ИНВЕСТИЦИИ

В недавно прочитанной книге наткнулся на необычный график по рынку США, там сравнивалась доходность облигаций и акций в разное время через показатель PE (возможно сделаю его для нашего рынка)

Мне показалось это интересным, особенно сейчас и я собрал данные по нашему рынку

У нас PE 10 летних облигаций сейчас 6.6
(15.1% доходность)

PE индекса Московской биржи = 6
(16.8%)

То есть сейчас, с точки зрения доходности, рынок акций все еще более интересный с точки зрения доходности, НО в облигациях риски намного ниже (фиксированная доходность, безрисковая)

Соответственно, мы должны иметь премию в акциях

Если взять обоснованную премию за инвестирование в акции в 10%, то получается при 16% ставке, PE нашего индекса Московской биржи должен быть = 4, что примерно равно 2200 пунктов! Это на секундочку уровень падения в начале СВО или это уровень начала 2023 года, когда Сбер стоил 140 рублей

Задача этого небольшого исследования показать, что сейчас на рынке акций при такой ключевой ставке нет премии за риск (хотя она должна быть)

Надо понимать, что на рынок действует еще много важных факторов:
Курс национальной валюты
Санкции
Геополитика
Налоги
Денежная масса и др

Рынок вообще это очень сложная система и поэтому всегда очень сложно что-то прогнозировать, и «гравитация» ставок тоже является важным фактором

Индекс государственных российских облигаций ушел ниже "дна" октября 2023 года, возможно потому-что банки снова вернулись к продажам ОФЗ на вторичном рынке, выступая покупателями на первичном.
Там мы видим уже 13% доходность у 10 леток. Что это значит и какие могут быть действия?

1) Рынок акций опять может попасть под давление, так как инструменты с фиксированной доходностью с каждым днем становятся более привлекательными, так как доходности растут

2) Инвестиционная история с самым дальним выпуском 26238 становится еще более актуальной, однако и риски тут тоже имеются, так как летом ЦБ ожидает роста инфляции. Инвест горизонт в этой истории должен быть длинным, от 1 года, раньше вряд ли ее отыграют

3) Лучшим выбором на рынке облигаций сейчас остаются флоатеры, это облигации с плавающей ставкой, можно брать как государственные так и корпоративные

Таргеты по Тинькофф

Интересно будет посмотреть на борьбу в стакане между продавцами из евроклира и теми, кто захочет купить российский Тинькофф

Я в предвкушении. Это главная идея марта, начало торгов будет непредсказуемым.

#TCSG

18 марта - начало торгов акциями МКПАО "ТКС Холдинг" на Мосбирже

Западная пресса сегодня пишет о том, что эйфория по поводу электрокаров умерла. Автопроизводители сокращают планы по производству электромобилей. Планируют выпускать больше гибридов.

Что это значит? Для России, это важные новости в долгосрочной перспективе, как к одному из главных поставщиков сырья на мировые рынки. И они положительные

1) обвала потребления нефти не будет

2) такие промышленные металлы как палладий и платина будут востребованы в производстве ДВС (двигатели внутреннего сгорания)

Тут явным бенефициаром выглядит Норникель, который в последнее время находится в непростой ситуации, в основном из-за снижения цен как раз на палладий и на никель

АФК "Система" воторой день мощно растет, видимо скоро будут новости про первое IPO. Скоро узнаем

Начинает потихоньку меняться ситуация с участием стран НАТО в конфликте

Макрон пытается на фоне неудач во внутренней политике и потери влияния в Африке активизировать действия по вводу контингента на Украину. Он уже заручился поддержкой Польши и прибалтийских стран.

К сожалению, подобные инициативы не идут нам на пользу. Стороны продолжают повышать ставки, о переговорах говорит только Путин и Папа Римский…

#геополитика

Макрон выступит со срочным обращением к французской нации по поводу Украины в четверг – Le Monde.

Глава офиса президента Украины Андрей Ермак сообщил, что совсем скоро поступят важные новости из Франции. Ранее Франция начала искать союзников для отправки войск на Украину.

Макрон также в пятницу прилетит в Берлин для переговоров с Шольцем и польским премьером Туском — Politico.

Продолжаем тему выкупа заблокированных активов на 100 тысяч рублей

Известия собрали информацию у ведущих аналитиков и брокеров, и по их оценке, за счет выкупа индекс Мосбиржи может вырасти на 3–5% — это оценка ВТБ, Совкомбанка и УК «Альфа-капитал»

Первый этап обмена начнётся уже 25 марта

Если выкуп осуществится, это действительно может способствовать росту рынка акций, правда не все там так просто, зарубежные регуляторы будут пытаться помешать выкупу, так как они не могут контролировать покупку акций у лиц, попавших под санкции ЕС

С другой стороны, нерезиденты конечно заинтересованы, чтобы использовать заблокированные средства на счетах тип «С»

В любом случае еще один позитив нарисовался и это хорошо

Сбер идет лучше рекордного 2023 года, прибыль на 5% выше за первые 2 месяца. И рентабельность капитала выше, чем была по стратегии на 2026 год. Вроде все неплохо и пока словам Грефа о том, что прибыль в 2024 году превысит прибыль рекордного 2023 года, можно верить

И это несмотря на жесткие внешние условия для банков, в связи с ключевой ставкой ЦБ 16%

#SBER

СБЕРБАНК В ФЕВРАЛЕ ПОЛУЧИЛ 120,4 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ ПРОТИВ 114,9 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ

Чистая прибыль Сбера за 2М 2024 выросла на 4,7% г/г до 235,5 млрд руб. при рентабельности капитала в 21,7%. В феврале Сбер заработал 120,4 млрд руб. чистой прибыли, рентабельность капитала за этот месяц составила 22,8%.

Прогнозные финальные дивиденды Лукойла (2 полугодие 2023 года) по мнению аналитиков.

Завтра ждем отчет, если наконец раскроют свободный денежный поток (FCF), то многое проснится с дивидендами (по див политике платят не менее 100% скорректированного свободного денежного потока), если нет, то будет ждать середины апреля, когда будет озвучена рекомендация по дивидендам

Прогноз по X5 реализован от 02.11.2023, цена достигла 2600 руб за акцию

Прогноз по Ozon от 06.11.2023 полностью реализован, цена достигла 3200 руб за акцию

В 2022 году я полностью вышел из зарубежных акций, но пропустил 1 акцию немецкого производителя программного обеспечения SAP.

С тех пор бумага выросла на 70%, что лишний раз может подтвердить факты, что:

1) время работает на инвестора

2) большое количество сделок не является залогом успеха, все работает наоборот.

Я всегда говорю, что обычный физик может заработать на бирже, если он не пытается совершать много сделок, а покупает качественный бизнес в портфель и умеет ждать, держа руку на пульсе (надо следить за отчетностью компании, не изменились ли условия, которые были при ее покупке в портфель)

Кстати про заблокированные акции, я так понял что скоро их всем поменяют на деньги (до 100 тысяч рублей), что может способствовать продолжению роста нашего рынка. Я точно на свои 100 евро куплю российских акций

А у вас есть заблокированные растущие активы?

На картинке индекс государственных российских облигаций. Мы почти дошли до дна октября 2023 года. То есть возможно сейчас неплохой момент для того, чтобы присмотреться к облигациям (особенно длинным ОФЗ типо 26238 или 24243, там уже 13% доходность)

Конечно риски в длинных выпусках высокие, никто не знает что будет с инфляцией в будущем. Однако сигнал ЦБ о том, что уже в июле может начаться снижение ключевой ставки внушает оптимизм.

Флоатеры все еще выглядят самой разумной ставкой в текущей ситуации, а для самых жадных и рискованных есть 26238)

Вот новость от Bloomberg:
Производители платины в Южной Африке (70% мирового производства) находятся в кризисе, поскольку падение цен на металл приводит к сокращению рабочих мест и прибыли

Совсем недавно Норникель нам сообщил, что сейчас больше 60% (по оценкам ГМК) производства никеля в мире убыточно на уровне cash cost.

Что это значит? Очевидно это новости со дна сырьевого цикла (как минимум по этим промышленным металлам)

Что происходит на дне? Сокращается выпуск металлов и со временем, вместе с восстановлением спроса в экономике, спрос начинает расти на и на эти металлы. А так как часть компаний уже закрылись или сократили инвестиции, то наступает дефицит и как следствие рост цен. Этот эффект был хорошо виден в 2021 году после ковида, вспомните как купались в деньгах металлурги

Так что ждем если не сырьевого суперцикла, то хотя бы восстановления цен на промышленные металлы

Палладий, один из главных металлов Норникеля прибавляет в моменте +8%, а сам Норникель пока не реагирует, ждем, реакция должна быть

Цены на золото только что обновили исторический максимум = $2152 за унцию! На этом фоне один из моих фаворитов не месяц - Полюс неплохо перформит, в моменте +2.55%

Нам в России сырьевой суперцикл совсем бы не помешал...