Влад | Про деньги @vlad_pro

Влад | Про деньги

19 Feb, 16:32

Друзья, мне пишут, что активизировались мошенники.

Могут писать в личку тем из вас, кто оставлял комментарии, спрашивать мнение о канале / продуктах, чтобы завязать беседу.

Дальше пытаются выманить деньги (чаще всего, якобы, через инвестиции в криптовалюты).

Будьте внимательны и осторожны!

1,987

Влад | Про деньги

19 Feb, 15:00

👀

Обзор СПБ Биржи — бизнес, которого НЕТ!

Акции СПБ Биржи выросли c начала года на 114%. Получил от вас несколько вопросов по компании. Давайте разбираться, обосновано ли такое движение фундаментальными факторами или нет.

Для того, чтобы вы понимали состояние основного бизнеса СПБ Биржи приведу вам показательный факт.

✔️

Объем торгов на СПБ Бирже в 2021 году = 393,4 млрд $

❌

Объем торгов на СПБ Бирже в 1 пол. 2024 года = 1 млрд $

❗️

Падение в 200 раз. У СПБ Биржи нет работающего бизнеса.

При этом, у компании есть капитал в 20,5 млрд руб., с которого она получает процентные доходы (1,36 млрд руб. в 1 пол. 2024), которые покрывают административные расходы (1,34 млрд руб.).

Поэтому бизнес работает примерно в ноль. В 1-м полугодии 2024 была прибыль 0,51 млрд руб. (НО — были как разовые доходы +0,72 млрд руб. прочих доходов, так и разовые расходы -0,37 млрд руб. от переоценки валютных активов).

📊

Оценка компании

Сейчас СПБ Биржа работает в ноль, оценивать ее по прибыли 2024 года практически бесполезно. Я посчитал, что если компания восстановит объем торгов до уровня 2021 года, то ее прибыль может составить около 2 млрд руб. в год.

В таком случае, СПБ Биржа сейчас оценивается в 17 годовых прибылей при полном восстановлении объема торгов заблокированными активами (довольно смелый сценарий). 17 прибылей — это оценка компании роста, которая способна наращивать выручку и прибыль темпами 40-50% в год.

📉 Возможно, некоторые участники рынка смотрят на график и видят, что акции компании стоили 1 000 рублей в 2021 году. Я полагаю, что оценка в 8 капиталов и 52 прибыли тогда была излишне оптимистичной.

Эмоциональный рынок может назначить любую цену за этот актив. При этом, балансовая стоимость находится на уровне 152 руб., это максимум, сколько, на мой взгляд, может стоить бизнес, который ничего не делает. По-хорошему, должна быть еще премия вниз.

Важно понимать, что перемирие НЕ означает возобновление торгов зарубежными активами (ведь депозитарием биржи был Евроклир). Да и в самом лучшем сценарии возобновления торгов и их роста в 200 раз с текущего уровня (допустим, у инвесторов короткая память), стоимость компании совсем не дешевая.

Спасибо, что прочитали пост! Поддержите мой труд лайком, если вам было полезно! 👍

2,372

Влад | Про деньги

18 Feb, 10:52

📣

По Ренессансу важный момент

Обновил сегодня модель и несколько снизил прогноз по прибыли 2025 года — с 21 до 15,1 млрд руб.

Есть нюансы, связанные с учетом доходов от инвестиционного портфеля в разных сегментах бизнеса (Life и Non-Life), которые я ранее учитывал некорректно.

📊

Оценка компании

Ренессанс оценивается в 4,6 прибыли 2025 года, что все еще довольно дешево, при этом апсайд стал несколько ниже.

В таблице обновил справедливую цену.

3,184

Влад | Про деньги

18 Feb, 06:55

Друзья, на уровне 2 900 по рынку месяц назад писал вам, что акции все еще находятся дешевле уровня справедливых цен на 15-20%. С того момента iMOEX вырос до 3 300 пунктов, это как раз близко к +15% (+13,7%).

Оптимизма на рынке стало побольше, я же считаю, что потенциала стало поменьше, так как акции большого кол-ва компаний находятся около точки справедливых цен, немногие компании (13 из 42, которые я покрываю аналитикой) имеют потенциал выше 20%, только 5 из них имеют потенциал выше 30%, и только у 2 потенциал роста — выше 50%.

Считаю, что именно сейчас, когда рынок вырос, важно очень внимательно подходить к выбору активов.

Выбрать лучшие компании на рынке вам поможет моя супер-таблица потенциалов российских компаний. Сегодня финальный раз обновил для вас цены акций в ней.

❗️В таблице есть следующие важные данные из моих моделей по 42 компаниям: потенциальная прибыль 2024 и 2025, потенциальные дивиденды 2024 и 2025, и главное, справедливая цена и потенциал роста акций.

🔍

Таблица доступна для покупки всего 4 дня, до 23.59 этой пятницы. Далее возможность приобрести таблицу я закрою, уже пошли отчеты за 4 квартал. Важно, чтобы вы использовали актуальные данные, которые помогут вам успешно инвестировать.

Приобрести таблицу по доступной цене можно по ссылке:
https://payform.ru/5r6r6kg/

Желаю вам успехов! 🤝

3,317

Влад | Про деньги

17 Feb, 11:13

Друзья, поздравляю вас!

Сегодня исторический максимум по всем стратегиям автоследования.

✔️

Стратегия «Акции РФ (легкий вход)» в Т-Банке показывает доходность 30,8% менее, чем за полгода.

✔️ Флагманской стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке до взятия рубежа в 30%, осталась пара процентных пунктов (за 11 месяцев).

✔️

Стратегия в БКС показывает доходность 30,3% (тоже за 11 месяцев).

Большой вклад в результат внесла динамика акций банковского сектора РФ.

🔥 Сбер – 316

💥 Совкомбанк – 17,2

📈 Т-Банк – 3 480

В отличие от нефтянки, банки выглядят несколько лучше рынка. Справедливые цены по этим банкам выше текущих цен.

Сегодня вышли две новости по фин сектору:

1️⃣ США рассматривает возможность подключить 20 российских банков к SWIFT (слухи, нормальный источник которых я так и не нашел);

2️⃣ Глава комитета ГД по финансовому рынку А. Аксаков допустил, что Visa и MasterCard вернутся в Россию.

Как инвестор, я нейтрально смотрю на обе новости (хотя признаться, вторая мне нравится, как любителю путешествий). Банки под санкциями с 2022 года и уже неплохо адаптировались, показывают рекордную прибыль.

Идея в финансовом секторе НЕ в отмене санкций.

Логика такая: перемирие => сокращение госрасходов => снижение ставок => рост маржи (у всех, кроме БСП) и снижение резервирования => рекордные прибыли. А у кое-кого из банков есть большой облигационный портфель и акции, будет хорошая переоценка.

Рынок опасается крупных дефолтов, которые повлияют на банковский сектор, я считаю, что дефолт — это когда банк и заемщик не смогли договориться. Поэтому у нас дефолты довольно редкие. Я не жду их как массовое явление.

Можно брать Газпром и Новатэк и играть не только в мир, НО и в отмену санкций в отрасли, где у США есть стратегические интересы. Можно же брать компании, которые выиграют только от завершения конфликта, риска в них, на мой взгляд, меньше.

Еще раз поздравляю всех подписчиков стратегий и благодарю за доверие 🤝

3,618

Влад | Про деньги

16 Feb, 14:15

❗️

По Газпромнефти еще одно важное уточнение

Вероятно, прибыль по 2025 году все-таки будет чуть выше того прогноза, который я обозначил в заметке (441,7 млрд руб.), повышаю его до 472,4 млрд руб.

Дело в том, что слишком мало в 2024 году заработали совместные предприятия Газпромнефти (всего 66 млрд руб., против нормы в 100+ млрд руб.).

Вероятно, дело в разовых факторах, которых мы не видим, потому что совместные предприятия не отчитываются (возможно была налоговая переоценка).

Соответственно, повышаю прогноз по дивидендам при 75% от прибыли за 2025 год до 74,73 руб. (или 12% доходности).

Оценка Газпромнефти = 6,3 прибыли 2025 года.

Вывод тот же — дешевизны нет.

4,148

Влад | Про деньги

15 Feb, 11:40

10 января делал для вас большой обзор нефтяного сектора РФ.

Писал следующее: "Я считаю оценку нефтяных компаний относительно истории — адекватной, с небольшим дисконтом, относительно других возможностей на рынке — уже не так интересно. Сейчас в моем портфеле самая низкая экспозиция на российскую нефтянку за последние 2 года".

С того времени все нефтяные компании РФ проигрывают индексу Мосбиржи. Мое мнение не поменялось (отчет ГПН его только утвердил), нефтянка пока не интересна, доходность даже самого интересного Лукойла потенциально где-то на уровне LQDT по текущим ценам.

4,389

Влад | Про деньги

15 Feb, 11:25

⚠️

Газпромнефть отчиталась за 2024 год — результаты все хуже и хуже

И с января компания еще и в SDN

Газпромнефть опубликовала результаты за 2024 год, давайте вместе разбираться, хорошие они или нет, и на какие дивиденды рассчитывать инвесторам.

Финансовые результаты

✔️

❌

Выручка 2024 = 4 100 млрд руб. (в 2023 = 3 520 млрд руб., рост выручки на 16,5%)

1 пол. = 2 019 млрд руб.
2 пол. = 2 081 млрд руб.

Из выручки нужно исключить трейдинг (895,5 млрд руб. – стоимость приобретенной нефти в 2024), тогда скор. выручка = 3 204 млрд руб. (против 2 868 млрд руб. в 2023 году). Рост только на 11,7%, при том, что цена Urals в рублях выросла на 23,5%.

❌

Чистая прибыль акционеров 2024 = 479,5 млрд руб. (в 2023 = 641,1 млрд руб.), НО она непоказательна, потому что были курсовые разницы + налоговые переоценки (на 61,9 млрд руб.).

❌

Скорректированная чистая прибыль 2024 = 548,4 млрд руб. (в 2023 = 667,1 млрд руб.), то есть несмотря на рост выручки на 11,7%, чистая прибыль с корректировками снизилась на 17,8%.

Это плохо! И всему виной опережающий рост производственных расходов (с 427 до 521,7 млрд руб.), амортизации (с 364,6 до 470,7 млрд руб.), налогов (с 899,5 до 1 084,5 млрд руб.). Компания стала менее эффективной.

В 1 пол. 2024 скор. прибыль = 315,4 млрд руб.
В 2 пол. 2024 = 233 млрд руб.

🔽 Мы видим значительное ухудшение показателей во 2-м полугодии. И важно, это скорректированная прибыль. То есть я убрал отсюда все разовые факторы.

❗️

Мой прогноз по прибыли 2025 = 441,7 млрд руб.

Растут расходы, выросли налоги, компания в SDN, поэтому я жду снижение прибыли по 2025 году. В моем прогнозе средняя цена Urals = 70, средний курс доллара = 100.

💸

Дивиденды

В обзоре за полугодие я писал, что дивиденды – главный фактор в кейсе Газпромнефти. И есть потенциал или нет — зависит от того, какой будет выплата в % от прибыли (50 или 75%).

Ситуация с прибылью ухудшилась настолько, что даже при 75% выплате акции компании выглядят не интересно.

Потенциальная выплата за 2-е пол. 2024 (при 75% payout) = 23,88 руб. или 3,89%, если будут платить от обычной прибыли; 36,86 руб. (5,91%), если будут платить от скорректированной прибыли.

За 2025 год я ожидаю выплату = 69,88 руб. или 11,2% доходность при 75% payout от прибыли.

Теперь заплатить 75% могут, прибыль сильно упала, поэтому выплата покрывается денежным потоком.

📊

Оценка компании

Газпромнефть оценивается в 5,4 скорректированных прибыли 2024 года и 6,35, если посчитать по прибыли 2-го полугодия. В 2025 году я ожидаю оценку даже выше, около 6,7 прибыли.

Это дорого, даже в тех условиях, когда компания платит 75% прибыли на дивиденды. А если 50% прибыли на дивиденды, то очень дорого.

Резюме: мне не понравился отчет Газпромнефти. Компания снизила свою прибыль из-за роста расходов, я ожидаю снижения прибыли в 2025 году. Доходность FCF у компании находится на уровне 11,5%, вот столько и заплатят акционерам по итогам 2025 года. Компания стоит под 7 прибылей 2025 года. Объективно – дорого.

Думаю, что стоит проявлять аккуратность с акциями Газпромнефти.

Друзья, спасибо вам, что прочитали обзор Газпромнефти! Порадуйте меня лайком, подпишитесь на канал, если еще не подписаны! И хороших выходных!

👍

4,242

Влад | Про деньги

14 Feb, 11:03

☄️

Ключевая ставка 21%

➡️ Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год = 19-22% (в октябре давали прогноз 17-20%), подняли

➡️

Прогноз по инфляции 2025 = 7-8% (в октябре был 6,1-6,8%), подняли

Надежда на снижение у рынка была, но это далеко не базовый сценарий. Базово, сначала — остановка / завершение конфликта, затем ставка.

Мне бы хотелось, чтобы снижение было раньше (с учетом замедления кредитования), но ЦБ у нас достаточно консервативен, и правильно.

В пресс-релизе, в целом, ничего критического:

❌ "Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции" (как в декабре);

❌ В базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий (как в декабре)

✔️ "В последние месяцы значительно выросла норма сбережения домашних хозяйств. Охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка. В декабре — январе розничное кредитование сокращалось. Портфель корпоративных кредитов также уменьшился".

✔️"По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году".

Мое резюме:

Траектория ставки зависит от тех решений, которые мы увидим в геополитике. Базовый сценарий пока = > мир => снижение бюджетных расходов => снижение ставки. Не наоборот.

Цены на акции уже прилично выросли. И важно заметить, что риски на рынке растут с ростом цен на активы. Многие компании уже пришли в точку справедливых цен, а некоторые стоят даже дорого (цена Газпрома, например, на мой взгляд, включает в себя большие ожидания, уже не только украинский транзит, но наверное, и половинку Ямал-Европы). Запустят ли их вообще даже в случае мира?

Совсем немногие активы мне интересны на покупку сейчас, при этом я продолжаю удерживать полную экспозицию на акции, потому что ставлю на базовый сценарий.

Послушаем ЦБ в 15.00 🤝

4,514

Влад | Про деньги

13 Feb, 16:35

📈

Акции Ренессанс-Страхования прибавили +10,54% и показали лучшую динамику на рынке

Вовремя я обновил для вас таблицу потенциалов. Думаю, что те, кто ее сегодня посмотрел, понимают и разделяют мои эмоции по компании.

Редкие компании выигрывают только от того, что российский рынок вырос. Ренессанс — именно такая компания.

Напомню, что у компании есть инвестиционный портфель на 204 млрд руб. (и по моей оценке, на 234 млрд руб. на конец года).

ℹ️

Состав портфеля по итогам 9 мес. 2024 года:

• Корпоративные облигации = 37%

✔️

• ОФЗ и муниципальные облигации = 17%

✔️

• Депозиты = 28%
• Акции = 10%

✔️

• Недвижимость и прочее = 8%

Такое вот плечо на российский рынок.

Рост акций до уровня 3 200 пунктов по индексу Мосбиржи с начала года принес компании уже 2,5 млрд руб. (по моей оценке). А ведь облигации тоже растут – и ОФЗ, и корпоративные. Если рынок закроется там, где сейчас по итогам 1 кв. — мы уже увидим рекорд компании по квартальной прибыли.

Капитализация Ренессанса (при цене 129 руб.) = 72 млрд руб.

А мои прогнозы по прибыли и справедливой цене акций компании есть в таблице потенциалов.

Я сегодня покупал Ренессанс

🔥

4,763

Влад | Про деньги

13 Feb, 06:56

Друзья, и вот на примере Т-Банка, какие данные есть в супер-таблице по 42 компаниям 🤝

Список из 42 компаний раскрывал тут

5,016

Влад | Про деньги

13 Feb, 06:27

Друзья, доброе утро!

Пока многие компании лежат на планках, обновил для вас супер-таблицу потенциалов.

Внес текущие цены в таблицу потенциалов + несколько скорректировал модели на основе выходящих отчетов (Сбер, Норникель, Новатэк, Позитив) и изменений на рынке (Ренессанс, Совкомбанк).

Ранее планировал сделать это в понедельник, но понимаю, что сейчас время — очень важно

🔍

Для тех, кто приобретал таблицу ранее - доступ бесплатный, пароль тот же.

Приобрести таблицу можно тут: https://payform.ru/mg5MI2W/

Из супер-таблицы вы узнаете:

👍 Мои прогнозы по потенциальной прибыли 2024 и 2025 годов

👍 Какие дивиденды заплатят компании за 2024 и 2025 годы

👍 Справедливые цены по акциям 42 компаний на рынке

👍 Потенциалы для роста у каждой компании (разница между текущей ценой акций и справедливой)

Таблица потенциалов — это мой рабочий инструмент. Я сам покупаю те компании, где мои модели дают наибольший апсайд для роста. Мне все еще нравятся те компании, которые находят в темно-зеленой и зеленой зонах (даже на покупку).

Поздравляю всех с ростом! 🔥

5,145

Влад | Про деньги

12 Feb, 18:09

📈

На рынке настоящее ралли - планка в Газпроме!

Я все еще считаю, что Газпром не долгосрочный фаворит, НО спекулятивно это очень хорошо показывает: 1) настроения; 2) большое кол-во денег в системе.

Сбер уже 308. Поздравляю! 👍

P.S. Те, кто подключился к моим стратегиям с утра. И все мы, кто на 100% в акциях! 👇

5,673

Влад | Про деньги

12 Feb, 17:14

💬

Владимир Путин и Дональд Трамп провели телефонный разговор (официально!)

Дональд Трамп:

«Мы оба согласились, мы хотим остановить миллионы смертей в войне с Россией / Украиной. Президент Путин даже использовал девиз моей предвыборной кампании "ЗДРАВЫЙ СМЫСЛ". Мы оба очень сильно в это верим. Мы договорились работать вместе, очень тесно, в том числе посещать страны друг друга. Мы также договорились о том, что наши соответствующие команды немедленно приступят к переговорам».

Д. Песков:

«В. Путин пригласил Д. Трампа в Москву»
«В. Путин и Д. Трамп обсудили мирное урегулирование ситуации на Украине»
«В. Путин и Д. Трамп говорили почти полтора часа, обсуждался обмен граждан России и США»

Рынок реагирует ростом на 2% на вечерней сессии, Сбер пробил 300, Газпром пробил 150. Поздравляю всех инвесторов!

🔥

5,082

Влад | Про деньги

12 Feb, 17:05

😉

4,804

Влад | Про деньги

12 Feb, 09:36

☄️

Друзья, есть две новости — одна хорошая и вторая еще лучше!

1️⃣ Мои стратегии в Т-Инвестициях «Влад про деньги | Акции РФ» и «Акции РФ (легкий вход)» теперь доступны для ИИС. Можно подключиться с ИИС и получать налоговые вычеты на пополнения и доход.

2️⃣ ВСЕ наши с вами стратегии обновили исторические максимумы.

✔️

Доходность Влад про деньги | Акции РФ в Т-Банке = +21,96% с 5 марта 2024;

Подключиться к стратегии можно по ссылке:
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

✔️

Доходность Влад про деньги | Акции РФ в БКС = +24,3% с 5 марта 2024;

Подключиться к стратегии можно по ссылке:
https://s.bcs.ru/OBXqD

Сейчас вы можете в полной мере увидеть, что дает опережение рынка, и почему я так пристально слежу, чтобы портфель был лучше индекса Мосбиржи.

Я открыл флагманскую стратегию 5 марта 2024 года, индекс полной доходности MCFTRR был на уровне 6 810,6, 11 февраля 2025 года MCFTRR закрылся на уровне 6 716,9 пунктов.

❗️

Рынок c дивидендами за 11 месяцев не вырос (!), а стратегии показывают доходность 22-24% (в карточках доходность на вчера, сегодня стратегии еще выросли). И значительная часть этого результата была сделана в тот момент, когда рынок падал, а стратегии снижались меньше рынка. Это и была наша будущая доходность, реализацию которой мы сейчас наблюдаем.

Флагманские стратегии опережают рынок более на 22 и 24,5 пп.

✔️

Доходность стратегии Акции РФ (легкий вход) = +24,5% менее, чем за полгода.

Облегченная стратегия уходит в отрыв от рынка (дельта к индексу уже 4,5 пп.).

Поздравляю всех, кто поверил моим словам, что рынок дешевый и подключился к стратегии в сентябре. Мы хорошо заработали.

Подключиться к стратегии можно по ссылке:
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

При подключении к автоследованию мои сделки будут автоматически повторяться у вас в портфелях.

Всем, кто следует, спасибо за доверие 🤝

5,364

Влад | Про деньги

11 Feb, 17:09

Друзья, мою долю в Хедхантере вы можете узнать из личного портфеля.

❗️

Сегодня последний день, когда вы его можете приобрести, через 4 часа (в 23.59) я закрою продажи.

Портфель я делаю в формате большой презентации + видеоразбора, в котором объясняю каждую идею и риски в ней. Хедхантер, конечно, есть среди 8 компаний портфеля. За февраль я увеличил его долю еще на 1%.

Приобрести доступ к портфелю можно тут:
https://payform.ru/a46jqyy/

P.S. Бесплатно вам прикладываю отрывок из портфеля по Ленте — идея дала уже больше 90% за год, и с начала месяца выросла более, чем на 10%.

Так рассказываю о каждой компании в портфеле 🤝

4,752

Влад | Про деньги

11 Feb, 16:36

☄️

БКС дал идею лонг Озон против ШОРТА ХХ!

Так, начинается интересное. Брокеры начали играть в тактику — пришло понимание, что выручка ХХ при высокой ставке замедлится в 1 и 2 кварталах — я вам расписывал этот сценарий тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1484

Самое интересное в этой идее — прогнозные модели БКС, целевая цена по ХХ у них 5 700 (потенциал +62%), по Озон 4 100 (потенциал 12%).

То есть, коллеги предлагают тактически шортить компанию с потенциалом 62% и покупать компанию с потенциалом 12%🤷‍♂️

Я сделал выводы из опыта с Роснефтью (когда все продавали в 3 кв. ниже 450, ожидая переоценку отложенных налоговых обязательств) и X5 (когда все хотели купить по 2 500), что оценка важнее тактики. И Роснефть ниже 450, и X5 по 2700-2900 я покупал.

Краткосрочная динамика компаний может быть любой и риски в ХХ тоже есть, при этом я сохраняю свой позитивный взгляд на компанию. Давайте посмотрим, где она закроет год 😉

4,104

Влад | Про деньги

11 Feb, 16:16

📣

Норникель отчитался за 2024 год. Нужен разворот конъюнктуры

Разбираю для вас результаты компании по итогам 2024 года.

ℹ️

Финансовые результаты

❌

Выручка 2024 = 1 166,2 млрд руб. (в 2023 году = 1 231,7 млрд руб.)

1 пол. 2024 = 509,3 млрд руб.
2 пол. 2024 = 656,9 млрд руб.

По выручке за 2 пол. 2024 результат чуть лучше моего прогноза, рост курс доллара помог компании.

❌

Скорректированная прибыль 2024 = 231 млрд руб. (в 2023 = 355,9 млрд руб.)

1 пол. 2024 = 104,2 млрд руб.
2 пол. 2024 = 126,8 млрд руб.

Прибыль Норникеля важно корректировать на разовые статьи: обесценивание активов (40 млрд руб.); отрицательные курсовые разницы (31,8 млрд руб.), доход от инвестиций (6,6 млрд руб.).

Поэтому скорректированная мной прибыль сильно выше той, что в отчете (169 млрд руб.).

Отдельно отмечу рост процентных расходов во 2П (с 34,6 до 48,8 млрд руб.), большинство кредитов – плавающие в рублях.

🔖

Мои прогнозы по выручке и прибыли на 2025 год

Выручка 2025 = 1 268,5 млрд руб.

Чистая прибыль 2025 = 242,6 млрд руб.

Норникелю поможет отмена экспортных пошлин, которые забрали у него 49,2 млрд руб. в 2024 году.

Основа моего прогноза — выполнение компанией своих прогнозов производства и следующие средние цены на металлы в 2025 году:

• Медь – 9 500 $ за тонну;
• Никель – 16 000 $ за тонну;
• Палладий – 1 000 $ за унцию;
• Платина – 1 000 $ за унцию.

Компании крайне важен рост цен на никель и палладий, НО пока (исхожу из обзора компании рынка металлов на 2025 год) предпосылок для этого нет.

В никеле, судя по всему, цена упала к price cap (остановлены или находятся под угрозой закрытия 12% мирового выпуска, Австралия и Новая Каледония), НО рост цен будет сдержан расширением предложения со стороны Индонезии. Эти ребята намерены увеличить добычу с 227 до 298,5 млн тонн в 2025 году.
В палладии происходит структурное снижение спроса в автопроме.

Единственный металл, который хорошо себя чувствует — медь.

Средний курс доллара в моей модели – на уровне 100.

💸

Дивиденды

Менеджмент Норникеля дал рекомендацию совету директоров не платить дивиденды по итогам 2024 года. Итоговое решение будет за советом и акционерами.

Скорректированный FCF по 2024 году был, он равен 31,2 млрд руб. Он база для дивидендов. При этом, даже при положительном скорректированном FCF за 2 пол. = 44,1 млрд руб., долговая нагрузка Норникеля увеличилась на 11,8 млрд руб. (Net Debt). Менеджмент же заявил, что не хотел бы платить дивиденды в долг.

По 2025 году мой прогноз FCF = 190,4 млрд руб. (прибыль компании несколько вырастет, также Норникель снизит капекс с 2,4 до 2,2 млрд $ + компания намерена хорошо поработать с оборотным капиталом, озвучили планы 1 млрд $ получить с этой работы в отчете о ДДС).

При выплате от 50 до 75% прибыли от FCF выплата за 2025 год будет от 6,23 до 9,34 руб., от 5,19% до 7,79% доходности.

Пока не интересно, нужны улучшения по оборотному капиталу + смена конъюнктуры.

📈

Оценка компании

При потенциальной прибыли в 242,6 млрд руб. Норникель оценивается в 7,5 прибылей 2025 года. Примерно так Норникель оценивался на истории, но для текущего рынка и с незначительными дивидендами (раньше платили в долг) это довольно дорого.

Сегодня был на звонке Норникеля с инвесторами (спасибо за приглашение!), мне нравится, что менеджмент честный, ложных ожиданий не создает, прямо говорят о трудностях в конъюнктуре.

Итого: сейчас Норникель стоит дорого, при улучшении конъюнктуры в никеле и палладии ситуация может измениться, НО предпосылок к этому пока нет.

Друзья, не забудьте поставить лайк, если получили пользу! 👍

4,507

Влад | Про деньги

06 Feb, 08:01

📈

Наконец-то, Сбер пошёл наверх.

Вчера слушал интервью Максима Орловского и руководителя финансового блока Сбера Тараса Скворцова на РБК, интересно:

👍 Закладывают рост кредитного портфеля в 2025 +10% по юрикам, +5% по физикам

👍 Дивиденды будут (див политику в сторону увеличения не будут менять еще 2 года точно)

👍 Таргет ROE 22% (это даёт прибыль выше, чем годом ранее)

👍 Ложных иллюзий не создают, аккуратно прогнозируют, больше - хорошо

👍 На снижении ставки заработают (маржа расширится): "Если ставка будет снижаться, это будет играть в нашу сторону"

👍 Кредитование в январе также как в декабре показало отрицательную динамику (и по юрикам, и по физикам)

Я не макроэкономист, но вижу замедление кредитования по всем сегментам, сокращение продаж в металлургии, ослабление рынка труда (как минимум, в отчетах ХХ) и как следствие, замедление инфляции (0,16% для текущей ставки хорошо, реальная ставка очень жесткая).

Возможно, я говорю от позиции, но на месте ЦБ я бы уже смещал фокус со сдерживания на стимулирование экономики.

2,700

Влад | Про деньги

05 Feb, 15:44

ХХ-Индекс и мой взгляд на динамику выручки Хедхантера в сценарии слабого начала 2025 года.

3,057

Влад | Про деньги

05 Feb, 15:42

⁉️

Почему акции Хедхантера выглядят хуже рынка?

C 20 января акции Хедхантера проигрывают индексу Мосбиржи (и проигрывают серьезно, индекс в нуле, акции Хедхантера упали на 7%).

Я держу акции Хедхантера и неоднократно писал о компании как публично, так и в продуктах. Поэтому дам свой комментарий относительно такой динамики.

Что НЕ нравится рынку?

1️⃣

Рост ХХ-индекса (соотношение резюме к вакансиям). Чем больше резюме и меньше вакансий, тем хуже для ХХ. Индекс в январе 2025 года вырос до 4,8 (максимальное значение с декабря 2022 года).

2️⃣

Снижение в числе клиентов МСП на 1,2% в 3 кв. 2024 года (и потенциал дальнейшего снижения этого сегмента в 4 кв. 2024, 1 и 2 кв. 2025 года). Этот сегмент наиболее сильно зависит от динамики ХХ-индекса.

3️⃣

Снижение темпов роста бизнеса в 2025 году (и особенно, в 1 и 2 кварталах).

4️⃣ Потенциально-долгое ожидание следующего дивиденда. В худшем сценарии дивиденд за 2025 год ХХ заплатит летом 2026 года.

5️⃣

Потенциальное завершение СВО, которое, как считает рынок, быстро увеличит предложение труда.

Я промоделировал сценарий со слабым началом 2025 года, и вот что у меня получилось.

• Выручка за 2025 год = 47 млрд руб. (ранее прогноз 48,7 млрд руб.), темп роста выручки по году +19%, был +21%.

• Прибыль за 2025 год = 24,5 млрд руб. (ранее прогноз 26,2 млрд руб.)

• P/E 2025 = 7,3

• Потенциальный дивиденд = 484 руб. (в базовом прогнозе 517 руб.)

• Доходность = 13,68% (в базовом прогнозе = 14,6%)

❗️Мой таргет по справедливой цене при таких значениях корректируется на 6% вниз, некритично.

Я жду замедления темпов роста в 1 и 2 кварталах (возможно, вплоть до 11-12%), и восстановление спроса на труд, начиная с 3 квартала 2025 года.

В основе модели:

• снижение числа клиентов в сегменте МСП на 15% в 1 и 2 кв. относительно уровней 2024 года; флэт в 3 кв. и небольшой рост в 4 кв.

• отсутствия роста в кол-ве крупных клиентов в 1 и 2 кв. (их общее число падало всего дважды за всю историю – во 2 кв. 2020 и 2 кв. 2022, самая стабильная часть бизнеса ХХ).

• рост цен в пределах тех значений, что указывал в портфеле с поправкой на 1/3 вниз, исходя из ожиданий, что клиенты будут размещать меньше объявлений.

➡️

Итого:

Рынок может испугаться замедления бизнеса в 1 и 2 кварталах, экстраполировать это навсегда, и инвесторы могут пролить акции на этих отчетах (либо на публикации следующих значений ХХ-индекса, это риск). Для меня такое замедление, если оно произойдет, ожидаемое, и не меняет среднесрочного взгляда на ХХ.

Я считаю, что важно заглянуть вперед и представить, что будет в декабре 2025 года. Мой взгляд, что:

• ЦБ, скорее, будет переходить к стимулированию экономики

• Компании, скорее, будут расширять инвестиции, чем сокращать

• Темпы роста выручки ХХ, скорее, будут восстанавливаться, чем замедляться

• Завершение СВО, если таковое произойдет, не означает одновременного выхода на рынок большого кол-ва людей, этот процесс будет сглаженным и компенсироваться снижением ставки ЦБ

👀 И у нас будет акция стоимостью 3550 (минус 480 руб. дивиденд), то есть 3 070. С потенциальными темпами роста выше 25%, низкой базой 1 и 2 кв. 2025 года, потенциальным дивидендом 600+ руб. по итогам 2026 году.

Я считаю, что это слишком нереалистичный сценарий, и готов потерпеть в позиции, которая будет хуже рынка 1 и 2 кв. из-за замедления темпов роста (если вдруг она будет хуже).

Держу акции ХХ, доля в портфеле значительна для меня. С учетом дивидендов они еще в плюсе, в ноль уйду где-то на уровне 3 200, но, надеюсь, такого не будет.

Друзья, поддержите мой пост лайком, если вы узнали что-то новое и получили пользу! Мне будет приятно 🤝

2,880

Влад | Про деньги

05 Feb, 12:12

❓

Акции Позитив Технолоджис упали до 1 630 руб. Пора ли покупать?

Акции Позитива обновили минимум с марта 2023 года. С пиков акции растеряли почти половину своей стоимости.

По рынку ходят слухи, что отгрузки будут ниже ожиданий (операционный отчет может быть до конца недели). В своем предыдущем сценарии я закладывал 33 млрд отгрузок за 2024 год (в середине диапазона прогноза от компании в 30-36 млрд руб.) Некоторые коллеги замечают, что результат может быть ниже 30 млрд руб. Так или нет, мы увидим совсем скоро.

Косвенно плохие результаты подтверждаются сокращениями сотрудников в компании (как говорят, POSI планирует уволить 500 сотрудников, в компании работают 3 200 человек).

Неоднократно призывал вас к осторожности в акциях Позитива:

🤝 Когда акции стоили 2 993 руб. (24 июля): https://t.me/Vlad_pro_dengi/1088

🤝 Когда акции упали до 2 270 руб. (7 ноября): https://t.me/Vlad_pro_dengi/1301

🤝Когда акции упали до 1 800 руб. (3 декабря): https://t.me/Vlad_pro_dengi/1366

В таблице потенциалов, если ввести текущую цену, потенциал роста по Позитиву будет уже выше 30%, НО предостерегаю, что реальные результаты, вероятно, будут хуже прогноза, поэтому потенциал ниже. Я обновлю данные после публикации отгрузок.

Коротко поделюсь своим видением, так как акции сильно отъехали.

➡️

Мой текущий взгляд

Отгрузки 2024 = 33 млрд руб.
Прибыль 2024 = 10 млрд руб.
P/E = 11,7

Отгрузки 2025 = 45 млрд руб.
Прибыль 2025 = 12,2 млрд руб.
P/E = 9,6

Судя по всему, отгрузки могут быть ниже, как и прибыль.

❌

Плохой вариант

Отгрузки 2024 = 27,5 млрд руб.
Прибыль 2024 = 5,5 млрд руб.
P/E = 22

Отгрузки 2025 = 40 млрд руб.
Прибыль 2025 = 9,6 млрд руб.
P/E = 12,1

В плохом сценарии акции все еще без существенного апсайда.

Очень интересно посмотреть отчет.

Поддержите пост лайком, если вам полезно!

👍

2,987

Влад | Про деньги

05 Feb, 07:19

Лента опубликовала хороший отчет за 2024 год

✔️

Выручка по 2024 году = 888 млрд руб.

✔️

Выручка в 4 кв. 2024 года = 263,7 млрд руб. (+18,8% - вот темпы роста органические в 4 квартале)

✔️

+2,6% рост LFL-траффика по группе, в 4 кв. траффик положительный траффик во всех сегментах (и в гиперах тоже)

✔️Открыли 655 магазинов (при плане 500).

Молодцы! 👏

3,032

Влад | Про деньги

04 Feb, 14:17

🔼

На красном рынке сегодня выделяется динамикой Лента (+3,85%).

На этой неделе я ожидаю публикации операционного отчета компанией (возможно, уже завтра-послезавтра его увидим).

Предположу, что там будет, и вместе проверим, попал или нет:

✔️

Прирост магазинов в диапазоне 600-650 (Монетка за 2024-2025 может вырасти в 1,5 раза с такой динамикой);

✔️

Положительный LFL-траффик по группе (дай бог, потому что в 3 квартале был отрицательный);

✔️

890-900 млрд руб. выручки без годовой консолидации Улыбки Радуги (с ней, 930-940 млрд руб.)

И, конечно, будем ждать финансового отчета. Важно, что там с затратами и маржинальностью. Сейчас по моей оценке работают в диапазоне 25-30 млрд руб. чистой прибыли в год.

Акции сегодня обновили хай с декабря 2021 года. Поздравляю всех инвесторов! 🤝

P.S. +5,5% за день и хай за 5 лет. Спасибо, Лента.

3,183

Влад | Про деньги

04 Feb, 06:01

Друзья, доброе утро!

Как и обещал, делюсь с вами своим личным портфелем на 1 февраля 2025 года.

Портфель — презентация на 30 слайдов, понятная, наглядная, с графиками и диаграммами + видеоразбор, в котором я детально объясняю идеи и риски.

Вы узнаете:

👍 Моих фаворитов на рынке акций;

👍 Какие акции я докупаю прямо сейчас, почему (открыто рассказываю все идеи);

👍 Обновленные прогнозы по 8 компаниям в портфеле (среди них – Сбер, Т, ХХ, X5 и другие);

👍 Новую компанию, которую я добавил в портфель;

👍 Выводы из моего личного общения с компаниями.

Помимо важных вопросов, о которых писал вчера, есть еще один, который, как мне кажется, будет вам интересен: может ли X5 заплатить 30% дивидендов из накопленной прибыли? Посмотрите мой видеоразбор — и узнаете.

Приобрести портфель можно по ссылке: https://payform.ru/a46jqyy/

Если вы покупали портфель на 1 декабря, то можете получить скидку 10% (промокод — пароль от портфеля на 1 декабря).

❗️Приобрести портфель можно до вторника 11 февраля включительно, время ограничено.

P.S. Прикрепил содержание, статистику портфеля (с начала года +6,06%), анализ Т-Банка, чтобы вам было проще принять решение.

3,257

Влад | Про деньги

03 Feb, 14:24

👀

Какие акции я держу сам и почему?

Друзья, раз в месяц делюсь с вами своим портфелем, рассказываю обо всех идеях и сделках в акциях.

Только что доделал для вас личный портфель на 1 февраля 2025 года.

Что такое портфель?

Портфель — это наглядная и понятная презентация + видеоразбор, в котором я по ней детально прохожусь и комментирую каждую позицию.

Рассказываю:

👍 Какие акции держу и их доли

👍 Какие акции докупаю по текущим ценам (покупки января)

👍 Мой обновленный взгляд на X5, Хедхантер, Сбер и другие 5 компаний, которые я держу в портфеле; справедливые цены, прогнозы по дивидендам, преимущества и риски.

Узнаете ответы на такие важные вопросы:

👍Почему акции Сбера могут быть лучше рынка в 1 пол. 2025 года?

👍Насколько Хедхантер поднял цены с 2025 года?

👍Какую прибыль получил Совкомбанк от покупки Хоум Банка?

👍Почему в моем портфеле нет ни одной нефтяной компании?

🔜

Приобрести портфель можно будет уже завтра с утра (до открытия основной сессии опубликую), напишу об этом отдельно.

P.S. Бесплатно делюсь с вами свежим слайдом из моего портфеля по Т-Банку. Так рассказываю о каждой компании.

3,532

Влад | Про деньги

03 Feb, 10:02

☄️

Северсталь НЕ выплатит дивиденды по итогам 2024 года. Будут ли дивиденды в 2025 году?

В октябре писал для вас заметку по итогам 3 кв. с говорящим названием «Отчет Северстали лучше ожиданий, но высокие дивиденды — последние в ближайшие 2 года»: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1264

Отказ от дивидендов по итогам 4 кв. был довольно прогнозируемым, потому что начали падать цены на сталь в России, и впереди был самый высокий CAPEX в году. Об этом вас и предупредил в заметке.

Давайте разбираться, есть ли идея в акциях после снижения котировок.

⚙️

Операционные результаты за 2024 год

❌

Производство стали, в млн тонн = 10,38 (в 2023 = 11,27)

1 кв. = 2,9
2 кв. = 2,32
3 кв. = 2,47
4 кв. = 2,69

По производству стали, в 2024 году худший результат за 10 лет, но были ремонты.

✔️

Продажи стали, в млн тонн = 10,85 (в 2023 = 10,73); по продажам все не так плохо, сделали заготовки и продали стали в 2024 году больше, чем в 2023.

1 кв. = 2,47
2 кв. = 2,68
3 кв. = 2,77
4 кв. = 2,92

Заметьте, по продажам стали 4 квартал — лучший в году.

ℹ️

Финансовые результаты за 2024 год

✔️

Выручка 2024 = 829,8 млрд руб. (в 2023 году = 728,3 млрд руб.)

✔️

❌

Выручка 4 кв. 2024 = 201,5 млрд руб. (в 3 кв. 2024 = 219,1 млрд руб.)

Несмотря на рост объемов продаж, мы видим, что выручка снизилась. Это эффект снижения цен на сталь.

❌

Скор. чистая прибыль 2024 = 157,6 млрд руб. (в 2023 = 176,8 млрд руб.), обратите внимание, как упала маржинальность, с 24% до 19% из-за роста расходов. Выручка больше – прибыль меньше.

❌

Чистая прибыль 4 кв. = 28,1 млрд руб. (худший результат по году, с 1 по 3 квартал было выше 40 млрд руб.)

Мне не нравится рост себестоимости ни по году, ни в 4 квартале, в частности.

Мой прогноз по прибыли 2025 года = 131,2 млрд руб.

💸

Дивиденды

Совет директоров Северстали принял решение НЕ выплачивать дивиденды за 4 кв. из-за отрицательного FCF (2,2 млрд руб.). В свою очередь, FCF отрицательный из-за высоких капитальных затрат (46,7 млрд руб. в 4 кв.).

Компания выполнила прогноз по CAPEX по 2024 году в полном объеме (прогнозировали 119, сделали 118,5 млрд руб.).

Северсталь не создавала ложных ожиданий, абсолютно прозрачно доносили во время общения, что программа капитальных затрат будет реализована в полном объеме, и это повлияет на дивиденды. Мой респект за честное общение с рынком. Для меня решение ожидаемое. Говорил о том, что могут быть символические дивиденды, НО финансовые результаты вышли хуже из-за роста себестоимости.

Северсталь подтвердила программу капекса на 2025 год в размере 169 млрд руб.

❗️Это приведет к тому, что дивиденды за 2025 год будут низкими.

Мой прогноз FCF = 30,3 млрд руб.
Дивиденды на 1 акцию = 36,2 руб.
Доходность = 3,08% (за весь 2025 год!).

📊

Оценка компании

Северсталь оценивается в 6,3 прибыли 2024 года, и в 7,5 потенциальных прибыли 2025 года. Возможный дивиденд по итогам 2025 года составляет 3%.

На мой взгляд, текущая оценка дорогая, с акциями компании я бы был аккуратнее.

Считаю, что стоит дождаться полного разочарования рынка в черных металлургах, слабых отчетов за 1 кв. и, возможно, 2 кв., низких дивидендов. И после, если будут хорошие цены, можно присматриваться.

Друзья, поддержите лайком большой обзор Северстали. Вам 1 секунда, мне — хорошие эмоции от того, что мой труд приносит вам пользу 🤝

3,434

Влад | Про деньги

01 Feb, 13:19

📈

Хорошие результаты стратегии «Акции РФ (легкий вход)» в Т-Банке на 31.01.2025

6 сентября по вашим запросам открыл стратегию с низким порогом входа, чтобы вы могли попробовать следование с небольших сумм.

Рекомендуемая сумма стратегии сейчас = 23 700 руб., при этом, если вы подключаетесь суммой более 200 000 руб., я рекомендую вам флагманскую стратегию, в ней у меня больше возможностей по управлению портфелем.

✔️

Динамика стратегии (с 6 сентября 2024) = +18,83%

✔️

Дельта к индексу Мосбиржи полной доходности (с 6 сентября 2024) = +3,06%

Догнал => перегнал => ушел в отрыв от индекса Мосбиржи.

✔️

В январе все отлично, стратегия выросла на 6,22% и опередила индекс Мосбиржи полной доходности на 3,01%.

Подключиться к стратегии Акции РФ (легкий вход) можно в Т-Инвестициях: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

Январь мы с вами закрываем на максимальных отметках за все время.

Благодарю вас за доверие 🤝

4,145

Влад | Про деньги

01 Feb, 12:48

🔥

Сильные результаты стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС на 31.01.2025

Та же стратегия, только в БКС.

🔼

Динамика стратегии (с 5 марта 2024) = +19,29%

🔼

Дельта к индексу Мосбиржи полной доходности (с 5 марта 2024) = +22,95%

Подключиться к стратегии в БКС можно по ссылке: https://s.bcs.ru/OBXqD

Если вы хотите подключиться к стратегии в БКС, но у вас нет брокерского счета в БКС, то открыть его можно по ссылке

Стратегия в БКС также закрыла январь на максимальных отметках.

4,272

Влад | Про деньги

01 Feb, 12:39

🔥

Сильные результаты моей стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» на 31.01.2025

Друзья, раз в месяц, предоставляю вам отчет о результатах стратегий автоследования.

✔️

Динамика стратегии (с 5 марта 2024) = +16,85%

✔️ Дельта к индексу Мосбиржи полной доходности (с 5 марта 2024) = +20,51%

Напоминаю главную цель стратегии — каждый год опережать индекс Мосбиржи полной доходности минимум на 10 пп., в долгосрочной перспективе это принесет доходность 25% годовых и будет ввести к удвоению капитала за 3 года.

Моей стратегии 11 месяцев, она опережает рынок на 20,5 процентов, цель на год УЖЕ перевыполнена в 2 раза.

Приложил для вас два графика — динамика стратегии помесячно в %, и в тысячах рублей. Если бы вы 11 месяцев назад купили индекс Мосбиржи полной доходности, были бы в минусе, стратегия же принесла доход.

Рекомендуемая сумма следования сейчас 467 тыс. рублей, она выросла, так как вырос портфель.

✔️ Январь был сильным, стратегия выросла на 5,83% и опередила индекс Мосбиржи полной доходности на 3,32%.

Резюмирую:

Январь 2025 года мы с вами закрываем на пике доходности за все время. Доволен первым месяцем года, и, рассчитываю, что вы тоже. Нам есть чему порадоваться.

Я смотрю на рынок со сдержанным оптимизмом, считаю, что мы находимся ниже точки справедливых цен по рынку в целом, и компании в стратегии имеют потенциал для того, чтобы расти быстрее индекса Мосбиржи, давая нам с вами дополнительную доходность.

Приглашаю тех, кто еще не подписан, подписаться на мою стратегию автоследования Влад про деньги | Акции РФ в Т-Инвестициях:
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

Работаем дальше, и спасибо, что доверяете 🤝

4,086

Влад | Про деньги

31 Jan, 13:36

Друзья, привет!

Сегодня в 17.00 будет аудиоэфир Т-Инвестиций «Итоги недели».

Вместе с коллегами обсудим главные новости, присоединяйтесь.

➡️

Ключевые темы выпуска:

- Отчет X5 и оценка компании
- Результаты Инарктики, появилась ли идея?
- Операционные результаты Норникеля
- Рекордные отгрузки Астры
- Банковский сектор – кто фаворит

Подключайтесь в 17.00 (уже через 20 минут), задавайте ваши вопросы, буду отвечать: https://www.tinkoff.ru/invest/pulse/broadcast/weeklynew310125

Лучше всего эфир работает с телефона.

Если вдруг не получится по ссылке, "Пульс" => "Эфиры" => "Итоги недели".

P.S. Запись доступна по той ссылке выше.

4,499

Влад | Про деньги

30 Jan, 11:08

💥

Акции X5 достигли исторического максимума - 3 232 руб.

Поздравляю всех инвесторов с прибылью 🤝

Уверен, что те из вас, кто изучал мою таблицу потенциалов, понимают и разделяют мои эмоции.

Рост по делу. Акции сдерживал только технический фактор навеса (и психологический, его страх).

Фундаментал говорил, что компания дешевая (и она такой все еще остается в базовом сценарии, 5,8 прибылей до выплаты дивиденда, 4,8 - после).

Я сам ждал навеса и, например, по 2 700 в первый день докупил совсем немного, поэтому покупал еще часть уже после по 2 900. Урок на будущее простой - если фундаментально хорошо, брать сразу. Играть в тактику, конечно, можно, но тут больший риск был упустить возможность, чем потярять деньги.

Надеюсь, мои посты и рассуждения по оценке X5 были вам полезны 🤝

P.S. Акционеры X5 на этой неделе 👇

5,438

Влад | Про деньги

29 Jan, 16:06

❗️

По Инарктике, кстати, важно обратить внимание на сезонность.

Резкий скачок биомассы во 2-м полугодии – скорее, норма, чем исключение. Как и снижение биомассы в 1-м полугодии (в этом году, оно было слишком большим из-за мора рыбы).

Так что, как минимум, в следующем отчете (за 1 пол. 2025 года), ждать роста биомассы не стоит.

При этом, цены все равно скакнули хорошо, и даже если Инарктика не повторит объемы продаж 2024 года в 2025-м, выручка может быть выше из-за роста цен.

4,907

Влад | Про деньги

29 Jan, 10:49

☄️

Game-changer в Инарктике — рыба выросла быстрее ожиданий

Результаты Инарктики нужно изучать как сериал, последняя серия (отчет за 1 пол. 2024 года) была безрадостной: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1183

Мор рыбы привел к снижению биомассы в воде ВДВОЕ, с 34 тыс. до 15,6 тыс. тонн.

Я писал в обзоре результатов: «Главный риск — это то, что у Инарктики в начале 2025 года будет мало рыбы на продажу, потому что новый малек еще не успеет вырасти. Лосось растет до вылова от 1,5 до 2 лет».

Сегодня этот риск для меня ушел (P.S. к вечеру понял, что не до конца - прочитайте следующий пост).

Разбираю для вас операционный отчет Инарктики за 2024 год.

✔️

Выручка Инарктики за 2024 год = 31,5 млрд руб. (за 2023 год = 28,48 млрд руб.)

Выручка 1 пол. 2024 = 18,27 млрд руб.
Выручка 2 пол. 2024 = 13,23 млрд руб.

✔️

❌

Объем продаж за 2024 год = 25,7 тыс. тонн (за 2023 год = 28,2 тыс. тонн)

Объем продаж 1 пол. 2024 = 16,3 тыс. тонн

❌

Объем продаж 2 пол. 2024 = 9,4 тыс. тонн

Обратите внимание, снижение выручки меньше, чем снижение объема.

Дело в том, что цена кг лосося выросла на 25% во 2 пол. 2024 года (высокий курс доллара помог, потому что продукцию конкурентов ввозят из Чили и Турции, и Инарктика при росте доллара может поднять цены, потому что цена ввоза растет).

Думаю, что даже с учетом текущей коррекции в долларе, цена лосося НЕ станет дешевле в 2025 году.

❗️

Главное в отчете — рост биомассы в воде с 15,6 тыс. тонн до 22,6 тыс. тонн (то есть почти половину потерянной рыбы восстановили).

Компания говорила, что на восстановление всего объема уйдет 1,5 года (то есть к концу 2025 выйдут на 34 тыс. тонн, я закладывал срок дольше, но Инарктика удивила). Такими темпами это возможно.

Отчет говорит о том, что история с мором рыбы, тьфу-тьфу, закончилась, и 2025 год будет лучше моих прогнозов.

Инарктика также заявляла, что в 2025 году будет флэт по выручке из-за снижения объемов. Исходя из роста цен и восстановления рыбы, я считаю, что мы увидим рост по выручке и рост по прибыли.

📊

Оценка компании

Скорректированный P/E по 2025 году у меня уже получается меньше 5. Инарктика снова стала интересной для инвестиций.

Важно помнить, что ключевой риск для компании – потеря биологических активов. Этот черный лебедь всегда прилетает неожиданно, поэтому я, если и покупаю акции Инарктики, то на незначительную долю.

Друзья, прошло всего пару часов с публикации результатов Инарктики, а вы уже прочитали их обзор. Быстро обновить модель и дать краткую выжимку – большая работа, поддержите ее позитивной реакцией, мне будет приятно

👍

2,444

Влад | Про деньги

29 Jan, 07:09

Несколько комментариев по хорошим активам:

📈

X5 порадовал нас с вами вчера ростом на 8%. На мой взгляд, акции компании все еще остаются дешевыми (770 млрд капитализация за вычетом выкупленных акций, около 130 из них уйдет на дивиденд, итого после дивиденда капитализация = 640 млрд, прибыль за 2025 будет в районе 135, будущий P/E можете рассчитать сами).

🕯 Пока не радует опережающей динамикой Хедхантер, НО тут, как и в X5, инвесторы должны проснуться после отчета. Компания может повышать (и повышает) цены, как никто другой на нашем рынке.

👀 Ждем операционный отчет Ленты, мой ориентир по выручке = 900 млрд, в 2025 году вполне может быть 1 050 млрд, а если решат приобрести гипермаркеты Окея – и все 1 200. X5 за вычетом дивиденда даже дешевле, но акции Ленты могут драйвить снижение долга, M&A и низкий свободный free float.

🔍

Сбер пока несколько отстает от динамики рынка в последний месяц, при этом, его время обычно начинается с марта, когда рынок вспоминает, что дивиденды объявят в течение месяца-полутора, и выплатят в мае-июле. Интересно ли покупать Сбер по текущим? Ну тут как посмотреть, с одной стороны — P/BV в районе 0,83 на конец года, а с другой — в текущей цене дивиденд в 36 руб., то есть без дивидендов акции стоят 242 руб. С текущих уровней, как минимум, с закрытием гэпа проблем не должно быть никаких.

Поздравляю вас с хорошей динамикой рынка. Не забудьте поставить лайк, если получили пользу, так вы поддержите мой труд 🤝

2,756

Влад | Про деньги

29 Jan, 07:05

Друзья, поздравляю!

Наши стратегии автоследования обновили максимум за все время.

1️⃣

Стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

✔️

Доходность: +15,9% (с 4 марта 2024 года)

2️⃣

Стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС: https://s.bcs.ru/OBXqD

🔥

Доходность: +18,62% (с 4 марта 2024 года)

3️⃣

Стратегия «Акции РФ (легкий вход) в Т-Банке:
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

💥

Доходность: +17,89% (с 5 сентября 2024 года)

Трачу тысячи часов, чтобы выбрать лучшие активы в портфель стратегий, и чтобы мы с вами получили хорошую доходность.

Подключайтесь, будем опережать рынок вместе 🤝

2,688

Влад | Про деньги

28 Jan, 10:37

X5 по 3000+

Стоило только убрать плиты, и акции полетели :)

Поздравляю всех, кто держит!

P.S. У меня сохраняется ощущение, что многие хотели / хотят взять дешевле (не счесть, сколько людей хотели взять по 2500), многие видели навес в стакане и не брали по этой причине. Много страха, при том, что оценка - самая дешёвая в секторе. Вот и летим, P/E меньше 5.

3,339

Влад | Про деньги

28 Jan, 06:27

И делюсь с вами презентацией к итогам недели 🤝

P.S. Про Айсберги в X5 лучше послушать 😉

3,354

Влад | Про деньги

28 Jan, 06:22

💥

Почему не растут акции X5?

Друзья, ролик с итогами недели за 20-27 января уже на Youtube: https://www.youtube.com/watch?v=-TLzgPqQK3M

Ключевые темы выпуска:

👍 Отчет X5 и почему не растут акции?

👍 Как Сбер порадовал инвесторов и Набиуллину?

👍 ММК в кризисе. Будут ли дивиденды?

👍 Лента выросла на 80% за год. Почему?

👍 Как зарабатывать больше, чем 95% инвесторов

👍 Обзор Аренадаты

ВК: https://vkvideo.ru/video-227935494_456239028

Друзья, получил от вас много поддержки и вопросов, когда будет видеоформат — вот и он! Теперь дело за вами, помогайте, пожалуйста, лайками и комментариями, они важны для продвижения роликов и моего хорошего настроения! 😉

Приятного просмотра 👍

3,398

Влад | Про деньги

27 Jan, 10:28

💥

Выручка X5 выросла в 3 раза за 7 лет!

Операционные результаты за 4 кв. – топ, теперь ждем финансовые и объявление дивидендов.

⚙️

Операционные показатели за 2024 год

✔️

Кол-во магазинов в сети X5 = 27 015 (+ 2 543 магазина)

1 кв. = + 412 магазина
2 кв. = + 582 магазина
3 кв. = + 581 магазин
4 кв. = + 968 магазинов

Больше всего открыли Пятерочек (+1667 магазинов) и Чижиков (+846 магазинов).

✔️ LFL-продажи за 2024 = +14,4% (то есть в тех же магазинах, что и в прошлом году)

✔️

LFL-траффик за 2024 = +2,9% (важнейший показатель для меня)

1 кв. = +2,9%
2 кв. = +2,9%
3 кв. = +2,2%
✔️ 4 кв. = +3,8% (ускорение по траффику)

Сильные данные. Траффик в магазинах X5 растет 10 лет подряд (с перерывом в 2020 году из-за пандемии).

✔️ Выручка X5 за 2024 год = 3 908 млрд руб. (темпы роста выручки = 24,2%);

✔️

Выручка X5 за 4 кв. = 1 078 млрд руб. (+ 22,3% год к году), темпы роста остаются высокими; спасибо инфляции, открытиям и траффику.

Целевые темпы роста в 17-18% выглядят выполнимыми.

Подтверждаю текущую справедливую цену X5 в таблице потенциалов.

Мне не к чему придраться, это топ-отчет. Теперь важно посмотреть финансы. Напоминаю, что 4 квартал исторически по марже проседает, так что подходить к его оценке нужно будет с учетом этих знаний.

Помимо финансового отчета X5 я жду результатов Ленты (конец этой недели – начало следующей). Результаты X5 дают основания полагать, что и показатели Ленты будут сильными.

Друзья, всех инвесторов в компанию поздравляю с сильными результатами бизнеса. Рынок пока не переоценивает акции наверх из-за большого встречного предложения, НО всему свое время.

Поддержите мой пост лайком, если вы получили пользу! Меня ваши реакции мотивируют делать качественный контент для вас! 👍

3,550

Влад | Про деньги

27 Jan, 09:42

Друзья, всем привет!

Красивый график, не так ли?)

В ближайшие 2 часа опубликую для вас обзор операционного отчета X5 👍

3,464

Влад | Про деньги

24 Jan, 11:49

🚨

Большой обзор Аренадаты. Хороший сценарий уже в цене

Расширяю покрытие эмитентов. Последнюю неделю разбирался в Аренадате. Вы читаете мой большой компании.

Аренадата – российский разработчик системного ПО для работы с данными.

Так объяснял бизнес-модель CEO: есть подписочная модель, продают кол-во лицензий на объем данных, которые клиент разместит в системе управления базами данных (СУБД); если объем будет расти, клиент будет докупать лицензии; монетизация с 1 клиента никогда не останавливается, потому что объем данных клиента растет.

Аренадата провела IPO 1 октября 2024 года по цене 95 руб., текущая цена акций – 145 руб.

Состав акционеров после IPO, исходя из комментариев компании: ГС Инвест (62,8%), фонд ВТБ «Цифровые инвестиции» (23,2%), free float (14%).

Финансовые показатели

✔️

Выручка в млрд руб. (в скобках указаны годовые темпы роста в %)

2021 = 1,55
2022 = 2,49 (+60%)
2023 = 3,95 (+58%)
2024 (9 мес.) = 3,55

❗️

Мой прогноз по выручке 2024 = 5,93 млрд руб. (+50% по выручке к 2023 году).

Самый сильный – 4 квартал, при этом DATA предпринимает усилия, чтобы сгладить поступление выручки по году (по итогам 9 мес. 2024 выручка прибавила 119%, по году так не будет как раз из-за сглаживания поступлений).

👀

Компания заявляет о намерении расти на 50% в год. Рынок СУБД по прогнозам будет расти темпами 32% с 2023 по 2027 годы.

95% выручки Аренадаты – российский рынок, 5% - Казахстан, Киргизия. Так, клиентом Аренадаты также является Халык Банк.

✔️

Чистая прибыль в млрд руб. (в скобках указаны годовые темпы роста в %)

2021 = 0,65
2022 = 0,97 (+49%)
2023 = 1,46 (+51%)
2024 (9 мес.) = 0,73

Маржинальность по ЧП за 2021-2023 год от 36 до 42% с тенденцией к снижению.

Мне в отчете за 3 кв. 2024 не понравилась маржинальность в 10,25% (возможно, были разовые затраты на проведение IPO).

❗️

Мой прогноз по прибыли 2024 = 1,84 млрд руб. (маржинальность 31%)

Аренадата перед IPO заявляла о целевом уровне рентабельности по OIBDAC (EBITDA минус капитальные затраты) на уровне 40%, это около 37-38% по чистой прибыли. Мой прогноз более консервативный.

📊

Мультипликаторы Аренадаты

P/E (капитализация / прибыль) 2024 = 16,2
P/E (2025) = 11,6 (при темпах роста бизнеса = 40%)

По 2025 году получается дороже всех IT-компаний кроме Астры.

💸

Дивиденды

Аренадата намерена выплачивать не менее 50% от NIC (чистая прибыль + амортизация – капекс) не реже 1 раза в год при долговой нагрузке на уровне ND / OIBDA менее 2.

Долга нет, и бизнес не требует привлечения долгового финансирования.

В теории FCF находится в диапазоне от 70 до 75% от чистой прибыли, поэтому платить могут и больше 50%. В 2021 году платили 49%, в 2022 — 57%, в 2023 — 65%.

При выплате 50% прибыли в 2024 году дивиденды составят 4,45 руб. на акцию, доходность около 3%. В 2024 году я ожидаю дивиденд 6,08 руб. или 4,2%. В теории может быть в 1,5 раза больше в случае повышения pay out.

💸

Справедливая цена акций

Справедливая цена акций Аренадаты составляет 162 руб. (по P/E = 13), что подразумевает рост с текущих цен на 12%.

Для меня выглядит не интересно, при этом, если верить компании, темпы роста будут 50%, маржинальность выше, справедливая цена тоже.

Преимущества Аренадаты:

✔️ выход на IPO по адекватной оценке
✔️ рост выручки на 50%+ в последние 3 года
✔️ высокая маржинальность с 2021 по 2023 год (Net Margin — от 36 до 42%)
✔️ высокая конверсия прибыли в денежный поток
✔️ крепкий баланс, отсутствие долга

Недостатки:

❌ при оценке потенциала мы упираемся в темпы роста бизнеса, при темпах ниже 30% акции не интересны
❌ высокие расходы в 3 кв. и снижение маржи
❌ Аренадата – это 5 компаний, в каждой из которых у головной компании есть доля владения (по моим расчетам акционерам принадлежит около 90% прибыли компании, остальная часть – у неконтролирующих долей)

Друзья, если вам был полезен большой обзор Аренадаты, поддержите мой труд лайком! Подпишитесь на канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

👍

4,984

Влад | Про деньги

23 Jan, 10:36

🔽

ММК снизил производство стали в 4-м квартале.

Пока не время черных металлургов

⚙️

Операционные результаты ММК за 2024 год

❌

Производство стали в 2024 = 11,2 млн тонн (в 2023 = 12,98 млн тонн)

1 кв. = 2,98 млн тонн
2 кв. = 3,37 млн тонн
3 кв. = 2,48 млн тонн
4 кв. = 2,37 млн тонн (4 кв. по производству стали – худший в году);

❌

Продажи стальной продукции в 2024 = 10,62 млн тонн (в 2023 = 11,78 млн тонн)

1 кв. = 2,73 млн тонн
2 кв. = 3,05 млн тонн
3 кв. = 2,48 млн тонн
4 кв. = 2,36 млн тонн (по продажам стали 4 кв. тоже худший в году).

❗️Годовые результаты по производству и по продажам стали ММК — худшие за 10 лет, даже в ковид они были выше.

Компании с финансовой точки зрения помогли цены — индекс цен на сталь в 2024 году был на уровне 74 тыс. рублей за тонну, в 2020 году средняя цена была 47 тыс. рублей за тонну. Последние 2 квартала цены снижаются, цена по индексу около 69 тыс. рублей за тонну.

💬

Компания объясняет слабые производственные результаты так:

«Ремонтная программа в доменном переделе, капитальный ремонт кислородного конвертера №2, а также сохраняющееся замедление деловой активности на рынке России на фоне высоких процентных ставок и неблагоприятной сезонности были основными факторами, повлиявшими на такую динамику».

Итого, ремонты и снижение спроса на сталь. Возможно, и ремонты из-за снижения спроса на сталь.

ММК операционно отчитался в рамках моих ожиданий, прибыль по году будет в районе 90 млрд руб., 2025 год, на мой взгляд, будет хуже.

💸

Дивиденды

ММК платит дивиденды из свободного денежного потока, он сократится из-за снижения прибыли. Плюс у компании большой капекс и трудности с оборотным капиталом последние годы.

По моему прогнозу дивиденды за 2-е полугодие могут быть символические, от 0 до 1,06 руб. (до 2,9% доходности).

📊

Оценка ММК

ММК оценивается в 4,5 прибыли 2024 года. Недорого, при этом, я жду ухудшения результатов в 2025 году и сползания мультипликатора до 5,4 прибылей. В хорошем раскладе див. доходность по итогам 2025 года будет около 10,5%, пока не интересно.

Акций ММК и других черных металлургов у меня нет. По таймингу, я думаю, что окно возможностей может открыться летом 2025 года. Металлурги — это ставка на активизацию стройки (60% спроса), пока строителям не выгодно брать на себя дополнительный кредитный риск, запуская новые проекты. Я подожду плохих отчетов за 2024 год, 1 кв. и, возможно, 2 кв. 2025 года, и после приму решение.

Справедливая цена акций ММК на 2025 год = 37,07 руб. (по P/E = 5,5)

Справедливые цены на акции 42 компаний РФ вы можете найти в моей супер-таблице потенциалов.

Друзья, если вам понравился обзор — поддержите его лайком! Мне будет приятно 🔥

5,315

Влад | Про деньги

22 Jan, 13:04

Ничего особенного, просто биржевой стакан X5 с крупными заявками на продажу на объем в 270 млн рублей.

Желаю этим хорошим людям увидеть X5 по 4 000+ к концу 2025 года )🙂

P.S. В Хедхантере было примерно также в первые 3 месяца после старта торгов, к концу декабря навес распродали.

5,497

Влад | Про деньги

22 Jan, 11:03

Год назад (30 января) я купил первые акции Ленты по 734 рубля и написал для вас большой обзор компании.

Сегодня акции Ленты достигли максимума с 20 декабря 2021 года. С момента моей первой покупки акции показали рост на 79%. И это на рынке, который показал нулевую динамику за соответствующий период. Поздравляю всех, кто держит!

P.S. Жду выручку Ленты под 900 млрд руб. по 2024 году, операционный отчет должен быть в конце января – начале февраля.

5,166

Влад | Про деньги

21 Jan, 08:01

Друзья, вот пример данных по Норникелю из супер-таблицы, такие данные из моих моделей есть по каждой из 42 компаний.

Таблица дает ответ не только на вопрос, какие акции интересны для покупки (мне, например, только первые 2), но и какие покупать не стоит (из 42 компаний — 11 стоят дороже справедливых цен).

Несмотря на рост акций Норникеля, на мой взгляд, идеи при текущей конъюнктуре на рынке палладия и никеля в компании нет.

6,044

Влад | Про деньги

21 Jan, 07:45

Друзья, всем привет!

Хорошие новости — обновил для вас супер-таблицу потенциалов компаний, внес текущие цены акций, чтобы вам было проще ориентироваться.

Скорректировал оценки по Газпромнефти, Сургутнефтегазу и Совкомфлоту с учетом санкций от США, уточнил оценку X5 по новым вводным от компании.

Доступ к обновленной версии для тех, кто приобрел таблицу, бесплатный, по той же ссылке (ссылка в письме, которое вы получили на почту после оплаты).

Приобрести таблицу можно по ссылке: https://payform.ru/mg5MI2W/

В таблице есть ключевые данные из моих моделей по 42 компаниям.

👍 Прогнозы по потенциальной прибыли 2024 и 2025 годов

👍 Какие дивиденды заплатят компании за 2024 и 2025 годы

👍 Справедливые цены по акциям 42 компаний на рынке, список компаний тут

👍 Потенциалы для роста у каждой компании (разница между текущей ценой акций и справедливой)

По 9 компаниям, даже несмотря на рост рынка, потенциалы все еще остаются высокими 🔼

5,638

Влад | Про деньги

20 Jan, 07:59

💬

Что говорит X5 инвесторам?

Послушал интервью директора по корпоративным финансам и работе с инвесторами X5 Полины Угрюмовой Максиму Орловского на РБК, мой короткий конспект для вас:

• Про дивиденды: «Все, что мы не выплатили за эти несколько лет, так или иначе, в той или иной форме, будет возвращено в виде стоимости акционерам, в виде дивидендов, байбека, выкупа оставшегося пакета у голландской X5, либо совокупностью этих факторов»;

• Про дивидендную политику и срок выплаты дивидендов: «В какой момент это будет сделано мы сказать не можем, в течение нескольких месяцев мы намерены вынести на совет директоров утверждение новой дивидендной политики. Первые платежи по итогам прошлого года обычно происходят в июле-августе»;

• Про выкуп акций у голландской X5: 10,2% будут выкупать у голландской компании (выкуп с дисконтом, ждут решения правительственной комиссии); не увязывала бы выкуп у нерезидентов и дивиденды по датам; дисконт 60% и дополнительный взнос в бюджет за совершение этой сделки, до 35% от оценки (высокой стоимости);

• Максим рассуждает, 50 млрд уходит на выкуп, оставшиеся 140 должны пойти на дивиденды;

• «Мы и есть продуктовая инфляция»;

• Маржинальность X5: «Мы бы все-таки рынок ориентировали на 6,5% рентабельности по EBITDA, как более разумный уровень маржинальности на ближайшие год-два»;

• Причина более низкой маржи – высокие затраты: «Инфляция в ФОТ 18%, инфляция в логистике 30%»;

• 2025-2026 - повышенный CAPEX;

• Интересно, что большинство подписчиков РБК ждут акции X5 дешевле (47%);

• Мнение Максима про акции: «Мне кажется, что компания торгуется на этот год по P/E = 5, растет она теми же темпами, что и финансовый сектор, а там мы видим P/E = 3. Для диверсификации и того, что этот бизнес выигрывает от инфляции, наверное, да, но и банковский сектор вбирает эту инфляцию в себя через кредит через какое-то время. Нужно - не нужно? Я пока подожду».

Я не понимаю, кто из банковского сектора стоит 3 P/E, и считаю небольшим лукавством равные темпы роста финансового сектора и X5, все-таки Сбер исторически это 10% роста, X5 – 17-18%.

P.S. Акции X5 пока несколько хуже рынка на росте, мешают плиты, которые стоят по круглым значениям, даже сейчас — 2 910, 2 930. Это и есть навес, который аккуратно раздают в рынок, мешая ценам расти. В Хедхантере было так же, но сейчас стакан уже очистился, так что и здесь через 2-3 месяца вынужденный продавец распродаст объемы и уйдет.

Друзья, поставьте лайк, если вы узнали полезную для себя информацию из моей статьи! 👍

6,900

Влад | Про деньги

17 Jan, 15:54

Побывал в гостях у Т-Банка!

Офис у коллег, конечно, офигенный. Центр Москвы, просторно, комфортно, свой спортзал с тренажерами, боксерским рингом, терраса с видом на полгорода. Есть камин, кухня и даже спальные места.

Задарили меня подарками на Новый Год, жена сразу присвоила ароматическое масло и пауэрбэнк; набор экипировки инвестора — футболка, шарф, кепка, достались мне.

Плодотворно пообщались с коллегами по нашим совместным продуктам. Круто, что многие сотрудники и сами инвестируют, довольно успешно 👍

P.S. И да, акции Т-Технологий с минимума показали +39% роста за месяц, переоценка справедлива 😉

7,177

Влад | Про деньги

17 Jan, 12:27

Сбер хорошо отчитался по РСБУ за декабрь и за весь 2024 год

✔️

Чистая прибыль за 2024 = 1 562,4 млрд руб. (в 2023 году = 1 493,1 млрд руб.), рост на 4,64%.

✔️

Чистая прибыль за декабрь = 117,6 млрд руб. (в ноябре 2023 года = 115,4 млрд руб.).

В декабре прибыль Сбера исторически снижается из-за выплат премий (повышенные операционные расходы), поэтому результат хороший.

Можно обратить внимание на низкий уровень резервирования (всего 1,4 млрд руб.) в декабре, но он компенсирован прочими расходами на 59,4 млрд руб.

✔️ В декабре Сбер получил рекордные чистые процентные доходы за все время = 244,5 млрд руб.

❌ А вот комиссионные доходы Сбера снизились = 72,3 млрд руб. (против 80,4 млрд руб.) годом ранее.

❗️ Обращаю внимание на замедление кредитования в декабре.

Корпоративный кредитный портфель = -1,4% за месяц (-0,1% без учета валютной переоценки)

Розничный кредитный портфель = -0,1% за месяц

Портфель потребительских кредитов = -3,1% за месяц (с начала года всего +0,7%)

Динамика кредитования Сбера в декабре, на мой взгляд, дает хорошие сигналы ЦБ, чтобы ставку, как минимум, не трогать.

💸

Дивиденды

За 9 мес. 2024 года Сбер по МСФО заработал 27,17 руб. дивидендов, за 4 кв. по РСБУ добавили еще 8,17 руб. Итого за 2024 год накопленные дивиденды Сбера составляют уже 35,34 руб. или 12,5% доходности.

Я полагаю, что результат в 4-м кв. по МСФО у Сбера будет чуть лучше, чем по РСБУ, поэтому общий дивиденд я жду 35,88 руб., 12,7%.

📊

Оценка

Сбер стоит 3,9 прибыли и 0,9 капитала на конец 2024 года. Это уже не так дешево, как было месяц назад, при этом несколько дешевле исторической нормы.

Поздравляю инвесторов в Сбер с хорошими результатами бизнеса в 2024 году. Год, в котором растут ключевые ставки, непростой для банковского бизнеса — Сбер его провел хорошо.

Поддержите лайком пост, если вам полезно! 👍

6,466

Влад | Про деньги

16 Jan, 16:35

🤝 Сегодня флагманская стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» достигла максимального результата за все время. Поздравляю тех, кто подписан!

✔️ Стратегия в БКС: https://s.bcs.ru/OBXqD (доходность 16,58%)

Динамику стратегии приложил картинкой.

✔️ Стратегия в Т-Банке: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/ (доходность 14,34%) ; в карточке стратегии доходность ниже, это ошибка в системе, обещают устранить к 24 января.

Спасибо Т-Банку, Хедхантеру и Ленте за сегодняшнюю динамику, до справедливых цен по ним еще далеко.

Подключиться к стратегиям можно по ссылкам выше. При подключении к автоследованию мои сделки будут автоматически повторяться у вас в портфелях.

❓

Как оценить результат стратегий, много это или мало?

Индекс MCFTRR (Мосбиржи с дивидендами) за это же время снизился на 5,89%. То есть, если бы вы купили фонд на индекс Мосбиржи, были бы в минусе. На горизонте 10 месяцев с марта 2024 года, стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» опережает рынок от 20,2 до 22,5 пунктов.

И это не просто. Баффет ставил цель опережать индекс Dow Jones на 10 пп. Цель он перевыполнял и опережал рынок в первые 13 лет управления капиталом на 22,1 пункта (средняя доходность Баффета была 29,5%, доходность Dow Jones 7,4%).

Наши результаты в стратегии сопоставимы с тем, что показывал Баффет, попробуем их повторить в следующие 12 лет.

📈

📉

Несколько моих мыслей про будущую динамику рынка:

В комментариях к опросу развернулась дискуссия, куда пойдет рынок в ближайшее время, некоторые ждут роста, некоторые третьего дна. Мой ответ, куда рынок пойдет в январе / феврале / марте — понятия не имею. Динамика рынка в краткосрочном периоде — это то, что невозможно прогнозировать.

Я придерживаюсь подхода, что мы, инвесторы и аналитики, можем оценить, дешев рынок или дорог, исходя из той потенциальной прибыли и дивидендных выплат, которые ожидаем от компаний. И мы можем сказать — да, рынок дешев, поэтому вероятность роста выше вероятности падения, или наоборот, рынок дорог, поэтому расти будет труднее.

НО такая оценка НЕ означает, что рынок завтра, послезавтра или через месяц будет расти / падать. Надеюсь, понимаете логику. То же касается конкретных компаний.

💬

Друг подарил книгу Г. Маркса «Рыночные циклы» на Новый Год, он приводит хорошую иллюстрацию на эту тему. Есть кувшин, в нем 100 шаров (черных и белых). Человек, который может проникать взглядом сквозь кувшин (Маркс считает, что это и есть сильный инвестор), знает, что в кувшине 70 черных и 30 белых шаров, НО даже обладая этим знанием, он не может с абсолютной уверенностью сказать, какой шар вытянут следующим.

🇷🇺

Возвращаясь к нашему рынку:

На мой взгляд, бОльшая часть качественных компаний на нашем рынке находится ниже уровня справедливых цен, но это уже НЕ экстра-дешево, как было в начале сентября или в середине декабря, а несколько дешевле нормы, думаю, 15-20% и рынок будет оценен адекватно. Сбер, например, будет стоить 330-340 руб. Это около 1 капитала 2025 года, справедливо.

При этом, тот же Г. Маркс говорит очень важную вещь про цикличность рынков, они редко задерживаются в точке справедливых цен, чаще акции бывают недооценены или переоценены, поэтому я допускаю, что рынок пройдет точку справедливых цен (например, при завершении СВО и последующем снижении ставки), тогда мы вполне можем увидеть и Сбер по 400, это 5,5 прибылей и чуть больше 1,2 капитала.

Как рынок пройдет точку справедливых цен, я уже буду осторожен. Пока же на уровне 2 900 я остаюсь оптимистом по нашему рынку на среднесрочном и долгосрочном горизонтах, при этом, мой оптимизм стал ниже, потому что риски в инвестициях растут с ростом цен на акции.

Всех, кто подписан на стратегии - благодарю за доверие 🤝

6,366

Влад | Про деньги

15 Jan, 16:29

➡️

Инфляция чуть лучше ожиданий.

За декабрь = 1,32% (ожидания были 1,57%)

За 2024 год = 9,52%

За 1-13 января = 0,67%

Вот последние данные должны настораживать (темп около 0,33% за неделю), но было повышение тарифов на транспорт (метро, автобусы, трамваи), и думаю это на 0,1-0,15% могло повлиять на инфляцию вверх. Поэтому данные, скорее, позитивные.

Рынок реагирует ростом. Наша с вами стратегия Акции РФ легкий вход обновила свой максимум, +15,6% доходности с 6 сентября! Поздравляю всех, кто подписан!

Подписаться на стратегию в Т-Инвестициях можно по ссылке!

4,424

Влад | Про деньги

15 Jan, 14:21

Вот примеры расчетов дохода, если положить 300 000 руб. на полгода в МКБ или Авто Финанс Банк (с бонусом от Финуслуг).

5,324

Влад | Про деньги

15 Jan, 14:20

❗️

Подборка выгодных вкладов на 15 января

Я смотрю за изменениями и открываю вклады через платформу Мосбиржи — Финуслуги. Финуслуги дают высокие ставки на рынке на первый вклад.

Вот лучшие вклады на Финуслугах на срок полгода:

1️⃣

МКБ – доходность 24% (МКБ в ТОП-5 банков по размеру активов);

Ссылка на вклад в МКБ под 24%

2️⃣

МКБ – доходность 23,5% + бонус от Финуслуг до 4 000 руб.;

Финуслуги дают бонус 5,5% на первый вклад по промокоду BONUS55, max. сумма 4 000 руб. Выгоднее открывать вклад с бонусом, если сумма вклада меньше 750 000 руб.

Ссылка на вклад МКБ под 23,5% с бонусом

3️⃣

Авто Финанс Банк – доходность 23,8% + бонус от Финслуг до 4 000 руб.;

Проверил банк, входит в ТОП-50 по размеру активов, с достаточностью капитала все неплохо, по нормативу Н1 = 20,06%; у Сбера, например, 11,88%.

Напоминаю, что вклады до 1,4 млн рублей застрахованы государством.

Ссылка на вклад от Авто Финанс под 23,8% с бонусом

Этот вклад также дает самую высокую доходность на 1 год в 23,55% + бонус.

Открыть вклад на Финуслугах можно в 3 шага:

✔️ Выбрать тот, который вам подходит, нажать «открыть онлайн»;

✔️ Войти на Финуслуги через Госуслуги;

✔️ Открыть вклад.

Мне в декабре и начале января банки прислали несколько предложений по вкладам — наблюдаю тенденцию, что ставки впервые за год начали снижаться.

На Финуслугах ставки еще не снизили, но думаю, что скоро и тут начнут снижать. Успевайте открыть вклады, пока ставки сохраняются высокие.

Зафиксировать 24% на полгода / год, на мой взгляд, хорошо. Как минимум, для размещения подушки безопасности. 👍

5,583

Влад | Про деньги

15 Jan, 14:20

Друзья, начало года — время, когда я сам пролонгирую вклады, поэтому обновил подборку выгодных вкладов. Пользуйтесь 🤝

4,612

Влад | Про деньги

15 Jan, 10:39

🤦‍♂️ Акции ВК растут на 6% за день на новостях о регистрации ЦБ выпуска акций образовательной платформы Skillbox

ВК давно не публиковал финансовые отчеты со своим балансом и прибылью, поэтому напомню, как там обстояли дела по итогам 1 пол. 2024 года:

✔️

❌

Выручка = 70,2 млрд руб.; темпы роста выручки по итогам 1 пол. 2024 = +22,6%.

❌

Скорректированный чистый убыток = 21,8 млрд руб. (за 1 пол. 2023 убыток был = 12,5 млрд руб.).

❌

Чистый долг вырос за год с 91,5 до 141,1 млрд руб., а процентные расходы по нему на 106,8%.

Даже EBITDA была отрицательная (-0,7 млрд руб.).

❓

Состояние бизнеса понятно, но может IPO Skillbox спасет ВК?

Давайте считать.

Выручка всего сегмента онлайн-технологий ВК за 1 пол. 2024 года составляет 8,9 млрд руб. Это не только Skillbox, но и Skillfactory, Geekbrains, Lerna, Mentorama, Учи.ру.

Темпы роста выручки сегмента в 1 пол. 2024 = 26%.

EBITDA сегмента онлайн-технологий составляет 0,06 млрд руб. (фактически, околонулевая). Прибыли, при такой EBITDA, быть не может.

Мне сложно оценить сегмент при отсутствии прибыли, но даже в самом оптимистичном раскладе, не думаю, что сумма оценки может быть выше 10 млрд руб. Допустим, разместят 10% акций, получат 1 млрд руб. Как это исправит ситуацию?

❗️Улучшить положение ВК могут 1) сокращение маркетинговых расходов; 2) сокращение вознаграждений агентам и партнерам. Вот тут за 1 пол. 2024 года потратили 32 млрд руб. И надо резать расходы на персонал, которые растут быстрее выручки.

Никакой идеи в акциях ВК не вижу, EV = 230 млрд руб., EBITDA околонулевая, вместо прибыли – убытки. Считаю, что с акциями это компании, следует быть аккуратными. 👍

5,171

Влад | Про деньги

14 Jan, 17:42

⁉️

Ждать ли иксы в Юнипро? Или она превратится в Башнефть / Интер РАО?

Юнипро — одна из компаний, которую многие из вас указали как возможный будущий кратник в комментариях к моему вчерашнему опросу. Условия: в Юнипро решится проблема владельца, компания распределит накопленный кэш через дивиденды.

Я считаю, что в таком сценарии, тут действительно может быть переоценка в 2 раза, при этом, вероятность этого сценария я оцениваю как низкую.

Год назад разбирал для вас отчет Юнипро за 2023 год: https://t.me/Vlad_pro_dengi/782

⚠️

Коротко повторю ключевые тезисы про главную проблему компании:

Юнипро не платит дивиденды из-за проблем с главным акционером (с 2 пол. 2021 года). Компанией де-юре владеет Правительство Германии (которому перешла доля обанкротившегося немецкого Uniper).

Наше Правительство временно передало в управление Росимуществу долю Правительства Германии в Юнипро (но без права распоряжения).

Как говорят, фактически Юнипро сейчас управляет Роснефть. И она главный кандидат на этот актив, потому что в Германии у Роснефти есть доли в 3-х НПЗ, которыми сейчас управляет Правительство Германии.

💸

Финансовые результаты

За время пока Юнипро не платил дивиденды, баланс компании значительно улучшился.

Накопленный кэш на счетах = 72,6 млрд руб. (при капитализации 120,1 млрд руб.)

P/E 2024 = 2,87 (если не будет обесценения активов)

P/E 2024 = 3,84 (если обесценения активов во 2-м полугодии будет на уровне прошлого года)

P/FCF 2024 = 5,63

EV / EBITDA < 1

Конечно, все это — очень дешево. Проценты уже составляют около 20% доналоговой прибыли в 1 пол. 2024 года.

❗️

При этом, акций Юнипро у меня нет. Потому что я считаю, что вероятность распределения кэша на дивиденды — низкая. Конечно, когда-то ситуация решится, все время держать кэш на счетах, нет смысла. НО решиться она может разными способами. Вот мои мысли:

1 способ: Юнипро потратит деньги на CAPEX по модернизации Сургутской ГРЭС-2. Еще в 2022 году компания заявляла, что намерена модернизировать 4 энергоблока до 2027 года. Это большие деньги — постройка 1 блока Березовской ГРЭС стоила 47 млрд руб., его восстановление после пожара – 48 млрд руб. Модернизация четырех блоков вполне может съесть большую часть кэша.

2 способ: Роснефть, если Юнипро отдадут ей, может вывести деньги займами / через дебиторку (в Башнефти именно так и происходит), а в Юнипро оставят выплату дивидендами 25% от прибыли.

3 способ: Дивиденды акционерам, в таком случае выплата может составить под 50%.

4 способ: Комбинация из всех этих вариантов.

5 способ: Юнипро отдадут обратно немцам в ответ на то, что те вернут НПЗ Роснефти. Тут будет вопрос, дадут ли обкэшить актив или договорятся на то, что тратить на развитие можно / выводить нельзя.

На мой взгляд, самый вероятный сценарий — Юнипро отдают Роснефти, Роснефть определяет payout в 25%, накопленный кэш тратят на модернизацию Сургутской ГРЭС-2. При 25% payout дивиденды Юнипро по итогам 2025 года будут от 7 до 10%. Это на уровне Интер РАО.

Резюмирую свое видение — спекулятивно актив может выиграть от любых разговоров о перемирии / обмене активами и т.д., при этом, на мой взгляд, выплата накопленного кэша в Юнипро через дивиденды — маловероятный сценарий.

Поддержите статью лайком, если полезно! Пишите ваше мнение о компании в комментариях!

👍

5,238

Влад | Про деньги

13 Jan, 09:42

Друзья, всем привет!

Давайте с вами проведем мозговой штурм 👀

Акции каких компаний могут удвоиться за 2-3 года и при каких условиях?

Пишите ваши варианты компаний в комментариях.

-//-

Мой вариант (он не единственный и довольно рискованный, потому что в портфеле есть облигации не самых качественных эмитентов).

Совкомбанк

Текущая капитализация = 330 млрд руб.

На снижении ставки вырастет процентная маржа, снизится резервирование. Прибыль в 2026 году (при ключевой ставке 12-13%) может быть на уровне 120 млрд руб.

По P/E = 5, капитализация может быть около 600 млрд руб. Нормализация в денежно-кредитной политике может привести к удвоению цен на акции Совкомбанка.

5,686

Влад | Про деньги

12 Jan, 16:44

На внебиржевых торгах в Т-Инвестициях рынок реагирует позитивом на заявления советника Д. Трампа по безопасности Майка Уолтца (среди прочего он сказал, что готовится встреча Президентов России и США, и то, что он ожидает телефонного звонка Президентов в ближайшие дни или недели).

Акции подросли на этом, например,

Т-Технологии – 2 970.
Сбер – 281.
Яндекс – 4 000.

Посмотрим, что будет завтра на основной сессии.

Если акции завтра будут там же, до максимального результата по нашей с вами флагманской стратегии "Влад про деньги | Акции РФ" останется 1% 🤝

5,717

Влад | Про деньги

10 Jan, 15:34

Санкции США вышли, помимо Газпромнефти и Сургутнефтегаза, в SDN теперь и "Восток Ойл".

7,313

Влад | Про деньги

10 Jan, 13:50

И держите мем про начало торгов в X5 )

Я вчера немного докупил.

6,971

Влад | Про деньги

10 Jan, 13:31

Может быть, лучше рост по разумной цене? 🙂

Т-Банк давали купить за 4 прибыли, сейчас 4,8. На уровне нефтянки, но с потенциалом ежегодного роста капитала на уровне 20% +.

6,411

Влад | Про деньги

10 Jan, 13:27

💥

Большой обзор нефтяного сектора РФ. Стоит ли инвестировать в нефтяные компании по текущим ценам?

Весь телеграм обсуждает потенциальные санкции на российские нефтяные компании со стороны США (опубликован документ, якобы от OFAC, в котором в списке санкций есть Сургутнефтегаз и Газпромнефть, правда это или нет, мы якобы узнаем сегодня в 18.30).

Пока же посмотрим на наши нефтяные компании по текущим ценам.

⛽️

Лукойл

Цена: 7 134 руб.
Потенциальный P/E 2025: 4,49

Тут будут самые высокие дивиденды в нефтяном секторе (под 15%). Но важно помнить, что есть НПЗ в Болгарии (9,8 млн тонн), Нидерландах (3,6 млн тонн) и Румынии (2,4 млн тонн). 24% нефтепереработки Лукойла – за границей. Тут потенциальные санкции будут наиболее чувствительны.

⛽️ Роснефть

Цена: 565 руб.
Потенциальный P/E: 4,32

Роснефть практически закрыла дивидендный гэп за 1 день. Она потенциально даже чуть дешевле Лукойла, но дивиденд за 2025 год будет ниже, около 11,5%. Тут проблема в том, что летний дивиденд за 2 пол. 2024 года будет почти в 2 раза меньше текущего.

⛽️

Газпромнефть

Цена: 580 руб.
Потенциальный P/E: 4,62

Главный вопрос, payout Газпромнефти, за 1 пол. 2024 года она заплатила 75% от прибыли, как и за 2023 год. У меня нет уверенности в том, что Газпромнефть продолжит платить 75% от прибыли на дивиденды (если заплатит, доходность 16%), потому что такая выплата не обеспечена свободным денежным потоком. При 50% payout стоит адекватно. Санкции, если будут, могут несколько повлиять на маржу через рост дисконта.

⛽️

Сургут АП

Цена: 56,2 руб.
Потенциальный дивиденд за 2024 год: 10,44 руб. (18,6%), возможно чуть меньше, зависит тоже от операционных результатов.

Неплохо, но тут базово без курсовых разниц дивиденд на преф по итогам 2025 года — 6,5 руб., стоит ли сюда лезть — не знаю. Как и с ГПН, санкции могут повлиять на маржу операционного бизнеса.

АО очень дешевые, но могут оставаться такими долго, пока Сургут не делится кэшем / прибылью с владельцами АО в нормальном размере.

⛽️ Татнефть

Цена: 660 руб.
Потенциальный P/E: 5,69

При всей моей любви к Татнефти (хорошо заработал на акциях в 2023 году), мне кажется, что уже дороговато относительно другой нашей нефтянки. Дивиденды тут около 12% в моем прогнозе при выплате 70% от прибыли.

⛽️ Башнефть

Цена АП: 1 357 руб.
P/E: 4,43 (из-за неадекватной оценки АО)

Я бы не рассчитывал на дивиденды больше, чем 25% от прибыли. А это около 9,5% как за 2024, так и за 2025 годы. И это по префу, обычка торгуется в отрыве от реальности.

Резюме: Лукойл и Роснефть все еще стоят недорого (4,5 прибыли, это нормально, но важно понимать, что примерно столько же они стоили при индексе 3 500 в мае 2024 года). Газпромнефть стоит примерно также (4,6 прибыли), но есть риски сокращения payout и санкций, идея есть только при 75% payout. Татнефть дорого — 5,7 прибылей. Сургут я бы смотрел только на преф, но подешевле. Башнефть уже дорого.

Я считаю оценку нефтяных компаний относительно истории — адекватной, с небольшим дисконтом, относительно других возможностей на рынке — уже не так интересно. Сейчас в моем портфеле самая низкая экспозиция на российскую нефтянку за последние 2 года.

P.S. Все мои расчеты исходят из предположения о средней цене барреля нефти Urals в 7 000 руб. за бочку. Сейчас цена даже немного повыше, 1-й кв. у нефтяников потенциально может быть лучше моего прогноза.

Все справедливые цены на акции российских нефтяных компаний РФ вы можете найти в таблице потенциалов.

Друзья, поставьте лайк моей аналитике. Вам 1 секунда — мне показатель, что вам полезны мои обзоры и вы поддерживаете мой труд, это мотивирует! 👍

5,887

Влад | Про деньги

08 Jan, 13:26

Друзья, портфель на 1 января, к сожалению, сделать не успеваю, есть личные дела.

Для тех, кто брал версию на 1 декабря, коротко прокомментирую изменения — я увеличил концентрацию в 3-х первых компаниях портфеля за счет Алросы и Роснефти в декабре. Портфель в декабре прибавил +18,72%, год закрыл на уровне + 24,76%.

-//-

На покупку меня сейчас интересуют акции 3-х компаний, которые занимают первые три позиции в таблице потенциалов. На мой взгляд, цены на них все еще хорошие, даже при том, что рынок ощутимо подрос.

В моем портфеле сейчас первые 8 акций из таблицы потенциалов + Лукойл.

Следующую версию портфеля я выпущу в начале февраля, там отражу изменения за 2 месяца.

4,956

Влад | Про деньги

08 Jan, 10:55

⚠️

Негативный сценарий по X5. Что может пойти не так?

Друзья, и приведу еще несколько дополнений по X5. Даже в лучших идеях важно анализировать, что может пойти не так, какие есть риски.

Артем написал полезный комментарий под моим постом (большое спасибо!), приведу его тут полностью:

«Собрал тезисы от компании со Смартлаба и закрытого вебинара с Атоном:

1. 4 кв. самый слабый будет по маржинальности по EBITDA - высокий сезон, большая доля промо, распродажи и т.п.;

2. Рентабельность (по EBITDA) в 7% ушла в прошлое. Расходы растут. Инфляция в 2024 году в ФОТ = 18%, в логистике = 30%. В итоге ножницы получаются (расходы растут быстрее). 6%+ мыслят по марже (по EBITDA) в будущем;

3. Как выплатят дивы и выкупят расписки долг будет > 200 миллиардов. Это процентные расходы > 30 млрд, то есть стоимость обслуживания долга выросла в 2 раза. На 2,5-3 года берут кредиты. Каждый год обновляют 1\3 кредитного портфеля. Все большая часть FCF уходит на обслуживания долга;

4. Капекс будет расти как % от выручки. Причины инфляция, 1\3 капекса зависит от курса рубля, растет капекс на поддержание, вложение в автоматизацию и т.п. 25 и 26 очень тяжелые годы будут. Давление на FCFF будет очень серьезными и дивы будут из FCF. На смартлабе дополнительно озвучили 4% (!) капекс от выручки;

5. Рост налога на прибыль с 20% до 25%.

В итоге за 25 год чистая прибыль порядка 110-120, FCF от 0 до 40 млрд, при озвученных компанией тезисах».

Мои комментарии:

1️⃣ Да, и стоит добавить про премии в декабре, 4 кв. исторически слабый по прибыли из-за этого фактора. В прошлом году ЧП 4 кв. = 19,4 млрд руб., скор. ЧП = 21,7 млрд руб.

Если X5 повторит результат прошлого года в 4 кв., то ЧП 2024 будет = 114,1 млрд руб., скор. ЧП = 120,9 млрд руб. Я закладываю более оптимистичный результат, но негативный сценарий по 2024 году = 114,1 млрд руб.

2️⃣ Я закладываю 6,5% маржи по EBITDA в 2025 году (нужно будет следить, возможно, будет и ниже из-за открытия «Чижиков» и роста расходов, но в 2023 была 6,83%, и по итогам 9 мес. 2024 нет большого снижения).

3️⃣ Вот тут нужно учитывать, что дивиденды они выплатят в середине года, то есть полгода у них +- 160 млрд руб. лежать на депозитах под 20%, 16 млрд процентов за первое полугодие получат + бизнес зарабатывающий, FCF за 2025 год они выплатят дивидендами в 2026 году, до этого времени он будет лежать на счетах компании и приносить проценты.

4️⃣ Я закладывал 3,5% CAPEX от выручки, 4% от выручки действительно сократит дивиденды. Чуть ниже покажу, насколько.

5️⃣ Да, тут все понятно.

❗️

В цифрах плохой сценарий выглядит так:

Маржа по EBITDA = 6%
CAPEX от выручки = 4%

• ЧП 2025 = 120,4 млрд руб.
• CAPEX = 183,3 млрд руб.
• FCF 2025 = 33,5 млрд руб.
• Дивиденды 2025 = 137,4 руб.
• Дивидендная доходность = 4,91%

P/E 2025 = 6,31
P/E 2025 (после выплаты дивиденда) = 5,12 (дороже Ленты, но дешевле Магнита)

И да, P/E считаю без 10,2% выкупленных акций.

Вот худшая альтернатива. При этом, маржинальность по EBITDA за 9 мес. 2024 года = 7,02% (против 7,14% за 9 мес. 2023 года). По 2023 году была маржинальность 6,83%. Я все-таки полагаю, что мы увидим цифры в 2025 году ближе к 6,5%, чем к 6%.

По 2 500 даже в плохом сценарии при прибыли 120 млрд руб. в 2025 году, X5 будет стоить 4,5 прибыли после выплаты дивиденда. Это дешевле Роснефти.

При этом, из-за высокого CAPEX дивиденд в 2025-2026 годах в таком сценарии может быть значительно ниже моего базового прогноза в 300+ рублей на акцию.

Важно рассматривать все сценарии - даже самые негативные. Поддержите мой пост лайком, если вы получили из него пользу, друзья!

👍

5,003

Влад | Про деньги

07 Jan, 12:45

💥

Стоит ли покупать акции X5 после возобновления торгов?

9 января возобновятся торги акциям X5 Retail Group. Давайте разберемся, стоит ли инвестировать в акции лидера российского ритейла.

Мои прогнозы по финансовым результатам X5

✔️

Чистая прибыль 2024 = 129,9 млрд руб. (тут многое зависит от 4-го квартала, исторически в нем высокие расходы, за 9 мес. скор. прибыль составила 99,2 млрд руб.).

✔️

Чистая прибыль 2025 = 144,7 млрд руб.

Возможно, я слишком оптимистичен в оценке результатов X5 в 4-м квартале 2024 года и 2025 году, но пока менять модель не буду, первые 3 квартала были отличные.

Возможный негатив для будущей прибыли — расширение «Чижика» давит и продолжить давить на маржу, так как сеть работает в минус.

X5 намерен наращивать выручку темпами 17-18% в год.

💸

Дивиденды

Представители X5 на конференции Смартлаба заявляли: «Накопленные денежные средства принадлежат акционерам, они пойдут на дивиденды и выкуп».

На депозитах у X5 находятся 159,9 млрд руб., вот эти деньги пойдут на выкуп 10,2% акций у нерезидентов (около 50 млрд руб.), и на дивиденды.

По моим расчетам, разовый дивиденд после переезда может составить 528,2 руб., доходность к цене закрытия = 18,88%. Выплата, скорее всего, будет летом 2025 года.

По итогам 2025 года, дивиденд, конечно, будет ниже. Многое зависит от объема капитальных затрат, так как дивиденды X5 платит от свободного денежного потока. По моим расчетам при свободном денежном потоке около 83 млрд руб. в 2025 году, дивиденды составят 339,59 руб. или 12,14% к цене закрытия.

📊

Оценка компании

X5 оценивается в 5,85 прибылей 2024 года, 5,25 прибылей 2025 года. Если вычесть разовый дивиденд, 4,75 и 4,26 прибылей.

Лента оценивается в 4,84 прибыли 2025 года, Магнит в 6,36.

За вычетом дивиденда X5 дешевле всех своих конкурентов, несмотря на лидерство в секторе.

⚠️

Проблема навеса

Известно, что в акциях X5 ожидается большой навес продавцов — тех, кто покупал акции в зарубежной инфраструктуре. Компания на конференции Смартлаба оценила этот навес в 140 млрд руб. (она же озвучила оценки в 40 млрд руб. навеса в Хедхантере). Сумма для российского рынка большая.

Сдержать навес могут адекватная оценка и хороший отчет за 4 квартал (надеюсь, он будет именно таким). Кроме того, могут помочь инвесторам в компанию высокие дивиденды, а также повышенный налог.

❗️

Про налог подробнее.

Те, кто владели акциями X5, до заморозки, заплатят повышенный налог при их продаже. Дело в том, что только 57,6% затрат перенесены на новые акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5».

На своем примере покажу, что это значит. Я покупал расписки X5 по 2 090 руб. в декабре 2023 года. Если я решу их продать по цене 2 798 руб. на открытии торгов, то налог будет рассчитан следующим образом:

(2 798 – 2090 * 0,576) * 0,13 = 207,2 руб. с 1 бумаги (а должно было быть при нормальном налогообложении 92 руб. с каждой бумаги).

Я, конечно, не намереваюсь продавать акции X5. И те, кто покупал выше 2 000 руб. явно задумаются, стоит ли их сдавать на старте торгов. При этом, тех, кто покупал по 700-1000 руб., это вряд ли остановит.

Резюме: мы знаем, что есть большой навес продавцов, знаем про то, что акции торговались на внебиржевом рынке по 2 500 руб., также мы знаем про дивиденд, и оценку за вычетом дивиденда в диапазоне от 4,2 до 4,8 прибыли 2025 года. Это на уровне самых дешевых нефтяных компаний России, выручка которых растет в 2 раза медленнее. Я считаю, что важно соблюсти баланс между жадностью и здравым смыслом. Моя жадность говорит, что из-за навеса цены могут быть чуть ниже текущих, а здравый смысл — что они такими могут не быть долго. Мне интересны даже текущие цены, и, тем более, если они будут ниже.

Моя оценка справедливой цены акций X5 есть в супер-таблице потенциалов.

С Праздником вас, друзья! Поддержите мой пост позитивной реакцией, если он был вам полезен. Ждем начала торгов X5

👍

6,098

Влад | Про деньги

06 Jan, 10:28

Друзья, в супер-таблице потенциалов обновил текущие цены акций (на сегодняшнее утро). Потенциалы после роста индекса Мосбиржи на 20%, конечно, снизились, при этом, рынок рос неравномерно и по ряду компаний — они остаются высокими.

Доступ для тех, кто приобрел таблицу, бесплатный, по той же ссылке (ссылка в письме, которое вы получили на почту после оплаты).

Приобрести таблицу можно тут: https://payform.ru/mg5MI2W/

Те, из вас, кто приобретал таблицу по итогам 1 пол. 2024 года, могут получить скидку 10% (промокод — пароль от предыдущей таблицы).

P.S. Пример компании, которая, на мой взгляд, перестала быть интересной после роста — Роснефть. 4,5 прибыли и 11-я дивидендная доходность по итогам 2025 года уже не то, что хочется покупать, несмотря на дивиденд, с которым акция торгуется внутри.

Такие данные как по Роснефти в таблице есть по 42 компаниям (справедливые цены, потенциальная прибыль и дивиденды 2025). Я сам на покупку сейчас рассматриваю первые 3 компании в таблице.

5,366

Влад | Про деньги

06 Jan, 06:04

📈

Результаты стратегии «Акции РФ (легкий вход)» в Т-Банке в 2024 году

6 сентября по вашим запросам открыл стратегию с низким порогом входа, чтобы вы могли попробовать следование с небольших сумм.

Рекомендуемая сумма стратегии = 20 000 руб., при этом, если вы подключаетесь суммой более 200 000 руб., я рекомендую вам флагманскую стратегию, в ней у меня больше возможностей по управлению портфелем.

✔️

Динамика стратегии за 2024 год (с 6 сентября 2024) = +12,61%

❌

Альфа к индексу (с 6 сентября 2024) = -0,14%

Отыграл все сентябрьское отставание от индекса в этой стратегии.

Подключиться к стратегии Акции РФ (легкий вход) можно в Т-Инвестициях: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

2024 год мы с вами закрыли на пике доходности по стратегии.

Друзья, подключайтесь к моим стратегиям, чтобы экономить время на инвестиции и повышать вашу доходность на фондовом рынке.

Благодарю вас за доверие 🤝

4,963

Влад | Про деньги

06 Jan, 06:03

🔥

Результаты флагманской стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС за 2024 год

✔️

Динамика стратегии за 2024 год (с 5 марта 2024) = +13,13%

✔️

Альфа к индексу (с 5 марта 2024) = +19,3%

Динамика даже чуть лучше стратегии в Т-Банке из-за того, что дивиденды в стратегии БКС можно реинвестировать в день их выплаты.

Подключиться к стратегии в БКС можно по ссылке: https://s.bcs.ru/OBXqD

Если вы хотите подключиться к стратегии в БКС, но у вас нет брокерского счета в БКС, то открыть его можно по ссылке

До майского пика по доходности в стратегии осталось всего 2%.

4,936

Влад | Про деньги

06 Jan, 06:02

⭐️

Результаты флагманской стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке по итогам 2024 года

Друзья, раз в месяц отчитываюсь перед вами о результатах стратегий автоследования. Настало время подвести итоги за 2024 год.

Результаты за 2024 год

✔️

Динамика стратегии за 2024 год (с 5 марта 2024) = +11,02%

✔️

Альфа к индексу (с 5 марта 2024) = +17,19%

Декабрь был сильным, портфель вырос на 14,28% и опередил индекс более, чем на 3 пп.

Подключиться к моей стратегии в Т-Инвестициях можно тут: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

Cтратегия заработала для вас на падающем рынке и была лучше индекса Мосбиржи полной доходности в 9 из 10 месяцев.

Через 4% стратегия достигнет майского пика по доходности, показанного при индексе 3 500.

5,786

Влад | Про деньги

03 Jan, 12:12

🔖

Рецензия на книгу «Руководство разумного инвестора» Дж. Богла

В поездке прочитал небольшую книгу основателя самого большого индексного фонда в мире Vanguard Group, делюсь идеями.

👀

Про фондовый рынок:

• «Со временем доход, полученный акционерами, обязательно должен прийти в соответствие с доходами компаний»;

• Средняя годовая доходность американских акций в XX веке — 9,6% (4,5% дивидендов, 5% - прирост прибыли, 0,1% - спекулятивный доход за счет роста мультипликатора P/E);

• P/E — индикатор настроений рынка: «С укреплением или ослаблением доверия инвесторов соответственно растет и снижается значение коэффициента P/E. Когда балом правит жадность, это значение держится на высоком уровне, когда преобладает надежда, — на среднем. Когда на рынке воцаряется страх, коэффициент P/E приобретает очень низкое значение»

❗️

Инвесторы в активно-управляемые фонды, зачастую, получают низкую доходность

• 3 причины, по которым инвесторы получают низкую доходность в ПИФ: 1) высокие затраты на инвестирование; 2) ошибочный выбор времени входа; 3) налоги.

• «Прибыль, объявленная ПИФ, достается их вкладчикам не в полном объеме» (в большинство фондов деньги приходят после успешных результатов и уходят, когда дела идут не очень хорошо)

📉

Статистика активно-управляемых фондов в США с 1970 по 2005 годы:

«Из 355 паевых фондов, которые существовали в 1970 году, через 36 лет 223 фонда вышли из бизнеса. Еще 60 работают, но их результаты оставляют желать лучшего. Еще 48 фондов обеспечили доходность, равную доходности по индексу S&P500. Остается лишь 24 фонда, - только 1 из 14, — способных переиграть рынок более, чем на 1% в год. Только 9 из них переигрывали рынок на 2% и более в год».

Таким образом, Богл считает, что инвестировать в паевые фонды — НЕ стоит, выход для инвестора — покупать индексные фонды.

«Не стоит искать иголку в стоге сена, лучше купить весь стог».

«Два основных источника высокой доходности индексного фонда: 1) максимально возможная диверсификация, исключение риска держания одного вида акций, рисков стиля инвестирования и управленческого риска – остается лишь рыночный риск; 2) минимальная величина затрат и налогов».

В подтверждение своей позицией, Дж. Богл, например, приводит слова Б. Грэма:

«Достичь удовлетворительных результатов проще, чем большинство людей полагают; достичь же превосходных результатов труднее, чем кажется на первый взгляд».

Б. Грэм имел ввиду покупку индекса (удовлетворительные результаты) и опережение индекса за счет активного управления (превосходные результаты).

💬

Мои комментарии:

1️⃣ Дж. Богл ангажирован, и его книга — «продажа» индексных фондов.

2️⃣ Он не приводит примеры тех людей, которые устойчиво и долгое время показывали результаты лучше индекса S&P500 (Б. Грэм, У. Баффет, Дж. Темплтон, Дж. Гринблатт, П. Линч, Ч. Мангер и др.).

3️⃣ При этом, стоить отметить, что переиграть рынок, действительно, непросто. Я согласен со словами Богла, «то, что получилось у немногих, не может получиться у большинства».

Статистика ПИФ в США — хорошее подтверждение. В России по разным оценкам опережают рынок с дивидендами от 2 до 10% частных инвесторов.

Поэтому если фондовый рынок – не ваша профессия, стоит хорошо подумать, нужно ли заниматься активным управлением, или лучше купить фонд на индекс Мосбиржи.

4️⃣ На мой взгляд, опережать российский рынок несколько проще, чем американский, потому что он менее эффективный. Даже сейчас я смотрю на оценки компаний и не понимаю, почему Северсталь и Норникель стоят около 7,5 прибылей, в то время как Хедхантер 7. Почему все нефтяные компании стоят дороже Т-Банка, они что – растут быстрее? Почему Вуш дороже Яндекса? Это и есть неэффективности.

5️⃣

Мой выбор — заниматься рынком профессионально, с пониманием, что для того, чтобы его опережать — нужно вложить много труда. В 2023, и в 2024 мне удалось опередить рынок на 22 пп., посмотрим, что будет дальше.

Если вы выберете сложный путь, желаю вам опережать индекс Мосбиржи на 10 пп., на столько хотел опережать Dow Jones У. Баффет.

Друзья, поддержите обзор книги лайком, если он был вам полезен! 👍

5,704

Влад | Про деньги

31 Dec, 18:17

Друзья, надеюсь, что и ваш инвестиционный год закончился хорошо, вы держите крепкие акции, получили доходность лучше индекса Мосбиржи.

Желаю вам отличных результатов инвестиций и в 2025 году!

Здоровья, благополучия, хорошего ментального состояния, ярких эмоций! Желаю вам быть счастливыми!

Спасибо вам, что читаете, друзья!

С Новым Годом! 👍

5,966

Влад | Про деньги

31 Dec, 18:14

В этом году помимо личного портфеля, я управлял стратегиями автоследования. Для меня это был личный вызов, одно дело — управлять своими деньгами, другое – вашими, гораздо больше ответственности.

✔️

Наши с вами стратегии автоследования в моменте показывают результат от +11,5% до +13%.

До all time high результата, показанного при индексе 3 500 пунктов в мае 2024 года, осталось от 2 до 3,5%.

Я рад такому результату, надеюсь, что и вы тоже.

Это был непростой год, на коррекции рынка стратегии даже уходили в минус, при этом я не видел больших оттоков.

Спасибо вам за доверие, движемся вперед!

Подключиться к моим стратегиям можно по ссылкам (потом — после Нового года 😉):

«Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке:

https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/

«Влад про деньги | Акции РФ» в БКС:

https://s.bcs.ru/OBXqD

«Акции РФ (легкий вход)» в Т-Банке:

https://www.tbank.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/

5,755

Влад | Про деньги

31 Dec, 18:10

🖥

Мои итоги 2024 года на фондовом рынке!

2024 год был не простым для инвестиций, ключевая ставка росла, и на этом фоне рынок акций словил самую длительную коррекцию за всю историю, 6 месяцев было изнурительное падение. Зато под Новый Год мы с вами стали чуточку счастливее.

✔️

Моя доходность личного портфеля за 2024 года = +24,76%. Опередил рынок по итогам года на 22 пп. Очень доволен этим результатом и горжусь им.

Какие идеи принесли мне доходность в этом году?

1️⃣Лента, главная идея года, покупал под улучшение результатов из-за закрытия неэффективных магазинов и приобретения «Монетки», принесла около 50%.

2️⃣ X5 брал под переезд, покупал еще в прошлом декабре по 2 100, торги весной были закрыты по 2 798. Ждем перезапуска, тут может быть идея и в 2025 году)

3️⃣ Основой моего портфеля был и остается Сбер, который был лучше рынка и принес неплохой дивиденд. Не продал ни одной акции Сбера с 2022 года и активно докупал от 220 до 250.

4️⃣ Значимую долю в портфеле занимал Лукойл, тоже дивидендно, и лучше рынка.

Были и другие идеи, Ростелеком покупал от 68 до 75 и закрывал выше 90, Магнит покупал ниже 5 500 и закрывал от 7 000 до 8 100, Северсталь брал под дивиденды по 1 300 и закрывал по 1 860, участвовал в IPO Совкомбанка по 11,5 и закрывал его по 18-19.

❗️Конечно, рынок, это не только прибыльные сделки, но и ошибки.

Самая грубая ошибка была в мае — когда практически не было идей залез в пару сомнительных историй – Самолет и Эталон. Самолет брал по 3 600, Эталон по 95. Расчет был на скорое снижение ставки, реализацию планов по продажам недвижимости. Главное, в чем я ошибся — недостаточно просчитал рост процентных платежей по долгам. Когда поговорил с компаниями на конференции Смартлаба в июне закрыл обе позиции в -20%. Отделался малой кровью.

Из того, что могло помешать показать результат была Транснефть, где прилетел черный налоговый лебедь (тут у меня к себе вопросов нет, не было бы налога в 40%, сейчас было бы 1 500 за бумагу, предугадать было нельзя).

Главный вывод, который я сделал в 2024 году — для инвестора важно уметь признавать ошибку и резать убытки. Если понимаешь, что ошибся, промедление = слабым результатам, режу убыток и ищу новые идеи. Худшее, что можно делать, сидеть в справедливо падающих бумагах и ждать, когда они выйдут в ноль, когда можно делать деньги в других местах.

В 2024 году мне помогла фокусировка на изменении размера счета, а не на динамике конкретных позиций.

Портфель уже традиционно вам предложу в начале месяца, ориентир – 5-6 января, расскажу с каким составом вхожу в 2025 год.

Делитесь вашими результатами. Как прошел ваш инвестиционный год?

👍

5,266

Влад | Про деньги

31 Dec, 06:49

🎙

Наши предновогодние Балканы, делюсь маршрутом и впечатлениями!

Последнюю неделю мы с супругой активно колесили по Балканам (посмотрели нашу 35-ю страну, Боснию, и получше узнали Сербию и Черногорию).

Вчера закончили наш отдых, от которого нам нужен дополнительный отдых) 😁 Посмотрели 3 страны и проехали 1 500 км за неделю.

Наш маршрут по Балканам, вдруг кому пригодится:

👍 Сараево, город маленький, 1 дня хватит с головой, чтобы посмотреть

👍 Мостар, уютный город с древним мостом над бирюзовой Неретвой, дорога сюда из Сараево очень красивая;

👍 Водопады Кравице (тоже Босния), топ-место, после Плитвицких озер я не думал, что водопады у меня могут вызвать такие яркие эмоции, но нет, Кравице вызвало эффект «вау». Очень крутое природное место, высокие и мощные водопады;

👍 Герцег Нови (уже Черногория) — типичный черногорский городок, самое крутое в нем — вид на горы, который открывается с набережной;

👍 Котор — мое любимое место в Черногории и одно из самых любимых на всем шарике; красивейшая бухта, самый большой в Черногории старый город, крепость на горе и обалденные виды; фото с чашкой чая оттуда. На пути в Котор стоит заехать в Пераст, прекрасная деревушка с видом на горы;

👍 Будва и Сан-Стефан — проездом, красивые, но до Котора далеко;

👍 Путь через горы по дороге Котор-Белград на машине; надолго запомню эти 12 часов по горному серпантину в снег при нулевой видимости; но я жив, вам это пишу, значит, все в порядке, горные виды на Скадарском озере волшебные, навыки вождения +1000;

👍 Белград открылся для меня по-новому; историческая часть оказалась больше, чем я думал, много сохранившейся архитектуры; не знал, что часть города принадлежала раньше османам, часть – австро-венграм (Земун); точнее, это были два разных города, а сейчас один. В Белграде встретились с моим подписчиком Виталием. Виталий, спасибо вам за прекрасную встречу и экскурсию по Земуну, мы с супругой рады, что здорово провели время;

👍 После Белграда был Нови-Сад, а оттуда Суботица. Два прекрасных ~~венгерских~~ сербских города, в которые можно съездить без визы. Оба красивые, со старинным центром, готическими соборами. Немного прикоснулись к Европе.

Были и негативные моменты, например, то, что декабрь для Балкан совсем не сезон, много снежных и дождливых дней. Или то, что нам пришлось отдать за машину больше того, что планировали, из-за царапины от какого-то камешка, прилетевшего в горах. Неприятно, конечно, но это житейские мелочи.

Эмоции крутые, я доволен, супруга рада, хороший заряд под Новый Год получили, теперь можно шагать и в 2025-й! Новый Год отметим в Стамбуле, тут мы не в первый раз. От Стамбула у меня были смешанные ощущения, но в эту поездку взглянули на город по-новому. Мне нравится.

Всех с наступающим Новым Годом! 🔥

5,640

Влад | Про деньги

29 Dec, 12:36

🛍

ФАС одобрила дополнительное повышение тарифов на прокачку нефти Транснефти, они вырастут на 9,9% с 2025 года

Ранее ФАС предлагал повысить тарифы на 5,8%. На этой новости вчера акции Транснефти прибавили более 7%.

⚠️

Решение не меняет моего прогноза по Транснефти на 2024 год:

Потенциальная прибыль 2024 = 214,2 млрд руб.
Потенциальные дивиденды 2024 = 147,72 руб.
Див доходность 2024 = 11,99%

✔️

При этом, несколько улучшает ситуацию на 2025 год.

Потенциальная прибыль 2025 = 256 млрд руб. (было = 232,4 млрд руб.)
Потенциальные дивиденды 2025 = 176,56 руб. (было = 160,26 руб.)
Див доходность 2025 = 14,33% (было = 13,01%)

Это потенциально уже даже получше нефтянки (кроме Лукойла), но в целом, скорее, адекватно, чем дешево. Я свое продал по 1 270 на решении о повышении налогов, покупать обратно желания нет.

4,587

Влад | Про деньги

24 Dec, 09:04

Кто сказал, что слоны не умеют танцевать?

Книга про историю IBM — как я недавно узнал, одна из любимых книг Г. Грефа (сам пока не читал).

И Сбер танцует! Акции прибавили с низов +21%. Сбер по 0,7 капитала был отличной долгосрочной возможностью, сейчас 0,84 капитала, что тоже неплохо.

Я держу Сбер на 1/4 портфеля и знаю, что многие держат. Поздравляю нас с вами с такой динамикой 🤝

2,192

Влад | Про деньги

23 Dec, 06:09

Друзья, всем привет!

Я обновил для вас супер-таблицу потенциалов, внес текущие цены акций. Все-таки не каждый день рынок растет на 10%, важно, чтобы у вас были актуальные данные.

Хорошая новость — потенциалы акций все еще остаются существенными. Мои модели говорят, что у 19 компаний есть потенциал роста до справедливой цены более 30%, у 6 компаний потенциал выше 50%, у 2 — около 80%.

Доступ для тех, кто приобрел таблицу, бесплатный, по той же ссылке.

И публикую список компаний, которые есть в супер-таблице.

Нефтегазовый сектор

1. Лукойл
2. Роснефть
3. Газпромнефть
4. Башнефть АП
5. Башнефть АО
6. Татнефть
7. Газпром
8. Новатэк
9. Сургут АП

Финансовый сектор

10. Сбер
11. Совкомбанк
12. Т-Банк
13. БСП
14. Ренессанс-Страхование
15. Европлан
16. Мосбиржа
17. Займер
18. МТС-Банк
19. ВТБ

Горно-металлургический сектор

20. Северсталь
21. НЛМК
22. ММК
23. Полюс
24. ЮГК
25. Алроса
26. Норникель

Транспортный сектор

27. Транснефть
28. Совкомфлот
29. НМТП

Сельскохозяйственный сектор

30. Инарктика

Ритейл

31. X5
32. Магнит
33. Лента
34. Хендерсон

IT

35. Positive
36. Яндекс
37. Вуш
38. Хедхантер
39. Диасофт

Энергетический

40. Интер РАО

Медицинский

41. Мать и дитя

Телекоммуникации

42. Ростелеком

Приобрести мою супер-таблицу вы можете тут:
https://payform.ru/mg5MI2W/

Напоминаю, что в ней есть следующие данные по каждой компании:

👍 Потенциальная прибыль 2024 и 2025

👍 Потенциальные дивиденды 2024 и 2025

👍 Главное, справедливая цена и потенциал роста.

Приобретайте таблицу, чтобы экономить время и повышать вашу доходность за счет выбора качественных компаний!

2,794

Влад | Про деньги

22 Dec, 16:45

Ждете новой торговой недели?

В пятницу в LQDT были рекордные объемы за все время. Поэтому я жду, когда на странице фонда обновятся данные о стоимости чистых активов (СЧА), чтобы посмотреть, какие объемы вышли из LQDT. Скорее всего, они в большинстве своем перешли в акции и дальние ОФЗ.

И важно будет следить, продолжится ли этот процесс дальше.

Смотреть СЧА LQDT можно тут.

3,147

Влад | Про деньги

21 Dec, 17:25

Всем большой привет из Сараево!

Немного разбавлю путешествиями наш инвестиционный контент) Начали с женой нашу новогоднюю поездку, транзитом через Стамбул прилетели в Боснию и Герцеговину, столица которой и есть Сараево.

Несколько фактов про город:

➡️ Небольшой, уютный, окружен холмами — нравится

➡️ Прямо по центру города проходит культурная граница между христианством и исламом, впервые такое вижу, в одной части старого города Сараево – австро-венгерская архитектура, храмы, в другой – каменные дома, мечети

➡️ В Сараево произошло убийство Франца Фердинанда Гаврилом Принципом, что стало поводом для Первой мировой войны (мост, на котором это произошло, мы сегодня видели, обычный такой, ничем не примечательный)

➡️На некоторых домах сохранились следы Югославской войны (видны следы пуль и осколков)

➡️Тут снег, неожиданно было увидеть, все-таки южная Европа

К Балканам у меня особое отношение. Когда мы были студентами, моя жена училась в Хорватии 5 месяцев по обмену. Я приезжал к ней стабильно раз в месяц, так и посмотрели всю Хорватию, Черногорию и немножко Сербии.

Вдохновленные ностальгией решили вернуться и посмотреть то, что не успели, эмоции самые прекрасные.

3,490

Влад | Про деньги

21 Dec, 17:22

Друзья, мне пишут, что активизировались мошенники.

Могут стучаться в личку тем из вас, кто оставлял комментарии, спрашивать мнение о канале / продуктах, чтобы завязать беседу.

Дальше пытаются выманить деньги (якобы, через инвестиции в криптовалюты).

Будьте внимательны и осторожны!

3,308

Влад | Про деньги

20 Dec, 13:06

Потенциалы начинают реализовываться, спасибо ЦБ, ключевая ставка 21% 🤝

P.S. Последние 5 часов провел в самолёте и решение по ставке узнал, когда открыл портфель минут 15 назад.

Наконец-то, поздравляю всех!

3,896

Влад | Про деньги

20 Dec, 06:57

Друзья, и вот пример данных по Яндексу из супер-таблицы: потенциальная прибыль 2024 и 2025, потенциальные дивиденды 2024 и 2025, и главное, справедливая цена и потенциал роста.

Такие выжимки из моих моделей есть по каждой из 42 компании.

Кроме того, вы сами можете вносить текущие цены акций в таблицу, потенциалы и дивиденды будут пересчитываться автоматически.

P.S. У Яндекса еще не самый высокий потенциал, есть компании, по которым он в 2 раза выше.

3,979

Влад | Про деньги

20 Dec, 05:47

Друзья, коллеги, всем привет!

Сезон отчетности за 3 кв. завершен, по его итогам я обновил модели по всем 42 компаниям и составил прогнозы по их результатам на 2025 год.

Главные итоги этой большой работы собрал для вас в супер-таблицу с потенциалами 42 компаний.

Из супер-таблицы вы узнаете:

👍 Мои прогнозы по потенциальной прибыли 2024 и 2025 годов

👍 Какие дивиденды заплатят компании за 2024 и 2025 годы

👍 Справедливые цены по акциям 42 компаний на рынке

👍 Потенциалы для роста у каждой компании (разница между текущей ценой акций и справедливой)

Таблица потенциалов — мой рабочий инструмент. Я сам инвестирую деньги в те компании, где мои модели дают наибольший апсайд для роста (из первых 8 компаний в таблице — 7 занимают самые большие доли в моем портфеле).

Приобрести доступ к таблице по цене двух чашек кофе в столице можно тут: https://payform.ru/mg5MI2W/

Те, из вас, кто приобретал супер-таблицу по итогам 1 пол. 2024 года, могут получить скидку 10% (промокод — пароль от предыдущей таблицы).

После оплаты, доступ к файлу придет вам на электронную почту.

Используйте результаты моего анализа, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Желаю вам успехов!

3,751

Влад | Про деньги

19 Dec, 17:12

Друзья, и хорошие новости!

Супер-таблица потенциалов российских компаний на 2025 — готова.

Для тех, кто не знает — каждый квартал актуализирую финансовые модели по российским компаниям по итогам их отчетности.

Ключевые показатели по 42 компаниям на рынке свожу в таблицу (пользуюсь ей сам и предлагаю вам):

- потенциальная прибыль
- потенциальные дивиденды
- потенциальный P/E
- и, главное, справедливая цена акций и потенциал роста (разница между текущей ценой и справедливой)

Уже завтра такую табличку можно будет приобрести 🤝

4,164

Влад | Про деньги

19 Dec, 17:11

День прошел под знаком ребалансировки в индексе Мосбиржи

💥

Хедхантер, +5,82%. Бумаги с завтрашнего дня войдут в индекс Мосбиржи, это помогает закрытию гэпа. Все еще 6,4 прибыли 2025 года и больше 15,5% дивидендов.

⚠️

ЮГК, +4,32%. ЮГК тоже войдет в индекс Мосбиржи. Тут бы я был аккуратным, 8 прибылей 2025 года, дай бог 6-7% дивидендов (если мажоритарий не выведет деньги займами). И зачем, если Полюс в 1,5 раза дешевле.

✔️

❌

Роснефть, +3,38%. Доля Роснефти в индексе возрастет, тут важно помнить, что важен курс доллара на конец 2024 года, и, если он будет там, где сейчас, дивиденды за 2 пол. могут неприятно удивить инвесторов.

✔️

Совкомбанк, +1,04%. Совкомбанк войдет в индекс Мосбиржи. Динамика самая низкая из компаний-бенефициаров, но акции росли пару дней до на новостях о возможном выкупе в случае реорганизации по средней цене за последние полгода (по моим расчетам около 13,8).

🔽

✔️

Лукойл, -1,27%. Доля Лукойла в индексе, наоборот, будет уменьшена, акции сегодня под давлением. При этом, дивиденды Лукойла летом 2025 должны быть не меньше, чем мы получим сейчас.

4,164

Влад | Про деньги

19 Dec, 15:04

Ребалансировка индекса — хорошая штука.

Хедхантер +5% на красном рынке 😉

4,068

Влад | Про деньги

18 Dec, 13:32

Ближайший дивиденд Сбера уже выше доходности самых популярных дальних ОФЗ.

Сбер — 16%
ОФЗ 26238 — 15,78%

И в качественных компаниях дивиденды год за годом увеличиваются.

P.S. Дивиденд Хедхантера за 2025 год в случае распределения 100% прибыли больше и того, и другого, 16,4%.

4,671

Влад | Про деньги

18 Dec, 10:28

❗️

Акции Газпрома близки к историческим минимумам, НО идеи в них нет

Как не стараюсь, не могу найти инвестиционную идею в Газпроме.

Да, на первый вгляд, выглядит дешево:

✔️

P/E 2024 = 2,2

✔️ В 2025 году после отмены НДПИ P/E и вовсе = 1,7.

Но, если смотреть стоимость компании с долгом, то:

❌

EV / EBITDA 2024 = 3,1

❌

EV / EBITDA 2025 = 2,5

Лукойл, например, значительно дешевле, EV / EBITDA = 2.

Кроме того, против Газпрома:

⚠️

прекращение транзита через Украину (-15 млрд кубометров, половина будет компенсирована увеличением прокачки в Китай)

⚠️ чтобы увеличить транзит, нужно либо открытие веток через Украину, Ямал-Европы, Северного потока (1 из 4 веток), либо несколько лет и большой капекс для строительства газопроводов в Китай / Иран, это капитальные расходы

⚠️

скор. денежный поток в этом году по моим расчетам на уровне -100 млрд руб., в следующем году из-за отмены НДПИ и срезания капекса он может стать положительным + 382,2 млрд руб., его полное распределение через 1,5 года может дать 15-ю дивидендную доходность. Но не лучше ли помочь ЦБ и погасить хотя бы часть из своего 1,1 трлн краткосрочного долга? Да и если Газпром начнет строить Силу Сибири 2, газопроводы в Китай через Казахстан, или в Иран, капитальные расходы обнулят денежный поток.

На мой взгляд, идея в Газпроме может быть исключительно в случае восстановления европейского транзита, но вероятность этого сценария оцениваю как низкую. Я могу ошибаться, при этом считаю, что даже в случае перемирия, Газпром не станет бенефициаром процесса (кроме как спекулятивным), потому что полагаю, что экономическая цель конфликта со стороны США была в переделе рынка газа Европы, и просто так отдавать этот результат они не будут.

Друзья, вижу по статистике, что большое кол-во людей читает мои посты без подписки ) Подпишитесь, экономьте время на аналитику!

Если вы подписаны, большое вам спасибо 🤝

4,391

Влад | Про деньги

17 Dec, 15:48

Друзья, пора раскрыть интригу )

Ответ на вопрос — Займер.

Многие из вас написали правильный ответ. Точный ответ с корректным объяснением причины ненужности акций Займера акционерам дал Сергей @XScr3am3R

Сергей, в качестве небольшого подарка, бесплатно дам вам доступ к таблице потенциалов компаний через пару дней.

Наиболее близкий ответ, с кем можно спутать, Евротранс, но там дивиденды ниже.

💸

Дивиденды Займера:

1 кв. = 4,59 руб.
2 кв. = 12,02 руб.
3 кв. = 10,51 руб.

Итого за 9 мес.: 27,12 руб.

Это объявленные дивиденды (за 1 и 2 кварталы уже выплачены, за 3 кв. — отсечка 13 января). Займер отдал ВСЮ свою прибыль за 9 мес. на дивиденды акционерам.

Текущая цена акций = 130 руб., доходность за 9 мес. к текущей цене 20,86%.

4 кв. (мой прогноз при выплате 100% прибыли) = 11,04 руб.

Таким образом, к текущей цене дивидендная доходность Займера за 2024 год под 30%.

Почему Займер никому не интересен с такой доходностью?

Дело в новом регулировании сферы. ЦБ будет последовательно ужесточать условия для микрофинансовых компаний в 2025-2027 годах.

1️⃣ С 1 июля 2025 года — максимальная сумма переплат, которую МФО сможет начислять заемщику, не должна будет превышать 100% от тела долга, сейчас это сумма 130%. Кроме того, нельзя будет взять ссуду, чтобы погасить предыдущий заем.

2️⃣ С 1 января 2026 года – можно будет дать клиенту только 2 займа.

3️⃣ С 1 января 2027 года – один займ в одни руки.

Эти ограничения серьезно ограничат деятельность МФО.

📊

Оценка компании

Сейчас Займер оценивается в 3,4 прибыли 2024 года. При выплате 100% прибыли на дивиденды, доходность и получается под 30%.

Проблема в том, что из-за новых ограничений на сферу, Займер может легко уйти в область 5-6 прибылей в 2025 году. А покупать Займер в 2 раза дороже качественных банков желания нет.

Друзья, поддержите лайком, если полезно!

👍

3,883

Влад | Про деньги

17 Dec, 14:22

В России есть компания, которая может заплатить 30% дивиденды в этом году к ее текущей цене (21% уже выплатили по итогам 9 месяцев), но акции этой компании никому не нужны.

Угадаете, какая? И почему ее акции никому не нужны?

Ответ опубликую через пару часов ) 😉

3,604

Влад | Про деньги

17 Dec, 13:00

Цены на сталь в России упали на 10% с лета.

При этом, падать при снижении спроса еще есть куда, в 2023 году цены были ниже, в Китае и ЕС сейчас цены ниже (хотя ослабление рубля постепенно схлопывает разрыв).

3,823

Влад | Про деньги

06 Dec, 16:45

Сегодня внимательно слушал топ-менеджмент Сбера, делюсь с вами главными новостями!

👍 Целевые показатели Сбера на 2025 год:

• Процентная маржа > 5,6%
• Рентабельность капитала > 22%
• Операционные расходы = 30-32% от доходов

Для сравнения я приложил к посту две картинки — целевые показатели Сбера на 2024 и 2025 годы (отличается в них только значение Cost of Risk).

Сбер нас не обманул с прогнозами на 2024 год и уже сейчас понятно, что результат будет лучше 2023 (хотя многие аналитики ждали снижения прибыли), по прогнозам Сбера в 2025 мы увидим рекордную прибыль.

👍 Год закончат хорошо, в соответствии с планами (Г. Греф сказал, что только по достаточности капитала может быть чуть меньше порогового значения в 13,3% по итогам года)

👍 Повышение ставки в моменте влияет на Сбер позитивно (68% кредитов юридическим лицам выданы под плавающие ставки; при этом, через несколько месяцев, становится сложнее, потому что подтягивается наверх стоимость фондирования).

👍 Дополнительные резервы заложили, даже при высоких резервах говорят, что способны достичь финансовых целевых показателей.

👍 Сбер заплатит дивидендами 50% прибыли по итогам 2024 года; переходить на выплаты 2 раза в год не будут; Г. Греф сказал так: «Надеюсь, что в следующем году мы выполним все обязательства по дивидендам. Приложим все усилия, чтобы не разочаровать инвесторов».

Общее ощущение сложилось, что менеджмент настроен оптимистично, только Г. Греф аккуратно занижал ожидания инвесторов, говоря о том, что планируемых результатов они достигнут, но это не так просто, компания для этого прикладывает много усилий (и это правильно).

💬

В завершении слова гендиректора Сбербанка про акции своей компании:

«Сейчас хорошее время для инвестиций в наши акции. Мы стоим очень дешево, и очевидно, что будет отскок. Самое время инвестировать в Сбер» - Г. Греф.

Компания подтвердила тезисы, которые я озвучивал в разборе своего портфеля, который публиковал утром, так что спокойно держу дальше.

2,057

Влад | Про деньги

06 Dec, 06:30

Друзья, доброе утро!

Ежемесячно делюсь с вами составом портфеля, сделками за предыдущий месяц, объясняю каждую идею и риски в ней.

Нашел тот формат, в котором могу дать вам максимум пользы, портфель — это наглядная и понятная презентация + видеоразбор, в котором я по ней детально прохожусь и комментирую каждую позицию.

Вы узнаете:

👍 моих фаворитов на рынке акций (и причины – почему);

👍 что купил вместо Транснефти;

👍 актуальные справедливые цены по 11 компаниям в портфеле на 2025 год;

👍 выводы из личного общения с представителями компаний.

Приложил несколько слайдов из презентации для вас — содержание документа, статистика портфеля и пример слайда по Сберу (так разбираю каждую компанию).

Портфель уже на 21,5% опережает индекс Мосбиржи полной доходности с начала года (за несколько дней декабря отрыв вырос еще на 2%), поэтому предлагаю вам следить за его составом и пользоваться моими идеями.

Приобрести мой портфель на 1 декабря можно тут: https://payform.ru/u95DICz/

Те из вас, кто приобретал портфель на 1 ноября, могут получить скидку 10% (промокод — пароль от портфеля на 1 ноября).

Если у вас возникнут вопросы по конкретным компаниям после изучения презентации и просмотра видео, пишите в личку.

P.S. Приобрести портфель можно до вторника 10 декабря включительно, время ограничено.

2,403

Влад | Про деньги

05 Dec, 18:00

🔥

Хороший день на рынке сегодня!

С вчерашней вечерней сессии прибавили 2,3%. Меня, признаться честно, радовали и последние 3 дня, несмотря на падение, потому что портфель держался гораздо лучше рынка, и за пару дней альфа к индексу выросла еще на 2% (то же касается, и наших с вами стратегий). С начала года личный портфель опережает индекс Мосбиржи с дивидендами уже больше, чем на 21,5%.

Рассчитывал сделать актуальный портфель (презентацию + видеообзор) к среде. При этом, чтобы вы получили прям максимум пользы, потребовалось чуть больше времени. И видеообзор (на час пятнадцать, никогда столько не говорил), и презентация на 29 слайдов с описанием всех идей и рисков уже готовы.

🔜

Приобрести можно будет уже завтра с утра до открытия рынка, напишу об этом отдельно.

P.S. Короткой строкой про главную новость дня; Фикс Прайс объявил дивиденды размером 30 млрд руб., выплата 35,3137 руб. на акцию, доходность = 16,7%. На этом акции летали на 32% наверх, и день закрывают в +21,5%.

У меня нет модели, но беглый взгляд говорит, что капитализация 180 млрд руб., прибыль за 9 мес. 15,1 млрд руб., по году будет около 22,5 млрд руб. Это P/E = 8. За вычетом дивидендов 6,7. Что значительно дороже X5 и Ленты. У компании за 3 кв. отрицательный траффик 3,2%. Поэтому я бы сюда не лез, разовые дивиденды будут и у X5, и даже побольше.

2,934

Влад | Про деньги

04 Dec, 15:32

💬

А. Силуанов: Минфин не закладывал в бюджет дивиденды Газпрома

Акции Газпрома реагируют падением на 4,5%. Удивительный у нас рынок, конечно, из проекта бюджета было видно еще 2 месяца назад (30 сентября, когда они стоили 144), что дивиденды не заложены, но акции падают просто на вербальном подтверждении.

Писал тут про это 2 месяца назад: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1225

Все еще не вижу идеи в Газпроме. Отчет за 3 квартал в канве предыдущих — свободный денежный поток, если скорректировать на изменения в оборотном капитале, околонулевой.

3,324

Влад | Про деньги

03 Dec, 13:11

📉

Акции Positive падают на 7% за день и торгуются по 1 800 руб. за штуку

Напомню вам вывод из моего обзора отчета Positive за 3 квартал: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1301

💬 «При прибыли 10 млрд руб. Позитив оценивается в 15 прибылей этого года. Темпы роста в этом году по отгрузкам будут на уровне 30%. Оценка в 15 прибылей при 30% темпах роста адекватна, но другие компании стоят дешевле.

Яндекс и Диасофт, темп роста которых соответствует темпам Позитива, стоят 12-13 прибылей, Хедхантер — 10 прибылей. Так что, либо им расти, либо Позитиву падать.

На мой взгляд, в сторону Позитива пока смотреть не стоит, сложно-предсказуемая сфера (по крайней мере для меня), высокие мультипликаторы, замедляющийся рост. По текущим ценам на рынке есть куда более интересные компании».

С 7 ноября акции Positive потеряли 20,7% стоимости, Яндекса 11,7%, Хедхантера — всего 2,1%. Результат оказался вполне предсказуем. Единственное, несколько расстроил инвесторов Диасофт, который, как и Позитив, потерял около 20% из-за слабого отчета. Результаты Диасофта разберу для вас завтра.

📊

Оценка Positive

При прибыли 10 млрд руб. Позитив оценивается в 12,7 прибылей этого года (при цене акций 1 800 руб.). Хедхантер все еще стоит 8 прибылей при сопоставимых темпах роста.

Так что даже по текущей цене — акции Positive мне не интересны.

Друзья, поддержите лайком, если полезно! На рынке важно не только зарабатывать, но и не терять — надеюсь, мой пост вам помог 🤝

4,011

Влад | Про деньги

03 Dec, 09:03

Результаты стратегии «Акции РФ (легкий вход)» в Т-Банке

6 сентября по вашим запросам открыл стратегию с низким порогом входа, чтобы вы могли попробовать следование с небольших сумм. Рекомендуемая сумма = 20 000 руб.

✔️

В ноябре стратегия была на 0,33% лучше индекса Мосбиржи полной доходности.

❌

Динамика стратегии относительно индекса с 6 сент. по 30 ноября = -2,27%.

Постепенно отыгрываю сентябрьское отставание от индекса в этой стратегии.

💸Тут тоже ждем дивидендов, придет около 4,5% от всего портфеля в декабре.

Подключиться к моей стратегии Акции РФ (легкий вход) можно в Т-Инвестициях: https://tinkoffinvest.page.link/HJrAG62kTANKg1Nw5

3,866

Влад | Про деньги

03 Dec, 09:02

Результаты флагманской стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в БКС

Динамика моей стратегии в БКС идентична стратегии в Т-Банке, подключиться к стратегии в БКС можно по ссылке: https://s.bcs.ru/OB

Если вы хотите подключиться к стратегии в БКС, но у вас нет брокерского счета, открыть его можно по ссылке

3,144

Влад | Про деньги

03 Dec, 09:00

⭐️

Результаты флагманской стратегии «Влад про деньги | Акции РФ» в Т-Банке в ноябре 2024 года

Раз в месяц рассказываю вам о результатах стратегий автоследования.

Результаты за ноябрь 2024 года

✔️

Динамика стратегии = +1,08%

Динамика индекса Мосбиржи полн. доходности = +0,67%

✔️

Альфа к индексу за ноябрь = +0,41%

Вовремя вышел из Транснефти на новости о повышении налогов, с момента моего выхода акции упали еще на 21%, решение было верным. Без этого действия индекс бы за месяц не перебил.

6 компаний в моем портфеле отчитались — везде хорошо, кроме Роснефти, но у Роснефти плохо из-за разовых факторов.

✔️

За 9 месяцев стратегия значительно опережает индекс Мосбиржи полной доходности — на 14,17%.

Сейчас из-за коррекции это не сильно заметно (общая доходность -3%), но когда начнется рост, мы будем получать прибыль, когда большинство инвесторов – зализывать раны.

Я открывал стратегию на уровне 3 305 пунктов по индексу Мосбиржи, при возвращении индекса к этой цифре доходность стратегии составит 25,1%. Это и есть результат опережения бенчмарка.

💸В декабре 3 компании из портфеля стратегии заплатят дивиденды, доходность составит 4% от всего портфеля.

Чем дешевле оцениваются акции хороших компаний, тем больше на них можно заработать. Поэтому сейчас отличная точка входа в стратегию.

Подключиться к моей стратегии по ссылке в Т-Инвестициях можно тут: https://tinkoffinvest.page.link/R6PezgZSzpAUQMSh9

3,087

Влад | Про деньги

02 Dec, 14:46

☄️

Лента покупает сеть «Улыбка Радуги». Компания продолжает развитие через M&A

Теперь у меня нет сомнений, Лента получит 1 трлн выручки в 2025 году.

Лента сегодня сообщила о приобретении сети «Улыбка радуги». Это вторая по размеру сеть розничных магазинов в РФ по уходу за собой и продаже товаров для дома.

В сети «Улыбки» 1 535 магазинов, 3 распределительных центра и 204 тыс. кв. метров площади (по площади прирост будет +8,7%).

✔️

Выручка «Улыбки» за 9 мес. 2024 = 29,6 млрд руб.

Это прибавка в 4,74% к выручке Ленты, и полагаю, что около 5% по прибыли.

❓

За сколько купили?

Главный вопрос для инвесторов — цена покупки. Компания ее не раскрывает. На мой взгляд, адекватная цена — от 10 до 15 млрд руб. (лучше, ближе к нижней границе). Сколько заплатили в реальности, узнаем в следующих отчетах.

❗️

Поглощение «Улыбки» с большой вероятностью говорит о том, что дивидендов за 2024 год не будет. Потому что компании важно погашать долг, чтобы не попасть на рефинансирование под 25-27%.

С одной стороны, это плохо (наш рынок любит дивиденды), но с другой — я поддерживаю Ленту в ее распределении капитала. Абсолютно разумно сейчас сокращать долг, а не рефинансироваться под огромные проценты, дивиденды же начать платить, когда ключевая ставка будет 12-13%.

В завершении напомню мысли У. Баффета, который выделял 5 способов распределения капитала акционерам:

1) CAPEX с высоким IRR;
2) M&A;
3) Байбек;
4) Сокращение долга;
5) Дивиденды.

У нас рынок ярче всего реагирует на дивиденды, и мы порой забываем про остальные 4 способа. И Лента сейчас использует 3 других способа распределения капитала (CAPEX с высоким IR, M&A и сокращение долга). Главное, чтобы поглощения и открытия Монеток давали эффект по росту чистой прибыли.

Акции Ленты абсолютно заслуженно прибавляют 3,5% за сегодня. С чем и поздравляю акционеров

👍

3,718

Влад | Про деньги

02 Dec, 11:46

Друзья, бесплатно делюсь с вами кусочком про Роснефть из видеообзора моего портфеля на 1 ноября 2024 года.

Месяц назад рассказывал о том, что у компании будет переоценка отложенных налоговых обязательств + курсовые разницы съедят часть прибыли в 3 кв., поэтому дивиденды за 2 полугодие будут ниже. Так и получилось.

В 3 квартале вышло даже чуть хуже, чем я ожидал, поэтому прогноз по прибыли на год я еще снизил. Для меня удивительно, что рынок хорошо реагирует на отчет (возможно, из-за сообщений о байбеке). Пока как будто бы рынок не считает будущие дивиденды за 2 полугодие. Ну и хорошо )

P.S. Мой актуальный портфель можно будет приобрести в среду (4 декабря), это презентация + видеоразбор (так же, как по Роснефти, прохожусь по каждой компании в своем портфеле, объясняю для вас идеи и риски).

3,844

Влад | Про деньги

02 Dec, 11:13

☄️

Роснефть ожидаемо слабо отчиталась за 3 квартал. Почему?

Роснефть представила отчет за 9 мес. 2024 года. Рассказываю о главном.

✔️

❌

Операционная прибыль 9 мес. 2024 = 1 673 млрд руб. (за 9 мес. 2023 операционная прибыль была выше = 1 778 млрд руб.)

1 кв. = 646 млрд руб.
2 кв. = 581 млрд руб.

❌

3 кв. = 446 млрд руб.

Снизилась выручка и выросли операционные расходы, вот мы и увидели эффект в операционной прибыли. Операционно я ждал лучшего.

✔️

❌

Чистая прибыль за 9 мес. 2024 = 926 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 1 071 млрд руб., но сейчас были разовые факторы, компания заявляет, что скор. прибыль сопоставима)

1 кв. = 399 млрд руб.
2 кв. = 374 млрд руб.

❌

3 кв. = 153 млрд руб.

Роснефть сообщила, что 200 млрд руб. забрала переоценка отложенных налоговых обязательств + были отрицательные курсовые разницы из-за переоценки валютного долга (по моим расчетам, это примерно 138 млрд руб.). Но, если бы это были единственные разовые факторы, то прибыль Роснефти была бы ниже 100 млрд руб. Видимо, есть еще разовые позитивные факторы в отчете.

❓

Каким будет 4 квартал?

Инвесторы ждут сильный 4-й квартал. Я же считаю, что сила 4-го квартала будет, в первую очередь, зависеть от курса доллара / юаня на конец года. Чем он будет выше, тем в моменте хуже, потому что будет переоценка валютных долгов. Да, это разовый фактор, но он будет влиять на дивиденды.

При курсе доллара = 100 на конец года, чистая прибыль Роснефти за 4 квартал составит 279 млрд руб.

❗️

Мой прогноз по прибыли 2024 года = 1 205 млрд руб.

🔄

Байбек

Роснефть возобновила выкуп акций на открытом рынке. Общий объем программы обратного выкупа = 1,1 млрд $, 2% от общего кол-ва акций и около 18% от free float. Хорошо, что есть поддержка акций, но я не думаю, что компания будет покупать акции «лишь бы купить». Скорее всего, акции будут поддерживать на рыночных коррекциях. По 432 в конце октября, видимо, покупал, не только я, но и сама Роснефть )

💸

Дивиденды

Роснефть заплатит дивидендами 36,47 руб. за 1 пол. 2024 года, доходность = 7,5%, отсечка 9 января. А вот дивиденды за 2 пол. 2024 года могут неприятно удивить инвесторов, по моим расчетам, они составят 20,37 руб. или 4,26%, что меньше других нефтяников.

За 2025 год можно рассчитывать на 65,5 руб. дивидендов (доходность = 13,7%).

📊

Оценка компании

Роснефть оценивается в 4,2 прибыли 2024 года, с оценки в 3,5 сползли наверх из-за разовых факторов. В 2025 году без форс-мажоров будут стоить 3,6 прибылей.

Лукойл стоит 4,2 прибыли 2024 года, Татнефть 4,5 прибыли 2024 года. Эти компании на краткосрочном горизонте (до полугода), на мой взгляд, выглядят даже чуть интереснее, дивиденды они дадут больше. Но с горизонтом год плюс, интереснее Роснефть.

Друзья, пишу качественные обзоры для вас, поддерживайте их лайками, мне будет приятно! 👍

3,936

Влад | Про деньги

29 Nov, 18:56

💸

Магнит сегодня удивил рынок и объявил дивиденды

Вопреки моим прогнозам компания распределит накопленную прибыль на дивиденды.

Дивиденды на акцию: 560 руб.

Доходность: 12,3%

Дата отсечки: 9 января 2025 года

Напомню, что писал вам неделю назад:

💬

«У Магнита потенциально может сложиться трудная ситуация с долгом в 2025 году. Средняя ставка долга компании за 1 пол. 2024 года составляет 10,8%, отлично. При этом, компании в 2025 году нужно будет рефинансировать минимум 181 млрд руб. краткосрочных кредитов и займов, сейчас с них платят 19,5 млрд руб. в год процентами, могут попасть на 44 млрд руб. при текущей ставке. Поэтому для компании правильнее кэш направлять в погашение долга, а не на выплату дивидендов. Либо, как минимум, сильно дозировать дивидендные выплаты».

Поэтому решение Магнита у меня сегодня вызвало удивление. У компании на счетах после выплаты дивидендов останется 46,9 млрд руб., рефинансировать надо 181 млрд руб. в ближайший год. Что-то получат в 3-4 кварталах, но 100-120 млрд руб. могут попасть в рефинансирование.

Сейчас с них платят 10,8-13 млрд руб. процентами, будут платить 25-30 млрд руб. процентами, что сократит всю прибыль на 25%.

Возможно, компания хорошо поработает с оборотным капиталом во 2-м полугодии 2024 года (исторически 2-е пол. лучше 1-го) и у нее будет хороший денежный поток, но пока выглядит несколько авантюрно.

Газпром отчитался, разберу для вас отчет в понедельник (поверхностно посмотрел, не слишком интересно). И ждем Роснефть, по Роснефти предупреждал вас, что, скорее всего, будет слабый отчет, главный вопрос — насколько.

💥

P.S. До конца распродажи методички по фундаментальному анализу 2 часа, успевайте:
https://payform.ru/hm3NhOT/

По промокоду LASTCHANCE вы получите скидку 15%.

4,413

Влад | Про деньги

29 Nov, 11:12

☄️

Друзья, осталось 10 часов до завершения РАСПРОДАЖИ моей методики по фундаментальному анализу «10 принципов отбора лучших компаний»!

Для меня вопрос репутации — делать качественно и сильно вкладываться в свои продукты. Чтобы вы получили максимум знаний и пользы.

И меня радует то, что 90% из вас, кто оставили отзывы — посчитали методичку полезной для инвестирования. Приложил несколько ваших отзывов, спасибо вам.

Приобрести мою методику отбора лучших компаний можно по ссылке: https://payform.ru/hm3NhOT/

Используйте промокод LASTCHANCE, и вы получите скидку 15%.

После оплаты доступ придет вам на электронную почту.

Содержание методики и демо-фрагмент тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1339

Успевайте! Сегодня в 23.59 скидки закончатся, и дешевле уже не будет

🔍

5,551

Влад | Про деньги

29 Nov, 10:41

ℹ️

Интер РАО представила неплохой за 9 мес. 2024 года

✔️

Прибыль за 9 мес. 2024 = 109 млрд руб. (за 9 мес. 2023 года = 95,1 млрд руб.)

✔️

❌

Прибыль за 3 кв. 2024 = 30,5 млрд руб. (за 3 кв. 2023 года = 28,4 млрд руб.)

Спасибо высоким процентным доходам — 60 млрд руб. получили процентами за 9 мес. 2024 года, больше, чем за весь 2023 год (42,8 млрд руб.).

❗️

Операционная прибыль Интер РАО снизилась за 9 мес. с 95,7 до 83,3 млрд руб., это не очень.

Интересно, что компания не реализует заявленный CAPEX, в планах было 193,3 млрд руб. на год, по факту 68,4 млрд руб. за 9 месяцев.

Видимо посчитали отдачу от инвестиций и решили подержать деньги на депозитах, потому что это более выгодно. Но для инвесторов это, скорее, хорошо.

Не меняю свой прогноз по прибыли, ожидаю 146,9 млрд руб. по итогам года.

💸

Дивиденды

Интер РАО направляет на дивиденды 25% чистой прибыли.

Дивиденды по итогам 2024 года при прибыли в 146,9 млрд руб. составят 0,352 руб. или 9,2% доходности от текущей цены.

📊

Оценка компании

Интер РАО оценивается в 3 прибыли 2024 года, конечно, это недорого.

НО стоит учитывать, что:

- компания платит 25% от прибыли дивидендами;
- CAPEX хоть и смещен во времени дальше, но явно будет (это подъест фин подушку);
- ключевая ставка пойдет вниз в 2025 году, что сократит процентные доходы компании.

Как защитная история — отлично, НО если говорить о потенциале большой переоценки, то драйверами могут быть — повышение выплат на дивиденды до 50%, либо гашение / использование в сделках казначейского пакета на 29,56% акций. Вероятность этих событий пока невысокая. Поэтому акций Интер РАО в моем портфеле нет.

Друзья, поддержите обзор лайком, мне будет приятно!

👍

4,670

Влад | Про деньги

29 Nov, 09:06

❓

Как дела у Вуш?

Негативно комментировал для вас отчет Вуш по итогам 1 пол. 2024 года (4 сентября): https://t.me/Vlad_pro_dengi/1184

Рынок с того момента вырос, а акции компании упали с 208 до 140 руб., что было фундаментально обоснованно и справедливо.

И вот Вуш отчитался за 9 мес. 2024 года

✔️

Выручка за 9 мес. 2024 = 12,51 млрд руб. (по итогам 9 мес. 2023 = 9,48 млрд руб.)

Темпы роста выручки за 9 мес. = +32%, с 2022 на 2023 росли на 51%.

✔️

❌

Выручка за 3 кв. 2024 = 6,21 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 5,04 млрд руб.)

Темпы роста выручки за 3 кв. = 23,2%. Заметно замедление.

✔️

❌

Прибыль за 9 мес. 2024 = 2,91 млрд руб. (против 3,09 млрд руб. за 9 мес. 2023 года), то есть прибыль, несмотря на рост выручки, снизилась — в первую очередь, из-за роста финансовых расходов.

✔️

Прибыль за 3 кв. 2024 = 2,65 млрд руб. (против 1,83 млрд руб. за 3 кв. 2023 года), если смотреть по 3-му кварталу — рост прибыли заметен.

Здесь важно помнить, что 4 кв. — не сезон, поэтому он будет с убытком. В прошлом году в нем потеряли 1,15 млрд руб. В этом будет еще больше, так как за год подросли расходы.

❗️

Мой прогноз по прибыли по 2024 году = 1,5 млрд руб.

📊

Оценка компании

Капитализация Вуш = 15 млрд руб., то есть компания стоит 10 прибылей 2024 года. Для темпов роста 23% (по 3-му кварталу), это уже более-менее, хотя МТС покупал Юрент за 7 прибылей, да и компании, которые растут сопоставимо — стоят сейчас дешевле (X5, например).

После значительной коррекции в акциях смотрю на Вуш нейтрально. Следующий потенциально неплохой отчет выйдет только через год.

Сегодня будет очень много отчетов, финальный день раскрытия информации за 3 квартал, так что будем смотреть и анализировать

👍

3,990

Влад | Про деньги

28 Nov, 15:03

Внимательно послушал руководителей Т-Технологий по итогам отчета, вот ключевые тезисы:

✔️ Самое главное – это прибыль и ROE

💬Станислав Блюзнюк: "Если раньше зарабатывали 20+, то сейчас зарабатываем 35-40+ за квартал"

✔️ Уверены в том, что 40% рост прибыли по итогам 2024 года будет (и считают этот прогноз консервативным)

✔️ Традиционно 4-й квартал лучше 3-го (с запасом рассчитывают, могут показать и 50% рост прибыли, по моим расчетам, это 120 млрд руб.)

✔️ Резервы первого дня на 12,9 млрд руб. — разовая история

❌ Доход от продажи валюты и металлов на 7,4 млрд руб. в сумме — тоже разовая история, это продажа 2 тонн золота, которое они купили в 2022 году.

✔️ Стоимость риска снизится до 5,7% по кредитному портфелю (говорят, сейчас ее повысили разовые факторы)

Короткий пересказ часового эфира для вас, не забудьте поставить лайк 😉

2,804

Влад | Про деньги

28 Nov, 11:10

☄️

Друзья, и осталось меньше двух дней до конца РАСПРОДАЖИ моей методики по отбору лучших компаний!

Приобрести методику и изучить мои 10 принципов отбора лучших компаний можно тут: https://payform.ru/hm3NhOT/

Используйте промокод LASTCHANCE, и вы получите скидку 15%.

Демо-фрагмент (с содержанием методики и примерами принципов) тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1338

Успевайте!

P.S. На 35-м слайде (8-й принцип отбора) вы найдете ответ, почему Т-Банк должен стоить дороже любой другой финансовой организации на российском рынке по мультипликаторам 😉

2,926

Влад | Про деньги

28 Nov, 10:49

🟢

Т-Т-Топ результаты у Т-Технологий за 9 мес. 2024 года!

Идея заиграет, когда ключевая ставка пойдет вниз

Финансовые результаты Т-Технологий за 9 мес. 2024 года

Компания впервые опубликовала консолидированный отчет группы (Т-Банк + Росбанк), так что изучить очень интересно.

✔️

Чистая прибыль за 9 мес. 2024 года = 83,5 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 60,2 млрд руб.)

✔️

Скорректированная ЧП за 9 мес. 2024 = 81,1 млрд руб.

✔️

ЧП за 3 кв. 2024 года = 37,8 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 23,6 млрд руб.)

✔️ Скорректированная ЧП за 3 кв. 2024 = 34,5 млрд руб.

Разовые факторы (9 мес.):

• доход от выгодной покупки Росбанка (+8,7 млрд руб.)
• доходы от валюты, металлов, переоценки финансовых инструментов, пересчета балансов в валюте (+7,4 млрд руб.)
• потери на резервах первого дня (-12,9 млрд руб.)

Итого: были разовые торговые факторы + доход от выгодной покупки Росбанка, но эти факторы уравновешены созданием резервов первого дня.

Отмечу, что процентные расходы и % резервирования под кредитные убытки значительно выше, чем в среднем на истории, то есть запас для роста прибыли есть. Он реализуется на снижении ключевой ставки.

✔️ ROE за 3 кв. по чистой прибыли = 30,2%

✔️ ROE за 3 кв. по скорректированной прибыли = 27,56%

И это с Росбанком (!), у которого историческая рентабельность на уровне 10%.

Мне нравится то, что я вижу в отчете, результаты хорошо прогнозируемы.

❗️

Мои прогнозы по прибыли группы в 2024-2025 годах

2024 = 118,1 млрд руб.
2025 = 160,4 млрд руб.

Мой прогноз на 2025 год предполагает ROE = 26%, получится больше — отлично.

💸

Дивиденды

Т-Технологии намерены выплачивать не менее 30% чистой прибыли ежеквартально. Вот только что была отсечка по итогам 9 мес. (заплатили 29,71% от прибыли).

По итогам 4-го кв. ожидаю 38,66 руб. дивидендов (доходность 1,6%). Прогнозный дивиденд за 2025 год = 178,88 руб., доходность 7,5%.

Не забывайте, что это только 30% прибыли, 70% прибыли идет в капитал компании и увеличивает наши будущие доходы.

📈

Оценка Т-Технологий

Объединенная компания стоит 5,5 прибылей и 1,25 капитала 2024 года.

Уже надо заглядывать в 2025 год, и там оценка будет 4 прибыли и 1 капитал. Дорого ли это за банк, который показывает 27% ROE по скорректированной прибыли уже в 3 кв., а на истории показывал 30+ %? Решайте сами.

Какие нюансы:

⚠️

достаточность капитала по нормативу H1.0 = 10,7%, не так много пока; регуляторный минимум находится на уровне 8%, пока это не проблема, но разумные ограничения на наращивание кредитного портфеля это накладывает;

⚠️

стоимость риска выросла до 8,2% в 3 кв. (банк говорит, что дело в резервах первого дня, поэтому посмотрим отчет за 4 кв.)

Я всегда ищу к чему придраться, потому что стараюсь проверять и критиковать свои идеи, но больше — особо не к чему. Отчет лучше моих ожиданий. Так что держу позицию дальше.

Друзья, через 3 часа после отчета — вы уже прочитали его подробный обзор! Разве это не достойно лайка?) Поддержите мой труд позитивной реакцией, мне будет приятно

👍

2,870

Влад | Про деньги

27 Nov, 14:07

Презентация к итогам недели, друзья! 🤝

3,165

Влад | Про деньги

27 Nov, 13:46

💥

Что делать во время коррекции // Новый налог на Транснефть // Допэмиссия Сегежи

Итоги недели на российском фондовом рынке за 19-26 ноября уже на моем Youtube-канале, приятного просмотра: https://www.youtube.com/watch?v=vx6XOdK6YIE

Рассказал, что покупал сегодня, так что смотрите до конца! 😉

ВК: https://vkvideo.ru/video-227935494_456239027

Друзья, поддержите видео на Youtube лайками и задавайте ваши вопросы в комментариях)

👍

3,253

Влад | Про деньги

27 Nov, 08:44

Друзья, привет! Сегодня поговорим с вами о рынке в итогах недели 😉

3,364

Влад | Про деньги

26 Nov, 15:22

🔽

Индекс Мосбиржи ниже 2 500 пунктов. Смотрим на динамику слабых активов

В моменте было 2 455 пп., абсолютный минимум этого года

Неискушенный наблюдатель может сказать, что падает все, и сильное, и слабое. Но если посчитать внимательно, то мы поймем, что значительно сильнее падают слабые компании, и далеко не у всех из них есть потенциал к восстановлению.

Несколько примеров динамики слабых компаний:

💩

М.Видео (цена акций = 81)

Пик стоимости: 218,8 руб. акция
Дата: 11 марта 2024
Динамика от пика: -63%.

Компания не может получить прибыль 4-й год подряд; чистый убыток за 1 пол. 2024 = 10,3 млрд руб.; собственный капитал отрицательный; чистый долг = 79,3 млрд руб. при капитализации 15 млрд руб.

Сейчас % платежей М.Видео по кредитам составляет 13,7%. 69,6 млрд руб. кредитов надо рефинансировать уже на горизонте года (причем часть из них – уже в этом году). Кэша на руках всего 11,7 млрд руб. Банки предлагают им кредиты под 30+%. То есть платежи по кредитам станут в 2 раза больше, и убытки вырастут вдвое.

Тут может спасти компанию и инвесторов только дополнительная эмиссия (кто ее купит?) по текущей цене на весь объем долга, но делать ее нужно как можно скорее. Тогда шансы спасти компанию есть.

Предупреждал вас по М.Видео, когда видел, что пошла PR-волна компании по каналам, где народ писал про рост EBITDA: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1165

🪓

Сегежа (цена акций = 1,31).

Пик стоимости: 4,14 руб. акция
Дата: 30 января 2024
Динамика от пика: -68%.

Г-н Шамолин говорил инвесторам, что на акциях Сегежи можно сделать 3 икса в марте 2024 года. Я весь год предупреждал, что это не так, вот, например, пост от 4 июня: https://t.me/Vlad_pro_dengi/991

Сегежа объявила дополнительную эмиссию на 101 млрд руб. (размытие акционеров в 4,5 раза). Справедливая цена акций при текущих параметрах дополнительной эмиссии — ниже 1 руб., EV/EBITDA у компании все еще выше, чем у Яндекса и Хедхантера. Акции еще недопадали.

🪨

Мечел (цена акций = 79,4)

Пик стоимости: 333,7 руб. акция
Дата: 10 января 2024
Динамика от пика: -76%.

Убыток за 1 пол. = 16,7 млрд руб. (были разовые штуки, без них около 5 млрд руб.), но второе полугодие будет хуже. Собственный капитал отрицательный -90,8 млрд руб. Чистый долг = 241,5 млрд руб. Денег был 1 млрд руб. по итогам полугодия, как к ним еще не постучались кредиторы?

Те же проблемы — проценты надо платить, долги рефинансировать, денег нет.

Мое предупреждение по Мечелу было тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1159

📱

ВК (цена акций = 242).

Пик стоимости: 707 руб. акция
Дата: 1 февраля 2024
Динамика от пика: -66%.

Чистый убыток ВК за 1 пол. = 24,6 млрд руб., компания убыточна на операционном уровне. Чистый долг вырос со 116,9 млрд руб. до 141,1 млрд руб. за полгода. Сейчас он еще больше.

Денежных средств оставалось 31,1 млрд руб. И еще ведь надо рефинансировать 64,8 млрд руб. кредитов в ближайший год.

Дополнительная эмиссия тут просто неизбежна, но ВК надо выходить как минимум из операционных убытков, чтобы было что спасать.

Предупреждал вас неоднократно, вот, например, от 25 марта, когда акции стоили дороже 600 руб.:
https://t.me/Vlad_pro_dengi/840

-//-

По этим активам должно случиться чудо, чтобы акции начали устойчивое восстановление.

Чтобы опережать широкий рынок, важно не только выбирать хорошие компании, но и ИЗБЕГАТЬ слабых. И вот именно в такие компании помогает НЕ вляпаться грамотный фундаментальный анализ.

Все эти компании-антипримеры по моим 10 принципам отбора.

Их подробно раскрыл в моей методике анализа компаний «Фундаментальный анализ на российском рынке. 10 принципов отбора лучших компаний», приобрести ее можно тут: https://payform.ru/hm3NhOT/

Подробности про методичку тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1338

До 29 ноября ("Черная пятница") рекордные скидки по промокоду LASTCHANCE.

И завтра для вас еще опубликую вторую часть, где обсудим, как себя чувствуют сильные активы. Сбер и Роснефть, например, тоже сильно падают, но далеко не так, как эти компании. И для нас коррекция сильных активов — конечно, долгосрочная возможность

👍

4,055

Влад | Про деньги

26 Nov, 10:06

Влад | Про деньги pinned «Друзья, коллеги, инвесторы, привет! Рынок в последние полгода показал, что недостаточно купить любую акцию и ждать ее роста (купив компанию слабого качества, можно было получить -70% и потерять большую часть вложенных денег). Поэтому очень важно знать,…»

0

Влад | Про деньги

26 Nov, 08:49

🛡Обзор Мосбиржи — высокая ставка важнее санкций!

Мосбиржа вчера отчиталась за 9 мес. 2024 года, этот отчет было очень интересно посмотреть, потому что по итогам 6 мес. 2024 года на счетах Мосбиржи сильно сократились средства клиентов (с 1 116 до 819 млрд руб., по итогам 3 кв., кстати, подросли до 963,7 млрд руб.), и было важно понять влияние на результаты.

Итог — эта статья не повлияла на результаты, все неплохо.

Финансовые результаты за 9 мес. 2024 года

✔️

Чистая прибыль за 9 мес. 2024 = 61,9 млрд руб. (против 40,7 млрд руб. за 9 мес. 2023).

1 кв. = 19,3 млрд руб.
2 кв. = 19,5 млрд руб.
3 кв. = 23 млрд руб.

❗️

Мой прогноз по прибыли по 2024 году = 83,6 млрд руб. (закладываю повышенные расходы в 4 кв.)

✔️

Чистые процентные доходы за 9 мес. 2024 = 65,6 млрд руб. (за 9 мес. 2023 были = 32,9 млрд руб.), вот что делает высокая ставка.

1 кв. = 19,9 млрд руб.
2 кв. = 23,2 млрд руб.
3 кв. = 22,4 млрд руб.

Снижение кв/кв есть, но не критичное. В 4 кв. из-за ставки в 21% будут рекордные процентные доходы.

✔️ Чистые комиссионные доходы за 9 мес. 2024 = 44,9 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 36,3 млрд руб., комиссионный бизнес вырос на 23,7%)

1 кв. = 14,5 млрд руб.
2 кв. = 15,5 млрд руб.
3 кв. = 14,9 млрд руб.

Согласитесь, не слишком заметно, что валютные торги на Мосбирже не проводились.

💸 Дивиденды

Если Мосбиржа выплатит 65% прибыли на дивиденды, как в 2023 году, дивиденды будут составят 23,86 руб. на 1 акцию по итогам 2024 года. Доходность 12,5% к текущей цене акций.

📊 Оценка компании

Сейчас Мосбиржа оценивается в 5,2 потенциальных прибыли 2024 года. На истории оценивалась около 10 (но платила 85% дивидендов), по моим оценкам должна стоить 6-7 прибылей.

Главное помнить, что при снижении ключевой ставки процентные доходы Мосбиржи пойдут вниз, и может так получиться, что в 2025 году это будет более дорогая компания, чем в 2024. Есть риски стагнации прибыли.

У меня нет акций Мосбиржи, но это недорого, потенциал тут есть. Да, впрочем, по текущим ценам уже много, где есть потенциал, рынок дешевый.

Поддержите обзор Мосбиржи лайком, друзья! На этой неделе много отчетов, самые интересные разберу для вас 👍

3,730

Влад | Про деньги

25 Nov, 12:16

Для тех, кто приобретал методичку ранее — обновленная версия доступна бесплатно по той же ссылке, которая есть в письме, которое вы получили после оплаты.

Те, кто приобретут методичку сейчас, тоже подпишутся на все последующие обновления этой методички бесплатно (обновляю ее раз в квартал).

Обновлений очень много — и свежие примеры, и дополнительные данные по тем принципам отбора, которые важны сейчас (например, долг, денежный поток). Поэтому обязательно посмотрите.

И публикую несколько слайдов бесплатно для вас — оглавление, философия инвестирования, пару слайдов по конкретным принципам отбора. Сам знаю, что, когда что-то покупаю, мне важно разобраться, что именно я беру, поэтому делюсь.

Если у вас есть вопросы по методичке, задавайте их в комментариях.

4,482

Влад | Про деньги

23 Nov, 11:35

Друзья, привет!

Обновляю для вас свою подробную методичку по фундаментальному анализу «10 принципов отбора лучших компаний». Один из принципов отбора – высокое качество корпоративного управления.

В начале этого года иллюстрировал плохие корпоративные практики на примере Полюса и ЮГК — Полюс частично реабилитировался, объявив дивиденды, а вот в ЮГК Константин Струков продолжил выводить деньги из компании в обход акционеров.

Так что, Полюс я заменю. У меня есть 2 свежих варианта, кого поставить вместо него, думаю, вы догадаетесь, какие ) 👀

Обновленная методичка будет готова в понедельник — для тех, кто приобретал ее ранее, доступ к обновленной версии будет бесплатный. А для тех, кто захочет приобрести, будет уникальная возможность.

На следующей неделе «Черная пятница», поэтому я сделаю хорошие скидки, чтобы все, кто захочет — успели, скидки будут с 25 по 29 ноября.

Подробнее уже расскажу в понедельник, всем хороших выходных 🤝

2,509

Влад | Про деньги

22 Nov, 11:38

🟢

БСП в шоколаде, хороший отчет за 3 квартал!

✔️

Чистая прибыль за 3 кв. = 13,2 млрд руб. (если корректировать на разовые статьи, будет в диапазоне 11-12 млрд руб.)

✔️

Чистая прибыль за 9 мес. = 37,6 млрд руб.

✔️

Процентная маржа банка составляет 6,9% (годом ранее было 5,8%).

Вот что делают бесплатные клиентские остатки и качественный кредитный портфель.

💸

Дивиденды

Достаточность капитала 20,7%, преград для выплат 50% на дивиденды нет. Доходность за 2-е полугодие будет около 8%.

📊

Оценка

БСП оценивается по P/E = 3,5 (как и Сбер). Дешево, конечно.

Главная проблема банка, что когда ключевая ставка пойдет вниз, то у него сузится процентная маржа, упадут чистые процентные доходы.

Именно поэтому акций БСП у меня нет.

3,031

Влад | Про деньги

22 Nov, 08:44

❓

Будут ли дивиденды в Магните?

Вчера Магнит выпустил отчет по РСБУ за 3 квартал. Отчет по РСБУ Магнита интересен тем, что компания платит дивиденды исходя из прибыли в нем (для этого – поднимает деньги с дочек).

Прибыль по РСБУ за 9 мес. = 34,9 млрд руб.

Я сначала даже порадовался за акционеров, посчитал, при распределении этой суммы дивиденды составят 342 руб. Некоторые инвесторы, видно, тоже это посчитали, и акции выросли на пару процентов.

❗️

НО потом до меня дошло, что есть нюансы)

1️⃣

Магнит ничего не поднимал с дочек в 3 квартале, то есть эту прибыль мы и так уже видели по итогам отчета за 6 месяцев (там было на 328 руб. дивидендов, сейчас на 342 руб.), никакого вау в отчете нет;

2️⃣

У Магнита потенциально может сложиться трудная ситуация с долгом в 2025 году. Средняя ставка долга компании за 1 пол. 2024 года составляет 10,8%, отлично. При этом, компании в 2025 году нужно будет рефинансировать минимум 181 млрд руб. краткосрочных кредитов и займов, сейчас с них платят 19,5 млрд руб. в год процентами, могут попасть на 44 млрд руб. при текущей ставке.

❌

Это разница — вся прибыль Магнита за 1 полугодие 2024.

Поэтому для компании правильнее кэш (у нее его 71 млрд руб.), направлять в погашение долга, а не на выплату дивидендов. Либо, как минимум, сильно дозировать дивидендные выплаты.

Поднять прибыль на головную компанию могли и для того, чтобы погасить долг там (на ней висит 75 млрд руб. долга).

С учетом того, что Магнит испытывает еще и операционные проблемы (расходы на персонал растут опережающими темпами), идеи тут нет даже по текущей цене.

P/E = 7,7, с учетом выкупленных акций = 5,15, но есть потенциал снижения прибыли в 2025 году из-за роста финансовых расходов.

В секторе ритейла есть 2 другие интересные компании 😉

3,157

Влад | Про деньги

21 Nov, 15:58

👀

Какие российские компании выиграют после прихода Трампа?

Тут мои друзья и коллеги из Market Power сделали список компаний, которые потенциально могут выиграть от деэскалации конфликта на Украине:
https://t.me/marketpowercomics/8095

С Газпромом не согласен, на мой взгляд, ключевой интерес США был в переделе рынка газа Европы, поэтому этот результат они будут защищать, хотя спекулятивно все возможно.

По Русалу у меня модели нет, так что ничего не скажу.

Среди остальных идей есть достаточно смелые и ассиметричные.

Market Power — крутые ребята, у них есть свой ПИФ с доходностью лучше рынка на горизонте 5 лет. Подписка на коллег обязательна: https://t.me/marketpowercomics/

P.S. Вот, кстати, что писали про Хедхантер до старта торгов, выводы оказались точными: https://t.me/marketpowercomics/7500

1,920

Влад | Про деньги

21 Nov, 14:31

‼️

Комитет Госдумы по бюджету одобрил повышение налога на прибыль Транснефти до 40% на 6 лет.

На 6 лет — это новая вводная.

При текущей цене дивидендная доходность уже = 14%, справедливая цена Транснефти даже при таком налоге и решении ощутимо выше текущих (по моим расчетам, на уровне 1 400), при этом брать пока не хочу, Сбер все еще дешевле и дает больше.

Это плохая новость. Я, как управляющий капиталом, не поддерживаю это решение Минфина и считаю его вредным для всего рынка.

Какие уроки стоит извлечь?

1️⃣

Важно соблюдать диверсификацию — у меня нет и не будет выше 25% в одной бумаге, какой бы крутой она не была. В Транснефти в сентябре было 25%, в какой-то мере повезло, что я сократил эту долю раньше и выше.

2️⃣Мы тут рассуждали с другом о том, какое главное качество успешного инвестора, сошлись в умении быстро признать изменившуюся ситацию, и несмотря на всю боль, если изменились фундаментальные вводные, зафиксировать убыток.

В Транснефти у меня было 15% портфеля на выход новости, потерял бы 3,3% от всего портфеля, если бы держал и упирался. Важно быть гибким и реагировать на поступающую информацию.

В такие моменты легко потерять доверие к фондовому рынку (и в особенно, к госкоманиям), при этом на нашем рынке было многое, и несмотря на это многое, фондовый рынок РФ — лучшее место для долгосрочных сбережений в стране, который в среднем дает 15% в год с дивидендами.

Поэтому не вешайте нос, все будет хорошо, работаем с тем, что есть 🤝

3,307

Влад | Про деньги

21 Nov, 10:45

👀

Давайте посмотрим на рынок.

1️⃣

Фундаментально слабые (или ослабленные, как в случае с Ростелекомом) компании идут вниз гораздо быстрее рынка.

Рынок всего -0,3%

📉Сегежа = 1,47 (-8,8%)

📉МТС = 178 (-2,7%)

📉Ростелеком = 56 (-2,6%)

Предупреждал вас по каждой компании. Фундаментально в каждой еще значительный потенциал падения.

2️⃣

ВК отчитался за 9 мес., акции минус 2,7% (стоят 277 руб.).

Компания продолжает публиковать отчеты с ростом выручки (всего +19%, кстати, за 3 кв., темпы роста хуже пятерочки) и скрывать свои убытки, их мы с вами увидим в годовом отчете.

Тоже неоднократно вас предупреждал, что эти акции опасны. Последнее предупреждение было 8 августа, акции стоили 444 руб., рекомендую прочитать, если еще не читали, акции упали на 37%:
https://t.me/Vlad_pro_dengi/1132

Фундаментал - сила!

3️⃣

Транснефть 1 100 😢 (-3% за день, -17% с момента объявления решения о налоге). Решение продать в моменте было верным и сэкономило мне 2,5% всего портфеля с учетом объема позиции.

В диапазоне 1 000 - 1 050 снова будет интересно.

4️⃣

Некоторые сильные компании не падают — поглядите на Лукойл, он в плюсе, Лента – в плюсе (но тут скорее из-за недостатка ликвидности), Т-Банк не на минимумах. Спасибо им, делают мне и вам в нашей стратегии дельту сейчас.

5️⃣ На таких уровнях появляются хорошие возможности, главное их правильно выделить. Сбера многие сейчас боятся, вдруг будет следующим после Транснефти (?), но цена то 236 и внутри дивиденд 15%.

Какие у вас мысли? Боитесь коррекции или есть желание докупать?

3,385

Влад | Про деньги

20 Nov, 16:54

❗️

Какая справедливая цена Сегежи после дополнительной эмиссии?

Инвесторы судя по графику в моменте считают влияние дополнительной эмиссии Сегежи по цене 1,8 на сумму в 101 млрд руб. на справедливую цену акций компании.

Акции падают на 7%, но по моим оценкам, это не предел.

👀

EV при цене 1,7 руб. за акцию = 165 млрд руб.

❌

EBITDA за 9 мес. = 8,6 млрд руб., по году дай бог будет 12 млрд руб.

❌

EV / EBITDA = 13,75

Это что, IT? Хедхантер и Яндекс стоят в 2 раза дешевле.

Справедливая цена при условии улучшения конъюнктуры около 1 руб., без улучшения конъюнктуры компания не выйдет из убытка даже несмотря на делевирдж.

P.S. Тут умный рынок сейчас еще будет высчитывать, пересечет ли Система долю владения в 75% в Сегеже, чтобы объявить оферту на все акции по средневзвешенной за полгода, там 2,1 цена, это еще может чуть держать акции до объявления параметров дополнительной эмиссии.

Мои предупреждения по Сегеже:

⚠️ 8 сентября 2023 года, акции стоили 5,57 руб.: https://t.me/Vlad_pro_dengi/474

⚠️ 21 ноября 2023 года, акции стоили 3,93 руб. : https://t.me/Vlad_pro_dengi/597

⚠️04 июня 2024 года, акции стоили 3,17: https://t.me/Vlad_pro_dengi/991

Вот так фундаментальный анализ помогает не терять деньги.

UPD. Пока писал, уже -12%, но и это не предел, будьте аккуратнее.

3,574

Влад | Про деньги

20 Nov, 07:49

💥

Время покупать акции // Конский налог на Транснефть // Акционеры ЭТОЙ компании станут богатыми

Итоги недели на российском фондовом рынке за 11-18 ноября уже на моем Youtube-канале, приятного просмотра: https://www.youtube.com/watch?v=wKFzga86SlY

ВК: https://vk.com/video-227935494_456239024

Рутуб: https://rutube.ru/video/210f68a428174242ea007ea3abb5c06e/

Друзья, не забывайте про лайки и задавайте ваши вопросы в комментариях) 👍

3,949

Влад | Про деньги

19 Nov, 15:48

Готовлю для вас "итоги недели" на Youtube, выйдут завтра с утра. Но эти мои слова к месту еще раз повторить сегодня — низкие цены дают возможности.

3,679

Влад | Про деньги

19 Nov, 13:06

⚠️

Прибыль МТС снизилась до минимума за всю историю на фоне роста процентных расходов!

База от меня по МТС была тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1071

Пост от 12 июля, предупреждал как мог, что результаты плохие и есть риск в снижении будущих дивидендов.

💬 Напомню главное: «При отрицательном собственном капитале и прибыли, которая не покрывает выплату, дивиденды можно платить только в долг. Но еще наращивать долг? При текущих ставках? Если ключевая ставка от 16 до 18 будет минимум год, МТС может споткнуться с дивидендами».

Акции стоили 279 руб., сейчас акции стоят 189 руб., и за сегодня снизились на отчете еще на 3% за день (и это не предел!).

Финансовые показатели

❌

✔️

Операционная прибыль за 3 кв. = 33,4 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 30 млрд руб.)

❌

Финансовые расходы за 3 кв. = 27 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 14,8 млрд руб.); самое интересное, что во 2 кв. 2024 года финрасходы были равны 21,3 млрд руб., + 6 млрд за квартал, УЖАС!

Финансовые расходы выросли практически в 2 раза!

❌

Прибыль за 3 кв. = 1,7 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 8,1 млрд руб.)

❌ Скорректированная прибыль за 3 кв. = 4,5 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 12,1 млрд руб.)

МТС чистыми зарабатывает 5 млрд за квартал. Да, 1 и 2 кварталы были сильнее, процентные расходы еще не успели так сильно вырасти, поэтому прибыль за 9 мес. = 49,4 млрд руб., скорректированная = 28,6 млрд руб. (19,7 млрд руб. дала продажа МТС-Армения).

Высокая долговая нагрузка

❌

Собственный капитал МТС отрицательный = -36,8 млрд руб. (!)

А ведь внутри еще и банк (!) с капиталом под 100 млрд руб. И тут нельзя сокращать капитал. То есть реальный капитал МТС -136,8 млрд руб. Выдоено все, что можно и нельзя.

❌ Чистый долг вырос с 423,9 млрд руб. до 460 млрд руб. за один 3 квартал (!)

В 4-м квартале нужно рефинансировать 113 млрд руб. долга, в 2025 году = 226,2 млрд руб. Платежи под 25-ю ставку по 113 млрд руб. долга можете сами посчитать, поэтому не удивлюсь убытку МТС по итогам 4-го квартала.

Средняя ставка по долгу по моим расчетам в 2023 году была = 10;3%, в 3 квартале = 18,2%. И она вполне может вырасти до конца 2024 года еще.

💸

Дивиденды

Ну какие тут дивиденды в 35 руб. по итогам 2024 года, на эту выплату нужно 70 млрд руб. Но при таком финансовом положении их платить категорически нельзя.

На мой взгляд, дивиденды тут будут ощутимо меньше. Я бы на месте МТС вообще не платил пока, но Системе деньги очень нужны, поэтому 15-20 руб. могут наскрести.

📊

Оценка

МТС все еще и оценивается выше 12 скорректированных прибылей.

Будьте аккуратны с акциями этой компании.

Спасти дивиденды может разве что резкое снижение ключевой ставки процентов на 12 в первом квартале 2025 года. Верите в это?) Вот и я нет.

Чтобы опережать рынок, важно не покупать аутсайдеров. Поддержите обзор лайком, если полезно! 👍

3,714

Влад | Про деньги

19 Nov, 09:32

🟢

Посмотрел отчет Европлана — понравился.

Да, прибыль всего 2,5 млрд руб. по итогам 3-го квартала (в прошлом году 3,6 млрд руб.)

При этом, инвест кейс в деталях:

- резервирование составляет 2,5 млрд руб. за 3 кв. или 37,7% от чистого процентного дохода; с 2017 по 2021 норма была до 5%. Это эффект высокой ставки.

- 2,1 млрд руб. съела разовая переоценка отложенных налоговых обязательств.

✔️

Скорректированная прибыль, как минимум, на налог — была бы 4,6 млрд руб, лучший результат в истории компании. И это при 18-й ставке, которая была в 3 квартале, в лизинговом бизнесе (!). Да, было повышение утильсбора, при этом, с 1 января 2025 утильсбор снова будет повышен.

Отчет, на первый взгляд, плох, но хорошее скрывается за разовыми факторами, а лучшее — впереди, когда ключевая ставка пойдет вниз.

3,588

Влад | Про деньги

19 Nov, 09:04

М-да. Если судить по динамике и объемам, рынок верит в 40% налог на прибыль Транснефти.

Чтобы получить дивиденд 14% +, который был в цене акций на уровне 1 330 руб. после повышения налогов, акции должны стоить около 1 050 руб.

3,513

Влад | Про деньги

18 Nov, 12:00

❓

Повлияет ли повышение налога на прибыль Транснефти на дивиденды за 2024 год?

В посте утром я написал, что решение по повышению налога на прибыль не повлияет на дивиденды компании за 2024 год. Возможно, повлияет!

⚠️

Худший сценарий выглядит так: ставка налога повышается до 40%, решение пропихивают в этом году. По итогу у Транснефти происходит переоценка отложенных налоговых обязательств не с 20% до 25%, а с 20% до 40%.

В первом случае это переоценка на 25%, во 2-м случае на 100%. Эта статья влияет на чистую прибыль (и возможно, влияет на нормализованную прибыль, из которой Транснефть будет платить дивиденды, есть шанс, что Транснефть на нее скорректирует).

В таком случае у вас уходит 67,6 млрд руб. из чистой прибыли уже по итогам 2024 года, поэтому дивиденды будут не 186 руб., а 151 руб.

❗️

Я закрыл позицию полностью. Возможно, не прав, и решение откатят (дай бог!), а сейчас тестируют общественное мнение, но именно худший сценарий выглядит плохо для инвесторов. Инвест кейс Транснефти при таком решении – убивается напрочь, а акции оцениваются справедливо.

-//-

Вряд ли меня читают в Минфине, но выскажу свое мнение на счет этого решения. Повышение налога Транснефти принесет в бюджет 62 млрд руб. в 2025 году. Государству принадлежит 78,55% акций компании, через повышение payout до 75% государство могло получить 55 млрд руб. из этой суммы.

Я не понимаю, как можно ради 7 млрд руб. в год ломать инвест кейс одной из самых интересных государственных компаний на рынке. И это при задачах повышать капитализацию фондового рынка + выводить новые компании с госучастием на рынок.

ℹ️

Краткий курс Минфину, как нужно зарабатывать деньги:

- увеличиваете payout Транснефти до 75% на дивиденды

- получаете в следующего году дополнительно 55 млрд руб. дивидендов

- акции переоцениваются наверх на фоне див доходности в 22%

- ваш пакет переоценивается наверх на 500 млрд прибыли

- по цене 2 000 руб. за бумагу вы объявляете SPO и собираете дополнительно большой объем, на 15 млрд руб. проходили сделки в этом году, тут можно и 30-50 млрд руб. собрать при хорошем рынке

Вот и все. И все довольны, и денег собрали больше.

Остается надежда, что так Минфин давит на компанию, чтобы та увеличила выплаты, но это скорее фантазия.

Вообще значительные изменения в правилах игры – очень некрасивая ситуация по отношению к инвесторам.

4,710

Влад | Про деньги

18 Nov, 09:47

Да, и нашел еще один интересный вклад — от Локобанка.

Доходность: 21,8% — на полгода, 22% — на год.

Ссылка на вклад 👇

Открыть вклад в Локобанке под 22% с бонусом от Финуслуг

Главная фишка в том, что можно пополнять в течение всего срока.

Посмотрел, с достаточностью капитала у банка все хорошо. Всех сравниваю со Сбером. У Сбера достаточность капитала — 11,91%, у Локобанка — 14,71%.

Поэтому тоже хороший вариант, минимальная сумма этого вклада - 300 000 руб.

4,175

Влад | Про деньги

18 Nov, 09:45

Друзья, и теперь хорошие новости!

3 недели назад для вас собирал подборку вкладов. Ситуация быстро меняется, банки ЕЩЕ повысили ставки, поэтому актуализирую для вас подборку.

Лучшие ставки на рынке на первый вклад дают Финуслуги, сам использую платформу от Мосбиржи и слежу тут.

3 лучших вклада на Финуслугах (МКБ – на полгода, Дом РФ – на полгода/год):

1️⃣ МКБ — 23,5% (еще на полпроцента подняли, МКБ входит в ТОП-5 по размеру активов);

Ссылка на вклад 👇

Открыть вклад в МКБ под 23,5%

2️⃣

МКБ – 22% + бонус от Финслуг до 4 000 руб.;

Ссылка на вклад 👇

Открыть вклад в МКБ под 22% + бонус от Финуслуг

Финуслуги дают бонус 5,5% на первый вклад по промокоду BONUS55, max. сумма 4 000 руб. Выгоднее открывать вклад с бонусом, если сумма вклада меньше 750 000 руб.

3️⃣Банк Дом РФ — ставка 22,9% на год и 22,4% на полгода + бонус от Финслуг до 4 000 руб. (банк тоже в топ-10 по активам);

Ссылка на вклад 👇

Открыть вклад в Банке Дом РФ под 22,9% с бонусом от Финуслуг

Мне больше всего нравится этот вклад от Дом РФ, бонус также можно получить по промокоду BONUS55, главное не забыть ввести.

Открыть вклад можно в 3 шага:

✔️ Выбрать тот, который вам подходит, нажать «открыть онлайн»;

✔️ Войти на Финуслуги через Госуслуги;

✔️ Собственно, открыть вклад.

P.S. В прошлый раз рассказывал вам про вклад от Экспобанка. Буквально через 3 дня с удивлением обнаружил, что вклада уже нет. Написал представителям Мосбиржи, ответили, что закончились лимиты.

То есть банки под такие высокие ставки выделяют ограниченный лимит на ОБЩИЙ размер вкладов, условно, дают объем, например, 500 млн рублей, когда лимит выходит, предложение закрывают, поэтому работает так, что, кто успел, тот и открыл. Так что успевайте.

4,037

Влад | Про деньги

18 Nov, 07:49

Доброе утро, друзья!

Плохие новости от Минфина с утра. Минфин планирует увеличить ставку налога на прибыль для «Транснефти» до 40% с 2025 года, РБК сообщил, что у них есть документы от Правительства. Речь идет о 2025 годе.

Через повышенные дивиденды забрать кубышку не получилось, решили через повышенные налоги.

❓

Как это влияет на прибыль и дивиденды?

Снижаю прогноз по прибыли за 2025 год до 216,7 млрд руб., возможно, будет больше, прогноз у меня консервативный. Дивиденды 150 руб. по итогам 2025 года, около 12% к текущей цене акций.

Повышение налога на прибыль с 2025 до 40% (даже если оно будет принято) не повлияет на дивиденды за 2024 год, тут ждем 186 руб. на акцию, 15% к текущей цене.

АПДЕЙТ - может повлиять.

Я сократил позицию по Транснефти в своем портфеле вдвое.

P.S. Переоценка налоговых обязательств может еще срезать дивиденды в 2024 году на 35 руб., если успеют пропихнуть закон до конца года.

4,551

Влад | Про деньги

16 Nov, 09:53

👀

Отчет Совкомбанка плох и хорош одновременно. Почему?

Восприятие зависит от горизонта инвестирования

Мой взгляд на Совкомбанк по итогам 1-го полугодия был тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1149

Вывод был следующий: «Если мы с вами верим, что в 2025 году начнется поступательное снижение ставки, то Совкомбанк будет одним из главных его бенефициаров. Я акции не покупаю, потому что 3 и 4 кварталы будут слабые, но слежу пристально».

3-й квартал я ждал слабый, давайте смотреть, совпали ли ожидания с реальностью.

✔️

❌

Чистая прибыль Совкомбанка за 3 кв. 2024 года = 17,4 млрд руб. (за 1 кв. = 24,8 млрд руб.; за 2 кв. = 13,2 млрд руб.)

Чистую прибыль Совкомбанка нужно корректировать на разовые доходы.

❌

Скорректированная чистая прибыль за 3 кв. 2024 года = 9 млрд руб. (за 1 кв. = 0,5 млрд руб.; за 2 кв. — 10,9 млрд руб.)

Я думал будет даже хуже, но помог страховой бизнес (принес 15,4 млрд руб. в 3 кв. против 8,3 млрд руб. во 2 кв.)

В 3-м квартале из разовых факторов были:

- 8,8 млрд руб. — потеряли на переоценке финансовых инструментов
+ 10,9 млрд руб. — получили от операций с валютой и металлами
+ 3,2 млрд руб. — получили от выгодной покупки
+ недоплатили налогов, за счет переоценки налоговых активов (заплатили 1,2% вместо 20%)

✔️

❌

Чистая прибыль Совкомбанка за 9 мес. 2024 года = 55,3 млрд руб.

Совкомбанк считает, что скорректированная прибыль от регулярной деятельности составляет 57 млрд руб., по моим расчетам – около 21 млрд руб., возможно, я слишком консервативен при оценке «разовости» тех или иных доходов.

За год 70 млрд заработать вполне могут.

💸 Дивиденды

За базовый сценарий беру выплату 30% от чистой прибыли. Платят от обычной чистой прибыли (а не скорректированной), поэтому при прибыли в 70 млрд руб., дивиденды составят 0,96 руб. на акцию или 7,1% доходности.

📊 Оценка Совкомбанка

Совкомбанк стоит 4 годовых прибыли 2024 года, около 8 скорректированных прибылей по моей оценке. P/BV = 0,89 на конец 2024 года. Банк оценен адекватно по капиталу и прибыли, но по скорректированной прибыли — дорого.

Резюме: если верить банку – результаты неплохие с учетом текущей ставки, если мне — не очень. Разница – в определении регулярности тех или иных доходов. При этом, текущий год для оценки инвестиционного потенциала Совкомбанка роли уже особо не играет. В рынке то, что результаты 4 кв. будут на уровне 3 кв., или может чуть хуже из-за роста ставки и сужения маржи.

Главное — каким будет следующий год. Сам банк говорит, что между 2023 и 2024 — то есть вилка от 70 до 94 млрд руб. чистой прибыли.

При поступательном снижении ставки чистая прибыль Совкомбанка может быть и выше 100 млрд руб. (за счет роста маржи и снижения резервирования), это совсем не в рынке. Тогда форвардный P/E будет ниже 3. Если ставка будет 10-12% в 2026, то мы можем увидеть такие результаты. В этом случае цена акций, может быть, и в 2 раза дороже текущей через пару лет.

Поэтому ключевой вопрос, который я вынес в название, горизонта инвестирования.

Спасибо, что прочитали обзор Совкомбанка! Если он был полезен вам, поставьте, пожалуйста, лайк. И подпишитесь на канал, если еще не подписаны, чтобы не пропускать качественную аналитику по российскому рынку!

👍

5,070

Влад | Про деньги

15 Nov, 14:52

✔️И да, байбек не делали. Не увидели необходимости в поддержке рынка в момент запуска торгов. Так что движение с 3 700 до 4 500 произошло без участия компании.

4,782

Влад | Про деньги

15 Nov, 14:49

👀

Был на звонке Хедхантера по итогам 3 квартала, инсайды специально для вас) нигде такого не найдете 😉

❌

Темпы роста в 4 кв.: стоит ожидать небольшого замедления темпов роста выручки в 4 квартале.

✔️

❌

Темпы роста 2025: «Год выглядит неплохо, но сверхроста не ждите». Подтвердили планы удваиваться за 3 года (средние темпы в 25%). При этом, исходя из того, что озвучивали, в следующем году может быть пониже. Ставка влияет на работодателей (особенно в стройке и с/х).

✔️

Рост цен на услуги: Ежегодное повышение цен для клиентов составляет от 15 до 20%, такое повышение не влияет на кол-во клиентов;

✔️

❌

Маржинальность: 3 квартал традиционно высокий с точки зрения маржи. Надо ориентироваться на рентабельность за 9 мес., около 60% по EBITDA за год.

✔️

Эффективность: цель на уровне группы, чтобы не падала маржа год к году в %. Цель, чтобы расходы на персонал не росли быстрее, чем выручка.

✔️

Налоги: 5% будет налог на прибыль (до 2030 года) — как IT-компания.

✔️

Дивиденды: 907 руб. заплатят до НГ. Далее, как минимум, 1 раз в год будут платить, думают по поводу перехода на выплату 2 раза в год (но вопрос открыт). По ощущениям, это были, скорее, мысли в слух, чем решение.

✔️

Компания попадет в индекс Мосбиржи при следующей ребалансировке, 20 декабря.

Поддержите лайком, мне будет приятно!

👍

Подпишитесь, чтобы получать качественную аналитику по российскому фондовому рынку!

5,176

Влад | Про деньги

15 Nov, 08:30

💥

Хедхантер круто отчитался за 3 квартал 2024 года!

Даже лучше моих оптимистичных ожиданий

✔️

Выручка за 3 кв. 2024 = 10,74 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 8,36 млрд руб.)

✔️

❌

Темпы роста выручки в 3 кв. = 28,36% (они ниже, чем во 2-м квартале - там было 39,55%, но в 3-м кв. была высока база прошлого года, поэтому хорошо, 4-й по моим расчетам будет даже лучше)

✔️

Расходы на персонал снизились с 2,87 млрд руб. в 2 кв. 2024 года до 1,94 млрд руб. в 3 кв. По-видимому, они носили разовый характер, связанный с переездом. Я внимательно следил за этой статьей и рад тому, что в ней увидел.

✔️

Чистая прибыль за 3 кв. = 9,71 млрд руб. (абсолютный рекорд для компании), я вам писал, что ждал 8,2 млрд руб., но результат еще лучше из-за снижения расходов на персонал.

Курсовые разницы принесли 2,63 млрд руб. (в рамках моего прогноза).

✔️

Скорректированная прибыль (на курсовые разницы) = 7,25 млрд руб.

Это значительно лучше моего прогноза.

❓Главный вопрос, который есть у меня к компании, что это за «доля держателям неконтролирующих долей», которая составляет 24% от чистой прибыли. И дивиденды будем считать от общей прибыли или только от прибыли собственников в следующем году? Если кто знает, напишите в комментариях.

Отчет объективно очень хорош, но рынок пока на него не реагирует, посмотрим, как долго это может продлится.

Сегодня внутренняя стоимость Хедхантера выросла. Поздравляю тех, кто держит акции с хорошими результатами бизнеса!

👍

5,079

Влад | Про деньги

14 Nov, 15:51

Сегодня заехал на Мосбиржу, было совместное мероприятие Т-Технологий (группа, которой принадлежит Т-Банк) и биржи.

Какие новости:

1) Компания сменила название, теперь это не ТКС Холдинг, а Т-Технологии.

2) Компания сменила тикер — с TCSG на T.

3) Самая важная новость для меня. Менеджмент ответил на несколько вопросов и подтвердил целевую рентабельность капитала в 30%.

Если придут к этой рентабельности в 2026 году — потенциал есть.

4,513

Влад | Про деньги

14 Nov, 08:26

💸

Совет директоров Татнефти принял решение по дивидендам за 3 кв. 2024 года

Дивиденды на 1 акцию: 17,38 руб.

Дивидендная доходность: 3,1%

Дата отсечки: 6 января 2025 года

Рынок удивляется новости и проливает компанию на 3,3%. Для меня решение ожидаемое, в эфире на Youtube озвучивал вам свой прогноз 17 руб. на акцию. Так и получилось. Это 75% прибыли по РСБУ за 3 квартал.

❗️Напомню, что ранее Татнефть уже выплатила дивиденды за 1 пол. 2024 года = 38,2 руб. на акцию (75% прибыли РСБУ за 1 пол. 2024).

По итогам года я жду еще 26,34 руб. дивидендов, совокупные выплаты составят 81,92 руб. на акцию, к текущей цене доходность 14,6%. Конкретно по текущей цене это лучшая доходность в нефтянке, при этом платит компания 70-75% прибыли, поэтому и стоит несколько дороже конкурентов — 4,8 прибыли.

Я бы не расстраивался выплатам, которые соответствует дивидендной политике, и полностью укладываются в логику предыдущих решений.

Поэтому всех инвесторов Татнефти поздравляю с дивидендами

👍

4,937

Влад | Про деньги

13 Nov, 13:01

📈

Акции Хедхантера снова подбираются к 4 500. Почему?

Возможно, потому что в пятницу компания поставит новый рекорд по квартальной чистой прибыли.

В пятницу Хедхантер представит отчет за 3 кв. 2024 года. По моим расчетам, компания поставит абсолютный рекорд по квартальной чистой прибыли. Скажу даже так — чистая прибыль за 3 квартал может быть больше, чем за 1 полугодие.

✔️

Мой прогноз по чистой прибыли за 3 кв. = 8,3 млрд руб. (за 1 пол. было 7,2 млрд руб.)

Важный нюанс заключается в том, что 3 млрд руб. принесет переоценка кубышки Хедхантера, которую компания хранит в валюте. И это разовые доходы, так что скорректированная прибыль будет около 5,2 млрд руб. Это будет хороший результат.

Пока рынок будет радоваться рекордной прибыли (надеюсь, что будет), мне важно посмотреть на две вещи в отчете:

1️⃣

Темпы роста бизнеса — мои ожидания по приросту выручки в 3 кв. 30-35%.

2️⃣

Динамика расходов на персонал — уж очень высокой она была с первого квартала на второй (рост с 1,9 до 2,9 млрд руб.), уровень 3,1-3,2 млрд руб. по итогам 3-го квартала будет ок.

📊

Оценка компании

Хедхантер стоит около 11 скорректированных прибылей 2024 года, это самая дешевая оценка среди IT-компаний.

Плюс не забываем, что тут нам в середине декабря выдадут 907 руб. дивидендов на акцию. Запас прочности есть.

Открыто акцентировал вам внимание на идее, когда акции стоили ниже 4 000 руб. за штуку, 13% прибыли есть, давайте следить дальше: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1263

Полезно? Тогда поддержите обзор и идею лайком!

👍

2,390

Влад | Про деньги

12 Nov, 17:05

⚠️

Ростелеком показал худший квартальный результат по прибыли за всю историю! Почему?

Ростелеком – одна из компаний, которая помогла мне опередить рынок в этом году.
В начале года я держал Ростелеком (3-я позиция в портфеле), который набирал в диапазоне 68-80, получил зимние дивиденды и продал акции по отметкам 93 и 97 руб.: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1011

Потом ситуация стала меняться, процентные ставки пошли наверх, процентные расходы тоже, по итогам полугодового отчета в августе писал, что «время покупать еще не подошло»:
https://t.me/Vlad_pro_dengi/1152

Цена была 81,9 руб. за акцию (+ в цене был дивиденд 6,06 руб). Сейчас акции стоят 66,26 руб., коррекция составила 12,6%; iMOEX за это время вырос на 0,8%. Ростелеком был значительно хуже индекса.

Давайте разбираться, стоит покупать сейчас.

Финансовые результаты

✔️

Выручка за 3 кв. = 193 млрд руб. (за 3 кв. 2023 = 173,9 млрд руб.; рост на 11%)

❌

Чистый убыток за 3 кв. = -6,7 млрд руб. (в 3 кв. 2023 была прибыль = 13,6 млрд руб.)

❗️

Это рекордный квартальный убыток в истории Ростелекома.

Причины убытка:

❌

Рост финансовых расходов — 21,9 млрд руб. отдали на проценты за 3 кв. 2024 (для сравнения, в 3 кв. 2023 года = 12,3 млрд руб.)

Вот что делает чистый долг в 509,7 млрд руб., 50% из которого – под плавающую ставку. Кстати, чистый долг вырос за квартал с 468,3 до 509,7 млрд руб., это плохо.

👀

Переоценка отложенных налоговых обязательств — заплатили налогов от прибыли 211% по итогам 3-го квартала. Прибыль до налогов = 6,1 млрд руб., налоги = 12,8 млрд руб.

Это две главные причины + есть рост прочих расходов (с 37,8 до 42 млрд руб. в 3 кв. 2024).

❌

Скорректированная чистая прибыль за 3 кв. = 6,7 млрд руб.; все-таки некорректно говорить о фактическом убытке с таким уровнем налогов. Ростелеком был бы прибыльным, но прибыль была в 2 раза ниже, чем в прошлом году, и причины в росте финансовых расходов.

➡️

Снижаю прогноз по прибыли Ростелекома в 2024 году — до 20,7 млрд руб. (скорректированная на переплату налогов = 30,9 млрд руб., был прогноз около 44 млрд руб.)

При прогнозе летом недостаточно просчитал рост финансовых расходов + о налоговой переоценке стало известно позже.

💸

Дивиденды Ростелекома

Ростелеком платит дивиденды от прибыли (не корректирует ее на переоценку налогов), поэтому дивиденды будут платить от 20,7 млрд руб.

В таком случае они составят 2,96 руб. на акцию по итогам 2024 года, или 4,47% доходности на АО и 4,8% на АП.

📊

Оценка Ростелекома

Ростелеком оценивается в 7,5 скорректированных годовых прибыли 2024 года (если не корректировать на переплаченные налоги, все 11).

Ранее на истории Ростелеком оценивался в 8 прибылей, при этом на текущем рынке апсайды к историческим значениям у других компаний значительно выше (вплоть до 100%), поэтому идеи нет, даже дорого.

4-й квартал будет слабым (исторически плохая маржинальность), в следующем году также значимых изменений не жду, идея может появиться к весне-лету 2025 с заделом на 2026 год. Ростелеком будет одним из бенефициаров снижения ставки, но надо смотреть. С текущим темпом роста долга — не факт.

IPO ЦОД и сегмент Кибербеза, который по размеру как Позитив, внутри, это, конечно, хорошо. Но долг корпоративного центра не даст этим драйверам раскрыться при текущих ставках.

P.S. Для меня удивительно, что акции слабо отреагировали на отчет — всего 3% падение, хотя отчет объективно плохой (пока писал – уже 4%). Посмотрим, что будет дальше. Цена, где мне интересно посмотреть еще раз, 50 руб., но покупать или нет, надо будет решать, когда мы ее увидим.

Если вам был полезен обзор Ростелекома, поддержите лайком, ваши реакции мотивируют делать качественные обзоры для вас 👍

2,964

Влад | Про деньги

12 Nov, 13:18

Презентация к итогам недели 🤝

3,087

Влад | Про деньги

12 Nov, 13:15

Урок на 350% прибыли, дивиденды Роснефти, отчеты Озона и Позитива!

Итоги недели на российском рынке за 5-10 ноября уже на моем Youtube-канале, идите и смотрите 😉: https://www.youtube.com/watch?v=rIpGfNOddmQ

ВК: https://vk.com/video-227935494_456239022

Рутуб: https://rutube.ru/video/fe7d1d4d88956c6953b534789c084438/

P.S. Друзья, видеоконтент делать не просто, это и анализ отчетности + новостей, и подготовка презентации, и запись. Много времени и труда вкладываю. Все для того, чтобы вы получили максимум полезной информации, с которой могли принимать взвешенные решения на фондовом рынке.

Поэтому поддержите, пожалуйста, мой труд лайками на Youtube и подпишитесь на канал! Это действительно важно, чтобы соцсеть продвигала ролики 👍

3,034

Влад | Про деньги

12 Nov, 07:37

👀

Ух, убыток у Ростелека за 3 квартал.

❌

Чистый убыток за 3 кв. = 6,7 млрд руб.

Я пару дней назад обновил модель и ждал прибыль 2,7 млрд руб. за 3 кв. против 13,6 млрд руб. годом ранее. Для меня удивительны были прогнозы некоторых брокеров, которые ожидали двухзначную прибыль, никак не выходило.

Причины: переоценка отложенных налоговых обязательств, высокие финансовые расходы и прочие расходы съели прибыль.

Плюс общий долг вырос.

Поэтому не покупал акции Ростелека, даже когда они были ниже 60.

Подожду еще, маржинальность 4-го квартала обычно низкая, и хоть переоценки налогов уже не будет, прибыль будет около нуля.

Сегодня разберу этот отчет для вас более подробно.

3,291

Влад | Про деньги

11 Nov, 15:56

Друзья, привет!

В последнее время вы меня часто спрашиваете про облигации (доходности, действительно, есть очень хорошие). Я вам честно отвечаю, что плохо в них разбираюсь, при этом вопросов меньше не становится)

Поэтому хочу порекомендовать вам канал моего друга — Андрея Филлиповича. Андрей — крутой спец в облигациях.

• Если у меня есть вопросы по облигациям (возникают они редко, но метко), я иду спрашивать Андрея. В июле интересовался у него, стоит ли покупать дальние ОФЗ, он говорил, что пока там большие риски. По итогам 4 месяцев торгов – был прав.

Как раз сегодня Андрей обновил взгляд на дальние ОФЗ: https://t.me/filippovich_money/874

• Андрей еженедельно публикует таблицу с данными по доходности всех облигаций на рынке (656 штук!), последняя версия — вот тут: https://t.me/filippovich_money/863

• Вот еще несколько важных актуальных постов Андрея по облигациям:

👀 Почему сейчас падают флоатеры и как от этого защититься: https://t.me/filippovich_money/857

❗️Что делать с облигациями, в которых «застрял»: https://t.me/filippovich_money/814

🔼Как зарабатывать на росте стоимости облигаций: https://t.me/filippovich_money/850

Андрей открытый человек, так что, если вас интересуют облигации М.Видео, Системы и Сегежи, или есть другие вопросы, спросите его мнение в комментариях, он ответит)

Подпишитесь на канал Андрея, чтобы разбираться в облигациях и зарабатывать на них!

Получить доступ к каналу можно по ссылке:
https://t.me/filippovich_money/

2,631

Влад | Про деньги

11 Nov, 09:57

‼️

Обзор OZON — все еще убыточно и дорого

В пятницу, когда готовился к эфиру в Т-Банке, изучал отчет OZON за 9 месяцев 2024 года. Многие инвест. дома уже написали, что отчет сильный, некоторые даже ставят таргеты под 5 000 руб. на акцию.

Мое мнение по OZON противоположное и оно не поменялось после отчета, компания дорогая, отчет в русле предыдущих, рисков здесь много.

Финансовые результаты

✔️

❌

GMV (торговый оборот) за 3 кв. = 718,3 млрд руб. (+59,33% г/г), неплохо, но видно замедление темпов роста, 88% в 1 кв., 70% в 2 кв.

Компания снизила прогноз по росту GMV по году до 60-70%.

✔️

❌

Выручка за 3 кв. = 153,7 млрд руб. (+41% г/г), выручка растет медленнее GMV, при этом, темпы роста выручки в 3 кв. выше, чем в 1 и 2, там были 32% и 30% соответственно.

✔️

EBITDA за 3 кв. = 13 млрд руб. (рекордная для компании)

❌

✔️

Чистый убыток за 3 кв. = -0,7 млрд руб. (лучший показатель за последнее время)

Позитивная динамика EBITDA и нейтральная чистая прибыль приободрили рынок, при этом нюансы в деталях.

Какие есть нюансы?

1️⃣

⚠️

Скорректированная прибыль за 3 кв. = -13,8 млрд руб.

Дело в том, что прибыль увеличили разовые факторы – переоценка финансовых инструментов принесла 5,7 млрд руб., выплаты по страховке 6,4 млрд руб. Если бы их не было, у OZON был бы немалый убыток.

2️⃣

⚠️

Свободный денежный поток обманчиво положительный.

OZON обращает внимание на денежный поток — прибыли нет, но денежный поток положительный, аж 75,2 млрд руб. за 9 мес. 2024 года (из них +60,6 млрд руб. за 3 кв. 2024 года).

Тут очень интересная ситуация, потому что 129 млрд руб. дали изменения в оборотном капитале (увеличение задолженности перед поставщиками и вкладчиками). Без них свободный денежный поток отрицательный = -54,1 млрд руб. за 9 месяцев, и -10,5 млрд руб. за 3 кв.

ℹ️

На бытовом примере: зарабатываете 100 000 руб., тратите 110 000 руб. в месяц, одолжили у друга 50 000 руб. и говорите, мой денежный поток положительный, + 40 000 руб. за месяц. Один нюанс — 50 000 руб. придется отдавать с процентами. Вот ровно такая же ситуация у OZON.

Как и этот человек, OZON говорит, что будет зарабатывать больше и вернет, дай бог.

3️⃣

⚠️

Высокая оценка компании.

OZON ставит цель 3% рентабельность по EBITDA от оборота. По моим расчетам GMV OZON будет 9 298 млрд руб. в 2028 году, при 3% рентабельности EBITDA будет = 278,9 млрд руб., прибыль = 114,4 млрд руб., P/E = 5,5 — в 2028 году (!). При реализации планов роста и выхода на плановую рентабельность. Это совсем недешево.

Я уже не говорю про отрицательный собственный капитал (-101,4 млрд руб.), убытки на протяжении 25 лет подряд и то, что это расписки кипрской компании.

Возможно, OZON посрамит мою аналитику, покажет невероятные темпы роста и резко нарастит маржу. Буду только рад за тех инвесторов, кто на этом заработает, но для меня тут очень много рисков, из-за которых я отношусь к акциям компании с большой осторожностью.

Почему акции выросли на 20% на отчете? Что в нем хорошего? Поделитесь в комментариях, интересно ваше мнение, друзья!

И поддержите статью лайком, если вам понравился обзор OZON 👍

3,338

Влад | Про деньги

11 Nov, 07:38

🛡

Сбер отчитался за октябрь по РСБУ. Все в порядке

➡️

Чистая прибыль за октябрь = 134,2 млрд руб. (в окт. 2023 года = 132,9 млрд руб., рост на 1% год к году).

С точки зрения процентов и комиссий — мы на уровне сентября.

Был высокий уровень резервирования (68,8 млрд руб. за октябрь), низкий уровень прочих доходов (8,6 млрд руб. за октябрь) — это нам в плюс. При этом, были и низкие налоги в октябре — это нам в минус.

Некоторые коллеги пишут про замедление из-за снижения прибыли месяц к месяцу, но для Сбера 4 кв. исторически хуже 3 кв., если у вас были правильные ожидания, это смущать не должно.

💸

Дивиденды

За 9 мес. 2024 года Сбер по МСФО заработал 27,17 руб. дивидендов, за октябрь добавили еще 2,97 руб. Итого за 10 месяцев накопленные дивиденды Сбера составляют уже 30,14 руб. или 11,72% доходности, и впереди еще ноябрь и декабрь.

📊

Оценка

Сбер стоит 3,6 прибыли и 0,81 капитала на конец года. Конечно, есть значительная недооценка к тому, как Сбер оценивался на истории.

Итого — хорошие результаты, поздравляю инвесторов в Сбер

👍

3,197

Влад | Про деньги

11 Nov, 06:20

Доброе утро, друзья!

Вчера под вечер вышла новость от Washington Post про общение Президентов России и США.

Расскажу по этому поводу вам историю.

Осенью 2020 года я начал инвестировать, взял тогда американских компаний по хорошим ценам.

Попал ровно на изобретение вакцины, и акции понеслись вверх, тогда я продал их в +10%. Сначала был очень доволен, а потом все улетело ещё на +100% за год.

Важный урок дал мне рынок тогда, богатым не стать, забирая пару процентов на растущем тренде, надо высиживать этот тренд.

Так что, теперь сижу спокойно, смотрю на растущий портфель в последние дни и не делаю резких движений. В акциях на 100% счета. Очень похожа та ситуация на то, что происходит сейчас на нашем рынке.

Удачи нам сегодня, обещает быть хороший день )

P.S. Песков в течение дня сказал, что разговора не было.

3,316

Влад | Про деньги

08 Nov, 19:07

💸

Совет директоров Роснефти принял решение по дивидендам

Дивиденды на 1 акцию: 36,47 руб.

Дивидендная доходность: 7,61% (выше, чем у Лукойла за 1 пол.)

Дата отсечки: 10 января 2025 года

Копейка в копейку — по моему прогнозу, но это было не сложно, Роснефть платит четко по дивидендной политике.

За 2-е полугодие дивиденды будут ниже из-за разовых факторов и отчет за 3 кв. может немного расстроить тех инвесторов, кто не погружен в детали, это важно понимать.

Всех инвесторов Роснефти поздравляю с дивидендами

👍

4,525

Влад | Про деньги

08 Nov, 17:00

☄️

Недельная инфляция с 29 октября по 5 ноября = +0,19%

Вообще это высокий уровень недельной инфляции, потому что в пересчете на год это 9,6%.

Но рынок воспринял данные позитивно, потому что есть:

1️⃣ замедление в сравнении с прошлой неделей (было 0,27%).

2️⃣ замедление инфляции год к году (с 8,57% до 8,39%, потому что годом ранее была высокая инфляция — около 0,4%)

Рынок на фоне прихода Трампа и текущих данных по инфляции хорошо подрос (+8% за неделю), но глобально наши акции все еще дешевы по мультипликаторам относительно исторических значений, поэтому возможности еще есть. Я продолжаю по чуть-чуть на пополнения счета добирать акции.

P.S. Напоминаю, что осталось всего 4 часа до завершения продаж моего портфеля на 1 ноября. Показал личный портфель и подробно объяснил идеи во всех компаниях, которые держу, пользуйтесь 😉: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1294

Желаю всем хороших выходных!

4,326

Влад | Про деньги

08 Nov, 13:38

Друзья, Т-Банк во второй раз пригласил меня подвести итоги недели в прямом аудио-эфире в «Пульсе».

Обсудим вместе с коллегами:

- Трамп-ралли
- отчет Озона, дорого или очень дорого
- отчет Позитива и перспективы компаний
- дивиденды Роснефти
- дивиденды Фосагро
- и другие горячие темы

Подключайтесь в 17.00 (уже через 20 минут), задавайте вопросы, постараюсь ответить: https://www.tinkoff.ru/invest/pulse/broadcast/weeklynew081124

Заходите по ссылке с телефона.

Если вдруг не получается по ссылке - "Пульс" - "Эфиры" - "Итоги недели".

P.S. Запись эфира доступна по той же ссылке.

4,507

Влад | Про деньги

08 Nov, 07:58

🔼

Неделя роста и портфель снова показывает +11% с начала года (+7,5% за неделю). Индекс Мосбиржи с начала года -8%.

Наша психология удивительно работает, конечно, и в сентябре на дне рынке, и сейчас перед началом роста получил много комментариев, что акции не интересны и лучше покупать инструменты с фиксированной доходностью. Апатичные настроения часто совпадают с низкими ценами на акции.

Я же, наоборот, позитивен по российскому рынку и считаю, что акции сильных компаний на горизонте двух лет принесут больше депозитов. Дело тут не только в Трампе, но и в дешевизне российского рынка. По мультипликаторам наши компании выглядят очень привлекательно.

❗️

Сегодня последний день (до 23.59), когда можно приобрести мой портфель на 1 ноября:
https://payform.ru/9n5nUZO/

Узнайте, что держу и что докупаю. Портфель — наглядная презентация, по которой я детально прохожусь в формате видеоразбора, объясняю идею по каждой позиции из портфеля, ее плюсы и минусы.

Демо-фрагмент портфеля смотрите тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1295

Успехов! 🤝

4,456

Влад | Про деньги

07 Nov, 13:27

⚠️

Positive Technologies представил непозитивный отчет за 9 месяцев 2024 года. Рост замедляется!

Акции Позитива с начала августа снизились на 30%, за последний месяц они потеряли 17%, и сегодня мы узнали причину такой динамики.

Компания опубликовала слабый отчет за 9 месяцев и снизила прогноз по отгрузкам на 2024 год. Давайте разбираться в отчете.

Финансовые результаты

❌

Выручка за 9 мес. 2024 = 9,7 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 8,4 млрд руб., рост всего на 16%).

❌

Убыток за 9 мес. 2024 = 5,2 млрд руб. (за 9 мес. 2023 была прибыль 0,15 млрд руб.)

Бизнес Позитива отличается сильной сезонностью, 70-75% выручки придется на 4-й квартал, там же будет прибыль, которая компенсирует убытки.

При этом:

1️⃣ текущие темпы роста невысокие

2️⃣ мне не нравится, что Позитив потратил 1,6 млрд руб. на отраслевые мероприятия, большая сумма для компании, которая увеличила издержки

❗️

Плох не сам отчет (тут в целом прогнозируемо), а снижение прогноза по отгрузкам (выручке) за 2024 год с 40-50 млрд руб., до 30-36 млрд руб. То есть ранее прогнозировали рост выручки на 78%, а будет только 30%. Согласитесь, большая разница.

Меня также настораживает прогноз роста отечественного рынка информационной безопасности в 23,6%. Позитив хочет расти быстрее, но вопрос, насколько он сможет его опередить. Если компания будет расти на уровне рынка, для текущей оценки, это медленно.

🔽

Понижаю прогноз по чистой прибыли Позитива до 10 млрд руб. в 2024 году.

💸

Дивиденды

Если Позитив направит на дивиденды 75% чистой прибыли, то они составят 105,31 руб. на 1 акцию или 4,9% доходности.

📊

Оценка Позитива

При прибыли 10 млрд руб. Позитив оценивается в 15 прибылей этого года. Темпы роста в этом году по отгрузкам будут на уровне 30%. Оценка в 15 прибылей при 30% темпах роста адекватна, но другие компании стоят дешевле.

Яндекс и Диасофт, темп роста которых соответствует темпам Позитива, стоят 12-13 прибылей, Хедхантер — 10 прибылей. Так что, либо им расти, либо Позитиву падать.

Динамика акций Позитива хорошо демонстрирует проблему компаний роста, которые оцениваются по высоким мультипликаторам. Стоит им оступиться в темпах роста / маржинальности, как мультипликатор становится еще выше, и цены акций разворачиваются вниз.

✏️

Итог: на мой взгляд, в сторону Позитива пока смотреть не стоит, сложно-предсказуемая сфера (по крайней мере для меня), высокие мультипликаторы, замедляющийся рост. По текущим ценам на рынке есть куда более интересные компании.

Друзья, если вам понравился обзор Позитива, поддержите мой труд лайком! 👍

4,578

Влад | Про деньги

07 Nov, 08:41

Друзья, делюсь презентацией к свежим итогам недели 🤝

P.S. Видео также залил на Рутуб: https://rutube.ru/video/8cf1e2b237e9ceef2826fa68ce66a25a/

4,273

Влад | Про деньги

06 Nov, 16:27

Друзья, всем привет!

Третий выпуск итогов недели за 28 октября – 4 ноября готов к просмотру:
https://youtu.be/HRl6COs_Fo0

🔥 Ключевые темы:

• спорный отчет Яндекса – прибыль увеличивается, но рост замедляется;

• отчет Сбера и дивиденды зеленого банка;

• Хедхантер заплатит рекордные дивиденды, смогут ли их повторить в следующем году;

• почему Лента самый дешевый ритейлер;

• подборка выгодных вкладов под высокую ставку.

На этой неделе ждем дивиденды Роснефти, анализируем отчет Ozon и решение X5 по выкупу акций у нерезидентов.

Переходите, смотрите, получайте пользу 🤝

Ссылка на ВК, если не работают Youtube: https://vk.com/video-227935494_456239021

Друзья, не забывайте поддерживать ролики лайками и подписывайтесь на мои видеоканалы! 👍

4,939

Влад | Про деньги

06 Nov, 07:11

На российском фондовом рынке доброе утро (рынок растет на 2,5%). С учетом текущих результатов на Аляске, в Пенсильвании, Висконсине и Мичигане, Трамп с высокой вероятностью новый Президент США. Посмотрим, что будет дальше.

4,400

Влад | Про деньги

05 Nov, 12:42

В комментариях от вас вижу запросы по портфелю — показать демонстрационный фрагмент.

Вот несколько слайдов из презентации: содержание, статистика, идея и риски на примере Сбера (так же по всем 9 компаниям в портфеле)

В портфеле были значимые изменения месяц к месяцу (2 новых компании) + я снизил справедливые цены по Роснефти, Транснефти и Европлану из-за переоценки налоговых обязательств.

P.S. Цена доступная, итоги тысяч часов анализа оценены в один поход в магазин.

Со следующего месяца цена на портфель вырастет, успевайте!

5,311

Влад | Про деньги

05 Nov, 12:42

Друзья, всем привет!

Как и обещал вам в субботу, делюсь личным портфелем на 1 ноября 2024 года. Портфель самый актуальный, с 1 ноября сделок не было.

Портфель в новом формате — это:

1️⃣

большая презентация, которая включает — состав портфеля; все мои сделки за октябрь; подробный обзор каждой идеи в портфеле;

2️⃣

видеоразбор, в котором объясняю логику сделок, идеи по компаниям в портфеле и риски в них (рассказывал подробно, даже не заметил, как пролетел этот час 👍).

Важный апдейт: ранее портфель — это был просто документ, сейчас я его улучшил для вас, это стала наглядная и понятная презентация. По ней детально прохожусь и сам поясняю каждую сделку, рассказываю какие есть плюсы и минусы у идей.

Часть выводов основана на личном общении с представителями компаний.

Приобрести портфель можно тут:
https://payform.ru/9n5nUZO/

Те из вас, кто приобретал портфель на 1 октября, могут получить скидку 10% (промокод — пароль от портфеля на 1 октября).

Приобрести портфель можно до пятницы 8 ноября включительно, после — возможность закрою

🔍

4,743

Влад | Про деньги

02 Nov, 13:22

8 ноября совет директоров Роснефти по дивидендам.

Интриги никакой нет, компания всегда следует див политике и платит 50% прибыли по МСФО, это 36,47 руб. или 8% доходности к текущей цене.

Акции последние 3 дня были сильнее рынка как раз в преддверии новостей.

5,517

Влад | Про деньги

02 Nov, 10:33

Друзья, раз в месяц делюсь с вами личным портфелем. Вы можете приобрести его, чтобы узнать мои ключевые идеи на рынке акций и использовать мои выводы при принятии инвестиционных решений.

Версия на 1 ноября будет в понедельник-вторник.

За октябрь в моем портфеле были значимые изменения и ребалансировки. О продаже Новатэка я открыто написал вчера, что купил — узнаете из портфеля.

P.S. Портфель делаю в обновленном формате, будет и документ, и видеоразбор с объяснением каждой идеи в портфеле и ее рисков.

5,411

Влад | Про деньги

02 Nov, 10:16

💸

Совет директоров Европлана принял решение о дивидендах за 9 мес. 2024 года

Дивиденды на 1 акцию: 50 руб.

Дивидендная доходность: 8,62%

Дата отсечки: 15 декабря 2024 года

Изначально Европлан собирался заплатить 25 руб., но после скорректировал рекомендацию до 50 руб. В Европлане объем дивидендов зависит от темпов роста бизнеса компании, чем выше темпы роста — тем ниже дивиденды (потому что деньги отправляют на новые лизинговые договоры), и наоборот, сейчас мы видим замедление роста рынка лизинга, поэтому Европлан выплачивает больше дивидендов.

Следующие два отчета будут, скорее всего, слабые, но на снижении ставки Европлан будет одним из главных бенефициаров.

Мой обзор Европлана по итогам 6 месяцев был тут:
https://t.me/Vlad_pro_dengi/1163

Всех инвесторов Европлана поздравляю с дивидендами

👍

5,043

Влад | Про деньги

01 Nov, 14:03

Сбер SIB начал покрывать аналитикой акции Ленты, ставят 1 400 справедливую цену бумаги.

Мой таргет повыше, чем у Сбера, при этом, мы рядом.

P.S. Смотрю обзоры Ленты от аналитиков, только один крупный банк остался, у кого нет рекомендации "покупать". Причем, там аналитик каждый раз выискивает, к чему придраться (в последнем отчете было пару моментов, но позитива больше).

Шучу, что когда этот банк все-таки даст рекомендацию, нужно будет продавать акции 😁

4,394

Влад | Про деньги

01 Nov, 12:22

И в завершении.

Друг прислал гифку про массового инвестора, очень жизненная ситуация (физики уже 3 месяца продают акции). Психологически большинство сдается и продает акции на коррекции, потому что потери более чувствительны для психики, чем радость от прибыли.

Будьте рациональными, чем ниже цены на акции сильных компаний, тем больше потенциалы для роста. Низкие цены дают возможности.

Текущая коррекция уникальна тем, что она является второй по длительности за последние 20 лет. Она длится уже 165 дней, дольше по времени российский рынок падал только однажды — в 2011 году, тогда снижение длилось 181 день. Конечно, такое падение (которое затрагивает и сильные активы — Сбер по 235 это, конечно, возможность) выматывает.

Но и это падение закончится и сменится ростом. Когда 2 месяца назад рынок был в диапазоне 2 500 – 2 600, я писал, что компании стоят дешево. Мое мнение не изменилось, рынок дешевый, возможностей много. Считаю, что через пару лет ключевая ставка будет ниже, а российский рынок — выше. Можете сделать скрин и напомнить мне эти слова 😉

Успехов!

4,085

Влад | Про деньги

01 Nov, 12:21

Результаты стратегии «Акции РФ (легкий вход)» в Т-Банке

6 сентября по вашим запросам открыл стратегию с низким порогом входа. Минимальная сумма портфеля = 12 000 руб. (при этом, лучше завести 20 000 руб., чтобы следование было точным).

✔️

В октябре стратегия была на 0,03% лучше индекса Мосбиржи полной доходности (что лучше большой стратегии).

❌

Динамика стратегии относительно индекса с 6 сент. по 31 окт. = -2,6%.

Подключиться к моей стратегии Акции РФ (легкий вход) можно тут: https://tinkoffinvest.page.link/HJrAG62kTANKg1Nw5

Специально для вас завел эту стратегию, чтобы вы могли попробовать следование уже с небольших сумм.

4,660

Влад | Про деньги

01 Nov, 12:19

Флагманская стратегия «Влад про деньги | Акции РФ» также есть в БКС.

Динамика стратегии идентична стратегии в Т-Банке, подключиться к стратегии в БКС можно по ссылке: https://s.bcs.ru/OB

Если вы хотите подключиться к стратегии в БКС, но у вас нет брокерского счета, открыть его можно по ссылке

3,707

Влад | Про деньги

29 Oct, 15:50

Друзья, я инвестирую на основе фундаментального анализа на средний срок, но это не единственный способ зарабатывать на фондовом рынке.

Есть крутые трейдеры и команды, которые зарабатывают на коротких спекуляциях.

Сегодня хочу вам рассказать о канале успешной команды трейдеров TradersGroup из Санкт-Петербурга @tradersgroup_pro, я знаю ребят, периодически смотрю и читаю их сам.

• Трейдеры компании на рынке с 2013 года, на их канал подписаны уже более 70 000 человек в Telegram и 148 000 на Youtube;

• На канале бесплатно доступен полноценный курс по трейдингу + часто выходят короткие видео с разбором конкретных бумаг;

Например, для меня как фундаментального инвестора, было очень интересно, как определить маржин-коллы на рынке, потому что они дают точку входа. Об этом рассказывали в последнем видео

• Главное — результаты: Traders Group закрыли сложный 2022 год с плюсом, а в 2023 доходность их портфеля обогнала индекс iMOEX более чем в два раза.

Подпишитесь на канал TradersGroup, чтобы находить интересные возможности на фондовом рынке!

Чтобы получить доступ к каналу, перейдите по ссылке:
https://t.me/+1Xvt8SHcz1IxMWY6

1,279

Влад | Про деньги

29 Oct, 12:59

💬Один мой хороший друг любит применительно к рынку приводить слова Ч. Дарвина:

«Выживает (и зарабатывает на фондовом рынке) не самый сильный и не самый умный, а тот, кто лучше всех приспосабливается к изменениям».

Я считал Яндекс дорогим до отчёта за 3 квартал, сегодня моё мнение изменилось.

За разовыми статьями и повышенными налогами рынок пока не заметил выросшую прибыль компании.

1,954

Влад | Про деньги

29 Oct, 10:29

💥

Обзор Ленты — самый дешевый ритейлер в России

Лента отчиталась за 3 квартал. Акции в моменте росли на 7%, но в итоге ушли в красную зону на падающем рынке.

⚙️

Операционные результаты

✔️

Кол-во магазинов = 3 155 (за 9 мес. открыли 476 новых магазинов)

1 кв. = +138 магазинов
2 кв. = +198 магазинов
3 кв. = +140 магазинов

Лента хотела открывать 500 магазинов у дома в год, идут быстрее графика. В коммуникации компания говорит, что будет открывать 600-650.

Напомню, что на момент приобретения Монетки, в ее сети было 2 312 магазинов у дома, темпы роста по сегменту составляют 27%.

✔️

❌

LFL-продажи за 3 кв. = +9,4% (т.е. в тех же магазинах, что и в том году) = +9,9% средний чек, траффик -0,4% в 3 кв.

Финансовые результаты за 3 кв. 2024 года

✔️

❌

Выручка в 3 кв. 2024 = 210,9 млрд руб. (ниже, чем во 2-м кв., но в целом нормально)

1 кв. = 202 млрд руб.
2 кв. = 211,6 млрд руб.

За 9 мес. выручка = 624,5 млрд руб.

✔️

EBITDA за 3 кв. = 17 млрд руб. (рентабельность по EBITDA = 8,1%, компания контролирует операционные расходы)

1 кв. = 13 млрд руб.
2 кв. = 16,7 млрд руб.

За 9 мес. EBITDA = 46,7 млрд руб. (за 9 мес. 2024 года уже больше, чем в любой другой год на истории)

✔️

Скорректированная чистая прибыль за 3 кв. = 7,1 (чистая прибыль по отчету = 4,4 млрд, но очень много забрали отложенные налоговые обязательства)

1 кв. = 3,5 млрд руб.
2 кв. = 7,4 млрд руб.

За 9 мес. скорректированная ЧП = 18,3 млрд руб., вполне могут показать 25 + млрд руб. по итогам года.

📈 Оценка Ленты

Лента оценивается в 4,5 потенциальных скорректированных прибыли 2024 года. Это самая дешевая компания в российском ритейле.

❓

Какие есть нюансы?

• Траффик в гипермаркетах и в магазинах у дома за 3 кв. снизился, за ним важно следить;

• Компания к концу года выйдет на долговую нагрузку Net Debt / EBITDA в диапазоне 1,1-1,2, достаточную по див политике для выплаты дивидендов. Но я бы на месте Ленты погашал долг, а дивиденды бы начал платить с 2026 года (по итогам 2025); думаю, так компания и поступит.

• У Ленты краткосрочный долг (который нужно погасить / рефинансировать на горизонте года) составляет 63,3 млрд руб., кэша на балансе 26,6 млрд руб.; думаю, что около 15-20 млрд руб. придется все же рефинансировать в 2025 году под высокую ставку. Это добавит около 2-3 млрд руб. в процентные расходы в год.

Лента — одна из лучших акций этого года. Я открывал идею в акциях Ленты, когда они стоили 750 руб. за штуку, в моменте акции давали +55%, сейчас даже после коррекции тут все еще +30% при том, что индекс Мосбиржи упал больше, чем на 20% с того времени.

Поздравляю инвесторов в компанию с хорошим отчетом. Ждем отчета за 4 квартал, который является самым высоким сезоном для ритейла.

Надеюсь, что он выпадет не на день максимального снижения рынка.

Друзья, поставьте лайк, если статья вам полезна, позитивными реакциями вы добавляете мне мотивации и поддерживаете труд!

👍

2,186

Влад | Про деньги

28 Oct, 17:03

Ком он!

Хедхантер - 907 руб. дивидендов! Отсечка 17 декабря! Доходность 22%!

Предупреждал, как мог, особенно громко, когда акции ушли ниже 4 000, даже с дивидендом по нижней границе они смотрелись очень хорошо: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1263

Да, рынок очень красный, да, индекс валится после ставки от ЦБ, но как приятно, когда на 12% портфеля (и еще больше бумаги в стратегиях автоследования), так хорошо реализуется идея.

Поздравляю нас с вами!

3,041

Влад | Про деньги

28 Oct, 15:00

Друзья, и делюсь с вами презентацией к сегодняшним итогам недели.

В ней есть важные инсайды с конференции Смартлаба по X5.

А если посмотрите видео, то еще узнаете инсайды по Газпромнефти, Северстали и Транснефти. Проговорил то, что узнал на конференции, голосом 🎙

P.S. Видео также залил на Рутуб: https://rutube.ru/video/cf39c02a6f1bce958081aae3630d0f5b/

3,068

Влад | Про деньги

28 Oct, 10:33

Друзья, всем хорошего понедельника!

Как и обещал вам, итоги недели в видеоформате на Youtube — теперь еженедельная рубрика на канале.

Второй выпуск с итогами за 21-27 октября смотрите тут:
https://youtu.be/kwIQH6LVhTI?si=YzC99p10D_qwYoAf

🔥

Рассказал про:

• дивиденды Лукойла и других нефтяников (если есть Газпромнефть, рекомендую посмотреть!)

• финансовые результаты Северстали и ММК

• рекорд X5 по прибыли и инсайды от компании со Смартлаба

• будет ли Транснефть платить промежуточные дивиденды

• как ключевая ставка 21% влияет на оценки компаний

На этой неделе ждем отчеты Сбера и Яндекса, объявления дивидендов Head Hunter. Лента уже отчиталась, и как можете видеть по реакции рынка — неплохо.

Переходите и смотрите 👀

Если не работает Youtube:

ВК: https://vk.com/video-227935494_456239019

Друзья, поддержите мои ролики — поставьте лайк, подпишитесь на канал!

Видео-формат требует много времени, много труда вкладываю, чтобы сделать полезный контент для вас, помогайте!

👍

3,170

Влад | Про деньги

25 Oct, 12:20

💸

Совет директоров Лукойла принял решение по дивидендам за 1-е пол. 2024 года

Дивиденды на 1 акцию: 514 руб.

Дивидендная доходность: 7,36%

Дата отсечки: 16 декабря 2024 года

Мои ожидания были от 450 до 499 руб., заплатят чуть больше, это хорошо.

Интересно, что потенциальная дивидендная доходность Роснефти за 1 полугодие уже выше, чем у Лукойла. Роснефть потенциально может заплатить 36,47 руб., это 7,81%. Решение обычно в середине ноября.

Всех инвесторов Лукойла поздравляю с дивидендами

👍

4,915

Влад | Про деньги

25 Oct, 10:59

☄️

Решение ЦБ по ключевой ставке = 21%.

ЦБ в прогнозах допускает повышение ставки до 22% на следующем заседании.

Также ЦБ выпустил обновленные среднесрочные прогнозы.

➡️

Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год = 17-20% (был 14-16%), кстати, выше, чем в 2024.

➡️

Прогноз по инфляции на 2025 год = 4,5-5% (был 4-4,5%).

Прогноз по ставке повышен, по инфляции тоже.

Мое отношение к текущей ставке ЦБ:

Глобально, уже нет никакой разницы — 19, 20, 21, да даже 22 или 23. Болевой порог уже пройден.

Сейчас крепкие компании могут взять кредиты под ставку ЦБ + 3%. Те, у кого маржинальность 25% + обычно не сильно нуждаются в кредитах. Тем, у кого меньше - нет смысла.

Долг надо рефинансировать, а корпоративного долга в России много. Держать такую ставку долго — будет очень больно для экономики.

Поэтому я считаю, что через год (а тем более, через два) ставка будет ниже, даже при неизменности внешних условий.

Я продолжаю покупать акции.

P.S. Еще из важных новостей:

1️⃣

Счет жены в LQDT будет радовать ее еще больше 😁

2️⃣

В понедельник (после того, как банки отреагируют) сделаю для вас список вкладов с хорошей доходностью. Для подушки безопасности самое то.

Рынок пока реагирует ростом на ставку 21%

P.S.S. Рост после конференции ЦБ сменился падением.

4,911

Влад | Про деньги

25 Oct, 10:29

ℹ️

На результаты ММК давят снижение производства и рост себестоимости

ММК вслед за операционными результатами опубликовал и финансовые.

Разбираю отчет для вас.

Финансовые показатели ММК за 3 кв. 2024 года

❌ Выручка = 185 млрд руб.

1 кв. = 192,9 млрд руб.
2 кв. = 224,9 млрд руб.

Снижение выручки обусловлено снижением продаж стальной продукции (с 3,05 млн тонн во 2-м кв. до 2,48 млн тонн в 3-м кв.).

❌

Скорректированная чистая прибыль = 19,6 млрд руб. (были положительные курсовые разницы на 6,4 млрд руб. + переплата налогов в сравнении с российской налоговой ставкой 20%)

1 кв. = 26,2 млрд руб.
2 кв. = 30 млрд руб.

На прибыль оказало давление не только снижение продаж, но и рост себестоимости, себестоимость = 77% от выручки – это много, самый высокий уровень за последние 8 лет.

💸

Дивиденды

У ММК снова есть проблемы со свободным денежным потоком, которые возникают из-за изменений в оборотном капитале (рост запасов).

❌ Свободный денежный поток за 3 кв. (база для дивидендов) = 2 млрд руб.

Это 0,18 руб. на акцию или 0,47% доходности за 3 кв. Доходность 4 кв. будет зависеть от объемов капекса и движения оборотного капитала. Она может быть в диапазоне от 0 до 4%.

📉

Справедливая цена

Результаты ММК чуть хуже моих ожиданий из-за роста себестоимости. Компания оценивается рынком в 5 годовых прибылей.

На истории она стоила дороже, при этом сейчас среди акций есть другие интересные альтернативы.

Друзья, каждый обзор компании — это большой труд, который включает анализ отчетности, построение финансовой модели и собственно изложение всего проанализированного понятно и доступно для вас.

Поддержите этот пост, и поддерживайте другие посты позитивными реакциями. Мне будет приятно 👍

4,289

Влад | Про деньги

25 Oct, 07:40

🛍

Тарифы Транснефти вырастут на 5,8% с 2025 года

За последние 9 лет, это 3-е по величине повышение тарифов компании, при этом, оно ниже моих ожиданий и ожиданий рынка. Ожидалось около 7,2%.

Подумал о причине вот что — фактически ФАС пытается предугадать инфляцию в России в следующем году, закладывая те или иные тарифы Транснефти. И 5,8% тарифов примерно соответствуют инфляции в 6%. По такой логике могли сделать и 4%, ведь целевой диапазон по инфляции от ЦБ = 4-4,5%. Так что, вариант не лучший, но и не худший из возможных.

Модель обновил, потенциал Транснефти такое изменение тарифов сильно не снижает.

3,848

Влад | Про деньги

24 Oct, 14:03

🔥

Обзор X5 — в 3-й раз за год повышаю прогноз по прибыли компании!

Операционные результаты X5, которые вышли неделю назад, разбирал для вас тут.

В операционных результатах все было хорошо, в финансах важно было посмотреть, как компания справляется с ростом издержек. И X5 справляется неплохо.

Финансовые показатели X5 за 3 кв. 2024 года

✔️ Выручка = 978,6 млрд руб. (рост на 22,9%)

1 кв. = 886,2 млрд руб.
2 кв. = 965,5 млрд руб.

✔️ Скорректированная чистая прибыль = 38,3 млрд руб. (были курсовые разницы на 1,8 млрд руб. + переплата налогов в сравнении с российской налоговой ставкой 20%)

1 кв. = 25 млрд руб.
2 кв. = 35,9 млрд руб.

Прибыль растет вслед за выручкой, это топ. Главная причина в том, что улучшилось сальдо финансовых доходов и расходов.

✔️

Скорректированная прибыль за 9 мес. = 99,2 млрд руб., в своем самом первом обзоре X5 от декабря 2023 года, я ждал такую прибыль по всему году, но X5 показал ее за 9 месяцев (!), и впереди главный для ритейлеров 4-й квартал. Спасибо компании за такие результаты, на примере результатов Магнита вы можете видеть, что их достичь совсем непросто в условиях роста затрат.

❗️

X5 вполне может выйти на 140 млрд руб. прибыли по итогам года. Повышаю прогноз по прибыли компании наверх в 3-й раз за год.

📈

Справедливая цена

X5 стоит уже 5,5 потенциальных прибылей (с каждым отчетом все меньше :). При этом, компания намерена расти темпами 17-18% в год.

Знаете мое отношение к компании, справедливая цена тут выше 4 000 руб. за бумагу при сохранении текущих маржинальности и темпов роста бизнеса.

В хорошем настроении ждем отчета Ленты, по информации от компании – должен быть на следующей неделе.

Поставьте лайк, если полезно! Поздравляю всех, кто держит X5 с хорошим отчетом

👍

3,805

Влад | Про деньги

23 Oct, 16:48

Последние данные по недельной инфляции перед ставкой ЦБ не самые лучшие, инфляция за неделю с 15 по 21 октября составила 0,2%. Это на уровне прошлого года, при этом многовато в пересчете на год.

Посмотрим на решение ЦБ в пятницу (20% или 21%), и как на него отреагирует рынок.

Для меня важна потенциальная долгосрочная ставка (думаю, средняя ставка будет меньше 10% в ближайшие 5-7 лет), а не моментум. Наш рынок никак нельзя назвать дорогим. Если будут распродажи акций — буду активно покупать еще.

P.S. Левый столбец оптимизма не внушает, в правом же можно увидеть немного позитива.

4,088

Влад | Про деньги

23 Oct, 09:40

В комментариях были вопросы, показать демо-фрагмент таблицы, чтобы понимать, что это за супер-таблица такая)

Вот на примере Яндекса, какие есть данные:

1️⃣ Потенциальная прибыль 2024 года

2️⃣ Потенциальные дивиденды (исходя из моего прогноза по прибыли)

3️⃣

Справедливая цена акций (на основе исторической оценки по прибыли)

4️⃣

Потенциал роста + дивиденд (потенциал роста - это апсайд от текущей цены, до справедливой)

И так по 42 компаниям.

Не знаю ни одного такого продукта на рынке, который бы еще и стоил по цене 2 чашек кофе в столице

💪

4,493

Влад | Про деньги

23 Oct, 09:27

Рынок снова под давлением из-за ожидания роста процентных ставок. И это возможности

❗️

Удивительно работает наша психология. Когда рынок растет, покупать акции хочется, мозг экстраполирует недавнее прошлое и кажется, что рост будет вечным. Когда цены на акции становятся ниже, мозг считает, что вечным будет падение, покупать не хочется ничего. Наоборот, рядовой инвестор хочет избавиться от этих неприятных ощущений и продать акции.

С ценами на обычные товары работает, наоборот. Выше цены, ниже спрос, ниже цены – спрос выше. Вряд ли, если бы цена квартир / машин / одежды от брендов снижалась, мы бы бежали их продавать, наоборот, спрос бы на них рос.

При этом, на фондовом рынке даже за собой замечаю, что начинаю больше придираться к компаниям, занижать их возможности в моделях, смотреть более пессимистично (это не по отношению к Северстали, там я реалист, но в целом такое есть).

При этом, сейчас мои модели громко мне говорят, наш рынок дешевый, есть достаточно качественных компаний по хорошей цене, время покупать акции. Порой преодолевая себя и свои сомнения, я покупаю наши акции на падающем рынке. И в последние 2 месяца активно завожу новые деньги на фондовый рынок.

Я покупаю те акции, где мои модели показывают наибольший потенциал — для этого использую свою же таблицу потенциалов, вношу текущие цены – понимаю, ага, вот сейчас это распродали, докупаю.

☄️

Сегодня последний день, когда можно приобрести таблицу потенциалов. Возможность купить закрою в 23.59, так что не упускайте возможности.

Цена доступная, приобрести можно тут: https://payform.ru/gb5h9b5/

P.S. Только вчера вам писал про Хедхантер ниже 4 000 как интересную возможность, акции уже выше 4 000 на новости, что совет директоров решит по дивидендам 25 октября, не думаю, что компания будет обманывать инвесторов, и выплатит около 700 руб. на акцию.

3,880

Влад | Про деньги

23 Oct, 08:30

⚠️

Отчет Северстали лучше ожиданий, но высокие дивиденды — последние в ближайшие 2 года

Коротко напомню мои отношения с Северсталью.

Я покупал Северсталь в начале года по 1 300 – 1 400 под идею возобновления дивидендов и выплаты пропущенных дивидендов за 2021-2022 годы, на объявлении дивидендов в феврале оставил акции и продал их в апреле, когда объявили дополнительную выплату за 1 квартал. Продал акции по 1 860 рублей, потому что они оценивались уже дороже справедливой цены.

По итогам отчета за 1 полугодие в июле, когда акции стоили 1 450 руб., написал, что «ситуация для инвесторов среднесрочно стала хуже».

Вот акции Северстали стоят 1 180, и я считаю, что мы увидели последний неплохой отчет в части свободного денежного потока и дивидендов на ближайшие 2 года, если компания будет следовать своим планам капитальных затрат. Обо всем по порядку.

➡️

Финансовые результаты за 3 кв. 2024

✔️

Выручка за 3 кв. = 219,1 млрд руб. (за 1 кв. 2024 = 188,7, за 2 кв. 2024 = 220,4)

Провалов в продажах стали, как у ММК, нет.

Продажи стали:

1 кв. = 2,47 млн тонн
2 кв. = 2,68 млн тонн
3 кв. = 2,77 млн тонн

Производство стали:

1 кв. = 2,9 млн тонн
2 кв. = 2,32 млн тонн
3 кв. = 2,47 млн тонн

Заметьте, что продажи больше производства. Был ремонт доменной печи, поэтому были заранее сделаны запасы, которая компания реализовывала.

✔️

Скорректированная чистая прибыль за 3 кв. = 43,2 млрд руб. (за 1 кв. = 44,8, за 2 кв. = 41,5 млрд руб.)

Идут в рамках прогноза.

💸

Дивиденды

Северсталь объявила дивиденды за 3 квартал, они значительно выше моих ожиданий и равны = 49,06 руб. на акцию. Доходность 4,1%. Казалось бы, умножай на 4, и вот 16% в год, но так делать нельзя.

Я считаю, что это последние крупные дивиденды Северстали в ближайшие 2 года.

Северсталь отдает на дивиденды весь свободный денежный поток.

✔️

Свободный денежный поток за 3 кв. = 41,5 млрд руб. (помните, говорил про запасы? Распродажа запасов высвобождает оборотный капитал и повышает денежный поток, Северсталь так высвободила 15 млрд руб. за 3 кв.)

❌ Если считать свободный денежный поток до изменений в оборотном капитале, то он снижается от квартала к кварталу: 1 кв. = 43 млрд руб.; 2 кв. = 32,4 млрд руб., 3 кв. = 26,7 млрд руб.

Свободный денежный поток = операционный денежный поток – капитальные затраты + несколько небольших статей.

❗️На 2024-2028 годы Северсталь объявила стратегию развитию, в которую заложила большие капитальные затраты. Вот CAPEX на ближайшие 3 года:

2024 — 119 млрд руб.
2025 – 170 млрд руб.
2026 – 150 млрд руб.

❌

Капитальные затраты за 9 мес. 2024 года = 71,8 млрд руб., получается, что осталось 47,2 млрд руб. в 4-м квартале. Могут сократить программу инвестиций, но тенденция заметна, капекс растет от квартала к кварталу.

1 кв. = 18,2 млрд руб.
2 кв. = 21,6 млрд руб.
3 кв. = 32 млрд руб.

⚠️Если компания исполнит программу капекса в обещанном виде, то дивиденды за 4 кв. будут равны 6,49 руб. на акцию (0,55%), за весь 2025 год = 55,42 руб. на акцию (4,6%).

Понимают ли это инвесторы? Я думаю, что не все.

📉

Оценка компании

Северсталь оценивается в 5,8 прибылей 2024 года, и около 6 прибылей 2025 года. На истории она оценивалась примерно также, но платила гораздо больше дивидендов.

Дивиденды по итогам 2025 и 2026 годов = 5% и 7%, риск для котировок дивидендной бумаги. Будьте аккуратнее.

Поддержите мой труд лайком, друзья! За каждым постом большая работа, стараюсь для вас

👍

3,844

Влад | Про деньги

22 Oct, 12:24

📉

Акции Хедхантера снизились с 4 500 до 3 960 рублей. Рынок дает возможность?

Рекомендую прочитать мой обзор компании после возвращения в Россию.

Подсвечу самое важное:

✔️

P/E Хедхантера = 9,43

👀

Дивиденды в декабре-январе будут до 700 руб. на акцию (доходность = 17,7%)

✔️

P/E Хедхантера после выплаты дивидендов = 7,77

Средние темпы роста выручки Хедхантера за последние 8 лет = 37,53%, прибыль росла еще быстрее.

Темпы роста сохраняются — за 2 кв. 2024 года темпы роста = 39,55%.

Долгосрочно компания заявляет, что намерена расти темпами 25% +.

❓

Цена акций Хедхантера несмотря на дешевизну и дивиденды падает. Почему?

Хедхантер – самая дешевая компания роста в России, фундаментал очень сильный, при этом, как не открою стакан заявок, стоят лимитные заявки на продажу по 10, 20, 30, 50 млн рублей. Видимо, это и есть навес продавцов, которые покупали бумаги дешево в зарубежной инфраструктуре.

И тут интересная ситуация. Можно ждать пока кончится навес (но мы не знаем, когда, и не знаем, как быстро цену могут переставить наверх без него), можно брать сейчас с риском уйти в минус из-за навеса.

Мой выбор — не гадать и покупать акции у «вынужденного» продавца, которому не так важна цена. Если компания сохранит темпы роста 25-30% с текущим уровнем маржинальности бизнеса и выплатит обещанный дивиденд, то может стоить дороже.

❗️

Справедливая цена акций Хедхантера, по моим расчетам, выше 5 000 руб. за акцию.

Хедхантер входит в топ-8 компаний, которые имеют наибольший потенциал роста. Все мои оценки справедливых цен 42 компаний России – в супер-таблице потенциалов. Приобрести таблицу можно тут (до закрытия продаж осталось всего два дня, успевайте).

Что вы думаете по поводу Хедхантера? Пишите в комментариях. И поставьте лайк, если полезно!

👍

4,234

Влад | Про деньги

22 Oct, 11:05

Друзья, по комментариям вижу, что не у всех работает Youtube, поэтому завел дополнительно ВК и Rutube.

ВК: https://vk.com/video-227935494_456239017

Рутуб: https://rutube.ru/video/a04e9c70061479c151848968f1e8be3d/

Хорошего просмотра!

Мне очень важны ваши лайки и комментарии. Помогайте раскачать каналы! Больше просмотров - больше мотивации делать полезный и качественный контент для вас 👍

4,297

Влад | Про деньги

21 Oct, 08:58

☄️

Друзья, и вторая важная новость!

Обновил для вас супер-таблицу с целевыми ценами и потенциалами компаний на 20 октября. В таблице – моя оценка справедливой стоимости 42 компаний рынка РФ (добавил Диасофт), расчет потенциальных дивидендов и потенциалов роста акций (рост + дивиденд).

Есть 21 компания с потенциалом роста выше 30%, и 8 компаний — с потенциалом роста выше 40%.

Для тех из вас, кто приобрел таблицу в сентябре-октябре, обновленная версия доступна бесплатно по той же ссылке, что и предыдущая. Пароль — тот же.

Приобрести доступ к таблице по очень доступной цене можно по ссылке: https://payform.ru/gb5h9b5/

🔍С четверга (уже с 00.00) возможность покупки таблицы я закрою, уже пошли отчеты за 3 квартал + важно, чтобы вы использовали актуальные данные, которые помогут вам успешно инвестировать.

❗️

Приобрести таблицу можно только в ближайшие 3 дня, с понедельника по среду включительно! Так что, не упускайте шанс и экономьте время на выбор лучших компаний.

P.S. Эта таблица — мой личный инструмент для работы на фондовом рынке России. 8 компаний, которые в таблице имеют наибольший потенциал (выделены темно-зеленым), составляют основу моего портфеля. Узнайте, какие

🛍

5,106

Влад | Про деньги

21 Oct, 08:54

Презентация к видео на ютуб — эксклюзивно для вас 🔥

4,244

Влад | Про деньги

21 Oct, 08:43

💥

Друзья, этот день настал!

Теперь «Влад про деньги» не только в Telegram, но и на Youtube!

Еженедельно буду подводить для вас итоги недели на российском рынке акций и разбирать ключевые события прошедшего периода, а также делиться ожиданиями от недели новой.

Первый выпуск с итогами за 13-20 октября уже на канале: https://youtu.be/OB1bx7wkRQ4?si=2vfpZCtC4KcIc-gG

📣

Рассказал о:

- провале производства ММК
- топ-результатах X5
- дополнительной эмиссии Сегежи
- хорош или нет отчет Транснефти по РСБУ
- IPO и оценке Озон Фармацевтики

Поделился ожиданиями по главным событиям этой недели — какие дивиденды заплатят Лукойл и Северсталь, какая будет ключевая ставка. Переходите и смотрите

👀

Будущее канала, особенно на старте — сильно зависит от вас. Чтобы ютуб заметил видео и его рекомендовал, очень важны ваши реакции. Поэтому, пожалуйcта, поставьте лайк, подпишитесь на канал, напишите комментарий! Помогайте!

И спасибо вам, что читаете (и, надеюсь, уже смотрите)!

👍

4,637

Влад | Про деньги

21 Oct, 07:21

Друзья, всем привет и хорошего понедельника!

в ближайшие пару часов у меня для вас будут две важные новости, не пропустите 👀

3,388

Влад | Про деньги

18 Oct, 15:41

🖥

25 октября в день ~~повышения~~ решения по ключевой ставке ЦБ пройдёт Совет Директоров Лукойла по дивидендам

Сколько заплатят за 1 полугодие?

Дивидендная база (скорректированный свободный денежный поток Лукойла), даёт выплату 575 руб. за полугодие.

Я в такую выплату не верю, потому что она не подкреплена прибылью РСБУ, которая является основой для дивидендных выплат. По РСБУ могут выплатить 499 руб., а могут и чуть меньше, чтобы создать себе запас на второе полугодие.

По моим расчетам доходность будет от 7% до 8,2%. Ближе к нижней границе.

4,985

Влад | Про деньги

18 Oct, 09:32

☄️

Прибыль Транснефти по РСБУ снизилась в 2 раза, но отчет в норме. Вот почему!

Кто изучил мою таблицу с потенциалами компаний, знает мое отношение и цели по Транснефти.

Сегодня Транснефть выпустила отчет по РСБУ за 9 мес. 2024 года и рынок испугался падения прибыли в 2 раза.

Сам держу и знаю, что многие держат, поэтому прокомментирую — отчет Транснефти по РСБУ непоказательный (в нем куча переоценок и других разовых статей).

Для примера, прибыль Транснефти по РСБУ по итогам 1-го полугодия 2024 была в 2,5 раза ниже, а скорректированная прибыль по МСФО (база для дивидендов) на 12% выше.

В отчете можно обратить внимание на 2 статьи:

1️⃣прибыль от продаж чуть выше, чем в прошлом году

2️⃣ чистая прибыль без разовых переоценок НМТП выше на 11,9%, чем годом ранее (что в целом сходится с МСФО за 1 полугодие)

Держу дальше, впереди:

- предложение ФАС о тарифах Транснефти на следующий год
- отчет по МСФО за 9 месяцев 2024 года
- и, дай бог, промежуточные дивиденды

Поддержите позитивной реакцией, если полезно!

🔥

5,166

Влад | Про деньги

17 Oct, 11:31

🔽

ММК снизил производство и продажи стали в 3-м квартале

Разбираемся, в чем причины

⚙️

Операционные результаты ММК за 3 кв. 2024 года

❌

Производство стали в 3 кв. 2024 = 2,48 млн тонн

- 1 кв. 2024 = 2,98 млн тонн
- 2 кв. 2024 = 3,37 млн тонн

❌

Продажи стальной продукции в 3 кв. 2024 = 2,48 млн тонн

- 1 кв. 2024 = 2,73 млн тонн (тогда были ремонты в доменном и прокатном переделе)
- 2 кв. 2024 = 3,05 млн тонн

💬 Компания объясняет слабые производственные результаты так:

«Основные причины: ремонтная программа в доменном переделе, снижение покупательской активности в России в связи с ростом процентных ставок и завершения программы льготной ипотеки, а также неблагоприятная конъюнктура рынка стали в Турецкой Республике».

Следствием слабых операционных результатов будет ухудшение финансовых результатов ММК за 3 кв. 2024 года.

❗️

Я снижаю прогноз по годовой прибыли ММК до 94,3 млрд руб.

💸

Дивиденды

ММК платит дивиденды из свободного денежного потока, он сократится из-за снижения прибыли + не забываем, что у ММК большие капитальные затраты в этом году (по моим расчетам 105-110 млрд руб., из которых за 1 пол. 2024 года потратили только 46 млрд руб.).

По моему прогнозу дивиденды за 2-е полугодие с учетом результатов 3-го квартала могут составить 1,39 руб. или 3,34% к текущей цене акций. Это неинтересно.

📊

Оценка ММК

ММК с учетом ухудшения результатов стоит 4,5 – 5 годовых прибылей 2024 года. Нормально, при этом, на мой взгляд, с учетом текущей конъюнктуры и альтернатив – не интересно.

Акций ММК у меня нет.

-//-

Когда подводил для вас итоги сезона отчетности за 1 полугодие, писал про наших производителей стали следующее:

«У черных металлургов было хорошее 1-е полугодие несмотря на снижение мировых цен на сталь; есть риски замедления стройки и плохой мировой конъюнктуры — стоит ли их принимать, вопрос».

Мы видим из операционного отчета ММК, что риск замедления строительной отрасли реализовался. Чтобы понять, насколько проблема системная, важно посмотреть, как обстоят дела у Северстали и НЛМК.

Из черной металлургии мне нравится НЛМК, дешев, нет такого большого капекса, как в ММК и Северстали на ближайшие пару лет (что потенциально дает одну из самых высоких доходностей на рынке), но с учетом отчета ММК я пока повременю с покупками в секторе. Сейчас спокойнее в других историях.

Друзья, если вам понравился обзор — поддержите его лайком! Мне будет приятно 🔥

5,298

Влад | Про деньги

16 Oct, 12:41

👀

Сегежа вчера росла на 15%, сегодня падает на 10%.

Американские горки на том, что рынок ждет решения о дополнительной эмиссии компании (для инвестора важны размер, цена и кто будет выкупать).

Тема горячая, поэтому прокомментирую.

Вот мой последний обзор Сегежи по итогам 1-го полугодия, повторю то, что там написал по оценке компании: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1171

«В июне, пока брокеры давали прогнозы в 4 руб., я обозначил вам цену в 1,5 руб. как справедливую, но это если бы Сегежа сделала дополнительную эмиссию по 2,5 руб., и конъюнктура резко восстановилась. Допки не было, цена ушла ниже, конъюнктура лучше не стала.

5-кратная дополнительная эмиссия по цене 1,5 рубля и резкое восстановление конъюнктуры, дает справедливую цену около 1,14 руб. Если конъюнктура будет чуть лучше текущей — 0,7 руб. Вот такая сейчас справедливая цена».

Конъюнктура пока сильно лучше не стала (даже несмотря на ослабление рубля).

На мой взгляд, лучше обходить акции компании стороной

👍

4,045

Влад | Про деньги

16 Oct, 11:02

💥

Обзор операционного отчета X5 — в 3-м квартале все хорошо

X5 первой из ритейлеров представляет отчетность.

Разбираю для вас операционный отчет компании за 1 полугодие 2024 года.

⚙️

Операционные показатели за 3 кв. 2024 года

✔️

Кол-во магазинов в сети X5 = 26 047

1 кв. = + 412 магазина
2 кв. = + 582 магазина
3 кв. = + 581 магазин (из них 359 пятерочек и 217 чижиков)

✔️ LFL-продажи за 3 кв. (то есть в тех же магазинах, что и в прошлом году) = прирост на 13,8%; трафик +2,2%, средний чек +11,4%), сильные данные.

Главное, продолжает расти траффик.

✔️

Выручка X5 за 9 мес. = 2 821 млрд руб. (темпы роста выручки = 24,8%);

✔️

Выручка X5 за 3 кв. = 975 млрд руб. (+ 22,7% год к году), темпы роста выручки чуть замедлились (во 2-м кв. были = + 25,1%), но пока остаются высокими.

Ритейл хорошо впитывает инфляцию — поэтому такие темпы роста выручки.

В начале октября гендиректор компании Игорь Шехтерман заявлял, что компания намерена расти темпами в 17-18% в ближайшие 3 года.

Осталось понять, как дела с маржинальностью в 3-м квартале, отлично, если чистая прибыль X5 за период будет 35+ млрд руб (финансовый отчет 24 октября).

📊

Оценка X5

X5 стоит 5,85 прибылей. Это дешево для лидера ритейла с учетом текущих и прогнозируемых темпов роста.

Магнит по 5 000 стоит примерно столько же, но только при условии, если считать погашенным казначейский пакет, с ним акции стоят 8,65 прибылей.

При этом, X5 — растет быстрее и не испытывает проблем с маржинальностью.

Лента стоит дешевле 5 прибылей и 4 денежных потоков, но это вопрос не к X5, а к рынку, который пока не верит в устойчивость результатов.

Хорошие результаты X5 дают основания полагать, что результаты других ритейлеров (в первую очередь, Ленты) будут сильными. В конце октября ожидаю отчет компании.

Ждем возвращения X5 в Россию, старт торгов ожидается 9 января.

Друзья, поддержите обзор X5 лайком. Всех инвесторов в компанию поздравляю с сильным отчетом! Акции не торгуются, но стоимость бизнеса растет

👍

4,036

Влад | Про деньги

15 Oct, 10:42

☄️

Друзья, с 22 по 25 октября пройдет финансовый онлайн-интенсив — Толк.

Мероприятие организовывает Т-Банк, коллеги и на сайте, и, что важнее, в личных беседах, обещают много пользы, поэтому поддерживаю их публикацией.

Толк — онлайн-интенсив о личных финансах и инвестициях, главное обучающее мероприятие Т-Инвестиций, которое проводится раз в год.

Изучил программу, мне интересны:

🎤

Выступления Василия Олейника, Дмитрия Черемушкина и Софьи Донец (всего же будет более 50 известных инвесторов и экономистов).

Вася — это всегда ярко и интересно, Софья работала вместе с Максимом Орловским в Ренессанс-Капитале.

💬

Секция интервью с эмитентами, можно будет послушать представителей Вуш, Мать и дитя, Яндекса, Астры, Хендерсон, Позитива, Аэрофлота, Циана и Всех инструментов.

Кроме того, будут трансляции, видеоуроки (часть уже есть на сайте), полезные гайды и практические задания.

🔥

Мероприятие доступное, есть даже бесплатные билеты (тариф Silver).

Полный доступ можно получить по тарифам Gold и Platinum. Коллеги из Т-Банка специально для вас дали вот такой промокод — PULSE40, по нему можно получить скидку 40%.

Подробная информация о конференции представлена на сайте: https://t-tolk.ru/

4,668

Влад | Про деньги

14 Oct, 15:45

❗️

Обзор Делимобиля — маржинальность под давлением

Поездил на каршеринге Делимобиля пару дней назад, стало интересно обновить взгляды на компанию.

Мой обзор IPO Делимобиля был тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/731

Название говорило само за себя: «Спасибо, не надо». Что еще можно было сказать о компании, которая размещалась на бирже по 25+ прибылей. Итоги торгов после полугода логичны, акции снизились с 265 до 200 руб., это -25%. Индекс Мобиржи снизился на 14%, Делимобиль был хуже рынка.

Компания выпустила 2 отчета — за 2023 год и за 1 пол. 2024, давайте их разберем.

Финансовые результаты за 1 пол. 2024 года

✔️

Выручка за 2023 год = 20,88 млрд руб. (за 2022 год = 15,72 млрд руб.), темпы роста год к году = 32,9%.

✔️

Выручка за 1 пол. 2024 года = 12,66 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 8,56 млрд руб., темпы роста год к году = 47,9%).

Выручка в первом полугодии ускорилась. Я не ждал такого роста выручки. Причины:

1️⃣

Рост числа автомобилей: с 19 906 машин по итогам 2022 года до 29 584 машин на середину 2024 года; т.е. рост на 48%.

2️⃣

Рост стоимости одной минуты поездки (мой расчет): с 11,2 руб. за минуту в 2022 году до 14 руб. за 1 минуту в 1-м пол. 2024 года.

Но несмотря на рост выручки прибыль в 1-м полугодии 2024 года находится под давлением.

✔️

Прибыль за 2023 год = 1,93 млрд руб. (за 2022 год = 0,81 млрд руб.), рост в 2,4 раза.

❌ Прибыль за 1 пол. 2024 года = 0,52 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 0,73 млрд руб.), снижение на 28% (!).

1️⃣

Заметна выросла себестоимость – 71% от выручки в 1-м пол. 2024 (67% - в 1-м пол. 2023).

2️⃣

Выросли управленческие расходы – с 0,76 до 1,26 млрд руб.

3️⃣

Выросли финансовые расходы — с 0,95 до 1,35 млрд руб.

Итого, бизнес очень быстро растет, но рост расходов пока съедает прибыль акционеров.

💸

Дивиденды

Делимобиль выплатил первые дивиденды – 1 руб. на акцию за 1 пол. 2024 года, это 34% от прибыли, доходность 0,5%. Если далее будут направлять 50% прибыли на дивиденды, они могут составить 2,38% за 2-е пол. 2024 года. Немного.

📊

Оценка компании

Делимобиль оценивается в 18 прибылей 2023 года, и потенциально в 14-15 — 2024 года, при условии того, что маржинальность чуть улучшится с ростом выручки. Пока еще дороговато.

Какие еще есть минусы помимо того, что недешево:

❌

Конкуренты в лице сильных компаний — Яндекс.Драйв (Яндекс) и Сити-Драйв (Сбер). В Москве кол-во авто – 14 000 (Делимобиль), 9 000 (Сити-драйв), 7 500 (Яндекс Драйв). Пока Сбер и Яндекс в отстающих, но могут демпинговать.

❌

Высокая ставка негативно влияет на Делимобиль, компания вынуждена расширяться за счет лизинга с плавающей ставкой (конечно, это снижает рентабельность новых авто).

❌

Есть вопросы по корпоративному управлению: оценка на IPO была явно завышенная; 2 млрд руб. выведено займами на связанные стороны в 1-м полугодии.

Я вне позиции, на рынке есть компании интереснее.

Друзья, поддержите мой труд лайком! Ваши реакции радуют и мотивируют делать качественный контент для вас 👍

4,670

Влад | Про деньги

14 Oct, 14:25

Читаю дальше книгу про великих инвесторов, следующий там после Баффета и Мангера миллиардер Дж. Темплтон, который инвестировал на международных рынках.

2 его цитаты могут быть применимы к текущий ситуации на российком рынке:

🗣️

"Бычий рынок" порождается пессимизмом, взращивается на скептицизме, зреет на оптимизме и умирает от эйфории.

🗣️

Период максимального пессимизма - лучшее время для покупки, а максимального оптимизма - для продажи.

Сейчас пессимизм + скептицизм на российском рынке доминируют.

По Темплтону, самое время покупать акции. Я продолжаю докупать акции в портфель на пополнения счета.

4,818

Влад | Про деньги

13 Oct, 16:39

✏️

Выходные, читаю книгу Глена Арнольда «Великие инвесторы»

Книга рассказывает про подходы выдающихся инвесторов к выбору компаний, дошел до подходов У. Баффета и Ч. Мангера, они выделяли 4 признака сильных компаний:

1️⃣

Устойчивое конкурентное преимущество, которое дает благоприятные долгосрочные перспективы для компании (большой ров, который создает барьеры входа для конкурентов). Результат такого конкурентного преимущества — способность компании приносить прибыль в будущем.

2️⃣

Честные и компетентные руководители (менеджеры и собственники). Честность в управлении бизнесом и распределении капитала акционерам.

3️⃣

Понятный бизнес. Вам, как инвестору, должно быть понятно, на чем компания зарабатывает деньги, от чего зависят ее доходы.

4️⃣ Бизнес должен стоить дешевле внутренней стоимости (должен быть большой запас прочности между рыночной ценой и внутренней стоимостью в пользу инвестора).

Нетрудно найти бизнес, который можно понять. Посложнее, но все же не так трудно найти бизнес, в котором честные и порядочные собственники и менеджмент. Самое сложное — найти бизнес с устойчивым конкурентным преимуществом.

🛡Мне приходят в голову 5 компаний на российском рынке, которые соответствуют первым трем критериям выбора компаний У. Баффета и Ч. Мангера: Сбер, X5, Мосбиржа, Хедхантер, Яндекс.

С некоторыми натяжками можно отнести к таким компаниям Транснефть и НМТП.

💬Возможно, кого-то еще забыл, пишите в комментариях, какие компании с российского фондового рынка, на ваш взгляд, соответствуют параметрам У. Баффета и Ч. Мангера? Какие компании в России обладают устойчивым конкурентным преимуществом?

4,763

Влад | Про деньги

10 Oct, 14:53

💥

Основы финансовой грамотности: подушка безопасности!

Друзья, пока новостей и отчетов на рынке немного, ввожу новую рубрику в канал — основы финансовой грамотности.

Я считаю, что прежде, чем начинать инвестировать, важно обеспечить комфортное финансовое положение — зарабатывать больше, чем тратить / контролировать доходы и расходы / научиться откладывать / обзавестись финансовой подушкой. Если этого не сделать и выдергивать деньги из инвестиционного портфеля, долгосрочную высокую доходность показать не получится.

Тема важная. Поддержите лайками, если вам это интересно.

Первый пост серии — о финансовой подушке безопасности.

🛡

Финансовая подушка безопасности — это резерв денег для непредвиденных расходов (ее еще называют неприкосновенным запасом).

❓

Для чего нужна подушка безопасности?

Это деньги, которые могут понадобится в исключительных случаях. Например, на лечение, при смене и поиске работы, вынужденном переезде и т.д. Да и когда в ликвидных инструментах есть несколько зарплат, как-то спокойнее на душе.

💸

Какой размер финансовой подушки необходим?

Это каждый решает сам. Финансовые консультанты в книгах, чаще всего, говорят, что подушка должна покрывать расходы человека на срок от 3 до 6 месяцев (иногда до года). Например, если ежемесячные расходы составляют 200 000 руб., значит, минимальная подушка = 600 000 руб.

Моя подушка безопасности рассчитана на 3 месяца. Я в этом плане не лучший пример. Работа в сфере инвестиций соблазнительна, потому что постоянно ищешь идеи для вложения средств, и когда находишь — хочется взять сполна (особенно жадность просыпается по низким ценам на рынке акций), поэтому мне внутренне трудно 6 месячных расходов положить в подушку. Но 3 месяца – необходимый минимум.

➡️

Где держать подушку безопасности?

Безопасность и ликвидность (возможность быстро забрать деньги) финансовой подушки важнее доходности.

Поэтому фактически есть 3 инструмента (за исключением кэша), на мой взгляд, где можно хранить финансовую подушку безопасности. Если знаете еще, напишите.

1️⃣ Вклады (плюс — фиксация доходности на весь срок вклада). Главный минус — пополнять и снимать деньги с вкладов с высоким % — нельзя; при досрочном снятии средств, проценты сгорят.

Я вам часто рассказываю про Финуслуги, и сам храню часть подушки на вкладе, который открыл через платформу.

Как выгодно открыть вклад через платформу, рассказал тут (сейчас можно открыть вклад даже под 25% с бонусами от Финуслуг).

2️⃣

Накопительные счета — как вклад, только с возможность пополнять / доставать деньги в любой момент. Доходность соответственно ниже.

3️⃣ Фонды денежного рынка (фонды ликвидности). Доходность между вкладами и накопительными счетами, в плюс — можно пополнять / выводить деньги без потери доходности. Из минусов — нельзя выводить деньги в выходные дни; фонд – биржевой инструмент, если биржа будет закрыта (как в феврале-марте 2022 года), то и деньги будут заморожены.

Валюту как часть подушки безопасности, на мой взгляд, рассматривать сложно, потому что курс – очень волатильная вещь. Менять доллары на рубли по курсу 55 в середине 2022 было бы невыгодно.

Облигации с фиксированным купоном и акции — это также не про подушку безопасности.

Мои лайфхаки:

✔️

Разбивать подушку на несколько частей. Например, 600 000 руб. делим на 3 части по 200 000 руб., и размещаем на накопительный счет и 2 вклада. Зачем это нужно? Например, может понадобиться небольшая часть подушки, 100 000 руб. В одном случае, придется закрывать большой вклад и терять доходность, в другом — достаточно закрыть один из трех вкладов, и сохранить доходность по двум другим.

✔️

Часть подушки хранить в ликвидном инструменте (накопительный счет). Иногда может понадобится совсем небольшая сумма (условно 20 000 руб.), и закрывать из-за нее вклад, который в 10 раз больше, будет финансово невыгодно. Поэтому часть подушки всегда храню в ликвидном инструменте, с которого можно выводить / заводить деньги без ограничений.

Поддержите лайком, если понравился формат и узнали что-то полезное для себя! И подпишитесь, если еще не подписаны!

👍

6,254

Влад | Про деньги

09 Oct, 11:49

💸

ТКС возвращается к дивидендам

Компания объявила дивиденды за 9 мес. 2024 года

Дивиденды на 1 акцию: 92,5 руб.

Дивидендная доходность: 3,6%

Дата отсечки: 25 ноября 2024 года

Для меня без сюрпризов, ждал по году 133,5 руб. (платят за 9 мес. 92,5 руб.), так что идут в рамках базового прогноза. Компания отправляет на дивиденды не менее 30% прибыли.

Далее ТКС перейдет к выплатам дивидендов поквартально (как я понимаю, следующая выплата будет в начале года за 4-й квартал).

Напомню, что мои прогнозы по дивидендам 41 компании российского рынка вы можете найти в таблице потенциалов.

Всех инвесторов в Т-Банк поздравляю с возвращением компании к дивидендам

👍

5,365

Влад | Про деньги

09 Oct, 08:29

☄️

Сбербанк отчитался за сентябрь по РСБУ. Все неплохо

✔️

Чистая прибыль за сентябрь = 140,6 млрд руб. (в сент. 2023 года = 130,2 млрд руб., рост на 8% год к году).

Это при высоком уровне резервирования (98 млрд руб. за месяц), примерно вдвое больше, чем в среднем за месяц в последние 2 года. Но и прочих доходов у Сбера в сентябре было много — по моим расчетам около 68 млрд руб. при норме в 25 млрд руб. ежемесячно.

Одно компенсирует другое, чистая прибыль Сбера в последние 4 месяца, в целом, отражает состояние бизнеса даже без корректировок.

💸

Дивиденды

Заработанные дивиденды по итогам 9 мес. = 27,46 руб. Это уже 10,5% и впереди еще 4-й квартал.

📊

Оценка

Сбер стоит 3,7 прибыли и 0,84 капитала на конец года. Тут даже нечего комментировать.

Поздравляю всех инвесторов в Сбер с очередными хорошими результатами банка

👍

5,474

Влад | Про деньги

08 Oct, 07:25

Друзья, раз в полгода в России проходит крупнейшая конференция по инвестициям — конференция Smart-lab.

В этот раз она пройдет 26 октября в Москве, в кинотеатре «Октябрь».

С уважением отношусь к организаторам, лично к Тимофею Мартынову, его команде, веду блог на Смартлабе. Мероприятие качественное, поэтому поддерживаю их этой публикацией и рассказываю вам о конференции.

🎤

Спикерами на конференции будут Максим Орловский, Тимофей Мартынов, Элвис Марламов, Олег Кузьмичев и другие известные инвесторы.

👀 На конференции также будут представители топ-менеджмента российских компаний — мне, например, было бы интересно поговорить с представителями этих компаний (они будут): Мосбиржа, Инарктика, SFI, Европлан, ММК, Мать и дитя, Яндекс, X5, Ренессанс Страхование, Лента.

Коллеги специально для вас сделали вот такой промокод ВладПроДеньги, он дает скидку 20% на все типы билетов.

Подробная информация о конференции представлена на ее сайте: https://conf.smart-lab.ru/

Я на конференции буду, кто планирует быть — пишите ближе к делу, пересечемся.

P.S. В конце моя личная история о практической пользе таких мероприятий. На конференции летом в Петербурге мне удалось поговорить с представителями IR департаментов нескольких эмитентов, акции которых были у меня в портфеле. После того, как я задал вопросы и получил ответы, которые значимо корректировали мои модели — продал акции двух компаний (одна с момента продажи ушла в -40%). Сэкономил гораздо больше, чем цена билета.

5,402

Влад | Про деньги

07 Oct, 17:02

☄️

10 октября 2024 года - заседание совета директоров Транснефти

В повестке есть вопрос "О рассмотрении отчета о финансово-экономическом состоянии группы Транснефть за 1 пол. 2024 года".

Еще весной президент Транснефти Н. Токарев заявлял, что компания может перейти на выплату дивидендов дважды в год.

Возможно, на новости о совете директоров акции Транснефти сегодня выглядят лучше рынка.

При этом, я посмотрел повестки предыдущих советов директоров, на которых рассматривали дивиденды, там в повестке вопрос "о распределении прибыли".

Надежда есть, но пока небольшая.

Дивидендная база Транснефти за первое полугодие больше 8%

👍

5,277

Влад | Про деньги

07 Oct, 09:31

🔍 Друзья, сегодня последний день, когда вы можете приобрести мой портфель, сделки и идеи на 1 октября.

Вы получите:

✔️ Состав моего портфеля акций на 1 октября;

✔️ Все мои сделки за сентябрь — какие компании я докупаю на ежемесячные пополнения счета и по каким ценам;

✔️ Обзоры по всем 8 компаниям в портфеле (есть 1 новая), их справедливые цены, дивиденды и потенциалы роста.

Главное преимущество портфеля в том, что я доступно объясняю для вас идею и риски по каждой компании, которую держу в портфеле.

Приобрести доступ к портфелю можно тут:
https://payform.ru/rr58bls/

Кто брал портфель на 1 сентября, может получить скидку 20% (промокод - пароль от портфеля на 1 сентября).

С завтрашнего дня (уже с 00.00) продажи будут закрыты. Так что осталось меньше 12 часов.

Используйте мои результаты анализа, чтобы зарабатывать на фондовом рынке! 🔥

5,794

Влад | Про деньги

07 Oct, 09:10

🔥

Нефть и доллар продолжают расти

Brent = 79,3
Urals = 73,3
Доллар = 96,1

Баррель нефти Urals в рублях = 7 044

Только неделю назад баррель нефти в рублях был 6 000 руб., и вот уже выше 7 000 руб.

Волатильность высокая, главное для наших нефтяников - не цена в моменте, а средний уровень цен. Выше 6 500 — хорошо.

Гляжу на Татнефть, которую подняли выше сектора под дивиденды, и думаю — хорошо бы такая цена нефти в рубялх сохранилась еще на пару-тройку месяцев.

В октябре-ноябре исторически объявляют дивиденды Лукойл и Роснефть. В декабре-январе платят.

6,044

Влад | Про деньги

05 Oct, 13:46

🔍 Друзья, успевайте!

Осталось 3 дня (до 23.59 понедельника), чтобы приобрести мой портфель на 1 октября. Цены активов быстро меняются + есть новые сделки. Важно, чтобы у вас была актуальная версия.

Используйте мои результаты анализа, чтобы зарабатывать на фондовом рынке.

Вы получите:

✔️ Состав моего портфеля акций на 1 октября;

✔️ Все мои сделки за сентябрь — какие компании я докупаю на ежемесячные пополнения счета и по каким ценам;

✔️ Обзоры по всем 8 компаниям в портфеле (есть 1 новая), их справедливые цены, дивиденды и потенциалы роста.

Главное преимущество портфеля в том, что я доступно и наглядно (с графиками) объясняю для вас идею и риски по каждой компании, которую держу в портфеле. Вы можете использовать мои идеи, инвестируя самостоятельно, и быть лучше рынка.

Приобрести мой портфель на 01.10.2024 можно тут: https://payform.ru/rr58bls/

И напоминаю, что те из вас, кто приобретал портфель на 1 сентября, могут приобрести актуальную версию на 1 октября со скидкой в 20% (промокод – пароль от портфеля на 1 сентября).

Не упускайте шанс и экономьте время на выбор лучших компаний 🔥

4,869

Влад | Про деньги

05 Oct, 13:37

➡️

Обзор Диасофта — компания выполняет обещания, но большого запаса прочности нет

В феврале я участвовал в IPO Диасофта, аллокация была маленькая и акции сразу выросли на 40%, поэтому на второй день зафиксировал прибыль. По 6 000 рублей я посчитал компанию оцененной справедливо (IPO было по цене 4 500).

https://t.me/Vlad_pro_dengi/756

Время прошло, Диасофт дважды отчитался (за 2023 год и за 1 кв. 2024), и акции скорректировались с пиков, сейчас они торгуются по 5 212 рублей.

Обсудим, как дела у компании.

Финансовые результаты

✔️

Выручка за 2023 год = 9,1 млрд руб. (за 2022 год = 7,2 млрд руб., темпы роста год к году = 27,2%)

✔️

Выручка за 1 кв. 2024 года = 2,1 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 1,6 млрд руб., темпы роста год к году = 30,5%), компания на IPO обещала поддерживать такие темпы ближайшие годы. Ранее – они были ниже.

✔️

Прибыль за 2023 год = 3,3 млрд руб. (за 2022 год = 2,6 млрд руб., рост на 27,4%)

❌

Прибыль за 1 кв. 2024 года = 0,51 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 0,47 млрд руб., рост всего на 8,4%)

Снизившаяся маржинальность в 1-м квартале несколько беспокоит (проблема в росте расходов на персонал), но самые жирные месяцы по выручке – впереди.

Нюанс: у Диасофта финансовый год смещен на квартал, поэтому выручка за 2023 год включает 1-й квартал 2024 года, а 2-й квартал 2024 – по отчетности 1-й.

💸

Дивиденды

По дивидендной политике Диасофт намерен отправить на дивиденды 80% от EBITDA по итогам 2024 и 2025 годов, а по итогам 2026 года и далее – 50% EBITDA.

Всего за 2024 год могут заплатить 395,63 руб. на 1 акцию, доходность 7,6%.

За 1 квартал Диасофт заплатил 45 руб. на 1 акцию (79,92% EBITDA), слово держат. Осталось заплатить 350 руб.

📊

Оценка компании

• Текущий P/E (по прибыли 2023) = 17,9
• Потенциальный P/E (по прибыли 2024) = 12,8

Для IT-сектора такая оценка адекватна, при этом и темпы роста у компании ниже, чем у других компаний сектора (Яндекс, Позитив).

Диасофт – качественный актив, но назвать его дешевым не могу. Месяц назад по цене IPO было хорошо, но тогда другие компании были дешевле и интереснее.

Друзья, порадуйте и поддержите мой труд лайком! Ваши реакции радуют и мотивируют

👍

4,608

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги (Russian)

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги

Влад | Про деньги