EUROBONDS

New High Yield Bonds. 42W24

ECOPETROL - колумбийская государственная нефтяная компания разместила 8-летние евробонды под 7.75% объемом $1.75B

BRASKEM - крупная бразильская нефтехимическая компания разместила 10-летние евробонды под 8% объемом $850M

YPF ENERGIA ELECTRICA - аргентинская государственная энергетическая компания разместила 8-летние евробонды под 7.875% объемом $420M, после размещения падение 2 фигуры, текущая доходность 8.18%, торгуются лотом от $1К.

ECB RATE. ЕЦБ снизил ставку по депозитам на 0.25 до 3.25%, как и ожидалось.

CPI EU. 9M24. Инфляция в Европе вышла ниже прогнозов 1.7%, ожидалось 1.8%, базовый индекс потребительских цен на уровне прогноза 2.7%.

Ситуация еще более странная из-за наличия у банка срочного суборда на $350M с погашением через 7 лет и всего под 8.75%, торгуется с доходностью 11.2%. Размещался для увеличения капитала 2-уровня, триггеров списания нет. Из-за арбитража между новым евробондом и субордом, первый сразу вырос на 1.75 фигуры после размещения, и торгуется с доходностью 9.675%.

Для отважных, история интересная, доходность почти 10% на 5 лет для рейтинга B- с подушкой безопасности в виде суборда.

Банк разместил евробонды на $400M аж под 10.125% на 5 лет, совершенно непонятный ход, когда у банка в ликвидных активах $12.6B из которых $6.3B в ценных бумагах, остальное вообще кэш и межбанк.

Ecobank Transnational Inc.2Q24 - африканская финансовая группа, работающая в 35 странах Африки, в основном в Нигерии и Западной Африке.

Банк стабильно каждый год показывает небольшой рост выручки и чистой прибыли, основной риск – розничный портфель кредитов, юридических лиц не кредитует, свободные средства размещает в ценные бумаги и в межбанк.

Достаточность капитала 1-уровня низкая 10.5%, рентабельность 27%, достаточно высокая, с учетом того из $19B депозитов в кредиты размещено только $10B. Качество кредитного портфеля, для Африки неплохое, резервы не превышают 6%.

CPI US. 9M24. Неоднозначные данные по инфляции в США за сентябрь, индекс потребительских цен за год упал на 0.1% до 2.4%, ожидался рост до 2.7%, а вот базовая инфляция выросла на 0.1% до 3.3%, ожидалось снижение до 3.1%. Длинные евробонды немного просели, но вероятность снижение ставки ФРС в ноябре на 0.25 по-прежнему очень высока на уровне 88%, вероятность же снижения сразу на 0.5 только 11%

New High Yield Bonds. 40W24

IHO Verwaltungs – немецкий производитель автозапчастей разместил два обеспеченных евробонда сроком на 6 и 8 лет под 7.75% и 8% соответственно общим объемом $950M и 5-летние облигации под 6.75% на сумму €600M

Ecobank Transnational – африканская финансовая группа работающая в 35 странах Африки разместила 5-летние евробонды под 10.125% объемом $400M

Latam Airlines – чилийская авиакомпания разместила 6-летние обеспеченные евробонды под 7.785% на $1.4B

Oceania Lux – бразильская нефтяная компания разместила обеспеченные амортизируемые 5-летние евробонды под 13% объемом $375M, компания частная, отчетности нет, но есть рейтинг от Fitch и Moodys на уровне B.

HSI. Обвал китайского Hang Seng Index сразу на 9.4%. Китай заявил, что он уверен в достижении своих экономических целей в этом году, и пообещал и дальше поддерживать рост, хотя и воздержался от введения более масштабных мер стимулирования, разочаровав инвесторов.

Order.Покупка T 4.25 08/15/54 по 98.625 на 3M с доходностью 4.33%

Order. Metinvest. Закрываю позицию по Metinvest по 78.0 с прибылью 26.9% за счет купона.

Order. Ukrenergo. Закрываю позицию по 64.00 с убытком -32.6%. Фишка компании в гарантиях государства, при это доходность была выше суверенных евробондов, но сейчас это уже не имеет значения.

U.S. Nonfarm Payrolls. 09M24. Вышел сильный отчет по рынку труда США за сентябрь, безработица 4.1%, ожидалось 4.2%, количество новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора +254К, ожидалось +147К. Естественно, длинные облигации рухнули, на ожиданиях менее агрессивного снижения ставки со стороны ФРС. 30-летние UST упали ниже номинала, потеряв 5 фигур со дня, когда повысили ставку сразу на 0.5% и торгуются с доходностью 4.25%

⚡️Israel. 3Q24. Иран начал ракетную атаку против Израиля. Индексы вниз, золото и нефть вверх, VIX +19%.

European Sovereign Bonds. 3Q24. Карта доходности европейских суверенных облигаций, сильно выделяется Румыния.

ECB. 3Q24. Баланс ЕЦБ с начала года упал на €537B до €6.398T. Реальный ВВП за 2Q вырос на 0.6%, доходность гос. бумаг Германии падает из-за снижения ставки до 3.5%, на фоне резкого падения инфляции до 1.8%. Но столько резкое снижение инфляций скорее минус, чем плюс, так как косвенно свидетельствует о приближении рецессии, поэтому, скорее всего, ЕЦБ будет продолжать снижать ставку.

⚡️Result. 3Q24

Капитал $19M с учетом дохода за 2023 год. Прибыль с начала года $1.45M или 10.1% годовых.

Отчеты за 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 1Q24, 2Q24.

Bloomberg о рекордном росте китайских акций.

SPX vs T10. 3Q24. Инверсия кривой доходности UST длится уже второй год, даже если ФРС снизит ставку еще на 0.5% до конца года, что по прогнозам наиболее вероятно, этого может не хватить, для того чтобы кривая доходности стала нормальной. А пока S&P обновляет исторические максимумы вопреки здравому смыслу.

Погашение через 70 лет, рейтинг A, доходность 5.4, фиксированный купон 9%.