СЕБАРОВ टेलीग्राम पोस्ट

Коротко о рынках.

Индекс МосБиржи пришел в диапазон 3300-3400. И политические события пока идут по оптимистичному варианту.
Но тут уже, на мой взгляд, нужно соблюдать осторожность. И причина — ситуация на американских биржах (ну и на рынке криптовалют, которые ни разу не являются защитным инструментом).

Турбулентность за океаном однозначно повлияет и на российский рынок (через давление на нефтяные котировки).
Но и излишне паниковать не стоит. Не думаю, что коррекция на МосБирже превысит 15% от текущих уровней даже в случае приличного обвала американского фондового рынка.

Верховная Рада, можно сказать, официально зафиксировала нелегитимность Зеленского.
И ведь никто их об этом не просил...

Интересно, кто надоумил Зеленского сотворить эту глупость?
Провал голосования (как и сам факт проведения такого ненужного голосования) — свидетельство бардака и паники в Киеве.

И как теперь подписывать соглашение с США о полезных ископаемых?
Неудобно получилось.

Пожелаем им удачи.
Евро можно будет потом официально похоронить.
Ну а рубль... Эльвира Сахипзадовна всегда говорила: "Меня рубль беспокоит".
И очень её поддерживаю.
Ну не нравятся мне шизо-патриоты, призывающие то к ограничениям на рынке капитала, то к валютным интервенциям, то к спасению отечественного товаропроизводителя низкой ставкой ЦБ (можно подумать, низкая ставка будет стимулировать именно производителя, а не спекулянта).

Завтра выборы в Германии. Очень интересно, сколько наберет АдГ. И какая в конце концов будет коалиция.
Во всяком случае Илон Маск старается изо всех сил. Соединенным Штатам больной на голову канцлер действительно не очень нужен.

У меня устойчивое впечатление, что вся эта история с мифическими редкоземельными металлами и задумана именно для того, чтобы Зеленский отказался что-то подписывать.

Надо же Трампу как-то американцам объяснять всю подлость украинского режима.

Коллега, так я и не утверждал, что увеличение доли рубля во внешнеэкономических расчетах привело к его последнему укреплению (хотя какое-то влияние несомненно есть).
Понятно, что здесь в первую очередь важны ожидания окончания СВО и нормализации международных отношений.

А рост доли рубля в расчетах — результат десятилетней политики ЦБ, когда даже в условиях беспрецедентных санкций наши внешнеэкономические контрагенты не боятся использовать рубль, принимая его в качестве оплаты за свои товары/услуги. Нет никаких ограничений на движение капитала. ЦБ РФ вообще стремится полностью отменить даже обязательную продажу валютной выручки.
Импортеры в Россию знают, что есть постоянный спрос на эти рубли со стороны потребителей российского экспорта. Да и между делом можно эти рубли подержать в различных фондах ликвидности.

—————-
P.S. Ну а то, что волатильность рубля зашкаливает (что несомненно мешает нормальной внешнеэкономической деятельности), так последние три года мы живем в беспрецедентной ситуации.
Всё проходит. И экстремальная волатильность тоже пройдет.

С интересом почитал диалог коллег о превратностях курса рубля.
Меня заинтересовали два вопроса:
— "... а кто (не что) может остановить рубль от укрепления?" [прим.: это касается текущей ситуации].
— "... Я бы вспомнил совсем недавнее время, 2022 год, когда курс доллара опустился до 55 рублей. Что мешало тогда остановиться на 60-70-80? Уж не отсутствие ли инструментов у регулятора, как и сейчас?"

На курс рубля влияет огромное количество факторов и бесконечное количество акторов (от крупных экспортеров/импортеров до миллионов физических лиц, которые покупают/продают валюту в обменном пункте).
И в любой момент времени ситуация уникальна.
Стремительное укрепление рубля в 2022 году объясняется тем, что в моменте импорт остановился из-за санкций, а экспортная выручка была огромной. И у ЦБ действительно не было инструментов это укрепление остановить (опять же из-за санкций). Потом наладили параллельный импорт и курс развернулся в обратную сторону.
Про текущее укрепление рубля уже говорил.
Но всё это — вообще не главное.

С 2015 года ЦБ перешел к политике таргетирования инфляции и отпустил рубль в свободное плавание.
Тогда рубль девальвировался до 80. Прошло 10 лет. Рубль примерно на том же уровне. Только за все эти годы ставки по рублю были несравнимо выше ставок по доллару. Именно такая политика ЦБ и позволяет рублю приходить в равновесное состояние даже в экстремальных условиях (как последние 3 года).

И такая политика дает свои плоды. Доля рубля в расчетах за импорт (!) в Россию уже составляет 48,2% (диаграмма ниже).
И обратите внимание, что растет доля именно рубля, а не валют дружественных стран.
Просто потому, что рубль гораздо больше соответствует понятию "свободно конвертируемая валюта". Нет никаких ограничений, ставки по рублю положительные. Да и основные статьи российского экспорта: энергия, продовольствие и вооружение — то, что необходимо всем и всегда.

И доля рубля в экспортно-импортных операциях РФ будет расти и дальше. Очень на это надеюсь. Хотя Трамп будет этому мешать. В первую очередь он отменит все финансовые санкции.

Ещё раз о политике ЦБ.

Рубль укрепляется уже третий месяц.
Очевидно, что всё это происходит на явном улучшении политического фона.

Но хотел бы отметить, что без политики высокой положительной ставки этого бы не произошло.
Жесткая ДКП не только сдерживает инфляцию, но и позволила не допустить паники на валютном рынке из-за бесконечных санкций и фактического закрытия зарубежных рынков капитала (при этом погашать старые корпоративные валютные долги приходится).
Если бы ЦБ не действовал так жестко, то мы бы получили и девальвацию, и бегство вкладчиков из банков со всеми вытекающими последствиями.
Ну а теперь, когда просматривается свет в конце политического тоннеля, у ЦБ появилось пространство для маневра.
Кредитование замедляется, инфляция тоже (как и рыночные инфляционные ожидания), банки стали снижать ставки.
Рубль укрепляется. Уже говорил, что возможно возвращается кэрри-трейд. С такой высокой положительной ставкой ЦБ рубль может легко укрепиться и до 80 рублей за доллар.
Так что снижение ставки ЦБ явно не за горами.

Постоянно напоминаю о цели наших финансовых властей в условиях стремительных изменений в мировой экономике — рубль, как одна из резервных валют мира. И чтобы добиться выполнения этой задачи вот совсем не нужно прибегать к разного рода сомнительным мерам, типа ограничений на движение капитала.

Да, это непросто. И Соединенным Штатам это не нравится: не только Трамп постоянно грозит пошлинами в 100% за отказ от доллара, но и Байден мечтал о "200 рублей за доллар", вводя бесконечные санкции.
Но если мы хотим быть одним из центров мировой экономики, а не сырьевой унылой периферией с достаточно ограниченным внутренним рынком, то использовать нужно рыночные методы (клоунаду с регулированием ставки ЦБ оставим разным депутатам).

Надо отдать должное Трампу и его команде.
Вот насколько я был оптимистом по поводу его избрания, но не ожидал такого спринта.
Визг раздается ото всех альтернативно одаренных. Урсулу и других Бербок скоро будут бить ногами.
Но прибалтийские гении мысли не перестают удивлять.

А между тем переговоры по существу идут. И там нет места всяким урсулам.
Про наркоманов я просто промолчу. Там судьба печальная.

О чем Сикорский промолчал.
Только в том случае, когда станет ясно, что нужно забирать себе Галицию и Волынь. А кому-то Закарпатье и Буковину.
Венс же ясно выразился — нечестные выборы были в Румынии.