Георгий - Веселый Инвестор😈

Завтра начинают публикации в новом канале "Invest Assistance", будут идеи и стратегия с учетом текущей ставки, с потенциалом доходности 15-50% и сроком до 1-2 месяцев.

Уже опубликованы облигационные портфели, актуальная подборка, под новый ключ.

‼️Дополнительно каждый день будет выходить 1 урок, идеально для новичков!

Без пустых новостей, без лишней информации, только то, что действительно важно и нужно.

ВХОД — https://t.me/+VSAUncZfRvcyNTYy

Задумка свежая, стоит задача набрать отзывы, заходите, тестируйте!

#реклама

И здесь я немного разверну этот тезис.
Есть разные способы понимания риск/профита компании, самый правильный и идеальный - ваша собственная модель, в которой вы учтете все риски для рынка на котором работает компания и бизнес модели компании, консервативный! прогноз по темпам роста и сравните её с другими компаниями сектора.
И если в вашей модели соотношение риск/профита получило максимальное соотношение среди компаний за которыми вы наблюдаете - вы повышаете её долю до максимально возможной.
При этом это нифига вам не спасает от нерыночного риска, в виде повышения НДПИ до 40% одним днём и весь ваш труд может вылететь в трубу😁

Для этого я и вставил первую часть цитаты, потому что имея даже максимальную долю в 12%, на Транснефти вы бы потеряли максимум 3-3,5% своего портфеля.
Закладывая разные риски, вы можете регулировать свои доли в портфеле, таким образом вы придете к тому, что даже ОФЗ с рекордной доходностью не могу занимать в вашем портфеле больше максимально выделенной доли.
Это хорошо показали последние 3 месяца и особенно феерическое закрытие курса рубля ко всем валютам в конце недели.
Поэтому, когда по основным вашим идеями доля максимальна - вы начинаете добирать оставшиеся перспективными, но больше стоимостными идеями, такими как условный НОВАТЭК, ММК или ЕН+, отдавая им по 3-4% своего портфеля.

И не могу написать о том, как же определять долю в портфеле без сферического коня в вакууме, то есть идеала с которого я начал.
Ведите свою табличку, пусть даже она будет наипростейшей и включать лишь долю/цену текущую/потенциал роста/целевую цену через год/безрисковую ставку/потенциальные риски/ потенциал снижения.
Вы можете вносить эти данные прочитав аналитику/ разобрав самостоятельно отчёты.
Так вы будете формировать свою собственную портфельную стратегию и самое главное - независимую ни от кого.
Да, в ней постоянно будут ошибки, но ведя свой портфельный дневник - каждая из них будет для вас точкой роста.
В зависимости от прилежности - через 10-15 лет никакие гуры вым будут не нужны😁

В: "Как считаете, по 1000р. Транснефть может быть вновь интересна к покупке на долгосрок? Или есть шанс взять пониже?"

О: Мой расчетный дивиденд по Транснефти в этом году консервативно 150р/акция, в следующем году теперь 170р.
Дивдоходность посчитать очень легко😁
Держать в долгосрок считаю неплохой идеей, но максимальную долю после ЧП с НДПИ я для себя понизил с 8% до 6%
При это есть два момента - первое, под НДПИ не попала доля бизнесов не относящиеся к трубно-монопольным.
Второе - есть шанс, хоть и пока призрачный, что инвесторами как то подсластят пилюлю, как в кейсе с Газпромом, к примеру повысив пэй-аут.
Призрачный вдвойне, потому что судя по новостям, кубышка Транснефти всё таки пойдет на какие то новые трубы.
Но самое важное следующее - это чисто маленький инсайд из моей торговой стратегии😁
На следующей неделе или в ближайшее время будет ряд отчётов МСФО, в том числе и Транснефти, у которых в третьем квартале будет переоценка налоговых обязательств, из-за чего отчёт будет достаточно слабым.
Но переоценка в связи с 40% налогом, у Транснефти скорее всего попадет по большей части в 4й квартал.
Суть в общем простая, я бы покупал после отчёта, тк могут дать дешевле, но это конечно же спекуляция.

На этом всё, хорошей вам рабочей недели🖐

Возникает вопрос.
Если в компании всё так хреново, почему я продал её в личном портфеле но не продал в публичном?
Ответ очень прост - я уже писал о разнице в подходах, между портфелем, с которого инвестор живет и который не пополняется и портфелем, который находится лишь на этапе формирования, с пополнениями больше 20% в год - как в случае публичного.
В личном портфеле НОВАТЭК мне не особо нужен, тк стоимостная составляющая растущей компании фактически исчезла, сдвинувшись вправо не неопределенный срок, а дивдоходность даже при текущей цене вдвое ниже длинных ОФЗ, и более чем в 2, если сдать после закрытия дивгэпа в районе 950р.
При этом, на снижении ставки вырастет всё и ОФЗ и НОВАТЭК, но я всё это время буду получать купон и в случае, если увижу позитивные новости - с большой долей вероятности успею запрыгнуть обратно.

В формирующемся же портфеле, у нас есть просто небольшая доля качественной компании, которая напомню, продает бОльшую часть газа, всё же внутри страны, а цены с лета проиндексировали на 12%. Тот газ который продается за рубежем - продается за валюту и с лета индексация в виде девальвации была ещё больше.
Очень примерно прикинув по РСБУ за 3й кв, мы видим что выручка выросла на 17% и что важно, себестоимость выросла почти в 3 раза ниже, что в текущей ситуации очень большая редкость.
Исходя их РСБУ мы можем сделать осторожную прикидку что дивиденд за второе полугодие будет не хуже прошлого или даже немного больше, те в районе 44-50р.
10% дивдоходность к текущей цене, в частной (что важно после кейса Транснефти) компании, с хорошим менеджментом и опционом на возращение к росту и соответствующей переоценке - всё это повод не продавать компанию по текущей в инвестиционном портфеле.
И тем более я бы не переживал за их облигации.

В: Георгий, один вопрос мне не дает покоя с самого начала моего инвестирования, уже 3,5 года. Каким образом необходимо определять долю компании в своем портфеле. Почему она должна быть 5,10,20,30 процентов? Из чего складывается, чем необходимо руководствоваться?,

О: Я не зря поставил этот вопрос следующим, тк мы можем его обсудить на примере НОВАТЭКа, еще раз ответив на вопрос - на кой хрен он нужен в портфеле😁
В закрепе есть два поста на тему диверсификации портфеля: первая часть и вторая.
Самая важная часть, которой я придерживаюсь в своей портфельной стратегии эта:

"Есть такие данные: если у вас в портфеле только две акции, то нерыночный риск конкретных компаний снижается на 46%, если четыре — то на 72%, если 8 — на 81%, 16 — на 93%. Если в вашем портфеле 32 компании, нерыночный риск уходит на 96%.
Как вы можете понять из этой статистики - идеальное количество компания - от 16 до 32, так как разница в нерыночной риске составляет всего 3%, то я бы склонялся к 16, и ограничили бы портфель количеством в 20-25 компаний максимум, включая все спекулятивные истории. За бОльшим количеством чем 20 компаний вам будет сложно уследить и низкопроцентный истории будут отвлекать ваше внимание от основы портфеля, которая из-за этого может пострадать, так как вы прозеваете какой-нибудь важный момент.

Но это еще не все. С количеством мы определились, теперь давайте определимся с долями акций в портфеле.
Самые перспективные акции основы имеют, в зависимости от разных показателей, коэффициент до Х2 от средней доли основы, то есть в случае с нашим примером это 6% - до 12%, но в зависимости от риск/профита процент может быть любым в этих пределах: 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% от 6 - 12%.
Дивидендная основа занимает бОльшую часть портфеля - от 75 - 90% Стоимостная - остальную часть, по каким принципам и в каких долях она собирается - этот отдельная тема, там можно построить и «штанги» по Таллебу, выделять фиксированные доли, каждый год делать пересчет справедливой стоимости и при необходимости менять стоимостную часть - в общем сейчас мы об этом говорить не будем."

​​Добрый вечер господа.
Обещанные ответы на вопросы, учитывая что их не было достаточно давно - хотелось написать больше чем обычно, с более короткими ответам, но вы же меня знаете...😆
Взял последние вопросы, которые мне показались интересными, и до которых смог долистать.
Личка немного заваленна, тч если вы очень хотите получить ответ на свой вопрос, а я его не увидел - не стесняйтесь продублировать.

В: Добрый день, Георгий.
Новатек дают по 830. Рубль слабеет, газ в Европе дорожает. Стратегические перспективы мирового рынка СПГ вроде тоже неплохие. Полгода назад чуть в других условиях вы говорили, что Новатек по 1200 хорошая сделка.
Нужно ли к нему присмотреться сейчас? Или введённые санкции так сильно влияют на компанию, что ее перспективы совсем плохи, поэтому вы и обменяли в личном портфеле Новатек на ОФЗ?

В: Что делать с Новотеком и акции куплены и облигации?

О: Вопрос хорош, тк о НОВАТЭКе я писал лишь вскользь и наверное надо актулизировать свое видение.
Вы очень хорошо подвели меня к ответу, уточнением о видении полгода назад, когда НОВАТЭК по 1200 реально выглядел недорого.
Что же изменилось за это время?
Ну кроме банальности в виде ставки и роста нормы доходности в условном безриске, в виде длинных ОФЗ.

Во-первых мы убедились что проект Арктик СПГ-2 сдвигается вправо и само руководство не знает насколько.
Причин несколько, основная безусловно газовозы арктического класса, которые Звезда не смотря на обещания не смогла сдать, видимо вопрос и в пресловутой мембране и в некоторых других технологиях.
Как итог НОВАТЭК приостанавливает производство на Гыдане и проекте Арктик СПГ-2 в целом, до начала следующего сезона навигации.
При этом информации о том, разгрузились ли газовозы которые ушли летом нет до сих пор. Но есть информация что все они попали под SDN санкции.
И в кулуарах ходили слухи, что менеджеры НОВАТЭКа пытаются найти покупателя этого газа в Азии просто с космическими скидками.
Развитие же Северного Морского Пути так же пока идет мягко говоря по слабой траектории, если грузоперевозка в прошлом году по памяти была ниже плана процентов на 30, то в этом году ниже более чем в два раза.
Но это всё и так вам известно и конечно причина моего скепсиса не в этом.

Если мы говорим о более стратегическом видении, то здесь есть несколько проблем.
Что изменилось за это время? Фактически Трамп стал президентом США.
Цены на газ на споте в Европе это не самый верный предсказатель, тк в Европу в основном попадает газ с Ямал СПГ, который поставляется по долгосрочным контрактам, которые же в своей массе привязанны к цене нефти, я об этом неоднократно писал.
И здесь же и кроется вторая часть проблемы - я слабо верю в возможность Трампа повлиять на цены и добычу нефти, и наверно уже завтра ещё раз напишу почему.
Но вот повлиять на добычу и поставки СПГ - легко, тк напомню, что Трамп и был одним из инициаторов подсаживания Европы на СПГ-иглу с США.
Поэтому даже поставки с Ямал СПГ в будущем находятся под некоторым риском и в случае переориентации на Азию, цена доставки там вырастает почти в 3 раза, а это один из главных кэш генераторов.
Так же продолжая тему СПГ с точки зрения макро - как вы наверно знаете, через 3 года количество СПГ на рынке вырастет вдвое и бОльшая часть - это американские проекты, для которых Трамп и будет расчищать дорогу.
(слайд внизу)

Последнее что несколько подкосило мой инвестиционный кейс - разрешение компании раскрывать информацию в объеме который они посчитают нужным. МСФО и так было раз в полгода, а теперь если компания не захочет раскрывать информацию - мы вообще останемся как ёжики в тумане😆
И если в Сургутнефтегазе я ещё могу пойти на такой риск то в НОВАТЭКе в текущей ситуации мне это не очень нравится.

Здравствуйте господа.
Хотел сегодня родить пост про нефть, но на рынке очередная кровавая баня, тч не судьба😁
Хотя возможно напишу попозже, потому что на выходные хочу бахнуть ответы на вопросы.
Краткий пересказ - началось всё с ракеты по Днепропетровску, закончилось новым пакетом санкций и в промежутке комитет Госдумы одобрил налог в 40% на Транснефть.
До подробностей ракетного удара рынок даже рос, до Транснефти уныло снижался, потому Транснефть дала хороший пинок и добивающими были санкции.

Я конечно привык к кровавым баням в этом году, но сегодня было прямо отлично, везде кроме несчастного Норникеля, который я как назло взял в шорт против своих плечевых позиций😆
Он не хочет никуда весь день падать, хотя фантазии инвесторов о хорошем третьем квартале - скорее иллюзия, дивидендов в ближайшее время не будет и текущее состояние компании во втором полугодии скорее можно описать как "Фосагро которое доплатилось дивидендов в долг до отрицательного денежного потока"😁
Но в нем упорно сидят миноры и хочу их похвалить - так бы везде.

В Транснефти реализовалось всё худшее, Минфин в очередной раз поднял привлекательность фондового рынка, за что им большое спасибо, я надеюсь он ответит им огромным интересом к размещению госкомпаний на IPO, теперь понимая правила игры - к любой монополии, как только она начинает нормально зарабатывать, можно влепить какую угодно налоговую нашлепку.
И считать, что доппобором налога за 1 год, они уничтожили соизмерную капитализацию компании за 10 лет никто не будет.
Могу тут только процитировать Лаврова.
Продавать по текущей не хочется, но логика остается ровно та же которую писал в первый раз - с небольшой долей, до 4-5% я буду сидеть дальше, если она больше - надо было сдать сразу.

Дочка Сургута попала под санкции, из-за чего Сургут-преф сегодня так же неплохо спикировал к 16%+ дивдоходности.
Кто успел - молодец, но и сейчас цена неплохая.
С учетом ослабевающего рубля, выглядит очень неплохо.

Так же сегодня подбирал ММК, он пришел к моей цели в 32,5р, и я как и писал, загрузил в личный портфель уже полновесные 8%
Если дадут ниже 30 - доберу до 10%
Как по мне, это почти абсолютный безриск на 2 года, компания без долга, которую отдают по цене начала СВО - в текущих реалиях это безумие.
Я понятия не имею с чем было связанно такое падение, даже санкции не могут так влиять - напомню что ММК под санкциями уже давно и в квадрате😁

В куче шлака, от Сегежи до традиционных АФК Систем/Самолетов/ВК пришла кровавая жатва.
Я понятия не имею где мы остановимся, хотя как по мне данные истеричные распродажи и так избыточны, но напомню один момент.
По Индексу РТС мы сейчас находимся на уровне кризиса 14 года, 2008 года, хотя и не на самом его дне и на уровне Индекса 2005 года.
Я асболютно серьезно не понимаю людей которые говорят что что-то дорого, особенно если речь об экспортерах/зарабатывающих в валюте компаниях.🤷
20 лет инфляции - это для вас шутки?
Это неэффективность и она будет исправленна, вопрос лишь во времени.

P.S. Для западных стран - президент сделал очередное внушение, теперь будем наблюдать за реакцией.
Я бы оценил его как весьма миролюбивое, но как вы понимаете дальше мяч на стороне оппонентов. Наблюдаем.

Добрый вечер господа.
На рынке идеальный шторм и идеальное время для закупки.
Не знаю, надо ли писать какие то очевидные банальности, но так как многие притихли - я пожалуй напишу, мне не сложно😁
Как писал в понедельник - самое темное время перед рассветом, и надо понимать что впереди ещё два месяца которые вполне могут удивить.
Например будут попытки попасть в крымский мост, могут быть громкие попадания и гораздо более неприятные, чем в майонезный завод и тд.
Всё это надо держать в уме.

С учетом сегодяшней недельной инфляции в 0,37% - подъем ставки ЦБ в декабре уже практически предопределен, учитывая что это была последняя неделя с высокой базой, к концу года годовая инфляция может и перевалить через 9%.
Так что подъем на 1% уже маловероятен, скорее увидим ставку 23%.
Но здесь важнее другое - давление на ЦБ усиливается со всех сторон, если вы хотите посмотреть одно единственное видео на эту тему - посмотрите вчерашнее выступление в Госдуме, где наконец Эльвиру Сахипзадовну и ко не постеснялись хорошо "прожарить".
И как я и говорил - никто уже не сидит улыбается, а риторика от сверхжесткой, к которой мы уже привыкли на каждой пресс-конференции, удивительно трансформировалась в очень мягкую😁
Но главное даже не это, в конце заседания Володин специально проговорил два раза, что они верят плану ЦБ (речь о том который они переписали на последнем опорном заседании), но если этот план не реализуется, то вопросы кто его написал и на каких основаниях будет поднят😁
А в плане речь идет о снижении ставки с середины 25го года, о чем вчера и было сказанно.
То есть фактически вчера проговорили дедлайн по высокой ставке, но это мало кто заметил.

С другой стороны - подход о котором я вам пишу, что в текущей ситуации высокая ставка лишь разгоняет инфляцию, слышан всё чаще и уже от самых высокопоставленных чиновников. Но на этом давайте сейчас не останавливаться.

Говоря в целом - с разрешением на удары ракетами произошла забавная ситуация, когда удары ракетами должны были спровоцировать Кремль на необдуманные шаги, а вместо Кремля спровоцировали только отечественного физика - хомячка😁
Количество ракет, которые имеются у украины по разным данным не превышает нескольких десятков, при этом их используют залпами, те без новых поставок на сегодня ситуация не выглядит критично, мягко говоря.
Макрогеополитику это никак не меняет, эти два месяца - лебединная песня демпартии и партии войны, и по логике на всех этих заливах надо наоборот активно покупать.
А точки над и мы расставим в феврале, кто был прав.
Нужно понимать главное - что акции выглядят очень недооцененными, уже в промежуток буквально 2-3 месяца.
И это понимают многие, не надо обманываться, от этого и конские цены на опционы, просто не у всех хватает моральной выдержки в них высидеть, особенно когда вы видите просадки по 2-3-5% день за днем.
То есть мы возвращаемся к тому, чтто высидеть тяжело тем, кто непонятно зачем всё время сидит в терминале😁

К покупкам.
Всего их будет три.
Первой покупкой будет 1 лот Газпрома (GAZP)

Второй покупкой будет 4 лота Роснефти (ROSN)

Третьей покупкой будет 6 лотов ММК (MAGN)

Сегодня без комментариев, потому что всё уже 10 раз написанно.
Хорошего вам вечера🖐

Добрый день господа.
Небольшой комментарий по рынку.

По нашему рынку не прекращают прилетать черные лебеди геополитики, ночью вышла новость о разрешении ударов дальнобойными ракетами по РФ, утром уточнение что лишь по Курской области, так же были вбросы о европейских ракетах, которые сегодня могут стать не вбросами.
Рынок ожидаемо припал, но даже меньше чем я думал, тк риск обострения конфликта в ядерный всё таки люди не закладывают и шортисты были огорченны, потому что распродажа невротиков на внебирже Т-банка, была мощнее чем в реальности.
Я здесь склонен согласиться с рынком, тк очевидно, что данное разрешение - это лебединая песня демократов под окончание срока, равно как и сторонников войны в Европе.
Их задача максимально эскалировать конфликт, что бы не дать его закончить новому президенту, наша же задача - не дать его эксалировать и кто внимательно наблюдает за нашими красными линиями, риторикой и действиями Правительства - с задачей мы справляемся успешно😁
Взаимосвязь всего происходящего в рамках целей и смыслов СВО, я пожалуй опущу, тк напомню, что это канал о финансах и экономике😁
Хочу лишь сказать, что в рамках нашего рынка дейстует то же правило что и везде - самое темное время перед рассветом, и если вы думаете что можно будет забрать прибыль с рынка от окончания СВО легко и беззаботно, то жизнь еще докажет вам обратное - крови ещё попьют и эскалации будет не мало.

Новость номер два - статья в РБК о налоговых поправках в налогообложении Транснефти, на которую собираются повесить нашлепку в виде 50% от прибыли вместо 25%.
Я конечно же этому не удивлюсь, особенно учитывая что на нашем, совсем не инсайдерском рынке, Транснефть была прямо реально слабее всего рынка последние пару месяцев.
Влияние на дивиденд в случае принятия будет в районе 50 млрд р, те дивиденд составит порядка 160-170р, что к текущей цене дает дивдоходность порядка 13%, но вопрос в том, что данные поправки ещё не приняты, поэтому вопрос стоит ли продавать стоит открытым.
Безусловно, если их примут в первоначальном виде - то цена скорее всего уйдет по 1200, для выравнивания доходностей, если нет - отрастем обратно.
Исходя из этого и надо принимать решения, если доля около 8-10%, то я бы поступил как делаю обычно в таким случаях неопрделенности - сдал бы половину.
Если доля как в публичном портфеле - меньше 4-5%, то не делал бы ничего.
В целом - можно сказать спасибо Правительству, что в очередной раз подняли инвестиционную привлекательность рынка и приблизили выполнение указа Президента о утроение капитализации фондового рынка в обратную сторону😁

​​Но главная мякотка была в 22м году, в котором ещё до начала СВО Наталья конечно же прогнозировала чтоо?😁
Конечно же падение рубля😁
Но когда произошло СВО и рубль начал укрепляться, 7 апреля вышла статья на РБК:

"Доллар уже по ₽75. До каких уровней может укрепиться рубль
Наталья Орлова:
«Сценарий укрепления курса мне кажется очень маловероятным», — рассказала Орлова. На вопрос о том, возможен ли доллар по ₽50, она отметила, что такой прогноз будет означать полную потерю конкурентоспособности российской промышленности, российских товаров по сравнению с товарами других стран. «Поэтому такое движение с точки зрения последствий для экономики будет очень и очень печальным», — полагает экономист."

После этого, как вы можете помнить, на протяжении 2х месяце, к июню доллар таки сходил к ночному ужасу Натальи в 51р с копейками, понятия не имею как пережила это наша экономика и сама Наталья😁

Со вторым китом мы разобрались, давайте разберёмся с третьим - ставкой, потому что в моем мире конечно ставка 30% возможна, особенно если Наталья и Эльвира найдут друг друга, но всё таки это не базовый сценарий, мягко говоря😁
Начнем подальше, 10 февраля 2023 года:
"Серьёзные бюджетные расходы в сочетании со слабым спросом создают непростую дилемму для Центробанка. С одной стороны, дополнительные расходы увеличат проинфляционный риск. С другой стороны, динамика по розничной торговле и промышленному производству может указывать на то, что потребительский спрос останется слабым. По мнению Наталии Орловой, ЦБ может рассмотреть снижение ключевой ставки в марте–апреле."

Тут я должен отдать должное Наталье, она промазала всего на 3 месяце, потому что в июле ЦБ действительно принял решение но не снижать ставку, а начать её подъем который продолжается до сих пор.

В январе 24го Наталья сообщила что цикл повышения скорее всего завершен, но тут ей можно простить уже без всяких шуток - ЦБ удивило вообще всех в этом году😁

"Исходя из цифр за январь, мы считаем, что цикл повышения ключевой ставки скорее всего завершен, однако из-за (1) ожидаемого ускорения бюджетных расходов в этом году; (2) роста мировых расходов на транспорт и (3) роста мировых цен на отдельные продукты питания (например, бананы) инфляционное давление скорее всего сохранится и может потребовать от ЦБ РФ удерживать ставку на более высоком уровне в течение более длительного времени. "

Итого.
Экономисты всякие нужны, экономисты всякие важны, но не всех я бы использовал, что бы ставить свои деньги😁
Я не знаю почему у Натальи в одном из сценариев на 25й год не рассматривается снижение безработицы, в связи с заморозкой СВО, снижение бюджетного импульса, снижение доли ВВП госзаказа в экономике, снижение доходов населения, особенно не склонных к накоплению и как следствие снижение спроса, в противовес увеличению предложения, за счет упрощения импорта.
К чему в прогнозе эти войны на ближнем Востоке, для меня загадка.

Возможно я предвзят, но теория о том, что многие выпускники ВШЭ и топ-менеджеры в банке, с мягко говоря сомнительным мажоритарием, имеют из года в год, до подозрения похожие сценарии, имеющие крайне слабое отношение к экономике, имеет место быть.
Хороших вам выходных🖐

Скажем так, из-за специфики своей работы я уже немного был знаком с аналитикой главного экономиста Альфы Натальи Орловой, особенно по её эпичному прогнозу на 23год, после которого Наталья перестала давать прогнозы по ВВП, видимо осознав что это уж чересчур смело😁
К примеру, от вашего покорного слуги, который тоже любит прогнозы "с перчинкой", вы вряд ли слышали хоть раз прогноз по росту ВВП, потому что для этого надо иметь запредельный уровень эго😁

Собственно, давайте о 23годе и поговорим, потому что я считаю его переломным в аналитической карьере Натальи:

"На текущий год (2023) прогноз Банка России по динамике ВВП — от падения на 1% до роста на 1% Правда, отраслевые аналитики более пессимистичны. Главный экономист «Альфа-Банка» Наталия  Орлова, например, считает, что в этом году ВВП может снизиться на 6,5%.

— 2022 года оказался по статистике гораздо лучше, чем ожидалось. Изначально мы говорили про спад ВВП на 8% -15%. По факту в течение всего года мы шли по траектории, очень приближенной к траектории 2015 года. Но это совсем не значит, что сценарий нынешнего кризиса будет повторять предыдущие: текущий кризис совершенно другой.

На мой взгляд в 2023 году не удастся сохранить динамику ВВП. Главный риск связан с бюджетом. И этот риск не так-то просто взять под контроль. Сейчас цены на российскую нефть идут вниз, а значит объемы поступлений будут снижаться. Я не думаю, что у бюджета будут возможности дальше компенсировать удары, которые получает реальный сектор.
Таким образом я вижу довольно пессимистичную картину на этот год. Мои прогнозы основаны на трех китах — снижение потребления из-за отъезда людей, спад инвестиций и снижение чистого экспорта."

Собственно прогноз Натальи был -6,5%, реальность получилась в +3,6%, то есть прогноз разошелся на 10%😁
Что бы вы понимали, 10% в прогнозировании роста ВВП, это не просто 10%, это ошибка в 3! порядка в обратном направлении, то есть это реально мощный талант😁
Но как вы поняли, в 2022году они ждали в Альфе -8-15% по ВВП, вышло -1,2%, тч им не привыкать😁
Но главное - после этого года Наталья перестала прогнозировать темп роста/падения ВВП и из её реальных трех китов, которые она очень любит прогнозировать - ставка, курс доллара и ВВП, осталось только два.
Я думаю вы успели впечатлиться остальными двумя, из крайнего прогноза, потому что доллар по 115-120, а тем более 130-140 со ставкой в 30%, если видите ли нефть не будет по 150 - согласитесь впечатляет😁

Я бы мог вам упростить жизнь и сказать, что Наталья всегда предсказывает обвал рубля, в любой непонятной ситуации, но не буду, наслаждайтесь😁:
"Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова заявила, что в ближайшее время курс рубля ожидает новое падение. Согласно ее прогнозу, в декабре 2023 года курс будет составлять порядка 90–95 руб./$, а в 2024-м курс установится на отметке в 100–110 руб./$."

Как вы уже знаете - за весь год, курс 100 мы увидели с вами два раза, один из которых был лишь вчера😆
Среднегодовой же курс вышел в 91.2090 RUB
Но самое смешное было в конце, Мая, когда неожиданно:

"Рубль внезапно укрепился. Что дальше
Прогноз главного экономист Альфа-Банка Наталии Орловой.
Когда основной объём продаж валюты, связанных с дивидендными выплатами, сойдёт на «нет», а расчёты за импорт нормализуются, курс вернётся в интервал 90-95 руб/долл.».
Я не буду вас утруждать копированием всего мнения, но как вы понмните - потом доллар ушел в пике на 85р, в июне-июле, и продолжил рост лишь в сентябре, когда уже никакими дивидендами не пахло как пару месяцев😁

Добрый вечер господа.
В выходной день хочу вас немного повеселить, для этого я вас сначала немного попугаю😁

Точнее не я, а главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова.
Сверху скриншот от кого то из моих коллег, что бы не красть у первоисточника, преисполнитесь ужОсом, а я пока на быструю руку набросаю вам другие прогнозы Натальи, которые я сам читал, ну и которые попадутся под руку.
Так сказать, на практике покажу, как можно очень быстро проверять предсказательную силу некоторых "лидеров мнений", квалификацию и фильтровать таким образом источники.

Выводы по большей части вы сделаете сами, а то меня не ровен час ещё обвинят в мизогинии, мол только Эльвиру Сахипзадовну недавно пропесочил, теперь ещё и некая Орлова, не женоненависник ли вы батенька в финансовом секторе?😁

​​Так а где позитив, спросите вы?😆
А я его и не обещал😁
Шутка.
Сортовая заготовка EXW Китай Тангшань c НДС, с августа, не смотря на все истории о "замедлении Китая" и "дешевом китайском металле который все захватит", вырос с 440$/тонна до 474$
Таким образом уравнявшись с FOB Черное Море и почти уравнявшись с Турцией.
Внутренняя цена на арматуру в Китае, с НДС, за этот же период выросла с 440 до 517$/тонна
Цена на FOB выросла с 466$ до 500$, но это снижение последних недель, еще в октябре она была 512.
При этом наша цена арматуры на FOB Черное море остается так же неизменным в районе 530$
В Турции арматура на FOB так же подросла с 574$ до 593$
Катанка в Китае FOB выросла с 482$ до 512$
Горячая катанка в Китае FOB выросла с 471$ до 499$ с пиком 511$ в октябре.
Цена на FOB Черное море если что 510$

А теперь обьясню, нафига я вам всё это написал😁
Для начала - вы должны понимать, почему наш "премиальный рынок" к миру остается таким, когда все ТГ-аналитеги вангуют когда же он упадет.
Тут я просто процитирую людей из отрасли:
"Экспортные котировки медленно, но уверенно растут. Курс рубля ожидаемо слабеет. Пошлину отменили и вероятно не продлят на следующий год. Спрос сокращается, но желающих грузить с нулевой рентабельностью ещё меньше.

Давайте считать паритеты: 530 долл средняя цена на сорт для южных заводов без пошлины = 61 тыс. руб. с НДС при курсе 96.
Для центральных заводов минус 4 тыс руб. = 57 ФСА. Плюс доставка до Москвы, плюс стоимость денег. Ноябрьский прайс Тулы выглядит реалистично."

Здесь же зарыто и то, почему вы не увидите у нас, в отличии от Индии "дешевой китайской стали", транспортные расходы просто убивают всю экономическую целесообразность не говоря о сроках.
Владивосток - да, центральная/западная Россия - нет.
Однако это работает в обратную сторону, и если тенденция продолжится - то мы наконец увидим "расшивание" экспорта и все комбинаты перестанут пытаться впихнуть свою продукцию в наш внутренний рынок, который до СВО фактически был рынком ММК.

Выводы вы можете сделать сами, мой очень простой - я продавал металлургов весной, когда они стоили дорого и впереди было очень много неопределенности, и я покупаю сейчас обратно ММК, потому что не смотря на грустные заявления начальницы управления финресурсов - у ММК остался последений год КАПЕКСа и деньги на него есть.
А мои старые читатели помнят, что жаловаться публично металлургам просто необходимо, потому что иначе им впаяют еще налогов, это обязательная часть игры😁
При этом будущее стало намного более понятным, лично для меня и цена, в целом почти пришла к уровню, когда я готов взять этот риск.
Поэтому если тот же ММК мне раздадут по 35р и ниже - я с удовольствие доберу свои 5-6%, вместо сегодяшних 4%, с которыми просижу до 26го года, где они удвояться.
К этому моменту у Северстали кстати начнется пик КАПЕКСа и закончится кубышка, если она продолжит платить деньги в долг😁
На этом всё, хорошего вам вечера🖐

​​То есть снижение есть, но оно незначительное, мало того, если говорить о гражданских объектах, за которые все переживают - то для того что бы получить средства с эксроу-счетов, застройщикам надо дома построить и сдать.
Даже со стагнирующей ипотекой и запретительными ставками по рыночной - запаса уже начатых объектов хватит как минимум на два полноценных квартала, те до середины 25го года, для поддержания +/- текущего уровня спроса на продукцию металлургов.

Это же вы можете видеть по ценам на продукцию - всё что касается стройки демонстрирует неплохую динамику по цене, проблемы там, где у рынка действительно не сходится спрос/предложение и премиальная продукция торгуется с бессмысленным дисконтом - как например в трубе.
Поэтому единственный шанс реализации на сегодня кейса застройщики/металлурги - это реальная смерть застройщиков, в виде дефолтов, в чем лично я сильно сомневаюсь, либо удержание ставки на запретительном уровне до конца следующего года, что мне видится так же маловероятным.

Теперь поговорим о том, почему падают перевозки продукции металлургии по ЖД, падают продажи и почему рынок опять всё проспал.
Всё произошедшее - произошло ещё полгода назад, просто этого мало кто понял.
Любой металлотрейдер вам скажет, что горячий сезон - это всегда лето.
Так вот этой весной, многие металлотрейдеры сделали рекордные закупки продукции, забив базы и склады, которые им впихнули комбинаты с дисконтом, под истории о невероятном сезоне... которого не было.
И люди заморозили огромные деньги в товарных запасах, которые пролежали бОльшую часть лета и распродались только осенью. Таким образом почти каждый месяц лета большинство металлотрейдеров закрыло в минус.
Мало того, учитывая цену денег, многие вообще практически отказались от складских запасов, стараясь как можно быстрее оборачивать средства, а сейчас все трейдеры объявляют о закрытии отсрочек для клиентов.
Ставка бьет по всем очень больно, при этом они отмечают, что в продажах тот же октябрь был лучше мёртвого августа.
Поэтому рынок торгует котировки металлургов, закладывая только сейчас то, что произошло еще весной.

Но как вы понимаете, таких запасов как раньше никто делать не будет, но продажи при этом, если смотреть со стороны комбинатов, должны быть лучше чем летом, хотя общий объем конечно упадет, и складские запасы будут пополнятся, сжимая прибыль, в помощь лишь плановые ремонты.

​​Добрый вечер господа.
Возвращаюсь к вам с обещанным текстом по металлургам в целом и ММК в частности.
Давайте вспомни хронологию событий - я не буду сейчас забегать уж совсем далеко и вспомнить те периоды, когда в начале СВО у рынка без отчётов сжималось одно место, а я просто задолбал своих читателей рассуждениями - почему это не так и мы покупали тот же ММК по смешным ценам в 24-32р/акция, специально посмотрел.
Я вспомню весну, когда мною была продана в публичном портфеле вторая половина ММК 15 мая, по 58р, первая половина была продана 28 февраля, для начала набора ПОЛЮСа.
Цитата почему я окончательно вышел в Мае:

"Писал про чермет много, не буду на этом останавливаться, посмотрю опять ближе к концу года, после отчётов застройщиков и металлургов за 3 кв, а в идеале и за 4й.
А пока мы заработали больше 100%, дивиденд в 5% от цены пусть получают любители музыкальных вагонов."

Я думаю, что подписчики действительно помнят бОльшую часть того что я писал о ЧерМете, о возможных проблемах в стройке и сложностях с продажами после того как ЦБ додавит льготку, тк уже тогда это было очевидно.
Забавно то, что очевидно это было судя по всему, далеко не всем, я посмотрел - и все, от Мозговика до ПСБ давали оценку "держать".
Но на самом деле, странно даже не это, а то, что у нас на рынке вообще никто и нихрена не понимает в черной металлургии, то вкладывая в прайс фантазии, то торгуя прошло, то недооценивая будущее.

Для меня это странно вдвойне, потому что чермет, это как бы и не совсем моя тема, я смотрю на неё постольку-поскольку, когда есть свободное время, в том же ММК я просто на голубом глазу "просрал" огромную кредиторскую задолженность, в 136 млрд, "в довесок" к дебиторке в 83 млрд. 😁
То есть разница в 53 млрд - это операционная прибыль за 2,5 квартала, если они будут такие же как 3й.
У Северстали, для сравнений дебиторка 38.8 млрд, кредиторка 59млрд, то есть порядок цифр относительно стабильной опер. прибыли в районе 54 млрд/квартал совсем другой.
Радует меня лишь то, что кроме меня её "просрали" вообще все и никто об этом тоже не написал😁

При этом на коференции ММК заявили что 4й квартал будет не лучше из-за ремонтов, гашение дебиторки они отправляют за кредиторку, дивиденды "из кубышки" как Северсталь они вряд ли заплатят, тк как вы уже слышали:
"Сохранение ключевой ставки Банка России на высоком уровне не позволяет крупному бизнесу инвестировать в прежнем объеме в свои проекты, завила начальник управления финансовых ресурсов ММК"
В чем же здесь интерес?😁

Интерес в том, что как я и писал в начале - рынок слабо понимает происходящее у металлургов.
Моя теория о том, что металлургам будет тяжело из-за стройки вполне реальна, но говорить о том, что она сегодня реализовалась, или реализуется в полной мере в ближайшие 1-2 квартала преждевременно.
Для этого нам надо было подождать данных по стройке за 3й квартал, где проблемы застройщиков уже стали не теоретическими.

"Портфель строящегося жилья в РФ в октябре 2024г обновил исторический максимум - 119 млн кв м — ДОМ.РФ
«В октябре 2024 года застройщики вывели на рынок 4,8 миллиона квадратных метров, что на 14% больше, чем месяцем ранее. В результате портфель строящегося жилья в России увеличился еще на 1% и достиг 119 миллионов квадратных метров», — подчеркнули в пресс-службе Дом.РФ."

ЕВРАЗ приводит следующую статистику:
Коэффициент здоровья отрасли :
🔸85,4% – III квартал 2024 г.
Рост на 2,4% к II кварталу
🔸 85,8% – сентябрь 2024 г.
🔸 86% – август 2024 г.

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 6 ПО 11 НОЯБРЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 0,3% ПРОТИВ 0,19% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ - РОССТАТ
ИНФЛЯЦИЯ В РФ С НАЧАЛА ГОДА К 11 НОЯБРЯ СОСТАВИЛА 7,02% - РОССТАТ
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 6 ПО 11 НОЯБРЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 8,56% С 8,53% НЕДЕЛЕ РАНЕЕ - МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ

Итак, недельная инфляция, как я и ожидал вышла разочаровывающей, инфляционное сливочное масло не сдаётся, сезонный фактор прошел и овощи переметнулись на его сторону😆
Но на самом деле, говоря о годовой инфляции - год назад была низкая база, поэтому на следующей неделе я думаю что данные будут более оптимистичны, хотя конечно как считать, у МИНЭКОНа она ускорилась, а вот у РОССТАТ годовая замедлилась😁:

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 6 ПО 11 НОЯБРЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 0,30% С 0,19% С 29 ОКТЯБРЯ ПО 5 НОЯБРЯ - РОССТАТ
ИНФЛЯЦИЯ В РФ С НАЧАЛА ГОДА К 11 НОЯБРЯ СОСТАВИЛА 7,02% - РОССТАТ
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 11 НОЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 8,43%, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА

Ну, главное что рынок отреагировал так как и я думал и можем закупиться с небольшим дисконтом😁
Про инфляцию еще поговорим на днях, не хочу уделять этому много времени, просто скажу что конечно никакого отвесного падения инфляции не будет и ставку на последнем заседании вполне могут поднять, хотя бы на символический 1%, но на рынке, всё больше народа что то подозревает и желающих перекладавться в ликвидность всё меньше😁
Для меня важным фактором является размещение ОФЗ, которое сегодня прошло более чем успешно и те же 26248, которые сегодня разместили, сразу не вылили в стакан, что удивительно вдвойне.
Это подтверждает мою теорию что надо бы плавно подбирать и даже если Акелла промахнулся и СВО не закончат в ближайшие 2-3 месяца, то есть шанс на очень близкий пик по ставке.
А теперь к закупке в публичный портфель #акциина5000

Первой покупкой будет Транснефть-преф (TRNFp)
Продолжаю набирать минимально необходимую долю, после отскока нефтянки - это пока самая недооцененная дивидендная фишка. Хотелось бы ещё подобрать Роснефти, но наш безумный рынок может ещё дать дешевле😁

Вторая покупка Сургутнефтегаз-преф (SNGSp)
Скажу честно - я бью себя по рукам, что бы не срезать ещё кусок СБЕРа и не поменять на Сургут😁
Мне в очередной раз не зашел месячный РПБУ, но смысл очень простой - при развороте ставки банки в итоге очень неплохо заработают, хотя конечно условный МТС-банк под такое событие всё же поинтереснее.
Но Сургуту светит уже почти 9р дивиденда по итогу года + вечный опцион на курс валюты.
Да, информации теперь будет ещё меньше, как и в НОВАТЭКе.
Если вам интересно, в личном портфеле НОВАТЭК был сдан вчера по 950, закрыв дивотсечку и переложен в 26248, не рекомендация😁

Третья покупка ОФЗ 26248
Длинна, с наибольшим купоном, в моменте.

Четвертая покупка, "на сдачу" ЕН+ (ENPG)
Единственная спекуляция, которую я могу себе позволить в публичном портфеле, я уже писал до этого про Юнипро, так же вчера набрал небольшую позицию GEMC.

Для тех кто только набирает портфель - сделал бы ровно такую же закупку. Неплохо подпродали Газпром, ЛУКОЙЛ, и ЯНДЕКС. Последний льют так усердно, что я почти уверен в инсайде.
Металлургов дописал, наверное выложу уже завтра.
Хорошего вам вечера🖐

​​Добрый вечер господа.
Не было настроения что-то писать, устал к концу года от рынка, да и когда всё растет - писать особо нечего, тем более если ты этого и ждал.
Вот когда всё падает - можно и написать пару слов😆
Всё-таки данный проект и задумывался не как коммерческий, а в виде помощи начинающему инвестору.
Думаю что я начал его вовремя, тк попади я на наш рынок сам в 21м году, думаю что без поддержки за последние три года и я бы отсюда сбежал, настолько он был непростым😁
Однако пора выйти из анабиоза и написать пару слов про рынок и всякую всячину.
Закупку я перенесу на попозже, потому что думаю мы вряд ли увидим сегодня низкую недельную инфляцию и к вечеру цены могут быть поприятнее.

Начну с более макро- уровня и плавно спущусь к нашему рынку.
Говоря о мировых процессах, конечно всех интересуют цены на золото, памп в крипте, рост рынка США и тд.
Конкретно же я хочу сказать про золото, которое достаточно сильно уронили после выборов и многие ждут дальнейшего погружения, я же скорее имею обратное мнение.
Очень многие сейчас вдруг вспомнили про Индекс доллара и привязали его рост к коррекции в золоте.
Да, старые читатели вспомнят, что я указывал на обратную корреляцию между золотом и Индексом доллара, но внимательные читатели так же помнят, что в первой половине этого года, я написал что данная корреляция больше неактуальна.
Мало того - если раньше это действительно был индикатор близкий к корреляции 1, то со времен ковида расхождение всё увеличивалось, я думаю вы сами понимаете почему.

Я наглядно приведу вам внизу 4 графика золота/Индекса доллара, с разными таймфреймами.
На 1м мы видим корреляцию близкую к идеальной с 2016 почти по 2020 год, после чего она несколько ломается.
На 2м мы видим всё ещё отличную корреляцию вплоть до конца 23 года и почти полное её отсутствие в 24м
На 3м мы видим что до Марта еще можно было об этом говорить , но дальше - идет полный разрыв, после чего я написал вам на канале, что следить особого смысла за Индексом USD больше нет.
На 4 мы видим ситуацию за последние 3 месяца, и да, после выборов вроде как опять что то похожее, но я почти уверен что это ненадолго.
Почему?

Потому что надо вспомнить мою старую идею родом из 22г, которая себя отыграла, но лишь отчасти.
А именно ограниченный объем рынка золота, особенно в качестве фининструментов и производных, по сравнению с рынком трежерей и капитализацией СП500.
На сегодняшний день это было отыгранно по большей части лишь Китаем в первом полугодии, когда он менял трежерис на золотые запасы, и закупкой других ЦБ, в тч европейских во втором.
А вот как эта идея должна сработать в полноценном варианте - мы сейчас видим в криптовалюте.
При этом многие забывают о таком важном триггере как обострение противостояние Трампа с Китаем, с кого собственно всё и началось.
Китай достаточно активно сбросил порядка 300 млрд трежерис за 3 года и осталось у них, если мне память не изменяет около 780 млрд, часть из которых уйдет так же в золото.
Фактор номер два - самый большой пузырь на фондовом рынке США в истории. Я не берусь судить когда он лопнет - здесь фраза про то что рынок может быть неправ дольше чем вы платежеспособны, актуальна как никогда😁
Но факт это то, что данное событие рано или поздно произойдет и я напомню, что предыдущее удвоение золота, было запущенно как раз кризисом 2008 года.
Так же за укрепление золота в промежутке от года до 3х лет говорит разворот по ДКП, если только его не придется разворачивать обратно из-за инфляции😆

Ну и закончу тему парой строк о геополитических заговорах😁
У меня чешуться руки отыграть и возможное падение фонды в США и рост золота, но в одной из моих базовых теорий - вряд ли это получится сделать после окончания СВО, тк велик шанс того, что эти события произойдут очень близко по таймингу.
О пузыре на фондовом рынке США гадать тяжело, но есть базовое понимание того, что внешняя политика США должна строиться на договоренностях с РФ, и ослаблении санкций, с целью разорвать союз с Китаем.
Причем глядя в прошлое, на нашу талантливую внешнюю политику, я не так уж и уверен в невозможности такого сценарий😆

Добрый вечер господа.
Неделя закончилась достаточно приятно.
Выходило достаточно много новостей, и хотя рынку в целом нового я ничего не напишу, но по отдельным историям новостей немало.
Много общался с коллегами эти две недели, но перед тем как перескакивать на другие темы - инфляцию и ставку(которую мы конечно же много обсуждали, но которая уже сидит у всех в печени), почему заплатило большой дивиденд ФосАгро, куда летит Норникель и прочие интересные вещи - я в порядке очередности, закрою свой долг перед вами по металлургам в целом и ММК в частности.

Я дождался Смартлаба что бы задать компании все интересующие вопросы, после выхода отчёта и спасибо Кириллу Кузнецову из Усиленных инвестиций, что дал мне возможность спросить всё, не смотря на то, что я забрал четверть всего выступления, Денису Костину из Русских инвестиций, что снял это на видео, и я могу не заниматься вольным пересказом, а просто дать его вам посмотреть.
Дальше обсудим детали, и ситуацию по металлургам в целом.

Добрый вечер господа.
Среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Сегодня отличный день, шансы на окончание СВО стали в два раза ближе, рынок отреагировал вяло и ближе к вечеру у нас есть возможность закупиться снова по неплохим ценам.
Достаточно забавно, как ряд "аналитиков" не понимает, с чем было связанно "Трампоралли", почему рос Газпром и тд.
Ответ очень прост - большинство тех кто ведёт ТГ каналы имеет очень мало отношения к реальному управлению портфелем, я вам скажу больше и строго по секрету - большинство тех кто рассказывает вам об акциях, не имею их вообще, а бОльшая часть аналитиков живет на зарплату ровно как и большинство людей.
Поэтому такие понятия как риск/профит, доступны не только лишь всем😁

Я уже писал на канале о таком авторе как Минский, найдете сами если интересно, который вроде бы работет где то управляющим, так вот он увидел ровно то же самое - при учете вводных, находиться в акциях сейчас крайне привлекательно, и сегодня стало привлекательней почти в два раза больше, а рынок, как вы можете заметить - в два раза не вырос😆
Почему? Потому что шанс на скорое окончание конфликта вырос за день с 20-25%, до 40-50%.
Но важно помнить несколько вещей, первое - это не будет быстро, тк пока этот придёт в рынок и его оценку, как минимум тоже займет время.
Второе - для того, что бы рынок "додумал" ещё более долгую мысль, о том что окончание СВО означает ещё и окончание цикла роста ставки - понадобиться ещё больше времени.
Так что, оптимистично - я бы рассчитывал не раньше чем на декабрьскую экспирацию, а возможно и на конец января - февраль месяц.

Последние пару слов о нефти и золоте, в нефи не было ничего удивительного, для тех кто в рынке - Трамп=шорт по нефти, это консенсус трейд, равно как и лонг обратно через некоторое время, мало того, просадка даже несколько меньше чем я ожидал, но ей надо ещё настояться.
А вот с золотом да, ситуация неоднозначная, но я считаю что это неплохие цифры для входа, потому что у золота ещё всё впереди😁

Теперь к покупкам.

Первой покупкой будет Газпром (GAZP)
Логика описывалась неоднократно.

Второй покупкой будет Транснефть (TRNFp)
Цена до сих пор неплохая, а вот нефтянку пугливая публика, которая не знает себес добычи в США и не читала мою статью когда Трамп ляпнул это впервые, могут дать и подешевле.

Третья покупка две ОФЗ 26247
Сегодяшнее размещение Минфина показывает, что дисконты давать они по прежнему не намеренны, и я склонен думать, что мы близки в длинне ко дну, декабрьское повышение может дать еще немного доходности, но продолжать набор позиции я уже плавно начну.

Четвертая покупка "на сдачу" ЕН+ (ENPG)
Спекулятивная покупка, для тех кто любит подобные вещи, могу подкинуть под окончание СВО ещё одну спек идею, которую сам немного добираю - Юнипро.

Для тех, кто только начал собирать портфель - я бы придерживался сегодняшнего списка, кроме ЕН+, вместо которого можно взять Роснефть или больше ОФЗ.
И да, у меня есть теория, что в случае окончания СВО, ровно по причинам которые я описал в первой части - до цен ОФЗ будет доходить дольше чем до акций, но проверять ли её на практике - дело ваше.

На этом всё, хорошего вам вечера, не хуже чем прошедший день🖐