Movchan's Daily

Доходность индекса S&P 500 может существенно снизиться в ближайшие 10 лет, прогнозируют стратеги Goldman Sachs.

По их расчетам, среднегодовая реальная доходность американского рынка составит 3%. Для сравнения, за последние 10 лет средний номинальный показатель составлял 13%. Это согласуется с другими долгосрочными прогнозами по классам активов.

Зачем это знать

Если прогноз окажется верным, то пассивное инвестирование (с помощью индексных ETF?) в ближайшие несколько лет будет гораздо менее выгодным по сравнению с периодом, когда рынки становились все более концентрированными, а индексы толкали вверх ограниченное число крупнейших компаний, прежде всего бигтехов. 

#Рынки

Минфин США подвел итоги по исполнению бюджета в 2024 финансовом году (начинается в октябре 2023 года и заканчивается 30 сентября 2024 года).

Важное из документа — в статье старшего партнера Movchan’s Group, советника по долговым рынкам Александра Овчинникова.

Зачем это знать

Если мягкая бюджетная политика в США будет сохранена, а к ней вдобавок ФРС продолжит смягчать монетарную политику, то это может ускорить инфляцию. На долговом рынке это может привести увеличению угла наклона кривой и росту доходности длинных облигаций.

#Макро

Правда ли, что эмитенты структурных продуктов играют против инвесторов?

Отвечает партнер Movchan’s Group, советник фонда ARQ Артем Карлов.

Нет, это не игра против инвестора, это, скорее, игра против рынка. Эмитент структурного продукта может как заработать, когда инвестор получает прибыль, так и потерять, если инвестор терпит убыток. Для эмитентов это работа со статистикой и вероятностями. Сложность здесь в том, что эмитент может опираться в своих расчетах на статистические модели (если они корректно построены), так как имеет множество выпущенных структурных продуктов, и итоговый результат для него может быть достоверно спрогнозирован на основе большого объема статистики.

Для инвестора же, который вкладывается в небольшое количество инструментов, реализовавшийся «хвостовой риск» даже в одном инструменте может привести к сильному отклонению от ожидаемого результата. Покупка отдельного инструмента и вовсе превращается для инвестора в чистую рулетку, пусть иногда и со статистически неплохими шансами на успех.

Зачем это знать

Фонд ARQ от Mochan's Group инвестирует в структурные продукты, создавая портфель, который нивелирует риски инвестиций в отдельные инструменты за счет диверсификации по множеству параметров.

#ARQ

Макроэкономический взгляд от Еуджениу Кирэу, CFA

Советник фонда ARGO и партнер Movchan’s Group — о том, как в сентябре развивалась ситуация в мировой экономике и прежде всего в США.

Подробнее — по ссылке.

Зачем это знать

Для частных инвесторов, которые самостоятельно торгуют на рынке, ситуация выглядит рискованной. Акции, особенно на рынках США, остаются дорогими, при этом безрисковые реальные ставки остаются высокими, по меркам последних десятилетий. При смене текущей рыночной парадигмы и коррекции цен активов консервативные продукты Movchan’s Group могут показать более высокую, по сравнению с рынком, доходность.

Макроэкономический взгляд — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее.

#Макро

Результаты наших фондов и стратегий за сентябрь

О том, какие результаты показали продукты Movchan’s Group, а также анализ ситуации на рынках от Андрея Мовчана — по ссылке.

Зачем это знать

Фонды Моvchan’s Group показали очередной, удачный с точки зрения результатов, месяц.

#Результаты

Дайджест публикаций Movchan's Daily уходящей недели

• О каких недостатках вложений в недвижимость могут не задумываться инвесторы

• Область ИИ сейчас имеет все признаки пузыря — интервью Андрея Мовчана

• В чем суть стратегии LAIF — статья Михаила Портного

• Нобелевская премия по экономике — комментарии Андрея Мовчана

• Может ли частный инвестор сам стабильно обыгрывать рынок — отвечает Павел Широчкин

• Как устроен австралийский рынок акций — статья Сергея Гурова

• Пять факторных стратегий на все случаи жизни — статья Сергея Гурова

• ЕЦБ снизил ставки. Что дальше?

• Куда нельзя инвестировать: 10 признаков сомнительных провайдеров — интервью Андрея Мовчана

#Дайджест

«Не слушайте рассказов из серии "Один мальчик инвестировал с нами, купил три дома, яхту и самолет и счастливо женился, а одна девочка отказалась с нами инвестировать и потеряла все деньги".»

Статья партнера-учредителя Movchan’s Group Андрея Мовчана для Forbes Kazakhstan о признаках, по которым можно узнать сомнительных провайдеров.

Подробнее о том, как понять, куда лучше не инвестировать.

Зачем это знать

В выборе управляющих и инструментов для вложения средств существует масса нюансов, которые надо учитывать. Поэтому лучше это делать вместе с опытными профессионалами.

Сейчас на рынке огромное количество предложений. И, к сожалению, много как недобросовестных провайдеров, так и просто неквалифицированных команд.

ЕЦБ снизил ставки. Что дальше?

Что случилось

ЕЦБ снизил процентные ставки на втором заседании подряд, чтобы поддержать экономику, демонстрирующую все больше признаков слабости, отмечает Wall Street Journal (WSJ). Это увеличит разрыв в стоимости заимствований с ФРС США. Рынки теперь закладывают вероятность в 20%, что в декабре ЕЦБ снизит ставки сразу на 50 базисных пунктов, хотя до последнего заседания вероятность этого была нулевой.

Какой вывод из этого следует

ЕЦБ сейчас больше беспокоится о поддержке роста, чем об инфляции, и впервые с 2011 года снизил ставку на нескольких заседаниях подряд. В заявлении, опубликованном в четверг, упоминаются «недавние негативные сюрпризы в показателях экономической активности». Инфляция, составившая в прошлом месяце 1,7%, находится ниже целевого уровня ЕЦБ в 2%. ЕЦБ заявил, что поступающие данные свидетельствуют о том, что процесс дезинфляции идет полным ходом.

Контекст

Европа сталкивается с проблемами, отличными от проблем США, где наблюдается устойчивый рост экономики. Президент ЕЦБ Кристин Лагард во время своей пресс-конференции в четверг сослалась на сокращение производственной активности, слабый рост сектора услуг и то, что потребители тратят меньше, чем ожидалось, учитывая рост реальных доходов.

Германия, крупнейшая экономика блока, почти не росла с тех пор, как началась пандемия. Ожидания от ближайших нескольких месяцев выглядят не очень хорошо. Внимательно отслеживаемый опрос частных предприятий в прошлом месяце показал сокращение активности — впервые с февраля. Слабый рост в Китае, ключевом экспортном направлении, и повышение цен на энергоносители ударили по потребителям и бизнесу.

#Макро

Факторное инвестирование — это подход к составлению портфеля, позволяющий объединять или взвешивать активы в зависимости от различных инвестиционных факторов. Уникальность факторных стратегий в том, что они сочетают в себе признаки «пассивных» или «активных» инвестиций.

Аналитик Movchan’s Group Сергей Гуров рассказал о наиболее популярных факторных и мультифакторных стратегиях на американском рынке акций в материале для The Bell (признано иноагентом).

Инвесторы активно спорят об искусственном интеллекте (ИИ) — станет ли технология настолько прорывной, как сейчас ожидается, где искать бенефициаров и как использовать ИИ для принятия решений на рынке. Мы решили узнать ваше отношение к ИИ и пригласить вас поучаствовать в серии опросов.

В первом мы хотим узнать, что вы думаете о перспективах тех секторов экономики, которые могут выиграть от внедрения ИИ. Ждем ваши ответы и комментарии.

#Опрос

Как устроен австралийский рынок акций

В начале сентября в портфель фонда GEIST был добавлен фонд, напрямую ориентированный на рынок акций Австралии. Мы уже объясняли устройство экономики страны. А в этой статье расскажем об австралийском рынке акций в XX и XXI веках.

Статья об Австралии от аналитика Movchan’s Group Сергея Гурова.

Зачем это знать

Несмотря на то, что исторические доходности фондового рынка нельзя напрямую экстраполировать в будущее, инвесторам тем не менее стоит иметь в виду, сколько приносили вложения в тот или иной рынок в прошлом. Исходя из того, что в настоящее время не фиксируются фундаментальные негативные изменения в экономике Австралии (и, помимо этого, они не прогнозируются в ближайшем будущем), можно предполагать, что сильного падения доходности австралийских акций ждать не стоит.

#GEIST