ПСБ Аналитика @macroresearch Channel on Telegram

ПСБ Аналитика

20 Feb, 14:16

💵 Доллар уже ниже 88 рублей. Может ли он продолжить дешеветь?

👉 Ранее мы писали о том, что в отсутствие геополитической надбавки курс доллара, по нашей оценке, будет находиться в диапазоне 85-87 руб.

❗️На наш взгляд, геополитическая премия может уйти из курсов валют уже к концу февраля-началу марта. Кроме позитивного новостного фона, подпитывающего спекулятивные продажи иностранной валюты, технически к укреплению рубля располагают подготовка экспортеров к налоговым выплатам и сезонно ограниченный импорт.

🔻 Прогноз на конец года мы снизили со 107,7 руб. до 98,5 руб. за доллар - один из самых низких на рынке (консенсус Cbonds от 19 февраля оценивает курс на конец года в 106,5 руб.)

🇺🇸 Но если Россия и США перейдут к практическим мерам по улучшению отношений, первые признаки чего мы увидели на этой неделе, то это в первую очередь затронет финансовую сферу.

На этом фоне перспективы рубля могут заметно улучшиться из-за существенного притока капитала в страну, в том числе иностранного - Минфин РФ почти согласовал проект о выведении новых инвестиций нерезидентов из-под ограничений.

‼️ При реализации такого сценария, который мы пока не рассматриваем как базовый, курс доллара может продолжить снижаться в район 70-80 руб.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,636

ПСБ Аналитика

20 Feb, 12:02

📱 Яндекс: первый триллион и удвоение прибыли

Сегодня IT-гигант представил ожидаемо сильный отчёт за прошлый год.

🎈

Годовая выручка впервые превысила 1 трлн руб. (1,09 трлн, +37% г/г)
🎈Скорр. EBITDA - 188,6 млрд руб. (+56% г/г)
🎈Чистая прибыль - 101 млрд руб. (+94% г/г)

🎈

Основной локомотив роста выручки - сегмент "е-ком, доставка и райдтех" (включает в себя сервисы Такси, Маркет, Лавка и Доставка), который все-таки смог выйти в плюс по скорр. EBITDA после убытка в прошлом году.

🎈

Больше всего EBITDA по-прежнему генерирует сегмент "поиск и портал", где рентабельность превышает 50%.

⭐️

Яндекс выглядит интересно на долгосрочном горизонте. У компании хорошая двузначная рентабельность и есть потенциал роста за счёт новых сегментов - облачных сервисов, финтеха, образования и т.д.

💵

Менеджмент предложит совету директоров выплатить дивиденды за 2024 г. в 80 руб. на акцию (доходность около 1,7%). От этого Яндекс, конечно, не станет дивидендной фишкой, но бонус приятный.

❗️В этом году Яндекс ждёт роста выручки более чем на 30%, EBITDA - не менее чем на 32%. Полагаем, что компания достигнет своих целей.

Наша целевая цена по бумагам Яндекса на 12 мес.: 5355 руб./акция (рост примерно на 14% от текущих котировок)

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,963

ПСБ Аналитика

20 Feb, 11:06

Актуальные новости
20 февраля

▫️Глава ЦБ считает преждевременным говорить о возвращении Visa и Mastercard в РФ
▫️ЦБ сейчас не обсуждает новые масштабные схемы по разморозке активов инвесторов РФ
▫️Цены на золото обновили исторический максимум
▫️Власти планируют резко сократить траты из ФНБ
▫️Мечел в четвертом квартале 2024 г. сохранил добычу угля на уровне третьего - 2,9 млн т.

#актуальное
Обратная связь

1,922

ПСБ Аналитика

20 Feb, 08:55

Замедление недельной инфляции - пока не повод для радости

👍 За прошлую неделю рост цен серьёзно замедлился - до 0,17% с 0,23% неделей ранее. Годовая инфляция осталась вблизи 10% преимущественно из-за низкой базы прошлого года.

👍 Хороший сигнал - торможение роста цен в продовольственном сегменте, который был ключевым драйвером инфляции последние 4 месяца. Услуги и непродовольственные товары дорожают умеренно во многом благодаря укреплению рубля.

❗️Инфляционный импульс осени 2024 г. можно считать завершённым. Но рассчитывать на скорое смягчение ДКП ещё рано.

❗️Скорректированные на сезонность индикаторы инфляции всё ещё высоки - в январе годовая базовая инфляция, по данным ЦБ, опустилась к 11%. В феврале она, вероятно, будет ниже (8-10%). Но гарантий, что тренд на снижение инфляции закрепится, нет. По-прежнему ждём начала смягчения ДКП не раньше сентября.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,166

ПСБ Аналитика

20 Feb, 07:23

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3270-3310 п.
💴 Китайский юань: 12-12,5 руб.

🎯Важное:
• Выручка Промомеда в 2024 г. выросла более чем на 33% г/г
• Мечел опубликует финансовые результаты за 2 полугодие 2024 г.
• Совет директоров Распадской обсудит выплату дивидендов за 2024 г.
• Выручка Яндекса за 2024 г. возросла на 37% г/г, скорр. EBITDA - на 56% г/г

Подробнее >>

#псбрынки

2,333

ПСБ Аналитика

19 Feb, 14:07

Лёд инфляционных ожиданий затрещал

👉 В феврале инфляционные ожидания (ИО) населения снизилась до 13,7% с 14% в январе - впервые с сентября прошлого года.

👉 Наблюдаемая населением инфляция пока не снижается - она подросла до 16,5% с 16,4% в январе. Однако, учитывая торможение месячной инфляции и усиление рубля, мы рассчитываем на скорый разворот этого тренда.

👉 Снизились и ценовые ожидания предприятий, причем во всех отраслях, кроме энергетики и сельского хозяйства.

👉 Ложка дёгтя в хороших результатах - рост доли населения без сбережений до 64% (с 56% в январе). Граждане без сбережений в среднем ожидают более высокой инфляции, поэтому рост их доли может препятствовать дальнейшему снижению ИО.

❗️Итак, ещё один значимый для политики ЦБ индикатор начал давать позитивные сигналы. Наш базовый прогноз по-прежнему предполагает начало снижения ставки не ранее сентября этого года.

❗️Но при выраженном снижении инфляционных ожиданий и инфляции в первой половине года начало смягчения ДКП может начаться и раньше.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,671

ПСБ Аналитика

19 Feb, 12:20

Актуальные новости
19 февраля

▫️"ВсеИнструменты.ру" в 2024 году нарастил выручку на 28% до 170 млрд руб/
▫️Делимобиль довел до 85% долю автопарка, обслуживаемого собственной инфраструктурой
▫️Артген биотех отказался от увеличения уставного капитала путем размещения акций по открытой подписке (SPO)
▫️Российский рынок средств для защиты данных в 2024 г. вырос на 20%, до 23 млрд руб.
▫️МосБиржа 25 февраля запустит торги фьючерсом на акции индийских компаний

#актуальное
Обратная связь

2,628

ПСБ Аналитика

19 Feb, 11:20

🚫 Новые европейские санкции: алюминий, приставки, 73 танкера

❗️Сегодня СМИ сообщили о том, что постпреды стран Евросоюза одобрили новый, 16-й по счёту пакет санкций против России.

Он включает в себя запрет импорта первичного алюминия из РФ, ограничения против 13 российских банков и 73 судов из "теневого флота" для экспорта отечественной сырой нефти.

Из интересного - в рамках санкций также будет введён запрет на продажу в Россию игровых консолей, джойстиков, авиасимуляторов, хрома и ряда других химикатов.

💿

Российский рынок отреагировал на новости не очень бурно. Котировки РУСАЛА в моменте снижались максимум на 2%, а сейчас теряют около процента.

⚓️

В акциях Совкомфлота тоже не случилось распродаж - максимально бумаги проседали на 2,5%, а в данный момент снижаются меньше чем на процент.

❗️Реакция рынка не особо яркая, так как санкции были предсказуемы - информация о них появилась еще около месяца назад. Кроме этого, они не окажут серьезного влияния на бизнес компаний.

Поставки РУСАЛа в Европу составляют около 10% его выручки и могут быть перенаправлены в Азию. Совкомфлот же достаточно адаптирован к работе под санкциями, из-за чего котировки сильно не снизились.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,731

ПСБ Аналитика

19 Feb, 07:07

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3150-3200 п.
💴 Китайский юань: 12-12,5 руб.

🎯Важное:
• Минфин сегодня проведёт аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26247 и 26245
• Росстат опубликует оценку индекса потребительских цен с 11 по 17 февраля

Подробнее >>

#псбрынки

2,802

ПСБ Аналитика

18 Feb, 14:48

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

Рынок ОФЗ на прошлой неделе отреагировал на снижение геополитических рисков ростом котировок. Но итоги заседания Банка России по ключевой ставке снизили градус оптимизма.

В ближайшее время ключевым фактором для российских облигаций будут сообщения о ходе переговоров по урегулированию украинского конфликта.

Позитивные новости могут поддержать рост котировок, особенно длинных бумаг с фиксированной ставкой. Но с учётом высокой неопределённости стоит поддерживать в портфеле соотношение между флоатерами и фиксами 1 к 1.

В модельном портфеле пока оставляем всё без изменений.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,944

ПСБ Аналитика

18 Feb, 13:03

🛡

Софтлайн: смутные перспективы

Компания сегодня представила результаты своей работы в 2024 г.:

• Оборот: 120,7 млрд руб. (+32% г/г)
• Скорр. EBITDA: 7 млрд руб. (+57% г/г)
• Чистая прибыль: 1,8 млрд руб. (-42% г/г)

👉 При этом рентабельность по скорр. EBITDA возросла до 5,8% (с 4,9% в прошлом году), а скорр. чистый долг/скорр. EBITDA снизился более чем в 2 раза, до 1,0х.

❗️Отчёт неплохой - поставленные на год цели компания выполнила (оборот не менее 110 млрд руб., скорр. EBITDA - минимум 6 млрд руб., долговая нагрузка - не выше 2х). Чистая прибыль ожидаемо сократилась из-за роста процентных расходов.

📈 В этом году компания прогнозирует:
• Оборот не менее 150 млрд руб. (+24% г/г)
• Скорр. EBITDA: 9-10,5 млрд руб. (+28-50%)
• Долговую нагрузку не более 2х

‼️На наш взгляд, сейчас акции не привлекательны для долгосрочных вложений. По мере нормализации геополитического фона иностранные компании могут вернуться в Россию, что снизит спрос на отечественное программное обеспечение.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,843

ПСБ Аналитика

18 Feb, 11:09

Актуальные новости
18 февраля

▫️Глава РФПИ считает возможным возвращение американских нефтяников в Россию
▫️АЛРОСА закончила 2024 год с положительным финансовым результатом
▫️Северсталь планирует остановить на капремонт доменную печь №4 во втором полугодии
▫️Минфин не планирует корректировку основных параметров налоговой системы
▫️"Озон Фармацевтика" в 2024 г. нарастила продажи на 13% г/г
▫️В январе цена квадратного метра в новостройках в объявлениях оказалась на 11,8% больше, чем при реальных сделках

#актуальное
Обратная связь

2,845

ПСБ Аналитика

18 Feb, 07:04

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3280-3350 п.
💴 Китайский юань: 12-12,5 руб.

🎯Важное:
• Сегодня в Эр-Рияде пройдут переговоры России и США
• Оборот Софтлайна в 4 кв. вырос на 28%, в 2024 г. - на 32%
• Минфин сегодня опубликует параметры еженедельных аукционов по размещению ОФЗ

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,972

ПСБ Аналитика

17 Feb, 14:09

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем новые длинные позиции:

🔖

Хэдхантер
Целевая цена: 3960 руб.
Потенциальная прибыль: 11,4%

🍏

X5 Group
Целевая цена: 3750 руб.
Потенциальная прибыль: 7,8%

🏦

Т-Технологии
Целевая цена: 3800 руб.
Потенциальная прибыль: 9,2%

⛽️

Роснефть
Целевая цена: 620 руб.
Потенциальная прибыль: 7,8%

💿

НЛМК
Целевая цена: 172 руб.
Потенциальная прибыль: 10,3%

Мы восстановили часть позиций, но, учитывая риски коррекции, чуть меньше половины портфеля пока сохраняем "в деньгах".

Среднесрочно рынок по-прежнему нам нравится, но в моменте он выглядит перегретым. Мы ждём более привлекательных уровней для дальнейших покупок.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,183

ПСБ Аналитика

17 Feb, 13:02

Инфляция: первые позитивные намёки

В январе инфляция составила 1,23% м/м после 1,32% в декабре. Годовой уровень инфляции, как и ожидалось, оказался около 10% против 9,5% в декабре.

Рост цен на продукты питания заметно снизился, составив 1,33% м/м против 2,6% в декабре. Притормозила и инфляция в сегменте непродовольственных товаров - 0,42% против 0,81% месяцем ранее.

Выросли лишь темпы роста цен на услуги населению - 2,07% м/м против 0,2%. Среди них сильнее всего подорожали гербовый сбор в ЗАГСе (+42%) и удостоверение завещания у нотариуса (+32%), что связано с разовым повышением госпошлин с 1 января. Также росту цен на услуги способствовал сезонный рост тарифов (на капремонт, услуги транспорта).

❗️В феврале можно ждать дальнейшего снижения инфляции. На это указывает и недельная статистика, и укрепление рубля, и тот факт, что регулируемые тарифы и пошлины уже не будет повышаться.

‼️ Тем не менее, говорить об устойчивом снижении ценовой динамики и ждать смягчения политики ЦБ ещё рано. Месячные уровни инфляции по-прежнему у пиков последних лет, а годовой уровень лишь стабилизировался.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,912

ПСБ Аналитика

17 Feb, 11:38

Актуальные новости
17 февраля

▫️Минфин допустил возможность изменения налогообложения в ответ на текущие вызовы
▫️Бумаги Fix Price подскочили на новости о планах обмена расписок на акции
▫️Сбер потребовал 53,7 млрд рублей с Clearstream Banking и Euroclear Bank
▫️В России растет доля несовершеннолетних и пожилых инвесторов
▫️Объем интернет-торговли в России в 2024 году достиг 9 трлн руб.
▫️В январе чистая прибыль банка "Санкт-Петербург" по РСБУ сократилась на 8,5%

#актуальное
Обратная связь

2,922

ПСБ Аналитика

17 Feb, 10:38

🏠 Самолет: хорошие итоги в плохих условиях

📉 Операционные результаты девелопера в 2024 г. оказались ожидаемо слабыми: продажи в деньгах снизились на 2% г/г, а в метрах на 17%. При этом средняя цена подросла на 15% г/г, до 213,5 тыс. руб. за квадратный метр.

👉 Результаты очевидно хуже, чем в рекордном 2023 г., но с учётом неблагоприятной картины на рынке жилья в прошлом году они не так плохи. Например, в 2024 г. было реализовано почти на 21% больше жилья, чем в 2022 г.

👉 Причина падения продаж Самолета - снижение доли ипотечных контрактов на 18 п.п., до 71%. Самолёт наиболее зависим от ипотеки среди публичных девелоперов, что делает его уязвимым к высоким ставкам.

👉 С учётом всех проблем Самолет не так плохо закрыл 2024 г., из-за чего есть основания ждать достойной финансовой отчётности. Но не стоит забывать, что к середине прошлого года у компании была высоковатая долговая нагрузка: чистый долг/скорр. EBITDA за 12 мес. составлял 2,2х.

❗️Поэтому, с учётом не обнадеживающих прогнозов ЦБ по ключевой ставке, мы пока с осторожностью смотрим на сектор девелоперов в ближайшей перспективе. Однако для долгосрочных инвесторов бумаги застройщиков по-прежнему могут быть интересными к покупке.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,914

ПСБ Аналитика

17 Feb, 08:35

⛽️ Газпром нефть: туманные перспективы

2024 г. компания завершила со следующими результатами:

• Чистая прибыль: 479,5 млрд руб. (-25% г/г)
• Скорр. EBITDA: 1,4 трлн руб. (+5,8% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 0,61x (0,26x в 2023 г.)
• Выручка: 4,1 трлн руб. (+16,5% г/г)

👉 Результаты оцениваем нейтрально. Чистая прибыль компании снизилась из-за пересмотра ставки налога на прибыль.

👉 Выручка возросла из-за повышения рублёвых цен на нефть и роста добычи и переработки. Рентабельность EBITDA (34% против 37,7% годом ранее) оказалась под давлением возросших операционных расходов (прежде всего трат на приобретение нефти, газа и нефтепродуктов, а также затрат, связанных с налогами, помимо налога прибыль).

💵

При сохранении дивидендов на уровне 75% от чистой прибыли выплата за второе полугодие составит примерно 27 руб./акцию (доходность ~4,3%).

❗️ В этом году финансовые показатели компании могут ухудшиться. Газпром нефть попала под санкции, эффект которых ещё предстоит оценить.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,918

ПСБ Аналитика

17 Feb, 07:18

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3180-3280 п.
💴 Китайский юань: 12,5-13 руб.

🎯Важное:
• Сегодня МосБиржа запускает торги акциями Русагро. Торговый код - RAGR
• Т-Технологии опубликуют операционные результаты за январь 2025 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,061

ПСБ Аналитика

14 Feb, 16:04

Про тренды: HealthTech (Медицинские технологии)

Мировой рынок HealthTech в 2023 году достиг оценки в $530 млрд, и аналитики прогнозируют его рост до $1,5 трлн к 2030 году, что соответствует впечатляющему среднегодовому темпу роста (CAGR) в 15,9%.

Этот бурный рост обусловлен несколькими ключевыми факторами: старение населения и увеличение распространенности хронических заболеваний, растущее стремление к персонализированной и профилактической медицине, а также технологический прогресс в областях искусственного интеллекта, интернета вещей (IoT) и анализа больших данных.

Одним из ведущих трендов является взрывной рост телемедицины и дистанционного мониторинга пациентов. Виртуальные консультации, мобильные приложения для здоровья, носимые устройства и платформы для удаленного наблюдения позволяют пациентам получать медицинскую помощь и поддержку, не выходя из дома, что особенно актуально для отдаленных регионов и людей с ограниченной мобильностью.

Например, российская компания BestDoctor предлагает платформу цифрового здравоохранения, обеспечивающую пациентам онлайн-консультации с врачами, электронные медицинские карты и проактивное управление здоровьем.

В России HealthTech также переживает период активного развития. В 2023 году объем инвестиций в российский HealthTech достиг 8,9 млрд рублей, что свидетельствует о растущем интересе инвесторов и государства к этой сфере. Государство уделяет приоритетное внимание цифровизации здравоохранения в рамках национального проекта "Здравоохранение" и других программ. Российские медицинские учреждения активно внедряют телемедицинские решения, электронные медицинские карты и системы поддержки принятия врачебных решений на основе искусственного интеллекта.

Например, платформа "СберЗдоровье" предлагает широкий спектр телемедицинских услуг, запись к врачам онлайн и другие цифровые сервисы для пациентов.

По мнению экспертов, к 2030 году HealthTech кардинально изменит ландшафт здравоохранения, сделав его более доступным, эффективным, персонализированным и ориентированным на профилактику. В России рынок HealthTech будет продолжать динамично расти, способствуя повышению качества медицинской помощи и увеличению продолжительности жизни населения.

#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,959

ПСБ Аналитика

14 Feb, 14:39

Итоги недели 10-14 февраля

Рынок акций

На этой неделе индекс МосБиржи взлетел на максимумы с июня и протестировал район 3285 п. Инвесторы с воодушевлением восприняли новости о прямом телефонном разговоре президентов России и США. На следующей неделе ждём охлаждения рынка, выглядящего логичным после резкого роста последних дней.

Рынок облигаций

Индекс RGBI закончил неделю ростом на 4 п., до 107 п. После заседания ЦБ индекс немного скорректировался. Вероятно, на рынке были завышенные ожидания по смягчения сигнала по ставке. На следующей неделе RGBI в отсутствие нового топлива со стороны геополитики может немного скорректироваться после бурного роста этой недели.

Рынок нефти

На этой недели цены на Brent не показали выразительной динамики. Ближайший фьючерс вырос лишь на процент, до $75,7/баррель. Отраслевые отчёты МЭА и ОПЕК особо не повлияли на рынок и не дали конкретной оценки воздействия торговых пошлин и санкций на российский нефтегаз. Поводов для значимого улучшения настроений на рынке нефти мы пока не видим, полагая, что нефть пока останется в зоне $ 75-80/барр.

Валютный рынок

В конце недели укрепление рубля приостановилось - юань на бирже скорректировался в район 12,4-12,5 руб. Доллар на внебиржевых торгах торговался по 91-92 руб. В ближайшие месяцы основной темой для формирования настроений на внутреннем валютном рынке продолжит быть новостной фон. На следующей неделе мы не исключаем умеренной коррекции курса рубля. Ждём закрепление курса в диапазоне 12,5-13 руб. за юань и 92-95 руб. за доллар.

Подробнее >>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,516

ПСБ Аналитика

14 Feb, 12:17

🍗 Черкизово: Пока безыдейная история

По итогам прошлого года компания достигла следующих результатов:

• Выручка: 259,3 млрд руб. (+13,7% г/г)
• EBITDA: 46,4 млрд руб. (4,7% г/г)
• Маржинальность EBITDA: 18% (21%)
• Чистая прибыль: 19,9 млрд руб. (39,7% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 3,0х (2,1х на конец прошлого года)

👉 Финансовые результаты невыразительны. Себестоимость росла быстрее продаж, из-за чего валовая прибыль снизилась на 6%.

👉 На снижение маржинальности повлияло введение беспошлинного импорта мяса птицы - самого крупного сегмента Черкизово. Эта мера сдерживала рост цен на продукцию. При этом компании пока не удалось получить разрешение на экспорт свинины в Китай, что оказало давление на маржинальность этого сегмента, сильно зависящего от экспорта.

❗️Чистая прибыль просела на фоне роста долговой нагрузки в условиях сохранения курса на инвестиции. В результате дивиденды за 2024 г. оказались минимальными за 3 года - 98 руб./акция (доходность 2,1%).

❗️В текущих условиях мы не видим инвестиционной идеи в бумагах Черкизово. Компания пока не может порадовать высокими дивидендами, а ликвидность бумаг низкая из-за их невысокого числа в обращении (free-float всего 3%).

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,693

ПСБ Аналитика

14 Feb, 11:23

ЦБ решил не делать сюрпризов

Банк России сохранил ставку на 21% - как и ожидал рынок. Регулятор отметил, что инфляция остаётся устойчивой, поскольку рост внутреннего спроса по-прежнему значительно превышает возможности предложения. ЦБ сохранил жёсткий сигнал: "Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании".

❗️Что важно - ЦБ считает, что для возвращения инфляции к цели (4%) потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в октябре.

📈 Прогноз по инфляции на конец года ЦБ повысил с 4,5-5% до 7-8%. По средней ключевой ставке на 2025 г.: с 17-20% до 19-22%. Банк России по-прежнему ставит себе цель вернуть инфляцию к таргету в 2026 г.

📌 Прогноз по росту ВВП был улучшен с 0,5-1,5% до 1-2%. При этом Банк России существенно понизил прогноз по росту кредитования физлиц в 2025 году (с 6-11% до 1-6%, в т.ч. по ипотеке с 8-13% до 3-8%). Прогноз динамики корпоративного кредитования сохранён на уровне 8-13%.

Наш прогноз по умеренному снижению ставки в 2025 г. (средняя по году - 20,3%, понижение до 18% к концу года) высоко вероятен с учётом обновлённого прогноза ЦБ по средней ставке.

‼️ Начало снижения "ключа" ждём в 3 квартале 2025 г.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,847

ПСБ Аналитика

14 Feb, 10:30

⚡️Ключевая ставка - 21%. Банк России сохранил её на прежнем уровне

3,537

ПСБ Аналитика

14 Feb, 10:10

Платёжный баланс остаётся под давлением

В январе 2025 г. ЦБ (уже второй месяц подряд) зафиксировал дефицит текущего счёта (включает в себя экспорт, импорт, трансграничные переводы и трансферты).

Закрепление дефицита в основном связано с устойчивым снижением торгового баланса из-за ограниченности экспорта товаров и услуг ($31,5 млрд в январе, против среднемесячных $38,5 млрд во 2 полугодии 2024 года).

❗️Санкции продолжают негативно влиять на платёжный баланс. Текущее укрепление рубля скорее всего связано лишь с притоками валюты в страну по финансовому счёту на фоне ожиданий снижения геополитических издержек.

При этом если в декабре дефицит текущего счёта финансировался возвратом капитала резидентов, то в январе резиденты снова нарастили активы за рубежом, а сформированный дефицит покрывался за счёт использования валютных резервов и увеличения внешнего долга.

Теоретически финансовая стабильность может поддерживаться и в условиях торгового дефицита, за счёт притока капитала. Но в сегодняшней геополитической ситуации такая модель не выглядит устойчивой. При дальнейшем ухудшении внешнеторгового баланса могут возникнуть риски ослабления курса рубля.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,928

ПСБ Аналитика

14 Feb, 09:38

Высокая ставка всё сильнее давит на МСП

👉 По данным январского опроса, 51% МСП, планирующих инвестировать в своё дело, намерены сократить вложения в этом году из-за высокой ключевой ставки. Годом ранее их было 42%.

👉 Сильнее всего высокая ставка бьёт по инвестиционным планам среднего бизнеса и отрасли торговли. В них сокращать вложения намерены 62 и 58% предприятий соответственно.

👉 Готовность МСП вкладываться в бизнес в целом также снизилась. Инвестировать планируют всего 49% предпринимателей. Тремя годами ранее их доля составляла более 59%.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,774

ПСБ Аналитика

14 Feb, 08:55

🌾 ФосАгро: дивиденды за этот год под сомнением

Вчера компания представила отчётность по МСФО за 2024 г.

• Выручка: 508 млрд руб. (+15% г/г)
• Скорр. EBITDA: 170,6 млрд руб. (+1% г/г)
• Скорр. чистая прибыль: 100,4 млрд руб. (-3,6% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 1,8x (1,2x годом ранее)

Результаты умеренные. Выручка подросла за счёт наращивания производства и восстановления мировых цен. Рентабельность немного снизилась (до 33,6% по EBITDA после 38,2% в 2023 г.) из-за роста расходов. Чистая прибыль снизилась преимущественно за счёт роста процентных расходов.

Рост долговой нагрузки связан с увеличением количества длинных кредитов и сокращением денежных средств на балансе. Несмотря на ожидания рынка, совет директоров всё же рекомендовал финальные дивиденды за 2024 г. в 171 руб./акция. Последний день покупки под дивиденды - 17 апреля.

❗️Выплата дивидендов в этом году под вопросом. ФосАгро отдаёт предпочтение погашению, а не рефинансированию своего долга. На наш взгляд, это оправдано в условиях высокой ставки.

👉 Мы смотрим на компанию умеренно позитивно: ждём роста выручки и постепенного восстановления рентабельности по EBITDA из-за отмены экспортных пошлин с этого года.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,885

ПСБ Аналитика

14 Feb, 07:14

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3180-3320 п.
💴 Китайский юань: 12-12,5 руб.

🎯Важное:
• Сегодня Банк России проведёт заседание совета директоров по ключевой ставке
• Интер РАО опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,924

ПСБ Аналитика

13 Feb, 13:24

Инфляционный фон перед заседанием ЦБ

За прошлую неделю цены выросли на 0,23% против 0,16% неделей ранее. Годовой уровень инфляции вырос до 10% г/г после 9,9%.

Сильнее всего, как и до этого, дорожали продукты питания, цены которых наименее зависимы от курса рубля и ДКП. При этом немного ускорился рост цен на непродовольственные товары, несмотря на укрепление рубля. Заметно подорожали смартфоны, некоторые стройматериалы и лекарства. Динамика цен на услуги оставалась умеренной.

❗️Перед завтрашним заседанием ЦБ рынки заряжены оптимизмом, но для регулятора поводов делать резкие шаги нет.

Инфляция остаётся высокой, а экономическая активность не снижается, в том числе из-за быстрого роста бюджетных расходов в декабре-январе. В таких условиях рост внутреннего спроса, опережающий предложение, сохранится и, вероятно, будет поддерживать повышенную инфляцию в ближайшие месяцы.

❗️Поэтому мы не меняем прогноз и ждём сохранения ключевой ставки на уровне 21%.

Чтобы не провоцировать эйфорию, ЦБ может сохранить жёсткий сигнал в стиле "будем оценивать целесообразность повышения ставки на следующем заседании". Регулятор также даст новый прогноз по средней ставке в 2025 г. , вероятно, с запасом (19-22%).

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,658

ПСБ Аналитика

13 Feb, 11:36

Актуальные новости
13 февраля

▫️Суммарный объем торгов на рынке акций МосБиржи 12 февраля 2025 г. составил 422,5 млрд руб. - максимум с марта 2022 г.
▫️МЭА допустило, что флот перевозящих нефть РФ танкеров сильно сократится из-за новых санкций
▫️Банк России отметил снижение в феврале ценовых ожиданий предприятий
▫️МЭА отметило рост доходов России от экспорта нефти в январе на 6%
▫️По итогам 2024 г. объем сделок слияний и поглощений (M&A) в рублевом выражении оказался рекордным — более 5 трлн руб.

#актуальное
Обратная связь

3,363

ПСБ Аналитика

13 Feb, 09:28

Переговоры прошли, акции выросли - понятно. А что будет с рублём❓

(Бразилия подскажет)

Сегодня юань торгуется примерно по 12,2-12,4 руб. на МосБирже - минимумах с августа 2024 г. Доллар на межбанке опустился ниже 91 руб. Причина всё та же - продолжающееся улучшение новостного фона.

Наши краткосрочные прогнозы теперь неактуальны (недавно мы понизили прогноз по юаню до 12,7-13,1 руб., по доллару - до 92-95,5 руб.). Скорость, с которой обе валюты пробили нижние границы наших оценок, существенно повышает вероятность дальнейшего укрепления рубля.

❗️Для поиска новых ориентиров для российской валюты мы воспользуемся нетривиальным методом - сравним индекс рубля и индекс бразильского реала. До 2022 г. динамика индексов была очень близка. В случае устранения геополитической напряженности можно рассчитывать на восстановление связи между ними.

🇧🇷

Для сближения индексов двух валют необходимо укрепление рубля в район 87 руб. за доллар и 11,9-12 руб. за юань. Полагаем, что при сохранении геополитического позитива рубль останется сильным ближайшие месяцы.

Уже через неделю поддержку рублю начнёт оказывать рост активности экспортёров на валютном рынке в преддверии периода уплаты налогов. В марте-апреле объёмы налоговых платежей также возрастут, что дополнительно поддержит рубль.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,605

ПСБ Аналитика

13 Feb, 07:39

⚡️Обновление (очень приятное) в модельном портфеле

На фоне мощного рынка роста рынка на вечерней сессии после новостей о переговорах президентов США и России в нашем портфеле закрылись по тейк-профиту абсолютно все позиции. По каждой из них удалось заработать следующую прибыль:

⛽️

Префы Сургутнефтегаза: 6,3%

🍏

X5 Group: 10,3%

⛽️

Газпром: 8,9%

✈️

Аэрофлот: 6,1%

⛏

Полюс: 6,4%

🏦

Т-Технологии: 8,8%

⛽️

Роснефть: 9,8%

🔖

Хэдхантер: 10,4%

В ближайшее время мы ждём от рынка очень высокой волатильности, особенно на фоне завтрашнего заседания ЦБ. Поэтому пока мы занимаем выжидательную позицию и сохраняем портфель полностью в деньгах, дабы не растерять заработанную прибыль.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,260

ПСБ Аналитика

13 Feb, 07:19

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3200-3400 п.
💴 Китайский юань: 12-12,5 руб.

🎯Важное:
• Индекс МосБиржи перешёл к резкому росту вчера вечером после новостей о переговорах президентов США и России. В моменте индекс прибавлял более 8%, превысив 3200 п. впервые с прошлого июня
• ФосАгро сегодня опубликует финансовые результаты по МСФО за 4 кв. 2024 г.
• Уровень инфляции за неделю с 4 по 10 февраля составил 0,23%

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,197

ПСБ Аналитика

12 Feb, 15:47

Про тренды: Энергоэффективность и "зеленые" технологии (GreenTech)

GreenTech - широкий спектр технологий, продуктов, услуг и процессов, которые направлены на снижение негативного воздействия на окружающую среду, обеспечение устойчивого развития и более эффективное использование природных ресурсов.

К таким технологиям относятся устройства, повышающие энергоэффективность жилых домов, транспорта и предприятий (например энергосберегающие бытовые приборы и оборудование), технологии управления и переработки отходов, технологии мониторинга и защиты окружающей среды.

Этот рынок пока не очень развит - по итогам 2023 г. его объём составлял всего $17 млрд. Но из-за эффекта низкой базы расти он будет довольно динамично - примерно на 24% в год вплоть до 2032 г.

В России энергоэффективность и "зеленые" технологии являются важным направлением государственной политики. Правительство ставит цели по снижению энергоемкости ВВП и увеличению доли ВИЭ в энергобалансе в рамках национальных проектов и стратегий, направленных на устойчивое развитие и декарбонизацию экономики. Объём рынка зелёных проектов до 2030 г. в нашей стране оценивается в 7-13 трлн руб.

Российские компании постепенно внедряют энергосберегающие технологии и рассматривают "зеленые" решения как конкурентное преимущество. Например, российская компания "Хевел" является крупнейшим в России производителем солнечных модулей и реализует проекты по строительству солнечных электростанций, способствуя развитию ВИЭ в стране.

Свой GreenTech проект разработал и Сбер. Банк создал уникальную ИИ-модель для оценки климатических рисков и их экономических последствий. При этом созданная система способна прогнозировать события на коротких промежутках времени (6–12 месяцев), а не длинных, как до этого существовавшие модели.. Благодаря этой разработке компании могут существенно эффективнее управлять финансовыми и страховыми рисками, выстраивая более эффективные стратегии развития.

По оценкам экспертов, к 2030 году "зеленые" технологии станут неотъемлемой частью экономики, обеспечивая переход к более устойчивому и экологичному развитию. В России рынок GreenTech имеет все шансы стать одним из наиболее динамично развивающихся сегментов экономики, способствуя достижению целей устойчивого развития, повышению энергобезопасности и конкурентоспособности российской экономики на мировом рынке.

#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,098

ПСБ Аналитика

12 Feb, 13:56

Актуальные новости
12 февраля

▫️Суд отказал Суалу в иске к членам совета директоров Русала
▫️Вице-премьер Александр Новак подтвердил обсуждение отказа РусГидро от дивидендов до 2028 г.
▫️Банк России в 2024 г. выявил более 9 тыс. финансовых пирамид и других нелегальных организаций
▫️В 2025 г. Россия сохранит объемы нефтепереработки на уровне прошлого года, или чуть выше
▫️Оператор башен билайна провел реорганизацию в ходе подготовки к IPO

#актуальное
Обратная связь

2,673

ПСБ Аналитика

12 Feb, 11:38

🔋 НОВАТЭК: Ставка на геополитику

Компания представила результаты по МСФО за 2024г.:

• Выручка: 1546 млрд руб. (+12,7% г/г)
• Нормализованная EBITDA: 1008 млрд руб. (+13,3% г/г)
• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 494 млрд руб. (+6,6% г/г)

Результаты поддержал рост цен на газ во втором полугодии и индексация внутренних тарифов. Операционная прибыль сократилась на 11,5%, до 325 млрд руб. из-за роста расходов. Но из-за дополнительных доходов и экономии на налоге на прибыль компания смогла нарастить чистую прибыль.

Долговая нагрузка подросла, но не критически (с 0,01x чистый долг/EBITDA до всего лишь 0,14x).

💵 Отчетность интересна с точки зрения дивидендов. По нашей оценке, за второе полугодие компания может выплатить около 45,8 руб./акцию, что даст доходность в 3,9%.

❗️Но главное в истории НОВАТЭКа - запуск флагманского проекта Арктик СПГ-2, отгрузки с которого ещё не налажены из-за санкций. Из-за санкций неизвестны и сроки завершения строительства Мурманского СПГ (по заявлению А. Новака, строительство завершат к 2030 г.). Обский СПГ остается под вопросом. Дальнейший потенциал роста бумаг будет зависеть от сроков нормализации геополитической ситуации.

💵

Целевую цену акций на 12 мес. пока не меняем: 1300 руб.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,681

ПСБ Аналитика

12 Feb, 08:07

✈️ Аэрофлот: плановое замедление

По итогам января пассажиропоток группы Аэрофлот вырос на 1,9% г/г, до 3,9 млн человек. На внутренних линиях было перевезено 2,9 млн пассажиров (+1,3%), на международных - более 1 млн (+3,8%).

Учитывая высокую базу прошлого года, замедление темпов роста до минимума за 13 месяцев было ожидаемо. Аэрофлот сохраняет прошлогодний план по перевозкам (не менее 55 млн человек).

❗️Кейс Аэрофлота считаем интересным, несмотря на торможение транспортной отрасли в целом из-за растущих издержек. Рассчитываем на рост внутреннего туризма и числа поездок за рубеж по мере улучшения геополитической ситуации.

Полагаем, что Аэрофлот сможет переложить растущие издержки на конечного потребителя за счёт роста средней стоимости билета, что позволит ему сохранить устойчивое положение.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,729

ПСБ Аналитика

12 Feb, 07:08

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3020-3070 п.
💴 Китайский юань: 12,8-13,2 руб.

🎯Важное:
• Совет директоров "Черкизово" рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за 2024 г.
• Чистая прибыль НОВАТЭКа за 2024 г. выросла на 4,6% г/г

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,811

ПСБ Аналитика

11 Feb, 12:47

Актуальные новости
11 февраля

▫️Правительство предложило РусГидро отказаться от дивидендов до 2028 года
▫️Вице-премьер Александр Новак заявил, что экономика России проходит период "управляемого охлаждения"
▫️Дефицит бюджета в январе составил 1,7 трлн руб., или 0,8% ВВП
▫️Инвестпрограмма РЖД в 2025 году превысит 900 млрд руб. благодаря остаткам средств
▫️Рост пассажиропотока группы Аэрофлот в январе замедлился до 1,9% г/г после 7,4% в декабре
▫️Ozon запустил ипотеку на покупку коммерческой недвижимости

#актуальное
Обратная связь

2,856

ПСБ Аналитика

11 Feb, 10:25

В 2024 г. инфляцию удалось стабилизировать. Когда ждать её возврата к таргету ЦБ?

В 2024 г. проблема повышенной инфляции не была решена - она осталась на уровне, значительно превышающем таргет Банка России в 4%.

Но стоит отметить, что по итогам 2024 г. удалось добиться выравнивания ценовой динамики по всем основным секторам экономики, чего не было до этого. Например, в 2022 г. подскочили цены на грузоперевозки и инвестиционные товары, а в 2023 г. - на товары промышленности и сельского хозяйства.

Нужно понимать, что инфляция – это более широкий процесс, чем изменение цен на потребительские товары и услуги. И без нормализации во всех секторах экономики её устойчивое снижение невозможно. Поэтому, учитывая выравнивание инфляции по секторам экономики, её стабилизация в районе 10% - это скорее успех, чем слабый результат.

Если экономика будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, то в этом году стабилизация инфляции продолжится. Но возврат потребительской инфляции к таргету в 4% ждём только в 2026 г.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,997

ПСБ Аналитика

11 Feb, 09:22

🏦

Сбер хорошо начал 2025 год

В январе крупнейший банк страны заработал 133 млрд руб. (+15,8% к январю прошлого года). Наши опасения по росту кредитного риска и снижению маржинальности пока не оправдываются - чистые процентные доходы выросли на 9%, а чистые комиссионные - на 3% за счёт роста масштабов бизнеса.

Заметный вклад в рост прибыли внесла и снизившаяся стоимость риска, составившая 1,8% против 1,9% годом ранее.

Снижение кредитных портфелей юрлиц на 0,8% и физлиц на 0,5% выглядит умеренно и направлено на поддержание уровня достаточности капитала.

Мы немного повышаем прогноз по прибыли Сбера на 2025 г. - с 1,4-1,5 трлн руб. до 1,5 трлн руб.

💵

Мы по-прежнему считаем акции банка интересными к покупке. Целевая цена "обычки" на горизонте 12 мес.: 324 руб. Допускаем возможность повышения целевой цены в будущем.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,790

ПСБ Аналитика

11 Feb, 08:36

💿 Норникель: скучные результаты и отказ от дивидендов

Вчера компания представила финансовые результаты за 2024 г.

• Выручка: $12,5 млрд (-13% г/г)
• EBITDA: $5,2 млрд (-25,5% г/г)
• Чистая прибыль: $1,8 млрд (-37% г/г)
• Рентабельность по EBITDA упала до 41,5% - самого низкого уровня с 2013 г.
• Скорректированный свободный денежный поток упал на 75,1% из-за увеличения процентных выплат

Показатели снизились, прежде всего, из-за просадки мировых цен на никель (-22%) и палладий (-26%), занимающих примерно половину сбыта компании. Негативно сказались и введённые против Норникеля санкции.

Компания подтвердила осторожно оптимистичный прогноз по рынку меди и металлов платиновой группы и сохранила нейтральный прогноз по рынку никеля.

❗️На наш взгляд, показатели были ожидаемы и не окажут существенного влияния на котировки. Норникель нуждается в расширении инвестиций и остается заложником мировых цен на металлы. Рекомендацию не выплачивать дивиденды считаем логичной.

💵 Мы по-прежнему рассчитываем на улучшение финансовых показателей Норникеля в этом году и рост рентабельности по EBITDA до 46%. Целевую цену на горизонте 12 мес. сохраняем на уровне 141 руб./акция.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,700

ПСБ Аналитика

11 Feb, 07:16

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2960-3020 п.
💴 Китайский юань: 13-13,4 руб.

🎯Важное:
• Чистая прибыль Сбербанка по РПБУ в январе выросла на 15,5% г/г, до 132,9 млрд руб.
• Аэрофлот сегодня представит операционные результаты за январь
• Выручка Henderson в январе выросла на 23,2% г/г

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,885

ПСБ Аналитика

10 Feb, 12:50

Итоги прошлого года в российской экономике: стабильность - признак мастерства

По оценкам Минэкономики, рост реального ВВП в декабре составил 4,5% г/г, после 3,6% в ноябре, что по итогам года обеспечило экономический рост на уровне 4,1% - выше официального прогноза (3,9%) и на уровне 2023 г.

В декабре драйверами ускорения были обработка, строительство, розничная торговля и грузоперевозки. В сильном минусе оставалось сельское хозяйство, добыча полезных ископаемых немного подросла.

Темпы роста в оптовой торговле устойчиво замедляются. Вероятно, они отражают тренд экономической динамики в целом, от которого экономика временно отклонилась вверх из-за сезонных факторов и обширных госрасходов.

❗️Прогноз по росту ВВП на 1,5% г/г в 2025 г. пока не меняем.

С учётом сохранения повышенной экономической активности в ноябре-декабре и, вероятно, январе, инфляционное давление и инфляционные ожидания остаются повышенными. Сигналы о торможении инфляции есть, но этого недостаточно для смягчения риторики Банка России в эту пятницу.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,990

ПСБ Аналитика

10 Feb, 11:33

Актуальные новости
10 февраля

▫️Газпром объявил оферту на выкуп евробондов в евро с погашением в марте, права на которые учитываются в РФ
▫️Объём нового бизнеса Европлана в 2024 г. сократился на 0,3% г/г
▫️IPO Дом.РФ может состояться в конце 2025 г.
▫️КАМАЗ заместил значительную часть импортного металла продукцией ММК
▫️Цены на природный газ в Европе достигли максимума с февраля 2023 г.

#актуальное
Обратная связь

2,926

ПСБ Аналитика

10 Feb, 08:52

📱 Позитив: Хуже всех ожиданий

Объём отгрузок компании по итогам прошлого года составил 26 млрд руб. - ниже ожиданий менеджмента, прогнозировавшего их на уровне 30-36 млрд руб.

В 4 кв., традиционно успешном для компании, отгрузки и вовсе сократились на 1,2%, до 16,4 млрд руб. Результаты всех кварталов, кроме первого, не показали роста и остались на уровне 2023 г.

Это обусловлено в основном тем фактом, что на 4 кв.
пришелся пик ужесточения политики ЦБ, повлиявший на сокращение или корректировку бюджетов многих заказчиков. Финансовые результаты будут опубликованы в апреле.

❗️Пока мы не считаем бумаги Positive Technologies интересными для инвесторов, несмотря на их заметное падение.Компания под серьезным давлением внешней среды. Допускаем, что прогноз по отгрузкам будет скорректирован и на этот год, а финансовые результаты за 2024 г. скорее всего, покажут опережающий рост расходов и снижение маржинальности.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,448

ПСБ Аналитика

10 Feb, 07:23

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем позицию:

⛏

ЮГК:
Прибыль: 14,4%

Позиция закрылась по стоп-лоссу после выхода операционных результатов компании за 2024 г., но все равно принесла неплохую прибыль.

Повышаем тейк-профит:
⛽️Газпром
145👍150

Повышаем тейк-профит по акциям Газпрома на фоне улучшения внешнего фона и устойчивых ожиданий геополитического позитива.

Увеличиваем вес позиции:
⛽️Роснефть
10% 👍15%

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,524

ПСБ Аналитика

10 Feb, 07:01

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2960-3020 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• Норникель представит отчёт по МСФО за 2024 г.
• Европлан опубликует операционные результаты за 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,546

ПСБ Аналитика

07 Feb, 16:24

Про тренды: EdTech (Образовательные технологии)

Мировой рынок EdTech в 2023 г. оценивался в $130 млрд и, по прогнозам, достигнет $378 млрд к 2030 г., демонстрируя впечатляющий среднегодовой темп роста (CAGR) в 16,5%.

Рост обусловлен растущей потребностью в персонализированном и доступном образовании, а также развитием цифровых платформ, мобильных технологий и искусственного интеллекта в обучении.

Важным трендом стало распространение онлайн-образования и платформ для дистанционного обучения. Интерактивные курсы, вебинары, мобильные приложения и виртуальные классы позволяют учиться в любое время и в любом месте, делая образование более гибким и доступным.

Например, российская компания Skillbox (входит в экосистему VK) предлагает широкий спектр онлайн-курсов и профессий, помогая людям освоить новые навыки и построить карьеру в цифровой сфере.

В России EdTech является активно развивающимся направлением. По итогам 3 кв. прошлого года его выручка возросла на 19,6% г/г, до 38,2 млрд руб. Государство поддерживает цифровизацию образования в рамках национального проекта "Образование" и других инициатив. Российские университеты и школы активно внедряют онлайн-платформы, интерактивные учебные материалы и цифровые инструменты для обучения.

Например, платформа "Учи.ру" , которой владеет VK, предоставляет интерактивные задания и курсы для школьников, помогая им учиться в игровой форме и повышать успеваемость.

По оценкам экспертов, к 2030 году EdTech станет неотъемлемой частью образовательного процесса на всех уровнях, обеспечивая более эффективное, персонализированное и инклюзивное обучение. В России рынок EdTech также будет стремительно расти, способствуя повышению качества образования и развитию человеческого капитала страны.

#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,964

ПСБ Аналитика

07 Feb, 14:13

Итоги недели 3-7 февраля

Рынок акций

На этой неделе индекс МосБиржи преимущественно находился в диапазоне 2900-3000 п. Поддержку рынку оказали сообщения об активизации контактов между США и Россией и данные о постепенном замедлении инфляции в РФ. На следующей неделе ждём попыток индекса МосБиржи подняться выше 3000 п. Динамику рынка в конце недели определят итоги заседания Банка России.

Рынок облигаций

Индекс RGBI по итогам недели немного снизился, но настроение значительно улучшились во второй половине недели после данных о замедлении недельной инфляции. На следующей неделе важным рыночным фактором будут данные по недельной инфляции. Мы ждём, что 14 февраля регулятор сохранит ставку и жёсткий сигнал. Во втором полугодии ожидаем начала смягчения ДКП, способствующего восстановлению индекса RGBI.

Рынок нефти

Цены на нефть Brent за неделю потеряли 1,5%, ближайший фьючерс остался ниже $75/барр. Поводов для улучшений настроений на рынке нефти пока не видно: США намерены наращивать добычу нефти, а торговая война с Китаем становится лишь острее. В отсутствие поддержки со стороны геополитики ожидаем, что стоимость нефти Brent останется в диапазоне $72-75/барр. на следующей неделе.

Валютный рынок

На прошедшей неделе волатильность курсов возросла, но рубль продолжил укрепляться. Юань на бирже обновлял минимумы с сентября 2024 г., уходя ниже 13 руб. Главный фактор укрепления - резкий рост продажи валюты экспортёрами при сдержанной из-за жёсткой ДКП активности экспортёров. На следующей неделе не ждём сильных изменений курса. Наш ориентир - 13,3-13,7 руб.

Подробнее >>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,775

ПСБ Аналитика

07 Feb, 12:34

Актуальные новости
7 февраля

▫️ВВП России за 2024 г. вырос на 4,1%, на 0,2% выше официального прогноза
▫️Росавиация не видит риска банкротств авиакомпаний
▫️Банк России отметил сокращение розничного и корпоративного кредитного портфеля банков в январе
▫️Русал, Фосагро и Новатэк планируют выпуски облигаций с привязкой к валюте и расчетами в рублях
▫️Производство алкоголя в январе упало почти на 28%

#актуальное
Обратная связь

2,686

ПСБ Аналитика

07 Feb, 11:34

🏠 ЦИАН: начало торгов уже на горизонте

Сегодня Мосбиржа включила в список бумаг первого уровня листинга акции ЦИАНа. Их тикер - CNRU.

Сама компания объявила, что с сегодняшнего дня начинает обмен расписок американских депозитарных расписок CIAN PLC на обыкновенные акции МКПАО "ЦИАН" с коэффициентом 1:1.

Для участия в обмене нужно подать заявку своему брокеру. Как отмечает компания, "акционеры CIAN PLC, которые не примут участие в обмене, могут оказаться владельцами неликвидного актива без доступа к организованным торгам на биржевом рынке."

‼️ЦИАН ожидает, что после окончания обмена торги на Московской Бирже начнутся 3 апреля.

Мы считаем акции долгосрочно привлекательными. Наш таргет на 12 месяцев: 940 руб./акция.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,713

ПСБ Аналитика

07 Feb, 08:59

⛏Ждать ли роста бумаг ЮГК после падения производства?

Сегодня компания сообщила, что производство золота в 2024 г. сократилось на 17% г/г, до 10,6 т. Причина - приостановка работ на ключевых уральских карьерах с августа по середину декабря из-за запрета Ростехнадзора. ЮГК сообщила, что устранила все замечания и следует рекомендациям регулятора.

❗️Золотодобытчик прогнозирует, что в 2025 г. производство возрастёт до 12-14,4 т. (+13-35% г/г). ЮГК также подтвердила долгосрочный прогноз по росту производства до 18 т золота в год на горизонте трёх лет.

Представленные результаты и прогнозы хуже наших ожиданий, но не критично. Мы ожидаем неплохих финансовых результатов по итогам года на фоне роста цен на золото на 23%. В 2025 г. ждём кратного роста чистой прибыли из-за ещё более благоприятной конъюнктуры.

Мы по-прежнему считаем ЮГК интересной историей роста. Снижение бумаг по факту выхода производственной отчётности считаем лишь фиксацией прибыли после бурного роста последних недель.

На наш взгляд, бумаги интересны к покупке в среднесрочной перспективе. Целевая цена на горизонте 12 мес.: 1,06 руб./акция.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,866

ПСБ Аналитика

07 Feb, 07:05

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2950-3000 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• Группа Позитив сегодня опубликует данные по отгрузкам за 2024 г.
• ЮГК в 2024 г. сократила производство на 17%, до 10,6 т. В 2025 г. ожидает роста на 13-35%.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,815

ПСБ Аналитика

06 Feb, 14:17

Обработка продолжает драйвить экономический рост

В декабре 2024 г. рост промышленности ускорился, составив 8,5% г/г после 3,5% г/г в ноябре. Он оказался максимальным с февраля прошлого года. За год промпроизводство выросло на 4,6% (в 2023 г. рост составлял 4,3%).

Драйвером осталась обработка, показавшая максимальный рост с апреля 2021 г. (+14% г/г в декабре). За год она выросла на 8,5%, чуть умереннее, чем в 2023г. (8,7% г/г) .Столь динамичный рост, как и прежде, был обеспечен расширением секторов, тесно связанных с ОПК (машиностроение, металлообработка).

Промышленность - это крупнейший сектор экономики, составляющий около 30% ВВП. Результаты её работы подтверждают выводы об усилении экономического роста в последние месяцы.

Тем не менее, эксперты ожидают более чем двукратного снижения темпов роста ВВП в 2025 г. (по нашему прогнозу, он составит 1,5% после ~4% в 2024 г.) Пока мы не видим достаточных оснований улучшать эти оценки с учётом умеренных планов по госрасходам и сохранению жёсткой ДКП.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,451

ПСБ Аналитика

06 Feb, 12:05

Актуальные новости
6 февраля

▫️Совет директоров "Абрау-Дюрсо" утвердил решение о допэмиссии акций
▫️Селигдар примет меры по снижению волатильности акций компании
▫️Вложения частных инвесторов в облигации на Мосбирже в январе составили рекордные 104 млрд руб.
▫️Генпрокуратура требует взыскать в доход государства 100% производственной компании "Борец"
▫️Ростехнадзор и суд приостановили ряд работ на шахтах СУЭК-Кузбасса, Мечела, ММК-Угля и НГУК

#актуальное
Обратная связь

3,015

ПСБ Аналитика

06 Feb, 11:11

🍅 Русагро: удачная ставка на масложировой сегмент

Накануне компания представила операционные результаты за 2024 г.:

• Выручка: 367 млрд руб. (+20% г/г)
Сегменты бизнеса показали следующую динамику:
• Масложировый бизнес: +43% г/г
• Сахарный бизнес: +5% г/г
• Мясной бизнес без учёта Агро-Белогорье: +4% г/г
• Сельхоз бизнес: -10% г/г

Главный драйвер роста выручки - повышение производства сырого масла более чем в 1,5 раза г/г. Также компании помог рост цен на ключевых рынках.

Операционные результаты оцениваем позитивно. Компания сохраняет высокие темпы роста выручки за счёт концентрации на приоритетных сегментах с высокой отдачей.

Продолжаем видеть в Русагро историю органического роста - компания развивается как на внутреннем, так и на внешнем рынке за счёт расширения связей с ключевыми иностранными покупателями агропродукции.

Сейчас торги бумагами компании приостановлены из-за редомициляции. Они возобновятся не раньше весны. С началом торгов считаем бумаги интересными к покупке на долгосрочную перспективу.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,031

ПСБ Аналитика

06 Feb, 09:52

Крепкий рубль придушил инфляцию

За последнюю неделю рост цен заметно замедлился (до 0,16% с 0,22%). Среднесуточная инфляция в первых числах февраля снизилась до прошлогоднего уровня. Итог - годовой уровень инфляции перестал расти и, по нашей оценке, даже немного снизился (до 9,9% с 10%).

Стабилизации способствует крепкий рубль. Так, инфляция в непродовольственном сегменте стала умеренной после ускорения на рубеже 2024-2025 гг. Замедлился рост цен и в секторе услуг.

Продукты питания остались ключевым драйвером инфляции. Цены здесь менее чувствительны к курсу рубля, толкать их вверх продолжают неудачный сельхоз сезон и опережающий рост спроса.

Стабилизация текущей инфляции всё очевиднее и оснований для дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики из-за ценовой динамики сейчас нет.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,057

ПСБ Аналитика

06 Feb, 08:40

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем длинные позиции:

🏦

Т-Технологии:
Целевая цена: 3400 руб.
Потенциальная прибыль: 8,7%

Компания остаётся историей уверенного органического роста. Её оценки по-прежнему привлекательны, и мы ждём опережающего рынок роста котировок бумаг.

⛽️

Роснефть:
Целевая цена: 572 руб.
Потенциальная прибыль: 9,8%

Роснефть - одна из наиболее эффективных компаний в своей отрасли. Благодаря Восток Ойл она также имеет перспективы роста. Сейчас динамика акций отстаёт от рыночной, что открывает хорошую возможность для покупок.

🔖 Хэдхантер:
Целевая цена: 3960 руб.
Потенциальная прибыль: 10,4%

Хэдхантер - ключевой бенефициар крепкого рынка труда. В таких условиях компания может продолжить расти неплохими темпами. Откат её акций с конца января считаем неоправданным.

Настроения на рынке вчера заметно улучшились, позволив индексу МосБиржи вернуться к росту. Ждём его развития на фоне позитивных геополитических ожиданий и неплохих данных по инфляции.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,983

ПСБ Аналитика

06 Feb, 08:09

Аналитики в ожидании макроэкономической стабилизации

Вчера Банк России опубликовал февральский опрос профессиональных аналитиков по вопросам макроэкономических перспектив российской экономики. Рассказываем о ключевых изменениях.

Инфляция
Консенсус-прогноз на 2025 г. повышен до 6,8% г/г на фоне существенного усиления инфляции в ноябре-декабре. При этом аналитики сомневаются в том, что инфляция вернётся к таргету (4%) даже в 2026 г.

Курс рубля
Консенсус по курсу иностранной валюты продолжает расти, приближаясь к нашим оценкам. Ухудшение консенсуса связано со слабым сальдо внешней торговли в декабре. Текущее укрепление рубля рынок расценивает как временное явление.

ВВП
Прогноз на 2025-2026 гг. почти не изменился. Мы остаёмся оптимистами относительно среднесрочных перспектив экономики, рассчитывая на восстановление инвестиционной и кредитной активности, а также чистого экспорта в 2026 г.

Ключевая ставка
Консенсус-прогноз по ставке, как и наш прогноз, снижен. После декабрьского заседания ЦБ рынок ставит на завершение цикла повышения ключевой ставки. Начало её снижения рынок ожидает во второй половине 2025 г. Относительно быстрого снижения рынок ждёт только в 2026 г.

Итак, аналитики ожидают нормализации макроэкономической ситуации, однако обновлённый прогноз не должен обнадёживать ЦБ - эксперты ждут устойчивой повышенной инфляции.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,145

ПСБ Аналитика

06 Feb, 07:17

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2950-3000 п.
💴 Китайский юань: 12,8-13,05 руб.

🎯Важное:
• Совет директоров Полюса сегодня обсудит бизнес-план компании на 2025 г.
• ЦБ не настроен на смягчение

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,787

ПСБ Аналитика

05 Feb, 16:29

Про тренды: Агротехнологии (AgriTech)

Мировой рынок агротехнологий в 2023 г. оценивался в $24 млрд и, по прогнозам, достигнет $54 млрд к 2029 г., демонстрируя уверенный среднегодовой темп роста (CAGR) в 12,2%.

Для сравнения, в 2020 г. объем рынка составлял около $17 млрд. Рост обусловлен необходимостью повышения эффективности сельского хозяйства для обеспечения продовольственной безопасности, а также развитием цифровых технологий и интернета вещей (IoT) в сельском хозяйстве.

Важным трендом стало распространение технологий точного земледелия. Используя GPS, датчики, дроны и анализ данных, они позволяют оптимизировать внесение удобрений, полив, посев и сбор урожая, снижая затраты и увеличивая урожайность. Например, российская компания Cognitive Pilot разработала систему автономного управления сельскохозяйственной техникой на базе искусственного интеллекта, которая позволяет повысить эффективность уборочных работ.

В России агротехнологии являются приоритетным направлением развития. Государство поддерживает цифровизацию сельского хозяйства в рамках национального проекта "Цифровая экономика" и других программ. Российские агрохолдинги активно внедряют системы точного земледелия, дроны для мониторинга посевов и другие инновационные решения.

Например, "Русагро" реализует масштабные проекты по цифровизации агропроизводства. В частности, внедрение сервиса "История поля", который позволяет собирать, анализировать и хранить всю информацию в единой системе.

По оценкам экспертов, к 2030 году агротехнологии станут неотъемлемой частью современного сельского хозяйства, обеспечивая устойчивое развитие отрасли, повышение производительности и снижение воздействия на окружающую среду. В России рынок AgriTech также будет активно расти, способствуя укреплению продовольственной безопасности страны.

#протренды
Центр аналитики и экспертизы ПСБ
Обратная связь

2,810

ПСБ Аналитика

05 Feb, 15:03

🚗 Делимобиль сбрасывает скорость

Сегодня компания представила операционные результаты за прошлый год:

• Количество проданных минут: 1953 млн (+20% г/г)
• Автопарк: 31,7 тыс. машин (+19% г/г)
• Число пользователей: 11,2 млн человек (+17% г/г). Из них 600 тыс. активных (+15% г/г)
❗️Компания ожидает роста выручки от каршеринга на 35% г/г.

🚗 Результаты оцениваем нейтрально. С одной стороны, компания продолжает расширять автопарк и географию присутствия, стимулируя тем самым рост спроса. На руку играет и развитие ИТ-сервисов, а также самостоятельное обслуживание автомобилей.

🚗 С другой стороны, в 2024 г. рост был обеспечен в основном за счет первой половины года, когда показатели выглядели внушительнее (например, каршеринговая выручка увеличилась на 51% г/г, автопарк – на 36% г/г). То есть во второй половине года происходило заметное торможение роста показателей.

🚗 Рост автопарка был более сдержанным из-за высокой ставки, т.к. компания приобретает авто в лизинг. Этот фактор затрудняет и обновление автомобилей. Также наблюдается усиление конкуренции в мегаполисах, а отдача от выхода на рынки менее населенных регионов не такая высокая.

🚗 У Делимобиля также страдает операционная эффективность на фоне дороговизны обслуживания авто. При этом компания имеет высокую долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA 3,7х на середину 2024 г.).

❗️Пока мы не видим в акциях Делимобиля интересной инвестиционной идеи.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,648

ПСБ Аналитика

05 Feb, 14:21

Новостной фон укрепляет рубль

В январе Минфин РФ собрал неплохой объём нефтегазовых доходов - 789 млрд руб., что соответствует средним уровням второй половины прошлого года.

Покупки валюты в рамках бюджетного правила в феврале Минфин уменьшит на 5%, до 66,5 млрд руб. Но ежедневные покупки сократятся на 20% г/г, до 3,3 млрд руб. из-за большего в этом году количества рабочих дней в феврале.

Соответственно, вырастут ежедневные чистые продажи юаней Банком России. Они составят 5,6 млрд руб. против 4,8 млрд в январе. Это незначительно усилит поддержку рубля.

Впрочем, первую скрипку на рынке по-прежнему играет новостной фон, связанный с потенциальным снижением геополитических рисков. Днём биржевой курс обновил минимумы с сентября 2024 г, опустившись до 13,05 руб. за юань.

❗️Пока сохраняется позитивный новостной фон, рубль может какое-то время оставаться крепким, но, по нашим прогнозам, курс юаня к началу второго квартала вырастет в район 13,5-14 руб.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,589

ПСБ Аналитика

05 Feb, 13:44

🍏 Лента: успешное переформатирование и рост продаж

Сегодня компания представила операционные результаты за 4 кв. 2024 г. - традиционно сильный для ретейлеров. Лента не стала исключением, показав рост розничных продаж на 18,8% г/г, до 261,4 млрд руб. Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 11,3% на фоне увеличения среднего чека на 8,5% и трафика на 2,6%.

Торговая площадь увеличилась на 14% в основном за счёт покупки "Улыбки радуги" и открытия магазинов у дома. Рост продаж в 4 кв. преимущественно обеспечили супермаркеты (LFL-выручка +22,4%, LFL-ср.чек +12,1%, LFL-трафик +9,2% против +11,9%, +10,3% и 1,4% у магазинов у дома), т.к. перед новым годом люди предпочитали закупаться в магазинах с большим ассортиментом.

По году формат супермаркетов в части выручки и трафика также внес положительный вклад, тогда как в магазинах у дома был небольшой отток покупателей (LFL-трафик -0,3%). Это обусловлено тем, что Лента поменяла концепцию супермаркетов, сделав ставку на собственное производство и доступные цены.

В части магазинов у дома компания была ориентирована лишь на расширение присутствия в регионах - за счет покупки Монетки Лента перевыполнила план по развитию и открыла более 650 магазинов на Урале и в Западной Сибири.

Мы положительно оцениваем результаты Ленты. Таргет компании по выручке на текущий год - 1 трлн руб. Полагаем, что он будет выполнен за счет фокуса на магазинах у дома и дрогери и сохранения хорошо оправдавшей себя стратегии развития супермаркетов.

💵

Сегодня бумаги обновляли исторический максимум (1389,6 руб.), и мы видим потенциал для закрепления их выше этого уровня на среднесрочном горизонте.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,536

ПСБ Аналитика

05 Feb, 13:02

Актуальные новости
5 февраля

▫️Росавиация в 2025 году прогнозирует снижение пассажиропотока на 1,7%
▫️Инвестиции Северстали в Череповецкий меткомбинат в 2025 г. превысят 100 млрд руб.
▫️Лента в IV квартале нарастила розничную выручку на 18,8%, за год - на 45,6%
▫️Делимобиль по итогам 2024 года ожидает роста выручки от услуг каршеринга на 35%
▫️Продажи Соллерса в январе снизились на 0,6%

#актуальное
Обратная связь

2,565

ПСБ Аналитика

05 Feb, 12:26

💿 ММК переносит публикацию отчётности за 2024 г.

Сегодня компания сообщила, что публикация финансового отчёта за 2024 г., которая должна была состояться завтра, переносится "для получения дополнительной информации, которая необходима для более точного формирования ряда оценочных значений".

На этом фоне акции в моменте падали на 4%, а сейчас снижаются на 2,2%, до 33,3 руб.

❗️Мы не считаем новость существенно негативной. Откладывание публикации отчётности выглядит, скорее, техническим моментом.

❗️Но стоит отметить, что мы ждём слабых итогов года, принимая во внимание операционные результаты за 4 квартал.

Фундаментально компания и сектор сталелитейщиков нам нравятся, но пока оснований для активных покупок их акций мы не видим. Как и Северсталь, ММК может отказаться от выплаты дивидендов по итогам 4 кв.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,510

ПСБ Аналитика

05 Feb, 11:12

📱Сегодня последний день торгов расписками ЦИАН

5 февраля - последний день торгов депозитарными расписками ЦИАН на Мосбирже в стакане Т+1. С 8 февраля площадка полностью прекратит торги бумагами.

◽️Сейчас компания находится в процессе подготовки к началу обмена расписок на акции российской "Циан технолоджи лтд". Вчера совет директоров компании одобрил обмен.

◽️Событие позитивное - оно откроет возможность выплачивать дивиденды и поспособствует росту ликвидности бумаг, так как торговать ими смогут и неквалифицированные инвесторы.

◽️Кроме этого, обмен позволит компании избежать длительной паузы в торгах как в случае традиционной редомициляции. Обмен пройдёт с коэффициентом 1:1, так что и цена бумаг после его завершения сильно не изменится. Навеса предложения и снижения котировок после начала торгов мы не ожидаем.

💵

Долгосрочно акции компании выглядят интересно, особенно с позиции дивидендных выплат. Во-первых, компания может начать платить 60-100% скорр. чистой прибыли уже во втором полугодии, что может, по нашей оценке, дать дивиденд до 35 руб. с доходностью около 6%. Во-вторых, ЦИАН готов выплатить спецдивиденд (на наш взгляд, около 56 руб., доходность 10%).

💵

Наш таргет по акциям на 12 мес. - 940 руб./акция.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,625

ПСБ Аналитика

27 Jan, 14:58

💿 Норникель: без ожиданий роста

По итогам 2024 г. компания произвела:

• 205 тыс. т никеля (-2% г/г)
• 433 тыс. т меди (+2% г/г)
• 2,76 млн унций палладия (+3% г/г)
• 667 тыс. унций платины (+0,5% г/г)

Показатели немного превысили прогнозы компании. В этом году Норникель ожидает произвести 204-211 тыс. т никеля, 353-373 тыс. т меди, 2,7-2,76 млн унций палладия и 662-675 тыс. унций платины.

Результаты оцениваем как ожидаемо невыразительные. Компания по-прежнему не показывает органического роста производства ни по одной группе металлов и нуждается в расширении инвестиций.

Тем не менее, из-за хороших цен на металлы и слабого рубля в этом году мы ждём роста рентабельности по EBITDA до 46% (с 41% в прошлом году) и увеличения чистой прибыли в полтора раза, до 320 млрд руб.

Однако от текущих цен потенциал роста акций невысокий. Наша целевая цена бумаг Норникеля на горизонте 12 мес. - 141 руб. В отсутствие ясной программы расширения производства акции можно рассматривать как ставку на рост цен металлов платиновой группы и страховку от ослабления рубля.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,742

ПСБ Аналитика

27 Jan, 14:00

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем позиции:

📱

Яндекс
Прибыль: 3,8%

🔖

Хэдхантер
Прибыль: 9,8%

⛏

Полюс
Прибыль: 7,8%

⛽️ ЛУКОЙЛ
Убыток: -0,6%

⛽️ Роснефть
Убыток: -6,3% (-0,8% с учётом дивидендов)

Открываем позиции:

🍏

X5 Group
Позиция: лонг
Целевая цена: 3204 руб.
Потенциальная доходность: 9,5%

⛽️ Газпром
Позиция: лонг
Целевая цена: 145 руб.
Потенциальная доходность: 5,9%

Повышаем стоп-лосс:

⛏

ЮГК
0,77👍0,81

Учитывая чувствительность рынка к новостям и ухудшение внешнего фона, мы закрыли с неплохой прибылью позиции по Яндексу, Хедхантеру и Полюсу. С небольшим минусом были закрыты позиции по ЛУКОЙЛу и Роснефти.

В этих условиях добавляем в портфель только наименее уязвимые бумаги: X5, представивший хорошие операционные результаты, и Газпром.

Половину портфеля оставляем "в деньгах" в ожидании стабилизации или подтверждения смены общерыночных настроений.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,030

ПСБ Аналитика

27 Jan, 13:39

Экономика на распутье

В январе индикатор бизнес-климата в России немного снизился - до 3,8 п. с 4,3 п. в декабре. Значение осталось выше нуля, а значит рост деловой активности продолжился. Однако его темпы замедляются.

На 2025 г. предприятия в среднем заложили в свои планы годовую инфляцию на уровне 10,7% (по итогам 2024 г. она составила 9,5%). Это сигнал для ЦБ и дальше поддерживать жёсткие денежно-кредитные условия.

При этом в 4 кв. 2024 г. пиковая загрузка мощностей (около 81%) сохранилась. Динамичный рост в таких условиях возможен лишь при высокой инвестиционной активности.

А она тормозит - в 4 кв. инвестиционная активность снизилась до 4,1 п. против 5,2 п. в 3 кв. 2024 г. Ожидания по инвестиционной активности сокращаются еще быстрее. Они составили лишь 2,5 п. в 4 кв. против 5,2 п. кварталом ранее. Оба индикатора на минимумах с середины 2022 г. - это риск для будущего роста ВВП.

Чтобы избежать "жёсткой посадки" - перехода экономики к стагнации или спаду -, нельзя допустить дальнейшего снижения инвестиционной активности. Однако в это же время ЦБ не может перестать бороться с инфляцией, что вынуждает его поддерживать жёсткие ДКУ.

Противоречие между задачами экономического развития и антиинфляционной политики ЦБ пока не снижается. В этих условиях считаем, наиболее вероятным сохранение ставки на следующем заседании регулятора.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,905

ПСБ Аналитика

27 Jan, 11:44

Актуальные новости
27 января

▫️Норникель в 4 кв. снизил выпуск меди на 12% г/г, никеля - на 6%
▫️Селигдар в 2024 г. сократил производство золота на 8%, до 7,62 т
▫️В Москве число ипотечных сделок с новостройками в 2024 г. упало на 26,4%
▫️Экспорт нефти из РФ в дальнее зарубежье по итогам 2024 г. снизился на 2,2% г/г
▫️Принадлежащий X5 Group сервис 5Post запускает трансграничную доставку из Китая

#актуальное
Обратная связь

2,102

ПСБ Аналитика

27 Jan, 10:14

🍏 X5: Ожидаемо сильная операционка

В сезонно сильном 4 квартале выручка X5 выросла на 22,3%, впервые в истории превысив 1 трлн руб. Сопоставимые продажи увеличились на 14%, средний чек - на 9,9%, а трафик - на 3,8%.

Ключевыми драйверами роста по-прежнему остались Чижик и Пятерочка - магазины наиболее популярных сейчас форматов.

Компания продолжает активно развивать цифровой бизнес, где продажи возросли на 47% г/г, до 61, 4 млрд руб. Вклад этого сегмента в общую выручку составил 5,7%, немного уступив Чижику (7,7%).

Мы полагаем, что финансовые результаты за 4 кв. также будут сильными. Считаем акции интересными для долгосрочных инвестиций.

Таргет на горизонте 12 месяцев сохраняем: 3769 руб./акция.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,354

ПСБ Аналитика

27 Jan, 08:46

📱 ЦИАН ещё на шаг ближе к дивидендам

Сегодня ЦБ зарегистрировал проспект акций "Циан", что позволит компании получить публичный статус.

Это значит, что скоро ЦИАН сможет направить своим акционерам предложение об обмене депозитарных расписок на акции (компания ранее сообщала, что будет обменивать расписки 1:1). После завершения обмена ожидается начало торгов акциями на Мосбирже.

Новость позитивная, так как она приближает дивидендные выплаты, которые могут начаться уже во втором полугодии.

Сохраняем позитивный взгляд на ЦИАН и считаем акции интересными к покупке на долгосрочную перспективу.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,543

ПСБ Аналитика

27 Jan, 07:32

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2930-2980п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,7 руб.

🎯Важное:
• Чистая выручка X5 Group в 2024 г. выросла на 24%
• ГМК Норникель представит производственные результаты за 4 кв.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,644

ПСБ Аналитика

24 Jan, 17:04

Про тренды: Малые модульные реакторы (ММР)

Малые модульные реакторы (ММР) — это современные ядерные реакторы мощностью до 300 МВт (эл.) на энергоблок - примерно одна треть от мощности традиционных ядерных реакторов.

Их преимущества в том, что они в несколько раз меньше обычных реакторов, а их модульность позволяет собирать системы и компоненты на заводе и перевозить их единым блоком на место установки, что делает их строительство доступнее в сравнении с реакторами большой мощности.

В районах, где нет достаточного количества линий электропередач и сетевых мощностей, ММР могут быть подключены к существующей энергосети или работать автономно (вне ее) благодаря их меньшей мощности.

В деятельности, направленной на внедрение ММР, активно участвуют как государственные, так и частные организации. На российской АЭС «Академик Ломоносов», первой в мире плавучей атомной электростанции, промышленная эксплуатация которой началась в мае 2020 года, энергия генерируется на двух ММР мощностью 35 МВт. Другие ММР находятся на этапе строительства или лицензирования в Аргентине, Канаде, Китае, России, Соединенных Штатах Америки и Южной Корее.

Проекты более 70 коммерческих ММР, разрабатываемых по всему миру, рассчитаны на различную производительность и разные области применения, такие как электроэнергетика, гибридные энергетические системы, отопление, опреснение воды и парогенерация для промышленных применений.

Экономический эффект от будущего использования ММР может быть весьма ощутимым. Например, постройка в Чехии реакторов на 3 гигаватт может обеспечить прирост ВВП примерно в $4 млрд (около 1,5% от годового ВВП). А в Канаде, при строительстве реакторов общей мощностью около 1,2 гигаватта экономический эффект может достичь $4,9 млрд

Что касается данной отрасли на финансовых рынках, то на Московской Бирже торгуются облигации «Атомэнергопрома» (рейтинги «ААА» от «Эксперт РА» и АКРА), объединяющего гражданские активы «Росатома».

Два выпуска с фиксированной ставкой и погашением через 0,8 и 1,5 года предлагают доходность около 19-20% годовых. В октябре 2024 года был размещён 3-летний выпуск с плавающей ставкой купона (ключевая ставка + 1,25 п.п.);

#протренды
Центр аналитики и экспертизы ПСБ
Обратная связь

3,191

ПСБ Аналитика

24 Jan, 13:52

Итоги недели 20-24 января

Рынок акций

На этой неделе индекс Мосбиржи замедлил рост, перейдя в диапазон 2900-3000 п. Инвесторы умерили ожидания быстрых позитивных геополитических перемен. Геополитика продолжит определять динамику рынка и на следующей неделе. Ждем, что в отсутствие негатива индекс продолжит расти в сторону 3060-3090 п.

Рынок облигаций

На рынке госбумаг всю неделю царила невысокая активность - индекс RGBI снизился на 0,23 п., до 104,5 п. Инвесторы по-прежнему ждут геополитических новостей, почти полностью игнорируя данные по инфляции и аукционам Минфина. Мы продолжаем скептически относиться к перспективам быстрого улучшения геополитического фона. Видим риск продолжения коррекции индекса RGBI.

Рынок нефти

Цены на нефть за неделю потеряли почти 3%, ближайший фьючерс на Brent пытался удержаться около $79 за баррель. В целом, настроения на рынке скорее негативные. Ожидаем, что на следующей неделе Brent будет находиться в диапазоне $75-79 за баррель.

Валютный рынок

Рубль заметно укрепился за последние дни. Юань приблизился к 13,5 руб., а доллар уверенно закрепился ниже 100 руб. Причины такого укрепления: растущие ожидания геополитической разрядки, рост продаж валюты экспортёрами в преддверии налоговых выплат и сезонно низкий спрос на валюты со стороны импортёров. К концу января ждём стабилизации курса рубля вблизи достигнутых, довольно крепких уровней: 13,4-13,7 руб. за юань и 97-99 руб. за доллар.

Подробнее >>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,931

ПСБ Аналитика

24 Jan, 12:20

🏠 ЛСР: продажи заметно снизились, но паниковать не стоит!

Застройщик опубликовал операционные результаты за 2024 г.

• Продажи: 163 млрд руб. (-24,5% г/г) и 665 тыс. кв. м. (-39,6% г/г)
• Доля ипотечных контрактов: 69% (75% годом ранее)
• Ввод в эксплуатацию: 730 тыс. кв. м. (-17,2% г/г)

Продажи ожидаемо снизились - ЛСР, как и другие застройщики, сильно зависит от ипотеки, серьёзно просевшей в 2024 г. из-за высоких рыночных ставок и отмены массовой льготной ипотеки.

Важно отметить, что падение показателей застройщика не столь критично, как может казаться. 2023 г. был рекордным для ЛСР - тогда продажи выросли в 2 раза. Если же сравнивать результаты с более спокойным 2021 г., то продажи "в метрах" даже выросли на 8,3%.

Кроме того, компания продолжила курс на смещение в столицу, где продажи выросли на 11% г/г "в метрах" и 16% г/г "в деньгах". Это крайне конкурентный рынок и быстрой отдачи здесь ждать не стоит. В Санкт-Петербурге и Екатеринбурге при этом реализация недвижимости снизилась.

❓Ключевой вопрос по бумагам ЛСР - ждать ли дивидендов с такими результатами?

На наш взгляд, ЛСР сохранит выплаты. У компании невысокая долговая нагрузка (около 1,0х Чистый долг/EBITDA LTM), в связи с чем мы не ждем высоких процентных расходов по итогам года.

Однако с учетом слабости рынка недвижимости мы ожидаем, что компания остановится на традиционных 78 руб. на акцию с доходностью около 9% (годом ранее дивиденд был повышен до 100 руб. на акцию)

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,945

ПСБ Аналитика

24 Jan, 11:25

Актуальные новости
24 января

▫️Группа ЛСР в 2024 году сократила продажи на 25%, до 163 млрд руб.
▫️Мосбиржа сузит ценовые границы акций, облигаций и паевых фондов на вечерних торгах до 10%
▫️Кабмин утвердил решение о беспошлинном ввозе в РФ картофеля, моркови и яблок до 31 июля
▫️ДОМ.РФ: выдача ипотеки в 2025 году может сократиться до 1,2 млн кредитов
▫️Добыча газа в России в 2024 году выросла на 7,4%, до 708 млрд кубометров

#актуальное
Обратная связь

2,835

ПСБ Аналитика

24 Jan, 10:27

🍏 Fix Price - ближе к МосБирже?

Сегодня расписки ретейлера в лидерах роста (+7%) на фоне новостей о том, что АО "Фикс Прайс" стало владельцем ООО "Бэст Прайс" - операционной "дочки" Fix Price В России.

Напомним, что АО "Фикс Прайс" было создано в конце 2024 г. после того, как Fix Price plc переехал с Кипра в Казахстан.

Тогда же появилась информация о том, что компания рассматривает получение листинга на МосБирже для ООО "Бэст Прайс".

Это позволит покупать бумаги не только квалифицированным инвесторам, которым сейчас доступны расписки казахского Fix Price plc на Мосбирже. IPO операционной "дочки" также заметно упростит получение дивидендов для держателей бумаг в России.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,955

ПСБ Аналитика

24 Jan, 08:39

🪨

Распадская: надежда на дивиденды после переезда Евраза?

Вчера правительство включило в перечень экономически значимых организаций (ЭЗО) АО "Евраз НТМК". Он входит в Евраз, которому принадлежит более 90% Распадской. Его дочерними предприятиями являются основные российские предприятия Евраза - "Евраз ЗСМК", "Евраз КГОК", "Евраз Ванадий Тула".

На этом фоне акции Распадской вчера прибавили 8%. Сегодня бумаги прибавляют ещё 1,5%.

Включение Евраз НТМК в список ЭЗО может привести к принудительной редомициляции в будущем. Именно это произошло в случае с X5 и Русагро.

Процесс может занять до года, однако позволит в конце концов вернуться к выплате дивидендов, которые Распадская не платила с 2022 г. из-за иностранной регистрации Евраза.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,119

ПСБ Аналитика

24 Jan, 07:13

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2950-3000 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,7 руб.

🎯Важное:
• С сегодняшнего дня торги акциями ИКС 5 будут доступны на вечерней торговой сессии
• Т-Банк в 2024 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ на 31% - до 61 млрд руб.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,263

ПСБ Аналитика

23 Jan, 12:29

Актуальные новости
23 января

▫️Газпром предложил подключить независимые газовые компании к газификации регионов
▫️В Газпроме хотят сохранить монополию на экспорт трубопроводного газа до 2050 года
▫️В России появится еще одно ценовое агентство
▫️Русагро просит суд продлить приостановку корпоративных прав кипрской компании до конца 2025 года
▫️Россияне держат все больше средств на вкладах
▫️Темпы роста онлайн-торговли начали снижаться

#актуальное
Обратная связь

3,410

ПСБ Аналитика

23 Jan, 11:31

Инфляция: на шаг ближе к стабильности

За третью неделю января цены выросли на 0,25% - меньше, чем за первую и вторую недели. Темпы роста замедлились и в сравнении с декабрём. Годовой уровень инфляции опустился в район 9,9%.

Важно, что постепенно замедляется рост цен на продукты питания - ключевой драйвер инфляции в 4 кв. 2024 г. Довольно быстро продолжили дорожать лишь овощи, мясо, молочка и некоторые крупы.

При этом непродовольственная инфляция ускорилась относительно декабря и первой половины января. Причины - ослабление рубля, приведшее к удорожанию электроники и бытовой техники, а также повышение цен на отечественные автомобили. В краткосрочной перспективе можно ожидать торможения цен в этом сегменте.

Ускорение роста цен на услуги, напротив, может быть более устойчивым. Активно дорожают туристические и бытовые услуги.

Итак, нельзя сказать, что инфляция на приемлемом уровне. Однако её темпы роста умереннее, чем в ноябре-декабре и начале января. А значит инфляция пока не даёт значимого повода к дополнительному повышению ключевой ставки.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,333

ПСБ Аналитика

23 Jan, 10:16

💿ММК: производственные результаты настораживают

Металлург представил операционные показатели за 4 квартал прошлого года:

• Производство стали: 2,4 млн т (-24% г/г)
• Производство чугуна: 2,1 млн т (-12% г/г)
• Продажи: 2,4 млн т (-18% г/г)

За 12 месяцев 2024 г. выплавка стали составила 13 млн т (-14% г/г), а продажи продукции - 10,6 млн т (-10% г/г).

▫️Компания объясняет снижение показателей продолжающимися капитальными ремонтами, а также замедлением деловой активности из-за высоких ставок в экономике.

▫️В начале года ММК ждёт сохранения неблагоприятных макроэкономических условий, а также планирует продолжить капитальные ремонты.

▫️На наш взгляд, сезонно слабую концовку года ММК прошёл неплохо - показатели в сравнении с 3 кв. снизились не так сильно, как в прошлом году.

▫️Но заметная просадка спроса на продукцию, связанную со строительной отраслью, (которая находится в сложном положении) настораживает. Поэтому мы осторожно смотрим на динамику доходов компании в этом году - ждём снижения прибыли на 3-5%.

▫️Представленные результаты оцениваем нейтрально. Фундаментально компания нам нравится: наш таргет по акциям на горизонте 12 месяцев - 51 руб. Однако в отсутствие улучшения ситуации в строительной отрасли или позитива на рынке в целом мы пока не видим оснований для покупки бумаг.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,261

ПСБ Аналитика

23 Jan, 08:20

⛏ Цены на золото поддерживают котировки Полюса

Цены на золото уже близки к историческим максимумам и скоро могут преодолеть их. Этому способствует "фактор Трампа". С одной стороны, новый президент США собирается поднять импортные пошлины, а с другой - понизить налоги.

Эти шаги явно приведут к росту инфляции в Штатах, а также несут риски обострения геополитической напряженности между США и Китаем, что поддержит спрос на драгметаллы.

Такая перспектива позволяет позитивно смотреть и на акции производителей драгоценных металлов. Пока мы не повышаем целевые цены по акциям Полюса (18850 руб.) и ориентир по дивидендам за 2025 г. (1030 руб./акция), предпочитая дождаться подтверждения, что текущий ценовой тренд на рынке золота устойчив.

Но фундаментально компания выглядит сильно и имеет ясные перспективы роста производственных и финансовых показателей.

Форвардные оценки Полюса, исходя из наших прогнозов (EBITDA за 2025 г. - 480 млрд руб., чистая прибыль - 284 млрд), исторически невысокие: EV/EBITDA за 2025 г. - 5,6х, P/E за 2025 г. - 7,5x, что примерно на 22-25% ниже средних показателей за 2019-2021 гг.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,368

ПСБ Аналитика

23 Jan, 07:09

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2900-2950 п.
💴 Китайский юань: 13,4-13,7 руб.

🎯Важное:
• МосБиржа введёт запрет на шорт акций "М.Видео-Эльдорадо"
• Продажи группы ММК в 2024 г. снизились на 9,8%, до 10,6 млн тонн

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,523

ПСБ Аналитика

22 Jan, 14:38

Минфин планирует держать курс на снижение дефицита

Дефицит федерального бюджета по итогам 2024 г. составил 3,5 трлн руб. - в два с лишним раза больше первоначального плана в 1,6 трлн. Уже третий год бюджет сводится с дефицитом выше 3 трлн руб.

Это довольно существенный макроэкономический стимул, но его сила постепенно угасает - уровень дефицита к ВВП снизился с 2,1% в 2022 г. до 1,5% по итогам прошлого года. В 2025 г. планируется двукратное снижение объёма дефицита, относительно ВВП - в 3 раза, до 0,5%.

В 2024 г. расходы превысили первоначальный план примерно на 3,5 трлн. Достичь этого без ощутимого увеличения дефицита удалось за счёт существенного перевыполнения плана по ненефтегазовым доходам бюджета - приблизительно на 2 трлн.

Повышение налогов с 2025 г. при сохранении экономического роста обеспечит бюджет достаточным ресурсным потенциалом. Но навряд ли это позволит избежать роста дефицита в случае, если будут повышены бюджетные расходы. Возможный рост трат бюджета - негативный сценарий с точки зрения ДКП. Он может привести к затягиванию борьбы Банка России с инфляцией.

Однако пока переживать не стоит - Минфин остаётся ориентирован на поступательное снижение дефицита и наращивание бюджетных доходов.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

6,208

ПСБ Аналитика

22 Jan, 11:31

Актуальные новости
22 января

▫️Skillbox Holding завершил редомициляцию в РФ
▫️В Евросоюзе не смогли согласовать санкции против российского СПГ
▫️Кабмин РФ может ограничить экспорт продовольствия ради стабильности внутреннего рынка
▫️Ведомства прорабатывают меры поддержки угольщиков и вывоза угля на запад
▫️Мосэнерго в 2024 г. увеличило выработку электроэнергии на 4,9%, отпуск тепла — на 2,4%

#актуальное
Обратная связь

2,423

ПСБ Аналитика

22 Jan, 09:01

Нефть ждёт нисходящий тренд

Нефтяной рынок пока оценивает заявления Д. Трампа после инаугурации. Новый президент США сообщил о планах нарастить добычу нефти в стране и восполнять её стратегический запас.

Это было ожидаемо и в целом укладывается в логику постепенного перехода рынка к профициту. Нивелировать эффект от реализации планов Трампа частично могут недавно введенные санкции против российского нефтегаза, которые устранят с рынка примерно 0,4-0,5 млн барр. в день.

Также важно, что Трамп рассматривает введение 10% пошлин на импорт из Китая уже с 1 февраля. Начало торговой войны ударит по и так слабой экономике Китая, а значит снизит потребление нефти в стране.

В целом, настроения на нефтяном рынке скорее негативные. Мы видим риски, что цена Brent может снизиться к уровням начала года - $75 за баррель.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,607

ПСБ Аналитика

22 Jan, 07:37

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем позицию по тейк-профиту:

⛏

Полюс
Прибыль: 9,8%

Открываем позицию в портфеле:

⛏

Полюс
Позиция: лонг
Целевая цена: 17100 руб.
Потенциальная доходность: 7,8%

Повышаем тейк-профит:

⛏

ЮГК
0,85👍0,96

Вчера в модельном портфеле закрылась по тейк-профиту позиция по акциям Полюса.

Учитывая сильную динамику цен на драгметаллы из-за "фактора Трампа", а также благоприятную техническую картину и хороший фундаментал акции, мы заново открываем позицию в них.

Тейк-профит по акциям ЮГК повышаем до 0,96 руб.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,667

ПСБ Аналитика

22 Jan, 07:16

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2920-3000 п.
💴 Китайский юань: 13,4-13,7 руб.

🎯Важное:
• Чистая прибыль банка "Санкт-Петербург" по РСБУ в 2024 г. выросла на 11,4%
• Минфин сегодня проведёт аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26247

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,558

ПСБ Аналитика

21 Jan, 15:48

Ухудшение торгового баланса России может давить на рубль

По данным ЦБ, в декабре в России был зафиксирован дефицит счёта текущих операций (CAB) платёжного баланса ($-1,3 млрд, после профицита $2,1 млрд в ноябре). Дефицит обусловлен просадкой экспорта на 17% г/г на фоне снижения импорта лишь на 6% г/г.

Экспорт в 4 кв. оставался под растущим давлением геополитических факторов. Торможение динамики импорта произошло под влиянием ослабления рубля, жёсткой ДКП и усиления санкций.

Дефицит текущего счёта означает нехватку иностранной валюты для обслуживания текущих торговых и трансфертных операций, а, следовательно, потребность в привлечении капитала или в использовании резервов.

Для покрытия дефицита в декабре были задействованы внешние активы резидентов в объёме $5,2 млрд, долгое время копившиеся за рубежом. Валютные резервы в декабре наоборот увеличились - на $4,9 млрд.

В сегодняшних условиях дефицит счёта текущих операций - это негативный сигнал для рубля.Но в моменте он укрепляется на фоне ожидания смягчения геополитической напряженности.

Полагаем, что текущее укрепление рубля не будет устойчивым. Впрочем, давление дефицита текущего счёта на рубль может быть нивелировано, если возврат в Россию иностранных активов резидентов приобретёт устойчивую тенденцию.

Прогноз курса пока не меняем: ждём умеренного ослабления рубля в район 105-110 рублей за доллар в конце года.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,805

ПСБ Аналитика

21 Jan, 14:20

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

Цены ОФЗ продолжают умеренно снижаться, индекс доходности гособлигаций RGBI вырос до 16,79%. Инвесторы отыгрывают введение новых санкций, ожидания предложения нового госдолга и ускорение инфляции.

Годовая инфляция на 13 января приблизилась к 9,9%. Из-за относительно низкого темпа роста цен в начале прошлого года ожидаем дальнейшего роста инфляции в 1 кв. 2025 г. - в диапазон 10-11%.

Последние комментарии руководства ЦБ указывают на то, что регулятор будет терпимо относиться к ускорению инфляции в ближайшее время. По мнению Банка России, текущих денежно-кредитных условий достаточно для замедления кредитования и снижения инфляции.

В ближайшие месяцы ожидаем, что Минфин будет продавать на аукционах относительно небольшие объемы ОФЗ-ПД, предоставляя премию по доходности. На фоне предложения нового госдолга доходность ОФЗ может вырасти еще на 0,25-0,75 п.п.

В модельный портфель добавляем облигации с фиксированным купоном эмитентов 1 эшелона срочностью 2-3 года.

Считаем интересными ГазпромКP5 (доходность к погашению 22,1%, оферта 27.04.2027, премия к ОФЗ 430 б.п.) и sВЭБ2P-33 (доходность к погашению 21,8%, погашение 15.07.2027, премия к ОФЗ 390 б.п.). Ожидаем роста котировок данных бумаг и снижения премии к ОФЗ по мере приближения срока погашения.

Также считаем интересным флоатер ОФЗ 29024 (цена - 94,7% от номинала, погашение - 18.04.2035). Бумага торгуется с премией 0,5 п.п. к более ранним выпускам. Ожидаем роста её котировок в связи с низким предложением флоатеров Минфином в 1 полугодии 2025 г.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,723

ПСБ Аналитика

21 Jan, 11:51

Актуальные новости
21 января

▫️ОГК-2 в 2024 году увеличила выработку электроэнергии на 7,5%
▫️Пассажиропоток авиакомпаний РФ в 2024 году увеличился на 5,85%
▫️Рекламная группа Экзалтер проведёт pre-IPO на ₽660 млн
▫️Мечел перенесёт часть выплат по основному долгу на 2027-2030 годы
▫️Объём выдач Займера в 2024 г. вырос на 5,3%, до 56 млрд руб.
▫️Суд отклонил иск Роснефти к Транснефти на 6,1 млрд рублей

#актуальное
Обратная связь

2,722

ПСБ Аналитика

21 Jan, 10:23

🏠

Эталон: рекордные продажи

Сегодня застройщик представил ключевые операционные результаты за прошедший год:

• Продажи в натуральном выражении: 700 тыс. кв. м. (+28% г/г)
• Продажи в "деньгах": 146,2 млрд руб. (+39% г/г)
• Средняя цена кв. м.: 279,4 тыс. руб (+20% г/г)

Эталон установил новый рекорд по продажам, несмотря на активное охлаждение рынка с середины 2024 г. Этого удалось достичь за счёт фокуса компании на высокобюджетное жильё, менее зависимое от ипотеки. Доля ипотечных сделок в продажах Эталона к 4 кв. снизилась до 34%.

Дополнительно результаты поддержала и удачная региональная политика - основной вклад в результаты внёс рост продаж в Санкт-Петербурге на 72% в "деньгах" и на 69% в "метрах".

Мы положительно оцениваем результаты компании. Как и ожидалось, ориентация Эталона на более дорогой сегмент позволила компании намного меньше пострадать от высокой ключевой ставки.

Хорошие операционные результаты дают основания ожидать неплохой финансовой отчётности за 2024 г. Однако у Эталона высокая долговая нагрузка (коэффициент чистый долг/EBITDA LTM около 3,0х на середину 2024 г.), что будет давить на компанию в условиях жёсткой ДКП.

Напоминаем - Эталон пока зарегистрирован в зарубежной юрисдикции. На данный момент его бумаги доступны для покупки только квалифицированным инвесторам.

Поэтому сейчас наиболее интересна редомициляция компании, запланированная на начало этого года. После её завершения компания сможет вернуться к выплате дивидендов.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,735

ПСБ Аналитика

21 Jan, 08:24

Сургутнефтегаз: пора покупать "обычку"?

На наш взгляд, разница в цене между привилегированными и обыкновенными акциями Сургутнефтегаза может снизиться за счёт роста цены последних.

Вчера они уже прибавили 3%, подорожав до максимума с августа 2024 г. Мы ждём роста обыкновенных акций из-за их заметного отставания от "префов", которые уже явно исчерпали свой потенциал роста как дивидендной фишки.

Ожидания высоких дивидендов уже отыграны, серьёзного ослабления рубля в этом году, которое могло бы заметно повысить дивиденд, мы не прогнозируем. Кроме этого, Сургутнефтегаз раскрывает крайне мало информации, из-за чего анализировать его ликвидные активы очень сложно.

Дополнительным фактором, подстегивающим "обычку" к росту, может быть и общая надежда рынка на ослабление или снятие санкций с компании после прихода нового президента к власти в США.

Наконец, не стоит забывать, что на фоне недавно введенных против компаний санкций США её валютная "кубышка" объемом более 6 трлн руб. могла быть переведена в рубли.

Наш таргет по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза - 38 руб.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,848

ПСБ Аналитика

21 Jan, 07:22

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2870-2940 п.
💴 Китайский юань: 13,7-14 руб.

🎯Важное:
• МосБиржа сегодня снимает запрет на короткие продажи акций ИКС5
• Займер опубликует операционные результаты за 4 кв. 2024 г.
• Эталон нарастил продажи недвижимости на 39% г/г в 2024 г., до 146,2 млрд руб.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,839

ПСБ Аналитика

20 Jan, 14:57

📍52,7 п. составил индекс RSBI в декабре

В конце года индекс снизился, сместившись в зону умеренного роста деловой активности.

👍

Продажи стали ключевым триггером торможения всего индекса. Компонента оказалась на годовом минимуме и продолжила углубляться в зону спада на фоне усиления пессимизма МСП.

👍

Компонента кадры немного подросла: предприниматели оптимистичны в части найма. Однако в конце года заметно выросло число увольнений как из-за сезонных сокращений, так и ввиду сохраняющегося дефицита кадров.

👍

Высокие ставки продолжили давить на кредитную активность. Как и в ноябре, рекордная доля МСП (31%) была не готова брать кредит из-за высоких ставок, а доля одобрения опустилась на минимумы с мая 2023 г.

👍

Готовность к расширению бизнеса также немного снизилась. В условиях жёсткой ДКП бизнес не так охотно планирует новые проекты

Подробнее о результатах RSBI в декабре. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и MAGRAM MR. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,904

ПСБ Аналитика

20 Jan, 13:47

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем позицию по тейк-профиту:

💿

Норникель
Прибыль: 14,3%

С середины прошлой недели на российском рынке преобладали уверенные позитивные настроения. Поддержку рынку продолжают оказывать ожидания смягчения ДКП и благоприятный геополитический фон.

Индекс МосБиржи, по нашим оценкам, может сохранить рост с целью в районе 3050-3090 пунктов.

В портфеле была закрыта по тейк-профиту позиция по Норникелю (125,5 руб.). Высвободившиеся денежные средства пока сохраняем нетронутыми.

По-прежнему видим риск появления новостного негатива и повышенной волатильности на рынке, а поэтому держим близкие стоп-лоссы для защиты текущей прибыли.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,934

ПСБ Аналитика

20 Jan, 12:19

Актуальные новости
20 января

▫️НОВАТЭК сократил окончание строительства терминала "Мурманский СПГ" на три года
▫️Акрон в 2024 году снизил производство удобрений на 7%
▫️ГК Элемент купила 50% интернет-провайдера от МФТИ
▫️ОСК обновит «Адмиралтейские верфи» в ближайшие 3–5 лет
▫️Промомед планирует выйти на рынок Ирака

#актуальное
Обратная связь

2,911

ПСБ Аналитика

20 Jan, 08:14

Ждать ли коррекции в бумагах застройщиков?

Прошлая неделя оказалась очень позитивной для бумаг девелоперов:
🏠 ПИК: +33,5% за неделю
🏠 Самолет: +27,8% за неделю
🏠 Эталон: +23,7% за неделю
🏠 ЛСР: +12% за неделю

В первую очередь столь сильный рост был связан с эффектом низкой базы. К примеру, акции Самолета за полгода упали более чем в 3 раза на фоне роста ключевой ставки и сворачивания массовой льготной ипотеки.

Дополнительным триггером для роста могло стать недавнее поручение президента разработать механизмы, которые позволят расширить льготные ипотечные программы.

Несмотря на такую яркую динамику прошлой недели, мы по-прежнему консервативно смотрим на стройсектор в период жёсткой ДКП. Допускаем, что в ближайшее время бумаги застройщиков начнут корректироваться.

Но в секторе остаются интересные на долгосрочную перспективу бумаги. К примеру, акции ЛСР - единственной компании в отрасли, которая стабильно платит дивиденды (рассчитываем, скорее, на традиционную выплату в 78 руб. по итогам 2024 г., доходность 8,5%).

Также видим хорошую перспективу органического роста Самолета. Его акции, по нашим прогнозам, могут начать расти опережающими темпами с началом снижения ключевой ставки.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

10,086

ПСБ Аналитика

20 Jan, 07:18

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2920-3000 п.
💴 Китайский юань: 13,7-14 руб.

🎯Важное:
• Яндекс проведёт собрание акционеров. В повестке одобрение права холдинга выступать поручителем по долговым обязательствам его дочерних компаний

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,068

ПСБ Аналитика

17 Jan, 18:45

Про тренды: Генная терапия

Объем мирового рынка генной терапии в 2024 г. составил $8,8 млрд, а к 2030 г. может достигнуть $36,9 млрд, демонстрируя среднегодовой темп роста в 23,2%. В настоящее время он занимает менее 1% от общего объема фармацевтического рынка, который в 2023 году оценивался в $1,56 трлн.

На мировом рынке генной терапии лидируют компании из США и Европы, занимающие значительную долю рынка. Среди ведущих производителей – Novartis, Gilead Sciences, BioMarin Pharmaceutical.

Ключевые направления развития генной терапии в мире на сегодняшний день включают в себя разработку технологий редактирования генома человека (например, точечные изменения ДНК, снижающие риск нежелательных мутаций), расширение спектра заболеваний, подлежащих генной терапии (например, нейродегенеративные заболевания вроде болезни Альцгеймера), а также усовершенствование производственных процессов, которое позволит снизить стоимость генной терапии.

В России генная медицина находится на стадии активного развития. Существует ряд научно-исследовательских центров и компаний, занимающихся разработкой и внедрением генных технологий.

Среди них можно выделить компании «Генериум» (препараты для лечения болезни Гоше, муковисцидоза, ночной гемоглобинурии), «Биокад» (препараты для борьбы с аутоиммунными и инфекционными заболеваниями) и «Генетико» (генная терапия наследственных заболеваний сетчатки), разрабатывающие лекарства на основе генных технологий. Однако их доля на мировом рынке пока невелика, хотя и наблюдается устойчивый рост интереса и инвестиций в этот сектор.

В России генная медицина также применяется в области лечения спинальной мышечной атрофии (СМА), гемофилии и некоторых видов рака.

Российский рынок генной терапии для лечения наследственных и онкологических заболеваний растёт более чем на 30% в год. По итогам 2024 г. его объем может превысить 5 млрд руб. ($50 млн), а к 2030 г. может достигнуть 30 млрд рублей ($300 млн).

По прогнозам, к 2035 году объем рынка персонализированной генной терапии составит 100 млрд рублей ($ 1 млрд), а годовой объем рынка генной диагностики — до 70 млрд рублей ($700 млн).

В России венчурные инвестиции в генную медицину и биотехнологии находятся на стадии активного роста, но требуют значительного увеличения. Государственные программы и национальные проекты в области здравоохранения способствуют привлечению инвестиций в эту сферу. В частности, в ближайшие годы Правительство РФ намерено направить на прорывные медицинские исследования около 9 млрд руб.

На финансовом рынке данная отрасль в нашей стране представлена компанией Генетико. На Московской бирже торгуются её акции и облигации.

Капитализация компании составляет около 3.5 млрд. руб. Динамика акций в целом соответствует индексу МосБиржи. Первый и единственный выпуск облигаций компании будет погашен уже в июле этого года. Доходность к погашению составляет примерно 21%. Объём выпуска - 145 млн руб.

#протренды
Центр аналитики и экспертизы ПСБ
Обратная связь

4,026

ПСБ Аналитика

17 Jan, 14:11

Итоги недели 13-17 января

Рынок акций
Индекс Мосбиржи по итогам недели преодолел 2900 п., обновив максимумы с июля. Торговая активность оставалась высокой, все сегменты показали положительную динамику. На следующей неделе ждём развития роста индекса. В отсутствие геополитического негатива полагаем, что индекс поднимется до отметки 3050-3085 п. на следующей неделе.

Рынок облигаций
Индекс RGBI продолжил сползать вниз в рамках технической коррекции после ралли конца декабря. Инвесторы заняли выжидательную позицию в преддверии важных геополитических событий. На следующей неделе индекс RGBI всё ещё может снизиться до 102,5 п. Однако долгосрочно мы по-прежнему позитивно смотрим на рынок госбумаг.

Рынок нефти
Цена на нефть Brent за неделю выросла на 1,6%, до 81 долл./барр. На данный момент неопределенность на рынке, возникшая после введения санкций на российский нефтегазовый сектор, сохраняется, что будет поддерживать цены. Наши ожидания на будущую неделю - $80-85 за баррель Brent.

Валютный рынок
На прошедшей неделе волатильность на внутреннем валютном рынке заметно снизилась - юань стабилизировался около 14 руб., а доллар - в районе 101-103 руб. На следующей неделе новостной фон может усилить влияние на курс рубля, но мы рассчитываем на сохранение курса в текущих диапазонах: 13,7-14,2 руб. за юань и 101-104 руб. за доллар.

Подробнее >>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,806

ПСБ Аналитика

17 Jan, 11:11

Актуальные новости
17 января

▫️Молдовагаз признало исторический долг в $709 млн перед Газпромом
▫️Дисконт на российскую нефть ESPO снизился до минимума более чем за два года
▫️Объемы торгов российского бизнеса на денежном рынке Мосбиржи за 2024 г. удвоились, превысив 100 трлн руб.
▫️Экспорт угля из России падает третий год подряд
▫️Участники рынка автолизинга ждут сокращения числа сделок на 5–7% по итогам 2024 г, их объема — на 12–20%.

#актуальное
Обратная связь

2,477

ПСБ Аналитика

17 Jan, 08:56

🏦

Сбер: осторожно смотрим на перспективы 2025 года

В декабре 2024 г. Сбербанк заработал 118 млрд руб. (+1,8% г/г), а за 12 месяцев - 1,56 трлн руб. (+4,6% г/г). Такие доходы предполагают дивиденды по итогам года на уровне 34,7-35,2 руб. на акцию, что даёт дивидендную доходность в 12,3-12,5%.

Вышедшая отчётность отражает постепенное ухудшение конъюнктуры в финансовой отрасли - кредитный портфель перешёл к стагнации, а стоимость риска возросла до 1,6% в декабре (1,5% по итогам года).

На этом фоне мы осторожно оцениваем перспективы Сбера в 2025 г. Ожидаем снижения прибыли до 10% (1,4-1,5 трлн руб.).

Тем не менее, мы по-прежнему считаем акции интересными к покупке. Целевая цена акций на горизонте 12 мес. - 324 руб.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,669

ПСБ Аналитика

17 Jan, 07:57

🔋 НОВАТЭК: Сюрприза не получилось

По предварительным данным, в 2024 г. добыча газа компанией выросла на 2,1% - до 84 млрд кубометров. Добыча жидких углеводородов возросла на 11,5%, составив 13,8 млн т. Объём продажи газа, включая СПГ, снизился на 1,1% г/г, до 77,8 млрд куб. м.

Представленные данные оказались в рамках ожиданий. Ключевой фактор, ограничивающий рост бизнеса в данный момент, - санкционное давление.

Флагманский проект Арктик СПГ-2 пока не может наладить отгрузку, а проработка крупнотоннажных проектов Мурманский СПГ и Обский СПГ и вовсе отложена.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,793

ПСБ Аналитика

17 Jan, 07:10

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2880-2930 п.
💴 Китайский юань: 13,7-14 руб.

🎯Важное:
• Чистая прибыль Сбербанка по РПБУ за 2024 г. выросла на 4,6% г/г
• Группа Самолет анонсировала запуск программы выкупа облигаций объёмом до 10 млрд руб.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,735

ПСБ Аналитика

16 Jan, 12:14

Актуальные новости
16 января

▫️ФНБ в декабре сократился на 1,22 трлн руб., до 11,88 трлн руб.
▫️Миноритариям СМЗ могут компенсировать потери по акциям с премией почти в 30%
▫️НОВАТЭК нарастил добычу углеводородов на 3,3% г/г за 2024 г.
▫️Самолет купил часть бывшего IT-актива ВТБ
▫️Грузооборот морских портов России уменьшился на 2,3% в 2024 г.
▫️Экспортные цены на российский уголь упали до многомесячных минимумов

#актуальное
Обратная связь

2,865

ПСБ Аналитика

16 Jan, 11:17

Инфляция: первые признаки стабилизации

По итогам декабря инфляция оказалась ниже прогнозов - 9,5% г/г против ожидавшихся 9,7-9,8%. Месячный рост цен в декабре также замедлился, составив 1,3% после пиковых 1,4% в ноябре.

В начале января рост инфляции продолжился - она достигла 9,9% г/г на 14 января. Однако этот рост в основном связан с эффектном низкой статистической базы прошлого года. Динамика цен первых 2 недель января была немного ниже декабрьских недельных данных.

Пока можно сказать, что инфляция стабилизировалась на повышенном уровне. Её траектория соответствует нашему базовому прогнозу, согласно которому инфляция будет держаться вблизи 10% в первом полугодии и постепенно снижаться во втором. Схожего мнения придерживается и ЦБ, который отмечал, что ждёт пика инфляции в апреле этого года.

Текущие данные по инфляции не должны склонить Банк России к дополнительному повышению ставки в феврале. Основное внимание регулятора по-прежнему будет смещено в сторону динамики кредитования, которое, вероятно, продолжит замедляться.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,819

ПСБ Аналитика

16 Jan, 08:19

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем новые позиции:

⛽️

ЛУКОЙЛ
Позиция: лонг
Целевая цена: 7520 руб.
Потенциальная доходность: 4,6%

🏦

Т-Технологии
Позиция: лонг
Целевая цена: 3196 руб.
Потенциальная доходность: 7,4%

Увеличиваем долю в портфеле:

⛽️

Роснефть
5% 👍10%

Позитивный настрой на рынке сохраняется - инфляция в декабре оказалась ниже прогноза (9,5% г/г против ожидавшихся 9,7%). Кроме этого, геополитические ожидания стали более позитивными.

Индекс Мосбиржи удержал отметку 2850 п., что открывает пространство для дальнейшего роста. Ряд фишек сейчас смотрится перспективно не только с фундаментальной, но и с технической точки зрения.

Мы включаем в портфель акции ЛУКОЙЛа из-за его интересного дивидендного профиля и увеличиваем долю немного просевших акций Роснефти до 10%. Позицию в Т-Технологиях открываем снова с весом в 9%.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,858

ПСБ Аналитика

16 Jan, 07:19

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2900-2960 п.
💴 Китайский юань: 13,8-14,1 руб.

🎯Важное:
• Акционеры ТГК-2 обсудят дивиденды за 2023 г.
• Выручка Henderson за 2024 г. выросла на 24,2% г/г
• Общие отгрузки NovaBev Group за 2024 г. снизились на 4,2% г/г

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,879

ПСБ Аналитика

15 Jan, 14:59

Про тренды: Микроэлектроника

Микроэлектроника - это фундамент современных технологий. Её продукция используется во многих отраслях - от потребительской электроники до автомобилестроения и космической промышленности.

Объем мирового рынка микроэлектроники по итогам 2023 г. составил $527 млрд. По прогнозам экспертов, рынок будет расти темпами около 7-10% в год и к 2030 г. достигнет триллиона долларов.

Лидерами в этом сегменте являются компании из Тайваня (TSMC), Южной Кореи (Samsung), США (Intel) и Нидерландов (ASML). Идёт постоянная гонка за уменьшением размеров транзисторов, увеличением производительности и энергоэффективности чипов, а также развитием новых материалов и технологий производства.

Темпы роста российского рынка микроэлектроники значительно превышают мировые из-за запоздания в развитии этой отрасли в нашей стране в прошлом: лидеры в этом сегменте (Тайвань, Южная Корея) уже способны выпускать микросхемы размером 3 нанометра, в то время как проектные нормы в нашей стране не опускаются ниже 65 нанометров, лишь с планами по переходу на технологии 28 и 16 нм.

В 2023 г. российский рынок микроэлектроники вырос на 38% г/г, - с 210 млрд руб. ($2,03 млрд) до 289 млрд руб. ($2,8 млрд). В 2020-2022 гг. среднегодовой темп роста составлял около 27% - почти в два раза выше мирового показателя.

В настоящее время в России основной спрос на микроэлектронную продукцию обеспечивает промышленность, а также городская инфраструктура и ЖКХ. На долю промышленности приходится около 66% рынка в денежном выражении.

В базовом сценарии аналитиков Kept к 2030 г. объем российского рынка микроэлектроники вырастет в 2,7 раза по сравнению с 2023 г. - до 780 млрд руб. ($7,5 млрд). При этом, по оптимистичным оценкам, к 2030 г. объем рынка может превысить триллион рублей ($10 млрд).

В настоящий момент отечественные производители могут выпускать собственные интегральные схемы для защищённых носителей данных, схемы для управления питанием и RFID-маркировки (АО "Микрон"), микросхемы и силовые полупроводники (АО "Ангстрем").

Один из вызовов для расширения производства микроэлектроники в России - отсутствие в стране собственного производства кремниевых пластин и нанесения на них рисунка (фотолитография).

По оценкам экспертов, производство фотолитографического оборудования, а также его обеспечение расходниками и материалами будут доступны к 2030 г. Общие инвестиции на эти цели могут составить порядка 400-500 млрд руб.

При реализации данных инвестиционных программ к 2030 г. появится возможность полностью закрыть растущий внутренний спрос на критическую номенклатуру чипов, а также создать базу для развития производства отечественной высокотехнологичной продукции, в частности, потребительской электроники.

Что касается данной отрасли на финансовых рынках, то из крупных компаний микроэлектроники на Мосбирже торгуются акции ГК Элемент. Рыночная капитализация компании составляет 57 млрд руб., цена акции 0.15 руб., рост за месяц составил 16%, однако за 6 месяцев с момента листинга на падающем рынке акции упали на 35%.

#протренды
Центр аналитики и экспертизы ПСБ
Обратная связь

2,840

ПСБ Аналитика

15 Jan, 13:29

📱На чём растут акции ВК?

Сегодня бумаги растут более чем на 7%. С чем связан столь бурный подъём котировок?

Во-первых, по итогам декабря ВК впервые обогнал Youtube по охвату - 92 млн человек в месяц против 89,6 млн по данным Mediascope.

Во-вторых, ЦБ сегодня зарегистрировал акции МКАО «Скилбокс Холдинг», что рынок расценил как первые шаги на пути к IPO Skillbox. О возврате к идее публичного размещения образовательной платформы ВК говорил ещё год назад.

IPO "дочки" - зачастую хороший драйвер роста для акций материнской компании. Но в контексте ВК мы считаем, что рост акций навряд ли продолжится.

Компания активно инвестирует в развитие, имеет достаточно большой долг, что в условиях высокой ставки приводит к повышенным процентным платежам.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,865

ПСБ Аналитика

15 Jan, 11:33

Актуальные новости
15 января

▫️Сеть Fix Price расширилась на 751 магазин в 2024 г.
▫️Танкерные перевозки нефти резко подорожали
▫️Выплавка стали в России в 2024 г. снизилась на 7%
▫️Ozon начинает предоставлять услуги лизинга автомобилей
▫️ ЦБ РФ зарегистрировал выпуск обыкновенных акций Skillbox
▫️Ставки заимствования по юаням стали отрицательными из-за профицита валюты
▫️МЭА понизило прогноз поставок нефти в 2025 г.

#актуальное
Обратная связь

2,998

ПСБ Аналитика

15 Jan, 08:31

🏦 Мосбиржа: ожидаемо неплохие операционные результаты за 2024 г.

Накануне биржа представила данные по оборотам за прошедший год:

• Объём торгов на всех рынках: 1490 трлн руб. (+13,8% г/г)
• Объём торгов на фондовом рынке: 71,4 трлн руб. (+13,5% г/г)
• Объём торгов на срочном рынке: 100 трлн руб. (+23,7% г/г)
• Объём торгов на денежном рынке: 1065 трлн руб. (+27,1% г/г)

Данные по рынкам валюты и драгметаллов Мосбиржа по-прежнему не раскрывает, но, исходя из опубликованных данных, можно оценить, что обороты здесь снизились на 23% г/г из-за введённых США санкций, приведших к падению оборотов валютной секции биржи в 2 раза.

Результаты оцениваем как неплохие. Компания смогла компенсировать выпавшие доходы валютной секции за счёт операций на срочном и денежном рынках.

Подтверждаем прогноз по чистой прибыли за 2024 г. на уровне 82 млрд руб. Ждём дивиденды за этот период в 18 руб. на акцию.

2025 г. для компании может быть сложнее - без снятия санкций обороты вырастут лишь на 5-8%, о чём сигнализирует невыразительная динамика торгов в последние месяцы.

Тем не менее, бизнес Мосбиржи крепкий - она остаётся бенефициаром высоких ставок и способна за их счёт компенсировать растущие расходы на развитие и поддержание бизнеса.

Мы сохраняем целевую цену акций на горизонте 12 месяцев на уровне 250 руб. Считаем бумаги интересными к покупке.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,018

ПСБ Аналитика

15 Jan, 07:16

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2900 п.
💴 Китайский юань: 13,8-14,1 руб.

🎯Важное:
• Последний день для покупки акций Астры под дивиденды (2,64 руб./акция)
• Минфин проведёт аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26248 и ОФЗ-ПД 26245

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,029

ПСБ Аналитика

14 Jan, 15:01

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

Неожиданное решение ЦБ 20 декабря сохранить ключевую ставку на уровне 21% вызвало ралли на рынке рублевых облигаций. Индекс доходности ОФЗ снизился с 18,7% перед заседанием до 16,4% к концу декабря.

Помимо решений Банка России по ставке значимым фактором для рынка ОФЗ остается реализация Минфином программы заимствований. В целом в 2025 году валовой объем размещения ОФЗ планируется на уровне 4,8 трлн руб.

До заседания ЦБ 14 февраля цены ОФЗ с фиксированным купоном могут продолжить снижение, отыгрывая навес предложения нового госдолга и риски сохранения ставки на уровне 21% в течение всего 2025 г.

В модельном портфеле мы фиксируем прибыль по выросшему в цене флоатеру ФосАгро2П1 (цена выросла до 100,7%, полная доходность инвестиции составила 27,6% годовых).

Новые идеи пока не открываем и рекомендуем придерживаться консервативной стратегии с сохранением в портфеле преобладающего объема коротких корпоративных флоатеров и валютных бумаг.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,154

ПСБ Аналитика

14 Jan, 13:05

Актуальные новости
14 января

▫️Костин подтвердил прогнозы по прибыли ВТБ на 2025 год в 400 млрд руб.
▫️Инвесторы вложили в биржевые фонды денежного рынка свыше триллиона рублей
▫️Совет директоров ЛУКОЙЛа принял решение о смене генерального директора (CEO)
▫️Мосбиржа начнет рассчитывать новый бенчмарк денежного рынка
▫️Выдачи ипотеки выросли в декабре после пяти месяцев снижения
▫️ В декабре биржевые объемы торгов юанем выросли почти на 30%

#актуальное
Обратная связь

3,120

ПСБ Аналитика

14 Jan, 12:04

✈️ Аэрофлот: цель на 2024 г. достигнута

Пассажиропоток группы Аэрофлот в 2024 г. вырос на 16,8%, до 55,3 млн человек. На внутренних линиях было перевезено 42,6 млн (+12,8%), на международных - 12,7 млн (+32,7%).

Компания, таким образом, выполнила план по перевозке 55 млн пассажиров за год, несмотря на замедление темпов под конец года. Так, в декабре пассажиропоток вырос на минимальные за год 7,4% г/г, до 4 млн человек

Кейс Аэрофлота считаем интересным, несмотря на то, что в целом отрасль транспорта в 2025 г. будет притормаживать на фоне очевидного роста издержек, в том числе на оплату труда, техобслуживание и налоги.

Авиакомпании помогут развитие внутреннего туризма, а также ожидаемый рост числа поездок за рубеж по мере улучшения геополитической ситуации. Рассчитываем, что рост средней стоимости билета позволит переложить растущие издержки на конечного потребителя и тем самым сохранить устойчивое финансовое положение Аэрофлота.

Наш таргет по бумагам - 72 руб./акция.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,250

ПСБ Аналитика

14 Jan, 08:33

⚓️ Ставим таргет по акциям Совкомфлота на пересмотр

По данным СМИ, после введения США санкций против 69 танкеров Совкомфлота некоторые из его судов уже не могут разгрузиться в Китае и Индии. Исключением стали лишь танкеры, зафрахтованные до 10 января. Они должны будут разгрузиться до 12 марта.

На наш взгляд, введенные против компании ограничения умеренно негативны. Влияние санкций на финансовый результат компании будет видно только в отчетности за 1 кв. 2025 г. До этого момента мы ставим наш целевой ориентир по бумагам компании на пересмотр.

Под санкции подпала почти половина флота компании, что может создать дополнительные сложности с загрузкой и транспортировкой. Но стоит учитывать, что Совкомфлот уже достаточно адаптирован к ограничениям, а в санкционных списках оказались и суда других компаний, что может привести к росту стоимости фрахта.

У Совкомфлота достаточно высокий свободный денежный поток и низкая долговая нагрузка. Из-за этого риски невыплаты дивидендов за 2024 г. пока считаем минимальными.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,140

ПСБ Аналитика

14 Jan, 07:19

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2800-2860 п.
💴 Китайский юань: 13,7-14 руб.

🎯Важное:
• Последний день для покупки акций Евротранса под дивиденды (6,48 руб./акция)
• Аэрофлот сегодня опубликует операционные результаты за декабрь 2024 г.
• Минфин объявит параметры аукционов по размещению ОФЗ
• Общий объём торгов на рынках Мосбиржи в декабре 2024 г. составил 142,3 трлн руб.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,269

ПСБ Аналитика

09 Jan, 11:54

Актуальные новости
9 января

▫️Группа Черкизово в 2024 году увеличила экспорт продукции примерно на 20%
▫️Онлайн-сервис по бронированию жилья для туристических и деловых поездок Суточно.ру рассматривает возможность проведения IPO в 2025 г.
▫️ЦБ повысил имущественный ценз для квалифицированного инвестора до 12 млн рублей
▫️Погрузка на сети РЖД в декабре снизилась на 1,4%
▫️Объемы ввода новых нефтяных скважин в РФ и эксплуатационного бурения сократились из-за роста себестоимости, снижения цен на сырье и ограничения добычи

#актуальное
Обратная связь

1,863

ПСБ Аналитика

09 Jan, 07:44

X5 вернулся на МосБиржу

Сегодня после завершения принудительной редомициляции начинаются торги акциями Корпоративный центр ИКС 5 (тикер - X5) взамен приостановленных с апреля 2024 г. торгов расписками X5 Retail Group N.V.

В свободном обращении у компании свыше 40% бумаг, однако на старте торгов не возникло ожидаемого навеса предложения из-за стабильной бизнес-модели ИКС 5, дающей возможность платить дивиденды. Бумаги растут примерно на 2%, а в первые минуты торгов подскакивали на 7%.

После переезда в Россию можно ожидать выплаты разового дивиденда из нераспределенной прибыли прошлых лет. По нашим оценкам, он может превысить 600 руб., доходность составит около 21%. В дальнейшем компания может продолжить платить дивиденды.

В ближайшие три года ИКС 5 планирует расти темпами не менее 17-18% в год за счет развития магазинов разных форматов, охватывающих больше потребителей, чем моноформатные магазины.

Наш таргет на ближайшие 12 месяцев - 3769 руб.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,197

ПСБ Аналитика

09 Jan, 07:11

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2830-2875 п.
💴 Китайский юань: 13,2-13,5 руб.

🎯Важное:
• Сегодня начинаются торги акциями "Корпоративный центр ИКС 5" (X5 Group). Тикер - X5
• Последний день для покупки акций Роснефти под дивиденды (36,47 руб./акция)
• Банк России с сегодняшнего дня возобновит операции на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила. С 9 по 14 января регулятор будет продавать валюту на 3,4 млрд руб. в день

#псбрынки
Обратная связь

2,581

ПСБ Аналитика

29 Dec, 09:41

Дорогие друзья!
Мы поздравляем вас с наступающим Новым годом!
Желаем вам выгодных инвестиций, отличных новостей, уверенных стартов и больших побед!

Аналитики ПСБ

5,129

ПСБ Аналитика

28 Dec, 11:28

Про тренды: Россия в глобальном индексе развития ИИ

Россия заняла 31-е место из 83 в глобальном индексе развития ИИ. В тройке лидеров США, Китай и Сингапур, замыкает список Эфиопия.

На высоком уровне оценили наличие платформенных решений (платформы для полного цикла ML-разработки) для развития новых ИИ-инструментов, а также развитие государственной стратегии в области ИИ.
Среди проблемных зон выделяют кадровый дефицит и отток талантов за рубеж. Нерешенной проблемой остается наличие и доступность инфраструктуры, а также низкий уровень развития производственных мощностей.

В части выпуска полупроводниковой продукции Россия набрала 0,3 балла из 100, что в шесть раз ниже, чем, например, у Индии. Вынуждены констатировать, что Россия отстала в ралли техпроцессов.

На этом фоне приоритетными задачами для России в части развития технологий ИИ остается создание прочной производственной базы и встраивание в кооперационные цепочки дружественных стран. Несмотря на санкционное давление, важно избежать технологической изоляции. Сектор остро нуждается в наращивании вычислительных мощностей, в частности, по суперкомпьютерам. Обе эти задачи должны решаться в комплексе и существенные подвижки жизненно необходимы на горизонте ближайших 3-5 лет.

#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

5,252

ПСБ Аналитика

28 Dec, 07:43

📈Индекс МосБиржи: >2750 п.

💴Китайский юань: 13,3-13,5 руб.

🎯Важное:
• Акционеры Диасофта и Займера обсудят вопрос выплаты дивидендов за 9 мес. 2024 г.
• В рамках внеочередного собрания акционеров МКБ должен быть утверждён вопрос реорганизации и изменений в уставе.

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

4,231

ПСБ Аналитика

27 Dec, 12:37

⚡️Обновление в модельном портфеле

Направляем все денежные средства на открытие длинных позиций по акциям. Несмотря на невыразительные результаты последних двух дней, ждём роста рынка сразу после старта торгов в новом году.

Наибольшую долю занимают акции компаний, которые, по нашему мнению, должны показать хороший и устойчивый рост в 2025 г.

Сравнительно небольшую часть занимаются бумаги компаний, которые в начале января пройдут через дивидендные отсечки. Рассчитываем, что они быстро закроют дивидендные гэпы, а в дополнение к этому мы получим выплаты.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

4,337

ПСБ Аналитика

27 Dec, 10:55

🏆Признание профессионального сообщества – лучшая награда для нас!
Центр аналитики и экспертизы ПСБ в тройке авторов самых точных макроэкономических прогнозов.

3,315

ПСБ Аналитика

27 Dec, 10:55

Кто лучше всех прогнозировал курс, ключевую ставку и инфляцию в 2024 году?

Ты помнишь, как все начиналось? 1 января 2024 года курс доллара был 89,7 руб.,ключевая ставка – 16%, инфляция - 7,4%.
В ежемесячном консенсус-прогнозе Центра ценовых индексов участвуют 15 профессиональных аналитиков. В 2024 точнее* всех оказались:
🥇Михаил Васильев (Совкомбанк)
🥈Денис Попов (Промсвязьбанк)
🥉Дарья Тарасенко (Газпромбанк, ЦЭП)

Михаил уже второй год подряд оказывается самым точным из опрошенных ЦЦИ экспертов. Прогноз Михаила на 2025 год: ключевая ставка - 21%, инфляция - 8%, доллар – 111, юань - 14,9.
А какой ваш прогноз на следующий год? Делитесь в комментариях!

Подробнее о консенсус-прогнозе ЦЦИ https://pbc-index.ru/forecasts/forecast-fx.html

*точность рассчитана по данным ответов респондентов о прогнозе курса рубля, ключевой ставки, инфляции в 2024 году с равными весами по данным на 25 декабря 2024 года.

3,601

ПСБ Аналитика

27 Dec, 07:24

Сегодня ждём:
📈Индекс МосБиржи: 2715-2770 п.
💴Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• Акционеры OZON обсудят вопрос регистрации МКПАО «Озон» в Калининградской области
• СД Совкомфлота рассмотрит стратегию компании до 2030 года
• Акционеры Астры проголосуют по вопросу выплаты дивидендов за 9 мес. 2024 г.
• Совет директоров Русагро планируют обсудить новую дивидендную политику, а также листинг акций ПАО «Группа «Русагро»

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

3,821

ПСБ Аналитика

26 Dec, 13:46

Рынок акций: в Новый год на позитивной ноте

Российский рынок акций завершает год позитивно. Вторая половина года выдалась напряжённой — индекс МосБиржи падал на 33% с майских максимумов. Однако неожиданное смягчение политики ЦБ в конце декабря позволило рынку развернуться. Ожидаем продолжения роста индекса в ближайшее время. После праздников вероятно ускорение восстановления благодаря ребалансировке портфелей профессиональных участников, поэтому частным инвесторам стоит увеличить долю акций перед праздниками.

Основу портфеля должны составлять надёжные бумаги. Даже при негативном сценарии они останутся устойчивыми и быстро отыграют просадку. В первую очередь, это экспортёры с дивидендами: Татнефть, Газпром нефть и ЛУКОЙЛ. Роснефть также выглядит привлекательно, но её акции сильно выросли перед дивидендной отсечкой.

Интересны истории роста - акции Яндекса, Хэдхантера, Т-Технологий и X5. Последние начнут торговаться 9 января после долгой паузы, из-за чего волатильность в первое время будет повышенной, но перспективы компании позитивные.

Небольшую часть портфеля можно оставить для бумаг, которые сильно упали в 2024 году: Мечел, ВК и М.Видео, акции девелоперов. Они будут компенсировать отставание от рынка, а значит их рост будет сильнее, чем у индекса.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,520

ПСБ Аналитика

26 Dec, 12:44

Курс на январь

К концу декабря рубль укрепил позиции. Стоимость доллара в моменте около 100 руб., а юань - чуть ниже диапазона 13,7-14,3 рублей на фоне высокой активности экспортеров в преддверии налоговых платежей (28 декабря).

Курсовую стабилизацию обеспечили меры ЦБ, снижение санкционного давления на каналы поступления валют и сезонный рост внешнеторгового профицита.
В последние дни 2024 года не исключаем активизации покупок валюты импортёрами на фоне реализации отложенного спроса из-за католического Рождества, а также усиления спекулятивных операций на фоне сезонного профицита рублёвой ликвидности.

В начале 2025 года тренд на ослабление рубля может инерционно развиваться - избыточная рублёвая ликвидность останется повышенной, а экспортеры вернутся с продажами валюты лишь после 9 января. Кроме того, ЦБ с 9 по 14 января ограничит продажу валюты на рынке с 8,4 до 3,4 млрд руб. в день за счёт возобновления покупки валюты для Минфина в рамках бюджетного правила.

Общее влияние операций ЦБ на валютный рынок в первом полугодии 2025 года будет нейтральным, так как его ежедневные продажи валюты значимо не изменятся (8,9 млрд руб. в день, против 8,4 млрд руб. ранее). Влияние могут оказывать операции Минфина в рамках бюджетного правила, которые будут анонсироваться ежемесячно.

Диапазон 13,7-14,3 руб. за юань может остаться актуальным в январе на фоне дальнейшей стагнации экспорта (в т.ч. в условиях сохранения геополитического давления), сезонного охлаждения импорта и ожиданий позитивных геополитических новостей после инаугурации Д. Трампа. Этот диапазон отражает более крепкий рубль. Справедливый курс, по нашим оценкам, в 2025 году должен сместится в район 14,5-15 рублей за юань.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,254

ПСБ Аналитика

26 Dec, 07:59

Инфляция остается с нами
За предпоследнюю неделю года рост цен практически не изменился: 0,33%, против 0,35% неделей ранее. Годовой уровень инфляции - 9,7%.

Опережающими темпами дорожают продукты питания. Нормализация курса рубля во второй половине декабря позволила ограничить ценовую динамику в сегменте непродовольственных товаров. Цены на услуги в умеренной динамике, но в декабре в мониторинге отсутствуют цены на авиаперелёты и это ограничивает ценность информации.

Повышенная инфляция сохраняется. Банк России видит первые признаки усиления дезинфляционных факторов, но когда они сработают неизвестно. В начале 2025 года рост годового уровня инфляции может продолжится за счет эффекта низкой базы начала 2024 года. В первом полугодии ждём сохранения инфляции в районе 10% г/г. В таких условиях на снижение ключевой ставки рассчитывать не стоит. Исключать дополнительного повышения ставки нельзя.

Наш базовый сценарий – сохранение 21% до середины года.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,517

ПСБ Аналитика

26 Dec, 07:22

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2740-2800 п.
💴 Китайский юань: 13,35-13,7 руб.

🎯Важное:
• Магнит и Татнефть проведут ВОСА для утверждения дивидендов за 9 мес. 2024 г.
• Акционеры Сегежи обсудят вопрос допэмиссии
• МосБиржа запустит утренние торги на фондовом и срочном рынках 27 января

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

3,490

ПСБ Аналитика

25 Dec, 15:34

ОФЗ: взгляд на январь

Рынок госбумаг закрывает год на максимумах с лета 2024 г. благодаря паузе в ужесточении ДКП ЦБ.

В начале января рынок, вероятно, предпримет попытку скорректироваться после стремительного роста в декабре в преддверии важных геополитических событий, намеченных на третью декаду января. Также к концу месяца станет понятна динамика инфляционного импульса – в преддверии заседания 16 февраля реакция инвесторов на статистику по недельной инфляции будет повышенной.

В базовом сценарии рассчитываем на снижение геополитических рисков в 2025 году и начало цикла снижения ставки, в связи с чем возможную январскую коррекцию можно использовать для увеличения позиции (до 20% портфеля) в длинных ОФЗ-ПД или корпоративных облигациях с фиксированной ставкой и рейтингом ААА-АА. Подробнее смотрите в нашей стратегии на 2025 год.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,805

ПСБ Аналитика

25 Dec, 13:12

🏠Итоги ноября на рынке жилья Москвы

Подготовили для вас ежемесячный обзор столичного рынка недвижимости.

Первичный рынок: спрос на новостройки, несмотря на сезонное оживление, остается низким в условиях жесткой ДКП. Цены третий месяц не показывают существенной динамики, а небольшие колебания связаны с предоставлением скидок. В начале 2025 года спрос будет крайне сдержанным с учетом удержания цен.

Вторичный рынок: активность поддерживается альтернативными сделками и частичным перетеканием спроса с первичного рынка. Продавцы уже нашли точку равновесия: с середины года цены практически не меняются. В начале 2025 года с уходом сезонности активность на вторичном рынке может существенно просесть, что будет давить на ценовую конъюнктуру.

Ипотека: спрос на ипотеку по-прежнему низкий в условиях повышения рыночных ставок более 29%. В результате основную поддержку рынку ипотеки сейчас оказывают льготные механизмы. На период действия высокой ключевой ставки объем сделок останется низким.

Предложение новых квартир: в масс-сегменте объем предложения несколько сократился, что связано с сезонным повышением покупательской активности и одновременным отсутствием новых проектов в ноябре. В начале 2025 года не ждем существенного роста предложения на рынке.

Полный обзор по ссылке.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,999

ПСБ Аналитика

25 Dec, 12:42

📍53,4 п. составил индекс RSBI в ноябре

Индекс снизился, отражая продолжающееся ослабление роста деловой активности МСП. Предприниматели пессимистичнее оценивают перспективы бизнеса, прежде всего из-за давления высокой ставки.

👍

Продажи по-прежнему снижаются и находятся в зоне спада, оставаясь ключевым сдерживающим деловую активность фактором

👍

Кадровая активность стабилизировалась из-за снижения оттока сотрудников, но постепенно уходит в нейтральную зону

👍

Кредитная компонента индекса продолжает стагнировать на фоне низкого спроса: почти треть респондентов не готова финансироваться под высокие проценты. Но МСП, которые все-таки обращаются за кредитами, имеют высокие шансы на их получение.

👍

Инвестиционная компонента также немного ослабла, но осталась в зоне активного роста. Предприниматели неизменно держат курс на развитие бизнеса.

Подробнее о результатах RSBI в ноябре. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и MAGRAM MR. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,329

ПСБ Аналитика

25 Dec, 07:21

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2650-2720 п.
💴 Китайский юань: 13,5-14 руб.

🎯Важное:
• На западных рынках нет торгов из-за католического Рождества
• Henderson опубликует операционные результаты за ноябрь
• ПСБ представил инвестиционную стратегию на 2025 год

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

3,683

ПСБ Аналитика

24 Dec, 15:05

Инвестиционная стратегия на 2025 год

Представляем вам инвестиционную стратегию на 2025 год от аналитиков ПСБ✨

• Прогнозируем рост ВВП на 1% по итогам следующего года
• В базовом сценарии ждём переход ЦБ к снижению ключевой ставки в середине следующего года
• Наш ориентир по ставке на конец 2025 г. - 18%
• Целевой уровень по индексу МосБиржи на 12 месяцев - 3450 пунктов

Читать подробнее >>

#псбстратегия
Аналитический центр ПСБ

3,883

ПСБ Аналитика

24 Dec, 07:21

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2650-2710 п.
💴 Китайский юань: 13,7-14,3 руб.

🎯Важное:
• СД Газпром подведёт итоги 2024 г. и обсудит инвестпрограмму и бюджет на 2025 г.
• Торги акциями ИКС 5 возобновятся 9 января под тикером X5

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

3,677

ПСБ Аналитика

23 Dec, 12:10

ЦБ сохранил ставку: что делать вкладчикам?
Банк России в пятницу сохранил ключевую ставку 21%, оставив сигнал о продолжительном сохранении жесткой ДКП.

Считаем, что на снижение ставки стоит рассчитывать не ранее середины 2025 года, к концу следующего года ожидаем, что ставка опустится до 18%.

Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков в первой декаде декабря достигла максимума - 22,1%, что существенно превышает уровень ключевой ставки. Это связано как с ожиданиями в первой половине декабря дальнейшего повышения ставки, так и необходимостью выполнения нормативов ЦБ по ликвидности. Сейчас ситуация изменилась и премия к «ключу» будет постепенно снижаться – ожидания по ставке будут разворачиваться, а ЦБ объявил об ослаблении нормативного регулирования ликвидности.

Вкладчикам стоит воспользоваться текущими предновогодними предложениями банков по вкладам. Рекомендуем разбить сумму сбережений на разные сроки – годовой вклад позволит зафиксировать текущую высокую ставку, а вклады на 3-6 месяцев позволят застраховаться от непредвиденных расходов. На накопительных счетах целесообразно держать сумму, исходя из объема предполагаемых месячных расходов.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

4,155

ПСБ Аналитика

23 Dec, 07:35

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2650-2700 п.
💴 Китайский юань: 13,7-14,3 руб.

🎯Важное:
• Акционеры Роснефти обсудят вопрос выплаты дивидендов за 9 мес. 2024 г
• СД Полюса должен рассмотреть возможность дробления акций компании

Обращаем Ваше внимание, что мы завершили выпуск ежедневного обзора "Утренний Сок" в этом году. Мы возобновим его 13 января 2025 года.

#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

4,042

ПСБ Аналитика

20 Dec, 14:24

Итоги недели 16-20 декабря

Рынок акций
После того, как ЦБ объявил о сохранении ставки на уровне 21% рынок продемонстрировал самый сильный рост с начала ноября. Допускаем, что на следующей неделе индекс МосБиржи достигнет отметки 2800 пунктов.

Рынок облигаций
В сложившихся условиях считаем целесообразным увеличить долю длинных ОФЗ с фиксированным купоном до 10-20% от портфеля к середине первого квартала 2025 г. На следующей неделе ожидаем консолидации индекса RGBI вблизи 102 п.

Рынок нефти
До конца года ожидаем сохранения стоимости Brent в диапазоне 70-75 долл./барр. Прогнозируем, что в 2025 г. Brent в среднем будет стоить 75,5 долл./барр., что на 6,6% меньше, чем в этом году.

Валютный рынок
На следующей неделе допускаем усиление давления на курс рубля из-за роста профицита рублёвой ликвидности, связанного с ростом бюджетных трат. Юань может закрепиться в диапазоне 14-14,5 руб.

Подробнее >>

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

4,644

ПСБ Аналитика

20 Dec, 13:03

📱

МТС: реформы без ущерба для дивидендов

Недавно компания разочаровала результатами за 3 кв. - прибыль оказалась рекордно низкой, а долговая нагрузка была высока. В условиях высокой ключевой ставки и низкого свободного денежного потока вставал вопрос о дивидендных перспективах компании.

Сегодня МТС расставила точки над и: компания объявила о корректировке стратегии развития с учетом новых вызовов, что должно оказать поддержку котировкам.

Весь ИТ-бизнес будет объединен в одно направление под брендом МТС Web Services (MWS), снижение долговой нагрузки станет ключевым приоритетом компании, в результате чего компания не будет проводить затратные M&A сделки. МТС также снизит инвестиции и закроет неэффективные направления.

Дивполитика, предполагающая выплату 35 руб. на акцию в 2024-2026 гг., останется неизменной, а значит инвесторы могут рассчитывать на хорошую доходность около 19%. Темпы роста выручки и OIBDA в 2025 г. ожидаются на уровне 2023 г. – 14% и 6% соответственно.

Мы приветствуем оперативное реагирование МТС и намерение фокусироваться на снижении долговой нагрузки, не отказываясь от выплат дивидендов.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

4,373

ПСБ Аналитика

20 Dec, 11:15

ЦБ прекратил ужесточать политику

Банк России довольно неожиданно сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Консенсус-прогноз предполагал её повышение до 23%.

ЦБ считает, что денежно-кредитные условия стали более жесткими, чем ожидалось по итогам октябрьского заседания. Этому способствовали автономные от денежно-кредитной политики меры банковского регулирования, которые существенно охладили кредитную активность.

Банк России отметил, что достигнутая жесткость ДКП уже формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели. Регулятор сохранил уверенность в возвращении инфляции к 4% в 2026 г.

ЦБ смягчил сигнал и будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции.

Таким образом, Банк России как минимум остановил цикл повышения ключевой ставки, а возможно и завершил его полностью.

В сложившихся условиях считаем целесообразным увеличить долю длинных ОФЗ с фиксированным купоном до 10-20% от портфеля к середине первого квартала 2025 г.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

4,419

ПСБ Аналитика

20 Dec, 10:30

⚡️Ключевая ставка - 21%. Банк России сохранил её на прежнем уровне

4,281

ПСБ Аналитика

20 Dec, 10:04

Актуальные новости
20 декабря

▫️МТС пожертвует M&A в пользу снижения долга на фоне высокой ставки ЦБ
▫️Северсталь может скорректировать инвестпрограмму при сохранении высоких ставок
▫️Татнефть не смогла собрать кворум для решения по дивидендам за III квартал
▫️НРД запустил новый банковский сервис для управляющих компаний
▫️Продажи подержанных машин в ноябре упали на 13,4%

#актуальное
Обратная связь

4,318

ПСБ Аналитика

20 Dec, 07:21

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: >2450 п.
💴 Китайский юань: 13,7-14,3 руб.

🎯Важное:
• Сегодня Банк России проведёт заседание совета директоров по ключевой ставке
• Совет директоров Роснефти рассмотрит вопрос актуализации стратегии до 2030 г.
• Последний день для покупки акций SFI под дивиденды (227,6 руб./акция)
• МТС проведёт день инвестора

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,762

ПСБ Аналитика

19 Dec, 13:57

Какие бумаги устоят перед завтрашним заседанием Банка России?

Уже завтра ЦБ проведёт последнее заседание по ключевой ставке в этом году. Волатильность на рынках вырастет при любом исходе. Индекс МосБиржи может сильно вырасти, если инвесторы получат позитивный сигнал, учитывая близость индекса к годовым минимумам.

Главное не торопиться - в этом году рынок после объявления решения по ставке не раз сначала шёл в одном направлении, а потом резко разворачивался.

Наиболее вероятное решение ЦБ - повышение ставки до 23%. Для рынка оно скорее позитивно, если ЦБ не слишком сильно повысит прогнозы по инфляции и средней ключевой ставке. Соответственно рост ставки выше 23% рынок воспримет негативно, а ниже - резко позитивно.

По результатам анализа бета коэффициентов мы выяснили, что наименее восприимчивы к изменению рыночных настроений акции нефтегазовых компаний (ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сургутнефтегаз), Полюса, Интер РАО, РусГидро и большинство акций транспортного сектора.

Они не пойдут в противоположную сторону при резком движении рынка, однако в случае роста рынка по итогам заседания они вырастут не так сильно, но и упадут не так ощутимо, если рынок пойдет вниз.

Более чувствительны к рыночным изменениям бумаги АФК Система, Норникеля, Мечела, Магнита, Соллерса, ВК, Циана и OZON.

Ориентироваться только на бета-коэффициент не стоит, нужно учитывать финансовое состояние компаний. В связи с этим, на наш взгляд, отыгрывать возможный отскок рынка надежнее всего через покупку акций Татнефти, Т-Технологий, НЛМК, Норникеля, ЮГК, Селигдара, Соллерса и Яндекса.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

4,023

ПСБ Аналитика

19 Dec, 12:57

ФРС переходит к "ястребиной" политике, как на это отреагировали глобальные рынки?

Вчера Федеральная резервная система (ФРС) США ожидаемо снизила диапазон ключевой ставки на 25 б.п., до 4,25-4,5%. При этом регулятор повысил прогноз по ключевой ставке на 2025 и 2026 г. на 50 б.п. - до 3,9% и 3,4% соответственно, а прогноз по инфляции лишь на 20 б.п. - до 2,5% г/г в 2025 г.

Результаты заседания ФРС считаем ястребиными - американской экономике предстоит жить при более высоких (для США) реальных ставках в 2025 и 2026 г.: 1,4 и 1,3% (уровень ставки минус уровень инфляции). Кроме этого, ФРС продолжит изымать ликвидность из экономики - активы на балансе регулятора снизились с пиков марта 2023 г. уже на 18%.

Рынки негативно восприняли итоги заседания - мы увидели волну фиксации прибыли на американском рынке акций, в драгметаллах и биткоине, а также резкое укрепление доллара. Коррекция выглядит оправдано в условиях роста среднесрочных рисков на мировых рынках из-за ожидаемого торможения экономики США и слабости экономик Европы и Китая.

В ближайшие недели мы не ожидаем роста глобальных рынков. Под наибольшим давлением окажется финансовый сектор - соответствующий американский отраслевой индекс снижается третью неделю подряд. S&P500 выглядит устойчивее из-за технологического сектора и "фактора Трампа", но техническая картина ухудшилась и здесь.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,402

ПСБ Аналитика

09 Dec, 14:20

⚡️Обновление в модельном портфеле

Судя по высокой торговой активности, индекс МосБиржи может попытаться вернуться в диапазон 2600-2650 п. Поддержку индексу могут оказать ожидания начала геополитической стабилизации и техническая перепроданность.

Рассчитывать на более серьезный рост сложно. Риски дальнейшего ужесточения ДКП, а также замедление экономики и сокращение прибылей компаний, по нашим оценкам, еще не учтены рынком.

Дополнительным негативным фактором выступает более резкое, чем ожидалось, укрепление рубля после введения новых санкций против российских банков.

Текущая ситуация скорее располагает к краткосрочным спекуляциям, чем к открытию направленных тактических и тем более среднесрочных позиций. Поэтому мы начинаем неделю «в деньгах» и ждём более интересных условий для входа.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,058

ПСБ Аналитика

09 Dec, 13:03

📱

VK Tech спешит на помощь

Холдинг VK рассматривает возможность проведения IPO своего технологического отделения VK Tech на МосБирже, но решение будет принимать с учётом рыночной конъюнктуры. Потенциальные параметры сделки не оглашаются.

VK Tech - это всего 7% выручки холдинга, по данным за 9 мес. 2024 г. Но этот сегмент генерирует положительную EBITDA (1,5 млрд руб.) и показывает неплохую рентабельность (19%).

В целом, размещение компании вряд ли существенно снизит долговую нагрузку самого холдинга в силу размера бизнеса. Больше интересен потенциал самого VK Tech на растущем рынке корпоративного ПО.

На фоне новостей бумаги VK растут примерно на 2,5%.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,485

ПСБ Аналитика

09 Dec, 11:15

Актуальные новости
9 декабря

▫️VK рассматривает возможность провести IPO VK Tech
▫️Банки привлекли у ЦБ 850 млрд руб. на аукционе месячного репо
▫️Т-Технологии подтвердили планы выплачивать дивиденды ежеквартально
▫️Бюджет РФ за 11 месяцев исполнен с дефицитом 389 млрд рублей, или 0,2% ВВП
▫️Делимобиль будет продавать машины с пробегом в лизинг юрлицам и ИП через партнера
▫️Мосбиржа разработала стандарты проведения IPO для российских компаний

#актуальное
Обратная связь

2,303

ПСБ Аналитика

09 Dec, 08:14

⛽️

Транснефть продолжит направлять на дивиденды 50% прибыли, несмотря на рост налога

Минфин заложил в бюджет поступления дивидендов Транснефти в размере 50% от чистой прибыли, несмотря на рост налога на прибыль с 25 до 40% на следующие шесть лет. Об этом в пятницу сообщил вице-премьер Александр Новак.

Бумаги отреагировали на эту новость ростом, хотя, по нашим оценкам, дивидендная доходность в следующем году может снизиться до 9-10%.

Ключевой позитив в том, что компания не планирует снижать долю прибыли, которая идет на выплату дивидендов, поскольку государству принадлежит более 75% в уставном капитале.

Наш таргет по акциями - 1402 руб./акция. У компании понятные факторы для роста - индексация тарифов и высокие процентные доходы за счёт заметного объема денежных средств на балансе.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,572

ПСБ Аналитика

09 Dec, 07:18

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2520-2570 п.
💴 Китайский юань: 13-13,6 руб.

🎯Важное:
• Акционеры Ренессанс страхования утвердят дивиденды за 9 мес. 2024 г. (3,6 руб./акция)
• Henderson раскроет объем выручки за ноябрь

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,599

ПСБ Аналитика

06 Dec, 15:21

Про тренды: искусственный интеллект в здравоохранении

ИИ трансформирует сферу здравоохранения, предлагая инновационные решения для диагностики и лечения пациентов. В 2024 г. объем рынка ИИ в здравоохранении достиг $21 млрд, в ближайшие пять лет ожидаются темпы роста рынка на уровне 48% в год.

Для сравнения, глобальные расходы на здравоохранение в 2023 году составили около $8,5 трлн. Таким образом, инвестиции в ИИ в здравоохранении хотя и составляют небольшую долю от общих расходов, но их значимость и влияние продолжают расти.

По состоянию на 2023 год, 16% медицинских организаций в России уже используют ИИ, а еще 34% планируют его внедрение в ближайшем будущем.

На Московской бирже представлены компании, активно внедряющие ИИ в медицинские процессы. Так, дочка Сбера - «СберЗдоровье» применяет ИИ для анализа симптомов и предоставления рекомендаций пациентам.

Несмотря на то, что внедрение ИИ в российской медицине находится на начальном этапе, мы считаем, что компании успешно интегрирующие ИИ в свою деятельность, могут рассчитывать на рост капитализации и увеличение интереса со стороны инвесторов.

#МаксимБелугин
#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,998

ПСБ Аналитика

06 Dec, 14:09

Итоги недели 2-6 декабря

Индекс МосБиржи завершает первую неделю зимы на годовом минимуме. Рост четверга и пятницы на улучшении геополитического фона и сильном укреплении рубля не смогли компенсировать потери первой половины недели.

☝️

Лидеры роста

☝️

🏭 Лучший результат на неделе показали бумаги Нижнекамскнефтехима после сообщения о предстоящем IPO головной компании - Сибура.

🔖 Бумаги Хэдхантера выросли в преддверии выплаты спецдивиденда с доходностью выше 20%.

👇

Аутсайдеры

👇

🪓

🏠 Акции Сегежи и Самолёта показали себя хуже всех. На данный момент мы не видим причин для роста их котировок.

⛽️ Акции Газпрома упали почти на 7% за неделю после сообщения о том, что Минфин не ожидает дивидендов от компании в 2025 г.

📍

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 2450-2550 пунктов. Говорить о существенном улучшении настроений на рынке можно будет только после закрепления рынка выше отметки 2600 пунктов.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,669

ПСБ Аналитика

06 Dec, 13:34

📱

Дивиденды ЦИАНа не за горами

Сегодня компания отчиталась за 9 мес.:
• Выручка: 9,6 млрд руб. (+15% г/г)
• Скорр. EBITDA: 2,3 млрд руб. (+13% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 24% (-0,3 п.п. за год)
• Прибыль: 1,7 млрд руб. (+19% г/г)

ЦИАН увеличил выручку за счёт роста доходов от размещения объявлений и медийной рекламы. Положительный эффект продолжила оказывать сделка по приобретению SmartDeal годом ранее, нивелировавшая сокращения числа лидов на ипотечном маркетплейсе.

Бизнес сохраняет высокую маржинальность за счёт эффективного контроля расходов. Операционные расходы возросли лишь на 13%. Это позволяет ЦИАНу оставаться прибыльным.

Результаты оцениваем умеренно позитивно. ЦИАН показывает достойные результаты, несмотря на динамичное охлаждение рынка недвижимости. Мы считаем, что разнонаправленность бизнеса позволит ЦИАНу сгладить негативные эффекты от действия высокой ключевой ставки и остывания жилищного рынка.

Наиболее важно, что компания утвердила свою первую дивидендную политику. Она предусматривает выплату от 60 до 100% скорр. чистой прибыли. Кроме того, компания готова выплатить спецдивиденд за счет накопленных средств после переезда. Начать выплаты компания планирует не ранее второй половины 2025 г.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,559

ПСБ Аналитика

06 Dec, 12:48

Как малый бизнес проводит платежи за границу?

Ситуация с трансграничными платежами малого и среднего бизнеса осложнилась на фоне растущего санкционного давления и увеличения числа банков-посредников в цепочке переводов.

👍Наряду с отказами в проведении платежей обострилась и проблема высоких комиссий - за 2 года она стала упоминаться в 3 раза чаще. У большинства предпринимателей (59%) комиссия варьируется на уровне 2-6%. Каждый четвертый сталкивался с комиссией выше 7%.

👍

Почти каждый пятый испытывал проблему постоянного зависания или отклонения платежей.

👍Трудности с трансграничными переводами отвлекают ощутимую часть оборотных средств компаний и отчасти повышают спрос на кредитование.

Подробнее о результатах RSBI в октябре Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и MAGRAM MR. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,531

ПСБ Аналитика

06 Dec, 11:42

Актуальные новости
6 декабря

▫️Банк России не развернет ДКП даже после замедления инфляции в течение квартала
▫️В ЦБ не видят, откуда в экономике могут появиться новые рабочие руки
▫️Сбербанк в 2025 году ждет чистую процентную маржу не ниже 5,6%
▫️Минфин заместил суверенные евробонды РФ на сумму, эквивалентную $20,8 млрд
▫️Переезжающий в Россию ЦИАН утвердил политику для своих первых дивидендов
▫️Экспортированный из РФ газ продолжает оплачиваться через ГПБ, но теперь в рублях
▫️Розничное кредитование сокращается второй месяц подряд

#актуальное
Обратная связь

2,697

ПСБ Аналитика

06 Dec, 08:56

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идеи по стоп-лоссу:

💿

Норникель:
Убыток: 0,8%

📱

МТС:
Убыток: 2,1%

📱

VK:
Убыток: 2,4%

Вчера российский рынок акций резко вырос во второй половине торгов, что привело к закрытию всех позиций в нашем портфеле по стоп-приказу.

Причинами активного роста стали сообщения в СМИ о возможном улучшении геополитического фона, а также продление странами ОПЕК ограничений на добычу нефти, которые поддержат ее мировые цены.

Дополнительным позитивным фактором для рынка стало укрепление рубля, продолжившееся и сегодня. С одной стороны, это негативно сказывается на доходах экспортеров, но, с другой стороны, может ослабить инфляционное давление, что повысит вероятность смягчения ДКП.

Пока рынок может оставаться высоко волатильным, из-за чего мы занимаем выжидательную позицию и не открываем новых позиций в портфеле.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,704

ПСБ Аналитика

06 Dec, 08:26

🍏 Fix Price заплатит дивиденды сразу за 3 года

Вчера совет директоров ретейлера принял решение выплатить промежуточные дивиденды в размере на 35,3 руб. на одну акцию/расписку.

Общая сумма выплаты составит 30 млрд руб., а дивиденды будут выплачены за 2022, 2023 и 2024 годы. Последний день для покупки бумаг под дивиденды - 12 декабря.

Рынок отреагировал на эти новости ростом бумаг на 30%. До момента подъема бумаг доходность была впечатляющей - около 20%. По текущим ценам доходность составляет порядка 16%.

Осуществить столь щедрую выплату компании позволяет ее финансовая стабильность и отсутствие долга.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,825

ПСБ Аналитика

06 Dec, 07:18

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2500-2550 п.
💴 Китайский юань: 13,6-14,1 руб.

🎯Важное:
• Акционеры Хэдхантера утвердят спецдивиденд (907 руб./акция)
• Акционеры Северстали утвердят дивиденды за 9 мес. 2024 г. (49,06 руб./акция)
• День инвестора Сбербанка
• Последний день для покупки акций Henderson под дивиденды (18 руб./акция)

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,947

ПСБ Аналитика

05 Dec, 13:03

Инфляция все выше и выше, и выше

За последнюю неделю темпы роста цен превзошли и без того высокие темпы прошлой недели, составив 0,5% против 0,36%. Годовая инфляция на 2 декабря обновила максимумы с начала июля.

Продолжился рост цен на продукты питания. Влиять на инфляцию начал ослабевший курс рубля: усилился рост цен на лекарства, электронику и другие импортные товары.

Стоит отметить, что недельную инфляцию в услугах временно будет сложнее сопоставлять из-за того, что Росстат исключил из мониторинга рост цен на авиаперелёты.

Октябрьский прогноз ЦБ по инфляции на конец года в 8-8,5% окончательно устарел. Мы повышаем прогноз по инфляции на конец года до 9-9,5% с 8,5-9%.

Регулятор отреагирует заметным ужесточением ДКП. С другой стороны, издержки от дальнейшего повышения ставки могут ограничивать эффективность таких мер.

Поэтому мы по-прежнему ожидаем повышения ключевой ставки 20 декабря на 200 б.п., до 23%. О ключевой ставке в 25% стоит задуматься в случае, если годовая инфляция уйдёт выше 10%.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,590

ПСБ Аналитика

05 Dec, 11:23

Актуальные новости
5 декабря

▫️Послабления по выводу средств с ИИС не коснутся купонов по облигациям
▫️ЦБ готовит предложения по регулированию рынка IPO
▫️Роснефть запланировала первый этап ввода Восток Ойл на 2026 год
▫️Курс биткойна впервые в истории превысил $100 тысяч
▫️Костин заявил, что сейчас не самое хорошее время для приватизации ВТБ
▫️ФНБ в ноябре вырос на 370,5 млрд рублей, до 13,097 трлн рублей
▫️IPO СИБУРа может пройти на "Восточной бирже"
▫️НСПК будет поощрять банки за возврат похищенных у граждан средств

#актуальное
Обратная связь

3,107

ПСБ Аналитика

05 Dec, 09:11

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею по стоп-лоссу:

🍏

Магнит
Убыток: 0%

Открываем новые позиции в портфеле:

💿

Норникель:
Позиция: шорт
Цель: 100 руб.
Потенциальная доходность: 6,1%

📱

МТС:
Позиция: шорт
Цель: 155 руб.
Потенциальная доходность: 7,6%

📱

VK:
Позиция: шорт
Цель: 232 руб.
Потенциальная доходность: 9%

Сейчас мы не видим причин для роста рынка, несмотря на попытки инвесторов выкупить вчерашнее падение. Поэтому в портфеле на данный момент открываем только короткие позиции.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,396

ПСБ Аналитика

05 Dec, 08:40

⛽️

Минфин по-прежнему не ждет дивидендов Газпрома

Глава Минфина Антон Силуанов сообщил, что ведомство не закладывало в бюджет 2025 г. поступления дивидендов от госпакета акций Газпрома.

При этом он отметил, что Минфин по-прежнему придерживается подхода, когда госкомпании должны направлять на дивиденды 50% своей прибыли.

На фоне этой новости акции Газпрома вчера упали на 5%. На наш взгляд, реакция рынка избыточна, поскольку эта информация была известна ранее, когда публиковался проект бюджета на 2025 г.

Учитывая результаты Газпрома за 3 кв., мы считаем, что компания будет скорее сосредоточена на дальнейшем сокращении долговой нагрузки, особенно на фоне перспектив дальнейшего роста ключевой ставки.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,255

ПСБ Аналитика

05 Dec, 07:19

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2440-2485 п.
💴 Китайский юань: 14-14,5 руб.

🎯Важное:
• Акционеры НКХП и ЛУКОЙЛа утвердят дивиденды за 9 мес. 2024 г.(29,75 и 514 руб. соответственно)
• Последний день для покупки акций Whoosh под дивиденды за 9 мес. 2024 г. (2,11 руб./акция)
• Совет директоров СмартТехГрупп (CarMoney) обсудит допэмиссию акций

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,834

ПСБ Аналитика

04 Dec, 15:01

Про тренды: цифровизация и глобальные тренды в производстве

Инвестиции в технологии Индустрии 4.0, такие как искусственный интеллект (AI), промышленный Интернет вещей (IIoT) и роботизация, превысили $1 трлн в 2023 году (около 1% от мирового ВВП) и продолжают расти.

Внедрение технологий Индустрии 4.0 может привести к значительным улучшениям в производственных показателях:

▫️Снижение простоев оборудования на 30–50%
▫️Увеличение производительности труда на 15–30%
▫️Рост пропускной способности на 10–30%
▫️Повышение точности прогнозирования на 85%

Данные подчеркивают потенциал цифровых технологий в трансформации производственных процессов и достижении существенных экономических выгод.

Объём промышленного производства в России в 2024 году превышает среднемировые показатели: рост составил 4% по сравнению с 3% в среднем по миру.

Этот результат демонстрирует устойчивость российской промышленности, которая, несмотря на глобальные вызовы, сохраняет высокие темпы развития, в том числе и благодаря внедрению автоматизации и цифровых решений.

#МаксимБелугин
#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,829

ПСБ Аналитика

04 Dec, 13:56

🏠Как рынок строящегося жилья перезимует высокую ключевую ставку?

Первичный рынок недвижимости вошел в фазу полноценного охлаждения: выдачи ипотеки за январь-октябрь сократились на 30% г/г. В ноябре 77% застройщиков сообщили о невыполнении плана продаж (в 2 раза больше, чем в мае).

При этом цены по рынку остаются высокими, сбавляя лишь темпы роста, - застройщики заняли выжидательную позицию и не торопятся снижать цены.

По итогам года ждём сокращения спроса на первичном рынке на 26% г/г при сохранении цен на достигнутом в середине года уровне (+23% г/г).

Тем временем строительство пока не снижается - за 11 месяцев этого года на рынок выведено на 5% больше жилья, чем в прошлом году (44 млн кв. м.). Общий жилищный портфель составляет рекордные 119,6 млн кв. м.

Однако в ноябре 52% застройщиков (в 2,3 раза больше, чем в мае) сообщили о сложностях с вводом новых проектов. Эта цифра продолжит расти в условиях жесткой ДКП. Спад активности застройщиков можем увидеть уже с начала 2025 г.

При сохранении двузначной ставки в следующем году спрос на новое жилье останется слабым, из-за чего девелоперы будут сокращать предложение.

Основную поддержку рынку могут оказать оставшиеся льготные механизмы, девальвация рубля, а также накопление отложенного спроса, который будет высвобождаться с началом снижения ключевой ставки. На этом фоне спрос в 2025 г. может сократиться на 3-5% г/г при консолидации цен.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,786

ПСБ Аналитика

02 Dec, 07:19

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2540-2600 п.
💴 Китайский юань: 14-14,5 руб.

🎯Важное:
• Акционеры Полюса утвердят дивиденды за 9 мес. 2024 г.
• Последний день торгов расписок Русагро в стакане Т+1
• Последний день для покупки бумаг Куйбышевазот под дивиденды за 9 мес. 2024 г. (7 руб. на оба типа акций)

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

641

ПСБ Аналитика

29 Nov, 16:00

Про тренды: Центры обработки данных (ЦОД)

Российский рынок ЦОД динамично развивается и по итогам 2023 г. вырос на 20,7% или на 31,6% в денежном выражении, до 117,3 млрд руб. Это соответствует и росту мирового рынка на уровне 20%. Средние темпы роста за последние 5 лет составляют примерно 15% в год в натуральном выражении и 25% в денежном.

На рынке ЦОДов можно выделить следующие тенденции:

• Рост объемов данных, цифровизация бизнеса и повседневной жизни, увеличивающие спрос на услуги ЦОД
• Сохранение высокого спроса на коммерческие ЦОДы в Московском регионе
• Рост концентрации рынка с чётким выделением группы лидеров
• Нехватка высококвалифицированного персонала и команд по строительству и управлению ЦОДами.

Сейчас с заметным отрывом на российском рынке ЦОДов лидируют дочерняя компания Ростелекома РТК-ЦОД, размещение которой на бирже было недавно отложено. Она занимает примерно 33% рынка.

Заметные доли рынка принадлежат Росатому (8%), Selectel (4,2%) и МТС (около 4%).

Развитию рынка ЦОДов будут способствовать тренд на активное использование бизнесом и государством новых цифровых технологий, автоматизации, аналитики и искусственного интеллекта, что требует продолжения строительства ЦОДов.

В сложных условиях для инвесторов рынок ждет скорейшего принятия законодательных поправок в области ЦОДов и мер государственной поддержки развития информационной инфраструктуры для хранения и обработки данных.

#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,684

ПСБ Аналитика

29 Nov, 14:45

Итоги недели 25-29 ноября

На уходящей неделе российский рынок обновил годовые минимумы после чего началось восстановление. Пятничные торги индекс МосБиржи завершает выше отметки 2550 пунктов. С годовых минимумов рынок вырос на 6%.

☝️

Лидеры роста

☝️

🪓 В лидерах ростах оказались акции Сегежи, прибавившие более 10% по итогам недели. Брокеры в скором времени начнут закрывать короткие позиции по бумагам компании. Однако инвесторы решили не дожидаться этого и закрыли их сами, что привело к росту.

👇

Аутсайдеры

👇

🏠

🏠 В аутсаудерах оказались бумаги девелоперов. Хотя акции Самолёта и ПИК отыграли большую часть потерь.

✈️ Акции Аэрофлота потеряли почти 10%, несмотря на неплохую отчетность за 3 кв. Бумаги падают уже вторую неделю подряд. Вероятно, причина падения в том, что бумаги хорошо росли в этом году, и инвесторы стали фиксировать прибыль.

📍

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 2540-2650 пунктов. Без существенного улучшения ситуации с инфляцией или геополитикой российскому рынку будет проблематично продолжить расти.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,172

ПСБ Аналитика

29 Nov, 13:38

✈️

Аэрофлот неплохо отчитался, но следующий квартал вызывает опасения

Компания ожидаемо неплохо отчиталась за 3 кв. Скорректированная чистая прибыль выросла на 23,3%, до 21,6 млрд руб., скорректированная EBITDA сократилась на 9,1%, до 67,1 млрд руб, оказавшись ниже консенсуса Интерфакса в 78 млрд руб. Выручка Группы возросла на 37,3%, до 259,3 млрд руб., чуть выше консенсуса (255,1 млрд руб.)

Слабый результат по EBITDA вызван ростом расходов в 3 раза г/г. Заметно выросли расходы на техобслуживание воздушных судов и оплату труда - эти 2 статьи заняли 34% операционных расходов без учета топлива. Затраты на авиатопливо выросли на 37% г/г.

В результате операционная прибыль упала на 82%, до 13,3 млрд руб. Однако Группе удалось получить чистую прибыль за счет сокращения финансовых расходов на 70% и роста финансовых доходов на 58%. Также позитивно, что Аэрофлот сократил чистый долг на 9,7% по сравнению с показателем на конец 2023 г., до 570 млрд руб.

Нам по-прежнему нравится инвесткейс Аэрофлота. Но у нас есть опасения по отчетности за 4 кв., связанные с ожидаемым замедлением темпа роста выручки, ростом операционных расходов и возможными отрицательными валютными переоценками из-за ослабления рубля.

Сохраняем таргет по бумагам прежним: 72 руб./акция.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,676

ПСБ Аналитика

29 Nov, 12:54

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем новую позицию в портфеле:

🍏

Магнит, обыкновенные акции
Позиция: Лонг
Цель: 5000 руб.
Потенциальная доходность: 11,2%

Мы считаем, что рекомендация совета директоров по дивидендам за 9 мес. 2024 г. (560 руб./акция) способна вернуть котировки Магнита к круглому уровню 5000 рублей.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,665

ПСБ Аналитика

29 Nov, 11:56

⛽️

Транснефть решила не публиковать отчет по МСФО за 9 месяцев

Сегодня пресс-секретарь компании сообщил, что Транснефть воспользуется своим правом не публиковать отчетность за 9 мес. 2024 г.

На этом фоне бумаги снижаются примерно на 2%.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,699

ПСБ Аналитика

29 Nov, 11:28

🍏 Магнит обрадовал дивидендами

Сегодня совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за 9 мес. 2024 г. в размере 560 руб. на акцию. Последний день для покупки бумаг под дивиденды: 8 января 2025 г.

Размер дивидендов оказался заметно выше ожиданий и после их анонса акции подскочили более чем на 5%. Текущая доходность выплаты составляет примерно 12,4%.

Однако мы по-прежнему считаем, что фундаментально компания выглядит не очень привлекательно: трафик по сопоставимым магазинам не растет, а выраженный рост расходов давит на маржу EBITDA. За первое полугодие 2024 г. долговая нагрузка Магнита удвоилась до 1,4х чистый долг/EBITDA.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,676

ПСБ Аналитика

29 Nov, 11:03

Актуальные новости
29 ноября

▫️Выдача ипотечных кредитов в России в январе-октябре упала на 31%
▫️Чистая прибыль Интер РАО по МСФО за девять месяцев выросла на 14%
▫️Яндекс приобрел сервис NewPay по оплате товаров и услуг через QR-код СБП
▫️В Ростелекоме ждут сокращения инвестпрограмм в российский телеком-сектор
▫️Минэк не увидел фундаментальных причин для ослабления рубля

#актуальное
Обратная связь

2,630

ПСБ Аналитика

29 Nov, 08:23

💰 Система тонет в долгах

Накануне АФК Система отчиталась за 3 кв. 2024 г. Консолидированная выручка возросла на 13% г/г, до 313 млрд руб., скорректированная OIBDA - на 5,4% г/г, до 84,3 млрд руб. В 3 квартале был зафиксирован убыток в 2,6 млрд руб. из-за роста процентных расходов (чистая прибыль за 9 мес. составила 1,8 млрд руб.).

Основная проблема компании - закредитованность. На конец 3 кв. чистые финансновые обязательства корпоративного центра составили почти 289 млрд руб, увеличившись на 12,6% г/г.

Консолидированные чистые финансовые обязательства возросли до 1,335 трлн руб. Большая часть из них приходится на телекомы и леспром.

Коэффициент чистый долг/OIBDA Системы уже превышает 4х, а пик погашения обязательств приходится на следующий год. В связи с этим мы негативно смотрим на компанию в данный момент.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,953

ПСБ Аналитика

29 Nov, 07:20

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2500-2575 п.
💴 Китайский юань: 14,3-14,8 руб.

🎯Важное:
• Роснефть, Сбербанк и Аэрофлот сегодня отчитаются по МСФО за 9 мес.
• Последний день для покупки бумаг Инарктики и банка Авангард под дивиденды за 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,968

ПСБ Аналитика

28 Nov, 14:31

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем новую позицию в портфеле:

🏦

Сбербанк, обыкновенные акции
Позиция: Лонг
Цель: 236 руб.
Потенциальная доходность: 4,9%

Добавляем в портфель акции Сбербанка, сильно просевшие за последнее время.

Текущие котировки позволяют выставить короткие стоп-лоссы, что поможет сократить убытки в случае, если рынок не продолжит восстанавливаться.

Однако пока мы не верим в полноценный разворот рынка, поэтому цель по бумагам выставляем достаточно скромную.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,775

ПСБ Аналитика

28 Nov, 13:36

Экономика пока продолжает динамично расти

В октябре рост ВВП остался на уровне 3,2%, а оценка динамики за сентябрь была улучшена с 2,9% до 3,2%. За январь-октябрь экономика России выросла на 4,1%.

Основными драйверами экономического роста стали:

• Промышленность, где рост ускорился за счёт обработки (9,6% г/г в октябре против 6% в сентябре). Заметно выросли темпы выпуска машиностроительной продукции (+29,5% в октябре против 17% за 3 кв.). Добыча продолжила умеренное снижение (-2% г/г в октябре)
• Оптовая торговля отчасти отражает общую экономическую активность и входит в топ-5 отраслей экономики
• Розничная торговля, которая впервые заметно замедлилась в октябре, что может быть следствием борьбы ЦБ с инфляцией

Усилился спад в сельхозе и транспорте, что связано со слабым урожаем и усилением проблем с трансграничными поставками товаров. Продолжилась стагнация в строительстве.

Экономика развивается с опережением нашего прогноза (рост ВВП на 3,6% по итогам года). Вероятно, что официальный прогноз по росту на 3,9% реализуется.

Торможение роста в потребительском секторе может указывать на приближение перелома в борьбе с инфляцией. При развитии тенденции вкупе с ужесточением ДКП есть риск, что в 2025 г. драйвер экономического роста останется только один - обрабатывающая промышленность, сфокусированная на ОПК.

Рост ВВП в 2025 г. пока ожидаем на уровне 1,5%.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,331

ПСБ Аналитика

28 Nov, 11:44

Актуальные новости
28 ноября

▫️Экспортная пошлина на коксующийся уголь будет отменена с 1 декабря
▫️Т-Технологии в 2025 году рассчитывают на рентабельность капитала выше 30%
▫️В Банке России не видят намеков на стабилизацию ситуации на рынке труда
▫️Чистая прибыль НЛМК по РСБУ за 9 месяцев упала в 4,3 раза
▫️Минфин повысил оценку профицита бюджета РФ за девять месяцев в 3,4 раза
▫️Whoosh в ближайшее время начнет работать в Сан-Паулу и еще ряде городов Латинской Америки
▫️Добыча газа в России за десять месяцев выросла на 8,2%, до 578,2 млрд кубометров

#актуальное
Обратная связь

2,924

ПСБ Аналитика

28 Nov, 10:40

🏦

Т-банк успешно интегрируется с Росбанком

Сегодня Т-Технологии представили отчетность за 3 кв., впервые включающую в себя результаты Росбанка.

За счет приобретения Росбанка активы холдинга выросли в 2,6 раза г/г и на 72% кв./кв. - почти до 5 трлн руб. Чистая прибыль за 3 кв. выросла на 60% в годовом и 61% в квартальном исчислении (37,8 млрд руб.)

Из-за изменения структуры бизнеса чистая процентная маржа группы снизилась до 12,2% (-2,4 п.п. за квартал), рентабельность капитала без учета единоразовой прибыли от приобретения бизнеса - до 29% (-8,8 п.п.). Однако по данным показателям объединенный банк все еще опережает лидера сектора - Сбербанк (его чистая процентная маржа 5,9%, а рентабельность капитала - 25%).

На фоне жесткой политики ЦБ мы осторожно смотрим на перспективы банковского сектора в следующем году, опасаясь роста кредитного риска. Стоимость риска Т-Технологий за квартал уже выросла на 2 п.п., до 8,2%, но это может быть связано с объединением банков.

В целом бизнес Т-технологий представляется нам устойчивым к рискам банковского сектора - темпы роста чистой прибыли даже за вычетом разовых факторов высокие, благодаря развитой экосистеме сохраняется дальнейший потенциал органического роста доходов.

Мы сохраняем целевую цену акций Т-Технологий на уровне 3969 руб.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,980

ПСБ Аналитика

28 Nov, 09:03

⛏ Селигдар: бесперспективная стабильность

Сегодня компания представила результаты за 9 мес.:
• Выручка: 43 млрд руб. (+16% г/г)
• EBITDA: 19,3 млрд руб. (+31% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 45% (+5 п.п.)
• Чистый убыток: 10 млрд руб. (+13% г/г)

Нарастить выручку удалось за счёт повышения продаж и роста мировых цен на золото. Себестоимость при этом осталась на уровне прошлого года, из-за чего рентабельность по EBITDA увеличилась на 5 п.п., достигнув 45%.

Несмотря на ощутимый рост выручки, Селигдар получил чистый убыток в 10 млрд руб. Убыток кажется внушительным, однако он исключительно "бумажный" и не влияет на реально финансовое положение компании, т.к. более 14 млрд руб. составил убыток от курсовых разниц.

Стоит отметить, что компания попала в странное положение - рост цен на золото ведет к росту расходов на выплату купонов по облигациям, поскольку купоны некоторых выпусков облигаций Селигдара привязаны к стоимости драгметалла. Дополнительное давление оказывает повышение ключевой ставки - выплаты по отдельным облигациям привязаны к ней.

Тем не менее, мы не видим больших долговых рисков - денежный поток от операционной деятельности полностью покрывает долговые обязательства. Но на капитальные затраты компании уже не хватает средств, из-за чего она вынуждена привлекать новые займы.

Бизнес Селигдара выглядит устойчивым, но компания не может извлечь выгоды из роста цен на золото, ибо он ведёт к росту процентных платежей. Не помогает и девальвация, т.к. купоны по облигациям привязаны к стоимости золота в рублях.

Драйверов роста котировок акций мы не видим. В ближайшей перспективе бумаги, скорее всего, будут двигаться в рамках общей рыночной динамики.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,030

ПСБ Аналитика

28 Nov, 08:06

Инфляция не оставляет шансов

Недельная инфляция сохранилась на высоком уровне: 0,36% против 0,37% неделей ранее. Годовой уровень инфляции повысился до 8,8% г/г против 8,5% г/г на конец октября и вышел за рамки прогноза ЦБ (8-8,5% на конец года). Причём недавнее ослабление рубля еще не перешло в цены и обязательно повысит инфляцию в ближайшие месяцы.

Драйверы инфляции остались прежними. Стремительно дорожают продукты питания и авиаперелёты. Динамично растут цены на лекарства, нефтепродукты и услуги населению. Ситуация в декабре вряд ли улучшится.

К концу года инфляция скорее всего будет в диапазоне 8,5-9%. ЦБ будет жестко реагировать на превышение своего прогноза (8-8,5%). Поэтому чаша весов окончательно сместилась в пользу повышения ставки в декабре до 23%.

Жесткий сигнал о перспективах ДКП, вероятно, будет сохранён. В случае дальнейшего ослабления рубля и появления угроз финансовой стабильности возможны и более агрессивные действия регулятора.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,964

ПСБ Аналитика

28 Nov, 07:15

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2510-2570 п.
💴 Китайский юань: 14-14,6 руб.

🎯Важное:
• Чистая прибыль Т-Технологий в 3 кв. выросла на 60% г/г. С сегодняшнего дня бумаги компании на МосБирже торгуются под тикером Т
• ВТБ символически нарастил чистую прибыль по МСФО за 10 мес. - на 0,4%.
• Сегодня АФК Система и РусГидро опубликуют финансовые результаты по МСФО за 3 кв.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,007

ПСБ Аналитика

27 Nov, 15:44

ЦБ пришел на помощь рублю

С 28 ноября и до конца года Банк России не будет покупать валюту на внутреннем рынке для Минфина, но продолжит ежедневные продажи юаней в объеме 8,4 млрд рублей.

То есть, с завтрашнего дня чистые продажи валюты удвоятся (с 4,2 до 8,2 млрд).

Полагаем, что это решение умеренно поддержит рубль, но его будет недостаточно, чтобы вернуть курс к уровням недельной давности.

Рассчитываем, что юань постепенно (до конца года) закрепится в диапазоне 14-14,5 руб. на фоне сезонного снижения спроса на валюту со стороны импортёров во второй половине декабря.

Полагаем, что в краткосрочной перспективе высок риск сохранения курсовой волатильности на повышенном уровне.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,814

ПСБ Аналитика

26 Nov, 14:33

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

На прошлой неделе возобновилось снижение цен государственных и корпоративных флоатеров.

Риски повышения ключевой ставки до 23% в декабре на фоне высокой инфляции и навес предложения нового госдолга в ближайшее время продолжат оказывать давление на рынок рублёвых облигаций.

В текущей конъюнктуре отдаем предпочтение корпоративным флоатерам с коротким сроком обращения. Также считаем интересной покупку отдельных выпуск корпоративных облигаций с фиксированным купоном и широкой премией к ОФЗ (например, выпуск ГТЛК 1Р-04, который торгуется с доходностью в 30,7%).

В модельном портфеле на этой неделе меняем флоатер ФосАгро П2 (ставка по форумле КС + 110 б.п., срок обращения 1,8 года) на новый флоатер ФосАгро2П1 (ставка по формуле КС + 200 б.п., оферта через 2 года)

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,983

ПСБ Аналитика

26 Nov, 12:45

Рынок на годовых минимумах. Есть ли надежда?

Сегодня индекс МосБиржи упал ниже 2500 пунктов, оказавшись на годовом минимуме. Что в этой ситуации делать инвестору?

На наш взгляд, факторов, способных подтолкнуть индекс к росту, сейчас практически нет. Даже ослабление рубля, которое могло бы поддержать экспортёров, сейчас играет против рынка: девальвация усиливает инфляционное давление и увеличивает вероятность роста ставки в декабре.

В нынешних условиях целесообразно использовать рыночные отскоки для открытия коротких позиций. При этом крайне важно не переносить их на следующий день, поскольку рынок может вырасти утром после заметного падения по итогам предыдущей сессии, как это произошло сегодня.

Инвесторам стоит также обратить внимание на данные по инфляции в среду. Отчёт выйдет во время перерыва между торговыми сессиями, что может привести к значительным движениям на вечерней сессии. Кроме того, в пятницу состоится пресс-конференция ЦБ по обзору финансовой стабильности. Крайне маловероятно, что инвесторы получат там какие-то позитивные сигналы.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,522

ПСБ Аналитика

26 Nov, 11:42

Актуальные новости
26 ноября

▫️Госдума приняла закон о налогообложении цифровой валюты
▫️Транснефть с 6 декабря поднимет на 13,8% тарифы на прокачку нефтепродуктов
▫️Гохран России приобретет у АЛРОСА партию алмазного сырья
▫️Минфин разработал новый механизм распределения лимитов на семейную ипотеку
▫️Текущий курс рубля способствует наращиванию экспорта, считает министр финансов РФ Антон Силуанов

#актуальное
Обратная связь

2,326

ПСБ Аналитика

26 Nov, 10:32

📍53,9 п. составил индекс RSBI в октябре

Снижение индекса отражает замедление деловой активности МСП, обусловленное ухудшением ситуации по всем компонентам индекса.

👍

Продажи продолжили снижаться. Фактически ситуация стабильна, однако настроения предпринимателей ухудшаются.

👍

Сохраняется нисходящий тренд в кадровой активности. Увольнения по-прежнему встречаются чаще найма, оптимистичный настрой МСП слабеет.

👍

Кредитная компонента индекса также ухудшилась в сравнении с сентябрем. Кредиты пока доступны для МСП, но спрос на них оказался на минимуме с мая 2022 г.

👍

Инвестиционная активность вернулась к падению. Опасения замедления экономического роста, высокие ставки и дефицит труда препятствуют наращиванию инвестиционной активности у МСП.

Подробнее о результатах RSBI в октябре. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и MAGRAM MR. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,396

ПСБ Аналитика

26 Nov, 08:12

📦 Бумаги Ozon вчера упали на 9%, что случилось?

На вечерней торговой сессии понедельника расписки Ozon упали на 9%. Это произошло после того, как компания анонсировала, что акционеры на собрании 27 декабря рассмотрят вопрос о регистрации компании в специальном административном районе (САР) Октябрьский Калининградской области.

В пресс-службе Ozon уточнили, что в случае одобрения решения акционерами ожидается, что процесс редомициляции завершится до конца 2025 г. По его итогам на МосБирже будут торговаться акции российского акционерного общества, а не депозитарные расписки.

Падение бумаг связано с тем, что инвесторы опасаются неизбежного при переезде компании навеса предложения.

Однако смена юрисдикции Ozon - ожидаемое событие, которое должно положительно сказаться на инвестиционной привлекательности за счет повышения ликвидности бумаг.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,648

ПСБ Аналитика

26 Nov, 07:21

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2500-2550 п.
💴 Китайский юань: 14,1-14,6 руб.

🎯Важное:
• Выручка Whoosh за 9 мес. выросла на 32%
• Чистая прибыль Озон фармацевтика за 9 мес. увеличилась на 32,2%

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,698

ПСБ Аналитика

25 Nov, 13:32

🏦 МосБиржа: понижаем целевую цену, несмотря на рост доходов

Торговая площадка представила отчетность по МСФО за 3 квартал.

• Чистая прибыль 23 млрд руб. (+61,3% г/г; +18% кв/кв)
• Комиссионные доходы:15 млрд руб. (+3,5% г/г; -4,3% кв/кв)
• Процентные доходы 25 млрд руб. (+124% г/г; +18,4% кв/кв)
• Скорректированная EBITDA 30 млрд руб. (+55% г/г; +17% кв/кв)
• Рентабельность по скорр. EBITDA 75% (-0,7 п.п. за год, +5,3 п.п. за квартал)

Компания подтвердила статус бенефициара повышения ставок: рост процентных доходов заметно превысил снижение комиссионных. Хорошо выросли доходы от фондового рынка (акции и облигации) - на 12% кв/кв, доля сегмента в комиссионных доходах достигла 25% против 21% кварталом ранее.

Настораживает структура операционных расходов (+54,4% г/г, -8% кв/кв). Рост расходов на персонал составил 43,2% кв/кв, а на рекламу и маркетинг 36,5% кв/кв.

Компании пока удается управлять расходами и компенсировать потери валютной секции, оказавшейся под санкциями, за счет роста процентных доходов.

С учетом перспективы дальнейшего роста ставки мы повышаем прогноз по чистой прибыли по итогам года до 82 млрд руб., что дает дивиденд по итогам 2024 г. на уровне 18 руб. (доходность ~9,2%). Выплата небольшая и вряд ли существенно поддержит котировки.

МосБиржа нам по-прежнему нравится, но теперь мы смотрим на нее чуть консервативнее. Из-за конкуренции со стороны маркетплейсов расходы на рекламу и персонал продолжат расти, а высокая ставка в ближайшие 2 квартала снизит активность на фондовом рынке.

Кроме этого, вероятное смягчение ДКП в следующем году приведет к снижению процентных доходов, а эффект от санкций, не в полной мере учтенный в 3 кв., окажет давление на результаты валютного сегмента.

На этом фоне мы понижаем целевую цену акций Московской биржи на горизонте 12 месяцев до 250 руб.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,973

ПСБ Аналитика

25 Nov, 10:46

Актуальные новости
25 ноября

▫️ЦБ планирует не продлевать отдельные меры поддержки банков на 2025 год
▫️ЦБ рассмотрит вариант разработки отдельного приложения для цифрового рубля
▫️ФНС потребовала вернуть вычеты от инвесторов с трансформированными ИИС
▫️Объемы продаж оборудования для майнинга в ноябре выросли в два-три раза по сравнению с предыдущими месяцами
▫️Инвестпрограмма РЖД в 2025 году может сократиться более чем на треть, до 834 млрд руб.

#актуальное
Обратная связь

2,843

ПСБ Аналитика

25 Nov, 08:48

💿 Стоит ли инвесторам опасаться оптимизации производства РУСАЛа?

Сегодня компания анонсировала оптимизацию производства, первым этапом которой будет сокращение производства алюминия на 250 тыс. т.

Основная причина - рост цен на главное сырьё для производства - глинозём. Его стоимость растёт быстрее стоимости алюминия, из-за чего страдает маржинальность компании.

Исходя из результатов 2023 г., 250 тыс. т. алюминия - это примерно 6,5% годового производства. До конца текущего года остался лишь месяц, поэтому на результатах этого года сокращение производства почти не скажется. Выручка от продажи первичного алюминия сократится примерно на 1%, а влияние на EBITDA будет еще меньше.

В следующем году выручка от реализации первичного алюминия может сократиться на 2,5% по отношению к 2024 г. и на 4,2% к 2023 г. Стоит отметить, что У РУСАЛа высокая доля на мировом рынке, поэтому снижение производства может привести к росту цен, что частично нивелирует понижение выручки.

На данный момент мы не меняем целевую цену бумаг - 60 руб. Если РУСАЛ объявит новые ограничения, то мы поставим её на пересмотр. Вероятность этого высока, поэтому пока считаем разумным воздержаться от покупок акций РУСАЛа.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,951

ПСБ Аналитика

25 Nov, 07:21

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2550-2615 п.
💴 Китайский юань: 13,8-14,3 руб.

🎯Важное:
• Чистая прибыль МосБиржи в 3 кв. выросла на 61,3% г/г
• SFI нарастил чистую прибыль за 9 мес. на 16% г/г
• Совет директоров Озон Фармацевтика обсудит выплату дивидендов за 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,997

ПСБ Аналитика

23 Nov, 15:08

В России 2024 год отмечается как Год семьи 🤍

Семья — это самое ценное, что есть у нас в жизни. Поэтому мы решили подарить вам возможность обновить технику для семейного комфорта!

Запускаем конкурс «В кругу семьи».

🎁

Призы — электронные сертификаты в М.Видео номиналом:

1 место: 40 000₽.
2 место: 20 000₽.
3 место: 10 000₽.
4 место: 5 000₽.
5 место: 5 000₽.

Чтобы принять участие в конкурсе:

🔴Необходимо подписаться на наш телеграм-канал ПСБ Благосостояние.
🔴Не отписываться на протяжении всего периода проведения конкурса.
🔴Обязательно нажать кнопку «Участвую» под постом.

✨

Итоги подведет бот-рандомайзер @RandomGodBot 29.11.2024 в 18:00.

Полные правила участия в конкурсе можно прочитать здесь. Желаем удачи!

@promsvyaz_am

3,311

ПСБ Аналитика

22 Nov, 14:57

Про тренды: ИИ в клиентской поддержке

Внедрение искусственного интеллекта (ИИ) и машинного обучения (ML) становится ключевым трендом в работе клиентских центров. Эти технологии помогают компаниям автоматизировать обработку запросов, улучшать взаимодействие с пользователями и оптимизировать внутренние процессы. Например, использование ИИ-решений позволяет сократить время ответа до 40% и снизить операционные издержки на 30%.

Успехи крупных компаний подтверждают эффективность ML. Так, Amazon сократил затраты на поддержку на 30% благодаря ИИ в голосовых помощниках и чат-ботах, что улучшило показатели первого контакта и операционную эффективность.

Lufthansa передала AI-агентам функции обработки вопросов, связанных с регистрацией и посадкой, что позволило снизить бюджет техподдержки на 20%. AliExpress уменьшил количество обращений на 50% за счёт умных чат-ботов и улучшенных поисковых систем. Эти примеры показывают, как ИИ помогает компаниям экономить и улучшать качество обслуживания.

В России компании активно внедряют ML-решения в контакт-центрах. По данным МТС, использование ML-алгоритмов сократило время ожидания оператора на 33%, до 16 секунд. В Mail.ru внедрение ML улучшило поисковые решения для клиентов, позволив сосредоточить операторов на сложных задачах и повысить производительность. Оценки показывают, что автоматизация 60% обращений может снизить расходы контакт-центра на треть, высвобождая операторов для более сложных задач.

В работе банковской сферы клиентская поддержка также играет важную роль. Внедрение ИИ у крупнейших банков позволяет автоматизировать до 70% типовых запросов клиентов, сокращая нагрузку на операторов и повышая скорость обработки обращений.

Компании, которые быстрее и эффективнее внедряют ИИ-решения, получают конкурентные преимущества, включая сокращение затрат, улучшение качества обслуживания и рост клиентской лояльности. Это при прочих равных условиях положительно сказывается на их рыночных позициях и капитализации.

#МаксимБелугин
#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,682

ПСБ Аналитика

22 Nov, 14:21

Итоги недели 18-22 ноября

Индекс МосБиржи по итогам недели показал наибольшее снижение с начала июля, потеряв за пять сессий более 5%. Причинами падения стали слабые данные по инфляции и новый виток геополитического обострения.

☝️

Лидеры роста

☝️

⛽️

Лучший результат показали префы Сургутнефтегаза. Бумаги поддерживает продолжающееся ослабление рубля.

⛏

Акции Полюса и ЮГК подросли по итогам недели на фоне восстановления мировых цен на золото.

👇

Аутсайдеры

👇

🪓 Акции Сегежи на неделе снизились сильнее всего после того, как компания анонсировала параметры допэмиссии акции, после которой уставный капитал увеличится в 4,5 раза.

⛽️ Акции Транснефти заметно упали после того, как комитет Госдумы по бюджету и налогам одобрил повышение налога на прибыль компании до 40% на 6 лет.

📱 Акции Ростелекома оказались под давлением после новостей о переносе IPO её дочерней компании РТК-ЦОД.

📍

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе может попробовать вернуться выше 2600 п. Главное условие для этого - стабилизация ситуации на геополитической арене. В ином случае мы можем увидеть индекс МосБиржи на годовых минимумах.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,549

ПСБ Аналитика

22 Nov, 12:23

Актуальные новости
22 ноября

▫️Правительство досрочно снимет запрет экспорта бензина
▫️Московская биржа сообщила о сокращении разгонов цен на акции
▫️Абрау-Дюрсо стала крупнейшим производителем игристого вина в России по итогам 10 мес. 2024 г.
▫️Объем строящегося многоквартирного жилья в России достиг максимального уровня за пять лет
▫️Операторы связи могут получить льготные кредиты на покупку оборудования
▫️Структура Сбера стала совладельцем IT-компании Аквариус

#актуальное
Обратная связь

3,204

ПСБ Аналитика

22 Nov, 10:44

Когда ждать разворота рынка и в каких акциях его дожидаться?

С начала лета рынок акций почти непрерывно снижается, потеряв более 26% с майских пиков. Фактор высоких ставок с неопределенными перспективами ее снижения пока остается ключевым негативом для рынка.

Жесткая ДКП заставляет ожидать некоторого замедления российской экономики, а значит и ухудшения финансовых показателей компаний.

Первые сигналы об этом уже показывают недавно опубликованные отчетности МТС и Ростелекома, чистые прибыли которых сильно снизились на фоне скачка процентных расходов.

Кроме этого, на фоне высокой ставки инвесторы склонны размещать свои средства не на рынке акций, а в менее рискованных депозитах и облигациях с высокими уровнями доходности.

На этом фоне в ближайшие месяцы ожидаем движения индекса МосБиржи в пределах 2450-2900 п. Допускаем, что на пике негатива перед заседанием ЦБ 20 декабря индекс может оказаться в диапазоне 2200-2400 п.

Улучшения динамики ожидаем к началу весны. Позитивом для рынка могут выступить сигналы ЦБ о смягчении ДКП, а также улучшение геополитического фона после инаугурации Дональда Трампа.

До этого момента наиболее безопасно выглядят бумаги с высокими темпами роста финансовых показателей или крепкой денежной позицией, а также дивидендные истории с доходностью не ниже 16% годовых.

Из первой категории выделим акции Аэрофлота, финансовые результаты которого уверенно растут, бумаги РУСАЛа, а также истории из технологического сектора - Хэдхантер, Яндекс, Ozon, Астра и Софтлайн.

Из дивидендных историй предпочитаем акции ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и префы Сургутнефтегаза.

Бумаги сталелитейного, потребительского и телекоммуникационного секторов, а также бумаги девелоперов до появления позитивных сигналов по ключевой ставке стоит рассматривать лишь спекулятивно.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,364

ПСБ Аналитика

22 Nov, 08:18

Минфин США включил в санкционный список еще 50 российских банков, скажется ли это на курсе?

Вчера американский Минфин внес в SDN лист банки, активно участвовавшие в проведении трансграничных платежей, прежде всего, Газпромбанк и его зарубежные "дочки".

Санкции также были наложены на более 40 регистраторов и депозитариев. При этом американские власти также выпустили предупреждение о риске санкций для финансовых организаций не из США, которые присоединятся к Системе передачи финансовых сообщений Банка России (СПФС, российский аналог SWIFT).

Новая волна финансовых санкций США способна временно нарушить нормальное проведение международных платежей - банковской системе и участникам внешней торговли нужно время для адаптации к новым реалиям.

На этом фоне можно ожидать всплеска волатильности на валютном рынке в ближайшее время. Появились риски выхода курса юаня за рамки нашего прогноза на конец ноября (13,5-14 руб.).

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,655

ПСБ Аналитика

22 Nov, 07:17

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2630 п.
💴 Китайский юань: 13,8-14,3 руб.

🎯Важное:
• Последний день для покупки акций Т-технологий под дивиденды (92,5 руб./акция)
• Советы директоров Займера и Диасофта обсудят рекомендацию по дивидендам за 9 мес. 2024 г.
• Банк Санкт-Петербург отчитался по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,661

ПСБ Аналитика

21 Nov, 14:22

⛽️

Госдума одобрила повышение налога на прибыль Транснефти до 40% на 6 лет, акции падают почти на 10%

Сегодня комитет Государственной по бюджету и налогам одобрил повышение налога на прибыль для Транснефти до 40% на 6 лет. На этом фоне привилегированные акции компании снижаются более чем на 9%.

Ранее мы поставили целевую цену по бумагам на пересмотр. Повышение налогов сократит будущую дивидендную доходность в полтора раза. Ожидаем ее на уровне около 9-10%.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

4,719

ПСБ Аналитика

21 Nov, 12:30

📱

VK: неплохие операционные результаты не внушают уверенности

Компания представила краткие операционные результаты за 3 кв. Финансовые результаты публикуются дважды в год, поэтому основная интрига впереди.

Выручка в 3 квартале достигла 39,4 млрд руб. (+19% г/г). За 9 месяцев показатель вырос на 21%, до 109,6 млрд.

Что касается разбивки по сегментам, то основную часть выручки по-прежнему генерируют социальные сети и медиаконтент. Темп роста в этом сегменте составил 22% (72,4 млрд руб. или 66% выручки за 9 мес.).

Самый быстрорастущий сегмент - технологии для бизнеса - выручка в нем возросла на 60%, до 7,7 млрд руб. Экосистемные сервисы прибавили 14,5%, до 17,5 млрд руб., а образовательные технологии - 15,4%, до 12,9 млрд руб.

Главным источником выручки (с долей 60%) остается онлайн-реклама (65,9 млрд руб., +19% г/г). Компания продолжает развиваться в этом направлении, выигрывая от ухода или изменения политики монетизации иностранных платформ.

Оцениваем результаты положительно, но финансовый результат может быть неутешительным. Мы по-прежнему ждем чистого убытка и убытка по EBITDA, поскольку компания продолжает активно инвестировать в развитие, а также имеет большой долг, что приведет к повышенным процентным расходам в условиях высокой ставки.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,857

ПСБ Аналитика

21 Nov, 10:55

Актуальные новости
21 ноября

▫️Госдума приняла закон о федеральном бюджете на 2025-2027 годы
▫️Министр финансов Антон Силуанов ожидает пополнения ФНБ в 2024 году на 1,3-1,4 трлн рублей
▫️Эскпорт угля из России в октябре вырос на 6%
▫️Налоговые поступления в федеральный бюджет выросли на 20% за 10 мес. 2024 г.
▫️Глава ФНС заверил, что инвесторам зачтут налоги по дивидендам США и ЕС

#актуальное
Обратная связь

3,475

ПСБ Аналитика

21 Nov, 10:08

ПСБ Аналитика pinned «⚡️Обновление в модельном портфеле Закрываем все позиции в портфеле: 🏦 Т-Технологии Прибыль: 0,1% 🔖 Хэдхантер Убыток: 4% На фоне роста опасений о повышении ставки ЦБ в декабре мы наблюдаем все более явное ухудшение настроений на рынке. В связи с повышенной…»

0

ПСБ Аналитика

21 Nov, 09:40

ПСБ Аналитика pinned «⚡️Обновление в модельном портфеле Закрываем все позиции в портфеле: 🏦 Т-Технологии Прибыль: 0,1% 🔖 Хэдхантер Убыток: 4% На фоне роста опасений о повышении ставки ЦБ в декабре мы наблюдаем все более явное ухудшение настроений на рынке. В связи с повышенной…»

0

ПСБ Аналитика

21 Nov, 09:40

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем все позиции в портфеле:

🏦

Т-Технологии
Прибыль: 0,1%

🔖

Хэдхантер
Убыток: 4%

На фоне роста опасений о повышении ставки ЦБ в декабре мы наблюдаем все более явное ухудшение настроений на рынке.

В связи с повышенной волатильностью и риском обновления индексом МосБиржи годовых минимумов мы закрываем все позиции в нашем портфеле, не дожидаясь стоп-лоссов. В текущих условиях снижаться могут бумаги даже фундаментально сильных компаний.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,061

ПСБ Аналитика

21 Nov, 09:07

Продуктовая инфляция толкает цены вверх

За прошедшую неделю рост цен снова ускорился, составив 0,37% против 0,3% и 0,19% за предыдущие 2 недели. Годовой уровень инфляции возрос до 8,7% против 8,5% на конец октября.

Появилась реальная угроза выхода инфляции за рамки октябрьского прогноза ЦБ (8-8,5% по итогам 2024 г.), что подталкивает регулятора снова агрессивно повышать ключевую ставку в декабре. На этот раз до 23%.

Ключевая причина усиления инфляции - подорожание продуктов питания, где соединились 2 процесса: сезонный рост цен на овощи и фрукты и устойчивый рост цен на базовые продукты на фоне сильного спроса и неудачного сельхоз сезона.

Повышение ключевой ставки вряд ли способно эффективно бороться с этими факторами. ЦБ уже отреагировал на главные инфляционные драйверы второй половины года (растущие бюджетные траты, повышение тарифов и т.д.), но будет вынужден действовать в связи с отклонением инфляции вверх от прогноза.

Помимо инфляции важными маркерами для решения по ставке в декабре будут темпы корпоративного кредитования и инфляционные ожидания населения. Последние в ноябре намекнули на стабилизацию, но ценовые ожидания предприятий выросли заметно.

Вероятность повышения ставки до 23% в декабре продолжает расти.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,849

ПСБ Аналитика

21 Nov, 07:09

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2550-2610 п.
💴 Китайский юань: 13,6-14 руб.

🎯Важное:
• VK представил финансовые и операционные результаты за 3 кв. и 9 мес. 2024 г.
• Акционеры Инарктики обсудят утверждение дивидендов за 9 мес. 2024 г. (20 руб./акция)

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,925

ПСБ Аналитика

20 Nov, 15:22

Про тренды: e-commerce в России

Объём онлайн-продаж в России в 2024 году увеличился по сравнению с прошлым годом на 30%. Доля электронной коммерции в общем объёме розничных продаж составляет примерно 22,5%, что в абсолютном объёме составляет 10,6 трлн рублей или 72 тыс. руб. на человека.

Для сравнения, рынок e-commerce в Бразилии в 2024 году ~ 52,87 млрд долларов США, что составляет примерно 21 тыс. руб. на человека.

Wildberries и Ozon остаются лидерами среди маркетплейсов в России. Wildberries занимает 47% рынка онлайн-продаж, Ozon контролирует 34,4%, на Яндекс Маркет и Мегамаркет приходится 8% и 7% соответственно.

Конкуренция побуждает компании активней развивать технологические решения. Например, Wildberries недавно анонсировал запуск собственной платформы для управления данными, которая позволит партнёрам лучше контролировать продажи и анализировать спрос.

Ozon, в свою очередь, активно развивает свои логистические мощности, тестируя использование дронов для доставки в отдалённые регионы.

Для пользователей ожидаем развитие таких направлений, как персонализация предложения с использованием динамического ценообразования, развитие чат-ботов и виртуальных ассистентов, голосовые интерфейсы.

На фоне технологического развития и роста сектора для инвесторов могут быть интересны ценные бумаги компаний, связанных с e-commerce и логистикой.

Наиболее яркий представитель e-commerce - Ozon. Это компания роста, активно инвестирующая в развитие, но с фокусом на рентабельность и удержание EBITDA в плюсе.

Также можно рассмотреть бумаги Яндекса, имеющего диверсифицированный бизнес, но активно развивающего и сегмент e-commerce. Этот сегмент выделен в 2023 г. в отдельное направление, включает маркетплейс "Маркет", а также сервисы доставки "Еда", "Лавка" и "Маркет Деливери" и уже генерирует свыше 50% всей выручки.

#МаксимБелугин
#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,200

ПСБ Аналитика

20 Nov, 11:50

Актуальные новости
20 ноября

▫️Минфин готов к модификации механизма обмена заблокированными активами
▫️Вице-премьер РФ Марат Хуснуллин анонсировал новые меры поддержки строительной отрасли
▫️VK запустит конкурента HeadHunter для поиска вакансий
▫️Нацпроект по экономике потребует 2 трлн рублей внебюджетных средств
▫️Россия нарастила экспорт нефти в Китай в январе-октябре на 2%

#актуальное
Обратная связь

2,992

ПСБ Аналитика

20 Nov, 09:17

🍗

Черкизово: рост без ущерба для бизнеса

Накануне компания представила финансовые результаты за 9 мес. 2024 г.

• Выручка: 188 млрд руб. (+16,6% г/г)
• Скорр. EBITDA: 36 млрд руб. (+7% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 19% (-1,7 п.п. г/г)
• Скорр. чистая прибыль: 17 млрд руб. (-15% г/г)
• Чистый долг/скорр. EBITDA: 2,3х (1,9х по итогам 2023 г.)

Рост продаж преимущественно обеспечен ростом производственных мощностей. Цены на ключевой продукт компании - мясо курицы - возросли лишь на 3,3% г/г с учетом высокой базы прошлого года.

Рентабельность бизнеса, несмотря на повышение издержек, осталась высокой за счет крепких позиций Черкизово на рынке брендированной продукции и в других каналах с высокой добавленной стоимостью.

Долговая нагрузка подросла из-за сохранения курса компании на инвестиции. Чистая прибыль сократилась на фоне повышения чистых процентных расходов почти вдвое, а свободный денежный поток снизился на 12%, до 19,8 млрд руб.

Финансовые результаты оцениваем положительно. Компания органически растет и реализует инвестпрограмму без ущерба для бизнеса.

Черкизово стабильно выплачивает дивиденды. За первое полугодие выплата составила 142 руб./акцию (доходность около 3%). По итогам года ожидаем, что компания выплатит примерно 165-170 руб. на акцию (доходность ~4,5%).

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,066

ПСБ Аналитика

20 Nov, 07:15

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2610-2680 п.
💴 Китайский юань: 13,6-13,9 руб.

🎯Важное:
• Группа Ренессанс страхование представила финансовый отчет за 9 мес. 2024 г.
• Советы директоров Евротранса и Группы Астра дадут рекомендации по дивидендам за 9 мес. 2024 г.
• Минфин проведёт аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26247

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,108

ПСБ Аналитика

19 Nov, 15:53

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

Полагаем, что очередное усиление геополитических рисков и ожидания большого объема нового госдолга будут сдерживать спрос на рублевые облигации.

До декабрьского заседания ЦБ их цены скорее всего будут консолидироваться около текущих значений.

В этих условиях предпочтение отдаем ликвидным корпоративным флоатерам с коротким сроком обращения, которые наименее подвержены рискам снижения цен.

В портфель добавляем флоатер РусГидро, БО-002Р-01. Срок обращения 2 года, купон выплачивается 12 раз в год, купон купон рассчитывается по формуле ключевая ставка + 200 б.п.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,320

ПСБ Аналитика

19 Nov, 14:43

📱

Высокая ставка "съела" прибыль МТС

Компания отчиталась по МСФО за 3 кв. Выручка оказалась выше консенсус-прогноза Интерфакса, OIBDA - ниже, а чистая прибыль оказалась рекордно низкой.

Выручка возросла на 15,3% г/г, до 180,4 млрд руб., OIBDA - на 4,5%, до 61,5 млрд руб. При этом необходимость инвестиций в развитие экосистемы, рост расходов на персонал и другие расходы оказали давление на маржу OIBDA (она снизилась с 37,6% до 34,1%).

Чистая прибыль составила рекордно низкие 1 млрд руб. в основном из-за роста процентных расходов и переоценки финансовых инструментов. Чистый долг/OIBDA за последние 12 мес. остался на уровне 1,9х.

На фоне трудной макроэкономической ситуации МТС в ближайшее время скорректирует стратегию развития.

В связи с этим остро встает вопрос дивидендной политики. На наш взгляд, компании будет трудно выплачивать не менее 35 руб./акцию запланированные на 2024-2026 гг. (около 70 млрд руб. каждый год). По итогам 9 мес. 2024 г. свободный денежный поток составил лишь 9,9 млрд руб. против 27,1 млрд за 9 мес. 2023 г. То есть, дивиденды могут опять выплачиваться в долг.

Акции МТС отреагировали на отчет снижением на 4%. Инвесткейс МТС как дивидендной фишки, по крайней мере среднесрочно, вероятно, себя исчерпал.

В целом, телекоммуникационный сектор выглядит неинтересным для инвесторов на фоне давления высокой ставки в отличие от, к примеру, ИТ.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,649

ПСБ Аналитика

19 Nov, 13:41

📱

Ростелеком откладывает IPO "дочки", понижаем таргет по акциям

Сегодня президент Ростелекома Михаил Осеевский сообщил о том, что IPO "дочки" компании РТК-ЦОД отложено и не состоится в этом году.

Решение выглядит логичным. До начала смягчения ДКП компаниям нужно предлагать неоправданно большой дисконт чтобы найти спрос на бумаги, что невыгодно для бизнеса.

Но для инвесторов Ростелекома, на наш взгляд, это очередная плохая новость. На прошлой неделе компания опубликовала невпечатляющие результаты по МСФО за 9 мес. - чистая прибыль упала на 52% г/г, из-за чего годовой дивиденд может составить всего 5-6 руб. на акцию, что дает доходность около 8-10%.

Теперь, пусть и временно, уходит поддержка котировок со стороны IPO "дочек".

Мы понижаем целевую цену акций Ростелекома на горизонте 12 мес. до 79 руб. Допускаем, что общая безыдейность бумаг и сложная ситуация на рынке способны привести к снижению акций к минимумам февраля прошлого года в районе 54-56 руб.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,419

ПСБ Аналитика

19 Nov, 12:37

💻

Астра уверенно движется к цели по прибыли

Компания сильно отчиталась по МСФО за 9 мес. Выручка выросла на 84%, до 8,6 млрд руб., за счет наращивания продаж экосистемных продуктов более чем в 4 раза, а услуг по сопровождению - более чем в 2 раза.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 97% г/г, до 2,4 млрд руб., а скорр. чистая прибыль - на 68%, до 2,4 млрд руб. Долговая нагрузка осталась на низком уровне - коэффициент чистый долг/ скорр. EBITDA составил всего 0,34х.

Ставка на расширение линейки собственных продуктов и сервисное сопровождение приносит плоды - компания быстрее закрывает клиентские потребности, в результате чего уверенно растут показатели бизнеса. Так, отгрузки за 9 месяцев выросли на 98%, до 10,1 млрд руб.

Бизнес компании выраженно сезонный, поэтому следующий квартал будет ударным по финансовым результатам. Нам нравится Астра и мы считаем, что цель компании утроить прибыль за два года будет реализована.

Бумаги компании привлекательны для покупок на длинном горизонте. Целевую цену на горизонте 12 мес. сохраняем прежней: 620 руб./акция.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,556

ПСБ Аналитика

19 Nov, 11:28

Актуальные новости
19 ноября

▫️Набиуллина не видит рисков стагфляции в РФ при "обоснованной ДКП"
▫️В ЦБ допустили снижение ставки с 2025 г. при замедлении инфляции и отсутствии шоков
▫️Совет директоров группы "Мать и дитя" рекомендовал выплатить дивиденд в размере 20 руб. на акцию за 9 мес. 2024 г.
▫️Чистая прибыль Т-Банка по РСБУ за 10 мес. 2024 г. выросла до 50 млрд руб.
▫️МТС-банк в 3 кв. сократил чистую прибыль по МСФО на 21%, до 4,1 млрд руб.
▫️В РФ выдача кредитных карт упала до минимума с начала 2024 года

#актуальное
Обратная связь

2,569

ПСБ Аналитика

19 Nov, 07:11

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2685-2740 п.
💴 Китайский юань: 13,6-13,9 руб.

🎯Важное:
• Группа Астра объявила финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2024 г.
• Европлан отчитался по МСФО за 9 мес. 2024 г.
• МТС представит финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,710

ПСБ Аналитика

18 Nov, 16:13

Инфляционные ожидания остались на локальном пике

В ноябре инфляционные ожидания населения на год вперёд остались на октябрьском уровне - 13,4%. Это максимум с декабря 2023 г. Высокой осталась и наблюдаемая населением инфляция - 15,3%.

Результат неплохой, учитывая, что динамика текущей инфляции остается повышенной, а предпосылки для роста инфляционных ожидания сохраняются. Среди них - постепенное ослабление курса рубля и устойчивое повышение цен на основные товары: продукты питания, нефтепродукты и т.д.

Данных по ценовым ожиданиям предприятий пока нет, но и здесь можно ожидать стабилизации после резкого роста в октябре.

Инфляционные ожидания пока настраивают на умеренное ужесточение ДКП в декабре. Сценарий сохранения ставки на прежнем уровне считаем маловероятным.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,914

ПСБ Аналитика

18 Nov, 15:14

⛽️

Транснефти могут удвоить налог на прибыль

Сегодня СМИ сообщили, что Минфин предложил увеличить ставку налога на прибыль для Транснефти в 2 раза, до 40% (напомним, что налог на прибыль для российских компаний с 2025 г. увеличится с 20 до 25%).

Справиться с возможным ростом налога компании по силам - долговая нагрузка комфортна, а капзатраты пока не очень высокие. Однако повышение налога на прибыль заметно ухудшит инвестиционную привлекательность акций Транснефти.

Во-первых, рост налогов сузит возможности развития и поддержания эффективности бизнеса компании. Во-вторых, если Транснефть не повысит процент прибыли, идущий на выплату дивидендов, то снизится дивидендная доходность бумаг.

По нашим оценкам, доходность сократится примерно в полтора раза - с 15% по итогам 2024 г. (мы ожидаем от Транснефти 186 руб. дивидендов на преф по итогам года) до 9-10% в будущем.

Мы ставим цену привилегированных акций Транснефти на пересмотр в ожидании прояснения ситуации с налогом на прибыль.

Опасаемся, что прецедент с выборочным налогообложением Транснефти может снизить интерес инвесторов к акциям госкомпаний.

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,802

ПСБ Аналитика

18 Nov, 13:15

⚡️Обновление в модельном портфеле

Сегодня видим очередную волну ухудшения настроений на рынке. Помимо сохраняющихся опасений о повышении ключевой ставки, негатива добавляет геополитический фон.

В этих условиях индекс МосБиржи не может развить пятничный рост и удержаться выше 50-дневной средней.

На данный момент говорить о том, в каком направлении пойдет рынок сложно. Текущие позиции создают риск отката индекса МосБиржи в район 2640 п.

Поэтому мы оставляем в портфеле лишь позиции по акциям ТКС Холдинга и Хэдхантера. По нашему мнению, они способны противостоять ухудшению общерыночных настроений благодаря последним корпоративным новостям и близящимся дивидендам.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,816

ПСБ Аналитика

18 Nov, 11:18

Актуальные новости
18 ноября

▫️Средняя ставка по ипотеке к середине ноября превысила 28%
▫️Минфин предложил повысить до 40% налог на прибыль для "Транснефти"
▫️Фосагро за девять месяцев нарастила экспорт удобрений на 4%
▫️Публикация о продаже доли в "Самолете" названа "необоснованными слухами"
▫️Поставки металлопродукции из России упали на 22%
▫️Euroclear разрешил торговать белорусскими евробондами внутри своей инфраструктуры

#актуальное
Обратная связь

2,865

ПСБ Аналитика

18 Nov, 07:10

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2760 п.
💴 Китайский юань: 13,6-13,9 руб.

🎯Важное:
• Совет директоров группы "Мать и дитя" обсудит рекомендацию по дивидендам за 9 мес. 2024 г.
• МосБиржа с сегодняшнего дня исключает акции Globaltruck из сектора повышенного риска

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,046

ПСБ Аналитика

15 Nov, 15:21

Про тренды: кибербезопасность

Согласно отчёту ЦБ, за II квартал 2024 г. было совершено 256 тыс. операций без согласия клиентов, что на 15% ниже среднего значения за прошлые четыре квартала (302 тыс.). Это связано с сокращением использования мошеннических телефонных номеров и сайтов благодаря их активной блокировки по инициативе ЦБ.

Но вместе с тем на 20% выросло число операций с использованием фишинговых атак - с 1,1 тыс. до 1,4 тысяч. Фишинг – это несанкционированный доступ с помощью поддельных сайтов и сообщений, имитирующих официальные ресурсы банков. Методы мошенничества эволюционируют, а значит необходимо усиление мер кибербезопасности.

Особое значение на этом фоне приобретает деятельность компаний, разрабатывающих передовые решения в области информационной безопасности. Облигации одной из таких компаний - Positive Technologies - обращаются на Московской Бирже. Всего на Бирже торгуются два выпуска облигаций.

Первый выпуск объёмом 2,5 млрд рублей с фиксированной ставкой 10,55% и сроком погашения в декабре 2025 года (доходность на текущий момент - 23% годовых).

Второй выпуск объёмом 5 млрд рублей с плавающей ставкой купона (Ключевая ставка + 170 б.п.), погашение по которому запланировано на июль 2027 года. За счет снижения цены фактическая премия к ключевой ставке по купону расширилась до 200 б.п.

#МаксимБелугин
#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

4,486

ПСБ Аналитика

15 Nov, 14:06

Итоги недели 11-15 ноября

Волне продаж на российском рынке на уходящей неделе способствовали опасения относительно дальнейшего ужесточения ДКП из-за настораживающих данных по недельной инфляции. Негатива добавил и рынок нефти. В результате индекс МосБиржи растерял половину "трамповского" роста, но закрепился выше 2700 п.

☝️

Лидеры роста

☝️

⛏ Акции ЮГК оказались в лидерах роста на фоне возобновления работы на уральских карьерах компании

🏠 В бумагах ЛСР на неделе продолжилась переоценка

🔖

🛡 Акции Софтлайна и Хэдхантера подросли после публикации хороших финансовых отчётов

👇

Аутсайдеры

👇

📱

🏠

🪓 В аутсайдерах оказались бумаги, наиболее уязвимые к затягиванию периода высоких ставок. Среди них акции Ростелекома, ПИК и Сегежи.

⛽️ Акции Татнефти снизились после того, как совет директоров озвучил рекомендации по дивидендам за 9 мес., не оправдавшие надежд рынка

📍

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 2685-2760 пунктов. Рынок выглядит недорогим и может пойти выше, но без новых поддерживающих новостей говорить об устойчивом восстановлении рано.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,907

ПСБ Аналитика

15 Nov, 12:26

⚓️

Совкомфлот сохраняет виды на дивиденды

Выручка компании по МСФО за 9 мес. сократилась на 16,2% г/г, до 1,47 млрд долл., EBITDA - на 31,5%, до 0,8 млрд долл. Чистая прибыль упала на 28%, до 0,5 млрд долл., скорректированная чистая прибыль снизилась на 33,6%, составив 43,33 млрд руб.

Снижение финансовых показателей ожидаемо, дополнительное давление на результаты оказывает эффект высокой базы прошлого года. Несколько сглаживает ситуацию заработок компании за счет процентных доходов и девальвации.

Санкционное давление продолжает ограничивать работу компании, однако Совкомфлот подтвердил, что намерен сохранить дивидендные выплаты в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

За 9 мес. дивиденд может составить 9,12 руб. на акцию, но в текущих условиях мы не ждем выплаты промежуточных дивидендов, а поэтому ориентируемся на годовой. По нашим оценкам, он составит около 12 руб., доходность ~ 12,5%.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,298

ПСБ Аналитика

15 Nov, 11:22

Актуальные новости
15 ноября

▫️МКБ за 9 месяцев сократил чистую прибыль по МСФО на 42% из-за отрицательной переоценки ценных бумаг
▫️Добычу криптовалюты в ряде регионов РФ могут ограничить до 2031 года
▫️В 3 квартале инвесторы вложили в ИИС ₽21 млрд — рекорд с IV квартала 2022-го
▫️ЦБ РФ отозвал лицензию у Банка корпоративного финансирования (БКФ)
▫️Технопромэкспорт, Газпром энергохолдинг и Интер РА стали основными претендентами на строительство 2 ГВт новой генерации на юге России
▫️Ozon запустит своего таможенного брокера для интернет-заказов из-за границы
▫️Соллерс в 2024 г. увеличит выпуск автомобилей на 10%, до 55 тыс. штук

#актуальное
Обратная связь

3,197

ПСБ Аналитика

15 Nov, 08:40

🔖

Headhunter процветает в условиях дефицита кадров

Компания сильно отчиталась за 3 кв. по МСФО. Выручка увеличилась на 28,4%, до 10,7 млрд руб. за счет роста средней выручки на клиента. Высокий спрос на кадры играет на руку компании.

Скорр. EBITDA выросла вслед за выручкой - на 32,8%, до 6,9 млрд руб. Темпы роста выручки опередили темпы роста расходов, что привело к повышению маржинальности по скорр. EBITDA до 64,6% против 62,5%. Результат оказался заметно лучше консенсус-прогноза.

Скорректированная чистая прибыль выросла на 84,4% г/г, до 7,3 млрд руб. за счет роста процентного дохода и сниженного за счет льготной ставки расхода по налогу на прибыль. Нескорректированная прибыль подскочила на 134%, до 9,7 млрд руб. за счет положительной курсовой переоценки.

В условиях высокой конкуренции за кадры экосистема компании охватывает все больше и больше клиентов. Поэтому мы ожидали сильных результатов Headhunter.

В сентябре на платформе компании был установлен рекорд по среднедневному количеству активных вакансий - более 1,6 млн. Мы повышаем целевую цену по бумагам компании до 6100 руб. на горизонте 12 месяцев. Впереди - выплата спецдивиденда.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,534

ПСБ Аналитика

15 Nov, 07:27

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2685-2740 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,8 руб.

🎯Важное:
• Совкомбанк отчитался по МСФО за 9 мес. 2024 г.
• Хэдхантер объявил финансовые результаты за 3 кв. 2024 г.
• Совкомфлот опубликовал отчет по МСФО за 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,082

ПСБ Аналитика

14 Nov, 14:14

Инфляция снова начала ускоряться

В октябре инфляция ускорилась до 0,75% м/м против 0,48% м/м. Ускорение преимущественно было связано с сезонными факторами, и в годовом выражении индекс потребительских цен немного снизился (с 8,6% до 8,5%). Уровень базовой инфляции остался вблизи значений сентября (8,2% г/г против 8,3% г/г).

Но говорить о снижении темпов роста цен не приходится. Оценка очищенных от сезонности индикаторов инфляции указывает на ее стабилизацию на высоком уровне (8-10%).

Особенно важно, что за вторую неделю ноября темп роста текущих цен вновь ускорился (0,3% против 0,19% неделей ранее). Годовой уровень инфляции на 11 ноября вернулся к 8,6%. Основным драйвером роста цен по-прежнему остались продукты питания. Вновь заметно подорожали авиаперелёты и дизель.

По нашей оценке, инфляционный тренд все еще укладывается в октябрьский прогноз ЦБ (8-8,5% на конец года). Но в случае, если рост цен на продукты питания закрепится на текущем уровне, инфляция выйдет за рамки прогноза.

Пока по-прежнему ожидаем, что регулятор в декабре повысит ставку на 1 п.п., до 22%. Однако риски более агрессивных действий ЦБ растут.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,786

ПСБ Аналитика

14 Nov, 13:02

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею по стоп-лоссу:

🏦 Сбербанк, обыкновенные акции
Убыток: 2,3%

На рынке акций вновь усилилось давление продавцов, вызванное смешанными внешними сигналами. Цены на нефть так и не могут оттолкнуться от минимумов, а опасения относительно дальнейшего ужесточения ДКП усиливаются после вчерашних цифр по инфляции.

Учитывая текущую неспособность индекса МосБиржи удержаться выше 50-дневной средней, предпочитаем сократить риски по ключевым "фишкам" - закрываем позицию по акциям Роснефти по текущим ценам (475 руб).

Акции ТКС Холдинга и Хэдхантера в портфеле удерживаем.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,352

ПСБ Аналитика

14 Nov, 11:55

Актуальные новости
14 ноября

▫️Мечел за 9 мес. 2024 г. нарастил добычу угля на 8%, выплавку стали снизил на 5%
▫️С 1 января 2025 г. иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов
▫️Рост ВВП РФ составил 4,2% по итогам девяти месяцев
▫️У брокеров снизилась клиентская активность
▫️МосБиржа может в начале 2025 года вернуть утренние торги на фондовом рынке
▫️МЭА оценило рост доходов РФ от нефтяного экспорта в октябре в 8% при снижении объемов

#актуальное
Обратная связь

3,026

ПСБ Аналитика

14 Nov, 11:10

🛡 Софтлайн растет своими силами

Сегодня компания отчиталась по МСФО за 3 кв.

• Оборот вырос на 28% г/г, до 28 млрд руб.
• Почти треть составили продажи собственных решений
• Скорректированная EBITDA выросла в 2 раза, до 1,2 млрд, а рентабельность увеличилась с 2,8% до 4,4%.
• Чистая прибыль составила 2 млрд руб. против убытка в 3 млрд годом ранее.

На наш взгляд, компания отчиталась неплохо. Стратегия роста на основе развития собственных высокомаржинальных продуктов приносит плоды.

Конечно, на компанию давит высокая ставка, что приводит к росту долгового портфеля и процентных расходов. Отношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA достигло 2,4х против -0,2х на начало года, а чистая прибыль за 9 месяцев упала до 1,5 млрд руб. с 6,5 млрд.

Но увеличение долговой нагрузки, скорее всего, связано с активными сделками M&A, которые теперь, вероятно, будут приостановлены из-за сложных макроэкономических условий.

Отметим, что озвученные ранее таргеты на этот год компания подтвердила. По итогам 2024 г. Софтлайн планирует нарастить оборот минимум до 110 млрд руб., нарастить скорр. EBITDA до не менее 6 млрд руб., снизить долговую нагрузку до уровня не выше 2х, а также направить на дивиденды не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

Компания нам нравится. У нее есть потенциал долгосрочного роста за счет собственных решений, а запуск программы обратного выкупа акций окажет поддержку котировкам.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,068

ПСБ Аналитика

14 Nov, 08:48

⛽️ Дивиденды Татнефти разочаровали

Сегодня совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2024 г в размере 17,39 руб./акция. Доходность составляет около 3% по обоим типам акций.

Собрание акционеров по вопросу утверждения дивидендов состоится 19 декабря. Последний день для покупки бумаг под выплату - 7 января 2025 г.

Рекомендованный размер дивидендов оказался значительно ниже ожиданий рынка и нашего прогноза (23,2 руб.), и бумаги отреагировали падением более чем на 3%.

На выплату будет направлено 75% от чистой прибыли по РСБУ, что формально соответствует дивидендной политике, согласно которой компания направляет не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО (в зависимости от того, какая из них больше) на дивиденды.

Но рынок был избалован более высоким уровнем дивидендов за 3 и 4 кварталы прошлого года, когда компания выплачивала более 100% чистой прибыли. К тому же сильная отчетность за 3 кв. вполне на это настраивала.

На данный момент не считаем акции Татнефти интересными для покупки под дивиденды. В нефтяном секторе предпочтение отдаем ЛУКОЙЛу со значительно большими дивидендами.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,206

ПСБ Аналитика

14 Nov, 07:18

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2750 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,7 руб.

🎯Важное:
• Собрание акционеров ТКС Холдинга обсудит утверждение дивидендов за 9 месяцев и переименование компании в Т-Технологии
• Софтлайн опубликовал финансовые результаты за 9 мес. и 3 кв. 2024 г.
• Carmoney представил операционные и финансовые результаты за 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,835

ПСБ Аналитика

13 Nov, 15:25

🌱Атомная энергетика озеленяется

С развитием технологий и ростом населения растёт и потребность в электроэнергии, что требует развития источников электричества. Атомная энергетика сейчас обеспечивает около 10% мирового производства электроэнергии, а доля инвестиций составляет всего 9% от величины инвестиций в чистую энергетику.

В последнем отчете Международное энергетическое агентство (IEA) присоединяет атомную энергетику к другим видам чистой энергии. При этом отмечается, что для достижения климатических целей необходимо удвоить производство атомной энергии к 2050 году.

Текущие инвестиции в ядерную энергетику остаются незначительными, составляя около 4% от общих инвестиций в энергетику объемом $1,1 трлн. Такой низкий показатель может быть связан с длительным простоем и недостатком компетенций в ряде стран, где развитие атомной энергетики было приостановлено из-за опасений о небезопасности источников атомной энергии.

Изменение повестки благоприятно для России, обладающей компетенциями в атомной отрасли. Несмотря на санкционный режим, Росатом продолжает строительство АЭС за рубежом и развивает атомный ледокольный флот. Разворот отношения к мирному атому позволяет говорить о позитивных прогнозах для развития Росатома.

На Московской Бирже торгуются облигации «Атомэнергопрома» (рейтинги «ААА» от «Эксперт РА» и АКРА), объединяющего гражданские активы «Росатома». Два выпуска с фиксированной ставкой и погашением через 1 и 1,6 года предлагают доходность около 22,7%–22,8% годовых. В октябре 2023 года был размещён 3-летний выпуск с плавающей ставкой купона (КС + 125 б.п.); текущая премия по купону к ключевой ставке составляет около 195 б.п.

#МаксимБелугин
#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,977

ПСБ Аналитика

13 Nov, 12:35

💿 Сможет ли Норникель расти дальше?

За неполные две недели бумаги выросли более чем на 15%, но цены на палладий и медь за это время заметно снизились.

Вполне вероятно, что инвесторы покупают бумаги в ожидании рекомендации дивидендов за 9 месяцев, которую совет директоров озвучивает в ноябре. Кроме этого, рост с годовых минимумов мог привести к закрытию накопленных коротких позиций.

На наш взгляд, сейчас не стоит покупать акции Норникеля. Во-первых, нет никаких гарантий, что дивиденды в принципе будут выплачивать. Во-вторых, если компания все же заплатит их, то они, скорее всего, будут низкими.

На подобных дивидендных новостях бумаги могут откатиться вниз из-за фиксации прибыли по ранее открытым позициям. Кроме этого, бумаги Норникеля пришли к локальным максимумам быстро и вообще без коррекций, что увеличивает риски падения.

Рост всего рынка также не поможет акциям, поскольку вызовет переток из бумаг Норникеля в другие инструменты, как это было с акциями Полюса.

В текущих условиях предпочтительнее выглядят короткие позиции с целью в районе 108 рублей.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,099

ПСБ Аналитика

13 Nov, 11:37

Актуальные новости
13 ноября

▫️Вице-премьер России Марат Хуснуллин заявил, что власти намерены не допустить банкротства застройщиков
▫️МосБиржа начала тестировать выпуск ЦФА на платформе «Финуслуги»
▫️Сбер хочет до конца года провести пилотные расчеты в криптовалюте в рамках ВЭД
▫️США снизили компенсационную пошлину на фосфорные удобрения ФосАгро до 18,21%
▫️Минфин назвал сроки выхода регламента конвертации старых ИИС в ИИС-3
▫️Средний срок продажи квартир в январе-октябре вырос более чем на треть в сравнении с прошлым годом

#актуальное
Обратная связь

1,945

ПСБ Аналитика

13 Nov, 10:28

🍅

Русагро углубляет фокус на мясной бизнес

Русагро получила контроль над ГК Агро-Белогорье - одним из крупнейших производителей свинины в России с ежегодным объемом производства в 250 тыс. тонн.

Новость позитивная. Русагро активно развивает мясной бизнес в связи с открытием китайского рынка для российского экспорта свинины и ростом цен на мясо.

По нашей оценке, получение контроля над ГК Агро-Белогорье позволит увеличить производство свинины почти на 80%, что особенно важно с учетом роста маржинальности мясного сегмента.

Русагро уже подтвердил эффективность своей m&a стратегии - кейс с приобретением 50% НМЖК в 2023 г. был успешным, из-за чего мы ожидаем явного синергетического эффекта и от консолидации ГК Агро-Белогорье.

Хороший финансовый профиль, высокая деловая активность и переезд в Россию с планами по выплате дивидендов будут позитивны для котировок компании. Считаем акции Русагро интересными для долгосрочных инвесторов.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,020

ПСБ Аналитика

13 Nov, 08:20

✈️

Аэрофлот уверенно движется к выполнению годового плана

Пассажиропоток группы "Аэрофлот" в октябре вырос на 14,2% г/г, до 4,8 млн человек. На внутренних линиях было перевезено 3,6 млн пассажиров (+10,3%), на международных - 1,2 млн (+27,4%). Общий пассажирооборот увеличился на 17,6%, предельный пассажирооборот - на 15,9%.

Темпы роста немного снизились относительно сентябрьских, но компания почти весь год уверенно наращивает пассажиропоток, и мы считаем, что план перевезти 55 млн человек за 2024 г. будет выполнен. За 10 месяцев группа перевезла уже 47,2 млн пассажиров.

Продолжаем позитивно смотреть на Аэрофлот, ждём публикации сильных финансовых результатов за 3 кв. в конце ноября.

Целевую цену по бумагам на 12 месяцев сохраняем на уровне 72 руб./акция.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,481

ПСБ Аналитика

13 Nov, 07:18

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2725-2765 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• Сегодня совет директоров Татнефти даст рекомендацию по дивидендам за 9 мес. 2024 г.
• Минэкономразвития огласит оценку ВВП России за 3 кв. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,402

ПСБ Аналитика

12 Nov, 14:07

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

Видим благоприятные возможности для покупки облигаций с фиксированным купоном и доходностью 23-28% на срок 2-3 года.

Считаем интересным выпуск ГазпромКР5 (доходность 23,1%, премия к ОФЗ - 275 б.п., оферта через 2,5 года).

Тем не менее, рекомендуем сохранять повышенную долю флоатеров со сроком погашения до двух лет, поскольку данные бумаги менее всего подвержены рискам отрицательной переоценки.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,704

ПСБ Аналитика

12 Nov, 12:56

💿 Норникель строит новый завод в Китае?

По данным СМИ, Норникель обсуждает строительство нового медеплавильного завода в Китае. Вполне вероятно, что речь идёт о переносе уже существующего завода компании, о чем Владимир Потанин говорил ещё в апреле этого года.

Примерная мощность нового завода составит около 500 тыс. т в год, что сопоставимо с выпуском меди компанией за весь 2023 г. Крайне маловероятно, что Норникель сможет удвоить добычу для того, чтобы поставлять сырье на новую фабрику в Китае.

Норникель делает ставку на отдалённое будущее. В Китае сейчас хватает своих мощностей, и появление нового завода приведет лишь к снижению цен на рафинированную медь из-за роста предложения.

Кроме этого, в экономике КНР видны явные проблемы, которые власти пытаются решить новыми стимулами. Если Пекину не удастся оживить промышленность, инвестиции в новый завод могут не окупиться. Однако реализация всей задумки ожидается после 2027 г., и многое может измениться к этому моменту.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,796

ПСБ Аналитика

12 Nov, 11:54

Актуальные новости
12 ноября

▫️Количество перевезенных группой Аэрофлот пассажиров в октябре увеличилось на 14,2% г/г, до 4,8 млн человек
▫️Общие продажи группы М.Видео-Эльдорадо за 9 мес. 2024 г. выросли на 8% г/г, до 387 млрд руб.
▫️Выручка Henderson в октябре выросла на 10,2% г/г, до 2,1 млрд руб.
▫️На складах Лондонской биржи металлов растут запасы российских алюминия, меди и никеля на фоне двукратного увеличения общемировых запасов

#актуальное
Обратная связь

2,559

ПСБ Аналитика

12 Nov, 10:55

⛏

Ростехнадзор разрешил возобновить добычу на карьерах ЮГК на Урале

На этих новостях бумаги компании подскочили на 8%. Новость безусловно позитивная, но стоит дождаться обновленного прогноза по добыче, чтобы оценить, насколько снизятся результаты.

Вполне вероятно, что локальный пик по ценам на золото уже был пройден. Однако из-за остановки добычи ЮГК не смогла полностью воспользоваться сложившейся ситуацией, что может негативно сказаться на финансовых показателях золотодобытчика.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,514

ПСБ Аналитика

12 Nov, 10:10

📱 Ростелеком остался без прибыли в 3 квартале

Выручка компании в 3 квартале составила 193 млрд руб. (+11% г/г). Рост преимущественно обеспечили услуги мобильной связи и цифровые сервисы.

OIBDA выросла символически на 1%, до 75 млрд руб. Рентабельность по OIBDA снизилась до 38,9% с 42,6% годом ранее на фоне возросших расходов.

Впервые с 4 квартала 2020 г. Ростелеком получил чистый убыток. Он составил 6,7 млрд руб. против прибыли 13, 6 млрд год назад. Это произошло из-за роста процентных расходов, а также разового пересчета отложенных налоговых разниц на фоне повышения с 1 января налога на прибыль. За счет повышения капзатрат отрицательным стал и денежный поток (-5,2 млрд), а долговая нагрузка выросла до 2,1x.

Дивидендные выплаты Ростелекома привязаны к чистой прибыли. За 9 месяцев компания осталась прибыльной, заработав 19,3 млрд руб. (-52% г/г), но тенденция к ухудшению показателей настораживает.

В сегодняшней рыночной ситуации остается неясным, когда компания планирует провести IPO своей облачной "дочки". Допускаем, что оно может быть отложено. В ближайшее время Ростелеком сфокусируется на операционной эффективности и оптимизации инвестпрограммы.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,595

ПСБ Аналитика

12 Nov, 07:25

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2740-2780 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• Ростелеком отчитался по МСФО за 3 кв. 2024 г.
• "М.Видео-Эльдорадо" представила операционный отчет за 9 мес. 2024 г.
• Аэрофлот сегодня опубликует операционные результаты за октябрь 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,678

ПСБ Аналитика

11 Nov, 15:02

Экспортёры адаптируются и продают больше валюты в России

Чистые продажи иностранной валюты экспортёрами в октябре выросли на 24% по сравнению с сентябрем, но оказались на 16% ниже среднего объёма в январе-сентябре. Этого оказалось достаточно, чтобы остановить ослабление рубля, начавшееся в конце июля.

Заметно улучшилась и ситуация с юаневой ликвидностью. Так, за первые десять дней ноября стоимость биржевого юаневого РЕПО снизилась почти в 10 раз - ставка RUSFAR CNY Overnight упала до 2-3% (минимум с середины июля, когда еще не было санкций на МосБиржу и НКЦ).

По всей видимости, причиной улучшения ситуации, помимо увеличения продаж валюты, стало включение НКЦ в список организаций, с которых временно (до 30 апреля 2025 г.) сняты санкции США в случае проведения операций, связанных с энергетическим сектором.

Важно отметить, что снижение дефицита юаневой ликвидности произошло на фоне сокращения лимита юаневых свопов ЦБ до 10 млрд руб. и отсутствия интереса у банков к этому инструменту. Это может свидетельствовать об устойчивости достигнутого баланса на валютном рынке.

Рассчитываем на закрепление рубля у текущих уровней, а в благоприятной ситуации и на укрепление отечественной валюты. Прогноз по курсу юаня на конец года пока не меняем: 13,5-14 руб.

По доллару также сохраняем прежний прогноз: 97,5 руб. на конец года. Однако допускаем ослабления рубля к доллару на фоне возможного подорожания американской валюты на глобальном рынке.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,867

ПСБ Аналитика

11 Nov, 13:45

⚡️Обновление в модельном портфеле

Добавляем в наш портфель акции Роснефти, Хэдхантера и обыкновенные акции Сбербанка.

🏦

Сбербанк, обыкновенные акции
Позиция: Лонг
Цель: 270 руб.
Потенциальная доходность: 4,5%

⛽️

Роснефть
Позиция: Лонг
Цель: 520 руб.
Потенциальная доходность: 5,2%

🔖

Хэдхантер
Позиция: Лонг
Цель: 5000 руб.
Потенциальная доходность: 12,5%

Мы допускаем небольшую, вполне логичную после недавнего роста, коррекцию на рынке. Но у компаний, чьи акции мы добавляем в портфель, нет проблем с финансовыми показателями, а значит сильной просадки их бумаг ожидать не стоит.

Кроме этого, закрываем с небольшой прибылью (0,8%) идею по префам Сургутнефтегаза. Опасаемся, что из-за нового указа президента компания может сильно сократить объем раскрываемой информации.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,760

ПСБ Аналитика

11 Nov, 12:08

Актуальные новости
11 ноября

▫️ЦБ ожидает, что инвестиции в экономику РФ в 2025 году сохранятся на рекордном уровне
▫️Сальдо торгового баланса РФ за январь-сентябрь выросло на 11,6%, до $114,9 млрд
▫️ВТБ с 13 ноября возобновит проведение сделок по "Семейной ипотеке"
▫️Банк России снизил лимит по валютным свопам до 10 млрд юаней
▫️Цены на бриллианты обновили многолетние минимумы

#актуальное
Обратная связь

2,670

ПСБ Аналитика

11 Nov, 11:08

🍅

Русагро находит точки роста, несмотря на вызовы

Компания представила финансовые результаты за 9 мес.:

• Выручка: 215,3 млрд руб. (+21% г/г)
• Скорр. EBITDA: 24,4 млрд руб. (-20% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 11% (-6 п.п. за год)
• Чистая прибыль: 19,4 млрд руб. (-50% г/г)
• Чистый долг/скорр. EBITDA за 12 мес.: 0,99х (1,18х на конец 2023 г.)

Выручка повысилась преимущественно за счёт повышения доходов от масложирового и мясного сегментов - крупнейших направлений бизнеса, приносящих 80% выручки. Ключевыми драйверами роста стали модернизация Балковского завода, повышение экспортных поставок и рост стоимости свинины.

На маржинальность продолжили давить возросшие более чем в 1,5 раза коммерческие расходы. Сильнее всего, с 31 до 10%, сократилась маржинальность сахарного сегмента из-за снижения рыночных цен и запрета на экспорт в июле-августе. В результате чистая прибыль холдинга сократилась вдвое, в том числе под влиянием курсовых разниц.

Из положительных моментов стоит отметить снижение долговой нагрузки. Чистый долг снижается с середины 2022 г. и в 3 квартале он опустился ниже 50 млрд руб, что на четверть ниже, чем в конце прошлого года.

Финансовые результаты оцениваем положительно. Компания остается крепкой и фокусируется на наиболее выигрышных сегментах бизнеса. Сейчас Русагро в процессе переезда в Россию, что открывает хорошие дивидендные перспективы. По-прежнему считаем бумаги интересными для долгосрочных вложений.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,584

ПСБ Аналитика

11 Nov, 10:14

🏦

Сбербанк выйдет на прибыль 1,55 трлн руб. по итогам года

В октябре банк заработал 134 млрд руб. чистой прибыли (+1% г/г), а за 10 месяцев - 1,3 трлн руб. (+5% г/г). Давление на прибыль оказали прочие доходы (валютная переоценка, портфель ценных бумаг и т.д.) и рост операционных расходов на 7% по сравнению с сентябрем. Основной доход оставался стабильным относительно сентября.

Ключевым драйвером роста кредитования остаются кредиты юрлицам тогда как выдачи более маржинальных потребительских кредитов снижаются из-за жесткой политики ЦБ.

В ноябре поддержать кредитование физлиц может умеренный рост ипотеки после перераспределения лимитов по льготной ипотеке между банками в размере 350 млрд руб.

По итогам года ожидаем, что Сбер заработает ~ 1,55 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ. В 2025 г. банк сохранит умеренный рост прибыли (примерно на 8% г/г) за счет наращивания портфеля.

Наша целевая цена обыкновенных акций Сбера на ближайшие 12 мес.: 371 руб.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,787

ПСБ Аналитика

11 Nov, 08:28

Инфляция пока держится в рамках прогноза ЦБ

За первую неделю ноября рост цен замедлился до 0,19% против пиковых 0,27% неделей ранее. Годовая инфляция снизилась с 8,6% до 8,5% и, по нашим оценкам, остается в рамках прогноза ЦБ на конец года (8-8,5%).

Тем не менее, рост цен все еще довольно высокий из-за динамичного подорожания продуктов питания. Начался выраженный сезонный рост цен овощей и фруктов, который поддерживает уже закрепившуюся инфляцию на базовые продукты вроде мяса, молочки и мучных изделий.

В секторе услуг наблюдается сезонное удешевление аренды гостиниц и домов отдыха. Сезон скидок повлиял на стоимость авиаперелётов и широкий спектр непродовольственных товаров.

Но повышенной продовольственной инфляции достаточно, чтобы сохранить высокие инфляционные ожидания граждан.

В этих условиях Банк России не отступит от своего сигнала о вероятном дополнительном повышении ключевой ставки в декабре. Интрига сохраняется лишь в уровне повышения ставки: 100 или 200 б.п. Умеренный шаг выглядит предпочтительнее для российской экономики.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,763

ПСБ Аналитика

11 Nov, 07:16

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2750-2800 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,7 руб.

🎯Важное:
• Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РСБУ за октябрь 2024 г.
• Русагро представила финансовые результаты за 3 кв. 2024 г.
• Аэрофлот сегодня представит операционные результаты за октябрь 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,984

ПСБ Аналитика

08 Nov, 15:05

Про тренды: роботизация и экономика

С 2025 года стартует новый федеральный проект «Развитие промышленной робототехники и автоматизации производства», ключевая цель которого – обеспечить вхождение России к 2030 году в топ-25 стран по уровню роботизации.

Вопрос внедрения промышленных роботов стоит остро – по итогам рейтинга 2022 г. Россия отстает от среднемирового уровня почти в 14 раз. Так , средний уровень распространенности роботов в мире составляет 151 штуку на 10 тыс. сотрудников.

Абсолютным лидером в этой сфере остается Южная Корея – 1012 роботов на 10 тыс. сотрудников. За ней идут Сингапур и Германия – 730 и 415 роботов соответственно. Для России аналогичный показатель составил всего 11 штук.

Реализация инициатив в сфере робототехники должна привести к увеличению парка роботов примерно в 8 раз: с текущих 12,8 тыс. единиц до 100 тыс. единиц к 2030 г., что увеличит плотность роботизации в России до 145 роботов на 10 тыс. сотрудников.

Объем государственной поддержки в ближайшие пять лет должен составить около 350 млрд руб., что существенно выше исторических расходов. Для сравнения, за период с 2017 по 2020 гг. из федерального бюджета на робототехнику было выделено около 5,3 млрд руб., план на 2021-2024 гг. составлял 4 млрд руб.

Полагаем, что отечественная экономика, находящаяся под жестким санкционным давлением, остро нуждается в решениях, способствующих росту технологического суверенитета. Кроме того, повышение уровня роботизации и автоматизации призвано помочь справиться с проблемой инфляционного перегрева экономики за счет увеличения производительности и, как следствие, роста предложения.

#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,159

ПСБ Аналитика

08 Nov, 13:46

Итоги недели 5-8 ноября

Российский рынок показал самый сильный рост по итогам недели с конца октября 2022 г. Ключевым событием стали итоги выборов в США. Инвесторы позитивно восприняли избрание Дональда Трампа, из-за чего индекс МосБиржи смог подняться выше 2700 пунктов.

☝️

Лидеры роста

☝️

📦 Лучший результат среди ликвидных бумаг показали расписки Ozon. Они поднялись благодаря сильным результатам за 3 кв. и общему улучшению настроений на рынке.

💿 В отсутствие новостей заметно подорожали акции Норникеля. Рост связан с тем, что бумаги сильно просели за последний год, однако у компании нет высокой долговой нагрузки и она не находится под прямыми санкциями.

👇

Аутсайдеры

👇

🏠 Список аутсайдеров возглавил Самолет. В дополнение к негативному влиянию высокой ставки на отрасль, появились новости о том, что крупный акционер компании ищет покупателей на свой пакет акций.

⛏

⛏ Акции золотодобытчиков сильно просели на фоне небольшой коррекции мировых цен на золото.

📍

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 2685-2760 пунктов. Несмотря на сильный рост рынка в последние дни, для продолжения роста необходимо больше позитивных факторов. Одним из них может стать замедление недельной инфляции.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,905

ПСБ Аналитика

08 Nov, 12:20

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем новую позицию в нашем портфеле:

🏦

ТКС Холдинг
Позиция: Лонг
Цель: 2700 руб.
Потенциальная доходность: 8%

Если индекс МосБиржи сможет удержать текущие отметки на следующей неделе, то откроется возможность для дальнейшего роста рынка. Поддержку бумагам холдинга окажет первая за три года выплата дивидендов в конце этого месяца.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,034

ПСБ Аналитика

08 Nov, 10:29

Актуальные новости
8 ноября

▫️Новак заявил, что рост экономики РФ по итогам 2024 года составит 3,9%
▫️Инвесторам удалось разблокировать 27 млрд руб. в заблокированных паевых инвестиционных фондах
▫️Роснефть и ВТБ начали переговоры о вхождении суперверфи «Звезда» в ОСК
▫️Объём вложений в фонды денежного рынка на МосБирже превысил ₽700 млрд
▫️В октябре объем торгов юанем с поставкой "завтра" на МосБирже снизился до 1,8 трлн руб. - минимума с февраля 2023 г.

#актуальное
Обратная связь

3,105

ПСБ Аналитика

08 Nov, 07:18

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2760 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,8 руб.

🎯Важное:
• Группа Аренадата представила финансовые результаты за 9 мес. 2024 г.
• Сегодня совет директоров Роснефти даст рекомендацию по дивидендам за 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,163

ПСБ Аналитика

07 Nov, 15:04

🏠

Самолет ждет аварийная посадка?

Сегодня бумаги застройщика в лидерах падения (-8%) на новостях о том, что крупнейший акционер с долей 31,6% может выйти из капитала компании. Ранее в октябре из капитала вышла ГК Киевская площадь (владела примерно 10%).

В условиях жесткой ДКП ситуация у компании не простая, но и не критичная. Операционные результаты за 3 кв. были слабыми, но в рамках 9 месяцев можно говорить лишь о замедлении темпов роста продаж (+5% г/г).

Пока мы не бьем тревогу. Самолет сфокусировался на более маржинальных сегментах, что обеспечивает годовой прирост выручки на 25%, а снижение спроса на рыночную ипотеку частично компенсируется за счет других инструментов (рассрочка, субсидирование ставок и др.).

Также Самолет имеет высокие конкурентные позиции в масс-сегменте и ведет довольно агрессивный маркетинг, что дает компании преимущество перед другими девелоперами.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

4,105

ПСБ Аналитика

07 Nov, 13:59

📱

У Позитива все не позитивно

Акции компании в моменте снижаются на 3%, а максимально сегодня падали на 4,5%: финансовые результаты за 9 месяцев оказались слабыми, а дополнительным негативом стало повторное собрание акционеров по вопросу допэмиссии, проходящее сегодня.

Отгрузки выросли на 2% г/г, до 9,1 млрд руб., выручка - на 16% г/г, до 9,7 млрд руб. Показатель EBITDAC снова отрицательный (-9,5 млрд руб. против -1,2 млрд руб. год назад), аналогично и NIC (чистая прибыль без капитализации расходов) - убыток в 10,1 млрд руб. против -1,3 млрд руб. год назад.

По МСФО Позитив получил чистый убыток в 5,3 млрд руб. вместо символической прибыли в 153 млн руб. в прошлом году.

Бизнес у компании сезонный, основные отгрузки приходятся на 4 кв., а расходы наоборот разнесены по году. Соответственно на результаты 9 мес. и повлияли сильно возросшие затраты - на исследования и разработки, отраслевые мероприятия и развитие бизнеса, общехозяйственные и административные расходы.

При этом Позитив скорректировал ожидания по отгрузкам на этот год вниз - до 30-35 млрд руб., ранее группа ожидала 40-50 млрд.

По факту, компания сосредоточена на активных инвестициях в рост и вывод новых продуктов на рынок, которые дадут плоды только в следующие 2 года.

Бизнес Позитива нам импонирует, у него есть высокий потенциал за счет масштабирования и занятия ниши ушедших вендоров, но ухудшение финансовых метрик и допэмиссия, пусть и небольшая, пока все это нивелируют.

На наш взгляд, обсуждаемая сегодня допэмиссия на 7,9% капитала будет одобрена и проведена, что достаточно негативно для миноритариев, так как размоет их доли и сократит и так небольшие дивиденды.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,451

ПСБ Аналитика

07 Nov, 12:26

Тучи над сталелитейщиками сгущаются

▫️Вероятно, отрасль находится на пороге сильного падения спроса

По итогам 9 месяцев ситуация кажется нормальной. Снижение потребления проката составляет всего 0,2%. Однако по итогам третьего квартала потребление упало почти на 10%. Примечательно, что несмотря на все опасения по рынку недвижимости, именно спрос на арматуру и катанку показал наименее значительное снижение (-8,6% г/г).

▫️Ситуация в сентябре еще хуже

Отраслевое потребление сортового проката (арматура, катанка и др.) на 14% ниже, чем годом ранее. Для горячекатаного проката аналогичный показатель упал на 18% г/г.

Сильнее всего спрос снизился у производителей труб. В то же время более-менее нормальной ситуация остаётся лишь для холоднокатаного проката на фоне высокого спроса со стороны автопрома. Потребление здесь в сентябре выросло на 0,1%.

▫️Ждем дальнейшего ухудшения ситуации

Можно прогнозировать слабые операционные результаты металлургов. Представитель ММК сегодня заявил, что компания вынуждена снижать капитальные затраты.

Вполне вероятно, что аналогичное решение может принять и Северсталь. Причём для Северстали ситуация может оказаться ещё хуже, так как компания находится только в начале инвестиционного цикла.

▫️Осторожно смотрим на акции НЛМК, Северстали и ММК

Мы считаем, что в складывающейся ситуации стоит осторожнее подходить к покупке акций НЛМК, Северстали и ММК. Несмотря на то, что у всех этих компаний отрицательный чистый долг, они могут направить накопленные средства на финансирование своих проектов, а не выплату дивидендов.

Впоследствии это может привести к тому, что коэффициент чистого долга/EBITDA превысит 1, а значит у компаний не будет обязательства выплачивать 100% свободного денежного потока в виде дивидендов.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,301

ПСБ Аналитика

07 Nov, 11:08

Актуальные новости
7 ноября

▫️Минфин РФ против пересмотра акциза на сталь
▫️ММК вынужден урезать CAPEX при текущих ставках
▫️Бюджет РФ за 10 месяцев исполнен с дефицитом 220 млрд руб., или 0,1% ВВП
▫️ЛУКОЙЛ опроверг данные о переговорах о продаже НПЗ в Болгарии
▫️Основной акционер ГК Самолет ищет покупателя на свою долю в застройщике

#актуальное
Обратная связь

3,156

ПСБ Аналитика

07 Nov, 08:09

⚡️ Торги на фондовом рынке МосБиржи начнутся в 12.00 мск

В 12.00 начнется аукцион открытия, в 12.10 - старт основных торгов. Задержку в начале торгов Московская Биржа объяснила выявленной ошибкой в работе торгово-клиринговой системы фондового рынка.

Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,212

ПСБ Аналитика

06 Nov, 10:50

Ozon сокращает убыток и вновь выходит в плюс по EBITDA

Компания неплохо отчиталась по МСФО за 3 кв. Выручка и GMV (общий оборот товаров) продолжили расти двузначными темпами: 41% г/г и 59% г/г соответственно.

Чистый убыток сократился на 97%, до 740 млн руб. против 22 млрд руб. в прошлом году. Снижению способствовало получение страхового возмещения в 6,4 млрд за пожар на складе в 2022 г., а также сокращение финансовых расходов.

Скорректированная EBITDA снова вышла в плюс - в основном за счет роста валовой прибыли на 400%, до 27 млрд руб. Больше всего на увеличение EBITDA повлиял сегмент финтеха.

Рентабельность оказалась на уровне 8,5% - очень хороший результат с учетом инвестиций в масштабирование бизнеса.

Компания ожидает, что GMV по итогам года вырастет на 60-70%, что чуть сдержаннее первоначального прогноза, скорр. EBITDA, по прогнозу Ozon, окажется положительной.

Наш ориентир по бумагам на 12 мес. - 4305 руб.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

660

ПСБ Аналитика

06 Nov, 08:59

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

На этой неделе закрыли большую часть позиций в нашем портфеле. Из него были исключены бумаги следующих эмитентов

• ВЭБ-РФ (Выпуск ВЭБР-41)
• Газпром Капитал (Выпуск ГазпКап3Р2)
• Газпром Нефть (Выпуск 3Р13R)
• Балтийский Лизинг (Выпуск БалтЛизП12)
• КАМАЗ (Выпуск КАМАЗ БП13)

Таким образом, в портфеле сохраняем лишь выпуски ФосАгро П2 и АЛРОСА1Р2.

Флоатеры снижаются в цене из-за роста кредитных рисков, ожиданий предложения нового госдолга с премией к вторичному рынку и сокращения портфелей крупными игроками для снижения задействования капитала.

До конца года допускаем продолжение снижения цен корпоративных флоатеров.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,417

ПСБ Аналитика

06 Nov, 08:05

Победа Трампа на выборах угрожает сырьевому рынку?

Сегодня утром цены на сырьевые товары снижаются на фоне укрепления доллара. Для нефти, золота, алюминия и остального сырья крепкий доллар - это негатив, поскольку он снижает доступность сырья за пределами США.

Кроме этого, рынок уже сейчас закладывает рост инфляции при администрации Трампа, а значит ФРС может взять паузу в снижении ставки. На это указывают американские гособлигации. Доходность 10-летних бумаг растёт на 3,4 п.п., а 2-летних - почти на 2 п.п.

Также стоит учитывать, что в отсутствие негативных сюрпризов на мировых рынках в ближайшее время начнется эйфория. Рискованные активы вроде акций и криптовалют продолжат дорожать, а консервативные активы (облигации и золото) могут начать дешеветь.

Полагаем, что в ближайшее время цены на золото продолжат снижаться. Допускаем, что на этом фоне бумаги Полюса покажут себя хуже рынка. Помимо снижения стоимости золота, допускаем фиксацию позиций инвесторов, которые направят прибыль на покупку акций других российских компаний.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

1,863

ПСБ Аналитика

06 Nov, 07:18

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: >2650 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,8 руб.

🎯Важное:
• Ozon представил финансовые показатели за III кв.
• О'КЕЙ опубликовал операционный отчет за III кв.
• Совет директоров Ренессанс Страхования рассмотрит выплату дивидендов за 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,055

ПСБ Аналитика

05 Nov, 14:10

ЦБ немного снизит активность на рынке валюты. Чего ждать от курса?

В октябре Минфин собрал в бюджет 1,2 трлн нефтегазовых доходов, что в целом соответствует прогнозируемой динамике и обеспечивает выполнение годового плана.

Из-за уплаты квартального НДД сборы были на 56% выше среднего за август-сентябрь, но на 26% ниже показателя прошлого года (тогда был временно отменен демпфер для нефтяников, который вместе с ростом цен на нефть привел к разовому увеличению налоговых сборов).

С учетом объемов поступлений в октябре Минфин планирует в ноябре увеличить ежедневные покупки валюты с 3,1 до 4,2 млрд руб. Чистые продажи юаней банком России сократятся с 5,3 до 4,2 млрд руб. в день. Сокращение продаж небольшое и не должно повлиять на валютный рынок.

По нашим оценкам, до конца года рынок продолжит дрейфовать в диапазоне 13,5-14 руб. за юань и 95-100 руб. за доллар. Поддержку рублю окажет жесткая ДКП, которая обеспечит переток растущей денежной массы в рублёвые инструменты. Таргет на конец года прежний: 97,5 руб. за доллар.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,676

ПСБ Аналитика

05 Nov, 13:06

Нидерландская X5 Group получит компенсацию от бывшей российской "дочки". Кто в плюсе?

1 ноября акционеры нидерландской X5 Retail Group N.V. проголосовали за выплату денежной компенсации за нераспределенные бумаги компании.

Нераспределенные акции появились в ходе принудительной редомициляции X5, которая меняла нидерландские акции на бумаги российского юрлица. 10,22% акций нерезидентов не было предъявлено к конвертации, и 1 ноября акционеры решили судьбу этого пакета.

Такой вариант наиболее благоприятен для российских инвесторов. Акции будут выкуплены с 50% дисконтом, по 1259 руб. X5 хватит денег на выкуп объемом примерно 35 млрд. и выплату дивидендов.

У компании есть почти 160 млрд руб. краткосрочных финансовых вложений, исходя из отчета за 3 кв. По нашим оценкам, в 2025 г. суммарный дивиденд превысит 600 руб.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,695

ПСБ Аналитика

05 Nov, 11:45

Актуальные новости
5 ноября

▫️Федеральный бюджет в январе-сентябре исполнен с дефицитом 734 млрд рублей
▫️Минфин увеличит объем покупки валюты/золота с 7 ноября на 35,5% до 4,2 млрд рублей в день
▫️Основные покупатели российского угля снижают его импорт
▫️Сбер, Совкомбанк и ВТБ наращивают присутствие на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ)
▫️Аэрофлот объявил о поиске нового туроператора — с его помощью компания планирует нарастить объем группового туристического сегмента на 57% в ближайшие три года.

#актуальное
Обратная связь

2,423

ПСБ Аналитика

05 Nov, 09:30

Доходы населения пока опережают рост кредитной нагрузки

Реальные доходы населения в 3 квартале сохранили высокие темпы роста за счёт повышения доходов от оплаты труда (по нашим оценкам, рост составил 9,4% г/г в 3 кв. после 11,2% за 2 кв.).

Реальные располагаемые доходы населения (доходы за вычетом обязательных платежей: налогов, процентов по кредитам и т.д.) выросли на 9,4% после 9,8% во 2 кв. Доля обязательных выплат в структуре доходов в 3 кв. снизилась за год с 15,8% до 14,9%.

То есть, несмотря на высокую кредитную активность и повышение ключевой ставки, рост доходов населения превышает увеличение кредитной нагрузки на граждан.

Дополнительный прирост общих доходов обеспечили расширение доходов от предпринимательства и доходов от собственности (проценты по вкладам, дивиденды и т.д.). Последние, вероятно, продолжат заметно нарастать в следующем году, учитывая политику ЦБ.

Бюджет по-прежнему экономит на социальных выплатах (прежде всего, пенсиях), номинальная динамика которых остается вблизи официального уровня инфляции.

Темпы роста доходов населения остаются высокими, а структура доходов и расходов качественно не ухудшается. Это сохраняет предпосылки для дальнейшего роста потребления, которое может как способствовать экономическому росту, так и подстёгивать инфляцию, учитывая ограничения со стороны предложения товаров и услуг.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,551

ПСБ Аналитика

05 Nov, 08:35

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем новую позицию в нашем портфеле:

⛽️

Сургутнефтегаз, привилегированные акции
Позиция: лонг
Цель: 60 руб.
Потенциальная доходность: 7%

Добавляем в наш портфель привилегированные акции Сургутнефтегаза. В условиях ослабления рубля, покупка этих бумаг при любой фазе рынка выглядит оправдано. Ближайшая цель - закрытие дивидендного гэпа, образовавшегося еще летом этого года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,596

ПСБ Аналитика

05 Nov, 07:15

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2650 п.
💴 Китайский юань: 13,6-13,9 руб.

🎯Важное:
• Группа МГКЛ за 10 мес. увеличила выручку в 4,6 раз, до 6,5 млрд руб.
• Акционеры X5 Retail Group проголосовали за денежную компенсацию за нераспределенные акции
• Северсталь намерена сохранить ежеквартальные выплаты дивидендов

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,618

ПСБ Аналитика

02 Nov, 15:07

Итоги недели 28 октября - 2 ноября

Российский рынок продолжил снижаться на уходящей неделе. Индекс потерял чуть больше 2%, вернувшись к 2600 п. Наибольшая волатильность наблюдалась в первой половине недели, когда на рынок давили падение нефтяных цен и последствия прошедшего заседания ЦБ.

☝️

Лидеры роста

☝️

⛏ Лидерами недели стали акции Полюса, которые поднялись выше 15 тыс. рублей впервые с ноября 2021 г. Спрос на акции поддерживают рекордные цены на золото.

💿 Бумаги РУСАЛа в субботу обновили локальные максимумы, хотя и потеряли большую часть роста. Ожидаем продолжения роста при восстановлении рынка.

🏠 Бумаги ЛСР подросли на 3%. Инвесторы ожидают, что дивиденды в этом году будут на уровне прошлого - доходность составит порядка 14%.

👇

Аутсайдеры

👇

🏠

🏠 Бумаги девелоперов ПИК и Самолёт оказались в аутсайдерах недели. Причин для восстановления котировок в условиях ограниченного спроса на льготную ипотеку нет.

💰 Акции АФК Система также заметно просели на неделе. Бумаги находятся на уровнях начала 2023 г. и потеряли от максимумов почти 60%.

📍

В позитивном сценарии допускаем рост индекса до 2650 пунктов к пятнице. В противном случае - ближайшая цель - 2512 пунктов, где находятся минимумы текущего года.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,696

ПСБ Аналитика

02 Nov, 12:44

Девальвация юаня сыграет на руку РУСАЛу

Сегодня бумаги пытаются выйти из консолидации последнего месяца. При этом они торгуются на объемах, характерных для будничных дней, несмотря на сниженную в предпраздничный день активность инвесторов.

Как мы писали ранее, рыночная ситуация благоприятствует финансовому положению РУСАЛа. Компании помогает не только рост цен на алюминий, но и возможная девальвация юаня, которая снизит процентные расходы.

В случае нового обострения торговых отношений Китая и США юань, вероятно, может ослабнуть к другим валютам в следующем году.

На конец июня этого года доля юаневых облигаций РУСАЛа составляла примерно 40% от общего объема публичного долга. Выручка РУСАЛа зависит от номинированных в долларах мировых цен на алюминий, поэтому девальвация юаня позволит снизить расходы по этим облигациям.

Для продолжения роста акциям необходимо закрепиться выше отметки 35,5 руб.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,575

ПСБ Аналитика

02 Nov, 11:30

Актуальные новости
2 ноября

▫️Банк России утвердил перечень системно значимых кредитных организаций
▫️ЕС в октябре увеличил импорт газа из России
▫️Инвесторы вложили в фонды денежного рынка рекордные ₽138 млрд
▫️Россиянам собираются облегчить переводы средств между пенсионными фондами

#актуальное
Обратная связь

3,065

ПСБ Аналитика

02 Nov, 10:10

Обзор рынка зерновых и зернобобовых в России

Подготовили обзор отечественного рынка зерновых и зернобобовых, делимся ключевыми тезисами.

🌾 За последнее десятилетие Россия повысила урожай зерновых культур почти в 2,5 раза за счет как увеличения посевных площадей, так и роста урожайности.

🌾 Тем не менее, в этом году не ждем рекордов - промежуточные объемы сбора примерно на 10% ниже прошлогодних из-за сложных погодных условий, снизивших урожайность.

🌾 По итогам года ожидаем сокращение валового сбора зерновых и зернобобовых на 11% г/г, до 129 млн т. Среди них 86 млн т. пшеницы (-8% г/г), 18,6 млн т. ячменя (-12% г/г), 12,2 млн т. кукурузы (-26,5%). Такого урожая хватит для обеспечения внутренних потребностей. В следующем году ждем небольшого повышения сбора зерновых на 5,2% г/г, до 136 млн т.

🌾 За счет высоких запасов экспорт зерновых в этом году ожидается рекордным - 70 млн т. (+5,4% г/г). Экспортные поставки растут и переориентируются на страны ЕАЭС, Ближнего Востока и Африки. В 2025 г. ожидаем снижения экспорта на 11% г/г, до 62 млн т.

🌾 Ситуация с ценами как внутри страны, так и за рубежом пока остается сложной в условиях отсутствия драйверов к росту. Ждем постепенного улучшения конъюнктуры по мере восстановления спроса стран-импортеров и роста потребности в продовольствии.

С полным обзором можно ознакомиться по ссылке.

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,098

ПСБ Аналитика

02 Nov, 07:17

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2550-2600 п.
💴 Китайский юань: 13,6-13,8 руб.

🎯Важное:
• МосБиржа отчитается об объемах торгов за октябрь
• Банк России опубликует доклад о денежно-кредитной политике
• Совет директоров НКХП обсудит выплату дивидендов

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,104

ПСБ Аналитика

01 Nov, 15:10

Искусственный интеллект - новый долгосрочный драйвер роста экономики

К 2030 г. эффект от внедрения ИИ может обеспечить российской экономике приток дополнительных 10 трлн рублей, что эквивалентно росту ВВП на 4-6 п.п., по словам Германа Грефа.

Около 70% потенциального роста сейчас сосредоточено в 6 отраслях: розничная торговля, банкинг, горно-металлургический комплекс, производство потребительских товаров, транспорт и логистика, IT.

На горизонте 5 лет наибольший эффект ожидается от технологий традиционного ИИ – до 80% потенциального прироста, оставшиеся 20% будут приходиться на генеративные модели.

Решения традиционного ИИ станут драйверами роста в ограниченном круге отраслей, прежде всего, работающих с большими данными: телеком, IT, ретейл, банкинг и т.д. Эффект от генеративных моделей за счет универсальности применения затронет все отрасли в относительно равной степени.

Мы полагаем, что на фоне структурного дефицита рабочей силы и необходимости укрепления технологического суверенитета ускоренное внедрение решений на базе ИИ является жизненно важной задачей для российской экономики.

Внедрение ИИ можно сравнить с массовым распространением компьютеров в конце 20-го века, кратно увеличившим производительность труда.

#протренды
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

4,075

ПСБ Аналитика

01 Nov, 13:40

В ноябре под дивиденды можно купить:

22 ноября:
🏦 ТКС Холдинг - 92,5 руб., доходность ~ 4%

28 ноября:
🏦 SFI - 113,8 руб., доходность ~ 8,9%

29 ноября:
🏦 Банк Авангард - 68,16 руб., доходность ~ 8,2%
🐟 ИНАРКТИКА - 20 руб., доходность ~ 3,5%

Не является инвестиционной рекомендацией.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

4,140

ПСБ Аналитика

01 Nov, 12:40

🧬

Ива прирастает партнерами и выручкой

Сегодня компания раскрыла некоторые операционные и финансовые показатели за 9 мес. этого года. Выручка выросла на 52% г/г, до 1,4 млрд руб. В 3 квартале рост составил 63% г/г.

Такая динамика обусловлена тем, что основной доход компания получает ближе к концу года. Повышению выручки способствовали увеличение доходов от продажи ПО и лицензий, а также сервисных услуг.

При этом количество партнеров выросло на 36% г/г, а количество клиентов достигло 562 компании, увеличившись на 32%.

Мы считаем Иву перспективной компанией в текущих условиях ухода иностранных конкурентов. Она выигрывает за счет развития мультипродуктовости, многоуровневой дистрибуции и стратегии экспансии на внешние рынки. Справедливая цена акций - 323 руб. на горизонте 12 месяцев.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,679

ПСБ Аналитика

01 Nov, 11:19

Актуальные новости
1 ноября

▫️В ЦБ РФ объяснили ослабление рубля снижением экспорта и ростом импорта
▫️Экспорт СПГ в октябре достиг максимума за год
▫️Прибыль НОВАТЭКа по РСБУ за 9 месяцев сократилась на 40%
▫️Погрузка на сети РЖД в октябре снизилась на 6,2%
▫️Пассажиропоток российских авиакомпаний превысил 86 млн человек за девять месяцев
▫️Европлан объявил дивиденды с доходностью 8,4%

#актуальное
Обратная связь

3,049

ПСБ Аналитика

01 Nov, 10:03

🏠Началась ли на рынке недвижимости Москвы осенняя хандра?

Подготовили для вас очередной ежемесячный обзор столичного рынка недвижимости. Ключевые тезисы:

👍

Спрос на новостройки остается низким в условиях ужесточения ДКП. Цены в этом сегменте прекратили рост и символически снизились на фоне скидок и спецпредложений отдельных застройщиков. До конца года ждем сохранения цен около текущих уровней. Не предполагаем полноценного снижения цен из-за выжидательной позиции застройщиков.

👍

Спрос на вторичном рынке также остается низким. Продавцы не торопятся снижать цены, но постепенный перевес предложения со временем будет давить на цены. До конца года ожидаем снижения продаж и консолидации цен.

👍

Спрос на ипотеку остается низким в условиях высоких ставок, уже превышающих 22%. Доля ипотечных сделок составила 45%. Спрос поддерживается семейной ипотекой и другими льготными программами. До конца года есть риски дальнейшего сокращения спроса на ипотеку.

👍 Предложение новых квартир в массовом сегменте остается оптимальным. Застройщики пока сдержанно вводят новые проекты на фоне охлаждения спроса. К концу года ожидаем небольшого роста объема предложения.

Полный сентябрьский обзор можно прочесть по ссылке.

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,410

ПСБ Аналитика

01 Nov, 08:15

Динамичный рост обработки остался в прошлом

Опережающий индикатор деловой активности в обрабатывающей промышленности (индекс PMI) в октябре немного вырос, составив 50,6 п. против 49,5 п. в сентябре. Закрепление индекса вблизи 50 п. указывает на то, что отрасль не сильно прогрессирует, но и не находится в кризисе.

Незначительно снизились производство и объем новых заказов. Но, что любопытно, экспортные заказы продемонстрировали рост третий месяц подряд.

Предприятия расширили наём персонала, а рост их издержек ускорился. Бизнес стал активнее использовать запасы и сократил закупки сырья, несмотря на улучшение ожиданий на год вперед.

Предприятия по-прежнему испытывают острый дефицит рабочей силы и продолжают ценовую конкуренцию за нее, повышая зарплату. Бизнес пока способен перекладывать издержки на потребителей, но с учётом сигналов о замедлении внутреннего спроса это не должно продолжаться долго.

На данный момент говорить об экономической стагнации или спаде нет оснований. Но всё указывает на то, что инфляция остается высокой, а темпы экономического роста продолжают замедляться, поскольку обработка - один из ключевых драйверов роста ВВП.

Допускам возобновление роста экспорта в конце года, что может дополнительно поддержать экономику.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,484

ПСБ Аналитика

01 Nov, 07:14

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2540-2600 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,8 руб.

🎯Важное:
• Собрание акционеров X5 Group сегодня обсудит вопрос нераспределенных акций
• Выручка IVA Technologies за 9 мес. выросла на 52%

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,418

ПСБ Аналитика

31 Oct, 14:22

Замедление и фрагментация экономического роста продолжаются

Рост реального ВВП в сентябре составил 2,9% г/г. За 9 месяцев экономика выросла на 4%. Прогноз правительства по итогам года остается на уровне 3,9%. Но с учетом замедления динамики рост может быть ниже. По нашему прогнозу - 3,6%.

Опережающий рост показали только промышленность (за счёт обработки и особенно ОПК) и розничная торговля. Причем розница растет наиболее устойчиво среди драйверов ВВП, что подтверждает аргументацию ЦБ о сохранении значительного вклада факторов на стороне спроса в формирование высокой инфляции.

В строительстве, сельхозе и грузовом транспорте рост отсутствует. Очевидно, что фрагментация экономического роста усиливается. Экономика тормозит из-за сужения возможностей наращивать производство. Спрос со стороны населения, в свою очередь, продолжает расширяться.

Такая модель роста явно проинфляционная и сверхжёсткая ДКП в 2025 г., вероятно, сохранится, побочно способствуя фрагментации экономической динамики.

Мы снижаем прогноз роста реального ВВП на 2025 г. с 2 до 1,5%. (Минэкономразвития подтвердило прогноз на уровне 2,5%, ЦБ прогнозирует 0,5-1,5%). Видим серьезный риск дополнительного ухудшения прогноза.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

28,527

ПСБ Аналитика

31 Oct, 13:03

📉 Российский рынок идет на годовые минимумы. Что происходит и что делать?

👍

Что происходит

Российскому рынку акций осталось снизиться лишь на 3%, чтобы оказаться на годовых минимумах. Большинство факторов говорят в пользу продолжения падения.

Ключевой из них - повышение ключевой ставки. Для большей части компаний без долговой нагрузки это означает падение инвестиционной привлекательности акций. В условиях высокой ставки дивидендная доходность становится заметно ниже доходности по вкладам или фондам денежного рынка, куда и утекают средства инвесторов.

Кроме того, при затягивании периода высоких ставок эмитенты могут сократить или вообще отменить выплаты акционерам и направить деньги на развитие своих проектов.

Второй негативный фактор - слабые цены на нефть, также дрейфующие возле годовых минимумов. Если снижение продолжится, то упадет прибыль нефтегазового сектора - самого важного для нашего рынка.

👍

Что делать

На наш взгляд, наиболее актуальны сейчас краткосрочные сделки. Ловить дно пока очень опасно. Яркий тому пример - непрекращающееся снижение на рынке ОФЗ, сигналов об остановке которого пока не видно.

Но при этом инвесторы привыкли к негативным сюрпризам и даже небольшой позитив будет восприниматься острее. Кроме этого, на рынок может повлиять исход выборов в США, которые пройдут уже в следующий вторник.

Что касается конкретных позиций, то, на наш взгляд, сейчас нужно быть аккуратнее с шортами. Они могут стать актуальными при уходе индекса МосБиржи ниже своих годовых минимумов.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,689

ПСБ Аналитика

31 Oct, 11:58

🍏 Fix Price: устойчивость к высокой ставке

Сегодня компания представила операционные и финансовые результаты за 9 мес. :

• Выручка: 227 млрд руб. (+8,1% г/г, сопоставимые продажи выросли на 1,2% за год)
• Чистые открытия: 477 магазинов, торговая площадь выросла на 7%
• Скорр. EBITDA: 35,3 млрд руб. (-7,6% г/г), рентабельность 15,5% (-2,6 п.п. за год)
• Чистая прибыль: 15 млрд руб. (-44,3% г/г)

Продажи ретейлера продолжают медленно расти благодаря открытию новых магазинов - компания наращивает региональное присутствие и выходит на рынки других стран (летом были открыты магазины в ОАЭ).

Основным драйвером роста продаж осталась розница, что отражает увеличение сопоставимых продаж. Это связано с ростом среднего чека (+3,2% г/г), который, однако, нивелируется спадом трафика (-3,1% г/г).

Маржинальность бизнеса немного просела из-за роста расходов на зарплаты, рекламу и перевозки, но осталась одной из самых высоких в секторе. Поддерживать рентабельность помогает увеличение доли высокомаржинальных непродовольственных товаров в продажах.

Позитивно оцениваем результаты компании. Она сохраняет прибыльность, оставаясь бенефициаром более экономного поведения потребителей. На руку играет и нулевая долговая нагрузка, особенно значимая в условиях высоких ставок.

Тем не менее, мы не видим особых триггеров для роста бумаг. Компания имеет иностранную регистрацию и не лишена инфраструктурных рисков, а дивиденды довольно скромные.

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,503

ПСБ Аналитика

31 Oct, 10:59

Актуальные новости
31 октября

▫️Минфин заявил об отсутствии планов добавить рынку ликвидности за счет денег со счетов "С"
▫️Набиуллина заявила, что ЦБ не сделает скидок в борьбе за цель по инфляции в 4%
▫️В руководстве Сбербанка ждут позитивного эффекта от повышения ставки ЦБ
▫️Минэкономразвития оценивает потенциал роста экономики РФ на уровне выше 1,5-2%
▫️ТГК -14 в январе-сентябре увеличила чистую прибыль по РСБУ на 39%
▫️Русал ожидает начало торгов алюминием на бирже СПбМТСБ до конца года

#актуальное
Обратная связь

2,500

ПСБ Аналитика

31 Oct, 10:13

Инфляция побеждает?

Рост цен за неделю обновил максимумы с начала июля, ускорившись до 0,27% с 0,2% неделей ранее. Годовой уровень инфляции вырос до 8,6% с 8,5% на прошлых двух неделях.

По 67 из 107 отслеживаемых позиций текущий рост цен превышает прогнозный уровень инфляции на конец года. Настолько широкого и быстрого повышения цен не было последние 2 года.

Инфляция ускоряется за счет стремительного удорожания продуктов питания из-за неудачного сельхозсезона, роста издержек и устойчиво высокого спроса. По непродовольственным товарам и услугам ценовая динамика пока приемлемая.

Такой рост цен на продовольствие почти гарантирует усиление инфляционных ожиданий в ноябре.

Если тренд сохранится, высока вероятность, что ЦБ в декабре повысит ставку до 23%. Прогноз по инфляции на конец года в 8-8,5% пока остаётся высоко вероятным.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,626

ПСБ Аналитика

31 Oct, 08:43

Рост резервов давит на прибыль Сбербанка

По итогам 3 кв. чистая прибыль банка снизилась на 0,1% кв/кв, до 411 млрд руб. Причина - увеличение резервов почти в 3 раза из-за ухудшения качества кредитов. Это вызвано увеличением объемов выдачи и ростом ставок.

В то же время комиссионные и чистые процентные доходы выросли на 11,6% г/г и 14,1% г/г соответственно. Рентабельность капитала осталась выше 25%, но снизилась на 2,2 п.п. г/г и на 0,5 п.п. кв/кв.

Объем выданных кредитов за квартал вырос на 6,5%, преимущественно за счет корпоративных кредитов (+8,9% за квартал) при замедлении кредитования физлиц (+ 3,2% кв/кв).

Объем средств физлиц продолжил расти из-за выгодных условий по вкладам. За 3 кв. показатель вырос на 2,8%, с начала года - на 15%.

Сохраняем прогноз по прибыли Сбербанка по году в 1,6 трлн руб. В таком случае банк сможет выплатить дивиденд в 35,4 руб. на акцию (доходность ~ 14,7%).

Целевую цену акций на 12 месяцев оставляем без изменений: 371 руб.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,597

ПСБ Аналитика

31 Oct, 07:16

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2540-2600 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,8 руб.

🎯Важное:
• Сбер отчитался по МСФО за 9 мес. 2024 г. (чистая прибыль + 7% г/г)
• ЭЛ5-Энерго представит отчет по МСФО за 3 кв. 2024 г.
• ОКЕЙ опубликует операционные результаты за 3 кв. 2024 г.
• Советы директоров Европлана и ММЦБ рассмотрят вопрос выплаты дивидендов
• FIX Price раскроет операционные и финансовые результаты за 3 кв. и 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,608

ПСБ Аналитика

30 Oct, 13:53

Наши инвестидеи в IT-секторе

IT-сектор дает инвесторам интересные возможности. Именно тут сосредоточены наиболее впечатляющие истории органического сектора. Прибыль компаний продолжает расти даже в условиях высокой ставки. IT-сектор позволяет рассчитывать на опережающий рост акций при переходе рынка к повышению.

📱

Яндекс (Цель на 12 мес.:4900 руб.)

После переезда в Россию компания сохранила большую часть сотрудников и ключевые сегменты бизнеса. Это устранило инфраструктурные риски и открыло путь к выплате дивидендов. Ожидаем роста выручки на 38-40% в этом году при сохранении высокой рентабельности и низкой долговой нагрузки.

🔖

Хэдхантер (Цель на 12 мес.: 5138 руб.)

В условиях дефицита рабочей силы Хэдъантер продолжит уверенно наращивать прибыль. Кроме этого, компания планирует направлять на дивиденды от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли. Бумаги также поддержит обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб.

💻

Группа Астра (Цель на 12 мес.: 620 руб.)

Компания - бенефициар импортозамещения за счет флагманского продукта - операционной системы Astra Linux. Ждем улучшения финансовых результатов компании за счет роста рынка в целом. По нашим оценкам, по итогам 2024 г. выручка компании вырастет на 73%, до 16,5 млрд руб.

Почитать об инвестидеях в других отраслях можно в нашей стратегии.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#псбстратегия
Аналитический центр ПСБ

2,810

ПСБ Аналитика

28 Oct, 14:35

ПСБ Аналитика pinned «⚡️Обновление в модельном портфеле Закрываем идею по тейк-профиту: 💿ММК Прибыль: 9,6% Новых позиций в портфеле пока не открываем. Повышение ставки и падение цен на нефть намекают на дальнейшее снижение рынка акций. Следим за уровнем 2600 п. по индексу…»

0

ПСБ Аналитика

28 Oct, 14:35

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею по тейк-профиту:

💿ММК
Прибыль: 9,6%

Новых позиций в портфеле пока не открываем. Повышение ставки и падение цен на нефть намекают на дальнейшее снижение рынка акций.

Следим за уровнем 2600 п. по индексу МосБиржи. При снижении ниже данной отметки индекс может вновь упасть до годовых минимумов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,791

ПСБ Аналитика

28 Oct, 13:34

🍏

Монетка помогает Ленте блистать

Сегодня компания представила сильный отчет по МСФО за 3 кв.:

• Выручка: 211 млрд руб. (+55% г/г)
• EBITDA: 17 млрд руб. (x2,4 раза)
• Рентабельность по EBITDA: 10,6% (+3,3 п.п.)
• Чистая прибыль: 4,4 млрд руб. (x17 раз)
• Рентабельность по чистой прибыли: 2,1% (+1,9 п.п.)
• Долговая нагрузка: 1,4x против 2,8 x на конец 2023

Выручка растет за счет среднего чека (+7,1% г/г) и трафика (+2,2%) по сопоставимым магазинам, а также заметного расширения торговых площадей (+40% г/г). Существенный вклад в результат внесла успешная интеграция купленной сети Монетка.

Операционные расходы сократились до 17,9% от выручки против 20,1%, что способствовало росту EBITDA и рентабельности.

Лента заметно усилилась в сегменте магазинов у дома, а впереди у ретейлера традиционно горячий сезон, поэтому ждем сильных результатов и в IV квартале.

Положительно смотрим на компанию, которая работает над стратегией развития, переформатируется и сокращает долговую нагрузку.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,860

ПСБ Аналитика

28 Oct, 12:33

💿

Хорошие операционные результаты не помогут Норникелю

Сегодня компания представила операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2024 г. За 3 квартал компания произвела:

• 56 тыс. тонн никеля (+16% кв/кв)
• 107,5 тыс. тонн меди (-1% кв/кв)
• 676 тыс. тр. унций палладия (-8% кв/кв)
• 165 тыс. тр. унций платины (-8% кв/кв)

Производство никеля увеличилось за счет завершения ремонтных работ на Надеждинском металлургическом заводе, увеличившем производительность на 25%.

Несмотря на рост производства, акции Норникеля снижаются вслед за рынком. Мировые цены на никель опустились ниже $16 тыс. за тонну, до годовых минимумов осталось меньше 3%.

В базовом сценарии ждем, что Норникель не будет платить дивиденды. В условиях низких цен на металлы и высокой ставки компания может направить средства на финансирование собственных проектов.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

1,915

ПСБ Аналитика

28 Oct, 10:47

Актуальные новости
28 октября

▫️Чистая прибыль ВТБ в 3 квартале выросла на 13,2% г/г
▫️Выручка "Ленты" увеличилась на 55,1% г/г в 3 квартале
▫️Электростанции Юнипро за 9 месяцев выработали 40,97 млрд. кВт.ч электроэнергии
▫️МосБиржа не фиксирует снижения интереса компаний к IPO на фоне высокой ставки ЦБ
▫️Убытки угольной отрасли в этом году составляют 34 млрд руб.

#актуальное
Обратная связь

2,063

ПСБ Аналитика

28 Oct, 08:26

🏠 Самолету не хватает топлива

Девелопер опубликовал операционные результаты за 3 квартал 2024 г:

• Продажи в натуральном выражении: 234 тыс. кв. м. (-45% г/г)
• Продажи в деньгах: 50 млрд руб. (-37% г/г)
• Заключено контрактов: 6,8 тыс. шт. (-40% г/г)
• Доля ипотеки: 74% (-14 п.п.)
• Средняя цена кв. м.: 212 тыс. руб. (+13% г/г)

Результаты ожидаемо хуже прошлого года. Продажи снижаются на фоне роста ключевой ставки и сворачивания льготных ипотечных программ, из-за чего доля ипотеки среди заключенных контрактов снизилась на 14 п.п.

Тем не менее, все не так плохо. Несмотря на снижение продаж в III кв., за 9 мес. наблюдается лишь замедление темпов роста (девелопер продал свыше 1 млн кв. м., +5% г/г).

Девелопер сфокусировался на более маржинальных сегментах, что обеспечивает годовой прирост выручки на 25%, а снижение спроса на рыночную ипотеку компенсируется инструментами вроде рассрочек, субсидированных ставок и т.п.

Продолжаем смотреть на компанию как на историю органического роста. Однако в период жесткой ДКП имеем более консервативный взгляд на бумаги девелоперов в целом. Рекомендуем занимать выжидательную позицию.

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,338

ПСБ Аналитика

28 Oct, 07:17

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2600-2700 п.
💴 Китайский юань: 13,4-13,7 руб.

🎯Важное:
• ВТБ отчитался по МСФО за 9 месяцев 2024 г.
• Норникель опубликует производственные результаты за 9 месяцев 2024 г.
• Делимобиль представил операционный отчет за 9 месяцев 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,412

ПСБ Аналитика

25 Oct, 15:05

Итоги недели 21-25 октября

Российский рынок завершил неделю снижением, обновив минимумы с середины сентября. Ключевым событием для рынка стало заседание ЦБ, на котором регулятор повысил ставку до 21%, что вызвало негативную реакцию рынка.

☝️

Лидеры роста

☝️

⛏

Полюс
Бумаги показали лучший результат за неделю после того, как компания анонсировала планы выплатить дивиденды впервые за 3 года.

⛽️

ЛУКОЙЛ
Спрос на акции поддерживался ожиданиями рекомендации совета директоров по дивидендам, которые оказались немного ниже ожиданий рынка.

👇

Аутсайдеры

👇

🔫

ПАО Яковлев
Бумаги показали худший результат на рынке из-за рекомендации совета директоров провести допэмиссию по цене 23,17 рубля — на 22% ниже текущих уровней.

🪓

💰 Ощутимые потери понесли акции компаний с высоким уровнем долгом, например АФК "Система" и Сегежа.

🏠

Самолет
Акции обновили минимумы с лета 2021 г. В условиях роста ключевой ставки пока нет оснований для восстановления их цены.

📍

На следующей неделе ожидаем продолжения снижения российского рынка. В текущих условиях индекс МосБиржи, вероятно, останется ниже отметки 2700 пунктов в ближайшем будущем.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,958

ПСБ Аналитика

25 Oct, 12:51

⛽️

Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал дивиденды

Их размер по итогам 9 мес. 2024 г. составит 514 руб. на акцию. Собрание акционеров по вопросу их утверждения состоится 5 декабря. Последний день покупки бумаг под дивиденды - 16 декабря.

По текущим ценам доходность выплаты составляет порядка 7,4%. Рекомендованный дивиденд оказался немного ниже нашего прогноза в 563 руб., однако все равно неплохим.

По-прежнему позитивно смотрим на бумаги компании. Целевая цена на горизонте 12 месяцев - 7900 руб.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,036

ПСБ Аналитика

25 Oct, 11:49

ЦБ не смягчает политику

Подняв ставку сразу на 200 б.п., регулятор отметил, что "допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании". Это указывает на высоковероятное повышение ставки в декабре.

• Новый прогноз средней ключевой ставки на 2025 г.: 17-20% (было 14-16%).
• Прогноз по инфляции на конец года также заметно повышен - до 8-8,5% против 6,5-7% ранее.
• Инфляция на 2025 г. теперь прогнозируется в диапазоне 4,5-5% вместо 4-4,5%.

Фактически ЦБ признал невозможность быстро вернуть инфляцию к таргету в 4% даже с учётом сверхжёсткой ДКП.

Решение ЦБ и его прогноз указывают, что ставка с высокой вероятностью может быть повышена до 22-23%, а на конец 2025 г. не стоит ожидать ставки ниже 17%.

Несмотря на такое ужесточение, ЦБ сохранил прогноз по росту ВВП на 2024 г. на уровне 3,5-4% и на уровне 0,5-1,5% в 2025 г. Но, на наш взгляд, сегодняшнее решение может иметь последствия для экономической динамики.

Обнадёживает, что регулятор допускает, что не сможет вернуть инфляцию к своему таргету к концу 2025 года. Это может означать скорое завершение цикла повышения ключевой ставки при сохранении текущего инфляционного тренда и движения инфляции вблизи нового прогноза ЦБ.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,366

ПСБ Аналитика

25 Oct, 10:30

⚡️Ключевая ставка - 21%. Банк России повысил ее на 2 п.п.

3,474

ПСБ Аналитика

25 Oct, 10:11

Актуальные новости
25 октября

▫️«Лента» и X5 Group могут приобрести филиалы Auchan после ее ухода из России
▫️ТГК-1 приняла решение не публиковать бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 9 мес. 2024 г.
▫️ФНС раскрыла регионы с наибольшей и наименьшей налоговой нагрузкой
▫️ Минцифры обсуждает с ФНС применение налоговых льгот для компаний, занимающихся тестированием IT-систем для повышения их защищенности.
▫️Цены на газ на лондонской бирже ICE превысили 480 долларов за тысячу кубометров
▫️НАУФОР предлагает освободить от НДФЛ купоны по государственным и корпоративным бондам

#актуальное
Обратная связь

3,211

ПСБ Аналитика

25 Oct, 08:15

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею по тейк-профиту:

⛽️ Татнефть
Прибыль: 4%

Снижаем стоп-лосс:

💿 ММК
42,3 руб. 👍40 руб.

Новых позиций в преддверии заседания ЦБ пока не открываем.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

3,248

ПСБ Аналитика

25 Oct, 07:17

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2780 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• Сегодня Банк России огласит решение по ключевой ставке
• Совет директоров ЛУКОЙЛа рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за 9 мес. 2024 г.
• Совет директоров Хэдхантера обсудит выплату дивидендов

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,032

ПСБ Аналитика

25 Oct, 06:01

Инвестиционная стратегия на 4 кв. 2024 г.

Представляем вам инвестиционную стратегию на 4 квартал 2024 года от аналитиков ПСБ✨

• Ожидаем роста ВВП на уровне 3,5-4% по итогам года
• Условия для снижения ключевой ставки сложатся лишь во II квартале 2025 г.
• Понижаем ориентир по индексу МосБиржи на конец года до 2820 пунктов
• Ориентир по индексу МосБиржи на 12 месяцев - 3700 п.

Читать стратегию >>>

#псбстратегия
Аналитический центр ПСБ

3,168

ПСБ Аналитика

24 Oct, 14:30

Экономический рост фрагментируется

В сентябре промпроизводство немного ускорило рост - 3,2% после 2,7% в августе. Но траектория промышленного выпуска в целом понижательная, т.к. за январь-сентябрь рост составил 4,4%.

Драйвером промышленности по-прежнему является обработка (6,6% роста г/г в сентябре и 7,9% за 9 месяцев), однако ее динамичный рост теперь сосредоточен только в машиностроении, т.е. преиущественно в сегменте ОПК.

Динамика выпуска в остальных отраслях уже довольно скромная. Продолжает снижаться добыча полезных ископаемых (-1,8% г/г и -0,6% г/г за 9 месяцев), а в энергетике рост по-прежнему довольно умеренный (1,7% в сентябре и 3,2 за январь-сентябрь).

Экономический рост продолжает фрагментироваться и сосредотачиваться в узких, приоритетных отраслях, что ставит под сомнение его устойчивость и долгосрочность.

Развитие фрагментации приведёт к ухудшению экономического прогноза на 2025 год. На текущий момент мы ждём рост реального ВВП в 2025 году на уровне 2%, а прогноз Минэкономики 2,5%.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,078

ПСБ Аналитика

24 Oct, 13:13

Инфляция вновь хуже ожиданий

Росстат зафиксировал заметное ускорение недельной инфляции: до 0,2% с 0,12% и 0,14% в предыдущие 2 недели. При сохранении динамики к концу месяца уровень годовой инфляции останется около 8,5% против наших ожиданий в 8,3-8,4%.

Сильно ускорился рост цен на продукты питания. К устойчивому удорожанию мясных, мучных и молочных продуктов добавилось подорожание овощей.

В непродовольственном сегменте выросла стоимость бытовых услуг и авиаперелётов. В непродовольственном сегменте сильно дорожают лекарства, автомобили и топливо.

Накануне заседания Банк России получил максимальный набор негативной информации: высокий текущий рост цен, повышение инфляционных ожиданий, рост госрасходов и планы агрессивного повышения тарифов в 2025 году.

Формально регулятор мог бы увеличить шаг повышения ставки (в сентябре он составил 100 б.п.), но тогда под угрозой может оказаться экономический рост, который ускорит торможение и может перейти в спад при дальнейшем ужесточении ДКП.

ЦБ следует быть осторожным, чтобы не спровоцировать потребность в снижении ставки в условиях высокой инфляции.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,833

ПСБ Аналитика

24 Oct, 12:07

Актуальные новости
24 октября

▫️Минфин не видит необходимости корректировок налогов
▫️Т-Банк за девять месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ на 27%, до 43 млрд рублей
▫️Выручка Henderson за 9 мес. 2024 г. выросла на 27% г/г
▫️ВТБ повысил ставки по своим базовым программам ипотеки до 25,7%
▫️Segezha Group намерена выйти на рынок Южной Кореи
▫️Минфин хочет ужесточить контроль за оборотом драгметаллов

#актуальное
Обратная связь

2,910

ПСБ Аналитика

24 Oct, 11:01

📍55,2 п. составил индекс RSBI в сентябре

Рост индекса отразил расширение деловой активности в малом и среднем бизнесе.

👍

Инвестиционная активность восстановилась после ослабления в августе: бизнес может продолжать инвестировать в начатые проекты за счет собственных средств.

👍

Кредитование практически не изменилось и стоит на месте с июня. Финансирование продолжает быть доступным для МСП, но спрос на него остается под давлением высоких ставок.

👍 Дефицит на рынке труда по-прежнему сдерживает кадровую активность. Предприниматели пытаются расширять штат, но фактическая ситуация рушит их планы.

👍 Активность бизнеса в продажах снижается второй месяц подряд из-за опасений МСП о сокращении выручки

Подробнее о результатах RSBI в сентябре. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и MAGRAM MR. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,506

ПСБ Аналитика

24 Oct, 10:22

Рост расходов не угрожает позициям X5

Компания представила отчет за 3 кв. по МСФО. Отчетность ожидаемо хорошая, учитывая операционные результаты.

• Выручка: 979 млрд руб. (+22,9% г/г)
• Скорр.EBITDA: 72,9 млрд руб. (+16,5% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 7,5% (-0,4 п.п)
• Чистая прибыль: 35,3 млрд руб. (+19,3% г/г)
• Рентабельность чистой прибыли: 3,6% (-0,1 п.п.)
• Долговая нагрузка: 0,78х против 0,89х на конец 2023 г

Рост выручки обеспечили расширение торговых площадей, рост среднего чека из-за инфляции и увеличение трафика по сопоставимым магазинам. Чижик и Пятерочка продолжили толкать результаты вверх.

Компания вынужденно нарастила расходы на персонал - расходы в процентах от выручки увеличились на 0,2 п.п., до 8,4%. Это стало основным источником увеличения операционных расходов на 25,6%, до 173 млрд руб.

Мы не считаем такую ситуацию критичной для компании. Впереди горячий сезон, мы ждем, что X5 покажет крепкие результаты.

Начало торгов назначено на 9 января, ожидаемый навес предложения на старте торгов создаст возможность для покупки на долгосрок.

Взгляд на компанию позитивный, ожидаем восстановления выплат дивидендов. При распределении от 50 до 100% чистой прибыли за 2024 г. доходность может составить от 7 до 14%.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,256

ПСБ Аналитика

24 Oct, 09:10

ММК: ожидаемо слабые результаты

Сегодня компания отчиталась за 3 кв. по МСФО. Результаты оказались ожидаемо слабыми.

• Выручка: 185 млрд руб. (-18% кв/кв)
• EBITDA: 37 млрд руб. (-27% кв/кв)
• Рентабельность EBITDA: 20% (-2,5 п.п. г/г)
• Чистая прибыль: 17,5 млрд руб. (-34% кв/кв)
• Свободный денежный поток: 2 млрд руб. (-90% кв/кв)

В результатах удивляет сильное падение свободного денежного потока. Причиной тому - увеличение запасов. В будущем эти средства вернутся в свободный денежный поток.

Это может происходить в течение ближайших двух кварталов, что несколько смягчит эффект для финансовых результатов.

С финансовой точки зрения у ММК все неплохо - процентные доходы в несколько раз превышают расходы на обслуживание кредитов.

На этом фоне мы считаем, что сталелитейщик сохранит выплату дивидендов раз в полгода. Совокупный дивиденд за второе полугодие может составить 1.4 руб./акцию с доходностью 3,7%.

В условиях ухудшения ситуации в отрасли мы ставим целевую цену по бумагам ММК на пересмотр. При этом подтверждаем актуальность нашей короткой позиции по акциям в модельном портфеле.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,309

ПСБ Аналитика

24 Oct, 07:15

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: <2700 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• X5 Group отчиталась по МСФО за 3 кв. 2024 г
• Займер опубликовал отчет по МСФО за 3 кв.
• Henderson представит операционные результаты за сентябрь
• ММК отчитался по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,435

ПСБ Аналитика

23 Oct, 13:18

💿

РУСАЛ снижает зависимость от импорта

Компания сообщила, что в 1 кв. 2025 г. планирует ввести в строй весь промышленный комплекс Тайшетского алюминиевого завода. На фоне этой новости акции РУСАЛа растут более чем на 2%.

Это событие умеренно позитивно для бумаг компании. Речь идёт о запуске второй очереди анодной фабрики, которая будет обеспечивать потребность алюминиевого завода.

Выпуск алюминия останется на прежнем уровне, однако расширение анодной фабрики позволит снизить себестоимость и зависимость от импортного сырья.

Продолжаем позитивно смотреть на акции РУСАЛа. С оглядкой на текущую стоимость алюминия и курс доллара, текущие котировки бумаг выглядят неоправданно низко. Наша целевая цена на горизонте 12 месяцев - 60 рублей.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,732

ПСБ Аналитика

23 Oct, 11:58

Актуальные новости
23 октября

▫️Минэнерго предложило запретить майнинг в регионах с дефицитом электроэнергии
▫️Совкомфлоту предложили разрешить самому определять перечень раскрываемой информации
▫️Совет Федерации одобрил отказ от надбавки по НДПИ на газ для Газпрома с 2025 года
▫️Сбербанк не видит перспектив для улучшения ситуации с юаневой ликвидностью
▫️Общее производство стали в России сократилось в сентябре на 5,5%, до 54 млн тонн
▫️РусГидро ждет директиву по дивидендам за 2023 год до конца года, но считает их выплату сложным вопросом
▫️ГК Самолет договорилась с ритейлером Магнит об открытии 30 магазинов в объектах девелопера

#актуальное
Обратная связь

2,640

ПСБ Аналитика

23 Oct, 10:50

🔖 Дивиденды Хэдхантера все ближе

Сегодня компания сообщила, что ее совет директоров в пятницу, 25 октября, рассмотрит рекомендации по ранее анонсированным дивидендам.

На этом фоне акции подскочили на 3,5%.

В конце сентября Хэдхантер сообщал, что после завершения переезда в РФ планирует выплатить особый дивиденд в размере от 640 до 700 руб. (около 15,5-17% доходности от текущих цен). Собрание акционеров по этому вопросу, по словам генерального директора, может пройти в декабре.

Мы по-прежнему считаем, что акции привлекательны для долгосрочных инвесторов на фоне роста активности в сфере найма. Наш таргет на 12 месяцев - 5138 руб. Допускаем его повышение после публикации финансовой отчетности за 3 кв.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,646

ПСБ Аналитика

23 Oct, 09:19

⛏

Дивидендам Полюса быть!

Совет директоров компании сегодня рекомендовал выплатить 1301,75 руб. на акцию в виде дивиденда за 9 мес. 2024 г. и IV кв. 2023 г. Собрание акционеров по вопросу их утверждения состоится 2 декабря. Последний день покупки под дивиденды - 12 декабря.

Размер выплат оказался немного выше наших ожиданий. Событие положительно
для компании, но в ближайшее время можем увидеть коррекцию из-за
фиксации прибыли по ранее открытым позициям.

В целом взгляд на бумаги Полюса позитивный. Возможный откат бумаг может дать хорошую точку входа для инвесторов.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,716

ПСБ Аналитика

23 Oct, 08:23

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем следующие позиции в нашем портфеле:

📱

Яндекс
Убыток: 3,2%

✈️

Аэрофлот
Убыток: 1,6%

Короткие позиции по бумагам Татнефти и ММК пока оставляем.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,446

ПСБ Аналитика

23 Oct, 07:23

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2725-2770 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• Совет директоров Полюса сегодня рассмотрит вопрос выплаты дивидендов
• РусГидро представит операционные результаты за III квартал 2024 г.
• Ламбумиз открыл книгу заявок на участие в IPO
• Минфин РФ проведет аукционы по размещению ОФЗ 26245 и 29025

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,467

ПСБ Аналитика

22 Oct, 14:20

Бюджет говорит, что пик повышения ставки уже на пороге

В январе-июле ненефтегазовые доходы обеспечили 83% доходов консолидированного бюджета (КБ). Они всё больше завязаны на внутренний спрос и доходы населения: почти 60% составляют НДФЛ, страховые взносы и НДС. Опережающий рост поступлений из этих источников идёт в соответствии с ростом ВВП, зарплат и налоговой нагрузки на доходы физлиц.

Увеличение поступлений от упомянутых видов налогов зависит от возможности бизнеса наращивать расходы. Но наблюдаемое сокращение поступлений от налога на прибыль указывает, что эти возможности уже ограничены.

За 7 месяцев 2024 г. доля налога на прибыль в структуре ненефтегазовых доходов снизилась с 18% в прошлом году до 14%. Одна из ключевых причин стагнации финансовых результатов предприятий - опережающий рост расходов: на труд, обслуживание кредитов, транзакции и т.д.

Продолжение такой динамики ограничит поступления в бюджет и по иным налогам. Поэтому безболезненное повышение ставки осталось в прошлом, в том числе из-за риска дефолтов закредитованных компаний.

На наш взгляд, цикл повышения ключевой ставки разумно завершить. Но, с учётом уже реализованного ЦБ сигнала, в октябре ключевая ставка будет повышена. Ждём умеренного повышения на 1 п.п., до 20%.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,886

ПСБ Аналитика

22 Oct, 13:12

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

На этой неделе добавили в портфель короткий флоатер АЛРОСА1Р2. Ставка купона определяется по формуле ключевая ставка + 114 б.п., купон выплачивается ежемесячно, срок обращения 1,5 года.

На наш взгляд, макроэкономическая статистика и параметры бюджета на 2025 г. усиливают вероятность повышения ставки выше 20% в этом году.

При реализации данного сценария снижение цен ОФЗ с фиксированным купоном по всей кривой продолжится.

С учетом имеющихся рисков рекомендуем формировать портфель преимущественно из корпоративных флоатеров.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,748

ПСБ Аналитика

22 Oct, 11:15

Актуальные новости
22 октября

▫️В Минфине ждут роста дивидендов госкомпаний в 2025 году
▫️Минфин выступает за снижение доли государства в госкомпаниях
▫️ЦБ поддерживает уже принятые решения по снижению порога продажи валютной выручки
▫️ЦБ предложил сделать штрафы за манипулирование на рынке кратными незаконному доходу в 3-5 раз
▫️Сбер повышает ставки по всем базовым ипотечным программам
▫️Правительство выделило почти 500 млрд руб. на льготную ипотеку

#актуальное
Обратная связь

2,575

ПСБ Аналитика

22 Oct, 10:19

⛏

Полюс: долгожданный возврат к дивидендам?

Компания назначила совет директоров на 23 октября. Впервые за три года Полюс может выплатить дивиденды. Базой для выплаты послужат результаты за 9 мес. 2024 г. и IV квартал 2023 г.

На фоне этих новостей котировки взлетели на 6,7% и сегодня растут еще на 1%.

По нашим оценкам, дивиденд может составить порядка 1150-1250 руб./акцию. В таком случае доходность будет на уровне 8%. Это довольно много для Полюса, поскольку ранее доходность была около 4%.

Считаем, что покупка на данный момент невыгодна с точки соотношения риска и возможной прибыли. Котировки уже находятся на годовых максимумах, при этом всё же есть вероятность того, что СД Полюса может отказаться от дивидендов.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,504

ПСБ Аналитика

22 Oct, 08:59

⛏

Конъюнктура помогает Селигдару

Сегодня компания объявила операционные результаты за 9 мес. 2024 г.

• Добыча руды: 6,2 млн т. (-33% г/г)
• Производство золота: 5,9 т. (-5% г/г)
• Реализация золота: 5,67 т. (+15% г/г)
• Суммарная выручка от продажи металлов: 43,2 млрд руб. (+38 г/г)

Результаты в целом позитивные. Компания использовала накопленные запасы для производства. Небольшое снижение объемов выплавки было компенсировано ослаблением рубля и ростом цен на золото.

Взгляд на бумаги положительный, но из-за недавней дивидендной отсечки акции в ближайшее время могут быть под давлением.

В базовом сценарии ждём закрытия дивидендного гэпа, что подразумевает рост на 9% от текущих отметок.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,592

ПСБ Аналитика

22 Oct, 08:09

🛡 Софтлайн готов расти дальше?

Вчера акции компании уверенно прибавляли и завершили торги ростом на 2,5%, а сегодня растут более чем на 1%.

Если такая динамика сохранится, это может быть сигналом, что бумаги успешно оттолкнулись от минимумов 18 октября и готовы к дальнейшему росту.

Сегодня котировки может поддержать новость об утверждении советом директоров обратного выкупа в объеме до 5% акций.

Софтлайн остается одной из интересных долгосрочных идей на российском рынке за счет выстраивания стратегии развития на основе как сделок m&a, так и органического роста.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,404

ПСБ Аналитика

22 Oct, 07:17

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2740-2780 п.
💴 Китайский юань: 13,2-13,5 руб.

🎯Важное:
• Селигдар представил операционные результаты за 9 месяцев 2024 г.
• ТГК-1 объявил операционные результаты за 9 месяцев 2024 г.
• Совет директоров Софтлайна утвердил обратный выкуп акций
• Совет директоров Whoosh рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2024 г. в размере 2,11 руб./акция

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,561

ПСБ Аналитика

21 Oct, 15:20

Северсталь: хороший результат не вселяет уверенность в будущем

Сегодня компания представила финансовые и операционные результаты за 3 кв.

• Выручка: 219 млрд руб. (+14 г/г)
• EBITDA: 64,9 млрд руб. (-9% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 30% (-7 п.п)
• Свободный денежный поток: 41,5 млрд руб. (-9%)
• Производство стали: 2,5 млн т. (-8% г/г)
• Продажи металлопродукции: 2,8 млн т. (+3% г/г)

Результаты превзошли наши ожидания. Оглядываясь на ММК, мы ожидали снижения продаж. Этого не случилось благодаря приобретению металлотрейдера А ГРУПП, которое, однако, негативно сказалось на маржинальности.

Снижение объемов производства объясняется ремонтом доменной печи №5.

Самый важный показатель, от которого зависят дивиденды, - свободный денежный поток - сократился лишь на 9% . Менеджмент рекомендовал выплату в размере 49,06 руб на акцию. Доходность 4,1%, что неплохо для квартального дивиденда.

Несмотря на сильные результаты, нейтрально смотрим на акции. Бумаги сейчас самый интересный выбор среди металлургов, однако мы не уверены, что Северсталь в будущем обеспечит такую же дивидендную доходность. Причин для роста спроса на сталь в России не видно, а на экспортных направлениях у компании серьезные проблемы.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,774

ПСБ Аналитика

21 Oct, 14:08

🍅

Русагро растет и ждет переезда

За 9 месяцев выручка компании выросла на 20% г/г, до 225,5 млрд руб. В lll квартале продажи составили 82,8 млрд руб. (+6% г/г).

Основным драйвером роста выручки в 3 кв. стало расширение масложирового бизнеса (рост продаж на 17% г/г) – самого крупного сегмента (56% в выручке). Объем производства масложировой продукции вырос на 67% г/г за счет модернизации МЭЗ Балаково, а также увеличения времени безаварийной работы на других производственных площадках.

В сахарном и сельхозбизнесе наблюдался спад выручки в районе 11-12% на фоне эмбарго на экспорт сахара и снижения урожайности культур из-за непогоды.

Мясной бизнес показал рост продаж благодаря эффективному управлению ассортиментом продаж с фокусом на более маржинальную продукцию.

Операционные результаты оцениваем положительно. Ставка на мясной и масложировой бизнес позволяет нивелировать просадки в других сегментах.

Считаем бумаги долгосрочно интересными - бизнес диверсифицирован, его финансовое состояние устойчиво, M&A сделки дают хороший синергетический эффект. Кроме этого, ожидается редомициляция, и компания рассчитывает выплатить крупный дивиденд (по нашим оценкам - 269 руб., доходность 22%) после ее завершения.

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,665

ПСБ Аналитика

18 Oct, 15:32

Итоги недели 14-18 октября

К пятнице индекс МосБиржи растерял весь рост первых дней недели, вернувшись к отметке 2750 п. Снижению способствовали данные ЦБ об усилении инфляционных ожиданий и повышении аналитиками прогнозов по ключевой ставке на 2025 г. до 18%.

☝️

Лидеры роста

☝️

⛏

⛏ Акции золотопроизводителей - ЮГК и Полюса оказались в лидерах роста на подорожания золота до исторических максимумов

⛽️ Бумаги Газпрома на неделе получили техническую поддержку после выхода выше 134 руб.

💿 Акции Норникеля также завершили неделю ростом, несмотря на откат от пиков среды

👇

Аутсайдеры

👇

⛽️

💿 Акции Газпром Нефти и ММК оказались в аутсайдерах недели на фоне постдивидендных отсечек в обеих бумагах

🛡 Акции Софтлайна снизились, несмотря на объявленные компанией планы о выкупе 5% от уставного капитала

📍Мы сдержанно оцениваем ближайшие перспективы рынка акций. Опасаемся отката индекса МосБиржи ниже 2700 п. перед заседанием Банка России 25 октября.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

1,818

ПСБ Аналитика

18 Oct, 14:17

⛽️

Ждем дивидендов ЛУКОЙЛа

25 октября совет директоров компании рассмотрит рекомендацию по размеру дивиденда за 9 месяцев 2024 г. Но размер дивиденда, по факту, будут рассчитывать исходя из результатов первого полугодия.

По нашим оценкам, скорректированный денежный поток за отчетный период превысил 390 млрд руб., что, согласно дивидендной политике, предполагает выплату промежуточных дивидендов за отчетный период не менее 563 руб. Исходя из текущих котировок, дивидендная доходность может составить около 8,2%.

По году ориентируемся на выплату >1000 руб./акцию, доходность 17%, что делает бумаги ЛУКОЙЛа топовыми по доходности в секторе.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,149

ПСБ Аналитика

18 Oct, 11:01

Актуальные новости
18 октября

▫️Минфин заявил об отсутствии у ЛУКОЙЛа планов по выкупу акций нерезидентов
▫️Чистая прибыль банков РФ в сентябре снизилась на 23% к августу и составила 336 млрд руб.
▫️Минфин обозначил примерный free-float при IPO ДОМ.РФ
▫️Минфин рассматривает IPO и SPO около 10 госкомпаний до 2030 года
▫️В сентябре объем средств на срочных вкладах россиян вырос на 2,8%

#актуальное
Обратная связь

2,217

ПСБ Аналитика

18 Oct, 07:06

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2720-2770 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,7 руб.

🎯Важное:
• Последний день торгов расписок Globaltrans в стакане T+1
• Совет директоров Северстали обсудит вопрос выплаты дивидендов за 3 кв. 2024 г.
• Совет директоров Инарктики обсудит выплату дивидендов за 9 мес. 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,200

ПСБ Аналитика

17 Oct, 13:32

Инфляционное давление сохраняется

За вторую неделю октября рост цен замедлился до 0,12% против 0,14% неделей ранее. Годовой уровень инфляции составил 8,5%. На конец месяца по-прежнему ожидаем 8,3-8,4%, а на конец года - 7,5%.

Опасения вызывает рост цен на основные продукты питания - мясные, мучные и молочные продукты. Есть риск закрепления повышенной продовольственной инфляции в ближайшие полгода из-за плохих погодных условий и длительного роста издержек.

На этом фоне, а также из-за заметного ослабления рубля инфляционные ожидания населения и бизнеса в октябре выросли до годовых максимумов.

Однако все не так плохо - высокая инфляция в промышленности сходит на нет (лишь 5,3% в сентябре против ~14% в начале лета). Такая ситуация может закрепиться на фоне замедления экономики.

Итак, есть разнонаправленные сигналы о необходимости повышения ставки. Заметный перевес у сигналов "за".

Полагаем, что ЦБ, как и в сентябре, не будет торопить события и ограничится ростом ставки до 20%, но с заметным повышением прогноза по средней ключевой ставке на 2025 г - с 14-16% до 16-18% или даже чуть выше.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

2,534

ПСБ Аналитика

17 Oct, 12:09

🛡

Софтлайн выкупает

22 октября Совет директоров рассмотрит вопрос об утверждении программы обратного выкупа акций в размере 5% от уставного капитала длительностью год.

На этом фоне акции растут на 4%. Программа байбэка направлена на поддержку бумаг компании, которые менеджмент считает недооцененными.

На наш взгляд, у компании есть заметный потенциал для роста за счет эффективной стратегии - органического расширения вследствие замещения ушедших игроков собственными решениями и точечных m&a сделок, которые позволят интегрировать новые компании в свою экосистему.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,458

ПСБ Аналитика

17 Oct, 11:00

Актуальные новости
17 октября

▫️Силуанов подтвердил ужесточение условий сделок "на выход" для нерезидентов
▫️Пассажиропоток авиакомпаний РФ в сентябре вырос на 4,8%
▫️Глава ЦБ отметила продолжение ускорения корпоративного кредитования
▫️Оператор карт «Мир» запустит оплату через iPhone без Apple Pay
▫️Правительство РФ освободит от уплаты импортной пошлины в 5% сырье для производства алюминия

#актуальное
Обратная связь

2,451

ПСБ Аналитика

17 Oct, 09:04

ММК: Ставка начала продавливать сталь

Сегодня компания опубликовала операционные результаты за 3 кв. Производство стали сократилось на 26,6% относительно 2 кв., до 2,5 млн т. Это связано как с ремонтными работами, так и со снижением спроса из-за высоких ставок и завершения льготной ипотеки. Негативно сказалась и приостановка выплавки на турецком активе ММК.

Закономерно снизились и продажи металлопродукции, упавшие на 19%, до 2,5 млн т. Продажи премиальной продукции сократились на 15%, до 1,2 млн т. Ее доля повысилась до 48%.

На фоне дивидендного гэпа и слабых результатов бумаги ММК сегодня теряют 6%.

Фундаментально акции недооценены и должны стоить около 55 рублей. Но рассматривать эту идею можно лишь долгосрочно и от уровней 33-35 руб.

В моменте бумаги неинтересны - компания планирует капремонты, что окажет давление на операционку и в 4 кв., а высокие ставки сильно ограничат спрос на ключевую продукцию.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,561

ПСБ Аналитика

17 Oct, 07:06

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2750-2800 п.
💴 Китайский юань: 13,5-13,7 руб.

🎯Важное:
• Займер опубликует операционные результаты за 3 кв. 2024 г.
• Сегодня стартуют торги акциями "Озон Фармацевтика"
• Последний день для покупки акций АЛРОСА (2,49 руб./акция) и ЕвроТранса (4,32 руб./акция) под дивиденды

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,605

ПСБ Аналитика

16 Oct, 11:15

Актуальные новости
16 октября

▫️ОГК-2 за 9 месяцев 2024 года увеличило выработку электроэнергии на 10,1%
▫️ВТБ не принял решение по дивидендам, окончательно определится не раньше 2025 г.
▫️ТКС Холдинг заявил о планах переименоваться в Т-Технологии
▫️Книга заявок на IPO «Озон фармацевтика» переподписана несколько раз
▫️Экспорт электроэнергии из РФ по итогам 9 месяцев превысил 5,5 млрд кВт.ч
▫️Минэк определил ответственность маркетплейсов за нарушение интеллектуальных прав
▫️Логисты зафиксировали резкий рост спроса на автоперевозки из Казахстана и Китая в Россию в третьем квартале.

#актуальное
Обратная связь

2,725

ПСБ Аналитика

16 Oct, 09:03

X5: инфляция в помощь

Компания представила достаточно неплохие операционные результаты за 3 кв.:

• Выручка выросла на 22,7%, до 975 млрд руб. за счет увеличения сопоставимых продаж на 13,8% и торговых площадей на 8,8%
• Драйвером результатов традиционно стала сеть магазинов "у дома" Пятерочка и сеть жестких дискаунтеров Чижик
• Средний чек по сопоставимым магазинам вырос на 11,4% г/г из-з высокой инфляции, трафик увеличился скромнее - на 2,2%

Результаты крепкие, надеемся, что они транслируются в финансовые. Напомним, что торги акциями X5 возобновятся 9 января.

У компании есть очевидный потенциал для роста за счет фокуса на выгодные форматы и стремления к консолидации на рынке продуктовой розницы. А решение вопроса с редомициляцией открывает возможность для выплаты дивидендов.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,737

ПСБ Аналитика

16 Oct, 07:03

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2790-2830 п.
💴 Китайский юань: 13,4 - 13,7 руб.

🎯Важное:
• X5 Group опубликует операционные результаты за 3 кв. и 9 месяцев 2024 г.
• Последний день для покупки акций ММК под дивиденды (2,494 руб.)
• SFI раскроет финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

2,721

ПСБ Аналитика

15 Oct, 13:01

⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций

На этой неделе мы по-прежнему оставляем наш модельный портфель облигаций без изменений.

До заседания Банка России 25 октября ожидаем консолидации котировок ОФЗ вблизи текущих уровней. В сложившихся условиях корпоративные флоатеры и валютные облигации считаем наиболее привлекательными активами на долговом рынке.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#облигацииПСБ
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,962

ПСБ Аналитика

15 Oct, 11:05

Актуальные новости
15 октября

▫️Правительство России увеличило объем квоты на вывоз минеральных удобрений с 7,3 млн тонн до 7,6 млн тонн
▫️Власти вновь обсуждают возможность передачи тарифов электросетей от регионов ФАС
▫️ЦБ снизил лимит по валютным свопам до 25 млрд с 30 млрд юаней
▫️АКРА спрогнозировала снижение цен на жилье в России в ближайший год
▫️Уровень одобрений банками автокредитов в сентябре 2024 году вырос до 22,4%
▫️Объем рынка экосистемных подписок по итогам года может достичь 130 млрд руб., а число их пользователей — 76,5 млн человек

#актуальное
Обратная связь

3,026

ПСБ Аналитика

15 Oct, 07:21

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2750-2800 п.
💴 Китайский юань: 13,3-13,6 руб.

🎯Важное:
• Сегодня МосБиржа прекращает торги акциями Solidcore Resources
• Начало осени не замедлило инфляцию

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

3,010

ПСБ Аналитика

14 Oct, 15:51

Начало осени не замедлило инфляцию

Рост потребительских цен в сентябре составил 0,48% м/м после 0,2% в августе. В годовом выражении инфляция замедлилась до 8,6% г/г (9,1% в августе и июле).

Главная причина снижения годовой инфляции - высокая база сентября прошлого года. В ближайшие месяцы этот эффект продолжит действовать, но, вероятно, уже не так сильно - на конец октября инфляция, по нашим оценкам, составит 8,4% г/г.

Однако остальные индикаторы не позволяют удостовериться в уверенном снижении инфляции: базовая инфляция снова ускорилась (0,75% м/м после 0,6% в августе); скорректированный на сезонность годовой рост цен не снижается с апреля и сохраняется, по нашим оценкам, на уровне 8-10%.

На этом фоне зампред ЦБ Алексей Заботкин повторил сигнал о вероятном повышении ключевой ставки в октябре, так как «устойчивые темпы роста цен сохраняются на повышенном уровне и признаков для их замедления не видно».

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,438

ПСБ Аналитика

14 Oct, 14:50

Внешняя торговля продолжает стагнировать

В сентябре профицит внешней торговли товарами и услугами удвоился, составив $8,9 млрд. Это произошло на фоне сезонного роста экспорта товаров на $3,9 млрд по сравнению с августом при относительно стабильных объемах импорта.

Тем не менее, годовая динамика экспорта остается отрицательной: - 4% г/г в сентябре после -6% г/г в августе. Это говорит о продолжении стагнации поставок российской продукции за рубеж.

Импорт же ускоряется уже третий месяц подряд (+8% г/г против 4% г/г в августе и июле). Но прирост в основном обеспечивают услуги вроде туризма и путешествий (+18% г/г за 3 кв.). Импорт товаров за прошедший квартал показал околонулевую динамику и лишь в сентябре вырос на 3,6% г/г.

Пока мы не видим причин для выхода внешней торговли из стагнации.

С учетом того, что введение санкций на МосБиржу 12 октября не оказало серьезного влияния на курс рубля, сохраняющийся профицит внешней торговли позволяет ожидать относительно стабильного курса рубля.

Прогноз на конец года пока не меняем: 95-100 рублей за доллар и 13,5-14 рублей за юань.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

3,053

ПСБ Аналитика

14 Oct, 13:46

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем новые позиции в нашем портфеле:

📱

Яндекс
Позиция: лонг
Цель: 4400 руб.
Потенциал роста: 8,7%

✈️

Аэрофлот
Позиция: лонг
Цель: 61 руб.
Потенциал роста: 8,8%
Компания представила неплохие операционные результаты, на фоне которых котировки могут вырасти

⛽️ Татнефть
Позиция: шорт
Цель: 585 руб.
Потенциал снижения: 4,1%
На данный момент бумаги выглядят безыдейно

Мы продолжаем придерживаться консервативного подхода и большую часть портфеля сохраняем в деньгах. Допускаем, что рынок может пойти ниже по мере приближения к заседанию ЦБ 25 октября.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,942

ПСБ Аналитика

14 Oct, 12:44

🔋

НОВАТЭК: добыча растет, отгрузки - нет

В 3 кв. компания добыла 20,6 млрд куб. м. газа (+4,1% г/г). За 9 месяцев - 62,3 млрд кубов (+2,1% г/г).

При этом общий объем продаж природного газа, включая СПГ, в 3 кв. почти не изменился по сравнению с прошлым годом, составив 16,9 млрд кубов. За 9 месяцев отгрузки вообще снизились на 2,3% г/г, до 56,2 млрд куб. м.

Компания переживает тяжелый период из-за санкционного давления - бумаги за год потеряли уже более 40%. Акции не выглядят привлекательно, по крайней мере, до запуска флагманского Арктик СПГ-2, отгрузки с которого должны были начаться еще в конце прошлого года.

Мы осторожно смотрим на бумаги компании. Отдаем предпочтение нефтяным историям, например, ЛУКОЙЛу или Сургутнефтегазу. У этих компаний есть понятный дивидендный кейс и нет таких проблем с отгрузками.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

2,746

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика (Russian)

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика

ПСБ Аналитика