BONUS FABULA

ФАС РФ Приказом №862/24 от 15.11.2024 определил параметры изменения тарифов РЖД. Общая индексация всех железнодорожных грузовых тарифов с 1 декабря 2024 года составит +13,8%.

Как уже писал ранее, то затраты на РЖД составляют порядка 70% от выручки от Ж/Д перевозки контейнерного оператора. Также размещали комментарии анализа Infranews и нашего собственного исследования о том, что весь рост тарифов перекладывается на плечи грузоотправителей (как правило с небольшим лагом). Это также подтверждало наше исследование, размещенное на канале, о том, что Трансконтейнер (практически чистый контейнерный ж/д оператор) исторически держит стабильное значение EBITDA margin. Подробнее - здесь https://t.me/bonusfabula/5456

Т.е рост тарифов РЖД = рост выручки (при сохранении сильного спроса) = рост EBITDA (возможно с небольшим лагом, опять же в зависимости от силы спроса в моменте).

С 1 декабря контейнерные операторы объявили о росте тарифов от 5% мотивируя повышением тарифов РЖД. Что мы видим по факту в тарифах #FESCO:

SOC| отправки с ВМТП
1️⃣Москва
• 20DV (<24 т) — рост на 6,7%
• 20DV (<28 т) — рост на 7,1%
• 40HC — рост на 7%
2️⃣Кольцово
• 20DV (<24 т) — рост на 9,5%
• 20DV (<28 т) — рост на 9,9%
• 40HC — рост на 6,9%
3️⃣Автово
• 20DV (<24 т) — рост на 4,3%
• 20DV (<28 т) — рост на 4,7%
• 40HC — рост на 6,6%
4️⃣Ростов-Западный
• 20DV (<24 т) — рост на 8,1%
• 20DV (<28 т) — рост на 7,9%
• 40HC — рост на 8,3%
5️⃣Казань
• 20DV (<24 т) — рост на 8%
• 20DV (<28 т) — рост на 8,6%
• 40HC — рост на 8,6%

COC
1️⃣Москва
• 20DV (<24 т) — рост на 9,8%
• 20DV (<28 т) — рост на 9,9%
• 40HC — рост на 7,1%
2️⃣Кольцово
• 20DV (<24 т) — рост на 1,1%
• 20DV (<28 т) — рост на 2,2%
• 40HC — рост на 5,7%
3️⃣Автово
• 20DV (<24 т) — рост на 9,6%
• 20DV (<28 т) — рост на 9,2%
• 40HC — рост на 8%
4️⃣Ростов-Западный
• 20DV (<24 т) — рост на 8,6%
• 20DV (<28 т) — рост на 8,3%
• 40HC — рост на 7,7%
5️⃣Казань
• 20DV (<24 т) — рост на 8,2%
• 20DV (<28 т) — рост на 8,8%
• 40HC — рост на 8,3%

То есть мы видим, что компания весь рост тарифов РЖД (если как раз из 70% рассчитывать) автоматически переложила в конечные тарифы. Наша аналитика продолжает демонстрировать высочайшее качество и корректность излагаемой логики. Недалек тот день, когда и основная логика идеи реализуется. Ибо это нужно не нам, а им в первую очередь.

P.S. И да, на всякий случай напомню как влияет повышение тарифов РЖД на инфляцию https://t.me/bonusfabula/5469
P.S. P.S. Спрос на импорт останется высоким. Как страна со ставкой 20%+ мы все больше и больше садимся на "китайскую" иглу. Те, кто верит в "импортозамещение" в ближайшие годы согласно планам Минэкономразвития, те могут ознакомиться с их же планами пару лет назад. Ну а те, кто работают в реальном секторе знает, что такое "импортозамещение по-русски". Но это вопрос отдельного поста.

#FESH $FESH

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

Уважаемые подписчики!

24 ноября 2024 г. в 21:00
на нашем канале состоится прямой эфир:
"ВЕЧЕР С АВТОРАМИ КАНАЛА BONUS FABULA"

Пишите свои вопросы, и мы обязательно озвучим их в прямом эфире и, конечно, постараемся на них ответить.

Вопросы пишите в комментариях к данному сообщению.

С уважением, команда телеграм канала!
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

Уважаемые подписчики!

#Литературная_пауза

Из прошлых наших публикаций.
"Метод Питера Линча".

Стратегия и тактика индивидуального инвестора.
Часть II.
Выбираем победителей.
Глава 12.
Сбор информации.
Автор:
Питер Линч.

Желаю вам приятного прослушивания!

Всем хочу пожелать хороших выходных и прекрасного настроения!!!

С уважением, один из авторов телеграм канала!
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

Герман Маслов (вице-президент #FESCO) дал бомбическое интервью, которое позволяет нам делать первые прикидки по итогам года.
Делюсь основными тезисами и ссылкой на этот уникальный для фондового рынка материал:

- 2024 - 2025 г периоды больших возможностей, прежде всего в морской логистике;
- Сложности на Ж/Д толкают к развитию морского направления;
- Открыли направление Кения - Индия - СПб/Новороссийск; связь с Джебель Али;
- У нас есть сейчас экспортных грузов больше, чем мы можем вывести (конкретно про Феско);
- Общий объем нашего роста в сравнении с 2023 г +12% г/г, но конкретно по экспорту всего +3%;
- От государства мы не просили и не просим никакой поддержки, единственное, что мы просим - возможность перевозить грузы наших экспортных клиентов;
- В конце 2023 г мы были более пессимистичны. Но тогда нам казалось, что у нас очень амбициозные планы, которые мы сейчас уже перевыполнили;
- В 2024 г мы можем заявить - мы крупнейшая российская морская компания с долей рынка 15%. Мы первые по перевозке грузов в РФ в целом по любому бассейну (будь то Балтика, Юг, или ДВ);
- Мы уже выросли на 12%, до конца года еще будет +1-2%, итого 13-14% рост г/г
- На 2025 г рост 8-10%.

Как пишет Михаил Николаевич - пятничный вечер должен быть всегда на позитиве. Такие прогнозы и настрой меня точно радуют.

Источник: https://rzdtv.ru/2024/11/20/transportnaja-nedelja-2024-german-maslov/

#FESH $FESH

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

#наблюдения

Медвежий рынок, начавшийся в 1961 году, продолжался до лета 1962 года стал известен как «падение Кеннеди». К концу 1962 года индекс Доу-Джонса упал более чем на 10% по сравнению с концом 1961 года.

До сих пор нет единого мнения о причинах падения - кто-то говорит о металлургической отрасли, молодой Баффет объяснял в 1962, что рынок был перегрет (https://www.youtube.com/watch?v=19MBFd_qJZ4&t=6s). Но спустя полвека мы знаем 1962 г в первую очередь как год Карибского кризиса.

Интересно прокатиться на машине времени? Тогда смотрите на график и используйте те ощущения, которыми нас накачивают последние дни. Думаю вам будет понятна "природа" движений 1962 г.

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

Это легко достигается
Вот вам первая возможность:

Приватизация 20% пакета государства в НМТП+ 5.3%УК РЖД пакет.
ИТОГО 25.3% УК.

ИПО было по 15₽ в 2007 году это 0.25$ на тот момент.
Порт оценили без Приморска и Высоцка и терминалов в Усть Луге, в 5 млрд дол.
На тот момент очень дорого, но ИПО прошло.

Сейчас капитализация НМТП 1.5млрд $ + новые мощности и терминалы.
Оценить снова в 5 млрд не сложно,т.к покупатель гос.пакета, та же Транснефть.
Почему купит Транснефть?
Потому что это позволит консолидировать НМТП.
Т.к купив эти 25.3% Транснефть будет близка к консолидации 95% , а на дочернем обзестве есть пакет от участия в программе АДР, когда -то он был куплен Винокуровым у группы Сумма и продан Транснефти,там около 20%.ук.
При оценки капитализации в 5 млрд , искомые 100 млрд перекрываются с лихвой за 25.3%.
Государство же может оставить себе "золотую " акцию для влияния на решения в НМТП.

Бинго.

У вас возникнет вопрос, где Транснефть может взять 100 млрд?

Во-первых есть кеш на счетах, но он недостаточен.
Во-вторых , НМТП уже продавал когда-то Зерновой терминал за 500 млн дол Деметре и зерно посчитал непрофильным бизнесом.
Теперь "Деметра" наращивает объёмы перевалки, а НМТП закрыл долг и выплатил oneoff дивиденд 250 млн дол на тот момент.

Есть ли такой актив сейчас у НМТП?

Есть-НЛЭ.
НоворослесЭкспорт- это контейнерный терминал.
Контейнеры так же непрофильный для НМТП бизнес, но профильный для другой гос.компании, Росатом.
Росатом создает Национального Лидера перевозок на рынке контейнеров на базе #FESCO.
При этом Росатом , как "отличники", покупают бизнесы по качествым малтиполс.

Какие выгоды участникам?

-Государство получит более 100 млрд руб и сохранит контроль , через механизм "золотой акции" в НМТП.

-Транснефть консолидирует 100% в НМТП, (необходима процедура выкупа миноритариев и squeeze out) и здесь миноритарии не будут обижены, т.к оценкой сделки будет Приватизация гос.пакета.
И транснефть получит полный контроль над Cash mashin НМТП.

-Миноритарии получат премию к рынку.

-Росатом получит терминал на Черном море минуя группу ГК Дело.



Таким образом пазл может сойтись.
Этот пазл сейчас тормозится денежно-кредитнойполитикойи ограничениями финансирования банками сделок в Инфраструктуре.

В целом описанная схема рабочая, но для осуществления этой операции нужно сочетание необходимого и достаточного условия.

На данный момент таких условий нет, но они могут реализоваться в будущем.

Логику эту я заметил очень давно,но время для реализации этой логики ещё не пришло,но оно уже близко.

С уважением,
М.Н.Заводов.

BONUS FABULA
Телеграмма | Рутуб | Ютуб | ВКонтакте | ВК Видео

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «УК «Дело» на уровне ruАА-, прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинговое агентство смотрит как правило как же назад, однако в резюме есть некоторые интересные моменты про ГК Дело, в том числе о перспективах компании:
1. ГК Дело крепко связывают с Росатомом, что он не даст дефолтнуть компании т.к. это для него репутационный риск (спорно, т.к у Росатома всего 49%).
2. Распределение EBITDA по сегментам: доля транспортно-логистического сегмента 52%, инфраструктурного (стивидорного) – 48% (скорее данные по итогам 2023 г).
3. Рынок контейнерных перевозок характеризуется меньшей волатильностью объемов, чем прочие сегменты транспортной отрасли. Это обусловлено высоким потенциалом роста контейнеризации грузов в России, которая отстает от показателей развитых стран, а также высокой диверсификацией грузов, которые перевозятся контейнерами.
4. ПАО «ТрансКонтейнер» оставался относительно стабильным по итогам 2023 года и по оперативной статистике за 9м2024г. Компания добилась роста финансовых результатов за счет повышения показателей эффективности использования вагонов и контейнеров и оптимизации операционных расходов. Однако, по итогам 2024г ожидается замедление темпов роста жд сегмента в связи со снижением объемов перевозки и коррекции ставок. (подтверждают, что компания теряет долю рынка).
5. Азово-Черноморском бассейне ООО «ДелоПортс» демонстрирует выраженную позитивную динамику как по перевалке контейнеров, так и в зерновом сегменте. EBITDA компании выросла по итогам 2023 года и продолжает значительно расти в текущем году на фоне привлечения новых контейнерных линий, рекордного урожая зерновых, высоких переходящих запасов зерна, использования двух глубоководных причалов на зерновом терминале и роста средних тарифных ставок.
6. Показатели рентабельности группы оцениваются позитивно. Агентство предполагает возможность снижения рентабельности по EBITDA в прогнозных периодах, однако ожидает сохранение показателей выше бенчмарков агентства.
7. Компания продолжает демонстрировать снижение долговых метрик, отношение скорректированного на денежные средства долга к EBITDA 2023г оставляет 2,5х (4,0х в 2020г). По итогам реализации инвестиционной программы до 2028г, агентство не ожидает значительного сокращения уровня долговой нагрузки в прогнозных периодах. Вместе с тем, процентная нагрузка оказывает сдерживающее влияние на рейтинг: на отчетную дату покрытие процентных платежей показателем EBITDA составило 4,5х. В условиях ужесточения ДКП со стороны регулятора Агентство допускает снижение процентного покрытия в среднесрочной перспективе в среднем до 2,0х. В своём анализе агентство учитывало повышенную долю кредитов с плавающей процентной ставкой.
8. В группе действует долгосрочная стратегия развития, для анализа была предоставлена детализированная долгосрочная финансовая модель.

Источник: https://raexpert.ru/releases/2024/nov22a

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

На фоне умеренной разрядки в обмене ракетными ударами рынок вчера закрылся выше 2600 п. Сегодня на торгах возможно продолжение растущего движения. Но во второй половине дня, учитывая, что сегодня пятница, возможна фиксация спекулянтами роста со дна на 2-3%.

Сегодня Т-банк торгуется последний день с дивидендами, под что разгоняли котировкию Дивгэп закроется быстро, по нашему мнению. Также, Займер и Диасофт на СД обсудят дивиденды за 9 мес. 2024 года. Инарктика одобрила дивиденды 9м 2024г - 20 руб. с закрытием реестра 02.12.24. СД Евротранс одобрил дивиденды за 9 мес. 2024 - 6.48 руб., с закрытием реестра 15.01.25. ДО конца квартала российские компании выплатят 1,5 млрд. руб. дивидендов, что должно поддержать котировки.

Впереди в России, после решения ЦБ РФ запретить перекредитовывать компании с высокой задолженностью, будет много сделок M&A. Помимо АФК Системы и Мечела с дочками, все закредитованные компании под угрозой. На рынке ходят слухи про Вуш, рост долга которого может привести к продаже кому-то на рынке. Вышел отчёт Банка СПб за 9 мес. 2024 года увеличил прибыль на 1,9% до 37,6 млрд. руб.

Интересно, что американский инвестор Стивен Линч, который 20 лет занимался бизнесом в России, обратился к правительству США с просьбой выдать ему лицензию на участие в торгах, если трубопровод «Северный поток-2» выставят на аукцион. Очень позитивный сигнал для понимания будущей экономической политики США и ЕС.

Поддержка - 2550-2600 п.
Сопротивление - 2650 п.

BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

КОМИТЕТ ГД ПО БЮДЖЕТУ ОДОБРИЛ ПОВЫШЕНИЕ ДО 40% НАЛОГА НА ПРИБЫЛЬ ТРАНСНЕФТИ НА 6 ЛЕТ
К сожалению для многих участников ФР РФ реализовался негативный сценарий, описанные под постом https://t.me/bonusfabula/5602

На что я бы обратил внимание: на срок 6 лет. Почему именно на 6? В целом это срок выхода на значительные объемы СМП. Означает ли это, что через данный срок государство видит угасание компании с реализацией Восток Ойл? Предлагаю обсудить в комментариях.

Из положительного можно лишь отметить, что на примере того же Газпрома налоговые обязательства могут пересмотреть при ухудшении финансового состояния компании.

"Кубышки должны работать на экономику" - В.В. Путин. Пророческая фраза.

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

🌽 Русагро: День инвестора

🪪 Компания «Русагро» провела день инвестора, на котором были озвучены долгосрочные планы ее развития, а также дан примерный график редомоциляции и начала торгов акциями российской компании на Мосбирже.

🐖 На прошлой неделе компания обьявила о консолилации 100% долей в ООО «ГК Агро-Белогорье», благодаря чему сможет увеличить мощности по производству свинины на 80%, нарастить свою долю на рынке до 10% и стать 2-м по размеру российским производителем свинины.

🧮 Компания планирует реализовать синергию от консолидации, как по выручке, так и по затратам, что должно позволить удвоить EBITDA Мясного сегмента. Русагро пока не раскрывает стоимость сделки, что затрудняет оценку эффекта от покупки на справедливую стоимость компании.

📍 Переезд головной компании в Россию был запущен в июле этого года. Как ожидается, остановка торгов ГДР ROS AGRO PLC на Мосибирже состоится в 1-ю неделю декабря. 28 декабря состоится окончание сбора заявок на распределение акций от зарубежных держателей. Компания ожидает, что в январе 2025 г. будет завершено распределение акций ПАО «Группа «Русагро» среди держателей ГДР, подавших заявление на конвертацию, а начало торгов акциями компании на Мосбирже состоится в феврале-марте 2025 г.

🔎 В текущем моменте Русагро смещает свой фокус с крупных капиталоемких проектов на более мелкие проекты, нацеленные на увеличение эффективности бизнес-сегментов и расшивки «узких» мест:

🔹 В Масложировом сегменте компания планирует инвестировать в увеличение производительности Аткарского МЭЗ на 50%, а также в покупку вагонов-цистерн.

🔹 В Сахарном сегменте планируется установка систем долгосрочного хранения свеклы, что позволит увеличить сроки работы сахарных заводов в сезон.

🔹 В Сельскохозяйственном сегменте Русагро планирует увеличить земельный банк и закупить новые комбайны для замещения изношенной техники и снижения доли аутсорса.

🔹 Наконец, в Мясном сегменте планируется вывод комплекса Русагро Приморье на проектную мощность (75 тыс. тонн), а также расширение мощностей по убою и обвалке в Белгородской области.

💡 Наше мнение:

⌛️ Операционная рентабельность во всех четырех бизнес-сегментах снижается в рамках рыночных циклов, что означает, что динамика прибыли останется отрицательной в ближайшей перспективе и компании не удастся побить рекорд по EBITDA, достигнутый в прошлом году.

💸 После переезда в России Русагро планирует ограничиться выплатой дивиденда за прошедший финансовый год и не выплачивать специальный дивиденд за те периоды, когда компания по объективным причинам не могла заплатить дивиденды.

🔁 Таким образом, на среднесрочном горизонте мы не видим сильных катализаторов, которые могли бы придать импульс акции, что обуславливает наш Нейтральный взгляд на акцию.

#AGRO

С уважением,
Марат Ибрагимов
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

В рамках Транспортной недели состоялась дискуссия по речному транспорту. Ее бы назвал дискуссия противоречий.

С одной стороны, представители гос. органов обещают огромные перспективы – что мы начали заниматься рекой, начинаем раскручивать речные как морские порты, грузовая база вырастет на 30-40%, начинаем единую интеграцию с Ж/Д, стоим речные хабы с гос. поддержкой (субсидируют ставку).

С другой стороны (в том числе представитель Волга-Флот) – грузовая база снижается с 2021 г, старый флот и порты, техника, отсутствие инвестиций для реновации, неконкурентные з/п.

То, что государство приняло во внимание речную логистику – факт, полагаю, что через 20 лет (как прогнозирует Тарасенко А.В.) размер рынка будет явно выше, чем сейчас, однако путь на мой взгляд не выглядит легким, страдания #Волга-Флот в 2024 г очевидны (как и мы рассчитывали в ранее опубликованном обзоре компании).

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

#FESCO публикует впервые участие в "Северном завозе".
Здесь #FESCO монополист,получила участие благодаря появлению акционером Росатом.

Я много рассказывал об.этом, что в этот завоз так просто не попадёшь.
Первый итоги здесь:

Подводим итоги Cеверного завоза 2024 года

В сезонную навигацию перевезли на Чукотку и в обратном направлении более 88 тысяч тонн грузов:


В рамках каботажного сервиса «ФЕСКО Анадырь Директ Лайн» (ФАДЛ) выполнили пять рейсов и отправили более 26 тысяч тонн генеральных и контейнерных грузов.

Из Владивостока в Анадырь и Эгвекинот доставили продукты питания, медикаменты, товары народного потребления и строительные материалы, предназначенные для инвестиционных проектов Крайнего Севера.

▶️ В рамках внешнеторговой и каботажной линии «ФЕСКО Арктик Лайн» (ФАЛ) между Певеком, Владивостоком, Находкой, Архангельском, а также портами Китая и Южной Кореи совершили 9 рейсов и перевезли 62,7 тысячи тонн грузов.

#FESCO


С уважением,
М.Н.Заводов.


BONUS FABULA
Телеграмма | Рутуб | Ютуб | ВКонтакте | ВК Видео

Минфин: Россия заинтересована в восстановлении алмазной отрасли, готова использовать Гохран для поддержки

Глава Алросы: Алмазная отрасль переживает затяжной кризис, надо пережить этот период и дождаться роста цен, возможно, в 2025г — Интерфакс

Алроса на фоне кризиса на алмазном рынке планирует сократить ФОТ на 10%, оптимизировать часть персонала.

Алроса может приостановить добычу на менее рентабельных участках в 2025г, при восстановлении рынка рассчитывает быстро возобновить.


#ALRS


Моё мнение:

Всё же интересно узнать перспективы основного рудника "Мир".
Капекса на восстановление, сроки восстановления.
Алроса рассказывает много, но основной рудник-"Мир" и обойти тему нельзя.
Так же важно понимание перспектив участия в Анголе на руднике "Катока".
Будет списание инвестиуий или Алроса остаётся акционером и сможет участвовать?(хорошо бы указали долю Катоки в прибыли и какой обьём инвестиций придется списать , при уходе).
Участие Гохрана было всегда в трудные годы.
Теперь же похоже эти годы затягиваются.

С уважением,
М.Н.Заводов.


BONUS FABULA
Телеграмма | Рутуб | Ютуб | ВКонтакте | ВК Видео

Как вы относитесь к таким длинным каникулам в Новый Год?
https://www.consultant.ru/law/ref/calendar/proizvodstvennye/2025/?ysclid=m3r9hrd7v8806703247


Биржа планирует работать так:

https://www.moex.com/n75066?ysclid=m3r8ykr2s9148284694


С уваженинм,
М.Н.Заводов.


BONUS FABULA
Телеграмма | Рутуб | Ютуб | ВКонтакте | ВК Видео

Российский рынок вчера укатил вниз даже ниже 2600 п., так как спекулятивные идеи теперь не работают, после сигнала на вход, как в понедельник, рынок выносят вниз, в рамках бокового движения, не давая сформироваться восходящему тренду. Ситуация под давлением из-за геополитики и применения ракет Украиной, что раскачивает ситуацию. Индекс, правда, с открытия вновь ушёл выше 2600 п. В прошлый раз потребовалось 1,5 недели для восстановления.

Сегодня в РФ ВК в опубликованном отчёте о финансовых результатах за 9 мес. 2024 показал рост выручки на 21%, в 3 квартале 2024 года выручка выросла на 19%. А Инарктика и БСП рассмотрят дивиденды за 9 мес. 2024. Сегежа с утра на конференц-звонке опять сообщила, что скоро ждёт рост цен на свою продукцию в КНР, что уже говорилось на прошлом звонке.

Пока ничего принципиально нового нет и допэмиссия по 1,8 руб. - это единственное решение, способное помочь решить долговые проблемы. В целом, пока акции интересны на 1-2 года, спекуляции лучше оставить на несколько дней, пока рынок не успокоится по поводу ракетной угрозы для РФ.

Поддержка - 2520 п.
Сопротивление - 2650 п.

BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

Центр ФСБ по компьютерным инцидентам расторг соглашение с Positive Technologies #POSI

Национальный координационный центр по компьютерным инцидентам (НКЦКИ), созданный ФСБ России, расторг сотрудничество с компанией Positive Technologies (АО «Позитивные технологии»), разрабатывающей решения в сфере информационной безопасности. В сообщении НКЦКИ говорится, что договор о сотрудничестве расторгнут из-за «отсутствия взаимодействия по предусмотренным соглашением направлениям»


На подумать инвесторам.


С уважением,
М.Н.Заводов


BONUS FABULA
Телеграмма | Рутуб | Ютуб | ВКонтакте | ВК Видео

Приоритеты расставлены верно. #FESCO - стенд №1.

Отрадно, что в словах П.В. Иванова 145 летний юбилей компании, а также историческая справка прозвучала несколько раз. Слова на ветер? Не думаю.

#FESH $FESH

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

https://smotrim.ru/video/2896967

Интервью Шишкарева на Транспортной неделе.
Важное:
Рост перевозки контейнеров по РЖД в 2024 году рост на +7% ~ 8млн тонн.
Рост перевозки морским в Портах путем +12%.~ 5.3 млн тонн.
К 2030 году с такими темпами есть шанс выйти на 10-12 млн тонн в 20 футовом эквиваленте контейнеров.

У нас есть мнение, что Шишкарёв путает TEU с тоннами, но это его слова в интервью, поэтому сохраняю текст.


С уважением,
М.Н.Заводов


BONUS FABULA
Телеграмма | Рутуб | Ютуб | ВКонтакте | ВК Видео

Про текущую ловушку стоимости и низких мультипликаторах - на мой взгляд сейчас это Транснефть.

У меня нет позиции и не было. Однако сейчас наблюдаю со стороны оптимистичные мысли участников торгов о том, что "это новый случай Горелкина", "РБК вбросили", "Минфин одумается и не будет разрушать акционерную стоимость". Примерно такие же мысли были и у частников рынка, когда уже было понятно про высокий НДПИ Газпрома (в 2022, когда цена была раза в 2 выше текущей), но многие не могли поверить в такой кидок. Если информация РБК окажется фактом - это будет еще один негативный удар в котировках Транснефти.

На мой взгляд - если уж хочется отыграть возможный случайный позитив - то берите НМТП, где при любых обстоятельствах риски доп. налога на Транснефть преувеличены. При этом, риск военных ударов по объекту также на мой взгляд преувеличен, хотя такая вероятность и есть.

Зачем лезть в такой блудняк, если есть дешевый порт на удалении более 7000 км от линии фронта, где нет таких рисков?

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео

Globaltrans опубликовал обновленную информацию о рынке и бизнесе. Продолжаем следить, чтобы оставаться самым продвинутым тг-каналом в транспортно-инвестиционном сегменте.

Для себя отметил наиболее интересные моменты:
- Устойчивая тенденция к снижению грузооборота наблюдалась по всему спектру сыпучих грузов, перевозимых в полувагонах (с начала года).
- Средняя продолжительность оборота вагонов в отрасли (измеряется в днях) в период с января по октябрь 2024 года увеличилась примерно на 11% по сравнению с предыдущим годом, что свидетельствует о продолжающемся снижении эффективности грузовых вагонов (это актуальный вопрос и для #FESCO).
- Ожидается, что с января 2025 года регулируемый тариф на перевозку порожних полувагонов будет увеличен примерно на 25%, что будет включать запланированное повышение регулируемого инфраструктурного тарифа на 13,8% в декабре 2024 года и дополнительное повышение на 10% регулируемого тарифа на перевозку порожних полувагонов с января 2025 года (порожний пробег - одна из основных затрат для операторов полувагонов).
- грузооборот #GLTR по железной дороге сократился примерно на 10% в годовом исчислении в период с января по октябрь 2024 года, в основном из-за снижения на 10% в годовом исчислении среднего количества загруженных рейсов на вагон (выглядит хуже рынка).
- Коэффициент порожнего пробега полувагонов компании в январе-октябре 2024 года составил 32% по сравнению с 36% за аналогичный период предыдущего года.
- Компания ожидает, что сложные операционные условия на рынке сохранятся, оказывая давление на её операционные показатели и вызывая рост затрат в среднесрочной перспективе (на что наш канал неоднократно указывал).
- Выкупили 14% АК на 12,9 млрд руб, Free float остался 42%.
- Компания не видит возможности возобновления регулярных выплат дивидендов в обозримом будущем.
- В 2024 году инвестиции оставались на прежнем уровне, что отражало значительный рост цен на новые вагоны и растущую неопределённость на рынке грузовых железнодорожных перевозок.
- В среднесрочной перспективе Компании потребуются значительные инвестиции для поддержания текущих объёмов бизнеса, учитывая, что в период с 2025 по 2029 год среднее списание вагонов составит около 3500 единиц в год. По состоянию на конец первой половины 2024 года средний возраст собственного подвижного состава Группы составлял 15,7 лет.

Мое мнение: покупатели #GLTR попали в "ловушку стоимости и низких мультипликаторов", которую не стеснялись продавать популярные брокеры. Низкие мультипликаторы - факт наличия высокого риска (в данном случае корпоративного, а также ухудшения финансовых результатов в будущем). В настоящее время до передела рынка полувагонов, а также выстраивания четкой стратегии развития компании покупать миноритарную долю в компании крайне высокорискованно.

С уважением, Михаил Иванов.
BONUS FABULA
Telegram | Rutube | YouTube | ВКонтакте | VK Видео