ФундаменталЪ Telegram-Beiträge

https://investor.hh.ru/investdayevent/

Планирую посетить День Инвестора Headhunter, интересно узнать о планах и стратегии развития Компании, видении рынка, позиции по дивидендной политике, M&A-сделках, байбэках и др. аспектах. Например, не все физики в РФ поняли, что санкции на ключевского акционера компании помогли ей переехать в РФ более благоприятно для российских, чем для зарубежных инвесторов. А сценарий мог быть, вероятно, совсем другой.

Планирую в ближайшее время обновить свою модельку по ним, пересчитать точку выхода.

Онлайн-Трансляция будет доступна по ссылке выше.

Налоги, налоги, налоги.

В продолжение предыдущего поста про Headhunter от 28 августа.

1. Торги после редомициялции начались ниже отметки цены в 5400, по которой были начислены акции редомицидированного юр. лица.

2. Я заморочисля и попросил Т- банк прислать мне налоговый отчёт.. В нем подтвердилось, что налог был исчислен как разница между 5400 и ценой приобретения расписок HH.ru. в моем случае суммы немалые для меня.

3. Поскольку и старые расписки, и вновь начисленные акции относятся к категории обращающихся на организованном рынке ценным бумагам, то сальдирование прибыли и убытков по ним за 2024 год возможно. Тинек подтвердил.

4. Having said that, я продал Хедхантер с одного из трёх счетов брокеров с наиболее крупной позицией и ещё не удержанным налогом и откупил обратно, тем самым зафиксировав убыток для сальдирования с прибылью в 2024 году, также немного добавив немного плеча.

В Тиньке так пока делать не стал, т.к. там а) сумма убытка, который можно было бы зачесть между разницей в 5400 и рыночной ценой не оч большая, и б) брокер уже удержал часть налога, когда я выводил часть прибыли по другим операциям. У меня были мысли поиграть со стаканом с двух брокеров, т.к. ликвидность не фантастическая, но решил не играть с огнем и не тратить время. Основную задачу я выполнил. Сидим дальше, ждём дивов.

#Headhunter
#Head
#Налоги
#Управлениепортфелем

Касательно вопросов единогласного голосования и прав вето в разных компаниях:)

Ашинский метзавод.

Инвесторы, покупающие бумагу по текущим контировкам (188р.), пишущие про закрытие дивгэпа после даты отсечки, интересно, Вы на что рассчитываете и читаете хоть пару сообщений о компании в Гугле прежде чем купить?

Миноритариям поступила оферта на обязательный выкуп по 71 руб., это означает,.что пробит порог 95% доли владения и делается т.н. squeeze out, выкупаются все акции в свободном обращении.

Эту оферту пытались сделать два раза, в т.ч. в 2023 году, и вот теперь - в августе 2024. Но без выплаты дивов, вероятно, более крупным акционерам согласовать продажу компании не удалось.

Теперь компанию, очевидно, продают, чему предшествует оферта на публично торгуемые акции и выплаты дивидендов за 4-5 года (сумма накопленной прибыли 41 млрд, выплачивается 38, при этом основная чистая прибыль была заработана в 2021-2024) . С дивидендами акционеры могут получить 77+71=148 руб на акцию. Дальше компания уходит с биржи. Так зачем залезают по 188?

Сладкие заводы в период раскачки оборонки распихивают по карманам. Взять госзаказ и уйти в закат - не самое плохое решение для некоторых, видимо.

Миноров в этот раз не кинули, что приятно. Вопрос в том, зачем влезать по текущим ценам с гарантированным убытком?

https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=1334

#AMEZ

"Внеочередное общее собрание акционеров созвано на 30 сентября 2024 г. для рассмотрения и, в случае признания обоснованным, одобрения проведения рекомендованного тендерного предложения о выкупе GDR компании, учитываемых в Национальном расчетном депозитарии (НРД) и ПАО "СПБ Банк", в объеме, не превышающем количество таких GDR в обращении, по цене 520 рублей за 1 GDR, что соответствует премии в 10% к цене закрытия 12 сентября 2024 года на основной торговой сессии на "Московской биржи"", - сказано в сообщении.

https://www.interfax.ru/business/981962

Все произошло ровно так, как я и предсказывал. Globaltrans переезжают на биржу в Астану, избавляясь от акционеров, которым выплачивать дивы не могут..это развод мостов.

И не говорите, что я Вас не предупреждал после их горчилова на конференц-звонке по итогам результатов полугодия:)

На такие штуки у меня нюх за годы работы с институционалами..Сорри, чуваки из Глобалов, что вскрыл ваши карты, но, возможно, что это приподняло цену оферты по сравнению с изначально планировавшейся. Мой пост прочли более 10 тыс чел.

Белка 🐿️ выводит мошенников на чистую воду:)

#GLTR

Ох уж эти прибыльные инвестиции через Тинькофф:))

#юмор
#редомициляция
#headhunter

Похоже, что крупные акционеры и менеджмент Globaltrans намерены осуществить выкуп акций у части миноритариев, тем самым решив дилемму о технической невозможности выплачивать дивиденды всем акционерам во всех юрисдикциях. Кто будет эта группа инвесторов - ребята с Мосбиржи, находящейся под санкциями, или нерезы, долго гадать не надо.

Об этом свидетельствует тот негатив, который менеджмент транслировал на конференции и в рамках пресс-релизов по результатам полугодовых результатов деятельности 2024г. Результаты-то не такие катастрофичные.

Читайте заголовки блоков пресс-релиза. Давление на рынке и неопределенность. Так пишут перед байбэком. Похожий трюк применили Киви для снижения оценки через предписание от ЦБ перед байбэком. И ещё ряд компаний.

Пресс-релиз за 1П2024, в отличие от аналогичного за 1П2023, начинается с секции риски, где очень много негатива про рынок. Хотя рынок полувагонов, завязанный в т.ч. на угле, цикличен, в текущей ситуации неопределенности добавляет ситуация с платежами за экспорт. Эта ситуация решаемая в конечном счёте.

Далее менеджмент говорит, что не видит, как ситуация на рынке стабилизируется в среднесрочном горизонте. Здесь важно про среднесрочность. Этот тезис тоже нужен для того, чтобы снизить оценку в моделях аналитиками.

Накопленные 50 млрд руб. Кэша на балансе компании нужны, потому что парк стареет, и в 2025-2027 нужно будет серьезное обновление. Oh yeah! Это ещё один тезис для того, чтобы обосновать неиспользование существенной части кэша на балансе для байбэка.

Обратите внимание, как они крутятся на сковородке, когда им задают конкретные вопросы про недавнюю отмену дивидендной политики (т.е..регулярных выплат), сквозит, что разовые могут быть. Конкретику про варианты стратегического развития они замалчивают, от этого вопроса тоже уходят.

Обратите внимание, они не говорят о том, что хотят поменять юрисдикцию головной компании, а наоборот ее сохраняют. Это значит, что нужно расходиться разным акционерам, через байбек/делистинг.

#GLTR

Лучшие слайды НЕ в презентации самой компании:)

Сегодня в 12-30 по Москве состоится захватывающее мероприятия в формате фантастического триллера по натягиванию совы на глобус, а кредиторов - на китайский премиальный вибратор. Конференция Сегежи по итогам результатов за 2 квартал 2024г.

Ссылка тут:
https://us06web.zoom.us/webinar/register/WN_7DkVl72uTiOKPs3DslXwXA

В ролях:
-Чистый долг к EBITDA в размере 13,0 (ну ладно-ладно, докопался... уже 12,83), а с арендой 19,29x, что ниже значений первого квартала 2024 (22,33, о да)
-Oibda аж 3,2 млрд против платежей по процентам банкам в размере 11 млрд руб.
-Приглашенная звезда задаст вопрос (нет), почему при удвоении сроков оборачиваемости дебиторки с 30 до 50 дней на фоне смены способов платежей, а также снижении цен на продукцию, банки в первом полугодии продолжили кредитовать компанию (из 10 млрд роста долга 6 - краткосрочный под ставку в 19-20%). Кто эти бесстрашные любители рекорса на АФК и сказки про рост поставок в Китай и Mena?
-Где компания возьмёт кэш на погашение 50 млрд долгов в следующем году?
-Когда подятнутся спецэффекты с господдежкой и понурившие голову акционеры и менеджмент с запоздалой допэмиссией по оценке дна Марианской впадины?

#Сегежа
#SGZH
#Отчетность

Всем привет!

Давно не виделись! Как Ваше лето?)

Хочу подсветить особенность оферты по распискам Headhunter.

Напомню, я брал их на СПБ бирже, на Московской бирже, скупал у нетерпеливых инвесторов через OTC и адресные сделки. Под идею редомициялции, как и прочих подобных компаний, т.к. считал их сильно недооценёнными при сильном недостатке кадров на рынке труда.

Одна вещь, о которой я не подумал, называется налоги...Смешно. Типичная ошибка начинающих инвесторов)) Согласно текущим условиям оферты, инвесторам предлагается оплатить акции МКПАО Хедхантер расписками кипрской структуры, т.е. технически это продажа расписок. С учётом того, что коэффициент обмена - 1:1, а акции МКПАО оценены в 5452 рубля, не исключено, что продажу обложат налогом на разницу между ценой, определенной по оферте, и стоимостью приобретения (и расходами на комиссии и др). А некоторые расписки в Кофемании на Полянке я покупал по ДКП вообще за 2-8 доллара (и да, уже потом узнал от одного из контрагентов по доугом вопросам, что ее "туда обычно звали на кофе всякие проходимцы"....что ж, надо прислушаться и поменять места деловых встреч😂).

В общем, с государством придется поделиться несколько раз. При зачислении акций МКПАО и при последующей продаже этих акций. Это означает, что если цена торгов в сентябре откроется ниже цены для оферты 5452 (а почему бы ей быть равной или выше этой с учётом навеса в моменте и текущей рыночной конъюнктуры?), то народ с высокой долей вероятности попытается зафиксировать убыток по акциям МКПАО в 2024 отчетом периоде, чтобы минимизировать свою налоговую базу за этот год.

Тут есть тонкий момент, заключающийся в том, даст ли налоговая в лоб сальдировать бумажную прибыль от расписок с убытком по акциям МКПАО в случае фиксации последнего, поскольку торги по распискам формально приостановлены, а по части - заморожены, и налоговики могут попытаться отнести их к формально не обращающимся на открытом организованном рынке на дату сделки, т.е. это будут разные классы инструментов. Но в этом случае сальдировать убыток по МКПАО народ может с прибылью по другим акциями.

Такие мысли. Сокращать позицию по этой компании пока не планирую.

#HH
#Headhunter
#Налоги