Андрей Ванин | Разумный Инвестор

Инфляция.


За неделю с 25 февраля по 3 марта инфляция составила 0,15%против 0,23% в предыдущий отчетный период. В годовом выражении рост цен ускорился с 10,11% до 10,15%.

Несмотря на замедление недельной инфляции, уровень ее остается на весьма высоком уровне. В прошлом году в аналогичном периоде она составила 0,09%, в 2023 году она была нулевая. Среднее значение в 2017-2021 году составило 0,1%.

Эльвира Набиуллина считает, что ключевая ставка 21% это тот уровень, который необходим для достижения цели по инфляции в 4%. Она считает,что сейчас, возможно, происходит разворот факторов, которые влияют на инфляционные процессы. Перестала нарастать напряженность на рынке труда, теперь необходимо оценить устойчивость этих трендов.


Есть еще фактор укрепления рубля. Его укрепление впитывается инфляцией медленно, а ослабление – почти моментально. Поэтому изменение курса в большую сторону может стать существенным проинфляционным фактором.

Европлан. Результаты 2024.


Одна из крупнейших независимых лизинговых компаний опубликовала отчетность за 2024 год.

— Чистый процентный доход составил 25,6 млрд руб. (+45% по сравнению с 12 мес. 2023 года)
— Чистый непроцентный доход составил 15,9 млрд руб. (+24% по сравнению с 12 мес. 2023 года)
— Лизинговый портфель вырос до 256 млрд руб. (+11% с начала 2024 года)
— Капитал на 31 декабря 2024 года составил 51 млрд руб.(+13% с начала 2024 года)
— Рентабельность капитала (RОE) составила 31,3%
— Рентабельность активов (ROA) составила 5,3%
— С января по декабрь 2024 года "Европлан" закупил и передал в лизинг около 58 000 единиц автотранспорта и техники (+5% г/г) на сумму 238,3млрд руб. с НДС (-0,3% г/г)
— Ожидаемая стоимость риска увеличилась до 3,4% ипо-прежнему со значительным запасом покрывается чистой процентной маржой в размере 9,9%
— Чистая прибыль составила 14,9 млрд руб.

Лизинговая отрасль оказалась особенно чувствительной к существенному росту ключевой ставки. Несмотря на это, «Европлан» показал положительный результат по итогам года. Хотя процентные расходы росли быстрее процентных доходов. Чистая прибыль могла быть больше на 2,3 млрд.руб, если бы не единовременный эффект от увеличения ставки налога на прибыль.


Ожидается, что это год будет как минимум не проще, чем прошедший. Однако при развороте ДКП «Европлан» может существенно увеличить финансовый результат как за счет дальнейшего роста бизнеса, так и за счет роспуска резервов.


Считаю «Европлан» интересным как долгосрочная инвестиция и включаю его в расширенный модельный портфель.

Российский фондовый рынок на фоне отсутствия значимых геополитических новостей в течение недели сползал вниз.

До начала вечерней пятничной сессии недельное падение составило 2,8%. На вечерней сессии в пятницу индекс Мосбиржи прибавил 0,84% на фоне неудачных переговоров лидеров Украины и США, но динамика показала, что рынок еще не осознал последствия этого события. Впрочем, отдельные имена показывали лучшую динамику чем рынок в целом.

Аэрофлот в моменте рос на 5% после того, как стало известно о предложении России восстановить прямое авиасообщение с США.
Инвесторы поверили и в Русал после заявлений о возможном сотрудничестве с США в этой отрасли.  

Рубль показал рекордное укрепление на этой неделе, пробив отметку 86 руб. за американский доллар. В последний раз на этом уровне мы видели курс в августе 2024 года. К концу недели, в том числе, из-за завершения налогового периода, российская валюта перешла к ослаблению. Цены на нефть были под давлением. Бочка эталонного сорта Brentторговалась в диапазоне $72,5-74.

Московская биржа исключит из индекса Мосбиржи акции «Магнита», «Европлана», «Самолета» и привилегированные акции «Мечела».

Вместо них в базу расчета индекса войдут бумаги «МД Медикал Груп» и «Ренессанс Страхования». Новая база расчета индекса Мосбиржи начнет действовать с 21 марта.

Краудлендинговая платформа JetLend объявила о намерении провести IPO в марте 2025 года. Размещение планируется на СПБ Бирже. В то же время компания Sokolov перенесла выход на биржу на 2026–2027 годы.

1 марта стартовали выходные торги в экспериментальном режиме на Мосбирже. Полноценный запуск планируется с 5 июля. Многие опасаются, что из-за низкой ликвидности торги по выходным не пойдут на благо рынку в целом.

ЦБ сообщил о переносе сроков массового внедрения цифрового рубля. По заявлению Эльвиры Набиуллиной, это связано с тем, что процесс требует дополнительного обсуждения и подготовки. Новую дату внедрения цифрового рубля глава ЦБ пообещала назвать позже.

Сбербанк опубликовал результаты за 2024 год по МСФО. Прибыль пусть и не очень значительно выросла относительно прошлого года. Греф подтвердил планы выплатить дивиденды в размере 50% от прибыли. К будущим перспективам глава крупнейшего банка РФ относится с осторожностью. Он заявил, что в банке исходят из сценария, что санкции против России не снимут и могут даже ужесточить.

На этой недели были введены очередные санкции против РФ. Евросоюз отключил 13 российских банков от платежной системы SWIFT в рамках 16-го пакета санкций против России. Австралия ввела самый крупный с февраля 2022-го санкционный пакет против России. Под ограничения попали 70 физических лиц и почти 80 компаний.

Ренессанс Страхование. Результаты 2024.


Группа «Ренессанс Страхование» опубликовала отчетность РСБУ за 2024 год. Для полного понимания результатов необходимо дождаться отчетности по МСФО, которая должна быть представлена ближе к концу марта. РСБУ не включает результаты сегментов страхования жизни. Однако, возможность оценить общую динамику эта отчетность дает.


· Заработанные страховые премии выросли на 17,2% - до 67,1 млрд.руб.
· Доход от страховой деятельности вырос на 18% - до 8,5 млрд.руб.
· Процентные доходы выросли на 74,1%, - до 7 млрд.руб.
· Совокупный доход вырос на 69% – до 12,7 млрд.руб. В том числе за счет положительной переоценки финансовых инструментов на 1,8 млрд.руб.
· Чистая прибыль выросла на 33,4% - до 10,9млрд.руб.

В случае разворота денежно-кредитной политики можно ожидать существенного роста финансовых показателей Группы за счет переоценки инвестиционного портфеля. Еще одним фактором роста котировок акций может стать включение их в индекс Мосбиржи с 21 марта. Акции «Ренессанс Страхование» входят в модельный портфель, доступный подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.