Плюсономика

​​🚘 Повышение утильсбора как драйвер роста для российского автопрома

С 1 октября Минпромторг увеличил утилизационный сбор для машин, которые ввозят в РФ с целью продажи, сразу на 70-85%. Ежегодно тариф будет расти еще на 10-20% до 2030-го. Это уже привело к рекордному за 16 лет импорту авто, но в дальнейшем число людей, выбирающих отечественные бренды, будет расти, считают эксперты.

❓ Что такое утильсбор

Его ввели в 2012 году перед тем, как Россия вступила во Всемирную торговую организацию, чтобы ограничить ввоз иностранных авто. По сути, это налог на переработку автомобиля в будущем. Уплачивают сбор единоразово в момент таможенного оформления транспортного средства, то есть произведенных на территории страны машин он не касается (в том числе на заводах иностранных компаний).

Базовые ставки утильсбора определены постановлением правительства № 1291 более 10 лет назад и остаются без изменений: 20 тыс. ₽ — для легковых авто, 150 тыс. ₽ — для грузовиков и 172,5 тыс. ₽ — для спецтехники. Но финальный налог считают умножением этих ставок на коэффициенты — именно они и выросли с 1 октября.

Например:

🔹 Для авто с ДВС объемом 1–2 л коэффициент увеличился с 15,03 до 27,81, а утильсбор — с 300,6 тыс. до 556,2 тыс. ₽.

🔹 Для ДВС на 2–3 л коэффициент вырос с 42,24 до 78,14. Новый налог составит 1,56 млн ₽ против 844,8 тыс. ₽ ранее.

🔹 Больше всего — 2,28 млн ₽ — заплатят импортеры ДВС объемом от 3,5 л. И это только в 2024 году.

Коэффициенты продолжат расти 1 января каждого года в течение следующих пяти лет. Электрокаров и гибридов это тоже коснется. Пока утильсбор для них не изменился: 32,6 и 122 тыс. соответственно, но с начала 2025 года налог вырастет в десятки раз — до 667,4 тыс. и 1,17 млн ₽.

Важная оговорка: для физлиц, которые самостоятельно ввозят легковые машины из-за границы для личного пользования, сбор меняться не будет.

⁉️ Что говорят цифры

🔺 По базовому прогнозу Автостата, объем авторынка РФ в 2024 году достигнет 1,54 млн машин — на 45% больше, чем годом ранее. В пессимистичном и оптимистичном сценариях рост тоже значимый — 37% и 51%. При этом с января по сентябрь 2024-го в стране уже продано 1,15 млн новых авто (+60,9%), из них более половины (а именно 683 тыс.) — импортные (преимущественно из Китая).

🔺 По оценкам экспертов, из-за утилизационного сбора машины с объемом двигателя до 2 л (это самый массовый сегмент — до 70% спроса) подорожают примерно на 250 тыс. ₽ (если китайские компании не наладят производство в РФ). Называют и другие цифры: рост цен на 20% к концу этого года и на 55-57% — к концу 2025-го. Средняя цена легковушки в стране до повышения утильсбора — 3,03 млн ₽.

🔺 В то же время российские производители отмечают, что повышать цены до конца 2024-го не планируют, что, вероятно, усилит их позиции на рынке.

🔺 Не стоит забывать и о господдержке. В стране действует льготное кредитование на отечественные машины, а финансовая помощь отрасли автомобилестроения в рамках исполнения Послания Президента в 2025–2027 гг. составит 3,75 трлн ₽, говорится в новом проекте бюджета.

‼️ Бенефициары перемен

🔸 Ключевой — АвтоВАЗ, по итогам 9 месяцев 2024-го он занимает 31,44% рынка. Компания не представлена на бирже, ее акции принадлежат государственным организациям НАМИ и Ростеху.

🔸 Среди частных публичных компаний самый крупный игрок — Соллерс, выпускающий машины под собственным брендом, а также под маркой УАЗ. За 9 месяцев 2024-го компания продала 36 тыс. машин (+17,8% г/г) — почти в 10 раз меньше, чем продажи АвтоВАЗа.

🔸 27 тыс. машин по итогам года планирует продать Москвич — косвенную выгоду может извлечь КАМАЗ, который курирует производство. Впрочем, для грузовой и спецтехники утильсбор тоже вырос — в 2,5 раза с 1 июля 2025 года, поэтому КАМАЗ получает, по сути, двойное преимущество.

🔹 Среди лизинговых компаний: Европлан (уже провел IPO) и Интерлизинг (только планирует). О намерении стать публичной компанией в ближайшие два года также заявлял автодилер Рольф.

#инвестидеи

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​📇 Проект бюджета России на 2025–2027 гг.: ключевые параметры

30 сентября Правительство РФ внесло в Госдуму новый проект бюджета и поделилось базовым прогнозом социально-экономического развития на ближайшие три года. До подписания президентом (обычно уже в ноябре) часть цифр может измениться, но общий вектор бюджетной политики, вероятно, определен.

❓ Из каких ожиданий рассчитан бюджет

🔸 Рост ВВП — 2,5% в 2025-м, 2,6% в 2026-м и 2,8% в 2027-м (можете сравнить цифры с прогнозами Центробанка из Основных направлений ДКП, которые мы приводили ранее).

🔸 Ожидаемый объем экспорта товаров в следующем году — $445 млрд (+4% к прогнозу на текущий год). В перспективе двух лет число вырастет до $455,2 и $476,2 млрд. Динамика импорта похожа: $321,9, $342,6 и $357,4 млрд за трехлетку.

🔸 Инфляция в РФ — 4,5% в 2025-м и 4% в дальнейшем.

🔸 Курс доллара — 96,5 ₽ в 2025-м, затем — 100 ₽ и 103,2 ₽.

🔸 Экспортная цена на российскую нефть в среднем за 2025 год — $67,9 за баррель (чуть меньше, чем ожидается в этом году, — $70). В последующие годы значение продолжит снижаться, но некритично — до $66 в 2026-м и до $65,5 в 2027-м.

Важно оговориться, что в расходную часть бюджета войдут только базовые нефтяные доходы из расчета $60 за баррель, а все, что сверх этой суммы, власти направят в Фонд национального благосостояния (ФНБ), который в последние годы заметно «похудел» и «похудеет» еще до конца 2024-го.

⁉️ Доходная и расходная часть бюджета

В текущем году изначально Минфин планировал потратить 36,6 трлн ₽ бюджетных средств, но финальная сумма, судя по всему, достигнет 39,4 трлн ₽, тогда как дефицит (разница между расходами и доходами) составит 3,1 трлн ₽.

Расходы в 2025 году заложены еще на 2 трлн выше — на уровне 41,5 трлн ₽, но общий дефицит должен уменьшиться до 1,17 трлн ₽. Ожидаемые доходы — 40,3 трлн ₽ (почти +13% год к году). Из них:

🔹 Нефтегазовые принесут 10,9 трлн ₽ (в том числе базовые 9,1 трлн ₽). Это почти на 400 млрд ₽ меньше, чем ждут в текущем году. Основная причина — отмена надбавки к НДПИ для Газпрома, что уже привело к росту котировок госкомпании на 10%.

🔹 Ненефтегазовые доходы оцениваются в 29,3 трлн ₽. До 3 трлн ₽ поступлений обеспечит рост акцизов и налоговая реформа, о которой мы подробно писали ранее.

В 2026 и 2027 гг. расходы продолжат расти на 2,55 и 1,9 трлн при дефиците 2,18 и 2,77 трлн ₽ соответственно. Финансировать разницу будут в основном из государственных заимствований (а не из ФНБ, как в прошлые годы). Объем госдолга в 2025-м вырастет до 35,4 трлн ₽, то есть до 16,5% от ВВП.

‼️ Топ-10 расходных статей в 2025 году

🔸 13,49 трлн ₽ — оборона.
🔸 6,49 трлн ₽ — социальная политика.
🔸 4,35 трлн ₽ — национальная экономика.
🔸 3,46 трлн ₽ — нацбезопасность и правоохранение.
🔸 3,18 трлн ₽ — обслуживание государственного долга.
🔸 2,51 трлн ₽ — общегосударственные вопросы.
🔸 1,86 трлн ₽ — здравоохранение.
🔸 1,80 трлн ₽ — ЖКХ.
🔸 1,58 трлн ₽ — образование.
🔸 0,91 трлн ₽ — охрана окружающей среды.

В контексте нацпроектов больше всего средств выделено на поддержку семей (8,6 трлн ₽ за три года) и инфраструктуры (3,9 трлн ₽). Также за весь прогнозный период до 6 трлн ₽ направят на достижение технологического лидерства, в том числе 3,7 трлн ₽ на развитие автомобилестроения. Больше деталей — на сайте Минфина.

#актуальное

Обязательная информация

​​🚀 9 необычных (и странных) стартапов стоимостью в миллионы долларов

28% венчурных инвестиций сейчас достается компаниям в области ИИ, чуть более 20% — биотеху, 19% — производителям аппаратного обеспечения, 12% — финтеху. В целом же все молодые проекты можно уместить в 10 категорий. Но исключения тоже бывают:

1️⃣ AstroForge

Компания из Южной Калифорнии привлекла $55 млн, причем она в начале пути венчурного финансирования — на серии А. Бизнес-идея AstroForge простая и фантастическая: добывать металлы платиновой группы на астероидах.

Стартап провел один тестовый запуск — в 2023 году зонд Brokkr-1 должен был продемонстрировать технологию переработки металла в космосе, но активировать его не удалось из-за проблем со связью. Также в конце 2024-го запланирован запуск аппарата Odin, который сделает снимки околоземного астероида и выберет место для посадки на него зонда Vestri. Последнее случится в 2025 году.

Сама по себе идея разрабатывать небесные тела не нова. В 2009–2018 гг. существовала фирма Planetary Resources. Впрочем, больших успехов она не достигла, а ее активы выкупила блокчейн-компания ConsenSys.

2️⃣ Astrotalk

Относительно молодой бизнес из индийского города Ноида тоже обращен к звездам, но в другом плане. Astrotalk — онлайн-платформа для консультаций с более чем 10 тысячами астрологов. Только в 2024 году стартап привлек $30 млн, в том числе $20 млн от международных инвесторов, а оценивают компанию в $300 млн. Цифры не должны удивлять — каждый год платформа удваивает выручку и зарабатывает $96 млн в год (на Индию приходится 20%). О том, как бурно растет глобальный рынок мистических услуг, писали тут.

3️⃣ What3words

Лондонский стартап за 10 лет привлек $223 млн и сейчас фактически находится на стадии pre-IPO. Предпосылка такая: традиционные адреса не работают. Заменить их What3words намерен… набором случайных слов. Для этого они поделили мир на 57 трлн квадратов размером 3×3 метра и каждому из них присвоили набор из трех слов на 50 языках (проверить можно здесь). Считается, что технология существенно упростит и ускорит навигацию.

ПО What3words уже встроено в бортовые системы Mercedes-Benz, Jaguar, Land Rover, Subaru и Mitsubishi, его используют компании UK Power Networks, National Grid, Thames Water и другие.

4️⃣ Linktree

Стартап из австралийского Мельбурна привлек $200 млн и получил оценку $1,3 млрд. При этом все, что делает Linktree, — это позволяет создавать ссылки в био для соцсетей TikTok, X или Instagram (принадлежит Meta, которая признана в РФ экстремистской). Нажимая на такую ссылку, вы попадаете на мини-страницу, куда можно подшить ссылки на другие ресурсы и платежные сервисы. Сейчас у компании 50 млн пользователей по всему миру.

5️⃣ Helixx

Проект из английского города Регби собирается печатать компактные электрофургоны на 3D-принтере, что существенно удешевит производство. Прототип есть. Его стоимость, по словам разработчиков, всего $6 тыс. Для сравнения, самая дешевая Tesla Model 3 обойдется в $40 тыс.

Это еще не все: Helixx планирует запустить франшизу по выпуску машин (как McDonald’s), а доступ к авто водители будут получать по подписке (а-ля Netflix). Несмотря на экстравагантность идеи, компания привлекла $20 млн венчурного капитала в рамках серии A и оценивается в $100 млн.

Также достойны упоминания

🔹 Zipline из Сан-Франциско. Компания проектирует дроны для доставки и управляет ими. Привлекла $500 млн и в начале этого года завершила миллионную доставку. Хотя пока что идея кажется футуристичной, вскоре она может стать обыденностью.

🔹 Cometeer из Глостера, США. Продает капсулы с замороженным кофе для быстрого заваривания, созданные по запатентованной технологии. Объем инвестиций — более $100 млн.

🔹 Simple Closure из Лос-Анджелеса. Помогает закрываться другим стартапам. За последний год привлек $5,5 млн.

🔹 Channel 1 AI из Калифорнии. Планирует запустить первый новостной телеканал на основе ИИ с фейковыми ведущими. Хотя это возвращает нас к началу поста, идея балансирует между амбициозностью и безумием.

#интересное

Обязательная информация

​​🛍 Финтех-сервисы от маркетплейсов меняют правила игры, но не всем это нравится

Когда в РФ говорят о бурном развитии маркетплейсов, подразумевают прежде всего Ozon, Wildberries и Яндекс Маркет. У каждого из них сейчас есть одноименный банк с лицензией ЦБ. И хотя на первый взгляд кажется, что их доля мала по сравнению с системно значимыми финансовыми организациями, последние уже просят ограничить их рост, потому что проигрывают конкуренцию.

⁉️ Что говорят цифры

🔺 В 2023-м объем рынка электронной коммерции вырос на 44%, до 7,8 трлн ₽. В этом году Data Insight ожидает рост еще на 30%, до 10,2 трлн ₽. Примерно 98% указанного оборота — безналичные платежи.

🔺Основная выгода от экосистемных финтех-решений для маркетплейсов — эквайринг. Так называют услугу банков по приему безналичных платежей. Если клиенты оплачивают покупки через сторонний банк, интернет-площадка должна выплачивать этому банку комиссию. Если же платежи обрабатывает сам маркетплейс, он самостоятельно может зарабатывать на комиссиях.

🔺 Например, Ozon в 2021-м тратил на прием платежей 7,68 млрд ₽. Когда он купил «Оней-банк» (позже переименованный в Ozon Банк), через год сумма уменьшилась до 7,15 млрд, а в 2023-м — до 6,84 млрд ₽. В этом году расходы еще ниже — 1,33 млрд ₽ за шесть месяцев (против 4,06 млрд за тот же период 2023-го). Пока что пользователи Ozon и Wildberries (на эти площадки приходится около 80% всех интернет-заказов) оплачивают 40 и 70% покупок через карты сторонних банков.

🔺 Экономия на транзакциях позволяет маркетплейсам укреплять свою монополию, предоставляя скидки клиентам. Кроме того, они зарабатывают на других продуктах, причем имеют прямой доступ к огромной базе пользователей.

🔺 Достаточно посмотреть на статистику: если в начале 2022 года у Ozon Банка был один миллион частных клиентов, к концу сентября 2024-го он выпустил 29 миллионов платежных карт. Потенциал не исчерпан — активных покупателей на платформе больше 51,1 млн человек, и число постоянно растет.

🔺 Прямое следствие: по темпам прироста вкладов Ozon Банк и Яндекс Банк в 2024 году лидируют среди российских банков (рост в 2,1 и 2,5 раза за полугодие). Сейчас они занимают 50-ю и 88-ю строчки по объемам активов в России соответственно. К ним подтягивается и WB Банк, который за последний месяц увеличил активы на 55% и теперь занимает 120-е место по этому показателю.

Для сравнения отметим, что число активных клиентов второго крупнейшего банка в стране ВТБ — 21 млн человек (на первом месте Сбер, который со своими 109 млн недосягаем). Поэтому попытки крупных банков лишить маркетплейсы конкурентного преимущества понять можно.

🔮 Что будет дальше

Эволюция российских площадок вписывается в глобальные тренды e-commerce. Например, международные игроки Amazon (США), Alibaba (Китай) и MercadoLibre (Аргентина и Южная Америка) уже прошли этап развития банковских продуктов и сейчас не просто обрабатывают платежи, но и занимаются кредитованием, управлением активами, страхованием — в том числе за пределами своих платформ.

Поэтому расширение списка услуг можно ожидать и в РФ. Пока отечественные маркетплейсы выдают кредиты только своим селлерам, но в 2025-м Ozon планирует масштабироваться на любых клиентов. Также с 2023 года потребительские кредиты (до 1 млн ₽) выдает Яндекс Банк.

Другие драйверы роста для отрасли: активная интеграция ИИ-решений, развитие логистических услуг, а также рост выручки от рекламы.

‼️ Показатели банков за 8 месяцев 2024-го

🔹 Ozon Банк — прибыль 7,6 млрд ₽, активы 169,58 млрд ₽.
🔹 Яндекс Банк — убыток 2,2 млрд ₽, активы 66,86 млрд ₽.
🔹 WB Банк — прибыль 9,3 млрд ₽, активы 31,94 млрд ₽.

🔹 Справедливо упомянуть и Сбер, который владеет Мегамаркетом — четвертым по размеру маркетплейсом в РФ. К сентябрю прибыль Сбера превысила 1 трлн, активы почти достигли 57 трлн ₽.

#инвестидеи

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​💳 Облигации на основе потребкредитов: что о них нужно знать

По оценкам агентства Эксперт РА, в 2024 году объем рынка секьюритизации составил 685 млрд ₽. Львиная доля (98%) от этого объема приходится на ипотечные облигации ДОМ.РФ, но вскоре ситуация может измениться, потому что все больше банков заинтересованы в выпуске долговых бумаг на основе потребительских кредитов. Разбираемся в терминологии.

❓ Что такое секьюритизация

Слово происходит от английского securities, то есть «ценные бумаги». В широком смысле под секьюритизацией понимают выпуск облигаций, обеспеченных некими финансовыми обязательствами, которые приносят стабильный пассивный доход.

Это могут быть разные виды кредитов, лизинг, арендные платежи, роялти и даже будущие доходы от мероприятий (к последнему, например, прибегал футбольный клуб Manchester United для реструктуризации долгов — его бонды были обеспечены будущими доходами от продажи билетов на матчи).

Такой тип финансирования позволяет превратить низколиквидный актив в стандартный биржевой инструмент, разблокировать средства и перераспределить риски. Технически выпуск может быть устроен так:

🔸 Компания, владеющая активами (ее называют «оригинатор»), передает их в отдельную структуру — СФО, то есть специализированное финансовое общество.

🔸 Эта организация-посредник регистрирует ценные бумаги и продает их инвесторам. Деньги, вырученные от продажи бондов, вновь передаются оригинатору, а инвесторы получают купонные выплаты из денежных потоков от первоначальных активов.

Сейчас в РФ больше распространены ипотечные облигации, обеспеченные ипотечными же кредитами (причем многие из них в обращение не выпускаются, а служат залогом в операциях РЕПО). Но из суммарного розничного портфеля кредитов стоимостью 36,5 трлн ₽ (по данным на 1 сентября 2024-го) ипотека занимает только половину. Еще 41% (примерно 15 трлн ₽) приходится на потребительские кредиты.

❗️ Кто выпускает новые облигации

До недавнего времени облигации на основе потребкредитов выпускал лишь один игрок — банк ВТБ. В конце 2022 года он объявил о программе на 100 млрд ₽ и уже провел четыре размещения объемом 65 млрд ₽. В ближайшее время Центробанк должен зарегистрировать пятый выпуск на 20 млрд ₽.

2 сентября 2024-го к рынку присоединился Сбер, разместивший дебютные облигации на основе потребкредитов на сумму почти 12 млрд ₽. Купонная доходность выпуска — 20%, полностью погасить их банк планирует за 2,5 года (бумаги с амортизацией). Инструмент доступен в том числе неквалам.

Эксперты отмечают, что выход столь крупного игрока может подстегнуть другие банки к секьюритизации своего кредитного портфеля. Учитывая, что ставки по потребительским займам (то есть их доходность) превышают 30%, размещения могут быть выгодны как инвесторам, так и оригинаторам.

⚠️ Пара слов о рисках

Секьюритизированные инструменты обладают бо́льшим риском по сравнению с классическими корпоративными бондами, поскольку зависят от платежеспособности индивидуальных заемщиков. Например, если опираться на статистику ЦБ, в августе 2024-го доля проблемных потребкредитов (с задолженностью 90+ дней) достигала 4,2% — это примерно 1,6 трлн ₽.

Уменьшить риск можно, инвестируя в так называемые облигации старшего транша (они отмечены буквой A) — их держатели получают выплаты первыми. Облигации младшего транша (Б) — вторые на очереди, но и доходность у них чуть выше.

#ликбез #актуальное

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией.

​​🙆 10 перспективных криптовалют: от бенефициара ИИ до сети экс-инженера Goldman Sachs

Глобальная капитализация криптовалют — $2,36 трлн. На биткоин и эфир приходится примерно две трети от этой суммы, оставшиеся $785 млрд делят более десяти тысяч монет. Чтобы было проще разобраться в этом массиве, выбрали проекты, на которые сейчас делают ставки аналитики. В подборке мог бы оказаться и TON, связанный с Telegram, но мы уже посвятили этому токену целый материал, почитайте!

🔸 Часть I. Зарекомендовавшие себя проекты

1️⃣ Solana (SOL). Возраст: шесть лет. Капитализация: $73,5 млрд. Рост за 12 месяцев: 653% (в четыре раза больше, чем у BTC). Одна из самых масштабируемых сетей со скоростью операций до 65 тыс. в секунду. Недавно компания VanEck подала заявку на создание первого биржевого ETF для Solana — это один из драйверов роста монеты. Напомним, спотовые ETF на биткоин появились в январе 2024 года и спровоцировали ралли на крипторынке.

2️⃣ Binance Coin (BNB). Возраст: семь лет. Капитализация: $84 млрд. Рост за 12 месяцев: 191%. Монета от крупнейший в мире биржи используется как для оплаты комиссий, так и для торговли, в том числе на других платформах. Этот факт делает ее одной из самых ликвидных, но есть минус — она во многом централизована, так как зависит от Binance.

3️⃣ Cardano (ADA). Возраст: 10 лет. Капитализация: $13,61 млрд. Рост за 12 месяцев: 53%. Проект от соучредителя Ethereum Чарльза Хоскинсона относят к токенам «третьего поколения». За столь долгую историю монета выросла всего на 2000%, что по меркам крипты скромно, однако это один из самых продуманных проектов на основе научных методов. В сентябре сеть начала важнейшее обновление. Оно закончится в декабре, приведет к техническим улучшениям и передаст управление всем держателям ADA.

4️⃣ Chainlink (LINK). Возраст: семь лет. Капитализация: $7,51 млрд. Рост за 12 месяцев: 49%. Работает как сеть оракулов и помогает всем остальным блокчейнам безопасно взаимодействовать с внешними потоками данных. Это базовая инфраструктура web3. По мере внедрения блокчейна в разные сферы жизни популярность Chainlink будет расти. Кстати, соучредитель LINK — сын иммигрантов из РФ Сергей Назаров.

🔸 Часть II. Относительно новые разработки

5️⃣ Superintelligence Alliance (ASI) — результат объединения Fetch.ai (FET), SingularityNET (AGIX) и Ocean Protocol (OCEAN). Итоговая экосистема — как Linux в мире ИИ. Она продвигает идею открытого кода и позволяет создавать независимые ИИ-проекты, чтобы нарушить монополию BigTech. Например, с помощью Fetch можно писать модульные AI-агенты, Singularity дает доступ к готовым ML-алгоритмам, а на Ocean можно покупать датасеты для тренировки ИИ. Цель альянса — создание распределенного суперинтеллекта.

6️⃣ Kaspa (KAS) уникальна тем, что использует новый механизм консенсуса BlockDAG (Directed Acyclic Graph), позволяющий создавать несколько блоков сразу, при этом защиту сети обеспечивает тот же протокол, что у биткоина, — Proof-of-Work.

7️⃣ Near Protocol (NEAR) выделяется «шардингом» — это оригинальный механизм сегментирования блокчейна. Еще сеть отличается удобством и простотой как для разработчиков, так и для пользователей.

8️⃣ Sei (SEI) придумали бывшие инженеры инвестиционной платформы Robinhood и банка Goldman Sachs для создания децентрализованных бирж и почти мгновенной (400 мс на финализацию блока) торговли цифровыми активами — за это отвечает механизм консенсуса Twin-Turbo.

9️⃣ Aave (AAVE) работает как децентрализованная кредитная платформа для криптовалют, а в партнерстве с другой платформой Centrifuge развивает рынок «реальных активов». Через Aave компании могут токенизировать части своего бизнеса и продавать их инвесторам.

🔟 Thorchain (RUNE) — децентрализованный протокол ликвидности, или, говоря проще, криптобиржа и автоматизированный маркетмейкер. Пользователь может подключить к Thorchain свой кошелек, чтобы обмениваться с другими пользователями более чем 5500 монетами без участия третьей стороны или централизованных платформ. После краха FTX потребность в таких решениях растет.

#интересное

Обязательная информация

​​🇲🇾 Малайзия хочет в БРИКС. Что она может предложить партнерам?

Этим летом Малайзия подала заявку на вступление в БРИКС, став примерно тридцатым кандидатом. Как пишет местное отделение ISIS, этот шаг призван расширить международное влияние страны, которая уже входит в состав АСЕАН (где будет председателем в 2025 году), при этом сохраняет прочные связи с G7. Россия от потенциального партнерства может получить новые рынки сбыта.

🔴 Макроэкономика

🔺 Во II кв. 2024-го ВВП Малайзии вырос на 5,9% г/г, что оказалось выше ожиданий аналитиков. К концу года общий рост должен составить 4-5%. Сильнее всего прибавляют услуги (5,9%), сельхозсектор (7,2%), строительство (17,3%).

🔺 Номинальный ВВП в 2023-м достиг 1,8 трлн ринггитов — около $440 млрд по текущему курсу. По данным) Всемирного банка, Малайзия была на 37-м месте среди крупнейших экономик, а в текущем году может подняться на 36-ю строчку, обогнав ЮАР, Гонконг и Данию.

🔺 К 2030 году, по оценкам Amro, Малайзия должна войти в список стран с высоким уровнем дохода — ВВП на душу населения превысит $13 тыс (сейчас равен $11-12 тыс.). В стране живет 34 млн человек.

🔺 Страна переживает скачок экспорта. В августе 2024-го он вырос на 18,6%, установив почти двухлетний рекорд. 38,7% продаваемых товаров — это электроника. С 1970-х в Малайзии находятся заводы «восьми самураев»: Texas Instruments, Intel, Agilent (HP), AMD, Bosch, Clarion, Osram (Litronix) и Renesas (Hitachi). Покупают их продукцию прежде всего Китай, Япония и США. Еще 9,2% экспорта Малайзии приходится на сырую нефть, по 5% — на пальмовое масло и химпродукцию.

🔺 В августе ведомство DoSM отчиталось об инфляции 1,9%. Ключевая ставка — 3%. Bank Negara Malaysia планирует удерживать ее на этом уровне до 2026 года.

🎒 Фондовый рынок

Основная биржа Bursa Malaysia базируется в столице Куала-Лумпуре. В начале года капитализация рынка впервые превысила 2 трлн ринггитов — больше, чем ВВП страны. В регионе АСЕАН это четвертая по размеру биржа после Индонезии, Сингапура и Таиланда.

На Bursa Malaysia около тысячи компаний. Основной индекс FBM KLCI включает бумаги 30 эмитентов. Крупнейшие: энергетическая корпорация Tenaga, сеть клиник IHH Healthcare, производитель химии PETRONAS Chemicals, телеком оператор CelcomDigi Berhad и алюминиевый гигант Press Metal Aluminium.

За 12 месяцев FBM KLCI прибавил 16,5%. Еще быстрее растет коммунальный сектор (почти 60%), девелопмент (24,9%), медицина (21,9%), финуслуги (21,6%). Состав секторальных индексов можно найти тут.

⛩ Недвижимость

Statista оценивает рынок недвижимости Малайзии в $0,87 трлн. Доминирующий сегмент — жилой, на него приходится $0,65 трлн. Среднегодовой темп роста в 2024–2029 гг. — 3,43%.

При этом национальный центр Napic пишет, что стоимость сделок в первой половине 2024-го выросла на 23,8% г/г, это максимум за пять лет. Средний размер транзакций увеличился во всех сегментах: жилом (10,4%), коммерческом (41,5%), а также промышленном (23,4%) и сельскохозяйственном (37,8%).

Как во многих странах ЮВА, в Малайзии можно купить недвижимость от $100 тыс. в окрестностях столицы. В отдаленных регионах, таких как штат Саравак, который вскоре станет центром зеленой энергетики, дома в два раза дешевле. Арендная доходность в среднем по стране в 2024 году — 5,24%.

⁉️ Возможности для инвесторов

Объем торговли между РФ и Малайзией в 2023 году превысил $3,11 млрд, из них $2,05 млрд — поставки российских нефтепродуктов и химикатов. Впрочем, Минэк отмечает, что Россия готова нарастить экспорт в следующих отраслях:

🔸 Удобрения — для производства пальмового масла. Бенефициары — Фосагро, Акрон.
🔸 Сельхозпродукция (пшеница, подсолнечное масло, мясо). Выиграют Русагро, Черкизово.
🔸 Фармацевтические препараты. Производители: Фармсинтез, Промомед, Озон Фармацевтика (ранее заявляли, что планируют IPO до конца года).
🔸 СПГ и водород. Их поставки могут обеспечить Новатэк и Газпром.
🔸 Технологии и ПО: Yandex, Positive Technologies, Диасофт.

#ликбез #инвестидеи

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​🏦 СМИ постоянно пишут про ликвидность банковского сектора. Что это такое?

Если вы занимаетесь инвестициями, вам наверняка знакомо понятие ликвидности ценных бумаг — это показатель того, как быстро их можно конвертировать в деньги по рыночной (или близкой к рыночной) цене. Но в контексте банковского сектора ликвидность понимают чуть иначе, а ее тонкой настройкой занимается ЦБ.

❗️ Сразу пример

Представьте банк с тысячами клиентов. Часть из них кладет деньги на депозит, другая — берет эти же деньги в долг по кредитам. В нормальных условиях система существует в балансе. Теперь допустим, что случился локальный кризис и вкладчики пытаются забрать деньги. Однако фактически (в виде кеша) их нет — банк владеет лишь правом требований по кредитам. Похожий кризис ликвидности, с некоторыми оговорками, привел к банкротству Silicon Valley Bank в 2023 году — мы описывали этот кейс подробно.

Получается, что ликвидность отдельных банков или банковской системы — это их способность выполнять краткосрочные обязательства. Если еще проще, то это наличие на счетах финансовых организаций достаточного объема денег, а также ценных бумаг, которые можно быстро конвертировать в наличные средства, чтобы рассчитаться с вкладчиками и кредиторами.

‼️ Роль Центробанка

Чтобы кризисы ликвидности возникали реже, мировые регуляторы следят за балансом банков через разные метрики: например, утвержденные Базельским комитетом коэффициент текущей ликвидности (LCR) и коэффициент чистого стабильного фондирования (NSFR). Если банк не соответствует определенным требованиям, к нему применяют санкции — вплоть до лишения лицензии.

Роль Центробанка не только надзорная. Важный элемент денежно-кредитной политики — операции по управлению ликвидностью. ЦБ может как предоставлять банкам ликвидность (в том числе через сделки РЕПО, о которых мы писали недавно), так и абсорбировать ее (позволяя банкам размещать избыток средств на депозитах). Ориентиром в этих операциях как раз служит ключевая ставка. Сейчас в РФ она равна 19%.

⁉️ Специфика ликвидности в РФ

Банк России каждый месяц публикует данные о ликвидности банковского сектора. С конца прошлого года наблюдается профицит, то есть средств на счетах банков достаточно. Обеспечивают это те же базельские нормативы LCR и NSFR

Впрочем, с 2022 года российский ЦБ планирует от них отказаться, так как «Базель» не до конца учитывает специфику рынка в условиях, по сути, изоляции от мировой финансовой системы. Если коротко: мировые стандарты предполагают, что банки могут пережить глобальный финансовый кризис без помощи государства, но в РФ это недостижимо.

ЦБ рассматривает и другие меры по улучшению ликвидности. Например:

🔸 Создание единого пула активов для каждого банка. Туда будут входить как ценные бумаги, так и права требований по кредитам. Этот пул банки смогут использовать в качестве залога для быстрого получения займов от регулятора.

🔸 Разработка отдельного норматива валютной ликвидности — на фоне дефицита юаней в стране.

🔸 Создание экстренного механизма ликвидности для некредитных организаций: брокеров, управляющих, клиринговых компаний. Они тоже могут испытывать нехватку средств для расчетов с клиентами в моменты кризиса. Механизм создадут на базе биржи и будут запускать на короткие периоды.

Последняя инициатива возвращает нас к ликвидности уже фондового рынка, которая, в отличие от банковской, сейчас низкая — из-за ухода иностранных инвесторов из России. Это в том числе ведет к волатильности акций и валют, а также уменьшает эффект от изменения ключевой ставки на экономику.

#актуальное #ликбез

Обязательная информация

​​🎒 Российская молодежь vs американцы: куда инвестируют зумеры

Мосбиржа составила «инвестиционный портфель студента», изучив стратегии молодых людей в возрасте от 18 до 22 лет — это примерно 10% от общих 33 млн розничных инвесторов. Мы сравнили выбор российских «студентов» с портфелями американских зумеров и миллениалов.

🇷🇺 Главные тезисы для РФ

🔸 Усредненный портфель молодежи на 66% состоит из акций, на 22% — из облигаций и на 12% — из паевых инвестиционных фондов. Для сравнения, доля акций у частных инвесторов без привязки к возрасту обычно в два раза меньше — 35%.

🔸 В топ-10 акций входят обыкновенные бумаги Сбера, Лукойла, Яндекса, Газпрома, Роснефти, ТКС, Новатэка и Банка Санкт-Петербург, а также префы Сургутнефтегаза и вновь Сбербанка.

🔸 Среди облигаций лидируют ОФЗ с фиксированным купоном и корпоративные облигации банков и застройщиков.

🔸 60% молодых инвесторов живут за пределами Москвы, МО и Санкт-Петербурга. Больше всего начинающих финансистов в Свердловской и Нижегородской области, Краснодарском крае, а также Республиках Татарстан и Башкортостан.

🔸 Две трети респондентов инвестируют через ИИС, что говорит о долгосрочном характере вложений.

Исследование Мосбиржи немного контрастирует с наблюдением НАФИ. Недавно агентство сообщило, что у 73% россиян фактически нет подушки безопасности (тогда как у 27% накоплений хватит минимум на три месяца). При этом, если следовать стратегии самых состоятельных граждан, каждый месяц нужно откладывать треть дохода, выяснила ранее ВШЭ.

🇺🇸 Как инвестируют молодые люди за рубежом

🔹 Молодые американцы все больше предпочитают альтернативные инвестиции вместо классических портфелей «60 на 40». Bank of America отмечает, что зумеры и миллениалы (здесь — люди в возрасте от 21 года до 43 лет) 17% своего состояния вкладывают в предметы коллекционирования: кроссовки, редкие авто, часы, а другие 17% инвестируют в криптовалюту. На каждый из классических активов: акции, бонды и валюту — приходится по 18-22%. Среди бэби-бумеров акции занимают уже от 47 до 59% портфеля, тогда как криптовалюта — 1-2%.

🔹 The Motley Fool приводит немного другую статистику, изучив поведение непосредственно зумеров (в методологии авторов это люди, родившиеся с 1997 по 2012 годы). 37% опрошенных инвестируют в акции, 26% — во взаимные фонды, 22% — в крипту, 15% — в облигации. Опционы тоже весьма популярны — их упоминают 18%.

🔹 Типы акций тоже имеют значение. Openmarkets уверяет, что 90% торговой активности поколения Z приходится на акции компаний малой капитализации (у бэби-бумеров — 30%).

🔹 Schwab Modern Wealth пишет, что зумеры в среднем начинают инвестировать в 19 лет, миллениалы начинали в 25, а бэби-бумеры — в 35. Это может позитивно сказаться на их благосостоянии. Если откладывать по $5 тыс. в год при годовой доходности 7%, миллениалы могут заработать к 65 годам $998 тыс. Зумеры при прочих равных накопят $1,5 млн.

#интересное

Обязательная информация

​​🏢 Что купить по цене двушки в Москве: 4 варианта для инвестиций

Рынок недвижимости продолжает сжиматься, а банки почти остановили выдачу семейной ипотеки, поскольку исчерпали лимиты госфинансирования. Но цены на недвижимость если и снижаются, то медленно и не везде. Например, за последний год квадратный метр в новостройках «старой» Москвы подорожал на 17,6%, в Южном округе — на 21,3%.

Весомого бюджета 14 млн ₽ сейчас хватит лишь на студию в Центральном округе столицы, тогда как евродвушка за МКАД обойдется в 10 млн ₽. Это соответствует средней стоимости жилья в Москве — 271,75 тыс. ₽ за м². Куда можно потратить такие деньги?

1️⃣ Составить консервативный портфель

Даже если рассматривать портфель, в котором 60% активов будет в ОФЗ, 30% — в корпоративных облигациях «голубых фишек» и 10% — в квазивалютных бондах, можно зафиксировать купонную доходность до 25% на несколько лет. Профит с учетом сложного процента даже выше. Если подобрать инструменты так, чтобы купоны приходили равномерно каждый месяц, реально ежемесячно получать по 208 тыс. ₽. Эти деньги вновь можно инвестировать.

Прибыль на уровне ключевой ставки (сейчас — 19%, а в перспективе 20%) также дадут некоторые ПИФы, фонды денежного рынка и краткосрочные банковские депозиты.

2️⃣ Сделать ставку на дивиденды

Более рискованный вариант, который помимо дивидендной доходности подразумевает восстановление российского фондового рынка и рост котировок эмитентов. С начала года Индекс Мосбиржи потерял 10,12%, а за 12 месяцев сократился почти на 20%, но медвежий тренд, возможно, подходит к концу.

Пока не все компании согласовали выплаты за 2024 год. Одними из самых щедрых, в теории, могут стать дивиденды HeadHunter. Рекрутинговая компания возвращается на Мосбиржу после редомициляции, потенциальная дивдоходность — 17,4%, пишут аналитики. Доходность 6-7% за первое полугодие может принести Газпром нефть, Татнефть, Селигдар и ММК, но главные анонсы еще впереди.

3️⃣ Купить недвижимость в другой стране

Эксперты Tranio пишут, что активнее всего в этом году россияне покупают жилье в Таиланде, Грузии и ОАЭ, которые дают 14, 12,3 и 7,8% спроса соответственно. В топ-7 также попали Греция, Франция, Турция и Испания с суммарной долей 24,5%.

Во всех этих странах за $100 тыс. можно купить неплохую квартиру инвестиционного уровня (за исключением Дубая, где жилье примерно в два раза дороже) и получать привлекательную доходность в твердой валюте. Например:

🔹 Стоимость строящихся квартир в Паттайе и на Пхукете начинается от $50 тыс. Арендная доходность в среднем по Таиланду составляла 6,27% в середине 2024 года. При этом цена квадратного метра за 10 лет выросла на 50-90%, следует из статистики местного Центробанка. Немаловажно, что тайский бат — одна из самых стабильных валют мира.

🔹 За $50–100 тыс. также можно купить квартиру в Тбилиси. Здесь доход от аренды еще выше. В рейтинге Global Property Guide Грузия занимает одну из самых высоких позиций с показателем 7,85% годовых. Еще на 7,5% стоимость недвижимости вырастет в этом году, согласно базовому сценарию Нацбанка Грузии.

Арендная доходность квартир в Москве сопоставима — 7,4% в национальной валюте. Однако рубль весьма волатилен, а прибыль от сдачи недвижимости с трудом перекрывает (или вообще не перекрывает) инфляцию.

4️⃣ Купить коммерческую недвижимость

Ранее мы писали, что в РФ нехватка коммерческих площадей, поэтому доходность от сдачи таких объектов примерно в два раза выше, чем для жилой недвижимости. Чтобы инвестировать в склады, офисы и туристический сектор Москвы напрямую, 10 млн ₽ недостаточно, но в городах поменьше объекты найти реально.

Помимо этого можно инвестировать в ЗПИФ на недвижимость. Правда, это ближе к первому варианту.

#инвестидеи

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​📇 В РФ могут появиться клоны американских акций — в виде рискованных контрактов CFD

До конца 2024 года в России может сформироваться легальный рынок CFD с условным доступом к иностранным акциям. Планы добавить инструмент высказали несколько крупных брокеров (вернее, форекс-дилеров, аффилированных с ними). Но есть нюанс — европейская статистика утверждает, что до 89% трейдеров, которые работают с этим видом дериватива, терпят убытки вплоть до €29 тыс.

❓ Краткий обзор инструмента

CFD (Contract for Difference), или контракт на разницу цен, создан для спекулятивной торговли. Можно сказать, что это упрощенная версия фьючерса. Впервые рынок CFD сформировался в Англии в 1990-х (тогда как первые фьючерсы появились в 18 веке в Японии).

Суть инструмента в том, что покупатель контракта (трейдер) и продавец (брокер или форекс-дилер) заключают соглашение о передаче финансовой разницы между ценой базового актива в момент открытия позиции и ее закрытия. Базовым активом для CFD может быть что угодно: акции, облигации, индексы, товары, валюта, криптовалюта или другие деривативы. При этом:

🔸 Владения базовым активом не предполагается (контракт CFD всегда расчетный).
🔸 CFD допускают маржинальную торговлю, то есть работу с кредитным плечом.
🔸 Даты экспирации у контракта нет. По сути, он бессрочный (за некоторыми исключениями: так, CFD на товарные фьючерсы могут быть срочными).

Как это работает? Допустим, вы купили CFD на 100 акций Nvidia, когда они торговались по $115 за штуку. Вы использовали кредитное плечо 10:1, поэтому брокер заморозил на вашем счету 10% от общей стоимости акций, а именно $1150. Если через неделю акции выросли до $130, и вы закрыли позицию, вы заработаете $1500 без учета комиссий.

⚠️ Риски контрактов CFD

Несмотря на кажущуюся простоту, CFD относят к сложным (высокорисковым) финансовым инструментам.

🔸 Прежде всего нужно учитывать риск убытков при торговле с плечом.

🔸 Другой базовый риск — рыночный. На короткой дистанции угадать движение цен сложно, а на длинной прибыль может съесть комиссия.

🔸 Риск торговых издержек. Выше мы писали, что из финансового результата нужно вычесть комиссии. Они могут быть разными у разных брокеров, так как на рынке CFD нет единой стандартизации.

Например, может взиматься плата за покупку/продажу контракта и/или перенос позиции на следующий день (своп). Иногда случается так, что брокер покупает и продает контракты не по рыночным ценам, а со спредом (цены bid и ask отличаются сильнее, чем на централизованной бирже).

🔸 Риск контрагента. Вы заключаете сделку не с биржей, а с компанией, которая выпустила CFD. Она может не выполнить обязательства из-за банкротства или форс-мажора (впрочем, при работе с крупными игроками фактор не критичен).

🔸 Риск низкой ликвидности. На рынке может не быть покупателей, которые захотят выкупить ваш CFD-контракт по комфортной для вас цене.

В России выпускать CFD, в том числе на акции Apple, Tesla, Amazon, Nvidia, Microsoft и других участников S&P 500, планируют форекс-дилеры. Фактически это означает, что инвесторы будут торговать против контрагента: прибыль трейдера равносильна убытку дилера и наоборот.

‼️ Статистика неумолима

Мы уже писали, что по предписанию ESMA европейские брокеры обязаны публиковать статистику о результатах сделок трейдеров с CFD — это делается для противодействия маркетингу, который часто подает контракты на разницу цен как простой способ заработка.

Если изучить отчеты брокеров, то получится, что в среднем 71,33% трейдеров сталкиваются с убытками при торговле CFD. Максимальный процент потерь у клиентов одного брокера — 89,21%, минимальный — 50%. Широкий диапазон может объясняться размером брокеров или неточностью статистики: например, убыточный трейдер может сразу покидать рынок, не попадая в финальный датасет.

Из-за риска убытков торговля CFD недоступна частным инвесторам США, Индии, Гонконга и КНР, а в ряде стран, таких как Канада и Япония, строго регулируется.

#ликбез #актуальное

Обязательная информация

​​✈️ Стыдные вопросы про TON: чем интересен блокчейн братьев Дуровых

Мессенджер Telegram в последнее время был в центре внимания, и это сказалось на экосистеме TON, которая прочно ассоциирована с компанией, хотя формально ей не принадлежит. Разбираемся, что это за экосистема, как называется ее криптовалюта и с чем связаны дальнейшие перспективы.

🔖 Краткая история TON

Аббревиатура изначально расшифровывалась как Telegram Open Network. Братья Павел и Николай Дуровы начали развивать блокчейн-проект еще в 2018 году для финансирования мессенджера — как альтернативу венчурным инвестициям.

Предполагалось, что TON станет платформой для децентрализованных приложений (по аналогии с Google Play или AppStore) и международной платежной системой на базе внутренней криптовалюты Gram. Telegram даже успел продать часть новой криптовалюты (на тот момент еще не выпущенной) ограниченному пулу крупных инвесторов и привлек $1,7 млрд. Однако через год американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) запретила выпуск Gram, а саму компанию обвинила в незаконной продаже ценных бумаг (фьючерсов на Gram).

В итоге Павел Дуров вернул инвесторам часть вложений (примерно $1,2 млрд) и официально прекратил развитие проекта. Исходный код он выложил в открытый доступ, и развивать проект стали уже независимые разработчики. Аббревиатура TON теперь стала расшифровываться как The Open Network, а название валюты поменяли на Toncoin. Листинг токена произошел в 2021 году.

Повторимся, официально Дуровы не связаны с разработкой проекта, но есть мнение, что команда Telegram по-прежнему негласно руководит им. Кроме того, Павел регулярно освещает новости про TON, а новый инструмент монетизации и внутренняя валюта мессенджера — звезды Telegram — можно конвертировать в Toncoin.

📌 Самое главное о блокчейне

Во многих обзорах подчеркивается, что TON — это целая экосистема (или даркнет-система) со своим платежным сервисом, NFT, платформой для создания приложений, анонимной сетью прокси-серверов и доменов. Но блокчейн у TON тоже есть. Вернее, их несколько: один главный (мастерчейн) и множество второстепенных (воркчейнов), каждый из которых способен обрабатывать только свои транзакции.

Работает система на базе алгоритма консенсуса (proof-of-stake) — такую же модель недавно внедрил Etherium. Это значит, что появление новых блоков (подтверждение транзакций) происходит не путем майнинга, а с помощью валидаторов (владельцев большого числа монет).

Наряду с многоуровневой архитектурой это обеспечивает платформе высокую пропускную способность — в перспективе до 1-2 млн транзакций в секунду при низких комиссиях около $0,04. Для сравнения, пропускная способность Bitcoin — до 10 транзакций в секунду при средних комиссиях более $0,5.

Еще одна важная часть TON — смарт-контракты, которые выполняют виртуальные машины TON VM. Также стоит отметить, что у Toncoin есть дефляционный механизм — часть токенов сжигается при каждой транзакции.

⁉️ Сколько стоит криптовалюта Toncoin

Toncoin представлен на многих мировых биржах, еще его можно купить с помощью Telegram-ботов. После ареста Павла Дурова в Париже в начале августа стоимость монет скорректировалась, но продолжает восстанавливаться. За один $TON дают около 500 ₽ или $5,5.

🔺 За последний год даже с учетом коррекции криптовалюта выросла на 145%. При этом число транзакций в блокчейне TON за тот же период выросло на 2492%.

🔺 Toncoin уже входит в топ-10 монет по рыночной капитализации с показателем около $14 млрд. Это выше, чем у более старых Cardano, Polkadot, Monero или Litecoin.

Дальнейший рост во многом связан с развитием Telegram: речь как об аудитории, так и о внутренних проектах мессенджера. Так, на базе блокчейна TON работают вирусные игры Hamster Kombat, Notcoin, Catizen и многие другие. В сети TON также выпускают USDT и еще ряд стейблкоинов. Аудитория Telegram — 950 млн человек по всему миру. Вероятно, значение в 1 млрд будет превышено до конца года.

#интересное

Обязательная информация

​​🚀 Как изменился рынок pre-IPO и в какие компании сейчас можно проинвестировать

Год назад мы знакомили вас с рынком pre-IPO в России — тогда он только зарождался и на фоне общего упадка в венчурных инвестициях выглядел глотком свежего воздуха. Сейчас это уже многомиллиардная индустрия, и в ней происходят довольно громкие размещения.

❓ Что такое pre-IPO

Напомним, этим термином называют позднюю стадию привлечения капитала на внебиржевом рынке. Как следует из названия, Pre-IPO предшествует полноценному публичному размещению. Риски (в том числе полной потери средств) при таких инвестициях высокие, а ликвидность, наоборот, низкая (то есть вы можете заморозить средства на долгий срок). Но и потенциальный доход обычно оценивают в 200-300% на горизонте двух-трех лет.

⁉️ Что говорят цифры

🔺 В 2023 году, по статистике ЦБ, операторы инвестплатформ привлекли в рамках краудинвестинга более 5 млрд ₽. За первую половину 2024 года компании привлекли еще 3,4 млрд ₽, но цифра явно не окончательная. Например, в отчет, скорее всего, не попала крупная сделка Самолет Плюс — дочка застройщика закрыла книгу заявок в конце июля и привлекла от инвесторов 825 млн ₽ (при оценке компании 21,2 млрд ₽).

🔺 Как отмечает аналитическая компания Dsight, венчурный рынок РФ по итогам первого полугодия вырос на 31% и достиг отметки $46 млн. Это произошло в том числе благодаря pre-IPO.

🔺 В последнее время все больше крупных игроков проявляют интерес к рынку, говорит CEO Rounds, а некоторые из них уже запустили или планируют в ближайшее время создать фонды, которые будут инвестировать в молодые компании на этой стадии.

🔺 При этом платформ, которые оказывают услуги pre-IPO, на рынке все еще немного. К ним можно причислить Zorko, Brainbox.vc и Rounds (они были и год назад), а также недавно открывшуюся платформу Мосбиржи MOEX START. Последняя выглядит многообещающе, так как планирует использовать готовую OTC-инфраструктуру, а сделки будут заключаться через отдельных брокеров. Только MOEX START планирует до конца 2024 года провести до пяти сделок.

Инвестиционные платформы частично снижают риски для инвесторов, потому что проводят первичный отбор стартапов. Например, MOEX START принимает заявки от эмитентов, если их выручка превышает 50 млн ₽ в год. Есть и другие требования.

🔺 Интерес к венчурным инвестициям поддерживает государство. Так, власти Москвы позволяют вернуть инвесторам до 50% вложений в компании из реестра стартапов столицы, а также из списка резидентов «Сколково». Правда, чтобы претендовать на льготы, нужно вложить от 500 тыс. и 1 млн ₽ соответственно.

‼️ Какие компании планируют pre-IPO

1️⃣ Самый громкий кейс — предварительное размещение частного аэрокосмического холдинга SR Space (первое на MOEX START). Компания разрабатывает орбитальные и суборбитальные ракеты-носители. Список брокеров, которые позволяют купить акции SR Space, доступен на этом сайте. Прием заявок продлили до 3 октября. Холдинг с оценкой 16,9 млрд ₽ намерен привлечь 1,5 млрд ₽ (2750 ₽ за акцию). На полноценное IPO компания планирует выйти на горизонте 3-4 лет.

2️⃣ Прямо сейчас заявки от инвесторов собирает маркетплейс нефтепродуктов Open Oil Market, но точных сроков завершения pre-IPO нет. Компания может привлечь до 1 млрд ₽, тогда как публичной планирует стать в 2026 году. Оценка Open Oil Market — 10 млрд ₽.

Среди тех, кто лишь планирует привлекать средства:

3️⃣ Краудлендинговая платформа JetLend, которая позволяет частным лицам кредитовать малый бизнес. Правда, позже компания заявила, что готовится к полноценному IPO в декабре 2024 года, так что pre-IPO может не состояться.

4️⃣ Производитель мясных продуктов Мяsoet Meat намерен привлечь 450 млн ₽ на платформе Rounds.

5️⃣ Еще 250 млн ₽ на той же платформе к концу года может привлечь сеть ресторанов Meat Coin.

6️⃣ Замыкает список сеть пельменных Лепим и варим — она хочет привлечь до 300 млн ₽, вновь на Rounds.

#инвестидеи

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​🏦 Фонды денежного рынка: как получить доходность на уровне ключевой ставки

На последнем заседании ЦБ повысил ключевую ставку до 19%, а уже в октябре может вернуть ее к рекордному значению в истории РФ — 20% (как было в начале 2022 года). В условиях волатильности на рынке акций и облигаций извлечь выгоду из растущих ставок помогут фонды денежного рынка, которые специализируются на сделках РЕПО.

❓ Что такое денежный рынок

Если упрощенно, это рынок краткосрочных займов сроком от одного дня до года. Кредиторами и заемщиками могут выступать как крупные игроки (банки, финансовые учреждения, институциональные инвесторы и государство), так и обычные физлица или компании. Например, яркий пример инструмента денежного рынка — банковский вклад, в рамках которого вы как бы кредитуете банк в обмен на проценты.

К инструментам денежного рынка также относят некоторые виды облигаций, векселя и депозитные сертификаты, но основной (и самый надежный, как отмечает МВФ) инструмент — сделки РЕПО (от англ. Repurchase Agreements, или «соглашение выкупа»).

Суть РЕПО проста: одна сторона продает ценные бумаги второй стороне (сделка спот), но тут же обязуется выкупить их обратно через заранее оговоренный срок (сделка форвард), причем с процентами.

Одна из форм РЕПО — операции с центральным контрагентом. Скажем, клиринговой компании нужно быстро получить 10 млн ₽ сроком на месяц. Она может занять их у крупного инвестора и в качестве залога предоставить ликвидные акции на аналогичную сумму. За пользование деньгами она выплатит инвестору 160 тыс. ₽, а потом вновь выкупит свои активы.

🔴 Как работают фонды денежного рынка

Из примера выше понятно, что в операциях РЕПО обычно задействованы крупные суммы: миллионы и даже миллиарды рублей. Поэтому частные инвесторы в них редко участвуют напрямую. Специально для них и существуют биржевые паевые фонды денежного рынка, направляющие средства пайщиков на операции обратного РЕПО.

Один из примеров такого БПИФ — фонд «Ликвидный» (тикер SCLI) от управляющей компании «Система Капитал». Он предлагает низкий порог входа — стоимость пая составляет немногим больше 5 ₽. При этом:

🔹 Риск снижения СЧА фонда минимальный, так как инструменты денежного рынка сильнее других защищены от кредитного и рыночного рисков.
🔹 Накопленный доход легко зафиксировать при продаже паев.
🔹 Сделки с паями доступны в любой торговый день.

⁉️ Какую доходность дают такие фонды

Еще один плюс фондов денежного рынка — их доходность можно прогнозировать. Дело в том, что размер процента по сделкам РЕПО определяется ставкой RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate), которая ежедневно рассчитывается и публикуется на сайте. Она близка к ключевой ставке ЦБ РФ.

Например, на момент написания поста RUSFAR для РЕПО сроком на одну ночь (овернайт) составляет 18,8%, RUSFAR для займов на 1 неделю — 18,88%, на две недели — 18,99%, на месяц — 19,08%, на три месяца — 19,28%, а для сделок овернайт в юанях ставка превышает 40% из-за кризиса юаневой ликвидности. Впрочем, в моменте последняя очень волатильна и может как резко упасть, так и вырасти.

Все это делает БПИФ «Ликвидный» выгодной альтернативой банковским депозитам. Больше деталей здесь.

‼️ Немного статистики

🔺 По данным Мосбиржи, в августе 2024 года объем торгов на российском денежном рынке достиг 96,8 трлн ₽ (+26,4% год к году). Средний объем операций в неделю — 4,4 трлн ₽. Для сравнения, объем торгов акциями за весь август — 2,6 трлн ₽, облигациями — 1,7 трлн ₽.

🔺 Объем операций РЕПО с центральным контрагентом — 36 трлн ₽, объем операций РЕПО с клиринговыми сертификатами — 30,5 трлн ₽ (это когда залог дают не в виде конкретных бумаг, а в виде прав на долю имущества в некоем пуле ценных бумаг).

🔺 Объем вложений в фонды денежного рынка к концу лета превысил 400 млрд ₽ (+77% с начала года), а число частных инвесторов, купивших паи таких фондов, составило 600 тыс. человек (+250 тыс. с начала года).

#ликбез #инвестидеи

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​🧙 Прогноз Центробанка: что ждет экономику России в 2025–2027 годах

Недавно ЦБ опубликовал Основные направления денежно-кредитной политики в новой редакции, где опять декларировал цель по инфляции 4%. Снижение таргета в будущем не исключено, но не раньше 2028 года. В документе также упоминаются сценарии развития экономики. Правда, скоро их могут пересмотреть, но в качестве долгосрочного ориентира они подходят.

В каком состоянии экономика РФ сейчас? В I и II кварталах 2024-го рост ВВП достиг 5,4 и 4%. Несмотря на то что активность потребителей замедляется (в сентябре даже фиксировали дефляцию), индекс потребительских цен все еще около 8% mm saar. В июле ключевая ставка достигла 18%, но на последнем заседании ЦБ повысил ее до 19%. Дальнейшее повышение тоже не исключено.

1️⃣ Базовый сценарий (самый вероятный)

Если мировая экономика продолжит развиваться в рамках текущих трендов и геополитические условия останутся прежними, инфляция будет снижаться в РФ и за рубежом. Правда, медленнее, чем планировалось изначально, — из-за дефицита рабочей силы и выпуска предприятий, близкого к потенциалу. Это отразится на политике регуляторов. Ключевые показатели:

🔸 ВВП России в 2024 году составит 3,5-4% (это вписывается и в новый прогноз Минэка — 3,9%). В 2025-м упадет до 0,5-1,5%, но затем будет увеличиваться на 0,5% каждый год.

🔸 Изначальный прогноз предполагал, что инфляция в этом году опустится до 6,5-7%, но на последнем заседании ЦБ допустил, что значения могут быть выше. А вот дальнейшие планы те же: через год инфляция приблизится к таргету 4% и окончательно достигнет его в 2026-м, после чего останется без изменений.

🔸 Среднегодовая ключевая ставка в 2024-м будет в диапазоне 16,9-17,4%. Через год изменится до 14-16%, затем — до 10-11% и вернется к показателям 2023 года лишь в 2027-м — 7,5-8,5%.

🔸 Средняя стоимость нефти Brent в текущем году — $85 за баррель. Число продолжит снижаться на $5 ежегодно до 2027-го. Это справедливо для всех остальных сценариев, кроме последнего.

2️⃣ Дезинфляционный сценарий

Если инвестиции в основной капитал увеличатся, а производительность предприятий вырастет, то предложение товаров и услуг перекроет наблюдаемый сейчас в России повышенный спрос. В этом сценарии ЦБ может перейти к смягчению ДКП раньше, чем в базовом. Инвестиции могут вырасти за счет позитивных финрезультатов компаний, а также инфраструктурных проектов, финансируемых из ФНБ.

🔸 В этом сценарии уже в 2025 году инфляция вернется к цели, а ключевая ставка опустится до 12-14%. ВВП России будет умеренно высоким в следующие два года — 2-3%, но к концу 2027 года все равно снизится до 1,5-2,5%.

3️⃣ Проинфляционный сценарий

Если факторы спроса в РФ будут устойчивыми до 2025 года, компании продолжат гонку зарплат. Это приведет к росту издержек и льготного кредитования, а также сохранению высокой инфляции. Не исключено и усиление протекционистской политики — например, ввод тарифов на импорт товаров для стимулирования импортозамещения. Это проинфляционный фактор.

🔸 Как итог — инфляция вернется к цели только к 2027-му. Ключевая ставка в 2025-м будет на уровне 16-18%, а рост экономики к 2026 году может стать околонулевым.

4️⃣ Рисковый сценарий

В перечисленных выше сценариях ЦБ закладывает одинаковые параметры мировой экономики: небольшое снижение глобального ВВП с 3,2 до 3,0% и ключевой ставки ФРС США до 4,1% к концу прогнозного периода. Но если мир столкнется с кризисом, глобальный ВВП вырастет всего на 0,1% в 2025 году, а в развитых странах динамика будет отрицательной. Эффект сопоставим с экономическим кризисом 2007–2008 гг.

Произойти кризис может из-за высоких ключевых ставок и ухудшения отношений Китая и США, что потенциально может разрушить мировые цепочки поставок и привезти к резкому сокращению цен на нефть до $45 за баррель Brent.

🔸 В рамках рискового сценария инфляция в РФ взлетит до 13-15% уже в 2025 году. Это приведет к росту ключевой ставки до 20-22%. Экономика уйдет в минус на 3-4%. Более детально сценарии описаны в PDF-документе.

#актуальное

Обязательная информация

​​📲 Apple vs Huawei: как изменился баланс сил на рынке смартфонов

На днях компания из Калифорнии представила новую линейку продуктов. Как водится, функции ИИ заняли немалую часть презентации. Правда, доступны они будут только в октябре, что разочаровало инвесторов. Китайский Huawei в свою очередь показал первую в мире трехстворчатую раскладушку Mate XT буквально через пару часов после мероприятия Apple и уже получил 4 млн предзаказов.

❓ Почему это противостояние показательно

iPhone 16 и Mate XT поступят в продажу одновременно — 20 сентября. Во многом от их продаж будут зависеть финансовые показатели двух гигантов. Крупнейший рынок смартфонов — китайский, и Apple постепенно теряет его, хотя доминировала здесь 15 лет.

Если годом ранее доля Apple в продажах на материковом Китае составляла 17,4%, то по итогам II квартала 2024 года показатели упали до 15,5%, сами продажи снизились на 5,7%. В свою очередь продажи Huawei подскочили на 44,5% (кварталом ранее — аж на 70%), обеспечив ему долю 15,4% против 11,3% в прошлом.

ИИ Apple Intelligence, улучшающий фото и возможности Siri за счет интеграции с ChatGPT, должен был изменить баланс сил. Но, во-первых, бета-версия ПО появится лишь в октябре, причем сначала в США. Во-вторых, Apple придется искать другого партнера (не OpenAI) для нейросетевых функций из-за нюансов китайского законодательства. Пользователей из КНР проблемы с задержкой ИИ не обрадовали. Так что очередной этап конкуренции за рынок Поднебесной Apple, видимо, проиграла.

Впрочем, iPhone — лишь часть экосистемы Apple. С учетом ИИ аналитики ждут достойных результатов от компании по итогам года, а выручка от продажи смартфонов может вырасти на 10%. Но Huawei способен расти быстрее — в первом полугодии его выручка выросла на 34,3% вопреки санкциям США.

⁉️ Общий взгляд на рынок смартфонов

🔺 По глобальным поставкам первое место сейчас занимает южнокорейский гигант Samsung (18,9%), затем идет Apple (15,8%) и компании из Китая: Xiaomi (14,8%), Vivo (9,1%) и Oppo (9%). Huawei в топ-5 пока не попадает.

🔺 Во втором квартале 2024-го мировые продажи смартфонов выросли на 25% г/г. Сильнее всего в США и Австралии — на 60 и 33%, еще на 20 и 18% в Японии и Европе. В материковом Китае рост самый скромный — 4%.

🔺 Число проданных смартфонов тоже увеличилось: на 6,5% (по оценкам IDC) и на 6% (по данным Counterpoint). По итогам года этот рост должен сохраниться. Ориентировочно, в мире продадут 1,23 млрд смартфонов. 18% продаж придется на модели с ИИ (их реализуют на 344% больше г/г).

🔺 Общий объем рынка, по отчету Fortune Business, $520,2 млрд. Показатель может вырасти до $792,5 млрд к 2029 году при CAGR 7,3%. Statista также приводит выручку от продаж смартфонов — в 2023 году она достигла $479 млрд, а к 2029-му увеличится на $83,5 млрд.

‼️ Бенефициары рынка в России

За I полугодие российские интернет-магазины продали на 26% больше смартфонов, чем за аналогичный период прошлого года, тогда как объем онлайн-рынка достиг 170 млрд ₽ (69% продаж — маркетплейсы). Общие продажи (включая офлайн) выросли на 10%, до 342 млрд ₽. При этом из прогноза Statista следует, что настоящий бум покупки смартфонов в РФ наступит только в 2027–2029 гг., когда рынок удвоится.

Самые популярные смартфоны по числу продаж в январе-июне 2024-го — это Redmi (22,9%), Tecno (15,6%), Realme (11,5%) и Infinix (11%), которые можно назвать бюджетными суббрендами Xiaomi, Oppo и Transsion Holdings (их бурный рост начался еще в 2022-м).

Однако в денежном выражении до сих пор доминируют официально ушедшие из РФ Apple и Samsung с долей 34,5 и 16,4% (и по сравнению с 2020–2021 гг. эта доля не изменилась существенно). Лишь после них идут Redmi, Tecno и Infinix — на всех вместе приходится 26,4% от оборота рынка.

Ключевые бенефициары интереса к потребительской электронике — маркетплейсы Яндекс и Ozon, ритейлеры М.Видео-Эльдорадо и МТС. В частности, МТС недавно запустил уникальную для российской индустрии услугу — «подписка на смартфон».

#актуальное #инвестидеи

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​🕶 Закат для зеленой энергетики или временный кризис: что происходит с солнечными панелями

Недавно одна из старейших компаний в области солнечной энергетики SunPower подала на банкротство. Ее акции исключили с биржи NASDAQ спустя 19 лет после IPO. Хотя это шок для Уолл-стрит, он вписывается в тенденцию: за последние два года из бизнеса ушли сотни компаний по всему миру. Череда банкротств вряд ли остановится, но многие верят, что индустрия нащупает баланс.

❓ Что происходит

Если разбирать кейс SunPower, проблемы эмитента усугубились в 2022–2023 гг., когда правительство Калифорнии — самого крупного рынка солнечной энергетики в США — приняло закон NEM 3.0 (Net Energy Metering 3.0). Вскоре его могут принять и другие штаты.

Для контекста поясним, что SunPower, как и многие компании, зарабатывала не столько на производстве батарей, сколько на их установке в частных домах по модели net metering. Суть в том, что, если вы производите больше энергии, чем вам нужно, излишки поступают в общую сеть, а ваш счётчик крутится как бы в обратную сторону, и вы получаете кредиты на использование энергии из сети. За счет этого батареи быстро окупались.

После принятия NEM 3.0 владельцы панелей стали получать низкие компенсации за энергию (по оптовым, а не по рыночным ценам), к тому же появились новые сборы на поддержание инфраструктуры. Установка стала невыгодной. При этом на генерацию частных домохозяйств приходится до 40% от всех установок панелей в мире, это важный драйвер зеленой энергетики.

Добавьте к этому высокие процентные ставки, которые влияют на возможности заимствования для компаний и их клиентов, рост стоимости жизни, инфляцию расходов на ФОТ, возросшую конкуренцию среди поставщиков и управленческие ошибки — и кейс будет описывать проблемы большинства компаний из США и ЕС.

Зеленая энергетика в целом зависима от субсидий и венчурных инвестиций. Сейчас конкуренция за капитал усилилась. Учитывая, что многие стартапы испытывают проблемы с маржой, инвесторы перекладывают деньги в более хайповые технологии, включая ИИ.

Другая глобальная дилемма — снижение цен на энергию из-за переизбытка предложения. Скажем, в Германии в августе текущего года стоимость МВт/ч на протяжении 68 часов была отрицательной (в пиковые периоды генерации), хотя среднемесячное значение и составило €82. Если проблему не решить (а сгладить колебания цен должны инвестиции в батареи для хранения энергии), сектор может стать жертвой своего же экспоненциального роста, пишет SEB Research.

Наконец, на кризис влияет Китай, который контролирует 80% производства панелей. Из-за большого числа фабрик в стране возник избыток мощностей. Это привело к рекордно низким (ниже себестоимости) ценам на компоненты по всей цепочке поставок. Панели подешевели на 50% за 12 месяцев, поликремний — на 40% с начала года.

Китайские компании столкнулись с убытками $2 млрд в I полугодии, не говоря уже о европейских производителях, которые не могут конкурировать с такими ценами, что вновь приводит к банкротствам (в США проблема обратная — из-за импортных пошлин цены на батареи растут). Как резюмирует Bloomberg, без сокращения мощностей и баланса спроса и предложения долгосрочная устойчивость отрасли под вопросом.

❗️ Но перспективы все еще есть

🔺 В 2023-м мощность солнечной энергетики в мире достигла 1624 ГВт, из них 447 ГВт — это новые установки. За пять лет показатель вырос втрое, а выработка солнечной энергии в отдельные месяцы уже превышает выработку ветряной.

🔺 В общем производстве стран OECD источник занимает 10,6%, сообщает IEA (39,4% приходится в целом на зеленую энергетику, включая гидроэнергетику).

🔺 Несмотря на трудности с финансированием, инвестиции в ВИЭ все еще огромные. В 2024-м ожидается $2 трлн, $500 млрд — только на энергию Солнца.

🔺 К 2050 году солнечные панели, по прогнозам, могут стать главным источником электричества в мире с долей более 50%. Еще ожидается, что мощность накопителей энергии вырастет на 600% за 10 лет, что делает их самым перспективным сектором в энергетике.

#актуальное #интересное

Обязательная информация

​​🪆 5 афоризмов и поговорок, в которых заключена инвестиционная мудрость

Инвестиции — «простая игра», сказал однажды Уоррен Баффет. Настолько, что с ней справились бы обезьяны, причем показали бы доходность не хуже профессионалов с Уолл-стрит. Конечно, выражение слегка преувеличено и подразумевает покупку индексных фондов, но доля правды в нем есть. Базовые финансовые концепции буквально «вшиты» в наш язык, просто мы не всегда обращаем на них внимание.

1️⃣ «Не клади все яйца в одну корзину»

Не упомянуть этот популярный афоризм будет несправедливо. Он отлично описывает идею диверсификации, сформулированную экономистом Гарри Марковицем в 1952 году. Суть проста: сочетание в инвестиционной стратегии различных активов снижает общий риск портфеля. О наследии Марковица читайте тут.

Хотя само выражение нередко приписывают финансистам, судя по всему, оно восходит к знаменитому роману Мигеля де Сервантеса «Дон Кихот» 1605 года.

2️⃣ «Снявши голову, по волосам не плачут»

Это не что иное, как концепция невозвратных затрат. В общем смысле она подразумевает, что издержки, понесенные в прошлом, не должны влиять на будущие решения. Скажем, если вы инвестировали в акции, но идея не оправдалась, логично смириться с потерей и зафиксировать убыток.

Впрочем, практика показывает, что прагматично действуют далеко не все. Наоборот, большинство людей попадает в ловушку невозвратных затрат, известную как эффект Конкорда (в честь сверхзвукового лайнера, разработка которого не окупилась). Психологи доказали, что, выбирая между чем-то дешевым и дорогим, но частично оплаченным, мы выбираем последнее, то есть не умеем игнорировать уже понесенные затраты.

3️⃣ «Копейка рубль бережет»

Поговорка описывает сложный процент — это когда проценты начисляются на проценты. Тот же сложный процент, например, позволяет получить реинвестирование дивидендов или купонных выплат. На первый взгляд кажется, что прибыль от этого незначительная (копейки). Но на длинной дистанции рост экспоненциальный.

Например, если бы вы инвестировали в S&P 500 с 1928 по 2022 гг., на росте акций можно было заработать лишь 21 500%. Однако если бы вы вкладывали в этот же индекс все полученные дивиденды, то заработали бы 750 000%.

4️⃣ «Время — деньги!»

Фраза из эссе Бенджамина Франклина «Advice to a Young Tradesman» 1748 года цитировалась многократно (в том числе в романе Л. Н. Толстого «Анна Каренина»). В оригинальном напутствии молодым купцам один из отцов — основателей США развивает мысль: если вы зарабатываете десять шиллингов в день, но сидите без дела полдня, а на развлечения тратите лишь шесть пенсов, нельзя считать это единственными расходами; на самом деле вы выбросили на ветер еще пять шиллингов.

Это довольно точно описывает концепцию временной стоимости денег, о которой человечество знало задолго до Франклина. Ее еще называют золотым правилом бизнеса: деньги, которые у вас есть сегодня, дороже денег, которые у вас будут завтра, потому что могут приносить доход. На этой концепции основан метод дисконтирования денежных потоков — подробнее здесь.

5️⃣ «Будет и на нашей улице праздник»

Выражение без конкретного автора известно как минимум с 1890-х — оно упоминается в книге Максимова С. В. «Крылатые слова». Его можно соотнести с несколькими глобальными теориями: справедливой стоимости, эффективных рынков и даже случайных блужданий (Random Walk Theory). Хотя подходы у теорий очень разные, все они сходятся в том, что в долгосрочной перспективе фондовый рынок имеет тенденцию к росту. Нужно лишь запастись терпением.

——

Можно придумать еще десятки примеров. Например, «Каждый кулик свое болото хвалит» — теория сравнительных преимуществ, «Готовь сани летом, а телегу зимой» — отсылка к сезонности в акциях, «Делай добро и бросай его в воду» — концепция ESG-инвестиций.

Наконец, «Дурак дурака видит издалека» — тонкий намек на теорию бо́льшего дурака (Greater Fool Theory), которая гласит, что заработать на акциях можно только до тех пор, пока есть бо́льший дурак, который купит у вас активы по высокой цене.

#интересное

Обязательная информация

​​🧪 Рынок удобрений в РФ: растут ли экспортные перспективы

Население планеты достигнет пика в 2080-х и за 60 лет увеличится с 8,2 млрд до 10,3 млрд, следует из отчета ООН World Population Prospects. Чтобы накормить такое число людей, потребуется либо расширять сельскохозяйственные угодья (что маловероятно — они сокращаются с 2000-х, причем на десятки гектар в минуту), либо увеличивать производительность сектора. Добиться этого можно за счет удобрений.

❓ Что говорят цифры

🔺 По данным Precedence Research, глобальный рынок минеральных удобрений — а именно их преимущественно производят в России — оценивают в $115,3 млрд. Через 10 лет его объем вырастет до $185,3 млрд, среднегодовой темп — 4,9%.

🔺 РФ занимает до 18% этого рынка и остается крупнейшим игроком — каждая шестая тонна минеральных соединений в мире импортируется из России, говорит глава Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ) Андрей Гурьев.

🔺 В 2023-м в стране произвели 59,3 млн тонн удобрений, 40 млн экспортировали — в основном в дружественные Индию, Южную Америку и Африку. В Индию поставки выросли в 1,5 раза (и в 5 раз по сравнению с 2021-м), в Бразилию — на 20%, до рекордных 9,4 млн тонн. А вот в страны ЕС экспорт сократился на 26%.

🔺 В текущем году РАПУ ожидает рост производства на 10%, до 65,2 млн тонн. В I квартале 2024-го уже зафиксировали 18,9%, поэтому прогноз могут превысить. Особенно с учетом того, что интерес к удобрениям вновь наблюдается в Европе — в первые пять месяцев в этом направлении поставили 1,9 млн тонн (+70% год к году), поскольку данное сырье до сих пор не попало под санкции.

🔺 Цены на удобрения будут стабильны до 2026 года, отмечают в Центре ценовых индексов. Стоимость фосфорной группы MAP/DAP (моноаммонийфосфат и диаммонийфосфат) вырастет до $588 за тонну в ближайшие месяцы и останется в коридоре $544–546. Карбамид (азотное удобрение) прибавит до $314, а средняя стоимость до 2026-го составит $290. Сильнее могут вырасти калийные удобрения: на 18,5% до конца 2024 года — до $232 за тонну, и еще на 11% в течение двух лет — до $258.

Все прогнозы указаны для базиса FOB Балтика. Способ поставки, известный как free on board, подразумевает, что отгрузка считается выполненной, когда товар «переваливают» на судно в портах Балтийского бассейна.

🔺 Ожидается, что экспорт по всем группам удобрений увеличится на 3-7% к 2026 году. По некоторым оценкам, без учета ослабления рубля это может повысить доходы производителей на 10-15%. Отметим, что себестоимость производства российских удобрений почти в два раза ниже текущих цен. Например, Фосагро выпускает одну тонну DAP менее чем за $300.

⁉️ Кто производит удобрения

🔸 Фосагро экспортирует порядка 75% продукции. Как очевидно из названия, эмитент выпускает главным образом фосфорсодержащее сырье. За 6 месяцев 2024-го компания произвела 5,9 млн тонн агрохимической продукции и увеличила чистую прибыль на 28,9%, до 53,47 млрд ₽. Выручка за полугодие — 241,56 млрд ₽.

🔸 Акрон экспортирует до 90% произведенных удобрений. В первой половине 2024-го группа произвела почти 3,7 млн тонн азотных и сложных удобрений. Скорректированная чистая прибыль — 16,4 млрд ₽ при выручке 95,7 млрд ₽.

🔸 КуйбышевАзот тоже выпускает азотные удобрения, но экспортирует менее 50% продукции. Чистая прибыль за полгода упала на 28%, составив 6,6 млрд ₽. Выручка за тот же период 2024 года — 43,6 млрд ₽.

🔸 Предприятие Газпром нефтехим Салават, интегрированное в систему ПАО Газпром, производит карбамид и аммиачные удобрения (как Акрон).

Также на Московской бирже доступны облигации Уралкалия с доходностью к погашению в феврале 2025 года — чуть более 20%. Похожую же доходность предлагают бонды Еврохима. Оба эмитента выпускают калийные удобрения.

#инвестидеи

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​👆 То же самое, но в два раза дороже: апфляция как новый тренд в ритейле

Чтобы сохранять высокие прибыли при растущих издержках, производители товаров постоянно оптимизируют бизнес. Ранее мы писали про гридфляцию — банальное удорожание товаров. Кроме этого есть шринкфляция — постепенное уменьшение упаковки, а также скимпфляция — снижение качества товара при сохранении цены.
Теперь в медиа говорят про апфляцию.

❓ Что это за термин

Его придумали или по крайней мере популяризировали авторы Bloomberg. Это калька английского слова upflation (объединение up + inflation). Явление характерно для рынка потребительских товаров первой необходимости в США (так называемый сектор Consumer Staples), но вполне вероятно, что в будущем тренд охватит весь мир.

Суть апфляции заключается в том, что компании придумывают новое применение уже известным товарам или вносят в них незначительные изменения, чтобы продавать по более высокой цене.

Например, Procter & Gamble Co выпускают классические дезодоранты по $7 за штуку, но они стали продаваться хуже. Чтобы вернуть интерес покупателей, они выпускают специальный дезодорант для всего тела уже за $14 (хотя состав у него вряд ли кардинально меняется). Или, скажем, начинают продавать бритву Gillette для интимных зон с наценкой $5 по сравнению с обычной бритвой.

Подобной тактики придерживаются не только Procter & Gamble, но и Unilever, Edgewell Personal Care и другие американские корпорации, которые в последние кварталы отчитывались о снижении объемов продаж.

⁉️ Почему продажи падают

В основном потому, что на фоне устойчивой инфляции потребители стали более разборчивы в тратах. Это характерно для многих стран: США, Китая, Еврозоны. При этом для общего роста экономики потребительская активность важна. Так, в первом квартале 2024-го почти 68% американского ВВП обеспечили именно потребительские расходы. В Китае доля чуть ниже, но тоже высокая — 39% (хотя продолжает снижаться).

Склонность к сбережению связана не только с растущими ценами на товары. В мире в целом популярна идея осознанного потребления и концепций в духе zero waste. Апфляция в этих условиях вновь помогает брендам.

Когда сотрудники P&G заметили снижение продаж шампуня Head & Shoulders на 16%, компания провела опрос и выяснила, что покупатели стали воспринимать состав продукта перегруженным — в нем 20 ингредиентов. Технологи создали новый шампунь из 9 ингредиентов и назвали его Head & Shoulders Bare. Стоит он почти в два раза дороже оригинала.

Хотя на первый взгляд это не очень логично — бороться со снижением продаж повышением стоимости товаров, тактика работает. Как отмечают эксперты в материале Bloomberg, апфляция позволяет продавать обычные продукты как премиальные, а за инновации люди готовы платить больше.

#интересное #ликбез

Обязательная информация