Инвестиции в ETF Telegram Gönderileri  

Комментарий относительно предварительных результатов выкупа заблокированных иностранных ценных бумаг (ИЦБ)

12-13 августа 2024 г. инвесторы, подавшие заявки на реализацию бумаг по механизму, установленному нормами Указа Президента РФ от 8 ноября 2023 г. № 844, начали получать денежные средства, перечисленные организатором торгов. FinEx ETF ожидает, что ООО «Инвестиционная палата» и брокерские компании предоставят дополнительную публичную информацию по итогам сделки, а пока предлагает собственный оперативный комментарий на эту тему.

20 мая 2024 г. группа FinEx в лице авторизованного лица фондов компании FinEx Capital Management LLP (FCM) получила формальный ответ Казначейства Королевства Бельгия по запросу о разблокировке и переводе из НРД ценных бумаг ETF, которые были заморожены в рамках санкций ЕС против России*

Казначейство Бельгии отказало в удовлетворении ходатайства на разблокировку и перевод акций фондов FinEx ETF, указав, что в соответствии с санкциями ЕС ценные бумаги, учитываемые в Euroclear и хранящиеся в НРД, должны оставаться замороженными.

FinEx считает, что чиновники Казначейства вынесли решение об отказе в разблокировке в нарушение принципа разумности. Группа FinEx не может согласиться с таким решением и продолжит отстаивать интересы инвесторов при поддержке внешних юридических консультантов.

О ранее принятых мерах по подаче ходатайства в Казначейство можно прочитать здесь и здесь.

*Само решение датировано 13.05.2024

🏦 Центральные банки закупают рекордные объемы золота, новые фонды от создателя SARK, рекордное количество ликвидированных ETF: подборка интересных новостей из мира ETF

🔹Центральные банки по всему миру, активно покупают золото в резервы, поскольку геополитическая напряженность вынуждает их переосмысливать свои инвестиционные стратегии, сообщает Financial Times. По данным ежегодного опроса 83 центральных банков, который проводился в феврале-марте этого года, более двух третей респондентов планируют увеличить свои запасы золота в 2023 году. Суммарные годовые покупки золота регуляторами в абсолютном выражении уже достигли рекордных значений c 1967 года. Статистика World Gold Council показывает, что многие покупки, сделанные за последний год, были совершены центральными банками стран, не связанных с Западом. Так, Народный банк Китая купил 62 тонны золота в ноябре и декабре 2022 года, впервые увеличив свои общие запасы золотых слитков до 2000 тонн. Золотые резервы Турции выросли в 2022 году на 148 тонн до 542 тонн. Государства Ближнего Востока и Центральной Азии также были включены World Gold Council в список «активных покупателей» золота в прошлом году. 

🔹Создатель самого популярного анти-ARK фонда (тикер SARK) Мэтью Таттл подал заявку на запуск двух новых фондов, связанных с ETF Кэти Вуд. Tuttle Capital 2X All Innovation ETF (тикер UARK) будет отслеживать динамику пяти фондов ARK (50% фонда будут инвестированы во флагманский ARK Innovation ETF, другие 50% — в четыре фонда поменьше). При этом UARK будет иметь двойную экспозицию на базовые активы (другими словами, фонд будет использовать кредитное плечо 2X). Второй фонд Tuttle Capital 2X Inverse All Innovation ETF (тикер ZARK), обеспечит обратную доходность портфеля UARK. Директор по инвестициям и исследованиям в ETF Trends и ETF Database Дэйв Надиг относится к новым запускам Таттла скептически: «Я подозреваю, что всегда будет аудитория для спекуляций вокруг Ark. Однако я сомневаюсь, что кто-то действительно захочет пойти на такое безумное пари. Большинство фондов с кредитным плечом существуют благодаря дневным трейдерам, а не держателям долгосрочных позиций». Тем не менее, первый подобный фонд SARK, который в 2022 году перестал принадлежать Tuttle Capital и перешел под контроль AXS Investments, продолжает интересовать инвесторов: за первые месяцы 2023 года фонд с короткой позицией по ARKK привлек $100 млн (больше, чем сам ARKK — $35 млн), несмотря на падение доходности на 24%.

🔹Управляющие компании по всему миру пересматривают свои линейки ETF на фоне сложных рыночных условий. Как сообщает Bloomberg, в 2023 году наблюдается волна ликвидаций ETF, большинство из которых были запущены до пандемии. Среди них можно найти различные «модные» тематические ETF, а также фонды, ориентированные на криптовалюту. Ликвидированные фонды в среднем имели по $17,1 млн активов и существовали (в среднем) чуть более шести лет. В список закрытых ETF также включен фонд Invesco BLDRS Emerging Markets 50 ADR (ADRE), который работал с 2002 года. Bloomberg отмечает, что в будущем мы увидим новые ликвидации, связанные с изменением рыночной среды. К примеру, ​​Invesco заявила, что закроет более 20 своих фондов в рамках «доработки» предложений управляющей компании. Основатель ETFGI Дебора Фур считает, что закрытия фондов могут быть связаны с оптимизацией издержек управляющих компаний, ведь на падающем рынке провайдеры зарабатывают меньше. Кроме того, рынок слишком концентрирован: 80% активами владеют лишь 620 фондов из 11 000 ETF по всему миру. Таким образом, существует множество небольших ETF, которые не покрывают свои расходы. Подробнее о рынке ETF и главных тенденциях индустрии можно почитать здесь. 

💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

🌱 Проблемы ESG-инвестирования: с какими трудностями столкнулись ESG-фонды

Четвертый квартал 2022 года стал худшим по притокам средств в американские ESG-фонды (взаимные фонды и ETF) за более чем пятилетний период. Чистый приток денежных средств в устойчивые взаимные и биржевые фонды США неуклонно сокращался с рекордного уровня первого квартала 2021 года. Несмотря на положительные чистые притоки за 2022 года ($3 млрд), чистый отток средств в четвертом квартале составил рекордные $6,2 млрд. Совокупные активы завершили год на отметке $286 млрд, показав снижение на 20% относительно 2021 года ($358 млрд).

Подробнее о том, что случилось с ESG-фондами и с какими новыми вызовами столкнулась индустрия в 2023 году, читайте в нашей статье.

💼 Подписаться на канал «Инвестиции в ETF»

📊 Перспективы эталонного портфеля 60/40, рекордные притоки в фонды облигаций и проблемы активных стратегий: подборка интересных новостей из мира ETF

🔹Инвестиционная стратегия 60/40 (60% в акциях, 40% в облигациях) снова работает после неудачного 2022 года (-16% за год), пишут в WSJ. Согласно данным Dow Jones Market Data, диверсифицированный эталонный портфель, вырос на 5,3% в четвертом квартале 2022 года и на 5,9% в 2023 году (по состоянию на 11 апреля 2023). Конечно, нет никакой гарантии, что стратегия 60/40 продолжит работать с той же динамикой в будущем, так как риск повышения процентных ставок в США всё ещё оказывает давление на рынок акций. Сбалансировать потенциальные просадки широкого рынка может облигационная часть портфеля. Как мы отмечали ранее, один из факторов в 2023 году, который позитивно влияет на динамику портфеля 60/40 — рост доходностей облигаций. В случае, если ФРС удасться избежать рецессии в ближайшие месяцы, годовая доходность эталонного портфеля имеет все шансы остаться в положительной зоне.

По мнению Vanguard, в долгосрочной перспективе эталонный портфель стал даже привлекательнее: если в конце 2021 года модель Vanguard Capital Markets давала прогноз на уровне 3,8% медианной среднегодовой доходности в ближайшие 10 лет, то в конце 2022 года оценка выросла до 6,1%. Причем вероятность потери 10% стоимости портфеля на рассматриваемом горизонте планирования снизилась на 20 п.п. — с 59,5% до 39,5%. 

🔹Согласно данным Financial Times, притоки в американские ETF утроились в марте до $62,1 млрд, при этом основная часть средств направлялась в безопасные активы, такие как государственные облигации. BlackRock отчитались, что ETF государственных облигаций развитых стран привлекли рекордные $33,2 млрд, превзойдя предыдущий месячный рекорд в $27,4 млрд, который был установлен в мае 2022 года. По мнению руководителя отдела исследований консалтинговой компании VettaFi Тодда Розенблута, инвесторы искали безопасные активы на фоне банковского кризиса и неопределенности, связанной со следующим шагом ФРС.

🔹Как отмечают аналитики UBS, в 2022 году активно управляемые фонды акций в Европе пережили худший год за два десятилетия. В исследовательской заметке о европейских управляющих активами отмечается, что активные европейские фонды в прошлом году генерировали -4,13% альфы после вычета комиссий за управление, что является самым плохим годовым результатом с момента начала их анализа в 2000 году. Альфа определяется как любое превышение или отставание от рынка (в данном случае мы видим отрицательное значение, следовательно, наблюдаем отставание от рынка). Аналитики UBS признали, что в нестабильной среде, характерной для 2022 года, они «ожидали, что активные управляющие акциями извлекут выгоду из привлекательных альфа-возможностей». Впрочем, то же самое ожидали и аналитики SPIVA, однако, надежды не оправдались.

🔍 Преуспели ли активные фонды в 2022 году: исследование SPIVA 

Из-за неопределенности, а также агрессивной политики центральных банков большинство фондовых индексов завершили прошлый год в отрицательной зоне. Именно в периоды рыночной волатильности активные фонды имеют больше шансов превзойти пассивные бенчмарки. В свежем исследовании SPIVA, которое традиционно дважды в год сравнивает активные и пассивные фонды в разных регионах мира, авторы проанализировали, удалось ли активным управляющим воспользоваться этим преимуществом в 2022 году. 

Ознакомиться с результатами анализа на русском языке можно здесь.

📉 Почему отстающие фонды привлекли больше активов, а инвесторы перестали вкладывать средства в ETF акций, и что за пессимистичные прогнозы дает МВФ: подборка интересных новостей из мира ETF

🔹По итогам первого квартала 2023 года в индустрии биржевых фондов были зафиксированы огромные притоки в отстающих фондах. Как сообщает Bloomberg, американские ETF, отслеживающие рынок природного газа и делающие ставку против роста технологического сектора, в первые три месяца года потеряли существенную часть своей стоимости (более 50%). Тем не менее, они занимают первые места в списке лидеров по притокам. Это объясняется тем, что многие инвесторы не верили в восстановление IT-сектора в период рыночной неопределенности и ждали рецессию в США уже в первом квартале. Кроме того, ставка на рост стоимости природного газа была связана с опасениями суровой зимы в Европе, которые впоследствии тоже не оправдались — зима оказалась «аномально теплой», что вызвало падение спроса на газ. 

🔹Результат анализа притоков за первый квартал на уровне классов активов также оказался неожиданным. По данным Bloomberg Intelligence, в первом квартале ETF акций получили приток в размере $27,4 млрд, что является самым низким показателем со времен Covid-19. Это произошло несмотря на скачок S&P 500 на 7% и рост Nasdaq 100 примерно на 21% с начала года. Фонды облигаций, напротив, привлекли $44,6 млрд, что стало уже четвертым последовательным кварталом притоков, превышающих $40 млрд. 

«В мире, где вы можете получить 4,5% годовой доходности без риска в фонде денежного рынка, акции утратили часть своего господства над инвесторами и теперь сталкиваются с конкуренцией со стороны денежных фондов и казначейских ETF», — отмечает старший аналитик ETF BI Эрик Балчунас.

Ещё одной причиной слабого интереса инвесторов к ETF акций могут служить пессимистичные настроения рынков. Недавний опрос Bank of America показывает, что управляющие фондами не были столь пессимистичны в отношении американских акций уже много лет. 

🔹Спустя 3 недели после высокой волатильности банковского сектора, которая была вызвана банкротством трех банков, в США резко ускорилась тенденция «переключения» с банковских депозитов на фонды денежного рынка. Всего за три недели эти фонды привлекли более $300 млрд, а к концу марта их активы увеличились до рекордных $5,2 трлн. Пока ставки по депозитам ниже доходности фондов денежного рынка, отток средств с банковских депозитов, вероятно, продолжится, отмечают в Franklin Templeton. Barclays также ожидает, что в течение года в фонды денежного рынка поступит еще $1,5 трлн.

🔹Международный валютный фонд в четверг опубликовал довольно пессимистичный прогноз: МВФ ожидает, что глобальный экономический рост упадет ниже 3% в 2023 году и останется на уровне около 3% в течение следующих пяти лет (причины: геополитическая неопределенность, высокие процентные ставки центральных банков). Это самый вялый среднесрочный прогноз с 1990 года: более 90% стран с развитой экономикой увидят снижение темпов роста в этом году. При этом более половины глобального экономического роста придется на Китай и Индию.

💼 Почему растет интерес к облигационным фондам, а Люксембург отстает от Ирландии по объему активов под управлением зарегистрированных в этих странах ETF: подборка интересных новостей из мира ETF (2/2)

🔹 Американские облигационные ETF превзошли фонды на рынки акций по притокам средств в первом квартале. Согласно данным Bloomberg, в первом квартале американские облигационные ETF привлекли более чем в пять раз больше средств, чем фонды акций США ($39,7 млрд против $7,2 млрд). Темп роста притоков в облигационные фонды также вырос по сравнению с прошлым годом, когда было привлечено $99,2 млрд (фонды акций за тот же период привлекли $15,1 млрд).

«Проблемы в банковском секторе и последовательное повышение процентных ставок ФРС привели к тому, что инвесторы бегут от риска, перекладывая средства в менее рисковые, чем акции, облигации», — объяснил стратег по ETF в Strategas Securities Тодд Сон. С начала 2022 года лишь 6% ETF на рынки акций показали положительную доходность, а половина снизилась минимум на 10%.

💼 Почему растет интерес к облигационным фондам, а Люксембург отстает от Ирландии по объему активов под управлением зарегистрированных в этих странах ETF: подборка интересных новостей из мира ETF (1/2)

🔹 27 марта облигационный ETF, не имевший значительных притоков с момента своего запуска более трех лет назад, привлек $2 млрд за один торговый день. Активы под управлением Schwab 5-10 Year Corporate Bond ETF (SCHI) выросли с ~$356 млн до рекордных $2,33 млрд в понедельник. Такой крупный единичный приток мог произойти по одной из двух причин – эффективной с налоговой точки зрения сделкой heartbeat* (в таком случае вскоре должен последовать такой же резкий отток средств), либо результатом движения средств крупного модельного портфеля.

В марте из ETF, который отслеживает краткосрочные облигации (со сроком до погашения от одного до трех лет), отток составил $3 млрд, в то время как приток в фонды среднесрочных облигаций (сроком до погашения от 3 до 10 лет), составил $5,6 млрд. «Надежда на разворот политики ФРС заставляет инвесторов перекладываться в более длинные долговые бумаги», — заявил Афанасиоса Псарофагиса из Bloomberg Intelligence.

Согласно данным Bloomberg, SCHI в этом году принес инвесторам примерно 3,2% доходности, опередив многие аналогичные ETF, средняя доходность которых составила приблизительно 2,3%.

*Транзакции, при которых инвестор сначала вкладывает деньги в ETF, а затем выводит не наличными, а в виде акций, в которые инвестирует фонд. Таким образом последний освобождается от необходимости уплаты налога на прирост капитала.

🔹 Несмотря на снижение цен на энергоносители, инфляция в Германии за март замедлилась не так сильно, как прогнозировали аналитики. В марте гармонизированный индекс потребительских цен Германии вырос на 7,8% в годовом исчислении, по сравнению с показателем февраля в 9,3%, но оказался выше прогноза аналитиков, опрошенных Reuters (7,5%).

Основной вклад в снижение инфляции внесло снижение темпов роста цен на энергоносители (с 19,1% в феврале до 3,5% в марте), что было частично компенсировано ускорением инфляции на продовольственные товары и услуги (до 22,3% и 4,8% соответственно).

В ответ на рост инфляционного давления ЕЦБ с середины 2022 года несколько раз повышал ключевую ставку. На фоне потрясений, охвативших банковский сектор Еврозоны, некоторые члены совета управляющих ЕЦБ призвали Центральный банк придерживаться более осторожного подхода после последнего повышения ставки на 0,5 п. п. в марте.

Отметим, что после публикации данных по инфляции в четверг доходность двухлетних государственных облигаций Германии выросла на 0,09 п.п., до 2,73%.

🔹 Люксембург еще больше отстал от Ирландии по показателю активов под управлением зарегистрированных в этих странах биржевых фондов. По состоянию на конец января 2023 года на Ирландию приходится более двух третей рынка европейских ETF (67%), суммарные активы под управлением которых составили €939 млрд, Люксембург продолжает находиться на второй строчке с 20% долей рынка и €276 млрд активов под управлением.

Ирландия давно лидирует по этому показателю: с начала 2019 года активы под управлением фондов, зарегистрированных в стране, выросли на 159%, аналогичный показатель для фондов, зарегистрированных в Люксембурге, рос в два раза медленнее (79%).

Как объясняет руководитель отдела развития бизнеса Blackwater Search and Advisory Андреа Мюррей, «доминирующее положение Ирландии обусловлено благоприятным налоговым режимом для фондов американских акций, который позволяет снизить удерживаемый налог на дивиденды до 15%, в то время как ETF, зарегистрированные в Люксембурге, облагаются по полной ставке в 30%». По ее словам, подобная разница оказывает существенное влияние на конечную доходность, и разрыв между странами, вероятнее всего, продолжит увеличиваться.

💬 Мы продолжаем публикацию полезных для инвесторов материалов, касающихся участия в сделке по возможному выкупу нерезидентами иностранных ценных бумаг (ИЦБ) у физических лиц-резидентов (в соответствии с Указом Президента РФ от 8 ноября 2023 г. № 844). Ранее публиковали ответы на часто задаваемые вопросы, мнение о сроках подачи заявок и рисках, касающихся покупателей-нерезидентов.

В этой публикации мы свели вместе сроки окончания приема заявок на участие в сделке, установленных российскими профессиональными участниками.