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[ IT는 SK ]

24 Jan, 06:09

# 롯데에너지머티리얼즈 (시총: 1조원)
4Q24 실적발표 (잠정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,864 억원 (-19% YoY)
(컨센 매출: 2,062 억원)

- 영업이익 : -401억원 (적자전환 YoY)
(컨센 OP: -68 억원)

- OPM : 적자
(컨센 OPM: 적자)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250124800555

572

[ IT는 SK ]

24 Jan, 04:08

# 삼성전기 (시총: 9.5조원)
4Q24 실적발표 (잠정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 2조 4,923원 (+8% YoY)
(컨센 매출: 2조 3,537 억원)

- 영업이익 : 1,150억원 (+1% YoY)
(컨센 OP: 1,408 억원)

- OPM : 5%
(컨센 OPM: 6%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250124800244

12,478

[ IT는 SK ]

24 Jan, 01:18

# 삼성SDI (시총: 15.7조원)
4Q24 실적발표 (잠정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 3조 7,545 억원 (-23% YoY)
(컨센 매출: 3조 9,161 억원)

- 영업이익(AMPC포함) : -2,567억원 (-적자전환 YoY)
(컨센 OP: -499 억원)

- AMPC: 249억원
- AMPC 제외 영업이익: -2816억원

- OPM : 적자
(컨센 OPM: 적자)

- 당기순이익: -2,265 억원(적자전환 YoY)
(컨센 NP: 968

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250124800106

654

[ IT는 SK ]

23 Jan, 23:37

# LG전자
- 가전 홀로 하드캐리 (실적 견인)

[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 결론
- 1분기 성수기 돌입
- 현재 24F PBR 0.7배

▶️ 4분기: 문제는 계절성
- 가전 부진. 연말 마케팅비용 및 물류비 확대
- 전장부품 성장률 둔화
- BS, 투자 및 개발 비용 증가, 수요 부진
- 4분기 일회성 비용

▶️ 1분기: 가전이 하드캐리 (실적 견인)
- 가전 홀로 탑라인 성장, 수익성 개선 예상
- 유통 채널 내 재고상황은 지켜봐야 함
- TV 패널 가격 부담 지속
- 전장, PC 수요회복 감지X
- 물류비 하반기 부담 완화

▶️ URL:
https://buly.kr/Ezi0U6B

582

[ IT는 SK ]

23 Jan, 23:14

# 이수페타시스
- AI 기판 대장주가 다시 돌아왔다

[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 제이오 인수 계획 철회 (공시)

▶️ AI 수혜주 & ASIC 수혜주
- 주요 고객사 AI서버는 ASIC 칩과 동사의 MLB 기판으로 구성
- 북미 n 고객사향 신제품 매출도 1분기부터 본격화
- MLB는 미중분쟁 수혜 제품군인 동시에 현재 수급이 가장 타이트한 부품군
- 차세대 대면적 기판인 다중적층 기판은 기존의 MLB 대비 공정 수가 140% 증가

▶️ 목표주가 50,000원으로 상향
- 2025년 EPS에 유상증자 신주발행분 고려
- 23~24년 평균 PER 30배 반영

▶️ URL:
https://buly.kr/Csiuhs2

14,127

[ IT는 SK ]

23 Jan, 21:59

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Texas Instrument (TXN US EQUITY) FY4Q24 실적발표

▶️ FY4Q24 실적

매출액 US$4.0B (-3% QoQ, -2% YoY): 컨센서스 +3%
GPM 57.7% (-2%p QoQ, -2%p YoY): 컨센서스 +0.6%p
EPS $1.30 (-12% QoQ, -11% YoY): 컨센서스 +6%

▶️ FY1Q25 가이던스

매출액 US$3.90B (-3% QoQ, +7% YoY): 컨센서스 +1%
EPS $1.18 (-20% QoQ, -19% YoY): 컨센서스 -16%

▶️ URL: https://buly.kr/jYd0UT

* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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669

[ IT는 SK ]

23 Jan, 21:52

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.24. 주요 뉴스

SK하이닉스, 1C DRAM 생산 먼저 시작하며 삼성 HBM 전략 요원
https://buly.kr/3CNEjn5

인공지능 스타트업 퍼플렉시티, 안드로이드 기기용 어시스턴트 기능 출시
https://buly.kr/8ekj95E

텍사스 인스트루먼트, 부정적 이익 전망. 신호 칩 슬럼프 지속
https://buly.kr/44x1dsF

구글, 2억 5천만 달러에 HTC XR 사업부 인수, XR 사업 확장 의지
https://buly.kr/BpEMnlw

중국 반도체 장비 제조업체, 새로운 기록 수립
- AMEC, NAURA, ACM 최신 재무 전망 및 신규 장비 개발에 대한 정보 공개
https://buly.kr/9tA20nf

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664

[ IT는 SK ]

23 Jan, 07:32

# 이수페타시스
- 유상증자결정 정정공시

[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

제이오 인수 철회 결정
기존 유상증자 자금조달의 목적 중 타법인증권취득자금을 제외한 시설자금 목적의 유상증자를 진행

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250123000376

11,169

[ IT는 SK ]

23 Jan, 05:19

# LG전자 (시총: 13.9조원)
4Q24 실적발표 (잠정)(정정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 22.8 조원 (+0.1% YoY)
(컨센 매출: 22.5 조원)

- 영업이익 : 1,354 억원 (-57% YoY)
(컨센 OP: 3,970 억원)

- OPM : 0.6%
(컨센 OPM: 1.8%)

- 당기순이익(지배) : -7,149 억원(-133.7%)
(컨센 NP: 627 억원)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250123800280

828

[ IT는 SK ]

23 Jan, 02:14

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

SK하이닉스 4Q24 컨퍼런스 콜

4Q24 OP 8.1조원 (+15% QoQ) 기록
당사 전망치 부합. 높은 경기방어력 입증

4Q24 출하, 가격, 수익성 추정
B/G: DRAM +6%, NAND -5%
ASP: DRAM +10%, NAND -4%
OPM: DRAM 52%, NAND 13%

1H25 내 26년 HBM 물량 대부분 가시성 확보 예상
HBM4 12H 하반기 양산 준비 마무리, 공급 계획
HBM 업계 선두 지위 유지
25년 D4, LP4 비중 7% 예상 (24년 22% 추정)
레거시 비중 크게 감소 예상
HBM 및 선단 가속화에 따른 믹스 제고 지속
시장 우려와 달리 추론 수요는 향후 HBM 성장의 가장 중요한 요인이 될 것

QnA 정리

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/AweZb2V

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986

[ IT는 SK ]

22 Jan, 23:46

# 갤럭시S25 공개: AI에이전트(비서) 스마트폰

[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 공개행사 요약
- Google과 파트너십 강조
- AI마케팅 전략
- 퀄컴 AP 탑재
- DRAM 채용 확대: 최소 12, 최대 16GB
- 초광각카메라 화소 상향
- XR 공개

▶️ 세 가지 관전포인트 & 채널 체크
① AI에이전트(비서) 마케팅 올인 & 구글과 파트너십 강조
② 25년 GS25 판매 계획치 상향
- 연말에는 생산 계획치 3,700만대
- 현재는 판매 목표치(셀인) 3,700만대
- 당사 의견은 '3,500만대' 전망
③ XR 공개
- 메타버스에서도 구글과 파트너십 강조

▶️ 애널리스트 의견
- AI 디바이스 흐름 지속 예상
- GS25가 AI디바이스 진화의 이정표가 될 가능성 주목
- 국내 기업들이 AI 흐름에서 추진해야할 방향은 파트너십
- AI 디바이스의 기술 효용성 발전 중

▶️ URL:
https://buly.kr/7QLPwUB

1,543

[ IT는 SK ]

22 Jan, 23:46

# LG이노텍
- 기대감 없는 현재 주가

[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 결론
- 4분기 실적 쇼크:
카메라 수익성 훼손, 기판 및 소재 부진, 전장 수요둔화
- 1분기에도 어려운 대외환경
(OP, 컨센서스 하회 예상)
- 2분기 모멘텀 주목 :
애플인텔리전스, 아이폰SE4, WWDC

▶️ URL:
https://buly.kr/APuIcLc

1,191

[ IT는 SK ]

22 Jan, 23:15

# LG디스플레이 4Q24 Review:
- 불확실성 해소, 기대감 구간

[SK증권 디스플레이/IT 중소형 권민규]

▶️ 결론
- 4분기 실적 불확실성 해소, 주요 사업 성장성 확인되는 시점
- 4분기 실적 부진의 원인은 일회성 비용
- 상반기 모바일 가동률 상승 및 믹스개선으로 수익성 개선

▶️ 4Q24 Review: 일회성 비용과 환차손, IT슬럼프, 모바일 붐
- 일회성 비용: 사무직 희망퇴직 약 1,500억 반영
- 환율 변동에 따른 이자비용 및 환차손 영향 영업외손익 - 6,450억원
- 환차손 영향 일시적, 구조조정 통한 비용절감 연간 1,500억원
- IT 수요는 부진하나, 모바일 및 WOLED 출하 견조
- 패널 오더컷 없음, 판가도 우려 대비 견조

▶️ 25년, 모바일과 TV가 이끄는 턴어라운드
- 1Q25 매출액 5.7조원(YoY +9%, 이하), 영업이익 -2,245억원(+52%)
- 2025년 연간 매출액 26조원(-2%), 영업이익 4,677억원(흑전) 예상
- 모바일: 가동률 상승과 믹스 개선
- WOLED: 연간 출하량 확대 기대

▶️ 투자의견 매수, 목표주가 14,000원으로 하향
- 상반기 모바일 가동률 상승 및 믹스개선으로 수익성 대폭 개선
- 북미 고객사 보급형 모델 출시 모멘텀
- 악재 노출 후 편안한 구간 돌입
- 25F BPS기준 BPR 0.7배 수준

▶️ URL:
https://buly.kr/5UH593N

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1,187

[ IT는 SK ]

22 Jan, 22:38

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

# SK하이닉스
4Q24 실적 발표

▶️ 실적 공시 :
- 매출액 19.7조원 (+12% QoQ, +75% YoY): 컨센서스 부합
- OP 8.08 조원 (+15% QoQ, 흑자전환 YoY): 컨센서스 +1%

▶️ SK증권 추정
- 매출액 20.4조원 (diff -3%)
- OP 8.06 조원 (diff +0%)

▶️ URL: https://buly.kr/4QmXFl4

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4,210

[ IT는 SK ]

22 Jan, 21:26

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.23. 주요 뉴스

삼성, 1b DRAM 재설계 보도 부인
- 추측 관련 digitimes 연락에 삼성 측 한국 언론 보도 정확하지 않다고 주장
https://buly.kr/FAcl4M9

머스크, 트럼프가 지원하는 스타게이트 AI 프로젝트에 찬물
- 프로젝트에 참여하는 기업들이 약속을 이행할 충분한 자금이 없다고 언급
- 이어서 샘 알트먼은 지적이 틀렸다며 이미 진행 중인 첫 사이트 방문을 권유, 미국을 우선시할 것을 강조
https://buly.kr/EonF6jw
https://buly.kr/3u2GIA5

‘사상 최대 실적’ 전망 SK하이닉스… 기본급 1500% 성과급
https://buly.kr/B7ZKVc9

갤S25 언팩, 버튼 누르고 "말하는 대로"…자연어 이해하는 'AI폰' 공개
- 필요한 정보를 AI가 판단해 잠금화면에서 보여주는 '나우 바'(Now Bar) 기능
- AI 버튼 기능 추가, 누르고 음성으로 지시하면 검색, 정리, 캘린더 일정 추가 가능
- AI 기반 카메라 노이즈 제거 기능 탑재
https://buly.kr/1xxvVAq

삼성, 갤럭시 S25 엣지로 애플을 제치고 초박형 휴대폰 카테고리 개척 기대
https://buly.kr/DPTBGCv

삼성, 메타, 애플과 경쟁하며 AR 글래스 시장 진출 준비 중
https://buly.kr/7QLPuTJ

Salesforce, 이번 분기에 Agentforce AI 제품으로 수천 건의 거래 예상
- 3분기에는 약 200건의 거래를 성사시켰고, 4분기에는 수천 건의 에이전트포스 거래 보는 중
https://buly.kr/4FrmFmy

중국 GPU IPO 모멘텀 지속: MetaX, A-share 상장 준비 중
- Enflame Technology, Biren Technology, Moore Threads에 이어 4번째 중국 GPU 상장 준비
https://buly.kr/FAcl4MG

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712

[ IT는 SK ]

20 Jan, 02:08

# 코스모신소재 (시총: 1,8조원)
4Q24 실적발표 (잠정)
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,429 억원 (+61% YoY)
(컨센 매출: 1,486 억원)

- 영업이익 : 63 억원 (-20% YoY)
(컨센 OP: 64 억원)

- OPM : 4%
(컨센 OPM: 4%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250120800413

621

[ IT는 SK ]

19 Jan, 23:28

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

넥스틴
Potential

▶️ MI 장비 산업 성장세 지속 가운데 신제품의 성과 가시화
- 전공정 미세화 및 MI step 증가로 인한 성장성
- 신제품의 가시적인 성과 연내 기대

▶️ 중국향 성장세 지속
- 해외 수출 비중 21년 51% -> 24F년 88%까지 증가
- 중국 반도체 제조사향으로 AEGIS 2, 3판매 크게 증가
- 중국의 미세 공정 고도화, KLA의 정치적 이슈로 점유율 반사 수혜
- 중국 법인 설립을 통한 가격 경쟁력 확보 기대. 가격 경쟁력 우위에 따른 중고 시장까지 침투 확대 예상

▶️ 올해의 Potential은 크로키와 아이리스2
- 국내 주요 고객사, 동사 크로키 장비 도입 검토 중
- 지난 10월 퀄테스트 시작, 1Q25 중 완료 기대
- 아이리스 2, 일본 고객사향 퀄 테스트 진행

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/AEzWXxQ

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8,412

[ IT는 SK ]

19 Jan, 21:41

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.20. 주요 뉴스

OpenAI, 'o3 mini' 추론 AI 모델 버전 최종 확정, 수주 내 출시 예정
https://buly.kr/15O7Vu3

삼성전자, 2025년에 20만 대의 3단 접이식 휴대폰 출하 예정
- 2025년 2분기에 부품 생산을 시작할 것으로 예상
https://buly.kr/AEzWWKP

중국, 미국 칩 보조금 조사, 레거시 칩 덤핑 혐의
- 미국 CHIPS 법에 따라 보조금을 받고 성숙 노드 칩을 중국에 저렴한 가격에 수출
https://buly.kr/GkrYoW1

삼성전자, '월 5900원' 뉴 갤럭시 AI 구독클럽 시작
- 기기 반납 시 잔존가 보장 혜택과 함께 제공
https://buly.kr/880QkXi

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814

[ IT는 SK ]

17 Jan, 08:21

# LG이노텍 (시총: 3.7조원)
4Q24 실적발표 (잠정)
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 6조 6,267억원 (-12% YoY)
(컨센 매출: 6조 3,350 억원)

- 영업이익 : 2,479 억원 (-49% YoY)
(컨센 OP: 2,954 억원)

- OPM : 4%
(컨센 OPM: 5%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250117800633

894

[ IT는 SK ]

16 Jan, 23:08

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

케이엔제이
완벽한 체질 개선

▶️ 장비 사업부 영업 중단, 실적 희석 요인 제거
- 2024년 9월 디스플레이용 edge grinder 및 검사장비를 포함한 장비 사업 영업 중단
- 장비 사업부는 2023년 기준 매출액 155억원/영업적자 20억원 내외로 외형 축소가 지속되었고 적자는 계속 확대
- 관련 비용 반영은 4Q24로 마무리될 전망

▶️ 이어지는 SiC Ring 증설
- 2023년 200억원 규모 증설 투자 대부분 마무리. 2024년 200억원의 신규 증설 투자 발표
- 전방 메모리 업황 부진에도 고사양 반도체 비중 확대에 따른 SiC 수요 증가와 플라즈마 식각 강도가 강해지면서 교체주기가 짧아지는 영향으로 풀이
- 중국 업체의 비포 마켓 부품 조달 이슈로 해외향 확판도 더욱 늘어날 것으로 예상
- 2024년 연말 기준 부품 사업 연간 캐파는 700억원 이상으로 추정되며 2025년 1-2대의 챔버 추가 셋업 예상
- 2025년 매출액 750억원, 영업이익 225억원 추정

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/HHbogbr

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8,525

[ IT는 SK ]

16 Jan, 21:55

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.17. 주요 뉴스

엔비디아, 블랙웰 GPU 생산량 증가를 위해 CoWoS-L 패키징으로 전환
https://buly.kr/E78B151

대만에서 Trillium TPU 채택이 증가함에 따라 Google TPU가 액체 냉각 혁신을 주도
https://buly.kr/4xWm0ew

화웨이 스마트폰, 글로벌 컴백: EMEA 시장에 메이트 X6 출시 예정
https://buly.kr/BeJZHf8

마이크로소프트, 오피스 구독자에게 AI 도구 사용료 30% 인상 제안
https://buly.kr/BpEKGTJ

메타, 마이크로소프트, 아마존, 2025년 초에 감원 계획
https://buly.kr/APuGPxC

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812

[ IT는 SK ]

16 Jan, 07:14

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

TSMC FY4Q24 컨퍼런스 콜

▶️ FY4Q24 주요 코멘트

2025F TSMC 매출 mid 20% 성장 전망, 향후 5년간 CAGR 20% 로 성장 전망 (USD 기준)
AI accelerator 향 매출 2024년 이후 mid 40% CAGR 로 성장 전망
AI 중장기적 성장 전망, TSMC의 기술력 가치가 계속 증가할 것

3나노, 5나노 수요 강세로 매출 호조
가동률 증가로 3나노 램프업으로 인한 마진 감소 극복
24년 온기 매출 HPC 부문 +58% YoY, 스마트폰 +23% YoY 증가
N3, N5 웨이퍼 이송 시작하며 재고 회전율 일수 감소 (3Q24 87일 → 4Q24 80일)

2025년 동안 N3 ramp로 인한 마진율 감소는 꾸준히 감소할 것으로 전망
해외 공장 램프업으로 인해 단기적으로 2~3%p 수준의 마진율 감소 예상
2025년 $38~42B Capex 전망. 70% 가 첨단 장비, 10%가 패키징에 투자

아리조나 팹 가동을 통해 고객에게 가치 제공, 미국 반도체 산업에 기여 중
구마모토 2024년 가동 이후 팹 가동률 양호

N2 신규 테이프아웃 2년 내에 N3, N5 추월할 것으로 생각. 스마트폰 HPC 모두 기대가 높음
N3E 대비 전력비 15~20% 우수
N2의 확장버전인 N2P, A16 모두 2H26에 게시(availiable) 예정

▶️ FY4Q24 주요 QnA

Q 애리조나 팹 램프업이 잘 되고 있는데 중장기적으로 첨단 라인을 미국에 증설할 생각인가? 트럼프 행정부 도입으로 어떤 피드백을 받았는가?
A 신규 노드의 공정이 너무 복잡하여 R&D 센터가 위치한 대만에서 게시되는 경향이 크다. 미국에 최첨단 팹을 짓기는 어려운 상황으로 대만이 가장 우선시될 것

Q 향후 증설에 속도를 높이기 위해 기존 IDM 공장을 인수할 생각이 있는가?
A 해외에 공장을 짓는 것은 고객의 수요에 의한 것이었음. 물론 정부의 도움도 있었다. 우리의 전략은 경쟁 IDM의 상황과 무관하게 돌아간다. 특정 IDM들은 우리의 고객이기도한 만큼 그들의 상황이 우리의 전략을 바꾸진 않는다.

Q 이번 업사이클에 60% 이상의 GPM 을 기록하는게 가능한가?
A 6가지 factor가 마진율에 영향. 이번에도 외부 변수들이 잘 도와준다면 60% 이상을 기록할 수 있다

Q 미국 공장의 수율이 많이 올라왔는데 미국 공장의 마진율에 영향을 끼치는 요소는 뭐가 있는가?
A 규모가 아직 작고 주변 생태계가 대만만큼 조성돼있지 않다

Q HBM Base die 사업 기회가 어느정도 된다고 보시는가? 주요 HBM 플레이어들과 협력을 발표했는데 HBM 컨트롤러 사업 과정에 대해서 설명해달라
A 메모리 회사 모두와 협력 중이다. 몇몇 제품은 이미 나오고 있는 상황, 많은 물량은 반년에서 1년 정도 시간이 필요하다

Q 올해 메모리 반도체의 성장을 어떻게 보는가?
A 메모리 반도체의 성장을 바라보고 HBM의 강한 성장을 본다

Q HBM이 CoWoS보다 더 큰 공급제약이 될 수 있다고 보는가?
A 다른 공급사에 관련된 답변을 얘기하긴 어렵다

Q 애리조나 2공장 진행 상황은 어느정도인가?
A 빌트인은 거의 끝났고 올해 장비도 들일 계획. 3공장 계획도 있고 추후에 공식적인 발표가 있을 것

Q 미국 공장에서의 가격 정책은 대만과 동일한가?
A 조금 더 가격을 받는다. 고객과 상의를 통해 기꺼이 가격을 올려받았다

Q ASIC 시장과 관련된 TSMC의 견해는 어떤가? 특정 CSP들에서 대량의 주문이 예상되기도 한다
A GPU, ASIC 고객사 모두 TSMC를 이용 중. ASIC 관련 수요는 매우 강한 상황

Q GPM 가이던스가 보수적으로 보인다, 53% and higher 의 중장기적 목표가 그대로인 점을 이해하기 어렵다
A 반복적으로 얘기하지만 6가지 factor가 이익률에 영향, 매해 다른 요인들이 중요도가 높아짐
매크로, 해외 공장 확장 등의 요소들이 매해 다른 수준의 영향을 주는 중이며 우린 투자가 많이 필요한 산업에 속해있다

Q CoWoS 캐파 확장에 최선을 다하고 있지만 전방이 AI로 한정적이다. 다른 어플리케이션에서 CoWoS를 수요하는건 언제쯤으로 예상하는가?
A CoWoS 채용은 반드시 이루어질 것으로 생각, 언제인지는 언급하기 어렵다. CPU와 서버칩에 적용이 예상된다

Q 대만과 해외 공장의 마진율 차이를 좁힐 전략이 있는가?
A 대만의 공정 과정을 미국에서 계속 차용 중, 레깅은 있을 수 있으나 꾸준히 좁아질 것으로 생각

Q CoWoS 오더컷 관련 루머가 있는데?
A 완전한 루머이다. 고객의 수요를 맞추고 Capa를 늘리기 위해 부단히 노력 중이다

Q AI 수요와 관련된 공격적인 전망치를 주고 있는데 2026 outlook이 있는가? 과거 대비 AI 수요는 더 강해졌다고 보는가?
A AI 수요를 우리가 다 감당하기 어려워하고 있다. 또 AI 칩 성장률을 CAGR mid 40% 로 제시한 바 있다

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20,890

[ IT는 SK ]

16 Jan, 06:10

▶️ TSMC FY1Q25 가이던스

매출 US$25B~US$25.8B
GPM 57~59%
OPM 46.5 ~ 48.5%

1,080

[ IT는 SK ]

16 Jan, 05:48

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

TSMC (TW.2330) FY4Q24 실적발표

▶️ FY4Q24 실적

매출액 US$26.8bil (+14% QoQ, +37% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 59.0% (+1.2%p QoQ, +6.0%p YoY): 컨센서스 +0.3%p

▶️ FY4Q24 매출 비중

HPC (High Performance Computing) 53% (+2%p QoQ)
Smartphone 35% (+1%p QoQ)
Internet of Things 5% (-2%p QoQ)
Automotive 4% (-1%p QoQ)

7나노 이하 비중 74% (+5%p QoQ, +11%p YoY)

▶️ URL: https://buly.kr/4QmUorV

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1,830

[ IT는 SK ]

15 Jan, 23:04

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

원익IPS
낮은 기저, 작은 호재에도 상승 여력

▶️ 4Q24 preview
- 4Q24 매출액 2,845억원(QoQ +54%, YoY +26%), 영업이익은 302억원(QoQ +108%, YoY +150%)으로 시장 컨세서스 소폭 하회 전망
- 삼성전자 V9 낸드, SDC 8.6G, 중국 디스플레이 보완 투자 등으로 전분기 대비 큰 폭의 증가 추정

▶️ 삼성전자 투자 재개 기대감
- HBM4 대응을 위한 D1c 수율 개선과 양산 체제 구축을 위한 P4 신규 투자 기대감 형성
- NAND의 신규 투자는 당장 가시적이진 않으나 세대 전환을 위한 소규모 투자 건들은 하반기부터 재개 전망
- 디스플레이 매출은 전년과 유사한 수준 추정

▶️ 2024년 낮은 기저, 상대적으로 편안한 2025년
- 2025년 전방 투자 계획 여전히 보수적, 하지만 선단 메모리 니즈가 계속 부각되는 만큼 투자도 점진적 확대 예상
- 투자의견 매수, 목표주가 3.8만원 유지

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/90aCDy2

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2,542

[ IT는 SK ]

15 Jan, 21:54

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.16. 주요 뉴스

TSMC, AMD, Broadcom, NVIDIA의 CoWoS-S 수요 급감으로 주문량 감소 우려
- CoWoS-S 보다 CoWoS-L 확장 우선 추진 계획
- 엔비디아 B300, GB300향 CoWoS-L 기술 전환 적극적
https://buly.kr/DlIegxV

미국, AI 칩 금지령으로 Nvidia RTX 5090 출시 전 가격 상승
- GPU 가격과 물량 모두 3배로 증가
https://buly.kr/5q6YYEz

마이크로소프트, 기업용 AI 도입 촉진 위한 Copilot Chat 출시
https://buly.kr/4QmUhiT

인텔, 칩 제조업체가 비용 절감 노력에 벤처 캐피털 사업부 분사
https://buly.kr/DEYNkVd

메타, 마이크로소프트, 아마존, 2025년 초에 감원 계획
https://buly.kr/A44k5pT

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949

[ IT는 SK ]

15 Jan, 09:03

# 이수페타시스
- 유상증자결정 정정공시

[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 정정내용:
유상증자 일정 미정에 따른 기재정정

"당사는 본 유상증자를 지속 추진할 예정이나 구체적인 증자 일정은 현재 미정이며, 추후 세부 일정이 확정되는 대로 공시할 예정입니다."

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250115000405

11,544

[ IT는 SK ]

15 Jan, 07:37

# LG디스플레이 (시총: 4.5조원)
4Q24 실적발표 (잠정)
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경

[ SK증권 권민규 ]
디스플레이

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 7.83 조원 (+6% YoY)
(컨센 매출: 7.6 조원)

- 영업이익 : 831 억원 (-37% YoY)
(컨센 OP: 2,355 억원)

- OPM : 1%
(컨센 OPM: 2%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250115800405

1,267

[ IT는 SK ]

15 Jan, 05:52

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

블룸버그: 미국, TSMC와 삼성에 중국으로의 반도체 흐름 단속 강화 요청

TSMC와 기타 생산업체가 제조한 첨단 반도체가 중국으로 유입되는 것을 차단하기 위한 새로운 규제를 발표할 계획
TSMC, 삼성전자, 인텔과 같은 반도체 제조업체들이 고객을 더 면밀히 검토하고 실사를 강화하도록 독려하려는 목적으로 마련
미국 정부 관계자들이 TSMC에 처음 제시했던 것보다 더 광범위한 내용
해당 규제는 수요일에 발표될 수 있으며, 이는 바이든 행정부가 월요일 발표한 글로벌 반도체 규제를 기반

URL: https://buly.kr/1c8Mlea

* 위 내용은 언론사 보도자료 요약으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

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1,606

[ IT는 SK ]

14 Jan, 23:31

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

주성엔지니어링
견조한 실적 아래 고객 및 제품 저변 확대

▶️ 4Q24 preview
- 4Q24 매출액 1,062억원(QoQ -28%, YoY +8%), 영업이익은 277억원으로 시장 컨세서스 부합 전망
- 반도체 장비는 중국향 확판 호조, 디스플레이 장비는 3분기 높은 기저로 크게 감소

▶️ 2025년: SK하이닉스 증가, 중국 소폭 감소
- 중국 메모리 C사에 대한 직접적인 제재가 아직까지 나타나지 않아 레거시 우선 잠식을 위한 중국 투자 굴기 지속
- 작년 높은 기저를 감안해도 중국향 매출은 15% 감소에 그칠 전망
- 한편 SK하이닉스 DRAM 투자는 전년 대비 증가. HBM 대응을 위한 1b 투자. M16 잔여 공간에 대한 투자 재개 및 M15X 장비 발주 당겨질 가능성 상존

▶️ 고객 및 제품 저변 확대
- 미국 메모리사 신규 진입 타진 중으로 뽀르면 올해 하반기 장비 반입 예상
- TSV 및 TGV 관련 장비도 상반기 출하 기대
- 투자의견 매수, 목표주가 4.3만원 유지

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/A44jkKR

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4,071

[ IT는 SK ]

14 Jan, 21:55

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.15. 주요 뉴스

美 마이크론 HBM3E 16단 양산 준비…차세대 HBM '韓 위협'
https://buly.kr/5JMHFKg

TSMC는 Nvidia의 수요 우려에도 불구하고 CoWoS 장비 주문을 유지
https://buly.kr/1GIqgZU

인공지능 칩 수출 금지 조치로 인해 젠슨 황이 대만 방문
https://buly.kr/9t9ykY5

미국, 새로운 리소그래피 제재로 중국의 반도체 견제
- DOC, 중국의 광학 분야 관련 11개 기관을 entity list에 추가
https://buly.kr/AEzUiBU

OpenAI, AI 어시스턴트 'Task' 출시
- 알렉사, 시리를 대체 기능 탑재, 반복적인 작업 수행, 알람 기능 수행 가능
https://buly.kr/C094WLT

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986

[ IT는 SK ]

13 Jan, 21:49

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.14. 주요 뉴스

미국, 전 세계 AI 칩 흐름에 대한 통제력 강화
- 중국을 넘어 약 120개국에 대한 수출 쿼터 설정, 한국 포함한 동맹국 18개 수출 규칙 면제
- 발표 후 120일 후에 발효될 예정, 트럼프 행정부 검토 가능
https://buly.kr/E789uq6

엔비디아의 최대 고객이 최신 AI 랙 주문을 연기
- 블랙웰 칩이 탑재된 랙의 첫 출하가 과열되고 칩이 서로 연결되는 방식에 결함이 발생
https://buly.kr/8Iv9Y2v

삼성, HBM4의 속도를 6개월 앞당긴다고 발표, NVIDIA, 3분기에 루빈 조기 출시 계획 루머
- 삼성전자가 HBM4 개발을 마무리하고, 대량 생산 전 최종 단계인 PRA를 연내 완료할 계획
- 삼성과 SK하이닉스의 공격적인 움직임은 루빈 출시 일정을 앞당기면서 촉발
https://buly.kr/FsHjj4F

Arm, 가격 인상 계획, 자체 칩 개발 고려 중
- 가격 인상 최대 300%까지 고려
https://buly.kr/8ekfWFc

기업용 SSD 가격 하락으로 삼성과 SK하이닉스 생산량 재고 중
https://buly.kr/8TpuXQk

CXMT 엔지니어의 35%가 한국인으로 추정
https://buly.kr/9iFDP9V

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975

[ IT는 SK ]

13 Jan, 01:06

# PI첨단소재 (시총: 5,991억원)
4Q24 실적발표 (잠정)
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 551 억원 (+3% YoY)
(컨센 매출: 561 억원)

- 영업이익 : 27 억원 (+146% YoY)
(컨센 OP: 49 억원)

- OPM : 5%
(컨센 OPM: 2%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250113800081

1,185

[ IT는 SK ]

12 Jan, 22:56

# CES Insight: AI, Next Phase?

[SK 테크팀]
최도연, 한동희, 박형우, 이동주, 권민규, 박제민

▶️ SK증권 TECH INSIGHT
Next AI Phase: "AI Agent"
AI Agent 시대의 IT 경쟁 구도
AI의 진화 방향: AI Agent, Physical Agent
미국과 중국 사이에 소외된 한국
Test time scaling으로 메모리 우호적 환경 전망

▶️ CES 아이디어
AI: Phase-2로 대국면 전환
반도체: AI사이클의 요구는 컴퓨팅 파워 제고
자율주행: 모빌리티 기술의 핵심도 데이터
로봇: Physical AI의 하드웨어 기반
디지털 헬스케어: AI와의 융합으로 수명 연장
부품: AI는 Customization을 의미

▶️ CES 2025 한눈에 보기
CES 2025 혁신상 수상작

▶️ CES로 바라본 IT 산업전망
디바이스: 수요 불확실성 지속
반도체: 양극화 심화 속 체질 개선
반도체 소부장: AI 공급망 포지셔닝
IT부품: 미국과 중국 사이에 끼인 한국
디스플레이: 성장 궤도 재진입
배터리: 공급과잉 심화는 협상력의 추가 훼손

▶️ 개별 기업
삼성전자: 견고해질 저점
SK하이닉스: 높은 경기 방어력
LG전자: AI 성장 동력 확보 노력
삼성전기: AI에서도 IT산업의 쌀
LG이노텍: AI와 카메라의 미래
LG디스플레이: 우려 이후는 기대감 구간

자료: https://buly.kr/GvmHH81

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1,792

[ IT는 SK ]

12 Jan, 21:24

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.13. 주요 뉴스

삼성전자·SK하이닉스 "2년 후 '커스텀 HBM' 시대
https://buly.kr/8pfQ71q

TSMC, 애리조나에서 4나노미터 칩 생산 시작
https://buly.kr/8ekf8Ci

Nvidia, AI 칩 수출 제한에 대한 Biden 행정부의 계획 비판
https://buly.kr/jYYzUp

트럼프 앞에 엎드린 美 빅테크…메타·아마존, 다양성 정책 폐기
https://buly.kr/4QmTadB

딥시크 추론 모델은 미국의 기술 통제가 쓸모없다는 것을 보여주는 사례
https://buly.kr/E789XVT

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1,107

[ IT는 SK ]

10 Jan, 05:40

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

▶️ TSMC 24년 12월 매출액
- NT$ 278.1B (+0.8% MoM, +57.8% YoY)

▶️ TSMC 4Q24 매출액
- NT$ 868.4 (+14.3% QoQ, +38.8% YoY): 컨센서스 +1.6%

▶️ TSMC 2024년 누적 매출액
- NT$ 2,894.3B (+33.8% YoY): 컨센서스 +0.4%

2,916

[ IT는 SK ]

10 Jan, 00:10

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

SK하이닉스(000660): 증명할 경기 방어력 (1/5)

4Q24 영업이익 8.1조원 (+15% QoQ) 호실적 예상
DRAM B/G +7%, ASP +9%,
NAND B/G +7%, ASP -5% 예상

DRAM 내 HBM 매출액 비중 40% 기록 전망
Commodity 가격 하락에도 불구하고, HBM 등 고부가 제품 중심의 믹스 제고에 따른 경기 방어력 증명할 것

2025년 영업이익 전망치 33조원 유지
1분기 세트 비수기 속 신규 GPU 지연에 따른 HBM 출하 성장의 일시적 정체 예상
HBM 연간 계약 구조라는 점에서 2Q25 이후 출하 강세로 이어질 예정
또한 2Q25 재고 조정 안정화 감안하면 1Q25 단기 감익 (6.4조원)이후 2Q25 증익 구간 재진입 전망

목표주가 300,000원 유지, 업종 내 Top-pick 유지
Commodity 가격 하락, 1Q25 감익 전망에도 4Q24 확인될 경기 방어력은 AI 사이클 내 실적 저점에 대한 기준을 높일 것
2026년 HBM 계약이 가시화 시점인 2Q25 가 업황 변곡점이 될 것으로 전망

자료: https://buly.kr/611Fv3E

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1,286

[ IT는 SK ]

09 Jan, 21:38

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.10. 주요 뉴스

Broadcom, 2nm 칩을 위해 Rapidus를 선택, 6월까지 샘플 제공 예정
https://buly.kr/BeJWk20

젠슨 황 만난 최태원 "HBM 개발 속도, 엔비디아 요구 넘어서"
https://buly.kr/DEYLZNV

신설 vs. 해체: 삼성, SK하이닉스, EUV 전략에 대한 상반된 입장
https://buly.kr/FLXRL9v

Elon Musk의 xAI, 독립형 Grok 앱 출시
https://buly.kr/2qXdhEp

소프트뱅크·Arm, 미국 반도체 설계업체 암페어 인수 검토
https://buly.kr/4QmSWaM

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1,244

[ IT는 SK ]

09 Jan, 07:45

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250109800449

1,092

[ IT는 SK ]

08 Jan, 23:55

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

블룸버그: 조 바이든 대통령 행정부 퇴임 앞두고 인공지능(AI) 칩 수출에 대한 추가 규제 계획

대부분의 세계를 대상으로 반도체 무역 제한을 확장
규제는 금요일에 발표될 가능성 세 가지 수준의 칩 규제를 도입할 계획
1) 소수의 미국 동맹국들이 사실상 미국 칩에 대한 제한 없는 접근 유지
2) 적대국 그룹은 반도체 수입이 사실상 차단
3) 대부분의 국가는 특정 국가로 들어가는 총 컴퓨팅 파워를 제한

3)에 해당하는 국가들은 미국 정부의 보안 요구사항 및 인권 기준을 준수한다는 조건 하에 자국 제한을 우회하여 훨씬 높은 한도를 부여 가능
이러한 유형의 지정을 "검증된 최종 사용자(validated end user, VEU)" 라고 칭함
VEU 지위 신청 없이 허가 가능한 수준은 2025~ 2027년까지 50,000개 GPU에 해당하는 수준
세계적으로 안전한 환경에서 AI를 개발 및 배포할 신뢰할 수 있는 주체를 창출하는 것을 목표

Nvidia는 성명에서 이번 제안에 반대
"가속 컴퓨팅에 대한 전 세계적인 관심은 미국 경제를 육성하고 미국 내 일자리를 창출할 수 있는 엄청난 기회"

URL: https://buly.kr/4mby9t6

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1,199

[ IT는 SK ]

08 Jan, 23:28

# LG전자
- 4분기 잠정실적 요약: 별도와 자회사에서 각각 500억씩 OP 쇼크

[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 애널리스트 의견
1) 문제는 실적
- 3개월 전 예상보다 부진했던 4분기 실적
- 비용/영업이익 평탄화 노력에도 4분기 대규모 비용 반영 반복
- 상고하저 계절성의 반복은 단~중기 주가 변동성의 가장 큰 변수로 작동
- 장기 투자자들에게는 부담되는 내용

2) 수요 불확실성 지속
- LG전자만이 아닌 글로벌 전반 매크로 우려
- 중화권 경기 부양 (보조금 효과) 가 반등의 변수가 될 수 있음. 그러나 LG전자는 중국 노출도 미미
- 수요 반등의 가시성 여전히 낮음

3) 저점 매수에 대한 고민
- 4분기 실적은 저조했으나
- 4분기 쇼크 (대규모 비용반영) 이후, 신년 1분기 비용 감소에 따른 실적 급반등 전망
- 통상적으로 4분기 실적 쇼크는 저점 매수의 기회로 작용 (단/중기 주가 추이)
- 현재주가는 PBR 0.8배 수준

▶️ 부문별 영업이익
- 가전 : -436억 (-1%, 이하 OPM) / 셀스루 프로모션 확대
- TV : 440억 (+1%) / 패널가 추이 불리. 상대적 선방
- 전장부품 : -33억 (-0.1%) / EV 중심의 수요 부진 지속
- B2B : -879억 (-7%) / IT (PC, 모니터) 수요 부진
- 기타 : -80억

▶️ 자료: https://buly.kr/DPT6DSD

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[ IT는 SK ]

08 Jan, 22:03

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.09. 주요 뉴스

젠슨황, 삼성이 NVIDIA의 인증을 통과하기 위해 HBM에 새로운 디자인 필요
https://buly.kr/jYXZOJ

NVIDIA의 CEO Jensen Huang, 데스크톱 CPU 출시 계획에 대한 힌트, MediaTek과의 협업
https://buly.kr/5UH03QH

엔비디아 차세대 PC용 GPU엔 마이크론이 독점 공급?… 젠슨 황 발언의 오해와 진실은
https://buly.kr/BeJWNyj

SK하이닉스, 모형·영상까지 동원한 HBM3E 16단 실물 공개
https://buly.kr/uTIYDS

인도네시아, 애플의 10억 달러 투자 제안은 아이폰 16 금지령 해제에 충분하지 않다
- 부품 현지 조달 규정 (40% 이상) 충족하기에 부족
https://buly.kr/Nj1bku

미국, CXMT 군사 블랙리스트 등재는 실질적인 조치라기보다는 경고성
- 미국 국방부 수요 애초에 없어, 업계는 향후 무역 통제 조치 이전에 경고성 조치로 해석
https://buly.kr/880MlRw

중국, 미국의 제재에 대응하여 제조 장비 수출 제한 조치 시행
- 2024년 하반기부터 중국 세관에서 장비 수출 보류 증가, 12월 들어 영구 수출 제한 직면
https://buly.kr/FWSBxua

마이크론, 싱가포르 메모리 칩 공장 건설에 70억 달러 투자 예정
https://buly.kr/FhMwwjH

AMD, AI 칩 판매 추진을 위해 신약 개발 회사 Absci에 투자
- 첫 생명 과학 분야 진출 시도
https://buly.kr/9iFBazn

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1,132

[ IT는 SK ]

08 Jan, 10:12

# 삼성전자, 내년 갤S26울트라에 CoE 적용한다(디일렉)

[SK증권 디스플레이 권민규]

- CoE(Color Filter on Encapsulation)은 편광판을 컬러필터로 대체, 일반 PDL을 블랙PDL로 바꾼 기술
- 26년부터 바(Bar)타입 스마트폰으로의 본격적인 확산 예상

- 블랙 PDL공급사:
삼성디스플레이의 패널에는 덕산네오룩스
LG디스플레이는 미쓰비시
BOE, CSOT의 패널에는 도레이, 미쓰비시

https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=32201

1,148

[ IT는 SK ]

08 Jan, 03:50

# LG전자 (시총: 14.3조원)
4Q24 실적발표 (잠정)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 22.8 조원 (+0.2% YoY)
(컨센 매출: 22.5 조원)

- 영업이익 : 1,461 억원 (-53% YoY)
(컨센 OP: 3,970 억원)

- OPM : 0.6%
(컨센 OPM: 1.8%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250108800162

1,089

[ IT는 SK ]

07 Jan, 23:48

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

# 삼성전자 (시총: 330.7조)
4Q24 잠정 실적 발표

▶️ 실적 공시:
- 매출액 75.0조원
- OP 6.5 조원
- OPM 8.6%

▶️ 컨센서스 :
- 매출액 77.0조원
- OP 7.7조원
- OPM 10.0%

▶️ URL : https://buly.kr/880MQhz

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1,046

[ IT는 SK ]

07 Jan, 21:48

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.08. 주요 뉴스

미국, 중국 군사적 지원 기업 명단에 CXMT, 텐센트, CATL 추가
- 기업측은 군대와의 협력 부인, 불법적인 일방적 제재 비판
https://buly.kr/C091d2j

빅테크 소속 정보기술 협회, 미국에 AI 칩에 대한 글로벌 접근을 제한하는 규칙의 중단을 촉구
https://buly.kr/31SNwcg

중국 내 서버 수요 감소로 인해 2025년 상반기에 메모리 공급 과잉 발생 가능
- 중국 내 서버 수요가 감소, 북미 데이터 센터의 SSD 조달 모멘텀 둔화, 세트 비수기로 상반기 공급 과잉 지속
https://buly.kr/7QLKTfV

AI를 쉽게: AMD, CES 2025에서 최첨단 혁신 기술 선보여
- 라데온 RX 9000 그래픽 라인업 공개
https://buly.kr/CoGGDS

NVIDIA, CES에서 MediaTek과 공동 개발한 칩을 탑재한 개인용 AI 컴퓨터 공개, 도요타와 계약 체결
https://buly.kr/2qXcySI

인텔, 팬서 레이크가 2025년 하반기 출시 예정
- 18A 프로세서 노드 최초 활용, 생산량 70% 자체 소화 예정
https://buly.kr/EI2sjUa

TSMC의 가격 인상으로 애플 A 시리즈 웨이퍼 비용 $18,000 기록
https://buly.kr/3u2ArLS

AI 스타트업 Anthropic, 600억 달러로 평가받아 자금 조달
https://buly.kr/6MqmamJ

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863

[ IT는 SK ]

06 Jan, 21:56

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.07. 주요 뉴스

CXMT, DDR5 양산 시작, 중국 주요 서버 제조업체의 검증 완료
- 중국 주요 서버 제조업체 검증 통과, 2025년말까지 DDR5가 CXMT Capa의 50% 차지 예상
https://buly.kr/H6h049V

삼성, SK하이닉스, 마이크론, 수요 감소로 낸드 생산량 축소
- 1Q25 SSD 포함한 낸드 가격 5~15% 하락 전망
https://buly.kr/7bG55v9

[CES 2025] “인공지능 시대엔 상상력이 승부 가른다”… 한·중·일, AI 가전 기술 경쟁
https://buly.kr/2fcrdGl

AMD, 처음으로 상업용 PC 고객으로 Dell 추가
https://buly.kr/9XKPt4q

퀄컴, 신규 칩으로 600달러짜리 개인용 컴퓨터에 인공지능 탑재 가능
https://buly.kr/2fcrdGM

인텔, 새로운 랩탑 칩으로 컴퓨터 배터리 수명 연장 가능
https://buly.kr/AweTjbl

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1,172

[ IT는 SK ]

05 Jan, 23:11

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

IT 소부장
추운 겨울에서 따뜻한 겨울로

▶️ 삼성전자발 소부장 센티먼트 반등
- 삼성전자 4Q24 잠정 실적(1월 8일)을 앞두고 최근 실적 컨센서스 크게 하향 조정
- 4Q24 영업이익 컨센서스: 11월 기준 9조원대 -> 최근 일주일 기준 7조원 중반
- 1Q25 영업이익 컨센서스: 11월 기준 8조원 중반 -> 최근 일주일 기준 7조원 초반
- 가파른 이익 전망치 하락으로 업황 부진에 대한 선반영 공감대 형성될 수 있는 시점
- 국내 소부장 전반에도 센티 낙수 효과. 저가 매력 부각으로 삼성전자 잠정 실적 이후에도 단기 상승세 지속 전망

▶️ 추세 관점에서는 AI 색채로 압축
- 삼성전자발 투심 회복과 저가 매력 vs 불안정한 레거시 업황
- 업황 우려 시각이 아직까지 지배적. 그럼에도 중국의 스마트폰 구매 보조금 지급 효과, 아이폰17 및 일반 서버 수요 반등 등 확인이 된다면 컨벤셔널 theme도 추세적인 관점에서 접근 가능
- 컨벤셔널 IT보다는 AI 중심의 프리미엄 시장에 대한 접근이 추세적 관점에 가장 부합
- AI 인프라 구축 공급망에 포지셔닝(AI GPU, HBM) 혹은 차세대 기술 변화(3D Packaging, Hybrid bonding, ASIC)에서 기회를 엿볼 수 있는 업체로 선별하는 전략 필요
- 이와 관련해 당사에서는 파크시스템스, 리노공업, ISC, 이오테크닉스를 주목

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/8Iv6g3f

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당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

2,778

[ IT는 SK ]

03 Jan, 08:06

# 중국 월별 스마트폰 출하량 업데이트 (24년 11월)

[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지, 디스플레이

▶️ 스마트폰 출하량 :
-6% YoY
+1% MoM

▶️ 애플(Non-Local) 출하량 :
-47% YoY
-51% MoM

▶️ 1~11월 누적 스마트폰 출하량
+7.2% YoY

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545

[ IT는 SK ]

02 Jan, 21:51

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.03. 주요 뉴스

TSMC 2나노 고비용 부담에 NVIDIA와 Qualcomm, 삼성과의 협력 가능성 검토 중
https://buly.kr/GZwhflx

NVIDIA, 새로운 대만 R&D 센터를 통해 ASIC 제조를 구현하고 현지 인재 채용 중
https://buly.kr/7FQXgXR

솔리다임, 소비자용 SSD 제품 전 품목 단종, 데이터센터 부문 집중
https://buly.kr/C090AYz

미국, 중국 SiC 우위 타파를 위한 301조 조사 착수
- Wolfspeed, Coherent, DuPont(SK실트론)와 같은 자국 사업 보호를 위해 8인치 SiC에 대한 규제 전망
https://buly.kr/31SM8wz

샤오미, LLM 투자를 위해 GPU 클러스터 구축 중
- 6,500개의 GPU 자원 확보
https://buly.kr/9iF9Pwp

중국 빅테크 2025년 목표 공개
- 샤오미 자동차 30만대 판매 목표, 바이두 AI 시장 침투 확장, 화웨이 폴더블, OS 등 모바일 기술력 강조
https://buly.kr/E785wLS

중국 화홍반도체, 전 인텔 부사장을 신임 사장으로 임명
https://buly.kr/FsHfkVV

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690

[ IT는 SK ]

02 Jan, 14:20

# LGD, IT OLED라인서 아이폰 OLED 혼용생산 계획(디일렉)

[SK증권 디스플레이 권민규]

- IT OLED라인에서 아이폰 OLED 양산을 위한 추가 장비는 터치 공정 일부에 불과
- 현재 LG디스플레이 아이패드 OLED 패널 2월까지 납품 가능 재고 비축
- 2월까지 애플로부터 혼용생산라인 승인 필요

https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=32067

863

[ IT는 SK ]

02 Jan, 00:25

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

12월 반도체 수출액 잠정치

DRAM 20.9억 (+15% MoM, +11% QoQ)
DRAM 모듈 23.5억 (+55% MoM, +31% QoQ)
NAND 6.1억 (+28% MoM, -2% QoQ)
MCP 43.3억 (+21% MoM, +14% QoQ)
SSD 12.5억 (+9% MoM, +1% QoQ)

4Q24 반도체 수출액 잠정치

DRAM 58.3억 (+2% QoQ, +48% YoY)
DRAM 모듈 50.5억 (+25% QoQ, +48% YoY)
NAND 15.3억 (-1% QoQ , -13% YoY)
MCP 114억 (+13% QoQ, +79% YoY)
SSD 31.1억 (-10% QoQ, +142% YoY)

* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

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807

[ IT는 SK ]

01 Jan, 23:01

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

12월 21~31일 반도체 수출액 잠정치

DRAM 8.1억달러 (+31% MoM, +8% QoQ)
DRAM 모듈 11.0억달러 (+18% MoM, -2% QoQ)
NAND 3.5억달러 (+93% MoM, +29% QoQ)
MCP 23.5억달러 (+60% MoM, +21% QoQ)
SSD 6.9억달러 (+11% MoM, -13% QoQ)

* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

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719

[ IT는 SK ]

01 Jan, 22:01

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2025.01.02. 주요 뉴스

‘공급 과잉’ D램 고정거래가격 보합세… 낸드는 4개월째 하락
- 11월 전달 대비 MoM 20% 급락 대비 안정세
https://buly.kr/FLXORjh

TSMC, 2nm 파일럿 라인 구축, 2026년까지 월 130,000개의 웨이퍼 생산 목표
- 이번분기 생산량 3~3.5K 수준 계획, 2025년말까지 50K 초과 예상
https://buly.kr/AweRv12

ByteDance, 미국 정부의 제한에도 불구하고 2025년에 70억 달러 규모의 NVIDIA AI 칩 구매 계획
https://buly.kr/uTG0WM

TSMC, 2025년에 고급 노드 가격을 5%에서 10% 인상 전망
https://buly.kr/2Ui4pqW

2025년까지 AI 서버의 성장 지속 전망
- 2024년 공급 제약에서 상반기 GB200, 하반기 GB300에 따른 산업 수혜 전망
- 서버 제조업체 Quanta, 워스트론 모두 AI 서버 비중 증가에 따라 2025년 YoY 3자리 성장률 전망
https://buly.kr/Niz4Mi

마이크론, 미국 내 메모리 생산 확대를 위해 21억 7천만 달러 투자
- 산업, 자동차, 항공우주용 Specialty DRAM 시설 업그레이드
https://buly.kr/5JMCXEQ

화웨이, 고급 스마트폰 가격 20% 인하… 현지 점유율 확대 박차
https://buly.kr/611ESTY

중국 AI 빠르게 성장 중
- 스타트업 딥시크 및 문샷AI LLM, GPT o1 모델과 비교 시 우위
- 텐센트 MoE 모델, 메타 라마 3.1모델 대비 더 적은 컴퓨팅 파워로도 성능 유사
https://buly.kr/Ydk3Bs

엔비디아, 2024년 AI 관련 스타트업에 10억 달러 투자
- 2023년 대비 15% 증가, 2022년 대비 10배 증가
https://buly.kr/D3dXh6z

2025년 초 출시 기대되는 애플의 4가지 제품
- M4 MacBook Air, SE4, 홈팟, A17 Pro 탑재 iPad11 등
https://buly.kr/1GIlySM

삼성전자, 레인보우로보틱스 최대주주로...로봇사업 속도 낸다
- 보유 중인 콜옵션 행사, 지분율 14.7%에서 35%로 증가
https://buly.kr/44wtfV3

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721

[ IT는 SK ]

23 Dec, 21:59

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2024.12.24. 주요 뉴스

미국, 중국 반도체 산업에 대한 조사 착수
- 무역법 301조에 따라 진행. 자동차, 의료, 인프라 등에 사용되는 레거시 반도체 대상
https://buly.kr/5q6QDMG

중국의 SMIC, AI에 대한 열기로 주가 랠리 지속, 칩 국산화 가속화
https://buly.kr/15NxjKi

마이크로소프트는 365 코파일럿 제품에 OpenAI 모델이 아닌 다른 모델을 추가하기 위해 노력
- 자체 개발한 소형 모델 추가 고려, 비용과 속도 문제에 대한 우려
https://buly.kr/D3dUQnr

오픈AI, GPT-5 개발 지연… 데이터·비용 한계 직면
https://buly.kr/AaoshOQ

AMD, Nvidia의 AI PC 시장 진출에 맞서기 위해 무장
https://buly.kr/C08wBDD

ASML CEO, 미국 EUV 수출 금지로 중국의 칩 제조가 10-15년 뒤처질 것으로 예상
https://buly.kr/6XlS8cr

엔비디아, 대만에 '실리콘밸리 본사 규모' 해외지사본부 설립
https://buly.kr/1RDTgyL

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1,382

[ IT는 SK ]

23 Dec, 15:30

https://n.news.naver.com/article/015/0005073813?sid=101

1,285

[ IT는 SK ]

23 Dec, 08:09

# 이수페타시스
- 정정신고서 제출 요구

[SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

링크:
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241223100079

10,248

[ IT는 SK ]

22 Dec, 22:58

# 디스플레이 산업
- 미국 내 특허 소송, 산업 긍정적 기류 확대

[SK증권 디스플레이 권민규]

▶️ 결론
- 24/12/19, 미 하원 중국공산당선정위가 USITC에 SDC의 특허를 침해한 BOE 패널 수입 금지 촉구 서한
- 현재 SDC와 BOE 및 중국 패널 업체는 USITC(미 국제무역위), PTAB(미 특허심판원) 등에서 특허소송 진행 중
- 해당 서한이 특허 소송에 유리하게 작용 시, 한국 업체 애플 내 점유율 상승 및 기술우위 지속, 투자심리 개선 기대

애플 점유율 확대 수혜 관련 종목
-LG디스플레이
-덕산네오룩스

▶️ 목차
- 배경
- 미 하원 중국공산당선정위 서한 내용
- 애널리스트 의견

▶️ URL:
https://buly.kr/8pfIXgN

▶️ 참고 링크:
미 하원 중국공산당선정위 서한
https://buly.kr/BTOfFva

USITC 특허침해조사 현황
https://buly.kr/BTOfFva

1,893

[ IT는 SK ]

22 Dec, 21:45

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2024.12.23. 주요 뉴스

Foxconn, 지연 소문 일축: GB200 NVL72 서버 출하 2024년 4분기 예정
https://buly.kr/C08wBDD

미국, 삼성, 텍사스 인스트루먼트, 앰코에 최대 67억 5천만 달러 보조금 확정
- 삼성전자 보조금 17억 달러 적은 액수로 확정, 축소된 투자 계획 반영
https://buly.kr/90a3VLd

SK하이닉스, 2025년에 브로드컴에 HBM 대량 수주 확보 가능성
https://buly.kr/5UGtt2H

오픈AI, 고급 추론 AI 모델 ‘o3’ 공개… 내년 초 출시
- Gemini 2.0, 내년 출시 라마4 과 LLM 경쟁 구도 치열
https://buly.kr/1RDTKH2

Qualcomm, Arm과의 칩 특허 소송 승소
- Nuvia 인수 통한 기술 사용은 라이선스 위반 아니라고 판단, ARM은 다시 재판 요청할 것
https://buly.kr/Gvm9e3e

미국, 화웨이 프로세서 주문한 Sophogo 블랙리스트 등재 계획
https://buly.kr/74ViiNM

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1,149

[ IT는 SK ]

20 Dec, 23:05

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015118713?rc=N&ntype=RANKING

952

[ IT는 SK ]

19 Dec, 21:43

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2024.12.20. 주요 뉴스

미국, 엔비디아에 자사 칩이 중국에 어떻게 유입되었는지 조사 요청
- 엔비디아, 고객과 파트너들이 모든 수출 통제 규정을 엄격하게 준수할 것을 주장
- 밀수업자들 일련번호 변경 정황 포착
https://buly.kr/6MqfheV

애플, 텐센트, 바이트댄스와 중국 내 AI 기능 출시를 위한 협의 진행 중
https://buly.kr/Gvm8YcJ

미국, SK하이닉스에 미국 칩 패키징 시설에 대한 4.58억 달러의 보상금 지급 확정
https://buly.kr/GE76dM7

NVIDIA와 TSMC, 삼성의 개발 속도 향상과 함께 실리콘 포토닉스 혁신 선보여
https://buly.kr/5UGsnao

삼성, 6세대 양산에 앞서 10나노 7세대 DRAM 테스트 라인 구축
https://buly.kr/3CN22zM

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1,457

[ IT는 SK ]

19 Dec, 11:07

https://m.ekn.kr/view.php?key=20241219024397256

1,169

[ IT는 SK ]

19 Dec, 00:08

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

MICRON FY1Q25 주요내용, Q&A

▶️ 주요 Comment

2025년 DRAM 비트 수요 전망 10% 중반 (FY4Q24 전망과 동일)
2025년 NAND 비트 수요 전망 10% 초반 (FY4Q24 10% 중반 전망에서 하향)
NAND 탑재 세트 수요 둔화 및 데이터센터 SSD 구매 단기 조정
NAND Capex 축소 계획 중, 웨이퍼 투입량 이전 대비 10% 중반 비율 축소 중

HBM TAM 2025년 300억 달러(vs 지난 분기 250억 달러 전망), 2030년 1000억 달러 전망 (2024년 160억 달러)
데이터센터 매출 전년 대비 400% 이상, 전 분기 대비 40% 이상 증가, 매출 비중 50% 상회. 향후 10% 초반 성장 전망

2025년 PC 시장 규모가 한 자릿수 중반의 성장률 전망
2025년 모바일 한 자릿수 초반의 성장률 전망
DRAM 콘텐츠의 성장세가 견조하게 유지, 8기가 이상 스마트폰 60% 이상 증가

▶️ 주요 QnA

Q DRAM과 NAND 모두에서 계절적 또는 주기적 상승세를 보일 것이라는 확신을 갖게 된 이유가 무엇인가
A 내년 상반기는 세트 전방 재고 해소기간, SSD 급속한 성장 이후 완화되는 구간. 우상향하는 데이터센터와 함께 하반기 실적이 더 강할 것으로 전망

Q 가이던스에서 NAND의 영향을 더 구체적으로 제시해줄 수 있는가
A 1분기 대비 2분기 매출이 매출 감소는 NAND가 원인. PC와 스마트폰의 수요가 약해 전방 재고 조정 지속 중, NAND 데이터센터 SSD 물량 감소.

Q 하반기 매출 증가를 어느정도 생각하고 있는가?
A 성장 동력은 소비자 중심 시장의 재고 개선 마무리로 인한 수요 증가, 데이터 센터 수요 회복, 그리고 HBM의 지속적인 성장세

Q HBM TAM을 약 20% 정도 상향 조정하였는데, 추정치 증가 원인은?
A 1분기에 계획보다 더 많은 HBM을 공급했고, 수율도 계획보다 앞선 상황. 2025년 내 HBM에서 DRAM 산업 점유율과 동등한 점유율 달성할 것. HBM4와 4E로 2026년 이후에 더 많은 기회를 창출할 것으로 확신.

Q 2분기 매출액 하락 대비 이익 하락이 제한적인데, HBM 호재 반영에 따른 결과인가? HBM 상승세가 얼마나 되는가?
A 현재 HBM 판매 호조로 DRAM 믹스 개선이 지속해서 이루어지는 중. 다음 분기까지는 공급 대응 비용이 있어 마진에 부담이 있으나 3분기 이후 마진 확대 기대 중

Q HBM의 장기 시장 점유율을 어떻게 생각하는가? 와트당 성능을 기준으로 가격 프리미엄을 받을 수 있다는 생각은 여전한가?
A DRAM 점유율과 일치하는 점유율 달성에 집중하는 중. 내년 초 세번째 대형 고객을 추가할 것. 시장에서 다른 업체 대비 프리미엄 가격을 책정받는 중

Q 2025년 하반기 HBM 매출 추정치가 10억 이상 상승한 것으로 판단되는데 어느 시점에서 HBM 매출을 예상하는 것인가?
A 구체적인 숫자를 얘기해주긴 어렵다. 2030년까지 1천억 달러 이상의 TAM 기대 중

Q 12단, HBM4 등으로 기술 전환에 따른 순이익률 영향은 어떻게 되는가?
A HBM trade ratio (일반 DRAM 대비 웨이퍼 투입 비)가 현재 3 정도, HBM4로 가면 trade ratio가 높아질 것. 그러나 제품 복잡성 증가에 따른 수익률 상승 예상 가능. HBM이 제공하는 가치가 높아짐에 따라, 그리고 커스터마이제이션 옵션 제공에 따라 가치가 계속 커지는 시장

Q 현재 내년 DRAM 수요 공급이 균형인 상황에서 재고가 쌓여있는 상황. 선단 공정 제품이 수요가 좋다고 얘기하셨는데, 선단 공정 제품이 시장의 몇%를 차지하는가? 그리고 나머지 레거시 시장이 초과 공급 상태로 남게 될 것으로 보는가?
A 선단 노드 제품들은 공급이 부족한 상황. D5, LP5 모두 공급 부족. 이는 2025년에도 이어질 것. DRAM 산업 전반적으로 건전한 시장 환경 예상. 대다수 생산이 현재 1a 1b 노드에서 이루어지는 중. FY25기준 D4, LP4 매출 비중은 약 10%

Q 중국 경쟁사들이 D5, LP5 에서 경쟁할 가능성에 대해서 어떻게 생각하는가?
A 중국은 성능이 낮은 제품에 집중, 시장은 점점 높은 성능 요구 중. 중국 경쟁은 소비자 중심의 저가형이며 우리는 데이터센터와 같은 고수익 시장에 집중

Q HDD를 SSD가 대체하는 트렌드가 가속화될만한 변화가 있었는가?
A SSD가 제공하는 TCO가 중요 요인으로 변화가 일어나는 중. 향후 데이터센터에서 SSD가 HDD 대체할 것으로 예상되며 AI가 이를 강력하게 추진할 것. 2027년 이후 본격적으로 나타날 현상이라고 생각

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2,681

[ IT는 SK ]

18 Dec, 21:47

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.12.19. 주요 뉴스

中, 첨단 D램도 양산… 삼성·하이닉스 턱밑 추격
- CXMT DDR5 독자 생산 성공 이후 고객사 접촉 중, 수율 80% 전후로 추정
- 아직 구형장비 활용 생산, 대량 양산단계는 아닐 것으로 예상
https://buly.kr/GkrNDMe

미국, 칩 통제를 강화하여 삼성의 중국 사업이 위험
- 분석가들은 중국이 삼성전자의 HBM 매출의 20%를 차지한다고 추정
https://buly.kr/3j7Iczq

PC와 휴대폰 수요 부진으로 마이크론 주가 급락, 차분기 전망치 예상 하회
https://buly.kr/3CN1gYD

마이크로소프트, 경쟁사보다 두 배 많은 엔비디아 AI 칩 인수
- 2024년간 48.5만개의 호퍼 칩 구매, 2위 Meta 22.4만개
https://buly.kr/5JM7SLZ

키옥시아, 상장 첫날 주가 14% 급등하며 58억 달러 기록
https://buly.kr/Aaoqsoj

AI 스타트업 퍼플렉시티, 90억 달러 가치로 펀딩 라운드 마감
https://buly.kr/CsihdQP

내년에도 기약 없는 낸드플래시 증설 투자… 日 키옥시아로 눈돌리는 韓 장비업계
https://buly.kr/GP1rFkG

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3,222

[ IT는 SK ]

18 Dec, 21:26

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

MICRON FY1Q25 실적발표

▶️ FY1Q25 실적 (Non-GAAP)

매출액 $8.70B (+12% QoQ, +84% YoY): 컨센서스 부합
GPM 39.5% (+3%p QoQ, +39%p YoY): 컨센서스 -0.1%p
EPS $1.79 (+52% QoQ, 흑자전환 YoY): 컨센서스 +1%

▶️ FY1Q25 부문별 실적

DRAM 비중 73% (+3%p QoQ, +4%p YoY)
NAND 비중 26% (-4%p QoQ, -4%p YoY)

▶️ FY2Q25 가이던스

매출액 $7.90B (-9% QoQ, +36% YoY): 컨센서스 -12%
GPM 38.5% (-1.0%p QoQ, +19%p YoY): 컨센서스 -2.5%p

▶️ 주요 Outlook

2025년 DRAM 비트 수요 전망 10% 중반 (FY4Q24 전망과 동일)
2025년 NAND 비트 수요 전망 10% 초반 (FY4Q24 10% 중반 전망에서 하향)
NAND 탑재 세트 수요 둔화 및 데이터센터 SSD 구매 단기 조정
NAND Capex 축소 계획 중, 웨이퍼 투입량 이전 대비 10% 중반 비율 축소 중

▶️ URL: https://buly.kr/3j7Icdu

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11,937

[ IT는 SK ]

17 Dec, 21:39

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.12.18. 주요 뉴스

삼성, 중국에서 레거시 공정으로 전환, 미국 수출 통제 준수
- 미국 규정 준수 위해 IC 설계 파트너들과 계약 체결
https://buly.kr/HSWOm1i

GlobalWafers 4.6억 달러 칩 보조금 지급 확정
https://buly.kr/8ekVjEn

UMC, TSMC의 독점적 지위를 깨뜨리며 퀄컴의 첨단 패키징 수주
https://buly.kr/7QLCrWr

日, 130조원 규모 추경안 통과…AI 반도체산업 육성에 12조원 편성
https://buly.kr/YdebiK

MediaTek, 꾸준한 주문 확보와 더불어 2025년 성장 축 제시
- 5G 모뎀 칩으로 애플 워치 공급망 참여, 향후 구글 스마트폰 탑재 가능
https://buly.kr/NitctG

올해 반도체 장비 시장 6.5% 성장...AI 투자로 '역대 최고치'
https://buly.kr/4FrZCqi

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1,378

[ IT는 SK ]

17 Dec, 02:06

# 토비스
신규시설투자

[SK증권 디스플레이 권민규]

- 투자금액: 85억원
- 서천공장 증설

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241217900126

1,143

[ IT는 SK ]

16 Dec, 22:59

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

IT 소부장
소부장 대응 전략 점검

▶️ 저가 매력 부각
- 실적에 대한 우려보다 삼성전자 센티먼트 영향이 크게 작용했던 만큼 반대로 최근 삼성전자의 주가 반등은 소부장 업체의 저가 매력이 부각될 수 있는 기회. 단기 수급 관점에서 여전히 우호적
- 주요 소부장 2025년 PER 10x 하회. 12M FWD P/E band 하단에 근접한 업체도 다수 목격

▶️ 추세로 볼 것인가
- 레거시 수요 부진의 지속, 메모리의 보수적인 투자 기조, 낸드 감산, 관세 리스크 등 불확실성 잔존. 국내 소부장 업체의 익스포저가 AI보다 전통 레거시에 높다는 약점. 일반 메모리 사이클의 반등 여부가 전체 센티 회복에 가장 중요
- 반면, AI 중심의 프리미엄 시장 기대감은 지속 상승. GPU, HBM, CoWoW, ASIC 등 AI 인프라 구축 공급망에 해당되는 supply chain이 유망
- 일반 메모리 영역에서는 중국 우려가 있으나 아직까지 레거시 잠식 단계. 선단 공정에서의 기회는 여전

▶️ 소부장 대응 전략
1) 저가 매력 부각 2) 칩스법 관련 단기 이슈 대응 3) 2025년 Conviction 우위
*관련 종목들은 리포트 참고

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/6igAaxv

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1,904

[ IT는 SK ]

03 Dec, 01:02

https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=31472

524

[ IT는 SK ]

02 Dec, 21:56

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.12.03. 주요 뉴스

미국 정부, 신규 규제로 중국 반도체 산업 겨냥
- HBM2 이상에 해당하는 메모리 수출 제한. 업계에서는 중국 매출 비중 30% 이상으로 추론되는 삼성전자에 영향 예상
- FDPR로 한국 제조 장비 중국 특정 칩 공장 수출 억제
https://buly.kr/2qXPvPz
https://buly.kr/BpE3x1m

GB200 양산 차질로 마이크로소프트 주문량 축소
- GB200 주문량을 40% 줄이고 일부를 2025년 중반에 출시될 GB300으로 전환할 계획
https://buly.kr/15Npqh7

TSMC, 2027년 레티클 크기 9배에 달하는 CoWoS 출시 예정
- 현재 레티클의 3.3배. 추후 하이엔드 AI프로세서에 활용하며 12개의 HBM4 메모리스택 수용 예정
https://buly.kr/2Uhtxmi

일론 머스크, 10억 8천만 달러로 1월 엔비디아 GB200 납품 우선권 확보
- 1600개 GB200 NVL72 주문, 궁극적으로 30만 개의 B200 GPU로 확장할 계획
https://buly.kr/9MPSDb7

인텔 CEO 팻 겔싱어, 4년 실행 끝에 사임
https://buly.kr/1xxd1LR

삼성전자 3D 낸드 생산에서 포토레지스트 사용량 감축
https://buly.kr/31SAuEL

리벨리온·사피온 합병법인 출범…韓 최초 'AI반도체 유니콘' 탄생
https://buly.kr/HSWJL8i

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672

[ IT는 SK ]

02 Dec, 00:33

https://n.news.naver.com/article/092/0002354628?sid=105

733

[ IT는 SK ]

01 Dec, 23:36

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

버텨야 하는 국면

11월 PC DRAM 고정가 하락 (D5 5~6%, D4 12%)
B2C 부진, 재고 조정, CXMT D4 생산 확대 때문
D5 모듈 프리미엄 38%로 3Q24 29% 대비 확대
부진한 지표의 확인 국면

4Q24~1Q25 공급 전략 중요 시점: 경기 방어 확인
업종 내 고부가 제품 비중 가장 높은
SK하이닉스의 3Q24 DRAM 내 PC, 모바일 노출 28%
HBM 및 서버 노출 67% 추정
HBM 강세, 레거시 출하 지양 감안하면
4Q24 B2C 노출도 더욱 하락 전망

변곡점 2Q25: 재고 조정 안정, 26년 HBM 계약 시작
최비수기 1Q25, 2026년 HBM 계약 2Q25 시작 전망
CXMT의 구조적 생산 능력 확대 감안하면,
세트 수요 회복없이 시장 양극화 심화 불가피 할 전망
다만 DRAM 3사의 증설 지양, 레거시 비중 축소, HBM에 따른 선단 잠식 지속, CXMT의 레거시 중심 포트폴리오 감안하면, AI 사이클 내 업계 체질 개선 유효

단기 수요 모멘텀 부재하지만, 2Q25 업황 변곡점과
4Q24~1Q25 고부가 경쟁력에 따른 우려보다 나은 실적의 확인 예상 -> 경기 방어력에 대한 눈높이 제고

SK하이닉스 최선호주 유지

자료: https://buly.kr/BpE3bkB

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1,427

[ IT는 SK ]

01 Dec, 23:27

# 2차전지
- 2025년: 수요와 공급의 간극
(feat. 2차전지는 부품)

(주: 기존 연간전망 자료의 PPT 버전입니다.)

[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 결론
- 업황 개선/훼손 = 공급과잉 축소/심화
- 2차전지의 2025년: 공급과잉 심화 예상
- 공급단의 문제는 가동 지연으로 누적된 기투자 캐파

▶️ 목차
- 수요 : 2024년 리뷰 & 2025년 전망
- 리튬 감산 : 호재? vs 병목?
- 보조금 : 유지가 아닌 확대 필요
- 공급 : 공급과잉 심화는 업황훼손을 의미
- 자본시장의 수급 vs 2차전지의 수급

▶️ URL
https://buly.kr/6ig5ALU

3,035

[ IT는 SK ]

01 Dec, 23:09

# 비에이치
- 수요 불황에도 OLED 성장동력 주목

[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 결론
- IT/폴더블 OLED로 FPCB는 Q증가, P상승
- 가장 싼 IT부품 기업 (PER 5배)

▶️ 성장동력 저검
- IT OLED: 중소형 디바이스는 궁극적으로 OLED로 대체
- 폴더블: 국내 SCM들 계약/조달/투자 고민 시작

▶️ 투자포인트
① 24F PER 5.8배 / 25F PER 4.9배
② IT OLED와 폴더블은 향후 3~5년간 성장
③ 디스플레이는 미중분쟁 반사수혜 가능
④ 2025년에도 북미제조사 계절성 반복

▶️ URL
https://buly.kr/HSWIzof

1,102

[ IT는 SK ]

01 Dec, 23:07

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

11월 반도체 수출액 잠정치

DRAM 6.2억달러 (-5% MoM, -1% QoQ)
DRAM 모듈 9.3억달러 (+30% MoM, +21% QoQ)
NAND 1.8억달러 (+9% MoM, +23% QoQ)
MCP 14.7억달러 (+3% MoM, +7% QoQ)
SSD 6.2억달러 (+62% MoM, -8% QoQ)

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672

[ IT는 SK ]

01 Dec, 21:52

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.12.02. 주요 뉴스

메모리 반도체 가격 두 자릿수 하락… “수요 부진에 회복세 더딜 것”
https://buly.kr/EzhhF9A

美 국방부, 150억 달러 규모 AI 계약 추진… "인공지능 기반 국방 혁신 가속화"
https://buly.kr/CsibTMK

샤오미, 곧 출시될 자체 3nm 칩셋이 미출시된 미디어텍 5G 모뎀과 결합
https://buly.kr/H6gn0vs

실용성 우선시하는 소비자로 인해 AI스마트폰 기능 선호되지 못함
- 올해 스마트폰 판매 성장을 주도한 것은 AI의 발전보다는 프로모션 캠페인
https://buly.kr/4xWVKhc

미국 일부러 '애매한' 중국 제재? 시름 깊어진 삼성·SK하이닉스
https://buly.kr/FsHU9EL

독일, 약 20억 유로의 새로운 칩 보조금을 계획
https://buly.kr/AEzElAm

중국의 LCD 시장 지배력이 삼성과 LG의 조달 비용 상승으로 이어지는 중
https://buly.kr/5UGmH9E

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722

[ IT는 SK ]

29 Nov, 07:13

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

트렌드포스: 키옥시아, 생산 감축 가능성

대만 Commercial Times에 따르면 NAND 시장 악화로 키옥시아가 2024년 12월에 생산 감축 시행 가능성이 있다는 추측 제기. 이는 NAND 가격 하락을 멈추거나 상승 전환시킬 가능성

업계 전문가들에 따르면, 키옥시아의 생산 조정 계획은 NAND 플래시 가격을 안정시키거나 상승시키는 데 기여 가능. 더불어 AI 서버, ASIC, 고급 네트워킹 제품을 위한 데이터 센터 인프라 구축이 완료됨에 따라 클라우드 서비스 제공업체(CSP)들이 기업용 SSD에 대한 투자를 확대할 것으로 예상. 특히 16TB 이상의 고용량 SSD에 대한 수요는 더 낙관적

해당 보도는 주요 메모리 제조사들의 재고 회전율이 정상 범위인 10~12주 수준으로 돌아왔다는 점도 언급. 키옥시아 외에도 삼성과 같은 다른 기업들 역시 NAND 플래시 부문의 가격 안정을 위해 생산 감축 시행 가능성

트렌드포스(TrendForce)의 최신 보고서에 따르면, NAND 플래시 산업은 4분기에도 여전히 큰 도전에 직면. 기업용 SSD 가격은 안정세를 유지할 것으로 보이나, 다른 부문에서는 계약 가격이 이미 하락하기 시작. 소비자 브랜드들은 연말까지 재고를 줄일 계획으로, 이는 주문 모멘텀을 더욱 약화시킬 전망. 트렌드포스는 4분기 NAND 플래시 산업 전체 매출이 전 분기 대비 약 10% 감소할 것으로 예측

생산 감축 가능성에 대한 보도와 관련해, 트렌드포스는 메모리 공급업체들이 중국 시장의 신중한 성장 전망에 직면하면서 NAND 플래시 가격이 하락 압력을 받을 가능성이 크다고 지적. 따라서 일부 공급업체들은 이러한 도전에 대응 위해 단기 추가 생산 감축 선택 가능

기사 링크: https://buly.kr/NimsnY

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4,063

[ IT는 SK ]

28 Nov, 23:43

# 이수페타시스
- 기업미팅 후기:
멀티플에 대한 고민

[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 결론
- MLB는 가장타이트한 IT부품
- 쉽게 납득되지 않는 인수 배경
- 주안점은 유상증자 진행 상황

▶️ MLB: 기판 수급이 가장 타이트한 IT 부품
- 2025년 쇼티지 심화 전망
- 월 신규수주 800억원 육박, 25년 Capa 월 650억
(4공장 가동까지 고려)
-고객사 다변화, 판가 상승시 실적 개선폭 확대
- 미중분쟁 반사수혜도 가능

▶️ 이해하기 어려운 제이오 인수 & 인수 희망 근거
- 주가 방향성 주안점은 M&A와 유상증자 결정
- 기존 투자포인트와 무관한 사업 확장

▶️ 주주들의 동의를 얻지 못한 무리한 자본조달로 멀티플 하락 우려
- 유상증자 신주 청약일 25년 2월 6일
- 관전 포인트: 이수홀딩스와 대주주의 100% 증자 참여여부

▶️ URL:
https://buly.kr/YdXkZE

1,592

[ IT는 SK ]

28 Nov, 21:55

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.29. 주요 뉴스

중국, 미국이 칩 억제를 확대하면 '필요한 조치' 취할 것이라고 경고
https://buly.kr/5q6H9NK

중국 칩에 대한 미국의 규제 완화 소식에 ASML 및 장비주 상승
- ASML 4.3%, BESI 5%, ASM 2.9% 상승하며 유럽 지수내 상위권 기록
https://buly.kr/1tGmSJ

Microsoft, 미국 FTC로부터 광범위한 반독점 조사
- 소프트웨어 라이선스, 사이버 보안 및 AI에 대한 질문이 주
https://buly.kr/EomvAzb

SK하이닉스, 낸드 생산이 가속화되면서 삼성에 대한 경쟁 압력이 커지는 중
https://buly.kr/FsHT3sH

인텔의 78억 6천만 달러 보조금 지급 시 파운드리 매각에는 제한
- 인텔 통제권 변경 시 미국 상무부 허가 필요
https://buly.kr/3NHfPxT

독일 정부, 약 20억 유로 규모의 새로운 칩 보조금 계획 발표
https://buly.kr/AaojdPW

삼성, 3D 낸드 생산에서 포토레지스트 사용량 절감으로 비용 효율성 증대
https://buly.kr/AweFb2x

삼성, 사장급 경영진단실 신설… 전자 계열사 후속 인사 속속
https://buly.kr/61128Co

아마존, 비디오 AI 모델 개발
- 앤트로픽에 대한 의존도 하향
https://buly.kr/DlINI5r

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857

[ IT는 SK ]

28 Nov, 02:25

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

블룸버그: 미국, 이전 언급보다 중국 무역 규제안 완화

화웨이의 주요 공급업체 6곳을 제재 목록에 포함하려던 초기 안에서 일부만 포함하는 방향으로 조정

무역제한 목록에서 CXMT 제재 대상에서 제외. SMIC는 여전히 포함될 예정

미국 장비 업체 입장을 고려하여 중국 반도체 제조 시설보다 장비 업체에 제재를 집중하는 방안으로 변경

다음 주에 제한 조치가 공개될 수 있으며, 규칙의 시기와 윤곽이 여러 차례 변경 가능. 발표될 때까지 최종 결정된 사항은 없음

가장 최신 무역 규제안은 AI와 고대역폭 메모리 칩 관련 추가 규제 포함. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론과 같은 기업들이 영향권

링크: https://buly.kr/8807bgh

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9,702

[ IT는 SK ]

28 Nov, 01:22

# 중국 월별 스마트폰 출하량 업데이트 (24년 10월)

[ SK증권 박형우, 권민규]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 스마트폰 출하량 :
+2% YoY
+17% MoM

▶️ 애플(Non-Local) 출하량 :
-44% YoY
+24 MoM

▶️ 1~9월 누적 스마트폰 출하량
+6.4% YoY

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805

[ IT는 SK ]

28 Nov, 00:05

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

SK하이닉스 (000660): 체질 개선에 대한 의지

고정배당 상향, 재무구조 개선
DPS 25% 상향 (1,200원->1,500원): 고부가 제품 경쟁력 기반 이익 하단 상승
연간 FCF의 5%는 배당이 아닌 재무 건전성 강화에 활용 (25년 0.7조원 수준 추정)

CapEx Discipline (3년 이동평균 매출액30% 중반)
과도한 설비 투자의 지양을 통한 질적 성장에 대한 의지
2016, 2019, 2022~2023년의 깊은 골은 이전의 과도한 설비투자에서 시작

25년 기대 배당 총액은 일부 감소하지만, AI 사이클 내 HBM 등을 통한 안정적 FCF,
재무 건전성 확보가 기업가치 제고에 더 유의미

4Q24 OP 8.2조원 (+17% QoQ) 예상
변곡점은 2Q25
B2C 세트 부진에 따른 Commodity 가격 하락에도,
고부가 중심 출하 확대를 통한 우려보다 양호한 가격 예상 (DRAM +10%, NAND -1%)
DRAM 내 HBM 매출액 비중 40% (+10%p QoQ)로 업황 우려 본격화 시점에 높은 방어력 시현 예상

1Q 비수기까지는 과거 수요 둔화 국면대비 양호한 실적과 체질개선이 주가의 하단을 높이고,
2Q25 말 2026년 HBM 계약 시작과 레거시 재고 조정 안정화에 따른 성장성 개선 재부각 전망

업종 내 최선호주 의견 유지

자료: https://buly.kr/4bgxwk2

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3,788

[ IT는 SK ]

27 Nov, 22:15

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.28. 주요 뉴스

삼성·SK 아직 美보조금 못 받았는데…트럼프 측 "바이든표 재검토"
https://buly.kr/E77stYo

SK하이닉스, 주주환원 정책 발표… “주당 고정배당금 25% 상향”
https://buly.kr/7x5MZ0D

마이크로소프트, HP, 델, 트럼프 관세 인상에 앞서 중국 부품 비축
https://buly.kr/74VZesl

소프트뱅크 그룹, OpenAI에 15억 달러 투자 계획
- 신규 펀딩 라운드에서 OpenAI에 약 5억 달러를 투자
https://buly.kr/NimNv0

미국의 금지 조치 확대로 중국의 AI 칩 야망에 제동
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TSMC의 CoWoS 기술 인텔 EMIB의 위협 증가 경고
https://buly.kr/Ezhfnd4

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953

[ IT는 SK ]

27 Nov, 08:53

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

2024년 SK하이닉스 기업가치 제고 계획

목표 설정
□ 균형잡힌 CapEx Discipline 실행
□ 독보적인 Tech Leadership 구축
□ 재무 건전성 강화

계획 수립
① CapEx Discipline
: CapEx/Revenue 30% 중반 목표 (3개년 이동평균)

- 데이터 기반 수요 예측
- 신속한 투자 의사결정 체계 확립
- DRAM/NAND 간 투자 최적화

② Tech Leadership
: 기술 및 제품개발 Roadmap 달성

- Platform 기반 Tech 개발 통한 적기 기술 확보
- 빠른 Ramp-up 위해 개발 단계부터 양산성 있는
제품 개발
- 고객, Biz Partner와 협업 강화로 미래 기술 및
제품 경쟁력 확보

③ 재무 건전성 강화
: 재무관리 방향성 및 신규 주주환원 정책 제시

- 안정적인 이익 창출을 기반으로 업황 변동성을
이겨낼 수 있는 재무 건전성 확보
- 재무 건전성 강화와 주주환원 확대를 균형있게
추진

▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241127800702

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824

[ IT는 SK ]

27 Nov, 08:53

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241127800702

692

[ IT는 SK ]

27 Nov, 08:36

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

SK하이닉스
- 2025~2027 주주환원 정책(공정공시)

□ 고정배당금 25% 상향
- 고정배당금을 주당 1,200원에서 주당 1,500원으로 상향
- 연간 현금 배당금은 고정배당금만 지급하며, 기존 정책 하에서 지급하던 연간 Free Cash Flow의 5%는 재무 건전성 강화에 우선 활용

□ “재무 건전성 강화”와 “주주환원 확대”를 균형있게 추진
1. 재무 건전성 목표 설정
- 시장 불확실성에 안정적으로 대응하고 미래 성장을 위한 투자를 지속할 수 있도록 ‘Net Cash 달성’ 및 ‘적정현금 수준 확보’를 목표로 설정함

2. 정책기간 종료 후 추가 환원
- 2025년부터 2027년까지 3년간 발생하는 Free Cash Flow(잉여현금흐름)의 50% 수준을 총 재원으로 설정
- 정책기간 종료 후 재무 건전성 목표 수준을 유지하는 범위 내에서 추가 환원 실행

※ 유의미한 수준의 Free Cash Flow 창출이 예상될 경우 일부 조기 환원 여부를 검토

▶️ URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241127800645

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15,984

[ IT는 SK ]

22 Nov, 00:44

# LG이노텍
기업가치 제고 계획

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 내용
① 2030년 ROE 15% 이상
- 전사적 수익성 개선 활동 강화
- 주력 사업 수익 창출력 제고

② 2030년 육성사업 매출 8조 +α
- 자율주행 차별화 제품 집중 육성
- AI·반도체 영역 신사업 가속화

③ FY2030 연결배당성향 20%
- 점진적인 배당성향 확대
- FY2027 15%, FY2030 20% 배당

④ ESG경영
- 2030년 RE100 / 2040년 탄소중립
- 지배구조 핵심지표 90% 이상 추진

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241122800037

370

[ IT는 SK ]

21 Nov, 21:50

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.22. 주요 뉴스

키옥시아, 48.4억 달러의 IPO 가치로 상장 승인 예정
https://buly.kr/8IuqLNs

테슬라 HBM4 공급 요청…삼성전자 vs SK하이닉스 치열한 경쟁
https://buly.kr/FWRuYqX

저무는 오픈AI 시대…앤트로픽 점유율 24%까지 올라
https://buly.kr/H6gjOBI

SK하이닉스, 세계 최초 321단 낸드플래시 양산 시작
https://buly.kr/610zamU

화웨이, 내년 1분기 새 AI칩 양산… 낮은 수율 걸림돌
https://buly.kr/GZwSRjR

삼성전자, 임직원 AI비서 ‘가우스2’ 공개
https://buly.kr/Chnmrmt

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518

[ IT는 SK ]

21 Nov, 08:01

# LG이노텍
신규시설투자 등

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 내용
- 투자대상: 광학솔루션사업부 시설투자
- 투자 금액: 3,759억원
- 투자 목적:
광학솔루션 사업 신모델 대응 및 경쟁력 향상을 위한 투자

- 투자 기간:
24.11.21~25.12.31

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241121800444

624

[ IT는 SK ]

21 Nov, 01:16

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

11월 1~20일 반도체 수출액 잠정치

DRAM 12억달러 (-2% MoM, +8% QoQ)
DRAM 모듈 5.9억달러 (+32% MoM, +24% QoQ)
NAND 3억달러 (+10% MoM, +64% QoQ)
MCP 21.2억달러 (+25% MoM, +17% QoQ)
SSD 5.2억달러 (+82% MoM, +18% QoQ)

[11월 1~20일/10월 1~31일] 전월 대비 비중

DRAM 63%
DRAM 모듈 50%
NAND 68%
MCP 61%
SSD 74%

[11월 1~20일/8월 1~31일] 8월 대비 비중

DRAM 65%
DRAM 모듈 47%
NAND 77%
MCP 63%
SSD 42%

* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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659

[ IT는 SK ]

20 Nov, 23:25

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

NVIDIA FY3Q25 컨퍼런스 콜

▶️ FY3Q25 주요 코멘트

데이터센터 매출의 약 50%가 CSP, 나머지는 소비자 인터넷 및 엔터프라이즈 기업
호퍼 아키텍처에 대한 수요가 강세를 보였으며, 이번 분기에는 H200 제품군이 크게 성장

차세대 데이터센터 아키텍처인 Blackwell의 마스크 변경을 성공적으로 완료하여 생산 수율을 개선
Blackwell 4분기에 출하 시작 예정, 내년까지 계속 출하량 증가할 예정.
Hopper & Blackwell 시스템에 공급 제약 존재, 수 분기간 Blackwell에 대한 수요가 공급을 초과할 것으로 예상

AI의 다음 웨이브는 인더스트리얼과 엔터프라이즈
Agents 와 Copilot 짓는것에 많은 수요 기대
수십억개의 Agents 채용을 위해 노력 중
엔비디아 옴니버스 만들어서 우리 플랫폼 내에서 로봇 플랫폼 설계 가능

▶️ 주요 QnA

Q 대형 언어 모델 확장이 정체되었다는 논란이 있다. 아직 Gen AI 가 초기에 있음에도 해당 논란이 있는데, 이가 향후 Blackwell 수요에 영향을 줄 수 있는가?
A Foundation model 학습의 확장은 여전히 필요하다. 1) Post training Scaling 2) Reinforcement Learning 3) Inference time Sacling 3가지 방식으로 스케일업이 활용되고 있고 여기에서 인프라 수요가 크게 증가 중이다. 기존에는10만개의 호퍼로 파운데이션 모델을 만들었는데 차세대 모델은 10만개의 Blackwell로 출발해야할 것. foundation model의 훈련 뿐 아니라 Inference 자체에서 오는 수요도 강한 상황

Q Mask change에 관한 이슈가 있었고, 발열 이슈도 있었다. Ultra와 Rubin관련하여 GTC에서 발표한 Roadmap에 지장은 없는가? 공급제약과 관련해서는 이는 HBM이나 CoWoS에서 발생하고 있는건가? 제약의 개선이 가능한가?
A Blackwell production 관련해서는 우리가 이번 분기 출하하는 blackwell 양이 기존 예상보다 많다. Gen AI의 시작점에 있는만큼 수요가 공급보다 훨씬 강한 상황. 추론 관련 수요도 강한 상황. 모든 CSP들이 이미 시스템을 잘 준비하고 있는 상황. 공급과 관련하여서는 Blackwell 시스템 구성을 위해 7개 칩 설계하였고, 냉각 시스템도 공랭식과 액랭식을 모두 제공하며 NVLink도 다양한 버전으로 제공. 지난 분기에 0개였던 Blackwell 출하가 이번분기 수십억 단위로 출하가 될 것이다. 이를 위해 TSMC, SK Hynix Foxconn 등의 다양한 파트너들과 협력 중. 생산 증가가 성공적으로 진행되는 중.
향후 로드맵과 관련해서 기존 연간 로드맵 기반으로 성능 꾸준히 개선 중. 훈련 비용을 줄여 AI에 접근성을 높이는 중. performace per Watt이 경쟁사 대비 뛰어난 상황. 로드맵에 차질이 없음

Q Blackwell이 올해 어떤식으로 Ramp up될 것인가? 4월에 블랙웰의 판매 비중이 호퍼 대비 높아질 것으로 전망하는데 맞는가? 그렇게 될 경우 GPM이 어느정도 수준이 전망되는가?
A Blackwell 초반 구간에는 70% 초반의 GPM이 기록되는 중이고 스케일이 높아질 수록 70중반을 향해 나갈 것. 분기별로 Blackwell 출하량은 계속 늘어날 것. CPU에서 GPU로의 전환, 일반 데이터센터에서 AI factory에서의 전환이 지속되는 중이며 이 트렌드는 수년간 지속될 것으로 전망

Q Blackwell이 4분기에 Hopper를 넘어서게 출하될 것으로 보는가?
A Blackwell 공급은 매 분기 증가할 것. 코딩에서 머신러닝으로의 변화, 기존 데이터센터에서 AI 팩토리로의 전환이 주요 수요. AI 팩토리는 기존 데이터센터와 다르게 24시간 AI를 생성하는 진정한 Gen AI. AI factory의 컨셉.

Q Blackwell 도입 초기에 70% 초반의 마진율 기대된다고 하였는데 다음 분기가 가장 압박이 큰가? 언제쯤 회복이 가능한가?
A 도입 초기에는 마진 압박이 있으나 빠르게 회복할 것

Q 다음 분기에 호퍼 매출이 분기 단위로 감소하는가? Blackwell와 Hopper의 매출 관련성에 대해서 설명해달라
A H200에 관한 강한 수요를 보는 중. 기존 제품 대비해서도 더 빠르게 공급이 이루어지는 중. Q4에도 호퍼에 대한 공급이 계속 증가할 것. Q4에도 호퍼가 Q3 대비 강할지는 지켜봐야할 것

Q 추론 시장에 관해 물어보고 싶다. 향후 Hopper를 추론 칩으로 사용할 것으로 보는가? 또 향후 12개월간 추론 시장이 훈련 시장보다 커질 것으로 보는가?
A 언젠가 전 세계가 대규모 추론 작업 시행할 것이라고 생각. 대부분의 기업들이 내부 대부분의 부서들에서 추론 과정을 거치게 될 것. AI native strartups들이 AI 기반 서비스를 제공하면서 추론이 더 많이 발생될 것. 나는 Google의 NotebooklM을 사용하는데, 이런 추론 수요가 많아질 것이라고 생각.
Physical AI 컨셉도 등장. 이를 위해 Omniverse 를 개발하여 AI가 학습할 수 있도록 플랫폼 제공 중. 추론 작업이 AI의 궁극적 성장 포인트라고 생각
추론은 높은 정확성과 낮은 latency 필요. CUDA 생태계가 이를 지원하여 전세계 모든 데이터센터와 엣지, 로봇시스템에도 활용가능. 추론은 이제 성장하기 시작한 시장.

Q 소버린AI 수요가 아직 강한가?
A Gen AI 수요에 주요 축으로 보는 중이다, 주요 파이프라인 중 하나. 성장 기회가 지속적으로 있을 것으로 판단

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12,078

[ IT는 SK ]

20 Nov, 21:55

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.21. 주요 뉴스

수요 약세에도 불구하고 DDR4/ DDR5 가격 하락세가 완만해지기 시작
- 판매업체들이 추가 가격 인하가 조달 활동을 촉진할 가능성이 낮다는 것을 인식
https://buly.kr/6tam8Jp

삼성전자·SK하이닉스, 내년 설비투자 전략은 ‘D램 자연감산’… 변수는 中 메모리 성장 속도
https://buly.kr/9XK8qYn

TSMC, 3nm 압도적인 수요에 이어 2nm 주문 예상 상회
- 애플 A19 칩, 인텔 노바레이크 플랫폼 등 주문 잔고 지속 증가 전망
https://buly.kr/1tDsVJ

중국 광군제에서 애플 매출이 전년 대비 두 자릿 수 감소, 화웨이 7% 증가
- 카운터포인트리서치 전망. 광군제 기간 전체 스마트폰 판매량 9% 감소
https://buly.kr/BeJEcLH

xAI, 새로운 펀딩 라운드에서 500억 달러 가치 인정
- 봄 대비 2배 이상 가치 증가
https://buly.kr/6MqVBry

SK하이닉스, 신규 패키징 설비로 미국 확장 가속화
https://buly.kr/CB3VYmu

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605

[ IT는 SK ]

20 Nov, 21:50

FY3Q25 NVIDIA CFO Commentary
: 블랙웰 마스크 변경 완료. FY4Q25 블랙웰 출하 시작 이후 FY2026 램프업 지속할 것. FY4Q25 호퍼와 블랙웰 모두 출하. 둘 다 공급 제약 존재, FY2026 수 분기 동안 블랙웰 수요는 공급을 상회할 것

581

[ IT는 SK ]

20 Nov, 21:33

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

NVIDIA FY3Q25 실적발표

▶️ FY3Q25 실적 (Non-GAAP)

매출액 $35.08B (+17% QoQ, +94% YoY): 컨센서스 +6%
GPM 75.0% (-1%p QoQ, Flat YoY): 컨센서스 부합
EPS $0.81 (+19% QoQ, +103% YoY): 컨센서스 +8%

Data Center $30.80B (+17% QoQ, +212% YoY)
Gaming $3.30B (+15% QoQ, +116% YoY)
Professional Visualization $0.49B (+7% QoQ, +117% YoY)
Automotive $0.45B (+30% QoQ, +172% YoY)

▶️ FY4Q25 가이던스

매출액 $37.50B (+7% QoQ, +70% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 73.5% (-1.6%p QoQ, -2.8%p YoY): 컨센서스 부합

▶️ URL: https://buly.kr/ESxMJD1

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2,960

[ IT는 SK ]

19 Nov, 21:43

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.20. 주요 뉴스

Microsoft, AI 애플리케이션 속도를 높이기 위한 데이터 센터 인프라 칩 2종 출시
- 보안 강화 칩과 데이터 처리 칩 2종, 내년부터 모든 새 서버에 보안칩 탑재 예정
https://buly.kr/5fBSu68

마이크론, 미국의 기술 제한 속에서 실용적인 중국 전략
- 미국 반도체 기업 참여 최소화하는 IC China 2024 컨퍼런스 참여
https://buly.kr/4xWQyph

슈퍼마이크로, 새 감사기관 선정으로 AI 서버 공급망 불확실성 완화
https://buly.kr/BpDzEeE

반값 中 D램 공세에… 삼성전자·SK하이닉스, 수익성 사수 총력
https://buly.kr/7bFnh4d

세계 슈퍼컴퓨터 1위에 AMD 기반 '엘 캐피탄' 등극
https://buly.kr/4bgv1Cs

'HBM 맹추격' 삼성전자, 천안 이어 中에도 패키징 증설한다
https://buly.kr/8pf6Yn0

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753

[ IT는 SK ]

18 Nov, 21:54

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.19. 주요 뉴스

발열 문제에도 Nvdia GB200 NVL72 서버 렉 출하 시작
- NVDIA 핵심 파트너 Dell, 이미 업계 최초 엔터프라이즈용 GB200 서버 출하
https://buly.kr/GP1gNYI

트럼프 2.0의 불확실성 속에서 TSMC, CoWoS 용량 계획 조정
- 기존 2025F 80K, 2026F 140K 계획에서 각각 75K, 135K로 5K씩 축소
https://buly.kr/YdU67H

TSMC, 2025년까지 10개의 글로벌 시설 건설, 사상 최대 Capex 예정
- 22Y $36B에 이어 25F 34B~38B 수준 Capex 전망
https://buly.kr/FWRtIIh

SK하이닉스, 중국 기여도 감소로 미국 매출 64% 달성 전망
- 미국 매출 비중 64%로 증가, 중국 매출 24%로 감소
https://buly.kr/610yVPo

삼성 반도체' 뜯어고친 전영현, 첫 인적쇄신 결과보니
https://buly.kr/7QL2Lwx

인텔 “MRDIMM 적용해 데이터센터 성능 향상”
https://buly.kr/BeJDtWl

SK실트론, 미국 에너지부로부터 5억 4,400만 달러 대출 확보, SiC 생산 지원
https://buly.kr/CsiWlE5

인도, WhatsApp이 다른 메타 단체와 데이터 공유를 제한하고 2,540만 달러의 벌금을 부과
https://buly.kr/CB3Upxs

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845

[ IT는 SK ]

17 Nov, 23:17

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

삼성전자 (005930): 악재에 둔감해지는 국면 예상

4Q24 영업이익 9.0조원 (-2% QoQ) 예상
3Q 반영된 일회성 비용의 감소, 주요 고객사향 HBM3e 8H 진입 예상에 따른 믹스 제고로 DS 이익개선 (4.6조원)
다만 디스플레이 경쟁 심화 (1.3조원), 스마트폰 계절 비수기 (MX/NW 2.4조원)로 전사 이익 소폭 감소 예상
고부가 중심의 출하 (DRAM -4%, NAND +3%),
우려보다 높은 가격 (DRAM +8%, NAND 0%) 전망

현 주가는 12M Fwd. P/B 0.89X로 Band 저점 하향 이탈. 악재에 둔감해지는 국면 예상
자사주 매입을 통한 주주가치 제고 노력,
메모리 업계의 Commodity에 대한 보수적 투자 속 HBM의 생산 능력 잠식: 공급 제약 논리 지속

관전 포인트는 단기 실적 방향성보다 펀더멘털의 개선,
조직 개편 이후 점유율이 아닌 기술 중심의 리빌딩 전략 실행 여부 등이 될 것으로 판단

자료: https://buly.kr/FAcNALh

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11,103

[ IT는 SK ]

17 Nov, 23:03

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

엠씨넥스 (투자의견 매수, 목표주가 2.4만원)
조금 더딜 뿐

▶️ 모바일 회복에 기대기보다 전장의 성장 기울기에 주목
- 모바일 시장 성장은 둔화, 반면 산업 내 경쟁 강도는 여전히 높은 편
- 동사 여전히 모바일 매출 비중이 70%로 높지만 수년 전부터 전장 부품 업체로 변모를 시도 중
- 전장 매출 규모도 연간 2000억 중반까지 올라왔으며 수주 잔고도 3조원 이상 추정

▶️ 모바일 부진을 전장이 상쇄시킬 수 있는 시기가 변곡점
- 모바일 수요 부진 반영하여 2025년 실적 추정치 및 target P/E 하향 조정
- 전장의 이익 기여가 유의미해지는 시점에 동사 주가도 본격적인 rerating이 나타날 것으로 기대

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/5JLwEUM

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3,462

[ IT는 SK ]

17 Nov, 23:02

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

솔브레인 (투자의견 매수, 목표주가 29만원)
아쉬운 업황에도 반도체 5% 성장

▶️ 2H25 반전 기회 모색
- 테크 마이그레이션에 따른 수혜로 동사의 반도체 실적은 상대적으로 견조. 반도체 소재 매출 3Q24 1,372억원을 저점으로 3Q24 1,677억원으로 점진적 회복세
- NAND향 비중이 높은 매출 구조상 단기 업황 부진 영향을 크게 벗어나긴 힘들지만 2025년 300단대, 2026년 400단대 전환에 따른 수혜 명확

▶️ 바닥에 대한 공감대 형성이 가능한 valuation
- 2025년 영업이익 추정치 4% 하향, target P/E 14x로 하향
- 2025년 P/E는 9.2x로 역사적 밴드 하단 이탈. 내년 업황 다운사이드보다 업사이드에 무게
- 고객사의 최근 반등을 고려하면 바닥 관점에서 접근 유효

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/FAcNABh

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1,172

[ IT는 SK ]

17 Nov, 22:58

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

원익IPS (투자의견 매수, 목표주가 3.8만원)
낮은 기저로 삼는 위안

▶️ 고객사의 보수적인 투자 기조 지속
- 2025년 여전히 효율적인 투자 집행 계획 고수. 전방 수요 부진이 깊고 중국 메모리의 공격적인 증설에 기인
- 그럼에도 1) 전환 투자는 내년에도 활발 2) 중국 메모리향 장비 공급 예상보다 늘어나는 중 3) 올해 상반기 실적 부진의 골이 깊었던 만큼 내년 보수적인 신규 투자 감안하더라도 2025년 실적 성장에 대한 가시성 높음

▶️ 바닥 다지기
- 고객사의 보수적인 투자 기조 반영하여 2025년 영업이익 추정치 22% 하향
- 단기적으로 펀더멘탈 관련 변화는 제한적. 주가는 고객사의 센티먼트 영향이 클 것. 주요 고객사의 주가 역시 바닥 다지기를 시도하고 있는 만큼 동사의 단기 trading 관점에서의 접근 유효

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/E77pHHy

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1,028

[ IT는 SK ]

17 Nov, 22:58

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

리노공업 (투자의견 매수, 목표주가 24만원)
과도한 주가 하락

▶️ 모바일 시장 눈높이 하향, 그러나 영향은 제한적
- 전사 매출의 모바일 비중 70%. 이 중에서 양산용 30%, R&D용 70%
- R&D용은 현재 수요와 무관할 뿐 더러 상당히 부가가치가 높은 영역. 관련 시장 점유율 압도적. 현재 수익성에서도 업사이드를 바라보는 이유
- On Device AI 시장에서 동사 존재감 두드러질 것. NPU 고도화, ASIC 개화 등 동사의 구조적 성장의 트리거 포인트

▶️ 최근 5개년 저점 Valuation에 근접
- 모바일 수요 부진 반영하여 2025년 영업이익 추정치 13% 하향
- 2025년 P/E 20x까지 하락, 최근 5개년 밴드 하단인 17x에 근접
- 업종 내 최선호주로 제시

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/EzhcBMY

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1,178

[ IT는 SK ]

17 Nov, 21:43

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.18. 주요 뉴스

엔비디아 AI칩 '블랙웰', 서버 과열로 양산 지연 가능성
https://buly.kr/Eds6Cil

TSMC, 66억달러 CHIPS 인센티브 기금 확보
https://buly.kr/GZwQzgx

SK HBM 뒤쫓는 삼성…"D램 재설계 성과 내야"
https://buly.kr/FhMe5cV

머스크, OpenAI에 대한 소송을 확대하며 마이크로소프트와 반독점 청구 추가
- OpenAI의 마이크로소프트 라이선스 무효화하고 부당 이익 강제 매각 요구
https://buly.kr/7QL1zH5

젠슨 황 참석하는 ‘SC 2024’에 SK하이닉스·삼성전자도 출격
https://buly.kr/HHbSuz8

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1,007

[ IT는 SK ]

15 Nov, 10:58

3조원은 3개월 내 장내 매수 후 전량 소각 계획
보통주 50,144,628주, 우선주 6,912,036주
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241115000375

5,039

[ IT는 SK ]

15 Nov, 10:06

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

삼성전자 (005930) 자기주식 취득 계획

규모: 총 10조원
방법: 향후 1년 내 분할매입
목적: 주주가치 제고 등

링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241115800593

1,228

[ IT는 SK ]

15 Nov, 01:30

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

ASML 2024 인베스터데이 주요 내용

ASML 주가 6.1% 상승 마감

▶️ 회사 가이던스 유지
2030년까지 440억~600억 유로(460억~630억 달러)의 매출, 56%~60% GPM 전망
5년 동안 회사 매출 CAGR 8%~14%로 성장
2022년과 동일한 수준의 가이던스

▶️ 글로벌 칩 시장 낙관적 전망
전세계 반도체 시장 매년 9%씩 성장하여 2030년에 1조 달러 달성 전망
AI 칩이 빠르게 성장하여 전체의 40%를 차지
2025년부터 2030년까지 전체 웨이퍼 수요가 연평균 78만 개 증가
기술 자주권, 보안 등의 이유로 각국에 반도체 팹 확장 지속 전망

▶️ 메모리 관련 언급
2030년까지 서버에서만 AI 기반 수요가 월 100만 웨이퍼 수준으로 올라갈 것으로 예상
오늘날 AI의 병목은 DRAM
DRAM 구조가 30~40%만 컴퓨팅에 쓰이도록 설계. 메모리 내 프로세싱으로 아키텍처 변화 필요
기존의 6F²구조에서 4F² 구조로의 전환 예상, 향후 3D 적층 구조 추가될 것
EUV 기술을 DRAM에 적용하여 공정 단계를 100개 이상 줄일 수 있어 생산 비용 절감 가능
3D 배열이 구현되려면 비용 절감이 필수적이며, 새로운 재료와 기술 개발이 필요한 상황

▶️ URL: https://buly.kr/D3dGLvq

* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
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3,445

[ IT는 SK ]

15 Nov, 00:20

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Applied Materials FY4Q24 컨퍼런스콜

▶️ 주요 코멘트

2024년동안 첨단 로직 기업들 GAA를 R&D 파일럿 라인에서 양산라인으로 전환하기 시작, 2025년 GAA 관련 수익 2배 이상 증가 전망
GAA 전환으로 Applied TAM 20억달러 상승 전망
GAA 전환으로 IDM사의 공정 장비 지출이 Finfet 40% 대비 50%이상으로 10%p 이상 상승 전망
아키텍처 변화로 전력효율이 20~30% 이상 향상, AI에 있어 매우 주요한 사항

▶️ 주요 QnA

Q 대부분의 사람들이 HBM에 대한 지출이 계속 강세를 보일 것으로 예상하고 있다. 고객들이 기존 DRAM의 용량을 추가하려는 움직임도 보이고 있는가?
A 현재 DRAM 웨이퍼의 약 10%가 HBM 생산에 할당되는 중. DRAM 시장 계속해서 상당한 강세를 보일 것으로 전망

Q 내년 D램 시장 성장을 전망하는가? 아니면 역경이 있을 것으로 보는가?
A 1분기 가이던스에 DRAM 시장 강세가 포함되어 있다. 2025년에 대해서 얘기하기는 어렵지만 시간이 지남에 따라 DRAM 용량은 계속 추가될 것으로 예상된다

Q 시장은 NAND의 WFE 지출이 줄지만 기술 전환에 관해서는 낙관적인 입장이다, 내년도 NAND에 대해서 어떻게 생각하는가?
A 1분기까지는 DRAM과 마찬가지로 성장이 가능하다고 생각. 거시적 수준에서 NAND와 DRAM의 역학 관계는 상이. DRAM은 생태계 전반에서 용량이 추가되는 중. 그러나 NAND 쪽에서는 그러한 움직임이 없어 새로운 웨이퍼 스타팅이 제한적

Q 오늘 오전 ASML은 전반적인 AI 기반 DRAM 지출에 대해 낙관적인 전망을 언급. 또한 20년도 말까지 DRAM의 리소그래피 집약도가 증가할 것이라고 언급한 바 있다. 이는 3D DRAM 전망과 상충이 되는 부분이 있는데, 여기서 어떤 차이가 생길 수 있는가?
A 둘은 상호보완적인 관계라고 생각. 우리는 4F 제곱 기술 등 미세화 기술에 많은 노출도를 가지고 있지만 3D 디램이 시간상으로 더 뒤에 있으며 더 많은 재료 공학적 집중을 필요로 한다

Q 내년에도 중국 관련 매출 비중 30%대로 예상하고 있는가?
A 4Q 중국 매출 비중 30%는 이전 분기 대비 감소한 수치, 1분기 전망 역시 중국 믹스 30% 포함

Q 20% 수준까지 정상화가 돼야한다고 들은 바 있다, 맞는가?
A 지난 몇년간을 볼 때 30%는 회사의 거의 정상적인 수준이라고 생각

Q WFE 산업의 내년 방향성과 성장에 대해서 어떻게 보는가?
A 2030년까지 반도체 산업 1조달러에 달할 것으로 전망, 매년 업계 전반에 걸쳐 웨이퍼가 추가되고 용량이 증가하는 중. 25년을 장담하기 어렵지만 내년 1분기 전년 동기 대비 성장하였다

Q 1조달러에 달하는 시장에서 WFE 지출은 어느정도 비중이 필요하다고 보는가? 코로나 이전 13.5%에서 2023년 17%로 상승한 이후 중국이 하락하면서 현재 수치가 조정된 상황이다.
A 10% 중반대를 유지할 것으로 예상

Q 3대 파운드리 중 한 곳만 강세를 보이고 나머지 두 곳은 어려운 상황이다. TSMC만 집중적으로 성장한다고 하더라도 WFE 전체의 성장이 담보될 수 있는가? 또 인텔과 삼성이 뒤처지는 것이 AMAT에 얼만큼의 손실을 입혔는가?
A 장기적인 수요 예측은 최종시장에서 시작되는 것. 큰 틀에서 예측은 변하지 않음

Q GAA 달성 이후 가치 기반 책정이 계속 회사에게 유리할 수 있는가? GAA 이후에 Backside Power Delivery나 6F DRAM으로 가게되면 ASP 상승 강도가 낮아질 수 있을 것 같다.
A 일부 시스템 회사에서는 5년 안에 100배 개선 또는 15년 안에 10,000배 에너지 효율이 필요하다고 얘기, 에너지 효율의 1% 개선도 엄청난 가치가 있다고 얘기되는 중. 여러 기술이 통합된 플랫폼으로 에너지 효율적인 컴퓨팅에 크게 기여 가능

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2,772

[ IT는 SK ]

14 Nov, 23:38

# "트럼프, 전기차보조금 폐지계획"…韓전기차·배터리도 영향권(연합뉴스)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

- 로이터 보도, 트럼프 정권인수팀은 IRA에 근거한 최대 7,500달러 규모의 전기차 보조금 폐지 계획
- 테슬라, 정권 인수팀에 보조금 폐지 지지 입장 밝혀

- 일론 머스크, 지난 7월 실적발표에서 EV 보조금 폐지 시 경쟁사에게 치명적, 장기적으로 테슬라 이익
- 어떤 정책을 없앨지 구체적으로 밝힌바는 없음

- 로이터는 IRA의 청정에너지 정책의 일부는 폐지가 어려울 것이라고 전망
- 공화당 지역에서 IRA 프로그램이 인기가 많기 때문

- 정권인수팀, 전기차 세액공지 폐지를 통해 더 큰 세제 개혁 준비 가능성
- 임기 초반에 종료될 예정인 세금 감면을 연장하는데 필요한 수 조 달러를 확보

링크
https://www.yna.co.kr/view/AKR20241115004652071?input=1195m

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593

[ IT는 SK ]

14 Nov, 23:22

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Applied Materials FY4Q24 실적발표

▶️ FY4Q24 실적 (Non-GAAP)

매출액 $7.05B (+4% QoQ, +5% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 47.5% (Flat QoQ, Flat YoY): 컨센서스 +0.1%p
EPS $2.32 (+9% QoQ, +9% YoY): 컨센서스 +6%

▶️ FY4Q24 부문별 실적

Semiconductor systems $5.18B (+6% YoY)
Applied Global service $1.64B (+11% YoY)
Display $0.21B (-29% YoY)

▶️ FY1Q25 가이던스

매출액 $7.15B (+1% QoQ, +7% YoY): 컨센서스 -1%
EPS $2.29 (-1% QoQ, +8% YoY): 컨센서스 +1%

▶️ URL: https://buly.kr/6ifz2Du

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693

[ IT는 SK ]

14 Nov, 22:56

# 아이티엠반도체
- 기대보다 완만한 개선세. 그래도 체질개선 중

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 결론
- 3분기 실적 개선 미미
- 4분기 실적 소폭 감소 전망
- 25년 전자담배 디바이스 매출 본격화 기대
- 국내 고객사 내 점유율 확대 추세

▶️ 3분기 리뷰: 실적 쇼크
- 북미 고객사향 생산 차질
- 국내 고객사향 폴더블 출하량 부진
- 전자담배 디바이스 양산 일정 지연
- 매출원가율은 개선

▶️ 4분기 및 향후 전망
- 북미향 3분기 감소 매출 4분기 이연
- 국내 고객사향 보급형 모델 공급 확대
- 25년 전자담배 디바이스 매출 발생 본격화

▶️ 목표주가 21,000원 하향, 투자의견 매수 유지
- 국내 고객사내 점유율 상승
- 전자담배 디바이스 공급 확대에 따른 24, 25년 매출 성장 가능성
- 관전포인트
1) 패키지 보호회로 경쟁강도
2) 북미 고객사 단가인하 압박
3) 전방 불확실성, 유동성 안정화

▶️ URL:
https://buly.kr/E77oC1a

1,068

[ IT는 SK ]

14 Nov, 21:45

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.15. 주요 뉴스

삼성, 낮은 3nm 수율로 엑시노스 생산 TSMC에 아웃소싱 가능
- 삼성 2세대 GAA 수율 20% 수준인 반면 TSMC N3E 수율 90% 수준
https://buly.kr/GE6twdj

미국 FTC, 마이크로소프트의 클라우드 사업 조사 계획
- Azure에서 다른 경쟁 플랫폼으로 데이터를 이동하지 못하도록 징벌적 라이선스 조건 부과에 대한 혐의
https://buly.kr/8802p6C

구글, AI 음성 비서 제미니 라이브 iPhone에 도입 예정
https://buly.kr/Eds57Hr

AMAT, 칩 제조업체의 신중한 지출 우려
https://buly.kr/ESxK8TP

메타, EU로부터 8억 4,300만 달러의 벌금 부과
https://buly.kr/H6ggqiF

Foxconn, 견고한 AI 서버 수요 수익 급증
https://buly.kr/FAcM3jy

3분기 전 세계 실리콘 웨이퍼 출하량 6% 증가
https://buly.kr/1tBhaB

SK하이닉스, 美인디애나주 법인 신설…HBM 패키징 공장 챙긴다
https://buly.kr/31S4NSJ

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648

[ IT는 SK ]

14 Nov, 09:33

# 트럼프 효과.. "내년 1분기까지 디스플레이 일시 수요 상승 가능성"(디일렉)

[ SK증권 권민규, 박형우 ]
디스플레이, IT부품/전기전자, 2차전지

- 시장조사업체 DSCC전망
- 트럼프 내년 1윌 취임 이전 중국산 제품 관세 부과 전
디스플레이 비축 움직임 나타날 가능성
- 올해 4분기와 내년 1분기에 디스플레이 수요가 늘어도 관세가 부과되면
다시 디스플레이 수요 감소 전망
- 모든 중국산 수입품에 최대 60%관세 부과 시 제품 가격 큰 폭 상승

링크:
https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=31176

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* 해당기사는 당사 애널리스트의 의견이 아닙니다.
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1,607

[ IT는 SK ]

14 Nov, 08:24

# 제이앤티씨 (시총: 9,424 억원)
3Q24 실적발표

[ SK증권 권민규, 박형우 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 326 억원 (-67% YoY)
(컨센 매출: 675 억원)

- 영업이익 : -252 억원 (적자전환% YoY)
(컨센 OP: -159 억원)

- OPM : -77%
(컨센 OPM: -24%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114002346

728

[ IT는 SK ]

14 Nov, 07:47

# 솔브레인 (시총: 1.4조원)
3Q24 실적발표

[ SK증권 이동주 ]
반도체 소부장

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 2,199 억원 (+17% YoY)
(컨센 매출: 2,242 억원)

- 영업이익 : 397 억원 (+39% YoY)
(컨센 OP: 471 억원)

- OPM : 18%
(컨센 OPM: 21%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114002173

774

[ IT는 SK ]

14 Nov, 07:39

# 이수페타시스 (시총: 1.5 조원)
3Q24 실적발표

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 2,064 억원 (+24% YoY)
(컨센 매출: 2,144 억원)

- 영업이익 : 259 억원 (+96% YoY)
(컨센 OP: 314 억원)

- OPM : 12.5%
(컨센 OPM: 15%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114002025

959

[ IT는 SK ]

14 Nov, 07:18

# HPSP (시총: 2.7조원)
3Q24 실적발표

[ SK증권 이동주 ]
반도체 소부장

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 497 억원 (+19% YoY)
(컨센 매출: 481 억원)

- 영업이익 : 262 억원 (+21% YoY)
(컨센 OP: 259 억원)

- OPM : 53%
(컨센 OPM: 54%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114001716

8,365

[ IT는 SK ]

14 Nov, 05:08

# 아나패스 (시총: 2,831 억원)
3Q24 실적발표

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 560 억원 (+248% YoY)
(컨센 매출: 427 억원)

- 영업이익 : 76 억원 (+485% YoY)
(컨센 OP: 42 억원)

- OPM : 14%
(컨센 OPM: 10%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114000671

643

[ IT는 SK ]

14 Nov, 05:05

# 아이티엠반도체 (시총: 3,770 억원)
3Q24 실적발표

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 1,873 억원 (-6% YoY)
(컨센 매출: 2,155 억원)

- 영업이익 : 61 억원 (-23% YoY)
(컨센 OP: 96 억원)

- OPM : 3%
(컨센 OPM: 4%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114000693

607

[ IT는 SK ]

14 Nov, 00:55

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

▶️ 주요 코멘트

엔터프라이즈 부문 매출 +33% YoY
클라우드 부문 +28% YoY

AI가 확장되기 시작하면서 최신 네트워크의 필요성에 따라 수요 강세
향후 4~5년 동안 매출의 대부분이 AI서 창출될 것으로 전망
이번 분기 웹 스케일 고객들 3억 달러가 넘는 AI 인프라를 주문
FY2025 웹 규모 고객으로부터 10억 달러의 AI 수주 목표를 초과 달성할 것으로 확신

공공부문 주문 작년 대비 2% 증가
미국 연방 지출 지연
EMEA와 APJC 모두에서 전년 대비 공공 부문 주문 성장이 강세

▶️ 주요 QnA

Q 고객들이 주로 어떤 AI를 준비하고 있는가? 구체적인 애플리케이션이 있는가?
A 1) 고객 경험 개선 2) 로봇 공학, 공급망 관리와 같은 자동화와 효율성 증가 3) 구매트렌드 파악
기본 학습 모델 뿐 아니라 추론 모델도 모두 성장 가능, 백엔드뿐 아니라 프론트엔드 네트워크 구축도 지속될 것

Q AI 백엔드(훈련, 마더 모델)가 프런트엔드(추론, 온디바이스) 기회로 이어질 가능성이 있다고 보는가?
A 현재 훈련 백엔드 모델에 의미있는 투자 이루어지는 중. 기업들은 실제로 두가지 일을 하는 중. 1) AI에 대비하기 위해 인프라 업데이트 2) 애플리케이션 배포
고객들이 클라우드 인프라의 백엔드와 프론트엔드 용량을 모두 활용하여 실제로 자체 AI 앱을 제공하게 되므로 프론트엔드 용량에 대한 수요가 크게 늘어날 것으로 예상
따라서 프론트앤드 투자가 계속 이어질 것

Q 클라우드 지출 부문에서 AI가 아닌 엔터프라이즈 성장도 기여한 바가 많은가?
A 비인공지능 분야에서 전통적인 엔터프라이즈 성장이 있었으나 차지하는 비중 미미

Q 이번 분기 미국 선거 불확실성으로 고객 구매 행동에 영향이 있었는가?
A 미국 연방정부 주문 지연이 미국 선거 불확실성과 연관이 있다고 생각. 나머지 지역에서는 세계적으로 매우 균형 잡힌 강세

Q NVIDIA와의 파트너십이 어떻게 진행되고 있는가? 그리고 파이프라인에서 어떤 위치에 있는건가?
A NVIDIA와의 파트너십은 솔루션 시장에 출시하는 초기 단계. 엔비디아 GPU를 기반으로 하는 AI 컴퓨팅 플랫폼 발표, AI 포드 발표. 2025년에 일부 기술 발표 있을 것

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601

[ IT는 SK ]

13 Nov, 21:53

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

Cisco FY1Q25 실적발표

▶️ FY1Q25 실적 (Non-GAAP)

매출액 $13.80B (+1% QoQ, -6% YoY): 컨센서스 부합
GPM 69.3% (+1%p QoQ, +2%p YoY): 컨센서스 +1.9%p
EPS $0.91 (+5% QoQ, -18% YoY): 컨센서스 +5%

▶️ FY2Q25 가이던스

매출액 $13.85B (Flat QoQ, +8% YoY): 컨센서스 +1%
EPS $0.90 (-1% QoQ, +3% YoY): 컨센서스 +3%

▶️ FY2025 가이던스

매출액 55.8B (vs FY4Q24 55.6B 전망)
EPS $3.63 (vs FY4Q24 $3.55 전망)

▶️ URL: https://buly.kr/6ifycH0

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611

[ IT는 SK ]

13 Nov, 21:47

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.11.14. 주요 뉴스

TEL, AI 수요로 인한 매출 증가, 중국 매출 비중 감소 전망
- FY24(~CY 25.03) 전망치 +49% YoY로 상향 조정
- 중국 시장 비중 45%에서 30~40%로 감소
https://buly.kr/7QL0XR9

소프트뱅크, 엔비디아 블랙웰 칩을 탑재한 슈퍼컴퓨터 계획
- 엔비디아의 DGX B200 제품 기반
- 자체 Gen AI 개발 및 일본 전역 대학, 연구센터 지원 계획
https://buly.kr/4bgsqNy

OpenAI, 사용자 작업 자동화를 위한 AI 에이전트 도구 출시 임박
- 코드명 '오퍼레이터', 1월 출시 예정
https://buly.kr/FhMcdn3

DRAM 가격이 전반적으로 하락하고 DDR4는 더 큰 폭의 하락
https://buly.kr/BITg7OP

SK하이닉스 자회사 솔리다임, AI eSSD 출시…내년초 공급
https://buly.kr/BTOR6DF

엔비디아 블랙웰, MLperf v4.1에서 호퍼 대비 2.2배 빠른 훈련 속도 기록
https://buly.kr/EzhaiX0

AMD, AI 칩 개발에 집중하면서 전 세계 인력의 4% 감축
https://buly.kr/B7Yv8Zh

TSMC는 현재 전 세계 EUV의 절반 이상을 운영, 고NA 채택에 집중
https://buly.kr/3j75wGg

메타, Instagram-WhatsApp 인수에 대한 반독점 재판 직면 예정
https://buly.kr/HHbRT7u

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674

[ IT는 SK ]

13 Nov, 05:08

# 리노공업 (시총: 2.4 조원)
3Q24 실적발표

[ SK증권 이동주 ]
반도체 소부장

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 689 억원 (-6% YoY)
(컨센 매출: 836 억원)

- 영업이익 : 306 억원 (-8% YoY)
(컨센 OP: 380 억원)

- OPM : 44%
(컨센 OPM: 45%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241113000263

881

[ IT는 SK ]

13 Nov, 02:01

# 에스앤에스텍 (시총: 4,398 억원)
3Q24 실적발표

[ SK증권 이동주 ]
반도체 소부장

▶️ 실적 공시:
- 매출액 : 465 억원 (+21% YoY)
(컨센 매출: 459 억원)

- 영업이익 : 95 억원 (+67% YoY)
(컨센 OP: 84 억원)

- OPM : 20%
(컨센 OPM: 18%)

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241113000127

838

[ IT는 SK ]

21 Oct, 21:58

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.10.22. 주요 뉴스

미국, 조만간 중국에 대한 AI 투자 제재 방안 발표
- AI, 반도체, 마이크로 일렉트로닉스 및 양자 컴퓨팅에 대한 투자 제한을 목표
- 전 재무부 관리, 미 대선 전에 규칙이 발표 될 수 있음을 시사하는 게시물 발표
https://buly.kr/BTOIlQK

중국 금융 부양책으로 칩 및 기술 부문에 대한 과잉 생산 우려 확산
- 반도체 업계에 비합리적인 생산 능력 확대와 중복 투자 부추길 가능성
https://buly.kr/HSW47AK

엔비디아, TSMC와의 긴장 관계로 삼성과 잠재적 GPU 주문을 위한 논의 중
https://buly.kr/5UGXPhF

인텔, 삼성에 '파운드리 동맹' 타진
https://buly.kr/HSW47Ay

Microsoft, 11월부터 고객이 자율적인 인공지능 에이전트 구축 가능
https://buly.kr/87zu7vf

SAP 클라우드 매출, 독일 침체 속에도 +25% YoY 증가
https://buly.kr/FAcDMZ2

퀄컴, 'AI 전성비 45% 개선' 스냅드래곤 8 엘리트 공개
https://buly.kr/8pew3Bl

TSMC의 CoWoS 용량이 2년간 두 배로 증가했지만 여전히 불충분
https://buly.kr/6tabGE1

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625

[ IT는 SK ]

21 Oct, 01:29

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

▶️ 10월 1~20일 반도체 수출액 잠정치

DRAM 12.3억달러 (+8% MoM, Flat QoQ)
DRAM 모듈 4.5억달러 (-34% MoM, +12% QoQ)
NAND 2.7억달러 (-24% MoM, -24% QoQ)
MCP 16.9억달러 (-9% MoM, +3% QoQ)
SSD 2.9억달러 (-36% MoM, -31% QoQ)

▶️ 전월 대비 비중 (10월 1~20일/9월 1~30일])

DRAM 65%
DRAM 모듈 25%
NAND 44%
MCP 44%
SSD 23%

* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.

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705

[ IT는 SK ]

20 Oct, 21:46

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.10.21. 주요 뉴스

삼성, HBM 품질 개선을 위해 1a DRAM 재설계 검토 중
- 재설계가 진행되면 최소 6개월이 소요, HBM3E 퀄테스트 및 양산 지연 가능성
https://buly.kr/A44EYCW

삼성전자, 美 테일러 공장 ASML EUV 장비 반입 연기
https://buly.kr/E77f6yG

“TSMC, 中 화웨이에 우회적으로 AI칩 공급 의심…美 정부 조사 착수”
https://buly.kr/2JmtOIp

퍼플렉시티, 기존 펀딩 대비 두 배가치인 80억 달러로 투자 유치
https://buly.kr/G3BztwN

메타, 다른 AI 모델의 작업을 확인할 수 있는 AI 모델 출시
https://buly.kr/jY4Yy0

인텔, FPGA '알테라' 지분 매각 추진
https://buly.kr/2qXAKnO

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861

[ IT는 SK ]

18 Oct, 06:47

# 아이폰 16판매, 중국 출시 후 수요 회복으로 20% 급증(Bloomberg)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

- CounterPoint에서 제공한 첫 출시 이후 3주간 판매 데이터
- Pro 및 Pro Max모델 판매 작년 대비 44% 증가
- 중국의 경우 아이폰 15시리즈 대비 20% 판매 증가

- 작년 출시된 아이폰 15의 경우 출시 초기 공급망 문제로 인해 초기 판매 제한
- 또한 화웨이의 Mate 60시리즈의 판매호조로 인해 제한을 받았었음

- CounterPoint의 애널리스트 램 曰
"순조로운 생산 증가, 일관된 가격 책정 전략, 기존 아이폰 사용자의 초기 업그레이드 Wave를 감안할때, 아이폰 16시리즈는 중국 국내 시장에서 상장한 성장을 경험중"
"일부 중국 소비자는 Alibaba, JD.com등 소매업체의 11월 할인 이벤트 시작될때까지 구매를 미룰수도 있음"

- 애플의 주가는 이번주에 아이폰출시 낙관론에 힘입어 상승
- 일부 분석가, AI기능을 구동할 현지 파트너가 없기 떄문에 아이폰16 판매량에 우려를 표현
- 베이징은 외국에서 개발된 AI모델을 금지. 애플은 현지 파트너 모색 필요

- 중국 스마트폰 업체기기 출시에 따라 경쟁강도 심화 예상
- Vivo, 새로운 플레그십 기기 X200 pro 출시
- Huawei 11월 Mate70, Xiaomi와 OPPO도 연말 제품 출시 예정

링크:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-18/apple-iphone-16-sales-soar-20-in-china-debut-as-demand-recovers

* 위 내용은 단순 언론 요약 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* 해당기사는 당사 애널리스트의 의견이 아닙니다.
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15,055

[ IT는 SK ]

18 Oct, 03:55

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/10/18
디램 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

859

[ IT는 SK ]

17 Oct, 21:47

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.10.18. 주요 뉴스

'절치부심' 삼성 1b D램 수율 향상 본궤도...HBM 로드맵엔 없어
https://buly.kr/Awe0Mtk

오픈AI, 역대 최대 규모 AI 데이터센터 구축 중..."엔비디아 최신 칩 5만개 투입"
https://buly.kr/1xxMLIH

삼성전자, 업계 첫 '24Gb GDDR7 D램' 개발
https://buly.kr/FsHDpjl

반도체를 살려라…"내년까지 8.8조 투입"
https://buly.kr/Gvllidp

Arm, Arm China 우회하고 중국 고객에게 직접 판매 시도
https://buly.kr/Awe0MnZ

인텔 가우디 3, 비용 효율적인 AI 솔루션 제공으로 초점 전환
https://buly.kr/Awe0MtB

삼성, LED 사업부 폐쇄 후 전기차 미래를 위해 전력 반도체에 베팅
https://buly.kr/DEXr7PG

中인터넷협회, 인텔 제품 '보안 검토' 촉구… "美 제재에 반격"
https://buly.kr/5JLkymm

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933

[ IT는 SK ]

17 Oct, 07:09

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

TSMC (TW.2330) FY3Q24 컨퍼런스 콜

▶️ FY3Q24 주요 코멘트

3nm, 5nm에서 강한 스마트폰, AI 수요가 주요
2024년 서버 AI 프로세서 매출 비중 10% 중반 수준, 전년 대비 3배 이상 증가 전망
전기료 상승(지난 3년간 2배 수준 증가)로 비용 증가
2024 Capex 30bil USD 수준 전망

일본 구마모토 지역 증설 문제 없이 이루어지는 중, 내년 4Q 가동 전망
독일 드라스덴 지역 8월 착공 시작

▶️ FY3Q24 주요 QnA

Q AI 투자 ROI에 대한 우려에 대해서 어떻게 생각하는가? AI 사이클 자신감의 근거는?
A AI 수요는 실재한다. 대부분의 AI Innovator들이 우리와 협력하려고 한다. 우리가 산업에서 가장 넓은 시야를 가졌다고 생각한다.
가장 직접적으로 우리 스스로 AI와 ML을 생산과 R&D에 사용하고 있으며 이로 가치 창출이 일어나고 있으며 ROA가 늘어나고 있다.
우리 뿐 아니라 많은 기업들이 AI를 활용하여 생산성을 늘리고 있을 것이라 믿는다.

Q 전체적인 반도체 사이클은 피크인가?
A AI 수요는 아직 초기이다. AI를 제외하고는 started to improve 했다고 본다.

Q 매출 성장 대비 Capex가 충분히 공격적으로 늘어나지 않는 것 같은데, 향후 몇년간도 Capex 수준을 낮게 유지할 것인가?
A 2025 Capex 에 관한 구체적인 가이던스는 없음. TSMC의 Capex는 높은 성장 기회를 의미할 것. 내년은 많은 성장이 기대되는 만큼 올해 이상의 Capex 이 기대된다. 더 구체적인 수치는 1월에 소통 가능할 것

Q 2025 GPM 가이던스가 어느정도가 될 것으로 전망할 수 있는가? GPM에 영향을 끼치는 주요 요소는 뭐가 있는가?
A 내년 가동률 긍정적, N3 비중 증가 긍정적. 해외 공장 가동 시작, N3 전환, N2 준비 및 전환, 대만 전기료 인상은 GPM에 부정적.
지난 몇년간 대만 전기료는 2배 수준으로 상승

Q 미국, 일본 공장 램프업 초기에는 BEP 수준의 마진이 기대되는데 맞는가? 매년 2~3% dillution이 기대된다고 했는데?
A 해외 공장이 높은 비용과 작은 스케일로 마진 수준이 낮은 것은 맞음. 그러나 향후 개선될 것으로 판단. 우리가 램프업하는 라인은 1개가 아님. 라인이 하나 개선될 때마다 새로운 라인이 들어오면서 낮은 GPM 길어질 것

Q GPM 수준이 대부분의 고객사들 대비 높은 상황인데, 장기적인 GPM 목표는 어느 수준인가? 또 향후 가격 전략이 어떻게 되는가?
A 우리가 GPM 수준을 높이기 위해 협상력을 남용하고 있지 않다. 우린 고객과 함께 일하는 중. 우린 Capital Heavy한 비즈니스에 있는만큼 호시절에 높은 이익을 구가할 수 있어야 한다.
75% 수준의 높은 목표가 있긴 하나 이상적인 수준

Q US IDM에 더 많은 아웃소싱을 할 의향이 있는가? 혹시 인텔이나 삼성 파운드리의 Fab을 장기적인 관점에서 인수할 의향이 있는가?
A 다른 IDM의 공장을 인수할 의향은 전혀 없음. 아웃소싱 전략은 고객사의 의중이 가장 중요, 구체적인 아웃소싱 전략을 소통해주긴 어려움

Q 2021년에 향후 5년간 15~20% CAGR을 가이던스로 제시한 적 있음. 현재 5년 가이던스를 제시한다면 어느 정도 수준일 것으로 보이는가?
A 향후 5년간의 성장에 자신감이 있으나 구체적인 숫자는 없음

Q AI 수요가 강하다면 2025년 이후의 Capa 부족이 우려된다. Fab 증설에는 꽤 많은 시간이 걸리는데, 고객들이 증설에 필요한 정도의 확신을 주는가? 아니면 고객사와 증설의 위험을 나누는 일이 있는가?
A 반복하지만 하이퍼스케일러들을 포함한 대부분의 AI Innovator들이 우리와 협력 중이다. 우리는 많은 의견을 들을 수 있고 우리들의 증설에 관한 원칙이 있다. 고객사 뿐 아니라 주주들의 이익도 항상 염두에 두고 있다.

Q Non-AI 수요에 대해 궁금하다. 모바일, PC 수요는 현재 어떤 상황이며 2025년 전망은?
A PC, 스마트폰의 세트 출하량은 한 자릿수 수준. 그러나 전반적인 칩 크기의 성장으로(이로 인한 공급 제약으로) 세트 출하량 약세 대비 칩 수급은 양호할 것

Q Advanced Packaging 매출 성장률은 어느 정도를 보고 있으며 전사 마진율 수준은 언제쯤 도달할 것으로 보이는가?
A 향후 5년간 전사 매출 성장률보다 빠르게 늘어날 것. 마진은 개선되고 있으나 아직 전사 수준은 아님

Q CoWoS Capacity 현황
A 지난번과 마찬가지로 올해 기존 Capa 대비 2배 수준을 생각하는 중. 그러나 아직 공급이 부족한 상황

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22,721

[ IT는 SK ]

17 Oct, 06:08

▶️ FY4Q24 가이던스

매출액 US$26.50bil (+13% QoQ, +35% YoY): 컨센서스 +6%
GPM 58.0% (+0.2%p QoQ, +5%p YoY): 컨센서스 +3.3%p

941

[ IT는 SK ]

17 Oct, 05:36

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

TSMC (TW.2330) FY3Q24 실적발표

▶️ FY3Q24 실적

매출액 US$23.5bil (+13% QoQ, +36% YoY): 컨센서스 +1%
GPM 57.8% (+5%p QoQ, +4%p YoY): 컨센서스 +3.1%p

HPC (High Performance Computing) 51% (-1%p QoQ, +9%p YoY)
Smartphone 34% (+1%p QoQ, -5%p YoY)
Internet of Things 7% (+1%p QoQ, -2%p YoY)
Automotive 5% (+0%p QoQ, +0%p YoY)
Others 2% (+0%p QoQ, -1%p YoY)
Digital Consumer Electronics 1% (-1%p QoQ, -1%p YoY)

7나노 이하 비중 69% (+3%p QoQ, +10%p YoY)

▶️ URL: https://buly.kr/DEXqsMe

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1,339

[ IT는 SK ]

16 Oct, 23:43

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

사이클 신뢰 조건: 보수적 설비투자와 출하

25년 Commodity 보수적 설비투자, 출하 필요
AI 강세 속 레거시에 대한 보수적 출하는 이익 방어에 유리
이익 지표는 가격이며, 가격은 세부 제품 출하의 가중 평균이기 때문
레거시 출하 비중 제한, AI 강세를 활용해 레거시 둔화 영향 최소화 가능
->현저히 높은 메모리 업계 이익 방어력 확인 가능
메모리 업사이클은 가격 상승 사이클이며, 가격 상승은 공급 제약에서 비롯

과장된 우려. 낮은 세트 기저와 공급 제약 지속 주목
세트 수요 부진에 따른 재고 조정, 이로 인한 25년 대세 감익 시작의 우려는 과장되어있음
과거 대비 낮은 세트 수요의 기저, HBM 강세 지속, 12단 시장 본격화, HBM4에서의 다이페널티 등 Commodity 공급 제약 지속
과거와 달리 현재 DRAM 3사 모두 순부채 상황. 25년 Commodity 공격적 생산 전략 가시성 낮음
->공급 제약 속 25년 Commodity 재반등과 AI 강세가 맞물릴 가능성을 암시

과장된 우려의 안정화와 메모리 이익 방어력 주목 필요

자료: https://buly.kr/FAcBZjV

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6,805

[ IT는 SK ]

16 Oct, 21:31

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

ASML Holding N.V FY3Q24 컨퍼런스 콜

▶️ 주요 코멘트

3Q Net booking 26억 유로 (vs 컨센 54억 유로)
4Q 매출 가이던스 90억 유로 (vs 컨센 90억 유로)
2025년 매출 가이던스 300~350억 유로 (vs 컨센 360억 유로, 기존 가이던스 300~400억 유로)

AI외 다른 부문 회복 예상대비 더딤, 25년 지속 전망
2025년 매출액 가이던스 하향 원인
1) 중국 매출 비중 20% 수준으로 정상화
2) 세트 수요의 더딘 회복 및 파운드리 경쟁 심화로 일부 고객사 장비 수요 지연

▶️ 주요 QnA

Q 중국 가이던스 감소의 원인은?
A 지난 2년간 주문이 몰려서 온 기저효과와 수출 통제로 인해 더 신중한 입장으로 변화

Q 지난 90일간 가이던스에 큰 변화가 있을 정도로 업계에 큰 변화가 있었던 것인지?
A 중국 수출 제제 불확실성 및 매출 비중 정상화는 지속 소통. 로직, 파운드리 고객사 지연은 최근 뚜렷해짐

Q 새로운 수출 제한 조치가 발표되진 않은 상황. 완전히 시행되기 전에 선행적인 판단을 내렸다고 봐도 되는가?
A 그렇다. 신중한 입장을 취하기로 했고 수출 통제 제한 강화 추측에 따라 중국 비중 20%로 돌리는 것이 현명

Q 신규 매출 가이던스 도달을 위해 몇 분기에 어느 정도의 신규 주문이 필요한건가?
A 4분기에 20억 유로의 신규 주문이 더 필요, 내년 1분기 주문으로도 어느 정도 대응 가능

Q 2025년에 감소한 EUV 출하량이 2026년으로 얼마나 넘어간다고 보는가?
A 고객사들이 Fab을 지연하고 있지만 생각을 바꾸고 있진 않음. 시장 상황 지켜봐야겠지만 대부분 이월될 것

Q 비중국 DUV 매출에 강한 가정이 있는 것으로 보이는데, 최종 수요가 더딘 상황에서 가능한가?
A EUV 매출과 비중국 DUV는 강한 상관관계 존재

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1,099

[ IT는 SK ]

16 Oct, 21:28

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.10.17. 주요 뉴스

ASML의 하향 조정은 칩 업황의 파멸이 아니라 단기적 공급 과잉을 시사
https://buly.kr/NiX9Ap

퀄컴, 미국 대선 이후 인텔 인수 가능성에 대해 결정
https://buly.kr/GvllLrf

중국 싱크탱크, 높은 전환 비용으로 엔비디아 GPU 지속 사용 권장
https://buly.kr/H6gWKfg

EU AI Act 신규 AI 체커 공개, 최대 매출의 7% 수준 벌금 부과 가능
https://buly.kr/610mXHI

삼성, 인도 남부 공장에서 한 달간 파업 종료 확정
https://buly.kr/CLy3qeQ

삼성은 사용자가 설정 메뉴 없이 휴대폰을 사용할 수 있는 새로운 AI 경험을 개발 중
https://buly.kr/A44D638

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774

[ IT는 SK ]

16 Oct, 04:58

# 엘앤에프 (시총 3.7조원)
장래사업·경영 계획

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

▶️ 엘앤에프 중장기 사업전망
- 수주현황 및 고객사 다변화
- 지역별 매출 성장 전망과 IRA 등 글로벌 규제 대응 방안
- 제품 포트폴리오 다변화 및 2027년 하이니켈 제품 출하량 2023년 比 190% 성장 전망
- 매출 성장 및 수익성 전망
(2027년 총 출하량 15만톤+α, 매출 2024년 比 160% 성장, 영업이익률 2025년 2%, 2026년 4%, 2027년 약 7% 목표)
- 사업 다변화를 통한 신규 사업 2029년 매출 3.5조원 증가 전망

※ 상세 내용 첨부 파일 참조

종료일: 2028-12-31

▶️ URL :
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241016800125

1,762

[ IT는 SK ]

15 Oct, 21:53

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

2024.10.16. 주요 뉴스

ASML, 3분기 실적 조기 발표로 매출 전망치 하향 조정, 주가 급락
- 기술적 오류로 하루 일찍 실적 발표
- 3분기 수주 26억 유로(vs 예상치 40~60억 유로)
- 로직칩 업체 주문 지연, 메모리 업체 주문 제한적
- 거래 중단 여러 차례 지속 이후 주가 16% 하락 마감
https://buly.kr/5fBGDYs

미국, 일부 국가에 대한 AI 칩 수출 제한 검토 중
https://buly.kr/4QlxLqx

인텔, AMD, X86 아키텍처의 미래를 위한 자문 그룹 설립
https://buly.kr/3NHPSxb

Dell, 다음 달 새로운 엔비디아 블랙웰 AI 칩을 탑재한 서버 출시 예정
https://buly.kr/E77dIjA

아마존, 데이터브릭스, AI 칩 관련 5년 계약 체결
- 아마존의 Trainium AI 칩으로 엔비디아 GPU 대비 저렴하게 데이터브릭스 서비스 구축 지원 예정
https://buly.kr/CsiKR1D

'리벨리온 2.0' 연내 출범…SK그룹 계열분리 관건
https://buly.kr/FAcBBcs

울프스피드 미화 7억 5천만 달러의 칩 보조금 수령 예정
https://buly.kr/APthyfA

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5,039

[ IT는 SK ]

15 Oct, 06:31

# LG에너지솔루션 (시총: 93.5조원)
단일판매 공급계약체결
전기차 배터리 공급계약
(2건)

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

▶️ 계약 상세 1.
- 계약 상대: Ford Motor Company
- 계약 금액: 미공시
- 판매 공급지역: 유럽
- 계약기간:
2027.01.01~2032.12.31

- 계약 내용: 총 75GWh 전기차 배터리 공급

▶️ 계약 상세 2.
- 계약 상대: Ford Motor Company
- 계약 금액: 미공시
- 판매 공급지역: 유럽
- 계약기간:
2026.01.01~2030.12.31

- 계약 내용: 총 34GWh 전기차 배터리 공급

▶️ URL :
계약 1
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241015800258

계약2
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241015800261

16,267

[ IT는 SK ]

15 Oct, 04:05

[SK증권 반도체 한동희, 박제민]

24/10/15
디램 장중 현물가

*출처: DRAMeXchange

821

[ IT는 SK ]

15 Oct, 01:45

폴리이미드(PI) 필름
(PI첨단소재)
전국 수출

수출금액
YoY -9%
MoM +1%

ASP
YoY +3%
MoM +24%

826

[ IT는 SK ]

15 Oct, 01:45

MLB기판 및 기타
(이수페타시스)
대구 달성군 수출

수출금액
YoY +2%
MoM -17%

ASP
YoY +28%
MoM +8%

741

[ IT는 SK ]

[ IT는 SK ] (Korean)

[ IT는 SK ]

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