СИЯР

❓Вместо выводов

🧠 Анализируя и собирая воедино все индикаторы рынка, я долго не мог понять, почему все так запутано, есть сильные сигналы в разные стороны, и как такое может быть. В итоге вырисовывается все просто – так как я в прошлый раз и предположил, что локально будет позитив на рынке, будет долгожданный отскок наверх, контракт будет растущим, но вот со второй половины года или раньше, нас может ждать и даже рецессия. Картинку по теханализу можно взять пока из предыдущего поста. Правда, локально рост может в итоге оказаться скромнее, но пока это неизвестно.

👌 Краткосрочно же скорее всего будет маленький откат вниз, дозакупка по рынку, и локальный рост. Дозакупку будем смотреть и анализировать, если появятся хорошие точки для покупок - я напишу.
@siyar24

👉 Возьмем нефтегазовый сектор. У нас выросла Роснефть, и … и все. С натяжкой – Лукойл, т.к. закрытие дивгэпа столь быстрое это бычий знак. Но Сургутнефтегаз стоит на месте. Дивиденды будут под 10 рублей за этот год, а покупок не сильно… Не говоря уже про остальных нефтянников.

То же самое по рынку в целом. Отросли пока только лишь те компании, где было много шортов. По Роснефти шортов было ликвидировано больше всего! По другим инструментам еще не всех вытряхнули, но по Роснефти вытряхнули наверное всех, т.к. они объявили о байбэке, а для шортистов это всегда черная метка. Как, например, сплит.. Да, дивы еще сильные объявили, но сам Сечин сказал, что ждет нефть вниз, а Восток Ойл переносится на год (т.е. объявленные дивы – впечатление, что есть желание просто все лишнее перед обвалом забрать). Поэтому я сам все эти грядущие росты рынка больше рассматриваю как возможность зафиксироваться в акциях. Опять же, важно будет через пару месяцев посмотреть на все индикаторы, оценить снова ситуацию, в текущем контракте места для грусти по акциям быть не должно по идее, и все падения будут выкупать).

👉 Еще один момент с великого выступления недавнего. Нам намекнули, что ограничения для экспортеров по валюте будут временные, а потом все вернется на круги своя. Т.е. рубль наверное укрепится пока, но дальше – как обычно. Сейчас это не так важно, но ближе ко второй половине следующего года надо будет вспомнить про этот момент.

Так же ЦБ выпустил новую методику расчета долларов – теперь еще сложнее будет ориентироваться в прогнозировании курса. Но ОИ сдулся (27 дек, т.е. в новом контракте), так что пока наверное будет укрепление рубля – в прошлый раз я писал что по юаню и евро рост завершен, а вот по доллару ситуация странная – его пока покупают, вот пришла разгадка. ОИ сдулся.

👉 По денежной массе еще интересную вещь узнал. Я писал до этого летом, что считаю наш рынок дешевым исходя из большого количества М2 и он попросту не сможет сильно падать. Но в итоге рынок все же продолжил падать. Оказывается, что большое количество рублевой массы занято в трансграничных платежах, у нас же сейчас экспорт рублевым становится. А это считай что рубли даже не в России находятся, поэтому и не задействованы в экономике, соответственно реальная денежная масса сегодня меньше. Это объясняет, что ликвидность на рынке снижена. Вообще я до этого только на европейских рынках торговал, и на наш перешел только в 2022 году, и сейчас активно перестраиваю свое мышление под наш рынок, в связи с чем делаю много ошибок. Мне казалось, что у нас все будет даже проще, т.к. американский рынок в целом не прост для анализа. Но сейчас я понимаю, что ошибался, т.к. специфика сильно разная, и поэтому последние полгода я стал значительно шире на него смотреть и анализировать. Поэтому надеюсь на то, что ошибок будет постепенно все меньше и меньше, и в следующие кризисы и фазы роста будет уже проще видеть рынок. По крайней мере сейчас уже гораздо больше еcть данных для анализа, чем в те же 22-23 годах, когда я только пришел на него, и безудержный рост рынка сильно расслаблял. Поэтому подводя итоги прошлого года я в целом недоволен тем, что делал покупки в начале лета, распаковывая депозиты, делая ставку на фундаментальный анализ, на анализ денежной массы, анализ ВВП, и т.д. К счастью, сильной ошибкой это не стало, я писал тогда. Что кэша должно быть хотя бы 50%, потому что понимал что перегретость экономики может и не дать уже дальнейшего роста, и оставить рынки на месте. И дальше я достаточно быстро соориентировался, после начала падения, и больше покупок почти не делал. Ну а вторая моя серьезная ошибка за прошлый год была в том, что я проморгал сделки инсайдеров перед заседанием ЦБ, т.к. не было времени на анализ рынка на неделе, и я не был готов к тому, что рост рынка будет столь быстрым. Поэтому заметил покупки уже после заседания ЦБ, когда рост уже начался. Это уже скорее техническая ошибка, но было неприятно, хотелось зайти в рынок, как и перед Трамп ралли в конце октября, по самому лоу рынка.

💹 Анализ рынка на 6 января 2024 года

🧐 Друзья, давно мы не обсуждали рынок, скажу честно, пришлось потратить достаточно времени, чтобы в голове уложились все поступающие данные, в общую картину, которой я и хочу с вами поделиться. Кстати по сравнению с прошлsм моим прогнозом на предстоящий год плюс минус ничего не поменялось, все та же картинка, но давайте вместе проанализируем последние события на рынке.

‼️ Потоки денег

👉 Банки заносят новые депозиты в ЦБ в последнее время, и депозитов там уже много. Очень много, с чем это связано? С тем, что это выгодно, банки не ожидают снижения процентной ставки последнее время, и склонны к долговому рынку (а не к рынку акций). Частично конечно это связано с резервированием, но ликвидности свободной все меньше, а та что есть – отправляется под процент.

👉 Объемы в фондах денежного рынка (типа LQDT) под конец года были огромны.

👉 Притоки денег в денежные рынки последнее время высокие. Это говорит о том, что большие деньги не верят в рост фондового рынка, но верят, что процентные ставки будут пока высокими (в целом так ЦБ и сказал, и ему пока верят).
Стоимость денег обвалилась после последнего заседания ЦБ. Крупные деньги в виде финансовых организаций, банков, расстроены тем что ЦБ не смог продавить свою линию в декабре с повышением ключевой ставки. Но стоимость денег не обвалилась сильно, пока деньги котируются в 21.7% годовых. Даже овернайт кредитование у банков идет по этой ставке, т.е. выше официальной в 21%. Это говорит о том, что 21% ставки фактически не существует, раз под такой процент денег нигде не найти. Даже у своих, у близких, даже на несколько часов. О чем это говорит? О том, что ликвидности мало у банков. Плюс видимо сказываются просрочки по кредитам, из-за которых банкам приходится резервирование увеличивать в пользу ЦБ.

👉 Загадка с Минфином. Я уже писал, что странная схема, когда терпели до конца года, и заняли под высокий процент 2 триллиона, и банки были только рады, а ставка не выросла, кто в итоге кого обманул? Я мыслю исходя из того, что там все было обговорено заранее, и банки не могли проиграть, и исходя из этого мое мнение, что просто под конец года устроили поднятие котировок по облигациям, чтобы ситуация у банков по отчетностям поправилась в плюс. В прошлом году когда офз падали, в отчетностях банков это были минусы. И инвесторам и акционерам это не нравится. Поэтому последние минфиновские облигации были такие, чтобы они не обвалились из-за высокой доходности к концу году, и это плюс для банков, кроме того я видел, как сильно выкупались краткосрочные облигации, во время сильных распродаж в последние дни. В это время для меня возникла загадка (сейчас она уже разгадана, и сейчас вы все поймете) – кто выкупает эти бумаги и зачем, закрывая огромные объемы продаж? По роду сделок ситуация была такая – снизу ставили плиты покупок, чтобы цена не упала, но как только она начинала расти, плиты убирались, и рост был на слабых объемах – т.е. крупный игрок выкупал все снизу, но на сам рост котировок не ставил. Странная ситуация. Но все стало понятно в первый же торговый январский день 2025 года, когда все просто рухнуло. Уже не было ни плит, ничего, кто покупал под закрытие года, распродал все до копейки. О чем это говорит? О том, что никто смягчения ДКП не ждет, а рост фондового рынка фундаментально не подкреплен.

👉 Анализируя объемы, я уже писал в прошлый раз, закрывались юрики, различные брокеры, которые просто шортили рынок, делая деньги на оптимистичных физиках. Потом вмешались серьезные инсайдеры и начали выкупать рынок. За последние дни ОИ снизился по индексам немного, физики мечутся из стороны в сторону, что имеем по факту. Есть инсайдеры, они ждут роста. Основные участники рынка, включая и маркетмейкера, остались не у дел. Они сейчас наверное будут закупаться тоже в ближайшее время, но сказать что рынок глобально вверх развернулся – еще нельзя, и я бы даже сказал. Что вообще нельзя. Нет крупных покупок крупных завсегдатаев рынка еще. Более того, их может и не будет вообще.

Это кстати было неплохо, и я потом смотрел различных аналитиков и каналы, практически никто кроме меня не верил тогда в рост рынка, я не нашел чтобы кто то покупал рынок. Все в основном покупали когда уже Трамп ралли подошло к концу, я же написал тогда, что количество продаж зашкаливает, и рынок будет падать и дальше. Тогда это было относительно легко видно. В общем, есть и успехи за прошлый год, и провалы, но уверен, что дальше будет уже проще.
«Нельзя исключить риск того, что в ближайшие месяцы рост кредитования вновь ускорится, а инфляция и инфляционные ожидания продолжат расти. В такой ситуации Банк России возобновит ужесточение ДКП. И для изменения тенденций в кредитовании и инфляции, вероятно, потребуется значительное повышение ключевой ставки» - перед вами цитата «минуток» из ЦБ, опубликованных недавно, это мысли, которые были у руководителей ЦБ во время принятия решения о ключевой ставке. Как видите, ставка может не просто вырасти еще больше, но даже может сильно вырасти. И долгосрочно это пока серьезный негатив.

‼️ Технический анализ

🧏‍♂️ По индексу Мосбиржи мы обновили хай осени прошлого года. Это означает что произошло вынос и поглощение продавцов которые были с того времени в рынке (и по анализу объемов это все подтверждается – много шортов было закрыто, да), и при этом последний день торговый в этом году – был закрыт снижением. Это говорит о том, что будет некоторый откат рынка вниз, чтобы в рамках текущей волны роста крупный игрок дозакупился акциями. И потом нам открыта дорога до 3150-3200 до следующего заседания ЦБ или следующего пленарного выступления президента в последних числах февраля. А там уже нужно будет посмотреть снова на все ключевые индикаторы. Может и дальше рост, а может там и разворот, и дальше пойдем обновлять прошлогоднее дно и падать дальше. Там же будет перекладка контрактов на июньский контракт, там и будет основное событие, а пока с огромной вероятностью будет локальный рост. В целом думаю, что падать не будем быстро в июньском контракте, если там будет хороший дивидендный сезон, то рынок продолжит расти, но до середины июня и в начале следующего контракта там и будет сформирована проторговка, в которой крупняк будет продавать и готовиться пойти вниз. В целом об этом сейчас рано и не нужно думать, в середине февраля надо будет смотреть что делают крупные деньги в опционах (если будут продолжать держать покупку даже на негативной риторике того же например, Трампа, то можно будет расслабиться).

🧤 Что может влиять позитивно:

Слова Трампа до иннагурации и аналитика западных журналов о том, что конфликт будет завершен в 2025 году, или новости о возможных встречах глав президентов
Позитивная риторика ЦБ, что кредитование остановлено, инфляция сезонна
Дивидендный сезон (но это на долгосрочную переспективу, это трек лета 2025)

🆘 Основные события которые будут негативно влиять на рынок:

Возможный негатив от США в сторону России в конце января
Возможное падение цен на нефть с середины января
Возможное падение рынка США с февраля
Выступление нашего президента об устойчивости экономики, несмотря на тяжелые вызовы
Продолжение роста инфляции, и суровая риторика ЦБ
Новые контрнаступления на территорию России в январе

ℹ️ Так же будут влиять:

Рост или падение доллара, краткосрочно я не знаю, что здесь будет, как уже писал, склоняюсь к тому, что рубль может быть относительно сильным в начале года, и девальвация не будет быстрой, но влиять может сама волатильность. Рубль упал в праздники – это рост инфляции. Потом после праздников укрепится – нам скажут, что это было временно и неправда, рынок был тонким, праздники, и все такое, и на инфляцию не повлияло, и т.д.

И в принципе, даже если собрать воедино все эти события, то станет понятно, что причин для радости пока сильных нет, но временно она может быть.

❓Вместо выводов

💹 Мой базовый сценарий на 2025 год

😊 Наступает 2025 год, и думаю, стоит задуматься об основных сценариях того, как это будет. У меня, к счастью, их не много, я примерно вижу только одну картину будущего. Но прежде, чем о ней сказать, хочу, чтобы вы понимали мою логику. А я буду пытаться думать так, как сегодня мыслит ЦБ. Т.к. считаю, что от его ДКП будет зависеть происходящее на нашем рынке.

😎 Итак, мы – ЦБ, что мы имеем на сегодняшний день. Рост бюджетных расходов. Переспектива их сокращения – туманна. Наша задача – поддерживать стабильность банковской системы – это цель нашей работы, чтобы банки не упали, и чтобы продолжали функционировать. Параллельно с этим – следить за инфляцией. Все остальное нас не интересует. Для управления инфляцией мы просто повышаем процентную ставку. Только и всего. Как в Турции – сколько инфляция, столько и ставка.
Есть некоторая проблема, нам на днях запретили ставку повышать. Мы попросили в таком случае сократить расходы. В итоге из-за семейной ипотеки расходы только увеличатся. Что же делать? А еще нас ненавидит народ, предприниматели. Как выйти сухим из воды?

✅ План прост и гениален и он уже был озвучен ранее, я думаю осталось только реализовать. Мы же знаем, что в США будет падение рынков, и будет падение рынка нефти, будет кризис осенью 2025 года. Что ж, тогда со ставкой можно подождать, а потом во второй половине года ее сильно повысить. Там уже не страшно будет, что экономика скатится в рецессию, виноват уже будет Трамп. Ну как то так.

🧏‍♂️ Ладно, это все шутка, если что, но… но вы поняли…

✊ Соответственно я думаю, что сейчас рынок может в таком случае расти. На девальвации рубля например. Или на позитивных новостях в январе. А потом – на ожидании див сезона. Ну может и не расти, если компаниям будет тяжело. Налоги же вырастут. Но вот потом все будет падать… И будем латать дыры за просевший бюджет, ЗВР, ФНБ, выплаты по процентам за госдолг, бороться с инфляцией (раунд 3), и так далее, на фоне охлаждения мировой экономики и спроса и падения цен на энергоносители. Ну и все это в рамках банального технического анализа. Т.к. падение идет безоткатно с мая, имбалансы нужно закрыть, и уже только после этого можно нормально падать.
@siyar24

Картинки к посту. @siyar24

Так что лично я продолжу следить за реальными условиями на рынке и в бизнесе, о чем и буду вас информировать. Но пока все складывается так, что по реальной ставке мы уже пришли к потолку. На бизнес это будет сильно давить, и если в феврале номинальная ставка вырастет, то обвал рынка может быть большим. Но вероятность этого мала. Вырасти может только номинальная ставка по моим прогнозам. Поэтому если говорить о переспективах рынка, то они есть. Мы подошли к локально нижней границе рынка. Впереди либо рост, либо рост через накопление. Но локально! Не глобально. Мы сейчас говорим о текщем мартовском контракте. Я думаю, что и июньский может быть затем позитивным (но о нем пока не буду гадать, слишком далеко загадывать).

‼️ Анализ объемов

Пока сложно сказать что то конкретно, новый контракт только начался. До заседания ЦБ на рынок пришли покупки. Так же напомню, что были необычные покупки по низам рынка в начале месяца. Пока это все не большие покупки, я не вижу, чтобы была собрана большая позиция у крупных игроков на разворот рынка. Но если рынок должен расти, то это и не значит, что разворот будет быстрым. В этом году мы падали похожим образом как и в 2008 году. Конец падения был к весне. Но дно рынка было установлено уже к ноябрю предыдущго года. Сегодня возможен такой же вариант, что здесь – будет дно, к которому мы снова можем упасть к февралю на жесткой риторике ЦБ, на поднятии номинальной ставки, или просто на плохих новостях. Но именно здесь может начаться коридор проторговки для разворота рынка наверх до середины следующего лета. Однако сейчас сказать об этом нельзя, и покупать рынок преждевременно.

Теперь стало наконец то понятно, что это был за странный относительно крупный покупатель, который входил по низам рынка. Вкупе с опционами, про которые напишу дальше, теперь понятно, что были те, кто знали про решение ЦБ заранее, и заранее закупались на рынке по самым низам, заблаговременно готовясь к новому контракту.
Напомню, тот контракт был шортовый, крупный игрок продавал. Закрылся контракт в самом низу, крупный игрок получил прибыль, физлица получили убытки. Я не видел смысла спешить со входом на рынок, на котором преимущество было у продавца, даже несмотря на появившегося странного покупателя, чтобы посмотреть, что будет происходить на новом контракте. И вот он настал, крупный игрок начал потихоньку позиционироваться. Я говорю «потихоньку», потому что если убрать из расчета того инсайдера, который закупался акциями и фьючерсами заранее, основные крупные покупатели еще не успели закупиться. Т.к. они были в продажах и пока только закрывали их.

Еще интересный момент, крупный игрок был замечен на ставках на снижение волатильности на рынке. Это еще один фактор на рост рынка. Он собирал свою позицию с 4 по 6 декабря, на экспирации не смог ее перенести из-за недостатка ликвидности, но по итогу оказался прав с направлением.

Другой интересный момент - операторы рынка не шолохнулись. А на разворотах рынка они обычно очень активны. Здесь такого не было. До 20-ого числа тоже ничего необычного не было (кроме Лукойла).

Пробегусь теперь коротко по срочному рынку:

Индекс Мосбиржи: см картину в прикрепленном сообщении ниже.

В рынке присутствуют продажи (те, про которые я писал, которые я с вероятностью в 80% называл и называю продажами, на 100% не могу гарантировать что это продажи, но эти сделки все были открыты вверху, значит скорее всего продажи, и они крупные. Они в рынке. Часть манипуляторов которые давили цену вниз в последнее время вышли с рынка. Физлица перед ростом сильно продали. Сейчас их выносят. Соответственно никакого позитива по индексу пока нет. Просто идет вынос новых продавцов.

Индекс РТС: ситуация аналогичная. С прошлого раза ничего не поменялось. Физики терпят убытки, крупняк в продажах.

НЛМК: на срочке там очень интересная ситуация. Физики очень сильно в лонгах. Юрики продавали по 140. Мы сейчас сюда пришли – нужно следить, что будет дальше – сейчас важный момент. Именно по текущей цене.

В общем, проанализировал индексы и основные бумаги из него, судя по ситуации на срочном рынке, локальное дно достигнуто, т.к. по акциям крупняк вышел с рынка, но глобально пока судя по индексам рынок направлен вниз. По правилам трактовки таких ситуаций это означает, что сейчас будет набор новых позиций, и скорее всего – вверх. Но фактически это еще предстоит увидеть в ближайшее время. Покупать судя по объемам фьючерсов пока рано.

Если говорить про объемы акций… Тут ситуация неоднозначная. Пока ничего не могу сказать. Свеча слишком длинная, чтобы сказать наверняка, что там по объемному анализу. Кластеры смотреть времени нет. Меж тем, стоит отметить крупный объем в Роснефти. И появился он еще до роста цены. И это могут быть инсайдеры, и не простые, а … золотые. Которые входили не под заседание ЦБ, а с переспективой немного дальше…. Хотя касательно Роснефти, если говорить про фундаментал, то там не все так однозначно. Сечин ждет падения нефти, я тоже. Возможно он это говорит, чтобы нефтянников не облагали налогами, пожалели, т.к. в следующем году нефтянников могут начать прижимать. Второй момент – запуск по Восток Ойлу важного компонента который ждали в 25 году, перенесли на 26 год – это прям явный негатив. Ну т.е. это не позитив на следующий год, если говорить про фундаментал. Так что с точки зрения объемов это могли быть и не инсайдеры, а просто народ покупал сильно, а им продавали бумаги крупные игроки. В общем, по одному дню сложно делать выводы. Второй интересный случай – Татнефть. Там были серьезные покупки инсайдеров. Скрытые сделки на самом дне, и потом объемы 19-ого и 20-ого числа в покупку уже на открытой бирже. Но в татнефти префках такого нет, в остальных нефтянниках – тоже. Есть только объемы в Транснефти – там выходили судя по всему, и в Лукойле – там я не понимаю что происходит.

Индекс облигаций – по срочному рынку рост на объеме, как и год назад. Значит, ужесточение по ставке выше текущих в ближайший месяц не планируется, как это было и тогда. Это и логично, 23-24% уже много в реальном выражении. А судя по объему, выше 23-24% мы не увидим и в ближайшие полгода.

Юань. Крупняк вышел из сделки, тренд на девальвацию пока окончен.

Евро: долгосрочно - покупки, краткосрочно - продажи.

Доллар. Пошли объемы на срочке. Вопрос куда, скоро увидим. Есть вероятность укрепления доллара, т.к. предыдущие покупки доллара крупным участником на рынке не закрыты. Фундаментально нам обещают отмену возврата выручки экспортерами – это конечно минус для рубля.
Судя по объемам опционов, рынок будет расти и сильно. В течение полугода. Т.е. дно где то рядом.

Долговой рынок: тут будет понятно только в ближайшее время, т.к. он закладывал повышение ставки, в реальном значении она выросла, даже овернайт ставка высока, но некоторые стали сбрасывать свои позиции после заседания ЦБ. Какие то крупные игроки почувствовали себя кинутыми после пресс конференции. Посмотрим что будет дальше, что решит крупное большинство.

По фьючерсам важный вывод: все эти случаи с крупными компаниями, где после нисходящего тренда закрываются все крупные сделки это может говорить о развороте тренда, и о том, что теперь будет формироваться обратная позиция! Так что в Сбере, Татнефти и так далее, откуда ушли продавцы, дно рынка, локальное по крайней мере, похоже достигнуто. И это важно понимать, потому что хотя по индексу Мосбиржи есть продажи, это может говорить о чем:
1) индекс может расти но потом упадет
2) расти будут Сбербанк, Татнефть и т.д., но индекс будет падать за счет остальных компаний – т.е. слабых (но это вряд ли, мы же понимаем, что индекс ходит в основном от Сбера, Лукойла, Газпрома и тд)
3) оставшиеся продажи будут закрывать скоро
4) продажи остались открыты, потому что не получилось их закрыть, и крупная покупка на опционах это хедж к фьючерсам в продажу, чтобы заработать на росте, закрыть опционы, и потом пойти вниз с прибылью по фьючам как вариант. Но на РТС нет хеджа в виде опционов. Вопрос: почему? Вероятный ответ – потому что РТС и не будет расти, например рубль будет под давлением, так что РТС продажи хеджировать и не нужно.

‼️ Анализ опционов

Анализ опционов говорит нам о том, что дно на рынке будет где то здесь. На рынке пробудился от зимней спячки (от своей хедж позиции) крупный игрок, с таргетом в 4000 по индексу Мосбиржи. Он вошел на рынок заранее, перед заседанием ЦБ. Зашел очень большим объемом. Сделка открыта сроком не более полугода. Вероятно, нас ждет очень быстрый рост в следующем году, весной-летом, а то и раньше.

К сожалению, я увидел его сделку только в пятницу после заседания ЦБ. Я был занят на неделе, и хотя я старался следить за его действиями, в спешке смотрел несколько дней мельком на закешированную страницу с данными, и не увидел вовремя изменений. Я очень хотел сделать обзор рынка до заседания, но т.к. мне нужно анализировать и мониторить очень много данных, я не успел и не заметил самого главного. Очень жаль, потому что мы могли бы войти в покупку по самым лоям рынка, т.к. к экспирациям рынок часто подгоняют под нужные уровни, и такой момент был.

Впрочем, если говорить про сделки на опционах, то крупный игрок использует этот рынок часто тогда, когда точное значение, откуда рынок будет расти – неопределено. Ведь это не фьючерсы, в этом плюс опционов. Так что с учетом того, что на рынок будет фундаментальное давление, а так же возможны сюрпризы от ЦБ и последующие манипуляции, про которые я писал выше, нам еще скорее всего дадут возможность войти в рынок пониже. Просто на этом локальном ралли зайти не получилось.

‼️ Технический анализ

В прошлый раз я писал, что на рынке продажи, тренд вниз, но по теханализу мы уперлись в низ локального канала и скорее всего подрастем локально. Из-за быстрого роста в пятницу мы теперь уперлись в верхнюю границу локального нисходящего тренда, и дальше либо будем пробивать ее, либо откатывать назад. Глобально у нас пока нисходящий тренд, в мае мы падали безоткатно вниз, образовав зону дисбаланса, которую так и не оттестировали. Возможно сейчас время пришло, т.к. перед нормальным падением нужно дойти в сторону 3400-3500 по индексу Мосбиржи, и не пробивая предыдущий хай, потом будет глобальное падение. Примерно через полгода. Либо пробой там вверх, и тогда будет рост до 4000 по индексу Мосбиржи, и там уже тренд сменится на восходящий, но будет возможна пауза.

‼️ Выводы

Локально рынок смотрит вверх. Точнее, начинает туда смотреть. Тренд на падение предыдущий – закончен. Если в ближайшее время не наберут продажи, то рост продолжится.

Фундаментально мы направлены вниз. (Но в мае перед падением рынка мы фундаментально должны были расти, так что фундаментальный анализ нужно правильно принимать во внимание).

Сбербанк: крупный игрок полностью закрыл свои шорты, что были до этого. Закрытие было 20 числа. Интересный момент – это были не инсайдеры (они бы закрылись гораздо раньше, а их тут не было – значит инсайдеры входили только в акции, а здесь произошел выход крупных коммерческих продавцов – видимо это были брокеры и ММ и другие классические манипуляторы, которые давили до этого рынок вниз). Обычно для прогнозирования тренда по рынку я смотрю объемы именно этой группы участников. Т.к. они стандартные завсегдатаи рынка. Так вот по Сберу они сейчас по сути вышли из продаж, и будут набирать позицию в новом контракте. Есть подозрение что уже начали, входили на хаях 20-ого декабря, покупали, после того как вышли из шортов. Здесь еще требуется время, чтобы оценить, что они будут делать. На окрас открытого интереса не смотрю, по Сберу много инсайдеров сейчас торгуют под личиной физлиц, судя по объемам. Так что по Сберу сейчас суммарно ситуация такая, что непонятно что будет дальше, есть небольшие странные инсайдеры, кто покупали еще в начале декабря, когда Набиуллина сказала, что решение по ставке пока не предопределено, и не факт что повысим ее 20 декабря. Покупки их невелики. Так что текущий рост пока скорее локальный. Где крупняк будет заходить на фьючерсах – надо смотреть, либо на росте, либо будет откат, здесь нужно время.
Ситуация по кредитным плечам на рынке акций на Сбербанке – вошли плечевики 20-ого числа, до этого инсайдерских плечевых покупок не было. Значит входили скорее всего обычные физики игроманы. В какую сторону я даже не знаю. На фьючерсах у них нет позиций, все закрыто к экспирации, новых 20-ого числа не открыли. Но фьючерсы – это поле для манипуляций, чтобы отнимать деньги у бедных, а вот на акциях объемы сильные. И в основном все баталии были на рынке акций.

На уровне 260 до этого были серьезные сделки крупного игрока, после чего бумага оттуда падала несколько раз. Нужно сейчас следить, что будет с ценой – мы уже пришли к этому уровню. Если продавец силен, то акции уже не вырастут дальше, и пойдут вниз. Подобный объем был и в Лукойле, но эта бумага пока никуда с тех пор не ходила. Но наверняка направление должно было бы быть то же самое, т.е. вниз. Впрочем, перед дивидендами это странно. Но если нефть будет падать, то Лукойлу дорога вниз может быть открыта. Хотя если объем был совмещен со сберовским – значит тренд и там и там ждут по другим причинам (ведь Сбер от нефти не зависит) – более фундаментальным. Хотя в теории это могли быть и покупки, просто был какой то инсайд в тех числах, и они заранее купили акции, потому что им было уже все равно, если рынок упадет, они знали, что впереди будет рост. Так что по объемам на акциях все самое главное, но я пока затрудняюсь сказать наверняка. Но т.к. крупные объемы прошли именно по текущим ценам, то будем смотреть на реакцию.

Лукойл: были объемы до дивотсечки, куда направлены – сложно сказать, были сделки и в покупку и в продажу. Активность была аномальная, но что там происходило, я не знаю. (Лукойл должен был опубликовать свои прогнозы по прибыли на следующие годы на прошлой недел, я не нашел этих прогнозов. Там может быть и негатив. Сечин например ждет нефть ниже.)

На срочном рынке по Лукойлу есть полное закрытие шортов. И покупки еще не набраны. 20-ого числа было закрытие шортов. Крупный игрок фиксировал прибыль. Соответственно что будет дальше – я не знаю, надо смотреть куда на новом контракте спозиционируется крупный игрок. Но раз продажи закрыты с самых хаев рынка, значит дальнейшее падение наверное не планируется.

Сургут пр – крупный игрок закрыл свои позиции. Но это было видно еще неделю назад. Уже писал про это.

Новатэк – крупный игрок закрывает сейчас свои продажи, но закрыты еще не все. Требует дальнейшего наблюдения.

Газпром: на срочном рынке крупняк вышел с рынка, закрыл все свои сделки, физики немного в покупках.

Татнефть: на срочном рынке крупняый игрок вышел с рынка. На опционах зашел. На акциях зашел. Либо хедж, либо покупка. Опционы сроком до 27 года и выше. Коллы. Надо полагать, покупки. Но это долгосрок.

Выводы – рынок сейчас может расти в течение контракта-двух, может не расти. Потом со второй половины 2025 года велика вероятность сильного падения рынка. Как сегодня лучше инвестировать в рынок? Думаю, по классике – присмотреться к префам Сургута. Если рынок сейчас не будет расти, то там будет див доходность процентв 20-25 годовых, а покупая сейчас и получая эти деньги через 8.5 месяцев это уже получается доходность за 30-35% годовых (минус налоги и дивгэп). Сургут это и валютный хедж, и компания переспективная, и долгосрочно цены сейчас низкие. А в целом лучше пока подождать, крупняк только закрыл свои шорты, что были до этого. Фундаментал еще не расправил свои крылья в сторону позитива, но в опционах уже инсайдер затарился. Так что шансы на рост ест, но судя по срокам на которые он заходил – есть еще целых полгода на рост, так что спешить не обязательно.
@siyar24

Рост рынка может начаться уже скоро. Либо просто продолжится тот, что есть с 20-ого числа. Но фундаментально – допустим и кризис, и рост не случится. С учетом всех данных, прогнозов, и ожиданиям по рынку США и нефти, я сейчас за базовый сценарий беру относительно скорый рост рынка до 3500 по индексу Мосбиржи к летним див отсечкам. Дальше уже надо будет следить. Почему именно эта отметка а не 4000? Потому что по техническому анализу мы находимся в глобально падающем тренде, и именно пробитие этой отметки может все поменять, либо наоборот будет подтверждением. И падение рынка США осенью следующего года, отправит впоследствии и наш рынок вниз, на новое дно. Тогда уровень 3500 не будет пробит, примерно там и развернемся вниз. Если же будет пробит, то будет рост до 4000, и потом откат вниз вместе с Америкой, но уже для нашего рынка оно не будет существенным. Впрочем, где фиксировать свои позиции, на 3500 или на 4000, это забота на следующий год, если пойдем по этому сценарию. Сегодня важно понять, где войти в рынок, и я думаю, что он даст такую возможность к февралю. Если нет, то будет грустно. Но покупать уже по выросшим ценам рынка тоже не хочется, они вне фундамента. И фундаментальные данные вряд ли позволят рынку вырасти слишком быстро. Более того, на рынок должны выйти очень плохие новости от компаний в начале следующего года (но хорошие по инфляции и кредитованию). Хотя, конечно, я могу ошибаться, и мы можем увидеть сильное ралли уже через месяц, к 20 января, большому празднику в США. Как в таком случае поступить? Единственное решение, которое я вижу – это покупка акций Сургута преф., если этих бумаг еще нет в портфеле.

Из рисков:

если фундаментальные факторы окажутся очень плохими к марту, и для нас праздника от Америки не случится, то этот контракт может быть шортовым, а дивиденды многие компании попросту отменят. Впрочем, пока в плане вероятностей это маловероятный сценарий. И пока вырисовывается так, что даже если в январе все будет плохо, но текущий инсайдер захочет двигать рынок вверх, то рынок будут кормить хорошими новостями о возможном мире, (даже если его не будет), и уже на этом люди будут покупать.

За рост сегодня:

Формально нерост процентной ставки, а фактически – рост, но похоже это пик.
Крупный игрок в опционах
Относительно крупный игрок во фьючерсах который ставил на падение волатильности
Рекордный объем на рынке акций
При фиксировании сделок на валюте появились инсайдеры на акциях перед ростом рынка – похоже на перетекание денег из юаня на рынок акций
Ожидание Трамп Ралли, часть вторая, уже через месяц или чуть раньше
Нефть – хотя в следующем году я жду ее падения и рынка США, но пока до конца декабря продаж на рынке в Чикаго нет, локально это позитив для нашего рынка пока
Ну и наконец, закрыты все или почти все шорты на акциях у крупного игрока (и это не из-за того. что экспирация, такое бывает не всегда, их могли и перенести на новый контракт, а здесь – не стали!)
При этом во фьючерсах пока контракт только начался, подтверждения покупок там еще нет
И еще фундаментально у нас есть локальный (и только локальный пока!) позитив, что инфляция временно будет побеждена (но потом будет всплеск из-за ипотеки, из-за возможных военных расходов)

В целом же фундаментально и согласно техническому анализу мы глобально находимся в нисходящем тренде, так что после дивотсечек летнего сезона 2024 года рынок может грохнуться и сильно.

За падение или продолжение тенденции:

Фундаментально для компаний все плохо, поэтому отчетности их могут быть плохими (впрочем это не точно, запас прочности еще есть потерпеть)
Операторы рынка не проявили каких то особенных сделок за последнее время. Я редко про них пишу, но я всегда анализирую их поведение. Они пока замечены были только в Лукойле (но там я уже писал, я не знаю к чему там крупный игрок готовится). Так вот это говорит о том, что рынок скорее всего не созрел для разворота еще пока, обычно они появляются на разворотах. Возможно появятся на днях. Может, последнее дно будет в феврале.

Но может быть, и нет. Ведь Минфин долго тянул и подозрительно до последнего. К началу декабря план по размещению был выполнен лишь на половину. Начался декабрь, но Минфин снова тянул… Для меня это выглядит крайне подозрительным, не находите? И вот под самый конец года, он соглашается сыграть с банками в игру в плавающую ставку. Банки закладывают повышение ставок, и потирают ручки. Минфин столько времени тянул, не брал в долг под более низкую ставку, так же видя, что она растет, и на самой вершине пирамиды поступает как жадный инвестор, который наблюдает за ростом биткоина и покупает его на хаях перед обвалом. Да? Или, быть может, Минфин изначально договорился с ЦБ, что ставка в декабре будет максимальной, и тогда можно будет обхитрить все банки, взять кредит под плавающий процент, и потом смотреть как он будет снижаться, а банки будут с недовольными лицами жалеть, что прогадали? Но это тоже вряд ли, ЦБ не станет делать подножку банкам. В общем, думаю ответ здесь в том, что на ближайшее время сегодняшняя ставка 23-24% это будет предел, и расти она будет не раньше чем через полгода. Просто у Минфина, условно, одни инсайды, политические, у экономического же блока – инсайды экономические – про падение рынков в США через полгода, про падение нефти, про затыкание дыр в бюджете и так далее. И к чему я это говорю, к тому что для инвестора сейчас (т.е. для нас с вами) тоже стоит выбор, как поступить, как ребята из Минфина. Которые считают, что хуже чем сегодня уже не будет, или как ребята из ЦБ и банкиры, которые считают, что все худшее только впереди. Я предлагаю выбрать оба варианта – локально будет позитив в ближайшие полгода. Затем – негатив.
Послушал так же на выходных управляющих фондами. Их мысли после заседаний ЦБ такие – что будем ждать начала года и смотреть, и там уже входить в фондовый рынок, если инфляция будет снижаться.

В целом логика понятна, я сам думал так же, но сейчас я считаю что надо следить больше за объемами на рынке.
Инфляция в январе мне лично ничего не покажет, если только она не будет расти. Потому что я жду ее снижения. В прошлом году ДКП была мягче и январь был проинфляционным, хотя обычно январь сезонно более мягок. В этот грядущий январь он будет еще более мягок из-за более жесткой ДКП. А это означает, что по такой логике входить в акции нужно уже сейчас (если придерживаться логике управляющих). А не ждать, пока все увидят, что она снижается, и покупать когда акции будут выше.

В прошлом обзоре я писал, что ставку повысят до 23% в декабре, и потом возможно пойдем в сторону 25%, а весной будет снижение. Что получилось по итогу? Ставка уже 23-24% реальная (не номинальная), как сказла сама глава ЦБ и как это это видят банки, и долговой рынок. Т.е. сегодня ситуация, что ставка повышена дважды, до 23% и еще на 1% сверху. Сценарий февраля случился уже сегодня, т.е. время ускорилось. Повышать ставку выше в феврале уже смысла нет (но я сейчас веду речь про реальную ставку, не номинальную). Фактически, мы сейчас так или иначе вышли на максимум ставки. В январе я жду снижение инфляции. Значит ставку повышать точно уже смысла не будет. Я говорю про реальную ставку. Номинальную могут повысить на заседании ЦБ до 23-24%. Но это будет равносильно тому, что текущую ставку просто оставили такой, какая она есть. Но судя по тому, как рынок реагирует не на реальную ставку а на номинальную, в феврале мы можем увидеть обвал или падение рынка. На повышении ставки (которая по факту повышена не будет, т.к. мы уже на максимуме). А вот если ставку оставят 21% и реально она будет ниже текущей, то это точно будет позитив, в любом случае. И ЦБ так же ждет свежих данных по инфляции в феврале, но я уже сегодня полагаю, что данные будут хорошие! И так же им важно кредитование. Так вот при текущей реальной ставке кредитование не будет расти, уже это невозможно. Никто не будет брать кредиты под такой процент, мы сегодня с новой ставкой в 23-24% вышли уже за пределы рентабельности для бизнеса. Так что данные с очень высокой вероятностью будут очень позитивными к заседанию в феврале! И по сути в марте ставку можно будет уже снижать до 21%. И ниже к последующему заседанию, потому что текущая ставка в 23-24% на мой взгляд, является заградительной для бизнеса. Это мой сегодняшний прогноз. И я в нем абсолютно уверен.
Еще раз коротко: я ждал повышение ставки до 23% в декабре и прогнозировал, что это может быть не предел, и к февралю она вырастет до около 25%, а уже с марта мы увидим снижение. По итогу реальная эффективная ставка сегодня выросла до 24%. Т.е. условия ужесточились уже сегодня, на два месяца заранее, чем я ожидал. (То, что ставка номинально осталась на уровне 21% я вообще не беру во внимание, она никак не отражает действительности для кредитов для бизнеса). Соответственно дно рынка я ждал к февралю, но февраль уже случился. И он будет растянут на два месяца. За это время инфляция начнет снижаться. Кредитование так же начнет снижаться. Крупные фонды начнут закупаться акциями. И облигациями. Потом есть вероятность роста рынка.

Но, что важно еще понимать. Сегодня ДКП ужесточилась. Но людям сказали, что она смягчилась, и все бросились покупать рынок. В феврале я не жду ужесточения ДКП (!) – напомню, ЦБ дает сегодня вилку – либо все так же останется, либо подумаем о повышении ставки ЦБ. Но мой прогноз – ДКП точно не будет жесче в феврале. Мягче – возможно, но вряд ли. Смягчение будет скорее всего к марту. Т.е. вероятность этого выше к весне. Я говорю про реальную ставку! Не номинальную.

Но. Важный момент, хочу чтобы вы понимали мою логику. В феврале может случиться снова ситуация, как и сегодня, когда реальная ставка и номинальная будут отличаться! В таком случае на рынке возможны манипуляции. И в следующий раз уже отрицательного характера. Это важно понимать!

Представьте себе такой пример. Сегодня ставка 24% реальная. В феврале она будет 23%. Номинальная сегодня 21%, а в феврале ее поднимут до 23%. Что будет с рынками? Они упадут. А что нужно будет делать с акциями? Покупать. Надеюсь, вы понимаете мою логику?

‼️ Про экономику

Конец 2023 года. На рынке депрессивные состояния. Ставка ЦБ высока. Идет декабрьское заседание ЦБ. Набиуллина говорит, что мы близки к завершению ужесточения ДКП. Рынки ликуют. Для большинства трейдеров это воспринимается как позитив, раз ставку выше больше повышать не будут. И на рынке началось фейк ралли. Я в него тогда не поверил, и в акции не заходил. Все мои деньги были в долговых инструментах. Я про это писал тогда. Тем не менее рынок вырос, после чего стали расти и ставки, ЦБ по итогу, как всегда, ошибся, рынки рухнули.
Прошел ровно год. Декабрь 2024 года. ЦБ снова заверяет, что ДКП смягчается, «мы хотели повысить ставку, но может уже и не повысим». Рынки снова ликуют, начинается ралли. На этот раз все наконец то получится? Давайте разбираться.

Прежде всего, надо сказать, что ставка и рынок не кореллируют между собой на 100%. Поэтому сама по себе ставка не означает, что рынок должен расти или падать. Это хорошо видно по рынку США, который рос последний год вместе с ростом ставки. Наш рынок сильно рос весь 2021 год, несмотря на то, что росла и ставка ЦБ. Но когда ставка становится заградительной, рынки падают, здесь корелляция сильная. И это важно понимать, т.к. в России, как мы вчера узнали от главы ЦБ, ставка по факту «виртуально» выросла до 23-24% годовых. А это при текущих условиях экономики, действительно, цифра заградительная. При такой ставке рынок не может фундаментально расти, потому что она влияет на прибыль компаний, сильно съедая ее. Не говоря про то, что с такими ставками компании не могут платить по долгам. Еще недавно самые стабильные компании платили по 24% за кредит (при ставке 21%), а теперь они платят по 27% за кредит (при «виртуальной» ставке 23-24%). ДКП сильно ужесточилась. Облигации компаний становятся мусорными. Не из-за того что компании плохие, а из-за того, что в текщих условиях им просто не выжить. Является ли это позитивом для рынка? Безусловно, нет, это явный предвестник грядущей рецессии. Хотя пока у сильных предприятий нашей страны есть некоторый запас прочности на ближайший квартал, и чисто теоретически – даже два.

Конец 2023 года. На рынке депрессивные состояния. Ставка ЦБ высока. Идет декабрьское заседание ЦБ. Набиуллина говорит, что мы близки к завершению ужесточения ДКП. Рынки ОФЗ ликуют. Индекс RGBI начинает свой рост. Вскоре, однако, происходит обвал. ЦБ ошибся.

Конец 2024 года. На рынке депрессивные состояния. Ставка ЦБ высока. Идет декабрьское заседание ЦБ. Набиуллина говорит, что мы близки к завершению ужесточения ДКП. Рынки ОФЗ ликуют. Индекс RGBI начинает свой рост. Вскоре, однако, … ?
Почему растет рынок облигаций? Почему он рос до заседания ЦБ? Все просто, сейчас идут большие купонные выплаты по ОФЗ, и их получатели отправляют их обратно на рынок. Весь рост облигаций полностью соотносится с датами этих выплат и временем их обратного реинвестирования. Говорит ли это о том, что ситуация с ДКП поменялась? Нет, это вообще ни о чем не говорит. Но заседание ЦБ, конечно, подталкивает инвесторов к покупкам. Ровно как и год назад.

Но банки почему то не особо в это верят. Минфин так и не смог разместить свои бумаги под фиксированную ставку. Но банки забрали почти два триллиона под плавающую ставку, когда Минфин согласился на новый вид купона.

Впрочем, здесь есть большая загадка. Кто кого обхитрил? Банки всегда в прибыли, ведь они на короткой ноге с ЦБ. Даже Минфин продавили, получается.

Видео с маленьким подвохом. @siyar24

💹 Обзор рынка на 22 декабря 2024

🧤 Друзья, всех с праздником! Сегодня у нас зимнее солнцестояние, астрономический Новый Год, начало нового годового цикла на планете Земля. Впереди нас ждет 2025 год, по нумерологии это цифра 9, которая символизирует завершение предыдущих процессов, местами очень сложное время, перед рождением чего то нового в 2026 году.

🔥 Сегодня же, как инвесторы, мы отмечаем начало нового мартовского контракта на бирже. Что же он нам принесет? Давайте разбираться. Впереди – большой обзор на 10 листах А4. Пришлось как следует потрудиться, и подробно все разобрать, т.к. мы сейчас находимся на переломной точке, когда крупный игрок почти везде закрыл свои продажи, а в политике краткосрочно возможен позитив. И все это на фоне возможных крупных проблем как в мировой экономике, так и у нас, и на рынке нефти, со второй половины следующего года.
@siyar24

@siyar24

@siyar24

💹 Анализ рынка на 8 декабря 2024 года

🧤 Друзья, всем привет, давайте посмотрим, что происходит сегодня рынке. Прежде всего, напомню основные факторы на рынке на сегодняшний день. Мы находимся в нисходящем тренде. Остается две недели до истечения текущего декабрьского контракта, он полностью загружен крупняком в продажу. Так же две недели остаются до заседания ЦБ, где будет поднята ставка до 23% годовых, что так же негативно сказывается сегодня на рынке.

‼️ Анализ объемов

🧏‍♂️ За прошедшую неделю были откупы на рынке, рынку не дают упасть камнем вниз. Потому что продажи пока большие, и их много. Похожие покупки были когда летом индекс шел к 3000 уровню, тогда так же дело было ближе к закрытию контракта, и, если помните, я тогда уже было поверил в разворот.

🤨 Сейчас схема такая же происходит – это говорит о том, что пытаются не уронить рынок раньше времени (которого сейчас остается совсем чуть чуть), чтобы можно было снова продать на новом контракте повыше, и уже потом снова пойти и бурить дно.

🧰 Из акций Сургута пр. на днях ушел крупный покупатель-инсайдер, после чего бумага стала падать. Эта акция вместе с Лукойлом были непотопляемыми титаниками в последнее время на нашем грустном рынке.

‼️ Анализ опционов

🥊 Пробежался по основным бумагам, объемы на срочке не велики, но везде продажи.

‼️ Технический анализ

🧐 Мы прорываем долгосрочно восходящий тренд вниз, и это негативный сигнал. На более краткосрочных таймфреймах мы находимся у нижних границ каналов, соответственно должен быть небольшой рост наверх по многим акциям в рамках этих нисходящих каналов.

🧏‍♂️ Но например по меркам международных расчетов ТА, восходящего канала пока еще не было, т.к. мы не смогли пробить уровень смены тренда в прошлом году, и соответственно рисовать этот восходящий канал было нельзя. В таком случае вопрос теперь больше в том, а где ловить дно? Основные закупки были на уровнях чуть выше 2100 по индексу Мосбиржи.

‼️Разное

👍 Была конференция в ЦБ в начале недели, где нам сказали, что все хорошо, все под контролем. После этого пошли покупки. В начале лета https://t.me/siyar24/598 на этой же конференции нас пугали, после чего на рынке сразу же пошли продажи. Сентимент меняется?

🧠 Силуанов посоветовал покупать акции и офз. Плохой знак. Сказал, что ожидаем скорейшего снижения ставки. После этого я уже начал сомневаться, что в мартовском контракте будет восстановление рынка. Придется не спешить теперь. Видимо декабрьская ставка может быть не пределом, а пик будет в феврале. Тогда дно будет ближе к концу весны-лету, потому что к марту в таком случае ставку все же должны будут снижать, судя по всему.

🆘 Сделал вам видео-нарезку онлайн диалога зампреда ЦБ Заботкина с главным экономистом ВТБ. Ребята посчитали, что без рецессии не получится достичь таргета по инфляции. Со стороны зампреда ЦБ комментариев не последовало, но посмотрите на мимику Алексея во время этих слов в самом конце видео.

💸 Ну и не могу не заметить, что ЦБ начал количественное смягчение через РЕПО по ОФЗ для банков, чтобы впрыснуть им ликвидности. С одной стороны, это дело хорошее, но с другой стороны это может говорить о больших проблемах у банков. Второй момент, что проценты по кредиту тоже не слабые, и РЕПО длиною в месяц – это не выглядит помощью. Это больше как поставить заплатку на рану, чтобы она не кровоточила дальше.

👌 Заметил еще, что на биржах наших соседей те же американцы скупают акции и другие виды ценных бумаг, включая наши расписки. В то же время заблокированных ценных бумаг на нашей бирже становится меньше. Все это похоже на то, что недружественные нерезиденты все же не хотят нас бросать, просто меняют юрисдикции, продавая бумаги у нас, и покупая там. Очевидно, ждут большой тренд наверх в течение следующих лет. Вообще, если почитать западную прессу за последний год, кроме последних публикаций про падающий рубль, то экономику России признают довольно стабильной, так что все сегодняшние разговоры про токсичность российских активов стоит понимать как токсичность российской юрисдикции, но вот прикупить российских ценных бумаг на текущей распродаже – это милое дело. На телевизионных передачах США так же вижу общее мнение, что с приходоим Трампа в России наступит мир.

‼️Фундаментальный анализ

😞 Дамы и господа, мы фактически входим в рецессию. Греф на днях сказал, что мы еще пока что балансируем на грани. И будем балансировать так весь следующий год. Но давайте смотреть правде в глаза, мы пришли к точке, когда многие облигации стали «мусорными облигациями». Это такое понятие у финансистов, когда вам обещают высокие проценты за погашение. Такие облигации называют мусорными, потому что чаще всего они приводят к дефолтам. Это такой закон физики, это как кредитное плечо на форексе. Компания берет в кредит под 5% годовых, когда экономика на подъеме и у людей много денег, а потом перекредитовывается под 25% годовых, когда экономика скукоживается, и ЦБ зажимает ликвидность. По законам физики вы не можете вернуть деньги в таком случае. И это явный показатель того, что скоро будут большие проблемы. Именно так все было в 2008 году, в 2014 году, в начале 2022 года перед обвалом, и сегодня ситуация такая же, но только хуже. До этого подобных ставок еще не было.

⚖️ В то же время экономическая активность в стране все еще остается высокой, бюджетный импульс ведь продолжается. И на этом экономика сегодня как раз и балансирует. Но есть проблема, что балансировать такое очень сложно. У вас есть источник, по которому вливается ликвидность, как вода, а пожары, которые нужно тушить, возникают то тут, то там, и носить шланг в разные стороны очень сложно. И с учетом того, что главбанк вообще отстраняется от этих задач, считая что это работа Минэкономразвития, Минпромторга, да и правительства в целом.. А оно, как оказывается, не сильно то и догоняет как эти проблемы купировать (а это делать нужно быстро), то получается, что мы идем в темном лесу и по очень узкой тропинке. Я не пытаюсь нагнетать краски, просто пишу, что вижу, и анализирую риски.

🤨 И судя по тому, что даже банкам сегодня стали впрыскивать ликвидность, я уже не уверен, что даже январь поможет в случае окончания СВО. Потому что нет сценария для легкой посадки в таком случае, когда в банках лежит много денег, по которым нужно платить большие проценты. Я думаю, будет как в 2014-ом году, когда после окончания военных действий произошла мощнейшая девальвация национальной валюты. Хотя в начале рубль рос на позитивных новостях, но потом курс очень быстро обвалился в 2-3 раза.

✍️ Другое дело, что и акции вместе с тем обвалом рубля сильно выросли с тех пор, с конца 2014-ого, так что быть инвестором на фондовом рынке это хороший выбор сегодня, инфляция сделает свое дело, но дно на рынке пока, судя по всему, еще впереди, хотя и стоим сегодня на технически сильном рубеже (точнее, уже под ним, и не стоим, а висим на волоске).

‼️ Выводы

✊ Тренд на рынке сегодня понижательный. Стали появляться покупки – будем смотреть, к чему приведут, пока это лишь капля в море, не способная развернуть рынок, но это обдуманные покупки, они могут задержать рынок на текущих уровнях на какое то время. Впрочем, продажи пока даже не закрыты, так что покупать, на мой взгляд, даже краткосрочно, сегодня смысла нет.
@siyar24

Картинки к посту по тему анализа опционов. @siyar24

❗️Технический анализ. @siyar24

❗️Картинки к посту по тему анализа различных акций. @siyar24

📊 Картинки к посту. Анализ объемов.
@siyar24

👉 Картинки к посту. Техническая картина по индексу Мосбиржи.
@siyar24

💹 Анализ рынка на 14 ноября 2024

🧤 Друзья, всем привет, прошло две недели с последнего обзора рынка, и я предлагаю взглянуть, что происходит на бирже сегодня. И большой упор будет на анализ объемов, т.к. там происходит много интересного. Но начнем с макро анализа, т.к. вчера на рынке облигаций тоже было очень жарко, а доллар сегодня перешагнул за отметку в 100 рублей на рынке форекс.
Обзор сегодня будет большим, у кого нет времени читать, переходите сразу в самый конец, там я уже подготовил для вас краткие выводы.

‼️ Денежно-кредитная политика

🧐 На неделе глава ЦБ несколько раз приезжала в Госдуму. Готовится почва под дальнейшее повышение процентных ставок. Стоимость денег сегодня уже выросла за 22% годовых и продолжает расти. К Новому Году наверное получим 23% и третье дно в подарок. В подарок для тех, кто хочет прикупить рынок подешевле. А вот затем, уже в феврале, похоже, начнется быстрая оттепель.

🤨 Теперь чуть подробнее.

👇 То, что процентные ставки подрастут к новому году, для инвесторов не секрет, на долговом рынке последне время была распродажа. Да, индекс RGBI при этом рос, но за счет кого? Кроме того, объемы были мелкие, индексу просто дают возможность подрасти. А посему дальше опять будет падение.
Исходя из данных октября, банки объединились широким фронтам и устроили настоящую распродажу ОФЗ на вторичном рынке. Бедный Минфин смог выполнить свой план по размещению на 4 квартал год всего на 4 с лишним процента. Покупали долговые бумаги только физлица, которые надеялись, что ключевая ставка ЦБ будет падать или хотя бы не расти.
Однако вчера кто то жадно скупал бумаги на аукционе Минфина. Покупки были почти как за весь предыдущий месяц. Что кстати говоря, тоже в общем то мало, но тенденция на торможение нисходящего тренда в обигациях началась. Я хочу напомнить, что в отличие от нас, частных инвесторов, которые покупают рынок по интересным ценам, крупный капитал покупает рынок по времени а не по ценам, т.к. ему нужно время, чтобы как следует войти в рынок. И делать это он начинает заранее относительно дна на рынке, и заканчивает, когда рынок уже отрос и сформировал свое дно. Поэтому несмотря на то, что впереди нас ждет повышение ставок, падение RGBI, и новое дно в подарок, оно, по всей видимости, будет последним, и сегодня это становится все более очевидным.

👀 Вообще, многие сегодня смотрят на инфляцию, на ее замедление. Но я уже писал, что надо смотреть не на нее, а на ее причины, от них все и будет зависеть. А причина там одна. И теперь к ней приковано все внимание, закончится ли эта причина к середине января, или нет. Пока все выглядит позитивно, и значит, ставка с февраля как минимум не будет расти, а в целом – начнется долгожданный период ее снижения, и весной мы увидим долгожданный рост рынка на ожиданиях.

‼️ Анализ объемов

👨‍💻 Я пробежался по основным графикам – индекс РТС, Мосбиржи, Сбер, Лукойл, Газпром. В основном все говорит о том, что крупняк еще стоит в продажах. Я надеялся, что текущий декабрьский контракт будет позитивным, но как бы ни так, пока на рынке присутствуют крупные игроки, которые собираются давить рынок вниз. Я не знаю, кто это, и на что они ставят, т.к. в июне продавали рынок одни ребята, потом другие, сегодня как будто бы третьи. Но власть пока в их руках. См. картинки.
Впрочем, тогда картина рынка может сложиться так – мы будем бурить дно, либо где то здесь болтаться до середины декабря, а уже там в мартовском контракте и начнется набор позиций вверх.

📝 Ну и по объемам на долговом рынке. Появились относительно крупные игроки, которые начинают понемногу покупать бумаги. Будем смотреть к чему это приведет. Но суть такая – что на сегодняшнем рынке пока все направлено вниз, однако сила продаж уже ослабевает. Значит дно наверное близко. Даже возможно, что ниже 2500 по индексу Мосбиржи и не пойдем, и будем просто болтаться, но если пойдем, то по идее недалеко. А согласно технической картине, это уже будет ложный пробой, который потом будут быстро откупать.
Стоит так же отметить про недавнее падение и остановку рынка внизу. С одной стороны мы видели бережное обращение с опционами крупными игроками, чтобы не навредить рынку, чтобы не рос VIX. Видели маржин коллы толпы. Но с другой стороны, объемы покупок были относительно невелики. Может быть просто не хватило об кого выкупить рынок. Может быть, впереди третье дно, и покупать будут там – т.е. желания покупать у крупных игроков не было, и покупали только локальные участники рынка типа маркетмейкеров, hft и подобных, горизонт инвестирования которых – несколько дней. В общем, смотрите картинки.

‼️ Техническая картина

😎Здесь все просто, мы двигаемся в рамках долгосрочного повышательного тренда, и четко оттолкнулись от его нижней границы. Касание было на относительно повышенном объеме, есть вероятность вернуться туда снова, и уже затем уйти вверх на более слабой ликвидности.

⚖️ Если же падать будем на больших объемах, значит канал будет пробит вниз, либо ложно с быстрым выкупом, либо по-настоящему, и тогда текущий долгосрочно растущий тренд кончится обвалом рынка (по сути кризисом), но это маловероятно, Набиуллина уже дважды сказала, что рецессия нам не нужна, и правительство сказало, что банкротства застройщиков тех же не допустит.

‼️ Фундаментальный анализ

✊ Этот анализ я разместил в конце, т.к. во-первых, мало что поменялось за две недели, а во-вторых, все самое интересное здесь именно впереди. Ведь повышение ставки плохо повлияет на бизнес с одной стороны, с другой стороны, понимание того, что оно будет последним, и дальше придет долгожданная весна (которая для всего остального мира уже началась, судя по действиям всех мировых ЦБ), плюс отмена капексов, а так же рост цен=выручки=возможной прибыли за текущий год может остновить падение рынка уже в конце этого года. Чисто теоретически такое вполне возможно, и следующий мартовский контракт будет так же позитивным, как и текущий декабрьский.
Высокие процентные ставки бьют по машиностроению, по транспорту, по космической сфере, по строительному сектору, легкой промышленности, металлургии, пищевой промышленности и деревообработке.

👉 Количество неплатежей со стороны контрагентов в бизнесе выросло в 2 раза за последний месяц, м/м. Бизнес начал тормозить.

👉 Инфляция продолжает слабо расти, хотя и замедлилась, помогает ее росту слабеющий рубль в том числе.

👉 ВВП продолжил замедляться. Это плохо.

👉 Розничная торговля, которая была впереди всех, замедлилась.

👉 Экспорт снижается, импорт начал расти – это то, что было в Турции, и что привело к девальвации местной валюты.

👉 Процентные ставки впервые превысили среднюю рентабельность бизнеса по стране, и дальнейшее повышение ключевой ставки, очевидно, сместит баланс прибыльности компаний в отрицательную сторону (уже твердо и четко).

👉 Второй важный момент – это нефть. Она может упасть. Но тут у меня пока нет прогнозов, как и писал, баланс сил пока плюс минус 50-50.

👉 Третий момент – рубль. Он продолжает падать, и как ни странно, это своего рода плюс для наших экспортеров например, и прочих, ведь теперь их прибыль вырастет еще больше.

👉 Сентимент директоров компаний сегодня околонегативный – люди с опасением смотрят в светлое будущее.

🧰 Но теперь от «воды» к матчасти. Если посчитать математически взаимосвязь рентабельности бизнеса, влияния ключевой ставки на все отрасли бизнеса, девальвацию, при сохранении текущих значений экспорта и импорта, то получается, что бизнес вполне может протянуть еще какое то время. Однако в случае неснижения (притом резкого) ключевой ставки в начале следующего года, дальше мы почти гарантированно впадем в рецессию. Вот что получается.
Попробуем мыслить как мыслит ЦБ. У экономики России есть запас прочности. Инфляцию нужно душить. Значит ставку надо поднимать, но ненадолго, потом надо будет помогать бизнесу восстанавливаться.

🥊 В целом, и правительство на днях сказало, что недопустит банкротства застройщиков, и Набиуллина неоднократно говорила, что рецессию нужно избежать. Значит все-таки бизнес останется на плаву. Но т.к. будут проблемы, то это и будет выглядеть как рост экономики на 0.5% в следующем году.
В противном случае, если рецессия все-таки наступит, то на восстановление экономики уйдет больше времени. Потому что в таких случаях ЦБ обычно снижает ставку и накачивает рынки ликвидностью. Но нам вроде как обещают обратное. Что вписывается в модель Пола Волкера (к которому сегодня аппелирует глава нашего ЦБ), который в кризисе восьмидесятых в США задрал ключевую ставку еще выше, благодаря чему полностью и безповоротно победил инфляцию. В таком случае нам придется терпеть во время кризиса, и долго, но зато потом нас ждут десятилетия успеха. И в целом, если вспоминать рынок Америки в те времена, и соотнести с текущей ситуацией в России и предположить, что нас ждет рецессия, и акции вырастут не в следующем году, а через 2 или 3 года, то все же есть одна хорошая новость – рынок не упадет ниже текущих значений слишком сильно. Потому что так и работает инфляция, что когда денег напечатано слишком много, ты рынок даже во время рецессии будут сильно откупать, как это и было в США.
Ну а уж если рецессии не будет, то все что нам, инвесторам, нужно, это пережить холодную зиму, закупиться правильными бумагами, и потом вдохнуть свежий воздух перемен весной 2025 года.

‼️ Выводы

🤨 С точки зрения фундаментала, в следующем году высок риск рецессии. И не все компании смогут пережить следующий год. Это то, что вырисовывается сейчас. Однако судя по тому что происходит в правительстве, ЦБ, и на рынках, я прогнозирую более мягкую посадку рынка.

💹 За рост рынка у нас:

👉 ослабление рубля должно УЖЕ переставить рынок выше
👉 продвижение к мирному соглашению на СВО
👉 приближение вершины по ключевой ставке + пик инфляции близок (либо даже пройден)
👉 технический анализ – мы в долгосрочном тренде роста
👉 ЦБ и правительство планирует не допускать рецессию

🆎 За падение рынка у нас:

👉 бизнес может не пережить повышение ставки (ЦБ прогнозирует рост ВВП на уровне 0.5% т.е. это балансирование на грани рецессии), а ставка скоро вырастет
👉 математически при ключевой ставке в 23% годовых рынок должен быть на уровне 2300
👉 анализ объемов говорит, что пока много продаж, в ближайшее время можем падать

♻️ Наиболее вероятный сценарий

2-3 месяца флэта для набора позиций крупняком, и потом пойдем дальше в гору.

‼️ Что делать?

👌 В целом я считаю надо придерживаться предыдущей стратегии, были небольшие покупки до этого под дивиденды летом, затем были покупки перед Трамп ралли, которые тоже нет смысла закрывать, и дальше нужно будет снова покупать при снижении рынка, которое может произойти в течение 30 дней. Если же рынок акций не упадет, то можно будет купить облигаций.

✍️ Поэтому сейчас особо делать ничего не надо. Дальнейшее падение рынка выглядит ограниченным, покупки были уже сделаны ранее, и так же есть кэш для покупок ближе к заседанию ЦБ (либо акций, либо облигаций). Основное что нужно сегодня делать – продолжать копить деньги на дальнейшие покупи, когда будет третье дно. Скорее всего это будет к окончанию контракта, т.е. через месяц. Возможно раньше или позже на пару недель, т.к. объемы на фьючерсах уже не те, что были раньше. Объемы на акциях – по-разному, можем падать уже сейчас, можем болтаться здесь и дальше. Но суть, думаю, понятна.
@siyar24

✅ Список компаний на покупку к началу ноября 2024 года

😎 Друзья, подготовил список компаний, которые считаю наиболее переспективными на сегодняшний день. Давно не вел эту рубрику, т.к. рынок был в падающем тренде, и вот пришло время начинать покупки. Я собрал самые недооцененные компании на рынке, которые являются довольно стабильными, дивидендными и переспективными в плане роста.

👉 Роснефть
👉 Сбербанк
👉 ЛУКОЙЛ
👉 Газпром нефть
👉 Татнефть
👉 Северсталь
👉 Транснефть пр
👉 НЛМК
👉 ММК
👉 Башнефть пр
👉 МТС
👉 Алроса
👉 Интер РАО
👉 Магнит
👉 Совкомфлот
👉 Юнипро
👉 Европлан
👉 МТС-Банк
👉 МФК Займер
👉 Россети Москва
👉 Россети Центр
👉 Сургутнефтегаз пр
👉 Инарктика
@siyar24

👉 Картинки к посту, и два варианта развития событий, из которых следует, что мы можем уже расти, и не будет никаких откатов вниз. Но так же есть вероятность, что мы еще упадем, даже в случае роста сегодня, или через неделю, но падение уже вряд ли будет слишком сильным относительно текущих цен, так что сегодня неплохое время для начала покупок.
@siyar24

Девальвация рубля
Мы находимся в декабрьском лонговом контракте – даже повышение ставки ЦБ не смогло обвалить индекс, а дальше нас ждет ноябрь, который может дать развяку лонгового контракта – быстрый рост рынка
Технически на дневном таймфрейме сломлен падающий тренд, сформировалось двойное дно, которое может стать долгосрочным дном, и рынок будет только расти отсюда
Инфляция замедлилась (по факту) и ее рост – долгосрочно это СВО а краткосрочно – из-за утильсбора, жкх и прочих сопутствующих – для рынка это не важно
Через неделю нас ждет Трамп ралли
Если рынок уйдет слишком низко, то народ перельет свои вклады на рынок, соответственно слишком большая денежная масса может не дать рынку упасть ниже – эффект рынка США, где акции все сильно переоценены, но рынок не падает сильно вниз т.к. его быстро выкупают – у нас сейчас то же самое, денежной массы слишком много, чтобы дать рынку сильно упасть

❗️Факторы за падение рынка:

Продолжение СВО это рост инфляции это рост ключевой ставки от ЦБ и проблемы у компаний
Проблемы предложения – проблемы с импортом и проблемы с развитием компаний, рост издержек. Компании могут начать работать себе в убыток.

❗️Как поступить?

😁 И немного юмора вам в ленту. Я уже приводил пример, что есть два типа людей – Силуанов и Набиуллина. Посмотрите снова на их лица. Первый говорит, что бюджет сверстан вполне удачно, работаем на благо и выживание страны, все сложится. Вторая говорит – что сложится скорее всего экономика. Напомню, это два типа инвестора, один потихоньку покупает акции на просадках и верит в лучшее (иначе зачем вообще идти на рынок акций), другой – ждет кризисов, и ждет обычно долго, потому что иногда угадывает, рынок падает, он покупает активы подешевле, но потом какие то кризисы проходят мимо, т.к. коррекции получаются высокими но не слишком. В итоге первый все больше становится оптимистом, т.к. у него всегда есть акции, дивиденды, на которые он частично путешествует, частично реинвестирует, а второй медленно и упорно создает свой капитал, постоянно ожидая худшего, и тратя дивиденды от акций на таблетки.

😎 Поэтому опыт показывает, что когда рынок акций достаточно просел, лучше постепенно его выкупать. Мы не можем предугадать где будет дно. Даже сейчас, когда рынок акций должен был упасть значительно сильнее на столь высоком росте ставок, есть кто то, кто слишком сильно выкупает его. Какой запас его кармана?

💹 И напомню, у нас началась медленная девальвация рубля. Обычно за этим следует рост рынка, т.к. это дает и инфляцию, и одновременно бумажную переоценку прибылей компаний экспортеров, ведь продавая на тот же доллар нефти, рублей компании получат уже больше. Да, государство вводит налоги, повышает доп. сборы, и компании как автомобили, не смогут теперь быстро ехать в свое светлое будущее, но главный вопрос, будут ли они ехать еще медленее? Что если все самое страшное уже на 80-90% в цене? В таком случае самое время садиться в этот автомобиль.
@siyar24

💹 Анализ рынка на 19 октября 2024

😊 Всем привет, предлагаю взглянуть на рынок, что на нем происходит.

🥊 А в центре внимания у нас сегодня правительство и ЦБ. А именно – новый бюджет, и ужесточение ДКП (казалось бы, куда уже хуже). И связано это с увеличением дифицита бюджета, на которое главбанк отреагирует повышением ключевой ставки до 21%. Если смотреть на банковские свопы, то до последней редакции бюджета предполагалось, что это будет финальное повышение ставки. Мы бы получили в таком случае на рынке двойное дно, и рынок начал бы потихоньку отрастать. Однако исходя из повышения запросов по бюджету в этом году, и ВЭБ прогнозирует такие же цифры и в следующем году, ЦБ наверное придется повышать ставку до 22-23%, а это значит, что бизнесу будет совсем грустно, и дно рынка сместится до весны. Притом там на плохих цифрах мы можем получить и совсем глубокое дно.

⛔️ Важные сигналы дал ЦБ на минувшей неделе. Набиуллина сказала, что рынок падал с мая не только благодаря нерезидентам, но благодаря ДКП. И Второй момент – что корпоративное кредитование усилилось. Ну и плюс увеличенный дифицит бюджета.

🧐 Про торможение инфляции я говорить не буду, это не так важно, и вот почему. У нас ЦБ при ужесточении денежно-кредитной политики (ДКП) обычно опирается на инфляцию. Но по факту, он опирается не на нее, а на ее причины возникновения. А их я уже выше и описал, и как вы понимаете, пока их не удалось обуздать. Смотрите, как это выглядит на практике, у страны есть расширение бюджета на военные расходы, притом очень сильное расширение. Страна берет в долг. Берет в долг много (в этом только году потребуется еще 3.3 трлн. рублей) и под очень высокую ставку. Чем отдавать? Понятное дело, что придется печатать деньги. И денежная масса растет, растет гигантскими темпами (собственно на величину процентной ставки она и растет). Кроме того денежная масса растет благодаря кредитам, каждый новый кредит создает новые деньги из ничего. И вся эта денежная масса, появляющаяся в больших количествах ведет к инфляции. Я надеюсь вы понимаете схему, и что сегодня происходит в нашей стране. Естественно, ЦБ реагирует тем, что на размеры роста М2/размеры роста инфляции – это считай, одно и то же, он повышает процентную ставку.

👉 Представьте себе шлюзы в реке. Повышается уровень воды, шлюхы поднимаются, чтобы не затопить водохранилище, куда стекает вода из этой реки. Когда воды становится еще больше, шлюзы поднимаются еще выше. Это сейчас и происходит в нашей экономике. Вода в реке это денежная масса, шлюзы – это денежная ставка ЦБ. Водохранилище – это рынок акций, и финансовое положение компаний в целом.

🆘 Сегодня шлюзы поднимаются все выше и выше, потому что вода начинает пребывать все стремительнее. И синоптики говорят, что дальше нас ожидает водопад.
Что это значит для экономики? И почему Блумберг пишет, что ставка скорее всего вырастет до 22% а чиновникам комфортен курс доллара в 100 рублей для бюджета?

🧰 Для экономики это означает, что дела у компаний будут только хуже. Я уже писал про фундаментальный анализ корпоративного сектора. В прошлый раз он ухудшился на 5% в целом по рынку. Сегодня по отчетам компаний мы видим, что в некоторых отраслях дела идут уже заметно хуже, и причину указывают они одну – ужесточение ДКП.

🤨 Вы, как инвестор, должны принять для себя решение, инвестировать в бизнес, в компании (покупая акции) сегодня, когда ДКП ужесточается, и бизнесы сворачиваются, или же подождать весны.

💸 Напомню, у нас будет повышение денежной массы. Которое приведет к повышению инфляции. Которое приведет сами знаете к чему, и мы получим в итоге негативный новостной фон для рынка, на котором он посыпется.

😎 С другой стороны, когда шлюзы будут опускать, то водохранилище затопит водой. Так что период стагнации нашего фондового рынка, который не рос десятилетиями, подходит к концу. Исходя из того сколько денег было напечатано за последние только 2 года, на рынке нас ждут относительно скоро (в течение нескольких лет) новые рекорды и высокие хаи.

📉 Что же будет к весне или началу следующего года? Там денежная масса перейдет в новую инфляцию, у компаний дела будут еще хуже, отчетности будут удручающие, по телевизору нам будут говорить, что все плохо, и значит ДКП будет жесткой и дальше, акции компаний в итоге упадут, но…

🧤 Это и будет время покупать компании, по дешевому прайсу. Дальше может произойти окончание СВО (расходы бюджета снизятся, плюс в экономику вольется много новых рук), а ДКП будет смягчаться, потому что «пик инфляции пройден, уже можно». Напомню, времени для смягчения ДКП остается совсем не много. Во всем мире все ЦБ стали снижать с недавнего времени ставки. Как понимаете, наш банк не останется в стороне (мы же глобальная экономика, мы входим в нее полностью). Федрезерв США статистически снижается ставки очень быстро, что бы он не говорил, что будет следить за поступающими данными или чем то еще – снижение ставок будет быстрым. И мы будем следующими, так что времени жестить остается немного, именно поэтому в ближайшее время ДКП будет крайне жесткой – за короткий период времени нужно будет достичь желаемого эффекта, плюс если на самом деле бы ДКП была жесткой как и предполагается в прогнозах – до второго полугодия 2025 года, то рецессия была бы крайне жесткой по итогу.

♻️ Все это я пишу к тому, что сегодня нужно готовить деньги под будущие покупки. Как только достигнем дна, затем полет наверх может быть очень высоким, и сильных откатов назад уже не скорее всего не будет. Чтобы понять, что может быть ровно через год в России – посмотрите на китайский рынок за последние две недели (там +60% роста). Так что сегодня стоит копить деньги, а тем, у кого еще нет акций, и кто хочет начать свои покупки уже сегодня, я бы присмотрелся ко второму и третьему эшелону, где цены уже достаточно низки, например, Россети Москва, Интер РАО, Юнипро, Транснефть, ПИК, НЛМК и так далее, к компаниям, которые через 2-3 года могут показать кратный рост и неплохие дивиденды (по-моему, идеально?).

❗️Анализ объемов

🧏‍♂️ Объемы последнее время ниже средних, либо никто из крупных игроков не подставляет биды в стакан, не желая покупать, либо никто не видит смысла сейчас продавать – говорит о том, что локально мы можем еще подрасти, но покупки у крупных игроков – в рамках допустимых рисков, чтобы потом успеть закрыться.

ℹ️ При этом сильно выросли скрытые объемы (см. картинки) – верный признак больших изменений. Либо падения рынка вследствие ДКП, либо роста рынка вследствие окончания СВО до конца октября например. Что будет в итоге – остается только гадать.

👇 ОИ не высок на инструментах, но если смотреть по тому же Сберу, он растет только на падении бумаг – негативный сигнал.

❗️ Фундаментальный анализ

👉 Если кратко говорить про макропоказатели, в стране подтверждается смена цикла роста экономики на период ее охлаждения, фактически, мы идем в сторону рецессии, хотя на самых начальных ее периодах это выглядит как охлаждение. Про отчетности компаний уже писал.

❗️ Технический анализ

✊Технически, напомню, наш рынок вышел из среднесрочного понижательного тренда, и начал поход наверх, с целью технической коррекции к нему, либо полноценного разворота.

❗️ Дополнительно

Банки перестали продавать рубли, девальвация возможно окончена, данный курс выгоден и правительству, и банки смогли неплохо заработать на девальвации рубля, но если рубль будет теперь укрепляться, то это будет плохо для рынка акций.
Пока рынок падал, судя по статистике, особо сильно никто из профессиональных участников рынка его не выкупал. Банки до этого делали деньги на ипотеке – притом зарабатывали сразу в два кармана, и на застройщиках благодаря кредитам для ЭСКРОУ счетов и на ипотеках. Теперь заработали на девальвации рубля. Думаю, дальше им захочется заработать на росте акций/ОФЗ. Пока судя по объемам, они не покупают, значит, ждут рынок ниже.

📕 Я писал до этого, что крупные игроки поставили на паузу свои сделки на долговом рынке, и скоро возобновят сделки, так и произошло. Это говорит о том, что процентные ставки от ЦБ будут расти, а индекс RGBI скоро будет падать, думаю, даже со следующей недели уже сразу и начнет.

❗️Выводы

🧐 Ситуация в экономике выглядит плохо, если смотреть на ближайшее будущее. Однако часть акций уже находятся на интересных ценах. Кроме того, от уровня 2500 по Мосбирже мы видели довольно неплохую скупку акций. Если при повторной попытке пробить этот уровень, все будет выкупаться (ориентироваться лучше даже на индекс РТС на уровень 900, т.к. индекс уже упал, и индекс ММВБ обычно следует на РТС, а не наоборот), значит возможно есть очень сильный крупный игрок с большим кошельком, в таком случае рынок может сильно и не упасть. Так же нужно помнить, что денежная масса уже напечатана в огромных размерах, и нас ожидает, очевидно, крупный рост рынка в ближайшие годы. Поэтому хотя бы частично стоит быть уже в акциях. Но так же пока все сводится к тому, что и свободные средства нужно иметь, и нужно копить еще, чтобы в случае сильного падения рынка прикупить себе бумаг по вкусным ценам.
@siyar24

Согласно намерениям ЦБ, политика ДКП будет более жесткой, и прибыли компаний будут стагнировать. Рынок может в таком случае продолжить свое долгосрочное падение после текущего технического отскока.
В случае, если ЦБ на самом деле не планирует жестить с ДКП, и поднятие ставки до 20% будет последним, то в конце октября мы можем увидеть дно рынка, после которого скорее всего будет большой долгосрочный рост. Понять это можно будет через пару тройку недель.
Пока все говорит о том, что ДКП действительно будет ужесточаться, и это будет давить на рынок, и это уронит котировки акций к весне, и негативных новостей всего через месяц-два будет очень много, а инфляция вынужденно продолжит расти. Зато весной 2025 года в таком случае можно будет купить бумаги по самым низким ценам.
Если смотреть техническую картину рынка, надо так же отметить, что среднесрочный понижательный тренд окончен, и дождавшись подтверждения восходящего тренда, можно будет покупать, сейчас стоит подождать небольшой коррекции к текущему росту, и делать выводы. Пока на девальвации рубля ожидается рост до 3000 пп по индексу Мосбиржи, и потом отскок вниз для формирования восходящего канала, либо продолжения глобального падения, там уже будем смотреть.

⚠️ Для меня сегодня главный вопрос, это какой будет ставка ЦБ после 20% в октябре, будет ли она выше 20% в ноябре, или нет. Ведь это будет давить на прибыль компаний, и котировки их акций. Понять это можно будет через пару тройку недель.
Покупать сегодня стоит слабые компании с прицелом роста на ближайшие пару тройку лет, т.к. по ним цены достаточно низкие. Но так же стоит держать кэш на случай дальнейшего полноценного снижения рынка. В течение месяца станет более понятно, будем ли мы готовиться к росту, или же к продолжению нового импульса падения.

@siyar24

🧤Ну и конечно же, важную поддержку рынку сегодня дает девальвация рубля.
Банки шортят рубль довольно сильными темпами.
Спрос на валюту очень большой.
Налоговый период рублю никак не помог.
ЦБ обещает разобраться в ситуации, ввести лимиты для банков, и уверяет что ничего страшного не допустит, но сам планиует зарабатывать на кредитовании тех же пресловутых юаней. Двоякая ситуация, чему или кому тут верить в таком случае?

❗️Анализ объемов

🚦Как я уже написал, обьемы на рост идут выше средних на 35%, и это говорит о смене среднесрочного тренда.
Кредитные сделки уже по многим акциям закрыты, но все же не везде.
Скрытых покупок на рынке мало, хотя и они есть. Скрытых продаж перед падением было много, я думаю, что когда рынок достигнет дна, то скрытых покупок так же будет много.
ОИ не растет на росте текущего рынка, получается что крупный игрок, который гонит цены вверх, не заинтересован в получении прибыли, его задача просто гнать индекс вверх, либо задача набрать обьем по пути. В таких случаях выходят либо очень плохие новости, чтоб народ продавал либо хорошие, чтоб покупал, и на этом собирают объем для дальнейшего движения на убытках толпы.
Сейчас у нас нейтральный новостной фон, ЦБ кашмарит рынки и ДКП точно будет жестче, но Греф и Костин говорят, что жизнь прекрасна, прибыли зашкаливают.
ОИ на том же Сбере вообще падающий, т.е. до сих пор кто то выходит с рынка.
Но волатильность упала на нижних страйках, рисков падения сейчас нет, значит среднесрочно все позитивно.
Появились объемы и на втором эшелоне: Самолет, МТС, Тинькофф, Новатэк, и так далее, очень похоже что там уже дно достигнуто. И в случае последующего снижения рынка эти акции уже упадут наверное не так сильно.
Технически там тоже сложились красивые фигуры двойного и тройного дна на хорошем объеме.

❗️Дополнительно

🛢 Еще пара важных моментов, это экономика США, Китая, и цены на энергоносители и экспорт в целом, от которого зависит наша страна.
Рвнок США пока не успел на этой неделе проанализировать, по энергоносителям ситуация такая, что может начаться относительно скоро восходящий тренд по газу, и интересная ситуация по нефти. Согласно СОТ отчету, спрос на нефть превысил предложение. В то же время есть ставки на рост волатильности и падение нефти, видимо локально она еще может упасть, но долгосрочно все не так плохо, как ожидалось. Я еще дополнительно планирую проанализировать эти рынки на неделе, но, например уже видно, что часть проектов, которые ожидались к осени и зиме по газо и нефтепереработке, так и не смогли выдать свои желаемые мощности, а спрос на топливо тем временем растет.
В Африке этим летом были снега, в Азии, как следствие, стало холоднее, и правительства теплых стран начали думать о покупках газа.
План Египта стать надежным поставщиком СПГ в Европу рухнул.
Плюс банкротство ведущего подрядчика американского проекта Golden Pass, одного из двух крупных терминалов, которые должны быть введены в эксплуатацию в следующем году, что может привести к задержкам на шесть месяцев и более. Кроме того, задержки у нашего Арктик 2.
В целом по газу спрос пока удовлетворяется мировыми производителями, но за последние месяцы спрос растет очень быстро, а предложение наоборот стагнирует.
Параллельно к этому растут ставки на рост драгметаллов, словно завтра начнется кризис. Буду еще анализировать этот рынок подробнее на неделе, т.к. то же золото уже слишком сильно выросло, и технически должны быть какие то коррекции, хоть небольшие.
В общем, ситуация двоякая, но все не так уж плохо, в этом году должна быть стабильность на рынке энергоносителей и ресурсов, так же за счет поддержки низких ставок США.

❗️Выводы

✅ Технически мы наблюдаем отскок к большой волне снижения рынка, начавшейся в мае. В рамках этого движения рынок может вырасти до 3000 пунктов по индексу Мосбиржи, и затем начнется следующая волна снижения рынка до уровней 2200 плюс минус.

💹 Анализ рынка на 29 сентября 2024

😉 Всем привет, друзья, предлагаю проанализировать, что сегодня происходит на рынке, и что с этим делать. В начале обзор, выводы как всегда, в конце.

❗️Техническая картина

🧤 Технически мы наблюдаем отскок к большой волне снижения рынка, начавшейся в мае. В рамках этого движения рынок может вырасти до плюс минус 3000 пунктов по индексу Мосбиржи, и затем начнется следующая волна снижения рынка до уровней плюс минус 2200 пунктов.
Среднесрочный нисходящий тренд пробит, завершен, объемы роста - выше средних на треть, что подтверждает разворот на рынке, либо технический отскок.
Рост идет вертикальными свечами, что часто приводит к откатам.

❗️Фундаментальный анализ

🎒 Начать фундаментальный обзор хочется с политики ЦБ. И как считает главбанк, инфляция слишком высока, и продолжает и продолжит расти, поэтому ее нужно душить. Впрочем, бюджет на следующий год предполагает существенный рост военных расходов, которые и являются источником инфляции, поэтому от центробанка звучат устрашающие комментарии по этому поводу.
Насколько я понимаю, ЦБ действительно мечтает о высокой ставке, но просто боится ее повышать по определенным причинам. Именно поэтому часть сотрудников ЦБ говорит, что инфляция в целом придушена, но работу надо довести до конца, а сам главбанк нанимает нового ответственного по ДКП, который является приверженцем ястребиной политики, и обычно умело объясняет пользу высокой ставки.
Кто то однако трактует фразы о том, что инфляция замедлилась, тем, что дно рынка рядом, однако судя по сделкам на долговом рынке, я вижу интересную картину. Крупный капитал готовится к росту процентной ставки, но буквально неделю или две назад он поставил свои сделки на паузу, они перестали исполняться, это сдержало падение индекса RGBI, но вопрос времени, когда их сделки на рынке РЕПО продолжатся, и стоимость денег подорожает. Так что все это выглядит так, словно сверху дали команду подождать и не трогать рынок.
Так же был замечен некоторый вброс ликвидности перед ростом рынка, но затем он быстро исчез, сальдо по предоставлению ликвидности от ЦБ вернулось в дифицитную "норму" последнего времени, когда рынки падали.
Денежная масса пока особо не растет (хотя и рост есть, но медленный, темпами жесткой ДКП).
Если бы наш главбанк мегарегулятор был спекулянтом на фондовом рынке, то я бы решил по его действиям, что фондовый рынок он ждет значительно ниже.

⛑ Сальдо роста прибылей компаний сейчас находится около нуля, даже можно сказать о небольшом падении прибыли, и все благодаря политике ЦБ. Рост прибылей остановился полностью. Единственный позитив вызван бумажной переоценкой (у тех же банков например).
Поэтому по сути прибыль компаний падает именно за счет ужесточения ДКП, и в этом плане будет падать и дальше, соответственно фундаментально пока нет особого позитива на рынке, по текущим ценам он справедливо оценен и может вырасти при росте прибылей но т.к. мы видим ужесточения от ЦБ (и относительно инфляции они обоснованы), то значит прибыль как минимум не вырастет (это важно понимать).
Значит рынок по текущим котировкам оценен справедливо, и роста быть не должно (позитива можно ждать только от банков и нефтянников по сути, в случае положительного стечения обстоятельств (но тут много факторов, и цены на нефть, и, например индекс RGBI будет падать, и для банков от этого курсовая разница по ОФЗ будет в минус уже тогда, с другой стороны если девальвация не остановится (а ЦБ уже пригрозил пальцем), то это в плюс, ну и темпы кредитования совсем не падают, это очевидный плюс для тех же банков.
Так что в рамках ужесточения ДКП, ужесточения ликвидности, рост выглядит ограниченным. Но продавать акции нефтянников и банков точно не стоит.
Единственный момент, какая ставка ЦБ будет последней, если 20% то это позитив для будущего рынка, т.к . это будет говорить, что мы уже на самом дне, а если ЦБ будет двигать ставку до реальной инфляции в 22-23% (и вероятность этого высока), то рынок будет падать и дальше, несмотря на девальвацию. Узнать это можно будет только недельки через 2-3.

💹 Обзор рынка на 22 сентября 2024 года

😉 Всем привет, пришло время посмотреть, что происходит на рынке.

🧐 Сейчас у нас начался новый контракт, рынок до этого рос на фиксации коротких позиций. Случилось это на технически сильном уровне 2500 по индексу ММВБ, и думаю, рынок могут отпустить и выше, чтобы совершить технический отскок к текущей волне снижения рынка, благодаря слабости рубля.

😐 Однако слабые акции не росли, т.к. там не было фиксаций продаж, ведь крупные деньги не часто покупают второй эшелон. Поэтому растущий тренд сейчас выглядит иллюзорным.

📌 Так же политика ЦБ не изменилась, очень скоро ставку повысят до 20%, и будет интересно посмотреть на дальнейшую риторику. Сейчас у нас начался новый контракт, и технически рынок достаточно скорректировался вниз, поэтому будем на неделе наблюдать, что будут делать умные деньги. Пока они только выходили с рынка. И если решат войти здесь, то будет хорошая проторговка.

🆘 RGBI тем временем падает, все в рамках прогнозов, и жесткой ДКП, наш рынок пока неинтересен крупным игрокам.

⁉️ Еще пара факторов для нашего рынка это нефть и американская экономика. Там у нас аналогичная ситуация, начало новых контрактов, будем смотреть, что сделают крупные деньги там. По нефти был вынос шортистов, и уже он окончен. Если будут расти сделки умных денег на продажу, то тренд продолжится, на неделе-другой это будет видно. Пока же все сводится к тому, что надо просто наблюдать за развитием событий в ближайшую неделю-две, чтобы понять, куда будет дуть ветер. ФРС поддержал своим решением и экономику и рынок нефти, но это долгосрочные факторы, а из долгосрочного у нас есть и фактор переизбытка той же нефти на мировом рынке, поэтому не удивлюсь, если этот фактор победит, и мы увидим нефть по 50, а вместе с ним и девальвацию в России, и новую инфляцию, и новую жесть от ЦБ, как следствие.

📝 Пока решение ФРС выглядит попыткой поддержать текущее положение дел на рынке до выборов, и совершенно не гарантирует ничего после прихода Трампа.

✅ Выводы

⚠️ Риторика ЦБ дает явно понять, что тренд по рынку направлен вниз. Растут только те акции, где были шорты, которые нужно было закрыть. Согласно техническому анализу, локальное падение рынка закончилось, и может быть отскок. Я думаю, что спешить с покупками не стоит, в случае полноценного разворота рынка крупным игрокам потребуется время, чтобы закупиться бумагами. И тогда это будет видно, и можно будет присоединиться к ним. Пока же лучше поберечь деньги. Впрочем те, у кого совсем нет акций в портфеле, могут присмотреться к акциям второго эшелона, которые стоят неприлично дешево, и могут показать рост через два-три года.

@siyar24

💹 Анализ рынка на 15 сентября 2024

😎 Всем привет, дорогие друзья. Пора оценить, что же происходит на рынке. Кто не любит много читать, выводы как всегда, в самом конце.

🧐 Приблизилось время столь долгожданной экспирации, которую мы ждали все лето. Акции упали процентов на 50 за это время, мы достигли технически сильных уровней. Рынок начал немного отрастать на неделе. По индексу Мосбиржи по всей видимости начинается технический отскок, т.к. под конец недели резко упала волатильность в нижних страйках. В то же время она сильно выросла по тому же Сберу, и другим гигантам. Крупные сделки на продажу там до сих пор не закрыты. По нефтянникам появились покупки в Лукойле, но по остальным бумагам сектора их нет. Это говорит о том, что интерес крупного игрока в Лукойле связан с выходом оттуда нерезидентов, которых там всегда было очень много, которые просили брокера найти им ликвидность. Значит исходя из объемного анализа пока ничего не поменялось, рынок направлен вниз. Однако мы пришли на довольно сильный уровень, возле которого многие инвесторы начали покупку акций, потому что для инвестиций на годы вперед это вполне неплохие цены.

📌 Ключевая ставка ЦБ тем временем ожидаемо выросла, и я вижу что решение о ее дальнейшем повышении уже принято. В октябре будет 20%, а вот затем будет интересно снова посмотреть на действия крупных игроков. Инфляция сильно выросла и продолжает расти, сейчас она в районе 22-23% годовых по широкому ряду товаров и услуг, и я вижу, что ЦБ хотел бы сделать ставку в 23%, но президент не разрешил, т.к. будет рецессия. Тогда ЦБ намекнул, что когда случится кризис (видимо, скоро) в США, то ставку придется повысить, потому что в таком случае в нашей рецессии уже будет виноват Байден. И инфляция будет окончательно побеждена. Гадать о сроках не хочется, может быть декабрьский контракт на слабеющим рубле будет позитивным для рынка, но вот начало-середина следующего года рискует быть грустной. Или очень грустной.

⁉️ Сегодня многие говорят, что наши компании уже привыкли к высокой ставке, и ставка в 20% ничего не изменит, так что рынок готов к развороту. Технически - да, но индекс RGBI же точно обвалится, а проблемы с юаневой ликвидностью, которую разбирают компании как горячие пирожки, показывает, что любая ликвидность сушится очень сильно. А дальше будет только хуже, так что на рынок акций это тоже окажет воздействие. Это я говорю к тому, что даже если сейчас будет технический отскок наверх, то к текущим ценам мы скорее всего снова вернемся.

〽️ Нефть тем временем продолжает дешеветь, и глобально фундаментал не в пользу роста. А нефть это в некотором роде лакмусовая бумажкк для американского рынка и его будущего. Впрочем, сейчас, в моменте, по нефти может быть некоторая передышка, нужно наблюдать за объемами на чикагской товарной бирже.

🆘 Ну и конечно же опасения вызывают юани и долларовая ликвидность в стране. Здесь все грустно, и судя по СОТ все готово для падения рубля, но самое главное, это действия ЦБ. Он теперь предлагает кредиты на валюту под повышенный процент. Т.е. говорит о том, что вместо помощи с валютной ликвидностью, он теперь планирует заработать на этом, прося повышенные к рынку проценты по РЕПО. В таком случае мне понятно, почему те же банки не покупали акции, они тоже будут зарабатывать сейчас на юанях.

📔 Что касается фундаментального анализа отчетностей, то прибыль крупных компаний выглядит пока достаточно стабильной. Более того, во многих компаниях растет выручка. Которая пока не выливается в прибыль дишь из-за того что инфляция все еще не побеждена, и растут расходы на персонал, на оборотку и так далее. Но как только мы пепейдем к циклу смягчения ДКП, компании покажут рекордные прибыли и будет это уже относительно скоро, я думаю, через год-полтора. Вот там будет великий рост нашего рынка, помноженный на увеличившуюся денежную массу за это время, и мы увидим новые хаи по многим акциях.

✅ Выводы

⚠️ Крупных покупок в акциях нет. Большие продажи до сих пор присутствуют. По индексу Мосбиржи тем временем произошло сокращение продаж, появилась возможность технического отскока. Почему технического - потому что действия ЦБ будут направлять рынок вниз. Скорее всего поддержку рынку даст бумажная переоценка прибылей копаний за счет девальвации рубля, но это никак не меняет положение дел в экономике, которое в целом пока стабильно, но риски на рынке растут, так что текущие уровни рынка уже интересны для частичных покупок, но на долгосрочную переспективу. А вот как следует закупиться бумагами можно будет наверное где то через полгода. Тут все зависит от ЦБ и того, насколько упадет рынок США, будет ли коррекция небольшой, либо она будет полноценной. Признаки замедления экономики США уже появились. А сброс акций на позитивных отчетностях говорит о том, что крупный капитал возможно переворачивается в обратную сторону, ожидая дальнейшего охлаждения экономической активности.

@siyar24