Finsovetnik.com - блог Александра Иванова

Мысли за утренним капучино: сегодня вечером - ключевое событие недели для российских акций?

Конечно, кто-то скажет, что главное событие января для российского рынка акций, да и вообще для мировой политики - это инаугурация в США, которая состоится 20 января. Тем не менее, она состоится в начале следующей недели.

А вот на этой неделе ключевым событием будет публикация сегодня вечером Росстатом данных по инфляции. И это будут не только стандартные данные за неделю, это будут ещё и данные за праздничные дни, то есть суммарно за 3 недели, аж с конца декабря.

Почему это очень важное событие для российских акций?
В конце декабря мы с вами увидели, что несмотря на разгон инфляции, которая с 0.1-0.2% в неделю (осенью) подросла до 0.3-0.5% в неделю (в декабре), то есть до 15-25% годовых, ЦБ РФ решил не повышать ключевую ставку, чем вызвал рост российских акций. Индекс Мосбиржи буквально за несколько дней вырос на +20% с конца декабря.

Однако ЦБ указал, что будет смотреть на дальнейшую динамику инфляции и может на февральском заседании снова повысить ставку.

Поэтому сейчас наступает ключевая развилка. Если окажется, что инфляция за предыдущие 2-3 недели наконец-то начала снижаться, это будет позитивом для российских акций, аргументом в пользу того, что ЦБ ставку больше повышать не будет и наоборот может быть начнет понижать.

Если же инфляция будет такой же высокой, как в декабре (0.3% в неделю или выше), тогда речи о снижении ключевой ставки пока что не идет. Более того, рынок, возможно, будет закладывать возможное повышение ключевой ставки на следующем заседании ЦБ РФ через месяц. Кстати, именно из-за опасений, что инфляция может не снизиться, что начнёт продавливать акции РФ обратно вниз, я и сделал целую россыпь продаж из портфеля, про которые даже делал недавно отдельное видео.

Так что сегодня вечером ждём публикацию важнейших данных по инфляции. А там уже будет видно, что ждёт дальше рынок акций РФ.

Ответ на вопрос, почему я не под пальмами лежу, а в Москве живу, а также одновременно ответ на вопрос, почему сегодня не успел написать заметку в блог. Так как с нецензурной лексикой, то в канале «без цензуры»

Аэрофлот удивит дивидендами в 2025-м году? Пора покупать акции AFLT?

После тяжелейших и убыточных 2020 и 2022 годов Аэрофлот вышел в 2024 году на рекордные показатели по прибыли. При этом акции Аэрофлота (AFLT) торгуются на Московской бирже в три раза дешевле, чем были в 2017 году. Одновременно генеральный директор Аэрофлота осенью 2024 года сказал, что компания может вернуться к дивидендам в 2025 году. Ожидать ли крупных дивидендов от Аэрофлота этим летом? Какими они могут быть? Стоит ли покупать акции и держу ли я их в портфеле? Разбираем в видео!

https://youtu.be/U2XuNjqE9BQ

Ответы на комментарии за вечерним капучино. Поступил вопрос: есть ли у меня в портфеле акции, которые я бы никогда не продал?

Ответ. Нет, таких акций нет. Собственно, не только у меня, но и у любого профессионального инвестора для любой акции портфеля существует цена, по которой он будет хоть сегодня продать эти акции.

Почему? Практически всегда инвестиция в конкретные акции подразумевает, что инвестор оценивает внутреннюю/реальную стоимость/ценность акции выше, чем её текущая рыночная цена. Например, что Сбер или ряд других российских банков за 3-4 годовые прибыли - это дёшево, и что они должны стоить 5-6 годовых прибылей. Или что акции МТС с дивидендной доходностью в 17% - это дёшево, т.к. более справедливая оценка акций - это дивидендная доходность в 14-15%.

Но тогда если представить, что стоимость этих акций завтра выросла в 1.5-2 раза, то получится, что "инвестиционный тезис" пропадает: Сбер будет торговаться в 5-7 годовых прибылей, а МТС - с див доходностью 8-12% и т.д., то есть акции станут уже недёшевыми и заслуживающими продажи.

Даже если считать, что компания может много лет ежегодно показывать высокие темпы роста, всё равно выгоднее продать её акции в случае, если вдруг акции завтра вырастут в несколько раз (чтобы затем откупить дешевле или переложиться во что-то другое). Если рост акций в 2 раза не убеждает продать, надо просто увеличить планку: в 3, 5, 10 раз. Но идея в том, что для любой акции портфеля у любого инвестора найдётся такая планка: при росте завтра на Х% он будет готов продать любые акции из портфеля.

Эти выкладки, кстати, косвенное опровержение известного мифа/заблуждения, что "акции нужно держать вечно" (мы это в блоге уже не раз опровергали). В инвестициях не нужно "держать вечно", в инвестициях нужно держать акции, если имеет смысл это делать и есть потенциал роста. Если акции портфеля выросли на Х%/в Х раз и стали дорогими, их нужно продавать.

Американские компании - самые дорогие в мире. Но всегда стоит помнить знаменитую цитату Томаса Даннинга, которую затем пересказывал Карл Маркс: "нет такого преступления, пойти на которое не рискнул бы капиталист ради 300% прибыли". Конечно, это утрированно, но тем не менее.

Стало известно, что компания Apple договорилась о мировом соглашении с истцами, которые обвиняли компанию в подслушивании через Siri. Обвинение было в том, что компания Apple записывала разговоры, владельцы устройств не знали об этом, и записи при этом слушались как сотрудниками Apple, так и рекламодателями (и/или им сливалась информация из приватных разговоров).

Разумеется, компания Apple не признала себя виновной, а просто сказала "платим 100 млн долларов, чтобы вы от нас отстали". Для Apple это копейки, главное замять дело)

Так что стоит помнить, что за капитализацией Apple, которая составляет $3.6 трлн, стоят не только инновации и передовые технологии, но и огромные рекламные/партнёрские бизнесы.

Главный риск для российских акций в январе-феврале 2025 года!

Российские акции выросли на +20% по индексу Мосбиржи с конца декабря, когда ЦБ РФ внезапно оставил ключевую ставку без изменений, не став её повышать. Многим стало казаться, что это не просто отскок рынка наверх, а начало долгосрочного восходящего тренда на российском рынке акций. Почему все-таки стоит проявлять осторожность? Какой сейчас основной риск для российских акций в ближайшие 1-2 месяца? Разбираем в видео!
https://youtu.be/ECPDl8wlX94

Спам-атака про платформу Utex в комментариях?)

Этой зимой заметил, что к видео на канале, в том числе к давнишним, стали поступать комментарии с вопросами про некую платформу Utex. Сначала подумал, что реально кто-то задает про нее вопросы, но затем увидел, что комментарии идут с аккаунтов с иностранными именами, кроме того, комментарии более-менее однотипные. Примеры на скриншоте: очень подозрительно, когда несколько часов никаких комментариев нет, затем в течение нескольких минут к двум разным давним видео приходят комментарии про одну и ту же платформу.

Стало интересно, а что это такое? Биржа, криптобиржа, брокер или что-то другое?
Понятно, что хорошие сервисы вряд ли продвигаются спамерскими методами, но мало ли. Оказалось, что Utex называет себя платформой для торговли иностранными акциями и криптовалютой. Т.е. насколько я понял, больше всего они близки к термину "биржа".

При этом они заявляют на сайте, что дают возможность торговать не просто акциями вроде Apple и криптовалютой, но и делать это с плечом 1 к 30 (!).

Для профессионального инвестора уже этой, последней, фразы вполне достаточно. Но на всякий случай, так как нас читает и много начинающих инвесторов, поясню: крупные и надёжные брокеры на рынке США (да и в России тоже) не дают клиентам возможность покупать акции с плечом 1 к 30. В России к самым ликвидным акциями брокеры дают плечо (чаще всего инвесторам с повышенным уровнем риска и/или квалифицированным инвесторам) около 1 к 6-7 на самые ликвидные акции, и то мне (АИ). На рынке США не видел ни разу крупного и надёжного брокера, дающего даже не самые ликвидные акции плечо больше чем 1 к 4.

Причина простая - надёжные брокеры поэтому и надёжные, что не дают клиентам огромных плечей и заёмных средств, поэтому даже сильные рыночные колебания обычно по ним не бьют, а вот если брокер даёт клиентам огромные заёмные средства, всегда есть риск, что на любом резком движении рынка клиенты с гигантскими плечами улетят в такие убытки, что и брокера за собой утащат. По этой причине плечо 1 к 30 выглядит чем-то безумным. Здесь, конечно, кто-то может написать, что на рынке крипты бывают плечи по 10х, например, на сайте Coinbase так написано, однако во-первых, в крипте торги круглосуточные и там позиции клиентов брокер может быстро ликвидировать, если что, во-вторых, криптобиржи пока что явление новое и не проходили стресс-тестов как проходили классические биржи с акциями. А мы рассматриваем Utex, как пишут спам-боты в комментариях, для акций США. Вот для них такое плечо - безумие (из-за утренних гэпов).

Ещё один, может быть, даже более важный момент: зачем нужны какие-то другие биржи для акций США, если есть биржи США, проверенные временем?

Российские инвесторы уже "вляпывались" в попытки обхода американских бирж, речь, конечно, идёт о бирже СПб. При инвестировании на биржах США (NYSE + NASDAQ) понятно, где хранятся ценные бумаги. При инвестировании на бирже СПб инвесторы, которые предпочли её прямому доступу, так и не получили информации о хранении активов. При инвестировании на биржах США не было никаких блокировок за последние годы, а на бирже СПб сначала была частичная блокировка бумаг (весна 2022) затем и полная (ноябрь 2023). Где гарантии, что Utex не повторит судьбу биржи СПб и заблокированных бумаг, зачем вообще рисковать и покупать бумаги на неизвестной площадке, брать на себя риски потерять всё, если можно "по старинке" покупать акции на биржах США?

Поэтому платформу Utex не рассматриваю вследствие трёх причин, обозначенных выше (странные комментарии как будто ботов, огромные плечи/заёмные средства и наличие бирж США) как возможный инструмент для вложения в акции США.

Да-да-да, конечно, это была хитрая комбинация!

Из рассылки сервиса инвест идей:
19 декабря: Внимание. Я (АИ) покупаю акции Магнита (MGNT), текущая цена 4470 рублей
24 декабря: Внимание. Я (АИ) продаю акции Магнита (MGNT), текущая цена 4943 рубля

Т.е. у меня цель была не заработать для себя и подписчиков +10% за неделю, у меня была какая-то более хитрая цель, по какой-то неведомой причине завести/выгнать народ из Магнита, и в комментариях на Youtube меня раскусили!)

Приводило ли отсутствие кворума к отмене дивидендов?

В комментариях к видео про акции Магнита поступил интереснейший вопрос: бывало ли такое в истории российского фондового рынка, что совет директоров рекомендовал дивиденды, но дивиденды в итоге отменялись из-за отсутствия кворума на собрании акционеров?

Когда мы говорим про отсутствие кворума, первыми в голову приходят истории с Татнефтью. У Татнефти за последний год были объявлены три дивидендные отсечки: на июль 2024, октябрь 2024 и январь 2025. И каждый раз на первом собрании акционеров не набирался кворум.

Например, 19-го декабря не собрался кворум на одобрение дивидендной отсечки Татнефти на 8-е января, однако на повторном заседании 26-го декабря - собрался. 14 июня не собрался кворум на июльскую отсечку, но 27 июня - собрался. 19 сентября не собрался кворум на октябрьскую отсечку, но 26 сентября - собрался.

Есть гипотеза, что они делают такие "карусели", т.к. на первом заседании акционеров нужен кворум в 50% голосов, а на повторном - достаточно и 30%. И, возможно, что по Татнефти пока что набираются только голоса от Республики Татарстан (пакет в 30+% акций), которого хватает только на кворумы на повторных собраниях.

Однако в видео про Магнит я приводил в пример их летнее собрание акционеров, где при общем количестве акций в 100+ млн набиралось 55+ млн голосов по вопросам, вынесенным на голосование. Т.е. собрать нужные голоса вроде бы не было проблем. Хотя кто знает, вдруг они по каким-то причинам сейчас не могут голосовать своим квазиказначейским пакетом или не могут голосовать пакетом акций Marathon Group (летом могли, а сейчас - нет, по каким-то неведомым причинам).

В любом случае, с Татнефтью мы видели отсутствие кворумов на первых собраниях акционеров, затем каждый раз на повторных собраниях дивиденды утверждались. Но в случае с Магнитом ситуация сложнее: у Татнефти первые собрания назначались как будто с запасом, например, на 19-е декабря, чтобы при отсутствии кворума успеть собраться 26-го декабря и одобрить январские дивиденды.

У Магнита же собрание акционеров было назначено на 26-е декабря с одобрением дивидендной отсечки на 8-е января, и в условиях отсутствия кворума, возникает вопрос: а когда они хотят успеть повторно собраться? На календаре уже 2-е января, до планируемой див отсечки меньше недели, так ещё и выходные/праздничные дни идут сейчас. Если отсутствие кворума на первом собрании - это задуманная хитрая комбинация (как у Татнефти), чтобы одобрить дивиденды на повторном, то когда планируется повторное собрание?

Поэтому несмотря на то, что я не могу припомнить ситуаций, чтобы дивиденды отменялись из-за отсутствия кворумов (не как с Татнефтью и повторными собраниями, а чтобы вообще даже на повторных не были одобрены), всё возможно. Даже редкие ситуации случаются когда-то, например, в 2022 году случилась редчайшая ситуация с Газпромом: Совет директоров дал рекомендацию дивидендов, а собрание акционеров её отклонило. Может, и в Магните случится редчайшая ситуация: Совет директоров дал рекомендацию, а акционеры не собрались до див отсечки, чтобы её утвердить.

По этой причине сейчас расклад по дивидендам в Магните выглядит как максимально неопределённый и почти как "фифти-фифти" (подробнее расклад в целом по акциям Магнита комментировал во вчерашнем видео).

Акции Магнита (MGNT): отмена дивидендов? Каков расклад по акциям?

В конце ноября Совет Директоров Магнита (MGNT) внезапно рекомендовал рекордные промежуточные дивиденды в размере 560 рублей на акцию. Акции Магнита выросли почти на 20% в течение декабря, однако буквально за 3 дня до Нового года оказалось, что собрание акционеров Магнита не состоялось из-за отсутствия кворума. Как следствие, дивиденды Магнита не были утверждены, и дивидендная отсечка в начале января может не состояться, а дивиденды - накрыться медным тазом.

Что произошло? Каков текущий взгляд на акции Магнита? Какова оценка акций по мультипликаторам, каких новостей ждём? Ответы на эти вопросы - в видео!
https://youtu.be/4htAhvJ-s_0

Мысли за утренним капучино: 2025-й год будет проще или сложнее для инвесторов, чем 2024-й?

1-е января - это тот самый день, когда в 17-18 часов настаёт время для утреннего капучино, и думаю, что ни у кого не возникнет вопросов, почему)))

Как наверняка помнят наши давние читатели, на новогодние праздники мы не просто отделываемся поздравлением и уходит на выходные, а продолжаем работать, стараясь сделать для вас и во время праздников интересный контент.

Наиболее актуальная тема сейчас - это итоги 2024-го года и взгляд на 2025-й год. Поэтому решил написать мысли: 2025-й год будет проще или сложнее, чем ушедший 2024-й?

Здесь есть две стороны вопроса. Первая сторона - это возможная результативность инвестора и прибыльность рынков в 2025-м году.

Полагаю, она должна быть выше, чем в 2024-м, так как в 2024-м году индекс Мосбиржи не вырос (индекс Мосбиржи без дивидендов упал на 7%, индекс полной доходности примерно "при своих" закончил год), хотя прибыли целого ряда компаний за год выросли. Получается дисбаланс: цены те же, но прибыли и дивиденды выросли. В такой ситуации проще расти, чем год назад. Не говоря уже о том, что ЦБ РФ дал толчок рынку, не повысив ключевую ставку. Если сбудется их обещание начать снижать ставку весной 2025-го года, то акции могут получить большой потенциал роста.

Но есть и вторая сторона (помимо ожидаемой доходности) - это уровень прогнозируемости российских акций и рыночной ситуации в 2025-м году.

Вот здесь, на мой взгляд, ситуация будет посложнее. Почему? Сейчас основной вопрос - вопрос возможных мирных переговоров, и мы видели, как сильно он влияет на российские акции за последние два-три месяца. Как только на выборах в США победил Дональд Т., российские акции поехали наверх в ожидании, что сбудется обещание "достигнем договоренностей за 24 часа, ещё до инаугурации". Как только стало видно, что 24-48-72 часа прошли, "а воз и ныне там" - акции РФ поехали вниз. Т.е. рынок может работать по схеме: появляются новости или даже вбросы про мирные переговоры - едем наверх, появляются опровержения - едем вниз. И такие движения могут игнорировать финансовые показатели.

Кроме того, подъехал еще один фактор в виде Центрального Банка и его действий. Более жёсткая риторика в течение 2024 года давила на акции летом-осенью, а в декабре неожиданно мягкая риторика дала рынку повод для ралли на +20% за декабрь.

Поэтому есть подозрение, что как минимум в первом полугодии российские акции будут чувствительны не сколько к тому, какие у них финансовые показатели и отчетности (например, за 4-й квартал), сколько новостям про мирные переговоры и новостям об инфляции и новостям о действиях и комментариях ЦБ.

Так что в 2025-м году ждём более высоких доходностей, чем годом ранее, но больше сложностей в прогнозировании, чем в 2024-м году (и больше внезапных влияющих на рынок новостей).

P.S. Как на новогодних праздниках, так и в целом в 2025-м году буду благодарен за вашу активность в реакциях к постам, это будет для меня обратной связью и сигналом, что нужно делать ещё больше полезного контента)

Уважаемые подписчики, поздравляю с Наступающим Новым годом!
Желаю вам успешных инвестиций в 2025-м году и во всех последующих годах тоже!

Доллар вырос на +10% за 1 день? Доллар выше 111 рублей?

Сегодня финансовые СМИ пугают заголовками о том, что резко вырос курс доллара (на картинке - скриншот с сайта РБК). Официальный курс доллара ЦБ, который он установил в пятницу на новогодние праздники составил всего лишь 101.6 рублей рублей, а сегодня курс доллара на Форексе вырос до 111 рублей.

Неужели происходит резкая девальвация и взлёт курса доллара к рублю?

На самом деле, нет. Важно понимать, что курс доллара на Форексе - это курс доллара к рублю на международном межбанковском рынке, где ликвидность в текущее время, скорее всего, является очень низкой. А если где-то низкая ликвидность и низкие объёмы торгов, то котировки могут сильно меняться из-за даже небольших покупок и продаж. Именно по этой причине низколиквидные торги не стоит воспринимать, как ориентир в ценах (не только на валюту, но и вообще на любые активы). В частности, курс доллара к рублю на Форексе - не самый надёжный ориентир.

Что можно посмотреть вместо этого?
Во-первых, курс юаня на Московской бирже: если бы был резкий взлет доллара к рублю, то юань к рублю тоже вырос бы. Но на Московской бирже, юань к рублю подрастает сегодня лишь на +0.5% процента, никаких обвалов рубля нет. Если пересчитать кросс-курс доллар-рубль через юань-рубль и доллар-юань, то получится курс в райне 100-101 рублей за доллар, что совпадает с курсом доллара ЦБ, установленным в пятницу.

Если посмотреть на цены на наличный доллар в обменниках или если посмотреть на криптобиржи (цены на стейблкоины вроде USDT за рубли), то тоже можно убедиться, что никакого роста на +10% у доллара к рублю не было. Конечно, наличный доллар и стейблкойн торгуются на несколько рублей дороже, чем текущий курс доллара ЦБ, но это вполне нормально (стандартная ситуация), так происходит уже как минимум полгода. Курсы в обменниках и на криптобиржах подтверждают гипотезу, что реальный курс доллар-рубль сейчас никаких не 111 рублей а 101-103 рубля.

По этой причине яркие пугающие заголовки в СМИ про якобы рост доллара с 101 до 111 рублей не должны вызывать панику или беспокойство, реальный курс доллара так не вырастал.

Почему я продал 5 акций РФ на этой неделе?

21-го декабря ЦБ неожиданно оставил ключевую ставку на уровне 21%, хотя все (включая меня) ожидали её повышения до 23%. На этом фоне российские акции резко выросли, индекс Мосбиржи прибавил за неделю +15%. Казалось бы, после такого роста последует продолжение? Почему же я тогда решил продать 5 акций из портфеля на этой неделе? Что это за акции? Объясняю в видео!
https://youtu.be/_7U9eUGsfEc

Ответы на комментарии за вечерним капучино

К предыдущей заметке (про утренние торги на Мосбирже с конца января) поступило два комментария Вконтакте, скриншоты которых прилагаю чуть выше.

Во-первых, прочитав их и перечитав заметку, понял, что написал слова, которые могут двояко интерпретироваться, поэтому хотел бы пояснить, что под словами про то, что "теперь не с 10 утра, а с 7 утра придется отслеживать котировки", я не имел в виду, что каждый инвестор обязан ежедневно самого утра до самого вечера отслеживать котировки. А имел скорее в виду то, что инвестору придется учитывать, что котировки начнут меняться и отыгрывать новости уже с 7 утра. И что если с утра вышли какие-то новости, то они теперь раньше окажут влияние на котировки.

Поясню, что имею в виду. Разберем недавний случай с акциями Транснефти. Тогда в понедельник с утра (в 7 утра) вышла новость на РБК о том, что государство рассматривает повышение для Транснефти налога на прибыль в два раза. Новость привела к падению акций Транснефти в последующие дни более чем на 20%.

Что происходило в тот день?
Я проснулся около 9 утра и завтракал (разумеется, на завтрак был капучино), во время завтрака как обычно читал новости перед началом торгов.

Увидев новость про повышение налогов для Транснефти, быстро понял, что это довольно большой негатив (там чисто математически прибыль на четверть снизится), и что акции Транснефти нужно продавать.

Поэтому когда приближался старт торгов на Московской бирже, то есть ближе к 10:00 утра, я уже держал руку на кнопке продажи (уже приготовив заметку о продаже акций для подписчиков), и в первые минуты на старте торгов продал акции Трансферти (цена была 1269 рублей на тот момент).

Теперь представьте что Московская биржа торговалась бы не с 10:00 утра, а с 7:00 утра. И акции начали бы реагировать на 3 часа раньше ещё и на малоликвидной торговой сессии. Акции могли бы к 10 утра уже на 5-10% ниже улететь.

Таким образом, при старте торгов в 10:00 утра можно спокойно с утра проснуться, позавтракать и неторопливо глянуть новости с уверенностью, что движуха на рынке раньше 10:00 утра и что даже если вышли важные новости, можно будет спокойно на них отреагировать. На всякий случай обратите внимание, что я не говорю о том, что инвестор обязан постоянно следить за котировками. Периодически следить за новостями и котировками - да, например, за завтраком проглядеть заголовки (читать необязательно) деловых СМИ очень полезно, вдруг вышло что-то важное, на что требуется реакция. Также обращу внимание, что резкие движения в портфеле с утра - это исключение, а не правило. Внезапные новости на то и внезапные, чтобы выходить довольно редко. Чаще всего просто смотрим заголовки, видим, что всё норм, идём заниматься своими делами.

Теперь ко второму комментарию из скриншота: "неужели частные инвесторы способны отреагировать на новость эффективнее алгофондов?"
В теории, конечно, звучит логично, что алгоритмизированные фонды должны быть самыми быстрыми. На практике - я бы такого не боялся. Автоматизированные алгоритмы далеко не всегда способны правильно интерпретировать новости и их влияние на акции. Существует множество примеров ситуации, когда после публикации финансовых отчетов акции сначала резко падают, потом резко растут, как раз по той причине, что алгоритмические фонды неправильно трактуют те или иные данные.

Если говорить про российский рынок акций, то здесь тоже поводов для беспокойства нет. И опять же, в случае с Транснефтью является яркой иллюстрацией.

В частности, новость вышла за три часа до открытия Московской биржи. На старте торгов можно было продать акции около 1270 рублей (собственно, как мы сделали с подписчиками). В течение первого часа торгов - около 1250 рублей. К концу понедельника - по 1220 рублей. И лишь к концу недели акции упали на 1050 рублей. Иначе говоря, у разумного инвестора было не то что несколько минут, а вообще несколько часов (целый день), чтобы продать акции по приемлемой цене.

Нормальный аппетит у Wildberries)))

За последние годы ряд крупных компаний построил или начал строить себе отдельные здания под штаб-квартиры, например, Яндекс, Сбер, Тинькофф (кстати, недалеко от кафешек, где я люблю с ноутбуком писать "мысли за капучино").

Но самый большой аппетит проснулся у Wildberries и Russ (это где идёт громкое слияние на фоне скандалов и развода Бакальчука/Ким).

Они решили купить/построить не просто отдельное здание на несколько этажей, а небоскрёб на 398 метров!)

Говорят, это будет самый высокий бизнес-центр в Москве. Вероятно, один из самых высоких в мире. Для справки: это лишь на 10% ниже, чем Empire State Building и в 2 с лишним раза выше, чем Trump Tower в Нью-Йорке.

Оценки стоимости разные, но всё они в районе 1 миллиарда долларов. Учитывая, что это заметная доля от их суммарной рыночной капитализации, и что обычно компании не тратят такие огромные деньги на здание для бизнеса, если бы акции торговались на бирже, возможно, это был бы "шорт")

Но Wildberries/Russ продолжают пользоваться преимуществами непубличности своих компаний и объединённой компании: могут делать то, что захотят, без дополнительных отчётностей и желаний получения одобрения у инвесторов на бирже. Кстати, посмотрим, захотят/смогут ли они за собой застолбить весь небоскрёб или будут сдавать какие-то этажи.

Поступил вопрос в комментариях: какие 5 акций я бы купил на 20 лет, если их нельзя будет продать?

Вопрос очень сложный для ответа по двум причинам.

Причина первая. Если вы хотите вложить деньги в какие-то акции на 20 лет и при этом получить достойную доходность, вам нужно понимать, что за эти 20 лет акции должны вырасти очень сильно. Например, если вы хотите зарабатывать в среднем 30% годовых, то нужно найти компанию, которая за 20 лет вырастет в цене в 200 (!) раз (в 190 раз, если быть точным, но я чуть округлил).

Много ли вы можете представить компаний, которые могут так сильно нарастить свой бизнес?
Например, может ли в 200 раз вырасти Сбер? Очень сильно сомневаюсь. При капитализации в 5 трлн рублей рост в 200 раз - это оценка в 1 квадриллион рублей. Рост любой компании с капитализацией более 1 трлн рублей в 200 раз - это капитализация 200+ трлн рублей. Реалистично ли такое? Сомневаюсь.

Кто-то скажет, что за последние 20 лет более чем в 200 раз вырос по стоимости Яндекс. Однако Яндекс 20 лет назад на бирже не торговался, его акции нельзя было просто так купить. Яндекс вышел на IPO немногим более 10 лет назад, и от тех значений такого большого роста уже не было. Чтобы найти в России компанию, которая может вырасти в 200 раз, вам нужно смотреть не на те компании, которые торгуются на бирже, которые уже являются крупными бизнесами, а на те компании, которые, возможно, на биржу еще не вышли. То есть, по сути, вам нужно заниматься инвестированием в стартапы.

Таким образом, на Московской бирже найти компанию, которая может обеспечить достойный возврат на инвестиции, если держать акции 20 лет, практически нереально. Даже в США, где на бирже есть компании, которые растут в сотни раз, такие случаи очень редки.

Вторая проблема. Практически невозможно найти такой бизнес, в который можно вложить деньги на 20 лет и не следить за ним (отсутствие возможности продать акции = отсутствие возможности что-либо изменять). И это не зависит от навыков инвестора.

Приведу аналогию. Давайте предположим, что вы с похожим вопросом придете к стоматологу. Например, вы попросите его поставить вам такие пломбы на зубы, так провести профессиональную чистку, гигиену и все стоматологические процедуры, чтобы вам не нужно было 20 лет приходить на приёмы, т.е. ни на профилактические приёмы, ни на чистку/гигиену.

Сможете ли вы найти стоматолога, который согласился бы вам вылечить зубы так, чтобы вы потом могли 20 лет ими не заниматься?
Очень сильно сомневаюсь.

Каждый стоматолог говорит, что раз в 6-12 месяцев нужно проходить на профилактический прием, осматривать состояние зубов и полости рта, в идеале - каждые полгода делать профессиональную чистку.

С акциями ровно такая же ситуация. Конечно, есть разные стратегии и типы инвесторов/трейдеров: есть трейдеры, которые каждый день делают сделки, есть инвесторы, которые что-то делаю в портфеле несколько раз в месяц (как я), есть те, кто раз в несколько месяцев ребалансируют портфель. Но, в любом случае, я не знаю тех инвесторов, которые могли бы не следить за финансовыми отчетами компаний портфеля хотя бы несколько раз в течение года (и не остаться при этом без штанов).

Поэтому представить, что можно на 20 лет вложиться в компанию, не за чем не следить, не иметь возможности продавать или покупать акции - это из области фантастики. Собственно, как и попытка найти стоматолога, после визита к которому можно было бы не следить за зубами в течение 20 лет.

Срочно бежим открывать вклады?)

В прошлую пятницу ЦБ неожиданно не стал повышать ключевую ставку и оставил её на уровне 21% годовых, хотя все прогнозы были, что будет повышение как минимум до 23%.

Из-за этого банки, которые стараются теперь заранее предугадывать решения ЦБ, повысили ставки по вкладам ещё накануне заседания ЦБ. Но так как ЦБ всех увидил, получилась забавная ситуация: ставки по вкладам оказались заметно выше ключевой ставки, очень редкое явление. При этом не в каких-нибудь мелких банках, а в самых крупных.

Например, Альфа-Банк ставки аж до 26% годовых повысил 3 дня назад (не проверял, данные - РБК).

Думаю, что долго такой банкет не продлится. Так что если кто-то хотел открыть вклад под высокий процент, то, возможно, сейчас банки предлагают максимальные проценты по вкладам, которые будут в обозримой перспективе, т.к. ЦБ в районе весны планировал уже начать ключевую ставку снижать.

Пробили отметку в 7000 подписчиков в Телеграм-канале, спасибо всем, кто подписался, большое спасибо тем, кто наш давний читатель))

Акции МТС (MTSS): дивиденды точно будут? Новости Дня инвестора!

Буквально в среду мы с вами обсуждали акции МТС (MTSS) как акции, по которым в 2025 году может наступить неприятный дивидендный сюрприз. Но на Дне инвестора компания развеяла опасения инвесторов, после чего акции МТС пошли в резкий рост, подкреплённый решением ЦБ по ключевой ставке. Какие теперь планы по акциям МТС у меня (АИ)? До каких уровней ждём роста акций? Обсуждаем в видео!

https://youtu.be/jv3NNZx8qtE

Действительно ли Илон Маск промахнулся с покупкой Твиттера?

В 2022 году Илон Маск купил Твиттер (который позже переименовал в X) за 44 миллиарда долларов. Сразу после этого он предпринял ряд непопулярных мер, включая обширные увольнения в компании, из-за чего "словил много хейта", кроме того, из Твиттера ушло много рекламодателей.

По разным оценкам, стоимость компании Twitter/X упала за последующие 2 года в цене в 2-3 раза. СМИ стали писать, что это был крупный провал Маска: вложить 44 миллиарда и потерять 50-70% от вложений.

Но действительно ли это было промахом?
Обратите внимание на свежие заголовки СМИ: Илон Маск вновь стал самым богатым человеком на планете, а также первым в истории, чей капитал превысил 400 миллиардов долларов.

Из-за чего это произошло?
В основном, из-за роста акций компании Тесла (TSLA), которые составляют львиную долю состояния Илона Маска. Акции компании Tesla за последние два месяца выросли в цене два раза (!).

И этот рост произошел как раз на фоне победы в США на выборах Дональда Трампа, чьим соратником является Илон Маск.

Илон Маск еще несколько месяцев назад объявил о своей поддержке Дональда Трампа. С тех пор в Твиттере Маск, имеющий там 200 миллионов (!!) подписчиков, регулярно постил на политические темы, поддерживая Трампа. В Твиттере произошёл расцвет блогеров, отдающих предпочтения республиканцам (Дональд Трамп - республиканец). Если до этого крупные соц сети, в основном, доминировались демократами, то Твиттер стал первым серьёзным "республиканским" ресурсом. Уверен, что эти действия оказали немалое влияние на итоги выборов.

Теперь вернёмся к числам. Маск купил Твиттер за 44 миллиарда, при этом часть денег была его, часть - от инвест банков. Даже если стоимость Твиттера упала (по самым пессимистичным оценкам) в 3 раза, Маск потерял на сделке не более 15-20 млрд долларов.

Но за последние 2 месяца состояние Маска выросло на 150 миллиардов долларов!

Может быть, это был не промах с покупкой Твиттера, а наоборот, гениальная визионерская инвестиция с 10-кратной отдачей на вложенный капитал?)

До этого много раз писал, что сейчас хорошее время для набора акций РФ в среднесрок, обычно приезжали комментарии (чаще всего на Youtube), что "смысла брать на нисходящем тренде нет".

В пятницу к моим теоретическим аргументам приехал практический: ЦБ решил не повышать ключевую ставку, российский рынок акций вырос на +9% за один день, ряд акций крупных компаний даже по +15% за день прибавили. Это яркая иллюстрация ответа на вопрос, зачем было ранее нагружаться российскими акциями.

При этом такая неожиданность от ЦБ (что ставка осталась 21%) - возможный драйвер и для продолжения роста рынка. Слишком позитивная новость, т.к. все ждали повышения ставки минимум на 2%, а тут такой предновогодний подарок.

Индекс Мосбиржи +6.5% за день (вы когда такое последний раз видели? я - не помню) на фоне решения ЦБ не повышать ключевую ставку и оставить на уровне 21%
Инвестиционные управляющие, стоявшие в шортах, сейчас выглядят так

Ни в коем случае не рекомендую пользоваться VPN, позволяющим смотреть YouTube без каких-либо проблем!)

8 акций, по которым могут кинуть с дивидендами в 2025 году!
https://www.youtube.com/watch?v=XvwEmAzm2u8

Ко вчерашней заметке - иллюстративные расчёты. Сравним два простейших варианта накопления денег:
1. Покупка наличного доллара и хранение "под подушкой"
2. Вклад в рублях

Будем считать, что мы берём ставку по вкладам в 23% годовых. Можно найти и вклады по 24% годовых, но там бывают доп условия вида "новые деньги завести в банк" и т.д., так что мы возьмём 23%, т.к. для таких вкладов не требуется дополнительных условий.

Текущий курс доллара ЦБ - 103 рубля. Получается, что чтобы покупка наличного доллара была более выгодной, чем вклад, на горизонте в 1 год, нужно, чтобы курс доллара вырос к декабрю 2025 года до 127 рублей или выше.
Если доллар будет ниже 126 рублей в декабре 2025 года, то вклад в рублях окажется выгоднее покупки наличных долларов.

Миллиардер и основной акционер Норильского Никеля Владимир Потанин назвал курс от 100 до 110 рублей за доллар экономически обоснованным

Если коротко - не поспоришь. Так как инфляция в России выше, чем в США, то некоторое постепенное обесценивание рубля к доллару - это норма. И если в течение года стандартным был курс 90-100 рублей за доллар, то постепенно наступает новая реальность: 100-110 рублей за доллар.

При этом сказать, что "рубль - это плохо, он обесценивается" - не совсем корректно. Например, год назад можно было открыть вклад в рублях под 16% годовых, а курс доллара был 90-100 рублей. Сейчас курс доллара порядка 103-104 рублей, т.е. покупка доллара по 90 рублей дала бы такую же доходность (или чуть ниже), чем размещение рублей на банковском вкладе. А покупка доллара по 95-100 рублей год назад и вовсе проиграла банковскому вкладу в рублях, открытому в то же время (я сравниваю простейшие инструменты: рублевый вклад и покупку наличного доллара, в других инструментах были бы другие результаты).

Иначе говоря, это нормально, что рубль со временем немного обесценивается к доллару, т.к. компенсируется более высокими ставками в рублях, под которые можно разместить деньги. И выглядит так, что текущий равновесный курс для экономики - 100-110 рублей за доллар.

Акции Т-Банка (T, TCSG) после слияния с Росбанком: дорого или дёшево?
https://youtu.be/f8tl0i7cS_A

В пятницу будет негатив для акций РФ?

В ближайшую пятницу состоится очередное заседание ЦБ РФ. При этом в предыдущие 4 недели инфляция в РФ была 0.36%, 0.3%, 0.5% и 0.48% за каждую неделю соответственно. Невооруженным взглядом видно, что такие темпы (в году 52 недели) сильно выше, чем таргет ЦБ в 4% годовых и выше текущей инфляции в 9% годовых. Учитывая, что ЦБ таргетирует инфляцию, как будто предопределено повышение ставки со стороны ЦБ минимум до 23%, а то и до 24-25% годовых.

Станет ли это негативом для российских акций?
С одной стороны, да. Ещё в конце октября, то есть полтора месяца назад, ЦБ говорил, что ждёт ключевую среднюю ставку на уровне 17-20% годовых в следующем году.

Прогноз "средняя 17-20% за год" означает, что даже в пессимистичном сценарии ЦБ планировал снижать ключевую ставку ниже 20% в 2025 году. Простая математика: если на начало года выше 20%, то, чтобы средняя стала хотя бы 20%, нужно чтобы в течение года ставка упала ниже 20% (вероятно, они думали, что до 17-18% можно снизить к концу года). В оптимистичном сценарии по тем же причинам ЦБ видимо вообще думал, что ставку можно будет снизить до 14-15% к концу следующего года, раз считал допустимым среднюю ставку в 17% годовых в 2025 году.

Иначе говоря, выглядит, что у ЦБ оптимистичный прогноз по КС был около 14% к концу 2025 года, а пессимистичный - порядка 17% годовых.

После недавних данных по инфляции выглядит так, что ставка может быть выше 20% заметное время. В частности, на днях Альфа-банк сказал, что весь 2025 год будем выше 20%, ранее - Сбер сказал то же самое, ещё чуть раньше - руководств ВТБ сказало, что не стоит ждать быстрого снижения ставки.

Поэтому с первого взгляда ЦБ повысит ставку до 23-25% на ближайшей неделе, и это будет негативом для рынка.

С другой стороны, рынок уже закладывает более высокую ставку ЦБ. Кривая ОФЗ никак не ставит на снижение ставки до 20% или ниже: ОФЗ до 2 лет торгуются с доходностями выше 21% годовых, т.е. с доходностями выше текущей ключевой ставки.

По этой причине если ЦБ повысит КС до 23%, то большого негатива по акциям как будто не будет (ОФЗ до 1 года уже торгуются с доходностями 22-23% годовых). А вот повышение до 24-25% - будет негативом.

Кто-то накаркал)))

В комментариях (Вконтакте) видел реплики на тему того, что Кофемания уже должна мне что-то заносить за регулярные фотографии из их заведения в блоге.

Что ж: кажется, комментаторы накаркали)
Кофемания пригласила меня на ужин-открытие нового заведения в ЖК Red7 на Проспекте Академика Сахарова. Мероприятие состоялось вчера, было очень крутым, выступало несколько человек, включая основателя Кофемании и актрису/певицу Сабину Ахмедову.

Всё-таки очень важно при оценке бизнеса смотреть на руководство/владельца/управляющих бизнесом. Основатель Кофемании (Игорь Журавлёв, он, кстати, есть на одном из приложенных фото) подошёл лично к каждому столику и поздоровался с каждым гостем, включая меня. Эх, если бы акции Кофемании торговались на бирже, желательно как акции Сбера - за 3 годовых прибыли, я бы точно купил)))

Больше фото/видео в моём Нельзяграм аккаунте: alexalexivanov

P.S. Гостей звали из числа постоянных/частых посетителей Кофемании, так что этот пост - исключительно личное мнение, меня его никто не просил написать (я вообще "по заказу" посты не пишу), исключительно захотелось поделиться приятнейшими впечатлениями.

P.P.S. Вот если IPO VK Tech из предыдущей заметки я не очень жду (пояснял вчера, почему), то IPO Кофемании я бы внимательно глянул, если по хорошей оценке) Они сказали, что у них уже больше 50 (кажется, это 54-е было открыто).

Позавчера прошёл первый онлайн курса "Фундамент инвестора"!

На ближайшей неделе участники будут изучать материалы по базовой терминологии, основным понятиям, брокерам, налогам, ИИС, ликвидности и т.д. А в воскресенье (15 декабря) будет следующий онлайн. Затем темы по типам ценных бумаг, составлению портфеля, и ещё 19 и 22 декабря - онлайны по рынкам РФ и США про интересные акции для портфеля.

Так как запись вчерашнего онлайна уже доступна всем участникам, а следующие онлайны будут через несколько дней (15-го, 19-го и 22-го декабря), то вы по-прежнему можете присоединиться к программе в ближайшие несколько дней, изучить материалы, поучаствовать в будущих онлайн-вебинарах, задать вопросы.

Ключевой момент: в программу входит не только изучение основ инвестирования, но и подписка на инвестиционные идеи - рассылку моих (АИ) действий в портфеле. Её можно начать получать как сразу после покупки программы, так и после окончания программы (на ваш выбор). С 2018-го года мы реализовали более 580 инвест идей, из которых 86% были прибыльными несмотря на все кризисы, циклы роста и падения рынков.

Пример, как приходят инвест идеи:
Рассылка от 05.09.2024: Внимание. Я (АИ) покупаю акции Газпрома (GAZP), текущая цена 124.3 рублей <ссылка на поясняющую заметку>
Рассылка от 24.09.2024: Внимание. Я (АИ) продаю акции Газпрома (GAZP), текущая цена 137 рублей <ссылка на поясняющую заметку>

Конечно, можно просто приобрести подписку на инвестиционные идеи (1 год стоит 8800)

Но выгоднее взять курс Фундамент инвестора с подпиской на 1 год на инвестиционные идеи вместе за 9800

Подробное описание курса "Фундамент инвестора"

Подробнее про сервис инвестиционных идей с примерами, как приходят идеи и со скриншотами сайта

Присоединяйтесь!

Если появятся вопросы, напишите нам

Хорошим компаниям инвесторы мешают?)

Сегодня заместитель министра финансов сказал, что главная проблема российского рынка IPO - это недостаток спроса. То есть компании пытаются разместить акции на бирже, но спроса не хватает, максимум можно привлечь за одно размещение 20-30 миллиардов рублей, а крупные компании хотели бы размещаться на сотни миллиардов рублей.

С одной стороны, он прав: действительно спрос на IPO со стороны инвесторов обычно не высокий. С другой стороны, задавался ли вопрос: а почему у инвесторов невысокий спрос на российские IPO?)

Глянем статистику: из последних 10 размещений лишь 3 показали на данный момент прибыль, 7 показали убыток. При этом в 3 прибыльных средняя прибыль была порядка 10+% на одно размещение, а в убыточных средний убыток был более 30% на размещение. Т.е. частота убыточных в 2 раза выше, убытки в убыточных в 3 раза выше, чем прибыль в прибыльных (в среднем).

И в том, что спрос на такие размещения по таким ценам низкий, виноваты инвесторы, которые хотят заработать, а не потерять?)
Или, возможно, компаниям при подготовке к IPO нужно выходить на биржу по разумным оценкам, оставляющим потенциал для роста акций?

Бежим с двух ног из этого сектора российского рынка акций?
https://youtu.be/nzZZaw96Tdg

Finsovetnik.com - блог Александра Иванова pinned «Распродажа Black Friday со скидкой 5000 рублей! На этой неделе вы можете приобрести подписку на инвестиционные идеи на 5 лет или курс Фундамент инвестора с подпиской на инвестиционные идеи на 5 лет по скидкой 5000 рублей! Напомню, что ключевая часть проекта…»

Мысли за утренним капучино: количество IPO как индикатор пика рынка

Теперь пора к более серьёзным заметкам)

В каком году за последнее десятилетие на Московской бирже было больше всего IPO/размещений?
Ответ: в 2021-м.

И это не только в России: в США тоже в 2020 и 2021 годах было рекордное количество IPO, затем в 2022-м году рынок США весь год был в коррекции (крупные технологические компании падали в полтора раза).

Это известный своего рода индикатор пика рынка: чем больше компаний пытаются выйти на биржу и разместить акции, тем больше вероятность, что скоро рынок развернётся вниз. Пока есть хайп вокруг покупки акций, надо успеть продать акции своей компании на бирже.

Проблема, конечно, в том, что российские компании по-прежнему проводят IPO, которые чаще оказываются невыгодными их участникам.

В качестве иллюстрации привожу скриншот со статистикой размещений на Московской бирже в 2021-м (тот самом, рекордном) году.

Обратите внимание: из 11 размещений 1 прибыльное, 10 убыточных. При этом 8 из 11 размещений были не просто убыточными, а сильно убыточными: акции упали в 2-3 раза. И это мы везде учли не только изменение стоимости акций, но и дивиденды.

Т.е., к сожалению, по-прежнему сохраняется тенденция, что компании намного чаще размещают свои акции на бирже по относительно высоким ценам (вместо того чтобы разместиться так, чтобы для инвесторов на IPO оставался хороший потенциал роста), и те, кто участвует в новых размещениях, берёт на себя повышенные риски, т.к. статистически такие вложения в среднем не оправдывались.

Начните свой день с полезнейшей аналитики от экспертов РБК:

Курс доллара с текущих 105 рублей либо упадёт в декабре до 96 рублей, либо вырастет до 120 рублей.

Если вы прочитаете статью полностью, то узнаете, что промежуточные варианты (от 96 до 120 рублей за доллар) тоже возможны.

Люблю финансовые СМИ за такие полезные прогнозы!

Распродажа Black Friday со скидкой 5000 рублей!

На этой неделе вы можете приобрести подписку на инвестиционные идеи на 5 лет или курс Фундамент инвестора с подпиской на инвестиционные идеи на 5 лет по скидкой 5000 рублей!

Напомню, что ключевая часть проекта - это сервис инвестиционных идей, рассылка, что я (Александр Иванов) покупаю и продаю в портфеле.

Состав сервиса:
1. Рассылка (через Вконтакте или Телеграм) о действиях в портфеле
2. Новостной канал с мыслями по рынку
3. Сайт с таблицами инвест идей, заметками и аналитикой (500+ заметок в год)

С 2018-го года мы реализовали более 580 идей по акциям РФ и США, из них более 86% были прибыльными (статистика на 01.10.2024). По запросу (в нашей поддержке в Телеграме) можем предоставить таблицы с полным списком закрытых инвест идей за последние 3 года и результатом по каждой идее.

Пример, как приходят инвест идеи:
Рассылка от 05.09.2024: Внимание. Я (АИ) покупаю акции Газпрома (GAZP), текущая цена 124.3 рублей <ссылка на поясняющую заметку>
Рассылка от 24.09.2024: Внимание. Я (АИ) продаю акции Газпрома (GAZP), текущая цена 137 рублей <ссылка на поясняющую заметку>

Можно просто приобрести подписку, можно приобрести вместе с курсом по основам инвестирования под названием Фундамент инвестора.

Подробнее про подписку на инвестиционные идеи
Подробнее про курс Фундамент инвестора

Как воспользоваться скидкой в 5000 рублей?

Выберите один из двух вариантов:
1. Подписка на сервис инвестиционных идей на 5 лет за 23900-5000=18900
или
2. Курс Фундамент инвестора с подпиской на сервис инвестиционных идей на 5 лет за 24300-5000=19300

После того как вы перейдете на страницу оплаты по одной из ссылок выше, заполните необходимые поля (ваш e-mail и т.д.), после чего нажмите "Оплатить", затем на следующем экране появится надпись "Знаете промокод?" и появится поле, где можно будет ввести промокод "bf2024" (без кавычек) для применения скидки в 5000 рублей.

Если появятся вопросы, напишите нам

Ответы на комментарии за вечерним капучино: пора ли меньше смотреть на акции?

Поступил комментарий к предыдущему видео, что возникло меньше желания смотреть на акции, больше желания смотреть на недвижимость.

Разумеется, что будет дальше - неизвестно, прогнозировать будущее очень трудно, т.к. во-первых, многое зависит от политики, во-вторых, тот же ЦБ РФ в мае 2024 года прогнозировал ключевую ставку 10-12% на 2025 год, а сейчас - может поднять до 23% через месяц, и 2025-й год начнётся со ставки в 2 раза больше, чем ожидал ЦБ.

Тем не менее, на мой взгляд, именно в такие моменты стоит больше смотреть на акции. Недвижимость выросла в цене, пока что особо не падала (только если в долларах), и залезать сюда опасно - как раз может упасть. А вот российские акции очень сильно снизились, так что именно здесь могут быть крайне интересные возможности на ближайший год. Например, доллар уехал уже выше 105 рублей, что должно дать большой позитив по финансовым показателям компаниям-экспортёрам рынка РФ.

История с внезапным повышением налогов для Транснефти - это яркая иллюстрация, почему я (АИ) против возврата утренней торговой сессии на Московской бирже (ранее была новость, что Мосбиржа в следующем году хочет её вернуть).

Почему?
Новость про Транснефть вышла в прошлый понедельник в 7 утра (прилагаю скриншот с пруфом). Я проснулся около 8 утра, позавтракал, в районе 9 утра начал смотреть новости, увидел статью про повышение налогов для Транснефти, прикинул расклад, понял, что нужно срочно акции продавать, и в 10 с копейками, сразу после открытия биржи, уже продал.

Несмотря на срочную новость, я не торопился, имел комфортное количество времени для принятия решения, выскочил по относительно приемлемой цене в 1270 рублей, после чего цена в течение понедельника и в последующие дни монотонно снижалась (сейчас цена 1060 рублей).

Теперь представим, что Московская биржа уже вернула утреннюю торговую сессию, и торги начались бы в 7 утра. В этом случае поездка акций вниз началась бы ещё в 7 утра. Проснувшись в 8 утра и прочитав новости в 9 утра, я бы уже увидел акции не по 1270 рублей, а возможно, в районе 1200 рублей, т.к. акции к тому моменту уже падали бы два часа подряд (ещё и на малоликвидной утренней сессии, когда падать намного проще). Т.е. я не имел бы возможности оперативно отреагировать на новость. Вполне вероятно, что вместо прибыли я мне бы пришлось фиксировать убыток по Транснефти.

И единственным способом это предотвратить было бы проснуться в 5-6 утра и прочитать новости, т.е. на 3 часа раньше, т.е. утренняя сессия на Мосбирже с 7 утра раньше начиналась. А учитывая, что торги заканчиваются почти в полночь, пришлось бы мало спать на регулярной основе. Или брать риск, что в 7 утра может выйти какая-то новость, и что в 9-10 утра акции "уже куда-то уедут" по цене.

Поэтому выступаю против утренней торговой сессии. Да и вечернюю (после 7 вечера) я бы тоже отменил. Чтобы был основной режим торгов с 10 утра до 7 вечера, когда и так максимальная ликвидность (зачем нам малоликвидные утренние и вечерние аппендиксы). Это позволяет с утра спокойно прочитать новости до открытия рынка, и всё проанализировать. Это позволило бы вечером не беспокоиться, что на торгах что-то может произойти, а спокойно уйти от котировок после 7 вечера до утра следующего дня.

Так что я (АИ) против возврата утренней сессии на Московской бирже и за отмену вечерней торговой сессии.

Акции Транснефти (TRNFP): компанию задушат налогами? Или пора снова покупать?
https://youtu.be/HUj8_RCyVCs

Разоблачение мифов про Баффетта за драниками с лососем

В комментариях Вконтакте к предыдущей заметке про Баффетта увидел реплику, что Баффетт якобы не вкладывается в акции зарубежных компаний, а вкладывается только в американские.

На самом деле, это еще один миф про Уоррена Баффетта и его компанию Berkshire Hathaway. Конечно, я слышал о том, что Баффету приписывают слова о том, что инвестору достаточно только акций США, и что в другие компании вкладываться не нужно. При этом, правда, я не смог проверить, действительно ли он так говорил или это ложно приписываемая ему точка зрения. Тем не менее, один факт мы с вами можем установить абсолютно точно: Баффетт вкладывался за свою карьеру не только в американские компании.

Самый свежий пример - это компания Nubank (тикер NU на NYSE). Nubank - это бразильский "необанк" с капитализацией 67 миллиардов долларов. Для сравнения: текущая рыночная капитализация Сбербанка/Сбера 53 миллиарда долларов. При этом сравнить Nubank лучше всего с Тинькофф/Т-банком образца 5-летней давности: быстро выросший бизнес, основа - цифровой банкинг.

Согласитесь, что это явно не "классический бизнес", инвестициями в которые стал знаменит Баффетт (не какая-нибудь Кока-Кола или Bank of America).

Тем не менее, компания Berkshire вложилась в Nubank ещё на непубличной стадии, до IPO компании, несколько лет назад. И вложилась плотно: более чем на 100 млн акций (1 акция стоит сейчас 14 долларов). В этом году Berkshire немного сократил долю в Nubank, но всё равно оценка их доли превышает 1 миллиард долларов и им принадлежит заметный пакет акций. Так что Баффетт не просто вкладывается и в зарубежные компании, у него там и прямо сейчас есть доли, купленные несколько лет назад.

Важный момент. Есть много крылатых фраз или цитат, которые либо сказал Баффетт, либо приписывают Баффетту. Но в инвестировании важно опираться не на крылатые фразы, а на конкретные факты.

Мы с вами обсуждали ранее, что Баффетту приписывают слова, что надо покупать "акции, которые хочешь держать вечно", а затем на фактах видели, что в реальности он половину акций продаёт спустя лишь несколько месяцев после покупки. То же самое и про зарубежные компании. Хотя Баффетту и приписывают слова, что нужно вкладываться только в компании США, в реальности у него есть доли и в других компаниях (мы разобрали пример - его заметная доля в крупном бразильском банке Nubank).

Когда упадут ставки по банковским вкладам?
https://youtu.be/i8C-XaLJSkw

Будет ли в России более жёсткое регулирование самокатов?

Вопрос интересует меня и как пешехода, и как инвестора. Поскольку блог про инвестиции, то остановлюсь именно на этой части вопроса)

Есть на Московской бирже акции Whoosh (WUSH). Сейчас они торгуются на 15% дешевле цены IPO 2-летней давности. При этом их бизнес сильно вырос за два года.

Иначе говоря, сейчас можно купить на 15% дешевле, чем два года назад, акции компании, которая за это время выросла в 2+ раза по размеру бизнеса.

И основной риск как будто именно в том, что если будет более жёсткое регулирование в виде ограничения скорости и штрафов, что приведёт к падению популярности самокатов, то тогда акции могут и не вырасти.

Если же жёсткого регулирования не будет, если самокаты будут во всех (как минимум крупных городах) на каждому углу (как сейчас в Москве), а затем и в других странах, тогда акции компании могут легко вырасти в 1.5-2 раза за 1-2 года.

Как пешеход, который постоянно оглядывается на самокаты, конечно, выступаю за более жёсткое регулирование отрасли, ограничения скорости и т.д.
Как держатель акций Whoosh я вроде как должен быть против регулирований и рост бизнеса компании))

Когда с министром финансов не поспоришь))

Глава Минфина "рекомендовал задуматься над покупкой акций на длинную дистанцию".

Идея прямолинейна, и я с ней полностью солидарен. Если начнёт снижаться инфляция и процентные ставки, у акций РФ может появиться большой потенциал роста. Не говоря уже о теме возможных мирных переговоров в следующем году.

Единственный момент: в формулировке министра Силуанова я бы добавил слово "если" ("если будет снижаться инфляция и процентные ставки"), т.к. если не будут (как мы это видим сейчас), то акциям РФ будет довольно сложно расти.

Мысли за дневным капучино: подводный камень индексного инвестирования.

Индексное инвестирование - один из простейших инвестиционных подходов.

Идея: вы берете в портфель акции широкого набора крупнейших компаний какого-то рынка/биржи и удерживаете их в течение длительного промежутка времени, не читая новости и не анализируя отчёты. По сути вы делаете ставку на то, что крупнейшие компании будут расти и приносить доходность быстрее инфляции и банковских вкладов.

Наиболее простая реализация: покупка БПИФа или ETF на индекс. Это даже удобнее простой покупки отдельных акций, поскольку вам не придется покупать акции отдельных компаний (по 30-50 штук), что займёт время, взамен вы купите одну бумагу (БПИФ/ETF), где внутри уже собрано 30-50 акций.

Кстати, когда говорится про долгосрочную доходность рынка акций, обычно подразумевается доходность именно индексов и индексных стратегий инвестирования. Именно такие стратегии профессионалами инвестирования рекомендуются для тех, кто не хочет вникать в анализ акций, выбирать отдельные компании, а хочет просто "вложить и забыть".

При этом вокруг таких стратегий тоже бывают мифы.

Пример мифа: "купив БПИФ/ETF на индекс, вы держите в портфеле набор акций крупных компаний и ничего в нём не меняете в отличие от инвесторов, которые делают перекладывания из одних акций в другие".

Конечно в индексных стратегиях не происходит изменений каждую неделю или каждый месяц (а, например, лично я в среднем 1-2 раза в неделю какие-то акции покупаю или продаю). Но изменения в индексных стратегиях происходят. И не раз в несколько лет, а раз в 3 месяца, когда пересматриваются составы индексов.

Более того, здесь возникает одна существенная проблема, которая является риском индексных стратегий.

Компании, которые добавляются в индексы (и в ваш портфель, если вы держите БПИФ/ETF на индекс) и уходят из них, выбираются не вами а индекс-провайдером. И принцип этих изменений - это не ситуация, что какие-то акции лучше других. А ситуация, когда одна компания выросла, а другая уменьшилась.

Из-за этого всегда есть риск, что когда компания попадёт в ваш индексный портфель, когда она уже сильно выросла и стала крупной, исчерпала потенциал роста. И наоборот: компания будет исключена из вашего индексного портфеля, когда она уже упала.

Свежий пример. В начале ноября было объявлено, что в одном из старейших биржевых индексов - индексов Dow Jones - произойдёт изменение. Акции Intel (INTC) будут заменены на акци Nvidia (NVDA).

Теперь давайте посмотрим на динамику акций. Несмотря на общий рост рынка США, акции Intel (INTC) торгуются сейчас на уровнях 20-25 летней давности. В частности, с начала этого года они упали в 2 раза (!). Акции Nvidia, наоборот, выросли в десятки раз за последние годы, компания стала самой дорогой компанией в мире.

И именно в этот момент в индексных портфелях произойдёт замена акций Intel на Nvidia!)
Т.е. в портфелях индексных инвесторов, которые держат ETF на Dow Jones, будут проданы упавшие в два раза с начала года акции Intel (удачный момент, правда?) и будут куплены уже выросшие с начала года почти в три раза акции Nvidia.

Ещё раз подчеркну: в индексных стратегиях выбор акций производится не инвестором (не вами), а провайдером индекса, и акции в индекс выбираются не по принципу перспективности, а по принципу "компания выросла - давайте добавим в индекс".

Это, конечно, не отменяет того, что индексные стратегии являются простейшими доступными стратегиями инвестирования для тех, кто не хочет разбираться в акциях. Но для грамотного инвестора важно понимать, какие есть риски таких стратегий, а также то, что "в индексных стратегиях портфель не меняется" - это миф.

Забавное совпадение. Неделю назад в СМИ появился слух, что Московская биржа хочет вернуть утреннюю торговую сессию, а буквально вчера на бирже состоялся сбой, были приостановлены торги на срочном рынке.

По-моему это довольно чётко должно намекать Московской бирже, что перед тем как внедрять новые фишечки с режимами торгов, нужно научиться проводить торги в текущем режиме без сбоев. А то осенью мы видим сбой, ранее летом тоже был сбой и т.д. А это многовато для биржи.

Но, к сожалению, они гонятся за прибылью и комиссиями с торгов. А лучше бы сделали небольшой торговый промежуток, но без сбоев.

Мысли за утренним капучино: про 20+ заметок за неделю

Идеальный день для меня такой, когда успеваешь с утра выйти в кафешку, чтобы спокойно, пока все рынки закрыты, успеть поработать.

Обязательно беру с собой ноутбук, составляю список дел, список акций, которые нужно посмотреть (чаще всего это те, где вышли новости и/или финансовые отчёты). Если удаётся посидеть пару часов поработать за завтраком, то это становится залогом продуктивного дня.

И не только сегодня мне так удалось выйти полшестого утра в кафе, но и на прошлой неделе часто удавалось. Кстати, предыдущая неделя получилась рекордной по продуктивности. Посчитал вчера вечером, что мы опубликовали за неделю более 20 заметок-обзоров по разным акциям, а также записали 2 видео-брифинга по акциям рынков РФ и США. И это помимо нескольких действий в портфеле.

При этом я очень рад, что у нас уже много лет сохраняется ключевая фишка: не только решения по покупке и продаже акций я принимаю всегда сам, но и комментарии по акциям тоже делаю сам (имею в виду не сбор данных, а именно анализ).

Это отличает нас от классических/популярных историй, когда есть какая-то яркая картинка или обложка, возможно, чьё-то громкое имя, но "за кулисами" анализ акций перепоручен студентам или стажёрам, которые недавно пришли на рынок акций, чтобы экономить время. Получается даже некоторый обман: вы думаете, что кто-то известный/опытный анализирует акции, а он просто публикует чужие обзоры.

У нас не так, у нас "в стиле Баффетта": как Баффетт по-прежнему сам в курсе раскладов по акциям портфеля, так и я тоже всегда финальные решения принимаю сам и комментарии по акциям тоже делаю сам. Никакого аутсорса по ключевым решениям, в которых я рискую собственными деньгами.

Поэтому несмотря на то, что это отнимает немало времени, я доволен раскладом и темпом работы)
Теперь осталось ещё вернуться к регулярной публикации свежих видео в блоге)

Комментирование новостей за утренним капучино

СМИ на этой неделе написали, что министр финансов сказал, что криптовалюта хорошая для внешней торговли, но очень волатильна для сбережений.

До этого Антон Силуанов в интервью советовал государственные облигации (ОФЗ) как инструмент для сбережений.

С тем, что криптовалюта волатильна - не поспоришь. Бывали случаи, когда она как росла в несколько раз за несколько месяцев, так и падала (например, в 4 раза в 2022-м году, так даже российские акции не падали в феврале 2022 года). Однако если выбирать инструмент для сбережений, то важно помнить, что важен не только уровень волатильности.

Кажется, для большинства людей важнее, чтобы инструмент сбережения позволял сохранять или приумножать стоимость/ценность.

И здесь если сравнивать на горизонте в несколько лет российский рубль (в ОФЗ) с биткойном, то сравнение явно не в пользу ОФЗ. Российские ОФЗ на горизонте в 5-10 лет примерно отбивают рост доллара к рублю, но не более того. А биткойн за последние годы вырос во много раз к доллару.

Но, конечно, понятно, что министр финансов РФ не может рекомендовать криптовалюту вместо ОФЗ, а должен рекомендовать именно ОФЗ. Особенно учитывая, что именно Минфин размещает регулярно новые выпуски ОФЗ. Иначе говоря, продавец мороженого должен рассказывать, что самый вкусный десерт - мороженое. Продавец мороженого не может говорить, что "мороженое вредно, пойдите лучше съешьте фруктов".

Мысли за ночным коктейлями: разоблачение "безошибочного прогнозиста по выборам в США"?

Говорят, инвестор Александр И. был сегодня вечером на танцевальной вечеринке, где пропустил несколько коктейлей, и по дороге домой прочитал статью, от которой знатно пригорело, после чего решил написать заметку.

На РБК вышла статья про "безошибочного предсказателя итогов выборов в США". Якобы он до этого верно предсказывал, кто победит, но на этот раз ошибся, а виноват у него Трамп, который "использовал дезинформацию и тёмные импульсы".

Мне стало интересно, насколько товарищ из статьи действительно является безошибочным предсказателем выборов в США?

Глянул: он предсказывал выборы с 1984-го года. С тех пор у него были прогнозы по 11 выборам, из них 9 раз он попал, 2 раза ошибся. Выглядит круто, правда?

Но давайте углубимся в детали. Если человек предсказал заранее итоги выборов, можно ли сказать, что он супер-пупер-прогнозист?
Не всегда. Например, в России этой весной были выбор. И что, теперь тех, кто за несколько месяцев до них дал верный прогноз, называть успешными прогнозистами? Едва ли. Там заранее просматривалось, кто победит)))

Такая же история и в США. У них, конечно, есть выборы "ноздря в ноздрю" как в 2000-м году, когда пересчитывали голоса, а победа решилась буквально "на тоненького".

Но есть и выборы "в одну калитку". Например, те же выборы в США 1984-го года были выиграны Рейганом в 49 штатах из 51. Или выборы, когда побеждал Обама с крупным перевесом, там все опросы накануне выборов были в его пользу. Иначе говоря, какой смысл хвастаться успешностью прогнозов вида "кто победит в футбольном матче Россия-Бруней"? Даже если вы дадите 10 верных прогнозов подряд в таком стиле)))

Поэтому чтобы оценить точность товарища, который предсказал исход 9 из 11 выборов, нужно понять, сколько из них были в напряжённейшей борьбе, а сколько - в стиле матча "Россия - Бруней".

Ради интереса посчитал. Видите, как у меня подгорело после нескольких коктейлей со статьи на РБК))

В общем, из 11 выборов 6-7 можно назвать более-менее очевидными (1984, 2008, 2012 и т.п.). И лишь 4-5 выборов можно назвать "очень ровными и непонятными накануне выборов". Например, 2000-й, 2016-й и т.п.

Тогда получается, что из непонятных, неопределённых выборов, где было непонятно, какой из двух кандидатов победит, товарищ Лихтман верно предсказал 2-3 верных результата из 4-5 выборов. И что здесь такого потрясающего и "безошибочного"?))

Это, кстати, причина, почему у нас в сервисе инвест идей нет инвест идей по облигациям. Можно "набивать" любую статистику точности: просто давай прогноз "покупать вот эти ОФЗ с экспирацией через 1-3 месяца", и точность будет 100%))) Поэтому чтобы не манипулировать статистикой, у нас инвест идеи только по акциям (86% прибыльных, между прочим)

Сбер что-то знает про ключевую ставку?

Ночью вышла новость: Сбер повышает минимальные ставки по ипотеке на 3.5% (3.5 п.п.) до 28%.

В прошлый раз похожая новость была за несколько дней до октябрьского заседания ЦБ РФ. Тогда Сбер поднял ставки по ипотеке на 3%. А спустя несколько дней ЦБ повысил ключевую ставку с 19% до 21%.

Сейчас Сбер снова резко повышает ставки по ипотеке, правда, до ближайшего заседания ЦБ ещё месяц с небольшим. Неужели они уже закладывают прогноз повышения ключевой ставки до 23-24%?

В любом случае, ипотека в России теперь под "заградительные" проценты. Проценты по кредитам как никогда высоки. Очень надеюсь, что это всё-таки приведёт к снижению инфляции, а то такой долгий "приём антибиотиков" (см. предыдущую заметку) наверняка навредит экономике и повысит риски рецессии в 2025 году.

Почему ЦБ нужно как можно скорее победить инфляцию?

На днях вышла статья в РБК, что "власти обеспокоились притоком денег бизнеса на депозиты вместо инвестиций". Посыл в том, что бизнесы все чаще стали предпочитать деньги не инвестировать в развитие, а просто класть в банк и получать фиксированную доходность. Логика предпринимателей понятна: зачем открывать какие-то новые направления бизнеса и брать на себя риски, если можно спокойно получать более 20% годовых без каких-либо рисков?

А дальше схема понятна: при нежелании предпринимателей увеличивать производство/открывать новые бизнесы, экономике будет трудно расти, в худшем случае может даже дефицит предложения на рынках товаров и услуг возникнуть (что является проинфляционным фактором).

Соответственно, почему ЦБ нужно как можно скорее решить проблему с инфляцией?
Когда ключевая ставка, ставки по вкладам/кредитам высокие небольшой промежуток времени, это выглядит временной ситуацией. Пример: как было в начале 2015 года (ключевая ставка 17%) и весной 2022 года (ключевая ставка 20%). Тогда КС стала снижаться спустя считанные месяцы. Народ не успевает привыкнуть к высоким ставкам, поэтому негативный эффект для экономики минимален.

Но если высокие ставки сохраняются длительное время, например, сейчас они высокие уже около года, то все начинают привыкать к тому, что можно спокойно размещать деньги под высокие проценты и сильно уменьшается стимул вкладывать их в развитие.

Базовая аналогия: прием антибиотиков. Можно ли принимать антибиотики? Да, если есть какое-то заболевание, которое требует их приёма. Но большой проблемы в этом нет, если в течение небольшого времени принимать антибиотики.

Но если человек заболевает, принимает антибиотики длительное время и не выздоравливает, то тогда, сами понимаете, проблемы есть.

Высокая ключевая ставка на несколько месяцев - это нормально. Высокая ключевая ставка на 2 года - это уже не очень. Соответственно, не исключено, что ЦБ может и в декабре повысить ключевую ставку, чтобы поскорее победить инфляцию, чтобы "курс антибиотиков" закончился как можно скорее.

Разоблачение мифов за утренним капучино

Надеюсь, что из заметок про "мифы об инвестициях" когда-нибудь сделаю книгу))

Итак, разбиваем очередной миф.

Миф: крупные инвесторы обладают какой-то секретной информацией или в состоянии делать супер-пупер прогнозы о будущем, поэтому частным инвесторам не нужно даже пытаться за ними угнаться и самостоятельно не анализировать рынок

Причина такого заблуждения понятна: кажется, что если у инвестора или фонда есть миллиарды долларов, то они могут нанять супер аналитиков, которые всё проанализируют, соберут всю информацию и т.д.

На самом деле, это не так. Сам по себе размер капитала инвестора или фонда не гарантирует ему успешность. Как ни парадоксально, есть много случаев, когда крупные инвесторы делали ошибки в стиле новичков и просаживали "по-детски" огромные деньги.

Так что опровержений можно привести примерно миллион. Приведу ситуативный пример. Раз уж самой крупной компанией в мире (по капитализации/стоимости акций на бирже) на днях стала NVidia.

Крупный фонд Softbank Vision Fund, основанный миллиардером, имеющий много миллиардов под управлением, точно нельзя заподозрить, что у них нет денег на аналитиков.

Тем не менее, они ещё в 2019-м году продали акции NVidia. При этом они их продавали не после какого-то внушительного роста (просто фиксировали кратную прибыль), а продавали как будто на панике, после крупного падения. С октября 2018 до января 2019 года акции NVidia упали в 2 раза. Угадайте, когда Softbank продал акции NVidia? Правильно, именно в январе 2019 года! По таймингу получилось самое дно по акциям, т.е. абсолютно самый неудачный возможный момент для продажи.

После этого акции NVidia побыли "в боковике" до осени 2019 года, затем началось их победное восхождение. При этом если бы Softbank не продал акции за $3.6 млрд, их текущая доля оценивалась бы примерно в $150 миллиардов!

Так что от размера капитала качество инвестиционных решений может никак не зависеть: многомиллиардный фонд может допустить ошибку, по цене превышающую капитализацию Intel или Сбер.

"Вы позволяете себе с развязностью совершенно невыносимой подавать какие‑то советы космического масштаба и космической же глупости"

Есть много начинающих инвесторов, которые думают, что раз у какого-то автора проданы миллионы экзепляров книг или если есть миллионы подписчиков в соц сетях, то он разбирается в теме акций. На самом деле, это миф.

Более того, бывает забавно, когда "известные экономисты", не имеющие экспертизы в фондовых рынках, дают какие-то резкие прогнозы по акциям.

Из-за этого точность их прогнозов даже не 50 на 50, которую можно достичь, подбрасывая монетку, а ниже.

Один из самых ярких примеров будет знаком любителям литературы по личными финансам. Это Роберт Кийосаки.

Книги у него, конечно, мотивирующие, думаю, он сподвиг много людей по всему миру накапливать капитал. Возможно, он разбирается в недвижимости, которой, говорят, он занимался. Только вот за пределами написания книг и недвижимости, если говорить про рынок акций, он как будто "не шарит" прямо совсем.

В мире профессиональных инвесторов над Кийосаки уже давно стебутся, что "он предсказал 20 из последних 3 снижений рынка". Т.е. он регулярно говорит, что рынок акций США скоро упадёт, только рынок акций растёт всё выше и выше. Т.е. подавляющее большинство прогнозов (не 50%, а 80-90%) Кийосаки уходят "в молоко".

Для примера - скриншот, как ежемесячно (!) в этом году Кийосаки говорил, что акции США упадут, что биткойн может упасть до 5 тысяч. Т.е. рынки и крипта растут, он каждый месяц всё равно говорит, что скоро упадут. И это я скрин одного запроса в гугл вставил, так-то он чуть ли не с 2010-2012 годов говорит, что рынку акций США капут.

Реальность: рынок США на максимуме всех времён, биткойн - тоже (уже 80+ тысяч долларов за 1 BTC).

Профессора Преображенского с его известной цитатой (в начале заметки) для таких "экономистов" не хватает))

Мысли за вечерним капучино: три типа ситуаций клиент/акционер

Бывают компании, чьими продуктами пользуешься, они нравятся, и акции тоже держишь. Это чаще всего win-win: компания оказывает качественные услуги (или производит качественные продукты), которые тебе полезны и на которых компания тоже зарабатывает. Пример: Тинькофф (TCSG). Являюсь клиентом, держу акции.

Бывают компании, чьими продуктами не пользуешься, но акции держишь. Это чаще всего те компании, чьи продукты тебе не подходят (например, Баффетт недавно вложился в сеть салонов косметики), или компании, у которых не самые выгодные или не самые удобные условия, но они на них зарабатывают. Пример: Сбер (SBER, SBERP). Держу акции, но не являюсь клиентом.

Бывают и те компании, услугами которых пользуешься, но акции не держишь. Это чаще всего означает, что у них хорошие продукты/сервисы, но они не умеют зарабатывать на этом деньги. Пример - на сегодняшней фотографии (про него ранее были заметки в канале). Суперудобный сервис, автоматы в куче заведений, однако как пользовался бесплатным тарифом, так почти всегда и продолжаю пользоваться. Кстати, для таких компаний обычно это явный сигнал, что тарифы нужно повышать.

Интересно, делают ли крупные компании исследования на тему того, держат ли их акции их клиенты? Кажется, это был бы отличный источник информации для компаний.

Почему я ожидаю, что дно по российским акциям будет в ноябре-декабре?

Во-первых, после выборов в США, которые прошли позавчера, как будто увеличиваются шансы на начало мирных переговоров в районе зимы. Это потенциальный геополитический позитив.

Во-вторых, ЦБ планирует повысить ключевую ставку в декабре ещё раз, что доведёт её до совсем неприличных значений. Уже сейчас замедляется кредитование, ипотека становится практически недоступной, ещё одно повышение ставки, и охлаждение экономики станет как будто неминуемым. После чего пора будет закладывать снижение ключевой ставки, которое придётся делать для стимулирования экономики.

В-третьих, если представить, что не случится мирных переговоров и ключевая ставка так и будет такой высокой из-за высокой инфляции, то, скорее всего, должна произойти девальвация, что будет позитивом для акций экспортёров. И можно будет закладывать в ожидания рост их показателей (как в 2015 году выросли показатели экспортёров после девальвации 2014 года), не говоря уже о том, что ближе к концу зимы рынок будет и так закладывать ожидания дивидендов за этот год, а они по многим акциям будут большими.

Поэтому пока что, конечно, неприятно, что рынок так и остаётся вблизи минимумов, что большинство недавних покупок в портфель ещё не проявили себя, но, по крайней мере, теперь есть вполне понятный горизонт, сколько ещё нужно потерпеть, чтобы увидеть ожидаемый рост рынка акций РФ.

У меня сейчас стратегия прежняя: обменял на этой неделе ещё долларов в рубли (пока доллар 97-98), планирую ещё влить денег в российские бумаги при случае.

Экономист Зубец:
Что ни идея, то - хорошая

В России заморозят вклады?

Возможно, вы видели вчера или сегодня в СМИ заголовок, что "экономист предупредил о возможной заморозке вкладов в России из-за бешеной инфляции".

Когда такой заголовок увидел я, сразу стало интересно: кто такое прогнозирует? Если бы чиновник из Минфина, было бы страшно.

Но оказалось, что автором сего потрясающего предложения оказался наш знакомый, доктор экономических наук, директор социально-экономических исследований Финансового университета Алексей Зубец!

Тот самый профессор Алексей Зубец, который предлагал ввести налог на бездетность в размере 30 тысяч рублей в месяц!

Конечно, сразу стало понятно, что как налог на бездетность был продуманной инициативой талантливого экономиста, так и идея заморозки вкладов наверняка тоже была максимально просчитана. Не могут же в России брать в ведущие экономические университеты на руководящие позиции брать кого попало, правда?

В общем, это ещё одна реклама Финансового университета. Если кто для себя или своих детей смотрит экономический университет, обратите внимание на Финансовый университет, где есть профессора с такими блестящими идеями.

Ответы на вопросы из комментариев за вечерним мороженым

К видео про Норильский Никель поступил комментарий, что с 2018 года, когда Норникель стоил как и сейчас 100 рублей (10 тысяч по старым ценам) инфляция составила почти 100%, то есть акции сейчас дешёвые. Полный текст на прилагаемом скриншоте.

С одной стороны кажется, что расчёты верные: как я сам показывал в видео, Норникель упал до уровней 2018 года, и действительно инфляция с тех пор была около 100%. Но делает ли это акции дешёвыми?

Не факт. Акции отдельно взятой компании не обязаны дорожать вместе с инфляцией. В блоге не так давно был пример про Intel (INTC), акции которого сейчас стоят дешевле, чем в 90-е годы, то есть 25-30 лет назад.

Каков расклад с Норникелем?
В 2018 году акции GMKN торговались около текущих цен, компания оценивалась примерно в 8 годовых прибылей, имея (по итогам 2017 года) 8+ рублей дивидендов, то есть порядка 8% дивидендной доходности. У них как раз начинался рост показателей: по итогам 2018 года заплатили уже более 15 рублей на акцию. Ключевая ставка на тот момент была около 7.5%, то есть ДД Норникеля была выше ключевой ставки. Не говоря уже о том, что у компании на тот момент ещё в течение 5 будущих лет действовал корпоративный договор, определяющий размер дивидендов, т.е. по сути была чёткая дивидендная политика.

С 2018 года прибыль компании выросла на треть. Норникель стал дешевле? Формально да. Норникель сейчас оценивается не в 8, а в 6 годовых прибылей.

Но компания пока что не платит дивиденды: не было финальных дивидендов за 2023 год. Дивиденды за этот год под вопросом: в видео разбирал, что у них отрицательный свободный денежный поток по отчёту. Да и дивидендной политики такой щедрой, как несколько лет назад, сейчас нет. Не говоря уже о том, что оценка в 8 годовых прибылей при ключевой ставке в 7.5% (как в 2018) - это недорого, а оценка в 6 годовых прибылей при ключевой ставке в 21% (как в 2024) - это дорого, т.к. можно в безопасных инструментах получать 20+% годовых.

Казалось бы: прошло 6 лет, компания стала зарабатывать на треть больше, инфляция составила почти 100% с тех пор, а акции торгуются в те же цены - значит, стало дешевле? Но нет: в реальности компания стала даже дорогой при текущей ключевой ставке, уровне прибыли и отсутствии чёткой дивидендной политики.

"Обезумевшие физики, продающие друг другу акции"?

Недавно смотрел интервью одного уважаемого экономиста, по учебникам которого ещё в школе изучал экономику. Послушать заслуженного профессора всегда приятно, но был и один крайне спорный момент.

На вопрос про российский фондовый рынок, он сказал, что-то вроде "российский фондовый рынок - это толпа обезумевших физиков, бегающих и пытающихся продать друг другу акции". Причина - уход зарубежных инвесторов, которые должны были реально двигать рынок наверх. Таким образом, общий посыл был, что рынок акций РФ якобы скорее мёртв, чем жив, или по крайней мере, не особо интересен.

Решил записать эти слова, чтобы написать при случае заметку. Случай настал))

Начну с общего наблюдения. Замечал не раз, что некоторые экономисты, даже если они сто раз заслужили свою репутацию, могут совершенно "мимо кассы" комментировать фондовый рынок и не понимать его процессов.

Действительно, зарубежных инвесторов на российском рынке акций сейчас фактически нет. "Старые" заморожены, новые, видя старых, не торопятся приходить. Поэтому доля торгов физлицами на рынке акций РФ сейчас порядка 70% (плюс-минус 10%).

Является ли это негативом для акций РФ?
С одной стороны, да, т.к. для сильного роста рынка нужны большие деньги, большие деньги - на финансовых рынках за рубежом, без больших денег расти трудно.

С другой стороны, утверждать, что "на рынке торгуют только физики, поэтому рынок плохой" - некорректно, т.к. здесь нет причинно-следственной связи.

Рынок акций РФ с конца 2022 года до осени 2023 года сильно вырос, хотя на нём торговали в основном физики. Сейчас рынок акций РФ полгода был в коррекции, опять же, при торговле в основном физиками.

В "нулевые годы" физиков на рынке РФ почти не было, рынок акций РФ сильно вырос. В 2007-2009 годах на рынке РФ физиков тоже почти не было, рынок обвалился. В районе 2010-2014 годов на рынке физиков всё ещё почти не было, рынок был в боковике.

Иначе говоря, я не вижу причинно-следственной связи между долей торгов физиками на рынке и динамикой рынка акций.

Здесь кто-то скажет: а как тогда бьётся аргумент, что на бирже просто перепродаются акции из рук в руки одних и тех же компаний?

Всё довольно просто: рынок не является замкнутой системой. Т.е. это не какая-то закрытая комната, по которой "бегают обезумевшие физики", как сказал тот самый профессор. В эту систему регулярно поступают новые деньги в виде дивидендов.

Например, сегодня в Коммерсанте вышла статья с оценкой, что за ноябрь-декабрь на рынок может приехать 660 миллиардов рублей в виде дивидендов по акциям крупных компаний. Понятно, что часть пойдёт крупным акционерам и в бюджет, но часть - останется на рынке, поступив на счета тех самых физиков. И это лишь сезон промежуточных дивидендов, в летний сезон на рынок поступает кратно больше денег (вспомним дивиденды Сбера). То есть суммарно за год биржевые компании платят триллионы рублей дивидендов своим акционерам.

Не говоря уже о том, что на рынке есть компании, например, Яндекс, которые регулярно наращивают размеры бизнеса, то есть доли в таких компаниях - это не что-то статичное, это доли во всё большем по размеру бизнесе, выручка Яндекса за последние годы выросла в несколько раз.

Конечно, из-за роста инфляции и роста ключевой ставки акции РФ провели не лучшие полгода, с другой стороны, это особенность рынков акций: исторически они были более доходными чем вклады, но периодически акции могут снижаться. И так бывает не только РФ, в США рынок акций в 2022 году падал, в том числе акции тех же Apple и Amazon в моменте падали в 1.5-2 раза, а в 2001-2003 годах рынок США вообще падал два года подряд. К этому нужно относиться как к встроенной характеристике рынка акций.

Таким образом, не так важно, кто торгует на рынке, какая доля физических и юридических лиц, крупных фондов и частных инвесторов. Важнее анализ акций, долю в каких компаниях вы покупаете, растут ли они, какие дивиденды могут принести и т.д. Российский рынок акций (как и раньше) на мой взгляд является одним из достойных способов инвестирования денег.

Мне нравится выходить в 7-8 утра в кафе, брать капучино и что-нибудь вкусное из еды на завтрак (рекомендую драники в Кофемании) и спокойно пару часов поработать. Посмотреть интересные акции, почитать финансовые отчёты, написать заметки.

Утро подходит оптимально, так как ещё не открылся рынок акций, и нет отвлекающих факторов в виде желания смотреть на котировки. А 7-8 утра - идеальное время для старта рабочего дня, т.к. как раз есть пара часов до открытия Московской биржи.

Кроме того, можно и план на весь день составить: что нужно успеть обязательно и/или желательно сделать, какие ключевые события ожидаем (сегодня, конечно, выборы в США помимо финансовых новостей).

Этой осенью не особо получалось по такому графику работать, т.к. почти весь сентябрь был за рубежом (хотя там тоже рано иногда просыпался), а в октябре то ОРВИ, то стоматологические дела, в общем, постоянно что-то отвлекало.

Но вот наступил ноябрь, кажется, оптимальное время для бодрой и продуктивной работы. Так что всем желаю хорошего дня и обещаю на этой неделе ряд интересных/полезных материалов в блоге)

Акции Норильского Никеля (GMKN): пока что всё плохо?
https://youtu.be/xh5Nb0q4Qq0

Продажи миллиардерами акций США становятся всё более активными.

Во-первых, Баффетт продал ещё больше акций Apple (об этом попозже отдельной заметкой напишу). Во-вторых, основатель Амазона Джефф Безос продал ещё на $3 миллиарда акций AMZN.

Отмечу, что это уже третий крупный пакет продаж в этом году от Безоса. До этого он продавал акции Amazon в феврале и июле. Теперь - осенние продажи ещё на $3 млрд. Суммарный объём продаж Безосом акций Amazon в этом году превысил $17 миллиардов (!).

При этом тайминг у продаж Безоса обычно очень хороший. Он продавал акции в 2021-м году, а после этого на рынке США была заметная коррекция в 2022-м году, и акции AMZN с пика конца 2021 года до дна конца 2022 года падали в 2 раза.

В этом году продажи Безосом идут тоже на самых пиках. Акции Amazon в 2024 году торговались диапазоне от $145 до $200, Безос продавал в феврале в районе $170, в июле в районе $190, сейчас в районе $190+. В общем, Безос умеет не только мегакомпании строить, но и вовремя продавать акции)

Конечно, акции Amazon выросли за последние годы не просто так: бизнес Amazon, включая не только "обычный" бизнес по доставке, но и ИТ/облачный бизнес, вырос в несколько раз. Однако Amazon несмотря на этот рост оценивается в 40 годовых прибылей, такую оценку не назовёшь дешёвой. В частности, в 2021 году осенью, когда Безос делал продажи акций, они были по $180, затем падали до $80-90, то есть акциям в случае какой-нибудь рецессии или просто рыночной коррекции в США есть куда падать.

Одним словом, бигтехи в США были основным драйвером роста рынка за последние несколько лет, но снова складывается ситуация (как в конце 2021 года), когда их дальнейшая динамика может оказаться под вопросом. Многое, конечно, зависит от выборов в США и возможными действиями победившего кандидата после выборов (в области налогов и т.д.). Посмотрим, что будет дальше)

P.S. Отмечу, что у меня (АИ) в портфеле по рынку США нет позиций по акциям бигтехов США.

Мысли за вечерним капучино: недвижимость - не лучшая инвестиция в 2024 году?

В предыдущие годы я чаще нейтрально относился к инвестициям в недвижимость. В целом - негативно (долго покупать/продавать, заморозка денег и т.д.), но с позитивом в отдельных вариациях, например, если говорить про ипотеку под низкий процент (который был в 2021 году, в 2023 году и т.д.). Ходят слухи, что даже инвестор Александр И. несколько лет назад не побрезговал таким типом вложений (без всяких ипотек, конечно).

Но в этом году диагноз однозначный: не вижу смысла в инвестициях в недвижимость.

Ипотека при ставках под 25%, очевидно, почему смысла не имеет.
Покупать недвижимость "на свои", вкладывая туда много денег - это заморозка денег на несколько лет с сомнительными перспективами роста. На рынке недвижимости уже происходит стагнация цен.

Стандартный контраргумент, который периодически слышу: "недвижимость всегда растёт в цене, например, сейчас СМИ пишут про снижение цен на недвижимость менее чем на 1% за месяц, а до этого она росла минимум на 10-20% в год".

Это миф. Во-первых, цены на недвижимость могут и в рублях снижаться, например, посмотрите графики 2015-2017 годов.

Во-вторых, более важно то, что доходность вложения Х млн рублей в недвижимость нужно сравнивать не с нулём (вырастет в цене недвижимость или нет), а с альтернативами. Например, с вкладами и облигациями. Сейчас вложившись в самые надёжные облигации можно увеличить капитал почти в 2.5 раза за 5 лет. Сравнится ли с такой доходностью недвижимость, которая сейчас снижается даже в рублях? Не уверен. Условно говоря, если у вас есть 10 млн рублей, то в ОФЗ они превратятся в 24 млн рублей за 5 лет, а вот превратится ли квартира за 10 млн рублей в квартиру за 24 млн рублей за 5 лет - далеко не факт, совсем не факт, очень вряд ли.

Так что недвижимость в условиях очень высоких ставок в экономике считаю одной из сомнительных идей вложения денег.

Загадка недели - динамика акций Ламбумиз (LMBZ) после IPO

Компания разместилась на Московской бирже по, на мой взгляд, феноменально завышенной оценке около 27 годовых прибылей. Хотели даже по 27-30, но в итоге цену размещения поставили по нижней границе диапазона, вероятно, это помогло котировкам.

Тем не менее, ожидал падения акций вскоре после старта торгов, т.к. для "классического бизнеса" это сейчас для России дорого: на Мосбирже компании торгуются по 3-5 годовых прибылей, если слабо растут, и в районе 10 годовых прибылей, если растут побыстрее. И это всё равно в разы дешевле.

Но нет: акции в первые минуты сгоняли вверх-вниз от цены IPO в 425 рублей, но затем так и остались болтаться в районе цены размещения, например, на момент написания заметки тргуются по 424 рубля.

Если акции не упадут в ближайшие 1-2 месяца, я, конечно, очень сильно удивлюсь. Пока что есть гипотеза, что работают механизмы стабилизации котировок, плюс те, кто участвовал в IPO, пока что не хотят продавать, и поэтому на рынке нет продавцов. Но когда пройдёт побольше времени, т.е. в ближайшие 1-2 месяца, ситуация, думаю, изменится.

Даже Баффетт не сдержался!)

"Сотрудник ЦБ завёл Телеграм-канал..."
"Известный миллионер раздаёт бесплатные советы..."
"В этом канале публикуется инсайдерская информация..."

Видели ли вы такую рекламу?)
Конкретно Вконтакте такого не видел, но в Телеграме подобное встречал миллион раз.

В такой рекламе интересует только то, каков процент "развода"/заведомо недостоверной информации в такой рекламе: 99% или 100%)

Причина проста: сотрудникам регуляторов (типа ЦБ) запрещено разглашать кучу информации, тот, у кого есть инсайдерская информация, также не может её разглашать, если по-дурости он начнёт каким-то незнакомцам, на которых настроена реклама, давать инсайдерскую информацию, его вычислят и посадят)))
Так что такая реклама - это чуть ли не заведомый лохотрон/обман.

От всей этой рекламы, кажется, "пригорело" даже у самого Баффетта: хотя всякие лохотроны живут и рекламируются уже много лет, компания Berkshire Hathaway лишь сейчас выпустила официальное заявление на тему того, что нельзя верить, если вам от лица Баффетта предлагают какой-то финансовый продукт (или если вы видите рекламу "сам старик Баффетт наконец-то завёл телеграм-канал, подписывайтесь бесплатно!"). Видимо, объёмы псевдорекламы стали такими, что дальше терпеть было невыносимо))

Возможно ли удвоение капитализации российского фондового рынка?

Сегодня в СМИ появился комментарий запреда ЦБ Владимира Чистюхина, что это "суперамбициозная задача на грани невозможного".

Позволю себе добавить небольшой комментарий. Если бы это было самоцелью, если бы при удвоении капитализации российского фондового рынка наступал коммунизм и всеобщее счастье, это было бы легко сделать, например, снижением ключевой ставки с 21% до 2-3%.

Проблема только в том, что удвоилась бы стоимость российских акций именно в рублях, и это сопровождалось бы инфляцией и/или девальвацией, при учитывании которой реального роста особо не было бы.

Вспомним историю рынка РФ. С 2012-го по 2018-й годы российские акции выросли в цене в два раза. В рублях. Но в долларах - остались на месте. Причина - рост рынка акций заметно опирался на девальвацию (когда доллар с 30+ уехал на 60+ рублей), экспортёры стали больше зарабатывать, их акции выросли. Т.е. формально за 6 лет (с 2012 по 2018) капитализация рынка РФ выросла в два раза, но в реальности российские инвесторы при пересчёте размера капиталов "в твёрдой валюте" не особо выиграли, даже наоборот, проиграли инвестициям в рынок США в тот же промежуток времени.

Поэтому если формулировать задачу "удвоить капитализацию рынка акций РФ к 2030 году в рублях", то эта задача, скорее всего, является даже несложной. Если ЦБ поборет инфляцию, то будет снижена ключевая ставка (по прогнозу ЦБ в районе 2027 года ниже 10%), ряд акций с дивидендной доходность в 15-18%, которых сейчас много на рынке РФ, могут переоцениться в 2 раза наверх. Если же ЦБ не поборет инфляцию, тогда капитализация может вырасти чисто за счёт инфляции и/или девальвации. В общем, в рублях за 6 лет в два раза (или даже больше) вырастем с очень большой вероятностью.

Но вот если говорить про более серьёзную задачу, про увеличение капитализации рынка акций РФ "в твёрдой валюте", например, в пересчёте на доллары, то вот это реально очень амбициозная задача, для которой нужно и инфляцию побороть, и стимулы для выхода на биржу создать, и попытаться привлечь в Россию иностранных инвесторов (хотя бы из дружественных стран).

Мысли за дневным капучино: про акции, которые вовремя продал

Начинал заметку вчера днём, не закончил, сегодня дописываю. Накануне (т.е. не этой, а предыдущей ночью), когда зашёл в приложение Инвестинг, не смог не сделать скриншот, который прилагаю к заметке.

Это акции РФ, которые находятся в районе годовых минимумов (по подсчётам Инвестинга).

Чем меня так привлекла эта картинка? Что объединяет акции АФК Системы, Норникеля, ММК, Магнита и НЛМК помимо того, что они находятся на минимуме за 12 месяцев?

Объединяет их то, что все эти акции в течение последнего года мы продали из портфеля. И с момента продажи каждая из них упала в 1.5-2 раза. Например, Систему продавал в начале лета по 25+, сейчас они 12-13 рублей, Норникель продавал весной по 150+, сейчас он дешевле 100 рублей и т.д.

Понятно, что любому инвестору приятно просматривать прибыльные позиции портфеля, какие бумаги в какую прибыль удалось продать. Я тоже 4 из 5 перечисленных акций продал ранее в прибыль (Магнит - в большую прибыль, НЛМК - в небольшую прибыль, Норникель - в небольшой убыток), и получение прибыли было приятной эмоцией. Но ещё как минимум не меньше эмоций приносит сейчас то, что все эти акции продал более-менее вовремя, т.к. они все упали в полтора-два раза в цене. То, что не потерял, вовремя продав акции - можно считать заработанным.

На российском рынке акций складывается ситуация, что некоторые сектора/отрасли интересны несмотря на повышение ключевой ставки, так как компании сектора показывают хорошие результаты и рост выше инфляции.

Но некоторые сектора "заходят в штопор".

Один из таких секторов - угольщики. Падение цен на уголь, местами высокая долговая нагрузка (имею в виду Мечел, конечно же) - это набор необходимых предпосылок к ужасной динамике акций.

Понятно, что рынок акций РФ последние полгода снижается, но угольщики не просто снижаются, они обваливаются.

На этом фоне несказанно рад, что вовремя слил позиции в секторе. Распадскую ещё давно продавал по 450 (сейчас акции по 260), Мечел привилегированные по 250+ в прошлом году очень удачно продал - сейчас MTLRP дешевле 100 рублей (!). Как говорится, "главное вовремя вынуть")

При этом несмотря на обвал акций угольщиков (падение намного сильнее, чем снизился рынок РФ), расклад в секторе такой, что возвращаться сюда пока что не хочется. Если ничего не изменится, где у акций сектора дно - непонятно.

P.S. Это кстати ещё одно (в дополнение к миллиону ранее опубликованных в блоге) разоблачение мифа про то, что якобы "акции нужно держать вечно". Если один инвестор продал MTLRP год назад по 250, а другой - остался "держать вечно" и сейчас они у него в портфеле в 2.5 раза дешевле спустя год - разница налицо)

Мысли за вечерним капучино: про полезность двух рынков акций

То, что сейчас происходит на российском рынке акций - отличная иллюстрация, почему полезно инвестировать не только в российские, но и в иностранные акции (собственно, чем я и занимаюсь уже много лет).

Рынок РФ после пика весны 2024 находится в коррекции уже почти полгода, и большинство акций сейчас дешевле, чем были весной. Конечно, есть отдельные случаи роста, например, акции Полюса или Газпрома, по которым удалось вовремя заскочить и выскочить в прибыль даже при падении рынка РФ, однако большинство акций портфеля по рынку РФ всё-таки снизились с весны. Даже Сбер, который, казалось бы, я продал весной очень удачно, который потом упал, и я перекупил после заметного падения, всё равно с момента перезахода ещё чуть ниже ушёл.

Одним словом, даже если вы разумно подходите к фондовому рынку и даже если вы находите интересные истории с хорошим потенциалом, вы не застрахованы от снижения на рынке и снижения портфеля.

Что делать в такой ситуации?
Кто-то скажет: по Сберу, Лукойлу и другим бумагам, проданным в течение этого года, была получена большая прибыль, поэтому можно и потерпеть.

Но что если пока непонятно, сколько придётся ждать? Что делать инвестору в российские акции, если данные по инфляции в ближайшие пару месяцев будут "не айс", если ЦБ повысит ключевую ставку зимой ещё выше? Ещё полгода сидеть в бумагах в надежде на разворот? Или довольствоваться облигационной доходностью?

В такой ситуации на помощь приходят иностранные ценные бумаги. Например, пока рынок РФ снижается почти полгода, рынок США наоборот, вырос до исторических максимумов.

И идея здесь не только в диверсификации, но и в возможности ребалансировки портфеля. Например, по рынку США удалось зафиксировать хорошую прибыль по ряду позиций. Можно не только перекупить какие-то акции США взамен, но и перевести часть денег в российские бумаги.

Например, в последнее время я делал обмен долларов на рубли, чтобы переложиться в российские акции. Если ранее в этом году, когда по рынку РФ был целый ряд продаж, а по рынку США - покупок, по рынку США было заметно больше позиций, то сейчас ситуация противоположная: по рынку США стало меньше позиций из-за ряда продаж, а по рынку РФ появилась возможность закупиться поплотнее.

Не говоря уже о том, что доллар сейчас до 96-97 рублей подрос, т.е. перевод денег в рубли сейчас из иностранных акций - это не только перевод денег из выросших бумаг США, но и перевод по высокому курсу доллара.

А у тех, кто инвестирует только в российские акции, такой возможности нет, соответственно, не видно другого выхода, кроме как смириться с ожиданием роста рынка РФ или с инструментами фиксированной доходности.

По этой причине как много лет инвестирую в оба рынка акций (РФ + США), так и продолжаю это делать. Текущая ситуация на рынке РФ - яркая иллюстрация, в чём выгода такого подхода.

2 акции, которые я продал сразу после повышения ключевой ставки до 21%!
https://youtu.be/g3LWsWGdZL0

Вот это наезд от Германа Г.!

Увидел в СМИ, что руководитель одного банка Герман Г. сказал что-то вроде такого:
"Слушайте, если человек чего-то в жизни добился, он пойдет в блогеры? У него времени на это нет. А неудачники, которые ничего больше не умеют, кроме того, что болтать языком, они идут в блогеры."

Вот это наезд! На кого? В первую очередь, на известного блогера Илона М., у которого более 200 миллионов подписчиков в Твиттере (хотя теперь соц сеть и называется официально X, я всё равно называю её Твиттером).

Илон М. опубликовал за несколько лет более 55 тысяч (!!!) твитов, ведёт свой аккаунт, делая ежедневно много публикаций (как текстовых, так и видео) и периодически даже проводя онлайн-стримы.

Наверное, Илон М. ничего в жизни не добился? Ведь таким активным блогером, по словам Германа Г., точно могут стать только "неудачники, которые ничего больше не умеют, кроме того, что болтать языком"?

Но нет. За последние 30 лет Илон М. создал несколько суперуспешных компаний. При этом состояние Илона М. в 4 раза превышает капитализацию банка, который возглавляет Герман Г. Не говоря уже о том, что если Герман Г. был около 15 лет чиновником, а затем его назначили руководителем банка, то Илон М. "с нуля" создавал свои бизнесы.

Так что наезд от Германа Г. на блогеров как-то "в молоко", легко опровергается контрпримером)

Министр финансов объявил о возможном симметричном ответе на использование Западом доходов от активов РФ

Напомню, что ЕС и США заморозили российские активы примерно на 300 миллиардов долларов. Поскольку ни ЕС, ни США не находятся в состоянии войны с РФ, то к таким действиям, пожалуй, можно приписать не только слово "заморозили", но и слово "украли".

В ответ на это Россия заморозила активы западных инвесторов, в частности, они не могут продавать российские акции, а дивиденды по ним приходят на специальные счета ("счета типа С"), откуда невозможно "просто так" вывести деньги.

Так как сейчас ЕС и США хотят использовать доходы от российских активов в своих интересах, министр финансов России сказал, что Россия будет точно так же использовать доходы от замороженных в России активов в своих целях.

И это, возможно, неплохой потенциальный источник дохода для бюджета. Свежих оценок общего количества денег на "счетах типа С" я не видел, видел оценку, что ещё в прошлом году там должно было оказаться более 1 триллиона рублей от поступления дивидендов. В этом году по ряду акций, например, по Сберу, дивиденды были ещё выше, так что там могло и под 2 триллиона накопиться. Если предположить, что эти деньги размещаются на вкладах или в облигациях, то это порядка 20% годовых или порядка 400 млрд рублей. А это, между прочим, треть планового дефицита бюджета РФ на следующий год. Учитывая, что на "счета типа С" будут добавляться дивиденды и в следующем году, объём доходов такого типа может в дальнейшем вырасти ещё выше. Одним словом, неплохая компенсация бюджету)

Свежие комментарии по ключевой ставке (ЦБ сегодня повысил её с 19% до 21%) в канале с мемами: https://t.me/fin_news_satire

Стоимость поездок на такси вырастет с 25 октября, как на это реагировать инвестору?

Как на это реагировать обычному человеку понятно: выругаться. Цены на такси и так заметно выше, чем были 2-3 года назад, так они ещё и останавливаться в своём росте не собираются. Правда, отмечу, что относительно цен в крупных европейских городах, цены на такси в России остаются не особо высокими, если сравнить, например, Москву и Лондон.

Но инвестора будет интересовать не то, что цены на такси выросли, а то, можно ли на этом как-то заработать. И ответ здесь прямолинейный, так как крупнейшая компания, которая занимается такси в России - это Яндекс (Яндекс.Такси).

Понятно, что у Яндекса затраты в сервисе такси растут по объёктивным причинам: за последние 2-3 года сильно выросли цены на автомобили (поэтому платить водителям нужно больше), а также разные регуляторные вопросы привели к некоторому дефициту на рынке.

Однако Яндекс будучи если не монополистом, то как минимум очень крупным игроком на рынке, может действовать по канонам микроэкономики, перекладывая затраты на потребителей. Т.е. не удивлюсь, если Яндекс.Такси в очередном финансовом отчёте Яндекса будет фигурировать с хорошим ростом не только выручки, но и EBITDA. Иначе говоря, когда на каком-то рынке есть монополист или крупный игрок, то этот крупный игрок почти любые события сможет обернуть в пользу роста своей прибыльности. Поэтому, как уже писал не раз, продолжаю держать акции (российского) Яндекса (YDEX).

Акции Ленэнерго (LSNGP): ждём большие дивиденды?
https://youtu.be/uHI8PApwOnM

А в США возобновились торги акциями бывшего Яндекса. Только теперь это не Yandex NV, а Nebius Group NV, тикер теперь не YNDX, а NBIS.

Осенью 2021 года акции торговались по $76-86 за штуку, 23-го февраля 2022 года они закончили торги по $34, затем за 24-25 февраля 2022 года упали до $19, где и перестали торговаться до октября 2024 года. На этой неделе торги возобновились, акции сейчас тоже торгуются около $19.

При этом бывший Яндекс, точнее, Nebius Group, утратил свой основной бизнес в России, у них остались только куски былого величия. Так что про возврат на уровни 2021 года пока что стоит забыть.

Посмотрим, сможет ли уехавший за рубеж с частью команды возродить "остатки бывшего Яндекса" в какой-то более-менее крупный бизнес. Всё-таки те самые остатки - это остатки в области искусственного интеллекта, а мы видим, как эта тема сейчас "выстреливает" в мире. Кроме того, у Nebius остался пакет собственных акций от сделки (помимо денег), если они его погасят, у них раза в два акций меньше станет, т.е. капитализация упадёт (без ущерба для стоимости акций), это будет хорошей новостью. Но в любом случае удержание (если они у вас были заморожены) или покупка (после возобновления торгов) акций NBIS - это крайне рискованная история.

P.S. Меня (АИ) по-прежнему интересуют более спокойные и понятные истории, в частности, бумаги российского Яндекса на Московской бирже (YDEX) как держал, так и держу.

В продолжение вчерашней темы с советом замглавы Минфина: в СМИ сегодня вышла новость, что якобы есть проблемы с обменом наличной валюты (долларов) за границей

Пишут, что наличную валюту требуют чуть ли не только в идеальном состоянии, чтобы её можно было поменять, кроме того, банкноты требуют нового образца. И что это ещё с прошлого года началось.

Лично я (АИ) про такие проблемы не слышал, у меня было такое, что в прошлом году в ОАЭ у меня были разные 100-долларовые купюры, и за одну (старого образца) мне предложили в обменном пункте чуть меньше, чем за другую (нового образца). Однако с таким, что кто-то отказался принимать - не сталкивался.

Кто-то скажет по следам вчерашней заметки, что "замглавы Минфина-то тогда прав: покупать наличную иностранную валюту, получается, небезопасно, купюры могут устареть"

Но не совсем: как писал вчера, если уж говорить про ненадежность валюты, то тогда нужно смотреть не на золото, как он советовал, а на крипту (которая не бывает "старого образца"). В тех же ОАЭ с ней проблем нет. Да и с наличными долларами нового образца тоже. Так что и то, и другое легко возьмёшь в полёт за рубеж. А вот с каким-нибудь слитком золота, который, возможно, придётся ещё и декларировать, идти по красному коридору - как-то не очень удобно будет))

Замглавы Минфина: "если не доверяешь банкам, хранить наличную иностранную валюту небезопасно, стоит покупать золото"

Не согласен: чтобы купить золото, потребуется пойти в банк. Чтобы затем его продать, тоже придётся идти в банк. И как это сочетается с гипотезой, что "не доверяешь банкам"?)

Моя точка зрения: если не доверяешь банкам, покупай крипту. Чтобы купить крипту, не нужны услуги банка, чтобы продать крипту, не нужны услуги банка. Чтобы хранить крипту на криптокошельке, тоже не нужны услуги банка)) Да и если едешь в другую страну, то декларировать устройство с криптокошельком тоже никак не нужно.

Но понятно, что замглавы Минфина намного охотнее порекомендует гражданам инвестиции в золото, которые "под колпаком" у ЦБ (из-за необходимости получения лицензий и т.д.), чем крипту, которую крайне трудно отследить или отрегулировать.

Разбор: поступило предложение запретить изменять (уменьшать) объём упаковки для социально значимых товаров

Эту фишку я помню ещё как минимум с "нулевых" годов: сначала был килограмм сахара, затем в такой же упаковке было 0.9 кг, затем 0.8 кг и т.д.

Идея - делать скрытое повышение цен. Скажем, сахар стоил 30 рублей за килограмм, затем он начинает продаваться по 33 рубля за упаковку. Пакет/упаковка выглядят такими же, однако там уже 0.9 кг. Т.е. формально цена выросла лишь на 10%, в реальности - аж на 20% (на 10% выросла цена и на 10% меньше сахара). Из этой же серии - когда кефир (очевидно, более плотный, чем вода) продаётся не по 1 литру, а по 1 килограмму.

Предложение сделать стандарты на уровне ГОСТа для размеров упаковок и объёмов социально-значимых товаров внёс глава Общественной потребительской инициативы (ОПИ), зампред общественного совета при Роспотребнадзоре Олег Павлов (Источник: Известия).

Не уверен, что такое предложение дойдёт до реализации, т.к. сейчас в России есть явная проблема с более высокой (чем хочется ЦБ и всем) инфляцией, соответственно, запрет на хитрые упаковки по 0.9 кг приведёт к тому, что придётся повышать цены, т.е. сделает вклад в инфляцию. А сейчас бы государству наоборот - снизить любыми путями инфляцию. Так что идея интересная, но, кажется, пока что нереализуемая)

Ещё в тему предыдущей заметки: на днях Дональд Трамп сказал, что у главы ФРС (аналог ЦБ РФ в США) Джерома Пауэлла (это как Эльвира Набиуллина, только в США) лучшая работа в среди госчиновников: "появляться раз в месяц на работе, бросать монетку, а все вокруг о тебе говорят как о божестве".

Скорее всего, Трамп имел в виду принятие решений со стороны ФРС о процентных ставках, и именно это сравнил с монеткой.

Неудивительно, что такое впечатление может возникнуть: прогнозы ФРС со временем сильно менялись. Например, весной 2022 года они прогнозировали повышение ставок до 2.75% на горизонте в 2 года (средний прогноз ФРС), но в реальности ставки к весне 2024 года оказались 5.25-5.5%, то есть в 2 раза выше.

И это не только в "американском ЦБ" так: российский ЦБ весной давал прогноз 10-12% по ключевой ставке на 2025-й год, летом в их прогнозе ставка 10-12% была отодвинута уже на 2026-й год. То есть за три месяца прогноз изменился на целый год. Обращаю внимание: как ЦБ РФ, так и ФРС США имеют максимально полную картинку по экономике своей страны, кучу данных, которая недоступна "простым смертным", и они вот так сильно на 1-2 года или в 2 раза могут ошибаться в прогнозах.

Так что мир финансов - это не когда "кто-то всё знает и всем управляет", это когда есть много разных экономических агентов (ЦБ и Правительства разных стран, крупные фонды, крупные инвесторы, обычные частные инвесторы), которые принимают решения исходя из своих интересов, при этом делая как верные прогнозы, так периодически и ошибаясь в прогнозах. Мир финансов намного ближе к хаосу, чем к какой-то "управляемой кем-то системе".

Акции МТС Банка (MBNK): интересные бумаги, которые никто не видит?
https://youtu.be/EgEmo4ZZJGU

Как опровергнуть мифы, что "кто-то управляет финансовыми рынками", "есть тайное мировое правительство", "все известные люди - лишь пешки в руках Рокфеллеров/Ротшильдов"?

Подписчики блога, особенно те, кто давно читает нас, наверняка над такими сразу громко смеются. Но что если кто-то из ваших знакомых вам такое говорит, как быстро разубедить человека?

Способов есть много, на мой взгляд, один из самых быстрых - чтение новостей.

Октябрьская новость: компания X Илона Маска хотела, чтобы соцсеть X (бывший Твиттер) была разблокирована в Бразилии. Для этого они должны были заплатить судебный штраф в 5 миллионов долларов.

И оказалось, что компания X (которая на момент покупки Маском стоила примерно как сейчас Лукойл) отправила 5 миллионов долларов не на тот счёт (!!!).

Ну какие тут теории заговора могут быть о каких-то тайных мировых правительствах, если в мире финансов юристы/бухгалтеры многомиллиардной компании могут отправить несколько миллионов долларов "не туда"?)

Говорят: "хорошо, когда рыночная экономика, свободный рынок, международная торговля", а в реальности - ограничения на важные технологии для тех или иных стран, чтобы не допустить конкуренции.

Как мы с вами увидели в 2022-м году, хорошо, когда в России оказалась своя платёжная система, а то односторонее внезапное отключение VISA и Mastercard привело бы к возврату к платежам только наличными. Хорошо, что ЦБ занялся системой Мир ещё 10 лет назад.

Сейчас видно, что новой важнейшей индустрией являются микрочипы. США пытаются ограничить доступ к прогрессивным технологиям своих компаний не только Россию или Китай, но и страны Персидского залива, с которыми у них нет даже подобий "холодной войны" в отличие от России/Китая. Свежая новость: США рассматривают взможность ограничения поставок чипов в страны Персидского залива (ранее для Китая и России были такие ограничения).

Кажется, что на горизонте 10-20 лет полная независимость будет только у тех, у кого есть как свои финансовые технологии (платёжные системы и т.д.), так и свои ИТ-технологии (включая как software, так и hardware). И нужно относиться с пониманием, когда в России крупные компании в добровольно-принудительном порядке переводятся на отечественное ПО. Кстати, с этой точки зрения, сейчас мне (АИ) интересны российские ИТ-компании (Яндекс и не только) с горизонтом в 1-2-3 года.

Почему я люблю Москву?

Отвечаю: в каком ещё городе в мире в два часа ночи можно заказать 15 брикетов мороженого, чтобы их привезли за полчаса?)

Каков теперь равновесный курс доллара и евро?

Меня немного удивила новость, вышедная на днях: Правительство смягчило условия по обязательной продаже части валютной выручки экспортёрами.

Когда курс доллара с района 87-90 вырос до 96-97, можно было бы ожидать, что условия сделают пожёстче (продавать больше и/или быстрее) для поддержания курса рубля. Но получилось наоборот: условия немного ослабили, теперь экспортёры могут продавать выручку медленнее, откладывая продажи по времени.

Поэтому возникает ощущение, что как-то заметно укреплять рубль (то есть снижать валюту) от текущих значений не особо планируется. Раз так, то текущие уровни (96 рублей за доллар, 105 рублей за евро) могут быть как раз в районе текущего равновесия.

Кстати, может возникнуть вопрос: почему на государственном уровне может не быть желания видеть доллар по 87-90 рублей, где он был совсем недавно? Ответ в бюджете: для бюджета полезнее чуть более слабый рубль и дорогая валюта, чтобы в бюджет страны поступало больше налогов и сборов с экспортных доходов.

P.S. Для себя решил, что округлённо можно считать, что 1 доллар - это 100 рублей, т.к. с учётом комиссий/спредов за его покупку почти столько и выходит через брокеров/банки.

Что с обменом заблокированных на бирже СПб бумаг?

Напомню, что инвесторы, покупавшие акции на бирже СПб оказались в блокировке (частичной с весны 2022 года, полной - с ноября 2023 года).

В этом году брокер Инвестпалата пыталась сделать обмены замороженных бумаг российских инвесторов на бумаги/деньги зарубежных инвесторов, замороженные в России.

Первый транш на 8+ млрд рублей был летом, сейчас был второй - ещё на 2.5 млрд рублей.

Хорошо это или плохо? Я бы сказал, что небольшой позитив. Учитывая, что всего заморожено бумаг на несколько миллиардов долларов, конечно, размер обмена (10+ млрд за два транша) - маленький. Но лучше, чем ничего, хотя бы какие-то деньги вернутся к тем, у кого на бирже СПб были заморожены акции.

P.S. На всякий случай напомню, что как и раньше, приобретаю иностранные акции на биржах США, там никаких блокировок не было (а то иногда поступают вопросы, как сейчас вкладываться в иностранные акции из России).

P.P.S. Забавно: во время подготовки заметки позвонили с радио Business FM, взяли комментарий на эту тему (если что, он примерно такой же, как в заметке).

Есть ещё в России сильные экономисты!

Всем рекомендую Финансовый университет при Правительстве РФ. Директор социально-экономических исследований университета Алексей Зубец предложил максимально продуманную и социально-ориентированную меру: ввести в России налог на бездетность в размере 30-40 тысяч рублей в месяц. Если в семье один ребёнок - тоже налог, но в меньшем размере.

Не платить налог, как считает доктор экономический наук, профессор Финансового университета, Алексей Зубец могут те, у кого есть два ребёнка.

Что могу сказать: доктор экономических наук ерунды не посоветует! Наверняка он хорошо разбирается в экономике и социальных процессах, наверняка за этим стоит подробнейший анализ, который привёл к такому предложению.

Мысли за вечерним капучино

Когда начинал инвестирование, в первые, наверное, лет пять, часто было ощущение, что не хватает какой-то движухи. Причина была в том, что анализировал не так много акций, и, кстати, обращал внимание далеко не на все важные события и факторы (тогда ещё не знал, что их так много).

Затем несколько лет было ощущение, что всё как нужно: успеваю следить за бумагами.

Теперь (т.е. после 13 лет инвестирования) часто ловлю себя на мысли, что где-то не успеваю либо какие-то акции проанализировать, либо какие-то новости/отчёты прочитать.

Всё-таки очень сильно за прошедшие годы расширился горизонт разных секторов, за которыми слежу. Учитывая разнообразие не только событий/новостей, но и закономерностей, тут хоть круглосуточно можно сидеть и анализировать акции))

Поэтому, кстати, всё чаще приходится отсекать какие-то неприоритетные направления/сектора или отдельные акции. Со временем утвердился в точке зрения, что очень важно не только проанализировать как можно больше, но и выбирать в итоге как можно меньше, то есть некоторый небольшой набор ценных бумаг. Так сказать, чем больше анализируешь разных акций, тем меньше в итоге покупаешь в портфель)

Всё ли в порядке в Совкомбанке, если при ключевой ставке в 19% он привлекает вклады под 24% годовых?

Банки обычно привлекают пассивы (деньги клиентов на вклады/депозиты/накопительные счета) по ставкам, близким к ставке ЦБ. Если ключевая ставка сейчас 19%, то вполне нормально увидеть вклад под 19%. Учитывая, что высоки шансы на повышение ставки до 20% через 2 недели, ставки по вкладам в 20% годовых тоже не должны вызывать удивления: банки просто могут закладывать прогноз повышения ключевой ставки.

Но как так получается, что Совкомбанк привлекает вклады не по19-20%, а под 24%, то есть аж на 5% выше ключевой ставки?

В обычной ситуации это могло бы быть довольно тревожным сигналом. Если "банк активно пылесосит деньги на рынке", то есть привлекает на 5% годовых (для банков это большая маржа/разница) дороже, чем остальные, возможно, в банке не всё в порядке и есть дефицит ликвидности.

Однако в случае с Совкомбанком стоит присмотреться к дополнительным условиям. Такую высокую ставку дают только если иметь специальную платную подписку ("Халва Десятка"), а также, внимание, "если на всём сроке вклада ... ежемесячно делать от 5 покупок на общую сумму не менее 10 000 руб.".

Иначе говоря, чтобы Совкомбанк платил вам повышенный процент, вы сами должны приносить Совкомбанку немало денег от платной подписки и от ваших покупок (с которых банк наверняка получает небольшой процент). При этом вам не 1 раз нужно какие-то покупки сделать, а каждый месяц делать не менее 5 покупок.

Так что у Совкомбанка всё в порядке. Сейчас такое время, что целый ряд банков предлагают клиентам некоторую базовую ставку по вкладам в районе ключевой ставки (19-20% годовых), но в дополнение могут повысить ставку, если вы пользуетесь какими-то платными продуктами банка или если вы приносите в банк "новые" деньги (из другого банка).

Два ключевых риска в российских акциях сформулированы сегодня депутатом Анатолием Аксаковым:
1. ЦБ может повысить ставку до 20% через 2 недели
2. ЦБ будет повышать ставку, пока не добьётся целей по инфляции

При таком раскладе даже рост цен на нефть Brent до $80 и ослабление рубля (доллар 95-96 рублей) не дают российским акциям большого потенциала роста. Поэтому за осень (на фоне продолжения проблем с инфляцией) я понизил ожидания по российским акциям. До этого ждал роста уже осенью, теперь заметный рост по акциям может перенестись на зиму-весну.

Конечно, по-прежнему держу портфель по рынку РФ, однако за сентябрь было и несколько продаж, и с новыми покупками пока что не тороплюсь. Будем ждать и надеяться, что высокая ставка всё-таки сможет "перебить" инфляцию.

Акции Сбера: роста дивидендов не будет?

Несколько дней назад вышел проект бюджета России на следующий год, и он стал примечательным сразу по нескольким моментам. Обо всех в одной заметке не расскажешь, так что обо всём по порядку. Начнём со Сбера.

В бюджет на 2025-й год оказались заложены дивиденды Сбера в размере 750 миллиардов рублей. Это совпадает с размером дивидендов, которые выплатил Сбер в этом году. Т.е. может показаться, что ожидаемая прибыль Сбера в этом году такая же, как в прошлом году, и дивиденды будут такими же: 33.3 рублей на акцию.

Это может показаться двойной негативной новостью: во-первых, 33.3 рубля на акцию дадут дивидендную доходность лишь в 12.6%, что не особо интересно при ключевой ставке в 19%. Во-вторых, прибыль Сбера с начала года выросла на 10% к прошлому году, поэтому если предполагается, что прибыль за весь год будет такой же, как за прошлый, то должно закладываться ожидание снижения прибыли за остаток года. Акции Сбера при таком раскладе могут выглядеть прямым кандидатом на продажу.

Но не всё так плохо. Особенность в том, что бюджет мог сверстываться, исходя из пессимистичных оценок, где в качестве базового сценария по Сберу взяли прибыль, которую Сбер получил в прошлом году. Сбер уже не раз в прошлом давал более консервативные оценки своей прибыли, чтобы затем была возможность превзойти собственные ожидания. Отчасти это похоже на модель американского фондового рынка, где компании часто стараются немного занизить ожидания в своих прогнозах, чтобы затем (уже по факту) эти ожидания превзойти, тем самым обеспечив эйфорию инвесторов от превышения показателей и рост стоимости акций.

Поэтому, несмотря на то, что в бюджет заложены дивиденды Сбера такие же, какие были в прошлом году, ожидаю дивидендов Сбера в следующем году побольше, чем они были в этом. Учитывая, как выросла прибыль Сбера с начала года, дивиденды могут составить 36-37 рублей на акцию. Разумеется, это пока что не дает бумагам Сбера супер большого потенциала роста при ключевой ставке в 19% (т.к. даст ДД лишь порядка 14%), однако, учитывая, что бизнес Сбера продолжает понемногу расти, учитывая, что ключевая ставка, как мы надеемся, в какой-то момент может снижаться, ближе к весне, анонсу дивидендов и дивидендной отсечке бумаги Сбера могут показать рост в район 300 рублей (если всё будет хорошо, может быть, и повыше). Собственно прогноз примерно такой же, как и в сентябрьском видео "Акции Сбера (SBER, SBERP): а вот теперь снова пора покупать?"

Биржа СПб (SPBE) планирует провести не менее 5 IPO в следующем году: позитив для акций?

Сначала кажется, что да: биржа СПб лишилась рынка по торговле иностранными акциями, но может найти новую нишу в виде проведения IPO на своей площадке и торгов российскими акциями.

Но есть несколько проблем.
Проблема первая - репутационная. Биржа СПб говорила, что "активы клиентов в сохранности", когда были санкции со стороны США. Реальность - активы заморожены, биржа СПб отказалась говорить, где хранились акции.

Проблема вторая - пока что IPO на бирже СПб не очень-то идут. IPO ГК Элемент прошло, но акции полетели почти сразу вниз, а ГК Элемент затем провёл вторичный листинг на Мосбирже. Зачем делать IPO на бирже СПб, где меньше инвесторов, когда можно провести IPO на Мосбирже?

Проблема третья - 5 IPO не решат их проблем. Ранее в этом году было видео с расчётами, что бирже СПб чтобы существовать более-менее хорошо, нужно где-то 100 IPO провести. А 5 штук за год всё равно не дадут им нужных объёмов торгов.

Так что по совокупности я (АИ) как писал ещё с момента IPO биржи СПб в 2021 году, что "вне позиции", так и по-прежнему не планирую брать их бумаги.