"Обезумевшие физики, продающие друг другу акции"?
Недавно смотрел интервью одного уважаемого экономиста, по учебникам которого ещё в школе изучал экономику. Послушать заслуженного профессора всегда приятно, но был и один крайне спорный момент.
На вопрос про российский фондовый рынок, он сказал, что-то вроде "российский фондовый рынок - это толпа обезумевших физиков, бегающих и пытающихся продать друг другу акции". Причина - уход зарубежных инвесторов, которые должны были реально двигать рынок наверх. Таким образом, общий посыл был, что рынок акций РФ якобы скорее мёртв, чем жив, или по крайней мере, не особо интересен.
Решил записать эти слова, чтобы написать при случае заметку. Случай настал))
Начну с общего наблюдения. Замечал не раз, что некоторые экономисты, даже если они сто раз заслужили свою репутацию, могут совершенно "мимо кассы" комментировать фондовый рынок и не понимать его процессов.
Действительно, зарубежных инвесторов на российском рынке акций сейчас фактически нет. "Старые" заморожены, новые, видя старых, не торопятся приходить. Поэтому доля торгов физлицами на рынке акций РФ сейчас порядка 70% (плюс-минус 10%).
Является ли это негативом для акций РФ?
С одной стороны, да, т.к. для сильного роста рынка нужны большие деньги, большие деньги - на финансовых рынках за рубежом, без больших денег расти трудно.
С другой стороны, утверждать, что "на рынке торгуют только физики, поэтому рынок плохой" - некорректно, т.к. здесь нет причинно-следственной связи.
Рынок акций РФ с конца 2022 года до осени 2023 года сильно вырос, хотя на нём торговали в основном физики. Сейчас рынок акций РФ полгода был в коррекции, опять же, при торговле в основном физиками.
В "нулевые годы" физиков на рынке РФ почти не было, рынок акций РФ сильно вырос. В 2007-2009 годах на рынке РФ физиков тоже почти не было, рынок обвалился. В районе 2010-2014 годов на рынке физиков всё ещё почти не было, рынок был в боковике.
Иначе говоря, я не вижу причинно-следственной связи между долей торгов физиками на рынке и динамикой рынка акций.
Здесь кто-то скажет: а как тогда бьётся аргумент, что на бирже просто перепродаются акции из рук в руки одних и тех же компаний?
Всё довольно просто: рынок не является замкнутой системой. Т.е. это не какая-то закрытая комната, по которой "бегают обезумевшие физики", как сказал тот самый профессор. В эту систему регулярно поступают новые деньги в виде дивидендов.
Например, сегодня в Коммерсанте вышла статья с оценкой, что за ноябрь-декабрь на рынок может приехать 660 миллиардов рублей в виде дивидендов по акциям крупных компаний. Понятно, что часть пойдёт крупным акционерам и в бюджет, но часть - останется на рынке, поступив на счета тех самых физиков. И это лишь сезон промежуточных дивидендов, в летний сезон на рынок поступает кратно больше денег (вспомним дивиденды Сбера). То есть суммарно за год биржевые компании платят триллионы рублей дивидендов своим акционерам.
Не говоря уже о том, что на рынке есть компании, например, Яндекс, которые регулярно наращивают размеры бизнеса, то есть доли в таких компаниях - это не что-то статичное, это доли во всё большем по размеру бизнесе, выручка Яндекса за последние годы выросла в несколько раз.
Конечно, из-за роста инфляции и роста ключевой ставки акции РФ провели не лучшие полгода, с другой стороны, это особенность рынков акций: исторически они были более доходными чем вклады, но периодически акции могут снижаться. И так бывает не только РФ, в США рынок акций в 2022 году падал, в том числе акции тех же Apple и Amazon в моменте падали в 1.5-2 раза, а в 2001-2003 годах рынок США вообще падал два года подряд. К этому нужно относиться как к встроенной характеристике рынка акций.
Таким образом, не так важно, кто торгует на рынке, какая доля физических и юридических лиц, крупных фондов и частных инвесторов. Важнее анализ акций, долю в каких компаниях вы покупаете, растут ли они, какие дивиденды могут принести и т.д. Российский рынок акций (как и раньше) на мой взгляд является одним из достойных способов инвестирования денег.
