[HD한국조선해양 그룹 3Q24 실적발표 컨퍼런스 콜 - 하나증권 조선/방산 위경재]
<주요 이슈>
- 환율 관련 : QoQ -11.5원/달러. 이에 따라 환차손 발생
- 강재 가격 : 하락세 지속. 이에 따른 이익 발생(HD현대중공업 40억원, HD현대미포 20억원 개선 효과). 환차손 상당 부분 상계
- 생산성 : 공정 안정화 과정에서 예상 대비 생산성 빠르게 개선되는 중. 수익성 개선 견인
- 셰넌도어 PJT : 공정 잘 진행되는 중. 12월 말 출항 예정. 2025년 2월 도착 후 마무리 공정 진행
- HD현대마린엔진 : 7월말 기준 인수. 8월부터 편입. 이번 실적에 8~9월 2개월 실적이 연결로 반영
- 특수선 사업 : 매출 2,521억원, 영업이익 167억원
- 엔진 사업 : 힘센 엔진 비중 늘어나며 수익성 개선
<매출 반영 현황>
- HD현대중공업 : 2021년 물량 15%, 2022년 물량 80%, 2023년 물량 3%
- HD현대미포 : 2021년 물량 6%, 2022년 물량 62%, 2023년 물량 32%
- HD현대삼호 : 2021년 물량 4%, 2022년 물량 63%, 2023년 물량 32%
<조선 부문>
- 친환경 선박으로의 교체 빠르게 진행되는 중
- 연간 기준 1억1,380만GT 선박 발주 예상
- 3분기 수주 내역 : HD현대중공업 컨테이너선 6척, VLGC 2척 / HD현대삼호 컨테이너선 6척, 8k 중형컨테이너선 6척, ULEC 2척 / HD현대미포 MR/PC 4척, LPG선 6척 등
- IMO/EU 노후선박 교체 가시화되는 중. 선주들은 탄소 저감 위한 결정 필요할 것. 현재 Dual Fuel 채택되지 않은 선박이 여전히 높은 비중. LNG Dual Fuel 1,200척 운항, 1,000척 건조 중이지만 전체 규모 고려할 때 크지 않은 규모. 2050년까지 모든 선박을 친환경화 시키는 것은 여전히 쉽지 않다고 판단
- HD한국조선해양은 친환경 기조 하에서 빠른 개발 통해 M/S 확보할 계획. i) LNG운반선 및 LNG Dual Fuel 선박 수요 커질 것으로 판단. LNG벙커링선 수요 역시 증가 전망 ii) LCO2선 수요 역시 커질 것으로 전망하며, 22k LCO2선 등을 기반으로 대형 LCO2선 시장 대비하는 중 iii) 암모니아 수요의 폭발적 증가 기대. VLAC 수요 견조할 것. HD한국조선해양 그룹 기준, 2024년 총 22척 수주하며 글로벌 M/S 50% 상회
<해양 부문>
- 중동, GoM, 남미 등 해양 프로젝트 입찰 지속 참여 중. 4Q24~1Q25 중 확인 가능할 것
- 미국에서 추진 중인 SMR 실증 프로젝트 참여 중. 이후 상업용 SMR 프로젝트 참여 위해 협의 중
- 지정학적 갈등 고조되는 가운데 에너지 수급 불균형 전망되고 있음. 석유/가스 수요 2050년까지 견조할 것으로 전망
<특수선 부문>
- KDDX : 2024년 내 사업 추진될 가능성 높음. 울산급 호위함 Batch-IV 역시 발주 시 입찰 참여할 계획. 잠수함 2척 창정비 사업 역시 기대 가능
- 해외 역시 지속 준비 중
<Q&A>
# 회사별 선종 Mix
- HD현대중공업 : 가스선 48.2%, 탱커/컨테이너선이 나머지
- HD현대삼호 : 가스선 38.7%, 탱커/컨테이너선이 나머지
- HD현대미포 : PC선 53.3%, 컨테이너선 19.4%, LPG선 8.6% 등
# 신조선가
- 최근 LNG선 선가 소폭 하락. 아직 2027년 납기를 보유한 조선소들 존재, 이에 따라 선가 소폭 하락한 것으로 판단. 다만, 전체 LNG선 추세는 선가 하락 기조 없는 것으로 파악
# 해양플랜트
- 해양 시황 개선되는 중. HD현대중공업은 대형 Fixed Platform, FPU 공사 등에 입찰 적극 참여 중
# 생산성 추가 개선 가능성
- HD현대중공업, 약 2% 초과 달성 중
- HD현대삼호, 약 3~4% 초과 달성 중
- HD현대미포, 약 3~5% 초과 달성 중
- 향후 추가 개선 가능할 것으로 판단
- LPG선 인도 감소 과정에서 2024년 외작 비율 감소세
# HD현대미포(베트남) CAPA 계획
- 지난 6년간 연간 1척 정도 CAPA 증가해왔음
- 앞으로도 연간 1~2척 증가 전망
- 2030년 기준 23척 CAPA 예상(현재 15척)
# Trion, Ruya
- Trion : 2024년 11월 착공 예정. 공정 진행률은 23% 정도, 매출은 12% 정도 반영됨
- Ruya : 2025년 7월 착공 예정, 공정 진행률은 7.5% 정도
- 2025년 하반기에 BEP 도달 가능할 전망
# 수주 전략
- 중국조선소들이 CAPA 확대해나가는 중
- 중국이 저가 수주 기조를 유지하더라도 모든 선박을 수주할 수는 없다고 판단. 즉 선별 수주 필요
- 또한 중국 선박의 품질 문제, 기자재 SCM, 인력 문제 등을 해결해 나가는 것을 지켜볼 필요 있음
