Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?.

Правильные ответы:

❓ Что однозначно приведёт к изменению потенциальной доходности акции?
✅ Снижение текущей цены при сохранении прогноза экономических показателей деятельности компании

❓ Что необходимо делать инвестору, использующему принцип потенциальной доходности при формировании портфеля, в случае фронтального снижения стоимости акций?
✅ Отслеживать изменение потенциальной доходности из-за изменения цен и осуществлять «перекладки» в портфеле, заменяя менее потенциально доходные из портфеля на более потенциально доходные, не входящие в портфель

❓ Как используется параметр «время» при расчете потенциальной доходности?
✅ Необходимо нормировать по времени значения потенциальной доходности активов для возможности их сопоставления друг с другом

В акции по данной статье приняли участие 52 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 32 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Онищенко Семён
🏆Головина Анна
🏆Власов Игорь

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Обязательства акционерного общества перед кредиторами и акционерами
Существуют ли обязательства у акционерного общества перед акционерами? В чем они выражаются и как должны быть исполнены? Почему акционерные общества в России не могут привлечь средства граждан в собственный капитал? Сколько стоит акционерный капитал? На эти вопросы мы хотим ответить в данной статье.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Банк Санкт-Петербург, (BSPB). Итоги 9 мес. 2024 г.: темпы изменения прибыли перешли в положительную зону
Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Процентные доходы банка увеличились практически вдвое до 107,3 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы троекратный рост до 54,3 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли почти в полтора раза, составив 51,2 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи вырос сразу на 1,3 п.п. до 6,9%, что объясняется наличием внушительного объема счетов до востребования в структуре пассивов (около 45%).
➖ Чистые комиссионные доходы сократились на 9,6% до 8,5 млрд руб. на фоне эффекта высокой базы прошлого года. Отметим некоторое снижение прибыли от операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой в размере 7,6 млрд руб. (-17,2%).
✔️ В отчетном периоде банк создал резервы в сумме 3,7 млрд руб. на фоне стоимости риска размере 0,8%, при этом годом ранее был зафиксирован роспуск резервов в размере 4,6 млрд руб.
✔️ Операционные расходы банка сократились на 1,5% до 18,0 млрд руб., при этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 26,4%, снизившись на 7,4 п.п.
➕ В итоге чистая прибыль банка выросла на 1,9%, составив 37,6 млрд руб. Заметим, что по итогам первого квартала и полугодия показатель чистой прибыли уступал значениям аналогичных периодов прошлого года.
✔️ По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля с начала года на 7,8%. 78,4% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 21,6% – кредиты частным клиентам. Корпоративный кредитный портфель вырос с начала года на 10,0% и составил 580,1 млрд руб. Розничный кредитный портфель вырос с начала года на 1,8% и составил 158,7 млрд руб.
✔️ Средства клиентов сократились на 4,9%, составив 619,4 млрд руб., при этом 60,5% средств клиентов составили средства физических лиц, 39,5% – средства корпоративных клиентов. Указанное снижение было связано, главным образом, с завершением ряда проектов, финансируемых за счет эскроу-счетов. В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов продолжает находиться выше отметки 100% ввиду фондирования части кредитного портфеля избыточным собственным капиталом.
✔️ Собственный капитал Банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ (Базель III), на конец отчетного периода составил 194.0 млрд руб. (+13,3% по сравнению с 1 января 2024 г). Основной капитал Банка составил 146.3 млрд руб. (-6,4%). В результате норматив достаточности основного капитала Банка составил 17,0% (18,6% на 1 января 2024 года); норматив достаточности собственного капитала составил 22,5% (20,3% на 1 января 2024 года).
✔️ Вместе с выходом отчетности Банк несколько улучшил свои ожидания по итогам текущего года по ряду ключевых параметров: росту кредитного портфеля на 12%, стоимости риска ниже 100 б.п., отношению доходов к расходам в диапазоне 27-29%. Ориентиры по аналогичным показателям на следующий год составили 7-9%, 100 б.п. и менее 30% соответственно.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз чистой прибыли банка на текущий год, отразив более высокие доходы от операций с финансовыми инструментами, а также ожидаемые нами более низкие резервные отчисления. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций банка незначительно возросла.
💼 В настоящий момент обыкновенные акции банка торгуются исходя из P/E 2024 около 3,0 и продолжают входить в число наших приоритетов в финансовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #bspb

​​📰 Макромониторинг #338 от 19.11.2024⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 3%, и по состоянию на закрытие торгов 18 ноября котировка сорта Brent составила 73 доллара и 30 центов. Давление на нефтяной рынок оказывали опасения по поводу экономики Китая, являющегося крупнейшим мировым импортером нефти. Данные указали о замедлении инфляции в стране, а также падение индекса цен производителей, что подчеркивает дефляционные риски. Кроме того, инвесторов разочаровали меры поддержки правительства Китая, которые были признаны рынком недостаточными. Среди прочих факторов, оказавших негативное влияние на нефтяные котировки – понижение ОПЕК прогноза роста спроса на нефть в 2024 и 2025 годах на 110 и 100 тыс. баррелей в сутки соответственно.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 4% и составил 2 721 пункт. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 49,9 трлн рублей по сумме капитализации 205 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,9, стран с развитой экономикой – на уровне 22,4, при этом P/E индекса S&P500 составляет 30,1.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 158 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -20,7%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 4 440 пунктов, что выше текущего значения на 63%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 11,4%. P/E рынка при этом составит 7,2. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 8,8 трлн руб.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года будет составлять 5,7, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 30% и составит примерно 3 520 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

ЛК «Европлан», (LEAS). Итоги 9 мес 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие ЛК «Европлан» - крупнейшей российской негосударственной автолизинговой компании, оказывающей полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого транспорта, а также спецтехники. Федеральная сеть продаж насчитывает 93 офиса по всей стране, клиентская база компании составляет около 156 000 клиентов.

✔️ Компания стремится развивать партнерские отношения с автопроизводителями и дилерами для формирования спецпредложений для клиентов. На сегодняшний день клиентам Европлана доступны более 80 автомобильных брендов.

✔️ Основой бизнес-модели является финансовая аренда автомобилей. Как следствие, ведущей статьей доходов Европлана являются лизинговые платежи, фондируемые банковскими кредитами и облигациями. Вместе с тем помимо лизинговых платежей компания стремится развивать сервисное направление, обеспечивающее стабильные доходы в условиях волатильности процентных ставок.  Сюда относятся, в частности, агентские комиссии по страховых операциям, а также внушительный перечень автомобильных услуг.

✔️ Компания отличается исторически высоким уровнем ROE и процентной маржи, а также низкой стоимостью риска, которая  обеспечивается высоким уровнем покрытия портфеля ликвидными предметами лизинга, выстроенными процессами выбора клиентов, сбора платежей, изъятия и реализации предметов лизинга.

✔️ В марте текущего года Европлан провела IPO по цене  875 руб. за акцию, разместив 15 млн акций, принадлежавших единственному владельцу компании — инвестиционному холдингу «ЭсЭфАй». В результате Европлан смог привлечь 13,1 млрд руб., а доля акций в свободном обращении составила 12,5% от акционерного капитала компании.

✔️ Перейдем к рассмотрению итогов деятельности компании за 9 месяцев текущего года.

➕ Чистые процентные доходы компании увеличились почти в полтора раза до 18,6 млрд руб. на фоне роста увеличения чистых инвестиций в лизинг и роста средней ставки по лизинговым операциям. Объем  нового бизнеса Европлана вырос на 85 до 184,7 млрд руб., главным образом, за счет сегмента легкового транспорта (+14%). Показатель чистой процентной маржи вырос на 1,3 п.п. до 9,5% на фоне остающейся высокой маржинальности бизнеса.

➕ Чистый непроцентный доход прибавил 23,6%, составив 11,5 млрд руб., аен фоне увеличения выручки от дополнительных услуг по договорам лизинга, а также агентских комиссий по договорам страхования. Маржа непроцентного дохода осталась практически на прошлогоднем уровне - 5,9%. В результате чистый процентный доход до вычета резервов составил 30,1 млрд руб. (+37,8%).

✔️ В отчетном периоде компания создала резервы в сумме 5,2  млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска на 1,3 п.п., вызванного ростом процентных ставок в экономике.    

➖ Операционные расходы Европлана выросли на 21,0% до 8,1 млрд руб., при этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 27,7%, снизившись на 3,1 п.п.

➕ Эффективная налоговая ставка выросла с 21,8% до 32,5%, что объясняется  отражением влияния единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль в связи с увеличением ставки налога с 2025 г.

➕ В итоге чистая прибыль лизинговой компании выросла на 6,3%, составив 11,3 млрд руб.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/lk-evroplan/itogi-9-mes-2024-g-nacalo-analiticeskogo-pokrytiia1

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #leas

МТС, (MTSS). Итоги 9 мес. 2024 г.: огромные процентные выплаты низводят квартальную прибыль до символической
Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Общая выручка компании выросла на 17,0% и достигла 512,6 млрд руб. благодаря положительной динамике во всех основных сегментах бизнеса. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+48,0%) на фоне увеличения кредитного портфеля и комиссионных доходов, а также сегмент рекламного бизнеса «Adtech» (+59,5%), ускоривший темпы роста за счет расширения продуктового портфеля, наращивания рекламного инвентаря и увеличения клиентской базы. Сегмент «Продажи телефонов» в отчетном периоде увеличил доходы всего на 4,6%, что во многом объясняется эффектом высокой базы прошлого года.
✔️ Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продемонстрировал рост на 6,7% на фоне увеличения как абонентской базы, так и средней выручки на абонента.
➕ Операционные расходы росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 18,0%, в итоге операционная прибыль составила 104,3 млрд. руб., показав рост на 13,3%. Сдерживающие влияние на рост этого показателя оказали расходы на рекламу и маркетинг экосистемы, стоимость фондирования в финтехе, затраты на развитие продуктов экосистемы и единовременные расходы.
➖ Процентные расходы МТС выросли с 40,9 млрд руб. до 72,4 млрд руб. на фоне увеличения долга с 505,4 млрд руб. до 638,6 млрд руб., а также стоимости его обслуживания. При этом прочие расходы составили 4,0 млрд руб. против расходов 5,8 млрд руб., полученных годом ранее на фоне отрицательной переоценки финансовых инструментов и деривативов. В результате чистые финансовые расходы увеличились на 60,0% и составили 71,2 млрд руб.
✔️ В итоге компания заработала чистую прибыль в размере 47,7 млрд руб., при этом в третьем квартале прибыль составила всего 1,0 млрд руб. Указанные результаты включают в себя единовременную прибыль 19,7 млрд руб. от прекращенной деятельности в результате продажи бизнеса в Армении. При этом собственный капитал на конец отчетного периода продолжает находиться в устойчивой отрицательной зоне и составляет -36,8 млрд руб.
✔️ Под влиянием ужесточения регуляторной и денежно-кредитной политики компания собирается скорректировать стратегию своего развития и вскоре представить ее на суд инвесторов.
✔️ Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно наличия в будущем у компании устойчивого положительного собственного капитала.
⛔ В настоящий момент акции МТС не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mtss

МТС Банк, (MBNK). Итоги 9 мес. 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие ПАО  «МТС Банк» - ведущей цифровой финтех-платформы с широким спектром финансовых сервисов и продуктов. Банк входит в число 25 ведущих банков России по величине активов и специализируется на обслуживании розничного и малого бизнеса, развивая финансовые сервисы внутри экосистемы МТС и других внешних партнеров. Банк фокусируемся на высокорентабельных сегментах розничного бизнеса, являясь, в частности, лидером российского рынка POS-кредитования (кредиты на приобретение товаров) в течение последних трех лет.

✔️ В апреле 2024 г. банк провел провел первичное размещение акций на Московской бирже, предложив инвесторам акции нового выпуска (основной акционер - ПАО «МТС» - не продавал принадлежащие ему акции,) по цене 2,5 тыс. руб. В результате банком было привлечено 11,5 млрд руб. Доля акций в свободном обращении составила 13,3%.  Привлеченные средства предполагалось направить на реализацию стратегии роста и дальнейшее масштабирование высокомаржинального розничного бизнеса.

✔️ Перейдем к рассмотрению итогов деятельности банка за 9 месяцев текущего года.

➕ Процентные доходы банка увеличились на 64,1% до 65,5 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы увеличились в два с половиной раза до 32,6 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 21,8%, составив 32,1 млрд руб., на фоне роста розничного кредитного портфеля, а также увеличения доли высокомаржинальных кредитных продуктов. Показатель чистой процентной маржи сократился на 1,1 п.п. и составил  8,8%.

➕ Чистые комиссионные доходы выросли на 23,4% до 18,4 млрд руб. Ключевым драйвером роста стало увеличение доходов в сегменте повседневного банковского обслуживания, роста продаж страховых и других продуктов.

✔️ Отметим существенное снижение доходов банка от операций с финансовыми инструментами, составившими 2,1 млрд руб.

✔️ В отчетном периоде МТС Банк на 29,6% увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 22,6 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска на 0,3%. По заявлению банка, такая динамика стала возможной благодаря постоянно совершенствуемой системе скоринга с применением Big Data и ИИ-технологий.

➕ Операционные расходы банка увеличились на 31,7% до 18,7 млрд руб. за счет как расширения продуктовых команд, в том числе IT-персонала, так и выплат в рамках программы долгосрочной мотивации менеджмента. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам увеличилось на 2,9 п.п. и составило 33,4%.

➕ В итоге чистая прибыль МТС Банка выросла на 7,5%, составив 11,6 млрд руб. на фоне рентабельности собственного капитала 19,3%.

✔️ По линии балансовых показателей отметим сохраняющиеся высокие темпы увеличения кредитного портфеля (+15,5% с начала года). 90% выданных ссуд приходится на розничный сектор. Основной драйвер роста потребительских кредитов — нецелевое потребительское кредитование - прибавило с начала года 22,8%, составив  217,1 млрд руб. Портфель кредитных карт с начала года вырос на 18,6% до 97,3 млрд руб.

✔️ Несколько меньшими темпами росли привлеченные клиентские средств (13,7%), достигшие 377,7 млрд руб. В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентом составило достаточно  высокие 119,1%.

✔️ Собственный капитал компании с начала года увеличился более чем на треть до 103,6 млрд руб. благодаря увеличению размеров чистой прибыли, а также в результате поступления средств от IPO Банка. За вычетом субординированных облигаций капитал банка составляет 92,6 млрд руб.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/mts-bank-mbnk/itogi-9-mes-2024-g-nacalo-analiticeskogo-pokrytiia1

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #mbnk

HeadHunter Group PLC,, (HEAD). Итоги 9 мес. 2024 г.:  огромные дивидендные выплаты после редомициляции

Компания Хэдхантер  раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2024 г.

➕ Общая выручка увеличилась на 39,3%  до 29,2 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 29,8% до 52,0 тыс. руб., обусловленного повышенным спросом на кандидатов, а также количества всех типов платящих клиентов (+7,3%).

➖ Операционные расходы выросли на 37,8% до 13,7 млрд руб. Доля расходов в выручке (за вычетом амортизации) изменилась незначительно (43,8% против 43,4% в прошлом году). Расходы на персонал выросли на 1,6 млрд руб. (+32,3%), что связано, прежде всего, с ростом численности персонала и индексацией заработной платы сотрудников. Указанные факторы были частично компенсированы снижением расходов по социальным взносам в результате применения льготной ставки для ИТ-компаний 7,6% с 1 января 2024 года. В итоге, несмотря на увеличение в абсолютной величине, доля расходов на персонал в процентном соотношении сократилась и составила 22,9% (против 24,1% в прошлом году). Маркетинговые расходы возросли с 10,8% до 12,5%, что связано с ростом расходов сегмента «Россия», а также с разным распределением расходов на маркетинг внутри года.

➕ В результате операционная прибыль компании выросла на 40,7%, составив 15,5 млрд руб.

➕ Чистые финансовые доходы составили  1,8 млрд руб. против 1,6 млрд руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена более высоким финансовыми доходами в размере 1,6 млрд руб. (467,5 млн руб. в прошлом году) из-за роста остатков денежных средств, размещенных на депозитах, и процентных ставок по ним, а также  сокращением процентных расходов до 382 млн руб. (-20,4%) на фоне снижения долга.

➖ Расходы по налогу на прибыль снизились до 404 млн руб. против 3 193 млн руб. на фоне сокращения эффективной налоговой ставки с 25,4% до 2,3% в связи с применением льготной ставки для ИТ-компаний 0% с 1 января 2024 года. Напомним, что с 1 января 2025 года по 31 декабря 2030 года будет действовать льготная ставка для ИТ-компаний в размере 5%.

➕ В итоге чистая прибыль компании выросла более чем на треть до 12,5 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли вырос на 95,3%, составив 17,8 млрд руб.

✔️ Среди прочих моментов отметим рост остатков свободных денежных средствах на счетах компании: с начала года они выросли с 22,6 млрд руб. до 36,2 млрд руб., что объясняется не только хорошей прибылью, но и действовавшим мораторием на распределение средств среди акционеров.

💸 По линии корпоративных новостей отметим, что 26 сентября стартовали торги на Московской Бирже акциями новой головной структуры Группы – МКПАО «Хэдхантер». Сразу после завершения ключевого этапа корпоративной реорганизации Совет директоров компании принял решение рекомендовать общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов в размере 907 руб. на одну акцию, что фактически означает распределение прибыли за период 2021–2024 гг.

💸 По итогам вышедшей отчетности мы существенно повысили прогноз по прибыли компании на текущий и будущие годы, отражая сильные тенденции в сегменте подбора трудовых ресурсов. Помимо этого мы скорректировали линейку ожидаемых дивидендных выплат и собственного капитала, а также изменили оценку качества КУ компании.  Существенный рост потенциальной доходности акций, среди прочего, обусловлен изменением срока выхода на Биссектрису Арсагеры.

⛔️ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2024 около 7,5 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #head

Группа Позитив, (POSI). Итоги 9 мес 2024 г.: в преддверии рекордных отгрузок и роста доли рынка
Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2024 г
➕ В отчетный период компания продемонстрировала увеличение консолидированной выручки на 16,2%, достигнув 9,7 млрд руб. В частности, доходы от продажи лицензий и программного обеспечения возросли до 8 млрд руб. (+12,2%), в то время как выручка от услуг в области информационной безопасности увеличилась почти до 1,4 млрд руб. (+52,7%). Прочие доходы компании возросли на 63,6%, составив 173,4 млрд руб.
➖ Операционные расходы выросли на 81%, достигнув 14,8 млрд руб., что связано, в первую очередь, с почти двукратным увеличением маркетинговых и коммерческих затрат, вызванных расширением штата сотрудников почти на четверть и запуском двух новых решений в области ИТ контроля (межсетевой экран PT NGFW) и защиты инфраструктуры (MaxPatrol Carbon). В результате, компания зафиксировала операционный убыток в размере 4,9 млрд руб.
✔️ Стоит напомнить, что расходы в течение года распределяются более равномерно, однако бизнес модель компании предполагает ярко выраженную сезонность доходов ввиду циклов продаж, которые обычно занимают 9 месяцев, и сроков продления лицензий. На четвертый квартал обычно приходится 60-65% отгрузок. За отчетный период общий объем отгрузок составил 9,0 млрд руб. (+2%). Начало массовых отгрузок новых продуктов началось уже в четвертом квартале.
➕ В финансовом блоке наблюдается рост процентных доходов до 362,5 млн руб. благодаря увеличению свободных денежных средств на счетах компании (с 1,4 млрд до 2,6 млрд руб.), а также повышению процентных ставок. При этом процентные расходы выросли более чем в 5 раз (со 113 млн руб. до 600 млн руб.) на фоне роста долговых обязательств компании более чем четыре раза и возросших процентов по кредитам.
✔️ В итоге чистый убыток Группы Позитив составил 5,3 млрд руб.
🧐 Менеджмент компании подтверждает планируемый объем отгрузок в 40-50 млрд руб. Компания закладывает рост рынка кибербезопасности на 20% до 302 млрд руб. по итогам 2024 года, а также прогнозирует увеличение своей доли на рынке с 14% до 18-20%. Кроме того, немаловажным фактором в результатах компании должно сыграть требование регулятора по полному переходу на российский софт до 1 января 2025 года.
✔️ Среди прочих моментов отметим, что компания начала размещение 5,2 млн акций допэмиссии для программы мотивации сотрудников и вознаграждения партнеров.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2024 в районе 4,4 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #posi

​​📊Рынок акций. Хит-парад #288 на 18.11.2024
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период со 2 по 18 ноября текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи вырос на 6,3%, составив 2 739 пунктов. При этом активность операторов находилась на достаточно высоком уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ В группе 6,1 лидером роста стали расписки Озона, чьи котировки выросли на четверть на фоне публикации отчетности, отразившей улучшения на операционном уровне. Свыше 10% прибавили акции Норильского никеля после оживления конъюнктуры на рынке цветных металлов. Та же причина лежит в основе роста котировок РУСАЛа. Ослабление рубля благотворно сказалось на котировках акций крупных металлургических холдингов – Северстали и НЛМК, акции которых выросли почти на 10%.

👎 В Группе аутсайдеров отметим снижение выросших в предыдущем отчетном периоде акций Полюса на фоне наметившейся коррекции цен на золото. Хуже рынка выглядели акции ЛУКОЙЛа и Газпром нефти на фоне снижения цен на нефть, а также префы Транснефти после публикации планов властей увеличить ставку налога на прибыль для компании. В пятерке аутсайдеров оказались также акции Яндекса без особых корпоративных новостей.

2️⃣В группе 6.2 👍 лидером роста стали акции АФК Система, выросшие в цене на 18% после существенного падения в предыдущих отчетных периодах. Двузначными темпами роста отметились бумаги Аэрофлота, чьи операционные показатели продолжают восходящую динамику. В пятерке лидеров оказались также акции МКБ и Совкомбанка после публикации нейтральной отчетности по итогам 9 месяцев текущего года. Бумаги Юнипро прибавили свыше 15%: инвесторы продолжают отыгрывать отражённый в отчетности по РСБУ рост чистой прибыли.

👎 В Группе аутсайдеров отметив падение свыше 10% бумаг Группы Позитив после одобрения на собрании акционеров допэмиссии акций в рамках программы стимулирования роста капитализации. Охлаждение конъюнктуры на рынке жилой недвижимости по-прежнему оказывают негативное влияние на котировки акций строительных компаний - Группы компаний ПИК и Самолет. Префы Ростелекома подешевели на 2,2% после публикации слабой отчётности по МСФО, а также задержки с принятием стратегии развития компании. Среди аутсайдеров оказались также акции Акрона без особых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Член совета директоров: независимый или профессиональный? Каким должен быть совет директоров.

Правильные ответы:

❓ Влияет ли качество принимаемых решений «независимым» членом совета директоров на его соответствие критериям независимости?
✅ Нет

❓ В чем суть «благородной модели» выбора членов совета директоров?
✅ Мажоритарный акционер выдвигает своих представителей только на часть мест в совете директоров и позволяет конкурировать за оставшиеся места миноритарным акционерам между собой

❓ Что должно стать основной характеристикой «независимого» члена совета директоров?
✅ Публичная информация о соблюдении им положений публичного кодекса, содержащего стандарты высокого качества корпоративного управления

В акции по данной статье приняли участие 37 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 25 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Сидоренков Виталий
🏆Гаврисенко Станислав
🏆Краснов Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Как инвестировать в акции, используя потенциальную доходность?
В этом материале УК Арсагера объясняет свой подход к управлению портфелем акций.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Группа Компаний РУСАГРО, (AGRO). Итоги 9 мес. 2024 г.: сокращение продаж по большинству позиций
Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC опубликовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2024 г.
➕ В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 20,8%, составив 215,3 млрд руб. Для анализа причин роста выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.
➕ Выручка в сегменте «Сахар» сократилась на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года до 33,3 млрд руб. в основном за счет снижения объема продаж сахара на 15,3%. Такая динамика была обусловлена падением входящего остатка и резервирования объемов для будущих поставок. На операционном уровне сегмент показал прибыль в размере 2,1 млрд руб. против прибыли 9,8 млрд руб. годом ранее, что связано с увеличением себестоимости производства сахара из-за увеличения закупочных цен на сахарную свеклу и затрат на переработку.
➕ Выручка в сегменте «Мясо» продемонстрировала рост на 1,6%, составив 36,1 млрд руб. Положительный эффект достигнут за счет роста цен на продукты мясопереработки, который был частично нивелирован снижением объемов продаж вслед за снижением объемов производства. Себестоимость продаж снизилась на 6,6 % вследствие падения объемов реализации. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции сформирована в основном за счет результата третьего квартала. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал прибыль в размере 2,8 млрд руб., что меньше, чем за аналогичный период прошлого года (-16,3%).
➕ Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» сократилась на 18,5% до 19,4 млрд руб. в основном за счет уменьшения объемов реализации по всем культурам кроме ячменя в связи с различиями переходящих остатков на начало отчетных периодов и снижения урожайности из-за неблагоприятных погодных условий, частично компенсированного ростом цен. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции составила 11,0 млрд руб. против 5,5 млрд руб. годом ранее, что связано с переоценкой собранного урожая и посевов на фоне положительной динамики рыночных цен. Себестоимость продаж при этом снизилась на 8% до 15,9 млрд руб. на фоне снижения объемов реализации продукции, а коммерческие расходы выросли на 8,3% до 4,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль сегмента составила 9,6 млрд руб. против 8,4 млрд руб., полученного годом ранее.
➕ В сегменте «Масло и жиры» выручка выросла на 79,6% до 136,7 млрд руб. в основном в связи с увеличением объема продаж масла наливом и шрота после завершения модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково (которая привела к росту производственной мощности и объемов производства), ростом цен на промышленные жиры, а также за счет увеличения времени безаварийной работы на других производственных площадках. При этом себестоимость продемонстрировала сопоставимые темпы роста, увеличившись на 75,9% до 106,5 млрд руб. В результате операционная прибыль сегмента увеличилась более чем в 2 раза, составив 11,3 млрд руб.
➖ В итоге консолидированная операционная прибыль компании сократилась на 33,9% до 21,6 млрд руб.
➖ Чистые финансовые доходы составили 840 млн руб. против 11,5 млрд руб. в прошлом году вследствие отрицательной динамики курсовых разниц. Чистый долг уменьшился за год на 22% со 194,5 млрд руб. до 151,7 млрд руб.; его обслуживание обошлось эмитенту в 5,9 млрд руб.
➖ В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем наполовину и составила 15,8 млрд руб.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_agro/itogi-9-mes-2024-g-sokrashhenie-prodaz-po-bolsinstvu-pozicii
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #agro

Группа Софтлайн, (SOFL). Итоги 9 мес. 2024 г.: тенденция к активной экспансии сохраняется
Компания Софтлайн опубликовала выборочные показатели финансовой отчетности по итогам 9 мес. 2024 г.
✔️ Согласно представленным данным, общий оборот компании увеличился на 35,2% и достиг 71 млрд руб. Компания продолжает наращивать долю на рынке после ухода иностранных производителей через расширение ассортимента собственных решений (доля в общем обороте составила 30%) и объединения с другими участниками рынка.
➕ Валовая прибыль компании показала почти двукратный рост благодаря замещению зарубежных решений широким портфелем собственных высокорентабельных товаров, а также продуктами российских ИТ-компаний. В результате валовая рентабельность по обороту увеличилась на 7,9 процентных пункта до 33,7%. Валовая прибыль по сторонним решениям выросла на 33,2% до 8,8 млрд руб., в свою очередь показатель по собственным решениям вырос более чем в 2,6 раза. Операционная прибыль вышла из отрицательной зоны и составила 1,2 млрд руб. В финансовом блоке компания зафиксировала расходы в размере 3,2 млрд руб. В то же время изменение справедливой стоимости финансовых инструментов принесли прибыль в размере 2,5 млрд руб. В результате на фоне возросших финансовых расходов чистая прибыль снизилась на 76,8% и составила 1,5 млрд руб.
✔️ Из других важных моментов отчетности стоит отметить рост чистого долга компании до 25,6 млрд руб.; в свою очередь, скорректированный показатель чистого долга составил 17,7 млрд руб. Соотношение скорр. чистый долг/скорр. EBITDA продолжает расти: по итогам 9 месяцев показатель составил 2,4, что компания считает приемлемым уровнем долговой нагрузки.
✔️ Стоит также отметить программу долгосрочной мотивации для сотрудников в виде опционов на акции, которая будет реализована за счет обратного выкупа 20 млн бумаг компании. Помимо этого, Софтлайн продолжает стратегию консолидации через сделки слияний и поглощений, в основном покупая контролирующие доли в компаниях смежных отраслей.
➖ После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз выручки и валовой прибыли сегмента собственных решений на текущий и будущий годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
⛔ На данный момент акции Софтлайна торгуются исходя из P/BV 2024 около 2,5 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #sofl

Совкомфлот, (FLOT). Итоги 9 мес. 2024 г.: прибыль под давлением опережающего роста операционных расходов
Компания Совкомфлот опубликовала обобщенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➖ В отчетном периоде выручка компании сократилась на 16,2% до $1472,7 млн., при этом выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера) составила $1217,0 млн (-22,3%). Ограничивающим фактором работы компании стало введение новых санкций со стороны ряда стран. Частично это было компенсировано высоким уровнем обеспеченности флота долгосрочными контрактами, а также сохранением благоприятной рыночной конъюнктурой танкерного рынка.
➕ Операционная прибыль компании составила $513,9 млн, что почти наполовину уступает результату прошлого года. Подобная динамика была вызвана опережающим ростом амортизационных отчислений.
✔️ Чистые финансовые доходы составили $40,8 млн. Они включают в себя процентные расходы в размере $57,8 млн на фоне стабильной долговой нагрузки, составившей $1,5 млрд, процентные доходы в размере $81,2 млн, а также положительные курсовые разницы в размере $17,4 млн.
✔️ В результате чистая прибыль Совкомфлота составила $504,9 млн., сократившись более чем на четверть к предыдущем году.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз ключевых финансовых показателей на текущий и будущий годы на фоне ожидаемого увеличения операционных затрат компании и снижения ожидаемых доходов от деятельности совместных предприятий. В результате внесенных изменений потенциальная доходность акций Совкомфлота сократилась.
✔️ На данный момент акции Совкомфлота торгуются с P/BV 2024 около 0,5 и продолжают находиться в составе наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #flot

Совкомбанк, (SVCB). Итоги 9 мес. 2024 г.: мощный рост небанковских доходов
Совкомбанк выпустил консолидированную отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Процентные доходы банка увеличились вдвое до 424,0 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы показали почти трехкратный рост, составив 301,4 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 13,6%, составив 117,9 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи сократился с 6,7% до 5,6%.
➕ Чистые комиссионные доходы выросли на 29,7% до 25,3 млрд руб. что обусловлено ростом активов как в розничном, так и в корпоративном сегментах.
✔️ Совокупная прибыль от операций с финансовым иинструментами, иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составила 10,0 млрд руб. Помимо этого Совкомбанк заработал существенные доходы 27,6 млрд руб. (+61,8%) - от прочей внебанковской деятельности (лизинг, страхование, управление активами).
✔️ В отчетном периоде Совкомбанк на три четверти увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 51,2 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска с 2,2% до 2,6%.
✔️ Дополнительно отметим, что в составе прочих операционных доходов Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 18,5 млрд руб. Еще 4,7 млрд руб.были отражены в отчетности как доход от урегулирования финансовых обязательств.
✔️ В результате операционные доходы после вычета резервов достигли 125,6 млрд руб., сократившись на 12,2%.
➖ Операционные расходы увеличились на 40,2% и составили 92,4 млрд руб. за счет роста расходов на персонал и административных расходов. При этом соотношение операционных расходов и доходов, по нашим расчетам, в отчетном периоде составило 52,2% против 38,2% годом ранее.
➖ В итоге чистая прибыль банка сократилась на 27,1% до 55,3 млрд руб., при этом скорректированная чистая прибыль прибавила 23,0%, составив 56,0 млрд руб.
✔️ По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 31,2% до 2,6 трлн руб. Розничный кредитный портфель вырос на 65% до 1,2 трлн руб. как за счет консолидации Хоум Банка, так и за счет органического роста залогового кредитования. Портфель корпоративных кредитов вырос на 30% до 1,3 трлн руб. за счет увеличения объемов кредитования малого и среднего бизнеса.
✔️ Объем средств клиентов вырос меньшими темпами и составил 2,8 трлн руб. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 13,4 п.п. и составило 92,4%. Собственный капитал прибавил 23,5% и составил 368 млрд руб.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистых процентных доходов, заложив дополнительное удорожание стоимости фондирования. Также мы пересмотрели в сторону повышения величину операционных затрат банка. Вместе с тем нами была поднята линейка комиссионных доходов, а также доходов от небанковской деятельности, прежде всего, страховых операций. В результате потенциальная доходность акций банка несколько возросла.
💼 На данный момент акции Совкомбанка торгуются исходя из P/BV 2024 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов в финансовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #svcb

Московский кредитный банк, (CBOM). Итоги 9 мес. 2024 г.: снижение процентной маржи усиленно увеличением стоимости риска
Московский кредитный банк раскрыл сокращенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Процентные доходы банка составили 475,0 млрд руб., продемонстрировав рост на 71,4% на фоне существенного роста кредитного портфеля, а также увеличения стоимости размещенных средств. Процентные расходы возросли более чем вдвое до 389,24 млрд руб. на фоне увеличения стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли всего на 2,4% до 85,9 млрд руб. на фоне падения чистой процентной маржи на 0,3 п.п. до 2,5%.
➕ Чистые комиссионные доходы сократились на четверть до 9,0 млрд руб., на фоне эффекта высокой базы прошлого года. Помимо этого отметим существенный убыток от операций на финансовых рынках по причине отрицательной переоценки портфеля ценных бумаг и изменения стоимости производных финансовых инструментов на фоне роста уровня процентных ставок, а также падение доходов по валютным операциям.
✔️ По итогам квартала банк отчислил в резервы 23,1 млрд руб. (+17,4%) на фоне стоимости риска 1,1%. В результате операционные доходы достигли 63,6 млрд руб., что более чем на четверть хуже результатов прошлого года.
➖ Операционные расходы составили 28,4 млрд руб., сократившись на 0,3% на фоне увеличения соотношения операционных расходов и доходов сразу на 7,2 п.п. до 32,7%. При этом основными статьями расходов остаются затраты на персонал и административные расходы.
✔️ В итоге чистая прибыль банка составила 28,1 млрд руб., снизившись на 41,9%.
✔️ По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 14,5% до 2,7 трлн руб. на фоне сохранения спроса со стороны ряда крупных корпоративных заемщиков. Объем розничного кредитного портфеля вырос на 3,3% и составил 207,2 млрд руб.
✔️ Объем средств клиентов вырос меньшими темпами и составил 3,0 трлн руб. (+6,0%) на фоне снижения остатков на счетах корпоративных клиентов. Собственный капитал банка прибавил 2,6%, составив 356,9 млрд руб. В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентов выросло с 77,3% до 88,7%. Коэффициенты достаточности капитала показали умеренное снижение к уровням начала года.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по прибыли банка на ближайшие годы, отразив ожидаемое сокращение чистой процентной маржи. Помимо этого мы обнулили наши ожидания по дивидендным выплатам за текущий год. В результате потенциальная доходность акций МКБ незначительно сократилась.
⛔ На данный момент акции МКБ торгуются исходя из P/BV 2024 около 0,6 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #cbom

СмартТехГрупп, (CARM). Итоги 9 мес. 2024 г.: опережающий рост расходов сокращает текущую прибыль
Компания «СмартТехГрупп» опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ В отчетном периоде клиентская база финтех-сервиса выросла на 38,39% и достигла 107 тыс. человек, в связи с продолжающимся активным ростом бизнеса. Общий портфель выданных займов вырос на 5,6%, при этом доля беззалоговых продуктов в общем портфеле осталась на уровне 7%. Объем выдач вырос на 1,9% до 2,8 млрд руб., что стало максимальным значением за последние пять лет. В результате чистый процентный доход составил 2,0 млрд руб., увеличившись на 7,7%. Ссредневзвешенная ставка выдач автозаймов вырослна на 2,9 п.п. до 83,3%.
✔️ На фоне увеличения клиентской базы компания была вынуждена провести разовые начисления резервов по беззалоговой части своего портфеля в первом квартале текущего года, что обусловило увеличение объемов резервирования на 9,6%.
➖ Общие расходы также показали опережающий рост, составив 1,0 млрд руб., главным образом, по причине увеличения затрат на маркетинг и IT. Отметим, что в рамках стратегии своего развития компания взяла курс на организацию партнерства с ПАО «Промсвязьбанком», которое подразумевает разработку и запуск цифровой технологической платформы автокредитования на базе ИТ-платформы автозаймов CarMoney.
✔️ Отметим также рост эффективной налоговой ставки с 19,4% до 29,5%, что обусловлено увеличением налоговых обязательств в связи с повышением ставок налога на прибыль с 20 до 25%.
➖ В результате чистая прибыль сократилась на 9,8%, составив 321 млн руб.
💸 По линии балансовых показателей отметим рост привлеченных клиентских средств почти на четверть до 2,8 млрд руб. Собственный капитал компании с начала года увеличился на 8,5% до 4,1 млрд руб. напомним, что по итогам 2023 г. компания воздержалась от выплаты дивидендов. Согласно принятой дивидендной политике в будущем предполагается распределять среди акционеров от 25 до 50 процентов заработанной чистой прибыли.
✔️ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV в районе 0,9 и P/E 8,3 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #carm

🌏 Макрообзор – данные за октябрь 2024

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в октябре макроэкономической информации

📈 ВВП в сентябре 2024 года превысил уровень прошлого года на 2,9% после роста на 2,4% в августе. При этом по итогам января-сентября 2024 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 4,2% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Промпроизводство в сентябре в годовом выражении увеличилось на 3,2% после роста на 2,7% месяцем ранее. За 9 месяцев 2024 года рост промпроизводства составил 4,4%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-августа 2024 года составил 20,03 трлн руб., сократившись на 5,8% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее;

📈 В банковском секторе прибыль в сентябре составила 336 млрд руб. после 435 млрд руб. за август. С начала 2024 года кредитные организации заработали 2,76 трлн руб. по сравнению с 2,67 трлн руб. годом ранее;

📈 На потребительском рынке в октябре 2024 года цены выросли на 0,75% после увеличения на 0,48% в сентябре, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 ноября инфляция замедлилась до 8,54% после 8,63% месяцем ранее;

📈 По итогам заседания Совета директоров Банка России 25 октября ключевая ставка была повышена на 200 базисных пунктов, с 19% до 21% годовых;

📈 Среднее значение курса доллара США в октябре 2024 года составило 96,2 руб. после 91,2 руб. месяцем ранее;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам января-сентября 2024 года составило $50,6 млрд, увеличившись на 30,4% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года, при этом сальдо финансового счета, исключая резервные активы, продемонстрировало рост на 69,4% до $65,4 млрд;

📈 Объем внешнего долга страны по состоянию на 1 октября 2024 года за год сократился на 9,4% до $293,4 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 октября 2024 года на годовом окне увеличился на 11,4% до $633,7 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

Ростелеком, (RTKM). Итоги 9 мес. 2024 г.: совокупность негативных факторов привела к квартальному убытку
Ростелеком раскрыл консолидированную отчетность по МСФО и ключевые операционные показатели за 9 мес. 2024 г.
➕ Выручка компании выросла на 9,5% до 546,1 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
➕ В посегментном разрезе отметим, рост доходов мобильного бизнеса до 196,6 млрд руб. (+13,4%), связанный с ростом потребления мобильного интернета, активным проникновением пакетных предложений и переходом на новые тарифы.
✔️ Помимо этого двузначными темпами продолжает расти новое направление – доходы от цифровых сервисов и облачных услуг, составившие 111,9 млрд руб. (+18,8%), что связано с продвижением инфраструктурных проектов для крупных корпоративных и государственных заказчиков, услуг дата-центров и облачных сервисов, предоставлением услуг интернет-видеотрансляции.
✔️ Доходы от услуг телевидения прибавили 14,6% и составили 38,3 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
✔️ кинотеатра), выросшей на 2,2% и увеличения ARPU на 12,1%.
✔️ Рост выручки до 53,3 млрд руб. (+5,0%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,8% и ARPU на 1,2%.
✔️ Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии, составившей 29,7 млрд руб. (-7,2%) за счет сокращения количества абонентов на 10,9%.
➕ Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 11,7% и составили 453,1 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 140,4 млрд руб. (+16,2%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Амортизационные отчисления увеличились на 12,0% до 125,0 млрд руб. на фоне ввода основных средств и нематериальных активов под новые проекты. Прочие расходы возросли на 10,8% до 104,3 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов, а также ростом расходов на маркетинг и продвижение.
✔️ В итоге операционная прибыль осталась практически на прошлогоднем уровне, составив 93,0 млрд руб.
➖ В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 58,8 млрд руб., против 35,0 млрд руб. годом ранее. Общий долг компании (без учета аренды) увеличился с начала года с 487,9 млрд руб. до 547,0 млрд руб.
✔️ Эффективная ставка налога на прибыль подскочила с 22,7% до 43,7%, что было обусловлено главным образом эффектом пересчета отложенных налоговых разниц в связи с повышением ставки налога на прибыль до 25%.
➕ В итоге чистая прибыль Ростелекома сократилась на 63,5% до 13,4 млрд руб., при этом в третьем квартале чистый убыток составил 8,6 млрд руб.
➖ Ростелеком продолжает с одной стороны радовать прекрасным результатам ряда сегментов, а с другой стороны - расстраивать ухудшающейся рентабельностью на фоне роста операционных и финансовых расходов. Свободный денежный поток компании в отчетном периоде снизился почти в 4 раза, составив 21,5 млрд руб., на фоне резко возросшей инвестиционной активности, а также увеличения процентных платежей.
✔️ Ростелеком воздержался от публикации обновленной стратегии развития, а также пока не представил конкретные сроки вывода на IPO своих дочерних компаний. В наших прогнозах на временном окне в пять лет мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки, а также стомиллиардный рубеж чистой прибыли.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i_novye_tehnologii/rostelekom/itogi-9-mes-2024-g-sovokupnost-negativnyx-faktorov-privela-k-kvartalnomu-ubytku1
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rtkm

Ozon Holdings PLC, (OZON). Итоги 9 мес. 2024 г.:  рекордная скорректированная EBITDA  и рост маржинальности

Компания Ozon Holdings PLC опубликовала отчетность за 9 мес. 2024 г.

➕ В отчетном периоде компания продемонстрировала значительный рост объема продаж - показатель GMV увеличился на 70,6% и составил 1 921,6 млрд руб. Основная часть доходов по-прежнему поступает из сегмента E-commerce, выручка которого возросла более чем на четверть, составив 358,1 млрд руб. Новая агентская модель, подразумевающая учет выручки от внешних сервисов и продавцов за вычетом стоимости услуг сторонних поставщиков, продолжает замедлять темпы роста маркетплейса по сравнению с аналогичными периодами прошлых лет.

✔️ В свою очередь, операционные показатели продолжают демонстрировать положительную динамику:  количество заказов увеличилось на 58,3% до 1 011,6 млн шт., число активных покупателей - на 26,2% до 53,5 млн чел. Показатель скорректированная EBITDA сегмента вышел из отрицательной зоны и составил 1,2 млрд руб.

➕ Доходы сегмента Финтех увеличились более чем в три раза, достигнув 57,4 млрд руб. благодаря значительному росту числа пользователей и выводу новых решений на B2B и B2C рынки. Количество активных пользователей возросло на 67,9% до 26,7 млн чел. Объем займов, выданных клиентам, за год увеличился в два раза до 69,7 млрд руб. в связи с ростом портфеля займов как в корпоративном, так и розничном сегментах. Также стоит отметить, что привлеченные средства клиентов увеличились до 150 млрд руб., что связано с растущей популярностью финансовых продуктов, таких как сберегательные счета и вклады, на фоне роста ключевой ставки. Показатель скорректированная EBITDA вырос в два с половиной раза и составил 20,4 млрд руб. Маржинальность по скор. EBITDA составила 35,6%.

➖ В результате совокупная выручка Ozon Holdings составила 399,2 млрд руб., а показатель  скорректированная EBITDA составил 21,6 млрд руб. Операционный убыток компании существенно сократился и составил 9,3 млрд руб.

➖ В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 30 млрд руб. (год назад - доход 618 млн руб.). Такая динамика объясняется возросшими процентными платежами по долгу, а также отражением в отчетности годом ранее эффектом от реструктуризации обязательств по конвертируемым облигациям.  

➖ В итоге чистый убыток Ozon Holdings составил 41,9 млрд руб., увеличившись в 2 раза по сравнению с прошлым годом. При этом третий квартал компания смогла закрыть практически в ноль (-740 млн руб.). Отрицательный собственный капитал компании с начала года возрос с 66,6 млрд руб. до 101,4 млрд руб.

🧐 По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых показателей компании, отразив существенное улучшение маржинальности по обоим ключевым сегментам. Мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности расписок, так как по нашим расчетам в ближайшие годы компании не удастся выйти в положительную зону по собственному капиталу.

⛔️ На данный момент расписки Ozon Holdings не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #ozon

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Какие налоги платит ПИФ? Как получать регулярный доход пайщику?.

Правильные ответы:

❓ Какие налоги заплатит пайщик – физическое лицо (резидент), осуществляющий погашение паев открытого фонда 20.05.2023 на сумму 15 млн ₽, купленных 01.07.2016 года?
✅ 0% при использовании инвестиционного налогового вычета

❓ Какой дополнительный положительный эффект получают пайщики в долгосрочном периоде по сравнению с прямым владением ценными бумагами?
✅ Отсрочку по уплате налогов на доходы по ценным бумагам (дивиденды, купонный доход и доходы по завершенным сделкам) или полное отсутствие налогов на доходы по ценным бумагам

❓ Какой способ получения регулярных выплат является наиболее комфортным для пайщика?
✅ Периодически проводить частичное погашение паев на необходимую сумму

В акции по данной статье принял участие 41 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 26 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Журавлева Диана
🏆Кондрашкина Марина
🏆Дурандин Валерий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Член совета директоров: независимый или профессиональный? Каким должен быть совет директоров
В этом материале мы рассматриваем тему профессионализма и независимости членов совета директоров, а также предлагаем механизмы формирования профессионального совета директоров.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции