화장품 HSBC
작성: 탐방왕(https://t.me/tambangwang)
4분기는 계절적으로 약한 시기로 시장 컨센서스를 이미 반영한 것으로 보임. 중국 주도 소비는 더 이상 주요 성장 동력이 아니며, 많은 기업이 미국 및 유럽으로 초점을 옮긴 상황. 이에 따라, 이들 시장에서 성과를 내는 기업들에 투자자들의 관심이 집중되고 있음. 대부분의 화장품 기업은 4분기 실적에서 시장 컨센서스를 충족할 것으로 예상되며, 아모레퍼시픽의 미국 및 유럽 매출은 전년 동기 대비 20-40% 성장할 것으로 보임. LG생활건강은 중국 시장 회복과 다른 국가의 기여도가 증가해야 긍정적 전망이 가능할 것으로 판단
ODM의 구조적 성장 가능성이 브랜드사보다 높게 평가됨. ODM 업체들은 국내에서의 강한 성장과 함께 두 자릿수 매출 증가와 지속적인 마진 개선을 보여줄 것으로 기대됨. 반면 브랜드 보유 기업의 경우, 중국 시장에서의 불확실성과 면세점 매출 감소로 인해 실적 개선 여지가 제한적
아모레퍼시픽은 국내 채널에서의 마진 개선으로 영업이익 추정치를 상향 조정. LG생활건강은 중국 내 손실과 면세점 매출 부진을 반영해 영업이익 추정치를 하향 조정하며 목표주가를 하향 조정함. 코스맥스는 중국 기여도가 기대에 미치지 못했으나, 인도네시아와 태국에서의 강한 성장으로 이를 상쇄함. 한국콜마는 중국 외 지역의 부진한 실적을 반영해 2024년 영업이익 추정치를 소폭 하향 조정
ODM 업체와 아모레퍼시픽은 매수 의견을 유지하며, LG생활건강은 실적 부진과 중국 사업 전망의 불확실성으로 홀드 의견을 유지
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4분기는 계절적으로 약한 시기로 시장 컨센서스를 이미 반영한 것으로 보임. 중국 주도 소비는 더 이상 주요 성장 동력이 아니며, 많은 기업이 미국 및 유럽으로 초점을 옮긴 상황. 이에 따라, 이들 시장에서 성과를 내는 기업들에 투자자들의 관심이 집중되고 있음. 대부분의 화장품 기업은 4분기 실적에서 시장 컨센서스를 충족할 것으로 예상되며, 아모레퍼시픽의 미국 및 유럽 매출은 전년 동기 대비 20-40% 성장할 것으로 보임. LG생활건강은 중국 시장 회복과 다른 국가의 기여도가 증가해야 긍정적 전망이 가능할 것으로 판단
ODM의 구조적 성장 가능성이 브랜드사보다 높게 평가됨. ODM 업체들은 국내에서의 강한 성장과 함께 두 자릿수 매출 증가와 지속적인 마진 개선을 보여줄 것으로 기대됨. 반면 브랜드 보유 기업의 경우, 중국 시장에서의 불확실성과 면세점 매출 감소로 인해 실적 개선 여지가 제한적
아모레퍼시픽은 국내 채널에서의 마진 개선으로 영업이익 추정치를 상향 조정. LG생활건강은 중국 내 손실과 면세점 매출 부진을 반영해 영업이익 추정치를 하향 조정하며 목표주가를 하향 조정함. 코스맥스는 중국 기여도가 기대에 미치지 못했으나, 인도네시아와 태국에서의 강한 성장으로 이를 상쇄함. 한국콜마는 중국 외 지역의 부진한 실적을 반영해 2024년 영업이익 추정치를 소폭 하향 조정
ODM 업체와 아모레퍼시픽은 매수 의견을 유지하며, LG생활건강은 실적 부진과 중국 사업 전망의 불확실성으로 홀드 의견을 유지
