СЕБАРОВ

#DXY +2 стандартных отклонения

Индекс бакса готовится к фундаментальному развороту как в 85-ом?

Сумасшедшая активность и заявления Трампа и Ко. [нам нужна Канада, Гренландия, Панамский канал и т.д.] накануне прихода к власти в целом подтверждают основной нарратив: будем отказываться от статуса резервной валюты.

«Америка прежде всего» — про отмирание старой финансовой системы.

Глобальная сделка времен Бреттон-Вудса — военные гарантии империи другим странам/вассалам и силовой контроль ключевых торговых маршрутов по всему миру в обмен на использование доллара как основной валюты и перераспределения избыточных резервов в американские казначейки — официально отменена в одностороннем порядке [январь 2025, фиксируем].

@MarketHeart

Вот чем замечателен Трамп — так это театральной искренностью.
Ей Богу, будь я гражданином США, то точно голосовал бы за Трампа.

А в целом да... поговорят и урегулируют. Просто потому, что точка невозврата слишком рядом.
И можно немного вздохнуть с облегчением.

Пока делят мир на салфетках.

Товарищ Шарий — ещё тот мастер по переобуванию. Я бы сказал — просто может преподавать.
Но он задал абсолютно правильный вопрос.

Тут мир делится. И всё такое.
Но если быть трезвым, то государство "Украина" уже не нужно даже самим украинцам. Просто потому, что кормить никто не будет, а требовать расплатиться стоят в очереди.

Проще просто исчезнуть. Политически.

Если бы Михайло Ломоносов был бы Майклом Броукенноузем, то он бы описал текущую ситуацию примерно так: "Американское могущество прирастать будет Канадой и Гренландией".

Датчане против передачи Гренландии Штатам. Радостно.

Так и украинцы в году так 1995 тоже были против передачи Крыма России (несмотря на референдум в Крыму 1991 года).
И в 2014 были против.

И что? Кого волнует мнение каких-то там датчан?
Разные датчане могут писать письма в Спортлото жаловаться в ООН. Пожелаем им удачи.

Добро пожаловать в абсолютно естественный мир.

Ну и в дополнение.

Трамп заявил, что "понимает чувства России", заявляющей о недопустимости вступления Украины в ряды стран НАТО.

Realpolitik. Как есть.

Новогодние праздники у всех нас. Но мир стремительно меняется на глазах.

Про рынки ничего нового сказать не могу. Жду обвала американского фондового рынка и вступления в бой ФРС с единственным оружием — печатным станком.

Другое интересно: у истории нет конца, как бы этого кому-то не хотелось.
И шутки Трампа про Гренландию и Канаду — совсем не шутки взбалмошного деда со смешной прической.
Это — смена стратегии США. Неслучайно Трампу позволили выиграть.

Если выяснилось (на ярком примере атаки на РФ), что невозможно стать мировым гегемоном, то надо становиться гегемоном региональным.
И Европу обобрать, пока та не очнулась. И Гренландию к рукам прибрать. Про "независимость" Канады даже сейчас шутить как-то неприлично (просто посмотрите на карту мира). Панаме можно только посочувствовать.

Распад мира на макрорегионы на марше.

А теперь вернемся за океан.

В среду ФРС снизила ставку на ожидаемые 0,25%. И рынок США приуныл, мягко говоря.
Биткоин приуныл даже ярче, но это не так интересно.

Американский фондовый рынок буквально требует более агрессивных действий со стороны ФРС. Но по старой доброй традиции Федрезерв начинает спасать рынок только после обвала. И этот обвал, судя по всему, не за горами.
Прогнозировать такие события — то ещё удовольствие. Но похоже на то, что мы скоро это увидим. И как уже отмечал, сценарий будет похож скорее на 1987 год — обвал на 30-50% без значимых коррекций.
Это будет стрессом для рынков. Но ФРС обязательно придёт на помощь (если только они не решат похоронить собственно американскую экономику, в чем я сильно сомневаюсь).

В этой связи нас должно волновать, как поведут себя сырьевые рынки.
По классике они тоже должны обвалиться. Но в этот раз, думаю, всё будет намного сложнее. Про то, что ФРС обязательно начнёт QE, догадываются абсолютно все, кто в теме. И к этому событию готовятся, продавая явно переоцененные активы. Американский фондовый рынок (а точнее — наиболее хитовые акции) уже давно заложили в цену будущее QE. Так что оно им уже не поможет.
Но гораздо важнее — параллельно происходит распродажа долгосрочных трежерис (доходность 10-летних облигаций Минфина США почти подобралась к 4,60%).

И вот вопрос, куда эти капиталы побегут.
На мой взгляд, спасаясь от неминуемой инфляции доллара, они побегут в сырье и золото. Ну и в соответствующие акции.

Ещё раз хочу отметить последовательность ЦБ (да и всей власти).
Это принципиально важно, если мы хотим создать действительно эффективную и развитую экономику.

И международные партнеры это видят. Мало того, что доля расчетов в рублях за российский экспорт растет, но и доля расчетов в рублях за импорт в РФ приближается к 50%.

Вот любят у нас крайности.
И стоит вой на болотах со всех сторон. И все дружно используют известную формулу (вставляешь туда желаемые параметры... и опля!). И плюют друг в друга за неправильное использование формулы.

У нас, слава Богу, всё проще. По-житейски. Если есть проблема с инфляцией, то нужно с ней бороться всеми доступными средствами. Наш ЦБ несколько медленно начал, на мой взгляд, но тут советовать легко, тем более задним умом.

Поэтому "турецкого пути" у нас не будет.
Напомню, ЦБ Турции снизил ставку ниже инфляции при её бодром старте.

У нас всё ровно наоборот. И снижение ставки начнется раньше, чем многие думают.

Как очень надеялся, ставка ЦБ РФ осталась 21.

Насколько я понимаю, ЦБ видит, что кредитование замедляется, депозиты в рублях растут, что является целью на данном этапе.

Эту цель ЦБ я прекрасно понимаю. Просто было бы странно накачивать экономику деньгами при практически полной занятости.
Эти лишние деньги потекли бы как минимум в валюту, что точно не привлекает рабочую силу извне и точно не способствует снижению инфляции.

Дело в том, что экономика — это не математика, а искусство.
Для меня удивительно смотреть на споры о разных таргетах и правилах Тейлора. Какой-то фетиш.
Если бы было всё так просто (вставляй формулу и печатай/не печатай деньги), то и экономики бы не было. Ничего не было бы. Конец истории на самом деле.

Если есть проблема инфляции, то её нужно решать всеми доступными способами. А способов у ЦБ РФ в условиях финансовых санкций не так много. Уже устал напоминать, что в данный момент у нас просто практически отсутствует механизм кэрри-трейда. Поэтому ставка вынужденно должна быть очень положительной, чтобы избежать бегства вкладчиков из банков.
Да, это вопрос очень творческий, достаточно ли 18 или 21 (по мне и 18 — достаточно, но могу ошибаться), но выяснить это можно только эмпирически.
И да, ставка ЦБ — не единственный механизм регулирования. Есть ещё и макропруденциальная политика (кстати, стандарты такой политики тоже придумали в МВФ, это так, троллинг критиков ЦБ).
С такой макропруденциальной политикой, кстати, можно заиграться и до военного коммунизма. Но критики ЦБ об этом не думают. Сидят в Думе на диванах и рассуждают, как космические корабли бороздят просторы Большого театра.

Пока у нас небольшой вздох облегчения, я бы призвал всех радикальных патриотов (которые за всё хорошее прямо завтра) несколько остыть.
Мы находимся в периоде радикального слома всей мировой экономики и мировой финансовой системы.
Хорошо уже то, что люди, которые ответственны за нашу финансово-экономическую политику, составляют одну слаженную команду. И все, кстати, под санкциями. Даже ненавидимая многими Набиуллина.
Они работают, учитывая все входящие: экономическая война насмерть с Западом и тактическая СВО на Украине. Там у них не до шуток и глупых аппаратных амбиций мирного времени.

P.S. И я бы не стал по-детски ликовать, что "Наби получила методичку МВФ/БМР (BIS)" или "Путин приказал".
Не будьте клоунами.

Турцию (и Венгрию, кстати) США освободили от своих же санкций в отношении Газпромбанка.

Это не добрая воля американской администрации. Это вынужденный шаг назад. Если бы США отказали Турции, то Эрдоган бы просто плюнул на все санкции. Подозреваю, что примерно такой аргумент и был в основе "переговоров" Вашингтона и Анкары. Это было ожидаемо.

Через месяц Трамп займет кресло в Овальном кабинете (если доживёт, конечно). И уже ему придётся решать вопрос с санкциями. Подозреваю, что именно финансовые антироссийские санкции будут сняты. И это будет сделано не из добрых чувств. А опять же вынужденно. Раз уж Трамп так озабочен ролью доллара в мировой финансовой системе.

Вот любят у нас сидеть на диванах. Эксперты хоть по штурмовым операциям, хоть по Сирии, хоть по ДКП. Давайте рекламы побольше. Может поможет.
Можно и так... комментировать бред. В который хочется верить. Тоже сойдёт.
Ну хотя бы не надо прикидываться рыночником. Ну наденьте на себя пролетарские причиндалы. Не стесняйтесь. Просто Глазьев эту роль абсолютно честно занял.
Остальные тут при чем?

Вышли данные по инфляции. Недавняя атака на рубль дала о себе знать.
Но при этом ЦБ в своем последнем обзоре отмечает замедление кредитования. Может ставка 21% и останется. Скоро увидим.

Но хотел бы затронуть более важный вопрос: а чего, собственно, добиваются наши власти в широком смысле?

Мировая финансовая система стремительно меняется на глазах. И началось всё с мирового финансового кризиса 2008-2009.
Дело в том, что доля США в мировом ВВП снижается. Это входит в противоречие с тем, что доллар остается базовой мировой резервной валютой. Уже не раз говорил, что парадокс Триффина в конечном итоге привёл собственно американскую экономику к системному кризису: огромный совокупный долг, хронический дефицит бюджета, торгового баланса... И не осталось других рецептов по поддержанию американской экономики, кроме вынужденного QE.
Правда, жизнь самих американцев это не улучшает (скорее наоборот, поэтому и выбирали Трампа уже дважды, воодушевляясь лозунгом Make America Great Again!), но мировую финансовую систему QE постепенно разрушает, разгоняя инфляцию доллара.

После кризиса 2008-2009 это стало очевидным. Поэтому тот же Китай давно говорит о необходимости создания новой мировой финансовой системы, в основе которой будет не доллар (и никакая другая национальная валюта), а новая мировая синтетическая валюта по аналогии с ADR МВФ.
Но США с упорством, достойным лучшего применения, пытаются всеми силами сохранить старую систему, которая умирает совершенно естественным образом. Получается только хуже. Безумная санкционная политика против РФ наоборот резко ускорила процесс переформатирования мировых финансов.

Мир идет к созданию новой финансовой системы, где будут доминировать сразу несколько ключевых резервных валют. А сшивать эту систему будет некая синтетическая валюта центральных банков (т.е. не для населения и бизнеса). БРИКС явно идёт по этому пути. В конечном итоге к процессу подключатся и страны Запада, только уже на равных с остальными крупными экономиками правах.

У нас есть все предпосылки оказаться за главным столом. Экономика РФ уже четвертая в мире по ППС. Огромные природные ресурсы, крайне низкий долг, пространство для расширения классического капитализма и способность всё это защищать создают благоприятные условия для того, чтобы рубль стал одной из мировых резервных валют в новом финансовом мире. Цель амбициозная, но вполне достижимая.

И наши власти абсолютно сознательно работают в этом направлении.
Уже почти 10 лет, как ЦБ РФ перешёл к политике инфляционного таргетирования, чтобы ни при каких обстоятельствах (даже во время СВО) не допустить крайне высокой инфляции.
Бюджетная политика продолжает оставаться достаточно аккуратной. Даже в нынешних обстоятельствах дефицит бюджета у нас такой, что, как говорится, другие страны нам завидуют.
Рубль действительно находится в свободном плавании. И незачем лишний раз заниматься валютными интервенциями, тем более публично заявленными. Последняя захлебнувшаяся атака на рубль доказала правильность такого подхода. Кроме того, руководство ЦБ РФ очень хочет полностью отказаться от обязательной продажи валютной выручки экспортерами и отменить все ограничения на движение капитала. Только СВО и крайне жесткие санкции пока не позволяют это реализовать. Но, как известно, всё, что нас не убивает, делает нас сильнее.

Отчаянные попытки США усилить санкционное давление на российскую экономику только ускоряют выполнение амбициозной задачи. По итогам третьего квартала 2024 года доля рубля при расчетах за импорт с Азией поднялась до 43,6%. И скорее всего эта цифра будет расти и дальше. И не только по расчетам со странами Азии (ключевыми партнерами во внешней торговле РФ). Санкции против Московской биржи совершенно естественным образом развивают внебиржевой валютный рынок, где ликвидность операций с рублём неизбежно будет увеличиваться.

Последовательность и адекватность финансово-экономической политики обязательно приведут к желаемой цели — рубль станет одной из главных резервных мировых валют, что будет надежной основой для дальнейшего качественного экономического развития страны.

Ещё один ящик открыт.

Но в эту игру можно играть вдвоём. И российские власти об этом предупреждали: ответ обязательно будет.

Если доходы от замороженных российских активов будут изыматься (а похоже, так и будет), то... никто не запретит нашим властям изъять уже начисленные доходы по замороженным активам резидентов недружественных стран.

Например, уже начисленные дивиденды (зачастую они были очень щедрыми за последние почти три года) вернуть российским компаниям.

Согласен с коллегой.
Просто хочу добавить.
Незачем башни искать или бульдогов под ковром.
Конспирологии поменьше, и всё станет яснее и удивительно проще.
Бог с ним, с Путиным.
Вчерашняя сессия на форуме ВТБ с Набиуллиной, Силуановым и Орешкиным (думаю, все невольно эту фамилию воспринимают двояко) показала вполне себе очевидную вещь: одна команда.
И хорошо.

Фигура технического анализа "Кремль" вновь не подвела.

А если серьезно (если избегать ежечасных разного рода перфомансов многочисленных авторов истеричного контента), то мы просто наблюдали спекулятивную атаку на рубль в связи с санкциями на Газпромбанк. Кому-то нужно было срочно оплатить по импортным контрактам, кто-то быстренько побежал выводить капитал (как до этого и планировал), ну и спекулянты не остались в стороне.

Но если не суетиться и не истерить, то атака естественным образом захлебнётся. Что и происходит.

Можно сколько угодно иронизировать и критиковать действия наших финансовых властей, но именно их последовательность и хладнокровие позволяет стабилизировать ситуацию на валютном рынке.
И никаких интервенций не понадобилось (как Заботкин и говорил).

Конечно, в такой волатильности приятного для экономики мало. Но мы уже почти три года живём в, так сказать, нестандартной ситуации. Подстраиваемся.

P.S. Инвесторов это не касается. Никаких советов не давал и давать не собираюсь. Сам всю жизнь живу в этом чудном мире спекуляций на рынке (если кто-то думает, что это просто — добро пожаловать в мир абсолютной конкуренции).
Просто надо держать в голове банальную мировую статистику — 90% спекулянтов теряют свой счет в первый же год.

Раз уж речь зашла о валютных интервенциях...

Не буду сейчас лишний раз напоминать, что ЦБ РФ, мягко говоря, сильно ограничен, чтобы влиять на курс рубля интервенциями.

Просто сам механизм заявленных валютных интервенций — как красная тряпка для спекулянтов. И Заботкин прекрасно понимает, о чём говорит.

Посмотрите на свежий пример — Казахстан.
Как там тенге? Помогло?

Тут как бы вопрос есть. В свете бесконечного спора о политике ЦБ РФ.
Проблему нехватки трудовых ресурсов коллега описал абсолютно правильно.
Но вот хочу задать вопрос: как (скажу аккуратно) более мягкая денежно-кредитная политика поможет исправить ситуацию?
И дело не в фетише "цель — 4%". Да в гробу я видел эту цель. И не я один. В том смысле, что всем на цель — плевать.
Но если публично обозначить цель 8 или 12 (капитуляция по-русски), то реальность станет 20+.
А потом начнутся проблемы с вкладчиками.
А потом начнутся предложения заморозить всё подряд. И валюту по талонам.
Глазьев, по крайней мере, последовательно честный.

Если не хватает трудовых ресурсов и загружены все производственные мощности...
То нужно быть совсем мечтателем, что пониженная ставка ЦБ только поможет.

Заметки на полях «неработающей ставки ЦБ»

Самое главное, чего не понимают (или скорее не хотят понимать потому что им платят не за это) те, кто критикует ЦБ за то, что «ну вот ставку подняли, а инфляция не падает. Ставкой нельзя снижать инфляцию, опускайте назад», заключается вот в чём:
ЦБ в условиях СВО (т.е. бюджетных расходов на СВО и сопутствующих сложностей с рабочей силой и загрузкой мощностей) НЕ МОЖЕТ СНИЗИТЬ ИНФЛЯЦИЮ СТАВКОЙ, он ставку повышает не для этого. Ставку повышают для того, чтобы официальная инфляция была 8–9% и не была 18–19%. Ставкой нельзя сделать ситуацию лучше, но можно очень легко сделать ситуацию хуже или намного хуже (что, собственно, нам и предлагают многочисленные любители простых, понятных и неправильных решений).

В следующем году (если Минфин исполнит бюджет как предполагается и без форс-мажоров) бюджетный импульс снизится, вместе с ним снизится инфляция.

Впрочем, есть и альтернативный вариант: финальные санкции по северокорейскому сценарию, а потом и ядерный апокалипсис, чего, конечно, тоже исключать нельзя.

Как в сказках.
Яйцо Кощея стало явным настолько, что Кощей истерики закатывает.

https://t.me/bbbreaking/195057

В качестве комментария к истерике с рублём напомню "фигуру теханализа" "Кремль".

Комментарий по рынку (и не только).

13 сентября я сделал предположение, что уровень 2512 по индексу Московской биржи — сформированное дно. Но политика всё-таки внесла свои коррективы. Напоследок условный Байден делает всё, что может.
Уже говорил, что мы сейчас находимся в фазе Карибского кризиса 2.0. Но даже в этой ситуации фондовый рынок РФ демонстрирует силу. И пробой вниз уровня 2512 на достаточно скромные 3,4% (учитывая масштаб информационной и санкционной истерики) скорее всего так и останется ложным. Рынок вернулся на уровень 2512+

Санкции.

США, стремясь не допустить разрушения гегемонии доллара, после глупостей 2022 года сделали очередную грубую ошибку — пытаются остановить российский газовый экспорт, наложив санкции на Газпромбанк.
То, что Европу США банально грабят (раз других грабить не получается), уже давно понятно. Трамп ещё больше будет стараться перенести производство из ЕС в США. Может в европейских столицах и одумаются когда-то, только вот не оказалось бы совсем поздно.
А вот Турция просит (пока ещё просит) сделать исключение для страны по импорту российского газа. Но всё идёт к тому, что страны-покупатели сырья (даже среди формальных союзников США) просто окончательно плюнут на санкции, наложенные на российский сырьевой экспорт. США своими руками добивают мировую гегемонию доллара. Зачем пользоваться валютой, если за неё нельзя купить самое необходимое — сырьё.

У нас принято считать, что сырьевой экспорт — это нечто постыдное. Хотя не только страны Персидского залива, но и Норвегия с Австралией почему-то по этому поводу не комплексуют. Да и США всеми силами хотят стать хорошей такой бензоколонкой. Насколько у них это получится, ещё посмотрим. Но они хотят.
Сырьё — основа мировой экономики. А в условиях развала глобальных рынков (тут Трамп себя проявит в полную силу) уж лучше зависеть от экспорта сырья, чем зубами сражаться за рынки сбыта конечной продукции. Автомобилестроители и прочие сталевары Европы не дадут соврать.
И думаю, что всемирная тарифная война не приведет к разрушению спроса на сырьё. Как бы не получилось наоборот. Глобализация позволяла снижать себестоимость конечной продукции. Деглобализация будет действовать в противоположном направлении. Так что сырьё (и конечные товары) может и станут потреблять меньше, только стоить всё это будет дороже.

Ну и возвращаясь к нашему рынку. Паниковать не стоит, на мой взгляд. Это же относится и к курсу рубля (там эмоции стали играть большую роль в условиях физической невозможности ЦБ влиять на курс и отсутствия механизма кэрри-трейд), и к рынку ОФЗ (он, кстати, и не паникует).
Хуже будет только если начнётся реальная война. Но тогда о рынках и говорить не придется.

Просто вынужден прокомментировать (традиция пошла такая).

1. Связь между высокой положительной ставкой и девальвацией сильно натянута. Могу себе представить курс рубля в нынешней ситуации, если ставку снижать (Турция — канонический пример, но многие думают, что нам вот точно такое не грозит).

2. А есть ли валютные резервы в классическом смысле? Их просто нет (санкционный режим у нас, как не удивительно). ЦБ просто не может, как раньше, влиять на курс рубля.
А что касается жалоб на то, что кого-то там заблокировали в комментариях на канале ЦБ... Ну так некоторые блогеры допускают у себя любимых только лайки с поцелуями. Тут вообще никаких противоречий не вижу.

3. Обязательная продажа валютной выручки и так применяется. Более того, подозреваю, что выручку продают даже больше положенного. А все эти санкции вообще вынуждают (контрагентов) переходить на расчеты в рублях даже по импорту.
Но у нас же принято считать, что нужно держать "валютный хедж". Все "профессионалы" так советуют. Поэтому имеем то, что имеем. До очередного сюрприза от ФРС.

Просто вынужден комментировать политику, хотя очень не хочу.
До применения ядерного оружия ещё дойти надо.
Есть, конечно, вариант, когда ядерное оружие "вдруг" появится на Украине из неоткуда (как химическое в Сирии).
Но американские власти благоразумно публично объявляют. Ну хоть на этом спасибо.

Краткий комментарий по российскому рынку акций.

За последние дни уже столько навалили негатива... Вагон и маленькая тележка (во всех смыслах). А индекс упорно не хочет пробивать всем заметные уровни.

Понимаю, что Карибский кризис 2,0 несколько увеличивает эмоциональное мышление над рациональным.
Но сегодня как нельзя вовремя (хотя это не совсем так... рынок обычно ждёт ясности) наступила пускай не ясность, но хороший ответ на престарелую эскалацию условного Байдена.

Спекулянты могут пробовать разное. Работа у них такая. Но рынок явно даёт понять, что ему трудно дальше падать. Особенно учитывая соотношение к М2.

"Гуманитарные бомбардировки" могут вернуться бумерангом.
Да и само понятие приобретает буквальный смысл.

Посмотрим на реакцию "партнёров".

https://t.me/bbbreaking/194501

Турция.
"Эксперимент по снижению ставки в период разгона инфляции еще предстоит разгребать и разгребать."

И у нас есть желающие экспериментировать.

Тут Эльвира Сахипзадовна вышла в эфир.
Вот ни за какие деньги не хотел бы оказаться на её месте.
Где нужно гражданам показать, что рублю можно доверять, поэтому несите деньги в банки. А всем остальным сказать — работайте, напрягите мозги.

А разных Сергеев Юрьевичей Беляковых блогеров, которые мечтают оказаться на месте Набиуллиной (может сталкивались с ней лично в прошлой жизни, или даже давали списывать Заботкину в университете, но оказались не у дел), комментировать уже больше не хочу.

Читаю новости. Чаты разные (по экономике/трейдингу)...

В данный момент мы проходим нечто похожее на Карибский кризис.

В этой ситуации даже странно пытаться заработать на будущей ядерной войне.
Если так страшно — отойдите от терминалов. Сходите, прогуляйтесь.

Сегодня доходность 10-летних американских трежерис как бы незаметно и случайно перевалила в моменте 4,50.

Тут вот в чём дело.
Что бы не сделала ФРС (начала цикл снижения ставок), что бы не сказал после этого сам Пауэлл (ему по должности положено говорить, что в экономике всё хорошо)... доходности 10-летних трежерис растут. Коллега проиллюстрировал.
И как доходности не расти, если сам Пауэлл то резко начинает снижать ставку, то вдруг говорит... что не очень-то и хотелось.

P.S. Хотел бы обратить внимание наших академичных экономистов на то, что где-то ставка центробанка работает (истерики раздаются про "всё пропало" и "дайте мне порулить в ЦБ", но долгосрочные ОФЗ-ПД при этом пользуются спросом), а где-то... ставка уже не работает.

Доверие. Оно или есть, или его уже нет.
Всё просто.

#ДКП

Дивный новый мир

Отклонение доходности 10-леток от типичной траектории после старта цикла смягчения #ФРС

Никогда такого треша не было, друзья. Доверие втоптали в грязь

@MarketHeart

Бюджетный импульс бывает разным. Вынужден объяснить цинично.

Воюющие на фронте получают вполне заслуженные деньги (может и мало даже). Работа у них такая. Но они не производят масло и прочие товары народного потребления. А вот дефицит рабочих рук создают.

Заводы, штампующие снаряды, работают в три смены (там тоже хорошо платят). Но снаряды... опять же — не масло с сырами.

Ну а все остальные... Напрягитесь. Поищите, где можно порезать затраты.
За общее дело платить должны все.

А раздолбать финансовую систему — верный путь в никуда (это я мягко).

Вот правда. Читаю тут коллег. Пальцем показывать не хочу. Воспитание обязывает.

Но они рассуждают о макроэкономических материях (если что, то у меня тоже экономическое образование), ругают ЦБ (это вообще сейчас просто модно — лайки набрать можно), и все же с профильным образованием...

А простую вещь, что бюджетный импульс 2022-2024, который был просто вынужденным (ну надо же кому-то и чем-то воевать на фронте), нужно действительно сдерживать ставкой ЦБ, они понять не в состоянии.
В противном случае было бы гораздо хуже просто для всех, а не только для дерипасок.

Небольшой комментарий по российскому рынку.

Многие находятся в некотором недоумении, почему в существующих условиях наблюдается спрос на долгосрочные ОФЗ с фиксированной доходностью (ОФЗ 26238, 26240...)?
Мол, как можно покупать российские облигации с доходностью 16% годовых и сроком погашения через 15 лет? Это же нелогично, когда ставка ЦБ сейчас 21% и перспективы по инфляции не радужные. Но долгосрочные ОФЗ-ПД торгуются снова на уровнях середины июля, когда ставка ЦБ РФ была 16%.

Уже не раз об этом говорил. Свободного капитала в России много (а после событий 2022 года его стало ещё больше). Этому капиталу нужно куда-то вкладываться. Именно это обстоятельство не дает падать рынку облигаций и рынку акций: пока все старания спекулянтов обновить низ сентября (2512 по индексу Московской биржи) не увенчались успехом.

И главное. Финансовые власти РФ очевидно демонстрируют последовательность: Минфин очень аккуратен в бюджетной политике (бюджет на ближайшие годы достаточно сбалансирован при очень консервативной оценке нефтяных котировок в 60$ за баррель), а ЦБ не позволяет расшатать финансовую систему, продолжая политику жесткой ДКП (даже сверхжесткой).

У нас СВО, на минуточку, и в этих условиях позволить себе раскрутить гиперинфляцию и девальвацию рубля — самое худшее, что можно сделать. Это ровно то, чего добивались "партнеры", вводя бесконечные санкции против РФ. Помните знаменитое "доллар по 200" у Байдена? Так вот, это была их цель (дело не в конкретной цифре, а в направлении бесконечного движения). Цель таковой и остается.
Политика плавающего рубля и таргетирования инфляции (напомню, ЦБ перешел к такой политике почти 10 лет назад) доказала свою эффективность и помогла нашей экономике успешно адаптироваться к санкциям. Так что не надо помогать "партнерам" добиваться их цели нашими же руками. А крупному бизнесу можно и потерпеть, пока идут бои на фронте.
И инфляция придёт в норму, если не шарахаться из стороны в сторону. Наши финансовые власти в этом уверены. Я с ними солидарен.

Так что спрос на долгосрочные ОФЗ с фиксированной доходностью — есть не что иное, как доверие к политике финансовых властей. Не все в этом мире могут этим похвастаться.

О причинах ослабления рубля.

Коллега приводит статистику по продаже валюты экспортерами, росту импорта...

Но проблема курсообразования вовсе не в том, что кто-то там мало продаёт валюты. Подозреваю, что экспортеры продают валюты даже больше, чем предписано нормативами по обязательной продаже.
Дело в том, что из-за опасений вторичных санкций мы практически лишены механизма кэрри-трейда. В нормальных условиях движения капитала да с такими ставками по рублевым инструментам нас давно бы уже завалили валютой, и курс был бы 70-75 рублей за доллар (что параллельно сдерживало бы и инфляцию).
А пока... мы наблюдаем ситуацию, когда курс рубля во многом зависит от поведения резидентов, которые традиционно (исторически так сложилось, чего уж тут) предпочитают хранить часть своих капиталов в иностранной валюте.
Но валюта и близко не приносит той доходности, как рубль. И эти "диверсифицированные" валютные запасы хранятся только из страха и/или надежды дальнейшей девальвации рубля.
Хотя есть же яркие примеры нерезидентов из недружественных стран (Райффайзенбанк, например), которых не может напугать даже Еврокомиссия, настолько им нравится рублёвая доходность. И не выгнать.

Ну ничего. ФРС заставит многих полюбить рубль.

Тут новость вышла: глава Банка России Эльвира Набиуллина на встрече с фракцией КПРФ пообещала, что ключевая ставка будет снижаться с марта и постепенно достигнет уровня 2023 года.

И расцвели конспирологические версии (выбирайте, кому что по душе, выбрал самые яркие):
— элиты "там наверху" договорились;
— Набиуллину "прогнули";
— Трамп, ФРС (иллюминаты, одним словом) дали ей приказ.

А может не следует плодить лишних сущностей? Может всё гораздо проще?
Потребительское кредитование замедляется. Ажиотаж на рынке недвижимости пропал. Депозиты в банках растут. Бюджет на следующий год сбалансирован с небольшим дефицитом (и есть немалый шанс, что дефицита вообще не будет)...

Короче, ДКП в совокупности с бюджетной политикой просто дают ожидаемый результат. И ЦБ это замечает.

P.S. ЦБ дал уточнение: "Председатель Банка России, выступая перед фракцией КПРФ, не называла конкретных сроков изменения ключевой ставки. Траектория ставки будет определяться динамикой инфляции и инфляционных ожиданий."

Сроков не называла. Но тональность разговора скорее всего была именно такая, как поведали депутаты. Для этого есть все основания, на мой взгляд.

Коллега, всё же мы не в 2007-2008 годах, когда был совершенно другой запас прочности/условия: баланс ФРС намекает.

Ключевой момент сейчас для рынков/людей с точки зрения сентимента — доверие к проводимой политике монетарных властей.

Доверие, собственно, стремительно улетучивается несмотря на временную поствыборную эйфорию.

Пробьет ли плотину один негативный репорт по инфляции? Не факт, но делу это явно не поможет.

@MarketHeart

Сегодня воскресенье. Можно просто поболтать.
Очень люблю эту работу.

Петр Петрович Кончаловский (1876-1956) представил на выставке 1932 года картину «Пушкин в Михайловском», на которой показал поэта во вдохновенной позе, сидящего на диване со скрещенными по-турецки босыми ногами и в одной рубахе.

Но босые ноги... Короче, "прогрессивная" общественность заставила Кончаловского дорисовать. Он и дорисовал.

P.S. Если что, Набиуллиной и Путину — просто уважение. Они не перерисовывают.

Желание господина Трампа создать прочную сырьевую базу для экономики США вполне понятно.

Но есть нюанс. Для этого цены на сырьё, нефть в первую очередь, должны быть выше, т.к. бурить и копать становится дороже и дороже. А Пермский бассейн уже не тот.

Так что высокие цены на нефть нужны не только странам ОПЕК+.

P.S. Предвыборная гонка позади. И прожекты по наказанию России нефтью по 40 можно смело забыть.

Джером Пауэлл не собирается подчиняться Трампу.

Как интересно. Вот не берусь судить, собирается подчиняться или нет.
Но если это правда, то американские индексы ждёт обвал уже скоро. И если Трампу повезет — до его инаугурации.
Правда, те же проигравшие демократы с радостью станут говорить, что это есть реакция на президентство Трампа.
Но это уже — конспирология, гадать, чьим агентом является Пауэлл или он сам по себе весь такой независимый.

Но всё-таки, он человек не глупый. Понимает, что к чему.
Посмотрите на кусочек вчерашней пресс-конференции (с 1:37:50), когда главе ФРС задали действительно единственный вопрос по существу: "Каков ваш план, если мы начнём видеть стагфляцию?"
Пауэлл сказал, что у них план — не столкнуться со стагфляцией, и это есть план.

Зал тихо захихикал. И Пауэлл тоже не удержался.
А дальше... набор общих фраз.

Но тут действительно всё зависит от ФРС. От скорости и/или желания реакции. По опыту последних финансовых кризисов ФРС начинает реагировать только когда уже совсем страшно смотреть на индекс S&P500.
Так что... ждём обвала в казино.
Именно так. Американский фондовый рынок — это уже казино. И это не я сказал, а Уоррен Баффет в послании акционерам в этом году.

ФРС снизила ставку на 0,25%.
Буднично. Даже как-то по-домашнему уютно.

Прямо было сказано, что темпы снижения ставки будут зависеть от...
Да не так уж и важно, от чего. Снижаем ставку и будем снижать.
Тем более, когда новоизбранный президент этого хочет.

Кстати, может так случиться, что ещё до 20 января 2025 года фондовый рынок США упадёт процентов на 30-40.
И Трампу тогда все-таки повезёт: ФРС не только ставку уронит в пол, но и QE запустит.

Надо же Make America Great Again, в конце концов.

В качестве комментария к сегодняшнему удивительному консенсусу и стремительному коленопреклонению американской элиты нашел подходящий афоризм Виктора Степановича Черномырдина.

"Мы будем уничтожать наше ядерное оружие вместе с Америкой."

Совершенно согласен с Фёдором Лукьяновым.
Мир стремительно меняется. Он уже давно многополярный. И если Европа хочет стать одним из полюсов, то ей придётся прийти в себя ради самой себя.
Забегать вперёд конечно же рано, но что-то мне подсказывает, что уцелевшая ветка Северного потока уцелела не зря. Да и остальные подлежат ремонту.

Трамп выиграл (точнее — ему позволили выиграть). Что дальше?

Пока официально победу Трампа не зафиксировали. Но похоже на то, что партия сыграна.

Начну с того, что я не питаю никаких иллюзий: американская элита как боролось против нас, так и будет продолжать это делать по мере сил.
Разница лишь в том, что та часть элиты, которая стоит за условной Харрис, — более радикальная в своих устремлениях. И их план (с негласного одобрения второй части элиты) был прост — кавалерийским наскоком победить Россию в первую очередь экономически и дестабилизировать нашу стану изнутри, по-возможности максимально вооружая Украину. Но план, мягко говоря, не срабатывает.

Вторая часть американской элиты (лицом которой является Трамп) — более адекватная. В том смысле, что им совсем не хочется ничьей с Россией в виде ядерного пепла. И это хорошо. Нам всем вот точно не улыбается перспектива перехода власти в США к костлявым рукам условной мадам Клинтон, в глазах которой отчетливо просматривается яростный смертельный блеск.
И я действительно считаю, что Трампу позволили выиграть (не устраивая демократические вбросы в избирательные урны). По двум причинам:
1. В последние недели часть радикальной элиты фактически перешла на сторону Трампа (ведущие СМИ, которые ранее всегда поддерживали демократов "вдруг" стали нейтральными, понимая, что план с наскока победить Россию провалился. Дальше упорствовать — семимильными шагами приближаться к ядерной войне.
2. В экспертном сообществе США есть понимание того, что страна скатывается в самый тяжелый экономический кризис со времен Великой Депрессии. И безболезненно справиться с ним практически невозможно. Так что пускай эти горячие каштаны таскают республиканцы.

Теперь о последствиях.

Уже говорил: борьба США за свою гегемонию будет продолжаться. И никаких серьезных изменений в санкционной политике Соединенных Штатов против России я не жду. Может что-то и будет меняться, то только замена одних санкций на другие. Радикально может что-то измениться только в том случае, когда это станет жизненно необходимым уже самим США по причине собственного глубокого экономического кризиса.
И я не жду, что Трамп вот прямо сходу что-то изменит на украинском направлении. Кроме нас самих задачи СВО никто не выполнит.
Но сам факт победы Трампа окажет очень серьезное деморализующее воздействие как на украинскую элиту, так и на рядовой состав ВСУ (что намного важнее). Если раньше Украину подпитывал миф "Америка с нами до конца!", то сейчас этот миф разрушается.

Экономические последствия победы Трампа.

Самая яркая реакция на итоги выборов — вовсе не ралли биткоина (там будет горькое похмелье), а доходность 10-летних трежерис, которая перевалила за 4,40.
В принципе, так бы было и в случае победы Харрис. И по простой причине: кто бы что из кандидатов не говорил, какие бы планы экономической политики не озвучивал, инвесторы прекрасно понимают, что впереди маячит гиперинфляция доллара. Завтра у нас заседание ФРС (да, весёлая неделя). Мне самому интересно, на сколько будет снижена ставка в этот раз.

Ну и о последствиях на рынке нефти. Трамп много чего наговорил в ходе предвыборной кампании. Но есть фундаментальные причины, которые не позволят обвалить нефтяные котировки. Не говоря уже о неминуемой очередной волне QE от ФРС.

С нетерпением жду завтрашнего дня. Это не менее важное событие, чем выборы американского президента

В этой жизни всё бывает, конечно.
Но думаю, коллеги, не стоит так сильно опасаться.

Во-первых, санкции не отменят ещё долго. Такое внезапное переобувание в прыжке невозможно даже по внутриполитическим причинам на Западе.

Во-вторых, тот же Трамп намерен ввести пошлины на всё подряд. Так что, как минимум торговые и прочие технологические войны будут только разгораться по всему миру.

В-третьих, я не считаю, что наша политическая и экономическая элита похожа на сборище деревенских простачков. Такие санкции, которые по нарастающей достигли своего апогея после февраля 2022 года, вот так просто и быстро не забываются. Да и сама логика всего экономического развития России на протяжении более чем 20 лет не даёт основания так думать. Фразу "замучаетесь пыль глотать" Путин произнёс аж в 2002-м году. И критическая масса замучавшихся россиян давно достигнута.

Ну и последнее. Кроме собственно нас есть же и остальной мир. Китай, в первую очередь. Да и многие другие. Не думаю, что тот же саудовский принц забыл старые обиды. Поэтому БРИКС — это не просто приятные посиделки.
Все всё прекрасно поняли.

Давно говорил всем недоучившимся патриотам.
Кто такая Набиуллина? Берите выше, не стесняйтесь, право слово. Ваш враг именно там.

P.S. Если что, это была грустная ирония

Может я сумбурно всё излагаю.

Но фиатные валюты, они и в Африке фиатные валюты. На доверии.
И даже (о, Господи) в Америке. И относиться к этому нужно чрезвычайно бережно. Без популизма.
Но если к валютам относиться бездарно, то и цена им будет...
Наши власти, вот правда, из кожи лезут вон, чтобы доказать, что рубль — валюта.
Объективно говоря, рубль давно уже свободно конвертируемая валюта.
Ну а "партнеры" делают всё, чтобы этого не было.
Воюем, короче.

Хотел промолчать.

Думал, хватит с меня похвалы в сторону сохранения своей национальной финансовой системы (и рубля, как об том мечтают патриоты) в стабильном состоянии. Да кто я такой, в конце концов.
Но тот же Антонов не молчит. И он большой молодец. Я бы добавил мата для большей убедительности, но воспитание не позволяет.

P.S. Но всё-таки добавлю. Давно считал, что для нашей страны уже давно не мешают "либералы-западники". Они давно разбиты. Лет десять назад так точно. Но есть же ещё недоучившиеся патриоты. Для которых все вопросы решаются указом.
Слава Богу (вот просто повезло), что страной управляют более здравомыслящие люди.

Наш ЦБ действительно перегибает палку, как по мне.
На Западе тоже внимательно отслеживают.

Но палку можно и ослабить в любой момент.
Суть в том, что палка работает.
А вот в ЕС и США уже перестала.

Причудливо перекликаются времена.

И это всё про ту же ДКП.
Во время Великой Отечественной войны пост главы Госбанка СССР занимал Николай Александрович Булганин. Та же должность Набиуллиной, только в плановой экономике.

И вот же совпадение... Николай Александрович денег не печатал. И каким-то образом экономика СССР справилась с войной. А войны всегда выигрываются экономикой. Булганин — герой (в самом прямом смысле слова с точки зрения профессионализма).
Но вот от Набиуллиной некоторые требуют ровно обратного. Слава Богу, что ЦБ у нас следует здравому смыслу, как и тогда, во время войны. А у нас — война. И не с Украиной.

Ну а разные барбершопы можно и ликвидировать — есть работы поинтереснее (и платят там больше).

P.S. Добровольцем на СВО записываться не обязательно. Просто и правда есть работы поинтереснее барбершопов. Птицефабрики нуждаются в работниках. И прочие молочные комбинаты.
Понимаю, работать на фабрике — это не в барбершопе. Но на фабрике в наши времена платят больше.

ЦБ РФ поднял ставку до 21%. Комментарий по рынкам.

На мой взгляд, повышать уже не было особой необходимости.
И согласен с Егором Сусиным — жесткая ДКП уже начала работать (замедляется потребительское кредитование, активно растут срочные депозиты) и [цитата] "...единственный действительно сильный аргумент за 21% — это то, что чтобы добить инфляцию к цели к концу 2025 года — надо как можно сильнее давить сейчас, т.к. лаги 3-6 кварталов. Однако, тогда нужно учесть и то, что повышение до 16% только сейчас полноценно начинает реализовываться, т.к. лаги 3-6 кварталов, эффект от этого повышения полноценно проявится в ближайшие 2-3 квартала..."

Видимо, ЦБ решил перестраховаться, чтобы не допустить ошибки конца прошлого года, когда ставку нужно было сразу поднять до 18%, а не ждать ещё полгода.

В принципе, уже не имеет особого значения, 18% или 21%.
Рынок верит, что ЦБ задушит инфляцию. Длинные ОФЗ так и торгуются на уровнях середины июля, когда ставка была 16%. Рынок акций тоже достаточно равнодушно воспринял очередное агрессивное повышение ставки и очень жесткую риторику ЦБ. Напомню, свободного капитала в стране много. Но из-за высоких ставок на денежном рынке переход российского фондового рынка к росту будет не простым. Уже говорил, что после того, как рынок нащупал дно на уровне 2512, волатильность рынка в ближайшие месяцы будет в широком диапазоне 2600-3300 по индексу Московской биржи.
Ну а чем выше ставка сейчас, тем быстрее её начнут снижать, т.к. эффект от жесткой ДКП уже проявляется на самом деле.

А вот если бы рынок не верил в способность ЦБ задушить инфляцию, то длинные ОФЗ продолжали бы падать в пропасть, а рынок акций наоборот давно бы превысил исторические максимумы по индексу Московской биржи (это как раз и есть тот самый пресловутый "турецкий сценарий", которого, к счастью, у нас не наблюдается).

Так что ждем, когда инфляция начнёт снижаться быстрее.

Трамп зажигает. Он хочет ввести практически заградительные тарифы на весь импорт в США и... отменить подоходный налог для граждан.

Не думаю, что такая залихватская экономическая политика в стиле его аргентинского друга Хавьера Милея вызовет бурный восторг у американской элиты. Это вряд ли получится реализовать.
А жаль. С удовольствием бы посмотрел.

Весело у них там, конечно. Мега-прожекты по спасению Родины плодятся на глазах. Я их понимаю. Трежерис не в чести у инвесторов. Золото растет, наплевав на ФРС. А тут ещё какой-то там БРИКС.

Коллеги не дают расслабиться.
Если пост без иронии, то я неистово плюсую.

Но подозреваю, что пост был издевательским. И мне понятно, почему такая ирония. ДКП и правда перестала работать, но (!) только на Западе. У них там терминальная стадия финансового капитализма (все, от домохозяйств до государства, в долгах по уши).
Но у нас-то посконный капитализм (слава Богу). Поэтому и ставка работает. Представьте себе.
Не удивлюсь, если завтра оставят 19%.

Дискуссия тут разгорелась по поводу снятия ограничений для новых нерезидентов (всех без исключения) на российском рынке. Вставлю и свои пять копеек.

Инвестиции (пускай и портфельные) никогда не бывают плохими, если экономика здорова по своей сути. В нашем российском случае это так. И всяких Армандов Хаммеров даже звать не надо. Сами прибегут. Они методичек Госдепа не читают (а частенько и пишут, но не для себя).
Всякие прочие страшилки коллег (не хочу давать ссылки) даже комментировать не хочу.
Капитал как рыба — ищет, где глубже. И никакие санкции этому не помешают.

P.S. Да что там капитал. Состоявшийся казанский саммит БРИКС тому подтверждение. На Россию, Китай или Иран с Белоруссией и Венесуэлой давить уже бесполезно. Но представляю себе, как Штаты давили на других. А они всё равно приехали. Тут гадать не надо — было, ради чего приехали. Ну точно не ради фотографий.

Коллега прав абсолютно.
Никогда такого не было.
Поэтому многие и не хотят верить или отказываются понимать. Особо одарённые называют это пропагандой (список пропагандистов у них сидит в головах).

P.S. для особо одарённых. Пропаганда — это всего лишь распространение мнения/знания. В этом смысле мы все под воздействием пропаганды. Только умные воспринимают абсолютно разную пропаганду как пропаганду, а дураки — как истину святого Дудя.

Ну что тут сказать. Поручение В,В. выполнено досрочно по признанию самого МВФ.

А если серьезно, то чего уж тут скрывать, немалая часть этого ВВП уходит на охрану всего того добра (буквально — ресурсов), которое не наши поколения создали. Лукавить тут нечего.

Но и прибедняться тоже не стоит. "Русские туристы" давно стали мемом на разных пляжах.

Ну а говоря совсем серьезно — у нас есть уникальная возможность воспользоваться ресурсом классического капитализма (далеко не у всех такой ресурс остался).
На зависть всем — чрезвычайно низкие долги, огромные природные ресурсы и пространство для расширения классического капитализма экстенсивно и интенсивно.

Лет на 30 точно хватит. Надеюсь, момент не упустим.

Илон Маск жжет напалмом: "Если не произойдет радикального сокращения государственных расходов, то, как человек, взявший на себя слишком большие долги, Америка станет де-факто банкротом.
Проценты по долгу имеют тенденцию быстро поглощать все налоговые поступления, не оставляя ничего для насущных нужд."

Но есть маленькая такая проблема... Об этом нужно было думать как минимум лет 20 назад.
А сейчас уже поздно пить Боржоми.
Если только Илон Маск не собирается сократить военный бюджет США раза в два и увеличить фактический налог на себя любимого раза в три-четыре.

Хорошее — не хорошее...
Для производителя всё лучше — спокойно прогнозировать (может и ошибочно, но ты сам прогнозируешь), чем наблюдать за играми финансовых дядек (вот тут я со всем к ним уважением, т.к. сам по образованию финансист), которые только благодаря только одному факту доллара имеют преимущество играть с ценой как угодно (в рамках, конечно, но тем не менее... всегда есть возможность отжать маржу производителей).

Ну зачем же так. Я в десятку героев не попал, но послушал.
Начну с формы. Как по мне, то гораздо проще и эффективнее прочитать текст (на 5 минут, а это ещё надо постараться написать), чем прослушать приятные тембры целый час.

А по сути. Тоже мне новость. Это дерьмо про "денег нет, но вы держитесь надо печатать" настолько очевидно уже так давно, что мне пора уже на пенсию.

The Economist встревожен.

Цитата:

"Центральное положение доллара обеспечивает то, что Генри Фаррелл и Абрахам Ньюман, два ученых, называют эффектами «паноптикума» и «бутылочного горлышка». Поскольку почти все банки, совершающие операции в долларах, вынуждены делать это через банк-корреспондент в Америке, он может отслеживать потоки на предмет признаков финансирования терроризма и обхода санкций. Это дает американским лидерам огромный рычаг власти, который они стремятся использовать в качестве альтернативы войне. За два десятилетия до 2021 года число людей, находящихся под американскими санкциями, выросло более чем на 900% (до примерно 9 400 человек). Америка потребовала отключить некоторые иностранные банки от SWIFT - бельгийской системы обмена сообщениями, которую используют около 11 000 банков в 200 странах для трансграничного перевода средств. В 2018 году SWIFT отключила Иран.

Всё это меркнет по сравнению со свирепостью финансовой атаки на Россию после начала ее конфликта с Украиной в 2022 году. Запад заморозил $282 млрд российских активов, хранящихся за рубежом, отключил российские банки от SWIFT и не позволил им проводить платежи через американские банки. Америка также пригрозила «вторичными санкциями» в отношении банков других стран, которые поддерживают военные действия России. Даже европейские политики, поддерживающие санкции, были встревожены тем, как быстро Visa и MasterCard — две американские компании, на которые опирается еврозона в сфере розничных платежей, — свернули операции в России. И цунами, обрушившееся на Россию, побудило противников Америки ускорить свои усилия по уходу от доллара и подтолкнуло правительства многих других стран пересмотреть свою зависимость от американских финансов. Китай считает это одной из своих самых больших уязвимостей."

P.S. Сама статья очень интересная. Не пожалеете потраченного времени.

4. Санкции.

Я вполне понимаю, почему Соединенные Штаты стали заигрываться с санкционной политикой.
Когда идеология либерализма/свободного рынка превратилась в религию "конца истории имени Карла Маркса Фукуямы", то не трудно догадаться, что в эту религию поверили многие. А если кто-то не верил, то его отсекали от органов управления на Западе, как еретика.

Вот постепенно и созрел политический класс на Западе, который даже не сомневался в безграничной власти Града-на-Холме. Помню прекрасно насмешливые улыбки сидящих в зале во время "Мюнхенской речи" Путина 10 февраля 2007 года.
Ну а в 2022 году Запад кинулся в последний и решительный бой против РФ. Самоуверенность, достойная престарелого маркиза с песком в гульфике. У всех на глазах Соединенные Штаты безуспешно экономически рванули на ядерную державу N1 (чего уж тут стесняться) и страну, обладающую, мягко говоря, блокирующим пакетом ресурсов (от нефти, газа, металлов до плодородных почв и пресной воды).

А сейчас уже не смешно. Можно сколько угодно иронизировать над БРИКС, но по факту именно сейчас создается совершенно иной миропорядок, где Западу будет отведена роль максимум как равного. Тот же Китай заинтересован в России гораздо больше, чем Россия в Китае. Я понимаю, что вечных союзов не бывает, но на ближайшее как минимум десятилетие это будет так. Причем, на роль равного будут претендовать именно Соединенные Штаты. А вот их сателлиты... На ЕС даже жалко смотреть. Там Еврокомиссией руководят сомнительные личности с очевидно низким интеллектом, но готовые в любой момент взять под козырёк. Религиозная вера в "цветущий сад" сейчас оборачивается разрушением индустриального ядра Западной Европы — Германии и Франции.

Когда Соединенные Штаты бросились со всем кавалерийским наскоком разрушать экономику РФ, вдруг выяснилось, что попытка оказалась пшиком. Единственное, что США смогли (пока ещё смогли) реализовать — обобрать своего ключевого союзника — ЕС. Под потупившие взоры смешливого Шольца и всей германской правящей элиты были взорваны Северные потоки (произошло много чего прочего, но потоки — символ), деиндустриализация Европы стала очевидна буквально всем.
Не исключаю, правда, что страны ЕС очнутся. Невозможно бесконечно обзывать адекватных представителей европейской элиты фашистами, когда за "фашистов" голосуют всё больше избирателей. Правда, подозреваю, что возобновление экономических отношений Европы и России будут уже на других, менее выгодных для ЕС условиях.

К чему я это всё про санкции. Дело в том, что эта абсолютно глупая политика только радикально ускорила и без того естественный процесс разрушения мировой долларовой системы.

ФРС потеряла контроль. И единственный путь хоть как-то спасти хотя бы сами Соединенные Штаты — монетизация долга. Мега-QE неизбежно.

И это я описал процесс только в рамках текущего "спокойного" режима. Ну а если будут всякие "черные лебеди" (очередная пандемия, нефтяной шок имени Нетаньяху, прочие гипотетические истории типа Enron/Lehman Brothers...), то процесс войдёт в терминальную стадию.

2. Рынок акций.

США — уникальная страна, где участниками фондового рынка являются практически все (кроме бомжей). Это в России падение фондового рынка в два раза вызывает неприятные эмоции только у непосредственных участников.
В США падение рынка акций — проблема федерального масштаба. Налог на прирост капитала — значимая доходная часть американского бюджета. И если позволить американскому фондовому рынку рухнуть, то дефицит бюджета сразу же увеличивается. Про прочие неприятные последствия (ощущение "богатства" потребителей, например) я уже молчу.
Поэтому позволить обвалиться индексу S&P500 вдвое (и не кинуться "спасать" после этого) — примерно вызвать необратимые процессы вплоть до распада страны.

Таким образом, ФРС и здесь в цугцванге. Низкой ставкой проблему не решить. Никто из банков не будет кредитовать бизнес под ставку ФРС + риск, понимая, что завтра ваше кредитование — ваши убытки. Многие уже в курсе что Баффетт продает не только Apple (там вполне логично — невозможно купить смартфон ещё и домашнему питомцу), но и Bank of America. Ну а что он там покупает, мы узнаем потом. Подозреваю, что точно даже не векселя Казначейства США.
А если ставку поднимать (как того требует рынок), то это ведет к банкротству едва ли не половины бизнесов и домохозяйств в США. Со всеми вытекающими политическими последствиями.

3. Рынок нефти.

Вообще это касается всех сырьевых товаров, но нефть — основа современной экономики.
В попытке сбить инфляцию после серии QE от ФРС Соединенные Штаты решились даже на распродажу половины стратегического нефтяного резерва. Дальше продавать стало уже просто опасно.
Я конечно понимаю свидетелей "сланцевой революции", но факт остается фактом: США что только не делали в последние годы, чтобы удержать цены на нефть на более-менее приемлемом уровне. Спекулянты-фонды и сейчас стараются. СМИ как по команде пророчат низкий спрос на нефть. А нефть марки Brent всё никак не может закрепиться ниже хотя бы 70$ за баррель.
Ответ прост: странам-производителям нефти нисколько не улыбается такая низкая цена на нефть (учитывая уже накопившуюся инфляцию доллара). В Саудовской Аравии тоже люди живут. И им нужна нефть не ниже 80, чтобы не допустить народного бунта (в таком случае весь мир испытает нефтяной шок; это вам даже не Ливия).
И доходит до смешного. Вчерашний "бессовестный убийца" наследный принц уже в наши дни — звезда западных политических салонов.

Процесс перехода контроля ценообразования на нефтяном рынке развивается абсолютно естественным путём. Это раньше, когда ФРС контролировала рынок долга, американским фондам и банкам было легко "корректировать" нефтяные цены с помощью фьючерсов. Но те времена постепенно проходят. Рынок переходит под контроль производителей нефти. И наша страна тоже не отстает. Понимаю претензии критиков "надо было раньше", но есть абсолютно объективные обстоятельства: раньше было нельзя (точнее — бессмысленно), теперь можно.

В этой связи перехожу к последнему пункту (наконец-то).

(продолжение ниже)

ФРС. Выхода нет.

Очень много уделяю внимания теме "ФРС США потеряла контроль над рынком долга". Решил изложить все аспекты этой проблемы в более-менее целостном виде.
Приготовьтесь к невыносимой пытке, но короче не получается.

1. Начнем с основного — рынок американского долга.

Трежерис — базис мировой финансовой системы, основанной на долларе США. И здесь уже не просто проблемы, а все признаки надвигающейся катастрофы.
Держателями американского долга являются абсолютно все, кроме выключенных из системы стран, включая РФ (справедливости ради, наши власти избавились от трежерис еще до 2018 года, и правильно сделали).

И вот сейчас мы наблюдаем нетипичную картину — рост доходности по долгосрочным гособлигациям США. Это означает только одно: традиционные рыночные инвесторы либо продают, либо просто не покупают новые выпуски трежерис. Некоторые крупные спекулянты даже не стесняются говорить вслух, что они играют на понижение на этом рынке.
Американские банки имеют огромные нереализованные убытки по облигациям с тех пор, как ФРС вступила в борьбу с инфляцией, поднимая ставку (график / источник).
И если бы только банки. Такая же ситуация, например, с пенсионными фондами США, которые обязаны инвестировать в "самые надежные" долговые обязательства США.
Данные по банкам обнародованы только за II квартал 2024 года. Уверен, что в III квартале ситуация стала ещё хуже. Именно поэтому ФРС начала бодро снижать ставку.
Не стоит забывать и о бюджете США. Высокая ставка ФРС уже привела к тому, что только процентные расходы по обслуживанию долга составляют чуть ли не половину от и без того высокого дефицита бюджета.

Но проблема в том, что снижение ставки не играет уже никакой роли. Вот уж действительно то место, где перестала работать ДКП. Какой смысл понижать ставку, если рыночные инвесторы и так не хотят покупать долгосрочные трежерис (они буквально требуют от ФРС как раз более высокой доходности). Если что пока и пользуется спросом, то только краткосрочные казначейские векселя Минфина США (со сроком погашения до одного года). И это пока ещё ожидания по инфляции на ближайшие месяцы находятся на более-менее приемлемом уровне. Отсутствие спроса на долгосрочные трежерис ведет к тому, что американский долг становится всё более краткосрочным (по-житейски это означает — одолжите до получки). Если ещё и снижать ставку ФРС более агрессивно, то исчезнет спрос даже на краткосрочные векселя. Проще купить золото (оно не приносит процентного дохода, но хотя бы имеет стоимость и тысячелетнее доверие) или акции (не все являются пузырем; например, акции нефтяных компаний).

Одним словом, ФРС попала в очередной цугцванг: ставку надо снижать (чтобы стало легче банкам/пенсионным фондам/правительству и прочим держателям трежерис), но снижение ставки проблему не решает совсем: уже нет желающих одалживать Соединенным Штатам по смехотворным ставкам. Думаю, не трудно догадаться, что единственным "покупателем" государственного долга становится только ФРС (единственная организация, у кого безграничный объем "денег").

(продолжение ниже)

Пятничное.

Как же не везет Дональду Трампу. Ему очень хотелось, чтобы рынки США обвалились до выборов. Но ФРС начала снижать ставку бодро. И вообще Пауэлл готов действовать радикально в любой момент. Потому что выхода нет.

Пикантность ситуации ещё и в том, что Кевин Хассетт, экономический советник Дональда Трампа, работавший в его администрации, в интервью Financial Times выразил поддержку решению Федрезерва снизить основную процентную ставку на полпроцента (хотя его невезучий шеф уже успел раскритиковать действия Пауэлла).
А сам Кевин Хассетт — претендент на пост следующего главы ФРС.

Все всё прекрасно понимают. И Трамп — в первую очередь. Но ему не везёт. Всё нехорошее свалится на Соединенные Штаты в каденцию следующего президента США.

Понимаю, что у нас не принято верить на слово людям, отвечающим за финансовую политику страны.
Но в данном конкретном случае Алексей Моисеев абсолютно прав: если не доверяете рублю (хранению в банках), то уж лучше покупайте золото, чем валюту.

Уверен, что ФРС в самом ближайшем будущем так развернется, спасая экономику США (в первую очередь), что многие сильно удивятся. Напечатают так много, что всем желающим хватит. С золотом такой финт не получится физически.

Трудно не согласиться с коллегами. Удивляться росту цен на золото на фоне мирового долга (и особенно долга американского — сердца системы) не приходится. И никакие западные фонды своими спекуляциями этот процесс контролировать уже не могут, т.к. сама ФРС теряет контроль над рынком долга.

Та же история произойдет и с рынком нефти — переход контроля ценообразования от финансовых спекулянтов к реальным производителям нефти.

Тут удивляться абсолютно нечему. И это не только Германии касается (те вообще на посылках). Пускай попробуют накачать. Интересно будет посмотреть.

Консолидация бюджета в условиях полной закредитованности всей системы — равно публично объявленное обещание нищеты и без того нервному электорату.
Поэтому печатный станок — меньшее зло.

А все эти прожекты по поводу обороны (они так защищаются от ядерной державы №1)... Ну мало ли вариантов распила бюджетов. Литва, вон, противотанковые ежи вокруг ставит. Материально-техническая база соответствует размеру хутора.
И эти страстные "борцы" всё прекрасно понимают.
Вот и куют, пока горячо.

Хорошо бы ещё, чтобы это интервью с прозрением посмотрели все те, кто на чем свет стоит проклинают ЦБ РФ за "потерянные" резервы.

На мой взгляд, эти сознательные действия наших властей накануне СВО — элемент длинной экономической стратегии, которая совершенно естественным образом корректировалась все 25 лет (думаю, что точкой разворота стала бомбардировка Югославии в 1999 году).
И всё происходило как бы незаметно, без кавалерийских наскоков и в рамках предложенных обстоятельств.

Ну а для тех, кто в этом сомневается, есть старая избитая формула: "Россия управляется непосредственно Господом Богом. Иначе невозможно представить, как это государство до сих пор существует".

Кстати, сам недавно узнал, что вопреки расхожему мнению, это произнес не генерал-фельдмаршал Миних, а его сын Иоганн Эрнст Миних (с 1764 года служивший главным директором таможенных сборов Российской империи). И произнес он это не из восторженных патриотических чувств, а с сарказмом.