[하나 Global ETF] 박승진

[하나증권 퀀트 이경수] 이익 성장률 둔화 시, 나타나는 현상

▲ 고배당 위주의 Core 전략에 연말 유리한 스타일의 Satellite 전략을 곁들인…
- 국내 기업들의 올해 예상 OP 증가율은 +50%, 현재 낮아지고 있는 컨센서스를 신뢰한다는 가정 하에서 내년 증가율은 +24%로 증가율 둔화
- 주로 반도체 이익 둔화(올해 흑전, 내년 +42%) 영향
- 과거 이익증가율 둔화 첫 해인 '18년과 '22년 시장 성향에 주목해야 할 것
- 해당 연도에 반도체 및 대형주는 시장대비 언더퍼폼하여 초대형주의 실적 둔화에 따른 수급의 낙수효과가 핵심이었음
- 당시('18년, '22년) 성과가 높았던 스타일은 고배당, 저평가, 낙폭과대, 거래대금 상위, 실적 상향 등
- 그 중에서도 중장기적으로 유리한 스타일은 고배당, 한국과 미국, 유럽의 ROE 추세는 각자 차별화 심화
- 결국 각국의 추세적 프리미엄 스타일 존재, 한국은 시장대비 배당주 프리미엄 반영, 미국은 성장주 프리미엄 반영 추세
- ‘고배당주는 Core’ 전략으로, ‘거래대금 상위 및 기관 빈집, 실적 상향 등은 연말 계절성 측면에서 Satellite’ 전략으로 MP 구성
- 고배당 Core 주력 종목으로는 한전KPS, 기아, HD현대, 현대해상, 한온시스템, DB손해보험, 삼성화재, KT&G, KT, 현대차, 기업은행, 우리금융지주, 강원랜드 등
- 연말 유리한 팩터로 구성된 Satellite 주력 종목으로는 LIG넥스원, 유한양행, 파마리서치, 삼양식품, LS Electric, LS, LG이노텍, 리노공업, 리가켐바이오, 한국가스공사, 한화에어로스페이스, HD현대일렉트릭, 한미약품, 현대건설, NAVER, SK하이닉스 등

▲링크: https://bit.ly/4hcgXmL

» 북한의 파병 확인 이후 우크라이나 지원 단계 상향

» 국내기업으로 구성된 방산 테마 ETF
- PLUS K방산(449450)
- SOL K방산(490480)

정부, 우크라에 방어용→공격용 단계 지원…어떤 무기 거론되나
- 방공무기 '천궁' 우선 고려될듯…공격용으론 155㎜포탄·전차·미사일 등 물망
- 우크라에 모니터링단 파견도 검토…북한군 전력·전술 탐색
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014999512?rc=N&ntype=RANKING

» ARK Investments ETF들의 전일(10/21) 종목 편출입 내용

» 미국 자율주행, 인공지능, 로봇 테마 ETF인 ARKQ에서 다음주(10/31) 실적발표 예정인 아마존(AMZN) 주식을 추가 매수

» 비트코인, 기존 장기 추세 탈피 시도

[New K-ETF] 미국 성장주, 미국 배당증가 성장주 커버드콜
▶ 하나 Global ETF / FI 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://bit.ly/4hcHGzv
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

▣ 신규 상장 ETF(10/22): PLUS 미국 S&P500 성장주, PLUS 미국 배당증가 성장주 데일리 커버드콜

◎ PLUS 미국 S&P500 성장주 ETF

- 미국 S&P500 기업들 중 성장주로 분류되는 종목들로 포트폴리오를 구성하는 ETF. ‘S&P500 Growth Index’를 기초지수로 사용. 애플과 엔비디아, 마이크로소프트, 아마존, 메타 등 주요 빅테크 기업들이 주요 포트폴리오 구성 종목

- S&P500 기업들에 대한 Growth Factor와 Value Factor의 스코어링 작업을 통해 성장주 기업들을 골라내며, 상위 스코어링 팩터를 고려한 유동시가총액 가중방식이 편입 비중 결정에 반영

◎ PLUS 미국 배당증가 성장주 데일리 커버드콜 ETF

- 미국 성장주 가운데 배당수익이 증가 추세를 보이는 종목들을 기초자산으로 설정하고, 콜옵션 매도 포지션을 조합하여 분배금 수익을 더하는 형태의 부분 커버드콜 ETF. 미국의 성장주로 포트폴리오를 구성하는 ‘Bloomberg US 1000 Growth Index’의 편입 기업들 가운데 1) 5년 연속으로 DPS가 증가했고, 2) 5년 배당성장률이 유니버스 대비 높은 종목(3M 일평균 거래종목 500만달러 이상)들을 선정하여 기초자산으로 활용

- 커버드콜 전략의 옵션 매도 포지션에는 S&P500 지수를 추종하는 SPY ETF의 콜 옵션이 사용. 옵션 매도 규모는 ETF가 보유하고 있는 주식 명목금액의 15% 수준으로 제한되기 때문에, 나머지 85%의 포지션은 주가가 상승할 경우 자본차익을 취할 수 있는 형태. 더불어 분배금 재원을 최대한 확보하기 위해 잔존만기가 짧은 데일리 콜 옵션 매도 전략이 활용된다는 부분도 함께 참고 필요

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

» 엔비디아, 140달러선에 올라서면서 새로운 추세 형성 시도 기대

» 실제로 청원 서명에 참여한 사람들에게 100만달러를 지급하는 일론 머스크

美, '대중국 AI 투자제한' 규칙안 막판 검토…대선 전 발표할 듯
- 바이든 행정명령 서명 후 美재무부가 지난 6월 제정안 공개
https://n.news.naver.com/article/001/0014998572?sid=104

» Magnificent7 종목군과 나머지 S&P500종목군의 전년대비 이익 증가율 비교. 실적과 성장에 대한 모멘텀이 부각되는 시기에 상대적 차별화 가능성이 높아지는 이유

심혈을 기울여 생산한 기사를 무단 수집해 인공지능(AI) 학습 등에 활용한다는 비난을 받아온 AI 기업들을 겨냥한 미국 주류매체들의 반격이 거세지고 있다.

21일(현지시간) AFP 통신에 따르면 월스트리트저널(WSJ)의 모회사인 다우존스와 뉴욕포스트는 이날 AI 스타트업 '퍼플렉시티 AI'(이하 퍼플렉시티)를 상대로 저작권 및 상표권 침해 소송을 제기했다.

아마존 창업자 제프 베이조스와 엔비디아 등의 투자를 받으며 '구글 대항마'로 주목받아온 퍼플렉시티는 AI 검색엔진 업체다.

'콘텐츠 무임승차 멈춰라'…WSJ 등도 AI기업 상대 저작권 소송
- 뉴스코프 산하 언론사들, 美법원에 퍼플렉시티 AI 제소
https://n.news.naver.com/article/001/0014998062?sid=104

» 미국 금리선물 시장에 반영된 정책금리 예상 경로 변화

» 내년 6~7회 수준의 인하를 반영했던 상황에서 벗어나 4차례 인하 수준까지 경로 상향 조정

» 미국 경제 서프라이즈 지수와 인플레이션 서프라이즈 지수 추이. 경제 서프라이즈 지수가 지난 8월 중순부터 반등 중인 가운데 인플레이션 서프라이즈 지수도 소폭 상승

» 연착륙 시나리오 안착 기대 형성과 더불어 향후 예상보다 더딘 속도의 물가 안정 가능성, 혹은 하방경직성 나타날 가능성 염두

- 서프라이즈 지수는 예상치와 실제 발표치의 괴리를 통해 산출. 발표치가 예상을 상회하면 상승, 하회하면 하락하는 방향으로 해석

» 미국 시가총액 상위 종목들 비교. NVIDIA가 어제 +4.14% 상승하며 애플의 1위자리에 접근하는 모습. 현 시총 기준으로 약 700억달러(2%) 수준의 괴리 존재

» 트럼프를 지지하는 주요 기업인들

» 트럼프 후보에 대한 지원이 부유층을 중심으로 진행되는 모습. 지난 선거들 대비 100만달러 이상 기부자의 비중이 크게 증가(반대로 소액 기부자 금액은 2020년대비 감소). 정책 방향에 대한 유불리 해석이 반영

» Tesla와 SpaceX의 머스크, Las Vegas Sands의 최대 주주 아델슨, 전 마블 엔터테인먼트 회장 아이작 펄머터와 그의 부인 로라 펄머터, 그리고 투자자 티모시 멜런으로부터 수억 달러의 기부금이 제공

3. Vertically Integrated Utilities (수직 통합형 유틸리티 기업)

- Pacific Gas and Electric Company (PG&E), Dominion Energy, Exelon, Constellation, Southern Company, Sempra, American Electric Power, Duke Energy, NextEra Energy

▪️The Electricity Value Chain
[미국의 전력 밸류체인]

1. Generation (발전 부문)

1) Nuclear (원자력)
- Large Reactors (대형 원자로): Westinghouse
- SMRs (소형 모듈형 원자로): Kairos Power, X-Energy, NuScale, Westinghouse, TerraPower, Oklo
- Microreactors (마이크로 원자로): Radiant, Antaris, Aalo, BWXT
- Fusion (핵융합): Commonwealth Fusion Systems, Zap Energy, Helion, Fuse, Xcimer, Type One Energy

2) Oil & Gas (석유 및 가스)
- ExxonMobil, BP, Chevron, Shell, ConocoPhillips

3) Independent Power Producers (독립 발전사)
- Vistra Energy, Talen Energy

4) Renewables (재생 에너지)
- Enphase, First Solar, GE Vernova, NextEra Energy, Siemens Energy, Brookfield, Invenergy


2. Distribution (배전 및 분배 부문)

1) Electrical Equipment (전력 장비)
- Vertiv, Schneider Electric, Siemens, ABB, Eaton, GE Vernova

2) The Grid (전력망)
- Transmission (송전망): PJM, MISO
- Distribution (배전망): Con Edison, National Grid

3) Battery Storage (배터리 저장)
- Energyn, Fourth Power, Form Energy, Base, Exowatt, Tesla, Terralyar

» S&P500 기업들 중 24.2%가 변동금리를 통해 자금을 조달하고 있으며, Russell2000 기업들은 52.7%가 변동금리로 자금을 조달. Russell2000 지수가 금리 변동에 더 민감하게 영향을 받는 이유

» WTI 유가, 배럴당 70달러선 복귀

[New K-ETF] 한국 조선 TOP10, 미국 반도체 인버스
▶ 하나 Global ETF / FI 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://bit.ly/4dPN8Wc
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

▣ 신규 상장 예정 ETF(10/22): TIGER 조선 TOP10, RISE 미국 반도체 인버스(합성 H)

◎ TIGER 조선 TOP10 ETF

- 국내 대형 조선주에 집중된 포트폴리오를 구성하는 ETF. 10개의 선박 건조 기업과 엔진 업체들을 편입. 지난 2008년의 슈퍼 사이클 당시 제조되어 교체 주기가 도래한 노후 선박 관련 수요와 글로벌 환경 규제 영향, 고수익 선박 수주 등에 힘입어 국내 조선사들이 장기 호황을 보일 것으로 기대. 국내 대표 BIG4 조선주(HD현대중공업, HD한국조선해양, 삼성중공업, 한화오션)들을 90% 이상의 비중으로 편입하는 종목

- 대형 조선사들이 수익성 높은 선종을 중심으로 충분한 수주 잔량을 확보하고 있는 반면, 중소형 조선사들은 부족한 노동력과 중국기업들과의 경쟁 관계에 의해 어려움을 겪고 있는 상황. 차별화 흐름을 고려한 비중 배분 기준이 반영된 ETF

◎ RISE 미국 반도체 인버스(합성 H) ETF

- 미국 반도체 섹터 주가의 인버스 포지션을 취하는 ETF이다. SMH와 더불어 미국 대표 반도체 섹터 ETF 중 하나인 SOXX의 기초지수 ‘NYSE Semiconductor Index’에 대하여 반대 포지션을 취하는 형태. 반도체 업종의 밸류에이션 부담이 높아질 경우 투자전략에 적절히 활용해 볼 수 있는 종목

- ‘NYSE Semiconductor Index’는 미국 증시에 상장된 30여개의 반도체 기업들로 포트폴리오를 구성하며, 시총 상위 5개 종목은 8%, 나머지 종목에는 4%의 Cap Rate을 적용하여 SMH보다 분산된 형태를 보이는 ETF. 원달러 헷지 포지션을 적용하여 환변동 위험은 회피

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)