한화 Tech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ SK아이이테크놀로지(361610/Buy) - Captive 고객 회복도 필요
-link: https://vo.la/WNOGWK

▶4분기: 재고평가손실로 적자 폭 확대
- 동사의 4분기 실적은 매출액 593억 원, 영업적자 919억 원으로 적자 폭이 확대됐다. 300억 원의 일회성 비용(불용재고 폐기 등)이 반영됐기 때문이다. 분리막 출하량은 0.7억㎡로 QoQ +12% 증가했으나, 여전히 2024년 평균(1.8억㎡)에는 못 미치는 수치다. Captive 고객향 출하 부진이 지속되며 전사 가동률은 20%를 하회하는 수준이다.

▶고객사 다각화 기대되나 Captive 고객 회복도 필요
- 동사의 1분기 실적은 매출액 668억 원, 영업적자 514억 원을 전망한다. 분리막 판매량은 0.8억㎡로 QoQ +14% 증가할 것으로 예상된다. 일회성 비용이 제외돼도 큰 폭의 수익성 개선은 제한적이다. 하반기부터 본격적인 출하 회복이 기대되나, 흑자전환 시점은 1H26에나 가능할 것으로 판단한다.
- 기다리던 신규 고객향 출하가 가시화되고 있다. 1H25 국내 최대 배터리 업체 및 북미 최대 EV 업체로 출하가 시작될 것으로 기대된다. 더불어 지난 2월 5일 각형 LFP 배터리용 분리막 수주(5년간 2,914억 원 공급 계약)를 공시했다. 4Q24 ASP로 역산하면 연 0.7억㎡에 달하는 물량이며, 전방 시장이 크게 확대될 수 있는 LFP 배터리향 수주라는 점에서 의미가 크다. 향후 Captive 고객 의존도가 낮아지며 실적 변동성도 완화될 것으로 기대된다. 그러나 여전히 Captive 고객 비중이 74%에 달하고, 2025년에는 Captive 고객향 기저효과가 예상되는 만큼 빠른 실적 회복을 위해서는 Captive 고객 수요 회복세에 주목해야 한다.

▶목표주가 27,000원으로 하향, 목표주가 BUY 유지
- 동사는 2025년 출하량 가이던스로 YoY +70~100%를 제시했다. Captive 고객 수요 불확실성에 따라 범위가 넓다. 2025년 하반기 신규 고객향 출하와 Captive 고객의 re-stocking 수요가 더해지면 연말 흑자전환도 가능할 것으로 추정되기에 향후 수요 증가세 확인하며 접근할 것을 추천한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 솔루스첨단소재(336370/Buy) - 역대 최대 매출 기록에도 저조한 수익성
-link: https://vo.la/MWiwYG

▶4분기: 전지박+동박 역대 최대 매출액 기록
- 동사의 4분기 실적은 매출액 1,657억 원, 영업적자 113억 원을 기록했다. 전지박 판매량은 QoQ +50% 상승한 것으로 추정된다. 북미 고객향 출하 증가가 주효했다. 여전히 중국발 공급 과잉으로 인한 가격 압박으로 대규모 적자가 지속되고 있으나, 전지박 부문은 EBITDA 기준 BEP 수준을 기록한 것으로 추정된다. 동박 부문 수익성이 개선(5% 수준 추정)도 주목할만하다. AI 가속기향 동박 출하로 하이엔드 동박 비중이 80%까지 상승한 영향이다.

▶2H25 전사 흑자전환 기대되나, 전지박 업황에 따른 불확실성 ↑
- 1분기 실적으로 매출액 1,577억 원, 영업적자 127억 원을 전망한다. 전지박 출하량은 QoQ 18% 하락할 것으로 예상된다. 기저가 높고 고객사들의 재고조정이 이어지고 있기 때문이다. 한편, 동사는 2025년 매출액 가이던스로 7,000억 원을 제시했다. 이에 따른 전지박 출하량은 YoY +28%로 시장 성장률 감안하면 부담 없는 수준이다. 동박 부문도 AI 가속기 수요에 힘입어 QoQ 매출과 수익성이 개선될 전망이다. 2H25 내 전사 흑자전환을 기대해 볼 수 있으나, 전지박 업황에 따라 불확실성은 높은 편이다. 다만, 미국 내 비-중국 동박에 대한 수요가 높은만큼 미국 시장 성장을 기반한 수익성 개선을 기대해 본다.

▶목표주가 12,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
- 목표주가를 12,000원으로 하향한다. 전방 수요 둔화로 2026년 실적 추정치를 하향조정했다. 미국의 캐나다 관세 인상 불확실성으로 동사의 캐나다 공장 가동 일정도 2027년으로 연기됐다. 반면, 미국의 대중국 제재는 비-중국 전지박 업체에게 기회가 되고 있으며, 2차전지 업황이 부진한 가운데 AI 가속기향 동박은 새로운 성장 동력이 되고 있다. 이에 따라 투자의견 BUY를 유지하나, 주가의 추세적인 상승을 위해서는 전지박 부문 수익성이 개선되는 모습이 확인되어야 한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.02.07(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

글로벌 빅클라우드, 성장에 주춤에도 올해 AI에 더 투자 예고
-link: https://vo.la/nCBSAH

아마존, 실적 예상 상회했으나 1분기 가이던스 하향
-link: https://vo.la/BlMuMU

인텔과 AMD, 새로운 노트북 프로세서 공개
-link: https://vo.la/qwEIcO

애플, 1월 M5 대량 생산 시작...TSMC의 N3P 활용
-link: https://vo.la/FWeTTl

삼성전자, 반도체 유리기판 직접 뛰어든다... 패키징에 활용되는 인터포저 기판을 유리로 대체할 계획
-link: https://vo.la/uJiRLl

SK하이닉스, 메모리 업계최초 글로벌 자동차산업 정보보안인증 획득... TISAX 인증 완료
-link: https://vo.la/HkwxpE


▶️ 2차전지

SK온, 테네시공장 가동 1년 연기…설비투자도 축소
-link: https://vo.la/nHeudd

LG엔솔, 회사채 수요예측서 3조7450억 몰려...8000억원 모집, 1.6조 증액 발행 검토
-link: https://vo.la/Fgqkfi

전기차 수요 둔화에 현대차 아이오닉5·코나EV 일시 생산 중단
-link: https://vo.la/vZwHbz

中, 인도네시아 니켈 정제시설 75% 장악...공급망 통제 우려
-link: https://vo.la/VWPhpb

코발트 가격 하락 국면...이전과는 다른 양상
-link: https://vo.la/IerJLb


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 엘앤에프(066970/Buy) - 단기 모멘텀 유효하나 고객사 다각화 필요
-link: https://vo.la/qUvDEm

▶4분기: 대규모 적자 지속
- 동사의 4분기 실적은 매출액 3,654억 원, 영업적자 1,498억 원으로 대규모 적자가 지속됐다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ 4% 상승, 3% 하락한 것으로 추정된다. 500억 원의 재고평가손실과 고가의 리튬 원가 인식 및 저조한 가동률에 따른 고정비 부담으로 적자 폭이 확대됐다.

▶단기 테슬라 모멘텀 유효하나, 고객사 다각화 시급
- 동사의 1분기 실적으로 매출액 3,921억 원, 영업적자 802억 원을 전망한다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ 10% 상승, 7% 하락할 것으로 예상된다. 500억 원의 재고평가손실(단, 4Q24에 반영될 가능성 존재)과 이를 제외해도 높은 원가와 저조한 가동률로 인해 300억 원의 적자가 예상된다. 2월 말부터 테슬라 New Model Y(주니퍼)향 NCMA95 제품이 출하되면 출하량은 분기별로 증가할 것이다. 고가의 리튬 매입에 따른 재고평가손실도 1Q25를 끝으로 3Q25 흑자전환을 전망한다.
다만, 중장기 고객사 확보가 핵심 과제다. 2024년 말 동사의 캐파는 17만 톤(구지 3공장 단결정 양극재 양산 기준)으로 전기차 환산 시 약 120만 대에 해당한다. 테슬라(2024년 모델 Y 판매량 122만 대, LGES 비중 25% 추정) 외 추가 고객사 확보 없이는 증설 니즈가 부재하다.

▶목표주가 11만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
- 동사의 2025년 판매량은 기저효과로 인해 YoY +35% 증가하나, 2023년 출하량에 못 미치는 수치다. 동사는 올해 200억 원의 CAPEX만 집행할 예정이다. 유동성 우려가 지속되고 있으나 1) 현금(4Q24 말 2,675억 원)과 2) 낮아진 CAPEX 계획, 3) 3Q25 흑자전환을 감안하면 유동성 리스크는 제한적이라 판단한다. 다만, 이는 양날의 검이다. 성장주의 높은 밸류는 고성장에서 비롯되므로, 주가 회복을 위해서는 신규 고객 확보를 통한 캐파 증설 → 실적 기대치 상향 조정의 과정이 필요하다. 한편, LFP 양극재 신규 사업이 가시화되면 27년 약 5만 톤의 캐파가 추가될 수 있으며, 이는 추가적인 업사이드 요소이다.



- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.02.06(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

구글, '비용 효율' 높인 AI, 2.0 플래시 라이트 출시…中 딥시크 겨냥
-link: https://vo.la/AMCCSh

애플, 차세대 반도체 칩 'M5' 양산 돌입. "AI 성능 강화 위한 신공정 도입"
-link: https://vo.la/ZKgqGn

마이크로소프트, 위스콘신 AI 데이터센터 규모 확대... 미국 최대 규모의 데이터센터 전망
-link: https://vo.la/cEvMKH

퀄컴, AI가 스마트폰 판매를 주도... 실적 및 가이던스 예상 뛰어넘어
-link: https://vo.la/MVyGHh

Huawei Ascend 910C는 Nvidia H100 추론 성능의 60%를 제공... 중국의 Nvidia GPU 의존도 줄이기
-link: https://vo.la/fJISZL

주요 NAND 제조업체, 업계 재편 압박에 생산량 10~20% 감축... 웨스턴디지털 15% 생산량 감축 공식화
-link: https://vo.la/uXdiFV

ASML, 2026년 생산 목표로 첫 번째 2세대 High-NA EUV 기계 출하 예정
-link: https://vo.la/yVphuY


▶️ 2차전지

Ford, 2025년 EV 손실 최대 55억 달러 예상...배터리 구동 모델 비용 절감 필요
link: https://vo.la/xiQRuV

인도네시아, 올해 니켈 생산량 발표...2025년 니켈 광석 생산 목표 2억2000만t 설정
-link: https://vo.la/kzxfxf

SKIET, 5년간 2914억원 규모 LFP 배터리 분리막 공급 계약
-link: https://vo.la/eWlGPI

LG에너지솔루션, 테슬라 모델Y에 '뉴 2170' 배터리 공급
-link: https://vo.la/XWeTSZ

韓 배터리 업계, 캐나다산 이차전지 유럽 수출 검토… 멕시코산 자동차는 생산지 변경나선다
-link: https://vo.la/UHSLQR

배터리·바이오 첨단산업 34조+α기금…崔 "저리대출·지분투자"
-link: https://vo.la/DOWhtM


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.02.05(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

알파벳, 올해 750억 달러의 자본 지출 계획
-link: https://vo.la/mZcrdw

중국, 구글 등 미국 기업에 대한 반독점법 조치 발표
-link: https://vo.la/sPGAKW

TSMC, 트럼프 관세 정책으로 2025년 첨단 노드 가격 15% 이상 인상 예상
-link: https://vo.la/EmqkcD

2025년 이후 인텔 로드맵 업데이트: 18A 제품 공개, AI 야망 좌절
-link: https://vo.la/uZnJmJ

AMD, 데이터 센터 매출 컨센서스 하회... 결과는 여전히 엔비디아에 뒤쳐져 있음을 시사
-link: https://vo.la/icqEAX

정부, 반도체 등 소재부품 기술개발에 올해 1조 1780억원 투자
-link: https://vo.la/abtVcd

▶️ 2차전지

유럽 전기차 그룹, EU에 2025년 CO2 목표 고수할 것 촉구
-link: https://vo.la/zizSFj

1월 영국 등 유럽시장에서 테슬라 판매 급감
-link: https://vo.la/GladCv

파나소닉, 배터리 수익 전망 높이고, 그룹 관리 개혁 추구
-link: https://vo.la/BTfinW

SK온-포드 美 테네시공장 가동 연기설 진화 '안간힘'
-link: https://vo.la/EnsZJN

LG엔솔, 8000억 회사채 발행 신고…"생산시설 투자"
-link: https://vo.la/srmxzp

인도 향하는 K배터리…LG엔솔, 현지 특허 대거 출원
-link: https://vo.la/iMWfhJ


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 포스코퓨처엠(003670/Buy) - 점진적인 회복, 그러나 높아진 시장 불확실성
-link: https://vo.la/IpQIEB

▶4분기: 불용재고 폐기 및 판매량 감소로 기대치 하회
- 동사의 4분기 실적은 매출액 7,232억 원, 영업적자 413억 원으로 최근 낮아진 기대치를 하회했다. 불용재고 폐기에 따른 일회성 비용과 예상보다 저조한 양극재 출하 때문이다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ -36%, -5% 하락했다. GM의 재고조정 영향이 컸으며, NCA 판매량도 기대치를 하회했다. 리튬 가격은 8월 이후 큰 변동이 없으나, 4Q24 NCA 양극재 대량 양산이 시작되며 높았던 초기 판가가 하락했다.

▶1분기: 기저효과로 반등하나 불확실성 상존
- 동사의 1분기 실적으로 매출액 8,376억 원, 영업이익 133억 원을 전망한다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ +40% 증가, -2% 하락할 것으로 전망한다. 기저효과로 출하량은 반등하지만, 2024년 평균에 못미치는 판매량이다. 이에 따라 양극재 부문 수익성은 BEP 수준이 예상된다. 한편, N86 양극재는 GM의 높은 재고로 인해 출하에 대한 불확실성이 높으며, N87/NCA 양극재는 SDI/현기차 향으로 QoQ 지속적인 성장이 기대된다. 음극재는 1분기에도 저조한 출하가 예상되어 35억 원 수준의 적자 예상된다. 중국의 가격 경쟁이 치열하다.

▶목표주가 16만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
- 동사는 2025년 양극재 출하량 가이던스로 YoY +30%를 제시했다. 우리는 이보다 보수적인 YoY +21%를 전망한다. GM의 높은 재고와 기대감이 낮아지고 있는 STLA x SDI 미국 JV를 감안했다. 트럼프 정부 정책에 따른 미국의 전기차 수요 및 동사의 캐나다 양극재 법인에 대한 우려도 상존한다. 한편, 2025년에는 2차전지 업종 내 양극재에 대한 보수적인 의견을 유지한다. 1) 저가 EV 확대에 따라 하이니켈 양극재 입지는 약화되는 한편, 2) 국내 양극재 업체들의 밸류에이션은 여전히 높기 때문이다. 다만, 동사는 선제적인 고객 확대에 기반한 Q 성장으로 경쟁사 대비 아웃퍼폼하는 모습은 유지될 것으로 판단한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.02.04(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

오픈AI, AI 전용 단말기 만든다···아이폰 이후 20년 만에 폼팩터 변화/자체 반도체 개발에 나설 것 예고
-link: https://vo.la/tAackv
-link: https://vo.la/iLLpHH

OpenAI-SoftBank, 일본 기업을 위한 AI를 개발 위해 협력
-link: https://vo.la/bozvxP

TSMC, 미국에서 2nm 생산/대만 남부에서 1nm 생산 계획
-link: https://vo.la/QnRxPW

삼성, 1분기 말까지 향상된 HBM3E 공급, 하반기 HBM4 대량 생산 목표
-link: https://vo.la/jiuROs

YMTC, 294 레이어 5세대 3D TLC NAND 플래시 출하 시작
-link: https://vo.la/MGAZdQ


▶️ 2차전지

현대차, 올해 유럽 전기차 14만 대 판매 목표…전년比 2배 확대
-link: https://vo.la/yAfhTL

美 ITC "中 흑연, 덤핑판매로 경쟁질서 훼손" 예비판정…포스코퓨처엠 반사이익 기대
-link: https://vo.la/ZFXxQk

LG엔솔, "배터리 연 평균 수율 95% 돌파"
-link: https://vo.la/hgZpvc

10년 내 7배 커지는 ESS 시장…K-배터리, LFP로 중국에 도전장
-link: https://vo.la/tpTSWy

이차전지 양극재 원료제조기업도 세제혜택 추진…"투자 탄력"
-link: https://vo.la/fUqGMF


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 삼성전자(005930/Buy) - 전통 수요처 부진 속 더욱 중요해진 HBM 성과
-link: https://vo.la/KWbkew

▶4Q24 Review 및 1Q25 전망
- 4Q24 실적은 매출액 75.8조원(-4% QoQ), 영업이익 6.5조원(-29% QoQ) 기록. 부문별 영업이익은 DS 2.9조원(메모리 5.2조원), SDC 0.9조원, DX 2.3조원(MX/NW 2.1조원, VD/가전 0.2조원), 하만 0.4조원 등으로 구성. 잠정실적 당시 추정 내용과 대부분 부합. 전분기 대비 감익의 가장 큰 원인인 DS 부문은 메모리 출하량이 전통 수요처 부진과 일부 서버향 판매 이연 영향으로 당초 가이던스를 하회한데다, 대규모 일회성 비용도 반영. SDC와 MX도 전반적인 IT기기 수요 부진 영향으로 전분기 대비 이익 훼손
- 1Q25 예상실적은 매출액 77.8조원(+3% QoQ), 영업이익 5.1조원(-21% QoQ)으로 추가 감익 예상. 메모리 부문에서 계절적 비수기 및 전통 수요처 부진 영향 지속으로 출하량이 디램, 낸드 각각 -8%, -12% 감소하고, 컨벤셔널 제품 가격 하락과 HBM 판매 축소 영향으로 Blended ASP도 디램, 낸드 각각 -10%씩 하락 예상. 비메모리 부문 영업적자도 전분기 수준의 대규모 적자 지속 전망

▶전통 수요처 부진 속에서 더욱 중요해진 HBM
- 전통 수요처 수요 부진 구간에서 경쟁사 대비 높은 PC, 모바일향 비중은 실적 방어에 상대적으로 취약한 구조. 수요 상황을 고려할 때 컨벤셔널 제품 가격은 하반기에도 반등 논리가 다소 부족하며 연중 약세 지속될 가능성이 높은 만큼, 올해 실적과 주가 방어에 있어 HBM 시장에서의 성과가 매우 중요
- 동사는 HBM3E 12단 개선제품으로 근시일내 주요 미국 고객향 테스트 진입, 신제품 출시 시기에 맞춰 3Q25부터 본격적인 판매 확대 기대 중. 이 부분이 달성되지 못할 경우 메모리 부문 출하량과 가격 측면에서 경쟁사 대비 불리한 구도가 하반기에도 지속될 가능성 높음

▶목표주가 7.3만원 유지하나, 본격적인 반등까지는 시간 필요
- 삼성전자에 대해 투자의견과 목표주가 유지. 동사 주가는 여전히 역사적 밸류에이션 바닥 구간이나 뚜렷한 반등 논리를 찾을 수 없는 상황. HBM3E 12단에서의 의미있는 성과가 확인되는 때까지 시간 필요


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.02.03(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

트럼프 관세, GPU 및 소비자 기술 가격 급등 가능성 대두
-link: https://vo.la/EGwiwv

AI 반도체 中 수출 규제 확대되나…트럼프·젠슨황 회동 “AI 리더십 강화 논의”
link: https://vo.la/hfsiLf

미국 수출통제 강화에도…반도체 제조장비 수입 늘린 중국
-link: https://vo.la/WVpqTv

DeepSeek 개발사가 하드웨어 비용으로 16억 달러 지출...50,000개의 Nvidia Hopper GPU를 보유하고 있다는 분석 제기
-link: https://vo.la/LEeuOF

OpenAI, DeepSeek에 이어 더 저렴한 모델 o3-Mini 출시
-link: https://vo.la/gabBIz

野, 근로기준법에 AI·반도체 '52시간 예외조항' 신설 가닥…3일 토론회서 결론
-link: https://vo.la/PQBxFw


▶️ 2차전지

트럼프, 멕시코·캐나다 25% 관세…한국 가전·車·배터리 직격
-link: https://vo.la/ysIJqW

LG에너지솔루션, 에스토니아 ESS 프로젝트 성능 테스트
-link: https://vo.la/cuseMt

SK온, 3사 합병 마무리…"글로벌 배터리·트레이딩사로 도약"...연 EBITDA 5천억 증가 효과
-link: https://vo.la/QRrpdi
-link: https://vo.la/pjFSlI

오번힐스 시 "삼성SDI 미시간 공장 세제 혜택 중단 없다"
-link: https://vo.la/oSYwmO

정부·업계, 中이 장악한 2차전지 원료 국산화 시동
-link: https://vo.la/eOsZOw

배터리 공급망 약한 고리 '흑연·리튬' 정책 지원 시급
-link: https://vo.la/LNBAJq


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

삼성전자 4Q24 실적발표 컨퍼런스콜 Q&A(2)


Q13) 로보틱스. 삼성전자의 휴머노이드 등 사업 전략
- 다목적 첨단로봇 개발
- 제조 서비스 홈 등 다양한 분야
- 로봇 분야 첨단기술 리더십 확보
- 고성능 예상되는 미래 로봇 시장에 적극 대응
- 레인보우로보틱스 연결자회사로 편입. 미래 로봇개발 가속화
- AI, SW 기술과 레인보우로보틱스 로봇기술 접목
- 미래로봇 추진단 신설
- 오준호 교수가 단장. 로봇인력 배치하여 탑티어 수준의 휴머노이드 개발에 박차
- 로봇 AI가 핵심기술로 부상
- 국내 유망 로봇 AI 플랫폼 업체 투자 협력 통해 기술역량 확보하고 지속 고도화해 나갈 것

[한화투자증권 반도체 김광진]

삼성전자 4Q24 실적발표 컨퍼런스콜 Q&A(1)

Q1) 주주환원 관련.
자사주 매입 및 소각 계획에서 남은 7조원 구체적 계획 및 밸류업 계획?
- 최근 당사 가치 과도하게 저평가되었다는 시장 의견 반영하여 1년간 10조원 자사주 매입 결정
- 3개월간 3조원 자사주 취득 및 소각
- FCF 50% 내 포함되는지 여부 고려할 것
- 아직 구체화된 방안은 없음. 향후 구체적 방안이 정해지면 공유할 것
- 밸류업 프로그램 10조원 규모 자사주 매입이 그 일환
- 주주가치 위해 빠른 시일 내 성장 방안 계획이 구체화되면 공유할 것

Q2) 4Q24 DRAM, NAND 실적 및 빗그로쓰
- 모바일/PC고객사들 재고 조정 예상대비 큰폭으로 나타남
- 서버의 경우 DRAM 수요는 견조했으나, eSSD는 하이퍼스케일러 외 일부 대형 데이터센터 업체의 과대 지연으로 수요 당초 기대 대비 제한적
- 4Q24 빗그로쓰 전분기 대비 10% 초반. 낸드 한자릿수 초반 감소함
- DRAM ASP 20% 상승
- HBM 매출 1.5배 수준 증가. 서버 모듈 매출 1.5배 증가
- DDR5 2.5배 증가
- 낸드 ASP는 모바일/PC 수요 약세. 서버 SSD 수요 이연 영향 ASP 전분기 대비 한자릿수 중반 하락
- 메모리 사업 매출은 4분기 역대 최대 매출 달성하였으나, R&D 기술 연구개발비 상승, 선단공정 캐파 확대 과정에서 발생한 비용으로 영업이익 전분기 대비 소폭 감소함

Q3) HBM 사업 현황. HBM3E 및 차세대 제품 현황
- 4분기 지정학적 이슈와 25년 1분기 목표로 준비중인 HBM3E 개선 제품 준비 시기와 맞물리면서 당초 전망 소폭 하회한 1.5(1.9)배 수준의 성장 기록
- 지난 3분기부터 8단, 12단 제품 양산 판매 중
- HBM3E 공급 확대 하며 HBM3 매출 넘어섬
- 개선 제품에 대한 가시적인 공급 증가는 2분기부터 본격화될 것
- 1분기는 일시적인 판매 제약 발생할 것
- 미 정부 첨단 반도체 수출통제 영향 및 개선 제품 발표 이후 주요 고객사들의 기존 수요가 개선제품으로 옮겨가며 HBM 수요가 일부 공백있을 것
- 2분기 이후에는 고객 수요가 8단에서 12단으로 빠르게 전환될 것으로 보이며 수요에 맞춰 램프업하며 빗 공급량 전년대비 2배 이상 늘릴 것
- 16단은 이미 샘플을 제작하여 주요 고객사에 전달함
- 1c 기반 HBM4는 하반기 양산 계획 지속
- customized HBM도 기존 고객사들과 협의 이어가고 있음

Q4) 딥시크 HBM 사업 영향?
- 당사 GPU 들어가는 HBM 여러 고객에게 공급하는만큼 다양하게 검토 중임
- 제한된 정보로 판단하기 이름
- 장기적 기회 요인. 단기적 위험 요인 공존
- 급변하는 AI 시장에 적기 대응할 것

Q5) 트럼프 정부 영향 정책 리스크 대응방안
- 글로벌 통상 환경 변화에 따른 기회, 리스크 시나리오 기반 분석하여 대비할 것
- 미국 각지 생산역량, 공급망 관리 능력, 우수한 제품 경쟁력 사업 포트폴리오 강점 살려, 트럼프 행정부에 대응할 것

Q6) 반도체 수출 규제. 컨벤셔널 메모리 약세로 인한 1분기 업황 우려 전망?
- 모바일 PC수요 약세 영향 지속
- 1분기 DRAM 빗그로쓰 전분기대비 한자릿수 후반 하락
- HBM은 AI향 반도체 수출 통제 등 지정학적 이슈로 수요 불확실성 증가.
- 개선제품 도입에 따른 수요 이연 영향도 있음
- 1분기 전망 변동성 클 것
- 1분기는 전분기 대비해서는 전분기 대비 판매 실적 일정수준 감소할 것
- 1분기에는 컨벤셔널 제품 시장 가격 하락 HBM 매출 비중 감소하며 DRAM ASP 감소할 것
- NAND 또한 1분기까지 고객사 재고 조정 지속될 것
- NAND 빗그로쓰 10%초반 수준 감소
- DRAM의 경우 선단공정인 1b전환 가속화로 D5/LP5 확대
- NAND는 V8/V9 전환 가속화할 것
- 서버향 고용량 QLC 판매 비중 확대할 것

Q6) 2나노 공정 양신 시기. 플랫폼?
- 2나노 플랫폼 HPC 최적화하여 개발 중
- 2나노 1세대 공정은 성숙도 개선 기반 24년 상반기에 1.0 배포. 25년 제품 양산 추진 중
2세대 공정은 25년 상반기에 1.0버전 pdk 배포하고 25년 양산 계획
어드밴스드 패키지 기술과 관련 기술로 추진 중

Q7) 메모리 시장 전망. 사업 방향성
메모리 업황 단기 약세 전망
- 모바일/PC 약세
- 서버도 고객사들 과제 지연되며 메모리 수요 이연
- 서버향 DDR5, SSD도 가격 하락 전망
- 메모리 수요 2분기부터 회복세 보일 것
- 온디바이스 탑재 제품 본격화 기대
- 서버 펀더멘탈 수요 견조. GPU 개선으로 지연되었던 공급사 과제 해결
- 신규 GPU 출시 일정 등이 메모리 시장에 광범위한 영향
- 미래 고부가가치 제품 수요에 적극 대응
- 단기적인 빗로쓰는 감소하더라도 선단공정 확대 집중
- 생산 빗성장 상당 수준 제한적일 것
- 낸드 V8 공정 전환 과정에서 기존대비 더 많은 설비 교체 필요. 단기적인 생산 빗 로스가 클 것
- 생산 빗그로스 제한 속 고부가가치 제품에 집중
- HBM3E 개선 제품, HBM4 제품으로 AI 시장내 경쟁력 강화
- 서버향 DDR5 공급 확대. 128 256 고용량 확대
- 모바일 뿐만 아니라 PC에도 적용해나가며 고용량 제품 확대해나갈 것

Q8) S25 출시 경쟁력 제고 방안
최신 AP 탑재하여 최적화
- LLM 성능 향상
- 갤럭시 AI 기능 통합적이며 상황과 맥락 더 잘 이해할 수 있게 발전 중
- 파트너사와의 긴밀한 협업 통해 음성명령으로 동작 수행 가능해짐
- 당사의 강력한 보안 솔루션인 녹트 볼트에 의해 안전하게 보호되는 퍼스널 AI 기술
- 갤럭시 AI 고도화하여 가장 알맞은 요구사항 파악. 적절하게 행동 취할 수 있는 퍼스널 AI 역할 수행하도록 할 것
- 멀티 모달리티 기반. 상호작용 가능케 함

Q9) 컨벤셔널 디램 시장 중심 중국 업체들 진입에 따른 영향과 대응방안
- 미 정부 추가 발표 첨단 반도체 규제로 불확실성 지속
- 타 공급사 상황에 대해 직접적 언급 적절치 않다고 생각
- 당사 디램 시장 대응 방안은 하이엔드 시장에 집중할 것
- 선단공정 램프업 가속화. 레거시 줄이고, HBM DDR5 GDDR7 고부가 가치 제품 비중 늘리고 있음
- 25년에는 DDR4 비중 한자릿수 초반으로 감소할 것
- LPDDR4 제품 모바일 컨슈머 고객사
- 당사에 미칠 영향 제한적일 것
- 하이엔드 제품 포트폴리오 통해 지속가능한 사업 기반 강화

Q10) 패널 공급업체들 간 경쟁 심화. 차별화 전략?
- 스마트폰 시장 정체에도 불구 OLED 패널 채용 지속 증가
- AI 기능 강조 및 확대로 저소비 전력 필요성 증가 시킴. 폼펙터 수요 늘릴 것
- 저소비 전력 로드맵 구축. 여러 기술 분야에서 소비전력 낮추기 위한 개발 지속
- 저소비 전력 패널 구조 다양한 제품에 확대 적용할 것
- 폴더블 스마트폰 완성도와
- 차별화 성능과 제조 경쟁력 기반 스마트폰 OLED 시장 경쟁력 공고히할 것

Q11) MX 25년 스마트폰 시장 성장 가이던스
- 25년은 거시경제 불확실성 지속 하에도 AI 중심으로 성장
- 프리미엄 성장세는 전년보다 다소 둔화될 것
- 멀티모달 AI 탑재 S25 플래그십 성장 이어갈 것
- 2025년 플래그십 매출 성장 두자릿수 목표
- A시리즈도 소비자들이 실제로 원하는 핵심 사양 중심의 제품 경쟁력 강화와 gotomarket 전략 지속
- 무리한 가격 경쟁이나 핀투핀 대응보다는 보안과 제품경쟁력 등 당사만의 강점에 대한 커뮤니케이션 통해 중아시아 등 이머징 마켓 중심 강화해나갈 계획
- 스마트폰 M/S 확대하고 글로벌 출하량 1위 위상 공고히할 것

Q12) 하이엔드 TV 시장 중국 업체 마케팅 강화하고 있는데 주도권 위한 전략?
- TV 시장 수요 정체와 경쟁 심황 따른 어려운 시장환경 속 TV 차별화된 제품력
- 성장성 확대와 수익성 개선
- 비전 AI 기반, AI 스크린 시대 선도
- 차세대 AI 프로세서 기반 화질, 음질 포함 TV 본질 개선
- AI TV 실질적 경험할 수 있도록
- TV 세트사업 경쟁력 강화
- 프리미엄 및 보급형 전 라인업 강화
- 초대형 TV 판매 확대
- 서비스 비즈니스 사업 성장 동력 더욱 강화
- 광고주 맞춤 공략. 광고판매 확대, 컨텐츠 지속 강화

[한화투자증권 반도체 김광진]

삼성전자 4Q24 실적발표 컨퍼런스콜(2)

[SDC(디스플레이)]
◼4Q24 Review
- 매출액 8.1조원
- 영업이익 0.9조원
- 중소형 디스플레이 사업은 스마트폰 사업 수요 부진, 경쟁 심화로 이익 감소,
-IT 및 오토는 전분기 대비 매출 두자릿수 이상 성장
-대형 디스플레이는 연말 성수기 tV 판매 증가로 전분기 대비 매출 두자릿수 이상 증가
가동률 생산성 향상으로 실적 개선

◼1Q25 전망
-중소형 디스플레이 사업, 2024년에 이은 전반적인 IT시장 약세로 당사 실적 보수적
- 신제품 기반 확대
- 고성능 TV/ 모니터/ OLED 출시 예정으로 판매 확대 추진

◼2025 전망
- 글로벌 경기 불확실성 지속, 실물경기 회복 지연으로 스마트폰 시장 회복 지연
- 패널 채용 증가는 전망
- 저소비 전력, 디자인 차별화, 라인업확대로 제품경쟁력 강화하여 하이엔드 스마트폰 시장에서의 리더십 지속해나갈 것
- IT/auto 사업 포트폴리오 다변화 지속
- 8.5세대 올레드 추진
- TV는 최상위 프리미엄 TV 패널 입지 강화
- 다양한 고성능 모니터 패널 판매 확대

[MX/NW]
◼4Q24 Review
- 매출액
- 인플레이션 및 국제 정세 불안정
- 스마트폰 판매 감소로 인하여 매출이익 하락
- 갤럭시 S24 시리즈가 두자릿수 이상 성장하며 연간기즌 플래그십 견조한 성장

◼1Q25 전망
- 계절적 영향으로 전분기 대비 감소 전망
- 신모델 출시 효과로 ASP 상승
- 태플릿은 전분기 대비 유사한 수준
- 플래그십 중심 판매 확대
- 새로운 AI 확대 거래선과의 협업하며 AI 스마트폰 시장 주도
- 주요 부품 단가 상승 리스크 여전
- 리소스 등 운영 효율화 지속 추진
- 갤럭시 AI 고도화 추진 통해 플래그십 추진

◼2025 전망
- AI 제품 기대감으로 전년비 소폭 성장 전망
- 하드웨어 성능 개선 및 AI 탑재 증가 영향
- 프리미엄 시장 성장세 전년대비 다소 둔화
- 언택트 관련 수요 급증 이후 교체 주기 도래
- AI 기능 탑재 확대로 수량 금액 모두 증가 전망
- 프리미엄 수요 성장에 따라 확대 전망
- S25 시리즈 출시 통해 고객에게 개인화, 멀티모달인터렉션 등 AI 리더십 지속
- 역대 최고 성능, 고도화된 AI 경험 통해 판매 성장 추진
- 폴더블은 휴대성과 성능 중심 제품 경쟁력
- 신규 폴더블 수요 창출하며 고객 확대할 것
- 갤럭시 AI 기능 제공하며 프리미엄 AI 제품 출시하며 판매 확대
- 스마트워치 헬스경험 집중. 프리미엄 시장에서의 입지 확대
- AI 특화 기능 탑재 등 라인업 강화
- S25 XR 탑재
- 제품 경쟁력이 강화됨에 따라 주요 가격 상승 예상
- 플래그십 판매 중심 통해 수익성 개선

[VD/DA/하만]
◼4Q24 Review
- 매출액
- VD: 수요 정체 및 경쟁 심화 따른 제반 비용 증가로 수익성 둔화
- DA: 업체간 경쟁 심화로 수익성 둔화됐으나 , 비용 효율화 통해 전년비 회복세 지속
- TV 시장 수요 소폭 성장. 75인치 이상 대형 TV 등 지역별 연말 성수기 수요 대응하며 매출 확대
- 전반적인 TV 수요 시장 정체로 수익성 소폭 감소

◼1Q25 전망
- 연말 성수기 이후 계절적 비수기 진입에 따른 수요 감소에 더불어 대내외 불확실성 확대 등의 영향으로 전년 동기대비 수요
- 고부가 제품 수요
- 비전 AI 기조 전략하에 신모델 런칭 연계한 마케팅 강화

◼2025 전망
- 25년 TV 시장 고부가 제품군 성장 트렌드 지속
- 주요 성장 시장 중심으로 하반기 수요 회복되며 연간 TV 시장 소폭 성장 예상
- 초개인화된 맞춤형 경험 제공, 삼성 Home AI 비전 아래 smartthings
- 삼성 녹스 기반 보안 기술 확대. 적용하여 AI 스크린 시장 주도해나갈 것
- 프리미엄에서 보급형 제품 전반 라인업 경쟁력 강화.
- 도입지역 확대. 지역별 다양한 소비자 수요 대응. 90인치 이상 프리미엄 TV 판매 강화

[한화투자증권 김광진]

삼성전자 4Q24 실적발표 컨퍼런스콜(1)

[4Q24 분기 실적]
◼매출액
75.8조원(-4% QoQ, +12% YoY)
- DS 서버향 고부가제품 메모리제품으로 전분기 대비 3%증가
DX 부문 매출은 경쟁 심화 스마트폰 신모델 출시 감소로 전분기대비 10% 감소

◼영업이익
6.5조원(-29% QoQ, +130% YoY)
OPM 8.6%

[2024 연간 실적]
◼매출액
300.9조원(+16% YoY)
역대 2번째로 높은 실적

미래 기술력 위한 R&D 비용 증가로 22조원 기록
매출대비 판관비 비중 2.7% 증가한 29.1% 기록
영업이익 IT향 제품 중심의 업황 악화와 연구개발비 등의 비용 증가 영향으로 전분기 대비 2.7조원 감소한 6.5조원 기록
영업이익률도 3% 하락
환영향 원달러 환율은 상승했으나 그 외 통화 하락으로 통화간에 환 영향 상쇄되면서 전사적으로 0.7% 소폭의 긍정적 영향 있었음

[2025년 1분기 전망]
반도체 부문의 약세 전망으로 전사 실적에는 제한적
세트 부문 AI스마트폰 프리미엄 제품군 판매 강화 통한 전략 추진
DS 부문: 고부가제품 수요대응 위한 메모리 선단공정 전환 가속화 추진
시스템반도체: 실적 약세 지속 상황에서도 하반기 플래그십모델 진입과 2나노 공정의 성숙도 향상, 신규 응용처로의 수주 노력 지속 계획
디스플레이: 2024년 4분기 이어 스마트폰 수요 약세 지속, 다소 보수적인 실적 예상
DX부문: 갤럭시 S25 및 기타 프리미엄 AI 제품군 판매 확대 등을 통해 실적 개선 추진

[2025년 연간 전망 및 계획]
AI 시장 내 기술 및 제품 경쟁력 강화를 추진. 미래 고부가 가치 제품 수요 대응. 프리미엄 제품 확판 노력 지속
DS부문의 경우, 상반기 약세 지속 예상
중장기 경쟁력 강화와 고용량/고사양 제품 포트폴리오 구축
SoC 경쟁력 강화 및 초고화소 이미지 센서 수요에 대응하고자함
파운드리는 대형 고객사 수주확보와 함께 mature 공정의 수익성 제공할 계획
디스플레이는 제품 경쟁력 강화를 통해 하이엔드 제품 리더십 유지, IT 오토로의 확대 가속화를 통한 포트폴리오 다변화 노력 지속 추진
DX 부문은 프리미엄 제품 혁신과 라인업 강화를 지속해나가며, AI 부문의 리더십을 더욱 공고화할 것


[시설투자]
전분기 대비 5.4조원 증가한 17.8조원
전년도와 유사한 수준인 53.6조원 집행
DS 46.3조원
디스플레이 4.8조원
메모리 미래 기술 리더십 확보를 위한 지속적인 R&D 투자와 HBM 등 선단공정의 생산능력 확대를 위한 투자를 지속하면서 분기 및 연간 투자 모두 증가함
파운드리는 시황 악화로 연간 투자규모 감소함
디스플레이는 중소형 디스플레이 중심 경쟁력 우위 확보 위한 투자 기조 지속, 전년대비 연간 투자 규모 증가
2025년 세부적 투자 계획 확정X
대체로 메모리 투자는 전년과 유사한 수준 전망


[주주환원]
보통주 주당
우선주 주당
2024-2026년 주주환원 정책상 연 9.8조원
4분기 2.45보원
FCF 19.9조원
주주환원 재원 50%는 9.9조원
연간 배당예정인 9.8조원 감안할 때 추가 재원 발생 안함
10조원 규모 자사주 매입
3개월 간 자사주 취득 및 소각 진행 중
3조원의 자사주 매입 중

[지속가능경영 ESG]
2025년 갤럭시 언팩 행사
S25 공개
폐배터리 추출 코발트 활용
배터리 자원순환체계 구축
반도체 제조공정에 폐웨이퍼트레이를 재활용한 플라스틱 활용
중고 스마트폰 보상 프로그램 갤럭시 간편 보상 프로그램 런칭 통해 순환경제에 기여

[메모리]
◼4Q24 Review
- 매출액 23.0조원(+3% QoQ, +46% YoY)
- 4분기 시장 모바일PC고객사의 재고조정폭이 확대되는 모습
- 서버 운영의 경우 데이터센터 AI향 투자 지속 HBM및 서버향 DRAM 중심 수요 견조세 이어졌으나 서버 ssd 수요 일부 고객사들 과제 지연되며 영향
- 수요 모멘텀 있는 HBM 및 서버향 고용량 DDR 중심 판매 확대
- DRAM 기가비트당 aSP는 전분기 대비 상승
- 메모리 전체 매출은 4분기 중 역대 최대 달성
- 서버 SSD 판매량이 당초 기대 대비 제한적
- 모바일 PC 수요 약세 영향 더해지며 빗그로쓰는 가이던스를 하회함
- 손익측면에서는 미래 기술 리더십 확보를 위한 연구개발비 증가와 선단공정 생산능력 확대를 위한 투자로 영업이익 소폭 감소
- HBM 및 고용량 DDR5 확판 통한 DRAM ASP 상승으로 역대 최대 4분기 매출 달성
- 모바일 및 PC향 수요 약세 지속
- 연구개발비 및 선단공정 확대 위한 초기 램프업 비용 증가로 실적 하락

◼1Q25 전망
- 모바일과 PC 기조 지속
- 서버 AI향 모멘텀, GPU 공급 상황 OEM 사들의 상황에 따라 SSD 수요 변화 있을 것
- AI향 반도체 수출 규제로 변동성 높을 것
- 수요 불확실성 가운데, 고부가 가치 제품 중심 사업포트폴리오 전환중
- 레거시 제품 라인 운영 최적화
- 고 사양 고 용량 수요 대응을 위한 선단공정 가속화
- DRAM 1b나노 전환 가속화 dDR5 LPDDR5 비중 늘려나가고 있음
- 고용량 고사양 제품 수요 대응 위한 선단공정 전환 가속화
- 서버향 DDR5 및 QLC SSD 등 고부가가치 제품 판매 확대 지속

◼2025 전망
- AI 향 투자 지속 전망
- 모바일 PC고객사의 재고 조정 속도도 시장 예상 대비 빠름
- 메모리 수요 2분기부터 수요 보일 것
- 낸드의 경우 업계 내 보수적인 캐팩스 집행과 감산기조 확산으로 늦어도 올해 하반기 초부터 수급에 영향이 있을 것 전망
- 레거시 제품 비중 줄이며 선단공정 전환 가속화
- 선단공정 기반 고부가 제품 포트폴리오로 최적화


[S.LSI/Foundry]
◼4Q24 Review
- 매출액
- 금리인하 사이클, 지정학적 불확실성
- 모바일 수요 약세, 선단공정 제품 개발비로 실적 하락

◼1Q25 전망
- 플래그십 스마트폰 출시로
- SoC 진입 놓친 영향으로 사업부 부진 지속 전망
- 2500 하반기 출시될 플래그십 모바일 모델 출시를 지속 추진할 것
- 센서부문에서는 세계최초로 0.5마이크로미터 2억화소 출시
- 트럼프 2기 행정부 정책변화, 금리와 물가 변동으로 인한 소비 심리 영향 등 다양한 불확실성이 존재할 것
- 모바일 시장 성장세는 다소 둔화될 것
- 온디바이스에 대한 시장 기대는 유지
- 프리미엄폰 시장 수요는 지속될 것
- 플래그십 SoC 적기 개발, 요구 성능 확보로 고객사 주요 모델에 신규 진입하여 추가 수주 얻을 것
- 센서수요는 2억화소 기반 고화소에 적극 대응
- 차량과 XR 등 다양한 부문으로 사업 확장
- 계절적 비수기로 역성장 예상
- 고정비 부담 영향으로 실적 부진 지속 예상
- 선단 공정 개발에 지속
- 선단 공정 고객 수주르 ㄹ위한 성숙도 향상에 집중할 것

◼2025 전망
- AI HPC 견조한 수요 기반 성장
- 모바일 등 주요 응용처 수요 부진
- 일부 북미 고객사의 관세 제품 판매 증가로 매출이 전분기 대비 소폭 상승
- 가동률 하락과 선단공정 연구개발비 증가로 이익 감소
- 고객사 DK 배포로 기술 개발 진행
- HPC향 제품 양산 완료
- 양산은 공정 전반 경쟁력과 설계 인프라 강화
- 모바일과 HPC 등 다양한 응용처 및 고객사로 사업 확장
- 모바일 PC 수요 약세/ AI/HPC 강세 전망
- 두 자릿수 이상의 견조한 성장 전망
- 주요 고객사의 수요 회복 예상보다 더딜 것 하반기 실적 개선에 한계가 있을 것
- AI/HPC 강력한 수요 기반으로 선단노드 매출 비중 점진 확대로 전년대비 매출 성장 목표
- 2나노 공정 양산으로 안정화
- mature 공정에서는 스페셜티 공정 사업 추진 경쟁력 강화

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ LG에너지솔루션(373220/Buy) - 눈높이는 낮추되, 하반기 반등 기대
-link: https://vo.la/gHdQmL

▶4분기: 불용재고 폐기와 연말 고객사 재고조정에 따른 부진
-동사의 4분기 부문별 영업이익은 자동차 전지 -5,451억 원(AMPC 제외), ESS -263억 원, 소형전지 -314억 원, AMPC +3,773억 원으로 추정된다. 3,000억 원 가량의 불용재고 폐기 비용 발생했다. 초기 전기차 시장 특성상, 프로젝트 및 배터리 스펙 변화 주기가 상대적으로 짧다. 특히 2025년 중저가 EV 확대를 앞두고 기존 배터리의 폐기가 이루어진 것으로 추정된다. 한편, GM의 재고 소진으로 얼티엄셀즈 출하량은 QoQ 20% 하락했다. 당초 회복할 것으로 기대했던 폴란드 가동률도 Flat한 수준(약 60%)에 그쳤다.

▶1분기: 부진 이어지나, 중저가 중심으로 하반기 반등 기대
-동사의 1분기 실적은 매출액 5.9조 원, 영업이익 629억 원(AMPC 제외 시 영업적자 3,040억 원)으로 전망한다. 일회성 비용이 사라짐에도 AMPC 제외 시 대규모 적자가 유지될 전망이다. 자동차전지 부문에서는 1) GM의 재고조정으로 AMPC 규모는 QoQ 8% 하락하고, 2) 유럽 OEM도 정책 불확실성으로 1분기까지 재고조정이 이어질 전망이다. 원통형 전지는 3월부터 테슬라향 신규 2170 배터리를 납품하며 1분기 소폭 회복 이후 2분기부터 본격 성장이 기대된다. ESS 부문은 계절적 비수기로 매출이 QoQ 60% 하락할 것으로 전망한다. 모든 부문 하반기부터 본격적인 회복세가 전망된다. 동사는 2H24 LFP, 46-series, HVMN 등 중저가 EV 중심으로 다수의 수주를 확보했다. 하반기부터 순차적으로 양산하며, 업황 회복과 함께 신성장 동력이 될 것으로 기대된다.

▶투자의견 BUY, 목표주가 50만 원 유지
-업황 회복 시기가 지연되고 있다. 2024년 하반기 다수의 수주에도 불구하고 동사의 수주잔고는 4Q24 기준 400조 원으로 하락(vs 3Q24 450조 원)했다. 신규 프로젝트 수주와 함께 다수의 기존 프로젝트가 취소됐다는 의미다. 다만, 동사는 중저가 EV용 배터리를 선제 대응하며, 업황이 회복하면 시장 내 M/S를 확대하며 성장할 것으로 기대된다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 삼성SDI(006400/Buy) - 골은 깊고, 회복은 요원
-link: https://vo.la/UjKwZh

▶4분기 실적 컨센서스 하회
-동사의 4분기 실적은 매출액 3.8조 원, 영업적자 2,567억 원으로 컨센서스(매출액 3.9조 원, 영업적자 449억 원)를 하회했다. 충당금 등 일회성 비용(약 3,000억 원)을 제외하더라도 부진한 실적이다. 중대형전지 부문에서 BMW의 재고조정으로 출하량이 QoQ 12% 하락했으며, 소형전지에서도 PT/M-Mobility 중심으로 출하량이 QoQ 25% 하락한 것으로 추정된다. 전자소재 부문도 디스플레이 소재의 연말 비수기 영향으로 부진한 실적을 기록했다.

▶골은 깊고, 회복은 요원
-1분기 실적으로 매출액 2.8조 원, 영업적자 2,927억 원을 전망한다. 4Q24의 일회성 비용이 없어짐에도 가동률 하락에 따라 수익성은 악화될 전망이다. 배터리 모든 부문에서 출하량이 20% 이상 하락할 것으로 예상되기 때문이다. 특히 BMW의 재고조정은 1H25까지 이어지며, 올해 유럽 시장이 회복되더라도 동사의 각형 EV 출하량은 YoY Flat한 수준에 그칠 것으로 예상된다.
-중장기 성장이 불확실해진 점이 더 큰 우려다. 동사의 원통형전지 주력 고객이던 리비안의 프로젝트는 마무리됐고, 2025년부터 출시되는 BMW 차세대 EV 플랫폼(46파이 적용)향 수주는 아직 확보 전이다. 반면, 신규로 추가되는 Stellantis에 대한 기대감은 낮아지고 있다. 중장기 성장 모멘텀 확보가 필요하며, 단기적으로는 BMW 신규 플랫폼 "Neue Klasse"향 46파이 진입이 핵심이다.

▶투자의견 Buy, 목표주가 35만 원 유지
-부진한 업황과 함께 성장 모멘텀도 축소되며 주가 하락세가 지속됐다. 밸류에이션은 바닥 수준이지만 반등에 대한 모멘텀도 부족하다. 반대로 성장 동력만 확보되면 디레이팅은 해소될 수 있다. 전방 수요 회복과 고객사 확보를 통해 성장 가시성이 높아져야 한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.31(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

Microsoft, Meta는 저비용의 DeepSeek에도 불구, 막대한 AI 지출 기조 옹호
-link: https://vo.la/LKdwLl

OpenAI의 Altman, DeepSeek 이후 AI 투자 지원할 것 미국에 촉구
-link: https://vo.la/NAmCkQ

ASML "中 딥시크 같은 저비용 AI로 반도체 수요 증가할 것"
-link: https://vo.la/qKDieO

인텔, 4분기 수익 컨센서스 상회했지만 경쟁력 되찾는데 시간 걸릴 것... 1분기 매출은 기대보다 낮을 것
-link: https://vo.la/YjgqG

TSMC 회장 "美 신공장, 대만보다 첨단 공정 일찍 도입 어려워"
-link: https://vo.la/QpzyWe

Rapidus 조기 대량 생산을 목표로 10대의 EUV 장비 설치 예정
-link: https://vo.la/nTvnDe

유진테크, 코쿠사이 특허 1건 일부 무효화...1건은 실패
-link: https://vo.la/MsUoSI

中 메모리 제품 ‘비트 밀도’, 동일 규격 한국 제품보다 높아...YMTC의 TLC, 최초 20Gb/㎟ 저장 가능
-link: https://vo.la/ZHpJzy

中 폴더블폰 출하량, 시장 수요 감소로 둔화...폴더블폰 상용화 이래 첫 역성장
-link: https://vo.la/ecStAI


▶️ 2차전지

러트닉 “반도체-전기차 보조금 이행 단언못해” 韓기업 피해 우려
-link: https://vo.la/jkeBqZ

독일, 유럽 최대 전기차 시장은 '옛말'...영국, 지난해 추월. 독일 전기차 보조금 폐지로 수요 감소
-link: https://vo.la/NHpZZC

영국, 전기 자동차 대출에 보조금 지급 가능성
-link: https://vo.la/qHhCbH

테슬라, 전기차 매출 8% 감소…“올해 생산량 60% 이상 늘릴 것”
-link: https://vo.la/WwgOpw

도요타, 작년 신차 판매 1082만대...5년 연속 세계 1위, 전기차(EV) 판매는 34% 증가한 13만9892대
-link: https://vo.la/aEjBZG

'LG·한화 투자' 美 포지나노, 배터리 생산공장 자금 확보
-link: https://vo.la/WzUzJj

국내 배터리 3사, ESS 사업 확장에 ‘올인’
-link: https://vo.la/CCsyty

EV 자동차 판매, 2025년에 2천만 대 전망
-link: https://vo.la/cALDtx


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ SK하이닉스(000660/Buy) - 전통 수요처 부진보다 AI 시장 성장세에 집중
-link: https://vo.la/VJvgTa

▶4Q24 Review : HBM의 진가가 또 한 번 확인된 분기
-4Q24 실적은 매출액 19.8조원(+12% QoQ), 영업이익 8.1조원(+15% QoQ)으로 당사 추정치와 시장 기대치에 부합. PC, 스마트폰 등 전통 수요처 수요 둔화 영향이 있었으나 HBM을 중심으로 한 AI 서버향 디램 판매가 호실적의 기반이 된 것으로 평가. 실제 전통 수요처의 영향이 큰 낸드 출하량과 가격은 전분기 대비 각각 -5%, -7% 하락했으나, 디램은 전통 수요처 부진에도 불구 출하량과 가격이 각각 +7%, +10% 상승한 것으로 추정. AI 서버 시장에서의 높은 점유율 효과에 기인하며, 경쟁사 대비 상대적으로 우수한 실적 달성의 주 요인. HBM3E 8단 제품 판매 증가와 12단 제품 판매 개시로 HBM 매출 비중은 전체 디램 매출의 약 40% 수준까지 상승한 것으로 파악

▶전통 수요처 부진보다 AI 시장 성장세에 집중
-다소 낮은 1Q25 출하량 가이던스에서도 확인되었듯 전통 수요처 수요 부진 영향은 불가피. 향후 2~3개 분기동안 동일한 기조 지속될 전망. 4Q24 재고 조정에도 불구 PC, 스마트폰 주요 고객들의 메모리 보유 재고 레벨은 여전히 정상 수준 대비 1.5~2배 가량 높은 수준이기 때문
그러나 시장은 전통 수요처 부진보다 AI 시장의 성장세에 좀 더 집중하기 시작. AI서버 수요는 여전히 강세이며 주요 CSP들의 투자기조도당초 예상대비 오히려 상향 추세. AI 시장에서의 성과가 올해 실적과 주가의 차별화 요소로 작용할 것이며 결국 HBM 주도권이 핵심. 후발주자들의 노력에도 불구 여전히 HBM 시장에서의 동사 독주는 지속되고 있으며, 올해부터 기존 주요 고객 엔비디아 외 주요 ASIC 고객들로도 본격적인 매출 확대 예상되는 점은 고무적

▶목표주가 28만원으로 상향
-동사에 대해 투자의견을 유지하고 목표주가를 기존 25만원에서 28만원으로 상향. Target P/B를 2.0배에서 2.2배로 상향한 데 기인. 전통 수요처 수요 부진은 이제 알려진 악재가 되어가고 있으며, AI 서버 수요가 지속 상향되는 점에 좀 더 주목할 필요가 있을 것. 수요 양극화 심화 구간에서 시장은 동사의 HBM 시장 주도권에 대한 프리미엄을 더욱 높게 반영할 것으로 판단


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.24(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

OpenAI의 AI 에이전트, 웹 작업 자동화 도구 공개...
-link: https://vo.la/MLrsrd

Perplexity, 안드로이드 기기를 위한 어시스턴트와 같은 기능 출시
-link: https://vo.la/bkVWLA

텍사스인스트루먼츠, 부진한 실적 전망... 공장 확장 부담
-link: https://vo.la/utrvWk

마이크론, HBM 생산 램프업...대만 확장 지속 및 6세대 공정에 EUV 장비 첫 도입
-link: https://vo.la/oDnXmi

중국 반도체 장비 제조업체들, 신기록 세워...AMEC, NAURA, ACM 중국 시장 강력한 수요와 장비 산업 현지화 반영
-link: https://vo.la/EgTRga

TSMC, COUPE(소형 광학 엔진) 기술 우선시 및 실리콘 포토닉스 주도
-link: https://vo.la/zhrSjZ


▶️ 2차전지

美 데이터센터 대대적 투자… K-배터리 ‘수혜’
-link: https://vo.la/CBtDEv

현대차 "美 전기차 보조금, 올해까진 유지 가능성"
-link: https://vo.la/iwZIii

포드, 배터리 문제로 270,000대 이상의 미국 차량을 리콜할 것... NHTSA 언급
-link: https://vo.la/MkgZCw

SK온, 닛산 미 공장에 2조원대 규모 배터리 공급
-link: https://vo.la/OuPLdM

포스코퓨처엠, 구미 양극재 공장 매각 추진
-link: https://vo.la/vaDrhQ

포스코퓨처엠, 전기차 시장 둔화와 글로벌 불확실성 증가에 '리밸런싱'
-link: https://vo.la/exBHBE

이수페타시스, 2차전지 기업 제이오 인수 결국 철회
-link: https://vo.la/IItmRI


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

SK하이닉스 4Q24 실적발표 컨퍼런스콜 Q&A

Q1) 커머디티 메모리 업황 전망.
하반기부터 수요 약세, 중국 업체 공급 확대로 가격 하락, 단기 조정인지 과거 22년~23년 조정기와 유사하게 보는지?
- 주요 응용처 수요둔화로 커머디티 메모리 가격 4Q부터 하락 전환
※DRAM
- 중국 공급사 영향 받는 DDR4/LPDDR4로 가격 하락세 두드러지게 나타나는 중
- 상반기 계절적 수요 둔화, 고객 재고조정으로 커머디티 메모리 가격 당분간 약세 전망
- 하반기부터 AI PC, 스마트 고사양 고용량 메모리 탑재 수요 증가로 메모리 공급사들 DDR5 공급 확대하더라도 수급 큰 불균형 초래하지 않을 것
- 올해 HBM 중심 AI 메모리 시장 성장 지속, 일반 DRAM 시장 완만한 조정기 거칠 것
- 공급업체 대부분 수익성 확보 전제된 HBM 공급에 집중하며 신중 투자 중, 커머디티 생산보다는 AI 메모리에 집중할 것으로 전망하기에 과거와는 다른 양상으로 진행될 것
※NAND
- 낸드는 이미 일부 공급사 감산 발표
- 당사는 탄력투자와 생산기조 유지하면서 수익성 중심 사업운영 지속할 것
- 지난 다운턴보다는 완만한 조정기 거칠 것으로 전망
- 시황 호전 위해 공급뿐 아니라 수요도 개선되어야함

Q2) HBM 준비 현황.
HBM4 12단 출하 시점. 2026년도 램프업. 16단 출하 시점. 로직베이스다이 TSMC 공급받을 것인지
- HBM4 기술 안정성 양산 입증된 1b로 양산 중, 올해 하반기 중 준비 완료하고 공급 목표
- HBM4 공급 12단 제품 시작, 이후 16단은 고객 요구 시점에 맞춰 공급할 예정, 16단은 내년 하반기 공급 예상
- 16단 적층 패키징 기술은 기존 어드밴스드 MR-MUF 공법으로 HBM3처럼 향후 HBM4 16단 양산에 적용 기대
- HBM4 처음으로 로직 파운드리 활용해서 성능 전력 보완 위해 TSMC와 원팀 체제로 협력 중

Q3) Capex 계획 대비 축소 가능성. 인프라, 팹투자 비중. 장비투자 전년대비 감소하는지?
- 당사 투자 규모는 고객과 협의한 HBM물량 M15X, 용인팹 건설로 작년 투자 금액 대비 다소 증가 계획
- 수익성 확보 제품 우선적으로 투자 집행, 시황 변화에 기민하게 대응한다는 원칙
- 올해 시장 수요 대응 위해 필수 투자 우선, 선도 기술 경쟁력 적기 사업화 위해 팹 미래 성장 기반 확보하는 노력 함께하고자 함
- 전체 투자 중 대부분 HBM과 인프라에 집중, 인프라가 특히 전년 대비 큰 폭으로 증가할 것
- FCF 확대 측면에서 테크 전환 위주 투자 통해 투자 효율 극대화하면서 시장에 기민한 대응으로 계속해서 성장 기회 확보해나갈 것

Q4) 올해 DDR4/LPDDR4 비중 작년 대비 어느정도 축소 예상?
- 레거시 제품 매출 비중 작년 20% 수준에서 올해 한자릿수로 크게 축소될 것
- 고사양 제품은 수요증가로 수급이 타이트한 반면, DDR4/LPDDR4 레거시 제품 수요 감소 가속화로 제품 별 수요 디커플링 양상 가속화될 것
- HBM, DDR5 경쟁력으로 선도 지위 이어나가는 만큼 이 제품에 집중하고 레거시 제품 줄여나갈 것

Q5) AI 트렌드 추론 변화로 향후 고성능 HBM 수요 둔화 우려에 대한 사측 의견?
- 당사는 수요 둔화가 될 것이라 생각 X
- 고성능 HBM 탑재된 GPU 필수적이다 생각
- 성능 향상된 고급 인퍼런스 추세로 변화 중, 메모리용량과 bandwidth 중요해짐
- 인퍼런스에도 대용량 컴퓨팅 파워 요구
- AI 시장 인퍼런스향으로 확장되어도 HBM이 중요할 것
- 테크 기업들 Capex 경쟁 지속될 것, 일반 기업들의 AI 투자 계획도 발표되고 있어 AI는 기대치 뛰어넘는 성장 지속될 것
- 물리적 AI로 발전은 이를 구현하기 위한 프로세서와 소프트웨어 발전과 함께 HBM의 장기 성장 동력이 될 것

Q6) 서버 DDR5 수요 둔화 움직임 있는지. 하이퍼스케일러 투자 규모 전망
- 하이퍼스케일러들 고성능 컴퓨팅 인프라 위해 투자 지속
- 일반 서버에 대해서도 투자 병행되며 서버향 DRAM 수요는 작년에 이어 올해도 견조할 것
- 효율적 공간 활용, 높은 에너지 활용 중요성 부각
- 17~18년 서버 교체 주기 감안하면 올해 상당한 교체 수요 발생 예상
- DDR5 지원 신규 CPU 본격 램프업, 상대적으로 낮은 재고 수준 고려하면 올해 서버 수요는 DDR5 중심으로 견조할 것
- DDR5 가격 소폭 하락해도, 고객들 입장에서 현재 낮은 가격에 재고 만들 수 있기에 수요 둔화는 우려하고 있지 않음
- 고성능, 고용량 DRAM 모듈 집중

Q7) DRAM 전공정 현재 1c 진행 현황, 향후 투자 확대 계획
- 1b 완성도 기반으로 하반기에 1c 개발 완료, 양산성 확보
- 1c 기반 DDR5 제품 초당 9.2Gbps로 기존 제품 대비 28% 향상, 전력효율 9%이상 개선
- 향후 서버 수요에 최적화된 제품임
- 초기 양산 수율 목표 상회 중, 향후 원가 절감도 가능할 것
- 하반기부터 일반 DRAM 적용해서 시작하지만, HBM과 인프라에 집중해야하는 고객사 요구도 고려해야함
- 향후 수요와 공급 상황 고려해서 램프업 상황 결정할 것
- 1c를 HBM4에도 적용해서 차세대 HBM 공급 적기에 하며 시장 리더십 유지할 것

Q8) NAND 가격 하락 지속시 적자 전환 우려. NAND 추가 감산 계획 있는지?
- 22~23 다운텀 기간 동안 레거시 팹 중심으로 감산했었음
- 24년은 eSSD 수요 증가로 웨이퍼 생산 늘렸었음
- 엔터프라이즈 제품 제외 일반 응용처 수요둔화 고려해서 제한적 생산해왔음
- 향후에도 NAND는 수요 개선이 확인될 때까지 현재 기조대로 운영
- 시장 상황 맞춰 탄력적 운영, 재고 정상화에 주력할 것

Q9) 26년 HBM 물량 확정 시점? HBM 성장세 향후 지속 가능성?
- 일부 고객과 26년 HBM 물량 공급 논의 시작함
- 상반기 중 내년 물량 대부분 가시성 확보할 수 있을 것
- HBM 높은 투자비용 고려하여 고객 협의 통해 선제적 공급 물량 확보하고 사업 안정성 위해 장기 계약 체결
- AI 시장은 학습/추론 포함 다양한 서비스 접목해서 기대 이상의 성장 가능성
- 빅데이터/인공지능/로봇기술/자율주행으로 대변되던 4차 산업은 AI 기술 혁신화 가시화 통해 산업 변화 뚜렷해짐, 산업 변화가 높은 컴퓨팅 수요가 HBM 수요로 이어질 것
- 당분간 HBM 수요에는 의심 없음

Q10) 영업외손익항목 구체적 발생 근거
- 시스템아이씨 우시 JV 전환이 지난해 11월 마무리, 일부 지분 처분 과정에서 수익금이 1.3조원 반영
- 지난해말 12월 키옥시아 상장으로 키옥시아 상장이 종가 반영하면서 2,000억 정도 평가 손실 반영
- 환율 상승으로 외환 관련 4Q 순이익 6천억 발생

Q11) 중국 DRAM 업체 기술력 어떻게 평가하는지, DDR5와 HBM 시장 진입 가능하다고 보는지?
- 지난해 하반기부터 중국 DRAM 공급사 DDR4 ,LPDDR4 확대로 레거시 제품 가격 하락 이어짐
- 고성능 제품 대응 위해 주요 공급업체들 제공하는 선단공정에 비해 후발 업체들이 제공하는 기술 차이 있음, 이를 기반으로 한 DDR5 제품 성능 차이가 날 것
- 중국 업체들 선단 테크 과정에서 더 많은 불확실성에 직면할 것
- 선단 테크 개발과 고성능 제품의 적기 준비, HBM 포함 다양한 AI향 메모리 제품 개발 통해 다방면에서 후발업체와 격차 유지해나갈 것

Q12) HBM 이외 DRAM 생산 증가율? 일반 DRAM 생산 계획
- 지난 2년 동안 일반 DRAM 감산과, HBM 전환을 진행했었음
- 작년 하반기부터 수급 상황 악화된 레거시 DRAM 수요 축소하고, DDR5/LPDDR5 확대 위해 1a 공정 확대 중
- 일반 DRAM 공급 올해 소폭 상승할 것
- 선단 공정 전환에 따른 생산 증가, 일반 DRAM 웨이퍼 생산 증가 감안하면 일반 DRAM은 시장 수요 성장률 수준으로 생산 증가 예상됨
- HBM, AI 수요에 우선 집중
- 일반 DRAM 제한된 캐파 내에서 수익성 우선, 선단 공정 집중, 레거시 제품 재고 건전화해 나갈 것

[한화투자증권 반도체 김광진]

SK하이닉스 4Q24 실적발표 컨퍼런스콜

[4Q24 실적]
◼매출액
19.77조원(+12% QoQ, +75% YoY)
- DRAM: B/G +한자릿수 중반% QoQ↑, ASP 약 +10% QoQ↑
- NAND: B/G -한자릿수 중반% QoQ↓, ASP -한자릿수 중반% QoQ↓
- 사상 최대 분기 매출 달성
- 컨슈머 제품 수요 지연되었으나, 데이터 센터향 AI 메모리 제품이 전체 수요 견인
- HBM과 eSSD AI 제품 판매 크게 확대
- DRAM: HBM 매출 비중 확대
- NAND: eSSD 판매 확대에도 불구, PC 모바일 고객 재고조정으로 구매 수요 줄어 출하량 전분기 대비 한자릿수 중반 감소, ASP도 한자릿수 중반 하락

◼영업이익
8.08조원(+15% QoQ, +2,236% YoY)
OPM 41%
- HBM, eSSD 고부가가치제품 매출 비중 확대
- 안정적 매출과 이익 유지 가능한 사업 체질로의 전환
- 사상 최대 분기 영업이익 경신

◼EBITDA
11.25조원(+11% QoQ, +214% YoY)
- EBITDA 마진율 57%

◼영업외손익
1.5조원
- 환율관련 영향으로 외환관련 순이익 0.62조원
- 시스템아이씨 우시법인 지분매각 이익 등 기타영업외순이익 0.87조원

◼순이익
8.0조원
당기순이익률 41%

◼차입금
차입금비율 31%, 순차입금비율 12%
YoY 개선세

◼배당 및 FCF
FCF 29.8조원, 5% 배당
1,305원 주당 배당금 결정
결산 배당 기준일 2/28일 결정
배당 기준일까지의 자기주식수 변동 반영할 것

[2024 연간 실적]
- 매출액 66.2조원(+102% YoY), 영업이익 23.5조원(흑자전환)
- 초호황기 2018년 성과 넘어선 수치
- 데이터센터 AI향 메모리 수요 성장
- 물량과 가격 중심 커머디티 시장에서 → 고성능/고품질 중심 고객 맞춤형 시장 변화로 고객 맞춤형 제품 적기 제공으로 메모리 업체도 안정적 이익 창출 가능성 봄
- AI 메모리 기술력 수익성 중심 사업 운영

[DRAM, NAND]
◼DRAM
- 24/03 HBM3E 8단, 4Q24 12단 제품 업계 최초 공급, 적기 공급 및 판매 확대
- 24년 HBM 매출 YoY 4.5배 이상 확대, DRAM 최대 실적 달성에 기여
- DDR5/LPDDR5 판매 확대, 일반 DRAM 수익성 강화, 성능, 전력 효율성 우위

◼NAND
- 24년 최대 매출, 영업이익 달성
- eSSD 매출 YoY +300% 이상 증가
- 24년말 61TB, 122TB QLC 제품 개발, 고용량 eSSD 제품군 강화, 고용량, 신제품 수요 선점
- 제한적인 연간 출하량에도 불구, eSSD 증가로 흑자 전환

[시장 전망]
◼25년 수요 B/G
- DRAM +10% 중후반 성장
- NAND +10% 초반 성장

2023년 AI 메모리 수요가 메모리 시장 견인할 것
AI 본격 개화와 함께 낮은 가격에서 최고 성능 제품 선호 변화
메모리 제품 수요 양극화 심화 전망

◼ PC
- 한자릿수 초중반% 성장
- 하반기 윈도우10 지원 종료로 기업용PC 교체수요, AI PC 본격 출하
- AI PC 30~40%까지 확대 전망
- 16GB 외에도 24/32GB 적용 제품 비중 확대도 기대

◼ 스마트폰
- 한자릿수 초중반% 성장, 전년도와 유사
- AI 스마트폰 비중 30% 확대, 채용량 확대로 LPDDR5X/ LPDDR5T 고성능 메모리 수요 증가 기대
- 중국 컨슈머제품 보조금 지급에 스마트폰, 태블릿 추가되면서 긍정적 영향 기대

◼ 서버
- 한자릿수 후반% 성장
- 추론능력 확대를 위한 빅테크 투자 경쟁
- 높은 수요 성장세 지속
- 빅테크 기업들 시장 예상 뛰어넘는 연간 AI 데이터 투자 규모 발표하며 대규모 인프라 구축이 필수가 됨
- AI 투자확대 당분간 지속될 것
- 올해부터 생성형 AI 기반 서비스, 에이전트, 추론 기술 중요성 확대
- 고성능 컴퓨팅에 필수적인 HBM과 고용량 서버 수요확대 전망
- 향후 2~3년 내 AI 고객 다양한 니즈 대응 위해 커스텀 HBM 수요 증가
- 빅테크 기업 전력, 공간 활용 위한 레거시 제품 전환될 것

[향후 계획]
◼출하량
- DRAM: 1Q B/G -10% 초반 QoQ 감소
- NAND: 1Q B/G -10% 후반 QoQ 감소
- IT 기기 계절적 비수기 진입 및 일부 응용처향 상대적으로 높은 메모리 재고 수준 고려
- 작년 하반기부터 AI 메모리와 일반 메모리 수요 디커플링 현상 뚜렷
- 공급업체별 판매 믹스와 제품 차이
- 차별화된 AI 제품 경쟁력 기반 수익성 중심 사업운영 통해 시황조정기에도 안정적 성과 달성할 것

◼Capex
- 양산 인프라 선제적 준비 중
- 신규 팹 건설로 25년 인프라 투자비 크게 증가
- 전체 투자비는 YoY 소폭 증가
- M15X 청주 건설 중, 4Q24 오픈 예정
- 용인클러스터 1기 팹 2Q27 오픈 목표로 올해 공사 시작
- 미국 인디애나주 어드밴스드 패키징 생산 시설 투자 확정
- 24년말 美 정부 반도체 지원법 따라 보조금 6,600억원 규모 계약 체결
- 커스터마이즈 메모리 제품 적기 공급 위해 준비해나갈 것
- 수익성 보장 제품에 한해 유연하게 투자할 것

◼HBM
- 25년 +100% YoY 매출 성장 예상
- ASIC 기반 고객 수요 확대, 고객 확대 전망
- HBM3E 12단 공급 차질없이 진행 중, 1H25 HBM3E 출하량 절반 이상 차지 전망
- 24/11 어드밴스드 MR-MUF 공정 기반 HBM3E 16단 업계 최초 개발하며 기술 경쟁력 입증
- 26년 주력 제품 될 HBM4 12단 올해 개발 양산 준비 완료, 고객 요구에 따라 적기 공급할 계획
- HBM 시장 리더십 이어나갈 것

◼ DRAM/NAND
- DDR5/LPDDR5 생산에 필요한 선단 공정 전환, 후발업체 대비 경쟁력있는 제품 생산
- 온디바이스 AI 수요 대비, 데이터 처리 속도와 전력 효율 개선 LPCAMM2, ZUFS 등 다양한 제품군 준비 중
- NAND 수익성 중심 운영
- eSSD 제외 다른 제품들 수요 부진 고려한 수요 맞춘 유연한 판매 전략 유지
- 고객 수요확대시기에 맞춰 공급할 예정

[신규 주주환원 정책]
- 고정 배당금 1,200원 → 1,500원, 25% 상향
- 총 현금배당금 연간 1조원 규모로 확대, 이전 정책기간동안 지급 배당 총액과 동일한 수준 현금 배당 보장
- 재무건전성 목표 달성시, 3년 누적 FCF 50% 범위 내 추가 환원, 정책기간 종류 후 목표 유지 범위 내에서 추가 환원
- 향후 업황변동에도 안정적 사업 유지, 경쟁력 유지 위해 순현금 전환, 적정수준 현금 확보를 재무건전성 목표로 설정함, 금번 주주 환원 정책에 반영

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.23(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

트렌드포스 "삼성·SK·마이크론, 공급 과잉에 낸드 감산 예측" 
-link: https://vo.la/TIApvk

최대 2조원 규모 '국가 AI컴퓨팅센터' 짓는다…2027년 개소...1엑사플롭스(EF) 이상 규모
-link: https://vo.la/LqlUff

중국 스마트폰 시장, “국가 보조금" 시대에 진입
-link: https://vo.la/oQNWUz

미국에 대한 중국의 칩 반보조금 조사 시작... 텍사스 인스트루먼트 첫 대상 가능성
-link: https://vo.la/YzJdrr

구글, 오픈AI 대항마 ‘앤스로픽’에 10억 달러 추가 투자
-link: https://vo.la/JFqyyZ

마이크로소프트, 오픈AI 클라우드 독점 깨지나
-link: https://vo.la/AXbYrF

ByteDance, 2025년 AI 칩에 120억 달러 지출 계획
-link: https://vo.la/NDdDBq

TSMC, 지진으로 웨이퍼 1만∼2만장 손상 예상...작년 7.2 지진 때보다 실적 악영향 적을 것
-link: https://vo.la/tPLCnk

퀄컴 칩에 AI로 중무장…삼성전자 ‘갤럭시 S25’ 시리즈 공개
-link: https://vo.la/aGFYZi

삼성, 1b DRAM 재설계 기사 반박
-link: https://vo.la/AUCalN

SK하이닉스, 직원 성과급 1500% ‘역대 최대’
-link: https://vo.la/rcdokd


▶️ 2차전지

불황에도 달린다…배터리 3사, R&D 투자 '역대 최대' 전망
-link: https://vo.la/kGlxob

LG엔솔, '분리막 세계 1위' 中 창신신소재와 대규모 리튬 분리막 공급 계약
-link: https://vo.la/BXnjjs

"GV90 배터리 공급" 삼성SDI, 中 시안 공장 최신 배터리 생산장비 설치 등 대규모 투자
-link: https://vo.la/gnOMtW

中 CATL, 올해 유럽서 전기차 배터리 공장 세운다
-link: https://vo.la/bGwGag

GM, 2,000대 이상의 Chevrolet Equinox 전기 자동차 리콜
-link: https://vo.la/ECmZSU

리튬인산철 주도권 쥔 중국, 가격 인상에 글로벌 확장 '파상공세'
-link: https://vo.la/EVRzrW

인도네시아, 니켈 가격 회복할 수 있는 유일한 방법
-link: https://vo.la/lBplXv

EU 배터리 규정, 전기차에 어떤 영향 줄까
-link: https://vo.la/YmBrjr

전고체 배터리 2027년 상용화 가시권...기술 개발 성과 잇따라
-link: https://vo.la/YbeXI


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 피에스케이(319660/Buy) - 우려대비 양호할 2025년
-link: https://vo.la/TwKtxQ

▶4Q24 Preview : 시장 기대치 부합 예상
-4Q24 실적은 매출액 1,135억원(-4% QoQ), 영업이익 135억원(-54% QoQ)으로 시장 기대치에 부합하는 수준일 것으로 예상. 상반기 실적을 견인했던 중국향 매출이 3Q24를 기점으로 감소하기 시작, 4Q24에도 감소세 지속. 그러나 국내 고객사들의 디램 1b 전환 투자 관련 매출이 본격적으로 반영되면서 중국향 판매 감소분을 상쇄함에 따라 약 700억원 수준의 장비 매출 달성헸을 것으로 추정. 한편, 마진율 훼손은 직원 성과급 일시 반영에 따른 것으로 4Q에 계절적으로 발생하는 비용. 지나친 우려 경계

▶우려대비 양호할 2025년
-올해 예상 실적은 매출액 4,524억원(+11% YoY), 영업이익 1,014억원(+17% YoY)으로 중국향 매출 급감을 경계하는 시장 우려 대비 양호한 실적 달성 가능할 것으로 판단. 지난해 전사 매출의 약 35%를 차지했던 중국향 판매는 올해 40% 이상 감소 불가피하나, 1b 전환 수요가 지속되는 국내 고객사들과 북미 파운드리 고객향 판매 증분이 중국향 감소분보다 더 클 것으로 예상.
-다만 대형 모멘텀이 될 수 있었던 메탈에처 시장 진입이 지연된 점은 아쉬운 부분. 지난해 개발 완료 후 올해 고객사 라인 테스트 진입을 기대했으나, 당초 계획 대비 개발 일정이 1년 이상 지연된 것으로 파악. 단기간 내 의미있는 성과를 확인하기는 어려울 것으로 판단

▶목표주가 하향하나, 저가 매수 유효 구간
-동사에 대해 매수의견은 유지하나 목표주가를 기존 4.6만원에서 3.2만원으로 약 30% 하향. 메탈에처 시장 진입 가능성을 고려해 할증 반영했던 Target P/E를 30% 할인한 11.X 수준으로 하향 조정한 데 따른 것. 다만 목표주가는 하향하나, 저가 매수 유효 구간으로 판단. 현 주가는 올해 예상 실적 기준 P/E 6.X 수준에 형성되어 있어 메탈에처 시장 진입 기대감을 반영하고 있다고 보기 어려우며, 중국향 매출 감소 우려만을 과도하게 반영한 상태. 국내 주요 고객사들과 북미 고객향 매출 확대로 성장 지속될 가능성이 높다는 점에 좀 더 주목할 필요


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.22(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

트럼프, AI 인프라에 최대 5천억 달러의 투자 발표 예정
-link: https://vo.la/FsEIfg

트럼프, AI 위험 관련 바이든 행정 명령 취소
-link: https://vo.la/NJzWFI

오픈AI-소프트뱅크-오라클 합작사 스타게이트 설립... AI 인프라 구축 관련 기업으로 최대 700조원 투자
-link: https://vo.la/VirbPD

화웨이의 AI반도체 전략…“추론 특화로 엔비디아에 도전”
-link: https://vo.la/OQrbtn

Arm, 300% 가격 인상... 삼성 엑시노스 칩 위협
-link: https://vo.la/WLtvns

삼성전자, 올해 파운드리 설비투자 5조 원...지난해 절반 수준
-link: https://vo.la/piAVxO

삼성전자, 5세대 D램(D1b) 설계 변경 추진... 성능과 수율 개선 위한 결단
-link: https://vo.la/IEoRsS

SK하이닉스, CXL에 칩렛 기술 적용한다 "차세대 반도체 기술 속도전"
-link: https://vo.la/hvqUTd

디아이 등 HBM4 대응 분주...내달 새 장비 고객사 도입
-link: https://vo.la/kOSItw

엔비디아, 'DLSS 4 MFG 기능' RTX 30 시리즈 적용 검토
-link: https://vo.la/rlpQIe

대만 강진으로 TSMC 긴급대피… 전문가 "6.2규모 지진, 수급에 문제 없을 듯"
-link: https://vo.la/divRuN

IDC, “2025년 반도체 시장, 16% 성장한 1124조원 예상”...D램 30.2%로 '껑충'
-link: https://vo.la/SXLEnb


▶️ 2차전지

트럼프, 바이든의 50% EV 목표 폐지
-link: https://vo.la/fJwWbq

숄츠, EU가 전기차에 대한 블록 전반 인센티브 계획을 준비하고 있다고 전해...
-link: https://vo.la/gQtHiq

현대차, 3월부터 美 전기차 배터리 핵심 광물 교체...중국산 흑연 제외하기로
-link: https://vo.la/cWdZcW

전기차 보조금, EV6 580만·아이오닉 575만
-link: https://vo.la/eeynzD

배터리 양극재 핵심 '전구체', 국내서 첫 양산 낭보...고려아연과 LG화학의 2차전지 소재 협력
-link: https://vo.la/ljfxOZ

삼성SDI 헝가리 공장, 환경·세금 분쟁 '새로운 국면'
-link: https://vo.la/atGYGt

테슬라, 벨기에 초대형 배터리 '메가팩 프로젝트' 올해 말 완공
-link: https://vo.la/Mpbqri


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.21(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC, 트럼프 2기에도 반도체 보조금 낙관 "벌써 일부 15억달러 받았다“
-link: https://vo.la/RkozPR

TSMC, 2개의 신규 CoWoS 시설 건설 계획... 투자액 2,000억, 2026년 4월 완공 예정
-link: https://vo.la/EmjTkk

엔비디아-TSMC, “첨단 패키징부터 광 반도체까지“…젠슨황, 대만 제조 생태계와 연쇄 회동
-link: https://vo.la/FNCVRy

대만의 Compal, Inventec, 트럼프 관세 대응 위해 미국 확장 숙고
-link: https://vo.la/ZmIUIv

인텔 인수 가능성 다시 제기... 인텔 통째로 인수할 기업 있나
-link: https://vo.la/DMDCxc

마이크론, 설비투자도 SK하이닉스와 어깨 나란히
link: https://vo.la/nKiszu

삼성전자, 10나노급 6세대 D램 개발 목표 6개월 미뤘다
-link: https://vo.la/baWfHd

▶️ 2차전지

트럼프, 파리 기후협약 재탈퇴 선언…IRA, 전기차 의무화 정책 폐기
-link: https://vo.la/hzREyK
-link: https://vo.la/tdGekq

올해 전기차 17% 성장하지만 무역 불확실성 심화
-link: https://vo.la/RABlne

"중국산 부품탓"…현대차 3개 차종 美보조금 제외
-link: https://vo.la/YzPYRF

LG엔솔, 차세대 배터리 '바이폴라' 연내 시험생산... 에너지 밀도 2배 이상
-link: https://vo.la/RVfGJS

LG엔솔, 최고수준 레벨3 사이버보안 인증받아…"국내 배터리업계 최초"
-link: https://vo.la/vXJitN

유상증자 철회 금양, 해외투자 유치 추진
-link: https://vo.la/ZbwfOP


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.20(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

바이든의 CHIPS 팀, 트럼프에 520억 달러 규모 프로그램 넘겨... 트럼프 행정부 및 차기 상무부 장관도 반도체법 지속 집행 암시
-link: https://vo.la/IsAmkW
-link: https://vo.la/UQqBjJ

미국 정부, NAPMP 강화 위해 칩 패키징에 14억 달러 투자
-link: https://vo.la/amrrDR

2025년 Nvidia Blackwell 캐비닛 출하 전망, 절반으로 줄어...
-link: https://vo.la/mFhWUg

OpenAI, 'o3 mini' 추론 AI 모델 버전 마무리하고 출시 임박
-link: https://vo.la/lMKVFF

삼성 차세대 엑시노스, TSMC 생산 무산
link: https://vo.la/eNkHFz

삼성, 2025년 20만 개의 삼중 폴더블폰 출하 전망, 부품 생산은 2분기에 시작
-link: https://vo.la/trCFXZ


▶️ 2차전지

폭스바겐, 美 전기차 스타트업 리비안과 협력 강화 검토
-link: https://vo.la/QBcClV

테슬라, 레거시 모델 재고 할인하며 새로운 모델 Y 출시 준비 중
-link: https://vo.la/UwFEbx

'이차전지 비상대책 TF' 가동...배터리 3사·배터리 소재 기업 참여
-link: https://vo.la/kCPLsG

나트륨 배터리 가격 경쟁력, 2035년부터 리튬이온 앞서나
-link: https://vo.la/SKMgce

'세계 최대 니켈 생산국' 인도네시아, 올해 원광 채굴 25% 감축
-link: https://vo.la/WiWMql

아르헨티나, 리튬 시장 '신흥 강자'로 부상…韓 협력 본격화
-link: https://vo.la/dWsvvK


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 양극재 12월 수출액 코멘트 - 펀더멘털 개선이 필요
-link: https://vo.la/GCeghZ

▶펀더멘털 개선이 필요
-2024년 12월 국내 양극재 수출액과 수출량은 각각 4.2억 달러(MoM +16%)와 1.7만 톤(MoM +15%)을 기록했다. 이에 따른 양극재 수출 가격은 25.3달러/kg로 MoM +1% 상승, 1월 잠정치(1~10일) 기준 25.1달러/kg로 MoM -1% 하락했다. 9월 이후 수출 가격은 25달러/kg 수준으로 안정화됐다. 분기별로 보면 4Q24 QoQ -5~8% 하락한 이후, 1Q25 큰 폭의 추가 하락은 제한적이라 판단한다.

-12월에도 양극재 수출량은 저조했고, 리튬/전구체 수입량도 MoM 소폭 반등에 그쳤다. 연말 고객들의 수요 부진과 재고 소진 영향이다. 이에 따른 4분기 양극재 수출량은 4.6만 톤으로 QoQ -5% 하락하며 3Q21 이후 최저치를 기록했다. 한편, 4분기 NCM 수출량은 QoQ -1% 하락, NCA는 QoQ -17% 하락했다. NCA 수출량은 광양을 제외한 모든 지역에서 감소했다. 삼성SDI의 4분기 양극재 매입이 크게 준 것으로 추정된다. 반면, NCM 수출량은 지역별 편차가 존재했다. 대구/청주/천안 지역은 반등했으나, 포항/영등포 지역에서 감소하며 전체 물량은 QoQ Flat하게 유지됐다. 테슬라 및 SKon향 양극재 출하는 기저 효과가 존재했던 것으로 보이며, LGES는 연말 양극재 재고 소진을 단행한 것으로 추정된다.

-연초부터 2차전지 업종 주가가 강세다. 긍정적인 뉴스(1. 중국의 배터리·핵심광물 기술 수출 제한, 미국의 CATL '중국 군사 기업 지정' 조치 등으로 미-중 갈등 고조됨에 따른 K-배터리 반대 수혜 기대감, 2. 현대차그룹 주요 모델 미국 7,500달러 보조금 대상 포함)가 있었으나, 주가 상승의 주된 이유로 보기 어렵다. 이를 상쇄할 부정적 뉴스(1. 유럽/영국의 탄소배출 규제 및 ZEV Mandate 완화 우려, 2. STLA 등의 신차 출시 연기)도 보도됐으며, 이는 국내 2차전지 업종 실적 전망치 하향 조정 요인이다. 연초 주가 상승은 수급 효과가 크게 작용한 것으로 판단한다. 지난 12월부터 양극재 업종 중심으로 외국인 매수세가 증가했다. 다만, 추세적인 주가 상승을 위해서는 전방 수요 회복과 이에 따른 투자 사이클 재개라는 펀더멘털 개선이 필요하다. 여전히도 수요는 회복되지 않고 있으며, 22~23년 가파른 양극재 캐파 증설 이후 예상을 크게 하회한 수요로 양극재 공장 가동률은 저조하다. 23~24년 리튬 가격 하락으로 양극재 기업들은 대규모 적자를 기록했으나, 리튬 가격이 안정화된 이후에도 높아진 고정비 부담으로 저조한 수익성이 이어지고 있다. 향후 수요에 크게 영향을 미칠 유럽/미국의 정책 변화와 2025년 초 전기차 판매량에 주목하자.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 에코프로비엠(247540/Hold) - 회복에 대한 가시성 부족
-link: https://vo.la/dThkPt

▶4분기: 연말 고객사 부진 영향
-4분기 실적은 매출액 4,461억 원, 영업적자 201억 원으로 컨센서스(매출액 5,314억 원, 영업적자 123억 원)를 하회할 것으로 추정한다. 양극재 Q와 P는 각각 QoQ -10%, -8%로 추정된다. 연말 삼성SDI향 출하는 유럽 OEM의 재고소진이 지속됨에 따라 출하가 감소했고, SKon향 출하는 3Q24 낮았던 기저 효과로 소폭 반등했다. 이에 따라 4Q24 비엠/이엠 매출 비중은 3:7로 추정된다. 한편, 3Q24 재고평가손실(188억 원) 중 4Q24에 100억 원 가량이 환입되나, 저조한 가동률로 인해 재고평가손실/환입을 제외하면 적자 폭은 확대된 것으로 추정된다.

▶2025년 눈높이 하향 조정
-2025년 출하량 증가율은 YoY +34%(vs. 당초 +49%)로 전망한다. 1Q25까지 출하량 회복세는 제한적일 전망이다. 삼성SDI가 1Q25까지 유럽 OEM의 재고소진으로 출하량이 감소할 것으로 예상되기 때문이다. 동사는 2025년 삼성SDI향으로 증설한 신규 헝가리/CAM8을 가동할 계획이나, 고객사 수요를 감안하면 가동 일정도 연기될 것으로 판단한다. 관건은 SKon이다. 에코프로비엠(이엠을 제외한 별도 기준)의 출하량은 23년 4.6만 톤에서 24년 1.9만 톤으로 하락한 것으로 추정된다. SKon은 올해 중국/미국 등에 신규 공장이 가동될 예정이다. 기저효과는 존재하겠으나, 수요가 충분히 뒷받침해줄지가 관건이다.

▶목표주가 11만 원으로 하향, 투자의견 HOLD 유지
-동사는 경쟁사 대비 주요 고객향 가동률 회복에 대한 가시성이 낮다. 그나마 꾸준히 수익을 내고 있는 에코프로이엠도 가동률이 하락하기 시작했으며, 삼성SDI가 지분 40%를 보유하고 있어 동사에 귀속되는 이익도 반감된다. 주가는 크게 하락했으나, 반등의 모멘텀도 부족한 상황이다. 2027년 양산을 목표로 하는 인도네시아 통합 양극재 법인은 기업가치의 추가 업사이드 요소로 작용할 수 있으나, 시점과 불확실성을 고려하면 단기적으로도 고객사 확대에 따른 가동률 회복이 시급하다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 엘앤에프(066970/Buy) - 테슬라 효과 기대되나, 성장 모멘텀 확보 필요
-link: https://vo.la/IhpqHz

▶4분기: 가이던스를 소폭 상회한 출하량
-동사의 4분기 실적은 매출액 3,851억 원, 영업적자 1,246억 원으로 컨센서스를 하회한 것으로 추정한다. 그러나, 양극재 Q와 P는 각각 QoQ +10%, -4%로 추정되어 당초 가이던스(Q +4%, P -4%)는 상회한 수준이다. 기저가 낮았던 효과도 크지만, 테슬라향 NCMA90 판매가 예상보다 소폭 증가한 영향이다. 그럼에도 동사의 가동률은 30% 수준에 불과하다. 1,000억 원 가량의 재고평가손실도 더해져 대규모 적자가 이어지고 있다.

▶2분기부터 NCMA95 출하 본격화
-테슬라 New Model Y(Juniper)가 공개됐다. 향후 듀얼 모터 버전에는 LGES의 신규 2170 배터리가 적용될 예정이며, 동사는 2월 말부터 신규 배터리향 NCMA95 제품의 첫 출하가 예상된다. 이에 따라 2분기에는 2023년 분기 평균 출하량(약 2만 톤)에 근접한 판매량을 회복할 것으로 전망한다. 다만, 수익성 회복은 더딜 것으로 예상된다. 1Q25까지는 고가의 리튬이 원가로 반영되기 때문에, 2분기 BEP 달성 이후 하반기 흑자전환이 예상된다.

▶목표주가 13만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
-2025년 테슬라 모멘텀은 유효하나, 성장 동력 확보가 절실하다. 작년 공급 계약한 노스볼트는 파산 신청 후 대규모 인력 이탈이 이어지고 있어 회생하기 어려워 보인다. 전방 수요 및 투자도 축소되고 있어 동사 또한 구지 3공장 이후 투자 계획은 부재하다. 성장이 정체되면 높은 밸류에이션이 정당화될 수 없다. 이를 반영하여 기업가치는 이미 크게 하락했다. 주가 회복을 위해 업황이 개선되어 1) 중장기 안정적인 수요처를 확보하고 2) 수익성 회복과 3) 투자 사이클이 재개되길 기대한다. 본업이 개선되면 LFP 양극재 개발 및 LLBS, CNGR과의 협력은 순조롭게 진행되고 있어, 이는 추가 업사이드 요소로 작용할 수 있다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 포스코퓨처엠(003670/Buy) - 고객사 판매 하향 조정 영향 불가피
-link: https://vo.la/nNRhNP

▶4분기: 재고평가손실로 기대치 하회
-동사의 4분기 실적은 매출액 7,224억 원, 영업적자 267억 원으로 컨센서스(매출액 9,065억 원, 영업적자 40억 원)를 하회할 것으로 추정된다. 양극재 Q와 P는 각각 QoQ -26%, -10%로 추정했다. 양극재 부문은 가동률 하락 및 불용재고 등의 일회성 비용(약 200억 추정)으로 300억 원 내외의 적자가 예상되며, 음극재 부문은 천연흑연 음극재의 낮은 가동률(약 22%)과 인조흑연 음극재 고정비 부담 지속되나, 환입 효과로 BEP를 달성할 것으로 추정된다.

▶고객사 출하량 조정에 따른 2025년 추정치 하향
-2025년 양극재 출하량 증가율을 YoY +17%(vs. 당초 +50%)로 전망한다. N86 양극재는 얼티엄셀즈의 높은 재고 보유량으로 인해 25년 출하량은 최대 YoY Flat한 수준이 예상되며, NCA 양극재도 삼성SDI x STLA JV의 2025년 생산량 전망을 하향 조정(10GWh → 8GWh)함에 따라 25년 출하량을 1.5만 톤(vs. 당초 2.5만 톤)으로 하향했다. 음극재 부문도 2025년까지는 천연흑연 중심의 출하가 예상됨에 따라 인조흑연 고정비 부담이 지속되며 분기별 적자가 예상된다. 한편, 지난 15일 산업부가 국내 음극재 사업 보조금 지원 방안을 추진한다는 뉴스가 보도됐다. 방식/규모에 따라 동사의 음극재 사업 체질 개선이 기대된다.

▶목표주가 18만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
-동사에 대한 목표주가를 18만 원으로 하향한다. 둔화된 시장 성장률을 감안하여 2026년 실적 추정치를 하향 조정했다. 동사는 선제적으로 고객사를 다변화하며 수요 위축 시기에도 양극재 출하 성장은 지속되고 있다. 다만, 고객사들이 투자 시기를 연기하고 재고소진을 이어감에 따라 동사를 포함해 2차전지 업종 전반적으로 기대치는 하향 조정되고 있다. 주가 하락으로 중장기 업사이드 매력도는 재차 높아졌으나, 가팔랐던 투자 대비 낮은 가동률과 악화된 재무구조가 부담이다. 전방 시장 회복에 따른 가동률 상승과 ROIC 회복이 필요하다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.17(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

中, 美 성숙공정 반도체 불법 보조금 및 덤핑 혐의 조사
-link: https://vo.la/ekReJS
-link: https://vo.la/SKLQlR

이탈리아 데이터 센터, 2025-26년에 100억 유로투자 추가할 것
-link: https://vo.la/rXTPqP

SK하이닉스, 6월에 HBM4 샘플 NVIDIA에 전달하고 2025년 3분기까지 대량 생산할 것
-link: https://vo.la/GtRosD

엔비디아, 3월 GPU 기술 컨퍼런스에서 새로운 CPO 기반 스위치 공개 계획 및 8월 대량 생산 예정
-link: https://vo.la/auFfYN

엔비디아, 블랙웰 GPU 생산 증가 위해 CoWoS-L 패키징으로 전환
-link: https://vo.la/WyUCiN

CoWoS 수요 여전, 젠슨황과 웨이저자 이구동성
-link: https://vo.la/DAUAlq

전 세계 스마트폰 판매량 회복세...삼성 1위·애플 2위 기록
-link: https://vo.la/jhxBgf


▶️ 2차전지

EV, 하이브리드 판매량 2024년 미국 차량 판매의 20% 비중
-link: https://vo.la/aQKwWV

中 최대 명절 여파...테슬라, 상하이 공장서 신형 모델Y 생산 일시 중단
-link: https://vo.la/tlkiIb

테슬라 사이버트럭, 전기차 할인경쟁에 합류
-link: https://vo.la/XYCxTq

BYD 전기차 ‘아토3’ 한국 시장 첫 출시…가격 3,100만원대
-link: https://vo.la/hffGNp

“SK온 4세대 배터리로 423km 주행”…제네시스 GV70 전동화 모델
-link: https://vo.la/GfABCI

‘600조 시장’ 전기차 폐배터리...빛나는 검은 금가루 ‘블랙매스’
-link: https://vo.la/xfXAPo


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.16(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

바이든, 中 차단 위해 첨단 반도체 규제 강화…삼성·TSMC 영향권
-link: https://vo.la/EzvcGC

미 바이든 행정부, 화웨이 프로세서에서 발견된 TSMC 칩 제공 기업 블랙리스트 추가
-link: https://vo.la/GSQGGU

美, '中겨냥' 첨단반도체 수출통제 강화…기업에 실사 의무
-link: https://vo.la/LoGheZ

미국 AI 칩 규제로 엔비디아 RTX 5090 출시 전 가격 상승
-link: https://vo.la/XqYSDk

TSMC, AMD•Broadcom 및 NVIDIA가 CoWoS-S 수요 삭감으로 주문 감소 우려 직면
-link: https://vo.la/lPzKZJ

Microsoft, AI 채택 촉진 위해 기업을 위한 Copilot Chat 출시
-link: https://vo.la/VuvsCd

마이크론, 싱가포르에 HBM 첨단 패키징 시설 설립 예정
-link: https://vo.la/rFAkcW

인텔, 벤처 캐피털 사업부 새 이름의 별도 회사로 분사
-link: https://vo.la/qRyjum


▶️ 2차전지

ESS용 배터리 수출, 전기차용 첫 추월…
-link: https://vo.la/ambQYh

배터리 업계 7조9천억 지원…청년 전기차 보조금 116만원 추가 지원
-link: https://vo.la/vWnOCr

K배터리, LFP 생산 투자 본격화...中 독주 견제 나서
-link: https://vo.la/FSefMZ

SK온·포드 배터리합작사 4.9조 원 유상감자..."자본 효율성 높이기"
-link: https://vo.la/hNQvnb

삼성SDI, 유럽서 '각형 배터리 핵심 소재' 알루미늄 대규모 공급처 확보
-link: https://vo.la/NcDrHz

폴라트 에너지, 롤스로이스, 터키 최대 에너지 저장 계약 체결
-link: https://vo.la/gwoUXu


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.15(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

OpenAI, Tasks to ChatGPT라는 베타 기능을 도입하며 가상 비서 영역도 진출...애플의 시리, 아마존의 알렉사와 경쟁
-link: https://vo.la/IycedC

바이든, 첨단 인공지능 데이터 센터의 전력 수요 해결 위한 행정 명령에 서명
-link: https://vo.la/UpzSPx

애플, 곧 출시될 맥 프로를 위한 맞춤형 '히드라' 칩셋을 개발 가능성... M4 울트라와 차별화로 더 많은 CPU 및 GPU 코어 제공할수도
-link: https://vo.la/CsLGUG

美 AI칩 규제 발표 직후 '엔비디아' 젠슨황 중국으로
-link: https://vo.la/jGUTgt

하이퍼스케일러, 과열 문제로 엔비디아 GB200 주문 재고 중
-link: https://vo.la/DIJcMW

美 마이크론 HBM3E 16단 양산 준비
-link: https://vo.la/lcAzNI

난야, 2분기부터 DRAM 시장 회복 전망
-link: https://vo.la/VHvvFE

"삼성, Arm 설득으로 퀄컴 칩 공급계약 1년 줄여"…퀄컴 승소 후폭풍 거셀듯
-link: https://vo.la/LeTXDi


▶️ 2차전지

UAE, 9조원 규모 태양광·배터리 프로젝트 추진...세계 최대 시설 목표
-link: https://vo.la/UgKnwi

바이든 행정부, 중국 전기차 규제안 마무리한다
-link: https://vo.la/eWBYUT

폭스바겐, 2024년 744,800대 EV 판매... 전년 대비 -3.4% 감소한 수치
-link: https://vo.la/dEytYm

SK온, 완성차 협력 대비 배터리 생산라인 조정한다
-link: https://vo.la/LGbdOp

'LG엔솔 파트너' 노보닉스, 하퍼 화로 기술 독점 라이선스 획득
-link: https://vo.la/Mtqnat

SK에코플랜트, BMW와 배터리 재활용 손잡았다
-link: https://vo.la/pSbvPX


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ CES 2025 참관기: 물리적 AI시대를 대비
-link: https://vo.la/VdCDNK

CES 2025를 다녀와서 반도체/자동차 콜라보 자료를 발간했습니다
참고 부탁드립니다


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.14(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

미국, 글로벌 AI 칩 유통 통제 강화한다
-link: https://vo.la/vFgaKM

美, '中겨냥' 국가별 AI반도체 수입상한제 발표…동맹국은 제외
-link: https://vo.la/mUhcmf

엔비디아, 최대 고객들이 최신 AI 랙의 주문 연기 중
-link: https://vo.la/pgGmPp

Arm, 가격 인상 계획 & 자체 칩 개발을 고려
-link: https://vo.la/xlrilI

SK하이닉스, 상반기 중 낸드 10% 감산...국내도 감산 대열 동참
-link: https://vo.la/aptCjS

MS도 SLM 채택··· '저비용 AI' 왜 각광받나?
-link: https://vo.la/tWGnNQ

삼성전자, 2번 접는 폴더블폰 20만대 생산계획...2분기 부품 양산
-link: https://vo.la/oGMDJL


▶️ 2차전지

EU 탄소 배출 규제 강화, 테슬라·벤츠 등 완성차 브랜드 탄소 크레딧 거래 확대
-link: https://vo.la/kbeAgi

BMW 그룹, 2024 BEV 매출 13.5% 증가...
-link: https://vo.la/qdfpdG

중국 테슬라 모델Y 주니퍼, LG엔솔 배터리 탑재 공식화...상하이 기가팩토리 납품
-link: https://vo.la/qAWAjs

SK온, 전고체 배터리 연구 성과 줄줄이 공개
-link: https://vo.la/mNQzsi

노스볼트, 노스하이드로에 재활용 JV 지분 매각
-link: https://vo.la/NPZqhs

리튬 공급 과잉' 완화로 올해 가격 안정 전망, 가격 변동폭도 작년 절반 수준
-link: https://vo.la/daaeLZ


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.13(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

중국, AI 칩용 HBM2e 양산 시작...
-link: https://vo.la/gOjCbb

NVIDIA의 GB10 DIGITS, TSMC의 3nm 노드 사용
-link: https://vo.la/xLIkwX

TSMC 웨이퍼 가격, 10년 동안 3배 이상 상승
-link: https://vo.la/uFLoPL

TSMC, 美 공장서 4나노 반도체 양산 시작
-link: https://vo.la/AddcPB

TSMC, 연말까지 5/4nm, 3nm 공장 풀가동 예상
-link: https://vo.la/MBMjnd


▶️ 2차전지

“K배터리 경쟁력 높여라”…국내 광물 기술에 세금 혜택
-link: https://vo.la/IhJDmO

과잉 생산·경쟁 심화에…中 전기차 시장 재편 가속화
-link: https://vo.la/SaYMtJ

LG에너지솔루션, 美 앱테라에 태양광 EV 배터리 셀 독점 공급 계약
-link: https://vo.la/SscSUJ

중국, 새로운 광산 발견 이후 두 번째로 큰 리튬 보유국으로 부상... EV 배터리 부양
-link: https://vo.la/ljUizE

채굴 줄이는 니켈 최대 생산국, 인도네시아…"가격 상승 우려"
-link: https://vo.la/mRtltl


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ LG에너지솔루션(373220/Buy) - 4Q24 잠정실적 코멘트 - 컨센서스 하회, 그리고 기대보다 더딜 회복 속도
-link: https://vo.la/YRDATP

▶4분기 실적 리뷰
- 동사의 4분기 실적은 매출액 6.5조 원, 영업적자 2,255억 원(OPM -3.5%)으로 컨센서스(매출액 6.8조 원, 영업적자 1,617억 원(OPM -2.4%)) 하회. AMPC 3,773억 원 제외하면 영업적자 6,028억 원(OPM -9.3%)
- 손익 악화의 주 요인은 1) 3,000억 원 가량의 연말 불용 재고 폐기, 2) 유럽/북미 수요 부진, 3) 북미 ESS 프로젝트 이연, 4) 신규 공장 가동 및 판가 하락에 따른 메탈가 래깅 영향으로 추정. 3분기 실적발표 당시 가이던스보다 파우치/원통형 수요가 부진했으며, 특히 폴란드 공장 가동률 회복하지 못한 것으로 추정
- AMPC로 역산한 얼티엄셀즈 출하량은 7.8GWh(QoQ -20%)
(vs. 1Q23~3Q24 출하량: 2.2/2.3/4.6/5.4/4.1/9.3/9.8GWh)

▶2025년 1분기 전망 및 주가 흐름
- 우리의 기존 1Q25 예상 실적은 매출액 6.9조 원, 영업이익 3,807억 원(OPM 5.5%), AMPC 제외 시 영업적자 74억 원(OPM -0.1%)이었음(vs. 컨센서스: 매출액 6.7조 원, 영업이익 3,219억 원(OPM 4.8%))
- 1Q25 실적은 컨센서스 하회 전망. 1) GM은 2024년 11.4만 대의 전기차를 판매했으며, 이에 필요한 배터리는 약 14GWh. 반면, 2024년 얼티엄셀즈 출하량은 31GWh로 현재 GM의 배터리 재고는 높은 수준으로 추정. 1Q25까지 GM의 재고소진 이어지며 동사의 AMPC 이익도 QoQ 하락 예상. 2) 유럽 OEM도 EU 탄소배출 규제 등의 정책적 불확실성으로 연초 re-stocking보다 재고소진을 우선적으로 진행할 것으로 예상. 현재 동사 매출 비중의 20~25%를 차지하는 Tesla향 신규 2170 및 4680 배터리도 예상보다 납품 시점 지연되는 중
- 연초부터 동사를 포함 2차전지 업종 주가 강세 지속. EU 탄소배출 규제 완화 우려에도 불구하고 미-중 갈등 고조됨에 따른 반대 수혜와 업황 회복에 대한 막연한 기대감이 수급 효과로 나타났다고 판단. 다만, 추세적인 주가 상승을 위해서는 수요 및 투자 사이클 회복이 선결되어야 함. 동사는 2024년 힘든 시기에도 다양한 수주를 확보하며 경쟁사 대비 앞서나가는 중. 업종 내 아웃퍼폼 가능하다고 판단하나, 1Q25 내 유럽/미국의 정책 및 전기차 판매량 데이터 등 업황 회복 시그널 확인 필요


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.10(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美빅테크, 바이든의 AI반도체 수출통제 확대에 공개 반발
-link: https://vo.la/xXGrbs

네덜란드, 네덜란드 AI 시설에 대해 엔비디아와 회담 진행
-link: https://vo.la/REgImJ

Broadcom, 2nm 칩 Rapidus 채택 예정... 샘플은 6월까지
-link: https://vo.la/ahjXzv

Rapidus, 4월 2nm 테스트 생산 시작
-link: https://vo.la/EqtMVT

소프트뱅크·Arm, 미국 반도체 설계업체 암페어 인수 검토
-link: https://vo.la/tjSyoM

SK하이닉스, HBM 개발 속도 엔비디아 요구 넘어서
-link: https://vo.la/gxnNms


▶️ 2차전지

CATL '중국군 지원 기업' 지정…테슬라 미치는 파장은?
-link: https://vo.la/jucBUn

中 전기차 판매량 사상 첫 1000만대 돌파
-link: https://vo.la/RMQAOh

볼보, 스웨덴 시설 배터리 공장 생산 지연 예상
-link: https://vo.la/zzaHAt

현대차그룹, 올해 국내 24.3조원 투자…'30년까지 36개 전기차 풀라인업
-link: https://vo.la/VVgSWh

SVOLT, Fengxing Short Blade Battery 선보여
-link: https://vo.la/kdIvQS

中, 배터리 원자재 리튬 매장량 세계 6→2위
-link: https://vo.la/eOpgxV


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 삼성SDI(006400/Buy) - 장기화되는 부진
-link: https://vo.la/WQvGIw

▶4분기 실적 컨센서스 하회 전망
-동사의 4분기 실적은 매출액 3.8조 원, 영업적자 2,041억 원으로 컨센서스(매출액 3.9조 원, 영업이익 809억 원)를 대폭 하회할 것으로 전망한다. ESS를 제외한 모든 부문이 부진하다. 특히 중대형 EV 부문에서 1) 25년 EU 탄소배출 규제 불확실성(벌금 완화 또는 탄소 배출 평가기간 조정)으로 연말 유럽 완성차 업체들의 수요가 감소했으며, 2) 지난 10월 미국 STLA PHEV 리콜로 1,500억 원 내외의 충당금을 인식할 것으로 추정된다. 소형전지 부문도 마이크로모빌리티 시장에서의 고전이 지속되고 있으며, 전자소재 부문 수익성도 하락할 것으로 예상된다.

▶1Q25 및 2025년 실적 전망 하향
-1Q25까지 유의미한 회복세는 제한적일 전망이다. EU 정책 불확실성으로 유럽 완성차 업체 재고조정은 1Q25까지 이어질 것으로 예상되기 때문이다. 4Q24의 일회성 비용은 제거되어도 Q 감소에 따른 고정비 부담은 지속될 것으로 예상된다. 2025년 연간 출하량도 하향 조정이 필요하다. 영국은 유럽 완성차 업체들의 요구로 25년 ZEV Mandate를 완화하는 방안을 검토하기 시작했으며, STLA는 미국에서 RAM 1500 REV 출시를 2026년으로 연기했다. 이에 따라 2025년 각형 EV 배터리 출하량 증가율은 YoY +14%(vs. 당초 +21%), STLA JV AMPC 규모는 8GWh(vs. 당초 10GWh)로 하향 조정한다. EU 및 트럼프의 정책에 따른 추가 downside risk도 존재한다.

▶목표주가 35만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
-동사에 대한 목표주가를 35만 원으로 하향한다. 25년 EBITDA를 23% 하향 조정했다. 동사의 12M Fwd PER은 13.5배(vs. LGES 59.8배, CATL 17.0배)까지 하락하며 역사적 저점이다. 큰 폭의 추가 조정 가능성은 제한적이나, 실적 전망치 추가 하향의 여지도 열려있는 만큼 빠른 반등도 기대하기는 어려운 상황이다. 중장기 Q 회복 가시성 확보가 필요하다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.09(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

바이든, 엔비디아와 AMD AI 칩 수출 제한 강화...
-link: https://vo.la/xsjtpK

아마존의 AWS, AI 인프라 개발 촉진 위해 조지아에 110억 달러 투자
-link: https://vo.la/eiSbwZ

마이크론, 싱가포르에서 HBM3E 생산 HBM 첨단 패키징 시설 건설 시작
-link: https://vo.la/diDFiS

中, 12인치 웨이퍼 라인 공식 가동 시작
-link: https://vo.la/bxaCiN

日라피더스, 브로드컴과 협력…6월까지 2나노 시제품 공급
-link: https://vo.la/wgfcMC

키옥시아, 美 퓨어스토리지에 차세대 낸드 공급...AI 데이터 저장 장치 활용
-link: https://vo.la/tjeUVV

삼성 어닝쇼크…4분기 영업익 6.5조, 3분기의 -30%
-link: https://vo.la/qXhFEN


▶️ 2차전지

中 하이브리드, EV 판매를 늘리기 위해 자동차 보조금 갱신... 2만위안까지 올려
-link: https://vo.la/txZJpN

중국의 CATL에 대한 워싱턴 태그가 테슬라에 미치는 영향
-link: https://vo.la/NtqLsE

노스볼트, 채권단에 배터리 생산 재개 'SOS'
-link: https://vo.la/anRgnw

LG에너지솔루션 미시간 공장, 전기차 인재 1000명 채용
-link: https://vo.la/enjiGI

Lucid Gravity, Panasonic의 2170 셀을 사용
-link: https://vo.la/flzNcp

美 어센드 엘리먼츠, '폐배터리 회수' 순수 탄산리튬 연내 생산
-link: https://vo.la/igpTUo


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.08(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

Anthropic, 600억 달러 기업 가치... 20억 달러 자금 조달 논의 중
-link: https://vo.la/nAmZGb

Microsoft, 인도에 30억 달러 투자, AI 및 클라우드 용량 확대
-link: https://vo.la/SbtAyE

Emirati 억만장자 Hussain Sajwani, 미국 데이터 센터에 200억 달러 투자 예정
-link: https://vo.la/JfXFcB

인텔, 18A 노드로 제조된 첫 프로세서 '팬서레이크' 2H25 출시 확정
-link: https://vo.la/xctXDs

엔비디아, 미디어텍과 함께 설계한 데스크톱 칩 개발 계획
-link: https://vo.la/sEBITf

퀄컴, 스냅드래곤 X시리즈 플랫폼 발표…AI PC시장 확장
-link: https://vo.la/KvdUtw

CATL·창신메모리 등 …美, ‘中 군사기업’ 분류
-link: https://vo.la/VLARXI


▶️ 2차전지

중국 수출통제에…"배터리 원료 안티몬 가격 최고치"
-link: https://vo.la/fHxjZb

테슬라 공급업체 파나소닉 에너지, 中 공급망과 단절이 '1순위 목표'라 밝혀
-link: https://vo.la/rAPRaT

제네시스 전기 SUV GV90에 삼성SDI 배터리 탑재 계획
-link: https://vo.la/WvqhNj

"中 저가 배터리 맞불"…LG엔솔, 건식 전극 공정 본격 '가동'
-link: https://vo.la/pwkLLL

美 ESS 시장 매 분기 설치량 경신한다는데...LG엔솔·삼성SDI, 현지 생산 계획
-link: https://vo.la/IUVXep


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.07(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

AMD, 처음으로 Dell을 상업용 PC 고객으로 추가
-link: https://vo.la/GrCgfa

Qualcomm, 600달러짜리 개인용 컴퓨터 AI칩 출시
-link: https://vo.la/WZTVQm

Google, 자사 소프트웨어 구동 TV 세트에 Gemini AI 도입
-link: https://vo.la/tNRJLn

TSMC, 日 구마모토 제2공장 착공…첨단 반도체 만든다
-link: https://vo.la/MHuGNl

삼성, 자체 4nm HBM4 로직 다이 시범 생산 돌입…SK하이닉스에 도전장
-link: https://vo.la/aLxUAn

CXMT, DDR5 양산 시작…중국 주요 서버 제조업체 검증 완료
-link: https://vo.la/fIwoUx


▶️ 2차전지

美, 베이징 군부 지원 중국 기업 목록에 CATL, 텐센트 추가
-link: https://vo.la/ktQZOZ

영국 신차 판매, 2024년 증가하지만 EV 목표 달성 못해...
-link: https://vo.la/hGUaCn

영국, 독일 제치고 유럽 최대 전기자동차 시장 등극
-link: https://vo.la/gtwUZA

지난해 1~11월 K-배터리 점유율 하락…19.8% 기록
-link: https://vo.la/rzsegU

세계 1위 코발트 채굴업체 CMOC, 2024년 사상 최대 생산량 기록...2023년의 두 배 이상인 114,165톤
-link: https://vo.la/wmEJdY


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.06(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

마이크로소프트, 2025년 AI 데이터 센터에 800억 달러 투자 계획
-link: https://vo.la/lYxJCz

Foxconn, AI 수요로 4분기 매출 예상치 상회
-link: https://vo.la/nFaiIl

MediaTek의 Dimensity 9500, 2nm 대신 TSMC의 N3P를 사용 가능성
-link: https://vo.la/MNGikv

엔비디아, ‘블랙웰 발열’ 잡기위해 국내 반도체 업계에 협조 요청
-link: https://vo.la/doaZDA

삼성, 갤럭시 S25에 마이크론 LPDDR5 탑재
-link: https://vo.la/bDUJYA


▶️ 2차전지

美전기차 세액공제 차종 40→25개, 현대차그룹만 유일하게 추가...혜택받는 배터리 업체는 LG에너지솔루션 8종, SK온 8종 등
-link: https://vo.la/ExIkeH

中 상무부 “리튬 추출·음극재 가공 기술 수출 통제”
-link: https://vo.la/mNCjUA

中, 배터리 부품 제조·희소금속 처리 기술 수출통제 추진
-link: https://vo.la/elguHp

韓·中에 밀린 日, 전고체 배터리로 자존심 회복 노린다
-link: https://vo.la/xsxpcW

스탠다드에너지, CES 2025서 바나듐배터리 ESS 첫선
-link: https://vo.la/GLIajd


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★EV Tracker 66 - 회복의 2025년, 그러나 기대치는 하향 조정 필요
-link: https://vo.la/ChTGyL

▶회복의 2025년, 그러나 기대치는 하향 조정 필요
-2024년 11월 전세계 전기차 판매량은 286만 대(YoY +34%)를 기록했으며, 이 중 BEV는 124만 대(YoY +24%), PHEV는 72만 대(YoY +69%)를 차지했다. 지역별 BEV YoY 판매 증가율은 중국 35%, 미국 11%, 유럽 Flat로 나타났다. 업체별 판매량은 BYD가 50만 대로 1위, 2위 테슬라(17만 대), 3위 Geely(11만 대)를 기록했다.
2024년 11월 전세계 EV향 배터리 탑재량은 98GWh(YoY +36%)를 기록했으며, 지역별로 중국 63GWh(YoY +51%), 미국 11GWh(YoY +24%), 유럽 16GWh(YoY +7%)를 차지했다. 업체별로는 CATL 37.0GWh, BYD 17.8GWh, LGES 10.5GWh, CALB 4.4GWh, SK온 4.0GWh, Gotion 3.1GWh, 파나소닉 2.8GWh, 삼성SDI 2.5GWh를 기록했다. 국내 3사 (SKon, LGES, 삼성SDI)는 각각 전년동월대비 27%, 14%, -22%를 기록했다. 24년 11월 전세계 양극재 출하량은 21.6만 톤이며 제품별 탑재량은 LFP 12.4만 톤, NCM811 4.4만 톤, NCM523 2.1만 톤, NCM622 1.8만 톤, NCA 0.7만 톤으로 추정된다.

▶시사점
-11월 미국 전기차 판매량은 YoY 11% 증가하며 소폭 회복세를 보였으나, 이는 25년 트럼프 대통령 취임 전 세제 혜택 수혜를 위한 움직임으로 추정된다. 2025년 수요에 대한 우려는 여전히 상존한다. 유럽은 수요 부진이 지속되고 있다. 영국은 자체적인 친환경차 의무화 정책(ZEV Mandate)으로 연말 견조한 수요가 이어지고 있으나, 독일/프랑스의 판매가 저조한 영향이다.
2025년이 시작되었고, 전기차/이차전지 업황은 2023년부터 이어진 침체기를 극복하며 회복될 것으로 기대된다. 그러나 개선 폭은 당초 기대보다 하향 조정될 수 있다. 수요 둔화와 정책적 불확실성으로 인해 미국/유럽에서 완성차 업체들의 신차 출시와 전기차 전략이 연기되고 있기 때문이다. 미국에서 STLA는 순수 전기차 픽업트럭인 RAM 1500 REV의 출시를 2026년으로 미루고 대신 EREV인 RAM 1500 Ramchrger에 집중할 계획이라고 발표했다. 충전 인프라가 취약한 미국의 상황과 픽업트럭의 높은 연비 소모 특성을 고려한 것으로 추정되며, 상품성을 추가 개선한 뒤 2026년 출시할 계획이다. 트럼프 대통령 불확실성은 완성차 업체들의 전기차 전략을 추가로 지연시킬 가능성이 높다. 영국은 EU를 탈퇴하며 EU 탄소배출 규제가 적용되진 않지만, 자체 ZEV Mandate을 시행하고 있다. 그러나 최근 OEM들의 요청으로 해당 규제 완화를 검토하고 있다.
전방 완성차 업체들의 전략이 둔화되면 국내 이차전지 업체의 실적 전망도 하향 조정될 수 밖에 없다. 글로벌 완성차 및 이차전지 업체들은 4분기 실적발표에서 2025년 가이던스를 제시할 것으로 예상되며, 이에 따라 25년 기업들의 실적 가시성도 높아질 것이다. 전기차 업황에 대한 시장 기대치는 더 낮아질 것으로 예상되며, 이후 전기차 수요 개선 여부가 업황 회복의 핵심이 될 것으로 판단한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.03
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

Solidigm, 모든 소비자 SSD 제품을 중단하고 데이터 센터 부문에 집중하는 것으로 알려져
-link: https://vo.la/RcOswz

샤오미, GPU 클러스터로 LLM 투자 강화
-link: https://vo.la/BCuQKi

TSMC, 2025년 CoWoS 월 CAPA 75,000장으로 확장... 2024년 생산량 두 배
-link: https://vo.la/PNJhiw

TSMC, 2nm 주문 뺏기나?... 엔비디아, 퀄컴은 삼성과 협력할 것
-link: https://vo.la/aEKNNy

애플, 경쟁 심화로 중국에서 아이폰 가격 할인
-link: https://vo.la/AetDyF


▶️ 2차전지

'LFP 배터리' 특허 양보다 질 살피면 한국 우세
-link: https://vo.la/VFvXPd

중국, 배터리 및 중요한 광물 기술에 대한 추가 수출 제한 제안
-link: https://vo.la/VQSFpL

영국 정부, 내연 엔진 단계적 폐지에 대해 OEM 자문
-link: https://vo.la/voGSKl

현대차그룹 전기차 5종, 美 IRA 보조금 받는다
-link: https://vo.la/ycvWdn

현대자동차, 전고체 배터리 파일럿 생산 개시 임박
-link: https://vo.la/xIBPma

에코프로 “에코프로머티리얼즈, 532억 규모 인니 그린에코니켈 지분 취득 결정”
-link: https://vo.la/yvqXxC


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2025.01.02(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美 반도체 규제 무색… 中 바이트댄스, 엔비디아 AI 칩 10조원어치 조달 계획
-link: https://vo.la/YlYWyZ

TSMC, 2nm 파일럿 라인 구축…2026년까지 월 13만장 웨이퍼 생산 목표
-link: https://vo.la/IcvUfS

TSMC, 2025년에 선단 노드 가격 5%에서 10%로 인상할 것
-link: https://vo.la/ENLInQ

삼성전자, 레인보우로보틱스 최대주주로…'미래로봇추진단' 신설
-link: https://vo.la/PXamGk

中, 모든 전기차에 자국산 칩 심는다…글로벌 시장 새 판 짜나
-link: https://vo.la/kRMmFX

"AI 수요 준비"…반도체 기판업계 라인 증설 속도
-link: https://vo.la/cuDxXA

폴리실리콘 가격 급감…'세계 최대 시장' 중국발 공급 과잉 여파
-link: https://vo.la/OedJif


▶️ 2차전지

대형 SUV에 첫 PBV… 올해도 전기차·하이브리드 봇물
-link: https://vo.la/UVtZdK

테슬라, 中 상하이에 메가팩 배터리 공장 건설 완공
-link: https://vo.la/OVkTqD

테슬라 업은 中 배터리의 노골적 우회생산…EVE도 동남아 투자
-link: https://vo.la/sRcOUc

포드, 배터리 문제로 하이브리드 SUV 20,484대 리콜
-link: https://vo.la/SIxiKt

中 BYD 12월 전기차 판매량 사상 최대치…테슬라 추격
-link: https://vo.la/YnTxQy

새해부터 ‘레벨4 자율주행차’ 상용화 박차… 전기차 배터리 안전 관리 확대
-link: https://vo.la/LVKqpp


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.30(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC 애리조나, 2025년 2분기에 4nm 생산 시작 예정, 비용은 대만보다 최대 30% 높을 것으로 예상
-link: https://vo.la/NFVuyp

퀄컴 스냅드래곤8 엘리트2, TSMC N3P 공정으로 생산 예정
-link: https://vo.la/eGWrAr

TSMC '광 반도체' 경쟁 포문… 실리콘 포토닉스 전방위 협력체계 구축 시작
-link: https://vo.la/wcOJqR

오픈AI, 자금 조달 위해 공공법인으로 전환 계획 지속
-link: https://vo.la/CeABeo

中 딥시크, 오픈 소스 사상 최대 규모 LLM 출시..."GPT-4o 따라 잡았다"
-link: https://vo.la/JxLAaY

SK하이닉스 파운드리 자회사, 中서 '희망퇴직'
-link: https://vo.la/rNHmEV


▶️ 2차전지

"CATL 스페인 공장 잡아라"…모처럼 바빠진 'K동박' 3사
-link: https://vo.la/KuNFZa

삼성SDI·GM 배터리 합작공장, 새해 1분기 1조원 규모 장비 발주
-link: https://vo.la/JMOyCQ

삼성SDI, 말레이시아 배터리 공장 부지 추가 매입…불황 속 투자 지속
-link: https://vo.la/zWPCCd

배터리社는 '플랫폼' 완성차는 '배터리 내재화'로…EV 패권경쟁
-link: https://vo.la/RZOvbR

美, ‘차세대 배터리’ 선점 야심…나트륨·플로우 개발 지원
-link: https://vo.la/cnrYoC

니오, 골드만삭스 통해 2025년 제품 로드맵 공개...하반기 2개의 SUV 출시 예정
-link: https://vo.la/JNKClv


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.27(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

실리콘 모션, 메모리 시장에 대해 마이크론과 비슷한 전망, 1H25까지 약한 DRAM 및 NAND 수요 예측
-link: https://vo.la/nVIVph

NVIDIA & AMD, 트럼프 관세 피하기 위해 차세대 GPU 출시 서둘러... GeForce RTX 5090은 $2,500+로 예상
-link: https://vo.la/IiTEgr

일본, Rapidus에 6억 3,800만 달러를 투입
-link: https://vo.la/hYsXQQ

SK 하이닉스, 2025년 16H HBM3E 대량 생산 준비... 초기 테스트는 긍정적
-link: https://vo.la/MoBfxg

폭스콘, 세계 최대 서버 벤더가 될 것(omdia)
-link: https://vo.la/DEBBfN

용인 반도체 국가산단 계획 승인…2026년 12월 착공목표 속도전
-link: https://vo.la/ShPvwW


▶️ 2차전지

내년 中 전기차 판매량, 내연차 첫 추월… “역사적 변곡점”
-link: https://vo.la/RYquVp

세계 1위 토요타, 10개월째 생산량 감소"
-link: https://vo.la/Owvoyu

이브 에너지, 테슬라의 6번째 배터리 공급업체 선정
-link: https://vo.la/VxnpgL

SK넥실리스, EU 보조금 1950억원…K-배터리 소재사 최초
-link: https://vo.la/YLHhnn

LG엔솔 美 압박에도 '얼티엄셀즈', 中 창신신소재 '헝가리산 분리막' 또 구매
-link: https://vo.la/tOOrVd

희토류·리튬 등 '도시광산' 키운다…정부, 핵심광물 재자원화 산업 육성
-link: https://vo.la/CucSyk


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.26(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

메모리 현물 가격 업데이트: DRAM 수요 감소, 서버 RDIMM 강세 유지
-link: https://vo.la/ItSNuU

삼성, 첨단 패키징 공급망 재편 예고…'소부장 원점 재검토'
-link: https://vo.la/lJVnpZ

SK하이닉스, 신규 저전력 펌프 개발…"소비 전력 39.7% 저감"
-link: https://vo.la/gxsFVz

유럽, "중국산"에 더욱 집중: STM, NXP 등의 중국 투자
-link: https://vo.la/dXCAdy

애플의 M5 시리즈 칩은 내년 상반기 양산 예정: 맥북 프로
-link: https://vo.la/GtsxqL

ASML CEO, 중국은 칩 제조 능력에서 10~15년 뒤처져 있다고 밝혀
-link: https://vo.la/ycrSCk

한국, TSMC와 경쟁하기 위해 'KSMC' 계약 칩 제조업체 설립 검토, 139억 달러 투자 필요
-link: https://vo.la/KBAmNA


▶️ 2차전지

영국, 전기차 판매 목표에 대한 업계 의견 수렴...ZEV 의무 규정 재검토
-link: https://vo.la/cIlGVQ

현대차 전기차에 날개 달까? ‘꿈의 배터리’ 전고체 생산 시동
-link: https://vo.la/MGTZUr

세계는 ‘반값 전기차’ 전쟁 … 현대차·기아도 ‘소소익선’ 전략
-link: https://vo.la/iorYts

폭스콘, 전기차 배터리 中공장 건설에 1200억 투자
-link: https://vo.la/uKkRUr

日 토요타, 中 상하이에 전기차 공장 짓는다
-link: https://vo.la/JcOsnh

中 푸타이라이, 스웨덴 배터리 음극재 프로젝트 중단... 공급 과잉 속 해외 진출 제동
-link: https://vo.la/VMaNFG

‘中규제의 역설’ 반도체 주가 뛰고, 전기차 투자 늘어
-link: https://vo.la/yYwPuz


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.24(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

미국 "중국 반도체 불공정 무역" 통상법 301조 조사개시
-link: https://vo.la/cSZpmt

"엔비디아, 대만에 '실리콘밸리 본사 규모' 해외지사본부 설립"
-link: https://vo.la/htwbcY

마이크론, 2026년 HBM4 대량 생산을 계획, 2027-2028년 HBM4E 출시 예정
-link: https://vo.la/yLtkzJ

Microsoft, OpenAI 의존도 낮추기...365 코파일럿에 자체 AI 모델 추가
-link: https://vo.la/hWuikJ

Foxconn, NVIDIA의 GB300에 대한 Lion's Share를 확보, 신제품은 1H25에 데뷔 예정
-link: https://vo.la/RNptsC

▶️ 2차전지

LG엔솔, 퀄컴과 '첨단 배터리관리 솔루션' 상용화
-link: https://vo.la/HVORdV

니켈價 4년래 최저...t당 1만5000달러 아래로, 리튬도 하락세
-link: https://vo.la/CseowN

중국 전기차 업체, EU 관세 부과 이후 유럽 시장 점유율 최저치로 떨어져
-link: https://vo.la/josyLR

니오, 유럽 저가·고가 전기차 시장 동시 공략…내년 신제품 출격
-link: https://vo.la/axDYep

합병 공식화한 혼다·닛산, 내년 6월까지 협상에 난관도…
-link: https://vo.la/twDZyy


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.23(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美, 화웨이에 TSMC 칩 대리 주문해준 中기업 블랙리스트에 올리기로...中 Sophgo, Entity List에 포함시킬 방침
-link: https://vo.la/vCPRLr

美, 삼성, 텍사스 인스트루먼트, 앰코에 최대 67억 5천만 달러 규모의 칩 보조금 최종 확정
-link: https://vo.la/ZtMjKZ

비(非) 엔비디아 고객사 뜬다…AWS, 구글 등 자체 AI칩 출하량 확대…TSMC 패키징 비중도 '껑충'
-link: https://vo.la/LyoWgy

브로드컴, 삼성·하이닉스에 HBM4 러브콜
-link: https://vo.la/ALOmCD

오픈AI, 고급 추론 AI 모델 'o3' 공개…"내년 초 출시"...구글 제미나이 2.0, 메타 라마 4 등과 경쟁 가속 전망
-link: https://vo.la/FDXkhg

美 퀄컴, 英 Arm과 '칩 라이선스' 소송 승소... "누비아 기술 통합 계약 위반 아냐" 평결
-link: https://vo.la/uUGFTR

정부, 반도체 기업 '파격 세액공제' 재추진... K칩스법 재시동... 시설투자 세액공제율 5%포인트↑
-link: https://vo.la/CZObTB


▶️ 2차전지

LG엔솔, 美 엑셀시오 에너지 캐피탈에 7.5GWh ESS 배터리 공급 계약…75만 가구 규모
-link: https://vo.la/cMYPDj

中 니오, 포르쉐와 벤츠에 대응 위해 10만8000달러짜리 EV 공개... ET9는 포르쉐 파나메라, 메르세데스 S 시리즈와 경쟁 예정
-link: https://vo.la/PWhRLu

삼성, '1㎜ 전쟁' 이어 배터리 경쟁에도 뛰어들까... 갤럭시 S25 시리즈 일부 모델 다른 배터리 사용 가능성
-link: https://vo.la/ddgeQX

美배터리소재 수입시장서 한국 1위…"대미 협상력 중요해져"
-link: https://vo.la/ilEqQA

내년 전기차 보조금… 올해보다 100만원 감소할 듯
-link: https://vo.la/yqFKpS


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.20(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美, SK하이닉스에 보조금 6600억원 지급
-link: https://vo.la/LdMaqa

미국, 엔비디아에 칩이 중국에 어떻게 유입되었는지 조사 요청
-link: https://vo.la/pUfpvA

Arm, 퀄컴, 칩 라이선스 분쟁 재판에서 최종 판결을 내릴 예정
-link: https://vo.la/riywMw

美 제재서 빠진 中 반도체 장비사 AMEC… 첨단 장비 개발 속도
-link: https://vo.la/QLxHKM

일본 라피더스, EUV 노광장치 도입으로 첨단 반도체 생산 박차
-link: https://vo.la/HmrMWA


▶️ 2차전지

"제2의 요소수 사태 막는다"…공급망 안정화에 55조 이상 투입
-link: https://vo.la/GsvIoS

인도네시아 니켈 생산 급증에 세계 시장 '휘청'
공급 과잉에 가격 46% 폭락
-link: https://vo.la/UShtgc

“중국산 흑연에 관세 920% 붙여주세요”…흑연 생산업체들의 호소
-link: https://vo.la/pYNoiB

삼성SDI 헝가리 공장, 현지 원자력청 방사선 설비 활용 '재승인' 획득
-link: https://vo.la/txqEDC


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.19(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

中, 첨단 D램도 양산…CXMT DDR5 독자 생산 성공
-link: https://vo.la/RQwkdW

바이든, 중국산 레거시 칩 조사 계획 밝혀, 이르면 다음주부터 시작
-link: https://vo.la/ZHUmfM

"마이크로소프트, 올해 엔비디아 칩 48만5000장 구입..경쟁사 두배 이상"
-link: https://vo.la/XINYcH

SK하이닉스, AI SSD 'PS1012' 개발…"라인업 강화"
-link: https://vo.la/sxGATH

마이크론, PC, 휴대전화 칩 수요 부진으로 주가 하락
-link: https://vo.la/DoqXom

엔비디아 '드라이브 토르' 상용화 연기에 중화권 큰손 고객 이탈 움직임
-link: https://vo.la/YsaObM

키옥시아 日증시 상장…낸드 지각변동, 시총 58억 달러 기록
-link: https://vo.la/LHsaYi

용인 반도체 국가산단 연내 승인…9.3조 투자 프로젝트 지원
-link: https://vo.la/UKHxHj

2024년 미국 반도체 제조 산업 정보
-link: https://vo.la/hGRBVK


▶️ 2차전지

美 환경보호청, 2035년부터 가솔린차 판매 금지 캘리포니아 계획 승인
-link: https://vo.la/xCtVcl

Stellantis, EV 수요 감소에 따라 하이브리드 Ramcharger 출시 앞당겨
-link: https://vo.la/wStVEI

CATL, 내년 전기차 배터리 교체소 1천 곳 설치
-link: https://vo.la/aKQBGr

에코프로머티, 이차전지 전구체 합작사 지분취득 철회... pCAM JV 설립 취소
-link: https://vo.la/gDDpqZ

'테슬라 최대 공장' 中상하이 기가팩토리 대표 사임
-link: https://vo.la/jZNwUv

VW, PowerCo를 위해 캐나다 리튬 회사 지분 인수
-link: https://vo.la/qBvJMS


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 양극재 11월 수출액 코멘트
-link: https://vo.la/pGHKeV

▶고객사 연말 재고조정으로 양극재 수출량은 최저치 기록

-2024년 11월 국내 양극재 수출액과 수출량은 각각 3.6억 달러(MoM -9%)와 1.4만 톤(MoM -5%)을 기록했다. 이에 따른 양극재 수출 가격은 25.1달러/kg로 MoM -4.8% 하락, 12월 잠정치(1~10일) 기준 25.4달러/kg로 MoM 1.2% 상승하고 있다. 11월 양극재 수출량은 올해 최저치를 기록했으며, 리튬/전구체 수입량도 MoM 하락했다. 배터리 출하량은 점진적인 회복세를 보이고 있으나, 배터리 업체들의 연말 재고조정 영향으로 양극재 수출량은 최저치를 기록한 것으로 추정된다. 한편, 양극재 가격은 분기별로 보면 1Q25까지 하락하겠으나, 2Q25부터는 Flat 또는 상승하며 가격 하락에 따른 부정적 손익 영향은 사라질 것으로 예상된다.

-10~11월 누적 양극재 수출액은 7.6억 달러(약 1.0조 원)로 12 월에도 평균 성장률이 유지되면, 4Q24 양극재 수출액은 약 11.4 억 달러(약 1.6 조 원)이다. 양극재 업체들(포스코퓨처엠, 에코프로비엠, 엘앤에프, LG 화학, 코스모신소재, 유미코아(모두 국내 공장 기준))의 4Q24 합산 매출액 컨센서스는 약 2.4조 원 수준이기 때문에, 4 분기 양극재 업체들의 매출액은 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다.

-트럼프 불확실성으로 국내 2차전지 업종 주가 조정이 이어지고 있다. 양극재 업종은 2025년에도 디레이팅이 지속될 것으로 전망한다. Energy Trend에 따르면, 12월 중국 LFP 배터리 가격은 52달러/kWh, LFP 양극재 가격은 5달러/kg까지 하락했다. 국내 NCM 셀 가격은 100달러/kWh 내외, 삼원계 양극재 수출 가격은 25달러/kg인 점을 감안하면, 리튬 가격이 하락하는 사이클 동안 중국과 한국 업체간의 가격 격차가 확대됐다. 이는 중국의 공급 과잉 때문이며 단기간에 해소되기 어려워 보인다. 25년 유럽 탄소배출 규제가 강화되면 완성차 업체들은 적자만 기록하는 전기차를 울며 겨자먹기로 판매해야 한다. 유럽 완성차 업체 입장에서는 저렴한 중국 LFP 배터리를 채택할 수 밖에 없으며, 25년에도 유럽 내 중국 배터리 점유율은 높아질 것이다. 다만, LGES를 시작으로 국내 업체들도 26년부터 LFP 배터리 양산을 본격화할 계획이다. 한편, 국내 양극재는 암울하다. 초기 국내 업체들의 LFP 배터리에는 중국 양극재가 탑재될 것으로 예상되기 때문이다. HV Mid-Ni 배터리에 대한 수요가 확대되거나, 국내 양극재 업체들의 LFP 양극재 양산이 본격화되기 전까지는 그동안 국내 양극재 업체들이 인정 받던 프리미엄을 더는 기대하기 어려울 것으로 판단한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.18(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

"美, 中 레거시 반도체에 대한 불공정 무역 행위 조사 착수할 듯"
-link: https://vo.la/uEtHxF

대만 GlobalWafers, 4억 6천만달러 美 칩 보조금 지급 확정
-link: https://vo.la/JrAOch

삼성전자, 10나노급 '7세대 D램' 시험라인 세운다... 내년 1분기 완공
-link: https://vo.la/qjFrZh

UMC, 퀄컴 첨단 패키징 계약 따내 TSMC 독점 깨졌다
-link: https://vo.la/qCAEXo

웨스턴디지털, 낸드플래시 사업부 분사 앞두고 2025년 초 단계적 축소 추진
-link: https://vo.la/xApFCs

올해 반도체 장비 시장 6.5% 성장...AI 투자로 '역대 최고치'
-link: https://vo.la/LZXHXM


▶️ 2차전지

"LG엔솔, 印 JSW에너지와 전기차 배터리 생산 등 합작 협상"
-link: https://vo.la/GVUZEv

'LG엔솔 파트너' 노보닉스, '1조' 자금 마련...흑연 생산 공장 '마중물'
-link: https://vo.la/BwTnPm

협력사에 현금 곳간 여는 CATL…배터리 치킨게임 격화
-link: https://vo.la/PBuXwM

“일본 혼다·닛산·미쓰비시 합병 협상”...세계 3위 자동차 업체 등극하나
-link: https://vo.la/HtCJhb

중국 SAIC 내년 반고체 배터리 전기차 출시 예고, 전고체 상용화는 미뤄져
-link: https://vo.la/oANnPm

美 전기차 가격인하 경쟁…도요타 EV가격 41,000달러대 EV → 37,000달러로 인하
-link: https://vo.la/xYWiyA

‘테슬라 vs BYD’ 내년 저가 전기차 시장서 격돌
-link: https://vo.la/KrAQFJ


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 삼성전자(005930/Buy) - 4Q24 및 내년 추정치 하향
-link: https://vo.la/BSkhAQ

▶4Q24 영업이익 8.4조원 전망
-4Q24 예상 영업이익을 기존 10.6조원에서 8.4조원으로 하향 조정. DS 부문 영업이익 추정치를 기존 5.8조원에서 3.6조원으로 하향 조정한 영향. 디램과 낸드 출하 증가율은 각각 -8%, 0%로 당초 가이던스 및 기존 추정치(디램 -5%, 낸드 +3%)를 미달할 것으로 예상. 모바일, PC 등 전통 수요처 수요 부진이 기존 예상 대비 심화된 영향. Blended ASP도 동사의 제품 Mix와 최근 가격 추이를 고려할 때 시장 기대치에 못미치는 디램 +1%, 낸드 -9% 수준 전망. 또한 지난 분기에 이어 추가 반영될 DS 부문 성과급 충당금과 레거시 노드들의 1b 전환 및 램프업에 따른 감가상각비 상승 등의 비용 증가 요소들도 이익에 부정적 요인. 비메모리에서의 유의미한 적자 축소가 이루어지지 못하는 부분도 부정적 요소.

▶내년 추정치 하향. DS와 MX 모두 도전적인 한 해 될 것
-내년 예상 영업이익도 기존 46조원에서 35.1조원으로 하향 조정. DS와 MX 이익 하향에 따른 것으로 DS는 기존 25.6조원에서 16.7조원으로, MX는 기존 11.8조원에서 9.7조원으로 하향. DS는 전통 수요처 부진 심화를 고려 가격 전망을 더욱 보수적으로 수정한 영향. 당사는 내년 수요에서 변화가 없다면 디램은 3Q25, 낸드는 1Q25부터 가격 하락 압력이 더 커질 것으로 판단. 한편 MX는 부진한 전방 수요와 BOM Cost 상승에 따른 수익성 압박 가능성을 반영. 전사 실적에서 이익 기여도가 가장 높은 두 사업부에 모두 도전적인 한 해가 될 것으로 예상

▶목표주가 7.3만원으로 하향
-내년 추정치 하향을 반영해 목표주가를 기존 9만원에서 7.3만원으로 약 19% 하향. 내년 예상 BPS 기준 P/B 1.2X 수준. 현 주가는 내년 BPS 기준 P/B 0.9X 수준으로 이미 역사적 밴드 하단 수준에 형성되어 있고, 자사주 매입도 진행하고 있어 하방은 경직적이라는 측면에서 매수 의견은 유지. 그러나 동사가 강점을 지닌 전통 수요처 부진이 심화되는 구간으로 진입하고 있고, AI 시장에서의 경쟁력이 새롭게 확인되는 부분도 없는 만큼 본격적인 주가 반등까지는 다소 시간이 필요할 것으로 판단


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.17(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

Arm과 퀄컴, AI 칩 라이선스 분쟁에 대한 재판 시작
-link: https://vo.la/FBRURh

애플, 2025년 초 AI 탑재 iPhone SE 출시 예정…주요 공급업체 지원
-link: https://vo.la/yOENDf

TSMC, N2 나노시트 세부 정보 공개: 35% 전력 절감, 15% 성능 향상, 가장 밀도 높은 SRAM 셀
-link: https://vo.la/VHrPrH

TSMC, 차세대 아이폰17 에어 공식 생산 돌입
-link: https://vo.la/QQHGvr

"구글 픽셀10, 퀄컴 대신 미디어텍 모뎀 칩 탑재"
-link: https://vo.la/niLmKo

AMD 리사 수 CEO, 인텔과의 합병 루머에 '사실무근' 일축
-link: https://vo.la/YVQiEJ

SK하이닉스, 청주 M15X팹 HBM 생산 확대…2025년 말 완공 목표
-link: https://vo.la/UqQuIw


▶️ 2차전지

트럼프, 배터리 소재 부품에 관세 부과 계획
-link: https://vo.la/AbqGMK

현대차·BAIC, 1.6조 투입…中 전기차 시장 적극 공략
-link: https://vo.la/bNbJLh

벤츠·美 연합, 전기차용 전고체 배터리 첫 공개…상용화 속도전
-link: https://vo.la/hvqVsG

美, SK온·포드 합작 블루오벌SK에 13.8조 대출 최종 승인..."연간 120기가와트 미국산 배터리 생산 가능"
-link: https://vo.la/LSPgwp

삼성SDI, GV90 배터리 韓·中 생산 타진
-link: https://vo.la/qUsvLi


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.16(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美, 구글, 마이크로소프트 등 주요 CSP에 AI 칩 게이트키퍼 역할 부여 예정
-link: https://vo.la/iSFTcl

중동·동남아에도 美, AI칩 수출 규제
-link: https://vo.la/osmOav

삼성전자·TSMC, 2나노 고객사 유치 물밑 경쟁
-link: https://vo.la/kUqPed

TSMC 日구마모토 공장, 이달 양산 개시
-link: https://vo.la/KmYMuO

브로드컴, 반도체 유리기판 도입 추진
-link: https://vo.la/JpjAVt


▶️ 2차전지

中, 또 유럽·아프리카에 배터리 생산거점…韓 압박
-link: https://vo.la/SSNumv

테슬라, 내년 상반기 저가형 전기차 '모델Q' 출시…中 BYD 노린다
-link: https://vo.la/otmxxN

LG엔솔-GM 3공장, 도요타 전용 라인으로…美 애리조나 발주 가시화
-link: https://vo.la/DpreNP

CATL, 협력사에 "R&D 비용 대겠다"
-link: https://vo.la/iNbdXd

전기차용 배터리 공급과잉 연말까지 쭉…"내년부턴 회복"
-link: https://vo.la/AHaBhh


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.13(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

미 USTR 중국에 대한 301조 무역 조치에서 텅스텐, 웨이퍼 및 폴리실리콘에 대한 관세 인상
-link: https://vo.la/BrklsN

엔비디아, 中 제품 중단 의혹 부인…中서 AI 자율주행 인재 모시기도
-link: https://vo.la/UVrdsl

애플, 자사 기기의 Bluetooth 및 Wi-Fi 연결 자체 칩으로 전환 계획...브로드컴 공급 일부 부품 단계적 제거
-link: https://vo.la/ONCEXp

애플, TSMC N3P 공정 활용한 AI 칩 개발 위해 브로드컴과 손잡아
-link: https://vo.la/SWxsSt

eSSD 수요 폭발에…'中 다롄팹 전담조직' 꾸린 SK하이닉스
-link: https://vo.la/lePOgN

용인반도체클러스터 SK하이닉스 첫 팹(Fab) 공사, 4천5백억 용인 지역자원 쏜다
-link: https://vo.la/xOLeIm

화웨이 최신폰에 7나노 칩…"中 반도체 기술발전 지연 시사"
-link: https://vo.la/rILfvk


▶️ 2차전지

미국 배터리 분리막 시장 동향(kotra)
-link: https://vo.la/MfDzJw

미국, 트럭 및 버스 2,400대 이상 ICE→ZEV 교체 자금 지원
-link: https://vo.la/azIVsH

스텔란티스, 2025년 EU 탄소 규정을 준수할 것이라 밝혀
-link: https://vo.la/ALvJuJ

Rio Tinto, 아르헨티나 리튬 생산 계획 확대, 칠레 Codelco와 제휴 고려
-link: https://vo.la/dcFLIF

금양, 4695 배터리 첫 해외 공급계약 체결
-link: https://vo.la/kwOgbW


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.12(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

마벨, 삼성·SK하이닉스와 협력…'맞춤형 HBM' 탑재
-link: https://vo.la/zbqCdn

SK하이닉스, 'AI 반도체 패키징' 신사업 추진
-link: https://vo.la/YiuoZp

엔비디아, 실리콘 포토닉스를 탑재한 AI 가속기 설계 공개
-link: https://vo.la/oOqHzO

구글, Gemini 2.0 AI 모델 첫 출시
-link: https://vo.la/GYdXzk

구글의 최첨단 양자 칩 Willow... 더 많은 큐비트 사용으로 오류 기하급수적으로 줄여, 기존 10조년 걸리는 계산 5분 이내 수행 가능
-link: https://vo.la/tIEGEM

마이크로소프트, GM 크루즈 지분 8억달러 비용 발생 예상
-link: https://vo.la/DVYcrx

글로벌 반도체 장비업체 ASML, 용인에 사무소 설치
-link: https://vo.la/dAjvNc


▶️ 2차전지

SK온, ESS 솔루션&딜리버리실 신설...ESS 의사결정 가속화
-link: https://vo.la/sjCXEP

EU 탄소배출 규제 강화에...웃고 있는 '삼성SDI'
-link: https://vo.la/gZWjWo

11월 중국 전기차 150만대 이상 판매
-link: https://vo.la/Mxzgca

日 Rohm, 대만 TSMC GaN 반도체 기술 협력...전기 자동차용 질화갈륨 전력 소자 개발
-link: https://vo.la/Eouzmk

최근 EV 배터리 평균 가격은 KWh당 115달러 수준...2026년 내연기관과의 비슷한 가격 예상
-link: https://vo.la/FhEnpq




채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★LG에너지솔루션(373220/Buy) - 위기를 기회로
-link: https://vo.la/NNvGrK

▶4분기 실적 컨센 하회 전망
-동사의 4분기 실적은 매출액 6.8조 원, 영업적자 2,751억 원(AMPC 제외 시, 6,120억 원 적자)으로 컨센서스(1,128억 원 적자)를 하회할 것으로 전망한다. 연말 불용재고 폐기로 인한 일회성 비용이 주효하다. 이와 더불어 폴란드 공장 가동률은 회복되나, 수익성 높은 얼티엄셀즈 판매가 약 25% 하락하며 수익성과 AMPC 효과가 악화되기 때문이다. 테슬라향 판매도 1Q25로 이연되며 원통형전지 판매도 QoQ 7% 감소할 것으로 예상된다.

▶위기에 강한 면모
-전기차 캐즘 구간을 지나며 완성차 업체들도 재차 중장기 계획을 구체화하는 중이다. 동사는 하반기 들어 다수의 수주를 발표했으며, 선제적으로 중장기 물량 확보에 앞서나가고 있다. 1년간 하락하던 수주잔고는 3Q24에 매출 인식에도 불구하고 QoQ 450조 원으로 유지됐다. 최근 수주는 대부분 LFP/HV Mid-Ni/46-series의 중저가 배터리로 26년 본격 양산에 돌입할 계획이며, 25년부터 수주가 확대될 것으로 기대된다. 한편, 대부분의 물량은 증설 없이 기존 공장 효율화를 통해 대응할 계획이다. 그러나 25년 예상보다 수주가 확대되면 22~23년과 같은 수주 → 증설 → 중장기 실적 확대 사이클이 도래할 것으로 판단한다.

▶투자의견 BUY, 목표주가 50만 원 유지
-동사는 어려운 업황 속에서도 중저가 배터리 수주를 기반으로 반등의 발판을 다지고 있다. 업황 회복 시기에 경쟁사 대비 빠른 성장세가 기대되는 부분이다. 다만, 높게 유지되고 있는 밸류에이션이 부담이다. 25년에는 트럼프 리스크, LG화학 지분 매각 이슈, 공매도 재개 등 다수의 불확실성이 상존한다. 업황 회복 기대감은 유효하나, 밸류에이션 부담을 감안하여 배터리 셀 업체 내 분산 투자는 필요하다고 판단한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.11(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美 마이크론 칩 생산 보조금 61억 달러 확정
-link: https://vo.la/Whyqhe

TSMC, 11월 매출 34% 증가, AI 수요 증가 신호...시장 정체 우려에도 매출은 계속 성장세 유지
-link: https://vo.la/azcNER

KLA, 미국 수출 규제로 2025년 중국 매출 20% 감소 예상
-link: https://vo.la/nOFoWP

키옥시아, IPO 가격 확정, SK하이닉스 3대 주주 등극 가능성
-link: https://vo.la/vUbiRo

소부장특별법 국회 본회의 통과...재정지원 2029년 12월까지 5년 연장
-link: https://vo.la/PEmOEU


▶️ 2차전지

스텔란티스, 中 CATL과 6조원 투자해 스페인 배터리 공장 설립
-link: https://vo.la/lOuFHl

샤오미, 2번째 EV 모델 전기 SUV, YU7 공개
link: https://vo.la/ynCpYt

GM, 크루즈 로보택시 개발 자금 지원 중단
-link: https://vo.la/ukoeaF

현대차, 독일서 소형 전기차 인스터 주문 접수 시작
-link: https://vo.la/pYWWeq

LG엔솔-연세대, '실리콘 음극재' 핵심 기술 개발 성공
-link: https://vo.la/uSNHkx

포스코홀딩스, 호주 핸콕社와 리튬 사업 협력 "이차전지 원료 공급망 강화"
-link: https://vo.la/GHifJm


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.10(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

엔비디아, 中 반독점 조사에 장중 3% 하락
-link: https://vo.la/zbHDKC

OpenAI, AI 비디오 생성 도구 Sora 출시
-link: https://vo.la/hmLdNy

구글, 새로운 칩으로 양자 컴퓨팅의 핵심 과제를 해결했다고 밝혀
-link: https://vo.la/grITsa

美 하원 법안, 화웨이 공급망에 더 많은 압박 가할 수 있어... 화웨이 거래 기업들 국방부 계약 배제될 위험
-link: https://vo.la/KusVAf

日 키옥시아, IPO 통해 8억 달러 조달
-link: https://vo.la/UqqeVr

삼성전자 '400단↑ 낸드' 개발 성과 내년 2월 ISSCC에서 공식 공개
-link: https://vo.la/vBvgzj

삼성전자, '1c D램' 양산 투자 개시…차세대 HBM4 본격화
-link: https://vo.la/linGxS


▶️ 2차전지

트럼프 전기차 회의론에…"韓 배터리 美 투자 77조원 재검토"
-link: https://vo.la/oHrjJY

토요타, 韓 배터리 장비사와 미 배터리 공장 증설 논의
-link: https://vo.la/tLMjTn

테슬라, 2025년 소형 모델 Q 출시할지 주목
-link: https://vo.la/ZEDbmc

LS에너지솔루션, '케네디家 설립' 비영리 에너지 단체 주문 ESS 구축 완료
-link: https://vo.la/QCRWTs

SKC 중심축 '동박→반도체' 이동…25년 '글라스 기판' 최대과제
-link: https://vo.la/UvKPmc

금양, 788억 규모 전기버스 배터리 계약…“모빌리티 시장 확장”
-link: https://vo.la/rYpCYb


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.09(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

中, 반값 메모리 공세… 범용 D램 값 넉 달 새 36% 떨어져
-link: https://vo.la/FEEygG

美, Microsoft 계약에 따라 UAE에 대한 첨단 AI 칩 수출 승인
-link: https://vo.la/ncMwbq

애플, 자체 모뎀 칩 탑재 스마트폰 내년 출시…퀄컴과 결별 수순
-link: https://vo.la/fVrEQM

브로드컴, 데이터 센터 프로세서용 3.5D XDSiP 칩 패키징 출시... 2026년 양산 시작
-link: https://vo.la/gOtlgK

"TSMC, 내년부터 2나노 양산 돌입"... 최근 시험생산 수율 60% 넘겨
-link: https://vo.la/JAznGX

슈퍼마이크로컴퓨터, 사업보고서 연기 제출 마감일 2월 25일까지 연장
-link: https://vo.la/fWeZxn

오픈AI "AGI 달성해도 MS 후원 계속 받고 싶어"...계약 변경 검토 중
-link: https://vo.la/SzGnAj


▶️ 2차전지

K배터리 점유율 3년 만에 31.7→20.2%... 中 각형 배터리 앞세워 점유율 상승
-link: https://vo.la/gdNCAp

가성비 높은 소형 EV 판매 호조세... 기아 EV3, 캐스퍼 일렉트릭 등
-link: https://vo.la/wsucKW

中, 유럽 전기차 관세에 하이브리드로 수출 선회…韓도 공략
-link: https://vo.la/YMFNaD

포스코퓨처엠, 공장가동률 15%... 中 저가 앞 4년만에 45%p하락하며 역대 최저 가동률 기록
-link: https://vo.la/XqRoyy

전고체 배터리 수요 0.6GWh → 302GWh까지 증가 전망... 미래 모빌리티 저고도 항공 플라잉카·UAM에 기인
-link: https://vo.la/lOSOaR


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.6(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC, 애리조나에서 AI 칩 생산을 위해 엔비디아와 협상 중
-link: https://vo.la/cXbjbY

엔비디아, 베트남에 AI 연구 센터 설립 합의... 동남아시아 입지 강화 위해
-link: https://vo.la/XbQLIz

xAI, 약 60억 달러 규모의 주식 투자 유치
-link: https://vo.la/DhTBvm

Broadcom, GenAI 수요 증가에 맞춰 맞춤형 칩 속도 향상 위한 새로운 기술 공개
-link: https://vo.la/fgqsZR

SK 자회사 앱솔릭스, 美서 반도체 생산 보조금 1000억원 받는다
-link: https://vo.la/tTWsem


▶️ 2차전지

1~10월 전기차 'K배터리' 점유율 20.2%… 3.5%p ↓
-link: https://vo.la/hvkRrP

11월 영국 전기차 판매량 전년 동기 대비 58% 급증
-link: https://vo.la/OAUdsh

Stellantis와 Zeta Energy, 리튬-황 EV 배터리 공동 개발에 합의
-link: https://vo.la/iizVOf

폭스바겐, 미국서 또 리콜…"배터리 화재 위험"...아우디 Q5·A7 대상…삼성SDI 배터리 탑재
-link: https://vo.la/DiaJZV

매스웍스-NXP, 배터리 관리 시스템 위한 설계 툴박스 출시
-link: https://vo.la/kyERRI

채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.5(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

Meta, 루이지애나 데이터 센터에 100억 달러 투자
-link: https://vo.la/Beqnes

SK하이닉스 HBM4, TSMC 3nm 베이스 다이 활용
-link: https://vo.la/XvYllM

NXP와 TSMC 계열사 80억 달러 규모 싱가포르 공장 확장 목표... 네덜란드 기업도 중국 칩 공급망을 구축
-link: https://vo.la/PbRGVq

Apple, 중국에 Baidu AI 모델 적용에 난관...
-link: https://vo.la/yWrkAS

Schneider Electric, Nvidia와 협력해 데이터 센터 냉각 시스템 설계
-link: https://vo.la/QoIakX

Marvell, AI 칩 수요에 힘입어 4분기 성장 전망...3Q 매출 YoY +7%로 가이던스 상회
-link: https://vo.la/WtWPgH

마이크로칩, 매출 감소 속 애리조나 공장 폐쇄
-link: https://vo.la/pwFnQE

삼성전자, 반도체 사업부문 ‘AI 센터’ 신설
-link: https://vo.la/ryqWmQ

WSTS, 2024년 반도체 성장률 전망치를 16% → 19%로 상향 조정...내년 11% 성장 전망
-link: https://vo.la/traQOX

▶️ 2차전지

中, 갈륨·게르마늄·안티모니 등 美 수출 금지- 흑연 수출 시 최종 사용자·용도 엄격한 심사
-link: https://vo.la/koCCXk

EU, 10억 유로 규모로 배터리 산업 지원 나서
-link: https://vo.la/MdMBTE

11월 중국 NEV 소매는 128만대로 10월 대비 7% 증가...4개월 연속 100만대 넘어서
-link: https://vo.la/qVbsjq

GM, 중국 사업 부진으로 50억 달러 비용 발생 예상... 공장 폐쇄 및 모델 수 감축 필요
-link: https://vo.la/tVaUjo

Northvolt, 연말까지 전기 산업용 배터리 사업 매각 추진
-link: https://vo.la/Hsejxq

도요타 나비효과, LG-GM 새로운 협력 관계 모색
-link: https://vo.la/pLcuqV

원통형 리튬 이온 배터리 시장, 2028년 116억 달러 전망...테크나비오 보고서, 연평균 6.59% 성장률 예상
-link: https://vo.la/yFukAK

채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.4(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

인텔, Lip-Bu Tan 전 이사회 멤버를 포함한 CEO 후보들에게 접근
-link: https://vo.la/smWnoN

인텔, 퇴임한 CEO 겔싱거에게 최대 1,000만 달러 지급 예정
-link: https://vo.la/fohtkq

아마존, 새로운 AI 모델 시리즈 발표... 파운데이션 모델로 텍스트, 이미지, 비디오 생성 가능
-link: https://vo.la/JKTskK

애플, 아마존의 맞춤형 AI 칩 사용... 애플 인텔리전스 AI 모델 사전 훈련 사용 평가 예정
-link: https://vo.la/oSjRzr

인도네시아, 애플이 아이폰 금지 해제 위해 10억 달러를 제공할 것이라고 밝혀
-link: https://vo.la/bTAWUL

미국 칩 수출 제한이 중국과 글로벌 반도체 기업에 미치는 영향
-link: https://vo.la/zWLtru


▶️ 2차전지

유럽 최대 리튬 생산국 포르투칼, 2025년 리튬 입찰 연기 계획
-link: https://vo.la/CXzGft

노르웨이, 전기차와 내연기관차 간 세금 격차 확대...2026년까지 EV에 대한 VAT 면제 연장
-link: https://vo.la/zTGCHm

유럽위원회, EV 부문에 10억 유로의 EU 기금 추가 지원 요청... 유럽 EV 제조업체들 경쟁 심화 및 일자리 타격에 기인
-link: https://vo.la/qzGku

테슬라 11월 중국 출하량, 7만8856대 기록...올해 2번째로 YoY 감소 기록
-link: https://vo.la/Lkxzev

BYD, iPad 주요 조립업체로 부상...애플 공급망 위해 110,000명 이상 인력 배치
-link: https://vo.la/loHdxd

포드 Puma Gen-E, 유럽에서 가장 많이 팔리는 모델 전기차 버전 공개
-link: https://vo.la/EdRsx

美 배터리 제조사 Eos 주가, 3억 3,350만 달러 대출로 주가 급등...DOE 트럼프 취임전 서둘러 대출 마감
-link: https://vo.la/XRWByS


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★EV Tracker 65 - 2025년 수요 회복 확인 전까지 트럼프 불확실성 지속 전망
-link: https://vo.la/CyQrbt

▶2025년 수요 회복 확인 전까지 트럼프 불확실성 지속 전망
2024년 10월 전세계 전기차 판매량은 262만 대(YoY +32%)를 기록했으며, 이 중 BEV는 110만 대(YoY +24%), PHEV는 70만 대(YoY +69%)를 차지했다. 지역별 BEV+PHEV YoY 판매 증가율은 중국 56%, 미국 11%, 유럽 2%로 나타났다. 업체별 판매량은 BYD가 49.3만 대로 1위, 2위 테슬라(12.9만 대), 3위 Geely(10.0만 대)를 기록했다.
2024년 10월 전세계 EV향 배터리 탑재량은 87GWh(YoY +36%)를 기록했으며, 지역별로 중국 55GWh(YoY +51%), 미국 10GWh(YoY +17%), 유럽 15GWh(YoY +12%)를 차지했다. 업체별로는 CATL 32.3GWh, BYD 16.8GWh, LGES 8.2GWh, CALB 3.8GWh, SK온 3.7GWh, 파나소닉 3.1GWh, Gotion 2.7GWh, 삼성SDI 2.4GWh를 기록했다. 국내 3사 (LGES, SKon, 삼성SDI)는 각각 전년동월대비 20%, 20%, -23%를 기록했다. 24년 10월 전세계 양극재 출하량은 19.2만 톤이며 제품별 탑재량은 LFP 10.9만 톤, NCM811 3.7만 톤, NCM523 2.0만 톤, NCM622 1.7만 톤, NCA 0.8만 톤으로 추정된다.

▶시사점
10월에도 유럽/북미 지역에서 유의미한 전기차 판매량 회복세는 확인되지 않았으며, 11월 양극재 수출량과 리튬/전구체 수입량도 낮은 수준에서 유지되고 있다. 다만, 2025년 유럽 수요 회복에 대한 기대감은 여전하다. 25년 EU 탄소배출 규제가 강화되면, 전기차 침투율은 약 28%(vs. 유럽 24년 전기차 침투율 약 17%)까지 확대되어야 한다. 자동차 판매량이 유지되면 전기차 판매량은 YoY +70% 증가할 수 있다. 그러나, 기업들은 Credit을 구매하거나, 내연기관 판매를 낮춰 비중을 조절할 계획이므로, 70%의 높은 성장성은 기대하기 어렵다. 그럼에도 시장 기대치(약 +20%)를 웃돌 여력은 충분하다고 판단한다. 다만, 25년 유럽은 LFP 배터리를 탑재한 저가 전기차가 주로 출시된다는 점에서 국내 2차전지 업종은 유럽 시장 성장률은 하회할 것으로 예상된다. 미국은 트럼프 불확실성이 확대됐다. 당선 이후 IRA 폐지와 EPA의 탄소 배출 규제 완화에 대한 뉴스가 연이어 발표됐다. 트럼프 행정부 1기 행보를 감안하면, 캘리포니아 전기차 정책에 대한 공격도 배제할 수 없다. 캘리포니아는 BEV 침투율이 약 20~25%(vs. 미국 9%)로 미국 전기차 판매에 약 30~35%를 차지하는 중요한 지역이다.
트럼프 리스크는 지속될 것으로 예상되나, 실적 가시성만 확인되면 국내 2차전지 업종 주가 변동성은 완화될 것이라 판단한다. 국내 2차전지 업종의 25~26년 실적에 대한 불확실성은 여전히 높다. 이는 4Q24 실적발표 이후 안정화될 것으로 기대된다. 한편, 실적 컨센서스의 하향 조정 폭은 소재 업종이 보다 클 것으로 예상한다. 업스트림부터 이어진 재고조정으로 인해 2024년 유럽/북미 합산 전기차 판매량은 YoY 소폭 증가한데 반해 국내 배터리 업체 출하량은 YoY 소폭 감소했으며, 소재 업종 출하량은 YoY -20~30%로 대폭 감소했다. 기저 효과로 인해 25년 출하량/판매량 회복세는 소재 > 배터리 > 전기차 순이 될 것으로 예상한다. 그러나 양극재를 비롯한 일부 소재 업종은 26년까지도 컨센서스가 높게 형성되어 있는 점은 부담이다. 25년에는 다수의 저가 전기차 출시가 계획돼 있으며, 국내 기업들도 25~26년부터 LFP 배터리 양산을 시작할 계획이다. 이에 따라 25년부터는 실리콘음극재/CNT도전재 등 LFP 배터리 노출도가 있는 업종이 시장 평균 성장률을 상회할 것으로 예상된다.

- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.03(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC, 2027년도, CoWos 발전시켜 9배 레티클 크기에 도전
-link:https://vo.la/glWxAH

Elon Musk, 1월 Nvidia GB200 인도에 10억 8천만 달러 우선 순위 결정
-link: https://vo.la/HqgKge

마이크로칩, 애리조나 공장을 폐쇄할 것이라고 밝혀
-link: https://vo.la/wAMtOk

미국의 대중국 반도체 규제는 140개 기업을 겨냥... Naura Technology를 필두
-link: https://vo.la/RokBGi

NVIDIA의 Drive Thor 칩, 2025년 성장 예상되며 TSMC와 MediaTek이 혜택을 받을 준비
-link: https://vo.la/KPoJdm


▶️ 2차전지

LG엔솔, GM과 각형 배터리 개발…“업계 유일 3대 폼팩터 개발사”
-link: https://vo.la/nuGlYy

GM, 배터리 셀 공장 지분을 약 10억 달러에 JV 파트너에게 매각
-link: https://vo.la/iincAG

美 GM, 미시건 배터리공장 합작법인 지분 LG엔솔에 매각
-link: https://vo.la/zmxLEy

美, 삼성SDI 배터리 합작법인 스텔란티스에 75억4000만달러 대출 제안
-link: https://vo.la/wttwMH

CATL 유럽에서 배터리 생산 확대
-link: https://vo.la/AvbvUe


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.12.02(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

삼성·SK, 온디바이스 AI 특화 저전력칩 LPDDR6 표준화 위해 협력
-link: https://vo.la/WWOWna

일론 머스크, 연방법원에 OpenAI의 영리기업 전환 막아달라 요청
-link: https://vo.la/UGOtUR

일본, 반도체 보조금 두 배로 늘릴 듯, Rapidus, 추가 지원 준비
-link: https://vo.la/yRGwha

TSMC, 2028년 이전에 미국에서 2나노 칩 생산 시작 가능성
-link: https://vo.la/CHOztV

마이크론, '즉석 채용'으로 삼성의 홈그라운드 공략…인재 유치
-link: https://vo.la/vzumtd


▶️ 2차전지

中 배터리 생산업체 CATL "노스볼트 투자 계획 없어"
-link: https://vo.la/BOJdYs

폭스바겐, 영국 ZEV 충족 위해 ID.3, ID.4, ID.5 트림 수정
-link: https://vo.la/CbfaQN

인도, 기존 공장을 사용하는 자동차 제조업체에 대한 인센티브 확대... 테슬라 유인 위한 정책
-link: https://vo.la/KEOZPm

Baidu, 홍콩에서 자율주행차 시험 첫 허가 획득
-link: https://vo.la/oTmkcx

기아 '배터리 구독' 내년 출시…택시용 PV5 적용 검토
-link: https://vo.la/RVaJoY

포스코필바라리튬솔루션, 광양만권 ‘고순도 수산화리튬 공장’ 준공 - 年 4만3천톤 생산, 전기차 100만대분
-link: https://vo.la/ssqciN


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.29(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

독일 정부, 20억 유로 규모 새로운 칩 보조금 계획 발표...유럽 칩 공급 탄력성 구축
-link: https://vo.la/zCJVje

美 칩 규제에 따라 Cisco 中 제품 금지... Micron 수혜 기대
-link: https://vo.la/rwJHvY

중국 상위 500개 슈퍼컴퓨터, 이전 세대 엔비디아 가속기에만 의존... Green500에서 중국 존재감 감소
-link: https://vo.la/nxkmTM

美, 對중 반도체 제재 수위 다소 낮아져...창신메모리 대상서 제외
-link: https://vo.la/CHokFi

트럼프 관세폭풍, 대만 ASIC 기업들 미국시장으로 도피
-link: https://vo.la/WIdiOV

삼성전자, 3D 낸드 생산에 포토레지스트 사용량 줄여 비용 효율성 높인다
-link: https://vo.la/nOtJxT

xAI, 챗봇 '그록' 별도 앱으로 출시 준비..."시장 점유율 확대 초점"
-link: https://vo.la/izPzPe


▶️ 2차전지

프랑스, 독일, 스웨덴, EU 배터리 산업에 중국에 의존하지 말 것을 촉구
-link: https://vo.la/TYAoxP

프랑스, 예산난 속 전기차 보조금 대폭 삭감
-link: https://vo.la/fHYoce

일본, 중국 경기 침체로 인한 Toyota의 판매 및 생산량 정체
-link: https://vo.la/VWexwC

중국 11월 EV 판매 Preview: Nio 22,000대, Tesla 80,000대, BYD 520,000대 예상
-link: https://vo.la/YWYPMq

VW, SAIC, 파트너십 및 전기 포트폴리오 확장...2040년까지 협력 연장
-link: https://vo.la/wepufO

토요타, 차세대 전기자동차 출시 일정 지연...2026년 출시 예정인 렉서스 배터리 모델 2027년 중반까지 생산 안할 것
-link: https://vo.la/dkWbtB

테슬라, 리비안과 법적 분쟁 해결 준비 완료... 2020년 시작된 소송 조건부 합의 도달
-link: https://vo.la/tpxwmJ

Valeo, 전기 구동을 위해 Rohm의 SiC 모듈 사용
-link: https://vo.la/HzLlAc


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.28(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

마이크로소프트, HP, 델, 트럼프 관세 인상을 앞두고 중국 부품 비축
-link: https://vo.la/tSBTPd

3Q 폴더블폰 시장 첫 역성장…삼성, 中 공세 속 1위 탈환
-link: https://vo.la/ESGMpm

중국, 외국 브랜드 스마트폰 판매 10월에 YoY -44.25% 감소
-link: https://vo.la/ycfwWI

Apple, 정부 승인 문제로 인해 중국에서 Apple Intelligence 출시 고군분투
-link: https://vo.la/KMjfkk

삼성전자, HBM 챙기는 '메모리 전설' 전영현...대표이사 직할 전환
-link: https://vo.la/rJQnay

용인 반도체 클러스터 전력‧용수공급 협약 체결
-link: https://vo.la/KqrwLM


▶️ 2차전지

스텔란티스, 피아트 500 EV에 대한 수요 약화로 12월 토리노에서 생산 중단
-link: https://vo.la/CqJIdN

현대차, 기아에 SK온 배터리 우선 공급권 일부 매각
-link: https://vo.la/nesnXp

영국, 자동차 제조업체의 반발 이후 EV 판매 목표 완화할 듯
-link: https://vo.la/RuGeFT

BYD, 중국 전기차 시장 경쟁이 더욱 치열해짐에 따라 공급업체에 가격 인하 요청
-link: https://vo.la/zbRzkZ

엔켐, 중국 AESC 배터리 소재 공급자로 선정
-link: https://vo.la/LzzcjU

에코프로비엠 코스피 이사 준비…이전상장 예심신청
-link: https://vo.la/zTkzEo


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★SK하이닉스(000660/Buy) - 수요 양극화 심화 구간에서 부각될 HBM 경쟁력
-link: https://vo.la/tJoJqq

▶4Q24 영업이익 7.9조원 전망
-4Q24 예상 영업이익을 기존 8.1조원에서 7.9조원으로 소폭 하향 조정. 출하 증가율은 디램 +7%, 낸드 +12%로 당초 전망을 유지하나, 가격 전망을 기존 전망 대비 하향(기존 디램 +8%, 낸드 -5% → 디램 +5%, 낸드 -7%). 주된 근거는 모바일, PC 등 전통 수요처 수요 부진이 기존 예상 대비 심화된 영향. 여전히 강한 수요가 확인되는 AI서버 시장과 대조적. 지난 실적발표 컨퍼런스콜에서 레거시 재고 관련 우려에 대해 무리한 재고 소진보다 재고 캐리 계획을 언급한 바 있으나, 달라진 수요 환경(예상대비 더욱 부진한 전통 수요와 미중 간 지정학적 불확실성 등)을 감안한 연말 재고 소진 성격의 판매가 일정 부분 동반될 수 있을 것으로 판단

▶내년 이익 전망 하향하나, HBM 주도권이 주가 방어 논리
-내년 예상 영업이익을 기존 31.7조원에서 29.1조원으로 하향 조정. AI 시장과 전통 수요처 간 수요 양극화 심화됨에 따라 가격 전망을 다소 보수적으로 가정한 데 따른 것. 당사는 내년 수요에서 변화가 없다면 디램은 3Q25, 낸드는 1Q25부터 가격 하락 압력이 커질 것으로 판단
다만, 가격 하락 압력이 커지는 구간에서 HBM 시장의 주도권은 주가 방어 논리로 작용할 것. 가격과 수량이 수주 기반으로 확정되어 거래되기 때문. HBM 시장 선두 포지션은 단기간 내 변화할 가능성 희박. 올해 HBM3E 8단 시장에서 그러했듯, 내년 12단 시장도 사실상 독점하며 가격 프리미엄을 홀로 향유할 가능성 높음. 내년 HBM 출하량은 용량 기준 129억 Gb(올해 73억 Gb)으로 올해대비 약 +77% 증가 전망하며, 이익 기여도는 약 50% 수준 육박 전망

▶목표주가 25만원으로 소폭 하향하나 Top pick 유지
-내년 이익 전망을 소폭 하향한 데 근거해 목표주가를 기존 26만원에서 25만원으로 -4% 하향하나 매수 의견과 업종 내 대형주 Top pick 의견은 유지. Target P/B도 기존 2.0배 유지. 업황 둔화 구간에서 HBM 시장에서의 높은 점유율이 실적과 주가의 방어 논리로 작용할 수 있음에 집중할 필요


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.27(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

트럼프측 “반도체법 보조금 재검토”...삼성·SK 아직 못받았는데
-link: https://vo.la/tVVKGc

美 인텔 반도체법 보조금 8% 깎아 11조 원 확정
-link: https://vo.la/dakYfP

퀄컴, 인텔 인수 관심 냉각될 듯...
-link: https://vo.la/erhSAe

화웨이, 미국 칩 제재 앞두고, ​자체 OS 실행 가능한 최고 스마트폰 Mate 70 출시
-link: https://vo.la/iPyyCD

엔비디아, 미국 규제 우회해 중국 전용 RTX 5090D 출시 예정
-link: https://vo.la/OgSHPS

샤오미, 자체 모바일 칩 준비, 미디어텍과 퀄컴 의존도 줄여
-link: https://vo.la/vgukGl

더 세진 ‘K-칩스법’…반도체 투자 공제율 5%P 상향
-link: https://vo.la/kapuRI

LB세미콘, AI 반도체 패키지 첫 수주…“내년 2분기 양산”
-link: https://vo.la/gquxcT

반도체 생산성 6.5배 높일 대면적 패키징 기술 FO-PLP 실용화
-link: https://vo.la/tqUWzo

삼성전자, 임원에 퇴임 통보 시작...이르면 내일 사장단 인사
-link: https://vo.la/akfcMV

▶️ 2차전지

고려아연, 한화그룹과 '호주 배터리 ESS' 상업화 손잡는다
-link: https://vo.la/eSmrus

유럽 노스볼트 파산…배터리는 ‘한-중 전쟁’ 고착화
-link: https://vo.la/ayaXGO

삼성SDI 유럽 배터리 신공장 유치 경쟁↑...폴란드이어 체코까지 '참전'
-link: https://vo.la/mmTPiq

'400조원 일거리' 쌓아둔 SK온…배터리 '제 값 받기'로 질적성장
-link: https://vo.la/ISbrbS

中 BYD, 내년 주행거리 늘린 차세대 LFP 배터리 출시
-link: https://vo.la/jAufNt

美정부, 리비안 조지아주 공장 건립에 9조2천억원 대출 지원
-link: https://vo.la/QZaoQM

VW & Stellantis, Novonix와 흑연 공급 계약 체결
-link: https://vo.la/TLejbs


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.26(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美, 인텔 반도체법 보조금 7000억원 넘게 감축 계획
-link: https://vo.la/lDACOG

트럼프 2기, 韓에 中통제 동참 강력 요구… 참여 않으면 기업들에 페널티 부과할 것...HBM 포함
-link: https://vo.la/BnhJAe

TSMC, 트럼프 취임 맞춰 美서 첫 이사회 연다
-link: https://vo.la/HpMOpE

美 반도체 추가제재 앞두고 만난 中·엔비디아…상호협력·발전 다짐
-link: https://vo.la/KWLnvF

엔비디아, 음성 수정, 새로운 소리 생성 가능한 AI 모델 공개
-link: https://vo.la/wNNcsU

▶️ 2차전지

EU, 중국과 전기차 관세 협상 난항... 회담 지속 중 장애물 존재한다 언급
-link: https://vo.la/uNmxPh

美캘리포니아 주지사 "트럼프가 전기차 세액공제 없애도 주겠다"
-link: https://vo.la/mGZRfu

폭스바겐, 노스볼트 지분 21% 대규모 상각
-link: https://vo.la/fPpFLA

기술 승부’ 현대차 vs ‘모델수 증가’ BYD...2025 전기차 전쟁
-link: https://vo.la/DyNFWb

삼성SDI 中배터리 공장 핵심장비 대결 이번주 윤곽
-link: https://vo.la/phsyYW

LG 계열사 뭉쳐 4,200억 원대 인도네시아 데이터센터 계약 따
-link: https://vo.la/BPNlLl


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.25(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

바이든 정부, 中기업 200곳 ‘무역 제한 목록’ 추가...제조장비 판매 제한도 포함 가능성 높아
-link: https://vo.la/ygTMRX

엔비디아, 삼성의 AI 메모리 인증을 위해 최대한 빠르게 작업 중
-link: https://vo.la/IalbSe

엔비디아, 2025년까지 TSMC의 2배로 늘어난 CoWoS 생산 능력의 60% 확보
-link: https://vo.la/TQKJLd

美 래티스, 인텔 FPGA 자회사 '알테라' 인수 검토...오는 28일 인수 입찰 접수
-link: https://vo.la/vzidDv

화웨이, 1년 이내 Harmony OS에서 10만 개의 앱 제공 목표
-link: https://vo.la/WlwmtD

중국, 메모리 및 칩 제조 분야에서 진전... 한국 및 대만과의 격차 줄여나가
-link: https://vo.la/ZWezYb

▶️ 2차전지

ENTEK, EV 배터리 분리막 공장을 위한 13억 달러 대출
-link: https://vo.la/EdbWwZ

아우디 고성능 전기차에도 '삼성SDI 배터리' 심는다
-link: https://vo.la/nJDoTr

SK온, 국내 생산 수산화리튬 1.5만톤 확보... 포스코와 3년 장기공급계약
-link: https://vo.la/suPSUb

배터리 신기술 앞세운 中전기차 침투…모듈·팩 등 사용하지 않아
-link: https://vo.la/bIvqxk

中 배터리 제칠 키 ‘건식 전극’ 소재·장비 고도화 성큼
-link: https://vo.la/NPbBBO


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.22(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

러몬도 美상무 “임기내 반도체법 기업 보조금 모두 지급”
-link: https://vo.la/yEDrDM

엔비디아 젠슨 황, 불확실성 속 트럼프 무역 정책 전면 준수 약속
-link: https://vo.la/ImrBun

ST, 화홍과 협력, 중국은 칩메이커에 없어서는 안 될 존재라 강조
-link: https://vo.la/JIQmsQ

화웨이, '엔비디아 대항' 새 AI칩 내년 1분기 양산... 20%에 불과한 수율은 문제
-link: https://vo.la/fVBskP

SK하이닉스, 세계 최고층 321단 낸드 양산, 내년 시장 공급... 생산성 59% 향상
-link: https://vo.la/iFPdbr

'SK하이닉스 투자' 日키옥시아, 내달 상장한다
-link: https://vo.la/tHDBXu

▶️ 2차전지

英 정부, 2030년 ICE 단계적 폐지 계획 고수
-link: https://vo.la/CDGfrf

중국 11월 NEV 소매 판매량 128만대, 4개월 연속 100만대 돌파 예상
-link: https://vo.la/MPInMo

노스볼트, 현금 3,000만 달러, 부채 58억 4000만달러로 파산 신청
-link: https://vo.la/AKjsUC

현대차, 대형 아이오닉9 전기 SUV에 최대 620km 주행거리 보장... 110.3kWh 대용량 배터리 탑재
link: https://vo.la/qkwtvM

LG화학, 美 엑슨모빌과 맞손…배터리 공급망 안정성 높였다
-link: https://vo.la/lSJktY

다 쓴 배터리 가루, 재활용 쉬워진다…희소금속 확보 '숨통'
-link: https://vo.la/jQuGzP


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ 테스(095610/Buy) - 디램 장비사로의 인식 전환 필요
-link: https://vo.la/HmiXdt

▶투자의견 BUY, 목표주가 21,000원으로 커버리지 개시
-반도체 전공정 PECVD 업체 테스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 21,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 내년 예상 EPS에 Target P/E 11.X를 적용해 산출. Target Multiple은 과거 5개년 P/E Band 중간값 수준으로 합리적. 동사는 과거 3D NAND 투자 사이클에서의 수혜로 인해 낸드 장비 업체라는 인식이 강하나, 디램에서 증가하고 있는 수주액을 고려하면 인식 전환 필요. 현 주가는 내년 실적 기준 P/E 8.X 수준으로 바닥권에 형성되어 있어 부담없는 수준

▶디램 수주 규모 증가. 1b 전환 수혜 주목 필요
-ACL/ARC PECVD를 포함한 동사의 주력 장비들은 낸드 장비라는 인식이 강하나, 디램에서도 사용량 증가 추세인 점에 주목 필요. 선단공정 전환 과정에서 step 수의 증가와 외산 장비 대체 효과로 인해 장비 수주 규모가 과거 대비 증가. 실제 동사의 디램향 매출비중은 과거 3개년 동안 35% 수준이었으나, 올해 70%에 육박. 반도체 업계의 낸드 투자 규모가 축소된 영향도 존재하나, 디램 수주 규모가 증가한 효과도 분명 존재. 추가로, 이미 설치된 장비들에 대한 개조 매출(낸드 → 디램 전환)까지 고려하면 실질적인 디램 비중은 더욱 증가할 것.
내년에는 반도체 업계의 1b 전환 투자가 집중적으로 이루어질 가능성이 높음. 삼성전자는 DDR5 전환 및 레거시 디램 노출도 축소 목적, SK하이닉스는 HBM 생산 확대를 위한 목적. 이 과정에서 동사의 디램 수주 규모도 올해 대비 증가함에 따라 매출액 2,662억원(+22% YoY), 영업이익 411억원(+93% YoY)으로 성장 전망

▶신규 장비 매출 개시 가능성은 추가 성장 요인
-동사는 기존 PECVD 및 드라이클리닝 장비 외 BSD(Backside Deposition), Low-K PECVD 장비를 개발 중. 두 신규 장비 모두 외산 장비 대체이며, 고객사 퀄은 이미 마무리, 내년부터 본격적인 매출 기여가 가능할 것으로 판단. 당사는 낸드향 장비인 BSD 대비 Low-K PECVD 장비 매출 기여 시점이 더욱 빠를 것으로 판단. 두 장비 모두 실적 추정치에 포함되지 않은 상태로 매출 가시화 시 실적 상향 요소로 작용할 것


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.21(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

테슬라, 삼성전자와 SK하이닉스에 HBM4 샘플 요청
-link: https://vo.la/oOzefG

삼성 ‘GDDR7’, 엔비디아 차세대 메모리로 선택돼
-link: https://vo.la/ApyYPe

엔비디아 파트너 폭스콘, 11억 달러 은행 대출 유치
-link: https://vo.la/lpSEax

글로벌파운드리, 최대 15억달러 반도체 보조금 받는다
-link: https://vo.la/mVqfXB

日 정부, Rapidus에 2025년 13억 달러 투자 계획
-link: https://vo.la/pFmWeL

BYD 설계·TSMC 제조 차량용 칩, MediaTek과 협력
-link: https://vo.la/StsUse

TSMC, 3nm 압도적인 수요에 이어, 2nm 주문 예상 상회
-link: https://vo.la/VfqaAH


▶️ 2차전지

전해액 수요, 2035년 446만톤까지 증가
-link: https://vo.la/DTNBwp

니켈 공급 줄자 급락세 멈춰…t당 1만5000달러선 지지
-link: https://vo.la/mZKwoS

EU, 중국에 보조금 대가로 기술이전 요구할 듯
-link: https://vo.la/DtUEPV

포드, 유럽 일자리 14% 감축 예정
-link: https://vo.la/qANXOc

노스볼트, 배터리 공장 감독 위한 구조조정 전문가 임명
-link: https://vo.la/HCaoMV

열폭주 없는 '전고체 배터리' 누가 먼저 양산하나...
-link: https://vo.la/EcUehI


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.20(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

반값 中 D램 공세에… 삼성전자·SK하이닉스, 수익성 사수 총력... 중 DDR4 제품, 韓 제품 절반 값에 팔려
-link: https://vo.la/TmEoJv

Microsoft, AI 애플리케이션 속도를 높이는 데이터 센터 인프라 칩 2종 출시
-link: https://vo.la/jKZwCl

델, 폭스콘, 퀀타, 과열 루머 속 엔비디아 GB200 출하가 순조롭게 진행 중임을 재확인
-link: https://vo.la/kiowmg

Dell, Ingrasys를 핵심 인에이블러로 Nvidia GB200 출시
-link: https://vo.la/ROpofF

슈퍼마이크로, 새로운 감사인 임명, 상장폐지 위기 모면
-link: https://vo.la/lkhjri

퀄컴, 확장 입찰로 2029년까지 220억 달러 수익 예상
-link: https://vo.la/LurkjB

美 제재로 화웨이 AI 제품 제동걸리며 中 칩 발전 주춤
-link: https://vo.la/AgXmgF

세계 슈퍼컴퓨터 1위에 AMD 기반 '엘 캐피탄' 등극..."핵폭발 시뮬레이션용 시스템"
-link: https://vo.la/lHcARM


▶️ 2차전지

중국 전기차 판매 급증에 리튬 가격도 ‘껑충’…바닥 찍었나
-link: https://vo.la/wsKGFV

中 EV 보험 등록 이달 초 약세와 달리 지난주 반등: 니오 3,800대, 테슬라 17,100대, 샤오미 5,700대, BYD 94,700대
-link: https://vo.la/DrJFSW

CATL, 영하 40도 견디는 나트륨 배터리 내놓는다
-link: https://vo.la/xItoCF

현대차, 대형 플래그십 첫 NCM9 배터리 탑재
-link: https://vo.la/SujldB

르노 5, 더 작은 배터리 장착하여 출시...40kWh의 어반레인지 버전
-link: https://vo.la/zhDdmV

LG엔솔, 화유코발트 합작공장…빨라도 2026년 양산
-link: https://vo.la/KEYBKF


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ 양극재 10월 수출액 코멘트
-link: https://vo.la/qxpHtX

▶바닥을 확인하기까지 트럼프 리스크 지속

-2024년 10월 국내 양극재 수출액과 수출량은 각각 4.0억 달러(MoM -10%)와 1.5만 톤(MoM -13%)을 기록했다. 이에 따른 양극재 수출 가격은 26.3달러/kg로 MoM 3% 상승했으나, 11월 잠정치(1~10일) 기준 25.6달러/kg로 MoM 3% 하락하고 있다. 리튬 가격은 8월 바닥을 형성한 이후 11월부터 유의미한 반등세를 보이고 있다. 양극재 가격은 4Q24 QoQ 5~10% 하락할 것으로 예상되며, 리튬 가격 상승세가 이어지면 2Q25부터 양극재 가격도 반등할 것으로 예상된다.

-한편, 10월에도 양극재 수출량은 유의미한 회복세를 보이지 못하고 있다. 3분기 양극재 업체 출하량은 LGES 북미 밸류체인만 상대적으로 견조한 모습을 보였으며(QoQ 기준: 포스코퓨처엠 Flat, LG화학 Flat, 에코프로비엠 -35%, 엘앤에프 -39%), 4분기 가이던스(QoQ 기준: 포스코퓨처엠 +9%, LG화학 -30%, 에코프로비엠 -7%, 엘앤에프 +4%)에서도 뚜렷한 회복세는 확인되지 않는다. 여전히 LG화학과 포스코퓨처엠이 위치한 경북 구미와 경북 포항 지역만이 상대적으로 견조한 수출량을 기록하고 있다.

-2차전지 업종 주가는 11월 6일 트럼프 대통령 당선 이후 연일 하락세를 보였다. 당선 직후부터 IRA 법안과 관련하여, EV 보조금 및 AMPC 폐지 가능성이 보도됐기 때문이다. 국내 2차전지 업종이 인정받는 고밸류에이션은 미국 전기차 시장의 고성장과 그 안에서 높은 점유율이 기대되기 때문이라 판단한다. EV 보조금과 탄소 규제가 없다면 미국 전기차 시장 성장성이 둔화될 수 있고, 차별적인 보조금이 사라지면 완성차 업체들은 저렴한 중국 배터리 공급망을 선택하지 않을 이유가 없다. 다만, 트럼프 행정부 역시 탈중국에 관해서는 강경한 입장이라 대중국 관세 인상에 대한 기대감은 유효하다.

-한편, 2차전지 업황에 대한 가시성이 떨어지는 점도 주가 변동성을 키우는 요인이라 판단한다. 국내 2차전지 업종의 2025년 합산 영업이익 컨센서스는 16조 원(23년 7월)에서 5조 원(24년 11월)까지 하락했다. 이는 완성차 업체부터 시작하여 25년에 대한 가이던스가 정해지지 않았기 때문으로 보인다. 다만, 4Q24 실적발표가 예정된 25년 1~2월에는 2025년 가이던스가 구체화되며, 국내 2차전지 업종 실적에 대한 눈높이도 안정화될 것이라 기대된다. 올해까지는 트럼프 리스크와 국내 2차전지 업종에 대한 높은 기대치가 현실화되는 과정을 거칠 필요가 있으며, 눈높이가 안정화되는 25년 초부터 다시 기대감이 상승할 가능성이 크다고 판단한다.

- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.19(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

엔비디아, 구글 양자 컴퓨팅 프로세서 설계 지원... Eos 슈퍼컴퓨터 사용 예정
-link: https://vo.la/NvAEbO

AMD, CXL 3.1 적용 제품 공개...삼성전자·SK하이닉스, 차세대 먹거리 될까
-link: https://vo.la/fCVLMS

TSMC, 트럼프 2.0의 불확실성 속 CoWoS 용량 계획 조정
-link: https://vo.la/WQqQZO

TSMC, 2025년까지 10개의 글로벌 시설 건설, 사상 최고치에 근접한 설비 투자 확대 예정
-link: https://vo.la/qUAWKe

SK하이닉스, 낸드 맹추격…"연간 점유율 처음 20% 넘을 듯"
-link: https://vo.la/JOHgUr

'HBM 선점' SK하이닉스, 美 테트라멤과 차세대 AI칩 개발한다
-link: https://vo.la/OdVGwo

삼성전자, '반도체 태동지' 기흥에서 설비 반입식...2030년까지 20조 투자
-link: https://vo.la/LKoZIO


▶️ 2차전지

유럽 최대 배터리社 노스볼트, 파산 위기… 韓 경쟁사·공급사 ‘희비’
-link: https://vo.la/yGkrbz

서방, 中 리튬 패권 도전했지만 제자리...가격 폭락에 투자 막혀
-link: https://vo.la/JdUnEY

'세계 최대 전구체' 中 CNGR, 韓서 IRA 리스크 해소 주력... 피노 2027년 매출 1조 목표, 포스코 JV 좌초 위험 없어
-link: https://vo.la/cvuiFM

샤오미, EV 성장으로 예상치 상회... 2024년 SU7 세단 납품 목표 재 상향 조정, 2025년 EV 및 스마트폰 사업 성장 예상
-link: https://vo.la/KzUBaa

고려아연 “2차전지 전구체 원천기술, 국가핵심기술로 판정”
-link: https://vo.la/DdFWmB

LG엔솔, 美 베어로보틱스에 원통형 배터리 단독 공급
-link: https://vo.la/vuFZdt

ESS·로봇·항공…K-배터리 '트럼프 2기' 돌파구로 사업 다각화 박차
-link: https://vo.la/jmiwzX


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.18(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

'첨단 반도체 자립' 갈망하는 中, 12인치 웨이퍼 시설 설립에 6조원 투입
-link: https://vo.la/BimsEc

美, TSMC에 9.2조원 반도체 보조금 확정… '트럼프 리스크↓'
-link: https://vo.la/xhTYYi

中, 28nm이상의 성숙 노드 제공 팹에 수입억 달러 지출... 46억 달러 규모의 새로운 시설 운영 위해 YDME 설립
-link: https://vo.la/YOnaaX

엔비디아 블랙웰 AI 칩, 서버에서 과열되는 문제 발생
-link: https://vo.la/BnkZIS

삼성전자·SK하이닉스, ‘SC 2024’ 나란히 참가…젠슨 황도 출격
-link: https://vo.la/bQoiJU

삼성전자, 자사주 10조원 매입…소각 계획 3개월내 3조원의 자사주 장내 매수 후 전량 소각
-link: https://vo.la/ccleWW


▶️ 2차전지

LG·테슬라 속한 美전기차·배터리 연합체 "세액공제 필요"
-link: https://vo.la/vRhkba

'트리플 악재'도 비껴간 중고 전기차… 올해 1.5배 더 팔려,
작년비 47% 급증 '가파른 성장'
-link: https://vo.la/RUUEVU

기아, EV9 美 현지생산 속도 조절…IRA 배터리 요건 강화 여파
-link: https://vo.la/XwoSsu

수조원대 계약 안겨준 LG엔솔 ESS 비결은 고성능 '리튬인산철'
-link: https://vo.la/nCFDck

한-페루, 핵심광물 공급망 MOU…배터리 광물자원 탈중국 속도 낸다
-link: https://vo.la/OrRdBw


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.15(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

ASML, AI 기반 모멘텀 재확인, 2030년 연 매출 8~14% 성장 낙관적 전망 유지
-link: https://vo.la/smTPFZ

SK하이닉스 "ASML 차세대 노광장비 사용 검토 중"
-link: https://vo.la/ltgIsA

Kulicke & Soffa와 ROHM 반도체, 새로운 CuFirst™ 하이브리드 본딩 공정 개발
-link: https://vo.la/dLmpQD

TSMC, 연간 13만 톤 폐기물 감축 가능한 Taichung zero-waste 센터 공개
-link: https://vo.la/KbnEck

엔비디아 RTX 50 시리즈, 공급망의 전폭적인 관심 속 출시 준비 완료
-link: https://vo.la/zpPnjg

SK하이닉스 자회사 솔리다임, 업계 최대 용량 eSSD 공개, 2025년 초 출시
-link: https://vo.la/ExIpbL

삼성, 3nm의 낮은 수율... 엑시노스 생산 TSMC에 아웃소싱할수도
-link: https://vo.la/GMZKeo



▶️ 2차전지

中, 올해 NEV 생산량 1000만대 돌파... 2024년 1200만대 넘을 것으로 예상
-link: https://vo.la/BkNRyS

니켈價↑, 中 전기차 시장 확대
-link: https://vo.la/lJJalm

NXP, 초광대역 배터리 관리 시스템 선보여
-link: https://vo.la/aVlQmx

'삼성SDI 조단위 투자' 美 코코모 시장, 내주 방한…추가협력 방안 관심
-link: https://vo.la/zmIGns

LG엔솔, ESS 전문 법인 버테크, 美 테라젠에 대규모 공급... 85GWh 규모
-link: https://vo.la/eXOrfU

헝가리에 'SK도로' 생긴다…SK온, 지역 대표 기업으로 外
-link: https://vo.la/vWJvkv


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.14(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

SEMI "3분기 세계 웨이퍼 출하량 전분기比 6% 상승"... AI 산업용 웨이퍼 수요 강세 지속
-link: https://vo.la/PKAysT

中 "美, TSMC 반도체 규제해 대만 이익 훼손"
-link: https://vo.la/opJLKS

소프트뱅크, 엔비디아 블랙웰 칩 기반 세계 최초의 슈퍼컴퓨터 출시
-link: https://vo.la/PSiZRz

슈퍼마이크로, 말레이시아 공장 확장 계획에 변함없음을 재확인...
-link: https://vo.la/dCHWVQ

AMD, 전 세계 인력의 4% 감축 확정
-link: https://vo.la/Mwyjby

美 정부, SK실트론에 7700억 반도체 지원 확정
-link: https://vo.la/EqctwW

▶️ 2차전지

10월 글로벌 전기차 판매량 35% 증가, 유럽은 증가세 유지
-link: https://vo.la/mgZEYY

中 CATL,"美 허용시 미국에 배터리 공장 건설"
-link: https://vo.la/zsnqJW

배터리 넘어 전력망, 전기차 플랫폼으로 나아가는 CATL
-link: https://vo.la/yzSgtg

46파이 배터리가 뜬다...뺏고 뺏기는 수주 경쟁 '후끈'
-link: https://vo.la/KoUpge

스마트 시스템으로 전기차 충전을 선도하는 SEIT, Taipower
-link: https://vo.la/gxsFsi


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.13(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

삼성전자, TSMC와 손잡고 중국에 7나노 이하 AI칩 공급 중단 나선다
-link: https://vo.la/nLtLxD

퀄컴 CEO 아몬, 수요 증가에도 AI 칩이 부족하지 않을 것으로 예상
-link: https://vo.la/PHCEjk

화웨이, SMIC 수율 문제 속 프리미엄 메이트 70 모델에만 기린 9100 공급할 듯
-link: https://vo.la/hvFCLK

AMD, 2세대 버설 프리미엄 SoC 공개...2026년 상용화
-link: https://vo.la/TgKdQj

"LLM 사전훈련 통한 성능 향상 한계...앤트로픽·구글 등도 추론에 집중"
-link: https://vo.la/tEVkvs

일본, 칩과 AI에 2030년까지 650억 달러 지원 계획
-link: https://vo.la/ArkZKZ


▶️ 2차전지

中, 리튬배터리 부품 글로벌 출하량 80%이상 차지
-link: https://vo.la/eKXAbv

LFP배터리 전기차 대세 됐지만…“보조금 상향은 아직”
-link: https://vo.la/SUEHB

리비안과 폭스바겐의 58억 달러 JV, '초소형차'를 포함한 많은 차량에 동력이 될 것
-link: https://vo.la/axbqvT

영국의 Integrals Power, 테스트를 위해 EV 배터리 소재 자동차 제조업체에 배송
-link: https://vo.la/ZjeFYJ

Li-Cycle, 배터리 재활용 공장을 위해 정부로부터 4억 7,500만 달러 대출
-link: https://vo.la/ovnyPE

디에스케이, LG엔솔 각형 배터리 장비 개발 추진
-link: https://vo.la/aHkdcG

대주전자재료, 印 최대 배터리소재 기업과 흑연 실리콘 음극재 개발·공급계약
-link: https://vo.la/vesUPt


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★코미코 (183300) - 과매도 구간. TSMC 타겟 해외 확장 주목 필요
-link: https://vo.la/kuFqDZ

▶목표주가 6.9만원으로 커버리지 재개시. 과매도 구간
- 코미코에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 6.9만원으로 커버리지 재개시. 목표주가는 SOTP 밸류에이션 방식으로 산정. 적정 기업가치를 7,168억원(코팅/세정 사업가치 3,983억원, 미코세라믹스 지분가치 3,185억원)으로 제시. 연결 자회사 미코세라믹스는 2H25 상장 가능성을 고려해 지분가치를 보수적으로 50% 할인 반영. 동사 주가는 5월 중순까지 미코세라믹스의 성장과 본업 회복을 반영하며 연초 대비 +54% 상승했으나, 이후 미코세라믹스 상장 가능성과 매크로 발 투심 위축이 중첩되며 하락. 현 주가는 기업 가치를 충분히 반영하지 못한 과매도 구간

▶내년 이익 성장은 자회사 뿐 아니라 본업에서도 지속
- 내년 예상실적을 매출액 5,626억원(+13% YoY), 영업이익 1,371억원(+20% YoY)로 전망. 연결 자회사 미코세라믹스의 성장 지속 예상. 수익성 우수한 ALD향 고사양 세라믹 히터 성장세가 내년에도 지속되면서 매출액 2,461억원(+17% YoY), 영업이익 901억원(+20% YoY) 달성 전망.
미코세라믹스의 성장에 다소 가려졌으나, 세정/코팅 사업에서도 성장 지속 전망. 삼성전자, SK하이닉스의 1a, 1b 공정 전환에 따른 P Mix 개선으로 안성 법인 매출 증가와 CXMT, YMTC의 자국 벤더 대체 수요 증가에 따른 중국 법인 매출 확대가 핵심 요인. 세정/코팅 사업 영업이익은 올해 388억원에서 내년 470억원으로 증가 전망

▶TSMC 타겟 해외 확장 주목할 필요
- 동사의 해외 확장 방향성에 대해서도 주목할 필요. 현재 대만 타이난 지역과 미국 피닉스 지역에서 신규 세정/코팅 공장 증설 중. 두 사이트 모두 TSMC 수요 대응 목적으로 내년 말 경 본격적인 가동 예정. Ph1 Capa는 각각 300억원 수준으로 추정. 두 지역에서 세정/코팅 애프터마켓 플레이어는 동사가 유일하며, TSMC의 요청도 일정 부분 있었던 것으로 파악. '26년부터 동사 매출에서 TSMC 비중이 본격적으로 확대되는 계기가 될 것. 올해 기준 TSMC 매출 규모는 약 100억원 수준으로 약 3% 수준에 불과해 성장 잠재력이 높음을 주목할 필요


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.12(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

日, 반도체·AI 분야에 90조원 지원 검토
-link: https://vo.la/syDqIE

美 규제로 5년 간 22,000개 이상의 中 칩 회사 폐업
-link: https://vo.la/uHQcUq

화웨이 칩 논란으로 대만의 기술 통제 조사가 시작
-link: https://vo.la/sMGuGb

인텔, TSMC 3nm 제조 아웃소싱 확대 계획 밝혀...
-link: https://vo.la/pUvRWl

Wah Lee의 CoWoS, 공급망에 진입하여 제조업체에 FOPLP 주요 재료 샘플 제공
-link: https://vo.la/ORxcXM

삼성전자, MS·메타 맞춤형 칩 만든다는데...
-link: https://vo.la/kHuGps

HBM 초격차 나선 SK하이닉스, 후공정 패키징 기술로 성장 가속화...어드밴스드 MR-MUF, 하이브리드 본딩
-link: https://vo.la/GnaGlp


▶️ 2차전지

10월 중국 전기차 배터리 설치 점유율 CATL 42.78%, BYD 26.73%
-link: https://vo.la/bHbSVN

중국시장 빼면 K배터리 3사 점유율 20.8%→46.0% 높아져
-link: https://vo.la/bYlmvC

스텔란티스, 파트너 립 모터 스크랩, 폴란드에서 두 번째 EV 모델 제작 계획
-link: https://vo.la/zpNWrz

LG엔솔 '6000억원 제안' 폴란드 대규모 ESS 프로젝트 도전장
-link: https://vo.la/qGwwqB

삼성SDI 울산 LFP 라인 공급망 윤곽…원가경쟁력 확보 초점
-link: https://vo.la/htUBJk

엔켐, 프랑스 新 거점 마련...공장 건설·잠재 고객 발굴 속도
-link: https://vo.la/wEcuio


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.11(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

레거시 타고 날아오른 中 반도체...SMIC, 3Q 실적 분기 기준 최대, CXMT, 내년 D램 3개 중 1개가 1z
-link: https://vo.la/VcZFBR

"TSMC, 中에 AI반도체 공급 말라…美정부가 직접 명령했다"
-link: https://vo.la/sOxILW

TSMC, 다음 주 중국 AI 기업에 7nm 이하 칩 출하 중단할 것으로 알려져...
-link: https://vo.la/cVqiLw

ASE, 북미 반도체 공급망 강화 - 멕시코의 새로운 패키징 및 테스트 시설, 500명의 엔지니어와 기술자 고용 예정
-link: https://vo.la/KhUvHp

"GPT 성능 향상 속도 둔화"...오픈AI, '오라이온' 개선 위해 전략 수정
-link: https://vo.la/lxjEnG

아마존, 앤트로픽과 재투자 협상..."조건은 GPU 대신 자체 칩 사용"
-link: https://vo.la/gRsdjB


▶️ 2차전지

‘46파이' 배터리 경쟁 본격화...K-배터리 승부처로 떠올라
-link: https://vo.la/mRlYWo

머스크의 SOS…LG엔솔, 스페이스X에 배터리 공급
-link: https://vo.la/NEAfWQ

GM, 美 전기차 판매 30만 대 돌파…‘EV 포 올' 계획 전개
-link: https://vo.la/IlYhGM

GM, 전기차로 전환하면서 캐딜락 XT4 SUV 생산 중단
-link: https://vo.la/nCHJmg

10월 중국 NEV 소매 판매량 120만대 기록... 보급률은 소폭 감소
-link: https://vo.la/ydqVsk

전기차 배터리 인증 및 이력 관리, 정부가 직접 진행
-link: https://vo.la/xjRSZd


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.08(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

칩 제조업체들, 백악관 교체 전 칩스법 자금 받기 위해 경쟁
-link: https://vo.la/QgIYGg

TSMC, 美 반도체보조금 확정…"트럼프 오기 전 빨리"
-link: https://vo.la/MpFlqS

이번엔 中 반도체 늦출까…美, 대중제재 '무용론' 넘을지 주목
-link: https://vo.la/MwEHLx

'의기투합' 삼성전자·SK하이닉스 '차세대 HBM' CXL 기술 개발 성과 공개
-link: https://vo.la/UbcHfK

SK하이닉스, HBM4E부터 '하이브리드 본딩' 도입…2026년 전망
-link: https://vo.la/btfqle

ASML, 2025년 중국 매출 20%로 감소할 것으로 전망
-link: https://vo.la/fkAPPJ


▶️ 2차전지

중국 리튬 배터리 업체들, 자국내 가격 전쟁에 직면, 글로벌 확장 움직임
-link: https://vo.la/mkyWdl

포스코, 2차전지용 실리콘음극재 생산체제 완성
-link: https://vo.la/vCrPkZ

SK온, 5천억원 규모 유상증자…"기업 가치 상승 고려"
-link: https://vo.la/tGplDy

수십조 받으려 美공장 짓는데…트럼프, K-배터리 '당근책' 손질하나
-link: https://vo.la/KkxNkz

Panasonic 배터리 사업부, 데이터 센터 에너지 시스템 수요 증가로 전기차 판매 둔화 영향 상쇄
-link: https://vo.la/hRyDvQ

日 토요타, 이익 감소에 전기차 투자 결정 최대한 미룬다
-link: https://vo.la/VXrZMH


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.07(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

SK하이닉스, 내년 HBM용 D램 생산 40% 늘린다
-link: https://vo.la/EdpWcu

삼성전자 AI 가전, '퀄컴' 칩으로 더 똑똑해진다
-link: https://vo.la/tAjzlS

애플, 폭스콘과 대만에서 AI 서버 생산 논의 중
-link: https://vo.la/ZmXTKh

Arm, 칩 수요 둔화 조짐에 미지근한 전망 제시
-link: https://vo.la/wBtaBB

사상 최초로 데이터센터 분야에서 AMD가 인텔을 제치고 판매량 1위 달성
-link: https://vo.la/KwNHIU

텐센트, 오픈 소스 최대 규모 'MoE' 모델 출시
-link: https://vo.la/bNYCVv


▶️ 2차전지

글로벌 전기차 배터리 사용량 23.4%↑…K-배터리 점유율 3.4%p↓
-link: https://vo.la/DFnZKx

CATL, 전고체 배터리에 대한 베팅을 늘리고 샘플 검증 시작
-link: https://vo.la/FocVpA

Xpeng AI 데이: 하이브리드 시스템, AI 칩, 플라잉 카, 휴머노이드 로봇 등
-link: https://vo.la/gLOFqv

현대차그룹, 내년까지 '新 전기차 9종' 투입…캐즘 정면 돌파
-link: https://vo.la/DufigI

현대차·포스코·LG엔솔 다 인도로 달려간다…무슨 매력에 꽂혔나
-link: https://vo.la/tUTiZl


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진/2차전지 이용욱]

★2025 Tech 연간전망 - 바통 터치
-link: https://vo.la/KqgnRt

▶2025년 바통 터치. 2차전지 > 반도체 순으로 선호
-당사는 내년 Tech 업종 내 산업 선호도를 2차전지, 반도체 순으로 제시. 반도체 업종이 주도했던 올해와 다른 전개 전망
-반도체 업종은 업황 둔화(수요 성장 둔화 및 공급 증가)로 인해 올해 대비 투자 매력도 감소 전망
-반면, 2차전지 업종은 전방 수요가 회복되며 낮아지고 있던 기대감이 재차 반등할 수 있을 것으로 전망

▶반도체 : 쉬어가는 구간에서 기회 찾기
-내년 메모리 산업은 증익 구간 지속되나, 성장률의 둔화로 인해 투자매력은 올해 대비 현저히 낮아질 것으로 판단
-AI 투자 증가세는 둔화되고, 전통 수요처(PC 및 스마트폰) 수요는 여전히 회복 논리가 부족하다는 점이 수요 측면에서의 리스크 요인
-한편, 공급은 증가 추세. 내년 업계의 디램 생산 증가율은 +14% 수준으로 전망. WF Capa 증가와 1b 전환 효과에 기인
-여전히 공급이 수요 성장을 하회하는 환경은 지속되겠으나, 가격 상승 모멘텀은 둔화 불가피
-업황이 둔화되는 과정에서 HBM 시장 주도권이 더욱 중요해질 가능성. HBM3E 12단과 HBM4에서의 주도권이 중요하며, 실적 및 주가 방어 논리로 작용할 가능성. SK하이닉스가 상대적으로 유리
-또한 업황 둔화 시기 대형주 주가가 쉬어가는 구간에서 업종 수익률을 상회하는 기회를 모색할 필요. 당사는 높은 HBM 점유율을 향유할 수 있는 SK하이닉스 밸류체인에서 기회가 있을 것으로 판단. 1b 투자와 HBM 공정 변화 과정에서 수혜 가능한 유진테크와 넥스틴 선호

▶2차전지 : 다시금 기대감을 높일 수 있는 2025년, 불확실성만 해소하고 가자
-유럽 탄소 배출 규제 강화로 유럽의 전기차 침투율은 최대 20% 중반(vs. 2024년 17%) 까지 상승 가능
-북미/유럽에 전기차 전용 플랫폼을 탑재한 전기차 다수 출시 예정
-리튬 가격 안정화되며, 배터리/양극재 기업들의 수익성 회복과 전기차 가격 하락에 따른 수요 증가 기대
-유럽/미국의 탈중국 기조도 중장기 K-배터리 M/S 확대에 우호적
-단, 단기 불확실성(높은 기대치의 하향 조정과 트럼프 리스크) 해소가 우선적으로 필요. 이후 25년 초부터 Q 반등 전망


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.06(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC, 연말까지 ASML 첫 High NA EUV 장비 수령 예정
-link: https://vo.la/ZfEPer

애플의 최신 칩 'M4 맥스', 벤치마크서 AMD·인텔 제품 능가
-link: https://vo.la/CIlVFW

인텔, 마그데부르크 공장 건설 2029~2030년으로 연기 - 독일 보조금 연방 예산으로 돌아갈 수도
-link: https://vo.la/tjkPKD

슈퍼마이크로, 감사 서류 제출 지연으로 상장 폐지 및 S&P 500 퇴출 가능성 직면
-link: https://vo.la/eOlfri

삼성전자, 中 반도체 공장 노후장비 매각 시동… “방안 모색 초기 단계”
-link: https://vo.la/eLGezr

포스코, 수입 의존해온 반도체용 희귀가스 국내 생산 나선다
-link: https://vo.la/ozJpln

MIT, 초고효율 3D 나노스케일 트랜지스터 공개...6나노미터 너비의 수직 나노와이어
-link: https://vo.la/ycKbqg


▶️ 2차전지

EU의 전기차 상계관세 부과
-link: https://vo.la/rHqDDb

현대차·기아, 美 전기차 시장 2위 올라서며 연간 점유율 10% 눈앞...E-GMP 등장에 기인
-link: https://vo.la/gWVRgO

LG엔솔, 배터리SW 사업화…현대차와 사용료 협상
-link: https://vo.la/MDUJXW

국내 2차전지 기업, 영구채로 자금조달 잇달아... 포스코퓨처엠 6000억 원, 에코프로비엠 3360억 원, 엘앤에프 2500억원
-link: https://vo.la/QFeIrV

2차전지 장비 전문 ‘씨아이에스’, 북미 에너지 기업과 비밀유지계약(NDA) 체결
-link: https://vo.la/jbOcix

실리콘 음극재, 전기차 배터리 시장 새 주역으로 급부상
-link: https://vo.la/ytrBXa


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.05(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

美 반도체장비 제조업체, 공급업체에 "공급망서 중국 기업 빼라"
-link: https://vo.la/SFykeR

TSMC, 다음달 美공장 완공…4나노 공정제품 정식 생산
-link: https://vo.la/SAKgFO

TSMC, CoWoS 가격 20% 상승 가능성…ASE와 앰코, 아웃소싱 주문 경쟁
-link: https://vo.la/MWajcD

SK하이닉스, 엔비디아 촉구에 신규 AI칩 출시 6개월 앞당겨
-link: https://vo.la/LZkLOw

"美 연방정부, 인텔과 AMD 등 경쟁사 인수합병 유도할 수도"
-link: https://vo.la/DIEXeh

빅4 CSP(클라우드 서비스 업체) 자본 지출 급증, 대만 AI 공급망 수요 증가
-link: https://vo.la/HOOYZk

글로벌파운드리, 중국 SMIC 계열사에 칩 공급한 혐의로 미국으로부터 벌금 부과
-link: https://vo.la/JPuUXv

머크, 유니티SC 인수 완료…AI 반도체 솔루션 강화
-link: https://vo.la/bGMbOs


▶️ 2차전지

프랑스, EU 전역에 전기 자동차 보조금 지원 추진
-link: https://vo.la/PKWoMQ

중국 10월 NEV 판매 140만 대 기록... 자동차 교체 보조금 정책으로 인한 성장
-link: https://vo.la/lnzijJ

테슬라, 중국 10월 판매량 6만8280대, MoM -22.69% 감소
-link: https://vo.la/QdSdjx

日닛산·미쓰비시상사, 무인택시 배터리 서비스 합작회사 신설
-link: https://vo.la/xPNULF

도요타, 북미에 배터리공장 추가 건설 검토…日 전기차 시장 공략 박차
-link: https://vo.la/uxrxYL

엘앤에프, 12월부터 니켈 함량 95%의 NMC 양극재 생산 계획...가장 높은 니켈 함량 배터리
-link: https://vo.la/uTxJWz

배터리 열풍에…나트륨 이온 배터리, '게임체인저' 될까
-link: https://vo.la/CprblR


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★ EV Tracker 64
-link: https://vo.la/poEvlg

▶3분기 실적발표 이후 2025년 및 중장기 기대치 하향 조정 진행 중
- 2024년 9월 전세계 전기차 판매량은 254만 대(YoY +23%)를 기록했으며, 이 중 BEV는 110만 대(YoY +20%), PHEV는 51만 대(YoY +51%)를 차지했다. 지역별 BEV+PHEV YoY 판매 증가율은 중국 47%, 유럽 5%, 미국 -8%로 나타났다. 업체별 판매량은 BYD가 40.9만 대로 1위, 2위 테슬라(18.5만 대), 3위 Geely(8.5만 대)를 기록했다.

-2024년 9월 전세계 EV향 배터리 탑재량은 88GWh(YoY +33%)를 기록했으며, 지역별로 중국 54GWh(YoY +49%), 미국 10GWh(YoY +8%), 유럽 18GWh(YoY +15%)를 차지했다. 업체별로는 CATL 25.3GWh, BYD 14.0GWh, LGES 8.6GWh, CALB 3.7GWh, SK온 3.2GWh, 파나소닉 3.0GWh, 삼성SDI 2.3GWh를 기록했다. 국내 3사 (SKon, LGES, 삼성SDI)는 각각 전년동월대비 10%, -5%, -19%를 기록했다. 24년 8월 전세계 양극재 출하량은 16.2만 톤이며 제품별 탑재량은 LFP 8.9만 톤, NCM811 3.4만 톤, NCM523 1.6만 톤, NCM622 1.3만 톤, NCA 0.8만 톤으로 추정된다.

▶시사점
-9월 전기차 판매량은 중국이 여전히 압도적인 성장률을 기록 중이며, 미국은 YoY 하락, 유럽은 YoY 소폭 상승하며 월별 변동성이 크다. 이는 작년 기저 효과에 기인한다. 특히, 독일은 23년 9월 기업 대상 전기차 보조금을 폐지했다. 유럽 전기차 판매 중 법인의 구매 비중이 50%가 넘는 특성상 23년 9월은 전기차 판매 저조할 수밖에 없었다. 그러나 최근 독일은 법인 대상 전기차 구입 세제 개편안을 의결했고, 25년 유럽의 탄소 규제 강화와 함께 수요 회복에 대한 기대감이 높아졌다. 미국은 전기차 판매량이 YoY 8% 감소했으며, 이 또한 23년 9월 미국의 기저가 높은 영향이다. 한편, 전기차 판매량은 감소했지만, 배터리 탑재량은 증가했다. BEV의 평균 배터리 탑재량이 89.4kWh(vs. 23년 9월 79.3kWh)로 증가했는데, GM/Ford/Tesla의 픽업트럭과 배터리 탑재 용량이 높은 GM의 전기차 판매가 큰 폭으로 증가했기 때문이다. 즉, 미국은 상대적으로 전기차 판매 대비 배터리 수요가 크기 때문에 국내 업체는 향후에도 미국 내 높은 M/S를 유지하는 것이 중요하다.

한편, 2차전지 업종은 3분기 실적발표를 지나며 4Q24부터 시작해 중장기 실적에 대한 눈높이가 크게 하향 조정되고 있다. 4분기는 전기차 업체들의 연말 재고조정 영향으로 판매량 회복이 예상보다 부진할 전망이다. 2025년부터는 유럽의 탄소 배출 규제 강화 및 저가 EV 출시 등 수요 회복에 대한 기대감은 있지만, 중국의 LFP배터리를 탑재한 저가 EV 중심의 성장이 예상되어 K-배터리의 성장률은 시장 성장률을 다소 하회할 것으로 우려된다. 특히, 22~23년 고성장 시기에 대규모 증설 계획을 발표한 양극재 업체들은 중장기 캐파 가이던스와 투자 계획을 크게 하향조정하고 있다. 향후 성장성이 높을 것으로 예상되는 미국은 대선을 앞두고 트럼프 지지율 상승으로 불확실성이 커지고 있다. 다행인 점은 국내 업체들도 LFP 및 저가 배터리에 대한 준비를 착실히 하고 있어 26년부터는 저가 EV 시장에서도 국내 업체들의 M/S가 재차 높아질 수 있다는 점이다. 2차전지 업종 주가는 1) 유럽 수요 회복, 2) 신차 출시, 3) 리튬 가격 안정화 기대감 등 반등할만한 요소도 충분하지만, 그보다 앞서 1) 트럼프 리스크와 2) 중장기 실적에 대한 기대치 하향 조정 이슈를 먼저 소화할 필요가 있다고 판단한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.04(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC, 올해 ASML으로부터 High NA EUV 기계 공급 받는다는 소문...HIGH NA EUV 기계를 공급받는 빅 3 중 마지막 업체
-link: https://vo.la/WjTnAl

애플, 아이폰 이미지 편집 AI 기업 ‘픽셀메이터’ 인수
-link: https://vo.la/ctnpuI

AI가 판 바꾼 반도체…엔비디아, 인텔 밀어내고 다우지수 입성
-link: https://vo.la/uCeKrV

빅테크 기업들, 올해 AI 쫓아 2,000억 달러 지출... 아마존, 알파벳, 메타, 마이크로소프트 모두 지출 가속화
-link: https://vo.la/WyomgM

삼성전자, 3분기 인도 스마트폰 시장서 매출 점유율 1위
-link: https://vo.la/JkhIrO

AWS CEO, 미래 AI 모델 학습 작업의 대도시 규모 전력 소비량 추정 - '개별 모델에 1~5GW의 전력이 필요할수도‘
-link: https://vo.la/dWAvsb


▶️ 2차전지

"캐즘 해법은 미국에"…K-배터리, EV용 이어 ESS '현지 생산'
-link: https://vo.la/Meumnv

LG엔솔·삼성SDI, 배터리 화재안전 기술 주도...특허출원 세계 1·2위
-link: https://vo.la/NJJyzc

SK온, 포드 美 합작공장서 닛산 전기차 배터리 생산 추진
-link: https://vo.la/yCZkXB

엘앤에프, 캐즘 정면돌파…'울트라 하이니켈' 내달 양산
-link: https://vo.la/WpBdRj

배터리 전해액 첨가제 중요성 부각…日 의존도 문제 대두
-link: https://vo.la/QEdUHd

중국 BYD, 3분기 성장으로 생산 및 고용 확대
-link: https://vo.la/EhQPHZ


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★삼성전자 (005930) - 수요 디커플링 심화 속 HBM 격차 축소가 관건
-link: https://vo.la/GVbZdu

▶3Q24 Review : 일회성 비용 반영 영향 역성장
-3Q24 연결실적은 매출액 79.1조원(+7% QoQ), 영업이익 9.2조원(-12% QoQ) 기록. 부문별 영업이익은 DS 3.9조원(메모리 5.3조원), SDC 1.5조원, DX 3.4조원(MX/NW 2.8조원, VD/가전 0.5조원), 하만 0.4조원 등으로 구성
영업이익 역성장의 주 원인은 DS부문에서의 일회성 비용 반영 때문. 총 2조원 이상의 비용(성과급 관련 충당금 및 파운드리 R&D관련 재고 손실 처리)이 반영된 것으로 추정. 다만 일회성 비용 효과를 제거하더라도 아쉬운 실적. 출하량은 디램, 낸드 각각 전분기 대비 Flat, -8% 수준으로 전통 수요처 부진 영향으로 인해 당초 목표치에 미달했으며, Blended ASP도 상대적으로 높은 모바일 비중과 레거시 재고 조정 영향으로 경쟁사 대비 낮은 한자리 수 후반% 상승에 그쳤기 때문

▶내년 업황 둔화 구간에서 HBM 격차 축소가 관건
-당사는 내년 메모리 업황이 수요 성장은 둔화(수요 디커플링 심화)되는 반면 공급 성장은 올해보다 확대되면서 둔화 구간으로 진입할 것으로 예상. 이에 따라 범용 메모리 가격 상승 모멘텀은 현저히 둔화될 것으로 예상되는 만큼 HBM 시장에서 경쟁사와의 격차 축소가 중요할 것으로 판단
동사는 금번 실적 컨퍼런스콜을 통해 이례적으로 4Q24 중 HBM3E 8단 제품의 주요 고객사 공급 가능성을 구체적으로 언급했으나, 12단 제품과 HBM4 등 차세대 제품에서 경쟁사와의 시장 진입 시점에 여전히 격차가 존재하는 만큼 낙관적 판단을 하기엔 이른 시점

▶목표주가 9만원으로 하향
-동사에 대해 매수의견을 유지하나 목표주가를 기존 9.5만원에서 9만원으로 -5% 하향. 최근 경쟁력 약화를 고려해 부문별 Target Multiple을 조정한 데 따른 것. 목표주가는 내년 BPS 기준 P/B 1.4X 수준으로 과거 밴드 중간값 수준. 현 주가는 내년 BPS 기준 P/B 0.9X 수준에 형성되어 있어 하방 리스크는 제한적이나 단기간 내 추세 상승 논리도 다소 부족한 구간


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.11.01(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

OpenAI, ChatGPT에 새로운 검색 기능 추가
-link: https://vo.la/yvsEsW

메타 "라마 4는 추론 강화한 멀티모달 모델...최대 규모 GPU 클러스터에서 학습 중"
-link: https://vo.la/YCIYyK

아마존, 견조한 수요와 AI 인프라 지출 급증... AI 인프라 구축으로 자본 지출이 분기 최고치를 기록
-link: https://vo.la/STTFTk

애플, 실적 월가 예상치 상회…"아이폰 16판매량, 전작보다 좋아"
-link: https://vo.la/mDglDG

미국, 뉴욕 반도체 R&D 시설에 8억 2,500만 달러 투자 계획
-link: https://vo.la/FXlAIp

데이터센터 GPU 수명이 1~3년으로 짧을 수 있다
-link: https://vo.la/AHjdLe

HPSP, 예스티와 특허분쟁서 1차 판정승
-link: https://vo.la/mqubKK


▶️ 2차전지

中 BYD, 처음으로 美 테슬라 분기 매출 넘어섰다
-link: https://vo.la/UteGgo

LG엔솔, 각형 배터리 사업 구체화…"中 JEVE 인수 타진"
-link: https://vo.la/ABUozG

日 폐배터리사 손잡은 에코프로씨엔지, 재활용 원자재 '블랙매스' 공급 받는다
-link: https://vo.la/GJRVPd

中 CNGR, 인니에 14.5조원 들여 배터리 생산단지 조성
-link: https://vo.la/JGJgVX


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★포스코퓨처엠 (003670) - 경쟁사를 웃도는 성장세, 그러나 높은 기대치는 부담
-link: https://vo.la/HTxyoU

▶3분기: 재고평가손실로 기대치 하회
-동사의 3분기 실적은 매출액 9,228억 원, 영업이익 14억 원으로 컨센서스(매출액 1.0조 원, 영업이익 187억 원)를 하회했다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ Flat, +4%을 기록했으나, IT용 양극재 등 장기보유 재고에 대한 재고평가손실 223억 원이 반영되며 양극재 부문은 120억 원 적자를 기록했기 때문이다. 음극재 부문은 출하량이 QoQ 51% 감소하며 인조흑연 환입(71억 원)에도 불구하고 38억 원 적자를 기록했다. 미국 내 흑연 음극재에 대한 FEoC 적용이 유예된 영향이다

▶4분기: 성장은 지속되나 그 폭은 제한적
-동사의 4분기 실적으로 매출액 9,844억 원, 영업이익 220억 원을 전망한다. 양극재 출하량과 판가는 각각 QoQ +9%, Flat할 것으로 예상된다. 동사는 삼성SDI x STLA JV향 NCA 양극재 판매가 확대되나, N86 양극재는 GM의 재고소진으로 출하량이 감소하며 전체적인 출하량 증가세는 제한적이다. 양극재 수익성은 3Q24 재고평가손실 영향이 제거되며 2.6% 수준으로 회복될 것으로 전망한다. 음극재는 일부 고객사의 구매 재개로 출하량이 QoQ +10% 증가할 것으로 예상되나, 3Q24 하락 폭을 감안하면 회복세는 미미하다. 인조흑연 고정비도 지속되며 판매가 본격화되기까지 적자가 유지될 것으로 예상된다.

▶목표주가 27만 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
-동사에 대한 목표주가를 27만 원으로 하향한다. 둔화된 시장 성장률을 감안하여 26년 실적 추정치를 하향조정했다. 동사는 23~24년 GM x LGES JV에 이어 24~25년에는 SDI x STLA JV 효과를 톡톡히 보고 있다. 경쟁사의 성장성을 크게 웃돌고 있다. 그러나 동사도 중장기 기대치는 낮아져야 한다. 국내 양극재 업체들은 22~23년 고성장 시기에 대규모 캐파 증설 계획을 발표했으나, 둔화된 수요를 감안하면 발표된 캐파 계획과 양극재 업체들의 실적 전망치는 현실화가 필요해 보인다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.10.31(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

1조 3천억 달러 규모, AI의 미래가 점점 더 대만에
-link: https://vo.la/lieVEk

오픈AI, 2026년 자체 AI 칩 제작...공장 건설 포기하고 브로드컴·TSMC와 제휴
-link: https://vo.la/jFNlSq

머스크, 5개월 만에 xAI 추가 자금 모집 중...기업가치 2배로 껑충
-link: https://vo.la/OdRqKD

인텔은 독일 최대 소매업체에서 단 한 대의 Arrow Lake CPU도 판매하지 못해 - Core Ultra 200S 판매 일주일 만에 정체
-link: https://vo.la/djujMc

삼성전자, 2025년 초까지 고난도 EUV 장비 도입 예정
-link: https://vo.la/HrUZtM


▶️ 2차전지

EU, 전기차 관세 대안 모색을 위해 중국에 특사 파견 예정
-link: https://vo.la/ZEimzi

10월 1~27일 중국 NEV 소매 대수 94만6000대, 전월 동기 대비 1% 감소
-link: https://vo.la/OiwFWW

폴스타 및 볼보 차량, 17,800개의 Tesla 충전 장치 수퍼차저 스테이션 이용
-link: https://vo.la/cSsHmC

스텔란티스, Free2Move Charge Go
충전 서비스 출시
-link: https://vo.la/pSEFCy

볼보자동차, 노스볼트 합작사 인수 추진
-link: https://vo.la/UGEeAf

포스코홀딩스 "인도 일관제철소 건설에 5조원 투자"
-link: https://vo.la/JFkIJP

배터리 결함의 조기 감지를 위한 MIT & TU Darmstadt 연구
-link: https://vo.la/otNdIY


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.10.30(수)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

xAI, GPU 10만장 투입한 슈퍼컴퓨터 내부 공개..."10만장 더 추가할 것"
-link: https://vo.la/gCqIbR

xAI, '그록'에 이미지 이해 기능 추가..."농담까지 이해해"
-link: https://vo.la/GLodir

TSMC와 SPIL, 대만에서 새로운 첨단 노드 및 CoWoS 확장 시도 공개
-link: https://vo.la/JhQGWF

AI 호황으로 예상치를 상회하는 ASM 주문량... 2024년 매출 10% 증가, 내년 수요 강세 전망
-link: https://vo.la/SiAQfW

중국, 미국 제재에도 불구, 세계 최대 규모의 AI 훈련 클러스터를 구축할 수 있는 충분한 AI 프로세서를 보유(SemiAnalysis)
-link: https://vo.la/eRmNft

퀄컴-ARM 분쟁, 거대 기술기업들의 맞춤형 실리콘 설계로 인한 ARM의 도전 부각
-link: https://vo.la/TzGEsf

애플, M5 칩 개발, TSMC의 첨단 공정 주문 증가 보도
-link: https://vo.la/YutcWN

'애플 인텔리전스' 영어 버전 첫 출시...한국어 버전은 내년 4월 이후
-link: https://vo.la/OvqZXC


▶️ 2차전지

EU, 30일부터 중국 전기차에 최고 45.3% ‘관세폭탄’
-link: https://vo.la/kCdMvk

Xiaomi SU7, 10월 현재까지 20,000대 이상 출하
-link: https://vo.la/MramPV

中 BYD 전기승용차 상륙 임박…'중국 배터리 화재' 이미지 벗을까
-link: https://vo.la/rFgXwF

Moment Energy, 텍사스에 전기차 배터리 재사용 기가팩토리 구축
-link: https://vo.la/PUmLSs

리토스 에너지, 美 리튬 DLE 특허 획득
-link: https://vo.la/tjpMXT


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.10.29(화)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

트럼프, 대만 칩에 관세 부과할 것... 칩스법 비판
-link: https://vo.la/jomkYi

바이든, 중국 칩과 AI 기술에 대한 미국 투자 규제 확정
-link: https://vo.la/vWycPH

애플, 최초 AI 기능과 M4 프로세서 탑재 iMac 출시
-link: https://vo.la/wtAyKi

메타, 구글과 빙 의존도를 줄이기 위해 AI 검색 엔진 구축
-link: https://vo.la/LklLyf


▶️ 2차전지

전 세계 배터리용 니켈 수요 2030년 133만t으로 증가...연평균 20% 증가 전망
-link: https://vo.la/mObVzw

EU-중국, 전기차 관세에 대한 잠재적 대안 추가 논의에 합의
-link: https://vo.la/qQxPAZ

폭스바겐 노동 책임자, 대량 해고와 독일 공장 3곳 폐쇄에 대해 경고
-link: https://vo.la/NSMGth

중국 배터리 제조업체 Svolt, 유럽에서 사업 중단 확인
-link: https://vo.la/IXhVlA


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱]

2024.10.28(월)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

"중국, AI반도체용 핵심 광물 통제"…미중 공급망 경쟁 격화
-link: https://vo.la/msQcHU

TSMC 창업자 "반도체 자유무역 죽었다…엄중한 도전 눈앞에"
-link: https://vo.la/NVXboZ

슈퍼乙 반도체 장비사 'ASM' 韓지사도 인력 구조 조정 단행
-link: https://vo.la/uUPAXM

메모리반도체 中수출 비중, 12년만에 40%선 무너졌다
-link: https://vo.la/iaHxIV

SK하이닉스, 테슬라 도조 데이터센터에 7억2500만달러 SSD 공급 논의 중
-link: https://vo.la/HTQrqr



▶️ 2차전지

상하이 테슬라 메가팩토리, 2025년 1분기 출하 시작 예정
-link: https://vo.la/hfMucu

CATL, 장거리 하이브리드 차량용 배터리 발표... 10분 충전으로 280킬로미터 이상 주행
-link: https://vo.la/DiXpyC

Ford-LG, 폴란드에서 미시간으로 전기차 배터리 생산 이전 예정...IRA 및 세금 공제 혜택과 관련
-link: https://vo.la/dLcMzm

포스코홀딩스, 리튬 탈중국 ‘한 발짝’…아르헨티나 공장 준공
-link: https://vo.la/VrNNbn

더블유씨피, 포스코홀딩스에 리튬추출용 이온교환막 단독공급
-link: https://vo.la/TbCQWu


채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ SK하이닉스(000660) - 수요 둔화 구간에서 HBM 시장 주도권 지속 부각될 것
-link: https://vo.la/SrnSBx

▶3Q24 Review : 수요 둔화 구간에서 돋보인 HBM 경쟁력
-3Q24 실적은 매출액 17.6조원(+7% QoQ), 영업이익 7.0조원(+29% QoQ)으로 최근 상향됐던 시장의 기대치에 부합하는 수준의 실적 달성. 출하량은 다소 저조. 디램과 낸드 각각 -1%, -14% 수준으로 당초 목표치 미달. 하반기 들어 심화된 PC, 모바일 등 전통 수요처에서의 수요 둔화가 주 원인. 다만 출하량 감소에도 Blended ASP가 디램 낸드 각각 +14%, +13% 상승하며 수익성 방어. HBM3E와 eSSD 등 고부가 제품에서의 경쟁사 대비 높은 판매 비중 효과에 기인. 특히 디램 내 HBM 판매 비중이 30%를 상회하는 수준까지 상승. 4Q24부터 HBM3E 12단 판매가 개시되는 점 고려하면 레거시 제품 수요 둔화 구간에서 HBM 경쟁력은 더욱 돋보일 것으로 판단

▶내년 전망 소폭 하향하나, HBM 주도권 지속 부각될 것
-내년 영업이익 전망치를 기존 34.8조원에서 31.7조원으로 소폭 하향. 내년 업계 수요 성장은 전통 수요처의 부진으로 기존 예상 대비 둔화되는 반면 공급은 증가할 가능성이 높은 점을 고려해 가격 전망을 하향 조정한 데 따른 것
다만, 업황 둔화 구간에서 동사가 보유한 HBM 시장 주도권은 오히려지속 부각될 것으로 판단. 올해 HBM3E 8단 시장을 사실상 독점했던 것처럼 4Q24부터 본격화되는 12단 시장에서도 독주 체제 유지될 것. HBM4 고객사 샘플 대응도 가장 빠를 것으로 예상. 높은 HBM3E 판매 비중이 내년 실적 방어 요인으로 작용할 것

▶목표주가 26만원으로 소폭 하향하나 대형주 Top pick 유지
-동사에 대해 매수의견과 대형주 Top-pick 의견을 유지하나, 내년 영업이익 전망치 하향에 따른 BPS 하락을 반영해 목표주가는 기존 28만원에서 26만원으로 -7% 하향. Target P/B는 과거 밴드 상단 수준인 1.9X 유지. 내년 이익 성장세는 올해 대비 둔화되나 여전히 증익구간인 점을 고려한 것. 또한 HBM 선두업체로써 보유한 시장 주도권이 Multiple 방어 논리로 작용할 것


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.10.25(금)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

TSMC의 애리조나 칩 생산 수율 4% 포인트 상승, 대만 제치고 미국 시장 공략에 성공
-link: https://vo.la/VOlOlS

Arm-퀄컴 라이선스 분쟁으로 대만 칩 제조업체 미디어텍, 가장 큰 수혜를 받을 가능성
-link: https://vo.la/MDKxvs

구글, 텐서 G6에 2nm 대신 TSMC의 N3P 공정을 채택한 것으로 알려져
-link: https://vo.la/mpYpaf

젠슨 황 "TSMC와 불화설은 '가짜뉴스'…블랙웰 설계 결함 해결"
-link: https://vo.la/uwCqmN

엔비디아, 아시아 최고 갑부 인도 암바니와 AI 파트너십 체결
-link: https://vo.la/EOqavm


▶️ 2차전지

중국 10월 NEV 소매 판매량 115만 대(YoY +49%, MoM +2.4%)로 3개월 연속 100만 대를 넘어설 것으로 예상
-link: https://vo.la/qDOQpv

"퀄컴, 자동차 부문서 2년 뒤 5.5조원 매출 낼 것... 커넥티드 카 비율은 앞으로 80%까지 확대될 것
-link: https://vo.la/Cbludk

테슬라, 새로운 충전 인프라 책임자 임명 및 충전소 계획 공개
-link: https://vo.la/GSKPVd

美 배터리 스타트업, ‘전고체’ B샘플 생산 시작
-link: https://vo.la/TRBtlY

포스코홀딩스 등 12개 컨소, 포항에 CCU(이산화탄소 포집·활용) 실증 프로젝트 추진
-link: https://vo.la/ivirHJ


채널: https://t.me/hanwhatech

8. HBM 생산량 기존 웨이퍼 투입 3배 필요, HBM4로 넘어가면 디램과의 전환비율 커질지?
-
고대역폭 고성능
일반 디램과 동일 빗 생산 위해 더 많은 웨이퍼 캐파 필요
2배~3배 이상 추가 웨이퍼 캐파 필요, 12단은 8단 대비 패키징 난이도 올라가면서 성숙수율이 떨어지기에 더 많은 캐파를 필요로 함
HBM4로 전환되면 사이즈가 커지기에 일반 디램과의 전환율은 3배 이상으로 증가할 것으로 예상


9. 중국 디램사들 공격적 캐파 , 회사 업데이트, 운영계획? 중장기적 중국 대응방안
-
중국 메모리 공급 증가로 DDR4, LPDDR4 레가시 제품 시장은 경쟁 강도 높아짐
DDr4 , LPDDR4 시장은 이미 DDR5, LPDDR5으로 크로스오버 전환 이루어지고 있음
어플리케이션에 따라 성능보다 가격경쟁력이 더 중요할 수 있지만
PC 스마트폰 AI 탑재될 수 있도록 고성능 고사양 중요해질 것
변화하는 경쟁환경 고려 레가지 제품 빠르게 감소, 중장기 성장 예상되는 고부가 제품 시장에 집중할 것
DDR5 LPDDR5 이후에도 더 빠른 제품 개발 통해 후발업체들과의 격차를 벌려나갈 것


10. 올해, 내년 설비투자 계획 내년 업황 부진할 경우, 투자계획 어떻게 축소해나갈지?
-
올해 투자 규모 예상보다 빠르게 성장, HBM 수요 대응, 연초 계획보다 증가한 10조원 중후반대 예상
25년에는 아직 구체적인 규모 확정 X, HBM 안정 공급 위한 투자 비나노 위한 투자 후공정 캐파 투자 등 이미 고객과의 계약 체결로 확정된 투자와 레거시 제품 LPD5 M15X, 용인 인프라 투자 고려해서 25년에는 설비투자 올해보다 소폭 증가 예상
다만 투자 규모 증가분이 대부분 인프라, R&D, 후공정 투자
내년 여러 시나리오 고려, 지속적 점검 예정
수익성 확보 제품 한해 투자 지속 원칙 유지, 시황 변화에 따라 유연한 투자 결정으로 대응해나갈 것


11. 낸드, 빗그로쓰 ASP 이번 분기 매출액 지난대비 비슷할 것 같음, 마진은 개선된 거 같음, 재고 자산 손실 평가, 일회성 비용 있는지? 낸드 관련해서 일회성 비용들이 4분기에 나올 가능성 있는지?
-
3분기 낸드 수요 강세. eSSD 제품 중심 실수요 제품 위주 대응 통해 판매량 줄었지만 asp 상승으로 대응
판매량 감소에 따라 매출원가 줄어듦, 가격 상승으로 매출액 유지하면서 수익성 개선
eSSD 60% 매출 비중이 늘어난 것도 수익성 개선에 작용함
재고 평가 손실, 이미 인식한 기간에 환익 됨
재고평가 손익 영향 미미했음, 그 외에 수익성에 영향을 미치는 일회성 비용의 유의미한 증가는 없었음


12. HBM4 개발, 개발 현황, 진도 유지 가능성? HBM4부터는 로직다이 큰 변화, 따라서 파운드리 협업 중요, 과거 협력에 비해 변화 있는지?
-
HBM 사전 계획 단계부터 기술 이슈 확인, 고객 피드백 통해 완성도 높임
HBM4 개수 2개로 늘어나가 조절력 향상을 위해 새로운 스킨이 적용 처음으로 로직 파운드리 이용하면서 기술적으로 많은 변화가 예상됨
기존 테스트 범위 넘어 깊이있는 기술 교류 필요, 파운드리 협력사간 원팀 체제를 구성해서 하고 있음
ai 성능에 맞춰서 적기에 제공하는 게 HBM 시장에서 중요할 것
일반 디램과는 달리 HBM은 고객 수요 기반해서 생산 규모 결정함, 첨단 공정 통해 칩사이즈 줄여서 원가 낮추는 것보다 고객의 수요 성능에 맞게 적기에 제공하는 게 중요함
HBM 칩 구조상 셀 영역 면적 적음 사이즈 줄이는 게 제한적
어드밴스드 MR-MUF 기술 활용, 1빗 나노비터
25년 하반기에 제공 가능할 것
적기 공급, 투자 효율성 확보해서 시장 리더십, 이익 안정성 지켜나갈 것

[한화투자증권 반도체 김광진]

★ SK하이닉스 3Q24 실적 컨퍼런스콜 요약

▶ 3Q24 실적
- 매출 17.6조원(+7% QoQ)
- 영업이익 7.03조원(+29% QoQ)
- EBITDA 10.1조원(+18% QoQ)
- 감가비 3.07조원. 지난해 투자 축소로 감소세 지속
- 현금성 자산 10.9조원(QoQ +1.2조원). 차입금 21.8조원
- 디램 : B/G 소폭감소, ASP 10% 중반↑
- 낸드 : B/G 10% 중반↓, ASP 10% 중반↑

▶ 3Q24 주요사항
- 디램 출하 : PC, 스마트폰 일반응용처 회복 더뎠으나, 데이터센터 등 AI 수요 강세. HBM, eSSD 등 고부가제품 판매 확대. HBM3E 판매 크게 확대. 일반 응용제품 판매 축소되면서 출하량 소폭 감소
- 디램 ASP : HBM 비중 증가와 일반 디램 가격 상승세 이어지며 ASP는 상승
- HBM 매출은 QoQ 70% 이상 증가
- 낸드 출하 : PC, 모바일 고객 재고조정에 따른 고객 수요 약화로 출하량 감소
- 낸드 ASP : 단품과 MCP 제외한 전 제품 가격 상승, eSSD 판매 비중 확대로 상승
- eSSD 매출은 QoQ 20% 성장

▶ 시장전망
- HBM 및 eSSD 등 AI서버 탑재되는 메모리 제품 특히 높은 성장세 보이고 있음
- PC, 스마트폰 수요 회복이 기대대비 지연됨에도 서버향 메모리 제품 수요 강세가 기존 응용처 수요 약세를 충분히 상쇄
- AI기술 저변 확대될 수록 메모리 시장 저변도 동반 확대 전망
- PC : 올해 출하량은 전년비 동일. 내년 한자리수 초중반% 성장 전망. 윈도우10 종료에 따른 기업용 PC 교체 수요와 AI PC 출하 본격화 효과로 점진적 회복 기대. LPCAMM2와 같은 고성능 저전력 수요 증가 전망
- 스마트폰 : 시장 한자리수 초중반% 성장. AI 스마트폰 판매 비중 상승 전망. 스마트폰에서 AI모델 구현 위해서는 기존 채용량 보다 3~4GB 디램 추가로 필요. 고성능 메모리 수요 증가 전망
- 서버 : AI시장 선점 위한 빅테크 투자 지속. AI서버 중심 높은 성장세 지속 전망. 올해 빅테크 투자규모는 연초 예상대비 증가. 수익화 우려에도 AI 투자 축소 가능성은 낮아보임. 일반서버도 에너지와 공간효율 중시도가 커지며, 전체 서버 시장 수요 내년 한지리수 중후반% 성장 전망
- 수요 : 디램 수요 성장 내년 10%후반 성장, 낸드 수요 성장 내년 10% 중반 성장

▶ 4Q24 계획
- 디램 : HBM과 서버디램 중심으로 QoQ 한자리수 중반% 증가
- 낸드 : eSSD 판매 확대 집중 QoQ 10% 초반 증가 전망

▶ Capex
- 수요 둔화되는 제품 선단공정 조기 전환. 전환투자 중심 집행
- M15X 생산기여 26년


<Q&A>
1. DRAM PC 모바일 수요 둔화 경쟁심화 범용 가격 하락 압력 커머셜 DRAM 가격 전망, LPD4 레거시 가격 하락해도 HBM 매출 확대 효과로 시장 가격과 다르게 움직일 수 있을 거 같은데 의견?
-
PC 모바일 수요 개선 지연, 중국 레거시 시장 진출 디램 수급 부정적 요인 디램 가격 변동성 높아짐
DDR LPDDR4 DDR5 엔비디아 수급 상황이 서로 다르기에 각 제품별 가격도 다르게 나타날 것
HBM 제품 장기 계약으로 가격 물량 확정 25년 HBM 판매 늘며 평균 HBM 가격 상승할 것
고성능 고사양 DDR5 LPDDR5 후발 업체의 시간이 필요할 것, 고객 및 공급업체 재고 수준 낮음, 반면에 향후 수요는 이들 중심으로 나올 것, 이들 제품군 가격 하락 압력은 낮을 것
디램 매출 구조 HBM 비중 올연말 40% 상대적으로 높은 ASP 고려하면 일부 제품 가격 하락하더라도 블렌디드 가격은 유지할 수 있을 것이라 예상
앞으로도 HBM 사업 강화해서 안정적인 사업 운영할 것


2. 3분기 저조한 빗 성장률, 낸드에서 기대치 보다 낮은 빗그로쓰
-
디램> 줄어든 판매량은 대부분 PC 응용 제품 DDR4가 줄어들었음 DDR5 판매하면서 방어할 수 있었음
낸드> 3분기 빗그로쓰 한자릿수 중반 감소, 실적은 10%중반 감소
cSSD 및 단품 이었음. PC 시장 수요 감소로 가격 하방 압력이 많았음
수익성 중심 판매전략 따라 기존 판매물량 계획 하회하더라도 재고 캐리 하도록 할 것
생산량 조정 통해 재고 점진적으로 개선해나갈 것


3. HBM 최근 블랙웰 플랫폼 공급지연 가능성, HBM 공급 증가 2025년 디램 수급 HBM 수급 공급 과잉 우려?
-
HBM 일반 디램과 달리 장기 계약, 25년 물량 가격 협의 완료 상태, 실적 가시성 높음
25년도 AI 칩 투자 지속 확대 의지로 예상보다 늘어날 것으로 전망함
현재 ai기술 단순 패턴 형상이나 과거 기반 예측이 아니라 다양한 예측, 추론 기반으로 더 많은 컴퓨팅 타임을 사용하고 있음
앞으로는 컴퓨팅 파워 요구량 늘어나고 계산 지원 더 많이 필요할 것이기에 현 시점에서 HBM 수요 둔화를 논의하는 것은 시기 상조임
오히려 신제품 기술 개발 난이도 높아짐, 고객 인증 요구 등으로 메모리 업계가 고객이 요구하는 품질의 제품을 적기에 충분히 공급하는 것이 쉽지 않을 것
수요 측면에서 업사이드 가능성, 공급사이드 다운사이드 가능성이 높음
내년에도 공급<수요 전망
일반 디램과 달리 HBM은 장기 계약을 체결하는 것도 이런 상황을 반영한 것


4. HBM, 2025년 캐파 솔드아웃, 추가 수요있을 경우, 대응 여력 있는지? 어떻게 대응할 것인지?
-
일각 우려와 달리 올해 AI 수요 계속 예상치 상회, 고객사 추가 공급 요청 이어지고 있음
당사는 올해 1b CAPA를 올해대비 2배 확보 계획 순조롭게 이행
1c 전환도 얘기 마쳐서 순조롭게 진해 중
내년 고객 요구 물량 맞추려고 노력하고 있으나 모든 물량 대응하는 것은 당사의 생산 여력이 있는 것은 사실
특히 HBM3E 제품 수요 빠르게 증가
HBM3E DDR5 선단 공정으로 전환하고 수요 적은 제품 줄이고 수요 느는 제품 생산 늘려서 고객 수요 대응할 것


5. 재고 상황, PC 모바일 수요 둔화 재고 이슈, 회사 및 고객들의 재고 상황, 프리미엄 제품들 상황은 다를 듯, 언제 재고 정상화?
-
PC 모바일 수요 회복 당초 예상보다 지연됨
기존 생산 계획 조정해서 재고 높은 레거시 제품 생산 비중 빠르게 축소 중
3분기말 PC 모바일 고객사 재고 전분기 대비 비슷하게 유지, 상대적 수요 양호한 서버는 양호함
PC 모바일 서버 응용처 막론, DDR5 LPDDR5는 양호
일반 디램 생산 여력은 HBM 생산 확대로 제한적
내년 HBM 수요 업사이드,
레거시 제품 생산 줄이고 선단 공정 도입 앞당겨 진행 중
수요에 맞춘 제품 생산, 내년 상반기에는 업계 전반에 레거시 제품 재고가 안정화되지 않을까 예상


6. HBM3E, 24 엔비디아 25 감소 설명, 시장 점유율
경쟁사 비해 빠르게 제품 출시, 경쟁사 중에 고객사 제품 출시 병경으로 HBM 생산 증가 변경했는데 당사 비슷한 상황겪고 있는지?
-
올해초 HBM3 8단 제품 업계 최초 공급
빠른 HBM3 비중 확대는 고객 수요 반영한 것
HBM3E의 수요 증가세는 당초 예상보다 빠르게 증가 중
9월부터 양산 시작 이번 분기부터 출하 예정
시장 수요로 8단 -> 12단 빠른 변화 예상
HBM3 12단은 8단 판매물량 상반기 넘어설 것 예상
단수 증가로 공정 난이도 높아지는 만큼 제반 준비 맞춤, 고객 수요 맞출 것
HBM3 8처럼 12 점유율 늘릴 것
업계 최고 특성을 지닌 만큼 HBM 시장 선도할 것


7. 낸드, 투자 보수적 / 디램은 상대적으로 적극 투자, 낸드는 보수적 기조 같음, 낸드 시장 전망? 전략?
-
올해초부터 당사 낸드 사업 외형성장 보다 1) 수익성 우선 2) 투자 최적화에 우선하고 있음
전략 일환으로 수익성 확보 담보 제품 공정 전환에만 capex 집중
업계가 정상 회복할 때까지 보수적인 투자 기조 유지할 것
올해 낸드 시장에서 뚜렷한 수요 회복세 보이는 엔터 SSD 고수익 중심 제품군 강화, 초고용량 엔터 SSD
3분기 실적처럼 낸드 비트 판매량이 줄어들더라도 가격 안정화에 집중 중
올해 낸드 제품 물량 기준 점유율은 줄어들 수 있으나 매출액 기준 점유율은 확대될 것으로 예상
올해 낸드 수요 예상보다 더딤, 내년엔 AI PC 모바일 + 교체 수요까지 기대되면서 낸드 수요는 올해보다 나을 것으로 예상

[한화투자증권 2차전지 이용욱]

★솔루스첨단소재 (336370) - 요원한 전지박 부문의 흑자전환
-link: https://vo.la/QhWxYF

▶3분기: 낮아진 기대치마저 하회한 전지박 판매
-동사의 3분기 실적은 매출액 1,347억 원, 영업적자 186억 원으로 적자 폭이 확대되며 컨센서스(매출액 1,457억 원, 영업적자 91억 원)를 크게 밑돌았다. 전지박 출하량이 QoQ -19% 하락하며 당초 기대치(QoQ Flat)를 하회했기 때문이다. 연말을 앞두고 주요 고객사의 재고조정으로 출하량이 감소했다. 동박 부문은 유럽향 수요 감소, 전자소재 부문도 해외 고객사의 승인 일정이 지연되며 전부문 매출이 감소했다.

▶4분기: Q는 증가하나 대규모 적자는 지속
-동사의 4분기 실적으로 매출액 1,512억 원, 영업적자 136억 원을 전망한다. 전지박 출하량은 QoQ +36% 증가하며 역대 최대 출하량을 기록할 것으로 전망한다. 주요 고객사의 유럽 공장 가동률이 회복되고 있으며, 북미 고객사의 재고조정이 끝난 영향이다. 그러나, 1) 전방 수요 부진, 2) 중국발 공급 과잉으로 인해 출하량이 증가해도 흑자전환은 쉽지 않다. 전지박 부문은 수요가 회복되어 수급이 안정화되는 것이 우선이기에 턴어라운드 시점도 25년 하반기 이후로 예상된다. 한편, 동박 부문은 AI 가속기 기대감이 높아지고 있다. 연내 매출 기여는 미미하나, 글로벌 빅테크 고객사를 확보하며 25년부터 본격적인 매출이 예상된다. 전방 수요를 확인하며 증설/라인-전환도 이어갈 계획이다.

▶목표주가 15,000 원으로 하향, 투자의견 BUY 유지
-목표주가를 15,000원으로 하향한다. 부진한 업황으로 턴어라운드 시점이 지연됐고, 캐나다 신규 공장 가동 시점도 연기됐다. 반면, 동박 부문은 AI 가속기향 기대감으로 새로운 성장 동력을 얻었고, 전자소재 부문도 OLED 디스플레이 기반으로 꾸준한 성장세와 고수익성이 예상된다. 투자의견 BUY를 유지하나, 추세적인 주가 상승은 높은 가치를 인정받던 전지박 부문의 회복이 선결되어야 한다.


- 채널 : https://t.me/hanwhatech
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱]

2024.10.24(목)
★ 데일리 뉴스 플로우

▶️ 반도체

Arm 홀딩스, 퀄컴 칩 설계 라이선스 취소 발표
-link: https://vo.la/bXyyxI

화웨이 GPU서 TSMC 칩 나왔다...美, 수출 제재 땐 타격 불가피
-link: https://vo.la/CcfMZg

애플, 아이폰에 AI 탑재 본격화…'챗GPT 버전' 시험 출시
-link: https://vo.la/LKqMFJ

아이폰 16 주문 2024년 4분기부터 2025년 상반기까지 1천만대 감소
-link: https://vo.la/MBuerP



▶️ 2차전지

테슬라, 2025년 차량 인도량 20~30% 성장 전망
-link: https://vo.la/lKqHLM

10월 1~20일 중국 NEV 소매 판매량 609,000대, 전월 동기 대비 1% 증가
-link: https://vo.la/hRSFpJ

NextStar Energy(LG에너지솔루션과 스텔란티스 JV), 배터리 모듈 생산 개시
-link: https://vo.la/EKmlCC

SK온, 국내 전기차 배터리 점유율 50.6% '1위'
-link: https://vo.la/lixhWH


채널: https://t.me/hanwhatech