ЕАБР • Евразийский банк развития

😀 Евразийский транспортный каркас: новый подход к улучшению транспортной связанности в Евразии

Транспортная связность является важнейшим вызовом для стран Евразии, влияющим на торговлю, экономический рост, мобильность и благосостояние людей. Это особенно важно для стран, не имеющих выхода к морю — транспортные расходы стран Центральной Азии и Южного Кавказа в 1,4 раза выше, чем для государств, расположенных вблизи путей международного морского судоходства. Повышение транспортной связанности является важной политической задачей, в том числе в рамках реализации Венской программы действий и разрабатываемой новой программы ООН – Десятилетия устойчивого транспорта на период 2026-2035 гг.

Евразийский банк развития проанализировал ключевые транспортные коридоры в Евразии и представил концептуальный подход к развитию Евразийского транспортного каркаса, представив ключевые проекты и инициативы по улучшению транспортных связей в Евразии.

Новые меридиональные коридоры, такие как МТК «Север – Юг» и находящаяся в процессе обсуждения Трансафганская железная дорога, предоставляют дополнительные возможности (особенно для стран Центральной Азии) по снижению стоимости их выхода к морю, а затем – по трансформации региона в транспортный перекресток.

Успешность развития инфраструктуры Евразийского транспортного каркаса напрямую зависит от мягкой инфраструктуры, выгоды от совершенствования которой сопоставимы с инвестиционными затратами на реализацию транспортных проектов. Улучшение мягкой инфраструктуры основано на трех принципах: гармонизации, координации и цифровизации. Например, сокращение вдвое времени на пересечение границы грузового автотранспорта за счет гармонизации правил и процедур, а также координации работы контролирующих органов позволит дополнительно увеличить экспорт товаров из стран Центральной Азии на 18%.

🔗 На сайте ЕАБР вы найдете полезные материалы по теме – полный доклад «Евразийский транспортный каркас», презентации, видео и целый набор цифровых транспортных карт.

#Евразия #ЦентральнаяАзия #Кавказ #Связанность
#Транспорт #Коридоры
#Евразийскийтранспортныйкаркас
#Инфраструктура #Мягкаяинфраструктура
#Странынеимеющиевыходакморю
#ТрансАфганскаяЖелезнаяДорога

😀 Greenfield-проекты - ключевая форма взаимных инвестиций в Евразийском регионе

Greenfield проекты предусматривают создание новых предприятий и инфраструктуры в «чистом поле». Спрос на них остается глобальной тенденцией – за последнее десятилетие объем таких инвестиций удвоился, главным образом за счет развивающихся стран Азии.

Эту тенденцию подтверждает исследование ЕАБР «Мониторинг взаимных инвестиций».

По оценкам аналитиков ЕАБР, на конец первого полугодия 2024 г. объем накопленных greenfield-инвестиций в Евразийском регионе составил 18,1 млрд долл., что на 61% выше уровня 2016 г.

Основные причины роста:

Во-первых, повышенный спрос на создание новой инфраструктуры со стороны промышленного, агропромышленного и энергетического секторов Евразийского региона.

За период с 2016 г. по 1 п/г 2024 г. накопленные инвестиции в greenfield-проекты увеличились в обрабатывающей промышленности - на 3,7 млрд долл., в АПК - на 1 млрд долл., в энергетике - на 0,3 млрд долл.

Во-вторых, ускоренный экономический рост в Центральной Азии способствовал активной реализации крупных проектов в формате greenfield. В целом, с 2016 г. по 1 п/г 2024 г. страны Центральной Азии увеличили объемы привлеченных greenfield-инвестиций на 6,3 млрд долл., тогда как в остальных странах Евразийского региона рост составил лишь 0,5 млрд долл. Наибольший прирост зафиксирован в Узбекистане (+3,3 млрд долл.), Казахстане (+2,5 млрд долл.) и Кыргызстане (+0,6 млрд долл.).

С 2000 г. по 2024 г. экономика Центральной Азии выросла почти в пять раз, и ожидается сохранение высоких темпов роста. Это обеспечит стабильный спрос на greenfield-проекты, особенно в инфраструктуре, промышленности и энергетике.

#ЦентральнаяАзия #ВзаимныеИнвестиции #ПИИ
#МВИ #Greenfield

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 03—25

💧 ТОО «Тенгизшевройл» (Казахстан) сообщило о получении первой нефти на Проекте будущего расширения (ПБР). Полный запуск ПБР увеличит общий объем добычи нефти на Тенгизе на 12 млн т в год. Совокупные инвестиции в проект превысят 45 млрд долл., в том числе порядка 20 млрд долл. будет направлено на приобретение местных товаров и услуг.

🏭 ПАО «Нижнекамскнефтехим» (входит в Группу СИБУР, Россия) завершило строительство нефтехимического комплекса ЭП-600, что позволило удвоить мощности по производству этилена и начать производство гексена. Инвестиции составили около 200 млрд руб.

💻 В 2025 г. Казахстан и Азербайджан планируют начать прокладку оптоволоконного кабеля по дну Каспия, что позволит улучшить доступ казахстанцев в интернет. Основная подводная линия длиной 340 км пройдет от порта Актау до поселка Сиазан в Азербайджане. Запасной маршрут протяженностью около 330 км — от порта Курык до поселка Бузовна.

🖋 Страны Евразийского экономического союза (ЕАЭС) обсуждают заключение Договора о коллективной продовольственной безопасности. Уровень самообеспеченности стран ЕАЭС продовольствием достиг 93%. Полностью покрываются потребности в зерне, растительном масле, молочных продуктах и мясе птицы.

🛣 В Узбекистане объявлен международный тендер на реализацию первого этапа строительства платной автодороги Ташкент — Андижан. С победителем тендера подпишут долгосрочное соглашение в формате ГЧП. Весь проект займет 6 лет и будет стоить 4,28 млрд долл. Реализация проекта сократит время в пути с 5 до 3 часов и уменьшит аварийность.

⚡ Министр энергетики Узбекистана представил долгосрочную программу развития электроэнергетики на период 2025–2035 гг. Предполагается рост потребностей в электроэнергии до 117 млрд кВт⋅ч к 2030 г. и до 135 млрд кВт⋅ч к 2035 г. За последние 8 лет производство электроэнергии в стране выросло на 38%, до 81,5 млрд кВт⋅ч.

📈 📉 Тренды и прогнозы: В 2024 г. продолжилась активная реализация программ газификации в России (прирост уровня газификации на 1 п. п., до 74,7%), в Казахстане (на 1,8 п. п., до 61,8%) и в Кыргызстане (на 2 п. п., до более 40%). Основные работы по газификации планируется завершить к 2030 г.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 1,7% г/г в январе после 1,5% г/г месяцем ранее. Продукты питания продолжили дорожать: 2,5% г/г в январе после 2,0% г/г месяцем ранее. В январе рост цен на услуги сохранился на высоком уровне 2,6% г/г после 2,5% г/г в декабре. Дезинфляция в непродовольственном сегменте продолжает замедляться (1,5% г/г в январе после 1,8% г/г месяцем ранее). Мы ожидаем, что темпы роста цен постепенно увеличатся в ближайшие месяцы, чему способствуют смягчение денежно-кредитной политики и восстановление роста мировых продовольственных цен. По нашим прогнозам, инфляция в 2025 г. вернется в границы целевого диапазона ЦБ РА (3±1%).

🇦🇲 Центральный банк Армении снизил ставку рефинансирования – на 0,25 п.п. до 6,75%. Замедление роста заработной платы, снижение инфляционных ожиданий, а также более слабая, чем ожидалось, экономическая активность обусловили решение регулятора продолжить плавно снижать процентную ставку. Мы ожидаем завершения цикла снижения ставки рефинансирования в первом полугодии 2025 г., по мере приближения инфляции к целевому диапазону.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси выросли на 410,6 млн долл. за январь 2025 г. и составили 9333,2 млн долл. по состоянию на 1 февраля 2025 г., обновив максимум за последние 5 лет. Ключевым фактором стало увеличение стоимости золота в структуре резервов на 345,2 млн долл. вследствие повышения мировых цен на 7,8% в январе.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане повысилась до 8,9% г/г в январе 2025 г. после 8,6% г/г месяцем ранее. Ключевым фактором роста цен стало повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги и увеличение стоимости услуг здравоохранения. В результате инфляция в секторе услуг выросла до 13,8% г/г в январе 2025 г. с 13,3% г/г в декабре 2024 г. Стоимость продуктовой корзины в январе выросла на 5,6% г/г (5,2% г/г в декабре 2024 г.). Полагаем, что умеренно жесткие денежно-кредитные условия будут способствовать возврату инфляции на траекторию устойчивого замедления. Прогнозируем рост индекса потребительских цен на 7,3% г/г на конец 2025 г.

🇷🇺 Рост деловой активности в России ускорился по итогам января. Совокупный индекс PMI составил 54,7 п. в январе 2025 г. после 51,1 п. в декабре 2024 г., достигнув максимального значения за последние 12 месяцев. Повышение индекса отмечается как в сфере промышленности (53,1 п. после 50,8 п. месяцем ранее), так и по услугам (54,6 п. после 51,2 п.). Динамика индекса сформировалась в условиях увеличения новых заказов, расширения производства и объемов продаж. При этом предприятия указывают на рост издержек, что может отразиться на ускорении инфляции. Прогнозируем высокий уровень экономической активности в текущем году.

🇹🇯 Национальный банк Таджикистана снизил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. до 8,75%. Решение регулятора обусловлено сохранением инфляции ниже целевого интервала НБТ (6±2%). Темп роста потребительских цен складывался ниже целевого диапазона большую часть прошлого года на фоне стабильности курса национальной валюты и отсутствия давления со стороны мировых цен на продовольствие и энергоносители. Мы ожидаем, что инфляция восстановится до целевых показателей к концу 2025 г. под влиянием сильного внутреннего спроса в экономике.

#Макрообзор

🌱 В новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР – ключевые события и достижения стран Евразийского региона на пути к устойчивому развитию за январь 2025 г.

Пока весь мир обсуждает будущее устойчивого развития в контексте политических изменений в США, страны ЕАЭС+ продолжают доказывать значимость повестки для региона соглашениями, проектами и инвестициями.

Так, например, в Казахстане запущено строительство завода по производству ветрогенераторов и систем накопления энергии, а также начата работа Совместного комитета с Японией по сотрудничеству в рамках статьи 6 Парижского соглашения.

Узбекистан, объявивший 2025 год Годом охраны окружающей среды и «зеленой экономики», к 2030 году планирует получать более половины электроэнергии из возобновляемых источников и привлечь около 300 млн долларов от международных партнеров для поддержки низкоуглеродных проектов.

Российские компании отметились запуском инновационных для рынка климатических проектов — проекта по улавливанию СО2 и проекта по восстановлению осушенных болотных экосистем.

Не остались не замеченными успехи стран региона в различных областях устойчивого развития:

Беларусь отмечает снижение энергоемкости ВВП в 3,4 раза за 30 лет и лидерство среди стран ЕАЭС по уровню использования твердых коммунальных отходов, Кыргызстан вошел в топ-50 стран по эффективности реализации Целей устойчивого развития, а Таджикистан занял первое место среди стран Центральной Азии в Индексе энергетического перехода WEF за 2024 год.

Обо всех этих инициативах и достижениях читайте в новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР! ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 8,0% в январе – декабре 2024 г. Рост был в основном обеспечен секторами услуг (+10,6% г/г), торговли (+17,0% г/г) и строительства (+14,5% г/г). В декабре спад в промышленном секторе (-14,8% г/г) сохранился из-за исчерпания положительного эффекта от наращивания внешней торговли и обработки драгоценных металлов. Мы прогнозируем рост экономики Армении на 5,5% в текущем году благодаря дальнейшему развитию торговли, сферы услуг и строительства.

🇧🇾 В Беларуси реальная заработная плата увеличилась на 13% г/г в 2024 г. после роста на 11,6% г/г в 2023 г. В бюджетном секторе заработная плата в реальном выражении выросла на 11% г/г в 2024 г. Отношение уровня оплаты труда в бюджетном секторе к среднему по экономике сохранилось в 2024 г. на уровне 2023 г. (около 77%). В 2025 г. ожидаем продолжения роста заработной платы на фоне увеличения базовой ставки оплаты труда на 6,7%, повышения на 13% минимальной заработной платы с января, а также увеличения уровня надбавок отдельным категориям работников бюджетной сферы.

🇰🇿 Кредитный портфель банков Казахстана по итогам 2024 г. увеличился на 20,9%. Спрос на кредитование исходил как от бизнеса, так и от населения. Ключевой вклад в рост показателя сформирован расширением кредитования населения (14,3 п.п.), в то время как кредиты на цели осуществления предпринимательской деятельности добавили 6,6 п.п. Увеличение кредитования дает дополнительный импульс внутреннему потреблению, что в свою очередь способствует расширению экономической активности. Мы прогнозируем ускорение темпов роста ВВП Казахстана до 5,5% в 2025 г.

🇰🇬 Объем новых кредитов, выданных банками Кыргызской Республики вырос на 39,9% в 2024 г. Увеличение показателя преимущественно объясняется наращиванием объемов займов, выдаваемых на потребительские цели (вклад в динамику роста кредитования составил 18,5 п.п.), а также в сектор торговли (10,9 п.п.).

🇷🇺 В России инфляционное давление остается повышенным. Инфляционные ожидания населения на год вперед составили 14% в январе 2025 г., незначительно повысившись по сравнению с показателями декабря 2024 г. Ценовые ожидания бизнеса сохранились на уровне декабря 2024 г., что близко к максимальным значениям с апреля 2022 г. Деловая активность замедляется, но продолжает рост: индекс бизнес-климата составил 3,8 п. в январе 2025 г. после 4.3 п. в декабре 2024 г. Несмотря на замедление кредитной активности в конце прошлого года, Банку России на фоне высоких инфляционных ожиданий и расширения деловой активности потребуется на протяжении длительного времени сохранять ключевую ставку для устойчивого замедления инфляции к цели.

#Макрообзор

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 2-25

🖋 На заседании Совета по привлечению инвестиций в Казахстане одобрено соглашение с АО «Qarmet» о модернизации Карагандинского металлургического завода и развитии инфраструктуры для создания кластеров высокого передела. До конца 2028 г. на это будет направлено 3,5 млрд долл.

🌱 Министр экологии и природных ресурсов Казахстана Е. Нысанбаев сообщил, что рассматриваются 65 проектов в сфере сортировки и переработки мусора. Общая стоимость всех проектов — 307 млрд тенге, в том числе 55 млрд тенге за счет частных инвестиций. Мощность предприятий по сортировке отходов составит 2,2 млн т в год, по переработке — 1,1 млн т в год.

📛 Компания «НОВАТЭК» (Россия) на территории ОЭЗ «Узловая» в Тульской области в 2025 г. построит завод СПГ мощностью 126 тыс. т в год. Это крупнейший завод СПГ в центральной части России. Стоимость проекта — 8,5 млрд руб.

🌊 Официальные источники в Афганистане сообщают, что земляные работы для второй фазы канала и комплекса мелиорации Кош-Тепа (с забором воды из Амударьи) завершены на 85%, а строительство плотины — на 74%. В результате реализации проекта сток Амударьи может снизиться на 15‒30%, что может привести к нехватке воды в Узбекистане и других странах ЦА.

🥖 Одна из крупнейших текстильных компаний Узбекистана Global Textile планирует построить в Туркестанской области Казахстана логистический центр, хлопкообрабатывающий завод мощностью 14 тыс. т в год, текстильную фабрику, швейную фабрику и цеха по окрашиванию и прядению. Общая стоимость проекта — 40 млн долл. Запуск планируется в 2027 г. В результате будет создано 2 тыс. новых постоянных рабочих мест.

💧 В Таджикистане принята Национальная водная стратегия до 2040 г. В ее рамках обеспеченность населения системами водоснабжения должна вырасти с 41% в 2023 г. до 90% в 2040 г., доступность питьевой воды — с 60% до 100%, обеспеченность централизованными системами водоотведения — с 15% до 50%, децентрализованными — с 59% до 100%. Потери воды в системах водоснабжения должны снизиться с 40‒60% до 20%, в ирригационных системах — с 50% до 35%. Проектная мощность ГЭС вырастет с 5 ГВт до 11 ГВт. На реализацию стратегии потребуется 1,2 млрд долл. до 2040 г.

📈 📉 Тренды и прогнозы: По итогам 2024 г. произошло сокращение объемов погрузки на ж/д в России по всей номенклатуре грузов на 5,4%. Погрузка угля сократилась на 5,6%, зерна — на 4,9%, железной руды — на 1,5%, черных металлов — на 14,7%, строительных грузов — на 9,5%. Рост показали удобрения (+5,6%) и контейнеры (+1,3%). Причинами стали: снижение цен на уголь, что сделало невыгодным экспортные поставки (падение на 8% г/г), низкий урожай зерновых, завершение крупных строительных проектов.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор      

🇧🇾 ВВП в Беларуси увеличился на 4% г/г в 2024 г. Ключевой драйвер экономики –промышленность, рост выпуска в которой (+5,4% г/г) обеспечил около 1,4 п.п. прироста ВВП за 2024 г. Значимую роль в расширении экономической активности сыграла торговля, сформировав около 0,5 п.п. прироста ВВП на фоне роста розничной торговли (+11,8% г/г) и оптового товарооборота (+2,6% г/г). В сельском хозяйстве темпы роста сложились на уровне 3,4% г/г в 2024 г., обеспечив около 0,2 п.п. прироста ВВП. Инвестиции в основной капитал увеличились на 8% г/г в 2024 г. Ожидаем сохранения положительной динамики экономической активности в 2025 г.

🇰🇿 Промышленность Казахстана выросла на 2,8% по итогам 2024 г. Сдерживающее влияние на рост промышленности оказало снижение производства в добывающих отраслях, связанное с ограничений на добычу нефти в рамках ОПЕК+. Обрабатывающая промышленность ускорила рост до 5,9% (4,1% в 2023 г). при определяющем вкладе металлургии, включая производство готовых металлических изделий, (3.2 п.п.) и машиностроения (1,8 п.п.). Ожидаем, что динамика несырьевых отраслей продолжит положительно сказываться на росте промышленности в 2025 г.

🇷🇺 Доходы от экспорта товаров и услуг в России превысили расходы на импорт на 84,4 млрд долл. по итогам 2024 г., что примерно соответствует уровню прошлого года (86,4 млрд долл.). Профицит внешней торговли товарами составил 122,6 млрд долл., сохранившись на уровне 2023 г. При этом стоимость экспорта снизилась на 1,7% г/г при снижении импорта на 2,8% г/г. Дефицит торговли услугами увеличился на 8,5% г/г в условиях опережающего роста импорта услуг (+5,5% г/г) на фоне оживления выездного туризма. При этом стоимость экспорта услуг выросла на 2,7% г/г. Несмотря на общее сокращение товарооборота сохраняется рост торговли с Китаем. Объем взаимной торговли с КНР вырос на 1,9% г/г в 2024 г. до 244,8 млрд долл. и обновил исторический максимум предыдущего года.

🇹🇯 Экономика Таджикистана выросла на 8,4% по итогам 2024 г., после 8,3% в 2023 г. Увеличение выпуска зафиксировано во всех основных производственных секторах – промышленность увеличила выпуск на 20% (прежде всего, за счет роста добычи руд), сельское хозяйство – на 10,6%, транспортная отрасль повысила оборот грузов на 16%, а пассажирооборот – на 13,4%. На сильную динамику внутреннего спроса указывают рост розничной торговли на 13,5% и инвестиций на 8,4%. Итоги 2024 г. в отношении роста ВВП совпали с нашими ожиданиями. Мы прогнозируем сохранение высоких темпов экономического роста в 2025 г.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане замедлилась до 3,6% г/г в декабре 2025 г., после 4,1% г/г в ноябре. Темп роста цен сложился ниже целевого диапазона Национального банка (62%) на фоне исчерпания эффекта высокой инфляции осенью 2023 г. Мы ожидаем, что сильный внутренний спрос обеспечит постепенное повышение инфляции до 5,9% к концу 2025 г.

#Макрообзор

😀 Страны Центральной Азии показывают высокую активность во взаимных инвестициях: рост на 40%

Инвестиционные связи между странами Центральной Азии продолжают укрепляться. Об этом свидетельствует «Мониторинг взаимных инвестиций ЕАБР - 2024».

На конец первого полугодия 2024 г. внутрирегиональные накопленные инвестиции в Центральной Азии выросли на 40% за полтора года и достигли $834 млн.

Казахстан лидирует по объемам экспорта капитала в страны Центральной Азии. Казахстанские инвесторы реализуют 18 из 25 внутрирегиональных инвестиционных проектов с общим объемом $671 млн. на конец первого полугодия 2024 г., рост составил 17% за полтора года.

В то же время с 2018 г. ускоренными темпами растут внутрирегиональные накопленные инвестиции Узбекистана. К концу первого полугодия 2024 г. объем вложений узбекских компаний в экономику других стран Центральной Азии возрос в 6,8 раза за полтора года до $164 млн.

Кыргызстан – лидер по объему привлеченных инвестиций в рамках Центральной Азии. Почти половина (48,6%) от внутрирегиональных накопленных инвестиций пришлась на Кыргызстан. Их объем составил $406 млн на конец первого полугодия 2024 г. и показал рост почти на четверть (23%) за полтора года.

С Мониторингом взаимных инвестиций можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

#МВИ #Инвестиции #ПИИ #ЦентральнаяАзия

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 1,5% г/г в декабре после 1,4% г/г месяцем ранее. Продукты питания продолжали дорожать: 2,0% г/г в декабре после 1,7% г/г месяцем ранее. В декабре рост цен на услуги сохранился на уровне 2,5% г/г (3% г/г месяцем ранее). Дезинфляция в непродовольственном сегменте замедлилась (1,8% г/г после 2,1% г/г месяцем ранее). Мы прогнозируем дальнейшее ускорение роста цен в ближайшие месяцы и формирование инфляции вблизи цели ЦБ РА (3+/-1%). В этих условиях повышается вероятность завершения текущего цикла снижения ставки рефинансирования в I квартале 2025 года.

🇧🇾 Инфляция в Беларуси замедлилась до 5,2% г/г в декабре 2024 г. после 5,5% г/г в ноябре. Замедление отмечается по всем ключевым компонентам корзины: цены на продукты питания выросли на 6,5% г/г в декабре 2024 г. после 6,7% г/г месяцем ранее, на непродовольственные товары — на 3,4% (после 3,7% г/г), на услуги – на 5% г/г (после 5,8% г/г). Существенное влияние на замедление инфляции оказал более медленный темп роста цен на регулируемы товары и услуги, который составил 4,4% г/г в декабре 2024 г. после 5,1% г/г в ноябре 2024 г. Вместе с тем в устойчивом компоненте инфляции замедления пока не наблюдается: базовая инфляция составила 5,5% г/г в декабре, сохранившись на уровне предыдущего месяца. В целом, за год в Беларуси было обеспечено достижение цели по инфляции (не более 6%).

🇰🇿 Национальный банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку на уровне 15,25% на январском заседании. Несмотря на сохранение инфляции (8,6% г/г в декабре 2024 г.) в рамках прогнозного коридора, регулятор отмечает повышение проинфляционных рисков. Внешнее инфляционное давление остается повышенным на фоне роста мировых цен и ускорения инфляции у одного из ключевых торговых партнёров – России. Ослабление курса тенге повысило инфляционные ожидания населения. При этом сохраняется высокий уровень деловой активности. В этих условиях регулятор будет оценивать необходимость повышения ставки на следующем заседании в марте 2025 г.

🇰🇬 Инфляция в Кыргызстане повысилась до 6,3% г/г в декабре с 5,7% г/г месяцем ранее. Ключевым фактором стало ускорение роста цен на продукты питания: продовольственная инфляция ускорилась до 5,4% г/г в декабре после 4,1% г/г в ноябре. Во многом это обусловлено ростом мировых цен на продукты питания, а также некоторым ослаблением курса сома в последние месяцы. Рост цен на услуги (8,1% г/г) и непродовольственные товары (5,2% г/г) был близок к показателям предыдущего месяца. В целом, инфляция по итогам 2024 г. сохранилась в целевом диапазоне Национального банка Кыргызстана (5-7%).

🇷🇺 В России инфляция сохранилась на повышенном уровне, достигнув 9,5% г/г в декабре по сравнению с 8,9% г/г в ноябре. Рост цен ускорился по всем основным группам потребительской корзины, при этом наибольший вклад в его ускорение вносит продовольствие: цены на продукты выросли на 11,1% г/г в декабре 2024 г., что выше ноябрьского значения (9,9% г/г). Продолжается ускорение роста цен и в устойчивом компоненте инфляции: базовая инфляция составила 8,9% г/г в декабре 2024 г. после 8,3% г/г месяцем ранее. Сохранение повышенной инфляции будет ограничивать возможности для смягчения денежно-кредитных условий и снижения ключевой ставки Банком России.

#Макрообзор

😀 Пять среднесрочных трендов взаимных инвестиций в Евразийском регионе

В «Мониторинге взаимных инвестиций ЕАБР – 2024» аналитики ЕАБР выделили пять среднесрочных трендов взаимных инвестиций в Евразийском регионе.

1. Greenfield-проекты - приоритетная форма привлечения новых инвестиций. В 2023 г. было запущено рекордное количество greenfield-проектов–21, что составляет почти 70% от общего числа новых проектов.

2. Обрабатывающий сектор наиболее привлекателен для взаимных инвестиций. За период с 2023 г. по первое полугодие 2024 г. на него пришлось 20 из 43 новых проектов на общую сумму $855 млн.

3. Агропромышленный сектор демонстрирует стабильный рост. АПК показывает непрерывный ежегодный рост инвестиций начиная с 2016 г. со среднегодовым темпом в 6,7%. За последние полтора года сектор показал рост на 18%, до $2,2 млрд.

4. Узбекистан усиливает свои позиции как экспортер капитала. Объемы накопленных ПИИ из Узбекистана в страны Евразийского региона выросли за полтора года более чем в шесть раз – до $167 млн.

5. Роль Центральной Азии как центра привлечения ПИИ растет. Ее доля в структуре привлеченных взаимных инвестиций Евразийского региона превысила 50% на конец первого полугодия 2024 г. и достигла $23,4 млрд.

🔗 Подробнее с Мониторингом взаимных инвестиций можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

#МВИ #Инвестиции #ПИИ #ЦентральнаяАзия

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 1-25

🤝 Правительство России утвердило проект соглашения между Россией и Азербайджаном о совместном развитии транзитных перевозок по западному маршруту МТК «Север — Юг» (РФ — Азербайджан — Иран). На первом этапе предусмотрены инвестиции в реконструкцию железнодорожного участка Ялама — Астара и других транспортных объектов на территории Азербайджана объемом 571 млн долл.

🌱 ГК «Ростех» (Россия) запустила первый из 5 заводов энергоутилизации отходов, построенный в городском округе Воскресенск Московской области. Завод синхронизирован с Единой энергетической системой. Он сможет перерабатывать 700 тыс. т бытовых отходов и производить 520 млн кВт*ч «зеленой» энергии в год. В стадии строительства находятся еще 4 аналогичных завода.

🏭 На строящийся в Ноокатском районе Ошской области Кыргызстана завод по производству органических сельскохозяйственных удобрений доставлено основное оборудование из Китая. После завершения строительства первого этапа в 2025 г. завод сможет производить до 100 тыс. т органических удобрений в год. Всего запланировано 4 этапа строительства с совокупной мощностью до 500 тыс. т удобрений в год. Общая стоимость проекта — 260 млн долл.

🚇 По сообщению Министерства транспорта Таджикистана, в 2025 г. планируется начать работу по строительству метро в Душанбе. Подготовка ТЭО будет завершена в апреле–мае 2025 г., а проектирование строительства метрополитена начнется уже в июне–июле. Первая линия метро протяженностью 10 км пройдет с южной окраины города до центра. Разработка ТЭО и документации по проекту финансируются Экспортно-импортным банком Республики Корея.

🚛 Компания Kazakhstan Petrochemical Industries Inc. (KPI) открыла современный склад для хранения до 500 т полимерного сырья в г. Астане (Казахстан). Это сократит сроки доставки полимеров в северные регионы страны с 10 до 1 дня. К складу подведены железнодорожная ветка и автомобильная дорога. В 2025 г. планируется открыть аналогичный склад в г. Шымкенте для южных регионов Казахстана.

🛣 Во второй половине 2020-х гг. Россия, Монголия и Китай планируют сформировать комплексный экономический коридор. Он предусматривает взаимные льготные пошлины на импорт-экспорт товаров, развитие нескольких транзитных маршрутов, нацеленных на Европу и ЮВА, а также формирование системы взаиморасчетов в национальных валютах и стимулирование взаимных инвестиций.

📈 📉 Тренды и прогнозы: Правительство России утвердило Генеральную схему размещения объектов электроэнергетики до 2042 г. Наиболее высокая динамика роста электропотребления ожидается до 2030 г. В целом по России темпы прироста электропотребления составят 1,7% в год, а в ОЭС Востока — 4,7%, что связано с активным развитием инфраструктуры и новых промышленных объектов на востоке страны.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

🌱 В новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР – ключевые события и достижения стран Евразийского региона на пути к устойчивому развитию за декабрь 2024 г.

Последний месяц 2024 года был ожидаемо посвящен подведению ESG-итогов. В дополнительном разделе нашего дайджеста собрано множество исследований и статей, анализирующих наиболее значимые события года в разных плоскостях повестки устойчивого развития. Помимо этого, декабрь можно смело назвать месяцем устойчивого финансирования и партнерств. Например, армянский Арарат-Банк привлек финансирование от ЕБРР на нужды зеленой экономики, а АБИИ предоставил Узбекистану кредит для климатического перехода. Первый этап строительства Рогунской ГЭС в Таджикистане получил грантовую поддержку от Международной ассоциации развития и финансирование от АБИИ. Российский рынок устойчивых инвестиций отмечен инновациями и дебютами: «Металлоинвест» разместил первые на российском долговом рынке облигации климатического перехода, а «ИНК-Капитал» и СИБУР первыми в России получили ESG-рейтинг от китайского агентства CCXGF.

🎄 Дирекция устойчивого развития ЕАБР поздравляет всех с наступившим 2025 годом! Напоминаем, по инициативе Таджикистана он объявлен ООН Международным годом сохранения ледников.

😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси выросли на 127,7 млн долл. за декабрь 2024 г. и составили 8922,6 млн долл. по состоянию на 1 января 2025 г. Ключевым фактором роста стало увеличение резервов в иностранной валюте на 206 млн долл. Стоимость золота в структуре резервов сократилась на 71,9 млн долл. вследствие сокращения цен на него 1,6% в декабре. С начала года золотовалютные резервы выросли на 795,1 млн долл..

🇰🇿 Инфляция в Казахстане составила 8,6% г/г в ноябре 2024 г. после 8,4% г/г месяцем ранее. Ускорился рост цен на непродовольственные товары (8,3% г/г в декабре после 8% г/г в ноябре) и продукты питания (5,5% г/г после 5,4% г/г соответственно). Одной из причин последнего стало давление со стороны мировых рынков: в IV квартале 2024 г. ускорился рост мировых цен на продовольствие. Ожидаем, что сохранение умеренно жестких денежно-кредитных условий будет способствовать замедлению роста цен в 2025 г. Прогнозируем инфляцию на уровне 7,3% на конец 2025 г.

🇰🇬 Объем новых кредитов в Кыргызской Республике вырос на 37,6% г/г в январе-ноябре 2024 г. Почти 45% прироста обеспечено увеличением объема потребительских кредитов и 22% — торговых. Доля валютизации кредитования составила 16,6% от общего объема новых кредитов, выданных в январе-ноябре 2024 г., сохранившись на уровне прошлого года. Средневзвешенная ставка по новым кредитам снизилась до 17,4% в ноябре с 18,48% в январе 2024 г. Увеличение потребительского кредитования стимулировало внутренний спрос, который в 2024 г. был одним из ключевых драйверов экономики.

#Макрообзор

😀 💻 Аналитики ЕАБР разработали дашборд несуверенного финансирования международных финансовых организаций в Евразийском регионе.

Дашборд – удобная интерактивная панель для оперативного анализа несуверенного финансирования МФО.

В нем можно осуществлять поиск по различным критериям несуверенных проектов МФО, включая:
• страны-получатели,
• МФО,
• отрасли,
• объемы и валюты финансирования,
• зеленые проекты,
• и многие другие параметры.

🔗 С материалами по базе данных можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

🌐 😀 Будущее мировой экономики: как структурные факторы повлияют на рост?

Мировая экономика на пути замедления, и это может стать долгосрочной тенденцией.

Снижение инфляции в развитых странах дало старт циклу снижения процентных ставок. Казалось бы, это должно стать мощным драйвером для ускорения мировой экономики. Однако картина не так проста. Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики, рост мировой экономики будет замедляться. Почему? Основные причины, на наш взгляд, лежат в структурных ограничениях.

К значимым структурным ограничениям, которые будут сдерживать темпы роста мировой экономики можно отнести:

• Замедление роста производительности труда. Повышение заработных плат опережает рост производительности. Это явление усиливается, поскольку работники переосмысляют ценность своего времени, что увеличивает давление на уровень заработных плат.

• Переток трудовых ресурсов в низкопроизводительные отрасли. Значительная часть работников перемещается в такие сектора, как розничная торговля, туризм и гостиничное обслуживание. Это связано с изменением потребительских предпочтений в пользу услуг.

• Снижение роли международной торговли. С 2012 года темпы роста мировой торговли замедлились, а фрагментация мировой экономики дополнительно усугубила этот тренд. Экономики, сильно зависящие от экспорта, сталкиваются с рисками, поскольку торговля становится ограничивающим фактором для дальнейшего роста.

🔗 Подробный анализ структурных ограничений на рост мировой экономики и их последствий для стран региона операций ЕАБР представлен в макроэкономическом прогнозе на сайте Банка.

🇹🇯 😀 Высокие темпы роста экономики Таджикистана

Динамика торговли и инвестиций, повышение цен на экспортируемое золото и снижение стоимости импортируемых энергоносителей, обеспечат рост ВВП на максимуме за 20 лет в 2025 г.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2025 г.:

8️⃣,4️⃣🔤 прирост ВВП за счет

• увеличения потребления и инвестиций
• высоких цен на золото и цветные металлы
• снижения цен на энергоносители

5️⃣,9️⃣🔤 возвращение инфляции в целевой диапазон Национального банка к концу года благодаря

• сильному спросу в экономике

9️⃣➖1️⃣0️⃣🔤 возможно повышение ставки рефинансирования на фоне

• постепенного возвращения инфляции в целевой диапазон

1️⃣1️⃣,0️⃣ сомони за доллар среднегодовой курс в условиях

• роста импорта
• снижения объема денежных переводов

Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

🇷🇺 😀 Высокие темпы роста экономики России в 2025 г.

Повышенные темпы роста экономики сохранятся в 2025 году при поддержке бюджетного стимулирования и увеличения экспорта в Китай. Однако высокие ставки и ограниченные возможности наращивания производства будут сдерживать расширение внутреннего спроса.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2025 г.:

2️⃣,4️⃣🔤 прирост ВВП в условиях

• стимулирующей бюджетной политики
• расширения экспорта в Китай

6️⃣,5️⃣🔤 инфляция замедлится за счет

• высоких процентных ставок
• замедления кредитования
• охлаждения внутреннего спроса

1️⃣9️⃣🔤 ключевая ставка на конец года с учетом

• сохранения высоких проинфляионных рисков
• осторожного подхода регулятора к снижению процентных ставок

1️⃣0️⃣4️⃣ рубля за доллар среднегодовой курс на фоне

• увеличения предложения валюты от экспорта
• высоких процентных ставок
• роста спроса на импорт

🔗 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

😀 Еженедельный макрообзор      

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 7,4% в январе - ноябре 2024 г. Рост был обеспечен в основном секторами торговли (+18,0% г/г), услуг (+6,3% г/г) и промышленности (+7,6% г/г). В ноябре, как и ожидалось, экономическая активность замедлилась (+1,2% г/г после + 4,2% г/г месяцем ранее) на фоне спада в промышленном секторе (-19% г/г в ноябре после +5,2% г/г в октябре) из-за исчерпания положительного эффекта от наращивания внешней торговли и обработки драгоценных металлов. На этом фоне замедлились показатели экспорта (+73,9% г/г) и импорта (+41,5% г/г) за январь - ноябрь, а в ноябре их динамика стала отрицательной (минус 35% г/г и минус 22,8% г/г). Положительное влияние на деловую активность оказывает внутренний спрос. Мы прогнозируем рост экономики Армении на 6% в 2024 г. и на 5,5% в 2025 г.

🇧🇾 Реальная заработная плата в Беларуси увеличилась на 11,7% г/г в ноябре после 13% г/г в октябре 2024 г. В бюджетном секторе заработная плата в реальном выражении выросла на 9,2% г/г в ноябре после 9,7% г/г в октябре, сократив отставание от среднего уровня по экономике. Мы ожидаем, что рост заработных плат сохранится в ближайшей перспективе: с января 2025 г. предусмотрено увеличение базовой ставки на 6,7%, что приведет к росту зарплат в бюджетном секторе, помимо этого, на 13% повышается минимальная заработная плата.

🇰🇿 Внешнеторговый оборот Казахстана вырос на 1,5% г/г в январе-октябре 2024 г. Расширение внешнеэкономической деятельности обусловлено ростом стоимостного объема экспорта на 5,1% г/г. Увеличение показателя, преимущественно сформировано ростом экспортных доходов от продажи минеральных продуктов (2,7 п.п.), металлов и изделий из них (1,7 п.п.), а также химической продукции (1,2 п.п.). Импорт сократился на 3,3% г/г, в основном из-за снижения стоимостного объема ввозимых машин и оборудования (-3,9 п.п.).

🇰🇬 Отрицательное сальдо торгового баланса Кыргызской Республики снизилось на 448,1 млн долл. и составило 7,2 млрд долл. Улучшение показателя связано с опережающим ростом экспорта. Увеличению экспорта на 25,2% г/г способствовало повышение поставок за рубеж основных металлов (+32% г/г). Импорт вырос на 1,8% г/г. Замедление темпов роста показателя связано со снижением объема ввозимых автомобилей.

🇷🇺 В России сохраняется рост деловой активности. Индикатор бизнес-климата, по данным Банка России, составил 4,2 п. в декабре после 5 п. в ноябре. Снижение индекса связано с ухудшением оценок текущей ситуации, как в части объемов выпуска продукции, так и изменения спроса. В то же время улучшились ожидания бизнеса: баланс ответов повысился до 11,8 п. в декабре после 11.2 п. в ноябре. Особенно заметно ожидания улучшились в части будущего увеличения объемов производства. Прогнозируем рост экономики по итогам следующего года на 2,4%.

#Макрообзор

😀 Доля Центральной Азии увеличилась с 17% до 72% в общем объеме несуверенного финансирования Евразийского региона

Новый аналитический проект ЕАБР – база данных несуверенного финансирования – охватывает проекты международных финансовых организаций в Евразийском регионе с 2008 г. по сегодняшний день.

Первые расчеты на основе этих данных показывают, что объем несуверенных операций в регионе фактически сократился на 21% с учетом инфляции при номинальном росте на 12%.

Каковы еще выводы получены аналитиками ЕАБР?

1. МФО переключили свое внимание на Центральную Азию: доля стран Центральной Азии увеличилась с 17% в 2008 году до 72% в 2023 году.

2. Зеленое финансирование стало приоритетом №1: доля зеленых проектов резко возросла до 44% в 2023 году по сравнению с 4% в 2008 году.

3. Финансирование в местных валютах растет, но очень медленно: доля проектов, финансируемых с использованием местных валют, выросла с 30% в 2008 году до 38% за 16 лет.

В 2025 г. ЕАБР планирует подготовить доклад с комплексным анализом масштаба, динамики и структуры несуверенного финансирования МФО в Евразийском регионе за период с 2008 по 2024 гг.

🔗 С материалами по базе данных можно ознакомиться на сайте ЕАБР, а также на специально разработанном дашборде.

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 22

🛤 20 декабря состоялось финансовое закрытие по проекту строительства высокоскоростной железнодорожной магистрали (ВСМ) Москва — Санкт-Петербург (Россия). Были подписаны договоры на привлечение финансирования объемом 1,8 трлн руб. Сбер выступил организатором двух синдицированных кредитов на строительство инфраструктуры и финансирование приобретения высокоскоростного подвижного состава. Также в состав синдиката банков вошли ВТБ, Совкомбанк и другие финансовые организации. Сроки кредитов составляют 21-25 лет.

🖋 Усть-Каменогорский титано-магниевый комбинат (Казахстан) и Indian Rare Earth Limited (IREL, Индия) подписали соглашение о создании совместного предприятия по строительству завода в Индии. На нем будут перерабатывать производимый в штате Одиш ильменит с низким содержанием оксида титана (TiO₂) в титановый шлак, который пользуется большим спросом в аэрокосмической, морской и оборонной отраслях.

🚛 Корпорация развития Приморского края (Россия) приступила к выбору площадки для строительства нового глубоководного порта на юге региона на территории от Славянского залива до устья реки Туманная на границе с КНДР. Проект будет запущен в 2025 г. и станет частью Международной территории опережающего развития (МТОР). Грузовой потенциал порта прогнозируется в 60 млн тонн в год, в том числе 1,25 млн TEU, 23 млн т зерна и 22 млн т генеральных грузов (нефтепродуктов и др.).

🥖 Минэкономразвития России с 2025 г. в рамках проекта «Агроэкспресс» начнет возмещать российским импортерам 50% транспортных расходов при ж/д импорте агропромышленной продукции из Узбекистана.

🚚 Глава Минтранса Казахстана М. Карабаев объявил о планах создания единого оператора грузовых перевозок с участием транспортных компаний из России и Туркменистана. Основной грузопоток формируется в России в направлении стран Персидского залива. Текущая пропускная способность маршрута составляет 10 млн т в год. Целью является ее увеличение до 20 млн т в год и наращивание объемов перевозок, в т.ч. контейнерных.

✈️ В аэропорту Актау (Казахстан) планируется построить центр технического обслуживания и ремонта самолетов из России и стран Центральной Азии (порядка 400 гражданских воздушных судов). Строительством займутся турецкие компании YDA, Turkish Technic и ASFAT. Результатом должен стать рост объемов обработки грузов в аэропорту до 200 тыс. т в год, а годового оборота – до 520 млрд тенге. Основное преимущество аэропорта Актау – его расположение на стыке основных транспортных коридоров и близость к Европе.

📈 📉 Тренды и прогнозы: За январь — сентябрь 2024 г. производство сельскохозяйственной продукции выросло в Казахстане, Кыргызстане, Беларуси и Таджикистане и сократилось в России и Армении.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 🇰🇬 Экономика Кыргызской Республики сохранит лидерство по темпам роста ВВП среди стран-участниц Банка в 2025 году.

Высокая инвестиционная активность продолжит выполнять роль ключевого драйвера экономики.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2025 г.:

8️⃣,7️⃣🔤 прирост ВВП в условиях

• реализации государственных программ поддержки инвестиций
• увеличения выпуска в обрабатывающей промышленности
• роста объемов выполненных работ в строительном секторе

5️⃣,0️⃣🔤 инфляция в целевом диапазоне за счет

• повышения мировых цен на товарно-сырьевых ранках
• повышения учетной ставки
• охлаждения потребительского спроса

9️⃣,2️⃣5️⃣🔤 повышение учетной ставки до конца 2025 г.

• создаст условия для поддержания инфляции в целевом диапазоне

8️⃣7️⃣,4️⃣ сом за доллар среднегодовой курс на фоне

• увеличения экспорта в условиях роста цен на золото
• замедления темпов роста импорта

🔗 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

😀 🇰🇿 Повышение темпов роста экономики Казахстана

Прогнозируем ускорение роста экономики до 5,5% в 2025 г. Реализация государственных инициатив, направленных на развитие стратегически важных инфраструктурных и социально значимых проектов поддержит устойчивый рост экономики в среднесрочном периоде.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2025 г:

5️⃣,5️⃣🔤 прирост ВВП благодаря

• увеличению инвестиций
• стимулирующей бюджетной политике
• запуску новых мощностей на месторождении Тенгиз
• увеличению выпуска в обрабатывающих отраслях

7️⃣,3️⃣🔤 замедление инфляции за счет

• мер денежно-кредитной политики
• снижения инфляционных ожиданий

≈ 1️⃣1️⃣,2️⃣5️⃣🔤 снижение базовой ставки к концу 2025 г.

• начало снижения базовой ставки во II квартале 2025 г.

4️⃣8️⃣6️⃣ тенге за доллар среднегодовой курс за счет

• обязательной продажи 50% валютной выручки квазигоссектором
• роста экспорта
• высокой базовой ставки
• конвертации трансфертов из Национального Фонда для целей бюджета
• роста импорта на фоне повышения потребительской активности
• снижения мировых цен на нефть

Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 ВВП в Беларуси вырос на 3,9% г/г в январе-ноябре 2024 г. после 4,2% г/г январе-октябре 2024 г. Темпы роста промышленности продолжили замедляться, но остаются высокими: 5,5% г/г за январь-ноябрь после 6,2% г/г за январь-октябрь. Вклад промышленного производства в прирост ВВП составил около 40%. Торговля сформировала около 0,5 п.п. прироста ВВП на фоне роста розничной торговли (+11,8% г/г) и оптового товарооборота (+3% г/г). В сельском хозяйстве темпы роста сложились на уровне 3,3% в январе-ноябре, что близко к показателям января-октября, обеспечив около 0,2 п.п. прироста ВВП. Инвестиции в основной капитал увеличились на 7,2% г/г за январь-ноябрь после 8,9% г/г за январь-октябрь на фоне замедления темпов роста инвестиций в оборудование.

🇰🇿 Промышленное производство Казахстана увеличилось на 2,7% г/г в январе-ноябре 2024 г. Драйвером роста в секторе выступили обрабатывающие производства, выпуск которых вырос на 5,3% г/г. Основной вклад в рост производства внес горно-металлургический комплекс (1,8 п.п.), а также машиностроение (0,6 п.п.). Добыча нефти сдерживается принятыми Казахстаном ограничениями в рамках ОПЕК+. По нашим оценкам, положительная динамика в несырьевом секторе сформирует основу роста экономики в 2024 г.

🇰🇬 Выпуск промышленного производства Кыргызской Республики вырос на 4,8% г/г в январе-ноябре 2024 г. Пищевая отрасль (2,9 п.п.) составляет основу роста промышленного сектора. Дополнительное положительно влияние оказали энергоснабжение (1,2 п.п.), производство нефтепродуктов (1,2 п.п.) и выпуск неметаллических минеральных продуктов (0,9 п.п.). Снижение объемов производства основных металлов сдерживало динамику роста промышленности.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 4,1% г/г по итогам ноября после 3,6% г/г в октябре 2024 г. Повышению темпов роста цен способствовала сильная потребительская активность, а также низкая инфляция осенью 2023 г. Таким образом, инфляция вернулась в целевой диапазон интервала Национального банка (6±2%). Мы ожидаем, что по итогам 2024 г. она останется вблизи его нижней границы.

🇷🇺 Банк России оставил ключевую ставку неизменной — 21%. Регулятор взял паузу в цикле ужесточения денежно-кредитной политики, после повышения ставки сразу на 200 б.п. в октябре. Текущий уровень ставок и охлаждение кредитной активности оцениваются денежно-кредитными властями как достаточные для возобновления процесса дезинфляции. Однако сохраняется значительное проинфляционное давление, вызванное ослаблением рубля и высоким внутренним спросом. В условиях повышенных инфляционных ожиданий, ограничений на стороне производства и вероятных ухудшений условий внешней торговли, повышение ставки в следующем году остаётся возможным.

#Макрообзор

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 21

💦 Международная ассоциация развития (МАР), входящая в Группу Всемирного банка (ВБ) выделила грант на 350 млн долл. на реализацию первой фазы строительства Рогунской ГЭС (Таджикистан).

🛣 Национальный оператор управления автодорогами «КазАвтоЖол» (Казахстан) завершил реконструкцию автомобильной дороги Атырау (Казахстан) — Астрахань (Россия). Реализация проекта по реконструкции дороги протяженностью 272 км заняла 6 лет.

💧 Кыргызстан получил 50 млн долл. от Исламского банка развития (ИБР) и Саудовского фонда развития на развитие орошаемого земледелия в Иссык-Кульской и Нарынской областях, а также на строительство оросительной системы в Аманбаевском районе Таласской области.

🌊 Россия и Азербайджан планируют в первом квартале 2025 г. принять совместную программу по адаптации к обмелению Каспийского моря. Этот вопрос обсуждался в г. Баку в октябре 2024 г. на уровне президентов, а в декабре 2024 г. - министрами природных ресурсов двух стран. Ранее проблема обмеления Каспийского моря обсуждалась президентами Казахстана и России.

🖋 На состоявшемся в Москве (Россия) заседании Совета глав правительств СНГ подписано соглашение о сотрудничестве государств — участников СНГ в развитии гражданского судостроения и производства судового комплектующего оборудования в интересах увеличения доли стран СНГ на мировом рынке и взаимосогласованных решений по выстраиванию кооперационных цепочек технологических операций производителей продукции гражданского судостроения.

🚚 На встрече заместителя Премьер-министра Казахстана С. Жумангарина с секретарем парткома СУАР М. Синжуем (Китай) обсудили возможность организации мультимодального транзитного коридора Россия — Казахстан — Китай с использованием трансграничной р. Иртыш. На первом этапе объем грузов может составить 2–2,5 млн т.

🌱 Тренды и прогнозы: В странах Евразийского региона происходят сдвиги в сторону более «зеленого» баланса производства электроэнергии.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 🇧🇾 Экономика Беларуси сохраняет высокие темпы роста, прогноз улучшен.

Увеличение экспорта и государственная политика в сфере оплаты труда и инвестиций позволят сохранить высокие темпы роста экономики в следующем году.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2025 г.:

2️⃣,6️⃣🔤 прирост ВВП благодаря

• росту заработных плат
• государственной поддержке инвестиций
• росту спроса со стороны России

6️⃣,6️⃣🔤 инфляция за счет

• смягчения административного регулирования
• повышенного внутреннего спроса
• повышенной инфляции в России

9️⃣,5️⃣🔤 ставка рефинансирования на фоне

• поддержания баланса между экономических ростом и ценовой стабильностью

3️⃣,4️⃣ белорусских рублей за доллар среднегодовой курс в условиях

• опережающих темпов роста импорта по сравнению с экспортом

🔗 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

😀 В Евразийском регионе объем накопленных взаимных прямых инвестиций составил 46,1 млрд долл. США к концу первого полугодия 2024 г.

ЕАБР продолжает серию публикаций Мониторинга взаимных инвестиций. В основе исследования – база данных ЕАБР взаимных инвестиций, которая формируется по принципу «снизу-вверх» на основе открытых сведений об инвестициях компаний стран региона. В 2024 г. мониторинг расширен инвестиционными проектами, связанными с Монголией и стал охватывать 13 государств Евразийского региона.

Аналитики ЕАБР отмечают три особенности в географическом распределении взаимных инвестиций в Евразийском регионе по итогам первого полугодия 2024 г.:

1. Казахстан показал 17% прироста привлеченных взаимных инвестиций за последние полтора года (до 10,4 млрд долл.).

2. Узбекистан – крупнейшая страна вне ЕАЭС по объемам привлечения взаимных инвестиций. Доля страны во взаимных инвестициях – более 22% (10,2 млрд долл.).

3. Азербайджан – лидер по соотношению объема экспортированных взаимных инвестиций к ВВП: 6,6% ВВП по сравнению с 4% ВВП в 2022 г.

🔗 С Мониторингом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

#МВИ #Инвестиции #ПИИ #ЦентральнаяАзия

😀 🇦🇲 После рекордных показателей в последние годы (10,5% в среднем за год), экономический рост в Армении возвращается к сбалансированным уровням, но остается высоким.

Стимулирующее влияние бюджетной политики и смягчение денежно-кредитных условий будут поддерживать внутренний спрос в 2025 г.

📈 Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2025 г.:

5️⃣,5️⃣🔤 прирост ВВП благодаря

• снижению процентных ставок за последние 1,5 года
• стимулирующей бюджетной политике
• росту экспорта

3️⃣,1️⃣🔤 инфляция в целевом диапазоне ЦБ РА в условиях:

• восстановления роста мировых цен на продовольствие
• стимулирующей бюджетной политики
• снижения ставки рефинансирования в последние 1,5 года

≈ 7️⃣🔤 ставка рефинансирования на конец 2025 г.

• цикл снижения ставки рефинансирования будет завершен в первом полугодии
• инфляция в целевом диапазоне ЦБ РА (3±1%)

4️⃣0️⃣2️⃣ драм за доллар среднегодовой курс за счет:

• восстановления притока денежных переводов
• высокой туристической активности
• снижения ставок на денежном рынке
• роста импорта

Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Центральный банк Армении снизил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. до 7,0% на заседании 10 декабря. Решение было принято в условиях замедления роста заработных плат и снижения инфляционных ожиданий. Рост потребительских цен составил 1,4% г/г в ноябре после 0,6% г/г в октябре. Мы ожидаем завершения цикла снижения ставки рефинансирования в первом полугодии 2025 г., по мере приближения инфляции к целевому диапазону ЦБ РА (3+/-1%).

🇧🇾 В Беларуси инфляция снизилась до 5,5% г/г в ноябре 2024 г. после 5,9% г/г в октябре. Инфляция замедлилась по всем ключевым компонентам потребительской корзины. Рост цен на продовольствие сформировался на уровне 6,7% г/г после 7,2% г/г, вследствие существенного замедления динамки цен на сезонные овощи и фрукты (4,7% г/г в ноябре после 11% г/г в октябре). Инфляция на непродовольственные товары составила 3,7% г/г в ноябре после 4,1% г/г месяцем ранее. В сегменте платных услуг также фиксируется замедление инфляции до 5,8% г/г в ноябре после 6% г/г в октябре. Прогнозируем инфляцию вблизи целевого ориентира на конец 2024 г.

🇰🇿 Деловая активность в Казахстане повысилась по итогам ноября. Рост ключевого экономического индикатора ускорился до 5,6% г/г в январе-ноябре 2024 г. с 5,3% г/г в январе-октябре. Основные драйверы экономики – строительный сектор, внутренняя торговля и сельское хозяйство. Составной индекс производительности PMIвернулся в зону роста в ноябре составив 51,9 после 49,6 месяцем ранее. Улучшение отмечено в сфере услуг и в производстве товаров. При этом, индекс деловой активности обрабатывающих отраслей восстанавливался наиболее стремительно за всю историю наблюдений. Этому способствовал возросший клиентский спрос. Опрос, проводимый НБРК, также сигнализирует о расширении деловой активности в производстве и сфере услуг за счет увеличения новых заказов, что в свою очередь повысило уровень занятости. В ноябре повысился оптимизм относительно будущих условий ведения бизнеса.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики вырос на 9,0% в январе-ноябре 2024 г. после 9,6% г/г в январе-октябре 2024 г. Высокие темпы роста сформированы за счет сильного внутреннего спроса. Инвестиции в основной капитал увеличились на 47,3% г/г, а объем внутренней торговли – на 18,5% г/г. Дополнительную поддержку во втором полугодии экономика получила вследствие наращивания выпуска в сельском хозяйстве и ускорению роста экспорта. Ожидаем усиления внутреннего спроса в декабре. По нашим оценкам, ВВП Кыргызской Республики увеличится на 9,4% по итогам 2024 г.

🇷🇺 В России инфляция сохраняется на повышенном уровне, достигнув 8,9% г/г в ноябре, по сравнению с 8,5% г/г в октябре. Наибольший вклад в ускорение роста цен вносит продовольствие: цены на продукты выросли на 9,9% г/г, что выше октябрьского значения 9% г/г. С начала года потребительская корзина подорожала на 8,1%, превысив уровень инфляции за весь прошлый год (7,4%). Усиление проинфляционного давления создаёт значительные предпосылки для дальнейшего повышения ключевой ставки Банком России в декабре.

#Макрообзор

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 В Армении снизили цель по инфляции. Новый диапазон – 3±1% – был утверждён на заседании Национального Собрания 4 декабря. Предыдущий целевой диапазон – 4±1,5% – действовал с 2006 г. Снижение цели по инфляции поможет уменьшить расходы, связанные со ставками, и будет способствовать снижению инфляции, что важно для расчёта реальной стоимости инвестиций. Снижение цели также укрепит устойчивость покупательной способности долгосрочных накоплений. Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе изменение цели может привести к более осторожной политике Центрального банка.

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 1,4% г/г в ноябре после 0,6% г/г месяцем ранее. Ускорение связано преимущественно с динамикой цен в продовольственном сегменте - продукты питания подорожали на 1,7% г/г в ноябре после снижения на 0,5% г/г месяцем ранее. В ноябре рост цен на услуги сохранился на уровне 3,0% г/г. Дезинфляция в непродовольственном сегменте осталась на уровне прошлого месяца (2,1% г/г). Мы прогнозируем рост цен на уровне 1,8% г/г на конец текущего года. Инфляция продолжает оставаться ниже целевого диапазона ЦБ РА (3+/-1%), что может обусловить очередное снижение ставки рефинансирования на ближайшем заседании в декабре.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси уменьшились на 139,1 млн долл. за ноябрь и составили 8794,9 млн долл. на 1 декабря. Ключевым фактором стало снижение стоимости золота (150,5 млн долл.) вследствие сокращения цен на 3% в ноябре. Резервы в иностранной валюте выросли на 23,2 млн долл. С начала года золотовалютные резервы выросли на 667,4 млн долл., в том числе за счет золота – на 1012,6 млн долл.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане замедлилась до 8,4% г/г в ноябре 2024 г. после 8,5% г/г месяцем ранее. Этому способствовало снижение инфляции платных услуг: вклад в прирост цен составил 3,8 п.п. в ноябре после 4,0 п.п. в октябре 2024 г. Более быстрому замедлению темпов роста цен препятствует увеличение стоимости продовольственной корзины: вклад в ценовую динамику – 2,3 п.п. в ноябре после 2,1 п.п. месяцем ранее. Одной из причин стало ускорение роста мировых цен на продовольствие. Ожидаем, что сохранение умеренно жестких денежно-кредитных условий будет способствовать замедлению роста цен в 2025 г. Прогнозируем инфляцию на уровне 7,3% на конец 2025 г.

🇰🇬 Объем новых кредитов в Кыргызской Республике вырос на 35,9% г/г в январе-октябре 2024 г. 40% роста обеспечено увеличением объема потребительских кредитов и 27% -–торговых. Доля валютизации кредитования снизилась до 18,2% от общего объема новых кредитов, выданных в январе-октябре 2024 г. (24,1% годом ранее). Средневзвешенная ставка по новым кредитам снизилась до 17,05% в октябре с 18,48% в январе 2024 г. Увеличение потребительского кредитования стимулирует внутренний спрос, который в текущем году стал одним из ключевых драйверов экономики. По нашим оценкам, в 2024 г. Кыргызская Республика станет лидером среди стран участниц Банка по темпам роста ВВП, который прогнозируется на уровне 9,4%.

🇷🇺 Деловой климат в России вновь улучшился. Совокупный индекс PMI по оценке S&P составил 52,6 п. в ноябре после 50,9 п. в октябре. Повышение индекса отмечается как в сфере промышленности (51,3 п. после 50,6 п. месяцем ранее), так и по услугам (53,2 п. после 51,6 п.). Динамика индекса сформировалась в условиях увеличения новых заказов, расширения производства и объемов продаж. При этом предприятия указывают на рост издержек, что может отразиться на ускорении инфляции. Прогнозируем высокие темпы роста экономики по итогам года – 4,1% – при сохранении повышенного инфляционного давления.

#Макрообзор

🌱 В новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР – ключевые события и достижения стран Евразийского региона на пути к устойчивому развитию.

В ноябре наше внимание было ожидаемо приковано к событиям, происходящим на полях 29-й сессии Конференции сторон Рамочной конвенции ООН об изменении климата (COP29) в Баку. Повестка чрезвычайно важна для региона присутствия ЕАБР: по оценкам экспертов, возможные убытки стран Центральной Азии от изменения климата к 2100 году могут составить до 6,8% ВВП. Большинство стран — участниц Банка принимали активное участие в мероприятиях СОР29, делились своими планами и долгосрочным видением, озвучивали принципиальные вопросы и достигали значимых договоренностей, что отражено в специальных разделах дайджеста. Подробнее о работе на СОР29 делегации Банка, который с прошлого года является наблюдателем при РКИК, читайте здесь.

Помимо насыщенных климатических событий в новом ESG-дайджесте вы найдете новости о зеленых инвестиционных проектах в Узбекистане, о внедрении регулирования в области экологических и социальных рисках в Казахстане, статистику по объемам ESG-кредитования в России. ⬇️

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 20

💰 Казахстан намерен привлечь 3,7 млрд долл. инвестиций в рамках соглашений, подписанных на Климатической конференции ООН COP29 в г. Баку (Азербайджан). Вице-министр энергетики Казахстана сообщил, что соглашение подписано между Казахстаном и Правительством КНР, а также заключен договор о развитии возобновляемых источников энергии с компанией Masdar (ОАЭ).

🎺 Правительство России утвердило перечень магистральных газопроводов: создание единой Восточной системы газоснабжения (соединение «Силы Сибири» с газопроводом «Сахалин — Хабаровск — Владивосток», а также ответвления от него до китайской границы (Дальневосточный маршрут). Также в Перечень включен новый экспортный газопровод в Китай через Казахстан мощностью до 35 млрд куб. м год, в том числе с учетом 10 млрд куб. м для газификации северо-восточных регионов Казахстана.

🚛 ООО «ФинИнвест» (Россия) и АО «НК «Казахстан темир жолы» (Казахстан) подписали меморандум о строительстве современного мультимодального транспортно-логистического центра (ТЛЦ) в Астане, что увеличит транзит российских грузов через Казахстан. Российская компания специализируется на строительстве ТЛЦ в РФ.

🛤 АО «НК «КТЖ» (Казахстан) и ОАО «РЖД» (Россия) заключили соглашение о создании единого логистического оператора для повышения эффективности грузоперевозок на Восточном маршруте МТК «Север — Юг». К 2027 г. пропускная мощность ж/д увеличится с 6 млн т до 10 млн т, а к 2030 г. — еще на 10 млн т.

🚚 Дан старт пилотному проекту по применению электронных международных транспортных накладных e-CMR при осуществлении международных грузовых автомобильных перевозок в странах Евразийского экономического союза (ЕАЭС).

🌊 В Казахстане до конца года запустят систему прогноза паводков Tasqyn. Для этого оцифровали 86 водохранилищ и разработали цифровой гидрограф стока 75 рек.

⚡ Динамика потребления электроэнергии в России значительно ускорилась. За январь — октябрь 2024 г. прирост составил 3,7% относительно аналогичного периода предыдущего года. Основной вклад в прирост внесли преимущественно предприятия машиностроения и население. Отмечается вклад майнинговых ферм в отдельных регионах. Также сказался климатический фактор — значительный рост потребления в аномально жаркий летний и в зимний период.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 ЕАБР представил Макропрогноз на 2025-2027 гг.

Сегодня Евразийский банк развития представил обновленный Макроэкономический прогноз для стран-участниц на 2025–2027 гг.

Ключевые показатели 2025 г.:

🇦🇲 Армения: высокий рост ВВП на 5,5%, поддерживаемый устойчивым внутренним спросом и ростом экспорта;

🇧🇾 Беларусь: экономика вырастет на 2,6%, благодаря высокой потребительской активности и увеличению экспорта;

🇰🇿 Казахстан: ускорение роста ВВП до 5,5%, благодаря поддержке бюджета, увеличению объемов добычи нефти и масштабным инвестициям;

🇰🇬 Кыргызстан: лидер по темпам экономического роста среди стран-участниц ЕАБР. Экономика увеличится на 8,7%, благодаря высокой инвестиционной активности и развитию производственного сектора;

🇷🇺 Россия: бюджетное стимулирование и расширение экспорта в Китай будут способствовать повышеннымтемпам роста экономики на уровне 2,4%;

🇹🇯 Таджикистан: сохранение высоких темпов роста экономики на уровне 8,4%, благодаря сильному внутреннему спросу и улучшению ценовых условий внешней торговли;

• Агрегированная инфляция в регионе снизится до 6,4% к концу 2025 г. с 7,9% в 2024 г.

🔗 Подробнее ознакомиться с макроэкономическим прогнозом можно на сайте ЕАБР.

💡 Следите за нашими обновлениями, чтобы быть в курсе ключевых экономических событий!

😀 5 декабря ЕАБР представит Макропрогноз 2025-2027: присоединяйтесь к трансляции!

5 декабря в 13.00 АА / 11.00 МСК Евразийский банк развития представит новый Макроэкономический прогноз, охватывающий 2025–2027 гг.

В ходе презентации аналитики ЕАБР раскроют, какие факторы будут определять экономическое развитие региона; отметят вызовы и возможности, ожидающие страны-участницы Банка, и расскажут, каким образом мировые экономические тенденции повлияют на их рост.

Не упустите шанс получить актуальную информацию из первых уст и задать интересующие вас вопросы!

🔗 Подключайтесь к трансляции по ссылке.

😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 Реальная заработная плата в Беларуси увеличилась на 13% г/г в октябре после 12,5% г/г в сентябре 2024 г. При этом в бюджетном секторе рост реальных заработных плат (+9,7% г/г) отстает от среднего уровня. Высокий рост оплаты труда в частном секторе связан с ситуацией на рынке труда. Наблюдается устойчивый рост числа вакансий (+19,9% г/г в октябре) на фоне сокращения количества занятых в экономике (-0,6% г/г в октябре). При этом уровень безработицы в III квартале составил 2,9%, что является историческим минимумом.

🇰🇿 Национальный банк Республики Казахстан повысил базовую ставку на 100 базисных пунктов, до 15,25% на ноябрьском заседании. Регулятор повысил прогноз по инфляции на 2025 г. до 6,5-8,5%. Более высокие оценки связаны с продолжением реформ ЖКУ, сохранением повышенного внутреннего потребительского спроса, ослаблением обменного курса и усилением внешнего инфляционного давления. Кроме того, увеличилась волатильность на финансовых рынках. Все это потребовало повышения базовой ставки. В условиях высокой неопределенности регулятор при необходимости намерен дополнительно ужесточать денежно-кредитную политику.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку на уровне 9,0% на ноябрьском заседании. Инфляция повышается с сентября и в середине ноября вошла в целевой диапазон, составив 5,2% г/г. Сильный внутренний потребительский спрос, стимулируемый увеличением реальных денежных доходов, способствует росту внутренних цен. По нашим оценкам, в 2025 г. инфляция стабилизируется в пределах целевого диапазона 5-7%. Это позволит регулятору начать плавно повышать учетную ставку до нейтрального уровня.

🇷🇺 За 10 месяцев 2024 г. российская экономика увеличилась на 4,1% г/г. В октябре рост ВВП составил 3,2% г/г. Рост промышленности ускорился до 4,8% г/г после 3,2% г/г в сентябре, что обусловлено увеличением выпуска обрабатывающих производств (+9,6% г/г в октябре после 6,6% г/г в сентябре). Вследствие высоких ставок замедляются сектора, ориентированные на потребление: суммарный оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг населению в октябре вырос на 4,5% г/г после 5,6% г/г в сентябре. Ожидаем, что темпы роста экономки останутся на высоком уровне, но будут постепенно замедляться.

🇹🇯 Экономика Таджикистана продолжает расти высокими темпами. Промышленность увеличила выпуск на 15,2% г/г по итогам января-октября 2024 г. после 15,3% г/г в январе-сентябре. Ускорился рост добычи полезных ископаемых – до 38,7% г/г в январе-октябре после 35,9% г/г в январе-сентябре. Продажи в розничной торговле выросли в январе-октябре на 13,3% г/г после 12,8% г/г в январе-сентябре, а инвестиции – на 6% г/г в январе-октябре после 7% г/г. в январе-сентябре.

#Макрообзор

😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 ВВП в Беларуси вырос на 4,2% г/г в январе-октябре 2024 г. после 4,5% г/г январе-сентябре 2024 г. Темпы роста промышленности замедлились, но остаются высокими: 6,2% г/г за январь-октябрь после 7,4% г/г за январь-сентябрь. Вклад промышленного производства в прирост ВВП составил около 1,7 п.п. Торговля сформировала около 0,6 п.п. прироста ВВП на фоне роста розничной торговли на 11,8% г/г и оптового товарооборота – на 4,6% г/г. Вклад сельского хозяйства составил около 0,2 п.п. Снижение урожайности и поздний сбор привели к замедлению темпов роста сельского хозяйства до 3,2% г/г в январе-октябре после 5,1% г/г в январе-сентябре. Заметно выросла инвестиционная активность: инвестиции в основной капитал увеличились на 8,9% г/г за январь-октябрь после 7,6% г/г за январь-сентябрь.

🇰🇿 Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило суверенный кредитный рейтинг Казахстана на уровне «BBB» с прогнозом «Стабильный». Среди факторов, поддерживающих рейтинг, указаны накопленные резервы, которые обеспечивают финансовую гибкость. Валютные активы Национального фонда и золотовалютные резервы НБРК суммарно составляют 38% ВВП. Также отмечено развитие транспорта и возобновляемой энергии, что снижает зависимость экономики от нефтяной отрасли и способствует ее диверсификации.

🇰🇬 Объем промышленного производства Кыргызской Республики вырос на 5,3% г/г в январе-октябре 2024 г. Ключевым фактором ускорения роста в промышленном секторе стало замедление снижения объемов производства основных металлов. Производство пищевых продуктов также является важным драйвером: вклад в динамику промышленного производства составил 3,1 п.п. Помимо этого положительно повлияло увеличение выпуска в энергосекторе на фоне многоводья и производство нефтепродуктов после запуска новых мощностей.

🇷🇺 В России сохраняется рост деловой активности. Индикатор бизнес-климата, по данным Банка России, повысился до 5,5 п. в ноябре после 5,3 п. в октябре. Наблюдается улучшение оценок спроса и объемов выпуска, хотя баланс ответов по-прежнему находится ниже нейтрального уровня (-0,2 п.). Ожидания компаний в отношении будущего спроса на продукцию и объемов производства остаются на высоком уровне (+11,6 п.). Вместе с тем оценка жесткости условий кредитования достигла максимального значения за весь период наблюдений.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 3,6% г/г по итогам октября после 3,1% г/г в сентябре 2024 г. Темпы роста потребительских цен повысились на фоне сильного внутреннего спроса. Кроме того, в прошлом году в октябре наблюдалось снижение цен на 0,3% м/м – нетипичное для осенних месяцев. Мы ожидаем, что к концу 2024 г. инфляция составит 3,9% г/г – близко к нижней границе целевого интервала Национального банка (6±2%).

#Макрообзор

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 19

🖋 Президент Казахстана К.-Ж. Токаев и Председатель Исламского банка развития (ИБР) М. Аль-Джассер подписали соглашение об инвестициях в размере 1,15 млрд долл. в водную сферу Казахстана. Это крупнейший проект ИБР за всю историю. Первый этап финансируемого проекта предусматривает строительство 4 новых и реконструкцию 4 действующих водохранилищ, реконструкцию и капитальный ремонт 115 каналов, включая проект по подпитке Астанинского водохранилища.

🚇 АО «Казахстан темир жолы» (Казахстан) и «ALSTOM Transport SA» (Франция) подписали соглашение о производстве на электровозосборочном заводе в г. Астане (Казахстан) грузовых электровозов нового типа с асинхронными тяговыми двигателями — KZ6A. Новый тип электровоза на 40% дешевле, более экономичен, так как потребляет на 20% меньше энергии.

💦 Завершена реконструкция гидроагрегата №1 Токтогульской ГЭС (Кыргызстан), что позволило увеличить мощность ГЭС на 60 МВт. Ранее были модернизированы другие 2 гидроагрегата из 4.

🛤 Россия предложила Ирану в рамках западного маршрута МТК «Север — Юг» построить отдельную ж/д линию от ирано-азербайджанской границы до порта Бендер-Аббас на юге Ирана с российской колеей шириной 1520 мм.

🚚 В Евразийском экономическом союзе (ЕАЭС) в I квартале 2025 г. запустят проект цифровой платформы «Бесшовный транзит» по упрощению грузоперевозок в регионе Центральной Азии по маршруту Китай —Казахстан — Россия — Беларусь (Центральный евразийский коридор).

⚡ В Казахстане в октябре текущего года потребление электроэнергии увеличилось на 14,5% по сравнению с сентябрем, достигнув 9,8 млрд кВт*ч. По сравнению с октябрем 2023 г. прирост составил 7%. Импорт электроэнергии с марта по сентябрь 2024 г. — 2,6 млрд кВт*ч, что почти в 3 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Таким образом, порядка трети прироста спроса покрывается импортом.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор      

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 5,9% г/г в октябре 2024 г. после 6% г/г в сентябре. Основным фактором роста цен стало удорожание нерегулируемых услуг. Инфляция в услугах повысилась до 6% г/г в октябре после 5,6% г/г в сентябре. Заметный рост цен на нерегулируемые услуги обусловлен существенным увеличением затрат на оплату труда и высоким уровнем потребительского спроса. Продолжается ускорение базовой инфляции, которая достигла 5,3% г/г в октябре после 5,1% г/г в сентябре и 4,8% г/г в августе. В товарном сегменте инфляция оставалась умеренной благодаря воздействию мер ценового регулирования. Инфляция продовольственной корзины составила 7,2% г/г в октябре после 7,5% г/г в сентябре – ключевым фактором стало снижение цен на овощи. Незначительно замедлилась инфляция непродовольственных товаров – до 4,1% г/г в октябре после 4,2% г/г в сентябре.

🇰🇿 Ключевой экономический индикатор Казахстана вырос на 5,3% г/г в январе-октябре 2024 г. (5,3% г/г в январе-сентябре 2024 г.). Повысились темпы роста в розничной торговле до 7,3%
г/г в январе-октябре после 6,3% г/г по итогам девяти месяцев 2024 г. Строительство (10,2% г/г) и сельское хозяйство (12,7% г/г) продолжают играть роль ключевых драйверов экономики. Помимо этого, индекс деловой активности обрабатывающих отраслей в октябре составил 51,7 п., что также сигнализирует о
росте выпуска. Замедление темпов роста выпуска в горнодобывающем секторе до 0,3% г/г в январе-октябре после 1,2% по итогам девяти месяцев 2024 г. связано с ремонтом на нефтяном месторождении Кашаган и исполнением обязательств
Казахстана в рамках ОПЕК+.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики вырос на 9,6% г/г в январе-октябре 2024 г. после 8,4% г/г в январе-сентябре 2024 г. Укрепление внутреннего спроса стало ключевым фактором расширения экономической активности. Вклад оптовой и розничной торговли в рост ВВП вырос до 2,1 п.п. по итогам 10 месяцев 2024 г. с 1,9 п.п. в январе-сентябре. Вклад сферы услуг, исключая внутреннюю торговлю, вырос до 2,0 п.п. после 1,7 п.п. по итогам девяти месяцев 2024 г. Повышение потребительской активности сопровождается ростом реальной заработной платы
(+6,7% г/г в январе-сентябре 2024 г.) и увеличением кредитования торгового сектора.

🇷🇺 Рост ВВП России в III квартале 2024 г. составил 3,1% г/г после 4,1% г/г и 5,2% г/г в I и II кварталах соответственно. Несмотря на замедление темпов роста их уровень остается высоким. Промышленное производство продолжает быть важным драйвером экономики. Увеличение выпуска промышленности за январь-сентябрь составило 4,4% г/г. Сектор обрабатывающих производств, самый крупный сектор промышленности, за тот же период нарастил выпуск продукции на 7,9% г/г в условиях расширяющегося внутреннего спроса. Помимо этого, рост за 9 месяцев показали сектора электроэнергетики (+3,2% г/г) и водоснабжения (+0,7% г/г). Отрицательная динамика по-прежнему остается в добывающем производстве, где выпуск сократился на 0,6% г/г., что связано с обязательствами по сокращению добычи нефти в рамках соглашений ОПЕК+.

#Макрообзор

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 0,6% г/г в октябре, как и месяцем ранее. Цены в продовольственном сегменте продолжили снижаться – продукты питания подешевели на 0,5% г/г в октябре после снижения на 1,0% г/г месяцем ранее. В октябре замедлился также рост цен на услуги, составив 3,3% г/г после 3,6% г/г месяцем ранее. Усилилась дезинфляция в непродовольственном сегменте. Инфляция остается ниже прогноза ЦБ РА (около 2,0%), что, вероятно, обусловит еще одно снижение ставки рефинансирования в декабре.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси выросли на 75,6 млн долл. за октябрь и составили 8933,9 млн долл. на 1 ноября. Рост обусловлен увеличением стоимости золота (+177,9 млн долл.) вследствие повышения цен на него на 4% в октябре. Резервы в иностранной валюте снизились на 79,8 млн долл., при этом на внутреннем валютном рынке предложение иностранной валюты превысило ее покупку на 161,4 млн долл., сохраняя тенденцию второго полугодия. С начала года золотовалютные резервы выросли на 806,5 млн долл., в том числе за счет золота на 1163, млн долл.

🇰🇿 В Казахстане ускорился рост кредитования. Объем кредитов, выданных банками, вырос на 2,0% м/м в октябре после 1,9% м/м в сентябре. Кредитование в корпоративном сегменте увеличилось на 2,6% м/м в октябре после 1,6% м/м в сентябре. Наиболее значительно увеличилось кредитование крупного бизнеса (+5,2% м/м, после 1,4% м/м в сентябре). Розничное кредитование, напротив, замедлилось – рост в октябре составил 1,2% м/м (после 1,8% в сентябре). Замедление затронуло оба основных сегмента розницы – потребительское и ипотечное кредитование. Складывающаяся динамика кредитования обеспечивает поддержку темпам роста экономической активности.

🇰🇬 Кредитование в Кыргызской Республике растет устойчивыми темпами. Объем новых кредитов вырос на 34,0% г/г в сентябре после 26,2% г/г месяцем ранее. Средний рост кредитования в январе-августе 2024 г. составлял 36,4% г/г. Наиболее значительный рост наблюдается в кредитовании торгового сектора и ипотеки, что создает предпосылки для укрепления внутреннего спроса и, как следствие, роста экономики.

🇷🇺 Опережающие индикаторы указывают на рост экономической активности в России. Сводный индекс PMI в октябре вновь преодолел нейтральный уровень и повысился до 50,9 после 49,4 в сентябре (значения выше 50 означают рост деловой активности). Улучшение показателя зафиксировано
как в промышленности, так и в сфере услуг. Индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России повысился до 5,5 п. с 4,6 п. в сентябре. PMI и ИБК сигнализируют о росте инфляционного давления, что увеличивает вероятность дополнительного повышения ставки ЦБ РФ в декабре.

#Макрообзор

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 18

🖋 В Казахстане в рамках круглого стола по глобальным инвестициям KGIR-2024 подписано 32 соглашения на 7 млрд долл.: с компанией CHN Energy (Китай) по выпуску углехимической продукции (4 млрд долл.); с Dalian Hesheng Holding Group (Китай) по глубокой переработке пшеницы (650 млн долл.); по строительству завода по сжижению природного газа в Жетысуской области (305 млн долл.).

💦 Консалтинговая компания AFRY (Швейцария) предложила 4 варианта плотины для Камбар-Атинской ГЭС-1, из которых рабочая группа Минэнерго Кыргызстана на первоначальном этапе выбрала бетонную плотину. Следующий этап — представление проекта технико-экономического обоснования (ТЭО) в мае 2025 г. В 2024 г. на обустройство строительной площадки и проектные работы выделено 1,5 млрд сомов.

🌱 В Узбекистане подписаны соглашения с компаниями из Китая, Южной Кореи и ОАЭ о строительстве 8 мусоросжигательных заводов в 11 регионах страны. Совокупные инвестиции составят 1,3 млрд долл. Это позволит утилизировать более 5 млн т отходов и вырабатывать 2,1 млрд кВт*ч электроэнергии в год. Реализация проектов запланирована на 2025–2027 гг.

🚛 Госкомпания «Salic» (Саудовская Аравия) получит контроль над Азовским зерновым терминалом (мощность 1,5 млн т; выручка в 2023 г. 13,5 млрд руб.) в Ростовской области (Россия). Инвестор увеличит свою долю в нынешнем владельце терминала «Olam global agri» (Сингапур) с 35,4% акций, приобретенных в 2022 г. за 1,2 млрд долл., до 100%.

🛣 Главы правительств стран-участниц Евразийского экономического союза (ЕАЭС) утвердили дорожную карту по реализации согласованной транспортной политики на 2024 – 2026 гг. Ее цель — устранение «узких мест» транспортной инфраструктуры путем реализации приоритетных интеграционных проектов. Всего в документ включено 33 пункта.

⚡ Опубликован доработанный проект новой Схемы и Программы развития электроэнергетики в России на период 2025–2030 гг. Планируется ввод 17,3 ГВт новых мощностей, в том числе 5,4 ГВт обеспечат газовые электростанции, 4,5 ГВт — ветровые и солнечные генераторы; 3,9 ГВт — АЭС, остальные 3,5 ГВт придутся на угольные, гидроэлектростанции и пр.

⚡ Объем воды в Токтогульском водохранилище (Кыргызстан) по состоянию на 1 ноября 2024 г. составил 13,2 млрд куб. м, что выше прошлогоднего значения на 11%.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

🌱 В новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР – ключевые события и достижения стран Евразийского региона на пути к устойчивому развитию.

В преддверии Конференции сторон (СОР29) климатическая тематика активно обсуждается в международной повестке, и Евразийские страны вносят свой весомый вклад.

Так, Кыргызстан за девять месяцев 2024 года ввел в эксплуатацию малые ГЭС общей мощностью 45,9 МВт, а в Узбекистане побили рекорд в производстве зеленой энергии, выработав 4 млрд кВт/ч с начала года. Беларусь демонстрирует рост использования возобновляемых источников почти в 2,5 раза за последние 20 лет, а Армения озвучила амбициозные планы по увеличению в три раза выработки солнечной энергии к 2030 году. В Казахстане состоялся исторический референдум по вопросу строительства АЭС.

Помимо низкоуглеродной энергетики, страны региона делают и другие важные шаги в области устойчивого развития. В России Московская биржа ввела маркировку для облигаций устойчивого развития, а также была совершена первая международная сделка по углеродным единицам. В фокусе ESG-инициатив также – проблемы управления отходами: Казахстан поддержит льготное финансирование заводов по переработке, Россия введет запрет на три вида неутилизируемой ПЭТ-упаковки, а Узбекистан запустит мощности для переработки 4,7 млн тонн мусора ежегодно.

Обо всех этих инициативах и достижениях читайте в новом выпуске ESG-дайджеста ЕАБР! ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Центральный банк Армении снизил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. до 7,25% на заседании 29 октября. Решение было принято в условиях слабого инфляционного фона, который обусловлен снижением международных цен на товары и сырье, замедлением роста заработных плат и инфляционных ожиданий. Рост потребительских цен составил 0,6% г/г в сентябре после 1,3% г/г в августе. С учетом устойчивого нахождения инфляции ниже целевого диапазона ЦБ РА (4±1,5%) мы ожидаем еще одного снижения ставки рефинансирования в декабре.

🇧🇾 В Беларуси сохраняется рост кредитования. Кредитный портфель банков вырос на 0,8% м/м в сентябре после 0,5% м/м в августе. Рост формируется преимущественно за счет расширения кредитования физических лиц – более 75% прироста кредитного портфеля. Кредиты юрлицам выросли на 0,3% м/м в сентябре после снижения на 0,2% м/м в августе. При этом увеличение доходов населения и стабильные финансовые результаты корпоративного сектора обеспечили улучшение качества кредитного портфеля: доля необслуживаемых кредитов в портфеле банков сократилась до 3% в сентябре по сравнению с 5% на начало года.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане составила 8,5% г/г по итогам октября после 8,3% г/г месяцем ранее. Рост показателя в основном связан с повышением тарифов на ЖКУ в октябре. Рост цен на услуги повысился до 14,3% г/г в октябре с 13,6% г/г в сентябре. Эффекты ослабление курса тенге проявились в ценах непродовольственного сегмента, где годовая инфляция выросла в отчетном месяце до 7,8% г/г с 7,6% г/г в сентябре. Конъюнктура на международных товарно-сырьевых рынках продолжила оказывать дезинфляционное влияние: рост цен на продовольствие замедлился до 4,9% г/г в октябре после 5,1% г/г месяцем ранее.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку на уровне 9,0% на заседании 28 октября. Инфляция остается ниже целевого ориентира: 4,6% г/г по состоянию на 18 октября 2024 г., согласно данным НБ КР. При этом регулятор отмечает сохранение проинфляционных рисков и ожидает, что инфляция войдет в целевой коридор 5-7% к концу 2024 г. По нашим оценкам, учетная ставка до конца 2024 г. сохранится на уровне 9,0%.

🇷🇺 ВВП в России вырос на 2,9% г/г в сентябре 2024 г. после 2,4% г/г в августе. Ключевые факторы: восстановление роста в сельском хозяйстве (+0,2% г/г) после спада в августе (-14,7% г/г), на фоне более поздних сроков уборки урожая; ускорение роста промышленного производства (+3,2% г/г в сентябре после +2,7% г/г в августе). Выпуск обрабатывающей промышленности увеличился на 6,6% г/г в сентябре после 4,7% г/г в августе, преимущественно за счет машиностроения (+23,8% г/г), обеспечившего более 57% прироста производства. С начала года рост ВВП составил +4,0% г/г.

🇹🇯 Национальный банк Таджикистана оставил ставку рефинансирования на уровне 9% годовых. Мы ожидаем, что в следующем году НБТ продолжит смягчение денежно-кредитной политики (ставка была снижена с 10% на начало 2024 г. до 9,0% на текущий момент) в условиях низкой инфляции. Рост потребительских цен составил 3,1% г/г по итогам сентября, ниже целевого диапазона Национального банка (6±2%).

#Макрообзор

😀 🇦🇲 Экономика Армении: что впереди после рекордных показателей последних лет?

В последние несколько лет Армения стала лидером среди стран ЕАЭС по темпам экономического роста, благодаря высокому уровню внешнего спроса и притоку большого количества финансовых и трудовых ресурсов.

В 2022-2023 гг. средний рост ВВП ускорился до 10,5% в год, вклад услуг и торговли увеличился до 7,8 п.п., а чистого экспорта – до 5,9 п.п. (в 2019-2021 гг. средний рост ВВП составлял 2,1% в год, 1,5 п.п. из которых было обеспечено сектором услуг и торговли, а 1,9 п.п. - чистым экспортом).

Улучшение показателей торгового баланса и чистых денежных переводов привели к значительному укреплению курса драма (реальный эффективный курс укрепился почти на 93% с конца 2019 г. на конец 2023 г.), что в свою очередь ограничило конкурентоспособность экспорта товаров.

Денежные переводы расширили доходы в неиндустриальных секторах экономики, где в результате увеличилась доля занятых.

В 2024 г. темпы роста экономики замедляются. В первом полугодии 2024 г. – значительно увеличился вклад промышленного производства в экономику (1 п.п. из 6,5% г/г экономического роста в январе – июне текущего года против минус 0,3 п.п. из 10,5% г/г в аналогичном периоде 2023 г.). Вместе с тем оперативные индикаторы показывают снижение роли промышленного производства в экономической активности с июня 2024 г.

Основные факторы замедления роста экономки:
• снижение внешнего спроса
• ограничения конкурентоспособности экспорта из-за укрепления курса драма
• переток ресурсов в неиндустриальный сектор
• исчерпание положительного влияния промышленности и экспорта на экономический рост

Без дополнительных импульсов темпы роста экономики вернутся к своим устойчивым значениям (4,5–5%).

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 8,7% в январе – сентябре 2024 г. Рост был обеспечен секторами торговли (+19,5% г/г), услуг (+5,9% г/г) и промышленности (+12,6% г/г). В сентябре также наблюдалось ускорение активности в секторе услуг (+11,6% г/г после 9,5% в августе) и в промышленности (+4,6% г/г после 2,1% в августе). Наращивание внешней торговли и обработки драгоценных металлов продолжило поддерживать показатели экспорта (рост в 2,1 раза) и импорта (+54,2% г/г) на высоком уровне.

🇧🇾 Реальная заработная плата в Беларуси увеличилась на 12,5% г/г в сентябре 2024 г. после 12,3% г/г в августе. Росту заработной платы способствовало повышение базовой ставки с 1 сентября 2024 года. Важным фактором, влияющим на динамику заработных плат, является ситуация на рынке труда. Наблюдается устойчивый рост вакансий (+21,6% г/г в сентябре) на фоне сокращения количества занятых в экономике (-0,8% г/г в августе). При этом уровень безработицы снизился до 2,9%, обновив исторический минимум.

🇰🇿 Рост промышленного производства Казахстана составил 3,1% г/г в январе – сентябре 2024 г. после 3,0% г/г в январе – августе. Наибольшее расширение экономической активности наблюдается в обрабатывающих отраслях. Суммарный вклад металлургического производства и машиностроения в рост промышленности составил 1,8 п.п. Отрицательный вклад добычи сырой нефти в динамику промышленного производства снижается третий месяц подряд и в январе-сентябре 2024 г. составил 0,1 п.п.

🇰🇬 Объем промышленного производства Кыргызской Республики вырос на 4,2% г/г в январе-сентябре 2024 г. после 0,7% г/г в январе-августе 2024 г. Улучшение показателя связано с ростом выпуска основных металлов: в сентябре показатель вырос на 35,6% г/г, тогда как в августе сокращение в годовом измерении составило 16,1%. Ключевыми отраслями, поддерживающими промышленный рост, остаются производство пищевых продуктов, кокса и очищенных нефтепродуктов, а также генерация электроэнергии.

🇷🇺 Банк России повысил ключевую ставку сразу на 200 б.п. — до 21%. После последнего решения о повышении ставки в сентябре появились новые риски для устойчивого замедления инфляции, включая индексацию тарифов ЖКХ в 2025 г., увеличение утилизационного сбора, бюджетные корректировки и ослабление курса рубля. В этих условиях ЦБ переходит к проинфляционному сценарию, в котором требуется более высокая ставка для снижения темпов роста потребительских цен. Текущий уровень инфляции и ставка 21% приводят к обновлению реального уровня ставки до исторического максимума (оценка реальной ставки около 13%), что должно помочь снизить инфляционные ожидания и охладить спрос. Однако нельзя исключать возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на фоне обозначенных рисков.

🇹🇯 Экономика Таджикистана выросла на 8,4% г/г по итогам января-сентября 2024 г., ускорившись с 8,2% г/г в январе-июне. Основные драйверы роста ВВП — сельское хозяйство, которое обеспечило 2,7 п.п. прироста выпуска, торговля (1,5 п.п.), транспортная отрасль (1,4 п.п.) и промышленность (1,0 п.п.) в основном благодаря росту в добывающем секторе.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане замедлилась до 3,1% г/г в сентябре 2024 г., после 3,6% г/г в августе. Темп роста потребительских цен остается ниже целевого диапазона Национального банка в условиях стабильности сомони и ослабления инфляционного давления со стороны международных цен на энергоносители и продовольствие. Мы прогнозируем дальнейшее снижение ставки рефинансирования на ближайших заседаниях на фоне
сдержанного роста цен.

#Макрообзор

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 17

🎺 В Казахстане и Узбекистане сообщили о начале модернизации своих участков газопровода «Средняя Азия — Центр» для увеличения объема поставок природного газа из России в 4 раза. Также в Казахстане завершено строительство второй нитки газопровода «Алматы — Байсерке — Талгар» и газовой инфраструктуры для ТЭЦ-2 и ТЭЦ-3 в Алматы, начато строительство нового магистрального газопровода «Талдыкорган — Ушарал». В Узбекистане модернизируют газотранспортную сеть для увеличения потребления импортируемого газа.

🛤 Готовность проекта частной Тихоокеанской ж/д в России в октябре 2024 г. достигла 90%. Ее протяженность - 531 км, ширина колеи – 1520 мм. Она соединяет Эльгинское месторождение угля в Якутии со строящимся портом Эльга на побережье Тихого океана в Хабаровском крае. В 2026 г. по Тихоокеанской ж/д планируют перевезти 30 млн т коксующихся углей для отгрузки азиатским потребителям. В 2027 г. грузопоток возрастет до 50 млн т. Стоимость проекта превышает 140 млрд руб.

🔨 В г. Москве (Россия) начато строительство Делового центра «Южный порт — Текстильщики» на месте бывшей промзоны. Это крупнейший проект реорганизации промзон в мире, в рамках которого будет построено 18,8 млн кв. м недвижимости. Половина всех площадей отведена под офисы, технопарки, высокотехнологичное производство.

🖋 В Казахстане принята Дорожная карта по развитию нефтегазохимической промышленности на 2024–2030 гг. Предусмотрено 6 проектов с инвестициями 14,7 млрд долл., создание 3,5 тыс. постоянных и 16 тыс. временных рабочих мест. Объем производства нефтегазохимической продукции увеличится с 358 тыс. т до 1,8 млн т.

💡 В Казахстане разработан и выставлен на общественные слушания Национальный проект «Модернизация энергетического и коммунального секторов». В 2025–2029 гг. предполагается: 1) модернизация 200 субъектов естественной монополии (СЕМ), 30 ТЭЦ и 85 тыс. км сетей; 2) реализация комплексной программы цифровизации по оснащению приборами учета, внедрения «умных» систем потребления и управления; 3) активное использование продукции отечественных товаропроизводителей; 4) поддержка уязвимых слоев населения и повышение качества услуг. Объем финансирования — 10 трлн тенге.

🚚 В странах ЕАЭС за 8 месяцев 2024 г. наиболее динамично выросли автоперевозки — на 9–19% г/г. Ж/д перевозки просели в Казахстане и России из-за снижения погрузки угля. В Армении наблюдается снижение всех видов грузоперевозок, кроме воздушных.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 Экономический потенциал Центральной Азии

Марина Соболевская, руководитель Центра странового анализа Дирекции по аналитической работе ЕАБР, выступила на VII конференции "Capital Markets Kazakhstan", прошедшей на прошлой неделе в г. Алматы.

На сессии, посвящённой макроэкономике, Марина Соболевская представила обзор текущих макроэкономических условий и прогноз для стран Центральной Азии, подчеркнув значительный экономический потенциал региона.

Основные тезисы выступления:

💰 Регион демонстрирует опережающие темпы роста по сравнению с мировой экономикой. Совокупный ВВП в 2023 году достиг 457 млрд долларов США, увеличившись в реальном выражении более чем в четыре раза с 2000 года, а численность населения составила 79 млн человек.

📈 Сохраняется высокая экономическая активность: в первой половине 2024 года совокупный ВВП региона вырос на 4,6% г/г. Основным драйвером роста стал сектор услуг, поддерживаемый внутренним спросом.

📈 📉 Инфляция остаётся неоднородной. В августе 2024 года инфляция в регионе составила 7,7% г/г. В Кыргызской Республике и Таджикистане инфляция опустилась ниже целевых диапазонов, тогда как в Казахстане и Узбекистане она превышает цели Национальных банков, что ограничивает возможности для снижения ставок.

🏢 Национальные банки придерживаются консервативного подхода, с осторожностью реагируя на проинфляционные риски. В Казахстане и Узбекистане сохраняются высокие процентные ставки, прогнозируется их снижение в 2025-2026 годах.

🤝 Ежегодная конференция "Capital Markets Kazakhstan" стала важной коммуникационной площадкой для представителей банковского сообщества и реального сектора экономики. Среди участников — представители регуляторов, бирж, ведущих банков и рейтинговых агентств.

😀 ЕАБР принял участие в обсуждении государственно-частного партнерства на III Международной конференции по ГЧП в Кыргызской Республике

16-17 октября 2024 года в г. Бишкек состоялась Третья Международная Конференция по государственно-частному партнерству в Кыргызской Республике. Евразийский банк развития выступил партнером мероприятия, на котором собрались ведущие эксперты для обсуждения актуальных вопросов и перспектив развития ГЧП в Кыргызстане и Центральной Азии.

Одной из ключевых сессий стала дискуссия на тему «Международное сотрудничество: Центр ГЧП КР и международные финансовые институты в реализации проектов», где в качестве спикера выступила Светлана Маслова, директор по проектам ГЧП ЕАБР.

В своем выступлении она поделилась опытом Банка в развитии институциональной среды ГЧП и отметила: «Наше сотрудничество с Центром ГЧП направлено на наращивание компетенций, совершенствование законодательства, повышение прозрачности и цифровизацию процессов. Это помогает привлекать частные инвестиции и расширять возможности для новых проектов».

Светлана Маслова также представила результаты аналитического продукта Банка - Странового обзора «Правовая среда ГЧП на евразийском пространстве», который поможет инвесторам лучше понять, какие механизмы поддержки предлагает законодательство, и какие шаги нужны для устранения правовых пробелов.

Конференция собрала представителей таких международных организаций, как Всемирный банк, Азиатский банк развития, UNICEF, ЭСКАТО ООН и других. Форум стал важной платформой для обсуждения дальнейших перспектив развития ГЧП в Центральной Азии и в евразийском регионе.

Подробнее читайте на сайте ЕАБР.

😀 Регион операций ЕАБР сохраняет высокую экономическую активность, благодаря увеличению внутреннего спроса.

Аналитики ЕАБР представили очередной выпуск Макроэкономического обзора по Армении, Беларуси, Казахстану, Кыргызстану, России и Таджикистану.

В странах-участницах ЕАБР сохраняется высокий темп роста экономики. Агрегированный ВВП региона операций ЕАБР увеличился на 4,2% по итогам января-августа 2024 г.

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 9%* г/г, основной вклад в ее рост внесли сектора услуг и торговли.

🇧🇾 Экономика Беларуси выросла на 4,9%* г/г благодаря высокой потребительской и инвестиционной активности.

🇰🇿 Рост экономики Казахстана ускорился до 4%** г/г, чему способствует сильная динамика производства в сельском хозяйстве и сохранение активности в сфере услуг.

🇰🇬 Темп роста ВВП Кыргызстана увеличился до 8,4%** г/г во многом благодаря высокой инвестиционной активности.

🇷🇺 В России темпы роста ВВП остаются высокими, но признаки замедления экономической активности усилились. Прирост ВВП составил 4,2% г/г*.

🇹🇯 Экономика Таджикистана сохраняет высокие темпы роста – 8,2% г/г за первое полугодие 2024 г. – поддерживаемые потреблением и экспортом.

Примечание:

*темп роста экономики по итогам января-августа;
**темп роста экономики за январь-сентябрь

Подробнее - на сайте Банка.

😀 Еженедельный макрообзор      

🇧🇾 ВВП в Беларуси вырос на 4,5% г/г в январе-сентябре 2024 г. после 4,9% г/г январе-августе 2024 г. Промышленность продолжает оставаться основным драйвером экономики, обеспечив около 2 п.п. прироста ВВП, благодаря увеличению выпуска на 7,4% г/г за январь-сентябрь после 7,1% г/г за январь-август. Вклад торговли составил около 0,7 п.п. на фоне роста розничной торговлина 11,8% г/г и оптового товарооборота на 6% г/г за январь-сентябрь. Сельскохозяйственный сектор показал рост выпуска на 5,1% г/г, обеспечив примерно 0,4 п.п. прироста экономики. Также наблюдается рост инвестиционной активности: инвестиции в основной капитал выросли на 7,6% г/г за январь-сентябрь после 7,1% г/г за январь-август.
 
🇰🇿 Рост ВВП Казахстана ускорился до 4,0% г/г в январе – сентябре 2024 г. после 3,7% г/г в январе – августе. Наибольшее расширение экономической активности зафиксировано в несырьевых секторах: сельское хозяйство(11,4% г/г), строительство (10,1% г/г), транспорт и складирование (8,0% г/г), связь (6,4% г/г). Динамику строительного сектора во многом поддержали правительственные меры по строительству жилья для пострадавших от паводков. Кроме того, положительная динамика отмечена в торговле (6,3% г/г) и обрабатывающей промышленности (4,8% г/г).

🇰🇬 Инфляция в Кыргызстане повысилась до 4,9% г/г в сентябре с 3,8% г/г месяцем ранее.Продовольственная инфляция ускорилась до 2,0% г/г в сентябре после 0% г/г в августе и 0,4% г/г в июле. Это в основном связано с ростом цен на мясо (+5,3% за месяц), вызванным высоким внешним спросом. Инфляция в сфере услуг повысилась до 9,3% г/г в сентябре с 7,3% г/г месяцем ранее, что связано с удорожанием услуг образования (+14,2% за месяц). Рост цен на алкоголь и табачные изделия на 10,2% г/г связан с повышением акцизов. Инфляция непродовольственных товаров замедлилась до 5,6% г/г. Полагаем, что в IV квартале 2024 г. инфляция будет находиться в целевом диапазоне 5-7%.

🇷🇺 Федеральный бюджет в России за январь-сентябрь 2024 г. исполнен с профицитом 0,2 трлн руб., для сравнения – за аналогичный период прошлого года дефицит составил 1,5 трлн руб. Улучшение баланса бюджета обусловлено опережающим ростом доходов (+6,6 трлн руб. или 33,2% г/г) по сравнению с расходами (+4,9 трлн руб. или 23,3% г/г). Нефтегазовые доходы увеличились на 2,8 трлн руб., или 49,4% г/г, что обусловлено ростом цен на нефть и ослаблением курса рубля. Ненефтегазовые доходы выросли на 3,8 трлн руб. (26,9% г/г), сформировав почти 60% прироста доходов бюджета. Их рост обусловлен увеличением поступлений от НДС на фоне расширения экономической активности и доходами от активов Фонда национального благосостояния. Несмотря на текущий профицит, планируемое выполнение бюджета с дефицитом в 3,1 трлн руб. (1,6% ВВП) по итогам года предполагает увеличение расходов, что может усилить проинфляционные риски.

#Макрообзор

😀 Еженедельный макрообзор      

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 6% г/г в сентябре 2024 г. после 6,1% г/г в августе. Динамика изменения цен на компоненты потребительской корзины была разнонаправленной. Инфляция непродовольственных товаров замедлилась до 4,2% г/г в сентябре после 4,4% г/г в августе. Снизились темпы роста цен в сфере услуг, в основном на услуги гостиниц, кафе и ресторанов (5,6 % г/г в сентябре после 6% г/г в августе). Вместе с тем продолжается ускорение роста цен на продовольствие (6,3% г/г в сентябре после 6,1% г/г в августе). Драйвером роста цен на продовольствие стали молочные продукты, из-за устойчивого повышения стоимости кормов на мировых рынках. Ожидаем, что инфляция сохранится вблизи целевого ориентира, наш прогноз по итогам года – 6%.

🇰🇿 Национальный банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 14,25% на октябрьском заседании. Инфляция во втором полугодии замедляется медленнее, чем в начале года. Инфляционные ожидания в сентябре вновь повысились, а проинфляционные риски сохраняют актуальность. Риторика регулятора осталась прежней: для достижения цели по инфляции 5% в среднесрочной перспективе требуется поддержание умеренно жестких денежно-кредитных условий в течение длительного времени. Мы ожидаем сохранения базовой ставки на текущем уровне до конца года.

🇰🇬 Рост ВВП Кыргызстана ускорился до 8,4% г/г в январе-сентябре 2024 г. после 6,6% г/г в январе-августе 2024 г. Большую часть роста обеспечил строительный сектор, внутренняя торговля и сельское хозяйство. Высокая потребительская активность сопровождается ростом реальной заработной платы, чистого притока денежных переводов и потребительского кредитования. Положительная динамика сельского хозяйства сформировалась в условиях многоводья в мае-сентябре 2024 г., сменившего период прошлогоднего маловодья. Объем промышленного производства вырос на 4,2% г/г в январе-сентябре после 0,7% г/г в январе-августе. На динамику показателя положительно повлияло замедление снижения объемов производства основных металлов до 6,7% г/г в январе-сентября с 12,9% г/г в январе-августе. Сокращение выпуска в добывающих отраслях продолжило сдерживать экономическую активность.

🇷🇺 Инфляция в России замедлилась до 8,6% г/г в сентябре после 9,1% г/г в августе. Сильнее всего снизилась инфляция на плодоовощную продукцию, хотя показатель остается двузначным — 14,0% г/г в сентябре после 19,3% г/г в августе. Темп роста цен на продовольственные товары, исключая плодоовощи, не изменился с прошлого месяца - 8,4% г/г. Непродовольственные товары выросли в цене на 5,6% г/г в сентябре после 6,1% г/г в августе. Инфляция в сфере услуг остается высокой (11,6% г/г в сентябре после 11,7% г/г в августе). Устойчивая часть инфляции сохранилась примерно на уровне прошлого месяца (8,3% г/г в сентябре после 8,4% г/г в августе). С начала года цены на потребительские товары выросли на 5,8%, что почти в полтора раза превышает цель по инфляции. Динамика цен складывается выше прогноза регулятора, а это увеличивает вероятность повышения ключевой ставки Банка России на ближайшем заседании.

#Макрообзор

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 16

🖋 Начато базовое проектирование по проекту «Каламкас-море-Хазар», участниками которого являются АО «НК «КазМунайГаз», Казахстан(50%), и ПАО «ЛУКОЙЛ», Россия (50%). Проект включает освоение 3 нефтяных месторождений на шельфе Каспийского моря в Казахстане.

🔨 Начато строительство первого участка транснационального газопровода Туркменистан — Афганистан — Пакистан — Индия (ТАПИ), ресурсной базой которого выступит месторождение Галкыныш в Туркменистане.

🛣 Казахстан и Монголия обсудили проект строительства новой автомобильной дороги между странами, которая пройдет через города Усть-Каменогорск и Риддер, а также нп Туэкта (Россия). Казахстан уже построил 189 км дороги на своей территории.

⚛ В Казахстане 6 октября прошел референдум, на котором строительство АЭС поддержало более 70% проголосовавших.

🌊 Казахстан и Россия планируют создать единую рабочую группу по всем трансграничным водотокам для координации действий в паводковый период.  

💡 В Приморском крае России будет создана первая международная территория опережающего развития с максимально благоприятными условиями для иностранных инвестиций, экспорта и реэкспорта товаров и услуг и для международного грузового транзита.

🔥 Добыча природного газа в России за 8 месяцев 2024 г. составила 448 млрд куб.м, что на 9% выше аналогичного периода в 2023 г. Этому способствовало увеличение поставок в Китай, Европу и Узбекистан, а также рост внутреннего потребления.

🎺 За январь — август 2024 г. транзит газа из России в Узбекистан через территорию Казахстана составил 3,5 млрд куб. м, что почти в 3 раза больше, чем за весь 2023 г.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 Рынок воды в Центральной Азии: значительные инвестиционные возможности

Сектор водоснабжения и водоотведения является одним из самых быстрорастущих рынков в мире.На сегодня мировой рынок воды оценивается в 655 млрд долл. Этот рынок в большей степени сформировался вокруг очистки сточных вод и оборудования для обеспечения водой населения и промышленности.

Услуги крупнейших предприятий водоснабжения и водоотведения занимают 29% рынка воды (или 190 млрд долл.). 71% рынка (или 465 млрд долл.) составляют поставщики оборудования для разведки, распределения и очистки воды. При этом в мире на хозяйственно-бытовое и промышленное потребление приходится всего28% мирового потребления воды. 72% воды расходуется на сельское хозяйство, но ирригационное оборудование составляет лишь1,5% (9,8 млрд долл.) рынка.

В Центральной Азии рынок воды также является привлекательным для бизнеса. Предпринимаемые меры по модернизации устаревающейинфраструктуры (до 80% износа инфраструктуры водоснабжения и очистного оборудования) и высокие темпы урбанизации в регионе будут формировать устойчивый спрос на соответствующие услуги и оборудование. В долгосрочной перспективе можно ожидать увеличения доходов основных игроков сектора, среди которых водохозяйственные компании и промышленные предприятия по производствунеобходимого оборудования для рынка воды.
 
Подробнее с содержанием доклада «Питьевое водоснабжение и водоотведение в Центральной Азии» можно ознакомиться на сайте Банке.

🌱 ESG-дайджест ЕАБР — сентябрь 2024

Дирекция устойчивого развития ЕАБР представляет свежий выпуск ежемесячного дайджеста новостей из мира ESG!

Начало осени в странах ЕАЭС+ ознаменовано не только активностью бизнеса, но и регуляторными инновациями в области устойчивого развития, формированием новых требований и ожиданий от участников рынка.

🇰🇿 В Казахстане с 2025 года станет обязательным раскрытие ESG-информации для финансовых организаций.

🇰🇬 Государственный банк развития Кыргызстана готов предоставить выгодные условия для реализации «зеленых» проектов.

🇷🇺 Минэкономразвития России планирует утвердить стандарт отчетности об устойчивом развитии,

🤝 В сентябре страны региона обменивались идеями, опытом и лучшими практиками в рамках Межгосударственного экологического совета СНГ, на котором обсуждали обращение с опасными отходами, механизмы комплексного управления ресурсами, внедрение зеленых технологий, сохранение редких видов животных.

🌐 Международный трек

🇺🇿 Хотим отметить новые проекты международных банков развития в Узбекистане:

- сотрудничество с АБР и МФК в области государственно-частного партнерства,
программу АБР по развитию инклюзивного финансового сектора,

- совместную с АБИИ инициативу по созданию Регионального центра по широкому внедрению водосберегающих технологий в Центральной Азии,

- содействие ЕБРР в реализации проекта производства «зеленого» водорода.

Присоединяйтесь к нам, чтобы быть в курсе последних новостей и тенденций в области ESG в странах Евразии.

Читайте наш дайджест, делитесь мнениями и оставайтесь на связи! ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Инфляция в Армении замедлилась до 0,6% г/г в сентябре после 1,3% г/г месяцем ранее. Это связано с динамикой цен в продовольственном сегменте - продукты питания снизились в цене (-1,0% г/г в сентябре после +1,0%г/г месяцем ранее). В сентябре продолжил ускоряться рост цен на услуги, составив 3,6% г/г после 3,3% г/г месяцем ранее. Вместе с тем усилилась дезинфляция в непродовольственном сегменте. Инфляция все еще остается ниже целевого интервала ЦБ РА. Мы прогнозируем рост цен на уровне 1,5% г/г к концу года.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане составила 8,3% г/г в сентябре 2024 г., после 8,4% г/г месяцем ранее. Реформирование тарифов на жилищно-коммунальные услуги препятствуют более быстрому замедлению роста потребительских цен. Так, рост цен на услуги в сентябре сохранился на уровне предыдущего месяца, составив 13,6% г/г. В то же время инфляция продовольственной корзины замедлилась до 5,1% г/г в сентябре после 5,5% г/г месяцем ранее, что связано с ослаблением ценового давления со стороны мировых товарно-сырьевых рынков. Цены непродовольственных товаров выросли на 7,6% г/г (7,7% г/г месяцем ранее). Ослабление тенге в летние месяцы также сдерживало снижение инфляции. По нашей оценке, инфляция на конец 2024 г. сложится вблизи 8% г/г.

🇰🇬 Объем новых кредитов, выдаваемых банками Кыргызстана вырос на 35,2% г/г в январе-августе 2024 г. Увеличение показателя преимущественно связано с расширением кредитования торгового сектора(26,8% г/г) и повышением объема новых кредитов, выдаваемых на потребительские цели (41,4% г/г). Это создает предпосылки для укрепления потребительского спроса – одного из ключевых драйверов экономического роста в этом году.

🇷🇺 Экономическая активность в России замедляется. По оценке Минэкономразвития, ВВП вырос на 2,4% г/г в августе 2024 г. после 3,5% г/г в июле. Одним из ключевых факторов стал перенос сроков уборки зерновых на более поздний период. Сокращение выпуска в сельском хозяйстве составило 14,7% г/г в августе после роста на 5,2% г/г в июле. Помимо этого, замедление отмечается почти по всем ключевым отраслям. О торможении роста российской экономики свидетельствуют и показатели бизнес-климата: совокупный PMI снизился до 49,4 п. в сентябре после 52,1 п. в августе. При этом в промышленности PMI составил 49,5 п., опустившись ниже нейтрального уровня (50 п.) впервые с апреля 2022 г.


#Макрообзор

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 9,0% г/г в январе - августе 2024 года. Рост был обеспечен секторами торговли (+20,4% г/г), строительства (+16,2% г/г) и промышленности (+13,7% г/г). Наращивание внешней торговли и обработки драгоценных металлов продолжает поддерживать показатели экспорта (рост в 2,1 раза) и импорта (+70,9% г/г) на высоком уровне.

🇧🇾 В Беларуси сохраняется высокий рост доходов населения. Реальная заработная плата выросла на 12,3% г/г в августе 2024 г. после 15,4% г/г в июле. Оплата труда растет высокими темпами во всех секторах, в том числе в бюджетном, где зарплаты в реальном выражении выросли на 11,8% г/г в августе после 12,7% г/г в июле. При этом в сентябре ожидается повышение базовой ставки заработной платы, а также увеличение выплат учителям, что поддержит рост зарплат в бюджетной сфере и экономике в целом. Рост доходов населения, наряду с увеличением потребительского кредитования, будет способствовать сохранению высокого потребительского спроса в экономике.

🇰🇿 Рост ВВП Казахстана повысился до 3,7% г/г в январе-августе 2024 г. после 3,3% г/г в январе-июне 2024 г. Наибольшее расширение экономической активности зафиксировано в секторах строительства (+8,8% г/г), транспорта и складирования (+7,9% г/г), а также связи (7,4% г/г). Наряду с этим положительная динамика отмечена в торговле (5,5% г/г) и обрабатывающей промышленности (4,9% г/г). Индекс PMI обрабатывающих отраслей в августе вырос до новой рекордной отметки 53,3 после 51,7 месяцем ранее. Это самый стремительный рост за все пять с половиной лет сбора данных. Существенное оживления спроса на продукцию обрабатывающей промышленности и обусловленное им рекордное повышением занятости стали важнейшими факторами улучшения бизнес-климата.

🇰🇬 Профицит государственного бюджета Кыргызстана составил 5,5% ВВП в январе-июле 2024 г. (1,2% ВВП годом ранее). Доходы выросли на 21,1% г/г, что преимущественно обеспечено увеличением поступлений НДС на импортные товары. Увеличение неналоговых платежей в бюджет на 7,0% г/г сформировано за счет роста доходов от собственности и процентов на 6,3% г/г. Рост расходов на 8,9% г/г преимущественно связан с увеличением трат на цели развития экономики (в 2,5 раза). В соответствии с Основными направлениями фискальной политики КР на 2025-2029 гг. профицит государственного бюджета ожидается на уровне 0,9% ВВП по итогам 2024 г. В этих условиях имеются возможности для увеличения расходов бюджета.

🇷🇺 Инфляционные ожидания в России остаются повышенными. Ожидания роста цен у населения на 12 месяцев вперед снизились до 12,5% в сентябре после 12,9% в августе. В то же время у предприятий краткосрочные ожидания несколько выросли. Существенно повысились оценки роста цен профессиональными аналитиками, которые ожидают инфляцию в 2024 году на уровне 7,3% по итогам опроса в сентябре по сравнению с 6,5% в июле. Остается повышенной вероятность дополнительного повышения ставки.

#Макрообзор

😀 Николай Подгузов отметил высокий инвестиционный потенциал Узбекистана на ежегодном собрании АБИИ.

Николай Подгузов, председатель Правления ЕАБР, выступил на ежегодном собрании Азиатского банка инфраструктурных инвестиций в Самарканде, где подчеркнул высокий инвестиционный потенциал Узбекистана.

В своей речи он отметил растущую роль Узбекистана как одной из крупнейших экономик региона и указал на необходимость сотрудничества между многосторонними банками развития (МБР) для решения глобальных и региональных проблем.

Главные вызовы региона, по словам Николая Подгузова, включают в себя:

📈 обеспечение устойчивого и быстрого экономического роста,
🛣 улучшение транспортной связанности,
🌊 доступ к водным ресурсам.

Николай Подгузов также подчеркнул концепцию “глокализации” и необходимость учета уникальных особенностей Центральной Азии при решении глобальных задач.

Председатель Правления ЕАБР отметил, что Узбекистан демонстрирует высокий темп роста экономики (в среднем на 5%) и все больше становится привлекательным для иностранных инвестиций.

ЕАБР готов к сотрудничеству с АБИИ и другими МБР по 7 ключевым направлениям, включая мобилизацию капитала, проекты с интеграционным эффектом, финансирование в национальных валютах, и совместную реализацию трансграничных проектов.

Николай Подгузов отметил, что крупные инфраструктурные проекты требуют объединенных усилий и финансовых ресурсов международных институтов развития.

Подробнее читайте на сайте ЕАБР

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» номер 15

🖋 В ходе первого под председательством Казахстана заседания правления Международного Фонда спасения Арала (МФСА) утвержден план работ, включающий 10 направлений и более 40 мероприятий.

🥖 Компании из Узбекистана и России в 2024–2026 гг. планируют создать 10 агрологистических центров в разных регионах Узбекистана по переработке и хранению сельхозпродукции общим объемом 1,6 млн тонн в год.

⚡ Минэнерго России и Узбекистана договорились о присоединении российского АО «Системного оператора ЕЭС» (оператор единой энергосистемы России) к объединенной энергосистеме (ОЭС) Центральной Азии для управления перетоками между странами.

🌊 Казахстан и Россия обсудили ход реализации Единой дорожной карты активизации сотрудничества по проведению исследований в бассейнах крупных рек — Урал (Жайык), Иртыш (Ертис) и других трансграничных водных объектов.

🤝 Мажилис Парламента Казахстана ратифицировал соглашение между правительствами Казахстана и Катара об установлении долгосрочного стратегического партнерства. Документ предусматривает реализацию 9 инвестпроектов на сумму 20 млрд долл.

🛤 Узбекистан и Россия подписали соглашение по ускоренным ж/д перевозкам в рамках проекта «Агроэкспресс».

🛣 В Таджикистане завершается первый этап строительства автомобильной дороги Рогун — Обигарм — Нуробод — до конца 2024 г. построят 30 км дороги за 2 млрд сомони (188 млн долл.). На втором этапе построят 47 км дорог, 6 новых мостов, тоннель «Тагикамар» протяженностью 2,6 км.

📈 За первое полугодие 2024 г. товарооборот между Туркменистаном и странами ЕАЭС вырос на 40%, а между Туркменистаном и Россией на 73% и составил 700 млн долл.

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР. ⬇️

😀 Еженедельный макрообзор

🇧🇾 ВВП в Беларуси вырос на 4,9% г/г в январе-августе 2024 г. после 5,5% г/г январе-июле 2024 г. На изменение роста экономики существенное влияние оказала динамика производства в сельском хозяйстве: рост замедлился до 7,2% г/г в январе-августе 17% г/г в январе-июле: из-за раннего начала уборочной компании сбор зерновых существенно превысил прошлогодний уровень в июне-июле, и оказался заметно ниже в августе. Промышленность остается важнейшим драйвером экономики, обеспечив 2 п.п. прироста ВВП на фоне увеличения выпуска на 7,1% г/г в январе-августе после 7,5% г/г в январе-июле.

🇰🇿 Профицит торгового баланса Республики Казахстан в январе-июле 2024 г. сложился на уровне 13,3 млрд долл., что на 3,5 млрд долл. больше чем в аналогичном периоде годом ранее. Улучшению показателя способствовал рост номинального объема экспорта на 2,2% г/г и снижение импорта на 6,9% г/г. Ключевой вклад в увеличение экспорта внесли поставки за рубеж энергоресурсов (1,4 п.п.) и продукции химической промышленности (1,4 п.п.). Сдерживающее влияние на динамику экспорта оказало снижение стоимостного объема вывозимых продуктов животного и растительного происхождения (-1,3 п.п.), а также машин и оборудования (-0,4 п.п.). Снижение импорта преимущественно связано с падением стоимостного объема ввозимых машин и оборудования (-5,1 п.п. вклад в темпы сокращения импорта) и минеральных продуктов (-1,6 п.п.).

🇰🇬 Внешнеторговый оборот Кыргызской Республики вырос на 4,7% г/г в январе-июле 2024 г. Рост показателя обеспечен увеличением стоимостного объема импорта на 6,7% г/г, при этом экспорт сократился на 3,7% г/г. Импорт вырос преимущественно за счет роста ввозимой продукции из Китая (+32,7% г/г). В структуре импорта из Китая наибольшую долю занимают ткани, а также машины и оборудование. Снижение экспорта связано с сокращением номинального объема поставок в Россию и Казахстан на 24,2% г/г и 15,9% г/г соответственно.

🇷🇺 В России усиливаются признаки замедления экономического роста. Индикатор бизнес-климата по данным Банка России, снизился до 5,7 п. в сентябре после 6,8 п. в июле. Замедление деловой активности фиксируется третий месяц подряд. Ключевым фактором остается ухудшение оценок текущего состояния, которые опустились в отрицательную зону впервые в текущем году (-1,6 п.). Во многом это обусловлено ужесточением условий кредитования, оценка которых близка к уровню августа - наиболее жестких с марта 2022 г. Вместе с тем сохраняется оптимизм в отношении будущего роста как спроса, так и объемов производства, что несколько улучшило краткосрочные ожидания компаний на три месяца вперед (13,4 п. после 12,6 п.). В то же время, потребительские ожидания населения по данным Росстата снизились на 1 п.п. в III квартале, составив (-7%), что может свидетельствовать о снижении спроса в краткосрочной перспективе.

🇹🇯 Экономика Таджикистана сохраняет высокие темпы роста. Этому способствуют сильный потребительский спрос. По итогам августа розничные продажи повысились на 12,3% г/г (после 12,6% г/г за январь-июль). Их рост поддерживает повышение оплаты труда в бюджетном секторе с начала второго полугодия. Между тем, рост добычи полезных ископаемых замедлился в январе-августе до 23,7% г/г (32,7% г/г за январь-июль), обрабатывающей промышленности – до 6,7% г/г в августе (11,6% г/г за январь-июль), а инвестиций – до 8,1% г/г (11,5% г/г за январь-июль). Мы ожидаем, что за 2024 г. рост ВВП страны составит 8,0%, после роста на 8,2% г/г в первом полугодии.

#Макрообзор

😀 Государство – основной инвестор в инфраструктуру питьевого водоснабжения и очистки сточных вод.

Питьевое водоснабжение занимает всего 7% в структуре использования воды в Центральной Азии, но имеет особое и приоритетное значение для устойчивого развития региона. Инвестиции в инфраструктуру водоснабжения и водоотведения имеют значительные экономические эффекты: один доллар вложенный в сектор генерирует дополнительные три доллара в экономике.

Вода — это ценный ресурс и общественное благо, которое имеет уникальные характеристики и особенности. Сектор обладает всеми признаками естественной монополии. Капитальные вложения в создание инфраструктуры и на оборудование высоки, а окупаемость происходит небыстро. Однако после того как инфраструктура создана, дополнительные расходы на обслуживание новых пользователей минимальны.

Именно поэтому государство играет ключевую роль в обеспечении населения питьевой водой. Оно же обеспечивает надлежащее функционирование сложных инженерно-технических систем водоснабжения и водоотведения. По данным МВФ в сектор ежегодно инвестируется 125 млрд долл. США на глобальном уровне и 91% этих инвестиций осуществляется за счет государства.

Подробнее с содержанием доклада «Питьевое водоснабжение и водоотведение в Центральной Азии» можно ознакомиться на сайте Банка.

😀 Еженедельный макрообзор

🇦🇲 Центральный банк Армении на заседании 10 сентября снизил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. – до 7,5%. Решение было принято в условиях снижения международных цен на товары и сырье, замедления роста зарплат и инфляционных ожиданий. Рост потребительских цен составил 1,3% г/г в августе после 1,4% г/г в июле. С учетом сохранения инфляции на уровне ниже целевого диапазона ЦБ РА (4±1,5%), мы ожидаем продолжения цикла снижения ставки рефинансирования.

🇧🇾 В Беларуси инфляция ускорилась до 6,1% г/г в августе после 5,5% г/г в июле. Рост цен на продовольствие сформировался на уровне 7,3% г/г в августе после 6% г/г в предыдущем месяце и стал основным фактором повышения инфляции. Наибольший рост цен наблюдался на сезонные фрукты и овощи (18,9% г/г в августе после 15,1% г/г в июле). В сегменте платных услуг инфляция осталась на уровне прошлого месяца (6% г/г). Рост цен на непродовольственные товары замедлился до 4,4% г/г в августе после 4,5% г/г в июле. Устойчивая часть инфляции в августе (4,8% г/г) сохранилась вблизи значений за июнь-июль (4,7% г/г). Мы ожидаем сохранения годовой инфляции вблизи текущих значений до конца года на фоне проинфляционных рисков из-за повышенной инфляции в России.

🇰🇿 Присвоенный Казахстану суверенный рейтинг стал наивысшим за все годы независимости Республики. Международное рейтинговое агентство Moody’s повысило долгосрочный рейтинг Республики Казахстан с Baa2 до Baa1, прогноз «Стабильный». Прогресс в реформировании сферы государственного управления и проводимая политика по диверсификации экономки – ключевые факторы присвоения высокого рейтинга. Аналитики также отметили, что рост транзита грузов по Транскаспийскому международному торговому маршруту (Средний коридор) продолжит играть ведущую роль в росте экономики и ее диверсификации. Помимо этого, на решение о повышении суверенного рейтинга повлияли устойчивые финансовые показатели Казахстана.

🇰🇬 Рост ВВП Кыргызской Республики замедлился до 6,6% г/г в январе-августе 2024 г. после 8,7% г/г в январе-июле 2024 г. Такая динамика связана со снижением темпов роста выпуска в сфере услуг. По нашим оценкам, его вклад в динамику роста ВВП в январе-августе составил 2,8 п.п., а в январе-июле – 4,4 п.п. Основными драйверами экономики продолжают оставаться сектор строительства (39,2% г/г) и сельское хозяйство (7,3% г/г).

🇷🇺 Банк России повысил ключевую ставку на 100 б.п. – до 19%. Динамика инфляции складывается выше прогноза регулятора, что потребовало дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий. Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне и продолжают расти. Несмотря на это, шаг повышения ставки оказался ниже того, который был принят на предыдущем заседании. Это обстоятельство может указывать на то, что регулятор учитывает начавшееся замедление роста экономики. Однако риски по-прежнему смещены в сторону проинфляционных, что не исключает дальнейшего повышения ставки.

#Макрообзор