DB금융투자 Tech 서승연, 조현지

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

12/03 Tech Daily News

■ 미국은 3 년 만에 세 번째로 중국 반도체 산업에 대한 대대적인 단속에 나서 칩 장비 제조업체인 나우라 테크놀로지 그룹을 포함한 140개 기업에 대한 수출 통제안을 발표함. 새로운 규정은 미국, 일본, 네덜란드 제조업체가 중국의 특정 칩 공장으로 칩 제조 장비를 수출하는 것을 규제할 수 있는 권한을 확대
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ubyz3p

■ ASML이 중국에 대한 반도체 수출에 대한 미국의 새로운 제한이 최근의 재무 지침에 영향을 미치지 않을 것으로 예상한다고 밝힘. 11월 14일 성명을 통해 밝힌 2025년 그룹 매출을 300~350억 유로(315~367억 달러)로 예상, 이 중 중국 매출이 올해 약 50%에서 약 20%로 감소할 것이라는 전망 유지
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/nfafax

■ 인텔의 수장 팻 겔싱어 CEO가 4년 만에 사임함. 인텔은 후임자를 찾는 동안 데이비드 진스너 부사장과 미셀 존스턴 홀트하우스 사장을 임시 공동 CEO로 임명한다고 전함
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/0smhsk

■ AI 인프라 기업 Nebius Group이 Nvidia를 포함한 투자자들로부터 7억 달러를 모금한다고 밝힘. 7억 달러 규모의 자금 조달로 Nebius가 AI 개발자를 위한 그래픽 처리 장치(GPU), 클라우드 플랫폼 및 기타 도구 클러스터를 더 빠르고 대규모로 구축할 수 있는 추가적인 화력을 확보할 수 있을 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/kniqbo

■ 도널드 트럼프 미국 대통령 당선자가 멕시코 수입품에 25% 관세를 부과하자, Foxconn과 Quanta와 같은 주요 업체가 미국에 대한 투자를 늘리고 있으며 Wistron, Wiwynn, Inventec과 같은 제조업체 역시 적극적으로 유사한 전략적 대응책을 준비하고 있다고 보도됨
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/4gm4sz

[DB금융투자 전기전자 조현지]

Murata cements MLCC market supremacy with focus on AI, smartphones, and wearables (Digitimes)

- Murata는 MLCC 시장 점유율을 높이는 데 중점을 둔 새로운 중기 사업 계획을 발표. 이 계획은 또한 AI 서버에 대한 수요 증가를 목표로 함

- FY2025(2025년 4월~2026년 3월)~FY2027 에 적용되는 수정 중기 사업 계획에 주류 시장 수요에 우선순위를 두는 것을 목표로 영업이익률 목표를 20%에서 18%로 낮추는 계획이 포함됨

- Murata는 FY2024 MLCC 시장 점유율이 40%, 2030년까지 43%까지 끌어올리는 것을 목표로 하고 있음

- 목표치는 완만해 보이지만, 내부자들은 무라타가 시장 점유율을 우선시하는 기술 중심의 접근 방식에서 벗어나면서 드물게 중요한 변화라고 강조

- Norio Nakajima 사장은 경쟁업체가 생산 능력을 확장하는 것은 기술 발전을 가속화할 뿐이라고 강조

- Murata, Taiyo Yuden, TDK와 같은 일본 제조업체와 함께 한국의 삼성전기, 대만의 Yageo도 영향력을 행사하고 있음

- 또한 중국 정부는 자국 제조업체를 적극적으로 홍보하여 표준 제품 시장에서의 경쟁을 강화하고 있음

- 2024년 9월, Murata는 길이 0.16mm의 세계에서 가장 작은 MLCC를 개발. Murata는 2025년에 웨어러블과 같은 AI 및 고성능 스마트 기기에 대한 수요를 해결하기 위해 10여년 만에 새로운 세대의 제품을 출시할 계획

- Omdia에 따르면 Murata의 소형화 기술은 아시아 경쟁사보다 약 5년 앞서 있음

- Nakajima 사장은 사람들이 여러 대의 웨어러블과 엣지 디바이스를 들고 다니며 데이터를 클라우드에 업로드하는 세상의 불가피성을 강조

- 따라서 Murata는 AI 서버용 소형 대용량 커패시터와 전원 모듈에 대한 수요가 증가할 것으로 예상. 운송 부문에서는 신뢰성이 높은 대용량 제품에 집중할 것

- Murata는 FY2027 사업 계획을 기존 2조 엔 매출 목표에서 1조 7,000억 엔으로 수정

- Nakajima 사장은 인플레이션과 같은 요인으로 인해 경기 침체와 수요 감소가 발생했다고 설명함

- 새로운 중기 계획은 특히 데이터 센터의 수요 증가 가능성을 고려한 것으로, Nakajima 사장은 향후 예측을 상향 조정할 가능성이 높다고 전망

- Murata는 향후 3년간 1조 3,000억 엔의 영업 현금 흐름을 창출하고 인수, 환경 이니셔티브, IT 인프라 등 전략적 투자에 2,200억 엔을 할당할 것으로 예상

- 이는 당초 계획(900억 엔) 대비 크게 증가한 수치로, 약 1.4배 인상

링크: https://www.digitimes.com/news/a20241202PD208/murata-mlcc-market-business-market-share.html

[해당 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

https://n.news.naver.com/article/009/0005406717?sid=101

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


12/4(수)
06:45 Marvell

12/5(목)
07:00 Synopsys

12/6(금)
07:00 HPE

12/11(수)
06:00 Oracle(E)

12/12(목)
07:00 Adobe

12/13(금)
07:00 Broadcom



*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

12/02 Tech Daily News

■ 지난 6개월 동안 SSD와 DRAM 모듈 가격은 유통 채널의 지속적인 하락으로 20% 이상 하락. 업계 예측에 따르면 4분기에는 계약 가격이 더욱 하락할 것으로 예상되며, 3D NAND 웨이퍼 가격은 10-15% 하락, DRAM 계약 가격은 5-8% 하락할 것으로 예상
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/zxw5xw

■ 캐나다 주요 언론사들이 Open AI를 상대로 저작권 침해 소송을 제기. Open AI가 콘텐츠 소유자에게 허가나 보상 없이 자사 제품을 개발하기 위해 방대한 양의 콘텐츠를 수집하고 있다고 밝힘. 주요 언론사들은 이에 손해배상과 동의 없이 자사 자료를 사용하는 것을 금지하는 영구적 가처분 명령을 요구
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/mvlfcs

■ TSMC가 미국 상무부에 제출한 정보에 따르면 2nm 공정은 이르면 2028년에 미국에서 생산을 시작할 것으로 예상. 또한 대량 생산이 시작된 이후에만 노드를 이전하는 것을 고려하고 있으며, 대만에서는 이미 차세대 공정에 대한 연구가 시작되었다고 강조
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/y33uol

■ TSMC는 유럽 오픈 혁신 플랫폼(OIP) 포럼에서 초대형 CoWoS 패키징 기술이 2027년까지 인증을 받을 것이라고 발표했으며, 이는 9배의 레티클 크기와 최대 12스택의 HBM4 메모리를 지원하는 것이 특징
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/7ryvdj

■ Jefferies에 따르면, Mate 70 스마트폰에 대한 중국 소비자들의 기대감이 줄어들고 있으며 Mate 70의 최종 판매량이 Mate 60보다 낮을 수 있다고 밝힘. 올해 Huawei 출하량 예측은 4,800만대로, 이는 하락할 가능성이 있으며, iPhone 및 기타 브랜드에는 긍정적일 것이라 논평함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/11gdhg

https://www.trendforce.com/news/2024/11/29/news-kioxia-reportedly-planning-production-cuts-amid-nand-flash-market-challenges/

https://n.news.naver.com/article/001/0015075620?sid=101

https://n.news.naver.com/article/421/0007936420?sid=101

[DB금융투자 전기전자 조현지]

해성디에스(195870): IR Day 후기: 단기 부침에 중장기 방향성을 잊지 말자

- 11/28 CEO IR Day 통해 시장 전망 및 중장기 전략, 창원 신공장과 필리핀 사업장 운영 방향 등을 확인

- 특히 리드프레임에 대한 의지가 두드러졌는데, 실질적 과점 구도인 리드프레임 시장 내 유이하게 증설 의지가 있는 업체라는 구조적 경쟁 우위를 보유하고 있기 때문

- 특히 주요 차량 부품인 MCU, 로직, 아날로그, 파워, 센서 가운데 레퍼런스가 부족한 파워향 대응은 필리핀사업장을 통해 경쟁력 강화할 것임을 재차 밝힘

- 창원 신공장은 아쉬운 전방 수요에도 기존 계획대로 증설 진행 중

- 중장기 전략으로는 25E~30E 매출액 CAGR 25%로 성장 목표 제시함(26E 1조, 30E 1.9조)

- 밸류업과 관련해서는 지속적인 DPS 유지 내지 확장에 대한 의지(23년 DPS 900원) 및 1H25E 내 밸류업 예비공시 → 4Q25E 본공시 계획을 밝힘

- 4Q24E 매출액은 1,550억원(+6.8%YoY, +3.7%QoQ), 영업이익은 139억원(-14.4%YoY, +19.1%QoQ)으로 전망함

- 단기 부진의 가장 큰 이유는 패키지기판 부진에서 기인할 것으로 예상

- 승인이 밀린 일부 고객향 DDR5 기판 양산이 연내에는 어려울 것으로 보이기 때문 (1H25E 중 매출액 반영 시작될 것으로 예상)

- 차량용 리드프레임은 완만한 회복세 이어갈 것으로 전망

- 리드프레임 업황은 바닥권을 벗어난 것으로 보임

- 창원 리드프레임 수출액 역시 5월부터 6개월 연속 YoY (+)를 시현

- 다만 패키지기판 수익성 악화에 따른 전사 수익성 하락이 불가피할 것으로 전망되어 24E, 25E 영업이익 추정치를 각각 9%씩 하향함

- 하향 조정한 이익 추정치 반영해 목표주가 32,000원으로 하향

- 다만 실적 저점을 확인한 것으로 보이는 상황에서 밸류에이션은 역사적 저점 수준(12M Fwd P/E 5.9배, P/B 0.6배)까지 하락

- 실적 모멘텀은 리드프레임 업황 본격 회복 및 창원 신공장 가동 + DDR5 본격 출하 맞물리는 2H25E 본격화될 것. 투자의견 BUY 유지

보고서 링크: https://abit.ly/blqkqr

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/29 Tech Daily News

■ 독일 정부가 자국의 반도체 산업에 수십억 유로 규모의 신규 투자를 준비 중이라고 보도. 보조금은 약 20억 유로(21억 1천만 달러)에 이를 것이며, 경제부 대변인은 로이터통신에 "현재 기술 수준을 크게 뛰어넘는 현대적 생산 능력을 구축하기 위한 자금이 제공될 것"이라고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/o1yday

■ FTC가 소프트웨어 라이선스와 클라우드 컴퓨팅 사업을 포함한 마이크로소프트에 대한 광범위한 반독점 조사 시작. 또한 사이버보안 및 인공지능 제품과 관련된 관행도 조사하고 있다고 전함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/e6mfme

■ Cisco는 공급업체에 칩 원산지 인증(COO - Certification of Original)에 대한 더 엄격한 요구 사항을 공지. 칩의 최종 패키징 위치를 확인하는 것에서 칩 자체와 포토마스크의 원산지를 추적하는 것으로 표준이 격상되어 중국에서 제조되지 않았는지 확인할 예정이라 밝힘
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/qhcjgr

■ 중국은 미국이 반도체 통제 조치를 강화할 경우 중국 기업을 보호하기 위해 "필요한 조치"를 취할 것이라고 경고함. 이는 바이든 행정부가 중국에 대한 반도체 장비 및 AI 메모리 칩 판매를 추가로 규제하는 것을 고려하고 있다고 보도한 바에 따른 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/nlr4gv

■ 대만의 ODM Wistron은 2024년 AI 서버 판매가 세 자릿수 백분율로 증가할 것으로 예상하고 있으며, 강력한 시장 수요에 힘입어 2025년에도 다시 세 자릿수 성장률을 기록할 것으로 전망. AI 서버 부품 뿐 아니라 서버 랙 조립 작업으로 확장했으며 NVL72 모델을 출하하기 시작
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/wgkyphh

https://n.news.naver.com/article/092/0002354318?cds=news_edit

https://n.news.naver.com/article/001/0015072875?sid=104

https://www.wired.com/story/memory-restrictions-china-advanced-chips/

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/28 Tech Daily News

■ Microsoft는 Word와 Excel을 포함한 Microsoft 365 애플리케이션의 고객 데이터를 사용하여 인공 지능 모델을 훈련한다는 주장을 부인. “연결된 경험"은 공동 작성 및 클라우드 저장과 같은 기능을 가능하게 하며, 회사가 대규모 언어 모델을 훈련 하는 방식과는 관련이 없다고 덧붙임
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ar2m8j

■ 폭스콘은 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 새로운 관세가 자사에 미치는 영향이 경쟁사들보다 작을 것으로 예상한다고 밝힘. 가장 큰 영향을 받는 것은 고객사이며, 그 이유는 회사의 사업 모델이 계약 생산에 기반을 두고 있기 때문
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ybxs6s

■ OpenAI는 직원들이 소프트뱅크의 새로운 입찰 제안에서 약 15억 달러 상당의 주식을 판매할 수 있도록 허용하고 있다고 보도됨. 소프트뱅크의 최근 투자는 OpenAI의 66억 달러의 펀딩 라운드였으며 이는 1,570억 달러의 기업 가치에 추가적인 부분임
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/rpqjth

■ NAND 플래시 산업은 3분기에 비트 출하량이 전 분기 대비 2% 감소했지만, ASP가 7% 상승해 전체 매출은 176억 달러로 늘어났으며, 전 분기 대비 4.8% 증가. 4Q24는 낸드 산업 매출이 QoQ로 약 10% 감소할 것으로 예측
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/9j0b3y

■ 중국 내 국산 HBM 메모리 개발은 여전히 제한적. CXMT는 중국 메모리 제조업체 중 HBM2 개발에서 가장 빠른 진전을 이루고 있음. 주요 중국 OSAT인 TFME와 협력하여 HBM2 칩 샘플을 생산
(Digitimes)
- 링크:https://abit.ly/gakerjq

https://www.barrons.com/articles/ambarella-stock-earnings-7558020f

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


11/26(화)
16:00 Will Semi
22:00 Best Buy

11/27(수)
06:30 Dell
07:30 HP

12/4(수)
06:45 Marvell

12/5(목)
07:00 Synopsys

12/6(금)
07:00 HPE



*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/25 Tech Daily News

■ Nvidia의 젠슨 황 CEO는 미국의 새 행정부가 첨단 컴퓨팅 제품에 대한 보다 엄격한 수출 통제를 시행하더라도 기술 분야에서의 글로벌 협력은 계속될 것이라고 발언함. 이어, AI 슈퍼컴퓨터 가동을 위해 지속 가능한 에너지를 사용해야 한다고 언급
(Retuers)
- 링크:https://abit.ly/n4o0rb

■ Amazon이 Anthropic에 40억 달러를 추가로 투자했다고 밝힘. 이전 40억 달러 투자와 유사하게 전환사채 형태로 단계적으로 제공되며, 처음에는 13억 달러가 집행될 예정
(Retuers)
- 링크:https://abit.ly/pvrpfc

■ 수율 20%에도 불구하고 화웨이는 2025년 초까지 Ascend 910C AI 칩 양산 예정. 이미 Ascend 910C의 샘플을 여러 기술 회사에 제공하기 시작했으며 주문을 받기 시작했다고 밝힘
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/dbmkdw

■ TSMC가 2026년 CoWoS 캐파 확장 속도를 늦출 것으로 예상됨. AI 추세는 여전히 강력하지만, 이러한 결정은 도널드 트럼프 전 대통령이 집권한 이후의 잠재적인 정책 불확실성에 대한 신중한 고려를 반영한 것
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/67jufc

■ 2025년 TSMC의 CoWoS 캐파는 75k/월에 도달할 것으로 예상되며, Nvidia는 이미 사전 예약을 통해 60%를 확보. 이러한 할당은 칩 공급업체의 H200 및 Blackwell 시리즈에 대한 강력한 수요를 반영
(Digitimes)
- 링크:https://abit.ly/5t5bkt

https://n.news.naver.com/article/092/0002353734?sid=105

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/22 Tech Daily News

■ 구글의 온라인 검색 독점을 막기 위해 크롬 브라우저 판매, 경쟁사와 데이터 및 검색 결과를 공유, 안드로이드 판매를 포함한 기타 조치를 취해야 한다고 검찰은 주장. 이러한 조치는 최대 10년 동안 유효하며, 사건을 감독하는 판사가 미국에서 검색 및 관련 광고 분야에서 불법적인 독점이라고 판단한 사항을 시정하기 위해 법원이 임명한 위원회를 통해 시행될 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/nhdox4

■ OpenAl는 최근 자사의 챗봇과 결합되는 웹 브라우저 개발을 고려했으며, 검색 기능을 강화하기 위해 별도로 논의하거나 계약을 체결했다고 밝힘. Conde Nast, Redfin, Eventbrite, Priceline 등의 웹사이트 및 앱 개발업체들과 검색 제품에 대해 논의
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ivfelp

■ Amazon은 내년에 온라인 마켓 플레이스에서 자사 브랜드 상품을 우대하는지 여부에 대한 EU 조사를 받을 가능성이 높다고 전해짐. 유럽연합의 디지털 시장법(DMA)을 위반한 혐의로 유죄 판결을 받을 경우, 전 세계 연간 매출의 최대 10%에 달하는 벌금을 물게 될 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/x61nto

■ 2025년까지 CSP와 소버린 클라우드 기업의 강력한 수요에 힘입어 연간 출하량 성장률이 28%를 넘어 전체 서버 시장의 15%를 차지할 것으로 예상. 2025년부터 HBM3e 12hi가 주류 스택 높이로 부상할 것이며, NVIDIA의 B300 및 GB300 플랫폼이 채택될 것으로 예상
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/iax4ru

■ SK하이닉스가 세계 최고층인 321단 1TB TLC 4D 낸드 플래시 양산에 돌입했다고 발표함. 내년 상반기부터 고객사에 제품을 공급할 예정이라는 추가 일정도 공개함
(The Elec)
- 링크:https://abit.ly/pe5nmr

(유가)LG이노텍 - 신규시설투자등 http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241121800444
2024-11-21

[DB금융투자 반도체 서승연]

Kioxia, 12월 중순 도쿄증권거래소에 상장 예정. 예상 시가총액 7500억엔으로 당초 목표였던 1.5조엔을 하회할 것으로 예상 (Nikkei)

기사 링크: https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC2127I0R21C24A1000000/

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/21 Tech Daily News

■ 엔비디아의 3분기 매출은 331억 6천만 달러, EPS는 0.81달러로 기대치를 상회. 다음분기 매출은 약 375억 달러 이상을 기록할 것이며 이는 전년 대비 약 70% 성장한 수치임. 데이터 센터 부문은 308억 달러로, 이는 전년 대비 112% 증가. 호퍼와 블랙웰 시스템 모두 특정 공급 제약이 있으며, 블랙웰에 대한 수요는 2026 회계연도에 몇 분기 동안 공급을 초과할 것으로 예상된다고 밝힘
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/gvmbor

■ Menlo Ventures의 데이터에 따르면, 생성 AI에 대한 비즈니스 지출은 올해 500% 급증하여 138억 달러를 기록했으며, 이는 2023년 23억 달러에서 증가한 수치. OpenAI는 엔터프라이즈 AI의 시장 점유율을 50%에서 34%로 떨어짐. 아마존이 지원하는 엔트로픽은 시장 점유율을 12%에서 24%로 두 배로 증가
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/w422of

■ 미국 상무부는 GlobalFoundries가 몰타, 뉴욕, 버몬트에서 반도체 생산을 확대하도록 15억 달러 규모의 정부 보조금을 최종적으로 지급했다고 밝힘. 이로써 자동차, 스마트 모바일 기기, 사물 인터넷, 데이터 센터, 항공우주 및 방위 산업을 담당하는 미국 제조 시설에 향후 10년 이상 130억 달러를 투자하겠다고 발표한 후 2월에 발표되었던 예비 계약이 마무리됨
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/inctnh

■ Apple이 인도네시아에 액세서리 및 구성품 제조 공장을 건설하기 위해 1억 달러 규모의 투자를 제안했다고 산업부가 밝힘. 이 제안은 인도네시아가 Apple의 iPhone 16이 부품에 대한 현지 규정을 충족하지 못한다는 이유로 판매를 금지한 후에 나옴. 무역부는 목요일에 회의를 열어 애플이 제안한 서부 자바 공장 건설에 대해 논의할 예정이라고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ec9liu

■ Apple은 내년에 A19 칩을 탑재한 iPhone 17 Air를 출시할 것으로 예상됨. 고급 프로세서 독점 공급사 TSMC의 3nm 생산 라인은 최대 캐파로 가동 중이며, 2025년 양산 예정인 2nm 공정은 이미 Apple에서 사전 예약 완료. 증가하는 수요를 충족하기 위해 Southern Taiwan Science Park 시설에서 2nm 캐파 확장하는 것을 고려하고 있음
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/usyldi

https://n.news.naver.com/article/015/0005059595?sid=101

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/20 Tech Daily News

■ USCC는 중국과의 첨단 기술을 둘러싼 경쟁이 치열해지는 가운데 인간과 동등하거나 그 보다 더 똑똑한 AI 시스템 개발을 위한 자금 조달을 목표로 맨해튼 프로젝트 스타일의 이니셔티브를 제안. 양당 합의체인 USCC는 공공-민간 파트너십이 인공 일반 지능을 발전시키는 데 중요하다는 점을 강조했지만 연례 보고서를 발표하면서 구체적인 투자 전략은 밝히지 않음
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/2xnzdb

■ Qualcomm은 뉴욕에서 개최된 투자자 행사에서 2029 회계연도까지 자동차용 칩 매출이 80억 달러, PC용 칩 매출이 40억 달러에 이를 것으로 예상한다고 밝힘. 한편, 퀄컴은 제품 다각화를 위해 노력중이며, 자동차의 대시보드와 운전자 지원 시스템에 필요한 칩을 공급하기 위해 GM 등의 회사와 계약을 맺고, Microsoft 및 PC 제조업체와 긴밀히 협력 중
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/mw75m1

■ Microsoft는 Ignite 컨퍼런스에서 인공지능 운영을 가속화하고 데이터 보안을 강화하는 데 도움이 될 두 개의 추가 인프라 칩을 자사 데이터 센터용으로 설계했다고 밝힘. Microsoft는 일반 용도 애플리케이션과 인공지능을 위한 자체 실리콘을 개발하는 데 상당한 자원을 투자했으며, 성능과 가격에 이점이 있고 엔비디아 의존도를 낮출 수 있음
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/0ywziw

■ 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 BDO를 새로운 감사인으로 임명하고 거래소 준수를 회복하기 위한 상세한 계획을 나스닥에 제출했다고 밝힘. 이에 따라 회사의 주식은 나스닥 상장을 유지할 것이라는 낙관론으로 지난 이틀 동안 50% 이상 상승
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/awq0nu

■ Dell CEO Michael Dell은 소셜 미디어를 통해 전 세계적으로 첫 번째 GB200 서버 출하 사진을 게시하며 잠재적인 지연에 대한 우려를 해소. 또한 폭스콘과 콴타 모두 GB200 서버 캐비닛 배송 일정이 영향을 받지 않는다고 밝힘
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/xnanqv

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/19 Tech Daily News

■ TSMC는 트럼프 2기에 대한 불확실 성 속, CoWoS Capa 계획을 하향 조정함. 2024년 약 35,000대, 2025년 약 75,000대, 2026년 약 135,000대의 월 CoWoS 캐파를 목표 함. 이는 2025년과 2026년 각각 80,000대와 140,000대의 이전 추정치에서 약간 감소한 수치
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/vlfrryy

■ 샤오미의 3분기 매출은 925억 위안(127억 7천만 달러)으로 첫 전기차 SU7 sedan의 인기에 힘입어 전년동기 30.5% 증가. 올해는 EV 매출 비중이 8%에 그쳤지만 2025년에 40만 대의 EV를 인도할 것으로 전망했으며, 매출 비중이 약 5분의 1로 성장할 것으로 예상
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/2zbn3lg

■ Trendforce는 2025년 DRAM 가격 상승에서 하락으로 예측을 수정하였으며, DDR4와 LPDDR4X는 DDR5와 LPDDR5X보다 더 큰 하락 압력에 직면할 가능성이 높다고 분석함. HBM3e 12hi가 2025년 AI 애플리케이션에서 빠르게 주류가 될 것으로 예상되지만, 모든 공급업체가 제때 NVIDIA 인증을 확보하지 못할 수 있어 TSV capa가 컨벤셔널 DRAM 생산으로 전환될 가능성이 높음
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/kkud36

■ SEMI는 전 세계 실리콘 웨이퍼 출하량이 2024년 3분기에 32억 1,400만 제곱인치를 기록하며 전분기 대비 5.9% 증가했다고 보고함. 첨단 웨이퍼에 대한 수요가 여전히 강세를 유지하고 있지만 자동차 및 산업용 실리콘 웨이퍼 수요는 계속 침체되어 있다고 지적
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/okkj7f

■ BOE Technology는 베이징에 있는 웨이퍼 팹에 투자하기로 결정. 자회사를 통해 Beijing Yandong Micro Electronic 및 Yizhuang Xingjian Technology Industry와 협력하여 Beijing Electronics Holding Semiconductor Manufacturing에 투자할 계획. 이 프로젝트는 2024년에 시작되어 2025년 말에 장비 설치, 2026년 말 양산 시작, 2030년에는 한 달에 50,000개의 웨이퍼를 생산할 수 있는 용량으로 본격 생산을 목표로 함
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/ggecqs

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

11/18(월)
21:30 Xiaomi

11/21(목)
07:00 Nvidia
21:30 Baidu

11/26(화)
22:00 Best Buy

11/27(수)
06:30 Dell
07:30 HP


*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 전기전자 조현지]

Trump’s Tariff Policy Could Reportedly Raise iPhone Prices by USD 240 (TrendForce)

- Barron's를 인용한 MoneyDJ의 보고서에 따르면 트럼프 미국 대통령 당선인은 중국산 수입품에 60%의 관세를 부과하고 다른 지역 제품에는 10~20%의 관세를 부과하겠다고 밝힌 바 있음

- 아이폰의 가격이 최대 240달러까지 인상될 가능성이 제기됨

- 미국에서 아이폰 16의 가격은 799달러이며, 아이폰 1대당 비용의 약 45~50%가 수입 부품에 기인

- 이러한 수입 부품에 60%의 관세가 부과되면 각 iPhone 16은 216~240달러의 추가 세금 부담을 받게 되며, 그 결과 27~30%의 실효 세율이 적용됨

- 일부 내부 부품은 미국에서 국내에서 생산되고 소매 및 광고와 같은 비용이 관세에서 제외되기 때문에 관세는 기기의 수입 부품에만 적용될 것

- FY2024 Apple의 제품 총 마진은 37%(관세 제외)

- 이 보고서는 60% 관세가 애플에 큰 영향을 미칠 경우, 애플이 영향을 관리하기 위해 수익 마진을 줄이거나 가격을 인상해야 할 수도 있다고 지적

- 가격을 인상하면 시장 수요가 약화되는 동시에 관세 비용을 흡수하고 마진을 압축하면 수익에 영향을 미칠 가능성이 높음

- 애플은 트럼프의 관세 정책으로 인해 어려움을 겪을 수 있지만, 이 보고서는 또한 트럼프의 첫 임기 동안 여러 국가가 미중 관세로 혜택을 받았다고 강조

- 예를 들어, 2018년 이후 베트남의 대미 수출은 170% 급증하여 연간 18%의 성장률을 기록

- 이 보고서는 관세 관련 문제를 완화하기 위해 애플이 더 많은 조립 라인을 인도로 이전하는 것을 고려할 수 있다고 지적함

링크: https://abit.ly/44qix7

[해당 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/18 Tech Daily News

■ 이미 지연에 직면했던 엔비디아의 새로운 블랙웰 AI 칩은 관련 서버가 과열되는 문제가 발생하여 일부 고객이 새로운 데이터 센터를 가동할 시간이 충분하지 않을까봐 걱정 하고 있다고 보도됨. 최대 72 개의 칩을 장착하도록 설계된 서버 랙에 블랙웰 그래픽 처리 장치 를 연결하면 과열된다고 전함. 이에 대해 공급업체에 과열 문제를 해결하기 위해 랙 설계를 여러 차례 변경해 달라고 요청했다고 전했다고 회사 대변인이 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/h5girq

■ 미국 상무부는 지난주 금요일에 TSMC의 애리조나주 피닉스에 있는 반도체 생산 시설에 대한 66억 달러 규모의 정부 보조금을 최종적으로 확정했다고 밝힘. 4월에 예비 합의가 발표된 후 체결된 구속력 있는 계약은 2022년에 만들어진 527억 달러 규모의 프로그램에 따라 완료되는 첫 번째 주요 계약임
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/d1o10o

■ Elon Musk의 인공 지능 회사 xAI는 500억 달러의 가치로 최대 60억 달러를 모금하고 있다고 함. 이는 100,000개의 엔비디아 칩을 취득하는 데 사용될 것. 테슬라의 완전 자율주행은 새로운 멤피스 슈퍼컴퓨터에 의존할 것으로 예상됨
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/gploai

■ Rapidus가 주문한 EUV 리소그래피 장비는 12월 중순에 신치토세 공항에 도착할 것으로 예상됨. 이는 일본에서 EUV 리소그래피 장비를 처음 도입하는 것으로, 일본 반도체 산업에 있어 중요한 이정표가 될 것. 일본의 파운드리 Rapidus는 2027년까지 2nm 칩을 양산한다는 목표로 홋카이도 치토세시에 시설을 건설 중
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/lxpian

■ 중국의 AI 유니콘 기업인 Moore Threads가 지난주 국내 시장에 IPO 신청서를 제출. NVIDIA와 유사하게 기업과 소비자 시장을 모두 충족하는 제품을 제공하는 유일한 중국 GPU 회사이며, Moore Threads의 S4000 GPU는 미국 제재로 인해 현재 중국에서 구입할 수 없는 NVIDIA A100보다 약 60% 수준의 성능을 제공
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/dbdq9c

[DB금융투자 반도체 서승연]

삼성전자 자사주 취득 계획 공시 안내드립니다.

주주가치 제고를 위해 10조원 규모 자사주를 향후 1년 내 분할 매입할 계획

[DB금융투자 전기전자 조현지]

아이티엠반도체(084850): 변하지 않은 PMP+전자담배 성장 스토리

- 아이티엠반도체의 3Q24 매출액은 1,873억원(-5.8%YoY, +30.6%QoQ), 영업이익 62억원(-21.8%YoY, +482.4%QoQ) 기록. 영업이익 컨센서스(96억원)를 36% 하회

- 북미 고객사향 보호회로 일부가 자재 수급 이슈로 인해 4Q24로 이연된 영향으로 YoY 감소한 영향이 컸음

- 국내 고객사향 보호회로는 고객사 폴더블폰 판매 부진의 영향으로 기대치에 미치지 못함

- 전자담배는 카트리지 생산 일부 이원화에도 불구 견조한 실적 기록. 하이브리드 3.0 디바이스는 9월 말 생산 개시했으며 4Q24 매출액 온기 반영될 것으로 예상됨

- 영업외단에서는 원달러환율 하락에 따른 환차손과 유휴설비 처분 손실 반영되며 순손실 82억원 기록해 적자전환함

- 4Q24E 매출액은 1,807억원(+9.9%YoY, -3.6%QoQ), 영업이익 0억원(흑전YoY, -99.7%QoQ)으로 전망

- 북미 고객사향 보호회로는 이연 물량 반영되겠으나 고객사 내 경쟁 강도 자체가 높아지고 있음

- 다만 국내외 설비 효율화를 통한 이익구조 개선 진행되고 있다는 점 긍정적

- 국내 고객사향 보호회로는 신규 확보된 매스모델향 매출액이 처음으로 반영될 예정

- 전자담배는 고수익성 유지 중이나 글로벌 전략모델(디바이스) 출시 시점이 당초 예상(24년말~25년초) 대비 늦춰졌다는 점은 아쉬움

- 1H25 중 파일럿 테스트 이후 2H25 중 대규모 수주 발생할 것으로 기대됨

- 북미 고객사 내 포트폴리오 개편과 전자담배 글로벌 디바이스 수출 시점이 딜레이될 것으로 예상된다는 점에서 25년 영업이익 추정치 22% 하향함

- 하향 조정한 이익 추정치를 반영해 목표주가 24,000원으로 하향

- 하지만 1) 전자담배를 통한 이익구조 개선 2) 중장기적 국내고객사 내 PMP 적용 모델 확장 기대감이라는 투자 포인트는 실적을 통해 지속 확인되고 있음

- 3Q 누적 영업이익 25억원으로 4Q24E 중 재고자산 처리비용 반영을 염두하여도 3년 만의 연간 흑자전환의 가시성이 매우 높아짐 (3Q 누적 영업이익 22년 -80억원, 23년 -159억원)

보고서 링크: https://abit.ly/trkmxt

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/15 Tech Daily News

■ Applied Materials의 10월 27일 마감된 4분기 매출은 5% 증가하여 70억 5천만 달러, EPS는 2.32달러로 예상치 상회. 하지만 다음 분기 매출은 예상치 하회 예상하며, 이는 알루미늄 기반 칩을 제외한 칩 제조 장비에 대한 수요가 부진 하다는 신호임
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/y4vaj4

■ 구글은 애플 앱스토어에 인공지능 챗봇용 스마트폰 앱을 출시하면서 인기있는 모바일 운영 체제에 최신 세대의 음성 비서를 선보임. 새로운 Gemini 앱에는 사용자가 챗봇과 자연스러운 대화를 나눌 수 있는 음성 기반 기능인 Gemini Live가 포함될 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/qqlkja

■ 유럽 위원회는 페이스북 마켓플레이스에 이익이 되는 부당 관행에 대해 Meta Platforms에 7억 9,772만 유로(8억 4,024만 달러)의 벌금을 부과했다고 성명을 통해 밝힘. 메타는 이 결정에 대해 항소할 것이라고 밝혔지만, 그동안에는 항소를 준비하고 제기된 사항에 대한 해결책을 신속하고 건설적으로 제시하기 위해 노력할 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/5p1alq

■ SEMI 에 따르면, 실리콘 웨이퍼의 글로벌 출하량은 3분기에 전 분기 대비 5.9% 증가한 32억 1,400만 MSI를 기록했으며, 작년 같은 분기에 기록된 30억 1,000만 MSI에 비해 6.8% 성장을 기록
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/oadbt0d

■ Solidigm은 AI 데이터 센터를 위해 설계한 업계 최고 용량인 122테라바이트의 새로운 기업용 솔리드 스테이트 드라이브(SSD) 출시를 발표. 새로운 eSSD인 D5-P5336에 대한 인증을 위해 글로벌 고객과 협업하고 있으며, 판매는 내년 1분기에 시작될 예정
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/zjwkf5

[DB금융투자 전기전자 조현지]

아이티엠반도체 3Q24 실적 안내드립니다.

- 매출 1,873억원 (컨센서스 2,155억원)
- 영업이익 62억원 (컨센서스 96억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114000693

[DB금융투자 전기전자 조현지]

티엘비 3Q24 실적 안내드립니다.

- 매출 464억원 (컨센서스 451억원)
- 영업이익 27억원 (컨센서스 23억원)

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241114000391

SemiconVoice: 중국 CXMT 웨이퍼 수만 장 손상 폐기되었다고 보도

https://www.ctee.com.tw/news/20241113700824-430804

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/14 Tech Daily News

■ AMD는 엔비디아가 지배하는 인공 지능 칩 분야에서 더 강력한 발판을 마련하기 위한 노력으로 글로벌 직원의 4%를 해고할 것이라고 밝힘. 작년말에 26,000명의 직원을 고용했었음
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/qrbf90k

■ Cisco는 3분기 매출액 138.4억달러로 전년동기 6% 감소, 순이익은 27억 1천만 달러, 주당 68센트 기록. 네트워킹 수익은 23% 급락한 67억 5천만 달러, 보안 수익은 20억 2천만 달러로 두 배로 증가
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/dtucs9

■ 소프트뱅크 그룹은 엔비디아의 새로운 블랙웰 디자인 칩을 탑재한 슈퍼컴퓨터를 최초로 개발할 예정이며, 통신 사업부는 셀룰러 네트워크를 통해 AI 서비스를 제공하기 위해 Nvidia 기어를 사용할 예정
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/ih1uzu

■ 도쿄 일렉트론의 FY 2분기 영업이익은 중국의 AI 및 기존 칩 제조에 대한 투자에 힘입어 전년 대비 54% 증가한 1,480억 엔을 기록. 하지만 중국의 수요 감소 가능성과 미국의 수출 통제 위험이 대두되면서 중국 매출 점유율이 FY 2분기 41%에서 하반기에는 30%대로 떨어질 것으로 예상됨
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/yzkjsq

■ TrendForce의 최근 조사에 따르면 전체 스마트폰 시장은 2024년에 3% 성장할 것으로 예상되지만, 리퍼비시 제품 및 중고 기기에 대한 수요 증가로 올해 스마트폰 판넬 출하량은 전년 대비 6.7% 증가하여 20억 6,600만 대에 이를 것으로 추산됨
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/vslvcp

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/13 Tech Daily News

■ Infineon의 4분기 매출액은 39억 1,900만 유로를 기록하며 컨센서스에 부합. 2023-2024 회계연도에 매출이 8% 감소해 149억 6,000만 유로(159억 달러)를 기록한 데 이어, 25년은 인공지능을 제외하고, 최종 시장의 수요가 약한 영향으로 실적이 부진할 것으로 전망
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ddjuec

■ 프론트엔드 칩보다 자본 집약도가 낮은 반도체 백엔드 제조 부문은 현재 중국과 대만이 주도하고 있지만, 투자자들이 중국과의 협력을 줄이며 베트남은 950억 달러 규모의 세그먼트에서 가장 빠르게 성장하는 국가 중 하나가 됨. 2032년까지 글로벌 칩 테스트 capacity의 최대 9%를 차지할 것으로 전망
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/zvtyoy

■ TSMC 이사회는 신규 공장 건설, 공장 시설 시스템 설치, 첨단 기술 용량 구축을 주 목적으로 약 154억 8천만 달러의 자본 예산을 승인. 또한 2024년 3분기에 주당 NT$4.50의 현금 배당금을 지급하기로 승인
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/6rc8my

■ Apple은 2026년에 OLED MacBook Pro를 출시하고, 2027년에는 OLED MacBook Air를 출시할 계획이나, 구성품 가격을 낮추기 위한 Apple과 패널 공급업체 간의 조정으로 인해 지연될 가능성 존재
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/5ywrkb

■ Amazon Web Services(AWS)는 인공지능 모델 개발에 사용 되는 칩인 Trainium을 활용하고자 하는 연구자들에게 1억 1,000만 달러 상당의 클라우드 데이터 센터 사용 크레딧을 제공할 것이라고 밝힘. 1세대 Trainium 칩 40,000개가 제공될 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/2mnen9

https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=31116

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
 
10월 대만 Tech 매출: 연말까진 모멘텀 부족
 
■ 10월 대만 주요 Tech 품목의 MoM 및 YoY 증감률 

- Positive:  ① 파운드리 +23%·+28%, ② EMS +10%·+9%, ③ 팹리스 +8%·+14% 

- 혼조: ① 반도체 후공정 +1%·-1%, ② 노트북ODM -2%·+28%, ③ MLCC -3%·+12%, PCB -3%·+2%

- Negative: ① 카메라 -6%·-4%, ② LCD패널 -16%·-2%, ③ 메모리 -16%·-8%

■ 대만 주요 Tech 매출 동향

 - TSMC 10월 매출액은 NT$3,142억(+25% MoM, +29% YoY)으로 사상 최고 월 매출액을 기록. 이는 iPhone 16 시리즈, AI 반도체, 인텔향 선단 공정 수요 증대에 따름.  3Q24 실적 발표회를 통해 TSMC는 AI 수요 강세에 대해 재차 강조했으며 2025년 Capex는 전년 대비 증가할 가능성이 높다고 언급한 바 있음

- BMC(Baseboard Management Controller) 제조사인 ASPEED 10월 매출액은 NT$6.86억(-3% MoM, +112% YoY)으로 사상 두번째 높은 월 매출액을 기록. AI 서버향 BMC 수요 강세 지속 중. NVIDIA Hopper HGX 대비 GB200 NVL36, NVL72 탑재량이 증가하는 효과 역시 일조한 것으로 추정

- 전자 제품 위탁 생산 업체 Foxconn의 10월 매출은 아이폰 16, 엔비디아 GB200 등 부품 전반의 출하 확대되며 올해 역대 최고 매출액인 NT$8,048억(+10%MoM, +9%YoY) 기록. 특히 AI 서버향 제품의 강한 판매 모멘텀에 힘입어 클라우드 네트워크 제품 카테고리가 강한 성장세를 시현함

- 카메라 렌즈 제조사 Largan의 10월 매출은 NT$65.5억(+0%MoM, +3%YoY) 기록. 4분기 가동률은 내년 신모델 물량 일부가 선반영될 것으로 보이므로 3분기와 유사한 수준으로 유지될 것으로 보임. 다만 Largan은 월별로 봤을 때 11월 고객의 상품 구매 모멘텀이 10월 대비 크게 감소할 것으로 예상했음. 높은 기대감으로 말미암아 초반에 부품들을 선제적으로 구입해두었기 때문임. 고객사 내 경쟁강도 심화 및 실판매에 연동되는 주문 조정에 따라 제품 출하 모멘텀은 3분기보다 약할 것. 애플향 렌즈 공급사 전반적으로 4분기에 QoQ로 물동량 감소할 것으로 보임

- ABF 기판 업체들은 업체간 선별적인 움직임이 재차 확인되고 있음. Unimicron은 엔비디아 중심의 AI 관련 제품 출하가 증가하고, AI 스마트폰용 신규 기판 공급이 4분기 매출에 반영되기 시작한 효과로 10월 매출 NT$104.8억(-3%MoM, +19%YoY) 기록해 9개월 연속 YoY (+). 반면 Nanya PCB는 영업일수 감소에 전통 IT 세트 부진 장기화가 맞물리며 NT$26.2억(-12%MoM, -27%YoY)으로 22개월 연속 YoY (-) 기록하며 극심한 침체. ABF 고객사 전반의 재고조정은 반복되고 있으며 논AI 애플리케이션의 수요 약세 역시 장기화되는 국면임

■ 투자전략

- 반도체- AI 수요 강세 vs 일반 IT 수요 약세: 10월 대만 반도체 관련 품목 매출액은 전월 대비 15%, 전년 대비 23% 증가했음. 견조한 매출에도 불구하고 시장에서는 트럼프 정부 2기 출범에 따른 지정학적 리스크와 매출 YoY 성장세 둔화에 대해 우려의 시각이 있음. 그러나 2025년부터 NVIDIA Blackwell 수요 강세가 본격화되며 이러한 우려를 불식시킬 것. 2025년 DRAM 업황의 경우 Capex 절제 속 공급 하방이 지지된 가운데 견조한 AI 서버 수요, 일반 서버 회복으로 호황기가 연장될 것으로 예상. 다만 SK하이닉스 주가 YoY 변동률이 DRAM 수출액 YoY 증감률과 유사하다는 점에서 2025년 주가 상승 탄력도는 2023~2024년 대비 다소 약할 수 있음. 반도체 섹터에 대한 투자의견 비중확대 유지

- 전기전자- 시선을 25년으로 돌리면 낫지만 연말까진 모멘텀 부족: 4분기에 진입하며 대만 전기전자 주요 업체들은 전분기 대비 아이폰 16 부품 주문감소의 영향으로 다소 부진했던 애플 서플라이체인을 제외한 대부분의 업체에서 전년 동기 대비 매출액 증가하며 양호한 실적 이어감. 세트 수요는 전반적으로 AI와 논AI로 나뉜 양극화 추세가 재차 확인되고 있음. 전통 IT 세트 수요는 기저가 낮아 회복 기조는 이어가고 있으나 대세 상승을 이끌 만한 뚜렷한 모멘텀이 부재. ODM 업체들이 PC OEM으로부터 받은 25년 신모델용 견적서 역시 전년도와 유사한 수준에 그치고 있음. PC OEM의 내년 전망도 보수적이라는 의미. 1) AI 중심의 성장 모멘텀은 확실하지만 대부분 한국 업체들의 실적 구성에서 아직까지 AI향 매출액 비중이 매우 작다는 점, 2) 재고 감소세와 전년 대비 수요 개선세에도 불구 고객사들의 주문 패턴 자체가 보수적으로 변했다는 점에서 연말까지 한국 전기전자 업종은 관망세가 지속될 가능성이 높다고 판단함. 실적 개선에 대한 가시성이 높은 업체들을 중심으로 선별적인 투자 접근이 중요
 
보고서 링크: https://abit.ly/saexgmt

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/12 Tech Daily News

■ 키옥시아는 일본 경제 산업성(METI)와 NEDO로부터 최대 180억 엔의 보조금을 지원받아 3년간 최대 360억 엔(약 230만 달러)을 CXL 메모리 R&D에 투자할 계획. 2030년 상반기에 이 기술을 상용화하는 것을 목표로 하고 있음
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/v6pnb8

■ 2019년 이후 중국의 반도체 산업에 제재를 가한 이후 2023년 말까지 22,000개가 넘는 중국 칩 회사가 문을 닫았다고 보도됨. 한편, 중국은 2024년 첫 7개월 동안 1,220억 달러에 달하는 칩 무역 적자를 기록하면서 첨단 칩에 대한 수입 의존도가 여전히 높다는 점을 강조
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/ddashyc

■ Amazon의 관계자에 따르면, 배달 기사가 건물 내부와 주변을 안내하고 주문이 고객의 집까지 가는 마지막 여정을 매끄럽게 진행할 수 있도록 돕는 스마트 글래스를 개발하고 있음. 개발 중인 배달용 안경은 Amazon Echo Frames 스마트 글래스를 기반으로 제작되었으며, 사용자는 Amazon의 가상 비서인 Alexa의 오디오를 듣고 음성 명령을 사용할 수 있다고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/evnrwz

■ 인텔은 AMD와 NVIDIA 등 칩 경쟁업체에 대응하기 위해 2025년에 출시될 Lunar Lake 및 Arrow Lake 칩셋에 대한 3nm 주문을 TSMC에 추가로 넘겨 아웃소싱 노력을 확대할 계획인 것으로 알려짐. TSMC는 인텔과 강력한 협력 관계를 유지하면서 IDM으로부터 방대한 양의 아웃소싱 사업을 계속 확보할 예정
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/x4x8to

https://n.news.naver.com/article/014/0005265694?sid=101

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/08 Tech Daily News

■ SMIC는 3분기 매출 21억 7천만 달러로 yoy 34% 증가, GP margin은 20.5%로 이전 목표치 18-20% 를 상회. 한편, 반도체 산업 협회에 따르면, 3분기 글로벌 반도체 매출은 23.2% 증가해 1,660억 달러를 기록했으며, 중국 시장은 22.9% 성장함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/fgg9tt5

■ 전문가들은 도널드 트럼프 대통령 당선자는 바이든 행정부의 CHIPS and Science Act를 철회할 것 같지 않다고 언급함. 트럼프는 법안과 그 price tag를 비판했으나, 법안과 기금 할당의 우선 순위 중 일부를 수정하고 변경할 수는 있지만, 대부분은 그대로 둘 것으로 예상됨
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/jmsrqb

■ Amazon의 AWS는 향후 5년간 이탈리아에 12억 유로(13억 달러)를 투자해 해당 국가의 데이터 센터 사업을 더욱 확대할 계획이라고 밝힘. 이 투자를 통해 2029년까지 AWS 데이터 센터 공급망 전반에 걸쳐 최대 5,500개의 일자리가 창출될 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ihyywi

■ Amazon의 AWS는 향후 5년간 이탈리아에 12억 유로(13억 달러)를 투자해 해당 국가의 데이터 센터 사업을 더욱 확대할 계획이라고 밝힘. 이 투자를 통해 2029년까지 AWS 데이터 센터 공급망 전반에 걸쳐 최대 5,500개의 일자리가 창출될 것
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/ao8lulh

■ Novatek의 3분기 매출은 278억 6,600만 대만 달러(약 8억 7,222만 미국 달러)에 달해 분기 대비 10.44% 증가했지만 전년 대비 3.68% 감소. 영업이익은 62억 4,100만 대만 달러로 분기 대비 13.39% 증가했지만 전년 대비 12.62% 감소. 2024년 4분기 매출이 240억 대만 달러에서 250억 대만 달러 사이가 될 것으로 예상하고 있으며, 매출 총이익률은 37-40%, 영업이익률은 17.5-20.5%가 될 것으로 예상. 4분기에 소비자용 전자제품 회복이 약세를 보였으며, 모바일 애플리케이션은 연말 프로모션으로 인해 재고 수요가 증가했지만 다른 애플리케이션은 분기별로 계속 하락세를 보이고 있음
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/8pcjqw

https://n.news.naver.com/article/092/0002351580?sid=105

(유가)LG이노텍 - 기업가치제고계획예고(안내공시) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241107800286
2024-11-07

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/07 Tech Daily News

■ 퀄컴은 FY 4분기에 매출액 102억 4천만 달러, EPS $2.69 로 가이던스를 상회했다고 밝힘. 2024 회계연도는 총 매출이 331억 9천만 달러로 2023년 대비 9% 증가했다고 밝힘. 팩트셋 추정치에 따라 핸드셋 칩 판매는 12% 증가한 61억 달러라고 밝혀짐
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/azpe3j

■ Arm은 FY 3분기 매출을 9억 2,000만 달러에서 9억 7,000만 달러 사이 로 예상하며, 중간 매출 9억 4,500만 달러는 예상치에 부합. EPS는 32~36 센트로 예상됨. Arm은 더 높은 로열티 지불을 생성할 것으로 예상되는 v9 아키텍처를 도입하는 중이며, 이번 분기에 사전 구축 디자인 라이선스 수를 두 배로 늘렸다고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/byykl5

■ 인텔의 Xeon 프로세서는 대다수의 서버에 전원을 공급하는 반면, AMD의 프로세서는 불과 7~8년 전에 한 자릿수 시장 점유율을 차지했었음. 그러나, 상황은 크게 바뀌어 AMD의 데이터 센터 사업부가 인텔을 능가하게 됨. 여전히 인텔의 Xeon CPU는 여전히 대부분의 서버에 전력을 공급하지만, 가장 비싼 기계는 이제 AMD의 EPYC 프로세서를 사용하기 때문임
(tom's hardware)
- 링크:https://abit.ly/tfdqdn

■ 키옥시아는 원래 작년에 가동을 시작할 예정이었던 일본 북부 이와테현 기타카미의 새로운 시설에서 상당한 용량 확장을 준비중이며, 시작 날짜는 25년 가을로 연기됨. 또한 Nand에 대한 낙관론을 주장하며, 인공지능 애플리케이션의 급증에 힘입어 2028년까지 플래시 메모리 수요가 약 2.7배 증가할 것으로 예상
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/pmaksg

■ Apple은 급성장하고 있는 Gen AI 시장에서 더 큰 점유율을 차지하기 위한 전략의 일환으로 대만에서 AI 서버를 제조하기 위해 Foxconn과 협상 중이라고 보도됨. Apple이 생산을 고려하고 있는 서버 양은 NVIDIA의 GB200 서버 수요에 비해 상대적으로 적어, AI 서버 주문을 수용하는 능력이 제한될 가능성 존재함
(TrendForce)
- 링크:https://abit.ly/kpqt2e

https://www.sedaily.com/NewsView/2DGQOOFDT2?OutLink=telegram

[DB금융투자 반도체 서승연]

파크시스템스 3Q24 잠정 공시 안내드립니다.

- 매출액: 414억원 (컨센서스 455억원)
- 영업이익: 87억원 (컨센서스 122억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241106900437

(코스닥)심텍 - [기재정정]연결재무제표기준영업실적등에대한전망(공정공시) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241106900290
2024-11-06

[DB금융투자 전기전자 조현지]

심텍 3Q24 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 3,248억원 (컨센서스 3,235억원)
- 영업이익 5억원 (컨센서스 124억원)

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241106900284

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/06 Tech Daily News

■ 연간 재무제표 발표가 늦어지고 나스닥에 의해 상장 폐지될 위험에 처한 슈퍼 마이크로는 감사되지 않은 1분기 실적을 보고. 59억 달러에서 60억 달러 사이의 순매출을 기록했으며, 전년대비 181% 상승한 수치임. 다음 분기 매출은 55억 달러에서 61억 달러 사이로 가이던스 하회 예상
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/akujtm

■ GlobalFoundries는 3분기에 17억 4천만 달러의 매출을 기록하며 예상치를 약간 웃돌았으며, 스마트폰 제조업체의 반도체 수요 회복에 힘입어 4분기 매출이 18억 달러에서 18억 5천만 달러 사이로 월가 추정치보다 높을 것으로 전망. 스마트 모바일 기기의 수요가 가정과 산업용 사물 인터넷(IoT) 및 자동차 시장의 약세를 상쇄함.
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/hyeq4t

■ 아마존은 조종사의 시야를 넘어서는 것을 포함하여 새롭고 더 작은 배달 드론을 비행하기 위해 연방 항공국으로부터 승인을 받았다고 밝힘. 애리조나주 피닉스 서쪽의 한 도시에서 배송을 늘릴 계획. 프라임 에어 드론 프로그램은 아마존 설립자 제프 베조스가 처음 아이디어를 구상한 지 10년 이상 천천히 진행되고 있음
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/sythf2

■ TSMC는 연말 전에 ASML의 최첨단 High NA EUV 리소그래피 장비를 인도받을 예정. 이 기계의 가격은 개당 3억 5천만 달러가 넘으며, 이를 통해 반도체 제조업체는 더 작은 트랜지스터 선폭의 웨이퍼를 생산 가능
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/vfg0uc

■ AMD가 대만에 R&D 센터를 설립할 예정. 이 프로젝트는 경제부(MOEA)의 글로벌 R&D 혁신 파트너 프로그램에 따라 승인을 받았으며, AMD는 33억 대만 달러(약 1억 300만 미국 달러) 이상의 보조금을 받을 예정
(Digitimes)
- 링크:https://abit.ly/xgi7nr

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/05 Tech Daily News

■ 어플라이드 머티어리얼즈와 램리서치 등 미국의 반도체 장비 제조업체들이 공급망에서 중국 업체를 제외하려는 움직임을 보이고 있다고 보도됨. 어플라이드 머티어리얼즈와 램리서치는 공급업체에 비공식적인 구두로 이런 지침을 통보했으며 공식 문서나 계약서에는 포함하지 않았다고 덧붙임
(WSJ)
- 링크:https://abit.ly/umbhzx

■ AI 칩에 대한 급증하는 수요에 힘입어, TSMC의 첨단 CoWoS 패키징은 심각한 공급 부족에 직면. 이에 대응하여 TSMC는 내년에 가격을 인상하기 위해 엔비디아로부터 승인을 받았으며, CoWoS 패키징은 용량 확장에 따라 10%에서 20% 증가할 것으로 예상
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/njsaryu

■ NXP는 추정치에 부합하는 3분기 매출 32억 5천만 달러를 기록. 자동차 부문의 매출은 3% 감소해 18억 3천만 달러를 기록, 산업 및 IoT 매출은 7% 감소했지만, 모바일 매출은 8% 증가. 유럽과 아메리카 지역에서 불확실한 수요와 전반적인 거시경제적 약세를 예상하면서 4분기 매출은 예상치를 밑돌 것으로 전망
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/cpqwmm

■ 샌프란시스코에 본사를 둔 로봇 스타트업인 Physical Intelligence는 24억 달러의 포스트 밸류에이션으로 4억 달러를 모금했다고 밝힘. 투자자들은 Jeff Bezos, OpenAI, Thrive Capital and Lux Capital이 포함됨. Khosla Ventures와 Sequoia Capital도 회사 웹사이트에 투자자로 등록되어 있음
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/lfgkq6

■ 유럽 위원회는 EU의 반독점 규제 기관이 애플의 아이패드 운영 체제가 거대 기술 기업의 권력을 억제하기 위한 EU의 규칙을 준수하는지 여부를 평가할 것이라고 밝힘. EU 집행위원회는 블록 내 경쟁 집행 기관 역할을 하며, 이번 조치는 Apple이 iPad OS에 대한 규정 준수 보고서를 발표한 데 따른 것
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/t6boqq

https://n.news.naver.com/article/092/0002351008?sid=105

https://n.news.naver.com/article/374/0000409080?sid=101

https://n.news.naver.com/article/001/0015024114?sid=105

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

11/4(월)
23:00 Entegris

11/5(화)
15:00 VIS
22:00 NXP
22:30 GlobalFoundries

11/6(수)
07:00 Microchip
07:00 Supermicro

11/7(목)
06:45 Qualcomm
09:30 SMIC
15:00 Taiyo Yuden

11/8(금)
06:30 Arista Networks

11/11(월)
15:00 Murata
17:30 TDK
20:40 Skyworth(E)

11/12(화)
15:00 Sharp
15:00 TOK
16:00 TEL
17:30 Infinion

11/13(수)
06:30 Skyworks
21:00 Tencent

11/14(목)
05:30 AMAT(E)
06:30 Cisco
22:00 Merck

11/15(금)
20:30 Alibaba(E)


*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11/04 Tech Daily News

■ Apple이 위성 커버리지 확장을 위해 Globalstar에 최대 15억 달러를 투자하기로 결정. 자금 조달 계약에 따라 Apple은 11억 달러의 현금을 투자하고 Globalstar의 20% 지분을 4억 달러에 매수할 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/h0uaz2

■ 미국은 GlobalFoundries에 50만 달러의 벌금을 부과했다고 밝힘. 상무부는 GlobalFoundries가 SMIC 계열사인 SJ Semiconductor에 라이선스를 신청하지 않고 1,710만 달러 상당의 74건의 제품을 출하했다고 주장
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/dkhfmx

■ 미국 에너지 규제 기관이 Amazon 데이터 센터에 대한 개정된 상호 연결 계약을 거부했다고 보도됨. 연방에너지규제위원회 위원들은 Talen Energy의 Susquehanna 원자력발전소 부지에 있는 데이터센터의 용량을 늘리기로 한 합의는 국민의 전기요금을 인상하고 전력망의 안정성에 영향을 미칠 수 있다고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/vy6bos

■ 인도네시아는 애플의 아이폰 16 판매를 차단한 지 며칠 만에 Google Pixel 휴대전화 판매를 금지시킴. 이는 해당 회사가 현지에서 판매되는 특정 스마트폰이 현지에서 제조된 부품을 최소 40% 포함해야 한다는 규정을 충족하지 못했기 때문이라고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/qlh9k5x

■ 화웨이의 3분기 매출은 약 1,684억 위안, 순이익은 약 77억 5,800만 위안을 기록함. 가전제품, 스마트폰, ICT에 힘입어 1월부터 9월까지 매출은 크게 증가했지만, 순이익은 글로벌 경쟁과 미국의 제재로 인해 감소함
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/wrmwf9

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4330764

[DB금융투자 전기전자 조현지]

[애플 실적발표 관련 궈밍치 코멘트]


1. 아이폰 16 및 아이폰 15 생산량은 F4Q24(CY3Q24)와 F4Q23(CY3Q23)에서 각각 약 2,600만 대와 2,300만 대.

이번 생산량 증가의 주 원인은 프로맥스 모델. 생산량 증가에 힘입어 아이폰 생산/출고 및 판매량은 CY3Q23에 전년 동기 대비 각각 약 4%, 6% 증가. 이러한 생산량 개선은 이번 실적의 핵심이었음


2. 일반적으로 신형 아이폰은 출시 즉시 매진되는 경우가 많음.

따라서 전년 동기 아이폰 15 대비 아이폰 16 판매량 증가를 강조한 것은 주로 아이폰 16 수요 개선보다는 생산량 개선을 반영한 것


3. 컨센서스를 밑도는 Apple의 F1Q25 가이던스에 따르면 매출 성장률이 전년 동기 대비 3.5%(중간값 기준), 서비스 성장률이 13%라고 가정할 때, 제품 매출은 전년 동기 대비 약 1%(실질적으로는 보합세) 성장에 그침.

이는 애플 스스로도 (Apple Intelligence의 도입에도 불구하고) 판매 성수기에 잠재적인 보합세 또는 마이너스 성장을 예상하고 있음을 시사함.

근본적인 문제는 하드웨어 혁신이 크게 이루어지지 않은 상태에서 Apple Intelligence만으로는 하드웨어 출하량의 의미 있는 성장을 견인하기 어렵다는 것.

그러나 현재 시장의 컨센서스는 이를 Apple Intelligence가 배포할 준비가 완전히 되어 있지 않기 때문으로 보고 있음


4. 애플의 CY4Q24 아이폰 16 주문 삭감이 해당 분기의 매출과 이익에 완전히 반영되지 않는 이유는 이미 이전에 분석한 바 있음. (참고: https://abit.ly/6ydeku) 애플의 모멘텀은 1H24부터 압박에 직면할 수 있음


링크: https://abit.ly/w6qpcs

[해당 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB금융투자 전기전자 조현지]

비에이치(090460): 잘 버티는 중인데 과도한 저평가

- 3Q24P Review – 컨센서스 하회: 비에이치의 3Q24P 매출액은 4,992억원(+9.5%YoY, +6.6%QoQ), 영업이익은 526억원(+3.5%YoY, +67.8%QoQ)을 기록

- 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 각각 12%, 16% 하회함

- 국내 모바일 고객사 출하량 부진에 따른 FPCB 출하량 감소와 BH EVS를 필두로 한 논FPCB 매출액이 기대치에 미치지 못한 것이 실적 부진의 주 요인

- 북미 고객사향 FPCB는 우려 대비 견조한 실적을 시현. 실적의 주된 변수인 1) 모바일 고객사 출하량, 2) 패널업체 점유율, 3) 패널업체 내 비에이치 점유율, 4) 단가 모두 우려 대비 양호했을 것으로 보임

- 다만 논FPCB 포트폴리오 확대의 핵심인 BH EVS 매출액이 QoQ 역성장하며 인수 이후 추세적 상승세를 이어가지 못한 점은 아쉬움

- 4Q24E 매출액은 5,107억원(-1.2%YoY, +2.3%QoQ), 영업이익은 383억원(+149.4%YoY, -27.2%QoQ)으로 전망

- 북미 고객사향 공급 기조는 3Q24P와 유사할 것으로 보이며, 국내 모바일 고객사의 1Q25E 출시 예정 신모델향 물량 일부 선반영 예상됨

- 북미 모바일 고객사향 FPCB 출하는 직접고객인 패널업체 내 벤더경쟁력을 바탕으로 타 벤더 대비 선방하고 있는 모습

- 그럼에도 전반적인 경쟁 심화에 따라 마진 압박은 불가피할 것으로 보이는데, 이를 BH EVS의 이익기반이 정착됨으로써 상쇄하는 모양새

- BH EVS 매출액은 3분기 주춤했지만 신규 수주는 지속 증가하고 있다는 점에서 중장기적 성장 방향성 유효

- 3Q24P 실적을 수정함에 따라 24E 영업이익 추정치도 7% 하향함

- 북미 고객사향 벤더 전반 경쟁 심화로 단기 모멘텀 부족한 상황

- 다만 비에이치는 패널 업체 내 경쟁력 견고하고, 논FPCB 통한 외형 성장과 증익 기대되고, 12M Fwd P/B 역사적 하단에 근접했다는 점에서 상대적 우위. 투자의견과 목표주가 유지


보고서 링크: https://abit.ly/za5mih

[DB금융투자 반도체 서승연]

유진테크(084370): DRAM 공정 전환 속 신규 장비 공급 기대

■ 3Q24 Preview – 시장 예상을 하회할 실적

- 유진테크의 3Q24 매출과 영업이익은 각각 783억원(+1% QoQ, +56% YoY), 126억원(+27% QoQ, +1648% YoY)으로 컨센서스를 각각 9%, 23% 하회할 것으로 예상함

- 이는 시장 예상 대비 장비 공급이 4Q24로 이연된 데 따름. 전분기와 마찬가지로 Single 타입 LPCVD 비중이 가장 높을 것으로 예상됨

■ 고객사들의 DRAM 공정 전환 속 25년 신규 장비 공급 기대

- 유진테크의 4Q24 매출과 영업이익은 각각 1,136억원(+45% QoQ, +61% YoY), 188억원(+50% QoQ, +254% YoY)으로 전망함

- 주요 고객사들의 DRAM 전환 투자 속 3Q24 이연된 장비 공급, 여러 공정을 단일 장비로 수행 가능한 클러스터 장비 공급 증가로 4Q24 분기 증익이 예상됨

- 최근 국내 메모리 공급사들이 3Q24 실적 발표회에서 올해와 유사한 수준의 내년 설비투자 기조를 표명했으나 선단 공정 위주 기존 라인 전환 투자를 집행할 것이라 강조함

- 내년 주요 DRAM 공급사들이 1b 및 1cnm 공정 비중을 확대할 예정인 가운데 유진테크는 Batch 타입 Epitaxy(Epi) 장비를 주요 고객사에 본격적으로 공급 예정이며 특히 1cnm 공정에서 본격 확대될 것으로 전망함

■ 투자의견 Buy, 목표주가 59,000원 유지

- 업계 DRAM 공정 전환 추세 속 신규 장비뿐만 아니라 반도체 소재(전구체) 공급 확대 역시 중장기 실적 성장에 기여할 것으로 전망함. 유진테크에 대해 투자의견 Buy를 유지함

보고서 링크: https://abit.ly/8zfjbg

Q10) 고객사 재고 수준 질문. 최근 많은 공급사들이 예상 보다 고객사의 재고 수준이 높다는 점을 언급했는데 동사가 파악하고 있는 고객사 재고 상황은? 특히 고객사의 재고 조정이 예상 보다 더 길어질 수도 있을지?

A10) 당사는 고객사의 재고 수준에 대한 직접적인 정보를 가지고 있진 않음. 다만 높은 금리와 연말이라는 시점을 고려 시 고객사들이 적극적으로 재고를 늘리지는 않을 것으로 예상했음. 특히 당사는 높은 재고 수준을 유지하고 있기 때문에 고객사들은 필요한 시점에 필요한 만큼만 주문할 수 있음. 당사의 높은 재고 수준은 고객사의 재고 부담을 덜어줌. 이는 경기 하락기에도 고객에게 안정적인 공급을 보장하고 경기 회복 시에는 빠르게 대응하여 시장 점유율을 확대하는 데 도움이 됨

Q11) 동사가 리드 타임이 짧고 재고 수준이 높다는 점은 알겠음. 그러나 최종 시장 또는 판매량 관점에서 산업 시장이 실제로 안정화되고 있는지 아니면 여전히 악화되고 있는지?

A11) 대부분의 산업 하위 부문은 지난 3~4분기 동안 비슷한 수준의 매출을 유지하며 횡보하는 추세를 보이고 있음. 이는 재고 조정이 진행 중임을 시사하나 매출 측면에서는 안정화되었다고 볼 수 있음. 하지만 공장 자동화 및 모터 드라이브 부문은 여전히 하락세를 보이고 있으며 아직 바닥을 찾지 못한 것음. 이 부문은 우리에게 중요한 시장이기 때문에 회복 여부가 전체 산업 시장 전망에 중요한 영향을 미칠 것. 2분기와 3분기에 전형적인 계절적 성장세가 나타나지 않았음. 고객사의 재고 조정이 여전히 진행 중

Q12) 고객들이 금리인하, 미 대선 결과를 기다리며 투자를 보류하고 있는지 아니면 경기 회복 시 즉시 투자를 재개할 준비가 되어 있는지? 특히 주요 산업 고객들과의 소통을 통해 파악된 내용은 어떤지?

A12) 고객들과의 대화를 통해 금리 인하나 선거 결과를 기다리며 투자를 보류하고 있다는 징후는 관찰되지 않음. 고객들은 당사의 높은 재고 수준과 빠른 공급 능력을 높이 평가하고 있으며, 필요한 시점에 필요한 제품을 즉시 공급받을 수 있다는 점에 만족하고 있음. 이는 당사의 차별화된 경쟁력이며 향후 경기 회복 시 시장 점유율 확대에 기여할 것

[DB금융투자 반도체 서승연]

TI FY3Q24 실적 및 주요 Q&A 업데이트 드립니다. 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


■ FY3Q24 실적 요약
[매출] $42억 (+9% QoQ, -8% YoY, 컨센서스 $41억). 거시 경제 불확실성과 고객사 재고 조정이 지속되며 전년 대비 매출 감소. 그러나 전분기로는 일부 최종 시장의 수요 회복세와 전략적 재고 관리로 증가

- 사업부별: 아날로그 -4% YoY, 임베디드 프로세싱 -27% YoY, 기타 -5% YoY

- 최종 시장별
- 산업 -LS% QoQ. 고객사 재고 조정이 지속. 특히 공장 자동화 및 모터 드라이브 부문 부진이 두드러짐
- 오토 +HS% QoQ. 중국 시장 강세. 특히 EV 수요 증가가 주요 성장 동력. 중국 외 지역의 자동차 시장은 여전히 약세
- 개인전자기기 약 +30% QoQ. 스맛폰, 노트북 등 수요 회복에 힘입었으나 과거 최고치에는 미치지 못함
- 통신장비 약 +25% QoQ. 5G 및 네트워크 인프라 투자 확대
- 엔터프라이즈 시스템 약 +20% QoQ. 서버, 네트워킹 장비 등 수요 증가

[GPM] 60% (컨센서스 58.4%)
[EPS] $1.47 (컨센서스 $1.40)
[재고] $43억로 전분기 대비 $1.9억 증가. 재고일수는 231일로 전분기 대비 2일 상승


■ FY4Q24 가이던스
[매출] $37~40억 (컨센서스 $39.2억). 전통적으로 4분기는 계절적 비수기이며 매크로 불확실성이 지속되고 있는 점을 고려

[EPS] $1.07~1.29 (컨센서스 $1.30). 매출 감소, 감가비 증가가 영향을 미칠 것. 특히 10월부터 SM1(RFAB2) 건물 및 클린룸 감가상각이 시작돼 감가비 증가에 영향을 줄 것으로 예상


■ 주요 Q&A
Q1) 자동차 부문이 예상 외로 성장한 이유? 다른 최종 시장에 대한 전망? 특히 중국 시장이 두드러진 듯한데 다른 지역에서도 비슷한 성장 기대 가능할지?

A1) 자동차 매출은 전분기 대비 7-8% 성장. 이는 주로 중국 시장 강세에 기인. 중국 시장의 EV 모멘텀과 높은 콘텐츠 점유율이 성장을 견인. 2, 3분기에 각각 20%씩 성장한 중국 자동차 매출은 사상 최고치를 기록했으며 이러한 성장세는 단기 현상이 아니라 지속될 것으로 예상. 중국 외 지역의 자동차 시장 약세는 지속 중. 3Q23 정점을 찍은 후 하락 추세가 이어지고 있으며 4분기에도 이러한 약세는 지속될 것. 3분기 주문량은 매달 증가하는 전형적인 패턴을 보였으며 급격한 증가나 감소는 없었음. 다만 우리는 높은 재고 수준을 유지하고 있기에 고객사들이 필요한 시점에 주문하는 경향이 있어 단기 주문량 변화로 시장 상황을 예측하기는 어려움

Q2) 개인 전자기기 매출이 전분기 대비 30% 성장해는데 PC, 스맛폰의 부진한 수요 전망과는 상반된다. 이러한 성장의 요인은 무엇인지? 시장이 바닥 찍고 회복세로 돌아선 건지?

A2) 3Q21 정점 이후 하락세를 보였던 개인 전자기기 부문 매출은 1Q23 바닥을 다진 후 지속적인 회복세를 보이고 있음. 그러나 3Q24 매출은 여전히 21년 최고치 보다 약 20% 낮은 수준. 과거 공급이 부족한 상황에서 산업, 자동차 시장에 우선적으로 제품을 공급했기에 개인 전자기기 시장 대응이 제한적이었으나 현재는 공급 여력이 확보되어 다시 MS 확대에 집중할 수 있게 되었음. 3분기 성장은 스맛폰, 노트북 PC 등 다양한 제품군에서 고르게 나타났으며 3분기는 전통적 개인 전자기기 시장의 성수기임

Q3) 26년 매출 목표? 이전 컨콜에서 26년 매출 목표 달성을 위해 향후 2년 간 매출이 연평균 두 자릿수 중반 성장률을 기록해야 하는데 이는 동사의 역사적 추세를 크게 상회하는 수치인데? 높은 성장률을 달성하기 위해서 언제쯤 계절적 요인을 뛰어넘는 성장세가 나타날 것으로 예상하는지?

A3) 현재 개인 전자기기, 엔터프라이즈 시스템, 통신 장비 시장은 회복세를 보이고 있지만 전체 매출의 75%를 차지하는 산업 및 자동차 시장의 회복이 더 중요. 산업 시장은 8분기 연속 하락세를 보이고 있으며, 재고 조정이 지속되고 있어 회복 시점을 예측하기 어려움. 자동차 시장은 중국 시장의 강세와 중국 이외 지역의 약세가 혼재된 상황이며 중국 시장의 성장세가 전체 자동차 시장 성장을 견인할 수 있을지는 불확실

Q4) 팹 가동률 및 재고 관리 전략?

A4) 재고 증가 목표는 향후 경기 회복에 대비하고 매출 성장을 뒷받침하기 위한 것. 4분기에도 재고를 수억 달러 규모로 늘릴 계획이지만 공장 가동률은 소폭 낮출 계획. 3분기에 약 2억 달러 증가한 재고는 4분기에도 비슷한 수준으로 증가할 것으로 예상. 현재 재고 수준은 다양한 고객 및 제품에 대응 가능한 저위험 재고이며, 장기적인 수명 주기를 가지고 있음

Q5) 중국시장 강세가 자동차 외 다른 분야에서도 나타나고 있는지? 특히 미 대선과 지정학적 불확실성을 고려 시 중국 기업들의 구매 동향에 변화가 있는지?

A5) 과거 공급 부족 시기에 산업 및 자동차 시장에 우선적으로 제품을 공급했기 때문에 23년 기준 TI 매출의 약 75%가 산업 및 자동차 부문에서 발생했음. 중국 시장도 비슷한 비중이었으며 특히 개인 전자기기 시장에 대한 공급은 제한적. 자동차 부문에서는 중국 시장의 EV 모멘텀과 중국 고객사들의 빠른 의사결정 속도가 성장을 견인. 대규모 재고 축적이나 다른 특별한 요인은 관찰되지 않았음. 산업 부문에서는 아직 중국 시장의 회복세가 뚜렷하게 나타나지 않고 있으며 22년 정점 이후 하락 추세가 지속되고 있음. 2분기에 소폭 반등했으나 3분기에 다시 하락했으며 여전히 재고 조정이 진행 중. 개인 전자기기, 통신, 엔터프라이즈 시스템 시장에서는 중국을 포함한 모든 지역에서 성장세가 나타나고 있다고 밝혔지만 23년 기준 이들 시장의 매출 비중은 상대적으로 낮았음

Q6) 코로나 이전 수준과 비교했을 때 1분기 계절성은 어떤지?

A6) 4분기 매출은 전통적으로 전분기 대비 7~10% 감소하는 계절성을 보임. 20, 21년은 예외적인 상황이었으며 일반적인 계절성을 파악하기 위해서는 이러한 이상치는 제외해야 함. 1분기 매출은 전분기 대비 보합세를 보이거나 소폭 감소하는 경향이 있음. 2분기와 3분기는 계절적 성수기로 매출이 증가하는 시기임

Q7) 산업 시장 전반적인 재고 조정 상황? 특히 산업 시장 내 여러 하위 부문별로 상황이 어떤지?

A7) 당사는 산업 시장을 약 12개의 하위 부문으로 구분하여 분석하고 있음. 3Q22 이후 8분기 연속으로 전반적인 하락세가 지속 중. 대부분의 하위 부문은 바닥권에서 횡보하는 추세를 보이고 있으며 빌딩 자동화, 에너지 인프라, 의료기기 부문 등임. 공장 자동화 및 모터 드라이브 부문은 여전히 하락세가 지속되고 있으며 아직 바닥을 찾지 못한 것으로 보임. 해당 부문은 우리에게 중요한 부문이여서 우려됨. 가전제품 부문은 다른 부문보다 일찍 하락세를 보였지만, 최근 회복 조짐을 보이고 있음. 전력 공급 부문도 성장세를 보이고 있는데 이는 주로 서버 시장의 수요 증가에 힘입은 것. 하지만 이 두 부문을 제외한 나머지 부문들은 전반적으로 약세를 면치 못하고 있음

Q8) 아날로그와 임베디드 프로세싱 사업 부문의 실적 차이? 임베디드 프로세싱 부문의 실적이 부진한 이유?

A8) 임베디드 프로세싱 사업 부분은 아날로그 보다 약 1년 정도 늦게 사이클이 진행되고 있음. 임베디드 프로세싱 매출의 약 95%는 산업 및 자동차 시장에서 발생. 23년에는 아날로그 보다 성장률이 높았지만 23년 중반 이후 4분기 연속 하락세를 보이고 있음. 4분기에도 계절적 요인으로 인해 추가적인 하락이 예상되나 장기적인 성장 모멘텀은 여전히 유효

Q9) 최근 몇 달 간 주문량 변화? 주문량이 급증하거나 급감하는 등 변화가 있었는지? 4분기 전망에는 어떤 영향을 미칠지?

A9) 3분기 주문량은 매달 증가하는 전형적인 패턴을 보였으며 특별한 변화는 없었음. 4분기에도 이러한 추세가 이어질 것으로 예상하나 계절적 요인으로 인해 전체적인 주문량은 감소할 것으로 전망

A8) 3월 분기에는 일반적으로 계절적인 영향이 있을 수 있음. HDD와 Flash 모두 계절적인 수요 감소를 겪을 가능성이 있지만, 데이터 센터와 클라우드 관련 수요가 강력하게 지속될 것

Q9) UltraSMR 32TB 드라이브를 보면 플래터를 11개로 늘렸음에도 불구하고 현재 포트폴리오보다 수익성이 높은가요? 그리고 Flash 쪽 CapEx 전망이 궁금. 올해는 CapEx가 꽤 낮았는데 내년에는 어떻게 될지?

A9) UltraSMR 32TB 드라이브는 고객의 TCO를 낮춰주며, 저희에게도 수익성 향상을 가져다주는 제품. 고객사들이 이 드라이브를 실제로 채택하기 시작하면 수익성에 긍정적인 영향을 줄 것. Flash 쪽 CapEx에 대해 말씀드리면, 올해는 굉장히 낮은 CapEx로 운영해 왔으며, 내년에는 약간 증가할 수 있지만 여전히 효율적인 지출을 유지할 예정

[DB금융투자 반도체 서승연]

WDC FY1Q25 실적 및 주요 Q&A 업데이트 드립니다. 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.


■ FY1Q25 실적 요약
[매출] $41억 (컨센서스 $40억, +9% QoQ, +49% YoY)

- 어플리케이션별
- 클라우드: $22억(+17% QoQ, +153% YoY. 비중 54%). HDD의 Nearline 제품과 데이터센터용 eSSD bit 출하량 증가로 전분기 대비 매출 증가

- 클라이언트: $12억(flat % QoQ, +5% YoY. 비중 29%). 게임 및 모바일 flash bit 출하량 증가. 그러나 PC OEM 재고 감소로 전분기와 매출 유사

- 컨슈머: $7억(flat QoQ, -7% YoY. 비중 17%). 소비자 수요 감소로 Flash 및 HDD bit 출하량 감소. 그러나 flash, HDD 제품 공히 가격 개선되며 매출에 긍정적 영향 미침

- 부문별
- Flash: $19억(+7% QoQ, +21% YoY). b/g +14% QoQ, -12% YoY. Like-for-like ASP +4% QoQ. 다만 B-ASP는 -6% QoQ. 데이터센터 수요 회복 및 eSSD 제품 수요 증가가 주요 원인. Flash 매출 내 eSSD 비중 15% 이상

- HDD: $22억(+10% QoQ, +85% YoY). e/g +14% QoQ, ASP $164(flat QoQ). Nearline HDD 제품 수요가 강력한 성장 견인

[GPM] 38.5% (컨센서스 37.9%)
[EPS] $1.78 (컨센서스 $1.73)


■ FY2Q25 가이던스
[매출] $42~44억 (컨센서스 $43억). Flash 및 HDD 매출이 모두 증가할 것으로 예상되며 특히 eSSD와 HDD의 Nearline 제품 수요가 주요 성장 동력이 될 것. Flash 부문 내 bit 출하량은 +MS% 전망

[GPM] 37~39% (컨센서스 38.3%)
[EPS] $1.75~2.05 (컨센서스 $1.94)


■ FY25 전망
- Flash
- b/g +MS% QoQ 예상. eSSD 램프업 및 계절적 컨슈머 수요 때문

- eSSD: Flash 내 매출 15-20% 예상(vs 종전 10% 수준 예상). AI, 데이터센터 수요 증가로 eSSD 제품 수요 강력. PCIe Gen5 기반 고성능 eSSD 및 30TB, 60TB 등 고용량 제품 출시 및 빠르게 인증 중

- 기타 Flash(컨슈머 및 클라이언트): PC, 스마트폰 OEM 부문에서 재고 조정이 마무리되며 25년 중 수요 회복 예상

- HDD: 클라우드 고객사들 사이에서 10% 추가 용량을 제공하는 UltraSMR 기술의 채택이 빠르게 확산되고 있음. 이는 고객의 TCO를 낮추는데 기여하며, 향후 몇 분기 동안 새로운 하이퍼스케일러 고객의 수요가 본격화될 예정


■ 주요 Q&A
Q1) 이번 분기에 Enterprise SSD 비중을 15%로 상향하셨는데, 이는 중요한 전환점으로 보인다. 최근 NVIDIA의 GB200, NVL72 랙 시스템과 관련된 인증을 구체적으로 설명? 이러한 제품이 향후 비즈니스에 미칠 영향?

A1) 최근 몇 분기 동안 새로운 PCIe Gen 5 컴퓨팅 중심 SSD 제품을 발표했고, 이를 통해 NVIDIA 아키텍처에 인증되었음. 여러 주요 하이퍼스케일러와의 깊은 협업도 진행 중. 이러한 수요 덕분에 eSSD 포트폴리오의 성장이 더욱 강력해졌음. 현재 이 제품에 대한 인증이 두 배로 늘었고, 올해 저희 비트 출하량 중 약 15%에서 20% 정도를 eSSD가 차지할 것으로 보임

Q2) HDD 주문 증가 질문. 고객들이 공급 확보를 위해 추가 주문을 넣을 가능성은 없을지? 메모리 시장에서는 '그림자 주문'이 발생하기도 하는데 HDD도 마찬가지 아닐지?

A2) HDD 산업은 점진적으로 변화하고 있음. 대규모 거래 관계를 고려할 때 고객사들도 불필요하게 주문량을 늘리는 것을 원치 않음. 우리는 고객사들로부터 가능한 한 높은 수준의 수요 가시성을 확보하고 있으며 이로써 시장에 적절한 공급을 유지하고자 함. 현재 이러한 계약은 강제적인 의무 조항이 포함된 'Take-or-Pay' 방식은 아님. 하지만 고객이 수요 예측을 투명하게 제시함으로써 저희는 미래 공급을 고객별로 배정할 수 있음. 이를 통해 예측 가능한 공급망을 구축하는 것이 목표

Q3) FY1Q25 eSSD가 Flash 매출에서 차지한 비중이 증가했다. 64TB, 128TB와 같은 고용량 SSD 제품에 대한 경쟁력의 주요 요소는 무엇인가요? 컨트롤러 기술, 펌웨어, 품질 및 신뢰성 중 어느 부분에서 성과를 내고 있는지?

A3) 이번 분기에 Enterprise SSD가 Flash 전체 매출의 15% 이상을 차지했으며, 올해 15~20% 비중 목표. 말씀하신 경쟁력의 핵심 요소는 컨트롤러 기술과 강력한 NAND 기술. 당사의 BiCS NAND 로드맵은 오래전부터 고용량에 최적화되어 있으며, 앞으로의 제품도 고밀도 NAND와 효율적인 컨트롤러 기술을 기반으로 구축될 예정

Q4) 12월 분기에서는 Flash 매출이 증가하고 비트 출하량이 중간 정도의 한 자릿수로 증가할 것이라 했는데 이는 ASP 상승을 의미하는지? eSSD 수요 강하지만 다른 Flash 제품군은 그렇지 않다는 이야기도 있는데, 이에 대해 어떻게 생각하는지? 그리고 3월 분기에는 Flash와 HDD 부문에서 계절적인 영향을 받을 가능성이 있을지?

A4) Flash 시장은 여러 하위 시장으로 구성되어 있으며 각기 다른 수요 양상을 보임. PC와 스마트폰 부문은 재고 조정 후 수요가 다소 줄었지만 eSSD는 매우 강한 수요를 보이고 있음. 따라서 전체적으로는 B-ASP가 안정적일 것으로 예상. Flash 부문에서의 마진이 약간 줄어들 가능성은 있지만 고객 수요에 따라 매출은 꾸준히 유지될 것으로 보임. 3월 분기는 계절적인 영향을 받을 가능성이 있지만 다음 분기 실적 발표 때 추가적으로 말씀드리겠음

Q5) HDD 출하량 163exabyte는 기록적인데 실제로 사용 중인지 아니면 재고로 쌓이고 있는지 어떻게 확인하는지? 내부적으로 확인할 수 있는 지표가 있는지 궁금. 그리고 올해 남은 HDD와 Flash CapEx 계획?

A5) 저희는 고객사들과 긴밀히 협력하고 있으며, 출하된 HDD가 실제 사용 중이라는 확신을 가지고 있음. 우리는 시장의 주기적 변화와 수요 패턴을 잘 이해하고 있으며, 고객들이 실제로 필요로 하는 수요를 기반으로 공급을 맞추고 있음. 이를 통해 불필요한 재고가 쌓이지 않도록 하고 있음. CapEx와 관련해서는 현재 분기 동안 지난 몇 분기와 유사한 수준을 유지할 예정

Q6) eSSD가 Flash 매출에서 차지하는 비중이 현재 15%로 증가했는데 이는 기존 Flash 포트폴리오 대비 어느 정도 수익성을 개선시키는지?

A6) eSSD는 Flash 포트폴리오에서 가장 수익성이 높은 제품 중 하나로 포트폴리오에 상당한 상승 효과를 가져옴. eSSD 시장은 다른 Flash 제품들에 비해 가격이 높은 편. 따라서 매출과 수익성에 긍정적인 영향을 미침. eSSD 비중이 높아질수록 Flash 포트폴리오 전반의 수익성도 함께 향상될 것

Q7) Flash 부문에서 ASP가 6% 하락한 반면 제품별 동일 기준(like-for-like)으로는 4% 하락에 그쳤는데, eSSD 비중이 늘어난 상황에서 B-ASP가 하락한 이유? eSSD가 포트폴리오에 추가되면서 전반적인 ASP에는 어떤 영향을 미치는지?

A7) 이번 분기 eSSD 비중이 증가했음에도 전체 Flash 포트폴리오의 B-ASP 하락했음. 이는 다양한 하위 시장의 수요 차이에 따른 결과. 예를 들어 이번 분기에는 PC OEM과 스마트폰 부문에서 수요가 다소 약세를 보였고, 이로 인해 소비자와 클라이언트용 Flash 제품의 비중이 커지면서 전체적인 평균 가격이 하락했음. 그러나 eSSD가 Flash 포트폴리오에서 차지하는 비중이 높아짐에 따라 포트폴리오의 ASP 개선에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대

Q8) HDD 부문에서 12월 분기까지 성장세가 이어지고 있는데, 3월 분기에는 HDD에서도 비트 출하량과 ASP 측면에서 계절적인 영향이 있을 것으로 예상하는지?

Q4) 몰리브덴은 NAND, DRAM, 파운드리/로직 전반에 걸쳐 사용될 것이라고 언급하셨느데 25년 이후 몰리브덴 관련 사업 성장 전망과 램리서치가 이미 W 분야에서 강점을 가지고 있는 상황에서 몰리브덴 채택이 추가적인 성장 기회가 될지, 아니면 기존 사업을 대체할지?

A4) W 특히, 특히 NAND 분야에서 당사가 이미 입지를 다지고 있으나 몰리브덴 채택은 추가적인 성장 기회가 될 것. 기술 업그레이드와 새로운 부가가치 기술 판매를 통해 이익을 얻을 수 있으며 WL 저항 문제 해결에 도움이 되는 몰리브덴은 향후 여러 세대의 낸드 기술 발전을 이끌 주요 소재 변화임. NAND 뿐만 아니라 파운드리/로직 및 DRAM에서도 몰리브덴 채택이 확대될 것

Q5) 앞서 선단 파운드리/로직 시장에 대해 견조하다고 하셨지만 다른 경쟁사는 경쟁 심화를 이유로 25년 전망을 하향 조정했음. 저번 컨콜과 비교했을 때 25년 선단 파운드리/로직 시장 전망에 변화가 있는지?

A5) 지난 컨콜과 비교해서 큰 변화 없었음. 당사 사업은 생산량 보다는 기술 변화에 더 큰 영향을 받기 때문. GAA와 같은 신규 기술 도입은 우리에게 새로운 기회를 제공. 특히 Selective Etch 및 ALD와 같은 핵심 기술 분야에서 당사는 경쟁사 대비 우위를 점하고 있으며 이는 MS 확대로 이어질 것. 25년에는 BSD 및 AVP와 같은 식각 및 증착 집약적인 기술 도입일 확대될 것으로 예상. 경쟁사와 차이 나는 이유는 당사가 기술 변화에 따른 수혜를 더 크게 누릴 수 있는 포폴을 갖추고 있기 때문

Q6) 지난번 컨콜 때는 25년 중국 시장에 대해 긍정적이었는데 이번에는 부정적인 이유?

A6) 중국 매출 감소 추세이나 완전히 0는 아님. 중국 WFE 투자가 감소하나 다른 지역 투자는 증가하기에 전체 매출에서 중국 비중이 줄어드는 것. 지난 컨콜에서 중국 시장에 대해 긍정적으로 전망한 이유는 낸드 시장 회복과 AVP 시장 성장에 따른 당사 매출 증가를 전제로한 것. 중국 시장의 절대적인 규모가 감소하지 않더라도 다른 시장의 성장으로 상대적인 비중이 감소할 수 있음. 지난 몇 개월 간 중국 시장 전망이 크게 바뀐 건 아님

Q7) 중국 시장 둔화 시 CSBG 매출, 특히 Reliant 사업(중고/재제조 장비) 매출 감소 가능성과 중국 시장 매출 비중 변화에 따른 CSBG 매출 변화?

A7) Reliant 사업은 특수 노드 및 레거시 노드 투자와 연동되므로 중국 시장 둔화는 Reliant 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있음. 중국 시장 외 지역에서도 특수 노드 투자가 이루어지고 있지만 중국 WFE 투자 감소는 Reliant 사업에 역풍으로 작용할 것. 다만 예비 부품, 서비스, 업그레이드 등 다른 CSBG 사업 부문은 글로벌 모든 공정 노드의 전체적인 캐파에 따라 영향을 받기 때문에 중국 시장 둔화의 영향이 제한적일 것. Equipment Intelligence 및 Cobot과 같은 첨단 기술을 통해 CSBG 매출 성장을 지속할 수 있음. 첨단 장치의 복잡성이 증가함에 따라 데이터 기반 문제 해결 및 장비 매칭 기능, 자동화된 유지보수에 대한 수요가 증가하고 있으며 이는 CSBG 매출 성장에 기여할 것

Q8) 과거 램은 낸드 호황기에 WFE 시장 성장률을 능가하는 성과를 보였고 25년에도 낸드 시장 성장이 예상되나 Cryo 기술 도입 지연 가능성을 고려하면 낸드 시장이 여전히 우리의 성장을 견인할 수 있을지? 25년 동사의 WFE 시장 성장률을 초과하는 성장을 이끌 핵심 동력은 무엇일지?

A8) 당사는 Cryo 3.0 기술 발표를 했으며 낸드 장비 업그레이드를 통해 새로운 기술 도입 및 비용 절감 효과가 가능함. 25년 낸드 투자는 기술 업그레이드에 집중될 것. 따라서 WFE 시장의 낸드 투자 규모와 관계 없이 당사는 높은 점유율을 유지하며 성장할 수 있을 것. AVP, BSD, GAA, 건식 포토레지스트 등 램의 다른 성장 동력도 25년 매출 성장에 기여할 것

Q9) 25년 시장 상승 사이클 진입 전망에도 재고 수준이 낮게 유지되고 있는 이유는? 시장 회복 불확실성 때문에 재고 축적을 늦추고 있는지 아니면 재고 관리 효율성이 향상돼 just-in-time을 적용하고 있는 건지?

A9) 재고 수준만으로 상황을 정확히 파악하기 어려움. 현재 재고 상당 부분은 낸드 관련 제품. 낸드 시장이 회복되어야 재고 수준을 낮출 수 있음. 낸드 시장 회복 지연과 다른 사업부의 성장이라는 상반된 요인이 재고 수준에 복합적으로 영향을 미치고 있음

Q10) 25년 WFE 시장 성장 전망 확신에 대한 근거는? 25년 WFE 시장 성장을 예상한다고 하셨는데 어떤 부문이나 제품에서 가장 높은 가시성을 확보하고 있는지?

A10) 낸드 시장이 장기 하락 사이클을 겪었기 때문에 25년에는 낸드 WFE가 증가할 것으로 예상. 선단 로직은 성능, 전력 소비 개선을 위한 기술 도입에 집중될 것이며 AVP는 지난 3개월 간 더욱 강화되었기에 25년 성장세 지속될 것. 중국 WFE는 감소할 것으로 예상되나 낸드, 최첨단 로직, AVP 시장 성장이 WFE 시장 전체 성장을 견인할 것. 다만 궤적인 수치는 아직 제시하기 이름

Q11) 경쟁사들도 기술 변화에 따른 수혜를 얻을 것으로 예상되는데 우리가 25년 WFE 시장 성장률을 상회할 것이라는 전망의 근거는? 즉 MS 확대에 대한 구체적인 전략이 무엇인지?

A11) GAA와 같은 새로운 기술 도입을 통해 기존에 경쟁하지 않았던 시장에 진출 중이며 selective etch 및 ALD 장비 수주를 통해 MS 확대 중. BSD 기술 도입 확대에 따라 구리 도금 장비 M/S도 증가할 것으로 예상

Q12) 낸드 시장 캐파 증가 또는 기술 마이그레이션 중 당사 성장에 더 유리한지?

A12) 전체 투자 규모에 따라 다름. 테크 마이그레이션 시 당사 점유율은 높지만 시장 전체 규모가 작기 때문에 매출 규모는 상대적으로 작을 수 있음. 그러나 캐파 증가 시 전체 시장 규모는 크지만 당사 점유율이 낮아 매출 규모가 작을 수 있음. 따라서 어떤 시장 상황이 더 유리한지는 전체 투자 규모에 따라 달라진다고 할 수 있음WFE 시장 성장률 대비 동사의 초과 성장 측면에서는 기술 전환 시장이 더 유리

Q13) 한국의 주요 메모리 공급사가 1c DRAM 6세대 공정에 건식 레지스트(Dry Resist) 기술을 채택했는데 High-NA EUV 장비 도입 시점에 건식 레지스트 기술이 채택될 것으로 예상했지만 예상보다 빠른 채택이 이루어진 이유? 건식 레지스트 기술 채택 변화?

A13) 건식 레지스트 기술 채택이 High-NA EUV 장비 도입과 직접적인 관련이 있는 것은 아님. 건식 EUV 공정은 다양한 단계(하부층, 레지스트, 건식 현상)로 구성되며 각 단계에서 노광 시간 단축, 패턴 충실도 향상, 결함 감소 등의 이점을 제공. 고객사들은 이러한 이점을 고려하여 각자 다른 기술 노드에서 건식 레지스트 기술을 채택할 것

Q14) 앞서 제시하신 차분기와 25년 중국 매출 비중 전망에 미 상무부의 수출 규제 가능성이 반영되어 있는지?

A14) 말씀드린 가이던스에는 현재까지 파악한 정보와 예상되는 규제 내용이 반영되어 있음. 모든 가능성을 고려하여 신중하게 전망을 수립. 현재로서는 중국 WFE 시장 전망에 대해 더 자세한 정보를 말씀드리기 어려움

Q15) 말씀하신대로 중국 매출 비중이 30%로 감소하면 중국 외 지역 매출은 두 자릿수 성장을 기록해야 하는데 이러한 성장 전망의 근거는?

A15) 모든 분기와 마찬가지로 고객 예상 주문량, 지역별, 고객사별, 팹별 전망 등을 종합적으로 고려해 가이던스를 제시드린 것임. 중국 시장에 대한 우려가 커지면서 이번 분기에는 예외적으로 중국 매출 전망치를 제공했지만 전체적인 가이던스 수립 과정은 이전과 동일. 즉, $43억 매출 가이던스는 당사의 철저한 분석과 예측에 기반한 것

Q16) NAND 업그레이드 시기 질문. 동사는 NAND 시장 회복에 대해 긍정적인 전망을 제시했으나 시장에서는 NAND 회복 시점에 대한 부정적인 의견이 많음. 중국 고객사 투자 감소를 제외하고 NAND 업그레이드에 따른 긍정적 효과가 24년 말부터 나타날지, 아니면 2025년에야 나타날지?

A16) NAND 업그레이드에 따른 긍정적 효과는 주로 2025년에 나타날 것으로 예상. NAND 시장의 장기 하락 사이클 이후 200단 이하 기술을 사용하는 장비의 상당 부분이 업그레이드될 필요가 있음. 이러한 업그레이드는 주로 2025년에 집중될 것으로 예상. 구체적인 시기는 2025년 초에 더 명확하게 파악될 것

Q17) 25년 DRAM 시장 전망에 대한 다양한 의견이 존재하는데 동사의 전망과 지난 컨콜 전망과 변화 여부?

A17) DRAM 시장 전망은 지난 컨콜과 대비해서 큰 변화 없음. DDR4에서 DDR5로의 전환과 HBM 수요 증가로 인해 25년에도 DRAM 장비 수요는 꾸준히 증가할 것으로 예상

Q18) 파운드리/로직, 낸드 시장 성장을 고려 시 25년 전체 매출에서 중국 매출 비중이 30% 미만으로 감소할 가능성?

A18) 25년 중국 매출 비중이 30% 미만으로 감소할 가능성 있음. 그러나 25년 전체 매출 규모가 불확실하기 때문에 정확한 비중을 예측하기는 어려움. 자세한 내용은 다음 분기 실적 발표에서 공유할 예정

[DB금융투자 반도체 서승연]

LAM Research FY1Q25 실적 및 주요 Q&A 업데이트 드립니다. 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

■ FY1Q25 실적 요약
[매출] $41.7억 (컨센서스 $40.5억, +8% QoQ, +20% YoY)

> 사업부별
- 시스템 매출
- 메모리: 시스템 매출의 35%로 전분기(36%)와 유사한 수준

- DRAM: D5 및 HBM 수요 증가로 시스템 매출 내 비중이 전분기 19% -> 24%로 증가. 1-alpha, 1-beta, 1-gamma 노드 초기 양산 투자에 집중됨

- NAND는 한 고객사의 특수 DRAM 투자 감소로 시스템 매출 내 비중이 전분기 17% -> 11%로 감소. NAND 자체는 장기 하락 사이클을 겪고 있으나 25년에는 가동률 개선 및 256/384단 투자로 회복될 것으로 예상

- 파운드리: 시스템 매출의 41% 차지해 전분기(43%) 대비 소폭 감소. 전분기 대비 금액은 비슷

- 로직 및 기타: 시스템 매출의 24%로 전분기(21%) 대비 증가. 선단 노드 및 특수 노드 로직 수요 증가가 매출 성장을 견인

> CSBG(고객지원사업부): 매출 $18억(+4% QoQ, +25% YoY). Reliant Systems 및 기타 CSBG 부문이 고르게 성장했고, 특히 예비 부품 매출이 가장 큰 비중을 차지

> 지역별
- 중국: 전체 매출 내 비중 37%. 전분기(39%) 대비 감소. 미국 추가 제재 가능성과 시장 상황을 고려 시 차분기에는 약 30%로 감소할 것으로 예상

- 한국: 전체 매출 내 비중 18%로 전분기와 동일한 수준

[GPM] 48.2% (컨센서스 47.1%)
[OPM] 30.9% (컨센서스 29.7%)
[EPS] $0.86 (컨센서스 $0.81)


■ FY2Q25 가이던스
[매출] $40~46억 (컨센서스 $42.3억)
- 중국 매출 비중은 미국 추가 제재 가능성과 시장 상황을 고려 시 약 30%로 감소할 것으로 예상

[GPM] 46~48% (컨센서스 46.8%). 고객 믹스 변화로 전분기 대비 하락 예상

[OPM] 29~31%. R&D 투자 우선순위 유지와 전반적 비용 절감 노력 반영

[EPS] $0.86~0.88 (컨센서스 $0.85)


■ WFE 시장 전망
- 24년: $900억 중반 (vs 종전 $900억). AI가 선단 노드 및 HBM을 포함한 AVP 투자를 견인 중. 하반기 중국 WFE는 상반기 대비 감소할 것으로 예상. FY2Q25 전체 매출 내 중국 비중은 30%로 회귀할 것으로 예상

- 25년: 24년 $900억 중반에서 성장할 것으로 예상. 당사 매출은 etch, deposition 기술 우위로 25년 WFE 시장 성장률을 상회하는 성장할 수 있음. NAND 투자 회복과 GAA, BSD, AVP, 건식 EUV 레지스트 공정 등 고객 투자 증가가 성장을 견인할 것으로 전망. 중국 WFE는 25년 감소 예상


■ 25년 주요 기술
- NAND
- 몰리브덴(Moly) 전환: NAND의 WL 저항 문제를 해결하기 위해 기존 W 소재에서 몰리브덴으로 전환하는 기술. 램리서치는 몰리브덴 ALD 기술에서 경쟁 우위를 지니고 있으며 이는 더 얇고 저항이 낮은 WL 형성을 가능하게 해 NAND 성능 향상에 기여. 25년 본격적인 양산 적용 확대될 것으로 예상

- 3D NAND 업그레이드 및 전환: 3D NAND 장비 시장에서 높은 점유율을 차지하고 있으며 기존 설비 업그레이드 및 신규 노드로 전환을 효율적으로 지원. 이를 통해 고객사들은 비용 효율적으로 NAND 생산 능력 향상시키고 기술 경쟁력을 유지할 수 있음. 특히 256, 384단 낸드 전환이 25년 주요 성장 동력이 될 것

- 파운드리 및 DRAM: GAA 채택, 후면 전력 배전(BSD), 첨단 패키징, 건식 EUV 레지스트 공정 등 식각 및 증착 집약적인 기술 발전이 성장을 견인할 것으로 예상. 램리서치는 선택적 식각 장비, DirectDrive 기술이 적용된 최신 전도체 식각 장비, 유전체 식각 및 구리 도금 기술에서 시장 점유율 확대를 기대

- GAA 구현을 위한 Selective Etch: GAA 트랜지스터는 기존 FinFET 대비 성능과 전력 효율을 향상시킨 차세대 트랜지스터. 램리서치의 selective etch 기술은 GAA에 필수적인 공정으로 정밀한 식각 제어를 통해 복잡한 3D 구조를 구현. 주요 파운드리 고객사로부터 GAA 관련 장비 수주를 확보하며 MS 확대 중

- BSD(Backside Power Distribution, 후면전력배전): 칩 후면에 전력 배선을 구현해 전력 효율을 개선시키고 성능 향상시키는 기술. 램리서치는 BSD 공정에 필요한 유전체 식각 및 구리 도금 기술에 강점을 지니고 있으며 25년 BSD 기술 도입 확대에 따라 추가 성장 기회 확보할 것

- 건식 EUV 레지스트 공정: EUV Litho 공정에서 건식 레지스트를 사용해 패턴 충실도를 향상시키고 결함을 줄이는 기술. 이는 첨단 로직 칩 제조에 필수적인 기술로 램리서치는 관련 공정 장비를 제공해 시장에서 경쟁력을 강화 중. High-NA EUB 도입 전에도 건식 레지스트 공정 채택이 증가하고 있으며 램은 이러한 추세의 수혜를 볼 것으로 예상

- 첨단 패키징
- SABRE 3D를 통한 구리 도금(Copper Plating): 첨단 패키징 분야에서 램리서치의 SABRE 3D 장비는 고성능 칩을 위한 3D 패키징 솔루션을 제공. SABRE 3D는 뛰어난 평탄도, 균일성, 그리고 낮은 결함률을 제공하는 구리 도금 기술을 통해 2.5D 및 3D 패키징 시장에서 높은 점유율을 확보하고 있으며, 2.5D 및 3D 패키지 수와 패키지당 금속층 수가 증가함에 따라 첨단 패키징 매출은 2배 이상 증가했음. 2025년에도 지속적인 성장이 예상


■ 주요 Q&A
Q1) 25년 WFE 시장 전망. 특히 미국 제재 가능성 뿐만 아니라 화웨이나 BYD 관련 레거시 노드 팹들의 합병 및 구조조정이 시장에 미칠 영향은?

A1) 25년 WFE 시장 성장할 것으로 예상하나 중국은 축소될 것. 당사 전사 매출 내 중국 시장이 차지하는 비중 역시 줄어들 것. 구체적인 수치는 1월 실발에서 공유할 예정. 중국 시장 축소의 여러 요인에 대해서 현재 명확히 말씀드리기 어려움. 중국외 지역에서는 선단 파운드리/로직, DRAM(D5, HBM) 투자는 견조하게 유지 중이나 레거시 노드 및 특수 노드 분야에서 재고 조정이 예상. 기술 제재, 기술 격차, 낸드 업그레이드 등 요인으로 중국 시장에서 당사 성장 기회는 제한적. GAA, AVP 등 당사의 주요 성장 동력은 중국 보다는 다른 지역에 집중되어 있음

Q2) NAND 장비 가동률과 예비 부품 매출 관련. 지난 컨콜에서 NAND 가동률 상승이 예비 부품 매출 성장을 이끌 것이라 언급했는데 이러한 추세가 FY1Q25에도 지속되었는지? 25년 NAND WFE 성장 전망에 대한 확신 여부, 주문/예측 가시성 확보 여부?

A2) 가동률은 현재 설치된 장비 캐파 기준으로는 견조한 수준. eSSD 및 AI 관련 수요 증가에 따라 고성능, 고품질 bit에 대한 수요 증가 중. 이에 200단 이하 구형 기술을 사용하는 생산량의 2/3 이상을 셀 언더 어레이(CUA), QLC, 몰리브덴 전환 등과 같은 첨단 기술을 활용하는 노드로 전화해야 할 필요성이 있음. 이러한 업그레이드 과정에서 당사가 중요한 역할을 할 것이며 높은 점유율을 확보할 수 있기에 NAND 시장 회복에 대해 낙관적임. WFE 지출 규모와 관계 없이 기술 업그레이드 중심 투자가 당사에 유리하게 작용할 것

Q3) AI 수요에 따른 HBM 매출 전망 관련 질문. 지난 컨콜에서 올해 HBM 관련 매출이 $10억을 넘어설 것이라고 예상했는데 현 시점에서 업데이트 부탁. 또한 25년 HBM 및 AVP 사업 성장 전망은?

A3) AI 수요 증가에 힘입어 AVP 사업이 지난 컨콜 이후 더욱 강화됨. 특히 SABRE 3D 구리 도금 장비 매출이 매우 견조. 25년 사업 전망에 대한 구체적인 수치는 1월 컨콜에서 공유할 예정

[DB금융투자 전기전자 조현지]

해성디에스 3Q24 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 1,494억원 (컨센서스 1,616억원)
- 영업이익 117억원 (컨센서스 203억원)

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241025800414

[DB금융투자 반도체 서승연]

SK하이닉스(000660): 독주

■ 3Q24 Review – 수익성 위주 전략이 이끈 실적 호조

- SK하이닉스의 3Q24 매출과 영업이익은 각각 17.6조원(+7% QoQ, +94% YoY), 7.0조원(+29% QoQ, 흑자전환 YoY)으로 시장 예상치를 각각 부합, 8% 상회했음.

- 메모리 출하량(DRAM -1%, NAND -15% QoQ)은 PC, 모바일 고객사의 재고 조정으로 가이던스를 하회했음.

- 그러나 저부가 제품 판매를 지양하고 고부가 제품인 HBM, eSSD 위주로 판매해 메모리 판가(DRAM +16%, NAND +16% QoQ)는 전분기에 이어 상승하며 수익성 개선에 기여했음.

- 3Q24 HBM 매출, 영업이익, DRAM 내 매출 비중은 각각 3.6조원, 2.2조원, 31%로 추정됨

■ HBM 독주

- B2C 수요 약세로 4Q24 세트 고객사들의 일부 메모리 판가 저항은 불가피할 것으로 예상돼 메모리 판가 상승폭은 전분기 대비 둔화될 것으로 전망함(DRAM +10%, NAND 0% QoQ).

- 다만 SK하이닉스는 HBM, eSSD 등 고부가 제품 위주 판매 전략을 통한 수익성 개선으로 4Q24 영업이익은 8.4조원(+20% QoQ, +2340% YoY)이 예상됨

■ 투자의견 Buy, 목표주가 260,000원 유지

- SK하이닉스는 25년에도 HBM3E 12단 위주로 HBM 시장을 선도할 것으로 예상되며 1cnm 공정의 높은 생산성 역시 기대됨.

- 25년 보수적인 설비투자 기조 유지는 DRAM 호황기를 연장시키는 요인으로 작용할 것으로 전망함. SK하이닉스에 대해 투자의견 Buy를 유지함

보고서 링크: https://abit.ly/f3ukqx

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

10/25 Tech Daily News

■ 엔비디아는 Mukesh Ambani의 Reliance Industries(RELI.NS) 등 인도 기업에 인공지능 프로세서를 공급할 예정이라고 밝혔으며, 이를 통해 성장하는 시장을 개척하기 위한 파트너십을 강화하고 있음. Reliance가 서부 구자라트 주에 건설 중인 1기가와트 데이터 센터에 Blackwell Al 프로세서를 공급할 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/gvqgz7

■ Besi는 3분기 신규 주문이 예상치에 미치지 못했으며, 4분기 출하 지연에 따라 2025년 하이브리드 본딩 시스템 수요가 올라갈 것으로 예상한다고 밝힘. 기존 및 신규 고객으로부터 하이브리드 본딩 시스템에 대한 상당량의 주문을 받았으며, 전 세계적으로 채택이 확대됨에 따라 4분기에 추가 주문이 있을 것으로 예상. 매출, 매출 총이익률, 순이익은 각각 1억 5,300만 유로, 65.2%, 4,400만 유로로 Visible Alpha의 추산치에 부합
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/qg8kby

■ 바이든 행정부는 미국 정부가 국가 안보를 증진하고 위험을 관리하기 위해 인공지능을 개발하고 활용하려는 계획을 설명. 백악관은 연방 기관에 AI를 위한 칩 공급망의 보안과 다양성을 개선하라고 지시. 또한 미국 AI 부문에 대한 다른 국가 작전에 대한 정보를 수집하고 해당 정보를 AI 개발자에게 신속하게 전달하여 제품 보안을 유지하는 데 도움을 주는 것을 우선시하라고 설명함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/vq1ipx

■ Wccftech의 보고서에 따르면, 구글은 Tensor G5를 위해 TSMC의 2세대 3nm 프로세스인 "N3E"로 전환할 것이라는 루머가 있음. 보고서는 또한 Tensor G6의 경우 Google이 이전에 추측한 2nm 프로세스 대신 TSMC의 "N3P" 프로세스를 사용할 것이라고 주장합. 내년에 출시될 픽셀 10 시리즈 전체는 TSMC의 3nm 프로세스를 사용할 것
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/viwclp

■ SK하이닉스가 미국 전기차업체 테슬라와 최대 1조원 규모의 '기업용 솔리드스테이트드라이브(eSSD)' 공급을 논의 중인 것으로 알려짐. 테슬라는 자율주행, 휴머노이드 등에 필요한 AI를 고도화하기 위해 연 100억달러(약 14조원)가량을 AI 서버·반도체에 투자한다고 전해짐
(한국경제)
- 링크:https://abit.ly/xwddlr

[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG전자(066570): 비용이 관건

- LG전자 3Q24P 별도 기준 매출액 16조 6,821억원(+2.9%YoY, -3.8%QoQ), 영업이익 6,202억원(-24.7%YoY, -40.6%QoQ) 기록

- 전년동기대비 매출액 성장 이어갔으나 전 사업부에서 비용 부담 증가

- H&A는 신흥국 중심 백색가전 판매 호조와 HVAC과 구독가전 판매 확대되며 여전히 부진한 가전 업황에도 불구 매출액 선방. 다만 물류비 증가 및 마케팅비 투입 확대 영향으로 전년 동기 대비 수익성 하락

- HE는 유럽 중심 OLED TV 판매 증가했으나 원재료인 LCD 패널가 인상 영향 이어졌음. HE 내 WebOS의 매출액 비중 및 이익기여도는 높아지고 있음

- VS는 전기차 수요 둔화 영향으로 일부 프로젝트 매출이 감소 및 이연되었음. 매출액 감소에 따른 고정비 부담에 신규 수주 확보 위한 선행투자비용과 미래 연구개발비 부담 가중되며 수익성 추가 훼손

- BS는 신사업(로봇, 전기차충전기) 준비 비용의 영향이 컸음

- 4Q24E 별도 매출액은 16조 3,565억원(+4.1%YoY, -2.0%QoQ), 영업이익은 993억원(흑전YoY, -84.0%QoQ)으로 전망

- H&A는 SCFI 지수 하락했으므로 물류비 부담 완화되겠으나 연말 마케팅비 투입 증가할 것으로 예상

- HE는 TV 성수기 진입하며 OLED 중심 수요 증가 전망. 재고도 안정적

- VS는 수주잔고 증가세는 이어질 것으로 보이나 (9월 말 기준 100조원) 전방 수요 부진에 따른 LG마그나EPT 중심의 매출액 성장성 둔화 및 수익성 훼손 불가피할 것으로 추정됨

- BS도 신사업 준비 비용 반영이 지속될 것

- 공시 통해 주주가치 제고 의지 피력했다는 점 긍정적. 구체적 시점을 밝히지는 않았지만 자사주 매입 및 소각에 대한 강한 의지 표현

- 다만 비용 증가의 영향을 상쇄할 수 있을 1) 가시적인 업황 회복, 2) 이익구조 개선, 3) 비용 효율화가 숙제

- 연말로 갈수록 계절적 성수기인 1Q25E에 대한 기대감 부각되며 투자 메리트 역시 더욱 커질 것

보고서 링크: https://abit.ly/i8illl

[DB금융투자 반도체 서승연]

SK하이닉스 3Q24 실적 공시 안내드립니다.

■ 매출액 17.6조원(컨센서스 18.1조원)
- DRAM b/g 소폭 감소 QoQ, ASP +10% 중반 QoQ
- NAND b/g -10% 중반 QoQ, ASP +10% 중반 QoQ

■ 영업이익 7.0조원(컨센서스 6.9조원)
- HBM과 eSSD 등 고부가 제품 판매 확대
- HBM 매출 +70% QoQ 이상·+330% YoY 이상, eSSD 매출 +20% QoQ·+430% YoY 이상

■ 당기순이익 5.8조원(컨센서스 5.1조원)


공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241024800002

[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG이노텍(011070): OP 컨센서스 하회, 예상보다 심한 경쟁 심화

- LG이노텍의 3Q24P 매출액 5조 6,851억원(+19.4%YoY, +24.8%QoQ), 영업이익 1,304억원(-28.9%YoY, -14.0%QoQ) 기록

- 매출액은 컨센서스 10% 상회했으나 영업이익은 컨센서스 2,577억원을 큰 폭으로 하회

- 기존 우려되던 1) 고객사 내 경쟁 심화와 2) 환율 약세 영향이 예상보다 거셌음

- 2Q24 대비 분기평균 환율 차이는 14원에 불과하나 매출 인식분이 몰려 있는 9월 말 원달러 환율이 1,310원대까지 하락했다는 점에서 환 변동에 따른 손실은 평년 대비 컸을 것

- 또한 지난 3년간 4.5조원의 Capex를 집행했던 것에 따른 고정비 영향으로 수익성 추가 훼손

- 디스플레이 수요 약세로 기판소재 사업부 매출액도 예상보다 저조

- 광학솔루션의 양호한 매출액을 통해 고객사 물량과 LG이노텍의 입지 모두 예상 대비 견조했음은 확인됨

- Blended ASP도 상승 추세 이어갔을 것. 다만 고객사 내 벤더간 경쟁 심화됨에 따라 영업 환경이 불리해졌을 것으로 보임

- 4Q24E 매출액은 6조 2,265억원(-17.6%YoY, +9.5%QoQ), 영업이익3,077억원(-36.4%YoY, +135.9%QoQ)으로 전망

- 현재의 컨센서스 영업이익(4,521억원)을 크게 하회하는 수준

- 예상보다 고객사 내 벤더 경쟁이 심화된 영향으로 연간 영업이익도 7,659억원(-7.8%YoY)으로 전년 대비 역성장이 불가피할 것으로 예상

- 고객사 스마트폰 판매량은 양호하나 4Q24E에는 빌드업 수요가 지나며 실판매량 하락에 따른 재고 조정의 여지 존재. -CR의 가능성도 상존

- FCBGA 대량양산 시점은 1H25E가 될 것으로 보임

- 24E, 25E 영업이익 각 13% 하향

- 주가는 P/B 역사적 하단까지 하락했지만 단기 주가 모멘텀 부족하므로 연말까지 주가 상하방 움직임 모두 제한적일 것으로 예상

- 다음 신모델 판매량을 좌우할 신규 AI 기능의 완성도가 LG이노텍 25E 실적의 핵심이 될 것. 투자의견 BUY 유지

보고서 링크: https://abit.ly/spcime

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

10/24 Tech Daily News

■ IBM의 전체 수익은 149.7억 달러로, 전년 대비 1.5% 증가. 순손실은 3억 3천만 달러, 주당 36센트트 기록. IBM은 푸르덴셜과의 계약과 관련된 일회성 연금 정산 혐의 이후 손실 기록. 4분기의 경우, 경영진은 3분기와 유사한 수익 성장을 예상
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/iccmdz

■ 애플은 오랫동안 기다려온 ChatGPT 통합을 포함하여 다양한 애플 인텔리전스 기능의 베타 버전을 출시. 애플 인텔리전스는 개발자와 얼리 어답터를 위한 미리보기로 제공되었지만, 공식 공개 릴리스는 공식 iOS 18.1 릴리스의 일부로, 다음 주에 나올 예정
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/0aapo2

■ 궈밍치는 애플이 iPhone 16 주문을 약 1천만 대 줄였다고 밝힘. Kuo는 대부분의 주문량 감소가 iPhone 16 Pro 모델 대신 일반 iPhone 16에 영향을 미친다고 말함. 결과적으로, 2H24의 iPhone 16 생산량은 현재 8,400만대로 추산되며, 이는 처음 생산으로 추정된 약 8,800만 대에서 감소한 수치
(CNBC)
- 링크:https://abit.ly/4asump

■ 엔비디아 CEO 젠슨 황은 최신 Blackwell Al 칩의 설계 결함으로 인해 생산에 영향을 받았지만, 오랜 대만 제조 파트너인 TSMC의 도움 으로 해결되었다고 밝힘. 언론 보도에 따르면, 생산 지연으로 인해 엔비디아와 TSMC 사이에 긴장이 고조되었지만 젠슨황 CEO는 이를 "가짜 뉴스"라며 일축
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/q7uwgy

■ 대만의 한 관계자에 따르면, TSMC는 자사 칩 중 하나가 화웨이 제품에 사용된 사실을 알게 된 후 해당 고객에게 출하를 중단했다고 밝힘. 대만 정부는 군사적 및 기타 위협이 계속되고 있는 이웃 나라에 대해 경계심을 갖고, 중국에서 첨단 칩이 생산되는 것을 막기 위해 자체적인 수출 통제 조치를 취하고 있으며, 대만 관리들은 미국 규정 준수를 중시한다고 밝힘
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/qjhhdm