Тихие деньги: рынки и инвестиции

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 20 ноября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Занимательные цифры. Очередной дайджест по недельной инфляции.

👉 Результат в пересчете на год: +21,3% против +20% неделей ранее. Результат без авиа: +20,2% против +17,7%. Среднесуточный рост цен с начала ноября: +0,044% против +0,037% в ноябре 2023 года. Инфляция за 4 недели в пересчете на год: +15,9%.

👉 Получше картина без плодоовощей и авиаперелетов: +12,3% в пересчете на год, но цифра значительно выше долгосрочной цели по инфляции 4%.

👉 Можем не уложиться в прогноз Банка России 8-8,5% по 2024 году: достаточно показывать +0,2%/неделю.

👉 Работает сезонность в плодоовощах, но было бы странно игнорировать последовательное резкое ускорение недельных цифр с середины октября. Не удивлюсь внеочередному заседанию Банка России при ускорении недельных темпов до +0,4-0,5%/неделю... может уже пора. Не вижу поводов для оптимизма до замедления инфляции хотя бы к уровням начала года.

👉 Немного иронии. Что стоило делать: повышать ставку Банку России или копать картошку Минфину?

👉 Статистика, мысли по инфляции и рынку в заметке.

Подробнее:
Инфляция с 12 по 18 ноября 2024: овощи против ключа

@silenceandmoney

#инфляция

🌏Макроэкономика - полная запись секции

Что пошло не так в 2024-м году? Чего ждать в 2025-м?

Смотрите запись секции "Макроэкономика" с IV Осенней конференции АВО 16 ноября 2024 г.

🌐 Смотреть на YOUTUBE

🎬 Смотреть на RUTUBE

🌍 Смотреть на VK Видео

Модератор Константин Новик - Независимый эксперт по финансам и инвестициям, автор канала «Тихие деньги»

Спикеры:
Евгений Надоршин - Главный экономист, ПФ Капитал
Егор Сусин - Управляющий директор Газпромбанк Private Banking
Петр Тер-Аванесян - Автор проекта «ИНВЕСТ НАВИГАТОР»
Виктор Тунев - Экономист, автор Telegram-канала Truevalue

@bondholders 🔹

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 12 по 18 ноября 2024 года.

☝️ Инфляция: +0,37% за неделю или +21,3% в пересчете на год против +0,3% за 6 дней или +20% в пересчете на год в прошлом отчете.

👉 Рост с начала года: +7,41% против +7,02% в прошлой публикации.

👉 Авиаперелеты подорожали на 3,1%, результат без авиа в пересчете на год: +20,2% в сравнении с +17,7% неделей ранее.

👉 Инфляция г/г по данным Минэка: +8,7% в сравнении с +8,6% неделей ранее.

👉 Невеселые цифры: среднедневной рост обогнал ноябрь 2023 года. Результат с начала ноября: +0,79%. Осталось немного до +1,11% ноября 2023 года.

👉 Последний всплеск инфляции или тренд? Понятна сезонность с плодоовощами, но не пришлось бы Банку России проводить внеочередное заседание при сохранении динамики.

👉 Завтра дайджест с деталями.

P.S. Изучаю отчетность Самолета в части сценариев при разных ставках и динамике продаж. Опубликую заметку по итогам.

@silenceandmoney

#инфляция

Итоги размещения ОФЗ. Дополню цифры по размещению ОФЗ 26247 статистикой по ДРПА, проходит по средневзвешенной цене аукциона: дополнительно привлекли 11,5 млрд руб. по номиналу. Суммарно вышло 37,5 млрд руб. с учетом аукциона, получше.

👉 Итого Минфин собрал 248,3 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 5 аукционов и 2,2 трлн руб.: 430,3 млрд руб./аукцион.

👉 Финальные цифры появятся после публикации Минфином таблицы с итогами аукционов.

@silenceandmoney

#офз

Итоги размещения ОФЗ. Минфин разместил 1 выпуск ОФЗ: 26247 с купоном 12,25% годовых. Рынок взял бумаги без дисконта, появились крупные сделки, но объем небольшой.

👉 Привлекли 26 млрд руб. в сравнении с 92,9 млрд руб. с учетом ДРПА на прошлом аукционе, когда разместили 2 выпуска с фиксированным купоном.

👉 Собрали 26 млрд руб. в ОФЗ 26247 при спросе 50,2 млрд руб.: сравнимо с 39,8 млрд руб. при спросе 66 млрд руб. по ОФЗ 26246 на прошлом аукционе. Цена отсечения 76,2507% или 17,32% годовых. Разместились с премией 0,15% по цене к уровню закрытия 19 ноября, дисконт по доходности составил 0,04% годовых. Хороший результат: рынок взял без скидки, но объем остается небольшим в сравнении с планом на 4 квартал.

👉 Минфин привлек 236,8 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 5 аукционов и 2,2 трлн руб.: 432,6 млрд руб./аукцион.

👉 Рынок покупает выпуски с фиксированным купоном на текущих уровнях без рекордных объемов. Нужны новые поводы для дальнейшего движения: посмотрим на данные Росстата по недельной инфляции, статистика по инфляционным ожиданиям не показала изменений.

👉 Статистика по аукционам и графики по рынку в заметке.

Подробнее:
Итоги размещения ОФЗ 20 ноября: рынок покупает не спеша

@silenceandmoney

#офз

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 19 ноября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации

Новая публикация. Небольшой экспресс-разбор нового выпуска ЭНЕРГОНИКА.

👉 Облигации серии 001Р-05 на 300 млн руб. сроком 5 лет с амортизацией и фиксированным ежемесячным купоном. Старт размещения 21 ноября.

👉 Ставка купона: 28% годовых, что соответствует доходности к погашению 31,89% годовых, дюрации 2 года и спреду 1100 бп к кривой ОФЗ. Торгуются шире ЭНИКА 1Р03 и ЭНИКА 1Р04, больше спред в группе BBB. Предстоят крупные выплаты в следующем году, которые сопоставимы с EBITDA LTM. Вопрос к прибыльности без субсидий и земельным участкам на балансе компании. Остаются небольшой объем выпуска и высокий купон.

👉 Кредитные рейтинги: BBB_ru от НКР со стабильным прогнозом.

Подробнее:
Разбор полетов. Размещение облигаций: ЭНЕРГОНИКА [ноябрь 2024]

@silenceandmoney

#облигации #разборполетов

Аукционы ОФЗ.
Минфин планирует разместить 1 выпуск ОФЗ с фиксированным купоном: 26247 с купоном 12,25% годовых. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Регламент:
12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26247
14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26247

Необычное решение: нет спроса на флоатер или пытаются снизить процентные риски бюджета и размещать фикс?

Осторожно смотрю на возобновление Банком России аукционов РЕПО как поддержку покупки ОФЗ банками: ставка КС + 10 бп, доходность длинных ОФЗ ниже => банки будут получать убыток пока ставки не снизятся и ОФЗ не подорожают, если... Если не готовится запуск коротких бумаг, купонных или дисконтных: торгуются около ключа ОФЗ 26234 и ОФЗ 26229. Может случиться реинкарнация ГКО...

Минфин привлек 210,8 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 6 аукционов и 2,2 трлн руб.: 364,9 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 20,62% годовых и 20,78% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 54 млрд руб.

Подробнее:
Аукционы Минфина 20 ноября: уверенность уходит

@silenceandmoney

#офз

Мысли вслух. Посмотрел выступление Эльвиры Набиуллиной и дискуссию в Государственной Думе по основным направлениям денежно-кредитной политики на 2025 год и плановый период 2026-2027 года.

👉 Не меняется позиция Банка России: высокая ставка охладит инфляцию, сохраняется итоговая цель 4%, без жестких мер инфляция могла бы достичь 20% или 30%, основной источник инвестиций компаний – прибыль, не кредит, доля процентных расходов в себестоимости не выше 5%, приводили пример с Турцией. Итог: жесткая ДКП приведет инфляцию в норму, сбалансирует рост экономики, работают в тесном контакте с Правительством.

👉 Случилась небольшая нестыковка с вкладами: депозиты – источник кредитования, деньги работают в экономике, но... планируют снижать ставку постепенно, чтобы средства не так быстро пошли на траты.

👉 В ответ высказали стандартные возражения: дорогой кредит мешает развиваться и разгоняет инфляцию. Дискуссия прошла скорее в рамках обмена мнениями: в итоге поддержали Банк России, вспомнили про 90е, когда говорили про важность финансовой стабильности.

👉 Создалось впечатление, что Госдума восприняла базовый прогноз Банка России на 2025 год как руководство к действию: спросит в следующем году за невыполнение.

👉 Обменялись мнениями, подождем результаты: Банк России отстоял свою стратегию борьбы с инфляцией.

@silenceandmoney

#ключ

Премия к RUONIA и КС флоатеров по итогам торгов 18 ноября. Рассчитывается от цены закрытия

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов

КС – ключевая ставка Банка России

Учитывайте механизм расчета купона конкретного выпуска

Цветом выделяются новые выпуски

Рейтинги по состоянию на 01.11.2024

Справочник по флоатерам:
https://silentmoney.ru/calcs/calc-floaters/

Методика расчета премии:
Оценка флоатеров: уточняю расчет премии

@silenceandmoney

#облигации