БородаИнвест

​​Новатэк в сокращенном виде представил финансовые результаты за 2024 год. Они весьма примечательны!
- выручка предположительно обновила исторический максимум;
- EBITDA тоже выросла;
- а вот чистая прибыль сократилась вероятно из-за каких-то разовых обесценений;
- если компания будет следовать своей дивидендной политике, то итоговый дивиденд может составить примерно 83 рубля или скромные 7% ДД.

При этом акции на геополитическом позитиве чувствую себя супер уверенно! Капитализация компании приблизилась к 4 трлн или P\E = 8. Реакция рынка понятна - весьма вероятное снятие санкций позволит компании таки реализовать амбициозные планы роста. С другой стороны если переговоры сорвутся, инвесторов ждет огромное разочарование и даже обновление локальных минимумов. В общем история полностью завязанная на мирные переговоры.

И, честно говоря, риск\доходность по текущей цене мне уже не кажется привлекательной. Просто смотрим на ОФЗ, которые еще даже не начинали расти. Новатэк со своими 8% ДД и реализацией инвест программы к 2030 году (а ее еще нужно реализовать) по денежным потокам никогда не сможет обогнать ОФЗ, которая дает 16+% годовых. И это при несопоставимых рисках! Соответственно, если вы удачно купили акции в ноябре-декабре и все это время ехали вверх, то представляется хорошая возможность поменять выросший актив на более надежный и тоже с высоким потенциалом.

П.С. Ах да, полная геополитическая разрядка (допустим с ЕС отношения тоже восстановятся) обернется снижением цен на СПГ. А тут и американский сланец уже на подходе. Быть может идея купить заблокированных американских сланцевиков более интересна. Наверное стоит вернутся к рассмотрению их отчетов!!

#NVTK #Новатэк

На российском рынке началось полноценное ралли. Акции, подкрепляемые геополитическими новостями, растут почти каждый день на внушительные проценты. Многие инвесторы начинают задаваться вопросом, а не пора ли фиксировать прибыль?

Я думаю, что не пора. Более того, лично мне кажется, что вместо фиксации прибыли нужно думать о покупках! Например, облигации еще почти не росли, или есть акции третьего эшелона которые тоже дешевы относительно потенциальных денежных потоков. Конечно, я четко понимаю, что перспективы рынка целиком и полностью зависят от исхода переговоров между Россией и США. Если между державами будет достигнуто понимание и урегулирование, то Европе вместе с Украиной останется только признать этот факт. Но шанс срыва переговоров присутствует всегда. С другой стороны, вспомните какой геополитический фон был в прошлый раз, когда рынок стоил 3300 пунктов? Ни о каких дипломатических контактах летом 2023 года речи не шло!!

Но все таки, а когда продавать акции? Я думаю, что подходящий момент для фиксации будет когда:
- уже несколько лет, как между Россией и Украиной восстановились дипломатические контакты и стороны подписали новый долгосрочный контракт на прокачку максимального в истории объема газа в Европу;
- Яндекс стал одним из мировых лидеров в области развития беспилотных технологий и ИИ, а его вычисления самые дешевые в мире, так как базируются на развитом отечественном мирном атоме;
- инвестиции в развивающийся рынок России дали самую высокую доходность в мире за последние 2 года;
- Европа снова стала крупнейшим торговым партнером России;
- Россия укрепила свою роль регионального лидера и выступает медиатором в конфликте между США и Китаем;
- мы живем в самой прекрасной стране на свете и другие страны нам завидуют;

Конечно, часть тезисов это лишь приятные фантазии. Но после долгого периода безвременья для России открылось реальное окно возможностей. Если наше руководство использует момент с умом, то добьется как тактических, так и стратегических целей. Вот тогда и российский рынок получит справедливую оценку (президент ее уже обозначил - 66% ВВП), и мы подумаем о фиксации прибыли.

#бородаинвестора #геополитика #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

В пятницу ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне, а так же дал очередной "жесткий" сигнал рынку, повысив целевой диапазон средней ключевой ставки на год. Событие совершенно ожидаемое, но рынок все равно отреагировал нервно и устроил распродажу в акциях и в облигациях.

Наверное можно было бы все это обсуждать и строить умные теории, но я уверенно скажу, что ни ставка, ни недельная инфляция больше не имеют решающего влияния на настроение инвесторов. Все главное происходит на геополитической арене, где события набрали невероятно стремительный ход. Вспомните всех этих скептиков!! Меньше чем за неделю:
- президенты созвонились и российско-американские отношения резко перешли к потеплению;
- восстанавливаются контакты по дипломатическим каналам;
- встреча президентов в Саудовской Аравии может произойти уже в среду;
- и Украина туда тоже приглашена и скорее всего поедет;
- в Украине уже объявлены выборы!!!

В это сложно поверить, но если сторонам удастся прийти к консенсусу на встрече, то боевые действия могут быть остановлены уже до конца февраля, с последующей разрядкой и подписанием официальных документов через какое-то время (может в мае, а может после выборов в Украине!). Если все так и произойдет, то мистер Трамп получит самую заслуженную Нобелевскую премию Мира в ее истории!! Ну а рынок при таких обстоятельствах конечно же продолжит свой рост.

И да, закончу тем с чего начал. В своем резюме ЦБ прямо указал, что в своем прогнозе не учитывает влияние геополитических событий. Таким образом, в случае реального мирного договора, никаких 19 - 22% не будет. Будет новый прогноз и совсем другая цена активов на Мосбирже! Верим и надеемся, что договорятся!

#бородаинвестора #геополитика #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Знаю, что на рынке очень много инвесторов, которые либо не верят в положительный исход мирных переговоров и окончание СВО, либо просто не хотят инвестировать свои деньги в момент геополитической напряженности.

Специально на этот случай Финам придумал Структурную облигацию "Престижная четверка"

Суть структурки проста: в продукт зашиты акции 4х компаний, которые отобрали аналитики Финама. Если все акции из корзины на одну из дат наблюдения торгуются выше стартовой цены, инвестор получает 30% годовых. Если же одна из акций оказывается ниже стартовой цены, то инвестор получает обратно свой капитал за вычетом комиссии на покупку структурного продукта.

Да, есть вариант, в котором инвестор не получает прибыли. Но я все таки считаю, что это честная сделка!
1) Вы точно не понесете убытки, если мирные переговоры сорвутся.
2) Если же все пройдет хорошо, то у рынка как раз апсайд примерно 30%. То есть вы и рост не упустите, и получите защиту на случай негативного сценария.
3) Удачно выбран и набор корзины:

- Роснефть - точно будет расти в случае перемирия, снятия части санкций и снижения ставки.
- Газпром - может вернуть экспорт в европу, а акции все еще не так уж и далеко от локальных минимумов.
- Норникель - девальвация + рост производства + рост корзины металлов.
- Позитив - гадкий утенок и слабое место в продукте! Но акции уже упали и большая часть негатива в цене. Прогноз по отгрузкам на 2025-й год и выполнение плана могут изменить мнение инвесторов и развернуть котировки

Структурная облигация это такой же инвестиционный продукт со своими плюсами и минусами. В данном конкретном случае главный плюс - вы полностью хеджируете геополитический риск, но сохраняете ставку на рост рынка. Решать вам!

Реклама АО "ФИНАМ"
ИНН 7731038186 erid 2VtzqwcbnF7

Довольно забавно, что биржа решила сломаться ровно в тот момент, когда Трамп снова отсыпал россиянам геополитического оптимизма!! Хо-хо!!

Ну а если серьезно, то переговоры могут начаться уже сегодня на Мюнхенской конференции, а перемирие (не документально оформленный мир, а заморозка боевых действий) даже до конца февраля! Просто зайдите и почитайте скептические комментарии людей, которые отказываются принимать реальность и все еще что-то бормочут про высокую ключевую ставку.

Отдельно нужно сказать про банки, которые сегодня скорее всего будут сильно лучше рынка, так как Трамп допустил обратное подключение России к свифт. Да и в целом риторика такая, что Россия полноценно вернется в политическую жизнь, а какую-то часть санкций снимут. В общем жизнь явно налаживается!! Мало того, что россиянам на головы и НПЗ перестанут сыпаться дроны, так еще и денег на акциях можно заработать!

Конечно, всегда есть вероятность того, что переговоры сорвутся и вообще начнется ядерный апокалипсис. Но шансы вроде бы в пользу положительного исхода.

#бородаинвестора #новости #геополитика

Кажется, что рынок все таки уловил какую-то связь между мирными переговорами -> инфляцией -> снижением ставки -> ростом доходности ОФЗ.

Во всех дальних ОФЗ внезапно планки. Посмотрим, какие ожидания по ставке заложит рынок с учетом новой информации. Думаю, что 15% доходности к погашению в дальних ОФЗ будет справедливой оценкой.

И да, уже после выхода всех супер позитивных новостей о переговорах, в стаканах еще примерно час торчали огромные плиты на продажу. Можно было успеть купить на практически любую сумму .

#бородаинвестора #ОФЗ #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Появились параметры бюджета за январь. Как я и говорил с самого начала СВО, оборонные расходы не умеют сокращаться. С каждым новым месяцем они только растут, создавая тот самый эффект перегрева экономики и рост инфляции. Надеюсь, что теперь этот тезис стал очевиден всем?

При этом не стоит делать драмы из рекордного месячного дефицита. Вполне допускаю, что правительство снова усиленно авансировало приоритетные расходы (как и в прошлом году), и далее динамика будет более сглаженной, а сами параметры бюджета уложатся или немного превысят план. Но общий тезис это не отменяет: перегрев экономики (в той части, которая перегрета) и рост инфляции инициирует бюджетно-оборонный импульс.

На фоне рекордных расходов бюджета мы так же видим, что высокая ключевая ставка делает свое дело в той части экономики, которая не имеет отношения к обороне. Выходят крайне слабые отчеты в металлургической и строительной отрасли, быстро замедляется кредитная активность. То есть ставка работает ровно там, где она и должна сработать. Вы же не ждете, что антибиотики от гриппа вдруг улучшат ваши силовые показатели? Ключевая ставка что 20%, что 50% никак не может повлиять на оборонные расходы, которые тратятся приоритетно.

И далее ключевой вывод. Если реальная часть экономики уже страдает от ставки и замедляется, а инфляционный импульс создается оборонными расходами ... Что же будет, если страны заключат мир и оборонные расходы значительно и довольно резко сократятся? Все верно, бюджетный импульс резко затухнет, экономика уйдет в рецессию и вместо ограничивающей бюджетной политики понадобится стимулирующая!! Причем резко стимулирующая. Проще говоря, как только активные боевые действия закончатся, ЦБ будет вынужден и обязан быстро снижать ставку, чтобы не допустить рецессии и дать экономике перестроиться с военных рельс на гражданские .

#бородаинвестора #бюджет #инфляция #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Если еще совсем недавно рынок отыгрывал данные по недельной инфляции, то теперь новостной поток собой полностью захватил Дональд Трамп.

ТРАМП СЧИТАЕТ, ЧТО И МОСКВА, И КИЕВ ХОТЕЛИ БЫ ЗАКЛЮЧИТЬ СОГЛАШЕНИЕ ПО УКРАИНСКОМУ УРЕГУЛИРОВАНИЮ

ТРАМП ЗАЯВЛЯЕТ О ДОСТИГНУТОМ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ ВО ВРЕМЯ КОНТАКТОВ ПО УКРАИНСКОМУ УРЕГУЛИРОВАНИЮ СУЩЕСТВЕННОМ ПРОГРЕССЕ

ТРАМП ЗАЯВИЛ, ЧТО СТРЕМИТСЯ ПОЛУЧИТЬ ДОСТУП К УКРАИНСКИМ РЕДКОЗЕМЕЛЬНЫМ МЕТАЛЛАМ, ТАК КАК НЕ ХОЧЕТ ПОМОГАТЬ КИЕВУ БЕЗВОЗМЕЗДНО

Но стоило только рынку начать верить американскому президенту, как:

ТРАМП ОСТАНОВИЛ РАБОТУ НАД МИРНЫМ ПЛАНОМ , ЧТОБЫ УЧЕСТЬ МНЕНИЕ ЕВРОПЕЙСКИХ СОЮЗНИКОВ.

На самом деле реагировать на все эти многочисленные заявления и новости не стоит. Думаю, что всем понятно, что конфликт, в котором участвуют 2 млн человек, невозможно завершить за пару телефонных звонков. Переговорный процесс, это именно процесс, где будут свои взлеты и падения. Пока тенденция в целом положительная и мирные переговоры возможны как никогда с 24 февраля 2022 года. Продолжаем следить за развитием событий!

Кстати, про инфляцию. В пятницу первое заседание ЦБ по ставке в этом году. Данные по кредитованию и результаты отдельных секторов экономики намекают, что ставка свою функцию выполняет и повышать ее дальше ПОКА нет смысла. Но и понижать до окончания активной фазы СВО тоже рано. Соответственно, жду сохранение ставки и жесткий сигнал (типа повысим если надо).

#бородаинвестора #новости #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Грустная статистика: лишь 22% женщин имеют финансовую подушку безопасности.

Речь идёт не про депозит в банке или акции Газпрома, которые приносят 10-20% годовых, а про стабильный источник пассивного дохода, который обеспечит вам безбедную жизнь на 5-10-15 лет вперёд.

Многие думают, что для этого нужно тратить много времени и разбираться в графиках, но это не так. Для старта хватит 30 минут в день и подписки на канал Антона Худолея.

Антон – фин. советник с лицензией от ЦБ. В блоге объясняет, какие 5-10 акций купить сейчас, чтобы на пассиве получать с них от $500 ежемесячного дохода.

Причем не с нескольких миллионов, а с 200-300 рублей, которые вы и так каждый день тратите на кофе или такси.

Подписывайтесь, чтобы выйти на пенсию через пару лет: @my_finagram

#promo

Пятница принесла российским инвесторам сразу два случая ... Невыполнения обещаний? Продажи инвесторам заведомо невыполнимых цифр, которые никто и не собирался исполнять? Откровенного обмана? В общем сплошное расстройство.

Первым инвесторов разочаровала Южуралзолото. Ну там мы хотя бы догадывались, что будет спад производства из-за ограничения добычи. Но неприятным сюрпризом стал прогноз по добыче на 2025й год. Если вы помните, на IPO компания обещала рост производства в 1,5 раза относительно 2023 года. Новый прогноз - лишь восстановление до тех же уровней после спада. Еще один золотодобытчик теряет добычу в момент, когда золото обновляет исторические пики. Конечно, если компания таки реализует свои обновленные планы к 2027 году, и если золото останется на текущих уровнях или выше, а рубль плавно девальвируется ... Столько если, что компания теряет актуальность как минимум в ближайшее время.

После ЮГК инвесторов радовал Позитив. Ну что ту говорить? Давайте лучше по пунктам:
- в июне компания дает гайденс по отгрузкам 40 - 50 млрд;
- в октябре на конфе смарталаба они эти цифры подтверждают;
- в ноябре прогноз "неожиданно" снижается до 30 - 36 млрд;
- при этом, уже зная, что даже пониженный прогноз заведомо невыполним, менеджмент все равно проводит допку и раздает акции сотрудникам;
- которые не стесняясь льют акции в рынок, зная о провальных результатах;
- да и менеджмент не стесняется продавать, пока цены высоки;
- итоговые отгрузки 25,5 млрд. Это рост 0% относительно прошлого года и обнуление чистой прибыли из-за раздутых операционных расходов;

Больше всего в истории Позитива раздражает откровенное и последовательное вранье менеджмента, подкрепленное инсайдом и сливом допки в стакан навиным частным инвесторам. Даже удивительно, что еще пару кварталов назад эта компания считалась чуть ли не эталоном работы с инвесторами и лучших корпоративных практик, за что имела огромную премию. Теперь весь этот багаж репутации слит в унитаз. Браво!!

Вывод из обеих историй одинаковый. На прогнозы российского менеджмента стоит опираться с огромной долей скепсиса. Ну а рынок, которым правит инсайд, и на котором отсутствует институт репутации, никогда не будет стоить дорого. Так что исполнить поручение президента по росту капитализации будет не так легко.

#бородаинвестора #UGLD #POSI #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Сегодня важный (роковой??) день для моей позиции в Позитиве. Компания объявит результаты по отгрузкам за 2024й год, а так же даст прогноз на 2025й. У меня никаких инсайдов нет (а у рынка есть, судя по падению котировок), но если отгрузки превысят 30 млрд, а прогноз на 2025й год дадут 45+ млрд, то акции вероятно развернутся (но я не уверен).

Интересно в этой истории другое. Довольно забавно наблюдать за прогнозами инвест домов. Кажется публичная аналитика в крупных компаниях работает по принципу "рекомендуем то, что растет, а еще лучше самое дорогое и переоцененное". Позитив по 3000+ рублей? Дайте два - рекомендация покупать, фаворит абсолютно всех топов и прогнозов. Позитив по 1700 рублей? Рекомендация максимум "держать".

Но еще забавнее, кого аналитик выбрали новым фаворитом. Это, внезапно, Аренадата!! Теперь компания абсолютно всем нравится и все рекомендуют ее покупать. А знаете, почему она всем нравится? Потому что в первом полугодии (странным совпадением ровно перед IPO) компания показала рост выручки на 100%+!! При этом менеджмент даже не скрывал, что это не супер прорыв, а просто часть выручки перенесли из второго полугодия в первое (тупо признали чуть пораньше), чтобы была красивая презентация. В итоге в 4 квартале выручка к прошлому году не выросла вообще, а по году компания попала точно в прогнозируемые +50%. Но аналитики-то в своей модели уже заложили +100%, а в такой эксель-модели акции дешевы!

Давайте с вами проведем мысленный эксперимент. Сегодня продадим Позитив по 1700, а вместо него купим акции DATA по 160. Интересно, какой будет результат через год? Что-то мне подсказывает, что аналитики сильно удивятся.

#бородаинвестора #DATA #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Хотелось бы поговорить о двух тезисах, которые постоянно всплывают в комментариях. Вот они:
"После окончания СВО оборонные расходы не сократятся или даже вырастут, так как придется заменять потерянное вооружение."
"Акции не вырастут, так как в экономике начнется рецессия и прибыли компаний упадут."

Как вы понимаете в этих двух тезисах помимо сомнительной внутренней логики есть еще и явное противоречие. Поэтому попытаюсь описать картину постСВО экономики, как я ее вижу, и в процессе оба тезиса опровергнуть.

Начнем по порядку. Если посмотреть историю российского бюджета, то становится понятно, что российское правительство немножко зациклено на том, чтобы доходы всегда превышали расходы. Только затянувшаяся СВО временно изменила эту политику. Но я абсолютно уверен, что как только конфликт завершится, правительство вновь начнет копить кубышку на сложные времена. Для этого нужно будет сократить расходы до такого уровня, чтобы они стали меньше доходов.

Чтобы сделать бюджет профицитным, придется сокращать оборонные расходы, которые в данный момент превысили 7% ВВП (это много, а вот на всю остальную экономику тратится преступно мало). Да, чтобы восстановить оборонный потенциал, придется заменять ту технику, которая потеряна в ходе боевых действий, а так же восстанавливать запас снарядов, пушек и прочего вооружения. Все это будет делаться, но ... В рамках бюджета и при условии сохранения его профицитности. То есть ракеты, пушки и танки будут закупаться, но не с такой интенсивностью, с какой они требуются для ведения активных наступательных операций. Вот вам первая статься снижения расходов. Кстати, напомню, что прошлое перевооружение армии шло более 15 лет - с 2008 года по текущее время! То есть процесс еще и будет растянут во времени. Если для наступления нужно 200 УМПК и желательно еще вчера, то для мирного времени эти же 200 бомб можно закупать месяцы, а то и годы. Думаю, что логику вы поняли.

Далее личный состав. За время СВО численность российской армии значительно выросла и перевалила за 2 млн человек. Опять же, для мирного времени такая большая армия не нужна. Соответственно через какое-то время после окончания активных действий начнется демобилизация и сокращение штатной численности. Плюс сократятся надбавки за участие в наступлениях, надбавка за подписание контракта и так далее. Это так же даст огромную бюджетную экономию и сокращение расходов.

От дивизий и полков перейдем к экономике. Нормализация оборонных расходов приведет к значительному (а может быть и резкому) сокращению бюджетного импульса. Того самого импульса, который и создавал перегрев экономики и инфляцию. Такое сокращение приведет к значительному замедлению экономики с переходом в рецессию. И все это на фоне того, что значительная часть экономики (скажем стройка и металлурги) уже испытывают сложности из-за высокой ключевой ставки!

Вопрос. Что будет делать ЦБ, когда российская экономика уйдет в рецессию на фоне сокращения бюджетного импульса? Ответ: ЦБ перейдет от политики таргетирования инфляции к поддержке экономики. На мой взгляд снижение ставки будет быстрым и решительным. Такого сценария сегодня не ждет ни один аналитик.

Ну а дальше совсем просто. Да, часть секторов потеряет прибыль из-за рецессии. Но какая-то часть не потеряет, а отдельные компании могут расти даже на падающем рынке. И все это на фоне того, что доходность депозитов и облигаций вернется к 10 - 12%. Естественно акции в таком сценарии не останутся в стороне и подорожают.

На мой взгляд взаимосвязь очевидна. Окончание сво = сокращение оборонных расходов = замедление инфляции + рецессия в экономике = снижение ставки = рост акций и дальних облигаций. Ну а как оно будет на самом деле скоро узнаем. Для начала неплохо Путину и Трампу таки созвониться.

#бородаинвестора #макро #СВО #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Крутой инвестор и лихой парень - Мурад Агаев - вчера выложил скрин своего ИИС, где у него открыта большая короткая позиция по акциям Позитива. Поскольку у меня тоже большая позиция в акциях этой компании (даже больше шорта Мурада), но в лонг, то я хотел бы подискутировать о перспективах этого бизнеса.

В последнее время вокруг Позитива сложился ужасный новостной фон: тут и допка, которая совершенно оправдано не нравится инвесторам, и понижение прогноза по отгрузкам, и продажа акций инсайдером и увольнения сотрудников. Новости выходят как на подбор только плохие. Инвесторы уже и забыли, что менее года назад, при котировках выше 3000 рублей эти акции были фаворитам всех инвест домов!! А теперь они превратились в гадкого утенка. Может быть не стоит следовать за толпой? Давайте разбираться.

Сразу скажу, что у меня инсайдов по выручке, поэтому в прогнозах я буду опираться на цифры компании, а от них строить прогноз. Новый прогноз по отгрузкам = 30 - 36 млрд (против 40 - 50 ранее). Снижение значительное, но не смертельное. Поскольку все пропало и кругом шортисты, будем считать по нижней границе. 30 млрд отгрузок это примерно 27 млрд выручки (выручка обычно ниже отгрузок). Получается рост чуть более 20% к 2023 году и прибыль в районе 8 млрд рублей. Прибыль упадет из-за снижения маржинальности, так как компания набрала много сотрудников в "жирные" времена, а так же тратилась на богатые фестивали. По нижней границе прогноза мы получим оценку P\S = 5; P\E = 15. Это дорого для компании с темпами роста в 20% и акции падают справедливо.

Но!! Может ли ситуация измениться? Я считаю, что да.
1) Во-первых. Провал по выручке случился по вполне конкретной причине. Не успели запустить новый сетевой экран (запустили только в ноябре) на котором рассчитывали получить 10 млрд выручки. Но теперь-то он запущен и принесет свои плоды уже в 2025 году!! Так что компания может вернуться к темпам роста более 40%.
2) Во-вторых, по верхней границе прогноза ситуация будет уже на так печальна, а бизнес будет оценен в 10 прибылей, что вполне приемлемо за растущую компанию.
3) В-третьих, маржинальность. Менеджмент адекватно отреагировал на проблемы в бизнесе - режут издержки (наверное богатых фестивалей какое-то время не будет) и сокращают персонал. При росте выручке это обернется восстановлением прибыли.
4) Международная экспансия. Вышли в Египет (107 млн населения - почти как вторая Россия!) и целят в другие рынки. Это огромные перспективы!
5) Добавлю и общий сантимент. Идея шорта любой компании (даже Озона) на текущем рынке выглядит сомнительно. Все таки новостей о мирных переговорах все больше, в любой момент может появиться что-то прорывное, что развернет весь рынок.
6) График. Шортить бумагу после того, как с апреля прошлого года она упала на 45% и после дневного падения еще на 4%? Можно нарваться не только на сильный технический отскок, но и на разворот тренда.

Моя идея такова. Проблемы с маржей и ростом в Позитиве реальны. Можно их списать на ошибки менеджмента, который после супер успехов 22 - 23 года поймал звезду и наделал ошибок (раздул штат, вложился в дорогой и бесполезный пиар на фестивалях). Но!! Это все решаемые проблемы, которые будут устранены при адекватном подходе. При этом суть компании - уникальный разработчик кибербеза из России - не меняется. А временные проблемы это скорее шанс купить акции (напомню - по 3000+ их хотели все!) не дешево, но со скидкой. Мураду удачи, но надеюсь, что в этот раз он ошибся !

#POSI #позитив

Портфель ИИС : 3 февраля 2025 20:55

Комментарии излишни.
Думайте своей головой.
Маржинальное кредитование убивает счет.



Поддержать автора/Мои спекулятивные сделки на основе сущфактов и мысли по рынку.

@russianmagellan

На мировых рынках начались серьезные волнения. Мистер Трамп так размахнулся пошлиной дубинкой, что напугал инвесторов. Все логично - если крупнейшая экономика мира обложит пошлинами своих крупнейших торговых партнеров, это приведет лишь к деглобализации, замедлению движения денежных потоков, росту инфляции и снижению темпов роста мировой экономики (а может быть и рецессии). Все это рынок отыгрывает в моменте снижением котировок.

Проще говоря, американский президент стреляет в ногу гегемонии собственной империи. Неужели Трамп и его команда такие дураки, что не понимают довольно очевидных последствий торговых войн?

Думаю, что все они прекрасно понимают. Скорее всего пошлинами и угрозами Трамп и его команда достигнут локальных политических и экономических целей, после чего большая часть тарифов будет отменена\сокращена\изменена. Это вполне выверенный блеф, рассчитанный на краткосрочный эффект. На мой взгляд паника на рынке (особенно в крипте), это шанс прикупить какой-нибудь хороший актив со скидкой.

Впрочем, российский рынок сегодня интереснее зарубежных. За выходные мы узнали, что переговоры Россия - США уже идут, а Зеленский сказал, что страны как никогда близки к миру!!! Да-да, тот самый Зеленский, который вроде бы запретил себе общаться с Россией. Реальные переговоры и заморозка боевых действий может оказаться делом даже не месяцев, а недель. Что это будет значить для рынка я уже объяснял.

Верим в хорошее и следим за развитием событий !

#бородаинвестора #новости #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Стоимость фьючерса на золото в очередной раз обновила исторический максимум в долларах. Помню, что летом прошлого года мне звонил менеджер из Т-инвестиций, рассказывал про привлекательность желтого металла и, конечно, предлагал вложиться в их фонд золота. Я тогда самонадеянно заявил, что верю в рост золота выше 3000 долл\унц, но предпочитаю отыгрывать его через акции золотодобытчиков.

Что ж, кажется в этот раз инвест консультант меня переиграл, и базовый актив показал лучший рост, чем компании, которые его добывает. Но раз так, значит у нас есть второй шанс поучаствовать в росте, который уже случился. Редкая возможность!!

Какие компании Мосбиржа предлагает инвесторам в золото?

Вариант первый - абсурдный. Акции Лензолото. Честно говоря, я до сих пор не могу понять, на...я в Мосбирже сидит целый комитет и что-то там определяет? Из периметра Лензолота уже года три, как вывели все активы, а сама компания никакой деятельности не ведет. Назовем это российским мем-коином про золото. Спекулянтам нравится, обороты для мертвого актива там все еще довольно высокие.

Вариант два - для рисковых парней. Селигдар. С этими парнями что-то не так. Золото безостановочно растет 4 года подряд, а ни все никак не могут выбраться из убытков, теряют добычу, берут долги в золоте (и не могут из них выбраться!!), ну и вишенкой на торте, суд еще и акции владельцев арестовывает. Удивительная неспособность зарабатывать даже на бычьем рынке! НО!!! Если золото уйдет выше 3000 долларов (а я думаю, что так и будет), то парадоксальным образом Селигдар покажет самый большой прирост прибыли, так как его маржинальность вырастет в разы.

Вариант три - для рисковых, но с калькулятором. ЮГК. Почти такой же мутный как Селигдар, с неприятным мажором, который предпочитает премию дивидендам, с проблемами с Роспотребнадзором, невыполнением обещание и большим долгом. Но с 2025 года у них должна расти добыча. Рост добычи + унция дороже 300000 рублей = экспоненциальный рост маржи и прибыли. Мо фаворит в это золотой лихорадке.

Вариант четыре -пенсионный. Полюс Золото. Лучшие активы, самая низкая себестоимость добычи, планы по росту добычи к 2030 году и казначейский пакет в придачу, который оказывается был куплен с огромной выгодой. Вот только и акции выросли, и прибыль будет расти медленнее, чем у менее успешных коллег. Для пенсионного портфеля в самый раз.

#бородаинвестора #золото #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

ПРАВИТЕЛЬСТВО РФ И РУКОВОДСТВО РУСГИДРО ГОТОВЯТ ПЛАН УЛУЧШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ, ВОПРОС ДИВИДЕНДОВ МОЖЕТ СТАТЬ ЕГО ЧАСТЬЮ - ВИЦЕ-ПРЕМЬЕР ТРУТНЕВ - ИНТЕРФАКС

Проще говоря, дивидендов у Русгидро больше не будет. Зато будет очередная (далеко не первая) допэмиссия для сокращения долга. О чем ваш покорный слуга много раз предупреждал.

Если посмотреть на диаграмму чистого долга (Русгидро хочет быстренько догнать и перегнать Систему с ее 1,3 трлн?), то решение верное и давно назревшее. Более того, перестать платить дивиденды нужно было еще два года назад.

Вообще на эту тему можно писать диссертацию. Как вам такая тема: "Невозможность прибыли. Государственные тарифы против государственных инвестиций." В случае Русгидро государство пытается усидеть на двух стульях:
- снизить инфляцию и дать субсидии проблемным регионам (Дальнему Востоку) за счет сдерживания роста тарифа;
- реализовать масштабную инвестиционную программу развития, которая при государственных же тарифах принципиально не окупая.
То есть это такой вид непрямой соц поддержки региона.

Кажется, что проекты генерации почти не окупаемы даже у эффективных частных собственников. Но в случае государственного проекта все естественно смазано неэффективностью, бюрократией и коррупцией, что еще сильнее удорожает проекты. Вот и получается, что из государственный казны субсидии идут региону и чиновникам.

П.С. А вот кстати, еще интересный момент. Дерипаска безостановочно жалуется на высокие ставки и проблемы с бизнесом Русала. Но он же зачем-то скупал акции Русгидро с рынка пару лет назад. А мог дивиденды заплатить, ха-ха )))

#бородаинвестора #Русгидро #HYDR #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Владельцы «М.Видео-Эльдорадо» ведут переговоры о продаже сети Промсвязьбанку - Ведомости

Не могу понять, в этой новости все прекрасно или все ужасно? Если быть акционером Сафмара, то новость невероятно позитивная. Со своего баланса можно скинуть актив, который:
1) Первого полугодия 2021 года видит только убытки.
2) GMV которого упорно стагнирует вопреки оптимистичным рассказам менеджмента и уже трем сменам бизнес модели.
3) Проигрывает битву за рынок не только маркетплейсам, но и более молодым и агрессивным сетям вроде ДНС.
4) На котором висит 80 млрд долга, который невозможно погасить или реструктуризировать.
Продажа такого актива даже за 1 рубль, это огромный позитив!!

Если смотреть со стороны Промсвязьбанка, то сделка просто ужасная. Государственный банк покупает актив, который:
1) См. выше
2) См.выше
3) См.выше
4) См.выше

При этом для банка это 100% непрофильный актив, который нужен ему как собаке пятая нога. Как вообще в умах гос банкиров сочетается государственный банк, кредитующий оборку, и продажа смартфончиков - телевизоров? Это уже не говоря о продолжающейся тягучей национализации активов на рынке, что прямо противоречит требованию президента по развитию рыночной экономики.

Я, кстати, вам легко объясню зачем ПСБ эта сделка. Какой-то рьяный сотрудник ищет любую сделку, за которую может получить много бонусов и отчитаться о растущем росте в конкретном квартале. А еще это похоже на традиционную российскую национализацию убытков (и приватизацию прибылей).

На мой взгляд в ситуацию должен вмешаться ЦБ или кто-то из правительства и отправить ПСБ заниматься профильным бизнесом и решением своих конкретных задача. А если эти задачи когда-нибудь будут решены, то вот тогда банк можно будет приватизировать за хорошие деньги. Но ведь так бонусы не получить? Поэтому за наши с вами деньги гос банк купит убыточную сеть, которая под "эффективным" государственным контролем быстро обанкротится .

#бородаинвестора #Мвидео #MVID #национализация #SFIN #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Почему инвестиции в недвижимость ОАЭ — ваш путь к финансовой свободе📈

Политическая стабильность, отсутствие налога на доходы от аренды, привлекательные условия для жизни и ведения бизнеса💰
Это отличный вариант для инвестиций в недвижимость и получение стабильного пассивного дохода в твердой валюте. 🔝

🔥 Получение дохода 20-30 % от инвестиций в недвижимость.

Если хотите узнать, как получить такие результаты, подписывайтесь на канал Вероники⤵️

https://t.me/+TLv9qDgWavw1Mzcy

Вчера прочитал целую кучу вздохов по поводу того, что ОФЗ 26238 упали на 3,5%. На фоне того, что Трамп все еще не нашел телефон Владимира Владимировича, самые жадные (и те, мимо кого прошло все ставко-ралли) уже пообещали конец развороту рынка, СВО до победного конца и вообще только дураки держат эти ваши акции, когда ликвидность дает надежные 21% годовых.

Оспаривать сразу все тезисы я не буду, но отмечу вот что. Вообще-то, по не очень ясной для меня причине, 26238 торговалась на 1% доходности дороже чем други дальние облигации. Если говорить проще, то сестринские 26247 и 26248 давали 17 - 17,1% к погашению, а 26238 только 16%, при том что и те и другие имеют срок обращения сильно больше 10 лет (то есть это почти самые дальние ОФЗ). И вот сегодня кто-то крупный таки заметил, что почти такие же облигации можно купить на несколько процентов дешевле (1% дополнительной доходности на горизонте 15 лет даст существенную разницу).

Вот и все. Никакого обвала рынка (коррекция конечно имеется, но это не обвал), никакого развала рынка ОФЗ и отката к уровням до сохранения ставки. Просто одна конкретная диспропорция\неэффективность рынком была устранена. А разговоров-то, разговоров ...

#бородаинвестора #ОФЗ #облигации #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Если вы вдруг переживаете, что ралли уже началось, мирные переговоры на подходе, а вы не успели ничего купить, то у меня для имеется отличная история. Компания Позитив!!

Просто удивительно, что эта, совсем недавно супер популярная компания, сегодня умудряется падать на растущем рынке!! На мой взгляд это отличная возможность запрыгнуть в уходящий поезд.

Смотрите:
1) По 3000 рублей буквально все инвест дома верили в кибербез, ВСЕ рекомендовали акции к покупке, всем все нравилось. Типичное следование прогнозов за ценой
2) Понятно, что менеджмент сам себе наговнил непонятной допкой, но ... Допка всего на 7,5% акций, а не на 25%, как они хотели ранее. То есть текущий размер допки это скорее позитив, чем негатив. А следующая крупная допка будет когда акции будут выше 5000. Я даже и не против))
3) Ключевая точка начала падения - понижение прогноза по выручке с 50 млрд до 30 - 36 млрд. Компания неприятно удивила инвесторов резко понизив прогноз по отгрузкам на этот год. Старый план в 40 - 50 млрд превратился в новый план 30 - 36 млрд. Неприятен тут прежде всего не сам факт понижения, а то, что компания еще пару недель назад на Смартлабе всем рассказывала, что придерживается старого прогноза, хотя явно знала о слабых результатах. То есть врали до победного.
4) Но и акции с тех пор упали на 20 - 25%! Я почитал почему так не попали в гайденс. Пишут, что не успели с запуском нового продукта NGFW, а он должен был дать те самые 8 - 10 млрд отгрузок. Реализовался нормальный операционный риск - не успели вовремя доделать новый продукт и недополучили выручки. Такое случается в любом бизнесе, который делается в реальном мире, а не только в презентациях и ожиданиях инвесторов. Реализовавшийся риск уже в ценах (акции на этом как раз упали), при этом достоинства и перспективы компании никуда не исчезли, просто немного растянулись во времени.
5) И да, у меня нет инсайда, я вижу слабость акций, а реальную выручку мы узнаем только в феврале. Но я считаю, что риск самого худшего сценария (отгрузки 30 млрд) уже реализовался и в цене. Хуже быть не может, а вот лучше может!
6)Ну и самое главное. Рост рынка на возможном перемирии поднимет все лодки. Быть может Позитив будет расти даже лучше на выносе шортов, которые сейчас активно кем-то набираются.

Лично я воспринимаю текущее падение акций, как редкий шанс купить хорошую компанию по приемлемой цене (увы, не дешево). Если бы законодательство разрешало мне давать сигналы, я бы зажег для вас маяк ))

#бородаинвестора #Позитив #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

ММК представил операционные данные за 4й квартал и 2024й год. На диаграммах хорошо видно, что второе полугодие вышло крайне слабым - на уровне коронавирусного минимума!! То есть как минимум в строительной и металлургической отрасли началась рецессия. Это все ожидаемые последствия жесткой ДКП центробанка.

Кстати, обращать не стоит большое внимание обращать на фразы про снижение производства из-за ремонтов. Тут нужно правильно понимать причинно-следственную связь. Ремонты как раз и начались из-за слабого спроса (что и логично). Если бы прокат сегодня отрывали с руками по любым ценам, то с обновлением оборудования можно было бы и подождать.

Но вернемся к экономике. Спад в производстве и продажах окажет давление не денежные потоки. Прибыль во втором полугодии будет небольшая, а FCF вероятно нулевой. То есть на дивиденды снова рассчитывать не приходится. Но зато инвесторы могут рассчитывать на восстановление спроса и экономической активности скажем во втором полугодии 2025 года. Для этого ЦБ должен начать снижать ставку, для чего в свою очередь должна закончиться СВО.

Лично на мой взгляд наш президент обозначил правильную и прагматичную позицию. Россия готова договариваться на текущих границах при условии гарантий безопасности Украине и гарантий не вступления ее же в НАТО. Булем надеяться, что мир уже близко !

#бородаинвестора #ММК #MAGN #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Заработай при помощи монеты Трампа на свои мечты

Недавно Трамп выпустил свою крипто монету — и она взлетела на 1500%, сделав многих $ миллионерами с копеек.

Но далеко не все знают, что, пока рос Трамп, остальные монеты продолжали находиться перед большим взлетом.

Про такие крипто-монеты рассказывают инвесторы Даниил и Сэм с 7-летним опытом.

В закрепе их канала вы найдёте бесплатные материалы даже для новичков в мире криптовалюты.

И только сейчас любой подписчик их канала может получить бесплатную консультацию по торговле криптой с минимальными рисками.

! Доступ к каналу закроем через 24 часа.

#promo

Ozon с 1 февраля отменит сервисный сбор для владельцев ПВЗ

Помните, я писал, что Озон станет одной из жертв дефицита сотрудников и опережающего роста зарплат в России? Вот эта новость подтверждает мои "опасения".

Это только формально кажется, что Озон тратится не небольшую команду высокооплачиваемых менеджеров и айтишников, плюс сотрудники складов. На самом деле десятки (или сотни?) тысяч сотрудников ПВЗ это тоже квази сотрудники Озона. Дело в том, что компания должна поддерживать такую рентабельность ПВЗ, чтобы хватило на хлеб и двум-трем-четырем кассирам, а так же самому владельцу ПВЗ. То есть формально Озон должен быть как бы IT компанией с высокой маржинальностью, а фактически это ритейлер с десятками тысяч сотрудников.

И инфляция очень сильно бьет по рентабельности этого ритейлера. По той самой рентабельности, которая еще ни разу в истории компании не была положительной.

Так что если Россия с Украиной при посредничестве Трампа вдруг не договорятся, то Озон будет для меня одним из кандидатов на шорт. Но до тех пор пока мирные переговоры на повестке, никаких коротких позиций, даже самых фундаментально обоснованных. Каждому инструменту свое время !

#бородаинвестора #Озон #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

МЕЧЕЛ" ДОГОВОРИЛСЯ О ПЕРЕНОСЕ ВЫПЛАТ ПО ЧАСТИ ОСНОВНОГО ДОЛГА С 2025-2026 ГГ. НА 2027-2030 ГГ. - ПРЕДСТАВИТЕЛЬ

Борьба экипажа за плавучесть этой посудины продолжается!! На моей памяти Мечел уже раз в шестой согласовывает пролонгацию\реструктуризацию долга. А ловко ты все это придумал!! Когда долг достаточно большой, это уже проблема кредитора, а не заемщика. Очередная пролонгация, кстати, много говорит о качестве активов российской банковской системы. Кто там основной кредитор? Кажется Газпромбанк. Можно считать, что в его капитале есть дыра на 270 млрд рублей.

Да, формально Мечел пока платит проценты. Но, чтобы погасить тело долга, доходы угольщика\металлурга должны расти. Вот в 2021 году, когда мир находился в сырьевой эйфории после пандемии и уголь стоил супер дорого, доходов Мечела действительно хватало на сокращение долга и даже на какой-то OPEX\CAPEX. Возможен ли рост доходов в сегодняшних условиях? Судя по проблемам в строительном секторе китайской экономики, крайне маловероятно. Экспорт в Европу закрыт по политическим мотивам, везти уголь куда еще не выгодно по экономическим соображаниям.

Вот и получается, что просвета в операционных убытках (вы же помните, что Мечел УБЫТОЧЕН на операционном уровне ДО выплаты процентов по долгу?) не видно, а надежды на Китай мало. Конечно можно подождать еще пару (как Сегежа), накопить еще 50 - 100 млрд долга и довести ситуацию до того, что денег не будет хватать не только на тело, но и на проценты (полноценный дефолт). Как Газпромбанк будет реструктурировать долг в этом случае?

С интересом жду годовой отчет, где:
- вырастет операционный и чистый убыток;
- еще сильнее вырастет долг .

#бородаинвестора #Мечел #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Небольшой дайджест интересных новостей.

1) Трамп заявил, что Зеленский настроен на сделку по Украине - CNN

Как и писал вчера, впереди созвон, а потом личная встреча Путина и Трампа. Все это позитивные новости для рынка.

2) Еще более позитивной встреча лидеров станет, если ЦБ подаст сигнал о замедлении инфляции. Но вчера регулятор снова дал жесткий сигнал и в целом говорит о том, что инфляция пока не замедляется. Зато замедляется кредитование!! Так что облегчение с инфляцией может быть где-то к апрелю??

3) Вышли данные по бюджету страны за 2024 год. Если говорить коротко:
- расходы гораздо выше чем планировалось летом 2023 года и просто выше чем планировалось летом 2024 года.
- с самого начала СВО расходы бюджета всегда выше озвучиваемых планов!
- дефицит бюджета так же выше прогноза.
- разрыв удалось частично компенсировать за счет роста налогов. Но где взять новые налоги?

Если учесть тенденции, то при продолжении СВО расходы бюджета продолжат быстро расти и могут перевалить за 45 трлн, с дефицитом бюджета 5+ трлн. Если еще и новые санкции против нефтяников снова ударят по экспорту, то российскому бюджету придется тяжело, рубль будет неизбежно девальвирован, а инфляция снова пойдет в разгон.
Это все в тему разговоров о том, что Украина выдыхается, а России санкции нипочем. В интересах российской экономики скорейшее завершение СВО. Надеемся на мирные переговоры.

#бородаинвестора #дайджест

Мистер Трамп готовится официально вступить в должность президента США. Как бы не было это смешно, для сегодняшней России это действительно важно. После официального вступления в должность могут начаться предметные переговоры об окончании СВО, что рынок воспримет конечно же позитивно.

Увенчаются ли эти переговоры успехом? Это вопрос, ответить на который нельзя. Два харизматичных лидера могут как подружиться (допустим как дружат Путин и Берлускони) и быстро порешать вопросы, так и разругаться в хлам. Куда заведет эго каждого из них угадать невозможно.

Но нам и не нужно угадывать. Дело в том, что рынок предпочитает расти на слухах. А "слухи" будут выстраивать в таком порядке:
1) Трамп вступил в должность и сказал что ждет созвона с Путиным. Позитив, растем!!!
2) Деды созвонились и договорились встретиться. Позитив, растем!!
3) Трамп едет на встречу. Позитив, растем!!

И вот только уже во время встречи наступает полная неопределенность. Хотя... Вряд ли встреча состоится без каких-то договоренностей? Значит позитивный исход в случае назначения переговоров более вероятен, чем негативный.

Это довольно странно, но бессчетное число экономических взаимодействий, отчетностей и параметров, которые рынок оценивает для выставления стоимости бизнесов, сегодня упирается в одно конкретное событие. Это продвижение мирных переговоров по Украине. С каждой следующей ступенькой рынок будет выше. Так что отчеты сегодня можно даже не читать. Следим за фронтом и за новостями. Верим, что скоро это все закончится и мы снова поживем спокойной мирной жизнью.

#бородаинвестора #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Вчера акции Вконтакте бодро росли на позитивных новостях. Поводом для радости стали:
- возможная подготовка Skillbox к IPO;
- новость, что ВК таки превзошел Ютуб по просмотрам.

Раз появился инфоповод, значит пора поделиться моей болью по поводу последнего обновления. Давно собирался с силами и время пришло!!

Почему обновление важно? Дело в том, что по моему скромному мнению, обновление как раз показывает эпическую тупость менеджмента ВК и в принципе непонимание того, чего хотят пользователи, как позиционируется платформа и так далее. К тому же на эти самые провалы выделяются секстиллионы денег, которые потом улетают в трубу. А сама компания стабильно улетает в минус.

Итак, наверное все видели последнее обновление. Придумать такое ГОВНО было сложно, но ребята превозмогли. С какого-то дуба руководство ВК решило, что теперь они ТикТок. Поэтому нормальные статьи с текстом и картинками под ним, которые были удобны, читаемы и интуитивно понятны, превратились в уродское нечто. И да, чтобы понять о чем статья, на нее обязательно нужно кликнуть. Зато просмотры растут!! А знаете в чем суть? Они считают, что люди в ВК не читают. Что тут сидит быдло, которое должно потреблять контент в виде тупых картинок и клоунов с быдляцкими шутками с бывшего ТНТ. Они реально на этой идее уничтожили старый ВК, чтобы сделать вот это вот.

Про то, что перевернутые тексты (сначала огромная картинка, а потом попытайся найти ответ про что там пишут) это отвратительно и контринтуитивно написал каждый. Но зачем было уничтожать редактор? Он был удобный, простой и понятный!! Я все статьи для всех блогов раньше писал в ВК, а потом раскидывал по каналам. Теперь на то, что раньше требовало 2 клика, нужно 5. Нельзя переключаться между картинками, всегда нужно отключать карусель, а если скопировать текст не из редактора и вставить в ТГ, то слетают абзацы!! Уууууу, как у меня горит очаг!!

Лента. Что мне нужно от ленты? Я хочу настроить ее на свои подписки (где новости инвестиций, футбола и голые бабы с татуировками) и получать их по порядку. Хрен мне!! Во-первых, реклама через пост. А лучше 2 рекламы на один пост. Я как бы не против рекламы, но должны быть какие-то разумные рамки?? Во-вторых, сама лента регулярно слетает из позиции "показывать по времени выхода" в "самое интересное". И тогда в ленту лезет то, что интересным считает ВК. Вернуть как было оказывается не так и просто!!! В-третьих, короткие видео. Я должен смотреть короткие видео. Они лезут из всех щелей и настойчиво предлагают мне ознакомиться то с все теми же юмористами с ТНТ, то с цыганской свадьбой, то еще с чем-то, что в глазах гениев из ВК ассоциируется с запросами просто народа. Ну хрен бы с вами, если вы хотите быть ТикТоком. Но дайте людям возможность настроить ленту так, как удобно пользователем. Я вк в основном ЧИТАЮ. Меня ваши потуги с короткими видео выбешивают!!

Кстати про видео. Опять же, очередной показатель абсолютно провальной стратегии. Чем хорош ВК видео? Там есть пиратские трансляции АПЛ, там есть пиратские же записи самых свежих западных фильмов. Тортуга! Что придумал менеджмент? Отвалил кучу бабла блогерам и скопом перевез половину ТНТ к себе на площадку. Вот же они удивились провалу. Бесконечным юмором (в случае бывшего камеди клаб еще и деградирующего с годами) люди давно наелись. Собственно, идея и не полетела, а блогеры по окончании контракта разбежались. Но в рекомендации они продолжают лезть!!

А вот еще показатель работы. Как вк помогают развивать блоги? А никак!!! Настройка выдачи абсолютна непонятна. У меня есть даже чат с девочками из поддержки. Так вот там мне предлагают ... снимать короткие видео!!! Ааааааа.

#бородаинвестора #ВК #VKCO #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Не буду перечислять все, что меня вдруг стало бесить. Поймите основную мысль. Компания с таким менеджментом, как в ВК, никогда не будет прибыльна. Это ошибки на уровне стратегического мышления, которые приводят к стратегическим же провалам. Такое лечится только сменой менеджмента. Желательно всего разом. Но вместо этого россияне скинутся на очередной льготный кредит, чтобы руководство крупнейшей соц сети продолжало творит дичи и портить то, что раньше прекрасно работало.

Ну а то, что спекулянты решили погонять труп на 5% ... Так у нас и не такое разгоняют! Недавно ОАК стоил больше триллиона рублей и были те, кто его покупал .

#бородаинвестора #ВК #VKCO #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Если вы хотите пример Озона который смог, то вот вам финансовые результаты компании MercadoLibre, Inc. (MELI). Это крупнейший онлайн маркетплейс Латинской Америки. Но в данный момент это уже не просто маркетплейс, а полноценная экосистема, включающая банкинг, кредитование и прочий финтех.

Как говорится, найдите 10 отличий!! Странным образом, MELI устойчиво прибылен и его прибыль растет вместе с выручкой. Вот пример работающей бизнес модели!! Относительно небольшие убытки у компании были только в период 2018 - 2020 годов, когда шли значительные вложения в расширение сети.

Но почему же у латиноамериканцев получилось, а Озон все так же остается убыточным на протяжении более 20 лет и всю историю публичных торгов? Ответ на поверхности - конкуренция. MELI - абсолютный доминатор в своем регионе, практически не имеющий конкурентов. На рынок пытался выйти Амазон, но за счет лучшего позиционирования на своем рынке Мели выбил конкурента. За счет монопольного положения MELI работает с положительной маржей и конвертирует рост выручки в рост прибыли. Но, заметьте, даже при таком успешном успехе, никакой фантастической рентабельности нет. Рентабельность по чистой прибыли варьируется от 5 до 10%.

У Озона ситуация на рынке принципиально другая. Во-первых, маркетплейс даже не крупнейший игрок на рынке, а только номер 2. Во-вторых, как минимум еще 2 гиганта (Сбер и Яндекс) с бесконечными (для российского рынка) ресурсами развивают свои маркетплейсы. Это уже не говоря про второй эшелон вроде Всеинструменты, Мвидео, Алиэкспресс, ВК и так далее. То есть конкуренция в расчете на одного пользователя невероятная!! Построить устойчивую бизнес модель в столь адских условиях очень сложно. Собственно, Озон все еще ничего и не построил. Но инвесторы так верят в светлое будущее, что уже выдали компании 0,6 трлн капитализации. Бесконечно убыточная компания стабильно входит в топ 20 самых дорогих публичных бизнесов в России! Когда же начнется отрезвление ?

#бородаинвестора #MELI #OZON #марктеплейс #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Наверное все знают притчу во языцах о том, что "Газпром растет последним". Вероятно какого-то статистического подтверждения этого эмпирического вывода нет, но и народная молва на ровном месте не появляется. Быть может запаздывающая динамика бывшего биржевого лидера была как-то связана с его большим весом в индексе и популярностью у нерезидентов, которые определяли динамику рынка в прошлом (веселые были времена).

Ну так вот. Вчера Газпром вырос на 4% и лично мне кажется, что нам подают ясный сигнал к локальной коррекции (упор на слово ЛОКАЛЬНЫЙ). Объясню свою логику:
- вы-первых, индекс резко вырос более чем на 10% от локальных минимумов. Это уже сам по себе повод остыть;
- во-вторых, как и ожидалось, закончить сложнейший конфликт одними заявлениями Трампа невозможно. Впереди долгие переговоры, которые еще и могут не завершиться успехом. Все это рынок тоже учет и горки на смене настроений нам обеспечены.
- в третьих, новостной фон так себе. Газпром лишился остатков экспорта через Украину, по Турецкому потоку постреливают (а ведь может быть и диверсия, как против Северного Потока), крупнейшая нефтяная дочка попала в SDN.
- Газпром в очередной раз продемонстрировал азы качественного корпоративного управления. Если тебя не устраивает закон об АО, то нужно менять закон! Речь про эту новость: "Газпром предложил конвертацию расходов на газификацию в акции ГРО без оферт минорам, но не нашел поддержки - ИНТЕРФАКС". Просто аксакалы кидания миноров.

В общем лично я ничего хорошего для газовой монополии не вижу. Но акции вчера росли на новости о сокращении персонала головного офиса))) Это, кстати, тоже плохой сигнал. В хорошие времена персонал не сокращают. Раз решились на крайнюю меру, значит у Газпрома действительно большие сложности с бизнесом.

Хотелось бы ошибиться, но Газпром явно указывает на приближающийся откат по рынку. Посмотрим насколько верен этот сигнал !

#бородаинвестора #Газпром #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Одинокий подписчик стратегии автоследования в БКС должно быть рад доходности 30% за месяц после всех издержек. Вот что делает удачный момент старта + плечи ..

https://fintarget.ru/strategies/krepkoe-plecho
https://fintarget.ru/experts/sharolapov-aleksandr-vadimovich

#стратегии #автоследование

Интересные события происходили на российском рынке в пятницу. Вообще-то вышли супер негативные новости. Уходящая администрация Байдена внесла в санкционные списки Газпромнефть, Сургутнефтегаз и Совкомфлот. Кажется многие недооценивают драматичность момента. Примерно такой же глупый оптимизм испытывали акционеры Газпрома, когда компания зарабатывала рекордные прибыли весной 2022 года. В итоге рекордные прибыли обернулись почти полной потерей Европейского рынка сбыта (150 млрд кубометров поставок в год!) и уходом газового ядра бизнеса в стабильный операционный убыток. Почему никто не пишет, что деды строили газопровод, чтобы внуки качали газ, а внуки все прое ... хали?

Но вернемся к санкциям. Вообще-то, хотя за 3 года СВО Россия успела стать страной с самым большим санкционным списком в мире, американцы\европейцы проявляли чудеса гибкости и упорно не трогали нефтяные компании. Цена нефти на заправке для Джона оставалась и остается важным фактором внутренней политики и его приходилось учитывать. И вот пал этот последний бастион обороны - пошли санкции напрямую против нефтяников. Нет сомнений, что Лукойл и Роснефть следующие в спике.

Опять же, недооценивать санкции не стоит. Понятно, что за 3 года компании успели адаптироваться к новым временам и найдут возможность санкции обойти. Но в любом случае для них это:
- проблемы с поставщиками оборудования;
- разрыв контракта с нефтесервисом, необходимость переходить на отечественные аналоги;
- рост издержек;
- проблемы с оплатой и условными индийскими покупателями.
- потенциально новый рост дисконта на российскую нефть;

Бизнес Газпромнефти и Сургутнефтегаза санкции не разрушат, но дополнительные проблемы точно создадут и сколько-то прибыли заберут.

А вот теперь от очевидного (хотя российские инвесторы все еще предпочитают не принимать простые истины и жить в плену иллюзий) к интересному. Хотя ввели прямые санкции против нефтянки, и это очень жесткий ход и крайне негативная новость ... Рынок на факте санкций мощно вырос!! Что это было??

А я вам расскажу что. Это называется тренд изменился. Сегодня инвесторы верят, что мирные переговоры и окончание СВО уже на повестке (я и сам в это верю). А значит впереди снижение ключевой ставки и отмена части санкций. А значит любую просадку нужно использовать как возможность для увеличения позиций. Вот они и используют! Так что мощный разворот на крайне негативных новостях даже логичен. Главное, чтобы мирные переговоры все таки начались. Иначе разочарование инвесторов может отправить рынок на новые локальные минимумы.

#бородаинвестора #санкции #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Меня постоянно спрашивают про Сегежу. Мол, а как повлияет допэмиссия на финансовые показатели компании? А от какой цены акции могут быть интересны в долгосрок? А может быть уже пора покупать и есть спекулятивная\инвестиционная идея? Отвечаю на все вопросы сразу.

1) Смотрим на график выше (или ниже, смотря где вы смотрите). С учетом 4го квартала бизнес Сегежи работает в убыток 8 кварталов подряд. И что-то я пока не вижу предпосылок, чтобы ситуация как-то изменилась. В компанию можно влить хоть 200, хоть 300 млрд, прибыльной на операционном уровне от этого она не станет.
2) Соответственно, даже после допки на 100 млрд рублей у нас будет компания с долгом в районе 50 млрд и стабильным операционным убытком. Чистый убыток благодаря экономии на процентах сократится с 5 до 2 - 2,5 млрд рублей.
3) Соответственно, пока на графике не появятся зеленые столбики (или намеки на зеленые столбики), разумному инвестору акции не интересны не инвестиционно, не спекулятивно ни по какой цене. В принципе. Тут остается только игра в угадайку для лудоманов, но я на подобном деньги зарабатывать не имею.
4) Вроде бы здравомыслящей кажется идея зашортить столь плохой бизнес, но и тут подвох. Не знаю почему, но акции крайне популярны у спекулянтов и в любой момент может случится бессмысленный и беспощадный вынос коротких позиций. То есть и в шорт тут лезть страшно и непредсказуемо.

В общем, если вы пришли на рынок зарабатывать, а не играть в казино, то от Сегежи лучше просто держаться подальше.

П.С. Предсказать появление зеленых столбиков сложно. Но они могут появиться, если, допустим, в мировой экономике начнется новый экономический бум (аля пузырь 2021 года) и спрос в Китае резко вырастет. Даже звучит сомнительно .

#бородаинвестора #Сегежа #SGZH #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Сейчас на рынке происходит то, что случается раз в десятилетие.

Пока розница в панике продает активы, крупные фонды тихо скупают определенные сектора.

Заметить это может только опытный трейдер. Такой как Артем - человек с 15-летним опытом и капиталом $3+ млн. Он предсказал текущее падение рынка и публично заработал на нем 6 млн рублей, точно спрогнозировал движение биткоина за полгода до событий и предупредил о жесткой денежно-кредитной политике. Его лучшие результаты всегда приходятся на кризисные периоды.

Что впечатляет в его канале:
— Еженедельные эфиры с разбором ситуации
— Четкие точки входа в растущие активы
— Профессиональный взгляд на экономику
— Сигналы, проверенные реальными деньгами

Его подписчики уже взяли +40% на последней идее.

Идеи Артем дает постоянно на своем канале. Подписывайтесь, рекомендую.
https://t.me/+bshszr7DLZs5Yjgy

Хорошо отдохнули, пора хорошо работать! Что нам несет грядущий 2025й год? Делать прогнозы дело неблагодарное, но какой-то примерный план нужно иметь. Попробуем его сформулировать.

Для меня все еще удивительно, что даже опытные инвесторы никак не хотят понять\принять\простить совершенную очевидную для любого здравомыслящего человека связь между СВО -> инфляцией -> ключевой ставкой -> движением рынка. Я пишу про это все ТРИ ГОДА с начала СВО. Оборонные расходы накачивают экономику необеспеченными деньгам, создают дополнительный спрос, а так же увеличивают дефицит рабочих рук. Все это выливается в рост инфляции (и рост экономики), который ЦБ пытается побороть ростом ставки. Чем выше ставка, тем выше безрисковая доходность условных ОФЗ, тем дешевле стоит рынок в целом и акции в частности. Это все без учета состояния отдельных бизнесов, запретительной рентабельности (2\3 секторов экономики имеют ставку ниже сегодняшней безрисковой доходности), и роста процентных доходов, которые еще и сокращают прибыль реального сектора.

Проще говоря, пока идет горячая фаза СВО, ставка может только расти, а значит рынок будет пребывать в унынии. Пауза в повышении в декабре это явное политическое решение, которое дало рынку передышку. Но уже в феврале, если не будет подвижек в мирных переговорах, повышение ставки до 23% снова окажется на повестке.

Вот и получается, что все перспективы рынка упираются в продолжение\окончание СВО. Надежды на перемирие уже в январе точно не оправдались. Новый дедлайн - февраль, сразу после инагурации Трампа. Но, как вы понимаете, предсказать результат невозможно.

Получается примерно такая развилка. Если мирные переговоры в ближайшие месяцы (скажем хотя бы до апреля), то рынок сбрасывает первую ступень и уходит обновлять исторический максимум к концу года. Если переговоры срываются и СВО идеи на полный четвертый год, то ЦБ снова повышает ставку, а рынок снова бурит локальные минимумы (сколько там было в прошлые раз? Кажется 2300 пунктов).

П.С. Заметьте, я не даю никаких оценок вероятности переговоров, необходимости и выгодности их для каждой стороны. Я оцениваю перспективы рынка. Для рынка конец СВО это супер позитив, на котором будет мощная переоценка.

П.П.С. И еще я не даю прогноз по индексу все по той же причине. Динамика рынка зависит от абсолютно непредсказуемой геополитики. Развилка такая - 4500 пунктов в позитивном варианте, и ниже 2300 в негативном.

#бородаинвестора #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Дорогие друзья, поздравляю вас с наступающим новым годом! Хочу вам пожелать всего самого лучшего в новом году: мирного неба, любви, успеха в делах и в личной жизни, добра, счастья, прибыли и денег. Да и вообще всего, что вы сами можете себе пожелать! У вас все обязательно получится!

Если говорить про инвестиции, то новый год несет нам уже традиционные геополитические риски, но так же уникальные возможности если эти самые риски уйдут с повестки (говорят сегодня будут какие-то новости). Так что совсем расслабиться не получится и с мандаринкой в зубах будем одним глазом смотреть в тг каналы. Хороших выходных !

#новыйгод

Крайняя рабочая пятница в 2024 году - повод для хорошего настроения. Заканчиваю итоги года своими личными успехами\неудачами.

Для меня, как и для всех, год выдался сложным и волатильным. Я ошибался, ловил серьезный убыток, спешил с открытием позиций. Представляете, у меня есть платная подписка, но нет волшебного шара с предсказаниями, который выдает 99% проходимость сигналов))) Вот же ж!!!

Но в целом я следовал своему виденью и прогнозам, и это виденье часто оказывалось верным. В первой части года (примерно до апреля) мне удалось хорошо заработать на переоценке Яндекса. Потом рынок мне долго не нравился, о чем я вам ежедневно\еженедельно рассказывал в своих постах и на подкастах в Т-инвестициях. Примерно с октября я решил что уже достаточно интересно упали и постепенно покупал акции (хотя иногда переворачивался в шорт). Успешно досидел до прошлой пятницы и получил неплохой бонус в конце года. Взгляд на 2025й год у меня оптимистичный, но, не обманывая себя и вас, я честно пишу, что вся стратегия строится вокруг окончания\продолжения СВО. Если заканчиваем - то 5000 пунктов по индексу реальны. Если продолжаем - то 2000 пунктов по индексу тоже реальны. Вот такой корпускулярно-волновой дуализм))

Да, если ты уж что-то пишешь про инвестиции, то нужно обязательно показывать результаты реального счета. Основной отчетный счет для меня это результаты стратегий автоследования. О них я вам уже рассказывал. Но так же у меня есть и личные счета. Думаю, что наиболее показателен ИИС (на скрине из приложения). За год результат отличный - примерно +175%. Но при этом счет все еще ниже максимумов апреля!! И такое бывает. Мой опыт показывает, что ошибки, убытки и откаты это часть инвестиций. Но если не сдаваться и следовать своей стратегии, то результаты рано или поздно придут.

Всех поздравляю с наступающим новым годом! Желаю вам мирного неба на головой, беречь себя и близких людей, всяческих успехов и хорошо отдохнуть на праздники. Увидимся в следующем году !

#бородаинвестора #итоги #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Какими казались итоги года для российской экономики? Она показала внезапную силу и адаптивность, но санкции и изоляция не проходят бесследно. Попробуем выделить главные тенденции:

1) Согласно прогнозу Росстата (которому россияне традиционно не доверяют) российская экономика вырастет на 3,5% - 4% в 2024 году. Очень сильный результат, достигнутый в основном за счет ВПК. Для любого другого года он мог бы считаться выдающимся! В 2025 году ВВП может вырасти еще на 0,5 - 2%.
2) Россия перешла к структурному дефициту рабочей силы. Мобилизация, рост силового аппарата и отъезд граждан за границу резко ускорил и без того развивающуюся демографическую тенденцию. Дешевых работников за копейки нет и больше не будет! Этот факт пока не хочет принимать бизнес и чиновники, но это ключевой экономический переход. Теперь рост экономики возможен только за счет роста производительности труда.
Читал интересное исследование не тему успеха Российской империи/СССР. Одним из ключевых факторов там называется огромное количество людей, которое "начальство" легко и почти бесплатно мобилизовало на главные задачи (будь то война или индустриализация). Теперь ресурс "люди" в дефиците и его нужно беречь (если вы хотите сохранить российскую государственность).
3) Как следствие нехватки рабочих рук - возможно рекордный рост средних зарплат. Причем быстрее всего росли доходы наименее престижных и оттого дефицитных профессий. Как вам доходы курьеров на уровне зарплат ведущих инженеров на предприятиях?
4) Рост инфляции. На нее влияет много факторов: это и санкции, и ограничения расчетов, и усложнение логистики, и волатильность рубля. Но два ключевых инфляционных фактора это:
- оборонные расходы примерно на половину бюджета ( и 7 - 8% ВВП);
- тот самый рост доходов ранее наименее бедных слоев населения. Люди впервые стали получать хоть какие-то деньги и конечно же их сразу тратят.
5) В попытках остановить инфляцию, вызванную структурными причинами, ЦБ повышал ставку и наповышал ее до рекордным цифр. Посмотрим что из этого выйдет. Пока инфляция продолжает уверенно расти, но ЦБ обещает разворот в апреле.
6) Санкции. Ключевые санкции - ценовой потолок на нефть и против СПГ - Россия пока успешно обходит. Правда иногда обходит ценой экологической катастрофы в Керченском заливе. С другой стороны часть санкций (против банков) работает. Проводить расчеты стало сложнее, логистика удлинилась, торги долларом отменили, а курс рубля как всегда волатилен.
В 2025 году стену санкций может сломать новый американский президент, но чувак весьма непредсказуем. Пока хочет санкции отменять, завтра передумает и введет новые.
7) Зависимость от Китая. Начав СВО Россия критически ограничила свои возможности для маневра и обрубила экономические связи со своим естественным географическим партнером и совокупно одной из крупнейших экономик мира (речь про Евросоюз).
На мой взгляд это геополитический провал в попытке добиться всего и сразу. Лично мне ближе Китайский путь. Восточная империя никуда не спешит, укрепляет экономику и свою привлекательность как ключевого центра силы в Азии, и готова десятилетиями\столетиями ждать удобную возможность реализовать свои амбиции. Россия, обладая 2% мирового ВВП, умудрилась вляпаться в затяжной конфликт против 40% мирового ВВП.

Вот такие итоги года. С наступающим, друзья! Пусть 2025й год принесет нам какие-нибудь хорошие новости .

#бородаинвестора #итоги #экономика #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Продолжаем подводить итоги года. Поговорим об индексе. Вообще-то для всяческих управляющих и фондов индекс это ключевой ориентир. "Умные" деньги считают свою доходность относительно этого эталонно-сферического ориентира в вакууме. От нее же считаются различные заумные инвестиционные исследования и создаются стратегии финансовых домов. В общем штука нужна и инвестиционноосновополагающая (да, это слово из 29 букв).

Средняя доходность индекса с до 2022 года составляла что-то в районе 13% годовых. Наверное с учетом двух сложных лет средняя доходность снизилась, но будущие 13% доходности можно брать за долгосрочный ориентир. Это, кстати, все еще намного лучше условного депозита или ОФЗ за этот же срок!! Но в моменте дальние ОФЗ даже после ралли последних дней все еще дают 15,5% доходности к погашению. Есть о чем подумать (не лучше ли просто купить ОФЗ и подождать?).

Но вернемся к индексу. За 2024 год российские инвесторы испытали полную гамму рыночных эмоций. От эйфории начала года (естественно из-за роста), до полной апатии и уныния после 9 месяцев коррекции. Но если смотреть на график и убрать эмоции, ты рынок показал себя ... Обычно. На фоне роста ключевой ставки до рекордных уровней, СВО, санкций и волатильности рубля к текущему моменту мы упали всего на 13% с начала года. Просто осознайте этот простой факт, насколько эмоции правят баллом!! Падение на 13% (и на 25% на пике обвала) воспринимается почти как безысходный рагнарек!! Ха. Если же эмоции отбросить, то чего-то глобального ужасного не произошло. Лет через 20 текущую коррекцию на графике будет даже почти не видно.

Главная мысль\идея немного банальна. Если только на факте неснижения ставки рынок показал мощнейший разворот более чем на 10%, что же будет когда придет реальный позитив в виде мирных переговоров? Мое мнение заключается в том, что мощный геополитический позитив, который сегодня транслируется в СМИ, вообще не заложен в котировки. И это возможность купить акции, пока они все еще не дороги. Ну а ребята, которые покупают на факте, купят акции по гораздо более высоким ценам.

#бородаинвестора #индекс #итоги #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Вообще это удивительно, насколько выражение "беда не приходит одна" применимо к рынку. Я уже не первый раз вижу, как плохие новости\события о какой-то компании начинают выходить одна за другой, что приводит к обвалу капитализации. И точно так же за плохой полосой, часто наступает светлая, а большинство страхов рынка оказываются неоправданными. В этом даже есть какая-то стратегия - не бояться плохих новостей, а наоборот покупать акции. Но работает это только для хороших, крепких компаний.

Вот например, хорошая ли компания Южуралзолото? В момент IPO год назад была очень хорошая и очень нравилась инвесторам. Но после удачного IPO и роста акций началась настоящая черная полоса:
- во-первых, заваливаться начала весь рынок.
- а фавориты общественного мнения, вероятно из-за больших плечей, падали даже сильнее чем рынок в целом;
- при этом ЮГК все никак не мог выйти в прибыль и показывал рост убытков (это при растущем-то золоте)!!!
- но платить огромную премию себе мажоритарий не забывал;
- государство повысило налоги для всех компаний, а для золотодобытчиков ввело дополнительный сбор;
- в отчетности акционеры увидели схемы из 90х,когда компания под низкий процент выдала забалансовые займы господину Струкову;
- реализация инвест проектов немного затянулась, а планы по росту добычи переехали на 2025й год;
- и, как вишенка на торте, ЮГК словил бан на 3 месяца добычи от Ростехнадзора за нарушение правил эксплуатации.

Получился какой-то флэш рояль из негативных событий, а котировки акций впитывая негатив падали почти до цены IPO!! Но вот у компании начали выправляться:
- золото дорогое, а рубль девальвировался (стоимость унции в рублях рекордная);
- недостатки устранили, а добычу разрешили.

Ну и супер новость сегодняшнего дня. В капитал майнера с крупным миноритарным пакетом (более 20%) вошел Газпромбанк. Это прорывная новость, на которой котировки выросли еще на 10%. Оптимизм оправдан, так столь крупный и влиятельный акционер:
- защитит наши с вами права;
- в пресс релизе написано, что деньги от продажи акций пойдут обратно в компанию в виде возврата займов!!!
- устранять замечания регулирующих органов станет немного легче.

Теперь акционерам осталась только дождаться роста добычи в 2025 году и рекордной прибыли. Да и котировки вероятно уже скоро будут выше рубля, а в комментариях будут посыпать голову пеплом те, кто не купил акции по 60 - 70 копеек .

#бородаинвестора #UGLD #ЮГК #Южуралзолото #золото #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Начинается последняя рабочая неделя года, а значит настало время подводить всякие разные итоги года. Мыслей и итогов много, поэтому портянка растянется на всю неделю, после чего можно будет со спокойной душой уходить на каникулы. Общие мысли по рынку и прогнозы на следующий год оставлю для следующего поста, а пока начнем с автоследования.

Год для стратегий, как и для всего рынка, выдался очень сложным. Речь прежде всего про стратегии в Т-инвестициях, так как там до сих пор отсутствует возможность открывать короткие позиции. Соответственно что мог делать ведущий на рынке с мая по декабрь? Только сидеть в ликвидности, рассказывать, что нужно подождать и пытаться играть какие-то локальные отскоки. С отскоками у меня обычно не очень, сидение в ликвидности не нравится подписчикам. Вот и получилось, что второе полугодие стратегии отработали в ноль или в небольшой минус. Результат слабый, но я вам еще в мае говорил, что все интересное и прибыльное не раньше осени. Теперь оказывается, что какая-то надежда появилась только в конце декабря (то есть я ошибся с таймингом). Зато можно смело утверждать, что при удачно стечении обстоятельств 25й год может дать великолепную доходность.

Собственно результаты. Сразу скажу, что я, так же как и вы, смотрю результаты в приложении. На цифры там я никак повлиять не могу, их считает Т-банк!! Результат реального счета может отличаться!
Фундаментал отечества:
https://tinkoffinvest.page.link/YoWXR3fqq9nKkzcF8
Приложение показывает +48% с начала года. Но вся прибыль это рост Яндекса до февраля 2024 года. После этого затяжной боковик на 10 месяцев. Как раз стратегия стала популярной и подписчиков прибавилось(( Индекс за год упал на 12%. Результат неплохой и лучше индекса, но новые подписчики ждут другого. 2025й год должен оправдать ваши ожидания!

Гравитация богатства
https://tinkoffinvest.page.link/c1Lxdp1cpXNanSkm9
+16% с апреля 2024 года. Отличный результат, так как это как раз самый пик рынка перед падением. Более чем на 20%. Показать прибыль против падающего рынка это отличное достижение! Я доволен результатом.

Пачка Сигарет
https://tinkoffinvest.page.link/oMeCEEXt36LnZ6VLA
Старт в июне, опять же на падающем унылом рынке. Индекс за это время примерно -15%, стратегия около нуля. Но реальной прибыли нет, значит результат плохой. Опять же, следующий год должен быть лучше.

Стратегия от брокера БКС "Крепкое плечо"
https://fintarget.ru/strategies/krepkoe-plecho
Фишка в том, что тут есть и шорты и возможность использовать плечо!! Соответственно автор может использовать свое виденье на полную в обе стороны рынка. Но и риск (плечи) соответствующий. Единственный подписчик должен быть доволен, так как стратегия показала более 10% доходности за месяц после запуска.

Общий вывод. Я не доволен результатом, так как в двух стратегиях не удалось показать реальной прибыли для подписчиков за довольно долгий срок. Но против нас были реальные обстоятельства (ограничение в возможностях и падающий рынок). Плюс где-то я дал слабину, уступив жалобам подписчиков и менеджеров на сидение в ликвидности. Свои ошибки учту в будущем и постараюсь сохранять независимую и светлую голову. Но все же, мы прошли довольно жестокий и затяжной цикл падения рынка без серьезных убытков (а кое-где и с прибылью). Теперь перед нами открывается 2025 год, где возможностей будет больше. Постараемся их использовать по полной. Ну и верим в хорошее!! Всем мирного неба и успехов в наступающем году!

#бородаинвестора #стратегии #автоследование #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Знаковое событие! В преддверии очередного заседания ЦБ по ставке на Мосбирже сменился лидер. Самой дорогой по капитализации компанией в России стала Роснефть. Заслуженно? Сложно сказать. Понятно, что глава компании - Игорь Сечин - имеет мощный лоббистский ресурс и способен выбивать для компании льготы и преференции. С другой стороны Роснефть одной из первых гос компаний перешла на выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли. И, в отличие от условных Газпрома, Ростелекома или Русгидро, успешно эти дивиденды платит, при этом реализуя свои инвестиционные проекты и постепенно сокращая долговую нагрузку. Если в среднем нет сомнений, что частный бизнес эффективнее государственного (и рентабельность Лукойла выше чем у Роснефти), то пример новой (временно?) самой дорогой компании в стране показывает, что и гос контора может быть эффективной (но тут ты вспоминаешь ВТБ и начинаешь смеяться).

Но даже самая дорогая компания в России невероятно дешева. Далеко за сравнениями ходить не нужно. Одна из любимиц Баффета Occidental Petroleum сегодня оценивается американским рынком в 43 млрд долларов. Роснефть, имеющая пятикратно более высокую добычу оценивается в сопоставимые 50 млрд. По меркам западных рынков российские активы стоят копейки.

В последние несколько лет за звание самой дорогой компании в стране боролись, регулярно сменяя друг друга, три фишки - Газпром, Сбербанк и Роснефть. Сейчас в лидеры выбилась последняя, но кто будет фаворитом скажем лет через пять? У меня есть неожиданный прогноз. Я считаю, что в среднесрочной перспективе самой дорогой компанией на Мосбирже станет Яндекс. Все предпосылки для роста стоимости этой компании в 5 раз имеются. Осталось только, чтобы удачно сложились обстоятельства .

#бородаинвестора #Роснефть #капитализация #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Из комментариев к предыдущему посту я понял, что большинство инвесторов не до конца понимает масштаб проблем, с которыми столкнулась компания Русгидро. Многие все еще считают, что знаменитые ГЭС это бесконечный источник чистой прибыли с высокой рентабельностью. Увы, не с текущим менеджментом, масштабом капитальных вложений и тарифным регулированием.

Но перейдем к цифрам. С 2021 года EBITDA компании находится в стагнации. С 2016 года рост всего на 30%, что гораздо ниже даже официальной инфляции. То есть доходы "супер бизнеса на десятилетия" стагнируют и не защищают от инфляции. Связано это с тарифами и присоединением к ГЭС дальневосточной энергетики. Но нам, как инвесторам, не важна причина стагнации. Важен факт - бизнес топчется на месте и сильно проигрывает инфляции. Стагнация показателей это уже сам по себе фактор того, что бизнес должен стоить дешево. Но увы, это далеко на самая главная проблема компании.

Дело в том, что с 2021 года менеджмент как-будто сорвался с цепи и начал много-много инвестировать без реальной отдачи. В итоге, с 2021 года чистый долг вырос на 350 млрд рублей!!! Это примерно по 80 млрд в год или в 2 раза больше рекордной годовой чистой прибыли в истории Русгидро. Поскольку с осени 2023 года ЦБ перешел к ужесточению ДКП, рост долга ускорился. За первые 9 месяцев 2024 года еще +100 млрд!! СТО МИЛЛИАРДОВ, Карл!!! Раньше Русгидро нужно было 3 года работать, чтобы заработать столько денег.

Чистый долг уже достиг 0,45 трлн и в ближайшие 2 квартала перевалит за 0,5 трлн. Не сложно посчитать, что 0,45 трлн долга по ставке 20% (и выше) будут требовать только процентами 90 млрд рублей. То есть 70% EBITDA будет уходить на выплату процентов. В реальности это означает, что:
- у компании нет денег на дивиденды;
- у компании нет денег на реализацию инвестиционных проектов;
- долг продолжит расти, а проценты будут генерировать новые проценты;

Ситуация безысходная и я знаю чем она завершится. Государство должно будет выделить компании где-то 200 - 300 млрд рублей (размытие текущих долей более чем в 2 раза) для сокращения долга и покрытия инвест программы. И, вот неожиданность, это далеко не первая допка в истории компании!! Но в деньгах она будет рекордной.

А теперь объясните мне, кто и зачем покупает акции компании, которая за 3 года нахапала 350 млрд долга, но ни на рубль не увеличила свои доходы? Это какая-то благотворительность, а не инвестиции. А еще это пример ужасного государственного управления, когда на здоровый в целом бизнес (гидростанции) навешиваются дополнительные функции (дальневосточная генерация) и получается хронически убыточный бизнес .

#бородаинвестора #Русгидро #HYDR #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Вчера вышла такая новость.

МИНЭНЕРГО РФ ОБСУЖДАЕТ С ЭНЕРГОКОМПАНИЯМИ НАПРАВЛЕНИЕ ДИВИДЕНДОВ НА ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЦЕЛИ - ЗАММИНИСТРА ГРАБЧАК - ИНТЕРФАКС

Новость крайне неприятная для инвесторов в генерацию. Предположительно такие компании как Русгидро, ФСК-Россети, Юнипро, Фортум, так же квази государственные Интер РАО, ТГК-2, ОГК-2 и Мосэнерго, могут сократить или полностью отказаться от дивидендов.

Можно конечно ворчать на государство, но логика тут абсолютно верная. Дело в том, что средняя доходность инвестиционных проектов в генерации ранее составляла 11 - 14%. То есть при текущих процентных ставках любой новый проект приносит убытки инвестору. Проще деньги складывать на депозит и получать 20+% годовой доходности. Повысить доходность инвестиций государство не может, так как маржу придется перекладывать в цену электроэнергии, что тут же найдет отражение в росте инфляции.

Но и отказаться от проектов государство не может, так как устойчивая энергосистема это становой хребет экономики (кстати, россияне сильно недооценивают высокое качество и низкую цену электричества в своих домах). А самим компаниям не хватает денег и на выполнение постановления правительства (50% прибыли на дивы) и на реализацию все дорожающей инвест программы. Если же занимать по текущим ставкам, то через пару лет вместо устойчивой энергетики мы получим компании банкроты.

Так что остается единственный логичный выход. Сокращать дивиденды и инвестировать за счет собственного денежного потока.

П.С. Вероятно основной акцент в данном решении делается на Русгидро, у которого дела идут просто ужасно. Но и другие компании из списка тоже могут отказаться от дивидендов на долгий срок.

#бородаинвестора #энергетика #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

На рынке ожидается бурная неделя. Во-первых, сегодня будет отсечка Лукойла, Хэдхантера и Северстали. Технически это придавит и без того падающий рынок. Вполне вероятно, что откроемся ниже знаковых 2400 пунктов.

Во-вторых, в конце недели пройдут 2 важные встречи. Владимир Путин встретится с бизнесом и выслушает много жалоб по поводу высокой ставки. Ну а в пятницу будет собственно заседание по ставке, где ожидается ее поднятие до 23%. Вероятно все это вместе приведет к давлению на индекс и новым минимумам.

Грустно, плохо и одиноко)) Но я вот для вас нарисовал стрелочке на графике индекса. В какие моменты в прошлом индекс оценивался сопоставимо с сегодняшним днем?
1) В апреле 2023 года на фоне оптимизма по поводу успешной перестройки российской экономики.
2) В сентябре 2022 года, первая попытка отскока. Рост был прерван частичной мобилизацией.
3) В феврале 2022 года, когда рынок падал на начале СВО.
4) В марте 2020 года на пике пандемии!!
5) В январе 2019 года. Кажется последний год, когда ничего сильно плохого не случалось.

Какой из этого всего вывод? Я вижу ситуацию так:
1) Индекс стоит как 5 лет назад. При этом некоторые компании за это время как минимум удвоили выручку и чистую прибыль.
2) Сразу в двух случаях 2400 пунктов это оценка рынка на ПАНИЧЕСКИХ распродажах с очень плохими новостями. В третьем случае (мобилизация) распродажи как раз начались с этого уровня после слабой попытки роста.
3) Даже если просто смотреть на график и забыть про фундаментал, то в 4х случаях из 5 покупка на текущих уровнях давала отличную доходность в следующий год.

Кажется, что настало время для регулярных и частых покупок акций (и дальних облигаций с фиксированным купоном ) .

#бородаинвестора #рынок

На прошлой неделе Самолет провел большой день инвестора, где попытался доказать, что если есть в кармане пачка сигарет, значит все не так уже плохо на сегодняшний день))

Выделим ключевые тезисы:
1) Ждут продажи на уровне 1,3 млн кв.м. в этом и следующем году. Получается, о предыдущих планах роста и выходе в лидеры строительного сектора на время придется забыть.
2) Каким-то образом насчитали долг\EBITDA = 1,3 (под двумя звездочками!) в этом году и = 1 в следующем. Нам мой взгляд это черная финансовая магия. Пока не верю.
3) Пишут, что доля сделок с ипотекой была сильно завышена в последние годы, а теперь "нормализуется"))
4) В целом указывают, что продают лучше рынка. Это даже правда. Но инвесторы-то покупали компанию, которая обещала продать 1,9 млн метров в 2024 году и почти 3 млн в 2025.
5) Ожидают снижение рынка в метрах в 2025 году, но так же ждут подорожание квадратного метра!!! При этом на главной странице висит акция - купи квартиру со скидкой 25%!!!
6) Как факторы роста цен указывают снижение распроданности и износ старого фонда. Кстати, именно эти факторы выйдут на первое место, когда рынок начнет восстанавливаться скажем в 2027 году. Так что может быть сейчас действительно неплохой момент улучшить жилищные условия.
7) Запас метров готовых к реализации в 2025 году вырастет с 2,9 до 3,6 млн кв метров.
8) Не забыли упомянуть земельный фонд с оценкой в 1 трлн. Конечно же это полная чушь. Просто земля без проектов на ней не может столько стоить.
9) Появились новые крупные миноритарии.

С одной стороны Самолет молодцы. Держат коммуникацию с рынком, видно, что пытаются адаптироваться к новым условиям. Если к лету цикл жесткой ДКП развернется, то спасутся, выживут и, может быть, таки когда-нибудь выйдут на 4 млн кв. м. в год.

С другой стороны, в критическую ситуацию менеджмент загнал себя сам. Почему ваш покорный слуга со своего дивана еще в 2023 году увидел разгон инфляции и сдутие ипотечно-кредитного пузыря? А вот молодая-удалая команда прорывного застройщика макроэкономику прощелкала. Компания взяла на себя слишком большой риск и теперь будет за него расплачиваться. Темпы роста уже точно потеряны, на кону выживание бизнеса.

Кстати, здесь уместно сравнение с Мечелом. Знаете откуда у металлурга непосильный долг, который уже почти 2 десятилетия вынуждает компанию вместо развития существовать на грани выживания? А просто Мечел на пике рыночного пузыря 2007 года скупал угольно-металлургические активы (в том числе в США). Большой риск обернулся большими убытками, из которых компания никак не может выбраться. Вполне допускаю, что Самолет постигнет такая же судьба. Но пожелаем ребятам успеха и однажды таки стать самой дорогой строительной компанией в России .

#бородаинвестора #Самолет #недвижимость #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

В последние 2 недели резко разогналась инфляция. В коем-то веке рынок логично оценил полученные данные и принялся падать, отыгрывая неизбежное повышение ключевой ставки до 23%, а может быть даже до 25%!! Учитывая, что ЦБ не любит резкие действия, предположу, что 20 декабря ставку повысят до 23%, чтобы оставить себе пространство для новых повышений в будущем.

Но почему инфляция не реагирует на уникально жесткую ДКП ЦБ? Сложился ряд факторов, большинство из которых вне власти регулятора. Почти все эти факторы напрямую или косвенно связаны с СВО!! То есть если говорить прямо, инфляция растет из-за СВО. В этом нет ничего нового и уникального. Думаю, если копнуть глубже, то окажется, что любой достаточно масштабный и затяжной конфликт в любой период истории приводит к росту инфляции.Механизм тут простой: огромная часть наиболее производительной рабочей силы (мужчины в самом расцвете лет) отвлекается из экономики образуя вакуум рабочих рук. Плюс общество вынужденно отдавать все больше ресурсов на содержание и достойную оплату этих самых мужчин.

В России сегодня происходит все то же самое, но с дополнительными нюансами.
1) Во-первых, мощнейший в современной истории России бюджетный импульс. Расходы связанные с СВО можно оценить в половину бюджета и 10% ВВП. Это кредитный насос, который вливает все новые порции денег в экономику как через прямые выплаты участникам СВО, так и через закупку вооружений.
2) Дефицит рабочих рук. Про него сегодня не говорит разве что ленивый.
3) Как следствие дефицита, рост зарплат рабочих, опережающий рост производительности труда. И снова денег в экономике становится больше, растет потребление!
4) Санкции. Наносят урон российской экономике по нескольким направлениям. Во-первых, это усложнение расчетов и удлинение логистических цепочек. Логистика удлиняется и усложняется, а издержки перекладываются в цены (инфляция). Плюс, если товары идут дольше, то самих товаров в моменте становится меньше (а денег больше = инфляция).
5) Часть товаров в принципе перестала попадать на российский рынок (скажем официальные немецкие автомобили).
6) Потеря европейского рынка газа, вынужденное сокращение добычи нефти в рамках ОПЕК+. Снижение валютной выручки ведет к сокращению профицита торгового баланса и давит на курс российской валюты.
7) Санкции против банков, сложности с платежами и возвратом валютной выручки, непредсказуемые скачки курса рубля. Устойчивую связь девальвация = инфляция в этом поколении россиян уже никак развенчать (тем более, что это правда).

Таким образом мы видим, что инфляция просто не могла не расти. И она будет расти и останется высокой ровно до тех пор, пока продолжается СВО. Привыкаем жить в условиях высоких ставок((( Но что ЦБ сделал неправильно или мог бы сделать по-другому?
1) Во-первых, цикл ужесточения стоило начать на полгода раньше, еще вначале 2023 года. Тогда пик инфляции и пик ставки сегодня был бы мягче, а последствия легче.
2) Во-вторых, поставить адекватную цель по таргетированию инфляции. 4% в условиях экономики СВО абсолютно недостижимая цель. 8 - 10% более реальная и достижимая цифра.
3) В-третьих, сглаживать колебания курса валюты. Вот эти вот скачки от 120 до 50 рублей никакой пользы не приносят и только усиливают волатильность и инфляционную панику в моменте.

Еще мне постоянно пишут, мол с окончанием СВО ничего не изменится. Это не правда!! С окончанием СВО:
1) Снимут часть санкций против нефти\газа, а так же против банков. Все санкции не снимут никогда, но ключевые, влияющие на взаиморасчеты скорее всего отменят! Это сразу упростит расчеты и логистику, приведет к увеличению количества предложения.
2) Сократятся военные расходы, уменьшится кредитный импульс. Понятно, что России придется восстанавливать свой военный потенциал, но делать это можно значительно плавнее. Значит военные расходы снизятся.
3) До миллиона человек вернется из окопов обратно в экономику. Дефицит на рынке труда уменьшится (но не уйдет совсем), инфляционное давление снизится.
4) Российская экономика уйдет в рецессию (из-за того самого оборонного импульса) и ЦБ будет вынужден перейти от борьбы с инфляцией к стимулированию экономики.

Для меня ситуация очевидна. Инфляцию не победить пока идет СВО. Но как только она закончится, открывается путь к снижению ставки и снижению инфляции.

#бородаинвестора #инфляция #СВО #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Путин поручил в кратчайшие сроки разработать меры по поддержке угольной отрасли – Интерфакс

Доля российского угля в экспорте в Китай за январь-октябрь 2024 сократилась до 18%, против 23% в 2022. Сокращение связано с низкими ценами на уголь, логистическими ограничениями и пошлинами – Ъ

Как быстро новости о сверх прибылях и дополнительных налогах сменились сокращением добычи, кризисом и государственной поддержкой.
Думаю, что стоит констатировать очевидный факт. Угольная отрасль уже вошла в кризис и не очень понятно как из него выбираться. Проблемы обусловлены тремя факторами:
1) Довольно резкое замедление китайской экономики с кризисом в строительной отрасли. В итоге крупнейший импортер нашего угля сокращает покупки, а цены на рынке снижаются.
2) Отсутствие диверсификации. За геополитические амбиции (которые, как мы видим на примере Сирии, легко обращаются прахом и сотнями миллиардов убытков) российская экономика расплачивается зависимостью от единственного направления экспорта - Юго-Восточной Азии. Если раньше добытчики могли маневрировать между европейским и китайским рынками (из Кузбасса везти примерно одинаково в обе стороны), то теперь направление только одно и там свои проблемы.
3) Удорожание логистики и кредита. Это удивительно, но попытка ЦБ ограничить инфляцию за счет роста ставки приводит .. К росту инфляции!! Компании просто пересчитывают свои проекты с учетом нового NPV и повышают цены, что вызывает рост инфляции. Замкнутый круг!! Ну и конечно те, кто в своей жадности нахватал кредитов, с трудом справляются с обслуживанием долгов.

Впереди планеты всей тут уже традиционно Мечел. Компания теперь не отчитывается поквартально, но и так понятно, что стоимость долга быстро дорожает. Для заемщиков уровня Мечела долг стоит уже 30+% годовых (почти как микрокредит), но даже если представим, что 20%, то это 50 млрд рублей процентных расходов в год. При этом, судя по новостям, угольный бизнес уже работает в ноль или даже в небольшой убыток на операционном уровне. То есть к процентам в 50 млрд рублей нужно еще добавить 10 - 20 млрд убытка. Итого, чистый долг компании при текущей ставке и состоянии угольного рынка будет расти примерно на 60 -70 млрд в год. Как скоро Мечел не сможет его обслуживать? Думаю, что уже к лету 2025 года пойдут первые новости о проблемах с платежами.

О банкротстве Сегежи мы заговорили еще в 2022 году, но допка на горизонте появилась только через 2 года. С Мечелом все будет быстрее, но все таки придется подождать. Вопрос, кто обанкротится (или заместит долг допэмиссией) быстрее, Мечел, Самолет или Мвидео ?

#бородаинвестора #уголь #Мечел #долг #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Сбербанк представил финансовые результаты по РСБУ за ноябрь 2024 года. Это важные цифры!! Высокая ставка наконец начала давить на показатели банковского сектора:
- чистая прибыль лишь немного выше, чем в прошлом году, и ниже чем в 2022 году!!!
- банк пишет, что виноваты резервы и валютные убытки. Но рост просрочки (резервов) это как раз и есть влияние высокой и растущей ключевой ставки.
- хотя прибыль почти не изменилась, маржинальность немного снизилась (капитал-то за год вырос);
- ключевой момент - Сбербанк видит значительное замедление корпоративного кредитования. Это в том числе то самое, чего добивается ЦБ своим повышением ставки.

Собственно обо всех этих тенденциях говорил Герман Греф на недавнем дне инвестора банка. Почему-то многие воспринимают высокую маржу и растущую прибыль банка, как некую геометрическую прогрессию. Вот мы берем приросший капитал, умножаем на историческую рентабельность и считаем дивиденд за 2025 год. Но в реальном мире прибыль Сбера (и вообще любого банка) может не только расти!! Если хотя бы к середине 2025 года ставку не начнут снижать, мы можем увидеть значительное снижение прибыли даже у лидера отрасли. И тогда сегодняшнее дно окажется не дном.

Но давайте думать о хорошем. Все предпосылки для снижения ставки в 2025 году есть. Может быть и пронесет. Ждем сегодняшние данные по инфляции .

#бородаинвестора #сбербанк #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Довольно интересно, что сразу две публичные IT компании заговорили о себе в контексте раскрытия внутренней стоимости через IPO дочек. Это ВК и Софтлайн. Что характерно:
1) Это две самые проблемные компании в отрасли.
2) У обеих компаний растет долг из-за агрессивной экспансии в новые направления. У ВК долг вообще катастрофический.
3) Обе собираются оценить дочки чуть ли не по цене всего холдинга на сегодня!! Капитализация ВК около 60 млрд и примерно с такой же оценкой может выйти на IPO VK tech. Софтлайн говорит об оценке своего IT сегмента в 40 млрд (и это даже больше его капитализации!!).

Сходство прямо удивительное!! Еще удивительнее, что обе компании, вопреки грандиозным планам и обещаниям стабильно НЕ зарабатывают деньги))

Ну так есть ли перспективы?
Что удивительно, VKCO в этом условном споре смотрится неплохо. VK tech растет по выручке на 60% год\году и по итогам 2024 года может достигнуть 15 млрд выручки. Маржа у этого бизнеса положительная (но какая именно неизвестно), а перспективы вполне себе имеются. В хорошие времена низких ставок такая компания могла бы разместиться и за 100 млрд рублей. Но сейчас дороже 50 млрд вряд ли что-то получится. Но в целом да, ВК тех вполне может выйти на IPO в ближайшее время и его оценка действительно может составить до 60 - 80% капитализации всего ВК. Другое дело, что от перемены мест слагаемых ВК прибыльным не станет.

А вот Софтлайн в своем стиле. Менеджмент упорно продолжает мутить мутки и снова (не в первый раз!!) пытается продать инвесторам весьма сомнительный бизнес. Насколько я понял из новости, речь идет об IPO сегмента собственных IT решений. В последние пару кварталов SOFL был активен на этом рынке и скупил несколько локальных игроков используя "свои глубокие компетенции" в отрасли. Но стоит ответить себе на несколько вопросов:
1) Сам же Софтлайн пишет, что скупает бизнесы за 3 - 5 EBITDA. Почему инвесторы должны скупить ту же самую солянку дороже, но уже через холдинг?
2) Компания приводит умопомрачительные семикратные темпы роста, но это не сопоставимые данные за счет скупки бизнесов. Реальных темпов роста мы не знаем. Более того, я даже не знаю какой такой продукт производят это новые IT дочки.
3) В третьих, квартальная выручка в 700 млн рублей это в лучшем случае 3 млрд к концу года. Ну пускай в следующем году будет 6 млрд. Заплатить 6,5 выручек непонятно за что в условиях безрисковой ставки 21%? Ээээ, кхм.
4) Мы снова не знаем, какая маржинальность у этих IT решений.

В общем Софтлайн пока опять предлагает инвесторам кота в мешке, заодно упорно пытаясь разогнать свою капитализацию. А вот потенциальное IPO VK tech может действительно стать интересным. Но материнскую компанию это не спасет, допка все равно неизбежна. Такие дела! Держу вас в курсе !
#бородаинвестора #VKCO #SOFL #IT #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Роснефть отчиталась за 9 месяцев и 3 квартал 2024 года по МСФО. Результаты второй по объемам добычи нефтегазовой компании в мире это повод поговорить о перспективах рынка углеводородов. В самих результатах ничего выдающегося:
- выручка растет (вероятно примерно на размер девальвации);
- а вот чистая прибыль немного снизилась под давлением опережающего роста операционных расходов. Ничего критичного;
- хотя вот третий кварта по сравнению с рекордным прошлым годом смотрится чахло;
- и чистый долг снова растет. Компания пишет, что из-за выплаты дивидендов, но вероятно девальвация и тут играет некоторую роль.
- мультипликаторы: EV\EBITDA = 2,9; P\E = 4,5; Debt\EBITDA = 1,2; P\Bv = 0,55; ДД = 14%. Вроде как дешево!!! С другой стороны, другие нефтегазы, а даже вечно дорогой Новатэк, еще дешевле!! Честная премия за лидера сектора?

Результаты обычные, а вот высказывания Игоря Ивановича крайне интересные:
Сечин призвал двукратно увеличить добычу нефти в мире - ТАСС
Буму интереса к электромобилям в этом регионе приходит конец из-за отсутствия спроса, заявил глава "Роснефти"
Мир является свидетелем наступления новой угольной эры
Энтузиазм Запада в отношении ВИЭ почти сошел на нет
Нефтяники в мире прогнозируют стабильный рост потребления нефти, который может составить до 20 млн баррелей в сутки к 2050 году.
СЕЧИН ВИДИТ ПРИЕМЛЕМОЙ ЦЕНУ $45-50 ЗА URALS, $60-65 ЗА BRENT В СРЕДНЕСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ, 2026 ГОД БУДЕТ ЛУЧШЕ

Из высказываний главы Роснефти хорошо видно 2 факта:
1) Нефтяников очень беспокоит энергопереход, который может ударить по потреблению нефти в мире. Спасибо законам физики, что увлечение солнцем, ветром и биодизелем оказалось столь же и даже более вредно для природы (и еще вреднее для денег инвесторов), чем автомобили на православном бензине. Единственная реальная угроза потреблению нефти (и угля, и газа) в ближайшие десятилетия это термояд. Прорыва в этом направлении ждут уже 20 лет и пока что-то никак.
2) Вторая, и гораздо более важная проблема, это успехи в росте добычи в странах вне ОПЕК. Прежде всего это США, где добыча упорно растет вопреки истощению месторождений, снижению количества буровых, и прочих мечтаний патриотов. Но на технологиях потомков бывшего Standart Oil (и кучи маленьких добытчиков, которые все время работают над себестоимостью) добыча будет расти и в соседних регионах, вроде LATAM. То, что цены на нефть снижаются вопреки сокращению добычи стран ОПЕК, явно указывает на замещение предложение из картеля.
Игорь Иванович был и видимо остается последовательным сторонником уничтожения конкурентов через рост предложения и ценовые войны. Стратегически он совершенно прав, потому что эпоха высоких цен скорее пошла на пользу США, который стал крупнейшей мировой энергетической державой. Но тактически российский и аравийский бюджеты никак не позволяют этим двум крупнейшим добытчикам ввязываться в затяжную борьбу за добычу. В итоге картель последовательно сдает позиции, уступая все новые доли рынка в попытках удержать приемлемые для себя цены.
Рано или поздно кто-то моргнет, и картель развалится. В прошлый раз, когда сделка развалилась на пару недель, мир увидел отрицательные цены на нефть! Что будет в этот раз?

До того момента, как картель неизбежно развалится (в этом мире нет ничего вечного), России неплохо бы закончить финансово изнурительную СВО, вернуть заблокированные резервы и продолжить инвестиции в диверсификацию экономики. Тогда последствия неизбежных нефтяных ценовых войн будут компенсированы. Второй вариант: верить\надеяться, что в ближайшие годы мировая экономика начнет так сильно расти (но ведь первым, кто от этого выиграет снова станут США!!! Проклятая экономическая взаимосвязанность!! Если мы хотим быть в шоколаде, то и у клятых американцев все будет хорошо!), что спрос таки превысит предложение и цены на нефть вырастут.

Как все случится, я конечно же не знаю. Но для России, бюджет которой стратегически завязан на нефть, потенциально неизбежный развал ОПЕК несет большие риски. Хорошо, хоть Игорь Иванович про них знает и думает!

#бородаинвестора #ROSN #Роснефть #нефть #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Котировки Транснефти продолжают уверенно бурить все новые низы!! Несчастные инвесторы, которые держат эти акции, уже прокляли и минфин, и брокера, и сами инвестиции. Но для тех, кто акции не покупал, кажется открылась неплохая возможность.

Просто немного фактов о текущей оценке компании.
1) Капитализация нефтетранспортного гиганта рухнула до 700 млрд рублей.
2) Ниже или столько же было в феврале 2022 года, а до этого только в 2014 году!! Машина времени вернула нас на 10 лет назад!
3) Вот только в 2014 году у компании был долг 0,25 трлн рублей. Сегодня же есть денежная позиция на 0,35 трлн (как раз половина капитализации).
4)Чистая прибыль за прошлый год 300 млрд P\E 2023 = 2,3.
5) Чистая прибыль за 2024 год пускай 250 млрд. P\E = 2,8. Дешевле только даром.
6) ДД даже с учетом нового налога 18 - 19%!!!
7) Какая-никакая, но все таки защита от инфляции через повышение тарифов.

Понятно, что в моменте ликвидность важнее фундаментала, а инвесторы просто по инерции продают все подряд (а то, что упало сильнее, продают в первую очередь). Но калькулятор говорит о том, что Транснефть очень дешева как в относительных (мультипликаторы) так и реальных (дивидендная доходность) показателях.

П.С. И да, не устану сравнивать эту идею с Озоном. Прибыльная компания с кубышкой на счетах и ДД приближающейся к 20% инвесторам не интересна. Пусть стоит 0,7 трлн. Убыточный и с растущим долгом Озон - дайте два!!)) Где-то тут явно кроется аномалия, которая скоро рынком будет исправлена .

#бородаинвестора #Транснефть #Озон #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

В ближайшие месяцы «Сибур», один из крупнейших в мире нефтегазохимических холдингов, проведет IPO - пишет РБК

В любой другой ситуации я бы говорил, что это крайне позитивное для российского рынка событие. Одна из крупнейших (а может быть и крупнейшая непубличная) компания выходит на биржу. Плюс это частный нефтехимический гигант, который получает много валютной выручки. То есть именно то, что нужно в условиях управляемой (или нет) девальвации рубля.

Но если IPO действительно произойдет вот прямо в ближайшие месяцы (скажем в январе), для рынка это станет негативом. Дело в том, что нефтехимический гигант отберет на себя значительную ликвидность. И эта ликвидность уйдет из других акций, что в моменте приведет к еще большему давлению на рынок!!

Сколько именно денег может привлечь Сибур? Если еще летом прошлого года вполне можно было рассчитывать на капитализацию в 2 трлн, то сейчас вряд ли получится продаться дороже чем за триллион. Собственно и IPO поэтому очень маленькое (всего 2% акций). Размещение специально пройдет дешево и в плохой момент, чтобы сформировать красивую историю роста и позже продать больше акций дороже (помните, Самолет хотел сделать так же?). Но 2% от 1 трлн это 20 млрд рублей. Для текущего состояния рынка это внушительная сумма, которая действительно может отправить рынок в минус на неделю другую.

Так что ждем официального объявления и увеличиваем внимание в этот момент.

#бородаинвестора #Сибур #IPO #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Суровая правда работы управляющего фондом\стратегией\чужими деньгами заключается в том, что бороться приходится не только с волатильностью рынка, но и с психологией людей, которые приносят тебе деньги в управление.

Нагляднее всего этот момент показан в фильме "The Big short", где Майкл Бьюри вынужден буквально блокировать вывод средств из фонда на самом пике убытков!! Если бы он не предпринял столь смелый шаг (грозящий судебными исками), то прибыль фонда, клиентов и самого Бьюри сократилась бы в разы. Более того, скорее всего он бы вообще ничего не заработал и потерял свою инвестиционную компанию, хотя при этом был полностью прав в оценке ситуации и рисков!!

Примерно с такой ситуацией сталкивается каждый управляющий. Стоит настать сложным временам, а рынку немного упасть, как люди тут же начинают выводить деньги с убытками! В итоге в тот момент, когда на рынке открываются лучшие возможности, капитал под управлением чаще всего тестирует свои минимумы. И клиенты и сам управляющий недозарабатывают.

К чему я веду свою мысль. В данный момент стратегии под моим управлением в среднем около нуля или небольшом минусе за последние 6 - 9 месяцев. Это лучше рынка, но кого это волнует, когда в реальности стратегия проиграла как фондам ликвидности, так и валюте. Но я считаю, что вот прямо сейчас уже поздно выводить деньги с рынка. Более того, это почти преступно. Уже в январе Россия и Украина могут сесть за стол переговоров, что принципиально поменяет все экономические расклады. Наступит время больших заработков в которому, в силу инерции мышления, большинство инвесторов присоединится уже ближе к концу ралли.

https://tinkoffinvest.page.link/YoWXR3fqq9nKkzcF8
https://tinkoffinvest.page.link/c1Lxdp1cpXNanSkm9
https://tinkoffinvest.page.link/oMeCEEXt36LnZ6VLA
https://fintarget.ru/strategies/krepkoe-plecho

Если вы сегодня, после изматывающего падения рынка, решили отказаться от акций, то не спешите принимать решение. Подождите до февраля. Быть может там ваше мнение изменится и в будущем, пересчитывая горы денег, вы скажете себе (и чуть-чуть мне) спасибо ...

#бородаинвестора #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

В российской фантастике крайне популярен жанр "попаданцев". Это когда современный нам человек каким-то образом попадает в прошлое, и дальше мы знакомимся с эпохой через его приключения. Довольно простая концепция, из которой иногда получаются интересные произведения. Лично я дико фанател от "Путь воина" Александра Мазина. Уж больно красиво автор описывает битвы на мечах.

Сегодня у нас есть возможность посмотреть на последствия "попаданчества" в реальном мире инвестиций. Аркадий Волож практически бесплатно отдал большую часть построенного им Яндекса, оставив себе лишь несколько проектов. Крайне рискованный, если не сказать авантюрный шаг. Но кажется, что этот господин знал, что делает.

После разделения бизнеса котировки Nebius уверенно растут на американских биржах. На сегодня маленький и убыточный осколок когда-то общего Яндекса почти достиг капитализации в 0,5 трлн рублей. Иностранные инвесторы оценивают маленькую часть Яндекса, как треть огромного и прибыльного бизнеса в России!! Фантастика!

Более того, дела у компании быстро идут на лад и NBIS привлекает инвесторов! Компания привлекла 700 млн долларов прямых инвестиций! Сам Волож сказал, что финансирование поступило от «десятков известных инвесторов», однако пока что назвал лишь трех из них: производителя чипов Nvidia, венчурную компанию Accel и управляющего активами Orbis. Самая дорогая компания в мире поверила в интеллект российских разработчиков и вложилась в их талант деньгами. Это успешный успех. Сначала Волож построил крупнейшую российскую IT компанию в хаосе 90х. А потом уехал в другой мир и снова смог построить успешный бизнес. Пускай не с нуля, но все равно это огромное достижение.

И вот у меня только один вопрос. Такой человек и собранная им команда разработчиков, сколько пользы они принесли бы нашей Родине, если бы остались в России? Пожелаем команде Nebius успехов и будем следить за становлением бизнеса зарубежом.

#бородаинвестора #Nebius #Яндекс #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

На прошлой неделе меня буквально атаковали вопросами. Как же так, я постоянно пишу, что пора покупать акции, но сам при этом зашортил Озон!! Автор не следует собственным словам!!

На самом деле тут нет никакого противоречия, все абсолютно логично. Я призываю покупать КРЕПКИЕ, зарабатывающие, растущие бизнесы. А вот компании с плохой бизнес моделью и слабым балансом вполне можно и нужно шортить. Более того, только с приходом высоких безрисковых ставок (уже 21% в ликвидности) рынок вдруг стал обращать внимание на такую мелочь, как реальные денежные потоки и чистую прибыль. То есть только сейчас появились возможности для открытия коротких позиций.

На мой взгляд Озон, это образец критически плохого и жутко переоцененного бизнеса. Просто факты:
1) Ни одного прибыльного года в истории.
2) Ни одного прибыльного квартала в истории (единственный зеленый столбик на квартальной диаграмме это выкуп своего долга с дисконтом).
3) За последние три года общий убыток составил 150 млрд рублей.
4) Быстро растет общий и чистый долг, арендные обязательства и дебиторская задолженность.
5) Высокая конкуренция в отрасли. Только из крупных игроков Ягоды, Яндекс и Сбер. Это не считая мелочи вроде Алиэкспресс. Такого нет ни в одной стране!!
6) Если посмотреть на аналоги зарубежом (которые в своих странах являются монополистами!!), то рентабельность у маркетплейсов на уровне\чуть выше, чем у традиционного ритейла. То есть даже если компания вырастет в 3 раза по GMV, это не приведет прямо к огромной прибыли.
7) Темпы роста быстро падают!! В 4 квартале может быть меньше 50% годовых, а в 2025 году уже 30 - 35%.
8) Кадровый голод бьют по Озону. Это на первый взгляд кажется, что у компании только IT отдел и поддержка. На самом деле, десяткам (сотням?) тысяч работников ПВЗ нужно платить зарплаты, которые все время растут. Значит, на ПВЗ должно оставаться больше прибыли и меньше у самой компании.

Но самое главное - цена!!! Вот у нас есть Транснефть. Это компания, которая зарабатывает 300 млрд в год. С новым налогом пускай 250 млрд. Капитализация Транснефти сегодня 750 млрд. И еще 330 млрд лежит на депозитах под неплохой процент. Итого P\E = 3; EV\EBITDA = 0,8!!!

А есть Озон. Убыток за год пускай 30 млрд. Куча проблем и неясны сроки выхода на самоокупаемость. 300 млрд эта компания не будет зарабатывать наверное в принципе никогда. И она сегодня стоит дороже Транснефти!! 600 млрд капитализация + 50 млрд долг. Итого EV = 650 млрд.

Просто положите на весы эти две инвестиции. Транснефть с прибылью 250 млрд и EV = 440 млрд. И вечно убыточный Озон с EV = 650 млрд. Согласитесь, даже выглядит бредово!!! Готовы купить весту по цене гелика? А почему?? Веста обещает, что однажды все доработает и качество будет не хуже!!!

Да черт с ней, с Транснефтью. Попробуйте посчитать сколько должен зарабатывать и отдавать акционерам Озон, чтобы перебить доходность дальних облигаций за 10 лет. Для текущей капитализации суммы выйдут астрономические!! Озон не будет столько зарабатывать никогда. Ему бы в принципе начать зарабатывать.

Так что, хотя я считаю, что компании вроде Транснефти можно покупать, Озон это явный кандидат на шорт. Прям супер яркий. Много пузырей уже лопнуло - и ОВК, и Мечел, и Евротранс, и чем там еще балуются спекулянты. Озон на очереди. Акциям для более - менее адекватной оценки нужно сложиться еще в 2 раза. И то, это будет не повод купить, а только еще раз заново взглянуть на бизнес ...

#бородаинвестора #Озон #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #Пузырь

АФК Система представила консолидированные результаты за 3й квартал 2024 года. Скажем компании спасибо, что она честно раскрывает результаты и не пытается их скрывать. Потому что цифры ... пугают.

Прежде всего, холдинг стремительно набирает долг на всех уровнях!!
- всего за квартал общий долг вырос на 10% и достиг 1,34 трлн рублей!!! Получается по итогам года может быть уже 1,5 трлн???
- долг на корпоративном центре вырос на 12% и достиг 290 млрд!
- но самое плохое даже не в этом. 47% консолидированного долга нужно рефинансировать в течение года. Получается, Система где-то должна занять 650 млрд под 21+% (или скорее всего под 23 - 25%)!!!
- с долгом на КЦ тоже самое. По облигациям этот долг все еще достаточно дешевый (13,3%), но к 2026 году придется рефинансировать 75%!!! Из них четверть до конца этого года!

Это просто катастрофа. Несложно посчитать, что долг в 1,3 трлн под 20% годовых (а скорее всего еще выше) будет съедать 260 млрд рублей в год. Это примерно 75% консолидированной OIBDA. Это очень много!!!

Чтобы понимать размер проблемы, вот вам простой расчет. Каждый случай индивидуален, но в среднем от OIBDA или EBITDA примерно половина превращается во FCF, то есть в реальные деньги на руках, которые можно потратить на дивиденды или развитие. Но если 75% OIBDA у тебя уходит на проценты, то несложно понять, что ты в минусе на 25%. Конкретно для Системы это значит, что им не хватает примерно 100 млрд в год, чтобы обслуживать обязательства. В итоге компания занимает под высокие ставки, чтобы гасить старые долги. Проще говоря, образуется пирамида, которая рано или поздно рухнет.

Как же компании спастись? Нужны нетривиальные шаги!! Конечно, можно попытаться пересидеть до снижения ставок и верить в скорое окончание СВО. Но новый консенсус аналитиков заключается в том, что снижение переносится на 2026 год. У Системы нет столько времени.

Значит нужно продавать активы. Озон сегодня стоит 600 млрд (неоправданно дорого) и может принести Системе до 250 млрд. Нашелся бы покупатель на такую цену. Но кажется, что даже четверть триллиона холдинг уже не спасут. Значит нужен второй путь - оптимизация!!
1) Распродажа всего ненужного и залежалого.
2) Сокращение расходов, прежде всего на КЦ. Больше никаких жирных бонусов менеджменту.
3) Урезание инвестиций до необходимого минимума.
4) Быть может стоит отказаться от допки в Сегеже и банкротить компанию. Это даст аж 250 млрд!! Спишется долг в 150 млрд, и сохранятся 100 млрд на балансе АФК.

Сегодня мы наблюдаем ситуацию, которой еще не было в новейшей российской экономики. Огромный холдинг с обязательствами в 1% ВВП оказался на пороге банкротства. Если этот пузырь лопнет, то по касательной заденет всю экономику, вплоть до банковского кризиса!! А там, глядишь, и инфляция пойдет вниз)) Следим за развитием событий.

#бородаинвестора #Система #AFKS #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Банковские вклады под 23% годовых имеют один ключевой недостаток — это вклады в рублях

Курс рубля и так обесценивается каждый день, а после нового года нас как всегда ждет подорожание цен.

Куда выгоднее иметь сбережения в долларах или ещё лучше в USDT. На канале Станислава Озимова можно узнать как вложить цифровой доллар под 30% годовых.

Это надежно и безопасно — Станислав объясняет как это сделать на своем примере. В канале прозрачные инструкции, как с нуля создать капитал 3-5-10 млн ₽ и выйти на минимум 100 000₽ пассивного дохода без рисков.

Подписывайтесь и забирайте в закрепе разбор, как получить 53% годовых в долларах: @stanislav_defi

#promo

Порция свежей статистики по инфляции.

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С НАЧАЛА ГОДА К 25 НОЯБРЯ СОСТАВИЛА 7,80% - РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 25 НОЯБРЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 8,66% С 8,59% НА 18 НОЯБРЯ, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА

Инфляция в РФ с 19 по 25 ноября составила 0,36%, годовая ускорилась в район 8,7%

Ослабление рубля на 10% добавляет инфляции более 2 п.п. - Дмитрий Пьянов

Почему-то рынок воспринял новости по инфляции позитивно, хотя ни одной хорошей новости в статистических сводках нет.
1) Инфляция идет выше прогноза ЦБ.
2) И в 2 раза выше цели, которой ЦБ пытается добиться.
3) Высокая ключевая ставка рост инфляции обуздать не может (пока).
4) Внезапная сильная девальвация самой крепкой валюты в мире добавляет к инфляции сколько-то пунктов (оценки разнятся).

В целом выходит очевидная картина: повышение ставки до 23% на декабрьском заседании неизбежно. По крайней мере оно неизбежно, если ЦБ продолжит придерживаться той же логики, которой он придерживался ранее!! Более того, если курс в ближайшие дни не стабилизируется, то может быть даже внеплановое повышение.

Так что вчерашний отскок рынка нужно воспринимать именно как отскок.

#бородаинвестора #инфляция #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Я долго держался против падающего рынка, но все таки тоже попал в ощип. В пследние дни стратегии сильно упали вместе и даже немного хуже рынка. Понимаю, что многим подписчикам это падение неприятно и тяжело. Объясняюсь.

Я осознанно пошел на риск, находясь на 100% в акциях. На мой взгляд декабрь и особенно январь могут стать переломными на рынке. Это будут два ключевых месяца, которые определят доходность следующих двух - трех лет. Продавать акции, которые уже впитали:
- падение цен на нефть;
- многократное повышение ставки
- девальвацию;
- полуядерную эскалацию;
- и все это на фоне объективных успехов российской армии.

В общем продавать сейчас поздно и глупо. Это может оказаться та самая продажа на самом дне. На мой взгляд настало время методично покупать. Ежедневно, еженедельно, ежемесячно. В стратегии у меня нет такой возможности (уже все куплено), но она есть у вас. Просто регулярно покупайте акиии и ждите 2 - 3 года. Ничего обещать не могу (это же рынок, тут ничего предсказуемого!!), но если нам немного повезет, то через пару лет будете продавать свой курс, как стать богатым на рынке))

Друзья, приличный капитал делается именно в такие моменты, как сегодняшний. Вы можете зафиксировать убыток, чтобы унять боль от потери денег. А можете рискнуть и получить шанс кратно увеличить капитал. Какую таблетку выберете ?

https://tinkoffinvest.page.link/YoWXR3fqq9nKkzcF8
https://tinkoffinvest.page.link/c1Lxdp1cpXNanSkm9
https://tinkoffinvest.page.link/oMeCEEXt36LnZ6VLA

#бородаинвестора #стратегии #коррекция #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Помните, мы обсуждали статью в коммерсанте, где говорилось про резкое замедление темпов роста онлайн образования? Я тогда еще писал, что две компании активно инвестируют в это направление - VK и МТС.

Моим мыслям вышли цифровые подтверждения. Темпы роста выручку в сегменте EdTech замедлились до 15%!! Чтобы вы понимали, это примерно на уровне роста выручки у ритейлеров, которые в среднем стоят 3 - 4 EBITDA.

Но конкретно для ВК проблема даже не в темпах роста выручки. Дело в том, что весь этот сегмент (На скупку активов в котором между прочим потратили кучу денег!!!) все еще убыточен!! Проще говоря, менеджмент ВК купил убыточный актив по конской цене на пике пузыря)) Классика инвестирования.

Как менеджмент будет разгребать свои косяки не очень понятно. Наиболее вероятный сценарий - будет допка, которую выкупит государство. Но цифры по долгу и убыткам (прибыли там пока не предвидится) будут только по итогам года.

П.С. Не очень понимаю бубнежа относительно такого, что именно соцсеть ВК какая-то плохая и устаревшая. Если не пытаться строить из себя элитария (типа ВК это для крестьян, а я барин), то супер приложение действительно супер. Тут вам и видео, и музыка, и книги (я сейчас слушаю Сегуна совершенно бесплатно!). И, в отличие от сраного телеграмма, чтобы прикрепить картинку к статье, не нужно устанавливать 100500 приблуд-ботов. Приложение ВК мне нравится и я им активно пользуюсь.

Проблема конкретно компании ВК (не соцсети) в том, что она зачем-то развивает три одинаковых платформы - ВК, Дзен и ОК. По хорошему последние две нужно плавно умершвлять (на языке бизнеса - максимально выводить прибыль без инвестиций или продавать) и сосредотачиваться на монетизации главного актива .

#бородаинвестора #вконтакте #VKCO #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Хотите узнать как превратить недвижимость в золотую жилу?

❗️ Только сегодня топ-инвестор Алёна Голдина делится с подписчиками видео-разбором, в котором рассказала как можно получать пассивный доход до 30% на рынке недвижимости. В её личном портфеле 14 квартир в разных странах мира и вилла на Бали.

Не упусти!

👉ФАЙЛ ТУТ👈

ЦБ УСТАНОВИТ ДЛЯ БАНКОВ МАКРОПРУДЕНЦИАЛЬНЫЕ НАДБАВКИ ПО НОВЫМ КРЕДИТАМ КРУПНЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ЗАЕМЩИКОВ С ВЫСОКОЙ ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКОЙ - РЕГУЛЯТОР - ТАСС

Переводя с центробанковоского на человеческий язык, кредиты для компани с высокой долговой нагрузкой станут дороже. А они и без того сегодня не дешевы!! Кажется ЦБ решил устранить перегрев экономики не сдутием, а взрыванием пузырей, ведь закредитованные заемщики и так уже не вывозят растущие проценты.

Возможно в условиях мирного времени я бы даже сказал, что это правильная стратегия. Поищите статьи по хэштегу #Мечел. Банкротство этого зомби давно позволило бы оздоровить, обновить и развивать те предприятия, которые входят в группу компаний. Банкротство вовсе не означает смерть предприятия!! Наоборот, это новая жизнь!! Да, дефолт был бы болезненен для Зюзина и ряда банков, которые кредитовали Мечел. Но это разумная плата за ошибки менеджмента на всех уровнях.

Собственно один из секретов долгосрочной успешности американской экономики это работающая процедура банкротства. Некоторые крупные американские корпорации прошли его уже не один раз (особенно авиакомпании)!!

Но в условиях активной фазы СВО оздоровление экономики через банкротство возможно не самый лучший путь. Есть вероятность, что мы попадем в ту самую стагфляционную спираль, с которой ЦБ пытается бороться. Это как с СВО. Хотели отодвинуть НАТО от границ России, а теперь натовские ракеты стреляют по нашей стране. Что-то с этой логикой не так.

#бородаинвестора #макро #ставки #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Сидел, думал что вам написать интересного в пятницу. А потом решил, все уже давно написано! Цитирую свою же статью от 5го июля:

"Довольно забавно наблюдать за дискуссией в среде инвест - блогов относительно ключевой ставки. Уже пик, или все таки еще не пик? Пора брать длинные ОФЗ, чтобы заработать на переоценке тела, или они будут падать еще? Что вообще происходит и когда ракета?

Все эти не глупые люди, обсуждая ставку, инфляцию и прочую макроэкономику, почему-то забывают про слона в комнате. Имя ему СВО. Что у нас нынче главный инфляционный фактор? Куда уходит примерно триллион бюджетных расходов в месяц? Откуда в стране возник острый дефицит кадров, который приходится компенсировать ростом зарплат?

Вот рост зарплат и превращается сначала в кредитный бум, а потом в стремительный рост потребления. Только есть одна проблема. Все эти санкции\ограничения\блокировки, как минимум сокращают скорость товарооборота и количество импорта. Получается, что денег становится больше, а товаров столько же\меньше. Хм. И откуда тут взяться инфляции, да??

Чтобы не повторять ошибки других, нужно просто сделать простой, но важный вывод. Принять реальность, так сказать. Пока идет СВО, ставку не снизят. Более того, чтобы не превратиться в Турцию\Аргентину\Иран, ставку придется и дальше повышать. Если закладывать предыдущие темпы, то это плюс 1% примерно каждые 3 - 4 месяца.

Итого. 18% в июле (может быть даже 19%) практически решенный вопрос. Далее, если СВО продолжается, то следующее повышение можно ждать уже в октябре, а еще одно условно в январе (все это ориентиры плюс-минус). Пока базовый прогноз такой, но конечно же он может поменяться."

Не угадал только с динамикой повышения. Точнее почти угадал, но под конец года ЦБ решил ускориться)))

Вот и вся аналитика рынка на сегодня. Разворот и рост будет тогда, когда станет понятно, что СВО близится к завершению. Летом рынок был на 1000 пунктов выше и не было даже намеков на переговоры. Сегодня мы на 1000 пунктов ниже, а Владимир Путин прямо говорит, что готов к диалогу с Трампом. Где шансы заработать на акциях выше ?

#бородаинвестора #яжеговорил

Главный фактор роста капитала инвесторов в 2025 году

Самый безопасный и прибыльный вариант - это инвестиции в недвижимость за рубежом.

Алена Голдина - инвестор и управляющий партнер компании Goldina Real Estate.
Алена начала свой путь с 3,5 млн рублей, а сейчас владеет 14 квартирами и 2 домами в разных странах мира.

Специально для вас Алёна подготовила видео-разбор, в котором рассказала, как увеличить свой капитал и получать пассивный доход в валюте на быстрорастущем рынке🔥

Вы узнаете:
—  Как получить ипотеку за рубежом, если у вас нет ВНЖ или гражданства;
—  Как просчитать инвестиционный потенциал объекта перед покупкой, чтобы получать пассивный доход до 30% годовых в валюте;
—  Перспективы рынка ОАЭ, Испании, Португалии, Индонезии;
—  Как и куда заходить в совместные сделки, если у вас 200 000$;
—  Как найти объекты ниже цены рынка.

Начните свой путь к финансовой независимости через инвестиции в недвижимость прямо сейчас!

👉 ПОЛУЧИТЬ ЗАПИСЬ 👈

#promo

Друзья, у меня для вас объявление. Запускаю автоследование в БКС. В чем отличие\преимущество по сравнению с другими моими стратегиями?

Преимуществ целых три.
1) Это удобно если вы клиент БКС.
2) Значительно ниже противная комиссия за управление (не за успех, а за сам факт того, что вы на автоследе)
3) И самое главное. Возможность брать плечо!! В моменте это не очень актуально, но вот когда рынок развернется (а предпосылки к этому имеются) это станет мощным бонусом. Но помните! Это агрессивная стратегия с использованием плечей! Риски тут так же гораздо выше.

Ссылки на стратегию.
Для тех, у кого пока нет счета в БКС:
https://fintarget.ru/strategies/krepkoe-plecho

Для тех, у кого счет уже есть:
https://s.bcs.ru/whSoF

И просто реферальная ссылка, если вы решите открыть счет в БКС. Там будут всякие бонусы для новых клиентов (позже дополню какие именно).
http://my.broker.ru/dobs/become_customer_smev_agent2?..

#бородаинвестора #стратегии #крепкиеплечи

Наконец-то появились параметры допэмиссии Сегежи.
SEGEZHA ПЛАНИРУЕТ ПРОВЕСТИ SPO ПО ЦЕНЕ 1,8 РУБ./АКЦИЯ, ОЖИДАЕМЫЙ ОБЪЕМ ПРИВЛЕЧЕНИЯ - 101 МЛРД РУБ

Что это означает на практике? Сумасшедший долг в 141 млрд рублей заместится акционерным капиталом. В основном АФК Система, но так же и банки-кредиторы выкупят акции по озвученной цене, компания получит деньги и отправит их на гашение долгов перед теми самыми банками. Доля каждого текущего акционера не участвующего в допэмиссии размоется примерно в 4,5 раза, так как акций станет не 15,7 млн, а сразу 71,7 млн. Но и долг Сегежи сократится до приемлемых 40 млрд, которые для компании должны быть посильны.

Ваш покорный слуга писал про неизбежность допэмиссии еще 2 года назад, намного раньше банков, рынка и самой АФК Системы. Смысл не в том, что все в дураках, а я Дартаньян, а в том, что если бы менеджмент холдинга не ждал у моря погоды, а провел так необходимую допку раньше, то сэкономил бы себе 40 - 50 млрд рублей процентов, которые успели снежным комом налипнуть на старый долг.

Но что сделано, то сделано. Сколько теперь должны стоить акции Сегежи с учетом новых вводных? Сразу скажу, что мы считаем средние будущие мультипликаторы. Но примеры есть разные - так, бизнес ОВК резко оздоровился и акции справедливо подорожали. Такое бывает далеко не всегда.

Итак, акций будет 71,7 млн. По 1,8 рубля это 129 млрд капитализации + 40 - 45 млрд оставшегося долга. Получается 170 млрд EV при OIBDA = 12 - 14 млрд по итогам года. EV\EBITDA = 12 - 15!!! Это почти в 1,5 - 2 раза дороже Яндекса!! Дорого!! Чтобы оценка в 1,8 рубля была оправдана, OIBDA должна вырасти в 2 раза, до 25 - 30 млрд. Есть ли такая вероятность? Да, есть. Во-первых, помогает девальвация рубля. Экспорт Сегежи становится значительно более рентабельным. Но так же должны вырасти цены на китайском рынке. А вот тут просвета пока не видно, так как экономика Поднебесной буксует. В общем ждать резкого роста операционной прибыли пока не приходится. Но убытки сократятся. При сегодняшнем уровне дохода (если OIBDA не вырастет) ежеквартальный убыток сократится с 4+ млрд, до нуля минус 0,5 млрд. То есть Сегежа даже не выйдет в прибыль!! Покупатели допки берут за 100 млрд убыточный бизнес!!

Здравый смысл и математика говорят о том, что акциям открыта дорога ниже 1 рубля после окончания допки. Но российский рынок предпочитает жить своей жизнью, так что не удивлюсь, если акции вопреки всякой логике продолжат болтаться в районе цены допки. На мой взгляд на текущем рынке шортить уже не слишком интересно. Лучше подбирать хорошие компании, которые каждый день дают по все более привлекательным ценам !

#бородаинвестора #SGZH #Сегежа #допэмиссия #размытие #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Я конечно немного не успеваю за событиями. Сегодня хотел бы обсудить специальный дополнительный налог для Транснефти, но рынок уже сосредоточился на аткамсах и обновлении ядерной доктрины нашей страны. Но давайте все таки про Транснефть.

Во-первых, я удивляюсь тому, что люди все еще удивляются росту налогов))) Ребята, вы в каком мире живете? Если пересчитать количество косвенных и прямых налогов, которое ввело\придумало\повысило наше государство с февраля 2022 года, то не хватит не только пальцев, но и всех остальных частей человеческого тела. У Минфина есть задача - обеспечить приемлемый дефицит бюджета. Он - Минфин - эту задачу эффективно выполняет, доставая все новые налоги и приходя во все государственные компании у которых есть деньги. Миноры могут сколько угодно ныть про рост капитализации рынка, в приоритете у государства сегодня немножко более важные и менее эфемерные цели. Так что да, рандомное (а на самом деле последовательное) повышение налогов продолжится до тех пор пока СВО не кончится.

Во-вторых, кто следующий? В Газпроме уже были, за Транснефтью выехали. Где взять еще денег? Остаются два кандидата - Роснефть и Сбер. Роснефть слишком крупная и там есть один очень успешный лоббист на прямой линии с президентом. Так что остается Сбер. Вот это идеальная цель для специального налога, потому что доля государства всего 50%. Если банк платит 750 млрд, то государству достается 375 + налог с оставшихся 375. Если ввести спец налог на на 750 млрд, то ... В общем 300 млрд прибыли. Но рынок от такого решения конечно будет в руинах.

В третьих, обещать не значит жениться. Я конечно понимаю, что идея повышения налога для отдельной компании звучит просто и логично. Тем более что деньги у Транснефти есть. Но как это оформить юридически? Кажется, что это просто невозможно и наворотит такое количество прецедентов, которое невозможно переварить. Так что более вероятным сценарием мне все таки видится не спец налог, а ... Повышение дивидендов!! Конкретно в Транснефти минорное горе (и масленое масло) может внезапно превратиться в счастье. Так что может быть даже есть смысл проявить смелость и купить немного акций вместо заламывания рук. С интересом слежу, чем закончится эта история.

#бородаинвестора #Транснефть #налоги #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Кармани отчиталась за 3й квартал 2024 года по МСФО. Внезапно, так же как и у Займера, результаты весьма бодрые. Стоимость обычного кредита приближается к стоимости микрозайма и сектор из-за этого начинает цвести? Возможно. В любом случае конкретно 3й квартал весьма неплох:
- рост процентных и чистых процентных доходов;
- при неплохом контроле операционных издержек (+14%) и сокращении прочих расходов;
- привел к росту прибыли. Вторая квартальная прибыль в публичной истории! Неплохо.

Что о себе пишет сама компания?
1) Упорно называют себя финтехом. Хотя после сделки с ПСБ это может быть близко к истине.
2) Средняя ставка по автозаймам 80%.
3) В 4м квартале будет списание из-за роста налога на прибыль.
4) Рентабельность капитала (ROE) составила 10,8%. Не очень понимаю, зачем инвесторы упорно платили двукратную премию за компанию с такой скромной рентабельностью?
5) Портфель займов вырос на 6%. Крайне слабый результат.

Конкретно в третьем квартале у Кармани весьма неплохие результаты. Более того, можно ждать, что после разового списания в конце года, в следующие периоды результаты тоже будут бодрыми и рентабельность немного подрастет. Но все это не отменяет того, что в среднем это стагнирующий бизнес. Да, на IPO его продали как финтех роста, но если смотреть на цифры, то никакого роста уже нет. И все сроки, чтобы наверстать упущенное уже прошли. А шарашкина контора в пятом эшелоне без темпов роста и с низкой рентабельностью не должна стоить дорого!! Как минимум, Кармани должен стоить дешевле более крупного, более прибыльного и более рентабельного Займера!! А выходит наоборот. P\Bv = 0,79 (сегодня качественные банки идут дешевле); P\E = 7 - 10!!! И это после падения котировок в на 60%!!! А ведь кто-то и по 3 рубля это покупал!!

Конечно я могу ошибиться, случится чудо и рентабельность вдруг вырастет. Но это маловероятно. Чтобы акции стали интересны, они должны упасть ниже рубля !

#CARM #Кармани

Если бы каждый день вы инвестировали по 100 рублей, то за 3 года у вас бы накопилось 860 тысяч

Но 87% людей не понимают, как с помощью инвестиций можно заработать. Пока одни покупают айфон в кредит и занимают деньги до зарплаты, другие — инвестируют и получают пассивный доход.

На старте вам не нужны миллионы. Хватит и 100 рублей – именно с такой суммы можно выгодно инвестировать. А как – подскажет канал Аллы Алексеевой, которая >10 лет на рынке.

Алла — профессиональный инвестор, построила капитал +50 млн руб и за два года купила 3 квартиры в Москве! 🔥 В своем канале она рассказывает куда деть небольшую сумму денег, чтобы получать от 10% прибыли ежемесячно.

Подписывайтесь на канал Аллы и смотрите закрепленное, чтобы забрать уже готовые ТОП-3 доходных инвест. портфеля на все случаи жизни!

Если упростить суть инвестирования до двух слов, то они будут звучать так: "Принятие решения". Вы можете принимать решение сами, можете доверить их автоматизированной системе или управляющему, который внятно излагает свои мысли в тексте или рассказывает про 4000% процентов доходности))) Важно, что решение купить ту или иную акцию вы приняли сами. И доверили деньги кому-то тоже сами.

Но к чему это я. Принимать решения сложно, ведь они бывают и сложные и неприятные. Собственно хорошего инвестора от плохого отличает способность принимать хорошие, но трудные решения. Не врать себе самому и не обманываться.

Вот вам логика таких решений. Возможно это самое ценное из всего того, что я написал за все 6 лет ведения публичного блога. Ну так вот.

У нас в портфеле автоследования есть две бумаги - Хэндерсон и Позитив. Обе упали вместе с рынком и сейчас в минусе. Обе были куплены, как истории роста с низкими\приемлемыми мультипликаторами. Соответственно ключевым параметром, за которым нужно следить, это темпы роста.

Вы не поверите, вот совпадение, но обе компании лажают с темпами роста!! Позитив "внезапно" понизил прогноз по отгрузкам на этот год. У Хэндерсона с юля падают темпы роста выручки, опустившись до провальных 10% в октябре. Обе акции падают и в минусе. Если тезис не реализовался, то убыток нужно фиксировать независимо от цен. Но есть тонкий момент. Я подозреваю, что в Хэндерсоне таки да, тезис не реализовался, а расти на 30% в год до 2028 года, как это обещает менеджмент, компания не в силах. Я сразу пытался фиксировать убыток, но из-за критически низкой ликвидности процесс затянулся. Теперь жду отскок, чтобы закрыть остатки позиции. То есть это однозначный промах и кандидат на выход.

С Позитивом ситуация мне видится по-другому. На мой взгляд осечка в темпах роста разовая, связана с опозданием по срокам выхода нового продукта. Все остальные тезисы - доминирующее положение на рынке, рост рынка кибербеза и доли Позитива на нем, выход компании на международные рынки - в силе. А раз тезис в силе, то текущая просадка показателей скорее шанс докупить и точно не повод бежать из акций. У нас не самая удачная точка входа (кто ж знал про изменение прогноза), но долгосрочно у компании все будет хорошо. Значит акции точно нельзя продавать, а скорее нужно докупать. Вот такая логика реального инвестора о реальных сделках. Так сказать жиза!!!!

#бородаинвестора #автоследование #стратегии #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Фосагро отчитался за 9 месяцев 2024 года по МСФО. Результаты можно назвать нейтральными:
- выручка растет вместе с ценами с девальвацией рубля;
- а вот операционная прибыль снижается под давлением операционных расходов. Рекорды конца 2021 - начала 2022 годов пока недостижимы. Может быть Трамп устроит ралли в сырье и Фосагро будет зарабатывать больше?

Ну а пока с заработками не очень компания ... Платит дивиденды в долг!! Прямо как МТС!! Для человека который не читает отчеты компаний каждый день этот момент сложно уловить. Как в долг, если компания прибыльна? Но по какой-то причине менеджмент последовательно нагружает Фосагро долгом, выплачивая дивиденды больше, чем FCF. Это хорошо виднов балансе: на начало года общий долг 248 млрд, на момент отчета уже 339 млрд. В годовом отчете уйдут дивиденды за второй квартал и тогда чистый долг может превысить 300 млрд по итогам года.

Пока этот долг дешевый. За 9 месяцев на проценты ушли скромные 10 млрд рублей. Или все таки не дешевый? Ведь это валютный долг, и курсовые убытки составили 25 млрд за квартал и 10 млрд с начала года. В любом случае большую часть долга (270 млрд) придется рефинансировать в ближайшие 2 - 3 года, а это средняя ставка в районе 20%. То есть принципиально другое давление на денежные потоки.

К чему я веду? В условиях высоких ставок компания упорно и уверенно платит дивиденды в долг. Причем ранее Фосагро делал ровно наоборот, разумно распределяя денежные потоки между ростом и дивидендами. Почему это происходит? Предположу, что акционеры (миллиардеры все таки) хорошо понимают стоимость денег и предпочитают, чтобы они были в их кармане. А долг пускай висит на компании. А может быть опасаются чего-нибудь. При этом рынку дивиденды в долг в целом нравятся и акции на падающем рынке держатся очень хорошо!

Если не случится какой-то мощной девальвации рубля или роста цен на удобрения, то лично мне непонятна такая любовь к дивидендам в долг. Так и до микрозаймов можно дойти))

#бородаинвестора #Фосагро #удобрения #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

🔥У моего друга и коллеги Владимира Литвинова вышли качественные разборы компаний. Берите на заметку, так должен выглядеть грамотный фундаментальный анализ:

Сбербанк - третий квартал с разовым налогом
https://t.me/particular_trader/3073

Яндекс - почему не растут акции?
https://t.me/particular_trader/3135

НМТП - сомнительная идея
https://t.me/particular_trader/3096

ЮГК - классика золотодобывающей отрасли
https://t.me/particular_trader/3094

Облигации. Альтернатива флоатерам
https://t.me/particular_trader/3089

Что я думаю о Сегеже
https://t.me/particular_trader/3086

Система - прижало долгом, помогут ли IPO?
https://t.me/particular_trader/3078

⚡️Все ссылки ведут на посты, обязательно смотрим и подписываемся!

Довольно интересно, что на новостях о новом "налоге на рекламу" упали акции Яндекса, а вот котировки Озона стоят скалой. Маркетплейс это разве не реклама в интернете?))

Ну а если говорить серьезно, то цены на рекламу вырастут ровно или даже немного больше, чем сумма нового налога. В итоге чиновники просто создадут еще один источник инфляционного давления на экономику. Наверное ЦБ из-за этого придется повысить ставку до 25%!!

#бородаинвестора #налоги

VK может завершить проект производства умных колонок Капсула с голосовым ассистентом Маруся

Хотя кто-то может посчитать, что новость разочаровывающая для акционеров, на самом деле это весьма позитивный момент. Дело в том, что "новый" менеджмент (и он же - новый акционер), вопреки здравому смыслу наделал ровно те же ошибки, которые совершало предыдущее руководство много лет подряд. Продав одни не слишком успешные активы (игры, которые, кстати, продали по очень хорошей цене), новый менеджмент тут же пошел перекладываться в новое хайповое направление - EdTech (онлайн образование). На государственные деньги (напомню, что компании выдали займ из ФНБ под 3%) они скупили чуть ли не все проекты, которые были на рынке. Естественно, купили дорого и с премией!!! Как только хайп прошел, оказалось, что сектор хотя и растет, но уже подходит к насыщению и темпы роста стремительно замедляются. И да, все это время он приносит убытки!! То есть мало того, что актив купили дорого, так он еще и убыточен!! Как говорится, классика инвестирования.

Но суть даже не в онлайн образовании. Дело в том, что менеджмент ВК вместо того, чтобы сосредоточиться на главном (развитие ВК и Дзена, развитие ВК видео и монетизация этих ключевых кулаков), пытался успеть везде. Тут вам и умные колонки, и технологии для бизнеса (тут вроде все неплохо), и замещение Ютуба и три соцсети в одной (ВК, Дзен, ОК), которые сами у себя каннибаллизируют трафик. Может компания и не провалилась, но точно не вывезла такую экспансию по всем фронтам. Не вывезла прежде всего по деньгам, что хорошо видно в стремительном росте долга и количестве внушительных красных столбиков на диаграмме.

Ну так вот. Почему же новость про завершение производства Марусь позитивная? Она означает, что умные ребята с дипломами что-то осознали (или деньги кончились). Теперь они пытаются оптимизировать бизнес. Начинается оптимизация с завершения самых убыточных проектов. Вероятно Маруся и есть самая убыточная(( Это довольно неприятная, но правильная стратегия. Когда у тебя хронически убыточный бизнес с растущими долгами, приходится резать по живому (еще можно просить денег у государства). Продаем\закрываем все убыточное, фокусируемся на ключевом (ВК и ВК видео), ждем, когда бизнес оздоровится. Если получится, то у ВК будут перспективе как в бизнесе, так и в котировках. Если не получится ... Скорее всего будет допка, которую выкупит государство.

В этом смысле отказ от Марусь стоит воспринимать как первый шаг к оздоровлению. Этот алкоголик еще не бросил пить, но уже обратился в реабилитационный центр. Посмотрим, что из этого выйдет.

#бородаинвестора #ВК #VK #VKCO #соцсети #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Сбербанк представил результаты работы в октябре. Тенденция ... разнонаправленная.

С одной стороны видно, как чистая прибыль уверенно загнулась вниз под давлением высокой ключевой ставки. Кажется, что итоги года у крупнейшего банка страны будут на уровне прошлого года, то есть без роста прибыли. Это должно расстраивать акционеров.

С другой стороны:
СБЕРБАНК В ОКТЯБРЕ НАРАСТИЛ КОРПОРАТИВНЫЕ КРЕДИТЫ ПО РСБУ НА 3,2%, РОЗНИЧНЫЕ - НА 0,8%

Если розничное кредитование под давлением действий ЦБ вроде как даже замедляется, то вот бум в корпоративном кредитовании продолжается вопреки любой логике и супер дорогим кредитам. Вероятно цикл повышений ключевой ставки завершится тогда, когда мы увидим в отчетах Сбера, что корпоративное кредитование перестало расти.

#бородаинвестора #сбербанк #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Wall Street Journal пишет, что в России может быть создана своя Saudi Aramco. Речь идет о слиянии в супер нефтяного гиганта Роснефти, Газпромнефти и Лукойла. Конечно WSJ это не Блумберг и пока не имеет такого же кредита доверия среди российских инвесторов, но дыма без огня не бывает. Какие плюсы и минусы у потенциально сенсационной сделки?

Начнем с плюсов:
1) Родится вторая по добыче крупнейшая нефтяная компания в мире. И, естественно, это будет с отрывом самая дорогая компания на российском рынке на многие годы вперед.
2) Теоретически у объединенной компании должна быть какая-то синергия активов и ниже себестоимость. По факту все может оказаться ровно наоборот, о чем в минусах.
3) Но теоретически столь крупный поставщик может лучше конкурировать за цены на мировом рынке и устанавливать их в среднем выше, чем три компании по отдельности.
4) Цена выкупа. Даю руку на отсечение, что слияние будет происходит на базе Роснефти под чутким руководством Игоря Ивановича Сечина. Лукойлу могут дать премию за то, что он частный. Газпром решит свою долговую проблему. И да, если у Газпрома заберут Газпромнефть, то это будет яркий шаг к будущему разделению монополии на добычу\транспортировку. Впрочем, у Роснефти нет столько денег, чтобы выкупить два столь крупных актива, да и долг нынче слишком дорог. Поэтому наиболее вероятный вариант - переход компаний на объединенную акцию с получением государством 50% + 1 акция.

Минусы
1) Такой гигант будет крайне громоздким, а значит неэффективным производителем. Поначалу эффект будет не так заметен, но позже будет накапливаться. Плюс, такую гигантскую мишень еще проще обложить всеми видами санкций.
2) Монополизм, снижение конкуренции. Сегодня российские нефтяные компании являются технологически развитыми и супер эффективными производителями. Достигнут такой технологический суверенитет не только благодаря американским нефтесервисным компаниям, но и за счет жесткой конкуренции между государственными и частными производителями. Как Сбербанк под влиянием Т-банка превратился в технологического гиганта (а за ним и другие банки), так и успех российской нефтянки выковался в жесткой битве за место под солнцем друг с другом.
3) Что объединяет Британскую Ост-Индскую компанию, Газпром и венесуэльскую PDVSA? Все это монополисты, на чьих плечах в разное время лежала значительная часть государственных доходов. Заканчиваются истории всех монополий удивительно одинаково. Издержки все время растут (ведь это издержки государства, а не акционеров), а доходы сокращаются вплоть до того момента, когда бывшему донору самому требуется помощь государства.
4) Чиновники много лет говорят о сокращении доли государства в экономики, но поступают ровно наоборот.
5) Появится сверх мощный лоббист, который будет постоянно клянчить льготы у государства. Помните, как упорно Газпром не хотел переходить на выплаты 50% чистой прибыли на дивиденды даже после прямого указа президента!!!??

В целом новость кажется отражает отражает стратегию российского правительства последних десятилетий. Точнее отсутствие стратегии. Да, вероятно тактически слияние гигантов принесет какую-то пользу бюджету и самим компаниям. Но стратегически это будет большой ошибкой, которая приведет к монополизации и потери эффективности ключевой отрасли страны.

#бородаинвестора #слияние #нефть #монополия #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

На каждом падении хочу написать апдейт по стратегиям автоследования. Но каждый раз, как сажусь за компьютер, рынок тут же отскакивает и в целом двигается супер хаотически! Может быть мне стоит не выходить из-за компьютера?)))

Итак, комментарий к стратегиям. Это комментарий ко всем стратегиям, так как они отличаются только размером портфеля и кое-где размером комиссии. В остальном стратегии действуют в одинаковой логике, поэтому все мысли на примере самой крупной и самой старой - Фундаментал отечества.

https://tinkoffinvest.page.link/YoWXR3fqq9nKkzcF8

В целом, как я и говорил недавно, наступило время находиться в акциях. С приходом Трампа открывается окно возможностей для мирных переговоров (это не 100% гарантия, а именно ВОЗМОЖНОСТЬ, ВЕРОЯТНОСТЬ, ШАНС), что может принципиально изменить всю карту рынка. Именно эту вероятность довольно хаотично отыгрывает рынок.
Ну а я просто купил акции хороших компаний исходя из предположения, что падать рынку уже сильно некуда, а шансы подрасти есть.

И стратегия в целом держалась гораздо лучше рынка, пока ее не подкосил Позитив. Компания серьезно снизила прогноз по отгрузкам на текущий год, что тут же отразилось на цене акций (совершенно справедливо, так как весь год менеджмент упорно обещал другие результаты). Будь Позитива в портфеле поменьше, я бы сейчас его докупил, так как один неудачный период для качественного бизнеса это скорее шанс на покупку. Но Позитива уже довольно много, поэтому будем просто держать.

Сегодня у инвесторов крайне популярны замещайки и флоутеры. Это хороший инструмент для диверсификации портфеля и снижения рисков. Но при позитивном развитии событий (в случае реального окончания СВО), эти инструменты с треском проиграют акциям и фиксированным облигациям. Скажу так. Если в ближайшие полгода СВО закончится, то в следующие 2 года любая моя стратегия принесет 100% прибыли (примерно 50% в год).

#бородаинвестора #стратегии #автоследование #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Крупнейший совладелец застройщика ГК «Самолет» продает свой пакет - Forbes

Важная новость, которая наглядно показывает, что будущее не умеют предсказывать даже самые богатые люди, наиболее близкие к власти и владеющие всем возможным "инсайдом.

Всего год назад у Самолета все было прекрасно, а менеджмент ждал рекордные объемы ввода, рекордные продажи и рост капитализации. Сегодня все эти люди, которые готовились стать миллиардерами и войти в списки Форбс, продают свои пакеты по ценам ниже IPO в далеком 2021 году. Можно смело писать миллиардеру в комментарии, что он проиграл в доходности депозиту!!! Ха.

Ну а если быть серьезным, то бегство из Самолета скорее напоминает панику на Титанике. Считаем:
- свой пакет, предположительно в рынок, продал бывший СЕО - Антон Елистратов.
- ГК "Киевская Площадь" вероятно вышла с прибылью, продав свой пакет самому Самолету. Потом этот пакет компания с убытком!!!!! вылила в рынок. Так что реальный freefloat сегодня гораздо больше;
- и вот теперь вышла новость, что свой 30% пакет хочет продать Михаил Кенин.

Очень похоже на то, что начались первые маржинколлы и реального бизнеса!! Видите кризис?? И я не вижу. А он есть!!

Вроде как хочется сказать, что компании не повезло, так как пик экспансии пришелся на повышение ставки и супер дорогое кредитование, которое убивает маржу в секторе. С другой стороны, о чем эти парни думали в весь 2022 и 2023й года? Ведь СВО все это время продолжалось и подтачивало российскую экономику. Вот опытный Молчанов из ЛСР сразу понял к чему идет дело, и компания максимально сократила проекты, сосредоточившись на маржинальности. Сегодня ЛСР чувствует себя увереннее всех в отрасли. Будем следить за развитием событий. Не удивлюсь, что после смены собственника в Самолете программу льготного кредитования волшебным образом вернут ))

#бородаинвестора #Самолет #девелопмент #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Я сейчас скажу очевидные вещи. Просто хочу, чтобы вы запомнили этот канал, как островок логики и здравого смысла.

В этих ваших америках вроде как побеждает "наш" кандидат - Трамп. На российском рынке по этому поводу ожидается чуть ли не ралли со всеми вытекающими последствиями. С чего общественность решила, что дед - наш кандидат и принесет серьезные перемены в политику США, сказать сложно. Наверное это какая-то детская вера в чудо, что вот придет взрослый\волшебник и исправит все твои косяки.

Естественно ничего подобного не случится, а уже через несколько месяцев, когда дед-популист возьмет все свои обещания назад (ничего прорывного для России он и не обещал) и десять раз переобуется в воздухе, инвесторов ждет разочарование большее, чем сегодняшний оптимизм. Что-то подобное уже было в предыдущий президентский срок Трампа. Так что рекомендую играть в трампоралли с осторожностью.

Конечно же никакой здравый смысл не отменяет того, что в ближайшие дни рынок может быть оптимистичен и акции подрастут.

П.С. Судя по стакану Сегежи, трам что-то отдельное пообещал конкретно для этой компании ))

#бородаинвестора #выборы #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Вышла интересная статья в коммерсанте:
Выручка крупнейших edtech-сервисов выросла почти на 20% - Ъ
https://www.kommersant.ru/doc/7268167?from=main

Хотя заголовок выглядит бодро и даже позитивно - рост на 20% в год - фактически ситуация обстоит ровно наоборот. Перспективный рынок с высокими темпами роста в прошлом (по 40 - 50% в год) быстро приходит к насыщению и замедляется. Предположительно через пару кварталов темпы роста (в студенто-штуках) вообще упадут до погрешности и станут плюс-минус нулевыми. Далее выручка сервисов обучения будет расти только за счет индексации\инфляции.

Почему новость важная\интересная? Дело в том, что сразу две компании с российского рынка делали серьезную ставку как раз на онлайн обучение. Догадаетесь кто?)) Конечно же это ВК и МТС!!! Причем первый довольно активно и ДОРОГО скупал игроков в отрасли. Я тогда еще много писал, что мне категорически не нравится ставка на эдтех, я не вижу у отрасли значительных перспектив роста (особенно если учесть конкуренцию с классическими ВУЗами) и высокой маржи. Собственно статья коммерсанта мои мысли подтверждает - сектор уже быстро замедляется, а сегмент эдтех конкретно у ВК так и не успел выйти в прибыль. Получается, что новый менеджмент компании дорого купил убыточные бизнесы с замедляющимися темпами роста((( Фиаско эпического размера.

Ну и таки да. Достаточно посмотреть на котировки ВК, чтобы понять как рынок оценивает успехи нового менеджмента. Кажется это одна из немногих акций, которая уже пробила дно февраля 2022 года.

И таки да, новость имеет еще одно практическое значение. Прям в ближайшие месяцы ждем IPO кого-нибудь вроде Skillbox. Компаниям нужно успеть продаться дорого до того момента, пока бизнес окончательно не превратится в тыкву. Такие дела.

#бородаинвестора #эдтех #EdTech #образование #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Какая-то фигня регулярно случается с компаниями "роста", которые выходят на IPO в последнее время. Уже не в первый раз вижу ситуацию, когда рост заканчивается ровно в тот момент, когда бизнес становится публичным.

Вот и IPO VSEH кажется стремится в эту же категорию. Компания отчиталась по операционным результатам за 3й квартал 2024 года. Результаты для компании "роста" провальные:
- количество активных клиентов выросло всего на 4%. Это за целый год-то!!! А кто будет покупать инструменты?
- количество заказов +6%. Мало того, что клиентов не становится больше, так и средний клиент в среднем не берет больше товаров;
- средний чек вырос на 13%, что сопоставимо с инфляцией.

Получается, что выручка VSEH в 3м квартале может вырасти на 6+13 = 19%. Если что, это слабее чем у Х5!!! Но самое проблемное место видится даже не в этом. Слабые операционные результаты достигнуты на фоне роста количества ПВЗ на 27% и складов на 31%!! То есть продажи на один ПВЗ в рублях в среднем упали на 10%!!! Ну быть может это эффект открытия новых точек и они еще раскочегарятся. Но это не отменяет операционные расходы (аренда + зарплаты) на новые объекты. При выручке растущей на уровне инфляции получится удар по операционной маржинальности. А ведь еще и долг дорожает.

Исходя из результатов третьего квартала получается, что акции совершенно справедливо упали после IPO. Более того, возможно в рынок льет кто-то, кто видел цифры заранее .

#бородаинвестора #VSEH #ритейл #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Управляющая компания Альфа-капитал ждет вот такую динамику ключевой ставки. Согласитесь, смотрится оптимистично? Но, естественно, как будет на самом деле никто не знает. Вон инфляция продолжает разгоняться вопреки рекордно долгому периоду рекордно высоких ставок! А ЦБ вообще говорит, что у ставки нет пика))

Но идея управляющих на графике видна. Спред между ОФЗ и ставкой уже очень большой. Больше было только вначале 2022 года после шока начала СВО. И если предполагать, что ставку повышают не для того, чтобы она была высокой и уничтожила экономику, а для достижения цели по инфляции, и что впереди действительно цикл смягчения ДКП, то уже пора покупать активы - облигации или акции. Посмотрим, как выйдет в реальности.

На мой взгляд шансы на разворот цикла ДКП есть и связаны они (шансы) прежде всего с успехами российской армии .

#бородаинвестора #ДКП #ставка

Сегодня на IPO выходит производитель упаковки Ламбумиз. Честно говоря, думал, что размещение не состоится и компания денег не соберет в принципе. Дело в том, что вполне средний бизнес без какой-то выдающейся рентабельности, но с планами роста к 2028 году (а как без них?), хотел разместиться за 17 EBITDA и дороже 2х выручек!! Безумие!! Хоть Какой-то более менее адекватный мультипликатор EV\S = 0,8 обещают только к 2028 году!! Но если взять среднюю рентабельность 10%, то это P\E 2028 = 6 - 8. Готовы сегодня вложиться в 8 прибылей 2028 года, когда облигации дают 20+%? Лично я не готов .

Но пишут, что желающие таки нашлись и 75% от планируемого размещения компания продала. Конечно же по нижней границе, но все таки продала. Там Джордан Белфорт на продажах этого IPO что ли сидел??? А после этого мы удивляемся, что кто-то упорно покупал Мечелы, Самолеты и Сегежи.

Интересно будет посмотреть на динамику котировок в первые месяцы торгов. Думаю, что компания сможет посоревноваться в таким рекордсменом как VSEH .

#бородаинвестора #Ламбумиз #LMBZ #IPO

Ну что, началось? Сразу несколько профильных ТГ-каналов пишут, что Самолет снижает цены! Вслед за ним вероятно подтянутся и другие участники строительного рынка. Может быть у россиян наконец-то появится шанс реально расширить свои квадратные метры? По крайней мере лично мне кажется, что, при наличии средств (не ипотеку же брать под 20% годовых??), наступает момент, когда пора улучшать жилищные условия. Кстати, а как там цены на вторичное жилье? Тоже падают?

С другой стороны сильно обольщаться не стоит. Если сегодня (в ближайший год) цены на первичку серьезно упадут (скажем на 20% за кв метр), то это скорее к росту цен в будущем. Масштаба кризиса у застройщиков мы еще не знаем, но ввод нового жилья уже снижается и далее будет снижаться еще быстрее. Меньше объектов, но больше денег на руках россиян, которые припрятывают их под 20+% годовых. Хм, а не так ли выглядит раскручивающаяся спираль стагфляции??

В общем в интересные времена живем товарищи. Если экономика вдруг рухнет в спираль гиперинфляции (хотя для этого пока нет предпосылок) реальный физический актив будет иметь хоть какую-то ценность в отличие от денег .

#бородаинвестора #недвижимость #цены

В пятницу ЦБ принял решение по ключевой ставке, подняв ее сразу до 21%. Риторика была максимально жесткой. Так же регулятор не исключил новое повышение в декабре!! А еще прошла очередная, с каждым разом все более масштабная, конференция Смартлаба. Я, как обычно, поленился ехать, но отзывы тех кто был, читал внимательно.

И на мой взгляд настроения максимально показательны!! Акции практически никому не интересны. Новый консенсус, который с большим запозданием дошел до рынка, это длительное удержание высокой ставки. Инвесторы перебирают идеи во флоутерах, замещайках и иже с ними, а от акций воротят нос! В понедельник ожидается продолжение падения рынка!!

А теперь мысленно вернемся в начало лета, когда тоже проходила конференция Смартлаба. И вот на той конференции, всего несколько месяцев назад, настроения были совсем другие! Тогда инвесторы уже начали ворчать по поводу высокой ставки, но в целом мысли были в стиле "акции реальный актив, который спасает от инфляции", "слишком долгое удержание ставки приведет к рецессии", "разворот близко". Таким образом, хотя ЦБ уже почти год, как начал цикл повышений ставки и каждое заседание рассказывал про битву с инфляцией до последнего процента роста ВВП, инвесторы эту информацию просто игнорировали. Слишком уже был красивый график у выросших акций, слишком сильно жгло FOMO!!

И вот теперь ровно эти же инвесторы, которые феноменально успешно игнорировали слона в комнате, таки обратили на него внимание! Теперь все говорят о том, что высокая ставка будет держаться долго, что в экономике реальная рецессия, а акции сильно проигрывают облигациям. Лично мне кажется, что это супер показательная тенденция.

Более того это явный сигнал. Конечно по инерции рынок может махнуть вниз мимо справедливых цен (скажем 2400 пунктов по индексу вполне реальны). Но я - супер скептик и пессимист - считаю, что пришла пора переобуваться. Во-первых, чем ниже цены (а они ниже с каждым днем), тем интереснее активы. Во-вторых, есть реальные предпосылки к тому, что через полгода ситуация со ставкой развернется на 180 градусов. А там и рынок подтянется! Я уже начал покупки в стратегиях, и готовлюсь докупать акции в свой личный портфель. Ну а кому интересно, что да как конкретно я делаю, добро пожаловать в закрытую группу. Пишите мне в личку, отправлю ссылки и цены.

#бородаинвестора #Смартлаб #конференция #ставка #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Депутаты предлагают с 1 марта 2025 года запретить МФО выдавать займы безработным и гражданам с трудовым стажем менее года – Ведомости

Я понимаю, что у нормального россиянина фраза "депутаты предлагают запретить" вызывает нервный тик. Тем более, что вряд ли кто-то из нас за этих депутатов голосовал. Но все таки что-то осмысленное в действиях законотворцев иногда проскакивает. В данном случае это последовательное ограничение доходности МФО. Против "перспективного" сектора все время вводятся новые законодательные препоны: то ограничат ежедневный процент, то вот предлагают не выдавать явно невозвратные кредиты.

На мой взгляд инициативы правильные, ведь по своей сути МФО это бизнес, который стремится выжать сверх доходность из самых бедных, неграмотных и незащищенных слоев населения (практически люмпенов). А социальное общество должно стремиться к защите самых слабых и обездоленных.

Другое дело сколько доходности останется у бизнеса в данной сфере, если половина клиентов лишится возможности получать займы? Можно только предположить, что прибыль сектора еще снизится. Либо издержки будут зашиты в дополнительные комиссии для новых клиентов. А как инвесторы в CARM или ZAYM относятся к данной законодательной инициативе? Судя по котировкам - не слишком оптимистично.

Какие выводы? Да никаких. Грабительские займы под 100% годовых слишком удобная тема, чтобы ее не использовать для набора политических очков. Вот депутаты и используют. Так что с высокой долей вероятности инициатива превратится в действующий закон, а МФО станет еще сложнее зарабатывать. Быть может компаниям сектора дрейфовать в сторону классических банков? Или, как CARM, придумывать новые направления бизнеса. Ведь продали же они свою скоринговую IT платформу Промсвязьбанку. Посмотрим что из этого выйдет.

#бородаинвестора #микрофинансы #ZAYM #CARM #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Очередное подведение итогов по стратегиям автоследования.

Начнем с интересного. У меня теперь сто-пицот стратегий, которыми я должен управлять. Но виноват не я, а продажники Т-банка, которые фонтанируют идеями. В чем суть! Открылась стратегия Фундаментал отечества 2.0
https://www.tbank.ru/invest/strategies/969e6672-0351-49c9-b05f-4b3ffc3ca3b9/

И это стратегия без бесячей комиссии за управление! 0%!! НОЛЬ! НУЛИНА. НУЛИЩЕЕЕЕЕ!! Больше никаких ежедневных списаний, пока управляющий героически пытается выбраться из просадки всего на 50% (уникальный шанс присоединиться со скидкой, как пишут горе продажники)!! Но, свою комиссию банк тоже хочет (и я хочу), поэтому в случае прибыли у вас заберут 30% от дохода. Кажется это оптимальный вариант из всех возможных. Есть прибыль - есть комиссия. Нет прибыли - управляющий сосет лапу вместе со всеми.

Увы, чтобы "эксперимент" был релевантным, меня очень попросили открыть Фундаментал отечества 3.0 (бля)
https://www.tbank.ru/invest/strategies/22a2a5ba-6eda-4ab8-b4b3-388983941d55/
Это точно такая же стратегия, как 2 других фундаментала, только со стандартной комиссией. В общем на вас ставят эксперимент и хотят посмотреть, какая стратегия будет успешнее. На мой взгляд очевидно, что Фундаментал 2.0 наиболее приемлемый вариант, но нужно, чтобы инвесторы проголосовали рублем.

Сразу пробежимся по другим стратегиям. Честно сказать, ваш автор божит!! Рынок в жопе, инвесторы в убытках, блогеры ноют, а все три стратегии за неделю в плюсе против падающего рынка!! Хоп-хей-лалалей!
https://tinkoffinvest.page.link/YoWXR3fqq9nKkzcF8
https://tinkoffinvest.page.link/c1Lxdp1cpXNanSkm9
https://tinkoffinvest.page.link/oMeCEEXt36LnZ6VLA

При этом я вижу очень яркую картину:
- тотальное разочарование от более чем полугода падения рынка;
- самые рьяные лонгисты начинают шортить;
- отток денег из стратегий несмотря на прибыль против падающего рынка (людей манят депозиты, я это понимаю)!
- спустя 2 года инвест сообщество заметило влияние СВО на российскую экономику))

В общем картина маслом. А мне текущие цены уже нравятся и я даже потихоньку набираю позицию (не стесняясь фиксировать прибыль на каких-то необоснованных выносах). Есть подозрение, что деньги снова начнут приходить в управление, когда индекс будет на 4000+ пунктов. Такие дела.

#бородаинвестора #стратегии #автоследование #комиссии #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Быть объективным - сложная и нетривиальная задача. Чаще всего ты просто получаешь волну хейта и неадекватных комментариев просто за то, что твои попытки "в объективность" не совпадают с желаниями и заблуждениями других людей. Я не психотерапевт, чтобы правильно объяснить многочисленные когнитивные искажения, но из года в год вижу одно и тоже - люди просто отказываются смотреть на объективные цифры и из-за этого не принимают убытки вовремя, тем самым увеличивая минус.

Скажем Северсталь. Супер популярная акция из-за того, что регулярно платит достаточно большие дивиденды. Много раз с примерами и логикой рассказывал про неизбежный спад:
- тут и влияние высокой ставки;
- и потенциальный кризис в строительной отрасли;
- и санкции;
- и рост капекс с давлением на денежные потоки.

Все равно инвесторы упорно держат акции, экстраполируя прошлые большие дивиденды в будущее!!

Но вот я строю график выручки с прибылью и вижу чудо картину. Если убрать 2е полугодие 2022 года (там нет отчета, а убыток из-за разовых факторов), то чистая прибыль Северстали снижается 16 кварталов подряд. 3,5 года у компании стабильно падает чистая прибыль!! При этом в последнее время она (прибыль) снижается даже на фоне роста выручки под давлением операционных расходов!! Ужасная картина.

Но кто из инвесторов увидел и оценил эту картину? Да почти никто. Рынок бурно обсуждает спец дивиденд, а акции остаются все такими же популярными!! Супер очевидное искажение, которое я называю дивидендной памятью. Если в какой-то момент компания платила очень большие дивиденды, то в будущем, даже при их отмене, российский рынок дает подобным компаниям существенную премию.

Чтобы быть в среднем лучше рынка, достаточно избегать вот таких вот искажений .

#бородаинвестора #Северсталь #CHMF #металлурги #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Продолжаем по крупицам собирать данные о состоянии экономики. Результаты застройщиков и металлургов являются наиболее яркими сигналами предстоящей ... Мягкой посадки? Или что у нас будет с той частью внебюджетной экономики, которая не связана с гос заказом?

Операционные результаты ЛСР в этом плане выглядят несколько устрашающе (так же, как и результаты ММК).
- продажи в рублях = 30 млрд рублей, что на 65% ниже прошлого года. Но там была аномально высокая база, а для пятилетнего отрезка результат средний.
- продажи в метрах упали почти в 4 раза!!! Но и для пятилетнего отрезка квартальные продажи третьи худшие!!! То есть имеется очень серьезный спад спроса, сопоставимый с периодом начала СВО.
- доля ипотечных сделок сократилась с 70% до 59%. Но если считать в штуках, то обвал почти в 5 раз!

Тут нужно понимать, что ЛСР, имея за спиной опыт предыдущих кризисов, целенаправленно не форсировал события и сокращал ввод объектов. То есть спад здесь был неминуем, но это управляемый спад. В теории сильный баланс и ранняя подготовка к сложным временам должны позволить компании спокойно дожить до разворота цикла ДКП.

Главный вывод, который напрашивается - повышение ставки и сокращение льготных программ работает! Мы видим, что падают как продажи, так и ввод новых объектов. Экономика охлаждается! Теперь вопрос - до какой степени нужно охладиться, чтобы ЦБ удовлетворился ?

#бородаинвестора #LSRG #ЛСР #девелопмент #строительство #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Подборка интересных вкладов на конец октября. Как получить ставку в 25,1%?

Несмотря на замедление темпов роста инфляции, ЦБ сигнализирует нам о сохранении жесткой ДКП до конца года, как минимум. Ставка на сегодняшний день составляет 19%, однако банки в своей жажде привлечь «новые» деньги предлагает разместить депозиты под гораздо больший процент.

Традиционно такими премиями к ключу баловались небольшие банки. Но сейчас даже крупные банки в виде Сбера, ВТБ или Уралсиба предлагают доходности под 21%. А как получить еще больше доходности?

В этом нам поможет портал «Финуслуги» от Мосбиржи, который дает возможность не только сравнить все вклады и получить бонус в 5% для новых пользователей, но и найти доходности в 22% или даже в 25,1%. Максимальная выгода достигается при параметрах: 300 000 рублей на срок до 3 месяцев, но есть вклады и под более увесистый портфель.

Вот топ-3 предложения:
➡️ МКБ «Преимущество+» дает 22% на 6 мес.
➡️ Банк Дом .РФ «Надежный» дает 20,1+5% на 3 мес.
➡️ Газпромбанк «Накопительный» дает 22% на 3 мес.

Таких ставок вы не найдете ни в одном банке напрямую. Именно оформление через портал «Финуслуги», позволит добиться максимального эффекта и доходности. Однако нужно учитывать, что бонус начисляется только для новых клиентов. Как воспользоваться предложением?

❗️Переходим по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8JwQ8z
Вводим параметры, нажимаем на выбранный вклад, авторизируемся через портал Госуслуг, подтверждаем заявку с помощью Тинькофф ID (как вариант), вводим промокод для бонуса в 5% - BONUS55, пополняем счет и вуаля, доходность в 22-25% годовых вам обеспечена.

Как один из инструментов диверсификации вполне подходит. Вы можете подобрать условия под себя и проинвестировать с повышенной доходностью. Важно использовать вышеуказанную ссылку и промокод.

КЛВЗ Кристалл отчитался за 1е полугодие 2024 года по РСБУ. Компания выходила на биржу с целью привлечения средств для амбициозной?? программы роста! "К концу 2026 года АГК планирует увеличить объем производства более чем в 3 раза (с 24 млн литров в 2023 г. до 78 млн литров), причем в структуре продаж доля водки сократится с исходных 88% до 33%, а доля высокомаржинальных ЛВИ (включая собственные марки виски, бренди, рома, текилы, ликеров) – вырастет, соответственно, с 12% до 67%"

Еще из пресс - релиза:
"В январе-мае 2024 года «КЛВЗ Кристалл» продолжил расширять производственную линейку ЛВИ, выпустив на рынок новые продукты – ликеры, десертные ликеры, коктейли, абсент и соджу. В результате компания стала заметным игроком в новых для себя сегментах российского алкогольного рынка. Так, текущая доля КЛВЗ в сегменте «Аперитивы» за 2024 год выросла с нуля до 14,6% рынка; в сегменте «Ликеры» - увеличилась до 3,9% против 2,9% в 2023 году. По отдельным товарным позициям рост был еще более существенным: например, продажи соджу STUN в январе-мае увеличились на 86%, продажи сливочных ликеров – на 65%."
"С начала года в рамках инвестпрограммы АГК реализуются два крупных производственных проекта суммарной стоимостью около 400 млн рублей: строительство нового купажного цеха и спиртохранилища. Первый из них уже близок к завершению: в сентябре состоится ввод купажного цеха в эксплуатацию. Строительство нового спиртохранилища началось в августе; его планируется ввести в эксплуатацию в начале 2025 года. Еще один проект – логистический: рядом с территорией завода «КЛВЗ Кристалл» планируется оборудовать новые складские мощности общей площадью 15 тыс. кв. м (стоимость проекта – около 0,6 млрд рублей."

В общем если верить менеджменту - работа бурлит! Первый эффект от инвестиций акционеры почувствую уже по итогам года, а основная отдача в 2025 и 2026 годах. Вот только на финансовых показателях запуск новых продуктов пока отразился слабо:
- выручка +7%;
- валовая прибыль 8,5%.
- чистая прибыль 40 млн, что явно маловато при капитализации 4+ млрд;
- из позитивного. Дебиторка выросла на 300 млн рублей (против сокращения кредиторки). Быть может это тот самый рост продаж новых брендов, который найдет отражение в результатах второго полугодия.
- из негативного. Реального кэша на балансе компании едва 1,5 млн рублей, то есть ноль. Наверное все деньги в обороте.
- чистый долг прибавляет даже несмотря на привлечение миллиарда с рынка! Что-то, кстати, этот миллиард в отчете я не увидел. Наверное все деньги в обороте.

Актив смотрится дорогим даже после того, как акции сложились в 2 раза! А ведь на IPO кто-то покупал данную компанию за почти 10 млрд!! Вот же ш добряки!!

Ну ладно, тот, кто купил производителя водки за 2,5 выручки, виноват сам. Интересны ли акции сегодня? Предположим, что производство действительно вырастет в три раза, а новые сегменты будут более маржинальными для КЛВЗ. При выручке скажем 10 млрд в 2026 году и рентабельности в 10% это 1 млрд чистой прибыли. P\E 2026 = 4,3. Да это и не сильно дешево!! Полно компаний, которые торгуются за 2 - 3 прибыли прямо сегодня, а не в полумифическом 2026 году. В конце - концов если верить прогнозам, 4 прибыли в 2026 году будет стоит Позитив!! Где лидер кибербеза и где производитель ликеров? Лично я не вижу перспективы в акциях (от текущих цен!) даже в каком-то супер позитивном сценарии. А ведь в реальном мире что-то может не получиться. Это я уже не говорю про странный баланс, в котором я так и не увидел миллиард с IPO, а на счетах компании едва 1,5 млн рублей.

Надеюсь, что компании удастся реализовать свою программу роста, но акции по текущим покупать точно не готов .

#KLVZ #Кристалл

Экономика - довольно инерционная штука. Примерно с лета прошлого года я рассказывал про неизбежное повышение ставки, а значит удар по ипотеке и строительству жилья. Только осенью 2023 года ЦБ начал цикл повышения и только осенью 2024 года мы видим первые негативные эффекты!!

ММК первым из большой тройки операционно отчитался за 3й квартал 2024 года и это настоящий обвал. Производство стали буквально рухнуло сразу на 25% год\году. Чтобы понять масштаб, достаточно знать, что сопоставимо низкое производство у компании было только в самый разгар пандемии!!

Получается, что сегодня металлургическая отрасль испытывает шок, сравнимый с худшим периодом пандемии. А ведь такой слабый результат на фоне повышенного спроса на сталь от военной отрасли. Боюсь представить, что же там тогда происходит у застройщиков. Если продажи старых объектов предположительно все еще неплохи, то вот с вводом новых предположительно беда. А не грозит ли столь резкий спад будущим дефицитом жилья и ростом цен на него??

Но вернемся к ММК. Обвал в производстве означает сопоставимый или даже более сильный обвал финансовых показателей. Акции вчера падали на 7%, но если кризис в отрасли затянется, то это не предел. Собственно о чем-то таком я и предупреждал подписчиков, постоянно рекомендуя не спешить с покупками металлургов. Посмотрим, какие результаты будут и Северстали и НЛМК.

П.С. Получается, что высокая ставка успешно работает. Мы наглядно видим быстрое, я бы даже сказал резкое замедление экономической активности. Вопрос только в том, замедлится ли в стране инфляция если выплавят меньше стали и построят меньше домов? Мне кажется, что не замедлится. Это значит, что ЦБ нужно не просто бездумно повышать ставки пытаясь добиться заведомо невыполнимой цели, а искать баланс. Так что пик по ставке вероятно где-то близко .

#бородаинвестора #ММК #MAGN #металлурги #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

В этот раз шаурма с нас. Зафиксировал убыток.

#OZPH

Никуда российскому инвестору сегодня не деться от обсуждения инфляции. Более того, российский рынок стал настолько эффективным, что вполне может разворачиваться вниз на агрессивной риторике условного Заботкина, а потом обратно вверх на недельных данных по инфляции.

Какой расклады мы имеем перед очередным заседанием ЦБ на следующей неделе?
ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 8 ПО 14 ОКТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 0,12% С 0,14% С 1 ПО 7 ОКТЯБРЯ - РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 14 ОКТЯБРЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 8,47% С 8,53% НА 7 ОКТЯБРЯ, СЛЕДУЕТ ИЗ НЕДЕЛЬНЫХ ДАННЫХ РОССТАТА

Плюс есть данные о снижении потребительского кредитования и замедлении экономической активности. То есть ставка вроде как работает и инфляция побеждается.

Но против позитивных новостей есть агрессивная риторика ЦБ:
ПЕРЕГРЕВ ВНУТРЕННЕГО СПРОСА СОХРАНЯЕТСЯ, ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ В 4% НУЖЕН БОЛЕЕ СДЕРЖАННЫЙ ЕГО РОСТ И ЖЕСТКИЕ ДКУ - БАНК РОССИИ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ ПО ИТОГАМ 2024 Г., ВЕРОЯТНО, ПРЕВЫСИТ ИЮЛЬСКИЙ ПРОГНОЗНЫЙ ДИАПАЗОН В 6,5-7% - ЦБ

Оценка наблюдаемой инфляции выросла с 14.4% до 15.3%, у домохозяйств со сбережениями рост до 13.7%, без сбережений до 16.6%;

Оценка ожидаемой инфляции выросла с 12.5% до 13.4%, у домохозяйств со сбережениями рост до 12.1%, без сбережений до 15%;

Самое плохое - ускоряются компоненты базовой инфляции. Ну и не забываем про правительство, которое бодренько индексирует все подряд тарифы на 10 - 12%, втыкая ЦБ нож в спину))

Для сего нужна вся эта простыня из новостей разной направленности? Инфляция замедляется, но инфляционные ожидания растут, экономическая активность снижается, но дефицит на рынке труда только растет. На мой взгляд простыня помогает сформировать некое мнение по динамике ставки на следующий год.

И мое мнение такое. С учетом бюджетного импульса влияние ставки на экономику сильно снизилось. Там, где раньше хватало поднятия ставки до 17% и удержания ее пару кварталов, теперь нужна ставка 20% и пару лет. Но при этом в той части где это возможно ставка свое действие оказывает и инфляция замедляется. Соответственно я предполагаю, что ЦБ попытается закрепить эффект и победить прежде всего инфляционные ожидания. Для этого будут сделаны два шага:
- ставку повысят до 20% в октябре и возможно до 21% потом;
- при этом ЦБ даст максимально жесткую риторику и обозначит, что никакого снижения ставки в 2025 году не будет!!!

Вот он мой базовый прогноз: рост ставки до 21% и никакого снижения (помните, как блогеры вам рассказывали про скорое снижение ставки, когда ее только начали поднимать в 2023 году?) в 2025 году. Как такое решение воспримет рынок? А вот этого я не знаю. Инвесторы так хотят хоть какой-нибудь свет в конце туннеля, что умудряются позитивно трактовать откровенно плохие новости.

#бородаинвестора #ставка #инфляция #макро #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Стартует волна отчетов за 3й квартал 2024 года. Предположительно в среднем по больнице мы с вами увидим снижение операционной рентабельности под давлением инфляции и роста зарплат сотрудников, а так же сокращение чистой прибыли в компаниях с долговой нагрузкой.

Собственно, первый же отчет наглядно демонстрирует нам все эти тенденции!! За 3й квартал отчитался ЧМК - дочерняя компания Мечела. Показатели металлургического комбината супер важны, так как более половины долга холдинга висит как раз на этой дочке. Как говорится, картина маслом.
- на операционном уровне все еще так-сяк. Выручка выросла на 10%, но валовая прибыль сократилась на четверть под давлением того самого роста издержек;
- операционная прибыль вообще просела на 70% под давлением коммерческих и управленческих расходов. Но все таки это прибыль. На операционном уровне компания не убыточна и без долга вполне жизнеспособна.
- Но долг-то есть, и он большой!!! Более того, долг ЧМК перестал снижаться и с начала года снова растет ускоряющимися темпами (+7 млрд рублей)!
- но проблема даже не в долге, а в процентах. За 9 месяцев они выросли на 60%, до 16 млрд рублей!! Сопоставьте 2 цифры: операционная прибыль в 4 млрд и проценты по долгу в 16 млрд. Чувствуете, как затягивается процентная удавка на шее предприятия? Мечел готовит еще одной дочки потерянное десятилетие работы на банки.
- против процентов по кредиту есть проценты к получению на 11 млрд. Но вот подвох, эти проценты бумажные!! Сам Мечел вывел деньги из дочки и платит (нет) ей проценты по займам, которые тут же снова выводит новыми займами. Вот только в реальности это чисто бумажные статьи, так как платить Мечелу нечем! На бумаге процентные доходы растут, в реальности денег ЧМК и его акционеры не видят. Как только Мечел станет официальным банкротом, эти бумажные статьи просто исчезнут.

На мой взгляд отчет максимально показательный. На операционном уровне мы видим снижение маржи металлургической компании под давлением расходов (реальная инфляция издержек). А прибыли у компании вообще нет, так как все деньги и немного больше уходит на проценты по долгу. А поскольку прибыли нет, то долг растет, генерируя все больше процентов по очень высокой ставке (предположительно для Мечела и ЧМК это КС + 2 - 3%).

Сколько Мечел протянет до дефолта в условиях высоких ставок? Предположу, что не больше 3 - 4 кварталов (если конечно добрые банки снова не простят или реструктуризируют часть долга).

А сколько могут стоить акции ЧМК? Тут нужно понимать, что если бы у ЧМК не было долга, то компания могла бы стоить 30 млрд прямо сейчас (+50% к капитализации) и до 100 млрд в хорошие времена высокой маржи. Соответственно в случае банкротства Мечела кредиторы заберут комбинат себе, а дальше часть долга конвертируют в акции или спишут. В зависимости от параметров может получиться как история наподобие ОВК, когда допка резко оздоровила бизнес, так и условный ОАК - убыточный зомби на вечных дотациях. Следим за развитием событий! Сколько вы даете времени Мечелу до реального дефолта ?

#бородаинвестора #CHMK #MTLR #дефолт #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Примерно каждый эфир (записи предыдущих эфиров вы сможете найти в разделе "Эфиры" в приложении Т-инвестиции) меня спрашивают о металлургах. Каждый раз мне приходится объяснять, что перспективы весьма смутные:
- санкции и потеря европейского экспорта (каким-то чудом экспорт сохранил только НЛМК) приведут к росту предложения на российском рынке;
- большая тройка вступает в новый инвестиционный цикл, который будет давить на денежные потоки;
- ожидаемая ДД как минимум в ближайшие 12 месяцев будет значительно ниже 10% (слишком многие почему-то экстраполируют разовый большой дивиденд за пропущенные периоды в будущее);
- добавьте сюда кризис в китайской строительной отрасли, который давит на мировые цены (открывается окно для дешевого импорта уже в Россию);
- и влияние высокой ключевой ставки уже на российскую экономику, а прежде всего на строительную отрасль;

Собственно, статья в коммерсанте подтверждает все мои опасения:
https://www.kommersant.ru/doc/7231374
На рынке падает спрос, а производство проката в прошлом месяце рухнуло сразу на 18%!!
«Это сигнализирует о некотором охлаждении спроса в России, в первую очередь в связи с ростом в последнее время ключевой ставки ЦБ, что заметно влияет в первую очередь на малые и средние инвестиционные проекты в коммерческой и промышленной сфере: в условиях дорогих кредитных средств часть из них инвесторы предпочитают поставить на паузу».

Прогнозные мультипликаторы металлургов даже исходя из старых результатов не впечатляли. Но с учетом падения производства до 20% с третьего квартала, вторая половина года будет еще слабее(( В общем время металлургов еще не настало. Более того, даже если выйдут какие-то позитивные новости по СВО, я бы все равно покупал не металлургов, а покупал другие компании, переоценка которых в моменте может быть сильнее, так как у отрасли будет временной лаг на перезапуск экономики, рост спроса, производства и цен.

Позитивное в статье коммерсанта только одно - ключевая ставка прекрасно действует на тут часть экономики, которая не подключена к бюджетному деньгопроводу. А значит ЦБ уже на текущих уровнях придется задуматься о приемлемом уровне жесткости ДКП.

#бородаинвестора #металлурги #ставка #ДКП #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Давно ничего не писал про стратегии автоследования. Чтобы мне поменьше прилетало в комментариях, я стараюсь дать подписчикам больше информации о своем виденье рынка. Так что "слышащий" инвестор может использовать эти заметки по своему усмотрению.

Общий план таков. Аж 7 или 8 месяцев подряд ваш покорный слуга писал примерно одно и тоже. СВО продолжатся, инфляционные процессы раскручиваются, ставка будет выше, а рынок при текущей доходности инструментов долгового рынка не интересен! Как и любой управляющий, который сидит без дела (а шортить на стратегиях тинька нельзя), я получал значительный отток денег из под управления (и хейт в комментариях, броню против которого я еще не отрастил). Суровая правда пассивного инвестирования((( Подписчики чаще всего набиваются в стратегию уже после основного роста и сбегают до новой переоценки.

Надеюсь, что в этот раз будет по другому, потому что кажется намечается окно возможностей. Или форточка. В общем какой-то свет в конце туннеля. Это конечно никакая не 100% уверенность, а лишь какая-то вероятность. Но вероятность, которая по моему мнению немножко в нашу - инвесторскую - пользу. Поэтому я официально переобуваюсь. Рынок снова интересен и я снова покупаю акции в стратегию. Подписчик, не уходи!))) Быть может нам получится хорошо заработать.

Потому что за последние полгода объективно получалось не очень. Стратегии дали довольно скромные результаты:

Фундаментал отечества:
https://tinkoffinvest.page.link/YoWXR3fqq9nKkzcF8
За полгода принес всего +2,5%, то есть проиграл LQDT 6 - 7%.

Гравитация богатства топчики: +14%.
https://tinkoffinvest.page.link/c1Lxdp1cpXNanSkm9
Но из этих +14% примерно +10% сделано пока на стратегии не было ни одного подписчика((

Пачка сигарет: +3,5%.
https://tinkoffinvest.page.link/oMeCEEXt36LnZ6VLA
Правда этой стратегии пока только 5 месяцев, но тоже слабенько.

С другой стороны, если сравнивать с индексом, то результат заиграет новыми красками, потому что 14 апреля 2024 года рынок был близок к своим пикам!! С тех пор индекс шлепнулся на 23% или чуть больше, чем на 800 пунктов. Если смотреть на трезвые цифры, то ваш управляющий оказывается не так уже и плох!!

Почему я вижу предпосылки для изменения ситуации на рынке расскажу в другой раз. Зафиксируем сам факт: я долго и последовательно был медведем, но теперь моя позиция изменилась. Это сигнал покруче, чем автоследование !

#бородаинвестора #стратегии #автоследование #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Т-банк объявил первые дивиденды после смены ключевого акционера и переезда в Россию. Они сразу будет большим - на выплаты отправится часть прибыли (ориентировочно 30%) за 9 месяцев 2024 года.

Но ключевая новость не в этом, а в дивидендной политике. В будущем банк намерен распределять до 30% чистой прибыли и платить дивиденды ежеквартально!! На самом деле это большой прорыв, которого еще не было в банковской отрасли!! На Мосбирже может появиться еще одна компания, которая регулярно распределяет денежный поток среди акционеров. Ранее так делали только металлурги (и как их любил рынок!). А если менеджмент будет действовать грамотно, то однажды такая компания может стать дивидендным аристократом. Напомню, что в этих ваших Америках дивидендным аристократом считается компания, которая платит ежеквартальные дивиденды и ежегодно их повышает не менее 25 лет подряд!! Сможет ли Т-банк сотворить такое чудо? Шансы есть!!

Но чем же хороши именно ежеквартальные выплаты?
1) Во-первых, это стабильный и более предсказуемый денежный поток для акционеров. Такая акция будет популярна у инвесторов, которые живут на купоны\дивиденды.
2) Во-вторых, регулярные выплаты снижают волатильность во время отсечек. Более того, у тех же американских аристократов почти нет дивидендных гепов!!
3) В-третьих, менеджмент вынужден всегда быть в тонусе. Ведь чтобы регулярно платить, нужно не менее регулярно зарабатывать и не лажать на операционном уровне.

Я попробовал очень примерно посчитать дивиденды исходя из предпосылки, что компании удастся быстро выйти на рентабельность в 30% для увеличенного капитала. Уже по итогам 2026 года ДД приближается к 10%, а по итогам 2027 года к 15%. Интересно в долгосрок ?

#бородаинвестора #Тбанк #TCSG #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

В продолжение обсуждения Озона. Николай Гришин из Т-инвестиций задал логичный вопрос: "А как вообще посчитать стоимость для убыточной компании?". Ответ достаточно прост и очевиден - нужно считать будущие денежные потоки, так называемый NPV (Net Present Value). Ведь Озон когда-нибудь станет прибыльным? Ведь станет, да?

Конечно же точных цифр никто дать не может, и мы будем основываться исключительно на предположениях. Вводные достаточно простые: у нас есть GMV (1,7 трлн в 2023 году) и предположительные темпы роста в следующие периоды. Я взял 70% роста в 2024, 45% в 2025 и далее замедление с каждым годом. Это резонное предположение с учетом насыщения рынка. Например у Ягод рост ГМВ внезапно обвалился до 40% годовых. Быть может это предвестник проблем во всей отрасли?

Далее от GMV мы будем считать EBITDA. Сама компания вроде бы ставила себе цель по рентабельности 3% от GMV и далее возможен рост до 5% от GMV. Предположим, что в 2024 году будет рентабельность 1% (хотя прямо сейчас убыток), 2% в 2025 и 3% в 2026 годах (супер агрессивные допущения).

Тогда у нас получается EBITDA: 2024 = 29 млрд. 2025 = 86 млрд. 2026 = 162 млрд. 2028 = 377 млрд. Вроде как смотрится заманчиво!! Чистую прибыль пока можно считать очень условно, как половина EBITDA.

Если взять за основу эти супер агрессивные вводные, то у нас будут следующие форвардные мультипликаторы: EV\EBITDA 2025 = 10. Если что, весь российский IT, который УЖЕ прибылен и растет не хуже Озона, к 2025 году будет стоить в районе 6 - 8 EBITDA!!! EV\EBITDA 2028 = 3, P\E 2028 = 5 - 6. И только к 2028 году форвардные мультипликаторы от текущей цены опустятся до средних для ритейла!!! Что выгоднее, прямо сейчас купить акции Х5 (ну не прямо сейчас, а когда начнутся торги) за 3 EBITDA, получать дивиденды и рост бизнеса в среднем на 20% в год, или ждать когда Озон даст какую-то адекватную отдачу на вложенный капитал в 2028 году?? Кажется ответ очевиден. Более того, простое вложение денег в ОФЗ под 17% к 2028 году удвоит ваш капитал. Вырастут ли в 2 раза котировки Озона??

Вывод очевиден. Я не говорю, чо Озон это плохая компания. Вовсе нет, бизнес вероятно очень крутой и перспективный. Вот только в деньгах акционеры этот бизнес явно переоценивают. Даже при очень агрессивных допущениях в пользу компании (ведь Озон еще ни разу в истории не видел прибыли!) любые рыночные аналоги от ОФЗ и депозитов, до акций ритейлеров и IT, смотрятся предпочтительнее. А значит разумный инвестор должен перекладываться в актив, который даст большую отдачу.

#бородаинвестора #Озон #OZON #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Не знаю почему, но ссылка на видео получается какая-то битая. В общем запись выложил в группе ВК, там вроде бы все работает.

https://vk.com/borodainvestora

Торги акциями Х5 на Московской бирже начнутся вначале 2025 года. Это важная новость, которая означает, что процесс принудительного переезда компании займет от 7 до 9 месяцев!! Слишком долгий срок для уровня неопределенности и волатильности, которая есть сегодня на рынке.

И над этой новостью должны крепко задуматься как минимум акционеры еще двух компаний - Русагро и Озона. Русагро только - только начал процесс принудительного переезда и дата окончания торгов еще не названа. Если смотреть на пример Х5, то при остановке торгов условно в декабре, торги акциями уже российской компании возобновятся в августе - сентябре!! Наверняка найдется очень много желающих выйти до момента приостановки, чтобы не морозить деньги 3\4 года и сохранить ликвидность. Это потенциальный навес, который будет давить на котировки.

Озон же вообще даже еще не начал процесс переезда и странным образом не попал в список ЭЗО (экономически значимых организаций). Впрочем, может быть Озону и не стоит спешить с редомициляцией, так как прибыли, которую можно было бы распределить акционерам, у компании все равно нет.

В целом истории с редомициляцией завершаются и завершаются в основном благополучно. Подвели акционеров Полиметалл, Глобалтранс и мутная Киви, на которую охотится ЦБ. В Яндексе у разбитого корыта остались инвесторы, которые скупали акции в Евроклире. Все остальные компании спокойно переехали\переезжают и акционеры должны увеличили свою долю в компании (за счет выкупов нерезидентов и buyback).

#бородаинвестора #редомициляция #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Ради интереса заглянем в показатели популярной российской мем-акции - компании Глобалтрак (ПАО ГТМ). Фишка кранйе популярна в среде отчаянных спекулянтов, посмотрим что там творится в фундаментальном плане.

И, немного забегая вперед, ничего хорошего там не происходит. Показатели внезапно полетели в бездну:
- выручка рухнула на 30%!!!
- валовая прибыль минус 20%, что еще можно назвать неплохим результатом, на фоне выручки.
- а вот EBITDA даже выросла!! Но тут вопрос к расчетам. В отчетном периоде компания признала убыток 380 млн от продажи ОС (грузовиков). Я эти расходы добавил к EBITDA, но в теории это самый настоящий реализованный убыток.
- впрочем, как известно, ебидой сыт не будешь)) Хоть вычитый, хоть прибавляй расходы, а проценты на долг быстро растут!! Даже в моем доработанном варианте на процентные расходы уходит почти 70% EBITDA. Добавьте сюда амортизацию (которую нельзя не учитывать) и нас получится в лучшем случае нулевой денежный поток. А то и отрицательный!!
- если бы не убыток от продажи траков, у компании была бы прибыль. Но траки продали и есть убыток и он реальный.

Еще интересные моменты. Ну как интересные, чистой воды муть и махинации!!!
1) В прошлом году компания выкупала акции по оферте с премией к рынку. В этом году акции обратно в рынок продаются. С учетом разгона, получился серьезный профит!! Вот умеют наши мажоры торговать на рынке. Но только акциями своей компании!!!
2) На балансе есть займы связанным сторонам на 3,35 млрд))) То есть мажор тупо вывел бабки из конторы!!! А вы говорите Струков плохой)) При этом на балансе самого ГТМ едва наберется 100 млн рублей.
И да, деньги выведены под скромные 8 - 9% годовых.
3) Тогда как сама ГТМ платит честные 15 - 16% с прицелом на дальнейший рост процентных расходов!!! Хо-хо!! Процентные расходы за год выросли в 4 раза!!!
4) Не забываем, что траки, обслуживание, бензин и зарплаты дальнобойщиков - все это быстро растет, оказывая давлением на маржинальность бизнеса.

А теперь самое интересное. Ну уберем разовый убыток из расчетов и добавим рекордное прошлое полугодие. Тогда LTM прибыль 0,9 млрд. При этом стоит контора 18,5 млрд + долг 5,2 млрд (минус мутные займы на 3,3 млрд). Итого EV = 21 млрд. P\E = 18. EV\EBITDA = 13. Это дороже Позитива!!! А на пике идиотизма акции разгоняли еще в 2 раза выше!!!

По хорошему, это шорт с цель 150 - 100 рублей. Но акция подвержена разгону и абсолютно непредсказуемо. Так что лучше просто не лезть и следить за развитием событий со стороны .

#GTRK #ГТМ #Глобалтрак

Вся сила фундаментального анализа в одной картинке от РБК. Топ 10 самых упавших акций с начала 2024 года. Чтобы показать результат лучше рынка, достаточно было просто держаться подальше от компаний из списка, и вот вы уже крутой управляющий!

А сложно ли было избежать покупки данных акций? Давайте вспомним:
1) Киви. Сразу заявили, что не собираются редомицилироваться, постоянно проблемы с ЦБ, мутный владелец и ранее замеченный в манипулировании. Куча красных флагов!!!
2) Мечел и Мечел пр - любимец кучи блогеров на бычьем рынке. И только ваш покорный слуга последовательно все эти годы рассказывал про полубанкрота, которого проще добить, чтобы не мучился!!
3) Сегежа. Долговая нагрузка начала расти только сегодня? Экспорт в Европу отключили вчера или 2,5 года назад? Даже когда все плохое уже случилось, была возможность продать акции по 5 рублей!!!
4) Самолет. Вот тут можно было ошибиться - долговые проблемы скрывались за активной экспансией и ростом показателей. С другой стороны было понятно, что рост ставки это удар по застройщикам. И чем активнее экспансия\больше долг, тем больше вероятность надорваться под тяжестью процентных расходов. В итоге у компании такие проблемы с оборотным капиталом, что онии льют свои акции обратно в стакан!!
5) Евротранс. Удивительный пример в этом списке, ведь показатели Трассы ... растут!!! По году выручка может прибавить до 80%, а мультипликаторы нормализуются. Плюс компания обещает платить много дивидендов. Но IPO было по конским ценам, надеюсь вы в нем не участвовали.
6) ОАК. Убыточный монстр, который никогда в истории не видел прибыли. В моменте спекулянты разогнали капитализацию чуть ли не до 1,5 трлн рублей и вечно убыточная дотационная контора была в десятке самых дорогих компаний на Мосбирже!!! Если ба на ОАК были фьючерсы, это бы бы идеальный кандидат на шорт.
7) Глобалтрак. Выручка-то у компании растет, но издержки растут еще лучше! В итоге маржа мизерная и падает. Плюс всякие мутные моменты в отчетности. Если соберем 100 лайков под постом, напишу про это! Мультипликаторы выше, чем в самом дорогом IT.
8) ТМК. Жертва высоких ставок и агрессивной экспансии с выводом дивидендов! Теперь маржа снижается, а процентные расходы растут. Долговая нагрузка резко потяжелела!
9) Русолово. К-поп фишка, которая нравится спекулянтам. По факту микро предприятие, которое к тому же не владеет половиной своего крупнейшего производства, но консолидирует показатели.

В восьми из девяти случаев (не считая Самолета) было очевидно, что покупать акции из списка не стоит!! Но к концу 2023 года, многие из этих акций имели график роста даже лучший, чем у крепких прибыльных компаний. Естественно такой рост приманивал все новых мотыльков-хомяков. Устоять было сложно! Но если у вас есть фундаментальный фильтр, то шанс не вляпаться был очень высок!!

Стой, но если все было так очевидно, почему же ты не шортил эти плохие акции и не заработал тысячи-миллионы, спросите вы? Я отвечу так. Нужно учитывать общее состояние рынка. С лета 2023 и по май нынешнего года у нас был супер бычий рынок. Шортить против прибывающей огромной ликвидности глупо и самоубийственно. Проще и естественнее было зарабатывать через лонг, покупая акции хороших компаний (что я и делал). А вот когда наступил отлив, мы увидели, кто купался без трусов. Кстати, раздело еще не всех и есть пара акций, которые могут сходить ниже. Но об этом в следующий раз .

#бородаинвестора #фундаментал #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

https://www.tbank.ru/invest/social/profile/T-Investments/69d8cc53-10e0-439f-93c4-0a292bebea8e?utm_source=share

Очередной парад глупости на рынке разворачивается вокруг акций Магнита. Не очень понятно откуда, но на рынок просочились слухи про скорое гашение казначейского пакета. Неподтвержденная информация вызвала ажиотаж в котировках, который в свою очередь привлек дополнительную ликвидность и еще усилил ажиотаж! В общем типичный разгон, как он есть. Разве что в авантюру вписались пара известных блогеров, которые теперь пишут удивленные посты. Плюс, еще до обвала рынка, инвесторов загоняли в акции под соусом некой кубышки и разового дивиденда в 1000+ рублей.

Давайте не будем предаваться розовым мечтам о разгоне, а посмотрим на факты:
- основной акционер Магнита - Марафон групп - довольно последовательно проявляет свое наплевательское отношение к остальным совладельцам компании. Вы видите открытость компании, желание регулярно платить дивиденды, последовательное развитие бизнеса? Лично я вижу мутные схемки и откровенное манипулирование, вплоть до новостей о делистинге с целью выкурить остальных миноров дешево.
- не было ни одной новости о будущем гашении казначейского пакета. Да, гасить его логично, но менеджмент ничего такого не говорил. Пока акции используются как обеспечение по займам. Ну хотя бы компания занимает на пол процента дешевле.
- главная байка - разовый супер дивиденд. Опять же, во-первых, менеджмент ничего подобного не обещал. Во-вторых, глядим в баланс. С начала года денег стало на 110 млрд меньше!! Примерно 80 млрд ушло на гашение долга (что совершенно логично, так как рефинансироваться по текущим ставкам это безумие). Плюс компания купила сеть Самбери на Дальнем Востоке. При этом чистый долг все еще весьма значительный - 230 млрд млрд!!! Опять же, при текущих ставках логично просто гасить, но не рефинансировать долг!!!

А теперь ответьте себе на вопрос. Почему компания, которая зарабатывает пускай 70 млрд в год (это большой аванс, учитывая прибыль 17 млрд за первое полугодие) в мае на пике рынка стоила почти 800 млрд (без учета казначейского пакета)!!??? Вот она - сила спекулятивного безумия. Кстати, вот поэтому я не люблю шорт. Поставив деньги на разумное, доброе, вечное, в любой момент можно попасть под поезд обезумевшей толпы.

А где акции могут быть интересны? По 4000 рублей и с учетом казначейского пакета, капитализация компании будет 270 млрд + 230 млрд долг. При условии, что восстановится рентабельность по EBITDA и чистой прибыли (сколько этих "при условии"), это EV\EBITDA = 2 и P\E = 5. За такую цену наверное можно купить акции обычной (не выдающейся) компании с мутным мажором-зятем дипломата .

#бородаинвестора #Магнит #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Читаю комментарии инвестиционных "экспертов" по поводу бюджета 2025 - 2027 года. Не обычных пульсян, а популярных блогеров, которые ведут успешные стратегии автоследования и ребят из телеграмма, которые управляют целыми фондами!!! И вижу я, что эти самые эксперты ... Confirmation bias. Парни так хотят, чтобы рынок рос, комиссии стриглись и лето не кончалось, что буквально любую новость трактуют как позитивную для рынка и акций)) Вот и бюджет уже успели назвать анти инфляционным и даже видят замедление расходов!!!

Я попробую высказать свои confirmation bias, которые конечно же считаю непредвзятыми))

Итак, путем несложного гугла нахожу вот такую новость от ноября 2022 года:

«Документ предусматривает доходы бюджета России на 2023 год в 26,13 трлн руб. (17,4 % ВВП), расходы — 29,056 трлн (19,4 % ВВП). При этом в 2024 году доходы бюджета должны увеличиться до 27,24 трлн руб., в 2025 году — до 27,98 трлн, а расходы — до 29,43 трлн и 29,24 трлн руб. соответственно».

От ноября 2023 года у нас картиночка из Ведомостей ниже.

Ну и свежие прогнозы:
Расходы бюджета в 2025 году запланированы на уровне 41,5 трлн рублей, 44 трлн рублей — в 2026 году и 45,9 трлн рублей — в 2027-м

Какой вывод можно сделать из, прости Господи, ретроспективного анализа? Госдума и правительство ВСЕГДА занижают трехлетние расходы. Каждый раз правительство хочет бороться с инфляцией и закладывает снижение расходов в трехлетней план. И каждый следующий год ... Пересматривается трехлетний план!!! Ну это же очевидно любому - никакого снижения расходов во время активной фазы СВО нет и быть не может!!! Военная экономика это ежегодный рост расходов, который мы с вами и наблюдаем! Но каждый раз достаточно умные ребята с большими суммами в управлении на серьезных цах обсуждают снижение расходов гос бюджета через 3 года))) Ну-ну. Ну-ну. Да-да. Ага-ага.

Еще раз проговорим цифры. В ноябре 2022 года план по расходам 2024 = 28 трлн. Фактически расходы бюджета идут на 38 трлн (всего +10 трлн за 1,5 года). В ноябре 2023 года расходы бюджета 2025 планируются на уровне 35 трлн. Через год это уже 41,5 трлн. Учитывая традиционное превышение плана, скорее всего это 43 - 44 трлн. План на 2026й предполагает расходы 44 трлн? Исходя из прошлой динамики это 50+ трлн расходов госбюджета.

Что означают цифры на практике? Что бюджетный импульс сохранится и будет высоким, а значит инфляция тоже будет высокой и обуздать ее только ставкой не удастся. А значит и пространства для снижения ставки в 2025 год НЕТ И НЕ ПРЕДВИДИТСЯ. Вот он очевидный и логичный вывод: высокие ставки в 20+% с нами надолго, если только ЦБ не поменяет свою цель по инфляции (помните год назад, когда ставку повысили до 12% "эксперты" призывали покупать акции под будущее снижение?). Какие компании сегодня смогут перебить доходность депозитов в 20 - 22%? Да почти никакие!!!

Вот и получается, что смотрим на бюджет, а видим перспективы рынка которые не вызывают оптимизма. Но все быстро изменится, когда закончится СВО . https://silabotov.ru/img/f7c65025-f514-43b8-8eaa-6f90cb88cfa1.jpg

#бородаинвестора #бюджет #ставка #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Обычно я готовлюсь к эфирам в Т-инвестиции так: собираю все интересные (для меня) новости прошедшей недели, складываю из них общую картину и дополняю виденье какими-то заметками, которые накопал в процессе разбора отчетов за неделю. В итоге поток мыслей вываливается на слушателей в прямом эфире)

Но в этот раз идея посетила меня прямо во время подготовки. Читаю я новости и они складываются так:
"Саудовская Аравия готова отказаться от своей неофициальной цели в $100 за баррель нефти для сохранения доли рынка - The Financial Times"
"ОПЕК+ начнет увеличивать добычу нефти в декабре, пишет Reuters"

Обе новости могут стать большой неприятностью для цен на нефть. У Саудовской Аравии в резерве чуть ли не 3 млн барреля добычи, которые королевство может вылить на рынок и буквально обрушить цены. Да и ОПЕК еще не успел даже начать повышать добычу, а нефть уже снижается. Очень нехорошие сигналы.

Усиливают мои опасения еще два фактора, которые прямо дополняют картину мира.
1) Резкое замедление Китая. Я про это писал отдельно, повторю коротко. Сегодня Китай сталкивается сразу с двумя вызовами: начало сокращаться и стареть население. Наиболее ярко это процесс станет виден ближе к концу 30х годов, а к концу века население Поднебесной уполовинится. Плюс ловушка средних доходов - супер рост с низкой базы отработан. Теперь для роста требуется больше инвестиций и усилий. Плюс строительный кризис, который задел мировую экономику через обвал цен на железную руду.
2) ФРС США понизил ставку сразу на 0,5%. Казалось бы, но ведь снижение ставки это явно бычий тезис для любых ресурсов!! Но бычий он на среднесрочном горизонте. А вот в моменте ставку снижают, когда в экономике США начинаются проблемы и спрос падает.

Соединяем четыре новости в единую картину. Саудовская Аравия подумывает увеличить добычу, ОПЕК+ тоже с декабря добычу повысит, а вот два крупнейших потребителя с мире в моменте испытывают проблемы с экономикой и спросом (и это я про энерго переход не вспоминаю!). Кажется складывается если и не идеальный шторм, то все факторы, чтобы нефть сходила куда-нибудь в районе сильно ниже 60 долларов. Как говорится, запомните этот твит))

#бородаинвестора #нефть #макро #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

Дайджест новостей

1) Темпы роста оборота Wildberries рухнули до 40% - Владислав Бакальчук

Новость одним из основателей компании подается как "все пропало" и пример плохого управления новой команды. Но возможно Владислав хитрит и выдает желаемое за действительное. Безусловно, развод бывших супругов и борьба за актив негативно сказываются на операционной деятельности. Но и всегда расти по 80% в год невозможно. Так что я считаю, что в данном случае мы видим двойной эффект: корпоративный конфликт + нормализация темпов роста отрасли. Вполне допуская, что у Озона будет нечто похожее если уже не в этом году, то в следующем.

2) ИНВЕСТИЦИИ ГРУППЫ «РОССЕТИ» В 2025-2029 ГГ. МОГУТ СОСТАВИТЬ БОЛЕЕ 3,5 ТРЛН РУБ - ИНТЕРФАКС

Между прочим, эта компания претендует на звание самой дешевой фишки на рынке!! Даже Газпрому далеко до ФСК!! На сегодня компания стоит 190 млрд при том, что ее баланс оценивается в 1,9 трлн!!! P\Bv = 0,1, Карл!!!! Но что толку от формальной дешевизны, если до 2029 года включительно компания собирается направлять все свободные деньги (и еще сверху) на капекс! Дивидендов нет даже в проекте(((

3) ПОТРЕБНОСТЬ ВТБ В ДОПКАПИТАЛЕ ИЗ-ЗА ВВЕДЕНИЯ АНТИЦИКЛИЧЕСКОЙ НАДБАВКИ ОЦЕНИВАЕТСЯ В 60 МЛРД РУБ. - ПЕРВЫЙ ЗАМПРЕД

Ну, в ВТБ мы никогда не сомневались!

4) Книга заявок на IPO «Аренадата» подписана по верхней границе диапазона - РБК

Интересно, какая будет аллокация. Попробую ткнуть пальцем в небо и назвать цифру 10 - 15%.

5) Росгеология выплатила купоны по облигациям, допустив техдефолт при выплате номинальной стоимости - ИНТЕРФАКС

Причина неисполнения - "у эмитента отсутствуют денежные средства и иные источники для исполнения обязательства по выплате номинальной стоимости облигаций".

Если кто не слышал про эту историю, то рассказываю суть. Росгеология это государственная контора, которая занимается догадываетесь чем (нанотехнологиями, ха!!! Шутка)). Бизнес модель у этой гос компании как-то накренилась, и денег контора не зарабатывает. Но при этом у нее торгуется несколько выпусков облигаций на рынке. Все понимают, что у Росгео денег нет, и эмитент стремительно приближается к дефолту (технический уже наступил). Но главным в этой истории является приставка "гос". Государство вроде как гарантирует исполнение обязательств Росгео и должно расплатиться по его долгам. Вроде как должно!!!! Доходность к погашению в бумагах резко подскочила. Если Родина заплатит, то можно неплохо заработать.

А вот если Родина не заплатит, это станет прецедентом и ударит по доходности других инструментов с гос гарантией и в целом негативно повлияет на рынок государственного долга. Так что история действительно важная, будем следить! Я думаю, что чиновники посовещаются и дадут денег (а зачем о думать, если можно просто дать денег налогоплатильщиков?).

6) Нарисовал смешную картинку для рубрики взгляд на рынок.

#бородаинвестора #дайджест #акции #инвестиции #дивиденды #биржа