📊 OZON (OZON) | Рентабельность бизнеса растёт, финтех ускоряется, а рентабельность оставляет желать лучшего
▫️ Капитализация: 856 млрд ₽ / 3962₽ за акцию
▫️ GMV 2024: 2 874 млрд (+64% г/г)
▫️ Выручка 2024: 615,7 млрд (+45% г/г)
▫️ Скор. EBITDA 2024: 40,1 млрд (+526% г/г)
▫️ Убыток 2024: 59,4 млрд ₽ (+39% г/г)
▫️ P/S 2024: 1,4
📊 Результаты отдельно за 4кв2024 хорошие:
▫️ GMV: 953 млрд ₽ (+52% г/г)
▫️ Выручка: 216,6 млрд ₽ (+69% г/г)
▫️ Скор. EBITDA: 16,8 млрд ₽ (+1120% г/г)
▫️ Чистый убыток: 17,6 млрд ₽ (-3% г/г)
▫️ Опер. денежный поток: 167,6 млрд ₽ (+229% г/г)
✅ По итогам 2024г число активных клиентов выросло до 57 млн человек (+10 млн г/г). Частота заказов увеличилась до 26 на клиента (+24% г/г), темпы роста операционных показателей остаются высокими.
✅ Выручка от маркетинговых и IT услуг в 2024г выросла на 95% г/г до 138 млрд рублей, что составляет 4,8% от GMV за период (+0,8 п.п. г/г). Рост высокомаржинальной выручки позитивно — один из ключевых драйверов EBITDA.
✅ Результаты финтеха выше любых ожиданий: выручка сегмента выросла на 191% г/г до 93,3 млрд рублей, а прибыль сегмента до налогообложения выросла до 26,4 млрд р (+129% г/г). Остатки на текущих счетах клиентов выросли до 193 млрд рублей (+29% кв/кв), что обеспечивает компании дешёвый источник фондирования и дополнительные процентные доходы.
👆 Сейчас доходы Озон Банка примерно в равной пропорции делятся между процентными и комиссионными, в 2025г планируется вывод на рынок первой кредитной карты банка и развитие банка за пределами маркетплейса.
📈 Планы менеджмента на 2025 год:
▫️ Рост GMV на 30-40% г/г
▫️ Скорректированная EBITDA Группы ожидается в диапазоне 70-90 млрд рублей.
▫️ Рост выручки Финтеха более чем на 70% г/г.
▫️ Операции по Ozon Kapтe вне платформы превысят объём операций на платформе.
👆 Прогноз предполагает приличное замедление темпов роста выручки маркетплейса, что не предполагает выхода компании на чистую прибыль в 2025м году.
❌ На балансе у компании 349 млрд р кэша, а обязательств по аренде и долгов 347 млрд р (казалось бы, что долга нет). Однако, по моим прикидкам, 123 млрд р кэша - это размещенные средства клиентов финтеха, т.е. скорректированный чистый долг компании составляет около 121 млрд рублей (реальная цифра, скорее всего, больше), отсюда и имеем 44,7 млрд р процентных расходов за 2024й год, а в 1п2025 процентные расходы будут выше, чем в 1п2023.
❌ Выхода на скор. чистую прибыль раньше 2026 года ждать не стоит, даже если снизят ставки. Не раз писал, что сам по себе бизнес маркетплейсов работает с никой рентабельностью, так что даже когда это произойдет, компания будет зарабатывать не так много как все ждут, судя по цене акций.
👆 Если заложить заложить безумно оптимистичный сценарий на ближайшие пару лет, то акции стоят дорого. При росте валовой прибыли в 2 раза (что произойдет года через 2), неизменных операционных издержках (которые точно будут расти) и снижении % расходов в 2 раза, чистая прибыль будет где-то 46 млрд р (fwd pe 2026 супероптимистично = 18,5).
Вывод:
Ozon демонстрирует устойчивый рост, особый вклад в рост рентабельности внес финтех, видно что из Озон Банк хотят постепенно развивать за пределами маркетплейса, так что с масштабируемостью бизнеса проблем нет. Однако, рентабельность оставляет желать лучшего.
Ожидания будущей прибыли рынком завышены до небес, судя по оценке, дороже 2000р даже присматриваться нет особого смысла, на мой взгляд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#OZON #ОЗОН #обзор
TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍
💡 идеи для инвестирования
🎯 обзоры компаний
📊 экономика
Автор: @tauren_smart
Регистрация РКН: https://knd.gov.ru/license?id=676a8884506f9677285cc069®istryType=bloggersPermission
類似チャンネル
Инвестиции: Как выбрать правильные направления для вложений
Инвестиции — это неотъемлемая часть современного финансового мира, представляющая собой процесс вложения капитала с целью получения дохода. Этот термин охватывает широкую область, включая фондовый рынок, недвижимость, криптовалюты и многие другие активы. В последние годы интерес к инвестициям значительно возрос, благодаря доступности информации и образовательных ресурсов. Технологический прогресс и развитие интернет-платформ сделали инвестиции доступными практически для каждого, кто стремится увеличить свой капитал. Однако, несмотря на все возможности, мир инвестирования остается сложным и требует глубокого понимания рынка и осознания своей финансовой стратегии. Поэтому, прежде чем принимать решение о вложении средств, важно изучить основные идеи для инвестирования и ознакомиться с обзором компаний, чтобы минимизировать риски и повысить вероятность успешных вложений.
Что такое инвестиции и как они работают?
Инвестиции — это процесс использования денежных средств для приобретения активов с целью получения дохода в будущем. Этот доход может поступать в виде процентов, дивидендов или прибыль от продажи активов. Основной принцип инвестирования заключается в том, что деньги, вложенные сегодня, приносят доход в будущем. Для достижения финансовых целей инвесторы могут выбрать различные инструменты, такие как акции, облигации, недвижимость и другие активы.
Работа инвестиционных рынков основывается на спросе и предложении. Когда больше людей хотят купить активы, их цена растет. Если же предложение превышает спрос, цены на активы могут падать. Важно понимать характер рынка, на котором вы работаете, и следить за его изменениями, чтобы принимать обоснованные решения.
Какие существуют основные направления для инвестирования?
Существует множество направлений для инвестиции, каждое из которых имеет свои особенности и риски. К основным из них относятся фондовый рынок, недвижимость, облигации, бизнес и криптовалюты. Фондовый рынок предлагает возможность покупки акций компаний, что может принести высокий доход, но также несет риски потерь. Недвижимость — это стабильный актив, который может принести постоянный доход в виде аренды.
Облигации являются менее рискованным вариантом, поскольку это долговые инструменты, которые обеспечивают фиксированный доход. Бизнес-инвестиции могут быть более сложными, но могут принести высокую доходность, если все сделано правильно. Криптовалюты представляют собой новый и волатильный класс активов, который требует глубоких знаний и понимания рынка.
Как выбрать правильные компании для инвестирования?
Выбор компаний для инвестирования требует тщательного анализа их финансового состояния, прогнозов роста и конкурентоспособности. Исследование отчетности, понимание бизнес-модели и оценка рыночных условий помогут вам определить, стоит ли инвестировать в ту или иную компанию. Ключевыми показателями для анализа являются выручка, прибыль, уровень долговой нагрузки и динамика акций.
Кроме того, полезно следить за новостями и изменениями в законодательстве, которые могут повлиять на отрасль, в которой работает компания. Анализ мнений экспертов и исторические данные также могут помочь в принятии обоснованных решений.
Как минимизировать риски при инвестировании?
Минимизация рисков при инвестировании требует стратегического подхода. Один из наиболее эффективных способов — диверсификация портфеля, то есть распределение средств между различными активами и отраслями. Это позволяет снизить влияние негативных факторов на общую доходность портфеля. Например, если одна из компаний показывает плохие результаты, другие активы могут компенсировать потери.
Также важно устанавливать лимиты по убыткам и придерживаться их. Определение заранее, сколько вы готовы потерять в каждой сделке, поможет избежать эмоциональных решений. Регулярный пересмотр и коррекция инвестиционного портфеля также снизят риски, позволяя адаптироваться к меняющимся рыночным условиям.
Какие ресурсы могут помочь в изучении инвестиционных стратегий?
Существует множество ресурсов, которые могут помочь вам в изучении инвестиционных стратегий. Онлайн-курсы, вебинары и семинары от опытных инвесторов и финансовых экспертов предоставляют ценную информацию и обновленные знания о рынках. Платформы, такие как Coursera и Udemy, предлагают широкий выбор курсов по инвестициям.
Кроме того, книги по финансовой грамотности и инвестициям могут стать отличным источником знаний. Классические произведения, такие как 'Разумный инвестор' Бенджамина Грэма, остаются актуальными и помогают формировать правильное мышление при инвестировании. Финансовые блоги и специализированные сайты также предоставляют актуальную информацию о последних тенденциях и инвестиционных возможностях.
TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍 テレグラムチャンネル
TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍 - это умный канал об инвестициях, созданный для тех, кто интересуется финансовыми рынками и стремится развивать свои инвестиционные навыки. Здесь вы найдете полезные идеи для инвестирования, обзоры компаний, аналитику по экономике и многое другое. Канал поможет вам быть в курсе последних трендов на финансовых рынках и принимать осознанные инвестиционные решения.
Содержимое канала не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, но предоставляет ценную информацию для анализа и обсуждения. Автором контента является @tauren_smart - эксперт в области финансов и инвестиций. Присоединяйтесь к TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍 уже сегодня, чтобы расширить свои знания и стать успешным инвестором!
