Finsovetnik.com - блог Александра Иванова

Акции Ленэнерго (LSNGP): ждём большие дивиденды?
https://youtu.be/uHI8PApwOnM

А в США возобновились торги акциями бывшего Яндекса. Только теперь это не Yandex NV, а Nebius Group NV, тикер теперь не YNDX, а NBIS.

Осенью 2021 года акции торговались по $76-86 за штуку, 23-го февраля 2022 года они закончили торги по $34, затем за 24-25 февраля 2022 года упали до $19, где и перестали торговаться до октября 2024 года. На этой неделе торги возобновились, акции сейчас тоже торгуются около $19.

При этом бывший Яндекс, точнее, Nebius Group, утратил свой основной бизнес в России, у них остались только куски былого величия. Так что про возврат на уровни 2021 года пока что стоит забыть.

Посмотрим, сможет ли уехавший за рубеж с частью команды возродить "остатки бывшего Яндекса" в какой-то более-менее крупный бизнес. Всё-таки те самые остатки - это остатки в области искусственного интеллекта, а мы видим, как эта тема сейчас "выстреливает" в мире. Кроме того, у Nebius остался пакет собственных акций от сделки (помимо денег), если они его погасят, у них раза в два акций меньше станет, т.е. капитализация упадёт (без ущерба для стоимости акций), это будет хорошей новостью. Но в любом случае удержание (если они у вас были заморожены) или покупка (после возобновления торгов) акций NBIS - это крайне рискованная история.

P.S. Меня (АИ) по-прежнему интересуют более спокойные и понятные истории, в частности, бумаги российского Яндекса на Московской бирже (YDEX) как держал, так и держу.

В продолжение вчерашней темы с советом замглавы Минфина: в СМИ сегодня вышла новость, что якобы есть проблемы с обменом наличной валюты (долларов) за границей

Пишут, что наличную валюту требуют чуть ли не только в идеальном состоянии, чтобы её можно было поменять, кроме того, банкноты требуют нового образца. И что это ещё с прошлого года началось.

Лично я (АИ) про такие проблемы не слышал, у меня было такое, что в прошлом году в ОАЭ у меня были разные 100-долларовые купюры, и за одну (старого образца) мне предложили в обменном пункте чуть меньше, чем за другую (нового образца). Однако с таким, что кто-то отказался принимать - не сталкивался.

Кто-то скажет по следам вчерашней заметки, что "замглавы Минфина-то тогда прав: покупать наличную иностранную валюту, получается, небезопасно, купюры могут устареть"

Но не совсем: как писал вчера, если уж говорить про ненадежность валюты, то тогда нужно смотреть не на золото, как он советовал, а на крипту (которая не бывает "старого образца"). В тех же ОАЭ с ней проблем нет. Да и с наличными долларами нового образца тоже. Так что и то, и другое легко возьмёшь в полёт за рубеж. А вот с каким-нибудь слитком золота, который, возможно, придётся ещё и декларировать, идти по красному коридору - как-то не очень удобно будет))

Замглавы Минфина: "если не доверяешь банкам, хранить наличную иностранную валюту небезопасно, стоит покупать золото"

Не согласен: чтобы купить золото, потребуется пойти в банк. Чтобы затем его продать, тоже придётся идти в банк. И как это сочетается с гипотезой, что "не доверяешь банкам"?)

Моя точка зрения: если не доверяешь банкам, покупай крипту. Чтобы купить крипту, не нужны услуги банка, чтобы продать крипту, не нужны услуги банка. Чтобы хранить крипту на криптокошельке, тоже не нужны услуги банка)) Да и если едешь в другую страну, то декларировать устройство с криптокошельком тоже никак не нужно.

Но понятно, что замглавы Минфина намного охотнее порекомендует гражданам инвестиции в золото, которые "под колпаком" у ЦБ (из-за необходимости получения лицензий и т.д.), чем крипту, которую крайне трудно отследить или отрегулировать.

Разбор: поступило предложение запретить изменять (уменьшать) объём упаковки для социально значимых товаров

Эту фишку я помню ещё как минимум с "нулевых" годов: сначала был килограмм сахара, затем в такой же упаковке было 0.9 кг, затем 0.8 кг и т.д.

Идея - делать скрытое повышение цен. Скажем, сахар стоил 30 рублей за килограмм, затем он начинает продаваться по 33 рубля за упаковку. Пакет/упаковка выглядят такими же, однако там уже 0.9 кг. Т.е. формально цена выросла лишь на 10%, в реальности - аж на 20% (на 10% выросла цена и на 10% меньше сахара). Из этой же серии - когда кефир (очевидно, более плотный, чем вода) продаётся не по 1 литру, а по 1 килограмму.

Предложение сделать стандарты на уровне ГОСТа для размеров упаковок и объёмов социально-значимых товаров внёс глава Общественной потребительской инициативы (ОПИ), зампред общественного совета при Роспотребнадзоре Олег Павлов (Источник: Известия).

Не уверен, что такое предложение дойдёт до реализации, т.к. сейчас в России есть явная проблема с более высокой (чем хочется ЦБ и всем) инфляцией, соответственно, запрет на хитрые упаковки по 0.9 кг приведёт к тому, что придётся повышать цены, т.е. сделает вклад в инфляцию. А сейчас бы государству наоборот - снизить любыми путями инфляцию. Так что идея интересная, но, кажется, пока что нереализуемая)

Ещё в тему предыдущей заметки: на днях Дональд Трамп сказал, что у главы ФРС (аналог ЦБ РФ в США) Джерома Пауэлла (это как Эльвира Набиуллина, только в США) лучшая работа в среди госчиновников: "появляться раз в месяц на работе, бросать монетку, а все вокруг о тебе говорят как о божестве".

Скорее всего, Трамп имел в виду принятие решений со стороны ФРС о процентных ставках, и именно это сравнил с монеткой.

Неудивительно, что такое впечатление может возникнуть: прогнозы ФРС со временем сильно менялись. Например, весной 2022 года они прогнозировали повышение ставок до 2.75% на горизонте в 2 года (средний прогноз ФРС), но в реальности ставки к весне 2024 года оказались 5.25-5.5%, то есть в 2 раза выше.

И это не только в "американском ЦБ" так: российский ЦБ весной давал прогноз 10-12% по ключевой ставке на 2025-й год, летом в их прогнозе ставка 10-12% была отодвинута уже на 2026-й год. То есть за три месяца прогноз изменился на целый год. Обращаю внимание: как ЦБ РФ, так и ФРС США имеют максимально полную картинку по экономике своей страны, кучу данных, которая недоступна "простым смертным", и они вот так сильно на 1-2 года или в 2 раза могут ошибаться в прогнозах.

Так что мир финансов - это не когда "кто-то всё знает и всем управляет", это когда есть много разных экономических агентов (ЦБ и Правительства разных стран, крупные фонды, крупные инвесторы, обычные частные инвесторы), которые принимают решения исходя из своих интересов, при этом делая как верные прогнозы, так периодически и ошибаясь в прогнозах. Мир финансов намного ближе к хаосу, чем к какой-то "управляемой кем-то системе".

Акции МТС Банка (MBNK): интересные бумаги, которые никто не видит?
https://youtu.be/EgEmo4ZZJGU

Как опровергнуть мифы, что "кто-то управляет финансовыми рынками", "есть тайное мировое правительство", "все известные люди - лишь пешки в руках Рокфеллеров/Ротшильдов"?

Подписчики блога, особенно те, кто давно читает нас, наверняка над такими сразу громко смеются. Но что если кто-то из ваших знакомых вам такое говорит, как быстро разубедить человека?

Способов есть много, на мой взгляд, один из самых быстрых - чтение новостей.

Октябрьская новость: компания X Илона Маска хотела, чтобы соцсеть X (бывший Твиттер) была разблокирована в Бразилии. Для этого они должны были заплатить судебный штраф в 5 миллионов долларов.

И оказалось, что компания X (которая на момент покупки Маском стоила примерно как сейчас Лукойл) отправила 5 миллионов долларов не на тот счёт (!!!).

Ну какие тут теории заговора могут быть о каких-то тайных мировых правительствах, если в мире финансов юристы/бухгалтеры многомиллиардной компании могут отправить несколько миллионов долларов "не туда"?)

Говорят: "хорошо, когда рыночная экономика, свободный рынок, международная торговля", а в реальности - ограничения на важные технологии для тех или иных стран, чтобы не допустить конкуренции.

Как мы с вами увидели в 2022-м году, хорошо, когда в России оказалась своя платёжная система, а то односторонее внезапное отключение VISA и Mastercard привело бы к возврату к платежам только наличными. Хорошо, что ЦБ занялся системой Мир ещё 10 лет назад.

Сейчас видно, что новой важнейшей индустрией являются микрочипы. США пытаются ограничить доступ к прогрессивным технологиям своих компаний не только Россию или Китай, но и страны Персидского залива, с которыми у них нет даже подобий "холодной войны" в отличие от России/Китая. Свежая новость: США рассматривают взможность ограничения поставок чипов в страны Персидского залива (ранее для Китая и России были такие ограничения).

Кажется, что на горизонте 10-20 лет полная независимость будет только у тех, у кого есть как свои финансовые технологии (платёжные системы и т.д.), так и свои ИТ-технологии (включая как software, так и hardware). И нужно относиться с пониманием, когда в России крупные компании в добровольно-принудительном порядке переводятся на отечественное ПО. Кстати, с этой точки зрения, сейчас мне (АИ) интересны российские ИТ-компании (Яндекс и не только) с горизонтом в 1-2-3 года.

Почему я люблю Москву?

Отвечаю: в каком ещё городе в мире в два часа ночи можно заказать 15 брикетов мороженого, чтобы их привезли за полчаса?)

Каков теперь равновесный курс доллара и евро?

Меня немного удивила новость, вышедная на днях: Правительство смягчило условия по обязательной продаже части валютной выручки экспортёрами.

Когда курс доллара с района 87-90 вырос до 96-97, можно было бы ожидать, что условия сделают пожёстче (продавать больше и/или быстрее) для поддержания курса рубля. Но получилось наоборот: условия немного ослабили, теперь экспортёры могут продавать выручку медленнее, откладывая продажи по времени.

Поэтому возникает ощущение, что как-то заметно укреплять рубль (то есть снижать валюту) от текущих значений не особо планируется. Раз так, то текущие уровни (96 рублей за доллар, 105 рублей за евро) могут быть как раз в районе текущего равновесия.

Кстати, может возникнуть вопрос: почему на государственном уровне может не быть желания видеть доллар по 87-90 рублей, где он был совсем недавно? Ответ в бюджете: для бюджета полезнее чуть более слабый рубль и дорогая валюта, чтобы в бюджет страны поступало больше налогов и сборов с экспортных доходов.

P.S. Для себя решил, что округлённо можно считать, что 1 доллар - это 100 рублей, т.к. с учётом комиссий/спредов за его покупку почти столько и выходит через брокеров/банки.

Что с обменом заблокированных на бирже СПб бумаг?

Напомню, что инвесторы, покупавшие акции на бирже СПб оказались в блокировке (частичной с весны 2022 года, полной - с ноября 2023 года).

В этом году брокер Инвестпалата пыталась сделать обмены замороженных бумаг российских инвесторов на бумаги/деньги зарубежных инвесторов, замороженные в России.

Первый транш на 8+ млрд рублей был летом, сейчас был второй - ещё на 2.5 млрд рублей.

Хорошо это или плохо? Я бы сказал, что небольшой позитив. Учитывая, что всего заморожено бумаг на несколько миллиардов долларов, конечно, размер обмена (10+ млрд за два транша) - маленький. Но лучше, чем ничего, хотя бы какие-то деньги вернутся к тем, у кого на бирже СПб были заморожены акции.

P.S. На всякий случай напомню, что как и раньше, приобретаю иностранные акции на биржах США, там никаких блокировок не было (а то иногда поступают вопросы, как сейчас вкладываться в иностранные акции из России).

P.P.S. Забавно: во время подготовки заметки позвонили с радио Business FM, взяли комментарий на эту тему (если что, он примерно такой же, как в заметке).

Есть ещё в России сильные экономисты!

Всем рекомендую Финансовый университет при Правительстве РФ. Директор социально-экономических исследований университета Алексей Зубец предложил максимально продуманную и социально-ориентированную меру: ввести в России налог на бездетность в размере 30-40 тысяч рублей в месяц. Если в семье один ребёнок - тоже налог, но в меньшем размере.

Не платить налог, как считает доктор экономический наук, профессор Финансового университета, Алексей Зубец могут те, у кого есть два ребёнка.

Что могу сказать: доктор экономических наук ерунды не посоветует! Наверняка он хорошо разбирается в экономике и социальных процессах, наверняка за этим стоит подробнейший анализ, который привёл к такому предложению.

Мысли за вечерним капучино

Когда начинал инвестирование, в первые, наверное, лет пять, часто было ощущение, что не хватает какой-то движухи. Причина была в том, что анализировал не так много акций, и, кстати, обращал внимание далеко не на все важные события и факторы (тогда ещё не знал, что их так много).

Затем несколько лет было ощущение, что всё как нужно: успеваю следить за бумагами.

Теперь (т.е. после 13 лет инвестирования) часто ловлю себя на мысли, что где-то не успеваю либо какие-то акции проанализировать, либо какие-то новости/отчёты прочитать.

Всё-таки очень сильно за прошедшие годы расширился горизонт разных секторов, за которыми слежу. Учитывая разнообразие не только событий/новостей, но и закономерностей, тут хоть круглосуточно можно сидеть и анализировать акции))

Поэтому, кстати, всё чаще приходится отсекать какие-то неприоритетные направления/сектора или отдельные акции. Со временем утвердился в точке зрения, что очень важно не только проанализировать как можно больше, но и выбирать в итоге как можно меньше, то есть некоторый небольшой набор ценных бумаг. Так сказать, чем больше анализируешь разных акций, тем меньше в итоге покупаешь в портфель)

Всё ли в порядке в Совкомбанке, если при ключевой ставке в 19% он привлекает вклады под 24% годовых?

Банки обычно привлекают пассивы (деньги клиентов на вклады/депозиты/накопительные счета) по ставкам, близким к ставке ЦБ. Если ключевая ставка сейчас 19%, то вполне нормально увидеть вклад под 19%. Учитывая, что высоки шансы на повышение ставки до 20% через 2 недели, ставки по вкладам в 20% годовых тоже не должны вызывать удивления: банки просто могут закладывать прогноз повышения ключевой ставки.

Но как так получается, что Совкомбанк привлекает вклады не по19-20%, а под 24%, то есть аж на 5% выше ключевой ставки?

В обычной ситуации это могло бы быть довольно тревожным сигналом. Если "банк активно пылесосит деньги на рынке", то есть привлекает на 5% годовых (для банков это большая маржа/разница) дороже, чем остальные, возможно, в банке не всё в порядке и есть дефицит ликвидности.

Однако в случае с Совкомбанком стоит присмотреться к дополнительным условиям. Такую высокую ставку дают только если иметь специальную платную подписку ("Халва Десятка"), а также, внимание, "если на всём сроке вклада ... ежемесячно делать от 5 покупок на общую сумму не менее 10 000 руб.".

Иначе говоря, чтобы Совкомбанк платил вам повышенный процент, вы сами должны приносить Совкомбанку немало денег от платной подписки и от ваших покупок (с которых банк наверняка получает небольшой процент). При этом вам не 1 раз нужно какие-то покупки сделать, а каждый месяц делать не менее 5 покупок.

Так что у Совкомбанка всё в порядке. Сейчас такое время, что целый ряд банков предлагают клиентам некоторую базовую ставку по вкладам в районе ключевой ставки (19-20% годовых), но в дополнение могут повысить ставку, если вы пользуетесь какими-то платными продуктами банка или если вы приносите в банк "новые" деньги (из другого банка).

Два ключевых риска в российских акциях сформулированы сегодня депутатом Анатолием Аксаковым:
1. ЦБ может повысить ставку до 20% через 2 недели
2. ЦБ будет повышать ставку, пока не добьётся целей по инфляции

При таком раскладе даже рост цен на нефть Brent до $80 и ослабление рубля (доллар 95-96 рублей) не дают российским акциям большого потенциала роста. Поэтому за осень (на фоне продолжения проблем с инфляцией) я понизил ожидания по российским акциям. До этого ждал роста уже осенью, теперь заметный рост по акциям может перенестись на зиму-весну.

Конечно, по-прежнему держу портфель по рынку РФ, однако за сентябрь было и несколько продаж, и с новыми покупками пока что не тороплюсь. Будем ждать и надеяться, что высокая ставка всё-таки сможет "перебить" инфляцию.

Акции Сбера: роста дивидендов не будет?

Несколько дней назад вышел проект бюджета России на следующий год, и он стал примечательным сразу по нескольким моментам. Обо всех в одной заметке не расскажешь, так что обо всём по порядку. Начнём со Сбера.

В бюджет на 2025-й год оказались заложены дивиденды Сбера в размере 750 миллиардов рублей. Это совпадает с размером дивидендов, которые выплатил Сбер в этом году. Т.е. может показаться, что ожидаемая прибыль Сбера в этом году такая же, как в прошлом году, и дивиденды будут такими же: 33.3 рублей на акцию.

Это может показаться двойной негативной новостью: во-первых, 33.3 рубля на акцию дадут дивидендную доходность лишь в 12.6%, что не особо интересно при ключевой ставке в 19%. Во-вторых, прибыль Сбера с начала года выросла на 10% к прошлому году, поэтому если предполагается, что прибыль за весь год будет такой же, как за прошлый, то должно закладываться ожидание снижения прибыли за остаток года. Акции Сбера при таком раскладе могут выглядеть прямым кандидатом на продажу.

Но не всё так плохо. Особенность в том, что бюджет мог сверстываться, исходя из пессимистичных оценок, где в качестве базового сценария по Сберу взяли прибыль, которую Сбер получил в прошлом году. Сбер уже не раз в прошлом давал более консервативные оценки своей прибыли, чтобы затем была возможность превзойти собственные ожидания. Отчасти это похоже на модель американского фондового рынка, где компании часто стараются немного занизить ожидания в своих прогнозах, чтобы затем (уже по факту) эти ожидания превзойти, тем самым обеспечив эйфорию инвесторов от превышения показателей и рост стоимости акций.

Поэтому, несмотря на то, что в бюджет заложены дивиденды Сбера такие же, какие были в прошлом году, ожидаю дивидендов Сбера в следующем году побольше, чем они были в этом. Учитывая, как выросла прибыль Сбера с начала года, дивиденды могут составить 36-37 рублей на акцию. Разумеется, это пока что не дает бумагам Сбера супер большого потенциала роста при ключевой ставке в 19% (т.к. даст ДД лишь порядка 14%), однако, учитывая, что бизнес Сбера продолжает понемногу расти, учитывая, что ключевая ставка, как мы надеемся, в какой-то момент может снижаться, ближе к весне, анонсу дивидендов и дивидендной отсечке бумаги Сбера могут показать рост в район 300 рублей (если всё будет хорошо, может быть, и повыше). Собственно прогноз примерно такой же, как и в сентябрьском видео "Акции Сбера (SBER, SBERP): а вот теперь снова пора покупать?"

Биржа СПб (SPBE) планирует провести не менее 5 IPO в следующем году: позитив для акций?

Сначала кажется, что да: биржа СПб лишилась рынка по торговле иностранными акциями, но может найти новую нишу в виде проведения IPO на своей площадке и торгов российскими акциями.

Но есть несколько проблем.
Проблема первая - репутационная. Биржа СПб говорила, что "активы клиентов в сохранности", когда были санкции со стороны США. Реальность - активы заморожены, биржа СПб отказалась говорить, где хранились акции.

Проблема вторая - пока что IPO на бирже СПб не очень-то идут. IPO ГК Элемент прошло, но акции полетели почти сразу вниз, а ГК Элемент затем провёл вторичный листинг на Мосбирже. Зачем делать IPO на бирже СПб, где меньше инвесторов, когда можно провести IPO на Мосбирже?

Проблема третья - 5 IPO не решат их проблем. Ранее в этом году было видео с расчётами, что бирже СПб чтобы существовать более-менее хорошо, нужно где-то 100 IPO провести. А 5 штук за год всё равно не дадут им нужных объёмов торгов.

Так что по совокупности я (АИ) как писал ещё с момента IPO биржи СПб в 2021 году, что "вне позиции", так и по-прежнему не планирую брать их бумаги.