Buffett.Online - инвестиции на фондовом рынке.

Криптовалюты и "тюльпаномания"

То, что в наши дни происходит на рынке т.н. криптовалют (которые и не "крипто" (в плане защиты) и не валюты) вряд ли можно назвать иначе, чем спекулятивной манией.

Все подобные истории в прошлом заканчивались плохо для большинства участников. Думаете, что в этот раз всё будет по-другому?

Fartcoin (поищите перевод в интернете) имеет капитализацию в $800 млн., Pepecoin в $10 млрд. и т.д. Представьте себя владельцем 100% этого "добра" - что вы будете с ним делать?..

Четыреста лет назад люди подобным образом спекулировали луковицами тюльпанов, которые фактически не представляли никакой ценности.

Изучайте историю, чтобы её не повторять:
"Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы"

"Я не могу сказать вам, как быстро разбогатеть. Но я знаю, как стать бедным - пытаться разбогатеть быстро."

Андре Костолани

Акции роста со всего мира

Удобно структурированный список компаний из разных стран, инвестиции в акции которых принесли много приятной прибыли своим владельцам.

Меньше суеты - сильно больше денег

Любой разумный человек понимает, что инвестиции и положительный финансовый результат на фондовом рынке не имеет ничего общего с трейдингом, т.е. постоянной покупкой-продажей ценных бумаг под впечатлением того, что вы что-то знаете и понимаете лучше других. Конечно, если вы Джим Саймонс, то это немного другая история.

Есть любопытная история подлинность которой не имеет подтверждения, но выглядит очень похожей на правду:

Якобы на протяжении 10 лет с 2003 до 2013 года огромная американская финансовая компания Fidelity Investments провела исследование счетов своих клиентов на предмет того, какие из них имели лучшую доходность.

Выводы потрясающие:

1. Лучшая доходность была у людей, которые забыли, что у них есть счета в Fidelity!
2. Следом за ними по успешности были аккаунты людей, которые умерли.

Круче, чем акции Nvidia

Как это ни странно, но ни хайпом единым можно заработать инвестируя в акции.

Abercrombie & Fitch - американский производитель одежды, который за последний год оказался куда более выгодной инвестицией, чем Nvidia. И это во времена дикого энтузиазма по поводу искуственного интеллекта.

Причина - удачная трансформация бренда, которому уже 132 года! Они изменили дизайны, лекала, научились работать с запасами и перевели половину покупок в онлайн.

Акции Ebay

Маркетплейс Ebay вряд ли нуждается в представлении. Это не только популярная платформа для покупки-продажи, но и бизнес с довольно интересными метриками:

- стоимость акций ~$27 млрд.
- чистый долг $2.8 млрд.
- $5.2 млрд. инвестиции в другие компании
- 2% дивиденды к текущей цене
- примерно $2 млрд. прогнозируемый свободный денежный поток на этот год
- агрессивная программа по выкупу собственных акций - план те же самые $2 млрд. на этот год.

Для стабильного бизнеса оценка компании выглядит довольно справедливой, хотя на фоне других акций и сильно дешевле. А вот, если бизнес нащупает хотя бы небольшой рост, то рынок может драматически переоценить акции вверх.

Джеймс Саймонс и фонд "Медаллион"

10 мая скончался Джим Саймонс, создатель одного из самых успешных хедж-фондов Renaissance Technologies. Его фонд Medallion давал своим инвесторам 39% годовых на протяжении 30 лет после вычета всех расходов.

История Саймонса и его бизнеса очень увлекательна. Там много белых пятен, так как Саймонс всегда тщательно охранял свои секреты.

В этом видео есть хороший, краткий обзор того чем и как занималась Renaissance Technologies. Правда, не без странных ляпов - вроде бы такой грамотный человек, но, видимо опирался на информацию из весьма сомнительных источников.

Если же вы хотите изучить вопрос подробнее, то рекомендуем отличную книгу о Саймонсе и его фонде:

"Человек, который разгадал рынок. Как математик Джим Саймонс заработал на фондовом рынке 23 млрд долларов"

Акции Match Group (Tinder)

Match Group - дейтинг-конгломерат, который владеет Tinder (самое популярное на планете приложение для знакомств) и кучей других подобных сервисов.

График акций этой компании за последние несколько не внушает оптимизма, но под капотом мы видим очень интересные финансовые показатели. Последний квартальный отчет опять не особо впечатлил рынок и это было связано с тем, что у главного приложения в основных платящих регионах есть небольшие проблемы с ростом.

Тем не менее, что мы видим:

- сегодня компания стоит ~$8.5 млрд.
- чистый долг ~$3 млрд.
- свободный денежный поток в 2024 году ~$1.1 млрд.

На наш взгляд - это очень приятные цифры. А учитывая то, что компания агрессивно выкупает собственные акции с рынка, показывает рост выручки и имеет заинтересованного акционера в лице Elliott Investment Management, то у акций Match Group может быть очень интересное будущее.

Акции Paramount Global

Paramount Global - теле-кинематографический конгломерат, вокруг которого кипят нешуточные страсти.

Суть драмы в том, что основной акционер из-за личных финансовых проблем вынужден продать свою долю.
Репутация у семьи, которая принимает решение так себе, но есть и немало позитивного:

- компанией заинтересовалась Sony совместно с Apollo Global Management. Их предварительным предложением были 26 миллиардов, что по текущей цене дает около +30%.

- акции очень волатильны - сильно падают при малейших плохих новостях о прогрессе переговоров и заметно оживляются на позитивных слухах.

- по сумме частей (то есть стоимости по отдельности всего, что входит в состав конгломерата) есть запас прочности и некоторые опытные инвесторы считают, что цена сделки должна быть выше, чем 26 млрд.

В таких историях при верном расчете зарабатывают очень неплохие деньги, используя опционы. Но тут стоит быть осторожными и верно рассчитывать их горизонт, стоимость и вероятность положительного исхода.

Портфель акций Уоррена Баффета 2024 года

- Баффет добавил акций Sirius XM Holdings Inc., Chevron, Occidental Petroleum
- полностью продал пакеты в Globe Life Inc., StoneCo Ltd., Markel Group Inc., D.R. Horton
- и немного уменьшил долю в самой крупной инвестиции - акциях Apple.

Полный портфель инвестиций Уоррена Баффета смотрите по ссылке:

https://buffett.online/portfolio/

Самые доходные акции за последние 20 лет

На картинке выше - самые высокодоходные акции среди крупных компаний (из индекса S&P 500). Некоторые из них - не очень известны среди рядовых инвесторов. Даже самая "неуспешная" из этих звёзд увеличила капитал инвестора почти в 40 раз!

Уходящий год был для многих очень непростым, тем не менее рынки росли вопреки многим прогнозам. Надеемся, что и вы смогли отхватить от этого "ралли" плюс для своего инвестиционного портфеля.

Спасибо, что читали нас в 2023-м!

Счастливого вам Рождества и Нового Года!

P.S. Мы стараемся смотреть на мир максимально рационально, но иногда слушаешь подобные мысли и понимаешь, что в этом что-то есть... По крайней мере - такой подход точно сделает мир чуточку лучше, а, возможно, лично вас - немного богаче.
Посмотрите небольшой кусочек этого видео для поднятия вашего инвестиционного настроя: cсылка на видео.

Одна и та же акция, совсем разная доходность. На примере акций Apple

очень популярны истории в стиле - "если бы вы инвестировали $1000 в акции какой-то компании много лет назад, то сегодня имели бы миллион долларов". В реальной жизни крайне редко люди держат акции среди спадов и взлетов и получают близкий к этому результат. Причины бывают очень разные. Давайте посмотрим, как это происходило с реальными людьми, которые были близки к компании Apple.

Из трех основателей Apple, только двое стали богатыми. Рональд Уэйн продал свою 10% долю за $1500 всего через 2 недели после основания компании в 1976. Стив Джобс и Стив Возняк поступили мудрее. Джобс продал почти все свои акции к 1985 году получив за них сотни миллионов долларов. Возняк потерял 15% своих акций в результате развода, остальные продал получив за них несколько миллионов.

Почему Уэйн продал так рано свою долю? На это были логичные причины. После основания компании Джобс заключил контракт на поставку 100 компьютеров фирме Byte Shop. Эта компания была печально известна тем, что не платила по счетам. Чтобы выполнить заказ Джобс взял кредит на $15000. А учитывая правовой статус Apple в тот момент Уэйн лично отвечал по десятой части этого займа. Таких денег у него не было и он боялся, что Byte Shop не расплатится. К тому же он провел последние несколько лет расплачиваясь по долгам за другую неудачную попытку предпринимательства.

Сегодня Apple стоит около 3 триллионов долларов, но все три основателя продали свои акции до 1985 года. Но у компании были другие крупные инвесторы, которые оказались более успешны.

Майк Марккула инвестировал $91000 в акции Apple и дал ей в долг $250000, получив в итоге долю в 33%. Он помог Apple в трудный момент и был в совете директоров на протяжении долгого времени. К 1997 году он оставался крупным акционером и его доля стоила 40 миллионов (более чем 500 кратный прирост).

Apple впервые получила деньги от венчурных инвесторов в 1978 году. Venrock вложил $288000 за 10% долю. Sequoia Capital вложила $150000 и Артур Рок инвестировал $57600. Примерно через два года прямо перед IPO Apple Sequoia Capital продала свою долю за $6 миллионов, увеличив свои инвестиции в 40 раз. Говорят, что причиной продажи послужило желание некоторых инвесторов Sequoia Capital покрыть прибылью налоги [сейчас этот фонд, чтобы избежать такого давления принимает деньги только от некоммерческих организаций, которые не облагаются налогами, и держит акции компаний долго после IPO].

Артур Рок, один из основоположников венчурного инвестирования, стал членом совета директоров Apple. Во время IPO его акции стоили $21.8 миллионов, в 378 раз больше цены покупки. Рок начал продавать акции в 1983 году. Через 10 лет он покинул совет директоров и продал все оставшиеся акции.

Venrock, венчурный инвестор, который контролировался семьёй Рокфеллера, участвовал во втором раунде финансирования Apple. После IPO доля была продана в 430 раз дороже. Зачем? Чтобы инвестировать в более интересные (на их взгляд) компании.

После того, как Apple стала публичной компании многие ее сотрудники стали мультимиллионерами. Некоторые продали акции и жили безбедно. Тем не менее тысячи людей, которые купили акции при выходе на IPO потеряли деньги, так как с момента IPO до ухода Стива Джобса в 1985 году акции упали на 47%.

Принц из Саудовской Аравии (Alwaleed bin Talal Alsaud) начал покупать акции в 1995 году по цене $0.35, цена продолжала падать до $0.11 и к 1997 году он владел 5% акций Apple. Он знал Стива Джобса лично и был уверен в его успехе, когда он вернулся в компанию. Принц держал акции до смерти Джобса в 2011 году. Тогда они стоили около $15 за штуку.

В 2013 году Карл Айкан начал покупать акции Apple. За три года его акции удвоились в цене и он продал их, заработав около $2 миллиардов.

Примерно в то же время Уоррен Баффет начал покупать. В итоге он инвестировал около $36 миллиардов. Сегодня этот пакет стоит около $180 миллиардов.

Одна и та же акция. Очень разный финансовый результат.

Джентльмен на фото - Николай Танген, он является генеральным директором суверенного фонда Норвегии.
Фонд огромен - 1.4 триллионов долларов активов, владеет 1.5% всех акций на планете и финансирует 30% бюджета Норвегии.
Недавно он дал весьма интересное интервью (ссылка на английском) и несколько цитат оттуда показались нам очень мудрыми:

- Попробуйте посчитать, сколько бы вы заработали на фондовом рынке, если бы просто оставили свой портфель в покое начиная с 1 января и до конца года. Это просто ужасно, когда ты понимаешь, что всеми своими стараниями ты не добавляешь ценности, а уменьшаешь её.

- Когда вы молоды (25 лет) вы настолько торопитесь все успеть, хотя у вас вся жизнь впереди. А когда вы уже собираетесь на покой, как я (мне 57 лет), то вдруг начинаете думать о долгосрочной перспективе.

- 9 из 10 утопленников в Норвегии - это мужчины. Почему? Потому что мужчины больше рискуют, чем женщины...

Чарли Мангер (1924-2023)

Вчера не стало легенды - Чарльза Мангера. 99 лет.

Мангер был партнером Уоррена Баффета на протяжении более 50 лет. Считается, что именно благодаря его идеям Berkshire Hathaway превратилась в такую огромную и успешную корпорацию. До встречи с Мангером Баффет фокусировался на поиске недооцененных инвестиций, которые можно было впоследствии продавать существенно дороже. Мангер же показал ему, что надо просто покупать отличные компании по справедливой цене и никогда не продавать их.

"Большие деньги делаются не во время покупки или продажи, а в терпеливом ожидании."

Мангер уже был состоятельным человеком до знакомства с Баффетом, но эта встреча сделала обоих мультимиллиардерами, хотя и состояние Баффета намного больше. У Мангера была масса интересов - от архитектуры, философии, благотворительности до постоянного интереса в понимании, как работает мир и бизнес. Он оказал огромное влияние на многих людей, благодаря своим взглядам на жизнь и бизнес.

Как Марк Твен инвестировал в стартап и обанкротился

Это история о том, как Марк Твен (настоящее имя Сэ́мюэл Кле́менс) потерял примерно 6.5 миллионов долларов (в сегодняшних деньгах) и был вынужден объявить себя банкротом:

- В 19-м веке из-за роста населения и увеличения спроса на книги и газеты постоянно предпринимались попытки автоматизировать работу наборщиков печатных форм, с которых происходила печать.
- В 1880 году в возрасте 45 лет Твен (который сам в начале карьеры проработал 4 года наборщиком) узнал о прототипе нового устройства, который был разработан Джеймсом Паиджом. Устройство было очень быстрым и Твен был так впечатлен, что сделал небольшую инвестицию в компанию.
- Твен считал Паиджа. В 2014 году был проведен технический анализ его прототипа и он действительно оказался на порядок лучше конкурентов.
- В 1886 году должно было начаться производство этого устройства и Твен купил половину компанию Паиджа. Твен хорошо понимал рынок, знал всех конкурентов и исходя из объема рынка предполагал, что он заработает десятки миллионов долларов (в сегодняшних деньгах). Он собирался сам заниматься рекламой этой компании.
- Ключом успеха было стать первыми на рынке и Твен это тоже понимал. Но Паидж оказался перфекционистом и считал, что сначала надо добавить еще функционала его устройству. Правильнее было, конечно, сначала выпустить первую версию, а затем уже ее улучшать. Устройство Паиджа было очень непростым (18000 деталей) и патент на него был самым длинным и сложным на тот момент.
- Редизайн устройства занял 4 года, но к тому моменту конкурент (Linotype) уже стал стандартом в этой индустрии и оставался им следующие 100 лет!
- Ни одно устройство Паиджа не было продано.
- Марк Твена в результате этого провала был вынужден объявить банкротство, чтобы защититься от кредиторов. Через некоторое время он со всеми расплатится, благодаря помощи друга - одного из партнеров Джона Рокфеллера.

Более 100000% на акциях XPEL за немногим более 10 лет

Есть хорошие инвестиции, а есть фантастические. Компания Xpel Inc из разряда последних.
Краткая история о том, как сложно найти такие акции и заработать на них:

Xpel Inc производит различные материалы для защиты краски, тонировки и т.д.
В феврале 2009 года у компании меняется генеральный директор - им становится Райан Пепе. Акции компании стоят 4 цента и общая капитализация всего 1 миллион долларов. Райан покупает акции и с помощью личных кредитных карт гасит долги компании. Новый генеральный директор начинает полную реструктуризацию компании, которая идет медленно, но уверенно.
Что он смог добиться за 14 лет - продажи выросли с 3 миллионов до 350 миллионов долларов в год; чистая прибыль с минус $500000, до 50 миллионов в год; акции сегодня стоят по $45 за штуку.

Если вы посмотрите на график акций XPEL, то поймете, как сложно психологически было получить такую доходность - сколько раз акции падали или никуда не двигались до феноменального взлета.

Самая большая инвестиционная ошибка Чарльза Мангера (партнера Уоррена Баффета)

В интервью на вопрос о самой своей большой инвестиционной ошибке Чарли Мангер неоднократно рассказывал следующую историю:

В 1977 году знакомый брокер предложил Мангеру купить 300 акций нефтяной компании Belridge Oil по 115 долларов за акцию. Мангер купил. На следующий день брокер позвонил ему снова и предложил еще 1500 акций по той же цене. Мангер знал, что цена была очень привлекательна, так как компания владела огромным и качественным месторождением. Но для этой покупки у Мангера не было свободных денег и ему нужно было либо взять в долг, либо что-нибудь продать. На тот момент он уже был состоятельным человеком, не имел долгов и, как он сам говорил - в худшем случае он бы продал эти акции с небольшой прибылью, т.е. потерять на этой сделке было практически нереально. Тем не менее - он отказался.

Через полтора года Belridge Oil была куплена компанией Shell по цене 3665 долларов за акцию! Мангер заработал на своих 300 акциях примерно $1.1 миллиона (включая дивиденды). На вырученные деньги он купил акции Berkshire Hathaway, которые стоили на тот момент 375 долларов за 1 акцию. Этот пакет сегодня стоит более $1.5 миллиардов! Таким образом Мангер упустил прибыль в размере более 7.5 миллиардов долларов!

Как говорил сам Мангер с присущим ему цинизмом и юмором об этой истории: "Не так часто жизнь дает тебе отличный шанс. Когда я его наконец получил, то облажался".

Полезное интервью для инвестора любого уровня

Несмотря на кликбейтный заголовок и интервьюера далекого от финансов, разговор получился на редкость интересным:
https://www.youtube.com/watch?v=MYoewDyIlrM

Инвестиции в Японию Уоррена Баффета

В 2020 году Уоррен Баффет инвестировал 6 миллиардов долларов в акции пяти японских компаний: Mitsubishi Corp., Mitsui & Co., Sumitomo Corp., Itochu Corp. and Marubeni Corp.

Насколько это была успешная инвестиция смотрите сами на картинке.
Весь набор вырос в цене в 3 раза за 3 года! Баффет очень удачно поймал момент, когда японские компании стали уделять больше внимания своим акционерам - выплатам дивидендов и выкупом собственных акций. После Баффета и другие инвесторы заметили, что эти акции торгуются по очень низкой цене и вот вам результат.

А полный портфель акций Баффета (обновленный несколько дней назад), как обычно смотрите по ссылке.

Финансовые пузыри

Любопытная картинка из недавней презентации Стэнли Дракенмиллера. Очень наглядно видны финансовые пузыри за последние десятилетия и как надувались (и сдувались) цены в разных секторах финансовых рынков.