[메리츠 중국 최설화]

중국, 최우대금리(LPR) 동결, 컨센 부합

-1년: 3.1% (예상 3.1%, 10월 3.1%)
-5년: 3.6% (예상 3.6%, 10월 3.6%)

출처: 인민은행, 블룸버그 컨센서스

투자은행 CEO로 정권인수팀 공동위원장 맡은 거액후원 억만장자
트럼프의 '관세·제조업 강화' 공약 적극 옹호…對중국 강경파
9·11 때 테러로 직원 70% 잃고도 회사 재건한 '9·11 극복의 상징'

https://n.news.naver.com/article/001/0015056318?sid=104

최근 엔비디아(NVIDIA)의 최신 GB200 AI 서버에서 랙 과열 문제가 발생한 것으로 알려졌으며, 일부 고객들은 출하 일정에 차질이 생길 것을 우려하고 있습니다만,

GB200의 두 주요 제조업체인 폭스콘(鴻海, 2317)과 콴타(廣達, 2382)는 한목소리로 “GB200 랙 출하 일정에는 변함이 없다”고 밝혔습니다. AI 서버 업계 2위인 델(Dell)의 CEO 마이클 델은 소셜 미디어 X(구 트위터)에서 첫 번째 GB200 서버가 이미 출하되었다는 사진을 공개하며 공매도 세력의 우려를 불식시켰습니다.

기사 원문: https://udn.com/news/story/7240/8368805?from=udn-catelistnews_ch2

[중국, 수출 세액 환급률 취소 또는 하향]

정부 재정 부담 확대 때문일가요? 중국 재정부가 아래 품목의 수출 세액 환급률을 낮췄습니다.

중국 기업의 수출에 부담이지만, 해외 시장의 수급에는 도움될 수 있습니다. 아래 정책 내용 참고 바랍니다.
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중국 재정부와 세무총국은 수출 세액 환급 정책 조정을 발표. 이 정책은 24년 12월 1일부터 시행

1.알루미늄, 구리 제품, 그리고 화학적으로 변형된 동물성, 식물성 또는 미생물성 기름에 대해 수출 세액 환급 취소

2.일부 정제 석유, 태양광 제품, 배터리, 일부 비금속 광물 제품의 수출 세액 환급률을 기존 13%에서 9%로 인하

정책 원문 기사(중):
https://mr.baidu.com/r/1t7g8DQR9Wo?f=cp&rs=421840726&ruk=OTmKeOHuo6HtzO35T5TFOw&u=9ffd0b039318bc59&urlext=%7B%22cuid%22%3A%220PvuugiAvu_s8vuZ_avealuXHulxav8408HA8jOQHagzu28r_u2L8_85Hu5dtWPe9y-mA%22%7D&sid_for_share=99125_3

📮[메리츠증권 중국 최설화]

중국 10월 경제지표: 전기차 판매 호조에 소비 예상 상회

소비가 이구환신 정책 속 전기차 중심으로 상승하며 예상을 상회. 자동차 제외 품목 증가율은 3.9%입니다.

부동산도 가격과 거래액은 낙폭을 줄였지만 투자는 여전히 예상보다 부진합니다.

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10월 경기 실물지표(% YoY)
-산업생산: 5.3% (예상 5.6%, 9월 5.4%)
-소매판매: 4.8% (예상 3.8%, 9월 3.2%)
-1~10월 고정자산투자:
3.4% (예상 3.4%, 1~9월 3.4%)
-실업률: 5.0% (예상 5.1%, 9월 5.1%)

부동산 지표
-주택 매출액(YTD): -22.0% (9월 -24.0%)
-부동산투자(YTD): -10.3%(9월 -10.1%)
-9월 주택가격 MoM 상승률:
. 신규주택: -0.51% (9월 -0.71%)
. 기존주택: -0.48% (9월 -0.93%)

출처: 국가통계국, 블룸버그 컨센서스 기준

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.11.14(목)

2025년 전망시리즈 4-2 (해설판) 중국: 기대의 15%, 숫자로 신뢰 회복

- 제한적인 경기 부양 정책으로 25년 중국 경제성장률 4.6%로 둔화 예상

- 단 주식시장 부양을 통한 기대치 관리는 긍정적. 주식시장 > 경기 국면은 이어질 것

- 정책 실효성이 가시화되면 증시 15% 상승 기대, 주주환원 기업과 기술주 투자의 바벨전략 제시

https://tinyurl.com/yj45j9ue

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

(위) 본토 상장된 SMIC 연중 신고가

본토에 상장된 중국 대표 파운더리 SMiC 주가입니다. 연중 최고치 기록 및 100% 올랐습니다.

3분기 실적이 좋았던 영향도 있지만, 중국 내 IT 국산화 가속, 그리고 트럼프2기에서 더 가속화 될 것이란 기대감 때문입니다.

트럼프 1기인 18년 중국은 관세 받고 국산화 가속하며 19년 기술주가 강세였던 적이 있었습니다. 연간전망에도 적었지만, 이번에도 비슷한 양상 이어질 것으로 예상합니다.

야습 라이딩 이후의 잔해

젊음, 자유로 야습 라이딩을 할 수 있지만, 뒷처리는 민폐 수준이네요. 카이펑 지역 주민들의 불만도 높고, 결국 주변지역 대학생들은 모두 출입 금지되어, 임시 출입증 있어야 학교를 나갈 수 있게 되었습니다.

”야습 라이딩“

현지 대학생들이 ‘야습 라이딩’이라고 부르는 야간 자전거 여행은 중국 전역으로 확산 추세다. 후베이 우한, 쓰촨성 청두, 베이징 천안문에서도 야습 라이딩 확산하는 사진을 X(옛 트위터) 등에 공유되고 있다.

https://n.news.naver.com/article/025/0003399451?sid=104

📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2024.11.11(월)

<중국의 확장재정 퍼즐 미완성형>

- 중국은 지방정부 음성부채 해소에 신규 6조 위안 투입결정 vs. 신규 수요 부양책은 미공개

- 부동산 및 소비 부양을 위한 재정정책은 12월 경제공작회의와 내년 양회를 기대

- 트럼프 대통령 당선에도 선제적 부양 자제, 중국증시 단기 변동성 확대 예상

(보고서) https://tinyurl.com/3dy2xbwa

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

https://biz.chosun.com/international/international_general/2024/11/09/WM2US3QTJBHRZATUJD4TYPFMCI/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz

（위) 생산재 출고가 안정vs. 생활재 출고가 하락

10월 중국 생산자물가(PPI)의 세부 항목에서 주목할 점은 생활소비재의 가격 하락입니다

첫번째 그림인 생산재 출고가는 철강, 비철금속 가격 상승에 전월비(노란색) 증가율은 0.1%로 소폭 반등했지만,

두번째 그림인 생활소비재 가격은 전월비-0.4%로 낙폭이 확대. 이는 전기차, 가전 등 내구소비재가 전월비 -3.1% 하락에 따른 것으로 보입니다.

10월 중국 물가: 예상 하회

（% YoY)
-CPI: 0.3% (예상 0.4%, 9월 0.4%)
-PPI: -2.9% (예상 -2.5%, 9월 -2.8%)

출처: 국가통계국, Wind컨센서스

📮[메리츠증권 중국 최설화]

<중국 확장 재정에 관한 기자회견 내용 정리>

10월부터 많이 기대했던 전인대 상무회의 결과가 공개되었습니다. 심의안은 <지방정부 부채 한도를 늘려 음성부채 차환>이기에 증액 한도와 방식이 중요했는데요,

결과 신규 증액은 6조, 기존 재원까지 합치면 향후 5년간 총 10조 위안 해소 방안을 내놓았습니다.
부채 차환 방식은 국채가 아닌, 여전히 지방정부 부채 증액입니다. 시장의 기대치를 만족하진 못했지만, 현재 재정수입에서 중국도 최선을 다한 결과로 보여집니다.
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[차환규모:신규 6조+기존 재원 4조]
1.지방정부 부채 상한 증액: 6조 위안(3년에 나누어 집행, 2조/연)
2.기존 재원 사용: 매년 지방정부 특수채에서 8,000억 위안씩 음성부채 차환에 사용. 총 5년이기에 4조위안 차환 가능
3.새로운 음성 부채 증가는 반드시 엄격히 통제

[부채 잔고]
-‘28년 말까지 지방정부 음성부채를 23년 말의 14.3조 ->2.3조 위안까지 감소
(‘29년부터 만기 도래되는 2조 위안 부채는 기존 계약대로 축소)

[재정부가 말하는 정책 효과]
-이번 조치로 5년간 약 6,000억 위안의 이자 절약 가능
-선제적 리스크 방어 효과
-지방정부 부채 부담 감소시킴으로써 더 많은 에너지를 소비, 기술혁신에 사용 가능

**Comment:
-시장에서 기대하는 10조 위안에 미달했고, 국채로 지방정부 부채 부담을 줄여줄 가능성도 낮아졌습니다. 또한 지방정부 특수채 일부 재원을 음성부채 차환에 사용하기로 해서 인프라투자 여력을 일부 소진하고, 희망을 품었던 소비부양, 부동산 지원 등에 대한 확대 재정 내용은 특별한 언급이 없었습니다.
-여전히 기존 문제 해결에 방점을 두었고, 신규 수요 부양조치는 오는 12월 경제공작회의에 기대해 보아야 할 것 같습니다.

출처: 재정부 기자회견

위안화 절하, A50 선물지수 하락

시장에서 기대한 10조위안 하회 때문에 실망 매물 출회.

중국 전인대 상무위원회에서 승인된 확장 재정 내역:

-지방정부 부채 상한 증액: 6조 위안