🇺🇦Григор'єв з HUG`S

Інфляція, що вийшла 2 дні тому високою, своїм ростом "завдячує" двум речам:

⛽️Паливо, яке показало разовий стрибок в січні, і вже знижується
🥚Яйця, які в дефіциті через пташиний грип

Обидва фактори швидко нормалізуються

А от драматичний спад у споживанні пояснити буде важко. Хоча у Трампа знову буде Байден винний)

Катастрофа із споживачами
Роздрібні продажі впали -0.9% за місяць

рахуючи інфляцію +0.5%, реальний приріст складає -0.9%-0.5%= шокуючі -1.4%

Контрольна група -0.8% при очікуванні +0.3%

Meanwhile, в Україні крипту вже продають і в гастрономах

What a time to be alive...

Євробонди України штурмують нові вершини після вчорашніх новин, реагуючи на перспективи досягнення миру.

Цілком логічна реакція: зниження фактору ризику для кредитора завжди буде супроводжуватись ростом цін його боргових інструментів.

З цього ж ланцюжка - ріст EURUSD і падіння цін на нафту.

А от щодо готівкового курсу гривні не варто плекати оптимізм: завершення (заморозка, пауза - як завгодно) війни майже завжди спершу характеризується ПОГІРШЕННЯМ економічного стану, перед відновленням.

Завершення війни буде супроводжуватись меншим обсягом допомоги з-за кордону, паралельно із збільшенням фіскального тиску всередині країни.

Reuters інсайдить, що Трамп планує сьогодні оголосити нові тарифи

Це вже стає передбачуваним: кожну п'ятницю ринок завалять, на вихідних обвалять крипту, в понеділок треба акції купляти.

Elon Musk says he’s teaming up with Jamie Dimon to convince bond markets that cost-cutting DOGE is good for U.S. debt

"The bond markets do not currently reflect the savings I'm confident we can achieve," Musk said during the live event. "If you're shorting bonds, I think you're on the wrong side of the bet."

Ілон каже, що не варто балуватись з шортами бондів)

TLT 👇

Тільки-но ви купили позитивні новини про Мексику, так ось вривається в ефір Трамп із заявою:

⚡️TRUMP: NOBODY IS OUT OF TARIFFS

Ну от, опоненти вже охоче пішли на розмову: після діалогу з президенткою Мексики, Трамп погодився відтермінувати тарифи на 1 місяць.

Ну а найголовніше - все це затіяно не заради контролю над потоками фентанілу, чи анексії Канади.

Головна задача - натиснути на опонента, а потім запропонувати прийнятний вихід.

Прийнятним виходом стане пропозиція (від якої неможливо відмовитись) по інвестиціям в довгостроковий борг США.

Базова ідея залишиться незмінною: союзники США мають платити. Однак буде вибір: або ви платите ціною власної економіки, через мита; або ви інвестуєте в США, отримуючи долари в обмін на товари.

Проблема США полягає у короткій дюрації боргу, і шлях вирішення - це залучення інвесторів. При Байдені та Йеллен, союзники не палали бажанням інвестувати в трежері. При Трампі і Бессенті у союзників не залишиться хорошого вибору.

Базовий страх ринку в тому, що зараз створено напрочуд негативний сентімент: люди трактують, що 25% мито на товари з Канади - це тотожно росту цін на 25% на ці товари.

Однак це не так, як працюють тарифи. Наскільки я розумію, імпортер товару платить мито уряду в порту або на кордоні на митниці.

Таким чином, якщо ви платите $100 за будь-що з Канади або Мексики, ви сплачуєте мито у розмірі $25, і ваші витрати збільшуються до $125.

Постає питання: хто платить мито у розмірі $25

🔹Крок 1 - знижка. Однією з перших дій більшості імпортерів є прохання про знижку в експортера. Якщо експортер робить знижку 20%, ціна залишається на рівні $100. Знижка 20% зі $100 доларів $80. Потім 25% мито на товар за $80 становить $20, що повертає нас до початкової сотні.

Отже, знижка навіть у 10% означає, що тариф збільшує вартість лише на 12,5%.

🔹Крок 2 - валюти. За останні півроку мексиканське песо впало на 20% до долара, а канадський долар - приблизно на 18%.

Допустимо, у вересні канадський експортер був радий отримати 135 канадських доларів. Це означає 100 доларів США для імпортера. Припустимо, канадський експортер, як і раніше, радий прийняти еквівалент 135 канадських доларів. Це знижує ціну у доларах США до 93 для імпортера. В результаті "нова" вартість для імпортера, включаючи тариф, становить "усього" 116,25 доларів США. Все це рухається в реальному часі і є кумулятивним ходом, тому це сильне спрощення, але все ще актуальне.

Отже, валютний ринок допомагає імпортеру.

(на основі досліджень Peter Tchir of Academy Securities)

Отже, оголошено першу хвилю тарифів:

🔹10% на енергетичні продукти з Китаю та Канади.
🔹25% на все інше з Канади та Мексики.

Стверджується, що тарифи пов'язані з тим, що ці країни не вживають достатніх заходів для боротьби з торгівлею фентанілом (наркотична речовина), і, мабуть, є простором для їх відміни, якщо ці країни продемонструють прогрес на цьому фронті.

У Канаді основна увага приділялася прекурсорам фентанілу. Усі прекурсори легальні в Канаді, що робить її центром потенційного виробництва та збуту фентанілу. Канада вже пообіцяла створити «Підрозділ з управління ризиками хімічних прекурсорів» під егідою Міністерства охорони здоров'я. У будь-якому випадку, Канада має багато можливостей «поліпшити» свої зусилля щодо припинення торгівлі фентанілом, що може стати для них причиною відміни тарифів.

Отже, перше, на що ми звертаємо увагу — це «чи посилили ці країни свою боротьбу з фентанілом» і чи задовольнить це президента.

Якщо вони це зроблять, цей раунд торгової війни ​​може виявитися недовгим.

І поки звідусіль несеться, що:

"Тарифи вб'ють економіку! Тарифи викликають інфляцію! Катастрофа!"

Спробуємо розібратись (надам вижимку з того, що надосліджував по темі) 👇

Попереду чергові вихідні, коли інвестиційна спільнота себе накрутить так, що понеділок відкриється знову -2-3%.

Якщо тільки Трамп за вихідні не передумає, або Канада-Мексика-Китай різко не підуть на поступки, як Колумбія нещодавно.

It`s real Trump trade

Коли ринок відкрився на позитиві, і ви вже хотіли закрити термінал і перепочити, але фіг: в середині дня, (типовий) Трамп видає новини про введення торгових мит проти Канади та Мексики на 25%, а проти Китаю - на 10%

Допоки "не припиниться потік мігрантів та фентанілу". Залишає опцію відкату тарифів, якщо торгові партнери будуть покладистими.

Натомість, software акції (Accenture, Epam, та й навіть той же Apple) - ростуть, тому що зниження вартості на навчання, що зараз і грається у вищевказаних акціях, для розробників означає менше витрат і більшу маржу в майбутньому.

Але поки що це виглядає як оверреакція одного дня. Якось дивно все співпало: того тижня президент США Трамп оголошує $500 млрд проект на розвиток дата-центрів; а через тиждень його ключовий геополітичний супротивник відповідає економною ефективною новинкою.

Загалом, під ударом не тема ШІ, а саме дата-центри.

Основна загроза DeepSeek - що не треба стільки кап. витрат та інвестицій на сервери і обладнання.

Тому на ринку розбивають усе, що безпосередньо чи опосередковано пов'язані з дата-центрами:

1) власників дата-центрів (EQIX, DLR, IRM)
2) тих, хто їх будує (промисловість) + комплектуючі (VRT, TT, ETN, PWR, JCI)
3) тих, хто живить їх енергією (CEG, VST, PEG) + газові компанії (EQT, CTRA, KMI)
4) тих, хто ставить обладнання (NVDA, AVGO, DELL, ANET, NBIS)

Fun fact: NVDA впала на 13%, що ознаменувало втрату півтрильйона капіталізації

Це як майже 3 ВВП України зникло за ніч)

Фондовий ринок - єдиний ринок, звідки покупці тікають, коли настає розпродаж.

Чому б не викупити цю просадку?)

Дозвольте мені пояснити простими словами, чому інновації DeepSeek в галузі штучного інтелекту вражають уяву людей (і, можливо, загрожують ринковій капіталізації Nvidia у розмірі $2 трлн):

джерело - https://threadreaderapp.com/thread/1883686164336709661.html

1/ Спочатку трохи контексту: зараз навчання найкращих моделей ШІ коштує БЕЗУМНО дорого. OpenAI, Anthropic та інші витрачають понад $100 млн лише на обчислення. Їм потрібні величезні центри обробки даних із тисячами графічних процесорів по $40 тис. за чіп. Це ніби для роботи заводу була потрібна ціла електростанція.

2/ DeepSeek просто з'явилися і сказали: «А що якщо ми натомість зробимо це за $5 млн?» І вони не просто сказали – вони справді ЗРОБИЛИ це. Їхні моделі відповідають або перевершують GPT-4 і Claude за багатьма параметрами.

3/ Як? Вони переосмислили все з нуля. Традиційний ШІ - це як записувати кожне число з 32 знаками після коми. DeepSeek подумав: а що, як ми просто візьмемо просто 8 знаків? Це все одно буде досить точно! Бум - потрібно на 75% менше пам'яті.

4/ А ще є їхня система «багатотокенів». Звичайний ШІ читає як першокласник: The... cat... sat... DeepSeek читає цілі фрази відразу. Вдвічі швидше, на 90% точніше. Коли ви обробляєте мільярди слів, це важливо.

5/ Але ось що справді розумно: вони створили «експертну систему». Замість одного величезного ШІ, який намагається знати все (наприклад, коли одна людина була б лікарем, юристом та інженером одночасно), у них є спеціалізовані експерти, які прокидаються лише за необхідності.

6/ Традиційні моделі? Всі 1,8 трильйона параметрів активні ВЕСЬ ЧАС. DeepSeek? Усього 671 млрд, але тільки 37 млрд активні одночасно. Це як мати величезну команду, але викликати лише тих експертів, які вам справді потрібні для кожного завдання.

7/ Результати просто приголомшують:

Вартість навчання: $100 млн → $5 млн
Необхідна кількість графічних процесорів: 100 000 → 2 000
Вартість API: на 95% дешевше
Може працювати на ігрових графічних процесорах замість обладнання центрів обробки даних

8/ «Але зачекайте», - можете сказати ви, - «має бути каверза!» Ось у чому дикість - все це з відкритим вихідним кодом. Будь-хто може перевірити їхню роботу. Код є загальнодоступним. Технічні документи все пояснюють. Це не магія, а просто неймовірно розумна інженерія.

9/ Чому це важливо? Тому що це ламає модель "тільки великі технологічні компанії можуть грати в ШІ". Вам більше не потрібний центр обробки даних вартістю $1 млрд. Декілька хороших графічних процесорів можуть це зробити.

10/ Для Nvidia це страшно. Вся їхня бізнес-модель побудована на продажі супердорогих GPU з 90% маржою. Якщо всі раптом зможуть робити ШІ на звичайних ігрових GPU... (прим: тоді AMD з'їсть частку ринку NVDA 🤣)

11/ І ось у чому фішка: DeepSeek зробив це з командою з <200 чоловік. Тим часом у Meta є команди, де тільки зарплати перевищують весь бюджет DeepSeek на навчання... і їхні моделі не такі гарні.

12/ Це класична історія прориву: компанії, що діють, оптимізують існуючі процеси, а проривні компанії переосмислюють фундаментальний підхід. DeepSeek запитав: "А що, якщо ми просто зробимо це розумнішим, замість того, щоб вкладати в це більше обладнання?"

13/ Наслідки величезні:

Розробка ШІ стає більш доступною
Конкуренція різко зростає
«Рви» великих технологічних компаній стають більше схожі на калюжі.
Вимоги до обладнання (і витрати) різко падають

14/ Звичайно, такі гіганти, як OpenAI та Anthropic, не стоятимуть на місці. Ймовірно, вони вже запроваджують ці інновації. Але джин ефективності вже випущений з пляшки - немає повернення до підходу "просто дайте йому більше GPU".

15/ Заключна думка: це схоже на один з тих моментів, які ми згадуватимемо як переломний момент. Як колись ПК зробили мейнфрейми менш актуальними, або коли хмарні обчислення змінили все.

ШІ скоро стане набагато доступнішим і набагато менш дорогим. Питання не в тому, чи це зачепить поточних гравців, а в тому, як швидко це станеться.

Китайська UBTech Robotics запустить масове виробництво роботів-гуманоїдів у 2025 році - SCMP

Китай може завалити навіть ще не розпочатий тренд на роботів-гуманоїдів, де з боку США активно намагаються конкурувати Nvidia та Tesla)

Дефляціяйна спіраль не жаліє нікого...

Конкурувати з китайцями у цінових війнах не вийде. А бар'єрні тарифи, які може використати Трамп, лише послаблять США - Європа тут як приклад.

Треба дружити, а не воювати. На початку 21 століття, США використали дешеву робочу силу в Китаї як фактор підйому. Чому б не використати китайський надлишок ресурсів з тією ж метою?

США можуть запропонувати Китаю допомогу в ліквідації надлишку виробничої потужності, в обмін на інвестиції в ультра-довгостроковий (30-50-100 років) доларовий борг.

Для Китаю вигода в тому, шо вони отримують можливість виходу з дефляційної спіралі = повернути економічний ріст; + отримати доступ до доларової ліквідності - очевидно, що дедоларизація провалилась.

Для США вигода в тому, що можна нарешті вирішити проблему інфляції і проблему короткої дюрації держборгу.

💚

🛢Щодо санкцій, які були запроваджені минулого тижня проти експорту російської нафти

Коротко: Мінфін США ввів санкції проти Сургутнефтегаза та Газпромнефти, проти найбільших страхових агентів, та танкерів тіньового флоту.

Йдеться про обмеження постачання 800 тис. барелів на добу, які експортували ці дві компанії.

Санкції доволі жорсткі, та дієві.

Виникає питання: чому так пізно, і чому саме зараз, у заключний тиждень поточної адміністрації?

Часто зустрічаю думку, що це тримали до останнього, мовляв щоб нашкодити Трампу. Не згоден.

Скоріше, ці санкції тримали в рукаві з двох причин:

1) Чекали моменту вразливості економіки РФ, коли посилення санкцій вдарить найболючіше.

2) Чекали моменту, коли ціни на нафту зростуть достатньо для того, щоб країни ОПЕК та інші постачальники могли наростити обсяги видобутку на поставок, щоб оперативно замістити потенційну втрату у 800 тис. барелів.

А ціни якраз підросли на тлі холодів. Тому не варто чекати якогось суттєвого росту нафтових цін на тлі нових санкцій.

Ринок нафти - це завжди про баланс попиту та пропозиції.

Іще цікавий момент, вже про інфляцію.

Республіканський електорат попереду бачить дефляцію.
Демократичний – інфляцію.

Республіканський електорат у 2022 році був набагато ближчим до правди, і зараз, ймовірно, теж.

Республіканський електорат – це більшість жителів США у розрізі саме кількості регіонів: села, невеликі міста. Там, де справді вже немає зростання цін, і де є проблеми із споживчою активністю. Техас і Флорида - регіони, де вже сталася дефляційна криза ринку оренди житла.

і доки світ все шумить навколо очікуваного відскоку інфляції в 4-му кварталі (за рахунок низької бази минулого року), звіт інфляції наступного тижня може стати заключним, коли буде зафіксовано номінальне прискорення рік-рік темпів.

Подивимося.

Але зараз цей показник стало знижується від піку, який якраз і був зафіксований тоді у вересні: молодь 25-54 років стало втрачає роботи!

До речі, також видно і наслідки пост-фактумних переглядів: в серпні цей показник складав 84.0%, але зараз - вже 83.9%.

А за грудень, цей показник складає 83.4% - тобто 0.5% основної робочої сили втратили роботу!

Куди більш інформативна статистика, яка справді дозволяє оцінити в динаміці стан ринку праці, є статистка задіяних у робочій силі серед осіб 25-54 років, тобто основна робоча сила.

В серпні, наприклад, коли кількість нових робочих місць вийшла слабкою, цей показник досяг історичного піку, тобто ринок праці був насправді сильнішим, ніж про це свідчили заголовки. І це підтвердилось в майбутньому: ринки акцій викупили, а економіка не ослабла.

Вчорашні дані по ринку праці багато хто вже назвав "гарячими", і такими, що поховали сподівання на цикл зниження ставок.

Обсяг робочих місць в грудні додав +256 тис. робочих місць при очікуванні 165 тис.

Однак до цих даних є певні претензії, тому що вони а) мають тенденцію до перегляду зниження пост-фактум в майбутньому (наприклад, попередній звіт +227к переглянули до +212к), и б) вони не вказують на якість робочих місць: тобто сюди потрапляє загалом баланс кількості нових зарплатних відомостей, а це може бути як новий співробітник заводу, так і вантажник на пів ставки на 1 місяць.

Понеділок: WaPo з посиланням на 4 джерела пише, що Трамп хоче встановити обмежені тарифи

Середа: CNN з посиланням на 4 джерела пише, що Трамп хоче встановити тотальні тарифи

Welcome to Trump Trade 2.0, коли кожного дня ви будете у невіданні і передчутті того, що ж запостять на цей раз.

⚡️TRUMP: INTEREST RATES ARE FAR TOO HIGH

Трамп береться за своє, і береться до роботи з тим, що вміє найкраще: керувати країною та урядом через пости.

Каже, що ставки зависокі. Можливо, це той самий game changer для бондів, як минулого року був твіт Акмана.

TLT, bonds - time to go 🆙

TRUMP: WASHINGTON POST STORY THAT I'LL PARE BACK MY TARIFF POLICY IS WRONG

Трамп частково спростовує статтю

It`s huge

TRUMP’S AIDES ARE EXPLORING TARIFF PLANS THAT WOULD BE APPLIED TO EVERY NATION BUT ONLY COVER CRITICAL IMPORTS - WAPO


Washington Post (газета, що вважається рупором Конгресу) пише, що радники Трампа розглядають введення тарифів на всі країни, але тільки в розрізі критично важливого імпорту

EURUSD, інші валюти - strong buy

🎄З прийдешніми новорічними святами!

Фінансова грамотність щопʼятниці на Youtube каналі HUGS’FUND

Тема: 10 прогнозів на 2025 рік

https://www.youtube.com/watch?v=L0nutZXOVsk

Сайт | Telegram | Instagram | Facebook

Що це означає на практиці:

1) Зростання вартості палива, що призведе до росту цін на полицях в магазинах. Зростання палива розпочинає розкрутку інфляційної спіралі, оскільки бензин "сидить" ледь не в кожній складовій споживчого кошику.

2) Зростання вартості послуг: готуймось до того, що наші перукар/майстер манікрюру/барбершоп/таксі/доставка їжі та їжа на замовлення тощо - всі анонсують з нового року про збільшення вартості, прямо чи опосередковано.

3) Зростання вартості великої кількості номенклатури імпорту: гаджети, побутова техніка, закордонні продукти харчування.

Тож якщо були ідеї щось придбати з імпортної техніки - краще зробити це зараз, і в розстрочку. Багато банків пропонують послуги безвідсоткових споживчих кредитів, іноді - на >20 місяців. Навіть на невеликі суми покупок.

Гроші з часом не дорожчають, а річ можна отримати вже зараз.

На розсуд кожному, не є порадою.

🗓Коли через рік дивимося на деякі результати своєї роботи…🙂

МінФін минулого року проводив конференцію, на якій було бліц-опитування спеціалістів про те, яким буде курс гривні через 1 рік.

Наш головний аналітик, Микола Григор’єв, грунтуючись на показниках економічних даних і, в першу чергу, показнику інфляції озвучив справедливу ціну - 41,7 грн за 1$. Що, власне, ми і бачимо під кінець року.⚠️

І оскільки всіх цікавить прогноз на майбутнє щодо курсу гривні, таж сама модель оцінки сьогодні показує справедливе значення курсу - 46,65 грн за 1$.

Як швидко ціна прийде до цього показника залежатиме від багатьох факторів але НБУ буде повільно відпускати курс, що вже відбувається. Утримання його стає надто дорогим.

Тепер у вас є готовий орієнтир 📍

Ой.. а інфляція ФРС, і доходи/витрати споживачів ростуть слабше очікувань

Пауел не міг сказати, що мовляв давайте зачекаємо до п'ятниці, перш ніж будемо роздавати прогнози?)

Крипті знадобилась ціла доба, щоб на це зреагувати

А ви кажете - вся інформація одразу в цінах

У підсумку: це катастрофічна помилка ФРС, яка призведе до уповільнення економіки, спаду інфляції до від'ємних темпів, тобто - дефляції.

Bear market?)

Жорстка риторика ФРС сама по собі діє як підвищення ставки.

Корпораціям буде важче рефінансуватись.

Першими "під ніж" підуть галузі, найбільш чутливі до капіталу: банки, промисловість, комунальні підприємства. Для них здорожчення капіталу несе суттєвий удар по маржі.

Далі підуть найбільш популярні ставки на ринку - крипта, мем-акції, активні техи; словом, все, що бралось з кредитним плечем.

Коли посилюються фінансові умови, зростає так званий показник VaR - Value at Risk - тобто межа граничних коливань портфелів великих управляючих.

Відповідно, вони будуть продавати скопом геть усе підряд. А те, що взято з кредитом "в маржу" - буде продано першим, бо вартість позикового капіталу теж зросте.

Risk-off.

FED'S POWELL, WHEN ASKED ABOUT BITCOIN RESERVE: WE'RE NOT ALLOWED TO OWN BITCOIN AND NOT LOOKING FOR A LAW CHANGE

ФРС відмовляється від ідеї створювати ВТС-резерв

Ще й у криптанів вкрав Різдво, ох уж цей Пауел

Пауел вкрав у ринків Різдво

🇺🇸 - ласкаво просимо до дефляції. ФРС робить катастрофічну помилку, даючи яструбині прогнози по ставкам на 2025-й.

Ймовірним наслідком подій в Сирії буде падіння цін на нафту та газ.

Це закономірна реакція паливного ринку на відверту поразку сил РФ та Ірану в регіоні (два суб'єкти, які додавали премію за ризики в ціни нафти та газу).

+ знову додається фактор Трампа і його команди, які мають намір стимулювати економіку США через збільшення видобутку.

У підсумку: збільшення факторів за зростання пропозиції на ринку нафти та газу.

Brent по $60 is coming soon.

...тоді як нарощуються потенційні проблеми:

1️⃣ Конкуренція на східних ринках. Китай активно штампує електрокари, готуючи новий виток цінової війни. Попереду - чергове зниження відпускних цін.

2️⃣Завершення податкових субсидій на ринку США. Трамп має на меті прибрати податкову пільгу у розмірі $7500 для нових електрокарів. Це вб'є більшість конкурентів (long-term - круто), але в тактиці, це вдарить і по попиту на Model Y в США.

3️⃣Суддя штату Делавер вдруге відхилила рішення акціонерів щодо зарплатного проекту Маску у розмірі 56 млрд. І хоча це рішення є цілком антикапіталістичне, оскільки акціонери вдруге проголосували ЗА, причеому абсолютною більшістю - це створить додатковий юридичний тиск.

4️⃣ Ключове: ймовірно, що ми побачимо затримку виробництва нових моделей на тлі спаду глобального ринку збуту; немає сенсу нарощувати капіталовкладення у виробництво, якщо це не буде зустрінуте достатнім попитом. Модернізація існуючих ліній - так; розвиток бізнесу енергетики - так; однак без виходу на ринок нових унікальних продуктів.


А оскільки поточна оцінка дещо завищена відносно історичних середніх - це лише питання часу, коли наведені ризики почнуть набувати більшої ваги, спричиняючи тиск на ціну.

Зростати стало відчутно важче, після раллі понад 150% від дна в квітні.

Рівень 360 поки стає непереборною стіною, тоді як обсяги (паливо для росту!) - знижуються.

Закінчуються сили у покупців...

Настав час боятись, коли всі навколо закохані в компанію, акції ростуть, а найзапекліші ведмеді капітулюють, і "перевзуваються" в биків

Tesla - довгий час був bullish по цій чудовій компанії. Однак природа більшості акцій - циклічна, а отже, час від часу навіть хороші компанії переживають спад.

Як каже Баффет: бійся, коли всі навколо жадібні, і будь жадібним, коли всі навколо бояться.

Із другою частиною ми з вами впорались:

👉Грудень 2023: Tesla поставила першу партію електричних Cybertrucks, але презентація не вразила інвесторів.

👉Січень 2024: Ринок розчарований відсутністю прогнозів, а медіа розносять цитату з квартального звіту про те, що "Tesla може відчути суттєве зниження темпів росту поставок в 2024-му році

👉Квітень 2024: український фінансовий інфосегмент повний поверхневих ведмежих коментарів по Tesla.

В 1980-х роках в США неформально була розроблена стратегія протистояння СРСР, яка мала назву "Кільце анаконди"

Стратегія полягала в тому, щоб змусити СРСР капітулювати в Холодній війні шляхом банкрутства. Основою цього стало радикальне зниження цін на нафту у світі - основний експортний дохід СРСР тоді, і РФ зараз.

І от схоже, що перший крок - це примирення конфлікту на Близькому Сході.

Далі: збільшення видобутку сланцевої нафти; збільшення видобутку Саудівською Аравією (бо інакше бюджет затріщить); і по ланцюгу - збільшення видобутку всіма основними гравцями.

Додаємо сюди призначення Скотта Бессента на посаду голови Казанчейства (міністр фінансів), план якого полягає в тому, щоб стимулювати зростання економіки США через "план 3-3-3"

1) Скоротити дефіцит бюджету до ВВП до 3% до 2028 року
2) Зростання ВВП на 3% щороку
3) Додати 3 млн барелів на добу видобутку нафти

Тобто пропонується стимул економіки через здешевлення вартості палива.

Трамп щось запропонував Ізраїлю: або преференції, або навпаки, посилення обмежень.

Так чи інакше, війна на Близькому Сході несподівано може перейти в фазу припинення вогню.

Золото, срібло, нафта - різко вниз.

🇮🇱🇱🇧🛢Ізраїль може проголосувати за перемир'я з «Хезболлою» завтра - Reuters із посиланням на офіційні джерела

Заступник спікера парламенту Лівану Сааб: Немає жодних серйозних перешкод для початку реалізації запропонованого США перемир'я

Запропоноване США перемир'я призведе до виведення ізраїльської армії з Південного Лівану.

Судячи з останніх новин, час купляти все це добро назад

В Україні до ядерних погроз вже звикли (на жаль, як і до щоденних обстрілів), але в контексті пересічного західного інвестора, "явно іде ескалація".

Преса буде повною заяв, що неодмінно виллється у негативну реакцію ринку.

Risk-off: продадуть акції, купляють безризикові бонди, золото, акції оборонних компаній. Масштаб коливань буде залежати від "температури" та тривалості нагнітань.

Розгром в акціях оборонних компаній США.

Паралельно росте вартість українських бондів.

Ринок закладає в ціну заморозку війни.

Особливу увагу викликає падіння державних облігацій. Півроку тому я написав думку, що помилявся, що ринок облігацій - це ринок розумних грошей.

Зараз час повторити цю тезу.

Облігації падають, тому що ринок вважає Трампа президентом з про-інфляційними ініціативами. І про всяк випадок ринок скоротив прогноз щодо кількості знижень ставок всього до 4-х протягом наступних 14 місяців.

А тепер давайте поглянемо на динаміку активів:

🛢Нафта падає, тому що Трамп планує збільшити обсяг видобутку. Відповідно, падатиме вартість палива, і як наслідок - впадуть інфляційні очікування.

🥇Золото падає, тому що ринок розуміє готовність Трампа працювати над проблемою боргу, а це була основна теза "биків" по золоту; час фіксувати прибуток.

💵Долар США росте проти інших валют, паралельно знижуючи вартість аграрних товарів, тому що економіка США зараз в кращому положенні до інших валют + є ризик тарифів. Але в такому випадку, ріст долара має стимулювати попит на процентні активи, номіновані в доларі!

Тобто у підсумку: нафта падає, метали падають, агрокомплекс падає в ціні, інфляція знижується і на наступному тижні буде в районі 2.6% - а РИНОК РОЗУМНИХ ГРОШЕЙ чекає жорстку ФРС, да так, що дохідність 10-30 річних облігацій складає 4.4-4.65%? Серйозно?

Облігації, wake up 🤗

Reminder: Ринок бондів зараз - це гра сентіменту. Buy low, sell high, repeat.

P.S. Готуємо з командою практикум по облігаціям. Долучайтесь. Такими можливостями варто користуватись.

Пре-маркет звісно класний:

⬆️Зростають акції США, і долар США проти інших валют у світі

⬇️Падають: нафта, золото, метали, валюти, облігації

І ці реакції не виглядають адекватними, ось чому 👇

Якщо у вас зараз шок і паніка, пам'ятайте:

🔹ви не можете знати напевне, до чого призведе перемога Трампа; він вже був президетом, і Україна при цьому вкрай непогано себе почувала;

🔹рівень експертності багатьох експертів у медіа-просторі України - близько 0. Вони майже ніколи не праві;

🔹Трамп - це непередбачуваність і зміни. В тому числі - і в кращій бік.

It’s over: шанси Трампа оцінюються в 97%

За крок до тріумфу

поки перемагає Трамп

https://www.realclearpolling.com/maps/president/2024/toss-up/electoral-college

Що стосується інвестиційної частини: вартість повного хеджу по ринку акцій на 1 місяць обійдеться в 1.8% позиції (1 слайд)

А опціони оцінюють розмах коливань до кінця тижня - у 2.6%

У нас в Україні симпатії (чогось) схиляються на бік Харріс.

Втім, якщо переможе Трамп - засмучуватись теж не варто. Як сказав Білл Акман: ми всі виживемо, незалежно від того, хто переміг.

Перші результаті будуть відомі ближе до 19:00 за київським часом сьогодні, однак рахуючи підвищений градус напруги, навряд чи остаточні результати будуть відомі за 1 день. Скоріш за все, до кінця тижня буде зберігатись суперечка між кандидатами.

Таким чином, доля чималої частки світу буде залежати від тисяч виборців Пенсильванії, Мічигану, Вісконсину, Північної Кароліни, Невади, Арізони, Джорджії.

Наразі - опитування вказують незначну перевагу симпатій в сторону Трампа.


AtlasIntel - дослідницька компанія, яка на виборах 2020-го року дала найточніший прогноз напередодні голосувань.

День виборів

Один з найважливіших днів для світу розпочався сьогодні, коли відкрились перші виборчі дільниці у Сполучених Штатах, де обиратимуть президента та частину Конгресу.

Як відмічають самі американці: глибина розколу суспільства доволі значна. Чітко відстежується тренд: є ті, хто За Трампа, та Проти Трампа.

Опитування показують, що шанси, подібні до Coin Flip - 50/50.
Ринки капіталу більше шансів дають Трампу: на це вказує ринок букмекерів , та й фондовий ринок теж: акції про-республіканських галузей демонструють більш жваву динаміку, як власне і криптовалютний ринок.

Ажіотаж напередодні високий, і можна спрогнозувати, що явка буде досить висока. Результат перегонів визначать 7 штатів, де у суспільства немає чітко вираженої симпатії.

Розумні інвестори почали скуповувати український борг ще до того, як це стало мейнстрімом:

👉грудень 2023: Найбільший керуючий фонд Європи Amundi ставить на Україну

🇺🇦Ставки на повернення Трампа сприяють зростанню цін на українські доларові облігації - BBG

Цього місяця українські бонди дали майже 6% прибутку, ставши одними з найефективніших серед Emerging Markets. Ціни зросли до 50 центів за $1 на всій кривій погашення.

Варанти, які пов’язані з економічними показниками України, торгуються на рівні понад 70 центів за $1, що є найвищим рівнем з моменту повномасштабного вторгнення в 2022 році, коли вони впали до менше 15 центів.

Ринок починає оцінювати ймовірність прискорення мирних переговорів під час президентства Трампа.

Насправді, це не просто рекордна невизначеність напередодні початку циклу зниження ставок, це також і рекордна розбіжність в оцінках.

Ринки закладають ймовірність у 61%, що знизять на 0.5% (і 39% - що знизять на 0.25%) - це найбільш найневизначений спред за останні 15 років.

Економісти дотримуються строго протилежної думки: зі 114 економістів, опитаних Bloomberg, лише 9 очікують зниження ставки на 0.5; 105 бачать 0.25%.

Сьогодні починається цикл зниження ставок

Важкий вибір: почати із зниження на -0.25%, чи одразу на 0.5%

Економічні дані диктують зниження на 0.25%;

Економісти абсолютною більшістю прогнозують -0.25%;

Трейдери ринку облігацій роблять величезні ставки, що знижувати треба на 0.5%.

Що робити, кого слухати?) Бідолашний Пауел...

Після візиту МВФ, проекту бюджету та планів "заднім числом" підвищувати податки, по окремих пунктах - суттєво, гривня почала курс на 43.

👉МВФ буде тиснути на уряд з метою пришвидшити девальвацію гривні

А в проекті бюджету на 2025-й рік закладено курс 45. Як тут не згадати класику)

CEO NVDA обговорив свої погляди на ключові переваги своєї компанії, її конкурентів та ланцюжок поставок на конференції Goldman Sachs Communacopia + Technology, чим врятував весь ринок загалом, та акції техів зокрема.

Хуан описав попит на продукцію компанії як "настільки великий", що він "справді емоційний для людей".

Хуан також віддав належне постачальнику TSMC за успіх Nvidia, назвавши його «найкращим у світі» та «з великим відривом».

Також СЕО сказав, що розвиток штучного інтелекту виходить за межі лише напівпровідників: «По-перше, треба пам'ятати, що ШІ — це не чіп. ШІ – це інфраструктура. Сьогоднішні обчислення - це набагато складніше завдання, ніж просто створення чіпа та встановлення його в комп'ютер. Nvidia є частиною екосистеми, яка включає постачальників хмарних послуг та розробників у цій «першій хвилі GenAI».

Хуан також зазначив, що азіатський ланцюжок поставок «справді різноманітний і справді взаємопов'язаний», коли його запитали про те, як Nvidia зважує геополітичні ризики в регіоні. Він сказав, що Nvidia, «якщо щось трапиться, повинна мати можливість виробляти десь ще».

Контекст

Nvidia рятує ринок в моменті

Виступаючи на конференції Goldman Sachs, спікери компанії вказують, що ще зарано "ховати" тему штучного інтелекту, і що замовлення йдуть і йдуть :)

Загалом - цілком пристойна презентація

Як і завжди: очікування були завищені, і перша реакція у більшості - нічого нового.

Втім, так це і працює: дизайн, основні характеристики зливали завчасно, акції зростали і закладали це в ціну.

Думка аналітиків також суттєво не змінилась: бики залишились биками, ведмеді - ведмедями.

Загалом консенсус-прогноз вбачає ще потенціал на 11%.

Баффет явно поспішив :)

https://www.youtube.com/watch?v=uarNiSl_uh4

Apple Event 2024

Щороку завжди подобається спостерігати за презентацією і реакцією ринку акцій AAPL

Для кого марафон “Початок”?

Хоча назва марафону натякає на те, що він лише для початківців - програма розрахована на інвесторів з різним досвідом. Особливо радимо звернути увагу тим, хто часто “влітає” і розчаровується в активах, у які інвестує.

Уяви, скількох помилок тобі вдалося б уникнути, якби ти краще знав(-ла) себе та свої істинні цілі.

І не треба дивуватися, чому один інвестор, перебуваючи в значних мінусах, може бути набагато задоволенішим, ніж інвестор, який отримав свої 5% річних.
Бо в цих людей різні мотиви!

Під час проходження марафону ти зрозумієш власні мотиви та почнеш інвестувати, виходячи з власних потреб, а не з того, що тобі нав’язали менеджери з продажу (чого завгодно).

Старт 20 вересня!
Вільних місць все менше.

Деталі та реєстрація: https://hugs.fund/marathon-for-beginner-investors/

💰МВФ буде тиснути на уряд з метою пришвидшити девальвацію гривні - BBG

Очікується, що співробітники МВФ, які відвідують цього тижня Київ, будуть спонукати посадовців до швидшої девальвації валюти, зниження процентних ставок і посилення заходів зі збору податків, щоб закрити дефіцит бюджету у $15 млрд. Це дозволить продовжити отримання фінансової підтримки: зараз МВФ проводить запланований перегляд кредитної програми на $15,6 млрд.

Результати перегляду можуть розблокувати виплату Україні в розмірі $1,1 млрд, якщо співробітники фонду вирішать, що Україна досягає цілей програми та має достатньо коштів для задоволення потреб у фінансуванні.

Національний банк України проти: гривня вже втратила понад 10% з жовтня, коли припинив дію фіксованого обмінного курсу. За словами джерел, цей крок поставив би під сумнів здатність центрального банку підтримувати цінову стабільність (інфляцію).

У дискусіях перед засіданнями цього тижня МВФ розкритикував план уряду щодо підвищення кількох податків як надто м’який і закликав уряд розглянути можливість збільшення ширшого спектру мит. Однією з можливих пропозицій є підвищення податку на додану вартість із нинішніх 20%.

__________________

UAH/USD 46 до кінця року стає реальністю.

Як варіант: в такому випадку не зайвим буде взяти розстрочку на імпортні товари, якщо є змога. Як своєрідний хедж

Абсолютна більшість центробанків країн G10 або вже почали, або от-от планують почати зниження ставок - окрім Японії.

Поки в США панують голуби, в Японії розправляють крила яструби.

🇺🇸В США очільник ФРС Пауел: "Прийшов час скоригувати монетарну політику"

🇯🇵На іншому кінці світу очільник Банка Японії: "Центробанк все ще розглядає варіант підвищення ставок"

До чого призвело підвищення ставок японцями - ми бачили 5 серпня.

Welcome back, легендо

Дональд Трамп повернувся в X (ex-Twitter)

Разом з ним повертаються і часи, коли основним джерелом BREAKING інформації для ринків були його твіти, і без підписки з push-повідомленнями нових твітів неможливо було вчасно реагувати на події.

Попередні декілька днів be like:

Відкриття наступного дня

Всі говорять про “Carry trade” (керрі трейд)

Трохи про цей механізм, який в т.ч. повпливав на поточну ситуацію на ринках.

Фондові ринки по всьому світу зараз обвалюються, через торгівлю … єною. Все почалося після того, як Банк Японії (BoJ) вирішив підвищити ставки на своєму останньому засіданні до ~0,25%, що стало другим підвищенням ставок з 2007 року, фактично поклавши край політиці від'ємних ставок.

Протягом багатьох років трейдери та хедж-фонди користувалися перевагами цих наднизьких ставок. Вони позичали єни за низькою (чи навіть від’ємною) ставкою і використовували їх як варіацію кредитного плеча.

Потім інвестори могли конвертувати ці єни в долари США або інші валюти і отримувати "майже" безкоштовну маржу.
Особливо, це стало можливим завдяки широкому спреду між швидко зростаючими % ставками в США та інших країнах і від'ємними ставками в Японії.

Це і є - “carry trade”.

Однак, коли Банк Японії почав підвищувати ставки, це призвело колапсу цієї схеми. Японська єна зміцнилася, а валютна пара USD/JPY досягла найнижчого рівня з грудня 2023 року. І у міру зміцнення єни багато з цих угод "вимагають маржі". Халява закінчилася.

Відповідно, ці маржинальні кредитні плечі закриваючись фактично продаються і обвалюють ринки.

Це далеко не основна причина поточного стану ринків але це точно Японія запустила процес. Тепер хід США.

👉 ХАГС – підписатися

Ви здогадуєтесь, що буде далі.