منشورات Granite Trade | Торопов Степан على Telegram

​РФ рынок: мир близок?

Именно вчера под таким девизом прошел вчерашний вечер.
Трамп наконец-то позвонил Путину. И все идет по максимально положительному сценарию:

1)Трамп встретится с Путиным в Саудовской Аравии
2)Трамп согласен с идеей об отказе участия Украины в НАТО.
3)Не видит угрозы в ведении прямого диалога РФ-США без Украины.
(Зеленского спросить забыли).

Победа наших дипломатов, позиция России на переговорах сильнее, Украину ставят просто перед фактом.
Западные СМИ по типу Политико полны пессимизма - «этого европейцы и украинцы боялись».

Теперь интрига - захочет ли Украина вести войну без помощи США, опираясь только на поддержку ЕС?

Акции отреагировали ралли - рынок вырос на 5,8% до 3200 пунктов. Газпром, Новатэк, Юнипро закрылись аж в планках.
Тут надо не забывать, что порой воздушные замки бывают обманчивы, ну а пока можно ехать.

Стратегии:
Вчера днем набирали позицию в длинных ОФЗ - поскольку увидели аномальный объем на аукционе, что говорит о спросе больших денег на ОФЗ.
Вечером еще Трамп преподнес сюрприз - по итогу длинные ОФЗ дали аж +4%.

Длинные ОФЗ это конечно не акции, но тоже весьма чувствительны к ситуации в экономике.
Рост определенности + керри трейдеры положительны для переоценки стоимости ОФЗ.
Думаю, процентов 60% на горизонте пары лет в случае дэскалации мы тут можем увидеть.

Немного добирали акций. Доля кэша снизилась с 30% до меньше чем 10%.

Стратегии на исторических максимумах.

Валюта:
В моменте может возникнуть дисбаланс на валютном рынке, что положительно для курса рубля. Тут и керри трейдеры, и рост определенности.
Фьюч на юань/доллар упал на 5,4% за день.
Доллар уже недалеко от 90 - но рынок тонкий, уже видим маржинколы. Однако, физики продолжают увеличивать экспозицию на лонг валюты.

Думаю, тут будет интересное окно для увеличения валютной составляющей портфеля. Долгосрочно, сильный рубль это конечно риск для бюджета.

Резюме:
Трамп пока не подводит - деньги это мирское, а завершение конфликта это конечно было бы супер позитивом для нашей страны. Потепление в отношениях сильно улучшает картину. Учитывая что новость была на вечерке, а фонды торгуют лишь в основную сессию можем увидеть продолжение движения в облигациях и акциях + у части людей будет фомо. Поэтому спешить шортить точно не стоит, такие движения бывают инерционны как в конце декабря. Чтобы рынок рос надо чтобы он рос - правило продолжает работать. Ну и на факте мира уже видимо надо будет продавать. Пока же на рынке полная гойда.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

Во вторник индекс мосбиржи вырос на 1,4% до 3025 пунктов.
Юань упал на 1,5% до 12,915. Доллар закрылся на 95,8 - минимум за 3 месяца.
Нефть выросла на 1,5% до $77. Напряженность в секторе газа растет.

Глава пентагона заявил о «Скорой мирной сделке по Украине». Что интересно, советник Трампа Уиткофф посетил Москву, официально чтобы забрать Марка Фогеля - учителя из США, который ввез марихуану в РФ еще в 2021 году и получил тюремное заключение.
Именно этот человек посещал Израиль после чего удалось договориться по перемирию.

А вот реально он мог посетить Москву для других целей, более глобальных. Это скорее позитив, движемся в сторону успешных переговоров.

Январь: шокирующие траты бюджета?
Доходы выросли на 11,4% до 2,7 триллионов рублей
Расходы выросли на 74% г/г до 4,38 триллионов рублей.

Только за январь дефицит составил уже 1,7 триллиона рублей - за весь 2025 он должен был составит 1,2 триллиона рублей. Минфин объясняет данный дефицит разовыми авансами. Из позитивного, в 2023 видели похожие цифры за январь , пусть и в 2024 дефицит был раз в 5 меньше чем в 2025.

Это выглядит проинфляционно, интересно посмотреть на следующие месяцы - расширение дефицита это всегда проинфляционно, ну и не забываем что валюту бодро вверх могут переставить как это было в том же 2023 году. Валютный рынок неликвидный, может колбасить в обе стороны.

Компании:
1)Русгидро: 4 года без дивидендов
Государство предлагает ввести мораторий на дивиденды до 2028 года.
Логично, у компании долг под 3 EBITDA и 500 миллиардов в абсолюте, а нужно вкладывать еще столько же. При этом приходится брать по рыночным ставкам, это разумно не платить дивиденды. Русгидро работает не в ценовой зоне, что сильно бьет по компании - уголь дорожает, а цены на энергию ты поднимать не можешь.
Все уйдет кредиторам и на капитальные затраты - дивов не видать.
У менеджмента госкомпаний благосостояние прямо коррелирует с капексом, а не капитализацией)
Поэтому, ни дивы, ни рост цены акций их не очень то волнуют. Про это важно помнить при инвестировании в такие истории.

Поэтому, я был бы аккуратнее с такими акциями.

2)Сбер: позитивный сюрприз
Компания отчиталась за январь по РСБУ.

Прибыль выросла на 15,5% г/г до 132,9 миллиардов рублей.
И это при росте ставка налога на прибыль с 20% до 25%.

ROE составил 22,2%.
Кредитный портфель почти 45 триллионов рублей - незначительно снизился.

Прибыль выросла в том числе из-за падения резервов - такой эффект дает замедление кредитования.
Остается консервативной голубой фишкой - в мирном сценарии еще процентов 20-25% на горизонте сделать может.

3)Хендерсон: уверенный январь
Компания представила операционный отчет за январь.
Выручка выросла на 23,2% до 1,7 миллиардов рублей.
Ну и окончание СВО может вызвать усиление конкуренции, а с ним и снижения темпов роста и маржинальности бизнеса.
В моменте неинтересно - с оят 5,5 EV/EBITDA 2024 - это недешево

Резюме:
Опять вернулись выше 3000 пунктов - рынок силен, впереди 3050. Видим фомо, люди в панике боятся остаться без акций! Видимо, перед ставкой увидим еще какой-то вынос, так что едем дальше, не спешим и не суетимся. Пока геополитики приносит больше сюрпризов. Вечером ждем данных по инфляции, но они постепенно отходят на второй план - панический страх повышения ставки ушел.

Сбербанк: позитивный сюрприз.

Компания отчиталась за январь по РСБУ.

Прибыль выросла на 15,5% г/г до 132,9 миллиардов рублей.
И это при росте ставки налога на прибыль с 20% до 25%!

ROE составил 22,2%.
Кредитный портфель почти 45 триллионов рублей - незначительно снизился.

Прибыль выросла в том числе из-за падения резервов - такой эффект дает замедление кредитования.

Да, в моменте из-за регулирования рост кредитного портфеля замедлился, но по итогу это даст замедление инфляции и снижение ключевой ставки - а значит большую прибыль, в том числе за счет переоценки ОФЗ. Например, корпоративное кредитование замедлилось на 0,5% м/м - позитивно для ЦБ, именно на замедление кредитования смотрит регулятор.

Забавные залоги:
У Сбера в залоге есть омшаник (зимний дом для пчел), робот Гоша, каноэ и салонный рояль.
Самый большой залог это портфель акций аж на 500 миллиардов рублей. Интересно, каких?
Забавно, что заложить можно почти все, всегда вопрос ликвидности и дисконта актива.

Также Сбер запустил цифровые километры совместно с КАМАЗом - можно инвестировать в пул машин с доходностью под 23%, интересно что появляются такие предложения.

Резюме:
Зеленый банк идет в рамках стратегии.
Сбер остается одной из самых популярных голубых фишек на рынке по тому же народному портфелю, при этом растет не только прибыль, но и котировка.
Продолжаем удерживать в стратегиях.

РФ рынок: выше 3000

В понедельник индекс мосбиржи закрывался на 3015 пунктах на основной сессии, но после негативных новостей упал на 1% до 2982 пунктов.
Как итог закрылись в +0,6%.
Юань упал на 1,23% до 13,11.
Нефть выросла на 1,6% до $75,8.

Мир: дорога терниста.
Администрация США приостановила переговоры с РФ, нужны консультации с европейскими партнерами.
В целом, тут нет чего-то необычного,
Потом, пошли какие-то идеи в виде «В США представят Трампу закон о Ленд-лизе Украине».

Ну сентимент скачет от «мир завтра мир», до «переговоры провалились» на рынке скачет очень сильно. Истина как всегда несколько по середине.

Компании:
1)Европлан: замедление бизнеса
Компания представила операционный отчет за 4кв 2024.
Новый бизнес упал на 21% г/г до 53,6 миллиардов рублей.
Количество новых договоров упало на 11% г/г до 14,9 тысяч.

Новый портфель за год почти не вырос, но есть и старый портфель - он сделает бизнес компании стабильным.
Охлаждение экономики на лицо, интересно как пройдет 2025, думаю заработают чуть больше 2024 15-16 миллиардов рублей.
Пока дорого - 1,7 капитала 2024 это уже не дешево, SFI в моменте интереснее.

2)Норильский никель: нейтральный отчет
Компания вчера отчиталась по МСФО за 2024.
Выручка упала на 12,5% г/г до $12,5 миллиардов
EBITDA упала на 25% г/г до $5,2 миллиардов.
Чистая прибыль упала на 32% г/г до 169 миллиардов рублей.

В моменте мультипликаторы выглядят не очень:
P/E и P/FCF примерно на уровне 11.
EV/EBITDA 5,5

Это недешево, но все может измениться. Медь оживает и с начала года выросла на 15%, палладий подрос примерно на столько же.
Но пока же сложно - за 2024 год менеджмент рекомендовал не платить дивиденды, ND/EBITDA составляет 1,8 - под 140 миллиардов в год будут тратить на проценты с текущими ставками.

3)Сбер: РСБУ отчет
Компания сегодня отчитается за январь 2025.
Тут мы увидим оперативные данные по кредитованию - именно на кредитование смотрит ЦБ, так что у нас появится чуть больше понимания.
Вчера бумага уверенно росла на 3% - увидим сюрприз из-за замедления кредитования?)


Резюме:
Пробили 3000 по индексу мосбиржи - последний раз мы были там месяцев 7 назад, но новостной фон укатал нас обратно. Полный рандом, сначала на слабой новости вытарили, а потом так же слили. Угадать следующий шаг Трампа очень сложно, но пока сентимент остается бычьим. Посмотрим как отреагируют на вечерние новости.
Видим оттоки из фондов денежного рынка - у людей продолжается фомо, ведь что может быть хуже чем богатеющий сосед? В моменте пока есть надежды на скорой мир все выкупается. Как говорил Уоррен Баффет:
Я покупал на ямочке и продавал на горочке.

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В пятницу индекс мосбиржи провел день в боковике и закрылся на 2966 пунктах.
Юань вырос на 0,23% до 12,2735.
Нефть выросла на 0,7% до $75,2.

Трамп: есть контакт
New York Post сообщает, что Трамп совершил Телефонный звонок с Путиным. Мол, Путин тоже хочет завершить СВО.
Интересно, это скорее задает позитивный вектор, на этой неделе Трамп должен встретиться с Зеленским. Пока все идет нормально, видим активный рабочий процесс.
Песков не смог ни подтвердить это, ни опровергнуть телефонный звонок.

Так же заявил что намерен встретиться с Путиным в подходящее время.

На утренней сессии рынок растет на 0,7% до 2985 пунктов.

Компании:
1)ЮГК: под грузом прошлого
За 2024 год добыча упала на 17% г/г до 10,6 миллионов тонн. Это не сюрприз, добыча сжалась под ограничениями Ростехнадзора.
Добыча уполовинилась на уральском хабе.
Также компания представила прогноз по добыче на 2025, что несколько разочаровало инвесторов.
Добыча, в среднем по 2025 почти не вырастет относительно 2023 и составит от 12 до 14,4 миллионов тонн (в 2023 было 12,8).

При этом компания подчеркивает - это консервативный прогноз, внутренние планы по добыче выше.
Всему виной Уральский кластер, добыча тут будет от половины до 3/4 добычи 2023. Это разовый эффект вызванный действиями Ростехнадзора.

При цене золота в $2800, компания заработает под 60 миллиардов EBITDA, текущая оценка это 3,6 EV/EBITDA vs 4,3 EV/EBITDA у Полюса.
На сегодня золото стоит $2900.
Также из важного:
1)Добыча в течении трех лет вырастет до не менее 18 тонн с 10,6 в 2024.
2)Capex в 2023 был 25 миллиардов рублей, в 2024 20 миллиардов рублей, в 2025 15 миллиардов рублей. Меньше денег на инвестиции => больше денег на дивы.
3)Водитель Белаза получал пару лет назад 100-120к, теперь 300-350к - это все давит на ФОТ.

К компании есть некий скепсис, но это все равно одна из самых интересных историй в секторе. Она дешевая по мультипликаторам, может наращивать добычу (в Сибири мы видим рост, на Урале есть падение из-за регулирования), пик CAPEX позади - могут много платить дивидендов. Ждем дивы - это переставит бумагу вверх.
Поэтому, в стратегиях и дальше бумагу удерживаем. Как защита от девала и ставку на золотодобычу остается одной из самых интересных историй в моменте.

Из рисков это сильное падение цен на золото и рост налогов на сектор.

2)Positive: тотальный промах
Компания крайне неудачно отчиталась за 2024 год по отгрузкам.
Вместо первоначального прогноза в 40-50 миллиардов рублей.
И вместо последующего прогноза в 30-36 миллиардов рублей.
Отчитались о 26 миллиардов рублей отгрузок за 2024.
Это околонулевой рост относительно 2023 года.
Помешал и сдвиг вправо NGFW, который не попал на 2025 и должен был дать до 10 миллиардов отгрузок в 2024, и в целом охлаждение в макроэкономике.
Рост медленнее прогнозов негативно скажется и на маржинальности бизнеса.

Следующие даты это МСФО в начале апреля, где в том числе и расскажут о стратегии на 2025 и прогнозе отгрузок. Пока это холд.
В стратегиях есть небольшая доля в 2-4%, помешало тут ЛДВ, например в Стратегии Роста РФ средняя около 1074, при цене в 2074 ты платишь 130 рублей налога, или сразу -6,2% по позиции. Другое дело, что предсказать такие низкие отгрузки было сложно.

3)Норильский никель:
Компания сегодня отчитается по МСФО за 2П 2024, падение EBITDA по консенсусу составит 23% г/г.
В фокусе комментарии по дивидендам и прогнозы на 2025.
Видим какой-то отскок в бумаге, для более уверенного движения нужен рост цен на металлы.

Резюме:
Веселая предстоит неделя - тут и ставка 14 февраля, и новости по переговорам в Украине. Пока даже на утренней сессии не можем пробить 3000, видимо, рынок хочет более точных формулировок и большей ясности. Например, большего прогресса по миру, или конкретных дат встреч президентов. Ставка же пока по консенсусу останется 21%, что не окажет значимого влияния на рынок.
Всем хорошей недели!

​Цифровые привычки: новое Pre-IPO.

На Moex Start стартует новое размещение  - давайте разбираться что это за компания.

Что за бизнес:
Цифровые привычки занимаются разработкой системного программного обеспечения для банков.
Самая близкая компания на бирже это Диасофт, но он делает больше фронт, когда Цифровые привычки делает бэк часть. Всю ту внутрянку, которая не видно, но позволяет вам перевести деньги из одного банка в другой.
Если Диасофт занимает 25% рынка, то Цифровые привычки 3,1%.

Это узкий софт, который непросто сделать, при этом перейти с одной компании на другую тоже сложно в силу специфики бизнеса. Поэтому, банки отдают это тем у кого есть экспертиза.
Клиентами являются Сбер, ВТБ, Открытие, Тинькофф, ВК и другие.

Параметры размещения:
1)Продают до 17% бизнеса. Это до 900 миллионов рублей.
2)IPO Cash in, деньги пойдут на покупку новых бизнесов и выстраивание экосистемы.
3)Цена акции составляет 30 рублей - тикер DGLT, ISIN RU000A10AAH3.

Финансовые показатели:
В 2024 году выручка выросла на 76% г/г до 1,4 миллиардов рублей, последние пару лет рост составлял 40-50%.
В этом году темпы росты выручки сохранятся примерно на уровне 2024.
Маржинальность по EBITDA составляет 40%, по словам компании за счет роста вендорских решений будет со временем повышаться.

У компании на ближайшие 3 года уже законтрактовано 9,7 миллиардов рублей выручки + что-то еще выиграют в тендерах (около 15 млрд уже в поданных заявках при исторической конверсии в 25%) и выручка будет еще больше. Фактически, к 2027 выручка по текущим контрактам утроиться, это +44% роста ежегодно.

По итогам 2025 уже подписано выручки на 2,4+ миллиарда рублей.

Оценка:
Компания стоит 4,5 миллиарда рублей, до привлечения денег.
Прибыль 2024 это 414 миллионов рублей. Получается 11 P/E 2024. Сектор торгуется сейчас с P/E  13-14.
За 2025 прибыль  может составить 700 миллионов рублей, это P/E 7, сектор стоит 11-12 прибылей. Это уже создает ощутимый дисконт к конкурентам.

Диасофт стоит 11 прибылей 2024 и 10 прибылей 2025. При этом более зрелый бизнес, расти ему сложнее в силу масштабов, он в 10 раз больше цифровых привычек.

Риски:
Высокая концентрация выручки, на топ-5 клиентов приходится 60% выручки, да уйти сложно, но если крупные игроки отвалятся это будет ударом для компании, который снизит темпы роста. Из позитива это высокий уровень законтрактованости, который снижает риски.

Плюс стратегия через M&A не всегда простая, компании могут покупать конкурентов достаточно дорого, посмотрим как будет здесь - по словам менеджмента покупки будут идти за 3-4 прибыли.

Резюме:
Получаем, растущую технологическую компанию с разумной оценкой и понятным вектором развития. Игрок небольшой, поэтому расти тоже просто, но и это риски повышает.
Я принимаю участие в размещении, надо понимать что наверное в ближайшие полгода торгов акциями компании скорее всего не будет, после планируют добавить на внебиржу.
Это Pre-IPO, тут не будет аллокации, как закроют книгу размещение сразу закончится.
Из плюсов, есть опцион – если компания до 2028 года не выходит на IPO, то выкупает акции с фиксированной доходностью 10% годовых, что тоже снижает риски.
Размещение доступно только квалам.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

Индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2971 пункта.
Юань вырос на 2% до 13,24.
Нефть упала на 1% до $74. Даже несмотря на угрозу иранской нефти из-за американских санкций.

План мира: что предложит Трамп?
Источники сомнительные, daily mail и украинская газета, но вектор понятен.
На пасху 20 апреля будет прекращение огня, Украина отдает Курскую область и признает все освобожденные РФ территории, при этом не вступает в НАТО, а гарантии безопасности дает Европа. 9 мая мол уже будет мир.
Сомнительно, но окей. Не ставил бы на этот сценарий, но направление интересное.


Песков заявил что США и РФ пока не начинали контактов по возможной встречи Путина-Трампа.
Вторая часть марлезонского балета во всей красе.

Ну и мирный план представят не в Мюнхене, а уже лично Трамп после 20 февраля.

Заберите мои акции и верните депозит:
Именно под таким слогом проходили декабрь-январь для физиков. Видели рекордные продажи акций, физики продали на 56,8 миллиардов рублей. Основными покупателями были умные деньги - банки, пенсионные, хедж фонды.
Стратегия «зачем мне рынок, продам акции - положу на вклад» оказалась провальной, рынок за пару месяцев дал как вклад за год. Скептики оказались повержены.

Теперь покупать не сильно хочется, апсайд сократился.
Рынок недешёвый относительно безрисковой ставки в моменте, но денег настолько много, что он может расти просто на ограниченности акций и избыточной ликвидности.
Про это тоже нельзя забывать. Но опять любой позитив на геополитике и мы можем переставиться на 10-15% вверх за пару недель.

Физики купили облигаций более чем на 100 миллиардов рублей. Также не забываем про рекордные притоки в денежные рынки - туда пришло 300 миллиардов рублей за декабрь-январь.

Компании:
1)Южуралзолото: операционный отчет.
В 2023 добыли 12,8 тонн.
Думаю, добыли в 2024 11-12 тонн. В момент рынок может огорчиться падением производства золота, но это уже в цене - почти полгода уральский хаб простаивал, что конечно негативно скажется на производство.

В 2025 таких проблем не будет, жду запуска месторождений в Сибири на полную мощность, в частности ГОК высокое, что позволит увеличить добычу до 15 тонн золота в 2025 году. При цене золота в $2800 это даст 77 миллиардов EBITDA, что дает оценку в 3 EV/EBITDA 2025.
При всех нюансах это дешево.

Ждем цифры, узнаем уже сегодня операционные результаты за 2024 и прогноза на 2025 в 9:30.

Следующим ключевым пунктом может стать переоценка на выплате дивидендов..
В стратегиях держим.

2)Positive: финальный негатив?
Ждем тут цифр по отгрузкам за 2024. Да, они плохие, да будет падение, да хуже гайденса в 30-35 миллиардов. Но об этом знают буквально все, бумага упала на 20% за последний месяц.
А значит что может быть с шортистами на этом секрете полишинеля? Фикс на факте, что может вызвать переоценку вверх. Поэтому, я бы скорее от лонга играл - с учетом всех неурядиц оценка компании по прибыли 2025 все равно выглядит умеренно. Хотя конечно бы гайденс увидеть, но видимо он не сегодня будет.

3)Селигдар: американские горки
День вчера прошел весело.
Менеджмент компании вчера заявил примерно следующее по поводу роста котировок:
Страшно! Очень страшно! Мы не знаем что это такое, если бы мы знали, что это такое, но мы не знаем, что это такое

В более официальной форме заявили, что нет нераскрытой информации и никаких новостей которые могли повлиять на такой рост котировок.
Сначала утром увидели +10% на маржинколах шортистов, потом увидели -20% от максимумов на заявлениях менеджмента, дали прикурить всем.
Волатильность тут может сохраниться.

Резюме:
Вчера плавно подросли, но опять котировки не хотят идти выше 2980, утомительный боковик продолжается. Новостный шум продолжается, каждый день выходит 3-4 новости, порой они друг другу противоречат. Стартует пора отчетов, в отдельных эмитентах может быть бешеная волатильность.
Всем хороших выходных!

Эфир по облигациям: уже сегодня

Сегодня, в 19:00 во втором канале мы с нашим аналитиком по облигациям Владиславом проведем эфир.

Флоатеры: механика работы и как верно их оценить
Что покупать сегодня из флоатеров?
Как действовать на понижении ставок?
Обсудим нюансы и тонкости данного класс инструментов.

Все это обсудим сегодня, запись тоже будет.
Эфир будет проходить вот здесь - @granitebonds.

Если у Вас есть какие-то вопросы — пишите в комментариях, на все ответим.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В среду индекс мосбиржи вырос на 1,9% до 2956 пунктов.
Юань упал аж на 2% до 12,996.
Нефть упала на 2% до $74,7.
Золото снова на максимумах - уже $2900.

Инфляция: временная передышка?
За последнюю неделю цены выросли на 0,16% н/н vs 0,22% на прошлой неделе.
Годовая инфляция осталась на уровне 10,06%

Увидели какое-то замедление, понятно, что это не повод ЦБ снижать ставку, но спасибо что не растем.
В моменте особо ничего не меняет, пока устойчивого замедления не видно.

Геополитика: очередной поток новостей
14 февраля будет насыщенным - тут и заседание ЦБ, и Мюнхенская конференция.

Именно в Мюнхене, с 14 по 16 февраля будет представлен американский мирный план. Сначала будет звонок Путин-Трамп, потом американский представитель посетит Украину до 14 февраля, и уже финальное какие-то очертания плана мира мы уже увидим в течении 10 дней.

Россия готова договариваться с США в рамках жесткого торга, с учетом реалий на земле заявили в МИДе.
Ну и Песков утром развернул рынок «контакты Россия-США» по линиям отдельных ведомств идут.
Также не забыл напомнить о нелегитимности Зеленого, но все-таки о возможных переговорах с Украиной.


Компании:
1)Делимобиль: фатальное замедление
Компания представила операционный отчет за 2024.
Выручка компании выросла на 35% г/г до 23 миллиардов рублей.
Проданные минуты выросли на 20% г/г до 1953 миллионов.

Перед выходом на IPO Тинькофф закладывал 50% роста выручки в 2024, БКС 52% и далее по списку.
Фактически выросли на 35%. А это означает, что и маржинальность по чистой прибыли будет хуже прогнозов, и долг/ebitda будет выше.
Писал это и при IPO - рост бизнеса построен на ресерче Б1, который как и у Whoosh ничего не угадал, так и здесь ошибся, поэтому у аналитиков были несколько завышенные ожидания.
А когда, темпы роста в растущей компании замедляются происходит переоценка вниз - мы это видели во всеинструментах, видим в позитиве.
Идеи здесь никакой не вижу, деньги будут уходить кредиторам, а наращивать флот при текущих ставках будет очень сложно, что еще больше ударит по темпам роста.

2)Аренадата: все хорошо
Компания вчера преставила операционный отчет.
Выручка выросла на 52% г/г до 6 миллиардов рублей.
Клиентская база выросла на 50% г/г до 150 компаний .

У компании сохраняется отрицательный чистый долг, также выплатят 50% прибыли на дивиденды.
Увидели коррекцию, видим классический покупай на слухах продавай на фактах.

Продавал акции и в стратегиях около 160 рублей - компания стоит 16 прибылей 2024 или 11 прибылей 2025, что уже без сильного дисконта к сектору.
Стоит не очень дорого, но после роста на 30% за пару месяцев апсайд сильно сократился.

3)Селигдар: похороны шортистов
Акции компании выросли на 25% за последние пару дней.
Возможно, кто-то ждет выкуп
Бумага неликвидная, а дальше присоединяются скальперы, спекулянты, потом выносят шортистов - рост вызывает новый рост, каких-то фундаментальных причин тут особо не видно.

Проблемы у компании остаются:
1)Мажоры продолжают находится под домашним арестом, их судят по делу о хищении. А это нифига какой риск, учитывая активность прокураторы в последнее время (привет Борец и аэропорт Домодедово)
2)Рост добычи под вопросом - масштабный Кучус будет достаточно сложно реализовать, он может съехать вправо.
Ну и хеджирование в виде долга в золоте/серебре это тоже проблема, которая отъедает значительную часть прибыли.

С другой стороны в Тиньке на шорт есть 7 плечо, а это с учетом роста только за вчера на 14% может привести к маржинколам шортистов. Я бы не сказал, что бумага интересна к покупке, но и шортить не стал бы. Сижу на заборе.

Резюме:
Вчера все-таки не дошли до 2880, а отскочили от 2890, на вечерке бодро пробили сопротивление в 2950. Опять, идем на штурм 3000, боковик сохраняется. Рынок очень импульсивный, выйдет какая-нибудь новость с негативным сентиментом и полетим вниз. Покупай внизу боковика, продавай наверху. Разумно здесь иметь запас ликвидности, и акции в портфеле дабы на выносах продавать. Спешить не стоит.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

Вчера индекс мосбиржи упал на 1% до 2902 пунктов.
Юань провел день в боковике на 13,267 - вчера был последний праздничный день, сегодня снова начинаются торги и мы можем увидеть повышенный спрос на валюту.
Нефть на ужесточение санкций для Ирана снова вернулась выше $76, пусть в моменте и ходила на $74.

Аналитики ЦБ не видят устойчивого снижения цен и видят необходимость в длительном удержании жестких денежно-кредитных условий.
Тут пока не пахнет голубиной риторикой, пока это скорее за 21 ставку.

Один эксперт с сомнительной репутацией, сказал про 22-23% ставку на февральском заседании. Это заявление скорее в духе посиделок на кухне, пока консенсус макроэкономистов все-таки склоняется в сторону 21%. Ждем отчета сбербанка - он покажет предварительные темпы роста кредитования в январе.

Компании:
1)Циан: последний день торгов
Компания сегодня последний день торгуется в статусе зарубежного актива.
Увидим приостановку торгов, в случае Яндекса/ВК они длились чуть больше месяца, думаю, тут тоже торгов не будет месяц-два.
Да, будет какой-то навес из евроклира, но крепкий баланс позволит компании уверенно пережить просадку.
Тут 130 рублей кэша на акцию, за счет кубышки, процентов, операционного бизнеса может быть 150-160 на конец 1 квартала 2025.
А это 27% ДД, также могут часть подушки направить на байбек. Поэтому, я в бумаге остаюсь - денежная подушка создает запас прочности.


2)Posi: что происходит?
Акции компании стремительно снижаются последнее время.
Ходят слухи что компания покажет операционные результаты хуже прогноза, это будет уже 2 понижение таргета.
30-36 миллиардов по последнему прогнозу должны сделать, это более 50% роста выручки vs 100% ожидаемых в начале года.
Видимо, рост будет 35-40%.

Плюс ходят слухи, что из компании активно увольняют, мол уволят 500 человек из 3200. Это условно 2-2,5 миллиарда экономии в год на персонале. Понятно что это неприятно, но вполне своевременно - признать свою ошибку не стыдно.

Также падение выручки можно объяснить запозданием выхода продукта NFGV, который должен был в этом году уже дать 10 миллиардов рублей, он прост съедет вправо. Пусть выручка вырастет не на 100% в 2025,а на 50%.

Видим, что бумагу активно селят, уже на 20% упала с максимумов января - инсайдеры уже все знают.
Скорее всего, бумага впитала большую часть негатива, смотрю ищу точку для входа, но я бы подождал все-таки отчета и прогноза на 2025.
Оценка спустилась до 10 прибылей 2025, и это при выручке в 40 миллиардов за 2025 vs 70-100 таргетируемой компанией в начале 2024.
Это не очень дорого, есть даже какой-то дисконт к сектору.


Резюме:
Немного охладилась, похоже опять закалим 2880, а дальше вверх.Боковик сохраняется, Трамп опять заявил что по России-Украине есть прогресс (день сурка).
2880-3000 уже болтаемся 3 недели, увидим куда-то резкий вынос, скорее всего триггером будут служить новости о переговорах - в виде факта звонка Путин-Трамп.
Ждем сегодня недельного принца по инфляции - по ожиданиям аналитиков ВТБ она будет в диапазоне 0,17-0,24%, но опять рынок на нее обращает внимания уже гораздо меньше.