📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
Taiyo Yuden (6967-JP): Capacitors, 다른 부품군 대비 양호한 성장 가능성 암시
- CY4Q24 매출액 869억엔(+0.2% QoQ, +0.6% YoY), 영업이익 8억엔(-83.3% QoQ, -83.2% YoY) 기록
- 매출은 SSD 및 HDD를 포함한 정보기기용 제품 및 Communication(스마트폰)향 매출 증가로 BBG 기준 컨센서스를 +4.5% 상회.
- 다만 영업이익은 판가하락(-13억엔 QoQ)과 재고 충당금 증가(-14억엔 QoQ) 영향으로 컨센서스를 -48.4% 대폭 하회
- MLCC가 포함된 Capacitors 사업부 매출액은 583억엔(+0.1% QoQ, +7.6% YoY) 기록
- 성수기인 3분기 대비 가동률은 하락(3Q24 80~85% → 4Q24 75%)했으나 스마트폰, AI 서버가 포함된 IT 인프라/산업장비, 전장, 정보기기용 제품 매출 증가로 지난 분기 제시한 가이던스(-4%~0% QoQ 성장)를 상회
- 애플리케이션 기준 AI 서버가 포함된 IT 인프라/산업장비 매출액은 YoY 기준 +12.4% 성장하며 고성장 기조를 유지했고 또한 정보기기용 제품 매출액이 +29.3% 성장하며 반등세 지속
- Capacitor 신규수주 금액은 62.2억엔(+7.1% QoQ, +7.4% YoY)으로 2022년 이후 최대 금액을 수주. 수주잔고 또한 45.4억엔(+9.4% QoQ, +12.1% YoY)로 크게 증가
- 선행지표로 사용되는 BB Ratio(수주액/매출액, 호황의 기준은 1)은 1.07을 기록하며 Capacitor의 양호한 업황 흐름을 입증
- FY2025E 매출액과 영업이익 가이던스를 각각 11월 예상 3,300억엔, 760억엔에서 3,385억엔, 1,000억엔으로 상향
- 이는 계절적 비수기의 영향으로 스마트폰용 제품의 수요가 전 분기 대비 감소할 것으로 예상되지만, 전장 및 IT/인프라 산업기기용 제품의 증가 추세는 지속될 것으로 전망되기 때문
- 그 외 CY4Q24말 기준 회사 전체 재고는 CY3Q24말과 동일한 낮은 수준을 유지하고 있음을 언급
- 다음 분기 가이던스로 전체 매출은 QoQ 기준 -4% 감소하나 Capacitors 매출은 +2% 증가할 것으로 제시
- 스마트폰의 계절적 비수기를 반영한 가이던스임을 고려할 때, 중국 정부의 보조금 정책 효과가 반영되면 가이던스를 상회하는 실적도 가능할 것으로 판단
- MLCC는 AI 서버 향 수요 증가, 전장화에 의한 대당 탑재량 증가, 중국 모바일 회복에 따른 주문 증가 등으로 올해 다른 부품군에 비해 상대적으로 양호한 업황이 지속될 것으로 기대된다는 당사의 전망을 유지
https://vo.la/CKFZxd (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다
Taiyo Yuden (6967-JP): Capacitors, 다른 부품군 대비 양호한 성장 가능성 암시
- CY4Q24 매출액 869억엔(+0.2% QoQ, +0.6% YoY), 영업이익 8억엔(-83.3% QoQ, -83.2% YoY) 기록
- 매출은 SSD 및 HDD를 포함한 정보기기용 제품 및 Communication(스마트폰)향 매출 증가로 BBG 기준 컨센서스를 +4.5% 상회.
- 다만 영업이익은 판가하락(-13억엔 QoQ)과 재고 충당금 증가(-14억엔 QoQ) 영향으로 컨센서스를 -48.4% 대폭 하회
- MLCC가 포함된 Capacitors 사업부 매출액은 583억엔(+0.1% QoQ, +7.6% YoY) 기록
- 성수기인 3분기 대비 가동률은 하락(3Q24 80~85% → 4Q24 75%)했으나 스마트폰, AI 서버가 포함된 IT 인프라/산업장비, 전장, 정보기기용 제품 매출 증가로 지난 분기 제시한 가이던스(-4%~0% QoQ 성장)를 상회
- 애플리케이션 기준 AI 서버가 포함된 IT 인프라/산업장비 매출액은 YoY 기준 +12.4% 성장하며 고성장 기조를 유지했고 또한 정보기기용 제품 매출액이 +29.3% 성장하며 반등세 지속
- Capacitor 신규수주 금액은 62.2억엔(+7.1% QoQ, +7.4% YoY)으로 2022년 이후 최대 금액을 수주. 수주잔고 또한 45.4억엔(+9.4% QoQ, +12.1% YoY)로 크게 증가
- 선행지표로 사용되는 BB Ratio(수주액/매출액, 호황의 기준은 1)은 1.07을 기록하며 Capacitor의 양호한 업황 흐름을 입증
- FY2025E 매출액과 영업이익 가이던스를 각각 11월 예상 3,300억엔, 760억엔에서 3,385억엔, 1,000억엔으로 상향
- 이는 계절적 비수기의 영향으로 스마트폰용 제품의 수요가 전 분기 대비 감소할 것으로 예상되지만, 전장 및 IT/인프라 산업기기용 제품의 증가 추세는 지속될 것으로 전망되기 때문
- 그 외 CY4Q24말 기준 회사 전체 재고는 CY3Q24말과 동일한 낮은 수준을 유지하고 있음을 언급
- 다음 분기 가이던스로 전체 매출은 QoQ 기준 -4% 감소하나 Capacitors 매출은 +2% 증가할 것으로 제시
- 스마트폰의 계절적 비수기를 반영한 가이던스임을 고려할 때, 중국 정부의 보조금 정책 효과가 반영되면 가이던스를 상회하는 실적도 가능할 것으로 판단
- MLCC는 AI 서버 향 수요 증가, 전장화에 의한 대당 탑재량 증가, 중국 모바일 회복에 따른 주문 증가 등으로 올해 다른 부품군에 비해 상대적으로 양호한 업황이 지속될 것으로 기대된다는 당사의 전망을 유지
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