Институт IFIT PRO Инвестиции

Китайский чжунъюн против прагматизма США

Мы подводили итоги 2024 и делали большой прогноз на 2025 – это вызвало вопросы студентов. Кое-что непонятно по экономике.

Какая экономика больше?

Если по ВВП (ППС) – то Китай, это когда приводим к общему знаменателю покупательную способность валюты. Это важно для понимания сравнения стран по качеству жизни.

Но мы с вами не социологи, мы инвесторы, нам важно инвестировать и понимать экономику, а не бороться с бедностью. Нам не нужен номинальный ВВП, да еще и без поправки на инфляцию, ведь у всех она разная.

Посмотрим, что мы имеем
– ВВП Китая в 2024 – $18.4 трлн, в 2023 – $17,8 трлн;
– ВВП США в 2024 – $28.8 трлн, в 2023 – $27,7 трлн.

Какие выводы из цифр?

Китай растет быстрее, население в 4.2 раза больше, но объем производства в США – выше. Однако, Китай догоняет США последние 50 лет. Эх, повезло им, прямо скажем, с Дэн Сяопином. Примерно так же, как нам не повезло с Горбачевым.

А если к экономике подключить геополитику – то здесь захватывающий сюжет

Возьмем знаковый треугольник РФ - США - Китай, в котором страны попеременно меняются, занимая разные вершины треугольника. Сейчас, похоже, в топе США, и страна сделает все возможное, чтобы там и остаться.

Китай этого надолго, конечно, не допустит — он разгонит экономику. РФ пока внизу треугольника, и в ближайшие годы вряд ли удастся занять его вершину.

Между прочим, товарооборот между КНР и США – почти $688 млрд, а между КНР и Россией – только приблизился к $250 млрд. Делайте выводы, дамы и господа, кто кому “товарищ и брат”.

@ifitpro
#КитайСША

Разумный инвестор, кто он? По-настоящему, по-честному…

За последние месяцы я прочитал немало интересных книг и посмотрел пул классных фильмов. Отметил одну забавную закономерность – всё действительно сильное – про Армагеддон! Это или антиутопия, или атомная война, или какой-то катаклизм в виде землетрясения, цунами, эпидемий и прочих кошмаров.

Мы перестали лазать на балконы к своим женщинам, мы перестали выпускать оптимистическую продукцию: будь то литература, кинематограф или новостная сводка... Куда катится наш мир?

Трамп стал президентом США, и началось: Гренландия, "Американский залив", Панама, пошлины... Один сценарий хуже другого. А ведь с первого полета Братьев Райт до подвига Юрия Гагарина в космос прошло 60 лет активного технического прогресса. Те же 60 лет прошли с покорения человеком околоземной орбиты до сегодняшних дней.

Что мы совершили за это время?

Цифровизировались, изобрели тик-ток и новые варианты оружия массового уничтожения? Очень спорный и несколько деструктивный прогресс, не находите? Кажется, сегодня у человечества нет ни определённости, ни перспектив.

На фронте инвестирования тоже непросто. Армагеддонщиков, создателей инвестхоррора и любителей повторять «все пропало, шеф» становится все больше. Инвесторы напуганы, и им продают товар который они будут с удовольствием читать. В новостной сетке финансового рынка прослеживается хайп на заголовки про ужасы и риски инвестиций.

Но инвестировать - значит быть оптимистом! 

Инвестировать – значит верить в будущее человечества, развиваться и расти вместе с успешными компаниями, улучшающими этот мир.

Поэтому я для себя рассматриваю любую новую информацию, даже фильмы и книги, о которых писал выше, как способ найти возможную проблему, боль человечества, продумать решение и найти организацию, которая может такое решение реализовать. И инвестировать в них! Например, в декабре 24-го я купил Бетувакс — компанию-разработчика вакцин (ковид, грипп, аллерговакцины, ротавирус, онко и др).

Нужно развивать бизнесы, которые зарабатывают деньги не на грехах и слабостях человечества, а на поиске оптимальных решений серьезных проблем. Такие компании помогают нам идти дальше, а значит, стоят того, чтобы в них инвестировали.

У крупных фондов есть свой кодекс инвестирования: запрет на финансирование проектов, нарушающих экологию, поддерживающих казино, производство или потребление алкоголя и наркотиков.

Одни компании приносят вред, другие бесполезно тратят человеческие ресурсы. Сюда относятся популярные и любимые пользователями социальные сети и платформы, запрещенные сегодня в России. Задумайтесь, в мире существует огромное количество проблем. На их решение организуются различные бизнесы и стартапы - в них и нужно инвестировать! В них, а никак не в тик-ток. Ну, это мое мнение, но этика на рынке – не пустой звук.

Мое личное предложение – начать инвестировать в возможности молодых и умных, способных развивать медицину, технологии и всю нашу цивилизацию в целом. Инвестор должен выбирать, чему расти, но никак не хайп. Если добавить фразе «спрос определяет предложение» иной смысл, то станет ясно, что рынок можно направлять туда, куда нужно обществу для развития. А не туда, куда ведет его бешеная гонка желающих сделать деньги из воздуха. Это в силах инвесторов. Ведь ресурсы в их руках.

А нам нужно прямо сейчас начать инвестировать для достижения долгосрочных результатов – решения проблем человечества. Инвестировать и получать дивиденды от компаний, которые движут прогресс и помогают человечеству. Это и есть высшая стадия инвестора разумного.

Если же вы не находите достаточного количества таких компаний для своего портфеля, создавайте свой бизнес! К примеру я, неожиданно для многих своих друзей, начал производить хлеб! В этом году моему бизнесу 8 лет, и выручка составляет 150 млн рублей. Поверьте, это очень хорошая выручка для хлеба… 

Надо верить в лучшее человечества. Я абсолютно уверен, что однажды наше общество преодолеет все преграды. А помогут в этом инвесторы, идущие на риск.

Идущий на риск приветствует тебя!

@ifitpro
#инвестор

DeepSeek: нейросеть-убийца? СМИ все врут!!

Давно хотел написать про DeepSeek, но не стал по горячим следам. Чую подвох тут какой-то. Хотел разобраться, подумать и только потом сделать вывод про разработки китайцев, которые с “низкими затратами и меньшими вычислительными мощностями” заставили всех инвесторов Nasdaq испугаться. Об этом уже написали все СМИ, но я хочу сместить фокус именно на рынок, который так реагирует на новости.

Да, иногда приходит повышенная волатильность на рынок ценных бумаг. Это может быть по причине или без. Чаще всего нет никаких причин, их находят задним числом.

Но когда есть специальная история (special story) и она заставляет нас думать, что это фундаментально и неизбежно – это очень важно для знаний начинающего инвестора!
Обычно это заставляет его реагировать, и реагировать в панике, когда новость уже в рынке и отыграна за несколько последних недель. А инвестор думает, что рынок-то “всегда прав” и надо присоединиться к движению.

Спойлер – присоединяться надо, но без спешки и всегда только в другую сторону.

А тут за день инвесторы так испугались, что устроили распродажу акций, в которые активно инвестировали. В чем главная опасность?

Инвестор решает, что это новость настолько важна, что надо срочно продать, не думая! Но это не так! Бизнес никуда не исчез, компании инвестировали в самое ценное, в инфраструктуру. И конечно, в голове должен быть блок (запрет) на продажи в такой ситуации, на таком фоне – это всегда паника и, как следствие, овер-реакция (по-русски перебор)!

Почему? Всегда просто усложнять и сложно упрощать…

Вспомним базу этого сектора: вычисления становятся мощнее и эффективнее со временем! Или цитирую закон Гордона Мура – “количество транзисторов, размещаемых на кристалле интегральной схемы, удваивается каждые 24 месяца”. Есть еще правило Куми – “объем вычислений на киловатт энергии при статической нагрузке удваивается каждые полтора года”.

Любое масштабирование бизнеса улучшает результат по мере улучшения параметров и ресурсов. ИИ будет со временем мощнее и эффективнее.

Именно поэтому новость про DeepSeek никак не влияет на рынок, это логичное продолжение развития этого рынка. Так будет еще не раз и не два, и каждый раз все сложнее и мощнее, НО! с меньшими издержками!

Это и есть те самые изменения в отрасли в направлении снижения затрат! И спрос на чипы не упадет из-за того, что новые ИИ становятся экономичнее! Наоборот, прибыли ЦОДов при использовании ИИ вырастут!

Вы мне возразите – новым ИИ надо меньшие оборудования, поэтому рухнули акции NVIDIA. Отвечу – чем дешевле, тем больше людей вовлекаются в процесс пользования ИИ. За счет притока огромного числа новых пользователей все равно увеличивается спрос на полупроводники. Учитывая, что рынок ИИ только зарождается, то снижение цен означает расширение рынка и увеличение спроса на полупроводники в будущем!

Короче говоря, если вы думаете, что теперь нам надо меньше чипов и надо продавать производителей чипов – вас ввели в заблуждение СМИ с их горячими новостями! Новые ИИ теперь обходятся меньшим количеством чипов и стали дешевле, и все больше продаж из-за этого приведет к росту производства чипов! БИНГО!

Отберет ли DeepSeek продажи у других моделей ИИ? Конечно, нет. Важна вся экосистема: ЦОДы, модели ИИ, App для пользователя, безопасность. Да, и кто-то уверен в цифрах издержек DeepSeek, как и во всех цифрах из Китая 😎

Выводы

Страх – это хорошо, гораздо лучше, чем жадность и безудержный оптимизм, который приводит всегда к пузырю;
– Главный риск в технологических компаниях – новые технологии;
– Рынок – это сумасшедший сосед Баффетта (рассказываю на курсе “Финансовый мир”), это настроения и эмоции.

Рынок доказал, что он адекватный: эйфории нет, пузыри не вышли из-под контроля. Страх помогает адекватно оценивать, и жадность не победила. Все, что вы прочитали в СМИ, не является новостью для профессионалов, а до вас долетело просто с опозданием. Поэтому не торгуйте новости, не бегайте за толпой – отстанете от рынка и это будет самая большая ошибка в вашей жизни!

@ifitpro
#deepseek

Ну что ж, друзья, день начался интригующе

Еще совсем недавно было много негативных настроений, а ведь это сигнал, что скоро будет скачок.

Так было в декабре перед заседанием по ставке. Потом еще несколько месяцев страха, сидя на заборе… в ожидании долгой коррекции. А коррекция уже закончилась.

Ждать, пока страхи пройдут – это пропустить большую часть роста!

“Заборная” тактика – худшая в инвестировании. Невозможно предсказать завершение коррекции, не получится отметить шампанским “официальное” начало роста!

Неопределенность испаряется постепенно и долго: аналитики должны разглядеть сильные фундаментальные причины роста.

Нельзя играть в коррекции – отстанете от рынка, и это будет самая большая ошибка в жизни. В рынке нужно быть всегда и продолжать регулярно инвестировать!

—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов.

Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

@ifitpro
#индексМосбиржи

Рональд Рейган (1981—1989), киногерой и политик-консерватор

Продолжение, начало - Ричард Никсон, Джимми Картер

Рейган, 40-й президент США, один из самых популярных (два срока в Овальном кабинете), известен экономической программой – "рейганомикой". Одна из основных характеристик “рейганомики” – сокращение государственных расходов, особенно на социальные программы, а также снижение контроля государства над частным капиталом.

Видимо, поскольку Рейган был первым в истории США президентом с высшим экономическим образованием – изменения в налогообложения вносились очень долго и были весьма запутанными. В 1988 году отменили налог на непредвиденную прибыль для корпораций. И как-то так получилось, что при снижении максимальной ставки подоходного налога с 70% до 28% население начало платить больше (сбор федерального подоходного налога с 1981 по 1989 года удвоился с 309 до 549 млрд долларов). Зарплатную “минималку” заморозили на уровне 3,35 долл/час, федеральная помощь местным властям уменьшилась до 60%. Субсидирование бедных из бюджета сократилось, урезали также субсидии для частных фермеров. Попутно отменили программу Community Development Block Grant (борьба с бедностью, развитие инфраструктуры и доступного жилья).

Рейган уменьшил госконтроль над ценами на нефть и газ, телевидение и связь, еще много чего “уменьшил”.

Для снижения инфляции президент одобрил политику сокращения роста денежной массы, предложенную ФРС, и инфляция снизилась с 10,4% до 4,2%! (Вот что надо изучать!) В целом, рейганомика основывалась на теории “экономики предложения” (снижение налогов и дерегулирование стимулируют экономический рост). Но была одна проблемка – богатые при Рейгане богатели, а бедные – беднели.

В целом, результаты рейганомики были неплохими: среднегодовые темпы экономического роста возросли с 2,8% до 3,2%, рост производительности труда в обрабатывающей промышленности увеличился почти до 4% в год, а уровень безработицы снизился с более чем 10% до 5,4%. Было создано 8 млн рабочих мест, доходы домохозяйств в среднем возросли на 4 тыс долларов.

Одна беда – в это же время госдолг США значительно вырос. И выросли расходы на военные нужды.

Политические взгляды Рейгана менялись от ненависти к социализму (отсюда обострение холодной войны и тайная поддержка антикоммунистов в разных частях света) до снисходительного принятия “постперестроечной” России и инициатив Горбачева. Кстати, именно Рейган еще в начале 80-х говорил о возможном распаде СССР. Тем не менее, он инициировал договоры о мире, свободном от ядерных вооружений.
Роль этого президента США оценивается историками и политологами достаточно высоко.

—-
Почему я вообще поднял эту тему сейчас? Отчасти потому, что анализ ошибок и успехов президентов позволяет избежать повторения ошибок в будущем.

С точки зрения управленческой эффективности, Никсон был дальновидным стратегом, но его параноидальный стиль управления “подорвал” его достижения. Картер считался честным человеком, но был неэффективным управленцем. Рейган был умелым коммуникатором и делегировал полномочия, добиваясь более ощутимых результатов, но какие последствия имела его политика – мы с вами отлично знаем.

Изучение личностей людей у власти – это не просто изучение истории, это возможность извлечь ценные уроки. Анализируйте их биографии, решения, успехи и неудачи – и вы поймете, как работают политические системы государств, (а ведь ваша компания – это тоже государство, не так ли?) какие качества необходимы для эффективного лидерства, и как избежать повторения ошибок прошлого.

@ifitpro
#президентыСША

Джимми Картер (1977-1981) – “золотой мальчик” уровня фермера

Продолжение. Начало здесь

Джимми Картер, 39-й президент США. Период его правления – экономический спад, продолжающаяся инфляция и энергетический кризис 1979 года.

Картер – простоватый, честный и религиозный человек. Вполне подходил под роль марионетки, управляемой вице-президентом Мондейлом.

Картер очень старался. Он принял меры, направленные на сокращение безработицы и снижение инфляции. Провел через Конгресс законы об отказе от госрегулирования в отношении энергоносителей и транспорта, а также о повышении налога на сверхприбыли для нефтяных компаний. Увеличил ассигнования на образование, сократил расходы на управленческий аппарат. Создал два министерства: образования и энергетики США. Подписал закон “О гарантиях займов” (фактически спас корпорацию Chrysler). Провел закон о “дерегулировании авиакомпаний”, который устранял госконтроль над тарифами и маршрутами авиаперевозок.

Несмотря на впечатляющий список, Картер не смог справиться с инфляцией – к концу его президентства она достигла невиданных для Америки 13% в год. (Для сравнения, у нас сейчас от 9,9 до 10,1, зависит от способа подсчета).

Политические решения Картера представляли его как довольно “миролюбивого президента”. Он объявил амнистию всем уклонившимся от призыва во время вьетнамской войны, содействовал заключению Кэмп-Дэвидских соглашений между Израилем и Египтом в конце 1970-х годов.

Но и тут не обошлось без “странностей” – одной из них стал в 1977 г. “Акт о передаче канала в собственность Панамы”. Второй -- попытка оказать давление на правительство Южной Африки, чтобы положить конец апартеиду. А сломанный “Орлиный коготь” (неудача в освобождении американских заложников в Иране) – очень серьезное политическое поражение.

Картер беспокоился о правах женщин: инициировал внесение поправки в Конституцию США о равных правах, гарантирующей защиту от дискриминации по половому признаку.

Весьма забавно, что в конце своего президентства Картер узнал, что его (президентский) доступ к определенной информации был понижен… директором национальной безопасности.

Картер столкнулся с усугублением экономических проблем, включая высокую инфляцию и энергетический кризис. Его инициативы по энергосбережению и децентрализации власти, увы, не принесли быстрых результатов.

О Рональде Рейгане – в следующем посте.

@ifitpro
#президентыСША

Клуб президентов США. Триумфы и трагедии американской мечты

Наш Топ 3 американских президентов

Покажите мне хоть одно СМИ, которое за последний месяц не упоминало имя Трампа. Такое ощущение, что это главная персона в современном политическом паноптикуме ) Однако, эйфория после инаугурации спадает, и даже махровые оптимисты понимают, что не все так просто, ярко и весело, как говорит Трамп.

Похоже, будущие президенты Америк "плохо учились в школе и не помнят экономические теории" – хорошо сказал Тимур Нигматулин в нашей беседе на канале Финама. Как только они добираются до овального кабинета, так сразу начинают “шустрить”, не озабочиваясь результатами своей шустрости. Хотя бы личности президентов США изучили – там много ключей к пониманию истории, политики и общества Америки. Можно получить ценные уроки, актуальные даже сегодня.

Институт президентства и его место в политической системе

Проанализируйте биографии американских президентов – вы увидите эволюцию института президентства. Как менялись типажи лидеров США, как их ошибки или успехи повлияли на экономику и политику – массу полезных выводов можно сделать.

Но сегодня я хочу представить вам наш Топ-3. Почему я выбрал этих троих? Потому что, на мой взгляд, возникают аналогии с настоящим моментом. Ошибки – последствия, грамотные решения – результаты. Итак, господин Никсон.

Ричард Никсон, 37-й президент США (1969-1974) – фигура противоречивая и трагическая

Его президентство отмечено и блестящими успехами, и оглушительными провалами. Действия Никсона до сих пор вызывают бурные споры и эмоциональные оценки. С одной стороны – это политик-новатор, совершивший прорыв в отношениях с Китаем, положивший начало разрядке напряженности в холодной войне и заложивший основы для контроля над вооружениями. С другой стороны – президент, чье имя навсегда связано с Уотергейтским скандалом, подорвавшим доверие к власти, символом политической коррупции.

Экономическая политика Никсона вызывает неоднозначные оценки. "Никсоновский шок" 1971 года, когда он в одностороннем порядке, без одобрения других стран, отменил привязку доллара к золоту, и это положило конец Бреттон-Вудской системе. Никсон объяснил такое решение борьбой с инфляцией и дефицитом торгового баланса. Он не предполагал, видимо, сколь далеко идущие последствия оно возымеет для мировой финансовой системы.

Да, отмена золотого стандарта позволила США проводить более гибкую денежно-кредитную политику и стимулировать экономический рост. В то же время это привело к девальвации доллара, росту инфляции и нестабильности на валютных рынках.

Реформы Никсона были встречены неоднозначно – внутри страны и за рубежом. Американцы-то вначале приветствовали действия президента (думали, он защищает их от иностранных спекулянтов), а вот другие страны восприняли отказ от золотого стандарта как предательство и нарушение международных обязательств.

Несмотря на противоречивость экономических реформ, Никсон предпринял ряд мер, направленных на стимулирование экономики и создание новых рабочих мест: снизил налоги, сократил государственные расходы и ввел временный контроль над ценами и заработной платой. Увы, несмотря на эти усилия, инфляция продолжала расти, а безработица оставалась на высоком уровне.

В конечном итоге, президентство Никсона завершилось трагически. Уотергейтский скандал, раскрывший злоупотребления властью и попытки скрыть правду, привел к его отставке в 1974 году. Несмотря на ошибки, Никсон оставил глубокий след в истории США и мира (еще бы).

Посмотреть видео https://vkvideo.ru/video-17555738_456244637
или здесь - https://youtu.be/gdsM3wC8dHU?si=N0kLKLwfOOvEcNTD

В следующем посте — о Джимми Картере.

@ifitpro
#президентыСША

Росту инфляции в США быть? Трампономика обрушит рынок акций?

Наши выводы в статье. Самые сильные движения на рынке акций – на неожиданных событиях.

Текущая ситуация “в цене”

Пессимизм и инвесторов Европы и Азии уравновешен оптимизмом американского инвестора! Глобализм по-прежнему рулит.

Прошел всего месяц с инаугурации, а активность Трампа зашкаливает. Гренландия, Мексика, Канада – одни угрозы, угрозы для успешных переговоров по торговой политике. Трамп красавчик, я уже говорил)

Эти пошлины в 25% на весь импорт мексиканских и канадских товаров, 10% на китайские товары – мировые СМИ гудят всю неделю, давно не было столько инфоповодов.

Торговая война была выиграна примерно за неделю! Сделка с Мексикой и с Канадой, переговоры с Китаем продолжаются.

Рынок акций реагировал спокойно, и рынок, как всегда, прав. А вот политикам верить нельзя, да и опасно.

Пошлины – это всего лишь сильный ход на переговорах, это большая игра Трампа, сольное выступление на экономической олимпиаде. В произвольной программе следующий – Китай.

После всего этого Китай готов к новому торговому соглашению. Казалось бы, при чем тут Tik Tok…

Есть тут и слабая сторона Трампа: если перегнуть палку на переговорах и тарифы станут реальностью – это вызовет высокую инфляцию в США! Да и Канаде, Мексике, Китаю, а потом и Европе – не позавидуешь.

Но главное – в акциях это сейчас совсем не заложено. Нас может поджидать серьезный обвал, а на эмоциях это может быть новый “черный вторник”.

Насколько велик импорт товаров в США – примерно 11% ВВП. На долю трех стран (Китай, Канада, Мексика) приходится почти половина импорта.

За чем надо сейчас внимательно следить – за денежной массой. Рост с небольшими лагом даст инфляцию в долларе.

Важный момент между США и Канадой – нефть. 25% всей нефти канадская. НПЗ США заточены под тяжелую нефть Канады.

Не важно, как вы относитесь к Трампу. Все, что он делает сейчас – это именно то, что он предлагал до выборов. Это все “в рынке” и мы(все) знали об этом еще осенью.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

@ifitpro
#итоги

Мозг, не обманывай меня! Что почитать на выходных из “мира финансов”

Вот уж я не думал, что посты о книгах – казалось бы, традиционный жанр – вызовут не меньше дискуссий, чем “прогнозы” и аналитика. Например, статью о Чарли Мангере репостнули раз 100. А на мой экземпляр Канемана выстроилась очередь )

Это круто на самом деле, что мы не ленимся читать. Кстати, Чарли Мангер говорил: "Чего надо избегать? Лени и необязательности!" Вокруг информация льется рекой, отучает нас думать, нам лень анализировать. Этот шум – наш главный враг, он приучает мозг лениться.

От лени один шаг до необязательности, еще один – до отсутствия дисциплины как таковой. А вот уж отсутствие дисциплины в следовании инвестиционной стратегии или в обучении – прямой путь к финансовому краху.

Даниэль Канеман предупреждает: наш мозг – хитрый обманщик!. Мы склонны принимать иррациональные решения, особенно в состоянии эйфории или страха. Иллюзия контроля, самоуверенность – ловушки, в которые мы легко попадаем. Все трейдеры считают себя “лучше среднего”. Водители, кстати, тоже.

И пара слов о Уильяме Бернстайне. Он напоминает нам о важности истории, в том числе истории финансовых рынков. Игнорировать ее – значит, обречь себя на повторение ошибок прошлого.

Посмотрите на выходных хотя бы мои посты. И если какая-то книга вас сильнее других заинтересует -- начните с нее.

Рубрика "Читаем книги за вас"

Мангер, Канеман, Бернстайн. О некоторых книгах - по два поста, обратите внимание.

@ifitpro
#книги

О пользе книг

К своим первым сделкам на американском фондовом рынке я серьезно готовился. Перед тем, как купить Intel, изучил книгу Эндрю Гроува “Выживают только параноики”.

С тех пор я всегда читаю бизнес-литературу, часто биографии людей, создавших что-то интересное. Мы уже писали про Виктора Нидерхоффера. Напомню кратко – это человек, который с командой математиков проверял гипотезы и индикаторы теханализа. Пришел он к парадоксальному выводу: никакие индикаторы не работают, за исключением одного. Кроме того, автор делится в книге опытом и главное – своими рыночными неудачами.

Такие книги важно не просто о читать – важно учиться на ошибках других. Учиться на своих ошибках, правда, надежнее – но может не хватить жизни.

В экономике и бизнесе нет точности и стройности математики. На фондовом рынке нет объективности. Получение чужого опыта важно и для успеха в инвестировании, и в целом для понимания экономики.

Настоящие “гуру инвестирования” имеют реальный опыт, они получили его в течение всей своей финансовой карьеры. Узнать об их жизненной истории полезно – у всех нас много общего. И это не только финансы.

Мы читаем книги великих писателей чтобы продвинуться в понимании проблем человечества за рамками "бытовых". А ведь проблемы нашего общества и культуры похожи так же, как похожи проблемы инвестиций в бизнес. И никакие компьютеры и методы современного анализа не помогут нам больше, чем реальные знания от реальных людей.

P. S. Кстати, хотите обзор книги Эндрю Гроува “Выживают только параноики”? Если да, напишите в комментариях, я сделаю.

—-
У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Пишите нам в комментариях, задавайте вопросы, постараемся ответить всем!

Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO), учеба в институте или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

@ifitpro
#книги

Прогноз на 2025: куда движется этот мир?

Роман в трех частях. Часть 3, Европа.

Часть 1, Китай. Часть 2, США

В Германии выборы 23 февраля 🤣😎, тоже праздник и, наконец-то, наступит стабильность – в политике, но не в экономике. Настроения выжидательные, никто не инвестирует, если и есть у кого-то реальные планы, то только по переносу производств в США.

Несмотря на страшилки по продаже немецких автозаводов китайцам, последний квартал 2024-го был относительно неплох. ВВП еврозоны стоит на месте, квартал за кварталом рост 0,1%. Германия – минус 0.8%, Франция – тоже минус 0,3%.

ЕЦБ – ожидания по снижению ставки. Соответственно, акции еврозоны приуныли. Взгрустнешь тут, производство падает, Трамп пошлины вводит.

Акции еврозоны показали в конце года свои минимумы. В краткосрочной перспективе акции живут на чувствах и эмоциях, но страхи теряют силу со временем. Фондовый рынок – это ожидания на горизонте мах два года, дальше невозможно предсказать.

На фоне негатива от дилеров Германии и Франции никто не замечает, что в Италии все стабильно. А Испания и Португалия выросли на 3,1% и 6,1% за 2024 год! Вы где-нибудь читали об этом в СМИ? Уверен, что нет.

Да, в Германии и Франции инвестиции снижаются 5 (!) кварталов подряд! А это крупнейшие экономики мира! Что же делать? Рецепт один - снижать %% ставки. Возможно, снижение ставок порадует инвесторов в еврозону в 2025 году.

@ifitpro
#прогнозЕС

Прогноз на 2025: куда движется этот мир?

Роман в трех частях. Часть 2, США
Часть 1, Китай

Вот и ставочке конец.
Кто понизит – молодец!

Основные мировые экономики росли в 2024-м и продолжат рост в 2025-м. За исключением Франции, там политика помешала экономике. Да и в целом – в прошлом году политика негативно влияла на экономику. Тем не менее, в США статистика января подтвердила продолжение роста экономики, S&P 500 по итогам года вырос на 25%.

В США ожидания роста экономики от политики Трампа круто поддержали оптимизм. Конечно, есть некоторая неопределенность, в том числе в части изменений налогов и тарифов, но неопределенности для акций тоже бывают разные, в этом году основная – политическая.

К счастью, бизнес работает всегда и без остановки, а политика и ее составляющие, выборы и прочее -- мимолетные явления.

Активизировалась горячая фаза “тарифной войны”. Указ о введении тарифов подписан. Канада и Мексика – 25%, Китай -- 10% (в дополнение к тому, что уже было). Трамп не исключил канадскую нефть из списка, однако снизил размер тарифа до 10%.

В нашей статье мы писали, что крипте достанется очень сильно, несмотря на лозунги. А какие рынки пострадают от введения тарифов -- это и так понятно.

Выводы

Все как всегда: США умеет решать свои проблемы за счет других! И рост экономики у них устойчивый. NASDAQ устойчивый, все получше ситуация, чем в Европе. В 2024-м корпоративные доходы росли, а это, соответственно, рост акций. В 2025-м будет все точно так же, этого достаточно для продолжения спокойного растущего тренда без особой волатильности и каких-либо неожиданностей… если бы не политика…

@ifitpro
#прогнозСША

Китай остывает в 2025 – это начало конца?

Роман в трех частях. Часть 1

ВВП Китая вырос на 5% в 2024 году! Только пошлины США могут стать новой проблемой в 2025 году. Есть еще две проблемы. Первая – дефляция, да-да, в Китае дефляция, и это говорит о проблемах в экономике. Нам бы такие проблемы… Вторая проблема – стареющее население.

Рост Китая -- “хорошо и здорово”, и это двигатель мировой экономики. За IV квартал ВВП вырос на 5,4%, при ожиданиях ниже 5, при том что за III-й был – 4,6%. Скорее всего, бурный рост экономики Китая в декабре связан с попыткой побольше продать до введения пошлин.

Китай хорош даже с учетом того, что рост ВВП в начале 2010-х замедлился, но, несмотря на ковид, продолжил расти стабильно. С 2015 года объем производства начал снижаться – они перешли от экономики производства и экспорта на экономику потребления и услуг. С 2018 началась торговая война с США, а потом пришел ковид, но и это не остановило рост. Даже дефолт самого большого застройщика Evergrande никто почти не заметил. А ведь проблемы на рынке недвижимости Китая легко могли подорвать экономику.

Выводы: почему Китай выстоял?

— Смягчили резервные требования для банковского кредитования;
— Снизили налоги;
— Государство инвестировало в инфраструктурные проекты;
— Выплаты возмещения инвесторам и работникам после банкротства компаний;
— Поддержка сектора недвижимости.

Все это помогло избежать "жесткой посадки.

В 2025 году необходимо побороть дефляцию. Дефляция – не причина, а следствие проблем в экономике. Напомню, что такое дефляция простыми словами: это когда мало денег “бегает” за товарами, которых слишком много.

Трамп -- это серьезная угроза для Китая, но я не жду никаких особых проблем! Мне нравится, что все ожидают негатива, это на самом деле прекрасно! Потому что плохие ожидания – в то время, когда экономика продолжит спокойно расти теми же темпами, что и раньше (а я так думаю) – создадут рост фондового рынка и приток новых инвестиций.

Кстати, у меня есть китайские акции. Но они, увы, заморожены. Остается ждать и надеяться 😎

Часть 2 — США, часть 3 — Европа. Читайте в следующие дни!

@ifitpro
#китай

“Большой Шорт”

Рубрика “Смотрим фильмы за вас” (и рекомендуем вам)

Пересмотрел фильм “Большая игра на понижение”. Фильм о сложных долговых и производных инструментах на ипотечную недвижимость, о том, как устроена кухня больших инвестбанков, с их внутренними процедурами и одобрением крупных сделок.

Я много рассказывал о кризисе 2008 года. (Сам совершил в это время самые большие ошибки в инвестициях, в том числе пирамидил акции Ситибанка). В 2008 году мы увидели сильное потрясение, казалось, будет армагеддон и конец света, но… рынок все пережил, переварил и пошел развиваться дальше.

Периоды кризисов очень важны – они помогают нам сделать выводы на будущее. Мы не знаем, каким будет мир в эпоху цифровых активов, но нас точно ждет повторение события на новом витке.

Не бывает идеального финансового мира

“Большая игра на понижение” – на мой взгляд, единственный умный фильм про эпоху нулевых, когда мы впервые задумались о важности системных инфраструктурных рисков. Да, были умные люди, которые умудрились увидеть то, чего никто не разглядел.

Ведь казалось, что крах рынка жилья и долгов невозможен. Но все возможно на рынке, и кто увидел это – мог сорвать огромный куш. В каждом кризисе есть тот, кто сомневаемся и думает иначе, нежели большинство людей.

Фильм о синтетических инструментах и риск-менеджменте

Есть огромный тайный мир хеджфондов, о котором мы почти ничего не знаем. Мир больших денег и огромных рисков. Индустрия постоянно изобретает новые способы заработать. Вы должны обладать, как минимум, базовыми знаниями и покупать только конечные инструменты конкретных эмитентов: в виде долга – облигации, или в виде доли – акции.

Если финансовый консультант не может вам простыми словами объяснить, что это за инструмент и вы не понимаете, как все работает – смело отказывайтесь.

Фондовые рынки – это про жадность и постоянное наращивание кредита. Это вредит экономике и выявляется в кризис. Биржа – это всегда жестоко и цинично. Здесь нет понятий “хорошо или плохо”. Там, где большие деньги – очень опасно. Инвестор должен быть бдительным и обязательно циничным! Умный инвестор – скептик, все подвергает сомнению.

Да, индустрия, биржи банки и брокеры – это паразиты! Но "хорошие" паразиты – это “смазка” для инструментов капитализма. Без рынка капитала нет развития страны и экономики.

В фильме, кстати, показана работа рейтинговых агентства, как они функционирует и помогают, а иногда мешают рынку.

Учимся на ошибках! Истории крахов и кризисов особенно полезны – именно в это время надо принимать быстрые решения, чтобы сохранить активы. В эти периоды формируется большой капитал. Учим историю, чтобы не потерять деньги в будущем.

@ifitpro
#фильм

Возник спор за “Разумного инвестора”

Написал я о книге “Разумный инвестор” два поста (1, 2), пришли студенты и говорят – да все эти книги можно сдать в утиль. В современных условиях они не действуют. Сейчас вот одни “Черные лебеди” и “Антихрупкости” (Талеб все еще на пике популярности). А с Россией вообще связи никакой. Позвольте поспорить.

Например, Мангер говорит о попытках чрезмерно минимизировать налоги – многие занимаются этим в России, разве нет? А по мнению Мангера, это одна из главных причин глупых ошибок в инвестировании. Наш “родной” пример – тот же Ходоровский… шутка.

Второй момент – структурные продукты или что-то с 200-страничным проспектом. C невменяемо огромной комиссией. Что говорит Мангер? Не покупайте! Кажется, очевидно, а практика показывает, что покупают до сих пор.

Третье – долгосрочные инвестиции и к чему надо готовиться. Все как у нас. Если вы собираетесь инвестировать в акции на длительный срок (или в недвижимость), конечно, будут периоды, когда будет много страданий, и другие периоды, когда будет бум. Мангер советует – вам просто нужно научиться их переживать. Терпение – важное качество долгосрочного инвестора. Я об этом часто пишу.

Между прочим – никуда не исчез сложный процент, правило работает так же, как и раньше. Но мало понять, как работает сложный процент – я говорю про трудности применения на практике.

Многое в книге подтверждает то, что я пишу уже несколько лет: надо тратить меньше, чем зарабатываешь, а разницу инвестировать разумно. Поскольку вопросы на эту тему возникают постоянно, значит, тема актуальна. Студенты не дадут соврать.

И главное – книга помогает понять базовые знания финансов, понять конфликт интересов с индустрией и с тем, кто этот человек перед вами - ваш реальный помощник, финансовый советник, или продавец.

Тогда 100% вы достигните финансовой независимости, а если повезет – и финансовой свободы! А это две разные сущности)

И еще раз! Главное – знание! Столько я встречал людей, особенно в индустрии и блогосфере. Всегда передаю им привет от Даннинга, потом от Крюгера … умный поймет, с остальными больше не общаюсь )

Кстати, еще одно правило от меня: не тратьте время на людей, которые не позволяют вам расти и тянут назад… Знания – вот что вас должно интересовать в людях, с которыми вы общаетесь. Не имею ввиду близких и друзей, конечно.

Настоящее знание – это знание степени своего невежества! Это уже не Мангер и не я сказал… кто хочет, загуглите. По памяти – Конфуций, но я не уверен.

Этой знаменательной фразой, пожалуй, завершу этот пост! Думаю, убедил вас в актуальности книги “Разумный инвестор”.

@ifitpro
#мангер

О доверии рынку

Рынки эффективны в том смысле, что отражают то, что мы считаем правдой. Как в старом анекдоте: “А Ксения Собчак красивая?” Считается, что да.

Рынок – это такой средний человек, взвешенный по обьему (уму)

Именно поэтому в краткосрочной перспективе рынки могут делать непредсказуемые кульбиты! Никто не может точно прогнозировать ближайшие движения, это шум. Но с течением времени все меняется, приходит к своим средним справедливым, и цены на акции – лучший индикатор экономики! Но в динамике и на длинном отрезке.

Регулятору и правительству очень важно следить за правами собственности, прозрачности и… создавать механизмы стабильности системы. Главный фактор эффективного рыночного ценообразования – это ДОВЕРИЕ.

Без создания института ДОВЕРИЯ капиталисты-инсайдеры могут совсем распоясаться (напишите примеры из вашей торговли, когда они вас возмущали).

Именно поэтому я поддерживаю многие инициативы ЦБ и НАУФОР. И другим советую не возмущаться инициативам, которые служат вышеперечисленных целям, это все в конечном итоге всем нам полезно. По крайней мере, тем, кто работаете с “”открытым забралом” и без конфликта интересов с инвестором, как наш институт.

Среднесправедливые или, по-научному, равновесные цены – основополагающие цены возможны в вакууме, или в теории рынков. В реальном мире цены адаптируются к постоянно меняющимся обстоятельствам.

Но рынки – это не математическое уравнение и не монетка. Тут вероятности неизвестны и математика от теоретиков становится опасной.

Значение имеет терпение. В философском смысле. Важно, как ты сам оценишь новости и данные, и сам решишь, что в этом случае делать. При помощи теории мы и познаем мир, получаем знания, а затем применяем их на практике.

@ifitpro
#доверие

Дело Мангера, часть 2

Часть 1

Итак, сейчас непосредственно о книге. "Разумный инвестор" Трена Гриффина – глубокое исследование инвестиционной философии Чарли Мангера.

Думаю, не ошибусь, если выделю ключевой идею книги “успешное инвестирование – это не только про финансы, но и про формирование правильного мышления”. Мангер выделяет несколько принципов:

💚 Нужно принимать решения самостоятельно, не поддаваясь стадному инстинкту. Воспитывайте независимость мышления;

💚 Необходимо научиться управлять своими эмоциями при принятии инвестиционных решений. Станьте эмоционально устойчивыми;

💚 Желательно сфокусироваться на качественных компаниях с потенциалом роста. Помните о долгосрочной перспективе.

Да, Мангер формулировал концепции очень четко, например: "Риск приходит тогда, когда вы не знаете, что делаете", "Богатые люди богаты потому, что решают трудные проблемы", "Неважно, насколько вы умны – невозможно в одиночку сделать бизнес преуспевающим". И ведь справедливо. И основа всему – философия инвестирования, которая требует глубокого понимания бизнеса, высокой дисциплины и постоянного обучения.

Трен Гриффин, между прочим, сделал большое дело – передал накопленную мудрость молодым инвесторам. Он напомнил нам то, о чем постоянно говорил Мангер: "Покупайте качественный бизнес по справедливым ценам, а не дешевый бизнес по низким ценам". Напомнил, что успешное инвестирование – это такой же навык, как и все другие, и его можно развить.

Второй момент – очень важно учиться на чужих ошибках. А если вы умеете разрушать свои собственные неправильные идеи – это вообще великий дар. Третье – финансовый успех напрямую связан с образом мышления.

Одним словом, книга выходит за рамки простого инвестиционного руководства. Она учит критическому мышлению, развивает психологическую устойчивость и формирует системный подход к принятию решений. И главный вывод: инвестиции – это меньше про деньги, и больше про образ мышления и личностное развитие.

Если не боитесь перемен в своей жизни – вперед, читайте “Разумного инвестора”!

@ifitpro
#мангер

Дело Мангера, часть 1
Рубрика “Читаем книги за вас”

Как-то получилось, что мы не писали о Чарли Мангере, хотя книгу “Разумный инвестор” постоянно рекомендуем студентам. Восполняем пробел. Спойлер – в конце текста сюрприз.

Мангер был настоящим “вредным инвестором” – если с его точки зрения инвестиция была плохой, он говорил об этом открыто.

Книга – не просто инвестиционный справочник, а руководство по формированию рационального мышления. Не только в финансовых, но и в жизненных стратегиях. Она реально может сформировать те поведенческие модели, которые будут направлять вас всю жизнь.

Читать книгу без знания о жизненном пути Мангера – половину потерять. Кстати, он сам частенько говорил: “За всю свою жизнь я не знал ни одного мудрого человека, который бы не читал постоянно.”

Самое важное о Чарли Мангере

Чарли Мангер и Уоррен Баффетт познакомились в 1959-м в Омахе. Их дружба быстро переросла в профессиональное партнерство, основанное на глубоком взаимном уважении и схожих инвестиционных принципах. Через пару лет Баффет убедил Мангера уйти из юридического бизнеса, стать инвестором и своим партнером. Мангер прошел долгий путь: ему понадобилось больше 10 лет, чтобы стать вице-председателя Berkshire Hathaway. Мангер и Баффетт превратили компанию в инвестиционного гиганта с капитализацией более 650 млрд долларов.

Акции компании стали самыми дорогими в истории, а средняя доходность существенно превысила рыночные показатели. Примечательно, что Мангер кардинально изменил подход Баффета к инвестициям, сформулировав ключевой принцип: "Покупайте отличный бизнес по справедливым ценам”.

До прихода Мангера Баффетт использовал "сигарную" версию стоимостного инвестирования (“сигарные окурки” – акции работающих компаний с заниженной стоимостью): он покупал бизнес по низкой цене, искал дешевые активы, стратегия была краткосрочной и спекулятивной. Мангер же фокусировался на качественных компаниях, искал устойчивые бизнесы по справедливой цене, был ориентирован на долгосрочное инвестирование.

Близкие к этой “финтусовке” люди отмечали, что Баффетт и Мангер мыслили синхронно, несмотря на внешние различия, но отличались быстротой ума – Мангер мог проанализировать идею за 30 секунд. За время совместной работы они создали инвестиционный портфель в 299 млрд долларов, превратили Berkshire Hathaway в одну из самых успешных компаний в мире, сформировали уникальную инвестиционную стратегию стоимостного инвестирования. Именно благодаря Мангеру Баффетт отказался от краткосрочных спекуляций в пользу стратегии долгосрочного владения качественными активами: “На плохих акциях можно заработать, а на хороших потерять, вопрос в оценке.”

Кстати, имейте ввиду. Видя имя “Чарли Мангер” на обложке, многие как-то упускают, что это не он сам написал этот знаменитый опус. Автор – Трен Гриффин. Чтобы описать основные принципы инвестиционной стратегии Мангера, Гриффин исследовал огромное количество интервью Мангера, выступлений и писем акционерам. Изучил комментарии управляющих фондами, аналитиков, занимающихся оценкой активов и исследователей-историков.

Продолжение следует

@ifitpro
#мангер

BTC - пузырь на рынке?

Наверное, сейчас я навлеку на себя гнев любителей биткоина. Да, можно заработать быстро, но это не инвестирование, это спекуляция. Это игра “найди другого дурака”.

Недавно мы видели пик цены BTC почти в $110 тыс и это показательно – так выглядит поведение “пузыря”. И это, конечно же, не актив, и конечно, не для портфеля долгосрочного инвестора.

Не каждый безумный рост создает пузырь. На фондовом рынке акции растут и падают, особенно компании новых технологий: ИИ, ITи биотех. Но в среднем, широкий рынок акций растет на длинном отрезке времени.

Вспомним о затратах

"В настоящее время ежедневно добывается 450 биткоинов, и это обходится майнинговым предприятиям в колоссальные 384 481 670 кВт·ч электроэнергии. Это составляет 140 336 ГВт·ч в год и превышает годовое потребление электроэнергии большинством стран, за исключением 26 наиболее энергоемких." Источник

Как выглядит пузырь?

Рост цены экспоненциальный, с шумом и гамом. И именно биткоин – яркий пример. Огромное внимание СМИ, блогеров, что это новая валюта, которая заменит доллар США. Ключевые комментарии от лидеров общественного мнения, инвесторы в эйфории. Кстати, это главный признак - эйфория.

Понимать настроения – не наука, это искусство, измерить это невозможно

Эйфория – это когда все стали экспертами по криптовалюте. Особенно популярный жанр – хвастовство покупками в разы дешевле, чем сейчас. Это видно в моменте, количество мнений от всевозможных из ниоткуда появившихся “гуру”, и это, как правило, пик пузыря.

Прогнозы дальнейшего роста до $1 млн, 5-10$ млн – эйфория и жадность отключают мозг инвестору

Все думают, что именно в этот раз все будет по-другому, это не очередной пузырь. История поправит жадных и в этот раз. Историю надо изучать и повторять именно в такие моменты. Очевидным пузырь кажется только задним числом, и его очень трудно увидеть "здесь и сейчас".

Помните пузырь доткомов? Я помню

Примерно с 1995 по 2001 год, при кульминации 10 марта 2000 года. Индекс NASDAQ перевалил тогда за 5 000 пунктов (дневной пик) в течение торгов и упал более чем в 1,5 раза при закрытии). Что тогда произошло? Взлетели акции интернет-компаний, в основном американских, и появилось огромное количество новых интернет-проектов. Старые интернет-компании пытались перестроиться на бизнес онлайн. Мало у кого получилось. Тем не менее, акции компаний, ориентирующихся на получение высокого дохода от деятельности в инете, взлетели до небес.

Аналитики, эксперты и экономисты утверждали, что наступила новая эра экономики, "наконец-то!". В реальности почти все новые бизнес-модели были неэффективны, средства тратились в основном на рекламу, под это дело брались огромные кредиты. Платить за них было нечем, началась волна банкротств. NASDAQ упал, упали цены на сервера, железо и пр.

Осознать и понять ущерб, нанесенный пузырем, можно только после того, как он сдуется

Пузырь биткоина обязательно будет изучаться в будущем для помощи в спасении капиталов инвесторов. Последнее время мы начали забывать про пузыри, но история – штука вредная, она обязательно повторится. Пузыри никуда не пропали, история BTC тоже нас научит – не забывать про жадность и не пребывать в эйфории.

Текст выше не является ИИР, это мнение и точка зрения 1ИФИТ.

У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом.

Пишите нам в комментариях, задавайте вопросы, постараемся ответить всем!

Если нужна консультация по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

@ifitpro
#btc

Надо ли спорить с идеей “рациональных рынков”?

Идея о том, что рынки эффективны, сильно повлияла на экономическую деятельность за последние 100 лет. Но все по-разному это понимают.

Очевидно одно – на рынке постоянно появляется неэффективность. Можно ли научиться регулярно на этом зарабатывать? Ответ прост – на неэффективном рынке можно, а на эффективном – нет.

Если у вас получается зарабатывать, как минимум, в течение лет десяти – поздравляю, вы молодец, а рынок не молодец, у него проблемы с эффективностью.

Где же найти "неэффективные рынки"?

Там, где нет борьбы с инсайдерами и манипуляторами, где продавцов (сейлзов) называют “инвестиционными консультантами”. (Они остаются сейлзами просто потому что работают внутри индустрии, их доходы напрямую зависят от продаж!)

Что должен делать регулятор в отношении обычного инвестора?

Он должен помогать инвестору в обучении, развивать его финграмотность! А он толкает его “в объятья” финсоветника и вводит для инвестора “экзамены” и тесты. Все эти нововведения звучат как “пчелы против меда” и легко обходятся с помощью того же “финсоветника”.

Но вот рыночное ценообразование – великое достижение! Представьте – абсолютно вся возможная информация и все мнения уже в одной цифре, цене на акцию! Это теория, на практике все по-другому.

Первое: не бывает белого пушистого эффективного рынка, всегда есть перекосы, особенно в периоды паники или эйфории. Второе: нет человека, принимающего только правильные и взвешенные решения. Но ведь экономическая теория основана на этих двух постулатах!

Все гуру и горе-теоретики (уверен, вы их знаете, напишите фамилию в комментариях) зацикливаются на неправильных вопросах в дискуссии об эффективном рынке. Хотя даже им очевидно, что люди не всегда рациональны, а рынки не полностью эффективны!

Практики честно скажут: рынок – это самый крутой в мире механизмом для ценообразования, для получения информации и для … перемещения капитала к тому, кто эффективнее его использует!

Инвесторы и экономика, в целом, отлично адаптируются к рынку, а вот чиновники – совсем нет. И понято почему. Как-то был на заседании у о-о-очень большого чиновника. Его зам отчитывался: “Мы не пожалели денег и времени, и доказали, что это задача не нашего департамента, передаем дело в другое министерство…”. С тех пор я не связываюсь с чиновниками и никогда не был лично на той стороне баррикады.

Мои выводы и определения

✅ Рынок – это совокупность крайностей, от “умных” до “глупых” денег.

✅ Даже если кто-то полностью информирован – он может быть не прав.

✅ Важен именно совокупный баланс мнений, именно он покажет результат, но… со временем.

@ifitpro
#рынок

Время жадных наступило

Время быть жадным – когда другие боятся, а время бояться – когда другие жадные. Правило Уоррена Баффета звучит немного иначе: “Будь осторожным, пока другие жадничают и жадным, когда они боятся”, но суть понятна.

В декабре 2024 года мы тестировали минимум индекса MOEX (опускался почти до 2300 п.) Коррекция года! Минус 30% от мах!

Резкие движения - это всегда стресс и эмоции для инвестора. Для меня эта волатильность = коррекция, а не падающий тренд.

Волатильность – это толпа и хаос

Но из-за нее не меняются перспективы рынка на 2025 год. Всегда спрашиваю себя – чего я больше боюсь, продать и отстать от рынка, или просесть на 5-10%? Пока боюсь отстать.

Но надо и не забывать про медвежий рынок

Он начинается незаметно и постепенно. Все "в радости" от нескольких лет прекрасных результатов портфеля. Первые падения кажутся не страшными – запас большой. Я пережил много падающих рынков и могу сказать, что паника обычно приходит на последнюю четверть падения! И когда вы почувствовали панику – уже поздно что-то предпринимать.

Часто такие события начинаются без видимых причин (правда, задним числом им обязательно найдут объяснение).

Рынок часто нелогичен

Когда много негативных настроений – это сигнал, что сейчас будет скачок. Так было в декабре перед заседанием по ставке. Затем инвесторы обычно в течении еще нескольких месяцев видят – то, чего они боялись, уже не оказывает влияния. Кстати, это тот момент, когда хочется отсидеться на заборе, как любят говорить некоторые известные блогеры. И тут коррекция обычно и заканчивается, причем внезапно.

Ждать, пока страхи пройдут – это пропустить большую.часть роста

“Заборная” тактика – худшая тактика в инвестировании. Невозможно предсказать завершение коррекции, не получится отметить “официальное” начало роста.

Неопределенность испаряется постепенно и долго: аналитики должны разглядеть сильные фундаментальные причины роста.

@ifitpro
#жадность

Налоги и комиссии снижают доходность инвестора

В РФ налоговый агент – брокер. Но если у инвестора несколько источников дохода – он должен будет сам рассчитать и заплатить налог.

Изменения НДФЛ в РФ в 2025: выше доход - больше налог.

До 2021 года в РФ была плоская шкала НДФЛ - 13%. С 2021 года было 2 ступени: не превышает 5 млн рублей - 13%, превышает - 13% с 5 млн и 15% с превышения.

С 2025 года:

⚡️13% – доход менее 2,4 млн в год, или менее 200 000 в месяц;
⚡️15% – от 2,4 млн до 5 млн в год, или от 200 000 до 416 700 в месяц;
⚡️18% – от 5 млн до 20 млн за год, от 416 700 до 1,67 млн в месяц;
⚡️20% – от 20 млн до 50 млн или от 1,6 до 4,17 млн в месяц;
⚡️22% – от 50 млн, от 4,17 млн в месяц.

Увеличенная ставка применяется к сумме превышения. Есть налоговые льготы, вычеты и кэшбэки (подробности в законе).

@ifitpro
#налоги

Трамп — наше всё? Или ничего...

Вчера Дональд Трамп, вновь ставший президентом США, произнес инаугурационную речь. Изложил свои планы и видение будущего страны.

В своей речи Трамп акцентировал внимание на приоритете интересов США, заявив: “Золотой век Америки начинается прямо сейчас”. Он подчеркнул необходимость восстановления суверенитета и безопасности страны (а кто-то претендует на территорию США и угрожает безопасности штатов?), а также возвращения доверия граждан к правительству (вот это реально сложная задача, впрочем, у многих правительств).

Трамп пообещал прекратить политически мотивированное использование министерства юстиции и создать “свободную, сильную и процветающую” нацию (насчет “американской нации” возникают вопросы).

Президент отметил, что его администрация будет действовать целеустремленно для решения экономических проблем, включая рекордную инфляцию и миграционный кризис: “Америка снова станет индустриальной страной. И у нас есть то, чего никогда не будет ни у одной другой индустриальной страны — крупнейшие запасы нефти и газа в мире, и мы собираемся их использовать.”

Трамп не упомянул конкретно Россию или Украину в своей речи, однако его подход к международным отношениям может быть воспринят как позитивный:

“Мы закончим войны, в которые мы не вступали, и построим сильнейшую армию в мире.” Трамп-миротворец, ну что же... Если это действительно снизит напряженность в международных отношениях – хорошо.

Но практически по каждому его заявлению возникает одни и те же вопросы – как именно он это сделает в текущих сложных условиях, и второй – а дадут ли ему возможность что-то сделать (лоббисты разных мастей все еще сильны, хоть и ушли в тень).

В первый же день в новой/старой должности президента США Дональд Трамп подписал ряд указов:

⚡️ Временно приостановил поставки помощи для Украины и других стран на 90 дней (необходимо проверить эти программы на соответствие интересам США).

⚡️ Заявил, что союзники по НАТО должны увеличить свои оборонные расходы до 5% от ВВП (нужно более справедливое распределение финансового бремени).

⚡️ Подписал указ о выходе США из ВОЗ и Парижского соглашения по климату, (привет, глобалисты).

⚡️ Объявил чрезвычайное положение на границе с Мексикой и запустил процесс выдворения нелегальных мигрантов, заодно отменил возможность получения гражданства для детей нелегальных мигрантов по праву рождения.

⚡️ Присвоил наркокартелям статус террористических организаций. Это может привести к усилению мер против них, как и повысит личную опасность для Трампа.

⚡️ Распорядился о закрытии всех программ, связанных с инклюзивностью и гендерным разнообразием, убрал трансгендеров из женских спортивных клубов (такая была малина, а теперь возмущению трансгендеров нет предела).

⚡️ Подписал указ о защите женщин от радикальной гендерной идеологии и восстановлении свободы слова в госучреждениях.

⚡️ Отменил 78 указов Джо Байдена, блокируя принятие новых нормативных актов до получения контроля над правительством.

⚡️ Помиловал более 1,5 тыс. участников штурма Капитолия в 2021 году.

⚡️ Вернул Кубе статус спонсора терроризма, а Канаду и Мексику предупредил о введении 25%-ных пошлин на товары с февраля. “Я обложу другие страны пошлинами и налогами, чтобы обогатить наших граждан”

⚡️ Даже про TikTok не забыл – разрешил работу приложения в США при условии продажи 50% акций американским компаниям.

В общем, первый день президентства Трампа был весьма продуктивным. Но речи и указы – это одно, “обещать – не значит жениться”. Ситуация очень и очень непростая и для США, и для всего мира. Пожелаем Дональду Трампу удачи.

@ifitpro
#трамп

“Фондовый рынок — это устройство для перевода денег от нетерпеливых к терпеливым”. Уоррен Баффетт

Поясню “за терпение”. 2024 год – в минус. В апреле будет год с тех пор, как индекс MOEX показал максимум. А итоги года – минус 7% индекс моех!

Любой минус по итогам года – это печально. Причина – в глубокой коррекции, из которой мы до сих пор не вышли. Многие спрашивают меня, стоит ли “терпеть” такую волатильность акций.

Некоторые блогеры и аналитики пишут, что бычий рынок закончился, что это не коррекция, а начало падения. И приводят примеры из прошлого, аргументы и статистику.

Но ведь мы знаем – прошлое ничего не говорит нам о будущем. Нужно просто сохранять терпение и дисциплину: фундаментальные данные указывают на то, что мы в бычьем рынке и будем дальше расти.

Бычьи рынки всегда резко растут после длинных и глубоких коррекций, впрочем, в этом все убедились на дневном движении 20.12.24 после ставки ЦБ. Сократить или убрать сейчас акции из портфеля может быть большой ошибкой и отказом от прибыли.

Как бы вы не разочаровались в инвестировании в акции в прошлом году, как бы не пугал вас минус прошлого года – делать выводы о рынке по результатам 24 года не стоит.

Экстраполяция направления рынка – ошибка. Не важно, насколько сильно падают или растут акции: они всегда меняют направление движения, порой довольно резко, и не обязаны предупреждать вас об этом заранее.

Не забываем, что за акциями стоит реальный бизнес. Если мы инвестируем в рынок акций и хотим получить доходность этого рынка – для достижения своих целей мы должны быть в этом рынке всегда и, по возможности, продолжать инвестировать регулярно! Другого способа просто не существует.

Будете заниматься таймингом – только отстанете от рынка. А часто бывает, что попытки трейдить меняют все поведение – сначала отстал, потом зашортил, и пошло- поехало… В результате – отдал весь портфель и пошел зарабатывать капитал заново.

Бегство всеми деньгами в фонды ликвидности или на депозиты не обеспечит вам безопасность. Хотя иногда это кажется хорошим решением, особенно задним числом.

Но вместо безопасности вы рискуете сильно снизить свою долгосрочную доходность! Это не даст вам возможности выполнить ваши долгосрочные цели на длинном отрезке.
Но это не значит, что на “продавать” стоит запрет! Если вы способны увидеть мощный негатив, который другие не видят (бывает, событие еще не заложено в рынок и способно привести к коррекции более 20%), то можно сократить долю в акциях или перестать временно в них инвестировать.

Какие из ближайших событий могут привести к медвежьему рынку? Их два:
– В политике: действия США в 1-й год президентства, соответственно, СВО.
– В экономике – ставки. Тут, скорее, мы находимся наверху, вышли на плато, и есть вероятность снижения ставки до конца года.

Не забывайте – на рынок акций деньги приходят скачками, сам рынок не растет плавно в течении времени. Эти резкие движения предсказать невозможно. Именно поэтому и идет переток капитала от нетерпеливых к терпеливым.

@ifitpro
#терпение

Новая страшилка для инвесторов – банкротство застройщиков

Армагеддонщики разгоняют панику – российский рынок недвижимости сталкивается с новыми вызовами, возможно банкротство девелоперов.

Действительно, настроили много, льготную ипотеку урезали – она еще действует, но получить одобрение все сложнее. Денег в долг взять неоткуда, разве что новые размещения, но и они не спасают, если полностью в cash-out. Представители ДОМ.РФ говорят, что некоторые компании окажутся в сложной ситуации уже в 2025 году. Все действительно так страшно?

Не смертельно пока, но оптимизма мало. В первую очередь пострадают те компании, у которых нет грамотной финансовой политики. Возможно, 1-2 девелопера рухнут. Я, кстати, говорил об этом. Данные по кредитам тоже не радуют – в ноябре объем новых кредитов ЮЛ и ИП снизился на 31,1% до 6,1 трлн. рублей (в октябре 8,8 трлн. рублей). Ипотека постоянно дорожает, хотя некоторые аналитики ожидают выдачи до 2 млн кредитов примерно на 4 трлн рублей. Из плюсов – большая часть объектов уже распродана. И рано или поздно (скорее, поздно) КС понизят.

Вы скажете – дома стоят полупустые. Ну да. Это все жадность и неубиваемое желание российского инвестора вложиться в бетон. Квартиру купили, а на ремонт денег не осталось, въехать люди не могут. Или ремонт растянулся по времени.

У застройщиков есть некоторый запас прочности. На пару лет его точно хватит. Но без специальных мер поддержки обойтись будет сложно.

@ifitpro
#девелоперы

AUKUS – “окись” американских амбиций. Часть 2, экономика

Часть 1, политика

Продолжим наш историко-экономический экскурс. Присоединение или “воссоединение” Канады, Гренландии и Панамы с США, о котором пока с толикой юмора (пока – ключевое слово) говорит Дональд Трамп, принесет конкретные экономические выгоды для США:

Экономические выгоды от присоединения Канады

– Снижение налогов: Трамп обещает, что канадские граждане заплатят на 60% меньше налогов, если Канада станет 51-м штатом США – рост потребительских расходов и стимулирование местного бизнеса. Представьте, какие бонусы, учитывая, что население Канады сосредоточено вдоль границы с США.

– “Удвоение бизнеса”: по мнению Трампа, присоединение к США позволит канадскому бизнесу “немедленно удвоиться в размерах”, отсюда увеличение рабочих мест и экономический рост.

– Упрощение торговли: снижение тарифов, устранение барьеров для американских компаний – повышение конкурентоспособности на международной арене.

– Энергетическая интеграция: Канада обладает запасами ресурсов, включая нефть и газ, или знаменитые нефтеносные пески – обеспечение США стабильными поставками энергии, снижение зависимости от других стран.

Экономические выгоды от присоединения Гренландии

– Доступ к ресурсам: богатые запасы минералов, редкоземельные элементы, критически важные для американской экономики и оборонной промышленности – уменьшение зависимости от экспорта, в том числе из Китая.

– Гренландия расположена в ключевой географической позиции – укрепление военных позиций в Арктике, обеспечение безопасности в стратегически важном регионе. Чего стоит только один Северный морской путь - читать об этом здесь.

– Развитие инфраструктуры: инвестиции в инфраструктуру – новые рабочие места, экономическое развитие региона.

Экономические выгоды США от возвращения контроля над белой Панамой

Вопрос риторический, сродни “аляскинскому” – зачем вообще отдавали? Это же контроль над стратегическим торговым маршрутом! Кстати, говорил об этом в посте -- полезно для инвесторов, почитайте. Такие упущены выгоды, надо наверстывать!

– Сокращение времени и затрат на перевозки: Панамский канал позволяет избежать долгого пути вокруг Южной Америки – уменьшение времени в пути и расходов на топливо, перевозки более эффективны.

– Увеличение объемов торговли: через канал ежегодно проходит более 14 000 судов (3% мировой морской торговли) – увеличение экспортных и импортных возможностей США.

– Экономические поступления от сборов: снижение сборов для американских судов (Трамп выразил недовольство по поводу “несправедливых” сборов за использование канала) – рост конкурентоспособности флота США.

– Доходы от эксплуатации канала: управление каналом приносит Панаме около $5 млрд в год). Почему бы не получать эти денежки самим Штатам? Ну, отстегивать толику Панаме.

– Транспортировка энергоресурсов: Панамский канал – важный маршрут для транспортировки СПГ и нефтепродуктов из США. В последние годы этот сегмент бизнеса очень вырос, нужно оптимизировать экспорт!

– Нужно срочно укрепить свои позиции в регионе и предотвратить расширение китайского влияния на этот стратегический водный путь.

– Военная безопасность: военные операции – более эффективное перемещение военных сил и ресурсов в случае необходимости.

Наверняка найдется еще масса бонусов, лежащих не “на поверхности” от возвращения Панамского канала под контроль США. Одна беда – такие действия потребуют тщательного анализа политических последствий как внутри Панамы, так и на международной арене.

Но уверен я, что все уже давно продумано (посмотрите заявления Трампа на эту тему в его предыдущий срок правления). И, между прочим, во время первого срока президентства Трампа, в 2019 году, рост ВВП составил 2,3 %, а уровень безработицы — 3,7 % (один из самых низких за 50 лет). Многие решения считались спорными, да и во внешняя политика вызывала вопросы.

Очевидно одно – Трамп весьма серьезно настроен на “передел мира”, а вот с кем вместе его переделывать – вопрос открытый. Не знаю, жалеть или радоваться, что у слонов с медведями разные ареалы обитания…

@ifitpro
#aukus

AUKUS – “окись” американских амбиций. Часть 1, политика

Мы улыбаемся, когда слышим о претензиях Трампа на Гренландию, Канаду и Панаму. В парламенте Дании все громко смеялись, обсуждая этот вопрос. Но что-то подсказывает мне, что этот смех будет недолгим и точно “не последним”.

Если “копнуть” историю, мы обнаружим неочевидные на первый взгляд связи – например, между военно-политическим блоком AUKUS и амбициями Дональда Трампа. Многие ли вообще знают от AUKUS? Вот НАТО – да, знают все. А что это за “окись” такая?

AUKUS (акроним, образованный по составу участников Australia, United Kingdom, United States) – трехсторонний пакт, военно-политический альянс трех стран, создан в сентябре 2021 года и – официальная версия – направленный против растущего влияния Китая в спорной акватории Южно-Китайского моря. Включает сотрудничество в области “кибервозможностей, искусственного интеллекта, квантовых технологий и дополнительных подводных возможностей”, кроме военной разведки – за это дело отвечает еще один союз, “Пять глаз” называется (тоже интересный, поройте инет).

Так вот, AUKUS создан в ответ на растущее влияние Китая в Индо-Тихоокеанском регионе и должен “укрепить безопасность” среди союзников. И высказывания Трампа о необходимости контроля над Гренландией, Канадой и Панамой вполне вписываются в контекст.

Давайте сегодня посмотрим на исторические аналогии и к чему это все привело, а затем займемся экономикой. (Очень коротко, да простят меня историки).

Альянсы во время Первой мировой войны

- Контекст: система союзов перед Первой мировой войной (Тройственный союз (Германия, Австро-Венгрия и Италия; с 1915 года – Четверной союз: Германия, Австро-Венгрия, Турция и Болгария) против Тройственной Антанты (Россия, Франция, Великобритания) создала условия для масштабного конфликта.
- Последствия: альянсы привели к вовлечению множества стран в войну из-за обязательств по защите союзников.

Союз США и Японии

- Контекст: после Второй мировой войны США заключили оборонные соглашения с Японией для защиты Японии от внешних угроз.
- Последствия: сотрудничество привело к укреплению позиций США в Азиатско-Тихоокеанском регионе, но также вызвало недовольство соседних стран (Китай и Корея), усугубило региональную напряженность.

НАТО и Холодная война

- Контекст: создание НАТО в 1949 году – ответ на угрозу со стороны Советского Союза. Альянс обеспечил коллективную безопасность для своих членов и сдерживал “советскую экспансию”.
- Последствия: образование НАТО привело к эскалации напряженности между Востоком и Западом (Холодная война). Появился поляризованный мир, страны были вынуждены выбирать сторону, что часто приводило к конфликтам в третьих странах. То, что мы имеем сейчас -- тоже последствия.

Варшавский договор

- Контекст: в ответ на создание НАТО в 1955 году был подписан Варшавский договор, он объединил социалистические страны Восточной Европы.
- Последствия: альянс также способствовал усилению противостояния между двумя блоками и стал основой для некоторых конфликтов.

Логично ожидать, что формирование блока AUKUS может вызвать аналогичную реакцию со стороны стран, воспринимающих его как угрозу.

Об экономике завтра.

@ifitpro
#aukus

От кого зависит ЦБ

Центральные банки всех стран зависимы… от кого? От политики. Вы сразу подумали, что это только наш ЦБ такой. А вот нет. ФРС, например, постоянно превышает свои полномочия, в США ходят слухи об изменении законодательства с целью повышения контроля над ФРС.

Из свежих примеров – ЦБ Турции, исполняющий приказы президента страны.
Эрдагономика считает, что высокие % ставки повышают инфляцию. Кто не согласен – тот уволен.

Из давних примеров – вспомните президента Никсона, который требовал от главы ФРС Бернса держать ставки на низком уровне во время инфляции начала 1970-х (хочу подробнее написать об этом).

Итог – когда ЦБ теряет независимость, политики создают проблемы в стране.

ФРС долго держала %% ставки низкими и спровоцировала длительную инфляцию – все равно пришлось поднимать ставки.

Но как обычно, все выводы мы можем делать лишь задним числом. “Было выгодно или нет” для экономики – будет понятно намного позже.

Если правитель умный и жесткий, и желает блага стране, а не набивает карманы себе и своим друзьям, если ему повезло на историческом отрезке, то, возможно, стоит использовать волевые решения для управления действиями ЦБ.

Изучая историю, можно увидеть, что ДКП условно независимых и зависимых ЦБ похожа. Законы экономики, как и законы физики, сложно отменить. Политики регулируют правила для ЦБ, и надо признать, – всех глав ЦБ назначают эти же политики. Цели политиков и чиновников в ЦБ должны быть близки – низкая инфляции и рост экономики!

Возможно, времена изменились, и надо не таргетировать инфляцию, а делать “коридор”. Внутри коридора не вмешиваться в экономику.

Независимость ЦБ исчезает во время кризиса. Вспомним кризис 2008 года, Казначейство было заодно с ФРС: они решали индивидуально, кому помогать, и Lehman Brothers стал банкротом, а Bear Stearns спасли.

Вспоминаем ковид с программами прямого кредитования – это тоже чисто решение политиков! ЦБ других стран смотрели на ФРС, и делали то же самое.

Правильно это было или нет, у истории нет сослагательного наклонения, но я точно знаю – эти действия были результатом скоординированной ДКП.

Милтон Фридман как-то сказал, что исправить денежно-кредитную политику можно, если заменить всех людей в ЦБ “софтом”. Тогда был бы рост денежной массы на стабильную, предсказуемую сумму в месяц. Это было бы отличным решением!

Политики и чиновники из ЦБ – обычные люди, а человек слаб. Отсюда провалы в компетенциях и опыте, коррупция и ошибки.

Нужно ли больше регулирования и формализма? Я не знаю, но подозреваю, что чем меньше неопределенности и больше системного надзора и правил, тем лучше для фондового рынка.

Неопределенность влияет на настроения инвесторов, и это может иметь долгосрочные экономические последствия. Это, в свою очередь, негативно повлияет на наши с вами долгосрочные результаты.

@ifitpro
#цб

Ложь, наглая ложь и статистика

Мы все совершаем ошибки. Но ошибку надо осознать, понять, почему ее совершил и никогда не забывать. Ошибаются даже эксперты, нет людей, не совершающих ошибок. Вопрос в том – говорят они об этом или нет.

Существуют три вида лжи: ложь, наглая ложь и статистика (There are three kinds of lies: lies, damned lies, and statistics). Много исследований искажаются, результаты подделываются.

Когда тебе рассказывают, что теханализ – это искусство, не каждый увидит тут “фигуру” и нет жестких правил, мол, это творческий процесс… Я понимаю, что мне врут и пытаются продать экспертизу, которой нет.

Лучшие советы основаны на опыте, они должны быть просты и легко применимы. Пример совета: “Простой способ увеличить сбережения – это сначала забрать часть зарплаты на инвестиции, а не инвестировать то, что осталось после расходов.”

В 2025 году, кстати, чтобы заработать максимальную пенсию в России, нужно иметь зарплату 230 тыс. рублей в месяц. С января для начисления 10 пенсионных баллов за год требуется доход 2,76 млн рублей. При таком постоянном заработке будет пенсия в 34 тыс. рублей. Вы готовы жить на такие деньги? А если нужного количества баллов не наберется, то вам положена социальная пенсия – в среднем 13,5 тыс. рублей. Можно ни в чем себе не отказывать.

И вот, манипулируя такими цифрами, “эксперт” говорит вам, что лучше не только инвестировать, но и торговать. Да, конечно, можно – но тогда должна быть какая-то идея, просто так торговать – это чистое казино.

Идей всегда больше, чем хороших идей.

Эксперты транслируют свои идеи, кто хочет – слушает их, кто хочет – повторяет. У каждого свой путь. Много советов рождаются “задним числом”: появляется такой гуру из ниоткуда и рассказывает, что надо было делать в прошлом году и как он все предвидел! Проверьте электронный след человека – что он говорил год назад и вообще, кто он и откуда взялся.

Я уверен, что будущее – за разумными инвесторами. Разумные советы – в тг-канале моего друга Павла Комаровского. Не реклама, полезная инфа.

@ifitpro
#статистика

Прогнозирование фондового рынка на 50 лет не имеет никакой ценности для инвестора

В лучшем случае, можно предсказать прибыль компании на три года вперед, но не 20 лет, не говоря уже о 50-ти.

Но кое-что предсказать возможно: новые финансовые рынки на базе цифровых финансовых активов, технологии замещения человеческого труда роботами. Востребованным останется только творчество, этого мы роботам не хотим отдавать, хотя они забирают – вспомните те же картинки от ИИ.

Что еще можно предсказать – то, что энергетический кризис заставит нас перейти на новые технологии.

И, безусловно, Космос! Да, мы не сильно продвинулись за последние 60 лет. Но в ближайшее время продвинемся – к сожалению, скорее всего, это будет благодаря военным… Представьте себе космический флот авианосцев, только вот чьих – США или Китая, или России? Кто-то точно будет доминировать в космосе.

Сохранятся ли эти страны через 50 лет, или будут альянсы? Что с геополитикой? Будет ли третья мировая война? Вот такие вопросы встают перед нами, а мы про фондовый рынок.

Итак, пытаться прогнозировать фондовый рынок больше, чем на три года – бесполезно.

Вспомните себя пару-тройку лет назад, какие были у вас прогнозы в 2021 году? Поэтому рекомендую вам относиться к прогнозам, как к отдельному жанру… Фантастике или юмору )

Лучшее, что вы можете сделать, это записать свои долгосрочные прогнозы на отдельную бумажку и следить за ними. Главное, чтобы это было реально на отдельной бумажке и подальше от вашего счета!

@ifitpro
#прогнозы

Есть ли жизнь на Марсе? Существует ли пассивное инвестирование?

Если вы сами определяете веса разных фондов и акций в вашем портфеле – вы становитесь активным инвестором. Даже если вы никогда не выбирали акции и не собирались обгонять индекс — вы все равно активный инвестор, вот так вот...

Ладно, расслабьтесь, это нормально – купить несколько фондов, да и отдельные акции можно покупать. Важно понимать, что именно и почему вы делаете.

Все, кто изучают разные фонды, спорят, какой лучше и приводят доказательства того, что пассивное инвестирование выгоднее активного – не понимают главного!

Все очень индивидуально, только сам инвестор несет ответственность за распределение активов. Помимо своей уникальной ситуации, каждый инвестор сам определяет, как на практике принимать решения.

Мой вывод за 30 лет опыта – рынки слишком эффективны. Разные виды акций – технологические, малой капитализации и другие – совсем не одинаковы.

Лукойл или Apple не вырастут в 100 раз просто из-за высокой базы. А вот молодые акции малой капитализации могут вырасти, особенно в новых секторах а-ля биотех и других...

“Гуру” пассивных инвестиций и эффективных рынков обязан сказать вам, что какой-то отдельный вид или группа акций не могут иметь доходность выше или рисков больше. Просто “от обратного”: если верить в обратное, значит, рынки неэффективны!

Рынок можно “превзойти”. По теории активного инвестирования рынки не являются эффективными. Рынки не отражают реальность рационально, и не важно, на каком отрезке – на часовике, дне или месяце или за 10 лет! Все потому, что рынок – это толпа, а толпа попадает под воздействие массовой психологии!

В наше время влияния соцсетей мы видим “массовые помутнения” рассудков, и именно это открывает возможности для тех, кто увидит это “массовое помутнение” или то, как инвесторы влюбились слепо в какой-то актив, или наоборот, полны страха и излишне негативны к будущему.

Инвесторы иррациональны, они и есть рынок, поэтому рынки не всегда рациональны. “Пассивность” некоторых гуру – на самом деле их фантазии.

Инвесторы, называющие себя “пассивными”, вложили деньги в индексные фонды, которые они сами выбрали, сами определили вес этих фондов в портфеле. И они думают, что обгоняют инвесторов, которые выбрали “активные” фонды. Чтобы так думать, надо, как минимум, придерживаться своей стратегии очень и очень долго.

В любом случае вы должны понимать, что вы делаете, а не слепо покупать индекс, который кто-то создал с целью запуска нового индексного фонда, чтобы вам его продать.

Задача инвестора – разбираться в “базе” и понимать, что именно мы покупаем. Взвешивать потери времени и комиссии, если вы берете индекс, а не отдельные 50 акций, входящих в этот индекс. С определенной суммы инвестиций (комиссия) выгоднее покупать отдельные акции, особенно если у вас есть для этого специально обученные, профессиональные люди (быстрые пальцы) и/или время.

@ifitpro
#пассивное_инвестирование

Трейдер и инвестор – вечный спор

Как проходят ваши каникулы? Надеюсь, отлично! Мои тоже – встречаюсь с друзьями, некоторых не видел много лет. И конечно, вечный спор – должен ли инвестор быть трейдером, и если да, то насколько? Какие аргументы и какой опыт? У всех разные.

Каждый раз, спекулируя, трейдер повышает риск для своих сбережений. Но ведь инвестор – тоже, если рынок падает, возражают мне. Да, это так, но не всегда удается вовремя вернуться в позицию и можно отстать от рынка… Это может быть самой большой ошибкой в жизни.

Сам всегда пытаюсь понять принципы и подход спекулянта, какое преимущество нашел инвестор в трейдинге, не путает ли он удачу с профессионализмом.

Считаю, что инвестор должен быть, в первую очередь, бдительным – понимать, кто перед ним, есть ли конфликт интересов и не продает ли ему что-то сложное индустрия в лице “финансового советника”.

Вы должны всегда быть прагматичными и циничными

Не стоит ради сиюминутных интересов не только терять капитал, но даже доходность года или даже месяца. Из ложных выводов – инвесторы почему-то верят, что новые технологии и сложность в финансах “отменят” циклы в экономике и кризисы.

Не отменят -- природа человека не изменилась, мы по-прежнему люди, с теми же “страхом и жадностью”. Не поддавайтесь эмоциям. Инвестируйте по своему плану и главное регулярно.

P. S. Видео по теме "Трейдер VS инвестор" и наша беседа с Аланом Дзарасовым.

@ifitpro
#инвестор
#трейдер

Часто события 2020 (пандемия) и 2022 (СВО) на форумах сравнивают с депрессией 1929

Этот биржевой крах, или крах Уолл-стрит, стал “спусковым крючком” для Великой депрессии. Тем не менее, 100 лет назад, как и сейчас, фондовый рынок показал свою устойчивость. И вот через 4 года мы будем “отмечать” 100 лет краха 1929 года.

Какие выводы?

Инвесторы основу портфеля держат в акциях, и это правильный выбор. За акциями стоит реальный бизнес, долгосрочно это лучшее решение, несмотря на кризисы и даже депрессию.

Что было в 1929?

Падающий рынок несколько лет, S&P 500 упал на ~84%, потребовалось 15 лет (!), чтобы вернуться на уровни 1929 года! Средняя доходность акций за весь период ~10% годовых. Растущий тренд S&P 500 длится в среднем 57 месяцев ~150%, а падающий 16 месяцев ~ 34% Такого прецедента больше в истории не было.

Но помните, это всего лишь история, и прошлые результаты не гарантируют повторения в будущем.

@ifitpro
#крах1929

Воспоминание о 2024-м

Последний рабочий день старого года был странным. Никто не работал, но на работу все пришли – праздновать наступление Нового года в офисе. С каким-то чувством облегчения, что ли: "Ну, наконец-то он уходит. Так проводим!!!"

Да, этот год был очень не простой

Инвесторы получили уроки коррекции и роста % ставок. Но вот в конце – похоже, мы выскочили из медвежьего тренда, спасибо Эльвире Сахипзадовне (и не только ей).

Падающий с мая тренд завершен, впереди – рост и оптимизм, посмотрим, как оно будет в 1-м квартале 25-го.

Что мы делаем

Оптимизм можно начать с покупки облигаций. Доходность дальних ОФЗ ниже ключевой ставки, и это только подтверждает наши выводы. Можно подумать и о качественных корпоративных облигациях, там пока есть доходности выше ставки, только, пожалуй, не надо брать девелоперов.

Чего мы ждем

О снижении ставки мы пока не говорим, ждем хотя бы словесных интервенций от ЦБ. Также ждем новостей в политике: если неопределенность снизится, это будет позитивно для рынка.

В ближайшие несколько месяцев нам еще предстоят испытания, в феврале – решение ЦБ по ставке. По нашему мнению ее опять оставят без изменений. Снижение ждем не раньше осени.

Прощай, 2024-й!

@ifitpro
#2024

С новым годом, с новым евро!

В январе 2024 года мы отмечали юбилей – 25 лет евро! 01.01.1999 родился евро. В тот момент ситуация с инфляцией в Европе была в чем-то похожа на сегодняшнюю – так бывает, когда измеряют среднюю температуру по больнице.

И о какой последовательной ДКП мы говорим, если у Северной Европы с низкой инфляцией единая валюта с Южной Европой с высокой инфляцией?

Может ли развалиться зона евро? Вполне, именно этот разрыв между севером и югом огромен! Инфляция потребительских цен в Германии на максимуме.

В Европе были проблемы в 90-х с валютными курсами, и это тогда переросло в рецессию. Бундесбанк и остальные банки еврозоны долго держали высокие ставки, и в итоге сдержали инфляцию.

Сейчас, кстати, ситуация намного хуже, и странам Северной Европы совсем не нравится, что южные страны (PIGS - Португалия (P), Италия (I), Греция (G), Испания (S)) “банкуют” за их счет! На этом евро может расколоться.

Фактически, есть две разные Европы. Южные страны еврозоны – Италия и Греция, постоянно “спасаются” за счет северных. Налоги более богатых стран компенсируют бюджетный дефицит для неконкурентноспособных и расслабленных южан. Накапливаются долги, их гасят фактически печатным станком.

Пока все было хорошо – это работало, но если грянет кризис – "северяне” уйдут из евро и сделают свою валюту. Развалу зоны евро может помочь и политика по субсидиям в сельском хозяйстве. Еще есть проблемы с мигрантами, и самое главное – энергетический кризис.

PIGS, конечно, всё нравится, лично я в шоке наблюдал, как по греческим гособлигациям доходность была ниже, чем по гособлигациям США!

Пока политическая воля держит ЕС, но все может измениться при затяжном кризисе. Экономические выгоды могут исчезнуть, исторические разногласия – вернуться.

@ifitpro
#евро

С наступающим Новым 2025-м годом, мои дорогие подписчики!

Капитализм 4.0. Будущее за Медиа

Помню, была оживленная дискуссия со студентами, когда обсуждали мысли в статьях о глобальных Медиа и их управлении нашими мозгами. Статьи здесь – 1, 2, 3.

Вкратце – я говорил о том, что Медиа “захватят” нас и “поглотят”, они везде и во всем, и самое грустное – мы этого не заметим. Мы будем считать убеждения и мысли, навязанные нам – своими убеждениями и мыслями, мало кто избежит этой участи. Я хочу, чтобы мои друзья, коллеги, партнеры, студенты – избежали. Для этого нужно научиться думать.

И это касается не только инвесторов, но и будущих эмитентов, компании, которые планируют становиться публичными.

Статьи были написаны примерно год назад, что изменилось за год? Все идет по плану (не нашему) Медиа – уже не бизнес будущего, а бизнес настоящего, способный завладеть вниманием, привлечь и удержать клиента в любой сфере!

Медиаимперия, собравшая лучших производителей контента в разных тематиках, собирают лиды и перераспределяют их между производителями товаров и услуг, забирая себе львиную долю маржи.

Дальше -- больше. Именно медиа станет определять, какой долей прибыли поделиться с производителем, которому просто не останется другого выхода, кроме как покупать потребителей контента "внутри" медиа.

Уже сейчас при подготовке IPO или pre-IPO бизнесы закладывают приличный бюджет на проведение IR-кампании. Наступит время, когда медиа и организаторы IPO “сольются в экстазе”, и этот момент близко.

Перспектива выглядит так: в каждой стране на рынке останется 3-4 основных медиа-империи. Производители товаров и услуг будут делиться своей прибылью с медиа, затраты на собственный маркетинг станут неразумны.

Да, друзья, это информационный империализм: контроль над информацией, цифровое доминирование, управление и манипулирование данными. Хороший пример – Илон Маск: купил Twitter, создал новую межгалактическую медиаимперию.

Маск – яркий пример современного империализма. Военный контроль колоний – в прошлом, а вот влиять и контролировать через Медиа – это наше настоящее.

@ifitpro
#media

Как похоронить информационный шум в новом году

Некоторые инвесторы не могут расслабиться даже в праздники. Вокруг “крутится” поток информации, страх пропустить важное беспокоит и мешает принимать обоснованные решения. Как минимизировать влияние информационного шума и сосредоточиться на действительно важном?

Плохо, когда малозначимая информация “закрывает” полезную. Многие новости мелкие, не имеют лично для нас никакого значения – но нам их упрямо навязывают. Создают иллюзию важности. К сожалению, это работает не только в сфере инвестиций – практически в любой жизненной сфере.

Как правило, 99% информации в СМИ – шум, быстро устаревает и не имеет долгосрочной ценности. Но он жадно “поедает” ваше время.

Как инвестору бороться с информационным шумом

✅ Действия на основе краткосрочной информации противоречат вашим целям. Определите для себя и сосредоточьтесь на том, важно для вашего будущего.

✅ Задавайте себе вопросы о значимости информации, например, важна ли новость для прибыли компаний в вашем портфеле через два года.

✅ Избегайте активной торговли под влиянием эмоций. Страх упустить прибыль и жадность – это всего лишь инструменты манипуляции со стороны брокеров и СМИ.

Практические шаги

1. Отпишитесь от лишних источников информации – блогов, рассылок, которые не приносят ценности. Мы – в долгосрок, “сигналы” нам не нужны. Оставьте каналы с аналитикой и фундаментальными вопросами.

2. Сократите время на проверку новостей. Многие инвесторы, особенно начинающие, начинают день с отслеживания новостей о рынках и проверку своих счетов. Отказ от постоянного мониторинга снизит уровень стресса и улучшит качество жизни -- проверено!

3. Ваша цель – финансовая безопасность или создание капитала, сосредоточьтесь на долгосрочных перспективах. Краткосрочные колебания рынка не должны влиять на ваши решения. Помните: фондовый рынок движется не из-за реальных событий, а из-за ожиданий.

4. Общайтесь вживую с друзьями и коллегами, задавайте им важные для вас вопросы, получайте информацию без лишнего шума. Это и полезно, и приятно. Выделите время для оффлайн встреч.

Сокращение влияния информационного шума позволит сосредоточиться на своих целях и принимать более обоснованные решения в условиях неопределенности.

Помните: не вся информация важна; важно только то, что приближает вас к вашим целям.

@ifitpro
#инфошум

Армагеддон и ретроградный Меркурий

Как не надо инвестировать и кого не надо слушать – никогда!

Вечный медведь, как поломанные часы, дважды в сутки показывает правильное время.

Чья здесь вина?
Может, пойму, ты мне ответь.
Вечно одна ты почему?
Где твой Медведь?
“Большая медведица”,
В. Добрынин, Л. Дербенев

Предсказатели конца света и кризиса, “каких мир еще не видел”, продолжают нас пугать. Готовы нам рассказать правду о экономике, долге, доллара, рубле и прочем:

“Мы все умрем, этот мир обречен… Спасение – только в золоте, но и там пузырь…
В следующем году – гиперинфляция, население мира растет, еды на всех не хватит…”

Армагеддонщики-блогеры – это целое направление, а бизнес на книгах про страшное будущее – очень прибыльный, отлично продается.

Да, я не знаю, что будет дальше, предсказывать будущее никто не может. Экономика сложная штука, и прогнозирование дальше трех лет невозможно. Но три года мы протянем, правда?

Инвесторы всегда экстраполируют негатив на длинный период времени вперед. Так устроен наш мозг, все хотят подтверждения того, что чувствуют! В поведенческих финансах это называется “предвзятостью подтверждения”, это база!

Сколько раз мой редактор мне говорил – наши подписчики не захотят это читать… Пиши про обвал, пузырь, кризис, страх и ужас 😱 Ужас в том, говорит он мне, что у тебя так и будет меньше 3 к подписчиков в твоем полезном, но маленьком канале… (Кстати, до трех тысяч осталось всего несколько подписчиков — друзья, порекомендуйте канал знакомым и коллегам).

Не доверяйте армагеддонщику или, не важно, оптимисту, если он слишком уверен в будущем прогнозе.

Лучшие аналитики никогда не будут давать прогноза дальше, чем на 2-3 года. Лучшие аналитики тоже ошибаются, но они всегда признают это.

@ifitpro
#армагеддонщики

Прогноз на 10 лет. Часть 3. Китай уничтожит мировой порядок

Часть 1. Размышления о капитализме
Часть 2. Драма США

20 век – век упадка Запада, 21-й – век доминирование Востока. Правила и международная система до конца века изменятся. Но и напряженность в ближайшие 20 лет будет максимальна!

Китай – угроза гегемонии и безопасности США, нас ждет конфликт, сдаваться без боя никто не будет.

Экономисты, с которыми я общаюсь, все прагматики. Иногда “на кухнях”, правда, все еще мечтают о честном и справедливом рынке, где нет границ, пошлины, санкций и центральных банков 😎 Но те люди, кто при этом прогнозирует рынок – анализируют только реальность, фантастические сценарии не рассматривают.

Много дискуссий слышу о проблемах демократии и отходе от капитализма. Но главный спор про Китай – почему коммунистический Китай эффективнее. И коммунизм ли там?

Мой ответ – да! Они, конечно, коммунисты, и мы были бы на их месте, если бы не Горбачев. Не повезло нам тогда, не было у нас тогда своего Дэн Сяопина. Успех Китая опровергает теоретиков капитализма. При этом США, да и все страны G7, совсем не похожи сейчас на чистый свободный рыночный капитализм.

Отсутствие в реале “чистого” капитализма вообще ставит под вопрос экономическую теорию – получается, что прогнозировать рынок невозможно.

@ifitpro
#Китай

Прогноз на 10 лет. Часть 2. Драма США

Часть 1. Размышления о капитализме

Правительство США вмешивается в экономику там, где этого делать не нужно. Похоже, они сами не верят в капитализм, в то, что рынок может сам во всем разобраться, надо только сглаживать движения и предотвращать паники.

Правительство и ФРС не сможет победить любой кризис, если он неожиданно возникнет. Да и нет волшебной палочки, рынки цикличны, рецессии неизбежны. Невозможно исключить медвежий рынок, он все равно случится.

Сложно регулировать уровень цен, когда неизвестно, какой уровень является правильным!

Сырье, валюты, инфляция – кто решает, какой уровень верный? Мир меняется быстрее, чем чиновники принимают решения. Рынки капитала приспособятся ко всему, и кризис сделает экономику сильнее, возможно, на стыке социализма и капитализма.

А пока на наших глазах происходит уничтожение существующего порядка. США не может сохранить свое положение. Миропорядок меняется, и скоро будет впереди Восток, а не Запад.

@ifitpro
#США

Прогноз на 10 лет

Часть 1. Размышления о капитализме
Часть 2. Драма США
Часть 3. Китай уничтожит мировой порядок

Какая новая система придет на смену капитализму? Что нас ждет, какие угрозы и конфликты в ближайшие 10 лет?

Вспомним теорию, совсем немного. Сначала "было слово” капиталист — в Европе в 18 веке использовалось как характеристика человека. А вот термин “капитализм” появился позже и уже описывал некую социальную и экономическую систему производства и распределения, основанную на частной собственности, юридическом равенстве и свободе предпринимательства (все неправда).

На самом деле, трактовок капитализма – множество. Каждый может найти в нем “свою правду”. Очень удобно!

Распространению капитализма способствовало:

– Расширение городов и развитие торговли, появились банки;
– Открытие новых рынков, эпоха великих географических открытий;
– Расцвет технологий, индустриальная революция 19 века.

Стадии капитализма

1. Ранний капитализм – началась переориентация капитала с торговли на производство;
2. Промышленный капитализм – заработали мануфактуры, фабрики, прошла механизация производства, начался стремительный рост капитала;
3. Финансовый капитализм – открывались все новые биржи и банки;
4. Монополистический капитализм – монополии и корпорации начали контролировать ключевые отрасли экономики;
5. Империализм – появилась потребность в расширении и поиске новых рынков и источников сырья. Колонии, контроль над ними в своих экономических интересах. Конфликты и борьба за глобальное влияние и ресурсы.

Современный империализм 21-го века = старая экономика + информационное пространство. Реально взрывоопасное сочетание.

Информационный империализм

❗️СМИ и информационные технологии формируют и контролируют общественное мнение. Даже воздействуют на восприятие событий в других странах (негодяи).

❗️Устанавливается цифровое доминирование, управление и манипулирование данными.

❗️Принципы свободного рынка меняются на сильный надзор и госрегулирование всего, до чего можно дотянуться.

Возможно мы наблюдаем поворотный момент в истории капитализма! Слишком много противоречий ведут современный империализм к краху.

Мир становится безумным и похож на фантастику с гибридными войнами. Мне не нравится такой капитализм, впрочем, социализм/коммунизм Маркса мне тоже не нравится. Вероятно, в ближайшее время мы увидим совмещение капитализма и социализма.

Рост благосостояния благодаря капитализму должен сохраниться, но и без жесткого регулирования и планирования, очевидно, не обойтись. Китайская модель развития победит?

@ifitpro
#капитализм

Вероятность, неопределенность и поцарапанное лицо

Финансовый мир – это очень сложная система, и точно предсказывать будущие движения активов никто не может. Но на будущее можно смотреть с точки зрения вероятности. Есть риск, который можно вычислить, есть неопределенность, которую вычислить нельзя.

Пример “честной монеты”, где шансы 50/50. Но это монета, тут легко рассчитать риск. А вот когда происходит цепочка событий в экономике и результаты математически невозможно рассчитать – это неопределенность.

Как вы думаете, фондовый рынок рискован или неопределен?

Рынок не математика, точную цифру вероятности не найти, и это меня всегда расстраивало. А есть еще случайность… и как тут отделить от вероятности?🤦‍♂️ А есть “закономерные случайности”, как часто пишут аналитики 🤣

Случайность не может быть закономерной, это чушь

А вот фондовый рынок – не случаен, а закономерен, хотя бы из-за цикличности. Не совершайте ошибок в таких циклах, как сейчас на рынке! Это может очень негативно повлиять на вашу будущую жизнь!
Такая уж у нас психология, именно из-за нее и существуют закономерности в рыночных циклах.

Именно так и работает эффективность фондового рынка, и именно поэтому технический анализ не работает, хотя им можно все объяснить, но задним числом! А вот стоимостное инвестирование – работает, просто надо понять, какой актив неплохой, но упал сейчас только из-за текущего цикла.

Инвестирование – это дисциплина на длинном отрезке времени!

Давайте переведу с финансового на русский: зарабатывает тот, кто не сделает много ошибок на длинном отрезке времени из-за страха и жадности на разных циклах рынка.

Мы все люди и мы ошибаемся, но пожалуйста, не надо регулярно наступать на одни и те же грабли, продавать, когда страшно и покупать от жадности. Самый простой выход – покупать постоянно и регулярно на очень длинном отрезке времени. Это лучший совет от меня инвестору, и поверьте, уже этого вполне достаточно, чтобы сохранить и приумножить капитал!

Хотите быть профессионалом? Придется научиться наступать на горло себе, когда вы жадные и хотите продавать! И надо будет заставить себя бесстрашно покупать, когда все в соплях.

Это как в дикой природе: пройти через леса и болота не просто, но опытный и умелый лесник с вероятностью, близкой к 100% выведет вас в любую погоду! Да, вы можете в процессе промокнуть, порвать одежду и поцарапать лицо 🤦‍♂️.

@ifitpro
#случайность
#закономерность

Надо признать, что все спикеры/блогеры/аналитики переобулись и пишут сейчас, что думали про 21 ставку

Консенсус на самом деле был 23-24 и это не только по словам, но и “по рынку”

Был только один человек, который говорил мне лично в приватном разговоре и аккуратно в публичных комментариях давал верный и главный прогноз этого года, это Олег Вячеславович Вьюгин

“Судя по косвенным показателям, в частности, систематическому росту поступлений НДС в федеральный бюджет темпами около 20% ежегодно в 2023-2024 гг. уровень инфляции в оптовом обороте двузначная. Обычно рост цен в оптовом звене через зарплаты постепенно перетекает на рост цен в потребительском секторе. Это особенно актуально в условиях ограничения трудовых ресурсов”

“ЦБ не верит данным Росстата, считает, что инфляция выше и потому действует решительно. И будет продолжать в том же духе если ему позволят это сделать”

Моё почтение и уважение к аналитике Олега Вьюгина, он один говорил ключевую фразу, которую мало кто заметил:

“Цб повысит, если позволят”!!

И ещё я бы отметил важный один фактор, степень шума и крика со стороны бизнеса. В моем окружении стоял шум от минусов по обслуживанию %% долга и параллельному снижению продаж. Да и в СМИ этот шум стал заметен!
И его Заметили!

PS я как то настаивал на сигнале для экономики и лично я бы снизил ставку на 0.25

Ставка – на прежнем уровне!

Еще несколько дней назад все ждали повышения до 23-25%. ЦБ попал под давление и решил не жестить! Конечно, это очень хорошо для акций, но высокая волатильность с нами надолго!

Наш прогноз прежний: весна – словесные интервенции, осень – первое снижение.

Что делать? – НИЧЕГО!

Ничего не менять, ведь у вас есть план инвестирования? Долгосрочные инвесторы думают долгосрочно! Пока не начнется новый цикл смягчения, нечего и говорить о пользе экономики. Никакой особой информации до весны не будет, не читайте на ночь “советских газет.

Все чиновники мыслят просто: а вдруг инфляция подпрыгнет, тогда скажут, что мы виноваты, не были решительны и опоздали со повышением ставок, поэтому будем работать на опережение.

Чиновники, как и генералы, готовятся к прошедшей войне

Чиновники боятся за свое кресло + обвинений в некомпетентности. Все, что они делают – это для демонстрации уверенности и показной озабоченности. Чиновники – они и в Африке чиновники… А мир меняется, и меняется быстро: старые экономические теории можно выбросить на свалку!

Механизмы работы экономики тоже стремительно меняются!

Структура спроса и предложения, которая сложилась за последние два года, отражает совершенно новую реальность, такого просто не было раньше… Значит, решения тоже должны быть новыми …

Или все-таки такое было раньше?

Может, ЦБ почитать книгу “Кристалл роста”? В истории России уже была экономическая модель с отличными результатами! Несмотря на санкции и войну, экономика росла темпами, о которых никто и не мечтал!

Да, современный мир сильно изменился почти за 100 лет, но для практического применения этого опыта надо, наверное, не кровати двигать…

@ifitpro
#ставка

Прогнозы 2025

Кто смотрел наши видео в декабре (1, 2 ) – слышали оптимистичные прогнозы на ближайшие 3-5 лет. Но как будет в реальности, конечно, никто не знает. Экономические прогнозы – вещь неблагодарная. Зависеть от таких прогнозов – уж точно плохая идея.

А уж торговать и строить свою стратегию на основании чужих прогнозов – идея еще хуже. Хорошая идея – получить как минимум базовые знания, и только потом применять их на практике.

Вот у Баффетта, например, доля Apple в портфеле – 40%, и по его мнению, диверсификацией занимается тот, кто не понимает, что делает. Возможно, вы станете таким же успешным в инвестировании, одно точно – на это надо потратить время, изучить большое количество отчетов компаний.

Лучшая практика – это создать и развить собственный бизнес. Мне вот стало намного проще инвестировать в чужие бизнесы после нескольких лет работы в собственном.

Итак: знания и опыт, и только после этого риски оправданы. “Торговать”, не понимая, зачем – плохая идея; покупать сигналы в тг-каналах – идея еще хуже.

Мы все разные: отношение к рискам, возраст, личная ситуация, и поэтому портфель – это индивидуальная история. И конечно, у каждого свой уникальный путь.

Все решения надо принимать самостоятельно и на основе фактов, а не на основе веры или убеждений. Мы так устроены, нам проще действовать на основании интуиции и чувств, а это эмоции, и это навредит вашему счету.

Рынок, как живой организм, постоянно меняется. Торговая стратегия, еще вчера приносившая хорошую прибыль, сегодня может уничтожить счет.

Надо помнить, что мы инвестируем в бизнес: за акциями стоит реальный бизнес а не буквы АБВГ в названии компании. Дайте возможность бизнесу поделиться с вами частичкой своего роста, а для этого нужно время, именно поэтому инвестиции долгосрочные. Предсказать эмоции спекулянтов на коротких отрезках невозможно.

Путь один - для создания и сохранения капитала мы все должны инвестировать, и
инвестирование принесет нам прибыль!

@ifitpro
#прогноз

Уильям Бернстайн "Манифест инвестора: готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному"

Продолжение, начало здесь. Немного о содержании книги, основные идеи:

Исторический контекст

Бернстайн подчеркивает важность изучения истории финансовых рынков, чтобы не повторять прошлые ошибки. Многие события уже случались в прошлом, и понимание истории поможет сохранять спокойствие и дисциплину в периоды кризисов. Надо изучать историю рынка – тогда вы не будете бояться черных лебедей.

Основы инвестирования и планирование портфеля

Автор объясняет основные теоретические концепции инвестирования: оценку будущей доходности акций и облигаций, гипотезу эффективного рынка и взаимосвязь между доходностью и риском. Бернстайн рассказывает, например, как работает премии за риск в акциях. Отлично раскрыта тема, которой я занимаюсь последние 15 лет – акции компаний малой капитализации, почему в них надо инвестировать. Есть даже практические рекомендации по распределению средств между акциями и облигациями и диверсификации портфеля.

Ценой акций в реальности движет фундаментал и макроэкономика. Бернстайн объясняет, почему акции надо держать, а не спекулировать ими, и не терять лучшие акции. Тем, кто создает пассивный источник дохода, необходимо иметь мах долю акций: долгосрочная доходность акций лучше, чем облигаций. Да, акции волатильны, но это "подарок" высокой ожидаемой доходности, и если ваш горизонт длинный, то это норм.

Психология инвестирования

Одна из ключевых тем книги. Главный враг инвестора – он сам, точнее, его эмоции и отсутствие дисциплины. Автор предостерегает от типичных ошибок, паники или чрезмерного оптимизма. Объясняет, почему сложно обогнать рынок и мало кто это может, а остальным – лучше пассивно инвестировать в индекс.

Критика индустрии

Бернстайн критически оценивает современную финансовую индустрию, предостерегая от различных мошеннических схем и методов, используемых брокерскими компаниями и УК. Он дает советы, как отличить добросовестных управленцев от недобросовестных.

Долгосрочная стратегия и простота

Важность простоты и дисциплины в инвестировании: автор рекомендует фокусироваться на долгосрочной стратегии, избегать сложных и дорогих инвестиционных продуктов. И, конечно, поддерживать баланс между риском и доходностью.

Почитайте эту книгу, она точно поможет пережить падение и высокие ставки 2024 года, не паниковать, а продолжать инвестировать.

Не забывайте об ответственности, принимать решение вам. Мы можем вас научить и дать верное направление мысли, чтобы вы не тратили время на спекуляции и не слушали сказки индустрии, а понимали конфликт интересов с ней.

Если все это сложно – отдайте капитал в управление. Знаю много честных профессионалов, они помогут вам создать капитал. Но лично мое мнение: во всем нужно разобраться самостоятельно, никто не выполнит работу за вас. Изучите хотя бы базу.

@ifitpro
#бернстайн

Не пора ли, друзья мои, нам замахнуться на Вильяма, понимаете, нашего Шекспира Бернстайна?

Развитие фондового рынка РФ идет вперед семимильными шагами, мы потеряли треть индекса. Веяния времени коснулись, наконец, и нас, коллективов самодеятельности института 1ИФИТ. Нам все больше стали задавать вопросы, как жить дальше, что поменять в подходах управления капиталом.

Этот пост родился как отклик на коммент в тг-канале, и подобных вопросов все больше и в личных беседах и у студентов.

Мы живем при капитализме, а этот мир циничен и не прост. Не нужно жить в иллюзиях и инвестировать, не понимая рисков нашего рынка, особенно волатильности. Просадка, которую вы способны выдержать, измеряется не в процентах, а в абсолюте. У каждого есть своя точка чувствительности, где инвестор остается адекватным. Если утром вы просыпаетесь и первым делом смотрите котировки и портфель, то у вас точно перебор с риском.

Что поможет? Книга “Манифест инвестора” Вильяма Бернстайна и труды Джона Богла. Да, это теория из другого мира. Но эти книги + ваша практика помогут вам на нелегком пути инвестора.

Инвестор должен быть бдительным и подозрительным, никто, кроме вас, не сделает за вас “домашнюю работу”. Сколько должно быть “риска” в портфеле определяется опытом и практикой. У вас должна быть понятная вам стратегия, это спасет от потерь и переживаний.

Рынок – это приливы и отливы, а вокруг индустрия с дорогими продуктами, которые не дают результат. Для начинающих инвесторов все это очень сложно и страшно. У брокеров нет никакой ответственности и они не действуют в ваших интересам, вы должны это понимать.

У вас небольшой выбор:

— Брокерский счет и вы наедине с рынком;
— Коллективные инвестиции с высокими издержками и другими недостатками;
— Персональное ДУ, но высокий порог входа.

Я сторонник управление персональным счетом за успех. С прозрачностью, с полным раскрытием информации, с понятным клиенту мандатом на основании риск-профиля клиента.

Если у вас нет управляющего или опытного друга/наставника, в котором вы уверены, то выход – индексное инвестирование.

Но в любом случае это не отменяет ваше понимание и затем именно ваше распределении активов! А дальше начинается самое сложное – сохранять стратегию, выполнять свой личный риск-менеджмент. Вы, и только вы должны соблюдать дисциплину, а дальше – просто курить бамбук, когда “все пропало” или все слишком круто и хочется забрать прибыль со стола.

Я прошел это на личном опыте, да и видел реальные тысячи счетов, работая в индустрии. Пассивное инвестирование – не панацея, у вас должна быть личная долгосрочная стратегия.

Бизнес (акции), решая проблемы и боли клиентов, создает ценность и базовую долгосрочную доходность акций. Забрать эту доходность можно только тогда, когда вы в акциях постоянно, без маркет-тайминга. Но инвесторы слишком уж боятся потерять, а иногда боятся не взять свою сверхприбыль, и начинают гадать.

Реальность – в том, что акции, как собака на поводке хозяина. Она бегает вокруг, то вперед, то назад, но все равно в направлении движения своего хозяина (компании).

Бернстайн в своем Манифесте не пишет, конечно, про собаку на поводке, это мое сравнение. Но надо же как-то объяснить, что за акциями нужно увидеть реальный бизнес.

Моя любимая фраза – “сложно упрощать и просто усложнять”. Манифест и есть упрощение сложных и запутанных взглядов Вильяма нашего, Бернстайна, книга достаточно коротко и просто объясняет сложные концепции.

Подробнее о содержании книги – в следующем посте.

@ifitpro
#манифестинвестора

Как заработать и защитить деньги от себя самого, государства и брокера

На youtube канале Романа Павловича bizmall обсуждали, как заработать на фондовом рынке, минимизировать издержки и не “обнулить” свой капитал за два года.

Кстати, объявлен конкурс комментариев (подробно условия в описании к видео). Победитель встретится на деловом ужине с Алексеем Примаком и Романом Павловичем. Ждем ваши комментарии до 31 декабря 2024 года.

Основные темы интервью

— Куда люди понесут деньги после депозитов?
— Кто выигрывает от повышения ключевой ставки и что будет после ее понижения?
— Опасен ли цифровой рубль?
— Бум слияний и поглощений на рынке РФ – как ориентироваться инвестору?
— В какие активы инвестировать на bizmall?
— Участвовать ли в IPO?
— Инфляция: что будет дальше?

Разбирали много острых вопросов, приходите смотреть

Алексей Примак (1ИФИТ) и Роман Павлович (bizmall)

@ifitpro
#видео

О жадности к жизни

Недавно на youtube-канале Базар говорили с ведущим Владом Никоновым о важных вещах: не только о том, как проводить IPO и избегать ошибок на этом пути, но и о перспективах фондового рынка в ближайшие годы, его трендах.

Рассказывал, как мы проводили первое в России IPO. Затронули даже “базовые” вопросы формирования инвестиционного портфеля, сочетания долгосрочных и краткосрочных стратегий и многое другое.

Много интересных случаев вспомнил из своей 30-летней “жизни” на фондовом рынке. Поспорили о жадности, обсудили слова Гордона Гекко: “Жадность - это хорошо. Жадность - это неотъемлемая часть человеческой жизни. Благодаря жадности мы живем в сегодняшнем мире. Жадность во всем: в жажде власти, в любви, в погоне за деньгами - и есть двигатель прогресса и процветания!”

Поставьте себе пометочку – посмотреть на выходных )

Первое IPO в России. Секреты фондового рынка

@ifitpro
#видео

Зачем Макрону Трамп?

Дональд Трамп слишком крепко держал Макрона за руку при рукопожатии или Макрон не отпускал руку? 😎

В любом случае, по тому, как Трамп поднял руку, это явно доминирующая поза, для первой поездки за рубеж после переизбрания президентом США -- это сигнал!

О встрече ничего не известно, говорят, что она была продуктивной, но мы-то с вами знаем, что главное – это деньги, главное – экономика! А с экономикой и бюджетом во Франции не все хорошо. Вотум недоверия ​​правительству, последний раз такое было при Шарль де Голле в 1962 году, когда он вернул Жоржа Помпиду.

Макрон проделал то же самое, внеочередные выборы в июне, но сделать так дважды по закону невозможно. Придется ему теперь что-то придумать.

Например, уйти в отставку: новое правительство, новый бюджет, найти нового премьер-министра, договориться с другими партиями.

А пока доходности французских бондов “улетели”, а разрыв с немецкими вырос.
Фактически это “цена” риска суверенного долга и цена за неопределенность.

Ну, а избранному президенту Трампу надо активно поработать, ему не до внешних проблем. Проблем много внутри: разногласия в республиканской партии, выборы кабинета министров. Главное – побыстрее убрать неопределенность, это будет, безусловно, хорошо для фондового рынка.
Но аккуратнее с инвестициями во Франции, да и во всей Европе, американцы любят решать свои проблемы за счёт других (спойлер: курс €/$)

Источник фото

@ifitpro
#трамп

Индекс на минималках

Индекс Мосбиржи упал более чем на 2% до 2515 пунктов. Сбит рост последних дней, когда индекс стремился к 2600 и так обнадежил инвесторов.

Провал рынка произошел на объемах ниже среднего: за день наторговали всего 86 млрд рублей (средний дневной показатель в 2024 году – 120 млрд руб). При этом индекс волатильности, или "индекс страха" RVI, снизился на 7% до 43 пунктов. По факту, панических настроений на рынке нет, похоже проблема, в низком инвестиционном спросе. И тут возникает вопрос:

Как устроен российский рынок?

В 2024 году ВВП России -- около 180 трлн рублей, а капитализация российского рынка акций на Мосбирже – лишь 48 триллионов рублей. Это менее четверти ВВП страны, то есть большое количество компаний – непубличные.

Ликвидная часть капитализации российских компаний – всего 6 трлн рублей. Получается, объем всего в 6 трлн руб может раскачать весь российский фондовый рынок? И увеличение объема всего на 5-10 трлн может поднять или наоборот, опустить рынок? На картинке выше, кстати, не отмечен краудлендинг, объем которого хоть и снизился в этом году, но все равно находится выше 2 млрд руб.

Причины распродаж

Идет игра на повышение ставок, инвесторы ожидают негатива и играют в эту игру. Выйдут недельные данные о потребительских ценах – если они будут негативные, это также увеличит вероятность повышения ставки 20 декабря. Пока для индекса техническая поддержка есть на 2500 пунктов.

@ifitpro

#рынок

Год 2025 – бюджет

Друзья, в последние недели уходящего года традиционные вопросы – прогнозы на 2025-й. Но без понимания, что с бюджетом РФ на следующий год, сложно прогнозировать и строить планы.

Поэтому задал вопросы Олегу Вячеславовичу Вьюгину, с которым раньше работал. Много общаемся и сейчас, недавно встречались на конференции, где я вел панель pre-IPО, а Олег Вячеславович был хедлайнером.

Привожу его ответ дословно:

“Бюджет 2025 года сверстан с ростом доходов примерно на 18% и расходов в 41 трлн. руб. Надо сказать, что исходные предположения по курсу 97 и инфляции 4,5 создают значительный запас прочности доходной части бюджета.

Почему? Если курс рубля окажется ниже, чем 97 (который мне представляется более или менее реальным), то в бюджет поступят дополнительные доходы от экспорта и импорта. Если инфляция окажется выше 4,5 (что мне представляется очевидным), то в доходы бюджета поступят дополнительные доходы от инфляции.

Эти доходы с лихвой перекроют возможные потери от более низкой динамики промышленности и ВВП в 2025 году, которые, по моему мнению, переоценены и будут ниже, чем предполагается в макроэкономических рамках бюджетного прогноза.

Таким образом, больших проблем с исполнением расходной части бюджета я не вижу. Скорее, у Минфина будет больше доходов, чем запланировано, и расходная часть тоже будет исполнена в большем, чем план, объеме.”

Напомню, госдума приняла закон о федеральном бюджете на 2025 год, бюджет дефицитный на уровне 0,5 ВВП. Прогноз размера доходов – 40,3 трлн руб., расходов – 41,5 трлн руб. В 2026 году доходы запланированы в размере 41,8 трлн руб., расходы – 44 трлн руб. (дефицит на уровне 0,9% ВВП), на 2027 год – 43,2 трлн руб. и 45,9 трлн руб. (дефицит – 1,1%).

@ifitpro
#бюджет

16 ноября в кинотеатре "Октябрь" прошло самое масштабное мероприятие частных инвесторов на российском рынке акций - конференция Profit!

Провел панель pre-IPO, где присутствовали шесть участников, три из которых - краудфандинговые платформы. Это "Статус", ведет реестр Сбербанка, "Бизмол" - Роман Павлович, и Зорко.

Были три компании, которые проводят pre-IPO - это "Даблби" - сеть кофеен. "Роббо клуб" - детские франшизы по робототехнике, и компания "Бетувакс", разрабатывает вакцины.

Запись можно посмотреть на нашем ютуб канале

https://youtu.be/FaIS0dZaejc?si=c0_8y-wcuvqmtjII

Предновогодняя неопределенность

Настроения не очень, инвесторы заговорили о медвежьем рынке. Многие ожидают катастрофу в 2025 году на рынке акций, но это к лучшему… Опасно, когда инвесторы спокойны и расслаблены. Ведь тогда они и не замечают фундаментальный негатив!

Настроения – это индикатор между реальностью и ожиданиями

Как оценивать настроения? Это не наука, это ближе к шаманству… Да, есть опросы, но это всего лишь слова, а мы знаем, что адекватен лишь тот, кто ставит деньги на свои слова. Особенно это работает в ставках патриотов на спортивные события: “Да мы их легко обыграем, просто разорвем с крупным счетом!” И на мой вопрос, готов ли человек поставить на это деньги, обычно он сразу отказывается. Говорить и ставить деньги на свои слова – разные вещи.

Есть один интересный индикатор – статистика брокеров по маржинальным позициям

Здесь важны не цифры и сравнения, а именно резкие изменения в показателях. Многие индикаторы обычно абсолютно ничего не могут предсказать (например, P/E). Но если происходят резкие изменения в P/E рынка – это может быть “звоночком” для инвесторов! Это говорит о том, что никто не видит проблем с корпорациями. В облигациях такой сигнал – это перевернутая кривая доходности, в банковском секторе -- замедление или резкие ускорения кредитования.

Могу назвать много индикаторов, которые сами по себе ничего вам не скажут и не имеют никакой предсказательной ценности, но резкие изменения говорят о многом! Кстати, правильные выводы из этого может сделать любой внимательный инвестор, надо вникнуть в суть цифр, за цифрами увидеть экономику процесса.

Разрыв между реальностью и ожиданиями всегда виден опытному инвестору

Я по-прежнему жду отличный для акций 2025-й год. Конечно, геополитика может помешать и отодвинуть не какое-то время накопившийся навес денег. Мне нравится пессимизм и негатив от блогеров, которые перестали ждать снижении ставки. Они начали просто экстраполировать движения рынка последних месяцев и рисуют продолжение этой линии.

Да что там блогеры, инвестбанки, которым надо всегда держать хорошую мину при плохой погоде, и те начали негативить. А им-то надо всегда быть оптимистичными, иначе никогда не привлечь новых клиентов (а банковские фонды не могут “сидеть в деньгах”) – и то они начали ныть, а это всегда хороший знак!

@ifitpro
#настроения

Прочитал лекцию в Санкт-Петербургском исследовательском университете информационных технологий, механики и оптики (ИТМО), на факультете технологического менеджмента и инноваций.

Тема горячая – оценка активов бизнеса. Разбирались, почему эмитент оценивает акции так, а не иначе, и как инвестору понимать, насколько эта оценка справедлива.

Радует, что студенты живо вовлеклись в процесс – обсуждение было долгим, подробным, местами бурным. Приятно, что наша молодежь умеет думать, задавать вопросы, не боится открыто признать, что чего-то не знает. А это, друзья, полдела на пути к эффективному обучению.

Я очень доволен качеством проведенной встречи. Если некоторые из этих ребят станут инвесторами – это будут думающие инвесторы. Сначала разберутся и изучат, потом сделают. А не наоборот, как я часто вижу сейчас. )

@ifitpro
#обучение

Рептилоиды против серебра

Мы много раз говорили про серебро. Наш самый популярный сюжет “Рептилоиды против серебра” набрал 46 тысяч просмотров. Что же за металл-то такой?

Дочитайте до конца – ровно три минуты, и вам все станет ясно.

Серебро – это все-таки не средство сбережения. Да, в истории человечества были разные этапы, и серебро играло важную роль в сбережениях наших прапрадедушек. Сейчас это обычный товар, это промметалл, и его доля его в портфеле должна быть либо минимальная, либо ее совсем не должно быть.

Признаюсь, много лет назад я был фанатом серебра. Конечно, серебро может обеспечить сохранение капитала, но при этом оно столь волатильно и циклично, что вы можете не дожить до очередного цикла его роста.

Растущий бизнес точно приумножит ваш капитал, несмотря на краткосрочную волатильность. Но мы же это понимаем и принимаем.

Серебро отлично растет, когда растет мировая экономика. Если спрос на серебро увеличивается быстрее, чем предложение, то и цены на серебро растут… Механизм прост: производители серебра действуют медленно, затраты на разработку новых месторождения высокие. Рост цен быстрый, но производители рано или поздно начнут новую разработку. А цены к этому времени уже на мах! Как только предложение металла выросло – цены пошли вниз. В результате переизбыток предложения, инвестиции в отрасли начинают падать, и мы заходим на новый цикл.

Вывод

В серебре нет волшебства создания ценности, как в бизнесе (в акциях), это всего лишь товар, такой же, как и остальные, только очень цикличный и инертный.

Да, серебро будет расти, если идет долгосрочный экономический рост, вы даже сможете на нем заработать. Но если уж вы увидели долгосрочной рост экономики – лучше купить бизнес и получить свою часть этого роста в доходах компаний.

@ifitpro
#серебро

Инвестировать легко! Покупай дешево, продавай дорого! 😎

Как купить недооцененных акций? Как не купить купить пузырь? Давайте разбираться.

Вы все еще формируете свой портфель на основе фундаментального анализа? Тогда мы идем к вам… рассказать, что акции ведут себя непредсказуемо. Все ищут недооцененные акции, чтобы их купить. Главный индикатор P/E ничего не предсказывает и не пригоден для прогнозирования рынка.

Зацикленность на поиске низких оценок – самое большое заблуждение

Понимаю, с каким недоумением вы это сейчас прочитали – ведь нас всю жизнь учат, что оценка предсказывает направление движения акций. Ведь это основа фундаментального анализа, в конце концов, главное для бизнеса – прибыль!

Мы с вами покупаем частичку бизнеса, и цена этого бизнеса должна как-то зависеть от того, что он заработал. Именно это и важно нам, оценить: заплатил я дорого и купил переоцененные акции, или купил дешево недооцененные.

Одно и то же значение P/E может быть как перед большим падением, так и перед затяжным ростом. Другими словами, совсем ничего не говорит нам о том, вырастем мы или упадем.

Все потому, что все цифры для фундаментального анализа берутся из прошлого! А цены акции и прибыль не двигаются одновременно. Цена акции и есть индикатор, и он опережающий.

Перед рецессией акции всегда падают до того, как о ней даже заговорят! P/E падает, потому что падает, и только потом рецессия снижает прибыль компании. Знаменатель падает, а P/E улетает в космос.

Во все кризисы дно цен на акции мы проходим, затем идет рост от 3 до 9 месяцев и только потом прибыль восстанавливается. А поезд уже ушел, основные сливки бычьего рынка забираются именно на 1-й стадии роста. Если вы оцениваете "по фундаменту", то по ходу роста цен на акции они становятся переоцененными.

Доходы компаний очень нестабильны и непредсказуемы на коротком отрезке времени

Поэтому их надо сглаживать и корректировать: так появился скорректированный на циклы коэффициент цены к прибыли (CAPE или P/E Шиллера). CAPE усредняет прибыль за последнее 10 лет.

Выводы

– Если вам гуру/блогеры расскажут об акции-пузыре, основываясь на оценках – не верьте им. На растущем рынке инвесторы платят за прибыль больше, а на падающем – меньше.

– Оценка растет во второй части растущего рынка, и это может длиться бесконечно долго. Бояться высокой оценки нет смысла, надо выжимать из рынка все, что он дает.

– Фондовый рынок – это пузырь! Инвесторы покупают не акции, а будущее, историю про будущие прибыли. История должна нравиться, и обязательно должно быть чувство участия в истории успеха!

Важно это понимать, чтобы не попасть на слишком красивую, но нереальную сказку про будущее. Мой пост – манифест Оптимиста – вызвал дискуссии в профессиональных кругах. Мы много обсуждали это за рюмкой чая, и пришли к выводу: оптимист ты или пессимист – не важно, важно видеть системные закономерности и понимать несистемные риски, а это те самые черные лебеди.

Если говорить о сценарии будущего на горизонте 3-5 лет (забудем сейчас о 3-й мировой) нас ждут два сценария: спокойный или очень оптимистичный. Рынок может круто полететь вверх, и не участвовать в этом было бы самой большой ошибкой.

@ifitpro
#рынок

Консервативные инвестиционные стратегии: как пережить шторм на финансовом рынке

Инвестиционный рынок сейчас – зона повышенной турбулентности: волатильность + инфляция + рост ключевой ставки = традиционные подходы неэффективны. Безопасная гавань – консервативные стратегии с предсказуемым денежным потоком. Идеальны для тех, кто ищет баланс между риском и доходностью, выбирает стабильный рост вместо резких скачков.

Проверено временем: недвижимость остается ключевым активом в сложные времена

Но не любая недвижимость, а именно индустриальная – склады, центры обработки данных (ЦОДы) и логистические комплексы. Что выделяет этот сегмент?

— Высокая востребованность объектов у собственников и арендаторов;
— Стабильный денежный поток: регулярные арендные выплаты;
— Долгосрочный потенциал роста. Электронная коммерция и онлайн-доставка подстегивают спрос и создают условия для роста стоимости и арендных ставок.

ЗПИФы недвижимости: инструмент для частных инвесторов

Профессиональные игроки сектора инвестируют в недвижимость напрямую. А вот частным инвесторам с ограниченным капиталом (или с отсутствием экспертизы в секторе) доступны альтернативные инструменты, например, ЗПИФы. Инвестор получает доступ к крупным объектам и имеет доход от аренды и переоценки активов. Он не занимается управлением самостоятельно.

Преимущества ЗПИФов

— Доступность. Минимальный порог входа, подходит розничным инвесторам (на этапе строительства – квалифицированным);
— Прозрачность. УК предоставляют отчетность, это упрощает контроль за инвестициями;
— Диверсификация. Инвестор получает долю сразу в нескольких объектах недвижимости, снижаются риски.

Удачный пример – ЗПИФ «Рентал ПРО», улучшенная версия «ПНК-Рентал». Специализация на индустриальной недвижимости – складах, логистических комплексах и ЦОДах. Важно – фонд и его девелоперский блок работают без привлечения кредитов. Это минимизирует риски при высокой КС. ЗПИФ «Рентал ПРО» платит пайщикам каждый месяц. Отличный вариант консервативной стратегии.

Как недвижимость вписывается в портфель?

Да, недвижимость может стать ядром портфеля, но важно не забывать о диверсификации. Например, портфель может быть структурирован следующим образом:

— Облигации (40%). Защищают капитал и обеспечивают фиксированный доход;
— Акции дивидендных компаний (20%). Источник пассивного дохода. Небольшая доля (10%) акций роста – для ребалансировки портфеля;
— ЗПИФы недвижимости (30%). Генерируют регулярный денежный поток и обеспечивают долгосрочный рост капитала.

Почему сейчас время для недвижимости?

Привычные облигации и депозиты не лишены недостатков:

— Облигации: остаются риски дефолтов, особенно в корпоративном секторе;
— Депозиты: ограниченный срок и риски нестабильности банков.

Фонды недвижимости, напротив, предоставляют доходность, сопоставимую с КС. За счет чего? За счет арендных выплат, переоценки или перепродажи объектов. И вся эта привлекательная доходность – на долгосрок.

Инвестиции – это не гонка за доходностью, а марафон

Желание получить быструю прибыль часто оборачивается убытками. Важно понять свои долгосрочные цели и строить портфель, исходя из них.
Главная задача инвестора – защитить капитал от инфляции.

Недвижимость, особенно индустриальная – надежный инструмент. Он минимально подвержен влиянию временных рыночных трендов. Отлично вписывается в консервативные стратегии и может быть полезен в умеренных портфелях.

Трудные времена – возможность для грамотных инвесторов укрепить свои позиции и заложить фундамент для будущего роста. ЗПИФ «Рентал ПРО» – лишь один из примеров тех современных инструментов, которые могут стать частью сбалансированной стратегии.

Но выбор всегда должен быть осознанным и соответствовать вашим целям. Дисциплина и долгосрочный подход – это ключ к успеху на любом рынке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование.

@ifitpro
#зпиф

Снова “отскок дохлой кошки”

Друзья, с начала недели на канале института ИФИТ публикуется статья Алана Дзарасова
"Облигации – отскок дохлой кошки или выход из пике?”

Алан – трейдер с многолетним опытом, эксперт нашего института, подробно разбирает драматическую ситуацию, которая сложилась на рынке облигаций.

Мы знаем, что в период волатильности многие инвесторы добавили в свой портфель консервативные активы, в частности, облигации. И мы все хотим понимать, что будет с ними дальше, каковы перспективы. Можно ли “поручить” облигациям сохранить наши деньги и перегнать (или хотя бы догнать) инфляцию.

Приходите читать, полезно и интересно.

@pro100IPO

#облигации

По многочисленным просьбам повторяем пост, который по непонятной причине исчез из канала: наверное, происки врагов Канемана!

Канеман. “Думай медленно… Решай быстро”

Читаем книги за вас

Вы, что, за меня есть будете?
— Ага! (Вовка)

Книга о том, как работает человеческое мышление. Автор получил Нобелевскую премию по экономике за научные исследования. Доказал, что любой человек ошибается в условиях неопределенности, что люди считают себя рациональными, но это не так.

О чем теория перспектив Канемана?

Мы не любим и боимся потерь больше, чем такой же выгоды. Автор называет это “неприятием потерь”. Книгу легко читать, особенно о том, как и почему люди так думают.

Мы совсем не рациональны, каждый со своими слабостями и предубеждениями. Это надо понять и осознать! И только тогда это спасет вас от боли!

Наш разум состоит из двух частей

1. Мы действуем автоматически, не думаем над обычными действиями, когда дышим, пьем, едим и даже ведем автомобиль. Все, что на автомате – это уже делали наши родители и предки.

2. Если принятие решений сложное, требует усилий и внимания, то мы ленимся. По умолчанию пытаемся принимать решения на автомате, из-за этого случаются ошибки в решениях.

В книге показаны эксперименты с реакциям на проблемы, рассматривается работа мозга на примерах, которые доказывают, несколько мы не логичны.

Если ближе к нашей теме, торговле на фондовом рынке: почти никто из спекулянтов не может регулярно обыгрывать рынок. Когда мы ловим удачу за хвост, мы путаем ее с профессионализмом.

Экспертное мнение не стоит ничего, если оно не доказано статистикой на больших числах. Только дисциплина и научный подход помогут в инвестировании.

Инвесторы не готовы принять риски, любят рассуждать задним числом и боятся убытков.

Идеально было бы полностью исключить человеческий фактор в принятии решений.

Я, конечно, пытался спекулировать, когда посчитал, что у меня достаточно опыта для этого. Модель была простая: я на основании опыта принимал решения, а мой помощник делал сделки. Договор был прост - я не вмешиваюсь в закрытие, не важно, в плюс или минус. Да, было несколько лет супер прибыльной торговли, пока я не вмешался…

Кому интересно, чем все закончилось поставьте + плюсик в комментах.

Очень похоже на историю с одним весьма известным фондом.

Итак, какие выводы из книги:

- В теории все круто и работает, но как только идешь в реальную жизнь реализовать “эту свою модель”, все рушится.

- Если вы прочитали эту книгу, вы не станете крутым инвестором! Но! Вы не совершите глупых ошибок, о которых прочтете книге. Кстати, вы не один раз узнаете себя, читая эту книгу 🤣😎

- Вы точно остановитесь и подумаете – а там ли я нахожусь, то ли я делаю?

- Вы увидите себя в зеркале и будете намного осторожнее!!!

- Вы перестанете читать и слушать всевозможных гуру технического и фундаментальные анализа. Или, по крайней мере, начнете подвергать их слова сомнению.

@ifitpro

#канеман

Дивиденды -- лучший друг инвестора?

Мы много говорили о P/E (1, 2, 3, 4) – наверное, я вас утомил, хотя, конечно, это самый главный индикатор. Но есть еще одна любовь у начинающих инвесторов – дивиденды!

Логика простая: большие дивиденды – большой доход, а как известно из курсов “финансовых инфоцыган" – большие дивиденды лучше маленьких 🤣😎 и уж точно лучше их отсутствия.

Только вот статистика и факты говорят об обратном! Акции с высокими дивидендами исторически всегда проигрывали росту акций без дивидендов. Это, в общем-то, логично: компания, которая растет и знает, как инвестировать прибыль в дальнейший рост – всегда успешнее.

Если компания отдает вам деньги, фактически она говорит: “забери и инвестируй дальше сам, ты это сделаешь лучше меня”.

Бизнес делится с инвестором своими результатами. Поделиться он может ростом цены и выплатами дивидендов.

Успешный бизнес, решая проблемы и боли своих клиентов, научился на этом зарабатывать лучше других. Чем больше денег и инвестиций в этом успешном бизнесе, тем больше заработает компания, и тем сильнее вырастут ее акции.

Если же компания платит щедрые дивиденды – это, скорее всего, означает, что у них нет идей, как расти дальше.

@ifitpro
#дивиденды

Волатильность: опасность или возможность

Рост откладывается? “И нет нам покоя, гори, но живи…” По коням! CкАчки только начинаются, нас ждет веселый декабрь от нашего ЦБ. Акции участвуют в скАчках на биржевом ипподроме.

Надо ли бояться? В действительности все выглядит иначе, чем на самом деле: волатильность не значит ничего и не предсказывает будущее. Акции сейчас волатильны из-за геополитики, впрочем, нам не привыкать.

Индикатор RVI, отражающий волатильность нашего рынка, на торгах достиг максимума с января 2024 года – 47 пунктов (+8,24% за день). Причины: обострение геополитической ситуации + общий негатив на рынке + новые санкции США (теперь все, что не Райффайзен, под санкциями -- Газпромбанк, БКС, Дом.РФ и т. д.).

Куда можем пойти? Все говорят, что мы должны упасть на 10%-20% до конца года. Мне не нравится сама фраза “мы должны”, я никому ничего не должен. Аргумент у “мы должны” один – очередное повышение ставки ЦБ 20.12. Но тезис “повышение ставки однозначно сопровождается падением акций” – ложный.

Недавнее падение на фоне эскалации, довольно скромное, точно ничего не говорит о том, что будет дальше. Может начаться глубокая коррекция? Может да, а может нет. Еще раз повторю, никто не может точно предсказывать начало и глубину.

Что же делать? Ничего, коррекция – это нормально, это часть нашей жизни, жизни инвестора. Преодолеть страхи ради будущего – это та цена, которую мы готовы заплатить за долгосрочную доходность рынка акций.

@ifitpro
#волатильность

Оптимизму – да, панике – нет

Фондовый рынок – это опасно и рискованно. В панике побеждают те, кто может сохранять спокойствие и только спокойствие… Как говорил один популярный герой.

Мы оптимисты, и мы верим в капитализм, верим в бизнес и в то, что бизнес, решая проблемы и боли своих клиентов, поделится с нами своей прибылью.

Инвестор – это оптимист, который верит в будущее, даже если ему говорят, что все пропало. Не надо сомневаться, надо продолжать инвестировать.

Я пережил все кризисы в России: 1994, 1998, 2008, 2014, 2018, 2020, 2022 – и каждый раз это было по-новому и не повторялось ни разу.

Неопределенность есть всегда, никто не знает, когда кризис закончится. Что делать с этой неопределенностью? НИ-ЧЕ-ГО – будущее неизвестно, предсказать его невозможно, но я точно уверен, что рынки справятся с паникой.

Эмоции толпы снижают цены намного сильнее, чем это того стоит, и удаляют рынок от экономической реальности. Реальность не так плоха, как нам рисует график, вернее, график рисует паникующая толпа.

Выводы:

— Как же нам быть? Можно, конечно, попробовать не находиться все время в рынке, а уходить во время кризиса. Ответ неверной – это будет самая большая ошибка инвестора! Ждать “хороших новостей” и снова купить? А каких новостей ждать, если они “уже в рынке” и мы знаем, что темнее всего перед рассветом.

— Что же нам делать? Ничего, просто надо всегда быть в рынке и инвестировать регулярно. Рынки приспособятся, все переварят. И снова начнут расти. Посмотрите историю: рынки переживали войны и рецессии. Сегодняшний день совсем не уникален, так уже было и не раз.

@ifitpro
#рынок

Отскок дохлой кошки

Тезисы, которые я часто слышу у разных “финансовых блогеров”: “Если сильно выросло – упадет!”, “Все гэпы закрываются”, “Рынок – маятник”, “Сильно упало – вырастет” и подобные.

В акциях в реальности все не так. Рынок не маятник, и возврат “к среднему” не работает. Если вы читаете очередной прогноз или совет из перечисленного выше – смело игнорируйте. Особенно смешно выглядят прогнозы типа “в сентябре сильно выросли, значит, в октябре упадем” или “этот год был растущий, на следующий упадем.”

Размер выборки для таких прогнозов обычно ничтожно мал, вас ошибочно или специально заставляют так думать. Кто не верит – проверьте статистически. Это математика, не физика, никакие “законы гравитации” на акции не влияют, тем более ретроградный Меркурий и другие ложные корреляции.

Все теории возврата к среднему предполагают, что прошлые результаты предсказывают будущее. Многие до сих думают, что 10 раз подряд “красное” увеличивают шансы на “черное”. Возврат к среднему любят аналитики, изучающие сектора экономики. Они делают вывод: если этот сектор худший, то в следующем году он будет лучший. Все это – предвзятость подтверждения.

Никто и никогда не знает, будут ли рынки расти в декабре, да и это не имеет значения, предсказать такие краткосрочные движения невозможно.

Вывод – не читайте на ночь “советских газет”. Никаких газет не читайте, особенно блогеров с их сигналами внутри дня, недели и т. д. Не попадайтесь на эту краткосрочную чушь.

@ifitpro
#рынки

Мифы финансов

Надо продать дорогие акции и купить дешевые – это же разумно?

Спойлер: оценки не предсказывают результат. Если акция дорого оценена – это не говорит о том, что цены больше не вырастут.

Мы покупаем акции, чтобы получить часть будущих доходов компании. Очевидно, чтобы понять, переоценены они или нет – надо сравнить цену акций и доходы компании.

Инвестор думает: если P/E высокий, то акции плохие, и наоборот. Но это не так. Коэффициент P/E показывает отношение инвесторов к будущему, а низкая оценка не предсказывает высокую доходность в будущем. То, что сейчас дешево, не означает, что оно не может еще подешеветь.

Низкие оценки могут быть еще ниже, если экономика, например, зависит от цен на энергоносители: падение цен на нефть может сделать рецессию неизбежной. Когда акции компании находятся в изоляции от международных рынков капитала, спрос ограничен, – низкие P/E рациональны.

Нельзя смотреть на мультипликаторы как просто на цифры

Надо всегда смотреть в глубину, должен быть свой прогноз. В идеале – опыт в реальном секторе, только тогда непонятные циферки для вас приобретут смысл.

Погоня за дешевыми акциями должна быть умной

Стоимостной подход работает отлично! Акции стоимости прекрасно отрабатывают и приносят вам прибыль на ранних стадиях бычьих рынков, когда настроения отстают. Если бычий рынок зрелый – я предпочитаю акции роста с высокой оценкой. Все, кто опоздал и прыгает в последний вагон в светлое будущее – будут выбирать именно их и помогают мне заработать.

Итого: не только оценка, но и свои правила выбора акций на каждой стадии рынка. Акции роста не так популярны у инвесторов, как получение стоимости “здесь и сейчас". Но то, что не популярно – лучший выбор.

Смотрите блогеров: то, что широко обсуждается сегодня, рынки уже оценили. Главное оценить не компанию, а настроения публики.

Глупо сравнивать более высокие оценки в США с Россией. Учитывайте дисконты, иногда они огромны. Но там, где очень мрачные настроения, там и кроется возможность заработать.

Отслеживание P/E индекса, а не конкретных акций длительное время является точным способом измерения настроений. Смотрите, как P/E сейчас относится к аналогичному периоду прошлого цикла. Смотрите настроения - если они слишком негативные, слишком ужасные и страшные – действуйте. Это идеальная ситуация сделать долгосрочный портфель! Именно это – одна единственная возможность в этом рыночном цикле!

Только, пожалуйста, не отдайте их "за долю малую", дождитесь обратной ситуации, эйфории и оптимизма. Только так формируется капитал.

Если вы хотите разобраться в том, как проводится оценка бизнеса и как работают мультипликаторы - welcome на курс Елены Баженовой Research. Это не только полезное, но и увлекательное знание!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование.

@ifitpro
#мифы

Китайская мудрость: ищи учителя

Восточная культура ценит мудрость и знания, передаваемые от поколения к поколению. Когда-то это ценилось и в Европе… Важна сама идея поиска учителя, не просто “источника знаний”, а настоящего наставника на всю жизнь, “...от сердца к сердцу, от состояния Учителя к состоянию Ученика”. Этот подход к обучению и воспитанию формирует уникальную философию, в которой учитель играет важнейшую роль в жизни ученика.

Мы много говорили о наставничестве. В мире финансов трудно найти такого человека, чтобы “на всю жизнь”, но надо хотя бы попытаться.

Учитель как источник знаний

Учитель не просто передает информацию; он формирует личность ученика, помогает ему развивать критическое мышление и этические ценности. В этом контексте поиск учителя – важный шаг на пути к самосовершенствованию.

Наставничество как жизненный процесс

Китайская мудрость подчеркивает, что обучение – это не ограниченный во времени процесс, именно об этом я и говорю применительно к инвестированию! Учитель становится наставником на всю жизнь, поддерживает ученика и помогает преодолевать трудности.

В восточной традиции Учитель не только обучает предмету, но и формирует характер ученика. Поддерживает в сложные времена и направляет на правильный путь.

К сожалению, наставничество в современном онлайн мире девальвировано. Блогеры в погоне за быстрыми деньгами и продажами “выжгли” аудиторию и наставничество воспринимается как маркетинговый ход в продажах, увы, в 90% это так.

Наш институт был организован именно с целью передачи опыта и “воспитания” грамотного инвестора. Если вы посмотрите на экспертов – это люди с огромным опытом, готовые быть вашими наставниками. Приходите к нам, мы всегда встретимся и хотя бы просто поговорим с вами. Давайте попробуем…

На фото выше с Олегом Вячеславовичем Вьюгиным после его выступления на конференции в субботу.

P. S. Вы помните, как зовут вашего первого финансового наставника? От кого вы получили первые финансовые знания? Может быть, это была книга, которая помогла вам разобраться в инвестировании? Поделитесь с нами.

@ifitpro
#наставничество

Недвижка и стагфляция

…Мы пьем чай в старых квартирах,
Ждем лета в старых квартирах…
В. Цой

Что ни “прогнозный” пост в телеге – то стагфляция, депрессия и прочий армагеддон. Видимо, блогеры любят слова на “-яция”, но в сути терминов и не думают разбираться.

Случится ли стагфляция, о которой мы говорили здесь – давайте разбираться.

Что за термин такой?

Термин "стагфляция" впервые использовал еще в 1965 году британский политик Иан Маклеод для описания ситуации, когда экономика сталкивается с “застойными явлениями” и инфляцией одновременно.

В то время в США наблюдались высокая инфляция, рост безработицы и замедление экономического роста. Это было неожиданно: ранее считалось, что инфляция и безработица не могут расти одновременно.

Если просто и по сути, то стагфляция = стагнация + инфляция + безработица.

В 1970-х годах в США инфляция достигла 5,5%, а безработица составила 6%. Несмотря на это, ВВП продолжал расти. Это противоречие привело к тому, что стагфляцию начали воспринимать как сочетание высокой инфляции и безработицы.

Сегодня термин используют для описания состояния экономики, когда есть одновременная стагнация или спад производства при высокой инфляции. А вот высокий уровень безработицы потеряли. Термин применяют для обозначения различных экономических проблем без нормального анализа ситуации.

Но ведь то, как проявляется стагфляция, имеет решающее значение! Неправильная интерпретация приведет к неэффективным решениям, это усугубит проблемы вместо их решения. За каждым экономическим термином стоят реальные проблемы людей и компаний!

Что касается недвижимости – после бума льготных продаж будет просто стагнация на рынке новостроек. По МСК некоторые эксперты называют цифру в 3-4 тыс. сделок в месяц. А вот снижения цен при этом не ожидается, скорее, их “заморозка”. И те, кто сидит в депозитах, чтобы “купить подешевле”, вряд ли получат свой гешефт.

Так что – перечитайте эпиграф. Это наше будущее на пару-тройку лет.

Эпилог

…Все говорят, что мы вместе.
Все говорят, но немногие знают - в каком…

Цой жив! Недвижимость в Москве жива! )

@ifitpro
#стагфляция
#недвижимость

Как инвестировать? Интуиция или факты?

Мы так устроены – действуем по своим убеждениям, и для инвестирования это, скажем так, не очень хорошо. Если решение об инвестициях вы принимаете не на основе фактов, а на основе веры или убеждений – это точно навредит вашему счету.

Мы не можем знать наверняка, что будет. Меня пугают блогеры, которые категорично называют точные цифры или рисуют графики на годы вперед. Чем дольше я живу и чем больше инвестирую, тем четче я понимаю, как мало еще знаю. Даже после тщательного изучения и проверок, после опыта на тысячах сделок я никогда не могу сказать, будет ли на 100% так, а не иначе.

Получение достоверной информации – это долгий и дорогой путь. Много усилий по проверке и перепроверке фактов. И все равно иногда приходится доверять своей интуиции, а интуиция – это огромный опыт.

Нашему мозгу комфортно работать на основе интуиции и чувств

Но необходимо всегда тратить время на поиск доказательств и фактов. Даже скажу больше: если вы нашли факты, которые противоречат интуиции и опыту, можно все равно принять решение “на чувствах и убеждениях”. Ведь убеждения основаны на эмоциях, полученных на основании опыта, но всё это может быть опасно для инвестора.

Как же надежно инвестировать?

Только факты и никакой интуиции. Конечно, мне легко говорить, я видел тысячи реальных счетов, работая в индустрии. Я понимаю разницу между тем, что они говорят и что делают, и видел реальные результаты по их счету, а не то, что они говорили публично. Не могу называть фамилии, это не этично, но очень многие публичные гуру-блогеры показывают совсем не такие результаты, как вам говорят.

Интуиция может навредить очень сильно

Рынок постоянно меняется, зачастую опыт, полученный на практике, может совсем не пригодиться. Многие экономические теории основаны на недостоверной информации или на неверных предположениях.

В прошлом посте мы писали про Коэффициент P/E. Отличный пример – брокеры и аналитики много раз говорили вам, как на основании P/E инвестировать в акции. А P/E не имеет НИКАКОЙ силы для предсказания будущих цен на акции. Это сейчас уже научно доказанный факт, но инвесторы все еще пытаются на основании P/E искать перспективные прибыльные акции, на которых можно заработать.

Что делать? Бороться со своим мозгом, бороться с его желанием действовать “по интуиции”, а это не просто!

В чем же тогда успех в инвестировании?

Успех – в дисциплине и знаниях. Только научный подход и никакой веры. Вы пришли на рынок, жесткий и бескомпромиссный, здесь нет никакой веры и эмоций.

Рынки ценных бумаг продолжают видоизменяться и развиваются в современном мире с огромной скоростью. Предсказать его, особенно на очень коротких отрезках – невозможно, этот шумы и хаос. Но мы все равно должны инвестировать, чтобы сохранить и приумножить свой капитал. И инвестирование принесет нам прибыль! Откуда я это знаю? Я верю! 😎✌️

@ifitpro
#интуиция

Тайминг в рынке важнее тайминга рынка!

Вчера на лекции обсуждали денежную подушку безопасности – ДПБ. Да, несомненно, она нужна! Но! Именно подушка для жизни, если случится какой-то форс-мажор в жизни, увольнение или кризис. Почему-то многие думают, что надо создавать ДПБ для ожидания коррекций и покупки сильно подешевевших акций.

Держать наличные в портфеле, в ожидании падения, для покупок на коррекции – странная, на мой взгляд, идея. Покупка на коррекции – это и есть маркет-тайминг, о котором мы говорили не раз (здесь и здесь).

Кто выигрывает от этого? Конечно, индустрия: ваши деньги тают от инфляции, но если вы думаете, что ими не пользуются банки и брокеры, вы сильно заблуждаетесь.

Влияние краткосрочных колебаний (волатильности) на долгосрочную доходность инвестора сильно преувеличено! Вспоминаем свои цели, вспоминаем базовый курс инвестора.

Главный риск – продать после падения и отстать от рынка! Основную доходность дает именно первая стадия бычьего рынка. Угадать ее невозможно, но именно она дает инвестору половину его долгосрочной доходности.

Важна именно общая прибыль за весь временной горизонт инвестирования, а не ежедневные или еженедельные колебания. Особенно “пенсионерам” или тем, кто близок к пенсии – хранить наличных во время роста рынка сильно снижает среднюю доходность и сохранность капитала от инфляции.

Покупать на минимумах, когда рынок упал – звучит круто, но не реально! Коррекции всегда заканчиваются до того, как страх коррекции исчезнет в умах инвесторов.

Вопросы в глазах инвестора: скажите, это дно? Уже тратить кэш или еще ждать? Это боль, и боль страшная – когда рынок развернулся, а вы вне рынка.

Нервы и эмоции спекулянта, торгующего против тренда, истощаются быстро. Это очень сложно психологически. Невозможно успешно длительном время торговать контртренд.

Выводы

✅ Время нахождения в активах важнее времени ожидания коррекции! Тайминг в рынке важнее тайминга рынка!

Я только что придумал лучшую аксиому, это прямо вот онлайн изобретенная фраза, и она мне нравится, потому что она верная! Звучит как “Учение Маркса всесильно, потому что оно верно” 😎🤣

✅ Если вы добавите издержки, о важности которых мы говорим на каждой лекции, то это доказывает бессмысленность “сидения на кэше” и игр “в коррекции”. Возьмите калькулятор в руки.

✅ Если вам нужна хорошая долгосрочная доходность — вы должны быть в рынке дольше, чем вне его.

@ifitpro
#кэш

Рынок ценных бумаг – это хаос?

Продолжение. Начало здесь.

Как работает рынок?

Инвесторы используют разные стратегии, начиная с технического анализа и продолжая стоимостным инвестированием, забывая, что за каждой акцией стоит конкретный бизнес. Может быть, это слишком смело, но попробую дать практические советы начинающему инвестору.

Вернитесь на слайд “Гора инвестора” из моего курса . Изучите “базу” инвестора. Сюда входит все самое необходимое: портфельная теория, правило 4%, диверсификация, asset allocation, учет издержек. И очень важное – понимание конфликта интересов инвестора с индустрией.

Инвестирование – это не весело, это не игры, это скучно!

Это так же скучно, как смотреть, как растет трава. Здесь не нужны несколько образований: инвестиции – это, в первую очередь, дисциплина! Инвестор не должен быть самым умным. Ваша задача предельно проста – не будьте глупым. Учитесь на ошибках, лучше на моих.

Вы не обязаны знать то, что знают аналитики в дорогих костюмах: все эти модели DCF, высшую математику… Изучите БАЗУ!

Опыт торговли, опыт спекуляций БЕСПОЛЕЗЕН. Поиск острых ощущений и гэмблинга не принесет пользы от слова совсем! Это шумы рынка, непредсказуемые и неповторимые, никаких закономерностей, вы потратите годы впустую.

Постарайтесь заняться саморазвитием, разберитесь в сути покупаемого вами бизнеса! Применяйте этот опыт в создании своего бизнеса, решайте проблемы и боли своих клиентов. Ну, а если вы не бизнесмен – ищите таких бизнесменов и инвестируйте в их бизнес!

И думайте! Размышляйте! Приходите к нам общаться, приводите своих детей, знакомых — мы будем дискутировать, спорить, в споре рождается ИСТИНА!

Если вы просто получите опыт, получите его бездумно, без размышлений, не системно, без базы знаний – помните, что этот ОПЫТ случаен и никогда не принесет вам прибыль на длинном отрезке времени.

@ifitpro
#рынок

Рынок ценных бумаг – это хаос?

Никто не смог автоматизировать или создать математическую модель, которая работала хотя бы с высокой вероятностью и предсказывала бы поведение рынков.

Да, мы можем говорить о вероятностях, но так же мы можем говорить и о прогнозах погоды. В Питере, например, сложно предсказать погоду – в среднем, прогноз сбывается с 49% вероятностью. Поэтому лучший ход – это говорить ровно наоборот, и тогда вы повысите вероятность до 51% 😎🤣

Кто знает, чем риск отличается от неопределенности?

Риск можно вычислить, а неопределенность – нельзя! Мы помним – честная монетка даст 50 на 50, это и есть измеряемый риск. Но как только мы видим событие с огромной кучей параметров – математически измерить риск невозможно.

Открою вам секрет: чтобы аналитика уважали и ему верили, он вам говорит о риске частично (иногда умышленно, иногда и сам не знает). А о неопределенности он вовсе не скажет.

Аналитики напускают туману массой сложных слов и определений… Вспомним старый анекдот про лифт с аналитиком: “Ну, теперь-то ты скажешь, вверх или вниз?” Нет! Не скажет! Он скажет, что есть закономерность случайности! 😎🤣 Но это полный бред!

У случайности нет закономерностей, на то она и случайность! Об этом мало кто задумывается, ведь перед тобой аналитик в дорогом костюме с несколькими “верхними” образования.

Да, рынок ценных бумаг не случаен, закономерности есть, только они не повторяются “как в прошлый раз”!

Рост - падение - паника - безудержный оптимизм, это все ходит по кругу, это и есть циклы! И всего лишь две константы: жадность и страх - такова психология человека, на этом и строятся закономерности, которые создают рыночные циклы.

Я немного увлекся философией и не уложился в формат тг. Продолжение в понедельник, всем хороших выходных!

@ifitpro
#рынок

Трамп победил! Отлично для США и хорошо для рынков!

Оказалось, что в США больше половины умных людей, пропаганда и популизм демократов не сработали.

И мы видим реакцию рынков:
Tesla + 14%, а Meta 0%, Uber 0%. Intel +8%, а его тайваньской конкурент TSMC упал! Валюты – юань, евро и иена – тоже сильно упали.

Для США ПОЗИТИВ: не будет лишних трат, будет помощь бизнесу и экономике. Трамп – это шанс не утонуть быстро, а всему миру — шанс не исчезнуть из-за передела и долга, как минимум, на ближайшие годы.

Но давайте разберемся подробнее, нас интересует экономика и цифры, а не политика.

Исчезнет главная проблема рынка – неопределенность! И мы ждем рост как минимум до конца года, не ралли, а именно спокойный рост. Инвесторы, особенно крупные, не идиоты, им важно жить и инвестировать без экономических и рыночных сюрпризов.

Очевидный результат выборов, победа с “запасом”, добавил уверенности, что не будет новых войн и революций.

Да, 47-й президент ограничен в своей власти, так уж устроены США. Тем не менее, ждем снижения налогов на бизнес, это тоже положительно повлияет на рынок, но с лагом в полгода. Тарифы и сбор на импорт: такие полномочия у Трампа есть, вопрос прояснится в ближайшее время, и это тоже хорошо для акций.

А вот рынки облигаций под вопросом. Доходность 10-летних трежерис очень резко выросла. Это не удивительно, мы тоже ждем, что Трамп будет увеличивать долг!

Все уже забыли, что ФРС снизила ставки в сентябре, это была, очевидно, политика, и ставки давно вернулись назад. Но победа Трампа, уверен, хороший знак для экономики и для акций. Но не увлекайтесь дальними бондами, доходность вырастет.

Трамп – молодец! Победил заслуженно. Демократы должны сделать выводы. Им придется меняться.

@ifitpro
#трамп

Крах доллара США. BRICS против $

Спойлер: ниже моё мнение. Напишите в комментариях своё.

Изменит ли BRICS мировую экономику и гегемонию доллара США?

За 30 лет работы на рынке я неоднократно слышал предсказания о крахе экономики США и падении доллара в самом ближайшем будущем. Конечно, эти прогнозы от армагедонщиков не были оправданы: большой корабль долго тонет. Думаю, ещё несколько десятилетий слухи так и будут оставаться слухами. На сегодняшний день США по-прежнему экономически и финансово – первая экономика мира с глобальной резервной валютой. Так может ли что-то измениться в ближайшее время?

BRICS как термин придумал один аналитик с Уолл-стрит. В союз входят Бразилия Россия, Индия, Китай и ЮАР. Это развивающиеся и разрозненные географически экономики. Недавно к ним добавились Иран, ОАЭ, Эфиопия и Египет.

Как видим, в BRICS входят страны с разным политическим строем и состоянием экономики. И вместе они не образуют ни экономический, ни политический союз. Соглашения о свободной торговле тоже нет. А еще страны эти невероятно разные: сравните мощный по промышленному производству Китай и остальных - экспортеров сырья.

По сути, единственным объединяющим эти государства фактором является недовольство существующим состоянием дел. Но чтобы изменить ситуацию, недостаточно просто назваться союзом. Необходимо пройти длинный путь финансового и торгового сотрудничества, создания единых бирж и клиринга, платежной системы как альтернативы доллару. По сути надо повторить историю ЕЭС. Отличие лишь в том, что там страны изначально были близки в географическом и идейном смысле.

На последней встрече BRICS не поднимали тему единой валюты, хотя раньше это был настоящий хайп. Кажется, это хороший знак: лучше обсуждать реальные и практичные вещи, простые в исполнении. До единой валюты еще слишком далеко.

Доля BRICS в мировом ВВП – 25%. Это уже блокирующий пакет, но до контрольного еще очень и очень далеко.

Реальность такова, что ликвидность, которая нужна центральным банкам стран и крупным инвесторам, по-прежнему в долларах. И это останется неизменным еще долгое время. Мировые валютные резервы тоже в долларах - почти 60%, евро – только 20, а юань, самая большая валюта BRICS – только около 3%.

Положительный момент в том, что доля доллара все же медленно сокращается. Однако пока этого снижения на себе не ощутили ни банки, ни мировые экономики. Если же говорить о международной торговле, то почти 90% сделок проводится в долларах США, и лишь 7% в юанях, остальное - во всех остальных валютах.

Эти фантастические цифры в пользу доллара на самом деле не приносят США сильной выгоды. Да, мир торгует в долларах, но комиссии получают те, кто торгует, а не бюджет Соединенных Штатов Америки. Вы удивитесь, но США занимает дороже, чем французы, японцы и даже итальянцы!

Когда я думаю об экономике США, на ум всегда приходит любимый сериал - “Карточный домик". (Если не смотрели, настоятельно рекомендую.)
Экономическая система, выстроенная в США после второй мировой войны, - это карточный домик или огромный корабль? Корабль, который будет тонуть очень-очень долго, или хрупкая конструкция из карт, которая рассыплется в один миг?

Конечно, гегемония США однажды падёт, как рухнули все империи в истории.
Когда это произойдёт? Не думаю, что в ближайшее время, по крайней мере вероятность этого (а именно в вероятностях мы оцениваем инвестиции) ничтожна мала.

О сроках придётся гадать… и делать ставки!
Делайте Ваши ставки, господа!
И обязательно напишите своё мнение …
@ifitpro
#брикс

Недвижимость: что происходит и что делать?

Рост стоимости аренды, мах в Москве! Средняя цена – 111 тыс. рублей в месяц. Рост за 2 года – 70%!

Причины: высокие ставки и закрытие льгот. Результат: вместо ипотеки теперь только аренда. Спрос упал, застройщики замораживают новые проекты.

Ну что же, вместо одной проблемы (инфляция) мы получили несколько:
😡 Высокая ставка;
😡 Дорогая ипотека;
😡 Дорогая аренда;
😡 И вишенка на торте – “банкротство во благо".

Однако, цены на недвижимость в Москве по-прежнему ниже, чем 17 лет назад (в долларах 2007/08). Три года назад офисному работнику, чтобы купить 1-к квартиру, нужно было 150 зарплат, сейчас – 80!

Но купить он не может из-за высоких ставок. Если ставки в следующем году начнут снижать – цена сразу резко вырастет! И в это уже сейчас, на опережение, начали играть инвесторы в недвижимость.

Выводы

— Что купить? Никаких больших квартир в старых домах, там спроса нет от слова совсем. Только небольшие квартиры, рядом с метро, в современном доме, с качественным ремонтом! Новая Москва и МЦД!

— Снижение ставки в следующем году – резкий рост цен! А ставки начнут снижать, даже если инфляция не будет снижаться! Уже не ради борьбы с инфляцией, а в другой “борьбе” – со стагнацией! Стагнация – худший сценарий, падение экономики + инфляция. Если при этом добавится падение рубля – недвижимость улетит в космос! (Пример – Иран).

Так уж исторически у нас в стране сложилось: инвесторы родом из СССР в первую очередь покупают бетон и, возможно, они правы. А тут еще безумные слухи о возможной заморозке вкладов.

Да, никто не хочет повторения кризиса 90-х, никому не нужна гиперинфляция.Но придется выбирать между борьбой с инфляцией и экономикой. Те, кто не верит или боится фондового рынка – уже пошли покупать недвижимость.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес -- образование.

@ifitpro
#недвижимость

Кино и немцы

Экономика Германии слабая, с производством проблемы. Рынок акций DAX этого не замечает и почти на хаях. Интересно, почему?

Новые заказы падают, все чувствуют спад и обычные люди страдают… Я часто ездил к своему другу в Нюрнберг и, конечно, на поезде гоняли в Мюнхен, погулять по музеям и выпить самого лучшего пива Хофброй. В центре Мюнхена историческая пивная, где начинал свою публичную деятельность Алоизович, и именно оттуда оттуда пошел известный пивной путч.

Ровно на середине пути мы проезжали город Ингольштадт, где находится завод Ауди. Это выглядит эпично! Огромный завод и кипит жизнь, а дальше – жизни нет …

Так как же так? Акции растут, а с экономикой проблемы? Все просто, фондовый рынок – это не рынок реальных событий, а рынок ожиданий, и ожидания по прибыли компаний неплохие.

Давайте разбираться. База экономики страны – МСБ, тот самый малый и, в большей степени, семейный бизнес. Они создают ВВП Германии, и именно они создают рабочие места в стране. И именно у них проблемы.

Вот мы сейчас боремся за увеличение доли публичных компаний, сейчас треть ВВП от капитализации, а хотим ⅔. А вот немцы, видимо, сильно не парятся по поводу упадка своих МСБ. Там автопроизводители и другие крупные компании – это и есть фондовый рынок. Но эти компании глобальные, и зарабатывают во всем мире. Это и есть глобализация!

Также и во всем мире, в лидерах капитализма. Франция, США и UK – это не только и не столько местный локальный бизнес, это корпорации с продажами по всему миру. И прогноз по прибыли на ближайшие 1-2 года по этим компаниям неплохой.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.

@ifitpro
#экономика

Честно пытался читать Маркса
Рубрика "Читаем книги за вас"

Это непросто, но важно: его взгляды повлияли на мир. Все, кто хочет разобраться, как работает капитализм, должны прочитать его. Экономика – это не просто про деньги и инвестиции, это и про психологию.

Какова реальная природа богатства?

Адам Смит говорит – это, в первую очередь, идея и результат творчества индивида и, конечно, изобретательный ум и инновации. У Маркса проще: богатство – это физическая стоимость, которую надо распределять справедливо.

Что же такое богатство -- результат работы разума или материи?

Если индивид свободен и творит – он создаст богатство. Если источник богатства – распределение или перераспределение ресурсов (от каждого по способностям, каждому по потребностям) в экономике с нулевой суммой… Звучит надежно, но скучно и бесперспективно, если не безнадежно…

Мне все-таки кажется, что созидать и творить, благодаря своему уму и талантам, когда индивидуальные усилия создают ценность – это лучше, чем когда “из земли и сырья” в старой экономике при помощи чиновников перераспределяется ресурс.

Многие думают, что инвестиции – это наука, которая базируется на материальных явлениях, и капитал создается логикой математики. Это “свидетели” Иеговы технического и фундаментального анализа.

Бизнес же – это искусство создавать ценность, решая проблемы и боли своих клиентов. Не беспокоиться о рынке, циклах, курсе доллара, инфляции, долге и т. д.

Созидать и давать пользу, быть визионером, смотреть из прошлого в будущее! Чувствовать настоящее и ощущать будущее “на кончиках пальцев”. Видеть перспективу и превратить это в ценность для человечества, и на этом создать пользу и, конечно же, богатство.

Мир меняется – меняйтесь вместе с ним, не отвлекайтесь на бессмысленные спекуляции, будьте долгосрочным инвестором. Создайте Свое богатство!

Если вы хотите обсудить это с нами, поделиться своими мыслями – пишите или приходите к нам, в нашем институте мы рады всем здравомыслящим или нестандартно мыслящим людям.

@ifitpro
#богатство

Яндекс и зима

Мы, конечно, пристально следим за Яндексом, и ждем от него 40-45% роста. Уверен, в следующем году дождемся, и это мы закладываем в цену акций.

Неоднократно напоминаем нашим клиентам: фондовый рынок – это не рынок реальных событий, а рынок ожиданий.

Третий квартал дал 36%, должен признать – это неплохо, но если в 4 квартале они ускоряется, а есть где (e-commerce, доставка, райдтех)...

Посмотрим, какая будет зима. Напоминаю что наш рынок там, где зима, сугробы и мороз, это все испытание для курьеров. Зима проверит наш оптимизм на прочность, но мы пересчитаем “Триумф оптимистов” и подождем…

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.

@ifitpro
#яндекс

Мошенники-2. Римейк

Все мы слышали про мошенничество в финансах и думаем, что “уж со мной-то этого не случится”. Но вы не поверите, все люди поддаются на красивые речи и хитрые уловки.

Просто маркетинг и целевая аудитория может быть разная. Возможно, вы не попадетесь на обман для пенсионеров, но на каждого найдется свой Мошенник.

На что обратить внимание?

Мы писали про мошенников, Мэдоффа и схему Понци, говорили о том, что все финансовые пирамиды обещают высокие прибыли.
Они используют новых инвесторов, чтобы на время дать старым обещанную прибыль. Инвестор должен быть бдителен!

Каковы признаки пирамид?

— Обещания гарантии выплат;
— Безрисковые 2-3-значные прибыли;
— Передача денег на чужой счет/карту и т.д.;
— Диверсификация! Никаких инвестиций в 1-2-3 компании;
— Названия типа “Нефть-алмаз-инвест”, “Национальный…” и непонятных аббревиатур – МММ и пр.

Непонятные вам слова и термины обязательно найдите в интернете, и если поиск фразы не даст понятный вам результат, это обман.

Как избежать обмана?

✅ Не верить обещаниям высоких прибылей при низком риске.

✅ Хранить активы только на личном счете в известной лицензированной компании.

✅ Найти аккаунты этого человека в интернете, если их нет – это мошенник.

Не верьте входящим звонкам и сладким предложениям, хорошие инвестиции надо искать. Если предложение от незнакомого человека слишком "сладкое", скорее всего, это обман. Не может вам позвонить незнакомый человек и предложить заработать, зачем это ему? Он бы давно заработал себе.

Есть сайт ЦБ со всеми компаниями и советниками, проверьте обязательно.
Есть Олег Анисимов со своим полезным сайтом.

Еще раз — будьте бдительны!

@ifitpro
#мошенники

Экономика РФ: оглянемся назад и посмотрим вперед

Макроаналитики много пишут про ситуацию в стране, но так сложно и непонятно, что решил написать сам.

Российская экономика показала рост, но с инфляцией. Почему выросли, а не упали? Перестали экономить и начали тратить нефтяные доходы.

В 2000-е складировали все сверхдоходы в стабилизационный фонд: боялся один товарищ потратить и инфляцию спровоцировать… А надо было тратить… Сейчас санкционные ограничения вызывают увеличение издержек. Санкции и рост транзакционных издержек -- главная причина, почему рубль не укрепляется. Если бы не это, он должен был бы укрепляться.

Что важно для роста ВВП, три главные опции, которые существенно воздействуют на экономический рост: финансы, трудовые ресурсы и технологии.

1. Частные финансы больше не уходят из страны, оттока капитала нет. Все, кто хотел, уже убежали. Происходит даже возврат части денег инвесторов. Госфинансы: бюджетный импульс → ресурсы пошли в оборонную отрасль.

2. Трудовые ресурсы исчерпаны, людей не хватает, зарплаты растут. Для поддержки бюджета повышают налоги. Повышением налогов – и для физлиц, и для компаний – планируют ликвидировать часть дефицита бюджета.

3. Технологические ограничения напрямую воздействуют на производительность труда, и если это сохранится, то приведет к отставанию на горизонте 3-5 лет.

Все вышеперечисленное не даст возможности поставить инфляцию под контроль. Мы будем жить с высокими %% ставками долго (еще летом об этом говорили). Следующее повышение ставки – в декабре, и думаю, оно будет шоковым, до 23%.

Возможно, такая ставка останется минимум на год, а затем будет плавное снижение. Уже весной начнутся словесные интервенции от ЦБ, с прощупыванием почвы, но все будет зависеть от статистики.

Выживут только сильные бизнесы, нас ждет передел в экономике, и доступ к ресурсам будет важным фактором. Преимущество будет у тех, у кого рост в год значительно выше ключа и нет долгов или долг/ebitda <=3.

Очень важный момент – масштаб или величина рынка, на котором работает компания. При сохранении ограничений и росте санкций – потеря конкурентоспособности! Да, современные технологии позволяют повысить производительность труда, но для этого надо выпускать очень массовый продукт. Высокие издержки на этапе разработки и инвестирования не окупаются, если рынок маленький и локальный. Это про все, в том числе, про софт и оборудование.

Пример – авиастроение, Sukhoi Superjet. Прибыль возможна только при продажах на порядок больше. Можно посмотреть, как сделал Китай с электромобилями: сначала они “откатали” свой внутренний огромный рынок, а теперь захватывают мировой.

Выводы:
— Транзакционные издержки;
— Технологические ограничения;
— Нехватка людей.

Все то, о чем я говорю – инвестору важно понимать и для формирования новых портфелей, и для ребалансировки старых. Снимайте розовые очки, нас ждут сложные 3-5 лет.

@ifitpro
#ставка

Новости и потоки информации!

Большинство начинающих инвесторов тратят огромное количество времени на две вещи: новости о рынках и проверку своего счета. Как там у меня, какой плюс сегодня? Или минус.

Если отказаться от информации полностью, это сильно поменяет вашу жизнь в лучшую сторону. Нервы и эмоции не приносят пользу, а только ухудшают ваш сон.
Переживать, следить за новостями и событиями – самая большая ошибка неопытного инвестора. Вы начинаете думать, что эти события – очень важны для вашего портфеля акций.

На самом деле это не предсказывает будущее и никак не влияет на ваш портфель. Влияет только прибыль, которую ждут в ближайший год-два от компаний в вашем портфеле. И уж точно – новости совсем не связаны с вашими целями, если они, конечно, долгосрочные.

Если ваша цель – финансовая безопасность, если вы нацелены поменять время на деньги, а свой человеческой капитал на финансовый, то вы должны думать о времени, что потребуется вам для инвестиций в свое будущее.

Что там происходит “внутри дня” – совсем не интересно. Я, например, заглядываю свой портфель не чаще раза в месяц. Иногда и месяцами не смотрю.

Да, мы все люди и боимся негатива, а СМИ этим пользуются. Обратите внимание на эти кликбейтные заголовки!

Фондовый рынок – не рынок реальных событий, а рынок ожиданий, поэтому и двигается из-за разницы между ожиданиями и тем, что происходит на самом деле!

Не мучайте себя изучением тысяч данных, выходящих внутри дня: там нет закономерностей, это обычный шум. Этот шум собьет вас с толку, в нем нет верных корреляций и нет причинно-следственной связи.

Выводы

— Самое главное: действия на основе краткосрочной информации противоречат вашим целям. Мешают сосредоточиться на главном, на вашем будущем. Если что-то произошло на рынке сегодня, поверьте, это уже в ценах. А в будущем так много неизвестных, и никто не может этого учесть! Можно только оценивать вероятности. Поэтому и не надо принимать решения “на новостях”! Они или уже в цене или будут закладываться годами.

— Как понять – важная это новость или нет? Все просто. Задайте себе один вопрос – действительно ли эта новость имеет значение для прибыли и доходов компании в вашем портфеле через два года? Не забывайте о своих целях, вам важно только то, что приближает или отдаляет вас от них.

— Вся активная торговля провоцируется вашим брокером на основе страха и жадности. Все хотят зарабатывать на вас комиссию. И для этого используют главные эмоции – страх упустить прибыль! Так же работают СМИ! Сенсации, ужасы, страхи – все для количества просмотров.

Пересмотрите мой курс “Финансовых мир” и управляйте своей жизнью самостоятельно. Тогда больше шансов достичь ваших инвестиционных целей.

Для новых подписчиков канала -- почитайте посты, размещенные здесь ранее, хотя бы те, что в закрепе. В них много базовых полезностей, и это точно не новости.

@ifitpro
#новости

Мошенники и схема Понци

Схема Понци – это пирамида, где %% платят за счет новых инвесторов. Реального бизнеса никто не ведет. Обещают высокую доходность, но наступает час, когда приток новых лохов замедляется и схема рушится!

Схема названа по фамилии ее “разработчика” Карло Понци (Чарльз Понци), который придумал ее еще в 1920-м году. Самый известный его последователь – Берни Мэдофф.

В 2008-м коррекция на рынке обрушила схему. Попытки инвесторов забрать деньги деньги у “надежного Мэдоффа” доказали еще раз, что не существует финансового продукта, который стабильно дает доходность – как на рынке акций, но без риска.

Как бы вас не убеждали продавцы, нет надежных продуктов с высокой доходностью. Смиритесь.

Тем не менее, мошенники каждый раз изобретают новые схемы. Но чудес не бывает: за последние 40-50 лет средняя годовая доходность MSCI World ~ 8% при инфляции 3% (грубые цифры).

Мошенники каждый раз придумывают новые маркетинговые уловки. Вот Мэдофф рассказывал о ноухау-схеме с опционами. И никто не смог это повторить (оказалось, что это невозможно повторить).

Еще раз напоминаю – инвестор должен быть бдительным!

Если что-то выглядит слишком хорошо, чтобы быть правдой – это, скорее всего, обман! Если вам продают стратегию с доходностью рынка акций и говорят о низком или нулевом риске – вам не следует этому доверять. Классы активов с меньшей волатильностью, нежели акции, и доходность дают ниже акций.

Выводы

— Если вам продают доходность на уровне акций, она стабильна и всегда положительна – это должно вас насторожить. Даже у профи с опытом не один десяток лет обязательно есть отрицательные периоды по доходности.

— Чем сложнее и непонятнее объяснение стратегии инвестирования, тем сильнее должно быть ваше недоверие.
Когда вам не ясна суть и, тем более, непонятен финансовый “птичий язык” – попросите объяснить простыми словами. Если просто не получается – бегите, все это для того, чтобы напустить туман и вас обмануть.

— Вы должны контролировать свой счет. Все инвестирование должно проводиться только с вашего счета. Никаких переводов никаким чужим людям.

— Мошенники часто используют общие интересы, особенно религиозные – походы в одну церковь, паломничества в другие страны и святые места. Помните, у мошенников нет ничего святого. Мэдофф, кстати, был уважаемый человек в еврейской общине. И конечно, он продавал там “инвестиции”. Итак, если кто-то слишком часто мелькает вокруг вас, это должно вас насторожить а не расслабить.

— Помните о конфликте интересов. Вы должны четко понять, кто перед вами. Бизнесмен, предприниматель, наемник, эксперт, продавец. Как он зарабатывает и в чем его интерес. Помните о конфликте интересов с индустрией и мотивации персонала, с которым вы общаетесь. Они не советники, как они себя называют. Они продавцы.

— Пересмотрите курс “Финансовый мир” еще раз. Вы не можете себе позволить потерять капитал, вы не можете в 60 лет стряхнуть пыль с резюме и снова искать работу. Вы не для того всю жизнь меняли человеческой капитал на финансовый и шли долгие годы к финансовой безопасности.

Вспомните график “жизненного цикла инвестора” из курса.
Кто не понял, о чем речь – приходите на занятия или посмотрите, наконец, мой курс “Финансовый мир”.

@ifitpro
#бдительность

У нас нет долгосрочных инвесторов

Их действительно нет. Средний “срок жизни” частного инвестора составляет, по разным оценкам, от года до двух. В основном из-за того, что инвесторам не хватает знаний, на них воздействует индустрия, с которой они находятся в жестком конфликте и не понимают этого.

Дело в том, что индустрия продает им только те продукты, которые ей выгодны. Мотивация индустрии понятна, их миссия – комиссия. И большинство сейлзов получают бонус или раз в квартал, или раз в полгода, или раз в год. Это вместо того, чтобы, казалось бы, логично доить обслуживать клиента десятилетиями.

Мы иначе работали в Атоне: стремились долгосрочно работать с инвестором, чтобы он с тобой был и 10, и 20 лет. А сейчас все очень жестко. Комиссия, сейлз получает бонус, он должен выдоить этого клиента за 3-6 месяцев, получить свой бонус и зарплату. Если он не будет этого делать, он сам не “проживет” этот срок: его уволят, он не получит свой бонус.

Именно поэтому есть такая история. Пытаться это искоренять какими-то правилами индустрии, ставить какие-то им условия, вводить каких-то “инновационных советников” внутри, запрещать людям инвестировать в те активы, которые им нужны, вот эти квалы/не квалы – все это ерунда. Это задача образования.

То есть нужно доносить до людей мысль, что фондовый рынок – это не казино. Ты покупаешь реальные бизнесы.

Если у тебя нет знаний, то ты не сможешь забрать с этого свою дельту. Фондовый рынок для тебя – это перенос своего потребления в будущее долгосрочно. Все, что краткосрочно, до года, до двух, до трех – невозможно предсказать. Это хаос, а не шахматы.

Инвестировать – или долгосрочно, или никак

И очень внимательно следить за уровнем комиссии. Сейчас практически все, что может принести инвестору фондовый рынок, отдается индустрии в виде комиссий.

Нужно обязательно заниматься образованием людей: одну такую ошибку мы уже совершили, когда была приватизация. Когда все свои ваучеры продали и купили две бутылки водки, не было никакого просвещения населения. Отчасти, именно поэтому есть такой негатив от населения к государству, ко всякого рода регуляторным вещам.

И такой же негатив возможен и к нынешним IPO, к программе, которую они замутили, связанной с продажей доли больших госкомпаний или их дочек.

Рассказывая инвестору о долгосрочности, о том, что невозможно предсказать краткосрочные падения и коррекции, нужно объяснять, что инвестор должен быть в рынке всегда. Сидя на заборе и ожидая коррекции, ты, скорее всего, отстанешь от рынка. Ты должен быть в рынке всегда, потому что коррекция может быть, а может не быть. А сливки, основной бычий рост – он забирается именно на первых этапах.

И, конечно же, нужно покупать реальные активы с минимальной “прослойкой” между тобой и активами. И просто находиться в этих активах всегда, десятилетиями. Только тогда ты заработаешь деньги больше инфляции.

@ifitpro
#долгосрок

Перекрытие Ормузского пролива – будут последствия?

В продолжение “ближневосточной” темы . Ормузский пролив, о котором мы говорили – через него проходит более 20 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки. Приведет ли его перекрытие к полному прекращению поставок ближневосточной нефти на мировой рынок? И как это отразится на мировой экономике?

Сауды предусмотрительные. Они подготовились. Еще в 1982 году, во время ирано-иракской войны, Саудовская Аравия построила нефтепровод East-West COP. Прокачивает до 5 млн баррелей в день. Общий экспорт страны – 7 млн баррелей в сутки. То есть сауды сохранят примерно 70% своего нефтяного экспорта, а отгрузки просто перенаправят из Персидского залива в Красное море. Правда, там поджидают хуситы, но это уже другая история.

Иран кстати, имеет выход к Оманскому заливу через порт Чабахар, южнее Ормузского пролива. Сам порт небольшой (8,5 млн тонн в год), но стратегически важный.

А вот для Ирака, ОАЭ, Кувейта, Бахрейна и Омана (+ катарский газ), даже кратковременная блокада Ормузского пролива может быть весьма неприятной, чтобы не сказать катастрофической. Придется экстренно сокращать нефтегазодобычу. И неясно, как ее восстанавливать в будущем.

Что для глобальной экономики?

Ормузский пролив как основной маршрут транспортировки нефти обеспечивает проход примерно 20% мировых объемов нефти. Большой объем, критически важный. Перекроют – не избежать роста цен на нефть. Возникнет дефицит в те же 20 млн баррелей в день, а это в свою очередь приведет мировые рынки к увеличению цен до 250 долларов за баррель или даже выше. Потянется цепочка: удорожание производства и транспортировки, повышение цен “на все про все” даже в развитых странах.

Плохо для развивающихся стран. Они сильно зависят от импорта нефти.. Бюджет будет вынужден субсидировать расходы на покупку нефтепродуктов. Здравствуй, новый виток инфляции и ухудшение финансового положения населения.

Геополитика – здесь есть риски. Закрытие пролива, вероятно, спровоцирует вмешательство США и союзников, даже военное. А в регионе ситуация невеселая, и может стать еще грустнее. Вот такая "ближневосточная" история.

@ifitpro
#ближнийвосток

Рынок США: отчеты, сентябрь

Вышла статистика по розничным продажам и промпроизводству - экономика США точно восстановилась после кризиса COVID19.

У нас нет сомнений, что бычий рынок обоснован. Это видно по росту розничных продаж в сентябре (0,4%), и продажи растут третий месяц! Производство потребительских товаров тоже растет (0.2).

У нас есть сомнения по статистике услуг – там, конечно, можно считать по-разному, но с производством точно уже все хорошо. Покупка и производство товаров восстановилось.

Спор среди экономистов один: медленный рост – это перед сокращением, или это пауза перед перезапуском мировой экономики?

Не надо гадать! Бычий рынок продолжается, надо в нем участвовать, мы ясно видим положительные настроения.

Инвесторы готовы рисковать и, как минимум, не продавать, так как видят, что цены на акции поднимутся выше текущих.

@ifitpro
#США

Гонка за трендами

Часто возникает соблазн следовать за последними трендами. О трендах мы писали много раз, например, здесь. Такая стратегия часто приводит к потерям и неоправданным рискам. Сложно, но важно не поддаваться искушению: это может повлиять на ваши финансовые цели.

Коррекции на фондовом рынке – обычное дело. Рынок не может расти бесконечно, падения цен случаются регулярно. Да и сами инвесторы часто участвуют в создании тренда, например, если акция начинает расти, все спешат купить ее. Это увеличивает спрос и поднимает цену. Когда цена становится слишком высокой, начинается коррекция. Те, кто “впрыгнул в последний вагон”, как им казалось, теряют деньги. Все коррекции временны, и это не должно вызывать паники.

Долгосрочные цели требуют терпения

Часто говорю о том, что для достижения долгосрочных финансовых целей надо оставаться "в рынке". Выходите из рынка в момент падения – рискуете упустить восстановление и последующий рост. Исторически долгосрочные инвесторы получают положительную доходность, несмотря на краткосрочные колебания.

Психологические моменты

Следование за трендами часто приводит к эмоциональным решениям. Рынок падает, многие паникуют и распродают свои активы. Это одна из причин потерь: продавать акции по низкой цене, чтобы позже купить их обратно по более высокой. Надо развивать инстинкт “замри”.

Тренды непредсказуемы

Тренды способны быстро меняться. То, что сегодня растет, завтра может показать падение. Нельзя гоняться за новыми направлениями без анализа устойчивости и долгосрочной перспективы бизнесов. Сосредоточьтесь на изучении показателей компаний и экономических условий. Тогда решения о покупке или продаже будут хотя бы обоснованными.

Даже в самые сложные времена:

1. Не гоняйтесь за трендами, как бы это не выглядело заманчиво. Неоправданные риски приведут к убыткам.

2. Сохраняйте спокойствие, особенно при волатильности, держитесь своей долгосрочной инвестиционной стратегии. Не позволяйте временным колебаниям сбивать вас с толку. Инвестиции – это марафон, а не спринт.

@ifitpro
#тренды

Ближний Восток

А если все-таки война? Пострадает ли при этом фондовый рынок? Прошел уже год с момента атаки на Израиль, и год все ждут атаку на Иран и его нефтянку. Вызовет ли это рост цен на нефть? Сейчас все расскажем, а
выводы, как всегда, в конце статьи.

Год назад цены были $95 и весь год плавно снижались. Но в 21 веке цены были и повыше, и ничего особого не было с экономикой - рост мировой экономики и фондового рынка это не останавливало.

Общая добыча примерно 100 млн баррелей, а Иран добывает 3,6 млн баррелей в сутки, это примерно 3% добычи в мире. Больше половины нефти покупает Китай (это чуть больше 10% от импорта Китая), все-таки западные санкции в действии. Для сравнения, РФ - это 9 млн баррелей в сутки (на сентябрь 2024), примерно 9% от общей добычи.

У ОПЕК есть резерв по добыче ~5 млн баррелей в сутки. Это, в случае чего, “перекроет” Иран. Напомню, под контролем ОПЕК - четверть поставок. США - чуть более 20%.

Исходя из цифр выше, именно поэтому все всплески цен на нефть “на новостях” всегда сдуваются и возвращаются назад. Так что атаки Израиля на нефтянки Ирана не выглядят страшно. Если и повлияют на нефтяные цены, то краткосрочно.

Есть, конечно Ормузский пролив в Персидском заливе, север его принадлежит Ирану, а юг - ОАЭ ширина ~ 40 км. Здесь можем вспомнить хуситов в Красном море, из-за которых перевозки направлены вокруг Африки.

В случае войны нас ждет коллапс с потерей 20% нефтедобычи, а если войны удастся избежать, и даже если полностью убрать нефть Ирана с рынка – это вызовет лишь краткосрочный скачок с возвратом цен назад за короткий период времени.

@ifitpro
#ближнийвосток

Изменения в ДУ. Автоследование на очереди?

Есть множество стратегий управления активами. Из них две популярных у инвесторов категории: доверительное управление и автоследование.

Об автоследовании мы писали здесь и здесь. У каждой стратегии есть особенности, преимущества и риски.

Что изменилось по ДУ

С 1 января 2025 года доверительные управляющие смогут предлагать частным инвесторам только индивидуальные стратегии. При формировании портфелей будут учитываться финансовое положение клиентов, их образование, опыт на рынке ценных бумаг и текущие инвестиции. Это поможет, как полагает ЦБ, оценить риск-аппетит клиента и его способность нести риски.

Что должны делать управляющие

- Они должны оценивать уникальные характеристики каждого клиента. Работы точно прибавится, но для инвестора это хорошо.
- Должны принимать решения на основе глубокого анализа рынка (в реальности чаще “двигают” те продукты, которые выгоднее всего продать, с большими комиссиями и жесткими правилами).
- Обязаны раскрывать информацию о своих действиях и результатах.

Риски ДУ

❗️Снижение общей доходности инвестиций из-за высоких комиссий. Комиссии и на вход в стратегию, и на выход. Иногда зверские.

❗️Зависимость успеха инвестиций от квалификации и опыта управляющего. Конечно, вам все будут показывать прошлые “впечатляющие” результаты.

❗️В некоторых случаях инвестор вообще может не иметь прямого контроля над своими активами.

Автоследование - отдельная тема

В комментариях к посту на вопрос пользователя “Стратегии автоследования являются коллективным доверительным управлением? Что будет с ними?” банк ответил так: “Подключить услугу автоследования за стратегией можно у брокера”. То есть автоследование еще работает.

На этот счет у нас есть мнение - ссылки в начале поста. Это возможность для ленивых - не нужно понимать рынок, можно выбрать разные стратегии, диверсифицировать активы. Привлекательно выглядят цифры доходностей. Но!

Какие риски

❗️Очень важный момент. Представьте, вы знакомитесь со стратегией и видите, что человек заработал за два года 70%. И вы думаете - о, вот это успех! А это просто человек в самой яме купил, и ему показывается такая доходность. Это не значит, что дальше будет тоже 70%. А люди делают вывод, что человек каждый год зарабатывает 70%.

❗️Автоследование не требует лицензии. Возможно мошенничество. Да и ответственность трейдера практически отсутствует.

❗️ Инвесторы часто не знают общей суммы под управлением трейдера или его реальных результатов.

❗️ Возможны манипуляции с котировками, когда цена акций искусственно завышается из-за массовых покупок подписчиков одной стратегии.

Учитесь, пока не поздно. Создавайте портфель с наставником, если знаний не хватает. Но ваши деньги должны быть под вашим контролем в первую очередь.

@ifitpro
#ДУ
#автоследование

Торги на выходных – блажь или реальная необходимость?

Все знают об инициативе Мосбиржи о проведении торгов в выходные дни. Насколько вообще это актуально? Некоторые участники рынка поддерживают эту идею, другие сомневаются. Мы дали комментарии по теме для Финам.

Инициативы Московской биржи

Московская биржа планирует проводить торги в выходные и праздничные дни, включая ликвидные акции, облигации и фьючерсы. Торги будут начинаться в 9:50 и завершаться в 19:00: “”Мосбиржа начала обсуждение возможных вариантов торгов в выходные дни”, — сказал представитель площадки. Предложение связано с запросом инвесторов, которые могут быть заняты в будние дни, и предпочитают принимать решения в спокойной обстановке выходного дня.

Опросы среди инвесторов

Результаты опроса Банка России,показывают, что большинство инвесторов не поддерживают идею. Из 28 тысяч опрошенных лишь 11% -- за. Зампредседателя ЦБ Филипп Габуния отметил: “78,5% опрошенных не готовы торговать на бирже в выходные”. Многие инвесторы предпочитают текущий график торгов.

Проблемы и риски

На мой взгляд, один из основных аргументов против введения торгов в выходные – риск низкой ликвидности. Есть также вопрос формирования цены на низколиквидном рынке. Что произойдет, если в следующий рабочий день биржа начнет “принимать цены” выходного дня? Задумайтесь. Последствия могут быть весьма серьезными. Потенциальные сложности могут возникнуть и с маржинальными позициями. Четкость оценки рисков клиентов тоже под вопросом.

Альтернативные мнения

Некоторые сторонники идеи торгов в выходные говорят что на международных рынках (например, на фондовых рынках Ближнего Востока), это уже давно практикуется. Криптовалютный рынок в этом плане “впереди планеты всей”, он доступен для торговли 24/7, но это сложилось изначально, исторически. Криптаны готовы ловить гешефт круглосуточно и круглогодично. Но подходит ли это обычным инвесторам? Большой вопрос.

Резюме

Итак, вопрос остается открытым. С одной стороны, это может предоставить дополнительные возможности для инвесторов; с другой — существует множество рисков и сомнений относительно ликвидности и ценового формирования. Лично я - против.

@ifitpro
#торги

Осторожность и заход “издалека”

Государство ищет новые способы борьбы с мошенниками, а мошенники – новые способы взаимодействия “с аудиторией”. Такое “перетягивание каната”, кто кого.

Случай из жизни, вариант 1

Новый знакомый в Тг рассказывает, что купил книгу, очень интересную, может поделиться бесплатно. Или прочитал такую-то книгу, вот такой заход. То есть он делится с вами какой-то бессмысленной книгой по спекуляциям. А потом начинает разговаривать на более личные темы. В итоге возникает экстренная ситуация: срочно партнер уехал, есть отличная связка в крипте, давай заработаем вместе.

Очевидно одно – задача усложнилась, тупые подходы типа “ваш сын попал в аварию (полицию, улетел на Марс), срочно переведите деньги” уже не проходят. Собственно, к чему я.

“Заход издалека”, вариант 2

Жулик вычисляет ваши акки в соцсетях, смотрит, куда вы ходите физически. А вы ведь посещаете выставки, курсы, конференции и подобные мероприятия. Затем пишет в личку тг, мол, мы с вами встречались там-то, я вас хорошо запомнил (пару комплиментов), можете ли мне посоветовать (возможны вариации):
- какую почитать книгу по теме;
- скачать нужный курс;
- подскажите, что делать с …, без вас не справлюсь… и подобное.

Вы с открытой душой, подогретой тщеславием (приятны же комплименты и то, что в вас кто-то нуждается) начинаете активно общаться с человеком до тех пор, пока он становится почти своим.

И вот он, звездный час настал!

Рано или поздно жулик начинает просить денег под разными предлогами. С обещаниями “вернуть, как только…” Вы уверены уже, что чел нормальный, даете денег. И аккаунт удаляется из Телеграм. Все. Финита ля комедиа.

Будьте очень аккуратны с новыми знакомствами, особенно в соцсетях и мессенджерах!

P. S. Поделитесь в комментах своими наблюдениями, какие варианты были у вас, всем будет полезно.

Волатильность на рынке: причины и последствия

Волатильность на рынках высокая, инвесторы нервничают. Доллар ползет вверх.

Но есть и позитивные моменты:

- Нефть и доллар показывают рост.
- Ожидается предсказуемое решение ЦБ о ставке в 20%.
- Конвертация расписок – под контролем. ЦБ прописал правила обособления бумаг, которые были расконвертированы из расписок (1, 2).
Президент РФ продлил запрет на продажу акций нерезидентами со счетов типа С до конца года, а Мосбиржа на уже знакомом нам IPO-форуме предлагает снять запрет с инвестиций для нерезидентов, хотя бы дружественных. Интересный поворот)

Ситуация может измениться, если ЦБ пересмотрит свои цели. Высокая инфляция + экономические вызовы → вероятное снижение планки по инфляции.

Что было бы хорошо сделать?

1. Установить реалистичные цели по инфляции

ЦБ осознает, что достичь цели в 4% к 2025 году будет сложно (геополитика). Например, это подтверждает рост тарифов ЖКХ на 11-12%. Пора вводить коридор, а не цель. Мы писали об этом.

2. Предотвратить долговой кризис

ЦБ понимает, что нельзя допустить долговой кризис в современных реалиях. Высокие ставки по кредитам душат малый и средний бизнес, выдача кредитов неуклонно снижается. Повышение ставок выше 20% опасно.

Предположим, эти меры приняты. Как отреагирует рынок?

Если будет уверенность в том, что ставка больше не повысится -- это позитивно для рынка.

ЦБ уже проводит исследования своей монетарной политики. Смена директора департамента ДКП также указывает на изменения в подходах. Правда, г-жа Набиуллина утверждает, что Центробанк вполне эффективен в своей политике ...

@ifitpro
#волатильность

ЦБ предлагает увеличить раскрытие данных при выходе на IPO

Вчера прошел IPO форум (организатор – РА АКРА). Очень полезное состоялось мероприятие – предложены различные инициативы и инструменты как для эмитентов, так и для инвесторов. Так, Банк России предложил компаниям, выходящим на IPO, публиковать прогнозные показатели развития бизнеса на ближайший год в проспектах эмиссии. Об этом говорила Екатерина Абашеева, директор департамента корпоративных отношений ЦБ на сессии IPO .

Прогнозные показатели в проспектах

По мнению Абашеевой, добавление прогнозных данных в проспекты ценных бумаг сделает компании более прозрачными для инвесторов. Сейчас инвесторы получают информацию о текущем или прошлом состоянии компании, но не имеют доступа к будущим показателям. Прогнозы часто представлены только в маркетинговых материалах. Это ограничивает возможности анализа.

Обязанности эмитентов

Да, на эмитентов ляжет дополнительная нагрузка. Если прогнозные показатели будут включены в проспект, эмитентам придется соблюдать заявленные обязательства. В действующих нормах уже есть рекомендации по раскрытию будущих показателей, но на практике это не всегда соблюдается.

Важность отчетов независимых аналитиков

ЦБ также считает целесообразным раскрытие отчетов независимых аналитиков при выходе компаний на рынок. Это позволит инвесторам сравнить заявленную стоимость компании с рекомендациями профессионалов, что повысит уровень доверия к размещениям.

Роль организаторов размещений

Екатерина Абашеева подчеркнула также важность работы организаторов размещений, которые могут продвигать лучшие стандарты IPO. Подпись организатора под проспектом должна служить подтверждением достоверности информации, предоставляемой компанией-эмитентом.

Резюме

Капитализация компания, ее перспективы и, соответственно, рост акций – это не только цифры, но и доверие инвесторов к этой компании. Мы неоднократно говорили в наших комментариях: рост акций зависит от прогнозов, и именно от прогнозов на ближайший год-два. Мы видим, что ЦБ стремится создать качественного эмитента, который сможет выполнять взятые на себя обязательства. Инициатива очень важная для инвесторов – как институциональных, так и частных.


@pro100IPO
#абашеева

Уж сколько раз мы писали про тайминг: один, два, три!

Но повторение, мать сами знаете чего (учения) Дочитайте, пожалуйста до конца поста – найдете 4 верных совета, как забрать долгосрочную доходность фондового рынка!

Самая опасная игра – это продать и остаться “на заборе”. Если ваш план – долгосрочная доходность от акций, вы не должны поддаваться страхам и играть в коррекции.

Краткосрочные колебания совсем не влияют на долгосрочное направление движения акций. Долгосрочные движения в акциях зависят только от ожиданий прибыли компании на горизонте 1-2 года.

Ваше решение продать не должно приниматься, исходя из настроений спекулянтов, блогеров и всевозможных гуру-предсказателей рынка “на завтра”. И тем более, из-за теханализа на основе прошлых цен! Только взгляд в будущее, за пределы минимум от года!

Причинами продажи могут быть:
- Прибыли компании падают;
- В целом на рынке вы увидели медвежий тренд на пару лет;
- Решение продать не связано с рынком, у вас какой-то форс-мажор в жизни.

Все остальные причины продажи -- ошибка, возможно, самая большая ваша ошибка как инвестора!

Некоторые убеждают себя: да, я “недозаработал”, но заработал же! Сначала посчитайте, действительно ли вы заработали, учитывая инфляцию (нам важна реальная доходность с поправкой на инфляцию)! В целом, наша главная задача – сохранить, а уже затем по-возможности заработать, если повезет.

Задача №1 – перенести потребление в будущее, как на машине времени, не потеряв на инфляции. Этого, кстати, вполне достаточно для большинства “пенсионеров”. Волатильность приходит всегда, часто неожиданно и непредсказуемо – просто смиритесь с этим. Это часть процесса инвестирования, и именно поэтому мы зарабатываем в акциях, это и есть плата за принятие волатильности.

Выводы:

1. Краткосрочная волатильность и есть истинная причина нашей долгосрочной доходности! При продаже вы потеряете главное – долгосрочную доходность как награду за принятие краткосрочной волатильности!

2. Игры продай-откупи (не говоря уже о шортах) не позволят вам достигнуть ваших долгосрочных инвестиционных целей! Я понимаю, как это удивительно и странно звучит для начинающих инвесторов, но выход в кэш повышает ваш общий финансовый риск!

3. Вы никогда на 100% не знаете, упадем или нет, и как глубоко! Только если вы опытны и хорошо разбираетесь в экономике и в макро-, способны увидеть долгосрочную перспективу падения и предвидеть медвежий тренд. Только тогда разумно продать и уйти с рынка на год-два. (Вы много знаете таких людей?)

4. Если вам нужно забрать свою долгосрочную доходность на длинном отрезке времени, то для этого достаточно оставаться “в рынке” во время всех бычьих трендов, к сожалению, это возможно, если вы в рынке “всегда”, даже при волатильности.

@ifitpro
#тайминг

Важность дивидендов

Инвестор зарабатывает на фондовом рынке на росте цены акций и дивидендах. Что важнее – рост или выплаты? Как сделать выбор между акциями роста (не платят) и дивидендными акциями?

Когда вам платят хорошие дивиденды – это фактически возврат ваших инвестиций. Если компания возвращает инвестиции в нее, а не направляет их на развитие – то ваши деньги не растут дальше с этой компанией.

Чтобы грамотно оценить долгосрочную эффективность инвестиций, надо смотреть не только на сумму “рост + дивиденды”. Оглянувшись, иногда можно увидеть, как конкуренты, которые не платят дивиденды (начинающие инвесторы их обычно не выбирают) опережают в росте тех, кто платит.

Особенно обидно, когда в погоне за выплатами выбрал компанию похуже (зато она платит), а компания объявила о снижении или вообще об отказе выплат: разные бывают ситуации в экономике. Акции такой компании упадут с удвоенной силой.

Думаю, лучше покупать акции компаний, которые знают, что делать с прибылью, и делают это эффективнее меня. А если мне нужны деньги на что-то, я лучше продам часть акций.

Дивиденды – это, безусловно, хорошо и приятно, особенно когда ты уже пенсионеришь. Но они не должны быть единственной причиной, по которой вы выбираете компанию, иначе быть беде.

@ifitpro
#дивиденды

А помните, был такой LIBOR?

Ставка, по которой банки давали друг другу деньги. Во всех наших договорах было LIBOR + сколько-то там … на ~ $500 трлн суммарно влияла эта ставка!

Потом были скандалы с расчетами и манипуляциями со ставкой и доверие пропало напрочь… ушла эпоха.

С 1 октября LIBOR больше нет!
Из реального ориентира остался SOFR — это РЕПО на рынке US Treasuries овернайт.

Мир меняется и это прекрасно, а как меняется и как все реально устроено, читайте в нашем тг-канале.

События на Ближнем Востоке -- реакция нефтяного рынка

Одно из первых и самых очевидных последствий – увеличение цен на нефть. Участники рынка закрывают короткие позиции, опасаясь дальнейшего роста цен.

Конфликт создал новую неопределенность, и рынок отреагировал увеличением котировок – нормальный процесс.

- Волатильность: увеличение волатильности на рынке нефти (OVX) – следствие этих событий. Высокая волатильность, между прочим, ограничивает возможности для роботов в торговле нефтью: чем выше волатильность, тем меньше размер возможных позиций и в длинную, и в короткую сторону.

Изменение интереса к ETF на нефть

С ростом цен на нефть видим увеличение шорт-интереса в ETF на нефть. Что думают инвесторы? Видимо, опираются на исторический опыт: после эпизодов напряженности на Ближнем Востоке цены на нефть обычно возвращаются к прежним уровням. Это побуждает игроков открывать короткие позиции.

- Исторические данные: анализ показывает, что инвесторы не очень-то и правы. После подобных событий нефть часто не идет вверх или вниз, а остается в боковике.

Реакция российского рынка

Нефтяные акции показали рост, но какой-то вялый. Да, IMOEX может подрасти, но не “нефтью единой”. Также – волатильность.

Возможные стратегии инвестирования

- Если есть позиции в нефтяном секторе – вряд ли сейчас время от них избавляться, надо держать, слишком рано принимать решение.

- Валюта – скачок цен на нефть отразится на валютном рынке, но с задержкой. Какой - пока трудно сказать. Обычно берем пару месяцев. Уже видно, что доллар растет.

- Покупать ли акции нефтянки? Если формируете долгосрочный портфель – то желательно, для спекуляций нужно быть или профи, или схватить удачу за нефтяной хвост.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес -- образование.

@ifitpro
#нефть

Индикатор Баффетта

По многочисленным просьбам продолжаем про Баффета. Последние время популярна тема отношения капитализации фондового рынка к номинальному ВВП. Рыночную капитализацию иногда называют “номинальным ВВП” или “индикатором Баффетта”.

Предсказывает ли этот индикатор движения рынка?

Косвенно – он может говорить о том, оторвались ли рынки от реальности. Нормально ли это? Да, отношение рыночной капитализации к ВВП резко растет после каждой рецессии.

Вывод один: акции (числитель) всегда растут раньше ВВП (знаменатель).

Акции всегда “предвидят” улучшение экономики и поэтому кажутся переоцененными в начале растущего тренда. Во время медвежьего рынка аналогично – акции опережают и падают до снижения ВВП.

Итого: ВВП движется с отставанием. Вряд ли Баффетт сам пользуется этим индикатором. Он просто покупает акции на очень долгий срок.

Отслеживание отношение рыночной капитализации к ВВП не дает информации о том, куда пойдут акции. Важнее смотреть прибыли и прогнозы на 1-2 года. Кроме того, частично в акциях уже сразу заложена часть будущего роста. Также не забываем о том, что многие компании США зарабатывают за пределами страны. А ВВП – это объем производства одной страны.

Если бы индикатор Баффетта работал, то рынки бы это заметили, и он перестал бы работать.

Не существует индикатора, который подскажет вам, дешевы или дороги акции.

@ifitpro
#баффетт

Баффетт, сложный процент и дисциплина

Сложный процент – это восьмое чудо света! Сберегайте как можно больше и начинайте как можно раньше! Идея понятна, но всегда есть нюанс.

Сначала надо инвестировать в знания и научиться правильно выбирать активы. Инвесторы же часто покупают более понятный им актив – долг (облигации и депозиты), и ожидают “волшебный результат”.

В чем успех Баффетта и как его повторить? Мы хотим иметь такие же результаты, а готовы ли соблюдать дисциплину так, как он?

Главное в его методе – это дисциплина ожидания вознаграждения в далеком будущем. Кто читал биографию, помнит, что Баффетт никогда не тратил больше, чем зарабатывал. Покупал активы, а не пассивы! Почти никогда не продавал, если купил что-то стоящее. Он всегда держал ум открытым к возможностям инвестировать и ждать долго, намного дольше, чем другие инвесторы.

Постоянно учиться, искать и изучать новое – это отличает Баффетта от других инвесторов. Идеи из рекламы, которая сама вас находит – не лучший вариант. Только искать самому. Баффетт “переваривал” огромное количество информации, он читал минимум 500 страниц в день!

Баффетт многому научился у Грэма, но основной капитал заработал, когда начал инвестировать в рост “по Фишеру”.

Баффетт – самый успешный “стоимостный инвестор”. Он четко понимал, что рано или поздно то, что приносило прибыль, перестанет работать и надо постоянно искать новые возможности.

Метод Баффетта коротко: “Копи, терпи, соблюдай дисциплину!” Это действительно сложно. Но нам же нужен аналогичный результат?

@ifitpro

#баффетт

Рынок рационален?

Идея “эффективного рынка” навредила многим инвесторам: “Рынок рационален, и все возможное (вся информация и все мнения и т. п.) уже отражено в ценах”. Все не так просто на практике, всегда есть перекосы! Люди нерациональны, а рынки не эффективны.

Рынок – это механизм для передачи капитала тем, кто лучше и эффективнее его использует.

Не бывает полностью информированного инвестора: общее совокупное мнение сработает только с течением времени, а не сразу, не мгновенно.

Фондовый рынок – он как человек

На коротком отрезке времени может случиться все, что угодно, и надо быть к этому готовым. Оторваться от реальности очень легко.
Но если смотреть долгосрочно, то прибыль компании и цена акций совпадают почти на 100%!

Почему и как сильно отклоняется от 100%?

Этот лаг небольшой, когда соблюдаются права собственности, качественно работает регулятор, все прозрачно и борьба с инсайдерами ведется эффективно. Это создает доверие – когда правила понятны. Но капитализм – он такой, каждый сам за себя и каждый считает себя самым умным.

Свободный рынок всегда найдет, как заработать, как использовать “системные” риски и отобрать капитал неопытного и неискушенного инвестора. Тут путь один – образование и наставник.

Экономика – не точная наука, не математика

Финансы больше похожи на философию или на социологию и даже политологию. Фондовый рынок – очень сложный механизм, существующий в постоянно меняющихся обстоятельствах. Всегда есть неопределенность, невозможно все рассчитать, и поэтому точные вероятности нам неизвестны! Придется гадать…

К счастью, на длинном отрезке времени все работает, долгосрочно прибыль компании и цена акций совпадают. Это единственное, что нам помогает в инвестировании!

Вернемся к образованию

Как работает капитализм и фондовый рынок, лучше понять не по информации от блогера без образования и опыта на рынке. К сожалению, таких много в инфобизнесе: вчера он был экспертом по пандемии, сегодня – по землетрясениям, а завтра – по финансам. Там, где хайп -- там, и он.

Прочитайте хотя бы доступный бесплатный материал у нас в канале + гугл в помощь, можно изучить предмет “на отлично”.
Безопаснее погружаться в мир финансов, имея нормальную базу знаний.

Главное – не пойти по неправильному пути, не путать “продавца” и “наставника”. Поэтому так важно уяснить суть конфликта интересов. Наш бизнес – образование, мы заинтересованы в ваших качественных знаниях.

@ifitpro
#эффективность

Золото - выше $2700 за унцию, впервые в истории

Мы много раз говорили о том, что золото будет расти. Около 30 постов написано на эту тему. Мой коллега Алан Дзарасов также подробным образом разбирал ситуацию, правда, не был столь оптимистичен.

И вот вчера новый максимум! $2700 за унцию (на CME), а с начала года золото выросло примерно на 25%.

Факторы роста понятны: возможное снижение %% ставок ФРС США, соответственно ослабление доллара + мощные покупки золота ЦБ разных стран и устойчивый спрос на внебиржевом рынке. Конечно, + геополитика: мысли инвесторов о “тихой гавани” никто не отменял.

Цена будет расти еще, и скорее всего, в 2025 мы увидим ее новые максимумы. Если уж ФРС запустила процесс снижения ставок, то и продолжит его, со всеми вытекающими последствиями. Мы это обсуждали больше полугода назад. Если вы решились, наконец – учтите, при приобретении золота есть множество разных нюансов, смотрите наш youtube, если сможете 😢

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес -- образование.

@ifitpro
#золото

“Прогулки” индекса

Вчера IMOEX показывал уверенный рост, превысив отметку 2800 пунктов впервые с середины августа. С минимума 3 сентября индекс вырос почти на 15% (сегодня чуть ниже)

Инвесторы гадают, начался ли, наконец, слом нисходящего тренда или это просто реакция на некоторые события? Для тех, кто держит долгосрочные портфели это “радует, но не определяет”: все цены уже заложены в рынке. И летом, несмотря на некоторые панические настроения, долгосрочные инвесторы успели взять акций по хорошей цене. Сейчас же оживились любители пощекотать нервы торговлей.

Какие факторы влияют на индекс?

✅ Улучшение внешней конъюнктуры: поддержку рынку оказывают цены на нефть: низкие, но стабильные + решения Правительства РФ. Это создает позитивный фон для акций энергетических компаний.

✅ Сезон промежуточных дивидендов: время выплат дивидендов также способствует росту интереса со стороны инвесторов, что положительно сказывается на динамике индекса.

✅ Закрытие коротких позиций: закрытие шортов стало дополнительным фактором для роста индекса, создает дополнительный спрос на акции.

Доберется ли индекс до 3000 пунктов?

Конечно, доберется, и до 3500 доберется, вопрос -- когда. Жесткая ДКП продолжает оказывать давление – скорее всего, из-за этого нас ждет долгосрочный боковик. А мы будем ждать цикл снижения ставок.

Осеннее повышение ставки если и будет, то будет последним, и думаю, уже зимой ставку начнут снижать. Бизнесу пора дать чуть свежего воздуха.

В индексе более 11% - акции Газпрома, за последние дни их цена выросла почти на 15%. Логично, что Газпром потащил индекс за собой. Но в любом случае, рост индекса МосБиржи – результат сочетания множества факторов.

Если вы не знаете, что делать на этапе коррекции (многие, испугавшись, продали акции. Теперь для них главный вопрос – когда купить обратно) -- читайте здесь. Главное: для долгосрочного роста и получения средней рыночной доходности надо находиться в рынке всегда. Вам нужен рост на всем горизонте вашего инвестирования.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование.

@ifitpro

#индекс

S&P 5732 – новые максимумы

После коррекции американские индексы на максимуме.

Волатильность – это непредсказуемо, и поэтому тайминг не работает. Все, кто продали в надежде откупить ниже – отстали от рынка.

✅ Настроения инвесторов на горизонте 1-2 мес не влияют на долгосрочное движение акций;

✅ Ожидания результатов компаний важнее краткосрочных колебаний настроений спекулянтов;

✅ Ожидания цифр по прибыли на 1-2 года определяют долгосрочные движения цен на акции.

Продавать нужно, если вы увидели начало медвежьего рынка, а это означает прогноз 25% и больше падения. Но все это спекуляции. Я бы посоветовал продавать только в одном случае – когда вы меняете свои пропорции в портфели. Причины должны быть важные, зависящие от ваших целей. Например, увеличился возраст, изменилось отношение к рискам или изменились личная ситуация. Любая другая причина – это неправильно, и это может быть самой большой ошибкой в вашей жизни.

Волатильность начинается внезапно и так же внезапно заканчивается, а вы продали, и рынок дальше растет без вас. Краткосрочные спекуляции, в среднем, – проигрышны. Если вы, конечно, не играете “на удачу”. Тогда вам в казино.

Но если вы управляете своим капиталом, то первая задача – сохранить его от инфляции. А сидеть в наличных не соответствует этой задаче. Из-за краткосрочной волатильности мы имеем долгосрочную доходность, это и есть плата, которую мы получаем за риск волатильности.

Мы инвестируем в акции, чтобы достичь своих финансовых целей, и нужно быть в акциях во время любого роста и, что ж поделать, переживать время коррекций.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование.

@ifitpro

#индекс

Последний аккорд золотого хита

Крупнейший российский производитель золота Polymetal завершил красивую инвестиционную историю, став жертвой геополитики.

Холдинг Polymetal, на 2022 год – лидер по добыче золота в России, и многими инвесторами рассматривался как выгодное долгосрочное вложение. Но из-за начавшейся СВО и последовавшими за ней санкциями, наравне с такими же транснациональными корпорациями, оказался в сложной ситуации. Чтобы защитить от международных санкций компания разделила российский и казахский бизнес.

В марте нынешнего года российские активы холдинга были проданы «Мангазее Плюс» за $3,7 млрд. А в июне компания сменила название на Solidcore и подала заявку на делистинг акций с Мосбиржи из-за введения санкций OFAC против последней.

23 сентября последний день, когда можно было продать бумаги. В то же время показатели золотодобытчика, по крайне мере, по операционной деятельности, оптимистичные: по итогу полугодия корпорация сообщила росте выручки и EBITDA более чем на 70% на благоприятном мировом тренде роста цен на золото. С другой стороны, руководство планирует внушительную инвестпрограмму на 1,2 млрд. долл.

В такой ситуации эмитент предлагает инвесторам две альтернативы: продать акции через поручение брокеру в адресном режиме.

Срок подачи заявок на оферту — до 27 сентября. Цена выкупа составит 235,4 руб. за акцию, при том, что средневзвешенная цена на момент написания 251,8 руб. за бумагу. Или же они могут обменять свои бумаги на акции Solidcore, котирующиеся на бирже AIX в Астане. И в этом случае тоже возникает масса организационных вопросов, также ликвидность казахстанской биржи намного ниже.

В этих условиях достаточно очевидным выглядит продажа акций Solidcore в моменте, тем более что альтернатив в секторе как в комодитиз, так и в ценных бумагах золотодобытчиков, хватает.

Алексей Молокин, эксперт 1ИФИТ

@ifitpro
#polymetal