Publicaciones de Telegram de [삼성 전종규] 차이나는 투자전략

중국 테크주 테마 정리

Hot IT

t.me/jkc123

미국 무역적자 최대 기록

통상압박 심화되나? (매일경제)

지난해 달러화 강세와 소비 호조로 미국의 수입이 수출보다 크게 늘어나면서 무역적자가 사상 최대치를 기록했다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 무역적자를 시정하겠다고 벼르고 있는 만큼 중국과 유럽연합(EU) 등 대미 흑자국에 대한 미국의 견제가 더욱 날카로워질 것으로 전망된다. 5일(현지시간) 미국 상무부에 따르면 지난해 미국의 무역수지(상품+서비스) 적자는 전년 대비 17% 증가한 9184억달러(약 1330조원)로 나타났다. 특히 상품 수지 적자는 1조2000억달러로 역대 최대치를 기록했다.

사상 최대 상품 적자를 낸 요인은 수입 규모다. 지난해 미국의 수입액은 4조1100억달러로 전년 대비 6.6% 늘어났다. 같은 기간 수출액이 3조1916억달러로 3.9% 증가하며 사상 최대치를 기록했으나 수입액 증가폭에 미치지 못했다. 달러 강세로 해외 수입품에 대한 구매력이 확대되고 미국 경제 호조로 소비 자체도 늘어난 것이 적자의 원인으로 분석된다. 반대로 통화 약세를 겪은 타국은 미국산 수입 여력이 줄어들면서 수출 증가폭이 수입액만큼 늘어나지 못한 것이다. 뉴욕타임스(NYT)는 "타국은 미국 제품 구매에 더 많은 비용이 들었다"고 분석했다.
특히 미국 제조업체들은 강달러의 직격탄을 맞았다. 미국의 자동차·부품·엔진 부문 수출액은 되레 줄었다. 전년 대비 108억달러(약 15조6000억원) 감소한 것이다.

교역 국가별로 보면 상품 무역 기준 미국의 최대 적자국은 중국(2954억달러)으로 1위를 차지했다. 이어 EU(2356억달러) 멕시코(1718억달러) 베트남(1235억달러) 아일랜드(867억달러) 독일(848억달러) 대만(739억달러) 일본(685억달러) 순으로 적자 규모가 컸다. 한국은 660억달러를 기록해 9위였다.

트럼프 대통령이 미국의 무역적자를 문제 삼고 있는 만큼 대미 흑자를 올리고 있는 국가들과 미국 간 무역 마찰은 더욱 격해질 것으로 전망된다. 에스와르 프라사드 미국 코넬대 무역정책학 교수는 "무역적자는 트럼프 대통령의 면전에 '적색 깃발'을 흔드는 것과 같다"며 "미국 무역 파트너들에 관세를 부과하려는 그의 의지를 더 심화시킬 것"이라고 말했다.

[최현재 기자]

※ 미국 무역적자 구조가 6년 동안 크게 바뀌고 있습니다. 중국 비중은 반토막이 나고 그 자리를 멕시코/캐나다/베트남이 차지하는 구도입니다.

t.me/jkc123

롬바르드 call

The art of trade war

- 롬바르드는 트럼프 관세 전쟁에 대한 시나리오로 "협상"에 무게를 두었습니다. 대중국 10% 관세 발효에도 불구하고 위안화 환율이 안정적인 레밸을 유지하기 때문입니다.

* 관세부과 이후에도 위안화 안정- 중국 증시 상승은 긍정적인 시나리오를 베이스로 하고 있습니다. 트럼프 100일 협상을 주목합니다. 관세전쟁의 경과는 "위안화 환율"이 정확한 지표로 확인될 것입니다. 7.3위안/달러가 1차 임계점입니다.

t.me/jkc123

Gold rush

금값 최고가, 최고 거래 기록 중(연합기사)

지난해 전 세계 금 거래량과 총 거래금액, 평균 거래가격 등이 모두 사상 최고를 기록한 것으로 나타났습니다.

세계금협회(WGC)에 따르면 지난해 글로벌 금 거래량(장외거래 포함)은 총 4천974t으로 사상 최고치를 기록했습니다.

지난해 4분기 거래만 전년동기대비 1% 증가해 분기 최고치를 경신했습니다.

각국 중앙은행의 수요가 많았는데, 중앙은행들의 금 매입량은 3년 연속 1천t을 넘어섰고, 지난해 4분기에만도 333t으로 전년 대비 급격히 증가했습니다.

금 투자액도 지난해 연간 1천180t으로 전년 대비 25% 증가했습니다.

이는 4년 만에 최고치로, 금 상장지수펀드(ETF)에 대한 투자가 많았습니다.

골드바나 금화 거래는 1천186t으로 2023년과 비슷한 수준을 유지했습니다.

산업 분야 수요도 전년 대비 7% 증가해 21t을 기록했는데, 이는 인공지능(AI) 열풍이 수요 증가에 영향을 준 것으로 분석됩니다.

금 장신구 수요는 11% 감소한 1천877t으로 집계돼, 금 가격 상승으로 소비자들이 부담을 느낀 것으로 보입니다.

하지만 금 가격이 올라가면서 금 장신구 지출 비용은 9% 증가한 1천440억 달러에 달했습니다.

금 협회는 올해도 글로벌 경제에 대한 불확실성 증가로 각국 중앙은행과 ETF 투자자들이 금을 위험 헤지 수단으로 삼으면서 수요를 견인할 것으로 예상했습니다.

올해 금 가격은 지금까지 9% 상승했습니다.

현지시간 6일 싱가포르 시장에서 금 현물은 사상 최고치인 온스당 2천882.36달러까지 올랐다가 소폭 내려왔습니다.

※ 금은 안전자산으로서의 가치, 달러화 헷지수단으로 유용한 시기인것 같습니다.

t.me/jkc123

중국 방문기(2) 미중 분쟁 시나리오

거칠지만 미중 합의/위안화 강세 예상

t.me/jkc123

중국 방문기(1) 춘절 소비

t.me/jkc123

2월 중국 금융시장 이슈 점검

춘절 소비와 미중 분쟁 시나리오

안녕하세요. 설 연휴 기간 1.26~30일 북경을 다녀왔습니다. 현지에서는 전반적인 소비 둔화세가 이어지 는 가운데 정부의 경기 부양과 민간 부문의 신기술(로봇, 딥시크)에 대한 기대가 높게 나타났습니다.

■ 춘절 소비: 조용한 북경

- 춘절 소매 판매: “전년 대비 5% 증가” 올해 춘절 소매 판매 규모는 전년 대비 5% 증가한 9,800억 위안으로 추정됩니다. 이는 ’19년 춘절 소매 판매 규모에 미치지 못하며 소비 부진 이 확인된 것입니다.

- 상무부 빅데이터 모니터링에 따르면 1.28~31일 4일간 전국 주요 상품/ 외식업 매출은 지난해 대비 5.4% 증가한 것으로 발표되었습니다. 춘절 상품 소비는 총량적으 로는 낮은 성장률을 보인 반면에 활동성 소비와 이구환신 가전제품의 판매 호조세가 소매 판매 증가율을 끌어올린 것으로 볼 수 있습니다.

■ 소비 부양 정책: 올라가는 부양 기대

- 우리는 중국 부양정책 전환을 주체(지방정부→중앙정부)와 대상(공급→ 수요)의 변화에 대해 긍정적으로 평가합니다. 12월 경제공작회의에서 강조한 것은 ‘내수 부양’입니다.

- 중국 내수는 단기 경기 회복과 더불어 중장기 소비 중심의 경제 구조 변화를 위해 부양정책의 ‘핵심’으로 자리매김하였습니다. 3월 양회에서 구체적인 프로그램이 확인될 것인데, 중국 내수 부양은 (1) 재정 부양, (2) 소득 보전, (3) 자산시장 활성화로 구분할 수 있습니다.

■ 미중 분쟁 시나리오: 중국, 대응과 협상 병행 예상

- 트럼프 2차 관세 전쟁: 관세 전쟁이 재개되었습니다. 트럼프 대통령이 서명한 대중국 관세 10% 행정명령이 2월 4일 발효되었습니다. 트럼프 대통령은 멕시코/캐나다에 대한 25% 관세 부과에 대해서 30일 유예 기간을 두었지만 관세의 압박강도를 높여 나가고 있습니다. 미중 분 쟁 3라운드의 막이 올랐습니다.

- 중국 대응 전략: ‘Two track 유지’ 중국은 트럼프 1기보다 더 강한 경제적 압박에 노출될 것인데 내부적인 경제위험을 감안하여 적극적인 방화벽 구축에 나설 것입니다.

중국의 기본 전략은 대응과 협상, Two track을 유지할 것입니다. 중국은 트럼프 1기에 1) Tit-for-tat: 고관 세에 고관세 응대, 2) 미국에 대한 경제적 손해 보상 협의: 미중 무역적자 축소/지적재산 권 보호 등(미중 1차 무역 합의)를 진행한 바 있습니다.

- 향후 시나리오: 중국은 트럼프 대통령의 고관세 압박에 대해서 협상 테이블에 참여하여 “무역/통상 합의”에 도달할 가능성이 열려 있습니다. 협상 초기, 주식시장은 변동성 장세에 노 출될 수 있으나 미중 협상이 진행되면서 안정세를 회복할 수 있습니다.

중국은 1) 1차 미중 무 역 합의 미이행에 대한 부채, 2) 내부 경기 침체와 고관세 위험(관세 60% 인상 시 중국 성장률 2.5% 하락 요인), 3) 일방적인 위안화 약세가 초래하는 자본유출과 위안화 국제화 역행을 감안하여 트럼프 대통령의 고관세 유예-첨단제조 규제 완화(중국 핵심이익) 조건 에 호응해 무역 불균형 조정과 위안화 재평가(절상)에 합의할 가능성이 있다는 판단입니다.

※ 문제는 미국 내부 강경파의 반발과 중국의 구조적인 부채 버블을 증폭시킬 수 있다는 점입니다.


t.me/jkc123

트럼프ㅡ시진핑 대화 핵심은 "통화"

30일 협상

- BCA는 트럼프의 중국 관세 부과 영향을 분석한 보고서를 발간했습니다. 10% 관세 부과 영향은 중국의 대미국 수출비중 14%, 중국 GDP에서 수출이 차지하는 비중 20%를 적용해서 중국 성장률의 0.5~0.6%pt 감소를 예상했는데요,

- 곧 트럼프ㅡ시진핑 통화가 진행될 것 같습니다. 멕시코와 캐나다가 관세 30일 유예를 받은 것과 같이 일단 협상모드로 갈 가능성이 있습니다.

- 트럼프의 멕시코, 캐나다 협상에서 "국경" 불법 이민자 관리가 중요한 것과 같이 중국은 "통화"가 핵심 안건으로 볼 수 있습니다. 트럼프의 관세 정책과 "강달러"가 매치된 상황에서 중국 위안화 재조정(강세 유도)이 필요합니다. 이른 바 마라라고 합의의 최대 관건입니다.

미중 분쟁이후 중국의 대미국 수출비중과 위안화 환율은 상관관계가 매우 높게 나타나고 있습니다. 미국 수출비중이 떨어질때 위안화 환율은 약세입니다. 관세 부과시 대미 수출감소, 위안화 약세 매커니즘이기 때문인데요,

- 시진핑의 선택은 "각자도생"과 "통화합의"의 두 갈래가 남아있고 금융시장의 분기점이 될 수 있습니다. 관세 10% 부과마다 5% 위안화 절하요인이 발생합니다.

- 앞으로 30일 동안의 미중 통화협상을 주목합니다.

t.me/jkc123

중국은 어떤 딜인가?

24시간내 합의 요구

트럼프대통령이 캐나다와 멕시코에 대한 25% 관세부과에 대해서 한달 유예를 발표했습니다. 명확해진 것은 관세가 합의(Make a deal)의 수단이라는 것입니다.

멕시코와 캐내다는 합의조건이 "펜타닐과 국경"입니다. 그렇다면 중국은 무엇일까요? 표면적으로는 펜타닐과 파나마 운하입니다.

- 중국은 24시간 내 펜타닐 유통단속과 파나마 간섭에 대해서 잠정합의를 요구하고 1개월 내 통상합의에 도달하려는 것으로 보입니다.

- 트럼프 2기는 확실히 더 속도가 빠릅니다. 100일내 가시적인 성과를 내겠다는 전략으로 보이는 만큼 3월이 중요한 미줌 분쟁의 변곡점이 되겠습니다.

트럼프 "중국과 24시간 내 대화할 것…합의 못하면 관세 올라가"(종합)
출처 : 연합뉴스 | 네이버
- https://naver.me/Fpx59Tna

t.me/jkc123

(2.3일) 홍콩증시 재개장, 오전장 점검

트럼프 고관세 충격과 테크주 강세

- 길었던 설 연휴를 마치고 홍콩 주식시장이 재개장되었습니다. 본토 시장은 수요일(2.5일) 거래가 시작됩니다. 오늘 홍콩 시장은 트럼프 관세 충격으로 장중 2% 이상 급락하기도 했지만 테크주가 반등을 유도하며 H지수 기준 0.8% 하락한 7,322.3pt로 오전장을 마무리했습니다.

섹터별로는 AI, 테크가 상대적인 강세를 유지하면서 기술자립에 대한 기대감을 나타냈는데요, 알리바바 +5.2%, SMIC +7.6%를 기록했습니다.

■ 시장 이슈: 미중 분쟁 3라운드 점화

- 새해가 시작되면서 트럼프 고관세, 딥시크 충격이 금융시장을 요동치게 합니다. 본격적인 현재무역(고관세)과 미래무역(첨단기술)을 둔 미중 분쟁 3라운드가 시작되었습니다.

- 중국의 정책대응을 주목해야겠습니다. 관세에 대한 기본대응은 "환율 조정 + 경기부양"입니다. 10% 관세부과는 위안화 환율에 선반영된 부문이 큰 만큼 7.2~7.3위안/달러 상단밴드를 크게 상회하는 약세로 갈 것 같지 않습니다.

- 문제는 앞으로입니다. 미중 협상이 재개될 것인데, 트럼프 고관세 압박이 1) 긍정적 시나리오: 통상합의와 2) 부정적 시나리오: 각자도생의 경과에 따라서 위안화 환율은 크게 변동될 수 있습니다.

- 트럼프 100일이 미중 분쟁의 가장 중요한 구간이 될 것으로 보고 있습니다. 중국은 한달 뒤 3월 양회에서 내부 부양강도를 결정하고 미중 협상에 나설 것인데요, 트럼프 2기는 지난 1기보다 빠르게 대화가 진행될 것입니다.

- 섹터에서는 여전히 중국 기술주가 주목됩니다. 미중 분쟁의 높은 파고 속에 중국은 딥시크 출시로 서프라이즈를 안겨주었습니다. 저비용 AI 출시 여파가 미국에도 영향을 주는 가운데 알리바바도 QWEN AI 성능에 자신감을 나타내고 있습니다. 미중 협상에서 첨단제조 규제 완화도 중요한 이슈인만큼 트럼프 100일 협상을 면밀히 지켜봐야겠습니다.

t.me/jkc123