Совкомбанк Инвестиции

💡Группа Позитив: отгрузки за 12М24  

📍Что произошло?  

Группа Позитив опубликовала данные об отгрузках за 12 месяцев 2024 года.  

🔍 Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:  

Результаты оказались несколько негативными. 

📍Ключевые цифры:  

- Фактические отгрузки: 25,5 млрд руб. (на уровне 2023 года).  
- Прогноз компании: 30-36 млрд руб.  
- NIC (чистая прибыль) в 2024 г.: ожидаем 0-1 млрд руб. (против 7 млрд руб. в 2023 г.).  
- P/NIC: 99x, что крайне высоко.  

📍Проблемы:  

- Компания, вероятно, значительно увеличит долговую нагрузку в 4К24 и 1К25 для обеспечения функционирования в низкий сезон (1К25-3К25).  
- Прогноз на 2025 год:
  - Отгрузки: +38%, до 36 млрд руб.  
  - EBITDAC: 8 млрд руб.  
  - NIC: 5 млрд руб.  
  - Мультипликаторы: EV/EBITDAC = 16x, P/NIC = 21x (выше медиан по сектору: 10x и 11x соответственно).  

📍Риски:  

- Снижение прогнозов: ожидаем, что диапазон отгрузок на 2025 год будет пересмотрен до 35-45 млрд руб. (с изначальных 70-100 млрд руб.).  
-

📍Что произошло?  

Групп это станет очевидным после публикации отчетности по МСФО за 2024 год.  

🔍 Вывод:  

Низкие отгрузки и высокая долговая нагрузка  делают акции компании непривлекательными. Ожидаем дальнейшего пересмотра прогнозов.  

#отчетность #акции #ITсектор
 
@sovcombankinvest

💡ВсеИнструменты.ру выпустит облигации с фиксированным купоном

ВсеИнструменты.ру планирует разместить на бирже облигации серии 001Р-04 с фиксированным купоном. Срок обращения — 1,5 года. Купонный период — 30 дней. Объем выпуска — 1 млрд рублей.

❗️Ориентир по доходности — до 29,33% годовых*.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 10 февраля (мск).

Что это за компания?

ВсеИнструменты.ру — крупнейший онлайн-игрок на российском DIY-рынке, предлагающий широкий ассортимент товаров для дома и строительства.

У компании есть собственные пункты выдачи заказов, где можно не только забрать свой онлайн-заказ, но и ознакомиться с ассортиментом и сделать заказ прямо на месте.

В ассортименте компании товары от 15 тысяч брендов: промышленные, профессиональные, бытовые.

У компании есть собственные торговые марки — INFORCE и GIGANT.

Фокусируется преимущественно на продажах для бизнеса (B2B).

Входит в перечень системообразующих предприятий.

📍Преимущества эмитента.

1️⃣ ВсеИнструменты.ру занимает ведущие позиции в онлайн-торговле товарами для дома и строительства, являясь лидером в узком сегменте.

2️⃣ Очень высокая географическая диверсификация: сеть ВсеИнструменты.ру к концу 2024 года насчитывала почти 1200 ПВЗ более чем в 300 городах Российской Федерации, является крупнейшей сетью среди профильных игроков.

3️⃣ Сильный бренд компании и высокая потребительская лояльность (индекс потребительской лояльности (NPS) = 90%).

📍Риски бизнеса

1️⃣ Конкурентное давление. Хотя компания является лидером DIY-рынка, конкуренция со стороны крупных игроков e-commerce (Ozon, Wildberries, Лемана Про) может повлиять на маржинальность бизнеса.

2️⃣ Риски маржинальности. Несмотря на рост выручки, чистая прибыль компании снизилась в несколько раз (120 млн рублей за 9 месяцев 2024 года против 2,5 млрд рублей за аналогичный период годом ранее).

📌Принять участие.

*Согласно предварительным параметрам размещения на 07.02.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 26% годовых (доходность к погашению не выше 29,33%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 07.02.2025).

@sovcombankinvest

ℹ️ВИС Финанс выпустит облигации с фиксированным купоном

ВИС Финанс планирует разместить на бирже облигации серии БО-П07 с фиксированным купоном. Срок обращения — 1,5 года. Купонный период — 30 дней. Объем выпуска — до 1,5 млрд рублей.

Ориентир по доходности — до 29,33% годовых*.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 10 февраля (мск).

Что это за компания?

ВИС Финанс — это дочерняя компания Группы ВИС, которая занимается размещением облигаций материнской компании. Группа ВИС — российский многопрофильный холдинг, который инвестирует собственные средства в создание объектов инфраструктуры, занимается их строительством и эксплуатацией.

ВИС фокусируется на проектах государственно-частного партнерства (ГЧП). То есть он строит объекты, а государство обеспечивает погашение проектного долга и возврат инвестиций. Компания — один из лидеров российского рынка ГЧП. Такие проекты занимают долю 95% в инвестиционном портфеле компании.

❗️ВИС полностью управляет проектами: от разработки до эксплуатации.

Текущий портфель проектов — более 0,5 трлн рублей:
84% — транспортная инфраструктура (мосты, скоростные автодороги);
14% — социальная инфраструктура (медицинские учреждения, жилые кварталы, детские сады, школы);
2% — строительство и реконструкция очистных сооружений, сетей водоснабжения.

За все время работы ВИС создала более 100 крупных объектов энергетической, промышленной, транспортной, социальной и нефтегазовой инфраструктуры в 23 городах России и Европы. Сегодня крупные инфраструктурные проекты реализуются в Московской, Новосибирской областях, Хабаровском крае, в Якутии, Югре и на Ямале.

Общий портфель контрактов компании сформирован до 2047 года.

Входит в перечень системообразующих компаний РФ в строительной отрасли.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ У компании хорошая кредитная история и опыт успешных размещений выпусков облигаций. Облигации компании имеют рейтинг ruA+ от Эксперт РА, что свидетельствует о достаточно высоком кредитном качестве.

2️⃣ Поддержка материнской компании (Группы ВИС). ВИС Финанс — специализированная финансовая структура группы, ответственная за привлечение публичного долга. Уверенные позиции ВИС на рынке ГЧП и стабильность доходов, формируемых за счет внутригрупповых займов с начислением процентного дохода, обеспечивает надежность заемных обязательств (в 2023 году объем начисленных процентных доходов составил 780 млн рублей).

📍Риски бизнеса

1️⃣ Высокий уровень процентных выплат. В 2023 году компания выплатила более 750 млн рублей купонных платежей. При ухудшении финансового состояния Группы ВИС или снижении денежного потока от внутригрупповых займов обслуживание этого долга может стать сложнее.

2️⃣ Макроэкономические и регуляторные риски. Учитывая специфику деятельности Группы ВИС (строительство инфраструктурных объектов в рамках ГЧП), компания подвержена рискам изменения бюджетного финансирования, санкционных ограничений, роста инфляции и ключевой ставки ЦБ РФ.

📌Принять участие.

*Согласно предварительным параметрам размещения на 07.02.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 26% годовых (доходность к погашению не выше 29,33%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 07.02.2025).

@sovcombankinvest

💡Озон: ожидания по отчетности за 2024 год

📍Что ожидается?

- 27 февраля: Озон опубликует неаудированную финансовую отчетность по МСФО.
- 20 марта: Компания представит аудированную отчетность по МСФО.

🔍 Наш взгляд:

Ожидаем позитивной реакции рынка на отчетность и рост котировок к моменту публикации.

📍Ключевые ожидания:

1️⃣ GMV (товарооборот):

- Темпы роста GMV замедлились в 4К24 до 40% г/г (против 59% г/г в 3К24).
- По итогам 2024 года ожидаем рост GMV на 60% г/г.

2️⃣ Рентабельность по EBITDA:

- По стандарту IFRS 16: незначительное улучшение в 2024 г.
- По стандарту IAS 17: показатель останется в негативной зоне.
- Улучшение операционной эффективности нивелируется ростом стоимости аренды складских и логистических помещений.

3️⃣ Чистая прибыль и FCF:

- Скорректированная чистая прибыль и FCF (после вычета платежей по аренде и лизингу) останутся в негативной зоне.
- На чистую прибыль давит рост процентных расходов (в 2,2 раза).
- На FCF негативно влияет рост CAPEX (в 2,4 раза).

📍Потенциальный позитивный сюрприз:

- В декабре Озон изменил процедуру расчетов с селлерами:
- Платежи теперь происходят еженедельно с отсрочкой 3 недели (ранее — каждые 2 недели с отсрочкой 2 недели).
- Это увеличит оборачиваемость кредиторской задолженности на ~5 дней и может привести к более высокому FCF, чем ожидалось.

📍Дополнительные факторы роста:

- Более детальное раскрытие финансовых результатов Финтех направления.
- Озон — один из наших топ-пиков в секторе.
- В 2025 году компания сосредоточится на росте рентабельности и улучшении денежного потока, что раскроет ее фундаментальную стоимость.
- Дополнительные драйверы:
- Завершение процесса редомициляции.
- Первые в истории дивидендные выплаты в 2025 году.

🔍 Вывод:

Ожидаем, что отчетность Озона за 2024 год вызовет позитивную реакцию рынка. Несмотря на замедление темпов роста GMV, улучшение операционной эффективности и потенциальные сюрпризы по FCF поддержат интерес к акциям компании.

#отчетность #акции #Озон

@sovcombankinvest

💡Яндекс: ожидания по отчетности за 2024 год

📍Что ожидается?

20 февраля Яндекс опубликует отчетность по МСФО за 2024 год. В 13:00 состоится звонок с инвесторами.

🔍 Наши ожидания:

📍Выручка:
- Ожидаем рост на 35% г/г (ниже гайденса компании в 38-40%).
- Причины:
- Жесткая ДКП оказала давление на потребительский спрос.
- Сокращение инвестиций в убыточные проекты.

📍EBITDA:
- Ожидаем 197 млрд руб. (выше гайденса в 170-175 млрд руб.).
- Рентабельность по EBITDA вырастет на 6 п.п.
- Улучшение связано с сокращением убыточных проектов и ростом выручки.

📍Чистая прибыль, FCF и ND/EBITDA:

- Чистая прибыль вырастет в 3 раза (эффект низкой базы).
- Положительный FCF: 10 млрд руб. (против убытка в 24 млрд руб. годом ранее).
- Долговая нагрузка снизится до 0.6х ND/EBITDA.

📍Рыночная реакция:

- В целом ожидаем нейтральной реакции.
- Рост выручки ниже гайденса может вызвать негатив, но превышение ожиданий по EBITDA нивелирует этот эффект.
- Не исключаем позитивных сюрпризов:
- Публикация предварительных прогнозов на 2025 год.
- Уточнения по дивидендной политике.

🔍 Вывод:
Отчетность Яндекса за 2024 год, вероятно, покажет смешанные результаты. Рост выручки ниже гайденса может разочаровать, но улучшение EBITDA и чистой прибыли поддержит интерес к акциям.

#отчетность #акции #Яндекс

@sovcombankinvest

📈 Ступенька за ступенькой: как и зачем инвесторы строят лестницу из облигаций?

Одна из самых простых и эффективных стратегий для инвесторов, желающих минимизировать риски, связанные с изменением процентных ставок, и при этом обеспечить себе стабильный доход — лестница облигаций. В условиях высокой волатильности рынков и неопределенности в экономике она особенно актуальна.

❗В чем суть стратегии? 

Лестница облигаций — это стратегия, при которой инвестор распределяет свои вложения в облигации с разными сроками погашения. Например, вместо того чтобы вложить все средства в облигации с погашением через 5 лет, можно приобрести несколько облигаций с погашением через 1, 2, 3, 4 и 5 лет. Когда ближайший выпуск облигаций будет погашен, инвестор на освободившиеся деньги покупает еще облигации с погашением через 5 лет, чтобы восстановить лесенку.

В нашем примере инвестор каждый год будет высвобождать 20% вложенных средств и реинвестировать их на новых условиях.

📍Зачем нужна облигационная лестница? 

Один из главных рисков при инвестировании в долговые инструменты, в частности — в облигации с фиксированным купоном, — изменение процентных ставок. Если ставки растут, цена уже выпущенных облигаций падает, ведь свежие выпуски предлагают более высокий купонный доход. А рынок стремится к балансу!

Лестница облигаций помогает смягчить этот риск, так как инвестор регулярно реинвестирует средства в новые бумаги с более высокими ставками.

А если ставки наоборот снижаются? Благодаря лестнице облигаций у инвестора уже есть облигации, купленные ранее — на более выгодных условиях.

Ко всему прочему лестница облигаций обеспечивает регулярный и предсказуемый доход. Поскольку облигации погашаются в разные сроки, например раз в год, инвестор получает стабильный поток выплат. Поэтому стратегия особенно интересна консервативным инвесторам. 

🤭Как выбрать облигации?

1️⃣ Первое, что стоит учесть инвестору — это надежность эмитента. 

Это значит, что чем дольше до погашения долга эмитентом, тем более высокий кредитный рейтинг должен быть у компании, ведь главный риск при инвестировании в долговые бумаги — это дефолт эмитента, или, проще говоря, банкротство. Оценить риски помогают рейтинговые агентства, которые присваивают кредитные рейтинги: от АAA до D. 

Чем ниже кредитный рейтинг эмитента, тем выше вероятность его дефолта.

2️⃣ Второе, что следует учесть — оферты. Это право эмитента или инвестора досрочно погасить облигацию по заранее установленной цене. Это условие может существенно повлиять на реализацию стратегии облигационной лесенки, ведь из-за оферты могут сдвинуться сроки поступления денежных средств инвестору. Например, если инвестор рассчитывал на погашение облигации через 3 года, но эмитент воспользовался офертой через 1 год, это может привести к необходимости досрочного реинвестирования средств.

3️⃣ Третье — налоги. Покупая облигации на брокерский счет, инвестор должен понимать, что купонный доход облагается НДФЛ. Как не платить его, открыв индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), рассказывали тут. 

❗️И, наконец, важно диверсифицировать портфель не только по срокам погашения, но и по эмитентам и отраслям. Это снижает зависимость от одного источника риска.

ℹ️ Подборка выпусков для облигационной лестницы

🔵1 год — Metalloinvest, 001P-03, 2025, 3,25%, CNY, RU000A105M75
 
🔵1,6 лет (2 года) — Interleasing, 001P-06, 2026, 13,5%, RUB RU000A106SF2
 
🔵2,8 лет (3 года) — РЕСО-Лизинг, БО-02П-05, RU000A1075J3
 
🔵3,4 лет (4 года) — ПКО ПКБ, 001Р-05, RU000A108U72
 
🔵5 лет — Gazprom Capital, ZO30-1-D, 2030, 3,25%, USD, RU000A105SG2

@sovcombankinvest

💡Делимобиль: операционные результаты за 12М24 и прогнозы

📍Что произошло?

Делимобиль опубликовал операционные результаты за 12 месяцев 2024 года и предварительные ожидания по выручке от услуг каршеринга (80% от общей выручки в 2023 г.).

🔍Наш взгляд:

Оцениваем результаты негативно.

📍Ключевые показатели:

🔵Рост выручки от каршеринга: ожидается +35% г/г (ниже наших ожиданий в 43% г/г).

Слабые операционные показатели:

🔵Абсолютные показатели (проданные минуты, автопарк, активные пользователи) почти не выросли кв/кв.
🔵Удельные показатели эффективности (проданные минуты на машину и пользователя) снизились.

📍Почему рост выручки ниже ожиданий?

🔵Рост среднего чека проданной минуты оказался на 5% ниже наших ожиданий.

Возможные причины:

🔵Более широкая географическая диверсификация поездок (стоимость минуты в регионах ниже, чем в Москве и Санкт-Петербурге).
🔵Компания могла сдерживать рост цен для привлечения клиентов и конкуренции с такси.

📍Проблемы с ростом проданных минут:

🔵Отсутствие роста проданных минут кв/кв вызывает вопросы о дальнейших темпах роста.
🔵Возможно фактора преимущества каршеринга в цене (на ~40% дешевле такси в 2023 г., по данным Б1) недостаточно для дальнейшего роста.

📍Прогнозы:

🔵Рост выручки в ближайшие годы на наш взгляд будет в большей степени обеспечен ростом средней стоимости минуты (15-20% г/г), чем увеличением количества проданных минут.

🔵Спрэд стоимости каршеринга и такси расширился в 2024 г., что создает предпосылки для более агрессивного роста цен в будущем.

📍Риски:

🔵Слабая отчетность по МСФО: ожидаем роста операционных затрат темпами выше, чем рост выручки, а также увеличения процентных расходов из-за роста долговой нагрузки.

🔵Положительный FCF (IAS 17): по нашим прогнозам, только в 2026 г. (с учетом продажи машин).

🔵Положительная EBITDA (IAS 17): по нашим прогнозам, только в 2027 г. (без учета продажи машин).

🔍Вывод:

Долгосрочной инвестиционной идеи в акциях Делимобиля не видим. Ожидаем слабой отчетности по МСФО, которая, вероятно, выйдет в начале апреля.

#отчетность #акции #каршеринг

@sovcombankinvest

💡Группа Позитив: ожидание операционных результатов за 12М24

📍Что ожидается?

По неподтвержденным данным, в пятницу Группа Позитив объявит предварительные операционные результаты за 12 месяцев 2024 года.

📍Текущая ситуация:

🔵С момента нашего initiation report в ноябре ситуация в сфере ИТ ухудшилась.
🔵Ранее мы прогнозировали отгрузки на уровне 33 млрд руб. за 12М24. На данный момент предполагаем, что фактические отгрузки компании окажутся ниже нижней границы прогнозного диапазона (менее 30 млрд руб.).

📍Рыночная реакция:

🔵Ожидаем негативную реакцию рынка на выход фактических данных.
🔵Дополнительный негатив может возникнуть в связи с переоценкой перспектив компании на 2025 год.

ℹ️Прогноз на 2025 год:

🔵Текущий гайденс компании на 2025 год: 70-100 млрд руб.
🔵Ожидаем, что этот диапазон будет существенно снижен.
🔵Вероятный новый диапазон: 35-45 млрд руб.

#отчетность #акции #ITсектор

@sovcombankinvest

💡Аренадата: операционные результаты за 12М24

Что произошло?

Аренадата опубликовала операционные результаты за 12 месяцев 2024 года.

🔵Выручка: 6,015 млрд руб., +52% г/г.

🔵Выручка в 4К24: 41% от годового результата, темп роста +9% г/г.

🔍 Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции

Результаты соответствуют нашим ожиданиям и изначальным прогнозам компании.

Оцениваем их как нейтральные, но не исключаем негативной реакции рынка на низкие темпы роста в 4К24.

📍Почему темпы роста в 4К24 низкие?

Компания активно работала над снижением сезонности бизнеса, распределяя выручку по кварталам более равномерно.

Для сравнения: средняя сезонность по публичным компаниям-разработчикам ПО составляет чуть более 50%.

📍Почему это хорошо?

Выравнивание сезонности позволяет компании избежать необходимости привлекать оборотное кредитование в периоды низкой выручки (как это происходит у Астры и Позитива).

Это приводит к:

🔵Экономии FCF за счет отсутствия процентных расходов.

🔵Увеличению прогнозируемости годовых результатов на основе квартальных данных, что позитивно влияет на отношение инвесторов.

📍Риски:

Рост выручки мог быть обеспечен существенным приростом дебиторской задолженности.

Это станет ясно только после выхода годовой отчетности по МСФО, которая ожидается в начале апреля.

🔍 Вывод:

Результаты Аренадаты за 12М24 соответствуют ожиданиям, а выравнивание сезонности бизнеса — позитивный сигнал. Однако инвесторам стоит обратить внимание на возможный рост дебиторской задолженности, который станет понятен после публикации годовой отчетности.

#отчетность #акции #ITсектор

@sovcombankinvest

💡ГТЛК выпустит облигации с фиксированным купоном

Крупнейшая российская лизинговая компания ГТЛК планирует выпустить облигации серии 002P-07 с фиксированным купоном. Срок обращения облигаций составит 1,5 года. Купонный период — 30 дней. Объем выпуска — 5 млрд рублей.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 5 февраля (мск).

❗Ориентир по доходности — до 26,82% годовых*.

Что это за компания?

ГТЛК — Государственная транспортная лизинговая компания — занимает 1-е место в России по объему лизингового портфеля с долей рынка 21%.

Структура лизингового портфеля:

40% — ж/д транспорт;
30% — авиатранспорт;
23% — водный транспорт;
5% — автотранспорт;
2% — прочее.

У компании более 100 тысяч вагонов, а это 8% от всего парка в России.

Также ГТЛК принадлежат 370 воздушных судов. Каждый 16-й пассажир России летает на самолетах компании. Кроме того, ГТЛК предоставляет вертолеты скорой помощи и пожарной службе.

Одна из важнейших задач компании — обновление общественного транспорта. ГТЛК закупает автобусы и электрички и сдает их в лизинг региональным компаниям.

Флот ГТЛК составляет более 300 судов. Каждая 11-я тонна груза по морям и рекам в России перевозится судами компании.

Помимо транспорта компания поставляет телеком-оборудование, программно-аппаратные комплексы и инженерные системы.

📍Преимущества эмитента.

1️⃣ Рыночные позиции. ГТЛК занимает лидирующие позиции сразу в нескольких сегментах благодаря государственным инвестпрограммам.

2️⃣ Стратегическая значимость. Компания является основным инструментом развития и поддержки транспортной отрасли. Поэтому ГТЛК регулярно получает господдержку.

📍Но и риски у компании имеются

1️⃣ Санкции. Из-за них остановлена международная лизинговая платформа GTLK Global, на которую приходилось до трети выручки группы. Экспортные и импортные сделки компании также под запретом, а суда ГТЛК не могут заходить в европейские порты.

2️⃣ Низкая рентабельность. Компания не способна самостоятельно генерировать капитал для финансирования масштабных проектов. Основная задача — это развитие отрасли, а не извлечение прибыли.

📌Принять участие.

*Согласно предварительным параметрам размещения на 05.02.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 24% годовых (доходность к погашению не выше 26,82%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 05.02.2024).

#первичка

@sovcombankinvest

🪙Ключевые события и тренды недели

📊 Финансовые и макроэкономические показатели

🔵Индекс Мосбиржи практически не изменился (+0,01%), но индекс РТС вырос на 0,5% благодаря укреплению рубля.

🔵Рубль укрепляется: курс USD/RUB снизился на 0,5% до 97,81, курс CNY/RUB – на 0,9%.

🔵Облигации: Короткие ОФЗ растут, а длинные снижаются. Доходность 1-летних облигаций упала на 0,6 п.п., а доходность 10-летних выросла на 0,5 п.п.

📍Товарные рынки:

🔵Нефть Brent подешевела до $75,67 (-2,4%) — это связано в том числе с ростом запасов нефти в США и планами по введению тарифов на импорт энергоносителей из Канады и Мексики.

🔵Золото продолжает укрепляться — +1% за неделю, достигнув $2 835, что может говорить о росте интереса к защитным активам.

📈 Лидеры роста среди акций

На фоне укрепления рубля уверенный рост показали:

🔵РусГидро (+5,4%) – правительство вместе с руководством РусГидро готовят предложения по улучшению экономического состояния компании.

🔵Новатэк (+5,1%) – акции выросли на отказе ЕС от запрета импорта СПГ из России.

🔵Алроса (+3,7%) – ожидается стабилизация геополитической ситуации и восстановление спроса на алмазы в Индии и Китае.

📉 Лидеры падения среди акций

🔵МКБ (-6,7%) – рост стоимости фондирования на фоне роста ключевой ставки в 2024 году.

🔵ПИК (-4,5%) – акции застройщиков после последнего заседания ЦБ уже успели отрасти ввиду положительных сигналов со стороны регулятора (акции некоторых застройщиков выросли на 30-60%). На текущий момент началась коррекция акций. Рынок ждёт следующих шагов для поддержки отрасли, а также отслеживает риторику ЦБ по дальнейшей динамике ключевой ставки.

🔵ВК (-4,3%) – коррекция после сильного роста в предыдущие недели.

📍Новости компаний

🔵X5 Group – крупнейший ритейлер страны продолжает расти: чистая выручка увеличилась на 24%, а число покупателей – на 12%. Сеть продолжает активное развитие, особенно в сегменте дискаунтеров.

🔵Henderson – продажи одежды увеличились на 24%, а онлайн-сегмент вырос на 51%. Люди стали активнее покупать одежду через маркетплейсы.

🔵Группа Астра – IT-сектор показывает уверенный рост (+78% отгрузки за год), но в 4-м квартале темпы замедлились. Многие компании осторожнее относятся к цифровизации на фоне высоких ставок.

🔵Whoosh – сезонное падение активности в 4-м квартале оказалось не таким значительным: поездки выросли на 60% благодаря теплой погоде. Но в 2025 году компания, скорее всего, сосредоточится на стабилизации, а не на агрессивной экспансии.

🔵Норникель – производство никеля снизилось на 2%, меди выросло на 2%, а палладия – на 3%. Компания в целом превысила свои прогнозы по производству. Ценовая конъюнктура, ослабление рубля, а также снижение капекса до 2,1 млрд долл., вероятно, могут помочь компании сохранить положительный денежный поток для возможных дивидендов. Рекомендуем наблюдать за ценовой динамикой на рынках металлов.

@sovcombankinvest

💡Биннофарм выпустит облигации с фиксированным купоном

Биннофарм планирует разместить на бирже облигации серии 001P-04 с фиксированным купоном. Объем выпуска — не менее 2 млрд рублей. Купонный период — 30 дней.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 4 февраля (мск).

❗Ориентир по доходности — до 29,97% годовых*.

Что это за компания?

Биннофарм — один из крупнейших производителей лекарств в России. Занимает ведущие позиции по объему продаж среди отечественных компаний и лидирует по объему экспорта препаратов в страны СНГ.

Большую часть продукции компания реализует через дистрибьюторов в российские аптеки. Остальное — продает в больницы и поликлиники, а также экспортирует.

20% продукции компания производит по полному циклу, то есть все этапы, в том числе создание действующего вещества, осуществляются именно в России. Цены на такую продукцию практически вдвое ниже, чем на импортную.

❗Сейчас Биннофарм производит в основном дженерики.

16% препаратов компании оригинальные. Они защищены патентами, и другие фармпроизводители не смогут использовать действующее вещество, пока патенты не закончатся.

У Биннофарма есть собственный научно-исследовательский центр.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ Поддержка материнской структуры — АФК Системы.

2️⃣ Высокая диверсификация по портфелю продуктов поставщикам и покупателям.

3️⃣ Устойчивость отрасли в кризис. Лекарства нужны всем и всегда.

📍Риски бизнеса

1️⃣ Высокая конкуренция. Получить преимущества над другими игроками на рынке сложно, ведь основной продукт Биннофарма — дженерики.

2️⃣ Регуляторный риск. Государство строго контролирует цены на лекарства.

3️⃣ Непредсказуемый спрос на инновационные препараты. Люди больше доверяют знакомым и проверенным лекарствам.

📌Принять участие.

*Согласно предварительным параметрам размещения на 04.02.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 26,5% годовых (доходность к погашению не выше 29,97%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 04.02.2024).

#первичка

@sovcombankinvest

💡ЕвроТранс выпустит облигации с фиксированным купоном

ЕвроТранс планирует разместить на бирже пятилетние облигации серии БО-001Р-06 с фиксированным купоном. Купонный период — 30 дней.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 4 февраля (мск).

❗Ориентир по доходности — до 28,08% годовых*.

Что это за компания?

ЕвроТранс — один из крупнейших топливных операторов в Московском регионе с долей рынка 3,2%. Компания продает топливо в розницу и оптом под брендом ТРАССА.

Ключевые активы компании — 55 автомобильных заправочных комплексов (АЗК), 26 электрозаправок (ЭЗС), собственная нефтебаза, фабрика-кухня, парк бензовозов и завод по производству стеклоомывающей жидкости. Кроме того, у ЕвроТранса есть целая сеть партнеров из 8 тысяч АЗС, через которую компания также реализует продукцию.

Стратегия развития ЕвроТранса предполагает создание универсальных АЗК, на которых будет максимально широкий выбор топлива, быстрые электрозарядки, супермаркеты и кафе с продукцией собственной фабрики-кухни.

У компании более миллиона лояльных клиентов.

ЕвроТранс входит в перечень системообразующих предприятий российской экономики.

📍Преимущества эмитента

Собственный завод по производству стеклоомывающей/незамерзающей жидкости и фабрика-кухня позволяют компании поддерживать высокую маржинальность при продаже сопутствующих товаров на АЗС.

📍Риски бизнеса

Маржинальность компании зависит от оптовых цен на топливо. Независимые сети АЗС покупают нефтепродукты по волатильным биржевым ценам.

📌Принять участие.

*Согласно предварительным параметрам размещения на 04.02.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 25% годовых (доходность к погашению не выше 28,08%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 04.02.2024).

#первичка

@sovcombankinvest

🔗Подборка облигаций недели

Незадолго до Нового года Банк России сохранил ключевую ставку на прежнем уровне — 21%. Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий, по оценкам регулятора, формирует предпосылки для снижения инфляции до целевого уровня в 4% в 2026 году.

Многие эксперты рынка ожидают, что на заседании 14 февраля ЦБ снова оставит ключевую ставку на уровне 21%. Тогда же станет известно, обновит ли ЦБ прогноз по инфляции на конец 2025 года. В предыдущем прогнозе, опубликованном в октябре, показатель был на уровне 4,5-5%.

Стоит ли ждать, что ЦБ в ближайшее время перейдет к снижению ключевой ставки? Вряд ли. Скорее всего, текущий рекордно высокий уровень ставки сохранится еще какое-то время.

❗️Что делать инвестору в условиях высокой ключевой ставки? Если инвестор считает, что пик по ключевой ставке достигнут и пора фиксировать высокую доходность, то ему целесообразно обратить внимание на облигации с фиксированным купоном.
А если инвестор думает, что на заседании 14 февраля регулятор повысит ключевую ставку, то тогда разумно добавить в портфель облигации с плавающим купоном (флоатеры), доходность которых растет вместе с ключевой ставкой. Размер купонов флоатеров к ключевой ставке или RUONIA*.

В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📍Подборка облигаций с фиксированным купоном

🔵РЕСО-Лизинг
ISIN: RU000A106DP3

Одна из ведущих компаний рынка розничного лизинга, предоставляет легковой и коммерческий автотранспорт, грузовики и спецтехнику. Входит в состав группы РЕСО, диверсифицированного холдинга, объединяющего около 20 компаний, работающих в страховом, банковском и лизинговом бизнесе.

🔵Борец Капитал
ISIN: RU000A105ZX2

Одна из крупнейших компаний нефтяного машиностроения. Производит электрические центробежные насосы для добычи нефти самым механизированным способом. В своем сегменте входит в ТОП-3 мировых компаний.

🔵ГТЛК
ISIN: RU000A105KB0

Государственная транспортная лизинговая компания, оказывающая услуги лизинга воздушного, водного, ж/д и автотранспорта с долей российского рынка 16%. Является правительственным инструментом для устойчивого развития транспортной и машиностроительной отрасли РФ.

🔵Интерлизинг
ISIN: RU000A106SF2

Входит в топ-15 российских лизинговых компаний по объему портфеля. У Интерлизинга умеренная долговая нагрузка. Портфель компании преимущественно представлен высоколиквидными активами: грузовым и легковым транспортом, спецтехникой, оборудованием, сельскохозяйственной техникой.

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

🔵РЕСО-Лизинг
ISIN: RU000A1075J3

Одна из ведущих компаний рынка розничного лизинга, предоставляет легковой и коммерческий автотранспорт, грузовики и спецтехнику. Входит в состав группы РЕСО, диверсифицированного холдинга, объединяющего около 20 компаний, работающих в страховом, банковском и лизинговом бизнесе.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.

#облигациинедели

@sovcombankinvest

💡Макроэкономический обзор от Совкомбанка: главные события недели

📍Валютный рынок: курс рубля остается под давлением

На прошлой неделе рубль немного укрепился по отношению к основным мировым валютам, но общая волатильность остается высокой.

🔵USD/RUB – 97,8 (-0,5% за неделю)
🔵EUR/RUB – 102,1 (-1,0%)
🔵CNY/RUB – 13,3 (-1,8%)

Несмотря на локальное укрепление, курс рубля остается вблизи психологически важного уровня 100 руб./$. В ближайшие недели ослабление рубля может возобновиться из-за снижения притока экспортной выручки, а также активизации покупок под импорт после окончания праздников в Китае.

📍Ключевая ставка ЦБ: ждать ли снижения?

Регулятор отметил, что начнет снижать ставку только тогда, когда инфляция замедлится к целевым 4%. Пока же темпы роста цен остаются высокими, что сдерживает любые послабления в денежно-кредитной политике.

📍Инфляция в России

Россия: за последние 30 дней 12% (SAAR), что говорит о сохраняющемся инфляционном давлении.

Фондовые рынки: снижение аппетита к риску

Российский рынок на закрытие пятницы:

🔵Индекс МосБиржи (IMOEX) – 2 960 (-0,2%)
🔵Индекс РТС (RTSI) – 950 (+0,5%)

Инвесторы пока осторожно оценивают перспективы мировой экономики, ожидая новых сигналов от центробанков. В России активность участников рынка сдерживается высокими ставками и ожиданиями дальнейших решений ЦБ.

🔹 Нефть: снижение котировок на фоне неопределенности

🔵Brent – $76,9 (-2,3%)
🔵Российская нефть – $63,2 (-2,9%)

Цены на нефть снизились на фоне слабого спроса и ожиданий новых решений ФРС. Российская нефть также под давлением, несмотря на некоторое улучшение экспортной ситуации.

📍Кредитный рынок: россияне берут меньше кредитов

🔵Кредитный портфель физических лиц сократился на 0,5% м/м (-5% SAAR). Это во многом связано с уменьшением объемов выдачи кредитов наличными, так как высокие ставки делают займы менее доступными.

🔵Корпоративный кредитный портфель тоже снизился на 0,2% м/м, в основном за счет погашения валютных займов. При этом рублевые кредиты компаниям продолжают расти, но темпы замедляются.

🔵Компании все чаще выбирают выпуск облигаций вместо кредитов – это может смягчить возможное замедление кредитного рынка.

📍Прогнозы на 2025 год: что ждет экономику?

🔵Средний курс USDRUB ожидается в среднем на уровне 108.
🔵Средний курс CNYRUB – в среднем 14,6.
🔵Ключевая ставка ЦБ на конец года прогнозируется на уровне 21%.
🔵Реальный рост ВВП: прогноз пересмотрен с 3,6% до 0,0%, что говорит о замедлении экономики.
🔵Инфляция: ожидается 9,5% → 8,1% на конец года.

#макромониторинг

@sovcombankinvest

ℹ️Группа Позитив: допэмиссия и программа стимулирования сотрудников

📍Что произошло?

1️⃣ Допэмиссия акций:

🔵Количество акций компании увеличено с 66 млн до 71,2 млн (+5,2 млн акций или +7,9%).

🔵Это в рамках ранее обсуждаемой допэмиссии, которая была одобрена в прошлом году.

2️⃣ Программа стимулирования сотрудников:

🔵Подконтрольная организация "подарила" акции "контрибьюторам" (в основном ключевым сотрудникам) в рамках Программы стимулирования роста капитализации.

🔵Сумма двух траншей: 2 668 млн руб., что эквивалентно 11,2% активов группы по МСФО на 30.09.2024 соответственно.

📍Детали:

🔵Допэмиссия проведена по цене 2 635 руб. за акцию.

🔵В рамках двух траншей уже подарено 1 млн акций (2 668 млн руб. / 2 635 руб. за акцию).

🔵Остаток допэмиссии: 4,2 млн акций. Они могут быть направлены как на вознаграждение сотрудников, так и на M&A сделки для роста капитализации.

📍Финансовые последствия:

🔵Если все оставшиеся акции будут направлены на выплаты сотрудникам, это эквивалентно расходам на персонал в размере ~13 млрд руб.

🔵Для сравнения: денежные расходы на персонал в модели составляют ~15 млрд руб.

❗️Важно: эти расходы не повлияют на денежные потоки компании, так как выплаты производятся акциями. Размытие доли текущих акционеров уже учтено рынком.

🔍 Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:

Считаем новость нейтральной. Допэмиссия уже давно известный факт, текущие действия компании носят технический характер. Однако обращаем внимание на слабые ожидания по годовым результатам, которые могут вызвать негативную реакцию рынка.

💡Рекомендация:

Решение о покупке акций Группы Позитив рекомендуем принимать после выхода годовой отчетности в апреле.

#отчетность

@sovcombankinvest

ℹ️Аренадата: ожидания по операционным результатам за 2024 год

5 февраля Аренадата представит неаудированные операционные результаты за 2024 год.

🔍Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:

🔵Компания, вероятно, раскроет ограниченный набор показателей, как это сделала Астра.
🔵Ожидаем, что будет опубликована выручка за 2024 год (Аренадата не использует показатель отгрузки).

📍Прогнозы:

🔵Выручка за 2024 год: 6 млрд руб. (+53% г/г).
🔵Выручка за 4К24: 2,5 млрд руб. (+9% г/г).
🔵Для сравнения: темпы роста за 9М24 составили +114% г/г, а за 3К24 — +95% г/г.

📍Почему рост в 4К24 замедлился?

🔵Компания активно работает над сглаживанием сезонности бизнеса, чтобы избежать необходимости привлекать заемное финансирование в середине года, когда выручка минимальна, а затраты остаются высокими.

🔵Аренадата неоднократно предупреждала рынок о слабой динамике в 4К24, поэтому результаты не должны стать сюрпризом.

📍Возможные сценарии:

1️⃣ Нейтральная реакция рынка:

🔵Рост выручки за год на уровне +53% соответствует гайденсу компании.
🔵Участники рынка, знакомые с планами компании, вряд ли будут удивлены.

2️⃣ Негативная реакция:

Некоторые инвесторы могут не знать о сглаживании сезонности и продать акции, увидев рост всего на +9% г/г в 4К24 после +114% г/г за 9М24.

3️⃣ Позитивный сюрприз:

Компания могла изначально дать консервативный гайденс, который выполнит с запасом.

💡Фундаментальная оценка:

🔵Акции Аренадаты остаются нашим топ-пиком в секторе.
🔵Они торгуются дешевле относительно Позитива и Астры, при этом предлагают:

🟠Сопоставимые темпы роста и рентабельность.
🟠Чуть более высокую дивидендную доходность.

🔍 Вывод:

Ожидаем, что результаты не вызовут сильных колебаний на рынке, но сохраняем позитивный взгляд на акции компании в долгосрочной перспективе.

#отчетность #акции #ITсектор

@sovcombankinvest

💡Совкомбанк Инвестиции начинает покрытие компании Озон с рекомендацией «покупать»

Согласно оценкам Совкомбанк Инвестиции компания с 2025 года начнет демонстрировать стабильно положительные скорр. FCF и скорр. чистую прибыль, что позволит ей снизить долговую нагрузку и начать выплату дивидендов, необходимых основному акционеру.

Основные факторы улучшения показателей:

🔵Рост доли в выручке высокорентабельных сегментов AdTech (45% рентаб. по EBITDA) и Финтех (54% ROE)
🔵Увеличение монетизации маркетплейса за счет снижения объема предоставляемых скидок и соответствующего роста эффективной take-rate
🔵Продолжающийся, хоть и более умеренными темпами, рост GMV и положительное влияние эффекта масштаба
🔵Прохождение пика инвестиционной программы по расширению логистической инфраструктуры
🔵Реализация отложенных налоговых активов, что позволит сэкономить на налогах сумму эквивалентную 8% капитализации

📍Более подробно читайте в нашем отчете.

@sovcombankinvest

💡Делимобиль выпустит облигации с фиксированным купоном

Делимобиль (ПАО «Каршеринг Руссия») планирует разместить на бирже облигации с фиксированным купоном. Объем выпуска — 1 млрд рублей. Купонный период — 30 дней. Срок обращения — 1 год 3 месяца. Ожидается, что облигации серии 001Р-05 будут включены во второй уровень листинга на Мосбирже.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 10 февраля (мск).

❗Ориентир по доходности — до 29,97% годовых*.

Торги ценными бумагами начнутся в первой половине февраля.

Что это за компания?

Делимобиль — крупнейший в России оператор каршеринга по количеству автомобилей. Работает в 13 городах. Является крупнейшим сервисом каршеринга в России по количеству поездок и лидирующим игроком по размеру автопарка в мире.

У Делимобиля почти 11 млн клиентов, а в его автопарке — около 30,5 тысяч автомобилей, которые компания обслуживает в 9 собственных сервисных центрах.

Средний возраст автопарка Делимобиля — около 3-х лет. Для сравнения: средний возраст автомобиля в России — 14 лет.

Компания модернизирует и расширяет сеть собственных СТО (станции технического обслуживания). Делимобиль запустил в Москве крупнейшую СТО полного цикла, открыл сервисы в Сочи и Казани.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ Крупнейший автопарк дает преимущества в закупке и обслуживании транспорта. Скидка на новые машины может достигать 20% к рыночной цене.

2️⃣ 90% рынка каршеринга делят крупнейшие игроки. Открывать такой сервис дорого и долго, поэтому появление новых конкурентов маловероятно.

📍Риски

1️⃣ Рост стоимости парковок в Москве. Сейчас у компании есть льготы, но власти могут их отменить.

2️⃣ Рост себестоимости услуг из-за вынужденного перехода на отечественные и китайские автомобили. Цены на авто за последние 2 года выросли в 3 раза. А перекладывать разницу на потребителя не удается из-за конкуренции с такси и общественным транспортом.

3️⃣ Сильные конкуренты. У дочек Яндекса и Сбера схожие автопарки и тарифы. А еще — хорошая финансовая поддержка материнских компаний.

📌Принять участие.

*Согласно предварительным параметрам размещения на 31.01.2025 облигации ориентир по ставке купона не выше 26,5% годовых (доходность к погашению не выше 29,97%). Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 31.01.2024).

#первичка

@sovcombankinvest

🔥Нефтянка: начинаем покрытие с инвестидеей «покупать»

Мы начинаем покрытие Роснефти (ROSN), Лукойла (LKOH), Газпром нефти (SIBN) и Татнефти (TATN) с инвестидеей «Покупать».

❗️Считаем сектор фундаментально привлекательным по ряду причин:

🔵Всё ещё недорогие мультипликаторы
🔵Валютная выручка как страховка от ослабления рубля
🔵Возможность относительно комфортно существовать в условиях жёсткой ДКП
🔵Ожидаемая двузначная дивидендная доходность

ℹ️Фаворитов не выделяем — внутри сектора отдельные бумаги могут двигаться с разной динамикой.

Санкции (1.10.25) и цены на нефть

Рост стоимости фрахта может быть компенсирован повышением цен на Brent. В итоге выручка за экспортную партию нефти в январе 2025 сопоставима с декабрём 2024.

Индикативный пример: Фрахт Kozmino (Russia) – Shandong (China) вырос на $3,5 млн (Aframax = 700 тыс. барр.) → +$5/барр.

Средняя цена Brent в декабре $73/барр., а январь-25 YTD уже $78/барр.

Влияние на FOB (порт РФ) частично нивелировано.

Дисконты на российскую нефть могут оставаться расширенными, но ожидаем умеренный эффект на весь 2025 год.

📍Добыча в США

Текущие цены на рынке и себестоимость добычи в Пермском бассейне

Количество активных буровых и стагнация DUC (Drilled but Uncompleted Wells)

По мнению аналитиков Совкомбанк Инвестиции, нефтегазовые компании США ограниченно отреагируют на инициативы по росту добычи. Влияние США на глобальный баланс спроса/предложения в краткосрочной перспективе может быть незначительным.

@sovcombankinvest

💡Аналитики Совкомбанк Инвестиции обновили модель по Хэдхантеру

Пересмотрели прогнозы из-за ряда факторов:

🔵Более агрессивного предполагаемого роста тарифов в 2025 г.

🔵Менее быстрого темпов прироста новых клиентов в 2024 г., чем ожидалось ранее.

🔵Оттока клиентов СМБ и менее быстрого роста крупных клиентов в 2025 г. в результате снижения спроса на труд из-за негативного влияния жесткой ДКП на бизнес.

🔵Более быстрых темпов роста новых направлений, чем ожидалось нами ранее.

С учетом изменения прогнозов мы сохраняем инвестидею «покупать» акции Хэдхантер.

📌Подробнее читайте в нашем отчете.

@sovcombankinvest

ℹ️Софтлайн приобрел 51% компании K2-9b — что это значит для инвесторов?

Софтлайн купил контрольный пакет (51%) интегратора K2-9b, с правом консолидации 100% капитала компании в 2027–2028 гг. Сделка частично оплачена кэшем и акциями компании.

📍Основные параметры сделки и бизнеса K2-9b:

- Стоимость покупки: 400 млн руб.
- Выручка в 2023 г.: более 600 млн руб.
- Прогнозы роста:
- Ожидаемая выручка в 2024 г. — более 1 млрд руб. (+66% г/г)
- В 2025 г. прогнозируется рост оборота на 40%
- Синергия: интеграция с АКБ «Барьер» для ускорения экосистемных решений Софтлайн в сфере ИБ.

❗️Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции на сделку:

K2-9b фокусируется на системной интеграции и дистрибуции, а не на разработке ПО для кибербезопасности, что снижает маржинальность бизнеса.

На наш взгляд:

- Рентабельность по EBITDA ~10%
- Доля K2-9b на рынке услуг для ИБ ~1.2%.
- Мультипликатор EV/EBITDAC сделки ~4х, что ниже текущего мультипликатора Софтлайн (~14х). В связи с этим считаем сделку хорошей.

При этом, сделка несущественна для Софтлайн:
- Выручка K2-9b составит лишь ~1% от общей выручки компании в 2024 г., а вклад в EBITDA — ~2%.

📌Вывод:

Сделка нейтральна с точки зрения влияния на бизнес. Мы видим проблему с отсутствием фокуса в M&A-стратегии компании. Более концентрированное развитие в одной отрасли могло бы принести больший положительный эффект для фундаментальной стоимости.

На данный момент акции Софтлайн не входят в число наших фаворитов в ИТ-секторе. Более низкие темпы роста и рентабельность в сравнении с конкурентами не оправдывают высоких мультипликаторов компании.

@sovcombankinvest

ℹ️Банк России зарегистрировал выпуск акций Skillbox: IPO снова в центре внимания  

Сегодня стало известно, что Банк России принял решение о регистрации выпуска обыкновенных акций международной компании АО «Скилбокс Холдинг».

Напомним, ещё в марте прошлого года ходили слухи о возможном IPO Skillbox. Теперь участники рынка вновь заговорили о том, что ВК, вероятно, готовит образовательный холдинг к размещению на бирже.

📍Что из себя представляет Skillbox?  

Образовательный холдинг Skillbox включает:

- Skillbox, GeekBrains, SkillFactory — работают на рынке дополнительного профессионального образования (ДПО).
- Помимо них, у ВК есть платформы Учи.ру, Умскул и Тетрика, которые работают в сфере школьного образования.

📍Рынки и вызовы:  

- Рынок ДПО демонстрирует слабую динамику из-за ужесточения ДКП и оттока рабочей силы в менее квалифицированные, но высокооплачиваемые профессии (например, логистика).
- Рынок школьного образования остаётся более устойчивым к этим вызовам.

💡Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции:  

Мы считаем, что для ВК целесообразно рассматривать консолидацию всех образовательных активов в рамках единой вертикали Ed-Tech, а не ограничиваться только IPO Skillbox.

 📈Прогнозы роста и рентабельности вертикали Ed-Tech ВК (2024-2030 гг.):  

- Среднегодовой рост выручки: 11%.  
- Средняя рентабельность EBITDA: 10%.  

Для сравнения с IT-сектором РФ:  

- Средний рост выручки: 27%.  
- Средняя рентабельность: 31%.  
- Медианный мультипликатор EV/EBITDA: 8х.  

Таким образом, мы полагаем, что мультипликатор EV/EBITDA в случае гипотетического IPO для вертикали Ed-Tech ВК не должен превышать 8х и, скорее всего, должен быть ниже, учитывая более низкие темпы роста и рентабельность.

@sovcombankinvest

💡Магнит выпустит облигации с фиксированным купоном

Магнит разместит на бирже облигации с фиксированным купоном серии БО-005Р-01. Объем выпуска — от 5 млрд рублей.

Срок обращения — 1 год и 3 месяца.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 16 января (мск).

❗Ориентир по ставке купона — до 24,36%*.

Что это за компания?

Магнит — одна из крупнейших сетей продуктового ретейла в России с долей рынка 11%. У компании 30 тысяч магазинов общей площадью 10,4 млн кв. м. В них работают более 370 тысяч сотрудников.

У Магнита крупнейшая логистическая система: 47 распределительных центров, 6 тысяч грузовиков и складская площадь в 2 млн кв. м — складов больше по площади нет ни у одного ретейлера в стране!

Компания фокусируется на разных форматах магазинов: от дрогери — это непродовольственные магазины — до дискаунтеров и торговых точек «у дома».

Ретейлер активно развивает собственные торговые марки. В портфеле Магнита более тысячи таких позиций.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ Большая рыночная доля и самая широкая сеть в стране позволяют экономить на операционных издержках благодаря экономике масштаба.

2️⃣ Диверсифицированный портфель: Магнит не ограничивается только продовольственными магазинами, а непрерывно развивает непродовольственный сегмент.

3️⃣ Появление новых конкурентов, сопоставимых по масштабам бизнеса с Магнитом, маловероятно.

📍Риски для инвесторов

1️⃣ Падение платежеспособности населения, из-за чего люди будут покупать дешевые, менее маржинальные товары.

2️⃣ Рост конкуренции с другими федеральными сетями и специализированными ретейлерами. Впрочем, эти риски в той или иной степени присущи всем ретейлерам.

3️⃣ В 1-м полугодии 2024 года существенно снизилась чистая прибыль компании. Это связано с ростом процентных расходов из-за повышения ключевой ставки ЦБ, отрицательной курсовой переоценки и роста расходов на зарплаты персоналу.

📌Принять участие.

*Согласно предварительным параметрам размещения облигации ставка купона равна 22% (доходность — до 24,36%) на 15.01.2025. Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 15.01.2025).

@sovcombankinvest

📈Навигатор рынка акций: что ждет инвесторов на этой неделе

🔵 Индекс Мосбиржи снизился на 0,1% из-за санкций США и роста доходностей ОФЗ.
🔵Индекс РТС упал на 0,4%, отражая давление на рубль.
🔵 Доходности ОФЗ выросли: 1-летние на 0,2 п.п., 10-летние на 0,3 п.п.

📍 Ключевые события недели:

- Геополитика.
- Данные по инфляции в России.
- Новые санкции США против нефтегазового сектора РФ.

📍 Рынок акций в фокусе:

Санкции вероятно вызовут рост дисконтов и снижения рентабельности нефтяников. Инвесторы пересматривают портфели, усиливая осторожность.

📍 Топ-5 компаний по росту за неделю:

1. Россети Северо-Запад: +19,2%.
2. Россети Юг: +14,4%.
3. Россети Урал: +14,0%.
4. Т-Технологии: +6,9%.
5. Россети Томск: +6,6%.

📌Подробнее о прогнозах и инвестиционных возможностях — в нашем отчете.

@sovcombankinvest

ℹ️Подборка облигаций недели

20 декабря Банк России сохранил ключевую ставку на прежнем уровне — 21%. По оценкам регулятора, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует предпосылки для снижения инфляции до целевых 4% в 2026 году.

Несмотря на смягчение сигнала регулятором, вероятность повышения ключевой ставки в феврале все еще существует: Банк России будет действовать в зависимости от экономической ситуации, трендов по инфляции, инфляционным ожиданиям, внешним условиям, кредитной и депозитной активности.

Некоторые эксперты допускают, что инфляция будет замедляться плавно, а ключевая ставка еще какое-то время будет оставаться на уровне 21%.

❗️Что делать инвестору?

Если инвестор ожидает, что ЦБ повысит ключевую ставку в феврале, то ему стоит обратить внимание на облигации с плавающим купоном (флоатеры), доходность которых растет вместе с ключевой ставкой. Если ЦБ повысит ставку, то и доходность флоатеров вырастет, ведь размер купонов этих бумаг привязан к ключевой ставке или RUONIA*.

А тем инвесторам, кто уже сейчас планирует зафиксировать высокую доходность, можно присмотреться к облигациям с фиксированным купоном.

В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

🔵МТС

ISIN: RU000A1083W0

Крупнейший в стране поставщик телекоммуникационных услуг, клиентами которого являются 80 млн россиян. Предоставляет услуги мобильной связи, интернет-провайдинга, доступа к платному телевидению. Кроме того, занимается продажей оборудования и аксессуаров.

🔵РЕСО-Лизинг

ISIN: RU000A1075J3

Одна из ведущих компаний рынка розничного лизинга, предоставляет легковой и коммерческий автотранспорт, грузовики и спецтехнику. Входит в состав группы РЕСО, диверсифицированного холдинга, объединяющего около 20 компаний, работающих в страховом, банковском и лизинговом бизнесе.

📍Подборка облигаций с фиксированным купоном

🔵ХК Новотранс

ISIN: RU000A107W06

ХК Новотранс — один из крупнейших частных операторов железнодорожного подвижного состава в РФ и СНГ. В собственности более 25 тысяч универсальных полувагонов. Основной профиль — перевозка каменного угля, руды, металлов, строительных грузов.

🔵Борец Капитал

ISIN: RU000A105ZX2

Одна из крупнейших компаний нефтяного машиностроения. Производит электрические центробежные насосы для добычи нефти самым механизированным способом. В своем сегменте входит в ТОП-3 мировых компаний.

🔵ГТЛК

ISIN: RU000A101QL5

Государственная транспортная лизинговая компания, оказывающая услуги лизинга воздушного, водного, ж/д и автотранспорта с долей российского рынка 16%. Является правительственным инструментом для устойчивого развития транспортной и машиностроительной отрасли РФ.

🔵Интерлизинг

ISIN: RU000A106SF2

Входит в топ-15 российских лизинговых компаний по объему портфеля. У Интерлизинга умеренная долговая нагрузка. Портфель компании преимущественно представлен высоколиквидными активами: грузовым и легковым транспортом, спецтехникой, оборудованием, сельскохозяйственной техникой.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.

@sovcombankinvest

💡Экономический обзор от Совкомбанка: ключевые тренды и прогнозы на начало 2025 года

📍Прибыль компаний

🔵Сальдированный финансовый результат компаний в октябре остался на высоком уровне, благодаря сильным показателям в финансовом секторе, энергетике и нефтегазовой отрасли. Однако совокупная прибыль за последние 12 месяцев продолжила снижаться, уменьшившись на 13% по сравнению с пиковыми значениями мая 2024 года.

📍Зарплаты населения

🔵Зарплаты в октябре продолжили рост на 16% в годовом выражении. Согласно оперативным данным СберИндекса, в ноябре темпы роста оплаты труда могли вырасти еще меньше. Снижение роста зарплат, охлаждение потребкредитования и высокая норма сбережений будут оказывать сдерживающее влияние на потребительскую активность в ближайшие месяцы.

📍Потребительский спрос

🔵Рост розничных продаж замедлился в ноябре-декабре, что указывает на снижение реальных расходов населения. Более слабая динамика зарплат и уменьшение потребкредитования также ограничивают потребительский спрос, что приведет к дальнейшему сдерживанию потребительских расходов.

📍Миграция

🔵В октябре значительно увеличился миграционный приток в Россию, особенно из стран СНГ (+177 тыс. человек за месяц). Это могло привести к росту занятости на ~300 тыс. человек в октябре-ноябре, что окажет позитивное влияние на рынок труда и снизит инфляционное давление с некоторым лагом.

📍Резюме обсуждения ключевой ставки

🔵Несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) в последние месяцы, его влияние на инфляцию еще не полностью проявилось. Несмотря на дефицит рабочей силы, наблюдаются признаки охлаждения на рынке труда, что может снизить инфляционное давление.

🔵Появляются первые сигналы замедления экономической активности: предприятия начинают откладывать проекты и формировать более умеренные планы. Однако если рост кредитования ускорится и инфляционные ожидания продолжат расти, Банк России может вернуться к ужесточению ДКП, что потребует значительного повышения ключевой ставки.

❗️Эти тенденции предполагают, что в ближайшие месяцы экономическая активность может продолжить замедляться, а потребительский спрос останется сдержанным.

@sovcombankinvest

ℹ️Что принесут новые рекламные пошлины для маркетплейсов и рекламных площадок?

Сегодня вышла новость о новых уточнениях в законодательной инициативе, касающихся рекламных пошлин, которые будут взиматься с рекламных площадок. Вот основные моменты, которые стоит учитывать:

1️⃣ Пошлину будут также взимать с рекламы маркетплейсов.

2️⃣ Медиа с госучастием освобождаются от уплаты пошлины. Мы ожидаем, что рекламная выручка Группы ВК, может быть освобождена от этой пошлины.

❗️Взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции на введение пошлины — нейтральный.

Ожидаем, что большинство игроков на рынке будут перекладывать рост расходов на потребителя через повышение цен на товары или услуги. Однако, учитывая, что данная инициатива затрагивает всех участников, некоторые компании могут воспользоваться ситуацией и сохранить текущие цены, надеясь на привлечение новых клиентов.

Стоит отметить, что повышение цен на 3% не окажет значительного негативного влияния на клиентов рекламных площадок, так как в последние два года рост цен на рекламный инвентарь и так составлял в среднем 30% в год. Для большинства существующих клиентов такое повышение будет восприниматься как незначительное.

Что касается экономики селлеров на маркетплейсах, то сильного негативного эффекта мы не ожидаем. Согласно нашей модели по Озону, селлер тратит в среднем 82 руб. на рекламу на каждые 100 руб. комиссии от продажи. При увеличении чека на 3% стоимость рекламы для селлера вырастет до 84,5 руб. (рост составит всего 2,5 руб. или 1,4%).

Что касается влияния на EBITDA компаний, то в случае, если дополнительные расходы не будут переложены на потребителей, влияние будет незначительным.

💡Например, для Яндекса и Озона влияние составит 6% и 10% от EBITDA соответственно, для МТС — 1%. Что касается ВК, то без учета исключения влияние составит 25%, но при освобождении от пошлины оно будет равно нулю.

@sovcombankinvest

📈 Аренадата и Озон Фармацевтика: инвестидея от аналитиков Совкомбанк Инвестиции — держать акции!

Еще в 4 квартале 2024 года у аналитиков Совкомбанк Инвестиции была инвестидея покупать акции компаний Аренадата и Озон Фармацевтика. Сегодня, спустя несколько месяцев, обе компании существенно опередили рынок, продемонстрировав уверенный рост.

🔹 Аренадата — лидер на рынке аналитических систем управления базами данных. Высокий уровень рекуррентной выручки и привлекательная оценка среди аналогов привлекли внимание инвесторов, что поддержало рост акций. С момента IPO акции Аренадата выросли на 66%. Теперь, с учётом сильных результатов, рекомендация остается на уровне держать.

🔹 Озон Фармацевтика также показала впечатляющий рост после IPO, подтверждая правильность выбора. Компания обладает стабильными денежными потоками и лидирует в сегменте дженериков, что поддерживает оптимизм относительно ее перспектив. С момента IPO акции Озон Фармацевтика подорожали на 44%. Однако с учётом значительного роста акций, инвестидея — держать позиции.

Вывод: Акции обеих компаний продемонстрировали отличные результаты, и их потенциал остается высоким. Инвестидея для текущих инвесторов — держать.

@sovcombankinvest

❗️Начались торги акциями X5 на Мосбирже

9 января на Московской бирже начались торги акциями ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (тикер X5). Бумаги ритейлера не торговались с апреля прошлого года.

💡Инвестидея: покупать

📍В чём идея?

🔵Лидирующие позиции в секторе: X5 занимает первое место на рынке ритейла с долей 15%.
🔵Благоприятная рыночная конъюнктура для бизнеса.
🔵Низкая оценка компании на текущий момент.
🔵Возврат к выплатам дивидендов уже в 2025 году.

📍Риски:

🔵Потенциальный избыток предложения после начала торгов.
🔵Сильная конкуренция на рынке ритейла.

@sovcombankinvest

💡С 28 декабря 2024 года заявление о трансформации ИИС в ИИС-3 можно отправить онлайн через личный кабинет налогоплательщика на сайте ФНС.

ℹ️Для этого:

1️⃣ Перейдите в раздел «Личный кабинет физического лица».

2️⃣ Выберите договор, который хотите преобразовать.

3️⃣ Подтвердите отправку.

Напоминаем о том, что важно оставить заявку до 31 января 2025, чтобы ИИС трансформировался с 2024 года.

@sovcombankinvest

ℹ️Акции против облигаций: что выбрать и почему?

На прошедшем вебинаре для подписчиков телегам-канала мы подробно обсудили ключевой вопрос для инвесторов: стоит ли сейчас инвестировать в акции или лучше выбрать облигации? Вот что рассказал главный аналитик Совкомбанк Инвестиции Вячеслав Бердников.

📍Акции — защита от инфляции и валютных рисков.

Большинство компаний в индексе Московской биржи — это экспортеры или квази-экспортеры. Их выручка напрямую связана с валютой, что делает акции отличным инструментом защиты от ослабления рубля.

📍Высокая ставка — серьёзное давление на бизнес.

В условиях высоких ставок страдают компании с высокой долговой нагрузкой, а также девелоперы, автопроизводители и другие секторы, где спрос зависит от кредитования. Однако стабильные экспортёры и ритейлеры продолжают показывать достойные результаты.

📍Облигации — доходный выбор.

Доходность 5-летних ОФЗ, а также корпоративных облигаций качественных эмитентов делает их привлекательными для тех, кто ищет надёжные инструменты с фиксированным доходом.

❓Что делать:

Новичкам: начните с ОФЗ или облигаций надёжных компаний, постепенно изучая рынок акций.

Опытным инвесторам:
обратите внимание на компании с низкой долговой нагрузкой, защитой от валютных рисков и стабильной прибылью.

📌Подробности в записи вебинара по ссылке.

@sovcombankinvest

🎄Инвестиции в новогодние праздники

Последний торговый день в этом году на Мосбирже — 30 декабря 2024 года.

Последний день для продажи бумаг на бирже с последующим выводом денег от продажи в этом году — 28 декабря (рабочая суббота).

❗️В новогодние каникулы торги будут проводиться 3, 6 и 8 января.

Особенности торгов:

🔵на фондовом рынке, рынках депозитов и кредитов, срочном рынке торги будут проводиться в обычном режиме;

🔵на валютном рынке и рынке драгоценных металлов торги будут осуществляться по всем инструментам, за исключением сделок с датой исполнения обязательств в день заключения сделок (сделок с расчетами TODAY) и сделок своп, дата исполнения обязательств по первым частям которых приходится на день заключения данных сделок своп;

🔵заключение внебиржевых сделок с центральным контрагентом (ЦК) на рынке стандартизированных производных финансовых инструментов (СПФИ) будет осуществляться с расчетами по всем инструментам, за исключением договоров СПФИ, предусматривающих обязательства, выраженные в российских рублях.

💡29 и 31 декабря 2024, 1, 2, 4, 5 и 7 января 2025 — выходные на Московской бирже.

Все праздничные дни сервис «Совкомбанк Инвестиции» будет работать в обычном режиме, вы сможете совершать операции по брокерским счетам и торговать активами из подборки «Наши предложения».

❗Кроме 1 января — в этот день будут недоступны вывод денег и любые торговые операции в сервисе «Совкомбанк Инвестиции».

Чтоб избежать маржин-коллов по открытым на конец года маржинальным позициям, обеспечьте на счете остаток денежных средств, достаточный для удержания налогов за 2024 год,.

Предварительный размер налога ищите в приложении: «Портфель» → «Ещё» → «Налоги» → «Все» → 2024 г. (положительная разница между строками «Налог» и «Удержанный налог»). Если позиции открыты на ИИС, то списание налогов не приведёт к маржин-коллам.

@sovcombankinvest

💡 «Режем лосей!»: как извлечь налоговую выгоду из убыточного портфеля?

Этот год оказался сложным для инвесторов: многие портфели в минусе. Но даже в такой ситуации можно извлечь выгоду — благодаря особенностям налогового законодательства. Разберемся, как это работает.

🦌 Что значит «резать лося»?

На фондовом жаргоне это означает закрывать убыточные позиции, то есть фиксировать убыток. Слово «лось» созвучно с английским «loss» — убыток.

Но к концу года резать «лосей» может быть полезно! Зафиксированный убыток помогает сократить вашу налогооблагаемую базу.

📊 Как это работает?

- Налогооблагаемая база — это ваша прибыль: доход от продажи ценных бумаг минус расходы на их покупку, плюс купоны по облигациям.
- Если вы не продаете бумаги, их рост или падение пока остаются «бумажны» доходом или убытком и на налоги не влияют.
- Однако, если вы продаете убыточные бумаги, убыток становится реальным и уменьшает вашу налогооблагаемую базу.

🧮 Пример

Представим, что вы:
- Заработали 10 000 рублей на продаже акций Y. Налог на прибыль составит 1300 рублей.
- Одновременно акции N упали в цене на 10 000 рублей (бумажный убыток).

Если продать акции N и зафиксировать убыток, общий финансовый результат окажется равным нулю. Налога платить не придется!

Если убыток превышает прибыль, его можно перенести на следующие годы и уменьшить налоги на доходы от инвестиций в будущем — вплоть до 10 лет.

⏳ Почему важно фиксировать убытки сейчас?

- Брокеры пересчитывают налоги по итогам года.
- В «красных» портфелях, где есть и прибыльные, и убыточные позиции, фиксация убытков поможет сократить налоги.
- Нефиксированные убытки не будут учтены в расчетах налогов.

💡 Важно: Зафиксированные убытки можно использовать для сокращения налогов в будущем, а 2025 год обещает быть более успешным для инвесторов!

@sovcombankinvest

🏆Три инвестиционные идеи от эксперта Совкомбанк Инвестиции

На прошедшем вебинаре главный аналитик Совкомбанк Инвестиции Вячеслав Бердников выделил акции компаний, которые могут стать интересной частью портфеля даже в условиях высоких ставок.

📍Arenadata

Лидер в области систем управления базами данных в России.

Сильный потенциал роста на фоне импортозамещения.
Выручка за последний квартал выросла на 95%, прибыль увеличилась почти в 10 раз.
Дивидендная доходность в 2025 году может составить 9%.

📍HeadHunter

Лидер в подборе персонала с долей рынка 70%.

Отличается высокой денежной доходностью: 16% против 6,5% у аналогов.
Несмотря на потенциальные циклические риски, структура рынка труда поддерживает стабильность бизнеса.

📍X5 Group (после старта торгов)

Лидер продуктового ритейла в России.

Благоприятная динамика: растущие зарплаты и высокие показатели инфляции в продуктовой категории.
Компания готовится возобновить выплаты дивидендов в 2025 году.

Возобновление старта торгов акциями X5 ожидается 9 января 2025 года.

Каждая из этих компаний обладает уникальными драйверами роста.

📌Подробности в записи вебинара по ссылке.

@sovcombankinvest

💡Совкомбанк Факторинг выпустит облигации с плавающим купоном  

Совкомбанк Факторинг объявил о выпуске облигаций серии 002P-01 с плавающим купоном. Купонный период — 31 день.

❗Ориентир по ставке купона — до 23%*.

Срок обращения — 3 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 17:00 28 декабря (мск).

❓Что делают факторинговые компании?  

Простыми словами, они помогают:
- Покупателям получить товар или услугу с отсрочкой платежа.
- Продавцам — сразу получить деньги за поставку.

Например, вы поставляете товары в сеть магазинов. Магазин обещает заплатить через 60 дней, но вам нужны деньги сейчас. Факторинговая компания выплатит вам деньги сразу, а покупатель расплатится уже с ней.

📍Что это за компания?  

Совкомбанк Факторинг — одна из крупнейших факторинговых компаний России:

- Первое место по количеству дебиторов — более 4 тысяч.
- Входит в топ-10 компаний по объему портфеля.
- Офисы в 17 городах России.
- Основные клиенты — компании из сфер:
Продукты питания.
Фармацевтика.
Логистика.
Упаковка и бытовая техника.

Компания принадлежит Совкомбанку, который входит в топ-8 системно значимых банков России с рейтингом ruАА.  

📍Преимущества эмитента

1️⃣ Поддержка Совкомбанка.  
Эмитент может рассчитывать на поддержку материнской компании.

2️⃣ Высокая диверсификация.  
Доля задолженности 10 крупнейших клиентов — всего 25,4%, что снижает риски.

3️⃣ Качество активов.  
Просроченная задолженность сверх льготного периода составляет всего 4,1%.

4️⃣ Фокус на среднем бизнесе.  
Компания работает с клиентами с годовой выручкой от 0,1 до 3 млрд рублей, не конкурируя с лидерами рынка.

5️⃣ Широкая продуктовая линейка.  
Совкомбанк Факторинг предлагает 35 решений и работает по всему миру.

📍Риски для инвесторов

1️⃣ Средний и малый бизнес.  
Фокус на этом сегменте требует качественной аналитики. Ошибки могут привести к росту просрочек и дефолтов.

2️⃣ Технологические вызовы.  
Медленное внедрение IT-решений снижает конкурентоспособность компании в работе с малым и средним бизнесом.

📍Принять участие.

*Размер ставки купона является ориентировочным (на 26.12.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из Ключевой ставки Банка России + спред не выше 200 б. п. Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 26.12.2024).

@sovcombankinvest

💡Совкомбанк Лизинг выпустит флоатеры с плавающим купоном

Совкомбанк Лизинг анонсировал выпуск облигаций серии БО-П08. Купонный период — 31 день.

❗Ориентир по ставке купона — до 23%*.
Срок обращения — 4 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 17:00 28 декабря (мск).

📍Что это за компания?

Совкомбанк Лизинг — одна из крупнейших лизинговых компаний России:
- ТОП-10 по объему нового бизнеса (2023).
- ТОП-12 по объему лизингового портфеля.
- Специализация:
Грузовой автотранспорт — ТОП-7.
Спецтехника — ТОП-9.
Легковой автотранспорт — ТОП-12.

С 2022 года портфель компании вырос в 2,3 раза, достигнув 75 млрд рублей. Совкомбанк Лизинг обслуживает более 17 тысяч клиентов, преимущественно малый и средний бизнес, и работает во всех регионах России.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ Поддержка Совкомбанка.
Эмитент получает регулярное финансирование от материнского холдинга.

2️⃣ Диверсификация портфеля.
На 10 крупнейших клиентов приходится всего 12% портфеля.

3️⃣ Высоколиквидные активы.
74% портфеля составляют автотранспортные активы, которые легко конвертировать в деньги.

4️⃣ Низкий уровень проблемных активов.
Доля неработающих активов — всего 4%.

5️⃣ Стабильная рентабельность.
Компания сохраняет прибыльность даже в сложных экономических условиях.

6️⃣ Кредитная история.
Рейтинг АА- (АКРА, Эксперт РА) подтверждает высокую надежность эмитента.

📍Риски эмитента

1️⃣ Рост ключевой ставки.
Может снизить маржинальность и вызвать ухудшение качества активов.

2️⃣ Экономические тенденции.
Спрос на коммерческий транспорт может упасть при неблагоприятных макроэкономических условиях.

3️⃣ Высокая долговая нагрузка.
Показатель Чистый долг/Капитал составляет 7,5х, однако основная часть долга приходится на Совкомбанк.

📍Принять участие.

*Размер ставки купона является ориентировочным (на 26.12.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из Ключевой ставки Банка России + спред не выше 200 б. п. Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 26.12.2024).

@sovcombankinvest

🚀 Новый сервис «Аналитика портфеля»

Теперь в веб-кабинете доступен удобный инструмент для анализа ваших инвестиций — Аналитика портфеля.

Сервис предлагает два ключевых раздела:

📊 Аналитика
Анализируйте текущее состояние своего портфеля:
- Разбивка по типам активов (акции, облигации, денежные средства).
- Отрасли, страны и эмитенты.

💡Это поможет вам сбалансировать портфель и эффективно управлять инвестициями.

📈Динамика
Изучайте изменения в портфеле за разные периоды:
- С начала года, месяца, полугодия или с момента открытия счета.

Сравнивайте результаты и отслеживайте прогресс ваших инвестиций!

Как найти раздел «Аналитика портфеля»:

👉 Веб-кабинет:
Портфель → Аналитика.

@sovcombankinvest

❗️Дивидендные отсечки декабря

До конца 2024 года две компании ещё успеют выплатить дивиденды. Показываем, кто это будет.

📍Помните, для получения дивидендов необходимо купить акцию как минимум за один рабочий день до закрытия реестра (режим торгов Т+1).

*Доходность указана на момент создания таблички.

@sovcombankinvest

ℹ️ФНС утвердила порядок трансформации ИИС в ИИС-3: что важно знать инвесторам

Наконец-то опубликован долгожданный приказ ФНС, утверждающий форму и порядок трансформации «старого» индивидуального инвестиционного счёта (ИИС) в ИИС-3.

📍Что нужно сделать для трансформации ИИС в ИИС-3:

1️⃣ Подать заявление в ФНС:

🔵Заявление составляется по утвержденной форме и подаётся по месту жительства.

🔵Срок подачи для трансформации ИИС в статус ИИС-3 с 01.01.2024 — до 31 января 2025 года включительно. Если заявление подано позже, статус изменится с 1 января года подачи.

📍Почему можно подать заявление до 31 января 2025 года?

ФНС предусмотрела дополнительный срок до 31 января 2025 года, чтобы инвесторы могли признать свои старые ИИС в статусе ИИС-3 с 1 января 2024 года. Все заявления, поданные с 1 февраля 2025 года, будут считаться трансформацией ИИС с 1 января 2025 года или с 1 января года подачи заявления.

Заявление можно подать:

🔵лично в ФНС или через представителя;
🔵по почте заказным письмом;
🔵через личный кабинет налогоплательщика на сайте ФНС;
🔵по телекоммуникационным каналам связи.

2️⃣ Сообщить брокеру:

Передайте копию заявления с отметкой ФНС в банк удобным способом:

🔵через чат в мобильном приложении или веб-кабинете «Совкомбанк Инвестиции»;
🔵лично в офисе банка.

📍Что дает трансформация в ИИС-3:

🔵Зачёт срока «старого» ИИС: время, которое ваш ИИС был открыт до трансформации, засчитывается в общий срок ИИС-3 для получения налоговых вычетов;

🔵Возможность применять налоговые вычеты на долгосрочные сбережения граждан в соответствии с пп. 3 и 4 п. 1 ст. 219.2 НК РФ.

💡Хотите открыть ИИС-3?

Если вы еще не стали владельцем индивидуального инвестиционного счёта, сейчас самое время начать. Открыть ИИС-3 в «Совкомбанк Инвестиции» легко:

🔵полностью онлайн через мобильное приложение.
🔵доступ к широкому выбору инструментов для инвестирования.
🔵налоговые преимущества для долгосрочного накопления.

📌Открыть ИИС-3

@sovcombankinvest

💡Маржинальная торговля: торгуйте за счёт брокера

Маржинальная торговля — это заключение сделок на средства брокера вместе со своими. Она позволяет при правильном выборе активов увеличить инвестиционный доход. Теперь вы можете совершать маржинальные сделки в сервисе «Совкомбанк Инвестиции».

❓Как подключить:
— В приложении: «Портфель» → «Счёт» → Виджет «Ещё» → «Маржинальная торговля».
— В веб-кабинете: «Портфель» → Значок «Ещё» → «Маржинальная торговля».

📌Тариф: Ключевая ставка ЦБ РФ + 7,74%. При закрытии позиций в течение дня — бесплатно!

📋 С полными условиями тарифов можно ознакомиться на сайте.

📲Важно! Обновите приложение на Android до версии 2.19, чтобы подключить маржинальную торговлю.

👉 Подключить маржиналку можно по ссылке.

@sovcombankinvest

🎉 Результаты розыгрыша:

Победители:
1. Булат (@chinawar)
2. Антон (@Kudini_7)
3. Юльчик (@ikachuk)
4. 18
5. Alexander (@cyberzombie)
6. Андрюс (@Butrimas)
7. Андрей (@AndreyShalankin)
8. Leissan F (@asal_basal)
9. Yuriy (@YuriyBakulin)
10. Eugenia (@evisssa)
11. 🐍 serpens (@fromwitchwithhell)
12. Faya (@faya_dr)
13. Andrey
14. Елена (@e_a_s_600)
15. Гульназ

Проверить результаты

📈 Навигатор рынка акций: что ждет инвесторов на этой неделе

🔵Индекс Мосбиржи вырос на 6,2%, что стало результатом решения ЦБ РФ оставить ключевую ставку без изменений.
🔵Индекс РТС прибавил 7,3% на фоне укрепления рубля.
🔵Доходности ОФЗ снизились: 1-летние — на 2,1 п.п., 10-летние — на 1,0 п.п.

📍Ключевые события недели:
- Макроэкономическая статистика.
- Геополитические события.
- День инвестора компании Henderson.

❗️Идея недели:

🔵Сургутнефтегаз ап: покупать.
- Ожидаемая дивидендная доходность в 2024 году — 17% при USD = 100 руб.
- Потенциал дивидендной доходности за 3 года — 49%.
- Каждый рост курса доллара на 1 рубль увеличивает дивидендную доходность на 1%.

📍Рынок акций в фокусе:
Аналитики отмечают, что неожиданное решение ЦБ РФ привело к росту цен на акции и облигации с фиксированным купоном. Участники рынка пересматривают свои позиции, увеличивая аллокацию в акции.

📍Топ-5 компаний по росту за неделю:
1. Россети Сибирь: +36,7%.
2. МКБ: +19,4%.
3. Совкомбанк: +17,9%.
4. Россети Северо-Запад: +17,3%.
5. ВК: +16,9%.

📌Подробнее об идеях и прогнозах — в нашем аналитическом отчете.

@sovcombankinvest

💡Макроэкономический обзор от Совкомбанка: ключевые тренды и прогнозы

📍Ключевая ставка

🔵Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Сигнал стал менее жестким: «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании».

🔵Регулятор отметил, что ужесточение денежно-кредитных условий (ДКУ) оказалось более существенным, чем предполагалось в октябре.

🔵Для возвращения инфляции к цели потребуется долгий период жесткой ДКП, однако необходимый уровень жесткости условий может быть уже достигнут.

🔵По оперативным данным, в первой половине декабря наблюдается значительное замедление кредитной активности, что является важным сигналом для будущей денежно-кредитной политики.

📍Инфляция

🔵В ближайшие месяцы инфляционное давление ожидается снижающимся под влиянием жесткой ДКП и замедления кредитования.

🔵Текущий рост цен остается повышенным из-за инерции, вызванной накопленным эффектом бюджетных стимулов, высокой кредитной активностью предыдущих месяцев и ослаблением рубля.

📍Инфляционные ожидания населения

🔵В декабре инфляционные ожидания населения достигли локального максимума в 13,9%. Среди тех, кто имеет сбережения, уровень достиг максимума с марта 2022 года в 12,7%. Это связано с ослаблением рубля и высокими темпами инфляции.

📍Инфляционные ожидания предприятий

🔵Инфляционные ожидания предприятий на три месяца вперед выросли, особенно в добыче, торговле и транспортировке. Однако в сельском хозяйстве наблюдается небольшое снижение.

❗️Эти данные свидетельствуют о возможном сохранении высоких темпов роста цен в начале 2025 года.

📍Изменения в банковском регулировании

🔵Банк России скорректировал график увеличения норматива краткосрочной ликвидности (НКЛ):

- Системно значимые банки должны соблюдать НКЛ собственными средствами на уровне 50% с 1 января по 30 июня 2025 года (ранее предполагалось 60%).

- С 1 июля 2025 года НКЛ должен составить 60% (ранее предполагалось 70%).
Комментарий: Это решение позволит банкам более плавно подготовиться к новым требованиям, снизив давление на ставки по фондированию.

🔵Введены уточнения по макропруденциальным мерам в корпоративном кредитовании:

- Надбавки будут применяться к компаниям с коэффициентом покрытия процентов операционной прибылью менее 3, отношением долга к капиталу более 2 и совокупным долгом перед банком свыше 50 млрд руб. (ранее – 100 млрд руб.).
Комментарий: Мера вступит в силу не ранее 1 апреля 2025 года, размер надбавок пока неизвестен.

@sovcombankinvest

ℹ️Как инвестировать в акции в условиях высоких ставок? Советы от эксперта Совкомбанк Инвестиции

В условиях высоких процентных ставок многие инвесторы задаются вопросом: «Стоит ли вкладываться в акции, или лучше сосредоточиться на облигациях и депозитах?» На нашем вебинаре главный аналитик Совкомбанк Инвестиции Вячеслав Бердников дал подробный ответ.

Ключевые выводы:

Российский рынок акций остаётся привлекательным.
Сегодня акции на Московской бирже оцениваются по мультипликатору P/E (цена к прибыли) 3,8, что значительно ниже исторических значений. Это говорит о том, что рынок торгуется дёшево.
Дивидендная доходность индекса составляет около 11%, что превышает доходность многих альтернативных инструментов.

❗️Облигации — достойный конкурент.

Доходность 5-летних ОФЗ сейчас сопоставима с доходностью акций, что делает их интересным инструментом для тех, кто хочет минимизировать риски.

Тем не менее у акций есть такие преимущества, как защита от инфляции, ослабления рубля и возможность роста на фоне улучшения геополитики или сырьевых цен.

Диверсификация — ваше всё.

Даже если акции выглядят дёшево, вкладывать всё в один актив — ошибка. Сбалансированный портфель, включающий акции и облигации, позволяет распределить риски и своевременно реагировать на изменения рынка.

💡Совет новичкам:

Если вы только начинаете, начните с облигаций — они менее волатильны и более предсказуемы. Параллельно изучайте рынок акций, чтобы в дальнейшем грамотно комбинировать оба инструмента.

📌Подробности в записи вебинара по ссылке.

Оставайтесь с нами — впереди ещё больше ценной информации для ваших инвестиций!

@sovcombankinvest

🪙ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21%: что это значит для экономики и вкладчиков

Сегодня Банк России неожиданно для рынка оставил ключевую ставку без изменений на уровне 21%.

ЦБ отметил, что недавнее ужесточение денежных условий уже значительно повлияло на ставки по кредитам и замедление кредитования. Это позволило регулятору взять паузу, чтобы оценить эффект текущих мер на инфляцию и экономику, которая реагирует с задержкой в 3-6 кварталов.

❗️Что дальше? Комментирует главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

1️⃣ Инфляция:
Мы ожидаем постепенное снижение инфляции до 6,7% к концу 2025 года с текущих 9,8%.

2️⃣ Ключевая ставка:
ЦБ может удерживать ставку на уровне 21% весь следующий год. Однако не исключено её повышение, если финансовые условия смягчатся или инфляция замедлится недостаточно быстро.

3️⃣ Рубль:
Решение ЦБ поддержит стабильность курса рубля. Мы ожидаем, что он останется в диапазоне:
- 13,5–14,5 юаней
- 100–108 долларов
- 104–112 евро

4️⃣ Вклады:
Для вкладчиков сейчас выгодное время: ставки по депозитам достигают 20–22% годовых, что значительно превышает инфляцию. Зафиксировав текущие условия, можно получить реальную доходность на длительный срок.

5️⃣ Кредиты:
Период высоких ставок, вероятно, продлится несколько лет. Это охлаждает спрос на кредиты и сдерживает инфляцию.

📌Решение ЦБ сигнализирует о готовности придерживаться жёсткой денежно-кредитной политики для стабилизации экономики.

@sovcombankinvest

⚡️ЦБ сохранил ключевую ставку — 21%

Банк России в заявлении по ключевой ставке смягчил сигнал по дальнейшим шагам: «будет оценивать целесообразность повышения на ближайшем заседании».

@sovcombankinvest

💡Компания «Новые технологии» разместит облигации с фиксированным купоном

Компания «Новые технологии» объявила о выпуске облигаций 0001P-01 с фиксированным купоном.

Срок обращения: 2 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 23 декабря (мск)

❗Ориентир по доходности — до 31,89%*.

📍Что это за компания?

ООО «Новые технологии» — ведущий производитель погружного оборудования для добычи нефти в России, а также поставщик услуг по аренде, сервисному обслуживанию и ремонту оборудования.

Факты о компании:

- Входит в топ-3 производителей погружных электроцентробежных насосов (УЭЦН).
- Производит до 660 насосных установок в месяц на мощностях в Чистополе и Альметьевске.
- Экспортирует продукцию в СНГ и Южную Америку.
- Имеет 5 сервисных центров в России и 2 зарубежных — в Колумбии и Эквадоре.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ Стабильный спрос на продукцию и услуги.
Жизненный цикл нефтяной скважины требует регулярной замены и ремонта насосов, что обеспечивает высокий спрос на оборудование и сервис.

2️⃣ Лидер рынка УЭЦН в России.
Компания занимает прочные позиции среди крупнейших производителей.

3️⃣ Устойчивость цепочек поставок.
Компания не зависит от трудно заменимых подрядчиков и поставщиков.

4️⃣ Рост контрактной базы.
Объем заключенных контрактов увеличился в 2 раза с 2021 года и достиг 96 млрд рублей, что гарантирует стабильные доходы на несколько лет вперед.

5️⃣ Диверсификация доходов.
Развитие сервисного и арендного направлений снижает зависимость от продаж оборудования.

📍Риски для инвесторов:

1️⃣ Зависимость от нефтегазового сектора.
Падение цен на нефть может сократить объемы бурения и уменьшить спрос. Однако этот риск маловероятен в ближайшие 2-3 года.

2️⃣ Жесткая конкуренция.
Компания регулярно участвует в тендерах, где цена и условия имеют решающее значение.

3️⃣ Рост дебиторской задолженности.
С 2021 по 2023 год показатель увеличился в 3 раза (до 6,3 млрд рублей), что может указывать на задержки платежей.

4️⃣ Долговая нагрузка.
Соотношение долг/EBITDA достигло 2,8х, что требует контроля финансовой устойчивости.

📍Принять участие.

*Согласно предварительным параметрам размещения облигации ставка купона равна 28% (доходность — до 31,89%) на 17.12.2024. Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 17.12.2024).

@sovcombankinvest

💡Подборка облигаций недели

В пятницу, 20 декабря, Банк России примет решение по ключевой ставке. Большинство опрошенных “Ведомостями” аналитиков ожидает, что регулятор поднимет ставку сразу на 200 б.п. — до 23%.

Основная причина — высокий уровень инфляции. По данным Росстата, годовая инфляция в ноябре ускорилась до 8,88% с 8,54% на конец октября. А консенсус-прогноз аналитиков по инфляции на текущий год ожидаемо существенно вырос: до 9,2% с 7,7%, на следующий год до 6% с 5,3%, следует из результатов макроэкономического опроса Банка России.

❗️Что делать инвестору?

Лучше всего обращать внимание на облигации с плавающим купоном, доходность которых растет вместе с ключевой ставкой — флоатеры! Если ЦБ повысит ставку, то и доходность флоатеров вырастет, ведь размер купонов этих бумаг привязан к ключевой ставке или RUONIA*.

Тем инвесторам, кто уже сейчас планирует зафиксировать высокую доходность, можно присмотреться к облигациям с фиксированным купоном.

В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

🔵МТС
ISIN: RU000A1083W0

Крупнейший в стране поставщик телекоммуникационных услуг, клиентами которого являются 80 млн россиян. Предоставляет услуги мобильной связи, интернет-провайдинга, доступа к платному телевидению. Кроме того, занимается продажей оборудования и аксессуаров.

🔵РЕСО-Лизинг 
ISIN: RU000A1075J3

Одна из ведущих компаний рынка розничного лизинга, предоставляет легковой и коммерческий автотранспорт, грузовики и спецтехнику. Входит в состав группы РЕСО, диверсифицированного холдинга, объединяющего около 20 компаний, работающих в страховом, банковском и лизинговом бизнесе.


📍Подборка облигаций с фиксированным купоном 

🔵ГТЛК
ISIN: RU000A100FE5

Государственная транспортная лизинговая компания, оказывающая услуги лизинга воздушного, водного, ж/д и автотранспорта с долей российского рынка 16%. Является правительственным инструментом для устойчивого развития транспортной и машиностроительной отрасли РФ.

🔵Интерлизинг 
ISIN: RU000A106SF2

Входит в топ-15 российских лизинговых компаний по объему портфеля. У Интерлизинга умеренная долговая нагрузка. Портфель компании преимущественно представлен высоколиквидными активами: грузовым и легковым транспортом, спецтехникой, оборудованием, сельскохозяйственной техникой.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.

@sovcombankinvest

🏆Выиграйте брендированные призы от Совкомбанк Инвестиции!
 
Мы решили порадовать наших подписчиков в последние дни уходящего года и разыграть 15 крутых призов!

❤️Подпишитесь на наш канал и получите возможность выиграть футболку, зонт или термокружку от Совкомбанка.

Чтобы присоединиться, просто:

🔵проверьте подписку на наш канал,
🔵кликните на кнопку «Участвую» под постом.

Срок проведения акции с 17.12.2024 по 24.12.2024. Подробности об организаторе, правилах, призах – по ссылке. 

🏆Победителей выберем случайным образом 24 декабря.  

@sovcombankinvest

Реклама. ПАО «Совкомбанк» Генеральная лицензия Банка России №963. ИНН 4401116480. Erid: 2VtzqviAFMk, 2Vtzquwhxq8, 2VtzqwNjGcS

💡Макроэкономический обзор от Совкомбанка: ключевые тренды и прогнозы

📍Инфляционные ожидания

🔵Инфляционные ожидания участников рынка корректируются благодаря росту уверенности в будущем снижении инфляции через влияние жесткой денежно-кредитной политики.

🔵Оптимизм также может быть связан с ожиданиями скорого завершения конфликта на Украине.

🔵 Оценка инфляционных ожиданий населения за декабрь появится 18 декабря, в ноябре они остались на уровне октября.

📍Инфляция

🔵 В ноябре инфляция составила 1,43% м/м, что эквивалентно 15% SAAR (по оценке Совкомбанка), или 13,7% SAAR (по оценке Банка России).

🔵 Рост цен на продовольствие достиг более 20% SAAR, а в услугах – около 14% SAAR.

🔵Шоки предложения, такие как неурожай и ослабление рубля, остаются ключевыми факторами инфляции, но их влияние временно.

📍Корпоративное кредитование

🔵В ноябре рост портфеля корпоративных займов замедлился, его темпы теперь соответствуют верхней границе прогноза ЦБ на 2025 год – около 10% годовых.

🔵Это связано с ужесточением денежно-кредитной политики и повышением нормативов ликвидности.

📍Корпоративные облигации

🔵Рост денежной массы в ноябре достиг 18% SAAR, во многом благодаря активности компаний на рынке облигаций, особенно из нефтегазового сектора.

🔵Облигационные заимствования, при прочих равных, менее проинфляционны, чем кредиты, но при их полном выкупе банками разница отсутствует.

📍Потребительский спрос

🔵Реальные розничные продажи в последние месяцы демонстрируют слабую динамику из-за замедления роста доходов и увеличения нормы сбережений.

📍Продажи валюты экспортерами

🔵В ноябре чистые продажи валюты сократились на $2,3 млрд, особенно в конце месяца.
🔵Внешнеторговые компании могли недополучить до $6 млрд из-за введения санкций, что также отразилось в статистике платежного баланса.

@sovcombankinvest

❗️Дивидендные отсечки декабря

До конца 2024 года ряд компаний ещё успеют выплатить дивиденды. Показываем, кто это будет.

📍Помните, для получения дивидендов необходимо купить акцию как минимум за один рабочий день до закрытия реестра (режим торгов Т+1).

*Доходность указана на момент создания таблички.

@sovcombankinvest

🪙Вебинар Совкомбанк Инвестиции: «Как выбирать акции при высокой ставке»

10 декабря главный аналитик Совкомбанк Инвестиции Вячеслав Бердников расскажет, как инвестировать в акции при высоких процентных ставках.

Высокая ключевая ставка неизбежно сказывается на доходности акций, что вызывает колебания у инвесторов. Однако стоит учитывать, что на динамику акций влияет целый набор факторов: в частности, темпы роста экономики, уровень инфляции, ключевая ставка и геополитика.

❗️Вебинар пройдёт 10 декабря 2024 года в 19:00 (мск) в прямом эфире в телеграм-канале «Совкомбанк Инвестиции».

На вебинаре обсудим:

🔵Есть ли смысл в акциях при высокой процентной ставке?
🔵Как ставка влияет на ситуацию эмитентов?
🔵Если покупать, то какие акции и почему?

@sovcombankinvest

ℹ️Подборка облигаций недели

На прошлой неделе в Банке России допустили очередное повышение ставки. На такой шаг придется пойти из-за инфляции, которая продолжает расти: ее показатель приближается к верхней границе прогноза Банка — 8,5%. При этом не исключено, что в декабре нас ждет годовая инфляция на уровне 9,2-9,3%.

Некоторые эксперты считают, что ключевую ставку на предстоящем заседании 20 декабря могут повысить сразу до 25%. Они отмечают, что причиной станет не только растущая инфляция, но и резкое ослабление рубля. Ставка 25% может стать фактором стабилизации российской валюты.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщала, что снижения инфляции к уровню 4-4,5% и перехода к снижению ставки можно ожидать только к середине 2025 года (и то при условии, что не будет шоковых ситуаций в экономике).

❗️Ну а что до этого делать инвестору? Лучше всего обращать внимание на облигации, доходность которых растет вместе с ключевой ставкой — флоатеры! Если ЦБ повысит ставку, то и доходность облигаций с плавающим купоном вырастет, ведь размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA*.

А тем инвесторам, кто уже сейчас планирует зафиксировать высокую доходность, подойдут облигации с фиксированным купоном.

В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

🔵МТС
ISIN: RU000A1083W0

Крупнейший в стране поставщик телекоммуникационных услуг, клиентами которого являются 80 миллионов россиян. Предоставляет услуги мобильной связи, интернет-провайдинга, доступа к платному телевидению. Кроме того, занимается продажей оборудования и аксессуаров.

🔵РЕСО-Лизинг 
ISIN: RU000A1075J3

Одна из ведущих компаний рынка розничного лизинга, предоставляет легковой и коммерческий автотранспорт, грузовики и спецтехнику. Входит в состав группы РЕСО, диверсифицированного холдинга, объединяющего около 20 компаний, работающих в страховом, банковском и лизинговом бизнесе.

📍Подборка облигаций с фиксированным купоном

🔵Интерлизинг
ISIN: RU000A106SF2

Входит в топ-15 российских лизинговых компаний по объему портфеля. У Интерлизинга умеренная долговая нагрузка. Портфель компании преимущественно представлен высоколиквидными активами: грузовым и легковым транспортом, спецтехникой, оборудованием, сельскохозяйственной техникой.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.

@sovcombankinvest

📈 Аналитики Совкомбанк Инвестиций обновили прогнозы по Яндексу (тикер YDEX)
 
📍Рекомендация: Покупать.  
 
Аналитики Совкомбанк Инвестиции обновили свою финансовую модель по компании с учетом изменившихся макропрогнозов, отчетности компании за 9М24 и наметившегося, по их мнению, тренда на приоритезацию рентабельных проектов над проектами роста.
 
❗Яндекс остается нашим топ-пиком в секторе высокотехнологичных компаний РФ. Почему?  
 
1️⃣ Сильные финансовые показатели:  
- Прогноз роста выручки в 2024 году: +35% г/г.  
- EBITDA на 2024 год: 197 млрд руб. (+103% г/г) с рентабельностью 18%.  
- Дивидендная доходность: 6% в 2025 году, 13% в 2026 году.  
 
2️⃣ Рентабельность и перспективы:  
- Тренд на приоритизацию прибыльных проектов повышает рентабельность и денежные потоки.  
- Низкий мультипликатор EV/EBITDA 2025 года: 5,1x, что делает акции недооцененными по сравнению с аналогами.  
 
3️⃣ Потенциал дивидендов:  
- Свободный денежный поток (FCF): х5 в 2025 году, х3 в 2026 году.  
- Ожидаемый объем дивидендов за 2025 год: 83 млрд руб.  
 
4️⃣ Технологическое лидерство:  
- Сильные позиции в ключевых сегментах: «Поиск и Портал», «Электронная коммерция», «Райдтех».  
- Прогноз роста в высокодоходных направлениях поддерживает долгосрочный потенциал компании.  
 
Заключение:  

Мы видим значительные перспективы роста акций Яндекса благодаря выше, чем ожидалось,рентабельности, дивидендной доходности и лидирующим позициям на рынке технологий.  
 
📍Текущая оценка делает акции особенно привлекательными для долгосрочных инвесторов.  
 
@sovcombankinvest  

📈 Навигатор рынка акций: что ждет инвесторов на этой неделе

🔵 Индекс РТС снизился на 4,9%, достигнув минимума с 2016 года — 727 пунктов. Основные причины: ослабление рубля и геополитические риски.
🔵 Индекс Мосбиржи за неделю потерял 0,1%, демонстрируя относительную стабильность на фоне коррекции курса валюты.
🔵 Гос. облигации: доходности 1-летних ОФЗ выросли на 0,9 п.п., а 10-летние практически не изменились (+0,01 п.п.).

📍Важные факторы недели:

- Заявления компаний и властей на форуме «Россия зовёт».
- Инвестдни Сбербанка и Интер РАО.
- Влияние на рынок продолжает оказывать ослабление рубля.

❗️Идея недели:

🔵 Сургутнефтегаз ап: покупка.

- Ожидаемая дивидендная доходность в 2024 году — 17% при USD = 100 руб.
- Потенциал дивидендной доходности за 3 года — 49%.
- Сургутнефтегаз — крупнейший валютный вкладчик России. Рост курса доллара на 1 рубль увеличивает дивидендную доходность на 1%.

📍Подробнее — в нашем аналитическом отчете.

@sovcombankinvest

💡Макроэкономический обзор от Совкомбанка: ключевые тренды и прогнозы

📍Кредитование населения

🔵В октябре кредитование населения существенно замедлилось. Портфель потребительских кредитов даже сократился.
🔵Причины: высокие процентные ставки, введение макронадбавок с 1 сентября и ужесточение макропруденциальных лимитов в 4 квартале.

📍Совокупное кредитование

🔵Общий кредитный портфель продолжает расти. Однако снижение выдачи кредитов физлицам ограничивает потребительский спрос.

🔵В то же время корпоративное кредитование частично компенсирует это, так как часть заемных средств поступает в доходы населения.

📍Прибыли компаний

🔵В сентябре прибыли компаний сократились как в номинальном, так и в сезонно скорректированном выражении.

🔵Негативная динамика зафиксирована в таких отраслях, как административная деятельность, финансы, страхование, торговля, транспортировка и хранение.

🔵Снижение прибылей в будущем, вероятно, замедлит рост зарплат населения.

📍Промышленное производство

🔵Обрабатывающие отрасли демонстрируют рост более чем на 20% SAAR за последние два месяца, главным образом благодаря производствам, связанным с ВПК.

🔵Промышленное производство в целом продолжает расти уверенными темпами.

📍Курс рубля

🔵Рубль обновляет локальные минимумы после введения санкций на российские банки.

Основные причины:

1️⃣Санкции ограничили возможность репатриации валютной выручки экспортерами.
2️⃣Девальвационные ожидания усилили спрос на валюту со стороны населения и бизнеса.

🔵Может ли ослабление рубля продолжиться?

Да, пока экспортеры ищут пути для вывода выручки. Однако с ослаблением рубля импорт становится менее доступным, что снижает спрос на валюту.

🔵Что будет дальше?
Со временем экспортеры начнут увеличивать объемы продажи валюты, что приведет к укреплению рубля. Тем не менее, в ближайшей перспективе волатильность сохранится.

🔵Будут ли меры по поддержке рубля?
Банк России временно приостановил покупки валюты в рамках бюджетного правила. Дополнительные меры, например ужесточение нормативов продажи валютной выручки, сейчас выглядят маловероятными, так как их выполнение пока физически затруднено.

@sovcombankinvest

❗️Дивидендные отсечки декабря

До конца 2024 года ряд компаний ещё успеют выплатить дивиденды. Показываем, кто это будет.

📍Помните, для получения дивидендов необходимо купить акцию как минимум за один рабочий день до закрытия реестра (режим торгов Т+1).

*Доходность указана на момент создания таблички.

@sovcombankinvest

💡Акции Совкомбанка войдут в Индекс МосБиржи

С 20 декабря акции SVCB войдут в базу расчета Индекса Мосбиржи, Индекса акций широкого рынка и Индекса финансов.

Что это значит для инвесторов?

1️⃣ Повышение ликвидности и привлекательности акции

Включение в индексы делает акции банка подходящими для инвестиционных стратегий крупных институциональных инвесторов, таких как банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды и страховые компании. Это, как правило, приводит к повышению ликвидности акций, так как в компанию начинают поступать «большие деньги институционалов».

2️⃣ Рост спроса на акции

Институциональные инвесторы, следующие за индексами, покупают акции компаний, входящих в их состав, что создает дополнительный спрос на акцию.

3️⃣ Улучшение имиджа и узнаваемости

Включение в ключевые индексы позитивно с маркетинговой точки зрения, так как компании из индексов — на слуху.

4️⃣ Знак качества

Вхождение в индексы говорит о том, что банк соответствует критериям биржи, в том числе по капитализации, free float и ликвидности. Это воспринимается крупными инвесторами как знак качества компании.

5️⃣ Потенциал роста веса в индексе

При сохранении долгосрочной динамики наших показателей мы увеличим вес SVCB в индексах, что приведет к дополнительному притоку средств инвесторов (инвесторы «покупают индекс» пропорциональной весу акции в нем).

📌Подробнее на Московской бирже.

@sovcombankinvest

ℹ️ Разбор «Диасофт»: устойчивый лидер в своем сегменте

«Диасофт» — ведущий разработчик программного обеспечения для финансовых институтов России. Компания занимает 31% рынка и обладает стабильными денежными потоками, из которых 70% — рекуррентная выручка.

📍Ключевые преимущества:

🔵Широкий портфель решений для банков, включая core banking и системы учета и отчетности.
🔵Сглаженная сезонность выручки, что делает прогнозы компании надежными.
🔵Высокая дивидендная доходность: прогноз на 2024 год — 8%, на 2025 год — 10%.

📈Финансовые показатели:

🔵Прогноз роста выручки: 28% в 2024 году, 19% в 2025 году.
🔵Стабильная рентабельность по EBITDAC: около 30%.
🔵Рекордная доходность капитала (ROE): 72% в 2024 году.

❗️Риски: конкуренция в основном сегменте и возможный переход крупных банков на собственные системы.

📌Рекомендация Совкомбанк Инвестиции: Держать. Подробный анализ — во вложении.

@sovcombankinvest

ℹ️ Разбор «Группы Астра»: перспективы роста впечатляют!

«Группа Астра» — лидер среди российских разработчиков операционных систем (доля 76% в 2023 году) и активно развивает линейку инфраструктурного ПО.

📍Ключевые преимущества:

🔵Диверсифицированный портфель продуктов, включая Astra Linux, платформу виртуализации и системы резервного копирования.
🔵Амбициозные планы по утроению чистой прибыли за два года.
🔵Потенциал роста выручки от инфраструктурного ПО до 50% к 2030 году.

📈Финансовые показатели:

🔵Темпы роста выручки: 85% в 2024 году, 64% в 2025 году.
🔵Высокая рентабельность: EBITDAC около 45%.
🔵Прогнозируемая дивидендная доходность к 2025 году: 8,3%.

❗Риски: конкуренция в сегменте инфраструктурного ПО и возможность отмены налоговых льгот.

📌Рекомендация Совкомбанк Инвестиции: Держать. Подробный анализ — во вложении.

@sovcombankinvest

💬 Что происходит с рублем? Мнение главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева

📉 Рубль ослабел за последние три месяца. Причины:

1️⃣ Снижение продаж валютной выручки экспортёрами — с $12-15 млрд весной до $8,3 млрд в сентябре и $10,3 млрд в октябре (по данным ЦБ).

2️⃣ Санкции против российских финансовых институтов, усложняющие внешнеторговые платежи.

3️⃣ Рост спроса на валюту из-за сезонного оттока капитала и увеличения импорта для госнужд.

В то же время поддержку рублю оказывают:

- ноябрьский налоговый период (экспортёры продают валюту),
- профицит торгового баланса,
- высокие рублевые ставки,
- продажи юаней из резервов (4,2 млрд руб. в день).

📈 Что дальше? Прогнозы

Мы видим, что рубль вошёл в новый диапазон:
- 100-110 за доллар,
- 105-115 за евро,
- 13,7-15,1 за юань.

Однако спекуляции могут подтолкнуть доллар к отметке 120 руб. Повторение сценария прошлого года — возвращение обязательной продажи валютной выручки — остаётся вероятным.

ℹ️Как влияет на россиян?

Слабый рубль разгоняет инфляцию, что:
- повышает стоимость товаров, особенно импортных,
- ведёт к росту ключевой ставки ЦБ (прогноз: до 23% на заседании 20 декабря), что делает кредиты дороже.

💡Что делать?

- Для защиты сбережений держите часть в валюте как страховку.
- Основные средства выгоднее размещать в рублях на депозитах с высокими ставками (20-23%).
- Рассмотрите облигации или фонды ликвидности для диверсификации.

📍Что могут сделать власти?

- Приостановить покупки валюты для Минфина.
- Ужесточить обязательную продажу валютной выручки.

Ситуация остаётся напряжённой, но грамотное управление финансами и поддержка со стороны государства помогут минимизировать риски.

@sovcombankinvest

💡ПСБ Лизинг выпустит облигации

ПСБ Лизинг планирует выпустить двухлетние облигации серии БО-П01 с фиксированным купоном.

❗Ориентир по ставке купона — до 28,71%*.

Срок обращения — 2 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 3 декабря (мск).

Что это за компания?

ПСБ Лизинг, по данным кредитного рейтингового агентства Эксперт РА, входит в топ-10 российских компаний по объему лизингового портфеля. Объем лизингового портфеля компании — около 350 млрд рублей.

ПСБ Лизинг специализируется на продвижении гражданской продукции, произведенной предприятиями оборонно-промышленного комплекса (ОПК), финансировании стратегических и инфраструктурных проектов, а также на поставках транспорта и спецтехники для малых и средних предприятий.

Занимает второе место среди российских лизинговых компаний по поставкам авиационной техники и энергетического оборудования, шестое место — по поставкам железнодорожной техники, морских и речных судов.

За время работы компания заключила около 4,5 тысяч договоров лизинга.

📍Преимущества эмитента

1. ПСБ Лизинг всегда может рассчитывать на поддержку материнской компании — Промсвязьбанка (ПСБ), который входит в топ-10 крупнейших банков России по размеру активов и список системно значимых кредитных организаций.

2. Высокое качество лизингового портфеля: активов с просрочкой более 90 дней менее 5%.

3. Безупречная кредитная история. Компании присвоен кредитный рейтинг АА- (АКРА).

📍Риски бизнеса

1. Рост ключевой ставки может привести к снижению маржинальности. Меньше клиентов готовы заключать новые лизинговые договоры по повышенным ставкам.

2. Высокая долговая нагрузка, низкая рентабельность.

3. Высокая концентрация лизингового портфеля на крупнейших клиентах. На топ-10 клиентов компании приходится около 60% портфеля.

📍Принять участие.

Ориентир по доходности — до 28,71%*

*Согласно предварительным параметрам размещения облигации ставка купона равна 25%-25,5% (доходность — до 28,71%) на 27.11.2024.
Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 27.11.2024).

@sovcombankinvest

ℹ️Вуш: отчетность за 9М24 – взгляд аналитиков Совкомбанк Инвестиции

Компания представила результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 года, аналитики Совкомбанк Инвестиции смотрят на них негативно.

Основные тезисы:

🔻 Замедление выручки
- В 3К24 выручка выросла на 23% (против +42% в 2П24).
- Рост поездок составил +25%, но средний чек поездки снизился на 1%.
- По итогам 2024 года ожидаем, что рост выручки не превысит 30%, что ниже амбициозных планов менеджмента.

💡 Причины замедления
1. Административные проблемы:
- Запреты на поездки и эвакуация самокатов в ряде регионов.
2. Рост ограничений скорости:
- Увеличение зон с ограниченной максимальной скоростью.
3. Изменения ценовой политики:
- В начале сезона средний чек резко падал (-14% за 6М24) из-за роста поездок по подписке (бесплатный старт) и коротких поездок.
- В 3К24 компания подняла стоимость минуты, компенсируя снижение доходов.

📉 Рентабельность под давлением
Хотя текущие показатели рентабельности, денежного потока и долга выглядят устойчиво, они искажены сезонностью.
- 4К24: ожидаем околонулевую EBITDA и негативный FCF из-за закупок нового парка.
- Есть риски снижения рентабельности EBITDA из-за:
- Потери налоговых льгот резидента Сколково.
- Необходимости замены устаревающего парка СИМ.

❗️Аналитики Совкомбанк Инвестиции оценивают инвестиционный потенциал Вуша как ограниченный. Основной драйвер роста – высокие темпы выручки – находится под угрозой.

@sovcombankinvest

💡 «Роял Капитал» выпустит облигации

ООО «Роял Капитал» 29 ноября начнёт размещение облигаций серии БО-01.

❗Ориентир по ставке купона — Ключевая ставка + 800 б. п. (плавающая ставка купона).

Срок обращения — 3 года.

Что это за компания?

«Роял Капитал» специализируется на автолизинге и поставках автомобилей через параллельный импорт.

📈 Основные показатели за 9 месяцев 2024 года:

🔵Выручка: 418 млн руб. (+59% г/г)
🔵Чистая прибыль: 10,6 млн руб.
🔵Лизинговый портфель: 419 млн руб., 93 активных договора (включая 49 договоров для физических лиц).
🔵Поставлено 75 автомобилей общей стоимостью 693 млн руб. через параллельный импорт.

Компания активно развивает новые направления, включая поставки коммерческих автомобилей марки Normax и автомобилей бренда LiXiang.

📍Преимущества эмитента:

1️⃣ Стабильный рост бизнеса. Компания показывает увеличение выручки на фоне растущего спроса на автолизинг.

2️⃣ Низкий уровень просрочек. Объем просрочки 30+ составляет всего 0,05%.

3️⃣ Диверсификация деятельности. Помимо автолизинга, "Роял Капитал" активно работает с поставками автомобилей по параллельному импорту.

📍 Риски бизнеса:

1️⃣ Рост долговой нагрузки. На конец 3 квартала 2024 года долговая нагрузка увеличилась, но соответствует установленным ковенантам.

2️⃣ Зависимость от рынка автопоставок. Продолжение санкционного давления и изменения в логистике могут повлиять на бизнес компании.

📍Для квалифицированных инвесторов. Доходность не гарантирована и является ориентировочной. Условия размещения и параметры выпуска уточняются на дату подписания договоров.

@sovcombankinvest

💡Подборка облигаций недели

На прошлой неделе глава Банка России Эльвира Набиуллина сообщила о достижении «переломной точки» в борьбе с инфляцией. Благодаря жесткой денежно-кредитной политике ЦБ ожидает сокращение темпов роста цен и корпоративного кредитования. По прогнозам регулятора, в следующем году инфляцию удастся снизить до 4-4,5%. 

Однако это заявление вовсе не означает смягчение сигнала регулятора. Не будем забывать, что по итогам октябрьского заседания ЦБ допустил еще одно повышение ставки на следующем заседании 20 декабря. По прогнозам аналитиков, не исключен рост ключевой ставки сразу до 23%. 

По последним данным Росстата, с 12 по 18 ноября недельная инфляция в России составила 0,37%, а годовая — ускорилась до 8,59%. Многие участники рынка ожидают, что инфляция будет замедляться небыстро, а ЦБ вряд ли приступит к снижению ключевой ставки раньше середины следующего года. 

❗️Что делать инвестору? Лучше всего обращать внимание на облигации, доходность которых растет вместе с ключевой ставкой — флоатеры! Если ЦБ повысит ставку, то и доходность облигаций с плавающим купоном вырастет, ведь размер купонов флоатеров привязан к ключевой ставке или RUONIA*. 

А тем инвесторам, кто уже сейчас планирует зафиксировать высокую доходность, подойдут облигации с фиксированным купоном.

В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

🔵МТС
ISIN: RUO00A1083WO

Крупнейший в стране поставщик телекоммуникационных услуг, клиентами которого являются 80 миллионов россиян. Предоставляет услуги мобильной связи, интернет-провайдинга, доступа к платному телевидению. Кроме того, занимается продажей оборудования и аксессуаров.

Подборка облигаций с фиксированным купоном

🔵Самолет
ISIN: RUOO0A104JQ3

Российский девелопер, один из тройки постоянных лидеров по объему строительства жилья в стране. Строит жилье класса масс-маркет. Работает в основном в Москве, Московской и Ленинградской областях.

🔵Интерлизинг 
ISIN: RU000A106SF2

Входит в топ-15 российских лизинговых компаний по объему портфеля. У Интерлизинга умеренная долговая нагрузка. Портфель компании преимущественно представлен высоколиквидными активами: грузовым и легковым транспортом, спецтехникой, оборудованием, сельскохозяйственной техникой.

🔵Сэтл Групп
ISIN: RU000A1084B2

Входит в топ-10 российских девелоперов по объему текущего строительства и вводу жилья. Компании принадлежит брокер ЦРП «Петербургская Недвижимость», через которого Сэтл самостоятельно продает недвижимость.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.

@sovcombankinvest

📈 Навигатор рынка акций: что ждет инвесторов на этой неделе

🔵Индекс РТС упал на 8,1%, достигнув минимума с 2022 года. Причины: геополитика, инфляция, слабый рубль.

🔵ОФЗ: доходности 1- и 10-летних облигаций выросли на 0,2–0,5 п.п.

Важные факторы недели:
геополитика и отчетность крупных компаний (Мосбиржа, Роснефть, Аэрофлот и др.).

❗️Идея недели:

🔵Сургутнефтегаз ап: покупка.
🔵Дивидендная доходность 2024 г. — 17% (при USD = 100 руб.).
🔵Потенциал дивидендной доходности за 3 года — 49%.

📍Полный отчет во вложении к посту.

@sovcombankinvest

💡Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

📍Зарплаты населения

🔵Рост зарплат в сентябре составил +17,8% г/г, но текущие сезонно скорректированные темпы роста постепенно замедляются.

🔵К концу года ожидается временный всплеск выплат из-за переноса бонусов, однако общий тренд на замедление сохранится.

📍Инфляционные ожидания населения и компаний

🔵ИО населения на год вперед остались на уровне 13,4%, что отражает высокий уровень инфляционных рисков.

🔵Компании в ноябре ожидают роста цен из-за повышения налогов, увеличения МРОТ и удорожания ЖКУ.

📍Инфляция

🔵В октябре рост цен ускорился в менее волатильных компонентах. Данные ноября указывают на возможное дальнейшее ускорение.

🔵Это может стать аргументом для ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Банка России.

📍Цены производителей

🔵Рост цен производителей замедляется, особенно в том числе в продовольственном секторе. Это может поддержать снижение потребительской инфляции в среднесрочной перспективе.

📍Корпоративное кредитование

🔵Компании отмечают ужесточение условий кредитования, что уже привело к пересмотру планов по займам.

🔵Регулятор стремится замедлить рост кредитования до 8-13% в год за счет новых надбавок для крупных заемщиков.

📍Норма сбережений

🔵Доля доходов населения, откладываемая в сбережения, растет, но это пока недостаточно для снижения потребительского спроса.

@sovcombankinvest

💡Инвестидея: Сургутнефтегаз как выгодный выбор на фоне ослабления рубля

Аналитики Совкомбанк Инвестиций выделяют акции «Сургутнефтегаза», особенно привилегированные (SNGSP), как перспективный инструмент для инвесторов в условиях продолжающегося ослабления рубля.

📍Ключевые аргументы:

🔵Привилегированные акции (SNGSP) обеспечивают высокую дивидендную доходность — ожидается до 49% суммарно за три года.
🔵Дивиденды напрямую зависят от курсовой переоценки валютных депозитов компании. Ослабление рубля на 1 рубль увеличивает доходность акций на 1%.

📍Финансовый потенциал:

🔵 «Сургутнефтегаз» остается крупнейшим держателем депозитов в РФ — около 6 трлн рублей (2023 г.), из которых 74% размещены в валюте. Это защищает компанию от инфляционных рисков и обеспечивает стабильный рост доходов от курсовой переоценки.

🔵 В 2023 году 844 млрд руб. прибыли компании были получены за счет переоценки валютных активов.

📍Макроэкономическая поддержка идеи:

🔵Средний курс доллара в 2024 году прогнозируется на уровне 92 руб., к концу года — 100 руб.. Это создает благоприятные условия для роста дивидендной базы компании.

📍Преимущества акций SNGSP:

🔵Привилегированные акции компании предлагают стабильную дивидендную политику — дивиденды привязаны к чистой прибыли по РСБУ, включая курсовую переоценку.

🔵SNGSP — привлекательный инструмент для долгосрочных инвесторов, особенно на фоне волатильности валютного рынка.

❗️Рекомендация аналитиков: Покупать акции SNGSP как защитный актив, способный приносить высокий доход в условиях слабого рубля и неопределенности на мировых рынках.

@sovcombankinvest

ℹ️Разбор Аренадата: надо покупать!

Аренадата — топ-игрок на рынке аналитических систем управления баз данных.

Занимает ведущую позицию на рынке аналитических СУБД и планирует увеличить долю на общем рынке систем управления базами данных. В отличие от конкурентов, продукты компании более ориентированы на B2B клиентов.

❗️У компании высокий уровень рекуррентной выручки и привлекательная оценка среди аналогов, что делает её акцию интересной для долгосрочных инвесторов.

📌Подробный разбор от аналитиков Совкомбанк Инвестиции читайте в обзоре во вложении к посту.

@sovcombankinvest

💡Российская IT-компания Selectel выпустит облигации

IT-компания Селектел выпустит облигации серии 001P-05R с переменным купоном.

❗Ориентир по ставке купона — 25% (до 4% годовых к ключевой ставке)*.

Срок обращения — 2,5 года.

⏰ Сбор заявок продлится до 14:30 29 ноября (мск).

Что это за компания?

Селектел — российская IT-компания, которая предоставляет облачные сервисы клиентам и управляет центрами обработки данных (ЦОД). Занимает третье место на российском рынке облачных услуг с долей 10%.

Селектел управляет четырьмя ЦОДами, в которых находятся 3,6 тысячи стоек для серверов.

Бизнес Селектела можно разделить на 4 сегмента

1️⃣ Сдача в аренду серверов (58% выручки). Компания предоставляет готовое оборудование, а клиент устанавливает на него свои программы.

2️⃣ Сдача в аренду облачных ресурсов (26% выручки). В этом случае компании-арендаторы используют уже готовое решение с программным обеспечением от Селектела.

3️⃣ Сдача в аренду помещений дата-центров со стойками (11% выручки). Клиенты платят за место, на котором устанавливают свое оборудование с собственными программами.

4️⃣ Услуги в сфере информационной безопасности (5% выручки).

Селектел работает как с индивидуальными предпринимателями, так и с крупными корпорациями. Услугами Selectel пользуются более 25 тысяч клиентов.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ Практически вся выручка Селектел - рекуррентная, то есть повторяется из месяца в месяц. Переносить сервера непросто, поэтому отток клиентов невысокий. В месяц один клиент платит Селектелу около в среднем 30 тысяч рублей, эта сумма растет на 25% каждый год. При этом чеки мелких и крупных клиентов сильно различаются, а также растут с разной скоростью.
В последние годы Селектел фокусируется на крупных клиентах. Главный драйвер — рост бизнеса клиентов.

2️⃣ Компания серьезно подходит к конфиденциальности данных и обеспечивает высокий уровень их защиты, предлагая широкую линейку сервисов информационной безопасности. Это очень важно при передаче IT-инфраструктуры на аутсорсинг внешнему провайдеру.

📍Риски бизнеса

1️⃣ Рост долговой нагрузки из-за расширения ЦОДов.

2️⃣ Высокая зависимость от иностранного оборудования. Из-за санкций растут капитальные затраты на покупку и доставку оборудования.

3️⃣ Власти могут стимулировать развитие ЦОДов, принадлежащих госкомпаниям, а не частным лицам.

📍Принять участие.

Размер ставки купона является ориентировочным (на 20.11.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из Ключевой ставки Банка России + спред не выше 400 б. п. Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 20.11.2024).

@sovcombankinvest

💡Разбор Positive Technologies: надо держать!

Компания «Позитив» удерживает лидирующие позиции на рынке кибербезопасности и ожидает рост рыночной доли за счет расширения продуктовой линейки и выхода зарубежных вендоров.

❗️Аналитики Совкомбанк Инвестиции советуют держать акции.

Основные направления: защита инфраструктуры, анализ уязвимостей, а также сетевые и конечные решения для крупных B2B и B2G клиентов. Компания предлагает стабильную дивидендную доходность и привлекает инвесторов высоким потенциалом роста.

📌Подробный разбор от аналитиков Совкомбанк Инвестиции читайте в обзоре во вложении к посту.

@sovcombankinvest

📈Обзор ИТ-сектора России: макроэкономический контекст

Российский ИТ-сектор продолжает демонстрировать рост на фоне геополитических изменений и усиления трендов импортозамещения.

Ведущие компании сектора показывают высокие темпы роста благодаря расширению продуктовых линеек и увеличению доли на рынке. Несмотря на перспективы роста, важно учитывать влияние таких факторов, как регулирование и налоговые льготы, которые способствуют развитию сектора и поддержке компаний в период нестабильности.

📌Аналитики Совкомбанка подготовили общий обзор российского ИТ-сектора. Во вложении читайте о главных тенденциях в сфере и компаниях, которые стоит держать или покупать.

@sovcombankinvest

🪙Свежая подборка облигаций недели

Банк России не видит признаков замедления инфляции, об этом на прошлой неделе сообщил советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов. Он также отметил, что в потребительской корзине есть товары и услуги, которые ведут себя волатильно, а есть — устойчивая часть, где цены “более плавно меняются”. В октябре рост цен в устойчивой части корзины ускорился, и это, по словам Тремасова, «не очень хороший сигнал».

В ноябре темпы роста цен по-прежнему остаются высокими. По последним данным Росстата, на неделе с 6 по 11 ноября инфляция ускорилась до 0,30% после 0,19% неделей ранее. 

Поэтому в ЦБ не устают подчеркивать, что, несмотря на рекордные значения ключевой ставки, регулятор допускает дальнейшее повышение показателя на следующем заседании. Такой сигнал регулятор дал по итогам заседания в декабре. 

И хотя, по словам зампреда ЦБ Алексея Заботкина, этот сигнал “не предопределяет декабрьское решение”, многие участники рынка ожидают, что Банк России поднимет ключевую ставку минимум до 22%. 

❗️Что делать инвесторам? По-прежнему обращать внимание на инструменты долгового рынка — облигации. Рисковым инструментам, таким как акции, сейчас трудно конкурировать с облигациями, которые предлагают доходность выше 20% годовых. 

Если инвестор ждет повышения ключевой ставки в декабре, то ему стоит предпочесть облигации с плавающим  купоном — или флоатеры. Если ЦБ повысит ставку, то и доходность флоатеров вырастет, ведь размер купонов этих бумаг привязан к ключевой ставке или RUONIA*. А тем инвесторам, кто уже сейчас планирует зафиксировать высокую доходность, подойдут облигации с фиксированным купоном.

В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. 

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

🔵Росэксимбанк
ISIN: RU000A108ZT4

Росэксимбанк реализует государственную политику стимулирования и поддержки экспорта продукции машиностроения. Занимается экспортными проектами в странах СНГ, АТР, БРИКС, Латинской Америки и других государствах. Гарантирует исполнение экспортных контрактов, финансирует приобретение товаров за рубежом. Официально признан институтом развития РФ.

📍Подборка облигаций с фиксированным купоном

🔵Сэтл Групп 
ISIN: RU000A1084B2

Входит в топ-10 российских девелоперов по объему текущего строительства и вводу жилья. Компании принадлежит брокер ЦРП «Петербургская Недвижимость», через которого Сэтл самостоятельно продает недвижимость. 
🔵
АФК Система
ISIN: RU000A104693

Крупный российский инвестиционный холдинг, в портфеле которого более 20 компаний из различных секторов экономики: от телекоммуникаций до сельского хозяйства. Крупнейшие дочерние компании: МТС, Сегежа, Ozon, Эталон, Агрохолдинг «Степь», Медси.

🔵Синара-Транспортные Машины
ISIN: RU000A103G00

Один из крупнейших российских холдингов транспортного машиностроения. Входит в топ-10 ж/д производителей в мире, выпускает ж/д транспорт и самостоятельно его обслуживает.  Стратегический партнер компании — РЖД.

🔵Самолет
ISIN: RU000A104JQ3

Российский девелопер, один из тройки постоянных лидеров по объему строительства жилья в стране. Строит жилье класса масс-маркет. Работает в основном в Москве, Московской и Ленинградской областях.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты. 

@sovcombankinvest

📈Навигатор рынка акций: что ждет инвесторов на этой неделе

📍На этой неделе индекс Мосбиржи вырос на 0,2% на фоне спокойного новостного фона.

📍Цены на гос. облигации подросли: доходности ОФЗ снизились на 0,2 п.п.

📍Ожидается публикация отчетов МТС, Европлан, Астра и др., что может повлиять на рынок.

📍Правительство ввело налоговый вычет на инвестиции с 2025 года, что поддержит компании в ключевых отраслях.

📍Детали — в еженедельном отчете во вложении к посту.

@sovcombankinvest

💡Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

1️⃣ Инфляция  

В октябре инфляция в годовом выражении составила около 9% SAAR, без существенных изменений с сентября. Однако базовая инфляция ускорилась до 10%, что указывает на высокие инфляционные риски. Ожидаем, что до конца года динамика инфляции останется вблизи текущих уровней.
 
2️⃣ Рост ВВП  

ВВП России увеличился на 3,1% в III квартале 2024 года. При этом сохраняется разрыв выпуска, что указывает на возможное «перегревание» экономики. Для его снижения темпы роста ВВП в 2025-2026 годах должны замедлиться до 1,4-1,6%.
 
3️⃣ Доходности ОФЗ  

Повышение ключевой ставки до 21% вызвало рост доходностей ОФЗ на коротком участке кривой. Доходности долгосрочных бумаг немного снизились, так как рынок скорректировал свои инфляционные ожидания.
 
4️⃣ Доходности ОФЗ-ИН  

В конце октября вмененная инфляция достигла пика. В ноябре доходности ОФЗ-ИН начали снижаться на фоне пересмотра ожиданий, учитывающих возможные изменения геополитической обстановки.

@sovcombankinvest

📈Как повысить «зарплату»?

Постоянный доход с облигаций — неплохая прибавка к бюджету. Такую возможность дают облигации с купонами, которые поступают каждый месяц и могут стать дополнением к вашей зарплате.

Здесь мы собрали для вас ценные бумаги, проценты по которым платят ежемесячно.

🔵Сэтл Групп 
ISIN: RU000A1084B2

Входит в топ-10 российских девелоперов по объему текущего строительства и вводу жилья. Компании принадлежит брокер ЦРП «Петербургская Недвижимость», через которого Сэтл самостоятельно продает недвижимость. 

🔵Алроса
ISIN: RU000А109L49

Алроса — российская госкомпания, мировой лидер по добыче алмазов. Работает на месторождениях в Якутии и Архангельской области. У Алросы крупнейшие на планете разведанные запасы алмазов. 

🔵Газпром нефть
ISIN: RU000A109B33

Газпром нефть — третья компания по объемам добычи и переработки нефти в России. Добывает 1 млн баррелей в сутки и перерабатывает 40 млн тонн нефти в год. Компании принадлежат два нефтеперерабатывающих завода в России и один в Сербии, а также 50%-я доля в Ярославском НПЗ. Также Газпром нефть владеет третьей по размеру сетью заправок в России — 1,2 тысячи АЗС.

🔵ТрансКонтейнер
ISIN: RU000A109E71

ТрансКонтейнер — крупнейший оператор железнодорожных контейнерных перевозок в России и СНГ. Обслуживает более 300 тысяч маршрутов в России и за рубежом. Компания владеет парком из 140 тысяч контейнеров, 40 тысячами платформ для их перевозки, собственным автопарком, складами и железнодорожными терминалами.

@sovcombankinvest

🪙Совкомбанк объявляет о финансовых результатах за 9 месяцев 2024 по МСФО

Совкомбанк представил финансовые результаты за 9 месяцев 2024 года, показав двукратный рост выручки благодаря высоким ставкам, которые закладывают основу для дальнейшего роста прибыли с предстоящей стабилизацией ставок.

Основные показатели за 9 месяцев 2024:

🔵Выручка достигла 512 млрд рублей благодаря рекордному уровню кредитования и высокой доходности активов;

🔵Активы выросли на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;

🔵Акционерный капитал увеличился на 36%, при этом рентабельность капитала (ROE) составила 25%;

🔵Регулярная чистая прибыль выросла на 23%, достигнув 56 млрд рублей, несмотря на увеличенные затраты на фондирование и операционные расходы;

🔵Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 года снизилась на 26% по сравнению с 9 месяцами 2023 года и составила 57 млрд рублей, что ниже прошлогодних 76 млрд рублей, поскольку в 2023 году Банк получил значительные положительные разовые доходы. За 9 месяцев 2024 года доход от выгодного приобретения Хоум Банка был нивелирован отрицательной переоценкой портфеля ценных бумаг;

🔵Розничный кредитный портфель увеличился на 65% и составил 1,2 трлн рублей;

🔵Корпоративный кредитный портфель вырос на 30% и достиг 1,3 трлн рублей.

Ключевые события периода:

🔵Успешное размещение облигаций на 22 млрд рублей с высоким интересом институциональных инвесторов;

🔵Завершение интеграции Хоум Банка и страховой группы Инлайф.

📌Подробности в официальном пресс-релизе на нашем сайте.

@sovcombankinvest

🪙Подборка облигаций недели

На прошлой неделе Банк России опубликовал «Резюме обсуждения ключевой ставки», в котором заявил, что вероятность повышения ключевой ставки на следующем заседании 20 декабря «очень высока».

Основной драйвер роста показателя — инфляция. В резюме регулятор отметил, что предпосылок к существенному замедлению устойчивой инфляции пока нет.

По последним данным Росстата, в первую неделю ноября годовая инфляция замедлилась до 8,39% с 8,57% на 28 октября. А на конец года, по словам вице-премьера Александра Новака, годовая инфляция может замедлиться до 8% или ниже. Однако показатель, по расчетам ЦБ, снизится до целевых 4% только в 2026 году.

Поэтому многие участники рынка ожидают, что Банк России повысит ключевую ставку в декабре минимум до 22%.

❗Что делать инвесторам?

По-прежнему внимательно изучать инструменты долгового рынка. Если инвестор ожидает повышения ключевой ставки в декабре, то может добавить в портфель облигации с плавающим купоном (флоатеры). Размер купонов этих бумаг привязан к ключевой ставке или RUONIA*. Если ЦБ повысит ставку, то и купонная доходность флоатеров тоже вырастет.

А тем, кто уже сейчас планирует зафиксировать высокую доходность, подойдут облигации с фиксированным купоном. Когда ЦБ начнет снижать ставку, а это рано или поздно случится, то высокая доходность по купонам облигаций с фиксированным купоном сохранится до тех пор, пока компания не погасит долг.

В нашей подборке облигации, которые доступны даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📍Подборка облигаций с плавающим купоном

🔵Росэксимбанк
ISIN: RU000A108ZT4

Росэксимбанк реализует государственную политику стимулирования и поддержки экспорта продукции машиностроения. Занимается экспортными проектами в странах СНГ, АТР, БРИКС, Латинской Америки и других государствах. Гарантирует исполнение экспортных контрактов, финансирует приобретение товаров за рубежом. Официально признан институтом развития РФ.

📍Подборка облигаций с фиксированным купоном

🔵Сэтл Групп
ISIN: RU000A1084B2

Входит в топ-10 российских девелоперов по объему текущего строительства и вводу жилья. Компании принадлежит брокер ЦРП «Петербургская Недвижимость», через которого Сэтл самостоятельно продает недвижимость.

🔵АФК Система
ISIN: RU000A1005L6

АФК Система — это крупный российский инвестиционный холдинг, в портфеле которого более 20 компаний из различных секторов экономики: от телекоммуникаций до сельского хозяйства. Крупнейшие дочерние компании: МТС, Сегежа, Ozon, Эталон, Агрохолдинг «Степь», Медси.

🔵Интерлизинг
ISIN: RU000A106SF2

Входит в топ-15 российских лизинговых компаний по объему портфеля. У Интерлизинга умеренная долговая нагрузка. Портфель компании преимущественно представлен высоколиквидными активами: грузовым и легковым транспортом, спецтехникой, оборудованием, сельскохозяйственной техникой.

🔵Самолет
ISIN: RU000A104JQ3

Самолет — российский девелопер, один из тройки постоянных лидеров по объему строительства жилья в стране. Строит жилье класса масс-маркет. Работает в основном в Москве, Московской и Ленинградской областях.

*RUONIA — усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут друг у друга однодневные кредиты.

*Размеры купона и доходности являются ориентировочными на 14.11.2024 и не гарантируются.

@sovcombankinvest

💲Почему доллар поднялся выше 99 рублей и что с ним будет дальше?

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев комментирует текущее состояние курса доллара и его перспективы.

📍Почему доллар поднялся выше 99 рублей?

Основное давление на рубль в последние недели связано с сокращением продаж валютной выручки экспортёрами. Это могло произойти из-за снижения цен на нефть до $70-75 за баррель, а также из-за смягчения требований по обязательной продаже валюты. К тому же, сезонный отток капитала и высокие бюджетные расходы в конце года также влияют на рубль. Дополнительно на мировом рынке доллар укрепляется по отношению к основным валютам.

📍Надолго ли укрепление доллара?

Мы ожидаем, что этот тренд может сохраниться в ближайшие месяцы. В ноябре временное укрепление рубля возможно благодаря налоговому периоду, когда экспортёры продают больше валюты.

📍Какие значения курса доллара до конца 2024 года?

Мы прогнозируем, что рубль будет колебаться в пределах 98-103 за доллар. Укреплению рубля помогут сниженный спрос на импорт к концу года и возможное повышение ключевой ставки Банка России, которое поддержит привлекательность рублевых вкладов.

📍Стоит ли продавать доллары?

Мы ожидаем, что рубль может продолжить слабеть в 2025 году, с прогнозом курса на конец следующего года в районе 106 за доллар.

@sovcombankinvest

💼 Госдума расширяет доступ неквалифицированных инвесторов к флоатерам

На фоне продолжающегося бума облигаций с плавающим купоном, Госдума приняла поправки, которые расширят доступ неквалифицированных инвесторов к этим популярным бумагам.

Теперь, после успешного прохождения тестирования у брокера, "неквалы" смогут приобретать флоатеры с кредитным рейтингом не ниже AA-, если их доходность привязана к индикаторам денежного рынка не только за расчётный период, но и на определённые даты в начале периода. Это нововведение устранит прежние барьеры, которые ограничивали доступ неквалифицированных инвесторов к большинству флоатеров, несмотря на отсутствие повышенных рисков.

📊 Новый способ расчёта доходности: Вводится возможность устанавливать фиксированный доход и ограничивать максимальную прибыль по флоатерам. Теперь доход может быть фиксированным или ограниченным, даже если базовый актив существенно вырастет.

По мнению регулятора, такие меры не только упростят доступ к этим инструментам для "неквалов", но и позволят увеличить их популярность среди широкой аудитории.

@sovcombankinvest

💡ФосАгро выпустит трехлетние облигации

Ведущий российский поставщик удобрений ФосАгро планирует выпустить облигации с плавающим купоном.

❗Ориентир по ставке купона — 23% (до 2% годовых к ключевой ставке)*.

Срок обращения — 3 года.

⏰ Сбор заявок до 15 ноября 14:30 (по мск).

Что это за компания?

ФосАгро — один из крупнейших российских производителей удобрений, лидер по объему поставок этой продукции в стране. Входит в тройку крупнейших компаний мира по объемам производства фосфорных и комплексных удобрений, а также в ТОП-5 по объему мощностей мировых производителей DAP/MAP (вид фосфорных удобрений).

Компания вертикально интегрирована, то есть объединяет все этапы производства: от добычи фосфатной руды до продажи готовых удобрений. Владеет горнодобывающими и перерабатывающими предприятиями в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях, собственной логистической инфраструктурой, в том числе двумя портовыми терминалами.

Также ФосАгро принадлежит единственный в России и ведущий в Европе профильный научно-исследовательский институт по удобрениям НИУИФ им. Я.В. Самойлова.

Продукция продается через крупнейшую в России сеть дистрибуции удобрений «Фосагро-Регион». Компания присутствует в 74 регионах страны.

📍Преимущества эмитента

1️⃣ У ФосАгро самая низкая себестоимость удобрений в мире: $250 за тонну. Это на $40 меньше, чем у ближайшего конкурента — марокканской компании OCP.

2️⃣ Высокая обеспеченность собственным сырьем: запасов фосфатной руды компании хватит на 60 лет.

3️⃣ Удобрения Фосагро — самые экологичные в мире: содержание токсичного кадмия в них меньше 5 мг/кг. Среднее значение в мире — 21 мг/кг.

📍Риски бизнеса

1️⃣ Сжатие экспортных квот. Государство то и дело устанавливает ограничения на экспорт удобрений, чтобы сдержать рост цен на внутреннем рынке.

2️⃣ В случае укрепления курса рубля относительно доллара и евро экспортная выручка падает, а затраты на производство не изменяются.

3️⃣ Санкции. Непростая геополитическая ситуация вынуждает ФосАгро перенаправить поставки в дружественные страны.

📍Принять участие.

Размер ставки купона является ориентировочным (на 11.11.2024), согласно предварительным параметрам размещения облигации ориентир по ставке купона равен сумме доходов за каждый день купонного периода исходя из Ключевой ставки Банка России + спред не выше 200 б. п. Доходность не гарантирована, является ориентировочной (ориентир указан на 11.11.2024).


@sovcombankinvest

📈Навигатор рынка акций: что ждет инвесторов на этой неделе

📍 Рост на рынке акций и гособлигаций:

🔵Индекс Мосбиржи вырос на 5,4% после победы Дональда Трампа на выборах в США, что усилило ожидания улучшения геополитической ситуации.
🔵Доходность по ОФЗ (1 и 10 лет) снизилась на 0,1 и 0,9 процентных пункта соответственно, что также отразило позитивные ожидания на рынке.

📍Основные драйверы рынка на неделю:

🔵Геополитика и отчёты компаний за 9 месяцев 2024 года по МСФО будут оказывать основное влияние на настроения участников рынка.

📍Ключевые рыночные показатели:

🔵Индекс РТС также показал положительную динамику (+5,1% за неделю).
🔵Цены на нефть Brent и золото изменились на +1,3% и -1,9% соответственно.

📍Результаты компаний:

🔵OZON показал стабильный рост, однако скорректировал прогноз по росту GMV до 60-70% на 2024 год.
🔵Позитив снизил прогноз по отгрузкам, что сигнализирует о слабом спросе на продукцию в 2024 году.
🔵Аренадата продемонстрировала нейтральные результаты, с акцентом на стабильность спроса и прогнозируемость денежных потоков.

📍Прогнозы по IT и телекоммуникационным компаниям:

🔵Яндекс и HeadHunter рекомендованы к покупке, тогда как акции некоторых разработчиков ПО нет.

📌Детали — в еженедельном отчете во вложении к посту.

@sovcombankinvest

💡 Макроэкономический обзор от Совкомбанка: основные тренды и прогнозы

📍Денежная масса М2

В октябре рост рублевой денежной массы ускорился, главным образом из-за увеличения срочных депозитов населения и юридических лиц. Это связано с расширением корпоративного кредитования. В ноябре возможен тренд на замедление роста М2.

📍Корпоративное кредитование

В октябре наблюдался значительный рост корпоративного кредитования. Многие компании продолжают активно брать кредиты для завершения ранее начатых инвестпроектов. Однако ожидается охлаждение в этом сегменте с ноября, так как некоторые банки ограничивают выдачу из-за дефицита капитала, а стоимость займов значительно возросла.

📍Резюме обсуждения ключевой ставки

Высокий спрос в экономике продолжает поддерживать устойчивую инфляцию. Следующее заседание может привести к сохранению ключевой ставки, если инфляция замедлится и появятся факторы для её возвращения к целевому уровню. Банк России рассматривал повышение ставки до 22%, но большинство участников предупредило о рисках роста волатильности на финансовых рынках. В сегменте малых компаний наблюдается спрос на реструктуризацию кредитов, а просроченная задолженность в розничном сегменте постепенно растет.

📍Ставки фондирования

Ужесточение денежно-кредитных условий в последнее время привело к росту ставок по фондированию и кредитованию. Банк России отметил, что чем больше доля субсидируемых кредитов, тем выше должны быть ставки по остальным. Однако в дальнейшем может потребоваться меньшее ужесточение денежно-кредитной политики, поскольку текущие изменения произошли без повышения ключевой ставки

📍Норматив краткосрочной ликвидности (НКЛ)

С 1 октября 2024 года вступил в силу новый подход к расчету НКЛ, который потребовал от банков большего объема высоколиквидных активов. Для выполнения норматива банки могут использовать безотзывные кредитные линии от ЦБ, однако этот инструмент дорог и не позволяет использовать средства для кредитования. Альтернативой являются долгосрочные депозиты, но конкуренция за них усилилась, что повлекло рост их стоимости и, как следствие, повышение ставок по кредитам.

📍Продажи валюты экспортерами

В октябре крупнейшие экспортеры увеличили продажи валютной выручки, но рубль ослаблялся из-за предоплаты импорта и ограниченного выпуска нерезидентов. Если экспортёры будут продолжать продавать 75-80% валютной выручки, рубль останется стабильным в ближайшее время, но вероятен тренд на ослабление курса в 2025 году.

@sovcombankinvest