안회수 DB 이차전지/철강금속

구리, 리튬, 배터리 중국발 가격 하방 다지기

https://vo.la/wmSkKM
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중국 재활용 구리 및 알루미늄 수입범위 확대: 중국 생태환경부 등은 지난 10월 <재활용 구리 및 알루미늄 원료 수입 관리 표준화 고시>를 발표, 11월 15일부터 시행됨. 일정 요구사항을 충족하는 재활용 구리 및 알루미늄 원료는 고형 폐기물로 취급되지 않으며 자유롭게 수입 가능해짐, 대신 함량 검사 강도 및 수입 관세 적용이 세분화 됨.
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수산화리튬 반등: 중국에서 수산화리튬 가격 반등세 관찰됨. 주된 요인은 ① 연초 이미 생산원가 수준까지 내려온 가격으로 공급자들이 생산을 조금씩 줄여왔고, 주요 생산기업들의 점유율이 올라와 공급자 협상력이 커짐. ② 현물가격 반등으로 업스트림 공급자들의 장기계약 파기 움직임이 나타남. 리튬 재고도 다운스트림보다 업스트림에 분포되어 있는 상황이라 협상력 우위. ③ 현 스프레드 수준에서는 공정이 더 복잡한 수산화리튬보다 탄산리튬 마진이 더 높아 리튬 생산자들이 수산화리튬보다 탄산리튬 생산 선호.
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중국 알루미늄/구리 반제품 수출세 환급 취소 & 배터리 수출세 환급 축소: 11월 15일, 중국 재무부 및 세무총국은 12월 1일부터 수출세 환급 취소 또는 축소에 해당 되는 품목을 발표함. 구리 반제품(구리 합금, 판, 선, 시트, 박) 및 알루미늄 반제품은 수출세 환급이 취소됨. 일차전지(망간, 알칼리 배터리 등), 리튬이온전지, 태양광전지 등은 수출세 환급률이 13% → 9%로 인하됨.
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중국의 구리 확보 노력: 11월 중국이 민간 기업들에게도 구리 제련 사업을 개방할 것이라는 소식이 있음. 10월에는 재활용 국유기업을 공식 출범하고 재활용 구리 캐파 확대 목표를 밝힘. 글로벌 구리 정광 쇼티지가 지속되고 TC도 급락한 상황, 중국의 구리 자원 확보 노력 일환으로 해석됨.
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수출세 환급 축소에 따른 중국 수출 감소 기대: 중국 구리제품은 주로 동남아시아로 수출되는데, 가공수수료도 생산비용 수준까지 내려온 상황에서 환급세 취소로 기업들의 부담 더욱 증가함. 한국, 대만 구리 가공 기업들의 반사 수혜 기대. 배터리 역시 중국 내 과잉 용량 문제가 제기 되어 온지 오래. 환급 낮춤으로써 보조금 재정 부담 축소 & 기술력 위주의 건전한 발전 촉진 의도.
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구리, 리튬, 배터리 P 하방 다지기 기대: 구리, 리튬, 배터리 모두 수요 우려는 계속되는 중. 다만, 적어도 P의 하방은 다져지고 있다는 기대가 생겨나고 있음. 1) 풍산: 11/20 +2.12% 상승 마감. 4Q24 낮은 컨센서스 형성되어 있으나 방산 부문 수출 납기 집중으로 환율 수혜 & 신동 부문 가공수수료 중국발 수혜 기대 가능. 2) 이차전지 및 리튬: 11/20 LG에너지솔루션 +1.78%, POSCO홀딩스 +1.37% 상승 마감. 4Q24 컨센서스도 추가 조정 가능성 높지만 이후 P 하락세 일단락, Q 가이던스 제시로 불확실성 해소 가능.

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https://www.mining.com/sayona-piedmont-to-create-lithium-giant-in-623-million-merger/

풍산(103140): 다시 매력적인 주가
https://vo.la/GeHYiY

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4Q24 너무 보수적인 가이던스: 4Q24 연결 매출액 1.3조원(+22.5%YoY, 20.8%QoQ), 영업이익 1,246억원(+114%YoY, 67%QoQ, OPM 9.1%) 예상. 현재 컨센서스(영업이익 1,011억원)는 방산부문 보수적 가이던스 반영한 너무 낮은 숫자로 보임. 4분기 납기 일정 집중, 높은 환율 수혜 가능하며, 글로벌 탄약 수요 분위기에 큰 변화 없었기 때문에 높은 이익률 유지될 것. 구리가격 하락 중이나 3분기 대비 여전히 높은 평균 가격, 메탈 로스 영향 사라짐.
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증설 효과 잠재력: 동사는 2024년 말 155mm 대구경 포탄 생산능력 2배 증설 완료 예정. 연간 매출 기대효과는 약 2,500억원, 높은 가동률도 가시성 높다고 판단. 한국 방산 업체들의 자주곡사포 수출 기대감이 많이 남아있는데, 국내 기업 생산 자주포 수출 시 호환성 좋은 동사 포탄도 패키지로 수출 가능성 높음. 미국향 레저탄 호조로 소구경 포탄 capa 확대도 논의 중.
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다시 매력적인 주가: 투자의견 Buy, 목표주가 89,000원으로 커버리지 개시. 2025E BPS에 Target P/B 1.0배 적용. 현 주가에는 방산 부문 가치가 전혀 반영되지 않았으며 타 업체 대비해서도 저평가 됨. 그 동안 우호적인 대외 환경에 따라 방산 부문 가동률+이익률이 상승하는 모습이었다면, 앞으로는 생산능력 증대와 꾸준한 수요처 증가에 따른 구조적인 성장 기대. 또한 동사 주가와 상관관계 높은 구리 가격은 정광 부족이라는 근본적인 수급 문제 지속 중

https://www.reuters.com/legal/northvolt-has-considered-us-bankruptcy-protection-sources-say-2024-11-15/

<☀️안회수 DB 이차전지/철강금속 Daily News> 2024/11/15
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아르셀로미탈⁃동방그룹,'전기강판'으로 전기차 시장 공략
https://vo.la/QpKSFv
⁃ 전기강판 공장 건립...18개월 내 상업가동목표
⁃ 연간 캐파 250톤에서 향후 350만 톤으로확대

인니-싱가포르, 국경 넘는수소 파이프라인 공동 개발
https://vo.la/ckJueF
⁃국경 넘는 삼자 협력, 인니-싱가포르 수소목표 달성 기여
⁃ 샘코프.PT PLN EPI, 동남아 그린 수소 생산 개발 협력

현대제철 포항 2공장폐쇄논의. .. 배경과 전망
https://vo.la/YTxNGY
중국산 저가 물량 글로벌 시장 잠식..수출시장 축소
⁃ 수출 판매량 2010년 122만 톤->2023년64만 톤
⁃ 지난 2년새 내수 경기침체로 수요 줄면서'이중고'
⁃ 내수 시장 수급안정화 및 원가경쟁력 제고자구책

발레(Vale), GEM과 손잡고'니켈프로젝트' 추진
https://vo.la/JCcrGz
⁃발레 인도네시아서 니켈 광석 조달해
MHP 생산
⁃ 연간 생산능력 6만 6천 톤..총 투자액14.2억불

Boliden, Lundin의 유럽 광산 거래에 가까워지다
https://vo.la/JnsfSJ

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리튬 탄산염 가격은 공급 피크가 끝나면서 2026년에 반등할 것으로 예상
https://vo.la/FaOUWC

Gotion High-Tech, CDG Group, 모로코 배터리 프로젝트에 3억 유로 투자 포트폴리오에 대한 양해각서
https://vo.la/FgHnWi

2024.11.14 16:46:35
기업명: 더블유씨피(시가총액: 4,438억)
보고서명: 분기보고서 (2024.09)

매출액 : 654억(예상치 : 903억/ -28%)
영업익 : -194억(예상치 : 17억/ -1241%)
순이익 : -210억(예상치 : 14억/ -1600%)

**최근 실적 추이**
2024.3Q 654억/ -194억/ -210억
2024.2Q 1,166억/ 18억/ 34억
2024.1Q 1,224억/ 6억/ 34억
2023.4Q 922억/ 34억/ 35억
2023.3Q 617억/ 101억/ 150억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114002101

https://m.yna.co.kr/view/PYH20241114030300003?input=1196m

https://www.yna.co.kr/view/AKR20241113049600071?input=1195m

트럼프 2.0 시대, 이차전지 섹터 기회는?
https://vo.la/TgMpkJ

트럼프에게도 전기차/배터리는 중요하다: 트럼프 정권의 외교 정책 및 국가 안보전략의 최상위 목표는 미중 경쟁 승리. 이를 위해 중국과 전략적 디커플링(Strategic Decoupling) 경제, 무역정책을 설계할 것. 그 핵심은 ‘대중국 첨단기술 통제’. 트럼프 정권의 간판급 외교안보전문가 오브라이언은 ‘전기자동차, 태양광, 인공지능, 양자컴퓨팅’ 등 핵심분야에서 글로벌 리더의 위치를 중국이 대체하면 안된다고 우려함. 2018년부터 시작된 트럼프의 대중국 관세정책은 ‘산업 안보’를 근거로 하며, 바이든 정부도 IRA의 보완수단으로 관세 범위를 ‘전기차, 리튬이온배터리, 천연흑연 등’으로 확대했음. 전기차/배터리 산업은 반화석연료/친환경정책의 일환보다는 자율주행, 커넥티드카, 로보틱스와 모두 연결되는 첨단산업으로 접근하는 것이 바람직.

정책 변화 및 영향 예상: ① IRA credit 폐지보다는 수령 요건 강화: 상업용 전기차는 최종 조립 규정 및 핵심 광물 요건, 배터리 부품 요건 관계 없이 credit 수령 가능 → 불가능으로 변화. ② FEOC 요건 강화: FEOC 자회사 직간접 지분율 계산시 ‘우려국 통제하에 있다’의 조건만으로 FEOC일 때만 포함 → ‘우려국 정부의 보조금/재정지원 받는 경우, 판매/거래 활동에 우려국 정부 개입이 있는 경우’도 통제로 간주. ③ 미국 내 광산 개발 가속화

위 변화가 일어난다면 단기적으로는 미국 내 전기차 판매는 IRA 수혜 차량 감소로 상업용 전기차 중심 축소 가능. 다만, 장기적으로 글로벌 OEM사들의 장기 전략에서 한국 벤더 선호도는 올라갈 것. 광물 생산 비용에는 제반 비용보다 부존적 요인(품질 및 위치)이 더 크게 작용, 따라서 미국 내 질 좋은 광물 자원 개발 시 미국 내 공급망 활용하더라도 전기차/배터리 가격 경쟁력 확보 가능. 미국 내 자율주행 산업 속도 가속화로 소비자 효용 상승하면 다소 높은 전기차 가격에 대한 지불 의사도 충분히 올라갈 수 있음.

TESLA 밸류체인 주목: 트럼프 2.0 시대, TESLA 밸류체인에 주목 추천. ① 광물 자급 및 4680배터리, 건식전극 공정으로 보조금 없이도 가격 경쟁력 우위 ② 자율주행 기술에 가장 앞선 기업, 트럼프 정권이 추구할 미래 모빌리티 산업에 가장 근접 ③ 2025 판매량 20~30% 성장 가이던스: Model Y Juniper, 저가 모델(Affordable Model), 자율 주행 도입 가속화에 따름.

Top Pick LG에너지솔루션 유지: 4680배터리 2024년 말 양산 시작, 2170 업그레이드 버전 2025년 출하 시작, 2028년 건식공정 도입 계획. 테슬라는 셀 공급사와의 협력은 계속될 것이라 지속 언급. Tesla 외에도 신규 폼팩터, 신규 Chemistry 고객사 확보 성공(46파이 Mercedes Benz, Rivian, LFP Renault)

https://n.news.naver.com/article/015/0005055365?sid=101

https://n.news.naver.com/article/001/0015035814?ntype=RANKING

LGES 리비안 46파이 수주
https://n.news.naver.com/article/001/0015033445?sid=101

<☀️안회수 DB 이차전지/철강금속 Daily News> 2024/11/8

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LS MnM-아이에스동서, '배터리 재활용 사업' MOU
https://vo.la/XPAIhi

포스코그룹, 전기차 27만5천대 생산할 실리콘음극재 공장 완성
https://vo.la/MJyumI

포스코 노사 11차 임단협 결렬..입장차커
https://vo.la/YFgDZV
⁃임금 및 일시금, 조합원 위한 혜택 등에서의견차
⁃ 노조, 쟁대위 전환 결의..향후 교섭 일정은 미정

리오틴토 임원, 트럼프 행정부에 허가 절차 가속화 요청
https://vo.la/rDupke

Hunan Yuneng, 스페인 리튬 철인산염 프로젝트에서 상당한 진전 달성
https://vo.la/lartMD

중국 중앙은행, 6개월 연속 금 매수 중단
https://vo.la/QWWkJL

인도네시아, 12개 광물자원과 16개 비광물자원에 대한 새로운 수출 금지 조치 시행 가능성
https://vo.la/hWJYpR

https://n.news.naver.com/article/277/0005496983?sid=101

<☀️안회수 DB 이차전지/철강금속 Daily News> 2024/11/5
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닛산-미쓰비시, 합작투자사 통해 자율주행·전기차 협력
https://vo.la/EneBpu

CATL의 신에너지 자동차 산업단지 프로젝트, 두장옌에서 시작
https://vo.la/wLbMai

Enjie 분리막: 헝가리 공장 1단계 대량 생산 준비 완료, 해외 확장 계속
https://vo.la/LaNZgK

이노민, 스미토모, 브리티시 컬럼비아 니켈 프로젝트에 협력
https://vo.la/KWlcii

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클리블랜드-클리프스, 캐나다 스텔코 인수 완료
https://vo.la/ODuWKN

중국의 주요 석탄 회사들이 광산 수익 감소로 발전사업에 기대다
https://vo.la/lYTjLq

https://v.daum.net/v/20241104091335362

★엘앤에프 3Q24실적
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매출액 3516억원(-36.6%qoq, -72%yoy)
영업적자 -724억(+14%qoq)

총 출하량 39% 하락 (NCMA90 출하량 -22%감소 , 신규제품 출시앞둔 고객사 재고조정/ NCM523 -57%감소 유럽고객 판매 회복 지연, ESS향도 LFP전환으로 안나감)
제품별 ASP 하락 -3%하락(ncma 90 사급가격하락으로 -4%, ncm523-1%qoq)

영업적자 -724억 적자규모 개선. 상시 비용통제와 생산성 개선에 따름.
낮은 가격 원재료 입고중. 생산단가 개선. ncm523제품 손익 개선 중.

현금흐름 재고소진에 따라 개선 중

★4분기 전망
전체 출하량 증가 예상. 3분기 출하량이 최저일 것.
NCMA90 +7% qoq 95제품은 아직. 테스트 중, 테스트 완료시 업사이드 더 커질 것. 46파이용 제품은 생산 중. 아직 출하량 규모는 크지 않은아 최근 셀업체들 수주를 보면 46파이 폼팩터가 주류가 될 것으로 보고 우리 출하량도 오를 것
NCM523 -12% qoq 유럽향 규제 대응 위한 리스토킹 수요로 ev향은 증가 하겠으나 ess향은 감소

판가는 각각 -4%하락 예상. 원재료 가격 하락 안정화 추세, NCMA90제품은 사급 가격 하락으로 판가에도 반영.

Q&A
1. 2분기말 기준 리튬가격 20불 초반대. 추가 재고자산평가 손실?
현 리튬 가격 유지시 연말에 추가적인 재고평가손 반영 해야함. 2024년 회계연도에 4분기에 모두 반영할 것.

2. 자금 조달 스케줄
현재 신종자본증권인 영구전환사채 발행 진행중. 지연되는 이유는 앵커투자자랑 조건 협의중. 조율과 실사 진행 중. 11월 중 발행 마무리할 것. 현금흐름이 지금 4000억 정도. 당장 자금압박이 있진 않다고 봄.

3. 캐파 스케줄 업데이트
구지 3공장 완공으로 21만톤. 생산성 좋은 ncma90제품 기준, 만약 46파이 제품에 들어갈 단결정 기준으로 하면 17~18만톤 정도, 15만톤생산이면 풀가동 수준. 추가 생산성 향상으로 유효 캐파 늘려나갈것. 현재 공장 가동률은 40% 미만. 구지 공장은 지금 실제 가동률 보다는 테스트 등으로 인해 더 많이 가동 중. 대구왜관 제품을 구지공장으로 계속 옮기는 중

4. 테슬라 영업이익률 개선 두드러지는데, 셀 소재 업체들에 가공비 압박 없는지?
없다. 중작기 계약시 물량규모아 기간에 따라 다 계약이 되어있음. 납품중인 하이니켈 재품은 가공비 마진 유지 중. 향후로는 원재료 관련해서 마진 높여나갈 것.

5. 2170 신제품 출하 지연 이유? 구체적 출하 시기?
올해 말 내년 1분기

6. 테슬라 사이버트럭이나 다른 제품으로는 46파이 들어갈 듯하는데, 저가모델이나 로보택시에는 뭐가들어갈까?
다수 고객사와 저가 제품 프로젝트 진행 중. 저가형 제품은 nmx와 미드니켈단결정, nmx+미드니켈단결정으로 진행 중. 해당제품 고객들이 당사가 기술 앞서있다는 피드백있으나 경쟁도 치열

7. 벤츠 엔솔 수주. 27년 이후 수주건들이 나오는데 우리 확장 프로젝트 있나?
원통형 채용 고객 증가 중. 46파이 적용으로 에너지 밀도 향상, 모듈 팩 공수 절감, 데드볼륨 감소 해결. 우리는 원통형 제품 에서 선도 중. 다수 신규 고객사와 논의 중,. nmx와 미드니켈 제품의 원통형 탑재도 늘어나는 중. 물량 포함해 실질적 논의는 3 - 4군데와 얘기중이나 지켜봐야함

8. IRA관련
양극소재 ampc는 제품 전체 가격이 아닌 제품 가공에 들어가는 가공비의 10%로 기존과 변화 없음. 투자비 운영비 고려시 양극 소재 현지 생산은 현 단계에서는 장점이 크지 않다고 판단. 따라서 ira 규제 대응은 국내 대응이 낫고 미국 진출이 시급하지 않음. 대선 결과 따라 변화 가능하나 수익성 우선으로 보고 검토할 것

9. 북미 유럽 시장 대응 상황, ira 혜택 가능성?
두가지 방향으로 준비중. 1) llbs로 국내 자본과 국내기술로 ira 충족할 것, llbs 전구체는 25년 1분기 완공, 양산은 26년 초, 해외 3개 고객사와 국내 3사와 지속 논의 중 2) 전구체 협력사인 cngr과 모로코공장도 준비중. 4q끝날 것이고 25년 부터 ira 혜택 받는데 문제 없을 것

10. 기술 경쟁력. 엘앤에프 하이니켈 양산속도가 빠르다고 하는데 차별화 요인이 뭔지?
양극재 경쟁력은 세가지. 설계 역량, 전구체 기술, 소성 기술. 우리는 설계도 자체, 니켈90%~95% 제품 우리가 자체 개발한 전구체 활용 중. nmx도 우리가 직접 개발한 전구체 쓸 것 . 소성은 랩 파일럿 단계가 끝이아니라 양산단계에서도 테스트 통과해야함. 그래서 고객사가 우리는 랩단계에서 소성 성공해도 바로 양산까지 가능하다고 봐주고 있음. 우리 이번에 95 제품도 한번에 패스함.

11. 최근 셀업체들의 기술 로드맵 감안 시 고전압 미드니켈에 대한 이야기가 구체화 되는듯. 26년 양산 목표하는데 우리 고객사와 이야기되는 수준? 추가 투자 필요할지? 고객사 확정된 거 있나? 같은 고전압 미드니켈이라도 스펙 차이가 있을텐데 우리 차별점?
미드니켈 스펙 확정은 아직. 미드니켈 제품에 대해 수십톤 단위로 이미 출하 진행한 상황. 우리가 스펙 확정이라기 보다 이미 이렇게 출하됐으면 확정이라고 보는 상황. 당사 양산 라인은 하이니켈, 폴리크리스탈/ 단결정 미드니켈 모두 다 생산 가능함. 그래서 추가 투자 필요 없을것. 생산성 증대 위해 두가지 방법 있는데 하나는 새로운 투자 혹은 기존 설비 생산 다결정 2~30%, 단결정 30%이상 생산성 향상 완료함 25년 양산에 활용할 것. 즉 투자 필요 없는 증설효과 가격경쟁력 강화 시장대응력 강화 모두 가능.
지금 가동률 낮아졌을때 생산성 향상 작업하기 좋은 기회로 봄. 25년 시간 텀없이 바로 활용할 것. 지금 시기에 추가 capex 투자는 매우 위험한 환경, 캐즘 지난다해도 1년~2년은 지켜봐야할 것.

https://www.kpinews.kr/newsView/1065567485842060

<☀️안회수 DB 이차전지/철강금속 Daily News> 2024/10/29

中 CNGR, 인니에 14.5조원 들여 배터리 생산단지 조성
https://vo.la/WXoPFe

에코프로씨엔지, 일본 폐배터리 업체와 MOU…공급망 다각화
https://vo.la/UYaBlX

새만금서 K-반도체·배터리 젖줄 될 것”…70돌 백광산업, 매출 1.5兆 플랜
https://vo.la/XgwoUu

Ford F-150 Lightning 생산 속도 저하
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10월 중국 철강업 PMI 54.6%로 상승
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리오틴토와 중국 난징스틸, 탈탄소화 협력
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스미토모, 마다가스카르 니켈 프로젝트 생산 재개
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