Деньги на Свободе

К исходу 2024 года российская экономика подошла на пределе своих возможностей. О том, что за этим пределом. И хотя в будущее заглянуть никому не под силу, спрогнозировать те или иные события, опираясь на уже существующие тенденции, попытаться можно. Этим мы сейчас и займемся.
Здравствуйте, с вами Максим Блант и пять прогнозов на 2025, которые лично мне прямо сейчас представляются вполне реалистичными.

В связи с проблемами с YouTube в России, мы будем выкладывать видео-выпуски здесь. Подписывайтесь, чтобы получать ежедневную аналитику главных событий в российской экономике от Максима Бланта.

Хозяин "медвежьего угла". Чего ждать от седьмого срока Лукашенко

Совсем скоро, в январе 2025 года в Белоруссии состоятся очередные, седьмые по счету выборы Александра Лукашенко. В первый раз его выбрали президентом республики 30 лет назад — в далеком 1994 году, и с тех пор ни одной осечки. Сегодня Центральная избирательная комиссия Республики Беларусь официально зарегистрировала Лукашенко в качестве кандидата. Инициативная группа по выдвижению Александра Григорьевича собрала более 2,5 миллионов подписей в его поддержку.
Одновременно с этим Государственный департамент США рекомендовал своим гражданам не посещать Республику Беларусь, а тем, кто там уже находится, немедленно уехать. Среди причин этой настоятельной рекомендации – угроза произвольного применения белорусскими властями местных законов, риск задержания, потенциальные уличные беспорядки и ограниченные возможности помощи гражданам США со стороны посольства в случае эксцессов.
Предупреждение появилось не на пустом месте. Стоит напомнить, что шестые выборы Лукашенко закончились массовыми беспорядками, гасить которые пришлось массовыми же репрессиями, и камазами с наличными долларами, которые после визита Лукашенко в сочинскую резиденцию Путина, направились по Минскому шоссе из Москвы в столицу братской республики. После этого Александр Лукашенко окончаьтельно превратился в путинского сателлита. Хотя, надо признать, что даже в этом статусе белорусский - как он сам как-то себя назвал – диктатор сумел отбояриться от открытия второго фронта в войне против Украины.
Впрочем, и без этого причин недовольства у белорусских граждан только прибавилось. Если раньше страна – пусть не всегда могла похвастаться независимой политикой, но все-же снимала сливки с транзита в одну сторону российских углеводородов, а в обратную – европейских товаров, в том числе и запрещенной в рамках российских антисанкций "санкционки", то сейчас она из "западных торговых ворот" превратилась в "медвежий угол" на окраине империи. А империя, всей своей нечеловеческой мощью развернувшись на Восток, повернулась к вотчине Лукашенко нетрудно догадаться каким местом.
В условиях санкций и острого дефицита кадров продукция белорусской промышленности и сельского хозяйство в России востребованы. И все бы ничего, но только расплачивается российская сторона рублями. А о камазах с долларами уже и мечтать не приходится. Так что весной 2025 года Лукашенко придется полагаться больше на кнут, чем на московские пряники. Без них, конечно, тоже не обойдется, вот только и в Москве сейчас не лучшие времена, и былой щедрости проявлять при всем желании не получится.

Хлеб по карточкам

Глава комитета Госдумы по финансовым рынкам Анатолий Аксаков предложил ввести на всей территории России продовольственные карточки для малоимущих. По мнению депутата, это даст людям, испытывающим нужду уверенность в том, что при любых обстоятельствах они будут обеспечены соответствующим минимумом продуктов. Поводом для этого заявления стало обещание губернатора Калининградской области Алексея Беспрозванных ввести со следующего года продуктовые карты для уязвимых и социально-незащищенных граждан. В первую очередь такие карты получат пенсионеры, доход которых не дотягивает до прожиточного минимума. По картам можно будет купить со значительной скидкой отдельные социально-значимые продукты. Список этих продуктов пока уточняется.
В другом российском регионе – на Камчатке – уже ввели карточки для льготников, по которым можно купить по фиксированной цене рыбу. В том числе кету и горбушу. Правда, не больше 5 килограммов в месяц. На селедку, впрочем, ограничений нет. К льготным категориям граждан относятся ветераны Второй мировой войны, труженики тыла, дети войны, узники концлагерей, блокадники и инвалиды боевых действий. Ветеранов труда, просто инвалидов и многодетные семьи почему-то в список не включили.
Разговоры о том, чтобы ввести продовольственные карточки для малоимущих, обеспеченные минимальным продуктовым набором в идеале по фиксированным ценам, ведутся в российских властных коридорах уже не первый месяц. Причина очевидна. Непомерные военные расходы привели к усилению неравенства и росту инфляции, в том числе продовольственной, которая бьет малообеспеченным россиянам. Никак не участвующим в войне или военном производстве. Для чиновников такого рода адресная помощь выглядит оптимальным решением. Держать низкие стабильные цены для всех слишком дорого. Поэтому надо помочь бедным, а остальные сами как-нибудь справятся. Единственная загвоздка, стоящая на пути введения льготных продовольственных карточек для малоимущих на всей территории России – решить, кто и как будет покрывать разницу между рыночной и льготной ценой. Чиновники норовят переложить эту почетную обязанность на производителей и розничные сети. Первые должны начать выпускать специальные дешевые марки продуктов, а вторые – продавать их без наценки. Однако в этом случае можно не сомневаться, что на полках эти продукты найти будет крайне сложно. Так что помощи не получится, хотя статистика по инфляции сразу улучшится. А пока чиновники решают, региональные власти начинают действовать самостоятельно. Думаю к весне, когда запасы неуродившихся в этом году в России овощей и фруктов граждане подъедят, число регионов с продовольственными картами сильно вырастет.

Иноагентов лишают имущества
Накануне правительственная комиссия по законодательной деятельности безоговорочно поддержала закон о специальных счетах для иностранных агентов, а сегодня утром депутаты, не откладывая в долгий ящик приняли закон во втором и третьем, окончательном чтениях.
Теперь россияне, внесенные Министерством юстиции в реестр иностранных агентов обязаны не только сопровождать каждый свой чих в социальных сетях дисклеймером установленного образца, предупреждающим, что контент создан иностранным агентом, и не только регулярно заполнять ворох никому не нужных бумаг, чтобы отчитаться перед Министерством юстиции о своей подрывной деятельности, но еще и открыть специальный счет в уполномоченном российском банке (их список правительству еще предстоит написать). И на этот специальный рублевый счет иноагент обязан перечислять все средства, полученные от своей интеллектуальной деятельности, а также доходы от сдачи в аренду или продажи принадлежащей ему недвижимости. А дальше эти средства будут лежать на счете до тех пор, пока иностранный агент не перестанет быть таковым, то есть до его исключения из реестра. Либо до тех пор, пока государству не понадобятся эти деньги. Например, для оплаты штрафов, которые выпишут иноагенту, скажем, за то, что он выложил в запрещенные в России фейсбук или инстаграм фото любимого котика или песика, забыв сопроводить его надписью о том, что котик живет у врага народа. Впрочем, даже этого не нужно. Для того, чтобы деньги стали достоянием государства, достаточно решения правительства. Действительно, не собирать же каждый раз пленарное заседание Государственной думы, когда у минфина возникнет потребность в бес толку лежащих на счетах деньгах.
Итак, в России, как и 100 лет назад – на заре Советской власти – появилась теперь уже довольно значительная прослойка граждан, не совершивших никаких преступлений и не нарушивших никаких законов, но лишенная ряда гражданских, а теперь еще и имущественных прав. Напомню, что лица, включенные в реестр не могут работать в органах публичной власти, даже в качестве независимых консультантов, принимать участие в избирательных кампаниях, преподавать несовершеннолетним детям. Список длинный, все перечислять – никакого времени не хватит. При этом стать иноагентом может кто угодно. С некоторых пор даже иностранного финансирования для этого не нужно. Как не нужно и решения суда. Достаточно произвольного решения чиновника, который зачастую руководствуется доносами. Говорить о гражданском обществе в России становится совсем уж неуместно. Но проблема даже не в этом. И без того слабый институт собственности становится окончательно размытым и политически обусловленным. А поскольку "генеральная линия партии", как правило, подвержена резким колебаниям – и исторический опыт это блестяще подтверждает – гарантий никаких ни у кого не остается. Чиновникам, кстати, тоже придется платить за депутатское рвение. Работы у них, думаю, прибавится, ведь число доносов вырастет кратно. И этот прогноз тоже базируется на историческом опыте. Но есть во всем происходящем и плюс. Чем больше действующие власти принимают законов, нарушающих базовые права и свободы, тем сильнее себя дискредитируют. И тем самым ускоряют момент, когда маятник истории начнет движение в обратную сторону.

Банки взялись за кредитки. Чем отвечают заемщики

Похоже, многим россиянам придется экономить на новогодних подарках для друзей и близких, а некоторым и на продуктах для праздничного стола. Цены и не думают останавливаться, а занять денег на выбивающиеся из семейного бюджета траты становится все труднее. Как минимум три крупных российских банка – Сбер, ВТБ и Альфа
– начали активно снижать своим клиентам лимиты по кредитным картам, а в некоторых случаях и вовсе их закрывать. Это происходит на фоне ужесточения выдачи потребительских кредитов.
Так, по данным "Скоринг Бюро", в ноябре средний размер потребительского кредита упал до 132 тысяч 400 рублей, а общий объем выданных ссуд упал до минимальных значений с мая 2022 года. Более того, банки перестали предоставлять заемщикам возможность растянуть срок кредита, чтобы уменьшить ежемесячные выплаты. И средний срок кредита тоже упал до минимальных с весны 2022 года 26 месяцев. Выдачи необеспеченных розничных ссуд падают с июня. И в этих условиях россияне вспомнили (а куда деваться) о своих кредитных картах. С конца лета их держатели начали регулярно обновлять рекорды по использованию лимита по картам (а вместе с этим начала стремительно расти и просрочка по ним). Это все, надо сказать, вовсе не от хорошей жизни. С одной стороны, конечно, удобно: занимаешь ровно столько, сколько нужно, а не берешь "с запасом". Опять же никаких тебе заявок на кредит, никакого ожидания решения кредитного комитета, никаких отказов. Вот только полная стоимость кредита по кредитной карте в среднем составляет около 35% годовых. Так что для людей, которые считают свои деньги, кредитная карта – это предпоследний шаг перед походом в микрофинансовую организацию или в ломбард с дедушкиными часами или бабушкиными бриллиантами.
Тот факт, что россияне все более активно пользуются кредитными картами – это лишь обратная сторона того, что кредит им больше не дают.
Вот только теперь и этой последней возможности сохранить привычный уровень потребления или купить что-то, никак не влезающее в жесткие рамки семейного бюджета, россияне начинают лишаться. По данным сервиса "Банки.ру", ВТБ срезает лимиты в два, пять, десять раз. Зафиксирован и случай, когда клиенту с 200 тысяч рублей снизили лимит до 10 тысяч. Аналогичный подход в Альфа-банке. А в Сбере клиентам, которые некоторое время не пользовались своими кредитными картами, лимит могут просто аннулировать. Некоторым, правда, удалось обнуленный лимит восстановить, но для этого пришлось обращаться в банк. Вроде мелочь, но если вас новость о закрытии лимита застала у кассы, где вы не можете расплатиться, выходит, мягко говоря, неприятно.
Напоследок остается добавить, что уже в эту пятницу, 20 декабря, Банк России с высокой долей вероятности снова повысит ключевую ставку. Так что тем, кто не хочет экономить на подарках и праздничном столе и предпочитает занять, лучше с этим не затягивать.

Кто ответит за рубль и все остальное. Чем хорош законопроект о Банке России

В Государственную думу внесен законопроект, который определяет целью деятельности Центрального Банка обеспечение темпов роста экономики, реальной и номинальной заработной платы, денежных доходов населения, выше среднемировых показателей. И это еще не все. Документ вводит персональную ответственность председателя Центрального банка за защиту и устойчивость российской национальной валюты. А если, по мнению депутатов, глава Банка России не справится с поставленными задачами, законопроект дает право парламентариями направить президенту нижайшую просьбу… Простите, представление о досрочном прекращении полномочий председателя Центробанка.
Уже само появление этого законопроекта отметает последние сомнения в том, на кого переложат всю ответственность за экономический кризис, уже развивающийся в России. Глупость, конечно, несусветная. Возлагать на главу Центрального банка ответственность за рост экономики или даже за стабильность рубля в нынешних обстоятельствах мало чем отличается от возложения ответственности на врача за здоровье пациента, который питается исключительно бургерами, выпивает в день литра по три сладкой газировки и вообще живет в холерном бараке. Врач, конечно, может раз за разом выписывать слабительное, постоянно наращивая дозу. Но в том, что пациента рано или поздно ждет либо инсульт, либо кровавый понос, виноват не он. Впрочем, идиотских законов депутаты за последние десятилетия напринимали немало, тут как раз ничего нового.
Замечательным законопроект делает одно-единственное словосочетание – "персональная ответственность". И это ровно то, чего в российской политической системе давно не хватает. Жаль, конечно, что депутаты начали " с середины", а не оттуда, откуда следовало бы начать. Например, с закона о персональной ответственности президента, действия которого нанесли ущерб жизни, здоровью или имуществу граждан Российской федерации и других стран, экономическим или политическим интересам государства и его экономических субъектов, подвергли угрозе суверенитет и территориальную целостность страны. Впрочем, можно было начать и с себя-любимых. И принять закон о персональной ответственности каждого депутата и члена Совета Федерации, проголосовавшего за антиконституционные законы и решения, которые привели к нарушению базовых прав и свобод российских граждан, узурпации власти, разрушению основополагающих институтов государства, появлению в стране узников совести и политических заключенных, превративших Российскую Федерацию в страну-изгой, а ее граждан – в беспомощную перед государственным произволом массу внутри страны и в парий за ее пределами. Рано или поздно эти законы будут приняты, я даже не сомневаюсь. А пока можно порадоваться и малому – напоминанию о том, что персональная ответственность рано или поздно наступит для всех.

Какой стране не помешала бы денацификация

Владимир Путин подписал указ о создании Совета по реализации демографической и семейной политике, который возглавит спикер верхней палаты российского, с позволения сказать, парламента Валентина Матвиенко. По информации ТАСС, новая структура будет готовить предложения по совершенствованию демографической политики и контролю за мероприятиями, запланированными в рамках Десятилетия детства. Это десятилетие детства Матвиенко придумала, так что ей и карты в руки.
Практически одновременно с этим коллеги Валентины Ивановны из нижней палаты российского парламента тоже вспомнили о детях. Сегодня они приняли сразу во втором и третьем (окончательном) чтениях закон, который вводит обязательное тестирование на знание русского языка для детей мигрантов и лиц без гражданства, и запрещает принимать в школы детей, которые этот тест не прошли. Законопроект инициировала группа во главе со спикером Госдумы Вячеславом Володиным, вице-спикером Ириной Яровой и лидерами всех фракций. На его принятие во всех трех чтениях ушло два дня – своего рода рекорд.
О крайне тяжелой ситуации на демографическом фронте и о том, как она сказывается на российской экономике, говорилось и говориться в последнее время много. Достаточно вспомнить, что именно нехватка рабочих рук, по мнению российских официальных экономистов сегодня является одним из главных, если не главным ограничением на пути дальнейшего развития экономики. Возникла проблема не вчера, и разрешится она явно не завтра, если в принципе разрешится. Поскольку последния события не оставляют никаких сомнений в том, каким именно образом Путин и его окружение собираются решать "демографический вопрос". Усилия государства, направленные на стимулирование рождаемости в последнее время начали принимать гротескные формы, вроде тотальной проверки женщин фертильного возраста на предмет способности к деторождению или объявления людей нетрадиционной сексуальной ориентации чуть ли не террористами. Надо сказать, что эффективность воистину титанических усилий государства стремится к нулю. Какими бы пособиями и материнскими капиталами ни трясли чиновники перед носами россиянок, рождаемость в стране больше десяти лет снижается. И в том, что без мигрантов и – особенно их детей – в долгосрочном плане мало что получится, сомнений не возникает. Вот только для того, чтобы мигранты и их дети могли выправить демографическую ситуацию, нужда осмысленная и дорогостоящая программа интеграции, а еще лучше ассимиляции мигрантов в российское общество. И если думать о будущем – а демографические процессы развиваются десятилетиями – то запрещать обучение в школах детям, которые не говорят или плохо говорят по-русски это то, чего нельзя делать ни при каких обстоятельствах. Это то, что сейчас оттолкнет часть мигрантов, без которых российская экономика уже совсем не справляется. А для тех, кто все-таки приедет в страну, это станет дополнительным аргументом не интегрироваться, а жить в закрытых сообществах, которые так пугают российских национально-озабоченных политиков и чиновников. А таких сегодня в России большинство. За закон проголосовало 409 депутатов, против – только один. Так что ответ на вопрос о том, какой именно стране не помешала бы денацификация, долго искать не нужно.

Неподъемные льготы

Министерство финансов подготовило проект постановления правительства, которое радикально изменит подход государства к льготным программам кредитования российского бизнеса. Если сейчас действует подобного рода рода 65 программ, в большинстве которых ставка для получателя кредита имеет те или иные ограничения, а расходы государства ничем не ограничены, то уже в 2025 году правительство собирается компенсировать не более 5 процентных пунктов от рыночной ставки по кредиту, а с 2027 года – не более 3 процентных пунктов.
Чтобы стало понятнее, приведу пару конкретных примеров. Сейчас, военные предприятия, которые сумели доказать, что они выпускают высокотехнологичную продукцию, платят по кредитам 5% годовых. А все что сверху, доплачивает Минпромторг. Другой пример. Льготные кредиты для малого и среднего бизнеса выдаются под ключевую ставку плюс 2,5%, но по ставке, не превышающей 13,75% в год. Разницу с рыночной ставкой опять же покрывает казна.
Когда все эти льготные программы плодились, как кролики, никому в голову не приходило, что ключевая ставка в России будет выше 20%, и не на месяц-два – в качестве экстренной антикризисной меры, а надолго. По последним данным Министерства финансов в первом полугодии текущего 2024 года российские компании и предприятия набрали льготных кредитов на 15 триллионов 600 миллиардов рублей. И при нынешнем уровне ставок (который, кстати, вовсе не является максимальным) бюджету правительственная щедрость будет обходиться в полтора-два триллиона рублей в год.
Более того, в бюджете на следующий 2025 год при подсчете количества денег, которые должны пойти на субсидирование льготных программа финансовое ведомство исходило из ключевой ставки в 15,1% годовых. А сейчас руководство Банка России недвусмысленно дает понять, что ставку придется еще повысить, а снижение, если и начнется, то не раньше второй половины следующего года. Вот подчиненные Антона Силуанова и занервничали.
К чему приведет сокращение государственного субсидирования ставок. С одной стороны, руководство Банка России совершенно справедливо указывает на то, что льготные программы сводят на нет эффект высоких ставок. Однако на практике все выльется в снижение доступности кредитов для бизнеса, причем не только оружейного. Это окончательно похоронит продвигаемую в последнее время идею о том, что высокие ставки для потребителей и бюджетная щедрость для производителей помогут воплотить в жизнь голубую мечту Владимира Путина победить инфляцию за счет роста производства товаров и услуг. Не будет никакого роста ни товаров, ни услуг.

Бюджетная лихорадка. Кого порадует Минфин до конца года

Министерство финансов опубликовало предварительную оценку исполнения федерального бюджета за первые 11 месяцев 2024 года. Расходы оказались выше доходов на 389 миллиардов рублей. Таким образом дефицит составил скромные 2 десятых процента ВВП, что по нынешним временам можно было бы рассматривать как большое достижение и помощь Центральному банку в его неравной борьбе с повышением цен.
Есть только одна загвоздка. По результатам года Минфин по-прежнему планирует дефицит бюджета на уровне 1,7% ВВП или почти 3 триллиона 300 миллиардов рублей. Это в 8,5 раз больше, чем за первые 11 месяцев года. И даже если только порядок цифр будет соответствовать действительности, это будет означать, что в декабре российскую экономику ждет мощная бюджетная накачка. В такого рода практике не будет абсолютно ничего нового. Привычка держать до последнего получателей бюджетных денег на голодном пайке, а в декабре перечислять им все, что причитается – в лучших традициях российского министерства финансов.
Проблема только в том, что эти дополнительные пара-тройка триллионов начнут разгонять цены уже во второй половине декабря и продолжат в первые месяцы 2023 года. Получив деньги в рамках всевозможных федеральных программ, операторы этих программ постараются немедленно их потратить, особенно если они предназначены на покупку оборудования,ю сырья или строительных материалов. В условиях постоянно растущих цен любая задержка будет означать дополнительные расходы. Российские получатели бюджетных денег и так уже в серьезном минусе. Напомню, что считались расходы 2024 года, исходя из инфляции 4,5%. А она уже по состоянию на начало декабря вдвое выше. Так что никаких проволочек с тем, чтобы превратить полученные рубли во что-то более нужное, не будет.
Как отреагирует рынок на массированный дополнительный спрос, гадать не надо. Цены получат дополнительный импульс, а это заставит получателей денег избавляться от них еще более интенсивно. При этом хорошие руководители, которые пекутися о своих работниках и видят, что происходит, постараются поддержать трудовые коллективы дополнительными премиями, 13-ми зарплатами и прочими выплатами. Так что и на по ребительском рынке цены продолжат разгон.
В результате россияне получат в конце года неплохо исполненный бюджет со скромным дефицитом, резко выросший инфляционный налог и новое повышение ставок, которое отрежет от возможности взять кредит еще изрядную часть населения. Но в декабре получатели бюджета все же порадуются.

Инфляция бьет рекорд. Что дорожает сильнее всего

Инфляция на минувшей неделе резко ускорилась. По данным Росстата, с 26 ноября по 2 декабря цены выросли на полпроцента, причем продовольствие дорожало быстрее. В этой категории цены поднялись на 0,86%. Сильнее всего – почти на 9,5% выросли в цене огурцы. На втором месте помидоры - 6,7%. Если же сравнивать с ценами годичной давности, вне конкуренции картошка – она стала дороже на 80% с лишним. За сливочное масло приходится платить на треть больше, сметана и яблоки подорожали на 17%, говядина – на 11%.
Для подсчета годовой инфляции Банк России и Минэкономразвития используют разную методику. Однако и тот, и другой способ считать выдает результат выше 9 процентов. Напомню, что свой официальный прогноз по инфляции Банк России пересмотрел менее полутора месяцев назад – 25 октября. Тогда регулятор ориентировался на коридор от 8 до 8,5% процентов. Сейчас очевидно, что аналитики Центробанка поскромничали. Если учесть, что до конца года еще 4 непросчитанные недели, у россиян все шансы получить двузначную инфляцию.
Реакцию руководства Банка России предсказать несложно. Если до сих пор в экспертном сообществе дискутировали о том, вырастет ли ставка в конце декабря до 22 или до 23% процентов, то сейчас пошли разговоры уже и о 25% годовых.
Любопытно, что буквально за день до публикации этих данных глава Банка России Эльвира Набиуллина выступала на инвестиционном форуме "Россия зовет!". И там она взяла на себя смелость утверждать, что благодаря повышению ставок ей с коллегами удалось предотвратить вхождение российской экономики в инфляционную спираль. Эта оценка может тоже оказаться излишне оптимистичной, даже если ориентироваться на официальные данные по инфляции. Помимо официального прогноза по инфляции Банка России в стране есть еще один, еще более официальный. Готовит его Минэкономразвития, публикуется он в сентябре, а значимости ему придает тот факт, что на его основании Минфин верстает федеральный бюджет на следующий год. И в этом прогнозе фигурирует цифра 7,3%. Если эта цифра в этом году будет превышена на треть – а именно к этому все и идет, можно не сомневаться, что получатели казенных денег потребуют прибавки, поскольку профинансировать все запланированное им не позволят выросшие цены. И если бы это было требование пенсионеров или получателей социальных пособий, минфин мог бы их легко проигнорировать. Вот только громче всех будут верещать те, кто получает деньги из закрытых статей бюджета. Их глава Минфина Антон Силуанов проигнорировать при всем желании будет не в состоянии. Так что в следующем году быстренько соберут депутатов, и они оперативно внесут поправки, увеличивающие бюджетные расходы. И до каких бы значений Набиуллина ставку ни повысила, инфляция продолжит разгоняться. Собственно, это и называется инфляционной спиралью, когда из-за роста цен приходится наращивать расходы, а они, в свою очередь еще сильнее разгоняют цены. Да и высокие ставки в нынешних обстоятельствах скорее играют на повышение цен, а не наоборот. Процентные расходы в конечном итоге оплачивает потребитель. Если у него еще есть, чем платить.

Временные трудности. Помогут ли вербальные интервенции


Выбирать главное событие недели долго не пришлось. Обвал рубля в середине недели, в результате которого актуальными стали уровни, которые наблюдались только во время паники, сопровождавшей начало войны, вне конкуренции. К пятнице рынок замер в ожидании. С одной стороны продолжать рублевую распродажу и гнать доллар, евро и юань к новым вершинам боязно, с другой, и повода слишком удаляться от достигнутых рубежей никакого. Так что доллар выше 105, евро – 110, а юань – 14 с половиной рублей.
Российские власти – и это разительный контраст с событиями 2023 года – предпочли сделать вид, что ничего экстраординарного не происходит и валят все на какие-то сезонные факторы или, в лучшем случае, на "временные трудности".
Министр экономики Максим Решетников, например, в комментарии РБК утверждает, что колебания курса рубля на этой неделе – цитирую – "обусловлены разными факторами, в том числе спекулятивного характера" – конец цитаты. Он же уверяет, что курс рубля вернется к своим, как он выразился, «фундаментальным значениям» после прекращения нервозности на рынке. Тут, кстати, возможен весьма широкий диапазон для трактовок. Я, например, считаю, что до своих фундаментальных значений, обусловленных бюджетом, международными санкциями и перспективами мирового рынка сырья, рубль еще не допадал. Более того, эти фундаментальные значения постоянно ухудшаются.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина молчит, зато Банк России выпустил документ с несколько двусмысленным по нынешним временам названием "Обзор финансовой стабильности". Там тоже про временные трудности и фундаментальные значения.
Еще одна цитата:
"Как показывают предыдущие эпизоды санкций, ограничения создают инфраструктурные проблемы для внешнеэкономической деятельности, однако в средне- и долгосрочном периоде динамика курса определяется фундаментальными факторами".
Наконец, объясняться по поводу рубля пришлось и Владимиру Путину. Вот как это было.

Выглядит, мягко говоря, не слишком убедительно. Причем, не только Путин, но и все остальные. Что только подтверждает, что никакого плана "Б" ни у Набиуллиной, ни у Решетникова, на случай той порции санкций, которая и запустила панику, нет. Пока все разговоры сводятся к тому, что волноваться не нужно, все как-нибудь само устроится и успокоится. А как и почему устроится и успокоится, никто не говорит. Попытка "уговорить" рынок называется вербальной интервенцией. Вот только работают они исключительно в случаях, когда за этими интервенциями стоят хоть какие-то аргументы. В противном случае все заканчивается плохо. Вместо демонстрации силы и уверенности рынок, как сейчас, видит слабость и растерянность. И все заканчивается продолжением краха, а заодно и потерей остатков репутации, тех, кто обещал обратное. Видимо потому и молчит глава Банка России Эльвира Набиуллина.

Какой главный вопрос решал Путин в Астане


Обвал рубля приостановился. Рынок замер в ожидании более серьезной реакции, чем действия Банка России, который фактически вдвое увеличил продажу юаней из резервов и в очередной раз туманно намекнул на повышение ставки в декабре. Эта "более серьезная" реакция может последовать из администрации Путина. Да вот незадача, Путин в разгар рублевой распродажи был в Астане и переговаривался с президентом Казахстана Касым-Жомартом Токаевым. И в этих обстоятельствах разглагольствовать об обвале национальной валюты как-то не с руки.
Рассуждения про политические задачи визита в Казахстан оставим политическим аналитикам. Однако обращает на себя внимание, что визит Путина в Астану состоялся практически сразу после публикации Bloomberg о том, что в 2025 году у ОПЕК+ появится внутренний враг – Казахстан. Все дело в том, что 10 лет назад этот участник картеля начал инвестировать в расширение добычи на крупнейшем в стране Тенгизском месторождении. И вложил в общей сложности 45 миллиардов долларов. Проектная мощность должна быть достигнута в 2025 году. До недавнего времени власти страны рассчитывали, что с сентября нынешнего, 2024 года ОПЕК+ начнет повышать квоты на добычу, часть этих дополнительных квот достанется Казахстану, и все само собой решится. Однако увеличение квот раз за разом откладывается, поскольку и без увеличения добычи нефть отнюдь не дорожает. Так что у Астаны выбор из трех не самых приятных вариантов: либо отложить до лучших времен расширение добычи на Тенгизском месторождении. То есть фактически признать, что 45 миллиардов долларов были потрачены совершенно напрасно. Либо сокращать добычу на каких-то менее рентабельных месторождениях, либо наплевать на квоты ОПЕК+ и добывать столько, сколько планировали. В последнем случае под вопросом может оказаться само существование ОПЕК+, поскольку нарушения дисциплины давно уже сильно нервируют Саудовскую Аравию. И слова их профильного министра о 50 долларах за баррель в 2025 году тоже были сказаны в контексте соблюдения квот на добычу.
Собственно, отговаривать Токаева от третьего варианта Путин в Астану и полетел. Эту версию отчасти подтверждает и состав российской делегации, которая принимала участие в двусторонних переговорах. Первым после Путина в ней значится вице-премьер Александр Новак – бывший министр энергетики, курирующий в нынешнем кабинете топливно-энергетический комплекс. Вторым – министр экономики Максим Решетников…
О том, насколько критичны сейчас для России ненфтеюани, говорить думаю, излишне. И Токаев, может, и был бы не против. Да вот незадача, 75% в консорцикуме, который разрабатывает Тенгиз, принадлежит двум американским компаниям Chevron и Exxon Mobil. И большая части из вложенных 45 миллиардов не Токаев из кармана вынул, а американские инвесторы вложили. Да и на других, более мелких месторождениях картина, если и отличается, то не разительно. Так что убеждать сокращать добычу фактически нужно американцев. И тут за результат я бы не поручился. Но гадать не будем. О нефти в совместном заявлении после переговоров не было ни слова – все больше о дружбе. Так что ситуацию с потенциальным развалом ОПЕК+ можно просто записать в длинный список рисков, нависших над российской экономикой. А реализуется ли этот риск, узнаем совсем скоро – в 2025 году.

Бытовая магия министра финансов. Как добиться снижения ставок

Курс доллара нынче утром впервые с марта 2022 года поднялся выше 105 рублей, а евро – выше 110. Прошлогодние рекорды, вызвавшие в свое время столько шума, пали. И это несмотря на рекордную за два десятилетия ключевую ставку Центрального банка. При обычных обстоятельствах тот разрыв между ключевой ставкой и официальной инфляцией, который существует сейчас в России, привел бы к бурному укреплению национальной валюты. Покупать облигации, размещать деньги на депозиты или просто давать в долг на межбанковском рынке под нынешние проценты в валюте, покупательная способность которой падает в три раза медленнее – мечта. При обычных обстоятельствах в страну еще год назад хлынул бы поток долларов, евро, юаней, йен, швейцарских франков, а рубль стал бы самой быстрорастущей валютой. Вот только в России сейчас обстоятельства совсем необычные. В дело вмешались международные санкции. На рынке и без того был дефицит валюты. А тут еще США добавили в санкционный список Газпромбанк со всеми его зарубежными "дочками". И с 20 декабря последняя легальная "калитка", позволявшая России получать валюту недружественных стран за торговлю газом с Европой, захлопнется. Да и нефтяниками получилось неудачно. Практически все банки, которые они использовали для получения денег с иностранных покупателей нефти, тоже оказались в санкционном списке. Так что настроения на рынке понятно какие.
Единственный человек, который не унывает, похлже, при любых обстоятельствах, – министр финансов Антон Силуанов. В падении рубля он усмотрел свои плюсы: экспортерам облегчение. Да и министерству финансов с наполнением бюджета тоже послабка вышла. Что до повышения ставок, который ни рубль не спасло, ни инфляцию не остановило, а только нанесло дополнительный удар по тем, кто наполняет рынок товарами и услугами, а заодно и финансирует войну, то тут у Силуанова есть прекрасный рецепт. Позволю себе маленькую цитату из его сегодняшнего выступления на каком-то очередном финансовом форуме:
"Почему все ждут повышения ставки? Не надо создавать каких-то дополнительных ожиданий таких. Знаете, когда думаешь много об этом, это сбывается. Поэтому надо думать об обратном".
Чудесный в России собрался кабинет министров. Глава Минсельхоза призывает молиться Илье-пророку о дожде. Глава финансового ведомства то ли начитавшись романов Виктора Пелевина, то ли поучаствовав в марафоне желаний, предлагает заняться бытовой магией. А что, может и сработает. Особенно если про снижение ставок вместо повышения начнет думать глава Банка России. Что до падения рубля, то выгода экспортеров для россиян – утешение слабое. Поскольку россияне гораздо больше зависят от импортеров и тех цен, по которым те закупают товары. А какие цены будут при 105 рублях за доллар и 110 за евро, догадаться несложно. Тем более, что эти рубежи отнюдь не последние. Все только начинается и до дна рублю ещё ох как далеко. Сделать с этим никто ничего не может. Так что лучше последуйте рецепту министра, перестаньте думать. Причем совсем. И тогда настроение у вас будет всегда такое же радужное, как у российского министра.

Железнодорожная пауза. Почему откладывают поворот на Восток

Издание "Коммерсантъ" ознакомилось с инвестиционной программой Открытого акционерного общества "Российские железные дороги" (или попросту РЖД) и пришло к удивительным выводам. В следующем 2025 году инвестиции в строительство новых железнодорожных веток, а также модернизацию и расширение существующих, будет практически остановлено. На реконструкцию Байкало-Амурской и Транссибирской магистралей потратят в пять раз меньше денег, чем в нынешнем 2024 году. Хотя. Если вспомнить выступление Владимира Путина на последнем Восточном экономическом форуме, это главные инфраструктурные проекты, которые должны обеспечить российский поворот на Восток, а параллельно затмить грандиозностью масштаба советские "комсомольские стройки". Кроме того, практически заморожено будет строительство подъездных путей к российским портам в европейской части страны. Большая часть денег будет потрачена на поддержание текущей деятельности и закупку локомотивов.
Все это как-то слабо сопрягается со стратегией разворота к Китаю передом, с расшивкой инфраструктурных ограничений, тормозящих бурный рост российской экономики. Да и с рожденной не так давно концепцией о том, что жесткая денежно-кредитная политика – для потребителей, а мягкая бюджетная – для производителей, которые при помощи государственных инвестиций и льготных кредитов вот-вот ликвидируют разрыв между спросом и предложением, тоже слабо уживается. Однако факт остается фактом. И дело тут вовсе не в саботаже тайных агентов влияния. Опрошенные "Коммерсантом" эксперты указывают на высокую долговую нагрузку РЖД. Им и существующие кредиты обслуживать и рефинансировать непросто. А занимать на рынке под проекты, которые скорее всего никогда не окупятся, – прямая дорога к банкротству. Впросчем, как раз эту проблему еще можно было бы решить. Если провернуть еще один трюк с длинными инфраструктурным облигациями, Фондом национального благосостояния и пенсионными деньгами, то профинансировать можно хоть БАМ, хоть Транссиб, хоть дорогу от Пхеньяна до Лиссабона. Проблема в другом. Ни укладывать шпалы с рельсами, управлять локомотивами, ни сидеть в диспетчерских, в России сейчас некому. Острый дефицит кадров у всех, а война требует все больше и больше людей. Даже с нынешним железнодорожным трафиком РЖД справляется не лучшим образом. Так что расширение на повестке дня не стоит. Впрочем не исключено, что оно и к лучшему. Перспективы российской внешней торговли, которая сейчас сосредоточена в основном на Китае, радужными назвать сложно. Все, что можно продать, уже продается, больше Китаю не нужно. А покупать больше – валютная выручка не позволяет. Что до грандиозных планов зарабатывать на транзите китайских грузов в Европу, их придется в силу санкционных обстоятельств отложить до лучших времен.

С дровами и буржуйками. Кто останется зимой без газа

Прощальный "подарок" администрации Джо Байдена – новая порция американских санкций в отношении российского финансового сектора. Самое масштабное пополнение санкционного списка с 2022 года. В него вошли 15 физических лиц, 11 из которых служат в Банке России на руководящих должностях. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина и ее первый заместитель Ольга Скоробогатова (она уйдет из ЦБ 2 декабря) под санкциями с 2022 года. Теперь дошла очередь до других зампредов и руководителей департаментов. Пополнили "черный список" и 4 десятка российских компаний – по большей части регистраторов ценных бумаг и депозитариев. А также более 50 российских банков, включая системно-значимые Дом.РФ и Газпромбанк с его зарубежными "дочками". Эти "дочки" обнаружились в Швейцарии, ЮАР, Гонконге, Люксембурге и на Кипре. Наконец управление по контролю за иностранными активами – американский санкционный регулятор – выпустило предупреждение о том, что иностранные компании и банки, которые присоединились или планируют присоединиться к системе передачи финансовых сообщений – российскому аналогу SWIFT – рискуют также оказаться в санкционном списке.
Из всего набора самым серьезным выглядят санкции в отношении Газпромбанка. Стоит напомнить, что именно этот банк, согласно подписанному Путиным в 2022 году указу, является ключевым элементов в схеме расчетов покупателей из недружественных стран за российские нефть и газ. Это ставит под вопрос остатки поставок российских углеводородов в Европу и другие развитые страны. Роль Газпромбанка, который до последнего времени легально имел долларовый корреспондентский счет и мог совершать сделки и переводы в долларах, для того, что осталось от российского валютного рынка, тоже переоценить сложно. Санкции в отношении более мелких банков, активно использовавшихся для переводов в так называемые "дружественные" страны и конвертации уже там рублей во что-то более употребимое в международной торговле, по мнению некоторых экспертов, могут иметь не менее серьезные последствия. Так или иначе, можно констатировать, что новый пакет наносит удар в довольно болезненную для нынешней российской экономики точку. Внешняя торговля пострадает. Рубль уже отреагировал ослаблением. Доллар прочно обосновался выше 100 рублей, и это еще дополнительный источник для разгона цен. Сначала на импортные потребительские товары и комплектующие для российских производителей, а потом и на все остальное.
Любопытно, что в России и за ее пределами пока больше обсуждают, как справится Германия без российского газа и разве что не хоронят немецкую экономику. Но я думаю, что немцы справятся. В конце концов прожить можно не только без российского, а вообще без газа. Вот на днях губернатор Белгородской области Вячеслав Гладков рассказал, как его регион подготовился к зиме. Заготовили дров, смастерили буржуйки, закупили генераторы… По иронии судьбы, там, в Белгородской области происходит все то, что кремлевские пропагандисты в 2022 году предрекали Европе. Но Европа под стенания о своих незавидных перспективах продолжает худо-бедно функционировать. А вот о Белгородской или Курской областях богатой газом и не только газом России этого уже не скажешь.

Три изъяна федерального бюджета. Почему закон не будет выполнен

Напомню, что это тот самый бюджет, который поразил экспертов размером военных расходов и долей закрытых статей. Он же так сильно испортил настроение главе Банка России Эльвире Набиуллиной, что сейчас Россия живет с ключевой ставкой 21 процент годовых и с трепетом ждет последнего в этом году, декабрьского заседания Совета директоров ЦБ, после которого ставка может подняться до 23 процентов.
В том, что расходная часть в 2025 году будет выполнена, а возможно и перевыполнена, сомневаться не приходится. Зато с доходами и основными параметрами, исходя из которых писался бюджет, как сейчас принято говорить, все не так однозначно. Назову три цифры (на самом деле их гораздо больше), которые из сегодняшнего дня выглядят крайне нереалистичными.
Если верить написанному Минфином и утвержденному Госдумой, инфляция по результатам 2025 года составит 4,5 процента. Напомню, что и руководство Банка России и его многочисленные критики, если в чем и сходятся, так это в том, что впереди Россию ждет стагфляция. То есть нулевые, а то и отрицательные темпы роста, которые будет сопровождаться высокой инфляцией. Так что даже если Банку России вместе с Росстатом и удастся подогнать к концу 2025 года инфляцию к заветным 4,5 процентам, эта победа будет достигнута ценой экономического роста. Так что вторая цифра, из которой исходили в Минфине – рост ВВП на 2,5 процента с первой совсем уж не совместима. Если стране очень сильно повезет, то либо замедлится инфляция на фоне падения ВВП,
Либо накачка бюджетными деньгами позволит статистическому ведомству зафиксировать рост, но тогда инфляция будет кратно выше вожделенных 4,5 процентов.
Наконец, третья цифра, в которой возникают более чем серьезные сомнения. Правительство рассчитывает, что повышение налогов принесет дополнительные доходы в размере 2 триллиона 700 миллиардов. В том, что полтриллиона с россиян налоговые органы стрясут, сомнений никаких. А вот 2 с лишним триллиона за счет повышения налога на прибыль – это, что называется, вилами по воде писано. С нынешней ключевой ставкой и стоимостью корпоративных кредитов, экономическому блоку очень сильно повезет, если получится избежать волны банкротств в гражданском секторе экономики. О прибыли же секторов, которые наполняют бюджет и позволяют финансировать войну, говорить не приходится. Впрочем, с начала войны федеральный бюджет превратился в ничего не значащую бумажку, которая, если для чего и нужна, так больше для того, чтобы отвлечь депутатов от внесения безумных даже по нынешним временам законодательных инициатив. С этой задачей нынешний проект бюджета, ставший законом, справился. Жаль, рассмотрение его длилось так недолго.

Аппаратная победа Набиуллиной. Сколько ждать снижения ставок


Депутаты Государственной думы накануне заслушали на пленарном заседании главу Банка России Эльвиру Набиуллину, которая представила документ под названием "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и плановый период 2026 и 2027 годов". В нем расписаны инфляционные сценарии и действия Центрального банка в каждом из них. Документ не новый. Новость в том, что, вопреки ожиданиям, депутаты не набросились на главу ЦБ как стая мелких, но злобных пираний, почуявших запах крови. Критика политики высоких ставок стала в последнее время звучать все чаще, а депутаты на сгущающиеся над чьей-нибудь головой тучи реагируют молниеносно. Но на этот раз команды "фас!" из Кремля не последовало. Видимо политический момент требует демонстрации единства, и оно было продемонстрировано. Спикер нижней палаты Вячеслав Володин заявил об ответственности партии и правительства за выполнение задач, озвученных Набиуллиной. Приехавшая из правительства "группа поддержки" в лице министра финансов Антона Силуанова и министра экономики Максима Решетникова также рассказали о единстве целей правительства и Банка России в деле обеспечения ценовой и экономической стабильности.
Все это не значит, что Набиуллина окончательно перестала быть потенциальным "козлом отпущения" в случае, если все пойдет не так, как обещают партия и правительство. Ей пришлось рассказать депутатам о признаках перелома в ситуации с инфляцией и пообещать начать снижение ставок в следующем году, когда этот перелом перестанет быть субъективным ощущением и будет подкреплен цифрами. Если же вожделенного перелома не случится, ей припомнят каждое сказанное в последние месяцы слово.
А теперь разберемся, на что делают ставку в Банке России и в чем Набиуллиной удалось достигнуть компромисса с министрами экономического блока. Схема вытаскивания экономики из стагфляции выглядит довольно просто. Банк России при помощи высоких ставок "зажимает" спрос. А правительство со своей бюджетной щедростью пытается стимулировать предложение. Льготные кредиты приоритетным отраслям, государственные инвестиции в модернизацию, автоматизацию, инфраструктуру… Все бы ничего, если бы не одна мелкая, но крайне неприятная деталь. В условиях войны известно какие у государства приоритеты. И военные заводы, которые получают львиную долю государственных инвестиций и вообще направленных на поддержку промышленности денег, в удовлетворении спроса не участвуют. Это рушит "проданную" Набиуллиной депутатам теоретическую конструкцию. Думаю, она и сама это понимает. И все последние компромиссы достигнуты исключительно в надежде на то, что год по нынешним временам – срок достаточно большой. И за этот год все само как-нибудь устроится. А если не устроится, можно будет подумать об этом потом.

Тысяча дней на военных рельсах. Что стало с российской экономикой

Сегодня вторник 19 ноября 2024 года, тысячный день войны. И если бы кто-то в феврале 2022 года сказал, что эта война через 1000 дней после своего начала будет продолжаться, ему бы никто не поверил. Ни те, кто обещали в "блицкриг", ни те, кто предрекали экономическую, а вслед за ней и политическую катастрофу из-за беспрецедентных санкций развитых стран.
И хотя ни того, ни другого не случилось, структурный перекос, к которому привел переход на мобилизационную модель, создает предпосылки для системного кризиса, сопоставимого с кризисом конца 80-х – начала 90-х годов, результатом которого стал распад СССР и смена политической системы во всех без исключения его составных частях. И чем дальше Россия продвинется по мобилизационным рельсам, тем глубже и разрушительнее будет надвигающийся кризис.
Источник надвигающихся проблем очевиден. Это растущая доля войны и связанных с ней расходов в экономике страны. За цифрами роста промышленного производства – кратный рост выпуска заводов, которые производят оружие, боеприпасы, обмундирование и прочие "расходные материалы". Вся эта продукция никак не участвуют в удовлетворении платежеспособного спроса, хотя те, кто ее производят исправно получают зарплату и несут ее в магазин в надежде получить что-то более осмысленное, чем автомат Калашникова или танковую гусеницу. В такой богатой ресурсами стране как Россия это не было бы долгосрочной проблемой. Растущий платежеспособный спрос – лучший стимул для развития бизнеса, особенно в условиях, когда самые сильные конкуренты с рынка ушли из-за санкций. И надо сказать, что при всем скептическом отношении к импортозамещению, говорить о полном его отсутствии – грешить против истины. Вот только на пути роста гражданского производства, направленного именно на удовлетворение платежеспособного спроса, стоят два серьезных ограничения. Во-первых, заниматься всем этим некому, а во-вторых, не на чем. Демографический кризис, приближение которого можно было спрогнозировать (и прогнозировали) еще четверть века назад, из-за войны превратился в демографическую катастрофу. И она с каждым месяцем войны, с каждым "мясным штурмом" и с каждой облавой, нацеленной на отлов мигрантов, только усугубляется. Дефицит людей создавал бы прекрасные условия для модернизации, автоматизации, роботизации и всех прочих этапов на светлом пути к обещанному технологическому лидерству. Но тут все упирается в отсутствие оборудования и возможности его импортировать. В эти же ограничения "уперлось" и военное производство. И хотя оценить реальный выпуск оборонных заводов не представляется возможным из-за секретности этой информации, можно предположить, что рост "обработки" – это просто рост количества денег, которые она получает из бюджета. Впрочем, с экономической точки зрения абсолютно не важно, ведет ли рост финансирования танкового завода к росту производства танков или не ведет. Просто потому, что танки эти все-равно рано или поздно сгорят в украинских лесах и степях.
И демография, и технологические ограничения носят долгосрочный характер. В этих условиях роль импорта становится критической в способности удовлетворять спрос и обеспечивать покупательную способность рубля. В значительной степени это повторяет советскую модель, которая была ориентирована на развитие тяжелой промышленности и оружия. Спрос там удовлетворялся при помощи импорта, на который тратились нефтедоллары. Причем в советские времена страна активно торговала оружием, которое проверялось в боевых условиях в Афганистане. Сейчас же Россия скорее покупает оружие и боеприпасы Ирана и Северной Кореи. То есть тратит драгоценную валютную выручку, которая могла бы пойти на удовлетворение платежеспособного спроса. Советская модель оказалась крайне чувствительной к ценам на нефть. Нынешнюю же отличает еще и крайняя зависимость от Китая, который стал главным передаточным звеном между Россией и мировой экономикой.

Внешние факторы могут ускорить или замедлить надвигающийся кризис. Но предотвратить его даже высокие цены на нефть не в состоянии. Растущий структурный перекос в сторону военного производства создает прочную основу для стагфляции. А какой она бывает, многие помнят по началу 90-х.

https://www.svoboda.org/a/33202498.html

Доллар опять по 100. Каковы перспективы рубля

Накануне вечером на российском внебиржевом рынке (а другого, напомню, в России и не осталось) доллар преодолел политически- и психологически-важную отметку в 100 рублей, обновив 13-месячный максимум. Произошло это буднично, без кремлевсокой истерики, ночных бдений лучших умов экономического блока, без поиска виновных и разработки экстренных мер, направленных на то, чтобы развернуть неприятную тенденцию на том, что осталось от российского валютного рынка. Оно и к лучшему. Начнись суета образца августа 2023 года (именно тогда доллар впервые преодолел заветную планку), руководство Банка России, на который периодически пытаются взвалить ответственность за курс национальной валюты, могло бы отреагировать на критику внеочередным повышением ставок. Курс бы это, конечно, не остановило. Зато команда Набиуллиной могла бы продемонстрировать критикам деятельную реакцию на событие.
К переходу на трехзначный курс доллара россиян начали психологически готовить загодя. Министерство экономического развития внесло крамольные цифры в свой макропрогноз. Потом министерство финансов сверстало на основе этого прогноза федеральный бюджет на следующую трехлетку. Потом депутаты этот бюджет в первом чтении приняли. Да и как не принять, когда даже люди, не слишком сильно разбирающиеся в экономике понимают, что рублей, не обеспеченных потребительскими, инвестиционными или экспортными товарами с каждым новым бюджетом в России становится все больше. Вслед за этим растет и спрос на импорт, а значит и нужда в валюте. Понятно, что долларами российские внешнеэкономические агенты пользоваться перестали. Но китайские-то продолжают. Так что доллар в России растет через кросс-курс с юанем. А поскольку россияне еще не привыкли отслеживать китайскую валюту, курс доллара остается главным индикатором силы или слабости российской валюты. О силе при нынешних тенденциях в российской экономике и на мировом сырьевом рынке сырья говорить сложно. Так что вопрос лишь в скорости ослабления. И зависеть эта скорость будет не только от цен на нефть и щедрости российского бюджета. Я уже упомянул, что 100 рублей за доллар – это не только политический, но и психологический рубеж. Его преодоление повлияет на инфляционные ожидания – важный перемерт, на который ориентируется Банк России. Да и не только ожидания могут вырасти. Для импортеров новый рубеж – отличный повод пересмотреть рублевые цены. Так что и реальная инфляция может вырасти, а это сделает позицию Совета директоров Банка России на последнем в этом году декабрьском заседании еще более жесткой. Между тем, критика политики высоких ставок и так идет по нарастающей. Если же за этой критикой последуют назовем это так: "кадровые решения", ослабление превратится в обвал., остановить который можно будет только административными запретами и волюнтаристким назначением обменных курсов. Еще одним триггером для обвала может стать ситуация на нефтяном рынке. Но пока ни того, ни другого не случится, "плавная девальвация" продолжится.

С больной головы на здоровую. Как не победить стагфляцию

Я все ждал, когда провластные экономисты закончат трубить о фантастических успехах и рекордных темпах роста российской экономики (и в особенности "переработки", под которой, как рпавило, подразумевается военное производство) и начнут искать виноватых в грядущем структурном кризисе, к которому медленно, но очень целенаправленно движется российская экономика. И вот перелом наступил.
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования выпустил аналитическую записку "О рисках стагфляции в российской экономике". Название говорит само за себя. А вина за надвигающуюся стагфляцию возлагается на Центральный банк, который задрал ставки до такого уровня, что про рыночные инвестиции можно смело забыть, бизнесу, который имел неосторожность залезть в долги, прямая дорога к закрытию "лавочки". Продолжение политики высоких ставок может спровоцировать шоковый сценарий с обвальным падением частных инвестиций, кризисом неплатежей, массовыми банкротствами и прочими неприятными явлениями, включающими падение покупательной способности национальной валюты.
Если верить авторам записки, для того, чтобы этого всего избежать, надо срочно менять подход к кредитованию и снижать ставку. К середине следующего, 2025 года она должна быть не выше 15-16 процентов. Иначе конец. Точнее стагфляция. Любопытно, что предотвратить стагфляцию пытается и Банк России, причем прибегает к ровно противоположному рецепту – ставки повышает, что делает кредиты менее доступными. Разница в том, что для предотвращения стагфляции Банк России пытается задавить инфляцию, а его критики предлагают попытаться предотвратить стагнацию и спад.
При этом ни тот, ни другой способ не принесет желаемого результата по одной простой причине: и разгон цен, и проблемы бизнеса, работающего в гражданском секторе экономики и участвующего в удовлетворении платежеспособного спроса, от ключевой ставки Банка России зависят в минимальной степени. Корень проблемы в накачке бюджетными деньгами военно-промышленного комплекса. Именно эти деньги стоят за неудовлетворенным спросом и именно эти деньги лишают конкурентоспособности гражданское производство в битве за ресурсы – прежде всего трудовые. В Банке России это понимают. Возможно, понимают и в Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. Просто и до них дошло, что кризиса не избежать, вот они и начали загодя искать того, на кого свалить ответственность за него. Не на Путина же с его войной и не на Министерство обороны с его неутолимыми аппетитами. А Набиуллина – фигура удобная. Глава Банка России, конечно, может и отобьется – не впервой. Но это будет зависеть от того, насколько разрушительным будет кризис. Если же дело дойдет до ее отставки, это только подтвердит, что принцип отрицательной селекции в путинской команде действует безо всяких исключений.

В ожидании нефтяной распродажи. Как отразится на России падение цен на сырье

ОПЕК в последнем, ноябрьском отчете в четвертый раз подряд снизила прогноз спроса на нефть, как на нынешний 2024-й год, так и на следующий 2025-й. Другая профильная организация, объединяющая не экспортеров, а наоборот, потребителей нефти – Международное энергетическое агентство – тоже снизило прогноз спроса в последнем, октябрьском отчете. В качестве основной причины аналитики, работающие по разные стороны баррикад, называют замедление китайской экономики. Если в 2023 году Китай обеспечил 70% дополнительного спроса на мировом рынке, то в нынешнем году – всего 20%.
Зато с предложением на нефтяном рынке полный порядок. Согласно прогнозу Всемирного банка, в ближайшем будущем страны, не входящие в ОПЕК+ и не связанные никакими квотами и прочими обязательствами (речь, прежде всего, о США и Норвегии), продолжат наращивать добычу. В результате в следующем году избыток на нефтяном рынке превысит 1 миллион 200 тысяч баррелей. А такое за всю историю наблюдений случалось только дважды – в 1998 году и пандемийном 2020-м. Пока главным сдерживающим фактором остается конфликт на Ближнем Востоке, которым может привести к перебоям с поставками нефти из региона. Однако даже в случае обострения противостояния между Израилем и Ираном, аналитики Всемирного банка ждут только краткосрочного всплеска цен, который не достигнет даже 100 долларов за баррель. И этот сценарий ими расценивается как не слишком вероятный. Основная же масса участников рынка морально готовится скорее к падению до 30-40 долларов, чем к росту.
Для России в ее нынешнем состоянии подобное падение станет триггером для начала острой фазы кризиса. Ценой мобилизационной экономики с ее впечатляющей статистикой и еще более впечатляющими структурными перекосами стало отсутствие даже минимального запаса прочности. Даже краткосрочное падение нефтяных цен и сбой в поступлении валютной выручки ударит по потребительскому импорту. А это сейчас единственный способ хоть как-то балансировать потребительский рынок. Дефицит валюты, который даже при нынешних, относительно высоких ценах на нефть, давит на рубль, может спровоцировать резкое падение российской валюты. И никакие экстренные действия правительства или Центрального банка ничего тут не изменят. О того, что ключевую ставку поднимут до 25 (да хоть бы и до 125) процентов годовых, валюты в стране больше не станет, и рублевая накачка экономики через военные расходы не прекратится. К тому же максимум того, что можно было сделать для стабилизации рубля и замедления инфляции глава Банка России Эльвира Набиуллина уже сделала и патронов в ее обойме не осталось. Ее команда и так уже ходит по тонкому льду. И после каждого заседания Совета директоров ЦБ повышается не только ставка, но и степень недовольства денежно-кредитной политикой. Так что теперь путинской команде остается только молиться на то, чтобы руководству Коммунистической партии Китая удалось придумать эффективные стимулы для своей экономики, а Дональду Трампу – инициировать хотя бы временное перемирие, которое позволит России сократить армию и военные расходы.

Доллар детям не игрушка. Вредные советы министра финансов

В России проходит марафон "Знание", в рамках которого проект "ТАСС Дети" взял интервью у министра финансов Антона Силуанова. И министр ничего скрывать не стал, рассказал как есть. Доллары, оказывается, россиянам не нужны. Действительно, зачем нужны доллары, когда есть рубли. И криптовалюты россиянам тоже не нужны, по крайней мере, для того, чтобы на них зарабатывать. Потому что криптовалюты слишком волатильны. Вот биткоин – то упадет, то вырастет. То ли дело рубль – крепок как скала. Что до криптовалют, они нужны для другого. В валютах недружественных стран расчеты для российских компаний ограничены. Да и в дружественных странах не все банки готовы работать с компаниями из России. Даже за рубли. А для перевода в криптовалютах никакие банки не нужны. Так что для обхода международных санкций криптовалюты – цитирую – "Сегодня хороший инструмент". Но если вы не экспортер и не импортер, то на все эти биткоины лучше даже не смотреть. Что до сбережений, то их россиянам надо хранить в облигациях федерального займа, а еще лучше сначала вступать в программу долгосрочных сбережений, и уже тогда вкладываться в государственные облигации.
А дальше министр и вовсе уподобился рекламному агенту:
"Покупайте облигации федерального займа. Надежное выгодное доходное вложение. Вот куда надо смотреть, поэтому, если есть копеечка, участвуйте в финансовом рынке, не пожалеете".
В чем-то Силуанов, конечно, прав. Лично он и большинство окружающих его коллег что-то имеют исключительно до того момента, пока держится нынешний режим. Когда же режим закончится, они лишатся всего вне зависимости от того, что имеют сейчас, будь то рубли, доллары, юани, городская или загородная недвижимость. Так уж устроены государства, в которых не предусмотрена процедура мирного перехода власти. И с точки зрения сегодняшнего российского министра доллары действительно не нужны. Совсем. Но не все россияне министры. Тем более министры, раздающие глупые советы, которые противоречат даже самым азам финансовой грамотности. К счастью, у детей есть мамы и папы, бабушки и дедушки, которые могут объяснить своим чадам, что бывает с людьми, которые складывают все яйца в одну корзину. И вспомнить о том, что стало с держателями государственных облигаций в августе 1998 года, и с теми, кто до начала 1991 года хранил сбережения в сберегательных кассах в самой надежной валюте мира – советских рублях. Более продвинутые могут припомнить, что высокая доходность является оборотной стороной высоких рисков. И чем выше риск все потерять, тем больше можно заработать, если риск не реализуется. Все эти азы финансовой грамотности россиянам в последние 3 с половиной десятилетия пришлось осваивать на практике. И, судя по тому, что в программу долгосрочных сбережений россияне не рвутся, уроки усвоены хорошо.

Нефтяной супертяжеловес. Что мешает Сечину поглотить конкурентов

Wall Street Journal со ссылкой на неназванный источник пишет о том, что в Москве обсуждают возможность слияния крупнейших российских нефтяных компаний в рамках одного "супертяжеловеса" , который будет контролироваться государством. Один из вариантов якобы предусматривает поглощение "Роснефтью" ЛУКОЙЛа и "Газпромнефти". В результате на мировой рынок выйдет новый "чемпион", втрое крупнее, чем Exxon Mobil. И уступать российский гигант будет только саудовской Saudi Aramco.
Тут нужно сразу оговориться, что пока все это не более чем спекуляции. В ЛУКОЙЛе и "Роснефти" опровергли сам факт переговоров. А Газпром и "Газпромнефть" от комментариев отказались. Тем не менее, концентрация крупнейших нефтяных активов в рамках одной, контролируемой государством компании вполне укладывается в те тенденции, которые сегодня определяют развитие российской экономики. Пользуясь терминологией члена правления РСПП Игоря Юргенса, в госкапитализм и во все более явственно проявляющую себя мобилизационную модель. Возможность концентрировать ресурсы, более плотный и эффективный контроль со стороны государства, в том числе и над внутренними ценами на нефтепродукты, конкурентные преимущества на внешнем рынке. Казалось бы, все это говорит за создание подобного рода "чемпиона". Одгнако, как показывает практика, именно государству гораздо выгоднее иметь много частных компаний, чем одну государственную или частную, в данном случае не так важно. Приведу три примера. Первый. После того, как практически все добывающие и перерабатывающие активы ЮКОСа достались контролируемой государством "Роснефти", доходы бюджета от этих активов упали. Глава Роснефти Игорь Сечин за последние два десятилетия выбит их Минфина такое количество налоговых льгот, какое не снилось ни одной частной компании. По этому показателю соревноваться с ним может разве что глава Газпрома Алексей Миллер. Раз уж вспомнили про Газпром, то тут и второй пример. Курица, которая несет золотые яйца может оказаться неподъемным бременем. Именно это и произошло сейчас с Газпромом, который после потери европейского рынка трубопроводного газа стал гигантской "черной дырой", закрывать которую приходится государству. И это не первый случай. Напомню, что первого "чемпиона мира" создал в свое время на рынке алюминия Олег Дерипаска. Вот только "Русский алюминий" практически сразу превратился в гиганта, который "не может рухнуть" и спасение которого обошлось российским налогоплательщикам в миллиарды долларов.
Если принять во внимание многочисленные прогнозы, согласно которым в 2025 году цены на нефть будут сильно ниже даже нынешних, относительно невысоких, то создание нового "супертяжеловеса" может сразу превратить этого чемпиона в еще один неподъемный груз для государства. Да и международные санкции нескольким компаниям обходить гораздо проще, чем одной крупной. Так что если слияние и произойдет, ничего хорошего для Кремля из этого не выйдет.

Китай готовится к шторму
Избрание 45-го президента США Дональда Трампа 47-м американским президентом и возможные экономические последствия, которые наступят в случае, если он начнет выполнять свои предвыборные обещания, остаются главной темой практически во всем мире. Китайские власти готовятся к неоднократно обещанному в ходе президентской гонки обострению торговой войны. В представлении сторонников победившего кандидата от республиканцев реализация лозунга "Сделаем Америку снова великой!" означает введение торговых барьеров и закрытие американского рынка для импортных – прежде всего китайских – товаров. Первая администрация Трампа добилась введения 25-процентных импортных пошлин на значительную часть китайских товаров. Теперь речь уже о 60-процентных пошлинах. Для китайской экономики, которая без преувеличения работает на весь мировой рынок, удар может оказаться болезненным. Тем более, что и сейчас она находится на грани кризиса перепроизводства.
В пекине к угрозам Трампа отнеслись более чем серьезно. Вскоре после того, как стали известны результаты выборов, министр финансов Лань Фоань объявил об одном из самых масштабных пакетов мер стимулирования китайской экономики общая стоимость которого составляет 10 триллионов юаней (это примерно 1 триллион 400 миллиардов долларов). Большая часть этих денег – 6 триллионов – пойдет на стабилизацию региональных бюджетов. Неподъемные долги провинций уже несколько лет являются бомбой замедленного действия, которая стать причиной серьезного финансового кризиса в Китае. Еще 4 триллиона юаней пойдет на реструктуризацию финансовых ресурсов.
Рынок предсказуемо отреагировал на эту программу резким ослаблением курса юаня к доллару. Так происходит всегда, когда ниоткуда вдруг появляются суммы с большим количеством нулей. Причем эти 10 триллионов могут оказаться совсем не последними. Китайским министр дал понять, что в случае необходимости в ход пойдет финансовая помощь крупным банкам, выкуп незавершенной недвижимости (рынок недвижимости, которой в Китае построили слишком много – еще одна тикающая мина под китайской экономикой). Кроме того, власти могут пойти на дополнительное стимулирование внутреннего спроса. Собственно именно этой последней меры на рынке и ждали. Если для китайских производителей начнет закрываться американский рынок, экономику Поднебесной может накрыть структурный кризис. Заменить американский рынок в мире просто некому, и китайская зависимость от экспорта может привести к массовому банкротству производственных компаний. Разговоры о том, чтобы переориентироваться на внутреннее потребление ведутся в Коммунистической партии Китай с 2008 года. Но эта зависимость пока никуда не делась.
Справедливости ради, надо сказать, что если китайскую экономику действительно накроет серьезным кризисом, пострадает весь мир, включая США, которые потеряют сотни миллиардов долларов, инвестированных в Китай. Что касается России, то в Кремле никто ни к чему не готовится. Просто потому, что места ни для каких стимулов или экономических маневров у экономического блока просто не осталось. Центральный банк, Минфин, Минэкономики могут только выполнять задачи министерства обороны и военно-промышленного комплекса и пытаться купировать негативные экономические последствия войны и мобилизационной экономики. Последнее и без Трампа получается все хуже. А если еще в Китае, который теперь "наше все" начнутся проблемы с производством, а значит и со спросом на сырье, разрушительного кризиса не миновать.

Без голубых экранов. Почему из России уходят китайские инвесторы

По информации издания "Коммерсантъ", завод китайской компании TPV Technology, работавший в Шушарах Ленинградской области с середины 2011 года, остановил производство. Предприятие занималось сборкой телевизоров Philips, Sony, Sharp, Panasonic, Infomir и других брендов. Мощности завода были рассчитаны на выпуск 3,5 миллионов телевизоров в год.
Чтобы понять, много это или мало, достаточно упомянуть, что за первые 9 месяцев нынешнего 2024 года в России было продано примерно 5 с четвертью миллионов телевизоров. Причем, если считать в штуках, это почти на 10 процентов меньше, чем за аналогичный период 2023 года. А если в рублях, то на 5 с небольшим процентов больше. То есть телевизоры в России дорожают, причем темпами, превышающими официальную инфляцию. И тем не менее, китайские инвесторы закрывают производство.
Источники "Коммерсанта" в качестве основной причины называют угрозу вторичных санкций со стороны США и Евросоюза. Сейчас поставка в Россию компонентов – пусть даже и для бытовой электроники – занятие рискованное, поскольку микросхемы могут использоваться не только в телевизорах. К тому же оплата поставок из Китая с начала года превратилась в долгий и мучительный процесс с непредсказуемым результатом.
Впрочем, нашли корреспонденты "Коммерсанта" и людей, которые утверждают, что санкции тут совершенно не при чем. Просто завод, который производил телевизоры Sony, не выдержал конкуренции с популярными в России китайскими брендами китайской же сборки. А поскольку на самом предприятии остановку производства никак не комментируют, обещают только продолжить гарантийное обслуживание уже проданных телевизоров, то каждый волен придерживаться той версии, которая ему больше нравится. Так или иначе, последствия предсказать несложно: телевизоров в России станет еще меньше, а стоить они станут еще дороже. И тут впору говорить об угрозе национальной безопасности. В извечной битве между холодильником и телевизором может наступить переломный момент из-за банального отсутствия последнего. Да и Владимиру Путину будет сложнее достучаться до россиян с рассказами о том, какими невиданными темпами растет их благосостояния.
Я же со своей стороны только порадуюсь, если хотя бы малая часть сограждан вынужденно подвергнется информационной детоксикации и будет лишена регулярных встреч с Владимиром Соловьевым или Маргаритой Симоньян. Глядишь, и заметят, что со страной давно уже не все в порядке.

Вторая попытка Дональда Трампа. Что значит для России победа республиканцев

Кандидат от республиканцев, 45-й президент США Дональд Трамп объявил о своей победе на выборах 47-го американского президента. С победой Трампа уже успели поздравить лидеры многих стран, включая Украину, Израиль, Францию. Владимир Путин поздравлять Трампа не стал, а его пресс-секретарь Дмитрий Песков напомнил, что США – недружественная страна, которая – цитирую "и прямо и косвенно вовлечена в войну против нашего государства" – конец цитаты. При этом Песков недвусмысленно дал понять, что Путин ждет звонка от Трампа. Да и как не ждать, если 45-й президент США (который, скорее всего будет и 47-м тоже) в ходе своей предвыборной кампании неоднократно обещал закончить начатую Путиным войну против Украины. Да и вообще покончить с войнами. Выполнять свои предвыборные обещания Трампу будет проще, чем во время его предыдущего президентского срока, поскольку в ходе проходивших параллельно с президентскими выборами выборах в Конгресс республиканцы уверенно лидируют. И с высокой вероятностью получат большинство и в Сенате, и в Палате представителей.
А теперь коротко о том, что это будет означать для России. Боевые действия в скором времени, скорее всего, как минимум, приостановятся. Трамп обещал усадить Путина с Зеленским за стол переговоров и этого добьется. Вот только для российской экономики прекращение боевых действий вовсе не будет означать ни отмены санкций, ни продолжения негативных тенденций, связанных с ростом доли военного производства, разгоняющего инфляцию. Жадность, с которой российские власти пытались захватить к американским выборам как можно большую территорию, может сыграть с ними злую шутку. Оккупированные территории продолжат тянуть ресурсы, необходимые для восстановления разрушенного войной и покупки лояльности проживающего там населения. Санкции при этом никуда не денутся, а "торговать" захваченными украинскими городами и селами Путин не будет.
Что касается других предвыборных обещаний нынешнего лидера республиканцев, тут для России тоже не слишком много приятного. Начатую в ходе первого президентского срока торговую войну с Китаем Трамп обещал продолжить. Поднебесная сейчас и без того балансирует на грани кризиса перепроизводства. И если самый большой в мире рынок еще сильнее закроется для китайских товаров, этот кризис может перейти в острую фазу. Со всеми вытекающими неприятными для России последствиями. Главным из которых будет падение цен на сырье. Кроме того, Трамп обещал отменить действующие в США ограничения на добычу углеводородов. Так что над нефтяными ценами сгущаются серьезные тучи. Которые предвещают бурю, особенно если власти Саудовской Аравии решат, что пришло время вернуть себе долю на мировом рынке нефти и обвалят цены, чтобы разорить конкурентов. Российская же экономика сейчас крайне чувствительна к поступлениям от внешней торговли. И если эти поступления серьезно сократятся даже в краткосрочной перспективе, кризис с разгоном цен и падением уровня жизни неминуем. И никакая ставка Центробанка ничего не исправит. Так если в Кремле и рады победе Трампа, радость эта может оказаться преждевременной. Как, впрочем, и в прошлый раз.

А ещё мы запустили новый проект -- подкаст "Дожили". И будет он не только про экономику. https://www.svoboda.org/a/33183132.html

Выбор в пользу инфляции. Кто сдержит цены на продукты

По информации агентства Интерфакс, в правительстве прошло очередное совещание с участием Министерства сельского хозяйства, Министерства промышленности и торговли, а также Федеральной антимонопольной службы. Совещались о том, как бороться с ростом цен на продукты. Все три заинтересованные ведомства посчитали, что вводить административные ограничения пока рано, поэтому так называемых "предельных цен", выше которых производителям и продавцам будет запрещено продавать продукты, пока не будет.
Вместо этого чиновники станут более плотно работать со всевозможными ассоциациями и союзами производителей, а также с крупными и мелкими торговыми сетями. Цель этой работы – постепенное расширение перечня продуктов, в отношении которых действуют так называемые "предельные наценки". Судя по всему, на практике это будет означать, что производителей обяжут выпускать, а торговые сети – продавать относительно дешевые марки продуктов, на которые будут действовать дополнительные скидки для для бедных. Да и Росстату будет проще "правильно" считать инфляцию. А остальные марки продуктов будут жить по рыночным законам. К такому выводу приводит приведенный тем же интерфаксом комментарий исполнительного директора ассоциации "Руспродсоюз" Дмитрия Вострикова. Вот что он сказал: "Сдерживание цен для всех категорий покупателей не имеет целесообразности, необходимо снижение цены для особо нуждающихся, а это может быть достигнуто персонализированными скидками для наиболее слабо обеспеченных слоев населения в части социальных товаров".
В результате все, кто не сможет похвастаться принадлежностью к категории "особо нуждающихся", вынуждены будут раскошелиться, а на столе у высокого начальства будут лежать статистические сводки с более чем благопристойной картиной.
Альтернатива с предельными ценами, которую давно продвигают некоторые депутаты Государственной думы, была бы хуже. Инфляция просто трансформировалась бы в дефицит, и продукты стали бы банально пропадать с полок. Этим же "компромиссным" вариантом – образчиком "ручного управления" – чиновники могут гордиться. Вот только дешевые марки товаров с социальными скидками будут сметать с полок в первую очередь. Так что россияне получат и дефицит и инфляцию в одном флаконе. Дефицит дешевых марок и опережающий рост цен на все остальное. Зато Росстат и те, кто читают его сводки, будут довольны. А что еще чиновникам надо.

Друзья без масла не оставят. Что пропадет следующим

Турция начала поставки сливочного масла в Россию и первые 20 тонн вожделенного продукта уже поступили в страну победившего импортозамещения. Помимо Турции бороться с масляным дефицитом России помогут Индия и Иран. Помогут, понятное дело, не бескорыстно. Но остроту проблемы снять по всей видимости получится. Всего речь идет о дополнительных поставках 20-30 тысяч тонн, которые с лихвой компенсируют зафиксированное Росстатом сокращение российского производства. По данным статистического ведомства за первые 9 месяцев этого года российские молокозаводы произвели почти на 5 тысяч тонн масла меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
Казалось бы, можно выдохнуть, а заодно и порадоваться тому, что в мире еще остались страны, готовые за деньги помогать российским властям справляться со все чаще возникающими проблемами. Беда лишь в том, что проблемы эти возникают все чаще, причем в самых неожиданных местах. А системного решения для этих проблем на горизонте не просматривается. Яичный, масляный, топливный кризисы гасятся в "ручном" режиме экстренными командировками чиновников в так называемые дружественные страны, или не менее экстренными административными запретами на экспорт, рейдами Федеральной антимонопольной службы и выкручиванием рук на правительственных совещаниях производителям и владельцам крупных торговых сетей. На объемах производства вся эта суета и нервотрепка сказываются далеко не лучшим образом. Да и на курс рубля дополнительные объемы вынужденного импорта оказывает давление.
При этом уже сейчас можно не сомневаться, что количество и глубина подобного рода "микрокризисов" в России продолжит расти, причем дело не ограничится продуктами питания. И причина как раз системная. Гражданское производство, которое насыщает рынок, продолжает страдать от все более острого дефицита кадров. А теперь на него еще и свалились высокие ставки по кредитам, которые заставляют либо повышать цены, либо работать себе в убыток. Терпеть убытки долго получается не у всех. Повышение же отпускных цен немедленно становится поводом для всей вышеописанной суеты с участием проверяющих органов, антимонопольной службы, депутатов Государственной Думы, а то и Владимира Путина. Во время прошлогоднего "яичного кризиса" он публично распекал выпускника академии ФСБ Дмитрия Патрушева, который в тот момент возглавлял российское сельское хозяйство. В мирное время возникавший дефицит оперативно закрывался импортом. Но санкции затруднили российскую внешнюю торговлю и частные компании импортеры теперь далеко не всегда справляются вовремя. Вот и приходится чиновникам метаться по миру в поисках то одного, то другого. Да и валюта нынче водится не у всех. Так что с импортом приходится решать в "ручном" режиме.
Так что остается только гадать, что именно станет следующим. Селедка и кильки в томате – из-за того, что все моряки сбегут с рыболовецких траулеров на танкеры теневого флота, соки – из-за неурожая яблок или туалетная бумага из-за того, что россияне станут есть больше масла. Турецкого.

Путин, Набиуллина и экономическая статистика. Как получаются хорошие цифры

Владимир Путин накануне выступал на съезде Федерации независимых профсоюзов. И говорил он ожидаемо о низкой безработице и растущих зарплатах. Поскольку кому, как не профсоюзным деятелям обо всем этом рассказывать. Приведу краткий фрагмент этого выступления:
"В июле этого года реальная зарплата – то есть за вычетом инфляции – оказалась выше прошлогоднего значения на 8,1%. Что хотел бы особо отметить: важно, чтобы положение работников на рынке труда продолжало улучшаться. Имею в виду условия работы специалистов, условия их труда и, конечно, повышение их доходов. Они должны находиться в поле нашего зрения постоянно, они должны расти именно опережающими темпами – выше роста цен".
Любопытно, что оценка одних и тех же цифр может быть диаметрально противоположной. Если Путина рекордно низкий уровень безработицы и опережающий рост зарплат откровенно радует, то главу Банка России Эльвиру Набиуллину сильно тревожит: "В части возможностей наращивания производства товаров и услуг проблемы обострились. Доступные мощности и трудовые ресурсы задействуются все более интенсивно. Напряженность на рынке труда сохраняется. Более того, по последним данным опроса предприятий, проблема дефицита кадров даже усугубилась. Уровень безработицы в августе оставался вблизи исторического минимума в 2,5% с поправкой на сезонность, а рост заработных плат продолжал опережать рост производительности труда".
Понятно, что Набиуллина, с какой стороны ни посмотри, во всем права. Если рост зарплат не сопровождается ростом количества товаров и услуг, все выливается в банальный рост цен. Но эмоционально все-таки хочется, чтобы прав оказался Путин и денег платили больше. Вот только эти эмоции превалируют лишь до тех пор, пока не начнешь разбираться, что именно стоит за статистикой по заработным платам. И чтобы разобраться, займемся арифметикой. Возьмем десять россиян, которые получают по 100 тысяч рублей в месяц. Деньги по российским меркам немаленькие, но считать так удобнее. Если нам скажут, что у этих десятерых зарплата выросла на 10%, все решат, что каждый из них стал получать по 110 тысяч. Однако точно такой же результат мог получиться совсем по-другому. Например, если 9 из 10 продолжат получать по 100 тысяч, а у десятого жалованье вырастет вдвое. Их совокупная зарплата станет миллион 100 тысяч, а средняя 110 тысяч рублей в месяц. Если инфляция при этом составляет 5%, то реальные (то есть с поправкой на инфляцию) зарплаты у этих десятерых выросли. Так, по крайней мере, считает российская статистика. В реальности же у 90 процентов при прежних доходах реальная зарплата снизилась.
А теперь о том, насколько это отвечает российским реалиям. За примером далеко ходить не буду. Совсем недавно – мы об этом говорили, губернатор Белгородской области объявил о том, что с 7 октября люди, подписавшие в этой области контракт с Министерством обороны, будут получать 3 миллиона рублей. Тогда я подсчитал, что для Белгородской области это примерно 5 средних годовых окладов. Более того, ежемесячные выплаты воюющим контрактникам в 4 раза выше среднеобластной зарплаты. Так вот, для того, чтобы в Белгородской области средняя зарплата за год выросла на 9 процентов, достаточно, чтобы контракт подписал один из 100 белгородцев. В других областях все обстоит примерно так же: единицы обеспечивают Путину прекрасную статистику, а основная масса платит инфляционный налог.

Цифра с 36 нулями. Кто обеспечит крепость рубля

Накануне вечером состоялось очередное заседание суда по иску российских телеканалов, а также ИП Симоньян М.С., которое представляет YouTube-канал Маргариты Симоньян к компании Google. По результатам судебного заседания сумма требований истцов к ответчику достигла 2 ундециллионов рублей. Есть, оказывается, и такая цифра, за которой стоит единица с 36 нулями. Причина иска – блокировка аккаунтов практически всех российских телеканалов – от "Первого", до "Царьграда". Причем, "Царьград" лишился возможности выкладывать на YouTube свою высокодуховную аналитику еще в далеком 2020 году. Уже тогда суд обязал Google восстановить аккаунты. А за неисполнение решения постановил взимать штраф, который каждый день рос на 100 тысяч рублей, а каждую неделю еще и удваивался.
Google православному телеканалу доступ с своему видеохостингу не вернул, а после начала войны и вовсе распоясался и лишил все прогрессивное человечество доступа ко всем остальным российским каналам. А заодно и к YouTube-каналу Маргариты Симоньян, которая немедленно присоединилась к коллективному иску.
Если дать волю воображению, можно представить, какое прекрасное будущее ждет Россию, да и весь мир, когда Google начнет исполнять требование российского суда. Да и как не начать, если российское правосудие по всему миру пользуется заслуженным авторитетом за свою независимость и беспристрастность.
Цифра с 36 нулями – это, конечно, не шутка, но главное начать. Чтобы расплатиться американскому технологическому гиганту придется тратить все заработанные по миру доллары, евро, фунты, реалы и юани на покупку рублей, да еще и занимать придется. Так будущее российской национальной валюты можно считать обеспеченным. Тут главное, чтобы Банк России не сплоховал и успевал допечатывать рублей, чтобы Гуглу хватило.
Российские телеканалы, получив такие несметные богатства, станум самыми влиятельными СМИ в мире, и будут нести семейные и православные ценности стосковавшемуся по ним человечеству. Впрочем, и человечество ждут радикальные перемены к лучшему. Все 36 нулей телеканалы и даже Маргарита Симоньян потратить не смогут. Как минимум один ундециллион рублей из двух получит российское государство. А ему будет где разгуляться. Во-первых, можно будет скупить во всем мире все пушки и снаряды к ним. Тут и войне конец. Без пушек-то кто воюет. И не одной войне, а всем сразу. Во-вторых, на фоне обеспеченного ундециллионами процветания, Российская федерация начнет прирастать территориями. От истощенных выплатами российским телеканалам и Маргарите Симьньян Американских Соединенных штатов сначала отделится Техас и тут же попросится в состав Федерации. А за ним и другие потянутся. Европейским странам тоже ничего другого не останется. Только вот с Китаем может заминка выйти. Но они и так стратегические партнеры, уж как-нибудь россияне с ними мир поделят.
Впрочем, может выйти и по-другому. Потянет Google резину еще годик, а там глядишь, и за доллар будут давать не 100 рублей, а какой-нибудь простой дециллион, в котором и нулей-то всего 33. И тогда сумма штрафа в 2 ундециллиона будут эквивалентна всего паре тысяч долларов. Тогда, может, и заплатят. А может и нет.
Какой из вариантов более реалистичен, решайте сами.

Головная боль на четырех колесах. Куда делись все автомеханики

Автомобили все больше становятся не всем доступной роскошью. И не только из-за роста цен на них. Но и из-за роста стоимости содержания. По данным исследования сети автосервисов Fit Service, средний чек на ремонт или обслуживание машины за первые 9 месяцев 2024 года вырос на 31% по сравнению с тем же периодом 2023 года. Причем запчасти и расходные материалы подорожали на 16%, а остальное – "заслуга" повышения стоимости нормо-часа, то есть пошло на увеличение зарплат работникам автосервисов.
И можно не сомневаться, что в обозримом будущем ремонт и обслуживание автомобиля продолжат дорожать. Потому что несмотря на рост зарплат, автосервисы страдают от острой нехватки кадров. По данным "Национального автомобильного союза", в среднем дефицит автомехаников достигает 30 процентов от необходимого числа работников. В результате даже дорогого ремонта или техобслуживания приходится ждать неделями, в а случае с кузовным ремонтом записываться приходится за месяц с лишним.
В Национальном автомобильном союзе склонны объяснять нехватку работников неблагоприятной демографической ситуацией. Можно это, конечно, называть и так. Но для того, чтобы оценить, до каких пределов должна дойти стоимость труда автомехаников, чтобы острый кадровый голод начал удовлетворяться, нелишним посмотреть, сколько готово платить Министерство обороны или оборонные предприятия людям, способным чинить автомобильную или любую другую технику. Такого рода сопоставления приводят к простому выводу: отток механиков из российских автосервисов продолжится. Стоимость работ и длительность ожидания, когда найдется, кому к этим работам приступить, будут расти. А спрос и предложение, если и будут уравновешиваться, то скорее за счет снижения спроса. Проще говоря, россияне будут чаще ездить на битых машинах и реже делать техническое обслуживание, а в конечном итоге станут покупать меньше автомобилей. Потому что платить автомеханикам столько же, сколько платит армия, россияне в массе своей не смогут никогда . Впрочем, это тоже можно назвать решение проблемы дефицита кадров, даже если такое решение ведет с снижению доступности автомобилей и, если смотреть шире – качества жизни в России.

Набиуллина пошла на рекорд. Какая ставка остановит инфляцию
(спойлер: никакая)

Если честно, еще во вторник 22 октября, когда в Казань на саммит БРИКС только съезжались почетные гости, я думал, что именно это мероприятие в итоговом выпуске будет иметь смысл обсудить чуть подробнее. Но нет. Обсуждать там абсолютно нечего. Более пустого и бессодержательного мероприятия и припомнить-то сложно. Зато очередное заседание Совета директоров Банка России вполне тянет на микрореволюцию. Главе ЦБ Эльвире Набиуллиной сотоварищи опять удалось превзойти ожидания. В том, что ключевую ставку повысят никто не сомневался. Более того, после того, как правительство внесло в Думу ТАКОЙ проект федерального бюджета, руководство Банка России и не скрывало, что гайки придется еще поджать. Вот только большинство аналитиков полагали, что 20% – это предел. И не только потому, что цифра "круглая" и считать удобно. Но и потому, что даже на фоне паники, которая накрыла российский финансовый рынок после начала войны, совет директоров Банка России повысил на экстренном заседании ставку только до 20 процентов годовых. А сейчас – 21%. Такого уровня не было за все время пребывания Набиуллиной во главе ЦБ. В 90-е годы, конечно, люди жили и при ставке 200% годовых. Но вот уже больше 20 лет (а если быть совсем уж точным, то с февраля 2003 года) выше 20% ставка не была.
Причина предельно откровенно изложена в заявлении, которое сопровождало публикацию решения по ставке. Позволю себе небольшую цитату:
"Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 году имеют проинфляционные эффекты. Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания".
И наконец, самое главное (еще одна короткая выдержка):
"Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании".
Обращает на себя внимание, что в заявлении указывается на рост бюджетных расходов в нынешнем, 2024 году. И если учесть, что бюджет 2025 года депутаты примут (а в этом никто не сомневается) с еще более щедрой расходной частью, то новых рекордных значений ставки видимо придется искать именно там, в далеких 90-х. Когда - если кто не помнит – в долг, что банки, что граждане, если и давали, то совсем не в рублях, а в долларах. А к тем, кто долги не отдавал, приходили вовсе не судебные приставы, а персонажи, похожие на тех, которые совсем недавно приезжали с Владиславом Бокальчуком в офис Вайлдберриз – на переговоры. Так что зря Владимир Путин ругал 90-е за лихость. По сравнению с 20-ми тогда хоть надежда какая-то была на будущее.
Что до экономики, то последствия высоких ставок для гражданского производства мы уже обсуждали не раз. Так что в формуле, где фигурируют спрос и предложение спрос (спасибо бюджету) никуда не денется, а вот предложение будет сокращаться. Кроме того цены растут не только из-за того, что денег больше, чем товаров. Но еще и из-за роста издержек у тех, кто эти товары (или услуги) производит. Неподъемные проценты по кредитам – это они и есть – дополнительные издержки. И они в любом случае окажутся в ценах, так что данной ситуации высокая ставка только добавит свою лепту в разгон цен.
В Банке России прекрасно понимают свое бессилие, как и то, что до конца войны инфляцию им не побороть. Но продолжают свою отчаянную безнадежную борьбу. На том их и оставим.

Забота о здоровье нации

Минздрав (кому же еще) решил проявить заботу о здоровье россиян и предложил ввести законодательный запрет на продажу табачных изделий тем, кто родился (и, хочется верить – еще родится) после 2009 года. Потому что курить вредно для здоровья. Минфин против. И не потому, что жадничает и не хочет лишаться табачных акцизов. А потому, что такой запрет нарушит конституционные права российских граждан (вспомнила бабушка про Юрьев день). Коллизию легко решить. Курить наверно и правда вредно, но это не самая вредная вещь на свете. Думается, война гораздо вреднее. И если в Минздраве действительно заботятся о здоровье россиян, стоило бы инициировать законодательный запрет на участие россиян моложе 65 лет в любых боевых действиях. И тут, кстати, поддержка Минфина практически гарантирована. Страна сможет утилизировать пенсионеров (как уже утилизировала заключенных), а казна сэкономит на пенсиях.

Замедление без охлаждения. В чем не прав министр экономики

Пока президент – пардон – глава Татарстана в Казани пичкал чак-чаком гостей саммита БРИКС, В Москве, во Всероссийской академии внешней торговли выступал министр экономики Максим Решетников. В лучших традициях советских предшественников министр признал (цитирую) "мы действительно наблюдаем в конце третьего - начале четвертого кварталов по некоторым признакам все-таки охлаждение экономики" (конец цитаты. Выдавил-таки из себя не самую приятную новость. Да и как было не выдавить. В феврале российский ВВП год к году прибавлял 7,6%, в мае – 4,7%, а в августе (это последняя оценка) – 2,4%. Тенденцию даже из министерского кресла заметить несложно.
Впрочем, тут же оговорился, что прогноз по росту ВВП в этом году на уровне 3,9% Минэкономразвития пока пересматривать не будет. Видимо пересмотрит через месяц-другой, ближе к концу года. Впрочем, речь не об этом.
Вопрос в том, насколько уместно называть то, что происходит охлаждением. Как правило, под охлаждением подразумевается не только и даже не столько замедление темпов роста, сколько снижение инфляционного давления. В перегретой экономике избыточный спрос не столько стимулирует инвестиции, сколько разгоняет цены. Тогда-то и требуется то самое охлаждение. Добиться его можно либо повышая ставки и делая кредиты более дорогими и менее доступными, либо урезая государственные расходы. А в идеале координировать бюджетную и денежно кредитную политику, чтобы добиться максимального эффекта при минимальном ущербе для экономических субъектов, то есть для бизнеса и нас с вами – потребителей.
Что касается России, то тут замедление вовсе не сопровождается вожделенным для Банка России охлаждением. Как там ни задирают ставку, спрос по-прежнему превышает предложение. Инфляция и инфляционные ожидания по-прежнему не укладываются ни в какие целевые ориентиры. И конца этой безнадежной борьбе с перегревом на горизонте не просматривается. И все потому, что бюджетная политика в России совсем не способствует охлаждению. Скорее наоборот. Обо всем этом Максим Решетников в своем выступлении умолчал, так что приходится отдуваться за него.

Блокчейн на службе диктатуры. Как обмануть международные санкции


Министра финансов российской федерации Антона Силуанова поймал в кулуарах саммита БРИКС кто-то из аккредитованных там корреспондентов, и Силуанов прояснил некоторые детали относительно той самой полумифической независимой платежной системы, о которой так часто говорят в последнее время российские официальные лица. Видео разошлось по официальным СМИ и телеграм-каналам, и из него стало понятно, на что именно пытаются делать ставку российские борцы с международными санкциями.
Итак, новая платежная система будет основана на принципиально иных технологиях, которые позволят обходиться не только без системы SWIFT, но и без банков. Действительно прорыв. Правда, не столько в технологиях, сколько в сознании. Непримиримую борьбу против диктата банков, в том числе и Центральных, начали в 2009 году криптоанархисты. А главным инструментом этой борьбы они объявили биткоин – первую криптовалюту, – а также блокчейн-технологии. Так что можно не сомневаться, что именно на них – блокчейн-технологии и возлагают все свои надежды российские власти. Слова министра о цифровых финансовых активах не оставляют никаких сомнений.
Есть, правда, между Силуановым и полумифическим создателем биткоина Сатоши Накамото существенная разница. В основе невероятной живучести и устойчивости криптовалют как к административным, так и к технологическим атакам со стороны государства (или любых других злоумышленников) лежит децентрализация. Именно этот принцип не позволяет никому ни уничтожить биткоин, ни взять под свой контроль.
В случае же с платежным контуром БРИКС о децентрализации речи не идет. С блокчейн-технологиями активно экспериментируют и государства. Китай некоторое время назад запустил в оборот цифровой юань. Российский ЦБ заканчивает тестирование цифрового рубля. Именно эти "цифровые активы" прежде всего и имеет ввиду Силуанов. Цифровые валюты действительно позволяют обходиться без банков и посылать напрямую деньги или финансовые сообщения. Вот только вместо децентрализованной системы они предлагают суперцентрализованную и полностью контролируемую тем, кто ее создал. Уже в момент, когда Банк России только анонсировал создание цифрового рубля, никто не скрывал, что регулятор сможет при желании проследить абсолютно все операции с каждым эмитированным рублем. О том, что тот же самый регулятор сможет в любой момент заблокировать любой подключенный к системе счет или кошелек, отменить любую сделку, обнулить любой счет, можно даже не упоминать. С цифровым юанем точно такая же история. Никакой традиционной банковской системе при всем желании даже близко не подойти к той степени централизации и тотального контроля, который дают цифровые валюты. А теперь подумайте, почему страны БРИКС – такие разные и политически, им экономически – не торопятся переключать свою внешнюю торговлю на цифровой рубль или цифровой юань или еще на какую-нибудь национальную цифровую валюту, которую придумают, например, Иран или Эфиопия. А создание наднациональной валюты – процесс, который займет не годы, а десятилетия. Да и не уверен, что Индия с Китаем или Бразилия с Эфиопией захотят иметь одной наднациональной валютой. Особенно когда в мире еще есть доллар.

Депозиты вместо инвестиций.Почему развиваться не выгодно

Как следует из последнего, опубликованного в самом конце прошлой недели, информационно-аналитического материала, посвященного развитию российского банковского сектора, российские компании копят деньги на своих банковских счетах. К началу октября цифра перевалила за 57 триллионов рублей. Казалось бы, все неплохо – у российского бизнеса и с оборотными средствами ситуация становится лучше, и на инвестиции остается. Но это только на первый взгляд. Почти две трети из этих 57 триллионов – а именно 35 с половиной триллионов – срочные банковские вклады. Причем доля их в общих остатках на счетах стремительно растет. С начала года количество денег на текущих счетах выросло на 90 миллиардов, а на депозитах – почти на 3 триллиона. И процесс ускоряется. Только за сентябрь корпоративные срочные вклады прибавили 1 триллион 200 миллиардов рублей.
И объясняется этот феномен просто. Ключевая ставка, а вслед за ней проценты по кредитам и депозитам в банках преодолели тот рубеж, за которым ожидаемая отдача от инвестиций ниже доходности срочных вкладов. Даже тем, кому для расширения или модернизации производства не нужно брать кредит, вкладываться в это невыгодно. Проще и надежнее просто положить деньги в банк и гарантированно, без нервов и неизбежных в бизнесе рисков получить доходность, зачастую превышающую текущую рентабельность.
Можно было бы ожидать, что бизнес станет брать меньше кредитов, однако и этот сегмент финансового рынка показал рост, хотя и не такой бурный, как рост депозитов.И объясняется это просто: компании, которые уже вложились в 2022-2023 годах, вынуждены обслуживать и рефинансировать свои долги. Причем занимать, чтобы расплатиться по уже взятым на себя обязательствам становится все дороже. Парадоксальным образом в выигрыше сейчас те, кто просто вел привычный бизнес, снимал сливки с высокого неудовлетворенного спроса, но ни о каких дополнительных вложениях даже и не помышлял. Зато те, кто рискнули в тот момент, когда ставки были на относительно низком уровне и взялись за проекты, реализация которых требует несколько лет, вполне могут оказаться банкротами, так и не дождавшись воплощения в жизнь своих грандиозных планов.
Совсем без инвестиций российская экономика, конечно, не останется. Всегда есть государство и квазигосударственные компании. Но куда они инвестируют, особенно во время войны, гадать не нужно. И такого рода инвестиции только усугубляют перекос, одним из следствий которого и стали нынешние высокие ставки. Одним словом, экономика все больше сваливается в самоподдерживающийся негативный сценарий. И не сказать, чтобы совсем уж неожиданно.

Минфин против долларов
Сегодня 18 октября в столице состоялся 8 Московский финансовый форум, посвященный- более чем предсказуемо – суверенной финансовой системе. И не просто так, а на страже благосостояния. Вот благосостоянием некоторые выступающие и озаботились. Наиболее широко разошлось высказывание заместителя министра финансов Алексея Моисеева, который предостерег соотечественников от стеклянных банок. Чтобы ничего не переврать, приведу дословно слова высокопоставленного чиновника:

"Наличная иностранная валюта более не является безопасным способом хранения сбережений. Американцы и швейцарцы уже ограничили прием своих старых банкнот. Европейцы тоже могут ограничить. А люди все равно не хотят нести деньги в банки, они хотят хранить их в стеклянных банках в городе. Кэш - не вариант, покупайте золото, оно у нас есть"

Откровенно говоря, я даже забеспокоился. Швейцарские франки меня (как, думаю, и подавляющее большинство россиян) беспокоят не сильно. А с долларами, в том числе и наличными, другая история. Так что я потратил довольно много времени на поиски хоть какой-то информации о том, что в США ограничили обращение купюр старого образца. Но нет. Моисеев явно что-то перепутал. А может просто попался на излюбленную практику некоторых (причем далеко не всех) российских обменных пунктов принимать так называемые "старые" доллары с дисконтом.
Повышенный интерес россиян именно к наличным долларам и в меньшей степени евро проснулся после начала войны. Российские банки один за другим попадали под международные санкции. Их карты в одночасье превратились из "виз" и мастер" в карты МИР. Валютные счета в банках стали убыточными. Ушлые банкиры начали брать комиссии, причем иногда весьма существенные, за хранение валюты. Так что кто-то предпочел уйти рубли, а те, кто не верит не столько в российские банки, сколько в российскую национальную валюту, хранят сбережения в наличных долларах.
Таких, к слову, немного. Как показал последний опрос компании РОМИР, большинство россиян – 51 процент – живет вообще без сбережений. На первый взгляд, это противоречит всему, что мы слышим чуть ли не каждый день о российской экономике: дефицит кадров, зарпрлатная гонка, бурный рост доходов населения, крайне привлекательные ставки по рублевым депозитам. На поверку выходит, что все это относится к меньшей части населения страны. Да и при ближайшем рассмотрении даже эта меньшая часть не сильно нарастила сбережения.
Но вернемся к наличным долларам и золоту, которое так усиленно рекламирует заместитель министра финансов. Если посмотреть на цену драгоценного металла, то золото в последние годы дорожает. Так что в смысле надежности Моисеев не обманывает. Но помимо надежности есть еще такое понятие как ликвидность. То есть возможность быстро и повсеместно обменять актив, в котором хранятся ваши сбережения, в деньги, на которые вы можете что-то купить. А теперь ответьте для себя, с чем вы предпочли бы оказаться в экстренной ситуации — в России или за ее пределами – с пачкой долларов или с килограммом золота? А ответив для себя на этот вопрос, прешайте, слушать вам российского замминистра или нет.

Коровы не той породы. Как власти гасят "масляный кризис"


В России медленно, но верно развивается "масляный" кризис. Сливочное масло, которое еще в августе стоило в рознице в среднем 850 рублей за килограмм, теперь на 200 рублей дороже. Если верить данным компании NielsenIQ, на которые ссылается "Коммерсантъ", россияне начали сокращать потребление этого продукта, и за последний год продажи упали на 1,3%. Впрочем, не исключено, что граждане Российской федерации просто озаботились фигурой и стали потреблять меньше жирного. Или продажи упали из-за того, что самого масла на полках стало меньше.
Версий причин происходящего приводится много. Есть, например, такая: в России больше всего коров голштинской породы. Молока они дают много, но жирность этого молока в среднем составляет 3,8%. А коров породы джерси, которые доятся молоком 5-6-процентной жирности, мало, потому что доятся они гораздо хуже "голштинок". Отсюда, дескать, и проблемы с животными жирами. Теория любопытная, но она не объясняет, почему с маслом год назад проблем не было, а теперь они появились.
Свою версию предлагают в Министерстве сельского хозяйства. Там считают, что рост цен на масло самым непосредственным образом связан с ростом доходов населения, которое тратит эти самые дополнительные доходы на молочную продукцию. А котров в стране больше не становится. Отсюда и повышенный спрос, и рост цен. Цифр, подтверждающих это суждение министерские чиновники не приводят, но ситуацию обещают стабилизировать в ближайшее время. Они уже собирают чемоданы, чтобы отправиться в тур по "дружественным" странам, в которых доходы населения растут не такими завидными как в России темпами, и где еще можно разжиться недостающим продуктом. Осенние выезды чиновников за продуктами для россиян становятся хорошей традицией. В прошлом году летали за яйцами, теперь вот за маслом.
Озаботились ценами на масло и в Государственной Думе. Ее вице-спикер Борис Чернышов обратился в Минэкономразвития и предложил установить предельную стоимость, выше которой масло продавать будет запрещено. К счастью, депутатов – даже если они вице-спикеры – в последние годы никто всерьез не воспринимает. В противном случае сидели бы россияне совсем без масла.
Исполняет свои традиционные "танцы" и Федеральная антимонопольная служба. Онаа уже направила запросы крупнейшим производителям сливочного масла, которые должны предоставить информацию о каждом повышении отпускных цен до конца года. Масла от этого, понятное дело, не прибавится, а бумаг животноводам придется заполнять больше. Но гна то они и чиновники, чтобы требовать отчетов и принимать меры.
В сухом же остатке, можно констатировать, что прогноз, сделанный в разгар "яичного" кризиса прошлого года о том, что тенденция продолжится и продукты в России продолжат пропадать, а потом появляться но уже по совсем другим ценам – сбывается. Повторсь, что предсказать какой именно продукт будет следующим, практически невозможно, но происходить это будет все чаще. Просто потому, что денег в экономике больше, чем товаров. А людей, которые эти товары производят все меньше – все ушли на фронт.

Малый бизнес на голодном пайке. Что может вернуть клиентов в банки

Банк России опубликовал данные по работе банковского сектора за август, из которых следует, что выдачи банками кредитов малому и среднему бизнесу сократились в последний месяц лета до 1 триллиона 310 миллиардов рублей, то есть минимума с начала года. Причина лежит на поверхности. Уже в августе стоимость заемных денег для предпринимателей стала слишком большой. Тогда в течение всего месяца ключевая ставка Банка России не менялась и была на уровне 18%. Но 13 сентября регулятор повысил ее до 19% годовых, и сейчас мало кто сомневается в том, что серия повышений продолжится, и уже в конце нынешнего месяца – октября, она достигнет 20%. Так что к концу года августовская стоимость кредитов, которая кому-то казалась непомерной, будет выглядеть скромной.
Собственно, тот факт, что малый и средний бизнес затягивает пояса и уже не думает о развитии, лишний раз подтверждает тезис о том, что высокие ставки в нынешней ситуации влияют не столько на спрос, сколько на предложение, только усиливая инфляционное давление. Именно малый и средний бизнес быстрее всего реагируют на растущий спрос, в каком бы сегменте он ни возникал. Не помогает даже субсидируемая правительством льготная ставка для микро-бизнеса и малых предприятий. Просто потому что эти льготные ставки тоже привязаны к ставке рефинансирования.
При этом однозначно утверждать, что предприниматели и дальше будут затягивать пояса и отказываться от развития только потому, что кредиты слишком дорогие, было бы неверным. 20 с лишним процентов, которые приходится платить банку в год кажутся непомерными только если их сравнивать с официальной инфляцией, которую считает Росстат. Но если посмотреть на то, что происходит с рублем, картина радикально меняется. С начала сентября иностранная валюта (прежде всего юань, а через него и доллар с евро) подорожала больше чем на 15%. И если эти темпы сохранятся, а в Кремле и правительстве будут делать вид, что ничего экстраординарного не происходит, кредиты под 25 процентов годовых будут расхватывать как горячие пирожки. Поскольку когда сначала курс, а потом и покупательная способность валюты падает ТАКИМИ темпами, брать нужно все, что дают, и лучше с запасом. Поскольку сейчас на эти деньги еще можно что-то купить, а потом отдавать долги можно будет обесценившимися фантиками.

Бедные в кавычках и без. Где граница государственного вмешательства


В Высшей школе экономики озаботились корректностью оценки доходов населения, а также неравенства. И решили провести на эту тему специальный семинар. Двигал экономистами ведущего правительственного научно-образовательного учреждения не только академический интерес. Выступавший на мероприятии научный руководитель (бывший ректор) заведения Ярослав Кузьминов посетовал на то, что российским властям недостает знаний об условиях формирования платежеспособного спроса в стране. А это, дескать, один из основных двигателей экономики. Платежеспособный спрос — тема сейчас действительно "горячая", поскольку ни удовлетворить, ни "прижать" его никак не получается, сколько бы усилий ни прилагал Банк России.
Но вернемся к семинару, формальным поводом для которого стала предложенная двумя сотрудниками Вышки новая методика оценки доходов. Если совместить подход, которого традиционно придерживается Росстат с данными налоговой службы, картина меняется. Богатых в России оказывается куда больше. При этом надо понимать, что богатстьво, как и бедность, в представлении государства радикально отличаются от того, как эти понятия трактуются российские граждане. Так вот, статистические богачи – это вовсе не те, кто получают больше 860 тысяч рублей в месяц, как считают россияне, а те, чей доход превышает 150 тысяч рублей в месяц. Новая методика дала революционный результат. Обеспеченных (богатыми этих людей называть язык не поворачивается) в России оказалось вдвое больше, чем считали в статистическом ведомстве. То есть граждан, получающих от 150 до 200 тысяч не 0,5%, а больше 1%. А тех, чей доход превышает 200 тысяч в месяц – не 0,3%, а целых 0,5%. Казалось бы все неплохо. Но нет. Эти доли процента портят статистику по неравенству. Разрыв в доходах между самыми обеспеченными и самыми малообеспеченными после предложенной экспертами корректировки оказался совсем некрасивым. А отсюда следует неожиданно неприятный для россиян вывод. Предложенная правительством прогрессивная шкала налогообложения, которая теоретически должна снизить неравенство, оказалась недостаточно прогрессивной. И если бы к такому выводу пришли в каком-нибудь другом месте, можно было бы сделать вид, что ничего специального не произошло. Но Высшая школа экономики – институт при правительстве, который поставляет этому самому правительству экспертизу. Так что не удивлюсь, если результаты семинара выльются в дальнейшее повышение налогов. И не только.
По результатам научного мероприятия в России появилась новая категория граждан – бедные в кавычках. Имеются ввиду взрослые дети богатых родителей, которые часто не имеют официального дохода, а значит числятися бедными, но при этом ни в чем себе не отказывают и тратят как самые настоящие богачи. От себя добавлю, что бывает и наоборот: не только родители периодически подкидывают денег взрослым детям, но и дети помогают родителям. Вопрос в том, какие практические выводы из этого может сделать и сделает государство. Если это станет поводом для пересмотра социальной политики, и чиновники начнут вникать в семейные обстоятельства и взаимоотношения, ничего хорошего из этого не выйдет.

Люди и роботы. Что мешает российской модернизации

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования сделал потрясающее открытие: если российские промышленные предприятия начнут массовую роботизацию, в экономике высвободится от 12 до 15 миллионов занятых, и рынок тркда вернется в состояние, когда условия диктуют те, кто работу предлагают, а не те, кто ее ищет (как это происходит сейчас).
Мысль, конечно, глубокая, но не "прорывная". На премию – если не Нобелевскую, то хотя бы государственную, – тянет вывод о том, что мешает вплотную заняться этой самой роботизацией дешевая рабочая сила в России. Ну еще немножко международные санкции, но дешевый труд важнее. Все были уверены, что за два года дефицита кадров и – как следствие – "зарплатной гонки", труд в стране подорожал достаточно. По крайней мере, достаточно для того, чтобы ряд предприятий гражданского сектора начали работать на грани рентабельности, а то и себе в убыток. Но оказывается недостаточно для того, чтобы предприниматели начали менять людей на роботов.
Тут, пожалуй, стоит разобраться, поскольку "дорогой" и "дешевый" – понятия относительные, в чем россияне за последние пару лет могли убедиться на собственном опыте. Зарплаты, пенсии и пособия вроде бы как растут, а денег все-равно не хватает. Хуже того, раньше они заканчивались на три дня до зарплаты, а теперь – за неделю.
Но вернемся к роботам. С ними почти та же история, что и с солнечными панелями или ветрогенераторами. Стоят они, на первый взгляд, дорого. Зато экономить начинают сразу. В случае с возобновляемыми источниками – экономия за счет того, что не нужно покупать уголь, нефть и газ, чтобы их сжигать. С роботом, который от погоды никак не зависит, еще лучше. Зарплату ему платить не нужно, больничный оплачивать – тоже. Он не уйдет в декрет, не будет приходить на работу с больной головой и неутолимой жаждой, не будет полдня гнать брак, пока в обед не "поправит здоровье". Никаких социальных пакетов, детских садов, санаториев-профилакториев. Никакого, не побоюсь этого слова, тим-билдинга. Так что всем очевидно, что инвестиция в бездушную машину рано или поздно окупится, сколько бы та ни стоила. Дополнительным бонусом – резкое снижение себестоимости с того момента как робот заменил человека. Так что берешь длинный инвестиционный кредит, и…
Вот мы и дошли до настоящий прричин. Во-первых, никакого "рано или поздно" в России сейчас нет. Есть только "сейчас" и, может быть, в "следующем году". Дальше горизонт планирования не распространяется ни у бизнеса, ни у населения. Не так давно я рассказывал о том, почему россияне отказываются нести деньги в рассчитанную на 15 лет программу долгосрочных сбережений. Хотя правительство практически прямым текстом говорит, что сегодняшние 30-ти - 40-летние на пенсию могут не надеяться. Но 15 лет для россиянина сейчас – это тот срок, по истечение которого страна, в которой он живет, точно не останется той, что сейчас. Причем эта трансформация почти наверняка будет сопровождаться такими потрясениями, которые все сегодняшние гарантии и обещания превратят в пустое сотрясение воздуха. А предприниматели – такие же россияне с тем же горизонтом планирования. Во-вторых, о дешевом кредите сейчас в разговоре с предпринимателями лучше не заикаться. Могут и стукнуть. Да и вообще, мечты о роботах сейчас – чистой воды теоретизирование. На практике из-за санкций заменить человека машиной почти невозможно. И никакая "зарплатная гонка" ничего тут не изменит.

Из рубля в лиру. В чем минус почтовых переводов

Почта России объявила о том, что ее клиентам теперь доступны переводы денег в Турцию. За один раз можно послать не более 300 тысяч рублей. Получить перевод можно в одной из точек выдачи, которые, как правило, расположены в отделениях сотрудничающих с Почтой России банков. Всего таких пунктов выдачи 124, и расположены они в 25 турецких городах – прежде всего, на популярных у россиян курортах. Платить таким образом за импорт получится вряд ли. Отправитель еще может в почтовом отделении оплатить перевод банковской картой. А вот получать в Турции придется наличные. Для мелких партий ширпотреба такая схема еще сгодится. Но говорить о серьезных поставках не приходится. Турецкой компании, которая поставит товары на таких условиях, придется потом долго ломать голову, как объяснить происхождение денег, не упоминая при этом Россию.
Хотя, если учесть, что с начала года на турецких пляжах успело побывать 4,5 миллиона россиян, услуга должна быть востребованной. Правда, те, кто начнут ею пользоваться, могут столкнуться с неприятными неожиданностями. Во-первых, в среднем международный почтовый перевод идет два дня. Но это в среднем, то есть деньги могут добираться до Турции и дольше. Так что если отдыхающий россиянин стал жертвой карманников, то, конечно, можно попросить родственников прислать что-нибудь из России. Но пару дней придется посидеть на голодном пайке.
Второе открытие, которое может стать неприятным, заключается в том, что турецкие банки могут выдать перевод долларах или в турецких лирах, но по курсу, который они сами и устанавливают. И курс этот, скорее всего, получателя перевода не порадует. Не стоит забывать и о том, что турецкая лира сейчас – валюта крайне ненадежная. Болтает ее еще сильнее, чем рубль. Да и официальная инфляция в стране, которую твердой рукой ведет вперед Реджеп Эрдоган, перевалила за 40 процентов. Так что потери от услуг, которые предоставляет Почта России могут выйти далеко за пределы комиссии, которую она за это взимает.
И все-равно россияне будут ругаться, но этой услугой активно пользоваться. А Посчта России и Турецкие банки на ней зарабатывать. Просто потому, что альтернатив не так много. Это и есть та самая технологическая деградация, о которой говорили российские экономисты (в том числе и пребывающие у власти) с самого начала войны. Если раньше россиянину, который отправлялся практически в любую страну мира, вообще ни о чем думать было не нужно, – главное было не забыть карту любого российского банка, подключенную к одной международных платежных систем, то теперь деньги за пределами России – большая головная боль. Почтовый перевод – технология середины прошлого века. А судя по тому, что деньги идут по двое-трое суток, вообще можно предположить, что почтовые служащие возят наличные самолетами. Впрочем, и на том спасибо. Лучше так, чем совсем никак.

Свечка Илье-пророку. Как повысить урожайность озимых

Судя по томуу, как развиваются события, неурожай в России будет не только в этом году, но и в следующем, по крайней мере, если верить министру сельского хозяйства Оксане Лут. В кулуарах международного форума "Биопром", который проходит в Геленджике, она разоткровенничалась и долго сетовала на неблагоприятные погодные условия. Сначала, дескать, в России были возвратные заморозки. Потом в апреля началась засуха, которая продолжается до сих пор. Если верить министру, в некоторых регионах с апреля дождя так и не было. А Сибирь наоборот залило так, что ни пройти, не проехать, и еще несколько недель назад об уборочной там не могло быть и речи. ам невозможно было еще несколько недель назад убраться. И, (как тут не вспомнить казни египетские) налетела саранча. А еще в последнюю неделю на юге был песок, которым замело все посевы, которые не успели убрать.
И что со всем этим делать, спросите вы? Процитирую министра сельского хозяйства:
"Сеем просто в песок в надежде, что пойдет дождь. Очень надо идти в церковь и ставить свечку Илье за то, чтобы пошел дождь. Всех призываю".
Видимо у православных Илья-пророк отвечает за осадки, так что тут важно не перепутать, а то молитвы могут поступить не по адресу. Кроме того, важно не переусердствовать с религиозным рвением, а то Илья расщедрится на дожди и тогда уже глава Министерства по чрезвычайным ситуациям начнет призывать православных ставить свечки тому же Илье, чтобы прекратить паводки и наводнения. Наконец, важен регион, в котором молящийся проживает. В Сибири, например, которую, по словам Оксаны Лут и так залило, лучше молиться кому-нибудь другому, а то и не молиться вовсе и сэкономить на свечке.
Российские чиновники в последнее время все чаще заранее ищут оправдания за будущие провалы. Совсем недавно у нас речь шла о выпущенном Банком России исследовании, где ответственность за разгон инфляции фактически перекладывается на министерство финансов с его раздутым от военных расходов бюджетом. Впрочем глава Банка России Эльвира Набиуллина могла бы просто призвать россиян пойти в церковь и поставить свечку да хоть тому же Николе-угоднику и помолиться о крепости рубля и остановке цен. И, кстати, не искючено, что этот способ оказался бы не хуже очередного повышения ключевой ставки, которое, по всем прогнозам, состоится на октябрьском заседании Совета директоров ЦБ.

Три миллиона за контракт. К чему приведет региональная гонка выплат

Сегодня 7 октября на совещании правительства Белгородской области местный губернатор Вячеслав Гладков объявил, что жители региона, которые подпишут контракт с Министерством обороны или запишутся добровольцами для войны с Украиной, единовременно получат из регионального, федерального и муниципального бюджетов а также внебюджетных фондов в общей сложности 3 миллиона рублей.
Пока для России это рекорд. Впрочем, продержится он, уверен, недолго. Весной-летом этого года в российских регионах началась гонка повышения выплат как единовременных, так и ежемесячных выплат контрактникам. Если в начале года основные расходы в большинстве случаев нес федеральный бюджет, выплаты из которого составляли около 200 тысяч, то летом Владимир Путин подписал указ о повышении федеральных выплат до 400 тысяч. Там же регионам поручалось выплачивать не меньше этой суммы из собственных средств. К тому времени региональная гонка была уже в разгаре. К августу уже более 10 краев и областей платили больше миллиона. И ладно бы речь шла исключительно о зажиточных регионах, вроде Москвы, Петербурга, Татарстана или Ханты-Мансийского автономного округа. В Курганской области только за август дважды повышали региональные выплаты, в результате чего 120 тысяч рублей превратились в 650 тысяч. Но этого мало. С сегодняшнего дня единовременная выплата из регионального бюджета составляет полтора миллиона. Она выросла сразу почти в два с половиной раза.
Рассказывать о том, как это влияет на инфляцию я сейчас, пожалуй, не буду. Все и так очевидно. Вместо этого лучше скажу еще пару слов про Белгородскую область, с которой мы начали. В конце сентября областная Дума приняла поправки к региональному бюджету на этот год. Надо было проголосовать за увеличение расходов. Приведу только три цифры из этого документа. На на региональную единовременную выплату участникам войны пойдет дополнительно 180 миллионов рублей. На капремонт повреждённых жилых помещений в пять с половиной раз меньше – 32,5 миллиона рублей. А на на выплаты гражданам, утратившим жилье в результате обстрелов ОДИН миллион 700 тысяч. На всех. Почти вдвое меньше, чем получает контрактник за одну свою подпись.
Не знаю, нужно ли еще что-то говорить о российских властях, их приоритетах, о том, кто в результате войны выигрывает в финансовом плане, а кто теряет. Вроде все более чем красноречиво.

Бюджетная "игла" против кредитной. Почему россияне слабо реагируют на ставку ЦБ
Работники отделения по Архангельской области Северо-Западного главного управления Банка России подготовили аналитическую записку "Неоднородность домохозяйств в России по структуре активов", которая фактически снимает с Центрального Банка ответственность за разгон инфляции в стране. Аналитическая записка появилась на свет как нельзя более кстати. Население не прекращает потреблять, несмотря на фактически запретительный уровень ставок по кредитам. Цены и не думают останавливаться, а тут еще рубль за последний месяц потерял к юаню, доллару и евро более 10 процентов. И это неминуемо спровоцирует рост цен на импортные товары. Курсы валют вплотную приблизились к уровням, которые немногим более года назад вызвали истерику в кремлевской администрации. Так что разбираться, почему повышение ставок не приводит к желаемым результатам было самое время.
Исследователи разбили российские домохозяйства на три группы. Первая – самая обеспеченная – владеет как ликвидными активами (сбережения, инвестиции), так и неликвидными активами. Таких домохозяйств в стране чуть больше четверти – 26%.
У второй недвижимость есть, а вот с ликвидными активами дела обстоят не очень. Это основная масса россиян – почти 60%. Наконец, последняя группа все, что получает тратит на потребление и никакими активами не обременена. К последней группе относится 14,3% российских домохозяйств. И эта цифра вызывает серьезные вопросы к тому, как российская статистика считает бедность. Напомню. По последним данным уровень бедности в России ровно на пять процентных пунктов меньше – 9,3%. Но вернемся к исследованию. Авторы выяснили, что на меры денежно-кредитной политики – повышение или снижение ставок – сильнее всего реагирует только самая обеспеченная группа домохозяйств. То есть примерно четверть. Остальные три четверти гораздо более восприимчивы в бюджетным стимулам. Грубо говоря, раздают власти деньги – тратят, не раздают – экономят.
В принципе для того, чтобы сделать эти выводы не нужно было затеваться ни с какой дополнительной аналитической работой (хотя само исследование выполнено очень качественно и интересно). Тезис о том, что главным источником инфляции является год за годом воспроизводящийся рост государственных расходов, причем в статьях, которые только генерируют потребительский и инвестиционный спрос и никак не участвуют в его удовлетворении, оригинальным назвать, мягко говоря, сложно. Впрочем повторить его и подкрепить не голословными утверждениями, а серьезной работой с точными цифрами и оценками было не лишним. И для россиян это не самый приятный сигнал. Руководство самой профессиональной структуры финансово-экономического блока страны заранее ищет оправдания, а значит готовится резкому ухудшению экономической ситуации.

Девальвация 2.0. Почему растет юань

Китайский юань на Московской бирже преодолел отметку 13,5 рублей, и произошло это впервые с октября прошлого года. А тогда, напомню, правительство и Банк России принимали одни экстренные меры за другими, чтобы остановить девальвацию рубля и вернуть национальной валюте хотя бы внешние признаки устойчивости.
Сейчас формально нет никакого форс-мажора – ни обвального падения, ни биржевой паники. Движение началось еще в начале сентября, когда на бирже возник дефицит валюты (мы об этом говорили). С тех пор рубль довольно бодро теряет свои позиции и за месяц обесценился более чем на 10%. А сейчас просто вышел за пределы того коридора, в который его утоптали осенью прошлого года российские власти. Чтобы понять, как дальше поведет себя российская валюта, оценим факторы, которые стоят за этой уже не очень плавной девальвацией. 10 процентов в месяц – это уже хорошие темпы.
Итак, что заставило юань, а вслед за ним и доллар с евро пробить верхнюю границу коридора. Во-первых, дефицит юаней никуда не делся, позиция китайских банков, которые не желают иметь ничего общего со структурами, в отношении которых действуют международные санкции, радикально не изменилась. Плюс ко всему российские экспортеры в конце сентября благополучно заплатили квартальные налоги и валютную выручкуу продавать им больше не зачем. Да еще и правительство внесло в Думу неприлично разбухший из-за дополнительных военных расходов проект бюджета. Значит в обозримом будущем рублей будет еще больше. К тому же в макроэкономическом прогнозе фигурирует среднегодовой курс доллара выше 96 рублей в 2025 году и выше 100 в 2026-м. А если вы говорите участникам валютного рынка, что доллар будет выше 100, и правительство к этому отнесется без истерики, участники рынка будут покупать прямо сейчас, даже если им прямо сейчас валюта не нужна. Потому что потом будет дороже.
Наконец, министр нефти Саудовской Аравии Абдулазиз бин Салман вчера предупредил участников ОПЕК+, что если те не будут соблюдать установленные им квоты добычи, то цена барреля может упасть и до 50 долларов. Для рубля это критично: валютная выручка съежится окончательно, а Минфин будет только рад падению рубля, поскольку девальвация – это тоже способ повысить нефтегазовые доходы бюджета. Таким образом против рубля сейчас все – и реальный дефицит валюты, который без прорыва с расчетами в области внешней торговли будет только нарастать, и избыток бюджетных рублей, и негативные ожидания. Вопрос в том, захотят ли российские власти попытаться как в прошлом году остановить девальвацию, а если захотят, то смогут ли. Тут есть определенные сомнения. Так или иначе, но раскрутка инфляционной спирали, о которой мы в последнее время говорим довольно много, на фоне девальвации рубля только ускорится. Негативные прогнозы, предрекающие стагфляцию, начинают сбываться. Как это все отразится на кошельках россиян, объяснять, думаю, не нужно. Кошельки станут более пухлыми, вот только купить на эти пухлые и приятные на ощупь пачки денег можно будет все меньше.

Инфляционная спираль. Чем обернется рост военных расходов
Как и ожидалось, отличие от принятого в 2023 году закона о бюджете на 2024-2026 годы существенное. Бюджет стремительно разрастается, как в доходной, так и в расходной части. Если в соответствии с действующим законом о бюджете доходы 2025 года должны были составить 33,6 триллиона рублей, а расходы — 34,4 триллиона, то в новой версии поступления запланированы на уровне 40,3 триллиона рублей, а расходы – 41,5 трилиона.
Самую большую прибавку получат люди в погонах и те, кто выполняет их заказы. Военные расходы составят 13,5 триллиона и еще 3,5 триллиона будут потрачены на национальную безопасность. В совокупности эти две статьи получат 41% всех бюджетных денег. Все это – и в абсолютном выражении, и в доле к общим расходам или ВВП – беспрецедентно. Окончательные цифры оказались даже выше тех, что содержались в поразившей всех статье Bloomberg, источником которой послужила одна из предварительных версий проекта федерального бюджета. Еще один рекорд, который поставит главный финансовый документ страны на 2025 – доля "закрытых" статей, она перевалила за 30%.
Рост военных расходов почти на 30% – с 10,4 до 13,5 триллиона рублей вовсе не означает, что российская армия вырастет на треть или получит на треть больше оружия и обмундирования. Когда глава Банка России Эльвира Набиуллина говорит о естественных ограничениях, в которые уперлась российская промышленность, это в полной мере (и даже прежде всего) относится к военному производству. Оно уже сейчас работает на пределе мощности. И если танковый завод способен спускать с конвейера три танка в неделю, четвертый он не осилит, сколько денег ему ни выдели. На это нет ни персонала, ни оборудования, ни подключенных электрических и коммунальных сетей. Единственный способ – поставить на военные рельсы предприятия, до настоящего времени выпускавшие сугубо мирную продукцию – сельскохозяйственную или строительную технику. Но такого рода перестройка производства – процедура длительная и дорогая, требующая установки специального оборудования, переобучения персонала и смены поставщиков (которые, кстати, тоже работают на пределе мощностей). Если такого рода манипуляции наложатся на инфляционный эффект, который последует за резким ростом бюджетных трат на войну, и рост военно-промышленной машины будет идти в ущерб гражданскому производству, цены будет не остановить. Можно предположить (а поскольку соответствующие статьи бюджета закрыты, ничего другого и не остается), что эффективность каждого нового потраченного на войну рубля снижается, причем не в арифметической, а в геометрической прогрессии. Все пушки и ракеты, которые военные заводы могут производить, они уже производят. Все, кто готов был умирать и убивать за деньги, уже это делают: нынешних выплат более чем достаточно. Но и остановиться правительство не может. Даже для поддержания работающей военной машины денег нужно все больше и больше – цены-то растут. В результате замкнутый круг: чем больше правительство тратит на войну, тем сильнее оно разгоняет цены и тем больше вынуждено тратить. А россияне молча платят инфляционный налог.

14 миллиардов без убийства. Чем Таиланд отличается от России
Власти Таиланда решились на отчаянный экономический эксперимент – раздать населению по 10 тысяч батов – а это около 300 долларов США. Просто так, безо всяких условий и ограничений. Мера будет стоить правительству 14 миллиардов долларов, и население, в отличие от местных экономистов и руководства Центрального банка страны, новость восприняло с энтузиазмом. В программе уже зарегистрировалось 36 миллионов. А всего право на выплату получило около 45 миллионов человек.
Экономика страны никак не может оправиться от кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Таиланд сильно зависит от туристического бизнеса, а что было в то время с туризмом, все помнят. За время кризиса домохозяйства обросли долгами, обслуживание которых бьет по семейным бюджетам, а значит и по платежеспособному спросу. Вот правительство и решило подкинуть людям денег. На первый взгляд, чистое безумие. Никто так не делает. Но не стоит торопиться с выводами. По большому счету, этот "бюджетный стимул", если и отличается от того, чем с начала войны занимается российское правительство, то только в лучшую сторону. Во-первых, тайцам для получения бюджетных денег не нужно никого убивать и лезть под пули, а также клепать, не приходя в сознание оружие для тех, кто этим занимается. Выплаты тайцам, конечно, и близко не лежали с теми деньгами, которые получают российские контрактники и работники оборонных заводов. Зато деньги получат все и поровну. А главное, российские власти по уши увязли в войне и сократить военные расходы, разгоняющие неудовлетворимый платежеспособный спрос, уже просто не в состоянии. И проект федерального бюджета, который сегодня правительство внесло в Госдуму (подробнее о нем завтра) – лишнее тому доказательство. В Таиланде же могут в любой момент эксперимент свернуть. Начнет экономика как в России перегреваться – перестанут раздавать деньги. Кроме того, российская экономика расплачивается за войну международными санкциями, которые закрыли страну для иностранных инвесторов и сделали крайне сложным импорт оборудования. У Таиланда же всех этих ограничений нет. Их правительство, конечно, могло поискать соседа послабее (благо, выбор есть), развязать кровавую бойню, увеличить военные расходы и наслаждаться год-другой хорошей статистикой. Заодно можно было и политическую оппозицию извести. Но они пошли другим путем, что мне лично чрезвычайно импонирует. Кроме того, через год-другой мы сможем на практике проверить, насколько жизнеспособна теория о безусловном доходе.

Вся надежда на Гвинею (Экваториальную) Главным на уходящей неделе был, конечно, пересмотр ядерной доктрины, который отнюдь не способствует построению стратегических планов и улучшению долгосрочного инвестиционного климата в Российской Федерации. Но ядерную доктрину обсуждают в других программах. Мы же говорим про экономику. И формально на этой ниве главным событием стал очередной международный форум, который проходил в Москве – "Российская энергетическая неделя". На пленарном заседании выступил Владимир Путин, а международный статус форума наглядно продемонстрировало присутствие на сцене высокого иностранного гостя — президента Республики Экваториальная Гвинея Теодоро Обианга Нгемы Мбасого.
Не прошло и месяца с тех пор как Владимир Владимирович произносил зажигательную речь на пленарном заседании другого международного форума – Восточного, который проходил на другом конце страны. И, как показывает практика, от перемены мест выступлений, смысл их не меняется. Путин опять рассказывал про поворот России на Восток и про грандиозные планы со всем этим связанные. А заодно и про козни заокеанских злопыхателей, которые спят и видят, как им затормозить неостановимую поступь прогрессивного человечества. Тут, кстати, не обошлось и без очередного переосмысления картины мира:
"Запад не хочет конкуренции, потому что не справляется с ней, проигрывает часто в условиях честной борьбы – и прибегает к дискриминации, подавая её под маской мнимой евроатлантической солидарности, борьбы за права человека и так далее. Предлогов много".
Вот, оказывается, откуда появились международные санкции. Запад просто завидовал тем семимильным шагам, которыми страна победившей стабильности стремилась к мировому технологическому, энергетическому и экономическому лидерству. И не сказать, чтобы у этих злокозненных завистников совсем уж ничего не получалось:
"Отдельный вопрос касается финансовой инфраструктуры, а именно платежей за российский экспорт. Здесь есть, безусловно, свои сложности".
Но есть в мире и другие силы, готовые сплотить ряды и вместе противостоять коварным замыслам:
"Вместе с тем в рамках сотрудничества со странами БРИКС мы работаем над созданием собственного платёжно-расчётного контура, что создаст условия для эффективного и независимого обслуживания всей внешней торговли".
Слова о платежном конткре БРИКС, который прорвет финансовую блокаду и вернет Россию в мировую экономику прозвучали, конечно, звонко. Вот только оценить эту звонкость смог, к сожалению лишь президент Республики Экваториальная Гвинея Теодоро Обианг Нгема Мбасого. Никто из коллег по БРИКС послушать Путина не приехал и о далекоидущих планах из первых уст узнать не смог. А на дипломатическую почту надежд немного. Кто ее читает эту почту...

Облегчение ноши Газпрома. Чем заменить платежи газового гиганта

Заместитель министра финансов Алексей Сазанов рассказал журналистам, что в правительстве сейчас обсуждается предложение Газпрома об отмене надбавки к налогу на добычу полезных ископаемых (это основной рентный платеж для сырьевых компаний) с 2025 года. Окончательного решения пока нет, но если верить источникам агентства Bloomberg, которые поделились с журналистами проектом федерального бюджета на ближайшие три года, снижение налогового бремени на Газпром в этом проекте уже есть.
Решение о надбавке было принято в конце 2022 года, который из-за энергетического кризиса стал одним из самых прибыльных для компании лет. Надбавка, размер которой составляет 50 миллиардов рублей в месяц, должна действовать с 2023 по 2025 год включительно. Проблема в том, что уже по результатам 2023 года газовый бизнес Газпрома вышел в минус более чем на триллион рублей. И в первом полугодии 2024-го ничего радикально не изменилось. Собственно, до настоящего момента вопрос о том, что правительство собирается делать с убытками Газпрома, остается едва ли не главной интригой российской экономики. Европейский рынок, где цены кратно выше внутрироссийских и тех, по которым компания поставляет сырье в Китай, в ближайшие годы не вернуть. Так что проблема носит системный характер и решения тоже требует системного.
Отмена надбавки, которая позволит компании оставлять себе 600 миллиардов в год, позволила бы ей снизить убытки от продажи газа до уровня, который покрывался бы доходами от деятельности нефтяного подразделения – Газпромнефти. А в определенные периоды благоприятной конъюнктуры на сырьевых рынках даже показывать какую-то небольшую прибыль и платить дивиденды и государству, и миноритарным акционерам. Вопрос лишь в источнике, который позволит компенсировать федеральному бюджету выпадающие 600 миллиардов в год. В принципе, поскольку Газпром – это монстр, который не может лопнуть, вопрос о том, кто будет занимать деньги, чтобы покрыть убытки (или обеспечить финансированием статьи федерального бюджета – формулировку каждый выбирает сам) – технический. Если ничего не менять, занимать придется самому Газпрому. И неконтролируемый рост долга может стать для компани проблемой. Занимать придется под гораздо более высокие проценты, чем даже сейчас. Правительство по-определению занимает дешевле, но с политической и имиджевой точки зрения лавинообразный рост долга государства гораздо хуже, чем рост долга крупной, но не единственной государственной компании.
Обсуждение в правительстве скорее всего закончится компромиссным вариантом. Рентные платежи для Газпрома снизят, но не на 600, а на 200-300 миллиардов в год, чтобы никому не было обидно – ни главе Газпрома Алексею Миллеру, ни министру финансов Антону Силуанову. Впрочем есть еще один способ вернуть Газпрому прибыль. Только россиянам он может не понравиться – это девальвировать рубль, причем не на 5-10 процентов, а на 50-60. Тогда юани, вырученные за поставки в Китай обеспечат компании рост рублевой выручки. Уверен, что и этот путь в правительстве обсуждается. И к чему они в итоге придут, мы узнаем очень скоро – когда проект бюджета будет внесен в Госдуму.

Один с сошкой, семеро с автоматом. К чему ведёт рост военных расходов
Подготовленным Министерством финансов проект федерального бюджета на ближайшие три года попал в распоряжение агентства Bloomberg. Содержащиеся в нем цифры стали предметом бурного обсуждения, хотя, на мой взгляд, ничего совсем уж неожиданного там нет. Но обо всем по порядку. По сравнению с предыдущей версией, которую принимали в 2023 году, проект бюджета на следующий 2025 год претерпел серьезные изменения. Если год назад предполагалось небольшое сокращение расходов на оборону и безопасность, то в новой версии – резкий рост. С нынешних 10 триллионов 400 миллиардов до 13 триллионов 200 миллиардов – больше чем на четверть. Впрочем, чего было ждать, если Владимир Путин совсем недавно подписал очередной указ об увеличении численности армии. Да и без указа война требует все больше ресурсов. Так что тут никаких неожиданностей. Расходы на оборону, национальную безопасность и правоохранительную деятельность впервые превысят 40% всех федеральных расходов. Объем финансирования "закрытых" статей приблизится к 13 триллионам – это 30% бюджета и тоже очередной рекорд, причем тоже вполне ожидаемый.
В Минфине трезво смотрят на вещи, поэтому планируют, что поступления нефтегазовых доходов в казну в течение ближайших трех лет будут сокращаться. Не столько даже из-за снижения цен на нефть, сколько из-за снижения налоговой нагрузки на Газпром. Без этого "дойная корова" может и околеть. Компенсировать рост расходов должна налоговая реформа — рост корпоративных налогов и прогрессивная шкала подоходного налога. Кроме того — рост госдолга и сокращение Фонда национального благосостояния.
А теперь максимально просто о том, во что это все выльется. Возьмем 10 российских среднестатистических мужчин. К началу войны трое их них свое уже отработали-отслужили, вышли на пенсию и занимались там своими пенсионерскими делами. Четвертый работал на оборонном заводе и получал свою среднюю по экономике зарплату. Пятый носил погоны, то есть служил в армии или одной из многочисленных силовых структур. Шестой – гордость семьи – делал карьеру на чиновно-бюрократическом поприще. Седьмой сидел. И только последние трое работали в гражданском секторе, который платит налоги и насыщает потребительских рынок – добывали нефть, пасли коров, пекли пирожки, кормили, стригли и развлекали почтенную публику. Грубо говоря, эти трое и тот, что работал на военном заводе, продукция которого шла на экспорт, обеспечивали оставшихся шестерых.
После начала войны арестант ушел воевать, и его содержание стало обходиться в сотни раз дороже. Тот, который работал над военными заказами, сам перешел в разряд захребетников: экспорт прекратился, и оружие стало использоваться совсем не для получения экспортной выручки. При этом доход его существенно вырос. К нему присоединился один из тех, кто работал в гражданском секторе. Правда, его сменил один из трех пенсионеров: цены-то растут куда быстрее, чем индексации. Чиновник остался на своем месте. Силовик тоже стал обходиться дороже. Наконец, один из тех, на ком все держалось, тоже пошел воевать. Добровольно или в результате мобилизации — в данном случае совершенно не важно. Итак, вместо четырех кормильцев осталось двое, причем один – пенсионер. А стоимость содержания "нахлебников" выросли, иногда кратно. Повысит государство военные расходы, и последний из прежних трех работающих уйдет искать счастья на войну или оборонный завод. И тянуть все на себе последнему работающему пенсионеру. Пример, как я уже говорил, абстрактный. В конце концов есть в России и женщины. На них вся надежда.

Страх и растерянность в Центробанке

Глава Банка России Эльвира Набиуллина до войны любила играть в намёки и подавать сигналы рынку при помощи брошей, которые она надевала на пресс-конференции. А теперь вот ЦБ выпустил памятную монету "Ежик в тумане". И кто этот ежик, всем очевидно. А если хотите понять, что она ощущает в этом самом тумане, пересмотрите гениальный мультик.

Почем газ для Китая. Как скажется на результатах Газпрома рост поставок

Почем газ для Китая. Как скажется на результатах Газпрома рост поставок

Председатель правления ПАО "Газпром" Алексей Миллер и главы совета директоров китайской государственной компании CNPC Дай Хоулян подписали соглашение, которое досрочно выводит суточные поставки газа в Китай на максимальный проектный уровень. Он, напомню, составляет 38 миллиардов кубометров в год. Потерю европейских 100 с лишним миллиардов в год это не компенсирует, но хоть что-то. Ранее планировалось, что "Сила Сибири" заработает на полную мощность только в 2025 году, но Газпрому нужно сейчас, вот и договорились не оттягивать.
Хорошая это новость или плохая? Смторя для кого. Если говорить о Газпроме, в ней не хватает одной весьма существенной детали – цены, по которой дополнительные объемы российского газа пойдут в восточном направлении. Судя по тому, что этот вопрос старательно обходится стороной, никаких изменений в ценообразовании не произошло. И для Газпрома это не самая приятная новость. Все дело в том, что и на российский рынок, и в Китай компания поставляет топливо себе в убыток, о чем красноречиво свидетельствуют годовые отчеты компании за 2023 год и за первое полугодие 2024-го. Так что увеличение поставок для Газпрома означает и рост потенциальных убытков, которые образуются после уплаты всех рентных платежей в российский бюджет. Выручка по результатам года вырастет, доходы федерального бюджета – тоже. А Газпрому придется занимать на покрытие убытков, что с нынешними ставками на долговом рынке совсем уж неприятно. Впрочем, основной акционер компании – государство, облигации Газпрома считаются квазигосударственными, то есть такими, дефолт по которым практически невозможен, пока платежеспособно само государство. Так что в конечном итоге с убытками Газпрома разбираться правительству.
Но в этом случае возникает резонный вопрос: "Зачем?". Думаю, ответ можно получить, если взглянуть на состояние российского валютного рынка, а также рынка потребительских товаров. На Московской бирже, да и вообще в стране с конца лета образовался дефицит юаней (другой валюты просто практически не осталось). Юани нужны, чтобы обеспечивать импорт – как потребительских товаров, так и всего остального, включая компоненты для производства оружия. Так что наращивание экспортных поставок (не важно по какой цене) необходимо именно для увеличения валютной выручки. Любопытно, что для миноритарных акционеров Газпрома оптимальным был бы ровно противоположный сценарий: сокращение поставок до безубыточного уровня, дефицит валюты и девальвация рубля, которая теоретически могла бы сделать компанию безубыточной. Но кто сейчас думает о миноритарных акционерах. Да и раньше Газпром вспоминал о них в последнюю очередь.

Игры, протест и финансовая революция. Зачем нужны хомяки

Первый сезон игры Hamster Kombat, взорвавшей Telegram и задавшей новый формат онлайн-игр p2e (играй чтобы зарабатывать), завершен. Достижения игроков посчитаны, монеты начислены. Сразу отвечу на главный вопрос: "Сколько?!". Эксперимент принес 2811 монет с копейками, из которых 330 будут заморожены и, по всей видимости, перейдут на следующий сезон. Официальное размещение на всех крупных криптобиржах состоится 26 сентября, но уже сейчас монеты можно продать на премаркете (предварительных торгах). Цена колеблется в районе 0,08-0,1 USDT. То есть доступные мне 2481 монета – это примерно 200-250 долларов. Для игры без платного контента (там даже опции такой нет – купить что-то за деньги, криптовалюты или "звезды" Telegram), совсем неплохо. Эксперимент будет продолжен. Пока в игре "интерлюдия", в ходе которой предлагается играть в мини-игры, покупать и прокачивать приносящие доход карточка (игра окончательно перестала быть "кликером": сейчас барабанить по экрану бессмысленно) и собирать "бриллианты", за которые денег не обещают, но которые пригодятся во втором сезоне.
А теперь о том, почему Hamster Kombat и процессы, которые запустила эта чуть больше, чем игра, вызывают у меня преувеличенный интерес. Сейчас мало кто помнит, что Bitcoin, первая и до сих пор главная криптовалюта, появилась после кризиса 2008 года и стала своеобразной технологической формой протеста против диктата государства, банков и финансовых воротил. Идеи, которые продвигали анонимные создатели первой криптовалюты в значительной степени отвечали требованиям активистов движения Occupy Wall Street. Децентрализация, прозрачность и одновременно анонимность, защита от "человеческого фактора", изначально оговоренные и неизменные "правила игры", свободный, ничем не обусловленный обмен "деньгами" между пользователями… За последние полтора десятка лет произвол банков и контроль государства над финансовой жизнью граждан многократно выросли. Идеи, направленные на противостояние этим процессам, по-прежнему актуальны. И переоценить вклад Telegram и "хомяка" в продвижение этих идей переоценить сложно. Telegram обеспечивает процесс технологиями, Hamster Kombat – привлекает потенциальных сторонников, число которых все еще превышает 100 миллионов, проводит "ликбез" (в проекте два ютюб-канала с ежедневными обучающими и новостными роликами) и раздает токены, которые для многих могут стать билетом в мир децентрализованных финансов. Эту же функцию выполняют десятки, если не сотни мини-игр и приложений, которых за последние несколько месяцев появилось несколько десятков, если не сотен. Некоторые прямо призывают к протесту.
Все это может ни во что не вылиться, поскольку пока Hamster Kombat – это имитация бизнеса, а протестные проекты – имитация протеста (за которую, как обещают разработчики, тоже можно будет получить каких-нибудь монеток). Но есть шанс, что тенденция приведет к действительно серьезным изменениям, которые выйдут и за рамки Telegram, и за рамки криптоиндустрии, и за рамки интернета. Отслеживать, что там происходит, мы будем в отдельном телеграм-канале Прокрастинация. Пока там пусто, но периодически будут появляться короткие обзоры отдельных игровых и других проектов.

Глава Газпрома Алексей Миллер слетал в Пекин и в российских СМИ появилась новость: Газпром и китайская CNPC договорились о досрочном выводе суточных поставок газа в Китай по "Силе Сибири" на максимальный контрактный уровень. Раньше планировалось это сделать только в 2025 году.
Казалось бы, прекрасная новость, которая опровергает все спекуляции на тему нежизнеспособности Газпрома и перспектив поставок газа в Китай. НО для полноты ощущений не хватает только сущей безделицы -- цены, по которой Китай готов брать газ у России. Впрочем критичность этой информации можно будет оценить после очередного годового отчета Газпрома. Если убытки опять поставят рекорд, значит "рано радовался Иван-царевич"...