Granite Trade | Торопов Степан

МТС банк: новая стратегия для сложных времен.
Позавчера компания отчиталась по МСФО за 3кв 2024 и провела день инвестора, я его посетил.
 
О банке:
МТС банк — это прежде всего цифровой розничный банк, который строит финтех-платформу и кредитует физических лиц.
Сейчас ЦБ серьезно взялся за снижение темпов роста розничного кредитования, поэтому вводит все новые макропруденциальные лимиты и повышает надбавки к капиталу.
И это вызов для розничных банков, в первую очередь, Т-Банка и МТС банка: банкам приходится ограничивать выдачи более закредитованным заемщикам и требуется использовать больше капитала для наращивания кредитного портфеля.
 
Отчет за 9м и 3кв 2024
Заработали 11,9 миллиардов рублей за 9м 2024.
ROE составил 19% за 9м 2024.
Стоимость риска упала до 7,2% с 7,7% на начало года.
Нарастили портфель на 18% с начала года - темпы роста остаются высокими.
 
Стратегия:
Представили обновленную стратегию на 3 года:
1) Планируют нарастить количество активных клиентов с более чем 3 до 6,5-8,5 миллионов к концу 2027 года.
2)Сохраняют планы по росту чистой прибыли в 2-2,5 раза по итогам 2027 года.
3) Цель по ROE: 20-25% к концу 2027 г. с постепенным ростом ROE до 30% после 2027 года.
По дивидендам будут платить 25-50%% чистой прибыли. Первый дивиденд заплатят летом 2025.
 
Как будут достигать целей стратегии?
В первую очередь, за счет усиления транзакционного бизнеса и наращивания непроцентных доходов. Также планируется увеличить приток клиентов за счет «умных» POS-кредитов, выдаваемых на основе анализа данных, и нового сервиса рассрочки (BNPL). Также рассчитывают, что финансовые метрики поддержит снижение среднего чека по кредитам и более частотное кредитование физиков.
 

Резюме:
Компания стоит немногим больше, чем 3 прибыли 2024 и 0,5 капитала 2024. Дешевле в секторе только ВТБ с сомнительной историей.
Менеджмент считает акцию недооценённой и не соответствующим темпам роста и устойчивости результатов.
Для нас вода поостыла, а для некоторых стала совсем холодной - первый зампред МТС-банка.
Ситуация непростая, ЦБ заставляет притормаживать кредитование, ставка ключевая растет, но низкая безработица и рост доходов населения делают розничные банки менее поддержанными кредитному риску. Думаю, на горизонте квартала-двух будет интересное окно для покупки под разворот ставки, все-таки оценка очень привлекательная.
Грубо говоря, когда ты покупаешь банк с ROE 19% и оценкой в 0,5 капитала ты получаешь 19%/0,5=38% доходности на вложенный рубль.
Это хорошая доходность.
 
 

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В среду индекс мосбиржи упал на 1,7% до 2593 пунктов.
Юань упал на 0,13% до 13,82.
Нефть упала на 0,3% до $73,12.

Инфляция: негативный сюрприз
За последнюю неделю инфляция составила 0,37% или 11% Saar (с учетом сезонности).
Сильно подорожали овощи, всему виной плохой урожай из-за заморозков в мае и сухого лета.
Пошли выше прогноза ЦБ в 8-8,5%, скорее по траектории 8,5-9%, похоже нам предстоит увидеть ставку 23% уже через месяц.
Позитива не видно!

Компании:
1)Ренессанс: прибыль падает, а портфель растет
Чистая прибыль упала на 53,2% г/г до 4,5 миллиардов рублей.
Объем премий вырос на 38,7% г/г до 118,2 миллиардов рублей.
Инвестиционный портфель вырос до 203,8 миллиардов рублей.

В 4кв закрыли 2 крутые сделки - купили Райфайзен Лайф с дисконтом (тут заработают пару миллиардов рублей) + ВСК Жизнь.
Это еще +32 миллиарда инвестиционного портфеля.

Самое важное, страховые премии сильно растут и позволяют наращивать инвестиционный портфель. На снижении ставки облигации и акции в портфеле вырастут в цене => прибыль вырастет. Актив нравится, недавно докупал.
Падени прибыли чисто бумажное, из-за коррекции цен на активы с фиксированным доходом.

Реакции на падение прибыль ноль, бумагу активно выкупают. Держится сильно лучше рынка.

2)Сегежа: долгожданная допка
Компания отчиталась по МСФО за 9м 2024 и объявила параметры допэмиссии.
Выручка выросла на 19% г/г до 76 миллиардов рублей.
OBIDA выросла на 23% г/г до 8,6 миллиардов рублей.
Чистый убыток составил 14,2 миллиарда рублей.
Чистый долг вырос до 143,5 миллиардов


Пришлось привлекать на допэмиссии 100 миллиардов рублей по 1,8 рубля.
Инсайдеры выкупали акции - это мешало бумаге падать.

Может ли быть акция интересна после допки?
1)Долг сократится на 100 миллиардов до 42 миллиардов рублей.
2)EV составит 170 миллиардов рублей, это 15 EV/OIBDA 2024.
Чистый долг составит 3,5 ND/EBITDA - это много, компания продолжит генерировать убытки.

Долг замещают капиталом, не интересно, конъюнктура не меняется. Актив все равно не интересен.
По рублю в случае разворота цен еще наверное может быть интересно. А так болтанка продолжится.

Для системы это тоже очень сложная история, компания вкладывает минимум 60 миллиардов рублей заемных денег взятых под 25%, чтобы вложить в непонятный актив с сомнительной отдачей. Менеджмент оказался наказан за свою агрессивность, хрестоматийный пример как делать не надо. Сначала выкачиваем дивиденды в сложный момент, потом игнорируем сложную ситуацию и тянем с допэмиссией.
Получаем 3 конца, но в росте цены акции, а в росте количества акций (хотя на самом деле больше).


3)Астра: дивиденды
Компания заплатит 2,6 рубля дивиденда - это 0,5% дд.
Это выплата за 9м 2024, ждем выплату побольше по итогу 12м 2024, на 4 квартал приходится значительная часть прибыли.
В кейсе компании главное рост - дивиденды это приятный бонус.

Резюме:
Рынок остается сложным, ждем сегодня отчета VK - там будет мало приятного, еще кандидат на допку. А так нет определенности ни с макро, ни с геополитикой. Это все продолжает давить на рынок, дойдем ли до 2500, осталось всего 4% вниз, если не преподнесут сюрпризов в геополитике, то похоже да. Капитуляции не видно, но вчера все-таки рекордный нетто-лонг по лонгу индекса мосбирижи начал спадать. Соблюдаем риски и аккуратно закупаемся - ряд бумаг начинает приходить на интересные уровни.

А101: обзор отчета за 3кв


Застройщики сейчас явно не в фаворе рынка - высокие ставки не только отталкивают покупателей, но и давят на финансовые результаты сектора традиционно работающем с высоким долгом. С другой стороны, деньги на вкладах активно копятся, реальные доходы растут - это со временем выльется в рост спроса на квартиры и рост цен и те кто смогут забрать этот рынок будут в фаворе.

Как же дела у этого застройщика, давайте разбираться.

О компании:
Этот застройщик занимается строительством жилья комфорт классе прежде всего в московском регионе, входит в топ 3 по объемам строительства в нем и топ 7 по РФ. A101 занимается комплексным развитием территорий, строит город в городе - со школами, бизнес-центрами, спортивными объектами. Текущий объем строительства составляет 2,3 миллионов квадратных метров. Строят преимущественно в Новой Москве, но есть объекты и внутри МКАДа, и в Санкт-Петербурге.

Прокшино, Скандинавия, Бунинские кварталы, Испанские кварталы - все это крупнейшие объекты застройщика.

Финансовое положение стабильное, кредитный рейтинг на уровне A от Акры/РА Эксперта, есть даже небольшой выпуск облигаций с доходностью 21% на 3 года.

Операционные результаты.
За 9м 2024 объем продаж в стоимостном выражении вырос на 29% г/г до 111 миллиардов рублей.
Количество проданных квадратных метров выросло на 26% г/г до 428 тысяч квадратных метров.
Компания занимает почти 39% рынка в Новой Москве, что является одним из лучших результатов в секторе.

Финансовое положение:

Соотношение остатков на эскроу счетах и проектного долга находится на комфортном уровне. Компания достаточно консервативна при привлечении корпоративного долга.

Рынок

По сектору больно ударила отмена льготной ипотеки.
В приоритете будут компании с низким долгом - это возможность нарастить долю рынка в сложные времена. Некоторые конкуренты А101 набрали много долгов и теперь находятся в сложных условиях, у компании может получиться купить интересные активы и увеличить земельный банк.

Положительная миграция в Москву сохраняется, что делает этот рынок одним из самых стабильных и растущих. На снижении ставки, люди на росте цен на квартиры снова пойдут активно покупать - те кто в сложных условиях смогут захватить большую долю рынка будут в лучшем положении, поэтому приоритет надо сейчас отдавать застройщикам с крепким балансом.

Резюме:

Компания показывает хорошие операционные результаты и активно растет даже в 3 квартале, несмотря на сложную конъюнктуру. Рынок крайне интересный и конкурентный, смогут ли отвоевать еще долю?

Группа Астра: МСФО 9м 2024
 
Компания продолжает расти и соответствовать своим прогнозам.
У менеджмента компании есть стратегическая задача - утроить чистую прибыль за два года к концу 2025 в сравнении с концом 2023.
 
Отгрузки выросли на 98% г/г до 10,1 миллиарда рублей
Выручка увеличилась на 84% г/г до 8,6 миллиардов рублей.
Скорректированная EBITDA выросла на 97% г/г до 2,4 миллиардов рублей.
Скорректированная чистая прибыль выросла на 68% г/г до 2,4 миллиардов рублей.
Чистый долг/EBITDA составил 0,34x на конец 3кв 2024.
 
Из позитивного:
1) Доля экосистемы выросла до 27% в выручке (в прошлом году – 11%) — это диверсификация доходов и новый источник долгосрочного роста.
Выручка от продуктов экосистемы выросла более чем в 4 раза.
Покупают и разрабатывают новые продукты, расширяют продуктовую линейку.
На CAPEX ушло более 2 миллиардов рублей за 9м 2024.
2)Тренд на импортозамещение сохраняется.
Много кто не успел перейти на отечественный софт, процесс замещения продолжается.
3)Крепкий баланс
Чистый долг/EBITDA составил 0,34x на конец 3кв 2024. На конец года из-за роста EBITDA будет еще ниже, долг комфортный позволяет активно развиваться.
 
Резюме:
Не забываем, что бизнес Группы Астра сезонный, около половины выручки приходится на 4кв 2024.
А так компания показывает отличные результаты, продолжают активно расти, стратегические планы выполняют.
Хороший бизнес возможности для дальнейшего роста тоже сохраняются.
Не думаю, что западным вендорам позволят вернуться в РФ, это защищает компанию даже в случае окончания СВО - отечественное IT это национальная безопасность.
 

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

Во вторник индекс мосбиржи упал на 2,6% до 2637 пунктов.
Это третье по величине падение с начала года.
Юань вырос на 0,57% до 13,83.
Доллар уже выше 100.
Нефть выросла на 0,4%.

Геополитика: черные лебеди?
Вчера в РФ утвердили новую ядерную доктрину - агрессию против России со стороны любого неядерного государства, но с участием или при поддержке ядерного государства предложено рассматривать как их совместное нападение на Российскую Федерацию.

После разрешения на удары ракетами ATACMS, которыми вчера ударяли по границе в брянской области.
Хотя на мировых рынках какой-то значимой паники нет,

Стороны продолжают накалять ситуацию и повышать ставки, значимой деэскалацией не пахнет. Ситуация остается напряженной, пусть и дальнобойных ракет у Украины почти нет.

Компании:
1)МТС: негативные сюрпризы
Компания слабо отчиталась по МСФО за 3кв 2024
Выручка выросла на 15,3% г/г до 180,4 миллиардов рублей
Чистая прибыль рухнула на 88,8% до 1 миллиарда рублей. Фактически, ушли в ноль.
Процентные расходы выросли долг в 3кв на 81% г/г до 26,9 миллиардов рублей.
Чистый долг вырос до 450 миллиардов рублей. Чистый долг/EBITDA вырос с 1,8 до 1,9 на конец 3кв 2024.

Из неприятного могут пересмотреть стратегию группы, потенциально могут отказаться от дивполитики (сейчас платят 35 рублей дивиденда раз в год), это может быть неприятным сюрпризом и для материнской АФК Система.

Не интересно, компания работает на кредиторов, акционеры страдают от высоких ставок.

2)Ренессанс: ждем отчета
Сегодня компания опубликует МСФО результаты за 3кв 2024.
Отчет может разочаровать инвесторов из-за различных разовых переоценок портфеля облигаций, но тем не менее последние пару месяцев бумага держится лучше рынка. В случае снижения ставки компания может продемонстрировать отличные результаты из-за переоценки портфеля активов, у них почти на 200 миллиардов облигаций/акций, на снижении ставки их стоимость существенно вырастет.


3)Европлан: классно, но разовые вещи давят
Компания представила МСФО отчет за 9м 2024.
Заработали 11,3 миллиарда рублей (+6% г/г).
Получили 2 миллиарда бумажного убытка из-за переоценки отложенных налоговых обязательств - это разовый эффект.
Стоимость риска за 9м остается на скромных 2,2% vs 0,9% в 2023.
Лизинговая компания заранее делает резервы, что позволит пережить эпоху турбулентности комфортно.

Выплатят по итогу 60% чистой прибыли за 2024 - расти в текущих реалиях сложно и избыточный капитал возвращают дивидендами.
Менеджмент нарастил долю владения с 0,5% до 1%.

Компания остается интересной, на снижении ставки сентимент вокруг нее может измениться в положительную сторону.
Стоят 1,3 капитала 2024, что вполне разумно при стабильном ROE 30%+. Также компания заплатит 50 рублей дивиденда за 2П 2024 - это 8,2% дд.
Предпочитаю покупать через SFI, сам Европлан может находиться под давлением.

Резюме:
Геополитика продолжает рулить, с 3 раза все-таки уровень пробили, рынок полностью зависит от геополитики. Набиуллина не была голубем на выступлении в Госдуме - пока не приходится говорить о смягчении ДКП ЦБ.
Ждем сегодня вечером данных по инфляции, они будут определять дальнейшее движение рынка. Постепенно начал увеличивать долю акций в автоследовании.
Пока падают голубые фишки, капитуляции в эшелонах не видим, физики продолжают наращивать нетто лонг по индексу мосбиржи.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В понедельник индекс мосбиржи упал на 1,5% до 2705 пунктов.
Юань вырос на 0,5% до 13,76.
Нефть выросла на 3% до $73.

Ракеты Шредингера
Вчера целый день была болтанка - то ракеты нельзя, то можно.
Про удары английскими и французскими ракетами оказалось сначала фейком.
Индекс то -1%, то +1%/
По итогу вечером Борель сказал что можно бить по территории России на настоянии до 300км.

А наши опять заявили что ответ на удар будет сильным и ощутимым.

Будем честны, такие заявления просто так не делают, не дай бог, Украина использует их и куда-то больно прилетит, это может сильно повысить градус эскалации.

ЦБ: позитива не видно
Рост цен замедлился, но в устойчивых компонентах ускорился.
ТРЕБУЕТСЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЖЕСТКОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ, ЧТОБЫ ВОЗОБНОВИТЬ ПРОЦЕСС ДЕЗИНФЛЯЦИИ .
Из умеренного позитива это приостановка роста инфляционных ожиданий, но они все равно закрепляются на уровне 13,4% - максимумах года.
Интересно, что Сбер запустил индекс жесткости ЦБ на базе языковой нейронки GigaChat. Он оценивает шанс повышения на декабрьском заседании в 80%, вопрос в шаге на 1% или 2%.

Сегодня Эльвира выступает в Госдуме - можем слышать громкие заголовки. Макро может еще преподнести негативных сюрпризов.

Компании:
1)Транснефть: Минфин кидает миноров
Силуанов вчера обрадовал инвесторов, повысив налог с 20% => до 40%.
Да, это не Закон, да дай бог это решение могут откатить, но базово исходим из гипотезы что Минфин меняет правила игры и повышает ставку налога.
Ждем 150 рублей дивиденда за 2024 - это 12,4% ДД к текущей цене, вcя инвестиционная привлекательность пропадает.
На этом котировка вчера упала почти на 10%. Пока смотрим со стороны, движение коррекционно и может продолжаться несколько дней.

2)Самолет: уходим или не уходим.
В компании ушел старый CEO, теперь вместо Иваненко пришла Анна Акиньшина, ранее занимавшая должность финдира.
Кенин заявил о том что не продает свой пакет, мол это все фейк. Правда сделал это спустя пару недель.
Скорее, он лукавит, ситуация в бизнесе остается тяжелой, желание выйти из актива вполне понятно.
На этом в акции был мощный сквиз, но кардинально дела это не меняет, смена менеджмента тоже сигнал не самый позитивный.

3)Алроса: будет тяжко
В сентябре индусы сократили покупки наших алмазов в 25 раз - всего до $1,5 миллионов.
Причем импорт алмазов индусами упал всего на 25% г/г.
Видимо, нарастили запасы и решили сократить покупки у РФ.

Видимо, нас ждет слабый 3кв, из позитива могут продавать камни в Гонконг, но в целом ситуация остается непростой.

Что интересно доля искусственных алмазов выросла с 2020 по 2024 с 15,6% до 56%.
Повторят ли бриллианты путь рубинов (СССР обвалил цены на них начав выращивать искусственные камни) и сапфиров? Пока неопределенность сохраняется, по текущим не очень интересно, нужен разворот цен на камни!

Резюме:
Ждем сегодня отчетов Астры, Европлана и МТС банка. Единственным светом в конце туннеля является призрачная надежда на мир, которая может испариться вместе с эскалацией СВО - триггером может служить поставка и использование дальнобойных ракет. Напрягает рекордный нетто лонг физиков, это может послужить мощным драйвером коррекции при эвакуации. Ну и ЦБ не стесняется в жестких высказываниях.
Пока уже пару недель ходим в боковике 2700-2800, пробить 2700 не можем уже 2 раза - с 3 получится? Движение при выходе из консолидации может усилиться.
Надо быть готовым к любому сценарию! Ждем следующих шагов от политиков.

Транснефть: ну это *****

Сегодня Минфин огорошил рынок новостью повышением налога на прибыль с 20% до 40% для Транснефти. Получается как в басне про Лебедя, Рака и Щуку.
Есть два пути, повысить выплату дивидендов до 75% чистой прибыли или же повысить налог.

Почему это плохо?

1)Получаем всего на 7% больше
Доля в капитале миноров сегодня около 8%. Причем 13-15% возвращается государству обратно налогом на дивиденды.
Нужны деньги - повысь payout до 75%, деньги на это есть. Да, придется поделиться, но по итогу ты от этого государство как аакционер только выиграет.

2)Актив дешевеет
Грубо говоря, если ты платишь не 50%, а 75%, у тебя акция на те же 50% растет.
А еще из-за роста налога, у тебя дивиденд падает и акция тоже.
Из-за того что ты выкачиваешь через налог, а не дивиденд актив делает -40%.
Это -400 миллиардов рублей в оценке актива - столько теряет государство!

3)Опасный прецедент
Берем и компании повышаем налог просто так. А почему Минфин так не может сделать для других компаний?
Государству нужны деньги, в ближайшие несколько лет было запланирована приватизация десятка госкомпаний, как теперь их продавать, если правила игры могут поменяться в любой момент?
Дисконт может сильно вырасти => государство привлечет меньше денег.

Резюме:
Очень близорукое решение, ради сиюминутной выгоды Минфин по итогу теряет сотни миллиардов рублей. Не держал акций Транснефти, но все равно обидно - это подрывает доверие к фондовому рынку, разрушая акционерную стоимость вопреки посылу президента о росте капитализации российского рынка.

P.S у Олега смешной мем вышел
https://t.me/kuzmlab/8844

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В пятницу индекс мосбиржи вырос на 1,6% до 2748 пунктов
Юань упал на 0,18% до 13,69.
Нефть упала на 2% до $71.

Шольц: позвони мне позвони
Канцлер в Германии. в пятницу позвонил Путину и обсудил конфликт на Украине.
Ничего прорывного не было, Шольц сказал что Германия продолжит поддерживать Украину, но лед потихоньку тронулся.
Важен сам факт перегоровов, что идут какие-то подвижки - выльются ли они в мир?
Пока непонятно, слишком уж разные позиции у сторон, Шольц может стать одной из первых ласточек.

Ракеты: риски растут
Байден одобрил Украине удар дальнобойными ракетами по войскам РФ и КНДР в Курской области пишет вчера NYT.
Ходят слухи что Франция и Великобритания присоеденятся к США и тоже разрешили удары по РФ.

Ранее, Путин заявлял что это является красной линией для РФ и прямым вступлением НАТО в конфликт. Под ударом может оказаться экспорт нефти и НМТП в частности (в этот на удары по энергетике Украины). Теперь шаг за Россией - что же будет делать наша власть.

В этом мало приятного, эскалация может усилится, пусть и ракет у Украины немного

Компании:
1)Совкомфлот: отчет за 1П 2024
Компания представила МСФО отчет за 9м 2024.
Выручка снизилась на 21% г/г до $384,5 миллионов
EBITDA сократилась на 31% г/г до $260 миллионов
Чистая прибыль упала на 12% г/г до $181 миллионов

Чистый долг обнулился.
Пообщался с менеджментом дали ориентир, что в ближайший год ждут сопоставимых результатов с 3кв 2024.
Компания стоит 3,5 P/FCF и 3,5 P/E + обладает защитой от девальвации.
В 2025 могут запустить несколько новых судов.

Недорого, но по текущим скорее держать - неопределенность со ставками и санкциями сохраняется
ДД от текущих это 12,5%, жду что заплатят 12 рублей за 2024. Причем в валюте это все-таки серьезно.

2)Совкомбанк: МСФО
Компания отчиталась по МСФО за 9М 2024 года.
Чистая прибыль упала на 26% г/г и составила 57 миллиардов рублей.
ROE составил 27%.

Что интересно, 19 миллиардов это разовый доход от покупки банка Хоумкердит, 18 миллиардов составил убыток от облигаций и валюты.
527 миллиардов составляет портфель облигаций, на снижении ставки можем увидеть неплохую переоценку.
Стоимость риска упала к 2023 году и за 9М составила вместо 1,6% до 1,3%.
В 2025 из-за реализации кредитных рисков по словам владельца будет точно выше 2024.
Теперь прогнозов не дают, только говорят что прибыль в 2025 будет выше прибыли 2024, но не факт что выше прибыли 2023.
Стоят 0,9 капитала 2024 и 3,7 прибыли. В целом, банк остается отличной историей на снижение ставки, пока же дела в бизнесе нейтральны.


3)Хедхантер: прибыль растет
Компания отчиталась по МСФО за 3кв 2024
Выручка выросла на 28,4% г/г до 10,74 миллиардов рублей
EBITDA выросла на 33% гэг до 6,94 миллиардов рублей
Скорректированная чистая прибыль выросла на 84,3% г/г до 7,26 миллиардов рублей.

Неплохо заработали за 3кв, в том числе на валютной переоценке (аж 2,6 миллиарда рублей). Из интересного, еще куча нерезов осталась за контуром - почти 15% капитала, часть может вылиться в навес во второй волне переезда акций в РФ.

А так пошла фиксация прибыли на отчете, выше 4500 компании пока тяжело расти, навес продолжает присуствоать, но компания тем не менее показывает отличные результаты. Бумага хороша, но ближе к 4к.

Резюме:
Новостная волатильность зашкаливает, неопределенность сохраняется высокой. Причем выходят новости диаметрально противоположные, что сильно усложняет ситуацию.
Утром ждем эмоциональный пролив, на торгах выходного дня падали на 2% по индексу к закрытию пятницы. А там уже в зависимости от реакции наших чиновников посмотрим, да и ждем официальных комментариев запада - вчера они отказывались их давать.
Сегодня с утра минфин еще преподносит неприятные сюрпризы - обсуждает повышение налоговой ставки до 40% для Транснефти.
Всем хорошей недели!

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В четверг индекс мосбиржи упал на 0,6% до 2704 пунктов.
Юань вырос на 0,84% до 13,714.
Нефть все также около $72.
Индекс облигация отскакивает на 0,5% до 100,5%.

Компании:
1)Татнефть: чак чака не будет
Компания заплатит 17,4 рубля дивиденда за 3кв 2024.
Это 3% ДД за квартал - негусто.
Заплатили 75% от прибыли РСБУ за 4кв, рынок ждал 100% чистой прибыли по РСБУ.
При payout 75% это 70 рублей дивиденда на горизонте 12 месяцев (это 12% ДД), при payout 100% дивиденд будет 90 рублей (15,5% ДД).
Вопрос, разовая ли это история или постоянная, если перейдут на 75% это большой негатив.
Консервативно закладывают payout 75%, это 12% дд что делает бумагу не очень интересной в сравнении с сектором.

2)Т-банк: теперь Т
Вчера был на мероприятии московской биржи и Т-Технологий.
У компании новый тикер не TCSG, а Т - примечательно, что это первый однобуквенный тикер на московской бирже. Дальше пойдут другие.
Также компания поменяла название, теперь это не Т-банк, а Т-Технологии.
Сохраняют стратегические цели, да и подтвержают поквартальную выплату дивидендов.
В добрый путь с новым тикером!


3)Совкомбанк: МСФО отчет
Ждем сегодня отчета банка.
Скорее всего увидим хорошие разовые факторы, что смягчит снижение чистой процентной маржи, ждем новый гайденс на 2024 и 2025 год.
Банк интересный, с крутым менеджментом.
Но нужен разворот ставки - пока положение остается сложным

4)Softline: главный по M&A
Компания представила умеренно негативный отчет по МСФО за 9М 2024.
Оборот вырос на 28% г/г до 28,3 миллиардов рублей
Заработали 2 миллиарда чистой прибыли (большая часть это переоценка белорусских еврооблигаций).
Операционная прибыль составила 200 миллионов рублей и сократилась к 2023 году.
Заплатят 1 миллиард рублей дивидендов за 2024 это чуть больше 2% ДД.

Из негатива:
1)Вырос долг
Чистый долг составил 17,7 миллиардов рублей или 2,4 ND/EBITDA - это много, может давить на компанию.
2)Рост замедлился
В 3кв выросли на 28% г/г по обороту, тогда как за 9М выросли всего на 35% г/г.
3)Начали экономить
Софтлайн пересматривает M&A стратегию на фоне рынка, снизит бюджет на сделки на 30-40%.
Непонятно почему сейчас, по идее оценки должны стать вкуснее на таком рынке.

Доля собственных решений не выросла, скосе всего мы увидим больший рост в 4 квартале, пока же грустно.
Да, недорогая оценка, но гайденс по обороту снизили, да и пока не видим эффекта от интеграции купленных компаний + долг все-таки высокий. Пока. скорее это холд.


Резюме:
Пока 2700 удержали, сегодня пятница, увидим фиксацию перед выходными? А так пила продолжается. Боковик, скорее всего продолжиться, нужны драйверы для более направленного движения.
Сегежа перенесла отчет на неделю вперед, видимо не могут урегулировать условия допки с банками - время играет против компании.
Всем хороших выходных!

Ищете высококачественные каналы для инвесторов в Telegram? Мы подготовили список лучших и профессиональных ресурсов специально для вас!

⭕️Romanov Capital. Бесплатное обучение — Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм. Дает уверенность в финансовых решениях.

⭕️@kuzmlab — канал Кузьмичева Олега с авторской аналитикой и прибыльными инвест-идеями. Подписался - без прибыли не остался

⭕️Cashflow - Ваш денежный поток начнется как только вы будете следовать действиям на этом канале. Тут просто о российских акциях и заработке на них. Подробные разборы, качественная аналитика и реальные сделки именно здесь.

⭕️BONDS SMARTLAB — канал, посвященный российскому рынку облигаций.
Здесь вы найдете важнейшие новости рынка облигаций, оценку справедливых доходностей новых выпусков, аналитику по эмитентам долгового рынка, инвестиционные идеи по облигациям и регулярную оценку итогов ведения модельного портфеля облигаций!

⭕️Мы – проект Вредный инвестор.
Мы считаем, что инвестиции это сложно, что правильно выбрать компанию и заработать вместе с ней тяжело.
Людей, которые так же смотрят на фондовый рынок крайне мало, и если это про вас - велком в наше сообщество.

⭕️Какие акции покажут лучший результат в случае мирных переговоров?
Смотреть на канале

Организаторы подборки TGStar_Agency

#ВП

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В среду индекс мосбиржи упал на 1% до 2719 пунктов.
Нефть продолжает болтаться около $72.
Юань вырос на 0,74% до 13,6.

Инфляция Шредингера
Инфляция за последнюю неделю составила 0,3%.
Это выше ожиданий, инфляция идет выше прогноза ЦБ.

Из позитивного, инфляция за октябрь оказалась лучше ожиданий и составила 0,75% vs 0,8% которую закладывал консенсус аналитиков.
Учитывая поступающие данные, пока идем к ключевой ставке в 22% или 23%.

Спрос на длинные облигации вернулся - разместили больше 90 миллиардов рублей. Это рекорд в 4 квартале, спрос потихоньку растет.
Правда, до конца года нужно занять еще триллион. Так что пока раллировать сложно.

Компании:

1)Застройщики: банкротств не будет твердо и четко
Хуснуллин сделал интересное заявление, что государство будет делать все чтобы строительные компании не обанкротились.
Понятно, что это все очень тонкая грань, но не нужно питать излишнего оптимизма. После кризиса 2008 некоторых застройщиков продавали по 1000 рублей, фактически за долги. Ну то есть застройщики не обанкротятся, но акционеры могут активы потерять (например адскими размытиями), да и долг тоже могут рефинансировать - про это важно помнить и не питать излишнего оптимизма.
Так что, покупать исходя из этого аргумента акции застройщиков я бы не стал, пока они зажаты между ножницами высокой ставки (долг обслуживать дорого + спрос падает из-за отсутствия возможности взять льготную ипотеку).

2)Русагро: золотая хрюшка
Компания увеличила долю в Агро-Белогорье до 100%.
Теперь Русагро станет топ 2 по производству свиней в России, получит 20 свиноводческих ферм, три завода по комбикорму, мясоперерабатывающий завод и земельный банк в Белгородской области.
Крутое M&A, интересно за сколько купили? Долю в 22,5% покупали в 2019 за 8,5 миллиардов рублей - это большая покупка, капитализация Русагро всего 200 миллиардов рублей.
Ждем МСФО за 4кв 2024.

3)Лензолото: прибыль не считал но обороты бешенные
Компания заплатит 1184 рубля на дивиденды по обыкновенным акциям (10% дд) и не заплатит по префам.
У компании нет никаких активов (золото не добывают) лишь депозиты на 1.8 миллиарда рублей при капитализации в 14 миллиардов.
Грубо говоря вы покупаете 13 рублей за 100 рублей, в бумаге продолжает твориться форменное безумие. Скоро тут будет скорее всего делистинг, и актив обнулится. Так что будьте внимательнее с активами в портфеле - не дайте себя обмануть.

4)Реклама: ждем роста налогов?
Власти хотят ввести сбор за рекламу в интернете в 2-5% от ежеквартальной выручки владельцев сайтов, приложений и операторов систем.
Это негатив для Яндекса/ВК/Озона. В целом, власти в условиях дефицита бюджета пытаются найти высокомаржинальные отрасли и их пощипать. Ждем более точных цифр.

Резюме
Продолжается тягомотный боковик с высокой волатильностью (бумаги ходят по 3-4% в день туда-сюда). Похоже, пойдем сегодня тестировать 2700, вопрос удержим ли этот уровень, пока видится что да. Но глобально покупать что-то активно не хочется, продавать тоже. Пока идут спекуляции, то Трамп, то инфляция - рынок очень нервный, нет направленного движения

Whoosh: что с бизнесом?

Давно не обсуждали  бизнес компании, давай посмотрим что сейчас происходит

Компания занимается сдачей в аренду самокатов и занимает на рынке около 50%.
Компания показывает прекрасные операционные результаты, с момента IPO бизнес вырос в 3 раза, а котировка стоит в нуле.
Маржинальность по EBITDA держится на уровне 40%.

Это растущий, маржинальный бизнес, но сегодня есть ряд вызовов - регулирование и высокая ставка, давайте обсудим подробнее каждый поинт.

За счет чего будут расти?
1)Внутренняя оптимизация
Основатели рассказали, что оптимизация – одно из важных направлений работы бизнеса сейчас. Например, рост на 5% в коэффициенте доступности самокатов на их размере парка – это появление дополнительных 10 тыс самокатов на улицах каждый день. В пересчете на деньги – это более 800 млн руб выручки в год.
И это без учета роста цен на услуги: такси сильно подорожало, очевидно что у кикшеринга становится больше клиентов, соответственно, даже незначительное повышение цены может принести компании больше прибыли.

2)Увеличение флота
Нужно инвестировать в CAPEX (что сейчас сложно и компания тут аккуратна в привлечении нового долга), либо повышать эффективность и продлевать срок жизни самокатов, работая над внутренней эффективностью.

3)Международные рынки
В Южной Америке компания тоже работает и плавно растет, сейчас там эксплуатируется порядка 5% флота , там рынок без конкуренции и с лучшей маржинальностью. Компания активно работает над пользовательским опытом, например, есть мгновенный старт W-key,  есть интеграция с транспортной картой «Тройка в Москве», что доказывает, что столица настроена развивать самокаты как транспорт и способствовать поездкам горожан.

Финансовое положение:
Чистый Долг/EBITDA держатся на умеренных 2x.
На конец 1П ставка долга была 12,6%, компания очень удачно заняла в конце лета 2023 перед началом цикла ужесточением ставок.
Часть долга плавающая, это будет давить со временем на маржинальность.

Маржинальность по EBITDA держится на уровне 40%.
Повышают локализацию, сейчас 1/4 закупок внутри РФ, планируют сделать свой самокат, делают батарейку которая в 2 раза дольше работает - в следующем году будут уже активно ее использовать.

Регулирование: что будет дальше?
Самокаты играют очень важную роль транспорта последней мили, разгружают общественный транспорт и дороги.
85% поездок это не развлекательные, а транспортные поездки у Whoosh (то есть когда люди арендуют самокаты, чтобы заменить общественный или личный транспорт, а не просто “покататься”).
Да, где-то регулирование ужесточается (в Питере запретили оставлять самокаты в центре), но в Москве и других городах так радикально не планирует действовать.
У Whoosh можно ездить лишь с 18 лет - раньше нельзя.
Самокаты обычно жертва чиновников, которым нужно повышать свои политические рейтинги.
Компании сектора действительно молодцы, они действуют превентивно, используют шлемы, ставят номера - идут навстречу регулятору.

Постепенно, появляется инфраструктура для самокатов,  ужесточаются штрафы за нарушения (причем до 100’000 за езду в пьяном виде).

Аварийность: есть ли угрозы?
Один из аргументов противников самокатов, что самокаты несут много рисков, от них куча аварий.
Во многом, эти слухи сильно преувеличены.
По отчетам сервисов самокатов, всего 1 поездка на 90’000 оканчивается инцидентом, причем обычно это просто падение человека с самоката.
Недавно выходил отчет МВД, прирост аварийности у СИМ уменьшается.
Поэтому, тезис что самокаты запретят, он спорный, да, наверное политики об этом мечтают чтобы набрать политических очков.

Резюме:
Зима может пугать инвесторов, но по весне, особенно если пойдет снижение ставок Whoosh может стать отличным трейдом. Сам кейс неплохой - растущий бизнес, умеренная оценка, (4 EV/EBITDA 2024) мажоритарий непосредственно управляет бизнесом.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

Во вторник индекс мосбиржи упал на 1,5% до 2745 пунктов.
Юань упал на 0,1% до 13,5.
Нефть продолжает находиться чуть ниже $72.


КПРФ: вбрасываем фейки
Вчера Набиуллина выступала в госдуеме.
И одна депутат вбросила фейк - о том что Набиуллина пообещала снижать ставку в марте 2025 и постепенно довести до уровня 2023.
В чем проблема таких заявлений?
Это рушит всю коммуникацию регулятора с рынком.
ЦБ никогда ни в чем не уверен, даже на квартал вперед, особенно в такую эпоху, а когда все построено на доверие, вот такие легкомысленные депутаты мешают регулятору проводить свою работу. Кто-то услышит заголовок, возьмет кредит с надеждой на рефинансирование и будет потом страдать, кричать ай ЦБ обманул.


Компании:
1)ЮГК: карьеры снова работают
Запустили 3 из 4 карьеров в Уральском хабе. Скоро запустят и 4, на Урал приходится более половины добычи.
При всех нюансах, компания остается интересна инвестиционной идеей, стоит 4 EV/EBITDA 2025 и сейчас торгуется с двухзначной ДД.
Ждем запуска последнего карьера и нового гайденса, да понятно год идет слабо, но золото сделало +40% в рублях, сложно на таком падать.
В бумаге скопилось слишком много пессимизма - вчера +10% бумага вчера сделала.
Еще одним мощным драйвером будет выплата дивидендов.
В Стратегиях держим.

2)Мать и дитя: день инвестора
Вчера посетил меропрятие от компании и клинику в Москва Сити (делают эко, ну и все стандартные процедуры в поликлинике).
Круто когда врач-акушер является и CEO, и владельцем бизнеса - это обычно плюс для компании.
Рассказали о своем университете, IT контуре, сложных операциях. В 2025 откроют 12 новых клиник, строят 2 госпиталя которые требуют по 4 миллиарда капитальных затрат и будут отрыты в 2026-2027 году. Думают над M&A, но пока нет подходящих таргетов по адекватной оценке.

Компания стоит 6,7 прибылей 2024 и 5,5 EV/EBITDA. При этом это защитный сектор (люди всегда рожают и лечатся), отлично перекладывающий инфляцию на потребителя, да и рост бизнеса есть. Стоят столько же как и GEMC, но тут более понятный менеджмент и мотивация платить дивиденды. Хороший бизнес для пенсионного портфеля, но хочется купить дешевле - пока не дают.

3)М.видео: операционный отчет
Компания представила отчет за 9М 2024.
GMV выросла на 8% г/г до 387 миллиардов рублей.
EBITDA растет на 20% г/г - маржинальность растет.
Чистый долг/EBITDA находится ниже уровня 3кв 2023 (тогда было 5), на конец 1П 2024 было около 3,9.
Конъюнктура остается сложной, но ребята держатся. Не забываем, что впереди сильный 4кв - пик продаж приходится на него.
Пока долг обслуживать могут, ситуация сложная, но не смертельная как у той же Сегежи.

4)Ростелеком: позитива нет?
Вчера компания преставила МСФО отчет за 3кв 2024.
Выручка выросла на 11% г/г до 193 миллиардов рублей.
OIBDA +1% г/г до 75,1 миллиардов рублей.
Чистый убыток за 3кв 2024 составил 6,7 миллиардов рублей.
Чистый долг вырос до 630 миллиардов рублей (2,1 ND/EBITDA VS 1,8 год назад).


Вырос Capex на 26% г/г до 40 миллиардов рублей, процентные расходы тоже удвоились до 20 миллиардов в квартал - это съело прибыль.
Новая стратегия съехала на 1П 2025, IPO дочек тоже (Кибербез Солар + Ростелеком ЦОД).

Вроде компания стоит меньше 3 EV/OIBDA, это дешевле МТС, но высокий долг заставляет компанию работать на кредиторов, а не акционеров + непонятный CAPEX, это все делает в условиях высоких ставок компанию в моменте не очень привлекательной, из драйверов еще остаются IPO дочек, но это уже 2025 год.

Резюме:
Трампоралли заканчивается, откатываемся к уровню закрытия пятницы. Ждем сегодня вечером инфляцию - это сейчас влияет на рынок. RGBI упал на 0,4% до 99,74. Что на рынке акций, что на рынке облигаций идет неприятная пила, в обе стороны выносит. Покупаем дешево - продаем дорого в этом боковике.

Элемент: конкурентоспособность растет

Группа компаний "Элемент" объявила о заключении партнерства с компанией «Яковлев» на поставку электронных компонентов на весь срок поддержки государственной программы авиационной отрасли до 2030 года. ЭКБ "Элемента" пойдут на строительство SJ-100 и МС-21. А это сотни самолетов. Сумма первых контрактов с поставщиками «Яковлева» уже превышает 2 миллиардов рублей.

Что это значит для инвесторов?
Понимая количество выпускаемых самолетов можно распределять заказы на производство необходимой электроники на протяжении всего года. Это исключает ситуацию, что требуемое количество микроконтроллеров и другой ЭКБ не будет поставлено в нужный срок с учетом растущего спроса на российскую компонентную базу.

В рамках программы развития авиационной отрасли планируется произвести около 1000 самолетов к 2030 году. Элемент от этого сильно выигрывает: пока долгосрочные контракты заключены с тремя поставщиками Яковлева, число которых больше, и касаются только нескольких видов электронных компонентов из более чем 3000 наименований продукции, выпускаемой на заводах Группы. Проникновение может расти и выручка тоже.

Масштаб играет на компанию
На конкурентоспособность отечественной микроэлектроники действует экономика масштаба. Чем больше объем производства -> тем ниже цены -> тем больше спрос -> тем цены ниже

Российские производители обеспечивают только 20% имеющегося спроса на микроэлектронику в стране, и он будет расти, говорят аналитики Kept.
До 2026 года «Элемент» намерен инвестировать 92 млрд рублей в собственное развитие, где ключевым фокусом инвестиций является расширение существующих производств и запуск новых площадок. Речь не о дооснащении производственных линий, а плановом расширении текущих.
Недавно я был на воронежском предприятии «Элемента» - НИИЭТ, там работают в 2-3 смены - спрос на отечественную продукцию есть.

Резюме:
Крутая новость для компании, бизнес продолжает развиваться, вот она сильная Россия – микроэлектроника начинает возрождаться и это радует.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В понедельник индекс мосбиржи вырос на 0,45% до 2784 пунктов.
Юань упал на 0,42% до 13,513.
Нефть упала на 2,8% вчера до $71,8.
Индекс гособлигаций РФ рос вчера на +0,4%, но по итогу дня откатился в почти в +и закрылся в +0,15% по 100,12.

Заботкин: страшилки продолжаются
Продолжает говорить ястребиными тезисами, инфляция остается устойчиво высокой за последние месяц-два.
Ну и что они не исключают повышения ключевой ставки в декабре, он решение не предопределено.

В целом риторика остается жесткой, смягчения не видно.

Компании:
1)Сбер: есть нюансы
Компания отчиталась по РСБУ за октябрь.
Чистая прибыль составила 134 миллиарда рублей +1% г/г.
Но есть разовые факторы - без них мы бы увидели значительное падение прибыли.
Сжимается чистая процентная маржа (уже на минимальных уровнях с сентября 2022 - давит рост фондирования).
Помогли падение налога на прибыль (-3 миллиарда в 2024, год назад это был 31 миллиард рублей) и прочие доходы которые составили +9 миллиардов vs -31 миллиарда рублей год назад. Дивиденд за 2024 составит 35 рублей, это 13,4% дд - не так уж много при ставке 21%.
2025 будет сложнее, банк пусть и торгуется с 20% к капиталу, но это скорее оправдано в текущих реалиях повышенных рисков для сектора.
Пока тут супер идеи не видно.

2)Русагро: не все так просто
Компания отчиталась по МСФО за 9м 2024.
Выручка выросла на 6,3% г/г до 71,7 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 29,4% г/г до 10,6 миллиардов рублей.
Чистая прибыль упала на 14,5% г/г до 15,9 миллиардов рублей.

Русагро: мы как менеджмент будем рекомендовать не выплачивать дивиденды за прошлые периоды
В фокусе остается развитие (сахарного дивизиона) и рост производства, M&A, компания имеет несколько привлекательных таргетов.
Дивиденды будут похоже только за 2024,
Пока компания стоит не так дешево, 4 EV/EBITDA, 8 прибылей 2024, при этом у нас будет остановка торгов на полгода в декабре - все это делает бумагу не сильно привлекательной в моменте.

3)ВТБ: дивидендный сюрприз?
Компания оценила потребность в антициклической надбавке,
Это будет сначала 60 миллиардов рублей, а потом и все 120 миллиардов рублей,
Но продолжают кормить дивидендным сюрпризом - банк и так на ладан дышит, так еще нас ждет сложный 2025 (замедление кредитования + надбавка требует дополнительных 120 миллиардов капитала), пока о дивах в ближайший год говорить точно не стоит.
Может быть, по итогам 2025 в 2026 заплатят, но слишком много неопределенности.

Еще из интересного сказал, что из-за послаблений ЦБ ставки по вкладам теперь упадут на 1%, сначала будут снижаться у отличников (Сбер), а потом и у троечников (ВТБ) - это слова зампреда ЦБ.

Резюме:
Вчера на вечерке роста не увидели, посмотрим как сегодня будет рынок, а так негатив любой игнорируется, рынок крайне крепок.
Ждем сегодня в 11 отчета м.видео + отчета аэрофлота. Пока продолжаем находиться в широком боковике по рынку.

РФ рынок: что нас ждет сегодня

В пятницу индекс мосбиржи вырос на 1,7% до 2772 пунктов. На выходных доросли до 2800 пунктов.
Юань упал на 0,4% до 13,57 - ставки в юане нормализовались, упали с аномальных 20+%, до 3,1%.
Это давит на валюту.

Нефть упала на 2% до $73,8.

Инфляция: избыточный оптимизм:
Цены с 29 октября по 5 ноября выросли на 0,19% н/н.
Это соответствует 8% SAAR инфляции.
Рынок взбодрился на том что инфляция замедлилась в годовом выражении, но по факту не имеет никакого смысла для ЦБ.
Регулятору важно, идем ли мы по траектории прогнозной инфляции или идем выше нее (что потребует дальнейшего ужесточения).

ЦБ закладывает 8-8,5% инфляции по итогам 2024 года, для этого нужно чтобы инфляция в остаток года после заседания была 6,5-8% SAAR.
Фактически, идем выше этого прогноза, что потребует от ЦБ дополнительного ужесточения ДКП и повышения ставки на декабрьском заседании.

В пользу роста инфляции:
1)Низкий урожай картофеля и зерна из-за плохой погоды летом - было много засух.
2)Индексация тарифов на газ для промышленности (+11% г/г), +13,8% на грузовые перевозки по сети РЖД, +11,6% по пассажирским перевозкам.
Угольщикам и металлургам будет неприятно - логистика это достаточно большая часть издержек.

Фактически, проинфляционные факторы сохраняются, так что инфляция может устроить негативные сюрпризы - ЦБ может быть еще жестче.
Хотя из позитива это замедление кредитования физиков.

Слияние или поглощение?
Весь интернет взбудоражило заявление американской газеты Wall Street Journal.
Мол, власти обсуждают слияние Роснефти, Газпромнефти и Лукойла.
Это одна из самых «желтых» изданий в первом эшелоне. Компания регулярно вбрасывает тезисы про «развал ОПЕК+», которые закономерно оказывается фейками. Поэтому, на это даже не стоит обращать внимание - это далеко от реальности, никакого слияние нефтегазовых компаний России не будет.
Из мастодонтов неплохо пишет Блумберг, ему можно доверять.


Капитал: что будет с банками
ЦБ РФ решил ввести антициклическую надбавку для банков раньше на полгода, с 1 февраля 2025 года. На это потребуется 0,25% от активов взвешенных по риску, а через пару месяцев и 0,5% активов взвешенных по риску.
Фактически, ЦБ вынуждает банки повышать резервы и быть аккуратнее в кредитовании, например, ВТБ оценивал потребность в капитале в 60 миллиардов рублей - дивидендного сюрприза тут похоже не будет.
Резервов будет больше -


1)Роснефть: дивиденды
Компания заплатит 36,47 рублей дивиденда за 1П 2024.
Это 7,3% ДД за 1П 2024.
2П будет более скромным жду базово тут 25-30 рублей дивиденда, в зависимости от разовых списаний в 3-4кв.
Форвардный дивиденд на ближайший год 12,2-13,2% дд, да немного, но это только половина прибыли.
Плюс Роснефть одна из самых интересных компаний с точки зрения будущего роста.
На торгах выходного дня компания росла аж до 500 рублей.

2)Сбербанк: отчетность
Сегодня компания представит РСБУ отчетность за ноябрь.
Интересно, будут ли какие-то комментарии, например, сколько денег пойдет на антициклическуюз надбавку. В фокусе резервы и рост кредитования.


3)Ленэнерго: все хорошо
Компания отчиталась по РСБУ за 9М 2024.
Выручка выросла на 17,5% г/г до 28,49 миллиардов рублей.
Чистая прибыль выросла на 45,5% г/г до 7,38 миллиардов рублей.

Компания заплатит где-то 30 рублей дивиденда за 2024, это 14,5% дд. Компания имеет крепкий баланс и привлекательную оценку, достаточная история для консервативных инвесторов. Из негатива, 4кв 2024 будет слабым из-за переоценки активов на балансе - компания получит бумажный убыток из-за роста доходностей ОФЗ.

Резюме:
На рынке продолжает царить оптимизм, Газпром задернули на 2% на новости о новой дивполитике в облгазах, которая не отличается от старой. Продолжается вынос шортистов, где рост вызывает новый рост.
Ждем на этой неделе продолжения сезона отчетов (Совкомбанк + Русагро + Сегежа и т.д). Вынос пятницы сегодня может продолжиться утром, вопрос его устойчивости - пока только растем на слухах о мире, мощный драйвер, но вопрос будет ли мир и на каких условиях?

Как я съездил на завод ТМК

На прошлой неделе посетил Челябинский Трубопрокатный завод, в частности, цех "Высота 239". Здесь делают трубы - в том числе для газопроводов, например, для Силы Сибири, Бухара-Урал.

Предприятие, важное для экономики – свет и тепло поступают в наши дома благодаря газу, который поставляется по магистральным трубопроводам от ЧТПЗ.

Мощности позволяют делать до 600’000 тонн труб ежегодно, диаметром аж до 2,5 метров.
Это вообще одно из самых современных и крутых производств труб не только в России, но и в мире.

*Производство удивляет:
Стоят пальмы в коридоре, есть сад камней с искусственными сакурами, где рабочие могут отдохнуть, трубы на производстве сваривают японские роботы.

Цеху 14 лет, но все выглядит как новенькое - чисто, аккуратно, ярко и радует глаз.
Ну и сам масштаб поражает воображение (длина цеха 750 метров,а ширина 150 метров), огромные цеха, тысячи труб, много света и пространства. Понимаешь весь этот масштаб, очень красиво.

Интересно, сама ТМК сегодня стоит $4 миллиарда, а только постройка такого цеха может стоить под миллиард долларов сегодня (и то оборудование сейчас немецкое не привезешь).
Столовая в виде трубы это тоже необычно.

Резюме
Впечатления приятные, такого от завода не ждешь. Все-таки всегда возникает ассоциация с черной металлургией, горячепрокатными производствами - чуть ли не мартеновские печи (которых в России уже нет на больших предприятиях), а тут все чинно благородно. Понятно что это не горячий прокат, а сварка, но тем не менее круто.

Я люблю промышленный туризм, тут действительно интересно, "Высота 239" это одна из мекк промшышленного туризма на урале. Рекомендую!