Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов @invest_or_lost Channel on Telegram

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

@invest_or_lost


Актуальные инвестиционные идеи на российском фондовом рынке, о которых завтра будут говорить уже все!

✍️Автор канала: Юрий Козлов

👨🏼‍💻По всем интересующим вопросам (и по рекламе) пишите мне: @The_best_to_invest

📃Регистрация в Роскомнадзор №48262455

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов (Russian)

Вы когда-нибудь задумывались о возможности инвестирования, но не знали с чего начать или какие акции выбрать? Тогда канал "Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов" идеально подходит для вас! Здесь вы найдете актуальные и наиболее интересные инвестиционные идеи на российском фондовом рынке, о которых завтра будут говорить уже все!

Юрий Козлов, опытный инвестор и эксперт, делится своими знаниями и рекомендациями по инвестированию, помогая вам принимать обоснованные решения и избегать потерь. Будьте в курсе последних тенденций на финансовых рынках и узнавайте о новых перспективных акциях и проектах первыми!

Не упустите возможность быть успешным инвестором со знанием дела - подпишитесь на канал "Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов" прямо сейчас и начните строить свое финансовое будущее уже сегодня! По всем интересующим вопросам (и по рекламе) пишите автору канала: @The_best_to_invest

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

07 Feb, 04:02


📚 Как выбрать акции для долгосрочного портфеля: 5 ключевых критериев и мои личные советы

Для того, чтобы добиться успеха на рынке акций, важно не просто бездумно покупать бумаги по любым ценникам, а стараться делать ставку на те компании, акции которых будут расти в долгосрочной перспективе. И сегодня я хочу рассказать о 5 ключевых критериях, которые помогут вам сделать правильный выбор, а также поделюсь некоторыми советами, которые подойдут как для начинающих, так и для опытных инвесторов:

1️⃣Фин. устойчивость компании

Безусловно, важнейший момент при анализе, который даёт уверенность в том, что светлое будущее у эмитента есть.

📌Что смотреть: динамику выручки, чистой прибыли, EBITDA, FCF и долговой нагрузки за последние 5-10 лет. Как вы можете видеть, во всех своих постах я привожу такие картинки, которые рисую сам в Excel.

📌Пример: ЛУКОЙЛ (#LKOH), который демонстрирует стабильный рост выручки, отрицательный чистый долг (с чистой денежной позицией около 0,8 трлн руб.), а также регулярно платит солидные дивиденды и проводит байбэки.

2️⃣Конкурентные преимущества

📌Что смотреть: уникальные технологии, патенты, сильный бренд, доля рынка, сетевой эффект.

📌Пример: Яндекс (#YDEX) активно развивает технологии в области поиска, машинного обучения, навигации (Яндекс.Карты) и беспилотных автомобилей, являясь при этом лидером на рынке поисковых систем в РФ с долей более 60%. Также у компании сильные позиции в сегментах такси (Яндекс.Такси) и доставки еды (Яндекс.Еда). Компания успешно адаптировалась к изменениям на рынке, запустив новые сервисы, такие как Яндекс.Музыка, Яндекс.Плюс и облачные решения – и все эти проекты с понятной монетизацией и растущей базой клиентов.

3️⃣Див. политика

📌Что смотреть: Стабильность и рост дивидендов, аппетитная див. доходность.

📌Пример: Сбер регулярно выплачивает дивиденды (за исключением 2021 года), несмотря на изменения в экономической ситуации. Если посмотреть на последнюю десятилетку, то можно увидеть, что размер дивов демонстрирует устойчивый рост, и по итогам 2024 года есть все основания для того, чтобы рассчитывать на выплату 35 руб. по обычкам (#SBER) и префам (#SBERP).

4️⃣Влияние глобальных трендов


📌Что смотреть: Ставку нужно делать на те компании, интерес к которым в перспективе ближайших лет будет только расти. На ум сразу же приходит цифровизация, энергетический переход, рост спроса на продовольствие и другие тренды, без которых сложно представить развитие современного человечества.

📌Пример: Фосагро (#PHOR), которая отыгрывает рост спроса на удобрения и продовольствие, ежегодно увеличивая пр-во фосфатных удобрений, востребованных в с/х. Важным преимуществом этого кейса является экспортный потенциал: компания реализует удобрения в более чем 100 стран мира, и никакие санкции ей не страшны!

5️⃣Оценка акций (мультипликаторы)

📌Что смотреть: P/E, P/B, P/S, EV/EBITDA. Главное правило: на мультипликаторы можно ориентироваться при сравнении привлекательности компаний из одного сектора, но не ставьте их во главу угла перед принятием инвестиционных решений! В идеале лучше даже использовать сразу несколько мультипликаторов, для более точной оценки. Об этом я ещё напишу отдельный большой пост.

📌Пример: В банковском секторе очень хорошо зарекомендовал себя мультипликатор P/B, который при значении ниже 1х даёт хорошие точки входа в акции банков (самый яркий пример – Сбер).

👉 Инвестирование в акции — это мощный инструмент для преумножения капитала, но итоговый успех во многом зависит от тщательного анализа и выбора правильных компаний. Ключевые критерии, которые я описал выше, помогут вам сделать осознанный выбор и минимизировать риски.

Помните, что инвестиции в акции требуют терпения, дисциплины и регулярного мониторинга. Не гонитесь за сиюминутной прибылью — делайте ставку на качественные компании с долгосрочным потенциалом роста, ну и самое главное — инвестируйте только в те компании, бизнес которых вы понимаете, и всё у вас получится!

❤️Ставьте лайк, если такой формат постов для вас полезен! Буду делиться с вами личным опытом чаще.

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

06 Feb, 06:06


Инфляция снижается, но готовы ли вы играть на опережение?

🧐 Ну что, друзья, после вчерашних данных по инфляции оптимистов стало побольше в наших рядах? Или вы по-прежнему видите только 10,14% в годовом выражении?

Точно помню, что после данных по инфляции в прошлую среду скептиков было много, сейчас должно быть поменьше. При всём при этом я отдаю себе отчёт, что инфляция всё ещё остаётся высокой, однако первые сигналы замедления — это уже позитивный сигнал. ЦБ продолжает держать курс на жёсткую монетарную политику, и это начинает давать свои плоды (с лагом в несколько кварталов, как и должно быть в подобных случаях).

Однако не стоит забывать, что инфляция — это лишь один из множества факторов, влияющих на рынок. А потому важно смотреть не только на текущие данные, но и на инфляционные ожидания, на которые к тому же ориентируется ЦБ. Если рост цен продолжит замедляться и дальше, то уже во втором полугодии (а может и раньше?) это может открыть дорогу для смягчения денежно-кредитной политики и снижения "ключа" в будущем. А это, в свою очередь, может поддержать как фондовый рынок, так и российскую экономику в целом.

Но есть и риски. Например, внешнеэкономическая ситуация, цены на сырьё и возможные новые антироссийские санкции. Всё это в совокупности может как ускорить, так и замедлить процесс снижения инфляции.

👉 Так что, друзья, вопрос на самом деле не только в том, видите ли вы 10,14% или меньше. Вопрос в том, как вы оцениваете перспективы: готовы ли вы играть на опережение, учитывая возможные риски, или же предпочтёте оставаться в стороне, пока ситуация не станет более определённой? Каждый решает сам...

❤️ Хорошего четверга и отличного февральского настроения! Оптимисты ставят лайк!

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Feb, 17:34


Почему я купил акции Селигдара в декабре по 36 рублей?

📈 Акции Селигдара (#SELG) сегодня порадовали ростом котировок, обновив свои 3-месячные максимумы и взлетев в цене выше 50 руб., начав, наконец, отыгрывать крайне позитивную динамику на мировом рынке золота. И на этом фоне моя покупка этих бумаг по 36+ руб., датированная 3 декабря 2024 года, становится всё более удачной и всё более оправданной.

В 2024 году завершился первый этап долгосрочной Стратегии развития компании, предусматривавший достижение уровня производства в 9 тонн золота и 5 тыс. тонн олова. К сожалению, по факту ни одна из этих целей не была выполнена, и это печалит. И на этом печальном фоне самое время вернуться ровно на три месяца назад и перечитать пост "Селигдар: почему мой ответ нет?".

🧐 Но давайте попробуем поговорить всё-таки о хорошем. К концу 2025 года компания намерена запустить золотоизвлекательную фабрику (ЗИФ) на месторождении Хвойное, что позволит увеличить производство золота на 2,5 тонны в 2026 году (и в этом случае Селигдар ещё успевает к 2026 году добыть 10 тонн золота!). В начале января руководство компании сообщило, что строительство идёт согласно плану, однако, как показывает опыт других компаний, такие проекты могут столкнуться с задержками – например, строительство ЗИФ у ЮГК затянулось на полгода. Поэтому риски подобного рода и в случае с Селигдаром полностью исключать нельзя.

А тут ещё очередной виток корпоративной эпопеи, вновь напомнивший о себе неделю тому назад, когда Дорогомиловский районный суд Москвы вынес решение об аресте 5,6% акций компании, принадлежащих инвесткомпании Русские Фонды. Целью наложения ареста стало обеспечение гарантии исполнения приговора суда в части гражданского иска, других взысканий или конфискации имущества.Кроме того, суд запретил использование контрольного пакета акций Селигдара, находящегося во владении компании Максимус.

Эти меры связаны с делом о мошенничестве с пенсионными фондами, в котором фигурируют мажоритарии золотодобытчика Константин Бейрит и Сергей Васильев, и по сути являются отголосками и продолжением прошлогодней эпопеи, главными лицами которой стали мажоры компании.

Судебное решение сразу же было оспорено в высшей инстанции и пока не вступило в законную силу, так что делать окончательные выводы преждевременно. Тем не менее, наличие корпоративных рисков вряд ли добавляет уверенности инвесторам.

👉 На этом фоне возникает вполне логичный вопрос: если у компании всё так плохо, зачем тогда я прикупил её акции в начале декабря по 36+ руб., спросите вы? Во-первых, для котировок акций Селигдара уровень 35+ руб. - это сильнейшая поддержка, и я не мог не воспользоваться этим прекрасным шансом. Во-вторых, хотя Селигдар (#SELG) продемонстрировал слабые результаты в 2024 году, однако ввод в эксплуатацию золотоизвлекательной фабрики на месторождении Хвойное может существенно улучшить динамику его финансовых показателей в будущем году и позволит выйти на ежегодную добычу золота в 10 тонн.

Ну и конечно же, вместе с позитивными бизнес-планами и прогнозами Селигдара определённая ставка в этой истории делается ещё и на рост цен на золото, которые находятся буквально в шаге от того, чтобы впервые в истории протестировать уровень $3000 за тройскую унцию. А потому даже временные корпоративные неурядицы и весьма не дешёвая себестоимость добычи (по крайней мере, по сравнению с тем же Полюсом) не являются помехой для роста котировок. Если делать ставку на рост производства до 10 тонн золота в год, то расти ещё котировкам есть куда на горизонте ближайших 2-3 лет.

Просто Полюс у меня в портфеле уже есть, да и покупать его было уже дороговато даже в декабре, а вот ставка на Селигдар, на который до последнего времени никто не обращал никакого внимания и не верил в него, начинает себя оправдывать.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и вместо того, чтобы паниковать - всегда действуйте в нужный момент!

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Feb, 16:34


ByBit заблокировала трейдера, который вложил 1200$ в токен NEIRO и заработал 490 000$

Данил Архипов тот самый вкладчик. Он не расстраивается блокировке, ведь за 2 месяца уже заработал больше миллиона долларов на росте крипты.

Он покупал XRP, когда все кричали что роста не будет. В итоге с $0.35 монета выросла до $2.2. Также произошло с SOL, NEIRO и ACT, которые дали больше 1000% иксов.

В своем канале раз в неделю Данил дает 1 проверенную сделку, в которую заходит на 100 000$. А его капитал уже 3 200 000$

Скоро на рынке будет булран, поэтому если хотите откусить свой кусок пирога и изменить жизнь, подписывайтесь: https://t.me/+p-OSEfHJJvBlYTUy

#promo

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Feb, 12:06


Акции Arenadata – ваш билет в мир больших данных

💻Группа Arenadata, являющаяся одним из лидеров российского рынка разработки ПО для систем управления и обработки данных, опубликовала свои операционные результаты за 2024 год, что даёт нам возможность детально рассмотреть достижения компании и провести анализ её результатов.

📈Выручка уверенно выросла на +52% до 6 млрд руб. В условиях цифровизации экономики, бизнес и госучреждения всё больше сталкиваются с ростом объёмов данных, требующих упорядоченного хранения и эффективного управления. И компания этим пользуется, активно развивая продажи своих IT-решений, включая коробочные лицензии, которые составляют основу её деятельности, а также расширяет спектр услуг премиум-поддержки для клиентов.

Российский рынок проектов в области больших данных продолжает стабильно развиваться. Около трети крупных и средних компаний планируют увеличение бюджета на инициативы, связанные с большими данными, уже в 2025 году.

📈Клиентская база в отчётном периоде увеличилась на +50% до 150 организаций. Здесь важно отметить, что новые клиенты со временем будут приобретать всё большее количество лицензий на ПО, т.к. каждая лицензия рассчитана на определённый объём данных, и по мере их роста возникает необходимость в покупке дополнительных лицензий.

📈Также в условиях активного роста объёмов данных компании всё чаще обращаются к облачным технологиям, стремясь повысить эффективность бизнес-процессов. Arenadata чувствует эти тренды, ещё больше укрепив сотрудничество с облачными провайдерами, предлагающими решения эмитента своим пользователям. В свою очередь, партнёрство с ведущими российскими облачными платформами даёт клиентам компании возможность использовать ПО Arenadata как в публичных, так и в частных облаках, обеспечивая оперативный доступ к вычислительным мощностям при минимальных затратах.

🧐Очень важно, что опытная команда Arenadata смотрит и в будущее, не только поддерживая актуальный технологический стек, но и активно разрабатывая новые направления. В 2024 году компания внедрила решение на базе генеративного искусственного интеллекта, которое обеспечивает перенос кода с зарубежных систем управления базами данных (Oracle, SAP HANA) на платформу Arenadata.

Среди перспективных направлений особое внимание уделяется также разработке новой cloud-native платформы Arenadata One, предназначенной для анализа, обработки, хранения и управления данными в публичных и частных облаках. Уже 3 продукта этой платформы прошли тестирование ключевыми заказчиками и будут представлены на рынок в первой половине 2025 года.

«Мы выполняем обещания, озвученные при выходе на биржу, а именно – поддержание высоких темпов роста при сохранении должного уровня рентабельности, расширение продуктовой линейки и привлечение новых клиентов», - поведал гендиректор Arenadata Максим Пустовой.

👉Согласно прогнозам Центра стратегических разработок, среднегодовой рост целевого рынка до конца текущего десятилетия составит около +25%, что обусловлено увеличением объёма данных в экономике. На этом фоне ведущие отечественные разработчики ПО, такие как Arenadata, должны продемонстрировать ещё более высокие темпы роста, благодаря процессам импортозамещения. Как мы видим, результаты компании подтверждают эту тенденцию, и это радует.

Arenadata (#DATA) работает на большом быстрорастущем рынке и выделяется своей операционной эффективностью, а рост котировок акций на +75% с момента IPO - яркое доказательство доверия акционеров к этой истории. И обратите внимание, как нелогично после сильного отчёта бумаги Arenadata в первые минуты торгов сегодня ливанули, после чего умные деньги явно начали их откупать, пользуясь этой иррациональностью.

Акции компании однозначно должны входить в число фаворитов в IT-секторе и достойны попадания в портфель, а IPO Arenadata я считаю самым удачным в 2024 году! Обязательно добавьте в вочлист эту историю и следите за ней.

❤️Не забывайте ставить лайк под этим постом, не ленитесь заглядывать в отчёты компаний, ну и конечно же любите российский фондовый рынок!

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Feb, 04:02


Перспективы российского нефтегаза: между санкциями и амбициями

🛢Вице-премьер Александр Новак рассказал о результатах работы российского нефтегазового сектора за 2024 год, плюс ко всему крупнейшие нефтедобывающие компании США обнародовали свои прогнозы по объёмам добычи на 2025 год. Предлагаю комплексно взглянуть на все эти данные и поразмышлять о текущих тенденциях на рынке углеводородов:

✔️По итогам 2024 года добыча нефти в РФ сократилась на -2,8% до 516 млн т. Первоначально власти ожидали, что этот показатель составит 523 млн т., однако партнёры по ОПЕК+ настояли на необходимости доп. сокращения производства нефти для обеспечения баланса спроса и предложения, из-за чего результат оказался хуже ожиданий.

✔️Обращает на себя внимание увеличение экспорта нефти на +2,5% до 240 млн т. Объём экспорта впервые превысил показатели 2021 года, подчеркивая значимость дисконтов на российскую нефть, как фактора успешных продаж энергоносителей за рубежом.

✔️Новак отметил, что соглашение ОПЕК+ продолжает приносить положительные результаты, способствуя поддержанию цен на энергоносители. Благодаря этому, доля доходов от нефтегазового сектора в фед. бюджете в 2024 году достигла 30%. Однако здесь важно подчеркнуть, что увеличение доходов в прошлом году было обусловлено исключительно девальвацией рубля.

Выгодно ли соглашение ОПЕК+ для России?

Сделка стартовала 1 января 2017 года, и с тех пор добыча нефти в РФ сократилась на -5,8%. При этом нефтяные котировки в начале 2017 года находились в районе $55 за баррель, а текущий показатель на +35% выше. Из чего можно сделать вывод, что в целом это соглашение оказалось выгодным, т.к. пожертвовав незначительной долей добычи, нефтяники в итоге с лихвой компенсировали потери за счёт роста цен.

Отечественные нефтедобытчики продолжают совершенствовать технологии по добыче трудноизвлекаемых запасов нефти. Так, в 2024 году затраты на добычу нефти на Баженовской свите, разрабатываемой Газпромнефтью, составили 8500 руб. за тонну, что значительно ниже показателей 2017 года, когда расходы достигали 30 000 руб. Сейчас стоимость добычи на таких сложных участках приближается к уровню затрат на традиционных месторождениях, и это даёт хороший задел на будущее!

Что касается объёма нефтепереработки, то в 2024 году он сократился на -3% до 266,5 млн т. Несмотря на заявления властей о том, что атаки беспилотников не оказывают существенного влияния на работу НПЗ, по факту статистика свидетельствует об обратном. Но в любом случае, невзирая на все сложности, российские нефтяные компании продолжали модернизировать свои предприятия, и по итогам прошлого года показатель глубины переработки увеличился на +0,3 п.п. до 84,4%.

🇺🇸Рассуждая о рынке нефти, нельзя обойти стороной США, которая в настоящий момент является крупнейшим в мире производителем углеводородов. Шаги администрации нового президента Дональда Трампа по дерегулированию отрасли, а также его громкий предвыборный лозунг "Бури, детка, бури" могут привести к росту добычи чёрного золота в Штатах и увеличению её экспортного потенциала.

Нефтяные гиганты Chevron и Exxon Mobil недавно представили свою фин. отчётность за 2024 год и объявили о намерении существенно увеличить кап. вложения и объёмы нефтедобычи. Особенно амбициозными выглядят планы Chevron, которая рассчитывает нарастить производство на 6-8% в этом году. В итоге все эти шаги могут осложнить усилия стран ОПЕК+, всерьёз задумавшихся повысить квоты на нефтедобычу, т.к. избыточное предложение углеводородов в этом случае способно привести к обвальному снижению мировых цен на #нефть. Хотя не всё так просто в этой системе уравнений, мы же помним.

👉Ну а нашим нефтяникам остаётся лишь уповать на девальвацию рубля, поскольку других драйверов роста на этот год для них как-то особенно не прослеживается. Правда, с учётом того, что сценарий с ослаблением курса рубля видится сейчас наиболее вероятным, идея очень даже рабочая, и див. привлекательность в акциях Роснефти (#ROSN), Газпромнефти (#SIBN), ЛУКОЙЛе (#LKOH) и Татнефти (#TATN) точно остаётся.

❤️ Спасибо за ваши лайки!

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

04 Feb, 04:07


Юнипро: сомнительное ралли или начало новой главы?

📈 Помнится, в середине ноября прошлого года я написал пост про странный взлёт котировок акций Юнипро, и буквально сразу же после этого они за каких-то пару недель резко снизились на -15%, вновь оказавшись вблизи своих локальных минимумов, в районе 1,6 руб.

Прошло каких-то два месяца, и вот мы снова наблюдаем какое-то сомнительное ралли (по крайней мере, на данный момент времени оно выглядит именно так), без веских на то оснований. Если, конечно, вы всерьёз не считаете исторически рекордные показатели по объёму генерации электроэнергии, о которых Юнипро отчиталась буквально вчера, смогли стать тем самым драйвером для взлёта котировок к 8-месячным максимумам, причём на внушительных для этих акций объёмах торгов выше 1 млрд руб. (по итогам понедельника).

💰 Сложно сказать, почему акции Юнипро решили порадовать ростом на этот раз, но фундаментальную переоценку рыночной стоимости компании можно и нужно ожидать ровно в тот момент, когда начнут появляться хоть какие-то новости относительно будущего компании в новой реальности. Напомню, что после событий 2022 года этот кейс стал гораздо менее привлекательным, из-за иностранного мажоритария в лице Uniper SE, которому принадлежало 83,73% акций компании, но сейчас этот контроль фактически потерян, после введения внешнего управления (согласно указу Президента РФ от 2023 года), а потому выплата дивидендов фактически заморожена.

С одной стороны это большой минус, который давит на котировки акций Юнипро, с другой - надежда и вера, что однажды накопленные средства всё-таки пойдут на выплаты акционерам (сейчас на балансе компании значится около 80 млрд руб), когда у компании появится новый полноценный хозяин. И пока эта неопределённость будет сохраняться, вряд ли стоит надеяться на фундаментальную переоценку рыночной стоимости Юнипро, хотя этот актив безусловно сильный, и компания сейчас накапливает примерно по 10 млрд руб. денежных средств каждый квартал.

👉 По факту, Юнипро сейчас - неоднозначный и в целом скучный актив (с риском продления "дивидендной голодовки"), который при всём при этом находится в прекрасной форме, и который может похвастаться положительным свободным денежным потоком и глубоко отрицательным чистым долгом!

Свою позицию в акциях Юнипро (#UPRO) я держу, ещё с давних лет, но докупать эти бумаги у меня по-прежнему никакого желания нет. Также как и продавать по текущим ценникам, т.к. в любой момент могут появиться сигналы по изменению корпоративного статуса и возможному возобновлению дивидендов, и я точно знаю, что при таком сценарии смотреть на взлёт котировок мне будет очень обидно...

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Возможно именно благодаря им котировки акций Юнипро так прибавили в последнее время!

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

03 Feb, 13:15


Золотое правило успеха МГКЛ

📓 Группа МГКЛ (Мосгорломбард) традиционно радует скоростью предоставления отчетности, и пока многие публичные компании никак не опубликуют свои операционные результаты за 2024 год, эмитент уже опубликовала операционные результаты за январь 2025 года. Поэтому предлагаю вместе с вами заглянуть в пресс-релиз и рассмотреть ключевые метрики.

📈 Выручка МГКЛ по итогам первого месяца этого года увеличилась в 4,7 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 715 млн руб., благодаря активному развитию каждого из ключевых направлений бизнеса:

✔️ На фоне высокой ключевой ставки ломбарды оказались в числе выигравших, плюс ко всему очень на руку оказался строгий подход ЦБ к регулированию банковской сферы. В ситуации, когда банки отказывают в предоставлении потребительского кредита, люди начинают искать альтернативные способы решения финансовых вопросов, и всё чаще обращаются к услугам ломбардов.

✔️ Рост цен на золото является ещё одним фундаментальным фактором, который способствует развитию бизнеса МГКЛ. Бычий рынок драгоценного металла продолжает набирать силу, и участники рынка активно прогнозируют тестирование уровня в $3000 за унцию уже в ближайшие месяцы.

✔️Компания активно расширяет свой бизнес в области ресейла, развивая как физическую инфраструктуру, так и цифровые каналы продаж. Руководство осознаёт, что будущее за цифровизацией, и потому в 2025 году планируется завершить разработку и запустить собственную онлайн-платформу для ресейла, старт которой ожидается с большим интересом.

✔️ Ну и, наконец, нельзя не вспомнить про оптовую торговлю золотом, которая позволяет эмитенту размещать свободную ликвидность, обеспечивая при этом дополнительный источник дохода (опять же, спасибо высокой ключевой ставке!).

💼 Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товарных остатков в ресейле в отчётном периоде вырос на +70% (г/г) до 2 млрд руб. При этом качество портфеля очень радует: доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, сократилась с 29% до 6%! О чём это говорит? Правильно - система оценки кредитоспособности клиентов демонстрирует высокую эффективность!

📈 В январе количество розничных клиентов компании выросло сразу на +61% (г/г), достигнув отметки в 18,7 тыс. И текущие изменения в банковской сфере позволяют предположить, что поток клиентов, обращающихся в ломбарды за займами, и дальше продолжит расти высокими темпами.

А что с количеством игроков на отечественном ломбардном рынке? По традиции я решил заглянуть в реестр ЦБ РФ, согласно которому на 1 февраля 2025 года было зарегистрировано 1852 ломбарда. Таким образом, за январь с рынка ушли четыре участника. И пусть с первого взгляда это кажется незначительной потерей, ломбардный рынок продолжает расти ежеквартально, а мелкие компании постепенно покидают его, уступая место ведущим игрокам, таким как МГКЛ, которые увеличивают свою долю на рынке.

👉 Мне импонирует стратегия развития МГКЛ (#MGKL), а синергетический эффект от ломбардного и ресейл-бизнеса ощутимо начинает приносить свои плоды. Компания стремится к дальнейшему увеличению своей доли на рынке, и я уверен, что в 2025 году мы ещё не раз увидим сильные показатели, что со временем положительно отразится на стоимости акций.

Я продолжаю их удерживать в портфеле жены, рассчитывая на дальнейший рост котировок. И ближайшая цель - район исторических максимумов, вблизи 3,25 руб. за бумагу.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

03 Feb, 04:02


Как СберИндекс помогает инвесторам?

🧮 На горизонте ближайших недель и месяцев российские публичные компании будут дружно отчитываться по МСФО за 4 кв. 2024 года, и мы, разумеется, будем ждать от них сюрпризов. Какими окажутся эти сюрпризы, приятными или не очень, покажет только время, ну а сейчас, чтобы лучше оценить тенденции в различных отраслях, я предлагаю сыграть на опережение и воспользоваться инструментом под названием СберИндекс, разработанным Сбером. Этот аналитический продукт анализирует большие объёмы данных из платёжных систем, предоставляя актуальные сведения о состоянии экономики, и анализ этих трендов бывает весьма полезен.

✔️ На конец 2024 года число розничных клиентов Сбера (#SBER) выросло до 109,9 млн человек, тогда как количество корпоративных клиентов достигло отметки в 3,3 млн компаний. Эти показатели подчеркивают значимость и репрезентативность данных, предоставляемых СберИндексом.

✔️ Потребительские расходы продолжают расти высокими темпами, причём наиболее заметный рост в 4Q2024 продемонстрировал IT-сектор, где прирост составил более +50%.

✔️ Изначально планировалось, что госучреждения и крупный бизнес мигрируют на отечественное ПО к 1 января 2025 года, однако многие компании запросили отсрочку. Процесс импортозамещения оказался сложнее, чем ожидалось первоначально (неужели в этом у кого-то были сомнения?) и занял больше времени, чем ожидалось, поэтому данный переход, вероятно, продлится ещё несколько лет. Это означает, что айтишники снова покажут хорошие результаты в текущем году. Среди перспективных игроков в этой сфере выделяются такие компании, как Астра (#ASTR), Arenadata (#DATA) и Positive Technologies (#POSI).

✔️ Расходы потребителей в сегментах такси и каршеринга с октября по декабрь увеличились более чем в полтора раза, по сравнению с 4 кв. 2023 года. В условиях значительного повышения тарифов на услуги такси, жители крупных городов начали активнее пользоваться каршерингом, несмотря на то, что всего несколько лет назад эта услуга вызывала у них сомнения. Ожидается, что выручка компании Делимобиль (#DELI) должна показать сильный рост, но на чистую прибыль компании по-прежнему большое давление оказывает высокая долговая нагрузка.

✔️ Расходы потребителей на онлайн-платформах, авиабилеты и медицинские услуги увеличивались в 4Q2024 в среднем на +20% (г/г). В этих сферах заслуживает внимания компания Мать и дитя (#MDMG), которая демонстрирует уверенный рост и обладает крепким балансом, что особенно ценно в условиях высоких процентных ставок.

✔️ Средний рост расходов в продуктовых магазинах составил +15% (г/г). Ритейлеры X5 Group (#X5) и Лента (#LENT) демонстрируют высокие показатели, и их акции значительно подорожали в последнее время, в то время как Магнит (#MGNT) категорически расстроил своими дивидендными фокусами и отменой ранее рекомендованных промежуточных выплат, и на эти акции смотреть сейчас, честно говоря, не хочется. Что касается X5 и Ленты, то в этих историях целесообразно дождаться коррекции перед покупками и не спешить действовать по текущим ценникам.

✔️ Расходы в магазинах бытовой техники и электроники увеличиваются медленнее, чем инфляция, что негативно сказывается на результатах работы таких компаний, как М.Видео (#MVID), обременённых значительной долговой нагрузкой. Недавние сообщения в СМИ указывают на возможность продажи контрольного пакета акций этого ритейлера госбанку ПСБ. А поскольку у ПСБ уже функционирует собственный маркетплейс под названием "ПСБ Маркет", приобретение оффлайн-ритейлера могло бы создать дополнительные возможности для синергии между этими бизнес-направлениями.

👉 Данные, предоставляемые СберИндексом, являются полезным инструментом для прогнозирования тенденций в различных отраслях. Совместное использование этого инструмента с методами анализа фондового рынка позволяет принимать ещё более взвешенные инвестиционные решения.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Хорошей вам рабочей недели и успешных инвестиций!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

01 Feb, 12:55


Региональная экспансия и цифровые прорывы: как X5 Group покоряет рынок

🛒 Ведущий продуктовый ритейлер страны X5 Group на этой неделе представил свои операционные результаты за 2024 год. Давайте вместе с вами рассмотрим ключевые аспекты отчёта, чтобы лучше понять динамику развития бизнеса и оценить его потенциал на будущее.

📈 Итак, выручка по итогам минувшего года увеличилась на +24,2% до 3,9 трлн руб. Достижению таких высоких показателей способствовали как региональная экспансия, так и высокая инфляция в российской экономике. Кстати, специально для тех, кто забыл: сегодня вечером ждём очередные недельные данные по росту цен, и обязательно напишем об этом отдельный пост!

📈 Второй год подряд формат жестких дискаунтеров «Чижик» демонстрирует самые высокие темпы роста среди всех сегментов компании. Выручка в этом сегменте удвоилась, составив 248 млрд руб. Жёсткие дискаунтеры создают ощущение того, что покупатель получает выгоду, покупая товары дешевле, чем в других магазинах, и благодаря этому эта бизнес-модель прекрасно работает!

📈 Выручка цифровых бизнесов в отчётном периоде увеличилась на +61,9% до 200,1 млрд руб. Усиление проникновения онлайн-сервисов в розничную торговлю является ключевым трендом отрасли, и расти тут ещё есть куда! Всё больше людей предпочитают заказывать продукты и готовую еду в формате онлайн через интернет (подтверждаю!), ценя удобство, быстроту доставки, зачастую ещё и выгодные промокоды, делающие шопинг дешевле, чем оффлайн. Этот тренд наглядно отражает изменение потребительских привычек, когда доступность и оперативность получения товаров становятся важными факторами выбора.

📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) выросли на +14,4%. Высокий уровень инфляции способствует росту среднего чека, а стабильное увеличение числа посетителей во всех форматах магазинов дополнительно поддерживает этот тренд. Такая комбинация факторов обеспечивает X5 уверенный рост и укрепляет позиции на рынке.

🏪 В отчётном периоде компания открыла 2543 магазина. Стратегия руководства остаётся верной принципу мультиформатности, что подразумевает присутствие компании исключительно в тех сегментах рынка, которые показывают устойчивый рост на протяжении последних лет.

Также стоит отметить, что эмитент начал активно развивать франчайзинговую модель под брендом «Около», и в планах на текущий год — расширить географию присутствия с 21 до 50 регионов. Стратегия компании направлена на сотрудничество с опытными предпринимателями, которые уже имеют собственные торговые точки и стремятся развиваться вместе с ведущим игроком рынка. На данный момент сеть «Около» включает свыше 1000 магазинов, и цель руководства — увеличить этот показатель до 3000 к концу 2025 года.

〽️ В 2025–2027 годах менеджмент X5 ожидает среднегодовой темп роста выручки на уровне 17–18%. Поскольку эмитент планирует и дальше активно расширять торговую сеть, рискну предположить, что замедление темпа прироста выручки по сравнению с минувшим годом будет вызвано ожиданиями снижения инфляции в экономике, что приведёт к более скромному росту среднего чека.

Важно отметить, что менеджмент Х5 обычно озвучивает консервативные прогнозы, тогда как реальные результаты нередко превосходят ожидания. Поэтому я полагаю, что в 2025 году рост выручки вполне может составить около 20%, особенно учитывая высокий уровень инфляции в начале года.

👉 Как мы видим, X5 Group (#X5) последовательно увеличивает свою долю на рынке, и уже совсем скоро компания должна объявить рекомендации по выплате дивидендов, что может послужить катализатором для дальнейшего роста акций.

На коррекциях акции X5 по-прежнему интересны для покупок. После возобновления торгов этими бумагами в начале текущего года, для меня это точно эмитент №1 на отечественном рынке ритейла. Бумаги с давних пор уже присутствуют в моём портфеле, а потому я могу спокойно сидеть и мечтать докупить их по 2500-2600 руб., ну а если нет - значит буду радоваться текущей доле в размере 2%.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

31 Jan, 08:09


📈 Индекс Мосбиржи обновил максимумы 2025 года, и до рубежа 3000 пунктов остаётся уже не шаг, а каких-то пол шага!

Дружите с математикой и правильно интерпретируйте цифры!

❤️ Всем позитивной пятницы, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

31 Jan, 04:02


ИНАРКТИКА: биологические угрозы и высокие цены на красную рыбу

🦈 ИНАРКТИКА, лидер российского производства аквакультурного лосося и форели, обнародовала накануне операционные итоги за 2024 год. И это отличный повод рассмотреть ключевые показатели компании и провести их анализ вместе с вами.

📉 Объём продаж красной рыбы по итогам прошлого года сократился на -8,9% до 25,7 тыс. тонн, вследствие реализовавшихся биологических рисков. Значительная часть рыбы погибла из-за аномальных холодов, распространения заболеваний и повреждений, нанесенных медузами.

Во втором полугодии компании удалось компенсировать около 40% утраченных биологических активов, вернувшись к уровню 2022 года, однако лично меня тот факт, что в сельском хозяйстве неизбежны биологические риски, способные свести на нет многолетние успехи, по-прежнему отталкивают от этой истории. Ещё в 2015 году ИНАРКТИКА еле отправилась от последствий лососевых вшей, получив тогда внушительный убыток, и вот теперь очередная хворь...

📈 Выручка компании при этом по итогам 2024 года увеличилась на +10,5% до 31,5 млрд руб., однако этот рост был обусловлен исключительно повышением цен на лосося и форель, вызванным как инфляцией, так и ослаблением курса рубля. Напомню, цена на красную рыбу на внутреннем рынке формируется под воздействием этих двух факторов, а также в зависимости от совокупных объёмов улова. Россия по-прежнему импортирует внушительные объемы лосося, а по форели отечественные аквофермеры смогли добиться значительного прогресса в импортозамещении.

🇷🇺 На сегодняшний день Россия находится на третьем месте в мире по объёму потребления лососевых видов рыб, уступая лишь Евросоюзу и Соединенным Штатам. Причём в прошлом году стоимость импортированного лосося росла значительно быстрее темпов инфляции, что связано как со снижением объёмов производства в Чили, так и с ростом затрат на логистику у поставщиков.

Российские производители на этом фоне также увеличили цены, чтобы компенсировать убытки, вызванные заболеваниями рыбы. Думаю, любители красной рыбы или красной икры среди вас подтвердят это, остро прочувствовав прошлогодний рост цен в супермаркетах на своём кошельке. При этом стоит отметить, что биологические риски затронули не только ИНАРКТИКУ, но и другого значимого отечественного игрока – компанию Русский лосось.

❗️Согласно последним социологическим опросам, высокая цена больше не входит в тройку основных причин, удерживающих людей от покупки и употребления рыбы. Напротив, в нашей стране растёт спрос на увеличение частоты её потребления. Основными препятствиями теперь называются сложность приготовления, проблемы при выборе рыбы и её низкое качество. В то время как всё большее число респондентов отмечает пользу рыбы для здоровья - и это сейчас главный драйвер для маркетологов в этой области.

👉 Если предположить, что показатель EBITDA по итогам 2024 года сохранится на уровне предыдущего года, учитывая скромный рост выручки и увеличение издержек, то ИНАРКТИКА сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA=5х. Для сравнения, в с/х секторе компания Русагро до приостановки торгов из-за редомициляции торговалась с мультипликатором 4x. После завершения процедуры переезда можно ожидать коррекции в акциях Русагро на 4–5%, аналогичной той, что происходила с бумагами HeadHunter, X5 Group и других компаний, прошедших этап редомициляции, что создаст хорошую возможность приобрести акции по более выгодной цене.

Ну а по текущим ценам бумаги ИНАРКТИКИ (#AQUA) не представляют большого интереса для покупки, т.к. на нашем рынке существуют более привлекательные и понятные инвестиционные кейсы. Тем не менее, в случае снижения котировок в район 500+ руб., эти бумаги могут стать интересными для включения в портфель на небольшую долю. Но исключительно для тех инвесторов, кто не боится лососевых вшей, медуз и других биологических рисков. Лично я по-прежнему боюсь и прохожу мимо этой истории!

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

30 Jan, 04:05


Процентные ставки и самокаты: сложный баланс для Whoosh

🛴 Лидер отечественного рынка кикшеринга Whoosh на этой неделе представил свои операционные результаты за 2024 год, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.

📈 Количество поездок увеличилось по итогам отчётного периода на +44% до 149,7 млн. Компания активно расширяет своё присутствие в российских регионах, и на конец отчётного периода сервис работал уже в 61 городе.

Главный конкурент Whoosh (по имени Юрент) также представил свои результаты, показав увеличение количества поездок на +46%, достигнув уровня в 100,3 млн. В целом динамика сопоставимая, но у Юрента в этом смысле мы видим всё-таки небольшой перевес благодаря тому, что в прошлом году он вошёл в состав экосистемы МТС (#MTSS).

⚖️ К слову, бизнес-модели двух ведущих компаний на рынке существенно различаются. Whoosh ориентирован на работу в городах с населением от 300 тыс. чел., где существует устойчивый платежеспособный спрос, и кикшеринги могут эффективно интегрироваться в транспортную систему города. В то время как Юрент присутствует уже в 187 российских городах.

Не поленился заглянуть в статистику Росстата и увидел, что в России насчитывается 172 города с населением свыше 100 тыс. человек. А это означает, что Юрент уже полностью охватил рынок относительно крупных городов, тогда как у Whoosh в этом смысле ещё остаётся потенциал для дальнейшего расширения.

⚖️ Ещё одно любопытное отличие: Юрент развивает свой бизнес частично через франчайзинговую модель, которая, вероятно, применяется в малых городах. Почему? Потому что в таких населенных пунктах сложнее достичь высокой рентабельности из-за того, что поездки носят преимущественно развлекательный характер, а не являются средством транспорта, и вероятно именно поэтому МТС предпочитает избегать инвестиций в такие регионы, предпочитая перекладывать их на плечи франчайзи (покупателя франшизы).

Whoosh, напротив, отказывается от использования франшиз, считая, что такой подход может негативно сказаться на качестве предоставляемых услуг и повредить репутации бренда. Признаюсь, лично мне такой подход ближе.

📈 Возвращаясь к операционным результатам Whoosh важно отметить, что в 4 в. 2024 года количество поездок увеличилось сразу на +60,1% (г/г). Благоприятная погода в большинстве российских регионов, очевидно, продлила активный сезон, что сыграло свою положительную роль, однако значимый вклад также внёс выход на рынки Латинской Америки, где кикшеринг может работать круглый год.

📈 Количество поездок на активного пользователя у Whoosh увеличилось на +39% до 20 поездок. И на первый взгляд такая динамика кажется вполне убедительной, однако если учесть, что активный сезон составляет в среднем 7 месяцев, получается, что каждый пользователь совершает менее одной поездки в неделю. Весьма скромный показатель, на мой субъективный взгляд.

🗓 В середине марта Whoosh обычно озвучивает планы по расширению парка электросамокатов к старту нового активного сезона, и в этом году будет особенно интересно получить комментарии на этот счёт. Менеджмент компании сейчас явно находится в сложной ситуации, поскольку высокие процентные ставки ограничивают возможности для быстрого расширения флота, и это мешает активному развитию бизнеса.

👉 Именно поэтому Whoosh (#WUSH), также как Совкомбанк, МТС, АФК Система и ряд других российских публичных эмитентов, потенциально является одним из бенефициаров потенциального снижения ключевой ставки ЦБ, т.к. компания фактически сможет продолжать активное расширение своего бизнеса только с использованием заёмного капитала, и чем дешевле будет обходиться для неё фондирование, тем лучше!

Соответственно, по мере появления сигналов о смягчении денежно-кредитной политики ЦБ, акции перечисленных выше эмитентов (включая и Whoosh) будут демонстрировать рост опережающими темпами относительно общего рынка. Если хотите сделать ставку на такой сценарий - действуйте!

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

29 Jan, 15:10


“Я закрываю ВСЕ позиции в портфеле РФ. Считаю, рынок пойдет ниже” - такое сообщение Мирослав Демидов опубликовал в своём Telegram-канале 13 июня 2024 года.

Мирослав - аналитик высочайшего уровня, 2 раза спасал несколько брокерских домов от банкротства.

В феврале 2020 года, за неделю до падения, и в декабре 2021-го, за два месяца до обвала, он закрыл все позиции в акциях и предупредил брокерские дома и клиентов о грядущем снижении рынка.

Те, кто слушал его, смогли сохранить свой капитал.

Недавно Мирослав поделился своей стратегией на 2025 год, которая поможет не только сохранить, но и приумножить капитал. Мирослав опубликовал стратегию в своём Telegram-канале.

Это абсолютно бесплатно и доступно каждому. Главное - избегать глупых покупок в Новом 2025 году!

Переходите в канал Мирослава, обязательно подписывайтесь и не забывайте инвестировать не только в рынок, но и в себя!

#promo

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

29 Jan, 09:03


ГМК: для уверенного роста котировок нужен рост цен на металлы!

📓 ГМК Норникель опубликовал предварительные производственные результаты за 4 кв. и весь 2024 год, а также представил производственный прогноз на 2025 год. Предлагаю пробежаться по этим результатам и оценить их вместе с вами.

В первую очередь хотелось бы отметить, что компания перевыполнила свой изначальный производственный план, благодаря чему объемы производства всех металлов превысили прогноз на 2024 год, и в целом результаты схожи с предыдущим 2023 годом - где-то в большую сторону, где-то в меньшую:

✔️ Производство никеля: -2% (г/г)
✔️ Производство меди: -2% (г/г)
✔️ Производство палладия: +3% (г/г)
✔️ Производство платины: +0,5% (г/г)


📃 В планах на 2025 год значится увеличение объёмов производства никеля до 204-211 тыс. тонн (в 2024 году 205 тыс. тонн), меди — до 353-373 тыс. тонн (в 2024 году 363 тыс. тонн). Планы по палладию составляют 2 704-2 756 тыс. унций (в 2024 году 2 762 тыс. унций), а по платине — 662-675 тыс. унций (в 2024 году 667 тыс. унций). Т.е. в текущем году также ожидаются стабильные производственные результаты, без сильных перекосов в ту или иную сторону.

👉 Рынок акций по инерции воспринимает ГМК Норникель (#GMKN) как дивидендную фишку, однако сама компания продолжает открыто намекать на то, что щедрых выплат ждать пока не стоит, и это негативно сказывается на привлекательности её акций с конца 2023 года по конец 2024 года котировки снизились примерно вдвое, и лишь благодаря декабрьскому сюрпризу от ЦБ мы увидели хоть какой-то отскок вверх с локальных минимумов.

С другой стороны, если пытаться рассуждать стратегически и на годы вперёд, надеясь на разворот цен на металлы и выход компании на растущий путь FCF, то вполне возможно, что формирование позиции в акциях ГМК оправданно очень даже оправданно, в любой ситуации и в идеале по двузначным ценникам (сегодня за одну акцию дают примерно 120 рублей).

Правда, улучшение конъюнктуры на рынке ключевых металлов компании мы уже откровенно заждались, да и менеджмент кормит нас надеждами уже по-моему третий год кряду, а воз и ныне там. И если вдруг вместо этого мы увидим дальнейшее ухудшение или даже сохранение текущей безыдейной неуверенности в ценах на металлы из линейки ГМК, то возвращение дивидендов точно будет перенесено ещё на более долгий срок.

В общем, по текущим котировкам инвестиционный кейс ГМК Норникель выглядит противоречиво и лично мне не нравится.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Со своей стороны, желаю вам ударной рабочей среды!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

29 Jan, 04:01


Как «Цифровые привычки» меняют рынок банковского ПО?

👨🏼‍💻Как вы помните, осенью мы с вами уже обсуждали грядущее pre-IPO группы компаний «Цифровые привычки», и вот компания официально объявила о планах разместить свои акции на внебиржевом сервисе Мосбиржи — MOEX START.

💻Напомню, что Группа компаний «Цифровые привычки» специализируется на создании IT-продуктов для банковской сферы. Причём каждый из нас ежедневно использует их разработки, даже не подозревая об этом: мобильные банковские приложения, сервисы для расчёта ипотеки, платформы для подбора недвижимости или услуги аренды авто по подписке – всё это создано благодаря усилиям этой команды. Кроме того, «Цифровые привычки» предлагают решения и для бизнеса, такие как системы для расчёта заработной платы, эквайринга и т.д.

💰Размещение состоится в формате cash-in (!), т.е. привлечённый капитал будет направлен на развитие бизнеса, в том числе на сделки M&A. Так уж повелось, что рынок ПО для банков характеризуется высокой степенью фрагментации, и на нём действуют перспективные компании с проверенными бизнес-моделями. И включение таких игроков в состав «Цифровых привычек» способно обеспечить мощный синергетический эффект.

💼Сбор заявок будет продолжаться вплоть до 13 февраля, но может завершиться и раньше, в случае достижения верхней границы объема размещения в размере 900 млн руб. Заявки принимаются только от квалов и будут исполнены в полном объёме в порядке очередности.

Важная оговорка: «Цифровые привычки» — это не стартап, как вы наверняка могли подумать. Компания занимается разработкой ПО для банков уже более 8 лет и входит в ТОП-5 игроков отрасли. Примечательно, что Сбер стал одним из первых клиентов компании ещё в 2016 году, и с тех пор было успешно завершено 40+ совместных проектов. Также есть опыт сотрудничества с такими крупными банками, как Альфа-Банк и ВТБ.

📈Пробежимся теперь по предварительным фин. результатам компании за 2024 год: выручка увеличилась на +78% до 1,4 млрд руб., а чистая прибыль выросла почти втрое - до 414 млн руб. Согласитесь, эти показатели заслуживают уважения и могли бы стать предметом зависти для многих публичных IT-компаний.

Стоит отметить любопытную особенность компании «Цифровые привычки»: несмотря на общий тренд в IT-сфере, где увеличение выручки часто сопровождается пропорциональным ростом затрат на персонал, эта компания демонстрирует обратную тенденцию: с увеличением дохода растёт и её рентабельность по чистой прибыли, что делает эмитента приятным исключением из правил.

📊Что касается рыночных трендов, можно выделить два ключевых вектора развития отрасли на ближайшие несколько лет:

1️⃣Во-первых, стремительное развитие цифровых технологий заставляет банки ежегодно увеличивать инвестиции в свою IT-инфраструктуру, чтобы гарантировать её стабильную работу.

2️⃣Во-вторых, процесс импортозамещения, который начался относительно недавно и потребует минимум 5 лет для завершения. Сложность задачи усугубляется необходимостью одновременно поддерживать существующую инфраструктуру и создавать новые продукты, что требует больших усилий и ресурсов.

👉Подытоживая вышесказанное, резюмируем, что у Группы «Цифровые привычки» (#DGTL) есть хорошие перспективы для значительного расширения бизнеса, а сама идея инвестиций в эту компанию может принести иксы в течение ближайших трёх лет, учитывая планы компании провести IPO в 2027 году. Инструкцию о том, как купить акции АО "Цифровые привычки" и получить ответы на все интересующие вопросы, вы можете здесь.

‼️В случае, если эмитент не проведёт IPO до 31 декабря 2027 года, инвесторы получат право воспользоваться пут-опционом. Согласно этому механизму, компания обязуется выкупить свои акции с доходностью 10% годовых. Такой подход представляет собой довольно интересный инструмент защиты интересов инвесторов.

А потому самое время начинать покорять рынок pre-IPO и расширять кругозор! Однажды и я познакомился с ним (через историю HYPER), и совершенно не жалею об этом.

❤️Ставьте лайк, если тема pre-IPO вам интересна, и тогда подобные материалы будут появляться у нас чаще!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

28 Jan, 15:39


Кредитные карты: личный опыт и почему это может быть интересно

💳 Так уж сложилось, что у россиян слово "кредитные карты" вызывает исключительно негативные эмоции, и подсознание сразу же начинает рисовать какую-кто кредитную кабалу и огромные проценты по займам. Справедливости ради, стоит заметить, что если этими картами бездумно пользоваться, то действительно приятных впечатлений от неё у вас не добавится, но мы то профессиональные инвесторы, мы знаем как надо! И сегодня я решил поделиться своим личным опытом по поводу использования кредитной карты (в моём случае это Сбер), подробно остановившись на важных моментах.

Итак, с точки зрения использования кредитные карты имеют много общего с дебетовыми, основное отличие состоит лишь в том что, на счёту кредитной карты хранятся денежные средства банка, и размер этих средств определяется кредитным лимитом, который вам одобрит банк, исходя из оценки вашей платежеспособности. При этом на кредитной карте кроме кредитных средств можно хранить также и собственные средства, но в этом особого смысла нет, уж лучше хранить свои деньги на дебетовых картах с процентом на остаток.

1️⃣ Важным параметром кредитных карт является льготный период – срок позволяющий использовать кредитные средства без уплаты процентов. Обычно льготный период составляет 55 дней, но бывает и больше. В частности, я использую карту Сбера со 120-дневным льготным периодом, и с учётом высокой ключевой ставки это прекрасная возможность для меня тратить деньги сегодня, а платить спустя три с лишним месяца, не трогая лишний раз свои банковские депозиты.

2️⃣ Стоимость обслуживания карты - один из самых важных показателей при выборе кредитки. И здесь я опять же похвалю кредитную карту Сбера, которая обходится мне совершенно бесплатно, в то время как в Альфа-Банке со второго года обслуживания появляется плата 990 руб. в год, у ВТБ 1990 руб. в год, у Т-Банка 590 руб. в год. В-общем, старайтесь подбирать кредитки с бесплатным обслуживанием!

3️⃣ Кроме платы за обслуживание имеются дополнительные комиссии, например за выдачу наличных или штрафы за просрочку минимальных платежей. И у Сбера с этим всё понятно и прозрачно, информирование бесплатно без всяких скрытых платежей и комиссий, в то время как у Альфа-Банка вдруг появляется 159 руб. в месяц за информирование, у ВТБ тоже сверху прибавляются 79 руб. в месяц за эту же услугу, в Тиньке - 99 руб. (а если нужен мобильный банк, то ещё плюс 59 руб. в месяц). Обращайте внимание на эти моменты, чтобы потом не разочароваться.

4️⃣ Бесплатное снятие наличных. Сразу же отмечу, что для большинства кредитных продуктов снятие наличных ведёт к штрафам в виде фиксированных комиссий, оплате процентов от обналиченной суммы, а в некоторых случаях и к досрочному завершению льготного периода. Другими словами, снимать наличные можно, но это очень дорого и зачастую невыгодно. У всех банков есть ограничения на снятие наличных и переводы по кредиткам, а на сумму задолженности начисляются проценты по ставке значительно выше, чем за покупки. В-общем, категорически не рекомендую этим баловаться!

👉 В заключение своих сегодняшних мыслей мне хотелось бы отметить следующее: кредитные карты - это хороший финансовый инструмент в умелых руках, но:

✔️Кредитную карту стоит выбирать под свои цели и задачи, не стоит её открывать «просто так».
✔️ Все потраченные деньги с кредитной карты необходимо будет вернуть в срок, иначе за ошибки необходимо будет заплатить высокую цену, даже можно испортить кредитную историю.
✔️ Чем интереснее и выгоднее кредитная карта, тем выше будут штрафные санкции в случае ошибок.

❤️ Поэтому перед принятием окончательного решения по кредитке не поленитесь изучить предложения различных банков, чтобы наглядно видеть все плюсы и минусы. Я традиционно это делаю в виде сравнительной таблички, которую для более наглядного понимания приложу ниже, вдруг пригодится кому-то из вас.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

28 Jan, 04:03


Дивидендные герои российского рынка акций

💰 По оценкам Газпромбанка, в 2025 году суммарные дивидендные выплаты у российских публичных компаний останутся значительными – около 4,7 трлн руб. (по сравнению с 4,8 трлн руб. в 2024 году). Высокий уровень дивидендных выплат продолжит обеспечиваться главным образом за счёт увеличения прибылей экспортёров, на фоне подешевевшего рубля, а также за счёт возобновления выплат рядом компаний.

При этом дивидендные выплаты на акции в свободном обращении в 2025 году вырастут, составив около 0,7 трлн руб. (по сравнению с 0,5 трлн руб. в 2024 году), что составляет примерно 1,5% от капитализации индекса Мосбиржи. Потенциально это может оказать поддержку российскому рынку акций, т.к. большая часть этих средств впоследствии может быть реинвестирована.

🧮 Дивидендная доходность (ДД) индекса Мосбиржи на ближайшие 12 месяцев составляет 8,7%, а средняя доходность ТОП-10 дивидендных акций - примерно 16,5%. В условиях высоких процентных ставок и экономической неопределённости высокая ДД выступает одним из основных факторов инвестиционной привлекательности на российском рынке акций.

Особенно выделяются акции экспортёров с высокой ДД, которые помимо всего прочего имеют дополнительный потенциал увеличения размера дивидендов, в случае дальнейшего ослабления рубля (а такой сценарий сейчас представляется наиболее вероятным на горизонте текущего года):

📌 Сургутнефтегаз ап (#SNGSP): ДД=19%
📌 Газпромнефть (#SIBN): ДД=16%
📌 ЛУКОЙЛ (#LKOH): ДД=15%
📌 Татнефть ао и ап (#TATN, #TATNP): ДД=16%
📌 Транснефть ап (#TRNFP): ДД=17%, но с риском снижения дивидендов в будущем из-за повышения ставки налога на прибыль с 20% до 40%

👉 Ближайшая цель для индекса Мосбиржи (#micex) - это ключевой уровень 3000 пунктов, до покорения которого после вчерашней коррекции опять остаётся около 100 пунктов, но рано или поздно это неминуемо произойдёт, поэтому в очередной раз призываю вас к инвестиционному терпению!

А вот для того, чтобы российскому рынку акций уверенно пойти ещё выше и замахнуться на более серьёзные цели (3200 или 3500 пунктов по индексу Мосбиржи), потребуются более серьёзные драйверы, в роли которых могут выступить либо чёткие сигналы на завершение острой фазы конфликта на Украине, либо снижение ключевой ставки, которое напрямую будет зависеть от того, насколько быстро удастся совладать с высокой инфляцией в стране.

По итогам первых трёх недель мы видим не то, чтобы обнадёживающие цифры по росту цен, но уж точно не самые негативные. И на мой взгляд, на опорном заседании ЦБ, запланированном на 14 февраля 2025 года, о росте ключевой ставки пока что говорить не приходится, а вот осторожно начинать мечтать о её снижении в марте или апреле уже можно. И реакция рынка акций и облигаций в этом случае будет крайне положительной, в этом никаких сомнений лично у меня нет.

❤️ Спасибо, что оставляете свои лайки под этим постом, хорошее настроение и оптимизм спасут этот инвестиционный мир!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

27 Jan, 04:02


Тройное давление на бизнес ММК

📓 ММК первым из отечественных сталеваров представил свои операционные результаты за 2024 год, и я предлагаю по горячим следам проанализировать их вместе с вами:

📉 Производство стали по итогам минувшего года сократилось на -13,8% до 11,2 млн тонн, что стало для ММК самым худшим показателем за последние 15 лет. Это снижение связано с проведением плановых ремонтных работ, а также с высоким уровнем процентных ставок в российской экономике, что привело к замедлению деловой активности в таких ключевых секторах потребления металла, как строительство и автомобилестроение.

📉 Продажи металлопродукции также заметно снизились почти на -10% до 10,6 млн тонн. Важно отметить, что в первой половине 2024 года показатели продаж оставались на уровне предыдущего года, тогда как во второй половине произошло значительное падение — почти на -20% (!).

🇨🇳 Помимо влияния высоких процентных ставок, на рынок стали негативно повлияло снижение цен на эту продукцию в Китае. Мы уже с вами обсуждали этот риск осенью, и судя по всему он реализовался. Прошу не забывать, что именно Поднебесная играет ключевую роль на глобальном рынке металлопроката и существенно влияет на тенденции в отрасли.

Какую динамику бизнеса ММК может продемонстрировать в 2025 году?

Дальнейшее развитие ситуации во многом зависит от решений ЦБ РФ относительно ключевой ставки. Однако уже сейчас можно прийти к выводу, что первая половина текущего года в любом случае останется сложной для рынка. Центробанк акцентирует внимание на важности поддержания высокой ключевой ставки для сдерживания инфляции в стране, поэтому в первой половине года маловероятно ожидать её снижение.

Банки также отмечают снижение интереса россиян к автокредитам и ипотеке, из-за высоких процентных ставок и усиления контроля за кредитоспособностью заёмщиков с высоким уровнем долговой нагрузки. Согласитесь, на таком фоне сложно ожидать роста спроса на металлопродукцию.

Вдобавок ко всему, в 1 кв. 2025 года ММК планирует продолжить капитальный ремонт доменной печи №7, что также негативно повлияет на объёмы производства металлопроката.

👉 Цены на сталь в Китае сейчас стабилизировались на уровне ниже $500 за тонну (минимум за последние 5 лет), что фактически делает производство стали убыточным, т.к. себестоимость у всех компаний превышает эту отметку. Такая ситуация не может длиться бесконечно, и это классика сырьевых циклов, однако вполне вероятно, что значительное сокращение производства и активизация потребительского спроса начнутся только ближе к концу весны или уже летом, когда ЦБ Китая вновь снизит процентные ставки, либо Поднебесная в очередной раз активизирует стимулирование экономики, направленное в первую очередь в сектор недвижимости, пребывающему в кризисе уже не первый год.

На мой взгляд, присматриваться к покупкам бумаг ММК (#MAGN) ещё всё-таки рановато, учитывая неблагоприятную ситуацию в мировой сталелитейной отрасли. На текущем негативном фоне котировки акций вполне могут опуститься даже ниже уровня 30 руб., где долгосрочная покупка бумаг будет выглядеть куда более интересной. Правда, к тому моменту станут уже известны результаты двух других отечественных представителей этой отрасли - Северстали и НЛМК, и нам предстоит подумать, кто из трёх ведущих игроков будет наиболее перспективным кандидатом для попадания в портфель.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! И хорошей вам рабочей недели!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

24 Jan, 04:02


Аэрофлот vs S7: кто выиграет битву за рынок?

✈️ Аэрофлот в середине января представил свои операционные результаты за 2024 год, и я категорически предлагаю заглянуть в них и проанализировать вместе с вами, порассуждав после этого об инвестиционной привлекательности данного кейса в текущих реалиях.

✔️ Пассажирооборот российского авиаперевозчика №1 вырос на +20,8% до 149,1 млрд пкм. Драйвером роста стало международное направление, где показатель вырос сразу на +40,1% до 53,7 млрд пкм.

✔️ Однако несмотря на заметный подъём в высокодоходном сегменте международных перевозок, стоит отметить, что по сравнению с доковидным 2019 годом этот показатель всё ещё на 42% ниже значений пятилетней давности. И, как вы понимаете, для того чтобы компания вернулась на траекторию устойчивого роста свободного денежного потока (FCF), характерного для допандемийного периода, когда она могла выплачивать дивиденды своим акционерам, потребуется значительное время.

✔️ Занятость пассажирских кресел по Группе Аэрофлот увеличилась на +2,1 п.п., достигнув рекордных 89,6%. В частности, у лоукостера Победа этот показатель составил 95,1%, но здесь понятно почему.

🛫🛬 В любом случае все эти показатели свидетельствуют о высоком спросе на авиаперевозки, что является положительной тенденцией. Однако Ассоциация эксплуатантов воздушного транспорта всё более настойчиво указывает на то, что у авиакомпаний существует нехватка провозных мощностей, и в ближайшее время они могут испытать серьёзные проблемы с удовлетворением растущего потребительского спроса на авиаперелёты.

По данным Росавиации, совокупный пассажиропоток отечественных авиакомпаний в 2024 году увеличился на +5,8% до 111,6 млн чел. Этот показатель превышает количество пассажиров, перевезённых в 2021 году, когда наши авиакомпании ещё работали без ограничений, введённых санкциями, которые впоследствии закрыли им доступ к западным самолётам и целому ряду зарубежных маршрутов в недружественные страны.

❗️Но при всём при этом Аэрофлот демонстрирует темпы роста выше рыночных, благодаря чему ему удалось увеличить свою долю на российском рынке на 4,5 п.п. до 49,5%.

И на этом фоне важно отметить, что основной конкурент Аэрофлота в лице S7 в отчётном периоде потерял часть своей рыночной доли, которая снизилась с 15,1% до 11,6%. В новой реальности S7 всё больше сталкивается с проблемами поддержания лётной годности ремоторизованных самолетов семейства Airbus A320neo (по понятным причинам), при этом менеджмент компании отмечает, что возможности расширения внутренней маршрутной сети через ключевой хаб в новосибирском аэропорту Толмачёво практически исчерпаны. Ну и в довершение всех бед, S7 испытывает трудности ещё и с развитием своего бизнеса в московском аэропорту Домодедово.

👉 На фоне того, как основной конкурент Аэрофлота в лице S7 столкнулся с целым рядом трудностей, сам Аэрофлот (#AFLT), даже несмотря на негативное влияние высокой базы и ожидаемое в 2025 году существенное замедление темпов роста, тем самым получает возможность для дальнейшего увеличения рыночной доли.

Взглянув на график акций Аэрофлота, можно заметить, что каждый раз, когда цена опускается в район 46,5-47,5 руб., вдруг начинает появляться значительный интерес со стороны потенциальных покупателей. Поэтому, если вы планируете включить акции авиаперевозчика в свой инвестпортфель, то ниже 50 руб. за бумагу можно начинать присматриваться к ним.

Картинка с точки зрения тех. анализа выглядит так красиво, что даже я может, грешным делом, спекулятивно на отскок возьму акции Аэрофлота, если котировки опустятся в район этой мощной поддержки. Но лишь спекулятивно.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! Ну а в отечественную гражданскую авиацию верить не рекомендую - это опасно и для вашего здоровья, и для вашего инвестиционного портфеля.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

23 Jan, 04:02


Ренессанс Страхование: тучи развеялись, но покупать акции уже поздно

📃 Кредитно-рейтинговое агентство «Эксперт РА» поделилось своим видением развития страхового сектора на 2025 год. Согласно их прогнозу, отечественный рынок страхования ожидает значительный подъём, однако на этом фоне возникает закономерный вопрос: насколько достоверны такие прогнозы, и стоит ли им полностью доверять?

Справедливости ради, давайте отметим, что традиционно «Эксперт РА» всегда даёт умеренно-оптимистичные прогнозы по развитию страхового рынка, в то время как фактические результаты в большинстве случаев даже превосходят эти ожидания. Особенно заметно это было в 2023–2024 гг., ну а на 2025 год агентство предлагает два сценария развития отрасли, согласно которым ожидается довольно неплохой рост, поддерживаемый увеличением объёмов премий в сегменте накопительного страхования жизни:

1️⃣ Согласно первому сценарию, при сохранении текущей ключевой ставки ЦБ рынок может вырасти почти на +40%, по сравнению с 2024 годом, за счёт активного заключения краткосрочных договоров страхования жизни, которые клиенты будут регулярно продлевать в течение года.

2️⃣ Второй сценарий предусматривает менее агрессивный рост отечественного рынка страхования на +15%, что связано со снижением популярности краткосрочных страховых продуктов, из-за уменьшения их доходности.

🏛 В любом случае, изменения ключевой ставки Центробанка окажут существенное влияние на страховой сектор, т.к. страховым компаниям потребуется адаптировать условия программ накопительного страхования жизни под новые экономические реалии.

При этом важно отметить, что при заключении краткосрочных договоров страхования жизни компаниям легче предложить клиентам доходность, сопоставимую с процентными ставками по банковским вкладам, нежели при работе с долгосрочными продуктами. Что касается других сегментов страхового рынка, то, по оценкам «Эксперт РА» неплохую динамику могут показать КАСКО и ДМС: сборы премий в этих сегментах могут возрасти на 15–25%, вследствие значительного повышения цен на автомобили и медицинские услуги.

🤷‍♂️ Очевидно, что в минувшем году ЦБ перестарался с ужесточением монетарной политики, и в конце года наблюдалось сжатие кредитования. Так, Национальное бюро кредитных историй зафиксировало падение выдачи потребительских кредитов в декабре на 18% по сравнению с предыдущим месяцем.

Но при этом вероятность постепенного снижения ключевой ставки во втором полугодии 2025 года заметно увеличивается, поэтому целесообразно рассматривать второй сценарий от «Эксперт РА», предполагающий рост страхового рынка в 2025 году на +15% (г/г).

👉 Акции Ренессанс Страхование (#RENI) медленно, но верно продолжают расти, уверенно торгуясь в районе трёхзначных значений и уже вплотную приблизившись к своим историческим максимумам. Если вы держите эти бумаги в своём портфеле, то есть смысл держать их и дальше, учитывая весьма радужные перспективы роста страхового рынка.

А вот с точки зрения покупок уж точно лучше не спешить, да ещё и на волне оптимизма на российском фондовом рынке, который мы сейчас наблюдаем. В этой ситуации советую дождаться коррекции куда-нибудь в район двузначных отметок и тогда уже можно будет начинать осторожно действовать. Именно осторожно и "лесенкой"!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Семь раз отмерь, один раз отрежь!©

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

22 Jan, 04:07


Автолизинг в условиях турбулентности

🚗 Крупнейшие игроки отечественного рынка автолизинга, в том числе и публичный лидер отрасли Европлан (#LEAS), подвели свои предварительные итоги 2024 года и поделились прогнозами на 2025 год, а потому я предлагаю пробежаться по главным моментам, чтобы понимать, как себя чувствует сейчас этот рынок в целом и Европлан в частности.

✔️ Прошедший год прошёл в условиях высокой ключевой ставки, что наряду с удовлетворением отложенного спроса замедлило развитие рынка автолизинга. В 3 кв. 2024 года было замечено небольшое оживление, но оно оказалось краткосрочным явлением.

✔️ Жёсткая монетарная политика сделала невыгодным для поставщиков хранение больших объёмов автомобильной техники на складах, т.к. заёмный капитал существенно подорожал. Поэтому, чтобы стимулировать спрос, они зачастую предлагали клиентам привлекательные скидки, вследствие чего средний чек рос медленнее инфляции.

✔️ В результате участники рынка пришли к выводу, что количество сделок в прошлом году уменьшилось на -5%, тогда как их общий объём в рублёвом выражении упал на -15%. Стоит подчеркнуть, что сектор автолизинга обычно развивается активнее других направлений, поэтому снижение темпов роста нового бизнеса относительно предыдущего года оказалось наименьшим среди крупных сегментов лизинговых услуг.

✔️ Высокие процентные ставки создают трудности для некоторых транспортных компаний, затрудняя выполнение обязательств по лизинговым платежам. За последние месяцы на вторичном рынке грузовых автомобилей появилось множество конфискованных авто, что негативно сказывается на продажах новой техники.

✔️ В 2025 году на лизинговый бизнес будут продолжать влиять сложные рыночные условия и усиливающаяся неопределённость касательно инфляционных ожиданий и ключевой ставки, что может привести к снижению объёма новых сделок на 10–20%.

✔️ Дополнительную сложность создаёт повышение ставок утилизационного сбора, введённое с 1 октября 2024 года. В связи с этим, многие клиенты начали постепенно переходить на аренду б/у техники, т.к. цены на новую технику резко взлетели.

✔️Основные игроки рынка едины во мнении, что исправить положение могло бы существенное снижение ключевой ставки или же внедрение программ субсидирования, вместе с увеличением денежных компенсаций для потенциальных лизингополучателей.

✔️ Усиление конкуренции за надёжных клиентов приведет к негативному воздействию на рентабельность бизнеса лизинговых компаний.

👉 Бумаги Европлана (#LEAS) торгуются сейчас с мультипликатором P/E=5,4x, в то время как аналогичный показатель у того же Сбера составляет 4,1x. При этом обе компании работают в финансовом секторе, и обе могут столкнуться с трудностями в увеличении прибыли в 2025 году из-за жёсткой монетарной политики ЦБ.

Однако принимая во внимание более низкий мультипликатор у Сбера, более устойчивую бизнес-модель и прочное положение на рынке, хотелось бы всё-таки и в акциях Европлана увидеть снижение куда-нибудь в район 500+ руб., где к ним уже можно будет начинать присматриваться. Текущий отскок за последний месяц в район 700 руб. уж точно не располагает к покупкам и грозит обернуться очередной коррекцией. Если, конечно, в мировой геополитике вдруг мы не увидим позитивный тектонический сдвиг, в который лично я по-прежнему не верю.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! И помните: инвестиционное терпение и кропотливый труд всё перетрут!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

21 Jan, 04:07


​Успехи НМТП и ДВМП вопреки общим тенденциям снижения

⚓️ Ассоциация морских торговых портов представила статистику по грузообороту за 2024 год, поэтому самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами, в первую очередь применительно к двум публичным компаниям из этой отрасли - НМТП и ДВМП.

✔️ Совокупный грузооборот морских портов РФ сократился в прошлом году на -2,3% до 886,3 млн т., что во многом обусловлено сокращением экспорта угля, нефти и нефтепродуктов.

✔️ Угледобытчики столкнулись с двойными трудностями: снижением экспортных цен и заторами на Восточном полигоне РЖД, что привело в итоге к логичному сокращению объёмов отгрузки в портах. Из-за неблагоприятной ценовой ситуации российским угольным компаниям пришлось либо продавать уголь в убыток, либо работать с минимальной рентабельностью, а также сократить инвестиционные программы (негативная динамика акций Распадской и Мечела говорят сами за себя).

✔️ Снижение экспорта нефти и нефтепродуктов связано с выполнением соглашения ОПЕК+, однако нефтяные компании всё-таки оказались в более благоприятной позиции, по сравнению с производителями угля. Несмотря на уменьшение объёмов поставок, экспортные цены позволили им сохранять хорошую маржинальность. Согласно данным МЭА, доходы от российского экспорта углеводородов увеличились на +2% до $192 млрд.

✔️ Грузооборот в портах Новороссийска, где львиная доля перевалки приходится на НМТП, вырос на +2,1% до 164,8 млн тонн. ДВМП, который управляет портом Владивостока, зафиксировал более внушительный рост грузооборота на +11,7% до 37,4 млн тонн. Но в любом случае, и порты Юга, и порты Востока страны продемонстрировали результаты выше среднеотраслевых, хотя владивостокский порт показал значительно более высокую динамику роста.

За объяснениями далеко ходить не надо. Согласно данным китайской таможни, товарооборот между Китаем и Россией в 2024 году вырос на +1,9% до $244,8 млрд, что является довольно сильным результатом, ведь здесь нужно понимать, что в период с 2022 по 2023 гг. темпы роста составляли около 30%, поэтому сейчас сказывается влияние эффекта высокой базы.

Плюс ко всему, ДВМП в декабре открыл регулярную морскую линию между Владивостоком и Шанхаем. Компания отмечает высокий спрос со стороны клиентов, и в связи с этим решила увеличить количество регулярных рейсов в крупнейший контейнерный порт Китая, что должно способствовать росту грузооборота порта в 2025 году.

👉 Последний месяц у нас наблюдается ралли на российском рынке акций, благодаря которому индекс Мосбиржи прибавил за этот период на уверенные +22%. На этом фоне акции НМТП (#NMTP) растут в соответствии с рынком, в то время как бумаги ДВМП (#FESH) опережают его, демонстрируя удвоенный прирост.

Ожидается, что ДВМП покажет более высокие показатели по грузообороту в 2025 году, однако стоит учитывать, что эмитент не выплачивает дивиденды, а стремительный рост котировок за последнее время лишь повышает риск предстоящей коррекции. Поэтому с этими акциями следует проявлять особую осторожность и уже сильно не спешить запрыгивать в последний вагон уходящего поезда, в этом нет никакого смысла.

Также прошу не забывать, что одним из основных рисков для ДВМП является возможное включение в американский санкционный SDN-лист, что значительно осложнит расширение её морского флота. Несмотря на то, что компания постепенно наращивает свой флот, в последние четыре года увеличив его более чем вдвое (правда, с низкой базы), этих мощностей для неё недостаточно, и она вынуждена размещать заказы на иностранных верфях, преимущественно в Китае. Китайские партнеры, в свою очередь, традиционно опасаются вторичных санкций, а потому в случае попадания ДВМП в SDN-лист дальнейшее развитие флота станет чрезвычайно сложным!

При прочих равных бумаги НМТП сейчас мне нравятся больше, хотя я их докупал ещё до декабрьского заседания ЦБ, по более аппетитным ценникам. Но не суть.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

20 Jan, 04:02


Экспорт упал, доходы выросли: парадокс российской нефтянки

🛢Международное энергетическое агентство (МЭА) и ОПЕК подвели итоги 2024 года и представили свои взгляды на 2025 год относительно мирового рынка в целом и российской нефтянки в частности, а значит самое время заглянуть в эти пресс-релизы и детально проанализировать их вместе с вами:

✔️Добыча нефти в России в 2024 году сократилась на -4,2% до 9,16 млн б/с. Наиболее значительное падение было зафиксировано именно в 4Q2024, когда объём добычи даже немного опустился ниже отметки в 9 млн б/с.

С причинами такой динамики всё предельно понятно: страны ОПЕК+, изначально намеревавшиеся начать постепенное увеличение производства углеводородов в 4Q2024, были вынуждены пересмотреть своё решение. Теперь, согласно новым вводным, после длительного периода сокращения нефтедобычи, который оказывал давление на гос. бюджеты, участники ОПЕК+ решили отложить рост объёмов производства до 1 апреля 2025 года. Этот шаг был продиктован опасениями возможного падения мировых цен на нефть.

✔️По оценкам МЭА, несмотря на снижение российского экспорта нефти и нефтепродуктов в 2024 году на -0,35 млн б/с, доходы от экспорта углеводородов выросли на +2% до $192 млрд. Это обусловлено сокращением дисконта российских сортов нефти Urals и ESPO к эталонному сорту Brent.

✔️МЭА и ОПЕК в очередной раз разошлись в оценках мирового спроса: по мнению МЭА, в 2024 году показатель составил 102,9 млн б/с, тогда как ОПЕК оценивает его на уровне 103,7 млн б/с. Такое различие в подходах объясняется тем, что МЭА традиционно склоняется к более консервативной оценке, отражая интересы потребителей нефти, в то время как ОПЕК зачастую предоставляет чуть завышенные данные, защищая интересы производителей. Скорее всего, правда находится где-то посредине.

✔️Прогнозы на 2025 год также различаются: МЭА предполагает, что мировой спрос на энергоресурсы увеличится на +1 млн б/с, тогда как ОПЕК прогнозирует более значительный рост, до +1,5 млн б/с. Но в одном они точно сходятся: основной вклад в этот прирост внесут такие регионы, как Китай и Индия, а также некоторые страны Ближнего Востока и Латинской Америки.

✔️Запасы нефти в странах ОЭСР сейчас почти на 100 млн баррелей ниже среднего показателя за последние 5 лет, что является положительным фактором для нефтяных цен. Однако значительного роста котировок мы пока не наблюдаем: чёрное золото последние полгода торгуется в диапазоне $70–80 за бочку, сейчас делая активные попытки пробить верхнюю границу этого диапазона, на фоне очередного пакета антироссийских санкций.

Кстати, про санкции. Сергей Вакуленко, бывший руководитель департамента стратегии и инноваций Газпромнефти, выразил мнение о том, что новые ограничения против таких компаний, как Газпромнефть (#SIBN) и Сургутнефтегаз (#SNGS) не создают непреодолимых препятствий для покупки нефти у этих эмитентов. Он отметил, что покупатели могут приобрести российскую нефть за рубли через наши банки, что формально не противоречит американским санкциям, и затем экспортировать её под своим именем. Безусловно, США в любой момент могут наложить санкции на такого рода посредников, но в этом случае откроется новая компания, и этот квест продолжится.

Помимо этого, компании, попавшие под санкции, могут переориентироваться на увеличение поставок на внутренний рынок, освобождая при этом нишу для других участников на международном рынке. Сергей Вакуленко полагает, что российские нефтяные компании заранее анализировали потенциальные риски включения в SDN-лист и разрабатывали планы действий на случай подобных сценариев, а потому вряд ли попадание под ограничения стало для них большим сюрпризом.

👉 Согласно прогнозам МЭА, Россия способна быстро нарастить добычу нефти с 9,0 до 9,8 млн б/с, но для этого в первую очередь нужно получить согласие со стороны ОПЕК+. Вероятность одобрения данного шага оценивается как низкая, поскольку члены альянса опасаются увеличения нефтедобычи, что может привести к снижению цен на #нефть до уровней $60+ за баррель.

❤️Спасибо за ваши лайки и успешной вам рабочей недели, друзья!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

19 Jan, 14:22


Ключевая ставка 21% - это предел?

🏦 ЦБ РФ в пятницу представил свой традиционный бюллетень по текущим денежно-кредитным условиям, и я предлагаю тезисно познакомиться с основными моментами из свежего декабрьского выпуска. Сразу обрадую вас, что он на сей раз оказался весьма позитивным, поэтому располагайтесь поудобнее и вкушайте:

✔️ С ноября 2024 года наблюдается замедление корпоративного кредитования (с 21,8% г/г до 20,3% г/г) и продолжение замедления розничного кредитования (с 18,8% до 16,7%), на фоне роста ключевой ставки и перехода банков к более сдержанной кредитной политике.

✔️ Годовой прирост денежных агрегатов также уменьшился (сомнительно)

✔️ Ожидания рынка относительно будущей траектории ключевой ставки изменились: текущая структура рыночных ставок теперь предполагает, что значение в 21,00% может стать пиком цикла, и "ключ" начнёт снижаться уже в первом полугодии 2025 года.

✔️ Участники денежного рынка также ожидают, что пик ужесточения денежно-кредитной политики пройден, и ЦБ начнёт снижать ставку в первом полугодии 2025 года: 3-месячные ставки, которые принято считать отражением текущих ожиданий по "ключу", выглядят стабильно в 2025 году и находятся в узком диапазоне 21,32%-21,44%, что вселяет определённый оптимизм. Также, как и среднесрочные ожидания по "ключу" (12-месячные ставки на денежном рынке), которые после декабрьского заседания ЦБ снизились до уровня ниже 22% (до этого на пике мы видели 25,64%), и не отмечаются резкими движениями.

✔️ Годовой прирост рублёвых средств населения в банках в ноябре составил +29,9% (г/г), что несколько ниже октябрьского показателя (+30,7% г/г), но по‑прежнему отражает высокую сберегательную активность населения. При этом практически весь месячный прирост пришелся на депозиты до 1 года (+5,2% м/м), ставки по которым крупные банки повышали более активно, в то время как вклады на срок свыше года показали околонулевую динамику.

👉 На мой взгляд, свежий декабрьский бюллетень вдоль и поперёк пропитан намёками на снижение ключевой ставки уже на горизонте ближайшего полугодия, и что-то мне подсказывает, что рост индекса почти на +25% за последний месяц - это, быть может, всего лишь разминка перед будущим мощным ралли. Но пока это лишь одна из версий, с которой вы имеете право не согласиться.

Завтра утром для подписчиков "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" я напишу отдельный пост с текущей ситуацией по российскому фондовому рынку, ну а во вторник подробно разберём, что сейчас происходит в НОВАТЭКе и осталась ли в нём инвестиционная идея.

❤️ Спасибо за ваши лайки! С уважением и хорошим воскресным настроением, дядя Юра.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

16 Jan, 14:35


ВСМПО-АВИСМА: любопытное ралли

📈 Акции ВСМПО-АВИСМА (#VSMO) второй день кряду уверенно растут, прибавив за это время с 24 тыс. руб. до текущих 28-30 тыс. руб., при полном отсутствии информационных поводов. Если, конечно, вы всерьёз не думаете, что драйвером такого роста могли стать слухи в зарубежных СМИ о том, что Трамп может предложить России сотрудничество в космосе, в обмен за мир на Украине. На мой взгляд, подобного рода новости - из раздела научной фантастики, и "умные деньги", да ещё и на больших объёмах, вряд ли клюнут на очередной фейк о возможном потеплении отношений между нашими двумя странами.

Скорее всего, это лишь очередной разгон во втором эшелоне, которые периодически происходят на нашем рынке (про Озон Фармацевтика и Кристалл в начале этого года все помнят, надеюсь?), хотя на пол миллиарда рублей сегодня акциями ВСМПО-АВИСМА всё же наторговали.

📉 Взглянул я на мировые цены на титан на всякий случай - они по-прежнему уверенно находятся на дне, торгуясь на 4-летних минимумах, что также не даёт поводов считать, что здесь наметилась хоть какая-то положительная тенденция. Хотя, справедливости ради, это один из потенциальных драйверов, которые могут помочь рыночной капитализации ВСМПО-АВИСМА восстановиться на долгосрочном горизонте. Также сюда можно добавить возможное увеличение производства компании, на фоне ежегодного роста спроса на внутреннем рынке, а также переоценку золотой кубышки (да-да, не удивляйтесь, у ВСМПО-АВИСМА она тоже есть) - все эти факторы мы с вами подробно рассматривали ещё осенью.

👉 Однако в последние годы инвестиционный кейс ВСМПО-АВИСМА (#VSMO) перестал быть дивидендным, и акционеры компании после "баранки" по итогам ковидного 2020 года теперь довольствуются символической ДД от 1% до 2%. И лично меня это отталкивает от этой истории, т.к. в текущие времена высоких процентных ставок в стране хочется всё-таки более очевидных идей в портфеле или хотя бы чётких и понятных историй роста.

ВСМПО-АВИСМА я к таковым, к сожалению, отнести не могу, а потому осторожно радуюсь росту котировок, т.к. небольшая доля этих бумаг с давних пор присутствует в моём портфеле, и я буду очень рад на каком-нибудь серьёзном задёрге вверх выскочить из этой истории. Если, конечно, геополитическая ситуация в мире резко не улучшится (во что я совершенно не верю), а Путин с Трампом вдруг действительно решат дружно и мирно осваивать космос или полететь куда-нибудь на Марс.

❤️ Спасибо за ваши лайки, ну а российскому фондовому рынку спасибо за сегодняшний рост! Впервые за последние 5 месяцев индекс Мосбиржи торгуется выше 2900 пунктов! И поговаривают, что если этот пост соберёт хотя бы 200 лайков, то покорение 3000 пунктов состоится уже в самое ближайшее время. Давайте проверим!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

16 Jan, 04:02


«Рентал ПРО»: новый 2025 год с тройным доходом!

🧮 Пока российский фондовый рынок находится в ожидании первого в этом году заседания Центробанка, намеченного на 14 февраля, я продолжаю уделять повышенное внимание диверсификации своего инвестиционного портфеля и рассматриваю различные альтернативные варианты инвестиций. И как тут не вспомнить про один из самых интересных инструментов на рынке индустриальной недвижимости под названием «Рентал ПРО», который является всё таким же перспективным инструментом в текущей реальности, да ещё и с высоким потенциалом стабильного дохода.

💰 Доход этот в случае с «Рентал ПРО» ежемесячный, и по итогам декабря пайщики получили "под ёлочку" приятный новогодний сюрприз в виде дополнительного инвестиционного дохода, который оказался втрое больше обычных выплат: общий доход за декабрь 2024 года составил 942,7 млн руб., что соответствует 36,06 руб. на один пай (RU000A108157).

Столь щедрые выплаты оказались возможны благодаря успешной стратегии управления фондом, предусматривающей гибкую ротацию активов. Этот подход позволяет фонду из месяца в месяц стабильно генерировать стабильную доходность своим инвесторам, а периодически обеспечивать дополнительный доход, что не может не радовать! Особенно это заметно на фоне того, как тяжело сейчас приходится сектору жилой недвижимости.

💼 Важно отметить, что помимо значительных выплат пайщикам, остальная часть средств была направлена также на покупку новых объектов индустриальной недвижимости, и несмотря на высокие процентные ставки сектор индустриальной недвижимости продолжает устанавливать рекорды по объёму инвестиций. Во многом это связано с активным развитием онлайн-торговли и цифровизацией экономики, что стимулирует спрос на складские и логистические объекты, и тренд этот, судя по всему, в обозримом будущем будет только усиливаться.

А это, в свою очередь, означает, что для поддержания своей конкурентоспособности маркетплейсы будут вынуждены и дальше регулярно расширять свои складские мощности. Параллельно с этим стремительное развитие цифровых технологий, включая искусственный интеллект, цифровые двойники, виртуальную реальность и блокчейн, увеличивает потребность в вычислительной инфраструктуре, что ведёт к росту спроса на центры обработки данных (ЦОД).

💵 На первый взгляд может показаться, что российская экономика развивается умеренными и весьма не спешными темпами, однако внутри неё происходят важные изменения, направленные в первую очередь на цифровизацию, которые нужно суметь увидеть. И на этом фоне именно индустриальная недвижимость становится одним из главных выгодоприобретателей от этих процессов, что уже сейчас приводит к бурному росту арендных ставок и дефициту свободных площадей в этом сегменте.

Отрадно отметить, что фонд «Рентал ПРО» полностью выполняет обещания, данные в ходе подготовки к IPO: эмитент покупает объекты на стадии строительства, эффективно управляет их ротацией и обеспечивает пайщикам выплаты с общей текущей фактически выплаченной доходностью на уровне 20% годовых.

👉 Если вашему портфелю требуется островок стабильности, который прекрасно себя чувствует при любой рыночной конъюнктуре и любой денежно-кредитной политике ЦБ, то фонд «Рентал ПРО» (RU000A108157) - прекрасный кандидат на эту роль, который способен стать интересным инструментом для тех инвесторов, кто заинтересован в регулярном поступлении денежных средств и высокой доходности.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

15 Jan, 04:01


Умеренный рост на фоне вызовов: итоги четвертого квартала Мосбиржи

🏛 Московская биржа подвела накануне операционные итоги декабря, а значит теперь мы можем детально обсудить и результаты всего 4 кв. 2024 года.

Общий объём торгов увеличился с октября по декабрь на +1,5% (г/г) до 407,2 трлн руб. И здесь хотелось бы отметить, что после попадания площадки в санкционный SDN-лист, уже второй квартал кряду мы наблюдаем ожидаемо скромные результаты. Поэтому придётся ещё немного потерпеть, и эффект высокой базы будет сглажен только спустя полгода.

✔️ Львиная доля оборота приходится на денежный рынок, где объём операций увеличился на +27,8% (г/г) до 317,1 трлн руб. Такой значительный рост объясняется несколькими факторами: высокими процентными ставками в экономике, повышающими интерес к инструментам денежного рынка, а также расширением функционала по сделкам РЕПО, что привлекло больше участников и увеличило ликвидность этого сегмента.

✔️ На срочном рынке объём торгов увеличился на +24,8% (г/г) до 31,2 трлн руб. Отрадно отметить, что биржа продолжает увеличивать список производных финансовых инструментов, отвечая на запросы клиентов. Повышенный интерес наблюдается на контракты, связанные с металлами и иностранными фондовыми индексами, что свидетельствует о диверсификации портфелей участников рынка.

✔️На фондовом рынке объём торгов увеличился на +25,7% (г/г) до 18,1 трлн руб., благодаря позитивной динамике рынка акций. Декабрьское решение ЦБ оставить ключевую ставку без изменений оказало положительное влияние на настроения инвесторов, что привело к увеличению торговой активности в сегменте акций.

✔️ Рынок облигаций продемонстрировал незначительный рост оборота всего в несколько процентов, что вполне ожидаемо, т.к. на фоне высоких ставок многие эмитенты временно приостановили выпуск новых облигационных займов, в результате общий объём размещений в отчётном периоде снизился примерно на треть, что оказало негативное влияние на динамику бизнеса Мосбиржи в этом сегменте.

✔️ Мосбиржа не раскрыла данные по торговой активности клиентов на валютном рынке и рынке драгметаллов, однако суммарный оборот этих двух сегментов уменьшился на -64,1% (г/г) составив 40,8 трлн руб., что и нивелировало в итоге все успехи Мосбиржи по другим сегментам. Учитывая, что доля операций с драгметаллами традиционно невелика, можно предположить, что основной спад пришёлся именно на валютный сегмент, тем более причина для этого падения есть, причём более чем весомая - июньское попадание Московской биржи, вместе с входящими в неё НКЦ и НРД в санкционные списки США, спровоцировавшее в итоге приостановку торгов валютными парами USD/RUB и EUR/RUB на Мосбирже, а также расчётов в этих валютах по другим инструментам.

👉 В начале марта Московская биржа (#MOEX), как правило, представляет свою годовую финансовую отчетность. И даже несмотря на весьма скромный прирост операционных результатов, мы можем увидеть по итогам 2024 года неплохой рост прибыли, на фоне внушительных процентных доходов из-за рекордной ключевой ставки ЦБ.

С декабрьских локальных минимумов акции Мосбиржи резко отскочили вверх - со 170 руб. до текущих 200+ руб., и говорить о покупках прямо здесь и сейчас как-то не приходится (по крайней мере, в моём понимании). Но если вдруг на горизонте вновь появятся поводы для коррекции, то при ценнике ниже 180 руб. бумаги Мосбиржи могут быть интересны для среднесрочных покупок.

Спешить сейчас точно не нужно, т.к. всегда нужно держать в голове, что как только ключевая ставка решит развернуться вниз, процентные доходы автоматически начнут снижаться, что будет оказывать давление на фин. показатели Мосбиржи

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца! Не забывайте ставить лайк, любите российский фондовый рынок и всегда отдавайте предпочтение лучшим эмитентам в каждом из секторов.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

14 Jan, 04:01


Минфин подыгрывает рублю

🇷🇺 Минфин вчера анонсировал планы по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке, в рамках бюджетного правила. С 15 января по 6 февраля 2025 года казначейство планирует ежедневно приобретать активы на сумму, эквивалентную 4,1 млрд руб., что почти на четверть меньше, чем за предыдущий период.

🏛 В свою очередь, Центробанк РФ, в рамках зеркалирования операций ФНБ, в первом полугодии 2025 года будет ежедневно продавать валюту в эквиваленте 8,86 млрд руб., что почти на 0,5 млрд больше, чем во второй половине минувшего года.

↗️ Таким образом, чистые продажи валюты на внутреннем рынке в период с 15 января по 6 февраля 2025 года составят 4,76 млрд руб., по сравнению с 3 млрд руб. в предыдущем отчетном периоде. Что при прочих равных должно оказать небольшую поддержку рублю.

↗️ Высокие цены на нефть, о которых мы с вами вспоминали вчера - это также фактор в пользу отечественной валюты.

➡️ Плюс ко всему, уже на предстоящей неделе в России начинается очередной налоговый период, но эффект от этого фактора будет носить ограниченный характер, даже учитывая планируемое увеличение объёмов продажи валюты. Дело в том, что расчёты январских налогов основываются на среднем курсе доллара за декабрь, составляющем 102,2 руб. Поскольку текущий курс немного выше этого значения, у экспортёров нет необходимости существенно увеличивать объемы продажи экспортной выручки для соблюдения налоговых обязательств.

➡️ Сезонность также не способствует укреплению российской валюты: за последние десять лет рубль ослабевал по отношению к доллару по итогам января в пяти случаях из десяти.

Здесь важно отметить, что на протяжении 2024 года американский доллар укреплялся по отношению ко всем основным валютам, включая как валюты развитых, так и развивающихся рынков. Например, валюты всех государств БРИКС снизились по отношению к доллару, причем наибольшие потери понес бразильский реал. Следовательно, даже при отсутствии СВО рубль всё равно испытывал бы ослабление, хотя темп снижения мог быть менее значительным.

👉 Но в любом случае, сокращение интервенций со стороны Минфина, в совокупности с ростом нефтяных цен, должны обеспечить рублю локальную поддержку, вплоть до конца января. А вот после завершения налогового периода уже можно будет ожидать возврата национальной валюты на исходные позиции, с возвращением к девальвационному сценарию, начиная с начала февраля.

#USDRUB #EURRUB #CNYRUB

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

13 Jan, 13:58


📈 Нефть полетела вверх на антироссийских санкциях

🇷🇺 После пятничных новостей цены на чёрное золото демонстрируют рост второй день кряду, благодаря чему котировки на нефть марки Brent и Urals сегодня радостно обновили свои 3-месячные локальные максимумы.

Если вы вдруг пропустили, рассказываю: США в пятницу ввели, пожалуй, самые жёсткие санкции против российской нефтяной промышленности, в рамках которых под ограничения попали крупные отечественные экспортёры (Совкомфлот, НОВАТЭК, Газпромнефть, Сургутнефтегаз), страховые компании (Ингосстрах и Альфастрахование) и более 150 танкеров.

Пострадал от санкций также и газовый бизнес. Кроме СПГ-танкеров в санкционный список попали среднетоннажный завод по сжижению природного газа «Газпром СПГ Портовая», который принадлежит Газпрому, и «Криогаз-Высоцк», который принадлежит НОВАТЭКу.

🇮🇷 Плюс ко всему, на рынке присутствуют ожидания, что ограничения на поставки из Ирана могут быть усилены в ближайшие месяцы, и это тоже дополнительно поддерживает ралли на нефтяном рынке. Особенно после сегодняшних новостей о запланированной на 17 января в Москве встречи президентов двух стран: России и Ирана.

🤔 Пока до конца неясно, как ограничения повлияют на фактические поставки сырой нефти для производителей, грузоотправителей и трейдеров, но в любом случае первые признаки сбоев уже заметны. В частности, в СМИ сегодня активно рассказывали про три танкера, перевозящих более 2 млн баррелей российской нефти, которые должны были прибыть в порты в Китае, но вдруг резко изменили курс и стоят в открытом море.

Citigroup Inc. прогнозирует, что до 30% теневого флота танкеров России может пострадать от введённых накануне жёстких санкций, что приведёт к потере 800 тыс. баррелей в день. А вот Goldman Sachs Group Inc. не изменил своих ожиданий относительно поставок из России, т.к. сырая #нефть может подешеветь, чтобы стимулировать покупки.

👉 В любом случае я всегда полагаю, что правда находится где-то посередине, но так или иначе давайте отметим, что российский фондовый рынок держится весьма уверенно на этом фоне, серьёзно поглядывая на локальные январские максимумы по индексу Мосбиржи (#micex), которые он очень не прочь и обновить! А искажение сознания у российских инвесторов обязательно себя исчерпает, и мы точно двинемся уверенно наверх, вот увидите!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и помните, что формула успеха в современном мире совершенно простая: вставай раньше, работай больше и качай нефть!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

13 Jan, 08:50


МГКЛ: четверной рывок к успеху!

🧮 Группа МГКЛ (Мосгорломбард) стала одной из первых компаний на фондовом рынке, представивших операционные результаты за 2024 год, поэтому предлагаю заглянуть в них по горячим следам и детально проанализировать вместе с вами.

📈 Итак, за отчётный период выручка выросла почти в четыре раза (!), достигнув отметки в 8,5 млрд руб. Как мы помним, менеджмент компании перед выходом на IPO заявлял о планах значительного увеличения масштабов бизнеса, и эти обещания действительно оказались выполнены, что не может не радовать.

Убедительная динамика доходов обусловлена как динамичным развитием ресейл-направления, так и увеличением рыночной доли на ломбардном рынке Московского региона. Оптовая торговля золотом также вносит весомый вклад в общий финансовый результат.

📈 Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товарных остатков в ресейле в отчётном периоде вырос на +73% (г/г) до 2 млрд руб. Конкурентным преимуществом компании является многолетняя экспертиза в оценке товаров, что в совокупности с рекордными ценами на жёлтый металл позволило эмитенту нарастить портфель до рекордного уровня.

📈 Клиентская база компании при этом также уверенно увеличилась по итогам минувшего года сразу в 2,5 раза, преодолев рубеж в 227 тыс. клиентов. Динамика роста действительно впечатляет, поскольку ещё в 2020 году у компании было всего лишь 20 тыс. клиентов. Что называется, почувствуйте разницу!

💼 Здесь важно отметить, что высокие темпы роста бизнеса сопровождаются также улучшением качества портфеля: доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, сократилась с 11% до 7%. Это, в свою очередь, говорит нам о том, что высокая оборачиваемость портфеля позволяет рассчитывать на неплохой рост операционных доходов.

В прошлом году, как мы уже упоминали выше, Группа МГКЛ приступила к созданию собственной ресейл-платформы, которая позволит продавцам мгновенно продавать свои товары и получать деньги, и это предложение обещает стать уникальным на рынке. Ожидается, что запуск этой онлайн-платформы состоится уже в текущем 2025 году, что станет одним из мощных драйвером роста бизнеса МГКЛ.

🏪 Развитие розничных отделений, включая те, что были открыты как в результате органического роста, так и через сделки M&A, станет ещё одним фактором роста. С середины прошлого года банки значительно уменьшили объёмы потребительского кредитования, и эта тенденция наверняка сохранится в текущем году, поскольку ЦБ ужесточил требования к заёмщикам.

Если вы вдруг не знали, ломбарды сейчас не имеют никаких серьёзных преград для наращивания бизнеса: они могут свободно предоставлять займы, а в случае невыполнения обязательств клиентами продажа заложенных активов приносит значительную прибыль, благодаря высоким ценам на драгметаллы.

💵 Также стоит учесть, что с 1 января по 31 марта 2025 года регулятор повысил максимальное значение полной стоимости кредита для ломбардов с 116% до 292% годовых, что даст им возможность увеличить процентные доходы.

👉 Подытоживая всё вышесказанное, давайте резюмируем, что бизнес МГКЛ (#MGKL) продолжает демонстрирует уверенный рост, и успешная реализация долгосрочной стратегии развития непременно отразится на увеличении капитализации компании в будущем. Ну а отскок котировок с декабрьских минимумов сразу на +25% за последние три недели (при росте индекса Мосбиржи всего на +17%) - яркое доказательство того, что этот инвестиционный кейс чувствует себя уверенно, и если говорить о долгосроке, то у меня нет никаких сомнений в дальнейшем росте котировок бумаг МГКЛ. Главное в этом деле - прокачивать терпение и уметь ждать!

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. Ну и конечно же хорошей вам рабочей недели!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

13 Jan, 05:04


👆Специально для тех, кто пропустил этот пост на выходных. Обязательно к прочтению в начале новой рабочей недели!

❤️ Не искажайте своё инвестиционное сознание, не злоупотребляйте шортами и плечами (а лучше и вовсе избегайте их) - и всё у вас будет хорошо с портфелем, точно вам говорю!

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

11 Jan, 08:19


Российский фондовый рынок: у многих сейчас наблюдается искажение сознания

🤔 Фондовый рынок - штука с одной стороны проста и понятная, и задним числом даже кажется, что зарабатывать на нём весьма легко и просто. Ведь всё, что для этого нужно - это лишь купить ценную бумагу подешевле и продать её подороже, так ведь?

Однако для многих это правило работает исключительно задним числом и только "на графике слева", и как только частный инвестор попадает в какие-то некомфортные для себя реальные условия и падающий рынок, да ещё и смешанный с геополитической напряжённостью, военными рисками (которые, между прочим, постоянно так или иначе происходят в мире) и другими факторами неопределённости - появляется искажение сознания. Вдруг начинает казаться, что такого фондовый рынок ещё не видел, что сейчас лучшими инвестициями являются только банковские депозиты и реальная недвижимость, и что российский рынок акций никогда не встанет с колен.

Кстати, в точности такая же статистика наблюдается и среди подписчиков "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", которые массово начинают вступать в ряды нашего инвестиционного клуба в периоды, когда рынок акций находится на локальных хаях, в то время как на минимумах в них вдруг вселяется страх и апатия. Хотя должно быть в точности до наоборот, ведь именно кризисы дают лучшие возможности для инвестиционных возможностей, а после волны роста нужно фиксировать часть прибыли и удовлетворённо получать результат!

Ни в коем случае не берусь вас переубедить, но как показали декабрьские события, рынок акций очень быстро может переоцениться выше, буквально в одночасье. Вдумайтесь только: позитивная реакция в котировках акций российских компаний после 20 декабря была вызвана исключительно решением ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 21%. А что будет, когда "ключ" начнёт снижаться? Не первый раз задаю вам этот вопрос, но попытайтесь подумать и ещё раз прочувствовать ответ, который рисует вам ваше воображение! Это полезная практика.

👨🏻‍💻 Ключевым фундаментальным событием ближайшего времени будут данные по еженедельной инфляции, которые выйдут в следующую среду, 15 января, и расскажут о том, как вели себя потребительские цены в нашей стране в течение последних двух недель. Если цифры не расстроят и у инвесторов начнёт появляться хотя бы ощущение, что инфляцию удаётся взять под контроль, то укрепится и уверенность, что на ближайшем заседании ЦБ (14 февраля) мы в самом худшем случае увидим сохранение ключевой ставки на уровне 21%. А там глядишь - и о снижении "ключа" начнём осторожно мечтать, и когда эти мечты станут к нам ближе, рынок акций неминуемо продолжит свой рост. Но давайте не спешить с оптимизмом, а продолжим спокойно наблюдать за обстановкой.

👉 А обстановка пока такая, что индекс Мосбиржи (#micex) по итогам первой короткой рабочей недели 2025 года удержался выше уровня 2800 пунктов, и это прекрасно. Очень хочется верить в то, что и тестирование уровня 3000 пунктов уже не за горами, но это во многом будет зависеть от динамики инфляции и денежно-кредитной политики ЦБ.

Поэтому ждём в первую очередь ближайшую среду с еженедельной статистикой по росту потребительских цен в стране, после чего у нас появятся хоть какие-то вводные для дальнейших рассуждений. А пока отдыхаем, набираемся сил и в понедельник начинаем полноценную рабочую неделю!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк. Уверен, что 2025 год сделает нас всех богаче, а наши инвестиционные портфели шире!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

10 Jan, 10:12


Займер: новый год начинается с щедрых дивидендных выплат

💰 В первый рабочий день после новогодних каникул и в четвёртый торговый день 2025 года Займер взял - и порадовал своих акционеров, подтвердив статус дивидендного тикера, торжественно объявив о решении выплатить дивиденды за 3 кв. 2024 года в размере 100% от чистой прибыли.

Акционеры получат выплаты в размере 10,51 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=7,4%. А если сложить все промежуточные дивиденды за 9 мес. 2024 года, то в общей сложности мы получаем уже 27,11 руб. и ДД=16,6%. Согласитесь, весьма щедрая доходность для квартального периода, и одна из самых впечатляющих для всего российского фондового рынка в целом. А ведь впереди ещё 4 кв. 2024 года и, скорее всего, ещё и финальные дивиденды!

📆 Закрытие реестра намечено уже на 14 января 2025 года (с учетом режима торгов Т+1), т.е. на следующей неделе.

💻 Чем подкупает Займер? Во-первых, эмитент тестирует пилотные проекты, которые позволят в будущем увеличить долю комиссионных доходов в структуре выручки. Во-вторых, отличается своим сильным IT-блоком, который обеспечивает высокую операционную эффективность бизнеса, что в свою очередь значительно ускоряет выполнение рутинных задач во всех подразделениях. Ну и, наконец, в-третьих, компания успешно провела интеграцию с партнёром и в самое ближайшее время выведет на рынок виртуальную карту с кредитным лимитом.

📈 Одной из точек роста бизнеса Займера в обозримом будущем станет также собственное коллекторское агентство, о запуске которого стало известно в июле прошлого года, и о котором менеджмент упоминал также на конференц-звонке при анализе фин. результатов компании за 9m2024, и которое на первом этапе будет работать с портфелями микрофинансовых компаний, а уже впоследствии перейдёт к обслуживанию банковских портфелей. Компания накопила значительный опыт в этой сфере, что позволит ей успешно справляться с задачами по взысканию долгов.

Что касается отраслевых трендов, то отечественный рынок МФО ждет дальнейшая консолидация, что опять же благоприятно для Займера, как лидера отрасли. Небольшим компаниям становится всё сложнее соответствовать новым требованиям регулятора и выдерживать усиливающуюся конкуренцию, поэтому они продолжают уходить с рынка, в то время как Займер на этом фоне только крепнет, получая часть их клиентов.

🧮 На фоне "закручивания гаек" ЦБ, ведущие игроки отрасли МФО активно пересматривают свои продуктовые предложения и источники финансирования, стремясь адаптироваться к изменениям и находить новые возможности для роста в условиях трансформации сектора. И Займер, который может похвастаться достаточностью капитала со значением выше среднего, в этом смысле имеет прекрасную возможность совершенно комфортно тестировать новые бизнес-направления и анализировать рынок на предмет перспективных сделок M&A.

👉 А значит точки для роста у Займера имеются, и игроки из сектора МФО, которые сталкиваются с нехваткой финансирования для дальнейшего развития, могут только позавидовать такой бизнес-модели, адаптированной как под низкую ключевую ставку, так и под высокую.

Дивидендным инвесторам стоит обратить внимание на акции Займера (#ZAYM), т.к. компания демонстрирует стабильную выплату высоких квартальных дивидендов и перевыполняет свою див. политику, направляя акционерам честные 100% от чистой прибыли, при норме выплат "не менее 50% от ЧП по МСФО".

На мой взгляд, это весьма интересный и перспективный кандидат для покупки из финансового сектора, поэтому если вашему портфелю требуются такие бумаги - действуйте! Тем более, с точки зрения тех. анализа котировки явно намекают на покупку, торгуясь лишь в 10% от исторических минимумов.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

10 Jan, 04:02


После Рождественского ралли: куда ведет нас январская статистика?

📈 Ну что ж, рождественское ралли, о котором мы вспоминали в конце декабря, осталось уже позади, т.к. формально включает в себя пять последних торговых дней декабря и первые два январских, и по его итогам индекс Мосбиржи вырос за этот период на +4,6% – вдвое больше среднестатистического прироста за этот период.

По итогам вчерашних торгов у меня язык не поворачивается это говорить, но всё же скажу: январь традиционно считается благоприятным временем для акций. Но действительно ли это всегда так? Давайте попробуем понять, насколько верным является этот стереотип, обратившись в том числе и к статистике.

📊 Если анализировать все рождественские ралли на нашем фондовом рынке, то начиная с 2014 года было только одно снижение индекса Мосбиржи. А вот что касается итогов января, то здесь ситуация менее позитивная: индекс снижался в четырех случаях из десяти.

Средняя доходность за это время составила 2,7%, что в целом неплохо. Однако если убрать аномальный рост 2015 года, когда после резкого повышения ключевой ставки с 10,5% до 17,0% рынок акций сначала спикировал вниз, а затем резко развернулся вверх, то средняя доходность составит всего 1%.

Почему в качестве выборки взят период с 2014 года, а не за всю историю отечественного фондового рынка, спросите вы? Отвечаем: этот период выбран вовсе не случайно: именно с этого времени российский фондовый рынок претерпел значительные изменения под влиянием введенных санкций, что впоследствии привело к сокращению объёмов торговли, уменьшению притока капитала через IPO и фактической раскорреляции с западными биржами. Таким образом, анализ начиная с 2014 года позволяет более точно оценить текущие тенденции и особенности рынка в новых экономических реалиях.

Какой актив демонстрирует лучшую динамику в январе, чем индекс Мосбиржи?

👑 На протяжении последних десяти лет рублевая цена золота увеличивалась в девяти случаях из десяти, показав среднюю доходность порядка +6,9%. Даже без учета аномального роста 2015 года, показатель остается привлекательным, в районе +4,3%, что свидетельствует о стабильности этого актива.

Повышение стоимости золота в начале года зачастую объясняется увеличением спроса со стороны Индии. В этой стране золото имеет особое значение, связанное с традициями и культурой, особенно с проведением свадебных церемоний. Сезон фестивалей также способствует росту спроса на драгоценный металл.

Золото в Индии исторически воспринимается как надёжный способ сохранения богатства, особенно в отдалённых сельских районах. Этот металл не рассматривается исключительно как предмет роскоши - напротив, его приобретают даже люди со скромными доходами.

👉 Статистика указывает на возможность продолжения восходящего тренда по индексу Мосбиржи (#micex) в январе, хотя темпы роста могут оказаться умеренными. Не лишним будет присмотреться к золоту (#TGLD, #SBGD, #GOLD или другие подобные фонды у других брокеров), которое показывает весьма неплохой сезонный рост в начале года.

Ну и не забываем также про оборонительную, но весьма доходную позицию, которой сейчас является покупка фондов денежного рынка (#SBMM, #LQDT или #AKMM - тут уж опять же всё зависит от вашего брокера). Они крайне ликвидные, а самое главное - их котировки всегда растут, а значит в отличие от облигаций (которые тоже выросли в последнее время) из них всегда можно выйти без негативных последствий, заработав при этом ещё и пассивный доход, близкий к текущей ключевой ставке.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь делать корректные выводы.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

09 Jan, 04:01


X5 Group: сегодня первый день торгов после долгого перерыва

🔥 Сегодня на Мосбирже торжественно стартуют торги акциями X5 Group под новым тикером #X5, спустя почти 9 месяцев после вынужденной приостановки на редомициляцию.

Есть вероятность, что мы увидим навес продавцов на старте торгов, вызванный тем, что много резидентов скупали бумаги во внешнем контуре у нерезидентов с хорошим дисконтом, и с учётом значительного объёма акций в свободном обращении (free-float) совокупная доля бумаг, которые в итоге обменяли из Euroclear, составляет около 20%+ от уставного капитала.

👨🏻‍💻 Но если посмотреть на вопрос с другой стороны, то можно отметить, что за эти почти 9 месяцев отсутствия торгов часть российских инвесторов, которые хотели продать бумаги X5 Group (#FIVE), теоретически уже могли это сделать через внебиржу, а значит небольшая часть потенциального навеса акций #X5 уже могла уйти с рынка.

Ну а долгосрочные инвесторы, к которым отношу себя и я, прекрасно понимают, что любые возможные коррекции и просадки - это отличный шанс для того, чтобы нарастить свою позицию в этих бумагах, с хорошим потенциалом на рост котировок в обозримом будущем.

👉 Не устаю повторять, что среди всех российских ритейлеров именно Х5 представляет собой привлекательный инвестиционный кейс, демонстрируя впечатляющие результаты, и руководство компании ставит перед собой амбициозные цели на 2025 год - укрепить лидерские позиции на рынке, значительно увеличив отрыв от ключевых конкурентов в ближайшие годы.

Для меня это точно эмитент №1 на отечественном рынке ритейла, и я с большим нетерпением ожидаю сегодняшнего возобновления торгов.

❤️ Ну а я торжественно поздравляю с первым рабочим днём после новогодних праздников, и пусть у каждого из нас будет всё хорошо в наступившем 2025 году! Побольше детских улыбок, положительных эмоций, путешествий и конечно же растущих портфелей!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

08 Jan, 09:12


📈 Группа Кристалл: здесь тоже "фармацевтическое ралли"?

Вслед за ростом котировок акций российских фармацевтических компаний, среди которых можно отметить Промомед (#PRMD), Озон Фармацевтика (#OZPH) и Фармсинтез (#LIFE), определённое движение в котировках замечено и в бумагах Группы Кристалл (#KLVZ), которые за последние несколько торговых сессий выросли на +13%.

Честно говоря, и по поводу "фармацевтического ралли" точных драйверов до сих пор не выявлено. Но если верить в версию, что инвесторы начинают уже сейчас закладывать в котировки акций перечисленных выше компаний очередную новую эпидемию в Китае, которая продолжает активно разгораться и на сей раз называется метапневмовирус, то и акции Кристалла под эту же гребёнку начали покупать? Как ни крути, а водка - это тоже традиционный российский антисептик 😁

P.S. Кстати, на прошлой неделе я успешно зафиксировал прибыль в акциях Озон Фармацевтика, о чём сразу же сообщил в "Инвестируй или проиграешь PREMIUM". Решил не испытывать судьбу и продал по 50 руб. эти бумаги, купленные ранее в рамках IPO по 35 руб. Ещё 30 декабря обратил внимание на бурный рост котировок до 40-45 руб., но тогда решил не действовать, а по 50+ руб. посчитал, что пора действовать! Фиксируя прибыль ещё никто не обанкротился - золотая истина фондового рынка! Тем более, прибыль +43% за 2,5 месяца - это очень неплохо, и тех из вас, кто поучаствовал в IPO Озон Фармацевтика - поздравляю с хорошей сделкой!

❤️ Спасибо за ваши лайки и хорошее чувство юмора, друзья!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

08 Jan, 07:25


Четвёрка бумаг с иностранной пропиской дружно снижается в 2025 году

📉 Не знаю совпадение или нет, но четвёрка тех самых акций, которые всё ещё имеют иностранную прописку (ЦИАН, Etalon, О'KEY и OZON), и покупку которых с 1 января 2025 года запретили неквалифицированным инвесторам, третий торговый день кряду в этом году дружно демонстрируют негативную динамику.

Акционером Etalon и ЦИАН я уже являюсь, а вот на бумаги OZON (#OZON) поглядываю в первую очередь, в надежде прикупить их подешевле на распродажах (если таковые будут). В идеале хотелось бы увидеть уровни 2500-2700 руб., но не факт, что мы дождёмся таких значений.

🧐 OZON планирует провести собрание акционеров по вопросу редомициляции уже через две недели, и после переезда ликвидность в бумагах ожидаемо вырастет, что в долгосроке позитивно скажется на их стоимости. Фундаментально это перспективный инвестиционный кейс, с растущей клиентской базой и ставкой на дальнейший рост онлайн-торговли в России, доля которой в розничном обороте всё ещё существенно ниже, чем на развитых рынках (всего лишь 13%, по сравнению с 47% в Китае, 32% в Индонезии и 30% в Южной Корее).

👉 OZON сохраняет значительный потенциал для долгосрочного роста. И при инвестиционном горизонте свыше одного года бумаги компании интересны для покупок даже на текущих уровнях.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк. Постепенно просыпаемся и активизируемся после новогодних и рождественских праздников!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

06 Jan, 04:02


Перестройка бизнеса O'KEY: шанс на возрождение или временная мера?

🛒 Ритейлер O'KEY Group в конце 2024 года принял решение продать гипермаркеты своему менеджменту и оставить под управлением только дискаунтеры. Этот шаг обусловлен тем, что формат дискаунтеров традиционно демонстрирует лучшие показатели роста, однако открытым остаётся вопрос: станет ли такая реструктуризация бизнеса стимулом для увеличения рыночной стоимости компании, или же её капитализация глобально останется на прежнем уровне?

Начнём рассуждение с наших любимых цифр. С января по сентябрь 2024 года выручка O'KEY увеличилась на +5,6% (г/г) до 155,6 млрд руб., при этом 66% продаж приходилось на гипермаркеты. Как мы видим, динамика выручки слабая, и даже Fix Price (#FIXP), бизнес которого уверенно стагнирует последние два года, показал более высокие результаты.

🧐 Прошлым летом мы с вами обсуждали, что O'KEY – это идеальный кандидат для поглощения со стороны крупных розничных сетей, поскольку торгуется по низкому мультипликатору, однако в итоге компания приняла решение разделить бизнес.

Последние 5 лет выручка сегмента гипермаркетов у O'KEY балансирует в районе 145 млрд руб., в то же время выручка в сегменте дискаунтеров за этот период увеличилась почти в четыре раза. Решение выйти из стагнирующего бизнеса, безусловно, является положительным шагом для компании.

🏪 Очевидно, что главными бенефициарами изменений в сфере розничной торговли продуктами питания стали именно дискаунтеры. Потребители становятся всё более восприимчивыми к ценам и времени, затрачиваемому на покупки, поэтому растёт востребованность магазинов, расположенных рядом с домом.

Правда, здесь важно отметить, что в сегменте дискаунтеров у O'KEY уже начали проявляться признаки замедления темпов роста: выручка по итогам 9m2024 выросла всего на +11,5% (г/г), хотя дискаунтеры обычно растут темпами в 2-3 раза больше. Кроме того, наблюдается ещё и сокращение трафика, что также может свидетельствовать о проблемах в операционной деятельности эмитента.

🤷‍♂️ Как и ожидалось, O'KEY не разгласила сумму сделки по продаже гипермаркетов, но, вероятно, она невелика, учитывая длительную стагнацию данного направления. Скорее всего, полученные средства будут направлены на снижение долговой нагрузки, нежели на дальнейшее расширение бизнеса, особенно с учётом высоких процентных ставок в экономике и уровня задолженности компании, превышающего средние отраслевые значения.

👉 Если оценивать O'KEY Group (#OKEY) по выручке дискаунтеров, то она сейчас торгуется с мультипликатором P/S=0,12х. Если бы выручка этого сегмента увеличивалась быстрее, скажем, на 25% и более, бумаги могли бы выглядеть привлекательно для покупки. Однако при нынешних темпах роста значительный потенциал повышения цены уже не выглядит столь очевидно.

К тому же, ритейлер до сих пор не объявил о своих планах по смене юрисдикции, тогда как другие эмигранты либо уже переехали в Россию, либо находятся в процессе редомициляции (OZON, ЦИАН, X5 Group). А это значит, что с 1 января 2025 года в отношении акций O'KEY Group начинает действовать запрет на покупку бумаг для неквалов, что уже оказывает негативное влияние на котировки: по итогам первого дня торгов (3 января 2025 года) они снизились на -6,3%, и что-то мне подсказывает, что падать им ещё есть куда. В любом случае, по текущим ценникам я не планирую участвовать в этой истории.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь делать корректные выводы.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

03 Jan, 04:11


Ваше право на вычет в 2025 году: как воспользоваться налоговыми льготами? 

💰 Когда мы говорим о налоговых вычетах, многие в первую очередь вспоминают про индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Но помимо этого инструмента, граждане России имеют ряд других прав и возможностей на получение имущественных и социальных налоговых вычетов. И пока на календаре январские новогодние праздники, самое время немного отвлечься от салатов и в спокойной обстановке спокойно поговорить об этом вместе с вами:

https://teletype.in/@invest_or_lost/bnxhX9aqywG

❤️ Не забывайте ставить лайки под этим постом! Ведь если их соберётся более 300, то наступивший 2025 год станет для всех нас исключительно растущим и успешным! С Новым годом, друзья!!!

#налоги #вычеты

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

30 Dec, 04:03


Итоги 2024 года

📉 После роста индекса Мосбиржи (#micex) примерно на +45% в 2023 году, год текущий отметился уже снижением бенчмарка примерно на -11%. Выглядит не так страшно с первого взгляда, но чтобы передать всю боль российских частных инвесторов, за точку отсчёта лучше взять майский (годовой) максимум на уровне 3521,72 пункта, и тогда мы увидим, что после многомесячной коррекции российский рынок акций растерял к настоящему моменту уже более 20%.

И это ещё надо сказать отдельное спасибо Эльвире Набиуллиной, которая на последнем в этом году декабрьском заседании ЦБ приняла волевое решение сохранить ключевую ставку на уровне 21%, что вызвало очень мощный отскок на рынке акций, и очень хочется верить, что этот тренд в наступающем 2025 году будет продолжен, а инфляцию всё-таки удастся утихомирить и взять под контроль.

↗️ Лидеры роста в 2024 году (из индекса Мосбиржи):

🏅 Банк Санкт-Петербург #BSPB (+60,6%)
🏅 Аэрофлот #AFLT (+54,3%)
🏅 Яндекс #YDEX (+52,5%)
🏅 Полюс #PLZL (+28,9%)

↗️ Лидеры роста в 2024 году (вне индекса Мосбиржи):

🏅 ЭсЭфАй #SFIN (+138,0%)
🏅 Лента #LENT (+70,6%)
🏅 СПБ Биржа #SPBE (+56,3%)

Про инвестиционную смелость и про то, что нужно находить в себе решительность покупать рискованные активы  даже в эти смутные времена я подробно рассказывал сразу после недавнего заседания ЦБ, можете вернуться и перечитать, чтобы я не повторялся. И помните: акции в вашем портфеле быть должны!

📈 Не хочу показаться оптимистом, но что-то мне подсказывает, что наступающий 2025 год, который во Восточному календарю является годом Зелёной Деревянной Змеи действительно окажется для отечественного фондового рынка зелёным, причём сразу по ряду причин:

Общая уныние и апатия на рынке акций, а также растущее количество любителей шортов. Как показывает практика, пружина разжимается очень быстро, и в один прекрасный момент шортсквиз и массовые маржин-коллы у медведей лишь ускоряют рывок вверх (20 декабря - яркое тому доказательство).

Низкая база 2024 года, на которой мы сейчас оказались.

В частности, анализ динамики денежной массы М2 и капитализации российского рынка акций упорно продолжает указывать нам на то, что он по-прежнему остаётся сильно недооцененным, и его дальнейший рост неизбежен, т.к. между этими показателями существует устойчивая многолетняя корреляция, которую сложно отрицать (да и не нужно этого делать). На сегодняшний день капитализация российского фондового рынка составляет 50+ трлн руб., при общей денежной массе в размере 111,1 трлн руб., и согласно прогнозам ЦБ, в следующем году денежная масса увеличится ещё на 6-11% (г/г), достигнув отметки в 120+ трлн руб.

На фоне высокой ключевой ставки банковские депозиты и фонды денежного рынка в 2024 году оказались в центре внимания, а их совокупный объём достиг невиданных ранее рекордных значений. Но как только "ключ" начнёт снижаться - их частичный переток в рынок акций неизбежен.

В 2025 году я ожидаю плавную девальвацию рубля, а значит экспортные компании получат дополнительную поддержку. Отдельный привет передаю счастливым обладателям замещаек, они вам ещё очень пригодятся при этом сценарии!

👉 Очень надеюсь, что мне удалось передать вам свой оптимизм в отношении будущего нашего фондового рынка и говорю вам честно и открыто, что я с вами в одной лодке, и на текущий момент мой инвестиционный портфель примерно на 50% состоит именно из акций. Другая его половина - это облигации, фонды денежного рынка, золото и валюта. Мне такой баланс совершенно комфортен!

Ну а текущий состав моего портфеля, с полным обоснованием, графиками и статистикой я традиционно представлю своим премиум-подписчикам на январских праздниках, поэтому если вы ещё не с нами - категорически рекомендую вступить в наш уютный закрытый клуб! Ведь 2025 год - это год возможностей для частных инвесторов, точно вам говорю!

🍾 Ещё раз поздравляю всех с наступающим 2025 годом, и пусть он будет ещё лучше и ещё успешнее для всех нас, чем 2024 год! Здоровья, семейного благополучия и мирного неба над головой!

❤️ Всех обнял. С уважением , дядя Юра.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

29 Dec, 04:30


🎁 "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" 2025

🍾 2024 год был для всех нас очень насыщенный и уж точно не скучный, но об этом ещё будет отдельный пост завтра, также как и анализ текущей структуры моего инвестиционного портфеля (на январских праздниках).

Сегодня я пару слов хочу сказать о подписке на "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", т.к. в этой рыночной суете я постоянно откладываю этот вопрос до лучших времён, но рассказать вам об этом нужно.

1️⃣ Тезис №1: успевайте оформить свою подписку до конца 2024 года, в этом случае тарифы для вас точно будут без изменений (какие цены будут с 1 января 2025 года я пока не решил, вопрос находится на обсуждении):

1 месяц - 900 рублей
3 месяца - 2400 рублей (800 руб. в месяц)
6 месяцев - 4000 рублей (666 руб. в месяц)
12 месяцев - 6000 рублей (500 руб. в месяц)

По всем этим и другим вопросам - пишите мне, я расскажу как это сделать.

2️⃣ У меня есть большое желание поощрять за лояльность тех, кто подписан на "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" в течение 24 месяцев или дольше (без прерывания подписки). Поэтому, если вы подписаны на премиум в течение последних двух лет и более (не важно по какому тарифу, главное непрерывно) - знайте, что теперь при оформлении годовой подписки вы автоматически будете получать месяц в подарок. Всегда.

3️⃣ Ну и третье. С января 2024 года я планирую подписчикам "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" дать ссылку на свой портфель в IntelInvest, где вы сможете видеть его структуру, а также прям там же все мои сделки и статистику. Думаю, это будет удобно и полезно для многих. На январских праздниках доберусь, обещаю.

👉 Объявляю 2025 год годом возможностей! Уверен, на низкой базе и высокой вероятности того, что пик по ключевой ставки мы проходим прямо сейчас, российский фондовый рынок нас обязательно порадует бурным ростом! Ну а находить интересные возможности мы с вами точно умеем!

🤝 Спасибо за вашу лояльность и за доверие! Я не подведу!

С уважением, дядя Юра.

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

28 Dec, 04:29


📊 Макроэкономические прогнозы от ПСБ в одной картинке

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

27 Dec, 15:47


Редомициляция Ozon: шаг вперёд к новым вершинам!

🇷🇺 Ведущие публичные эмитенты фондового рынка, всё ещё зарегистрированные в иностранной юрисдикции, продолжают редомициляцию в Россию, и вот сегодня компания Ozon сообщила о своём решении сменить регистрацию с Кипра на Россию.

Акционеры приняли решение о переводе компании на остров Октябрьский в Калининградской области. Что, впрочем, неудивительно, учитывая, что эта юрисдикция пользуется наибольшей популярностью среди российских компаний, выбравших редомициляцию. Ранее сюда переехали такие эмитенты, как Мать и дитя, ВК, HeadHunter.

💼 В процессе редомициляции депозитарные расписки Ozon будут автоматически конвертированы в акции МКПАО Озон, и инвесторам не потребуется совершать никаких дополнительных действий. Ну а после завершения переезда в Россию акции компании будут освобождены от ограничений Центробанка (которые вводятся с 1 января), вернутся в первый котировальный список Московской биржи и станут доступны для покупки всеми категориями инвесторов. Подробно мы рассматривали эту ситуацию здесь.

🗓 Менеджмент Ozon подчеркнул, что приостановка торгов в связи с процессом редомициляции продлится всего несколько недель, ну а сам процесс планируется завершить до конца 2025 года. Примеры вышеупомянутых эмитентов, которые уже переехали на остров Октябрьский, подтверждают эту оценку, поэтому оснований сомневаться в заявлении менеджмента маркетплейса нет.

🤔 Ещё одним из факторов, порой вызывающих беспокойство у инвесторов, является возможное увеличение предложения (так называемый "навес") со стороны тех участников рынка, которые ранее приобретали бумаги за периметром НРД.

Безусловно, какое-то количество бумаг наверняка поступит в стакан, и в моменте мы увидим краткосрочное снижение котировок акций, как это уже случалось при редомициляции других эмитентов. Однако самое важно, что Ozon - это в первую очередь растущая компания с уверенными темпами роста бизнеса и высокой операционной эффективностью, что позволяет рассчитывать на быстрое восстановление котировок после возможной технической коррекции.

👉 Я продолжаю позитивно смотреть на перспективы Ozon (#OZON), тем более, что предстоящая редомициляция поможет устранить регуляторные риски и повысит ликвидность акций, что, несомненно, положительно скажется на дальнейшем росте рыночной капитализации компании. И для инвесторов это самое главное пожелание на 2025 год!

❤️ Поэтому поздравляю вас с наступающими праздниками и желаю вам роста капитализации по всем акциям из вашего портфеля!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

27 Dec, 05:43


Новые облигации «Ойл Ресурс Групп» с доходностью 33% годовых!

🧐 После того, как ЦБ в минувшую пятницу оставил ключевую ставку на уровне 21%, самое время возвращаться к анализу корпоративных облигаций с постоянным купоном, т.к. есть большая вероятность, что 2025 год будет ознаменован снижением "ключа" (ну или, как минимум, стабилизацией вблизи текущих уровней, что будет уже неплохо).

И сегодня у нас на прожарке #облигации оптового поставщика нефти и нефтепродуктов на внутреннем и экспортном рынках под названием «Ойл Ресурс Групп», который весной этого года успешно разместил дебютный облигационный выпуск (RU000A108B83) объёмом 1 млрд руб. и погашением 7 апреля 2027 года. Для понимания, тот самый первый выпуск «Ойл Ресурс Групп» оказался тогда в ТОП-5 по объёму торгов, с бешеной ликвидностью, которой позавидовали многие эмитенты, бонды которых тоже представлены на Мосбирже.

✌️ В настоящее время эмитент готовится выпустить второй транш облигаций с ежемесячными купонами на уровне 33% годовых! Более чем аппетитная доходность по новым бондам, особенно учитывая серьёзный дисконт с 5-летними ОФЗшками, которые дают сейчас доходность порядка 16,5%.

🛢 Как мы уже анализировали с вами ранее, «Ойл Ресурс Групп» занимает прочные позиции на отечественном рынке поставок нефтепродуктов. Эмитент взаимодействует с ведущими российскими нефтяными компаниями, что обеспечивает ему доступ к значительным объёмам углеводородов по конкурентоспособным ценам.

Компания использует как собственный автопарк, так и привлечённый железнодорожный транспорт для перевозки углеводородного сырья, что делает структуру расходов более эффективной. Плюс ко всему, активно цифровизирует свою деятельность и интегрирует в отрасль современные технологии.

🧮 Пробежимся теперь традиционно по финансовым результатам компании по МСФО:

📈 Выручка с января по сентябрь 2024 года увеличилась в 2,2 раза до 15 млрд руб. В течение этого времени были заключены и успешно выполнены несколько крупных долгосрочных контрактов, что привело к увеличению объёма поставок нефтепродуктов на +80% (г/г) до 360 тыс. тонн.

📈 Показатель EBITDA в отчётном периоде составил 0,4 млрд руб., при этом рентабельность достигла значения 2,6%. Этот показатель превышает средние значения по отрасли, где обычно рентабельность находится на уровне около 2,0%.

В нефтетрейдинге традиционно считается эффективной та бизнес-модель, которая сочетает высокие темпы роста продаж, вместе с маржой выше среднеотраслевых значений. Именно такой баланс и демонстрирует «Ойл Ресурс Групп».

При этом стоит подчеркнуть, что компания отличается высокой оборачиваемостью дебиторской задолженности — всего 19 дней. Такая способность оперативно получать платежи от контрагентов подчеркивает эффективность действующей бизнес-стратегии.

🤵‍♂️ Для повышения качества управленческих решений в текущем году эмитент добавил в состав Совета директоров двух независимых членов, следуя передовым стандартам корпоративного управления, а также рекомендациям ЦБ и Мосбиржи.

Параметры выпуска:
📌 Срок обращения: 5 лет
📌 Купон фиксированный: 33%
📌 Периодичность выплат: ежемесячно
📌 Оферта: предусмотрена call-оферта по истечении 3 и 4 года
📌 Рейтинг: BB+(ru) от НРА, прогноз «стабильный».

👉 «Ойл Ресурс Групп» — весьма интересный эмитент, который привлекает капитал для реализации стратегии развития, направленной на кратный рост финансовых показателей к 2027 году. Относиться к этому выпуску облигаций нужно, как к весьма интересному ВДО, поэтому если решите рискнуть, то на небольшую часть портфеля. Не забываем про диверсификацию!

❤️ Если облигационные посты для вас являются полезными интересными, не забывайте ставить лайк! Для меня это обратная связь и лучшая благодарность за мой труд!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

26 Dec, 14:58


Центробанк меняет правила игры: ломбарды празднуют победу!

🏛 Российский ЦБ продолжает удивлять своими решениями. Неделю назад мы стали свидетелями сохранения ключевой ставки на уровне 21%, что сразу же вызвало ралли на фондовом рынке, теперь же регулятор объявил об изменении ограничений на полную стоимость потребительских кредитов и займов, что вызвало ралли в котировках акций Мосгорломбарда (Группа МГКЛ), которые в четверг в моменте прибавляли почти на +14% после выхода этой новости.

Итак, ЦБ принял решение увеличить предельное значение полной стоимости кредита в ломбардах с текущих 116% до 292% годовых на период с 1 января по 31 марта 2025 года.

🧐 Для тех, кто сильно не погружался в этот вопрос, расскажу, что полная стоимость кредита (ПСК) представляет собой совокупные затраты заёмщика на обслуживание кредитного обязательства. Показатель охватывает не только проценты за использование заёмных средств, но и всевозможные дополнительные платежи, такие как страховые взносы, сборы за оформление документов и прочие обязательные расходы.

ПСК позволяет заемщику оценить реальную финансовую нагрузку при использовании кредитных продуктов и помогает более релевантно сравнивать условия различных предложений на рынке.

👨🏼‍💻 Причиной такого решения со стороны ЦБ стало повышение ключевой ставки на протяжении всего 2024 года, что привело к увеличению расходов финансовых компаний на привлечение средств. Чтобы компенсировать эти издержки и сохранить приемлемую процентную маржу, регулятор и принял решение поднять максимально допустимое значение ПСК.

Учитывая высокую вероятность того, что Центробанк в ближайшие месяцы сохранит жёсткую денежно-кредитную политику (ДКП) и не станет снижать ключевую ставку в первой половине 2025 года, есть основания полагать, что предельное значение ПСК на уровне 292% может быть продлено и на второй квартал 2025 года.

👑 Эта новость безусловно благоприятна для ведущих участников российского ломбардного рынка, т.к. они получат возможность значительно увеличить свой доход за счёт повышения процентных ставок. Кроме того, такое решение может затормозить процесс миграции ломбардов в смежные секторы, позволяя им оставаться конкурентоспособными в текущих рыночных условиях.

Российский ломбардный рынок продолжает проходить через стадию консолидации, и ежемесячно из отрасли уходят мелкие игроки, что даёт ведущим участникам возможность увеличивать свою долю на рынке. По данным на 25 декабря 2024 года, в реестре ЦБ зарегистрировано 1856 ломбардов, тогда как на начало года их было 1888. Но даже несмотря на постепенное сокращение числа участников, рынок по-прежнему остаётся достаточно фрагментированным, и дальнейший процесс консолидации потребует ещё немало времени.

👉 Подытоживая всё вышесказанное в отношении российского фондового рынка, ещё раз резюмирую, что Центробанк сегодня сделал неожиданный подарок в первую очередь Группе МГКЛ (#MGKL) накануне Нового года, предоставив ей возможность значительно увеличить свои процентные доходы. По свежим расчётам самой компании, это потенциально сулит ростом процентных доходов примерно в 2,5 раза, что вполне логично, учитывая её стремительное развитие как за счёт органического роста бизнеса, так и благодаря сделкам M&A.

В целом Группа МГКЛ развивается хорошими темпами и рано или поздно, несмотря на текущие колебания на фондовом рынке, можно ожидать заметного увеличения рыночной капитализации. Впрочем, уже сейчас мы видим отскок котировок акций #MGKL с ноябрьских минимумов примерно на +25%, и на этом фоне 2025 год может оказаться весьма успешным для компании. Поэтому я продолжаю держать ранее купленные бумаги в портфеле (на счёте жены) и верю в светлое будущее компании!

❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

26 Dec, 09:34


Банки начали снижать проценты по вкладам?

🏦 А ведь ЦБ в минувшую пятницу всего лишь сохранил ключевую ставку на прежнем уровне 21%, а российские банки уже спустя неделю спешат отреагировать на это событие.

В частности, Т-Банк сообщил мне сегодня о новых условиях по рублёвым вкладам, согласно которым доходность по депозитам агрессивно и резко снижается (см. картинку). Думаю, похожая картина скоро будет замечена и в других банках, это лишь дело времени.

Обязательно перечитайте мой декабрьский пост на эту тему, и выводы сделайте сами. Что будет, когда ЦБ перейдёт к снижению ставки, и что начнут делать заскучавшие рантье, привыкшие жить на проценты с банковских вкладов?

❤️ Спасибо за ваши лайки!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

26 Dec, 04:03


Какие российские компании могут провести IPO?

📣 Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган накануне дал интересное интервью Интерфаксу, в котором отметил изменение динамики кредитного импульса и выразил мнение, что текущая ключевая ставка может быть достаточной для сдерживания инфляции.

Сейчас среди участников фондового рынка активно обсуждается вопрос о том, в каком конкретно квартале 2025 года регулятор приступит к снижению "ключа". И что-то мне подсказывает, что именно начало цикла смягчения монетарной политики может подстегнуть компании активнее выходить на фондовый рынок с первичными публичными размещениями акций.

Впрочем, и год текущий уже успел продемонстрировать впечатляющие достижения: число проведенных IPO составило 14 (!!), что стало рекордом за последние 10 лет, а общий объём привлеченного капитала превысил 80 млрд руб. Причём все инвестбанки дружно сходятся во мнении, что это только начало становления полноценного рынка IPO, и впереди нас ждут растущие объёмы сделок в рамках первичных размещений, вплоть до сотен миллиардов рублей.

💼 Поэтому в продолжение нашего декабрьского календаря IPO предлагаю сегодня порассуждать вместе с вами, какие компании мы можем увидеть на фондовом рынке в ближайшем будущем:

ДОМ РФ
Минфин подготовил перечень из нескольких десятков госкомпаний, которые поэтапно будут выводиться на биржу. Первой в этом списке идет корпорация ДОМ РФ, специализирующаяся на ипотеке и финансировании строительных проектов. Уже в 2025 году правительство намерено разместить на бирже до 5% акций данного эмитента.

МТС Ads
Рекламный сегмент МТС (#MTSS) демонстрирует наиболее стремительные темпы роста среди всех направлений деятельности телеком-оператора и полностью готов к проведению IPO. Такое размещение не только обеспечит приток капитала для дальнейшего расширения цифровой экосистемы МТС (это является приоритетной целью новой Стратегии компании), но и повысит рыночную оценку компании, ведь руководство планирует разместить акции по высоким мультипликаторам.

Сибур
Ведущий нефтегазохимический холдинг страны впервые задумался о проведении IPO ещё в 2007 году, но неоднократно переносил этот шаг по разным причинам. Сейчас, преодолев пик инвестиционной программы, компания готова предложить рынку ограниченный пакет акций размером до 2%, который будет сочетать элементы как привлечения нового капитала (cash-in), так и вывода средств существующих акционеров (cash-out).

РТК-ЦОД
Ростелеком (#RTKM) ранее намеревался провести IPO своего подразделения, работающего в сфере облачных технологий, со сроком до конца 2024 года, но в итоге решил отложить размещение до начала периода снижения "ключа", чтобы добиться более высокой оценки стоимости компании.

Моторика
Один из крупнейших представителей сегмента AssistiveTech производитель протезов рук и ног Моторика продолжает подготовку к IPO. Компания кратно нарастила свои фин. показатели за последние два года. На этой неделе она приобрела контрольный пакет акций «Завода специального оборудования», крупного производителя инвалидных колясок, что откроет для неё новые рыночные ниши. Интересная история, и пока малоизвестная для среднестатистического частного инвестора, поэтому вполне возможно, что однажды мы "прожарим" её для вас.

👉 Согласно мнению первого зам. председателя ЦБ Владимира Чистюхина, в стране насчитывается порядка 500 компаний, обладающих потенциалом для выхода на фондовый рынок, включая около 30 компаний с государственным участием. Тем не менее, для того чтобы эти планы стали реальностью, необходимы доп. стимулы, обсуждение которых ведется регулятором совместно с правительством.

Но в любом случае уже сейчас можно ещё раз с уверенностью сказать, что российскому фондовому рынку быть! А если на нём ежегодно будут появляться новые имена, то это будет вообще прекрасно для всех нас, т.к. автоматически будет открывать новые инвестиционные горизонты и давать новые возможности для вложения денежных средств.

❤️ Спасибо за ваши лайки!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

25 Dec, 04:50


Стратегический рывок Софтлайна

💻 В отличие от большинства отраслей, IT-компании традиционно публикуют прогнозы на следующий год, что даёт отличную возможность оценить потенциал развития их бизнеса. И сегодня я предлагаю поговорить про Софтлайн, который накануне представил свой прогноз на 2025 год, а потому заглянем в опубликованный пресс-релиз и проанализируем его вместе с вами.

Лаконично, тезисно и понятно - всё, как вы любите:

✔️ Менеджмент Софтлайн подтвердил прогноз на 2024 год, согласно которому ожидается рост оборота минимум до 110 млрд руб. На фоне того, что некоторые игроки IT-индустрии осенью скорректировали свои ожидания на этот год в сторону уменьшения (в частности, Positive Technologies, которая снизила свои первоначальные ожидания по росту выручки почти вдвое), неизменность прежнего прогноза со стороны Софтлайн внушает оптимизм.

✔️ Также компания подтвердила приверженность дивидендной политике и готова направить на выплату дивидендов по итогам 2024 года не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, с минимальной дивидендной планкой в 1 млрд руб.

✔️ На 2025 год менеджмент прогнозирует увеличение оборота как минимум до 150 млрд руб., что означает прирост примерно на +36% по сравнению с этим уходящим годом. При этом ожидается, что валовая прибыль будет увеличиваться ещё более быстрыми темпами и достигнет порядка 50 млрд руб. в следующем году.

✔️ Софтлайн последовательно реализует свою долгосрочную Стратегию, направленную на повышение доли собственных решений в общем объёме продаж, что способствует росту рентабельности бизнеса.

«Мы видим, что целевые рынки ПАО «Софтлайн» растут быстрее, чем ранее ожидали эксперты. При этом Группа нацелена расти темпами, превышающие среднерыночные, что отражено в прогнозе на 2025 год, предполагающем двузначные темпы роста по всем финансовым показателям по сравнению с прогнозами на 2024 год», - поведал финансовый директор Софтлайна Артем Тараканов.

✔️ Важно отметить, что представленный прогноз на будущий год не включает потенциальные эффекты от возможных сделок по слияниям и поглощениям (M&A). Компания активно расширяет свою экосистему, регулярно приобретая новых игроков рынка и добавляя таким образом дополнительные сервисы. Эти сделки заключаются по более низким мультипликаторам, чем текущие показатели самого эмитента, что помогает создавать дополнительную стоимость для акционеров.

Кроме того, следует учитывать, что данный прогноз не отражает возможные улучшения макроэкономической ситуации. В частности, речь о высокой ключевой ставки ЦБ, которая ограничивает стремительное развитие российского IT-сектора, и прогнозировать движение которой - дело неблагодарное, а потому в базовом сценарии предполагается, что она будет оставаться вблизи текущих высоких значений.

Но веру в светлое будущее сохраняем, ведь на недавнем заседании ЦБ недвусмысленно указал на то, что существующей жёсткой денежно-кредитной политики может оказаться достаточно для замедления инфляции. Поэтому вполне вероятно, что во втором полугодии 2025 года Центробанк начнёт снижать ключевую ставку, что положительно отразится на динамике IT-отрасли в целом, и на бизнесе Софтлайн в частности.

👉 В конце года я традиционно начинаю листать отчёты коллег из инвестдомов и сейчас все больше замечаю, что они поднимают целевые уровни для акций Софтлайна (#SOFL), что вполне объяснимо, ведь эти бумаги оказались сильно перепроданными в последнее время, несмотря на динамичный рост бизнеса компании. А уровень 100+ руб. выглядит сейчас мощным фундаментом для котировок с точки зрения тех. анализа, пробить который будет очень сложно (а я считаю, что и невозможно).

Поэтому если вы хотите укрепить свой портфель крепким игроком из IT-сектора, то Софтлайн прекрасно подходит на эту роль, тем более с текущими ценниками, которых в будущем мы можем и вовсе больше не увидеть никогда!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и вместо того, чтобы паниковать - действуйте!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

24 Dec, 14:42


Свежий обзор ЦБ по МФО и мысли по Займеру и CarMoney

🏛ЦБ представил свежий обзор по отечественному рынку МФО, и я предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые мне показались особенно интересными:

✔️В 3 кв. 2024 года портфель займов МФО вырос на +30% (г/г) до 550 млрд руб. При этом доля среднесрочных займов прибавила до 60%, что свидетельствует об адаптации к новым условиям работы. Однако увеличение доли таких займов оказывает давление на рентабельность бизнеса компаний, т.к. они характеризуются меньшей оборачиваемостью, по сравнению с краткосрочными займами до зарплаты.

✔️Для того чтобы приспособиться к меняющимся условиям в виде ужесточения регулятивных требований, МФО не только увеличивают долю среднесрочных продуктов в своём портфеле, но и продолжают развивать цифровые каналы взаимодействия с клиентами. Эти изменения помогают сократить операционные затраты и охватить большее количество пользователей, одновременно увеличивая доход от сопутствующих сервисов. За последний год доля дистанционных каналов продаж увеличилась на 9 п.п., составив 85%.

✔️Правда, есть и обратная сторона медали у онлайн-займов, открываемых через дистанционные каналы - ухудшение качества портфеля. Так, доля просроченной задолженности сроком свыше 90 дней (NPL 90+) у компании, предоставляющей займы через интернет, достигает 34%, тогда как у оффлайн-компаний этот показатель составляет 21%.

✔️Несмотря на то, что общий уровень просроченной задолженности в отрасли остается стабильным, ЦБ фиксирует случаи использования компаниями недобросовестных практик. Некоторые игроки рынка выдают новые займы на увеличенную сумму вместо погашения старых долгов, включая в их тело как основную часть долга, так и начисленные проценты. Таким образом, задолженность формально не переходит в категорию NPL 90+, хотя реальная ситуация может оставаться проблемной.

✔️ Ужесточение регуляторных требований замедляет рост процентных доходов, в то время как операц. расходы продолжают увеличиваться. Это привело к снижению чистой прибыли у половины участников рынка и снижению ROE (c 22,1% до 21,0% за 3Q2024), причём каждая третья компания в секторе МФО сейчас работает в убыток. Вероятно, нас ожидает дальнейшая консолидация МФО: уже сегодня на долю ТОП-20 компаний приходится 57% рынка, и показатель увеличивается с каждым кварталом.

👉Что мы имеем в сухом остатке, применительно к публичным компаниям:

🟢 Займер (#ZAYM) в апреле вышел на IPO и обещал поддерживать ROE на уровне 50%, однако ЦБ явно продолжает закручивать гайки, и о высокой рентабельности капитала эмитента можно забыть до лучших времён. Правда, при всём при этом дальнейшая консолидация отрасли позволит Займеру сохранить лидирующие позиции на рынке, а щедрые дивиденды поддержат котировки акций. Судите сами: по итогам трёх кварталов акционерам было рекомендовано уже три выплаты, с ДД=16,8% за 9m2024! А впереди ещё 4-й квартал и финальные дивиденды.

🟢Бизнес-модель CarMoney (#CARM) лучше адаптирована к изменениям регулятивной политики ЦБ, чем у Займера, поскольку компания изначально была сфокусирована на выдаче среднесрочных займов. Но корпоративное управление и изменение структуры акционеров отталкивают от этой истории.

👉 По факту Займер и CarMoney обладают своими сильными и слабыми сторонами. Первый выплачивает щедрые дивиденды, но при этом, вероятно, будет показывать более низкие темпы роста. Что касается CarMoney, то компания в этом году неожиданно отказалась от выполнения своей дивидендной политики, чем сильно огорчила инвесторов и поставила крест на доверии к ней. Теперь эмитенту потребуется очень много времени, чтобы вернуть обратно это доверие. Правда, большой вопрос - нужно ли это компании CarMoney и её новому мажоритарному акционеру в лице Промсвязьбанка (с долей в 25%)? Вопрос риторический.

Но при прочих равных Займер из этих двух эмитентов выглядит более перспективно, да и ведёт себя совершенно открыто, регулярно участвуя в различных инвестиционных мероприятиях и конференциях, точно вам говорю.

❤️ Ставьте лайк под этим постом и хорошего вам предновогоднего настроения!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

24 Dec, 07:56


🍏 9 января 2025 года на Мосбирже начнутся торги акциями ПАО "Корпоративный центр ИКС 5" после редомициляции.

И в честь этого события X5 сделал прикольный мини-ролик. Не знаю как вам, а мне понравилось!

Ну а эра тикеров из четырёх символов, по всей видимости, остаётся в прошлом, поэтому теперь вместо #FIVE в случае с X5 Group это будет просто #Х5. Видимо, Т-Техно (бывшая TCS Group) со своим коротким тикером #T стала законодателем этой моды.

❤️ Всех с наступающим 2025 годом, друзья! Главное - здоровья побольше, а всё остальное Эльвира Сахипзадовна сделает сама!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

24 Dec, 04:02


АЛРОСА: в поиске баланса между спросом и предложением

💎 Прогноз менеджмента АЛРОСА предполагает увеличение стоимости алмазов на 15-20% к 2025 году. Это связано с ожидаемым снижением объемов мировой добычи драгоценных камней. В свете этих ожиданий представляет интерес анализ мнения главного исполнительного директора компании De Beers Эла Кука – основного конкурента АЛРОСА на международной арене:

✔️ De Beers указывает на сложные текущие условия для алмазной индустрии, вызванные значительным снижением спроса. Это привело к существенному сокращению объёмов производства алмазов в текущем году, и ожидается, что по итогам текущего года выпуск продукции уменьшится примерно на четверть.

✔️ Эл Кук подчеркивает, что алмазная индустрия находится в затяжной фазе снижения предложения. Несмотря на значительные инвестиции — за последние два десятилетия De Beers вложила свыше $1 млрд в поиск новых месторождений алмазов по всему миру — компании пока не удалось обнаружить ни одного перспективного участка.

«Что важнее — предложение или спрос? Я думаю, что они оба важны, но спрос должен быть впереди предложения. Нет смысла производить то, что не востребовано, поэтому нам нужно усерднее работать над созданием спроса», — отметил Эл Кук.

📊 АЛРОСА и De Beers по-разному смотрят на баланс спроса и предложения. Российские менеджеры сосредоточены на возможных проблемах со стороны предложения, подчеркивая риск дефицита алмазов в ближайшие годы. В то время как руководство De Beers делает акцент на важности поддержания устойчивого спроса, что отражает их более осторожный подход к оценке рыночных условий.

💎 В середине текущего года De Beers остановила производство синтетических алмазов и начала постепенно избавляться от оставшихся запасов. Эл Кук признал, что лабораторно выращенные бриллианты создали множество трудностей не только на американском рынке, но и в Китае, где спрос на бриллианты упал почти вдвое за последние несколько лет.

Первоначально De Beers рассматривала выход на рынок синтетических алмазов как способ диверсифицировать свой бизнес. Однако сейчас руководство пришло к выводу, что синтетика негативно влияет на восприятие ценности натуральных камней.

📉 Кстати, глава АЛРОСА Павел Маринычев на днях сообщил о том, что добыча компании по итогам 2024 года сократится на -4,6% (г/г) до 33 млн карат. А индийские огранщики алмазов уже сейчас прогнозируют, что все мировые производители будут вынуждены не только сократить производство, но и придержать запасы на складах, чтобы стабилизировать цены.

👉 Ну а закончу я своё сегодняшнее повествование на мажорной ноте. Самое главное, что сейчас можно и нужно подчеркнуть - это тот факт, что производители драгоценных камней твёрдо намерены изменить ценовую динамику на алмазном рынке, и этот поворот неизбежен, хотя ожидать его в ближайшем будущем было бы преждевременным.

Именно поэтому я продолжаю держать в своём долгосрочном портфеле акции АЛРОСА (#ALRS) c долей около 2%, а ожидаемая девальвация рубля может стать лишь дополнительным фактором поддержки для компании.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

23 Dec, 11:50


Предновогоднее ралли

🧮 Обратите внимание, как резко переставили 3-месячные ставки на денежном рынке, после сохранения ключевой ставки на уровне 21% в пятницу, и как оптимистично реагирует на это российский рынок облигаций: индекс RGBI за два торговых дня вырос с 99 до 106 пунктов, обновив сегодня свои 4-месячные максимумы.

Оптимизм и эйфория на отечественном фондовом рынке, о которой я упоминал сегодня утром, продолжается, в плюсе и акционеры, и облигационеры.

❤️ Понедельник - день не тяжёлый!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

23 Dec, 04:02


Предновогоднее настроение российским инвесторам обеспечено!

📈Ну что ж, друзья, стартующая сегодня рабочая неделя фактически станет последней в этом уходящем 2024 году, а потому давайте я уже с сегодняшнего дня начну плавно поздравлять всех нас с наступающим Новым годом, постепенно погружая в эту праздничную новогоднюю атмосферу!

Тем более, с настроением у российских инвесторов сейчас точно должно быть всё в полном порядке! ЦБ в пятницу действительно удивил, оставив ключевую ставку на уровне 21%, и я думаю вы в полной мере смогли ощутить и прочувствовать, как быстро способна разжиматься пружина, которая так долго сжималась, когда для этого наступило подходящее время. А теперь попробуйте закрыть глаза и представить, как в будущем отреагирует рынок на снижение "ключа", когда это долгожданное событие, наконец, случится. Представили? Тоже увидели ракету? Ну фантастика же! А главное - какой заряд мотивации, не правда ли?

📈Ни в коем случае не хочу опережать события со своим тяжело скрываемым оптимизмом, ведь до следующего заседания ЦБ ещё почти два месяца, и к тому моменту самая главная задача для регулятора - уверенно взять инфляцию под свой контроль, чтобы можно было уже всерьёз рассуждать о переходе к смягчению ДКП и снижению ставок. Однако фундамент этим будущим победам нужно закладывать уже сейчас, когда страшно и ничего не понятно, а в воздухе витает полная неопределённость (индекс страха RVI не зря именно в декабре обновил свои хаи в этом году).

И в этом смысле моя совесть чиста: я в первой половине текущего года активно наращивал облигационную составляющую своего инвестиционного портфеля (включая флоатеры, которые впервые появились у меня на фоне начавшегося роста ставок), ну а вторая половина года была отмечена долгожданным возвращением к покупке акций, во времена особенно панических настроений на российском рынке, когда индекс Мосбиржи неоднократно тестировал на прочность психологически значимый уровень в 2500 пунктов, и в итоге, по состоянию на сегодняшний день, мы вновь находимся выше него. А значит всё было не зря!

❗️Важный момент, который нужно чётко понять и осознать: во времена снижения ставок в цене растут и акции, и облигации! Первые традиционно прибавляют из-за общего повышения аппетита к риску, возвращению широкого интереса к дивидендным историям, да и просто любой бизнес чувствует себя лучше, когда стоимость кредитных денег для компаний дешевеет. Что касается вторых, то #облигации чисто технически в эти времена дорожают, чтобы доходность по ним "выровнялась" с падающей ставкой, зачастую делая это даже на опережение. В этом смысле очень показательно, что индекс гособлигаций RGBI по итогам одной только пятницы обновил свои локальные 3-месячные максимумы, в то время как индекс Мосбиржи (#micex) показал 30-дневный хай.

👉А потому все те, кому хватило инвестиционной смелости, а возможно и опыта, в нужную минуту купить подешевевшие ценные бумаги в этом 2024 году - вы молодцы! Я вас предварительно поздравляю и горжусь, что вы читаете сейчас эти строки! Возможно, один из моих постов однажды помог вам принять важное решение, и тогда я почувствую себя ещё более счастливым.

Все ваши покупки акций и облигаций в 2024 году точно оказались правильными и своевременными, и поверьте мне, следующий 2025 год это наглядно покажет и утрёт нос всем скептикам! Ну а в заключении своего сегодняшнего повествования, я вас хочу попросить представить на минутку, что чувствуют сейчас те, кто на момент пятничного заседания ЦБ по тем или иным причинам не имел в своём портфеле ценных бумаг? Правильно - это тяжёлое чувство упущенной выгоды, когда кажется, что золотой поезд вдруг понёсся вперёд к своей мечте, и почему-то без тебя...А если вдруг рынки продолжат свой бурный рост, то это чувство будет только усиливаться.

Поэтому будьте смелыми и решительными, и рынок однажды обязательно вас отблагодарит! Одно из таких "однажды" в пятницу вы уже видели, и таких замечательных дней на нашем веку ещё будет очень много!

❤️Спасибо за ваши лайки, и я желаю всем вам предновогоднего настроения уже на этой неделе!!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

20 Dec, 10:32


‼️ ЦБ очень удивил, сохранив ключевую ставку на уровне 21%!

И тут я вдруг понял, что означал этот палец - вот ответ всем скептикам, Эльвира Сахипзадовна умеет удивлять!

Из официальных заявлений:

🔸 ЦБ РФ по-прежнему ждёт возвращения инфляции к цели в 4% в 2026 году
🔸 ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании
🔸 Охлаждение кредитной активности уже охватывает все сегменты кредитного рынка

👨‍💻 Сегодняшняя пресс-конференция будет крайне интересной! Обязательно поприсутствуем на ней и подготовим тезисы.

👉 Таким образом, сигнал на дальнейшее ужесточение "ключа" ЦБ сохранил, однако в более мягком варианте, чем в октябре.

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

20 Dec, 10:10


😁 Наш сегодняшний опрос по ключевой ставке нарисовал что-то нехорошее)))

А тем временем, 53% респондентов ставят на повышение "ключа" до 23%......через 20 минут узнаем!

#юмор

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

19 Dec, 13:08


🏙 У российских застройщиков появляется шанс?

Сегодняшняя пресс-конференция Владимира Путина - это помимо всего прочего ещё и прекрасная возможность поддержать застройщиков, которые в последние месяцы оказались в очень сложных условиях из-за резкого падения спроса на квадратные метры, на фоне роста ключевой ставки и снижения ипотечно-жилищного кредитования (ИЖК), после отмены льготной ипотеки с 1 июля 2024 года.

👨‍💻 Что интересного сказал сегодня в эфире российский президент, тезисно:

Никаких лимитов по семейной и сельской ипотеке больше не будет.

Путин назвал «безобразием» случаи, когда люди не могут взять положенную им семейную ипотеку.

Путин не видит необходимости закрывать льготную IТ-ипотеку в России, экономия для бюджета будет небольшая.

Путин обещал «навести порядок» с выдачей льготных ипотек.

Дальневосточная, Арктическая ипотека и ипотека в новых регионах под 2% остаются.

👉 Я знал, что рано или поздно российские власти обязательно вмешаются в этот процесс и не оставят застройщиков без поддержки в трудную минуту, и очень рад, что первые шаги мы видим уже в конце текущего года, не дожидаясь следующего.

И здесь нужно понимать, что помимо поддержки непосредственно застройщиков (#LSRG, #PIKK, #ETLN, #SMLT) это ещё и косвенная поддержка сталеваров (#CHMF, #NLMK, #MAGN), ведь по статистике 75% внутреннего потребления стали в нашей стране приходится именно на строительный сектор и #недвижимость. Позитивный эффект не нужно ждать прямо здесь и сейчас, но он обязательно случится, если озвученные сегодня инициативы будут в итоге благополучно реализованы (лично у меня сомнений в этом нет).

❤️ Ставьте лайк под этим постом и верьте в российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

19 Dec, 04:02


ФРС США преподнесла неприятный сюрприз

🇺🇸 ФРС США накануне провела своё последнее заседание в этом году, на котором было принято решение о снижении учетной ставки на 0,25%. Кроме того, были представлены прогнозы на предстоящий год. Это событие невозможно оставить без внимания, так как решения ФРС оказывают влияние на стоимость сырьевых товаров, что в конечном счёте непосредственно сказывается и на финансовых результатах российских компаний-экспортёров. Поэтому предлагаю проанализировать основные моменты.

📉 В начале декабря фьючерс на ставку ФРС, торгуемый на Чикагской бирже, сигнализировал о практически стопроцентной вероятности снижения ставки. В связи с этим решение регулятора не оказалось неожиданностью для участников рынка. Правда, стоит отметить, что при всём при этом оно не было единогласным – два представителя ФРС проголосовали за сохранение ставки на текущем уровне. Но это, скорее, исключение из правил.

Так как данное заседание являлось опорным, Федеральная резервная система представила обновленный прогноз по изменению ставок на будущий год. Если ранее регулятор предполагал четыре снижения ставки на 0,25% в течение 2025 года, то теперь он скорректировал этот прогноз до двух возможных снижений.

Пересмотр прогноза вызван изменением мнения относительно динамики инфляции в США. Если ещё осенью ФРС полагала, что темпы роста потребительских цен продолжат постепенно замедляться, и к концу 2025 года практически достигнут целевого уровня в 2%, то теперь Центробанк предполагает, что инфляция стабилизируется в лучшем случае стабилизируется в следующем году, а её дальнейшее снижение станет возможным только в 2026 году.

🤷‍♂️ Особенно примечательно, что если Дональд Трамп осуществит свои предвыборные планы и действительно установит тарифы на импорт товаров из Мексики, Канады и Китая, то о снижении инфляции и вовсе придётся забыть на длительное время. Тарифная война неизбежно вызовет рост инфляционного давления, ведь Соединенные Штаты закупают значительные объёмы продукции именно в этих странах.

В любом случае, согласно текущим ожиданиям фьючерсного рынка, следующее снижение ставки ФРС произойдёт не раньше заседания, запланированного на 4 июня 2025 года.

📉 Надо сказать, что мировые товарные рынки приуныли вчера вечером после заседания ФРС: цены на металлы и энергоносители начали снижаться, т.к. инвесторы рассчитывали на более решительное снижение процентных ставок, однако их надежды в итоге не оправдались.

В лидерах падения после заседания ФРС был палладий, и акционерам Норникеля (#GMKN) сейчас не позавидуешь: менеджмент выступает против дивидендных выплат, в то время как цены на палладий никак не могут найти поддержку и вновь торгуются на трёхзначных отметках. Хотя если анализировать падение котировок на никель, которые продолжают балансировать вблизи локальных минимумов в районе $16 000, то вспоминается золотое правило, согласно которому при цене на никель ниже $16 640 за тонну около 50% мирового производства никеля становится убыточным. Из чего можно сделать предположение, что быть может дно уже действительно где-то рядом?

👉 Но в любом случае пересмотр прогнозов ФРС США касательно процентной ставки представляет собой негативный фактор для всех российских экспортеров, т.к. в подобных условиях сложно ожидать значительного повышения цен на сырьевые товары.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

18 Dec, 16:58


ГМК Норильский Никель: бездивидендное уныние

🤔 Ещё в конце октября, когда мы поприсутствовали на интересной онлайн-конференции с участием IR-директора ГМК Норникель (#GMKN) Михаилом Боровиковым, мы тогда акцентировали внимание на двух важных тезисах, касающихся инвестиционных перспектив этого кейса, которые фактически друг другу противоречили:

✔️ В настоящее время приоритетной задачей для руководства ГМК является снижение затрат и уменьшение оборотного капитала, что вместе с растущими ценами на металлы, наблюдаемыми в последние два месяца, создаёт предпосылки для формирования положительного свободного денежного потока (FCF) по итогам 2024 года, который станет основой для выплаты дивидендов.

✔️ Менеджмент Норникеля продолжает акцентировать внимание инвесторов на долговой нагрузке компании и влиянии высоких процентных ставок, которые препятствуют привлечению дешёвого финансирования. В настоящее время компания не стремится к быстрому снижению долга, однако и увеличивать его не намерена. Таким образом, она пытается найти баланс между поддержанием допустимого уровня задолженности и осуществлением дивидендных выплат. Но прозвучало это как намёк на то, что в ближайшее время высоких дивидендов ждать не стоит.


⛔️ Прошло каких-то полтора месяца, и стало понятно, что на дивиденды от ГМК действительно рассчитывать не стоит. По крайней мере, в своём недавнем интервью РБК глава компании Владимир Потанин прямым текстом твёрдо и чётко дал понять, что "акционерам с дивидендами придется потерпеть", отметив при этом, что до выхода на положительный FCF дивиденды распределяться не будут, т.к. это неминуемо приведёт к росту долга.

Действительно, динамика цен на ключевые металлы ГМК по-прежнему остаётся неоднородной: цены на никель, платину и палладий демонстрируют слабость, что ограничивает потенциал роста выручки, а роста цен на медь, которая стала единственным металлом в линейке компании с ростом стоимости в долларовом эквиваленте с начала 2024 года, маловато для того, чтобы оказать решающее влияние на совокупную выручку. На этом фоне слабость внешних рынков, рост логистических расходов и дорожающие процентные платежи оказывают давление на доходы компании, плюс ко всему высокий уровень капитальных давит на FCF, который по итогам 6m2024 чудом удержался в положительной области.

Правда, дивидендной базой у ГМК является именно скорректированный FCF, который в отчётном периоде оказался отрицательным в размере минус $159 млн. Поэтому всё сходится.

👉 Прошу меня правильно понять в контексте всего вышесказанного. Я ни в коем случае не отговариваю вас от идеи прикупить бумаги ГМК в свой портфель, например на долгосрок. Просто сильно не удивляйтесь, если по итогам 2024 году вы увидите "дивидендную баранку" и морально готовьтесь к этому уже сейчас. Ну а мои посты про корпоративное управление в компании (ноябрьский и октябрьский) сейчас всё также актуальны. Рекомендую вернуться и перечитать их, для общего развития.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца. И прошу меня извинить, если он показался вам не таким радостным и позитивным, как вы любите. Предупреждён - значит вооружён!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

18 Dec, 04:02


Аэрофлот испытывает давление со всех сторон

✈️ Крупнейший авиаперевозчик страны представил на минувшей неделе операционные результаты за ноябрь 2024 года. Со своими разъездами я только сейчас до них добрался, поэтому предлагаю заглянуть в них и детально проанализировать вместе с вами.

📈 Совокупный пассажирооборот вырос на +13,2% (г/г) до 11,1 млрд пкм. На первый взгляд, показатель кажется довольно позитивными, однако по сравнению с первым полугодием темпы роста заметно сократились - это может свидетельствовать о влиянии эффекта высокой базы, и, вероятно, в будущем мы можем ожидать дальнейшего замедления.

📈 На международных линиях пассажирооборот вырос на +24,1% (г/г) до 5,5 млрд пкм. Наибольшей популярностью среди пассажиров пользуются маршруты в Турцию, ОАЭ, Египет и Китай. Для сравнения, в ноябре 2019 года, до пандемии, показатель составлял 6,7 млрд пкм., поэтому, очевидно, потребуется ещё значительное время, прежде чем компания сможет обновить свой исторический рекорд в этом сегменте.

📈 На внутренних линиях пассажирооборот вырос на +6,3% (г/г) до 6,4 млрд пкм. С закрытием многих международных направлений российские путешественники всё чаще выбирают внутренние маршруты. Компания отмечает увеличение числа пассажиров на рейсах в такие города, как Санкт-Петербург, Иркутск, Калининград и Минеральные Воды.

Менеджмент Аэрофлота сфокусирован на развитии межрегиональных маршрутов внутри страны, поскольку на международных направлениях наблюдается усиление конкуренции между ключевыми участниками рынка.

Поговорим о вызовах, с которыми сталкивается компания.

💵 В текущем году цена авиационного топлива в большинстве российских аэропортов увеличилась примерно на +30% (г/г). Порядка 2/3 этих затрат компенсируется государством через механизм демпфера, однако столь высокий рост стоимости топлива отрицательно сказывается на рентабельности бизнеса, поскольку не все дополнительные расходы включаются в тариф для пассажиров. Доля затрат на авиакеросин в общих расходах Аэрофлота достигает 40%, поэтому любой скачок цен на топливо ощутимо влияет на компанию.

Ещё одной значимой статьей расходов для авиакомпании является фонд заработной платы. С 1 октября компания проиндексировала зарплаты пилотов в среднем на +30%. Из чего мы косвенно делаем вывод, что проблема дефицита лётного персонала остаётся актуальной.

❗️Ну и плюс ко всему, Аэрофлот в последнее время испытывает серьезное давление со стороны профсоюзов, Ространснадзора и Прокуратуры:

«Мы постоянно поднимаем вопрос неисполнения коллективного договора, согласно которому работодатель обязан начиная со второго квартала индексировать зарплаты. Кроме этого, достаточно серьезный конфликт развивается в дочке Аэрофлота, авиакомпании "Россия" по поводу индексации», - поведал президент Шереметьевского профсоюза летного состава Игорь Дельдюжов.

Многие опытные пилоты вышли на пенсию, а часть молодых специалистов, не наблюдая перспектив карьерного роста, переходят работать в иностранные авиакомпании, включая те, что базируются не только в странах дальнего зарубежья, но и в странах СНГ.

«У пилотов тревожное настроение. Нет понимая, что будет с гражданской авиацией нашей страны, когда закончится ресурс иностранных самолётов? Когда в парке компаний появятся отечественные самолёты?», - отметил Игорь Дельдюжов.

👉 В моём представлении и понимании, перспективы Аэрофлота (#AFLT) остаются туманными, и его акции по-прежнему не представляют интерес для долгосрочного инвестирования. Тем более в наши текущие времена, когда на российском фондовом рынке есть много других интересных историй, которые выглядят куда более перспективно.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Вам всё равно, а мне приятно.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

06 Dec, 04:02


📉📈 Вот что значит позитивное мышление!

В среду российский рынок акций сильно упал, после заявлений министра финансов РФ Антона Силуанова о том, что "дивидендов от Газпрома в 2025 году Минфин не ждёт" (хотя я удивлён, что для кого-то это стало большим откровением, ведь мы ещё 1 октября рассуждали с вами об этом), а вот в четверг во второй половине дня резко пошёл в гору!

И всё дело в позитивном мышлении всё того же Антона Германовича, который после замечаний Путина отреагировал очень правильно и оперативно, пообещав, что проблем с семейной ипотекой в 2025 году у россиян не будет!

P.S. Следим дальше за риторикой министра финансов и используем её как новый торговый инструмент в принятии инвестиционных решений!

❤️ Хорошей вам пятницы, друзья! И пусть чувство юмора никогда вас не покидает!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Dec, 10:55


Ставропольский облгаз - скрытый потенциал кратного роста

🧮 В конце ноября Газпром опубликовал неплохие результаты за 9 мес. 2024 года по МСФО, что снова вызвало оживленные дискуссии среди инвесторов относительно возможного начисления дивидендов компанией. Однако наиболее любопытные инвестиционные возможности сейчас открываются в дочерних структурах энергетического гиганта. Коллеги из канала ГАЗОВЫЙ ХАБ предложили интересную гипотезу, согласно которой акции Ставропольского облгаза имеют потенциал роста до 2000%.

📈 Увеличение стоимости акций Газпром Газораспределение Ставрополь в 20 раз возможно в случае либерализации рынка природного газа. Этот вопрос давно обсуждается в высших кругах власти, и вероятность его реализации возрастает день ото дня, учитывая потерю Газпромом значительных экспортных доходов. В то же время компания сталкивается с большими капитальными затратами и высокой долговой нагрузкой, что делает изменение правил игры необходимым условием для её стабильного функционирования.

💰 Газпром (#GAZP) пытается пролоббировать индексацию тарифов на транспортировку газа +58%. Коллеги из ГАЗОВОГО ХАБА считают, что при реализации этого сценария бумаги Ставропольского облгаза могут подорожать до 79000 руб., что предполагает апсайд +155%. Думаю, менеджмент Газпрома сможет добиться существенной индексации тарифов на прокачку газа в будущем, что найдет отражение в росте стоимости его дочерних предприятий.

👉 Ставропольский облгаз (#STKG) интересен тем, что в свободном обращении находятся 25% акций, что является самым высоким показателем среди аналогичных региональных компаний. Бумаги торгуются на внебиржевой секции Мосбиржи (ОТС) и доступны для приобретения квалифицированным инвесторам.

❤️ Ставьте лайк, если поддерживаете оптимизм в отношении реформы в Газпроме.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Dec, 06:45


Интересный выпуск облигаций в условиях девальвации рубля

🇷🇺🇨🇳 Девальвация рубля, которая буквально на прошлой неделе очень громко напомнила о себе, невольно заставляет держать руку на пульсе и внимательно изучать рынок на предмет интересных валютных инструментов. И сегодня моё внимание привлекла компания «АвтоМое Опт», которая размещает юаневые облигации с очень щедрым купоном.

Компания занимается оптовой продажей автозапчастей и технических жидкостей для легковых автомобилей китайских и российских производителей под собственными брендами через обширную партнерскую сеть, охватывающую 41 регион России и 1 регион Казахстана. Витрины эмитента представлены на ведущих отечественных маркетплейсах.

Стратегическое развитие компании ориентировано на расширение присутствия в каждом российском регионе, а одним из ключевых конкурентных преимуществ «АвтоМоё Опт» является в сотрудничестве со станциями техобслуживания, которые представляют собой емкий и стабильный канал сбыта продукции.

🎬 Интервью с эмитентом

📈 Что касается финансовых результатов, то эмитент показывает убедительную динамику роста бизнеса: за период с 2020 по 2023 гг. выручка увеличилась в 5 раз, достигнув отметки в 398 млн руб. Рентабельность по чистой прибыли составляет 20%, что свидетельствует об эффективной работе и устойчивых позициях на рынке.

В последние годы цены на автомобили и запчасти в нашей стране растут как на дрожжах, что совершенно неудивительно, на фоне общей инфляции и всем известных изменений в экономике. В таких условиях вполне закономерно, что бизнес компании демонстрирует высокие темпы роста.

🚗 Согласно данным аналитического АВТОСТАТ, средний возраст легковых автомобилей в России составляет 15 лет, и наиболее возрастными среди них являются модели российского и японского производства. Что касается автомобилей китайских брендов, то каждый четвёртый из них эксплуатируется уже свыше 10 лет. Почему я вдруг вспомнил про эту стастистику - спросите вы? Всё дело в том, что значительный процент старых автомобилей в автопарке страны создаёт благоприятные условия для компании «АвтоМоё Опт», позволяя ей активно развивать свой бизнес.

Ну а отраслевым риском для эмитента является зависимость от стабильности логистических цепочек и своевременности платежей за импортные поставки, в условиях действующих в отношении России санкций. Впрочем, этот риск относится сейчас ко многим отечественным компаниям по определению.

💼 Помимо устойчивого роста бизнеса, при оценке облигаций важно учитывать уровень долговой нагрузки компании, и здесь у нашего сегодняшнего героя всё в порядке. Так, по состоянию на 30 сентября 2024 года, соотношение NetDebt/EBITDA составило 0,57x, что свидетельствует о высокой платежеспособности эмитента.

Параметры выпуска облигаций:

📌 ISIN: RU000A10A794
📌 Номинальная стоимость: 100 CNY
📌 Дата погашения: 31.05. 2028
📌 Купон фиксированный: 21% (доходность 22,7%)
📌 Периодичность выплат: 91 день
📌 Амортизация: 25% в дату окончания 11-14 купонов
📌 Рейтинг: BB от НКР, прогноз «стабильный»

👉 Резюме. Юаневые облигации «АвтоМоё Опт» с щедрыми трёхмесячными купонами могут стать интересным инструментом для диверсификации инвестиционного портфеля, в условиях девальвации рубля. Тем более в наши времена, когда на российском рынке доля китайского и российского автопрома будет с каждым годом только расти! Опять же, на фоне массового ухода известных мировых автопроизводителей.

Стоит отметить, что долгосрочные инвесторы, владеющие этими бумагами не менее трех лет, освобождены от налогообложения доходов, связанных с изменением курса китайской валюты, поэтому если девальвационный процесс реализуется, ваша налоговая нагрузка от этого не изменится!

❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными. Для меня это обратная связь и лучшая благодарность за мой труд!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

04 Dec, 16:45


Хайп банковских вкладов

🤔 Высокая ключевая ставка, которую мы наблюдаем сейчас, и которая наверняка сохранится с нами ещё длительное время, в первую очередь призвана усилить сберегательную модель у россиян, чтобы хоть немного поспособствовать снижению инфляционного давления. Ну а самой популярной сберегательной моделью в нашей стране (если речь не о десятках миллионах рублей и выше) традиционно считается не фондовая биржа, а банковские вклады, которые сейчас устроили ожесточённую борьбу за клиентов, желающих положить под привлекательный процент свои деньги, и зачастую в этой борьбе банки прибегают к маркетинговым уловкам и фишкам, в которых мало кто разбирается. И очень напрасно, скажу я вам!

⚖️ Допустим, Т-Банк, премиальным клиентов которого, кстати, я тоже являюсь (как и Сбера), но который по вкладам даёт такую расплывчатую и запутанную информацию, что приходится ещё сидеть и разбираться. Судите сами: на главной странице раздела "Вклады" мы видим афишу, что максимальная доходность 24,35%, однако когда захожу в этот раздел и пытаюсь выбрать подходящий мне срок, то вдруг обнаруживаю, что в лучшем случае я могу рассчитывать на 22% годовых (вклад на 4 месяца), в то время как все остальные варианты сулят мне 19,0%-21,5% годовых (см.картинку ниже).

⚖️ Аналогичные хитрости наблюдаются и в Альфа-Банке: в рекламе обещают красивые и сочные 22%, а фактически в договоре пишут 20% (при сроке на 1 год)

Как думаете, в чём состоит манипуляция и на чём строится игра цифрами? Правильно - они к основной доходности берут и добавляют ежемесячную капитализацию выплаченных процентов, которой Сбер тоже может похвастаться, но не использует эту маркетинговую уловку, за что мне он и нравится. То есть по факту никаких "настоящих" 24,35% годовых вы не получите в предложенных вариантах от Т-Банка, и именно поэтому я рекомендую всегда внимательно читать условия расчёта доходности под звёздочкой! Всегда!

❤️ Ставьте лайк под этим постом и доверяйте только крепким банкам! Помните, что здоровый сон - залог финансового успеха и крепкого здоровья!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

04 Dec, 14:59


Что интересного я услышал в первый день Форума ВТБ "Россия зовёт"

👨🏼‍💻 Предлагаю вашему вниманию тезисную выжимку самых интересных сегодняшних заявлений, которую я сопроводил своими личными комментариями (иногда серьёзными, иногда не очень) и выделил их курсивом.

📌 ЦБ верит, что потенциал экономики РФ растет и будет расти в следующем году. Это означает и большее пространство для роста спроса. Не согласны, что за жесткой ДКП обязательно следует рецессия — глава ЦБ РФ Набиуллина

Курс на рост ключевой ставки сохраняется

📌 Инфляция пока не начала замедляться, "тормозной путь" до цели займет весь 2025 год и "прихватит" 2026 — Набиуллина

Высокая ключевая ставка с нами надолго, инфляцию пока не удаётся взять под контроль

📌 ЦБ допускает повышение ставки, но хочу обратить внимание, что это не предопределено — Набиуллина

Предопределено, предопределено, Эльвира Сахипзадовна...вопрос лишь 23% мы увидим 20 декабря или ещё выше?

📌 Бизнес активно сокращает свои инвестпрограммы на фоне текущей ДКП — Решетников

Как нужно читать эту фразу: "Бизнес скоро начнёт активно сокращаться в нашей стране, на фоне текущей ДКП"...

📌 Важно вовремя начать снижать ставку, иначе охлаждение экономики может пойти не по сценарию — Решетников

Лебедь, щука и рак

📌 Заинтересованы, чтобы наши компании выходили на IPO, SPO. В следующем году на рынке появится новая голубая фишка — ДОМ.РФ — глава Минфина Силуанов

Новые публичные компании - это, конечно, хорошо. Но для начала нужно принимать поменьше странных решений и не отпугивать частных инвесторов от фондового рынка сомнительными законодательными инициативами, выводом денег из гос. компаний через повышенные налоги, а не через дивиденды и т.д.

📌 К концу десятилетия капитализация фондового рынка должна увеличиться вдвое, будем поддерживать выход компаний на IPO — Путин

Оптимистично, но я категорически поддерживаю! Правда, индекс Мосбиржи (#micex) никак не отреагировал на это заявление

📌 Приглашаем инвесторов из дружественных стран на наш фондовый рынок — Путин

Отличное предложение! Главное Транснефть и Газпром куда-то с их глаз спрятать на время, а то неудобно получится....

❤️ Ставьте лайк, если такой формат постов вам понравился. Буду готовить их чаще, в подобном ключе.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

04 Dec, 13:49


Go Invest: зарабатывайте при любом состоянии рынка

Успешные инвестиции строятся на экспертизе, опыте и доступе к передовым инструментам. Всё это предлагает Go Invest — брокер нового поколения с премиальным сервисом.

Услуги инвестиционного консультирования

Даже опытным инвесторам и трейдерам иногда требуется поддержка профессионалов. Все персональные брокеры компании работают на фондовых рынках от 7 до 20 лет и сертифицированы ФСФР РФ.

1. Если вы предпочитаете активную торговлю, персональный брокер Go Invest поможет улучшить ваши результаты. В 2024 году 78% инвестиционных идей компании принесли прибыль.
Преимущества:
— Индивидуальные стратегии
— Консультации по сделкам
— Полное сопровождение
— Контроль рисков
Доступно от 8 млн ₽

2. Если вас интересует стратегическое инвестирование, Go Invest предоставляет полное сопровождение вашего портфеля.
Преимущества:
— Формирование портфеля под ваши цели
— Оперативные уведомления о необходимости ребалансировки
— Актуальная аналитика по рынку
— Индивидуальный подход
Доступно от 20 млн ₽

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

04 Dec, 07:36


Даблби: понятная история с доходностью до 55%

🧐 Друзья, продолжаю вас знакомить с интересными эмитентами, проводящими pre-IPO, и сегодня мы рассмотрим сеть кофеен Даблби, которая размещает свои акции на инвестиционной платформе Zorko.

☕️ Даблби – это лидер на московском рынке спешелти кофеен. На сегодняшний день сеть включает 67 заведений, а руководство компании отмечает значительный потенциал для расширения, благодаря устойчивому высокому спросу на кофейные напитки и вкусные десерты.

Размещение на платформе Zorko проходит в формате cash-in (!!), т.е. привлечённый капитал будет направлен исключительно на развитие бизнеса, размещение будет продолжаться вплоть до конца декабря 2024 года.

🦾 Конкурентным преимуществом компании является собственный цех по обжарке кофе и Академия бариста, которые позволяют контролировать качество продукции и подготавливать квалифицированный персонал, что в свою очередь способствует поддержанию высоких стандартов обслуживания.

"За 12 лет на рынке мы приобрели огромный опыт и прошли несколько кризисных периодов. Наш бренд показал свою устойчивость, кофейни не теряют ни своей стоимости, ни общественной значимости", - рассказал собственник Даблби Сергей Дашков в одном из интервью.

📈 Ожидается, что к 2026 году выручка сети достигнет отметки в 1,6 млрд руб., при этом прибыль составит более 70 млн руб. Ну а эффективная бизнес-модель Даблби позволяет генерировать стабильный денежный поток. Во что я охотно верю, т.к. вижу высокий интерес россиян как к напитку под названием кофе в целом, так и к кофейням в частности, которые уже давно стали местом встречи для коротких переговоров, дружеских бесед и просто возможностью немного передохнуть. И этот тренд наверняка сохранится в ближайшие годы.

💰 Важно отметить, что Даблби планирует направлять 95% чистой прибыли на выплату дивидендов своим акционерам.

Скептики, конечно, могут усомниться в реалистичности подобного сценария, однако на мой субъективный взгляд, никакого подвоха здесь нет. Несмотря на то, что компания демонстрирует активный рост бизнеса, её потенциальный максимум по годовой выручке составляет 2 млрд руб., т.к. предприятия общественного питания с таким уровнем дохода освобождаются от уплаты НДС.

📈 Кстати, после размещения акции компании появятся на вторичном рынке — будет возможность купить и продать акции в любое время.

Недавняя новость от Hyper - хороший пример, и я думаю здесь мы увидим подобный сценарий.

Ещё одна важная фишка. Инвесторы, участвующие в pre-IPO Даблби на сумму от 3,75 млн рублей могут рассчитывать на возврат до 50% от своих инвестиций, в рамках программы компенсации от Московского инновационного кластера. С таким "кэшбеком" фактическая доходность увеличивается уже до 55% годовых - редкий кейс для текущих условий.

👉 Ну а минимальная сумма, необходимая для покупки акций Даблби, составляет 75 тыс. руб. Стабильный денежный поток, которые генерируют кофейни, делает этот актив привлекательным объектом для инвестиций.

В общем, одобряю этот кейс! Поэтому если он вам пришёлся по душе, поторопитесь участвовать, осталось не так много времени!

❤️ Ставьте лайк, если тема Pre-IPO вам интересна, и тогда подобные материалы будут появляться у нас в сообществе чаще!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

03 Dec, 15:55


МГКЛ выходит на новый уровень и продолжает укреплять свои позиции на рынке!

📣 Буквально вчера Группа МГКЛ (Мосгорломбард) отчиталась о своих операционных результатах за 11m2024, а уже сегодня она стала одним из главных ньюсмейкеров торгового дня, объявив о закрытии сделок по приобретению 26 объектов, среди которых ломбарды и комиссионные магазины в Москве и Московской области. Я обещал, что будет развитие? Получите, распишитесь!

💼 Давайте обратимся к цифрам. Общая стоимость сделок составила внушительные 750 млн руб. Благодаря им доля компании на ломбардном рынке Москвы и Подмосковья выросла на 3 п.п., достигнув уже 14%. Кроме того, клиентская база в сфере ломбардов и ресейла расширилась почти на 20%, составив 239 тыс. человек.

📈 В очередной раз спешу отметить, что компания последовательно реализует Стратегию развития, заявленную в ходе IPO, которая предусматривает увеличение её доли на ломбардном рынке московского региона вплоть до 40% и дальнейшее укрепление позиций на рынке ресейла к 2027 году.

К тому же, отечественный ломбардный рынок характеризуется высокой степенью фрагментации, а потому ожидаем здесь дальнейшей консолидации. Мелким и средним игрокам становится всё сложнее соперничать с крупными участниками рынка, которые активно внедряют современные цифровые инструменты для взаимодействия с клиентами, в результате чего небольшие компании либо покидают рынок, либо становятся объектами поглощений со стороны отраслевых лидеров.

«Потенциал розничного покрытия Московского региона (Москва и МО) позволяет открыть еще порядка 250 розничных объектов, и мы рассматриваем возможности дальнейших M&A сделок с целью наращивания своей доли. На рынке ресейла мы также агрессивно наращиваем объемы продаж, расширяя собственную сеть «Ресейл Маркет» в Москве и регионах России и запуская собственную онлайн ресейл-платформу», - поведал генеральный директор МГКЛ Алексей Лазутин.

Возможно, меня в своё время изменила книга "Деньги вперёд! Всё о ломбардах", но ломбардный рынок действительно интересен, в том числе и с инвестиционной точки зрения, благодаря его важной способности оставаться устойчивым в условиях экономической нестабильности. Как показывает практика и текущая динамика бизнеса МГКЛ, ломбардный рынок демонстрирует высокую адаптивность и продолжает развиваться даже в сложные времена.

Плюс ко всему, в настоящее время ЦБ на фоне роста ключевой ставки всё больше усиливает контроль над выдачей потребительских кредитов банками, однако потребность населения в заёмных средствах остается неизменной. Люди начинают искать альтернативные способы получения капитала, обращаясь в том числе и к услугам ломбардов. Не случайно регулятор отмечает рост спроса на займы в своих отчётах по ломбардному сектору.

👉 Ресейл органично интегрировался в бизнес-стратегию компании и превратился в одну из основных точек её роста. Если посмотреть на зарубежный опыт, то можно увидеть, что этот сегмент также стремительно развивается и в ведущих мировых экономиках, аналогичные тенденции наблюдаются также в России. Поэтому можно сделать вывод, что отечественный рынок ресейла обладает значительным потенциалом, и на нём могут преуспеть те участники, кто предложит своим клиентам качественный и удобный сервис. Примечательно, что МГКЛ занимается развитием этого направления уже несколько лет, что позволило компании протестировать различные гипотезы и успешно наладить бизнес-процессы.

По-прежнему считаю, что МГКЛ (#MGKL) – это весьма интересная и перспективная история роста на отечественном фондовом рынке. Компания уверенно движется к выполнению задач, заявленных в ходе IPO, что позволяет рассчитывать на кратное увеличение чистой прибыли в будущем. Кстати, котировки акций #MGKL на сегодняшних новостях вновь торгуются выше 2 руб., что говорит о позитивной реакцией рынка на вчерашние новости. Поэтому категорически рекомендую вам присмотреться к этим бумагам на долгосрок, чтобы потом не кусать себе локти.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

03 Dec, 04:02


Диасофт: стоит ли овчинка выделки?

🧮 Диасофт представил накануне свои результаты за 6 мес. 2024 финансового года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.

📈 Начнём традиционно с выручки, которая с апреля по сентябрь увеличилась на +21% (г/г) до 4,1 млрд руб. Несмотря на то, что компания занимает вторую позицию в реестре российского программного обеспечения по числу продуктов (550 наименований), обширный портфель пока не приводит к значительному ускорению роста бизнеса.

Как и у многих разработчиков ПО, бизнес компании подвержен значительной сезонности: большая часть доходов поступает во второй половине финансового года. Но в любом случае, на сегодняшний день в отечественной IT-индустрии есть множество компаний, демонстрирующих темпы роста выручки заметно выше, чем у Диасофта.

📉 Да и показатель EBITDA компании особенно не блещет, снизившись по итогам отчётного периода сразу на -20% (г/г) до 1 млрд руб., что объясняется увеличением затрат на персонал. Однако стоит отметить, что во второй половине года рентабельность бизнеса должна прибавить, благодаря сезонному фактору.

📉 Что касается чистой прибыли, то она также сократилась на -22% (г/г) до 0,7 млрд руб.

💰 Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 45 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит околонулевую ДД=1,2%. Закрытие реестра намечено на 6 января 2025 года (с учётом режима торгов Т+1).

Для IT-компаний такая низкая див. доходность считается нормой, ведь потенциальные инвесторы смотрят в первую очередь на темпы роста бизнеса, однако в случае с Диасофтом мы этого не наблюдаем.

📣 После публикации фин. отчетности менеджмент Диасофта провёл конференц-звонок, основные тезисы которого мы предлагаем вашему вниманию:

✔️ Руководство компании по-прежнему прогнозирует среднегодовой прирост выручки на уровне +30% в период с 2024 по 2026 гг. Более детальную информацию о стратегическом плане своего развития менеджмент представит на Дне инвестора, который состоится в следующий понедельник. Мы планируем заглянуть на этот огонёк (в оффлайн-формате) и будем всеми силами пытаться найти позитив в этой истории, т.к. пока не получается.

✔️ Традиционно компания индексировала цены на свои продукты в соответствии с уровнем инфляции, однако сейчас руководство рассматривает возможность более значительного повышения цен. Ещё один фактор в пользу того, что ЦБ занижает реальный уровень инфляции в стране!

✔️ Попадание компании в санкционный список SDN Минфина США не повлияло на планы российского подразделения Citibank, которое всё же заключило контракт с Диасофтом.

✔️ Российские дочерние структуры иностранных банков приобретают решения от Диасофта. Эти банки стремятся сохранить своё присутствие на российском рынке и поэтому активно внедряют процесс импортозамещения.

✔️ Компания не намерена проводить обратный выкуп акций. Что касается SPO, то оно обязательно состоится, но лишь после значительного снижения ключевой ставки ЦБ.

👉 Если Диасофт (#DIAS) удастся достичь поставленной цели по увеличению выручки на +30% в 2024 финансовом году, то цена IPO в районе 4500 руб. может оказаться справедливой (при текущем значении 3750 руб). Однако этот потенциал роста акций относительно невелик по сравнению с другими компаниями IT-сектора, такими как Астра (#ASTR), Arenadata (#DATA), IVA Technologies (#IVAT) и Positive Technologies (#POSI), которые по текущим ценникам выглядят более привлекательно для разумных инвестиций.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! И всегда старайтесь делать ставку на лидеров в каждой отрасли, а не на аутсайдеров!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

02 Dec, 13:49


Акции Hyper попали в брокерское приложение!

👏 Думаю, вы и без меня прекрасно знаете и видите, что российский рынок pre-IPO продолжает своё динамичное развитие, и на этом фоне я рад сообщить, что акции оператора электрозарядной инфраструктуры Hyper, pre-акционером которой я стал летом 2023 года, теперь доступны для торговли на внебиржевой секции Московской биржи (найти их там можно по названию "Новая Энергия", в секции ОТС).

"Добрый день, мы находимся в процессе согласования начисления между регистратором и брокерами, в ближайшее время направим инструкцию", - прокомментировали мне эту новость представители платформы ZORKO, на которой летом прошлого года состоялось pre-IPO бумаг Hyper.

Напомню, Hyper провёл размещение своих ценных бумаг в августе 2023 года по цене 215,58 руб. на инвестиционной платформе Zorko, и эта сделка вошла в пятёрку крупнейших венчурных инвестиций в России за прошлый год.

📈 Сейчас акции Hyper торгуются на внебиржевой секции Мосбиржи по цене 285 руб. Таким образом, за немногим более чем год стоимость этих бумаг выросла на +69%, в то время как индекс Мосбиржи за тот же период упал на -17%.

В прошлом году мы вместе с вами изучали бизнес-модель компании и тогда сделали вывод, что сегмент электрозарядной инфраструктуры ожидает стремительный рост, что положительно скажется на капитализации Hyper. Приятно видеть, что события развиваются согласно нашему прогнозу, и рост стоимости акций Hyper пока оправдывает ожидания.

📈 Теперь давайте обратимся к цифрам: в середине прошлого года под управлением Hyper было 44 зарядные станции в Нижнем Новгороде. Сегодня сеть Hyper насчитывает более 160 быстрых зарядных станций в 6 регионах нашей страны, объединенных в единую цифровую платформу.

⚡️ Согласно информации агентства АВТОСТАТ, в России всё ещё преобладают станции медленной зарядки, где владельцам электромобилей требуется в среднем около 4 часов для полной зарядки электрокара. В отличие от них, на станциях быстрой зарядки этот процесс занимает всего 43 минуты! Согласитесь, разница очень ощутима.

Именно поэтому руководство Hyper сконцентрировано на развитии сети станций быстрой зарядки, отмечая высокий интерес к этим услугам со стороны владельцев электромобилей. Я был в Китае несколько раз в этом году и подтверждаю: за ними будущее!

🚗 Такси – это дополнительная точка роста для бизнеса Hyper. Таксопарки в крупных городах постепенно переходят на использование электротранспорта, и лидером стала Нижегородская область, в которой насчитывается около 400 электрокаров. Для Hyper сегмент такси с электромобилями - это дополнительная клиентская база, и это стимулирует развивать электрозарядную инфраструктуру c ещё большим энтузиазмом, способствуя ускорению перехода на электротранспорт в нашей стране.

"По нашим оценкам, в стране сейчас более 600 тыс. такси, и их количество постоянно растет. Это огромный потенциал развития рынка электротранспорта", – поведал основатель и генеральный директор Hyper Алексей Тихонов.


👉 Российский фондовый рынок сейчас проходит этап, аналогичный тому, через который западные рынки прошли три десятилетия назад: IPO и pre-IPO проводят высокотехнологичные компании, предоставляющие инвесторам возможность получить высокую доходность на вложенные средства.

Хотя Hyper (#HYPR) является сравнительно молодой компанией, она уже демонстрирует положительную EBITDA и лидирует в отрасли по операционной эффективности. При этом акции компании доступны для торговли квалифицированным инвесторам на внебиржевой секции Мосбиржи. Ну а если вы до сих пор не обладаете статусом квала, возможно, стоит подумать о его получении. Этот процесс не так сложен, как можно показаться на первый взгляд!

❤️ Ставьте лайк, если тема pre-IPO вам интересна, и тогда подобные материалы будут появляться у нас в сообществе чаще!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

02 Dec, 04:47


ВсеИнструменты.ру: выручка на подъёме, но IPO оказалось провальным

🛒 Один из ведущих игроков на рынке строительных материалов и товаров для дома, компания ВсеИнструменты.ру, отчиталась по МСФО за 9 мес. 2024 года, а значит самое время заглянуть в фин. отчётность и пробежаться по основным моментам.

📈 Выручка компании с января по сентябрь заметно прибавила на +29% (г/г) до 120,3 млрд руб. Такой рост обусловлен как увеличением числа клиентов, так и влиянием инфляции, ведь в подобные периоды ритейлеры отмечают значительный подъем среднего чека. Менеджмент продолжает акцентировать усилия на привлечении корпоративных клиентов, чей средний чек, а также частотность заказов превышает аналогичные показатели среди физлиц: на долю клиентов B2B в отчётном периоде приходилось 68% от товарной выручки, на долю клиентов B2C - 32%.

При этом компания последовательно увеличивает долю продукции под собственными торговыми марками (СТМ) и эксклюзивного импорта в общем объёме выручки, что способствует росту валовой прибыли, поскольку эти товары характеризуются высокой маржинальностью. За 9m2024 доля СТМ и эксклюзивного импорта составила 11,3% (годом ранее было 10,3%).

📈 За вычетом расходов на проведение IPO, показатель EBITDA увеличился на +52% (г/г) до 9,3 млрд руб. И на первый взгляд это кажется очень неплохим результатом, однако заметен сильный прирост затрат на персонал и логистику, что на фоне замедляющихся темпов роста бизнеса может привести к замедлению динамики показателя EBITDA в будущем.

📉 Значительное увеличение финансовых затрат (аренда и обслуживание долга), вместе с расходами на проведение IPO, привели к внушительному падению чистой прибыли ВсеИнструменты.ру на -95,2% (г/г) до 120 млн руб. Правда, если скорректировать этот результат на единовременные расходы, связанные с проведением IPO, мы уже получаем ЧП на уровне 2,2 млрд руб., что по сравнению с 1,97 млрд руб., которые компания заработала по итогам 9m2023, выглядит ещё и не так плохо.

💼 Долговая нагрузка компании по соотношению NetDebt/EBITDA не изменилась и по-прежнему составляет . Правда, в условиях высокой ключевой ставки и роста арендных платежей, из-за нехватки складских помещений, процентные расходы компании также наверняка будут увеличиваться, что негативно повлияет на чистую прибыль и сократит дивидендную базу.

📣 После публикации фин. отчетности менеджмент ВсеИнструменты.ру провёл конференц-звонок, основные тезисы которого мы предлагаем вашему вниманию:

✔️По итогам 2024 года компания ожидает увеличение выручки до 165–171 млрд руб., сохраняя при этом валовую рентабельность в районе 30%. Цель выглядит достижимой.

✔️Руководство уверяет, что спад в строительной отрасли после прекращения программы льготной ипотеки не оказывает существенного отрицательного воздействия на бизнес, благодаря широкой диверсификации клиентской базы. Однако данные свидетельствуют об обратном: в 3Q2024 было зафиксировано чувствительное замедление роста выручки (+20,3% г/г).

✔️У компании исторически низкий уровень плохих долгов в дебиторке.

✔️Девальвация рубля оказывает умеренно позитивное влияние на бизнес, позволяя повысить валовую рентабельность за счёт роста цен. Компания постепенно корректирует цены на свою продукцию, ориентируясь на рыночные тренды. Сначала цены поднимают поставщики, затем ритейлеры.

👉 IPO компании ВсеИнструменты.ру (#VSEH) уже сейчас с чистой совестью можно считать провальным, ведь за короткую 5-месячную историю акции компании на бирже уже успели сложиться более чем вдвое, падая быстрее рынка.

Ну а сейчас они уж тем более не интересны для инвестиций, т.к. на текущих уровнях я скорее предпочту пополнить свой портфель качественными голубыми фишками, которые тоже заметно подешевели, нежели акциями молодого публичного игрока под названием ВсеИнструменты.ру.

В этом смысле более интересными для покупок выглядят облигации компании (RU000A109VJ2) с ежемесячными купонами, привязанными к ключевой ставке ЦБ+3,5%.

❤️Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

01 Dec, 11:07


Капитализация рынка акций РФ впервые оказалась ниже объёма вкладов у россиян

📊 Конъюнктура российского фондового рынка сейчас не самая благополучная - это факт. Геополитика давит, Минфин удивляет, ключевая ставка улетает всё выше и выше.

НО: есть статистика, которая упорно указывает нам на то, что отечественный рынок акций (#micex) глобально недооценён! Причём сразу по всем ключевым метрикам:

1️⃣ Относительно объёма ВВП акции торговались дешевле текущих уровней только дважды: в феврале 2022 года (начало СВО) и сентябре 2022 года (частичная мобилизация).

2️⃣ Если сравнивать с денежной массой (М2), то текущая капитализация - самая низкая в истории по соотношению "Капитализация/Денежная масса М2" (41%). В сентябре 2022 года рынок проседал до соотношения , близкого к сегодняшнему, но всё равно был чуть выше текущих значений (43%).

3️⃣ Ну и наши любимые банковские депозиты, которые на фоне высокой ключевой ставки резко стали популярны у россиян, впервые в истории перевалили за 50+ трлн руб. (ого-го!), в то время как текущая капитализация российского рынка акций едва дотягивает до 50 трлн. Никогда прежде объём вкладов у россиян не превышал рыночную капитализацию фондового рынка!

А теперь сделайте паузу и подумайте: а что будет, если хотя бы несколько процентов из объёма депозитов будут перенаправлены на рынок акций? Хотя бы несколько процентов! А ведь однажды это обязательно произойдёт, и главный профит получат именно те решительные инвесторы, кто делал ставку на этот сценарий именно сейчас, в конце 2024 года, действуя на опережение.

👉 Оставив за скобки все геополитические и санкционные факторы, давайте резюмируем главную мысль: чтобы вернуться к нормальным среднестатистическим значениям, российским акциям нужно значительно подняться в цене. Как минимум, на +30% (если считать по ВВП) и более чем на +60% (если считать по M2).

Всё это даёт надежду на мощный потенциал восстановления почти для всех российских акций, и в этом смысле очень хочется верить, что эта переоценка случится уже в 2025 году, который по восточному календарю будет годом зелёной деревянной змеи. Правда, для этого ЦБ должен создать соответствующие условия: всё-таки угомонить инфляцию и развернуть, наконец, ключевую ставку вниз! Ну а что должны сделать политики всего мира, вы и без меня прекрасно знаете.

Пока писал этот пост, я вдруг осознал, что на этой неделе мы с командой Инвестируй или проиграешь PREMIUM сядем и подготовим большой материал на эту тему, с картинками и пояснениями, где наглядно покажем и докажем, почему российский фондовый рынок глобально недооценён, и почему нужно искать в себе моральные силы и всё-таки планомерно покупать акции российских компаний, прямо здесь и сейчас. На минувшей неделе, кстати, я уже начал покупки в четверг и пятницу, и подписчики премиума прекрасно знают о каких бумагах идёт речь.

🎁 Если вы до сих пор не с нами, приглашаю и вас в наш уютный закрытый клуб! И те из вас, кто ещё не с нами - добро пожаловать! Уверен, что если попробуете - останетесь с нами навсегда!

❤️ Хорошего вам воскресенья, друзья! Ещё раз поздравляю вас с началом зимы, и пусть российский фондовый рынок уже в 2025 году сделает нас всех богаче!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

29 Nov, 04:03


SFI удваивает дивидендные выплаты, но акции выглядят дороговато

🧮 Инвестиционный холдинг SFI накануне представил свои финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2024 года, поэтому давайте заглянем в них и проанализируем основные моменты.

📈 Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход увеличился c января по сентябрь на +17% (г/г) до 33,5 млрд руб. Основные активы холдинга – лизинговая компания Европлан (#LEAS) и страховая группа ВСК — продемонстрировали высокие темпы роста в отчётном периоде, хотя наибольший прирост был зафиксирован в первой половине текущего года, которая оказалась куда более благоприятным периодом для всего отечественного финансового сектора.

Важно отметить, что высокая ключевая ставка оказывает менее болезненное влияние на бизнес ключевого актива холдинга – лизинговую компанию Европлан. В отличие от банков, которые вынуждены сокращать объемы потребительского кредитования и увеличивать резервы на случай возможных убытков, лизинговые компании традиционно отличаются высоким качеством своего портфеля. Кроме того, грядущий рост ставки налога на прибыль с 1 января 2025 года на 5% может дополнительно повысить привлекательность лизинга, как инструмента налоговой оптимизации.

📈 Чистая прибыль SFI с января по сентябрь увеличилась на +16,4% (г/г) до 19,3 млрд руб. Отрадно отметить, что в начале ноября Совет директоров пересмотрел рекомендацию по промежуточным дивидендам за отчетный период, увеличив их с 113,8 до 227,6 руб. на акцию, что сулит по текущим ценникам ДД=16,8%. Скептики, конечно, могут усомниться, утверждая, что это разовый фактор, и что такой щедрости мы больше не увидим, тем не менее в текущих непростых условиях для российского фондового рынка удвоение дивидендных выплат не может не радовать.

🧮 Холдинги обычно торгуются с дисконтом к стоимости своих публичных «дочек», за вычетом долга корпоративного центра (АФК Система не даст соврать). Величина этого дисконта варьируется от 10% до 25%, в зависимости от текущей рыночной конъюнктуры, но учитывая нынешний фон, включающий геополитические риски и жёсткую монетарную политику ЦБ РФ, дисконт должен быть ближе к верхней границе указанного диапазона.

Капитализация SFI составляет сейчас 69 млрд руб., при этом рыночная стоимость доли в публичных «дочках» за вычетом долга корпоративного центра составляет 71 млрд руб. Таким образом, дисконт холдинга SFI к стоимости публичных «дочек» составляет около 3%, хотя должен быть в районе 20%. А это значит, что котировки акций #SFIN в ближайшее время будут поглядывать вниз, в поиске более справедливых значений, чем те, который мы видим сейчас, и минимумы этого года в районе 1100 руб. - отличная цель для коррекции!

Тем более, что уже меньше чем через месяц SFI ждёт закрытие реестра для получения дивидендов (20 декабря, с учётом режима торгов Т+1), и после див. отсечки мы точно "попадаем" в район обозначенного мной уровня. С большой долей вероятности, дивидендный гэп компания будет закрывать долго, учитывая, что сейчас её бумаги сложно назвать дешёвыми.

👉 На мой взгляд, сейчас на нашем рынке множество ценных бумаг, которые торгуются по привлекательным ценам, и на этом фоне холдинг SFI (#SFIN) со своей завышенной оценкой не выглядит очевидным перспективным вариантом для покупки в инвестиционный портфель.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Уж простят меня акционеры SFI за мой скептицизм в отношении акций холдинга.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

28 Nov, 04:02


Процентные доходы на подъёме - Мосбиржа обновляет рекорды

🏛 Московская биржа представила накануне свои результаты по МСФО за 9 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в них и детально проанализировать.

📈 Операционные доходы выросли на +59% (г/г) до 110,8 млрд руб. Комиссионные доходы биржи хорошо росли в первой половине года, но после внесения площадки в американский санкционный SDN-лист (напомню, случилось это в июне) наблюдается ожидаемое сокращение доходов в валютной секции, что негативно сказывается на приросте совокупного комиссионного дохода.

📈 Зато Мосбиржа всегда исторически выигрывает от повышения ключевой ставки ЦБ, и в отчётном периоде процентные доходы увеличились более чем вдвое, достигнув 73,3 млрд руб.

Динамика денежного рынка красноречиво намекает, что на декабрьском заседании ЦБ, скорее всего, увеличит ключевую ставку как минимум до 22%-23%. И это автоматически означает, что в ближайшие кварталы следует ожидать дальнейшего значительного роста процентных доходов у Мосбиржи.

💸 Правда, при всём при этом заметно и более опережающими темпами растут операционные расходы, которые по итогам 9m2024 прибавили сразу на +79,7% (г/г) до 33,7 млрд руб. Мосбиржа совершенно не жалеет средств на продвижение своей платформы Финуслуги, реализуя агрессивную маркетинговую стратегию и увеличивая численность сотрудников. Что, впрочем, неудивительно, учитывая золотые времена для этой платформы и прекрасные возможности для россиян открывать там банковские вклады с доходностью 25% и выше!

Руководство Мосбиржи убеждено, что платформа Финуслуги обладает значительным потенциалом, и сейчас главная задача — увеличить её долю на рынке, что в будущем обеспечит высокую прибыль от комиссий. Именно поэтому на данный момент этот сегмент остаётся убыточным, а выгоду получают лишь пользователи, получающие щедрые проценты по депозитам, которые не в состоянии предложить банки.

📈 В любом случае, Мосбиржа может себе позволить все эти агрессивные маркетинговые вложения в Финуслуги, и рост чистой прибыли по итогам 9m2024 на внушительные +59,3% (г/г) до 61,9 млрд руб. - яркое тому доказательство! Год назад руководство Мосбиржи представило новую Стратегию развития, согласно которой планировалось увеличение чистой прибыли до 65 млрд руб. к 2028 году, и теперь смело можно прогнозировать, что уже по итогам текущего года чистая прибыль составит около 80 млрд руб.

Центробанк поднял ключевую ставку до рекордного уровня, благодаря чему Московская биржа смогла достичь целей своей пятилетней стратегии всего за один год. А потому, в то время как многие россияне в последнее время активно критикуют ЦБ за неадекватный уровень процентных ставок, руководство Мосбиржи только радостно потирает руки.

Традиционно Центробанк РФ начинает циклы изменения ключевой ставки на опорных заседаниях, которые в 2025 году запланированы на следующие даты:

🗓 14 февраля
🗓 25 апреля
🗓25 июля
🗓24 октября


Исходя из заявлений представителей регулятора, снижение ставки ранее 25 июля 2025 года не предвидится. И это означает, что первая половина следующего года обещает принести Мосбирже рекордную чистую прибыль.

👉 Несмотря на внушительный рост чистой прибыли, акции Мосбиржи (#MOEX) следуют общей тенденции рынка и в последнее время тоже агрессивно снижаются, хотя падение здесь менее заметно, чем у других эмитентов. С другой стороны, сейчас многие ценные бумаги торгуются по сравнительно низким ценам, и как только ЦБ даст хоть какой-то намёк о завершении цикла повышения ставок, вероятно, мы станем свидетелями того, как бумаги Мосбиржи начнут расти медленнее остальных.

Именно поэтому инвестиционный кейс в акциях Мосбиржи - история краткосрочная, или в лучшем случае среднесрочная. Как только "ключ" надумает снижаться, герои на российском рынке акций будут совершенно другие! Ни на что не намекаю, ни к чему не призываю, просто имейте ввиду.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

27 Nov, 08:18


Озон Фармацевтика - стабильный рост

💊Один из лидеров отечественного фармрынка Озон Фармацевтика опубликовала результаты по МСФО за 9m2024, которые я предлагаю детально проанализировать, дополнив материал тезисами с конференц-звонка менеджмента.

📈Выручка компании увеличилась на +33,6% (г/г) до 18,1 млрд руб., благодаря увеличению объёма продаж лекарственных средств на +12% (г/г) и повышению средней цены реализации на +19,3% (г/г).

На отечественном фармрынке продолжается тренд на увеличение доли дженериков, и Озон Фармацевтика, обладающая внушительным портфелем препаратов, является бенефициаром этого процесса.

📈Отрадно отметить, что рост средней цены реализации продукции компании вдвое превышает инфляцию. И это заслуга менеджмента, который делает ставку на увеличение доли высокомаржинальных препаратов в структуре продаж.

📈Ещё одним важным достижением является то, что компания эффективно управляет своими издержками, что позволило увеличить EBITDA сразу на +44,2% (г/г) до 6,8 млрд руб.

📈Ну и, наконец, чистая прибыль по итогам 9m2024 выросла почти на треть - до 3,4 млрд руб. Эмитент готов делиться прибылью с акционерами и ежеквартально направляет на дивиденды не менее 25% от ЧП по МСФО, а при долговой нагрузке ниже 1х минимальный порог выплат вырастает до 35% от ЧП.

💰Кстати, Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды за 3Q2024 в размере 197,7 млн руб., что эквивалентно 0,18 руб. на акцию. Да, сумма скромная, однако если прибавить к ней дивы, который остались за скобками её публичной истории, то по итогам 9m2024 получится уже 1,09 руб. на акцию. В любом случае закрытие реестра намечено на 25 декабря (с учетом режима Т+1), поэтому предлагаю порадоваться первым выплатам после проведения IPO!

💼Отрадно отметить, что у компании крепкий баланс: долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA составляет 1,1x, что является низким показателем и позволяет уверенно пройти через цикл жёсткой политики ЦБ. Думаю, уже никто не сомневается, что регулятор 20 декабря повысит ключевую ставку до 22%-23%, и под давлением окажутся в первую очередь эмитенты с долговой нагрузкой ≥2x, в то время как Озон Фармацевтика фактически и не заметит повышение "ключа", с точки зрения фин. стабильности.

📣Теперь я предлагаю вашему вниманию основные тезисы конференц-звонка, которые нам показались особенно интересными:

✔️Руководство подтверждает свой прогноз по темпу роста выручки на этот год на уровне 28-32% (г/г). Текущий портфель лекарственных препаратов позволяет компании и дальше расти значительно быстрее рынка, планомерно наращивая рентабельность, благодаря эффекту масштаба и выводу на рынок новых высокомаржинальных позиций.

✔️Девальвация рубля ведёт к удорожанию производственных затрат, но компания переносит эти расходы на конечных потребителей. Да и наблюдая динамику средней цены реализованной продукции, не прослеживается отрицательное влияние растущей инфляции.

✔️Компания не планирует проводить сделки M&A, т.к. обладает самым широким портфелем препаратов на рынке и не видит привлекательных активов для приобретения, которые могли бы обеспечить синергический эффект.

✔️Среди инвесторов возникли опасения, что дистрибьюторы начали сокращать объёмы закупок лекарственных средств из-за роста "ключа". Однако руководство опровергло эти слухи, заявив, что компания стабильно отгружает свою продукцию.

✔️Менеджмент намерен оптимизировать структуру запасов и дебиторской задолженности, что должно положительно сказаться на росте FCF.

👉Фармацевтику традиционно считают контрциклической отраслью, демонстрирующей устойчивость в периоды экономических спадов, что делает её привлекательным защитным активом. А в случае с Озон Фармацевтика (#OZPH) мы и вовсе получаем своеобразный микс истории роста и дивидендов. На мой взгляд, текущая коррекция и панические настроения на российском фондовом рынке дают хорошую возможность войти в качественный актив по приемлемой цене, а потому я собираюсь докупать эти бумаги и усредняться.

❤️Ставьте лайк под этим постом, и будьте здоровы!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

26 Nov, 15:58


Порочный круг инфляции: что ждёт инвесторов?

🏗 В периоды повышенной волатильности на финансовых рынках, один из которых мы наблюдаем прямо сейчас, инвесторы очень тщательно изучают инструменты, в поиске баланса между риском и доходностью. Разумеется, я не являюсь исключением из правил, а потому сижу и перебираю в голове разные возможности из того, куда уже инвестировал, что изучал, и какие новые инструменты могут предложить мне хорошую доходность при адекватном риске.

Как раз на прошлой неделе у коллег по цеху (Георгия Аведикова и Владимира Литвинова) развернулась хорошая дискуссия на тему стратегий инвестирования, а потому самое время подключиться к ней и мне. Одна из идей - это некоторые корпоративные бонды, которые нынче дают 23%-25% годовых, другая идея – паи в ЗПИФ «Рентал ПРО» (RU000A108157), в размещении которого я участвовал, и которые держу по сей день на ИИС у жены. Поэтому, с вашего позволения, несколько копеек от меня на эту тему.

🤔 Я совершенно согласен, что паи ЗПИФ «Рентал ПРО», которые в последнее время неплохо скорректировались и выглядят на этом фоне ещё более привлекательно для долгосрочных инвестиций. Особенно, если смотреть на долгосрок и закладывать в свои модели разворот ключевой ставки. Однако допускаю, что на таком тонком рынке, в случае очередной волны возможного бегства инвесторов в кэш, цена может ещё скорректироваться. Но даже если это и случится, то здесь, скорее, можно говорить об эмоциональном выходе краткосрочных инвесторов, нежели рациональном падении. Тем более, что в целом после IPO динамика цены на паи ЗПИФ «Рентал ПРО», без учёта дохода, выглядит лучше индексов.

Для меня ключевой вопрос вокруг темы ЗПИФ недвижимости – это макро. Что будет с в случае дальнейшего повышения ключевой ставки? Трёхмесячные ставки на денежном рынке, которые обычно хорошо коррелируют с "ключом", уже достигли отметки 22,99% (!!), и их рост продолжается, причём подозрительно быстрыми темпами. А ведь до заседания ЦБ остаётся чуть меньше месяца, и рынок уже сегодня прайсит повышение "ключа" до 23%. А если через две недели ставки на денежном рынке достигнут рубежа 24%?

🧮 На днях Росстат представил свежие данные по инфляции: за неделю с 12 по 18 ноября потребительские цены выросли на 0,37% (!!), что стало самым высоким недельным показателем роста цен за последние 15 лет.

ЦБ вынужден повышать ключевую ставку для сдерживания растущей инфляции, однако такие меры приводят к парадоксальному эффекту. Население и бизнес, ожидая дальнейшего увеличения стоимости кредитов, стремятся быстрее брать займы, что в свою очередь подстегивает спрос и усиливает инфляционное давление. Вот такая математика, друзья мои.

👉 Ну а резюмируя все мои рассуждения выше, глобального выхода долгосрочных инвесторов из фонда ЗПИФ «Рентал ПРО» я не жду, поскольку есть отдельные категории инвесторов в недвижимость, понимающих, что в условиях высокой инфляции недвижимость является надёжным защитным активом. Поэтому я в очередной раз отмечу, что фундаментально это весьма интересный инструмент, который точно достоин нашего внимания.Кстати, 28 ноября (т.е. послезавтра!) будет очередная отсечка, а значит купив до этой даты включительно , можно попасть под ноябрьские выплаты.

Разумеется, параллельно я смотрю и другие привлекательные альтернативы, такие как облигации с переменным купоном (флоатеры) - на фоне растущего "ключа" без них тоже никуда. Тем более, когда качественные отечественные эмитенты начинают выходить на рынок и предлагают премию к ключевой ставке в диапазоне от 3% до 5%, что открывает хорошие возможности для получения доходности на уровне около 25% годовых.

❤️ Ставьте лайк, если ваши инвестиции не обходятся без буквы Д - диверсификация!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

26 Nov, 12:49


OZON возвращается домой

🇷🇺 Один из крупнейших отечественных маркетплейсов OZON наконец-то сообщил о своих намерениях утвердить редомициляцию с Кипра в Россию 27 декабря 2024 года.

📉 После оглашения новости о созыве собрания акционеров для утверждения редома, бумаги #OZON ушли в крутое пике и меньше чем за сутки растеряли десятую часть своей стоимости. Что, впрочем, совершенно неудивительно на фоне того, как российский фондовый рынок в последнее время лихорадит, эмоции бьют через край. Потому некоторые инвесторы поспешили избавиться от бумаг OZON из-за потенциального риска навеса после переезда, когда инвесторы, приобретавшие бумаги вне периметра НРД, смогут зафиксировать прибыль по своим позициям.

Безусловно, этот риск имеет место быть и характерен для всех компаний, которые решили вернуться в родную гавань. Тем не менее, анализируя аналогичные случаи у других эмитентов, можно заметить, что падение цен в первые дни торгов обычно составляло чуть более 5%, а потому текущая реакция рынка в отношении бумаг OZON кажется избыточной.

📈 Тем более, мы с вами - разумные долгосрочные инвесторы, а значит в первую очередь должны ориентироваться на здоровье бизнеса компании. И с этим у OZON всё в полном порядке: компания динамично развивается. И даже несмотря на эффект высокой базы, по итогам 9m2024 компания добилась значительного прогресса: оборот (GMV) увеличился за этот отчётный период на +71% (г/г) до 1,9 трлн руб., а EBITDA превысила 21,5 млрд руб.

‼️ Самый главный момент. Мне уже начали массово писать в личку, что OZON может повторить сценарий Х5 Group и торги бумагами компании могут быть приостановлены на целый год. Такого не будет.

Давайте не забывать про важные отличия между принудительной редомициляцией, через которую проходит X5 Group, и добровольным переездом, который выбрал OZON. В случае добровольной редомициляции процесс обычно занимает около месяца, поскольку он сопряжен с меньшим количеством бюрократических проволочек.

👉 Как однажды заметил знаменитый инвестор Уоррен Баффетт: «Лучшее, что с нами может произойти — это когда отличные компании испытывают временные трудности». В случае с OZON (#OZON) речь идёт не о каких-то серьезных затруднениях, а лишь о временном снижении цен из-за смены юрисдикции. Для долгосрочных инвестиций компания сейчас торгуется на привлекательных уровнях, и на фоне борьбы индекса Мосбиржи за ключевой уровень 2500 пунктов нужно просто брать волю в кулак и не бояться действовать!

Быстрорастущие компании сейчас в дефиците на отечественном фондовом рынке, да ещё и когда их продают на распродаже!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

26 Nov, 12:31


📉 Индекс Мосбиржи ниже 2500 пунктов

На лавры рыночной Ванги не претендую, но моя осторожность последних дней/недель уже позволила мне сэкономить много денег.

Запасаемся попкорном и продолжаем наблюдать за ситуацией и посмотрим, как развернётся битва вокруг сильнейшего уровня 2500 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex).

👉 С точки зрения геополитики я сейчас вижу один сценарий: дальнейшая эскалация геополитической напряжённости, очередное повышение градуса и ставок, и российский фондовый рынок в моменте вряд ли будет на позитиве на этом фоне. Собственно, сегодняшнее очередное погружение индекса Мосбиржи (#micex) - яркое тому подтверждение, и моя осторожность всё-таки небеспочвенная. В открытом доступе обсуждать политику не хочу, кому интересно - заглядывайте к нам на огонёк сюда.

❤️ И пусть всё будет хорошо!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

25 Nov, 14:15


МТС Банк: перспективы «лесенкой» (часть 2)

📣 Ну а теперь обратимся к состоявшемуся Дню инвестора МТС Банка. Предлагаю вашему вниманию самые интересные тезисы:

✔️ Жёсткая ДКП российского ЦБ вынуждает банки адаптировать свои бизнес-стратегии и активнее применять механизмы для уменьшения давления на банковский капитал. В частности, руководство МТС Банка намерено усилить акцент на тех самых безрисковых комиссионных и транзакционных продуктах и сервисах, которые уже показывают рост, более частотном кредитовании с низкими чеками и расширении портфеля облигаций.

✔️ Куда МТС Банк целится к 2027 году? Ожидается рост клиентов банка до 6,5–8,5 млн человек (с текущих 4 млн), рост чистой прибыли в 2,0–2,5 раза к 2027 году, при рентабельности капитала (ROE) на уровне 20–25%, с потенциалом дальнейшего роста до 30% и более.

✔️ Рабочим каналом привлечения может стать сервис быстрой рассрочки (BNPL или buy now pay later). Банк заранее проработал миллионы потенциальных клиентов и может одобрять короткие кредиты моментально, буквально по клику. Сервис интегрируется в МТС Pay и маркетплейсы, а потому количество партнёров с уже «прошитым» BNPL от МТС Банка может вырасти почти до 800 к концу 2027 года – это почти весь крупный ритейл в стране.

✔️ МТС Банк уже имеет высокую транзакционную активность своих клиентов и намерен усилить этот тренд. Одной из точек роста менеджмент видит сегмент трансграничных платежей, где банк нарастил достаточную экспертизу.

✔️ В корпоративном секторе банк планирует сосредоточиться на создании линейки транзакционных решений, ориентированных на внешнеэкономическую деятельность, а также на развитии предложений для электронной коммерции.

✔️ На следующий год ЦБ планирует увеличение антициклических надбавок к нормативам достаточности капитала. Однако для МТС Банка эти изменения не станут серьезной проблемой, поскольку банк уже сейчас соответствует новым требованиям с определенным запасом прочности.

✔️ В рамках IPO менеджмент анонсировал цель по покупке страховых активов, и эти планы остаются в силе. Но конкретные данные станут доступны лишь после официального закрытия сделки. Ждём!

👉 Акции МТС Банка (#MBNK) сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=0,51x, что на фоне озвученных выше перспектив является аномальной ситуацией для финтеха. При этом я прекрасно понимаю, что фондовый рынок частенько ведёт себя иррационально, особенно на фоне очередного обострения геополитической обстановки, создавая благоприятные условия для долгосрочных инвестиций.

И что-то мне подсказывает, что текущая ситуация вокруг МТС Банка — это тот самый случай, когда нужно брать волю в кулак, планомерно подкупать бумаги "лесенкой", чтобы в обозримом будущем они порадовали вас кратным ростом котировок.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

25 Nov, 14:14


МТС Банк: перспективы «лесенкой» (часть 1)

🏛 МТС Банк (#MBNK) на днях раскрыл отчётность по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2024 года и провёл первый в своей публичной истории День инвестора. Банковский сектор сейчас – один из самых недооцененных на нашем рынке, поэтому внимание к его публичным представителям у меня сейчас повышенное.

📈 Сначала быстренько пробежимся по фин. результатам. Основа роста розничного банка - кредитный портфель физлиц, продолжил рост как в 3Q2024 (+6,1% г/г), так и за 9m2024 (+18,3% г/г), составив на конец сентября 400+ млрд руб. Как следствие - чистый процентный доход (ЧПД) с января по сентябрь увеличился на +21,8% (г/г) до 32,1 млрд руб.

При этом обращает на себя внимание стабильное качество кредитного портфеля: показатель стоимости риска сократился в отчётном периоде до 7,2%. Как мы видим, несмотря на то, что розничное кредитование вроде бы кажется высокорискованным сегментом, наличие собственной платформы скоринга и интеграции с крупнейшим телеком-оператором обеспечивает эффективный скоринг клиентов, поддерживая качество кредитного портфеля на высоком уровне.

📈 Чистый комиссионный доход (ЧКД) и прочие непроцентные доходы увеличились по итогам 9m2024 на +30% (г/г) до 21,8 млрд руб. При этом прочие непроцентные доходы с начала года и вовсе показали рост более чем на 80%, что стало логичным результатом развития банком безрисковых транзакционных продуктов и сервисов.

❗️Я отмечал это ещё на этапе IPO, повторю и сейчас: за счёт комиссионных и прочих непроцентных доходов МТС Банк практически полностью покрывает свои издержки, что является лучшим (не побоюсь этого слова) результатом в отечественной банковской отрасли!

📈 Идём дальше. Текущие счета физиков показали прирост с начала года на уровне +68%, что стало следствием развития ежедневных расчётных сервисов, и является хорошим заделом для будущего безопасного роста (про это ещё поговорим ниже).

📈 В результате чистая прибыль МТС Банка по итогам 9m2024 увеличилась на +7,5% (г/г) до 11,9 млрд руб., и этот результат можно считать сильным, т.к. многие российские банки за этот же период показали снижение прибыли.

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

25 Nov, 04:03


Размышления по рынку

🤔Российский рынок акций продолжает оставаться под серьёзным давлением, и факторов в пользу медвежьих настроений сейчас действительно больше:

1️⃣Сложная геополитическая обстановка и очередное повышение градуса напряжённости. Весь мир на прошлой неделе узнал, что орешник - это не только дерево, а букмекерские компании начали принимать ставки на возможность ядерного взрыва: угрозу такого сценария в 2024 году оценили на уровне 18%-20%. Радует, что пока вероятность не 50% на 50%, но тренд тревожный.

2️⃣Риски повышения ключевой ставки на декабрьском заседании ЦБ. То, что мы увидим рост "ключа" как минимум до 22%, уже никаких сомнений не вызывает, однако 3-месячные ставки денежного рынка, которые за последние 10 дней выросли с 22,0% до 22,9%, красноречиво намекают на более агрессивный сценарий.

Особенно на фоне свежих данных по инфляции от Росстата, согласно которым за неделю с 12 по 18 ноября цены выросли на +0,37%, что стало самым высоким недельным повышением за последние 15 лет!

Нельзя также забывать и о влиянии валютного курса на инфляционные процессы, которые проявятся с некоторым временным лагом. Курс доллара уже превысил отметку в 100 руб., тогда как всего несколько месяцев назад он был на 15% ниже этого уровня.

3️⃣Очень странные и неоднозначные инициативы от Минфина (разумеется, речь об увеличение ставки налога на прибыль с 25% до 40% персонально для Транснефти сроком на 6 лет), которые продолжают оказывать крайне негативное репутационное влияние на отечественный фондовый рынок, в то время как российские власти и сам президент призывают повышать популярность инвестиций в глазах частных инвесторов. Уверен, вы оценили мою грустную, но очень жизненную карикатуру на эту тему.

В то время как мы старательно анализируем фин. отчётности компаний, пытаемся рассчитывать их прибыль, денежный поток и дивиденды, Минфин берёт - и буквально одним росчерком пера делает эту работу совершенно бесполезной. На этом фоне у вас прибавилось желания инвестировать в российские акции? Уверен, что вряд ли.

👉 Однако инвестировать нужно, деньги куда-то вкладывать нужно. Да, депозиты, облигации и фонды денежного рынка на этом фоне выглядят наиболее предпочтительным вариантом, тем более при нынешнем высоком "ключе", однако диверсификацию никто не отменял! Если, конечно, рассуждать более длинными горизонтами, чем ближайшая неделя, месяц или год.

Инфляция в РФ по-прежнему высокая, денежная масса исключительно растёт, уже перевалив за 100+ трлн руб., в то время как капитализация нашего фондового рынка оценивается в районе 50+ трлн. На первый взгляд, разговоры о недооцененности российского рынка акций идут уже давно, и многим инвесторам изрядно надоела эта “старая песня о главном”, однако если закладывать сценарий, что рано или поздно ЦБ всё-таки начнёт снижать "ключ", то мы вполне можем увидеть мощную волну роста по индексу Мосбиржи (#micex), поскольку капитализация рынка акций будет стремиться сравняться с денежной массой. Особенно, если ещё и геополитическая обстановка к тому моменту чуть успокоится.

Если при высоких ставках интересны депозиты, фонды денежного рынка и облигации, то на одних только новостях о грядущем снижении "ключа" акции вновь будут пользоваться повышенным спросом, и к ним обязательно вернётся широкий интерес со стороны инвесторов. Понятное дело, что произойдёт это через боль и слёзы, а уйдут на это целые годы, однако для чего-то я же получил драгоценный 15-летний опыт на рынке, чтобы сейчас не сдрейфить и попытаться действовать не так, как все, продолжая закладывать инвестиционный фундамент в будущее. Осторожно, не спеша, но решительно и смело. А время потом расставит всё по местам.

В нашем клубе "Инвестируй или проиграешь PREMIUM", помимо всего прочего, я рассказываю обо всех своих сделках по портфелю, и делаю всё честно и открыто. Надеюсь, за эти годы мне удалось закалить вас перед лицом временных трудностей и научить решительности в тот самый момент, когда другие боятся и паникуют!

❤️Хорошей вам рабочей недели! Надеюсь, я смог настроить вас на положительный лад!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

24 Nov, 04:31


🧐 Henderson: экскурсия по флагманскому магазину и вопросы IR

По дороге в Китай решил заглянуть в московский флагманский магазин Henderson на Кузнецком мосту и встретиться с IR компании Константином Гедыминым, который любезно провёл гостю столицы экскурсию по магазину, а также ответил на все интересующие вопросы.

Был приятно удивлён тёплому приёму, ответы на все вопросы получил, и теперь готов стать акционером Henderson (#HNFG), но не по текущим ценникам, а чуть ниже, где-то по 500+ руб. и ниже. Бизнес компании весьма интересный, стабильный и слабо подвержен геополитическим передрягам. Ещё бы див. политика была чуть поинтереснее - цены бы им не было!

❤️ Итак, смотрим и не забываем ставить лайки:

🎬YouTube

📱ВК-видео

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

22 Nov, 16:29


ЕвроТранс: хорошее дивидендное настроение

💰 Ничего так не радует российского инвестора, как стабильные дивидендные выплаты. Поэтому после вчерашних негативных новостей по Транснефти давайте порадуемся за акционеров ЕвроТранса (#EUTR), ожидания которых сегодня оправдались.

Совет директоров компании в пятницу рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2024 года в размере 6,48 руб на акцию (промежуточная ДД=6%). ВОСА состоится 26 декабря, дивидендная отсечка намечена на 14 января 2025 года (с учётом режима торгов Т+1).

💪 Вкупе с ранее выплаченными дивами за 1 квартал и 1 полугодие 2024 года, див. доходность достигла уже 11,12%, что очень хорошо для компании роста. А ведь впереди ещё нас наверняка ждут и финальные выплаты за 12 мес. 2024 года!

ЕвроТранс один из немногих российских эмитентов, который старается платить дивиденд ежеквартально и не менее 40% ЧП по МСФО. И свою див. политику честно соблюдает, несмотря на сложную макросреду.

🫵 А ведь российский бизнес испытывают серьёзное давление высокой ключевой ставки: кредитоваться под текущую ставку значит сильно снижать рентабельность. Однако, компания продолжает радовать акционеров и платит дивиденды, значит менеджмент контролирует ситуацию с долгом и уверен, что рост EBITDA продолжится.

💼 В фин. отчёте ЕвроТранса за 9 мес. 2024 года мы уже увидели, как благодаря росту EBITDA, долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDAснизилась с 3,0х до 2,4х, и очень хочется, что этот тренд продолжится и критически высоких значений мы не увидим.

❤️ С вас лайк за хорошие дивидендные новости и попытки найти хоть что-то позитивное на нашем фондовом рынке! Ну и хороших вам выходных, друзья!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

22 Nov, 09:02


Как ритейлеры извлекают выгоду из высокой инфляции? 

🛒 В условиях высокой инфляции в России продуктовый ритейл традиционно получает определённые преимущества, благодаря росту потребительских цен. Это связано с тем, что люди как покупали, так и продолжают покупать продукты питания, вне зависимости от экономической ситуации, в то время как повышение стоимости товаров ведёт к увеличению выручки компаний.

Какие сейчас есть интересные идеи в отрасли? Предлагаю об этом сегодня вместе и поразмышлять:

https://teletype.in/@invest_or_lost/CMl6VKGSa6L

❤️Не забывайте ставить лайк под этим постом и хорошего вам пятничного настроения! Даже несмотря на мои грустные карикатуры, которые я был вынужден опубликовать вчера и сегодня. Прорвёмся, точно вам говорю!

#MGNT #LENT #FIVE #FIXP #OKEY

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

22 Nov, 08:02


Главный фактор роста капитала инвесторов в 2025 году

Самый безопасный и прибыльный вариант - это инвестиции в недвижимость за рубежом.

Алена Голдина - инвестор и управляющий партнер компании Goldina Real Estate.
Алена начала свой путь с 3,5 млн рублей, а сейчас владеет 14 квартирами и 2 домами в разных странах мира.

Специально для вас Алёна подготовила видео-разбор, в котором рассказала, как увеличить свой капитал и получать пассивный доход в валюте на быстрорастущем рынке🔥

Вы узнаете:
—  Как получить ипотеку за рубежом, если у вас нет ВНЖ или гражданства;
—  Как просчитать инвестиционный потенциал объекта перед покупкой, чтобы получать пассивный доход до 30% годовых в валюте;
—  Перспективы рынка ОАЭ, Испании, Португалии, Индонезии;
—  Как и куда заходить в совместные сделки, если у вас 200 000$;
—  Как найти объекты ниже цены рынка.

Начните свой путь к финансовой независимости через инвестиции в недвижимость прямо сейчас!

👉 ПОЛУЧИТЬ ЗАПИСЬ 👈

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

22 Nov, 05:11


Карикатурная пятница

Уж простите меня, акционеры Транснефти (#TRNFP) , но я снова о наболевшем...

😁 Кстати, говорят, что смех продлевает жизнь! Поэтому улыбаемся и двигаемся дальше!

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

21 Nov, 15:35


Допэмиссия Segezha Group: ждать ли перезапуск инвестиционного кейса

🌲 Акционеры лесопромышленного холдинга Segezha Group 26 декабря рассмотрят вопрос о допэмиссии акций, и на этом фоне я предлагаю по горячим следам проанализировать основные параметры будущего размещения.

💼 Итак, эмитент намерен привлечь в рамках объявленной доп.эмиссии до 101 млрд руб. через размещение бумаг, цена которых составит 1,8 руб. за акцию, что соответствует их средней взвешенной стоимости за последние 6 месяцев. Размещение пройдет по закрытой подписке в пользу основного акционера – АФК Система (#AFKS). Ключевые кредиторы компании, вероятно, также примут участие в этом размещении.

«Конечно, участник предполагается в основном мажоритарный акционер. С учетом его участия здесь, наверное, стоит отметить, что это в очередной раз показывает рынку и подтверждает веру акционера не только в лесную промышленность, но и в стратегию развития группы компаний Segezha после вывода ее на публичный рынок», - поведал фин. директор Segezha Group Антон Рожков.

❗️Здесь важно отметить, что проведение SPO по цене выше текущей рыночной стоимости акций позволит хоть как-то уменьшить краткосрочное размытие долей в прибыли, что создаст потенциал для роста капитализации. Правда, реализация этого потенциала для акционеров Сегежи может быть долгой и мучительной, но это уже вопрос другой.

Думаю, вы и без меня прекрасно знаете, что Segezha Group попала в очень трудную финансовую ситуацию в 2022 году, когда из-за известных событий она лишилась премиального европейского рынка сбыта. И после проведения допки у компании может остаться обязательств на сумму около 50 млрд руб. (по итогам 9m2024 чистый долг составил 143 млрд руб., общий долг - 149 млрд), что при средневзвешенной ставке по долговому портфелю в размере 17% предполагает процентные платежи около 8,5 млрд руб. в год.

Это позволит эмитенту более комфортно выполнять свои финансовые обязательства, а руководство Сегежи получит возможность сосредоточиться на ключевых стратегических инициативах. Ну а анализируя динамику цен на лесопромышленную продукцию, можно осторожно предположить, что рынок достиг своего дна, разворот в ценах уже отчётливо рисуется, и очень хочется надеяться, что в следующих кварталах мы увидим дальнейшее повышение цен, что положительно скажется на росте бизнеса компании.

🇺🇸🇨🇳🇪🇺 Снижение процентных ставок Центробанков США, Китая и Еврозоны также будет способствовать росту спроса на лесопромышленную продукцию, что рано или поздно найдёт отражение в росте цен.

👉 Первые сигналы развития позитивного тренда можно увидеть также в результатах Segezha Group за 9m2024. Так, выручка компании с января по сентябрь увеличилась на +19% (г/г) до 76 млрд руб., а показатель OIBDA вырос практически на четверть — до 8,6 млрд руб.

В общем и целом, можно и нужно говорить о том, что Segezha Group (#SGZH) вступает в новый этап своего развития, и реализация допэмиссии позволит компании усилить свою финансовую устойчивость и остаться на этом рынке.

В том, что компания выживет, и у неё начинает рисоваться новое будущее, уже сомнений нет. Да и менеджмент АФК Система неоднократно высказывался о том, что эта "дочка" для него очень важна, и холдинг всегда готов прийти на помощь в трудную минуту. И действительно пришёл.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

21 Nov, 15:02


На злобу дня....

#TRNFP

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

20 Nov, 10:33


Группа Астра отвечает потребностям клиентов

🧮 Группа Астра, ведущий отечественный разработчик инфраструктурного ПО, представила вчера сильные результаты по МСФО за 9 мес. 2024 года, а значит, самое время заглянуть в эту фин. отчётность и проанализировать её вместе с вами.

📈 Выручка компании с января по сентябрь увеличилась на внушительные +84% (г/г) до 8,6 млрд руб., благодаря увеличению клиентской базы и расширению линейки экосистемных продуктов, которая позволяет клиентам создавать IT-инфраструктуру под свои нужды.

Отрадно отметить, что менеджмент Группы Астра выполняет свои обещания, озвученные в рамках весеннего Дня инвестора, и успешно диверсифицирует бизнес: доля продуктов экосистемы в выручке достигла уже 27%. Напомню, что масштабный портфель инфраструктурного ПО является важным конкурентным преимуществом компании, именно поэтому очень важно обращать внимание на продукты экосистемы и их растущий совокупный вклад в доходы компании.

💼 Группа Астра активно развивает направление M&A, руководствуясь чёткой стратегией расширения в определённые сегменты рынка. На ежегодной основе компания заключает несколько сделок M&A, что создаёт доп. акционерную стоимость.

«Мы последовательно расширяем линейку наших продуктов и совершенствуем уже имеющееся программное обеспечение, чтобы комплексно закрывать потребности клиентов, диверсифицировать бизнес и повышать его устойчивость», - поведала финансовый директор Группы Астры Елена Бородкина.

🧐 Информация для любителей мат. статистики: в отчётном периоде Группа Астра продемонстрировала максимальный темп роста выручки в российском IT-секторе, а фондовый рынок, как мы знаем, всегда ценит такие истории.

📈 Скорр. чистая прибыль Группы Астра увеличилась по итогам отчётного периода на +68% (г/г) до 2,4 млрд руб. Эффективность бизнес-процессов позволяет компании поддерживать высокую рентабельность, даже в условиях ярко выраженной сезонности бизнеса, при которой почти половина выручки генерируется в декабре. Ну и конечно же нужно отметить, что эффект высокой базы также не становится помехой для бизнес-модели компании, что радует!

📈 Менеджмент Группы Астра подтвердил стратегическую задачу: к 2025 году увеличить чистую прибыль втрое, по сравнению с 2023 годом, до 11 млрд руб. Амбициозно, но точно выполнимо!

💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/adj EBITDA составила скромные 0,34х, что является крайне низким уровнем и позволяет компании комфортно инвестировать в разработку новых продуктов и осуществлять сделки M&A. Особенно во времена, когда ключевая ставка находится уже выше 20%.

Не случайно, в условиях роста "ключа" менеджмент компании сейчас акцентирует усилия на ускоренном взыскании дебиторской задолженности, дабы сократить необходимость привлечения кредитных средств. Тут я их прекрасно понимаю и делал бы точно также.

👉 Власти активно поддерживают политику импортозамещения, однако многие компании пока не успели полностью перевести свои IT-инфраструктуры на российские решения. Ожидается, что этот процесс будет ускоряться, что создаст благоприятные условия для роста Группы Астра.

Группа Астра (#ASTR) – интересный инвестиционный кейс, и для меня является большим удивлением, почему котировки акций компании по-прежнему торгуются в районе 500+ руб., хотя фундаментально должны стоить гораздо дороже текущих уровней. По всей видимости, общая негативная конъюнктура на российском фондовом рынке вносит свою лепту, однако тем и хороши долгосрочные инвестиции, что дают возможность купить бизнес сильных компаний по дешёвым ценникам, и бумаги Группы Астры - яркий тому пример!

С момента IPO компании прошло чуть более года, и за это время акции выросли на +50%, тогда как индекс Мосбиржи за этот период снизился на -15%. В условиях ограниченного числа быстрорастущих компаний на российском фондовом рынке такие активы могут вызывать высокий интерес у инвесторов, поэтому действуйте на опережение!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Ну а отечественный IT-сектор себя обязательно проявит!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

20 Nov, 07:12


Бетувакс: для желающих поучаствовать в закрытом размещении перспективного биотеха

🤔 В далёком 2022 году со словом Бетувакс прочно ассоциировалась вакцина от COVID-19, разработанная компанией Артген Биотех (на тот момент ИСКЧ), хотя более правильно связывать ту самую вакцину с другой компанией Артген Биотеха (#ABIO) АО"РБТ", которая разрабатывает платформу для создания и производства субъединичных вакцин с высоким профилем безопасности.


📌 На разных стадиях клинических исследований у РБТ сейчас находятся:
• вакцина от коронавируса «Бетувакс-КоВ-2»;
• комбинированная вакцина против коронавируса и гриппа;
• вакцина от гриппа «ТетраФлюБет».

Все эти три препарата разрабатываются в кодевелопменте с другой компанией группы Артген биотех - Бетувакс.

А сама компания Бетувакс специализируется на рациональном дизайне антигенов для субъединичных вакцин, направленных на терапию аллергических и профилактику инфекционных и онкологических заболеваний.

📌 На разных стадиях разработки у Бетувакса сейчас находятся:
• препарат против аллергии на кошек;
• вакцина против ВПЧ (вирус папилломы человека);
• вакцина от ротавируса.

Биотех видит востребованными все эти три препарата, находящиеся на этапе разработки, и есть все основания полагать, что вакцины будут широко востребованы, а некоторые из них могут даже включить в национальный календарь прививок, по ряду причин:
✔️ 20% мирового населения страдает аллергией на кошку, а аллерговакцин от кошек до сих пор нет;
✔️ 95% случаев рака шейки матки ассоциировано с ВПЧ, а у России нет собственных вакцин от ВПЧ;
✔️ 25 млн случаев ротавирусной инфекции регистрируются ежегодно, и вакцина от ротавируса в России пока нет.

Вы спросите: а почему ты, дядя Юра, сейчас вдруг решил вспомнить про ту историю? Всё дело в том, что эта самая компания Бетувакс, которую мы с вами обсудили выше, сообщила о своих планах проведения закрытого частного размещения акций, которое пройдёт на инвестиционных площадках Zorko и ВТБ Регистратор, и которое с инвестиционной точки зрения выглядит весьма привлекательно.

🔔 Цена одной акции составит 9,86 руб., и у этого размещения есть очень интересные нюансы:

1️⃣ Артген Биотех обязуется через три года выкупить бумаги у действующих акционеров Бетувакс, которые были получены в рамках этой закрытой подписки, по цене «номинал + 15%», если Бетувакс не успеет за это время раскрыть свой потенциал.

2️⃣ Фонд Сколково вернёт инвесторам до 50% от суммы инвестиций, за счёт Программы возмещения НДФЛ (также как и в истории с Open Oil Market, которую мы разбирали с вами этим летом).

Сейчас Бетувакс планирует привлечь в ходе закрытого размещения от 100 до 150 млн руб., которые направит на проведение доклинических и клинических исследований препаратов против аллергии на кошек и разработку вакцины от ВПЧ и ротавируса.

Постараюсь заглянуть на открытую онлайн-встречу с менеджментом компании Бетувакс, которая состоится 22 ноября в 15.00мск, и возможно вернусь к вам потом с интересными тезисами, полученными на этом мероприятии. Ну а пока просто примите мою информацию к сведению и подумайте о ней на досуге.

❤️ Спасибо, что ставите лайки под моими постами. Это мотивирует меня делиться с вами информацией с открытых и закрытых мероприятий, а также интересными инвестиционными идеями, в том числе и нестандартными.*А*

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

19 Nov, 04:01


​​Русагро: временный спад перед новым рывком?

🧮 Группа Русагро представила на прошлой неделе свои результаты по МСФО за 3 кв. 2024 года, но добрался я до них только сейчас из-за своих разъездов по миру, а потому предлагаю детально изучить их вместе с вами.

📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на +6% (г/г) до 76,2 млрд руб. Столь умеренный и не выдающийся рост доходов связан с целым рядом факторов, включая временное ограничение экспорта сахара и снижение урожайности, на фоне неблагоприятной погоды.

📉 Операционные результаты компании вы с вами подробно разбирали здесь, поэтому сразу перейдём к показателю скор. EBITDA, который по итогам отчётного периода сократился на -29% (г/г) до 10,6 млрд руб.

Себестоимость производства и коммерческие расходы опережают темпы инфляции, что при умеренном росте выручки привело к значительному сокращению операционной прибыли. Впрочем, этот тренд был прогнозируемым, поскольку все отечественные агрохолдинги в последнее время столкнулись с заметным ростом расходов на логистику и оплату труда персонала.

📉 На этом фоне совершенно неудивительно, что чистая прибыль Русагро по итогам 3Q2024 сократилась на -37% (г/г) до 15,9 млрд руб., что обусловлено сокращением операционных доходов и увеличением процентных расходов, вызванным повышением ключевой ставки.

💼 Зато долговая нагрузка компании по соотношению NetDebt/adj EBITDA составляет всего , что является более чем комфортным значением, тем более во времена высокого "ключа". Причём в ближайшие кварталы долговая нагрузка может даже снизиться, благодаря ожидаемому увеличению экспорта сахара, который является одним из наиболее прибыльных направлений деятельности компании. Поэтому держим это в уме.

📣 После публикации отчётности менеджмент провел конференц-колл, куда мы заглянули, и основные тезисы которого предлагаем вашему вниманию:

✔️ В начале декабря планируется временная остановка торгов депозитарными расписками Русагро, в связи с процессом редомициляции. Ожидается, что торги акциями возобновятся ориентировочно в феврале-марте 2025 года.

✔️ Весной 2025 года Совет директоров компании рассмотрит вопрос о выплате дивидендов согласно уставу, который предполагает норму выплат не менее 50% от чистой прибыли.

✔️ Однако на распределение прибыли прошлых лет сильно не рассчитывайте: менеджмент Русагро считает, что вместо выплаты дивидендов за 2022–2023 гг. необходимо сосредоточиться на инвестиционной программе и сделки M&A, которые способны существенно повысить капитализацию компании и создать дополнительную ценность для акционеров.

💰 Поэтому базовым сценарием по Русагро является выплата дивидендов лишь за 2024 год. При благоприятной рыночной конъюнктуре дивы могут составить порядка 100 руб. на акцию, что сулит ДД=8,2%.

Что касается навеса предложения после редомициляции, то эмитент не раскрывает долю нерезидентов во free-float. При этом компания выражает мнение, что большого навеса предложений ожидать не следует. Однако практика показывает, что во всех аналогичных ситуациях почти всегда наблюдается падение стоимости акций в первые торговые сессии, так что подобная динамика возможна и в данном случае. И было бы очень неплохо этим воспользоваться, при удобном случае! Также как и в истории с X5 Group (#FIVE), которую мы очень подробно обсудили вчера в нашем премиум-канале, и возобновление торгов этими бумагами лично я ожидаю с не меньшим интересом.

👉 После редомициляции бумаги Русагро (#AGRO) могут быть интересны для покупки, т.к. даже без разовых щедрых дивидендов компания выглядит очень привлекательно, благодаря своей стратегии расширения через M&A-сделки. Район 1000+ руб. - это вообще моя мечта, а насколько она окажется досягаемой - покажет лишь время. Лучше Мосбиржа, чем *Бирмингем*!))

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

18 Nov, 04:01


​​⚡️ Чёрный лебедь, здравствуй!

🟡🟡 Думаю, про сегодняшние новости уже все знают, но если кто-то до сих пор нет, то напомню:

🤡 Президент США Байден впервые санкционировал применение Украиной дальнобойных ракет ATACMS по российской территории — New York Times. Если верить американскому агентству, то разрешение украинцам использовать ракеты большой дальности, известные как армейские тактические ракетные системы, или ATACMS, было принято в ответ на неожиданное решение России задействовать северокорейские войска в боевых действиях. Соответственно, американцы разрешат наносить такие удары по северокорейским войскам на территории РФ.

🤡 Белый дом пока официально отказывается от комментариев по поводу разрешения бить ракетами ATACMS вглубь территории России, однако вслед за новостями из New York Times в центре внимания оказалось французское агентство "Le Figaro", поспешившее написать о том, что Франция и Великобритания, вслед за США, также разрешили Украине наносить удары дальнобойными ракетами "Storm Shadow/SCALP" по территории РФ.

🇷🇺 На самом деле Россия оказалась теперь в очень сложной ситуации. С одной стороны, после сентябрьских заявлений Путина о том, что удары дальнобойным оружием по РФ будут означать участие стран НАТО в конфликте с Россией, а значит отвечать нужно, ведь если ответа не последует - это будет очередное расширение красных линий. С другой стороны, если Россия ответит - опять же с Трампом будет тяжелее договариваться.

Тем более, что Дональд Трамп - младший, в ответ на сообщения о снятии запрета на удары ракетами ATACMS вглубь РФ, посетовал, что оружейное лобби пытается втянуть мир в Третью мировую войну, намекнув, что Дональд Трамп - старший может и, скорее всего, отменит данное разрешение после своей инаугурации. Какое хитрое и и оригинальное многоходовое расширение красных линий, вы не находите?

👉 Прошу извинить меня за лирическое политическое отступление, виноват. Но в последнее время геополитика играет важное значение для фондового рынка, поэтому не следить за ней тоже нельзя. И если это новый виток нового геополитического конфликта, то для меня, как инвестора, это сигнал к тому, что наш рынок (а возможно и не только наш) в ближайшее время может изрядно потрясти, а значит спешить с покупками прямо здесь и сейчас, наверное, не нужно. А потому более логичным решением будет понаблюдать за развитием событий, а то такими темпами и до Третьей Мировой недалеко...

При этом я продолжаю наивно надеяться, что разум и здравый смысл всё-таки восторжествуют, а накалившийся до предела градус напряжённости рано или поздно будет снижен дипломатически, за столом переговоров. Поэтому в случае очередной глубокой коррекции я буду готов наращивать свои позиции как в акциях, так и в облигациях и верить в мир во всём мире. Главное, чтобы наши "партнёры" из Европы и США тоже искренне этого хотели, ну или хотя бы серьёзно оценивали те риски, от которых их отделяет уже буквально один шаг...

P.S. Весь внебиржевой рынок покраснел ещё вчера вечером, крайне негативно реагируя на последние новости. Посмотрим, как пройдут сегодняшние торги, в первый рабочий день этой недели.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, и давайте вместе надеяться, что здравый смысл в мире всё-таки восторжествует и никто всерьёз не собирается будить "спящего медведя"!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

15 Nov, 10:04


​​Как Совкомбанку удается расти быстрее рынка?

🏛 Совкомбанк сегодня отчитался по МСФО за 9 мес. 2024 года, и я предлагаю по горячим следам заглянуть в отчетность и проанализировать ее вместе с вами.

📈 Совокупная выручка банка, которая включает процентные и комиссионные доходы, а также доходы от небанковского бизнеса, увеличилась на +95% (г/г) до 512 млрд руб., благодаря рекордному росту кредитования и увеличению доли работающих активов.

💼 Если смотреть на структуру кредитного портфеля, то розничное кредитование выросло на +65% до 1,2 трлн руб. как за счет органического роста, так и поглощения Хоум Банка, покупка которого была осуществлена с выгодным дисконтом относительно капитала.

ЦБ стремится стимулировать население к увеличению сбережений на фоне роста сильного доходов, однако люди не хотят откладывать улучшение качества жизни в долгий ящик, увеличивая потребительские расходы.

Корпоративный портфель вырос на +30% до 1,3 трлн руб. Доходы многих компаний в целом ряде отраслей растут стабильными высокими темпами, что позволяет им активно привлекать заемный капитал даже в условиях высоких процентных ставок, так как у них есть возможность переложить издержки на конечного потребителя.

📈 Небанковские направления показали значительный рост: лизинговый и факторинговый портфели увеличились в полтора раза, тогда как страховой сегмент продемонстрировал прирост премий на +70% (г/г). Данные сегменты растут существенно быстрее рынка.

📉 Чистая прибыль Совкомбанка в отчётном периоде снизилась на -26% (г/г) до 57 млрд руб. Однако стоит отметить, что в прошлом году банк зафиксировал значительные разовые доходы от переоценки ценных бумаг, а потому фактически это негативный эффект от высокой базы. Исключив эти волатильные составляющие, регулярная чистая прибыль увеличилась бы почти на четверть.

❗️Важно отметить, что рекордный рост кредитного и лизингового портфелей происходил при высоких процентных ставках. Когда ЦБ РФ перейдёт к смягчению монетарной политики и начнёт снижать ключ, Совкомбанк сможет выйти на рекордную чистую прибыль. Лично у меня на этот счёт нет никаких сомнений.

📣 На недавней конференции Смартлаба Андрей Оснос, управляющий директор Совкомбанка, поведал о том, что ряд владельцев банков размышляют о продаже своих активов по цене ниже капитала. Это создает благоприятную почву для заключения новых M&A сделок.

👉 Для долгосрочных инвесторов Совкомбанк (#SVCB) представляет собой весьма интересный инвестиционный кейс. Судите сами: за последние десять лет активы банка увеличились в 23 раза, тогда как активы всего банковского сектора выросли втрое, а ВВП страны за этот же период увеличился лишь в 2,4 раза.

Поэтому тем из вас, кто любит покупать недооценённые истории на долгосрок, рекомендую начинать действовать!

❤️ Ну а пока ставьте лайк под этим постом за мой оптимизм, и особенно если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

15 Nov, 04:48


А101: лидерские позиции в эпоху перемен

🏢 Недвижимость стала одной из самых горячо обсуждаемых тем на российском финансовом рынке за последнее время, особенно на фоне споров о перспективах рынка после завершения программы льготного ипотечного кредитования. В этих условиях ключевую роль начинает играть эффективность бизнес-моделей девелоперов, т.к. именно успешные компании способны демонстрировать устойчивый рост, даже в условиях повышенной неопределенности и турбулентности.

И речь сегодня пойдёт о застройщике А101, которого вы возможно даже и не знаете, и с которым пришло время познакомиться, ведь он занимает третье место в рейтинге крупнейших застройщиков Москвы по объёмам текущего жилищного строительства и седьмое место в России по объёмам ввода жилья, существуя на рынке более 30 лет - с далёкого 1992 года. Более подробно с компанией можете познакомиться, заглянув и почитав эту свежую презентацию.

📓 И лучшее знакомство с компанией - это анализ её свежих результатов! Тем более компания А101 совсем недавно представила свои операционные показатели за 9m2024, в которые я решил заглянуть, поэтому предлагаю проанализировать их сегодня вместе с вами.

📈 Продажи жилья с января по сентябрь увеличились на +26% (г/г) до 428 тыс. м², в денежном выражении результат примерно тот же - прирост на +29% (г/г) до 111 млрд руб. - высокий потребительский спрос по-прежнему способствует росту цен на недвижимость, пусть даже темпы роста заметно замедлились в последнее время. Основной акцент компания делает на строительство жилья в Новой Москве, где ей принадлежит свыше 30% рынка.

В этом году Новой Москве исполнилось 12 лет, и этот район продолжает динамично развиваться. Всё больше московских семей рассматривают переезд сюда, привлекаемые возможностью приобрести более просторное жильё, без потери столичного статуса, и вот почему:

Активное развитие транспортной инфраструктуры становится важным фактором увеличения спроса на недвижимость в Новой Москве. В частности, строительство новых станций метрополитена значительно улучшает доступность районов для жителей, позволяя многим из них добираться до метро пешком уже к концу текущего года.
Наряду с этим, власти планируют запустить несколько линий скоростного трамвая, что дополнительно повысит транспортную связность территории. Также стоит отметить масштабные работы по созданию разветвленной дорожной сети с современными развязками, способствующими снижению пробок и улучшению логистики передвижения внутри района.
Экологическая ситуация также имеет большое значение, и здесь также нужно отметить, что значительную часть территории многих районов Новой Москвы занимают зелёные зоны, такие как парки, сады и скверы.

💰 Очень важным преимуществом застройщика А101 является крепкий баланс: остатки на эскроу-счетах превышают объёмы проектного финансирования, благодаря стабильному росту продаж недвижимости.

🟡 Ещё раз отметим, что А101 входит в десятку ведущих девелоперов России, демонстрируя при этом минимальный уровень нереализованного жилья среди ключевых игроков рынка, что свидетельствует о высокой эффективности его бизнес-процессов.

​​Не случайно рейтинговые агентства Эксперт РА и АКРА подтвердили устойчивое положение компании, присвоив ей рейтинги ruA и A(RU) со стабильными прогнозами. Агентства подчеркивают сильные оценки рыночной позиции, географической диверсификации, бизнес-профиля и корпоративного управления.
А представьте, как ещё больше раскроется бизнес компании, когда ключевая ставка пойдёт вниз?

👉 Ну что ж, друзья, надеюсь знакомство с девелопером А101 прошло полезно и интересно. Давайте верить, что однажды и эта компания решится на проведение IPO, и тогда мы обязательно вернёмся к этому кейсу и оценим его инвестиционную привлекательность. Что-то мне подсказывает, что история с А101 вполне может и стрельнуть, особенно если рыночная конъюнктура к тому моменту будет более располагающая.

❤️ Спасибо за то, что дочитали этот пост до конца, и спасибо за ваши лайки!

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

14 Nov, 10:33


​​Татнефть: промежуточные дивиденды

💰 Совет директоров Татнефти сегодня рекомендовал дивиденды за 3 кв. 2024 года в размере 17,39 руб. на одну обыкновенную (#TATN) и привилегированную (#TATNP) акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=3% по обоим типам бумаг. Вкупе с ранее выплаченными 38,2 руб. за 6m2024 совокупный дивиденд за 9m2024 оценивается на уровне 55,9 руб. с ДД=8,5%.

📉 Участников рынка такое дивидендное решение явно не устроило, после чего котировки акций уверенно направились на юг, теряя к настоящему моменту около 2%, хотя если не полениться и пересчитать, то можно убедиться, что норма выплат за 9m2024 составила 65% от ЧП по РСБУ (напомню, результатов по МСФО ещё нет), в то время как по итогам первого полугодия акционеры  довольствовались 60% от ЧП по МСФО. По всей видимости, акционеры Татнефти начали уже настраиваться на норму выплат в размере 100% от ЧП, однако все эти оптимисты в итоге оказались очень расстроены.

🥊 Фактически менеджмент Татнефти мог заплатить и больше, но продолжает действовать осторожно, решив придержать кэш. Что вполне обоснованно в текущей неопределённости и целого ряда различных геополитических рисков.

👉 Я большого повода для грусти не вижу, хотя, разумеется, был бы рад увидеть дивиденды повыше, точно вам говорю. Тем не менее, формально компания продолжает чётко следовать своей див. политике, подразумевающей норму выплат не менее 50% от ЧП по РСБУ/МСФО. К тому же, по итогам всего 2024 года ДД наверняка вновь окажется двузначной, уже третий год кряду, если конечно на наш рынок вдруг не заглянет очередной чёрный лебедь.

📆 Дивидендная отсечка намечена на 8 января (без учёта режима торгов Т+1).

❤️ Не грустите, друзья, и ставьте жирный лайк! В наши времена любые дивиденды на вес золота!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

14 Nov, 05:10


Крупнейшее pre-IPO 2024 года

🔥 Отечественный рынок pre-IPO бодро идет вверх, и по данным деловых СМИ, уже до конца текущего года может состояться одно из крупнейших предварительных публичных размещений  – разработчик софта для банков и финтех-компаний ГК «Цифровые привычки» планирует привлечь инвестиции в размере около 1 млрд руб.

Данное размещение привлекает мое внимание тем, что в российской финансовой сфере сформировался запрос на импортозамещение системного ПО, и отечественные разработчики становятся главными бенефициарами этого тренда.

🏛 ГК «Цифровые привычки» входит в число лидеров среди поставщиков IT-решений для банков и финтеха. Компания уже реализовала более 200 проектов, а среди клиентов значатся такие банки, как Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк, а также Вконтакте.

Думаю, вы и без меня прекрасно понимаете, что все вышеперечисленные (и многие другие подобные финучреждения) самостоятельно располагают гигантскими штатами IT-специалистов, способных разрабатывать собственные решения. Однако Группа «Цифровые привычки» выделяется своей уникальной экспертизой, что делает её конкурентоспособной на рынке.

🧮 Пробежимся быстренько по финансовым показателям компании. С января по сентябрь 2024 года выручка увеличилась на +68% (г/г) до 710 млн руб., а чистая прибыль — на +87% (г/г) до 40 млн руб. Если сравнивать с публичными IT-компаниями, то «Цифровые привычки» демонстрируют сильные результаты, на уровне самых быстрорастущих компаний сектора. Ставим плюсик.

Как и у многих других отечественных разработчиков ПО, в отчетности Группы «Цифровые привычки» наблюдается ярко выраженная сезонность: основная часть годовой прибыли приходится на четвертый квартал каждого года. Это связано с особенностями тендерных процедур и бюджетного планирования у клиентов .

По итогам 2024 года руководство прогнозирует увеличение выручки на +78% (г/г) до в 1,37 млрд руб. При этом ожидается, что чистая прибыль увеличится более чем в три раза и составит 439 млн руб.

«За годы работы с лидерами российского финтеха нам удалось сформировать эффективную команду профессионалов, накоплен большой опыт в создании уникальных ИТ-продуктов и решений. Сейчас мы находимся на этапе масштабирования бизнеса, подготовке к переходу в публичный статус и созданию лидера на рынке ИТ-решений для финансового сектора с потенциалом выхода на IPO», - поведал генеральный директор ГК «Цифровые привычки» Александр Елизарьев.

👉 Меня привлекают IT-компании своей способностью заранее планировать развитие бизнеса, благодаря наличию долгосрочных контрактов. Это позволяет руководству уверенно прогнозировать рост фин. показателей. Группа «Цифровые привычки» уже заключила контракты на ближайшие три года, что дает ей основания рассчитывать на трехкратное увеличение прибыли к 2027 году.

Динамика роста бизнеса компании действительно впечатляет, и я намерен пристально следить за новостями о pre-IPO компании и, возможно, даже поучаствую в этом размещении.

❤️ Ставьте лайк, если тема pre-IPO вам интересна, и тогда подобные материалы будут появляться у нас в сообществе чаще!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

13 Nov, 16:52


Юнипро: акции растут на очередных дивидендных ожиданиях?

📈 Уже не в первый раз за последние два года котировки акций Юнипро (#UPRO) внезапно начинают раллировать, без каких-то громких и значимых новостей, касательных компании. Год назад, например, была в точности такая же история. При этом любопытно отметить, что этот ноябрьский рост точно совпал с победой Трампа на американских выборах в США, из чего можно сделать вывод о том, что участники рынка уже сейчас закладывают возможное снижение геополитической напряжённости в мире, проецируя это в конечном счёте на долгожданное возвращение дивидендов Юнипро на повестку дня.

На мой субъективный взгляд, весь этот оптимизм в отношении компании выглядит несколько завышенным, также как и рост котировок почти на +20% за последние пару недель. Сейчас попытаюсь объяснить, почему я так думаю. Около 83,7% акций Юнипро, которые ранее принадлежали немецкому концерну Uniper, сейчас находятся во внешнем управлении Росимущества. Это означает, что порадовать акционеров дивидендами компания по-прежнему не может (чисто технически), и на фоне весьма убедительных финансовых результатов компания продолжает вынужденно (но в принципе радостно) наращивать свою рублёвую "кубышку" на балансе, получая от неё существенные проценты в условиях высокой ключевой ставки.

🧐 Если заглянуть в бухгалтерскую отчётность Юнипро по РСБУ за 9m2024, то можно увидеть, что на балансе компании сейчас значится около 80 млрд руб. свободных денежных средств, а одни только процентные доходы за этот период составили 8+ млрд руб., и их доля в совокупной выручке компании уже достигла 8%! И что-то мне подсказывает, что эта цифра в ближайшее время будет только расти, т.к. "кубышка" наверняка и дальше будет прибавлять в размерах, на фоне стабильных и сильных финансовых результатов, а дивиденды в обозримом будущем вряд ли вернутся, т.к. я упорно не вижу прямой связи между победой Трампа и возвращением дивов от Юнипро, на фоне всё той же неопределённости с правом собственности на компанию.

И пока эта неопределённость будет сохраняться, вряд ли стоит надеяться на фундаментальную переоценку рыночной стоимости Юнипро, хотя этот актив безусловно сильный, и компания сейчас накапливает примерно по 10 млрд руб. денежных средств каждый квартал. По факту, Юнипро сейчас - неоднозначный и в целом скучный актив (с риском продления "дивидендной голодовки"), который находится в прекрасной форме, и который может похвастаться положительным свободным денежным потоком и глубоко отрицательным чистым долгом.

👉 Свою позицию в акциях Юнипро я держу, ещё с доСВОшных времён, но докупать эти бумаги у меня по-прежнему никакого желания нет.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца! Поставьте лайк, если он оказался для вас полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

13 Nov, 14:14


👆👆 Не забыли про конкурс?

Напомню, мы с другими каналами разыгрываем крутые подарки, поэтому подписывайтесь и участвуйте в розыгрыше призов!

Завтра конкурс уже стартует!

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

13 Nov, 04:05


Продукция Элемента на службе отечественного авиастроения

🧐 Друзья, как вы знаете, я внимательно отслеживаю эмитентов, ставших бенефициарами импортозамещения, а когда речь идёт о ПАО "Элемент", то у меня особенно трепетное отношение к этой компании, т.к. в специфику бизнеса я погружён особенно глубоко и не раз посещал мероприятия с её участием. Да ещё и к российской авиации имею непосредственное отношение, в силу своей работы.

В общем, моё внимание привлекла новость о том, что Группа Элемент объявила о заключении соглашения с Объединенной авиастроительной корпорацией (ОАК) на весь период действия государственных авиационных программ до 2030 года, а поэтому я должен был написать свои мысли на этот счёт.

✈️ Итак, что нужно почерпнуть из этой новости: контракты с первыми тремя поставщиками ОАК стоимостью свыше 2 млрд руб. предусматривает поставку микроэлектронных компонентов для оснащения самолетов моделей SJ-100 и МС-21.

На данном этапе сотрудничества Элемент поставляет несколько типов микроэлектронных компонентов из своего текущего ассортимента. В перспективе расширение партнерства возможно как за счет увеличения перечня продукции, которая будет поставляться для нужд госкомпании, так и за счет подключения новых поставщиков ОАК. Для Элемента заключение долгосрочных соглашений дает возможность плавно распределять заказы на производство необходимой электроники на протяжении всего года. Это исключает ситуацию, что требуемое количество микроэлектронных компонентов не будет поставлено в нужный срок с учетом растущего спроса на российскую ЭКБ.

🇷🇺 Авиастроение занимает важное место среди стратегических отраслей, которым уделяется особое внимание со властей. В рамках госпрограммы «Развитие авиационной промышленности» планируется укрепить транспортную связь между регионами страны и достичь технологического суверенитета в сфере авиации.

📈 К 2030 году российские власти планируют увеличить долю отечественных самолётов в авиапарке российских компаний до 81%. Это требует значительного увеличения поставок микроэлектроники для обеспечения потребностей отрасли.

Здесь важно отметить, что Группа Элемент обладает достаточными производственными мощностями, чтобы покрыть растущий спрос.

💰Компания реализует масштабную инвестиционную программу объемом 92 млрд руб., рассчитывая воспользоваться возможностями, открывающимися в сфере импортозамещения на российском рынке микроэлектроники. При этом эмитент привлекает заёмные средства под льготную процентную ставку, составляющую менее 2%, а также получает гос. субсидии для финансирования разработки новых продуктов.

Стратегия роста, подкреплённая практически бесплатным заёмным капиталом, – идеальная формула для любого инвестора. Уверен, с этим трудно спорить, так ведь?

🌏 Возможно, я удивлю кого-то из вас, но Стратегия развития Элемента не ограничивается исключительно внутреннем рынком. Полупроводниковая отрасль предлагает множество перспективных направлений, где компания способна добиться успеха на международной арене. Я об этом уже не раз говорил, как в своих постах, так и при модерации компании на различных инвестиционных форумах, поэтому вряд ли это вызывает у вас какие-то вопросы.

👉 Подытожим всё вышесказанное. У Элемента (#ELMT), как лидера отечественной микроэлектроники, есть хорошие шансы наращивать свой бизнес со среднегодовым темпом роста около +30%. На этом фоне бумаги интересны для долгосрочных инвестиций по текущим ценникам.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

12 Nov, 13:48


​​📣 После публикации операционных результатов менеджмент М.Видео-Эльдорадо ответил на вопросы в прямом эфире SmartLab. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:

🔸 Компания активно расширяет торговую сеть даже при высокой ключевой ставке, поскольку внутренняя норма доходности (IRR) новых магазинов достигает 40%. Этот показатель значительно превышает стоимость привлечения заемного капитала, делая такие инвестиции привлекательными для бизнеса.

🔸 В 2025-2026 гг. компания намерена продолжить свою экспансию за счет магазинов в обновленном компактном формате. Потенциал для открытия еще большой - не менее 100 городов.

🔸 Долгосрочный целевой показатель рентабельности по EBITDA установлен на уровне не ниже 5%.

🔸 Компания стала первопроходцем среди ритейлеров непродовольственных товаров, представив подписку М.Комбо. Этот новый продукт предлагает клиентам широкий спектр услуг и эксклюзивных предложений, включая годовой доступ к Яндекс Плюс, 12 тысяч бонусов и различные сервисы. Только за прошлую неделю было продано около 9 тыс. подписок.

🔸 Компания активно взаимодействует с банками, успешно продлевая кредитные линии. Руководство М.Видео-Эльдорадо уверено в способности своевременно погасить облигации, срок которых наступает в 2025 году.

👉 Подытожим всё вышесказанное. М.Видео-Эльдорадо (#MVID) находится в процессе трансформации своей бизнес-модели, которая уже сейчас приносит свои плоды. Возможно, и участники рынка уже сейчас закладывают в котировки акций компании позитив, т.к. они вновь торгуются выше 100 руб., намекая на позитив и в долгосрочном будущем. Как только ключевая ставка будет снижаться и люди начнут снимать деньги с депозитов - это подстегнет рост продаж бытовой техники и электроники. Поживём-увидим, но в любом случае пожелаем компании и её акционерам только положительного тренда!

Я являюсь почётным облигационером компании, а потому буду и дальше внимательно отслеживать дальнейшую динамику развития компании и делиться с вами актуальной информацией о её успехах.

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

12 Nov, 13:47


М.Видео+Эльдорадо=любовь?

🛒 Один из лидеров рынка бытовой техники и электроники М.Видео-Эльдорадо (#MVID) опубликовал сегодня свои операционные результаты за 9 мес. 2024 года, которые я предлагаю вместе с вами проанализировать, дополнив этот материал важными тезисами c эфира SmartLab Online с CEO и CFO компании.

📈 Оборот товаров (GMV) с января по октябрь вырос на +8% (г/г) до 387 млрд руб. Такой рост был обусловлен открытием новых магазинов, ростом среднего чека и конверсии, а также значительным увеличением ассортимента товаров, который превысил отметку в 200 тыс. позиций, установив новый рекорд.

💻📱Помимо расширения ассортимента, стоит подчеркнуть также увеличение доли уникальных товаров – то есть тех, которые представлены исключительно в данной торговой сети и имеющих более высокую маржинальность для компании. Это включает собственные торговые марки (СТМ), эксклюзивные бренды и специализированные продуктовые линейки. За отчётный период этот показатель вырос практически вдвое с 11,5% до 22%.

📈 Высокая инфляция в экономике также играет на руку ритейлеру, т.к. вместе с ней и средний чек растёт двузначными темпами (по итогам 3Q2024 он вырос на +15% г/г).

🏪 За отчетный период было запущено 89 новых магазинов, при этом компания расширила своё присутствие, выйдя на рынок 20 новых городов. В течение всего года планируется открыть минимум 100 магазинов, большинство из которых будут компактного формата, который характеризуется быстрой окупаемостью.

❗️Важным событием стало то, что компания решила внедрить омниканальный подход к взаимодействию с клиентами, объединив онлайн-платформы и физические магазины (М.Видео и Эльдорадо). Эта стратегия уже оправдала себя: в том числе благодаря этому доля интернет-продаж достигла уже 73% от общего объёма оборота.  При этом по-прежнему высокой остаётся роль магазинов и профессиональных консультаций при выборе товаров и совершении покупок, что позволило Группе эффективно реализовать преимущества омниканальной бизнес-модели. Порядка 90% всех заказов совершались с использованием инфраструктуры магазинов Группы.

💼 Что касается долговых метрик, то все показатели компания раскроет уже в рамках публикации годовой отчётности по МСФО.

«Для достижения результата мы утвердили антикризисный план в компании и шаг за шагом его реализуем. Мы провели большую работу по повышению эффективности бизнес-модели. За счет этого показатель EBITDA в третьем квартале растет двухзначными темпами. При этом, все стратегические направления мы не только не остановили, но и продолжаем успешно реализовывать. Это, прежде всего, открытие новых магазинов компактного формата и выход в новые города, расширение ассортимента, в том числе М.Видео Only, развитие сервисного направления М.Мастер, запуск новых финтех продуктов, совершенствование ИТ инфраструктуры», - отметил CEO компании Сергей Ли.

«Благодаря улучшению операционных показателей, значение долговой нагрузки NetDebt/EBITDA на конец 3 кв/ 2024 года находится на умеренном уровне, существенно более низком, чем за сопоставимый период 2023 года», - поведала фин. директор М.Видео-Эльдорадо Анна Гарманова.

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

12 Nov, 04:02


В декабре ключевая ставка будет 23%?!

🏛 ЦБ РФ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки в ходе заседания 25 октября, где был продемонстрирован исключительно жёсткий подход к денежно-кредитной политике. Предлагаю коротко пробежаться по основным моментам:

✔️ ЦБ обратил внимание на усиление ряда факторов, способствующих росту инфляции. В частности, речь идёт о повышении утилизационного сбора на автомобили, а также об увеличении тарифов на услуги ЖКХ и железнодорожные перевозки в 2025 году, которое оказалось выше первоначальных прогнозов.

✔️ В связи с неблагоприятными погодными условиями в 2024 году, прогнозируется снижение урожая по сравнению с рекордными показателями предыдущих сезонов. Это обстоятельство не дает оснований ожидать скорого снижения темпов роста цен на продукты питания. Кроме того, темпы проведения осенних посевных работ уступают прошлогодним показателям, что также может оказать дополнительное давление на инфляцию.

✔️ Регулятор подчеркивает, что нехватка квалифицированных кадров продолжает оставаться ключевым препятствием для увеличения объёмов производства товаров и предоставления услуг. При этом ЦБ обращает внимание на статистические данные по уровню безработицы, который достиг исторического минимума.

Важно учитывать, что официальная статистика охватывает лишь ту часть безработного населения, которая зарегистрирована на бирже труда. Более объективной может оказаться оценка уровня занятости, отражающего долю работающего населения от общего числа жителей страны. В настоящее время этот показатель составляет 61,6%, тогда как в ведущих мировых экономиках он выше на 1,0-1,5 п.п., что указывает на наличие резервов.

✔️ Что касается непосредственно обсуждения самой ключевой ставки, то те, кто выступал за увеличение показателя до 22%, аргументировали свою позицию тем, что такой шаг поможет ускорить снижение инфляции и предоставит дополнительную защиту от возможных проинфляционных факторов. Тем не менее, многие участники дискуссии выразили обеспокоенность тем, что резкий рост ставки может спровоцировать повышенную волатильность на финансовых рынках. Можно подумать, что при ставке 21% мы не видим волатильности на рынках.

✔️ На денежном рынке трёхмесячные ставки достигли уровня 22,2% (!!). До следующего заседания ЦБ остается около полутора месяцев, и такая динамика указывает на возможное повышение "ключа" до 23% на предстоящем заседании, которое запланировано на 20 декабря.

✔️ А тем временем на минувшей неделе регулятор опубликовал новые данные о денежной массе, показавшие, что в октябре её прирост достиг отметки +19,9% (г/г). Это значение стало максимальным за последние 6 месяцев.

Анализ динамики изменений денежных агрегатов позволяет сделать вывод, что темпы банковского кредитования в октябре значительно ускорились, и такая тенденция вызывает серьёзную озабоченность у Центробанка.

👉 Больше всех от роста ключевой ставки до 23% пострадают девелоперы. Поэтому сейчас следует проявлять особую осторожность и избегать поспешных решений о покупке акций Самолета (#SMLT), ПИКа (#PIKK), Эталона (#ETLN), ЛСР (#LSRG) и АПРИ (#APRI). Что-то мне подсказывает, что ближе к декабрю эти бумаги могут изрядно "пролить", если рынок начнёт закладывать в свой сценарий повышение "ключа" на последнем в этом году заседании ЦБ.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

11 Nov, 05:12


По осени считаем: вопросы корпоративного управления выходят на первый план? (часть 2)

🧐 На прошлой неделе мне на глаза попалась статья в Forbes, в которой освещаются претензии РУСАЛа к владельцу и президенту Норникеля. РУСАЛ (#RUAL) обвиняет Потанина в выводе за периметр Норникеля стратегических активов по заниженной стоимости, а также ненадлежащем подходе к инвестициям и управлению рисками. Всем акционерам ГМК Норильский Никель (#GMKN) рекомендую в обязательном порядке перечитать эту статью в Forbes, чтобы понять масштаб ухудшения корпоративного управления в Норникеле.

И прошу не думать, что это я один тут сижу и драматизирую: тот же Игорь Шимко подробно анализировал, тоже рекомендую почитать. Я не эксперт в судебных делах, однако цифра ущерба в $2,5 млрд (по минимальной оценке) зацепила мой глаз. А ведь эти деньги и могли быть направлены совсем в иное русло, в том числе – на дивиденды.

❤️ Спасибо, что дочитали этот большой и объёмный пост до конца, мы старались! Не поленитесь и поставьте лайк, чтобы этот материал увидело как можно больше людей, мы действительно старались!

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

11 Nov, 05:10


По осени считаем: вопросы корпоративного управления выходят на первый план? (часть 1)

🧐 В последнее время мы с вами часто обсуждаем влияние высокой ключевой ставки на российский фондовый рынок, однако сегодня я снова предлагаю взглянуть на развитие нашего рынка акций под углом корпоративного управления. Этот пост можно считать логическим продолжением наших октябрьских рассуждений на эту тему, дополнительно подкреплённый участием в недавней конференции Smart-Lab и форуме Мосбиржи, на которых вопросы корпоративного управления поднимались очень часто и вызывали бурные дискуссии.

📣 Первое, что особенно запомнилось на этих двух мероприятиях: участники дружно сошлись во мнении, что уровень корпоративного управления снизился за последние пару лет. Действительно, ситуация оставляет желать лучшего: за последние несколько лет эмитентов освободили от обязанности раскрывать определённые данные, а ежегодные годовые собрания акционеров (ГОСА) стали лишь пустой формальностью, к тому же проводимой дистанционно, что фактически лишает миноритариев возможности задать руководству острые вопросы.

И что любопытно, эти меры противоречат стратегическим задачам правительства, которое планирует увеличить соотношение капитализации к ВВП до 66% к 2030 году, тогда как текущий уровень составляет всего 25%, а также удвоить капитализацию российского фондового рынка на горизонте ближайших 5-6 лет. Хотя достижение этих амбициозных целей вполне реально, глобальный успех не возможен без значительного улучшения стандартов корпоративного управления. Это нужно понять и осознать каждому из нас.

🫵 Отдельно вспоминается оживлённая дискуссия на форуме Московской биржи, которая развернулась вокруг ГМК Норникеля (#GMKN), причем с непосредственным участием спикера от этой компании. В центре обсуждения оказался председатель совета директоров компании Андрей Бугров, ему в определенный момент оппонировали такие известные фигуры финансового мира, как Максим Орловский, CEO Ренессанс Капитала, и Сергей Швецов, председатель наблюдательного совета Мосбиржи. Это было мощно!

Можете себе представить реакцию зала, когда представитель Норникеля заявил об отсутствии необходимости проведения очных собраний акционеров. Казалось бы, подобный подход крайне удивляет, поскольку в этом году компания провела дробление своих акций с коэффициентом 1:100, и благодаря дополнительному привлечению частных инвесторов компания повысила ликвидность своих акций, однако общаться с ними совершенно не желает.

❗️Своей непрозрачностью Норникель действительно вызывает серьёзные вопросы, в том числе и у меня, как миноритарного акционера данной компании. В частности, хотелось бы отметить отсутствие чёткого антикризисного плана для управления оборотным капиталом, а также непрозрачная методика расчёта свободного денежного потока. Как результат - мне, как миноритарному акционеру компании, совершенно непонятно, почему из стабильного дивидендного тикера этот кейс превратился в сомнительную инвестиционную идею со слабым корпоративным управлением, в которой вывод дивидендов через дочек в обход миноритариев является нормальным явлением.

Притом, что деньги у компании точно есть, хотя менеджмент упорно пытается убедить нас в обратном.И самое грустное состоит в том, что складывается впечатление, что у менеджмента и плана толком нет по выходу из сложившейся ситуации и возвращению на дивидендную колею.

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

10 Nov, 16:55


1️⃣ 16 ноября у меня очередная поездка в Москву, и на этот раз в КАРО «Октябрь», где пройдёт PROFIT CONF.

Конференция чем-то похожа на Смартлаб, но будет несколько уникальных спикеров и эмитентов.

Итак, кинотеатр Октябрь, 3000 человек, 50 эмитентов, 100 спикеров, аж 6 залов на 3 этажах.

1️⃣ Помимо команды, представленной в большом составе, на конференции вы сможете послушать и в кулуарах пообщаться со многими публичными эмитентами (предварительно, список ещё активно дополняется):

📱Яндекс
3️⃣Северсталь
5️⃣Позитив
🍏Х5 Group
1️⃣Фосагро
2️⃣Норникель
4️⃣Астра
1️⃣АФК Система
🔥Аренадата
🔥Селектел
👕Henderson
📱МТС банк
2️⃣Совкомбанк
🛡Софтлайн
👩‍⚕️Мать и Дитя
👨‍💻IVA Technologies
🍅Русагро
9️⃣Whoosh

Список неполный, все просто не влезли в пост. Полный список наших эмитентов, спикеров, программу и др. информацию смотрите на сайте.

Стоящее мероприятие, как с точки зрения инвест. идей, так и с точки зрения прямого общения с эмитентами – чуть ли не лучший способ узнать как у кого дела лучше рынка, предыдущее прошло достойно. Я присутствовал лично.

Всем рекомендую! Там увидимся!

https://profitconf.ru/

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

09 Nov, 07:41


​​Роснефть: промежуточные дивиденды

💰 Совет директоров Роснефти (#ROSN) вчера вечером рекомендовал направить акционерам в качестве промежуточных дивидендов 36,47 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит промежуточную ДД=7,55%.

🧐 Формально эти выплаты будут за 9m2024, ну а реально (как и в случае с ЛУКОЙЛом) - по итогам деятельности Роснефти за первое полугодие текущего года. Если открыть ту самую финансовую отчётность, то можно увидеть, что мы ещё тогда, в начале сентября, насчитали с вами 36,5 руб. на одну акцию, и благодаря чёткой, понятной и однозначной див. политике Роснефти наше попадание в итоге оказалось точно в яблочко! Обожаю такие компании, где не надо ничего додумывать, и где предварительные дивидендные расчёты практически на 100% соответствуют реальности.

🗓 Дивидендная отсечка запланирована на 9 января 2025 года.

❤️ Всё, не смею вас больше отвлекать, друзья, от первого выходного дня. Отдохните как следует и наберитесь сил! Ну а я для хорошего настроения обновлю нашу любимую дивидендную картинку.

©Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

07 Nov, 09:07


IVA One - атмосферная премьера

👨🏼‍💻 IVA One - это главный экосистемный продукт и новый этап развития экосистемы IVA Technologies (#IVAT), который вчера торжественно анонсировала компания на Дне инвестора. Решил посвятить этому отдельный пост, чтобы вы прониклись атмосферой презентации этой платформы (см. прикреплённое видео).

В современных компаниях сотрудники вынуждены переключаться между множеством приложений и веб-сайтов, и в общей сложности среднестатистический сотрудник тратит более 20 часов в неделю на цифровое общение. То есть половина рабочей недели любого офисного сотрудника - это время, потраченное на переписку и звонки, вдумайтесь только!

По имеющейся статистике, 87% офисных работников ежедневно пользуются несколькими приложениями, чтобы оставаться на связи, а 30% из них работают сразу с шестью или более. Собственно, IVA One и призвана решить эту проблему, объединяя все необходимые инструменты в одном окне (мессенджер, электронная почта, календарь, звонки и т.д), причём для выполнения любой задачи достаточно не более двух кликов!

👉 В общем, не буду вас утомлять, просто посмотрите это видео с мероприятия, а кому особенно интересно - полистайте презентацию, которую вчера демонстрировали публике на Дне инвестора.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, посещайте мероприятия с участием публичных эмитентов, получайте ответы на острые вопросы и впитывайте эту атмосферу!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

07 Nov, 09:06


IVA Technologies: впечатления от Дня инвестора

🧑🏻‍💼👩‍⚕️ IVA Technologies (#IVAT), быстрорастущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций, провёл в среду первый в своей публичной истории День инвестора. Отрадно, что на это мероприятие почтили своим присутствием все ключевые лица компании: Станислав Иодковский (СЕО), Иван Шкабарня (исполнительный директор), Андрей Демин (зам. гендиректора по разработке продуктовой линейки), Смирнов Максим (зам. гендиректора по коммерции) и конечно же Алиса Казначевская (IR-директор).

Разумеется, мы не могли обойти стороной это мероприятие, побывали там, и по горячим следам спешим поделиться с вами основными тезисами с этого мероприятия, сопроводив их своими мыслями и комментариями.

1️⃣ IVA является лидером на российском рынке корпоративных коммуникаций, с планами выйти на международные рынки. Более того, первые соглашения уже заключены, а о ближайших конкурентах компании (Vinteo, Труконф) вы вряд ли даже слышали.

2️⃣ Резкий рост маркетинговых расходов, который подкосил маржинальность бизнеса в фин. отчётности за 1 кв. 2024 года, носил разовый характер и связан с выходом компании на IPO. Менеджмент заверил, что Net Margin сохранится на уровне ~ 70%, и это космический показатель.

3️⃣ Разработчик раскрыл отдельные показатели операционных и фин. результатов за 9m2024, которые оказались весьма сильными. При этом годовые результаты обещают быть ещё круче, из-за сезонного фактора.

🔸Выручка выросла на +52% (г/г), при этом в 3 кв. 2024 года рост составил +63% (г/г). А ведь впереди ещё традиционно сильный четвёртый квартал!
🔸Доходы от реализации лицензий и ПО прибавили на +51% (г/г).
🔸Выручка по новым продуктам выросла на +53% (г/г). И тут инвесторы могут облегчённо выдохнуть, ведь компания отходит от зависимости от одного продукта, которая смущала многих.
🔸Капексы по продуктам с января по сентябрь практически удвоились. Этому тоже есть объяснение: компания готовила к выходу свой флагманский продукт IVA ONE, который будет работать по принципу единого окна, и в котором собраны все ключевые сервисы общения. У Яндекс и ВК есть подобные альтернативы, но по отзывам они ещё "сыроваты".
🔸Количество партнёров выросло в отчётном периоде на +36% (г/г). У IVA Technologies всё отлично со спросом на продукты и масштабированием бизнеса, а среди клиентов встречаются как гос. корпорации, так и ведущие частные компании. Ещё раз большое спасибо иностранным разработчикам, которые ушли из России!
🔸Численность сотрудников практически удвоилась по итогам 9m2024, и очень радует, что у компании нет проблем с привлечением персонала в условиях кадрового голода.

4️⃣ Аналитики и инвестдома дают оптимистичные прогнозы компании, вплоть до 2028 года, называя в качестве драйверов следующие факторы:
• ожидаемый рост рынка корпоративных коммуникаций вдвое;
• ожидаемый рост продаж коммуникационных решений отечественных разработчиков сразу в 4 раза;
• ожидаемое повышение доли российских продуктов на рынке с 45% до 91%.

5️⃣ Да и сама компания подтверждает эти оптимистические прогнозы, озвучив потенциальный рост выручки к 2025 году в 2-3 раза до 6-7 млрд руб. (по сравнению с 2023 годом), с целевой рентабельностью по EBITDAC на 2025 год на уровне 45%-50% (!!).

👉 Надо отметить, что IVA Technologies идёт с опережением планов, которые менеджмент ставил перед собой при выходе на IPO. Плюс ко всему, компания открыта к диалогу с инвесторами (в отличие от некоторых). Ну и самый главный фактор - с учётом затяжного падения котировок акций #IVAT мы сейчас видим отличные уровни для долгосрочных покупок. Поэтому если хотите нарастить долю IT в своём портфеле - действуйте!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца, не забудьте поставить лайк!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

06 Nov, 15:51


Ozon: электронная коммерция захватывает регионы

🧮 Один из крупнейших отечественных маркетплейсов представил сегодня свои фин. результаты за 3 кв. 2024 года, а значит самое время детально изучить их.

📈 Выручка с июля по сентябрь выросла на +41% (г/г) до 153,7 млрд руб., а количество активных клиентов OZON достигло уже 53,5 млн, которые делают в среднем уже не по 19, а по 25 заказов в год.

📈 Скорректированный показатель EBITDA снова вышел в плюс и составил 13 млрд руб. Эффект масштаба уже начинает приносить свои плоды, при этом основной акцент менеджмент делает на развитие бизнеса в регионах, где проникновение e-commerce всё ещё остаётся низким.

Глядя на фин. отчётность, отдельно и более подробнее хочется остановиться на рекламе и финтехе, которые генерируют уже порядка 35% совокупной выручки OZON и становятся ключевыми драйверами роста бизнеса маркетплейса:

🔹 Рекламная платформа, изначально созданная для поддержки внутренних продавцов маркетплейса, значительно расширила свою аудиторию - теперь она привлекает и внешних рекламодателей. Поэтому предприниматели активно применяют новые цифровые каналы, для эффективного продвижения своих товаров и брендов. С увеличением времени, которое люди проводят онлайн (будь то работа, досуг или общение), расширяются и возможности для взаимодействия с аудиторией через интернет.

🔹 Финтех (куда входит Ozon Банк, страхование, МКК) также демонстрирует уверенный рост, а главное - направление бизнеса приносит прибыль. Скорректированная EBITDA сегмента выросла год к году в 2,5 раза до 8,6 млрд рублей, прибыль до налогов на уровне 7,4 млрд рублей. Менеджмент активно развивает транзакционные и кредитные сервисы, делая акцент на работу с малым и средним бизнесом и физиками. Для них создана обширная продуктовая линейка, учитывающая их специфические потребности, у финтеха уже 27 млн клиентов.

📣 После публикации фин. отчётности менеджмент OZON провёл традиционный конференц-звонок, на котором мы поприсутствовали и предлагаем вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:

✔️ Компания не исчерпала потенциал роста по базе новых пользователей, в том числе активно выходит в страны ближнего зарубежья, однако ключевой фактор увеличения оборота видится в повышении частоты совершения покупок существующими пользователями.

✔️ Темп роста оборота (GMV) будет постепенно замедляться, из-за эффекта высокой базы, и тут всё логично, ведь деревья до небес не растут. Однако этот процесс будет сопровождаться ростом показателя скорр. EBITDA, и этот тренд мы уже наблюдаем: за 9м2024 скорр. EBITDA достигла рекордных 21,6 млрд руб.

✔️ Темп роста рекламной выручки будет опережать увеличение общего объёма продаж, что свидетельствует о повышении интереса к этому продукту среди продавцов.

👉 Подытоживая всё вышесказанное, могу сказать, что фин. результаты Ozon (#OZON) меня впечатлили! Компания поддерживает высокие темпы роста, и неудивительно, что сегодня её акции дорожают более чем на 5%, выше российского рынка акций в целом. При этом бумаги по-прежнему торгуются ниже 3000 руб., что даёт хорошую возможность закупиться ими на перспективу!

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

06 Nov, 13:51


🎁ПОДАРКИ ЖДУТ ПОБЕДИТЕЛЕЙ

Не упусти свой шанс – участвуй и забирай призы! Разыгрываем:

📺 Телевизор HAIER 50"
🎮 Sony PlayStation Portal
💰5 денежных призов по 10 000 рублей
💵 Подписки на: “Капусту в жире” от Hard Trade, “Инвестируй или проиграешь PREMIUM” от Инвестируй или проиграешь и “ИнвестократЪ PREMIUM” от ИнвестократЪ

Подписывайся на каналы
Ded_Banzay
Рофлы с Волк Стрит
ИнвестократЪ
Tom Capital
Hard Trade
Инвестируй или проиграешь
О чём молчит Баффет?
10 миллионов за 15 лет

Запусти бота Щедрый Яша
Переходи по ссылке и нажимай кнопку “Участвую!”

🏆23 ноября мы объявим победителей

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

06 Nov, 06:55


Мать и дитя: баланс между ростом бизнеса и дивидендами

🏥 Мать и дитя представила на днях свои операционные результаты за 3 кв. 2024 г., а значит самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.

📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на +21,8% (г/г) до 8,3 млрд руб. Это уже четвёртый квартал подряд, когда темпы роста выручки превышают 20%. Важно отметить, что руководство компании выполняет свои обещания, данные в прошлом году о достижении подобных показателей.

Основным фактором роста доходов в отчётном периоде стало увеличение выручки московских госпиталей сразу на четверть. Это произошло благодаря сочетанию двух факторов: увеличению потока пациентов и повышению среднего чека, превышающему уровень инфляции. Идеальное комбо!

Мать и дитя дважды в год индексирует стоимость своих услуг, и если клиентам этот факт, наверное, не сильно приходится по душе, то акционеры точно рады. А с учётом прогнозов ЦБ о сохранении высокого уровня инфляции в ближайшие месяцы, можно предположить, что эмитент сохранит высокие темпы роста среднего чека.

📈 Менеджмент отмечает увеличение спроса на услуги родовспоможения (система организации медпомощи беременным, роженицам и родильницам) в своих учреждениях, несмотря на общее снижение уровня рождаемости в стране. Средний чек за данные услуги в Москве и других регионах растёт вдвое быстрее темпов инфляции, и особенной популярностью пользуется центр домашнего акушерства.

📈 Региональные госпитали и клиники также выходят на плановую загрузку и показывают темпы роста, значительно опережающие инфляцию. Эмитент продолжает проводить активную региональную экспансию и каждый квартал выходит в новые регионы, что будет поддерживать высокие темпы роста бизнеса в обозримом будущем.

«Быть привлекательной инвестиционной историей – значит делиться успехом Компании со своими акционерами. В этом году мы уже дважды заплатили дивиденды и не исключаем еще одну выплату до конца этого года», - поведал глава и мажоритарный акционер Мать и дитя Марк Курцер.

💰Марк Курцер намекает на промежуточные дивиденды в конце года. На какие выплаты рассчитывать акционерам?

Менеджмент ориентируется на коэффициент див. выплат в размере 60% от чистой прибыли в 2024–2025 гг. В первой половине текущего года компания неплохо заработала на банковских депозитах, размещая свою "кубышку", но сейчас таких высоких процентных доходов уже нет, т.к. "кубышка" изрядно прохудилась после выплаты очень щедрых июньских спецдивидендов.

💼 Вероятно, размер дивидендов будет на уровне 1,6–1,8 млрд руб. или 21,3–24 руб. на акцию, что сулит промежуточную ДД около 3%, однако если добавить сюда уже состоявшиеся выплаты за 6m2024 (22 руб.), то совокупная промежуточная ДД увеличивается уже почти до 6% (сверхщедрые июньские выплаты в размере 141 руб. оставим за скобками, т.к. дивидендная база по ним рассчитывалась на основе нераспределённой прибыли прошлых лет, после успешной процедуры редомициляции).

Безусловно, "Мать и дитя" вряд ли стоит считать дивидендной фишкой, однако здесь важнее психологический момент: эмитент показывает не только высокие темпы роста, но и стабильную выплату дивов. Рынок такие истории любит, и котировки акций #MDMG красноречиво это демонстрируют, показывая завидную устойчивость к внешней негативной конъюнктуре.

Да, "Мать и дитя" в общей сложности выплатила значительные дивиденды своим акционерам летом, однако компания сохранила чистую денежную позицию в объеме 3,6 млрд руб. к 30 сентября 2024 года - и этих средств вполне достаточно как для выплаты дивов, так и для развития бизнеса.

👉 Мать и дитя (#MDMG) продолжает оставаться интересным инвестиционным кейсом, с высокими темпами роста и двузначной ДД. В акциях сформировалась сильная поддержка в районе 800 руб., которая интересна для долгосрочных покупок. Но в любом случае покупки разумно осуществлять "лесенкой", и не стоит открывать позицию сразу на весь предполагаемый объём.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Nov, 16:43


​​НКХП: скромные, но стабильные дивиденды

💰 Когда мы в конце августа в премиуме "прожаривали" Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП), то ещё тогда отмечали, что компания никогда не была дивидендной фишкой, и пока не собирается ей стать. Кстати, давайте я поделюсь тем самым августовским постом и здесь, потому что он действительно получился очень даже неплохим и совершенно не утратил актуальность даже на сегодняшний день:

https://teletype.in/@invest_or_lost/SkAFt2uUDwq

Сегодня Совет директоров НКХП рекомендовал очередные промежуточные дивиденды, на сей раз за 9m2024, в размере 17,12 руб. на акцию, что вместе с ранее выплаченными 22,19 руб. за 6m2024 и 8,24 руб. (из нераспределённой прибыли прошлых лет) в общей сложности сулит теперь 47,55 руб. на акцию и ДД=6,3% (см. картинку ниже).

🧮 Печально, что дивидендная политика НКХП не устанавливает конкретных правил определения размера выплат акционерам, но если посмотреть историю выплат, то можно заметить, что обычно компания направляет 50% от своей ЧП по МСФО или РСБУ. Собственно, так получилось и на сей раз: при чистой прибыли по РСБУ в размере 5,29 млрд руб. за 9m2024 и исходя из нормы выплат 50% от ЧП по РСБУ (финансовыми результатами по МСФО компания пока не порадовала) получается 39,13 руб. на акцию, что чётко соответствует рекомендованным дивидендам за этот период, за вычетом тех самых "бонусных" 8,24 руб. на акцию из нераспределённой прибыли прошлых лет.

👉 В инвестиционном кейсе НКХП фактор привлекательности для инвесторов заключается уж точно не в дивидендах. Скорее, это долгосрочная ставка на раскрытие потенциала роста бизнеса компании в будущем, и если вы хотите сделать на это ставку - тогда пожалуйста, дерзайте!

С технической точки зрения в акциях НКХП ( $NKHP) сформировался сильный уровень поддержки в диапазоне 700+ руб., который котировки акций уже который месяц кряду пытаются проверять на прочность. Это автоматически делает данную акцию привлекательной для долгосрочных инвестиций, особенно учитывая перспективы значительного роста бизнеса в ближайшие два с половиной года.

Я продолжаю всерьёз задумался о том, чтобы впервые стать акционером НКХП, но загвоздка ровно та же, что и несколько месяцев назад: весь российский рынок сейчас снижается широким фронтом, и глаза разбегаются от потенциального количества интересных кандидатов на покупку. И в такие периоды всё-таки хочется отдавать предпочтение крепким голубым фишкам российского фондового рынка, нежели перспективным историям из второго и третьего эшелонов.

Поэтому пока остаюсь в стороне от этой истории, но продолжаю держать её под своим чутким контролем в вочлисте и следить за дальнейшим развитием событий.

❤️ Хорошего вам вечернего вторника, друзья! Ну и поставьте лайк, пожалуйста - вам всё равно, а мне приятно!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Nov, 12:24


Новые горизонты Мосгорломбарда (Группа МГКЛ)

📓 Высокая ключевая ставка ЦБ не помеха Мосгорломбарду, который показал сильные операционные результаты за 10 мес. 2024 года.

📈 Выручка компании с января по октябрь увеличилась в 4,6 раза до 6,5 млрд руб. Есть все основания полагать, что по итогам года компания займет лидирующую позицию на фондовом рынке по динамике роста выручки.

📈 Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товарных остатков в ресейле в отчетном периоде вырос в 1,9 раза до 1,7 млрд руб. Этот рост обусловлен двумя основными факторами: устойчивым повышением цен на золото, а также органическим ростом бизнеса.

🛒 Драйвером роста стал сегмент ресейла, что подтверждает успешность выбранной стратегии, озвученной при выходе на IPO в декабре предыдущего года.

Сегодня ресейл стал вполне приемлемым и даже популярным способом обновить гардероб, приобретая желанные вещи по доступной цене.

❗️Одним из ключевых преимуществ Мосгорломбарда является его многолетний опыт в оценке подлинности товаров. Это гарантирует покупателям высокое качество продукции и полное соответствие заявленным характеристикам.

💼 Важно отметить, что доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, сократилась с 31% до 9%, что указывает на высокое качество портфеля. Данная тенденция заметно отличается от ситуации в банках и микрофинансовых организациях, где на фоне значительного повышения ключевой ставки наблюдается рост просроченной задолженности.

📈 Количество клиентов (ломбарда и ресейла) увеличилось более чем в два раза, превысив отметку 184 тыс. чел. В отличие от многих своих конкурентов, Мосгорломбард активно инвестирует в IT-технологии и цифровые каналы продаж, что способствует быстрому росту числа клиентов.

🏦 В последние месяцы внимание инвесторов приковано к ключевой ставке ЦБ, и многие задаются вопросом, какие компании смогут лучше справиться с её повышением. Однако для Мосгорломбарда повышение ставки может стать дополнительным драйвером роста.

Осенью текущего года банки существенно ужесточили условия выдачи необеспеченных потребительских кредитов, сократив долю одобренных заявок почти втрое. Это приводит к тому, что всё больше людей обращаются за займами в ломбарды, где займ предоставляется под залог имущества без необходимости проверки кредитной истории клиента.

🤝 Консолидация отрасли является ещё одним драйвером роста Мосгорломбарда. На 3 ноября 2024 года Центробанк зарегистрировал 1874 ломбарда. Ежемесячно рынок покидает несколько небольших игроков, чьи бизнес-модели не могут приспособиться к изменяющимся условиям рынка. В то же время спрос на услуги ломбардов продолжает расти, и основными бенефициарами этого процесса становятся крупнейшие игроки, включая Мосгорломбард.

👉 Подытожим всё вышесказанное.
Мосгорломбард (#MGKL) вновь радует стабильными показателями по основным бизнес-направлениям и сохраняет хорошие позиции для дальнейшего роста. А акции компании достойны попадания в долгосрочные инвестиционные портфели, тем более по текущим ценникам, после коррекции.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

05 Nov, 04:02


Делимобиль: анализ результатов за 9m2024 и мой личный опыт

🚗 В силу того, что я регулярно путешествую по разным уголкам нашей страны и лично наблюдаю, насколько стремительно набирает обороты сервис каршеринга, ставший неотъемлемой частью транспортной инфраструктуры крупных городов, я, наконец, решился и сам попробовать его в действии, и даже записал на скорую руку небольшое видео на эту тему (посмотреть можно в 🎬YouTube или 📱ВК-видео).

А так как за день до этого я сидел и анализировал операционные результаты Делимобиля за 9m2024, о которых пойдёт речь ниже, именно этот сервис каршеринга я и решил установить на свой телефон и прокатиться по Сочи, дабы все лучше понять, насколько это удобно и как это работает. Кому интересно - поглядите это небольшое видео, кому не интересно - сразу переходите к анализу операционных результатов, которые мы сейчас с вами разберём.

📈 Итак, один из самых важных показателей, кол-во проданных минут, с января по сентябрь выросло у Делимобиля на +24% (г/г) до 1,4 млрд. Компания пользуется благоприятной рыночной конъюнктурой и быстро масштабирует свой бизнес. База пользователей неуклонно растёт, а аналитики Б1 прогнозируют дальнейший рост каршеринга в ближайшие годы на уровне +40% ежегодно.

Судите сами: цены на автомобили растут как на дрожжах, что делает личный транспорт всё менее доступным для многих людей. Параллельно с этим стоимость услуг такси бьёт рекорды, заметно отражаясь на бюджете пользователей. Все эти факторы способствуют активному развитию рынка каршеринга, и спрос на эту услугу будет только расти.

📈 Автопарк Делимобиля при этом вырос на +26% (г/г) до 30,5 тыс. автомобилей. Каршеринговые сервисы приобретают автомобили в лизинг, что помогает значительно сократить операционные расходы, благодаря возможности оптимизировать налоговые выплаты.

Здесь стоит отметить, что на фоне повышения процентных ставок в экономике усиливается конкуренция среди лизинговых компаний за привлечение качественных заёмщиков. И в этом смысле Делимобиль, занимающий лидирующие позиции на рынке каршеринга в России, имеет возможность заключить более выгодные соглашения, благодаря своему статусу и устойчивому положению в отрасли.

❗️Эффект масштаба является ключевым фактором успеха для бизнеса в любой сфере, т.к. он даёт возможность договариваться о более выгодных условиях с партнёрами и существенно снижать затраты.

Ещё одним важным конкурентным преимуществом является тот факт, что компания осуществляет самостоятельное обслуживание и импорт запчастей для своего автопарка, благодаря чему затраты на техобслуживание снижаются примерно на треть.

🤝 IPO Делимобиля состоялось в январе этого года, и уже сейчас отрадно отметить, что компания выполнила все обещания, данные в рамках подготовки к первичному размещению акций:

Компания вышла в три новых региона
Автопарк преодолел рубеж в 30 тыс. автомобилей
Впервые были выплачены дивиденды

👉 Опираясь на свой опыт, могу сказать, что фондовый рынок всегда ценит такие истории, т.к. инвесторы предпочитают отдавать предпочтение эмитентам с высоким уровнем корпоративного управления. А между тем ген. директор Делимобиля Елена Бехтина в сентябре нарастила свою долю в компании через покупку акций на Мосбирже, что демонстрирует уверенность топ-менеджмента в перспективах роста бизнеса, а также готовность использовать рыночную коррекцию для приобретения бумаг. Подобный подход мне импонирует, т.к. менеджмент и частные инвесторы находятся в одной лодке. А негативная рыночная конъюнктура, которую мы наблюдаем сейчас - это временно, ведь "после бури всегда светит солнце"©

В крупных городах всё чаще выбирают аренду автомобилей, вместо приобретения личного транспорта или использования такси, спрос на каршеринг устойчиво растёт каждый месяц, и у Делимобиля (#DELI) есть отличные перспективы для поддержания высоких темпов роста бизнеса в долгосрочной перспективе. Повторюсь, в этой истории главное - это терпение!

❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

02 Nov, 04:02


ТОП-5 российских бумаг на покупку

🧐Индекс Мосбиржи по-прежнему безыдейно топчется чуть выше психологически сильного уровня 2500+ пунктов, так и намекая обратить внимание на российский рынок акций. Как мы рассуждали с вами ещё позавчера, несмотря на высокий "ключ" нужно всё равно находить в себе моральные силы и подкупать на долгосрок акции, и не увлекаться исключительно облигациями и фондами денежного рынка.

Ведь сценарии дальнейшего развития событий могут быть самые разные, и среди них есть такие, при которых именно акции будут чувствовать себя в портфеле более выигрышно и нести меньший риск, нежели облигации, как бы парадоксально это сейчас не прозвучало. Да и диверсификацию портфеля никто не отменял.

📊Сегодня вашему вниманию я предлагаю пятёрку интересных вариантов на покупку, которые на долгосрок выглядят очень даже перспективно по текущим ценникам. Прошу строго не судить, ведь я всего лишь высказываю свою точку зрения и не претендую на правду, хотя буду очень рад, если на практике все эти бумаги порадуют ростом котировок.

Итак, поехали:

1️⃣Газпромнефть (#SIBN): у этой компании самая высокая доля премиальных сортов (ESPO) в структуре экспорта среди публичных отечественных нефтяников, есть потенциальная точка роста бизнеса - нефтепродукты, ну и конечно же это стабильная дивидендная история, которую я держу уже лет 10 точно в своём портфеле и всегда рад докупить на коррекциях.

В нашей текущей реальности Газпромнефть становится самой настоящей кэш-машиной для Газпрома (#GAZP), и акции компании обязаны быть в портфеле российского частного инвестора.

2️⃣Роснефть (#ROSN) разрабатывает самый масштабный в истории нефтяной проект “Восток Ойл”, благодаря которому компания нарастит нефтедобычу в 2 раза к 2030 году и может стать крупнейшей нефтяной компанией в мире. Но здесь нужно отдавать себе отчёт, что это оптимистичные планы компании - в профильных чатах эксперты писали свои мрачные прогнозы о том, что заявленные показатели Восток Ойл далеки от реальности.

Но я, как заядлый оптимист, всё-таки полагаю, что факторов в пользу оптимистического сценария в случае с Роснефтью всё-таки больше, и по текущим котировкам, когда бумаги компании можно купить в районе 450 руб., я всё-таки склонен полагать, что игра стоит свеч.

3️⃣Транснефть ап (#TRNFP): несмотря на то, что компания тоже является заложником соглашения ОПЕК+, у неё по-прежнему очень крепкий баланс и нет никаких поводов для отмены действующей див. политики. Вопрос заключается только в размере чистой прибыли, которую Транснефть сможет заработать по результатам 2024 года.

Во второй половине года перспективы значительного роста этого показателя минимальны, принимая во внимание проблемы с экспортом нефти на западном направлении и общее уменьшение поставок в морские порты, в связи с действующим соглашением ОПЕК+, однако ДД по акциям Транснефти, скорее всего, останется двузначной, пусть даже в абсолютном выражении выплаты и окажутся чуть ниже, чем прошлогодние 177,2 руб. на акцию.

4️⃣АЛРОСА (#ALRS) - это сильный игрок на слабом рынке, и при нынешних котировках акций, которые находятся вблизи 10-летних минимумов (!!) и торгуются ниже 50 руб., эти бумаги нужно "плакать, но покупать". Пройдёт время, и здесь обязательно будут иксы. Правда, терпения к тому моменту хватит не всем. Ну а кто обещал, что в дороге будут кормить?©

Сейчас явных сигналов на улучшение ситуации на мировом рынке алмазов нет, но долгосрочные драйверы по-прежнему актуальны, и разворот неминуемо состоится, когда мировая экономика (во главе с Китаем и США) почувствует, наконец, долгожданное улучшение.

5️⃣Whoosh (#WUSH) - "тёмная лошадка" и "гадкий утёнок" на российском рынке акций, но когда правила игры в отрасли кикшеринга, наконец, будут выстроены, этот инвестиционный кейс может приятно удивить. Подробнее про эту историю мы с вами вспоминали буквально на днях.

❤️Спасибо, что дочитали этот пост до конца, и поставьте лайк, если он оказался для вас полезным и интересным! Если я увижу от вас обратную связь, то буду чаще радовать вас актуальными инвестиционными идеями!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

01 Nov, 13:55


Залоговый бум: где Совкомбанк ищет точки роста?

🏛 В разгар сезона корпоративной отчётности в банковском секторе многие финансовые учреждения демонстрируют рекордный рост чистой прибыли, несмотря на существующие вызовы. Однако сегодня я хочу обратить внимание на другой аспект — динамику залогового бизнеса российских банков, ведь в условиях ужесточения Центробанком регулирования по необеспеченным кредитам в первую очередь выиграют те игроки, которым удастся эффективно развить модель работы с залоговыми займами.

📊 Одним из таких направлений является лизинг, и если посмотреть на сухие цифры, то банковские лизинговые компании с января по сентябрь 2024 года показали следующую динамику по чистой прибыли:

↗️ Совкомбанк (#SVCB): +37,7% (г/г)
↘️ МКБ (#CBOM): -34,6% (г/г)
↘️ ВТБ (#VTBR): -40,1% (г/г)

📊 Если же смотреть только на крупнейшие лизинговые компании, акции и облигации которых торгуются на Мосбирже, то вырисовывается следующая динамика прибыли:

↘️ РЕСО-Лизинг: -3,5% (г/г)
↘️ Европлан (#LEAS): -4,8% (г/г)
↘️ Интерлизинг: -56,3% (г/г)
↘️ Росагролизинг: -84,7% (г/г)
↘️ ГТЛК: -96,4% (г/г)

🧐 Удивительно, но из крупных лизинговых компаний только Совкомбанк смог в отчётном периоде показать сильные результаты, что указывает на его эффективную бизнес-модель в эти непростые для всех времена.

Почему я решил проанализировать лизинговую отрасль, спросите вы? Рассказываю лайфхак: приобретение основных средств именно в лизинг позволяет компаниям из всех отраслей экономики добиться реализации двух важных целей:

1️⃣ Уменьшить налог на прибыль, поскольку лизинговые платежи включаются в себестоимость.

2️⃣ Сократить расходы по налогу на имущество, т.к. ускоренная амортизация предмета лизинга приводит к троекратному снижению налоговых обязательств.

❗️А с учётом того, с 1 января 2025 года ставка налога на прибыль вырастет с 20% до 25%, в таких условиях для российского бизнеса станет особенно актуальным использование лизинга в рамках операционной деятельности, т.к. этот инструмент позволяет оптимизировать издержки. И я думаю, приведённые выше примеры наглядно продемонстрировали это.

И что-то мне подсказывает, что в эпоху высоких ставок и роста налоговой нагрузки, именно компании, отличающиеся высокой эффективностью бизнес-процессов, будут иметь хорошие перспективы для роста в будущем году. Думаю, дочерняя компания Совкомбанка снова продемонстрирует высокие результаты, а вместе с ней и головной Совкомбанк (#SVCB) получит хорошую поддержку в непростые времена.

👉 Управляющий директор Совкомбанка Андрей Оснос заявил на недавней конференции Smart-Lab Conf, что банк ожидает значительного увеличения прибыли, сразу же после разворота ключевой ставки вниз. И как только от Эльвиры Сахипзадовны мы начнём получать первые сигналы о том, что жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ близка к завершению и пик по "ключу" уже где-то рядом, котировки акций Совкомбанка одними из первых рванут вверх. Главное, к тому моменту быть готовыми к этому и успеть прикупить их по адекватным ценникам.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

01 Nov, 04:26


Газпром: объясняю, почему дивидендов не будет

🧮 Газпром опубликовал на днях свои финансовые показатели по РСБУ за 3 кв. 2024 года, которые включают в себя только результаты головной компании, т.е. по сути газового бизнеса, и я предлагаю вместе с вами заглянуть в них.

📈 Выручка ПАО «Газпром» с июля по сентябрь увеличилась на +11% (г/г) до 1,35 трлн руб. Несмотря на то, что цены на газ на внутреннем рынке были проиндексированы с 1 июля 2024 года на +11,2%, доходы компании по темпам роста не дотянули до этого уровня. Это объясняется тем, что укрепление рубля на 5% в отчётном периоде немного снизило эффективность экспортных операций, что повлияло на общую динамику выручки. Впрочем, отставание незначительное и на уровне погрешности, поэтому не будем сильно цепляться.

Тем более, что в 4 кв. 2024 года средний курс доллара, с большой долей вероятности, уже будет выше прошлогоднего значения на 3-5%, что позволит Газпрому показать более высокую динамику выручки.

📉 Отчётный период ПАО «Газпром» завершило с операционным убытком в размере минус 79,5 млрд руб. Себестоимость производства по-прежнему растёт быстрее выручки, а потому не стоит сильно удивляться отрицательному результату на операционном уровне.

📉 На этом фоне заметно сократилась и чистая прибыль ПАО «Газпром», растеряв по сравнению с прошлым годом -75,5% (г/г) и довольствовавшись в итоге результатом в 171,5 млрд руб. Ну а если посмотреть на результат за 9m2024, то можно увидеть, что газовый сегмент Газпрома продолжает оставаться убыточным, показав за этот период убыток в размере минус 309,1 млрд руб. (по сравнению с чистой прибылью на уровне 446,1 млрд руб. за 9m2023).

Что любопытно, при всём при этом компания сохраняет возможность завершить год без убытков, благодаря ослаблению курса рубля и увеличению объёмов поставок газа как на внутренний рынок, в рамках программы газификации регионов, так и в Китай.

🤔 С точки зрения финансовых показателей, складывается впечатление, что худшее для Газпрома уже позади (или бывает ещё хуже?). Судите сами: в следующем году газовый бизнес наверняка окажется прибыльным, т.к. компания теперь не будет уплачивать дополнительный НДПИ в размере 600 млрд руб. в год. Кроме того, экспортные поставки по «Силе Сибири» выйдут на проектную мощность (38 млрд м³), что будет на +26% выше уровня этого года.

Фин. директор Газпрома Фамил Садыгов прокомментировал результаты компании, сообщив о том, что долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA по итогам текущего года может сократиться до 2,3x.

💰 А теперь давайте вспоминать, что согласно див. политике компании, для распределения выплат между акционерами долговая нагрузка должна быть не выше 2,5x, что теоретически позволяет осуществлять выплату дивидендов. И некоторые инвесторы всерьёз возлагают большие надежды на такой сценарий, но на практике вероятность выплат всё же остаётся низкой, и сейчас объясню почему.

Давайте скажем честно: дивиденды платят ведь не строкой в балансе, а средствами из свободного денежного потока (FCF), так ведь? И когда FCF для выплат не хватает, эмитент может обратиться к привлечению заёмных средств, но такая стратегия оправдана лишь при низких процентных ставках. Ну а в текущих условиях, когда "ключ" находится на уровне 21% и весьма вероятно, что в декабре мы можем увидеть даже 22–23%, увеличение долговой нагрузки становится очень рискованным для финансового состояния компании.

Кроме того, Минфин не предусмотрел получение дивидендов от Газпрома в своём бюджете на ближайшие три года, что также снижает дивидендный сценарий.

👉 Поэтому давайте резюмируем, что даже несмотря на улучшение фин. результатов головной компании ПАО «Газпром», российский газовый монополист (#GAZP) продолжает сталкиваться с серьёзными трудностями из-за высоких процентных ставок, что осложняет выплату дивидендов в обозримом будущем. И я вам говорю со всей ответственностью, что я буду очень рад ошибиться, если мой прогноз окажется не верным.

❤️ Спасибо за внимание и за ваши лайки, и очень прошу меня извинить за мой сегодняшний пессимизм!

© Инвестируй или проиграешь

Инвестируй или проиграешь | Юрий Козлов

31 Oct, 16:21


Рынок складской недвижимости: возможности для инвесторов на фоне дефицита площадей?

🏗 Мы часто рассуждаем с вами про рынок жилой недвижимости, где застройщики после отмены льготной ипотеки оказались в очень сложном положении, и порой совершенно незаслуженно забываем про складскую недвижимость, где сейчас сложилась уникальная ситуация, когда даже при высоких ставках на этом рынке наблюдается острый дефицит площадей, что уже сейчас привело к образованию очередей среди потенциальных арендаторов и резкому росту арендных ставок.

💼 Инвестирование в коммерческую недвижимость для нас возможно через закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ), ставшие в последнее время весьма значимым сегментом на российском рынке коллективных инвестиций.

Стоит отметить, что именно складская недвижимость лучше всех себя чувствует в последние годы, и сейчас попробую объяснить почему. Пандемия COVID-19 негативно сказалась на гостиничной недвижимости, начало СВО привело к проблемам в торговых центрах (из-за массового ухода западных брендов), а отмена льготной ипотеки спровоцировала существенный спад на рынке жилья. В то время как складская недвижимость демонстрирует устойчивый рост, во многом благодаря активному развитию онлайн-торговли и логистики. Онлайн-ритейлеры и логистические компании год от года наращивают свои бизнесы, а потому постоянно увеличивают объёмы своих складских площадей.

Плюс ко всему, виток инфляции уже сейчас приводит к опережающему росту арендных ставок и цен на складскую недвижимость, что в свою очередь оказывает позитивное влияние на доходность подобных объектов. На этом фоне ожидается, что в среднесрочной перспективе их доходность существенно превысит показатели консервативных фин. инструментов, таких как банковские вклады и фонды денежного рынка.

❗️Важно отметить, что ЗПИФы отличаются высокой степенью надёжности, благодаря особому механизму защиты активов. Вдумайтесь только: даже при отзыве лицензии у управляющей компании активы фонда остаются неприкосновенными. В такой ситуации пайщики принимают решение о выборе новой управляющей компании (УК) через процедуру голосования, и если новая УК не выбрана, то фонд ликвидируется, а средства от продажи