یادداشت‌های محمد ناطقی

🛑 هرچه زودتر اثر ترامپ را خنثی کنید!

برای اینکه بتوانیم خنثی کنیم، راهی جز «افزایش بهره‌وری» نداریم. گام اول افزایش بهره‌وری هم آزادسازی اقتصادیست! جایی که قیمت‌ها در بازار تعیین شود، بهره‌وری هم رخ می‌دهد!

۱- حذف ارز نیمایی به تنهایی می‌تونه چیزی در حدود ۵ الی ۶ میلیارد دلار صرفه‌جویی ایجاپ کنه! حذف ارز نیمایی تورم خاصی هم نداره و صرفا بروکراسی رو کمتر می‌کنه!

۲- بخش مهمی از کسب و کارهای ما درگیر کنترل قیمتی هستند، صنعت خودروسازی، صنعت کشاورزی و ... حذف قیمت‌گذاری دستوری باعث می شه راه تنفسی برای این کسب و کارها باز شه! ما مجبور هستیم و فرصت زیادی نداریم، در همین فرصت کم راه درست رو انتخاب کنید

۳- قیمت بنزین ایران اکنون ارزانترین بنزین دنیاست! گازوئیل که تقریبا قیمتش صفره! این یعنی بزرگترین سیستم اسراف سوخت دنیا در ایرانه! ما راهی نداریم جز اینکه طی یک برنامه زمانی ۵ ساله به سمت آزادسازی قیمت انرژی بریم!

۴- بودجه مفت بسیاری از نهادها را قطع کنید تا مردم همراه شما باشند! پس دولت باید کوچکتر شود!

هنوز امیدی هست؟
با این وضعیت حکمرانی خیر، ولی در صورت اصلاح ساختارها می‌توان امید داشت!


@nateghi_telegram

🛑 از اوکراین چه خبر؟

در جبهه اوکراین، روسیه در حال پیشرویست. تنها در دو ماه اخیر حدود 1000 کیلومتر مربع از خاک اوکراین توسط روسیه اشغال شده است و البته از مجموع 770 کیلومتر مربع فضای اشغال شده توسط اوکراینی‌ها نیز در حدود 210 کیلومتر مربع را روس‌ها پس گرفته‌اند. می‌توان گفت اکنون حدود 550 کیلومتر مربع از خاک روسیه در اختیار اوکراین است.

یکم حس عددی بگیریم؟

1000 کیلومتر مربع یعنی حدودا 3 برابر باریکه غزه (360 کیلومتر مربع) و حدود 50 درصد بزرگتر از شهر تهران با حدود 730 کیلومتر مربع. (مساحت استان تهران حدود 19 هزار کیلومتر مربع است)

احتمالا تشدید تنش‌ها در خاورمیانه باعث شده اندکی توجه و تمرکز دنیا از روی اوکراین کاهش پیدا کنه و عمده کمک‌های نظامی آمریکا نیز در اسرائیل متمرکز شده است
باید دید اروپا حاضر است چه میزان هزینه کند تا مانع پیشروی روس‌ها شود؟

@Nateghi_telegram

🛑 خب اگر بخوایم طلا رو براساس تورم دلار تعدیل کنیم اوضاع چطوره؟


⭕️ خلاصه بخوام بگم ما الان در اوج قیمت‌ هستیم! طلای ۲۸۰۰ دلاری یعنی سقف تاریخی قیمت طلا (تورم در رفته) است. البته که رشد ده الی بیست درصدی بالای این اعداد همچنان منطقی هست، ولی خب باید بدونیم وضعیت کنونی طلا و قیمت‌ها به ما می‌گه در «اوج» قیمتی هستیم!

@nateghi_telegram

🛑 آینده بازار طلا چی می‌شه؟


این نمودار خیلی نمودار خوبیه! چون نشون می‌ده بازده طلا از ابتدای سال چقدر بوده و این روند رو از سال ۱۹۹۵ داره! وضعیت نشون می‌ده طلا خیلی رشد کرده و حداقل برای آدم‌های ریسک‌گریز منطقی هست پوزیشن‌های طلاییشون رو کمی سبک کنند!


اگر بخوایم تورم رو کم کنیم هم طلا الان در اوج خودش از دهه 1970 هست! پس به نظر طلا الان خوب رشد کرده!



نکته: وقتی بولران شروع می‌شه بخش مهمی از داستان رشد شارپ و بالاتر از نقطه تعادلی هست! برای همینم می‌شه هنوز امید به رشد طلا داشت! ولی خب طلای بالای ۳۰۰۰ دلاری به نظرم حداقل الان خیلی پایدار نیست.

@nateghi_telegram

🛑 آمریکا در حال رکوردشکنیست!


حدود یک هفته دیگه انتخابات ریاست جمهوری آمریکاست و این سوال مهم مطرح می‌شه که واقعا رییس جمهور بعدی میراثدار چه شرایطی است!
وضعیت اقتصاد جهان بعد از انتخابات آمریکا به چه سمتی می‌رود؟


🛑 نمودار بالا شرایط خاص آمریکا رو نشون می‌ده! آمریکا در سال ۲۰۲۵ نزدیک به ۴.۶ درصد از تولید ناخالص داخلی خودش رو فقط صرف هزینه «بدهی» می کنه! این عدد خیلی بزرگه! اونم وقتی بدونیم این عدد تقریبا دو برابر کشور دوم یعنی یونان هست (که خودش سال‌ها درگیر بحران بدهی بوده)

🛑چه خواهد شد؟

آمریکا سه تا راه داره:

۱- تورم بشه و این بدهی نسبت به GDP کم و کمتر بشه (رشد کامادیتی)

۲- دولت بره به سمت کاهش نرخ بهره (رشد کامادیتی)

۳- دولت بره سمت کاهش کسری بودجه و کنترل هزینه‌های مالی


با توجه به اینکه جنگ‌های اوکراین و خاورمیانه در حال گسترش هست، بعیده دولت آمریکا بتونه مخارج رو کم کنه، پس راهی نمی‌مونه جز اینکه این سطوح هزینه بهره رو از طریق کاهش بهره و یا تورم کنترل کنه، شاید همین عامل سبب رشد طلا در این مدت اخیر شده است!

@nateghi_telegram

🛑 تخریبی بزرگ‌تر از حمله اسراییل!


سوال اصلی این هست، ایده‌های کمونیستی در این مملکت مخرب‌تر بوده یا حملات اسراییل؟

دکتر صمصامی اخیرا دولت رو متهم کرده ارز نیمایی را گران می‌کند و همین خسارت ایجاد کرده!

🛑 جمهوری اسلامی ایران از اردیبهشت ۹۷ تا مهر ۱۴۰۰ چیزی بالغ بر ۴۶ میلیارد دلار ارز ۴۲۰۰ تخصیص داده است، البته این عدد احتمالا خیلی دقیق نباشد! در عمده این فاصله نیست ارز اختلاف خیلی زیادی با بازار داشت و قیمت ارز در بازار در محدوده ۲۰ الی ۳۰ هزار تومان بود!

حتی اگر بگوییم ۲۰ درصد از این ارز حیف و میل شده است، ضرر سیاست تثبیت نرخ ارز فقط در مورد ارز ۴۲۰۰ تومانی «حداقل» در حدود ۱۰ میلیارد دلار بوده است! این میزان خسارت تازه بخشی از خسارت ارز ۴۲۰۰ هست. نابودی تولید داخل، پیچیدگی‌گسترده سیستم برای واردات و ... منجر می‌شه ضرر واقعی عدد بزرگتری یه نظر برسد!


🛑 این حجم عظیم رانت که معادل چندین میلیون بشکه نفت هست، از ثروت من و شما به دست آمده و اکنون یا سوخته یا در کشورهای دیگر سرمایه‌گذاری شده است!

واقعا کدام یک مخرب‌تر بود؟ موشک‌های اسراییل یا ایده‌های صمصامی؟


@nateghi_telegram

خب مرکز آمار تورم مهرماه رو اعلام کرد! تورم مهرماه به عدد 2.7 درصد رسید! البته بخش مهمیش برای آموزش بود که احتمالا متوقف بشه. تورم نقطه به نقطه هم 31.6 درصد هست (تقریبا معادل رشد نقدینگی)

خب نکته مهمش کجاس؟
اینکه تورم نقطه به نقطه رسیده به هسته سخت خودش که همین حدود 30 درصد هست، این همونجایی هست که برای کاهش بیشترش دولت باید دست به اصلاحات ساختاری بزنه!

روند تورم به چه سمتی می‌ره؟
به نظرم در صورتی که اتفاقی از جنس جنگ رخ نده، تورم ماهانه در محدوده 2 تا 3 درصد باقی می‌مونه که در مجموع تصورم اینه تورم در محدوده 35 درصد باقی می‌مونه!


نرخ تنزیلمون چی باشه؟
اگر شما دارایی‌ات سالانه بیشتر از 40 درصد رشد می‌کنه به نظرم برنده داستان هستی!

@nateghi_telegram

🛑طلا بخریم؟


🛑 با رشد اخیر طلا به محدوده ۲۷۵۰ دلار، ارزش مارکت طلا به ۱۸.۴ تریلیون دلار رسید! این عدد تقریبا دو برابر سال ۲۰۱۹ هست! استخراج طلا در کنار رشد قیمتش باعث شد که ارزش مارکت طلا امروز تقریبا دو برابر ۵ سال گذشته باشه!

برای اینکه یکم نسبت به عدد حس بگیرید، کل نقدینگی دلار حدود ۲۲ تریلیون دلار است و ارزش بورس آمریکا حدودا ۵۷ تریلیون دلار که می‌شه حدودا سه برابر مارکت طلا!

چه کنیم؟
با توجه به اینکه به نظرم اونس کماکان می‌تونه جذاب باشه، باید بگم سیو سود (حداقل بخشی از پورتفو) می‌تونه براتون مفید باشه!


در مورد سکه چی؟

اون نیاز به پست جداگانه داره چون هم بحث دلار هست و هم حباب سکه، منتها با وجود حباب نزدیک به سی درصدی سکه، توصیه می‌کنم در خریدش کمی تامل کنید یا دارایی بخرید که حباب طلایی کمتری داشته باشه، مثل شمش طلا!

@nateghi_telegram

🛑چه خبر از آرژانتین؟

🛑 دیدم در گروهی دوست عزیز این سند رو به عنوان اوضاع بد آرژانتین تحت مدیریت خاویر میلی عنوان می‌کنه! هرچند من طرفدار میلی نیستم ولی باید بگم رشد اقتصادی منفی نتیجه کوتاه‌مدت آزادسازی قیمتیست!


یعنی چی؟
برای درک این موضوع باید اول مفهوم قیمت رو درک کنید، قیمت چیزی نیست جز شیوه تخصیص منابع، یعنی چیز گرون عموما کمتر و چیز ارزون عموما بیشتر مصرف می‌شه! نظام بازار عمدتا در تقابل عرضه و تقاضا قیمتی رو تعیین می کنه که برای اقتصاد بیشترین مطلوبیت رو ایجاد کنه!


حالا وقتی کمونیست‌ها قیمت‌گذاری کنند چی‌ می‌شه؟
اون موقع چون قیمت‌گذاری بهینه نیست، مصرف کشور به صورت عجیب غریبی رشد می کنه و کلی «اسراف» داریم. همین اسراف نتیجه‌اش یعنی رشد GDP، در واقع مصرف زیاد می‌شه، ولی اون مصرف رفاه خاصی ایجاد نمی‌کنه و عمده‌اش اسراف می‌شه!

نتیجه چیه؟
وقتی نظام قیمت‌گذاری دستوری داری و به سمت اقتصاد بازار حرکت می‌کنی، مصرف جامعه به طرز عجیبی کاهش پیدا می کنه (نه به معنی کاهش رفاه، بلکه آدم‌ها یاد می‌گیرند بهتر و بهینه مصرف کنند و کمتر اسراف کنند. این عدم اسراف کردن به زبان اقتصادی یعنی کاهش GDP)

@nateghi_telegram

🛑راهکار بازار سرمایه؟

در یادداشتی که در دنیای اقتصاد نوشتم، توضیح دادم که چرا راهکار درست در بازار سرمایه ایران از جنس ایجاد تغییرات بنیادین هست و کاهش دامنه نوسان و کارهایی که مرتبط با فورس‌ماژور هست، تاثیر چندانی نخواهد داشت!

۱- راه‌اندازی بازار توافقی و حذف نیما
۲- حذف قیمت‌گذاری دستوری مخصوصا در صنعت خودرو
۳- افزایش حد اعتباری


همین سه کار رخ دهد به نظرم بازار سرمایه جذاب‌ترین بازار سال جاری از نظر بازده خواهد شد!

https://donya-e-eqtesad.com/fa/tiny/news-4112099

#چه خبر از آمریکا؟

🛑 اوضاع اقتصادی آمریکا به نظر می‌رسه بسیار خوبه،نرخ بیکاری زیر ۴ درصده! تورم داره به هدف نزدیک می‌شه وحتی نرخ بهره هم داره به سطوح متعادل خودش نزدیک می‌شه!
برخی متغیرها هم هست که وضعیت رو خوب نشون نمی‌ده، ولی اثرش دیده نمی‌شه!

به نظرم مهمترینش کسری بودجه هست، دولت آمریکا دوباره به کسری بودجه دوازده ماهه ۲.۱ تریلیون دلار رسید، این عدد چقدر بزرگه؟

این عدد حدود ۷.۳ درصد تولید ناخالص داخلی آمریکاست، یعنی اگر تولید ناخالص داخلی ایران رو ۴۰۰ میلیارد دلار در نظر بگیم کسری بودجه‌ای حدود ۳۰ میلیارد دلاری (کل بودجه عمومی دولت حدودا ۵۰ میلیارد دلاره)

این کسری از کجا تامین می‌شه؟
عمدتا از طریق فروش اوراق که در نهایت به چاپ پول منتج می‌شه، تامین میشه! منتها دلار جهان‌روا باعث می‌شه تقاضا برای پول آمریکا همیشه بالا باشه!

چرا اینقدر کسری زیاد شده؟
علت اصلیش مخارج زیاد دولت + نرخ بهره بالاست! بانک مرکزی آمریکا تحت فشار هست تا هرچه سریعتر با کاهش نرخ بهره، جلوی بحران کسری بودجه رو بگیره!

خلاصه چی؟
دولت آمریکا در حال حاضر اونقدرا هم دستش برای کمک کردن باز نیست! شاید افزایش مالیات در همین راستا باشه!

🛑 سرنوشت بهشت موعود بنزین رایگان، نابود شده است!

سال‌هاست که سیاست اقتصاد کمونیستی در ونزوئلا پابرجاست، این کشور البته قیمت بنزینی کمی بالاتر از ایران دارد! ولی می‌توان قیمت بنزین ایران و ونزوئلا و لیبی را در یک سطح دانست. در واقع سه کشور ایران و لیبی و ونزوئلا تقریبا از همین سیاست اقتصاد دستوری پیروی کرده‌اند

نتیجه چه شده است؟

ونزوئلا که روزی از لهستان نیز ثروتمند‌تر بود، تحت سیاست‌های کمونیستی و البته قیمت‌گذاری دستوری به روزی افتاده است که بخش مهمی از جمعیتش مشکلات تغذیه‌ای دارد! و طبق شنیده‌ها تا حدود یک چهارم جمعیتش از آن کشور مهاجرت کرده است.

لیبی هم اوضاع بهتری نداره، اوضاع آنجا هم خراب است! در مورد ایران نیز دیتا نشان می‌ده تقریبا در همان مسیر هستیم، اگر ایران معادن گسترده و ثروت‌های متنوع نداشت شاید سرنوشتمون همان گونه می شد!

به نظر شما دست‌فرمان در این مملکت روزی می‌چرخد؟


@nateghi_telegram

🛑 چین در حال فروش اوراق قرضه آمریکاست!

در حالی که کشور آمریکا در سال ۲۰۱۳ در حدود ۱۴ تریلیون دلار بدهی داشته است، کشور چین همان سال در حدود ۱.۴ تریلیون دلار اوراق قرضه آمریکا را در اختیار داشته، این یعنی چین به تنهایی ۱۰ درصد اوراق بدهی‌های آمریکا را در اختیار داشت!

وضعیت کنونی به چه شکل است؟
چین از همان دوران در حال فروش اوراق بدهی آمریکاست! همانطور که در عکس دو می‌بینید در حالی که اوراق بدهی آمریکا به حدود ۳۵ تریلیون دلار رسیده است، سهم چین از این اوراق در حدود ۷۸۰ میلیارد دلار است!
این یعنی چین تنها ۲.۲ درصد از اوراق بدهی آمریکا را در اختیار دارد!


اوضاع خرابه؟
به نظر می‌رسه چین در حال مداخله در بازارهاست، البته استفاده سنگین آمریکا از دلارش برای تحریم روسیه و ایران نیز ریسک اون رو بالا برده! شاید بخشی از این فروش‌ها ریشه در تلاش چین برای کاهش وابستگی به دلار باشه، می شه گفت خرید طلا در همان راستاست!

@nateghi_telegram

🛑راهی جز کوچک کردن حاکمیت باقی نمانده است!

1- حاکمیت در ایران بزرگ است، شاید نسبت بودجه دولت به تولید ناخالص داخلی «ظاهرا» کوچک باشد، اما اگر سطح یارانه پنهان و نهادهای حاکمیتی و شرکت‌های دولتی را حساب کنید متوجه می شوید ما با یک «ابردولت» مواجه هستیم که «بدهکار» هم شده است!


۲- برخی به اشتباه حاکمیت را «دولت» خطاب می‌کنند، در صورتی که این حرف دقیق نیست! بخش مهمی از حاکمیت حقوق بگیر کشور در نهادهایی همچون صدا و سیما وجود دارند که از محل منابع صندوق توسعه ملی نیز مستقیما تغذیه می‌شوند!

چه نفتی بودجه را تراز می‌کنه؟

این تیکه از گزارش imf مربوط به قیمت نفتی هست که کشورها می‌تونند با اون قیمت نفت بودجه‌اشون رو تراز کنند. توی این گزارش برای ایران قیمت ۱۲۱ دلار دیده شده!

نکته: سهم دولت از درآمدهای نفتی حدود ۶۰ درصد هست، هرچند که باقیش هم که سهم صندوق توسعه ملی هست به نوعی خرج هزینه‌کرد دستگاه بروکراسی کشور می‌شه!

@nateghi_telegram

🛑 کدام استراتژی در بازار ایران بهتره؟

اینجا هم ما سه نمودار مختلف داریم،

حالت اول:
خرید در ابتدای روز و فروش در همان روز
حالت دوم:
خرید در انتهای روز و فروش در ابتدای روز بعد
حالت سوم:
همان استراتژی buy and hold

اینجا هم بازده عجیب و غریب متفاوت است!

حالت اول بازدهی ۹۴۴ درصدی

حالت دوم بازدهی ۲۴۱۰ درصدی

حالت سوم ولی بازدهی ۲۲۰۴۰ درصدی!!!

دقت کنید ۲۲ هزار درصد! پس می‌شه نتیجه بگیریم که بخش مهمی از دیتا در ساعاتی هست که باژار تعطیله! در معرض بودن «سخت» ولی عمدتا نتیجه‌بخشه، فقط باید کمی صبور باشید!



@nateghi_telegram

🛑 یک نمودار با معنایی عمیق!

این نمودار یکی از عمیق‌ترین نمودارهایی هست که توی چند سال اخیر دیدم! توی این نمودار بازدهی صندوق etf شاخصی s&p در سه حالت مختلف آورده شده!

حالت اول:
اگر از سال ۱۹۹۳ شما صندوق etf ای شاخصی s&p رو هر روز ابتدای بازار بخرید و انتهای بازار بفروشید.

حالت دوم:
اگر از سال ۱۹۹۳ شما صندوق etf ای شاخصی s&p رو هر روز انتهای بازار بخرید و ابتدای روز بعد بفروشید


حالت سوم:
اگر از سال ۱۹۹۳ شما صندوق etf ای شاخصی s&p را بخرید و تا الان نگه دارید!

کدوم حالت بهتره؟

جالبه بدونید حالت اول فقط ۱۳.۳ درصد بازده داره، در صورتی که حالت دوم ۹۹۲ درصد!!!! این یعنی بخش مهمی از داستان زمانی رخ داده که اصلا بازار بسته بوده

می‌دونید جالب‌ترش چیه؟
حالت سوم که خرید و نگهداری است بازدهی ۱۱۳۸ درصدی داشته!! پس به این توجه کنید که اگر بازار رو درست انتخاب کرده باشید buy and hold عمدتا استراتژی برنده است! فقط باید کمی صبور باشید!

@nateghi_telegram