Разумный Инвестор💡 टेलीग्राम पोस्ट

Согласно долгосрочному тренду надо закладывать увеличение стоимости доллара к тенге в 7% в год (за 10 лет будет удвоение учитывая сложный процент - 1.07^10=2). В отдельные годы больше, в другие меньше.
С этой точки зрения депозитные ставки в тенге (10-15% в год) дают хороший запас от обесценения в валюте в долгосроке.

Недавний рост курса тенге относительно доллара, сейчас является одной из самых обсуждаемых тем...

Но если взглянуть на долгосрочный тренд, то картина сразу проясняется и многие вопросы отпадают сами собой.

Курс доллара в тенге вырос за последние 30 лет в 10 раз (с 50 тенге до 500 тенге) - тенге обесценивается примерно в 2 раза каждые 10 лет. И вероятно этот долгосрочный тренд продолжится.

Медленное снижение покупательной способности тенге (да и других валют) это одна из основных причин почему стоит инвестировать в активы.

И это могут быть не только акции.



График: Investing.com
#казахстан ❤️

#PorfolioStrategy

⚡️ ПОЧЕМУ ОЦЕНКИ S&P 500 УКАЗЫВАЮТ НА НИЗКУЮ БУДУЩУЮ ДОХОДНОСТЬ И ЧТО С ЭТИМ ДЕЛАТЬ

• Общеизвестно, что цена, которую вы платите за инвестиции, является одним из основных факторов их конечной доходности. Это делает прилагаемый выше график заслуживающим внимания каждого инвестора, поскольку он иллюстрирует взаимосвязь между уровнем оценки S&P 500 и ожидаемой доходностью в течение последующих 10 лет.

• Неудивительно, что чем выше рыночная оценка, тем ниже ожидаемая доходность в будущем. Согласно исследованию Bank of America, текущий уровень оценки S&P 500 предполагает, что ожидаемая доходность за 10 лет составит всего 1-2%. Если отбросить влияние группы Magnificent 7 с высоким весом и сверхвысокой оценкой и рассмотреть S&P 500 на равновзвешенной основе, то доходность повысится до 4-5%.

• Мы считаем, что эти результаты весьма вероятны. Мы также считаем, что они являются неприемлемо низкими для компенсации инвесторам разрушительного воздействия инфляции и волатильности рынка.

• В ближайшее десятилетие пассивных инвестиций типа "Купи и держи" будет недостаточно. Хотя общая абсолютная доходность рынков будет не слишком впечатляющей, мы ожидаем, что в ближайшие годы рынки с высокой волатильностью предоставят привлекательные инвестиционные возможности для внимательных инвесторов.

• Несмотря на то, что рыночная среда может быть сложной, инвесторы, которые практикуют эффективные методы управления рисками и готовы использовать возможности для получения прибыли на разных рынках и в разных классах активов, увидят превосходные результаты. График должен служить напоминанием всем нам о том, что самоуспокоение - это не та роскошь, которую мы должны позволять себе.

Ссылка на источник.

• Если вы все-равно склоняетесь к пассивным индексным инвестициям, то рассмотрите равновзвешенный аналог индекса S&P 500 через биржевой фонд RSP. Ранее мы уже публиковали подробную информацию об этой стратегии.

P.S. На графике выше показано значение мультипликатора P/E для индекса S&P 500, который сейчас составляет 27. Для равновзвешенного индекса S&P 500 (Equal-weighted) он находится на отметке 22.

#ГрафикДня

📈 На графике вверху показана доходность 10-летних казначейских облигаций США (синяя линия) и доходность акций индекса S&P 500 (черная линия). Впервые за 22 года доходность облигаций превышает доходность акций. Это необычно, так как акции должны предлагать более высокую доходность, чтобы компенсировать более высокий риск по сравнению с облигациями.

👉 Интересно также и то, что до 2000 года это было вполне обычное явление. И объяснялось это более высокой ключевой ставкой ФРС, которую она установила для борьбы с инфляцией.

❓ С доходностью гособлигаций (Treasury Yield) все понятно, но что такое доходность акций (Earnings Yield)?

✔️ Доходность акций — это финансовый показатель, который показывает процент прибыли, получаемой компанией на каждый доллар, вложенный в её акции. Этот коэффициент является обратным к коэффициенту цена/прибыль (P/E) и полезен для сравнения оценок акций и ожидаемой доходности между компаниями, а также с другими активами, такими как облигации.

✔️ Рассчитывается данный показатель очень просто - прибыль на акцию (EPS) делится на рыночную цену акции (Price). Например, EPS компании Apple за последние 12 месяцев составила $6,11, а текущая цена акции - $225. Проводим расчет по формуле: (6,11/225)*100 и получается, что доходность акций компании Apple составляет всего лишь 2,72% годовых.

✔️ Кстати, доходность 10-летних гособлигаций США на сегодняшний день составляет 4,46% годовых.

💬 Но акции же еще и растут в цене, поэтому они привлекательней, чем облигации, скажете вы. Но все не так просто! В одном из ближайших постов мы расскажем о том, что ждет рынок акций в ближайшее десятилетие. Как всегда, это будет подкреплено исторической статистикой.

#technical_analysis

🕯 Публикуем наш ежемесячный технический обзор основных рыночных инструментов с долгосрочными прогнозами.

Ключевые моменты:

• S&P 500 близко подошел к уровню 6000. Однако есть факторы в пользу еще одной коррекции индекса перед разворотом вверх.

• Нефть, судя по всему, застряла в диапазоне 70-90. Но пробитие нижней границы откроет путь на 65.

• Золото достигло уровня 2800. Тем не менее, учитывая сильный рост за последние месяцы и техперекупленность, краткосрочно возможна коррекция вниз.

• Медь находится в коррекции, но, после ее окончания, ждем возобновления роста.

• Уран протестировал уровень 83 и пошел вниз. Ожидания те же - падение до 70.

• Пара доллар/тенге пробила важный уровень 486, который служил непреодолимой преградой более 2-х лет. Если закрепится выше этой отметки, ждем ослабления тенге до 525.

• По паре доллар/рубль произошел разворот тренда вверх, о чем просигнализировало пробитие верхней границы боковика 87-94. Теперь доллар может укрепиться против рубля до 102-103.

• Биткойн подошел к верхней границе "боковика" 57-74 тысячи. Краткосрочно может откатиться вниз, но в более д/с перспективе скорей всего выйдет из данного диапазона вверх.

Более подробная информация по ссылке:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-03112024-11-03

Ссылка на предыдущий анализ:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-29092024-09-29

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Идти по средней дороге

Бен Грэм писал в 1958 году: "Medius tutissimus ibis: по средней дороге идти безопаснее", ссылаясь на римскую историю Фаэтона и Фиба о греческом боге, летящем по небу на своей солнечной колеснице. Фаэтона, получившего разрешение управлять солнечной колесницей своего отца, предупредили, чтобы он держался середины траектории: слишком низко - и он подожжет Землю, слишком высоко - и он подожжет небеса. Проигнорировав этот совет, Фаэтон потерял управление и разбился, при этом едва не поджег весь мир. В Giverny Capital Рошон придерживается аналогичного сбалансированного подхода:

- Открытый ум против независимого мышления: У нас открытый ум, но в то же время независимое мышление. Мы стараемся поддерживать баланс между скромностью и уверенностью в своих суждениях.

- Высокий рост против низкого роста: Мы предпочитаем инвестировать в компании, которые растут быстро, но не слишком, понимая опасность слишком быстрого роста или попадания под изменчивые тенденции.

- Высокий и низкий долг: мы понимаем экономическую выгоду от использования долга, но держимся подальше от компаний, которые используют его слишком агрессивно.

- Новое против старого: Мы можем инвестировать в компании, связанные с новыми технологиями, но не в те, которые только зарождаются. Мы хотим убедиться в том, что бизнес-модель является надежной и устойчивой.

- Высокий и низкий P/E: Мы готовы платить более высокий коэффициент P/E, чем в начале инвестирования, но есть предел, который мы не готовы переступить.

- Терпеливые против упрямых: Мы терпеливы, но также знаем, что есть разница между терпением и упрямством.

📌 Рошон добился потрясающих долгосрочных результатов, но он всегда хотел достичь их, не принимая на себя неподобающие риски. Он хочет быть хорошим распорядителем капитала своих партнеров. Постоянно помнить о мудрости Фибуса - значит иметь маяк, указывающий путь к обогащению на фондовом рынке, сохраняя при этом осторожность (2018).

📎 Спасибо, что присоединились ко мне в этом путешествии по ежегодным письмам Франсуа Рошона. Надеюсь, оно было для вас таким же познавательным, как и для меня! Еще раз спасибо и до встречи в следующий раз.

The end

#статистика

💎 Швейцарский банк UBS опубликовал объемный отчет под названием "Global Wealth Report 2024" (Отчет о глобальном богатстве 2024).

Самые интересные моменты:

✅ В 2023 году миллионеры составляли 1,5% взрослого населения Земли. В США их было больше всего - почти 22 млн человек (или 38% от общего числа миллионеров). На втором месте оказался материковый Китай с чуть более чем 6 млн богатых жителей – примерно вдвое больше, чем в Соединенном Королевстве, занявшем третье место.

✅ По оценкам UBS, к 2028 году число взрослых людей с состоянием более $1 млн увеличится на 52 из 56 рынков, включенных в выборку. По крайней мере на одном рынке – Тайване – это увеличение может достичь 50%. Ожидается, что двумя заметными исключениями станут Великобритания и Нидерланды, где количество миллионеров снизится.

Данный отчет также охватывает и Казахстан:

🔴 Темпы роста благосостояния в Казахстане с 2010 по 2023 год в среднем составляли 9% в год по сравнению с 20% в период с 2000 по 2010 год. Это указывает на замедление темпов накопления богатства за последнее десятилетие.

🔴 Однако с 2022 по 2023 год средний уровень благосостояния на взрослого человека в Казахстане снизился на 17%, что свидетельствует о значительном сокращении благосостояния в последние годы.

🟢 Ожидается, что число долларовых миллионеров в Казахстане вырастет на 37% с 44 307 в 2023 году до 60 874 к 2028 году, что является позитивным прогнозом, несмотря на недавние экономические трудности. И по данному показателю Казахстан займет третье место среди всех стран, уступая лишь Тайваню и Турции.

Сам отчет вы сможете найти в комментариях.

Главная причина почему нужно инвестировать в активы. Ситуация с тенге и с другими валютами развивающихся стран еще хуже чем у доллара.


#inflation

FYI Как известно, вчера курс тенге поднимался почти до 500, а сегодня на комментариях зампреда Нацбанка А.Молдабековой откатился ниже 490. В связи с этим идут вопросы о судьбе курса в будущем. Прокомментируем...

Фундаментальные тупики в валютном курсе и регуляторной ставке центрального банка мы, в общем, уже проходили, см. по тегу #теориямакро Но в добавок к этой информации нужно привести текущие практические факторы.

Так, за девальвацию тенге выступают:
* Текущий большой дефицит госбюджета Казахстана с тенденцией его сохранения / расширения.
* Текущая слабость в котировках нефти (только на геополитике и держится).
* Слабеющий рубль (+ крепкий рубль по отношению к тенге), что происходит из-за выхода из под контроля инфляции в РФ. Но здесь добавим, что Россия приняла госбюджет на 2025-2027 годы с умеренным ростом расходной части, тогда как центробанк РФ готов и дальше поднимать ключевую ставку. Последние вещи рынок пока не ощущает, но в какой-то момент эти факторы должны сыграть свою позитивную роль.
* Фактическая инфляция в прогнозном коридоре Нацбанка.

За ревальвацию тенге:
* Известные планы властей по удвоению ВВП к 2029 году.
* Не регрессирующая статистика по международным резервам и Нацфонду (= платежному балансу).
* Высокие инфляционные ожидания и их хроническая неустойчивость.

Наглядно видно, что курс тенге на краткосрочном и среднесрочном горизонте является трудно прогнозируемым ! Общий вывод такой: власти будут пытаться удерживать курс, насколько это возможно, но в какой-то момент все-равно его будут опускать, в соответствии с фундаментальной проекцией (в ответ на повышенную инфляцию).

И в очередной раз обращаем внимание на замыленный факт: валютный курс в нашей стране находится под контролем регулятора. Иными словами, прогнозировать курс - это прогнозировать его, с точки зрения интересов государства, что, как вы понимаете, является абсолютно неблагодарным делом.

PS И для полноты картины добавим, что сегодня Нацбанк принял решение сохранить базовую ставку на 14,25%, см. наше мнение здесь.

#макрослучаи

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 15. Почему не стоит предсказывать рынок (часть 2)

• Итак, что я должен ответить, когда кто-то спрашивает меня: "Подходящее ли сейчас время для инвестиций в фондовый рынок?"

• Главный урок, который следует запомнить, заключается в том, что даже самая лучшая стратегия выбора акций не сработает, если вы попытаетесь предсказать рынок. Пытаться предугадать время на рынке - большая ошибка, но многие инвесторы продолжают это делать, несмотря на все доказательства против этого. Они часто говорят: "Рынок слишком дорогой, надо временно выйти из него" или "Сейчас не лучшее время для инвестиций". Эти причины меняются каждый год, но ошибка остается неизменной: упустить возможность стать владельцем качественных компаний из-за временных макроэкономических или политических событий (2023).

• Вопрос о том, подходящее ли сейчас время для инвестиций, является общим. Однако пытаться предсказать движение рынка бессмысленно. Ключ к успеху на фондовом рынке - просто быть инвестированным. Таким образом, ответ очевиден: для работы на фондовом рынке всегда хорошее время, если вы собираетесь инвестировать в него надолго.

• Постоянное сомнение в правильности выбора времени инвестирования может привести к неправильному поведению. К какому? Покупать только на бычьих рынках в погоне за высокой доходностью или продавать на медвежьих рынках из страха. Такое поведение, известное как "поведенческий штраф", приводит к тому, что фонды акций недотягивают до S&P 500 примерно на 4%. Как мы видели, инвесторы покупают и продают в неподходящее время, что приводит к плохим результатам (2014).

• В 2021 году Франсуа Рошон вновь обратился к этому вопросу: "Подходящее ли сейчас время для инвестиций в фондовый рынок?". Он сослался на исследование, согласно которому с 1990-й по 2020-й годы доходность американских фондов акций составила 6,24% в год, в то время как доходность S&P 500 составила 10,7%. Этот разрыв в 4,46% объясняется не только комиссионными за управление. В основном это происходит из-за того, что инвесторы неправильно выбирают время - постоянно переключаются между акциями и облигациями в неподходящий момент.

• Итак, каково же решение? Перестаньте пытаться предсказать фондовый рынок! Это особенно важно во время падения рынка или кризисов. Рошон решил всегда оставаться на 100% инвестированным, сосредоточившись на поиске высококачественных компаний, а не на прогнозировании рынка (2021).

• По сути, лучшая стратегия - это оставаться инвестированным и сосредоточиться на долгосрочной перспективе. Таким образом, вы избежите ловушек, связанных с неудачным выбором времени для рынка, и получите выгоду от общего роста рынка.

Продолжение следует...