СЕБАРОВ Telegram 帖子

Дискуссия тут разгорелась по поводу снятия ограничений для новых нерезидентов (всех без исключения) на российском рынке. Вставлю и свои пять копеек.

Инвестиции (пускай и портфельные) никогда не бывают плохими, если экономика здорова по своей сути. В нашем российском случае это так. И всяких Армандов Хаммеров даже звать не надо. Сами прибегут. Они методичек Госдепа не читают (а частенько и пишут, но не для себя).
Всякие прочие страшилки коллег (не хочу давать ссылки) даже комментировать не хочу.
Капитал как рыба — ищет, где глубже. И никакие санкции этому не помешают.

P.S. Да что там капитал. Состоявшийся казанский саммит БРИКС тому подтверждение. На Россию, Китай или Иран с Белоруссией и Венесуэлой давить уже бесполезно. Но представляю себе, как Штаты давили на других. А они всё равно приехали. Тут гадать не надо — было, ради чего приехали. Ну точно не ради фотографий.

Коллега прав абсолютно.
Никогда такого не было.
Поэтому многие и не хотят верить или отказываются понимать. Особо одарённые называют это пропагандой (список пропагандистов у них сидит в головах).

P.S. для особо одарённых. Пропаганда — это всего лишь распространение мнения/знания. В этом смысле мы все под воздействием пропаганды. Только умные воспринимают абсолютно разную пропаганду как пропаганду, а дураки — как истину святого Дудя.

Ну что тут сказать. Поручение В,В. выполнено досрочно по признанию самого МВФ.

А если серьезно, то чего уж тут скрывать, немалая часть этого ВВП уходит на охрану всего того добра (буквально — ресурсов), которое не наши поколения создали. Лукавить тут нечего.

Но и прибедняться тоже не стоит. "Русские туристы" давно стали мемом на разных пляжах.

Ну а говоря совсем серьезно — у нас есть уникальная возможность воспользоваться ресурсом классического капитализма (далеко не у всех такой ресурс остался).
На зависть всем — чрезвычайно низкие долги, огромные природные ресурсы и пространство для расширения классического капитализма экстенсивно и интенсивно.

Лет на 30 точно хватит. Надеюсь, момент не упустим.

Илон Маск жжет напалмом: "Если не произойдет радикального сокращения государственных расходов, то, как человек, взявший на себя слишком большие долги, Америка станет де-факто банкротом.
Проценты по долгу имеют тенденцию быстро поглощать все налоговые поступления, не оставляя ничего для насущных нужд."

Но есть маленькая такая проблема... Об этом нужно было думать как минимум лет 20 назад.
А сейчас уже поздно пить Боржоми.
Если только Илон Маск не собирается сократить военный бюджет США раза в два и увеличить фактический налог на себя любимого раза в три-четыре.

Хорошее — не хорошее...
Для производителя всё лучше — спокойно прогнозировать (может и ошибочно, но ты сам прогнозируешь), чем наблюдать за играми финансовых дядек (вот тут я со всем к ним уважением, т.к. сам по образованию финансист), которые только благодаря только одному факту доллара имеют преимущество играть с ценой как угодно (в рамках, конечно, но тем не менее... всегда есть возможность отжать маржу производителей).

Ну зачем же так. Я в десятку героев не попал, но послушал.
Начну с формы. Как по мне, то гораздо проще и эффективнее прочитать текст (на 5 минут, а это ещё надо постараться написать), чем прослушать приятные тембры целый час.

А по сути. Тоже мне новость. Это дерьмо про "денег нет, но вы держитесь надо печатать" настолько очевидно уже так давно, что мне пора уже на пенсию.

The Economist встревожен.

Цитата:

"Центральное положение доллара обеспечивает то, что Генри Фаррелл и Абрахам Ньюман, два ученых, называют эффектами «паноптикума» и «бутылочного горлышка». Поскольку почти все банки, совершающие операции в долларах, вынуждены делать это через банк-корреспондент в Америке, он может отслеживать потоки на предмет признаков финансирования терроризма и обхода санкций. Это дает американским лидерам огромный рычаг власти, который они стремятся использовать в качестве альтернативы войне. За два десятилетия до 2021 года число людей, находящихся под американскими санкциями, выросло более чем на 900% (до примерно 9 400 человек). Америка потребовала отключить некоторые иностранные банки от SWIFT - бельгийской системы обмена сообщениями, которую используют около 11 000 банков в 200 странах для трансграничного перевода средств. В 2018 году SWIFT отключила Иран.

Всё это меркнет по сравнению со свирепостью финансовой атаки на Россию после начала ее конфликта с Украиной в 2022 году. Запад заморозил $282 млрд российских активов, хранящихся за рубежом, отключил российские банки от SWIFT и не позволил им проводить платежи через американские банки. Америка также пригрозила «вторичными санкциями» в отношении банков других стран, которые поддерживают военные действия России. Даже европейские политики, поддерживающие санкции, были встревожены тем, как быстро Visa и MasterCard — две американские компании, на которые опирается еврозона в сфере розничных платежей, — свернули операции в России. И цунами, обрушившееся на Россию, побудило противников Америки ускорить свои усилия по уходу от доллара и подтолкнуло правительства многих других стран пересмотреть свою зависимость от американских финансов. Китай считает это одной из своих самых больших уязвимостей."

P.S. Сама статья очень интересная. Не пожалеете потраченного времени.

4. Санкции.

Я вполне понимаю, почему Соединенные Штаты стали заигрываться с санкционной политикой.
Когда идеология либерализма/свободного рынка превратилась в религию "конца истории имени Карла Маркса Фукуямы", то не трудно догадаться, что в эту религию поверили многие. А если кто-то не верил, то его отсекали от органов управления на Западе, как еретика.

Вот постепенно и созрел политический класс на Западе, который даже не сомневался в безграничной власти Града-на-Холме. Помню прекрасно насмешливые улыбки сидящих в зале во время "Мюнхенской речи" Путина 10 февраля 2007 года.
Ну а в 2022 году Запад кинулся в последний и решительный бой против РФ. Самоуверенность, достойная престарелого маркиза с песком в гульфике. У всех на глазах Соединенные Штаты безуспешно экономически рванули на ядерную державу N1 (чего уж тут стесняться) и страну, обладающую, мягко говоря, блокирующим пакетом ресурсов (от нефти, газа, металлов до плодородных почв и пресной воды).

А сейчас уже не смешно. Можно сколько угодно иронизировать над БРИКС, но по факту именно сейчас создается совершенно иной миропорядок, где Западу будет отведена роль максимум как равного. Тот же Китай заинтересован в России гораздо больше, чем Россия в Китае. Я понимаю, что вечных союзов не бывает, но на ближайшее как минимум десятилетие это будет так. Причем, на роль равного будут претендовать именно Соединенные Штаты. А вот их сателлиты... На ЕС даже жалко смотреть. Там Еврокомиссией руководят сомнительные личности с очевидно низким интеллектом, но готовые в любой момент взять под козырёк. Религиозная вера в "цветущий сад" сейчас оборачивается разрушением индустриального ядра Западной Европы — Германии и Франции.

Когда Соединенные Штаты бросились со всем кавалерийским наскоком разрушать экономику РФ, вдруг выяснилось, что попытка оказалась пшиком. Единственное, что США смогли (пока ещё смогли) реализовать — обобрать своего ключевого союзника — ЕС. Под потупившие взоры смешливого Шольца и всей германской правящей элиты были взорваны Северные потоки (произошло много чего прочего, но потоки — символ), деиндустриализация Европы стала очевидна буквально всем.
Не исключаю, правда, что страны ЕС очнутся. Невозможно бесконечно обзывать адекватных представителей европейской элиты фашистами, когда за "фашистов" голосуют всё больше избирателей. Правда, подозреваю, что возобновление экономических отношений Европы и России будут уже на других, менее выгодных для ЕС условиях.

К чему я это всё про санкции. Дело в том, что эта абсолютно глупая политика только радикально ускорила и без того естественный процесс разрушения мировой долларовой системы.

ФРС потеряла контроль. И единственный путь хоть как-то спасти хотя бы сами Соединенные Штаты — монетизация долга. Мега-QE неизбежно.

И это я описал процесс только в рамках текущего "спокойного" режима. Ну а если будут всякие "черные лебеди" (очередная пандемия, нефтяной шок имени Нетаньяху, прочие гипотетические истории типа Enron/Lehman Brothers...), то процесс войдёт в терминальную стадию.

2. Рынок акций.

США — уникальная страна, где участниками фондового рынка являются практически все (кроме бомжей). Это в России падение фондового рынка в два раза вызывает неприятные эмоции только у непосредственных участников.
В США падение рынка акций — проблема федерального масштаба. Налог на прирост капитала — значимая доходная часть американского бюджета. И если позволить американскому фондовому рынку рухнуть, то дефицит бюджета сразу же увеличивается. Про прочие неприятные последствия (ощущение "богатства" потребителей, например) я уже молчу.
Поэтому позволить обвалиться индексу S&P500 вдвое (и не кинуться "спасать" после этого) — примерно вызвать необратимые процессы вплоть до распада страны.

Таким образом, ФРС и здесь в цугцванге. Низкой ставкой проблему не решить. Никто из банков не будет кредитовать бизнес под ставку ФРС + риск, понимая, что завтра ваше кредитование — ваши убытки. Многие уже в курсе что Баффетт продает не только Apple (там вполне логично — невозможно купить смартфон ещё и домашнему питомцу), но и Bank of America. Ну а что он там покупает, мы узнаем потом. Подозреваю, что точно даже не векселя Казначейства США.
А если ставку поднимать (как того требует рынок), то это ведет к банкротству едва ли не половины бизнесов и домохозяйств в США. Со всеми вытекающими политическими последствиями.

3. Рынок нефти.

Вообще это касается всех сырьевых товаров, но нефть — основа современной экономики.
В попытке сбить инфляцию после серии QE от ФРС Соединенные Штаты решились даже на распродажу половины стратегического нефтяного резерва. Дальше продавать стало уже просто опасно.
Я конечно понимаю свидетелей "сланцевой революции", но факт остается фактом: США что только не делали в последние годы, чтобы удержать цены на нефть на более-менее приемлемом уровне. Спекулянты-фонды и сейчас стараются. СМИ как по команде пророчат низкий спрос на нефть. А нефть марки Brent всё никак не может закрепиться ниже хотя бы 70$ за баррель.
Ответ прост: странам-производителям нефти нисколько не улыбается такая низкая цена на нефть (учитывая уже накопившуюся инфляцию доллара). В Саудовской Аравии тоже люди живут. И им нужна нефть не ниже 80, чтобы не допустить народного бунта (в таком случае весь мир испытает нефтяной шок; это вам даже не Ливия).
И доходит до смешного. Вчерашний "бессовестный убийца" наследный принц уже в наши дни — звезда западных политических салонов.

Процесс перехода контроля ценообразования на нефтяном рынке развивается абсолютно естественным путём. Это раньше, когда ФРС контролировала рынок долга, американским фондам и банкам было легко "корректировать" нефтяные цены с помощью фьючерсов. Но те времена постепенно проходят. Рынок переходит под контроль производителей нефти. И наша страна тоже не отстает. Понимаю претензии критиков "надо было раньше", но есть абсолютно объективные обстоятельства: раньше было нельзя (точнее — бессмысленно), теперь можно.

В этой связи перехожу к последнему пункту (наконец-то).

(продолжение ниже)

ФРС. Выхода нет.

Очень много уделяю внимания теме "ФРС США потеряла контроль над рынком долга". Решил изложить все аспекты этой проблемы в более-менее целостном виде.
Приготовьтесь к невыносимой пытке, но короче не получается.

1. Начнем с основного — рынок американского долга.

Трежерис — базис мировой финансовой системы, основанной на долларе США. И здесь уже не просто проблемы, а все признаки надвигающейся катастрофы.
Держателями американского долга являются абсолютно все, кроме выключенных из системы стран, включая РФ (справедливости ради, наши власти избавились от трежерис еще до 2018 года, и правильно сделали).

И вот сейчас мы наблюдаем нетипичную картину — рост доходности по долгосрочным гособлигациям США. Это означает только одно: традиционные рыночные инвесторы либо продают, либо просто не покупают новые выпуски трежерис. Некоторые крупные спекулянты даже не стесняются говорить вслух, что они играют на понижение на этом рынке.
Американские банки имеют огромные нереализованные убытки по облигациям с тех пор, как ФРС вступила в борьбу с инфляцией, поднимая ставку (график / источник).
И если бы только банки. Такая же ситуация, например, с пенсионными фондами США, которые обязаны инвестировать в "самые надежные" долговые обязательства США.
Данные по банкам обнародованы только за II квартал 2024 года. Уверен, что в III квартале ситуация стала ещё хуже. Именно поэтому ФРС начала бодро снижать ставку.
Не стоит забывать и о бюджете США. Высокая ставка ФРС уже привела к тому, что только процентные расходы по обслуживанию долга составляют чуть ли не половину от и без того высокого дефицита бюджета.

Но проблема в том, что снижение ставки не играет уже никакой роли. Вот уж действительно то место, где перестала работать ДКП. Какой смысл понижать ставку, если рыночные инвесторы и так не хотят покупать долгосрочные трежерис (они буквально требуют от ФРС как раз более высокой доходности). Если что пока и пользуется спросом, то только краткосрочные казначейские векселя Минфина США (со сроком погашения до одного года). И это пока ещё ожидания по инфляции на ближайшие месяцы находятся на более-менее приемлемом уровне. Отсутствие спроса на долгосрочные трежерис ведет к тому, что американский долг становится всё более краткосрочным (по-житейски это означает — одолжите до получки). Если ещё и снижать ставку ФРС более агрессивно, то исчезнет спрос даже на краткосрочные векселя. Проще купить золото (оно не приносит процентного дохода, но хотя бы имеет стоимость и тысячелетнее доверие) или акции (не все являются пузырем; например, акции нефтяных компаний).

Одним словом, ФРС попала в очередной цугцванг: ставку надо снижать (чтобы стало легче банкам/пенсионным фондам/правительству и прочим держателям трежерис), но снижение ставки проблему не решает совсем: уже нет желающих одалживать Соединенным Штатам по смехотворным ставкам. Думаю, не трудно догадаться, что единственным "покупателем" государственного долга становится только ФРС (единственная организация, у кого безграничный объем "денег").

(продолжение ниже)