Proeconomics @proeconomics Channel on Telegram

Proeconomics

@proeconomics


Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. Реклама @Kursistka @netovetz Регистрация в РКН №4830975469

Proeconomics (Russian)

Proeconomics - это Telegram-канал, посвященный макроэкономике, финансам, трендам и аналитике. Здесь вы найдете самую актуальную информацию о мировой экономике, финансовых рынках и последних тенденциях. Канал предоставляет качественный контент для тех, кто интересуется экономикой и финансами, а также желает быть в курсе последних событий в этой области. Присоединяйтесь к Proeconomics, чтобы получать ежедневные обновления и перспективные аналитические обзоры. Не упустите возможность расширить свои знания и сделать успешные финансовые решения! Для рекламы обращайтесь к администраторам канала @Kursistka и @netovetz.

Proeconomics

01 Feb, 14:55


Президент США Трамп объявил о введении тарифов на канадский и мексиканский импорт в размере 25% и на китайский импорт – на 10%.
Трамп действует в духе меркантилизма XIX века, да и вообще почти вся его объявленная экономическая политика во многом повторяет идеи и практики полутора-двухвековой давности, когда США росли в сторону Great.
В то время высокие таможенно-торговые пошлины, действительно, способствовали подъёму капиталистических государств – от США до Германии и России. Но сработает ли эта система сегодня?

Скорее всего, не сработает, отвечают большинство современных экономистов. В отличие от XIX века, когда торговля в значительной мере состояла из готовых товаров (например, железнодорожных паровозов или микроскопов), сегодня она состоит в большей мере из промежуточных товаров.
Компании импортируют детали, материалы и полуфабрикаты для использования в собственных производственных процессах. Это означает, что тарифы часто действуют как налог на отечественных производителей, которые используют этот импорт, повышая их издержки вместо того, чтобы защищать их от иностранной конкуренции.

Также бОльшая часть международной торговли происходит внутри многонациональных корпораций, а не между независимыми покупателями и продавцами. Примерно половина импорта США и почти треть экспорта осуществляются между «связанными сторонами». Любой тариф на эту торговлю оплачивается напрямую американскими компаниями.

Например, исследование Handley, Kamal и Monarch, изучавшее тарифы США 2018-2019 годов (введённые при первом президентском сроке Трампа), которые включали пошлины на солнечные панели, стиральные машины, сталь, алюминий и широкий спектр китайского импорта, показало, что продукты, в большей степени подверженные тарифам на импортируемые ресурсы, показали значительно более низкий рост экспорта. Этот эффект был эквивалентен введению иностранными странами двухпроцентного тарифа на экспорт США. В среднем экспорт незатронутых продуктов рос на два процентных пункта быстрее, чем затронутых товаров. Тарифы, призванные защищать отечественную промышленность, в конечном итоге действовали как налог на экспортёров США, подрывая их глобальную конкурентоспособность. Это противоположно защите американских рабочих мест.

Более того, когда США ввели тарифы на китайские товары на сумму более $400 млрд в 2018-2019 годах, Китай принял ответные меры, в частности, тарифы на экспорт сельскохозяйственной продукции США, что нивелировало положительный эффект для Америки.
Нет никаких сомнений, что и сегодня те страны, против которых США вводят пошлины, предпримут похожие ответные меры, сведя тем самым американские выгоды к нулю или совсем уж минимальной выгоде (которая всё равно будет скорее всего съедена затратами на дополнительное администрирование и таможню).

Proeconomics

01 Feb, 11:25


Высокая ставка бьёт по рынку жилья не только дорогой ипотекой.
Даже на рынке комфорт-жилья, как показывает статистика, присутствует 16-20% покупателей с «живыми деньгами» - кому не нужна ипотека, рассрочка от застройщиков и прочие «схемы».
И чем выше класс жилья, тем больше там покупателей с «живыми деньгами» (в бизнес-классе уже около 40-50%).

Цены на жильё что на первичке, что на вторичке как минимум стоят. На таком рынке потенциальному покупателю, кому не нужно решать срочно жилищный вопрос, эффективнее всего подождать и положить деньги на депозит, чтобы через полгода и тем более через год улучшить свою позицию на рынке.

Допустим, у человека есть 20 млн руб. Сегодня в новостройке в Москве ближе к окраине по цене метра в 400 тыс. он может купить 50 кв. м. На вторичке при цене метра 320 тыс. примерно в той же локации – 62 кв. м.
Через год на депозите его 20 млн руб. превратятся в 24 млн руб. (при нынешней ставке выше 20%).
На продолжавшем стоять весь год рынке он теперь возьмёт за 24 млн руб. уже 60 кв. м в той же новостройке вместо прежних 50 кв. м, которую присмотрел (ну или где-то рядом), а на вторичке – 75 кв. м вместо прежних 62 кв. м.

Как резюме: высокие депозитные ставки будут также уводить с рынка жилья часть потенциальных покупателей с «живыми деньгами».

Proeconomics

01 Feb, 10:51


Возвращаясь к мониторингу обеспеченности жильём по КОУЖ от Росстата – этот показатель нам говорит о реальном метраже в тех домохозяйствах, где проживают люди (общая же обеспеченность по Росстату включает пустующие инвестиционные квартиры или вторые квартиры для сдачи в аренду, дачи и загородные дома).

Несмотря на ежегодный прирост сдачи многоквартирных домов жилищная обеспеченность в крупных городах только ухудшается.
Так, в Москве в 2014 году в среднем на одного члена домохозяйства приходилось 22,6 кв.м, а в 2020-м – только 21,4 кв.м.
В городах-миллионниках – 22,9 кв. м в 2014 году и 22,6 кв. м в 2022 году.

Очевидно, что прирост населения в крупных городах России за счёт внутренней и внешней миграции сильно опережает подушевой ввод жилья в МКД.
(диаграмма – «Основы экономического поведения и благосостояния населения: мотивы, факторы, ожидания», ИСЭПН ФНИСЦ РАН, 2024)

Proeconomics

31 Jan, 18:49


Рост иностранной рабочей силы в Японии продолжается, и последние данные показывают именно ускоренный рост. К 2040 году местная рабочая сила сократится на 10%, но количество иностранных рабочих может вырасти с 3% до 8% от всех трудящихся, что поможет сохранить стабильную рабочую силу в Японии - прогноз Goldman Sachs.

И в отличие от Европы, Япония приглашает именно иностранных работников, а не беженцев (кто требует расходов на пособия и адаптацию). Подавляющая доля трудовых мигрантов в Японии – из Восточной Азии (Китая, Кореи, Вьетнама и Филиппин). Доля трудовых мигрантов из исламских стран - минимальна.

Proeconomics

31 Jan, 15:04


(к предыдущему посту)
Продолжает развиваться и онлайн-торговля - опрос российских потребителей компаний Б1, ноябрь 2024 года.
Данными сервисами пользуются 48% потребителей, при этом 22% заказывают через них все виды товаров. Есть обратная корреляция популярности сервисов доставки с возрастной группой респондентов: старшее поколение значительно меньше пользуется такими сервисами, причём показатель для самых молодых и самых возрастных респондентов различается практически в два раза.

Услугами самовывоза в среднем пользуются 52% респондентов. В больших городах востребованность таких услуг выше: самостоятельно забирают свои заказы 57% опрошенных москвичей и петербуржцев.

Применительно к рынку коммерческой недвижимости это означает рост спроса на помещения небольшой площади (и удорожание ставок аренды), в которых располагаются пункты самовывоза.

Proeconomics

31 Jan, 14:48


Одежду и обувь россияне покупают уже преимущественно через маркетплейсы или онлайн-службы объявлений - опрос российских потребителей компанией Б1, ноябрь 2024 года.
Это означает, что классические торговые центры, в которых основную долю арендаторов занимают как раз продавцы одежды и обуви, и далее будут терять занятые классическими ритейлерами площади.
Если говорить в целом о торговле, то сервисы доставки онлайн-заказов и самовывоз пользуются популярностью примерно у половины респондентов.

Proeconomics

31 Jan, 12:04


(продолжение предыдущего поста)

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:

Незначительная часть средств может перетечь на фондовый рынок. Однако рост цен на акции в последние два месяца уже делает инвестиции в них неинтересными. Подтянуть цены акций вверх смогут только низкие цены и высокие дивидендные доходности (сопоставимые с доходностью депозитов). Однако на текущем рынке таких возможностей не видно. В целом же, россияне всё ещё не слишком склонны нести деньги на фондовый рынок. Есть опасения, что вместо инвестиций деньги пойдут в потребление, тем самым разгоняя инфляцию.

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:

Мы умеренно-позитивно смотрим на этот сценарий. Действительно, часть средств инвесторы вернут на фондовый рынок. Однако для возврата триллионов должны сработать ещё ряд факторов: окончание или заморозка конфликта, появление новых интересных эмитентов на рынке, государственные стимулы, включая налоговые преференции для розничных инвесторов и т.д Всё это реализуемо, вероятнее всего, во втором полугодии 2025 года.

Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:

Динамика снижения темпов прироста недельной инфляции и кредитования второй месяц подряд является фактором в пользу сохранения ключевой ставки в феврале. В случае сохранения ставки на прежнем уровне индекс Мосбиржи вырастет выше 3000 пунктов. А пока индекс находится в боковике: уровень поддержки 2860, уровень сопротивления - 2990. Мы уже наблюдаем динамику постепенного оттока капитала из инструментов денежного рынка в течение января. Ставки по вкладам и РЕПО уже снижаются. Индекс RUSFAR также снижается вслед за снижением доходности инструментов. Это связано с позитивными ожиданиями участников рынка: окончание цикла повышения ключевой ставки, о котором упоминалось выше, и ослабление геополитической напряжённости.
Вопрос сохранения ключевой ставки в феврале - вероятно, решённый, а вопрос сроков её снижения - неопределённый. Пока прогнозы на этот счет расходятся. Снижение ставки может начаться как в апреле, так и в августе. Необходимо смотреть на динамику недельной инфляции. Снижение ключевой ставки станет возможным в случае сохранения динамики инфляции на уровне 0,1% в течение пяти недель подряд.
Реакция индекса Мосбиржи на первое снижение ставки будет, скорее всего, такой же, как было при первом её сохранении на прежнем уровне в декабре 2024 г. 25 декабря индекс показал рост примерно на 10%. По состоянию на 31 января индекс находится на максимумах, участники рынка понимают, что годовая доходность многих акций выше, чем у инструментов денежного рынка. Мы можем сказать, что в случае первого снижения ставки на фондовый рынок придёт несколько триллионов рублей. Причем это будет происходить не только через акции, но и через облигации с фиксированным купоном.

Proeconomics

31 Jan, 12:01


«Период высоких ставок способствовал накоплению сбережений в экономике. При снижении ключевой ставки высокие проценты от депозитов и фондов денежного рынка начнут перетекать на рынок акций. По нашим расчётам, даже небольшой части этих денег хватит, чтобы удвоить free-float российского рынка акций», - говорится в исследовании А-клуба и МИЭФ НИУ ВШЭ. Стоит ли ждать того, что если ЦБ вскоре начнёт снижать ставку (и упадут ставки по депозитам), то несколько триллионов рублей придут на фондовый рынок и сильно поднимут акции в цене? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Партнер практики сопровождения сделок консалтинговой компании НЭО Владимир Фомченко:

При снижении ставок стоит ожидать небольшое оживление на рынке акций. Но я бы не спешил делать прогноз о существенном перетекании денег на фондовый рынок в краткосрочной перспективе – ключевая ставка всё равно будет оставаться на очень высоком уровне по сравнению с потенциальной доходностью акций, тем более с учётом текущих неопределённостей в макроэкономике и на международной арене. А существенного снижения ставки в обозримом будущем ожидать не стоит.

Заместитель директора департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк» Вадим Шамин:

Согласно прогнозу регулятора, в 2025 году средняя величина «ключа» составит 17-20%, а в 2026 году - 12-13%. Поэтому можно ожидать, что минимум пару лет процентные ставки по депозитам сохранятся на двузначном уровне. Ближайшее заседание по ключевой ставке намечено на 14 февраля, тогда же будет обновлён и среднесрочный прогноз. Кроме того, в условиях жёсткой конкуренции на рынке кредитные организации стремятся предлагать наиболее интересные условия для сохранения действующих и привлечения новых клиентов. Сегодня уже никого не удивишь доходностью по вкладам выше 20%, максимальная ставка в крупнейших банках страны начала снижаться в конце прошлого года, достигнув пика в 22,3%, когда после продолжительного цикла повышения «ключа» во втором полугодии регулятор взял паузу, и в середине января 2025 года достигала уровня 21,5%. При этом на рынке есть и более выгодные предложения — вплоть до 23-24%.
Согласно статистике ЦБ РФ, на 1 декабря 2024 года объём банковских вкладов населения в рублях (без учёта счетов эскроу) достигал 53,4 трлн рублей, что на 12,3 трлн больше (+30%), чем в начале года (41,1 трлн рублей на 01.01.2024).При сохранении высоких ставок можно ожидать новых рекордов в сегменте рублёвых вкладов. Но, конечно, с переходом к циклу смягчения денежно-кредитной политики вероятно уменьшение доходности по вкладам, и отсюда, частичный переток средств в другие активы. Так, например, часть клиентов может использовать накопления в целях крупных покупок или реинвестировать их в другие инструменты, в том числе в фондовый рынок. Но «консервативный» банковский вклад с двузначными ставками всё еще будет одним из наиболее прибыльных и, что важно, безрисковых инструментов: вклад предусматривает фиксированную доходность, инвестиции не могут «уйти в минус». К тому же депозиты находятся под защитой гарантий страхования АСВ. И в этой связи в перспективе ближайших лет мы не ожидаем резкого снижения спроса населения на вклады и накопительные счета.
По мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ можно ожидать перетока средств вкладчиков с коротких депозитов на несколько месяцев, которые сегодня предлагают наиболее привлекательные условия и потому пользуются наибольшим спросом, на длинные вклады сроком от года, поскольку в условиях мягкой ДКП становятся более выгодными в сравнении с краткосрочными предложениями.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

31 Jan, 10:40


«Долговой консультант» в своём последнем обзоре о динамике ипотечных просрочек упомянул о возникновении тренда на этом рынке – роста просрочек по IT-ипотеке:
«На рост неплатежей в том числе оказывают влияние заёмщики, которым банки-кредиторы повысили ставки до рыночных из-за того, что они перестали подходить под условия некоторых субсидируемых ипотечных программ.
Напомним, что по субсидируемой IT-ипотеке банк-кредитор может увеличить ставку, если заёмщик утратил право на такую программу (заёмщик уволился или IT-работодатель исключен из реестра аккредитованных IT-компании). В росте просроченной ипотеки на первичном рынке уже видны инциденты, когда банк-кредитор повышает для заёмщика льготную ставку до рыночной, делая его платёж неподъёмным».

Действительно, в конце июля 2024 года Минцифры РФ сообщило о новых условиях предоставления льготной ипотеки для ИТ-специалистов. Одно из нововведений заключается в том, что айтишники не смогут уволиться, не погасив субсидированный (льготный) кредит на покупку недвижимости. «Минимальный срок работы в ИТ-компании: было - пять лет с момента оформления кредита, стало - в течение всего срока ипотеки», - уточнялось в сообщении Минцифры.

То есть после того, как заёмщик по IT-ипотеке перестаёт подпадать под её критерии, банк вместо льготных 6% может начать начислять ему по кредиту рыночную ставку, которая сейчас превышает 25%.

Много ли выдано IT-ипотеки? Министр цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Максут Шадаев в декабре 2024 года говорил, что каждый десятый специалист в ИТ-отрасли оформил льготную ипотеку в России. Это не менее 85 тыс. человек, скорее всего – даже больше. За период реализации программы банки получили свыше 275 тыс. заявок, и при доле удовлетворённых заявок около 50% это может быть 130-140 тыс. домохозяйств с IT-ипотекой. Общая сумма выданных кредитов по IT-ипотеке достигла 700 млрд руб., и тогда средний кредит при 130-140 тыс. заёмщиках составит около 5 млн руб.
Правительство продлило действие IT-ипотеки до 2030 года, по ней планируется обеспечить жильем ещё не менее 82 тыс. специалистов.

Proeconomics

31 Jan, 10:03


Квартиры на вторичном рынке жилья Москвы в январе выросли в цене на 0,3%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
Чуть больше было подорожание самых дешёвых лотов – вроде квартир в пятиэтажках, что косвенно показывает повышенный спрос именно на такие бюджетные варианты.

Как и прежде в 2024 году, рост цен на вторичке был ниже динамики инфляции, которая составила в январе более 1,2%. Т.е. в реальных ценах стоимость жилья падает. Не стоит забывать и о широко распространённых на рынке скидках, которые в Москве могут достигать 2-3%.
А пока сбываются прогнозы ряда аналитиков о том, что при нынешней дорогой ипотеке номинальные цены весь год будут топтаться на месте, на уровне статпогрешности в ту или иную сторону.

Proeconomics

30 Jan, 19:29


С середины 1990-х заработная плата в США растёт больше, чем продуктовая инфляция – примерно на 2 п.п. в среднем за год.
В России в 2024 году продукты подорожали на 11%, и это означает, что по американским меркам номинальный рост зарплаты у нас на 13% является нормальным (в реальности он был даже выше – на 16%). Другое дело, что этот тренд в России должен быть долгосрочным, на протяжении десятков лет.

Proeconomics

30 Jan, 18:15


В США инвестиции в жильё с поправкой на инфляцию остались на прежнем уровне (с первого квартала 2020 г. по четвёртый квартал 2024 г.); бум, вызванный искусственно низкими процентными ставками, закончился.
Очень похоже на сдутие жилищного пузыря в России, который тоже был вызван искусственно низкими процентными ставками («льготная ипотека»).

Вероятно, нас тоже ждёт цена на новостройки примерно такая же, как в 2019 году – в реальных рублях, т.е. очищенных от инфляции.

Proeconomics

30 Jan, 17:46


В автомобильном бизнесе России самая низкая доля ответов руководителей, кто собирается увеличивать зарплату сотрудников в 2025 году – так ответили 43% респондентов.
Автоотрасль тяжело отходит от потрясений после 2022 года.

А лучше всего дела идут, скорее всего, в логистике, металлургии и в производстве товаров народного потребления –о росте зарплат было 73-84% ответов.
(данные - Get Experts, «Обзор рынка труда и заработных плат 2024-25», опрос руководителей)

Proeconomics

30 Jan, 16:03


Дорожает ли труд в России? Да, дорожает – но это лишь пока компенсирует существенную недоплату труда в предыдущие годы.
Этого же мнения придерживается даже ведомственный журнал Министерства труда РФ «Социально-трудовые исследования», №2, 2024
«Последние два десятилетия представители государства и бизнеса нередко заявляют о непрерывном удорожании российской рабочей силы, а также о том, что рост реальной заработной платы намного опережал рост производительности труда, что подрывает конкурентоспособность российской экономики.

Однако член-корреспондент РАН, замдиректора Центра трудовых исследований НИУ ВШЭ Р.И.Капелюшников проанализировал динамику доли оплаты труда в ВВП по трём показателям: общая доля оплаты труда в ВВП (с учётом скрытых выплат); доля официальной оплаты труда в ВВП (без скрытых выплат); доля официальной заработной платы в ВВП (без затрат на социальное страхование работников). Он установил, что в последние два десятилетия до 2021 г. издержки на рабочую силу в российской экономике росли, по сути, теми же темпами, что и производительность труда.

Если же исходить из динамики официальной оплаты труда, то рост издержек на рабочую силу даже отставал, хотя и не слишком заметно, от роста производительности. И в случае обрабатывающих производств мы также обнаруживаем, что никогда раньше предприятия данного сектора не располагали такой дешёвой (в терминах выпускаемой продукции) рабочей силой, какая доступна им в настоящее время. Таким образом, тезис об опережающем росте оплаты труда по отношению к росту его производительности опровергается всеми доступными данными».

И ещё одна методологическая проблема. Динамика зарплат считается по всему персоналу предприятий, в т.ч. и их руководителей. И вот заработки руководителей росли опережающими темпами по сравнению с их подчинёнными, так что на уровне среднеквалифицированной рабочей силы, возможно, и не было существенного роста реальных зарплат. Росли заработки и низкоквалифицированной силы:
«Данные обследований, проводившихся ИЭ РАН на протяжении 10 лет по одному и тому же кругу предприятий, выявили две основные тенденции во внутрифирменной дифференциации оплаты труда. Во-первых, происходил рост разрыва между оплатой труда руководителей предприятия (администрации) и основной массы работников, что означает усиление статусной дифференциации. Во-вторых, существовала устойчивая тенденция сближения заработков квалифицированных и неквалифицированных работников».

Proeconomics

30 Jan, 15:17


Казахстан станет «перекрестком Евразии», — так образно охарактеризовал цель создания транспортных проектов логистического коридора Север-Юг Михаил Мишустин в ходе переговоров с Олжасом Бектеновым, главой правительства Казахстана.

Уникальное географическое положение республики определяет её стратегическую роль как транспортно-логистического хаба, в котором сходятся важнейшие транзитные маршруты из Европы в Азиатско-Тихоокеанский регион и по направлению Евразийский север — Средний и Ближний Восток с дальнейшим выходом на Восточную Африку. Создание такой коммуникационной сети соответствует не только планам увеличить товарооборот в границах ЕАЭС к 2030 в 1,3-1,5 раза, развивая «бесшовное» промышленно-технологическое и экспортное взаимодействие через транзит и внедрение цифровых технологий в международные перевозки на пространстве союза. Но и усилить интеграционные процессы в рамках БРИКС, наращивая сотрудничество с Ираном, Пакистаном и другими прилегающими дружественными странами.

Такая конструкция помимо прочего позволит дублировать транспортные схемы китайского проекта «Один пояс, один путь», реализация которого находится под сильнейшим давлением США и их союзников. «Убеждены, что коридор Север-Юг станет глобальной транспортной артерией в интересах государств всего Евразийского региона", — подчеркнул в ходе переговоров глава российского правительства.

Proeconomics

30 Jan, 15:05


Ещё одно следствие высокой ставки и, как следствие, высоких ставок по депозитам (реальная ставка +11%, по банковским депозитам она доходит до +13% - такое больше не отыщешь во всём мире) – его описывает ЦМАКП:
«Согласно опросам РСПП, в III кв. 2024 г. резко подскочила доля компаний, столкнувшихся с неплатежами со стороны контрагентов – до 37% (против 20-22% в среднем за 2021-2023 гг.). По всей видимости, компании, в достаточной степени обеспеченные денежными средствами, перенаправляют их из производственного оборота на срочные депозиты и в безрисковые облигации (стимул – высокие ставки), одновременно наращивая свою кредиторскую задолженность перед поставщиками».

Простыми словами, вместо оплаты товаров и услуг контрагентам, всё больше предприятий кладут эти деньги на депозит.

Proeconomics

30 Jan, 14:11


(продолжение предыдущего поста)

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

Инфляционные ожидания замедляют рост, если сравнивать ситуацию с прошлой неделей. Инфляционные ожидания на прошлой неделе составили 14% в сравнении с 13,9% в декабре. Это немного, но тренд на снижение есть.
Важно другое. Наблюдаемая инфляция немного прибавляет, а инфляционные ожидания снижаются. Инфляционные ожидания являются прогностическим показателем, они гораздо важнее.
Поэтому как раз отложенный лаг действия ставки постепенно начинает реализовываться. Если в течение ближайшей недели он продолжится, то есть большая вероятность того, что ЦБ может сделать заявление о том, что жёсткая политика начинает приносить свои плоды.

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:

Инфляция в зимний период повышенная из-за дорогих иностранных овощей и фруктов, значений лета сейчас не должно быть из-за сезонности. Но даже с учётом сезонности она далека от 4%. ЦБ ожидает, что инфляция постепенно снизится к 4% и по итогам года не превысит 5%. Однако при ослаблении рубля наши расчёты показывают инфляцию в районе 8% даже при замедлении кредитования до 10%.
Монетарная составляющая в инфляции, если она составляет от 0 до 10%, обычно маленькая. Намного сильнее влияют заякорившиеся адаптивные инфляционные ожидания и эффект от переноса ослабления рубля.
Но ЦБ умеет работать только монетарными методами. На валютный курс он надавил в прошлом году, продавая валюту из ФНБ. И через год-два в ФНБ не останется ликвидных активов, так что возможности ЦБ по сдерживанию девальвации могут быстро закончиться.

Исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина Антон Свириденко:

Инфляция ставки не слушается. Это факт. На то есть важные причины, от инерции до скакавшего перед новогодними праздниками курса рубля, роста тарифов естественных монополий. Добавляются и растущие налоги. Самое главное - среди важнейших причин внутренней инфляции - дефицит внутреннего предложения, замещаемый импортом. Но с нынешней ставкой о решении этой проблемы говорить сложно. Не помогает даже охлаждение кредитования, а в перспективе доходы от депозитов могут выйти на рынок. Так что как реально обуздать инфляцию, а не косметически и по методам ФРС 40-летней давности, стоит крепко подумать вместе. Если получится укрепить курс рубля, то это может на какое-то время притормозить инфляцию, но без роста предложения ненадолго.

Proeconomics

30 Jan, 14:09


Инфляция в России за неделю с 21 по 27 января составила 0,22%. Всего же с 1 по 27 января среднесуточный рост составил 0,042%, и такой темп пока означает выход на годовую инфляцию выше 10%. Почему усилия ЦБ пока там и не могут обуздать повышенную инфляцию, и остались ли вообще у ЦБ инструменты для этого? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:

После достижения пика недельной инфляции в 0,5% в конце ноября мы наблюдаем медленное снижение темпов прироста в течение последних двух месяцев. Недельная инфляция 0,22% находится на одном из самых низких уровней за последние несколько месяцев. Ситуация вокруг инфляции является сложной, и Банк России использовал все инструменты для борьбы с ней. При этом стоит сказать, что эффект от влияния инструментов денежно-кредитной политики наступает с временным лагом 3-6 месяцев. Постепенное снижение объёмов кредитования во всех сегментах и наблюдаемое сокращение темпов прироста недельной инфляции является тому подтверждением.

Партнер практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании НЭО
Станислав Мудров:

Действительно, меры ЦБ не позволяют обуздать инфляцию путем увеличения ключевой ставки, как это работало в прежние годы. Этот инструмент сейчас уже не так эффективен и может только замедлить резкий инфляционный рост.
Основная причина - в геополитической ситуации и беспрецедентном санкционном давлении. С одной стороны, огромные деньги выделяются на оборонку, что приводит к резкому росту расходов и оплат труда в секторе в условиях ограниченных трудовых ресурсов в большинстве отраслей.
С другой стороны, санкции ограничивают и удорожают любой импорт в страну как за счёт логистики/сборов, так и за счёт высокого курса валют. Ключевая ставка не способна решить эту проблему. Поэтому ожидать в текущей ситуации снижения инфляции до целевых значений не стоит.

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

Рост инфляции объективно подталкивает ЦБ к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Дальнейшая пауза несёт в себе серьёзные риски: при разгоне инфляции свыше 10% это усиливает инфляционные ожидания граждан, что затрудняет дальнейшую борьбу с инфляцией. Поэтому пространство вариантов для принятия решений у ЦБ не слишком велико.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

30 Jan, 12:03


Премиальные квартиры и апартаменты в Ялте
от
ГК «Таврида Девелопмент»

Жилой комплекс «Новая Ливадия»
Квартиры от 25 м² – 443 м²

Клубный дом «Массандра Парк»
Апартаменты от 26 м² – 244 м²

- Всесезонный бассейн
SPA
- Рестораны
- Собственный пляж
- Эксклюзивное благоустройство
- Парковая зона
- Детская инфраструктура
- Спортивные кластеры
- Теннисный корт
- Тренажерный зал
- Прогулочные аллеи
- Игровые площадки
- Кинотеатр под открытым небом
- Приватная безопасная территория
- Торговый центр на территории
- Сервис уровня пятизвёздочного отеля

Идеально для:
• Проживания
• Инвестирования
• Сдачи в аренду
• Отдыха

📌 Доходность аренды до 20-25% годовых
Доходность продажи: > 30% через год

Рассрочка 0% от застройщика
ФЗ-214

📍 Узнать больше

Proeconomics

29 Jan, 21:15


(к предыдущему посту)
Увидел данные, сколько энергии потребляет ИИ.
Результаты поиска, предоставляемые ИИ, требуют примерно в десять раз больше энергии, чем традиционный поиск Google. По данным Международного энергетического агентства, запрос ChatGPT потребляет 2,9 ватт-часа электроэнергии, а поиск в Google - 0,3 ватт-часа электроэнергии.

По данным технологического сайта The Verge, средний смартфон на зарядку потребляет 0,012 киловатт-часа электроэнергии. На генерирование всего лишь одного изображения с помощью ИИ уходит столько же электроэнергии, сколько и на зарядку телефона.

Proeconomics

29 Jan, 19:35


Центры обработки данных ИИ значительно увеличат спрос на электроэнергию. Большая часть этого спроса будет удовлетворяться за счёт электростанций, работающих на природном газе, которые по-прежнему имеют решающее значение для обеспечения надёжности сети. А также – и возрождение АЭС, как источник мощной бесперебойной генерации (которую пока не могут обеспечить ветровые и солнечные фермы).

Из-за ожидаемого резкого роста энергопотребления на фоне внедрения ИИ техгиганты ускорили инвестиции в традиционную энергетику.
Так, Google подписал соглашение с Kairos Power об использовании небольших ядерных реакторов. Первый реактор заработает к 2030 году, и ещё несколько - в течение следующих пяти лет.
Microsoft заключила соглашение с Constellation, одной из крупнейших атомных электростанций в США.
Amazon объявила, что приобретёт ЦОД, работающий на атомной энергии, в Пенсильвании. Также Amazon объявила об инвестициях в разработку малых модульных реакторов АЭС в партнёрстве с X-energy.

Proeconomics

29 Jan, 17:34


GAPS BY GRETSKY

^ Грецкий уже 7 лет выделяется мышлением на рынке крипты, лучше других торгует текущий рынок благодаря своей тактике

твёрдые сделки, мысли, психология, без лишней воды — всё, как вы любите:

@gaaapsby

Proeconomics

29 Jan, 15:29


(продолжение предыдущего поста)

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:

Ограничения на поставки очевидно приведут к потерям - как для производителей, так и для покупателей. Но они не будут критичны. Поставки в ЕС и так сократились по сравнению с 2023 годом, на европейских покупателей приходится уже менее 10% от российского производства алюминия. При этом поставки могут быть переориентированы.
Хотя на Россию приходится примерно 5% мирового производства, наши поставки важны для балансировки глобального рынка. На Китай приходится более половины мирового производства, но страна также – основной потребитель. Отмена налоговых льгот для экспортёров алюминия в Китае с декабря прошлого года может несколько поддержать мировые цены. А в случае повторения летом засух в том же Китае вызванный этим спад производства электричества на ГЭС может сказаться на производстве алюминия в стране. Одновременно потребление металла в Европе и Северной Америке существенно превышает объёмы производства. И в результате введения новых ограничений глобальный рынок, конечно, если российские поставки не будут перенаправлены в другие страны, ожидает ценовой скачок - также, как и после попытки введения санкций в 2018 г. Так как ближневосточные производители не смогут заместить российские поставки. Поэтому даже если сокращение производства произойдёт, рост цен поможет его компенсировать.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

Предложения Еврокомиссии ещё должны быть утверждены в 16 пакете санкций, он должен появиться в эту пятницу. Можно предположить, что речь пойдет о потере 15-20% дохода алюминиевых российских компаний. Но есть сомнения в том, что европейские страны будут готовы вводить этот запрет. Всё будет зависеть от стоимости импорта из России. Импорт алюминия из разных стран обходится для Европы по разным ценам.
Вместе с тем, основные покупатели российского алюминия – это страны Юго-Восточной Азии и, прежде всего, Китай. Влияние на российскую алюминиевую отрасль будет оказывать также то, насколько велики будут опасения Китая попасть под риск вторичных санкций.

Proeconomics

29 Jan, 15:26


Еврокомиссия предлагает постепенно запретить импорт российского алюминия. Согласно её плану, клиенты в Европе смогут в течение года покупать его по системе квот, затем вступит в силу полный запрет на эти операции. Как сильно ударит этот запрет по алюминиевой отрасли России? Ответы экспертов в рубрике #опросы.

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:

Европейские потребители были и остаются премиальным рынком для самых разных отечественных производителей и поставщиков, в том числе и для производителей алюминия. Высокие доходы от экспорта позволяют компаниям получать дополнительную прибыль, которую они направляют в том числе на инвестиции, развитие технологий, экологическую модернизацию производств, социальные программы в регионах присутствия. Это в полной мере относится и к производителям алюминия, прежде всего к «Русалу». В прошлом году оценка роли компании в развитии социальной сферы в некоторых сибирских городах звучала даже из уст председателя Совета Федерации Валентины Матвиенко. Очевидно, что при сокращении доли европейского рынка у того же «Русала» свободных средств для этого у компании будет меньше. Кроме того, у производителей алюминия будут высвобождаться значительные объёмы продукции, которые трудно куда-то перенаправить в силу специфики данного товарного рынка.
Поэтому санкции со стороны Еврокомиссии станут ощутимым ударом не только по российской алюминиевой промышленности, но и по смежным секторам экономики и социальной сферы.

Промышленный эксперт Леонид Хазанов:

Введение властями Европейского Союза запрета на ввоз крылатого металла из России может негативно отразиться как на единственном в нашей стране производителе первичного алюминия «Русала», так и предприятиях по выпуску вторичного алюминия.
В складывающихся в последние годы условиях заметной стала переориентация экспорта алюминия из нашей страны с ЕС на страны Азии, в основном Китай. Однако его рынок не резиновый и там своих игроков предостаточно. В остальные же государства Азии, будь-то Индия или Южная Корея, весь свободный алюминий вряд ли продашь, потребление в Африке оставляет желать лучшего, везти в Южную Америку - далеко и затратно.
Внутренний же рынок России ограничен по объёмам спроса, и особых перспектив для его расширения пока не прослеживается из-за высокой ключевой ставки и иных причин.
Соответственно, нельзя исключать, что при ухудшении ситуации с вывозом «Русал» может пойти на сокращение производства алюминия на 100 тыс. тонн в дополнении к объявленным в 2024 году 250 тыс. тонн.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

29 Jan, 14:48


В «Газпромбанке» также считают, что девелоперы вынуждены будут проводить скрытое снижение цен на новостройки. Открытое же снижение цен может обвалить рынок, и на это ни застройщики, ни банки не пойдут.
«По нашему мнению, для стимулирования продаж в условиях слабого спроса жилищные застройщики вынуждены будут снижать цены на недвижимость. При этом для недопущения формирования среди потенциальных покупателей дефляционных ожиданий, которые могут сильно ухудшить динамику продаж, застройщики будут маскировать снижение цен под краткосрочные скидочные акции, субсидированные ипотечные программы, а также программы рассрочки».

Рынок проходил такую фазу в 2015-2016 годах. Помню, я тогда сам смотрел одну новостройку на северо-востоке Москвы, и в офисе компании мне сразу предложили скидку в 7% (поторговавшись, можно было договориться и на 10%). В офисе продаж другой новостройки мне предложили за квартиру площадью 68 кв. м в подарок машиноместо в подземном паркинге – оно стоило примерно 10% от цены квартиры.

Proeconomics

29 Jan, 14:40


Судя по всему, в «Газпромбанке» в 2025 году ожидают мира или хотя бы перемирия по Украине. Во всяком случае в их инвестиционной стратегии на 2025 год неоднократно встречаются такие ожидания:

«Согласно прогнозам наших экономистов, денежно-кредитная политика, несмотря на смягчение тональности ЦБ, останется достаточно жёсткой, а снижение ключевой ставки может произойти не ранее 2П25. Мы также считаем, что близкое к долгосрочным минимумам значение ERP в полной мере учитывает улучшение геополитического фона».

«Несмотря на вероятность коррекции или сохранения цен акций на текущих уровнях в краткосрочном периоде, до конца года мы ожидаем возобновления роста индекса Мосбиржи по мере материализации ключевых триггеров – начала смягчения ДКП и геополитической повестки».

«Основываясь на предположении, что в текущие цены акций уже в какой-то степени заложен и разворот ДКП, и геополитическое «потепление», более предпочтительными на краткосрочном горизонте выглядят «акции стоимости».

Proeconomics

29 Jan, 14:25


Дефицит работников в России решается ростом производительности труда.
Глава Союзмолоко Артём Белов:
К 2030 году при росте продукции на 25% в агросекторе потребовалось бы дополнительно 610 тыс. работников. Но если производительность труда будет расти ежегодно даже на 1,9%, то привлечения дополнительной трудовой силы не потребуется.

Примерно те же пропорции – и для пищевой промышленности. Там в 2023 году дополнительно требовалось 100 тыс. человек. Но если производительность труда будет расти всего на 0,8% в год, то дополнительный персонал не потребуется.

Proeconomics

29 Jan, 12:41


Вторичный рынок жилья Москвы завершил 2024 год на очень оптимистичной ноте.
Всего за 2024 год на вторичном рынке было совершено 146.200 сделок, по данным Росреестра. К результату 2023 года (174.952) динамика составила -16,4%. Но к 2022 году (132.637) показатель увеличился на 10,2%. Рынок находился на уровне нормального времени: например, в 2019 году было совершено 145.636 сделок, а в кризисные 2015 и 2016 годы и вовсе 113,7 и 126 тыс. сделок.

И ещё бы отметил значимость и масштаб вторичного рынка жилья перед новостройками. В 2024 году в Москве было продано 83,1 тыс. квартир в новостройках, а на вторичном рынке – 146,2 тыс. квартир. Т.е. вторичка занимает 64% всех сделок с жильём.
(график – «Миэль»)

Proeconomics

29 Jan, 11:59


«Евросоюз рассматривает возможность отключения около 15 российских банков от системы SWIFT в рамках нового пакета санкций, сообщает Bloomberg».
Удивительнее то, что ещё остаются российские банки, подключённые к SWIFT.

Proeconomics

28 Jan, 19:23


Количество патентов в области передовых технологий.
Европе, видимо, уже никогда не догнать Китай и тем более США по этому показателю. Есть вероятность, что и Южная Корея скоро обойдёт Европу.
Ну и у России тоже нет никаких шансов, в этом смысле мы теперь – органичная часть Европы.

Proeconomics

28 Jan, 18:44


(к предыдущему посту)
На какие растущие отрасли по занятости ориентироваться в современном мире.
В США происходит увеличение относительной доли управленцев, медиков, преподавателей, инженеров и исследователей.
Это должно стать ориентиром и для нашего правительства и бизнеса – будущее экономики за ростом численности и качества этого персонала.

Proeconomics

28 Jan, 17:51


Автоматизация особенно активно будет сокращать занятость в торговле – что уже и происходит в США.
Кроме того, сокращению рабочих мест в торговле способствует всё бОльшая переориентация на онлайн-торговлю, которая на один доллар выручки требует в три раза меньше работников.

Но не все услуги поддадутся автоматизации, и в т.ч. расширению воздействия ИИ. В США рост числа рабочих мест в сфере услуг наблюдается в сферах управления, бизнеса, образования и здравоохранения, требующих интенсивных социальных навыков, а также в сфере STEM.

С небольшим опозданием этот тренд по сокращению абсолютной занятости в ретейле придёт и в Россию, где пока работник торговли - самый дефицитный на рынке труда.

Proeconomics

28 Jan, 17:23


Уже приводил данные о том, что рост реальных зарплат в России одновременно сопровождается ростом трудовой нагрузки. Вот ещё одно исследование на эту тему – опрос работодателей от Get Experts («Обзор рынка труда и заработных плат 2024-25»).
Почти треть работников (30%) трудятся более 8 часов в день, ответили работодатели.

Трудоголизм наёмных работников виден и в таком явлении:
«82% работодателей сообщили, что их сотрудники берут официальный больничный. При этом 71% сотрудников компаний продолжают работать на больничном, 42% из них делают это только по собственной инициативе».

Proeconomics

28 Jan, 15:17


⚡️ В России официально утвердили цифровую валюту

Но самое забавное — что 92% граждан не знают даже что такое биржи и криптокошелек. Не говоря уже о том, как за пару кликов сделать месячную заработную плату.

Первые, кто разберется в этом — сколотит состояние💰
Для этого достаточно читать канал Арбитраж Крипты, который откроет вам мир криптовалют и покажет, как на них зарабатывать.

Автор канала на пальцах объясняет, как покупать криптовалюту в месте «А» дешевле, а продавать в месте «Б» дороже.
«Купили → продали, купили → продали, а разницу забрали себе».

Успейте присоединиться, скоро доступ будет закрыт: @arbitrazh

Proeconomics

28 Jan, 15:12


По предварительным данным Росстата ввод жилья в 2024 году составил 107 млн кв. м – это на 2,8% меньше, чем в 2023 году.
Но если смотреть отдельно по сегментам многоквартирных домов (МКД) и индивидуальной жилой застройки (ИЖС), то ввод МКД упал на 13,5% (с 52 до 45 млн кв.м), а ввод ИЖС вырос на 5%, с 59 до 62 млн кв.м.

ИЖС по-прежнему остаётся драйвером рынка.
Но останется ли он таковым в 2025 году? В последние два года сегмент ИЖС тоже стал зависим от льготной и коммерческой ипотеки, и её подорожание со второй половины 2024 года отразится и на загородке.
Если ввод МКД откатывается к норме 2010-х с 42-48 млн кв. м в год, то и ИЖС скорее всего тоже откатится к этим показателям, или чуть выше за счёт роста предпочтения загородки перед городскими квартирами у россиян. Вероятно, для ИЖС это показатель около 50 млн кв. м год.
Получается, совокупный нормальный, вне пузыря, ввод МКД и ИЖС – это 90-95 млн кв. м год.

Proeconomics

28 Jan, 14:29


Президент Российского зернового союза Аркадий Злочевский назвал политическим решением отказ Китая от закупки российского зерна. По его словам, к отечественной сельскохозяйственной продукции предъявляются завышенные требования:
«В Китай идут только приграничные поставки. Только в те провинции, которые разрешают. И это не пшеница. Пшеницу российскую Китай не берёт. Это политическое решение. Там решает партия», — отметил Злочевский.

Одно из требований Китая – допуск их бизнеса в зерноводческую отрасль России:
«Предприниматели из КНР рассчитывают на сельхозугодья в Курганской области. Иностранный бизнес стал проявлять большой интерес к этому региону России, вытесняя оттуда отечественных фермеров».

Proeconomics

28 Jan, 12:38


(продолжение предыдущего поста)

Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев:

Американские индексы, особенно индекс Nasdaq, уже достаточно давно выглядят перекупленными. Акции технологических компаний за последние пару лет показали ошеломляющий рост. Акции многих компаний росли без особых фундаментальных причин. Американский рынок очень бурно растёт на фоне сокращения денежной массы. Вероятно, инвесторы ожидают каких-либо стимулов для рынка от нового президента США Дональда Трампа. Но пока это только надежды.
Коррекция как минимум в американских бигтехах назревала давно. Кроме того, доходности американских treasuries возобновили рост, доходности 10-леток и 20-леток уже вплотную подобрались к максимумам с 2023 года (тогда доходности длинных бумаг выросли до максимумов за последние 15 лет). Рост доходностей по гособлигациям - опережающий показатель того, что коррекция на американском рынке акций созрела. Но нельзя исключать возможной поддержки рынка со стороны новой администрации США. В случае реализации риска дальнейшего обвала рынка, инвесторы могут направиться в защитные активы - золото, серебро. Для российских инвесторов сейчас инвестиции в американский рынок также сопряжены с высоким инфраструктурным риском. Поэтому аллоцировать несколько процентов своего капитала в зарубежные рынки - допустимо, но основную часть лучше держать в российских бумагах. В условиях высоких ставок интересно смотрятся корпоративные флоатеры российских эмитентов с приемлемой долговой нагрузкой. Если инвестор ожидает девальвацию рубля, то надёжным инструментом с повышенной доходностью в валюте могут выступить замещающие или юаневые облигации российских эмитентов.

Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:

На сегодняшний день технологические компании, компании, занимающиеся искусственным интеллектом, действительно создают тренды на рынке. Это чревато серьезными последствиями. Конечно, тот же самый Илон Маск – отчётливый создатель финансовых пирамид, который никогда не выполняет свои обещания, но до сих пор держится на плаву и создает серьёзные помехи для мирового сообщества. Именно в том смысле, что он - акционер одной из крупнейших компаний. «Голый король» в виде американского big tech вполне очевиден. Другой вопрос, сколько лет или сколько усилий потребуется для того, чтобы разрушить эту имиджевую конструкцию, поддержанную правительством США.
Россия занимается проектными вещами, которые абсолютно не уступают по своему потенциалу американскому, но не обладая такой пиар-поддержкой, таким имиджевым ресурсом, мы будем заниматься именно тем, что действительно стоит денег. Поэтому к нам коррекция фондового рынка по технологическим компаниям, по искусственному интеллекту относиться не может. Что касается Европы, то там big tech не представлен, и они заложники ситуации, которую выстраивают США.
Инвесторам, конечно, лучше ориентироваться на вещи, напрямую сопряженные с реальностью. Российским инвесторам, как я всегда говорил, следует уходить в золото и алмазы, поскольку мы являемся страной, добывающей очень серьёзный объём золота и алмазов. Соответственно, вечные ценности, в которые будут вкладываться инвесторы, никогда не подешевеют.
Ну и второй вопрос – это выведение на IPO по упрощённой схеме предприятий, которые сегодня на самом деле находятся за пределами биржевой торговли. Эти предприятия тоже могут быть надежной инвестицией, когда ты видишь, что происходит у тебя на улице, что происходит у тебя в городе, и являешься акционером своего магазина, своей булочной или ремонтной мастерской.

Proeconomics

28 Jan, 12:35


Китайский стартап в сфере искусственного интеллекта DeepSeek потряс Силиконовую долину и американский фондовый рынок, продемонстрировав модели ИИ, сопоставимые с моделями OpenAI - при этом за гораздо меньшие деньги и энергетические затраты. Акции американской технологической компании Nvidia, находящаяся в центре истории с ИИ, обвалились на 17%. Некоторые экономисты в США утверждают, что это может стать поводом для сдутия пузыря сначала технологических компаний, а затем и фондового рынка США в целом. Вы согласны с тем, что американский фондовый рынок «созрел» для сильной коррекции, и если да, то в какие активы надо уходить инвесторам? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

Китайский стартап DeepSeek продемонстрировал более эффективный подход к работе нейросетей. Это неизбежно обвалило часть технологического рынка США, ориентированную на экстенсивный рост вложений в эту отрасль.
Однако несколько крупных IT-компаний - это ещё не весь фондовый рынок, а коррекция выглядит временной, поэтому я не ожидаю дальнейшего падения.

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

На фондовом рынке обычно чередуются периоды роста и периоды так называемого «бокового» рынка (когда цена долго колеблется внутри определенного диапазона). Длительный период низких процентных ставок способствовал сильному росту акций.
Нынешний цикл роста фондового рынка США длится более 12 лет, и вполне логично ожидать его окончания. Тем более, что уровень процентных ставок в настоящее время существенно выше, чем это было ранее.
Поводом же для окончания цикла роста фондового рынка может стать почти любое событие. Вполне вероятно, что им окажется падение стоимости группы сильно «перегретых» акций, как это было во времена «доткомов». Подобный сценарий тем более вероятен, ибо градус ажиотажа вокруг компаний, связанных с ИИ, вполне сопоставим с таковым эпохи «доткомов».

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

Новость о DeepSeek сильно отразилась на американском фондовом рынке, произошло мощнейшее снижение за последние полгода. Вместе с тем, разговоры о том, что это стало началом сдутия пузыря на фондовом рынке США, абсолютно беспочвенны. Технологический сектор занимает довольно существенную долю капитализации американского рынка, но это далеко не весь рынок.
Скорее, можно ждать отражения этой новости на индексе Nasdaq, который больше ориентируется на ценные бумаги технологических компаний. К тому же, на текущей неделе ФРС должен начать снижать ставку, по крайней мере, г-н Трамп ясно дал это понять, что будет способствовать притоку средств на американский рынок.
В случае, если ставка будет снижена в ближайшую пятницу, наиболее интересными для инвесторов окажутся активы, связанные с транспортом, сельским хозяйством, отдыхом и развлечениями.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

28 Jan, 11:35


Ставки на потребительские кредиты растут уже и при стоящей на одном уровне ключевой ставке ЦБ:
«Полная стоимость кредитов, включающая в себя не только ставку, но и дополнительные платежи, выросла на 0,85 процентного пункта с 16 по 23 января, обновив рекорд. Теперь ставка составляет 32,88% годовых в топ-20 банков, подсчитали для «Российской газеты» в «Финуслугах». Рост продолжается четвертую неделю подряд и в последнюю неделю даже ускорился».

Банки себя ведут так, словно ЦБ не оставил ставку на уровне 21%, а повысил её до 23%. Т.е. кредитование начало жить без оглядки на параметры, задаваемые ЦБ.

Proeconomics

27 Jan, 19:36


В США стоимость дюжины, 12 яиц достигла $6,55, или более 50 центов за одно яйцо (или на наши деньги – более 50 рублей за одно яйцо).
Недавний взлёт цен на яйца в России кажется мизерным на фоне американского подорожания.

На самом деле проблема роста цен на яйца наблюдается во многих странах, и причина её – птичий грипп, из-за которого приходится уничтожать поголовье кур целиком на огромных птицефабриках.
Похоже, промышленное птицеводство подошло к пределу своей интенсивности. Либо отрасль требует новых вакцин.

Proeconomics

27 Jan, 19:28


Как политические предпочтения отражаются на инфляционных ожиданиях, на примере США.
Республиканцы сейчас – при начале правления Трампа - считают, что инфляция рухнет до нуля в следующем году, в то время как демократы полагают, что она поднимется до более чем 4%. Независимые избиратели полагают, что уровень инфляции будет где-то посередине этих двух полярных мнений.

А когда правил президент Байден от Демпартии, то, напротив, сторонники Демпартии в ожиданиях показывали более низкий уровень инфляции, чем их противники от Республиканской партии.

Проще говоря, сторонники власти имеют заниженные ожидания от инфляции, противники – завышенные.
Но это – в США. Интересно, в России существует тот же психологический эффект? У нас населением принято завышать уровень инфляции, чем он есть на самом деле, и по американскому тренду их бы отнесли к противникам власти.

Proeconomics

27 Jan, 15:25


Картофель так и остаётся лидером по удорожанию, +95,7%, год к году – 20 января 2025 к 22 января 2024 года. Видимо, до нового урожая в июле эту ситуацию уже не исправить.

Настораживает рост цен выше инфляции на ещё один базовый продукт – на хлеб, удорожание на 15-16%, год к году.

Proeconomics

27 Jan, 13:21


Основатель SpaceX Илон Маск заявил, что бета-тестирование прямого интернет-соединения смартфонов со спутниками Starlink начнётся сегодня, 27 января.
Если этот механизм «доставки интернета» станет рабочим, то что ждёт в России операторов связи? Как такой спутниковый интернет вообще повлияет на нашу экономику? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Председатель Союза пользователей цифровых платформ «Цифровой мир» Валерий Корнеев:

Во-первых, Starlink - коммерческая система, и стоимость подключения к ней в коммерческом режиме для обычных пользователей вряд ли будет низкой. Если она будет бесплатной или очень дешёвой, то я бы обеспокоился ещё больше, так как Маск напрямую сотрудничает с Пентагоном и ЦРУ, всем известны его действия по снабжению ВСУ услугами связи даже для боевых дронов.
Так что система в первую очередь будет использоваться на нашей территории для связи с подрывными и террористическими элементами и для проникновения западной пропаганды в обход блокировок Роскомнадзора. Даже уже сейчас в режиме тестирования, когда можно будет обмениваться только текстовыми сообщениями.

Директор Агентства социального проектирования (АСП), политтехнолог Илья Гамбашидзе:

Илон Маск - величайший мастер самопрезентации. И величайший мастер собирать деньги с инвесторов. Именно это умеет делать хорошо, убедительно, и всегда демонстрирует перспективы развития фантастических технологий.
Заявление о том, что интернетом со спутников будут пользоваться все владельцы обычных смартфонов - из того же ряда, что роскошный жест правой рукой на недавнем митинге. Или запуск автомобиля в космос, просто чтобы он там был. Это заявление нужно для того, чтобы внимание всего мира было приковано к Маску, и чтобы его акции росли. Во всех смыслах, не только в финансовом.
Вся деятельность Маска вполне укладывается в рамки русской пословицы - прокукарекал, а там хоть не рассветай. И последнее его заявление тоже никак не связано ни с реальным развитием технологий, ни с перспективами «интернета для всех».
«Традиционным» операторам связи совершенно нечего опасаться. Никто не отберёт у них даже малейшей доли рынка. И свобода слова совершенно не пострадает и не расцветёт.

Генеральный директор компании Zecurion Алексей Раевский:

Такой механизм доставки интернета действительно позволит владельцам обычных сотовых телефонов получать интернет и мобильную связь непосредственно со спутников. Но при этом традиционные сотовые операторы могут спать спокойно, потому что данный механизм, как предполагается, будет работать очень медленно. Фактически, максимум, что он позволяет, так это отправлять текстовые сообщения. Конечно, ни о каком просмотре видео, голосовых звонках, пожалуй, пока речи не идёт.
Поэтому подобная технология скорее предназначена для покрытия связью таких удалённых географически мест, в которых вообще нет иных вариантов связи. То есть технология может быть полезна для экстренных служб, удалённых экспедиций.

Proeconomics

27 Jan, 12:45


Бывший заместитель министра финансов, бывший первый заместитель председателя ЦБ РФ Олег Вьюгин в очередной раз намекает на то, что о реальном уровне инфляции нам во многом говорит сбор НДС (хотя это и не прямая корреляция). В первый раз об этом от Вьюгина я на днях услышал на РБК-ТВ.

«Всё это запустило рост цен, который, по-видимому, в неполной мере оценивался и оценивается Росстатом. В 2023 году мы увидели прирост ненефтегазовых доходов бюджета (ННГД) более чем на 25%, который наблюдался без повышения налогов (за исключением сбора за сверхприбыль на сумму около 600 млрд рублей, что составило 2,5% всех доходов бюджета). При этом сбор НДС увеличился на 27%, что говорит как о восстановлении импорта после провала 2022 года, так и об увеличении оптовых и розничных цен на товары в темпах выше, чем сообщал Росстат. В 2024 году ситуация повторилась: вновь наблюдался рост как по сбору налогов в бюджет в целом, так и по сбору НДС в частности, при этом эффект восстановления импорта уже не действовал, то есть влияние ценового фактора на рост доходов стало преобладающим».
Рост сбора НДС на 27% похож на «инфляцию по чекам» от РОМИР в 22%.

Proeconomics

27 Jan, 12:28


(к предыдущему посту)
Ещё интересная оценка ДОМРФ из их отчёта.
В III кв. 2024 на различные схемы от застройщиков приходилось около 40% продаж. И это было только началом развития таких схем, фактически – субсидирования ипотеки за счёт застройщика. Пока у девелоперов есть деньги на такие схемы, но наверняка их запаса прочности не хватит больше, чем на 1-1,5 года.
Все они ждут снижения ключевой ставки хотя бы до 10-12%, чтобы ставки по коммерческой ипотеке упали до 14-15%. Но на сколько может затянуться такое ожидание, на знает и сам ЦБ.

Proeconomics

27 Jan, 12:09


215 тыс. руб. в месяц – столько, по расчётам ДОМРФ, должна иметь средняя российская семья, чтобы могла «тянуть» ипотеку (цифра – из обзора ДОМРФ по итогам работа рынка жилья за 2024 год, январь 2025).
Вероятно, такая средняя семья состоит из 3-х человек, т.е. со среднедушевым доходом в 72 тыс. руб. в месяц.
И таких семей, по расчётам ДОМРФ, набирается в России 22% (в 2021 году их было 18%).

Это схоже с нашей цифрой, которую мы часто упоминаем: на рынке жилья в основном присутствует самая высокодоходная группа в 20% населения – те, кто «вписался в рынок».

Proeconomics

27 Jan, 10:08


Hi-tech дома на Бали от 112 000$ (10.8 млн.₽) с доходностью 15-16% годовых в 💵

В 3х минутах от океана! Заполняемость 85% и более

🏝Свой дом на райском острове по цене апартаментов! Бали занимает 2е место по темпам роста цен на недвижимость в мире, имеет низкий уровень инфляции и высокий поток туристов.

Что еще важно знать:

✔️ Подтвержденная бизнес модель на примере готового комплекса
✔️ Выдача ключей в декабре 2024 года
✔️ Личный бассейн в каждом доме
✔️ Чистая прибыль от сдачи от $17.405
✔️ 0% рассрочка на 1.5 года
✔️ Первый взнос $22.400
✔️ Выдача ключей весной 2025 г.
✔️ Юниты с личным бассейном


Забирайте подробную презентацию с планировками и ценами
➡️ ПРЕЗЕНТАЦИЯ ⬅️

Proeconomics

26 Jan, 18:20


Кроме роста зарплат, ещё один способ адаптации работодателей к дефициту Труда – увеличение продолжительности рабочего времени.
«Дефицит кадров и восстановление экономического роста, по всей видимости, привели к росту продолжительности рабочего времени на предприятиях. Согласно данным организаций, продолжительность рабочего времени в среднем на одного работника по крупным и средним предприятиям составила 1772 часа в год, что является максимальным значением более чем за десятилетие. В целом среднее годовое количество часов отработанного времени в 2023 году оказалось на 24,7 часа выше, чем в 2011-2019 годах. Согласно социологическим опросам ИНСАП РАНХиГС, от 10 до 12% опрошенных в зависимости от раунда опроса свидетельствуют, что их рабочее время увеличивается».

А вот ещё один способ адаптации – рост занятости пожилых и мигрантов – приводят к снижению производительности труда в России:
«Повышение пенсионного возраста имеет временнОе ограничение и завершается в 2028 году. Миграционные притоки также крайне неустойчивы и зависят от большого числа экономических и внеэкономических факторов. Однако главное влияние этих факторов имеет не количественное, а структурное измерение. Повышение пенсионного возраста приводит на рынок труда рабочую силу с устаревшими компетенциями, а восстановление миграционного притока - с низкими компетенциями. Следовательно, эти притоки, компенсирующие количественный дефицит, в реальности снижают производительность труда и не соответствуют долгосрочным изменениям в структуре спроса на рабочую силу, во всяком случае в той её части, которая связана с развитием высокотехнологичных секторов экономики. Это вызов для работников относительно молодых трудоспособных возрастов с высоким уровнем образования. Другими словами, повышение пенсионного возраста и миграция, частично компенсируя сегодня дефицит кадров, в перспективе будут действовать в сторону снижения производительности труда в экономике».
(Татьяна Малева и Виктор Ляшок из Института прикладных экономических исследований РАНХиГС, «Экономическая политика», №6, 2024).

Proeconomics

26 Jan, 16:05


Так уж и быть.

В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.

В среднем 90% инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.

Вступить — https://t.me/+YSTxGyNO8txjMTUy

Proeconomics

26 Jan, 16:02


(продолжение предыдущего поста)
Торговые площади в Аркадии пустуют не первый год, их пробовали дополнить и даже заменить спортивным клубом и известным кинотеатром 5 звезд Новокузнецкая. Цокольный этаж на протяжении многих лет занимали различные супермаркеты (менялись неоднократно). Неизвестно, что станет с цокольным этажом теперь, а также останется ли на своём месте кинотеатр – говорят, что все торговые площади Аркадии будут отданы под офисы.
Офисная часть в этом ТЦ была с самого начала и пользовалась большим спросом, поэтому владелец и принял решение о смене профиля здания.

Реновация торговых комплексов под новые потребности рынка уже давно идёт полным ходом – ещё во время пандемии покупатели стали переходить на интернет-покупки, а дальнейший уход с рынка многих западных брендов только усугубил ситуацию. Но обычно торговые площади меняют свое назначение лишь частично, речь идёт о крупных торговых комплексах на окраинах. «Аркадия» же – один из первых примеров полной реконструкции под давлением новых условий рынка, тем более что комплекс находится в полутора километрах от Кремля, у него есть большая подземная парковка, и новые офисы в таком месте быстро найдут арендатора.

Proeconomics

26 Jan, 16:00


Похоже, торговый центр «Аркадия» в Замоскворечье станет первым объектом в Москве, который перепрофилируют под офисы.
(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

26 Jan, 09:58


О городских экономиках мира.
В 2020 году Москва занимала 5-е место в мире по ВГП (валовый городской продукт) среди мегаполисов мира (но фактически делила 4-6 места с Парижской и Лос-Анджелесской).
По ВГП на душу населения, конечно, такого лидерства Москвы уже не было. Но всё же по этому показателю Москва опережала мегаполисы Китая и даже была выше Токио, канадского Ванкувера и Праги. Примерно на одном уровне с Москвой – Таллин, канадский Торонто и новозеландский Окленд.

Интересно посмотреть и на место в мировом рейтинге других крупных городов России. Подушевой ВГП в Петербурге был как раз на уровне Шанхая, примерно на этом же уровне – Екатеринбург, Казань, Краснодар, Красноярск.
(данные – «Долгосрочные тренды в экономике, жилищной и градостроительной сферах крупнейших городских агломераций России» - Институт экономики города, 2023)

Proeconomics

26 Jan, 08:19


Никогда Труд в России не чувствовал себя так раскрепощённо, как в последние год-два (Татьяна Малева и Виктор Ляшок из Института прикладных экономических исследований РАНХиГС, «Экономическая политика», №6, 2024).
«Социологические обследования ИНСАП РАНХиГС, показывают, что в настоящее время работники чувствуют себя в безопасности на рынке труда и выражают всё меньшую обеспокоенность по поводу рисков потери работы. На высокий или очень высокий риск потерять работу с июня 2022 года указывают лишь 9-11% работающих респондентов, и этот показатель в апреле 2024 года достиг минимума - 8%. Большинство работников (87% в апреле 2024 года) уверены в стабильном продолжении своей трудовой деятельности на нынешнем рабочем месте. В апреле текущего года около половины работников считали, что смогут легко или очень легко найти работу с такими же условиями труда и заработной платой, что на 7 п.п. выше, чем в конце прошлого года. Впервые за последние несколько лет численность таких респондентов превысила численность считающих, что сходную с имеющейся работу будет найти трудно или очень трудно».

Причина – дефицит труда, и пока никаких предпосылок не видно к тому, чтобы этот дефицит в России сокращался:
«Если использовать границы трудоспособных возрастов, применяемые для статистических оценок по странам ОЭСР – 15-64 года, то объём трудовых ресурсов в этих возрастных группах в России за период с 2010 по 2023 год снизился на 6,0% и, как показывает прогноз Росстата, снизится ещё на 10,2% к 2046 году.
Экономическая активность населения в трудоспособных возрастах росла на протяжении последних двух десятилетий и для значительной части возрастных групп находится на уровне, близком к максимально возможному. Например, уровень участия в рабочей силе мужчин в возрасте 25-49 лет в 2022 году превышал 95%».

Proeconomics

25 Jan, 12:45


Российский Центробанк умеет удивлять всех. Самый непредсказуемый ЦБ в мире.
«По данным МВФ, в период 2010-2018 гг. 26,8% общего числа решений Банка России оказались неожиданными для рынка. Это один из худших показателей среди стран с развивающейся экономикой. В статье (Исаков и др., 2018) проанализирован период 2015-2018 гг. В среднем непредсказуемость решений Банка России оценивается на уровне 35%. Важно отметить, что в период 2015-2018 гг. отсутствовали значимые шоки для экономики и его можно назвать относительно спокойным.

В работе (Евстигнеева и др., 2022) также анализируется период режима таргетирования инфляции 2015-2021 гг. Авторы находят, что аналитики в среднем за данный период ошиблись на 12,14 б.п. Однако усреднение показателей не релевантно по сравнению с количеством ошибочных ожиданий в их общем количестве».
(ведущий экономист Банка России Мансур Абдурахманов – «Вопросы экономики», №4, 2024)

Proeconomics

25 Jan, 11:02


Снова о чудесах нашей статистики, теперь – по обеспеченности жильём.
Согласно жилищной статистике Росстата, обеспеченность россиян жильём год от года увеличивается, и в 2022 г. она составила 28,2 кв. м на человека. Однако, когда мы обращаемся к обследованиям домохозяйств КОУЖ 2011-2022, оказывается, что показатели занимаемого домохозяйствами жилья существенно ниже и практически не растут (КОУЖ - Комплексное наблюдение условий жизни населения от того же Росстата).

И тут опять разница в методологии.
Жилищная статистика Росстата включает весь жилищный фонд, в том числе пустые, инвестиционные квартиры и дома, а также второе жильё. По переписям же Росстата учитываются жилища, в которых непосредственно проживают домохозяйства. Согласно этим данным, количество незанятых под основное жильё квартир представляет собой весомую величину, и оно увеличилось с 15,5% в 2010 г. до 17% в 2021 г.
(данные – «Основы экономического поведения и благосостояния населения: мотивы, факторы, ожидания». ИСЭПН РАН, 2024)

Proeconomics

24 Jan, 19:44


В начале 2024 года только 34% стран имели базовую инфляцию ниже 3%. Сегодня это число возросло до 60%. На диаграмме показаны последние показатели базовой инфляции по ряду стран, а также 5-летние диапазоны.

Proeconomics

24 Jan, 19:23


На уровне остального мира реальная ставка ЦБ России в 11,5% кажется запредельной, говорит о глубоких и, видимо, пока нерешаемых привычными средствами проблемах нашей финансовой системы (в таблице не указано, но близко к нам в мире только Мозамбик).
Даже в давно испытывающей разлад в финансовой системе Турция держит реальную ставку только 0,6%.
Интересный эксперимент сейчас проводят в Аргентине, когда ключевая ставка поразительно низка на фоне уровня инфляции – 32% и 117% соотв.

Proeconomics

24 Jan, 15:59


В общем, можно себе представить отложенный спрос по одной только спецтехнике – вроде строительных кранов, бульдозеров, крупнотоннажных грузовиков, комбайнов, тракторов и т.п. Есть, конечно, сейчас какие-то китайские аналоги, но почти все они, по отзывам промышленников, уступают по качеству (производительности, надёжности, ремонтопригодности и т.п.) западным (и японским и корейским).
Мы уж не говорим о гражданской авиации, где спрос будет на сотни Аэробусов и Боингов (плюс ремонты существующего авиапарка).
При нормализации поток этой техники из ныне «недружественных стран» хлынет в Россию.

Proeconomics

24 Jan, 15:48


(к предыдущему посту)
ЦМАКП отмечает и стагнацию реальных инвестиций – в машины и оборудование.
Но судя по графику, это даже не стагнация, а кризис реальных инвестиций.

Опять же, после гипотетической нормализации, снятия санкций с России, предприятия предъявят огромный спрос на валюту, чтобы компенсировать это недоинвестирование за несколько лет.

Proeconomics

24 Jan, 15:12


ЦМАКП в последнем мониторинге вновь напоминает, что вне сегмента ОПК гражданское промпроизводство стагнирует уже полтора года:
«Промышленность вошла в стагнацию с начала лета. Небольшой рост последних месяцев лишь компенсирует снижение выпуска в июне-июле. Согласно данным Росстата, в ноябре объём выпуска был на 0.2% ниже майского значения (месяц наибольшего объема выпуска, сезонность устранена). Если же рассмотреть объем промышленного производства без учёта секторов с ощутимым присутствием ОПК, следует констатировать, что стагнация наблюдается с середины 2023 г.».

Стагнация и в инвестициях:
«В 2024 г., по оценке ЦМАКП, расширения предложения машин и оборудования не наблюдалось. Это может свидетельствовать о переоценке роста инвестиций в 2024 г. (за счёт недооценки дефлятора по машинам и оборудованию, вероятная причина – недоучёт осложнения трансграничных расчётов с поставщиками)».

Proeconomics

24 Jan, 12:52


Президент США Трамп вчера пообещал обрушить цены на нефть в атаке на Россию. Можно ли это технически сделать и если да, то как? Есть ли у США такие рычаги воздействия на мировой нефтяной рынок? И какая критическая цена нефти для устойчивости российской экономики? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Экономист Сергей Храпач:

Для того, чтобы план Трампа был результативен, он должен договориться с ОПЕК и ОПЕК+ о снижении добычи нефти. Но какой смысл в таком маневре для участников этих организаций? Вот если США удастся надавить и (или) заинтересовать страны, добывающие нефть и не входящие в ОПЕК и ОПЕК+ (более 30% мировых объемов добычи), повысить объем её добычи, то в этом случае коварный замысел Дональда сможет сработать. Да и то не сразу и при определённых условиях.
Для российской экономики критическая цена – $40-50 за баррель. Если это случится, то доходы бюджета сильно упадут, а курс национальной валюты снизится до 120-130 руб. за доллар, что ещё больше ударит по бюджету страны. На сам вектор мышления 47-го президента США очень настораживает, хотя на первый взгляд напоминает мысли героя книги М.А.Булгакова «Собачье сердце» Шарикова взять всё и поделить. Но не всё так просто.

Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:

Заявление Дональда Трампа о намерении обрушить мировые цены на нефть скорее можно рассматривать как политический ход, нежели экономически обоснованную стратегию. Такие заявления создают эффектные заголовки и формируют контекст для будущих действий, которые могут быть скрыты за более нейтральными формулировками.
Технически США располагают некоторыми рычагами воздействия на рынок нефти. Среди них – увеличение собственной добычи сланцевой нефти, манипуляции с национальными нефтяными резервами или дипломатическое давление на других участников рынка. Однако значительная часть этих инструментов имеет свои ограничения. Например, быстро увеличить объёмы добычи невозможно из-за технических и инфраструктурных барьеров, так как сланцевая нефть требует серьёзных инвестиций и времени для масштабного производства.
Вмешательство в механизмы работы ОПЕК+ также выглядит маловероятным. Альянс Саудовской Аравии и России, играющих ключевую роль в регулировании мировых цен, наименее склонен поддерживать инициативы, которые угрожают их экономическим интересам. Использование стратегических нефтяных запасов может вызвать краткосрочное давление на цены, но это неустойчивый инструмент, который не обеспечивает долгосрочного эффекта.
Для российской экономики ключевым ориентиром является цена нефти в районе $40–45 за баррель. На этом уровне формируется баланс бюджета, обеспечивающий относительную устойчивость экономики. При более низкой цене Россия может столкнуться с дефицитом бюджета, что приведёт к увеличению заимствований или необходимости корректировки социальных и инфраструктурных расходов.
Таким образом, политические заявления Трампа вряд ли в краткосрочной перспективе смогут существенно повлиять на нефтяной рынок. Нефть остается инструментом долгосрочной геополитической борьбы, где ключевые игроки действуют осмотрительно, учитывая риски и последствия. Влияние США на цены без согласования с крупнейшими производителями остаётся ограниченным, а эффект таких действий может быть непродолжительным.

Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:

Заявления Трампа в немалой степени отдают популизмом. На данном этапе США могут нарастить добычу, но не столь много и стремительно, чтобы обрушить цены. Кроме того, основным инструментом для снижения цен на нефть были запасы из стратегического резерва США, а он довольно сильно растрачен во время президентства Байдена.
Кроме того, нефтяные компании, которые вложились в избрание Трампа, вряд ли будут счастливы резкому падению цен на нефть.

Proeconomics

24 Jan, 11:03


(к предыдущему посту)
Как выглядит надувание жилищного пузыря.
Данные на графике заканчиваются началом 2024 года, но в прошлом году рост цен на жильё был уже ниже динамики прироста номинальной зарплаты (стоимость на вторичном рынке в большинстве городов вообще стояла на месте).

Для сдувания жилищного пузыря надо либо снижать цены на новостройки хотя бы процентов на 30-40 – до уровня вторичного рынка (напомню, что до 2017 года разницы в цене среднего квадратного метра в новостройке и на вторичке не было). Либо чтобы цены 3-4 года стояли на месте, но эти ж годы продолжали расти реальные зарплаты (и номинальные, само собой).

Proeconomics

24 Jan, 10:46


В 2024 году в Москве было продано 87,1 тыс. лотов новостроек, что на 25% меньше, чем в 2023 году, когда аналогичный показатель достиг 115,6 тыс. сделок.
Ряд отраслевых аналитиков усматривают в такой динамике наступление кризиса.
Но я неоднократно писал, и продолжу так утверждать: на рынке происходит нормализация.
Для сравнения: в 2020 году в Москве было продано 62.891 квартиры в новостройках, в 2021 году – 71.760.
2020-21 были годами коронавирусной эпидемии, и можно посмотреть предыдущие, предкризисные годы. Например, в 2018 году в Москве было продано 79.648 новостроек – примерно на 8% меньше, чем в 2024-м, который почему-то считается кризисным.

При этом я бы учёл ещё и такой фактор, как всё бОльшая переориентация клиентов на рынок загородки (ИЖС), с которым рынку новостроек приходится активно конкурировать.

2023 и 2024 правильнее было бы называть аномалией. Я не знаю ни одной страны в мире, где реальные ставки ипотеки, в российском случае – льготной – были бы отрицательными. Ипотека под 6-8% при инфляции в 9,5% означает реальные ставки -1,5-3%. В любой стране мира при отрицательных ставках ипотеки мы бы увидели надувающийся жилищный пузырь.

Proeconomics

23 Jan, 19:34


Доля США в трансграничных инвестициях в размере 14,3% достигла самого высокого уровня за всю историю наблюдений в 2024 году с объёмом инвестиций в новые проекты в размере $227 млрд и числом проектов, значительно превышающим аналогичные проекты в Китае или Германии.

Proeconomics

23 Jan, 19:06


Экономисты теперь оценивают вероятность рецессии в США в ближайшие 12 месяцев в 22%, что является самой низкой вероятностью с января 2022 года.

Proeconomics

23 Jan, 17:12


Nikoliers: 61 новый бренд вышел в России в 2024 году. В 2023 году на рынок вышли 75 новых брендов.
Географически наиболее активно в 2024 году на российский рынок выходили зарубежные бренды, представленные странами: Китай (25%), Италия (14%), Германия (11%), Турция (11%) и Южная Корея (7%).
При этом традиционно Москва остается приоритетным направлением для выхода новых игроков, 82% новых брендов открыли свои первые точки продаж в столице России.

Наибольшее число открытий иностранных брендов в 2024-м продемонстрировала категория «одежда и обувь», на её долю пришлось 17 новых торговых марок от общего количества открытий. 4 новых зарубежных бренда появились в категории «бытовая техника и электроника» и 2 - в категории «парфюмерия и косметика».

Proeconomics

23 Jan, 14:39


(продолжение предыдущего поста)

Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:

Предполагаю, что рост объёма просрочек на долговом рынке будет нарастать в 2025 году. И это будет касаться не только ипотечных кредитов, но, в первую очередь, потребкредитования и коммерческих займов. Ипотечные кредиты всегда славились своим низким процентом просрочек. Но полученные в прошлом году ипотеки под высочайшие ставки внесут свою негативную лепту в рост неплатежей. Кроме того, несмотря на статистический рост доходов населения, он в первую очередь касается бюджетных и оборонных секторов. В малом же бизнесе ситуация куда более непростая.

Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:

Ситуация с пророченной задолженностью пока продолжает оставаться непонятной. Особенность банковской статистики такова, что основную тенденцию по концу 2024 года мы сможем узнать только ближе к июню 2025-го. Пока ситуация не выглядит критичной, поскольку в долевом выражении она составляет лишь 0,5%. Возможно, люди просто откладывают платежи, изыскивая средства на другие нужды, например, на подготовку детей к школе.
Однако уже можно сказать, что долгосрочная жёсткая денежно-кредитная политика сыграла злую шутку, не дав возможности рефинансировать кредит тем, кто на это надеялся. Плюс, конечно, инфляционное давление будет сказываться на просрочках. Сложности на рынке недвижимости также будут влиять. Дело в том, что люди раньше могли быстро продавать квартиры в случае неуплаты. Сейчас они будут уходить в аренду, чтобы справляться с ежемесячным платежом. У самих банков проблем с просрочкой тоже не должно быть, пока обслуживается процентная часть.

Proeconomics

23 Jan, 14:34


Объём просроченных ипотечных платежей в январе-ноябре 2024 года составил 101,7 млрд рублей, по данным «Долгового консультанта». Просрочка за этот период выросла в 1,5 раза или на 34,9 млрд рублей. Для сравнения, за 2023 год темп накопления проблемных долгов составил всего 5,3% (+3,4 млрд – с 63,5 до 66,9 млрд руб.). Стоит ли ждать, что 2025 год окажется ещё более худшим по просроченным ипотечным платежам, и чем это грозит банкам и рынку недвижимости? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

Объём просроченных ипотечных платежей растёт вместе с ростом общего ипотечного портфеля. Тем не менее, рост доли таких платежей может создать сложности для банков и рынка недвижимости.
Залогом по ипотечному кредиту является сам объект недвижимости. После отмены общедоступной господдержки и роста кредитных ставок платёжеспособный спрос на недвижимость в среднем упал. А значит, продать заложенные квартиры в случае неплатежеспособности заёмщика за те же деньги будет сложно. Кроме того, эта тенденция чревата ростом социальной напряжённости и может оказаться симптомом глубокого экономического кризиса.

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:

Перекосы на рынке недвижимости, в том числе и в ипотеке, будут только нарастать. Высокие ставки по процентам снижают покупательский спрос, а ликвидация в прошлом году многих льготных ипотечных программ вообще отрезала от возможности приобрести собственное жилье целую когорту россиян, на которую, как на потребителей, ещё недавно активно ориентировались девелоперские компании.
Будет ли это приводить к увеличению кризисных ситуаций здесь – да, безусловно. Это может касаться как самих компаний, часть из которых уже близки к предбанкротному состоянию, так и граждан, которые в условиях изменяющейся ситуации либо не смогут расплатиться по взятым кредитам, особенно если ипотека была не льготной, либо потеряют интерес к недвижимости как средству вложения средств. Увеличение числа просроченных кредитов при замедлении роста заработных плат и сохранении высоких ставок также весьма ожидаемо.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

23 Jan, 13:54


Мировые цены на сливочное масло продолжают расти.
В середине января на молочном аукционе новозеландской Fonterra (цены на нём являются ориентиром для мировых производителей молока и молочных продуктов) цена на сливочное масло выросла на 2,2%, до $6984 за тонну (цена июньских поставок – рост на 4%).

Вот эта отпускная цена на мировом рынка в $7 за кг сливочного масла (или около 700 руб. за кг) будет ориентиром и для российских и белорусских производителей. Всё что выше – расходы логистики, маркировки, розничная наценка. В ноябре розничная цена сливочного масла в России составила 1040 руб. за кг.

Proeconomics

23 Jan, 11:45


(к предыдущему посту)
Но что точно сильно изменит развитие ИИ – это рост энергопотребления. В недавнем прогнозе Росконгресса на 2025 года приведены оценки этого явления:
«Развитие цифровой экономики будет требовать всё больше электроэнергии. По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), к 2026 году потребление электроэнергии дата-центрами, искусственным интеллектом (ИИ) и криптовалютным сектором может превысить 1000 ТВт·ч, увеличившись вдвое по сравнению с 460 ТВт·ч в 2022 году.

Такой прирост потребления станет вызовом для стран, не имеющих достаточного количества собственных энергомощностей, в том числе для большей части Европы. Во Франции и Великобритании ситуация будет менее напряжённой с учетом уже построенных атомных электростанций. Согласно прогнозам, предложение чистой энергии не сможет удовлетворить растущие потребности в энергоносителях, что приведёт к увеличению потребления ископаемого топлива. Хотя инвестиции в генерацию возобновляемой энергии продолжатся, основным бенефициаром растущего спроса станет газовая отрасль. Предстоящие два-пять лет станут эпохой природного газа».

Proeconomics

23 Jan, 11:31


На ВЭФ-2025, проходящем сейчас в Давосе, увидел в выступлении первого заместителя управляющего директора МВФ Гиты Гопинат оценку, на сколько применение искусственного интеллекта (ИИ) может поднять рост мировой экономики:

«Мы должны помнить, что это время новых технологий, под которыми мы понимаем развитие генеративного ИИ, и у которого есть потенциал для повышения производительности в мире. Мы думаем, что ИИ может увеличить мировой ВВП на 0,8 процентных пункта».

Proeconomics

23 Jan, 10:37


Как сказалась отмена льготного ипотечного кредитования на загородном рынке, индивидуального жилищного строительства (ИЖС) – на примере Московского региона.
«Инком»: «У всех форматов первичной загородной недвижимости зафиксирована отрицательная годовая динамика. Так, спрос на коттеджи уменьшился на 11%, блокированная застройка потеряла 44%, участки без подряда (УБП) - 14%.

В преддверии окончания льготной ипотеки продажи на первичной загородке Московской области увеличились: по итогам второго число сделок выросло на 17% к первому кварталу, а уже в третьем квартале статистика показала снижение объема реализации на 7%, в четвертом квартале - ещё минус 18%.
В сегменте застройки результаты особенно выразительные: во втором квартале 2024 г. продажи коттеджей и УСП (участки с подрядом) взлетели на 69%, в третьем отмечено уменьшение количества сделок на 5%, в четвертом квартале снижение на 26%».

Но как и с новостройками, падение продаж ИЖС не вызвало падения цен:
«Среднестатистический коттедж (или УСП) на загородной «первичке» сейчас оценивается в 30,6 млн руб., год назад 25,5 млн руб. (рост на 20%). Медианная цена объекта блокированной застройки - 30,7 млн руб. против 26,2 млн руб. год назад (+17%). Усреднённая стоимость УБП составляет сегодня 3,4 млн руб., за год она не изменилась».

Proeconomics

22 Jan, 19:03


Хоть это и звучит нелогично, но в долларовом эквиваленте портфель облигаций и акций в соотношении 50/50, инвестированный в Китай в январе 2024 года, показал лучшие результаты за год, чем аналогичный портфель в США.

Proeconomics

22 Jan, 16:34


(продолжение предыдущего поста)

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:

Предсказывать решения по ставке – занятие в последнее время неблагодарное. Но, с точки зрения экономической логики, смысла в повышении ставки нет. Она в реальном выражении и так находится на одном из самых высоких в мире уровней. Инфляция по итогам прошлого года оказалась чуть ниже алармистских ожиданий конца осени. Уже активно замедляется розничное кредитование, и всё больше признаков спада в кредитовании корпоративном. Ухудшается инвестиционная динамика, а последние опросы говорят о снижении спроса и растущем пессимизме производителей.
На немонетарные факторы, такие как рост издержек при внешней торговле, ставкой всё равно не повлияешь. А вот поддержать инвестиционную активность можно. Тем более что без инвестиций нельзя ждать роста предложения товаров и услуг. Поэтому, учитывая лаг между принятием решений по ДКП и проявлением всех эффектов от них в реальной экономике, ставку пора снижать.

Экономист Валерий Корнеев:

Следующее заседание совета директоров ЦБ РФ будет проходить 14 февраля. Случится или нет на нем изменение значения ключевой ставки ЦБ, и в какую сторону, будет зависеть от многих факторов.
Но главным фактором будет не пресловутая инфляция, а прогноз Минфина о наполнении бюджета страны всеми видами доходов. Многократное увеличение ставки в 2024 году происходило не из-за инфляции, а для обеспечения наполнения бюджета. Хотя в объяснениях ЦБ мы слышали как раз почти исключительно про инфляцию и риски её увеличения. Хотя все понимающие, что в реальности происходит, и неангажированные экономисты знают, что в нашей конфигурации экономики и финансовой системы увеличение ключевой ставки ведёт к увеличению инфляции, что позитивно сказывается на наполнении бюджета и негативно на реальных располагаемых доходах граждан.
Однако в условиях постоянно увеличивающегося давления множества санкций требуется довольно значительное время, чтобы перестроить материальные и финансовые потоки, проходящие через наши границы, чтобы восстановить поступление средств в бюджет от экспорта нашего сырья и товаров. В этих условиях единственным балансирующим наполнение бюджета фактором является внутренний сбор налогов, который зависит от инфляции, чем больше инфляция, тем больше собирается налогов и иных платежей в бюджет.
Хотя по итогам декабря инфляция превысила значение 9%, но кредитование населения за вторую половину 2024 года снизилось примерно на треть. Эти факторы традиционно считаются разнонаправленными в риторике ЦБ, которая сопутствует принятию того или иного решения по ставке.
Но смотреть надо не на них и не на риторику ЦБ, а на темпы наполнения бюджета, которые в декабре 2024 превысили исторический максимум и даже позволили бюджету израсходовать за месяц дополнительно более 7 трлн рублей. Что говорит о темпах наполнения бюджета, превышающих расчётные.

Proeconomics

22 Jan, 16:32


«В начале 2025 года ключевая ставка ЦБ РФ может составить 23-25%», - такой прогноз дал Росконгресс. Наверное, это самый пессимистичный прогноз среди агентств, связанных с государством. Есть ли сегодня предпосылки для повышения ключевой ставки, ведь ситуация с инфляцией в январе 2025 года не стала более угрожающей, чем в конце 2024 года? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Член комитета Госдумы по малому и среднему предпринимательству Наталия Полуянова:

Решение Банка России на заседании 14 февраля будет зависеть от анализа экономической ситуации. Полагаю, что в настоящем экономическом цикле текущее значение ставки – пиковое, далее ставка будет постепенно снижаться. Однако ещё раз подчеркну, что это зависит от анализа экономики в стране на текущий момент а также динамики инфляции, ожиданиях на финансовых рынках и т д.
Достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к целевому показателю.

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:

На данный момент нет предпосылок к снижению ставки, так как инфляция не вписывается в прогнозы ЦБ, и остается значительно выше таргета. Какая должна быть ставка, чтобы сбить инфляцию до 4% в 2025 году, никто не знает. Мы полагаем, что это не получится сделать без укрепления курса рубля. А укрепляться ему на горизонте года абсолютно не с чего.

Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев:

Предпосылки для повышения ставки есть - ведь пока инфляционное давление сохраняется, и ЦБ вполне явно намекал на такой сценарий, объясняя сохранение ставки в декабре. Аргументы, что ставка перестала влиять на инфляцию, что побочные эффекты сильные и негативные, регулятор не принимает, поэтому, видимо, повышение ставки вероятно. Хотя есть и очень вероятный сценарий фиксации текущего уровня надолго - то есть позиция «ни мира ни войны», не смягчая ДКП, но и не повышая ставку до запретительного уровня.

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:

На сегодняшний день предпосылок для повышения ключевой ставки меньше, чем для её сохранения. Однако мы допускаем некоторую вероятность увеличения до 23% на ближайшем заседании в феврале. Полагаем, что это может стать финальной точкой с последующим разворотом тренда в сторону снижения ключа.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

22 Jan, 15:04


Прогноз российского экспорта до 2035 года, ЦМАКП.
Стоимостный объём к 2035 будет чуть выше нынешних показателей (рост с $450 до $470 млрд.), но даже умеренная инфляция доллара за это время (1,5-2% ежегодно) съест эту прибавку, и в реальных ценах экспорт будет ниже, чем сегодня.

Довольно драматичен прогноз ЦМАКП относительно углеводородного экспорта: его снижение с $227 млрд в 2025 году до $181 млрд в 2035-м. В реальных ценах снижение будет ещё больше.
«Весь потенциал экспорта– в приросте вывоза нетопливной продукции», - отмечает ЦМАКП. Это сельское хозяйство, металлургия, лесная промышленность, химия, транспортные услуги и т.п.
(«О ситуации в российской экономике и некоторых контурах прогноза. Семинар ЦМАКП по макроэкономике в «Сбере», декабрь 2024)

Proeconomics

22 Jan, 12:58


Вакантность офисов в Москве за 2024 года сильно упала, показал мониторинг M2DATA.
На конец декабря 2023 года в столице было доступно к аренде 1 млн. 352 тыс. 993 кв. м, или 3148 офисных помещений в 1055 зданиях. А в конце декабря 2024 года объём был уже 980 тыс. 376 кв. м или 1737 помещений.
Таким образом, за год объём предложения сократился на 27,5%, а количество лотов офисов уменьшилось на 45,1%.
Такое резкое сокращение не могло не повлиять на ставки аренды, которые выросли в среднем по всему рынку более чем на 20%.

Дополнительно это говорит о росте активности бизнеса в Москве.

Proeconomics

22 Jan, 12:08


Академик РАН Абел Аганбегян, журнал «Вольная экономика», октябрь-декабрь 2024:
«Даже строго специальное образование, например финансистов, нельзя назвать хорошим (в России). В специализированных финансовых организациях работает 1,1 млн человек. Их средняя зарплата - 132 тыс. рублей в месяц, выше - только в нефтяной промышленности, но это из-за районных коэффициентов и северных льгот. При этом худшее, что есть в нашей экономике - это финансовый сектор: и монетизация самая низкая, и доля банковских активов втрое ниже.

В Центральном Банке России работает в два раза больше людей, чем в Федеральной резервной системе США, где денег вдевятеро больше; в 3,5 с лишним раза больше, чем в Банке Англии. Поэтому наше экономическое образование не даёт, увы, результатов».

Proeconomics

22 Jan, 11:34


Как «подстегнуть» экономический рост в отдельно взятом регионе.
С 2022 года Москва предоставила бизнесу около 700 га земли без торгов. Из них больше 360 га выделено только в прошлом году.
По инвестиционной программе Москвы бизнес арендует землю в этих проектах по ставке… 1 рубль в год. Т.е. бесплатно.
Кроме того, у новых бизнес-проектов в Москве есть ещё ряд региональных льгот и преференций.

Неудивительно, что по итогам трёх кварталов 2024 года только одна обрабатывающая промышленность города выросла на 15%. К 2030 году в Москве появится 13 промышленных кластеров, которые обеспечат рабочими местами 100 тысяч человек.

Proeconomics

22 Jan, 10:35


Исследование Домклика внутри системы Сбера – насколько сейчас отличаются цены сделок и объявлений для новостроек.
По Москве эта разница составляет почти 19%. Фактически это размер скидки, которую предоставляет застройщик.
«Скорость продаж строящегося жилья пятый месяц подряд ниже 2%. Последний раз такой результат фиксировался в сентябре 2022 года. Такое сочетание этих факторов может свидетельствовать о скором снижении цен, как это и произошло после осени 2022 года», - заявляет Домклик.

Proeconomics

21 Jan, 18:43


Наглядная динамика победы сферы услуг над производством.
90% стоимости S&P 500 сейчас исходит из нематериальных активов.
Вероятно, скоро и фиатные деньги нами будут восприниматься как средство платежа прошлой эпохи.

Proeconomics

21 Jan, 17:39


«Альтернативная инфляция» по РОМИР в сентябре составляла 22%. Вероятно, к концу года она выросла до 24-26% (подождём новые данные РОМИР).
(Напомню, что Росстат считает инфляцию по ценникам, а РОМИР – по реальным покупкам потребителей, т.е. по чекам)
К «альтернативной инфляции» РОМИР методологически можно относиться со скепсисом.
Но вот второй индикатор на этом отчёте РОМИР всё равно заставляет задуматься о скором прекращении потребительского бума: доля свободных денег в ноябре-2024 была 18%, тогда как в ноябре 2023 – 27%. Сокращение на 9 п.п. за год.

Ещё один индикатор от РОМИР, говорящий о начале проблем в потреблении. В ноябре-2024 россияне в среднем тратили 31% своих доходов на еду, тогда как в ноябре-2023 – 28%. Рост доли затрат на питание всегда и во всех странах говорит о снижении благосостояния.

Proeconomics

21 Jan, 15:38


СЕГОДНЯ 21 ЯНВАРЯ. КАК И БЫЛО ОБЕЩАНО - открывается доступ для 50 первых счастливчиков, которые получат пропуск в приватный источник информации.

Да, решено сделать канал с инсайдерской информацией, поэтому вход в него будет ОГРАНИЧЕН.

Сегодня все бесплатно. Если вы получили эту ссылку - вам повезло (НИКОМУ её не отправляйте)

Подать заявку: https://t.me/+3zUyxGxznb8wYjY6

Не благодарите

Proeconomics

21 Jan, 15:26


Почему величина рыночной кредитной ставки для большинства хозяйствующих субъектов не важна? Около 65% компаний инвестируют за счёт собственных средств – и эта практика действует уже десятилетиями. А ещё значительная часть хозяйствующих субъектов сидит на льготном кредитовании от государства.

Например, в 2025 году правительство ухудшило льготное кредитование для предприятий сельхозотрасли -льготная ставка теперь будет составлять 50% от ставки ЦБ. Т.е. в нынешнем варианте – 10,5%. В предыдущие годы эта льготная ставка была 0-20% от ставки ЦБ. Но кредит под 10,5% при инфляции в 9,5% - это всего лишь 1% реальной ставки, прям западный уровень ставок, или даже лучше. А льготные инвестиционные кредиты в молочную отрасль будут выдаваться и вовсе под 8,3%.
В 2024 году льготных кредитов для СХ было выдано на 330 млрд руб., в 2025-м этот объём кредитования сохранится.

Или вот льготное кредитование строительства новых гостиниц: «Льготные кредиты выдаются на срок до 12 лет по ставке, не превышающей суммы 30% ключевой ставки Центрального Банка РФ и 3% годовых» (т.е. в нынешних условиях это 21х0,3+3=9,3% годовых; в некоторых случаях можно рассчитывать и на кредит под 3-5%).

Так что высокая ключевая ставка скорее бьёт по потребительскому кредитованию физлиц.

Proeconomics

21 Jan, 14:17


Похоже, западные ИИ с большим отрывом побеждают российские аналоги. Во всяком случае – при применении ИИ в работе.
Большинство работодателей среди прочих нейросетей предочитают ChatGPT от компании OpenAI (54%), вторая по популярности – Sber AI (20%; самая популярная среди российских ИИ), а третью строчку заняла Google Cloud AI (18%). Собственной разработкой ИИ пользуются 6% опрошенных.
(«Обзор рынка труда и заработных плат 2024-25» - опрос работодателей от Get Experts)

Proeconomics

21 Jan, 12:58


(продолжение предыдущего поста)

Генеральный директор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:

Китай о таких вещах иностранным СМИ особо не рассказывает, а эти агентства уже неоднократно демонстрировали, мягко говоря, предвзятый подход к противникам США. Есть факт, что Китай нарастил закупки нефти и угля. Да, проблемы с теневым флотом возникают, но ни у кого сейчас нет информации о реальном его состоянии - на то он и «теневой». Для России сложности с продажей двум крупнейшим покупателям - Индии и Китаю - это в первую очередь дисконты и снижение объёмов валютной выручки. Дисконты начнут представлять угрозу, если цена упадёт ниже себестоимости. Пока это отдалённая перспектива. Недостаток валютной выручки для бюджета страны компенсируется ослаблением рубля. Это за собой тянет рост инфляции, но имеет отложенный эффект, который позволяет сгладить рост протестных настроений. Угрозу представляет резкий обвал продаж и выручки. Но практика показала, что даже при введении самых жёстких санкций его не произошло: Китай и Индия слишком заинтересованы в дешёвых энергоресурсах, что заставляет их лавировать между жадностью и страхом перед США.

Заместитель председателя думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:

Действительно, вторичные санкции вносят серьёзные коррективы для России. Надо сказать, что, конечно, определённые потери будут, но стоит быть к этому готовыми.
Мы много лет движемся в направлении снижения нефтегазовых доходов в бюджете страны, и, соответственно, важно, что этот процесс продолжается. Что касается торговли нефтепродуктами, конечно, будут другие рынки сбыта, будут вопросы, связанные с переориентацией. Однако исключить Россию из нефтяного рынка невозможно. Соответственно, будем рассчитывать на то, что в 2025 и последующих годах мы выполним все взятые на себя бюджетные обязательства.

Proeconomics

21 Jan, 12:56


Китайские нефтеперерабатывающие заводы увеличили закупки сырой нефти из Северного моря и Средиземного моря (т.н. «каспийскую смесь»), сообщает Bloomberg. Так Китай якобы начинает переориентацию на других поставщиков нефти вместо России, чей «теневой флот» всё больше ограничен санкциями. Если Китай, как и Индия, откажется даже от части российской нефти, найдёт ли наша страна новых покупателей? Если нет – как это скажется на российской экономике в 2025 году? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:

Недавний (и, видимо, не последний) пакет санкций против поставок российской нефти действительно нанёс серьёзный удар по нефтяной логистике. Правда, впадать в панику всё же не стоит.
Индия и Китай уже ведут консультации с российскими властями о том, как обходить новые ограничения. Однако стоит ожидать падения объёмов поставок российской нефти на китайский и индийский рынки, так как легко и быстро найти пути обхода санкций будет трудно. Кроме того, НПЗ в обеих странах уже сейчас необходимо контрактовать поставки на ближайший период, чтобы обеспечить альтернативу.
Пока российская нефть выглядит привлекательно, в том числе и за счёт скидок относительно Brent. Поэтому в первом квартале российскую нефть ждут трудные времена, но варианты обходов (как и в случае с предыдущими пакетами санкций) всё же будут найдены.

Руководитель Политической экспертной группы
Константин Калачёв:

Было слишком оптимистично заявлять, что российская нефтянка в полной мере приспособилась к трудным для неё условиям на мировом рынке чёрного золота. Да, есть «теневой флот», но он ограничен санкциями, к тому же его надо обновлять, страховать, менять суда, попавшие в «чёрный список» и т.д.
Цена присутствия российской нефти на рынках Китая и Индии — серьёзный дисконт. Если и эти рынки окажутся частично закрыты из-за санкций, то положение будет практически безвыходным. Где ещё в мире есть столь крупные потребители, способные заменить собой западные рынки?
Если новых покупателей не будет, а старые сократят объём закупок, то бюджет пострадает, пострадает внешняя торговля. Мы наверняка услышим бодрые заявления, что Россия не имеет проблем со сбытом нефти и нефтепродуктов. Однако проблемы есть, и они стали критическими.

Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:

Увеличение китайскими нефтеперерабатывающими заводами закупок сырой нефти в Северном море и Средиземноморье – тревожный сигнал для России. Совершенно очевидно, что партнёры из КНР идут на этот шаг отнюдь не от хорошей жизни. Ранее, насколько можно предположить, Китай был удовлетворен сотрудничеством с российской стороной, потому как Россия сбывал нефть с ощутимым дисконтом.
Обратите внимание: компании из Китая закупили за последнее время около 3 млн баррелей каспийской смеси , которая обычно реализуется в Средиземноморье. Это произошло после пятимесячного перерыва в закупках такого сорта. При этом стало известно, что ведётся обсуждение условий транспортировки до трёх супертанкеров, которые смогут доставить суммарно 6 млн баррелей североморской Forties в Азию в ближайшие месяцы.
Нынешний тренд выглядит опасным: фактически азиатские переработчики расширяют поиск альтернативных источников после недавних санкций США в отношении российской нефти.
Конечно, Москва и Пекин попробуют внедрять новые схемы сотрудничества в области нефтяной торговли. Однако уже сейчас очевидно, что логистика окажется усложнённой, что не может не сказаться на стоимости продукта. Санкционные риски для Китая, особенно на фоне прихода в США к власти Трампа, остаются предельно высокими. Для нашей страны отказ от сложившейся схемы сотрудничества может оказаться критическим – бюджет всё ещё во многом зависим от нефтяных доходов. Именно поэтому финансовому блоку сегодня необходимо срочно перекраивать модели сотрудничества.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

21 Jan, 11:50


В швейцарском Давосе проходит очередной Всемирный экономический форум (ВЭФ). На нём обозначена главная мировая проблема на 2025 год:
«На ВЭФ подавляющее большинство опрошенных экономистов (89%) заявили, что ожидают торговой войны, торговых ограничений по принципу «око за око» между США и Китаем. Протекционизм был определён в опросе как фактор, который с наибольшей вероятностью приведет к долгосрочным изменениям в моделях мировой торговли».

Proeconomics

21 Jan, 11:24


Рынок элитного и делюкс-класса жилья Москвы восстановился до докризисного уровня. В 2024 году в этом сегменте было продано 628 единиц жилья, что на 87% больше, чем годом ранее, по данным «Метриум». Средневзвешенная цена квадратного метра составила 2,18 млн руб. (+1,8% за месяц, +5,2% за квартал, +16% за год). Показатели 2024 года находятся примерно на том же уровне, что в 2020 году.

Предложение элитных квартир сместилось в район Замоскворечья – здесь в продаже находятся 364 лота. Наиболее дорогостоящим районом выступает район Хамовники, где средневзвешенная цена кв. м составляет 2,9 млн. руб.

Proeconomics

21 Jan, 07:04


Российский индекс малого и среднего предпринимательства RSBI в декабре продолжил снижение, но всё ещё находится в положительной зоне (выше 50) – 52,7 пункта.
Наихудшее положение у такой компоненты индекса, как продажи – они уже сильно ниже положительной зоны, в декабре субиндекс упал до 44,3.

Оптимизм в этом субиндексе продолжает ослабевать: на рост продаж рассчитывает 21% (-6 п.п.) МСП, а негативных изменений ожидают уже 35% (+7 п.п.) предпринимателей ― это максимум за два года. Рост продаж более характерен для сферы производства (29%), молодых предпринимателей (31%) и московских компаний (32%).

Вопреки сложившемуся мнению экономистов, наилучший субиндекс – в кредитах. Причина традиционная: большинство компаний развивается на свои деньги. Отсутствие спроса на кредитование декларируют 63% предпринимателей. Так что эта проблема скорее переоценена для российской экономики.

Внутри МСП фиксируется: в сфере торговли - спад, в сфере производства - небольшой рост, а в сфере услуг - стабильность.

Proeconomics

20 Jan, 19:20


FT пишет, что одной из главных целей администрации Трампа будет теперь полное вытеснение из Европы российского сжиженного природного газа (СПГ), после того, как ЕС лишили трубопроводного газа из России. И замена его американским СПГ. «Дональд Трамп пригрозил ЕС торговой войной, если тот не купит больше американской нефти и газа».

Технически это можно будет осуществить ближе к 2029 году:
«S&P Global Commodity Insights сообщила, что в общей сложности 10,3 млн тонн СПГ уже законтрактованы для Европы со строящихся заводов в США. Ещё 9,5 млн тонн также доступны для покупателей, в том числе в Европе. Эти объёмы превышают 17 млн тонн российского СПГ, импортированного ЕС в 2024 году. Эти мощности СПГ будут запущены в США в эксплуатацию в 2029 году».
Цены на газ в ЕС сейчас дороже в три раза, чем в США, и упорно остаются более чем в два раза выше, чем до начала конфликта Украины и России в начале 2022 года.
Таким образом, американские производители СПГ получают гигантскую прибыль от его поставок в Европу.

Proeconomics

20 Jan, 18:56


«Больше лает, чем кусает»: доллар падает к канадскому доллару и мексиканскому песо на фоне отсутствия обещаний Трампа на его инаугурации «пошлин первого дня».
Во всяком случае, Трамп не обозначил введение тарифов в числе своих главных задач.

Proeconomics

20 Jan, 15:29


В каких отраслях поднимали зарплату на самую большую величину в 2024 году – свыше 21% (это на 11 п.п. выше официального уровня инфляции и даже выше т.н. «альтернативной инфляции» от РОМИР в 20%).
Нам весь год говорили, что наибольший рост зарплат происходит в IT и строительстве, но на самом деле с большим отрывом лидером стала логистика – 36% работодателей ответили о повышении дохода их сотрудников на 21% и более.
IT и стройка, правда, были на 2-3-х местах.
(«Обзор рынка труда и заработных плат 2024-25» - опрос работодателей от Get Experts)

Proeconomics

20 Jan, 14:16


Единственная отрасль, из представленных в опросе, где ответов о сокращении персонала было больше, чем о его найме в 2024 году – металлургия. 18% работодателей из отрасли ответили, что набор персонала вырос, 27% - персонал сокращали.
(«Обзор рынка труда и заработных плат 2024-25» от Get Experts)

Это согласуется с общими плохими данными по отрасли.
В 2024 году предприятия чёрной металлургии России выпустили 70,7 млн тонн стали и 61,8 млн тонн готового проката. Это на 6,6% и 5,7% соответственно меньше показателей предыдущего года.

Proeconomics

20 Jan, 12:34


Росстат снова меняет методику подсчёта инфляции. С 2025 года в потребительской корзине, на основе которой оценивается еженедельная инфляция, сменятся 4 позиции. В частности, в оценке инфляции больше не будут учитываться цены на авиабилеты. Предыдущий крупный пересмотр потребительской корзины для оценки инфляции Росстат проводил в 2022 году: тогда в общей были заменены более 40 позиций. Действительно ли методология подсчёта инфляции требует столь частой перенастройки? И если бы лично у вас была такая возможность, что вы исключили или, наоборот, включили в корзину для оценки инфляции? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

Методология подсчёта инфляции действительно пересматривается не в первый раз. У некоторых граждан может создаться впечатление, что делается это для получения нужных цифр в отчётах, а не более объективного замера динамики цен.
При подсчёте инфляции важно учитывать цены на широкий спектр продовольственных и непродовольственных товаров (включая топливо), услуги ЖКХ, проезд в городском транспорте.

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:

Потребительская корзина, а значит, и инфляция, у каждого своя. Но для анализа экономических процессов крайне важна сопоставимость. Поэтому изменения, не связанные с появлением на рынке принципиально новых товаров и услуг, и особенно отказ от учёта цен на авиабилеты, хоть вместо него теперь и учитываются путешествия в Крым, не могут не вызывать вопросы. Особенно учитывая, что развитие внутреннего туризма - один из важнейших приоритетов развития экономики в целом, а размеры страны определяют повышенную важность именно авиасообщения. Однако влияние изменения методики на динамику официальной инфляции не столь очевидно. Учитывая, что цены на авиабилеты и лекарства, исключенные из расчёта, в прошлом году росли быстрее средних темпов роста цен, и не обязательно будут дорожать опережающими темпами и дальше. Поправки могут привести к тому, что рассчитанная «по-новому» инфляция окажется даже выше.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

Любые статистические органы обязаны периодически менять расчёты всех статистических показателей. Общий объём количества благ, который гипотетически может быть положен в основу расчета корзины, больше 100. И эти позиции постоянно должны пересматриваться. Появляются новые товары, услуги, и их нужно учитывать в составе потребительской корзины. Кроме того, меняется спрос и доли на услуги в потребительской корзине. Понятно, что при изменении динамики спроса на конкретные товары или услуги их доля в потребительской корзине должна пересчитываться.
Я бы точно исключил блага, которыми не пользуются широкие слои населения, например, перелёт на самолете бизнес-классом или автомобили, шубы. И включил бы стоимость лицензий на программное обеспечение для индивидуальных предпринимателей, некоторые фармацевтические препараты.

Proeconomics

20 Jan, 11:08


На этом графике хорошо видно ненормальное реагирование российского ЦБ на инфляцию.
На Украине инфляция в 2024 года составила 12%, но ставка местного ЦБ была 13,5%. В Казахстане при инфляции 8,6% ставка местного ЦБ - 15,25%.
В России же при инфляции в 9,5% - это между показателями Украины и Казахстана – ставка ЦБ оказалась 21%.

Proeconomics

20 Jan, 10:39


К статистике по вторичному жилью.
Согласно данным о приобретённых квартирах через «Домклик», в декабре 2024 года – январе 2025 года средний размер скидки на вторичном рынке РФ составил 6% (т.е. разница между ценой в объявлении и ценой сделки). Четверть квартир реализуется со скидкой.
В Москве эти показатели составляют 4,1% скидки и половина сделок (51,2%) со скидкой.

Но за полгода эти показатели остались почти на одном уровне. Средняя по России скидка в июне 2024 года была 6,2%.

При этом активность на рынке существенно упала. В ноябре количество сделок Сбера на вторичном рынке жилья снизилось сразу на 38% (месяц к месяцу), а в декабре - ещё на 19%.

Proeconomics

19 Jan, 16:02


Средний китайский рабочий работает на 400 часов больше в год, чем средний американский рабочий -- примерно на 8 часов больше в неделю. Причём разрыв между странами не то что не сокращается, но даже медленно растёт с лидерством по трудоголизму у Китая.

При этом и сами США отличаются от Европы тем, что там банально больше работают (около 2000 часов в год против 1350 часов в Германии и Голландии).
Догоняющее развитие в Китае основано в т.ч. на сверхэксплуатации трудящихся (ранее по этому же пути шла Южная Корея, где нормой была 60-часовая рабочая неделя).

Proeconomics

19 Jan, 12:50


Англо-немецкий экономист, профессор Изабелла Вебер в своей книге «Как Китай избежал шоковой терапии. Дебаты о рыночной реформе» писала об одной из главных установок китайских реформаторов:

«Монополистический капитал: исследование американской экономики и социального порядка» - книга Пола Суизи и Пола Барана, опубликованная в 1966 году. В том числе на её основе у китайских реформаторов возник фундамент их реформ: монополизм – это главный признак капитализма, а рынок – социализма».

Но эту идею китайские реформаторы почерпнули и у самого левого из кейнсианцев, Дж. Гэлбрейта, который наряду с самим Кейнсом был их иконой (наряду с Бухариным). В частности, он пишет об этом же в своей книге «Экономические теории и цели общества», вышедшей в 1973 году – капитализм всегда будет стремиться как минимум к олигополии, как максимум – к монополии, т.е. к антирынку. А рыночная стихия – это удел мелкого и среднего бизнеса, да и то в основном в сфере услуг (в сфере производства такие компании будут стремиться к кооптации с олигополиями и монополиями):

«Услуги совершенно справедливо считаются сферой деятельности мелкой фирмы и тем самым рыночной экономики. В последнее время в Соединённых Штатах и других промышленно развитых странах много говорят о росте так называемой экономики услуг. Этим в свою очередь пользуются убеждённые защитники рынка как доказательством того, что экономика, контролируемая рынком, не только продолжает существовать, но и переживает возрождение. Растущий спрос на услуги уберегает экономическую теорию в том виде, в котором она преподаётся, от разрушительных последствий факта существования крупной корпорации».

И предвидение Гэлбрейта – чем больше в экономике будет сфера услуг, тем больше – рыночной среды. А по китайскому взгляду – и социализма.
(Сфера услуг сегодня стала основой всех развитых государств)

Proeconomics

19 Jan, 11:19


Недвижимость в России остаётся самой привлекательной инвестицией даже для молодёжи.
Основу выборки соцопроса в 2023 году составили москвичи возрастом 18-35 лет (88% респондентов, ещё 12% - москвичи возрастом 14-17 лет).

Наиболее привлекательными финансовыми инструментами для молодых москвичей для будущего использования являются: вложения в недвижимость (40%), 23% отмечают хранение наличных в иностранной валюте (против 5% хранения наличных в рублях), и это говорит о недоверии к национальной валюте, и 22% расположены к покупке ценных бумах с использованием ИИС.

В общем, девелоперы могут быть спокойными за своё будущее – интерес к такой консервативной инвестиции, как недвижимость, сохранится у москвичей.
(«Основы экономического поведения и благосостояния населения: мотивы, факторы, ожидания», ИСЭПН РАН, 2024)

Proeconomics

14 Jan, 17:36


Немецкая бизнес-модель основывалась на: трёх явлениях:
- Стабильно растущий экспорт в Китай.
- Работа промышленности на дешёвой российской энергии.
- Использование недорогих субподрядчиков в Восточной Европе.

Последние два фактора ушли. Оставался первый – Китай. Но на графике мы видим, что уже с 2017-18 годах торговля Германии с Китаем начала тормозить, а теперь и вовсе пошла вспять.
А новую бизнес-модель Германия так и не придумала.

Proeconomics

14 Jan, 16:15


В США денежная масса М2 в настоящее время увеличивается на 3,7%, после достижения самого глубокого уровня сокращения с 1960 года.
Это говорит нам о высокой вероятности выхода американской экономики на устойчивое для неё развитие со средним темпом прироста ВВП 2-2,5%.

Proeconomics

14 Jan, 14:05


По итогам 2024 года объём инвестиционных вложений в недвижимость Москвы продемонстрировал рост на 52% и составил 848 млрд руб., по данным IBC Real Estate. Это исторический рекорд (даже если измерять не в рублях, а долларах).
Главная причина – переизбыток свободных денег у крупных компаний, когда возможности прежних инвестиций стали ограничены (например, покупка западных активов). Так, более 40% транзакций составили приобретения объектов под собственные нужны компаний.

И по-прежнему инвесторам интересны только Москва и Петербург: на первый мегаполис пришлось 77% всех инвестиций в недвижимость России, на второй – 16%, на остальную Россию – лишь 7%.
(В таблице приведена десятка самых крупных сделок с недвижимостью в 2024 году)

Proeconomics

14 Jan, 12:58


(продолжение предыдущего поста)

Д.э.н., директор Центра региональной политики РАНХиГС, автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:

Действие экономических санкций недружественных стран не ослабевает. Введенные 10 января новые ограничения со стороны США, конечно, ставят под удар реализацию экспортных поставок российских энергоносителей в страны Глобального Юга, развитие ряда проектов освоения месторождений в Арктике, работу наших партнёров в энергетике в Сербии и др. Очевидно, что при блокировке азиатскими контрагентами работы с танкерами, поставляющими российские нефть и нефтепродукты, будут искаться альтернативные пути поставки этих стратегически важных экспортных товаров, но понятно, что вернуться на прежние объёмы поставок вряд ли удастся. Поэтому важным является также и диверсифицированное развитие российской экономики в целом, и поиск путей политического решения возникшего экономического противостояния.

Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

В моменте это создаст и уже создало существенные сложности для российских экспортных компаний. И выручка от экспорта энергоносителей, вероятно, просядет.
Тем не менее, нерешаемых проблем нет, и пути для поставок будут найдены в ближайшее время. Пусть даже они будут стоить дополнительных издержек.

Proeconomics

14 Jan, 12:57


Китайские и индийские порты отказываются принимать нефтяные танкеры из «теневого флота» России, попавшие под санкции. Как это может сказаться на российском экспорте нефти и экспортной выручке? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:

Затруднения с азиатской логистикой российской нефти, безусловно, скажутся негативно и на экспорте, и на выручке. Основным результатом будет удорожание логистики и увеличение дисконта на российскую нефть. Во всяком случае, в ближайшей перспективе. Китайское и индийское направление стало основным для российской нефти после того, как ее поставки морским путём были сокращены в западные страны. Поэтому попытки Запада перекрыть эти направления для российской нефти за счёт ужесточения санкций довольно болезненны.
С другой стороны, власти Индии и Китая уже проводят юридические консультации для поиска способов обхода санкций, так как для этих стран российская нефть составляет довольно большие объёмы потребления, чтобы так легко её заменить сырьем от других производителей.

Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:

К сожалению, возникшие в январе сложности с логистикой могут иметь более чем серьёзные последствия для всего мирового нефтяного рынка. По имеющимся данным, под санкции попали танкеры, которые в прошлом году доставляли около 900 тыс. баррелей нефти в сутки в Китай. Очевидно, что Запад продолжает санкционное давление, его инструменты становятся всё более изощренными и болезненными.
Нетрудно прогнозировать, что сокращение доступного флота автоматически приведёт к росту фрахтовых ставок, а китайские независимые переработчики, с большой долей вероятности, снизят объёмы переработки.
Пока всё идет к тому, что Россия не сможет поставлять нефть в Китай на российских танкерах и будет вынуждена транспортировать её по трубопроводам.
Важно, что и Индия, второй крупнейший покупатель российской нефти, сталкивается с аналогичными трудностями. На российскую нефть сорта Urals пришлось более 35% индийского импорта нефти в прошлом году. Можно предположить, что обе страны теперь вынуждены искать альтернативных поставщиков в государствах Ближнего Востока и Африки. России же предстоит в ближайшее время выработать чёткую стратегию реагирования на столь серьёзные вызовы, чтобы не потерять ключевых партнёров.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

Действие любых санкций такого рода становится понятным в виде объёмов и денежных потерь через некоторое время.
Во-первых, не все китайские и индийские порты отказались принимать нефтяные танкеры, а во-вторых, речь идёт о запрете не всех нефтепродуктов, есть исключения. Речь идёт о выборочном отказе от экспорта тех или иных нефтепродуктов конкретными портами. Наверное, экспортная выручка может несколько снизиться с периодом до введения санкций.
Но нужно учесть, что санкции были введены действующей американской администрации. Новая администрация может эти санкции отменить. Поэтому первые выводы о влиянии санкций на экспортную выручку лучше делать только через несколько месяцев.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

14 Jan, 12:18


Данные исследования Егорова и Чатуровой «Иностранные компании в российской экономике после начала СВО» - «ЭКО», №1, 2024.
«Потеря рабочих мест в России (на момент 18 июня 2023 г.) из-за ухода иностранных компаний без передачи активов составляет суммарно 372 тыс. (26% всех рабочих мест зарубежных компаний). Нерезиденты, ушедшие из РФ, владели на её территории активами на 8,8 трлн руб., а сумма уплаченных ими в 2020-м или 2021 г. налогов равняется примерно 263 млрд руб.».

Proeconomics

14 Jan, 10:20


Такой индикатор, как покупка новых грузовиков говорит нам не просто о состоянии логистики, но и в значительной мере – в целом промышленности и сельского хозяйства.
В 2024 году в России было продано 102.007 новых крупнотоннажных грузовиков (HCV, полной массой более 16 тонн), что на 18,8% меньше год к году, по данным «Автостата».
А в декабре был обвал: проданы 6474 новых грузовых автомобиля, что на 38,8% меньше, чем в декабре 2023 года.

Судя по этим данным, промышленность и сельское хозяйство входят в кризис.

Proeconomics

14 Jan, 08:13


«Миэль» видит околонулевую динамику цен на вторичное жильё в Москве в декабре 2024 года. Но Новомосковский и Троицкий округа (в Новой Москве) были единственными, в которых стоимость вторичного жилья упала в декабре (на 2%). А вот в Центральном АО цены выросли на 3% (до 668 тыс. руб. за кв. м).

Proeconomics

13 Jan, 18:34


Концентрация пяти лидеров фондового рынка сейчас такая же, как в середине 1960-х.
Из забавного момента. В 1964 году самой молодой компании из этой пятёрки было 53 года (IBM). А в пятёрке 2025 года старейшей компании (Microsoft) в этом году исполняется 50 лет.

Proeconomics

13 Jan, 17:57


Корпоративные доходы США значительно превзошли мировые.
Особенно сильный взлёт доходов корпораций США произошёл после 2022 года – с началом конфликта на Украине.
В целом корпоративные доходы США оторвались от тренда с доходами корпораций остальных стран с 2010 года – до этого их динамика прироста была синхронной.

И пока не видно перелома этого тренда – в Европе и Китае дела идут не очень, а корпорации других стран не доросли до уровня крупных и заметных.
Введение высоких тарифов администрацией Трампа может ещё больше увеличить этот разрыв.

Proeconomics

13 Jan, 16:38


Рост цен на сливочное масло в России отражает общемировое подорожание этого продукта:
«Глобальный рынок молочных продуктов недавно пережил существенные сдвиги в результате сокращения поставок масла, что привело к заметному росту цен. По данным Bord Bia, цены на масло в Европейском союзе выросли на 47% по сравнению с 2023 годом».

Proeconomics

13 Jan, 14:32


(продолжение предыдущего поста)

Генеральный директор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект» Антон Баксараев:

Строительная отрасль переживает один из самых серьёзных кризисов за последние десять лет. Рост застройщиков, работавших в массовом сегменте, обеспечивался за счёт льготных ипотечных программ. Их сворачивание стало серьёзным ударом для отрасли. Инвесторы не могли не увидеть в этом риски.
Основное предложение сместится в сегмент «бизнес» и «премиум», застройка будет точечной, метраж квартир снизится. На платёжеспособной аудитории это не отразится – идёт прирост капитала в страну, люди активно покупают дорогую недвижимость, причём без привлечения кредитов, возможно, прибегая только к рассрочкам от застройщика.
Этого спроса, конечно, недостаточно, чтобы оживить рынок. Ключ будет высоким, льготные программы не планируется реанимировать. Логично, что бизнес сжимается, в компаниях идут сокращения. 2025 год – это время пересобрать бизнес-модели, искать новые точки роста или переходить в более дорогой сегмент жилой недвижимости.

Заместитель председателя комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов:

Действительно, сегодняшнее состояние строительной отрасли, её перспективы на ближайший год достаточно серьёзно отягощены ставкой Центрального банка и теми экономическими условиями, которые существуют по ипотечному жилищному кредитованию.
Естественно, что у определённых компаний происходит падение биржевых показателей. Однако, полагаю, что в конце 2025 года мы увидим, что экономика, приходя в равновесное состояние, даст больше возможностей, в том числе и для развития девелоперских проектов, для компаний, которые работают сегодня в строительном бизнесе. Поэтому, думаю, что общими усилиями государства и предпринимательского сообщества такие вопросы будут решаться. И решаться, конечно, в интересах граждан с тем, чтобы жилищное строительство было доступно для широкого круга людей.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

То, что бумаги «Самолета» возглавят рейтинг худших акций, стало понятно, когда началась активная стадия повышения ставки и сворачивание льготных ипотечных программ. Эти факторы отразились на всей отрасли. На одних девелоперах больше, на других - меньше.
На «Самолете» это так сильно отразилось, потому что компания очень активно расширяла свой портфель проектов, во многом это расширение базировалось на спросе со стороны получателей льготной ипотеки.
Теперь у «Самолета», по сути, осталась одна ниша – семейная ипотека, которая в портфеле компании представлена несколькими процентами покупателей таких квартир.
Чтобы вдохновить инвесторов, участникам рынка нужно расширять свой угол зрения – рассмотреть рынок ИЖС, объекты торговой и складской недвижимости, возможно, изменить географию присутствия. Ещё один путь – это оцифровка объектов недвижимости и продажа цифровых финансовых активов на них, продажа долей этих объектов.

Proeconomics

13 Jan, 14:30


«Самолёт» занял первую строчку в рейтинге худших акций российских компаний прошлого года (-73%). Означает ли это проблемы у отдельно взятой девелоперской компании или отражает неуверенность инвесторов в целом в состоянии строительной отрасли? Есть ли надежда, что крупные девелоперские компании, тем более торгующиеся на бирже, смогут чем-то вдохновить инвесторов в 2025 году? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:

Думаю, что падение «Самолета» связано с совокупностью общих проблем отрасли и частных проблем, связанных с желанием акционеров продать свои доли в компании. Когда крупнейшие владельцы акций выражают желание избавиться от них, это не может не влиять на настроения остальных инвесторов компании.
Уверен, что строительная отрасль не будет в 2025 году в лидерах роста на фондовом рынке. Рост акций «Самолета» может быть связан только с общим рывком рынка вверх при окончании СВО. Если глобальная политика не принесёт нам сверхположительных новостей.

Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:

Про недвижимость сейчас пишут все. И тут мы решили взглянуть на неё через фондовый рынок, а конкретнее через отрицательную динамику акций девелопера «Самолет», и как его проблемы отразятся на динамике акций других застройщиков. Скорее всего, мы имеем дело с некачественным менеджментом, а не с трагедией отрасли. Акции других компаний могут на это не отреагировать.
Да, есть трудности с реализацией квартир, но построенные дома были уже на 80% проданы до отмены льготной ипотеки, а «хвостики» компании всегда реализовали медленно. Новые пятна застройщики выставили на продажу, выходить на землю никто не хочет. Поэтому финансовые показатели мало у кого ухудшатся. Если найдутся рисковые парни, которые начнут стройку прямо сейчас, то про них можно в будущем написать некролог. Но пока дураков нет.

Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев:

Котировки всех публичных компаний-застройщиков находятся под давлением. С весенних пиков существенно упали и акции ПИКа, и ЛСР. Акции «Самолета» - лидеры падения из-за совокупности следующих факторов: высокая ключевая ставка (существенное замедление рыночной ипотеки), жёсткое сворачивание льготных программ, высокая долговая нагрузка (процентные расходы давят на финансовый результат), а также противоречивые новости о структуре капитала. То есть у «Самолета» больше негативных факторов, чем у конкурентов по сектору. Позитивом для девелоперских компаний может стать снижение ключевой ставки и ввод какой-либо поддержки сектора от государства. Без указанных событий вряд ли застройщики смогут показывать хорошие финансовые результаты в текущем году.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

13 Jan, 13:30


В Москве декабрь ознаменовался существенным снижением объема предложения вторичного жилья. Суммарный объём предложения - 40 тысяч объектов, по данным «Миэль». Это на 12% ниже, чем в ноябре. Но выше, чем в декабре 2023 года - 34,7 тыс. объектов (в декабре 2021 года – 34 тыс.)
За последние пять лет декабрьский объем предложения квартир на вторичке Москвы был больше только в декабре 2022 года.

Proeconomics

13 Jan, 12:31


Свыше 90% соинвесторов фонда находятся в дружественных для России странах, сообщил гендиректор РФПИ Кирилл Дмитриев на встрече с Владимиром Путиным.

Дмитриев отметил, что Российский фонд прямых инвестиций привлек 150 млрд рублей от иностранных партнеров для инвестиций в развитие ИИ в стране.

Другие данные о результатах работы фонда:

❤️Общий объем инвестиций РФПИ и партнеров составил 2,3 трлн. руб;

❤️РФПИ активно фокусируется на привлечении инвестиций, направленных на импортозамещение и развитие технологического суверенитета;

❤️Недавно РФПИ объявил о создании отраслевого фонда с ведущими российскими нефтегазовыми компаниями;

❤️РФПИ приумножил вложенные в фонд государственные средства почти в шесть раз;

❤️С 2022 года РФПИ и его российскими партнерами было одобрено и профинансировано 25 проектов на сумму 240 млрд рублей;

❤️Запущенный проспект Багратиона в Москве улучшил транспортную доступность для 1,5 млн человек — по нему проехало более десяти миллионов автомобилей.

😎 Подписаться на IZ.RU | Отправить новость

Proeconomics

13 Jan, 11:14


По всей видимости, из-за медленного, но неуклонного входа в стагнацию спадает напряжение на российской рынке труда.
«Темпы роста потребности в работниках с марта текущего года продолжают замедляться. В октябре потребность в работниках составила 96,5% по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года. В декабре, по оценке, можно ожидать дальнейшего снижения до уровня 93%».
(Ассоциация российских банков – «Текущие тенденции в экономике», январь 2025)

Proeconomics

13 Jan, 11:12


«В отличие динамики заработной платы реальный размер назначаемых пенсий на протяжении всего истекшего года, несмотря на многочисленные обещания изменить ситуацию к лучшему, так и не увеличился. Уровень реального размера назначаемых пенсий не достиг в 2024 году уровня 2023 года. В ноябре этот показатель составлял 98,7% от уровня сопоставимого периода предшествующего года. Все обещания улучшить положение пенсионеров, составляющих значительную часть населения, перенесены на 2025 год».
(Ассоциация российских банков – «Текущие тенденции в экономике», январь 2025)

Proeconomics

13 Jan, 10:58


В декабре 2024 года объём кредитования составил 593,3 млрд рублей что на 58,38% ниже, чем в декабре 2023 года, по данным Frank RG. Объём выданных кредитов физическим лицам за месяц снизился на 6,21% (-39,3 млрд руб. к ноябрю 2024).

Заморозка Центробанком потребительской активности – работает. Снижение объёма выдач зафиксировано во всех сегментах кредитования, кроме ипотечного. Месячный рост по ипотеке составил +3,7%, выдачи за месяц — 273,6 млрд руб. Так что у ЦБ ещё остался фронт работы по ипотеке, но без помощи правительства, которое регулирует льготную ипотеку, Центробанк один не справится.

Снижение потребительского кредитования ударит по отраслям потребительской экономики, дополнительно вгоняя их в рецессию.

Proeconomics

12 Jan, 18:00


(к предыдущему посту)
Иными словами, правительство продуцировало огромный спрос льготной ипотекой, но не успели и не захотели создать противовес – предложение. Например, льготная программа по ИЖС, куда могли бы перетечь деньги потребителей и где сильно короче цикл от получения разрешения на стройку до старта продаж (2-2,5 года у городских девелоперов против недель и месяцев у частных застройщиков ИЖС), заработала очень поздно, только с середины 2023 года.
Льготная программа не заработала на вторичное жильё, куда тоже мог бы сместиться спрос.

Неудивительно, что цены на новостройки с 2020 года выросли на 60-100% и более.
В итоге получилась программа не для потребителей (точнее, только для тех, кто попал в первые месяцы продаж новостроек по льготной ипотеке), а для поддержки девелоперов, которые на «пустом месте» смогли резко нарастить свои прибыли.

Proeconomics

12 Jan, 12:09


Почему Первый мир стал богатым и демократичным, и с теми самыми «институтами», которые модно сейчас обсуждать.
Отвечает норвежский экономист, приверженец кейнсианства и социал-демократии Эрик Райнерт в своей книге «Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными».

«Богатые страны разбогатели благодаря тому, что десятилетиями, а иногда и веками их правительства и правящая элита основывали, субсидировали и защищали динамичные отрасли промышленности и услуг. Все они эмулировали наиболее процветающие страны своего времени, развивая производственные структуры в тех областях, где был сконцентрирован технологический прогресс.

Таким образом, они создавали ренту (прибыль, превышающую нормальный уровень дохода), которая распространялась на капиталистов в форме более высоких прибылей, на рабочих в форме более высоких зарплат и на правительство в форме больших налоговых поступлений.

По сути своей колониализм - это система, которая стремится не допустить развития этих эффектов в колониях. Колонии (бедные страны) специализируются на видах деятельности, для которых типична хотя бы одна из следующих черт:
- во первых, скорее убывающая, чем возрастающая отдача;
- во вторых, они лишены потенциала по накоплению знаний и технического опыта;
в третьих, плоды этого накопления, вместо того чтобы приводить к богатству самой страны, приводят к снижению цен на её продукцию для покупателей из богатых стран.

То, что мы называем развитием, является рентой, основанной на знании и технологиях, и эту ренту зачастую подкрепляет, а не наоборот, свободная торговля между странами, стоящими на разных уровнях развития. Из этого следует, что одни страны специализируются на богатстве, а другие в соответствии со своим сравнительным преимуществом—на бедности.

И профессионалы, и непрофессионалы должны оценить тот факт, что основная разница между богатыми и бедными странами в том, что все богатые страны прошли этап развития без свободной торговли, который в случае своей успешности приводил к тому, что свободная торговля становилась им выгодна. Эта стадия в истории нынешних развитых стран сегодня запрещена: бедным странам не разрешается эмулировать экономический строй богатых стран».

Далее он объясняет, почему он стал экономистом. В 1967 году Райнерт с группой норвежских школьников, приехавших помочь в строительстве школ в этой стране.
«Меня удивляло, что люди, которых я видел за работой - носильщики в аэропорту, водители автобусов, персонал в гостинице, продавцы в магазинах - работали ничуть не менее эффективно, чем их коллеги в Норвегии. Почему же люди здесь так бедны? Впоследствии мой вопрос приобрел более зрелую форму: что такого особенного в этом рынке, который вознаграждает людей с одинаковым уровнем производительности настолько разными доходами в разных странах?

Дома я решил поискать ответ на этот вопрос в энциклопедии, но безрезультатно. Моё любопытство росло. Почему, как недавно подсчитал Всемирный банк, водитель автобуса во Франкфурте получает реальную зарплату, в 16 раз большую, чем не менее профессиональный водитель автобуса в Нигерии? Я решил найти ответ на этот вопрос».

Proeconomics

12 Jan, 10:06


На фоне роста ипотечной ставки и изменения курса $ россияне по рассрочке скупают объекты в ОАЭ.

Рассрочка беспроцентная, дается на срок от 2 до 8 лет с первым взносом в 10% от стоимости.

Например, можно взять квартиру у моря с террасой и бассейном, чтобы жить или сдавать в аренду. Доход здесь в валюте и не облагается налогом.

Подписывайтесь на самый большой канал о рынке недвижимости Эмиратов от аналитика Андрея Негинского (он на фото) и скачивайте в закрепе каталог из 20 таких проектов с описанием и ценами.

Proeconomics

11 Jan, 18:19


Талантливые иностранцы играют незаменимую роль в инновациях в стратегических отраслях США.
Иммигранты являются авторами или соавторами 30% всех патентов в стратегических отраслях. Составляя всего 19,5% рабочей силы в стратегических отраслях, иммигранты оказывают гораздо большее влияние на инновации.
В стратегических производственных отраслях наибольшая доля патентов, авторами или соавторами которых в период с 2000 по 2018 год были иммигранты, приходилась на отрасли коммуникационного оборудования (35%) и полупроводников (34%).

Proeconomics

11 Jan, 17:00


Экономист Робин Брукс так и занят мониторингом обхода санкций против России.
На этот раз он показывает, как через такую «прокладку» как Турция европейский экспорт машин и грузовиков продолжает поступать в Россию.
Ну и дежурная критика канцлера Германии Шольца тут как тут (т.к. Германия одна из главных стран, которая, по Бруксу, не хочет в полной мере соблюдать санкции против России).

Proeconomics

11 Jan, 13:29


«Польский математик Станислав Улам однажды спросил нобелевского лауреата по экономике Пола Самуэльсона, в 1949 году утверждавшего, что свободная торговля приведёт к сокращению разницы в доходах во всех странах мира, известна ли ему экономическая идея, которая была бы универсально истинна, но при этом неочевидна. Самуэльсон назвал принцип сравнительного преимущества; согласно этому принципу, свободная торговля между двумя странами обязательно будет взаимовыгодной, если у них неидентичные относительные издержки производства».
(Норвежский экономист т Эрик Райнерт в книге «Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными»)

Proeconomics

11 Jan, 10:39


В 59% компаний зарплаты в 2025 году продолжат расти, показал опрос Headhunter руководителей и топ-менеджеров, ноябрь-декабрь 2024 года.
Хуже всех из представленных отраслей будет чувствовать себя строительство – только 48% участников опроса из этой отрасли ждут повышения зарплат, при этом 12% руководителей вообще намерены сокращать зарплаты – самый высокий показатель среди всех отраслей.

Гостиницы и рестораны – лидеры среди отраслей по намерению повысить зарплаты в 2025 году, так ответили 71% руководителей.

Proeconomics

10 Jan, 19:38


Китай - единственная крупная экономика, где рост мощностей по производству микросхем замедляется.
США, Европа, Япония, Южная Корея, Тайвань, напротив, демонстрируют быстрый рост мощностей по производству полупроводников.
Бум на рынке чипов в Китае пошёл на спад, отражая влияние экспортного контроля США и замедление внутренней экономики.

Proeconomics

10 Jan, 15:49


На представленном графике самый оптимистичный прогноз цены на нефть до начала 2026 года – у Института ВЭБ, она (сорт brent) будет находиться весь этот период в диапазоне $72-76 за баррель (примерно как сегодня).
С учётом дисконта в $10-11 баррель российского сорта Urals, по ВЭБ, будет стоить чуть больше $60 за баррель.
Минэнерго США также ожидает среднюю цену на нефть в следующем году на уровне $74, снизив свои оценки с $76 в предыдущем обзоре.

Proeconomics

10 Jan, 14:42


(продолжение предыдущего поста)

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

Непонятно, как замораживание вкладов может соответствовать интересам правительства по борьбе с инфляцией. Смена тренда на снижение ставки будет способствовать высвобождению финансовых ресурсов с фондов денежного рынка в облигации и акции. Напрямую на инфляцию это никак не повлияет, потому что на инфляцию влияет перекладывание затрат производителя на цены, либо резкий рост потребления.
Что касается балансировки бюджета, то у Минфина есть возможность привлекать деньги через выпуск флоатеров, не задействуя ФНБ. Особенно с учётом того, как мощно провел заём Минфин на рынке в конце года, предложив флоатеры почти на 2 трлн рублей. Если ФНБ будет полностью выбран, а ставки будут снижаться, тогда возможно усиление налогового пресса на крупнейших налогоплательщиков.

Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Вера Кононова:

Основным источником покрытия дефицита бюджета в 2025 году, как и в предыдущие годы, будет выпуск гособлигаций. Финансирование дефицита за счёт госзаимствований, безусловно, имеет свои риски – это и увеличение госдолга, а в текущих российских условиях – ещё и высокая стоимость его обслуживания. Однако при всём этом долговая нагрузка на федеральный бюджет РФ останется весьма невысокой по мировым меркам (по оценке Минфина, в 2025 году внутренний и внешний госдолг РФ суммарно будет соответствовать 16,5% ВВП, что значительно меньше, чем во многих странах Европы и Азии).
В целом, ситуация выглядит вполне сбалансированной и управляемой, и вряд ли требует принятия каких-либо новых мер в отношении доходов бюджета.

Proeconomics

10 Jan, 14:40


Одной из главных обсуждаемых тем в последние дни стала гипотетическая заморозка вкладов физлиц в банках. Якобы финансовые власти боятся, что значительная часть из 54 трлн руб. депозитов при снижении процентов в банках будет снята гражданами и выльется на потребительский рынок, что снова резко повысит уровень инфляции. Также причина такого шага - финансирование бюджетных расходов. Сбалансирован ли бюджет? По-вашему мнению, возможна ли такая заморозка вкладов, и если да, то как технически она может проходить? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:

Пока всё выглядит как попытка разогреть с помощью некоторых медиа безосновательную истерию. В реальности из этих 54 трлн лишь малая часть - накопления обычных граждан. Остальное - деньги элиты и субэлиты.
Скорее всего, разгон медиаволны о заморозке вкладов рассчитан на эмоциональную реакцию не обычных граждан, не элиты, а субэлиты. Цель: чтобы она побежала снимать средства, вызвав панику в банковском секторе. Это вполне возможно, учитывая, что у субэлиты достаточно большие накопленные средства, а вот инсайдерской информацией она не обладает.
Государство может временно ограничить операции с вкладами. Такие ограничения и сейчас есть: попробуйте вывести в наличку деньги с банковского счета. Но изъятие средств (а это по закону собственность гражданина) - это полный пересмотр всей экономической модели страны. До такого даже в СССР не дошли. Напомню, что в 1991 году тоже не было изъятия - формально деньги остались у граждан (просто обесценились).

Глава Политической экспертной группы Константин Калачёв:

Если граждане одновременно побегут снимать все свои деньги с банковских счетов, чтобы тут же их потратить, будет резкий скачок цен. Рубль обесценится. Может возникнуть товарный дефицит. Параллельно разовьется большой банковский кризис. Это понимает даже ребёнок.
Однако вопрос: зачем населению сразу столько рублей? Что с ними делать? Менять на юани? Закупить соль, сахар, крупу на годы вперёд? Переложить из банка в банку и зарыть в потайном месте, спрятать под матрас, пропить от страха? Как и чем можно напугать людей, чтобы они обнулили свои банковские счета? Грядущей гиперинфляцией? Тем, что власти хотят заморозить их сбережения? Ядерной войной?
Гипотетически, конечно, нет ничего невозможно. Тем более, что две трети населения вкладов не имеют. Но всё-таки это крайняя мера. И если даже она будет осуществлена, то в мягкой форме ограничения на снятие суммы выше определённого лимита. Но, опять же, это гипотетически. Пока эта тема, скорее, страшилка, за которую ухватились все те, кто держит фигу в кармане.

(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

10 Jan, 13:07


Розничный товарооборот в России лишь в начале 2024 года восстановился до уровня 2014 года.
Но насколько за это время зарплаты ушли вверх.
Вот вам и причина нынешнего всплеска инфляции. Она банальная – рынку просто не хватает товаров, главным образом из-за прекращения или усложнения импорта из «недружественных» стран (а также и услуг из этих стран – туризма, обучения за границей, покупки там недвижимости и т.д.)
(график – Институт ВЭБ)

Proeconomics

10 Jan, 12:30


Председатель Комитета Совета Федерации по бюджету и финрынкам Анатолий Артамонов:
«Льготную ипотеку для Москвы и Петербурга нужно отменять.
Льготные ипотеки, в том числе для семейных пар, должны действовать и развиваться прежде всего в регионах, в городах, которые нуждаются в населении. А не в столицах, куда и без того тянется народ со всей России.

Москва сегодня объективно перегружена. Транспортная инфраструктура, социальная инфраструктура скоро перестанут справляться с количеством народа. То же самое можно сказать и о Петербурге. В то же время у нас есть множество городов, которые, напротив, стремительно пустеют - на том же Дальнем Востоке. Поэтому моя позиция такова, что, по крайней мере, в столицах необходимо оставить ипотеку только по рыночным ставкам. А вот в регионах, напротив, создавать максимально облегченные условия и стараться ставку снижать до символической.

Эту инициативу мы будем продвигать при дальнейшем обсуждении механизмов совершенствования льготной и семейной ипотеки. В том числе с правительством, потому что Совет Федерации, безусловно, будет непосредственным участником разработки и принятия конкретных решений».

Плохой знак для в целом московского стройкомплекса (и, видимо, для петербургского). Ещё хуже станет, если льготную ипотеку отменят в окружении двух мегаполисов – Московской и Ленинградской областях.

Но в целом – не значит плохо для частностей. Премиальные сектора новостроек, кто и сейчас работает с минимумом ипотеки, продолжат чувствовать себя хорошо (а также дорогой сегмент ИЖС).
В большой плюс уйдут владельцы вторички, кто и до этого жил без льготной ипотеки. По сути – все москвичи и петербуржцы. Те из приезжих, кто нацеливался на жизнь в этих двух мегаполисах через покупку новостройки, вынуждены будут покупать вторичное жильё. В общем, спрос сместится на вторичку.

Но уход с рынка значительной части девелоперских компаний сильно ударит по экономикам Москвы и Петербурга. Это потеря сотен тысяч рабочих мест как непосредственно в стройкомплексе, так и в обслуживающих его отраслях (стройматериалы, отделочные и ремонтные материалы, мебель, лифты, рекламные агентства и т.п.), а также потеря сотен миллиардов рублей налогов для местных бюджетов.

С другой стороны, если при нормализации удастся сбить инфляцию хотя бы до 6-7%, то и льготная ипотека не будет нужна – жил же рынок новостроек без неё до 2020 года, и нормально жил.
Ударом для стройкомплекса станет отмена льготной ипотеки только при наличии нынешних запретительных ставок по ней.

Proeconomics

10 Jan, 11:48


Главный макроиндикатор, по которому можно судить об устойчивости российской экономики.
Профессор Финансового университета при правительстве РФ, глава Фонда национальной энергетической безопасности Константин Симонов:

«По рентным сборам с нефтегазовой отрасли этот год окажется на втором месте за всю историю наблюдений. Причём отставание от исторически рекордного 2022 года довольно небольшое.
А если сравнивать с прошлым годом, то за 11 месяцев доходы увеличились на 26%. Казна получила из отрасли уже больше, чем за весь 2023 год. И основной источник этих доходов - добыча и экспорт нефти».

Proeconomics

09 Jan, 19:45


Габриэль Цукман из Парижской экономической школы вместе с группой авторов оценили приток денег из России на рынок недвижимости Дубая после начала конфликта с Украиной – в 2022-23 годах и в начале 2024 года.
По их оценкам, россияне за это время купили готовую жилую недвижимость на сумму $2,4 млрд долларов. Ещё $3,9 млрд россияне вложили в незавершенное строительство. В общей сложности это $6,3 млрд по консервативным, как признаёт Цукман, оценкам (например, без учёта притока денег россиян из офшоров, а также россиян с двойным гражданством).
И это ещё не считая вложений россиян в коммерческую недвижимость Дубая (офисы и ритейл).

Proeconomics

09 Jan, 17:56


Среди членов Конгресса США представители Демократической партии лучше понимали рынок акций в 2024 году, чем представители Республиканской партии.
В Unusual Whales оценили эффективность портфеля акций каждого члена Конгресса в 2024 году.
В среднем портфель демократов вырос на 31%, а республиканцев - на 26%. Между тем сам индекс S&P500 вырос на 24,9%. Т.е. конгрессмены превзошли рынок.

Демократы победили в этом году благодаря инвестициям в технологические активы, тогда как республиканцы держали (в основном) деньги в финансовых активах и сырьевых товарах.

Proeconomics

09 Jan, 17:38


На фоне проблем с привлечением иностранных инвестиций Китаем другие страны Восточной Азии перехватывают эти деньги. Одна из них - Вьетнам. В 2024 году он привлёк $25 млрд прямых иностранных инвестиций (ПИИ), и 60% из них пришлось на производство. Это больше, чем Индия привлекла за тот же период. А лидером по вложению денег во Вьетнам стала Южная Корея, переносящая туда в т.ч. уже средне- и даже высокотехнологичное производство (электроника).

Вьетнам продолжит оставаться одним из победителей в условиях напряжённости между США и Китаем и в стремлении диверсифицировать цепочки поставок в трёх ключевых секторах: ИКТ, текстильная и обувная промышленность.

Proeconomics

09 Jan, 14:11


(продолжение предыдущего поста)

Председатель правления ассоциации «Межрегионавтотранс», экономист Сергей Храпач:

В 2024 году 62% автомобилей в России были куплены в кредит, из них 70% - это подержанные автомобили, соответственно, увеличение ключевой ставки с 15 до 21% уже сейчас отражается на снижении динамики покупательского спроса на автомобили в стране.
Помимо подорожания кредита на покупку автомобиля, его отпускная цена увеличилась за счёт увеличения утилизационного сбора, соответственно, спрос, простимулированный данным показателем, в 2025 году снизится. Статистика за 2024 год уже отметила увеличение возраста автомобильного парка страны (71% автомобилей старше 10 лет).
В целом, жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ будет сдерживать потребительское поведения потенциальных покупателей автомобилей, включая и юридические лица, что повлияет на состояние автомобильного парка страны – он продолжит стареть, объёмы продаж упадут на 12-25%, что скажется и на снижении производства автомобилей в России на 10-12%, при самом оптимистичном сценарии.
Но при этом существенного снижения цен на автомобили ожидать не стоит, т.к. всё равно покупательские возможности у граждан не вырастут, что подтверждает и структура их расходов, в которой приобретение нового или подержанного автомобиля пока не является приоритетом.

Аналитик Института комплексных стратегических исследований Дмитрий Плеханов:

Рынок легковых автомобилей по итогам 2024 года практически восстановился до показателей продаж, которые наблюдались до 2022 года. Опыт предыдущих кризисов на российском автомобильном рынке показывает, что за этапом восстановления обычно следует период снижения продаж в пределах 10-15%, который может продолжаться в течение несколько лет. При этом после каждого нового кризиса объём рынка стабилизируется на более низком уровне. Однако в настоящий момент уровень обновления автомобильного парка в России и так находится на достаточно низком уровне - продажи новых автомобилей составляют только 2,5% от общего количества автомобилей при среднем показателе по миру в размере около 5%. Поэтому ожидать существенного сокращения продаж не стоит, более вероятным сценарием представляется стагнация продаж под влиянием продолжающегося роста цен на рынке и сохранения повышенных процентных ставок по автокредитам.

Proeconomics

09 Jan, 14:09


Российские дилеры ждут падения продаж легковых автомобилей в 2025 году на фоне жёсткой ДКП, и оно может составить до 25% - показывает опрос ТАСС автодилеров. Вы согласны с таким мрачным прогнозом, и может ли затоваривание рынка привести к падению цен на машины? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Вице-президент Национального автомобильного союза Антон Шапарин:

Сейчас динамика всех дилеров будет разная, в зависимости от того, какие стоки у них сформированы. Соответственно, они будут распродавать то, что завезли до повышения утильсбора. Полагаю, осталось 400 тысяч машин, а дальше мы столкнёмся с последствиями ставки утилизационного сбора. То есть это не только жёсткая денежно-кредитная политика, это, прежде всего, рост налогового бремени.
Жёсткая ДКП, по большому счёту, запрещает дилерам заниматься излюбленным делом - продавать кредиты. По сути, они уже давно продают уже не машины, а кредиты, где до 9% составляет их комиссия . Фактически машину продавать им невыгодно в данном случае. Мы прекрасно понимаем их желание заработать, прикрутить к этому кредиту страховки, допы, однако сейчас так будет получаться в меньшем количестве случаев.
Думаю, что нас ждёт, с точки зрения продаж автомобилей, тяжёлый год. Но дилеров жалеть никто не будет. Полагаю, что их проблемы станут катализатором того, чтобы продажа автомобилей всё в большей степени уходила в онлайн, где всё чётко, понятно, прозрачно и без дополнительных накруток.

Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:

Очевидно, что автомобильный рынок в 2025 году ожидает очередной кризис. Каким по масштабам он окажется – пока однозначно сказать сложно, на это влияет целая совокупность факторов. Повышение ставки утилизационного сбора и потенциальное сохранение жёсткой денежно-кредитной политики, вероятно, заметно переформатируют весь рынок.
Понятно и другое: россиянам предстоит поменять собственное мышление с учетом новых реалий - китайский автопром продолжит завоёвывать новые позиции, и экспансия производителей из КНР будет только усиливаться.
В этом контексте сохраняется и другой вопрос: какое место в новой реальности будет отведено отечественному автопрому и каким будет уровень потерь российского рынка для традиционных европейских брендов. В общем, речь идет об уравнении со многими неизвестными.

Экономист Валерий Корнеев:

Проблема не только в ставке ЦБ. Ещё были ужесточены требования к заемщикам, что также сокращает потенциальное количество купленных автомобилей.
С другой стороны, перед увеличением утилизационного сбора китайские автопроизводители ввезли к нам более 400 тысяч авто, которые тоже как-то надо будет продавать. Итого: если собираетесь купить отечественный автомобиль, то время покупки не имеет значения. Если же вы подумываете о покупке китайского авто, то после неминуемого спада в продажах в первом квартале, во втором или последующих кварталах китайцы могут для освобождения складов под новые поставки скинуть цены. К тому же к середине года ожидается снижение ставки ЦБ, что приведёт к снижению ставок по кредитам. Так что если вы можете подождать с покупкой, то чем позже вы купите китайский автомобиль, тем более выгодной будет для вас эта покупка.
(продолжение в следующем посте)

Proeconomics

09 Jan, 13:03


Валовой сбор сахарной свёклы в России снизился по сравнению с предыдущим годом (предварительно) на 13,4% до 44,0 млн т, (рекорд-2019 – 54,4 млн т), по данным ИКАР. Урожайности свёклы упала на 22,0%, при росте посевных площадей на 9,9%. Одна из причин снижения сбора – возвратные заморозки в мае, от которых пострадала значительная часть посевов свёклы, а также засуха в конце лета и начале осени.

Производство свекловичного сахара-2024/25, по оценке ИКАР, составит 6,1 млн. тонн, что на 11,2% ниже предыдущего сезона.
Но рынок сахара в 2024/25 г. будет сбалансирован за счёт накопленных в предыдущие годы существенных запасов сахара (в октябре 2024 запас был 1 млн 734 тыс. т). Такие огромные запасы позволят России даже экспортировать до 1 млн т сахара.

«Потребление сахара в РФ с 2023/24 г. медленно снижается и в 2024/25 будет не выше 5,75 млн. тонн и его заметный рост в ближайшие годы маловероятен: с января-2025 проиндексированы акцизы на сладкие напитки, демография России негативна с 2017 г., в предыдущие годы произошло практически полное импортозамещение сахаросодержащей продукции, продолжается рост производства субститутов в России – патока, мальтозо-глюкозо-фруктозные сиропы (во всех сочетаниях) и декстринов из крахмала кукурузы и пшеницы», - отмечает ИКАР.

Proeconomics

09 Jan, 11:22


На новогодние праздники писал о том, что в России надо не повышать, а понижать цены на электроэнергию.
И вот в Китае поступают именно так, чтобы сделать промышленность более конкурентоспособной:

«Китайские фабрики борются со слабой экономикой, вызванной многолетним кризисом недвижимости в стране и угрозой торговой войны с новой администрацией Трампа.
Провинция Цзянсу, промышленный центр, окружающий Шанхай, сократила свои годовые контракты на электроэнергию на 8,9% до 412,5 юаней ($56) за мегаватт-час в конце прошлого месяца. Аньхой на западе сократил на 10%, в то время как Гуандун урезал 16%».

Кстати, в Китае электричество для промпредприятий как бы было уже и не дешевле, чем в России (5,5 цента за КВт-ч – это 6 рублей на наши деньги).

Proeconomics

09 Jan, 10:58


В декабре цены на вторичное жильё в Подмосковье упали на 0,3%, в Новой Москве выросли на 0,3%, в Москве – на 0,8%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
Динамика цен, по большому счёту, околонулевая. Но надо учитывать распространённые на рынке скидки (по данным «Миэль», они в среднем составляют 2-3%), а также инфляцию. Т.е. реальные цены всё же немного, но падают.

По Подмосковью видно, что падал в цене единственный сегмент – квартиры в старых домах советских серий. Именно в этом сегменте максимально была распространена ипотека.
Вероятно, такую динамику цен на рынке вторичного жилья Московской агломерации мы будем наблюдать весь год – с небольшим падением реальных цен.

Те, кто приготовил деньги на первый взнос на ипотеку или тем более на покупку квартиры за одни только «живые деньги», лучше положить их в банк на депозит хотя бы на полгода, за которые можно получить около 10% прироста – квартиры за это время точно не вырастут в цене, а вы сможете потом выйти на рынок с большей суммой.

Proeconomics

08 Jan, 13:37


У западных экономистов давно нет доверия к официальной статистике Китая.
И вот ещё одна оценка реальной динамики ВВП Китая от Rhodium Group:
«По нашим оценкам, рост ВВП Китая в 2024 году немного улучшился до 2,4-2,8%, что значительно ниже целевого показателя» (официальная оценка роста ВВП составляет 4,9%).

В целом же, по их подсчётам, «рост ВВП Китая был завышен на 3 п.п. за каждый из последних трёх лет, и это говорит о том, что общий размер экономики Китая примерно на 10% меньше (или на $1,7 трлн), чем предполагают официальные данные».

Proeconomics

08 Jan, 13:18


В пересчёте на час работы продуктивность среди ряда развитых стран оказывается самой высокой в Германии. Во всяком случае по сравнению с США немцы производительнее. А ведь принято оплакивать немецкую экономику. В чём же дело?
А дело в том, что немцы банально работают сильно меньше, чем в США – 1350 часов в год против 2000 часов в США. И тогда почасовая продуктивность в Германии, которая выше, чем в США, в масштабах отработанных часов больше не является преимуществом.
(В Германии более развитая система отпусков и женского декретного отпуска, больше нерабочих дней в праздники, меньше переработок)

Proeconomics

08 Jan, 10:56


Главной проблемой для бизнеса в 2024 году было усложнение найма сотрудников, показывает опрос Headhunter руководителей и топ-менеджеров компаний, ноябрь-декабрь 2024 года.
Наибольшие проблемы с кадрами испытывали гостиницы и рестораны, торговля, строительство (на проблемы с кадрами указали более 70% респондентов). СМИ, эксперты и чиновники весь год трубили о проблемах с рабочими промышленных предприятий, но гораздо острее проблема кадров стояла (и стоит) для сферы услуг и стройки.

Proeconomics

07 Jan, 15:38


(к предыдущему посту)
Обычно видел религиозные обоснования сгона коренных народов Северной Америки (индейцев и северных народов) колонистами из Европы («кто не трудится – тот не ест»), но, оказывается, Хайек обосновывал это и «экономическими законами»:
«Хайек ссылался на наблюдение американского историка Дж.Салливана, который ещё в конце XVIII века, описывая процесс оттеснения европейскими колонистами коренных жителей Америки, отмечал, что «на том же участке земли, на каком прежде всего один дикарь-охотник мог «влачить голодное существование», теперь могли жить преуспевая уже 500 мыслящих существ».
(этот «закон» можно описать как «не можешь воспользоваться ресурсом – уступи его другому»; его можно перенести и на жизнь общества и экономических агентов)

Proeconomics

07 Jan, 15:28


Больше стали понятны основы «австрийской школы», когда узнал, что Фридрих Хайек «вырос из биологии» (главный научный сотрудник ИМЭМО РАН, заместитель директора Центра трудовых исследований ВШЭ Ростислав Капелюшников, «Концепция культурной эволюции Ф.А. Хайека и эволюционная психология», ВШЭ, 2023).
В основе экономики, по Хайеку, в том числе лежит биологизм (вроде «Выживание и репродукция происходят среди самых приспособленных» - это относится не только к людям и их стаям, но и компаниям и даже государствам). Хайек одним из первых среди учёных, ещё в 1960-е, начал междисциплинарные исследования – экономики и биологии.

«Хайека всегда интересовали достижения биологической науки, и он внимательно следил за её развитием. Занятие этой дисциплиной было традиционным для его семьи, многие из его близких (дед, отец, младшие братья, сын и дочь) были профессиональными биологами и в юности он размышлял, не пойти ли ему по тому же пути. Сначала в Лондонской школе экономических и социальных исследований, а затем в Чикагском университете Хайек тесно общался с некоторыми виднейшими биологами того времени, преподававшими в этих научных центрах.

В этом контексте Хайек ссылался на большое влияние, которое оказало на Дарвина в решающий период выработки им своей теории знакомство с работами Т.Мальтуса и А.Смита: «Дарвин, - отмечал он, - позаимствовал основные идеи об эволюции из экономической теории.
Как отмечал Хайек, человек «на протяжении сотен тысяч лет жил без законов, которые он «знал» - в том смысле, что был способен их сформулировать». Отсюда следует, что спонтанно возникшие правила намного старше сознательно спроектированных, а значит, и спонтанные порядки намного старше сознательных».

«В малых бродячих группах охотников-собирателей все знали друг друга в лицо и их выживание зависело от каждого. Члены таких групп могли вести только коллективный образ жизни: оставшись в одиночестве, человек вскоре погибал. В процессе культурной эволюции, методом проб и ошибок, были выработаны правила поведения, позволявшие им приспосабливаться к неблагоприятным условиям внешней среды. Отбор шёл в направлении правил, которые помогали укреплять внутреннюю сплочённость групп, повышать эффективность их совместных действий (прежде всего - при охоте) и противостоять коллективным вызовам, главными из которых были суровая физическая среда и агрессия со стороны соседних групп. Со временем многие из таких правил могли закрепляться на генетическом уровне, принимая форму инстинктивных реакций: «С помощью этих генетически унаследованных инстинктов регулировался процесс сотрудничества между членами стада - сотрудничества, неизбежно представлявшего собой узкоограниченное взаимодействие соплеменников, хорошо знавших друг друга и доверявших друг другу. Эти первобытные люди руководствовались конкретными, одинаково понимаемыми целями и исходили из одинакового восприятия опасностей и возможностей их среды обитания (в основном укрытий и источников пропитания). В состоянии таких малых групп человечество просуществовало сотни тысяч лет, за которые их члены выучились помогать друг другу и преследовать общие цели [Хайек, 1992]».

Но дальше на биологизм наслоилась культура, и человек живёт теперь в таком гибридном мире инстинктов-правил.
«По хайековскому определению, человек - это «животное, не только преследующее цели, но и следующее правилам».

Proeconomics

07 Jan, 11:40


Премьер-министр Канады Трюдо объявил об отставке. Канаду стали называть «больным человеком Первого мира». Одна из её проблем – это вырвавшаяся из-под контроля иммиграция (та же проблема сейчас – в Австралии и Новой Зеландии). Приток мигрантов стал превышать 2,5% от населения страны в год – уже в 2022-м в Канаду прибыли почти 1 млн человек при населении страны 39 млн человек (437 тыс. постоянных иммигрантов и 608 тыс. временных переселенцев).

В частности, приток богатых иммигрантов по «бизнес-визе» (богатые китайцы, индийцы и другие переселенцы из Азии) раздул цены на жильё. На графике хорошо видно, как динамика стоимости жилья оторвалась от динамики дохода, и сравнение этого показателя с США, находящегося в норме.
Жильё для подавляющего числа канадцев становится всё более недоступным.

Proeconomics

06 Jan, 14:08


Увидел данные, что 78% сотрудников Nvidia – долларовые миллионеры (всего в компании около 30 тыс. сотрудников).
Полез проверять, и действительно так – летом 2024 года их уже было 76%.
Но справедливости ради, формулировка всё же должна быть – «в т.ч. потенциальные миллионеры»: большинство сотрудников владеют акциями компании, но ещё и – опционами (т.е. не могут их продать сейчас же).

Заодно почитал, как владение акциями и опционами удерживает сотрудников:
«Согласно отчёту об устойчивом развитии компании за 2024 финансовый год, общая текучесть кадров составляет 2,7%. Для сравнения, средний показатель по IT-индустрии США - 17,7%».
Также в Nvidia наблюдается довольно гибкая структура труда: раз в неделю разрешается удалённая работа, предоставляется два дополнительных выходных в квартал (т.е. 8 дней в год).
Неудивительно, что, по данным Glassdoor, рейтинг одобрения работниками главы Nvidia Хуанга составляет 98%, что намного выше, чем у большинства его коллег (в Alphabet 80%, в Amazon 69%).

Proeconomics

06 Jan, 12:05


Hi-tech дома на Бали от 112 000$ (10.8 млн.₽) с доходностью 15-16% годовых в 💵

В 3х минутах от океана! Заполняемость 85% и более

🏝Свой дом на райском острове по цене апартаментов! Бали занимает 2е место по темпам роста в мире, имеет низкий уровень инфляции и высокий поток туристов.

Что еще важно знать:

✔️ Подтвержденная бизнес модель на примере готового комплекса
✔️ Выдача ключей в декабре 2024 года
✔️ Личный бассейн в каждом доме
✔️ Чистая прибыль от сдачи от $17.405
✔️ 0% рассрочка на 1.5 года
✔️ Первый взнос $22.400
✔️ Выдача ключей весной 2025 г.
✔️ Юниты с личным бассейном


Забирайте подробную презентацию с планировками и ценами
➡️ ПРЕЗЕНТАЦИЯ ⬅️

Proeconomics

06 Jan, 11:47


Почему тарифная война, которую может развязать администрация Трампа, не так сильно, как думают многие, заденет американскую экономику.
В 2022 году треть (33,7%) экспорта США и почти половина (46,6%) импорта США по стоимости приходились на торговлю между транснациональными материнскими компаниями и их филиалами или связанными сторонами.

Проще говоря, ТНК торгуют внутри себя, хотя и с пересечением границ. Условно говоря, США закупает в Китае США смартфоны, но они или произведены американской компанией (Apple), или состоят в значительной мере из компонентов американской компании.

Proeconomics

05 Jan, 16:53


Интересная причина, почему в ВШЭ решили давать меньше математики – якобы люди с математическим умом в большей мере становятся левыми («розовыми») по убеждениям:
«Этот феномен с лёгкостью объясняет бывший коллега Якова Уринсона по бывшему «ясинскому» министерству экономики Сергей Васильев: «У людей с математизированными мозгами - механистические представления об устройстве экономики. Они почти все получаются не либеральные, а «розовые» по своим политическим взглядам. Ценность математики в экономике - это на 90% математическая статистика. А её по-настоящему способны понимать не более 1% выпускников экономических вузов».

Proeconomics

05 Jan, 16:42


В канонической книге о формировании ВШЭ «Идея университета. Несколько эпизодов из жизни Высшей школы экономики», Российская политическая энциклопедия (РОССПЭН), 2012» увидел, как в этой среде называли Егора Гайдара – «либеральный аятолла»:
«Егор Гайдар стоял у истоков Высшей школы экономики и при этом в последние свои годы состоял членом попечительского совета Российской экономической школы. В среде либералов, да и просто современных экономистов и управленцев, он был и остается гуру, «либеральным аятоллой», чьё мнение, не слишком часто высказывавшееся публично, выслушивалось и прочитывалось внимательнее, чем позиция любого другого экономиста».

Proeconomics

03 Jan, 13:27


Борис Нигматулин показывает, что и первичные (углеводородные) энергоносители в России уже дороже, чем в США, если сравнивать их по паритету покупательной способности, ППС (в ценах 2021 года). И потому в России надо снижать не только цену на электроэнергию, но и внутренние цены на газ, нефть и уголь:
«В России и США до 2014 г. включительно наблюдался определённый паритет цен на сырую нефть. Однако, начиная с 2015 г., в России эти цены начали существенно расти: с 523 $ППС до 1391 $ППС (2021 г.) за 1 тонну сырой нефти, а в среднем оказалась равной 970 $ППС. Наоборот, в США цена нефти заметно упала и в среднем оказалась равной 423$. Таким образом, в период 2015–2021 гг. в России 1 тонна сырой нефти была в 2,3 раза дороже, чем в США. Особенно сильно подорожала нефть в России в 2021 г. — почти на 40%, и по отношению к США стала дороже в 2,8 раза.

Видно, что в России в 2021 г. по сравнению с США цены на природный газ выше в 1,1 раза, энергетический уголь - в 2,7 раза, а нефть - в 2,8 раза.
В новой версии Энергетической стратегии России должны быть обсуждены механизмы снижения цен внутри страны на первичные энергоносители: природный газ, энергетический уголь и нефть».

Proeconomics

03 Jan, 13:17


Заместитель министра энергетики Евгений Грабчак:
«В России завершилась эра дешёвой электроэнергии. Чтобы инвестиции окупились, необходимо или в 2–3 раза поднять тарифы, или сократить потребление в России электроэнергии».

Но в России и так уже дорогая электроэнергия – во всяком случае дороже, чем в ряде развитых стран. Это показывал в своей работе генеральный директор Института проблем энергетики, доктор технических наук, профессор Борис Нигматулин в апреле 2023 года:
«В России затраты конечных потребителей электроэнергии в долях ВВП были одни из самых высоких и составляли 4,2%. Для сравнения в Китае - 4,0%, в мире (8 стран — 72% мирового электропотребления) - 2,9% и в США - 1,8%».

Более того, говорит Нигматулин, в России необходимо не повышать, а, наоборот, понижать цены на электроэнергию:
«Таким образом, оптимальные затраты российских конечных потребителей электроэнергии в долях ВВП должны быть снижены минимум на 33%, а оптимально на 50%, как в США (с учётом более низкой электроёмкости ВВП в этой стране).
Это ориентиры для снижения цены электроэнергии в России для конечных потребителей. Такое снижение должно стать важнейшей задачей энергетической политики правительства России и положено в основу новой редакции Энергической стратегии России до 2035 г.

Вообще говоря, ситуация с ценообразованием в российской электроэнергетике является парадоксальной: при наличии минимум около 40 ГВт лишних установленных мощностей в стране (15% от всех мощностей) цена на электроэнергию только растёт. Основная причина — непомерные аппетиты и лоббистские возможности собственников и топ-менеджеров генерирующих и сетевых компаний и отсутствие каких-либо ограничителей со стороны Минэнерго, Минэкономики и Федеральной антимонопольной службы, а также слабое (или никакое) противодействие Минпромторга, Минобороны, Минтранса, Минсельхоза и других отраслевых министерств, представляющих интересы потребителей электроэнергии. В обоснование такого роста всегда используется излюбленный аргумент, что в России по сравнению с другими странами якобы дешёвый тариф на электроэнергию, низкая цена углеводородного топлива и т.д. Для этого цена на электроэнергию в рублях пересчитывается в доллары по валютному курсу $ЦБ, что является ВОПИЮЩИМ ЭКОНОМИЧЕСКИМ НЕВЕЖЕСТВОМ! Говорить о том, что для российских потребителей электроэнергия дешевле, чем для потребителей на Западе (США), значит сознательно наводить тень на плетень».

Proeconomics

03 Jan, 11:03


Один из самых пессимистичных прогнозов на среднесрочную перспективу – у ЦМАКП.
Экспорт углеводородов и валютная выручка будет снижаться, что ставит под сомнение жизнеспособность текущей экономической (и, видимо, политической) модели. ЦМАКП прогнозирует:

«Нет оснований ожидать роста спроса на углеводороды и цен на них. Нам предстоит конкурировать на «стоящих» (или сжимающихся) энергетических рынках в условиях экологической и технологической гонки. Энергосырьевой сектор не будет точкой масштабного извлечения ренты.

Усиление энергоперехода в ЕС и Китае. В энергетике Китая - «тройной переход»:
- с завозного угля – на уголь местной добычи (ради энергетической безопасности)
- с угля – на газ, в интересах улучшения экологической ситуации в городах
- с углеводородов-на возобновляемые источники энергии и атом.
Китай –крупнейший в мире производитель солнечных батарей и крупный участник рынка атомной энергетики. Требования по ESG для компаний, выходящих со своими акциями на гонконгскую биржу выше, чем в Лондоне».

Proeconomics

02 Jan, 15:38


По долговой зависимости Китай уходит в отрыв от США.
(Отдельно ещё можно упомянуть ныне китайскую территорию Гонконг, где долг достиг фантастического размера 465% ВВП).
В монетизации экономики Китай тоже оказался впереди США. В Америке отношение денежной массы М2 к ВВП в 2024 году было 0,73, а в КНР - безумные 2,36, что в три раза больше, чем в США. Китайская экономика просто залита деньгами.

Proeconomics

02 Jan, 09:48


Возвращаясь к оценке ЦМАКП динамики реальных зарплат в 2019-2024 годах.
В целом по промышленности «зарплатная нагрузка» на предприятия в середине 2024 года не выросла по сравнению с 2019 годом – если смотреть по такому показателю, как «соотношение фонда оплаты труда и валовой добавленной стоимости». В 2019-м он был 25%, в середине 2024 года – те же 25%.
И этому показателю ещё далеко до пика в начале 2020 года – 29%.
По сути, сейчас зарплаты в промышленности в среднем всего лишь восстановились до уровня 2019 года, а то, что мы называем ростом 2023-2024, было только компенсацией провала, возникшего к началу 2022 года как проявление коронавирусных ограничений.

А вот в обработке (значительная часть которой – предприятия ВПК), действительно, за этот период произошёл рост с 25% до 29%. Но по сравнению с пиком начала 2020 года рост будет уже всего 1 п.п. (с 28% до 29%).

Самый же существенный рост зарплат в т.н. ИКТ, который в просторечье называют IT. Рост с 39 до 47%, достигнут и пик начала 2020 года.

Proeconomics

01 Jan, 18:13


Сверхбогатые, а именно долларовые миллиардеры платят меньше налогов, чем обычные работники, а в некоторых странах – и меньше, чем самые бедные граждане страны.
Это показывает работа Габриэля Цукмана из Парижской экономической школы, конкретно исследование по четырём развитым странам: США, Италии, Франции и Голландии.

Ситуация усугубляется тем, что и крупные международные корпорации занижают налоги. К примеру, отчёт Министерства финансов США в 2022 году показал, что 61% международной прибыли американских транснациональных компаний регистрируется в семи небольших странах - Бермудских островах, Каймановых островах, Ирландии, Люксембурге, Нидерландах, Сингапуре и Швейцарии - известных как налоговые убежища.

Кризис бюджетных систем развитых стран во многом связан именно с этим – утаиванием налогов сверхбогатыми и международных корпораций.

Proeconomics

01 Jan, 16:09


Так уж и быть.

В честь Нового года открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.

В среднем 90% инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.

Вступить — https://t.me/+4g-QIoZONlAzNjE6

Proeconomics

01 Jan, 14:32


На пике энергетического кризиса ЕС импортировал солнечных панелей на 2,5 млрд евро ежемесячно. Этот импорт существенно превысил развёртывание, что привело к большому складскому запасу. Теперь импорт стабилизировался на уровне около 1 млрд евро ежемесячно.
И это плохие новости для Китая, так как на 80-90% импорт солнечных панелей был из этой страны.

Proeconomics

31 Dec, 18:04


Всю предыдущую неделю мы опрашивали экспертов – их прогнозы макроэкономических показателей на конец первого полугодия 2025 года. Их можно найти по тэгу #прогнозы.

На этот раз – народный экономический прогноз. Его в декабре 2024 года провёл Институт прикладных экономических исследований (ИПЭИ).
В IV кв. 2025 года россияне ожидают:
- уровень инфляции 24%,
- прирост ВВП на 3%,
- 130 рублей за доллар.

Ещё наблюдения ИПЭИ:
«В декабре 2024 г. произошел переход от ожидания стабильности доходов к ожиданию снижения доходов в реальном выражении, что вызвано прежде всего высокими инфляционными рисками. Одновременно фиксируется тенденция к снижению мотивации к эффективному труду и рост эмоциональной усталости и выгорания у наиболее производительных работников и служащих. Рост доходов продолжает восприниматься домохозяйствами как итог выбытия рабочей силы и возникновения её дефицита и связывается с личными успехами и необходимостью со стороны работодателей бороться за работников, а не с политикой государства».

Proeconomics

31 Dec, 12:05


Также расчёты ЦМАКП показывают, что прежние способы подстёгивания экономического роста исчерпали себя. Среди них главный – т.н. «бюджетный импульс», т.е. вливание денег в сектор ВПК. Вероятно, загрузка мощностей подошла к пределу, и теперь требуется строительство новых заводов и цехов – четвёртую 8-часовую смену на заводе не введёшь.

«Переход к стабилизации отражает исчерпание прежних факторов роста, в условиях отсутствия новых: ослабление импульса бюджетных расходов, исчерпание потенциала «лёгкого импортозамещения» (не связанного с необходимостью реализации новых проектов), усиление проблемы обеспеченности кадрами».
(«О ситуации в российской экономике и некоторых контурах прогноза» - Семинар по макроэкономике в «Сбере», 26 декабря 2024)

Но расширение производства требует доступа к западному оборудованию и технологиям, а в условиях санкций это затруднительно.

Proeconomics

31 Dec, 11:57


Расчёты ЦМАКП показывают, что реальные инвестиции тоже находятся в стагнации, и хуже докризисных показателей:
«Текущий уровень предложения инвестиционных товаров в экономике находится практически в точности на среднемесячном значении 2021 г. (99,9%).

Очень высокая динамика общего показателя инвестиций в основной капитал преимущественно связана не с реальным обновлением производственного аппарата, а с необходимостью адаптации к возникшим ограничениям. Речь идёт о резком ускорении динамики инвестиций в объекты интеллектуальной собственности (физический объем +76% за 2022-2024 гг.), в том числе программное обеспечение, нежилые здания и сооружения (+41%) и «прочие виды фондов» (+64%).

Объём инвестиций в машины и оборудование– именно то, что и определяет масштабы расширения мощностей и качество производственного аппарата– в целом за 2020-2023 гг. практически не увеличился (+2,9%), а за 2022 2023 г.– сократился на 8,0%».

Proeconomics

30 Dec, 12:09


Теперь и данные Института экономики РАН показывают, что взлёт доходов населения в 2023-2024 годах всего лишь компенсировал дефицит, недоплату в 2014-2022 годах («восьмилетка застоя»).

Покупательная способность населения (ПС) по потребительским расходам (ПР), измеренная в наборах потребительской корзины, составляла в 2014 году 3 (корзины). А по итогам 2023 года – 2,92, т.е. не достигала уровня 2014 года.
Видимо, только по итогам 2024 года покупательная способность населения приблизится к уровню 2014 года, но всё ещё будет уступать покупательной способности 2008 года.
(«Уровень жизни населения регионов России», №4, 2024)

Proeconomics

30 Dec, 11:25


Всё больше экономических институций со скепсисом относятся к возможности Китая обойти по номинальному ВВП США. В 2020 году один из таких прогнозов (МВФ) назначал время опережения на 2030 год, в 2021-м – 2035 год. Прогноз 2022 года уже не предполагает лидерство Китая.

Китай всё больше обрастает валом проблем (плохая демография, долги, ухудшение отношений с развитыми странами, рост госрегулирования, дефляция и т.п.), которые уменьшают вероятность стать мировым лидером.

Proeconomics

29 Dec, 15:54


Данные ЦМАКП тоже подтверждают вывод других исследователей (ИНП РАН, ВШЭ, Институт экономики РАН), что сейчас рост зарплат в промышленности всего лишь восполняет дефицит недоплаты во время ковидных ограничений.

На графике в левом верхнем углу мы видим, что соотношение фонда оплаты труда (ФОТ) и выручки компаний в промышленности в конце 2021 года было 8%, а в середине 2024 года – 10%. Рост составляет 25% (в реальной величине). Т.е. с учётом инфляции номинальный рост зарплат за последние 2,5 года может быть и 40-45%.

Но мы также видим, что это соотношение ФОТ и выручки в середине 2024-го всего лишь вернулось к результатам 2017 года – те же 10%. И всё ещё недотягивает до результата начала 2020 года, когда это соотношение было около 12%. Реальные зарплаты в промышленности должны вырасти ещё на 15-20%, чтобы просто вернуться в начало 2020 года.
(графики - из доклада ЦМАКП «Тренды и перспективы развития машиностроения: взгляд с макроуровня», декабрь 2024)

Proeconomics

29 Dec, 13:03


Продолжая читать книгу про историю ВШЭ.
Экономика в СССР и даже затем в РФ была ответвлением математики. В книге приводятся биографии основателей ВШЭ и реформаторов 1990-х, и в основном они все вышли из математиков. В СССР будущим экономистам давали на выбор изучать марксизм или математику – больше выбора не было, и многие выбирали второе, чтобы потом считать какие-нибудь межотраслевые балансы в Госплане.
Неудивительно, что единственная Нобелевка по экономике, полученная отечественным учёным, доктором физико-математических наук Леонидом Канторовичем в 1975 году, была получена тоже за математику.

«Экономический Физтех», как иногда называли Вышку», - так в книге на стр. 51 обозначен крен ВШЭ в 1990-е, так как многие руководители были выходцами из МФТИ, и главное задачей они видели «научить студентов считать».

Этот перекос в математику российских экономистов виден и сегодня. К примеру, в России очень мало специалистов по поведенческой экономике, экономической антропологии, только-только начинаются междисциплинарные исследования с психологами, медиками, антропологами и т.д.
Но тем не менее таких «новых экономистов» в России появляется всё больше. Лично для себя, к примеру, отмечаю экономических историков Нефёдова, Коротаева и Турчина (хотя Турчин сейчас уже американец, и, кстати, он выходец из биологической науки), автора теории «раздатка» Ольгу Бессонову (она, кстати, ученица знаменитого социолога Заславской, а потом крестьяноведа Шанина), целый пул крестьяноведов и экономистов по социальным системам, выпущенных Шаниным (которого тоже можно отчасти отнести к российским экономистам) и др.

Proeconomics

29 Dec, 12:31


Увидел краткую дилемму, которую решали российские реформаторы в 1990-е: государственное вмешательство в экономику должно быть на стороне производителей или потребителей?

Proeconomics

29 Dec, 11:48


Время, потраченное на оплачиваемую работу (в среднем на всё трудоспособное население, включая неработающих).
Китайцы и японцы – мировые чемпионы по труду.
Довольно много работают американцы.

И очень мало работают итальянцы.
Но что ещё интересно: японцы работают в 3 раза больше итальянцев, а подушевой доход у обеих стран одинаковый.

Proeconomics

28 Dec, 13:48


ЦМАКП:
- Вхождение в фазу стагнации – состоялось.
- Уже почти полгода идёт «закрепление» стагнации.
- Без учёта секторов со значимым присутствием производств ОПК, «околостагнация» идёт уже с середины 2023 года (!) (выделение восклицательным знаком – от ЦМАКП; - ПЭ)

Эту стагнацию ЦМАКП показывает на графике нижней красной линией, которую обозначил как «Росстат – без отдельных отраслей (т.е. тех самых отраслей ОПК – ПЭ): «промышленность за вычетом: производства готовых металлоизделий, не включённых в другие группировки; компьютеров, электронных и оптических изделий; прочих транспортных средств, не включённых в другие группировки; оценка ЦМАКП по данным Росстата на уровне видов деятельности».
(из доклада ЦМАКП «Тренды и перспективы развития машиностроения: взгляд с макроуровня», декабрь 2024)

Proeconomics

28 Dec, 11:35


Как мерить влияние профессора в экономическом вузе:
«У академика РАН, члена учёного совета гайдаровского института, бывшего члена академического комитета РЭШ, первого председателя учёного совета, ныне ординарного профессора и заведующего кафедрой теории денег и кредита ВШЭ Револьда Михайловича Энтова, человека, между прочим, 1931 года рождения, самая длинноногая секретарша в Вышке».

Proeconomics

26 Dec, 18:06


Открытые дебаты по экономике пришли в упадок: верх взяла система рецензирования, а дебаты перешли за закрытые двери (внутри школ и ассоциаций). Эта тенденция, к тому же, не ограничивается только экономикой.
Экспертная оценка заменила собой открытые дебаты.

Proeconomics

26 Dec, 16:33


Российский бизнес очень пессимистично относится к нынешней экономической ситуации, показал опрос топ-менеджеров компаний, Headhunter, ноябрь-декабрь 2024.

Всё, что происходило в 2024 году – продолжение «известных событий», рост ключевой ставки, повышение санкционного давления и т.п. – позитивно для своей компании оценили только 7% руководителей. Этот показатель даже хуже, чем был в 2022 году – 10%.

Proeconomics

26 Dec, 13:53


В конце года мы просим экспертов сделать прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы

Директор по аналитике Ингосстрах Банка, к.э.н. Василий Кутьин:

Прогноз на 01.07.2025 г.

1.Ключевая ставка.
Наш базовый прогноз – 21%, оптимистический – 19%.

2.Курс рубля к доллару.
Базовый прогноз 110-115 руб., оптимистический – 100-105 руб. за доллар США.

3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
Базовый прогноз $65-70/ баррель, оптимистический – $71$-74/ баррель. Дисконт Brent к Urals составит $5-7.

4.Динамика ВВП российской экономики.

Рост ВВП за 1 полугодие 2025 года: базовый прогноз - 0,4-0,6%, оптимистический – 0,7-0,9%.

Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:

Гипотетический международный контекст июня 2025 года: начало процесса мирного урегулирования противоречий между Западом, прежде всего США, и Россией, создающее предпосылки для стабилизации экономической ситуации.

1. Ключевая ставка: 16%.
Несмотря на начало процесса возможной «разрядки 2.0», Центробанк сохранит осторожную политику, удерживая высокую ставку для «контроля инфляции» и стабилизации финансовой системы.

2. Курс рубля к доллару: 85-90 рублей за доллар.
На фоне снижения геополитической напряженности рубль может укрепиться, однако высокий уровень ставки и неопределённость на мировых рынках будут ограничивать резкое удорожание российской валюты.

3. Стоимость нефти Brent: 85–90 долларов за баррель. Дисконт Urals: 15–20 долларов.
Начало стабилизации отношений с Западом будет поддерживать мировые цены на нефть, а дисконт Urals, вероятно, будет уменьшаться из-за расширения экспортных поставок.

4. Динамика ВВП: +0,8–1,2% за полугодие.
Высокая ключевая ставка сдерживает внутренний спрос, но внешняя стабилизация, постепенное восстановление экспорта в недружественные страны и активизация промышленного сектора обеспечат умеренный рост ВВП.

Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:

Прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
Ставка, скорее всего, вырастет, так как Центробанк для борьбы с инфляцией выбрал единственный инструмент - рост ключевой ставки - и не хочет проявить гибкость в поиске других способов. Рост ставки смог остановить лишь президент Путин, упомянув эту меру во время своей ежегодной пресс-конференции. Однако в перспективе стоит ожидать её дальнейшего роста, поскольку ЦБ проявляет завидную негибкость и его не смущают инфляционные последствия роста ставки, а также торможение инвестиционной активности в экономике.
2. Нефть в первом квартале будет по-прежнему волатильной и колебаться вокруг 72 долларов за баррель. В дальнейшем возможно падение долларов на 5 несмотря на дисциплину в ОПЕК, так как страны не-ОПЕК начинают увеличивать добычу. Дисконты Urals к Brent сохранятся на прежних уровнях, так как спрос на российскую нефть в Азии по-прежнему достаточно высок, а новые санкции и попытки осложнить логистику российской нефти пока к существенным эффектам не приводят
3. Динамика ВВП российской экономики.
Рост ВВП может составить 1-1,5%, так как пока серьёзных предпосылок для резкого ухудшения макроэкономической ситуации в российской экономике пока не видно. Ну, а санкционное давление уже заложено в эти 1-1,5%, так как без этих эффектов темп роста мог бы быть выше.

Proeconomics

26 Dec, 13:22


Очень впечатляет рост доходов от собственности населения за первые 9 месяцев 2024 года, +28,9% в реальном выражении. Очень приличными темпами продолжается рост зарплат, доходов от предпринимательской деятельности. И очень удручает падение соцвыплат в реальном выражении; в частности, реальный размер пенсий упал на 0,6%. Пенсионеры, которых больше 40 млн человек в России, проходят мимо «праздника жизни» - бурного роста других видов доходов населения.
(данные - «Доходы и расходы населения за 9 месяцев 2024 г. – ВШЭ Центр Развития, 25 декабря 2024»)

Proeconomics

26 Dec, 12:40


Что думают топ-менеджеры компаний о причинах дефицита кадров? Опрос Headhunter, ноябрь-декабрь 2024.
На первое место все руководители структурных подразделений поставили «общественно-политические события и факторы», или так же иносказательно – «известные события». Экономические и демографические причины стоят ниже. Преувеличена и проблема (дефицит) мигрантов, которая активно раздувается в СМИ и экспертных мнениях.

Proeconomics

26 Dec, 11:39


«Ферро-Строй»: Спрос на новостройки Подмосковья в 2024 году снизился на 21,9%. В январе-ноябре текущего года совершено 40,3 тыс. ДДУ против 51,6 тыс. ДДУ за аналогичный период 2023 года. Оценочная выручка застройщиков упала на 14,9% – с 412,3 млрд руб. до 350,8 млрд руб.
Объём предложения квартир и апартаментов на первичном рынке Московской области по итогам ноября 2024 года достиг 44,89 тыс. лотов, что на 7,8% больше, чем в начале года (41,67 тыс. лотов).

В Подмосковье наблюдается большая доля квартир комфорт-класса, а также высокая зависимость от ипотеки – по итогам 11 месяцев 81% сделок прошли с помощью ипотеки. Именно по таким массивам и будут появляться проблемы у застройщиков.
В Москве же выше доля дорогого бизнес-класса (и выше) и расчёта по ним «живыми деньгами».

Proeconomics

25 Dec, 18:02


Много раз писал о том, что «жилищный пузырь» в России (что по продажам жилья, что по аренде) не является какой-то нашей особенностью. Россия идёт в русле общемировых тенденций (во всяком случае среди высоко- и среднеразвитых стран).

После мирового финансового кризиса 2008 года цены на жильё в странах ОЭСР выросли на 37% в реальном выражении (т.е. цены очищены от инфляции), что поставило под угрозу его доступность. Влияние сильнее всего ощущают молодые поколения, 60% респондентов в среднем по странам ОЭСР моложе 40 лет обеспокоены расходами на жильё, а в Испании – вообще свыше 80% молодёжи. Больше, чем у половины нынешней молодёжи нет шансов приобрести собственное жильё, и даже аренда жилья становится проблематичной (и потому всё больше молодёжи продолжают жить с родителями).

Что-то вообще сломалось в финансово-инвестиционной системе многих стран, и в т.ч. в России, и потому деньги устремились на рынок жилья (в т.ч. везде государства забросили сектор социального жилья).

Proeconomics

25 Dec, 16:02


Как ЗАКОННО платить меньше налогов и выйти на международный рынок?

Сайт InternationalWealth.info под руководством Александры Эрлангер успешно работает в сфере оффшорной индустрии с 2011 года.

В приватном телеграм-канале эксперты портала делятся рекомендациями в области международного бизнеса, релокации, инвестиций и получения второго гражданства.

12+ лет опыта: только проверенные решения
Помощь в открытии бизнеса и зарубежных счетов
Быстрая Поддержка — от консультаций до полного сопровождения

Сохраните канал @intwealth, чтобы не пропустить важную аналитику от экспертов.

Proeconomics

25 Dec, 14:47


Как по итогам 2024 года изменился уровень обеспеченности собственными семенами по ряду базовых культур (исследование Ruseed и ПолеРФ).
Существенное улучшение произошло только по подсолнечнику – доля российских семян выросла с 20-26% до 44%.
По остальным представленным в исследовании культурам прорыва нет.

Всё так же, в частности, наблюдается критическая зависимость от импортных семян для сахарной свёклы и картофеля, собственные семена для них по итогам 2024 года составили 8% и 10% соответственно.
В общем, для российской селекции работы ещё непочатый край (и это долгая работа – по гибридам сроки выхода новых сортов могут занимать до 6-8 лет).

Proeconomics

25 Dec, 13:13


В конце года мы просим экспертов сделать прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:

При цене на нефть в 75 долларов (речь про Brent, дисконт на Urals составляет 10%) мы ожидаем курс USD/RUB в районе 115, инфляцию - на уровне 8,7%, и ключевую ставку - 21-23%. Что касается ВВП, по прогнозам ЦБ, нас ожидает медленный рост экономики.

Экономист
Валерий Корнеев:

К концу первого полугодия 2025 года, при продолжении уже сформировавшихся макроэкономических и политических российских и международных трендов, можно ожидать следующих показателей основных индикаторов российской экономики:
- Ключевая ставка – 17%.
- Курс рубля к доллару - 112
- Стоимость нефти Brent – $75
- Дисконт российского сорта Urals к Brent – $5.
- Динамика ВВП российской экономики +2,5%.

Заместитель председателя комитета Государственной Думы по экономической политике Артем Кирьянов:

Полагаю, что в первой половине 2025 года ключевая ставка, если и испытает какие-то колебания, то они будут носить технический характер. То же самое относится и к процентам по депозитам в банковской сфере.
Сегодня у нас действительно достаточно велики и ключевая ставка, и проценты по депозитам, которые в рамках договоров будут выплачиваться в течение 3-6 месяцев, и даже до года.
Что касается курса рубля к доллару, то, я думаю, он будет в коридоре 100-110 рублей. Надо понимать, что сегодня курс рубля к доллару - это не то, что влияет на жизнь россиянина. Это всё-таки больше вопрос, связанный с чистой инфляцией. Мы же должны себе отдавать отчёт, что в ситуации развития экономики в рамках ограничений, в ситуации развития экономики предложений считать реальную инфляцию надо как разницу между инфляцией и реальными доходами населения. Действительно, важно, чтобы реальные доходы, как и сегодня, продолжали опережать инфляционные процессы.
В целом, динамика российской экономики, на мой взгляд, будет несколько выше, чем прогнозные значения. Я полагаю, что за 2025 год мы всё-таки выйдем на рост в 5%. Это обусловлено, конечно, серьёзным развитием наших промышленных предприятий заметным ростом в обрабатывающей промышленности и реализацией значительного количества национальных проектов, которые ориентированы на технологический суверенитет и будут в работе с 1 января 2025 года.
Если мы говорим о рынке нефтепродуктов и их влиянии на среднесрочную перспективу российской экономики, бюджетных доходов, то можно взглянуть на недавно утвержденный распоряжением правительства бюджетный прогноз, где к 2028 году ожидается стабилизация цен на нефть на уровне 65 долларов США за баррель с последующим увеличением цены в среднем на 2% в год в номинальном выражении. Соответственно, с учётом курса доллара, цена нефти в рублях сохранит тенденцию к росту, в этом смысле мы достаточно хорошо себе представляем бюджетный процесс с учетом нефтегазовых доходов. Подчеркну, что доля нефтегазовых доходов планомерно уменьшается, таким образом обеспечивая большую независимость России от колебаний на этом рынке.

Proeconomics

25 Dec, 12:21


Уровень потребления в Китае в 2024 году сильно не дотягивает до показателей 2023 года (разница в 2 раза – 3,5% прироста и 7,2% соотв., накопленным итогом).
Но местная Компартия приняла стратегическое решение: развивать экспортный сектор экономики, а не внутреннее потребление. Что будет с экспортным сектором, если администрация Трампа введёт 60-процентные пошлины на китайские товары, а Европа и другие страны присоединятся к этому, пусть и не в таких масштабах – вопрос для китайской экономики в целом.
(данные – мониторинг Института ВЭБ, декабрь 2024)

Proeconomics

25 Dec, 11:36


Headhunter попросили работодателей оценить «насколько в 2024 году вы ощутили дефицит кадров при подборе персонала в вашу компанию». Шкала от 1 до 5, где 1 – абсолютно не ощутили, 5 – сильно ощутили.

Как и многие другие исследователи, этот опрос показал главный дефицит кадров в секторах гостиницы и торговля. Дефицит кадров на производстве всё ещё не дотягивает до дефицита в сфере услуг.
И судя по всему, преодолён дефицит кадров и отрасли IT.

Proeconomics

24 Dec, 17:37


Исход выборов в Германии (в феврале 2025 года в Бундестаг) также будет зависеть от экономики – как ранее на президентских выборах в США.
Немецким избирателям больше не интересны проблемы климата («зелёные проблемы»), проблема с Украиной. Даже проблема инфляции, которую удалось победить, тоже не интересна.
Интересны проблемы с мигрантами и главное – с экономической ситуацией в целом, среди которых главные – дефицит жилья, рост числа временных рабочих мест вместо постоянных, упадок местной промышленности.

Proeconomics

24 Dec, 15:56


Аналитик Института комплексных стратегических исследований Наталья Чуркина – о снижении спроса на уголь – специально для Proeconomics.

Темпы роста спроса на уголь в мире замедляются, но рост пока сохраняется, по данным нового доклада МЭА. Вот только для российских угольщиков выводы доклада неутешительны. В частности, ожидается падение экспортных доходов в отрасли на 20% в 2024 году по сравнению с 2021 годом.

Одновременно активно идут дискуссии на государственном уровне и в экспертном сообществе о мерах поддержки угольной промышленности. На этом фоне уместно было бы отметить, что поддержка какой-либо отрасли не всегда означает стимулирование роста объёмов производства и экспорта. В отдельных ситуациях нужна обратная стратегия, направленная на обеспечение управляемого сжатия.

Ведь что означает угольная отрасль для экономики нашей страны? Согласно недавнему докладу N. Trans Lab, вклад добычи угля в ВВП не превышает 0,8%, а в среднем за последние годы составляет 0,4%. При этом действующая система регулярной поддержки отрасли приводит к перекосам в оценках её роли в экономике.

Так, предоставление более низких тарифов на перевозки угля железнодорожным транспортом приводит к проблеме перекрёстного субсидирования, когда издержки перевозчика покрываются за счёт более высоких тарифов для грузоотправителей других отраслей. И перекрёстное субсидирование завышает вклад угольной отрасли в экономику примерно на 0,2 п.п. Учитывая высокую долю экспорта у угольщиков, получается, что значимая часть субсидий для отрасли осуществляется, по сути, в пользу зарубежных стран, так как они получают таким образом более дешёвые энергоресурсы за счёт российских грузоотправителей.

Высокий градус накала дискуссий вокруг темы добычи угля связан и с тем, что уголь занимает около 60% провозной способности дефицитного Восточного полигона, где угольщики имеют гарантии вывоза продукции за счёт выделения квот для угледобывающих регионов. В то же время грузоотправителям товаров с более высокой добавленной стоимостью сложнее получить доступ к инфраструктуре.

Так стоит ли всеми силами наращивать и поддерживать экспорт столь проблемного для экономики сырья? Конечно же, добыча угля значима для экономик отдельных регионов, прежде всего Кемеровской области. Однако и влияние отрасли на жизнь людей на Кузбассе тоже не столь однозначно. Ведь средний уровень доходов на душу населения в регионе на 26% ниже среднероссийского уровня (по данным на II кв. 2024 г.), а смертность населения в трудоспособном возрасте - на 36% выше (по данным за 2022 г.). По распространенности болезней костно-мышечной системы и соединительной ткани Кемеровская область входит в пятёрку регионов с наихудшим показателем (данные за 2022 г.). Диверсификация же экономики угольных регионов может привести к расширению их потенциала социально-экономического развития.

Ещё одно следствие сжатия угольной отрасли, которого традиционно опасаются, - это возможные социальные протесты, аналогичные тем, что были в 1990-х гг. Однако высокий уровень безработицы в 1990- е гг. (доходивший до 13,3% в 1998 г.) уже сменился острым дефицитом кадров. Возможности же переобучения и переезда сотрудников сегодня существенно выше. Да, управляемое сжатие отрасли потребует поддержки и затрат от государства, но разовых и в итоге существенно меньших, чем постоянное субсидирование.

В конце концов, важно помнить, что производительность труда даже на лучших шахтах и разрезах России в 2-2,8 раза ниже, чем, например, в Австралии. И согласно отчётам Минэнерго, существенного роста производительности в последние годы нет. А ведь при таком разрыве обеспечить себе конкурентоспособность на мировом рынке крайне сложно. Так стоит ли всеми силами наращивать экстенсивно рост? Гораздо более рационально было бы решать вопросы повышения эффективности в отрасли, в том числе за счёт управляемого закрытия наименее конкурентоспособных угольных производств.

Proeconomics

24 Dec, 15:23


Недавно приводил исследования нескольких агентств о том, что одиночные домохозяйства – самые выгодные для потребительской экономики. И, соответственно, большие семьи – плохие потребители.
И вот отдельно по потреблению рыбы статистика («Ветеринария и жизнь», ноябрь 2024).
В России домохозяйство из одного человека в среднем потребляет почти 40 кг рыбы в год, а домохозяйство из 4-х человек – только по 17 кг рыбы на человека, т.е. в два с лишним раза меньше.

Proeconomics

24 Dec, 14:50


Опрос НАФИ:
«На сегодняшний день почти каждый второй (48%) житель России заявляет, что регулярно испытывает финансовые трудности.

Более половины (55%) испытывающих финансовые проблемы отмечают, что это негативно отражается на эффективности их работы (49% в 2020 году, доля выросла на 6 п.п.). У каждого четвёртого это проявляется в снижении мотивации к труду (23%). У каждого пятого – в снижении внимания и концентрации (19%). У каждого шестого – в снижении общей трудоспособности, производительности (17%), а у каждого десятого (11%) в том, что приходится тратить время, отведённое на работу, на решение личных финансовых проблем. Ещё 8% отметили, что из-за денежных проблем портятся отношения с коллегами, повышается раздражительность».

Сегодня много говорят о способах повышения производительности труда. И как мы видим, не всегда эти способы заключаются в покупке нового оборудования и технологий. Существует очень высокая вероятность того, что «простое» повышение зарплаты может у части работников сильно повысить мотивацию и трудоспособность.

Proeconomics

24 Dec, 12:16


В конце года мы просим экспертов сделать прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы

Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

1. В базовом сценарии ставка останется на нынешнем уровне в 21%, а в «рисковом», то есть при продолжении ужесточения в феврале после паузы, - 23%. В обоих сценариях снижение ставки не раньше июля, а скорее всего - сентября
2. При отсутствии позитивных изменений в санкционном режиме или мировой рецессии - в коридоре 100-105.
3. В базовом сценарии мы ожидаем сохранение цен на нефть на текущем уровне
4. Мы ожидаем резкого замедления в гражданских секторах экономике и сфере услуг - в среднем рост ВВП год к году составит около 1%.

Гендиректор коммуникационного агентства Actor
Дмитрий Еловский:

Ключевая ставка вряд ли сильно снизится, чего ждёт большинство элитных групп. Но, похоже, других инструментов охлаждения экономики и сдерживания инфляции нет. Изменения же на 1 п.п. в плюс или в минус мало что дадут. Разве что призрачную надежду аналитиков, что это «тренд», которая рассыплется на следующем заседании ЦБ. Ставка сейчас является запретительной, и вот это является главным: до каких пор Центробанк будет запрещать что-то одному ему известное ценой экономической активности всей страны.
Динамику курса рубля к доллару сейчас предсказывать бессмысленно - никто уже с этим не справляется. Политический фактор здесь всё ещё работает. Резкие обвалы рубля вызывают тревогу и недовольство у граждан, так как после них следуют скачки цен на целый спектр товаров. Но при этом слабый рубль всё ещё помогает наполнять бюджет и исполнять обязательства перед незащищёнными группами граждан.
Динамика цен на нефть тоже уже слабопрогнозируема. Ключевым фактором будет ситуация на Ближнем Востоке и отношения России с западными странами. Если в первой половине года наметится хоть какая-то разрядка, это может толкнуть цены вверх. Но пока нет никаких причин, чтобы разрядка наметилась: первые раунды обмена позициями по мирному процессу на Украине показали, что стороны находятся в разных коммуникативных реальностях, из которых хоть как-то искать компромисс будет очень трудно.
ВВП будет расти, так как считает ВВП Росстат, а он подчиняется Минэку. Мало кто верит в реальность этих подсчётов. Реальность, данная нам в ощущениях, говорит, что всё не так катастрофично, как могло бы быть на этом промежутке конфликта. Но оценить её в цифрах будет крайне сложно.

Руководитель агентства «Стратагема» Роман Черёмухин:

Делать прогнозы в актуальных условиях - занятие неблагодарное, на их точность влияет слишком большое количество неизвестных. Однако на сегодняшний день наиболее вероятной видится следующая оценка. Полагаю, что в первом полугодии мы увидим, если не разворот, то определённое смягчение денежно-кредитной политики, проводимой Центральным Банком. В последнее время регулятор подвергался жёсткой критике со стороны профильных экспертов, и сохранение на прошедшем декабрьском заседании ключевой ставки 21% многие восприняли как возможное начало пересмотра действующей ДКП.
Думаю, что через полгода ключевая ставка опустится до 17% – это означает, что тренд на снижение продолжится, однако процесс корректировки будет проходить, на мой взгляд, плавно.
Курс доллара будет колебаться в диапазоне от 100 до 120 рублей – на это влияет целый ряд факторов, и в первую очередь, сохраняющаяся геополитическая конфронтация. Полагаю, что стремительного урегулирования военного конфликта мы не увидим.
Что касается цены на нефть, то в этом случае всё ещё сложнее: на неё влияет целая совокупность факторов, ключевой из них – развитие ситуации на Ближнем Востоке. Полагаю, что стоимость нефти будет колебаться в диапазоне от 70 до 80 долларов за баррель.
Полагаю, что динамика ВВП замедлится в среднем до 1,5%.

Proeconomics

24 Dec, 11:13


В «Инком» прогнозируют то же явление, о котором я пишу последние дни: рано или поздно навес депозитных денег хлынет со вкладов на потребительский рынок, разгоняя цены. Высокая ключевая ставка лечит симптомы, а не причины инфляции в России, и над её причинами ЦБ не властен.

«Сейчас колоссальные суммы находятся на банковских депозитах, и как только ключевая ставка стабилизируется, то есть, не будет меняться два заседания подряд, это станет признаком её перспективного понижения. Если доходы по депозитам уменьшатся, люди начнут выходить из них и вкладывать - в недвижимость, куда-то ещё, распределять по разным «корзинам». И это бомба замедленного действия. На рынок недвижимости придёт огромное количество людей с «живыми деньгами», что спровоцирует скачок спроса и, как следствие, рост цен».

Proeconomics

24 Dec, 10:51


«Инком» об итогах московского рынка новостроек: «Отмена льготной программы для всех категорий заемщиков снизила количество запросов клиентов на 22%, а число заключенных ДДУ - на 30,5%; доля ипотечных сделок в 2024 г. сократилась с 79% до 48%.
На фоне охлаждения интереса к ипотеке популярность приобрел такой инструмент продаж и покупок, как рассрочка платежа: объем сделок с ней вырос с 5% в 2023 г. до 40% в 2024-м. И в перспективе рассрочка будет наращивать обороты - особенно после внедрения нового ипотечного стандарта от ЦБ, который, в частности, запретит субсидирование от застройщика и может снизить выдачу ипотеки ещё на 20–25%».

Субсидированием рассрочки девелоперы снижают свою рентабельность, но спасают рынок и самих себя. В итоге всё же реализовалась идея некоторых членов правительства о том, что «снявшие сливки» застройщики должны спасать себя сами, а не за счёт госсредств. Хотя госсредства в виде субсидированной семейной ипотеки тоже остались. Материнский капитал от правительства тоже на 85% отправляется на рынок новостроек (а это дополнительно 300-350 млрд руб. каждый год).

Proeconomics

23 Dec, 20:05


Немецкая промышленность валится в кризис – но кроме одной отрасли: ВПК.
Немецкое производство оружия и боеприпасов разгоняется, и часть видных экономистов уже обеспокоена этим трендом: все помнят, как кризисную экономику Германии начала 1930-х Гитлер тоже взялся поднимать с помощью милитаризации.

Proeconomics

02 Dec, 19:22


Глобальный индекс неопределённости торговой политики: волатильность с 1960 по 2024 год Индекс выделяет значительные периоды повышенной неопределённости торговой политики, последний всплеск которой произошел после выборов в США. Этот рост вызван возобновлением угроз повышения пошлин США на импорт, что способствует глобальным экономическим проблемам.
И как мы видим, все последние кошмары в мировой торговле связаны только с Трампом.

Proeconomics

02 Dec, 19:08


В США спрос на живые мероприятия резко возрос после COVID. Посещаемость Live Nation выросла более чем на 50% по сравнению с 2019 годом. Сказывается и то, что общество восполняет отсутствие таких выступлений во время локдаунов в 2020-21 годах, и в целом опережающее развитие сектора услуг.

Proeconomics

02 Dec, 16:29


Интересное замечание «Эксперт РА» о взаимосвязи уровня доверия Центробанку и уровня инфляции:
Банк России не попадает в таргет по инфляции уже пятый год подряд и в последнем среднесрочном прогнозе отказался от идеи попасть в цель в 2025-м. Это неизбежно сказывается на инфляционных ожиданиях – экономические агенты вполне естественно повышают свои ожидания по инфляции при её росте.

Однако то, насколько сильно растут инфляционные ожидания, зависит от доверия населения Центральному банку. Академические исследования показывают, что инфляционные ожидания населения обратным образом связаны с доверием Центральному банку – чем выше уровень доверия, тем ниже инфляционные ожидания и тем они более заякорены.

Интересный естественный эксперимент о влиянии доверия к ЦБ на инфляционные ожидания случился в 2022 году в Японии. Там председатель Банка Японии Харухико Курода сказал, что «толерантность домохозяйств к инфляции выросла», объясняя продолжение применения мягкой монетарной политики в условиях повышающихся цен. После волны обрушившейся на него критики он отозвал своё замечание, однако это могло повлиять на уровень доверия населения Центральному банку и уровень инфляционных ожиданий. Авторы работы Trust in the central bank and inflation expectations: Experimental evidence оценили, что доверие упало в среднем на 1,11 п. из 10, при этом каждый пункт в свою очередь связан с ростом инфляционных ожиданий на 0,63 п. п.»
(«ДКП-2025: в «яблочко» или «в молоко»?, «Эксперт РА», ноябрь 2024)

Proeconomics

02 Dec, 14:45


Bright Rich: За последние 6 лет московские компании стали платить за аренду офиса класса А на 18% больше, в классе В+ расходы на аренду выросли на 11%. В Петербурге стоимость аренды подорожала на 54% в классе А и на 26% в классе В+.

В реальном выражении аренда московских офисов дешевела, т.к. инфляция за последние шесть лет составила 45-50%.
А это означает, что московским ставкам аренды есть ещё куда расти – собственники офисов непременно воспользуются тем, чтобы как минимум «догнать» инфляцию. Тем более что на рынке аренды сейчас складывается дефицит офисных помещений, и это хороший повод для повышения ставок.

Proeconomics

02 Dec, 13:39


Дональд Трамп потребовал от стран БРИКС отказаться от создания своей валюты. За создание альтернативы доллару Трамп пригрозил странам БРИКС пошлинами в 100%. А есть ли попытки у БРИКС создать единую валюту? И возможна ли вообще это сделать в среднесрочной перспективе? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:

Такие разговоры действительно ведутся в том числе через создание единой цифровой валюты. Однако реализация такой инициативы выглядит маловероятной, так как требует создания единого функционирующего оператора с вовлечением отдельных национальных банковских систем.
Помимо технических аспектов, создание единой валюты требует также значительной переработки законодательства каждого участника - страны БРИКС.

Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах:

Есть потребность и реальные проекты по созданию платёжной инфраструктуры. Единая валюта - малореалистичный вариант из-за большой разницы экономик и финансовых систем стран БРИКС. Даже с евро у куда более экономически однородного Евросоюза есть проблемы с единой валютой.

Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

Возможность создания единой валюты стран БРИКС находится пока лишь на стадии обсуждения. Реальных попыток создать или ввести её, конечно же, ещё не было. Это потребовало бы от стран-участниц синхронизации их совершенно разных экономик и отказа от валютного суверенитета.
Даже в среднесрочной перспективе принятие общей валюты крайне маловероятно и может рассматриваться лишь в качестве перспективы на отдалённое будущее, после 2030 года.

Руководитель управления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:

После саммита БРИКС президент России уже заявлял, что «создание единой валюты БРИКС не рассматривается», и пока этот «вопрос не созрел». В среднесрочной перспективе вообще очень сложно представить её появления из-за большого количества препятствующих факторов: несвязанность и разный уровень экономик государств блока, обширные экономические связи с США у Индии, Бразилии и других стран, и, конечно же, явное экономическое доминирование Китая.

Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:

После заявления Трампа перспективы единой валюты БРИКС равны нулю. Даже банк БРИКС заморозил участие России, опасаясь санкций. А тут - валюта. Можно предположить, что следующая попыткой поговорить о валюте БРИКС будет предпринята во второй половине срока президента США от Демократической партии.

Proeconomics

02 Dec, 13:00


Как подорожало молоко с начала года на примере одного региона – Ростовской области:
«В начале года мы закупали по 30 руб. за литр, сейчас сырьё стоит почти 49 руб. В этом году завод повысил отпускные цены, в том числе на сливочное масло — с 500 руб./кг до 750 руб./кг.».

Но всё это похоже на общемировой тренд – во многих странах мира цены на молоко и молочную продукцию растут опережающими (инфляцию в стране) темпами.
Например, в Ирландии цены производителей на молочную продукцию выросли на 9,8% (при общем уровне инфляции в стране в 2,3%).

Proeconomics

02 Dec, 12:31


На вторичном рынке жилья Новой Москвы и Подмосковья цены пошли немного вниз – на 0,3%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
Хотя, конечно, это условное изменение цен, так как на «вторичке» распространены скидки до 2-3%.
Тем не менее, в Новой Москве и Подмосковье весь рынок городского жилья ориентирован на более бюджетных покупателей, зависимых от ипотеки, чем в Москве, поэтому в этих локациях средние цены и должны снижаться немного больше, чем в старой Москве.

Proeconomics

02 Dec, 10:29


Где выгоднее купить курортную недвижимость?

Зависит от ваших целей покупки. Самые перспективные направления: Сочи, Анапа и Крым. Ведущий эксперт крупного агентства недвижимости и инвестор Валентина Солдатова пишет в своём канале о самых знаковых объектах на побережье:

▫️инсайды для инвесторов, которые хотят зайти в проект выгодно и в нужный момент
▫️обзоры достойных жилых комплексов для жизни и отдыха
▫️апартаменты в отелях 4 и 5* с высокой прогнозируемой доходностью
▫️реальные цены и варианты с закрытых продаж для инвесторов
▫️аналитика рынка курортной недвижимости

Хотите получить индивидуальную бесплатную консультацию по инвестициям в курортную недвижимость? Пишите Валентине Солдатовой по ссылке в закрепе канала

Proeconomics

01 Dec, 18:17


Подумалось, что биткоин – это то самое воплощение идей части экономистов старой эпохи о введении энергорубля, энергодоллара и прочих энерговалют. Например, сейчас ы США «добыча» биткоина обходится в среднем $64 тыс., из которых подавляющая часть затрат – на электричество.
К примеру, вот как описывал принципы любой энерговалюты в 1983 году доктор технических наук, ведущий научный сотрудник Московского энергетического института и Академии РАН Георгий Алексеев – в тот год в издательстве «Знание» вышла его книга «Энергоэнтропика».

«Экономические системы, используя имеющиеся в их распоряжении ресурсы сырья и энергии, призваны обеспечивать определённый уровень жизни населения. Однако люди – небольшая часть биосферы и таких экологических систем, как океаны, атмосфера, почва, леса и т.д. Поэтому определяющим фактором их уровня жизни может быть величина потребления энергии в единицу времени, что зависит от её общих запасов на Земле и их доступности.

Вот почему энергия (и негэнтропия), а не деньги должна стать единицей измерения и оценки, ибо только в этом случае можно будет всюду и правильно оценивать и контролировать тот вклад, который вносит природа в существование человеческого общества.

В каждый данный момент, пишут Г. и Э. Одумы (авторы книги «Энергетический базис человека и природы», вышедшей в 1978 году – американские учёные, основатели экономической экологии – ПЭ), существует некоторое среднее отношение суммы обращающихся денег к энергетическому потоку. Например, в США ежегодно обращается 1,4 триллиона долларов. В течение 1973 г. в США было потреблено около 146,5*10^15 кДж (35*10^15 ккал) энергии. Отношение этих двух потоков составляет 105000 кДж (25000 ккал) на 1 доллар. Естественно, что это соотношение различно в различных частях экономической системы.

Покупательная способность денег меняется. К её снижению – инфляции – может привести увеличение массы обращающихся денег, не обеспеченных соответствующим увеличением притока энергии и объёма выполненных работ. Инфляция может быть вызвана и уменьшением затрат общественного труда без соответствующего уменьшения массы обращающихся денег. Это происходит. когда энергии не хватает и увеличить производительность труда с помощью машин не удаётся. В результате количество затраченного обществом труда уменьшается, а масса обращающихся денег остается неизменной. Следовательно. денежная единица уже соответствует меньшему объёму затраченного труда, и поэтому ценность её уменьшается.

В военное время большая часть энергии из мирных отраслей производства направляется на военные нужды, причем с целью разрушения, а не созидания новых материальных ценностей. Поскольку в этом случае энергия расходуется непроизводительно, а количество обращающихся денег сохраняется неизменным или даже увеличивается вследствие того, что правительства вынуждены финансировать военные расходы, количество энергии, приходящейся на одну денежную единицу, падает.

Таким образом, в прежние времена, когда запасы энергии были велики, стимулирование денежного обращения могло привести к увеличению поступления энергии и росту объёма трудовых затрат. Теперь же, когда эти запасы, особенно в странах Запада и их поставщиков, быстро сокращаются, этот путь оживления экономики нереален. Если поступление энергии достигает своего предела, увеличение массы обращающихся денег не в состоянии стимулировать производство энергии выше достигнутого предела. В результате может наступить лишь обесценивание денег по отношению к энергии.

Накопленные денежные средства вместе с запасами реальной энергии составляют денежный капитал и могут предоставляться взаймы. Дополнительные запасы энергии используются для развития новых отраслей экономики. Запасы энергии создаются на деньги, полученные в кредит теми отраслями, предприятиями, фирмами, которые развивают новые отрасли хозяйства. Это значит, что кредит используется на закупки накопленной. овеществленной энергии, направляемой на развитие новых сфер деловой активности».

Proeconomics

01 Dec, 18:02


Возвращаясь к прогнозу рынка новостроек на 2025 года от «Яков и партнёры».
Даже в оптимистичном сценарии, если правительство вновь начнёт активно спасать строительный сектор, падение выручки достигнет 19%. Если рынок новостроек бросят на «произвол рынка», то падение будет 35%.

«Яков и партнёры» ссылаются в том числе на прецеденты – крах рынка жилой недвижимости в Японии в начале 1990-х (падение сдачи новостроек на 28%), в США после кризиса 2008 года (падение количества сделок с жилой недвижимостью на 32%) и первый крах рынка жилья в Китае в 2015 году (падение объёма начатого строительства на 21%).
Но во всех трёх странах правительства вынуждены были спасать рынки жилья, и в т.ч. спасением выступило снижение местной ключевой ставки (КС). Так, в Японии КС упала с 5,7% в 1991 году до 1% в 1995-м; в США – с 5% в 2007-м до 0,1% в 2011-м; в Китае – с 6,9% в 2011-м до 4,3% в 2015-м.

Снизит ли российский Центробанк ставку в 2025-м ради спасения рынка жилья – пока вопрос.

Proeconomics

01 Dec, 16:01


⚡️Открываем доступ к бесплатной базе знаний по трейдингу и инвестициям.

ССЫЛКА для входа: https://t.me/+NGGYi4oHPi03YWEy

Подборки видео на важнейшие темы в закрепе - найди ответы на все свои вопросы.

Proeconomics

01 Dec, 13:53


Основатель компании в сфере ИЖС Good Wood Александр Дубовенко:
«Стройке кадров не хватает при текущей загрузке. Так как объём строительства будет сокращаться на 30-50%, то мы ожидаем, наоборот, большое количество свободных рук в отрасли».

И из свежего прогноза «Яков и партнёры», ноябрь 2024:
«По нашим прогнозам, с учётом текущих тенденций объём продаж новостроек в 2025 году может сократиться на 19-35%. В базовом сценарии это означает уменьшение продаж с 7,5 трлн руб. в 2023-м до 5,3 трлн руб. в 2025 году. Падение рынка и рост себестоимости строительства могут привести к тому, что 30% девелоперов уже в 2025 году зафиксируют убытки».

Proeconomics

01 Dec, 10:50


В исследовательской литературе и в масс-медиа широко распространено представление о том, что сегодня на российском рынке труда катастрофически не хватает в первую очередь программистов/компьютерщиков и квалифицированных рабочих промышленности. Однако оценки, представленные главным научным сотрудником ИМЭМО РАН, заместителем директора Центра трудовых исследований ВШЭ Ростиславом Капелюшниковым, этого не подтверждают («Эскалация вакансий на российском рынке труда (динамика, структура, триггеры)», 2024, ВШЭ).

Самые дефицитные профессии в России – в сфере услуг. И это связано с существенной трансформацией экономики, начатой ещё во время эпидемии коронавируса. Например, развитие дистанционной экономики, ускорение которой придали локдауны, вызвали спрос на работников торговли, комплектовщиков, складских работников, занятых в пунктах выдачи товаров, курьеров и т.д. Второй санкционный период переориентировал россиян на внутренний туризм, и это вызвало спрос на гостиничных работников. Рост спроса на готовую еду – на работников комбинатов питания. Ещё одна растущая отрасль - прокат электросамокатов, каршеринга.

«Произошла смена лидера: с фантастическим результатом – 16,9% – на первое место вышел гостинично-ресторанный бизнес», - пишет Капелюшников. Результат 16,9% - это доля дефицита труда в отрасли, т.е. здесь вакантно почти каждое пятое рабочее место.

«А вот уровень вакансий в таком «айтишном» подсекторе как разработка компьютерного программного обеспечения был умеренным в 2017 году– 3,3% и оставался таким же умеренным позже в 2023 году – 5,2%, что было значительно ниже среднего показателя для всей экономики.
Неудовлетворённый спрос на квалифицированных рабочих машиностроения, электромашиностроения и т.д. превышал средний уровень вакантности по всей экономике (5,4%) лишь на 0,5-1,5 п.п. Похоже, что в настоящее время российские предприятия испытывают наибольшие трудности при поиске работников, принадлежащих к иным профессиональным группам.
Быстрее всего пул рабочих мест, остающихся незаполненными, увеличивался (по сравнению с 2017 годом) у продавцов (+6,8 п.п.), строительных рабочих (+5,6 п.п.), неквалифицированных рабочих промышленности (+5,7 п.п.) и помощников в приготовлении пищи (+6,3 п.п.)».

Да, и сфера услуг требует больше всего мало- и среднеквалифицированного труда, и в большинстве своём – женского.
И чем больше квалифицированного труда в отрасли, тем меньше там напряжения. Капелюшников приводит отрасли, где наименьший дефицит работников:
«В списке аутсайдеров (с наиболее благополучной кадровой ситуацией) мы обнаруживаем 11 профессий специалистов высшего уровня квалификации – в основном педагогического, гуманитарного (философы, социологи, историки, политологи) и творческого (художники, дизайнеры) профиля».

Proeconomics

30 Nov, 08:08


Какой бизнес в России самый успешный? Это – торговля. Что ещё раз говорит о верности наблюдений дореволюционных экономистов: «Россия – страна торговая».
Группа экономистов из Челябинского госуниверситета взяла 8 регионов России (Свердловская, Вологодская, Курганская, Липецкая, Оренбургская, Челябинская области, Красноярский край и Республика Башкортостан) и посмотрела на структуру быстрорастущих компаний (БРК, т.н. «газелей), т.е. тех, кто в 2016-2019 годах показывал темп прироста выручки свыше 20% («Экономика региона», №3, 2024). Таковых оказалось 403 компании.
БРК в среднем увеличили штат на 16,97% в 2020 г. и 10,38% в 2021 г., в то время как средний прирост занятости в обычных компаниях не превышал 2% ни в одном из исследуемых регионов в указанные периоды.

Большинство быстрорастущих компаний выборки было сосредоточено в оптовой и розничной торговле (45%) – и это существенно выше, чем доля отрасли в ВВП России (10-12%).
Также обратил внимание, что БРК почти нет в сфере недвижимости.

Proeconomics

30 Nov, 07:42


Небольшое, но большинство американцев (52%) выступают за введение пошлин на импортные товары. Это широко разрекламированное предложение является краеугольным камнем программы президента Трампа «Сделано в Америке».

Proeconomics