Яйца по корзинам

🪙🌎Цифровой рубль 2025:
Что нужно знать о новых деньгах в России


🔭Что такое цифровой рубль и как он будет работать?
Цифровой рубль — это новая форма денег, эмитируемая Центральным банком России. Он представляет собой уникальный цифровой код, который хранится в электронном кошельке на платформе ЦБ, и будет полноправным аналогом наличного рубля и безналичного. Этот рубль будет обеспечен государственными резервами и активами, что отличает его от криптовалют. Для обычных пользователей цифровой рубль будет похож на безналичный, но с одной особенностью: он будет иметь уникальную маркировку, подобно номерам банкнот.


💬Как будет функционировать цифровой рубль?
Платформой для цифрового рубля станет Центральный банк, который будет не только выпускать деньги, но и контролировать их учет и безопасность. Банк России также обеспечит функционирование платформы, на которой будут храниться все цифровые кошельки граждан и организаций. Хотя банки будут принимать участие в операциях с цифровыми рублями, они не будут хранить эти средства, как в случае с безналичными рублями, где деньги размещены в коммерческих банках.


💳 Какие тарифы будут для пользователей?
Цифровой рубль будет бесплатным для физических лиц. Юридические лица смогут проводить операции за 15 рублей за каждую транзакцию. Для бизнеса, принимающего оплату в цифровых рублях, комиссия составит всего 0,3% от суммы платежа, что значительно ниже существующих тарифов на банковский эквайринг. До 2026 года все операции с цифровыми рублями будут бесплатными для всех пользователей.


🪙Где можно будет использовать цифровой рубль?
Цифровые рубли можно будет использовать для обычных операций, как с наличными или безналичными деньгами — расплачиваться в магазинах, переводить средства между пользователями и получать оплату за товары или услуги. Эти деньги можно будет перевести в безналичные и обратно, а затем снять в банкомате наличными. Однако с цифровыми рублями не получится открывать вклады или получать кредиты, и они не будут приносить процентный доход.


🪣Как можно будет управлять цифровым рублем?
Доступ к цифровым рублям будет через банковские приложения или интернет-банкинг, с помощью которых можно будет переводить деньги по номеру телефона или с помощью QR-кодов. В будущем планируется внедрение оплаты через бесконтактные технологии NFC.


🛡 Защита цифровых рублей
Цифровой рубль будет защищен так же, как и безналичные деньги, с соблюдением банковской тайны. Однако в случае подозрения на незаконные операции банки обязаны будут предоставить информацию о движении средств в рамках законодательства.


💱 Когда цифровой рубль станет доступен?
Массовое внедрение цифрового рубля в России планируется с 1 июля 2025 года. До этого времени продолжается тестирование системы, и банки уже начали адаптировать свои приложения для работы с новой формой денег. Важно, что использование цифрового рубля будет добровольным, и каждый сможет выбирать удобную для себя форму денег — наличные, безналичные или цифровые.

❓ Что нам ждать от 2025
Часть 2:
2025–год акций?🧐


⬇️Небольшое саммари по первой части: https://t.me/eggsinbaskets/2549


🙌Несмотря на все грехи российского рынка в последние годы, (кидалово с IPO/SPO, проплаченная эмитентами реклама, «тайная» лазейка для продаж нерезидентами, пампы 3-их эшелонов и тд), сейчас складывается ситуация, когда напрашивается уверенный long акций во всех сценариях на горизонте года (пусть даже локально рынок слишком оптимистичен), а из основных их три:

🔢Завершение конфликта на Украине и переоценка рынка

🔢Продолжение СВО/повышения ставки и впадание в гиперинфляцию (акции растут вслед за инфляцией или быстрее)

🔢Снижение ставки или «куда деть 100 триллионов₽ с депозитов»


🧮 Про первый говорить особо не нужно, все +-понятно:
Как минимум, нивелируется глобальная недооценка нашего рынка по P/E (-25-30% от среднеисторических значений).
Как максимум, санкционное давление и изоляция нашей экономики от иностранного капитала так или иначе снизится.


💰Ну и не забываем, что уйма средств уходит на СВО: и за счет перекладывания средств из других отраслей/бизнеса, и за счет печатания денег, что в обоих случаях бьет по рынку и бустит инфляцию: достаточно посмотреть на сумму ежемесячных выплат контрактникам в ваших городах и умножить ее на общее их число.
Перемирие, конечно же, сведет такую подпитку для инфляции на нет.


☹️А со вторым и третьим интереснее.. (продолжение СВО и проблем с инфляцией)


😶 В данный момент цикл повышения ставки приостановился:
Набиуллина неожиданно для всех не стала повышать ставку с 21%. Хотя среди всех критериев для ее сохранения (инфляционные ожидания населения, рост цен на товары и услуги и тд) подходил только один—снижение объемов корпоративного кредитования.


🏦ЦБ больше года пытался заставить бизнес «накапливать» деньги, а не реинвестировать, и вроде как получилось.
Теперь ждем снижение ставки! УРА!!…или еще нет?


⚙️Чтобы банки не обанкротились, а за ними застройщики, металлурги, и чтобы не начался системный кризис,
нужно чтобы объем вложенных на вклады средств снижался параллельно с объемами кредитования.
Происходит ли это?
—В данный момент НЕТ


📈 Пока что люди продолжают закидывать бабки под 20% на накопсчета и вклады, и дозакидывались уже до 100 триллионов рублей!!!
С учетом % по вкладам, к этим 100 триллионам добавятся еще 20, и будут «залиты» в экономику. А это, между прочим, аж 10% от ВВП, и очередной сильнейший буст к инфляции.


💵А теперь представьте что будет, когда в экономику вольются не проценты сверху, а вся эта масса в виде 100 триллионов₽ (так как при снижении ставки держать эти 100трлн₽ на вкладах станет неинтересно).


⚙️…Никто толком не знает что будет при таком раскладе.
Один из «гениальных» способов решения проблемы—заморозка вкладов на неопределенный срок.
Тех, кто говорит про такой сценарий, ЦБ чуть ли не напрямую называет идиотами, а Набиуллина говорит про заморозку вкладов буквально следующее: «пилить сук, на котором ты сидишь».
Однако, ни в одном из своих заявлений ЦБ так и не дал конкретного ответа, как не допустить ускорение инфляции в случае с массовым снятием денег с вкладов; а вероятность заморозки вкладов, пусть и небольшая, остается.


❓«А что, если ставку продолжат повышать?
—Это же убьет бизнес и обвалит фондовый рынок?!»


🙌 —Есть большая разница между дипазоном по ставке в 10-20% и 20-30%.
В первом случае по мере повышения ставки бизнес все более склонен делать выбор в пользу накопления средств и торможение кредитования а не развития.
В результате финансовые результаты падают, а вслед за ними и акции (в 2024 так и произошло в целом)
Если же мы говорим про ставку в 20-30%, то в принципе почти не остается крупных бизнесов, которые обгоняют по годовой доходности вклады/депозиты…
…складывается уникальная ситуация, когда бизнес становится не инструментов для получения прибыли, а инструментом для того, чтобы спасти деньги от инфляции (помимо банковских инструментов).
И чем больше будет процентная ставка, тем меньший будет от нее эффект на торможение инфляции, и тем больше вырастет привлекательность акций.

🗓 Что нам ждать от 2025?
Часть 1

Всем привет!
Уважаемые подписчики, в первую очередь хотелось бы извиниться за то, что посты стали нерегулярными и редкими:
С одной стороны, среди обучалок/теоретической части в канале было написано почти все, что можно.
С другой, на посты совершенно нет времени(


❓И все же, нельзя было пройти мимо мыслей о том, как же все-таки сложится текущий 2025 год для мировой экономики и, в частности, рынка РФ.
Особенно после того, как многие попросили в лс дать прогноз на 2025 и справедливо заметили, что в канале было впервые сказано про вероятность повышения ставки до 20%+, а также закрытия индекса Мосбиржи в минус по итогам года.

🚀 Штош, поехали:


🇷🇺Российский фондовый рынок:
☑️Все еще слишком оптимистичен и волатилен.
☑️Повторяет сценарий 1-го квартала.
☑️Акцент на лонг акций «под перемирие»

🟦Помните, как начинался 2024?
К концу года все резко поверили, что ставка 16%-предел?
Индекс с середины декабря до середины мая вырос более чем на 15%.
К концу весны стало понятно, что инфляция полностью вышла из под таргетов и долгосрочных планов ЦБ,
а затем началась одна из самых затяжных и серьезных коррекций в истории РФ.
Ко всему этому прибавились санкции против самой Мосбиржи и остановка валютных торгов…
…Ничего не напоминает?)
Сейчас рынок на лютом позитиве уже отыграл полкоррекции: все забыли про обещание Трампа «остановить конфликт за сутки», про то, что инфляция никуда не делась и продолжила рост (только что вышли данные, что в декабре инфляция=14%), про то, что сво никуда не делась, а санкции продолжают накладывать.


➖Видите, что происходит?
—Рынок разворачивался на фоне отдельно взятых событий (заседание ЦБ, победа Трампа), НО фундаментально эти события не меняли НИ-ЧЕ-ГО.
Да, бумаги всегда более волатильны чем фианнсовые индикаторы бизнеса и экономики, но сейчас это перешло все границы:
Настроение участников рынка колеблется исключительно от «полный пздц» до «полный восторг» и обратно.
В истории практически не было такого, чтобы в рамках двух лет рынок рос на 50% и корректировался на 30-35%.

Причина такой волатильности проста: низкая доля профессиональных участников рынка и уход иностранцев. Рынок стал более эмоциональным и «тупым».


🟣Теперь по идеям:
Если кратко: лонгуем активы, для которых перемирие фундаментально выгодно, но помним, что риски неконтролируемой инфляции никуда не ушли.

☑️ОФЗ—можно добавлять долю, отличный лонг под перемирие. Но от инфляции мы не защищены, так что аккуратнее..
☑️Флоатеры: топ-пик 24 года перестает быть актуальным: потихоньку начинаются дефолты по особо закредитованным компаниям, а объем кредитования при этом падает, и цикл повышения ставок пока на паузе.
☑️Корпоративные облиги: берем только с высоким кредитным рейтингом
☑️Акции: мейнстримный вариант «Куплю акции под рост, так как все понесут деньги с вкладов в фондовый рынок» вполне рабочий, но помните, что РЕАЛЬНАЯ, а не номинальная доходность акций в таком случае не сильно оторвется от инфляции. А она будет еще больше.

🔫Из кандидатов, которые могут выстрелить сильнее рынка будут те, кто однозначно выиграет от перемирия:
Газпром, Новатэк, Сегежа, Аэрофлот

😓Хуже рынка будут компании, которые эти годы выигрывали на импортозамещении или теневом обходе санкций:
Хендерсон, Совкомфлот, а также по сути все айтишники кроме Яндекса: софтлайн, Астра, Ива и тд.


🚶‍♀️В целом, что рынок ожидает на горизонте года:
ставка рано или поздно пойдет вниз, а акции, ОФЗ и все остальные активы стрельнут, так как ~100триллионов₽ с депозитов начнут выводить по мере понижения ставки.


⁉️Как в таком случае контролировать инфляцию?
—НИКАК, кроме впадания в жесткую стагфляцию (сценарий которой сейчас никто не рассматривает всерьез)


…Но об этом уже в следующей части

🛢️💨Перспективы нефтяных и газовых компаний: рост, риски и дивиденды


🌎 Потенциал роста нефтяных компаний. В акциях большинства нефтяных компаний виднеется хороший потенциал для роста благодаря ослаблению рубля, что выгодно для экспортеров, а также повышению цен на нефтепродукты на внутреннем рынке. Фавориты — Роснефть и ЛУКОЙЛ, которые, в отличие от Татнефти, Газпром нефти и Башнефти, ориентированы на экспорт нефти. Эти компании показывают отличную доходность FCF около 20%. Несмотря на увеличение налога на прибыль для Транснефти, акции этой компании стали недооценены, по ним рекомендация «Покупать». В свою очередь, на газовый сектор сейчас сильно влияют неопределенность и эмоции: прекращение транзита газа через Украину в 2025 году и неопределенность сроков новых СПГ-проектов НОВАТЭКа создают давление.


📈 Катализаторы роста и риски
Основными катализаторами для роста нефтегазовых компаний могут стать повышение цен на энергоносители, индексация тарифов на газ, а также объявление и выплата дивидендов, хорошая отчетность за 2П24. В то же время, риски связаны с регулированием цен на нефтепродукты в России, возможным увеличением затрат на транспортировку из-за ограничений логистики, а также ростом газового НДПИ.


💡Прогнозы на 2025 год
Прогноз по ценам на Urals на 2025 год увеличился с 6600 до 6800 рублей за баррель с учетом ослабления рубля. Девальвация рубля компенсирует снижение прогноза по долларовой стоимости Urals. Что касается нефтепродуктов, то их стоимость возможно вырастет на 10% в 2025 году из-за индикативных цен и лимитов по демпферным выплатам, предусмотренным Налоговым кодексом РФ.


📊 Влияние изменений в НДПИ и налоговой политике. Изменения в формуле НДПИ, как и повышение налоговой ставки до 25%, не окажут значительного воздействия на нефтяные компании, хотя и приведут к росту эффективной ставки. Влияние этих изменений на дивиденды будет незначительным, за исключением случаев ЛУКОЙЛа и Газпром нефти, где корректировки могут быть заметны.


🔮 Оценка Газпрома и НОВАТЭКа
Рынок недооценил Газпром и НОВАТЭК по фундаментальным показателям. Газпром улучшил финансовое положение благодаря приобретению Сахалинской Энергии в 1К24, что увеличивает вероятность выплаты дивидендов за 2024 год, размер которых мы оцениваем в 25 рублей на акцию, что даст дивидендную доходность в 20%. В то же время, акции НОВАТЭКа пока не учитывают проект «Арктик СПГ 2», так как отсутствует официальное подтверждение коммерческих поставок.


💸Дивидендные выплаты и FCF
Дивидендная доходность нефтяных компаний в ближайший год составит 10-17%, при этом существует значительный разброс по доходности FCF. Рынок недооценил компании, такие как Роснефть и ЛУКОЙЛ, которые обладают более чем 20%-ной доходностью FCF и имеют большой потенциал для наращивания добычи (проект «Восток Ойл»). Татнефть и Газпром нефть выплачивают почти весь FCF в виде дивидендов, а акции Транснефти кажутся перепроданными на фоне временного повышения налога на прибыль.

😶 Дефолты по облигациям 2024


☝🏻В 2024 году как минимум 4 российских эмитента облигаций не смогли исполнить взятые на себя обязательства и ушли в дефолт. Еще как минимум столько же с вероятностью в 99% объявят дефолт в ближайшее время (так как компании еле еле справляются с тем, чтобы гасить купоны)


🔘Завод КЭС (КриалЭнергоСтрой)
14 июня был допущен первый тех. дефолт. Сообщалось, что гендир компании Расим Киямов отправлен в СИЗО по обвинению в даче взятки. Завод с оборотом в 2 млрд оказался на грани разорения из-за недоплаты налогов на общую сумму более 400 млн ₽.


🔘ООО «Ника»
Ника с 2015 г. занималась производством и реализацией продуктов питания. 30 июля компания допустила тех. дефолт, а 14 августа ушла в полноценный. Гендир «Ники» объяснил это тем, что компания планировала внедрить новое оборудование от китайских поставщиков, но из-за санкций процесс затянулся, и в результате производство было остановлено.


🔘Фабрика Фаворит»
В начале сентября новосибирский производитель масложировой продукции «Фабрика Фаворит» допустил тех. дефолт, не выплатив купон на сумму 986 тыс. ₽. До 20 сентября ничего не изменилось, и компания ушла в фактический дефолт.
🤦‍♂️Причина — блокировка счетов. ФНС приостановила операции по счетам новосибирского завода из-за наличия задолженности в 9 млн ₽


🔘Росгеология
10 сентября госкомпания АО «Росгеология» с рейтингом А- (!!!) объявила, что не сможет оплатить облигации на 6 млрд ₽. «Росгео» — крупнейший в России геологоразведочный холдинг, осуществляет поиск всех видов полезных ископаемых, объединяет более 40 предприятий в 40 регионах РФ.


❗️Как видите на примере Росгеологии, даже высокий кредитный рейтинг не дает никаких гарантий инвесторам от потери денег. В 2025 году, учитывая эффект высокой ставки и ее влияние на дефолты «с лагом» в 2-4 квартала, может быть все гораздо хуже. Как по кол-ву дефолтов, так и по объемам.
огромное кол-во компаний сводят концы с концами (Сегежа, Самолет, Гарант-Инвест).


🫣Так что аккуратнее с облигациями: всегда смотрите на отчетность, чтобы убедиться, что компания может обслуживать свои долги.

🇺🇸Новые санкции США: ограничения против российских нефтяных и страховых компаний


🌎 США расширили санкции против российских нефтяных и страховых компаний
Министерство финансов США добавило новые имена в санкционный список, который теперь включает как физических, так и юридических лиц из России и другие связанные с ней компании. Этот шаг был зафиксирован в документе, опубликованном Управлением по контролю за иностранными активами (OFAC).


⛽ Под санкции попали крупные российские компании, такие как Газпромнефть, Сургутнефтегаз, а также страховые фирмы Ингосстрах и Альфастрахование. В перечень также вошли завод СПГ НОВАТЭКа «Криогаз Высоцк», Совкомфлот и связанные с ним иностранные юридические лица. Дополнительно санкции затронули руководителей Газпромнефти, включая Александра Дюкова, а также сына крупнейшего акционера ЛУКОЙЛа, Юсуфа Алекперова.


🇷🇸 В санкционный список попала российско-сербская компания «Нефтяная индустрия Сербии» (NIS), контрольный пакет акций которой принадлежит Газпромнефти и Газпрому.


🌐 Также было добавлено девять компаний из Объединенных Арабских Эмиратов и Гонконга, которые, как утверждается, занимались поставками российской нефти и нефтепродуктов.


🚢 Санкции затронули проект Роснефти «Восток Ойл» и ее дочернюю компанию «Роснефтефлот», а также несколько операторов морских судов.


⛴️ Дополнительно Минфин США наложил санкции на 183 танкера, зарегистрированных под флагами различных стран. Среди них есть суда, которые считаются частью теневого флота.


📅 С 27 февраля США также запретят своим компаниям предоставлять нефтесервисные услуги в России.

🍏Акции X5 взлетели на 7% после возобновления торгов на Мосбирже

⛔️Ранее на Мосбирже торговались депозитарные расписки нидерландского юрлица, но торги ими были приостановлены в апреле 2024 года из-за принудительной перерегистрации в Россию. Из-за особого порядка учета затрат на приобретение ценных бумаг X5 как экономически значимой организации владельцы расписок ретейлера при первой продаже акций столкнутся с повышенным налогом

⚠️На короткое время котировки X5 могут оказаться под давлением из-за навеса предложения акций и коррекции индекса Мосбиржи в период, когда бумаги не торговались.
Доля бумаг, обмененных из депозитария Euroclear, оценивается в 23,4% от уставного капитала.
Предполагалось, что в первые дни стоимость акций X5 может снизиться из-за значительного навеса акций, которые были приобретены в иностранном периметре с большим дисконтом. Но пока никакого падения нет даже близко.
Весьма забавно, учитывая тот факт, что объем навеса примерно в 10 раз превышает объем торгов акциями Х5 за вчерашний день.

📊По итогам девяти месяцев 2024 года выручка X5 выросла на 25% год к году, до 2,8 трлн рублей, а чистая прибыль — на 33%, до 94,68 млрд рублей, несмотря на дефицит кадров и рост расходов на персонал.
Дивиденды X5 за 2024 и предыдущие годы могут составить 538 рублей на акцию, что предполагает дивидендную доходность порядка 19%. Аналитики допустили, что размер дивидендов может быть еще больше.

👍Сильные финансовые показатели, высокая дивидендная доходность к текущей цене, а также кейсы Яндекса и Т-банка (тогда акции тоже не обвалились вопреки рискам навеса) привели к тому, что акции Х5 держатся очень уверенно в первые дни.
Инвестиционно это хороший актив в секторе, но рассчитывать на дальнейший рост от текущей цены в ближайшее время—опрометчиво на мой взгляд.

💯По мультипликаторам акция оценена справедливо по отношению к другим компаниям продуктового ритейла.
Риски навеса все еще остаются, и продажи могут быть более «растянутыми» во времени, а вот основная волна покупок от физлиц уже закончилась.

🙂Что будет с курсом доллара в 2025 году?


В 2024 году рубль ослабел по отношению к доллару на 11%, и девальвация, похоже, продолжится в 2025 году. Россияне осознают это, что подтверждается данными ЦБ: объем их вложений в валютные активы не снижается с 2022 года и продолжает расти. Как устроено формирование валютного курса сейчас и что нас ждет с рублем в 2025 году?


📉 Минус 11% за год. Обесценивание рубля на 11% за год — это еще не так много, если сравнивать с 2023 годом, когда рубль девальвировался на 26%. В конце ноября прошлого года произошел самый сильный обвал рубля, когда американские санкции ударили по «Газпромбанку» — важному игроку для внешнеторговых расчетов. Это нарушило и без того шаткие цепочки расчетов, что привело к резкому падению рубля. На этом фоне курс официально достиг 109,6 рубля за доллар, а на межбанке — 114,6 рубля. Впоследствии ЦБ приостановил покупки валюты, что позволило вернуть курс к более привычным значениям.


🌍 Трудности валютного рынка. Летом 2024 года российский валютный рынок столкнулся с серьезной проблемой — санкциями против Мосбиржи и ее расчетного центра. Это вынудило биржу отказаться от торгов долларом и евро, а ЦБ начал формировать курс на основе внебиржевых сделок. Это породило аномалии на рынке, когда курс юаня на бирже был ниже мировых значений, что объяснялось отсутствием нормальной системы арбитража.


⚙️ Ручное регулирование. Курс рубля по отношению к доллару и евро теперь полностью зависит от внешнеторговых операций. Это означает, что курсообразование стало более управляемым и менее рыночным, чем до февраля 2022 года. Например, резкие колебания курса могут зависеть от спроса на валюту или же от задержек в валютных поступлениях от экспортеров. В частности, в 2024 году снижение объема валютных продаж экспортерами привело к росту доллара с 90 до 98 рублей. В такие моменты ЦБ вынужден регулировать рынок вручную.


💰Прогнозы на 2025 год. Сценарий плавной девальвации остается основным на 2025 год. Ожидается, что курс будет колебаться в пределах 100 рублей за доллар. Прогнозы предполагают, что падение цен на нефть и снижение валютных поступлений могут вызвать дефицит валюты на внутреннем рынке. Это создаст условия для девальвации рубля.


⛽️Также остаются риски снижения котировок нефти после прихода Трампа к власти, что ударит по баксу.
Политика протекционизма и вероятное продолжение торговой войны с Китаем приведут к ослаблению юаня, что в свою очередь повлияет на котировки нефти. Также, США входит в топ мировых экспортеров нефти, и у них, как и у ближнего востока, с учетом регулярных сокращений добычи нефти, остается потенциал для обвала цен на нефть.
Россия, в свою очередь, чтобы не допустить дефицита бюджета, в таком случае будет вынуждена вручную поднимать доллар, чтобы обеспечить экспортные доходы на высоком уровне


📊Перспективы курса рубля. В 2025 году курс рубля может варьироваться от 95 до 120 рублей за доллар, с возможным средним значением 112-115 рублей. Такой диапазон объясняется сочетанием внешних факторов и внутренней политики России. В худшем случае, если возникнут риски стагфляции, курс может достичь 125 рублей за доллар.

Ваши ставки на курс доллара к концу года, господа и дамы?)
Пишите в комменты👇

💸 На чем россияне заработали и потеряли деньги в 2024 году 💸


В 2024 году российские акции стали худшим инструментом для инвестиций. На фондовый рынок, ограниченный санкциями, сказывались высокие ставки ЦБ, а частные инвесторы столкнулись с трудностями. Индекс Мосбиржи потерял около 20% к середине декабря, и даже его рост в конце года не смог изменить ситуацию. Так на чем же можно было заработать? 🤔


🤔С чем сравнивать? Инвестирования часто оценивают по отношению к инфляции. В России с ней все не так просто. По данным Росстата, к концу ноября 2024 года инфляция составила 8% с начала года и 8,8% в годовом выражении, если сравнивать с ноябрем 2023 года. Однако многие сомневаются в этих цифрах. Например, Стокгольмский институт переходной экономики подверг сомнению российскую инфляцию. 💡

ЦБ держит ключевую ставку на рекордном уровне — 21%, и разрыв между ставкой и инфляцией достиг 12,2% — рекорда с 2013 года. В 2015 и 2022 годах разрыв был меньше, несмотря на высокие ставки.

По данным РОМИР, продуктовая инфляция составила 18% в годовом выражении. В условиях таких цифр только некоторые инвестиционные инструменты оказались прибыльными. 📊


💰Биткоин: +129%. Главная криптовалюта продолжала радовать инвесторов. Биткоин вырос в два раза, когда США разрешили запуск ETF на биткоин, и снова достиг исторического рекорда, впервые преодолев отметку в $100 000, хотя и не удержался на этом уровне. На конец года его стоимость составила около 9,5 млн рублей 😼


🐷 Золото: +45,2%. Золото снова стало популярным среди инвесторов, традиционно играя роль защитного актива. С его помощью можно было не только сохранять, но и приумножать капитал. Цена на золото выросла на 45%, а покупатели золотых фондов могли заработать до 50%. Тем не менее, по мнению аналитиков, золото может отставать по доходности от других инструментов в долгосрочной перспективе. 💍


💸Депозит в рублях: +14,8%
В 2024 году процентные ставки по депозитам значительно выросли благодаря повышению ключевой ставки ЦБ. Тот, кто открыл депозит в начале года, мог заработать до 14,8%. По состоянию на конец года ставки по вкладам превышали 22%, что привлекло многих инвесторов в банковские депозиты. Однако ставки по депозитам не смогли догнать темпы продуктовой инфляции. 🏦


💵Доллар США: +11,9%
Несмотря на критику рубля и курс доллара, долларовая инвестиция в 2024 году принесла прибыль — почти 12%. Однако были проблемы с реализацией наличных долларов из-за отказов банков принимать старые образцы и санкций, которые повлияли на курсовую динамику. 🌎


🏠 Недвижимость: +5,4%
Вложения в недвижимость в 2024 году принесли небольшой доход — только 5,4%. В отличие от предыдущих лет, когда рынок поддерживали льготные ипотечные программы, доступность жилья для инвесторов значительно снизилась. 🏠


🇷🇺 Российские акции: -14%
Рынок российских акций оказался наименее прибыльным. Несмотря на государственные меры поддержки, индекс Мосбиржи потерял более 14% с начала года. Лишь акции некоторых компаний, таких как «Аэрофлот», показали рост. В целом же инвесторы предпочли более безопасные и прибыльные инструменты.


📎Что мы имеем в итоге? Высокие ставки и инфляция оказали давление на многие инвестиции. Однако биткоин и золото по-прежнему оставались лидерами, а депозиты и доллар показали умеренный рост.

Хороший пример, почему время, когда вы начнёте инвестировать, имеет просто огромное влияние на результат ⏰

Давайте представим, что вы копите на хорошее высшее образование своей 12-летней дочери и 12-летнему сыну. Естественно, в 18 лет они уже поступят в универ, но за 4 года бакалавра с каждого возьмут по 2,5 млн рублей. Таким образом, ваша цель, как отца - накопить 5 млн рублей в сегодняшних деньгах (так как образование тоже дорожает из-за инфляции) за 6 лет.

И допустим, что «все звёзды сошлись» ради вашей цели, поэтому доходность портфеля оказалась 6% годовых за вычетом инфляции (да, именно столько в прошлом +- давал индекс Мосбиржи с учётом дивидендов). При этом, вы не богатые шейхи с Дубая, а обычная среднестатистическая российская семья с общим доходом 75.000 рублей в месяц и нормой сбережений 15% от дохода (отсюда имеем возможность инвестировать только 15.000 рублей в месяц).

А теперь логичный вопрос - сколько денег нужно каждый месяц инвестировать, чтобы дети получили образование? Правильный ответ - 58.000 рублей (фото 1). Ну и подумайте сами, возможно ли такое вообще при семейном доходе 75.000 рублей? Очень сомневаюсь. И даже если бы вы задумались над этим вопрос, когда детям было по 6 лет - всё равно потребовалось бы больше, чем 15.000 рублей в месяц, а именно 24.000 рублей (фото 2). Да, сократить расходы на 9.000 рублей в месяц можно, но сможете ли вы целых 12 лет продержаться так, снизив траты на удовольствие?

Но вот если бы вы, как отец, подумали бы про образование детей до того, как они родились, и начали бы инвестировать с момента их рождения, то за 18 лет смогли бы легко накопить сумму, эквивалентную сегодняшним 5 млн рублям. И для этого вам было бы достаточно лишь 13.000 рублей в месяц (фото 3). А если бы начали за 2 года до рождения детей, то 11 тысяч (фото 4).

✔️ То есть, мало того, что вы бы достаточно легко смогли достичь своей цели, так вам ещё бы не пришлось сокращать уровень жизни в моменте. Даже наоборот, появились бы лишние 2-4 тысячи рублей в месяц на развлечения детям.

И чем вам это не хорошее доказательство, что не нужно долго ждать, когда же наступит момент X, если можно инвестировать раньше и за счёт этого не только добиться нужного капитала, но ещё и сделать это без каких-либо жёстких ограничений. Да, с инвестициями всё точно так же, как и с едой - чем меньше ограничений, тем дольше будет дисциплина.

Ставьте 🔥, если вы поняли, что к чему, и пишите в комментах, на что копите сейчас с помощью инструментов фондового рынка.

Крипта - заходить уже поздно или ещё есть шанс увидеть ракету? 🚀

Ну что же, товарищи криптаны, биткоин наконец пробил свою отметку в 100К и обновил максимум. Естественно, на медвежке биток стоил 16К и в итоге показал он аж 6 иксов за 2 года, что достаточно круто для столь капитализированного актива, входящего в топ-10 самых крупных в мире. Но параллельно возникает вопрос - не поздно ли уже лезть в крипту?

Сразу скажу, что 100% гарантий чего-либо вам не может дать никто, но давайте попробуем глянуть в прошлое, как себя вела крипта и что она делает сейчас, а на этой основе уже сделаем логичный вывод, стоит ли заходить в крипту, в какую лучше заходить и на какую часть портфеля логичней это делать.

1️⃣ На фото 1 выше есть график биткоина и в нижней части справа можно заметить рост биткоина в каждом цикле от минимума до локального максимума. В 2011 году был рост на 318.864%, в 2014 - 58.474%, в 2017 - 11.960%, в 2022 - 2392%. И если вы взглянете, как падала величина каждого следующего роста, то можно заметить постоянное снижение роста от цикла к циклу примерно в 4,8-5,5 раз. То есть, к 2025 году логично ожидать итоговый рост биткоина не более +500% от самых низких отметок - в нашем случае это приблизительно 96.000$. На данный момент биткоин уже перебил этот максимум, поэтому, на мой взгляд, именно его покупать уже поздно. Я бы даже зафиксировал хотя бы 50-70% позиции в битке и перелился бы в альты или держал бы стейблкоины в DeFi, чтоб ещё и % доходности сверху капал.

2️⃣ Большинство альткоинов не выросли так же сильно, как это сделал биткоин, поэтому их покупать вполне целесообразно, но нужно смотреть, по какой цене альткоины покупали крупные фонды на ранних стадиях инвестиций в проект. Чем меньше иксов сделала монета / токен относительно цены, по которой её брали фонды, тем лучше (в противном случае, если у фонды всё разблокируется - они тупо продадут крипту и она упадёт сильно).

3️⃣ Лучше всего не покупать альты из сферы ИИ и L2, так как данные сектора крипторынка сильно перегреты и на хайпе. Гораздо логичней залетать в тренды, которые ещё не начались.

4️⃣ Касаемо доли в портфеле - оптимальней всего держать 3-10% в зависимости от риск-профиля. Этого вполне хватит для получения портфельного эффекта (выше доходность портфеля на единицу его риска) за счёт невысокой корреляции крипты с российским рынком. Если вы не хотите рисковать с альтами - можно использовать DeFi-стратегии со стейблкоинами, например, стейкинг USDC в разных протоколах типа Aave.

Тут есть риск потерять деньги, если платформу взломают, но чаще всего это маловероятно и доходность выше, чем на вкладах в валюте (USDT и USDC - это аналоги $ в крипте, хотя и тут надо знать, что есть очень незначительный риск депега - потери привязке к $ и обесцениванию стейблкоина).

А вы инвестируете в крипту?

👍 - пока что нет, побаиваюсь;
🔥 - конечно, держу у себя и биток, и альты;
🐳 - альты скам, держу только биток;
❤️‍🔥 - продал весь биткоин и постепенно ухожу в альты / DeFi-стратегии…

❓Либерализация наказания за манипуляции на фондовом рынке: что изменится?


📈 Владимир Путин поручил правительству, Банку России и Верховному суду пересмотреть подходы к ответственности за манипулирование финансовым рынком. Предложенные изменения предполагают смягчение наказания за манипуляции на фондовых рынках. Почему это происходит и что за этим стоит?


😶Ответственность за манипуляции. Центральный банк периодически публикует данные о случаях манипулирование рынком. Например, 11 декабря регулятор сообщил о трейдере, который искусственно разгонял стоимость низколиквидных активов. Он использовал схему «pump&dump», когда раздувал цены акций, а затем продавал их по завышенной стоимости. Он также вводил в заблуждение своих подписчиков, утверждая, что совершает крупные сделки. За это он был привлечен к административной ответственности.


✍️На данный момент манипулирование рынком может наказываться как административно, так и уголовно, в зависимости от масштаба ущерба. Однако уголовные санкции, как правило, не применяются на практике: с 2019 года по статье 185.3 УК России было осуждено лишь семь человек, большинство из которых получили условные сроки или штрафы. Уголовные дела сложны для доказательства и требуют значительных затрат на расследование, что делает их редкими. В большинстве случаев применяется административное наказание, которое предполагает штрафы, иногда весьма незначительные (например, от 3 тыс. до 5 тыс. рублей для частных лиц).


❓Почему манипулирование стало актуальной проблемой? После введения санкций и изменений на рынке в 2022 году, когда на фондовых рынках начали преобладать частные инвесторы, а рынок стал более «тонким», ситуация с манипуляциями обострилась. Такие инвесторы склонны к эмоциональным решениям, что может привести к сильным колебаниям цен. Это, в свою очередь, открывает возможности для манипуляторов, использующих различные способы, такие как распространение ложной информации, инсайдерская торговля или фальшивые заявки.


🤔Что изменится с новыми предложениями? С предложенным увеличением минимального ущерба для уголовной ответственности до 100 млн рублей власти стремятся сосредоточиться на более крупных преступлениях, отделяя их от мелких нарушений, которые могут не оказывать значимого воздействия на экономику. Однако высокие пороги для уголовного преследования могут стать лазейкой для манипуляторов, если система штрафов останется неэффективной.


💬Административные расследования проводятся быстрее, а их процедуры проще, что может облегчить привлечение к ответственности. Однако при этом они не позволяют взыскивать ущерб в таком объеме, как уголовные дела. В целом, эти изменения направлены на снижение нагрузки на следственные органы и судей, а не на увеличение финансовых поступлений в бюджет.

Инвестиции или собственный бизнес - что лучше всего выбрать? 😉

1️⃣ Доходность участников

С одной стороны, на бирже можно сделать огромные иксы на каких-то отдельных акциях, но это очень маловероятно спрогнозировать заранее. В основном, почти все участники рынка получают результат близко к широкому индексу или даже хуже него, и лишь немногим удаётся его обогнать из-за очень высокой конкуренции.

С бизнесом ситуация ещё интересней - по статистике 90% малых и средних предприятий закрываются в первый год, а в следующий - ещё 90% от оставшихся. То есть, фактически 99% бизнесов перестают работать, НО это не значит, что они обязательно разорились. В эти 99% закрытых компаний могут входить как те, где владелец мог закрыться по причине банкротства из-за долгов в личных финансах, а мог просто для того, чтоб открыть новую компанию или по другим причинам, не связанным с реальной потерей денег. Поэтому здесь всё неоднозначно.

Счёт - 1 : 1

2️⃣ Риски вложений

Однозначно инвестиции менее рискованны, так как сам бизнес только 1, а на фондовом рынке проще собрать хорошо диверсифицированный портфель из большого количества компаний.

Счёт - 2 : 1

3️⃣ Ликвидность имущества

Чтобы купить и продать бизнес по хорошей цене - придётся потратить на это немало времени. С акциями же всё делается в 1 клик, за несколько секунд и с низкими спредами. Даже 3 эшелон по ликвидности лучше, чем частный бизнес.

Счёт - 3 : 1

4️⃣ Влияние на решения

Чтобы хоть как-то быть задействованным в управление крупными компаниями на фондовом рынке - нужны серьёзные деньги и хорошая доля. В случае со своим бизнесом руководите им только вы.

Счёт - 3 : 2

5️⃣ Порог входа

Чтобы инвестировать на фондовом рынке, вам достаточно в начале хотя бы 1000 рублей. С бизнесом же нужны более серьёзные вложения, хотя в теории можно заниматься тем же дропшиппингом, который вроде бы с нулевым порогом входа.

Счёт - 4 : 3

6️⃣ Затраты времени на управление

На фондовом рынке вы можете купить ETF или БПИФ на широкий индекс и тупо забыть о портфеле на несколько лет (либо просто пополнять раз в месяц и раз в год ребалансировки делать). За бизнесом же придётся время от времени следить, особенно когда рядом с вами есть конкуренты.

Счёт - 5 : 3

6️⃣ Понимание рынка

Чтобы инвестировать, не нужно досконально изучать весь рынок. Достаточно понимать азы экономики и иметь поверхностные знания в области портфельной теории, налогов и тарифов за различные финансовые инструменты. С бизнесом же придётся хорошо разобраться в выбранной нише и постоянно узнавать что-то новое, чтобы всегда быть выше своих конкурентов.

Счёт - 6 : 3

7️⃣ Санкции и инфраструктурные риски

С инвестициями в те же иностранные бумаги сейчас присутствуют риски заморозки (через российского брокера) или принудительной продажи и вывода денег со счёта (через иностранного брокера). Бизнес же в РФ таких проблем не имеет.

Счёт - 6 : 4

8️⃣ Гибкость в управлении

На рынке вы можете применять массу стратегий, если он падает. Например, усреднять акции каждые 10% просадки, тем самым снижая цену входа. С бизнесом можно проделать что-то похожее, например, масштабировать его в кризис, когда недвижка упала в цене, но это намного сложнее реализовать на практике.

Счёт - 7 : 4

8️⃣ Универсальность использования

Если ваш бизнес прогорит, то вы можете, к примеру, открыть в помещении что-то новое или просто сдавать его в аренду. С акциями же так не получится - вам придётся их вовремя продать, чтобы переложить во что-нибудь другое.

Счёт - 7 : 5 (победили инвестиции)

✔️ Несмотря на то, что у фондового рынка получилось больше преимуществ, чем у бизнеса, в идеале стоит иметь у себя и акции, и собственное дело, если есть такая возможность.

Ставьте 👍, если понравился пост, пишите в комментариях, какие пункты я пропустил, и не забывайте приглашать друзей прокачивать свои знания!

Ладно, Андрюх, ты прав. Но, может, объяснишь, почему рынок себя так странно ведёт? Неужели теория и практика - это как небо и земля? 🤔

На самом деле, теория про то, что потребсектор, золотодобытчики и золото должны сильно коррелировать с инфляцией, абсолютно верна, но она не учитывает движение рынка на основе информации. Если не понимаете, что я имею в виду - давайте на пальцах.

Когда вы покупаете те или иные активы на фондовом рынке, то все цены на них не берутся из воздуха. Да, бывают случаи, когда котировки отклоняются под действием человеческих эмоций (во время пузырей, например), но бОльшую часть времени рынок МАКСИМАЛЬНО ЭФФЕКТИВЕН, насколько это возможно. То есть, любая информация касаемо активов и всего, что с ними связано, уже заранее отражена в цене.

Таким образом, когда большинство инвесторов ожидает высокую инфляцию в будущем - эти самые «чувствительные» к ней инструменты (куда мы и отнесли потребсектор с золотодобытчиками и золотом) ещё заранее должны стоить дороже, так как участники рынка уже до этого поняли ситуацию и купили нужные бумаги. То есть, сначала акции и золото отражают в себе ожидания высокой инфляции, а уже потом эта самая высокая инфляция случается (а если нет, то либо на основе инфы о низкой инфляции уже заранее всё возвращается, либо резко и неожиданно, если рынок прям не ожидал противоположного исхода).

Именно по этой причине биржевой цикл опережает экономический и когда мы считаем корреляцию без учёта смещения циклов (то есть, везде одно и то же время) - у нас и получается отсутствие связи. Но если попробовать сместить период котировок, то связь с инфляцией в некоторых секторах и активах должна появиться. Грубо говоря, связь между инфляцией и чувствительными к ней инструментами существует, но из-за асимметрии информации вы просто не успеете как активный инвестор / трейдер в краткросроке заработать на этой неэффективности.

Но почему же тогда в потребсекторе и золотодобытчиках всё-таки присутствует высокая корреляция на 20 и 15-летних периодах соответственно? И ответ тут, на мой взгляд, максимально простой - огромный горизонт включает в себя несколько циклов повышения / снижения инфляции относительно среднего на истории, следовательно и повышение / снижение доходности рынка тоже присутствует. Таким образом, отклонения по асимметрии могут частично сглаживаться большим горизонтом.

Другой вопрос - а на кой это нам вообще надо, если активный инвестор так долго сидеть в 2-3 секторах не будет, а пассивный даже не полезет в такие дебри ради эфемерного прироста от повышения инфляции, которого может и вовсе не случиться, как с золотодобытчиками на 20-летках, где корреляция отрицательная? А уж с золотом здесь вообще полный расколбас - то оно растёт с инфляцией, то падает. Единственный смысл этого инструмента в портфеле, наверное - тот факт, что золото далеко не всегда летит вниз в кризисное время (когда акции это делают ВСЕГДА) и иногда так можно снизить максимальную просадку портфеля.

✔️ В общем, такие вот интересные факты, о которых я не мог не рассказать, а то все привыкли к тому, что экономические теории можно легко применять в инвестициях, но почему-то забыли, что фондовый рынок всегда на шаг впереди экономики…

А так жду от вас 👍, если согласны со мной, и пишите в комментах, какие ещё мифы из мира инвестиций нужно разоблачить?

📌 Разоблачаем один из главных мифов в мире инвестиций, а именно:

«Если хотите заработать на росте инфляции в будущем - покупайте акции потребительского сектора (товары первой необходимости) и золотодобытчиков, а также золото»

Для этого я провёл исследование по рынку США (так как по РФ данных хотя бы 20+ лет почти нет), где взял их инфляцию с 1954 по 2024 год и нашёл её корреляцию со следующими инструментами:

1️⃣ с потребсектором в лице индекса S&P500 Consumer Staples в период с 1989 по 2023 год (включая) по годам, 5-летиям, 10-летиям, 15-летиям, 20-летиям и 30 летиям;

2️⃣ с золотодобытчиками в лице индекса AMEX Gold BUGS Index в период с 1996 по 2023 год (включая) по годам, 5-летиям, 10-летиям, 15-летиям и 20-летиям;

3️⃣ с ценой золота в период с 1975 по 2023 год (включая) по годам, 5-летиям, 10-летиям, 15-летиям, 20-летиям и 30 летиям.

Все данные с расчётами я записал в отдельную Google Таблицу по этой ссылке. И в конце, когда я нашёл корреляции, то возвёл их в квадрат и перевёл в %, чтобы дополнительно рассчитать детерминацию, которая показывает, какую часть результата тот или иной фактор (в нашем случае им является инфляция) обеспечивает у базового показателя (в их роли у нас котировки по потребсектору, золотодобытчикам и золоту).

Хорошо, и какие тогда значения вышли? 📝

На фото выше я для наглядности построил 3 графика (все они обозначены справа), где по горизонтальной оси взяты мини-периоды (1, 5, 10, 15, 20 и 30 лет), по которым считались корреляции на общем горизонте, а по вертикальной - само значение корреляции, которое можно варьироваться в пределах от -1 (обратная зависимость) до 1 (прямая зависимость). И чем ближе к 0, тем зависимость становится слабее и может отсутствовать вовсе.

Таким образом, если брать потребсектор, то сначала корреляции вовсе нет, а потом со временем она растёт до 0,6 (что считается средней по силе зависимостью), если рассматривать 20-летние периоды. А это значит, что максимум на 36% инфляция могла быть «заложена» в рост потребсектора. Если смотреть золотодобытчиков, то максимум пришёлся на 15-летний период и корреляция там составила уже 0,65 (что почти близко к сильной связи) и даёт нам влияние инфляции на рост котировок почти на 43%. Но на 20-летке корреляция резко становится отрицательной, вопреки тренду на рост силы прямой связи в прошлом (что может говорить о некой случайности корреляции). А вот по золоту вообще полный бардак - то корреляция слабая положительная, то чуть сильнее, но отрицательная.

Отсюда мы можем сделать вывод, что если и присутствует принцип большего роста акций потребсектора и золотодобытчиков во время роста инфляции, то он работает только на горизонте 15-20 и более лет, но время от времени могут быть отклонения. А вот с золотом там вообще никакой связи.

⁉️ Но теперь давайте будем честны - сколько вы на практике знаете активных инвесторов, готовых больше года сидеть в отдельных секторах ради того, чтобы 15-20 лет ждать, когда же там инфляция станет высокой и акции будут стрелять? Очень сомневаюсь, что у вас хватит терпения на такой огромный срок, когда вокруг есть другие инвест-идеи на год-2 или даже меньше.

❓Как снижение рынка акций влияет на брокерский бизнес


Снижение активности на фондовом рынке оказывает негативное влияние на прибыльность брокерских компаний. По данным ЦБ, рентабельность капитала брокеров снижается, и 41% компаний завершили III квартал 2024 года с убытками. Как изменяется ситуация с брокерским бизнесом в условиях высоких ставок и меняющихся стратегий клиентов?


📉 Снижение рентабельности


Выручка российских брокеров за девять месяцев 2024 года составила 68 млрд рублей, что на 10% меньше, чем годом ранее. Рынок акций за год с октября 2023-го снизился на 22%, а инвесторы стали более активны в других инструментах, например, банковских вкладах, которые предлагают высокие ставки при минимальном риске.


Падение выручки от основной деятельности было компенсировано доходами от собственных торгов и инвестиций. В условиях высоких процентных ставок брокеры увеличили процентные доходы, включая операции репо, что привело к росту чистой прибыли на 7% — до 46 млрд рублей.


Однако, несмотря на рост прибыли, ситуация вызывает опасения. Рентабельность брокеров, значительно возросшая в 2023 году, начала снижаться, а доля убыточных компаний увеличилась с 31% до 41%. Число брокеров с рентабельностью капитала выше 30% также снизилось с 29% до 25%.


🤩 Перспективы рынка


Ключевая ставка остаётся высокой (21%), что влияет на поведение инвесторов. В условиях этих ставок рынок акций продолжает снижаться, что замедляет прирост новых клиентов. Причины, по которым инвесторы смещаются в более консервативные инструменты, такие как депозиты, объясняются высокими процентными ставками и уже достигнутым высоким уровнем охвата брокерскими счетами.


В то же время, нетто-взносы физических лиц на брокерские счета увеличились на 59%, достигнув 476 млрд рублей. При этом 365 млрд рублей из этой суммы составляют взносы квалифицированных инвесторов — крупных клиентов, которые теперь ориентированы на вложения внутри России.


👍Рынок для богатых и бедных


Инвесторы с небольшими портфелями (до 1 млн рублей) уходят от брокеров, предпочитая депозиты, которые обеспечивают им дополнительную защиту (страховка до 1,4 млн рублей). В то время как крупные инвесторы продолжают использовать более доходные инструменты, такие как сделки репо. Эти операции позволяют размещать большие объемы средств при более высоких ставках, чем депозиты.


📍Для начинающих и непрофессиональных инвесторов основным инструментом стали биржевые фонды денежного рынка, в которые было вложено рекордные 141 млрд рублей. Для состоятельных клиентов такие фонды служат временным инструментом на фоне неопределенности на фондовом рынке, а для менее обеспеченных инвесторов — альтернативой депозитам.

🏦 ВТБ вряд ли сможет выплатить дивиденды по итогам 2024 года


💦Причина — новая антициклическая надбавка, которую планирует ввести Центробанк с 2025 года, требующая увеличения резервов. Ранее в ВТБ заявляли о возможных дивидендах, но теперь их ожидания откладываются.


🔘Инвесторы на эти новости практически не отреагировали, ведь банк не выплачивает дивиденды с 2021 года, несмотря на регулярные заявления о возможных выплатах. С начала 2024 года акции ВТБ упали почти на 40%, в то время как индекс Мосбиржи потерял 17%.


⚙️ВТБ испытывает трудности из-за низких нормативов достаточности капитала, а также из-за интеграции банка «Открытие», что увеличило активы и кредитный портфель. Прогнозы по прибыли на 2025 год снижаются, особенно на фоне падения процентных доходов и роста комиссионных. В то же время капитализация ВТБ сейчас значительно ниже уровня, на котором банк выходил на биржу в 2006 году, в то время как сопоставимые банки регулярно выплачивают дивиденды.


🫠В ближайшие месяцы банк и весь банковский сектор могут столкнуться с дополнительными проблемами, связанными с жесткой монетарной политикой и замедлением экономического роста. ВТБ будет сложно выполнить свои финансовые цели, прогнозируя снижение чистой прибыли в 2025 году до 285 миллиардов рублей, что ниже ожиданий.

Существует ли вообще связь между инфляцией и доходностью акций? 📊

Я думаю, каждый из вас знаком с теорией, согласно которой любые акции представляют собой не просто бумажку, а полноценный бизнес, который производит и продаёт те или иные товары и услуги. Отсюда делается вывод, что если товары и услуги в целом дорожают (что выражено инфляцией по стране), то компании вынуждены автоматически продавать их по большим ценам, следовательно, и прибыль корпораций должна расти.

Таким образом, большинство инвесторов делают вывод, что существует какая-то связь между инфляции и ростом акций (посредством роста прибыли компаний). Но так ли это на самом деле и почему данный вывод является крайне опрометчивым? Для этого я провёл исследование на основе данных по рынку США за последние 50 лет (вот ссылка на расчёты в гугл таблицах) и результаты получились следующие.

✔️ Корреляция между годовыми результатами S&P500 и годовой инфляцией США составила всего лишь -0,07, то есть, связи почти не наблюдалось.

Но что самое интересное - коэффициент детерминации составил 0,51%, то есть, более 99% результата рынка акций зависело вообще не от инфляции в стране, а от других факторов, о которых ещё мы не знаем толком. И даже если смотреть на отрезки не в 1 год, а в 5, 10, 15, 20 и 30 лет - почти всегда корреляция очень слабая и временами обратная. То есть, можно смело сделать вывод, что даже на долгосроке инфляция не является главным фактором того, будет ли доходность рынка акций выше или нет - 94+% результата всегда будет объясняться другими факторами.

И тут, на мой взгляд, может быть 2 причины. Первая - не все компании одинаково сильно реагируют на инфляцию, ведь в широком индексе есть бизнес, производящий как товары первой необходимости (которые в теории и должны иметь рост близко к инфляции), так и длительного пользования (всякие телевизоры, айфоны и прочие, наценка которых государством не регулируется и может быть в разы выше инфляции по стране). Вторая причина - это доли товаров, ведь в S&P500, если взять главные позиции всех компаний - доли товаров / услуг будут, скорее всего, сильно отличаться от тех, что предполагает ИПЦ.

❓ Но что, если мы рассмотрим не весь рынок акций, а только компании из потребительского сектора? Или золотодобывающие предприятия, в которых инфляция типа должна отражаться сильнее? Будет ли там связь или теория снова ошибается?

Ставьте 🔥, если хотите увидеть продолжение, и пишите в комментах своё мнение, как вообще связана инфляция с фондовым рынком и почему практика так сильно расходится с теорией.

2024: что ждать от предстоящего года?
https://t.me/eggsinbaskets/1038

👀 👀 👀

📦 Ozon планирует редомициляцию и переход на российскую регистрацию до конца 2025 года


📈Акционеры Ozon обсудят вопрос о редомициляции на собрании 27 декабря. В настоящее время компания зарегистрирована на Кипре, а ее депозитарные расписки торгуются на Московской бирже. Ожидается, что акционеры рассмотрят перенос регистрации в Россию, а именно в специальный административный район на острове Октябрьский в Калининградской области. Холдинг может быть зарегистрирован в форме международной компании публичного акционерного общества (МКПАО).


👌Если редомициляция будет одобрена, компания планирует завершить процесс до конца 2025 года. После этого на Московской бирже будут торговаться не депозитарные расписки, а акции российского холдинга. Держатели расписок автоматически получат акции МКПАО, и для этого не потребуется дополнительных действий с их стороны.


😶Считается, что редомициляция снимет неопределенность, связанную с зарубежной регистрацией компании, и поможет привести процесс в соответствие с российским законодательством. Процесс редомициляции обычно не требует больше месяца, и в этот период торги бумагами могут быть приостановлены для автоматического обмена расписок на акции для владельцев в российской инфраструктуре.
Тем не менее, акции будут находиться под давлением, так как спекулянты будут избавляться от бумаг по причине предстоящей заморозки денег и дальнейшего навеса.


🙌С учетом сроков завершения редомициляции, приостановка торгов может произойти ближе к концу 2025 года. Для владельцев депозитарных расписок в зарубежной инфраструктуре автоматическая конвертация в акции не предусмотрена, но после завершения редомициляции обмен станет более удобным.


📊 Несмотря на ожидаемое улучшение рентабельности в будущем, акции торгуются с мультипликатором 12x EV/EBITDA на 2025 год, это высокий показатель. Озон остается убыточной компанией, а драйвер роста в виде региональной экспансии уже почти полностью себя реализовал.

⛽️Налог для «Транснефти» и политическое обострение: причины падения российского фондового рынка


После победы Дональда Трампа на выборах в США российский рынок акций испытал рост, однако в последнее время ситуация изменилась в худшую сторону. Снижение продолжилось по нескольким причинам: повышение налога для «Транснефти», разрешение США использовать ракеты для ударов по территории России, а также новая российская ядерная доктрина. Что происходит на рынке?


На неделе российский фондовый рынок утратил весь оптимизм, который был после выборов Трампа. Индекс Мосбиржи, начавший неделю на уровне 2720 пунктов, к 20 ноября опускался до 2500 пунктов. Причины кроются как в изменениях налогообложения для «Транснефти», так и в ухудшении внешнеполитической ситуации.


😳 Шок для «Транснефти»


18 ноября РБК сообщило, что Минфин предложил повысить налог на прибыль для «Транснефти» с 20% до 40%. Вслед за этим акции компании упали на 7%, и их падение продолжилось на протяжении недели. Ассоциация владельцев облигаций выразила протест, подчеркивая, что повышение налога вызвало шок среди инвесторов. «Транснефть», в которой государство владеет более 78% акций, ранее анонсировала переход на выплату дивидендов дважды в год. Частные инвесторы надеялись, что прибыль будет распределяться через дивиденды, однако изменения в налоговой политике создают ощущение, что миноритарные акционеры не учитываются при таких решениях.


🥲Считается, что увеличение налога приведет к снижению прибыли и дивидендов, что окажет негативное воздействие на рынок. Также, «Транснефть» стабильно генерирует свободный денежный поток, который позволяет выплачивать дивиденды, и любое отклонение от ожидаемого может усиливать разочарование инвесторов.


😖Геополитическая напряженность

Надежды инвесторов на возможное завершение конфликта после победы Трампа не оправдались. Все произошедшие на днях события и новости только усиливают геополитическую напряженность и оказывают давление на рынок.


😭Высокие ставки и экономическая нестабильность

К этому добавляется высокая ключевая ставка Центробанка, которая остаётся на уровне 21%, и нет уверенности, что она будет снижена в ближайшее время. ЦБ не собирается снижать ставку, пока не увидит устойчивые признаки замедления инфляции.


🫣Это также повышает привлекательность банковских продуктов, что заставляет инвесторов уходить из акций в более безопасные инструменты.



🧐Какие выводы?

1)На российском рынке продолжают происходить прецеденты, которые разрушают доверие к нему.
Кейс Транснефти—очередной плевок в лицо частным инвесторам.

2)Российский рынок все еще кишит оптимизмом.
Фундаментально ни на что не влияющая победа Трампа на выборах сумела дать 10% к индексу Мосбиржи, в то время как геополитическая эскалация, повышение налога на прибыль и прочие факторы, которые напрямую влияют на прибыль индексных компаний (а значит и на снижения рынка), учитываются в меньшей степени.

🇺🇸 Трамп vs Харрис: стоит ли формировать свою инвестиционную стратегию под выборы (В США)


Пару недель назад мы с вами разбирали, влияют ли выборы в РФ на перфоманс рынка.
Спойлер: нет
Подробное исследование тут👉 https://t.me/eggsinbaskets/2497


На этом мы с Геворгом не остановились, и решили сделать аналогичное исследование по взаимосвязи фондового рынка и выборов в США (все результаты и расчёты по этой ссылке), где затронули период с 1950-ых, который включает в себя более чем 12 выборов. Выборка большая.

Затем в этих мини-периодах было взято за основу движение индекса S&P500, но чтобы убрать оттуда фактор корреляции роста цен в стране и акций - пришлось найти поквартальную инфляции в в каждом мини-периоде и вычесть её из роста S&P500 в каждом случае.
Ну и в самом конце взяли несколько вариантов попарных корреляций:

🟣общее поведение рынка (период с T-12 до T+12 месяцев) попарно между всеми выборами;

🟡поведение рынка до выборов (период с T-12 до T месяцев) попарно между всеми выборами;

🔴поведение рынка после выборов (период с T до T+12 месяцев) попарно между всеми выборами.


❗️Также немаловажный момент - нами было составлено несколько цепочек со статистикой поведения рынка (тоже S&P500 за вычетом инфляции) в каждый тип периода. То есть, грубо говоря, для первой цепочки брался реальный рост S&P500 во всех выборах на мини-периодах от T-12 до T-9 месяцев, затем вторая - от T-9 до T-6 и так далее, пока не дошли до последней цепочки - от T+9 до T+12 месяцев. Ну а дальше мы нашли корреляции попарно между каждой из этих цепочек. И в итоге получилось 4 таблицы с разными вариантами корреляций, которые вы можете увидеть в том же файле на листе «Инфляция_корреляция» (только нужно чуть вправо подвинуть обзор).


❓Что в итоге?


Мы увидели полную раскорреляцию между результатами выборов и поведением рынка, то есть, мы можем смело заявить, что не существует никаких паттернов, по которым мы можем посмотреть в прошлое и определить поведение рынка до, во время и после выборов.
Теория эффективности рынка (вся текущая информация, и ожидания от будущего уже учитываются рынком и не влияют на дальнейшее движение котировок) работает железно, и выборы в США не исключение.


Статистика не врет и буквально кричит о следующем: каждый раз во время и после каждых выборов фондовый рынок США ведет себя по-разному.


❗️Значит ли это, что при предвыборные общения (Трамп=рост рынка/Харрис=падение рынка) не работают?!

Тут у нас с Геворгом возникли разногласия..
С одной стороны, теория эффективности рынка подразумевает, что вероятность победы в выборах того или иного кандидата и его влияние на рынок уже заложено в котировки здесь и сейчас.

С другой, нет четкого опровержения стратегии: «говорят, что в случае победы Трампа биткоин вырастет. Поставлю на победу Трампа и закупаюсь биткоином».

Для этого нужно изучать комплекс предвыборных обещаний каждого кандидата за последние 12 выборов в США, и то, как аналитики рассматривали эти обещания с точки зрения влияния на рынок.

— Мы уже работаем над этим моментом, и скоро выйдет вторая часть)


😎А пока что не забудьте посмотреть на канал моего коллеги, Геворга.
У него найдете самую большую «библиотеку» подобных исследований.
Например, здесь он доказывает,
почему нет смысла заходить в акции перед отсечкой и пытаться заработать на том, что дивидендный гэп откажется слабее чем ожидаемый размер дивидендов


❤️Ну а если вам реально зашло наше совместное исследование и вы хотите ещё больше интересных тем - жду ваших лайков

🇷🇺 Будущее российского рынка IPO при высоких ставках


😞Несмотря на интерес компаний к выходу на биржу, подходящих условий придется ждать несколько месяцев. Многие предприятия, планировавшие IPO в 2024 году, перенесли свои заявки из-за высоких ставок и дефицита ликвидности. С июля по октябрь ключевая ставка выросла с 16% до 21%, а индекс Мосбиржи снизился на 10%.


🥸В 2023 году рынок IPO активизировался из-за западных санкций, в результате которых инвесторы потеряли доступ к иностранным активам, а компании — к зарубежным листингам. В 2024 году IPO провели уже 14 компаний, из которых 13 разместились на Мосбирже. Однако в конце июля началась пауза, которая была прервана лишь осенью.


😵‍💫Считается, что рынок IPO начнет восстанавливаться не раньше 2025 года, когда ставки могут снизиться. На данный момент высокие ставки отталкивают компании от выхода на биржу, так как они не хотят продавать доли по заниженной цене, а инвесторы предпочитают менее рисковые инструменты! Индекс IPO с начала года упал на 22,4%.


🤨Многие компании отложили IPO, в основном в секторах финансов и IT. Ожидается, что в 2025 году может пройти 15-20 успешных размещений, однако их количество будет зависеть от рыночной ситуации. Для успешных IPO важен спрос со стороны инвесторов.


💪Государственные стимулы, такие как налоговые льготы и субсидии для эмитентов, а также улучшение доступа для институциональных инвесторов, могут помочь ускорить развитие рынка IPO. В будущем на рынок могут выйти компании из разных отраслей, включая ритейл, девелопмент и фармацевтику. Снижение ставок и упрощение доступа для пенсионных фондов также могут способствовать оживлению рынка.

🌿Как российская промышленность страдает от высоких кредитных ставок


В конце октября Центральный банк России снова повысил ключевую ставку до 21% в рамках борьбы с инфляцией. Это решение уже отразилось на энергетических, добывающих и металлургических компаниях, которые сталкиваются с трудностями в инвестициях, производственных циклах и увеличением долговой нагрузки. Повышение ставки ограничивает доступность финансирования для многих предприятий, особенно в строительной и других отраслях, зависящих от кредитных и финансовых инструментов.


⚒️⛏Строительство и металлургия


Строительство, в частности жилищное, пострадало от высоких ставок, что повлияло на спрос на металлопродукцию. Прогнозируется, что в 2024 году потребление стали в России снизится на 5%, а в 2025 году может упасть еще сильнее. Металлурги сталкиваются с тем, что подрядчики не могут оплатить поставки, а из-за удорожания строительства сокращается объем заказов на металл.


Кроме того, высокие ставки увеличивают стоимость кредитов для строительных компаний, которые вынуждены поднимать цены на работы, что, в свою очередь, затрудняет принятие решений для застройщиков. На фоне падения спроса металлургам приходится сокращать производство, а международные рынки, переполненные китайскими производителями, снижают цены.


⚡️Проблемы в энергетике и нефтегазе


Влияние высоких ставок на энергетику менее выражено благодаря госрегулированию, но для развития отрасли необходимы крупные инвестиции, особенно для долгосрочных проектов, таких как строительство новых ГЭС. Эти проекты, как правило, требуют значительных затрат, которые сложно обеспечить при текущем уровне ставок.


Нефтегазовые гиганты с высокой долговой нагрузкой также сталкиваются с трудностями в привлечении средств для новых проектов. Увеличение затрат на обслуживание долгов затрудняет их способность генерировать денежные средства для реинвестирования и реализации крупных проектов, что может привести к задержкам и снижению окупаемости.

❓Почему инвесторы вновь покупают акции после трех месяцев распродаж


😶В последние три месяца российские розничные инвесторы активно продавали акции, и в октябре объем продаж значительно возрос. За этот период индекс Мосбиржи потерял более 10%. Однако в ноябре рынок начал восстанавливаться, и многие инвесторы вновь вернулись к покупкам.


😐Рост индекса Мосбиржи с начала ноября составил 8,8%, что связано с ожиданиями политических изменений в США после выборов. Инвесторы надеются, что приход нового президента приведет к завершению спецоперации и отмене санкций против России. Однако такие настроения пока остаются эмоциональными, и многие считают, что эйфория скоро пройдет.


❗️Внутренние факторы, такие как действия Центрального банка России по ограничению роста кредитования и замедление инфляции, также поддерживают оптимизм. Тем не менее, говорить о полном развороте рынка пока преждевременно. Высокие ставки продолжают удерживать инвесторов от более рискованных вложений, и восстанавливаться до уровня 3000 пунктов индекс Мосбиржи может лишь при снижении геополитических рисков.


‼️Неопределенность сохраняется, и несмотря на краткосрочные росты, фундаментальных причин для устойчивого восстановления рынка нет.

🌱🌱Псевдоэкологичные инициативы: почему компании прибегают к гринвошингу


❓Что такое гринвошинг🌱


Современные экологические движения начали развиваться в США в 1960-х годах, что привлекло внимание широкой аудитории. Люди начали протестовать против загрязнения окружающей среды, и забота о планете стала важной социальной темой. Бренды стремились присоединиться к этим инициативам, стремясь продемонстрировать свою экологичность.


Одним из первых шагов в этом направлении стала рекламная кампания энергетической компании Westinghouse, которая утверждала, что её ядерные электростанции безопасны и экологичны. Правда, они действительно загрязняют атмосферу меньше, чем угольные станции, но в рекламе не упоминались проблемы с утилизацией ядерных отходов.


Сам термин «гринвошинг» был введён экоактивистом Джеем Вестервельдом в 1980-х годах. Он заметил в отеле на Самоа инициативу по использованию полотенец несколько раз, как способ сэкономить воду, но при этом не обращали внимания на более важные экологические проблемы, такие как переработка пластика или выбросы углекислого газа. Это наблюдение привело к созданию термина «гринвошинг», который быстро стал популярным в СМИ.


Гринвошинг — это стратегия, при которой бренды создают иллюзию своей экологической ответственности, в то время как их товары и услуги таковыми на самом деле не являются, либо являются лишь частично.


❓ Почему компании прибегают к гринвошингу


У компаний есть несколько причин для того, чтобы позиционировать свои продукты как экологически чистые, даже если это не соответствует действительности:


💸Прибыль
Покупатели готовы платить больше за продукты, которые считают экологически чистыми, так как это стало социально одобряемым поведением. Исследования показывают, что 87% обеспеченных россиян готовы переплатить за товары, маркированные как «экологичные». Компании, пользуясь этим, завышают цены и получают больше прибыли.


🫠Легче, чем реальные изменения
Гринвошинг не требует серьёзных вложений или изменений: достаточно всего лишь переработать маркетинговую стратегию. В то время как реальные усилия по улучшению экологичности требуют изменений в производственных процессах, цепочках поставок и инфраструктуре, что может обойтись в миллиарды.


👍Улучшение репутации
Представляя свои продукты как экологически чистые, компании пытаются улучшить свою репутацию и привлечь больше лояльных потребителей. Однако если станет известно, что компания занимается гринвошингом, это может серьёзно подорвать доверие к бренду.


🌿Три громких случая гринвошинга


🔢👚🧥H&M и непереработанная одежда
В 2013 году H&M запустила акцию по сбору старой одежды с обещанием отправить её на переработку в Германию. Однако выяснилось, что вещи отправлялись на склад в Подмосковье, где их либо перепродавали, либо выбрасывали. Репутация бренда сильно пострадала после раскрытия этой ситуации.

🔢🚘Volkswagen и «дизельгейт»
В 2015 году стало известно, что Volkswagen фальсифицировал результаты тестов на выбросы загрязняющих веществ, чтобы показать свою экологичность. На самом деле выбросы их автомобилей превышали допустимые нормы в десятки раз. Этот скандал привёл к многомиллиардным штрафам и судебным разбирательствам.

🔢🧴💄Innisfree и «бумажная» упаковка
Корейский бренд Innisfree в 2021 году анонсировал упаковку своей сыворотки как «бумажную», утверждая, что это поможет уменьшить количество пластика. Однако вскоре выяснилось, что под бумажной оболочкой скрывается обычный пластик. Этот обман вызвал волну негодования у потребителей, и компания была вынуждена публично извиниться.


❗️ Всё это подчеркивает, насколько важным является критический подход к маркетинговым заявлениям компаний о «зелености» их продукции.

❓ Что ждут инвесторы от победы Трампа: взгляд на глобальные и российские рынки


С вероятной победой Дональда Трампа инвесторы будут пристально следить за реакцией рынков по всему миру, включая российский, который с 2022 года находится под санкциями и фактически в изоляции. Что это может означать для инвесторов?


🤔 Вопрос о поддержке Украины


Ключевым моментом, на который повлияет победа Трампа, является вопрос о продолжении помощи Украине. Трамп утверждал, что он может завершить конфликт за 24 часа, в то время как его оппоненты обещают поддерживать Киев так долго, как это будет необходимо. Для Украины важно, кто займет пост президента США, поскольку именно от этого зависит объем военной и финансовой помощи. Администрация Трампа, скорее всего, будет настроена более скептически по отношению к финансированию военных расходов Киева, чем другие политические силы.


🧐Реакция мировых рынков


После завершения выборов рынки продемонстрировали ощутимые движения. Так, биткоин достиг исторического рекорда, подскочив на 8% до $74,700, что подтверждает уверенность в победе Трампа. Американские фондовые индексы, такие как S&P 500 и Nasdaq, также показали рост. Доходность долгосрочных казначейских облигаций США увеличилась, а доллар укрепился. В то же время цены на нефть, напротив, снизились, что может сигнализировать о неопределенности в мировой экономике.


🤓Прогнозы на фоне налоговой политики


Одним из ярких различий между Трампом и его оппонентами была налоговая политика. Трамп выступает за снижение корпоративных налогов, тогда как его противники предлагают их повышение. В случае продления налоговых послаблений, действующих при Трампе, дефицит бюджета может значительно вырасти. Однако есть вероятность, что такие меры приведут к росту инфляции и повышению доходности казначейских облигаций.


Сектор США, в котором возможен рост, — это сырьевые компании, поскольку Трамп активно поддерживает увеличение добычи нефти. В отличие от этого, демократы настроены на развитие зеленой энергетики, что может оказывать давление на нефтяные цены. Банковский сектор также может выиграть от ожидания смягчения регуляций.


🟡Прогнозы для золота


Как и всегда в условиях неопределенности, цена на золото обновляла исторические максимумы в ожидании результатов выборов. Несмотря на последующее снижение, есть предположения, что в будущем цена на золото может достичь новых рекордов.


🇷🇺 Что значит победа Трампа для российского рынка


Российский рынок с 2022 года находится в изоляции из-за международных санкций. Тем не менее, глобальные изменения на финансовых рынках могут отразиться и на российской экономике. Победа Трампа воспринимается многими российскими инвесторами как потенциально более благоприятный сценарий. На новостях о его лидерстве российский фондовый рынок продемонстрировал рост, что объясняется ожиданиями снижения рисков и возможными смягчениями санкций.


Однако, несмотря на позитивные ожидания, победа Трампа не гарантирует радикальных изменений для России. Вопрос об эскалации или деэскалации геополитической ситуации остается открытым, а последствия для российской экономики трудно прогнозировать.

🧐 Ускользающая цель: как инфляция влияет на экономику России


Инфляция в России остается серьезной проблемой для Центрального банка, бизнеса и общества. Растущие цены на фоне высоких процентных ставок снова поднимают вопросы о роли ЦБ в экономике.


🤓По оценкам Банка России, инфляция в 2024 году составит 8,7% во втором квартале, 7,5% в августе и 9,8% в сентябре, что означает годовой показатель около 8-8,5%. Это подтверждает, что с 2021 года инфляция значительно превышает целевые 4%.


С 2021 года ключевая ставка ЦБ выросла с 4,25% до 21%. Однако только в марте 2023 года ставка превысила уровень инфляции за последние 12 месяцев. Базовый сценарий денежно-кредитной политики предполагает инфляцию 4,5-5% в 2025 году, что при текущей ставке означает реальную ставку около 16%.


🤓Несмотря на высокие ставки, возвращение инфляции к целевому уровню остается проблемой. Ключевая ставка влияет на коммерческие банки, снижая кредитование и замедляя рост цен. Однако экономический рост в 3,6% в год и повышение зарплат продолжают поддерживать инфляцию.


Важную роль также играют шоки предложения, связанные с логистикой и повышением издержек, особенно в продовольственном секторе. Поэтому высокая ставка не приводит к немедленному снижению цен.


😶ЦБ прогнозирует, что к 2025 году инфляция замедлится до 4,5-5%, а к 2026 году — до 4%. Однако это сложная цель, учитывая предстоящие повышения тарифов на коммунальные услуги и энергоносители. Пример Бразилии показывает, как сложно контролировать инфляцию даже при высокой реальной ставке, что подтверждается необходимостью вновь повышать ставки в 2024 году.


ЦБ России в 2024 году пересмотрел нейтральную ставку для экономики, повысив её до 7,5-8,5%. При реальной ставке около 16% снижение инфляции до 4% в 2026 году становится крайне сложной задачей.

Почему я советую вам начинать инвестировать как можно раньше? ⏰

1️⃣ Самый низкий CAPE за всю историю

Если сравнить этот параметр по рынку РФ за последние 10-20 лет, то средний CAPE за всю историю был около 8,78. А сейчас он составляет 5,31, что соответствует ожидаемой доходности более 18% годовых в рублях и явно выше прошлых 14-15%. То есть, на данный момент российские бумаги оцениваются крайне дёшево, по сравнению с прошлым и другими рынками, поэтому с точки зрения маркет-тайминга сейчас идеальное время для постепенной покупки российских акций.

2️⃣ Налоговые льготы

Ещё один хороший повод начать инвестировать прямо сейчас - это возможность максимально быстро использовать более щадящий налоговый режим в нашем государстве. И как подтверждение этого факта можно вкинуть сюда 2 фактора - ИИС-3 и ставка НДФЛ.

Что касается ИИС-3 - данный тип счёта позволяет при невыводе денег с него в первые 5 лет полностью освободиться от НДФЛ с прироста капитала и одновременно возвращать каждый год до 52.000 рублей ранее уплаченного НДФЛ с доходов не от фондового рынка. Таким образом, вы можете сэкономленные на налогах деньги снова пускать в инвестиции, что только ускорит достижение финансовых целей в будущем, а в конце (при использовании активов с автоматическим реинвестированием дивидендов и купонов, например, БПИФы) ещё и получите полную доходность инструментов без уплаты НДФЛ.

Но весь прикол здесь в том, что если вы откроете ИИС-3 сейчас, то вам нужно будет не выводить деньги только в течение 5 лет, а вот потом с годами ограничение по невыводу средств вырастет с 5 до 10 лет. Таким образом, чем раньше вы начнёте инвестировать, тем быстрее сможете использовать налоговую льготу. Ну а что касается ставки НДФЛ сейчас - нет никаких гарантий, что государство не станет в будущем повышать её (тем более я молчу про «лесенку», из-за которой ваш более крупный капитал и заработок в будущем рискует облагаться гораздо бОльшей ставкой НДФЛ, чем сейчас). Поэтому с налоговой точки зрения - сейчас лучшее время начать инвестировать.

3️⃣ Принцип работы сложного процента

Многие почему-то думают, что если они пропустят всего лишь 1 год, то это не так сильно отразится на итоговом капитале. На самом же деле всё обстоит иначе, ведь когда вы пропускаете определённый срок в инвестициях, то ваша потеря (точнее, недополучение) составляет % не от начального капитала, а уже от накопленного в будущем. А это значит, что недополученная прибыль окажется гораздо больше, чем вы могли ожидать.

Например, если бы вы в течение 20 лет ежемесячно пополняли портфель на 10 тысяч рублей при ставке 6% годовых сверх инфляции, то имели бы в итоге 4,65 млн рублей. Но если бы вы пропустили хотя бы год, то ваш накопленный капитал бы составил уже 4,26 млн. А за 2 года пропуска вы бы имели 3,9 млн рублей. Таким образом, даже 1-2 года пропуска стоили бы вам от 390 до 750 тысяч рублей недополученной суммы, что с учётом вложений 120-240 тысяч даёт от 270 до 510 тысяч рублей недополученной прибыли. Добавьте сюда налоговые льготы из пункта 2 - упущенный результат окажется ещё больше.

Думаю, сами понимаете, что деньги немалые и серьёзные, которые вы могли бы тоже заработать, если б не искали очередные отмазки, а просто регулярно пополняли счёт. Но из-за вашей лени или желания идеально зайти в рынок вы прождали 1-2 года и в итоге недополучили очень много. И это хорошо, что вы ещё успели зайти в рынок - многие 10-летиями продолжают «зарываться в песок», а потом удивляются, почему у них так и не сформировался солидный капитал.

✔️ Короче, вот вам железные аргументы за то, чтоб вы как можно скорее привели свои личные финансы в порядок и начали инвестировать уже сейчас.

А если вы согласны со мной - ставьте 🔥.

Можно ли получить доходность выше рыночной за счёт понимания выборов президента и насколько вообще этот фактор влияет на активы? 🫵

Порой меня часто удивляют заголовки некоторых статей, где каждый чуть ли не становится аналитиком и хочет понять, куда пойдёт рынок в зависимости от того, выберут Трампа или кого-то ещё. И пока выборы президента США ещё впереди - я предлагаю вам поговорить о том, как влияли выборы президента в РФ на движение индекса Мосбиржи (акций России) в период с 2007 года по 2019 (за это время случилось 3 выбора президента).

И для этого моим коллегой было проведено целое исследование (все расчёты в Google таблице по этой ссылке), где за базовый актив выступил индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR). Далее брались значения индекса в период самих выборов, а также до и после 3, 6, 9 и 12 месяцев. Но чтобы отсечь хотя бы некоторые лишние факторы, которые могут исказить результаты и создать «случайную корреляцию» - пришлось считать результат индекса за вычетом инфляции в конкретном периоде.

Ну и чтобы понять, существует ли вообще какая-то связь между поведением рынка и выборами - были проанализированы следующие корреляции (все выводы в кратком виде тоже есть в Google таблице):

1️⃣ поведение рынка до выборов (за 3, 6, 9 и 12 месяцев) между 1 и 2, 2 и 3, а также 1 и 3 выборами;

2️⃣ поведение рынка после выборов (спустя 3, 6, 9 и 12 месяцев) между 1 и 2, 2 и 3, а также 1 и 3 выборами;

3️⃣ поведение рынка в течение каждого выбора между до и после.

В итоге, из всех этих корреляций выше была посчитана общая между 1 и 2, 2 и 3, а также между 1 и 3 выбором. И так как значения общий корреляций в каждом случае получились абсолютно разные как по числу, так и по знаку - можно сделать логичный вывод, что в России связь между выборами президента и поведением рынка полностью отсутствует, то есть, нет никаких точных паттернов, по которым можно было бы прогнозировать движение индекса на основе выборов.

✔️ При этом, нужно понимать, что в случае с РФ все мы прекрасно знаем, кого будут выбирать, поэтому и рынок не реагирует как-то очевидно. Но что если мы возьмём рынок США, где президенты постоянно меняются?

Именно это я и мой коллега Геворг собираемся скоро сделать, поэтому накидывайте смело как можно больше 🔥 - работа будет серьёзной и достаточно важной для понимания того, как работает фондовый рынок.

❓Что происходит с флоатерами?


В течение всего года я советовал выбирать флоатеры вместо акций или долгосрочных облигаций с фиксированным купоном. Но сейчас важно уточнить:


❗️ Выбирайте флоатеры с коротким сроком и высоким кредитным рейтингом


Многие флоатеры очень сильно упали в цене за последний месяц, несмотря на рост процентной ставки.


🧐Почему это происходит?


🔢Увеличивается риск дефолтов. Чем выше ставка и дольше она держится, тем сложнее бизнесу расплачиваться по долгам, включая флоатеры. Я упоминал об этом вчера.

🔢Перенасыщение рынка. В 2024 году наибольшее количество выпущенных облигаций — это флоатеры. Инвесторы переключаются с одного выпуска на другой, стремясь к более высокой доходности, в результате старые выпуски теряют в цене.

🔢Рост доходности по вкладам и ликвидности. Инвестируя в флоатеры, вы берете на себя риск банкротства компании. Вклады, особенно с гарантией до 1,4 млн ₽, этого риска не имеют.


✏️Вывод: при ставке 15-20% можно было легко выбрать любой флоатер и не беспокоиться. Сейчас это не так. Важно тщательно анализировать долговую нагрузку эмитента и следить за кредитным рейтингом. Не стоит держать большую часть капитала в флоатерах.

Растущие флоатеры на фоне последнего повышения ставки — плохой сигнал и намек на то, что повышения могут продолжиться.

🤝 СБП для акций: как будет работать быстрый перевод бумаг между брокерами



👌Национальный расчетный депозитарий разработал сервис под названием «Мост», который позволит инвесторам переводить ценные бумаги между брокерами за 15 минут. Это нововведение упрощает процесс и ускоряет переводы.


💳Инвесторы смогут осуществлять переводы ценных бумаг аналогично системе быстрых платежей. Сервис полностью готов к запуску с 1 января 2025 года. В настоящее время обсуждается готовность брокеров к его внедрению.


💸После начала конфликта на Украине некоторые российские брокеры, особенно связанные с госбанками, оказались под санкциями. Примером может служить перевод иностранных ценных бумаг одним из брокеров, который позже стал предметом судебных разбирательств. В последние годы наблюдается активность в переводах бумаг от подсанкционных брокеров к тем, кто не подпадает под ограничения, однако эти операции часто требуют много времени и проходят практически вручную.


🏦В текущий момент запросы на переводы поступают ежедневно, но статистика показывает, что только 3% клиентов используют эту опцию ежегодно. Брокеры обратились к Национальному расчетному депозитарию с просьбой создать удобный сервис для переводов, на что была разработана соответствующая законодательная база с поддержкой ассоциации участников фондового рынка.


✅Законодательные изменения, необходимые для работы сервиса, вступят в силу с 1 января 2025 года. Новый сервис будет действовать для бумаг, находящихся под контролем депозитария. В ходе тестирования перевод бумаг между брокерами занимал около 15 минут, а инвесторы смогут делать это через приложения брокеров, подключенных к «Мосту».


🙏🏻Сложные процессы, связанные с идентификацией инвестора и оформлением документов, будут автоматизированы. Информация о затратах на ценные бумаги также будет передаваться принимающему брокеру. Основой сервиса станет электронный документооборот с единственным стандартом передачи информации.


👍Внедрение «Моста» позволит брокерам снизить вероятность ошибок и оптимизировать затраты. Ряд компаний уже протестировали сервис и планируют подключиться к нему, когда он станет доступен в полном объеме.

Сколько акций оптимальней всего держать у себя активному инвестору? 🤔

Очень сложный вопрос, на мой взгляд, но давайте всё поясню. Но для начала напомню, что под критерием оптимальности имеется в виду, что активный инвестор в случае неудачи с выбором отдельных бумаг не отстанет от индекса сильнее, чем сможет обогнать в хорошем случае.

То есть, грубо говоря, прибавка к доходности в удачном сценарии не меньше, чем убавка в неудачном. Но нужно иметь в виду, что у оптимальности есть граница - человеческая возможность мониторить новости и проводить фундаментальный анализ у нескольких десятков компаний.

Поэтому в итоге я дам совет, сколько акций стоит держать для максимальных шансов обогнать индекс с меньшим риском сильнее отстать от него в случае неудачи. Но с поправкой на то, что вряд ли каждый из вас способен следить за огромным количеством, я сделаю некий диапазон с минимумом до максимума бумаг в портфеле.

Ну что ж, погнали разбираться 😎

1️⃣ Для начала я возьму данные от Vanguard, но с рынка США, которые вы можете увидеть по этой ссылке. И вот тут можно заметить, что при 200 акций из 500 (в индексе S&P500) потенциальное отставание от индекса = потенциальному обгону. То есть, для рынка РФ, где акций в индексе 49 - потребуется, скорее всего, иметь около 19-20 акций в портфеле;

2️⃣ У моего коллеги есть более точное исследование именно по рынку РФ, где он на горизонте 1-3 года убирал из индекса по N лучших и худших акций и смотрел, как бы менялась средняя доходность индекса. И тут он выяснил, что не так страшно иметь в портфеле плохие бумаги, как упустить столько же хороших.

Но что самое интересное - только за счёт 6 лучших бумаг акции РФ смогли обогнать по доходности денежный рынок. А это всего лишь 12% от всех акций, когда остальные 88% в среднем давали на уровне денежного рынка. Отсюда выходит, что 88% от 49 акций - это 43 бумаги. Именно столько акций для рынка РФ может быть оптимально, если весь у вас есть страх, что все плохие бумаги попадут к вам;

3️⃣ Есть ещё одно исследование по рынку США (всё никак не найду ссылку), что рыночный риск падает стремительно, если расширять портфель до 30-50 акций из 500. А дальше разницы почти никакой. Если перенести эту информацию на РФ - получим минимум 3-5 бумаг.

✔️ Таким образом, если вы максимально уверены в своих способностях выбирать отдельные акции - вам достаточно 3-5 компаний из разных секторов в равных долях.

Если вы только-только решили встать на путь активного инвестора - я бы посоветовал иметь у себя от 19 до 43 бумаг в портфеле (всё зависит от того, сколько сможете мониторить). Ну а большинству совет как всегда простой - берите индексный фонд и не парьтесь, так как шансы всё равно не на вашей стороне (либо можно разбавить его ещё акциями из 2-3 эшелона, которых в индексе нет - это увеличит диверсификация и в теории увеличит доходность за счёт большего риска в small cap).

Ставьте 👍, если было интересно, и пишите в комментах, сколько акций в вашем портфеле.

🍁Сводка новостей 25.10


⛽️ Транснефть - ФАС предлагает увеличить тариф на транспортировку нефти на 5,8% в 2025 году. В соответствии с распоряжением правительства предусмотрена индексация на 99,9% от ожидаемого роста ИПЦ, который в 2018-2022 годах в среднем увеличивался на 3,8%, а в 2023 и 2024 годах составит 6,0% и 7,2% соответственно. Предложенные изменения от ФАС не стали сюрпризом - нейтрально.


💿 ГМК Норильский никель - США инициируют обсуждение в "Группе семи" вопроса о введении санкций на палладий и титан из России. Вчера цены на палладий возросли на 8%. Норникель контролирует около 40% мирового рынка этого металла. Считается, что любое сокращение поставок будет компенсировано ростом цен - негативно для настроений.


🍏 Fix Price - компания планирует построить распределительный центр в Казани площадью 45 тыс. м², который должен быть введен в эксплуатацию осенью 2025 года. Объем инвестиций составит 4 млрд рублей, что подчеркивает намерение компании расширяться - нейтрально.


👕 Хэндерсон Фэшн Групп - опубликованы операционные результаты за сентябрь, выручка за месяц выросла на 13% год к году, а за 9 месяцев 2024 года — на 27%. Онлайн-продажи увеличились на 37% и 53% соответственно, что почти полностью совпадает с предварительными оценками - нейтрально.


🔌 Россети Центр - компания скорректировала бизнес-план, увеличив целевой размер дивидендов за 2024 год с 2,3 млрд рублей до 2,9 млрд рублей. Ожидаются дивиденды на акцию в 0,07 руб. (дивидендная доходность - 18,8%), что немного выше оценок - позитивно.

Вы тоже уже получили выплату в размере 431 тысячи?

Нет? Тогда читайте: для жителей РФ правительство предоставляет множество бесплатных услуг, которые может получить каждый

Например:
• Можно вернуть 20% денег, потраченных на инвестиции,
• Получать выплату 433 000 раз в год тем, кто проживает в РФ более 15 лет,
• Погасить 40% ипотеки.

И это всего 1% всех возможностей, которые дает тебе государство, остальные 99% ищи на канале "Торговые сигналы"

Каждый без исключения имеет право ими пользоваться, начни и ты: https://t.me/+jgYRheACoWkxODZi

#промо

⛽️ Что может купить Сургутнефтегаз на свою «кубышку» (деньги, размещенные на депозитах):

1 Сбер
4 Яндекса
6 Северсталей
10 Озонов
12 Магнитов
16 Алрос
25 Ростелекомов
43 АФК системы
75 Европланов
100 Всех Инструментов
150 ЦИАНов
240 Сегеж
400 Займеров
2000 Кармани
6000 МордовЭнергоСбытОВ


🤯Напомню, что 80% доходов Сургутнефтегаз сейчас получает за счет аккумуляции собственных средств (свободный кэш), размещенных под высокие ставки и растущий доллар.
Остальные 20%-за счет сбыта нефти.


👍Свободные деньги при высокой ставке и валюта при девальвации—дороже золота, как видите.
И в прямом и переносном смысле.

🌧️Сводка новостей 23.10


⛽️ЛУКОЙЛ: Госдума одобрила изменения в Налоговый кодекс, которые на пять лет продлевают льготы по НДПИ для месторождения имени Филановского, однако ставка налога на прибыль увеличится до 34%. Это месторождение на Каспии обеспечивает 6 млн тонн нефти в год, что составляет 7,5% от общего объема добычи ЛУКОЙЛа. НДПИ остается фиксированным на уровне 15% от цены нефти Urals — влияние на рынок незначительное.


⛽️Газпром: Госдума также приняла поправки, позволяющие компании избежать уплаты надбавки к НДПИ в 600 млрд руб. в 2025 году. Этот вопрос практически решен на законодательном уровне, и отмена надбавки равна 19% капитализации Газпрома. Однако информация об этом появилась в СМИ месяц назад и уже отразилась на ценах акций — эффект незначительный.


◾️Компании черной металлургии: В сентябре мировое производство стали снизилось на 5% по сравнению с прошлым годом, составив 144 млн тонн. За девять месяцев 2024 года снижение составило 2%, достигнув 1394 млн тонн. В России в сентябре производство стали уменьшилось на 10% до 5,6 млн тонн (за 9 месяцев — на 5% до 54 млн тонн) из-за падения спроса на строительном рынке, что негативно сказывается на настроениях.


⛏Селигдар: Производство золота в третьем квартале 2024 года снизилось на 15% до 3 тонн, за девять месяцев — на 5% до 5,9 тонн, что связано с завершением договора подряда на месторождении Лунное. Объем реализации золота вырос на 15% до 5,7 тонн, а выручка за 9 месяцев увеличилась на 38% до 43 млрд руб. благодаря росту рублевой цены на золото, что соответствует нашим ожиданиям — нейтрально.

Кого купить до заседания ЦБ?

На канале Invest Era выложен список акций, которые надо приобрести до пятницы

Посмотреть список - https://t.me/+87ljLTbK1Bg2Y2My

Ссылка будет доступа только до утра

#промо

😼 Рекордный триллион: активизация размещения облигаций компаниями


В сентябре российские компании разместили рекордный объем облигаций — 1,05 трлн рублей, согласно обзору Банка России. Почему эмитенты стали более активными, несмотря на высокие ставки, и что это означает для инвесторов?


📑Рынок облигаций на новом уровне

Объем размещений корпоративных облигаций в сентябре достиг рекорда с начала года, благодаря значительному вкладу одного из институтов развития в жилищной сфере, который выпустил облигаций на 230 млрд рублей. Активность эмитентов возросла на фоне ужесточения монетарной политики, при этом ключевая ставка достигла 19% годовых. Ожидается, что регулятор вновь ее поднимет. Несмотря на это, компании предпочитают заимствования на фондовом рынке, так как это выгоднее, чем кредиты в банках.


⏳Краткосрочные и долгосрочные облигации

В сентябре преобладают краткосрочные рублевые облигации с погашением до года. Большая часть из них предполагает ежемесячные купонные выплаты, так как компании не хотят фиксировать высокие ставки надолго. Долгосрочные облигации могут размещать только высоконадежные эмитенты. Доходность облигаций различается в зависимости от надежности эмитента, колеблясь от 18-20% для высококачественных до 25-26% для эмитентов с рейтингом А.


🤩Популярность флоатеров

Флоатеры, или облигации с плавающей ставкой, становятся популярными в условиях роста ключевой ставки. Хотя их доля на рынке снизилась с 48% до 39%, она все равно выше, чем в первом полугодии. Основное снижение связано с крупными размещениями, в которых небольшая часть приходилась на флоатеры.


😍Интерес к корпоративным облигациям с плавающей ставкой объясняется желанием инвесторов сохранить доходность и уменьшить затраты на обслуживание долга в случае изменения политики регулятора. Прогнозируется, что тренд на размещение таких облигаций продолжится, с запланированными 11 корпоративными размещениями до конца года, из которых большинство будут флоатерами.


👌Рекомендации для инвесторов

С учетом возможного повышения ключевой ставки, для инвесторов привлекательными остаются как флоатеры, так и краткосрочные облигации первого и второго эшелонов. Ожидаемая доходность составляет от 20% до 25% годовых. Рекомендуются облигации с рейтингами от А+ до АА- и сроком погашения 1-3 года, которые могут служить хорошей альтернативой банковским вкладам.



…А вообще, как по мне, не нужно обладать даже минимальными знаниями, чтобы заподозрить что что-то идет не так: рекордно худшие условия по заемному капиталу ддя бизнеса при рекордных объемах этого заемного капитала и спроса на него

Список интересных постов за последние пару месяцев:


✔️Фондовый рынок vs недвижка: что лучше выбрать в долгосрок?
https://t.me/eggsinbaskets/2315

✔️Основные мультипликаторы для фундаментального анализа акций
https://t.me/eggsinbaskets/2330

✔️Лучшие открытия лауреатов Нобелевской премии; Как они повлияли на фондовый рынок
https://t.me/eggsinbaskets/2341

✔️Основные показатели и коэффициенты в инвестициях, о которых вы должны знать, если не хотите слить депозит
https://t.me/eggsinbaskets/2352

✔️Акции малой и средней капитализации: почему их не стоит игнорировать
https://t.me/eggsinbaskets/2359

✔️Как возникли фондовые рынки: от средневековья до современности
https://t.me/eggsinbaskets/2366

✔️У нас никто не умеет считать инфляцию!
Объясняю почему:
https://t.me/eggsinbaskets/2369

✔️Чему нас научил российский рынок за последние годы?
https://t.me/eggsinbaskets/2403

✔️Топ-8 когнитивных искажений, которые мешают вам зарабатывать
https://t.me/eggsinbaskets/2412


Канал всегда преследовал прежде всего образовательные цели, поэтому никаких платных сигналов, спекуляций и курсов здесь нет и не будет.
Единственное—реклама. Она может быть чуть надоедливой, но благодаря ей и вашим подпискам на ссылки канал существует и ведет свою деятельность.

Спасибо всем постоянным читателям🫶

Топ-3 причины, почему я не практикую короткие сделки и вам не советую 👌

На фондовом рынке существует 2 варианта сделать «ставку» на движение активов - лонг (покупка) и шорт (продажа с дальнейшим выкупом). Таким образом, если тот или иной участник рынка ожидает падение цены на актив - он может открыть шорт, то есть сначала взять активы взаймы у брокера и продать их по высокой цене, а затем выкупить выбрано по меньшей цене, тем самым, заработав на разнице.

И на первый взгляд идея звучит очень даже интересно, ведь у трейдеров теперь есть возможность зарабатывать не только на росте, но и на падениях. Естественно, у человека может создаться иллюзия, что сочетание лонгов и шортов вовремя поможет ему больше заработать на рынке, но на самом деле не всё так просто.

1️⃣ Математика фондового рынка

Если вы хоть немного понимаете суть акций, то сразу вспомните, что за ними стоит конкретный бизнес. А если брать в более широком смысле, то можно рассмотреть индекс, прибыль которого зависит от экономики страны.

В случае с классической рыночной или смешанной экономикой при положительной ключевой ставке не может быть такого, чтоб рынок падал в долгосрочной перспективе (краткосрочно может), ведь как минимум есть инфляция, из-за которой больше денег станет вливаться на биржу + прибыль самих компаний.

Таким образом, долгосрочная покупка акций страны в большинстве случаев - это игра с положительной суммой, ведь мы делаем ставку на рост, который, скорее всего, обязательно будет вследствие постепенного развития экономики и наличия инфляции. А шорт - это как ставка против «здравого смысла». Краткосрочно в ней смысл, может быть, и есть, но долгосрочно - никак, тупо потеря денег;

2️⃣ Комиссии и другие издержки

Если сравнить между собой разных брокеров - можно заметить, что покупка ценных бумаг по тарифам обходится дешевле, чем короткая продажа. А если это ещё и фонды - комиссии за сделку могут быть около нуля. Ну и добавлю сюда тот факт, что шортить долгое время у вас вряд ли получится.

3️⃣ Соотношение прибыль / риск

Когда вы просто покупаете а у тот или иной актив без плеч, то ваша прибыль от него по сути ничем не ограничена (чем больше рост, тем лучше), а в случае неудачи максимум, которые вы потеряете, не может превышать вложенный капитал (то есть, нереально уйти за границы -100%).

А вот с шортом ситуация иная, ведь фактически (даже если актив обнулится) вы не сможете заработать больше, чем сумма продажи позиций. Но, при этом, если актив будет дорожать вопреки вашему прогнозу - есть вероятность, что убытки смогут в разы превысить ожидаемую прибыль. Таким образом, шорт уже как минимум с точки зрения математики и других наук - самый невыгодный инструмент.

И теперь логичный вопрос - надо ли оно пассивным инвесторам, чья первостепенная задача состоит в долгосрочной доходности сверху инфляции с допустимым для каждого человека по-отдельности риск-профилем. А уж тем более с плечом, которое только усугубляет печальное будущее многих шортистов.

Ставьте 🔥, если полностью согласны с моим мнением…

💵Доллар по 100: почему опять дешевеет рубль и надолго ли это


Российский рубль продолжает ослабевать. В октябре он достиг годовых минимумов как по отношению к китайскому юаню, так и по отношению к доллару США. Официальные курсы доллара и евро к рублю также растут. Когда мы увидим доллар по 100 рублей и чего ждать от национальной валюты?


💯С начала августа до середины октября доллар на межбанковском рынке вырос с 85 до 96 рублей, обновив годовой максимум. Евро увеличился с 93 до 105 рублей. Рубль также начал терять позиции по отношению к юаню. С конца августа рубль ослаб по отношению к китайской валюте на 11%, что стало локальным максимумом на российском валютном рынке.


✔️В октябре этот тренд продолжился. На 15 октября юань стоил 13,5 рубля, а доллар на межбанковском рынке поднялся до 96,7 рубля. Официальный курс на 16 октября составил 97 рублей, на 0,94% выше, чем днем ранее.


📊Фрагментация рынка
С начала конфликта на Украине и введением санкций курс рубля в значительной степени зависел от внешнеторговых потоков. Однако с июня ситуация изменилась, когда Мосбиржа и Национальный клиринговый центр попали под блокирующие санкции США, что остановило торговлю долларом и евро на бирже.


🔢Три фактора, движущих рублем: чистое предложение валюты, разница между процентными ставками и специфические риски, связанные с санкциями. Последние создают периоды оттока капитала и оказывают значительное влияние на рубль.


😢Санкции против Мосбиржи и НКЦ, а также события в Курской области усилили отток капитала. Это связано с выходом нерезидентов из российских активов, как прямых, так и портфельных. Увеличение активности инвесторов перед 12 октября также отразило этот процесс, что усложнило ситуацию на внебиржевом валютном рынке.


🙌Внешняя торговля
В сентябре крупнейшие экспортеры сократили чистые продажи валюты на 30% по сравнению с августом. Это связано с изменением структуры расчетов, где все большее значение имеют расчеты в рублях. Так, переход на расчеты через банки-посредники ограничивает приток валюты в Россию, что давит на рубль.


Недавние изменения в требованиях к обязательной продаже валютной выручки для экспортеров также способствовали ухудшению ситуации. Одновременно растет спрос на валюту со стороны импортеров, что также усиливает давление на рубль.


🤔Что дальше
В ближайшие недели рубль может немного укрепиться из-за вероятного повышения ключевой ставки. Тем не менее, общий тренд на его ослабление сохранится. Когда курс зависит только от торгового баланса, любое изменение в спросе на импорт приводит к ослаблению рубля.


🤔Также существуют предположения, что до конца года рубль может торговаться в пределах 93-97 рублей за доллар. При этом снижение цен на нефть может привести к истощению ликвидных активов Фонда национального благосостояния, а рост сроков расчетов по внешней торговле продолжит формировать отток капитала и снижать предложение валюты. Возможно, до конца года рубль потеряет еще 3% и достигнет отметки в 100 рублей за доллар.

В-третьих, а какая выгода вообще у вас от этого? Когда вы инвестируете в индекс через БПИФ, то действительно платите комиссию за управление. Но когда вы делаете это самостоятельно, то будете регулярно платить НДФЛ с дивидендов, когда БПИФ освобождён от него и экономит вам на налогах. Таким образом, комиссия за управление фондом запросто окупается экономией на налогах с дивидендов (и купонов, если это облигации).

В-четвёртых, у фондов в любом случае гораздо больше денег, чем у вас. Таким образом, они будут повторять индекс более точно, следовательно, будет меньше ошибка слежения + ещё и им не надо брокерские комиссии платить. Поэтому математически выгодней купить фонд, нежели самому копировать индекс (особенно сейчас с облигациями, когда ставка высокая и купоны под 15+% годовых). Зачем париться и ещё тратить кучу времени на полную ерунду?

5️⃣ Слушай, Андрюх, у меня тут гениальные идея есть, как можно одновременно и 52К в год с ИИС содрать, и как в конце не заплатить налоги с продажи. Просто открываем ИИС, покупаем нужные бумаги, а спустя 3 года переносим их на брокерский счёт и там уже продаём (а затем снова открываем ИИС и так по кругу)

Не зря я данный пункт поместил в самый конец, ведь идея сама по себе не просто умная, а реально осуществимая. Правда, только в прошлом. Сейчас уже так сделать не получится из-за новых законов, согласно которым ЛДВ больше не распространяется на бумаги, перенесённые с ИИС.

Но у меня есть для вас новость получше - сейчас больше нельзя открыть ИИС типов А и Б. Вместо этого придумали новый тип ИИС, который сочетает в себе льготы по старым двум. Единственный минус, что если откроете его, то придётся как минимум 5 лет ждать (а не 3, как раньше), чтоб не потерять льготу.

Зато если раньше вообще ни копейки нельзя было вывести с ИИС до истечения 3 лет (сейчас 5, потом постепенно будет увеличиваться срок до 10 лет), то теперь могут разрешить использовать деньги со счёта на лечение определённых тяжёлых болезней без потери льготы. В общем, смысла от ИИС + ЛДВ уже нет, правда, придётся ещё пару лет подождать.

Ставьте 👍, если пост был полезен, и пишите в комментах, какие ещё «гениальные» инвест-идеи вам когда-то приходили в голову.

Топ самых частых идей в головах новичков, которые гениальны на первый взгляд, но не работают на данный момент 🧠

1️⃣ Куплю акции прям перед дивидендами и быстро заработаю, а то какой смысл годами ждать прибыль?

Звучит, конечно же, очень интересно, но всё не так просто на самом деле. Вы должны понимать, что дивиденды не берутся где-то из воздуха. Это фактически часть прибыли той или иной компании, которую можно пустить на разные цели. Одни бизнесы предпочитают все инвестировать в развитие, другие - закрывать долги.

И вот выплата дивидендов - это просто один из способов для компании распределить свою прибыль. При этом, будущая прибыль компании уже учитывается рынком при формировании цен на акции, поэтому когда из «копилки» бизнеса вынимается сумма - сама компания дешевеет на её же размер.

Таким образом, справедливый рынок учитывает этот фактор, из-за чего происходит дивидендный гэп - падение акций после выплаты дивидендов. Конечно, далеко не всегда капитализация акций падает на общую сумму дивидендов, ведь на рынок влияет много других факторов, но мой коллега не так давно делал исследование, где показал, что в среднем по всем акциям дивгэп эквивалентен выплатам дивидендов с поправкой на НДФЛ, поэтому математически нет никакого смысла покупать акции перед отсечкой;

2️⃣ Опачки, там новость по Газпрому вышла, что у них трубу прорвало - надо поскорее акции продать…

Ребят, успокойтесь, это не так работает. Фондовый рынок (точнее, его участники) - далеко не такие глупые люди, как вы себя представляете. Если вы только сейчас видите какую-то новость по ценным бумагам или рынку в целом - это значит, что с вероятностью 99,99% информацией воспользовались другие и всё это уже учтено в цене. Про инсайдеров в 3 эшелоне уже молчу совсем.

То есть, покупать акции после хорошей новости и продавать после плохой - абсолютно бесполезное занятие, так как вы слишком поздно воспользовались новой информацией, а за вас это сделали другие. Вместо этого лучше уметь фильтровать новостной фон и поменьше времени сидеть в брокерском терминале.

3️⃣ Хорошо, допустим, нет смысла покупать акции перед дивами, так как их цена точно упадёт - но почему бы не сделать всё наоборот и зашортить? Крутая же идея, я нашёл грааль

И тут, к сожалению, есть небольшой подвох. И дело здесь в том, что когда вы шортите ту или иную акцию - она сама по себе не берётся из воздуха. На самом деле вы на время берёте эти акции у других людей, которые дают брокеру распоряжаться своими бумагами за небольшой % выгоды себе, а уже брокер даёт вам шортить за ещё больший %, чем им дали частные инвесторы.

При этом, нужно понимать, что право собственности на акции до сих пор остаются за первым человеком, который разрешил ими пользоваться своему брокеру. А раз остаётся право собственности, то вам придётся платить брокеру сумму дивидендов, чтобы тот отдал их тому первому человеку.

Ну и как мы говорили выше - в среднем размер гэпа эквивалентен сумме дивов на акции, следовательно, вы выйдете в 0 от такой сделки. Но не забывайте, что помимо этого есть НДФЛ и брокерские комиссии, которые вы в итоге заплатите с шорта. Таким образом, вы со своей «гениальной идеей» рискуете ещё и в минус уйти. Поэтому большиство брокеров ограничивают функцию шорта акций, если на следующий день-2 предстоит отсечка.

4️⃣ Ладно, теперь я поумнел и начал выбирать индексные фонды в долгосрок вместо трейдинга отдельными бумагами. Но блин, я не хочу 1% в год отдавать за управление тому же Сберу или Тиньку. Не легче самому повторить индекс?

Ну во-первых, хочется спросить: а у вас точно есть миллион рублей? Если нет, то скопировать индекс Мосбиржи максимально точно у вас не получится. Во-вторых, откуда у вас столько времени? Вы же поймите меня правильно, самостоятельное повторение индекса - это не просто купил бумаги в тех же долях и забыл. Нужно вовремя следить за изменениями в составе индекса и успевать продавать или докупать нужные бумаги.

☁️Сводка новостей 16.10

📊Макроэкономика: Аналитики Центрального банка России ожидают повышения процентной ставки из-за увеличения дефицита бюджета, роста тарифов на ЖКХ и утильсбора на автомобили. Регулятор считает, что денежно-кредитная политика должна соответствовать этим временным условиям, что может привести к повышению ключевой ставки на ближайших заседаниях совета директоров или к её длительному сохранению на высоком уровне, либо к сочетанию этих подходов.


🛢️Рынок нефти: МЭА сообщает о снижении товарных запасов нефти в августе и сентябре, которые сократились на 135 миллионов баррелей с мая. Запасы нефтепродуктов увеличились лишь на 35 миллионов баррелей. ОПЕК+ в августе снизила добычу на 0,14 млн баррелей в сутки по сравнению с июлем. Прогноз по росту потребления нефти в 2024 году был уменьшен на 40 тысяч баррелей в сутки до 860 тысяч, в 2025 году ожидается рост до 950 тысяч баррелей в сутки. Оценка нейтральная.

⛽️ЕвроТранс: ТБанк увеличивает свою долю до 6,15%. Акции продали как минимум трое физических лиц и одна юридическая особа. Два крупных акционера снизили свою долю с 10,05% до 9,11% каждый после событий 2-3 июля, детали которых не раскрываются. Информация о сделке также отсутствует, оценка нейтральная.

➡️По состоянию на август 2022, более 65% брокерских счетов в РФ были полностью пустыми. Еще 25% счетов—с капиталом в менее 10.000₽. По итогу, 90% счетов—по сути пустые

Несмотря на восстановление рынка акций в 2023 году, по итогам года эта % пустых брокерских счетов (включая до 10.000₽) выросла еще больше и приблизилась к 90%.
Исследования показывают, что большинство новых счетов открывались с целью получения бонусов при регистрации, а не для инвестиций/спекуляций


➡️По состоянию на август 2022, общая сумма денег на вкладах превышала 43 триллиона₽. На текущий момент эта сумма превышает 70 триллионов₽. Для осознания масштабов—если бы эта сумма была распределена на КАЖДОГО жителя РФ, он бы получил по полмиллиона₽.
Только за неполный 2024 год, вклады набухли в объемах быстрее, чем за период 2014-2023: 9 лет вместе взятых.


➡️Капитализация всего российского рынка акций к ВВП страны на данный момент приблизительно равна 30%.
Исторический максимум—60%.
Исторический минимум—22%
(Сейчас рынок недооценен)


➡️Капитализация рынка акций США к ВВП страны равна 170%.
В несколько раз выше, чем у нас.
Объемы депозитов почти в 3 раза ниже, чем капитализация рынка акций, в то время как у нас на депозитах лежит больше, чем в рынке


Вот эти 2 сравнения выше—главный и краеугольный аргумент за рост российского рынка акций.
Логика такая:
Российские акции находятся на дне, потому что их никто не покупает.
В случае рисков гиперинфляции, дефолтов и прочей жопы, акции начнут покупать чтобы спасти свои деньги, и рынок начнет расти.

⁉️Будет ли рынок расти быстрее инфляции и давать РЕАЛЬНУЮ ДОХОДНОСТЬ?
—Далеко не факт.

Я признаю, что рынок акций сейчас исторически дешев, но покупать бизнес (потому что он дешев и никому не нужен, а не потому что этот бизнес развивается) невзирая на ужасный макроклимат на горизонте ближайших 2-3 лет—как-то не хочется.

🤔Как будто валюта мне нравится больше.

🍁Сводка новостей 15.10


🛢️Рынок нефти: Прогноз ОПЕК по спросу на нефть на 2024-2025 годы был скорректирован вниз на 0,1 млн баррелей в сутки. Ожидается, что в 2023 году спрос вырастет на 1,9 млн баррелей, а в 2024 году — на 1,5 млн баррелей, что выше уровня до пандемии (1,4 млн баррелей). В сентябре ОПЕК+ сократил добычу на 0,6 млн баррелей в месяц. Запасы в странах ОЭСР снизились в августе, что указывает на дефицит, что немного негативно.


⛽️ Газпром: Правительственная комиссия поддержала отмену в 2025 году надбавки к НДПИ на газ в 600 млрд рублей. Госдума рассмотрит поправки в Налоговый кодекс 17 октября. Депутаты могут вносить замечания до 20 октября. Отмена надбавки эквивалентна 19% рыночной капитализации компании, что создает умеренно позитивный эффект.


🏦БСПБ: Банк показал сильные результаты за 3 квартал 2024 года по РСБУ, чистая прибыль за 9 месяцев составила 40,5 млрд рублей (ROE — 29%), из которых 15,6 млрд рублей (32%) пришлись на 3 квартал. Банк сохраняет стабильную чистую процентную маржу и уровень риска, доход от операций на финансовых рынках в 3 квартале составил 3,9 млрд рублей — позитивно.


⚫️Компании черной металлургии: Evraz Steel сообщает о снижении спроса на конструкционную сталь, что связано с повышением ключевой ставки. Это больше всего затрагивает малые и средние инвестиционные проекты, растут запасы стальной балки. В 4 квартале 2024 года производители, такие как Evraz и Мечел, могут столкнуться с трудностями в сбытe — незначительно негативно.


💻Группа Астра: Объем отгрузок за 9 месяцев 2024 года увеличился на 98% до 10,1 млрд рублей, что отражает масштабирование бизнеса и запуск новых продуктов — позитивно.


🔋Россети: Проблемы электросетевого комплекса Сибири обсуждаются на уровне правительства, возможные итоги включают повышение тарифов на передачу электроэнергии, что может позитивно сказаться на настроениях.


🚢НМТП, ДВМП, Совкомфлот: Ассоциация морских торговых портов опубликовала слабые операционные результаты за сентябрь. Грузооборот снизился на 6,3% до 71,2 млн тонн, перевалка сухих грузов упала на 9,4% до 36 млн тонн, наливных — на 2,9% до 35,2 млн тонн — негативно для настроений.

🎓ВШЭ выявила риск падения рынков при запрете коротких продаж во время кризисов. Чем дольше действует такой запрет, тем сильнее его негативное влияние.


📉Запрет коротких продаж, применяемый регуляторами для контроля паники на рынках, может привести к снижению цен на акции в экономиках, где важную роль играют банки. Это утверждение содержится в исследовании, посвященном влиянию запрета коротких продаж на риск экстремальных ценовых изменений на фондовых рынках, основанном на данных европейских рынков за 2020 год. Несмотря на то что в России банки не являются основными инвесторами в акции, данный побочный эффект стоит учитывать.


🤔Анализ крупных кризисов на европейских рынках за последние 20 лет показывает, что запрет коротких продаж не всегда поддерживает цены на акции, а наоборот, ухудшает рыночную эффективность — снижает ликвидность и увеличивает волатильность. Это может привести к росту рыночного риска, из-за чего банки вынуждены сокращать рискованные позиции, что в условиях кризиса усугубляет падение цен на акции.


🤨Исследование показывает, что такой запрет приводит к значительному увеличению двух ключевых показателей рыночного риска: стоимости под риском (VaR) и ожидаемых потерь доходности (ES). По расчетам автора, в странах с запретом на короткие продажи VaR увеличивался на 15-18%, а ES — на 28%. Длительность действия запрета также увеличивает эти показатели риска.


👌Запрет коротких продаж был введен в ряде европейских стран весной 2020 года из-за обвала фондовых рынков, вызванного пандемией. Другие страны позволили рынку стабилизироваться самостоятельно, что автор использовал для анализа. Он делает вывод, что такой запрет делает банки менее устойчивыми к рыночным колебаниям. Чтобы этого избежать, регуляторы могут временно смягчать требования к капиталу банков, что позволит им избежать ликвидации портфелей.


🇷🇺Для российского рынка исследование показывает, что, хотя банки не занимают значительное положение, европейский опыт может быть полезен. Запрет коротких продаж в России применялся весной 2022 года, но не смог остановить падение цен на акции. В 2022 году регулятор временно остановил биржевые торги, чтобы предотвратить отток капитала.


🫣Запрет коротких продаж может сделать рынок менее эффективным и менее привлекательным для новых участников, поэтому его следует применять только как временную меру в условиях паники. Долгосрочные запреты не влияют на рыночные тренды и лишь иногда смягчают волатильность.

‼️ Что важного я понял за всё своё время инвестиций на фондовом рынке (и не только)

1️⃣ Регулярность и время намного важнее доходности

Конечно, любая нормальная инвестиция должна подразумевать вложения в активы, которые могут в долгосроке как минимум сохранить деньги от инфляции, а как максимум - приумножить. Но большинство новичков часто гонится за доходностью сверх рыночной, когда на самом деле гораздо выгодней потратить то же самое время на большее количество часов основной работы, что многим из вас принесёт больше денег, которые можно вложить в активы. А что касается регулярности - почти ни у кого нет миллионов рублей сразу, но если годами соблюдать дисциплину и постоянно пополнять свой портфель - рано или поздно, цель будет достигнута (особенно, если вы заранее всё запланировали и не поставили слишком высокие ожидания по доходности).

2️⃣ Чем проще стратегия, тем лучше

Тут всё очевидно - более простые стратегии требуют меньше времени и усилий, но самое главное - меньше сделок, что сэкономит ваши издержки по комиссиям брокеру и повысит доходность. Для большинства инвесторов я всё-таки советую фонды с разными классами активов (доли зависят от риск-профиля и горизонта) и ежегодной ребалансировкой.

3️⃣ Главная задача инвестора - выжить на рынке

Да, многие новички переоценивают свою терпимость к риску, особенно когда в последнее время рынок только и делал, что рос без просадок. Но этот пункт очень важный, ведь если доходность имеет накопительный эффект, то ваш уход с рынка из-за нетерпимости к просадкам портфеля может не только свести на нет этот эффект, но и даже принести убыток. Стоит ли ради 1% лишней доходности так гробить свой итоговый результат?

4️⃣ Пока государство не прикрыло лавку - надо использовать налоговые льготы

И это касается не только ЛДВ и ИИС на фондовом рынке, но и льгот касаемо вашего активного дохода и различных расходов. Сэкономленный рубль на налогах ничем не хуже заработанного рубля в бизнесе или инвестициях. На мой взгляд, какое бы образование не имел человек - каждый должен хотя бы быть в курсе последних изменений в налогах.

5️⃣ Фондовый рынок для вас должен быть таким же хорошим помощником, как спортпит в качалке или секс в отношениях

Да, примеры не идеальные, но факт остаётся фактом - не стоит 100% своего времени тратить на инвестиции, если это не ваша основная сфера деятельности. Вы же перестаёте контролировать питание и тренироваться, когда принимаете БАДы? Нет. Или перестаёте общаться с партнёром, когда есть возможность устроить 18+? Нет. Вот то же самое и с инвестициями. У большинства людей пополнение портфеля, покупка активов и ребалансировки должны занимать не более 10-20 минут в месяц. А лучше ещё меньше. Остальное время лучше уделить на увеличение активного дохода и саморазвитие - в долгосроке это будет гораздо выгодней.

✔️ Помните, что идеальный портфель - это тот, который не требует от вас много времени, хотя бы не проигрывает инфляции и с которым вы сможете прожить долго и счастливо (без нервного тика в кризис и тряски от красных цифр).

Ставьте 👍, если согласны со мной, и пишите в комментах, чему вы научились с тех пор, как начали инвестировать…

📦 🩺Озон Фармацевтика, крупнейший производитель дженериков в России, планирует провести первичное размещение акций на Московской бирже до конца октября.

Привлеченные средства будут направлены на развитие и снижение долговой нагрузки.


🔔8 октября «Озон Фармацевтика» объявила о намерении провести IPO, ожидая, что торги начнутся в этом месяце. Акции будут предложены в результате дополнительной эмиссии и доступны как частным, так и институциональным инвесторам. Параметры размещения пока не раскрыты, но средства будут использованы для реализации долгосрочной стратегии.


💊Компания специализируется на производстве дженериков, предлагая доступные по цене аналоги известных препаратов. Средняя стоимость упаковки составляет 84 рубля, что позволяет ориентироваться на бюджетный сегмент. Основное конкурентное преимущество заключается в высоком объеме производства, что позволяет поддерживать прибыльность и инвестировать в маркетинг.


🧮Согласно последней отчетности за первое полугодие 2024 года, выручка составила 12,6 млрд рублей, что на 62,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль до уплаты налогов возросла до 5 млрд рублей, а чистая прибыль — до почти 2,9 млрд рублей.


💰Компания выплачивает дивиденды, и их объем растет. В 2022 году «Озон Фармацевтика» выплатила 1,3 млрд рублей, а в 2023 году — 1,6 млрд. Уровень долга на середину года составил 8 млрд рублей, что считается комфортным.


👆Основные риски включают зависимость от импортных компонентов и высокие вознаграждения дистрибьюторам. Компания планирует расширение на рынок более маржинальных препаратов, что потребует значительных капиталовложений. Также есть риски, связанные с разработкой новых препаратов, регуляторными ограничениями и экономической ситуацией.


👍Время для проведения IPO кажется удачным, поскольку ожидается рост выручки на 30% по итогам года. Привлекательность акций для частных инвесторов будет зависеть от объема, доступного для свободного обращения. Оценка компании перед IPO пока неизвестна, но потенциальная доходность акций может быть высокой в долгосрочной перспективе, особенно при снижении ключевой ставки.


🥼«Озон Фармацевтика» также объявила о планах по листингу акций на Московской бирже в октябре 2024 года, предлагая акции, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии. Привлеченные средства будут использоваться для долгосрочного развития, снижения долговой нагрузки и других корпоративных целей. Размещение станет первым шагом к созданию ликвидности на рынке. Инвесторы смогут подавать заявки через ведущих брокеров. Компания фокусируется на производстве дженериков и планирует запуск продаж биосимиляров в 2027 году.

🤨Как там дела на фондовом рынке?
Ситуация крайне напоминает осень годичной давности:


✅Вновь мы видим разгон нефти на фоне Ближнего востока, и бакс под 100₽.

✅Вновь мы видим восстановление рынка после сентябрьского падения на этом же фоне (нефть+бакс)

✅Вновь закредитованные компании падают быстрее рынка

✅Вновь отставание индекса малой и средней капитализации (индекс IPO вообще обновляет лои 3 сентября)


Наступление сезона деловой активности вновь разгоняет инфляцию выше ожиданий, а текущая ставка ничего не может с этим сделать


😶Короче, фондовый рынок и экономика РФ сейчас являются копиями самих себя годовой давности, за одним большим исключением:

🔘Год назад был козырь в виде маневра для повышения ставки.
Сейчас такого маневра нет, ибо в 21 веке еще не было случаев, чтобы топ-5 экономика мира существовала при ставке выше 20%.


🥲Так что в будущем нас ожидает либо Турецкий путь, либо скат в рецессию, которая будет в 2 раза серьезнее, чем ожидалось годом ранее.

🇷🇺 Тренды на российском рынке акций


🔘Закредитованные компании под давлением. Текущая ситуация на рынке показывает, что компании с высоким уровнем задолженности демонстрируют более слабые результаты. Инвесторы проявляют осторожность, избегая рисков, связанных с неопределенностью по ключевой ставке. Важно учитывать, что закредитованность компаний имеет разные причины: некоторые сталкиваются с трудностями из-за плохой внешней конъюнктуры (например, «Сегежа» и «Мечел»), другие используют кредиты для расширения (как «Вуш» и «Делимобиль»), а третьи имеют стабильную долговую нагрузку, но в условиях высоких ставок их денежные потоки больше утекают на обслуживание долгов (как у «МТС»). Полностью исключать закредитованные компании из портфеля не стоит, так как возможен значительный рост, когда ключевая ставка достигнет своего пика.


🔘Нефтегазовый сектор не оправдывает ожиданий. Хотя нефтяные компании демонстрируют неплохие результаты, большинство из них все еще недооценены и недостаточно реагируют на рост цен на нефть. Вероятно, рынок сомневается в устойчивости этого роста, который обусловлен рисками на Ближнем Востоке, а также испытывает недостаток ликвидности для серьезных движений в этом секторе. По прогнозам, цена на нефть останется на текущих уровнях в ближайшие полгода, и, вероятнее всего, нефтедобывающие компании будут расти умеренно, следуя за ценой нефти около 80 долларов.


🔘Ситуация в металлургическом секторе. Металлурги ощутили рост в связи с увеличением мировых цен на сырьё благодаря стимулированию экономики Китая. Ожидается, что влияние на китайский рынок недвижимости и экономику будет ощутимо в 2025 году, что создает неопределенность относительно достаточности спроса на металлы для роста цен. Учитывая снижение издержек на добычу в Юго-Восточной Азии, предполагаю, что новый цикл роста сырья может не начаться, а цены останутся на текущих уровнях. Металлургический сектор не предлагает интересных возможностей в ближайший год, за исключением некоторых акций, которые стали недооценены после недавнего падения рынка.


🔘Рост IT-сектора в условиях замедления экономики. Быстроразвивающиеся сектора, такие как IT, могут продолжать расти, даже если экономика будет тормозиться. Это связано с требованиями государства для перехода на отечественные решения, а также с растущей цифровизацией российской экономики, что создает спрос на соответствующие услуги.


На общем фоне рынка наблюдается тенденция к продаже, поскольку инвесторы предпочитают высокодоходные активы с минимальными рисками, выбирая 20%+ доходность вместо 30-40% в рискованных акциях.

Немного инфографики под вечер

>Чистая процентная маржа—отношение разницы между процентными (комиссионными) доходами и расходами к объему активов.

>4 картинка отображает то, как менялся список компаний-лидеров в американском индексе S&P500 за последние 35 лет. Все еще верите, что в 2050 году Сбер и Лукойл будут в топе? 👀

Главная ошибка большинства инвесторов в бэктесте портфелей 💼

И это привычка составлять свой портфель на основе наиболее успешных моделей в прошлом. Или скажу более простым - берётся определённый горизонт в прошлом и тестируется куча портфелей с разными классами активов. А затем строится кривая доходности, где можно увидеть наиболее оптимальный, у которого больше всего доходность на каждую единицу риска.

И вот дальше инвестор берёт свои инструменты в тех же долях, что и в оптимальном портфеле. Но если его допустимый риск выше, чем у оптимального портфеля - инвестор может тупо взять плечо и увеличить тем самым свою доходность. Но это только в теории, а на практике всё не так просто, как кажется на первый взгляд.

Для этого я рассмотрел наиболее оптимальные портфели (с ежегодной ребалансировкой и без регулярных пополнений) в разные периоды по США. Сначала я взял акции и облигации США + золото на горизонте 36 лет (с 1988 по 2024 год). И самым оптимальным портфелем в сервисе Portfolio Vizualizer оказалось распределение из 24% акций, 72% облигаций и 4% золота с доходностью 13,17% годовых в $ и волатильностью 13,04%. А затем я поделил эти 36 лет на 3 периода по 12 и получил следующие оптимальные портфели (акции / облигации / золото):

1988-2000 🔜 28 / 72 / 0
2000-2012 🔜 3 / 88 / 9
2012-2024 🔜 87 / 13 / 0

Что здесь можно заметить? 🤔

Оптимальные портфели в разные периоды времени были абсолютно не похожи друг на друга. Это значит, что если в прошлые годы лучший портфель обыграл ваш по соотношению доходность / риск, то в будущем он с бОльшей вероятность стал бы аутсайдером. То есть, не имеет смысла пытаться искать лучший портфель в прошлом, а потом ещё с помощью плеча выравнивать его риск с терпимым, так как в будущем может всё оказаться иначе.

Вместо этого стоит тупо взять максимальный горизонт в прошлом, протестировать несколько портфелей и просто подобрать такие доли инструментов, чтоб по риску вас всё устраивало. А уже потом можно попробовать на основе CAPE, КС и инфляции спрогнозировать доходность акций, облигаций и золота, после чего сравнить с прошлым и выбрать что-то среднее за ориентир в финансовом планировании, чтоб понять, достигнете вы цели или нет.

Ставьте 👍, если согласны полностью со мной, и пишите в комментах свои доли классов активов в портфеле.

✅Инфляция в РФ с 24 по 30 сентября составила 0,19% после 0,06% с 17 по 23 сентября, 0,10% с 10 по 16 сентября, 0,09% с 3 по 9 сентября и дефляции 0,02% с 27 августа по 2 сентября
Если кто-то вам говорит про торможение инфляции—копируйте кусок текста выше, печатайте на листок и швыряйте его в лицо «эксперту»


✅С учетом недавнего повышения утильсбора, трудностей с трансграничными платежами, и вторичными санкциями на пути обхода дружественные страны, очень сильно выросли цены на дорогостоящую технику, иномарки, импортное оборудование. В отдельных случаях, на 15-20% за месяц.
Эти вещи не учитываются в корзине Росстата, но реальную инфляцию разгоняют еще сильнее.


✅Объем корпоративных кредитов в августе составил +2,7млрд₽—это рекордный показатель в 2024.
В целом, 25-30% годовых—это хороший показатель доходности для бизнеса.
Почему бизнес берет кредиты как раз под 25%?!
У меня два ответа:
либо российские бизнесмены зарабатывают иксы, и просто таки не замечают ставки по кредитам.
либо бизнес подсел на долговую иглу, и скоро начнутся массовые банкротства.


✅Аналитики ожидают, что лишь 20% дивидендов, выплаченных за 2024 год (это примерно 4 триллиона₽) будут реинвестированы обратно в рынок.
Буквально пару месяцев назад ожидаемый % вернувшихся в рынок дивидендов составлял 60-70%.
Мы видим, что крупный капитал не заинтересован в фондовом рынке сейчас, и не ожидает его разворота в скором времени.


✅За последнюю неделю большинство банков повысили ставки по вкладам и накопсчетам, а также % по ипотеке. Индекс гособлигаций упал до минимумов периода начала СВО.
Тут, думаю, без комментариев.


😶К чему вся эта писанина выше?
—Если раньше перед каждым заседанием ЦБ был вопрос о повышении ставки, то сейчас сомнения вышли на принципиально другой уровень:
«А не обернется ли политика повышения ставок полным провалом и, как следствие, скат РФ в Турецкий сценарий, где инфляция становится неконтролируемой?»

✏️Пример влияния экспирации на рынок


Возьмём, к примеру, фьючерсный контракт на нефть. Ближе к дате экспирации участники рынка могут начать активно закрывать свои позиции, что может привести к резким скачкам или падению цен на нефть.


🫣Крупные игроки, такие как хедж-фонды или международные корпорации, могут попытаться повлиять на цену, чтобы зафиксировать для себя наиболее выгодные условия сделки.


💸Подобные изменения происходят и на валютных рынках. Например, фьючерс на пару доллар/рубль может существенно изменить свою цену по мере приближения экспирации, особенно в условиях экономической нестабильности или политических событий.


📝Заключение


Экспирация фьючерсов и опционов — важное событие для каждого трейдера, поскольку она определяет, каким будет итог сделки: прибыль или убыток. Знание даты экспирации и умение анализировать рынок в этот период помогают трейдерам избегать ненужных рисков, управлять своими позициями и принимать взвешенные инвестиционные решения.