Разумный Инвестор💡 टेलीग्राम पोस्ट

График Жусан Инвест по фундаментальной переоцененности тенге потихоньку исполняется.

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 15. Почему не стоит предсказывать рынок (часть 1)

• Прогнозировать рынок - плохая идея по нескольким причинам. Несмотря на то что акции - лучший класс активов в долгосрочной перспективе, большинству инвесторов все равно не удается заработать на них. Причины: высокие комиссионные и плохой тайминг.

• Многие инвесторы покупают дорого и продают дешево, пытаясь оптимизировать свои входы и выходы из рынка лучше, чем другие, но в итоге все получается наоборот.

• Как однажды сказал Чарли Мангер, "90% водителей считают, что они водят лучше среднего!". Точно так же большинство инвесторов думают, что могут перехитрить рынок. Но коррекция рынка - это часть инвестирования в акции и цена, которую вы платите за более высокую доходность, как отмечал Питер Линч.

• Инвестируйте в компании, которые соответствуют вашим критериям, и не ждите "идеального" момента для покупки акций. Вы должны смиренно относиться к рынку (2003).

• Рошон иллюстрирует свою мысль сравнением средней доходности S&P 500, паевых инвестиционных фондов и владельцев этих фондов за 20-летний период (1985-2005 гг.):
- Годовая доходность S&P 500: 12%.
- Средняя доходность паевых инвестиционных фондов: 9%
- Средняя доходность держателей этих фондов: 4%

• Как такое возможно? Разница между S&P 500 и взаимными фондами объясняется расходами, связанными с взаимными фондами. Но значительное падение доходности держателей фондов объясняется тем, что инвесторы склонны покупать и продавать свои взаимные фонды в неподходящее время. Они покупают то, что недавно подорожало, и продают то, что не подорожало. Они основывают свои решения на краткосрочных рыночных котировках, а не на анализе внутренней стоимости. Именно такое поведение и приводит к столь низкой доходности (2006).

• В итоге, после почти трех десятилетий инвестирования Рошон считает, что самая большая ошибка, которую совершают инвесторы, - это попытка предсказать финансовые рынки. Ожидание "правильного" момента для покупки или продажи или ожидание большей ясности часто приводит к обратному результату. Исторически сложилось так, что американские компании ежегодно увеличивают прибыль на 6-7% и выплачивают дивиденды в размере 2%, обеспечивая доходность 8-9% в год.

• Конечно, на протяжении десятилетий случаются рыночные кризисы и резкие падения, поэтому сохранение долгосрочной перспективы имеет решающее значение. Однако для достижения успеха вам следует избегать рыночных прогнозов, инвестировать в надежные компании и ориентироваться на внутреннюю стоимость.

Продолжение следует...

#ValueInvestingIdea

Я вложился в акции компании Powel industries, так как он был в составе списка 30 акций magic formula. Он показал бешеный рост в 100% с момента инвестирования и пока является активом номер 2 по росту в моем портфеле. Активом номер 1 по доходности являются акции компании SMCI.

Powell Industries является примером экономики базовых необходимых вещей - реальный сектор.

Почему акции Powell Industries были выбраны для включения в мой портфель?

Powell Industries — компания реального сектора 🏗, занимающаяся производством электрооборудования для критически важных отраслей, таких как нефтегазовая промышленность, электроэнергетика ⚡️ и транспорт 🚆. Включение этой компании в портфель основано на ее сильных финансовых показателях 📊 и перспективах роста 📈.

Согласно фундаментальному анализу, Powell Industries имеет следующие ключевые характеристики:

Компания выделяется по показателям прибыльности и финансового здоровья 💪, что является отличной базой для долгосрочного роста.

Рентабельность: Возврат на активы (ROA) составляет 14.9% 📊, что выше 96% компаний в отрасли. Возврат на капитал (ROE) — 29.8% 💼, а возврат на инвестированный капитал (ROIC) — 26.7%. Эти показатели значительно превосходят средние по отрасли и указывают на высокую эффективность использования капитала.

Рост и оценка: Powell Industries сочетает в себе редкое сочетание низкой стоимости 💵 и высокого роста 🚀, что делает ее привлекательной как для инвесторов, ориентированных на стоимость, так и для тех, кто ищет перспективы роста.

Историческая прибыльность: Компания демонстрировала положительную чистую прибыль 💰 и операционный денежный поток на протяжении последних 5 лет. Хотя в отдельные годы были колебания в операционных показателях, последние данные указывают на устойчивый рост.

#technical_analysis

🕯 Публикуем наш ежемесячный технический обзор основных рыночных инструментов с долгосрочными прогнозами. Из новшеств: мы убрали анализ индекса доллара, но зато добавили пару USD/KZT. Надеемся, что это окажется полезным для вас при принятии инвестиционных решений.

Ключевые моменты:

• S&P 500 продолжает идти вверх, несмотря ни на что. Тем не менее, есть факторы в пользу еще одной коррекции индекса перед разворотом вверх.

• Нефть пробила уровень 76, что привело к развороту д/с тренда вниз. Может быть она отскочит вверх от уровня 70, но пробитие этой отметки откроет путь на 65.

• Золото неумолимо идет вверх и кажется, что ничто не способно сломить этот бычий тренд. Тем не менее, учитывая сильный рост за последние месяцы, краткосрочно возможна коррекция вниз.

• По меди произошел резкий разворот тренда с медвежьего на бычий и теперь ожидания по ней сменились на противоположные - после отката ждем дальнейшего роста.

• Уран немного подрос в цене, но по-прежнему находится в медвежьем тренде. Ожидания те же - падение до 70.

• Пара доллар/тенге тестирует важный уровень 486, который является непреодолимой преградой уже более 2-х лет. Однако в случае пробития этой отметки, ждем ослабления тенге до 525.

• Пара доллар/рубль пытается выбраться из боковика 87-94 вверх. Если это удастся, то доллар может вырасти против рубля до 102-103.

• Биткойн отскочил вверх от нижней границы "боковика" 57-74 тысячи. Базовый сценарий предполагает выход биткойна из данного диапазона вверх.

Более подробная информация по ссылке:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-29092024-09-29

Ссылка на предыдущий анализ:

https://telegra.ph/Long-Term-Technical-Analysis-01092024-09-01

В свете недавнего падения акции компании Каспи на бирже Nasdaq - важно понять насколько сильны его фундаментальные характеристики - рассмотрим простой показатель разработанный супер-инвестором Дональдом Яктманом (Donald Yacktman) - Yacktman Forward Rate of Return (FRR) простыми словами.

Yacktman Forward Rate of Return (FRR) — это финансовый инструмент 📈, который помогает инвесторам оценить, насколько прибыльной может быть их инвестиция в будущем. Представьте, что вы покупаете яблоню 🍏. FRR — это как бы прогноз, сколько яблок вы соберёте в следующем году, исходя из текущего состояния дерева и ожидаемых условий погоды 🌤️.

Как это работает: FRR учитывает такие факторы, как:

Текущая цена акции: Это как цена, которую вы платите за яблоню 💵.

Ожидаемая прибыль компании: Это как количество яблок 🍎, которые дерево может дать в следующем году.

Темпы роста компании: Это как скорость, с которой яблоня будет расти 🌳 и приносить больше яблок в будущем.


Почему это важно:

Сравнение компаний: FRR позволяет сравнить разные компании и выбрать ту, которая обещает более высокую отдачу от инвестиций в будущем 💼.

Оценка рисков: Чем выше FRR, тем потенциально выше доходность 📊, но и риск может быть выше ⚠️.

Долгосрочное планирование: FRR помогает инвесторам планировать свои инвестиции на длительный период 🕰️.


Если по формуле, то форвардную ставку доходности Дональд Яктман определяет как нормализованную доходность свободного денежного потока (free cash flow yield) в % плюс реальный рост EBITDA за последние 5 лет 📅 плюс инфляция 📉.

Форвардная ставка доходности АО Kaspi.kz составила 26-27%, если верить gurufocus.com на сегодняшний день.

Forward Rate of Return = Normalized Free Cash Flow / Price of stock + 5-Year EBITDA Growth Rate = (6.7$ / 97.1$)% + 20% = 26.8%

Все показатели FRR выше 10% считаются хорошими 👍.
Для сравнения Google имеет FRR около 22%, которая также есть в моем портфеле.
Соответственно игнорируем информационный шум и продолжаем держать и даже увеличивать акции Каспи в своем портфеле.

P.S.
Высокий FRR не всегда означает лучшую инвестицию. Важно учитывать и другие факторы, такие как риск, отрасль, конкуренцию и т.д. 📌.

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 12. Пьедестал ошибок

• Франсуа Рошон верит в то, что на ошибках учатся, вдохновляясь "Ошибкой дня" Уоррена Баффетта. Он подчеркивает важность смирения и честности в инвестировании, а это значит, что вы должны признавать свои ошибки, чтобы оставаться смиренными, а еще лучше - учиться на них!

• Проанализировав все свои ошибки, Рошон пришел к выводу, что самыми большими его промахами были те, когда он бездействовал, упуская сильные акции, которые, как он знал, имели потенциал. Вот несколько ярких примеров:

1. Starbucks (2005)
2. Mastercard (2008)
3. Google (2010)

• Несмотря на признание их потенциала, он упустил эти возможности. Среди других его ошибок - слишком ранняя продажа, когда он говорил, что ему нужно быть более терпеливым.

• Моя любимая ошибка Рошона (Visa): Рошон называет ошибкой то, что он купил Visa только после падения цен в связи с реформой Дурбина. Изначально он считал, что 23x p/e - это слишком дорого, но после падения на 25% он вложил деньги. Позже он понял, что даже при 23x p/e это была бы отличная инвестиция, утроившая вложения за пять лет. Он достаточно критичен и рационален, чтобы назвать это ошибкой, что свидетельствует о его стремлении к самосовершенствованию (2015).

Продолжение следует...

#reading

(продолжение, начало здесь)

❗️ Урок 11. Кризисы создают возможности

Рецессии - часть нашей капиталистической системы. Поэтому лучше использовать эти неизбежные периоды в своих интересах. Как?

1️⃣ Увеличить долю рынка: Более слабые конкуренты обычно закрываются во время рецессий или, по крайней мере, теряют долю рынка в пользу более эффективно управляемых компаний (таких, как те, которыми владеет Рошон). Таким образом, Рошон ищет компании, которые смогут пережить подобные периоды и, возможно, даже увеличить свою долю на рынке, поскольку более слабые конкуренты разоряются (2001, 2005).

2️⃣ Снижение цен на акции: Временное падение фондового рынка (например, во время рецессии) создает возможности для приобретения большего количества акций хороших компаний (2005). Как мы все знаем, лучше покупать в дождливые дни, чем в солнечные. Во время рецессий и других кризисов многие инвесторы продают свои акции по любой цене, думая, что голубое небо больше никогда не вернется (2001). Имейте в виду, что некоторые люди будут ждать, когда "цены упадут еще ниже". Начинайте покупать, когда вам покажется, что цена подходящая, потому что бесполезно пытаться предсказать эти покупки (2009).

📌 Итак, не бойтесь рыночных коррекций, но с самого начала осознайте, что вы будете проходить через них много раз в своей инвестиционной карьере. Постарайтесь извлечь из них как можно больше пользы (2002). Вы даже можете сохранить старые статьи о депрессивных временах фондового рынка, чтобы помнить, что в конечном итоге все закончится хорошо (2003). Если вы владеете предприятиями с отличными бизнес-моделями, сильными балансами и управляемыми компетентными и честными менеджерами, то есть шанс, что они будут лучше. Это не так уж и сложно!

Продолжение следует...

#ГрафикДня

🗣 "Китай - движение от бумаги к твердым активам" - именно так можно озаглавить этот график.

Уже не первый год Китай распродает гособлигации США, одновременно скупая физическое золото в свои резервы. Кстати, это одна из причин столь сильного роста цен на "желтый металл" в последнее время.

📈 Для сравнения: золото за последние 12 месяцев выросло на 33%, а индекс S&P 500 - на 27%.

#Мегапроекты
#АЭС
#МыслиВслух

6 октября намечен референдум по вопросу строительства АЭС.

В Казахстане дефицит электроэнергии усугубится к 2030 году, а тем более к 2035 году. Кроме того, Казахстан имеет цели по декарбонизации к 2060 году — переход с ископаемого топлива на малоуглеродные технологии выработки электроэнергии.

С этой точки зрения АЭС, безусловно, необходим.

Однако, мы должны помнить, что живем в Казахстане и следует обратить внимание на историю мегапроектов за последние 20 лет.

Вспомним проект Кашаган. Изначально планировалось потратить около 14 миллиардов долларов и за 5-6 лет начать добычу. В итоге, было израсходовано 60 миллиардов долларов, а проект стабильно заработал только через 10-12 лет.

Проект расширения Тенгиза: начальная стоимость — 18 миллиардов долларов, а в итоге всё вышло на 50 миллиардов. Сроки также удвоились.

Абу-Даби Плаза — небоскрёб в Астане, планировалось завершить к ЭКСПО-2017. Однако, здание до сих пор медленно вводится в эксплуатацию — на дворе 2024 год. Бюджет также превысил запланированные расходы в 2-3 раза.

ЛРТ — печально известный проект строительства легкорельсового транспорта в Астане. Бюджет и сроки увеличились в 2-3 раза.

Первые два проекта финансировались за счёт инвесторов, хотя и под гарантии будущего возмещения продажей нефти на экспорт. То есть, государственных денег там не было.

Последние два проекта тяжело назвать даже мегапроектами по международным стандартам— "всего" по 1-2 миллиарда долларов США.

Другое дело — АЭС. Бюджет оценивается в 12 миллиардов долларов. С учётом логистических проблем Казахстана, элементов коррупции, сложностей с рабочей силой и экспертизой, можно ожидать, что бюджет вырастет до 24-36 миллиардов долларов, причём заёмные средства наверняка будут привлекаться под государственные гарантии. С учетом процентов по займам, конечная стоимость будет еще выше.

Ситуация частично схожа с Грецией, когда в конце 90-х она решилась провести Летние Олимпийские игры 2004 года ради престижа. Бюджет был многократно превышен, что привело страну к тяжёлой долговой нагрузке и стало одной из причин европейского долгового кризиса 2011 года.

Хотим ли мы повторить этот сценарий? Не лучше ли, как соседний Узбекистан, начать с малых модульных ядерных реакторов, а не с полномасштабной АЭС? Набравшись опыта, можно было бы строить более крупные АЭС, если успешность малых проектов будет очевидна.

Я бы взвесил все риски и ещё раз подумал перед голосованием 6 октября. Нам и нашим детям в этой стране еще предстоит жить вместе.

#ГрафикДня

📈 Интересные графики, демонстрирующие, почему фондовый рынок сейчас - это не то же самое, что в 2000-м году (в эпоху дотком пузыря). И почему Nvidia сейчас - это не Cisco в те годы.