Финам Инвестиции @finaminvests Channel on Telegram

Финам Инвестиции

@finaminvests

Авторский канал о рынке и инвестициях от сертифицированных советников ЦБ.

PR: @Denis_1689

Раздел инвестиции в FinamTrade: https://finamtrade.page.link/n7Yf

Финам Инвестиции (Russian)

Финам Инвестиции - это авторский канал о рынке и инвестициях от сертифицированных советников ЦБ. Здесь вы найдете множество полезной информации о том, как правильно инвестировать свои средства, чтобы получить максимальную отдачу. На канале вы сможете узнать о последних трендах на финансовых рынках, получить советы от профессионалов и ознакомиться с аналитикой.

Если вы хотите быть в курсе всех изменений на рынке и узнавать первыми о выгодных инвестиционных возможностях, то канал "Финам Инвестиции" - это то, что вам нужно. Присоединяйтесь к нам и начните инвестировать эффективно прямо сейчас!

PR: @Denis_1689

Не забудьте также посетить раздел инвестиций в FinamTrade: https://finamtrade.page.link/n7Yf

Финам Инвестиции

19 Feb, 14:07

Стратегия хеджирования позиций: возможная коррекция НОВАТЭК

🔵Дата формирования идеи: 19.02.25
🔵Ожидаемое по базисному активу: 3,76%
🔵Потенциальный доход по продукту на дату публикации: 38,5%
🔵Направление: падение
🔵Оптимальное значение параметра «удаление от текущей цены»: 2%
🔵Целевой уровень по базисному активу: 1210 руб.

❗️Обращаем ваше внимание, что данная идея предлагается для хеджирования текущих позиций или как ставка на возможные негативные события на рынке РФ.

🔋 НОВАТЭК — российская газовая компания, занимающаяся производством сжиженного природного газа (СПГ). Компания наиболее активно осваивает проекты в Арктике с расчетом на экспорт СПГ в другие страны.

✍🏻 Санкционное давление сильно повлияло на компанию: в данный момент новые очереди проектов в Арктике не запускаются ввиду отсуствия доступа к технологиям и проблемам с экспортом газа из-за ограничений западных стран.

🔎 На фоне активизации переговорного трека между Россией и США акции показали существенный рост, вместе с тем он все еще не подтвержден фундаментально и основан исключительно на ожиданиях участников рынка, что переговоры в скором времени увенчаются успехом. В случае разочарования акции «НОВАТЭКа» одними из первых окажутся под давлением.

💼 Мы предлагаем использовать продукт «Доход без границ» на падение акций «НОВАТЭК», чтобы хеджировать ваши текущие позиции и подстраховаться на случай затяжной коррекции рынка. Цель коррекционного движения — 1210 руб.

❌ Идея теряет актуальность в случае преодоления акциями уровня 1300 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #NVTK
90
Финам Инвестиции

19 Feb, 13:33

Т-Технологии: восходящий вымпел и потенциал роста

🔵Дата формирования идеи: 19.02.25
🔵Ожидаемый рост по базисному активу: 8%
🔵Потенциальный доход по продукту на дату публикации: 80%
🔵Оптимальное значение параметра «удаление от текущей цены»: 0%
🔵Целевой уровень по базисному активу: 3700 руб.

😊 Котировки акций компании показывают уверенную растущую динамику, причем темпами выше индекса.

🔎 На графике образовалась формация «восходящий вымпел», которая является сильным паттерном продолжения тренда, вероятность пробоя локального сопротивления в районе 3500–3550 достаточно высокая, в случае реализации данного сценария продолжение роста до 3700 весьма вероятно (от текущего уровня +8%).

💵 В рамках продукта «Доход без границ» считаем целесообразным торговать от лонга с экспирацией 19 марта 2025 г., доход может быть около 80%.

❌ Идея перестает быть актуальной в случае падения котировок ниже 3300.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #T
103
Финам Инвестиции

19 Feb, 12:12

Дно позади? Норникель выходит из тени

💿 ПАО «ГМК «Норильский никель» — российская горно-металлургическая компания. Крупнейший в мире производитель никеля и палладия. Обладает наибольшими запасами никелевой руды. Производит платину, медь, серебро, золото, кобальт и другие цветные металлы.

🔎 Акции компании долгое время находились под давлением в связи с высокими капитальными вложениями, отсутствием дивидендов и падением цен на основные металлы, производимые компанией. Мы считаем, что весь негатив уже заложен в цены бумаг и есть шансы на разворот основных металлов, это положительно скажется на результатах самой компании. Информация о возможной выплате дивидендов в будущем (в этом году, по заявлениям менеджмента, этот вопрос не ставится в повестку) может также поддержать интерес среднесрочных инвесторов.

⚙️ Акции ввиду своей неоцененности хорошо реагируют и на геополитические изменения, демонстрируя рост лучше рынка. Рассчитываем на продолжение тенденции и ее развитие до уровня 165 руб. в среднесрочной перспективе.

Entry Price: не выше 137 руб.
Take Profit: 165 руб.
Stop Loss: 128 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #GMKN
107
Финам Инвестиции

19 Feb, 11:42

Дивиденды, отчётность, геополитика: три кита роста Сбера

🔵Дата формирования идеи: 19.02.25
🔵Ожидаемый рост по базисному активу: 5,3%
🔵Потенциальный доход по продукту на дату публикации: 28,6%
🔵Направление: рост
🔵Оптимальное значение параметра «удаление от текущей цены»: 2%
🔵Целевой уровень по базисному активу: 330 руб.

🏦 Сбербанк — крупнейший российский банк, обладающий наиболее мощными позициями на рынке и наибольшей капитализацией на фондовом рынке.

🗂 Положение банка обеспечивает сильные финансовые результаты: отчетность за январь 2025 года по РПБУ отразила рост чистой прибыли на 15,5% г/г (132,9 млрд руб.), рентабельность капитала составила 22,2%.

😊 Несмотря на высокую ключевую ставку и общую сложную экономическую ситуацию, банк продолжает показывать уверенный рост, что позволяет рассчитывать на щедрые дивиденды. Дивиденды за прошедший год ожидаются в размере 35,99 руб., это подразумевает около 11,5% доходности.

✍🏻 Также акции Сбера являются прямым «прокси» на российский рынок: все позитивные новости, касающиеся геополитики, в первую очередь отражаются в ценах акций Сбербанка, недавний переговорный трек между Россией и США это подтвердил. Считаем, что позитив из геополитики вместе с сильными фундаментальными показателями поддержит дальнейший рост акций банка.

⚙️ С технической точки зрения акции консолидируются после мощного роста, ожидаем развития восходящего движения в краткосрочной перспективе, вплоть до уровня 330 руб. Идея теряет актуальность в случае пробития поддержки на уровне 305 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #SBER
118
Финам Инвестиции

19 Feb, 07:31

CNY/RUB
🗿 Рубль в начале текущей недели показал замедление темпа укрепления, но пока признаков его ослабления не наблюдается.

📰 Геополитический фактор продолжает играть на стороне российской валюты. На динамику рынка на текущей неделе будут влиять новости с переговоров в Эр-Рияде. На этом фоне рыночная волатильность может быть высокой.

💼 По данным ЦБ РФ, доля платежей в валютах недружественных государств при расчетах за поставки товаров и оказание услуг по внешнеторговым контрактам России в декабре 2024 года снизилась до 16,5% (новый минимум показателя) с 17,8% в ноябре.

📈 Доля платежей в прочих, нетоксичных валютах в экспортных поступлениях поднялась в 2024 году до 40,2% после 29,4% в 2023 году, 8,6% в 2022 году и 1,0% в 2021 году, в расчетах за импорт она в 2024 году составила 34,7% после 36,0% в 2023 году, 15,2% в 2022 году и 4,3% в 2021 году.

🔎 Согласно данным «Интерфакса», в целом за 2024 год доля расчетов по внешнеторговым контрактам, выполненным в токсичных валютах, снизилась до 20,1% с 32,7% в 2023 году, тогда как доля платежей в рублях увеличилась до 42,2% с 35,0%, а в валютах дружественных стран — до 37,7% с 32,4%.

✍🏻 В среднесрочной перспективе снижение спроса на валюту может быть фактором укрепления рубля.

⚙️ Текущая приостановка тренда на укрепление рубля пока не предполагает обратного движения в сторону ослабления. Только если в паре «юань — рубль» котировки закрепятся выше 12,75, можно говорить о тренде на ослабление национальной валюты; пока базовый сценарий — продолжение укрепления рубля вплоть до уровня 12 руб. за юань.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
141
Финам Инвестиции

19 Feb, 07:30

EUR/USD
👀 На фоне рисков, что США сократят военную поддержку Украины ЕС, видимо, нужно будет увеличить собственные траты на оборону. Такое увеличение госрасходов может привести к росту инфляции. Это нужно будет учесть ЕЦБ, который, как ожидается, снизит процентные ставки на 25 б. п. на каждом из трех следующих заседаний. Однако вероятность дальнейшего смягчения ДКП уже под большим вопросом.

🔎 Вышедшие данные показали, что торговый профицит еврозоны в декабре 2024 года сократился до €15,5 млрд с €16,4 млрд в предыдущем году, что оказалось выше рыночных ожиданий в €14,4 млрд. Импорт вырос на 3,8% по сравнению с предыдущим годом, до €211 млрд, а экспорт увеличился на 3,1%, до €226,5 млрд.

⚙️ В паре «евро — доллар» локальное растущее движение на прошедшей неделе, вероятнее всего, закончено, уровень поддержки в торговом коридоре пробит вниз. Наиболее реальный сценарий развития событий на ближайшую неделю — продолжение нисходящего движения, вплоть до уровня 1,0300–1,0320.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
126
Финам Инвестиции

19 Feb, 07:30

🔎 На прошедшей неделе было достаточно много выступлений официальных лиц ФРС.

💬 Член совета управляющих ФРС К. Уоллер заявил, что новые тарифы, введенные администрацией президента США, как ожидается, окажут лишь умеренное влияние на цены. Он предположил, что ФРС следует в значительной степени игнорировать эти тарифы при формировании ДКП, хотя, если ситуация в текущем году будет развиваться критически, в какой-то момент снижение ставок может быть целесообразным.

👀 Другой член совета управляющих ФРС М. Боуман также озвучила умеренный взгляд в части снижения ставок, рекомендовав регулятору дождаться дополнительных доказательств того, что инфляция на пути к достижению целевого показателя 2%. По ее мнению, слишком быстрое снижение ставок может создать нежелательную угрозу стимулирования спроса, это, в свою очередь, может усилить инфляционное давление.

👤 В том же векторе за сохранение ставок на прежнем уровне в условиях сильной американской экономики высказался и глава ФРБ Филадельфии П. Харкер.

✍🏻 Общее мнение чиновников ФРС направлено на то, что регулятору следует воздержаться от поспешного снижения процентных ставок, поскольку нужно сосредоточиться на сдерживании инфляции.

📄 Теперь трейдеры будут ждать публикации в эту среду протоколов последнего заседания FOMC; возможно, там будут указания в части перспективы динамики ставок.

🗂 Данные отчетов COT отражают рост бычьих настроений в индексе доллара. Трейдеры вторую неделю наращивают чистую позицию на рост индекса доллара. При этом чистая позиция крупных спекулянтов стала максимальной за последние 5 месяцев. Продолжение тенденции может способствовать росту доллара.

⚙️ В индексе доллара формируется разворотная формация, в случае закрепления котировок выше 107,20 данную формацию можно считать истинной, в подобном сценарии развития событий в течение ближайшей недели котировки могут достигнуть уровня 107,80–108,00.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
122
Финам Инвестиции

18 Feb, 14:37

Перспективы роста акций «ЛУКОЙЛа»: технический анализ

🔵Дата формирования идеи: 18.02.25
🔵Ожидаемый рост по базисному активу: 4%
🔵Потенциальный доход по продукту на дату публикации: 40%
🔵Направление: рост
🔵Оптимальное значение параметра «удаление от текущей цены»: 0%
🔵Целевой уровень по базисному активу: 8100 руб.

⛽️ За прошедшие три торговых дня компания «ЛУКОЙЛ» показала явные предпосылки к формированию локального растущего движения, продемонстрировав динамику роста лучше индекса.

✍🏻 На текущий момент сформировался паттерн «вымпел», который является фигурой продолжения тренда, сейчас происходит попытка пробоя уровня сопротивления 7850–7900. В случае реализации данного сценария котировки акций могут вырасти до 8100 руб. (около 4% от текущего уровня).

💵 При открытии позиции на рост через продукт «Доход без границ», экспирацией 19 марта 2025 г., при реализации вышеуказанного сценария в течение недели доход может быть около 40%.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #LKOH
155
Финам Инвестиции

18 Feb, 13:28

Яндекс: устойчивое развитие и инвестиционные возможности

🔵Дата формирования идеи: 18.02.25
🔵Ожидаемый рост по базисному активу: 4,2%
🔵Потенциальный доход по продукту на дату публикации: 29,2%
🔵Направление: рост
🔵 Оптимальное значение параметра «удаление от текущей цены»: 2%
🔵Целевой уровень по базисному активу: 4800 руб.

📱 ПАО «Яндекс» — российская технологическая компания, один из лидеров IT-сектора в России. В настоящий момент представляет собой многопрофильный холдинг, который охватывает сервисы онлайн-поиска, рекламы, доставки, развлечений и многого другого.

🔎 На текущий момент «Яндекс» активно развивается, что подтверждается ростом выручки как основных направлений (+39%), так и поискового сегмента (на 31%), выступающего основным бизнесом холдинга. Дополнительно привлекательность для инвесторов повышают первые рекомендованные дивиденды 80 руб. на акцию, что предполагает пока небольшую доходность, около 2%, но открывает перспективы выплат в будущем. Ориентировочный срок выплат — начало мая текущего года.

⚙️ Акции активно реагируют на текущую ситуацию, показывая динамику, сопоставимую с широким рынком. В данный момент акции консолидируются у поддержки на уровне 4600 руб., ожидаем развития восходящего движения.

❌Идея перестает быть актуальной при пробитии уровня 4460 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #YDEX
160
Финам Инвестиции

18 Feb, 07:05

Китай
🇨🇳 На рынках Китая на прошедшей неделе наблюдался рост. Драйвером роста преимущественно являлся ИИ, который обеспечила платформа DeepSeek пару недель назад. Кроме того, новостная повестка в целом была позитивная. В начале недели состоялось заседание Госсовета под председательством Премьера Ли Цяня, на котором наметили меры по стимулированию внутреннего потребления и одобрили план действий по стабилизации иностранных инвестиций на 2025 год. Проект закона о планировании национального развития будет представлен на рассмотрение Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей. Гонконг планирует создать отраслевой фонд, ориентированный на инновации и технологии, стоимостью 10 млрд гонконгских долларов, направленный на рыночные инвестиции в конкретные развивающиеся и будущие отрасли, имеющие стратегическое значение.

⚙️ Растущее движение смотрится достаточно уверенным, на текущей неделе котировки могут достигнуть уровня 3450–3500.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
160
Финам Инвестиции

18 Feb, 07:05

Индекс Мосбиржи
🇷🇺 Основным драйвером на российском фондовом рынке по-прежнему были ожидания улучшения геополитической обстановки. Накануне состоялись телефонные переговоры главы МИД РФ и госсекретаря США, по итогам которых стороны согласились работать над восстановлением диалога для решения проблем между странами. Во вторник, 18 февраля, в Саудовской Аравии пройдут переговоры между российской и американской делегациями, а в конце месяца может состояться встреча Владимира Путина и Дональда Трампа, сообщают СМИ.

✍🏻 Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Однако прогноз ЦБ по средней ключевой ставке на 2025 и 2026 гг. повышен по сравнению с предыдущим с 17–20% до 19–22% и с 12–13% до 13–14% соответственно. Февральский прогноз ЦБ, в отличие от предыдущего, октябрьского, предполагает возможность нового цикла ужесточения кредитных условий в 2025 г. Банк России отмечает, что для возвращения инфляции к 4% потребуется более длительный период поддержания высокой жесткости ДКУ, чем ожидалось в прошлом прогнозе, в октябре. При этом прогноз длительности цикла ускорения инфляции Банком России увеличен. Согласно комментариям главы регулятора Эльвиры Набиуллиной, пик инфляции в РФ «будет, наверно, в апреле-мае».

⚙️ В индексе МосБиржи наблюдается раллийный рост, без признаков замедления. На текущей неделе котировки могут достигнуть уровня 3400.
134
Финам Инвестиции

18 Feb, 07:05

S&P
🇺🇸 Американские индексы завершили прошедшую неделю ростом. Три ключевых фактора, которые определяли динамику фондового рынка на прошедшей недели: выступление главы ФРС Дж. Пауэлла перед Конгрессом, динамика потребительской инфляции и «тарифная» риторика администрации США.

💬 Выступление Дж. Пауэлла не принесло сенсаций: он подтвердил приверженность снижению инфляции и дал понять, что ФРС не спешит снижать процентные ставки. Пауэлл отметил, что денежно-кредитная политика (ДКП) в данный момент является существенно менее ограничительной, чем была, и экономика США остается сильной, поэтому ФРС не нужно спешить с корректировкой действующего подхода. Если произойдет неожиданное ослабление рынка труда или инфляция будет замедляться быстрее и сильнее ожиданий регулятора, то ФРС может смягчить ДКП. Годовой уровень инфляции в США вырос немного выше ожиданий — до 3% в январе 2025 года по сравнению с 2,9% в декабре 2024 года, и превысил рыночные прогнозы в 2,9%, что указывает на замедление прогресса в сдерживании инфляции.

🔎 Расходы на энергоносители выросли на 1% в годовом исчислении, впервые за шесть месяцев, после падения на 0,5% в декабре. В целом основной прирост американских индексов пришелся на четверг, когда инвесторы позитивно восприняли отсрочку реализации подписанного Трампом плана по взаимным тарифам до апреля. Кроме того, существенную лепту в рост внесли и акции технологических компаний.

🗂 Сезон отчетности за четвертый квартал прошлого года оправдывает возложенные на него надежды инвесторов. Как правило, компании отчитывались о более высоких показателях прибыли за четвертый квартал по сравнению с концом прошлой недели и с концом квартала прошлого года. По состоянию на 14 февраля 77% компаний, входящих в S&P 500, отчитались о фактических результатах за 4К 2024. Из этих компаний 76% сообщили о превышении фактической прибыли на акцию над прогнозами, что ниже среднего показателя за 5 лет (77%).

⚙️ Индекс в стадии пробития значимого сопротивления, на этот раз, третий по счету, шансы на пробитие достаточно высокие, в случае реализации данного сценария котировки могут уйти на уровень 6200–6300.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
143
Финам Инвестиции

12 Feb, 06:56

CNY/RUB
🗿 В ближайшие дни как поддержка рублю продолжают выступать высокие ставки, а также рост доли расчетов в национальных валютах во внешней торговле. В качестве общего оптимистичного фона — перспективы ослабления геополитической напряженности на фоне риторики Трампа.

💼 В ближайшие дни не исключаем сохранения повышенной курсовой волатильности: некоторый навес предложения иностранной валюты, который будет активно абсорбироваться рынком.

👀 В центре внимания на предстоящей неделе — решение по ключевой ставке ЦБ РФ. Наиболее вероятным сценарием выглядит сохранение ставки на текущем уровне на фоне сохранения инфляции, поддерживаемой бюджетными расходами, и даже ее роста в отдельных категориях. Вариант со снижением ставки крайне маловероятен. Решение вряд ли заметно повлияет на курс российского рубля.

⚙️ Текущая ситуация в паре «юань — рубль» достаточно неопределенная. С одной стороны, продолжается нисходящий тренд, с другой — может сформироваться разворотный паттерн «двойное дно», который способен стать началом нового растущего движения. В текущей ситуации целесообразно быть вне рынка.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
316
Финам Инвестиции

12 Feb, 06:56

EUR/USD
💬 Канцлер Германии Олаф Шольц заявил, что ЕС готов быстро отреагировать, если США вдруг введут тарифы на европейские товары. Сейчас в Германии идут напряженные предвыборные дебаты. Действующему канцлеру тяжело, поскольку правительство Германии снизило свой прогноз экономического роста на 2025 год с 1,1% до 0,3%, что подтверждает стагнацию в крупнейшей экономике Европы. Министр экономики Германии Роберт Хабек объяснил слабость местной экономики «глобальными кризисами последних лет», которые, по его словам, «особенно сильно ударили по нашей промышленной и ориентированной на экспорт экономике».

👀 Бундесбанк ожидает скромный рост, 0,2%, в этом году. Между тем рынки уже заложились на то, что депозитная ставка ЕЦБ будет на уровне 1,89% в декабре. На таком фоне евро сохраняет слабость.

⚙️ Котировки пары «евро — доллар» вблизи уровня сопротивления, среднесрочного нисходящего канала. На текущей неделе возможно продолжение среднесрочного нисходящего тренда, с тестированием уровня 1,0250–1,0280.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
261
Финам Инвестиции

12 Feb, 06:56

✍🏻 Президент США Дональд Трамп принял решение о существенном повышении пошлин на импорт промышленных металлов. Администрация Белого дома подтвердила, что 25-процентные пошлины на импорт стали и алюминия вступят в силу 4 марта.

💬 Недавние комментарии руководства ФРС обозначили умеренный подход к дальнейшему снижению ставок, что вполне актуально с учетом туманных перспектив инфляции в стране на фоне агрессивной торговой политики Трампа. Помимо данных по инфляции в США, выходящих в среду, внимание инвесторов в этот день будет приковано к выступлению председателя ФРС Дж. Пауэлла в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей Конгресса США. Рынок ждет намеков на дальнейшие планы ФРС.

🔎 Согласно опубликованным данным, стало известно, что в январе 2025 года ожидания потребительской инфляции в США на предстоящий год остались на уровне 3% третий месяц подряд. Между тем инфляционные ожидания на трехлетний горизонт также сохранились на уровне 3%, в то время как на пятилетний горизонт они выросли на 0,3 п. п., до 3%, что является самым высоким показателем с мая 2024 года.

🗂 Данные отчетов COT отражают рост бычьих настроений в индексе доллара. Трейдеры снова нарастили чистую позицию на рост DXY после недельного сокращения. При этом чистая позиция снова приблизилась к уровням, максимальным за последние почти 5 месяцев. Продолжение данной тенденции может способствовать росту доллара.

⚙️ Индекс доллара показывает предпосылки к возобновлению среднесрочного растущего тренда, но пока сильного движения ожидать не стоит. До окончания текущей недели, вероятно, котировки смогут достигнуть уровня 108,50.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
204
Финам Инвестиции

11 Feb, 07:57

Китай
🇨🇳 Лейтмотивом торгов после праздников в Китае стал релиз DeepSeek: событие доказало способность китайских технологических компаний конкурировать с американскими гигантами, что вызвало ралли в акциях полупроводниковых компаний и разработчиков программного обеспечения.

🔎 Индекс CSI 300 вырос на 2,5% за сокращенную неделю после прошедших новогодних праздников. Индикаторы потребления в праздники (28 января — 4 февраля) отразили умеренно позитивную картину: количество туристских поездок (+7% г/г) и кассовые сборы кинотеатров вышли на исторический максимум.

💼 Со стороны Китая введены ответные тарифы в 15% на импорт из США угля и СПГ, в 10% — на нефть, сельскохозяйственную технику, крупногабаритные грузовики. Ответ был мягким, он затронет около 12% импорта КНР из США на сумму около 20 млрд долл. в год.

⚙️ Китайский фондовый рынок формирует восходящую тенденцию, в течение ближайшей недели он может протестировать уровень 3400 по индексу.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
234
Финам Инвестиции

11 Feb, 07:57

Индекс Мосбиржи
🗂 Согласно данным Росстата, ВВП в 2024 г. вырос на 4,1% г/г, что соответствует обновленным темпам роста ВВП в 2023 году. При этом результаты декабря указывают на то, что драйвер роста смещается в сторону промышленности — выпуск в промышленности в декабре вырос на 8,2% г/г благодаря росту государственных расходов. В то же время оборот розничной торговли вырос всего на 5,2% г/г в декабре, что оказалось ниже наших ожиданий, при этом уровень безработицы в декабре остался на историческом минимуме 2,3%, а номинальные зарплаты в ноябре выросли на 16,8% г/г. Таким образом, слабость потребительского спроса может быть связана с усилиями ЦБ РФ по охлаждению розничного кредитования.

✍🏻 Мы ожидаем, что ключевая ставка ЦБ РФ останется неизменной на заседании 14 февраля и ожидаем некоторого смягчения сигнала, но дальнейшая траектория монетарной политики во многом будет зависеть от более широкого геополитического контекста.

⚙️ Важный уровень сопротивления по индексу МосБиржи пробит, но очень вероятна повышенная волатильность. На текущей неделе, скорее всего, будет продолжение роста рынка, с тестированием уровня 3100 по индексу МосБиржи, и еще более вероятно, что это движение будет сопровождаться повышенной волатильностью.
174
Финам Инвестиции

11 Feb, 07:57

S&P
🔎 Согласно опубликованной отчетности, уровень безработицы в США по итогам января снизился до 4,0% (с 4,1% в декабре), что снизило и вероятность падения процентных ставок ФРС в марте.

🗂 Опубликованная в прошедшую пятницу в США статистика (nonfarm payrolls) показала, что в январе занятость вне сельскохозяйственного сектора с поправкой на сезонность выросла на 143 тыс. рабочих мест, хотя прогнозировался рост на 169 тыс.; для сравнения, в декабре зафиксировано 307 тыс. новых рабочих мест. Эффект от этого замедления отчасти нивелируется январским снижением уровня безработицы до 4,0% против 4,1% в декабре. Доллар в пятницу немного прибавил в цене (DXY +0,3%; @ 108,04), а доходность казначейских облигаций снова снизилась (10-летн. КО США @ 4,428%). Нефтяной рынок подрос, но не смог преодолеть уровень $75 за баррель Brent (Brent +0,5%; @ 74,66); трейдеры испытывают неуверенность в перспективах спроса и предложения на фоне тарифных инициатив Трампа.

💼 Д. Трамп ввел тарифы в 10% в отношении импорта из Китая, но отложил их введение в размере 25% против Мексики и Канады. Заявления американского президента были переменчивыми, что вызывало повышенную рыночную волатильность.

⚙️ С двадцатых чисел января среднесрочно американский фондовый рынок находится в боковике, причем каждый последующий пик ниже предыдущего, что может быть сигналом к формирующейся коррекции. На текущую неделю мы не ожидаем сколь-нибудь существенного рыночного роста индексов, более вероятно, коррекционное движение к уровню 5950–6000.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
161
Финам Инвестиции

06 Feb, 15:42

Долговой рынок США

Макроэкономика

🇺🇸 На текущей неделе в США выходило совсем немного макроэкономических данных, поэтому внимание рынка, помимо тарифной политики Д. Трампа, было обращено на риторику представителей ФРС. На текущий момент они показывает некоторое единодушие в своих взглядах на будущую ДКП: пока ФРС не стоит спешить с ее смягчением, так как ситуация в экономике остается неопределенной. Тарифная политика новой администрации США непредсказуема, как и ее последствия. Веденные в начале недели пошлины несколько шокировали участников рынка и вызвали сильную волатильность на рынках в связи с тем, что тарифные ограничения выступают мощным потенциальным проинфляционным фактором.

👀 В связи с этим американский регулятор будет действовать осторожно, и пока мы ожидаем только одно снижение ставки ближе к середине года. На заседании в марте, на наш взгляд, ставка вновь не изменится. Такое решение поддерживает и сильная экономика, и рынок труда, по которому вышло число открытых вакансий 7,6 млн против 8,010 млн месяцем ранее.

Фонд TLT

⚙️ Отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий цены на казначейские облигации США с погашением через 20 лет, демонстрирует достаточно уверенное восстановление на фоне умеренной риторики представителей ФРС. Бумага подошла к локальному сопротивлению, при пробитии которого может развить движение вплоть до уровня $92,5.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
331
Финам Инвестиции

06 Feb, 15:42

Аукционы Минфина

🏛 На текущей неделе Минфин предложил участникам рынка два выпуска ОФЗ: 26228 с купоном 7,65% и погашением в 2030 году и 26246 с купоном 12% и погашением в 2036 году. В выпуске 26228 спрос составил 29,661 млрд руб., размещено 12,677 млрд руб., доходность — 17,41%. Выпуск 26246 размещен на 33,474 млрд руб. при спросе 39,979 млрд руб., доходность — 17,49%.

✍🏻 Размещения ОФЗ пока проходят достаточно успешно в рамках плана Минфина. Рассчитываем на продолжение динамики.

Индекс RGBI

⚙️ После выхода данных по инфляции Индекс RGBI оттолкнулся от локального минимума. Мы считаем, что коррекция завершена и ожидаем постепенного развития восходящего движения в индикаторе.

#аналитика #РФ
215
Финам Инвестиции

06 Feb, 15:42

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

👀 Участники рынка с большим вниманием оценивают выходящие макроэкономические данные, так как от них во многом будут зависеть действия ЦБ на ближайшем заседании 14 февраля.

1️⃣ На этой неделе мы увидели несколько важных макроэкономических показателей. Во-первых, было подтверждено, что корпоративное кредитование в декабре показало замедление, пусть и символическое (в рамках -1%). При продолжении тенденции данный фактор может стать триггером для снижения инфляционного давления, что может позволить ЦБ смягчить денежно-кредитные условия. Вместе с тем одного месяца недостаточно для формирования однозначных выводов, поэтому многое будет зависеть от данных за январь.

2️⃣ Во-вторых, вышли данные по средним зарплатам: рост продолжается, проблема дефицита кадров в ряде отраслей все еще актуальна, особенно в секторе ВПК. По данным на ноябрь, средняя зарплата составила 86 399 руб., что означает рост на 17,7% гг, в то же время реальная зарплата роста не показала и составила 8,1% (как в октябре). Пока данный фактор остается проинфляционным, но, к сожалению, его решение силами ЦБ практически невозможно, нужно ожидать завершения геополитических потрясений.

3️⃣ В-третьих, ЦБ опубликовал бюллетень «О чем говорят тренды». В нем отражены основные факторы денежно-кредитной политики и их оценки. В целом регулятор не сообщил ничего нового: одним из главных двигателей инфляции является бюджетный импульс; потребительский спрос по-прежнему высокий, а инфляционное давление повышенное; для возвращения инфляции к цели потребуется поддержание жестких денежно-кредитных условий длительное время и соблюдение бюджетных параметров на 2025–2027 гг. Это подтверждает, что ставка останется неизменной на ближайшем заседании, особенно с учетом данных по недельной инфляции.

😊 Данные по росту цен вышли неожиданно позитивными: за неделю с 28.01 по 03.02 цены выросли на 0,16% против 0,22% неделей ранее. С начала года инфляция составила 1,3%. Инфляция в январе оказалась сильно выше средних значений и уже вызывала опасения, однако замедление в феврале несколько обнадеживает и дает весьма высокую вероятность, что ставка не изменится.

✍🏻 На текущий момент мы сохраняем базовый прогноз: ставка в феврале и марте останется на уровне 21%, но в марте возможно изменение риторики на более мягкую.

💼 С точки зрения выбора инструментов в портфель предлагаем комбинировать облигации с переменным и постоянным купоном, но основной упор делать на кредитное качество: в текущих условиях нижней допустимой границей риска является рейтинг выше «ВВВ». Погоня за высокой доходностью может обернуться потерями с учетом достаточно жестких денежно-кредитных условий. Так, для инвесторов с умеренным риском могут быть интересны скорректировавшиеся длинные ОФЗ, которые предлагают потенциал роста в случае снижения ставки около 30% годовых.

#аналитика #РФ
157
Финам Инвестиции

05 Feb, 07:23

CNY/RUB
🗿 Рубль в течение недели продолжал усиливать позиции, что могло быть обусловлено подготовкой к налоговым и дивидендным выплатам, а также сезонными факторами.

💼 Укрепление продолжилось и по завершении налогового периода. Почти сразу начался Новый год в Китае, и спрос на юани упал из-за остановки платежей в праздники. Сдержанная динамика кредитования, которая складывается ниже целевого уровня ЦБ, стимулирует компании к продаже валюты для финансирования деятельности.

✍🏻 Не исключено, что ослабление рубля начнется уже в ближайшие недели, за счет прекращения любого из вышеперечисленных факторов укрепления рубля.

⚙️ С точки зрения ТА формируется формация «двойное дно», это сильный разворотный паттерн. В случае подтверждения данной формации котировки пары «юань — рубль» могут приблизиться к уровню 13,70 руб. за юань.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
212
Финам Инвестиции

05 Feb, 07:23

EUR/USD
🔎 Данные за январь указали на ускорение роста цен в еврозоне с 2,4% до 2,5% г/г (прогноз 2,4% г/г), максимума с середины 2024 года. Такая динамика связана в первую очередь с ускорившимся удорожанием энергии, но и базовый показатель (исключающий энергию и другие волатильные компоненты) не оправдал ожиданий — темпы его роста в январе остались у 2,7% г/г (прогноз 2,6% г/г).

👀 Инфляция в еврозоне продолжает уходить в сторону от целевых уровней, но это пока не останавливает ЕЦБ, и ряд представителей регулятора вчера подчеркнул необходимость дальнейшего снижения ставки. На таком фоне перспективы укрепления евро достаточно маловероятны.

⚙️ Котировки в паре «евро — доллар» достигли уровня сопротивления, дальнейший рост маловероятен, наиболее вероятен сценарий к возврату в среднесрочный нисходящий тренд с тестированием уровней 1,02–1,025 в течение текущей недели.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
174
Финам Инвестиции

05 Feb, 07:23

🇺🇸 Опубликованная ранее статистика показала, что индекс деловой активности в производственном секторе США от ISM вырос в январе до 50,9 п. с пересмотренных в сторону понижения 49,2 п. в декабре и превзошел прогнозы 49,8 п. Индекс деловой активности в производственном секторе США от S&P Global US Manufacturing PMI пересмотрен в январе до 51,2 п., превзойдя предварительную оценку в 50,1 п. и улучшившись с 49,4 п. в декабре.

👀 В середине января финансовые рынки начали делать ставки на то, что торговых войн можно избежать или они начнутся позднее. Однако 1 февраля Д. Трамп подписал Указ о введении новых повышенных тарифов для основных торговых партнеров США. С 4 февраля пошлины повышаются до 25% на импорт товаров из Мексики и большинство товаров из Канады, а также 10% на товары из Китая.
На фоне торговых войн многие валюты будут чувствовать себя слабее к американскому доллару. Кроме того, более медленное снижение ставок ФРС, по сравнению с другими мировыми ЦБ, будет поддерживать спрос на доллары.

🔎 Повышение торговых тарифов, с одной стороны, улучшит сальдо внешней торговли США, а с другой — усилит инфляцию в стране, что сохранит повышенный уровень ставок.

✍🏻 Фундаментально вышеперечисленные факторы являются драйверами укрепления доллара.

⚙️ Текущее снижение индекса доллара выглядит явно чрезмерным, и котировки достигли уровня поддержки. На текущей неделе продолжение снижения индекса доллара маловероятно, более реалистичен сценарий постепенного его укрепления, до уровня 109–109,5.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
158
Финам Инвестиции

04 Feb, 07:23

Китай
🗂 Опубликованы некоторые данные по макроэкономическим показателям, согласно которым деловая активность замедляется. Индекс деловой активности в производственном секторе от CAIXIN, как и от PMI, продемонстрировал замедление в январе. Все же индекс остается выше порогового значения 50 пунктов и в январе составил 50,1 против ожиданий на уровне декабря 50,5.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
206
Финам Инвестиции

04 Feb, 07:21

Индекс Мосбиржи
📉 В январе индикатор бизнес-климата, рассчитанный ЦБ, снизился до 3,8 п. против 4,3 п. в декабре, что свидетельствует о замедлении темпов роста деловой активности. Несмотря на сохраняющийся положительный тренд, уровень экономической активности приблизился к значениям начала 2023 г. Оценки текущих бизнес-условий в целом по экономике несколько улучшились после двух месяцев снижения, однако краткосрочные ожидания предприятий ухудшились.

🗂 По данным Росстата, за неделю, с 21 по 27 января, прирост ИПЦ составил 0,22% против 0,25% неделей ранее и 0,67% в период с 1 по 13 января. С начала года инфляция достигла 1,14%. Годовая инфляция по методике Банка России выросла до 10,14% с 10,04% неделей ранее (9,52% на конец декабря), тогда как по расчетам Минэкономразвития показатель составил 9,95% против 9,92% на прошлой неделе.

👀 Участники рынка находятся в ожидании четких сигналов для определения дальнейшего направления. Будущая динамика будет во многом зависеть от свежих данных по недельной инфляции, пока не вселяющих уверенности, а также от решений ЦБ, которые будут озвучены на ближайшем заседании в феврале.

⚙️ Российский рынок входит в фазу консолидации в рамках ценового диапазона 2870–3000 по индексу МосБиржи. На текущий момент нет явных сигналов о дальнейшем векторе развития рыночной ситуации, они могут появиться после февральского заседания регулятора.
167
Финам Инвестиции

04 Feb, 07:21

S&P
🇺🇸 ФРС сохранила ставку в диапазоне 4,25–4,5%, как и ожидалось, но оставила неоднозначное впечатление. Регулятор сохранил ключевую ставку на прежнем уровне после трех последовательных снижений в 2024 году. Регулятор обосновал решение более сильным, чем ожидалось, рынком труда и несколько повышенным уровнем инфляции в США, убрав ссылку на продолжающийся прогресс в достижении целевого показателя в 2%. Впрочем, глава ФРС, комментируя данное изъятие из пресс-релиза, заявил, что ФРС просто решила «сократить» эту часть заявления и «это не значит, что мы подали сигнал». Он также отметил, что статданные свидетельствуют, что экономическая активность продолжает уверенно расти.

🗂 Что касается корпоративной отчетности, то по состоянию на конец января отчиталось 36% компаний индекса S&P, из которых 77% показали рост прибыли на акцию лучше прогнозов. Несмотря на восстановительный импульс на американском рынке, пятница завершилась снижением индексов после того, как стало известно об окончательном решении по повышению тарифов на канадские и мексиканские товары до 25%, а на китайские до 10%.

⚙️ Гэп начала текущей недели имеет направленность явно против основного рыночного восходящего тренда, достаточно вероятно, что в течение этой недели котировки вернутся к уровню 6100.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
175
Финам Инвестиции

31 Jan, 08:21

Новый тренд Яндекса: дивиденды, рост и прогноз

🔵Ожидаемый рост по базисному активу: 4,9%
🔵Потенциальный доход по продукту на дату публикации: 25,5%
🔵Направление: рост
🔵Оптимальное значение параметра «удаление от текущей цены»: 4%
🔵Целевой уровень по базисному активу: 4270 руб.

📱 ПАО «Яндекс» — российская технологическая компания, один из лидеров IT-сектора в России. В настоящий момент представляет собой многопрофильный холдинг, который охватывает сервисы онлайн-поиска, рекламы, доставки, развлечений и многого другого.

🔎 «Яндекс» активно развивается, что подтверждает рост выручки как основных направлений (+39%), так и поискового сегмента (на 31%), выступающего основным бизнесом холдинга. Дополнительно привлекательность для инвесторов повышают первые рекомендованные дивиденды в 80 руб. на акцию, что предполагает пока небольшую доходность около 2%, но открывает перспективы выплат в будущем.

⚙️ После локальной коррекции акции продолжают двигаться в рамках восходящего канала. Ожидаем развития движения и достижения бумагами уровня 4270 руб. в ближайшие три недели. Идея перестает быть актуальной при пробитии поддержки на уровне 3910 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #YDEX
289
Финам Инвестиции

30 Jan, 13:14

Долговой рынок США

Макроэкономика

👀 Все внимание участников рынка, следящих за макроэкономическими тенденциями, было сосредоточено на заседании ФРС по ключевой ставке. Регулятор ожидаемо оставил ставку без изменений, на уровне 4,5%.

💬 ФРС отмечает, что последние данные свидетельствуют об уверенных темпах роста экономической активности. Рынок труда остается устойчивым, а инфляция — повышенной. Пока регулятор взял паузу, наблюдая за экономикой, так как перспективы неопределенные, а состояние экономики и занятости, как и темпы роста цен позволяют пока не спешить с какими-либо решениями. Очевидно, одним из основных факторов влияния на решение по ДКП будут меры в рамках государственной политики, в основном тарифные ограничения, анонсированные ранее президентом Д. Трампом.

✍🏻 Решение ФРС было вполне очевидным и не оказало сильного влияния на фондовый и долговые рынки. Текущая ситуация вполне позволяет не спешить с какими-либо решениями. Возможно, ставка останется неизменной в марте, где регулятор будет оценивать поступившие данные и внешние условия.

Фонд TLT

⚙️ Отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий динамику цен на казначейские облигации США с погашением через 20 лет, продолжает постепенное восстановление от минимумов. Ожидаемое решение по ставке не оказало существенного влияния на цену активов, и в краткосрочной перспективе мы ожидаем продолжение локальной восходящей тенденции.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
269
Финам Инвестиции

30 Jan, 13:14

Аукционы Минфина

🏛 Министерство финансов на днях зарегистрировало дополнительные выпуски ряда ОФЗ с фиксированным купоном. Дополнительный объем предложения в каждом выпуске — 50 млрд руб. Изменения коснулись выпусков 26228, 26235, 26221, 26233, 26240, 26230, 26238. Допвыпуски — это фактически некоторый «навес предложения», который вызвал падение котировок данных бумаг. В среднесрочной перспективе дополнительные размещения повысят ликвидность выпусков и сделают ценообразование более рыночным.

💵 В среду участникам рынка было предложено два выпуска ОФЗ: 26238 с погашением в 2041 году и 26235 с погашением в 2031 году. Спрос в выпуске ОФЗ 26238 составил 73,563 млрд руб., всего размещено бумаг на 50 млрд руб., т. е. весь доступный объем. Доходность — 16,08% годовых. Выпуск 26235 при спросе на 36,287 млрд руб. размещен на 17,606 млрд руб. Доходность составила 16,81%.

😊 Размещение можно назвать весьма удачным, участники рынка не требуют экстремальных доходностей и Минфин комфортно размещает долг. Ожидаем, что дальнейшие аукционы также останутся стабильными.

Индекс RGBI

⚙️ Индикатор с технической точки зрения достиг уровня поддержки, на которой остановился. В последние дни на индекс оказали давление продажи в «длинных» ОФЗ, но на текущий момент, по нашему мнению, коррекция завершается. В краткосрочной перспективе ожидаем консолидации индекса на текущем уровне.

#аналитика #РФ
216
Финам Инвестиции

30 Jan, 13:13

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

🗂 Неделя началась с публикации Банком России информации о мониторинге предприятий, который показал, что на текущий момент экономическая активность сохраняется на стабильно высоком уровне. Опрошенные компании отмечают рекордную загрузку производственных мощностей, она остается на историческом максимуме, а также подтверждают планы об активном найме сотрудников и высокую инвестиционную активность. Последние два показателя демонстрируют некоторое снижение, но по-прежнему на исторически высоких уровнях.

🔎 С точки зрения денежно-кредитной политики подобные данные показывают, что текущие условия являются не экстремально жесткими, экономика чувствует себя достаточно устойчиво даже под гнетом высокой ключевой ставки. Влияние жесткой ДКП проявляется с лагом, а данные вышли за четвертый квартал прошлого года, поэтому вполне возможно, что показатели будут ухудшаться.

💼 Традиционно настроение рынкам задают недельные данные по инфляции, которые в этот раз вышли вместе с инфляционными ожиданиями и цифрами по наблюдаемой инфляции. Недельные значения остаются повышенными для января, за период с 21 по 27 января цены выросли на 0,22%. Это ниже, чем на предыдущей неделе (0,25%), но все еще достаточно много, рост с начала года уже составил 1,14%, что может дать 10% год к году по итогу месяца. Не очень оптимистичны данные по наблюдаемой инфляции и инфляционным ожиданиям: медианная оценка наблюдаемой инфляции выросла до 16,4% (ранее 15,9%), ожидаемой — до 14% (13,9).

👀 Данные по инфляции в этот раз можно рассматривать как аргумент за продолжение жесткой ДКП. Возможно, некоторый позитив до заседания 14 февраля принесут данные по кредитованию. Например, данные за декабрь показали неплохое снижение по всем сегментам (потребительское — минус 1,9% мм, корпоративное — минус 0,2%); если тенденция продолжится, то следом может замедлиться и инфляция. Недавно президент В. Путин на совещании по экономическим вопросам заявил, что, по оперативным данным, корпоративное кредитование снижается быстрее прогнозов. Вполне может быть, что снижение происходит не только из-за жесткой ДКП, но и из-за высоких бюджетных трат конца года, которые помогли предприятиям финансировать свои затраты, не прибегая к кредитам. Картина, скорее всего, станет более ясной ближе к заседанию ЦБ. Пока наш базовый прогноз неизменен: 14 февраля ставка останется на уровне 21%.

✍🏻 На текущий момент, по нашему мнению, рынки продолжают находиться в точке неопределенности, в любой момент она может разрешиться в любом направлении. Основные темы, которые сейчас руководят рынком, — это траектория ДКП и геополитика, по обеим все еще нельзя дать максимально четкие прогнозы. В связи с этим мы предлагаем быть осторожными с рисками и остаемся приверженцами облигаций-флоатеров как наиболее удобного инструмента в текущей ситуации. Облигации с постоянным купоном могут быть интересны среднесрочным инвесторам, желающим зафиксировать на долгий срок высокий текущий доход, и здесь мы предлагаем обращать внимание на эмитентов с максимально высоким кредитным качеством. «Длинные» ОФЗ показали коррекцию, которой могут воспользоваться инвесторы с умеренным профилем риска, а это расчет на снижение ключевой ставки, что по-прежнему является актуальным прогнозом на перспективу года.

#аналитика #РФ
191
Финам Инвестиции

29 Jan, 14:32

Слабое звено рынка: Роснефть под давлением

⛽️ На фоне остановки роста индекса МосБиржи с увеличившейся волатильностью акции компании «Роснефть» показывают динамику хуже индекса.

⚙️ Локальный растущий тренд прошедших двух дней продемонстрировал предпосылки к его окончанию пробитием уровня поддержки в торговом коридоре.

✍🏻 В случае коррекционного движения вниз, по индексу МосБиржи, акции «Роснефти» могут показать опережающие темпы падения и в течение недели-двух вернуться к уровню 515–520 руб.

💼 От текущего уровня предпочтительно открывать короткие позиции путем покупки путов в рамках продукта «Доход без границ». Идея перестает быть актуальной, если котировки выйдут вверх, за границу текущего торгового коридора, выше 545 руб.

🔎 В случае реализации данного сценария в течение ближайшей недели (падение котировок на 15 руб.) через продукт «Доход без границ», с экспирацией 19 февраля, доход может быть около 20%.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #ROSN
209
Финам Инвестиции

28 Jan, 06:29

Китай

С 28 января по 4 февраля Китай празднует Новый год по лунному календарю, а банки и биржи Поднебесной будут закрыты.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
73
Финам Инвестиции

28 Jan, 06:28

Индекс Мосбиржи
🇷🇺 Рынок акций РФ по итогам прошедшей недели вырос на фоне ожиданий российско-американских переговоров относительно урегулирования ситуации вокруг украинского кризиса.

🗣 Избранный президент США Дональд Трамп поручил своей команде организовать телефонный разговор с президентом РФ Владимиром Путиным в ближайшие дни после инаугурации, сообщил телеканал CNN, ссылаясь на источники. Россия видит заявления нового президента США и членов его команды о желании восстановить прямые контакты и необходимости не допустить третью мировую войну, приветствует это, заявил в свою очередь президент Владимир Путин.

💬 ЦБ РФ сообщил, что устойчивое инфляционное давление в России остается высоким, а рост спроса продолжает значительно опережать возможности наращивания выпуска товаров и услуг, поэтому Банк России сохраняет ключевую ставку на высоком уровне. ЦБ ждет, что инфляция вернется к цели в 4% в 2026 г. и будет находиться на этом уровне в дальнейшем.

😊 Данные заявления дают основания трейдерам считать, что на очередном, февральском заседании регулятор ставку не повысит, и это позитивный фактор для фондового рынка.

⚙️ Наиболее реалистичный сценарий текущей недели — боковой тренд в пределах 2900–3000 по индексу МосБиржи. Выход из данного диапазона может быть обусловлен значимыми новостями, как по вопросам геополитики, так и по вопросам ДКП внутри РФ.

✍🏻 На текущий момент значимых драйверов движения рынка как в одну, так и в другую сторону нет.
68
Финам Инвестиции

28 Jan, 06:27

S&P
🇺🇸 На прошедшей неделе ведущие фондовые индексы США заметно укрепились. Участники торгов отыгрывали заявления президента США Дональда Трампа, сделанные во время инаугурации. В частности, он объявил, что введет 25%-ю пошлину на ввоз товаров из Мексики и Канады с 1 февраля, но воздержался от новых обещаний поднять пошлины для Китая. Трейдеры оценивали заявления вновь избранного президента, позволяющие предположить, что его политика в торговой сфере будет менее жесткой, чем ожидалось. В ходе предвыборной кампании Трамп грозил Пекину пошлинами в 60%. СМИ указывали на надежды рынка, что новая администрация займет более осторожную позицию в вопросах пошлин, так как это может способствовать снижению инфляционных рисков.

👀 Во вторник и среду, 28 и 29 января, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) Федеральной резервной системы (ФРС) США проведет двухдневное заседание, на котором обсудит состояние экономики и примет решение о размере базовой ставки. Глава ФРС Джером Пауэлл проведет пресс-конференцию по итогам заседания.

⚙️ Рост фондового рынка США приостановился, на текущей неделе возможна коррекция либо боковое движение, но пробой локального сопротивления с тестированием новых максимумов маловероятен.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
62
Финам Инвестиции

27 Jan, 10:20

Динамика акций «Газпрома»: перспективы роста

🇷🇺 Российский рынок входит в стадию бокового тренда без каких-либо значимых событий. Маловероятно, что он покажет сколь-нибудь значимое движение в любую из сторон.

⛽️ Хотелось бы отметить динамику в акциях «Газпрома».

🔎 За период прошедших полутора недель образовался явно означенный ценовой коридор, с уровнем поддержки 135–136 руб.

💼 Сегодня на открытии рынка котировки акций достигли уровня 136 руб., когда их начали выкупать.

⚙️ Наиболее вероятный сценарий на текущую неделю: как минимум — возврат к уровню сопротивления в текущем ценовом диапазоне, 139–140 руб., как максимум — пробой этого уровня с обновлением локальных максимумов на отметке 142–143 руб.

📈 В настоящих условиях предпочтительно торговать от лонга, с использованием инструментария продукта «Доход без границ».

✅ Текущий уровень — приемлемая точка входа в длинную позицию.

❌ Идея перестает быть актуальной при снижении котировок ниже 137 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #GAZP
193
Финам Инвестиции

23 Jan, 14:10

Долговой рынок США

Макроэкономика

🇺🇸 На текущей неделе в США не выходит значимой макроэкономической статистики (кроме числа лиц, получающих пособие по безработице, которые не опубликованы на момент написания материала), поэтому участники рынка сосредоточены на первых шагах Д. Трампа после инаугурации. Пока новый президент, несмотря на многообещающие заявления ранее, действует осторожно и постепенно ужесточает тарифы против партнеров. На текущий момент достаточно сложно оценить последствия таких мер, как и снятия запретов на бурение и добычу нефти.

🔎 Оба фактора будут оказывать влияние на инфляцию в США, но, пока не ясны конкретные фактические шаги Трампа, оценивать их преждевременно. Аналогичную позицию заняла и ФРС, представители которой по большей части заявляют, что будут оценивать текущую экономическую ситуацию и на ее основе, возможно, корректировать прогнозы. Пока ожидания по количеству снижений ставки ФРС неизменны (два в текущем году), но сдвинулись сроки — участники рынка ожидают, что снижения будут происходить во втором полугодии.

Фонд TLT

⚙️ Отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий цены на казначейские облигации США с погашением через 20 лет, консолидируется после недавнего отскока со среднесрочного минимума. В условиях неопределенности и занятия ФРС позиции «наблюдателя» за текущей ситуацией ожидаем продолжения консолидации.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
254
Финам Инвестиции

23 Jan, 14:10

Аукционы Минфина

🏛 Министерство финансов на текущей неделе предложило участникам рынка один выпуск ОФЗ — 26247 с постоянным купоном. Спрос составил 55,25 млрд руб., размещено бумаг на 26,16 млрд руб. Доходность — 17,03%.

😊 Результаты размещения сравнительно неплохие, но, чтобы оценить в полной мере настроение рынка, одного размещения недостаточно, будем оценивать дальнейшую динамику.

Индекс RGBI

⚙️ Индикатор корректируется, так как выходящие данные не поддерживают оптимистичные настроения. В целом снижение пока несет ограниченный характер, ожидаем в среднесрочном периоде консолидацию на текущем уровне.

#аналитика #РФ
201
Финам Инвестиции

23 Jan, 14:10

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

👀 Текущая неделя отметилась несколькими важными данными, на которые стоит обратить внимание.

🗂 В начале недели Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения бюджета за 2024 год. Последовательно увеличивающийся дефицит бюджета вырос с запланированных 1,6 млрд руб. до 3,5 млрд руб., что составляет 1,7% от ВВП. Расходы бюджета увеличились за год на 24,2%. Данный фактор является для ЦБ проинфляционным, так как расходы бюджета — один из основных импульсов в экономике, который в том числе толкает вверх и цены. Бюджет на текущий год более «строгий» и подразумевает нулевой первичный дефицит, что может сгладить последствия роста трат в предыдущем году. Однако на текущий момент это аргумент за продолжение жесткости в денежно-кредитной политике.

🔎 Опубликованы и данные по предварительной оценке платежного баланса за декабрь 2024 года. Сальдо составило -$1,3 млрд по сравнению с +$2,1 млрд в ноябре. Отрицательное сальдо подразумевает дефицит валюты, что вызвало рост курса валюты к концу года. Непосредственное влияние на торговый баланс оказывают американские санкции, препятствующие международной торговле, но мы считаем, что экономика РФ, как и раньше, со временем адаптируется к новым ограничениям и баланс вернется в положительную зону. Пока считаем данный фактор нейтральным для ДКП.

📄 В среду вышли теперь уже традиционно ожидаемые рынком недельные данные по инфляции, которые пока не внушают оптимизма. За неделю, с 14.01 по 20.01, цены выросли на 0,25%, всего за месяц рост составил 0,92% и 10% гг. Учитывая ранее опубликованные данные по сезонно сглаженному показателю базовой инфляции, который значительно ускорился (около 14%), данный фактор пока выступает сильным фактором за удержание жесткой ДКП. Вместе с тем президент В. Путин на первом в году совещании по экономическом вопросам заявил, что динамика корпоративных кредитов в 2025 году ниже текущих ориентиров. Учитывая, что динамика кредитования непосредственно влияет на инфляцию, есть шанс, что рост цен к заседанию ЦБ все же покажет признаки замедления. Пока наш базовый прогноз в силе: 14 февраля ставка останется неизменной.

❓Как отыграть текущую ситуацию? Предлагаем посмотреть на сектор корпоративных облигаций с фиксированным купоном и высоким кредитным качеством: здесь можно зафиксировать высокую текущую доходность на годы вперед. Такой вариант подходит долгосрочным инвесторам.

✅ Остаются актуальными корпоративные «флоатеры» — сейчас они предлагают хорошие премии к ключевой ставке и невысокую волатильность. Учитывая, что прогноз по ставке на конец года около 18%, данные бумаги могут принести около 21% годовых и дальше стабильно приносить доход выше безрисковой ставки.

✍🏻 «Длинные» ОФЗ, на наш взгляд, также остаются инструментом для умеренных инвесторов, и с учетом все еще высокой текущей купонной доходности, которая компенсирует часть рисков, и потенциала роста инструмент сейчас выглядит интересным.

#аналитика #РФ
201
Финам Инвестиции

22 Jan, 08:25

CNY/RUB
🗿 Рубль укрепляется на фоне приближения пика налогового периода. В пользу рубля продолжают играть высокие ставки в экономике, ежедневные продажи валюты в рамках бюджетного правила, меры валютного контроля. Цены на нефть немного откатились, но находятся вблизи $80 за баррель марки Brent, что дополнительно влияет на укрепление рубля.

👀 В то же время вскоре на рубль может начать оказывать давление снижение притока валюты вследствие эффекта последних санкций в отношении нефтяного экспорта. Фактор Трампа пока на рубле не отразился, важные геополитические сигналы для РФ еще не прозвучали.

⚙️ В паре «юань — рубль» пробит уровень поддержки торгового коридора, сформировавшегося с начала января, и укрепление рубля может продолжиться вплоть до 13,35–13,40 руб. за юань.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
234
Финам Инвестиции

22 Jan, 08:25

EUR/USD
🗂 Согласно опубликованным данным DESTATIS по динамике потребительских цен Германии, в декабре были следующие цифры:

🟡Инфляция CPI составила 2,6% гг (прогноз 2,6% гг) vs 2,2% месяцем ранее. Помесячная динамика: 0,5% мм vs -0.2% мм (прогноз 0,4% мм).
🟡За весь 2024 год: 2,2% vs 5,9% в 2023 году и 6,9% в 2022 году.
🟡Базовый CPI: 3,3% гг vs 3,0% и 2,9% ранее.
🟡За весь 2024 год: 3,0% vs 5,1% в 2023 году и 3,8% в 2022 году.

✍🏻 Статистика далека от позитивной — динамика явно повышательная, инфляция была ниже таргета в 2% только в сентябре.

🔎 Данные повышают вероятность снижения ставки и количество снижений, что негативно влияет на инвестиционную привлекательность евро и инструментов, номинированных в нем.

⚙️ С точки зрения ТА текущий уровень котировок в паре «евро — доллар» вблизи уровня значимого сопротивления, и перспективы его пробития весьма не очевидны. В данной ситуации целесообразно быть вне рынка.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
204
Финам Инвестиции

22 Jan, 08:25

🗂 Фундаментальные данные пока в пользу доллара, так как основные мировые регуляторы, как ожидается, снизят свои ставки в 2025 году от двух до четырех раз, в то время как США могут снизить ставку один-два раза за год. При этом ключевая ставка значительно выше, что подпитывает интерес к долларовым активам.

👤 Инвесторы сосредоточены на планах Д. Трампа по повышению тарифов, снижению налогов и усилению дерегулирования.
В первый президентский срок Трамп вел довольно агрессивную таможенную политику, из-за чего были значительно испорчены экономические и политические отношения с Китаем. При этом в части экономики США его правление не принесло значимых успехов: ВВП страны с 2017 по 2020 год в среднем показывал рост около 2,8%.

👀 Внимание инвесторов сейчас приковано к политике, которую Трамп начнет воплощать в жизнь на посту президента.
Надо признать, что Трампу свойственна импульсивность в принятии решений, из-за этого они иногда являются непродуманными и нерациональными, что придает дополнительную волатильность рынку.

🔎 Данные отчетов COT отражают заметный рост бычьих настроений. Трейдеры пятую неделю наращивают чистую позицию на рост актива, усилив темпы на последней неделе. При этом чистая позиция обновила максимумы за 4 месяца. Продолжение тенденции может способствовать росту доллара.

⚙️ Несмотря на фундаментальное преимущество, индекс доллара падал на этой неделе. Пока, если подходить формально, предпосылок его приостановки согласно ТА не наблюдается, но текущие котировки на уровне поддержки, формируется паттерн, похожий на двойное дно.

❌ Ситуация довольно неопределенная, и в текущих условиях целесообразно быть вне рынка.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
198
Финам Инвестиции

21 Jan, 07:25

Китай
🇨🇳 На прошлой неделе основные индексы Китая показали позитивную динамику. Из ключевых событий на этой неделе ждем индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) за январь.

😊 Китайская экономика растет. По итогам IV квартала 2024 г. рост составил 5,4% г/г, ускорившись по сравнению с ростом на 4,6% г/г в III квартале 2024 г. и превысив ожидания в 5%. Темпы роста оказались самыми высокими в течение всего прошлого года.

🔎 По итогам 2024 г. экономика выросла на 5% (достигла целевого значения) за счет промышленного производства, что в большей степени стало следствием увеличения экспорта в преддверии импортных пошлин от США, которые будут объявлены со вступлением на пост нового президента.

📈 Объем промышленного производства в Китае по итогам декабря вырос на 6,2% по сравнению с 5,4% месяцем ранее, консенсус-прогноз предполагал сохранение темпов роста без изменений.

😊 Данные по розничным продажам также оказались лучше ожиданий, увеличившись на 3,7% г/г в декабре против роста на 3% г/г в ноябре.

🗂 Рынок труда несколько охлаждается. По данным на декабрь прошлого года уровень безработицы составил 5,1% по сравнению с 5% ранее. Ожидалось, что показатель не изменится. Растущая безработица и снижение цен на жилье продолжают давить на внутренний потребительский спрос в Китае.

⚙️ Сформировались предпосылки для локального роста рынка на текущей неделе, ближайшая цель — 3 350.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
220
Финам Инвестиции

21 Jan, 07:24

Индекс Мосбиржи
🇷🇺 Основными драйверами роста российского фондового рынка являются ожидания улучшения геополитики, в том числе ослабления санкций, в связи со сменой власти в США.

✍🏻 С учетом того, что от локальных минимумов 17 декабря рынок вырос более чем на 20%, в районе «круглой» отметки 3 000 возможны распродажи, но вряд ли коррекция будет продолжительной и глубокой, если не поступит нового негатива.

😊 Поддержку фондовым индексам оказывает в том числе благоприятная динамика нефтяных котировок. Котировки нефти Urals остаются на максимумах с октября 2024 года и в рублях достигают примерно 8 200 руб./барр., что благоприятно для российского нефтяного сектора и фондового рынка в целом.

🏦 Сбербанк в пятницу опубликовал результаты по РПБУ за декабрь, которые отражают сокращение розничного кредитования банка на 0,1% по сравнению с ноябрем. Сопоставимыми темпами в ноябре сократился и портфель корпоративных кредитов банка. Данные о замедлении темпов роста кредитования от крупнейшего представителя отрасли могли добавить оптимизма инвесторам. Ранее Банк России отмечал, что высокая кредитная активность остается одной из предпосылок для сохранения жесткой денежно-кредитной политики. Таким образом, потенциальное сокращение кредитной активности позволяет надеяться на сохранение ключевой ставки на прежнем уровне на заседании в феврале, что само по себе позитивно для фондовых индексов.

📉 Начало текущей недели ознаменовалось нисходящим движением вниз, но данное движение носит явно коррекционный характер и находится в рамках торгового канала.

⚙️ На этой неделе вероятно продолжение роста индекса вплоть до 3 000.
167
Финам Инвестиции

21 Jan, 07:23

S&P
🇺🇸 Вышедшая на прошлой неделе статистика показала, что в декабре инфляция в США ускорилась с 2,7% до 2,9% г/г.

👀 С другой стороны, темпы роста базового показателя (исключающего энергию и другие волатильные компоненты) сократились на 0,1 п. п., до 3,2% г/г (прогноз 3,3% г/г), и вернулись к уровням августа. После выхода таких данных опасения относительно сроков снижения ставки ФРС несколько ослабились. Дальнейшие решения регулятора во многом определятся конкретными действиями новой администрации США, которые в целом имеют проинфляционный характер.

❌ В понедельник фондовый рынок США закрыт.

⚙️ Индекс в третий раз за месяц приблизился к уровню 6 000, и на этот раз вероятность его пробоя достаточно высокая. В случае реализации данного сценария движение рынка может продолжиться вплоть до 6 200.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
185
Финам Инвестиции

20 Jan, 12:15

Акции АЛРОСА под давлением: план действий для трейдеров

📉 Начало текущей недели началось с падения фондового рынка.

❗️ Причем на момент написания данного обзора индекс МосБиржи упал на 0,3%, а котировки АЛРОСА упали почти на 2,5%.

👀 Сегодняшнее нисходящее движение пробило уровень поддержки в районе 57,20 руб., и предпосылок для возврата выше данного уровня поддержки не наблюдается.

✍🏻 В случае закрепления котировок ниже уровня 57,20 возможно нисходящее движение в течение текущей недели, вплоть до 55–55,5 руб. за акцию.

💼 В текущих условиях предпочтительно торговать от шорта.

✅ В рамках продукта «Доход без границ» предпочтительно покупать опционы пут (на падение).

❌ Идея перестает быть актуальной при росте котировок выше 57,5 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #ALRS
245
Финам Инвестиции

17 Jan, 13:39

Сценарий для Северстали: снижение к 1200?

💿 Рост котировок «Северстали» на фоне более раннего общего рыночного позитива приостановился.

🔎 Каждая попытка роста заканчивается на уровне ниже предыдущего. Хотя формально и каждое падение выше предыдущего, что можно трактовать как формирование паттерна «треугольник», который является формацией продолжения тренда.

👀 Однако формирование треугольника явно затянулось, желание покупателей пробить уровень сопротивления в данной формации явно снижается со временем. Наиболее вероятный сценарий выхода из формации — движение вниз, до уровня 1175–1200, особенно при общей рыночной коррекции.

❌ Идея перестает быть актуальной при росте котировок выше 1300.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #CHMF
301
Финам Инвестиции

17 Jan, 11:53

Т-Технологии: восходящий вымпел и потенциал роста

😊 За прошедшую неделю котировки акций компании показали уверенную растущую динамику, причем темпами выше индекса.

🔎 На графике образовалась формация «восходящий вымпел», которая является сильным паттерном продолжения тренда. Вероятность пробоя локального сопротивления в районе 3000–3010 — достаточно высокая, в случае реализации данного сценария продолжение роста до 3200 весьма вероятно.

✍🏻 В рамках Дохода Без Границ считаем целесообразным торговать от лонга как по текущему рынку, так и в случае пробоя уровня сопротивления 3000–3010 вплоть до цены 3050.

❌ Идея перестанет быть актуальной в случае снижения котировок ниже 2900.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #T
296
Финам Инвестиции

16 Jan, 12:03

Долговый рынок США

Макроэкономика

🇺🇸 На рынок США продолжают давить опасения, связанные с политикой избранного президента Д. Трампа. Введение пошлин против целого ряда экономических партнеров страны может непредсказуемо подействовать на экономику и с большой долей вероятности вызовет рост цен, что повлияет на политику ФРС в плане снижения ставки. Последние заявления представителей регулятора и данные по безработице уже говорят о том, что ФРС может и не спешить со смягчением ДКП и, скорее всего, будет занимать выжидательную позицию, оценивая поступающие данные.

🔎 Долговой рынок такая ситуация не радует, и доходности гособлигаций уверенно выросли, причем доходности десятилетних бондов были относительно близко к психологической отметке в 5% (максимальное значение зафиксировано на 4,8%). Вышедшие вчера данные по инфляции, которые оказались в рамках прогнозов, а по базовому показателю даже несколько ниже ожиданий (ИПЦ 2,9%, как и ожидалось, базовый ИПЦ 3,2% при ожиданиях 3,3%), смогли привнести немного позитива. Однако, на наш взгляд, инфляционное давление остается повышенным, что неизбежно примет во внимание ФРС, оставив, скорее всего, на ближайшем заседании ставку без изменений.

👀 Сегодня ожидается выход данных по первичным заявкам по безработице, что может повлиять на настроение рынков. Если сила рынка труда подтвердиться, это способно нивелировать вчерашнюю коррекцию и вернуть доходности к повышенным значениям.

❗️Обратим внимание, что доходность по государственным бумагам растет не только в США, но и во многих других развитых странах (ЕС, Великобритания, Япония). Инвесторы опасаются, что новая американская тарифная политика может привести к валютным войнам и массовым взаимным ограничениям, а это неизбежно скажется на мировой инфляции и заставит регуляторов во всем мире повышать ставки. Подобная ситуация является вполне серьезным риском, что необходимо учитывать в прогнозах. Вместе с тем последние заявления представителей будущей администрации Трампа относительно того, что пошлины будут вводиться постепенно, с целью оценить их влияние, дает надежду на то, что не будет произведено «шоковое» воздействие на экономику.

Фонд TLT

⚙️ Отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий доходность казначейских облигаций США с погашением через двадцать лет, иллюстрирует приведенные выше фундаментальные тезисы, показывая локальный нисходящий тренд. Данные по инфляции спровоцировали коррекцию, но пока мы не ждем уверенного восстановления котировок, так как участники рынка будут оценивать как поступающие макроэкономические данные, так и первые политические шаги администрации Трампа.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
271
Финам Инвестиции

16 Jan, 12:03

Аукционы Минфина

🏛 На этой неделе Минфин предложил участникам рынка два выпуска ОФЗ с постоянным купоном: 26248 с купоном 12,25% и погашением в 2040 году и 26245 с купоном 12% и погашением в 2035 году.

🔎 На аукционе по ОФЗ 26248 спрос составил 13,466 млрд руб., итого было размещено бумаг на 5,654 млрд руб., доходность — 16,81%. По выпуску 26245 спрос составил 10,014 млрд руб., размещено 4,013 млрд руб., доходность — 16,8%.

😊 В текущем году акционы Минфина будут выступать в первую очередь индикаторами рынка и не иметь серьезного на него влияния, так как министерство лишь рефинансирует текущие долги и не размещает новых в рамках бюджета на 2025 г. Можем констатировать, что размещение прошло достаточно уверенно, доходности на нормальном уровне, среди участников рынка есть на них спрос.

Индекс RGBI

⚙️ Индикатор долгового рынка показывает некоторую коррекцию после мощного роста декабря. Пока она в рамках нормальных значений, и с технической точки зрения индекс подошел к уровню поддержки, где мы ожидаем консолидацию до появления значимых макроэкономических данных.

#аналитика #РФ
167
Финам Инвестиции

16 Jan, 12:03

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

💬 Наш первый в 2025 году обзор мы хотели бы начать с некоторых общих слов о ситуации на рынках.

🔎 Мы ждем, что для долгового рынка грядущий год не будет простым: денежно-кредитные условия остаются жесткими, не все эмитенты смогут их выдержать и не уйти с рынка. Это означает, что инвесторы должны быть готовы к рискам дефолтов, особенно у эмитентов с рейтингами ниже ВВВ, и не забывать о диверсификации в своем портфеле.

👀 В данный момент мы находимся в точке неопределенности, пока не хватает данных для формирования объективных прогнозов. Наиболее важной информацией остаются данные по инфляции и кредитованию. Центральный банк держит курс на максимально возможное охлаждение кредитования, что неизбежно скажется на деловой активности, но должно будет снизить конечные потребительские цены. То есть денежно-кредитная политика останется умеренно жесткой весь 2025 год.

✍🏻 Наш базовый прогноз на текущий момент следующий: мы считаем, что на ближайшем заседании, 14 февраля, ЦБ оставит ставку неизменной, не меняя и риторику. Это нужно, чтобы оценить макротенденции начала года и спланировать дальнейшие действия. На опорном заседании в марте мы, скорее всего, можем увидеть конкретные действия или заявления, направленные на изменение действующей ДКП. И лишь к заседанию в июне есть шанс увидеть снижение ключевой ставки. Прогноз может подвергаться вполне естественным корректировкам на фоне выходящих данных и геополитических новостей.

🗂 Вчера вышли первые в этом году данные по инфляции, которые дают представление о темпах роста цен по итогам 2024 года и первых недель 2025-го. Инфляция в декабре составила 1,32% мм и 9,52% гг. Цифры оказались меньше ожиданий (участники рынка ожидали инфляцию на уровне 1,5% мм и выше 10% по году) и добавили оптимизма в котировки. То, что рост цен вышел за все рамки прогнозов, было уже заложено в цены, и вышедшие цифры позволяют осторожно говорить о возможном «потолке» ключевой ставки.

🟡 Вместе с тем данные по январю не столь оптимистичные: за две недели цены выросли на 0,67% и, с учетом оставшегося времени до конца месяца, такая тенденция может дать рост цен на 1,1%, что будет неприемлемо много. Но стоит сделать поправку на высокие траты в период новогодних праздников, а также обратить внимание на данные по кредитованию, которые покажут, есть ли тенденция на охлаждение экономики.

💼 С точки зрения инструментов для инвестирования мы продолжаем отдавать предпочтение флоатерам, которые позволяют максимально оперативно отыграть изменения в ДКП. Предлагаем отдавать предпочтение бумагам с ежемесячными купонами и максимально высокими кредитными рейтингами. При выборе между бумагами с большей премией к ключевой ставке или более высоким кредитным качеством мы отдаем предпочтение качеству эмитента. Для инвесторов, готовых к некоторому риску, предлагаем обратить внимание на длинные ОФЗ, которые сохраняют потенциальную доходность 25–30% годовых. Бумаги с постоянными купонами предлагаем использовать корпоративным инвесторам, опять же обращая повышенное внимание на кредитное качество — мы предлагаем не рассматривать эмитентов с рейтингом ниже А-.

#аналитика #РФ
193
Финам Инвестиции

15 Jan, 07:39

Ключ к успеху: как заработать на снижении ставки ЦБ

👀 Текущая ситуация в денежно-кредитной политике (ДКП) выглядит потенциально интересной: корпоративное и потребительское кредитование в декабре показали снижение, что вполне может привести к замедлению роста цен. Снижение темпов инфляции, в свою очередь, позволяет Центральному банку рассмотреть снижение ключевой ставки и смягчение ДКП.

😊 Подобные действия — однозначный позитив и для фондового, и для долгового рынка. Мы считаем, что основным инструментом-бенефициаром смягчения ДКП станут «длинные» ОФЗ, и предлагаем «отыграть» потенциальное событие через них.

🔎 Идея состоит из двух частей. Во-первых, «длинные» ОФЗ, т. е. государственные облигации с дальними (более 10 лет) сроками погашения и фиксированными купонами имеют высокую дюрацию — чувствительность к изменению ключевой ставки. Чем выше ставка, тем больше падают в цене облигации, и наоборот. Выбранная нами ОФЗ 26243 на момент входа в идею торгуется за 67% от номинала. При снижении ставки облигации будут восстанавливаться в цене и, на наш взгляд, имеют потенциал роста «тела» около 15%.

💵 Во-вторых, при снижении цены облигации вырастает купонная доходность, которая формировалась к номиналу. Текущий купонный доход по выбранной нами ОФЗ 26243 составляет 14,56%. Итого потенциальный доход в годовых — около 30%. При этом купон фиксированный — соответственно, он покроет часть рисков при неблагоприятном движении цен облигаций.

⚙️ После декабрьского заседания ЦБ «длинные» ОФЗ выросли в цене, но, на наш взгляд, не исчерпали свой потенциал. Предлагаем входить по текущей рыночной цене с целью и стоп-лоссом на уровне 65,5%.

Entry Price: 67.05%
Take Profit: 77%
Stop Loss: 65,5%

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ОФЗ
226
Финам Инвестиции

15 Jan, 07:08

CNY/RUB
🗿 Рубль ослаб после объявления санкций против нефтегазового сектора РФ. В худшем сценарии Россия может лишиться $25 млрд экспортной выручки, что ослабит курс за год в среднем на 4 руб. Если экспортеры найдут способы нивелировать часть последствий, то падение рубля будет не таким сильным. Однако рассчитывать на сезонное укрепление рубля в I квартале не стоит.

⚙️ Наиболее вероятный сценарий на текущую неделю — продолжение падения котировок рубля, вплоть до уровня 14,2 руб. за юань.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
224
Финам Инвестиции

15 Jan, 07:08

EUR/USD
✍🏻 В начале этой недели курс евро опускался ниже 1,02 к доллару — это самые низкие уровни с октября 2022 года. Такая слабая динамика евро связана с тем, что инвесторы ожидают сохранения тренда на снижение ставок ЕЦБ, в то время как ФРС может у себя поставить процесс на паузу.

👀 Фактором неопределенности является текущий рост цен на природный газ для основных экономик еврозоны. Взлет цен на нефть на ожиданиях падения объемов российского экспорта из-за усиления санкций США привел к опасениям, что высокие расходы на энергоуслуги могут вновь поднять на первый план инфляционные риски, а это ограничит возможности ЕЦБ по смягчению ДКП. То есть европейский регулятор вынужден будет поддерживать процентные ставки относительно высокими в ближайшем будущем. Теперь инвесторы ждут протоколов декабрьского заседания ЕЦБ и данных по инфляции в еврозоне.

⚙️ Среднесрочный тренд в евро остается нисходящим. Рост его с 13 января смотрится как коррекция, после которой основное движение может быть продолжено до предыдущего минимума, до 1,0200.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
196
Финам Инвестиции

15 Jan, 07:07

🇺🇸 Индекс доллара США DXY вплотную приблизился к 110 благодаря хорошей статистике по занятости. Cильные данные по занятости в Штатах ухудшили перспективы снижения процентных ставок ФРС США в этом году. Участники рынка уверенно закладываются только на одно снижение ставки ФРС в 2025 году. Плюс есть опасения по поводу роста инфляции в США после смены политики при новом президенте, в планах которого принятие более высоких импортных пошлин, снижение налогов и иммиграционные ограничения, что в совокупности может подстегнуть инфляцию.

📈 Цены производителей США росли в декабре медленней ожиданий, снизив опасения о необходимости жесткой монетарной политики.

🔎 PPI прибавил за декабрь 0,2% против 0,4% месяцем ранее. Несмотря на то что рост цен к прошлому году ускорился до 3,3% с 3,0%, это оказалось ниже средних прогнозов в 3,5%.

❗️Появился шанс, что ставка снижаться более не будет.

🗂 Данные отчетов COT отражают рост бычьих настроений. Трейдеры почти месяц наращивают чистую позицию на рост доллара. При этом чистая позиция обновила максимумы за последние 4 месяца. Продолжение тенденции может способствовать росту доллара.

⚙️ Коррекция от максимумов в районе 110 находится в рамках текущего торгового коридора. Вероятно, индекс доллара с текущих значений продолжит рост.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
186
Финам Инвестиции

14 Jan, 13:50

Курс рубля и акции «Сургутнефтегаз»: синергия возможностей

⛽️ ПАО «Сургутнефтегаз» — российская компания, занимающаяся добычей и реализацией нефти и газа. Известна не столько положением на рынке полезных ископаемых, сколько «кубышкой», состоящей из иностранной валюты, которая формирует значительную часть чистой прибыли компании, поэтому ее привилегированные акции выступают своеобразным «прокси» на курс рубля и бенефициаром его ослабления.

💵 Особенностью дивидендной политики является то, что компания платит основной дивиденд на привилегированные акции, именно они — объект текущей идеи. Консенсус-прогноз предполагает дивиденд 10,51 руб. на акцию, что, в свою очередь, предполагает доходность 18,27%. Подобная перспектива формирует инвестиционную идею, так как дивидендный потенциал «Сургутнефтегаза» превышает доходность других компаний отрасли. Считаем, что у инвесторов будет интерес к покупке бумаги на среднесрочную перспективу.

✍🏻 В качестве риска отметим то, что «Сургутнефтегаз» попал в последний пакет американских санкций, что может оказать влияние на его операционную деятельность. Компания не делится отчетностью со второго полугодия, поэтому достаточно сложно оценить экспортную составляющую ее деятельности. Мы считаем данные риски ограниченными, ввиду того что значительная часть чистой прибыли формируется из валютной переоценки, а экспортные ограничения российские компании со временем достаточно эффективно обходят.

⚙️ После новостей о новом санкционном пакете бумаги «Сургутнефтегаза» скорректировались к уровню поддержки, который сейчас проторговывают. Ожидаем рост бумаг от данного уровня к первому локальному сопротивлению около 60,7 руб. с развитием дальнейшего движения.

Entry Price: рыночная
Take Profit: 66,5 руб.
Stop Loss: 53,6 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #SNGSP
208
Финам Инвестиции

14 Jan, 11:24

Китай
🇨🇳 Центробанк Китая на прошедшей неделе объявил о временной приостановке покупки госбондов, что должно поддержать доходности гособлигаций и, вероятно, сдержать ослабление юаня. Расширение спреда доходностей между гособлигациями Китая и казначейскими бумагами США провоцирует отток капитала и, соответственно, повышенное давление на юань. Инфляция в КНР замедлилась в декабре — ИПЦ вырос на 0,1% г/г после роста на 0,2% г/г в ноябре, совпав с прогнозами аналитиков. Однако базовая инфляция немного увеличилась, до 0,4% в прошлом месяце, с 0,3% в ноябре, что является самым высоким показателем за 5 месяцев. Глобальные инвесторы вновь увидели в опубликованных цифрах признаки замедления потребительского спроса.

⚙️ Пока наблюдается уверенный нисходящий тренд на китайском фондовом рынке, признаков его окончания нет. Вероятно дальнейшее падение китайского фондового рынка.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
192
Финам Инвестиции

14 Jan, 11:24

Индекс Мосбиржи
🇷🇺 Начало текущей торговой недели ознаменовалось ростом фондового рынка РФ. Поддержку рынку оказывает позитивная динамика. Более высокие цены на нефть и умеренное ослабление рубля в целом поддерживают российский фондовый рынок, несмотря на объявление очередного пакета антироссийских санкций. С одной стороны, санкции усложняют поставки российской нефти на экспорт и могут неблагоприятно отразиться на нефтяной отрасли. С другой, сокращение поставок энергоносителей в краткосрочной перспективе оказывает поддержку нефтяным котировкам, что, в свою очередь, может поддержать позитивные настроения на российском фондовом рынке.

💼 Кроме того, возможность введения санкций широко обсуждалась ранее, вряд ли их объявление стало сюрпризом для российских компаний, которые могли заранее подготовиться к ухудшению условий.

🗂 По данным Росстата, за неделю, с 17 по 23 декабря, прирост индекса потребительских цен составил 0,33%, что ниже показателя предыдущей недели (0,35%) и значительно меньше уровня двухнедельной давности (0,48%). С начала месяца инфляция достигла 1,30%, а с начала года составила 9,50%, превысив официальный прогноз Банка России на 2024 г. (8,0–8,5%) более чем на 1 п. п. Годовая инфляция по методике ЦБ выросла до 9,58% с 9,50% неделей ранее. Согласно методике Минэкономразвития, она ускорилась до 9,70% против 9,52% на предыдущей неделе. Таким образом, с учетом последней недели года годовая инфляция может достигнуть 9,7–9,8% г/г и 1,6% м/м.

🔎 По прогнозу Минэкономразвития, инфляция в 2025 г. ожидается на уровне 4,5%. Однако, как отметил глава министерства Максим Решетников, текущая траектория инфляции указывает на необходимость пересмотра прогноза, что планируется осуществить ближе к марту-апрелю текущего года. В то же время консенсус-прогноз рынка по инфляции на 2025 г. составляет 6,3%, это заметно выше официальных ожиданий.

😊 Данная статистика позитивно влияет на настроения инвесторов, которые могут предполагать завершение цикла ужесточения ДКП.

⚙️ Индекс МосБиржи в целом находится в стадии консолидации, но с достаточно высокой волатильностью. Наиболее вероятный сценарий — продолжение роста, с тестированием уровня 3000.
167
Финам Инвестиции

14 Jan, 11:24

S&P
🇺🇸 Фондовые рынки США завершили неделю существенным снижением. Наибольшее снижение показали технологические компании и страховщики, что связано с ущербом от пожаров в Калифорнии. Опубликованный в течение недели блок макростатистики по США в целом вновь отразил хорошее состояние экономики страны, что косвенно стало не очень позитивным сигналом для фондовых площадок, так как вероятность снижения fed rate в ближайшие месяцы сократилась до минимальных значений. Вероятность снижения ставки в марте упала примерно до 25%, это произошло после публикации данных по занятости в пятницу, по сравнению с 41% вероятностью днем ранее. Напомним, согласно пятничной статистике, число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 223 тыс. при ожиданиях роста на 135 тыс. Уровень безработицы в США снизился до 4,1% после 4,2% месяцем ранее.

⚙️ Начало текущей недели ознаменовалось открытием фондового рынка с гэпом вниз, но последующая динамика была растущей: на момент написания данного обзора гэп вниз практически закрыт. Это позитивный сигнал, который может перерасти в локальный растущий тренд на текущей неделе, индекс может вернуться к уровню 5800–5850.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
187
Финам Инвестиции

13 Jan, 12:02

Норникель: восходящий тренд подтвержден

💿 Акции «НорНикеля» завершили долгосрочный нисходящий тренд, который длился с 2023 года. В связи с пробитием вверх значимого уровня сопротивления 116 руб., которое было пробито с четвертого раза, с октября прошлого года формируются предпосылки для среднесрочного растущего тренда.

🔎 В краткосрочном инвестиционном горизонте текущей недели акции показали значительный рост при открытии рынка в понедельник, причем с динамикой лучше индекса МосБиржи.

💼 В данном активе предпочтительна торговля от лонга.

✍🏻 От текущего уровня предпочтительно открывать длинные позиции через покупку колл-опционов в рамках продукта ДБГ. Идея перестает быть актуальной при падении котировок акций ниже 116 р уб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #GMKN
235
Финам Инвестиции

13 Jan, 10:43

Слабое звено рынка: Роснефть под давлением

📉 В понедельник, на фоне существенного роста индекса МосБиржии нефти, акции компании «Роснефть» продолжают показывать нисходящую ценовую динамику.

👀 В случае коррекционного движения вниз по индексу МосБиржи акции «Роснефти» могут показать опережающие темпы падения.

🔎 Значимый уровень поддержки на отметке 557 руб. образовался в результате прошедшего решения ЦБ РФ по ключевой ставке, в случае пробития, особенно на коррекционном движении индекса, падение акций «Роснефти» может быть существенным, вплоть до 520 руб.

✍🏻 От текущего уровня предпочтительно открывать короткие позиции путем покупки путов в рамках ДБГ, идея перестает быть актуальной, если котировки выйдут вверх, за границу текущего торгового коридора, выше 570 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #ROSN
240
Финам Инвестиции

26 Dec, 12:33

Долговой рынок США

Макроэкономика

🇺🇸 Текущая неделя на рынке США рождественская, потому небогата статистикой. Отметим из основных вышедших данных цифры по PCE (дефлятору потребительских расходов): они ниже ожиданий (0,13% мм против 0,2% мм), снизился и базовый индекс, который составил 0,11% мм при прогнозе 0,2%. Такая статистика обнадеживает участников рынка, показывая, что инфляция движется в нужном направлении и политика ФРС верна. Вместе с тем этих данных недостаточно для дополнительного смягчения ДКП в 2025 году.

🗂 Сегодня ожидаются и данные по первичным заявкам по безработице, которые покажут актуальное состояние рынка труда и могут внести на рынок некоторую волатильность, если выйдут хуже прогнозов. Пока участники рынка ожидают, что рынок труда останется сильным и число получающих пособие по безработице увеличится незначительно.

👀 Отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий цены на Казначейские облигации США с погашением через 20 лет, демонстрирует опасения участников рынка и некоторое их разочарование от последних прогнозов ФРС: ожидается два снижения ключевой ставки против прошлых прогнозов, вплоть до четырех снижений. Это спровоцировало рост доходностей облигаций. Мы считаем, что текущие доходности, которые предлагают государственные облигации, несколько чрезмерны, ожидаем как минимум значительный коррекционный отскок.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
414
Финам Инвестиции

26 Dec, 12:33

Аукционы Минфина

🏛 Министерство финансов на текущей неделе представило на аукцион два вида ОФЗ с постоянным купоном: 26242 с купоном 9% и погашением в 2029 году и 26247 с купоном 12,25% и погашением в 2039 году.

💼 Выпуск 26242 был размещен на 50,6 млрд при спросе 60 млрд руб., в выпуске 26247 объем размещения составил 16,740 млрд при спросе 50,3 млрд руб. Результаты размещения весьма неплохие, рынок очевидно нашел некоторый баланс, особенно учитывая снизившуюся доходность (16,35–16,45%), т. е. Минфин готов размещаться под подобные условия, а участникам рынка наконец интересно участвовать в подобных аукционах.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI корректируется после мощного роста последних дней. Ожидаем продолжения консолидации на уровнях, близких к текущим, вплоть до появления актуальной статистики по инфляции и кредитованию, которые помогут построить актуальные прогнозы к ближайшему заседанию ЦБ РФ.

#аналитика #РФ
314
Финам Инвестиции

26 Dec, 12:33

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

😊 Ну что же, 2024 год подходит к своему завершению, и финал оказался полон сюрпризов, причем наконец-то в положительном ключе.

🔎 21 декабря Центральный банк оставил неизменной ключевую ставку, чем очень обрадовал все сегменты российского рынка ценных бумаг, который уже и не надеялся на позитивный исход года. Доходности облигаций резко сократились. И точно так же резко выросли цены акций. ЦБ мотивировал свое решение (а оно очень отличалось от консенсуса аналитиков, ожидавших в большинстве своем, как и мы, «ключ» на уровне 23%) тем, что кредитование, в том числе корпоративное, активно замедляется, это выступает потенциально сильным дезинфляционным фактором. Представители регулятора на пресс-конференции отметили, что пользовались сведениями, которые пока недоступны рынку, поэтому решение о сохранении ставки неизменной и стало столь неожиданным.

✅ Вышедшие уже на текущей неделе данные подтвердили тезисы ЦБ: в ноябре корпоративное кредитование показало первые признаки охлаждения — прирост 2,3% мм против 2,9% мм месяцем ранее, потребительское кредитование и вовсе демонстрирует сокращение, упав на 1,7% мм. В разрезе по типам наибольший вклад в снижение кредитования потребителей внесли необеспеченные ссуды (-4,9% мм), ипотека показала рост на символические 0,4% мм, а автокредит вышел на сравнительно нормальные для сегмента +1,2%. Мы можем сделать вывод о том, что ЦБ действовал абсолютно логично: денежно-кредитные условия ужесточились и без повышения ставок путем задействования регулятором нормативных инструментов (таких как макропруденциальные надбавки, нормативы ликвидности, предстоящая антициклическая надбавка и т. п.). Соответственно, пока можно понаблюдать за ситуацией, даже с учетом значительного роста цен.

👀 Инфляция же окончательно вышла из прогнозных значений. ЦБ ожидал 8–8,5% по итогам года, но последние недельные данные хоть и указали на некоторое замедление роста цен (0,33% против 0,35%, 0,48% и 0,5% неделями ранее), однако в годовом выражении рост цен составил 9,5%. По всей видимости, ЦБ рассчитывает, что охлаждение кредитования, которое сейчас проходит достаточно уверенно, сможет повлиять и на темпы роста цен в будущем году. Достаточно стабильным остается и курс доллара: если не будут введены дополнительные санкции со стороны США, он пока не будет оказывать дополнительного давления на цены. В итоге регулятор посчитал логичным наблюдать за ситуацией, а не пытаться исправить ее в моменте.

💼 Что касается прогнозов на следующий год, то дальнейшие действия ЦБ будут зависеть от поступающих данных. Мы рассчитываем, что текущие тренды сохраняться и наберут силу, т. е. кредитование продолжит сокращаться, а инфляция — замедляться. В этом случае на заседании в феврале ЦБ сможет оставить ставку неизменной, чтобы на опорном заседании в марте, возможно, рассмотреть некоторое смягчение ДКП. Мы считаем, что пока рано говорить о пике ключевой ставки: если геополитическая ситуация вновь накалится или новые санкции еще больше усложнят международные расчеты, инфляционное давление возрастет, что потребует от Регулятора ответа.

✍🏻 С точки зрения инвестиционных инструментов в портфеле мы также предлагаем текущую ситуацию отыгрывать через «флоатеры», которые продолжают служить удобным инструментом для реагирования на изменение ключевой ставки. Инвесторы, готовые к риску, могут присмотреться к «длинным» ОФЗ, недавно показавшим коррекцию к своему сильному росту ранее. Естественно, потенциал роста несколько снизился, как и текущая купонная доходность, но, на наш взгляд, инструменты все еще интересны.

#аналитика #РФ
241
Финам Инвестиции

25 Dec, 07:03

CNY/RUB
🗿 Рубль нейтрально отреагировал на неожиданное решение ЦБ РФ по сохранению размера ключевой ставки. Влияние ключевой ставки на курс заметно снизилось после 2022 года, когда стратегии carry trade стали невозможны. Эффект жесткой ДКП имеет накопительный характер и проявляется в росте привлекательности рублевых сбережений.

🔎 Рубль в начале недели укрепился благодаря подготовке экспортеров к последним налоговым выплатам года. В этом месяце единый день налоговых выплат был перенесен с 28-го на 25-е число. Таким образом, в среду в бюджет должны быть перечислены налог на прибыль, НДПИ, акцизы и страховые взносы.

📄 ЦБ РФ на текущей неделе должен анонсировать объемы операций с валютой по зеркалированию трат ФНБ на предстоящий год и отдельно на его первое полугодие. Увеличение продаж может поддержать коррекционное укрепление рубля.

✍🏻 Однако в перспективе 2025 года вероятно сохранение тенденции к ослаблению рубля из-за ограниченного роста экспорта, что связано с санкциями и ухудшением конъюнктуры нефтяного рынка, высокой долей импорта, что ведет к сохраняющемуся дефициту валюты.

⚙️ В паре «юань — рубль» наиболее вероятно небольшое нисходящее движение к уровню 13,50 руб. за юань.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
226
Финам Инвестиции

25 Dec, 07:03

EUR/USD
🇪🇺 На европейских рынках в начале этой укороченной торговой недели наблюдаются осторожные настроения. Инвесторы продолжают оценивать перспективы денежно-кредитной политики в Европе, притом что глава ЕЦБ Кристин Лагард в понедельник отметила, что еврозона очень близка к достижению среднесрочного целевого показателя инфляции в 2%. Сейчас участники рынка закладываются на снижение процентной ставки в еврозоне на 125 б. п. в 2025 году.

📰 Согласно проведенному Bloomberg опросу экономистов, ожидания по динамике ВВП ведущих европейских стран зафиксировали ухудшение прогнозов по многим позициям.

👤 Аналитики, участвовавшие в опросе, теперь прогнозируют рост на 1% в 2025 году. Хотя этот показатель немного выше оценки 0,8% за 2024 год, ранее рост следующего года оценивался в 1,2%. Эксперты снизили свои ожидания и на 2026 год — до 1,2% с 1,4%.

👀 Ожидается, что инфляция в еврозоне достигнет 2% во 2К 2025 и останется на этом уровне, а год спустя упадет до 1,9%. Базовая инфляция — одна из остающихся проблем ЕЦБ — снизится быстрее, чем в предыдущем опросе, достигнув 2% в 3К 2025.

⚙️ В паре «евро — доллар» формируется локальный боковой тренд, 1,0380–1,0450, в его рамках вероятно движение котировок к верхней границе данного ценового коридора.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
212
Финам Инвестиции

25 Dec, 07:03

💬 Доллар остается на максимумах после комментариев Дж. Пауэлла. Глава ФРС заявил, что темпы снижения ставки замедляются. Как минимум до инаугурации Дональда Трампа ожидания по ставке не изменятся, доллар будет относительно дорогой. Вместе с тем общие потребительские настроения в США резко просели. Индекс доверия потребителей в ноябре упал до 104,7 против 112,8 месяцем ранее. У населения растет пессимизм по поводу перспектив занятости.

🟡Пятничный отчет по индексу цен на потребительские расходы вышел чуть слабее средних прогнозов, снизив накал страха в отношении будущей монетарной политики ФРС.

👀 Вряд ли эффект будет длительным, повлияв на интенсивность текущей тенденции. Инфляция по-прежнему выше таргета, она ускоряется вместо замедления. Экономическая активность в США в настоящий момент лучше, чем у многих конкурентов, сохраняется баланс в пользу более высоких процентных ставок в сравнении с другими валютами.

🔎 Фундаментальные показатели по-прежнему указывают на потенциал укрепления доллара.

🗂 Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты ликвидировали всю чистую позицию на продажу контрактов на индекс доллара (на 3,2 тыс. контрактов) и открыли чистую позицию на покупку на 5,6 тыс. Чистая позиция стала положительной впервые с начала октября.

✍🏻 Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку и числа контрактов на продажу) составляет 1,29.

📈 Данные отчетов COT по индексу доллара отражают резкий рост бычьих настроений по американской валюте. Трейдеры сократили всю чистую позицию на снижение доллара и впервые за последние три месяца открыли чистую позицию на рост актива. Продолжение тенденции может способствовать росту американской валюты.

⚙️ Уровень сопротивления 108,00 является значимым, на нем приостанавливается растущее движение. Говорить о смене тренда рано, но коррекция вплоть до 107,00 вполне возможна.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
161
Финам Инвестиции

24 Dec, 07:58

Сбер: пробой уровня поддержки и тактика выхода из лонгов

Пробой уровня — в данном случае поддержки — сильный паттерн продолжения движения.
В рамках продукта ДБГ целесообразно закрыть имеющиеся лонги и пробовать искать новую точку входа в длинную позицию. Вполне вероятно, она может быть сформирована у следующего значимого уровня 257 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #SBER
220
Финам Инвестиции

24 Dec, 06:46

Китай
🇨🇳 Народный банк Китая в пятницу не стал менять размер базовой процентной ставки по кредитам (LPR) сроком на один год, оставив на уровне 3,1% годовых. Ставка по пятилетним кредитам также не изменилась — 3,6%. Решения финансового регулятора совпали с консенсус-прогнозами рынка. Обе ставки находятся на рекордных минимумах, до этого НБК опускал их в октябре и июле.

🔎 По итогам ноября промышленное производство в КНР выросло на 5,4% г/г, а розничные продажи — на 3% г/г, оказавшись хуже ожиданий в 5%. Разрыв между ростом производства и внутренним потреблением в Китае воспринимался умеренно негативно на китайском рынке — инвесторы ожидают стимулирования именно конечного потребления в экономике в следующем году. Китайские регуляторы опубликовали новые программные документы по реформированию рынка акций: для менеджеров компаний с государственным участием (около 60% фондового рынка КНР) будут установлены KPI по динамике акций, а предприятиям с оценкой ниже балансовой стоимости предписано проводить обратные выкупы акций.

⚙️ Китайский рынок торгуется в среднесрочном боковике, на текущей неделе наиболее вероятен сценарий нисходящего движения в район 3250–3300, к уровню поддержки среднесрочного тренда.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
210
Финам Инвестиции

24 Dec, 06:45

Индекс Мосбиржи
🇷🇺 ЦБ РФ продемонстрировал большую уверенность в сдерживании инфляции и не стал повышать ставку. «В ближайшие месяцы инфляционное давление начнет снижаться под влиянием замедления кредитования» — такое объяснение дано в пресс-релизе регулятора. Рост корпоративного кредитования в ноябре действительно замедлился до 0,8% с октябрьского уровня 2,3%. Это замедление стало для Центробанка одним из факторов при принятии решения сохранить ставку. Но данный фактор во многом зависит от расходов бюджета, и при увеличении государственных расходов компании могут продолжить наращивать кредитование.

❗️Хотя ставка осталась неизменной, ЦБ подал жесткий сигнал о возможности ее повышения на следующем заседании, 14 февраля. Регулятор будет учитывать динамику кредитования и уровень инфляции.

🔎 Последнее решение ЦБ отражает его намерение поддержать экономический рост, укладывается в более продолжительный период движения инфляции к цели 4,0% и указывает на близость пика в цикле повышения ставки. Однако текущий уровень ключевой ставки, возможно, этим пиком еще не является. Инфляционное давление остается очень сильным, на него значимо влияют инфляционные ожидания. Таким образом, есть вероятность, что ЦБ РФ продолжит повышать ставку в будущем году.

⚙️ Раллийный рост российского фондового рынка на текущей неделе может приостановиться, хотя маловероятно, что рынок способен скорректироваться. Наиболее вероятный сценарий — консолидация рынка на текущем уровне.
178
Финам Инвестиции

24 Dec, 06:45

S&P
⚙️ После массовых продаж 19 декабря индекс показывает предпосылки для восстановления, и данный сценарий, по нашему мнению, достаточно реалистичный. До окончания текущей недели он может вернуться на прежний локальный максимум.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
162
Финам Инвестиции

24 Dec, 06:45

🇺🇸 На мировых рынках ключевым событием недели стало решение Федеральной резервной системы США по процентной ставке, принятое 18 декабря. Как и предполагалось, американский регулятор снизил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов, до уровня 4,25–4,5%.

💬 Пауэлл в своем заявлении отметил, что экономика США сильна, а рынок труда охладился по сравнению с предыдущим состоянием, которое он назвал «перегретым». Инфляция в США значительно замедлилась за последние два года, однако остается повышенной по сравнению с целевым уровнем. Глава ФРС сообщил, что у регулятора нет четкого плана относительно дальнейшей траектории ставок, но выразил мнение, что сейчас регулятор приблизился к точке, когда пауза в смягчении ДКП будет оправданной, или уже достиг этой точки. Пауэлл подчеркнул, что ДКП остается в достаточной степени ограничительной, поскольку «задача по замедлению инфляции еще не выполнена, и наша работа не окончена». При этом он выразил уверенность, что инфляция в США движется по направлению к целевым 2%, цель будет достигнута.

✍🏻 Вслед за выступлением Пауэлла представители ФРС продолжили ужесточать риторику. Так, глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что теперь необходимо проявлять осторожность в дальнейшем снижении ставки. По ее словам, ФРС может в следующем году сделать менее двух шагов по снижению — все будет зависеть от поступающих данных.
Оценку Пауэлла о том, что экономика остается сильной, подтвердили и статданные по ВВП. По итогам 3К24 рост ВВП составил 3,1% кв/кв по сравнению с предыдущей оценкой 2,8% кв/кв.

🔎 ФРС дала сигнал на 2025 год, который оказался более жестким, чем предполагали инвесторы: согласно прогнозам, ставка может быть снижена на 50 базисных пунктов за год вместо сентябрьского прогноза о снижении на 100 базисных пунктов.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
174
Финам Инвестиции

19 Dec, 12:19

Долговой рынок США

🇺🇸 Рынок США под давлением после заседания ФРС. Участники рынка оценивают достаточно жесткие заявления председателя Дж. Пауэлла и пересмотр прогнозных значений на будущие периоды.

🔎 Так, выросли прогнозы по средним ставкам и ожидаемой инфляции на период до 2027 года. Несмотря на то что ФРС снизила ставку на 0,25% (текущее значение 4,5%), дальнейшее смягчение ДКП было пересмотрено, и теперь вместо четырех снижений ставки суммарно на 100 пп ожидается лишь 50 пп.

🔎Участников рынка такой поворот разочаровал, что привело к коррекции и на фондовой секции, и в долговом сегменте. Несмотря на заявление регулятора о том, что экономика США находится в уверенном положении, а рынок труда силен, он отмечает, что для достижения цели по инфляции необходимо более сдержанно смягчать ДКП, а это пошло вразрез с рыночными прогнозами. Более того, один из членов ФРС (глава ФРБ Кливленда) выступал за то, чтобы оставить ставку неизменной, и это вносит некоторые сомнения в дальнейшей политике регулятора.

✍🏻 Считаем реакцию участников рынка несколько эмоциональной, хотя с точки зрения фондового рынка некоторая коррекция выглядит оправданной. На долговом же рынке, где мы отслеживаем фонд TLT, отражающий цены на Казначейские облигации США с погашением через 20 лет, реакция уже несколько чрезмерная. Мы рассчитываем на стабилизацию на текущем уровне и, возможно, некоторый отскок в ценах долговых инструментов.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
275
Финам Инвестиции

19 Dec, 12:18

Аукционы Минфина

🏛 Министерство финансов на текущей неделе предложило рынку два выпуска ОФЗ: 26246 с постоянным доходом и линкер 52005. Оба аукциона признаны несостоявшимися, что логично, так как Минфин уже разместил основной объем заимствований и не готов переплачивать за рыночные займы.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI пока в краткосрочном «боковике», но после выхода данных по недельной инфляции стремится к его верхней границе. Ожидаем, что после объявления ключевой ставки и пресс-конференции ЦБ индикатор выйдет из бокового движения, однако направление будет зависеть от риторики регулятора.

#аналитика #РФ
230
Финам Инвестиции

19 Dec, 12:18

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

❗️Основным событием текущей недели является заседание ЦБ, которое пройдет 20 декабря. В преддверии него участника рынка в основном берут паузу, чтобы оценить имеющиеся и последние поступающие данные и спрогнозировать, как регулятор будет действовать на финальном заседании в текущем году.

👀 Начнем с поступивших на этой неделе сведений. В первую очередь обратим внимание на недельную инфляцию, которая составила 0,35% против 0,48% и 0,5% неделями ранее. Фактически рост цен с начала года составил 9,14% гг. Недельные данные принесли некоторый оптимизм на фондовый и долговой рынки, хотя, на самом деле, ситуация прежняя: рост цен все еще сильно выше таргета ЦБ на этот год (8–8,5%), поэтому у регулятора не остается выбора, кроме как повысить ключевую ставку. Поддерживают данное решение и инфляционные ожидания населения (выросли с 13,4% до 13,9%), а также данные по наблюдаемой инфляции (выросла с 15,3% до 15,9%).

🔎 Обратим внимание и на данные по ВВП: в 3-м квартале экономика выросла на 3,1% гг (4,2% с начала года), что укладывается в прогноз ЦБ 3,5–4%. Пока замедление экономики не наблюдается, но вполне возможно, что основной эффект жесткой ДКП придется на 4-й квартал и начало 2025 года.

👤 Консенсус-прогноз по ключевой ставке от аналитиков, которые были опрошены ведущими российскими изданиями (РБК, Forbes, «Ведомости»), склоняется к повышению ставки до 23% — за такой прогноз голосует большая часть опрошенных. Часть экспертов рассматривает повышение до 24–25% и совсем небольшая доля отдает голос за сохранение ставки на текущем уровне. Наш базовый прогноз — повышение до 23% с умеренно жестким сигналом. К сожалению, рост цен не оставляет регулятору выбора, но замедление темпов кредитования как физических, так и юридических лиц создают предпосылки для сокращения спроса, что в свою очередь может повлиять на конечный рост цен. Курс валют также стабилизируется в последнее время после санкционных скачков, что снижает их давление на цены. Соответственно, ЦБ может дополнительно ужесточить ДКП сейчас, намекнув участникам рынка на возможность паузы в дальнейшем, что, на наш взгляд, уже достаточно позитивный сигнал.

💼 Что касается рыночных инструментов, которые можно использовать в текущей рыночной ситуации, то наш взгляд не поменялся: мы предлагаем облигации-флоатеры с высоким кредитным качеством и фонды ликвидности тем, кто не хотел бы рисковать; облигации с постоянным доходом для тех, кто готов удерживать их до конца срока погашения, а тем, кто готов рискнуть ради более высокого дохода, предлагаем присмотреться к «длинным» ОФЗ, где наблюдается значительный апсайд.

#аналитика #РФ
212
Финам Инвестиции

18 Dec, 13:54

Игра на понижение акций МосБиржи с «Доходом без границ»

📉 Тренд нисходящий, торгуем от шорта.

✅ Текущие котировки вблизи уровня верхней линии торгового нисходящего канала, текущая цена, обоснованный уровень для открытия шортовой позиции в рамках нашего нового продукта «Доход без границ» (ДБГ).

🎯 Закрытие позиции в районе предыдущего максимума 168,8.

💬 Говорить о развороте тренда вверх целесообразно при пробое предыдущего локального уровня сопротивления в районе 174.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #ДБГ #MOEX
246
Финам Инвестиции

18 Dec, 07:25

CNY/RUB
📉 Данные платежного баланса за ноябрь говорят о снижении сальдо счета текущих операций — c $4,7 млрд в октябре до $3,2 млрд в ноябре при одновременном снижении экспорта — на 12% по сравнению с октябрем. Дефицит валюты обостряется и может усугубиться на фоне сезонного всплеска спроса в преддверии новогодних праздников.

💼 Положительное сальдо торговли товарами в ноябре было минимальным с июля 2023 года, что на фоне усиления проблем с возвратом экспортной выручки, вероятно, способствовало ослаблению рубля. Не исключено, что в декабре импорт продолжит рост на фоне высокой сезонной активности спроса и крупных бюджетных трат.

🔎 Сезонное давление, связанное со всплеском потребительских и бюджетных расходов, препятствует укреплению рубля, но уже с конца предстоящей недели экспортеры начнут готовиться к налоговому периоду, что может быть локальным фактором укрепления рубля.

✍🏻 Финальное в текущем году заседание ЦБ в пятницу и ожидаемое повышение ключевой ставки вряд ли окажут заметное влияние на рубль, регулятор, скорее всего, повысит ключевую ставку до 23% годовых на заседании 20 декабря.

🗿 Если на наступающей неделе подтвердится информация о санкционных послаблениях в отношении «Газпромбанка», волатильность рубля может снизиться.

⚙️ С точки зрения ТА в паре «юань — рубль» формируются предпосылки для роста юаня до уровня 14,50–14,70 руб.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
210
Финам Инвестиции

18 Dec, 07:24

EUR/USD
✍🏻 Курс евро с конца прошлой недели консолидируется в районе 1,05 по отношению к доллару. Понижение рейтинга Франции агентством Moody's не оказало сильного влияния на курс евро.

💬 Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила в понедельник, что регулятор продолжит уменьшать процентные ставки, если инфляция в еврозоне продолжит снижаться до целевого показателя 2%.

🔎 Она также выразила обеспокоенность потенциальным введением Вашингтоном новых пошлин на импорт, которое, по ее мнению, может ухудшить и без того слабые экономические перспективы европейского региона.

🔎 Предварительные оценки показали, что индекс деловой активности PMI вырос в декабре до 49,5 п. с 48,3 п. в ноябре, превзойдя прогнозы в 48,2 п. Постепенное улучшение показателей наблюдается второй месяц подряд, однако деловая активность пока еще в зоне сокращения.

⚙️ На этой неделе наиболее вероятен сценарий консолидации рынка на текущем уровне, возможно локальное повышение котировок до 1,0550.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
170
Финам Инвестиции

18 Dec, 07:24

Финам Инвестиции pinned «Где искать «Доход без границ»? 🔎 Мы изучили, на чем зарабатывают топовые американские трейдеры, и создали на базе этого исследования свой продукт. Он приносил хорошие результаты клиентам, один из них увеличил вложенные 200 000 ₽ до 2,2 млн ₽ за — внимание!…»
0
Финам Инвестиции

18 Dec, 07:24

👀 В середине этой недели все внимание рынка будет сконцентрировано на заседании ФРС. Снижение ключевой ставки на 0,25%, до 4,25–4,5%, уже полностью заложено в ожидания. При этом вероятность снижения ставки ФРС в январе оценивается инвесторами менее чем в 20%. То есть на фоне хорошей динамики американской экономики и сильного рынка труда регулятор может не спешить со смягчением ДКП. Вероятно, прогноз ФРС по ставке на текущей неделе не будет включать будущие потенциальные изменения во внутренней и внешней политике США после прихода в Белый дом Дональда Трампа.

🗂 Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты увеличили чистую позицию на продажу контрактов на индекс доллара на 0,2 тыс. контрактов, до 3,2 тыс.
Открытый интерес вырос на 3,3 тыс., до 40,8 тыс.

🐻 Медвежий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на продажу и числа контрактов на покупку) за неделю не изменился, оставшись на уровне 1,14.

📈 Данные отчетов COT по индексу доллара отражают рост медвежьих настроений по американской валюте. Крупные спекулянты более месяца наращивают чистую позицию на снижение доллара. При этом их чистая позиция обновила максимумы за 3,5 года. Продолжение тенденции может способствовать снижению американской валюты.

⚙️ Растущая динамика в индексе доллара с начала декабря явно приостановилась, на текущей неделе возможно коррекционное нисходящее движение до уровня 106,20.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
206
Финам Инвестиции

17 Dec, 12:57

Где искать «Доход без границ»?

🔎 Мы изучили, на чем зарабатывают топовые американские трейдеры, и создали на базе этого исследования свой продукт. Он приносил хорошие результаты клиентам, один из них увеличил вложенные 200 000 ₽ до 2,2 млн ₽ за — внимание! — 1 день.

Сейчас мы нашли альтернативное решение на российском рынке. Попробовали, поняли, что работает, и запустили новый продукт.

«Доход без границ» предоставляет возможность делать х7–х10 от вложенных средств за несколько недель, а то и дней.

Как работает «Доход без границ»?

Представьте, что хотите заработать на росте акций определенной компании. Вместо того чтобы покупать большое количество акций (что может быть дорого), вы платите небольшую сумму за возможность заработать на изменении их цены. Вы не берете в долг и не несете рисков, превышающих вложенную сумму.

Наши аналитики провели расчеты по одному из активов и выяснили: при движении цены этого актива в любую сторону в течение недели больше чем на 6% появляется возможность закрыть одну из позиций с такой прибылью, которая способна перекрыть первоначальные затраты на покупку двух разнонаправленных позиций.

Как купить «Доход без границ»?

Если готовы выделить 30 000 руб. из своего бюджета, чтобы получить возможность за их счет кратно увеличить прибыльность всего портфеля, оставляйте заявку на сайте.

Наш менеджер свяжется с вами, чтобы вы могли задать все оставшиеся вопросы.

❗️Финансовые операции сопряжены с риском и могут привести к потере средств. Доходность не гарантируется. Полная информация об условиях договора, рисках и тарифах.

#Анонс #ДБГ
180
Финам Инвестиции

17 Dec, 07:05

Китай
📈 В ноябре китайское промышленное производство выросло на 5,4% г/г против ожидаемого сохранения темпа 5,3% г/г — позитивно для экономики. Однако розничные продажи замедлились с 4,8% до 3% г/г против ожидаемых 4,6% — негативно. Безработица стабильна на уровне 5%.

💬 Официальные лица КПК заявили в начале недели о том, что они перейдут к достаточно мягкой денежно-кредитной политике и более активным бюджетным стимулам для достижения целевых показателей роста экономики, а также в целях противостояния влиянию ожидаемых торговых тарифов США.

🇨🇳 Аналитики предполагают, что власти Китая, вероятно, увеличат целевой показатель дефицита бюджета с 3% в 2024 году до 4% в 2025 году. Согласно расчетам, увеличение дефицита на 1 п. п. означает дополнительные стимулы экономики в размере около 1,3 трлн юаней.

⚙️ Китайский рынок находится в границах среднесрочного бокового торгового канала 3230–3500, на текущей неделе возможно нисходящее движение к уровню 3230–3300.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
163
Финам Инвестиции

17 Dec, 07:04

Индекс Мосбиржи

❗️ В пятницу Банк России будет принимать решение на фоне смешанных данных.

🔎 За неделю с 3 по 9 декабря цены выросли на 0,48% по сравнению с предыдущей неделей. С начала декабря цены повысились на 0,62%, с начала года — на 8,76%, пробив верхний порог прогноза Банка России. Нет сомнений, что инфляция за год окажется выше 9%. Причины инфляции прежние — продовольствие, ослабевший рубль и высокий спрос. Банк России оценил сезонно сглаженную инфляцию в ноябре в 13,7%, что не останется без внимания на заседании по ставке в эту пятницу. Впервые за долгое время регулятор в своих аналитических материалах комментирует ускорение инфляции как разовый шок. Кредитование замедляется. Вслед за замедлением кредитования физлиц стало замедляться и корпоративное кредитование. Согласно оперативным данным Банка России, прирост корпоративного кредитования в ноябре составил 0,8% м/м против 2,3% в октябре, или 0,7 трлн руб. Кредитование стало резко замедляться после ужесточения нормативов и повышения в октябре ключевой ставки до 21%, выше психологического уровня 20%. Консенсус-опрос Банка России показал, что рынок верит в повышение ставки до 23%.

👀 С одной стороны, инфляция на рекордном уровне за последние несколько лет и более чем вдвое выше цели ЦБ, с другой — есть серьезное охлаждение кредитного импульса. Траектория ставки в следующем году будет зависеть от желаемой скорости достижения цели по инфляции. Банк России неоднократно аргументировал сохранение высоких ставок борьбой с инфляцией. Сохранение высокой ставки может привести к более скромным темпам роста экономики по сравнению с прогнозами властей.

✍🏻 Потенциальное повышение ставки на этой неделе может оказаться последним в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики Банком России, поскольку влияние денежно-кредитной политики на экономику проявляется со временем и регулятор может занять выжидательную позицию, чтобы оценить эффект от проделанной работы.

⚙️ Пока рынок смотрится нисходящим, возможна попытка пробоя вниз значимого уровня поддержки 2400, что может привести к дальнейшей нисходящей динамике.
133
Финам Инвестиции

17 Dec, 07:04

S&P

🇺🇸 Рост ИПЦ США в ноябре ускорился до 0,3 м/м с 0,2 м/м в октябре, совпав с прогнозом. Базовый индекс потребительских цен сохранился на уровне 0,3 м/м в ноябре. Среднее число заявок на пособие по безработице за 4 недели выросло с 218,5 тыс. до 224,25 тыс. Индекс цен производителей в ноябре вырос с 0,3 м/м до 0,4 м/м, в то время как ожидалось снижение показателя до 0,2%. В США в центре внимания будет решение Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. Ожидается, что ФРС снизит ставку до диапазона 4,25–4,50%, что станет третьим снижением в 2024 году.

⚙️ С точки зрения ТА наблюдается приостановка разворота индекса, хотя о значимой коррекции речи пока не идет. Наиболее вероятный сценарий развития событий на текущей неделе — консолидация рынка в пределах ценового коридора 6030–6100.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
174
Финам Инвестиции

12 Dec, 12:31

Долговой рынок США

🔎 Основным макроэкономическим событие на рынке США, как и в РФ, стала инфляция. Рост индекса потребительских цен составил 2,7% гг (2,6% месяцем ранее), при этом базовый показатель равен 3,3% гг (не изменился с прошлого месяца). Снижение инфляции несколько замедлилось, что ставит под вопрос темпы смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Напомним, ближайшее заседание Регулятора произойдет 18.12, сейчас установлена так называемая «неделя тишина», во время которой представители ФРС не выступают.

💬 Последние комментарии членов ФРС и председателя Дж. Пауэлла в целом показывали, что Регулятор настроен на дальнейшее снижение ставки, но с оговоркой — спешить со смягчением необходимости нет. Рынок труда остается сильным, экономика — растущей, поэтому ФРС действительно нет смысла предпринимать какие-либо экстремальные меры. Ожидаем, что ставка на ближайшем заседании будет снижена на 0,25%, до уровня 4,75%, а в своем прогнозе Регулятор отметит, что не будет спешить с дальнейшими действиями, это даст возможность на следующем заседании взять паузу и оценить поступающие макроэкономические данные.

⚙️ Отслеживаемый нами фонд TLT демонстрирует локальную негативную динамику, реагируя на несколько повышенные уровни по инфляции и ожидаемую паузу в действиях ФРС. По нашему мнению, в краткосрочной перспективе инструмент может оставаться под давлением, при этом среднесрочная перспектива прежняя: ФРС продолжит постепенно снижать ставку, что дает долговому рынку потенциал роста на следующий год.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
261
Финам Инвестиции

12 Dec, 12:31

Аукционы Минфина

🏛 Министерство финансов предложило участникам рынка на аукционе два выпуска ОФЗ: 26248 с погашением в 2040 году и купоном 12,25% годовых и 29027 с «плавающим» купоном и погашением в 2036 году.

💼 Спрос на фиксированную доходность ОФЗ 26248 составил 15,061 млрд руб., размещено было на 12,318 млрд руб. Доходность — 17,5 годовых. В целом это размещение прошло довольно ожидаемо.

👀 А вот спрос на «флоатер» 29027 составил 1,8 трлн руб., размещено бумаг на 1 трлн руб., что в целом закрывает квартальный план по привлечению займа. Минфин повторил свой «ход конем», проведя заимствования через крупных участников рынка, в основном госбанков. В условиях жесткой денежно-кредитной политики такой ход был ожидаем, мы приветствуем, что такой объем удалось занять без дополнительных потрясений на рынке.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI консолидируется в узком диапазоне 98,5–99,3 п., и мы считаем, что до заседания ЦБ каких-либо сильных движений в индикаторе не ожидается. Судя по всему, ставка 23% уже заложена в цены, поэтому на текущий момент мы не прогнозируем серьезных распродаж после повышения ставки.

#аналитика #РФ
195
Финам Инвестиции

12 Dec, 12:30

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

❗️Основной новостью на текущей неделе стала итоговая инфляция за ноябрь, которая, к сожалению, не принесла особого позитива: рост цен составил 1,43% мм и 8,88% гг, что выше прогноза ЦБ. И данные по декабрю пока повышенные: за 9 дней месяца рост цен составил 0,62%. Если темпы сохраняться, то инфляция на конец года может составить около 10%, что совсем далеко от прогноза ЦБ.

🔎 В такой ситуации, несмотря на то что оперативные данные показывают замедление кредитования, а федеральный бюджет исполняется с плановым дефицитом, ЦБ будет вынужден поднять ключевую ставку на заседании 20 декабря. Нашим базовым сценарием является подъем ключевой ставки до 23%, и, судя по реакции фондового и долгового рынка, это уже в цене. Негативный сценарий предусматривает поднятие ставки до 25%, позитивный — что ставка останется неизменной, на уровне 21%. Считаем, что оба шага нелогичны в текущей ситуации, где не совсем ясно, как будет развиваться экономика дальше. Некоторое влияние на решение по ставке окажут и оперативные данные по недельной инфляции, которые выйдут 18 декабря, но, скорее всего, они останутся в рамках текущего повышательного тренда.

💼 Мы продолжаем пока придерживаться облигаций-флоатеров как приоритетных бумаг на текущем рынке. Они по-прежнему позволяют отыграть изменения в денежно-кредитной политике, причем в случае плавного снижения ключевой ставки (а это более чем вероятный вариант) инвестор будет получать доходность с премией к депозитам и денежному рынку. Учитывая, что данный сегмент долгового рынка значительно вырос в объемах в текущем году, инструменты найдутся на любой вкус и склонность к риску.

💼 Для инвесторов, которые смотрят в направлении средне- и долгосрочной перспективы, считаем логичным обратить внимание на бумаги с фиксированным доходом с кредитным качеством выше «А», где сейчас можно найти весьма привлекательные доходности к погашению. Несмотря на некоторые ценовые риски, формирование позиций сейчас выглядит достаточно привлекательно. Для тех, кто готов дополнительно рискнуть, предлагаем к рассмотрению «длинные» ОФЗ — высокая дюрация вкупе с высоким текущим купоном могут принести очень интересные результаты на портфель.

✍🏻 Отдельно отметим сегмент «замещающих» облигаций для тех, кто не уверен в долгосрочной крепости рубля. Качественные бумаги предлагают сейчас доходность к погашению около 7–11%, а навес предложения от Минфина, который заместил суверенные бонды, постепенно снижается. Мы не ждем серьезного укрепления доллара, хотя последние анонсированные санкции вполне могут вызвать кратковременную волатильность на «тонком» валютном рынке. Если санкции окажутся не столь опасными, сколь их ожидают участники рынка, то при возврате курса под значение 100 руб./$ можно будет воспользоваться моментом для формирования позиций в «замещающих» бумагах, что в среднесрочной перспективе принесет двойной доход.

#аналитика #РФ
210
Финам Инвестиции

05 Dec, 13:40

Долговой рынок США

🗣 Текущая неделя пока не отметилась серьезной макроэкономической статистикой, и участники рынка сосредоточились на выступлении главы ФРС Дж. Пауэлла, которое состоялось вчера.

🔎 Основные тезисы весьма положительны: экономика США в хорошем состоянии, и ФРС может продолжать постепенно смягчать ДКП, чтобы сдерживать инфляцию и не навредить рынку труда. Пока Пауэлл не видит причин, по которым ситуация в экономике может измениться. Отдельно глава ФРС отметил, что госдолг США на неприемлемом уровне.

😊 Участники рынка позитивно восприняли заявления главы ФРС, в результате фоновый и долговый рынки подросли.

⚙️ С технической точки зрения фонд TLT, отражающий цены на двадцатилетние казначейские облигации США, следует общей тенденции: цены постепенно растут, доходности бумаг снижаются, так как участники рынка ожидают продолжения смягчения ДКП в среднесрочной перспективе. Ждем развития среднесрочной восходящей тенденции в инструменте.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
142
Финам Инвестиции

05 Dec, 13:38

Аукционы Минфина

🏛 Вчера Министерство финансов предложило участникам рынка два выпуска ОФЗ: 26246 с постоянным купоном и погашением в 2036 году, а также «флоатер» 29026 с погашением в 2038 году.

💼 ОФЗ 26246 удалось разместить на 21,92 млрд руб. при спросе 33,12 млрд руб., что в целом является неплохим результатом. Доходность к погашению составила 17,9%.

💵 Фурор произошел во «флоатере» 29026: выручка от размещения составила 935,76 млрд руб. при спросе 1,5 трлн руб. В целом это логичный шаг со стороны Минфина, которому оставалось до конца года разместить займы на 2 трлн руб. Мы предполагали, что как покупатели выступят госбанки, и, судя по заявлениям от ВТБ, так и произошло. В итоге Минфин, на наш взгляд, без особых проблем выполнит план заимствований за ближайшие недели, не создавая серьезную нагрузку на долговой рынок.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI консолидируется в узком диапазоне, где, судя по всему, останется до заседания ЦБ 20 декабря. Пока ожидаем продолжения консолидации.

#аналитика #РФ
124
Финам Инвестиции

05 Dec, 13:38

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

❗️Одним из основных событий текущей недели стал форум «Россия зовет!», где первые лица государства высказались о текущей ситуации в экономике. Особый интерес вызвали заявления председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной: «тормозной путь» инфляции ожидается длительным, вплоть до 2026 года; кредитная активность постепенно сокращается, причем замедление наблюдается и в корпоративном сегменте; ЦБ рассматривает повышение ставки на ближайшем заседании, но оно «не предопределено».

😊 В целом заявления главы Регулятора идут в общем фарватере с предыдущими заявления представителей ЦБ, а также оперативными данными, и выглядели достаточно позитивно, особенно в части неопределенности по повышению ключевой ставки. Такой сценарии имеет место: вполне возможно, что «жесткость» денежно-кредитной политики только начинает развивать свое влияние на экономику, а непосредственный эффект от роста ключевой ставки и пруденциальных мер ЦБ будет заметен несколько позднее.

👀 Вместе с тем вышедшие оперативные данные по инфляции разрушили наметившиеся позитивные ожидания: рост цен в последнюю неделю ноября составил 0,5%, а в целом за ноябрь — 1,51% (9% г/г). Это сильно выше прогноза ЦБ (8–8,5%) и показывает, что пока принятых мер недостаточно для купирования инфляции. По всей видимости, сказался и рост курса доллара: несмотря на то что курс постепенно возвращается в район 100 руб., он уже успел оказать влияние на цены и ценовые ожидания. Возможно, в случае дальнейшего укрепления рубля эффект от разового скачка курса сойдет на нет, но текущий вклад в рост цен уже сделан. ЦБ пока никак дополнительно не реагирует на скачок в ценах, видимо, желая увидеть среднесрочную тенденцию. Но, скорее всего, вариант повышения ставки закрепился как базовый сценарий. Ожидаем ее увеличения до 23% на ближайшем заседании.

✍🏻 Среди инвестиционных инструментов продолжаем отдавать предпочтение флоатерам с высоким кредитным качеством и фондам ликвидности, которые позволяют наиболее оперативно реагировать на изменения в денежно-кредитной политике. Также считаем, что среднесрочные инвесторы вполне могут фиксировать привлекательные доходности в бумагах с постоянными купонами и высоким кредитным качеством. Для тех, кто готов рискнуть, остается идея с «длинными» ОФЗ, которые предлагают привлекательную доходность и в купонах, и в потенциале роста тела.

#аналитика #РФ
119
Финам Инвестиции

04 Dec, 07:55

CNY/RUB
🗿 Рубль девальвируется к мировым валютам из-за укрепления доллара США на мировой арене, геополитической напряженности и новых санкций против российского банковского сектора. Санкции ухудшают ситуацию с экспортными платежами и усиливают дефицит ликвидности.

✍🏻 Ослабление рубля вызвано не рыночными механизмами, а это значит, что по мере адаптации рынка к новым ограничениям по внешним расчетам рубль приблизится к более фундаментально обоснованным уровням.

👀 Однако в дальнейшем рубль отыграл часть потерь, после того как ЦБ отменил до конца года покупку валюты на рынке.

💼 Приостановка покупки валюты со стороны ЦБ не стала значительной поддержкой для рубля из-за невысоких объемов, однако демонстрирует озабоченность властей динамикой обменных курсов.

🟡В краткосрочной перспективе возможна дальнейшая постепенная стабилизация ситуации на валютном рынке за счет сезонного снижения спроса на валюту со стороны импортеров.

⚙️ Начавшийся тренд на укрепление рубля в ближайшее время, скорее всего, продолжится, и котировки пары «юань — рубль» могут достигнуть уровня 14,25 руб. за юань до окончания текущей недели.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
186
Финам Инвестиции

04 Dec, 07:54

EUR/USD
📉 Курс евро в начале текущей недели упал более чем на 0,6% на фоне политической нестабильности во Франции, где крайне правая партия Марин Ле Пен пригрозила выразить вотум недоверия правительству премьер-министра Мишеля Барнье. Это обострило противостояние по поводу национального бюджета.

🔎 Политические разногласия остаются высокими, что затрудняет утверждение бюджета на 2025 год, оказывает давление на французские активы и ослабляет курс евро. За последние два месяца стали отчетливее проявляться риски слабого роста экономики еврозоны, замедление инфляции в сфере услуг и звучать опасения по поводу введения США новых тарифов.

🔎 Согласно предварительной оценке Eurostat, гармонизированный показатель HICP составил в ноябре 2,3% гг vs 2,0% гг и 1,7% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель вновь опустился в область дефляции: -0,3% мм vs 0,3% мм и -0,1% мм, что может вынудить регулятора к более агрессивному смягчению ДКП.

⚙️ С точки зрения ТА наиболее вероятный сценарий на текущей неделе — продолжение падения евро, начавшееся на текущей неделе, вплоть до уровня 1,0450.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
155
Финам Инвестиции

04 Dec, 07:54

💵 Доллар США на прошлой неделе продемонстрировал самое большое недельное падение за год, отступая от резкого взлета, вызванного предположениями, что политика Дональда Трампа приведет к росту валюты, пишет Bloomberg.

🔎 Часть отката доллара произошла после того, как Трамп объявил о назначении на пост министра финансов ветерана хедж-фондов Скотта Бессента, подходы которого к экономической политике рассматриваются как более традиционные.

🇺🇸 Статистика по США, опубликованная накануне, показала, что в ноябре индекс деловой активности в производственном секторе США от ISM вырос до 48,4 п. с 46,5 в октябре, превзойдя прогнозы в 47,5. Индекс деловой активности в производственном секторе США от S&P Global US Manufacturing PMI был пересмотрен в сторону повышения до 49,7 п. в ноябре 2024 года с предварительного значения 48,8 п. и по сравнению с 48,5 п. в октябре, что указывает на близкую стабилизацию в производственном секторе.

🗂 Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), представляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, крупные спекулянты увеличили чистую позицию на продажу контрактов на индекс доллара на 0,1 тыс. контрактов, до 2,8 тыс. Крупные спекулятивные игроки наращивают чистую позицию на продажу третью неделю подряд. Чистая позиция максимальна с июня 2021 года.
Открытый интерес вырос на 0,5 тыс., до 37,8 тыс.

👀 Медвежий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на продажу к числу контрактов на покупку) за неделю не изменился, оставшись на уровне 1,12.

🐻 Данные отчетов COT по индексу доллара отражают некоторый рост медвежьих настроений по американской валюте. Продолжение тенденции может способствовать снижению американской валюты.

⚙️ С точки зрения ТА в инвестиционном горизонте этой недели наиболее вероятна консолидация котировок на текущем уровне в пределах торгового канала 105,80–106,80.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
133
Финам Инвестиции

03 Dec, 08:33

Китай
😊 Денежно-кредитная поддержка НБК и меры налогово-бюджетного стимулирования оказали положительное влияние на экономику КНР как в отраслях, ориентированных на внутренний рынок, так и в экспортно ориентированных отраслях. Сводный индекс деловой активности NBS в Китае в ноябре 2024 года остался на уровне 50,8п. — на самом высоком уровне с мая. Статагентство КНР отметило, что общая экономическая активность сохраняла устойчивый рост в ноябре (до 50,3п. с 50,1п. в октябре) в основном за счет увеличения производственной активности второй месяц подряд. В то же время в сфере услуг наблюдалась стагнация, а показатель PMI сферы услуг снизился до 50п. с 50,2п. в октябре.

✍🏻 Таким образом, восстановление экономики продолжается неравномерно. Существующая угроза введения новых высоких пошлин со стороны США в следующем году создает новые риски для ориентированных на экспорт секторов экономики Китая.

⚙️ Среднесрочно китайский фондовый рынок в боковике, но в инвестиционном горизонте текущей недели он может показать растущее движение до уровня 3430 по индексу.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
169
Финам Инвестиции

03 Dec, 08:33

Индекс Мосбиржи
✍🏻 Прошедшая неделя отметилась высокой волатильностью на рынке акций. Со второй половины прошедшей недели котировки начали восстанавливаться, приближаясь к уровням открытия начала недели.

🔎 Ключевое влияние на фондовый рынок по-прежнему оказывает геополитическая эскалация и макростатистика, которая ориентируется на дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.

👀 На локальном рынке в фокусе внимания остаются данные по инфляции и аукционы Минфина по размещению ОФЗ. В опубликованном отчете по банковскому сектору за октябрь говорится об ускорении корпоративного кредитования на 2,3% м/м (в сентябре — 2,0% м/м), что является инфляционным фактором. При этом необеспеченное потребительское и ипотечное кредитование несколько замедлилось: до -0,3 и 0,7% м/м соответственно (0,7 и 0,9% м/м в сентябре). На сегодня темпы роста цен остаются повышенными, а проинфляционные факторы сохраняются (состояние экономики и рынка труда, инфляционные ожидания, темпы кредитования, бюджетная политика и т. д.), что говорит в пользу дополнительного повышения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ РФ.

⚙️ Коррекционное растущее движение, начавшееся на прошлой неделе, приостановилось. Наиболее вероятный сценарий развития на текущую неделю — консолидация на прежнем уровне, возможно небольшое снижение до уровня 2550, где будет формироваться новый тренд.
137
Финам Инвестиции

03 Dec, 08:33

S&P
❗️Фондовые рынки США вступают в декабрь с уровнями индексов, близкими к рекордным максимумам

🗂 В минувший вторник были представлены протоколы ноябрьского заседания ФРС, на котором регулятор снизил fed rate на 25 б.п. Согласно документу, многие члены FOMC выступали за более осторожный подход к снижению процентных ставок, то есть предлагали сделать процесс более медленным, чем планировалось ранее. Кроме того, часть участников заседания констатировали наличие существенной неопределенности относительно того, какой уровень базовой ставки будет нейтральным, иначе говоря, не будет ни ограничивать, ни стимулировать экономическую активность. До недавнего времени в ФРС считали, что этот уровень ниже 3%. Теперь некоторые представители регулятора посчитали адекватным значение выше 3%. По актуальным данным CME FedWatch, фьючерсы оценивают примерно в 66% вероятности, что ФРС снизит ставки на 25 б.п. на заседании 17–18 декабря. В США в центре внимания будет публикация отчета о занятости за ноябрь, об уровне безработицы, PMI от ISM и S&P.

⚙️ Хотя индекс смотрится перекупленным, на текущий момент не наблюдается предпосылок для коррекции. Наиболее вероятен сценарий дальнейшего продолжения растущей тенденции.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
155
Финам Инвестиции

28 Nov, 13:04

Долговой рынок США

🇺🇸 Сегодня в США выходной день — День благодарения, перед которым был опубликован большой объем макроэкономической статистики. По большей части она оказалась в рамках ожиданий:

- инфляция составила 2,3%;
- базовая инфляция — 2,8%;
- количество первичных заявок на пособие по безработице — 213 тыс. против ожидаемых 215 тыс.;
- предварительный рост ВВП — 2,8%.

✍🏻 Инфляция остается повышенной, что, несмотря на комментарии представителей ФРС, вызывает вопросы в дальнейшем смягчении ДКП. Участники рынка, судя по ситуации на срочном рынке, придерживаются мнения, что снижение ставки ФРС на ближайшем заседании достаточно вероятно (вероятность около 60%), но на фактическое решение будут влиять поступающие данные, а также жесткая тарифная политика Д. Трампа, которая может оказать давление на цены.

⚙️ С технической точки зрения фонд TLT, отражающий цены на Казначейские облигации США с погашением через 20 лет, показывает положительную динамику, реагируя на снижение опасений, связанных с бюджетным дефицитом и инфляцией. Не ожидаем на текущий момент существенного роста инструмента и рассчитываем на консолидацию на текущих уровнях в краткосрочной перспективе.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
289
Финам Инвестиции

28 Nov, 13:03

Аукционы Минфина

🏛 На текущей неделе Минфин предложил рынку один выпуск ОФЗ с постоянным купоном: 26245 с погашением в 2035 году. Спрос составил 32,712 млрд руб., размещено бумаг на 5,243 млрд руб. Доходность — 17,36% годовых.

👀 Размещение скромное, но вполне стабильное, это показывает, что некоторый баланс Минфин и участники рынка нашли. В целом нас радует проявление интереса к бумагам с постоянным доходом, хотя мы предлагаем рассматривать и бумаги данного типа с «дальними» сроками погашения как имеющими и серьезный доход в текущем купоне, и потенциал роста в «теле». С учетом высокой вероятности повышения ключевой ставки в декабре мы продолжаем считать, что такие бумаги подходят инвесторам с уровнем риска выше «умеренного». Актуальными остаются облигации-флоатеры и фонды ликвидности, позволяющие наиболее оперативно отыгрывать ситуацию с ДКП.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI консолидируется чуть ниже 100 пунктов. Участники рынка оценивают данные по инфляции и риторику ЦБ, но, судя по всему, пока не готовы заложить в свои прогнозы какие-либо конкретные решения.

#аналитика #РФ
222
Финам Инвестиции

28 Nov, 13:02

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

❗️Основными макроэкономическими событиями текущей недели стали ослабление рубля и блок статистики, опубликованной вчера вечером.

✍🏻 Начнем с цифр: уровень безработицы в октябре составил 2,3% (против 2,4% в сентябре), а прирост реальных зарплат в сентябре — 8,4% г/г (месяцем ранее — 7,7%). ВВП в октябре вырос на 3,2% в годовом выражении, по итогам 10 месяцев экономика выросла на 4,1%.

👤 Безработица продолжает выступать сильным проинфляционным фактором, с которым крайне сложно справиться монетарными методами. Скорее всего, до окончания конфликта на Украине данный вопрос не будет решен и продолжит давить на зарплаты, толкая их вверх.

📈 ВВП в целом достаточно ожидаемо вырос, но темпы роста нормализуются, и здесь уже есть некоторое влияние жесткой ДКП. Оцениваем текущие цифры как нейтральные с точки зрения инфляции.

🗂 Сама же статистика по инфляции позитива не добавила. Рост цен за последнюю неделю составил 0,36% (против 0,37% и 0,3% ранее). С начала года рост цен уже составил 7,8%, темп в годовых — 8,6%. Отметим, что основной вклад вносят волатильные компоненты, но даже без них темпы роста цен остаются повышенными. На текущий момент мы не видим ни результатов действий правительства, о которых говорили на прошлой неделе, ни влияния жесткой ДКП.

💼 Исходя из того, что жесткость ДКП транслируется в экономику с лагом, можно предположить, что уровень ставки 21% проявит себя полностью лишь в декабре-январе, как и макропруденциальные меры. Отметим, что, по последним данным, кредитование физлиц начинает замедляться, а торможение кредитования юрлиц ожидается в декабре. Возможно, мы увидим нетипичное замедление цен в декабре, несмотря на традиционную сезонность, но пока ситуация говорит в пользу повышения ключевой ставки до 23% в декабре с последующим жестким сигналом. Хотя обратим внимание, что, судя по последним комментариям от представителей ЦБ (в лице советника главы ЦБ К. Тремасова), повышение ставки не предопределено.

🗿 Еще одним важным макроэкономическим фактором этой недели стало ослабление рубля. Основные факторы следующие: новые санкции, «сломавшие» систему расчетов у экспортеров; укрепление доллара к большинству мировых валют; девальвационная природа российской национальной валюты.

💵 Последний фактор является долгосрочным: на длинном горизонте валюты развивающихся стран постепенно девальвируются, вопрос, как правило, только в скорости. Укрепление доллара в мире вызвано агрессивной торговой политикой Д. Трампа, который угрожает введением пошлин против товаров из Европы, Канады, Мексики и особенно Китая. Мы считаем, что политические обещания и требования, как правило, исполняются лишь наполовину и в связи с этим опасения, заложенные в курс доллара, являются преувеличенными. На текущий момент ожидаем консолидацию индекса DXY.

👀 Основная проблема для рубля — санкции, которые в значительной степени влияют на расчеты с российскими экспортерами. Мы считаем, что компании предусматривали данный риск и альтернативные цепочки для расчетов буду найдены, но на их построение потребуется время. До завершения процесса рубль останется под давлением, хотя ЦБ однозначно будет предпринимать меры для стабилизации ситуации, чтобы рост курса не перешел в цены и не разогнал инфляцию дополнительно. Часть этих мер мы уже увидели вчера (приостановка продажи валюты в рамках бюджетного правило, возможная интервенция на рынке), т. е. регулятор держит ситуацию на контроле. Ожидаем возврата курса к 100 рублям за 1 доллар, если не ниже.

#аналитика #РФ
188
Финам Инвестиции

27 Nov, 07:27

CNY/RUB
❗️Во вторник утром биржевой курс юаня превысил 14,5 руб. впервые с марта 2022 г.

🔎 Причина резкого ослабления рубля — обострение геополитических рисков и новый санкционный пакет против отечественных финансового сектора и платежной инфраструктуры. Было объявлено о включении в SDN-лист более 50 российских банков, активно участвовавших в проведении международных платежей, в первую очередь «Газпромбанка» и его зарубежных «дочек».

🔎 На рубль идет давление с нескольких сторон: это и рост самого доллара (DXY) к годовым максимумам, и геополитическое обострение, и сезонный всплеск потребительской активности и бюджетных расходов.

✍🏻 Текущий цикл ослабления рубля может приостановиться на предстоящей неделе, поскольку традиционно в конце месяца стартует налоговый период, когда экспортеры продают валюту для проведения фискальных платежей в рублях.

⚙️ С точки зрения ТА юань в паре «юань — рубль» явно перекуплен, однако нет признаков завершения текущего укрепления китайской валюты. В таких условиях открывать какие-либо позиции в инструменте крайне рискованно.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
241
Финам Инвестиции

27 Nov, 07:27

EUR/USD
👀 В конце недели инвесторы будут следить за инфляцией в Европе, где в четверг выходят предварительной оценки инфляции в Германии, а в пятницу — всё внимание на сводные показатели еврозоны. В Германии темпы роста цен стабилизировались чуть выше 2% таргета ЕЦБ с марта. Но привлекает ускорение с 1,6% в сентябре до 2,0% в октябре.

✍🏻 Еврозона в целом вышла на 2% инфляцию в октябре, теперь ждем, какое там будет дальнейшее направление. Показатели еврозоны способны определить настроения ЕЦБ, что, в свою очередь, влияет на курс евро.

⚙️ До окончания текущей торговой недели наиболее вероятный сценарий — продолжение нисходящего тренда с повторным тестированием уровня 1,0400.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
186
Финам Инвестиции

27 Nov, 07:27

💵 Доллар укрепляется восемь недель подряд.

❗️Индекс доллара обновил двухлетний максимум выше 108.

🇺🇸 Риск введения тарифов Трампом, сильная экономика США поддерживают доллар.

👤 Инвесторы в последнее время снизили ожидания относительно уменьшения процентных ставок ФРС, оценивая вероятность снижения на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании ФРС в 52,7%, по сравнению с 69,5% месяцем ранее.
Доллар выигрывает от новостей, которые становятся все лучше и лучше для валюты США.

🔎 В начале недели доллар немного утратил свои недавние позиции, поскольку выбор Скотта Бессента на пост кандидата в министры финансов США успокоил рынок облигаций и привел к падению их доходности.

☝🏻 Однако Бессент открыто выступает за сильный доллар и поддерживает тарифы Трампа, это предполагает, что любой откат валюты может оказаться кратковременным.

🗂 Согласно отчетам COT, предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, крупные спекулянты увеличили чистую позицию на продажу контрактов на индекс доллара на 0,4 тыс. контрактов, до 2,7 тыс. Крупные спекулятивные игроки наращивают чистую позицию на продажу вторую неделю подряд.

🐻 Медвежий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на продажу и числа контрактов на покупку) вырос за неделю на 0,02, до 1,12.

📈 Данные отчетов COT по индексу доллара отражают рост медвежьих настроений по американской валюте. Продолжение тенденции может способствовать снижению американской валюты.

⚙️ С точки зрения ТА растущее движение приостановилось, но ждать значительного коррекционного движения не стоит. Вероятнее всего, коррекционное движение может быть в виде консолидации в текущем торговом коридоре 106,50–107,50.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
200
Финам Инвестиции

26 Nov, 06:36

Китай
📉 Азиатские фондовые рынки снижались на слабых корпоративных отчетах крупнейших компаний региона и росте опасений новых взаимных торговых ограничений между КНР и США:

✍🏻 НБК сохранил базовую процентную ставку по кредитам (LPR) сроком на один год на уровне 3,1% годовых. Решение регулятора совпало с консенсус-ожиданиями участников финансовых рынков. Ставка по пятилетним кредитам также не изменилась — 3,6%. Обе ставки находятся на рекордных минимумах, до этого НБК снижал их в октябре и июле. Напомним, LPR стала бенчмарком с августа 2019 года. Китайские банки ориентируются на годовой LPR при определении ставок по новым потребительским кредитам, в то время как пятилетняя ставка LPR влияет на стоимость ипотечных кредитов.

⚙️ Китайский фондовый рынок уже длительное время в боковике, скорее всего, тенденция продолжится и на текущей неделе.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
237
Финам Инвестиции

26 Nov, 06:35

Индекс Мосбиржи
🗂 По данным Росстата, за отчетную неделю, с 12 по 18 ноября, индекс потребительских цен (ИПЦ) ускорился до 0,37% нед/нед против 0,30% и 0,19% в предыдущие две недели. С начала года инфляция достигла 7,41% и, таким образом, превысила прогнозное значение Минфина на текущий год в 7,3%. На годовом базисе, согласно методике Минэкономразвития, инфляция ускорилась до 8,68%, по методике Банка России — до 8,59%.

❗️Приведенная статистика повышает вероятность увеличения ключевой ставки на декабрьском заседании ЦБ до 23%, что является фактором, который давит на фондовый рынок.

👀 Основной причиной негативных настроений является геополитика, которая продолжит действовать и на этой неделе. К ней могут присоединиться результаты отчетностей многих крупных эмитентов, в том числе «Газпрома». Мы наблюдаем в них снижение прибыли.

🔎 В прошедшую пятницу проявился сильный негативный сигнал — бумаги ТКС были в числе аутсайдеров дня, упав в цене на 5%, даже несмотря на то, что это был последний день покупки акций под дивиденды, которые не выплачивались 3,5 года. То есть дивиденды сейчас становятся малоинтересными, они уже не будут поддерживать рынок так сильно, как в предыдущие годы.

⚙️ Техническая картина по рынку РФ негативная. Индекс МосБиржи продолжает находиться около нижней границы торгового коридора 2550. Пробой данного уровня может спровоцировать сильное нисходящее движение.
185
Финам Инвестиции

26 Nov, 06:35

S&P
⚙️ Котировки находятся вблизи уровня сопротивления, маловероятно, что данный уровень будет пробит в этот раз, наиболее вероятна небольшая коррекция от текущего уровня и консолидация цен до окончания текущей недели.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
181
Финам Инвестиции

26 Nov, 06:35

🇺🇸 Фондовые площадки США за прошедшую неделю показали рост: S&P500 — на 1,7%, NASDAQ — на 1,9%, Dow Jones — на 2%.

🗂 Опубликованная за неделю сильная макростатистика вновь понизила вероятность снижения fed rate на 25 б. п. в декабре с 60% до 52%, по данным CME FedWatch. Производственный индекс ФРБ Филадельфии за ноябрь снизился до -5,5 п. после роста до 10,3 п. в октябре. Композитный индекс PMI США в ноябре вырос до 55,3. Среднее число первичных заявок на пособие по безработице за последние 4 недели снизилось до 217,75 тыс., что указывает на устойчивость рынка труда.

👀 В США на текущей неделе в центре внимания будет публикация протокола заседания FOMC во вторник, отчет PCE, данные по личным расходам и доходам населения. Также будут опубликованы вторая оценка ВВП за 3К24, динамика заказов на товары длительного пользования, индексы производства ФРБ Далласа и Ричмонда.

😊 Очередной период отчетности американских корпораций идет в позитивном ключе, выручка компаний превышает ожидания на +1,6%, прибыль превосходит прогнозы на +7,8%, возможное снижение корпоративного налога может поддержать рынок.

🔎 Но одновременно возрастают и риски: средняя доходность индекса за 2023–2024 годы составляет около +26,6% — это значительно выше исторической нормы, текущий P/E (коэффициент цена/прибыль) индекса достиг 22,77 — максимума с конца 2020 года.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
207
Финам Инвестиции

21 Nov, 11:33

Долговой рынок США

🇺🇸 Рынок США на текущей неделе пока не отметился какой-либо важной макростатистикой. Участники рынка продолжают оценивать потенциальные действия администрации Д. Трампа, особенно в вопросе торговых ограничений. Потенциальные пошлины в отношении других стран уже толкнули индекс доллара в район 106 п., а опасения по поводу роста дефицита бюджета выражаются в высоких доходностях казначейских бумаг, которые находятся на локальных ценовых минимумах.

✍🏻 Мы считаем, что большая часть опасений уже в ценах, а политические обещания имеют свойство не всегда и не в полной мере выполняться. Соответственно, ожидаем снижения индекса доллара в среднесрочной перспективе и некоторого снижения доходностей долговых бумаг США. Также не стоит забывать, что ФРС на последнем заседании подтвердила приверженность курсу на смягчение ДКП, а это, как правило, положительно сказывается на котировках долговых бумаг.

⚙️ Отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий цены на казначейские облигации США с погашением через двадцать лет, двигается в рамках общей тенденции и консолидируется на локальных минимумах. Ожидаем в краткосрочной перспективе продолжения консолидации.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
306
Финам Инвестиции

21 Nov, 11:33

Аукционы Минфина

🏛 На текущей неделе Минфин предложил рынку один выпуск ОФЗ: 26247 с постоянным купоном и погашением в 2039 году.

🔎 Спрос составил 50,2 млрд руб., размещено бумаг на 26 млрд руб. Доходность — 17,31%.

😊 В целом размещение прошло достаточно успешно: возможно, у участников рынка есть понимание какого-либо равновесия на рынке. Но основной объем оставшихся займов Минфин, на наш взгляд, проведет через размещение среди госбанков, что может быть позитивом для долгового рынка, так как снимет «навес» предложения.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI после позитивных движений прошлой недели, вызванных геополитикой, вновь перешел к локальному снижению. Пока все ограничивается коррекцией, но в случае существенного ухудшения ситуации с инфляцией снижение может развиться и индикатор достигнет локального минимума.

#аналитика #РФ
253
Финам Инвестиции

21 Nov, 11:32

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

❗️Текущая неделя уже успела отметится блоком важных макроэкономических новостей, которые, к сожалению, только усилили опасения участников рынка по вопросу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

📄 В начале недели ЦБ опубликовал обзор инфляции за октябрь, где отметил, что общий рост цен составляет 8,2% (в сентябре — 9,9%), что вполне укладывается в прогноз на год (диапазон 8–8,5%). При этом сильно растут компоненты базовой инфляции — их рост составил 9,7% против 9,1% в сентябре.

👀 Устойчивая инфляция очень важна, фактически именно она является основным критерием для оценки роста цен. Пока ситуация складывается таким образом, что у ЦБ не остается выбора, кроме как повысить ключевую ставку в декабре. С другой стороны, так как высокая ключевая ставка транслируется в экономику с лагом, вполне возможно, что в цифрах не отражена вся закладываемая в ДКП жесткость.

✍🏻 Более репрезентативными, на наш взгляд, выглядят данные по инфляции за ноябрь, но и они не принесли позитива: рост цен усилился и составил за последнюю неделю 0,37%. Стоит отметить, что основной вклад внесла плодовоовощная продукция, в том числе огурцы, которые являются довольно волатильным показателем, а также томаты. Если их исключить, то рост цен составит лишь 0,13%.

🔎 Пока мы не видим результатов от решений правительства как-либо сдержать рост цен на продовольствие, но надеемся, что они проявятся в ближайшей перспективе, это поможет вернуть инфляцию к целям ЦБ и, возможно, несколько смягчить его настрой.

💬 На текущей неделе председатель ЦБ Эльвира Набиуллина выступила в Госдуме с «Основами денежно-кредитной политики на ближайшие три года». Она отметила, что одна из причин высокого спроса, который провоцирует инфляции, — это кредитование, растущее и в прошлом, и в нынешнем году опережающими темпами. При этом на текущий момент кредитование физических лиц замедляется, а кредитование корпоративное пока на высоком уровне (заметим, что у предприятий, по последним данным, сохраняются оптимистичные настроения и довольно высокие ценовые ожидания).

🟡 Госпожа Набиуллина сообщила, что ЦБ ожидает замедления кредитования в целом и соответствующего замедления инфляции. При условии отсутствия новых шоков для экономики регулятор планирует снижение ключевой ставки в следующем году.

🔎 Текущие данные не позволяют быть оптимистичными: инфляция остается повышенной, предприятия ожидают роста цен, доллар достиг уровня 100 руб., а экономика растет весьма уверенными темпами. Такая ситуация с большой вероятностью приведет к дополнительному повышению ключевой ставки в декабре. Вполне возможно, что волатильные компоненты инфляции придут в норму, а кредитование, как и прогнозирует ЦБ, начнет замедляться уже в ноябре, что сгладит текущую ситуацию. Тем не менее сейчас наш базовый прогноз — повышение ключевой ставки в декабре до 23%.

⚙️ В текущей ситуации актуальными остаются облигации-флоатеры и фонды денежного рынка, позволяющие «отыграть» рост ключевой ставки и ее сохранение на высоком уровне. «Длинные» облигации по-прежнему являются инструментами для инвесторов с уровнем риска выше умеренного, готовых ради повышенной доходности к краткосрочным просадкам. Облигации с короткими сроками погашения (1–3 года), на наш взгляд, сейчас интересны к удержанию до погашения, так как предлагают весьма интересную доходность, возможность зафиксировать которую на рынке появляется довольно редко.

#аналитика #РФ
233
Финам Инвестиции

20 Nov, 07:19

CNY/RUB
👀 Геополитический оптимизм на фоне прихода Трампа в Белый дом закончился, и на первый план вышел фундаментальный негатив в виде внешнеторгового дисбаланса, усиливающегося к концу года, сезонный спрос на импорт и повышенные бюджетные расходы.

✍🏻 В ближайшей перспективе укрепить рубль могут либо новые позитивные сигналы в геополитике, либо активный рост цен на энергоносители, либо дополнительные меры поддержки нацвалюты от финансовых властей.

💼 Нормализация притока иностранной валюты в страну оказалась непродолжительной. Вновь обострился дефицит юаневой ликвидности: снова выше 20% стоимость юаневого биржевого РЕПО.

🗂 В октябре показатели торгового и платежного баланса РФ не ухудшились: экспорт вырос на 5% по сравнению с октябрем 2023 года, импорт увеличился на 3,4%. Торговый баланс остается положительным и составляет $11,8 млрд, сальдо текущих операций — $6,5 млрд. Поэтому в среднесрочной перспективе, нет оснований для серьезного ослабления рубля.

⚙️ Текущие котировки в паре «юань — рубль» вплотную приблизились к предыдущему максимуму в районе 13,85, маловероятно, что в ближайшее время этот уровень будет пробит. Скорее всего, произойдет консолидация на текущем уровне до окончания текущей недели.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
219
Финам Инвестиции

20 Nov, 07:19

EUR/USD
✍🏻 С фундаментальной точки зрения в паре «евро — доллар» ничего не изменилось. Пошлины на импорт, старение населения и более низкая производительность, по мнению МФВ, должны были замедлить ВВП еврозоны до 1,45% к 2029 году. Напротив, экономический рост США составит 2,29%. Европейские компании продолжают проигрывать американским, а бурный рост американской экономики и высокий спрос на активы — главные драйверы укрепления доллара.

⚙️ Нисходящий тренд приостановился, но предпосылок для повышения котировок евро пока не наблюдается. Наиболее вероятный сценарий на текущую неделю — консолидация на текущем уровне.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
159
Финам Инвестиции

20 Nov, 07:18

💵 Индекс доллара в начале текущей недели продолжил коррекцию, начавшуюся на прошлой неделе, после роста предыдущих двух.

✍🏻 Позиции доллара за последние недели укрепились на фоне ожиданий меньшего снижения процентных ставок ФРС и сильных экономических показателей США. Победа на выборах Трампа может привести к повышению торговых пошлин, сокращению иммиграции и налогов за счет роста долга, что может подстегнуть инфляцию в США, а это ограничит возможности дальнейшего снижения ставок ФРС.

💬 На прошлой неделе глава ФРС Дж. Пауэлл указал, что у регулятора «нет оснований спешить» со снижением ставки, сославшись на устойчивость экономики, сильный рынок труда и продолжающееся инфляционное давление. Более сильные, чем ожидалось, отчеты по розничным продажам и инфляции поддержали «ястребиный» взгляд инвесторов на политику ФРС. Все это привело к тому, что вероятность снижения ключевой ставки в декабре упала примерно до 58% с уровня 65% неделю назад.

👤 В течение следующих 12 месяцев трейдеры закладывают в цены примерно три четверти процентного пункта снижения ставки, что приблизительно вдвое меньше, чем ожидалось в сентябре.

🗂 Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами, за неделю крупные спекулянты ликвидировали всю чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара и открыли чистую позицию на продажу на 2,3 тыс. Чистая позиция стала отрицательной после 4 недель пребывания на положительной территории.

🐻 Медвежий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на продажу к числу контрактов на покупку) составляет 1,10.

🔎 Данные отчетов COT по индексу доллара отражают рост медвежьих настроений по американской валюте. После нескольких недель преобладания позиций на рост доллара трейдеры снова открыли чистую позицию на снижение актива. Продолжение тенденции может способствовать снижению американской валюты.

⚙️ С точки зрения ТА в инструменте приостановился рост и началось коррекционное движение. Пока для сильного коррекционного движения нет предпосылок, наиболее вероятно, что коррекция будет в виде бокового тренда в текущем ценовом диапазоне.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
145
Финам Инвестиции

19 Nov, 06:49

Китай
🇨🇳 Китайские рынки в начале текущей недели показывают небольшой рост, национальный регулятор рынка ценных бумаг призвал зарегистрированные на биржах компании повысить дивиденды. Инвесторы также пребывают в ожидании решения НБК по процентной ставке (заседание назначено на четверг).

📈 Промышленное производство в Китае продолжает расти высокими темпами. В 35 из 41 отрасли наблюдается увеличение выпуска, особенно сильно в производстве компьютерной и коммуникационной техники, выплавке цветных металлов, производстве химикатов и автомобилей. Снижение сохраняется в добыче и производстве неметаллического сырья.

💼 Розничные продажи в Китае растут все быстрее, что может быть связано с ранее введенными правительством мерами поддержки и увеличением доступности кредита. При этом в стране все еще практически отсутствует рост цен (0,3% г/г), это связано с положительным шоком предложения.

⚙️ Китайский фондовый рынок вот уже месяц находится в боковом коридоре, и ценовые движения происходят в его рамках. Пока непонятно, в какую сторону намечается выход из данного тренда.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
176
Финам Инвестиции

19 Nov, 06:49

Индекс Мосбиржи
🇷🇺 В конце прошлой недели на российском рынке акций прошел импульс роста. В пятницу Индекс МосБиржи поднялся на 1,6% и закрылся на уровне 2750 п. Волна роста ускорилась после новостей о телефонных переговорах глав РФ и Германии.

🔎 Основная причина роста — это поступление новых денег на фондовый рынок, которое ранее вызвало серьезный рост долговых инструментов. Традиционно в конце года объем ликвидности в экономике увеличивается в результате выплат Минфина по годовым контрактам своим подрядчикам. Этот фактор будет усиливаться и поддерживать рублевые активы вплоть до конца года.

🔎Начало текущей недели ознаменовалось падением рынка, причина — фактор геополитики. Из-за принятых решений западных стран растут риски эскалации конфликта, что негативно отразится на настроениях участников.

🗂 По данным Росстата, недельная инфляция ускорилась до 0,30% н/н, что вкупе с рядом заявлений представителей ЦБ напомнило инвесторам не только о перспективах дальнейшего повышения ключевой ставки.

👀 В дальнейшем в России выйдет целый ряд экономических данных. Так, регулятор опубликует ноябрьские инфляционные ожидания населения РФ и свою оценку сезонно скорректированной инфляции за октябрь. Банк России выпустит мониторинг предприятий за ноябрь, который, помимо прочего, прояснит динамику ценовых ожиданий бизнеса. В целом выходящая статистика рискует дополнительно усилить вероятность роста ключевой ставки до 23% в декабре.

⚙️ С точки зрения ТА нисходящая динамика начала недели как минимум приостановила локальный рост рынка с начала ноября. Будет ли усиливаться негатив, пока непонятно. До окончания текущей недели возобновления роста рынка с тестированием новых локальных максимумов мы не ожидаем.
153
Финам Инвестиции

19 Nov, 06:49

S&P
🇺🇸 Октябрьские данные на прошлой неделе показали, что инфляция в США ускорилась с 2,4% до 2,6% г/г (прогноз 2,6% г/г). Такая динамика наблюдалась в связи с прекратившимся удешевлением энергии — цены на нее за месяц не изменились после падения сразу на 1,9% м/м в сентябре. Темпы роста базового показателя (исключающего энергию и другие волатильные компоненты) остались все еще в пределах высоких 3,3% г/г (прогноз 3,3% г/г). В частности, стоит отметить ускорившееся с 0,3% до 2,7% м/м удорожание подержанных авто и возврат темпов роста цен на аренду к 0,4% м/м после роста на 0,2% м/м месяцем ранее. Такие данные напоминают инвесторам, что ФРС пока может не торопиться со смягчением ДКП.

👀 Кроме того, на рынке опасаются, что политика администрации Трампа может подхлестнуть инфляцию. Вероятность, что ФРС в декабре сохранит ставки без изменений, сейчас оценивается в 36%.

⚙️ С точки зрения ТА коррекционное движение рынка на прошлой неделе завершено, достигнут уровень поддержки 5650–5700, от которого может сформироваться новое растущее движение, с ближайшей целью по индексу в районе 6000.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
167
Финам Инвестиции

14 Nov, 14:07

Долговой рынок США

Макроэкономика

👤 Участники рынка продолжают оценивать потенциальное влияние политики Д. Трампа на будущее дефицита бюджета США, который растет весьма быстрыми темпами. Ограничительная политика в отношении других стран может вызвать рост цен, которые, согласно последним данным, и так растут повышенными темпами. Подобная ситуация вызывает сомнения в необходимости снижения ставки ФРС и темпах смягчения денежно-кредитной политики. Такая совокупность факторов негативно влияет на цены государственных облигаций, которые демонстрируют негативную динамику.

✍🏻 Вместе с тем мы ожидаем некоторой стабилизации цен, так как доходности облигаций уже достаточно высоки, а опасения участников рынка могут и не подтвердиться. Более того, ФРС подтвердила свои намерения продолжать смягчение ДКП и пока не корректировала прогнозы.

⚙️ С технической точки зрения фонд TLT, отражающий цены на казначейские облигации США с погашением через двадцать лет, наглядно показывает настроения участников рынка. Пока цены консолидируются, но в случае негативных новостей по поводу бюджета могут скорректироваться дополнительно. В то же время доходность бондов уже является привлекательной, и после окончания локального ралли на рынке мы можем ожидать некоторую коррекцию в доходностях и рост цен.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
292
Финам Инвестиции

14 Nov, 14:07

Аукционы Минфина

🏛 На текущей недели Министерство финансов разместило два выпуска ОФЗ (оба с постоянным купоном): 26248 и 26246.
Выпуск 26246 размещен на 39,8 млрд руб. при спросе 66 млрд руб., выпуск 26248 разместили на 49 млрд руб. при спросе 72 млрд руб. Доходности составили 16,82% и 16,9% соответственно.

🟢 После длительной череды неудачных аукционов текущий можно считать успешным: участники рынка и Минфин нашли баланс в ценах, и этот факт не может не радовать. Если динамика сохраниться, то можно будет сказать, что рынок нашел равновесие в текущих условиях.

⚙️ Индекс RGBI с технической точки зрения приносит больше всего позитива, особенно владельцам «длинных» облигаций. Индикатор показывает уверенный рост от своих минимумов и пока продолжает восходящую динамику. Причины роста до конца не ясны, так как «фактор Трампа» по большей части себя исчерпал, подвижек в денежно-кредитной политике в сторону смягчения также не наблюдается. Возможно, у участников есть информация о снижении «навеса предложения» на этот год от Минфина (напомним, ведомству нужно занять около 2 трлн). Возможно, он решит сделать это с помощью госбанков, не выходя на открытый рынок.

#аналитика #РФ
210
Финам Инвестиции

14 Nov, 14:07

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

❗️Основное событие текущей недели: публикация оперативных данных по инфляции. Фактические данные следующие: по итогам октября инфляция составила 0,75% м/м или 8,54% г/г. Рост цен условно стабилен и находится выше таргета ЦБ на текущий год (8–8,5%), но несколько ниже ожиданий (8,6%). В целом октябрьские данные вышли чуть лучше ожиданий, но пока не говорят о том, что текущей жесткости денежно-кредитной политики достаточно. С другой стороны, если посмотреть помесячную динамику, пик инфляции пришелся на июль текущего года, после чего она неуклонно снижалась.

👀 А вот данные за первые недели ноября оказались не столь позитивными. За период 06–11.11 цены выросли на 0,3% (или на 0,42% с начала месяца), что достаточно много. Если темпы не замедлятся, ЦБ придется вновь поднимать ставку. Важно отметить, что в октябре основной вклад в рост цен внесли продовольственные товары, которые выросли на 1,23% м/м. В начале ноября заместитель Председателя Правительства РФ Д. Патрушев провел совещание, на котором поручил остановить рост цен на продукты в двухнедельный срок. Если данное мероприятие окажется успешным, мы увидим замедление инфляции уже в текущем месяце, что принесет позитив на рынок.

🔎 Ситуация пока остается неопределенной и будет очень зависеть от дальнейших поступающих данных. Центробанк задействовал весь свой инструментарий для стабилизации роста цен, включая не только ключевую ставку, но и различные пруденциальные меры, такие как повышение нормативов ликвидности, антициклические надбавки и т. п., что должно будет замедлить и потребительское, и корпоративное кредитование. Это, в свою очередь, повлияет на конечный спрос, что также подействует дезинфляционно.

📄 На текущей неделе опубликованы и данные по ВВП за 3-й квартал: рост экономики составил 3,1% после 4,1% во 2-м квартале. Экономика показывает замедление, что потенциально может позитивно сказаться на инфляции, так как снимается «перегрев» экономики.

✍🏻 В настоящий момент мы склонны придерживаться позиции, что облигации с переменным купоном наиболее интересны на текущем рынке, так как позволяют достаточно гибко реагировать на изменения ситуации. Цены на этот вид инструментов несколько стабилизировались, и мы ожидаем некоторого сокращения спреда между «флоатерами» и облигациями с постоянным купоном. Облигации с постоянным купоном, на наш взгляд, становятся интересными на всех сроках: пик повышения ключевой ставки достаточно близок, и сейчас есть возможность зафиксировать интересные доходности на нужный инвестору срок.

😊 Интересны и облигации с «дальним» погашением, они предлагают весьма высокую доходность в «теле» и купонный доход на уровне 14% с наивысшим кредитным качеством (в случае ОФЗ). Но данная идея предназначена и для инвесторов с уровнем риска «выше умеренного».

#аналитика #РФ
196
Финам Инвестиции

13 Nov, 06:53

CNY/RUB
😊 Локально к окончанию прошлой недели рубль смог отыграть основную часть потерь к доллару и даже вырасти к юаню.

🔎 Курсовая волатильность, вызванная итогами выборов в США и обострившейся перспективой начала мирных переговоров, быстро завершилась и прервала ослабление рубля.

💼 Также значительное влияние на курсовую стабилизацию оказало улучшение ситуации с валютной ликвидностью, кратно снизилась стоимость юаневого биржевого РЕПО.

👀 Это может быть связано с тем, что Вашингтон на полгода снял санкции с НКЦ и ряда российских банков, правда с очень большими оговорками.

🔎При этом фундаментальная картина остается умеренно негативной, внутренний дефицит валюты давит на рубль. Фундаментальные предпосылки в пользу дальнейшего ослабления рубля по-прежнему превалируют. На наступающей неделе Банк России опубликует обновленную оценку ключевых агрегатов торгового баланса за октябрь.

✍🏻 В случае если тенденция к замедлению темпов роста экспорта при более заметном восстановлении импорта сохранится, у рубля появятся экономические обоснования для дальнейшего ослабления.

⚙️ Локально в паре «юань — рубль» образовался боковой тренд в пределах ценового диапазона 13,50–13,75, и пока не сформировалось признаков, в какую сторону данный ценовой коридор будет пробит.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
228
Финам Инвестиции

13 Nov, 06:52

EUR/USD
🗂 Окончательная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен в Германии показала следующие цифры:

🔎 Инфляция CPI составила 2,0% гг (прогноз 2,0% гг) vs 1,6% месяцем ранее. Помесячная динамика: 0,4% мм vs 0,0% мм (прогноз 0,4% мм).

✍🏻 Цифры не слишком позитивные — темпы прироста цен возросли. Впрочем, ЕЦБ недавно очертил примерные ориентиры возвращения инфляции на таргет в 2% — это второе полугодие следующего года.

👀 Учитывая вооруженный конфликт на Украине, который сместил акценты ее торговли с России и Китая на США, еврозона имеет существенный профицит со Штатами. Это означает, что для ЕС доступ к рынкам США важнее, чем для американцев к европейским. Принимая во внимание заявления Трампа относительно установления режима максимального благоприятствования для американских компаний, для евро это плохой знак, что вынудит ЕЦБ активно снижать ставки и заниматься девальвацией данной валюты.

⚙️ С точки зрения ТА нисходящее движение достаточно уверенное и может продолжиться. В данной ситуации целесообразно коррекционные движения использовать для открытия коротких позиций.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
173
Финам Инвестиции

13 Nov, 06:52

🔎 Индекс доллара продолжает свой рост на спекуляциях вокруг изменений политики после выборов в США. Котировки превысили отметку 105,5, максимум с начала июля.

✍🏻 Учитывая, что республиканцы пришли к власти, текущая ситуация предполагает, что фискальные стимулы разгонят ВВП и инфляцию в США и заставят ФРС поставить цикл монетарной экспансии на паузу. Это обернется более высокой доходностью трежерис и более сильным американским долларом.

☝🏻 Нужно также учитывать, что политика влияет на экономику, но с временным лагом. Дж. Пауэлл отметил, что новая американская администрация не окажет влияния на вердикты ФРС, так как регулятору нужно видеть изменения в экономике.

🗂 Согласно отчетам COT, предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты сократили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара на 1,6 тыс. контрактов, до 0,1 тыс. Чистая позиция снизилась от максимальных уровней с 17 сентября.

📉 Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку к числу контрактов на продажу) снизился за неделю на 0,07, до 1,01.

🐻 Данные отчетов COT по индексу доллара отражают рост медвежьих настроений по американской валюте, которые могут вылиться в коррекционное движение.

⚙️ Локально индекс доллара выглядит перекупленным, что может стать причиной его коррекции. Но растущий тренд достаточно сильный, и, наиболее вероятно, что возможные коррекционные движения будут выкупаться, т. е. котировки индекса доллара продолжат рост.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
184
Финам Инвестиции

12 Nov, 08:04

Китай
🇨🇳 По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам октября темпы роста розничных цен составили 0,3 % гг vs 0,4 % гг и 0,6 % гг в сентябре — августе (прогноз — 0,3 %). Помесячный показатель: –0,3 % мм vs 0,0 % мм и 0,4 % мм месяцем ранее. Базовый CPI составил всего 0,1 % гг vs 0,3 % гг ранее.

📉 В то же время динамика производственных цен продолжает находиться в отрицательной территории и погружается все глубже в минус: –2,9 % гг vs –2,8 % гг (прогноз — –2,5 % гг).

🔎 Страна сталкивается с постоянным дефляционным давлением из-за слабого внутреннего спроса.

✍🏻 Китай все больше полагается на экспорт, чтобы компенсировать слабость внутреннего спроса, который Пекин только недавно попытался исправить с помощью стимулов. Новая администрация Трампа, вероятно, введет тарифы, которые сократят поток экспорта в США.

💼 Иностранные компании также выводят деньги из Китая: согласно данным, опубликованным в пятницу, обязательства по прямым иностранным инвестициям снизились в первые девять месяцев года. Если снижение продолжится до конца года, Китай зафиксирует первый годовой чистый отток как минимум с 1990 года, то есть с начала ведения статистики.

⚙️ Китайский рынок пока никак не отреагировал ни на китайскую статистику, ни на результаты выборов в США и находится в боковом тренде. Неопределенность продолжается.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
220
Финам Инвестиции

12 Nov, 08:04

Индекс Мосбиржи
💼 Отскок российского рынка после выборов США целиком базируется на ожиданиях, что геополитическая напряженность снизится. При этом все еще в силе негативные фундаментальные факторы. Давление жесткой денежно-кредитной политики ЦБ не только сохраняется, но может и усилиться на следующем заседании, которое состоится 20 декабря. Главный вопрос, сколько продержится позитивный настрой рынка, на котором основан рост последних дней.

☝🏻 Банк России не исключает возможности повышения ключевой ставки на заседании в декабре, пишет ТАСС со ссылкой на зампреда ЦБ Алексея Заботкина.

💬 Зампред регулятора уточнил, что данные по инфляции и по росту кредитования за октябрь не сильно отличаются от показателей сентября. Однако информация за последние две недели, по его словам, говорит, что в ноябре — декабре кредитная активность может замедлиться и ЦБ учтет эти сигналы, если они будут подтверждены.

🗂 По данным Росстата, с 20 октября по 5 ноября (восемь дней) ИПЦ вырос на 0,19 % vs 0,27 % и 0,20 % в предыдущие две недели. Рост в октябре — 0,80 %, за пять дней ноября — 0,12 %, с начала года — 6,75 %, годовой показатель — 8,4 % гг.

🔎 Опубликованные цифры означают, что текущие темпы роста цен в октябре могли составить около 10 %. До декабрьского заседания ЦБ по ставке еще шесть недель. Если к этому времени замедления роста цен не будет, ЦБ, скорее всего, еще раз повысит ставку.

⚙️ С точки зрения ТА значения индекса у уровня сопротивления, но если учесть подоплеку его роста исходя из политических событий, данный уровень может быть пробит с первого раза, и рынок может обновить локальный максимум в районе 3000 уже в ближайшее время.
159
Финам Инвестиции

12 Nov, 08:04

S&P
⚙️ С точки зрения ТА индекс пробил исторический максимум и продолжает уверенное восходящее движение. Хотя признаки перекупленности рынка уже наблюдаются, маловероятно, что это приведет к какой-то значимой коррекции. До окончания текущей недели рынок, вероятнее всего, продолжит рост и закроется на уровнях, выше текущих.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
168
Финам Инвестиции

12 Nov, 08:03

🇺🇸 Возвращение Трампа в Белый дом знаменует существенный сдвиг в экономической политике США. Предложенное повышение импортных пошлин до 10 % может серьезно повлиять на глобальные цепочки поставок и инфляционные процессы. Для частного инвестора это создает как риски, так и возможности.

✍🏻 ФРС продолжает курс на смягчение монетарной политики, снизив на ноябрьском заседании ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Фьючерсы на федеральные фонды предполагают еще около трех снижений ставки до конца 2025 года. Это создает благоприятную среду для дивидендных акций и облигаций с фиксированным доходом.

💬 Решительный ответ председателя Пауэлла на вопросы о возможном политическом давлении подчеркивает приверженность ФРС своему ориентиру максимальной занятости и стабильности цен независимо от политических влияний. Позиция Пауэлла успокаивает рынки, подтверждая, что монетарная политика остается сфокусированной на экономических показателях, а не на политических повестках.

📆 На текущей неделе инвесторам стоит обратить внимание на публикуемую статистику.

Вторник 12.11
🔵инфляционные ожидания (est. 3,0 % гг)

Среда 13.11
🔵CPI, окт (est: 0,2 % мм, 2,4 % гг)
🔵Федеральный бюджет, июл (est. –254,3В)

Четверг 14.11
🔵Initial Jobless Claims (est. 222K)
🔵PPI, окт (est: 0,2 % мм)
🔵Core PPI, окт (est: 0,2 % мм)

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
186
Финам Инвестиции

07 Nov, 13:46

Долговой рынок США

🔎На долговой рынок США избрание Трампа оказало негативный эффект: доходности по государственным облигациям выросли, цены на них показали снижение. Участники рынка опасаются, что снижение налогов при неизменно высоких государственных расходах окажет негативное влияние на государственный долг, и это выглядит обоснованным. Долг растет, затраты на его обслуживание растут пропорционально, решения данной проблемы не наблюдается.

👀 Вместе с тем сегодня мы узнаем решение от ФРС по ключевой ставке и то, как американский регулятор видит перспективы экономики. Базовый прогноз — снижение ставки на 0,25% с сохранением условно «мягкого» сигнала. Но есть вопросы к ФРС относительно целесообразности смягчения ДКП: рынок труда остается достаточно сильным, а инфляция — повышенной. Поэтому мы воздержимся от прогнозов и решений, пока не услышим от ФРС планов на будущее.

⚙️ С технической точки зрения фонд TLT, отражающий цены на двадцатилетние казначейские облигации, отражает негативный текущий настрой рынка, но тренд вполне может измениться под влиянием решения ФРС.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
302
Финам Инвестиции

07 Nov, 13:46

Аукционы Минфина

🏛 На текущей неделе Минфин предложил участникам рынка два выпуска ОФЗ: 26247 с постоянным купоном (12,25%) и погашением в 2039 году и 29025 с плавающим купоном и погашением в 2037 году.

⛔️ Размещение ОФЗ 29025 признано несостоявшимся, по выпуску 26247 размещено 4,861 млрд руб. при спросе 23,699 млрд руб.
Результаты аукциона достаточно слабые, Минфин не готов переплачивать при размещении долга, план остается высоким, вероятность размещения долга среди госбанков по закрытой подписке вполне вероятна.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI показывает стабилизацию и даже отскок от локального «дна», но фундаментальных причин для роста мы пока не наблюдаем и связываем рост цен исключительно с общим рыночным позитивом. До выхода макроэкономических данных, которые могут повлиять на решение ЦБ по ставке, ожидаем консолидацию или движение вместе с остальным рынком на эмоциональных факторах.
259
Финам Инвестиции

07 Nov, 13:46

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

👀 Текущая короткая неделя небогата на статистику, поэтому участники рынка отыгрывают в основном внешний фон (в первую очередь победу Д. Трампа на выборах в США).

🔎 Некоторые цифры для оценки все же поступили. Росстат опубликовал информацию по динамике корпоративных прибылей. Она показала, что жесткая денежно-кредитная политика не так страшна, как о ней говорят некоторые представители бизнеса: рост наблюдается практически во всех сегментах, но о каком-либо серьезном замедлении экономики говорить не приходится. Есть снижение к прошлому году, однако оно в основном связано с эффектом «высокой базы». Наибольший рост прибылей зафиксирован в секторах «Добыча» (+2,5% г/г) и «Транспорт и хранение» (+18,5%), аутсайдером выступает «Электроэнергетика» (-23,1%). Можно сделать следующий вывод: в вопросе влияния на экономику ЦБ сможет аргументировать свою политику тем, что на текущий момент предприятия чувствуют себя достаточно уверенно.

✍🏻 Мы пока воздерживаемся от конкретных прогнозов по ключевой ставке на декабрь. Считаем, что объективные предположения можно будет построить после выхода данных по инфляции за октябрь (итоговые цифры) и хотя бы две первых недели ноября. Если темпы роста цен будут укладываться в прогноз ЦБ (8–8,5% по итогам года), то регулятор получит возможность даже сделать паузу, хотя последнее опубликованное резюме по обсуждению ключевой ставки показывает, что вероятность повышения на текущий момент «очень высокая». Важно будет увидеть цифры по динамике корпоративного (по заявлениям зампреда ЦБ Заботкина, уже наблюдается некоторое снижение) и потребительского кредитования, которые могут выступить некоторыми дезинфляционными факторами.

💼 В текущей ситуации мы продолжаем отдавать предпочтение корпоративным флоатерам в портфелях, считая, что они по-прежнему позволяют отыграть все решения по денежно-кредитной политике. Последнее снижение цен на данный тип бумаг связано, на наш взгляд, с повышением ставок по корпоративному кредитованию, что вынуждает эмитентов выходить на рынок с предложением облигаций-флоатеров с более интересными для них условиями в сравнении с банковскими предложениями. Увеличение предложения на рынке ведет к снижению цен, тем более что некоторые эмитенты по «новым» выпускам могут предложить условия лучше, чем по «старым». Рекомендуем по возможности диверсифицировать вложения, а также продолжать реинвестировать ежемесячные купоны по тем бумагам, которые уже есть в портфеле, так как текущие сниженные цены позволяют дополнительно выигрывать в доходности в среднесрочном периоде.

😊 «Длинные» ОФЗ, на наш взгляд, выглядят достаточно интересными: даже при снижении ставки до 18% до конца следующего года данный тип бумаг, исходя из их дюрации, предлагает доходность около 16–17% на теле и 14–15% купонами. Потенциал падения, с нашей точки зрения, ограничен, в связи с тем что ЦБ придется в каком-либо обозримом периоде снижать ставку. Высокий купон поможет пережить турбулентное время и дождаться первых сигналов на смягчение ДКП, что уже спровоцирует некоторый рост в данных бумагах.

#аналитика #РФ
212
Финам Инвестиции

07 Nov, 08:01

Анализ акций Совкомфлота: дивиденды и рыночные перспективы

⚓️ ПАО «Совкомфлот» — крупнейшая судоходная компания России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов.

🗂 У компании в ближайшее время (предварительно — 15 ноября) выходит отчет о финансовых результатах за III квартал, ожидается публикация решения Совета директоров о сумме рекомендуемых дивидендов. Судя по финансовым результатам предыдущих периодов, выручка и прибыль снизились по сравнению с прошлым годом, но снизился и долг, который фактически стал нулевым. Можно констатировать, что компания сумеет заплатить дивиденды согласно дивидендной политике (25% от чистой прибыли по МСФО), руководство же заявляет о выплатах выше (50% от чистой прибыли по МСФО), что предполагает дивидендную доходность примерно 8% к текущим ценам.

✍🏻 Учитывая рост стоимости фрахта, новости о загрузке ранее простаивающих судов и весьма конкурентную дивидендную доходность, мы считаем акции «Совкомфлота» интересными к покупке на среднесрочный горизонт.

⚙️ Акции компании оттолкнулись от среднесрочной поддержки и выросли на общем рыночном позитиве. Ожидаем смешанную динамику до публикации отчетности и последующий выход на восходящий тренд с целью 115 руб.

Entry Price: 94.2 руб.
Take Profit: 115 руб.
Stop Loss: 87.2 руб.

🔥 Посмотреть более подробную информацию можно в Finam Trade.

#идеи #FLOT
199
Финам Инвестиции

06 Nov, 09:33

CNY/RUB
💼 Обостряется дефицит иностранной валюты на рынке, что провоцирует ослабление рубля.

🔎 Санкционное давление способствует замедлению темпов роста экспорта. В то же время импортные объемы начинают постепенно восстанавливаться.

🔎 В целом давление на рубль усиливается — к концу года импорт сезонно ускоряется, а экспортная выручка остается ограниченной из-за санкционных эффектов и нестабильных сырьевых цен.

🗿 Факторы ослабления рубля: сезонный рост импорта, отток капитала, давление на сырьевые цены и экспорт, сужение емкости внутреннего валютного рынка. На предстоящей неделе тенденция к умеренному ослаблению рубля может получить развитие.

⚙️ Наиболее реалистичный сценарий на текущую неделю — умеренное ослабление рубля до 13,85–13,90 рубля за юань.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
241
Финам Инвестиции

06 Nov, 09:33

EUR/USD
🔎 Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий по фондовым индексам, рынкам облигаций, иностранной валюте и товарам, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.

🟢 Показатели ноября. Индекс не столь быстро, но пытается восстанавливаться:

-12,8 vs -13,8 и -15,4 в октябре — сентябре (ждали -12,7).

⚙️ В противовес доллару на текущей неделе наиболее вероятный сценарий — продолжение укрепления евро.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
206
Финам Инвестиции

06 Nov, 09:33

❗️Индекс активности в сфере услуг США в октябре подскочил до максимумов с июля 2022 года

📈 Деловая активность в секторе услуг росла четвертый месяц подряд в октябре, сообщил во вторник Институт управления поставками США (ISM). Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг вырос до 56 пунктов, что является самым высоким показателем с июля 2022 года. Данные оказались значительно лучше ожиданий. Аналитики в среднем прогнозировали снижение показателя до 53,8 пункта. Значение выше 50 пунктов говорит об усилении деловой активности в сфере услуг, ниже — об ослаблении.

☝🏻 Данные по занятости от ISM противоречат отчету Министерства труда, опубликованному в прошлую пятницу. Согласно отчету, работодатели резко замедлили наём сотрудников в прошлом месяце, создав всего 12 тыс. рабочих мест.

👀 В октябре активность в секторе услуг США неожиданно выросла до более чем двухлетнего максимума, как и уровень занятости, это еще одно доказательство, что экономика находится в устойчивом состоянии, пишет Reuters.

📉 Между тем октябрьский индекс менеджеров по закупкам (PMI) в сфере услуг, рассчитываемый S&P Global, снизился до 55 пунктов с 55,2 пункта месяцем ранее, свидетельствуют опубликованные во вторник данные. Сводный PMI увеличился до 54,1 пункта с 54 пунктов в сентябре.

🗂 Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты увеличили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара на 0,8 тыс. контрактов, до 1,7 тыс. Крупные спекулятивные игроки наращивают чистую позицию на покупку вторую неделю подряд.

👤 Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку и числа контрактов на продажу) вырос за неделю на 0,03, до 1,08.

✍🏻 Данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают рост бычьих настроений по американской валюте. Продолжение тенденции может способствовать ее росту.

⚙️ С точки зрения ТА растущий тренд прекратился, на текущей неделе возможно продолжение коррекции.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
234
Финам Инвестиции

01 Nov, 14:37

Преимущества облигационных портфелей в условиях высокой ключевой ставки

💼 В реалиях высокой ключевой ставки и при жестких комментариях регулятора относительно дальнейшего вектора развития ДКП наибольшую актуальность имеют облигационные инвестиционные портфели.

✍🏻 В основу данного решения заложен принцип «рантье», т. е. ежемесячных купонных выплат. Все эмитенты в портфеле обладают хорошей ликвидностью и приемлемым кредитным качеством, что позволяет как приобрести, так и реализовать портфель по рыночным котировкам.


🔵ФСК Россети ПАО БО 001P-05R
RU000A101LX1
Купон 16,21 руб. (ежеквартальные выплаты)
Погашение 11.04.2035

«Федеральная сетевая компания — Россети» создана в соответствии с программой реформирования электроэнергетики Российской Федерации как организация по управлению Единой национальной (общероссийской) электрической сетью (ЕНЭС). Основными направлениями деятельности компании является управление ЕНЭС, предоставление услуг субъектам оптового рынка электрической энергии по передаче электрической энергии и присоединению к электрической сети, инвестиционная деятельность в сфере развития ЕНЭС, поддержание в надлежащем состоянии электрических сетей, технический надзор за состоянием сетевых объектов.

🔵«Российские ЖД» ОАО 28 обл.
RU000A0JTU85
Купон 74,79 руб. (полугодовые выплаты)
Погашение 21.03.2028

Открытое акционерное общество «Российские железные дороги» входит в мировую тройку лидеров железнодорожных компаний. Учредителем и единственным акционером ОАО «РЖД» является Российская Федерация.

Миссия компании заключается в эффективном развитии конкурентоспособного на российском и мировом рынках транспортного бизнеса, ядром которого является эффективное выполнение задач национального железнодорожного перевозчика грузов и пассажиров и владельца железнодорожной инфраструктуры общего пользования.

Главные цели деятельности общества — обеспечение потребностей государства, юридических и физических лиц в железнодорожных перевозках, работах и услугах, оказываемых железнодорожным транспортом, а также извлечение прибыли.

🔵ИКС 5 ФИНАНС 003Р-02
RU000A1075S4
Купон 16,52 руб. (ежемесячные выплаты)
Погашение 17.10.2026

ИКС 5 ФИНАНС является SPV-компанией X5 Retail Group.
X5 Retail Group — одна из ведущих компаний на рынке продуктовой розничной торговли России. В ее состав входят сети «Пятерочка», «Перекресток» и «Карусель». Торговые площади и распределительные центры расположены в европейской части России.

🔵 Банк ВТБ (ПАО) Б-1-343
RU000A106TM6
Купон 17,26 руб. (ежемесячные выплаты)
Погашение 01.09.2026

ВТБ является одним из лидеров национального банковского сектора, осуществляя свою деятельность во всех сегментах рынка банковских услуг. Основной собственник компании — Российская Федерация.

🔵НОВАТЭК 001P-01
RU000A106938
Купон 22,69 руб. (ежеквартальные выплаты)
Погашение 19.05.2026

«НОВАТЭК» является одним из крупнейших независимых производителей природного газа в России. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов. Основные месторождения и лицензионные участки расположены в Ямало-Ненецком автономном округе (ЯНАО) в Западной Сибири.

🔵ГПБ (АО) БО 001Р-26Р
RU000A1064G3
Купон 49,86 руб. (полугодовые выплаты)
Погашение 18.04.2033

«Газпромбанк» (Акционерное общество) — один из крупнейших универсальных финансовых институтов России, предоставляющий широкий спектр банковских, финансовых, инвестиционных продуктов и услуг корпоративным и частным клиентам, финансовым институтам, институциональным и частным инвесторам. Банк входит в тройку крупнейших банков России и занимает пятое место в списке банков Центральной и Восточной Европы.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade.

#идеи
351
Финам Инвестиции

31 Oct, 12:40

Долговой рынок США

🇺🇸 Рынок США находится во власти сомнений. Рост ВВП, сильная занятость, повышенная инфляция вызывают сомнения в целесообразности снижения ставки в сентябре на 0,5%, а также дальнейшего тренда на смягчение ДКП. Соответственно, рынок не уверен, что ФРС будет снижать ставку на ближайшем заседании в ноябре, плюс фактор президентских выборов добавляет общей неопределенности, это на данный момент пока отражается только на долговом рынке.

🗂 Сегодня и завтра ожидается большой блок статистики по занятости, который и качнет рынки в ту или иную сторону. В случае укрепления рынка труда возникнут вопросы о необходимости дальнейшего снижения ставок, регулятора могут заставить взять паузу, что может вызвать локальную коррекцию на рынках. В обратном случае рынок может порадоваться предстоящему смягчению денежно-кредитных условий.

👀 Внушает опасения и стремительный рост государственного долга США, расходы на обслуживание которого уже составляют внушительную часть государственных расходов. Никто из кандидатов в президенты явно не планирует снижение расходов государства, поэтому ситуация с долгом может обостриться в ближайшее время.

📉 Отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий цены на Казначейские облигации США с погашением через двадцать лет, показывает значительное снижение, демонстрируя неуверенность участников рынка в отношении дальнейшей траектории денежно-кредитной политики. Вместе с тем текущие доходности кажутся нам достаточно высокими, можно ожидать локального роста инструмента на данных о занятости, выходящих на текущей неделе.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
285
Финам Инвестиции

31 Oct, 12:39

Аукционы Минфина

🏛 Министерство финансов предложило два выпуска ОФЗ на текущей неделе: 26243 с постоянным купоном и погашением в 2038 году и 29025 с «плавающим» купоном и погашением в 2037 году.

💼 По цене флоатера 29025 участники рынка и ведомство в цене не сошлись, и аукцион был признан несостоявшимся. Выпуск же 26243 был размещен на 39,167 млрд руб. при спросе 49,468 млрд руб.

👀 По всей видимости, Минфин готов идти на некоторые уступки рынку для выполнения плана заимствований. Напомним, до конца года нужно занять примерно 2 трлн руб., и, видимо, для выполнения плана придется использовать «закрытые» размещения для госбанков, которые выкупят объемы по приемлемым ценам. В этом случае влияние такого объема размещений на рынок будет невелико.

⚙️ Индекс RGBI отражает коррекционные настроения и пытается найти баланс цен в текущих реалиях. Пока влияние на индикатор будет оказывать статистика по инфляции и заявления ЦБ.
260
Финам Инвестиции

24 Oct, 11:32

Долговой рынок США

🇺🇸 Американский долговой рынок чувствует себя довольно печально, после того как стало ясно, что ФРС поспешила со снижением ключевой ставки. Данные по инфляции вышли повышенными, рынок труда оказался сильнее, чем выглядел ранее. И если фондовый рынок в некоторой степени оставляет эти факторы без внимания, то долговой рынок закладывает опасения того, что ФРС придется повременить со снижением ставки или как минимум снижать ее более медленными темпами. Опасения выражаются и в росте индекса доллара, который раллирует уже почти неделю.

👀 Дальнейшая траектория долгового рынка зависит от ряда факторов: продолжит ли ФРС «гнуть свою линию» и снижать ставку; как пройдут выбора в США (а до них осталось всего две недели); как будет развиваться ситуация с госдолгом, расходы на выплаты по которому растут очень высокими темпами?

✍🏻 Пока мы придерживаемся мнения, что ФРС продолжит снижение ставок, корректируя темпы смягчения с учетом поступающих данных. Соответственно, долговой рынок, на наш взгляд, имеет некоторый потенциал роста, мы считаем позиции на нем обоснованными.

⚙️ С технической точки зрения отслеживаемый нами фонд TLT, отражающий цены на казначейские облигации США с погашением через двадцать лет, показал значительное снижение, достигнув сильной поддержки. Мы пока не готовы рекомендовать приобретать инструмент в инвестиционный портфель и предлагаем дождаться некоторой консолидации либо разворота на каких-либо действиях ФРС.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
132
Финам Инвестиции

24 Oct, 11:31

Аукционы Минфина

💼 Сегодняшний обзор аукционов будет весьма коротким. Минфин предложил два выпуска бумаг: 29025 с переменным купоном и 26245 с постоянным купоном. Оба аукциона признаны несостоявшимися, министерство не готово платить повышенные премии покупателям на аукционах. Возможно, представители государства ожидают каких-либо изменений на рынке в плане восприятия долгосрочных ставок, поэтому не спешат с размещениями.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI показывает довольно слабую динамику, консолидируясь около уровня 100 п. Какая-либо направленная динамика в индикаторе сможет появиться только после заседания ЦБ.
118
Финам Инвестиции

24 Oct, 11:31

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

❗️Текущая неделя для рынков капитала выступает как одна из определяющих: от решения ЦБ по ключевой ставке, его прогнозов и комментариев зависит, какой тренд будет заложен на рынках до конца текущего года.

🔎 Базовый консенсус-прогноз говорит за повышение на 100 пп, до 20%. Треть опрошенных аналитиков выступила за повышение сразу до 21%. Рассмотрим свежие данные вышедшие к текущему периоду, чтобы сделать собственные предположения о завтрашнем решении.

😊 В начале недели появилась достаточно позитивная статистика по кредитованию физических лиц: ипотека и потребительское кредитование вернулись на нормальные траектории роста, показывая охлаждение по сравнению с предыдущими периодами. Сильно растет автокредитование в преддверии повышения утилизационного сбора, но его вклад в общую картину ограничен, тем более что ажиотажный спрос на автомобили, скорее всего, успокоится после повышения цен.

👤 Со стороны кредитования физлиц мы наконец видим проявление влияния высокой ставки и макропруденциальных мер — оно вернулось к нормальным показателям, и текущей жесткости денежно-кредитной политики (ДКП) здесь, по-видимому, вполне достаточно. Снижение темпов кредитования непосредственно влияет на спрос и ценовые ожидания, что в конечном счете должно будет сказаться и на инфляции, но с определенным лагом.

🗂 В настоящий момент данные по инфляции не выглядят обнадеживающими: недельная инфляция за период с 15 по 21 октября составила 0,2%, что достаточно много. Инфляция с начала года — 6,27%, а в годовом выражении — 8,4%. Напомним, ЦБ хотел бы видеть на конец года рост цен на 6,5–7%, что не очень достижимо и требует от регулятора реагировать: именно поэтому повышение ставки считается неизбежным. Вместе с тем, возможно, ценам потребуется некоторое время, чтобы в них отразилось влияние высокой ключевой ставки. То есть, с нашей точки зрения, ЦБ поднимает ставку до 20% для «закрепления жесткости» и далее продолжит наблюдать за развитием событий.

✍🏻 С точки зрения открытия позиций мы по-прежнему отдаем предпочтение облигациям-флоатерам, так как плавающие купоны в наибольшей степени позволяют отыграть текущую ситуацию в ДКП. Недавнюю коррекцию в рассматриваемом типе бумаг мы считаем временно связанной с размещением новых выпусков, что позволяет инвесторам диверсифицировать свои вложения. Для инвесторов открываются и возможности, ведь «старые» выпуски теперь торгуются и по привлекательным ценам.

✅ ОФЗ с дальним погашением мы продолжаем рассматривать как интересный вариант для инвесторов «умеренного» риск-профиля: на наш взгляд, предел повышения ключевой ставки уже близко, и формирование позиции от текущих уровней кажется нам оправданным, особенно с учетом высоких текущих купонов, которые, с одной стороны, помогут перенести временные просадки, а с другой, дадут дополнительную доходность при смягчении ДКП.

#аналитика #РФ
108
Финам Инвестиции

23 Oct, 06:47

CNY/RUB
💼 Попытки укрепления рубля на этой неделе связаны с началом активности экспортеров в преддверии очередного периода налоговых выплат.

✍🏻 На предстоящей неделе локальная тенденция к умеренному укреплению рубля может продолжиться. В октябре предстоят крупные нефтегазовые платежи в бюджет, которые за счет уплаты квартального НДД могут в 1,6–1,7 раза превысить обычные месячные объемы.

😊 В пользу рубля играют и продажи юаней в рамках бюджетного правила.

💵 В условиях заметного ослабления рубля в последние недели привлекательный курс может стимулировать экспортеров продавать валютной выручки больше обычного.

🔎 В целом среднесрочный тренд по-прежнему указывает на ослабление рубля, хотя на предстоящей неделе факторы поддержки для национальной валюты сохранятся.

⚙️ С точки зрения ТА наиболее реалистичный сценарий на текущую неделю — консолидация котировок на текущем уровне в боковом тренде.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
177
Финам Инвестиции

23 Oct, 06:46

EUR/USD
🇩🇪 Цены производителей в Германии снизились на 0,5% в сентябре (ожидалось -0,2%) и ускорили снижение в годовом выражении до 1,4% (ожидалось -0,8%) против 0,8% месяцем ранее. Годовые отрицательные темпы роста сохраняются последние 15 месяцев, откатив номинальный индекс до уровней, последний раз наблюдавшихся в мае 2022 г.

👀 Слабость цен производителей Германии возвращает в повестку дня вопрос о дальнейших активных смягчениях монетарной политики еврозоны. На прошлой неделе ЕЦБ в третий раз сократил ключевую ставку в этом цикле. Мягкие комментарии президента банка придают уверенности инвесторам в продолжении смягчения ДКП.

⚙️ Снижение евро смотрится достаточно уверенным, до окончания текущей торговой недели может быть протестирован очередной локальный минимум в районе 1,0700.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
156
Финам Инвестиции

23 Oct, 06:46

📈 Индекс доллара (DXY) третью неделю подряд показывает уверенный рост.

🔎 Этому способствуют усилившиеся за последнее время ожидания, что победит именно Дональд Трамп. Участники рынка считают, что меры, которые предлагает кандидат в случае своего возвращения к власти, а именно высокие тарифы на импортные товары и снижение налогов для американских корпораций, приведут к инфляции, которая вынудит регулятора снова повысить ставку, это, в свою очередь, повысит инвестиционную привлекательность американской валюты.

🗂 Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты увеличили чистую позицию на продажу контрактов на индекс доллара на 0,2 тыс. контрактов, до 2,1 тыс. Крупные спекулятивные игроки наращивают чистую позицию на продажу вторую неделю подряд.

📈 Медвежий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на продажу и числа контрактов на покупку) вырос за неделю на 0,01, до 1,14.

🐻 Данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают рост медвежьих настроений по американской валюте. Продолжение тенденции может способствовать снижению американской валюты.

⚙️ С точки зрения ТА текущий растущий тренд выглядит достаточно уверенным, предпосылок для его завершения нет. До окончания текущей недели котировки могут достигнуть нового локального максимума в районе 104,40–104,50.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
138
Финам Инвестиции

22 Oct, 07:08

Китай
🇨🇳 Народный банк Китая снизил базовую процентную ставку по кредитам (LPR) сроком на один год на 25 базисных пунктов (б. п.) — до 3,1% годовых. Ставка по пятилетним кредитам также уменьшена на 25 б. п., до 3,6%.

👀 Ожидалось снижение ставок лишь на 20 б. п. Но ЦБ удивил рынки самым большим снижением ставок за всю историю. Обе ставки обновили рекордные минимумы, до этого регулятор опускал их в июле.

📉 Китай снизил базовые ставки по кредитам на ежемесячном фиксинге в понедельник после снижения других процентных ставок в прошлом месяце в рамках пакета мер стимулирования для оживления экономики, пишет Reuters.

🔎 Данные, опубликованные в пятницу, показали следующее.

🔵ВВП за III квартал: +4,6% г/г (прогноз +4,58%) — на уровне ожиданий. Аналитики отмечают, что цель правительства в 5% по итогам года постепенно ускользает и без дополнительных стимулов достичь ее не получится.

🔵Розничные продажи за сентябрь: +3,2% г/г (прогноз +2,5%) — лучше ожиданий. Показатель достиг максимальной отметки за последние 4 месяца, во многом за счет правительственной программы трейд-ин, направленной на стимулирование покупок автомобилей и бытовой техники.

🔵Промышленное производство за сентябрь: +5,4% г/г (прогноз +4,6%) — лучше ожиданий. Показатель впервые с мая текущего года продемонстрировал признаки ускорения, что также стало реакцией на стимулирующие меры.

💬 На пресс-конференции министр жилищного строительства со ссылкой на последние данные по сектору заявил, что рынок недвижимости после трех лет коррекции наконец «достиг дна». Он объявил, что программа финансирования отобранных проектов и застройщиков будет расширена практически вдвое, чтобы способствовать росту.

⚙️ Рынок, после раллийного роста конца сентября, скорректировался и перешел в стадию консолидации. Говорить о дальнейшем векторе развития рыночного движения можно будет при пробое текущего торгового коридора 3180–3280.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
156
Финам Инвестиции

22 Oct, 07:08

Индекс Мосбиржи
📊 По результатам опроса, 25 из 30 аналитиков ожидают, что после заседания регулятора 25 октября процентная ставка составит 20%.

🗂 В этом месяце был представлен новый проект бюджета, который предусматривает более высокий, чем ожидалось, дефицит на текущий год, более высокий, чем ожидалось, рост тарифов на коммунальные услуги в следующем году и увеличение военных расходов.

🔎 Инфляционные ожидания на предстоящий год выросли до 13,4% в октябре по сравнению с 12,5% в сентябре. Этот показатель, который ЦБ считает таким же важным, как и фактическая инфляция, неуклонно растет с апреля, немного снизившись только в сентябре. В настоящее время он находится на самом высоком уровне с начала года.

✍🏻 На прошедшей неделе рынок попытался преодолеть область сопротивления у 2800 пунктов, однако вновь не преуспел. Перед пятничным заседанием ЦБ по денежно-кредитной политике на рынке царит неопределенность.

⚙️ С точки зрения ТА образовалось боковое движение в диапазоне 2720–2820, и выход из него, скорее всего, будет определен по результатам заседания регулятора.
137
Финам Инвестиции

22 Oct, 07:08

S&P
⚙️ C точки зрения ТА рост рынка замедлился, формируется консолидация на текущем уровне, вполне возможна коррекция до 5750.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
128
Финам Инвестиции

22 Oct, 07:08

🇺🇸 Рынок акций США уверенно растет шестую неделю подряд, частные инвесторы смотрят позитивно на его дальнейшую перспективу, опрос управляющих активами, который ежемесячно проводит Bank of America, показал, что и там сильны бычьи настроения. А вот инсайдеры американских компаний далеко не так оптимистичны, на это стоит обратить внимание, учитывая их осведомленность относительно перспектив бизнеса.

💼 Пока розничные инвесторы покупают акции в ожидании перспективы роста, инсайдеры их активно продают. Индикатор настроений инсайдеров, который представляет собой отношение продавцов к покупателям, готов по итогам месяца достичь самого высокого показателя за последние три года.

🔎 К примеру, компания Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway распродает акции из своего портфеля. Кроме того, продают и инсайдеры NVIDIA, включая главу компании Дженсена Хуанга.

✍🏻 Индикатор настроений инсайдеров исторически выступал опережающим индикатором. В частности, после его последнего взлета, который имел место в июле, S&P 500 снизился на 8%.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
160
Финам Инвестиции

18 Oct, 06:41

Долговой рынок США

🇺🇸 Американский рынок сейчас находится во власти сомнений. Поспешное сильное снижение ключевой ставки является неоднозначным решением, так как статистика по рынку труда показала, он все еще достаточно силен, а инфляция неожиданно стала ускоряться, причем даже на уровне базовых компонентов.

🔎 В целом пока ситуация устойчивая, но участники рынка пересматривают свои прогнозы по снижению ставки ФРС. Пока планируется снижение на 0,25% на ближайшем заседании в ноябре, в остальном мнения аналитиков расходятся. Мы в целом поддерживаем консенсус, хотя есть сомнения в целесообразности снижения ставки, учитывая, что инфляция показывает признаки ускорения и не снижается устойчиво. Возможно, ФРС потребуется признать ошибку и взять паузу для наблюдения за экономикой, чтобы понять, какие шаги потребуются в дальнейшем. Такое решение, скорее всего, разочарует фондовый рынок, который недавно обновил исторические максимумы.

⚙️ С технической точки зрения фонд TLT, отражающий цены на Казначейские облигации США с погашением через 20 лет, демонстрирует отскок после сильного падения ранее. Мы считаем, что на текущий момент это именно «отскок» после чрезмерной коррекции, вызванной разочарованием участников рынка из-за данных по инфляции и рынку труда. В среднесрочной перспективе, по нашему мнению, можно рассчитывать на рост инструмента, так как пока нет уверенности в долгосрочных проблемах с ростом цен. А вот экономике может быть сложно справляться с высокими ставками, риск рецессии заставит регулятора действовать и снижать ставку, что приведет к среднесрочному восходящему тренду в инструменте.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #США
269
Финам Инвестиции

18 Oct, 06:40

Аукционы Минфина

🏛 Министерство финансов на текущей неделе предложило рынку два выпуска ОФЗ с постоянным купоном: 26242 с погашением в 2029 году и 26248 с погашением в 2040 году.

💼 Спрос в выпуске 26242 составил 34,736 млрд руб., размещено — 24,059 млрд руб. В выпуске 26248 — спрос, соответственно, 13,445 млрд руб., размещено бумаг на 9,572 млрд руб. Доходности по цене отсечения 18,43% и 17,06% годовых соответственно.

👀 Спрос и объемы размещения достаточно скромные, участники рынка и Минфин тяжело находят баланс интересов в текущих условиях. Скорее всего, подобная ситуация продлится до тех пор, пока не станет ясен «потолок» ужесточения ДКП.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI нашел локальное «дно», заложив предстоящее повышение ключевой ставки до 20% годовых. Ожидаем консолидацию на текущих уровнях до заседания ЦБ 25 октября.
207
Финам Инвестиции

18 Oct, 06:39

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

👀 Участники рынка находятся в напряженном ожидании, пытаясь предугадать дальнейшие действия Центрального банка и размер увеличения ключевой ставки, — все произойдет 25 октября.

📄 Опубликованный регулятором бюллетень «О чем говорят тренды» не смог ответить на вышеуказанный вопрос однозначно: сохраняется ситуация, когда экономика постепенно охлаждается, но потребительский спрос остается таким же высоким, как месячный рост цен с коррекцией на сезонность. Также ЦБ сообщает, что жесткие денежно-кредитные условия потребуется удерживать «продолжительное» время. Из этих тезисов мы можем лишь сделать вывод, что ЦБ продолжит ужесточение монетарной политики и на ближайшем заседании нас ждет повышение ключевой ставки.

🗂 Мониторинг предприятий, опубликованный Банком России на текущей неделе, показал больше проинфляционные сигналы. Ценовые ожидания предприятий выросли фактически по всем отраслям, причем рост наблюдается последние восемь месяцев, что подтверждает устойчивый характер тенденции. Не лучше ситуация и с дефицитом кадров. Обеспеченность персоналом стабилизируется в строительном сегменте, а также в добыче, но в целом по экономике дефицит трудовых ресурсов остается на высоком уровне. Низкая безработица стимулирует повышение зарплат и, соответственно, издержек бизнеса, что является одним из наиболее сильных проинфляционных факторов.

✅ В целом данные мониторинга подтверждают прогноз о предстоящем повышении ставки. Для слома тренда в ценовых ожиданиях бизнеса, на наш взгляд, будет достаточно дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий, которые «придавят» спрос, охладив его в первую очередь за счет снижения кредитования. Но ситуацию с рабочей силой такая мера, конечно же, не решит, тут все решения уже лежат в политической плоскости, на которую Банк России не имеет возможности влиять.

😊 Некоторый позитив принесли данные по инфляции за период 8–14 октября. Рост цен составил 0,12% против 0,14% неделей ранее и 0,19% в последнюю неделю сентября. Темп роста цен замедляется, однако годовой показатель составляет около 8,5% гг, что все еще выше таргета ЦБ. Уже можно сделать вывод, что ситуация в ценах несколько успокаивается, т. е. высокая ставка работает, это может повилять на предстоящее решение ЦБ по ставке, но важно увидеть, каков будет рост цен за текущую неделю.

✍🏻Резюмируя вышеуказанные факторы, мы считаем, что Центральный банк на ближайшем заседании поднимет ключевую ставку до 20%. Самый главный показатель — непосредственно рост цен — замедляется, несмотря на то что остается выше таргета ЦБ на текущий год, это позволит регулятору не спешить с ужесточением денежно-кредитной политики и действовать осторожно. Вместе с тем сигнал будет точно жестким, не исключается повышение ставки до 21% на будущих заседаниях.

💼 В подобной ситуации наши предложения по инструментам долгового рынка прежние: использовать облигации-флоатеры, позволяющие максимально отыграть текущие денежно-кредитные условия и в будущем, при получении сигналов на смягчение ДКП, комфортно перейти в более рисковые инструменты. Также считаем привлекательными «длинные» выпуски ОФЗ: они позволяют зафиксировать высокую купонную доходность на длительный период, что подходит для долгосрочных инвесторов, либо «сыграть» на будущем смягчении ДКП, получив спекулятивный доход на росте тела облигации. Последний вариант, на наш взгляд, подходит для инвесторов с уровнем риска выше «умеренного».

#аналитика #РФ
207
Финам Инвестиции

16 Oct, 07:13

CNY/RUB
💼 В конце прошлой недели, впервые с середины августа, приостановилось довольно продолжительное ослабление рубля. Импульс к этому ослаб под влиянием возросших продаж юаня Банком России, роста нефтяных котировок и постепенной активизации экспортеров после завершения выходных в Китае.

👀 Однако стабилизация пока не выглядит устойчивой. Один из факторов ослабления рубля в последние месяцы — сужение предложения иностранной валюты от экспортеров — сохраняет актуальность. Повлияло на это сокращение с июля нормы обязательной продажи экспортной выручки до 40%, а также проблемы с трансграничными платежами и возвратом в страну экспортной выручки.

⚙️ В паре «юань — рубль» формируется боковой тренд на уровне13,60 руб. за юань. До конца недели наиболее вероятно снижение волатильности торгов и консолидация котировок на текущем уровне.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
231
Финам Инвестиции

16 Oct, 07:13

EUR/USD
📉 Евро продолжает падение на фоне ожиданий снижения процентных ставок ЕЦБ на заседании в этот четверг, поскольку данные говорят на замедление активности в еврозоне.

🗂 Согласно ежемесячному отчету министерства экономики, опубликованному в понедельник, текущие показатели указывают на сохраняющуюся слабость экономики Германии в последнем квартале.

👀 Между тем в пятницу рейтинговое агентство Fitch изменило прогноз по рейтингу Франции со «стабильного» на «негативный», сославшись на усиление фискальной политики и политических рисков.

⚙️ С точки зрения ТА замедления или перелома нисходящей тенденции в паре «евро — доллар» не намечается, наиболее вероятно продолжение текущей нисходящей тенденции к уровню 1,0800.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
206
Финам Инвестиции

16 Oct, 07:13

❗️Доллар США в начале текущей недели достиг девятинедельного максимума, продолжив повышательную тенденцию последних нескольких недель, вызванную экономическими данными, которые, хотя и демонстрируют тенденцию к снижению, в целом остаются стабильными, пишет Reuters.

🔎 Это говорит о том, что ФРС, которая начала цикл смягчения денежно-кредитной политики почти четыре недели назад, в дальнейшем будет осуществлять умеренное снижение процентных ставок после агрессивного снижения на 50 базисных пунктов на своем последнем заседании.

🗂 Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты ликвидировали всю чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара и открыли чистую позицию на продажу на 1,9 тыс. Чистая позиция стала отрицательной впервые с начала мая.

🐻 Медвежий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на продажу к числу контрактов на покупку) — 1,13.

✍🏻 Данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают рост медвежьих настроений по американской валюте. Крупные спекулянты впервые за последние 5 месяцев открыли чистую позицию на снижение доллара.

⚙️ С точки зрения ТА пока признаков перелома растущей тенденции не намечается, ближайшая цель 103,50.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
173
Финам Инвестиции

15 Oct, 07:00

Китай
🇨🇳 На текущей неделе достаточно много экономических новостей из Китая.

🗂 Индекс потребительских цен замедлил рост до 0,4% г/г против ожидавшихся и предыдущих 0,6%. Хотя на протяжении последних семи месяцев наблюдается рост цен к прошлому году, его темпы очень близки к нулю. Рост CPI не превышает 2% последние почти два года.

❗️ Это очевидный сигнал о необходимости нарастить стимулирование экономики. Аналогичный вывод можно сделать на основе данных по внешней торговле, где профицит баланса упал до 81,7 млрд долл. против 91,0 млрд долл. месяцем ранее и ожидавшихся 91,5 млрд долл., и это самый низкий профицит с апреля.

☝🏻 Однако опубликованные данные по динамике денежной массы предполагают, что деньги все же пошли в экономику. Темпы прироста M2 перестали падать в июле, а в сентябре достигли 6,8% г/г.

📰 Агентство Caixin Global сообщает, что, по данным многочисленных источников, Китай может привлечь 6 трлн юаней за счет размещения сверхдлинных специальных казначейских облигаций в течение трех лет в рамках своих усилий по поддержке экономики. Рынки заговорили о новом QE в КНР.

⚙️ Нисходящая коррекция относительно роста с конца сентября еще не закончена, она может продолжиться до уровня 3000.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
236
Финам Инвестиции

15 Oct, 07:00

Индекс Мосбиржи
🇷🇺 Российский рынок остается слабым, несмотря на хорошие отчеты компаний, дивидендные выплаты и цены на нефть в районе 77–80 долл.

🔎 По данным Росстата, в сентябре рост ИПЦ: 0,48% мм / 8,63 гг. Это выше, чем показывали недельные оценки.

📄 В части общей инфляции наблюдается стабилизация текущих темпов роста цен, никаких признаков замедления инфляции нет.

✍🏻 Пока инфляция идет на 8% по итогам года. Это кардинально выше прогноза ЦБ (6,5–7%), что, скорее всего, заставит ЦБ продолжить повышение ставки на ближайшем заседании.

💼 Данное повышение, скорее всего, уже заложено в рыночных котировках.

📆 На текущей неделе достаточно много корпоративных событий в акциях второго эшелона, преимущественно связанных с дивидендными отсечками и собраниями акционеров по различным корпоративным событиям, но значимое влияние на рынок они вряд ли окажут.

⚙️ Рост рынка в понедельник привел к пробою уровня сопротивления ранее образовавшегося нисходящего торгового канала. Данный факт можно рассматривать как прекращение нисходящего движения, до появления разворотного паттерна, после которого можно говорить об образовании растущего тренда.
191
Финам Инвестиции

15 Oct, 07:00

S&P
⚙️ С точки зрения ТА уровень сопротивления 5750–5800 пробит, и рост рынка может продолжится до 6000.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
167
Финам Инвестиции

15 Oct, 07:00

👀 Снижение ставки ФРС на 0,50% и заявления о победе над инфляцией — весьма неоднозначное событие.

🗂 Отчет по индексу CPI за сентябрь 2024 года продемонстрировал незначительное снижение общей инфляции, замедлившись до 2,4% в годовом выражении — это наименьший рост с февраля 2021 года. Однако данный показатель оказался выше консенсус-прогноза рынка в 2,3%, что отражает сохраняющиеся инфляционные давления.

🔎 Ускорение базовой инфляции усложняет ожидания рынка относительно дальнейшего курса ФРС. Инвесторы, вероятно, продолжат сокращать ожидания мягкой позиции ФРС, даже прогнозируя паузу в цикле смягчения на предстоящем заседании в ноябре. Это выразится в росте доходностей облигаций и уменьшит позитивные настроения на фондовых рынках, которые уже вблизи исторических максимумов.

👤 И все же трейдеры практически уверены, что ФРС еще раз снизит ставку в ноябре.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
211
Финам Инвестиции

11 Oct, 07:11

Долговой рынок РФ

Макроэкономика

🇷🇺 Ситуация в российской экономике остается стабильно напряженной. Последние данные по ВВП за второе полугодие показывают замедление (за второй квартал рост год к году — 0,5% против 1% периодом ранее), как и инвестиционный спрос (0,5% против 4,5%). Потребительский спрос по-прежнему на высоком уровне (прирост 1,6%, за первый квартал — 1,4%), что и обусловило резкий рост инфляции. Представленные цифры говорят о том, что экономика начинает замедляться, чего и добивается ЦБ путем повышения ставки, но темпы замедления пока недостаточны. Основная же проблема — повышенный потребительский спрос (расходы домохозяйств) во втором квартале — начал показывать признаки охлаждения, что внушает некоторый оптимизм. Вместе с тем, чтобы привести инфляцию к заданным диапазонам, этого замедления мало.

✍🏻 Попробуем суммировать имеющиеся данные на текущий момент для построения прогноза. В числе проинфляционных факторов отметим: рекордно низкую безработицу, высокий потребительский спрос, серьезный разрыв выпуска, а также проект бюджета на период 2025–2027 гг., подразумевающий индексацию тарифов. Дополнительным фактором роста цен будет и повышение утильсбора, что вызовет рост цен на автомобили, это также учитывается в общем расчете инфляции от Росстата. По косвенным признакам можно судить и о существенном росте корпоративного кредитования, что, в свою очередь, толкает вверх цены на производимую продукцию.

💼 Потенциально дезинфляционными факторами выступают пока только вышеописанные признаки общего замедления экономики. Охлаждение потребительского спроса встанет в этот ряд в случае, если тенденция будет постоянной, что в целом возможно, так как основа потребительских расходов — это кредитование, которое активно сдерживается ЦБ путем применения пруденциальных мер и общим насыщением заемщиков, возможности которых по набору займов ограничены.

🔎 Картина на текущий момент выглядит так, что ЦБ с большой вероятностью поднимет ставку 25 октября до 20%. Причем, возможно, такой сценарий будет реализован даже в случае замедления инфляции (последние недельные данные показали снижение темпов роста цен с 0,19% до 0,14%), так как пока выраженного дезинфляционного тренда не наблюдается и регулятору нужно реагировать на проинфляционные риски.

💵 Пока мы отдаем предпочтение инвестициям во флоатеры, которые наилучшим образом позволяют отыграть текущую денежно-кредитную политику. Облигации с постоянным купоном пока вызывают настороженность, хотя инвесторам с умеренным и выше уровнем риска вполне можно рассмотреть ОФЗ с длинной дюрацией, ведь, с нашей точки зрения, столь ограничительная политика не может продолжаться долго, рано или поздно регулятору придется снизить ставку.

Аукционы Минфина

🏛 Министерство финансов на этой неделе провело нетипичный для себя вариант аукциона, предложив рынку только облигации с плавающими купонами, выпуски 29025 и 29024.

🟡 В итоге удалось разместить только выпуск 29025 на 5 млрд руб. при спросе 44 млрд руб., а аукцион по выпуску 29024 был признан несостоявшимся.

👀 Минфин явно не спешит с размещениями, не давая рынку диктовать условия и цены, что он может себе позволить в условиях профицита бюджета. Тем не менее план заимствований на четвертый квартал необходимо будет выполнить, в связи с чем мы ждем активизации на будущих аукционах.

⚙️ С технической точки зрения индекс RGBI пока пребывает в депрессивном состоянии в связи со слабыми перспективами смягчения ДКП и серьезными планами заимствования от Минфина. В последние дни наметилась некая консолидация, которая будет зависеть от поступающих данных по инфляции, особенно интересны данные по росту цен за сентябрь, которые планируется опубликовать в ближайшую пятницу.

#аналитика #РФ
258
Финам Инвестиции

09 Oct, 14:31

Нисходящий тренд в акциях «Магнит» на фоне снижения дивидендов

🍏 Начало нисходящего тренда в котировках акций «Магнит» было обусловлено объявлением дивидендов в существенно более низком размере, чем рыночные ожидания.

💼 Совет директоров «Магнита» на заседании 31 мая принял решение выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 412,13 рубля на акцию. Рыночные ожидания по дивидендам компании были в пределах 980 руб., т. е. фактические выплаты оказались более чем в 2 раза ниже ожидаемых.

✍🏻 Позже иное корпоративное событие, а именно продление на год договора РЕПО дочерней компанией, усугубило падение котировок. Инвесторы надеялись на выкуп акций с премией по завершении действующего договора РЕПО. Последнее раскрытие информации внесло ясность в данный вопрос, такого обязательства у компании нет.

⚙️ С точки зрения ТА в котировках компании образовалось сильное нисходящее движение, которое может достигнуть уровня 4300 руб. в ближайшие два-три месяца.

🔥 Приобрести активы в Finam Trade.

#идеи #ИИП #MGNT
291
Финам Инвестиции

09 Oct, 07:26

CNY/RUB
🗿 Рубль завершил прошедшую неделю заметным ослаблением.

❗️Китайская валюта обновила максимумы к рублю с 11 октября 2023 года, которые были достигнуты тогда до введения указа об обязательной продаже валютной выручки.

🔎 Последние несколько недель на валютном рынке наблюдается устойчивый тренд на ослабление рубля. С другой стороны — нефть растет на фоне повышенной геополитической напряженности.

💼 Кроме того, с понедельника Минфин сократил объемы покупки валюты в рамках бюджетного правила, а Банк России в рамках балансирующих операций увеличит продажу валюты. Темпы ослабления рубля на неделе могут замедлиться, и валютный курс способен перейти к консолидации вокруг сложившихся уровней.

⚙️ С точки зрения ТА растущий тренд достаточно сильный, и без реализации вышеперечисленных факторов укрепления рубля маловероятно, что тенденция поменяется на текущей неделе. При сохранении тенденции до конца текущей недели котировки могут достигнуть уровня 13,80 руб. за юань.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
249
Финам Инвестиции

09 Oct, 07:26

EUR/USD
🇩🇪 Индекс промышленного производства в Германии в августе вырос на 2,9%, почти восстановившись после аналогичного провала предыдущего месяца. Эти данные, выше ожидавшегося отскока на 0,8%, номинально поддерживают курс евро к доллару.

✍🏻 Но фактически они выше ожиданий и сильнее предыдущих показателей не меняют общей довольно тревожной картины. В частности, промышленное производство в Германии теряет 2,7% г/г и находится в фазе снижения с февраля 2023 года, Sentix — индекс настроений инвесторов еврозоны, несмотря на свой рост, находится на отрицательной территории 31 месяц из последних 32.

💼 Слабость производства и низкая уверенность инвесторов реализуются в более мягкую монетарную политику центробанка. В частности, ЕЦБ не так сильно поднимал ставку, как ФРС, начал снижать ее раньше.

⚙️ С точки зрения ТА ситуация в паре «евро — доллар» крайне неопределенная, котировки вышли за пределы уровня сопротивления локального нисходящего тренда, при этом волатильность сильно упала, а вероятность движения котировок как вверх, так и вниз одинаковая.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
195
Финам Инвестиции

09 Oct, 07:26

💬 По словам высокопоставленного представителя Федеральной резервной системы Джона Уильямса, регулятор сейчас находится в хорошей ситуации для проведения мягкой посадки экономики США. Он также отметил, что поддерживает более медленное сокращение процентных ставок после значительного снижения на полпункта в сентябре.

📰 В интервью Financial Times в понедельник чиновник заявил, что отчет о занятости за сентябрь подтверждает хорошее состояние экономики США, несмотря на продолжающееся снижение инфляции после ее значительного роста в течение более года.

🔎 Данные о занятости изменили ожидания относительно рисков экономики, что снижение инфляции путем повышения стоимости заимствований может привести к рецессии.

👀 Отчет о занятости опроверг и предположения о том, что ФРС снова снизит процентную ставку на полпункта на своем заседании в ноябре, после президентских выборов в США.

📈 На фоне данных новостей индекс доллара находится в растущем тренде с конца сентября. Его рост поддерживает и рост доходностей по гособлигациям, особенно в их дальнем сегменте.

🐻 Однако следует учитывать, что статистически начало цикла снижения ставки на 0,5% является медвежьим фактором.

🗂 Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты сократили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара на 0,8 тыс. контрактов, до 0.2 тыс.
Открытый интерес снизился на 0,7 тыс., до 26,3 тыс.

📉 Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку к числу контрактов на продажу) снизился за неделю на 0,05, до 1,01.

✍🏻 Данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают рост медвежьих настроений по американской валюте.

⚙️ Замедление движения темпа роста котировок с одновременным снижением волатильности является фактором неопределенности, вероятность дальнейшего движения как вверх, так и вниз одинакова.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #валюта
198
Финам Инвестиции

08 Oct, 08:24

Китай
🇨🇳 Китай в понедельник отдыхает, это уже заключительный день недельных празднований, поэтому публикация части важной статистики Поднебесной сдвинута на следующую неделю.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
207
Финам Инвестиции

08 Oct, 08:24

Индекс Мосбиржи
🇷🇺 На текущей неделе запланировано достаточно много событий, которые оказывают влияние на российский фондовый рынок.

🚩Во вторник Банк России опубликует «Обзор рисков финансовых рынков».
🚩В среду Росстат представит данные об оценке индекса потребительских цен с 1 по 7 октября.
🚩В четверг Банк России обнародует «Мониторинг отраслевых финансовых потоков» и данные по объему золотовалютных резервов.
🚩В пятницу Росстат опубликует данные об индексе потребительских цен в сентябре.

💼 Кроме того, запланированы корпоративные события по крупным эмитентам.

7 октября
🔵Globaltrans. В повестке вопрос о выкупе расписок в связи с делистингом.
🔵Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов «Татнефти» за I полугодие 2024 г.

9 октября
🔵Сбербанк опубликует финансовые результаты по РПБУ за сентябрь и 9 месяцев 2024 г.

11 октября
🔵«Аэрофлот» опубликует операционные результаты за сентябрь 2024 г.
🔵Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов «Газпром нефти» за I полугодие 2024 г.

⚙️ В среднесрочной перспективе растущая динамика продолжается, но касательно текущей недели ситуация неопределенная. Если индекс закрепится выше отметки 2820, то можно будет говорить о продолжении роста в рамках среднесрочной тенденции.
214
Финам Инвестиции

08 Oct, 08:23

S&P
⚙️ С точки зрения ТА индекс приостановил свой рост, ввиду образовавшегося сопротивления. На этой неделе наиболее вероятна консолидация на текущем уровне в ценовом диапазоне 5680–5760.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
194
Финам Инвестиции

08 Oct, 08:23

📆 На текущей неделе фондовый рынок США довольно насыщен событиями. Кроме того, что каждый день на этой неделе ожидаются выступления чиновников ФРС, которые могут указать инвесторам ответы на вопросы, касающиеся дальнейшего развития ДКП, ожидается публикация важной статистики:

🚩9 октября — протоколов заседания ФРС
🚩10 октября — индекса CPI
🚩11 октября — индекса PPI

👤 Согласно ранее опубликованным данным (NFP), в прошлом месяце экономика США прибавила на 107 тыс. рабочих мест больше, чем ожидалось.

👀 Кроме того, данные по количеству рабочих мест в августе пересмотрены в сторону увеличения на 17 тыс.

❗️Релиз данных практически исключил вероятность снижения ставки ФРС на 0,50% на очередном заседании регулятора.

🔎 Значительный рост NFP выводит экономику США из тени рецессии и дает ФРС возможность плавно перейти к мягкой посадке.

📄 Варианты развития событий могут пойти по следующим основным сценариям:

Мягкая посадка:
Сценарий, при котором экономика замедляется после периода роста, но не переходит в рецессию. Признаки мягкой посадки: снижение темпов инфляции, незначительное замедление роста ВВП, умеренный рост без значительного увеличения безработицы.

Жесткая посадка:
Более негативный сценарий, когда экономика быстро замедляется и переходит в рецессию. Признаки жесткой посадки: значительное замедление ВВП, рост безработицы, снижение потребительских расходов и корпоративных инвестиций.

Отсутствие посадки:
Экономика продолжает расти, несмотря на ужесточение ДКП или другие потенциальные тормозящие факторы. Признаки отсутствия посадки: продолжение роста ВВП, высокая инфляция, устойчивое повышение заработных плат и потребительских расходов, несмотря на более высокие процентные ставки.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.

#аналитика #индексы
190
Финам Инвестиции

02 Oct, 07:36

CNY/RUB
😊 Спрос на валюту со стороны импортеров в сентябре стал восстанавливаться с учетом адаптации компаний к новым санкционным условиям.

☝🏻 В то же время предложение иностранной валюты экспортерами упало из-за снижения мировых цен на нефть и значительного снижения требований по репатриации валютной выручки.

💼 В августе на российском валютном рынке появилась аномалия, когда курс юаня на Мосбирже был до 10% дешевле, чем в мире, если пересчитывать его значение через кросс-курсы. В сентябре это расхождение исчезло вместе с улучшением ситуации с юаневой ликвидностью.

🔎 Основным фактором, определяющим курс рубля в октябре, по-прежнему будут торговые потоки. Баланс внешней торговли будет смещен в сторону ослабления курса рубля. Фактор снизившегося среднего уровня цен на нефть не позволит ему и укрепиться.

⚙️ Наиболее вероятно продолжение растущей динамики в паре «юань — рубль», с тестированием уровня 13,40.

* Информация адресована квалифицированным инвесторам.
334

2025 All Right Reserved

Disclaimer: The content displayed on this website is solely provided by the respective Telegram channels. We hold no ownership or responsibility for the content shared by these channels.