Комментарий @commentariuskz Channel on Telegram

Комментарий

15 Feb, 04:32

🏦 BofA: Анализ предстоящих погашений евробондов и стоимости рефинансирования

Страны с высокими амортизациями и высокой стоимостью рефинансирования (например, Черногория, Бахрейн, Пакистан) сталкиваются с серьезными финансовыми рисками. Казахстан и другие страны с низкой долговой нагрузкой имеют значительно лучшие позиции для управления государственным долгом и минимизации бюджетных рисков.

Ключевые наблюдения:
- Максимальные выплаты (более 6% ВВП) предстоят у Черногории, Бахрейна, Македонии, Омана, Мальдив, Намибии, Монголии, Иордании и Албании. Это означает высокую долговую нагрузку и потенциальные риски рефинансирования.
- Страны с умеренными амортизациями (2-5% ВВП) – Пакистан, Тунис, Сербия, Румыния, Украина, Аргентина. Эти страны могут столкнуться с умеренным давлением на бюджет.
- Наименьшая нагрузка (<2% ВВП) у Бразилии, Чили, Казахстана, Польши, Саудовской Аравии. Эти страны имеют меньшие объемы погашений, что снижает давление на их финансовую устойчивость.
- Стоимость рефинансирования выше всего у стран с низкими кредитными рейтингами, таких как Пакистан, Аргентина и Украина.

Казахстан: низкая долговая нагрузка
Казахстан находится в числе стран с низкими амортизациями (<2% ВВП), что свидетельствует о стабильной долговой политике. Это снижает необходимость дорогостоящего рефинансирования и уменьшает риск давления на бюджет в ближайшие годы.

4,050

Комментарий

15 Feb, 03:29

👨‍💼 Schroders: Анализ классификации стран в MSCI Emerging и Frontier Markets

Рынки акций и экономический уровень страны не всегда коррелируют. MSCI классифицирует рынки на основе ликвидности, доступности капитала и институционального развития, а не только по уровню ВВП на душу населения:

1. Некоторые страны с высоким уровнем дохода (High Income) остаются в категории Emerging Markets (EM) по классификации MSCI, например, Чехия, Тайвань, Южная Корея, Кувейт и Греция. Это указывает на зрелость их экономики, но недостаточное развитие фондового рынка.
2. Страны из категории MSCI Frontier Markets (FM), такие как Казахстан, Вьетнам, Кения и Марокко, остаются в этой группе, несмотря на экономический рост и интеграцию в глобальные рынки. Это говорит о более низкой ликвидности их фондового рынка и меньшем доступе к капиталу.
3. Казахстан остается во фронтирных рынках, что отражает ограниченную глубину фондового рынка, несмотря на стабильную макроэкономическую ситуацию. Казахстану для перехода в категорию Emerging Markets потребуется повышение ликвидности и доступности фондового рынка для международных инвесторов:

3,931

Комментарий

15 Feb, 03:05

👨‍💼 Cпреды IG-стран по суверенным облигациям (на 31 января 2025 года)

Основные выводы:
- Чем ниже кредитный рейтинг, тем выше спред. Это отражает более высокие риски для инвесторов.
- Наибольшие спреды у стран с рейтингом BBB и ниже. Мексика, Колумбия, Румыния и Панама демонстрируют самые высокие показатели (около 40-45 б. п.).
- Минимальные спреды у стран с высоким рейтингом. Катар, ОАЭ и Саудовская Аравия находятся в диапазоне 5-15 б. п., что говорит о высокой доверенности инвесторов.
- Казахстан имеет спред ниже, чем у большинства стран с рейтингом BBB, но выше, чем у стран с рейтингом A. Это указывает на относительную стабильность, но с более высоким кредитным риском по сравнению, например, с Польшей и Малайзией.

Что это значит для Казахстана?
Казахстан находится в группе стран с умеренными спредами, что указывает на доверие инвесторов, но рынок требует дополнительной премии за риск. Это может быть связано с волатильностью сырьевых рынков, геополитическими факторами и ограниченной ликвидностью долговых инструментов страны

3,915

Комментарий

14 Feb, 20:10

👨‍💼

Динамика индексов (S&P Global BMI) на 12 февраля 2025 года

Динамика глобальных рынков остается неоднородной. Развитые страны демонстрируют уверенный рост, особенно в Европе: Германия и Австрия прибавили более 22% за год, Италия – 19,4%. США растут умеренно (+3,76%), уступая европейским рынкам. В числе аутсайдеров – Корея (-11,4%), Япония (-10,2%), Финляндия (-8,9%).

Развивающиеся рынки показывают смешанную картину. Китай продолжает восстанавливаться (+7,23% за месяц), в лидерах также Венгрия (+28,2%) и Тайвань (+28,4%). Однако Южная Африка (-37,5%), Кувейт (-20,9%) и Чили (-21,7%) демонстрируют слабые результаты, что связано с валютной нестабильностью и макроэкономическими рисками.

Фронтирные рынки остаются волатильными. Высокий рост у Мысык-д’Ивуара (+49,5%) и Латвии (+18,3%), тогда как Пакистан (-5,8%) и Шри-Ланка (-6,8%) теряют позиции. Среди дополнительных стран выделяются Малави (+134,8% за год), Руанда (+65,6%) и Нигерия (+25,6%), что может быть связано с эффектом низкой базы.

🏠

Казахстан
Казахстанский индекс показывает стабильный рост: +3,97% за месяц, +3,76% с начала года и +8,26% за 12 месяцев. Это отражает позитивные ожидания инвесторов, вероятно, благодаря устойчивым ценам на нефть и сырье. Однако темпы роста остаются умеренными по сравнению с другими развивающимися рынками, что может указывать на структурные ограничения и низкую ликвидность.

Выводы
Европейские развитые рынки демонстрируют опережающий рост, США растут умеренно. В развивающихся странах ситуация неоднозначна: Китай и Восточная Европа укрепляются, тогда как Южная Африка и Чили снижаются. Казахстан показывает стабильный, но не выдающийся рост. Фронтирные рынки остаются самыми волатильными.

Ключевые риски и возможности:
Восстановление Китая и изменения в торговой политике США могут повлиять на глобальные инвестиционные потоки. Высокие ставки в США ограничивают потенциал роста развивающихся рынков. Казахстану важно поддерживать инвестиционную привлекательность, учитывая макроэкономические риски

🧐 S&P Global BMI – глобальный индекс от S&P Dow Jones, охватывающий 50+ стран и 11 000+ акций. Разделён на три сегмента: развитые, развивающиеся и фронтирные рынки. Используется как бенчмарк для глобальных инвестиций, отражает динамику рынков и инвестиционные потоки

3,979

Комментарий

14 Feb, 19:51

😎

Executive Summary: Global Economic and Market
14 февраля 2025

Макроэкономический обзор

США

■ Инфляция и ФРС: Январский PCE +0,3% м/м (2,6% г/г), CPI +0,5% м/м (3,0% г/г). BofA: ФРС завершила цикл снижения ставок. Goldman Sachs: инфляция ограничивает возможности регулятора. JPM: рынок может переоценить перспективу ужесточения, поддерживая доходности облигаций. Barclays ожидает замедления инфляции во втором полугодии.
■ Торговая политика: Закон о взаимных тарифах Трампа ударит по Индии, Бразилии, Японии, Южной Корее и ЕС (Goldman Sachs). JPM прогнозирует ответные меры ЕС и Китая.
■ Рынок труда: Занятость +143 тыс. (ожидалось 175 тыс.). Jefferies: рынок труда замедляется, но Barclays отмечает, что пересмотренные данные за предыдущие месяцы компенсируют слабость января.
■ Финансовые рынки: Goldman Sachs фиксирует снижение волатильности, но BofA предупреждает о возможном скачке в случае изменения риторики ФРС.

Европа

■ Великобритания: ВВП Q4 +0,1%, безработица 4,5%. Банк Англии снизил ставку на 25 б.п. до 4,5% (BofA). JPM отмечает падение производительности труда (-1,4% г/г).
■ Еврозона: Возможные тарифы США могут снизить экспорт ЕС на 1,3% (Goldman Sachs). Barclays: экономика Германии и Франции замедляется.
■ Германия: Barclays фиксирует отток капитала перед выборами. JPM прогнозирует рост дефицита бюджета при увеличении госрасходов.

Китай

■ Торговые меры: Пошлины 10-15% на американские товары могут снизить ВВП Китая на 0,4-0,5 п.п. (Goldman Sachs). BofA считает, что Пекин компенсирует эффект внутренним стимулированием.
■ Финансовая поддержка: Китай выделит $6,8 млрд на поддержку девелопера Vanke (Bloomberg).
■ Фондовый рынок: BofA: акции BATX +22% с 20 января на фоне господдержки.

Финансовые рынки и инвестиционные потоки

Фондовый рынок (США)

■ S&P 500: +1,0%, Nasdaq +1,5%. Goldman Sachs: рост связан с надеждами на мирное соглашение по Украине.
■ Сектора: JPM фиксирует перегрев AI-компаний. Morgan Stanley: осторожность при вложениях в переоцененные активы.
■ Облигации: Barclays ожидает роста доходностей.

Фондовый рынок (Европа и Азия)

■ Европа: DAX остается лидером роста среди европейских индексов (BofA).
■ Азия: JPM: ослабление доллара поддерживает валюты Тайланда и Южной Кореи.

Валютные рынки

■ EUR/USD: Рост до 1,0440 на фоне ожиданий снижения ставок ФРС (Goldman Sachs).
■ USD: Ослабление из-за торговых рисков и инфляции (Barclays).
■ JPY: Ослаб до 152,7, так как Банк Японии сохраняет мягкую политику (SocGen).
■ РФ: Рубль укрепляется, облигации растут. BofA связывает это с геополитической стабилизацией и возможностью снятия части санкций.

Тренды в отраслях

Энергетика и сырьевые товары
■ Нефть: WTI -2,5% до $71,5/барр. Goldman Sachs: падение связано с переговорами США-Россия. BofA: возможное снижение ниже $70.
■ Природный газ: JPM ожидает, что высокие цены сохранятся из-за спроса в Азии и холодной зимы.
■ Золото: +10,8% YTD, остается защитным активом (BofA).

Технологии

■ AI-инвестиции: BofA прогнозирует рост вложений в AI-инфраструктуру.
■ Cisco: EPS $0,94, выручка $14,0 млрд, результаты выше ожиданий (Goldman Sachs).
■ Alibaba: +50% за месяц, что связано с улучшением макроэкономической среды в Китае (JPM).

Металлы и горнодобывающая промышленность

■ Медь: +7% YTD, спрос в Китае остается высоким.
■ Железная руда: Рост цен вызван перебоями поставок в Австралии.

4,353

Комментарий

14 Feb, 16:12

🐉

МИД КНР, регулярная пресс-конференция 14.02.2025

- США и Россия должны резко и существенно сократить свои ядерные арсеналы

- Китай всегда поддерживает свою ядерную мощь на минимальном уровне, требуемом национальной безопасностью, и никогда ни с кем не участвует в гонке вооружений

- Военные расходы США составили 40% от общего числа в мире – больше, чем у следующих восьми стран вместе взятых

- Если США выступают за ‘Америка прежде всего’, они должны первыми сократить военные расходы

- Китай – это стабилизатор в неспокойном мире, позитивная сила для международной безопасности

UPD

- Никто не должен делать Китай проблемой в отношениях между странами

- Азиатско-Тихоокеанский регион – это пример мира и развития, а не арена для геополитических игр

- Блоковая политика и конфронтация не обеспечат безопасность и не сохранят мир

- Сотрудничество КНР и РФ не направлено против третьих сторон и не будет затронуто внешними факторами. Мы привержены не-союзу, не-конфронтации и не нацелены на третьи страны

6,389

Комментарий

14 Feb, 15:56

💰

JPM, G10 FX (14/02)

Вчера мы отметили, что угроза тарифов была единственной поддержкой для силы доллара, поскольку рынок валют выглядел уставшим после реакции на данные CPI.

Детали вновь оказались менее драматичными, чем заголовок. Рынок учится тому, что любое окно для переговоров дает возможность отложить жесткие решения. В сочетании с прогнозами PCE, снизившимися после данных PPI, это привело к развороту на рынке фиксированного дохода.

Бессент снова обсуждал снижение доходности казначейских облигаций и новые надежды на деэскалацию в конфликте Россия-Украина — идеальный шторм.

Еще один интересный момент в оценке взаимных тарифов: одним из факторов был назван заниженный обменный курс. При высокой неопределенности и рисках поставок, особенно в условиях конфликта, ситуация не выглядит комфортной.

Однако ощущение исключительности США, похоже, ослабевает, особенно если смотреть на относительную доходность активов в этом году.

Иена: признаки стабилизации

За последние 24 часа появилась некоторая стабильность в иене — позиции стали чище, курс вернулся ниже ключевых уровней. Если воспринять заявления прошлой ночи буквально, то, если Япония хочет избежать тарифов и FX играет роль, она может создать позитивную динамику, учитывая предстоящий пересмотр GPIF.

Интересно, что ценовое поведение и риторика Банка Японии изменились после встречи Бессента и Като в январе. Это был непростой период, но есть надежда на вознаграждение за терпение.

Мы сократили короткие позиции по фунту и добавили лонги по AUD, что представляет собой сложный технический уровень. Если РБА на следующей неделе окажется менее «мягким», чем ожидается, австралийский доллар, вероятно, получит поддержку. В целом, мы сокращаем короткие позиции по доллару и ждем, сможет ли это движение набрать обороты.

Евро: остаемся в стороне

Некоторые сложности у нас с евро. Неделю назад мы перешли в нейтральную позицию и пока остаемся при ней. Наша стратегия включала позиционирование вокруг переговоров о прекращении огня. Конечно, детали важны, и, хотя рынок в целом остается медвежьим, пока у нас нет уверенности.

Первоначально мы рассматривали продажу около 1.05, что близко к январским максимумам (1.0538) и ключевому сопротивлению в диапазоне 1.0570–1.0630, включающему 100-дневную среднюю, минимум апреля 2024 и декабрьский всплеск. Это выглядело хорошей сделкой, но теперь кажется более сомнительным, особенно с учетом предстоящих выборов в Германии. Пока предпочитаем сосредоточиться на других возможностях.

6,600

Комментарий

14 Feb, 15:18

💰

JPM, EM FX (14/02)

🇰🇿 Спот упал до 495 этим утром вслед за рублем и на фоне крупных налоговых платежей.

Считаем, что USD/KZT имеет потенциал дальнейшего снижения, но, вероятно, последует фиксация прибыли, что может ограничить падение.

Мы частично зафиксировали прибыль, так как офшорный рынок уже перегружен короткими позициями, а доверие к динамике тенге остается ограниченным

🇷🇺 Вчера был впечатляющий день для рубля – курс пары снизился с 94,00 до 90,00 на фоне растущего оптимизма по поводу соглашения о прекращении огня. Впереди долгий путь, но есть надежда, что конфликт завершится после трёх лет человеческих жертв.

Если абстрагироваться от гуманитарного аспекта, полагаем, что у рубля есть потенциал достигнуть 87,50–88,00 в краткосрочной перспективе, но, вероятно, разумно фиксировать прибыль в этом диапазоне (если изначально была открыта короткая позиция!)

6,564

Комментарий

14 Feb, 11:20

🏦

BofA: Результаты рынков YTD

• Золото: +10,8%,
• Акции: +5,0%,
• Сырьевые товары: +4,5%,
• Облигации с высоким доходом (HY bonds): +1,6%,
• Инвестиционные облигации (IG bonds): +1,1%,
• Гос. облигации: +1,0%,
• Наличные: +0,5%,
• Нефть: −0,6%,
• Доллар США: −1,1%,
• Криптовалюты: −8,7%

Актуальные темы:
• «Политическая активность сосредоточена в США, но ценовые движения происходят за пределами США».
• «Только в Европе окончание войны может вызвать бурный рост акций оборонных компаний».

Макро данные:
Мы считаем, что горячие +3% CPI в США в январе — это «скрытое благословение» для облигаций и акций. Рост инфляции означает, что в ближайшие месяцы Трамп будет вынужден действовать в меньших масштабах по тарифам и иммиграционной политике, чтобы избежать второй волны инфляции.

Рыночные тренды:
С 20 января китайские крупные технологические компании (BATX: Baidu, Alibaba, Tencent, Xiaomi) выросли на 22% по сравнению с 0% у «Великолепной семёрки» из США. Благодаря DeepSeek Китай не проигрывает в гонке искусственного интеллекта и имеет огромный потенциал для роста (рыночная капитализация BATX = $1 трлн против $17 трлн у Mag7)

6,138

Комментарий

14 Feb, 10:47

👨‍💼 В Казахстане усиливают контроль за владельцами банковских карт, теперь казахстанцев, имеющих более пяти карт в одном банке, будут относить к категории высокого риска

4,566

Комментарий

14 Feb, 10:31

💵 ЦБ РФ сохранил ставку на уровне 21%

4,167

Комментарий

14 Feb, 10:30

👨‍💼 ВТБ (Казахстан), Halyk Bank и Kaspi Bank возобновили выпуск карт для нерезидентов, со сроком действия – 12 месяцев, и до 3 лет для дипломатов и инвесторов [🤔]

4,174

Комментарий

14 Feb, 10:25

🏠

Казахстан, краткосрочный экономический индикатор, январь 2025: 103,9 (prev: 106,2)

Наибольший рост индексов физического объема наблюдается в отраслях транспорт и складирование (119,0), строительство (112,7), торговля (103,9) и сельское хозяйство (103,8).

Наименьший рост индексов физического объема сложился в промышленности (102,3) и связи (99,5)

4,037

Комментарий

14 Feb, 10:20

😎

Акции Meta растут 18-й день подряд. Вот как выглядит динамика MAG7 на данный момент (см. рис).

Учитывая, что группа отстаёт от S&P 500 на 2,39% YTD, дебаты по поводу того «MAG 7 или LAG 7» продолжаются.

Интересный момент: Nasdaq-100 с равным весом прибавляет 7,43% YTD, опережая классическую версию на 2,58% и «семёрку» на 5,85%. Другими словами: ралли в tech в этом году расширилось за пределы mega caps.

3,866

Комментарий

14 Feb, 10:10

👨‍💼

Hang Seng (+3.69%) продолжает bull run на фоне ралли китайских tech-акций. Индекс торгуется на пиках сентябрьского «поворота в политике» КПК.

- Alibaba достигла трехлетнего максимума после подтверждения, что предоставит AI-технологии для iPhone в Китае.

- Baidu будет вторичным партнером Apple, отвечая за Visual Intelligence.

- Пресса сообщает, что Си Цзиньпин проведет симпозиум уже в понедельник, на котором будут присутствовать основатель Alibaba Джек Ма, CEO Tencent Pony Ma и глава Xiaomi Lei Jun

3,901

Комментарий

07 Feb, 15:16

👨‍💼

Goldman Sachs: German domestics за последний год показали почти такую же слабую динамику, как и французские акции – независимо от того, рассматриваем ли мы mid-cap индекс (MDAX), small-cap индекс (SDAX) или корзину German domestics (GSXEDEDO). Пересмотры earnings остаются негативными, а наши экономисты ожидают нулевой рост экономики Германии в 2025 (ниже консенсуса) из-за торговых напряжённостей, высоких цен на энергоносители и конкуренции со стороны Китая

1,929

Комментарий

07 Feb, 15:11

👨‍💼

Goldman Sachs: В четверг французский парламент наконец утвердил госбюджет на 2025. Премьер-министр Франсуа Байру пережил вотум недоверия. French domestics значительно отставали за последний год, следуя за спредом OAT-Bund (Exhibit 3). Они не отскочили после голосования по бюджету, как и суверенный спред не сузился.

На этом этапе наши rate-стратеги ожидают, что спред останется около текущих уровней и завершит 2025 на 70bp, что не предполагает upside для French domestics.

2,152

Комментарий

07 Feb, 14:35

🥇

WGC, Gold Demand Trends за 2024

2024 стал знаковым для рынка золота, установив сразу несколько рекордов. Общий мировой спрос на золото достиг 4 974 тонн (+1% г/г), а его стоимость впервые в истории превысила $382 млрд. Основными драйверами роста выступили инвестиционный спрос и активные закупки центральных банков.

■ Центробанки продолжают скупать золото

Одним из ключевых факторов рекордного спроса на золото стало устойчивое наращивание его запасов центральными банками. В 2024 году регуляторы по всему миру приобрели 1 045 тонн золота, продлив 15-летний тренд на увеличение резервов. Впервые в истории чистые покупки превышали 1 000 тонн три года подряд.

Лидером по закупкам стал Национальный банк Польши, который увеличил свои резервы на 90 тонн, доведя их долю в общих резервах страны до 17%. В числе активных покупателей также оказались Китай (44 т), Индия (73 т) и Турция (75 т). В то же время некоторые страны, такие как Казахстан, частично сократили золотые резервы, используя их в качестве инструмента валютной политики.

🇰🇿НБК в 2024 году возобновил продажи золота на фоне его роста в цене и для стабилизации курса тенге. В мае-сентябре он продавал золото на международном рынке, а в январе 2025 года объявил, что будет использовать эти средства для сокращения избыточной ликвидности и борьбы с инфляцией. Тем не менее, к концу года Казахстан возобновил покупки, подтверждая, что золото остается стратегическим активом.

■ Рост инвестиционного спроса: новые рекорды

Помимо центробанков, значительный вклад в рекордный спрос внесли инвесторы. В 2024 году инвестиции в золото достигли 1 180 тонн (+25% г/г), что стало максимальным значением с 2020 года. Основной всплеск произошел во втором полугодии, когда ETF-фонды вернули приток капитала после трех лет оттока.

Наибольший рост инвестиционного спроса наблюдался в Китае и Индии, где покупки слитков и монет выросли на 20% и 29% соответственно. В то же время США и Европа показали резкое снижение инвестиций в слитки и монеты: -33% в США и -50% в Европе. Это связано с фиксацией прибыли на фоне роста цен и слабого экономического фона.

Наибольший интерес золото вызвало у крупных частных инвесторов (HNW - high net worth individuals), которые использовали его для хеджирования рисков на фоне геополитической и экономической нестабильности.

■ Ювелирный сектор под давлением цен

Спрос на ювелирные изделия продолжил падение, сократившись на 11% до 1 877 тонн, что стало одним из самых низких значений за последние 15 лет. Однако, из-за роста цен, общий объем расходов на ювелирные украшения вырос на 9% до $144 млрд.

Главный удар принял на себя Китай, где спрос на ювелирные изделия упал на 24%, уступив Индии место крупнейшего ювелирного рынка мира. Основные причины – замедление экономики и рекордные цены на золото.

■ Прогноз на 2025 год

Ожидается, что в 2025 году центробанки останутся ключевыми игроками на рынке золота, продолжая активно накапливать резервы. Инвесторы будут поддерживать высокий спрос, особенно на фоне потенциального ослабления доллара и снижения процентных ставок.

В то же время ювелирный спрос, вероятно, останется под давлением высоких цен, а переработанное золото продолжит занимать значительную долю в предложении. Казахстан, как и другие страны, будет балансировать между продажей и покупкой золота, адаптируя свою стратегию к меняющейся экономической конъюнктуре.

Таким образом, 2024 год подтвердил статус золота как ключевого актива для государств и инвесторов, а 2025-й обещает сохранить этот тренд.

3,303

Комментарий

07 Feb, 14:23

💰

JPM, G10 FX (07/02):
Кажется, прошло много времени с момента открытия азиатской сессии в воскресенье вечером, которая началась с активных движений на рынке.

Жесткая позиция по тарифам вначале уступила место более неопределенной, затянувшейся ситуации, утомляющей рынок. Очевидное отличие от ожиданий в начале года состоит в том, что торговая политика оказалась не такой прямолинейной, как предполагалось, а импульс для дальнейшего давления на исключительность США ослаб.

Поэтому вполне понятно, что мы наблюдаем сокращение уровня уверенности в долларе, который ранее воспринимался как универсальный актив для роста.

Вопрос о том, сможет ли доллар удержаться на текущих уровнях, остается открытым. Мы считаем, что для этого необходимо некоторое улучшение в экономике США и ослабление влияния тарифных угроз. Некоторые инвесторы явно размышляют об этом.

Сегодня выйдут данные по занятости, но мы не уверены, что они будут иметь значение, учитывая возможные искажения из-за лесных пожаров в Калифорнии и погодных условий. Однако слабые данные могут усилить текущие опасения инвесторов.

Уровень уверенности в сделках с иеной (USDJPY, GBPJPY) остается высоким по ряду причин, и ценовые движения выглядят убедительно. Мы думаем, что любое отклонение сегодняшних данных по занятости от прогноза приведет к росту доллара, так как, несмотря на подъем процентных ставок, вовлеченность участников рынка остается слабой.

Мы по-прежнему считаем, что фунт остается недооцененным, особенно после вчерашнего решения Банка Англии, хотя реакция на два голоса за повышение ставки на 50 б.п. оказалась не столь выраженной.

Мы продолжаем удерживать короткую позицию по GBPJPY и длинную по EURGBP, но сократили короткую позицию по фунту против доллара из-за последних движений цены.

В других новостях – много разговоров о возможном объявлении плана мирного урегулирования в Украине на следующей неделе. Валюты Центральной Европы торгуются хорошо, но мы склонны придерживаться стратегии «покупай на слухах, продавай на фактах», если детали окажутся нечеткими.

С учетом сохраняющейся неопределенности вокруг тарифов в ЕС, это может создать условия для интересной контртрендовой сделки.

Евро утратил импульс на коррекции и остается близким к уровню открытия года. В нашей структуре наблюдается довольно значительное сокращение этой пары по сравнению с другими, что подтверждается обратной связью с поездок в Европу в четвертом квартале.

Многие инвесторы не видели большого потенциала для более масштабного движения через паритет, поскольку в цене уже было заложено довольно негативное развитие событий.

Поскольку коррекция была вызвана событиями в США, мы сомневаемся в возможности устойчивого роста евро без изменения настроений вокруг еврозоны.

Возможно, это произойдет после выборов в Германии на следующих выходных или представления внятной стратегии по Украине на следующей неделе, но мы не строим на это больших ожиданий.

Однако наличие этих факторов на горизонте удерживает нас от преждевременного выхода из позиции.

Где-то на уровне 1,05 с сильным сопротивлением в зоне 1,0600/30 можно ожидать лучшего соотношения риска и прибыли. Кстати, сегодня утром ЕЦБ публикует свои взгляды на нейтральную ставку, но мы не ожидаем, что это вызовет значительную реакцию на рынке.

🤠 в общем крупные банки начинают думать, что Трамп это конечно тигр, но бумажный

3,349

Комментарий

07 Feb, 14:18

👨‍💼

NFP в США за январь составил всего 143K, ниже консенсуса 175K. Между тем, показатель за декабрь был пересмотрен в сторону повышения – до 307K с 256K. Уровень безработицы снизился до 4% с 4.1%, ниже консенсуса 4.1%.

Средняя почасовая заработная плата выросла на 0.5% m/m против 0.3%, ниже консенсуса 0.3%.

Годовой пересмотр establishment survey был пересмотрен вниз – до 589K с 818K.

😎

В целом это hawkish релиз для Fed: UR снизился, а зарплаты ускорились; более низкий headline рост найма в январе был компенсирован пересмотром пред. месяца, а годовой пересмотр (с марта 2023 по апрель 2024) вызывает много вопросов из-за того как в нем рассчитывается иммиграция (GS принижает значимость пересмотра).

FOMC в декабре прогнозировал рост безработицы до 4.3% в 2025. Если февральские данные по безработице, которые выйдут 7 марта, снова покажут 4%, Fed пересмотрит прогноз SEP на мартовском заседании – возможно, до 4.2% или даже 4.1%. При этом медианный dot может быть пересмотрен в сторону только одного снижения ставки.

OIS закладывает 39.1bp снижения ставок Fed в 2025, на 4.8bp меньше.

3,490

Комментарий

07 Feb, 14:08

💰

JPM, EM FX (07/02):

🇰🇿 Отличный день для тенге: спотовый курс снизился с 516,50 до 514,00. Также было много продаж офшорных NDF, которые рынок с трудом поглощает. Доходности снизились на 25 б.п. по всей кривой. Кажется, что движение еще не завершено, так что сегодня можно ожидать продолжения

🇷🇺 Вчера на рынке RUB было спокойно, за исключением нескольких позитивных заголовков о возможной встрече Трампа, Путина и Зеленского в ближайшие недели. Спотовый курс оставался стабильным около 97,00. По-прежнему держим короткую позицию по USDRUB, получая 20% кэрри

3,331

Комментарий

07 Feb, 12:48

🥇

Ревальвация золотого резерва США

FT’s Gillian Tett (Opinion) подчеркнула возможность для администрации США справиться с многочисленными противоречиями в своих политических предложениях. Она может провести ревальвацию своих золотых резервов.

Это означает, что USD может оставаться сильным по отношению к другим валютам, но при этом ослабнуть против золота, чего хочет президент Трамп; Бессент сможет собирать доллары, которые могут быть направлены на покрытие дефицита; а также это обеспечит финансирование правительства без ущерба для USD и инфляции, который могли бы нанести тарифы.

Это возможно... но, как отмечает Gillian в своей статье, она не знает, «и, подозреваю, не знает и Bessent», учитывая, что решения принимает Трамп. Gillian указывает, что обсуждение такого шага набирает обороты, особенно среди коллег Bessent. Суть в том, что золото торгуется около $2800, но в национальных счетах США оно оценивается в $42. Пересмотр оценки до текущих значений «поднял бы» $800 млрд (это происходит за счет возможности repo между золотыми резервами и Treasury General Account). Она также отметила, что Bessent ранее заявлял о намерении «монетизировать активную сторону баланса США»

3,633

Комментарий

07 Feb, 11:49

🏗

Goldman Sachs: Китай, результаты девелоперов: снижение продаж, рост аренды

В 2024 11 девелоперов, за которыми наблюдает GS, зафиксировали среднее снижение продаж на 27% YoY (на 2% выше наших ожиданий) и снижение средней цены на 5% YoY (на 3% ниже ожиданий).

Три девелопера с крупными арендными портфелями показали рост арендной выручки на 11% YoY, что оказалось на 2% ниже прогноза.

Учитывая данные о продажах за 2024, текущие тренды цен, операционные результаты и предварительные итоги 2024 (Greentown, Gemdale, OCT, RSM), мы пересмотрели прогнозы по прибыли (EPS) на 2024–2027, снизив их в среднем на 3%. Целевые цены на 12 месяцев также снижены на 2% из-за сокращения расчетного NAV на 2025 на 2%.

Инвестиционные рейтинги и стратегия остаются без изменений

3,829

Комментарий

07 Feb, 11:27

👨‍💼

Goldman Sachs: Critical Goods, Limited Impact

Наш базовый прогноз по торговле теперь также включает повышение тарифов на 10 п.п. на $609 млрд критически важных импортных товаров в США от всех торговых партнеров. Исходя из недавних заявлений Трампа, мы ожидаем, что основную часть этих товаров составят нефть, фармацевтика, а также полупроводники и другое электротехническое оборудование.

Тариф в 10 п.п. на критически важные товары окажет широкое влияние на глобальную торговлю, затронув $139 млрд импорта США из Канады (преимущественно нефть), $142 млрд из еврозоны (в основном фармацевтику) и $141 млрд из Азии (преимущественно электротехническое оборудование). Наибольшая зависимость от экспорта в США как доля ВВП наблюдается у Канады (6.5%), хотя Малайзия (3.2%), Швейцария (2.0%), Мексика (1.9%) и Венгрия (1.9%) также столкнутся с экспортными встречными ветрами из-за этих тарифов.

Краткосрочный эффект для большинства экономик (за исключением Канады) будет небольшим. Если допустить, что рост тарифов на 10 п.п. снижает импорт примерно на 10% за 12 месяцев, это подразумевает понижательный эффект на ВВП Канады на 0.6% и Малайзии на 0.3%, но менее (и в большинстве случаев значительно менее) 0.2% для других стран.

3,802

Комментарий

07 Feb, 11:27

🥇

UBS: История показывает, что золото может находиться в состоянии застоя долгое время, но когда оно выходит из него, движение обычно бывает быстрым и агрессивным

Цена на золото пробила уровень $2 100 в апреле прошлого года и с тех пор не оглядывалась назад. После объявления тарифов Трампа 1.0 в январе 2018 года китайские вложения в US Treasuries начали значительно сокращаться, в то время как золотовалютные резервы росли. Если торговая война 2.0 затянется, диверсификация резервов в пользу золота может продолжиться. Trading desk драгоценных металлов UBS сохраняет бычий взгляд на комплек

🤠 В 2024 казахстанские БВУ и обменники купили 47 395 золотых слитков общим весом 1,7 тонн

3,837

Комментарий

07 Feb, 11:15

🏠

Казахстан, ипотечное кредитование, 4 квартал 2024: ₸649 млрд. (+13,8% QoQ; +44,2% YoY)

Наибольшее увеличение кредитного портфеля показал Отбасы банк (₸446,1 млрд; +18,1% QoQ; +62,1% YoY), доля которого на рынке ипотечного кредитования увеличилась до 69%.

Объемы выдачи коммерческими БВУ увеличились незначительно (+5,2% QoQ; +16% YoY) до ₸202,9 млрд.

За 2024 объемы выданной ипотеки выросли до ₸2 трлн (+24,6% YoY), включая Отбасы банк (₸1,3 трлн; +20,9% YoY) и остальные БВУ (₸732,9 млрд; + 31,7% YoY)

😎 Увеличение доли Отбасы банка на ипотечном рынке вероятно связано с рекордными изъятиями из ЕНПФ на сберегательные счета, которое началось с июля 2024. В условиях жесткой (потенциально еще более жесткой) политики НБК, Отбасы банк, вероятно, останется драйвером роста ипотечного рынка

3,709

Комментарий

07 Feb, 10:02

🏦

BofA: Рост государственного долга в странах EM: неожиданный лидер — Азия

Сравнение регионов EM показывает, что с 2019 по 2024 долг к ВВП сильнее всего вырос в Азии, хотя и с более низкого базового уровня по сравнению с Латинской Америкой. Рост долга в Азии объясняется несколькими причинами:

■ Слабая инфляция и низкий номинальный рост ВВП, что замедляет расширение экономической базы.

■ Менее жёсткие бюджетные ограничения и активное государственное вмешательство в период COVID.

Удивительно, что в Сингапуре долг к ВВП вырос на 47% — больше, чем в Украине. Однако это частично связано с изменениями в учёте (переводы резервов через государственные ценные бумаги) и долгосрочными инфраструктурными проектами.

Несмотря на высокий реальный доход, азиатские рынки менее привлекательны для EM-инвесторов из-за избытка предложения облигаций и низких доходностей

3,778

Комментарий

07 Feb, 10:00

😱

Налоговая политика Трампа обойдется бюджету в $5–11 трлн. В этом году США потратят более $1 трлн только на обслуживание долга (больше, чем расходы на Medicare).

Committee for a Responsible Budget проанализировал известные данные о бюджетных планах администрации, чтобы оценить их совокупное влияние на госфинансы. К 2035 US debt/GDP вырастет до 132–149% со 100% сейчас из-за налоговых инициатив. Основной фактор – продление Tax Cuts and Jobs Act (TCJA). Существенные потери доходов связаны и с изменением налогообложения чаевых и сверхурочных.

3,604

Комментарий

07 Feb, 09:32

🏦

BofA: Неожиданное ралли валют развивающихся рынков

Год начался с отмены и приостановки ряда торговых тарифов США, что изменило ситуацию для валют развивающихся стран (особенно Латинской Америки), вопреки ожиданиям их ослабления. Вместо этого рынки долга и валюты EM укрепились. Это объясняется двумя факторами:

■ Высокая волатильность тарифных решений снижает деловую активность, но пока не привела к значительному росту инфляции в США или снижению экспорта EM.

■ Сложные торговые отношения США и Китая, где обе стороны переоценивают свои экономические позиции. Китай сохраняет устойчивость юаня, избегая стимулирующих мер и значительной девальвации валюты, что может быть рискованным.

Ключевой момент — ответные действия США 10 февраля, когда вступают в силу китайские тарифы. Вопрос в том, позволит ли Китай юаню ослабнуть для компенсации тарифов. Пока юань сохраняет привязку к USD.

Риски для экономики США и перспектива доллара

Несмотря на устойчивый бычий настрой рынка по отношению к доллару и ожидания мягкого цикла снижения ставки ФРС, мы видим недооценённые риски для экономики США. Эффект от высоких ставок может ещё проявиться, замедляя экономику. Неопределённость в политике и возможное ужесточение фискальной политики могут повлиять на инвестиции и занятость.

Сейчас консенсус предполагает «ненасильственную посадку» экономики (non-landing), но этот сценарий может оказаться ошибочным. Мы остаёмся медвежьими по доллару в течение года (хотя в первом квартале сохраняется краткосрочный бычий настрой), ожидая его ослабления из-за замедления экономики США

3,980

Комментарий

07 Feb, 09:18

🏦

BofA: Протекционизм и декарбонизация немного поддержат цены на сталь в ЕС в 2025

Кризис в европейской сталелитейной промышленности усугубился в 2024 из-за слабого спроса, высоких цен на энергию и дешёвого импорта. При этом потребление стали в строительстве и автопроме сократилось на 1,5% YoY и 6% YoY соответственно

В 2025 ожидается небольшой рост активности, что может стабилизировать цены на сталь, хотя существенного восстановления не предвидится.

На этом фоне переход к «зелёному» производству остаётся сложной задачей. EUROFER призывает к созданию Европейского плана действий по стали, включая меры по защите торговли, внедрение механизма углеродной корректировки, поддержку чистой энергии и сохранение металлолома в регионе. Обсуждается снижение импортных квот на 20% и повышение пошлин с 25% до 32–41%.

Рост углеродных цен побуждает сталелитейные заводы инвестировать в «зелёные» технологии, но для их окупаемости цены на сталь должны превышать €800 за тонну (сейчас около €590). Чтобы производство экологичной стали стало выгодным, к 2030 стоимость углерода должна достичь €130–160 за тонну

3,853

Комментарий

07 Feb, 09:10

👨‍💼

Goldman Sachs: Влияет ли DeepSeek на прогноз спроса на электроэнергию со стороны ЦОД?

Крупнейшие технологические компании США продолжат вкладываться в развитие AI-дата-центров, несмотря на прорыв в технологии DeepSeek. Это подтверждается недавними заявлениями Meta и Microsoft.

Хотя DeepSeek менее энергозатратен благодаря повышенной эффективности, снижение стоимости приведет к более широкому её применению и росту энергопотребления, особенно для задач вывода данных (inference).

На данный момент около 80% капитальных затрат на AI-дата-центры приходится на США. Однако узкие места в инфраструктуре могут замедлить дальнейший рост. Европа, где тренды отстают от США на 2 года, вероятно, станет следующим направлением для инвестиций. С ростом потребностей в энергии ЦОД могут перейти к частичному самостоятельному производству электроэнергии.

Мы считаем, что пессимизм по отношению к ВИЭ достиг пика, снижение капитальных затрат при повышении эффективности (плато капзатрат, рост чистой прибыли для выкупа акций) могут привести к переломному моменту. Акции торгуются с дисконтом около 15-25% к чистой стоимости активов (по оценке GSe для текущих активов).

Siemens Energy сейчас торгуется по коэффициенту EV/EBITDA 5,6x к 2028 — это существенно заниженная оценка, если компания выполнит планы на 2025–2028, а спрос на электроэнергию будет расти согласно прогнозам

3,799

Комментарий

07 Feb, 09:09

👨‍💼

FT: M&A в США переживает худший старт за десятилетие на фоне волатильности, связанной с Трампом. Общее число сделок слияний и поглощений в США в январе упало почти на 30%, до 873 (-18% в USD).

«Волатильность невероятная. Как бы вы ни относились к политике предыдущей администрации, она обеспечивала стабильный и предсказуемый фон для рынков (...) Я продолжаю считать, что этот год будет сильным для M&A, но энтузиазм бизнеса хрупок и легко поддается колебаниям».

«После победы Трампа мы получили шквал звонков от CEO с требованием возобновить сделки, которые ранее были поставлены на паузу... Это был настоящий animal spirits, это было потрясающе. Сейчас мы прошли путь от полного animal spirit к осторожному оптимизму среди CEO – слишком много хаоса и неопределенности».

3,918

Комментарий

07 Feb, 08:57

👨‍💼

FT: Американские фермеры «готовятся к худшему» в новой торговой войне Трампа. На Канаду, Мексику и Китай вместе приходится половина всего американского аграрного экспорта ($85 млрд)

3,938

Комментарий

24 Jan, 13:59

👨‍💼 BBG: Изъятие замороженных активов РФ [$208 млрд] может негативно повлиять на мировую финансовую систему, предупредила глава Euroclear Валери Урбен. Она отметила, что возможные контрмеры России могут усилить нестабильность рынков. Урбен также заявила, что президент США Дональд Трамп стремится склонить Украину к переговорам с Россией, где судьба замороженных активов может стать одной из тем обсуждения

4,051

Комментарий

24 Jan, 13:16

🏦

BofA: Жесткая риторика, внимание на тенге (22/01/2025)

НБК решил оставить ставку на уровне 15,25% на заседании 17 января. Хотя это соответствовало ожиданиям, риторика была ужесточена: ЦБ заявил, что рассмотрит необходимость дальнейшего повышения ставки на следующем заседании в марте.

Согласно пресс-релизу, инфляция остается высокой (8,6% в декабре) из-за роста тарифов и давления на тенге. ЦБ также отметил внешние инфляционные факторы, такие как ускоренная инфляция в России и высокие мировые цены на продукты. Кроме того, рост экономики Казахстана за 2024 ожидается на уровне 6,2%, что НБК рассматривает как признаки перегрева.

Еще больше валюты для рынка

ЦБ объявил о ряде новых мер по поддержке тенге. Так, НБК начнет зеркально отражать свои постоянные покупки золота на внутреннем рынке продажами валюты с целью ограничения притока тенговой ликвидности. По данным НБК, объем таких операций достигнет около $6 млрд в год, или $500 млн в месяц, что будет дополнять продолжающихся регулярных валютных продаж из Нацфонда.

Согласно более раннему заявлению НБК, последние ожидаются на уровне $850/$950 млн в январе, что предполагает почти 50%-ный рост продаж валюты на рынке в ближайшем будущем. Кроме того, ЦБ также объявил дополнительные меры по снижению спекулятивного спроса на наличную валюту в рознице.

ДКП: фискальный риск в фокусе

Несмотря на жесткую риторику, вероятность дальнейшего ужесточения политики остается низкой. Мы ожидаем, что НБК сохранит ставки до появления убедительных доказательств снижения инфляционного давления. С учетом уровня ставок, ЦБ, возможно, придется начать сокращение ставок уже во второй половине 2025. Однако фискальная политика по-прежнему играет ключевую роль в макроэкономической устойчивости Казахстана, особенно в условиях широкого бюджетного дефицита и давления на рынки

3,448

Комментарий

24 Jan, 13:05

🏦

BofA: Рост добычи в странах СНГ зависит от целей ОПЕК+ и конфликта

Развитие добывающих проектов в Азербайджане, Казахстане и России, вероятно, останется медленным в среднесрочной перспективе (см. Exhibit 27), особенно если для России продолжат сохраняться сложности с внешним финансированием. Среди заметных проектов на среднесрочный период — проект Future Growth на месторождении Тенгиз в Казахстане (250 тыс BPD к 2025) и проект "Восток" в России, запуск которого запланирован на 2029. Производство в регионе, скорее всего, будет значительно зависеть от факторов на поверхности, таких как западные санкции против России и решения ОПЕК+, которые, возможно, выйдут на первый план (см. Exhibit 28)

3,348

Комментарий

24 Jan, 13:02

👨‍💼

Raymond James: Стратегические материалы: где они?

Одним из аспектов бума в сфере электроэнергии, который не всегда получают должное внимание, является потребность в широком спектре стратегических материалов.

Например, медь является ключевым компонентом для производства электрических кабелей. Системы накопления энергии в сетях, использующие литий-ионные батареи (аналогичные тем, что применяются в электромобилях), требуют лития, никеля, марганца и кобальта. И, разумеется, практически все промышленные конструкции используют сталь в больших объемах.

В отличие от драгоценных металлов, различные промышленные металлы не являются редкими в геологическом смысле, но их поставки сосредоточены в определенных регионах.

Почти четверть мировой меди поступает из Чили. Литий в основном добывается в Австралии, где его переработка также почти полностью осуществляется. Кроме того, Австралия является крупнейшим поставщиком железной руды, которая отправляется в Китай, где производится более половины всей стали в мире.

Казахстан производит почти половину мирового урана, который, конечно же, жизненно важен для атомных электростанций, хотя вызывает некоторые опасения 5% поставок из России.

Что касается редкоземельных металлов, то здесь лидирует Китай, обеспечивая две трети мировых поставок.

3,382

Комментарий

24 Jan, 12:58

🏦

BofA: чистый выпуск суверенных облигаций в 2025 ожидается на $20 млрд меньше, чем в 2024 ($87 млрд против $105 млрд); общий прогноз выпуска снижен на $2 млрд ($175 млрд против $177 млрд).

🏠 Прогнозируемая общая сумма внешнего заимствования Казахстана на 2024 составляет $2 млрд. Из этого объема уже выпущено $1.4 млрд. При этом объем внешнего долга, подлежащего погашению в 2024, составляет $1.2 млрд. С учетом всех размещений и погашений, Казахстан завершит 2024 с отрицательным чистым выпуском в размере $-0.6 млрд

🤠 погасили долга больше, чем могли занять

3,252

Комментарий

24 Jan, 11:25

🤠 Задача для казначеев на выходные. Пожалуйста не гуглите и не спрашивайте у ИИ решение. Ответ в выходные, алгоритм имеет значение

❓ Три друга решают загадку: сколько лет их соседским трем детям?

Первый друг задаёт вопрос второму:

• Сколько лет детям?
• Умножение их возрастов даёт 36.

Первый друг отвечает:
• Я всё ещё не могу догадаться!

Тогда второй друг добавляет:

• Сложение их возрастов даёт число, равное номеру дома, где мы стоим

Первый друг снова отвечает:
• Я всё ещё не уверен!

Третий друг вмешивается и говорит:
• Самый старший из детей любит шахматы.

Тогда первый друг говорит:
• Теперь я знаю их возраст.

Сколько лет трем соседским детям?

UPD число от умножение возрастов поменял на 36, при 112 решение будет слишком сложным

3,586

Комментарий

24 Jan, 09:44

FT: PBoC выпускает рекордный объем краткосрочных фондов в преддверии лунного Нового года

ЦБ Китая влил рекордные ¥2,2 трлн ($300 млрд) в финансовую систему через 14-дневное РЕПО, чтобы предотвратить нехватку ликвидности перед лунным Новым годом. Это снижает вероятность немедленного сокращения нормы обязательных резервов (RRR), на что ранее рассчитывали рынки.

Хотя PBoC обещал снизить RRR «в подходящее время», он пока делает ставку на операции на открытом рынке. Усиливающееся дефляционное давление, кризис на рынке недвижимости и опасения оттока капитала сдерживают возможность более активного смягчения.

Приоритетом остается стабильность юаня: регулятор установил жесткий справочный курс, прекратил покупку гособлигаций и выпустил офшорные бонды. Аналитики ожидают возможного снижения RRR после праздников, но пока регулятор придерживается осторожной политики

3,475

Комментарий

24 Jan, 09:05

👨‍💼

John Thornhill for FT Opinion: Трамп становится тех-королем Америки

Президент Дональд Трамп объявил о программе инвестиций в США на сумму до $500 млрд за четыре года. Проект поддерживают OpenAI, Oracle и SoftBank.

«Это начало золотого века», — заявил Масайоси Сон (SoftBank), а Сэм Альтман (OpenAI) поблагодарил Трампа за поддержку. Многие технологические миллиардеры, включая Ларри Эллисона (Oracle), также присутствовали на мероприятии, подчеркивая тесные связи с президентом.

Трамп стремится укрепить технологическое превосходство США, особенно в сфере ИИ, ослабляя регулирование криптовалют и антимонопольные меры. Крупные технокомпании, видя новые возможности в обороне, ядерной энергетике и космосе, поддерживают эти инициативы.

Однако их доминированию угрожают три фактора:

1️⃣ Конкуренция между гигантами, такими как Apple, Microsoft, Google и Amazon, становится ожесточенной.
2️⃣ Юридические баталии – Маск судится с OpenAI, а Microsoft выступает против монополии Google.
3️⃣ Антимонопольное регулирование – даже среди венчурных инвесторов растут опасения, что крупные компании подавляют стартапы.

Ключевой вопрос – кто получит наибольший доступ к «тех-королю» Трампу и его политическому влиянию.

3,363

Комментарий

24 Jan, 09:02

👨‍💼

Казахстан, изъятия из ЕНПФ по направлению вложения, декабрь 2024:
• Переводы в страховые организации: ₸54,9 млрд (+18% MoM)
• На улучшение жилищных условий: ₸74,3 млрд (+63.2% MoM)
• На оплату лечения: 35,1 млрд (+79,3% MoM)

😎 Помимо всеобщего кризиса доверия к ЕНПФ, который показывает неплохую доходность, по сравнению с историческими значениями, можно отметить несколько моментов:

• Бум на рынке недвижимости, который мы наблюдали в декабре 2024 был частично вызван увеличением объема изъятий, однако, как и в прошлые месяцы, доля изъятий на приобретение жилья продолжает снижаться , а большая часть изъятий уходят на накопительные счета и погашение текущей ипотеки.

• Что касается изъятий в страховые организации (для получения пенсионного аннуитета), то многие страховые компании предлагают "серые премии налом" за перевод средств в их организацию, для получения относительно дешевого финансирования. Единоразовая премия в 13-15% достаточно быстро отбивается при умелом управлении активами.

• Изъятия на лечение были произведены уже, скорее всего, из-за отсутствия доверия к национальной валюте, и, несмотря на издержки, связанные с изъятием, вероятно были конвертированы в валюту

3,466

Комментарий

24 Jan, 08:29

👨‍💼

FT: Американские акции достигли самой высокой стоимости по сравнению с облигациями со времен доткомов

Американские акции достигли рекордных уровней по отношению к облигациям, что вызывает опасения по поводу высоких оценок технологических компаний. Форвардная доходность индекса S&P 500 снизилась до 3,9%, тогда как доходность 10-летних облигаций выросла до 4,65%, что сделало премию за риск акций отрицательной — впервые с 2002.

Аналитики связывают это с ажиотажем вокруг роста экономики и корпоративных прибылей, а также с нежеланием инвесторов исключать из портфелей ведущие технокомпании. Некоторые эксперты считают, что традиционные методы оценки премии за риск устарели, предлагая альтернативные модели.

Несмотря на опасения по поводу высокой стоимости акций, стратеги Goldman Sachs утверждают, что текущие оценки соответствуют экономическим условиям, а рост прибыли компаний поддержит дальнейший рост фондового рынка. Однако снижение премии за риск усиливает опасность зависимости рынка от нескольких крупных компаний, что делает диверсификацию инвестиций особенно важной

🤠 выглядит как приглашение на европейский рынок, напомню что недавно Норвежский пенсионный фонд говорил про продажу американского техсека в пользу китайцев

3,461

Комментарий

24 Jan, 07:55

👨‍💼

EM могут переживать столь нежелательную «внезапную остановку» потоков капитала, так как политика «Америка прежде всего» Трампа поддерживает экономику США и оттягивает деньги от беднейших стран, - JPM.

Аналитики опасаются внезапной остановки потоков капитала, поскольку она лишает экономики средств, необходимых для роста или хотя бы поддержания их функционирования.

Внутренние индикаторы JPMorgan показывают, что в прошлом квартале из развивающихся экономик, за исключением Китая, было зафиксировано $19 млрд «чистых оттоков капитала», и ожидается, что в 1Q еще $10 млрд покинут эти рынки.

«Проще говоря, используя широко принятую академическую дефиницию, это указывает на то, что EM ex China находится на грани внезапной остановки», – говорится в исследовательской записке банка, добавляя, что это явление нельзя «воспринимать легкомысленно».

3,539

Комментарий

24 Jan, 07:45

👨‍💼

FT: Wall Street помешает плану Трампа по увеличению добычи нефти в США, говорят сланцевые боссы

Трамп призывает к новому нефтяному буму, однако, по мнению руководителей сланцевых компаний, его планы будут сорваны нежеланием Wall Street одобрять очередную волну бурения.

Суммарный объем добычи нефти в США за второй срок Трампа увеличится менее чем на 1,3 млн баррелей в день, сообщили Rystad Energy и Wood Mackenzie. Это значительно ниже роста на 1,9 млн баррелей в сутки, достигнутого при Джо Байдене, и гораздо меньше, чем в годы сланцевого бума в предыдущем десятилетии.

«Wall Street будет диктовать условия — и знаете что? У них нет политической повестки. У них финансовая повестка… У них нет никакого стимула говорить управляющим этим бизнесом бурить больше скважин», – добавил ВанЛо.

3,569

Комментарий

24 Jan, 07:30

🥇

BBG: Золото близко к ATH, поскольку угрозы тарифов стимулируют спрос на «убежище»

Цены на золото находятся около $2,754 за унцию (+2% за неделю) благодаря спросу на безопасные активы на фоне неопределённости в мировой экономике при новой администрации США.

С момента инаугурации Трамп обозначил Китай, ЕС, Канаду и Мексику как возможные цели тарифов, что вызвало обеспокоенность по поводу ответных действий других стран и усилило привлекательность золота как защитного актива. Президент также заявил, что потребует немедленного снижения процентных ставок в США, что теоретически может вызвать дальнейший рост, однако ФРС является независимым институтом и вряд ли сможет быть подвержен давлению

3,309

Комментарий

24 Jan, 07:30

👨‍💻 The Economist: В Америке имперское президентство

Что сделает Трамп дальше? Спустя десятилетие после прихода к власти, он продолжает ломать нормы и переосмысливать президентскую власть. Во время второй инаугурации он использовал право помилования, чтобы освободить участников штурма Капитолия, окончательно нарушив традиции.

Трамп отверг реформы после Уотергейта и отказался от роли Америки как "доброжелательной сверхдержавы". Он стремится освободить страну от бюрократии, политкорректности и даже некоторых законов. Его идеи напоминают амбиции XIX века — расширение территорий и экономический рост, вдохновлённые президентом Уильямом Мак-Кинли.

Сегодня власть президента намного больше, чем в прошлом. Трамп планирует использовать её как внутри страны, так и за её пределами, несмотря на сопротивление судов, штатов и бюрократии. Политическая поляризация ему на руку, а угроза импичмента больше не сдерживает его.

Трамп рушит старый порядок, но неясно, что придёт на смену. Его цель — эффективное правительство, процветающая экономика и надёжные границы. Но риски провала велики, и оставшиеся системы сдержек и противовесов будут серьёзно проверены

3,558

Комментарий

24 Jan, 06:25

😱 Конгрессмен Энди Оглс предложил поправку к Конституции, разрешающую президенту США три срока, если они не последовательны. Он назвал лидерство Трампа ключевым для восстановления страны, отметив его успехи в миграционной, энергетической и социальной политике

🤠 в одном из ЧПД мы с Димой обсуждали этот момент, я тогда сказал, что не так страшен Трамп, как его желание получить третий срок. Безумцы теряют свое преимущество, как только становятся предсказуемыми

3,737

Комментарий

24 Jan, 05:47

💵 Ставки ЦБ

🇯🇵 BoJ повысил ставку на 25 б.п. до 0,5% – максимум с 2008, ссылаясь на рост зарплат и инфляцию. Это третье повышение после отмены отрицательных ставок в 2024 году. Прогноз инфляции на 2024 год повышен до 2,7%, рост ВВП снижен до 0,5%. Годовая инфляция в Японии выросла до 3,6% в декабре 2024 (с 2,9% в ноябре), максимум с января 2023 года. Основной рост пришелся на продукты (+6,4% против +4,8%), электроэнергию (+18,7% против +9,9%) и газ (+5,6% против +3,5%). Базовая инфляция достигла 3,0%, максимум за 16 месяцев. Месячная инфляция выросла на 0,6% MoM

🇹🇷 CBT снизил ставку репо на 250 б.п. до 45%, продолжив декабрьское снижение. ЦБ отметил замедление инфляции, несмотря на риски роста цен на услуги. Прогноз инфляции на конец года – 21%, но рынки ожидают 27%. Политика остается достаточно жесткой для дезинфляции. Годовая инфляция в Турции снизилась до 44,38% в декабре 2024 (с 47,09% в ноябре), минимального уровня с июня 2023 года. Замедление зафиксировано в большинстве категорий, включая продукты (+43,58% против +48,57%) и жилье (+69,03% против +74,45%). Месячный рост цен замедлился до 1,03%

🤠 JPM и GS писали, что снижение ставки CBT создает риски для ослабления лиры. По BoJ прогнозируется еще одно поднятие ставки

3,646

Комментарий

21 Jan, 18:54

🚀 Proton +53% с начала года

3,427

Комментарий

21 Jan, 16:38

👨‍💼

MW: Легенда Стэнли Дракенмиллер настроен оптимистично в отношении экономики, но не разделяет такого энтузиазма по поводу фондового рынка.

В интервью CNBC в день инаугурации бывший «правая рука» Джорджа Сороса отметил, что CEOs, с которыми он общался, воодушевлены новой администрацией.

«Я занимаюсь этим уже 49 лет, и мы, вероятно, переходим от самой антибизнес-администрации к полной её противоположности», – сказал Дракенмиллер. «Я бы сказал, что CEOs испытывают что-то между облегчением и восторгом. Поэтому мы верим в "животный дух" рынка (animal spirits)».

На фондовый рынок, однако, он смотрит более сдержанно, называя ситуацию «сложной». «Будет давление со стороны сильной экономики, но в ответ на это доходность облигаций тоже будет расти, что затрудняет формирование чёткой позиции по рынку», – отметил Дракенмиллер. Он добавил, что соотношение доходности акций к доходности облигаций является самым непривлекательным за последние 20 лет.

Дракенмиллер отметил, что будет сосредотачиваться на отдельных акциях, а не на общем рынке.

3,975

Комментарий

21 Jan, 16:38

👨‍💼 WSJ: Среди всех показателей дороговизны рынка одним из самых надёжных считается циклически скорректированный коэффициент P/E (CAPE), разработанный экономистом Йельского университета Робертом Шиллером, так как он учитывает данные за последние 10 лет и корректирует их на инфляцию. На этой основе американские акции сейчас на 83% дороже, чем когда Билл Клинтон впервые принёс присягу, на 145% дороже, чем в первый день президентства Барака Обамы, и в четыре раза дороже, чем в начале срока Рональда Рейгана. Они даже на треть дороже, чем в начале первого срока самого Трампа.

Если будущее будет похоже на прошлое, то вероятно либо снижение цен, либо длительный боковой тренд, пока «E» (прибыль компаний) не догонит «P» (цену акций)

3,844

Комментарий

21 Jan, 14:57

👁 Kaspi и Home Credit Bank приостановили выпуск дебетовых карт нерезидентам: HCB – на неопределённый срок, Kaspi – с 19 января по 3 февраля. После карты нерезидентам будут выдаваться на год.

Новые ограничения вступили в силу 19 января: максимальный срок действия карт для нерезидентов – 12 месяцев.

Ограничения не касаются иностранцев с ВНЖ, предпринимателей, дипломатов и инвесторов.

Фридом Банк и БЦК внедрили новые правила без приостановки

🤠 С 2022 по 2024 в Казахстане оформили ИИН почти 695 тыс россиянин — скорее всего, чтобы открыть банковские карты. Даже если лишь половина из них действительно открыла счета, это 350 тыс новых платёжеспособных агентов.

В результате возрастает спрос на аренду и покупку жилья, автомобили, продукты среднего+ сегмента, одежду и особенно на валюту. Мигранты — один из факторов дополнительного внутреннего спроса на валюту, о чём регулярно упоминает JPM.

Для сравнения, когда разрешили снимать средства из ЕНПФ, оказалось, что более 5 млн тенге на счетах имели +200 тыс человек — это и есть весь «белый» средний класс Казахстана. Если предположить, что налоги платит только каждый пятый, то общее число представителей среднего класса можно оценить в 1 млн человек. Резкий прирост минимум на 350 тыс платёжеспособных людей ведёт к высокой инфляции, особенно учитывая, что «Russo Turisto» продолжают потреблять привычные товары из РФ, тем самым поддерживая импорт.

Итог — рост цен, рост спроса на валюту и дальнейшее увеличение импорта из РФ. Туризм не всегда выгоден, особенно если развивать его лишь на словах.

4,105

Комментарий

21 Jan, 11:05

👨‍💼

FT: Из каждых $100, вложенных в строительство новых заводов и объектов по всему миру, около $14 пошли на проекты, реализуемые в США (по сравнению с $11,6 годом ранее) — рекорд.

62% проектов FDI в США в прошлом году пришлись на западную Европу, что выше среднего показателя в 58% за 10 лет до 2019.

По мнению экономистов, этот рост был обусловлен высоким потребительским спросом и государственными стимулами в крупнейшей экономике мира.

Количество новых проектов в Германии сократилось до 470 за 12 месяцев к ноябрю 2024 года, что является самым низким показателем за 18 лет (1,100 greenfield-инвестиций годом ранее)

4,409

Комментарий

21 Jan, 10:33

👨‍💼 Вступление Китая в ВТО стало одним из катализаторов для переноса производства за океан, что значительно снизило стоимость товаров на американском рынке, но при этом обернулось потерями рабочих мест в промышленном секторе. Одновременно дешевый импорт позволил потребителям тратить больше денег на различные услуги и другие сферы, поддерживая рост американской экономики даже на фоне стагнации заводов и фабрик

4,172

Комментарий

21 Jan, 07:51

👨‍💻 RTRS: Молодежь Китая ускоряет накопление сбережений, повышая экономические риски

Тенденция к экономии в Китае усиливается, особенно среди поколения Z, которое избегает советов правительства тратить деньги и увеличивает сбережения. Молодежь делится советами о том, как экономить на офисных обедах и покупках, и эти посты набирают миллионы просмотров. В 2024 году пользователи, родившиеся после 2000 года, начали делать в два раза больше депозитов, чем год назад.

Молодежь стремится к стабильным рабочим местам в госструктурах, из-за чего уровень безработицы среди молодежи остается высоким. В отличие от предыдущих поколений, молодежь нынешнего времени обеспокоена экономическими проблемами и будущим, что повышает накопления, снижает спрос и потребительские настроения, и, впоследствии влияют на рост ВВП

4,303

Комментарий

21 Jan, 07:35

👨‍💻

The Economist: Последняя модель OpenAI изменит экономику программного обеспечения

Когда OpenAI анонсировала модель ИИ o3 перед Рождеством, это вызвало восторг и скептицизм. Восторг из-за её обещанных способностей к рассуждению, скептицизм — из-за отсутствия публичного релиза. Однако вскоре стало очевидно, что модели показывают лучшие результаты, когда тратится больше вычислительных мощностей, что повышает стоимость их использования. Это меняет экономику цифровой отрасли, основанную на низких затратах.

OpenAI оценивают в $157 млрд, надеясь на её рост до гиганта с капитализацией 1 триллион долларов. Однако высокие затраты на новые модели, такие как o3, и давление со стороны конкурентов могут помешать получить монопольные прибыли. Экономика индустрии ИИ меняется, и о3 демонстрирует новый подход, требующий больше времени и вычислительных мощностей.

Высокая стоимость работы модели привела к тому, что OpenAI ограничила доступ к o1 для подписчиков оплатой $200 долларов в месяц и ожидает, что доступ к o3 может стоить до $2000. Также усиливается конкуренция: Google выпустила свою модель Gemini 2.0, и другие компании, вероятно, последуют её примеру

4,136

Комментарий

21 Jan, 06:58

👨‍💼

FT: Дональд Трамп пригрозил ЕС тарифами, если блок не увеличит импорт американского СПГ

Несмотря на то, что Брюссель сигнализирует об открытости к американскому СПГ, у ЕС нет возможности покупать больше, пока европейские страны импортируют рекордные объемы более дешевого СПГ из России.

В 2022 году блок пообещал закупить больше СПГ у США, однако основная проблема заключается в неспособности блока отказаться от более дешевого российского газа. В 2024 компании ЕС импортировали рекордные объемы СПГ из РФ.

В отличие от полного отказа от российского угля и установления предельных цен на нефть, ЕС не поставили запрета на импорт СПГ. Вместо этого блок поставил индикативную цель полностью отказаться от российского ископаемого топлива к 2027 году и разрешил правительствам запретить экспортерам страны использовать газовую инфраструктуру ЕС.

Технически это можно будет осуществить ближе к 2029: S&P Global Commodity Insights сообщают, что в общей сложности 10,3 млн тонн СПГ уже законтрактованы для Европы со строящихся заводов в США. Ещё 9,5 млн тонн также доступны для покупателей, в том числе в Европе. Эти объёмы превышают 17 млн тонн российского СПГ, импортированного ЕС в 2024. Эти мощности СПГ будут запущены в США в эксплуатацию в 2029.

СПГ может быть включен в новый раунд санкций, однако для этого потребуется единогласное одобрение всех 27 государств-членов, а Венгрия и Словакия, скорее всего, выступят против.

В этом месяце США добавили два небольших российских завода по производству СПГ в санкционный список США, но не Ямал — крупный терминал, снабжающий Европу и другие регионы мира.

Весьма логичным шагом администрации Трампа было бы введение более жестких санкций в отношении Ямала, учитывая, как новый президент стремится добиться увеличения экспорта американского СПГ в Европу.

Однако определяющими факторами потоков СПГ из США в Европу будут коммерческие решения и ценовые сигналы, а не постановления правительства

4,238

Комментарий

21 Jan, 06:31

👨‍💼

FT: Huawei стремится отобрать у Nvidia долю рынка ИИ-чипов в Китае

Китайские компании в сфере ИИ используют графические процессоры Nvidia для обучения языковых моделей, однако Huawei ставит на процессоры Ascend для инференса — вычислений, выполняемых моделями для генерации ответов. Huawei надеется, что спрос на инференс вырастет, если обучение замедлится. Они адаптируют модели, обученные на Nvidia, для работы на своих чипах, преодолевая несовместимость программных платформ.

Huawei поддерживает китайские власти, которые призывают компании перейти на её чипы. Несмотря на успехи Huawei, её чипы пока не могут заменить Nvidia для обучения моделей из-за технических проблем. Новый чип Ascend 910C должен улучшить ситуацию.

Nvidia сохраняет лидерство в Китае, но Huawei активно наращивает производство, несмотря на ограничения. Китайские компании делают акцент на снижении стоимости инференса для более быстрой коммерциализации ИИ, несмотря на экспортные ограничения США.

4,391

Комментарий

21 Jan, 06:31

👨‍💼

FT: Пентагон заявил, что готов выполнить распоряжения Трампа о разработке плана по развертыванию войск на границе между США и Мексикой

В понедельник вечером Трамп объявил о введении режима национальной чрезвычайной ситуации на южной границе США и подписал указ, в котором поручил Пентагону пересмотреть планы Северного командования США. Ему была поставлена задача «обеспечить защиту границ, поддержание суверенитета, территориальной целостности и безопасности Соединенных Штатов, отражая формы вторжения, включая незаконную массовую миграцию, наркотрафик, контрабанду и торговлю людьми, а также другие преступные действия».

4,355

Комментарий

21 Jan, 05:57

FT: Китайские государственные СМИ в основном преуменьшили значимость инаугурации Трампа, уделив ей меньше внимания, чем визиту вице-президента Китая Хань Чжэна в Вашингтон для участия в мероприятии.

Информационное агентство Xinhua разместило на главной странице своего сайта заголовок о поздравлениях председателя Си Цзиньпина организациям, не входящим в Коммунистическую партию, с предстоящим празднованием Лунного Нового года на следующей неделе.

Новость об инаугурации Трампа была размещена ниже на сайте с простым заголовком. В статье акцентировались высказывания президента США о дисфункции в стране, которые напоминали стандартную китайскую пропаганду о США.

Среди таких высказываний были слова Трампа о том, что американское правительство «не может справиться даже с простой внутренней кризисной ситуацией», одновременно «попадая в череду катастрофических событий за рубежом».

В статье лишь кратко упоминалось о заявлении Трампа относительно введения тарифов на импорт.

4,372

Комментарий

21 Jan, 05:56

👨‍💼 Источники выручки правительства США с 1790, - JPM

4,180

Комментарий

21 Jan, 05:55

👨‍💼

GS и JPM Desks активно сообщают об увеличении кредитного плеча HFs в США на прошлой неделе «экстремальными темпами».

US Fundamental L/S Gross leverage вырос на 4 пункта (рекорд за 9 месяцев) до 5-летних максимумов, что является отражением роса риска со стороны HFs, - GS

Re-grossing портфелей HFs (снова наращивают общие позиции) оказался на уровне +3 стандартных отклонений (рекорд за 4 года), - JPM

😎 Контекст: жесткая риторика на декабрьском FOMC и сильные экономические данные с тех пор (NFP 10.01) спровоцировали несколько недель снижения риска в акциях США, поскольку рынки столкнулись с трудностями переваривания роста ставок; согласно систематическим моделям Goldman Sachs, CTA сократили длину позиций по акциям США примерно на 60%, что снизило позиционирование до уровней, последний раз наблюдавшихся в августе 2024

4,223

Комментарий

08 Jan, 05:41

👨‍💼 Доллар США против мировых валют в 2024

🤠 Как говорил один из бородатых председателей НБК: Доллар это ничем не обеспеченная зеленая бумажка

4,174

Комментарий

07 Jan, 16:33

👨‍🦰Nvidia выпустит «умных» ботов, CPC будут использовать ИИ Nvidia Ace. В PUBG добавят ИИ-напарников, а в MIR5 — адаптивного ИИ-босса

4,216

Комментарий

07 Jan, 15:20

👨‍💼

Meta Цукерберга удивляет двумя новостями: (1) компания в понедельник объявила, что президент UFC Дана Уайт, ярый сторонник и союзник Трампа, войдет в состав совета директоров Meta; (2) Meta завершает проверку фактов и снимает ограничения на высказывания в Facebook и Instagram. Цукерберг заявил, что этот шаг направлен на восстановление свободы выражения на платформах компании.

WSJ пишет, что это происходит на фоне стремления Цукерберга наладить связи с новой администрацией Трампа. Накануне Дня благодарения миллиардер-гендиректор поужинал с избранным президентом на террасе частного клуба Трампа Mar-a-Lago. Meta также пожертвовала $1 млн на инаугурационный фонд Трампа

4,381

Комментарий

07 Jan, 15:14

👨‍💼

ISM в услугах в США взлетает до 54 (exp 53,3). 10UST Y подскакивает до 4,689%. Индексы реагируют резким падением вместе с bitcoin

4,133

Комментарий

07 Jan, 15:14

💵 TJT: В 2025 Банк Японии, вероятно, повысит ставку два-три раза, впервые за три десятилетия доведя её до уровня 1%

4,361

Комментарий

07 Jan, 11:40

👨‍💼

Goldman Sachs: Мы ожидаем, что большинство центральных банков Азии снизят ставки в 2025. Азия испытала менее резкие инфляционные и процентные колебания в 2022-23, чем другие регионы.

Однако циклы снижения ставок будут умеренными — около 50-100 базисных пунктов. Внутренние условия способствуют смягчению политики, но сила доллара и неопределенность по тарифам США ограничивают это. Мы прогнозируем снижение ставок в Корее, Индии (после изменений в Резервном банке) и Таиланде, где экономику сдерживает высокий долг домохозяйств. Также считаем, что Сингапур может смягчить политику в апреле.

Наш прогноз по Корее ниже консенсуса, из-за того, что недавняя политическая нестабильность усугубила уже сложные внутренние макроэкономические условия

4,271

Комментарий

07 Jan, 11:06

🤑

🤑 Nvidia на CES 2025 представила видеокарты RTX 50-ой серии. RTX 5070 за $549 сопоставима с RTX 4090 по производительности. Цены: $549–1999. RTX 5090 и 5080 выйдут в конце января, 5070 и 5070 Ti — в феврале

4,044

Комментарий

07 Jan, 11:00

💵

Инфляция в еврозоне ускорилась в прошлом месяце до 2,4% YoY (prev 2,2%), что соответствует ожиданиям. Core CPI составил 2,7% YoY.

Национальные отчеты за последние дни уже показали, что цены выросли сильнее, чем ожидалось, в Германии и Испании, но меньше прогнозов во Франции и неожиданно замедлились в Италии.

Облигации практически не отреагировали на эти данные. Ожидания снижения ставок ЕЦБ также остались стабильными: свопы указывают на смягчение чуть более чем на 100 б.п. к концу года

4,255

Комментарий

07 Jan, 09:35

👨‍💼

GS: Насколько широким будет стимулирование экономики Китая

Недавно китайские политики подробно изложили планы по стимулированию потребления, особенно среди домохозяйств, улучшению доходности инвестиций и расширению внутреннего спроса. Основные меры включают программы для роста доходов малообеспеченных, увеличение пенсий и субсидий на медицинское страхование, а также программы обмена потребительских товаров и обновления оборудования. Потребление стало приоритетом на 2025, опередив высокотехнологичное производство.

Аналитики ожидают увеличения фискального дефицита в 2025, возможно, до 4% от ВВП. «Расширенный фискальный дефицит» может достичь 13% от ВВП, при этом большая часть средств будут направленны на поддержку домохозяйств, включая расширение программы обмена и субсидии многодетным семьям

4,069

Комментарий

07 Jan, 09:31

👨‍💼

FT: Розничные инвесторы в Индии активно вкладывают деньги в акции оборонного сектора после того, как премьер-министр Нарендра Моди инициировал продвижение внутреннего производства оружия, что привело к росту индекса сектора почти на 56% за год.

Эксперты прогнозируют, что производство оборонной продукции в Индии будет расти до 20% в год до конца десятилетия.

Но в то время как Нью-Дели в течение более двух десятилетий оставался крупнейшим импортером оружия в мире, Моди теперь настаивает на том, чтобы военные покупали больше вооружений у отечественных производителей. Он надеется, что оборонный сектор поможет превратить Индию в глобальный центр производства

4,067

Комментарий

07 Jan, 09:31

🥇 Центральный банк Китая в декабре второй месяц подряд увеличивал золотые резервы, что указывает на возобновление покупок после приостановки в прошлом году из-за роста цен. Объем запасов вырос до 73,29 млн тройских унций. PBoC продолжает диверсифицировать свои резервы, несмотря на высокие цены на золото, -BBG

3,967

Комментарий

07 Jan, 09:30

🐂

BBG: Группа «быков» по нефти растет к началу 2025 на фоне торговых операций Трампа и технических факторов

Управляющие финансами стали более оптимистичными по нефти, что связано с ростом длинных позиций на WTI и сокращением коротких. Алгоритмические трейдеры и политическая ситуация, включая позицию Трампа по Ирану, поддерживают тренд.

Рынки нефти остаются сильными, с бычьей структурой фьючерсов на WTI и Brent, указывающей на дефицит предложения. Восстановление фьючерсов зависит от сдержанности ОПЕК и неопределённости спроса в Китае. Перспективы остаются неопределёнными из-за возможных изменений в политике Трампа.

3,901

Комментарий

07 Jan, 08:33

👨‍💼

GS: Восстановится ли рынок недвижимости Китая в 2025?

Прогноз для рынка недвижимости Китая в 2025 предполагает, что полный восстановление или стабилизация рынка маловероятны. Продажи могут стабилизироваться после падения более чем на 60%, но строительная активность и цены, скорее всего, продолжат снижаться.

Количество новых проектов снизилось на 70% с пика 2020, но общий спад в строительстве составил только 30%, так как много проектов еще завершаются.

Цены на жилье значительно упали, и хотя в крупных городах наблюдаются признаки стабилизации, в большинстве регионов Китая цены продолжат падение до конца 2025

4,387

Комментарий

07 Jan, 08:30

👨‍💼

FT: Корпоративные банкротства в США достигли 14-летнего максимума из-за роста процентных ставок

Число корпоративных банкротств в США в 2024 году достигло самого высокого уровня с 2010 года, на фоне высоких процентных ставок и снижения потребительского спроса. По данным S&P Global, 686 компаний подали заявления о банкротстве — на 8% больше, чем в 2023 году. Внесудебные маневры, направленные на предотвращение банкротства, также увеличились, но часто оказываются временной мерой.

Типичным примером стал крах Party City, которая объявила о закрытии 700 магазинов из-за инфляции и снижения расходов потребителей. Другие крупные банкротства включали Tupperware, Red Lobster, Spirit Airlines и Avon Products.

😎 Такое ощущение, что больше страдают компании, ориентированные на менее обеспеченные слои населения (Party City - магазин дешевых костюмов, Spirit Airlines - ультра лоукостер)

4,162

Комментарий

07 Jan, 06:19

😎 Поговорили с Barys Media, обсудили состояние рынка жилья в 2024 и перспективах на 2025.

Основные тезисы:

■ Рынок перенасыщен, тогда как реально платежеспособный спрос достаточно слаб.

■ Темпы ввода нового жилья заметно снизились по сравнению с 2023. И ожидается дальнейшее снижение в 2025, особенно в Алматы и Астане.

■ Влияние валютного шока может повысить цены на отдельные стройматериалы, но локализация производства смягчит эффект.

■ Предпочтение покупателей будет отдаваться вторичному рынку или квартирам с улучшенной чистовой отделкой.

■ Льготные программы ипотечного кредитования будут стимулировать первичный рынок, особенно в регионах.

■ В Астане спрос на вторичное жилье высокий, цены растут (10% YoY). В Алматы спрос ослабевает, снижение ставок аренды снижает интерес к инвестициям в недвижимость, т.к. вложения в депозиты, золото и ценные бумаги приносят больше дохода, чем аренда жилья.

■ В 2025 Постепенный рост цен (2–6% YoY в номинале) по мере повышения доходов населения. Различия в динамике цен будут зависеть от региональных факторов.

🔗полная версия https://www.youtube.com/watch?v=Jeu5j2ahhJg&list=LL&index=2&t=660s

🔗лучшие моменты https://youtu.be/zC6avRpO2Yc?si=U5S0Ak3EH-SXIrbm

4,447

Комментарий

07 Jan, 05:49

👨‍💼

Казахстан, индекс цен в строительстве: +1,4% YoY (prev: +1,4%)

■ Строительно-монтажные работы: +1,1%
■ Машины и оборудование: +2%
■ Прочие работы и затраты: +18,6%

😎 Исторически цены в строительстве слабло коррелируют с динамикой курса валюты. Исключением стал нынешний резкий рост индекса на прочие работы и затраты, которые в основном включают в себя:

■ изыскательские работы для строительства
■ работы на подготовку (освоение) территории строительства
■ затраты проведение геодезических работ
затраты, связанные с командированием рабочих для выполнения строительных, монтажных и специальных строительных работ и другие дополнительные затраты

Интересно, как эти затраты связаны с курсом валюты и почему ослабление тенге не вызвало рост затрат на машины и оборудование?

3,571

Комментарий

06 Jan, 20:41

👁

WSJ: АНБ обнаружило подготовку КНР кибератак для вторжения на Тайвань, включая удары по объектам в США. Цели: замедлить ответ США и нанести ущерб гражданской инфраструктуре

UPD:

МИД КНР: Китай призывает США отказаться от использования темы кибербезопасности для очернения КНР. Пекин осуждает хакерские атаки и продолжит борьбу с ними, призывая Вашингтон прекратить спекуляции о “китайских хакерах”. КНР категорически против незаконных односторонних санкций США и оставляет за собой право принять меры для защиты своих законных интересов.

5,765

Комментарий

06 Jan, 18:34

🤠 Такер Карлсон выпустил интервью с Билли Бушем, бывшим ведущим Access Hollywood. Буш рассказал, о том, как в 2016 NBC News сговорились с Washington Post и слили скандальное видео с Дональдом Трампом чтобы сорвать его президентскую кампанию.

Видео 2005 стало громким скандалом. На записи Трамп делал непристойные и сексистские высказывания, обсуждая домогательства с использованием собственной славы [при этом подкупал порнозвезд 🤑 ]. Это вызвало общественный резонанс, а самого Буша уволили с NBC за участие в разговоре.

В интервью Буш рассказал, что видео, хранившееся у NBC с 2005 года, целенаправленно передали Washington Post за месяц до выборов, чтобы навредить Трампу.

Посмотрите, это полезно для понимания работы больших медиа

🔗https://x.com/TuckerCarlson/status/1876328718227931479

4,217

Комментарий

06 Jan, 17:44

👨‍💼

HSBC: Дорожная карта валютного рынка развивающихся стран (Global FX Research)

Развивающиеся рынки вступают в 2025 с существенными вызовами. Валюты с низкой доходностью и экспортной зависимостью останутся под давлением. В то же время страны с высокой доходностью активов, такие как Турция и Индия, имеют больше шансов сохранить стабильность.

Главный тренд — устойчивый доллар, который продолжит задавать тон глобальным рынкам.

Американский доллар продолжит доминировать на мировых валютных рынках в 2025. Основные факторы его укрепления — политика "higher-for-longer" ФРС, высокая доходность активов США и устойчивость экономики. По прогнозам, индекс DXY достигнет 112 к концу года, что приведет к дальнейшему ослаблению валют развивающихся рынков (EM FX).

🇨🇳 Китайская экономика остается под давлением. PBoC сдерживает девальвацию юаня через интервенции и ограничения на отток капитала. Прогноз USD/CNY на конец 2025 — 7.40, что связано с вероятными тарифами США до 60% на китайский экспорт.

Это может привести к ослаблению других азиатских валют, таких как KRW, TWD и SGD.

Несмотря на рост продаж жилья в крупнейших городах на 40-50% год к году, национальный рынок недвижимости остается слабым из-за избытка предложения в менее развитых регионах. Ожидаемое фискальное стимулирование в 2025 может частично компенсировать влияние внешних факторов.

■ Развивающиеся рынки: общий тренд ослабления. Все азиатские валюты ослабели к доллару после выборов в США. Низкодоходные и экспортно-ориентированные валюты, такие как KRW, SGD и THB, наиболее уязвимы перед политикой ФРС и торговыми рисками. Исключение составляет INR, которая поддерживается Центральным банком Индии (RBI) и менее выраженной зависимостью от экспорта.

В Европе ослабление евро и снижение ставок в Польше и Венгрии усиливают давление на PLN и HUF. В то же время TRY и ZAR демонстрируют стабильность благодаря высокой доходности и улучшению текущего счета.

В Латинской Америке BRL остается относительно устойчивым благодаря фискальным мерам, а MXN уязвим перед торговыми тарифами США.

■ Торговые напряжения и их последствия. Эскалация торговых тарифов между США и Китаем останется одним из главных рисков для валют в 2025. В то же время страны Юго-Восточной Азии, такие как Вьетнам и Индонезия, могут выиграть от переноса цепочек поставок, хотя эффект будет ограниченным.

🤠 Как я и говорил ранее, НБК нужно поднимать ставку и лучше это делать на опережение

4,168

Комментарий

06 Jan, 17:24

🏦

BofA: Лучшие региональные тематические идеи для инвестирования

🤠 КАП сильно недооценен, даже с учетом геополитики у него хорошие данные. Cameco не может торговаться лучше КАП

4,311

Комментарий

06 Jan, 17:09

👨‍💼

RTRS: Рекордное число высокопоставленных китайских чиновников расследуются по обвинению в коррупции. Это вряд ли способствует укреплению уверенности на рынке, так как гостелеканал транслировал программу о том, как искореняется коррупция на низовом уровне, развеивая любые предположения о том, что Китай теряет контроль над этой проблемой.

4,284

Комментарий

06 Jan, 17:05

🐉

Goldman Sachs: Три ключевых момента из Китая

■ PMI производственного сектора снизился, PMI непроизводственного сектора вырос

Официальный PMI производственного сектора NBS снизился с 50,3 в ноябре до 50,1 в декабре. Однако PMI непроизводственного сектора NBS вырос с 50,0 до 52,2, при этом как строительство, так и услуги показали заметное улучшение. Часть роста была связана с ускорением активности, особенно среди строительных компаний, в преддверии длинных выходных на Лунный Новый год. Один из вызывающих беспокойство факторов — это то, что ценовые субиндексы как NBS, так и производственного PMI Caixin показали усиление дефляционного давления в декабре.

■ Продажи недвижимости выше уровня прошлого года

Наш последний высокочастотный трекер показывает, что продажи как нового, так и вторичного жилья заметно выше уровня прошлого года в городах первого эшелона. Например, ежедневные продажи новых домов в 30 городах увеличились почти на 40% г/г, а продажи существующего жилья в 16 городах выросли более чем на 50% г/г. Эти данные согласуются с мнением нашей команды по исследованию рынка недвижимости и нашими собственными исследованиями, которые показывают, что стабилизация рынка недвижимости в Китае, вероятно, будет инициирована городами первого эшелона. Однако из-за значительного избытка запасов в городах низшего эшелона цены на недвижимость на национальном уровне имеют потенциал для дальнейшего снижения, а строительная активность, вероятно, останется подавленной на долгие годы.

■ Фискальная и монетарные политики в зоне неопределенности

Хотя больше деталей о монетарной и фискальной политике на этот год будет раскрыто на "Двух сессиях" в начале марта, последние заявления дают некоторые подсказки. В заявлении Комитета по монетарной политике за 4 кв 2024 PBOC обязался ускорить рост кредитования в начале 2025 и снизить нормы резервирования (RRR) и ключевую ставку в подходящее время. Интересно, что акцент в управлении валютным курсом изменился с "гибкости" ("弹性") на "устойчивость" ("韧性"), что указывает на переход к контролю скорости девальвации в ожидании объявления тарифов США.

3 января Национальная комиссия по развитию и реформам (NDRC) провела пресс-конференцию и объявила, что программа государственной субсидии на обмен потребительских товаров будет расширена в 2025 и включит такие продукты, как смартфоны, планшеты и умные часы.

🤠 Китай вводит субсидии на обмен старых телефонов, стимулируя спрос,а PBoC сосредоточится на семидневной ставке репо, влияя на стоимость кредитов для контроля госдолга, приближающегося к 400% ВВП. Возврат долгов или рефинанс теперь важней, чем раздача кредитов.

Полагаю, что сторонники фиксации курса понимают, что предложение по переходу НБК к пятиставочной системе PBoC не имеет смысла

4,132

Комментарий

06 Jan, 16:33

👁 Джастин Трюдо ушел в отставку с поста лидера Либеральной партии и премьер-министра Канады

4,260

Комментарий

06 Jan, 15:22

🤑

🤑 Nvidia ATH, +13% за последние три сессии

4,388

Комментарий

06 Jan, 15:18

🐂 Wall Street ожидает роста индекса в 2025

4,255

Комментарий

06 Jan, 15:10

👨‍💼 Китайские акции падают ниже 50-дневной скользящей средней после худшего начала года с 2016

4,319

Комментарий

06 Jan, 13:50

🥇 Goldman Sachs больше не прогнозирует, что золото достигнет $3,000 за унцию к концу 2025, сдвинув свой прогноз на середину 2026. Причиной стали ожидания более ограниченного снижения процентных ставок ФРС

4,484

Комментарий

06 Jan, 13:47

👨‍💼

Nippon Steel и U.S. Steel заявили, что подали иск против правительства США из-за решения администрации Байдена заблокировать покупку японской компанией американского сталелитейного предприятия за $14,1 млрд.

В иске компании утверждают о нарушении конституционной гарантии на надлежащую правовую процедуру и установленных законом процедурных требований, а также о незаконном политическом влиянии. Иск требует отменить распоряжение президента Байдена о блокировке и пересмотреть сделку

4,319

Комментарий

03 Jan, 12:53

💵

Доходность 10-летних государственных облигаций Китая снизилась примерно до 1,6%, достигнув нового рекордного минимума, после сигнала Народного банка Китая (PBOC) о значительном изменении подхода к ДКП для стимулирования экономики.

В пятницу PBOC объявил, что будет отдавать приоритет корректировке процентных ставок вместо количественных целей по росту кредитования.

Эта инициатива является частью широкой программы реформирования процентных ставок, которую правительственные советники назвали "трудной задачей". В конце сентября основная ставка Китая, семидневная реверсивная репо-ставка, была снижена с 1,7% до 1,5%, что является самым низким уровнем как минимум с 2012 года, с целью стимулирования экономической активности.

В середине декабря директор исследовательского отдела PBOC Ван Синь сообщил о планах дальнейшего снижения процентных ставок и норм резервирования в 2025 году, указав на наличие возможностей для сокращения коэффициента обязательных резервов (RRR), который в среднем составляет 6,6%, как инструмента для увеличения ликвидности в финансовой системе.

4,242

Комментарий

03 Jan, 12:51

💵

MS: Центральный банк Китая планирует реформу политики на фоне растущего давления на экономику. Реформа ставок, вероятно, станет основным приоритетом PBoC в 2025

Раньше PBoC по сути говорил банкам: «В этом году вы должны выдать кредитов на такую-то сумму» или «увеличьте кредитные портфели на столько-то процентов», и это считалось одним из главных инструментов управления экономикой. Такой способ хорош, когда государству важно быстро нарастить объёмы производства или поддержать конкретные секторы (например, недвижимость или производство), но у него есть минусы. Например, банки могут выдавать займы кому попало, лишь бы достичь нужных цифр. В итоге растут плохие долги и раздуваются «пузыри» в экономике.

Теперь, как сообщает FT, PBoC собирается действовать, как ФРС или ЕЦБ: опираться на одну главную ставку (семидневную обратного репо), периодически её менять, чтобы влиять на экономику через стоимость кредита, а не через приказы банкам увеличивать выдачу займов. Это для Китая — исторический шаг к более стандартной денежной политике.

4,035

Комментарий

03 Jan, 12:38

👨‍💼 Модели поведения крупнейших хедж-фондов в 2024

4,169

Комментарий

03 Jan, 08:36

Что имеет ввиду президент, когда говорит о посредственной работе «руководителей-экономистов»?

В нашей экономике есть ряд проблем. Рост мы обеспечиваем, как правило, бюджетными расходами/льготами, и это в том числе создает дефицит, возмещаемый Нацфондом. Деньги из бюджета идут, например, на инфраструктуру как прямые транши или как субсидирование ставки по кредитам. Поддержку при этом получает ограниченный круг предпринимателей – дело даже не столько в коррупции, сколько в перестраховке. Проще дать денег тому, кто уже тебе известен, даже если он держит, скажем, не производство, а рестораны или оказывает какие-то услуги. Это уже в скором времени изменится.

С другой стороны, весь остальной сектор экономики живет «по рынку», то есть берет кредиты по ставке, которую устанавливает Нацбанк. А если быть честным, то на самом деле не берет – корпоративное кредитование стагнирует который год, в том числе из-за высокой инфляции и базовой ставки, которую Нацбанк не собирается опускать, так как другого инструмента влияния на ДКП у него нет. БВУ в этой ситуации зарабатывают на потребительском кредитовании, так как спрос до сих пор велик, и частично получают вознаграждение по субсидируемым кредитам, накидывая 2% сверху.

При этом именно МСБ вынужден кредитоваться под 30%, а крупный бизнес может рассчитывать не только на свои средства и субсидии, но и на "особые" условия от БВУ из-за аффилированности руководства компаний с финансовыми холдингами. И здесь речь не только про пополнение оборотных средств, но и крупные проекты в промышленности и стройке. Само по себе это неплохо, но ограничивает конкуренцию, и государство должно ориентироваться на МСБ — там есть занятость и рост доходов. Субсидии должны идти в этот сектор, хоть он и более рискованный. Так получится и нарастить количество средних компаний.

Очевидно, что полностью остановить субсидирование в наших условиях не получится и не имеет никакого смысла – тогда встанут процессы по модернизации промышленности и энергетического сектора, сельское хозяйство тоже не сможет конкурировать на международных рынках, МСБ в структуре ВВП расти не будет. Но сделать его более адресным возможно, высчитывав влияние на инфляцию, хоть и придется многим сделать «больно». Рост при этом будет более качественным – для его поддержки не придется увеличивать бюджетные расходы. До сих пор это статус-кво не менялось, играть предпочитали по старым правилам, рассчитывая на новый результат в виде изменения структуры экономики. Отсутствие новых подходов при решении этого вопроса, полагаю, и отмечает глава государства в интервью.

Реформы – это всегда про изменение правил игры. В экономике предстоит сделать очень многое: нормализовать отношения правительства и Нацбанка, снизить участие квазигосударственного сектора путем оптимизации функций, вернуть рыночные тарифы во многих отраслях, компенсируя потери пострадавшим слоям общества с помощью адресной поддержки, сделать доступ к ресурсам, в том числе сырьевым, прозрачным и открытым. Это позволит снизить административное давление на бизнес, оптимизировать бюджетные расходы и сократит поле для коррупции.

4,449

Комментарий

02 Jan, 10:40

🤠 С наступившим Новым годом! Год начался ярко: загорелся Tesla Cybertruck у Trump Tower, а в Китае вновь вспышка вирусной инфекции. Метапневмовирус и новая эпидемия коронавируса, признанная ВОЗ глобальной чрезвычайной ситуацией, уже привели к 7834 случаям и 170 смертям. Чрезвычайное положение в Китае не введено, но усиливается мониторинг, а эксперты предупреждают о рисках зимнего роста заболеваний. Возможно, история повторяется

4,885

Комментарий

31 Dec, 12:34

❄️

🍭

🎄

🍭

❄️

Дорогие комментаторы!

Группа Комментарий поздравляет вас с наступающим Новым годом! Пусть 2025 станет годом новых возможностей, устойчивого роста и благополучия для каждого из вас.

Мы благодарим вас за доверие и интерес к нашим материалам. Ваше внимание и комментарии вдохновляют нас совершенствоваться и продолжать предоставлять самые актуальные и качественные данные об экономике Казахстана и мире.

Желаем вам и вашим близким здоровья, счастья, успехов и финансового процветания в новом году!

Оставайтесь с нами – вместе мы продолжим находить ответы на важные вопросы и строить планы на будущее!

С наступающим новым годом!

👨‍💼 С теплом и уважением,
Ваш Комментарий! 😍

🎄

5,101

Комментарий

31 Dec, 06:06

🏠

Казахстанский финсектор на 1 декабря 2024

🫙

Банковский сектор:

• Активы: 59,2 трлн тенге (+1,3% за ноябрь, +15,1% с начала года).

• Кредиты: 32,9 трлн тенге (+3,1% за ноябрь, +17,9% с начала года), МСБ – 6,2 трлн тенге (+4,6% за ноябрь), ИП – 2,2 трлн тенге (+3,4% за ноябрь, +42,4% с начала года).

• Розничные кредиты: 20,3 трлн тенге (+2,6% за ноябрь, +21,8% с начала года), потребительские займы – 13,5 трлн тенге (+3,0% за ноябрь), ипотека – 6,0 трлн тенге (+1,8% за ноябрь).

• % Ставки по кредитам (ноябрь):

• Для бизнеса: 19,6% (-0,5 п.п. за месяц), МСБ – 18,0%, крупный бизнес – 16,7%, ИП – 30,3% (снижение с 31,5% в октябре).

• Для населения: 16,9% (-1,9 п.п. за месяц), потребительские займы – 17,6% (-2,1 п.п.).

• Депозиты: 38,6 трлн тенге (+1,8% за ноябрь), долларизация – 23,0% (+1,7 п.п. за ноябрь).

• Собственный капитал: 8,7 трлн тенге (+2,8% за ноябрь, +26,6% с начала года).

• Прибыль: 2,3 трлн тенге (+16,3% за январь-ноябрь), ROA – 4,6%, ROE – 32,7%.

• Качество портфеля: NPL90+ – 3,2% (1,1 трлн тенге), покрытие – 69,2%.

🍫

Фондовый рынок

Капитализация рынка акций на 1.12.2024 составила 32,6 трлн тенге (+3% за ноябрь, +22% с начала года) благодаря росту цен акций АО «Казахтелеком» (+12,5%) и АО «Народный Банк» (+12,9%). Индекс KASE достиг 5 524,8 пунктов (+6% за месяц, +31,9% с начала года).

Объем торгов акциями в ноябре – 22,0 млрд тенге (+21,4% за месяц) за счет акций АО «Казахтелеком», «Ulmus Besshoky» и «Кселл». В секторе «KASE Global» оборот составил 4,2 млрд тенге (+12,2%) благодаря акциям ProShares Trust и Tesla.

Объем корпоративного долга снизился на 0,5% до 13,7 трлн тенге (+1,4% с начала года). Торги корпоративными облигациями выросли в 4 раза до 517,2 млрд тенге из-за первичного рынка (433,5 млрд тенге, +6,8 раз).

Государственный долг увеличился на 0,7% до 27,0 трлн тенге (+13% с начала года), а объем торгов ГЦБ упал на 70,2% до 212,0 млрд тенге.

Активы паевых фондов выросли до 338,1 млрд тенге (+6,8% за месяц, +17,5% с начала года). На 1.12.2024 292,7 млрд тенге (86,6%) составили ценные бумаги.

Число счетов в Центральном депозитарии увеличилось на 2,5% до 3,43 млн, из них лицевые счета через омнибус-счета выросли на 3,2%.

Активы участников рынка составили 768,8 млрд тенге (+2,4%), обязательства – 249,8 млрд тенге (+4,9%), собственный капитал – 519,0 млрд тенге (+1,3%).

🤠 Доходность БВУ показала результаты выше рынка, roe БВУ 32.7% vs индекс KASE 31.9%. Долларизация вкладов понемногу растет и это очень плохо, маркетологи делают свое вредное дело. В целом доходность тенговых инструментов покрывает инфляцию и падение тенге с начала года (-15.6%), правильно размещение в тенговые инструменты позволяет не метаться в кризис.

Из интересного ставка ставка по потребительским займам (~18%) значительно ниже, чем по кредитам для ИП (~30%). Это может быть связано с более предсказуемым PD для физических лиц. Однако эффективная стоимость потребительских кредитов может достигать 56% годовых, учитывая скрытые расходы, частично компенсируемые через цену товара.

7,156

Комментарий

30 Dec, 14:50

💵

MS Trading Desk: Одним из ключевых технических факторов, который главный стратег по акциям США в MS Майк Уилсон использует для оценки состояния рынков акций, является широта участия базовых акций. Многие отмечают, что в декабре наблюдалась одна из худших широт в истории, несмотря на то, что фондовые индексы оставались близкими к своим историческим максимумам. Этот феномен необычен, но некоторые пришли к выводу, что широта участия может быть менее значимым сигналом для цен, чем в прошлом.

Еще один фактор — растущая склонность инвесторов использовать ценовой импульс в качестве ключевого элемента своей инвестиционной стратегии. Перебалансировка портфелей также стала менее приоритетной, поскольку многие инвесторы позволяют своим выигрышным позициям расти из-за отсутствия возврата к среднему за последние несколько лет. Это частично объясняет экстремальную концентрацию, которую мы наблюдаем на многих рынках акций, не только в США. В список приоритетных акций Майка Уилсона (Fresh Money Buy List) входят Coca-Cola Co. (KO), McDonald’s (MCD) и Public Service Enterprise Group (PEG)

🤠 Уилсон рекомендует защитные акции

7,098

Комментарий

30 Dec, 13:12

👨‍💼 Центристские партии показали низкие результаты, в то время как правые популисты добились значительных успехов в 2024. Одна из самых поразительных закономерностей, наблюдаемых в каждой стране, - рост поддержки правых популистов среди молодых мужчин, - FT

6,932

Комментарий

30 Dec, 12:43

Создание рабочих мест не успевает за экономическим ростом в Индии, причем основной удар приходится на молодежь, - FT

6,915

Комментарий

30 Dec, 12:15

👨‍💼

FT: Европейские банки завершили 2024 самым сильным итоговым показателем за десятилетие. Euro Stoxx Banks впервые с 2010 превысил 142, прибавив более 20%.

Несмотря на то что к концу года в регионе стали снижать ставки, банки заранее подстраховались (структурные хеджирования) и сохранили высокую прибыль от разницы между ставками по кредитам и по депозитам. Акции UniCredit подскочили больше чем на 50% за год, у Intesa — более 40%, а у Deutsche Bank — свыше 30%. BNP Paribas, наоборот, упал почти на 8%. При этом банки всё ещё торгуются с дисконтом к своей балансовой стоимости

7,055

Комментарий

30 Dec, 04:06

👨‍💼 Топ-10 акций ИИ на 2025, Forbes

1. Microsoft (MSFT)
2. Taiwan Semiconductor (TSM)
3. Nvidia (NVDA)
4. Amazon (AMZN)
5. Adobe (ADBE)
6. Alphabet (GOOGL)
7. Meta Platforms (META)
8. Super Micro Computer (SMCI)
9. Micron Technology (MU)
10. Symbiotic (SYM)

7,083

Комментарий

29 Dec, 13:13

🕵️‍♂️ Morgan Stanley оштрафован на $2 млн за упущение в мониторинге инсайдерских сделок в First Republic Bank до его краха. Основатель банка Джеймс Херберт реализовал акции на $4,5 млн перед обвалом. Инсайдеры в целом вывели миллионы долларов, что вызвало вопросы к системе контроля

5,361

Комментарий

29 Dec, 12:12

🏠

Казахстан

■ Рост ВВП, 9 мес 2024: +4,1% YoY. Наибольший рост показали отрасли информация и связь (10,9%), сельское хозяйство (10,8%), строительство (10,1%), транспорт (8,0%)

■ В ноябре 2024 НБК вложил ₸50 млрд из ЕНПФ в облигации “Байтерек” с доходностью 13,89% годовых. Также приобретены ГЦБ МФ РК на ₸48 млрд и ГЦБ США на ₸68,45 млрд.

■ Изъятия из ЕНПФ, ноябрь 2024: Улучшение жилищных условий: ₸46,5 млрд (+21.2% MoM); Переводы в страховые компании: ₸45,5 млрд (+10.6% MoM); На оплату лечения: ₸20,3 млрд (+49.6% MoM)

■ В 2025 Казахстану предстоит погасить $2 млрд по государственным обязательствам, при этом объем нового долга составит $4 млрд.

■ В Мажилис внесен Проект Закона о ратификации Протокола ЕАЭС, который вводит временный механизм расчётов по таможенным пошлинам на 2 года из-за санкций

5,334

Комментарий

28 Dec, 13:21

💰

30 декабря Tether (USDT) будет исключен из списка на EU CEX

Вступающие в силу в конце года правила ЕС по регулированию криптоактивов (MiCA) уже меняют рынок стейблкоинов, снижая его привлекательность для инвесторов. Многие биржи исключили USDT, крупнейший стейблкоин, чтобы соответствовать требованиям MiCA. Это привело к росту популярности евро и поиску альтернативных эмитентов.

MiCA требует, чтобы стейблкоины выпускались лицензированными компаниями, хранили до 2/3 резервов в банках и отслеживали платежные операции. Tether пока не получила лицензию, что вынуждает биржи исключать USDT.

Отказ от USDT в ЕС уже вызвал переход трейдеров на фиатные пары, что увеличивает издержки и снижает удобство торговли

🤠 вывод USDT с европейского рынка с одной стороны дает дорогу конкурентам типа Circle с перетоком капитала на американский BITFINEX, с другой стороны может создать кризис на уровне FTX и Celsius

4,834

Комментарий

28 Dec, 12:53

👨‍💼 Путин извинился перед Алиевым за трагический инцидент с лайнером AZAL

🤠 а как же мы?

4,611

Комментарий

04 Dec, 16:59

👨‍💻 Китайские и индийские студенты делают выбор в пользу разных учебных направлений:

■ Китайские студенты предпочитают инженерное дело, поддерживая техноамбиций страны

■ Индийские студенты предпочитают гуманитарные науки, юриспруденцию и бизнес, усиливая сектор услуг

1,278

Комментарий

04 Dec, 15:46

👨‍💼 Цены углеродных кредитов (долл./т CO2) и доля выбросов, охваченных углеродным ценообразованием, для различных регионов.

■ Европейская система торговли выбросами (EU ETS) выделяется как наиболее дорогая (около $65/т), охватывая ~3% мировых выбросов.

■ Китай (включая отдельные регионы, такие как Шанхай, Гуандун и другие) демонстрирует значительно более низкие цены (~$14/т) при охвате ~9% выбросов.

■ Большинство выбросов (~85%) остаются ниже установленной МВФ цены в $75/т, необходимой для достижения углеродной нейтральности.

🏠 Казахстан представлен с низкой ценой на углерод (~$1/т), что ставит его в разряд стран с минимальными затратами на углеродное ценообразование, несмотря на участие в углеродных инициативах

4,471

Комментарий

04 Dec, 12:44

💰

JP Morgan, валютные рынки развивающихся стран (EMFX, 04/12):

🇰🇿 Спокойный день на спотовом рынке с диапазоном 522.50/524.50. Доходность NDF немного снизилась, что говорит о возвращении стабильности на рынок. Было зафиксировано некоторое предложение от крупных игроков. Сложно представить окончание спроса на доллар, даже с учетом стабилизации RUB и интервенций НБК. Вероятно, значительных затрат для поддержания курса USD/KZT не будет

🇷🇺 Ещё один спокойный день для пары USD/RUB. Тренд последних дней продолжился: спот курс упал до 105.50/75 на одном этапе. Позже курс поднялся из-за правосторонних потоков NDF, но это связано скорее с ограниченным доступом к локальному рынку, так как казахстанские банки завершили свою работу. Ожидается дальнейшее снижение USD/RUB.

🇹🇷 USD/TRY продолжает плавное ослабление (на 100 пунктов), поддерживаемое продажами со стороны госбанков на уровне около 34.7600. Внешние потоки смещены в сторону правого предложения, что дополняется корпоративным спросом внутри страны. Политика госбанков продолжает определять краткосрочные диапазоны. Ожидается, что в декабре ЦБ Турции начнет цикл снижения ставок, что приведет к умеренному управляемому обесцениванию TRY. Несмотря на это, реальные цели укрепления лиры сохраняются для снижения инфляции в будущем.

4,023

Комментарий

04 Dec, 12:09

🏦

Казахстан, индекс деловой активности, ноябрь 2024: 51,6 (prev: 51,0)

Деловая активность выросла в производственном секторе (53,1; prev: 52,9) и сфере услуг (51,5; prev 50.6). В строительстве индекс снизился до 49,9 (prev: 51,8), а в горнодобывающей отрасли он вышел в положительную зону (50,3; prev: 49,6).

В производстве наблюдался значительный прирост новых заказов, а в строительстве – их незначительное снижение. Во всех секторах отмечен рост уровня занятости

3,996

Комментарий

04 Dec, 10:34

⌛Сегодняшний гость нашей рубрики «Я — инвестор!» — Эльдар Шамсутдинов, экономист и автор Telegram-канала «Комментарий». Интервью с Эльдаром получилось информативным и богатым на инсайты, и мы решили разделить его на две части. В первой части Эльдар расскажет о собственном опыте на фондовом рынке, во-второй – делится экспертным мнением о развитии рынка.
Предлагаем вашему вниманию первую часть интервью, где Эльдар рассказывает:
🔹 О своем инвестпортфеле;
🔹 Об удачных и неудачных инвестиционных кейсах;
🔹 Об особенностях казахстанского рынка ценных бумаг.

Приятного просмотра! ❤️Делитесь своими мыслями и опытом в комментариях!

4,028

Комментарий

04 Dec, 07:31

👷‍♂️

Казахстан, композитный PMI, ноябрь 2024% 51,9 (prev: 49,6)

Изменение за месяц, как в промышленности, так и в услугах, стало самым большим за 14 месяцев. В будущем уверенность в перспективах активности улучшилась второй месяц подряд в ноябре, при этом оба основных сектора выражали оптимизм по поводу объемов производства в течение следующих 12 месяцев

PMI в сфере услуг, ноябрь 2024: 50,8 (prev: 49,0)

Данные за ноябрь отметили возобновление роста активности на фоне улучшения спроса. давление на расходы оставалось умеренным, что позволило компаниям применять более конкурентоспособные ценовые стратегии. Средние тарифы на услуги в Казахстане увеличились самыми медленными темпами с декабря 2020. Ноябрь стал третьим подряд месяцем создания рабочих мест, при этом компании сообщали о найме сотрудников на полный рабочий день.

3,910

Комментарий

04 Dec, 07:08

👷‍♂️ Индекс деловой активности в секторе услуг Китая (Caixin Services PMI) в ноябре снизился до 51,5 (предыдущее значение: 52,0; прогноз: 52,5), указывая на замедление роста нового бизнеса и экспорта. Занятость увеличивается третий месяц подряд, но незначительно, при этом объем невыполненных заказов растет четвертый месяц. Инфляция входных цен достигла минимального уровня за 53 месяца. Деловая уверенность достигла семимесячного максимума благодаря улучшению экономических условий и государственной поддержке

🤠 наш PMI переодически коррелируются с китайским с небольшим опережением

4,032

Комментарий

04 Dec, 07:03

👨‍💼 Китай и Саудовская Аравия углубляют сотрудничество через зеленые технологии. Китайский экспорт достиг $40,2 млрд, а инвестиции в Саудовскую Аравию с 2021 составили $21,6 млрд, из которых треть — в чистые технологии. Сотрудничество укрепляет программу “Видение 2030” и снижает зависимость Эр-Рияда от США

4,190

Комментарий

04 Dec, 06:56

👨‍💼

WSJ: Amazon анонсировала суперкомпьютер и сервер на базе ИИ-чипов

AWS представила проект суперкомпьютера «Ultracluster» для ИИ на базе собственных чипов Trainium и новый сервер Ultraserver с 64 интегрированными чипами. «Ultracluster», расположенный в США, будет одним из крупнейших в мире для обучения ИИ и запущен в 2025.

Проект, известный как Project Rainier, будет использоваться стартапом Anthropic, в который Amazon инвестировала $4 млрд. Apple стала новым клиентом AWS для чипов.

Эти разработки усиливают позицию Trainium как альтернативы GPU Nvidia, которая контролирует 95% рынка ИИ-чипов. По данным IDC, рынок полупроводников для ИИ вырастет с $117,5 млрд в 2024 до $193,3 млрд к 2027. AWS подчеркивает важность конкуренции в сфере GPU.

4,141

Комментарий

03 Dec, 18:57

👨‍💼

Carnegie: Подошел к краю. О чем говорит ноябрьское падение рубля

В конце ноября рубль пережил резкое падение — за два дня он ослаб на 10% к доллару и юаню. С сентября падение составило 20%, а с летних максимумов — 25%. Слабость рубля отражает структурные проблемы экономики, включая дефицит валюты из-за санкций и ограниченные ресурсы для роста.

Причины обвала:

1. Новые санкции США против ключевых банков, включая Газпромбанк, через который шли платежи за газ. Это затруднило поступление валюты. Пока российская сторона не придумает новый механизм платежей, приток валютных доходов от экспорта газа в РФ будет затруднен. Те, кто это понял, ринулись скупать валюту. А так как санкции лишили российский валютный рынок глубины, любое резкое изменение приводит к курсовым качелям.

2. Сокращение обязательной репатриации валютной выручки экспортерами до 25%. Экспортеры давно просили послабление. Во-первых, им самим нужна валюта для обеспечения операционной деятельности, продаж и инвестиций за пределами России. Во-вторых, все большие объемы их экспортных доходов были валютными лишь номинально, а на практике они получали рубли, чтобы защититься от рисков, связанных с возможным введением новых санкций против российских банков и против торгующих с Россией компаний в третьих странах. Доходило до того, что экспортерам приходилось покупать валюту для выполнения требований властей по репатриации выручки.

3. Рост госрасходов (+1,5 трлн руб. в IV квартале), подогревающий спрос на импорт и валюту. Ужесточение санкционного давления на внешнеторговых партнеров России и посредников привело к росту операционных расходов как экспортеров, так и импортеров. В первом случае это снизило прибыль от экспорта, во втором — повысило стоимость импорта. Как следствие, спрос на валюту рос, а предложение снижалось. Подстройка к новому равновесию произошла через курс.

Ситуация на рынке:

■ Положительное внешнеторговое сальдо падает из-за снижения цен на нефть и роста импорта.
■ Санкции повышают расходы на экспорт и импорт, что снижает валютное предложение.
■ Ослабление рубля ускоряет инфляцию (на 10% падения курса — +0,4–0,6 п.п.).

Ответ властей:

■ Сохранение политики плавающего курса, ограниченные интервенции из-за низких резервов ($31 млрд).
■ Повышение ключевой ставки до 21% оказывает слабый эффект на инфляцию и давит на экономику.
■ Возможные непубличные меры, как просьбы к экспортерам продать валюту.

Рубль стабилизировался, но структурные проблемы сохраняются. Санкции, падение экспорта и высокая инфляция усиливают стагфляцию — низкий рост с ростом цен. Война и санкции остаются первопричиной кризиса, а инструментов для его решения у властей недостаточно

4,660

Комментарий

03 Dec, 17:56

🛢 BofA прогнозируют среднюю цену на Brent в 2025 на уровне $65, в 2026 $63

5,784

Комментарий

03 Dec, 16:47

👨‍💼 Активы под управлением BlackRock это 3хВВП Индии

4,902

Комментарий

01 Dec, 05:06

👨‍💼

Recap за неделю

🇺🇸 Трамп планирует немедленно ввести 25% пошлины на импорт из Мексики и Канады, а также дополнительные 10% на импорт из Китая.

🇺🇸 Личные доходы выросли на 0,6% MoM, вдвое выше консенсуса. PCE выросли на 0,4%, немного выше ожиданий.

🇺🇸 Производственный сектор остался в состоянии спада - заказы на товары длительного пользования увеличились всего на 0,2% (exp: +0.5).

🇪🇺 Инфляция ускорилась до 2,3% YoY (prev: 2,0%), согласно предварительной оценке. Рост был ожидаемым из-за эффекта низкой базы цен на энергоносители. Базовая инфляция неожиданно ослабла. Цены на услуги снизились до 3,9% с 4,0%.

🇪🇺 Финансовые рынки по-прежнему ожидают, что ЕЦБ снизит стоимость заимствований в следующем месяце, хотя размер снижения остается неопределенным.

🇫🇷 Премьер-министр внес поправки в предлагаемый бюджет на 2025 год, предусматривающий экономию в размере €60 млрд.

🇬🇧 Рост потребительского кредитования замедлился до самого слабого уровня почти за два года

🇨🇳 PBoC влил ¥900 млрд через MLF и оставив ставку на уровне 2%. Это привело к чистому изъятию ¥550 млрд юаней из банковской системы. Правительство будет проводить дальнейшую политику по консолидации экономики в 2025.

🇨🇳 Прибыль промпредприятий упала на 10% YoY в октябре (prev: -27,1%). Замедление падения было частично обусловлено мерами поддержки правительства и ростом прибыли в высокотехнологичных производствах.

🇯🇵 Иена укрепилась до 150 иен по отношению к доллару США. Дальнейшая поддержка пришла от данных по инфляции, которые подогревают спекуляции о возможных сроках следующего повышения процентной ставки Банка Японии (BoJ).

■ S&P 500 закончил торги в пятницу на новом рекорде (+5,96% в ноябре, +26,8% YTD). Инвесторы ринулись скупать американские акции после победы Трампа на выборах, с уклоном в сторону про-циклических секторов: Consumer Discretionary прибавил 13% (спасибо Tesla), R2K +11%, Financials +10,5%. Особо удивила отрасль облачного ПО (+14,8% в ноябре), которая финансировалась чип-акциями (+0,19% в ноябре, один их худших показателей). S&P equal weight лишь немного опередил cap-weight: 6,43% vs 5,96% в ноябре.

■ STOXX Europe 600 завершил торги +0,32%. Немецкий DAX (+1,57%), итальянский FTSE MIB (-0,70%), а французский CAC 40 (-0,29%). Британский FTSE 100 (+0,24%).

■ Nikkei 225 упал на 0,2%, а TOPIX упал на 0,6%

■ Shanghai Composite вырос на 1,81%, а CSI 300 прибавила 1,32%. Hang Seng вырос на 1,01%. Китайские акции растут на фоне надежд на большую государственную поддержку.

■ BofA: Brent может торговаться ниже $65 из-за избытка предложения и свежих поставок от OPEC+. GS: в 1 кв 2025 Brent будет торговаться на уровне $75/77 благодаря ограничениям OPEC+

🏠

Казахстан

■ НБК повысил базовую ставку на 100 б.п. до 15,25%

■ НБК заявил, что с 16 ноября проводил интервенции ($1 млрд)

■ Мажилис РК утвердил изменения в бюджете на 2024-2026. Доходы бюджета без трансфертов снижены до 14,1 трлн тенге (-2 трлн). Трансферт из Нацфонда увеличат до 3,6 трлн тенге(+2 трлн)

■ Минэнергетики Казахстана прогнозирует, что в 2024 добыча нефти сократится до 88,4 млн тонн (2023: 89,9 млн тонн), 68,8 млн тонн планируется направить на экспорт

■ Объем выданных кредитов БВУ, октябрь 2024: +8,2% MoM. Средневзвешенная ставка - 10,3% (-0,5).

■ С 1 января 2025 Казахстан вводит 6-мес запрет на вывоз большинства видов топлива за пределы ЕАЭС

■ Globaltrans выкупит до 15% капитала на AIX

■ Газпром подписал соглашение с Казахстаном по Карачаганаку на 2025-2026

3,558

Комментарий

30 Nov, 08:31

👨‍💼 Ключевые глобальные события — от финансовых кризисов до войн и пандемий — влияли на динамику индекса MSCI All Country World Index с 1987. Несмотря на периоды сильных спадов, индекс демонстрирует долгосрочный рост, отражая восстановление рынков после кризисов

🤠 Долгосрочным инвесторам следует приветствовать крахи фондового рынка

4,303

Комментарий

30 Nov, 07:47

👁

Зеленский заявил, что согласится на прекращение огня с Россией, в результате которого часть территории его страны останется оккупированной, в обмен на гарантии безопасности НАТО в отношении остальной территории, что является самым сильным сигналом о том, что украинский лидер готов закончить войну, не вернув себе всю территорию. BBG

🤓 Это первое заявление Зеленского с февраля 2022 о том, что он готов завершать конфликт без возвращения утраченных территорий

4,266

Комментарий

30 Nov, 07:46

👨‍💼 Мексика не получила «твердого» предложения от китайской компании BYD по строительству завода в Мексике

4,017

Комментарий

30 Nov, 07:45

👨‍💼

US large-caps акции находятся на пороге лучшего года по сравнению с остальным миром с 1997. По мнению как sellside, так и buyside, от UBS до Fidelity, американские рынки капитала продолжат свое глобальное господство в 2025, - BBG.

С конца 2009 индекс MSCI World ex US превышал S&P 500 только в течение двух лет и в этом году вырос на 3% vs. 26% по S&P. Это будет самый большой разрыв в результатах за последние три десятилетия, - WSJ

4,240

Комментарий

30 Nov, 07:45

👨‍💼

Goldman Sachs: 10 главных новостей:

1. CPI Токио за ноябрь в Японии вырос до +2,6% (с +1,8% в октябре), превысив прогноз +2,2%. Базовый индекс составил +1,9% (против +1,8% в октябре), что совпало с ожиданиями аналитиков. (RTRS)

2. Центральный банк Южной Кореи неожиданно снизил ставку на 25 б.п. (ожидалось сохранение уровня) и пересмотрел прогноз роста экономики. (WSJ)

3. Китай провел чистку в военной верхушке, отстранив высокопоставленного адмирала в рамках антикоррупционной кампании. (WSJ, 10 лет зачисток см график)

4. Китайский рынок облигаций сталкивается с признаками “японизации”, вызванными устойчивой дефляцией и слабым экономическим ростом. (FT)

5. CPI еврозоны за ноябрь соответствует прогнозу +2,3% (рост с +2% в октябре). Базовый индекс составил +2,7% (без изменений относительно октября, ниже прогноза +2,8%). (BBG)

6. Глава ЕЦБ Лагард призвала ЕС к переговорам с администрацией Трампа по вопросам тарифов, чтобы избежать торговой войны. (FT)

7. Президент Мексики провел позитивный разговор с Трампом, что ослабило напряженность после угроз тарифов. Трамп охарактеризовал переговоры как “замечательные” и “продуктивные”. (NYT)

8. Правительство Канады увеличивает инвестиции в охрану границ после угроз Трампа ввести пошлины из-за незаконной иммиграции и наркотрафика. (FT)

9. Трамп может назначить Гейл Слейтер на ключевую позицию в антимонопольной команде Минюста, что указывает на возможное ужесточение регуляции. (FT)

10. Наибольший интерес к коротким позициям наблюдается в секторах оборонного производства

4,220

Комментарий

30 Nov, 06:08

👨‍💼

Goldman Sachs: Национальный банк Казахстана повысил свою базовую ставку на 100 базисных пунктов до 15,25%, удивив наши и консенсусные ожидания, что ставки останутся стабильными.

Он также повысил свои прогнозы инфляции на весь прогнозный горизонт, приблизив прогнозы банка к нашим.

НБК сослался на недавнее смягчение финансовых условий (из-за слабости валюты, падения реальных ставок при более высокой инфляции и повышения прогнозов инфляции) и недавнюю волатильность финансовых рынков как причину для повышения.

Он также добавил склонность к повышению в своих указаниях, заявив, что Комитет будет внимательно следить за необходимостью дополнительного ужесточения ДКП с учетом волатильности на финансовых и энергетических рынках.

Тенге ослаб на 5% м/м по отношению к доллару США в ноябре из-за повышенной неопределенности после выборов в США, увеличения спроса на иностранную валюту со стороны местных жителей и недавней волатильности рубля (обеспечившей более половины месячного снижения за последние два дня).

Мы считаем, что это повышение ставки было единичной реакцией на недавнюю слабость валюты. Однако последние изменения бюджета (которые значительно увеличили трансферты из национального нефтяного фонда как на 2024, так и на 2025) также увеличивают среднесрочные инфляционные риски, связанные с ростом спроса. Следовательно, риск для нашего прогноза снижения на 100 базисных пунктов в 2025 году смещается в сторону повышения из-за дальнейшего ускорения внутреннего и внешнего инфляционного давления.

Детали:

■ Банк повысил нижнюю границу своего прогноза средней инфляции на 2024 год с 7,5% г/г до 8,0% г/г, одновременно сократив диапазон прогноза (с 7,5%-9,5% до 8,0%-9,0%) в связи с уменьшением неопределенности по мере приближения к концу года. Прогнозы инфляции на 2025 и 2026 годы также были повышены с 5,5%-7,5% до 6,5%-8,5% и с 5,0%-7,0% до 5,5%-7,5% соответственно. Эти пересмотры сближают среднюю точку прогноза банка (8,5% г/г для 2024 года, 7,5% г/г для 2025 года и 6,5% г/г для 2026 года) с нашими прогнозами (8,7% г/г для 2024 года, 7,9% г/г для 2025 года и 6,5% г/г для 2026 года). Теперь НБК ожидает достижения целевого уровня в 5% в 2027 году, как и мы.

■ Комитет объяснил, что пересмотр в сторону повышения инфляции отражает дальнейшее смягчение фискальной политики, продолжающиеся реформы в области жилищно-коммунального хозяйства, слабость валюты и недавнее увеличение внешнего инфляционного давления (рост мировых цен на продовольствие и более высокая инфляция в России).

■ НБК считает, что риски для его инфляционных прогнозов склоняются вверх из-за ускорения внутреннего спроса и внешней инфляции, продолжающейся реформы тарифов на энергоносители и других регулируемых цен, фискальной политики, а также потенциальной дестабилизации инфляционных ожиданий на фоне значительной волатильности финансовых рынков.

■ НБК повысил нижнюю границу своего прогноза роста на 2024 год с 3,5% г/г до 4,0% г/г (но сохранил верхнюю границу без изменений на уровне 4,5% г/г), отражая дальнейшее смягчение фискальной политики в четвертом квартале, по нашему мнению. Одновременно он снизил прогнозы роста на 2025 год с 5,0%-6,0% до 4,5%-5,5% и на 2026 год с 4,9%-5,9% до 4,6%-5,6%. Снижение прогнозов роста с 2025 года связано с более низкими предположениями о ценах на нефть марки Brent (с $84,5 за баррель до $80,3 на 2024 год, с $82,5 до $70 на 2025 год и с $77,5 до $70 на 2026 год) и умеренным внешним спросом.

4,249

Комментарий

29 Nov, 17:16

👨‍💼

NY Post: Джейми Даймон (JPM CEO), в течение нескольких месяцев тайно консультировал Трампа по вопросам политики, уделяя особое внимание экономическим проблемам, таким как сокращение расходов, банковское регулирование, налоги и торговля, хотя публично он не поддерживал Трампа.

Несмотря на прошлую напряженность, их беседы продолжились и после выборов, причем Трамп оценил вклад Даймона, хотя и не предложил ему должность в кабинете министров. Трамп и Даймон выразили взаимное уважение, при этом Даймон, в частности, критиковал действующие банковские правила США

4,368

Комментарий

29 Nov, 12:55

👨‍💼 В пятницу иена ненадолго укрепилась ниже отметки в 150 иен за доллар, поскольку более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции усилили ставки на то, что Банк Японии повысит процентные ставки в декабре.

На этой неделе иена выросла примерно на 3 процента, что сделало ее одной из самых динамичных валют среди стран G10, наиболее активно торгуемых на бирже

4,425

Комментарий

29 Nov, 12:15

👨‍💼

Прогноз UBS по Азии на 2025

Китай - В базовом сценарии, администрация Трампа введет дополнительные выборочные тарифы на импорт США из Китая, увеличив эффективную ставку примерно с 10 до 30 % к концу 2026. В рискованном сценарии общий тариф в размере 60% может сделать большую часть торговли нежизнеспособной.

Однако китайский план урегулирования задолженности местных правительств должен помочь снизить риски, а Пекин готов увеличить экономические стимулы при необходимости. Рост экономики Китая снизится с 4,8% в 2024 до 4,0% в 2025.

Индия и Индонезия будут демонстрировать более высокие темпы благодаря благоприятным демографическим показателям и более низким тарифных рискам. Напряженность в отношениях между США и Китаем может способствовать росту инвестиций в другие регионы Азии, повышая инфраструктуру и строительную активность.

Рост экономики Японии ускорится до 1,1% в 2025 с -0,2% в 2024, что будет обусловлено ростом заработной платы и потребления. При этом повышение ставки Банка Японии ожидается к середине 2025. Мы прогнозируем, что ВВП Австралии увеличится до 2,0% в 2025 с 1,2% в 2024, чему будут способствовать фискальные меры по стимулированию потребления и увеличение спроса на минеральное сырье для возобновляемых источников энергии

4,553

Комментарий

29 Nov, 11:44

👨‍💻

BBG: Макротрейдеры Уолл-стрит готовятся к худшему году с момента пандемии

Более 250 компаний, включая Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. и Morgan Stanley, по прогнозам, заработают в общей сложности $32 млрд на торговле облигациями G10 и $16,7 млрд на валютной торговле. Это примерно на 17% и 9% меньше YoY.

Уверенность инвесторов в принятии крупных макроэкономических решений в этом году снизилась. Кроме того, доходы от макроторговли также пострадали из-за снижения маржи, поскольку растущая конкуренция в отрасли и достижения в области электронной торговли оказывают давление на цены.

По прогнозам Coalition Greenwich, доходы от торговли облигациями еще больше снизятся до примерно $30,9 млрд в 2025 и $28,1 млрд в 2026, поскольку небанковские маркет-мейкеры расширяют свое присутствие , а рынок облигаций догоняет по уровню электронизации другие рынки

4,630

Комментарий

29 Nov, 11:43

👨‍💼

UBS прогнозы по рынкам

Базовый: Американские акции растут. Рост экономики США поддерживается дерегулированием и повышением доверия бизнеса, что более чем компенсирует влияние выборочных тарифов на китайский и ключевой европейский импорт. Торговые и геополитические переговоры повышают волатильность на европейских и китайских рынках. Наиболее экспансионистские фискальные планы США откладываются, а инфляция снижается до целевого уровня. Доходность облигаций немного снижается, а центральные банки последовательно снижают процентные ставки до нейтрального уровня.

Бычий: Американские фондовые рынки растут на фоне высоких темпов роста в США и оптимизма в отношении ИИ, а инфляция остается сдержанной. Торговая сделка будет достигнута и/или китайские фискальные стимулы и рост мирового спроса окажутся достаточными для поддержки европейских и азиатских рынков, несмотря на тарифы. Доходность облигаций остается высокой на фоне более сильных долгосрочных ожиданий роста и инфляции. Центральные банки постепенно снижают процентные ставки до нейтрального уровня.

Медвежий: Жесткая посадка
Рост экономики США снижается из-за слабых потребительских расходов и ухудшения ситуации на рынке труда. Тарифы усугубляют экономические проблемы Европы и Азии. Ослабление потребителей с лихвой компенсирует инфляционное воздействие тарифов, и инфляция падает, побуждая центральные банки снижать ставки. Глобальные акции несут двузначные потери, а кредитные спрэды расширяются. Активы, обладающие свойствами «безопасной гавани, включая высококачественные облигации, золото, швейцарский франк и иену, дорожают.

Медвежий: Тарифный шок
Введение крупных, общих тарифов на американский импорт из нескольких стран и ответные меры со стороны партнеров провоцируют рост инфляции в США, что, наряду с ростом бюджетного дефицита, приводит к повышению доходности облигаций. Нарушение мировой торговли приводит к снижению
внутреннего спроса в США и замедлению мировой экономики. Американские и мировые акции падают

4,297

Комментарий

29 Nov, 11:24

💰 USD/KZT за короткий промежуток времени уверенно пошел вверх, стартовав около 511 и достигнув почти 519. Внутренний спрос по прежнему сохраняется. После достижения пика началась ожидаемая коррекция — рынок взял паузу для фиксации прибыли. Сейчас курс стабилизировался около 517,6, что может говорить о поиске нового баланса

🤠 как говорили jpm: при сильном спросе любое укрепление тенге будет использовано для покупки долларов

4,275

Комментарий

29 Nov, 11:09

👨‍💻 BBG: Надежды на стимулирование вызывают ажиотажный рост китайских акций перед ключевой встречей

Китайские акции выросли во второй раз на этой неделе, поскольку трейдеры указывают на ожидания большей экономической поддержки на ключевом политическом совещании в декабре.

Спекуляции о том, что власти выпустят дополнительные стимулы, кипят в преддверии Центральной экономической рабочей конференции. Встреча высших руководителей Китая излагает экономические приоритеты на предстоящий год. Поскольку избрание Дональда Трампа несет значительные риски для роста, инвесторы возлагают надежды на то, что Пекин сможет противостоять любым последствиям эскалации торговой напряженности.

Индекс CSI 300 подскочил на 2,3%, что стало самым большим ростом за три недели. Лидерами роста стали секторы технологий, здравоохранения и потребительских товаров

4,127

Комментарий

29 Nov, 10:53

👨‍💻 The Economist: Закончатся ли когда-нибудь проблемы Volkswagen и его конкурентов?

Европейские автопроизводители сталкиваются с серьезными проблемами. Volkswagen (VW) планирует закрыть три завода в Германии, что вызвало угрозы забастовок. Шведский стартап Northvolt обанкротился, а Дональд Трамп угрожает ввести пошлины на импорт автомобилей из Мексики и Канады. На этом фоне рыночная стоимость крупнейших производителей — VW, Stellantis, Renault, BMW и Mercedes — снизилась с €300 млрд до менее €200 млрд.

Спрос на автомобили в Европе падает, а китайские конкуренты усиливают давление. В Китае, который раньше был прибыльным рынком, доля европейских брендов сократилась с 63% до 37%. VW и другие компании теряют позиции из-за китайских производителей, предлагающих более технологичные электромобили. В Северной Америке продажи также под угрозой, особенно на фоне возможных пошлин.

Попытки европейских автопроизводителей сократить издержки встречают сопротивление профсоюзов и политиков. Например, планы VW закрыть заводы вызвали критику канцлера Германии Олафа Шольца. Однако, если компании не решат проблемы с избыточными мощностями и падающим спросом, их положение может ухудшиться

4,273

Комментарий

29 Nov, 09:45

👨‍💼 FT: Уязвленный тем, что стоимость французских государственных займов сравнялась со стоимостью займов самого проблемного члена еврозоны, Антуан Арман, Министр финансов Франции, попытался склонить парламентариев к компромиссу, заявив: "Франция - это не Греция".

Высказывание Арманда вызвало некоторые воспоминания у ветеранов долгового кризиса еврозоны начала 2010-х годов, поскольку тогда политики, указывающие пальцем на взбалмошных родственников, испытывающих на себе гнев бдительных защитников облигаций, были обычным явлением. "Испания - не Греция", - заявил министр финансов Испании в 2010 году. Ирландия не находится на "греческой территории", - заметил министр финансов Ирландии в ноябре 2010 года. "Греция - это не Ирландия", - ответил его греческий коллега

4,259

Комментарий

25 Nov, 13:05

😱 Яндекс Лавка запустилась в Узбекистане

800

Комментарий

25 Nov, 12:27

👨‍💼

FT: Пластмассы становятся драйвером роста для нефтяных компаний в период энергетического перехода

Крупнейшая сделка по поглощению в Европе в этом году была обусловлена простой тенденцией: в какой-то момент в этом десятилетии нефтехимия станет основным фактором роста спроса на нефть.

Согласно IEA, в этом году около пятой части мировой нефти будет использоваться в промышленном и химическом секторах, в то время как 40% будет приходиться на автомобильный транспорт.

Однако этот баланс будет быстро меняться по мере роста числа EV. По самому консервативному сценарию IEA, к 2050 году четверть мировой нефти будет использоваться в промышленности и химической промышленности, а 35 процентов - в дорожном транспорте с двигателем внутреннего сгорания. В более радикальном сценарии «чистого нуля» промышленность и химическая промышленность будут использовать в шесть раз больше нефти, чем автомобильный транспорт к тому же сроку

1,782

Комментарий

25 Nov, 11:48

👨‍💼 Экономисты ожидают, что инфляция в США останется выше, чем в еврозоне, и превысит целевой уровень

2,526

Комментарий

25 Nov, 11:46

🇬🇧 BoE: уровень занятости в Великобритании мог быть занижен на 1 млн. Трудности измерения рынка труда и неопределенность мешают оценке инфляции

2,485

Комментарий

25 Nov, 11:30

👨‍💻

BBG: Доллар падает, поскольку трейдеры делают ставку на то, что Бессент ослабит экстремальную политику

Показатель доллара упал на 0,6% в понедельник, что стало самым большим падением за последние две недели, при этом евро отскочил от самого слабого уровня с 2022.

Бессент, будущий секретарь Казначейства США, рассматривается как противоядие от самых крайних экономических взглядов Трампа. Он призвал к постепенному подходу к внедрению торговых ограничений и, по-видимому, был открыт для переговоров о точном размере тарифов. Его приоритетом будет выполнение различных обещаний Трампа по сокращению налогов, а также сокращение расходов и «сохранение статуса доллара как мировой резервной валюты»

🤠 доллар переоценен

2,938

Комментарий

25 Nov, 11:05

👨‍💼 RTRS: Трамп планирует приостановить финансирование МЭА, отменить планы Байдена по чистой энергии, ускорить бурение и лизинг, пополнить SPR и продвигать газ

3,142

Комментарий

25 Nov, 11:02

👨‍💼 Прогнозируется высокая операционная прибыль на акцию среди компаний S&P500, 2024 - $240, 2025 - $285 и 2026 - $320

3,313

Комментарий

25 Nov, 10:46

👨‍💻 Избрание Трампа грозит ростом выбросов и снижением дипломатии, но тренд не изменится. ВИЭ дешевеют, мощность растет, крупные проекты становятся реальнее. Затраты на декарбонизацию завышены: разница инвестиций для чистой энергии и без нее — менее 1% мирового ВВП

3,230

Комментарий

25 Nov, 09:52

👨‍💼

BBG: Китайские инвесторы переживают очередное разочарование от прибыли крупных tech-компаний

От Tencent до Alibaba, китайские лидеры tech представили неутешительные показатели за квартал, омраченный экономической и геополитической неопределенностью. Смогут ли они вернуть инвесторов, все больше зависит от действий Пекина.

В телефонных разговорах с инвесторами пионеры китайского интернета рассказывали о том, как нестабильная экономика подрывает их бизнес и омрачает будущее. Большинство из них выражали осторожный оптимизм по поводу того, как беспрецедентные меры государственного стимулирования, принятые в конце лета, помогут смазать колеса, и просили набраться терпения. Но у группы, которая когда-то бросила вызов Кремниевой долине и определила частную экономику страны, было мало новых идей и амбициозных целей.

Только за последнюю неделю пять крупнейших tech-акций потеряли $41 миллиард долларов рыночной стоимости.

Условия для ведения бизнеса «не только гораздо хуже, чем пять лет назад, но и хуже, чем даже когда Китай начал политику Covid Zero в 2022 году», - говорит Алисия Гарсия Эрреро, главный экономист Natixis по Азиатско-Тихоокеанскому региону. «Очевидно, что этот сектор поддерживается промышленной политикой Китая и его намерением выиграть в tech-гонке с США, но в то же время это проблемный сектор»

3,400

Комментарий

25 Nov, 09:28

👨‍💼

МФ РК: совокупные доходы республиканского бюджета за 10 месяцев 2024 составили 15,1 трлн тенге, где налоговые поступления 9,0 трлн тенге (59,7%). Исполнение по доходам на уровне 91,0% к плану периода. При этом, общие расходы РБ составили за этот же период 18,0 трлн тенге, а исполнение к плану составило 93,4%

🤐

Tengenomika: за первые 10 месяцев благодаря трансфертам и займам РБ получил 11,5 трлн тенге при налоговых и неналоговых поступлениях в 10 трлн тенге. Бюджетный кризис в Казахстане продолжается, что отчетливо видно из динамики исполнения налогов (НДС 65% от периода и КПН 71% от периода) и того факта, что займы и трансферты совокупно заметно превысили собственные доходы

🤠 на наш взгляд основная проблема доходов РБ это завышенный прогноз МФ по доходам на 2024. Если бы прогноз был составлен консервативно с поправкой на возврат авансовых налогов, то проблемы в этом году бы не было

3,210

Комментарий

25 Nov, 07:54

👨‍💼 Clobaltrans выкупит до 15% капитала на AIX. SQIF Capital JSC от имени Adaptive Capital Limited предложила $4,3 за расписку. Максимум — 26,75 млн бумаг. Прием заявок: с 27 ноября по 23 декабря

3,461

Комментарий

25 Nov, 05:39

🛢 Минэнергетики Казахстана прогнозирует, что в 2024 добыча нефти сократится до 88,4 млн тонн (2023: 89,9 млн тонн), из которых 68,8 млн тонн планируется направить на экспорт

3,663

Комментарий

25 Nov, 05:34

👨‍💼

Действия ЦБ Китая за ночь:

Ставка 7-дневного репо в Китае выросла на 11 бп до 1,7522%. Народный банк Китая (PBOC) влил 249,3 млрд юаней через 7-дневные обратные репо под ставку 1,50%, сохранив прежний уровень. Также было проведено дополнительное вливание 76,7 млрд юаней через обратные репо.

PBOC осуществил операции 1-летнего среднесрочного кредитования (MLF) объемом 900 млрд юаней под ставку 2,00%, которая осталась без изменений. При этом через MLF было изъято 550 млрд юаней.

Курс юаня зафиксирован в диапазоне 7,2307–7,2530, с фиксингом на уровне 7,2422. Средний курс юаня установлен на самом высоком уровне с 19 ноября. Индекс CFETS RMB вырос на 0,01 пункта за неделю

🤠 с одной стороны видны действия по сжатию краткосрочной ликвидности, повышает ставку 7 дневного РЕПО, чтобы сдержать спекулятивные действия. С другой стороны вливание 326 млрд юаней это поддержка краткосрочной ликвидности банков. При этом изымается 550 млрд юаней через резервирование ликвидности MLF и чуть чуть обесценивается юань. Похоже, что ЦБ Китая готовится к возможным тарифам, при этом борется со спекулянтами и пытается кредитовать экономику

3,690

Комментарий

25 Nov, 04:20

👨‍💻

The Economist: Учитывая растущий дефицит, министрам финансов США, Великобритании и ЕС придется действовать разумно

3,949

Комментарий

24 Nov, 13:12

👨‍💼

Recap за неделю

🇺🇸 Просрочки по автокредитам в США достигли максимума за последние 14 лет

🇺🇸 Число заявок на пособие по безработице сократилось до 213k (prev: 219k)

🇪🇺 HCOB Eurozone Composite PMI неожиданно упал до 48,1 — 10-месячного минимума (prev: 50). Индексы PMI крупнейших экономик блока — Франции и Германии — также сократились. Деловая активность Великобритании также перешла на территорию сокращения, после 12 месяцев устойчивого роста.

🇬🇧 Инфляция в октябре ускорилась больше, чем ожидалось (+2,3% YoY), в основном из-за более высоких счетов домохозяйств за коммунальные услуги.

🇨🇳 1 и 5-летние ставки по кредитам остались без изменений на уровне 3,1% и 3,6% соответственно.

🇯🇵 Правительство Японии в пятницу одобрило экономический пакет, призванный облегчить всплеск инфляции. Размер субсидий, как ожидается, составит ¥39 трлн ($250 млрд).

🇺🇸 Американские акции выросли на неделе (RTY +4,5%, NDX +1,9%, SPX +1,7%) на фоне солидной прибыли компаний, признаков устойчивости американского потребителя и потенциальных ротаций из mega cap tech в более широкий рынок (RSP обошел SPY на 0,8% за неделю). Наибольший рост на неделе показали акции, чувствительные к Bitcoin, Non-Profitable Tech и ядерная энергетика, в то время как Megacap Tech и китайские АДР underperform.

■ Основные фондовые индексы завершили неделю ростом, восстановив часть потерь предыдущей недели. Основное внимание было уделено отчету NVIDIA. Акции чип-гиганта завершили неделю без существенных изменений, поскольку инвесторы, по-видимому, были в целом удовлетворены результатами

■ STOXX Europe 600 вырос на 1,06% на фоне надежд на то, что ЕЦБ сможет снизить стоимость заимствований в декабре. Итальянский FTSE MIB упал на 2,04%, а французский индекс CAC 40 потерял 0,20%. Немецкий DAX вырос на 0,58%, а британский индекс FTSE 100 вырос на 2,46%.

■ Shanghai Composite упал на 1,91%, а CSI 300 потеряла 2,6%. В Гонконге эталонный индекс Hang Seng потерял 1,01%.

🜲 Фьючерсы выросли на 1,2%, до $2 708, а недельный рост составил 5,2%. Инвесторы повышают интерес к активам-убежищам на фоне возобновившейся напряженности между Россией и Украиной.

🐻 Рынок нефти скорее медвежий: Еврокомиссия снизила прогноз цены на нефть марки Brent до $73,1, по сравнению с предыдущими $80; Bank of America ожидает среднюю цену Brent на уровне $75, а WTI — $71; Goldman Sachs прогнозирует цену Brent в $77 и WTI — $71; Morgan Stanley предполагает, что Brent будет стоить $75, а WTI — $70;HSBC обновил прогноз, ожидая снижение цен до $70 за баррель для Brent и $67 для WTI, ссылаясь на возможный профицит нефти; IMF прогнозирует среднюю цену нефти в 2025 на уровне $72,84; WB ожидает, что в 2025 цены на нефть достигнут минимального уровня за последние пять лет, ссылаясь на избыток предложения.

💰 Рынок криптовалют превышает пик эпохи пандемии

🏠

Казахстан

■ Возобновлена норма об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора.

■ Предварительный ВВП Казахстана за январь-сентябрь вырос на +4,1% г/г. Рост обусловлен положительной динамикой, поддержанной фискальной политикой и сильным внутренним спросом.

■ Министр финансов Казахстана сообщил о пересмотре подходов к всеобщему декларированию. Предлагается освободить более 90% физических лиц от подачи деклараций.

■ Изъятия на улучшение жилищных условий продолжили снижаться в октябре 2024: ₸38,4 млрд (-6,3% MoM).

■ EBRD предоставит Казахстану заем в размере 84,9 млрд йен с 11-летним сроком погашения. Цель заимствования — поддержание устойчивости экономики страны в рамках утвержденного размера дефицита бюджета на плановый период.

■ Правительством Казахстана планируется выделить из резерва ₸10 млрд для закупа зерна.

■ Объемы введенного жилья, январь-октябрь 2024: +4,8% YoY. Наибольший рост наблюдался в Шымкенте (+42% YoY), Павлодарской (+26,9%), Улытауской (+22,9%) и СКО (+22,9%).

■ Инвестиции в основной капитал, январь-октябрь 2024: +1,9% YoY. Доля инвестиций за счет бюджетных средств выросла до 19,6% (14,6% за 10 мес 2023), инвестиции за счет собственных средств снизились

4,031

Комментарий

21 Nov, 15:31

👨‍💼 Goldman после отчета NVDA за 3Q25 повысил прогнозы по EPS (adj) компании в 2025, 2026 и 2027 годах (финансовых) на 1/5/7%, соответственно, а также напомнил про NTM Nvidia, который остается ниже среднего уровня за последние 3 года.

В банке ждут значительного последовательного роста EPS и положительного пересмотра показателей Street в течение 2025 (календарного), учитывая растущий спрос на инфраструктуру ИИ, улучшение предложения и нормализацию валовой маржи.

🤓 12-месячный PT был повышен до $165 с $150 (+16% от тек. цены в $142,3).

773

Комментарий

21 Nov, 12:33

🇬🇧

FT: Массовый X-odus (исход): профессионалы покидают сеть Илона Маска

Ряд известных личностей уже покинули платформу из-за дезинформации, токсичности и смещения к радикальным взглядам. По данным Similarweb, X теряет около 60 000 пользователей в день.

Профессионалы, такие как учителя и врачи, использовали платформу для обмена идеями, но теперь ищут альтернативы, например, Bluesky или LinkedIn. Многие издания, например, The Guardian, также покинули X, критикуя его токсичность и влияние Илона Маска на политический дискурс

😎 ответ леволиберальной элиты на рост правого популизма: "ой, все"

2,931

Комментарий

21 Nov, 12:06

👨‍💼

Том Баркин,
ФРБ Ричмонда: США стали более уязвимы к инфляционным шокам, чем в прошлом, поскольку предприятия готовятся к усилению протекционизма и натиску новой экономической политики после возвращения Трампа. Он предупредил, что предприятия стали перекладывать издержки на потребителей более охотно

3,042

Комментарий

21 Nov, 12:03

👨‍💼

Позиции HFs (через GS Prime) в акциях MAG7 достигли новых годовых минимумов. Фонды (относительно) покидают этот сегмент рынка в пользу (1) других акций, связанных с ИИ, и 2) компаний, которые могут сильнее выиграть от политики Трампа, - GS

3,046

Комментарий

21 Nov, 11:30

👨‍💻

Javier Blas для BBG Opinion: Европа обманывает сама себя насчет своих энергетических проблем

Европа сталкивается с энергетическим кризисом, вызванным вторжением России в Украину. Цены на газ выросли до €47 за МВт-ч, что вдвое превышает февральский минимум и на 130% выше среднего показателя 2010–2020. Запасы газа составляют 95% от мощности, но к весне 2025 могут упасть до 35–50%, что потребует значительных закупок перед следующей зимой.

Разрыв в стоимости газа остается огромным: $14 за мБТЕ в Европе против $3 в США. Это вынуждает энергоемкие компании переносить инвестиции за пределы региона.

Несмотря на снижение зависимости от российского трубопроводного газа, Европа продолжает закупать российский СПГ, который остается третьим по объему поставок после Норвегии и США. Замена российского СПГ на американский сталкивается с высокими ценами и отказом европейских компаний заключать 15–20-летние контракты.

Европейским политикам нужно пересмотреть курс, включая меры для увеличения внутренней добычи и снижения налогов

3,148

Комментарий

21 Nov, 10:03

👨‍💻 Советники китайского правительства призывают к сохранению цели роста в 5% в 2025 и усилению стимулов

Четыре из шести советников, говоривших с Reuters, отдают предпочтение цели 2025 около 5%. Советники, которые не участвуют в принятии решений, представят свои предложения на закрытой ежегодной Центральной экономической рабочей конференции в декабре, где высшие руководители обсудят политику и цели на следующий год.

Целевой показатель, один из наиболее пристально отслеживаемых в мире показателей будет официально объявлен только на ежегодном заседании парламента в марте.

Рекомендации советников рассматриваются политиками в процессе принятия окончательного решения. Наиболее популярная точка зрения среди советников зачастую обычно принимается. Однако любые планы могут измениться до законодательной сессии

3,129

Комментарий

21 Nov, 09:55

👨‍💻 Япония планирует потратить ¥13,9 трлн ($90 млрд) в рамках нового пакета мер стимулирования

Предлагаемые расходы, превышающие ¥13,2 трлн, выделенных на прошлогоднее экономическое стимулирование, должны усугубить и без того напряженную ситуацию с государственными финансами Японии, долг которой в настоящее время вдвое превышает размер экономики.

Пакет также включает около ¥8 трлн на государственные инвестиции и кредитование, а также расходы местных органов власти, в результате чего общий пакет с учетом частного финансирования составляет ¥39 триллионов иен.

Пакет мер стимулирования будет включать ¥30 000 иен ($193) для домохозяйств с низким доходом, освобожденных от налога на жилье, и ¥20 000 иен на ребенка для домохозяйств с семьями.

Основные препятствия по пакету мер были устранены в среду после того, как правящая коалиция Японии договорилась с ключевой оппозиционной партией по проекту пакета.

Масштаб новых облигаций, которые необходимо будет выпустить Японии, остается неясным. В прошлом году правительство выпустило около ¥9 трлн облигаций для дополнительного бюджета

3,379

Комментарий

21 Nov, 09:54

👨‍💼 Требования Минюста США в суде против монополии Google:

■ продать Android или прекратить навязывать производителям устройств установку своих сервисов

■ запрет на платные соглашения с Apple и другими фирмами о поисковике по умолчанию и обязательное лицензирование поискового индекса конкурентам

■ Google должна раскрыть данные о ценах на рекламу, позволить издателям отказаться от индексации их контента и использования его в ИИ-продуктах.

3,358

Комментарий

21 Nov, 07:52

👨‍💼 На заключительном слове на call'е после отчета, Дженсен Хуанг вновь указал на две тенденции, способствующие глобальному внедрению чипов Nvidia: (1) переход от кодирования, выполняемого на CPU, к машинному обучению, выполняемому на GPU (на данный момент этот сдвиг «широко распространен»); (2) развитие совершенно новой индустрии ИИ.

«Мы находимся в самом начале двух фундаментальных сдвигов в вычислениях», - говорит Хуанг.

Он также отметил, что не будет периода «переваривания» - паузы в заказе - для инфраструктуры, пока не будут модернизированы все дата-центры. Сдерживаться не имеет смысла, считает он. Хуанг добавил, что, по его мнению, модернизация дата-центров займет несколько лет.

На вопрос про тарифные риски и другие ограничения на поставки чипов в Китай, CEO Nvidia ответил: «Что бы ни решила новая администрация, мы, конечно, будем поддерживать ее»

3,476

Комментарий

21 Nov, 06:10

👨‍💼

IMF: Спутники, беспилотники и правильная политика могут помочь странам увеличить доходы на местном уровне до 10 раз

Крупные города, такие как Дели и Лагос, демонстрируют, что эффективное налогообложение недвижимости может повысить местные доходы и стимулировать инвестиции в развитие. Анализ МВФ показывает, что страны могут увеличить налоговые поступления до 5% ВВП за 20 лет. Однако такие реформы сталкиваются с политическими сложностями, так как повышение налогов может вызвать социальное напряжение.

Налоги на недвижимость, собираемые на местном уровне, имеют преимущества: они менее конфликтны, позволяют улавливать выгоды от урбанизации и обеспечивают прогрессивное финансирование. В развитых странах они приносят до 3% ВВП, тогда как в развивающихся регионах — лишь 0,1%. Для роста доходов важно улучшить охват и внедрить современные технологии, такие как спутники и дроны, чтобы создавать фискальные регистры и проводить точную оценку недвижимости.

Правильная налоговая политика повышает подотчетность местных властей и улучшает услуги, финансируя инфраструктуру и общественные проекты. Опыт Индии и Лагоса подтверждает, что технологии и реформы могут значительно увеличить сбор налогов. Реформа налога на имущество — эффективный и политически обоснованный инструмент для устойчивого экономического развития

🤓 В 2023 в Казахстане поступления от налогов на собственность составили ₸489 млрд. (2,5% от налоговых поступлений; 0,4% ВВП)

3,581

Комментарий

21 Nov, 05:49

👨‍💼

FT: Palantir выросла на $23 млрд после выборов, поскольку инвесторы делают ставку на более высокие расходы на оборону

Ожидается, что секретный государственный подрядчик окажется в числе крупнейших победителей увеличения федеральных расходов на национальную безопасность, иммиграцию и исследование космоса.

Этот скачок за последние 12 месяцев оказался более значительным, чем у Nvidia, и вывел Palantir на более высокую рыночную капитализацию, чем Lockheed Martin.

В мае компания выиграла пятилетний контракт стоимостью $480 млн на расширение важнейшей программы Пентагона по разведке на поле боя с использованием ИИ - Project Maven, для выявления военных объектов и повышения эффективности работы аналитиков.

Компания входит в тройку, которая может выиграть от своей близости к новой администрации — наряду с Tesla и стартапом по производству автономного оружия Anduril.

В июне Palantir присоединилась к консорциуму Starlab, который запустит коммерческую космическую станцию в конце десятилетия для обслуживания NASA и других космических агентств, а также коммерческих клиентов в качестве преемника МКС.

Компания подверглась нападкам со стороны правозащитных групп из-за контрактов с иммиграционной и таможенной полицией во время первого срока Трампа.

Palantir торгуется с одним из самых высоких мультипликаторов среди всех компаний-разработчиков программного обеспечения: акции торгуются в 40 раз больше ожидаемой выручки и в 130 раз больше ожидаемой прибыли.

Некоторые аналитики предупреждают, что высокое соотношение к цене и прибыли вызывает беспокойство. Аналитики RBC установили целевую цену всего в $9 за акцию

3,354

Комментарий

21 Nov, 03:41

👨‍💼 Ключевой причиной таких слабых результатов является серьезный UW mega caps, в особенности – big tech'ов (из-за правил). Средний large-cap mutual fund на 806 б. п. UW MAG7 (vs. 671 б. п. в 2Q).

Средний mutual fund остается наиболее overweight Financials (+187 б.п.) и Industrials (+162 б.п.). Фонды имеют самый низкий вес в секторе Info Tech (-483 б.п.), сократив экспозицию в этом секторе сильнее всего с 2Q 2020

3,592

Комментарий

21 Nov, 03:40

👨‍💼 Всего 31% взаимных фондов с большой капитализацией превзошли свои бенчмарки YTD, - показал последний Mutual Fund Trend Monitor от Goldman

3,346

Комментарий

21 Nov, 03:30

👨‍💼

Goldman прогнозирует замедление роста ВВП ASEAN-5 до 4,3% в 2025 с 4,5% в 2024 из-за глобальной торговой неопределенности. Малые открытые экономики (Сингапур, Малайзия) замедлятся больше всего, так как зависят от экспорта. Крупные внутренне ориентированные страны (Индонезия, Филиппины) выиграют от снижения инфляции и мягкой политики, оставаясь более устойчивыми к внешним шокам. В Таиланде фискальные стимулы смягчат проблемы с инвестициями и торговлей.

Тарифы США на импорт из Китая (+20%) могут снизить рост ASEAN-5 на 0,3–0,8 п.п. в 2025 году. В случае более агрессивной тарифной политики потери могут составить дополнительно ~0,7 п.п., что в худшем случае суммарно уменьшит рост ASEAN-5 до ~3,5%.

3,637

Комментарий

20 Nov, 18:44

💰 Команда Трампа рассматривает возможность создания первой в истории должности по криптовалютам в Белом доме

3,680

Комментарий

20 Nov, 17:02

👁 Просрочки по автокредитам в США достигли максимума за последние 14 лет

3,708

Комментарий

20 Nov, 15:28

🐻 Исторически только 20% будущих медвежьих рынков приводили цены ниже преобладающих уровней

406

Комментарий

20 Nov, 15:24

👨‍💼 В Казахстане "Отбасы банк" стабильно лидирует по популярности запросов, опережая биткойн, S&P 500 и Nasdaq. Интерес к криптовалютам и фондовым индексам остается значительно ниже

🤠 жилье по прежнему основная инвестиция

532

Комментарий

20 Nov, 15:15

👨‍💼 Акции Target упали на -20% на премаркете после крупнейшего провала по прибыли за два года. Результаты за 3 квартал: Прибыль и выручка не оправдались, а прогноз на весь год был снижен. Покупатели среднего класса, которых поджимают высокие цены, отказываются от домашнего декора и гаджетов в пользу продуктов

🤓 Акции Target отражают потребительский спрос США: охватывают массовый рынок, чувствительны к инфляции и доходам. Данные компании служат индикатором расходов и настроений среднего класса

680

Комментарий

20 Nov, 15:09

💰

JP Morgan, валютные рынки развивающихся стран (EMFX, 20/11):

🇰🇿 Умеренное улучшение курса тенге после того, как НБК повторно ввел обязательную продажу валютной выручки экспортерами. Курс снизился до 495.00 с максимума 498.50. Однако мы остаемся скептичными в отношении тенге, сомневаясь, что дополнительное предложение удовлетворит устойчивый локальный спрос на доллары.

🇷🇺 Курс USD/RUB вчера немного ослаб с заметным скачком во время открытия НДФ (форвардного рынка) утром. Рынок НДФ также испытывает трудности с предложением, причем большинство запросов связано с корпоративным хеджированием. Сомнительно, что заявления Путина о резервах сильно повлияют на валютные рынки, но это и не особенно помогает. Кажется, что ослабление курса может продолжиться.

🇹🇷 Вчера произошел резкий разворот курса TRY, поскольку усилились ожидания восстановления длинных позиций перед активностью госбанков. Мы снова увеличили длинные позиции по TRY вчера, так как госбанки уверенно держали курс около 34.6050, продавая примерно $1.5 млрд для компенсации корпоративных оттоков. Сегодня рынок, вероятно, вернется к норме, когда предложение со стороны госбанков уменьшится.

Однако стоит отметить, что вчера практически не было оттоков со стороны местного реального сектора, что обнадеживает для краткосрочной перспективы. Основное внимание рынка будет сосредоточено на завтрашнем заседании ЦБ, чтобы увидеть сигналы относительно декабрьского заседания. Мы считаем, что реальное укрепление TRY является ключом для достижения низкой инфляции и смягчения политики.

Мы продолжим внимательно следить за активностью госбанков и корректировать позиции в TRY по мере необходимости.

776

Комментарий

20 Nov, 12:33

👨‍💼

TrendForce: В 2024 в Китае зарегистрируют 3,6 млн публичных зарядных станций для электрокаров, что составит около 70% мирового объема [🤯]

3,152

Комментарий

20 Nov, 12:15

👨‍💼

Globaltrans обновление рыночной информации на 20 ноября 2024

Железнодорожные грузоперевозки снижаются: с июля по октябрь 2024 года грузооборот и объемы перевозок уменьшились на 5,6% и 6,1% соответственно. Средний оборот вагона увеличился на 11%, указывая на снижение эффективности. Ожидается повышение тарифов на перевозку порожних полувагонов на 25% с января 2025 года.

Операционные показатели Globaltrans ухудшились: с января по октябрь 2024 года грузооборот снизился на 10% год к году, главным образом из-за уменьшения среднего количества груженых рейсов на вагон на 10%. Коэффициент порожнего пробега полувагонов улучшился до 32% по сравнению с 36% в аналогичном периоде прошлого года.

Компания завершает реструктуризацию листинга, делая Международную биржу «Астана» (AIX) единственной площадкой для торговли своими глобальными депозитарными расписками (GDR). Дочерняя компания завершила добровольное тендерное предложение, приобретя около 14% акционерного капитала за примерно 12,9 млрд руб., что снизило долю свободного обращения до 42%. 29 августа 2024 года Совет директоров отменил дивидендную политику из-за технических ограничений и проблем финансовой инфраструктуры, не позволяющих возобновить регулярные выплаты в обозримом будущем.

В 2024 году инвестиции оставались приостановленными из-за значительного роста цен на новые вагоны и увеличивающейся неопределенности на рынке. С 2020 года компания избирательно приобретала новый подвижной состав. В среднесрочной перспективе для поддержания текущих объемов бизнеса потребуются значительные инвестиции, так как с 2025 по 2029 годы ожидается списание в среднем около 3 500 единиц подвижного состава в год. На конец первого полугодия 2024 года средний возраст собственного парка составлял 15,7 лет.

🤓

Globaltrans Investment PLC: Основная деятельность — перевозка сыпучих грузов (уголь, металл, строительные материалы) в полувагонах, а также нефтепродуктов в цистернах. Компания управляет одним из крупнейших частных парков подвижного состава, насчитывающим более 70 тыс. вагонов. Среднегодовой грузооборот превышает 140 млрд тонно-километров.

🤠 отчетность подобных компаний мы используем как прокси предиктивные показатели будущей экономической активности. Падение объема перевозок тревожный признак снижения торговли

3,211

Комментарий

20 Nov, 11:43

👨‍💼 Nvidia earnings: самый важный ИИ-катализатор до конца года

SOX снизился на 17% с июльского пика, поскольку инвесторы ушли из сектора в циклический или SMid-Cap. Прибыль NVDA сегодня вернет внимание к перспективам полупроводников, - пишет JPM.

Аналитики ожидают, что выручка Nvidia за октябрьский квартал (3Q25) составит $33,2 млрд (+83% YoY). Гайденс на 4Q25 ожидается $36,6 млрд.

В JPM отмечают, что buy-side ожидания по 4Q гайденсу выше, чем у аналитиков: $38,8 млрд. «Что касается следующего года, то, согласно нашему опросу, ожидается, что выручка достигнет невероятных ~$210 млрд, а консенсус по EPS составит $5», - JPM.

Barrons: подробности о наращивании производства новой архитектуры GPU Blackwell, даже более важны, чем ближайшие финансовые прогнозы. Nvidia уже заявила, что спрос не является проблемой, и продукты GPU Blackwell «забронированы на 12 месяцев вперед». Это означает, что покупатели, сделавшие заказ сегодня, получат продукт только в конце следующего года. Главный вопрос заключается в том, какой объем поставок Nvidia сможет произвести в 2025.

Конкуренты, такие как AMD и Intel, не смогли сравниться с решениями Nvidia для дата-центров «все в одном», которые включают в себя сетевое, программное, аппаратное обеспечение и чипы. Каждая крупная tech-компания хочет приобрести систему ИИ GB200 NVL72 - ИИ-сервер с 72 GPU Blackwell.

JPMorgan пишет, что Blackwell является главным элементом роста компании. Прогнозируемый рост поставок Blackwell в 2024 составляет 150–200 тысяч единиц, но только к декабрю. Пик поставок ожидается только в 2H25, когда объем может вырасти до 700–800 тысяч единиц. На 2025 в целом планируется продать около 5 млн Blackwell, что вызывает у инвесторов вопросы.

Инвесторов беспокоит "неровность" поставок. Если производство или логистика задержатся, это может сказаться на прогнозах по выручке. JPM отмечает, что успех NVIDIA в ближайшие годы во многом будет зависеть от того, насколько компания сможет быстро и эффективно увеличить объемы производства Blackwell.

■ Оценка позиционирования по акциям от JPM (1 = max short/UW, 10 = max long/OW): 9
■ Предполагаемое движение: 9%

😎 В итоге, корень обсуждения вращается вокруг того, сможет ли NVIDIA физически произвести достаточно чипов Blackwell, чтобы оправдать высокие ожидания рынка по доходам. Проблема в том, что производство таких сложных чипов ограничено их технологической базой – в данном случае технология CoWoS. Поэтому ключевые вопросы: (1) как быстро NVIDIA сможет масштабировать производство Blackwell?; (2) какую маржу покажут новые чипы?

3,143

Комментарий

20 Nov, 11:31

🏦 ECB: Еврозоне грозит новый долговой кризис, если блок не сможет стимулировать рост, сократить государственный долг и устранить «политическую неопределенность».

Такие факторы, как низкая производительность, препятствующие экономическому росту, как высокий уровень задолженности и бюджетный дефицит, с большей вероятностью могут вновь вызвать опасения относительно устойчивости долга.

Cочетание низкого роста и высокого государственного долга может затруднить для правительств оплату более высоких оборонных нужд и инвестиций в борьбу с изменением климата.

Высокие оценки и концентрация риска уже привели к «нескольким выраженным, но кратковременным всплескам волатильности». В случае потенциального экономического спада банковские балансы также могут пострадать, поскольку потребители и компании в еврозоне уже сталкиваются с более высокими процентными ставками. Угроза более высоких убытков по коммерческой недвижимости «может быть существенной для отдельных банков и инвестиционных фондов»

3,360

Комментарий

20 Nov, 10:23

👨‍💻

BBG Big Read: Оффшорная нефть возвращается. Какой ценой?

Компания Shell запустила новую нефтяную платформу Vito в Мексиканском заливе, представляющую компактный, эффективный и экологичный подход к глубоководной добыче. Она легче, дешевле и требует меньше персонала, но сохраняет высокую производительность.

Всплеск интереса к разведке месторождений на шельфе стал поворотным моментом для глубоководного бурения, которое казалось слишком дорогим и опасным раньше из-за катастрофических разливов, снижения цен и наступления сланцевого бума в США. Сейчас ситуация поменялась. Катастрофа Deepwater Horizon (крупнейший разлив нефти в истории) способствовала замедлению роста объемов морского бурения, что впоследствии усугубилось ростом добычи сланца и падением цен в 2014.

Средняя стоимость разработки глубоководных месторождений сократилась почти вдвое за последнее десятилетие с примерно $14 до $8 за баррель нефтяного эквивалента. По оценкам Rystad, в этом году компании вложат в эту сферу почти $104 млрд, что почти вдвое больше, чем в 2020, и является самым высоким показателем с 2016. К 2027 эта цифра вырастет почти до $140 млрд.

По прогнозам, в 2025 глубоководная добыча превзойдет сланцевую и станет крупнейшим источником роста добычи за пределами ОПЕК.

Однако отрасль сталкивается с противодействием со стороны экологов, которые обвиняют Shell и BP в размывании своих климатических целей. Многомиллиардные проекты задерживают отказ от ископаемого топлива, что критически важно для борьбы с изменением климата.

МЭА в 2021 заявило, что новые месторождения несовместимы с целью удержания потепления в пределах 1,5 °C к 2050. По данным Всемирной метеорологической организации, выбросы CO₂ в 2023 достигли рекорда, ускорив рост за последние 20 лет на 11%.

Экологи сомневаются в доводах отрасли, утверждающей, что глубоководные платформы сокращают углеродный след. Не имеет значения, насколько низкоуглеродным является производство, если выбросы от сжигания нефти остаются основным источником загрязнения

3,374

Комментарий

20 Nov, 07:44

🥇

BBG: UBS присоединяется к GS, прогнозируя, что ралли золота не закончится

По прогнозам банка к концу 2025 цена на золото вырастет до $2900 за унцию за счет увеличения центральными банками своих активов.

Вероятно, наступит период консолидации из-за более сильного доллара и опасений по поводу потенциального увеличения фискального стимулирования США, которое приведет к повышению ставок, прежде чем драгоценный металл снова начнет расти. Слитки вырастут еще больше, до $2950 за унцию, к концу 2026.

Рост «должен быть обусловлен продолжающимися стратегическими распределениями золота и покупками официального сектора на фоне высокой макроэкономической волатильности и сохраняющихся геополитических рисков»

3,433

Комментарий

20 Nov, 07:23

👨‍💼 EBRD предоставит Казахстану заем в размере 84,9 млрд йен с 11-летним сроком погашения. Цель заимствования — поддержание устойчивости экономики страны в рамках утвержденного размера дефицита бюджета на плановый период.

🤠 когда был молод и горяч, работал в корпах и занимался структурированием сделок для крупных инфраструктурных проектов. Хотели прокредитовать крупного тепловика, но тенге был в дефиците и ставки были высокие.

Поэтому обратились к внешним кредиторам, Mitsubishi Group предлагали шикарные для нас условия. Кредит на 10 лет под 0.1%. Но, нюанс был в том, что кредит давали в 円 (йенах). Йена напрямую у нас не торгуется, ее нужно конвертировать в доллар, а уже доллар в тенге. В итоге с учетом свопов и форварда сделка выходила золотой.

Прикинул сколько нам может обойтись текущий займ, очень грубо 10 летний займ, чтобы использовать госбонды в качестве бенча:

- Базовая ставка по займу в йенах: 1,07% годовых (доходность японских облигаций).
- Ставка свопа (разница между ставками): 3,25% (доходность облигаций США 4,32% минус доходность облигаций Японии 1,07%).
- Премия за риск: условно 1% для Казахстана.
- Комиссия за организацию займа ~0.5% от суммы (разово)

Cтавка по кредиту = Базовая ставка по йенам + Ставка свопа + Премия за риск + (Комиссия/10)

Подставляем значения: 1,07% + 3,25% + 1% + 0,05% = 5,37%

Итак, приблизительная ставка по займу составит 5,37% годовых. И это без учета конвертации или свопа долларов в тенге. Что на 0.65% больше, чем Казахстан занимал в евробондах в октябре, $1,5 млрд сроком на 10 лет с купонной ставкой 4,714%.

Должны быть веские основания для того, чтобы занимать под конец года по ставке выше бенча

3,204

Комментарий

20 Nov, 07:05

👨‍💼

Martin Wolf для FT: Торговая война Трампа вызовет хаос

Трампа следует воспринимать более серьезно и более буквально, чем в прошлый раз. Доказательства этому — его назначения, в частности Роберта Ф. Кеннеди-младшего в здравоохранении, Пита Хегсета в обороне, Тулси Габбарда в национальной разведке и Мэтта Гетца в правосудии. Эти люди показывают, что Трамп будет гораздо более радикальным. Более того, торговая политика уже давно является областью, где его следует воспринимать и серьезно, и буквально; протекционизм — это не просто давнее личное убеждение , но и то , чему он уже был предан в прошлый раз.

Он совершает две большие ошибки: во-первых, он не имеет ни малейшего представления о сравнительном преимуществе; во-вторых, и это хуже, он не понимает, что торговый баланс определяется совокупным спросом и предложением, а не суммой двусторонних балансов. Вот почему его тарифная война не сократит торговый дефицит США.

Предлагаемые Трампом меры, включая снижение налогов и депортацию мигрантов, сократят предложение, увеличат спрос и усугубят торговый дефицит. Это создаст инфляцию, вынудит ФРС ужесточить политику и увеличит государственный долг, угрожая стабильности доллара.

Дискриминационные тарифы, направленные против Китая, лишь перераспределят дефицит между странами и приведут к ответным мерам. Это снизит мировую торговлю и производство, что, по прогнозам, уменьшит ВВП США на 4%. Однако дефицит может остаться, если сокращение расходов не превысит падение производства, что вызовет рецессию.

Тарифы, без структурных изменений, не решат проблему дефицита, но усилят экономический хаос. Трамп переоценивает возможности своей политики, и последствия затронут всех

3,389

Комментарий

20 Nov, 06:06

👨‍💼 Осенью 2024 казахстанские банки увеличили сроки платежей для российского бизнеса. Время обработки платежей между Россией и Казахстаном выросло на 24% с июля, иногда достигая двух месяцев. Банки усилили требования к документам и проверкам для снижения санкционных рисков.

Причина — давление на Казахстан из-за санкций против России. Минимальный срок обработки операций сейчас составляет 7–10 дней, иногда до месяца. Ужесточение началось после 12-го пакета санкций против РФ в конце 2023. Китайские банки также ужесточили требования, что привело к заморозке трансакций на десятки млрд юаней

3,225

Комментарий

20 Nov, 05:37

👨‍💻

BBG: Тайный узел транспортировки нефти, перекачивающий иранскую сырую нефть в Китай

Анализ спутниковых снимков показывает масштаб теневой нефтяной индустрии. В 2024 передача нефти между судами в этом регионе происходит как минимум вдвое чаще, чем в 2020. За 9 месяцев 2024 через узел к востоку от Малайзии прошло более 350 млн баррелей нефти, что по консервативным оценкам составляет более $20 млрд.

Большая часть этой нефти — иранского происхождения, а Китай использует сеть посредников и компании-оболочки, чтобы скрыть участие крупных корпораций и избежать вторичных санкций США. Официально страна не импортировала ни капли за последние два года.

Многие суда темного флота — старше 20 лет, без страховки и под флагами стран, не связанных с морским транспортом. Из-за технического состояния и условий перекачки нефти между судами, эксперты считают, что экологическая катастрофа или крупная авария в этих перегруженных водах — лишь вопрос времени.

Ограниченные ресурсы местных властей и нежелание вмешиваться в "чужие" конфликты делают устранение проблемы маловероятным

3,404

Комментарий

20 Nov, 05:37

🥇 Золото продолжает рост третий день подряд, достигнув около $2 640. Инвесторы повышают интерес к активам-убежищам на фоне возобновившейся напряженности между Россией и Украиной.

Цены на золото восстановили около 38% потерь, понесенных после выборов в США и последовавшего укрепления доллара. Большинство инвесторов ожидают, что ФРС снизит ставку на 25 б.п. на декабрьском заседании, хотя вероятность этого уменьшилась с 62% до 58%.

3,685

Комментарий

19 Nov, 17:22

👨‍💼 Повышение качества образования для ускорения экономического роста, World Bank, осень 2024

Коротко:

1️⃣

Качество образования:
■ Система образования в Казахстане страдает от устаревших учебных программ, неэффективного управления, недостаточного финансирования и слабой инфраструктуры
■ Результаты международных тестов PISA демонстрируют снижение образовательных достижений школьников, особенно из неблагополучных семей

2️⃣

Высшее образование:
■ Университеты Казахстана часто не соответствуют требованиям рынка труда, что приводит к неэффективному использованию кадрового потенциала
■ Лишь ограниченное число вузов региона входит в международные рейтинги, что подчеркивает необходимость реформ

3️⃣

Отток квалифицированных кадров:
■ Несоответствие уровня подготовки выпускников и потребностей рынка труда способствует утечке мозгов
■ Молодые специалисты, недовольные возможностями в стране, предпочитают искать работу за рубежом

🤠 пара интересных фактов из доклада

■ В Казахстане один из самых высоких показателей продолжительности школьного обучения в регионе ЕЦА — 13,7 лет, уступая лишь Беларуси (13,8). Основное образование охватывает практически все население, однако проблема остается с доступом к дошкольному образованию, особенно для уязвимых групп.

■ Эмиграция квалифицированных работников является общей проблемой стран ЕЦА. В Казахстане более трети граждан с высшим образованием покидают страну. Основные причины: ограниченные возможности трудоустройства и несоответствие заработной платы

3,825

Комментарий

19 Nov, 16:42

👨‍💼

WB: Согласно прогнозам, экономика стран Центральной Азии вырастет в 2024 на 4,3%, что меньше показателя прошлого года (5,6%).

🇰🇿 В Казахстане на фоне задержки с реализацией проекта расширения Тенгизского месторождения нефти и ужесточения фискальной политики [🤔] ожидается замедление роста до 3,4% по сравнению с 5,1% в 2023.

Оценки экономического роста в других странах Центральной Азии были пересмотрены в сторону повышения, в среднем, почти на 1 процентный пункт, что отражает оживление потребления, увеличение объема государственных расходов и сохранение поддержки в виде денежных переводов из России и торговли с Россией.

Но несмотря на такое улучшение прогноза, ожидаемый прирост ВВП на душу населения в странах Центральной Азии составит в текущем году лишь 2,7%. Это самые низкие темпы роста среди всех субрегионов ЕЦА, не считая Турции

Доклад об экономике региона Европы и Центральной Азии, осень 2024

3,691

Комментарий

15 Nov, 15:51

👨‍💼 Новак: Россия и Китай рассматривают новый газовый маршрут через Казахстан на 35 млрд куб.м

3,346

Комментарий

15 Nov, 12:29

🏠

Казахстан, внешнеторговый оборот, январь-август 2024: $104,3 млрд (+1,1% YoY)

Экспорт: $61,4 млрд (+5,6% YoY)
Импорт: $43 млрд (-4,8% YoY)
Профицит внешней торговли: $18,4 млрд (+4,8% YoY)

😎 Профицит внешней торговли растет, курс падает. Если исключить фактор растущего доллара в последнюю неделю, очевидно, что фундаментальные факторы не говорят о необходимости ослабления тенге. Спрос на валюту со стороны населения также не растет. Аналитики международных банков (JP Morgan) недавно говорили о том, что спекулятивные настроения преобладают среди крупных игроков

3,517

Комментарий

15 Nov, 12:17

😱 Сбербанк (РФ) поднял ставку по ипотеке до 28% (+3.5%)

3,576

Комментарий

15 Nov, 12:09

👨‍💻

BBG: CEO крупнейших компаний мира готовятся к хаосу еще четырех лет правления Трампа

Крупные корпорации предпочитают предсказуемость, но экономическая политика Дональда Трампа характеризуется хаосом. Его угрозы высоким тарифам и нестабильные решения создают трудности для бизнеса, вынужденного адаптироваться к его непредсказуемости. Хотя Трамп обещал отмену регулирования, его подход оказался избирательным и часто дестабилизирующим.

Бизнес-лидеры обеспокоены, что второй срок Трампа будет таким же хаотичным. Примером является Boeing, которая понесла убытки в $3 млрд по контракту с Air Force One. Аналогично, торговая политика Трампа угрожает экономике: тарифы до 60% на китайский импорт и до 200% на товары из Мексики вызывают опасения, но бизнес надеется компенсировать убытки через клиентов.

Компании продолжают переносить производство в страны с низкими издержками, например, в Мексику, несмотря на угрозы Трампа. Многие руководители сомневаются в эффективности его политики, опасаясь усиления инфляции и снижения экономической активности.

Инвесторы обеспокоены планами Трампа пересмотреть законы о стимулировании чистой энергии и полупроводников. Закон Байдена о климате стимулировал развитие производств в США, однако Трамп продолжает критиковать зеленую энергетику, что создает риски для бизнеса.

В итоге, неопределенность вокруг политики Трампа усложняет прогнозы для корпораций, вынужденных адаптироваться к его непредсказуемому стилю управления

3,710

Комментарий

15 Nov, 11:56

👨‍💻

The Economist: Что выбор Трампа говорит о том, как пройдет его президентство

После победы Дональда Трампа на выборах 2016 его управление переходом к Белому дому напоминало реалити-шоу. Теперь, в 2024, процесс проходит за закрытыми дверями в Мар-а-Лаго, а ключевые назначения объявляются через социальные сети.

Трамп предложил на посты министров и советников ряд спорных кандидатур: Пита Хегсета, телеведущего без опыта работы в правительстве, — на пост министра обороны; Тулси Габбард, склонную к теориям заговора, — на должность директора национальной разведки; Мэтта Гаеца, фигуранта скандалов, — на пост генерального прокурора. Эти назначения подчеркивают стремление Трампа исключить инакомыслие и окружить себя лоялистами. Однако Сенат может воспрепятствовать утверждению таких кандидатур.

Некоторые предложения более традиционны. Например, Марко Рубио рассматривается как кандидат на пост госсекретаря. Он поддерживал трампизм, сохраняя элементы консервативной политики, включая жесткий подход к Китаю. Другие кандидатуры, такие как Майк Уолц и Элиз Стефаник, разделяют аналогичные взгляды.

Трамп также предложил создать новую структуру — Департамент правительственной эффективности (DOGE), возглавляемый Илоном Маском и Вивеком Рамасвами, для сокращения госрасходов и бюрократии. Однако их амбиции, включая сокращение бюджета на $2 трлн, противоречат обещаниям Трампа сохранить социальные программы.

Новый состав администрации демонстрирует отход от баланса между традиционными консерваторами и сторонниками MAGA, характерного для первого срока Трампа. На этот раз приоритет отдан последним

3,276

Комментарий

15 Nov, 11:55

👨‍💼

Goldman Sachs: Macro Outlook 2025: Tailwinds (Probably) Trump Tariffs основные выводы:

■ Инфляция. Мы повышаем наш прогноз инфляции PCE на 20 б.п. до 2,4% в 2025 году, чтобы учесть влияние тарифов - хотя мы отмечаем, что тарифы, скорее всего, окажут лишь временное воздействие на уровень инфляции, даже если они будут иметь постоянное влияние на уровень цен. В целом мы ожидаем неровную дезинфляцию

■ Политика. Мы считаем, что наибольшее влияние на рост окажут изменения в тарифной и иммиграционной политике: в нашем базовом варианте предполагается введение 20-процентных тарифов на импорт из Китая, тарифов на автомобили из ЕС и Мексики, а также снижение иммиграции до 750 тыс. человек в год с ~3 млн в 2023. Негативное влияние этих политических изменений должно быть компенсировано фискальными стимулами (в основном снижением налогов) и, в меньшей степени, импульсами дерегулирования

■ ФРС. Мы сохраняем наш прогноз по снижению ставки ФРС с достижением конечной ставки в 3,25-3,5 % в 2025

■ Рынки. Наш базовый прогноз предполагает благоприятный фон для риска и превосходство США. Мы ожидаем умеренную положительную доходность по акциям, сырьевым товарам и облигациям DM, а также постепенное укрепление доллара США. Однако рынки уже далеко продвинулись в положительном для рисков направлении. Мы также считаем, что высокие оценки сегодня увеличивают риск снижения стоимости акций

3,180

Комментарий

15 Nov, 08:55

👨‍💼

Citi: Медь упадет до $8 500/т в ближайшей перспективе, поскольку торговые тарифы США и слабость Китая усиливают опасения по поводу спроса

Мы пересматриваем наш прогноз цены меди на 0-3 месяца до $8 500/т (с $9 500/т) и среднюю цену за 4 квартал 2024 года до $9 000/т (с $9 500/т). Мы также анализируем октябрьские показатели деловой активности в мировой обрабатывающей промышленности и обновляем наш рейтинг конечного использования меди в мире на сентябрь 2024.

Мы считаем, что цены на медь снизятся до $8,5-9 тыс. за тонну к концу года, так как вероятное повышение торговых тарифов в США и более слабые, чем ожидалось, меры стимулирования Китая (пока что) ослабили нашу уверенность в восстановлении мировой обрабатывающей промышленности в течение 2025 года, а length позиционирование инвесторов стало уязвимым для дальнейшего unwind. И это несмотря на относительно устойчивый рост потребления меди в сентябре (г/г), как следует из нашего отчета Global Copper End Use Tracker.

3,431

Комментарий

15 Nov, 06:10

👨‍💼

Credit Agricole: 8 ноября Народный Конгресс Китая утвердил новую программу обмена местного долга на сумму 10 трлн юаней сроком на 5 лет.

Размер программы в целом соответствовал ожиданиям рынка. Однако рынок может быть разочарован отсутствием указаний на дополнительные меры смягчения, особенно для стимулирования спроса.

С нашей точки зрения, обмен местного долга способствует управлению рисками, связанными с долгами, но оказывает ограниченное прямое влияние на рост. Мы ожидаем обновленной политики на заседании Политбюро и ежегодной Центральной экономической рабочей конференции (CEWC) в начале декабря.

Мы предполагаем, что Китай будет в ближайшие годы более активно смягчать макроэкономическую политику для стимулирования внутреннего спроса, чтобы компенсировать возможный спад роста из-за повышения тарифов со стороны США.

Что касается рынка государственных облигаций Китая (CGB), мы ожидаем ограниченного шокового увеличения предложения до конца 2024.

Мы сохраняем прогноз доходности 10-летних облигаций на уровне около 2,10% к концу года и продолжаем рекомендовать стратегию покупок при снижении доходности для краткосрочного и среднесрочного сегментов кривой доходности на фоне продолжающегося смягчения политики со стороны Народного банка Китая (PBoC)

3,704

Комментарий

15 Nov, 05:57

👁 Портфель Майкла Бьюрри на конец 3 кв 2024

3,603

Комментарий

15 Nov, 05:28

👁 Портфель Уоррена Баффета на конец 3 кв 2024

3,563

Комментарий

07 Nov, 19:04

💵 ФРС снизили ставки по федеральным фондам на 0,25% до 4,5–4,75%

💵 Экономика продолжает расти, рынок труда смягчается, а безработица остается низкой. Инфляция приближается к цели в 2%, но все еще повышена. Комитет ФРС снизил ставку на 0,25%, до 4,5–4,75%, и продолжит сокращать активы. При необходимости ФРС готова изменить политику для достижения целей по занятости и инфляции, учитывая поступающие данные и риски.

2,967

Комментарий

07 Nov, 18:44

👨‍💼

Rich Privorotsky, GS European cash equities trading:

Полагаю, что сейчас, когда пыль после выборов оседает, рынки ставок дают 97%-ную вероятность того, что республиканцы одержат верх в Палате представителей, и ставят на минимум 53, а то и 54 места в Сенате (умеренные республиканцы не будут ограничивать политику). Если республиканцы также выиграют народное голосование, это будет очень значимая победа и мандат на увеличение амплитуды предвыборных обещаний. Такой исход будет очень благоприятным для американских корпораций, что и отражает рынок. Совокупный эффект от снижения налогов и существенного ослабления регулирования означает увеличение прибыли для акционеров, особенно в таких сильно регулируемых отраслях, как финансовый сектор. Полагаю, что остаются неясными ключевые детали будущей администрации, например, кто будет министром финансов (думаю, рынки могут увидеть разницу между Lighthizer vs. Bessent). Если не принимать во внимание детали, то это очень благоприятно для американских акций (и crypto)

Для зарубежных рынков все гораздо сложнее. GIR снизила прогнозы ВВП ЕС ("В связи с этим мы понижаем наши прогнозы роста в регионе. Теперь мы прогнозируем рост еврозоны на 0,8% в 2025 году (по сравнению с 1,1% и ниже консенсуса в 1,2%) и на 1,0% в 2026 году (по сравнению с 1,1% vs 1,4% консенсуса)», а в контексте амплитуды я думаю, что рынок будет исходить при прочих равных из более агрессивной торговой политики. Вероятность того, что тарифы на Китай будут более максимальными, а также, по крайней мере, угроза введения всеобъемлющих тарифов в отношении большего числа торговых партнеров, выше. Вчера произошло то, что мы наконец-то оценили этот риск во внутренних бумагах ЕС, рынок был сосредоточен на экспортерах, но если вы понижаете ВВП, то ваши банки будут бороться с более низким ростом/низкими ставками (закрытие SX7E - 3%). Торговля внутренними акциями EU компаний (по выручке) vs. внешними- это торговля, которая имеет свои преимущества

Вчера медь упала на -5% вместе с большинством других сырьевых товаров. Частично это связано с долларом, но опять же, вывод состоит в том, что темпы роста за пределами США, вероятно, снижаются рынками. Тарифы - это своего рода нулевая сумма, и если у вас есть мандат на увеличение расходов/сокращение налогов внутри страны, вам необходимо финансировать его за счет более агрессивной политики за рубежом

2,998

Комментарий

07 Nov, 17:13

🛢

GS Trading Desk про золото, нефть и медь

■ Золото. Buy the Dip? Ранее мы отмечали, что в преддверии выборов золоту следует проявлять de-risking, и оно испытывало трудности на фоне роста доллара и доходности, но сейчас, похоже, появилась хорошая возможность купить дип?

Фискальные планы Трампа и продолжающееся увеличение денежной массы являются бычьим фактором для золота. Золото считается альтернативой фиатным деньгам, которые имеют эластичное предложение, и по мере увеличения этого предложения стоимость золота тоже растет.

В сочетании с санкциями США и покупками центральных банков в условиях цикла сокращения, золото должно раллировать до конца года. Наш PT составляет $2,900/toz на начало 2025

■ Нефть. Похоже, это сложный выбор. С точки зрения предложения мы опасаемся увеличения предложения нефти за счет потенциально меньшего регулирования добычи нефти при президентстве Трампа, а также должны увидеть реакцию OPEC+.

Но ужесточение санкций против Ирана может привести к сокращению поставок иранской нефти. Со стороны спроса влияние торговой войны может ослабить глобальный экономический рост и замедлить спрос на нефть. Но это также зависит от реакции ФРС. Здесь слишком много переменчивости. Остаемся нейтральными по нефти.

■ Медь. Все еще сложно вновь вовлечься? Несмотря на изменение политики Китая, все же существует обеспокоенность по поводу риска тарифов Трампа и возможной отмены налоговых льгот на электромобили по программе IRA, что создает риск снижения спроса на "зеленые" металлы в США.

Кроме того, a) вероятно, в следующем году мы окажемся с профицитом, b) результаты добычи в третьем квартале привели к пересмотру прогнозов предложения на 2025 год среди аналитиков товарного рынка, и c) Китай прекращает закупки меди при цене выше $10,000

3,123

Комментарий

07 Nov, 17:02

👨‍💼

GS Trading Desk про Китай:
Тариф в 60% может не быть базовым сценарием, учитывая инфляционные опасения. В этом вопросе может быть пространство для переговоров.

Если тарифы окажутся ниже ожидаемого уровня, это может даже оказать позитивное влияние на акции A-класса (на материке). По словам нашего главного стратега по Китаю Кингера Лау, наш рабочий предположительный сценарий при победе Трампа – это увеличение тарифов на китайские товары на 20 процентных пунктов (вместо 60%).

При росте тарифов на 20 процентных пунктов прибыль может снизиться на 3-5%, в основном из-за валютных потерь и косвенного влияния на рост. Заметьте, что лишь 2% прибыли напрямую связаны с США

3,092

Комментарий

07 Nov, 17:00

👨‍💼

GS Trading Desk:

Главный стратег по американским акциям Дэвид Костин сохраняет 12m целевой показатель SPX на уровне 6300 на фоне уверенного роста прибыли. В будущем мы прогнозируем рост EPS на 11% в 2025 и на 7% в 2026, хотя эти оценки могут измениться по мере того, как будет проясняться политическая программа новой администрации.

Перспектива торгового конфликта создает понижательный риск для этих оценок, в то время как потенциал изменения регуляторной и корпоративной налоговой политики создает повышательный риск. Еще один риск - если инфляционная политика Трампа приведет к реальному росту инфляционных ожиданий, это может заставить ФРС вернуться к политике «higher for longer».

После победы Трампа мы уже видели, что cuts get priced out, а Трамп в прошлом склонял ФРС к сокращению ставок. Это может иметь обратный эффект, заставляя ФРС дать отпор. Higher for longer ФРС может привести к продолжению «bear steeping» (рост back-end доходностей сильнее front-end, - наше прим) и замедлению роста, что негативно скажется на акциях.

«Bear steeping» в условиях замедления роста является медвежьим фактором как для циклических, так и для акций роста, но позитивно для доллара США. И в определенный момент американские акции почувствуют некоторое влияние от повышения ставок.

Никто не знает, где этот уровень (Rich Privorotsky разбирается в этом как никто другой, и он говорит, что нужно следить за 4,60% по 10 UST). Но пока давайте следить за риторикой Пауэлла сегодня вечером

#trumpsworld

2,939

Комментарий

07 Nov, 15:12

👨‍💼

Джорджа Мелони, Председатель Совета министров Италии, провела неформальный разговор со своим другом Илоном Маском. Около 11% итальянского экспорта направляется в США, что делает Италию одной из наиболее уязвимых европейских экономик перед угрозой Трампа ввести тарифы на весь импорт.

Большинство европейских лидеров обеспокоены Трампом. Но в Риме этот сценарий рассматривается как благо для одного политика с давними связями в мире Трампа: Джорджии Мелони.

Прежде чем стать премьер-министром Италии, Мелони наладила связи с идеологами MAGA на республиканских собраниях. Теперь же ее союзники считают, что она станет основным европейским партнером Трампа, что повысит ее значимость для коллег по ЕС, с которыми у нее были напряженные отношения

3,347

Комментарий

07 Nov, 14:28

👨‍💼

Barclays: Emerging Markets Credit Monitor

Казахстанские корпоративные облигации имеют дисконт к США в 61 б.п., что меньше, чем у других стран, таких как Колумбия и Мексика, что свидетельствует о его сравнительно стабильном положении

🤠 ..и меньшей зависимости от импорта в США

3,182

Комментарий

07 Nov, 14:24

👨‍💼

Barclays: Banks stand firm, Assessing risks via sensitivities

🇮🇱 Корпорации Израиля демонстрируют одни из самых высоких спредов OAS (Option-Adjusted Spread) среди стран региона EEMEA, что связано с геополитическими рисками. Эти риски приводят к требованию более высокой доходности для инвесторов, компенсируя повышенную неопределенность.

🇹🇷 Турецкие корпорации также имеют высокие спреды, но их волатильность со временем была выше, с заметными скачками в периоде 2022 года. Это свидетельствует о воздействии экономической и политической нестабильности на доходность корпоративных облигаций.

🌍 Корпорации стран Африки и GCC (Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива) имеют более низкие спреды, но все же остаются на уровне выше индекса EM Corporates (средний спред для развивающихся рынков), что указывает на сохраняющийся премиальный риск в этих регионах.

🏠 Казахстанские корпорации показывают относительно стабильные спреды и торгуются с меньшей премией по сравнению с Израилем и Турцией. Это свидетельствует о более низкой оценке рисков для казахстанских компаний со стороны инвесторов по сравнению с израильскими и турецкими корпорациями, вероятно, из-за менее выраженных геополитических факторов в стране

🤠 барклайсы говорят, что наши торгуемые компании выглядят устойчиво на фоне других стран региона EEMEA. Узкие спреды и стабильность. Англичане нас любят

3,384

Комментарий

07 Nov, 14:07

👨‍💼

Citi: На прошлой неделе мы провели встречи с генеральным директором и директором по связям с инвесторами Kaspi. В центре внимания инвесторов оказалось предстоящее приобретение Hepsiburada, которое имеет стратегическое значение для международного расширения Kaspi.

Руководство компании поделилось планами по реализации стратегии Super App, акцентировав внимание на создании качественного пользовательского интерфейса и интеграции финансовых и платежных продуктов с сильной eCommerce-платформой Hepsi.

На начальном этапе компания не стремится к полному охвату аудитории, аналогичному Казахстану, а рассчитывает на постепенное привлечение пользователей.

В Казахстане Kaspi делает акцент на развитие электронной коммерции, включая новые сегменты, такие как продукты питания и автомобили онлайн (eGrocery and eCars).

🤠 в своей записке Citi также рассказывают про участие в казахстанском дне финансистов, но он вроде должен быть 15 ноября. Но судя по тексту Citi провел день казахстанского финансиста у себя в офисе в Нью-Йорке. И это выглядит неплохо

3,385

Комментарий

07 Nov, 13:52

💰

JPM EM FX (Валюты развивающихся рынков, 07.11)

🇰🇿 KZT: Реакция тенге на победу Трампа была, пожалуй, самой очевидной среди всех валют развивающихся рынков. Она потерял свои позиции, и USD/KZT подскочил с 490 до 493. Единственным сюрпризом стало то, что курс немного снизился до 492, что может служить обнадеживающим знаком для «быков» по тенге. Наш совет им: уходите, это не стоит того, чтобы терять нервы

🇷🇺 RUB: Рубль, похоже, никак не отреагировал на выборы президента США, торгуясь в узком диапазоне 97.80/30 и в целом не проявляя интереса. Возможно, это отражает то, что рынок стал немного оторванным от реальности, а не просто равнодушным к неожиданной победе Трампа. В любом случае, день был тихим, с небольшим интересом к NDF-контрактам. В общем, довольно нейтрально на этих уровнях.

🇹🇷 TRY: Мы продолжаем уверенно поддерживать длинные позиции по TRY с учетом выборов в США. Мы видели начальный отток во вторник, но он был компенсирован решительными действиями госбанков с курсом на 34.35, что стабилизировало ситуацию. Наши потоки активно перенаправлялись из Лондона, так как хедж-фонды вновь вошли в длинные позиции по TRY, которые были сокращены на прошлой неделе (приблизительно на $4 млрд) в преддверии выборов в США. TRY также поддерживается интервенциями госбанков, которые пытаются восстановить резервы. Мы продолжаем считать, что текущая траектория инфляции и политика Центробанка, вероятно, приведут к дальнейшему укреплению TRY. Мы ожидаем более четкие прогнозы по инфляции в предстоящем отчете ЦБ

3,394

Комментарий

07 Nov, 12:00

👨‍💼

FT: Попытка закрыть дефицит текущего счета с помощью торговых инструментов может нанести серьезный ущерб

Высокие пошлины на китайский импорт (и пошлины на сталь и алюминий от других торговых партнеров) в первый срок Трампа на посту президента вызвали сбои в двусторонней торговле. Но теперь общеизвестно, что компании отреагировали на китайские пошлины, направляя товары в США через так называемые «страны-соединители», такие как Вьетнам и Мексика. Правительствам, включая Мексику, Канаду и Австралию, также удалось договориться о сделках по смягчению воздействия пошлин на сталь и алюминий. Торговый дефицит США с Китаем сократился: общий дефицит — нет.

На этот раз Трамп угрожает не просто 60% тарифами Китаю , а всеобъемлющими 10-20% пошлинами для всех торговых партнеров. Его цель — сократить общий торговый дефицит США, который он считает изначально плохим для страны с точки зрения прибылей и убытков. Это интуитивно привлекательно, но экономически безграмотно.

Обменные курсы могут корректироваться путем повышения, чтобы компенсировать эффект тарифа. Аналитический центр Peterson Institute в сентябре смоделировал влияние всеобщих тарифов Трампа и обнаружил, что эффект обменного курса, как правило, перевешивает эффект тарифа на торговые потоки. Его прогнозы показывают небольшое сужение общего дефицита в течение следующих четырех лет, но затем расширение по мере повышения реального обменного курса.

Китай часто называют двигателем мирового экономического роста, но двигатель предложения не может работать без спроса. Рост импорта в США в настоящее время является движущей силой роста мировой торговли.

Китай является страной с хроническим профицитом, которая сберегает слишком много, а США — страной, которая сберегает слишком мало, это «нездоровая глобализация » — она поддерживает мировую экономику и торговлю, но не сбалансированно. Тем не менее, это лучше, чем сокрушительная глобальная рецессия

3,493

Комментарий

07 Nov, 11:47

👨‍💼

WSJ: Как кит Трамп правильно предсказал выборы

Journal провел интервью с французом, который поставил на Трампа $40 миллионов на Polymarket и про ставки которого гремели все медиа.

Théo сделал ставку на победу Трампа в президентских выборах, основываясь на своем анализе и сомнениях в достоверности предвыборных опросов в США. Описывая себя в интервью Journal (по Zoom) как обеспеченного француза с опытом работы трейдера, Théo начал изучать данные опросов летом и пришел к выводу, что они переоценивают поддержку вице-президента Камалы Харрис. Он увидел в этом возможность и вложил более $30 млн через платформу Polymarket, чтобы сделать крупные ставки на победу Трампа, включая победу в "синих" штатах Пенсильвания, Мичиган и Висконсин.

Главный метод Théo заключался в использовании "эффекта соседей" (neighbor effect) — подхода, при котором людей спрашивают не о том, за кого они собираются голосовать, а за кого, по их мнению, проголосуют их соседи. Этот метод помогает выявить скрытые предпочтения избирателей, которые могли не захотеть честно отвечать на вопрос о своих предпочтениях. Собственные опросы Théo показали, что традиционные данные занижали поддержку Трампа. Это и подтолкнуло его к решению сделать крупную ставку, которая в итоге обещает ему огромную прибыль

3,371

Комментарий

07 Nov, 11:34

👨‍💼

Синтия Ламмис, Сенатор США: Мы собираемся создать стратегический резерв BTC

🤓 Ламмис криптоинтузиаст и сторонник криптовалют, инвестирует в BTC с 2013

3,330

Комментарий

07 Nov, 11:17

👨‍💼

КФГД: По данным IADI за 2023, Казахстан занимает 6 место среди 32 стран по количеству счетов, полностью покрываемых гарантией.

Размер гарантии ($44 тыс) превышает ВВП на душу населения в 3 раза, что выше среднего по ЕАЭС и соответствует рекомендациям МВФ.

Специальный резерв КФГД, равный 1,3 трлн тенге (5,9% от гарантируемых депозитов), достаточен для покрытия большинства счетов, выполняя функцию «подушки безопасности» для вкладчиков.

В Казахстане система гарантирования депозитов охватывает:

■ 93% счетов со сберегательными депозитами с остатками до ₸20 млн

■ 99,8% депозитных счетов с остатками до ₸10 млн

■ 99,7% валютных депозитов с остатками до ₸5 млн (~$10 тыс).

Итого КФГД гарантирует 99,8% счетов на полную сумму

3,568

Комментарий

07 Nov, 10:51

👨‍💼 Вчера мы увидели самый большой 1-дневный скачок 5y breakeven ставки с мая 2022 (показатель инфляционных ожиданий). Это признак того, что, по мнению инвесторов, политика Трампа может оказать повышательное давление на инфляцию

3,348

Комментарий

07 Nov, 10:48

👨‍💼

Еще немного о вчерашней динамики акций

Wall Street вчера сделала ставку на то, что обещания Трампа о прекращении регулирования и снижении налогов еще больше разожгут экономику, которая и так демонстрирует высокие темпы роста в последние годы.

Перспективы ослабления регулирования и защитных тарифов способствовали росту акций промышленных компаний: производитель оборудования Caterpillar поднялся на 8,7% до ATH, а 3M - на 5,8%. Отечественные производители стали Nucor и Steel Dynamics подорожали на 16% и 14% соответственно. Железнодорожные компании, включая Norfolk Southern и CSX, выросли в цене.

Опасения по поводу торговых войн привели к падению акций компаний, занимающихся морскими перевозками, включая датскую A.P. Moller-Maersk и немецкую Hapag-Lloyd. Цены на медь показали худший день за более чем два года, упав на 5,1%, поскольку торговцы металлами в NY пересмотрели прогнозы спроса, которые зависят от экономики Китая и бума чистой энергетики.

В то же время скачок доходностей UST ударил по компаниям, чувствительным к росту доходности облигаций. Сектор потребительских товаров 1-й необходимости в S&P 500 снизился на 1,6%, а сектор коммунальных услуг потерял 1%. Сектор недвижимости упал на 2,6%. Акции крупнейшего в стране застройщика жилья D.R. Horton упали на 3,8%

2,803

Комментарий

02 Nov, 05:59

🏗

Обзор рынка жилья Казахстана, 3 кв 2024 (включая сентябрь)

Кратко:

Количество сделок купли-продажи в сентябре снизилось на 3,2% MoM до 39,5 тыс. сделок. Исключением стал Алматы, где сделки выросли на 12,7% MoM (8,2 тыс). В Астане продажи упали на 19% MoM (6,6 тыс).

В регионах зафиксировано снижение на 2,3% MoM (23 тыс сделок), однако в отдельных областях наблюдался рост:

- Западно-Казахстанская область (ЗКО): +6,8% MoM (1,9 тыс.)

- Восточно-Казахстанская область (ВКО): +6,6% MoM (1,3 тыс.)

В 3 квартале 2024 практически одновременно на спрос повлиял ряд факторов (изъятие пенсионных накоплений, выдача льготной ипотеки, изменение настроений на рынке), который способствовал значительному увеличению активности: в целом по РК было осуществлено 120,5 тыс сделок купли-продажи жилья (+26,5% QoQ).

Наибольший прирост наблюдался в Астане (+45,9% QoQ), ЗКО (+45,2% QoQ) и Алматы (+29,9% QoQ). Наименьший - в Туркестанской области (+5,2% QoQ), Жетысу (+8,9% QoQ) и Атырауской области (+13,7% QoQ).

К сентябрю основные драйверы роста начали иссякать: объемы изъятий из ЕНПФ сократились и в большей степени направлены на погашение имеющейся ипотеки и на сберегательные счета. Ипотечное кредитование начало снижаться несмотря на начало реализации, расширение и продление программы “Наурыз”.

Спрос в значительной степени поддержан спекулятивными факторам - ожиданиями взрывного роста или усиления государственной поддержки сектора, однако фундаментальные показатели (доступность жилья) только приближаются к значениям 2019-2020.

🔗подробно: https://dzen.ru/a/ZyWojg2TYTm_XyPT

🤠 благодарю всех кто пришел на нашу презентацию, посовещались с командой и решили проводить встречи на квартальной основе. Надеюсь увидеть всех в том же составе в январе 2025. Отдельное спасибо за поддержку krisha.kz и kursiv.kz

upd презентация в комментариях

1,843

Комментарий

01 Nov, 15:52

🇹🇷 BBG: Турция планирует ввести новый закон о «иностранных агентах», направленный на усиление контроля над организациями, получающими финансирование из-за рубежа. Этот шаг рассматривается как попытка подавить критику в адрес правительства. Законопроект требует от организаций, получающих иностранное финансирование, регистрироваться в качестве «иностранных агентов» и подвергаться строгому надзору. Критики опасаются, что это ограничит свободу слова и деятельность гражданского общества. Правительство утверждает, что закон необходим для обеспечения прозрачности и предотвращения иностранного вмешательства

3,421

Комментарий

01 Nov, 15:20

👁 Кыргызстан планирует выпустит свои первые долларовые евробонды в конце 2025 или начале 2026. Размер выпуска и инвестбанки будут определены уже в 2025 году. Суверенный рейтинг Кыргызстана (Moody’s):«B3» прогноз стабильный

3,237

Комментарий

01 Nov, 14:56

🤑

🤑 Nvidia разрабатывает ARM-процессоры для ПК в партнерстве с китайской MediaTek, чтобы конкурировать с Qualcomm, AMD и Intel. Ожидается, что первый процессор «AI PC» выйдет к сентябрю 2025 года, с коммерческим производством в 2026 году. Это позволит Nvidia контролировать ключевые компоненты для компьютеров — процессоры, видеокарты и чипы для нейровычислений

3,299

Комментарий

01 Nov, 14:41

🏠

Goldman Sachs, CEEMEA Main Macro & Policy Rate Forecasts: Прогнозируется, что в 2024 ВВП Казахстана вырастет на 3,7% с последующим ускорением до 5,0% в 2025 и небольшим замедлением до 4,1% в 2026. Этот уровень роста выше среднего по региону CEEMEA, что подчеркивает устойчивость экономики Казахстана.

Прогноз по инфляции на 2024 составляет 8,5%, с дальнейшим снижением до 7,9% в 2025 и до 6,2% в 2026. Несмотря на относительно высокий уровень инфляции, ее ожидаемое снижение указывает на улучшение макроэкономической стабильности.

Текущая ставка ЦБ составляет 14,25%. Прогнозируется ее постепенное снижение до 12,25% к 2025, и до 8% к 2026, что должно поддержать экономический рост, облегчая условия для кредитования

3,106

Комментарий

01 Nov, 13:49

🛢

UBS: общая мощность резервов ОПЕК+ составляет около 5,8 млн баррелей в сутки (Мб/с), при этом Саудовская Аравия обладает 3,3 млн баррелей (56% от общего резерва), за ней следуют ОАЭ с резервом в 1 млн баррелей. Ожидается, что резервные мощности ОПЕК+ достигнут максимума в 7,5 млн баррелей в 1 кв 2025 за счет увеличения добычи в ОАЭ, а к концу 2025 сократятся до 6,6 млн баррелей в сутки

3,236

Комментарий

01 Nov, 13:30

👨‍💼

Kathmandu Capital (NY) о Kaspi.KZ

Рост платежного импульса и доходов продолжает поддерживать бизнес, обеспечивая более 20% рост выручки и прибыли.

С началом эпохи ИИ, мы полагаем, что Kaspi имеет отличные перспективы благодаря своей обширной базе данных и сильной команде инженеров в Центральной Азии — это большая возможность, еще не полностью реализованная на рынке.

Мы по-прежнему считаем KSPI лучшим "flywheel"-бизнесом в мире, представляющим собой региональную монополию, которая стала своего рода государственным институтом.

Теперь все внимание на план международной экспансии компании, который, по нашему мнению, станет более конкретным после окончания войны в Украине. Мы считаем, что KSPI готов воспользоваться международными возможностями для расширения, опираясь на опыт команды управления, принимающей крупные и обоснованные решения в подходящий момент.

С учетом того, что Казахстан сохранит важное значение в качестве торгового коридора между Востоком и Западом после конфликта на Украине и его возрастающей роли на международной арене благодаря запасам урана и нефти и газа, мы продолжаем считать, что это высококачественное предприятие-компаундер должно иметь как минимум 20-кратный мультипликатор P/E

3,287

Комментарий

01 Nov, 13:02

👨‍💻 The Economist: Банк международных расчетов отказывается от новой платежной платформы, которую Кремль хочет скопировать

Когда Банк международных расчетов (BIS) в 2021 запустил mBridge, проект, направленный на революцию в трансграничных платежах, он сделал это с большой помпой. Новая система, которую он разрабатывал совместно с Китаем и другими странами, будет использовать мощь цифровых валют и надежность центральных банков, чтобы сделать международные финансовые потоки быстрее, проще и дешевле.

Однако 31 октября глава BIS объявил, что организация покидает mBridge. То, что участие банка закончилось не громким заявлением, а шепотом, намекает на высокие ставки в политике вокруг проекта mBridge.

Платформа, которую помог разработать BIS , рассматривается Путиным как модель для создания системы BRICS Bridge, которая позволит России обойти финансовые санкции, введенные Америкой, обойдя доллар и банковскую систему США. Опасения по поводу mBridge усиливаются тем, что Китай является ведущим технологическим партнером в проекте, отвечающим за его кодирование и программное обеспечение.

Проект по ускорению и удешевлению трансграничных платежей совместно разрабатывался «Инновационным центром» BIS с центральными банками Китая, Гонконга, Объединенных Арабских Эмиратов и Таиланда. Технически проект оказался на удивление успешным. Он смог сократить время транзакций с дней до секунд, а их предельные издержки — почти до нуля.

На прошлой неделе, пока г-н Путин давил на БРИКС , чтобы они создали собственную имитацию mBridge, состоялись еще две крупные встречи. В Пекине должностные лица BIS продолжали продвигать mBridge среди банкиров на ежегодной конференции, организованной SWIFT. Тем временем в Вашингтоне на встречах МВФ и Всемирного банка должностные лица BIS собирали мнения о том, следует ли им закрыть свое спорное творение. На самом деле, сделать это, вероятно, было невозможно, поскольку проект находится в совместной собственности BIS и пяти центральных банков. Вместо этого BIS прекращает свое участие в платформе и предоставляет другим участникам «продолжать ее самостоятельно».

Решение BIS прекратить поддержку mBridge не является явной победой для западных центральных банкиров. The Economist на прошлой неделе сообщил, что BIS замедлил работу над платформой и что новые члены вряд ли присоединятся. Однако, отказавшись от mBridge, BIS теперь отказался от своего вето на прием новых стран.

Тот факт, что mBridge продолжает существовать и после окончания партнерства с BIS, подтверждает настоятельную необходимость для западных центральных банков придумать лучшую альтернативу текущей системе — ту, которая обеспечивает эффективность цифровых валют, сохраняя при этом возможность применения санкций

3,282

Комментарий

01 Nov, 10:08

👨‍💼

FT: Переживет ли трампизм Трампа?

рост популистских правых и повышенная значимость социальных проблем не являются специфичными для США и даже не зародились там. Brexit предшествовал Трампу, а радикально правые политики и партии сейчас у власти или близки к ней во многих странах Европы. Взгляд на более широкие общественные сдвиги на Западе показывает, что это не совпадение, а результат многих факторов.

В то время как элита искусств и развлечений долгое время склонялась влево, академические круги за последние десятилетия сместились еще дальше влево от основной массы населения. Консерваторы стали редкостью в журналистике, а корпоративные лидеры все больше ориентируются на левых.

Отдельные части и личности делового мира остаются оплотами консерватизма, но, как правило, самые влиятельные теперь придерживаются преимущественно прогрессивных взглядов. Это связывает правых с антисистемной политикой так, как никогда раньше.

При этом подъем популистских правых объясняется активизацией реакционных взглядов на фоне фрагментированного медийного ландшафта и роста социальных платформ, которые показали людям с неприемлемыми взглядами, что они не одни.

Эти две тенденции совпали с ростом важности, которую избиратели придают политической аутентичности. При этом, среди масс становятся популярными "правдорубы", а умение "говорить все как есть" ценится так же высоко, как и компетентность.

Было бы наивно полагать, что культурно-центричная, антисистемная политика исчезнет вместе с Трампом. Левые в значительной степени стали партией верхних эшелонов, предоставив правым полную свободу действий для апелляции к большинству с более низким статусом, в то время как нормы против реакционной политики рушатся, а избиратели озлобляются на отполированную элиту

🤠 левый популизм растет в ответ на корпоративный фашизм (корпоративизм), и наоборот

3,279

Комментарий

01 Nov, 10:03

💰

JPM EM FX (Валюты развивающихся рынков, 31.10)

🇰🇿 KZT: Спот немного снизился вчера, закрывшись около 488,00/25. Похоже, уверенность в том, что запланированные продажи валюты на следующий месяц будут достаточными, чтобы удовлетворить сильный спрос на доллары на местном рынке, растет. В целом, существует вероятность, что спот сможет пробить отметку 480

🇷🇺 RUB: Вчера по рублю возникли две противоположные ситуации. С одной стороны, на рынке onshore спот оказался под давлением продаж от местных участников вокруг уровня 97,00. С другой стороны, на рынке офшор был заметен устойчивый спрос от корпоративных счетов. Эти два рынка не всегда синхронизированы в последнее время, и только одна или две банки заняли позицию против тренда. Планируем небольшую кэрри-трейд позицию, хотя полагаем, что в итоге onshore рынок будет определять динамику курса в ближайшие недели

🇹🇷 TRY: День был очень тихим с точки зрения активности. Государственные банки остаются на стороне продавцов. Финансирование находится в депрессии (около 35%) из-за давления на балансы счетов с высокой долей заемных средств в очень короткие сроки. Но рост на 800 пунктов по кэрри – это немаленькая цифра, и мы полагаем, что сегодня от государственных банков не будет большого спроса на доллары

3,333

Комментарий

01 Nov, 09:34

👨‍💼

FT: Заместитель управляющего Банка Англии заявил, что использование банками искусственного интеллекта может быть включено в стресс-тесты

Быстрое расширение применения ИИ кредиторами создает новые риски для финансовой системы и может быть включено в ежегодные стресс-тесты, заявила заместитель губернатора Банка Англии Сара Бриден.

По данным опроса Банка Англии, около 75% финансовых компаний используют ИИ (53% два года назад), и более половины случаев использования включают автоматизированное принятие решений. Генеративные ИИ могут привести к «сложным формам манипуляций», что может усугубить рыночную волатильность в стрессовых ситуациях.

Бриден предупредила о возможном усилении рыночного стресса из-за шоков, связанных с торговыми стратегиями, финансируемыми с использованием заемных средств.

Согласно опросу, 41% компаний использовали ИИ для оптимизации внутренних процессов, более 25% — для поддержки клиентов и как минимум треть — для борьбы с мошенничеством. 16% компаний применяли ИИ для оценки кредитных рисков, а еще 19% планируют сделать это в следующие три года

3,238

Комментарий

01 Nov, 09:17

👨‍💼

IMF предупреждает о рисках для экономики Азии из-за торговой напряженности и слабого роста в Китае

IMF заявил, что риски для экономики Азии возросли из-за торговых конфликтов, проблем в секторе недвижимости Китая и возможной нестабильности на рынках. Давление на снижение цен в Китае может усилить торговые конфликты, затрудняя экспорт в соседние страны, поэтому МВФ призвал Пекин стимулировать экономику за счет внутреннего спроса. Затяжное замедление роста в Китае окажет негативное влияние на регион и мировую экономику. МВФ ожидает, что рост азиатской экономики составит 4,6% в 2024 году и 4,4% в 2025 году, что на 0,1% выше прогнозов в апреле, но ниже, чем в 2023 году.

Риски остаются, так как напряженные отношения между странами могут замедлить глобальный спрос, увеличить торговые издержки и привести к нестабильности на рынках. Введение взаимных тарифов между странами также угрожает замедлить рост. Дополнительные опасения связаны с возможным возвращением Дональда Трампа на пост президента США, который обещал повысить тарифы на импорт. Это может нарушить глобальные цепочки поставок и вызвать рост цен для потребителей

3,370

Комментарий

01 Nov, 07:09

💵

Казахстан, индекс потребительских цен, октябрь 2024: +8,5% YoY (prev: 8,3 YoY); +0,9% MoM (prev: +0,4% MoM)

Цены на платные услуги за год выросли на 14,3% (prev: 13,6%), непродовольственные товары – на 7,8% (prev: 7,6%), продовольственные товары – на 4,9% (prev: 5,1%).

Основными драйверами в сфере услуг стали: тарифы на холодную воду (+60,3%), отопление (+33,6%), водоотведение (+26,9%), электроэнергию (+22,9%), горячую воду (+18,1%), вывоз мусора (+16,3%), газ (+11,6%). Оплата за аренду жилья повысилась на 9,9%, цены на услуги связи увеличились на 17,4%, организации комплексного отдыха – на 16,4%

🤠 инфляция выше прогнозов IB, серьезный скачек

8,254

Комментарий

01 Nov, 06:19

👨‍💼 OpenAI в четверг запустила поиск в ChatGPT, чтобы конкурировать с такими поисковыми системами, как Google, Microsoft Bing и Perplexity.

В июле OpenAI объявила о бета-тестировании прототипа поисковой системы под названием SearchGPT, и теперь эта функция официально добавлена в ChatGPT.

Новый инструмент предоставляет актуальные спортивные результаты, котировки акций, новости, погоду и многое другое, используя поиск в реальном времени и партнерства с поставщиками новостей и данных.

Эта новость появилась после того, как OpenAI закрыла шумный раунд финансирования в начале месяца с оценкой в $157 млрд, а также получила возобновляемую кредитную линию на $4 млрд

🤠 скоро будет обновление у Шодан

3,430

Комментарий

01 Nov, 05:55

👨‍💻 BBG: За последнее десятилетие в нефтегазовой отрасли наблюдался самый быстрый рост производительности труда среди всех секторов

Такие технологические решения, как подковообразные скважины позволили обеспечить наибольший рост производительности труда среди всех секторов США за последнее десятилетие, включая даже технологические отрасли, которые исторически занимали первое место. Добыча сырой нефти в стране выросла до рекордных 13,3 млн баррелей в день, что на 48% больше, чем в Саудовской Аравии. И все это с менее чем третью часть буровых установок и гораздо меньшим количеством рабочих, чем требовалось 10 лет назад.

Нефтяная промышленность Америки прошла путь от аутсайдера на мировом рынке сырой нефти до кражи доли рынка у ОПЕК, превратив США в чистого экспортера нефти и став двигателем экономики.

По прогнозам, добыча нефти в США вырастет на 600 000 bpd в 2025. Растущая добыча нефти и газа в Америке может противоречить усилиям администрации Байдена по выводу мира на чистый нулевой уровень. Но ее преимущества для экономики — особенно в ключевых колеблющихся штатах, таких как Пенсильвания — теперь настолько велики, что кандидат в президенты от Демократической партии Камала Харрис неоднократно заявляла, что не запретит фрекинг. Рост производительности в нефтяном секторе также стал ключевым фактором замедления инфляции: цены на бензин снизились более чем на 10% за последний год, несмотря на рост напряжения на Ближнем Востоке.

Кроме того, дешевый природный газ помогает США в реализации стратегии реиндустриализации, предоставляя недорогую электроэнергию для производства, а также сырье для производства удобрений и пластика.

Согласно анализу McKinsey Global Institute, более высокий уровень производительности во всех секторах может добавить $10 трлн к ВВП США с 2023 по 2030. Производительность в секторе добычи нефти и газа почти утроилась за 10 лет по сравнению с почти удвоением в некоторых технологичных отраслях.

Изначально считалось, что бурение сланцев будет стоить дороже и будет геологически более ограничено в долгосрочной перспективе, чем бурение свободно текущих пластов на Ближнем Востоке. Еще в 2014 году операторам требовались цены на сырую нефть выше $70/барр. чтобы получать прибыль. Сейчас они могут получать прибыль при цене $40/барр.

Рост американской нефтяной отрасли оказался не временным всплеском, как предполагали в 2012, а устойчивым трендом

3,403

Комментарий

01 Nov, 05:54

💰 В октябре продажи валюты из Нацфонда составили $1,34 млрд (22% от объема торгов). На поддержание валютных активов на уровне 40% было потрачено $228 млн. Продажи из ЗВР для покупки акций Казатомпрома составили $253 млн. Общий приток валюты на рынок — $1,1 млрд.

В ноябре прогнозируется нетто-продажа валюты из НФРК ($1,2-1,3 млрд) и ЗВР НБК ($120-130 млн), суммарно $1,32-1,43 млрд, так как покупка валюты для ЕНПФ не планируется (приостановлена с 11 октября). Валютная доля активов ЕНПФ — 39,9%.

Среднедневной объем торгов на KASE вырос с $222 до $278 млн

3,495

Комментарий

31 Oct, 12:52

👨‍💻 BBG: Экономика Китая набирает обороты благодаря стимулированию экономики

Производственная активность неожиданно выросла в октябре после 5 месяцев спада, сообщило в четверг Национальное бюро статистики Китая. Официальный PMI в обрабатывающей промышленности вырос до 50,1 (exp: 49,9; prev: 49,8). Непроизводственный PMI (50,2; prev: 50,0) показал рост активности в строительстве и сфере услуг

Это первые официальные экономические показатели после того, как Китай в конце сентября резко снизил процентные ставки и представил меры по стимулированию рынка жилья

😎 Официальный PMI в Китае оценивает активность среди крупных промышленных предприятий материкового Китая, которые более ориентированы на внутренний рынок. Caixin China General Manufacturing PMI, который включает большее количество экспортоориентированных производств, упал до 49,3 в сентябре (prev: 50,4; exp: 50,5)

3,563

Комментарий

31 Oct, 11:27

👨‍💻 BBG: Доходы BYD впервые превзошли доходы Tesla

Выручка самого продаваемого автопроизводителя Китая выросла на 24% YoY $28,2 млрд за 3 кв 2024. Это меньше прогнозов, но больше, чем у Tesla, продажи которой за тот же период достигли $25,2 млрд.

Чистая прибыль выросла на 11,5% до 11,6 млрд юаней, превзойдя консенсус-прогноз, после того как в прошлом квартале BYD реализовала беспрецедентное количество электромобилей и подключаемых гибридных автомобилей — 1,12 млн. Однако ее прибыль все еще ниже показателей Tesla ($2,2 млрд).

Поскольку потребительский спрос на электромобили падает, компания BYD оказалась более защищенной, чем Tesla, учитывая ее сильную линейку гибридных автомобилей

3,742

Комментарий

31 Oct, 11:14

👨‍💼

BBG: Иена продолжает расти на фоне заявления Уэды из Банка Японии о том, что валюта оказывает влияние на экономику

Иена выросла, а фондовые фьючерсы упали, так как рынок интерпретировал комментарии главы Банка Японии Кадзуо Уэды как менее голубиные после того, как центральный банк оставил процентные ставки без изменений, как и ожидалось.

Япония по-прежнему находится на пути к дальнейшему повышению ставок, хотя Уэда был сдержан относительно сроков следующего шага. Тем не менее, его мнение о том, что экономические риски в США снижаются, а также то, что Банк Японии опустил фразу «время в запасе», были восприняты как сигналы того, что ужесточение политики становится все ближе

3,494

Комментарий

31 Oct, 11:14

👨‍💼

BBG: Зеленые ростки Китая

Китайский залп стимулирующих мер демонстрирует первые признаки того, что экономический рост выходит на более высокую траекторию. Активность на заводах (PMI от NBS) неожиданно выросла после пяти месяцев сокращения (50.1 vs exp. 49.9), хотя экспорт по-прежнему остается слабым.

Пока неясно, удастся ли с помощью мер Пекина убедить потребителей начать больше тратить. Один из крупнейших в Азии управляющих альтернативными активами считает, что толчок к росту расходов придет извне: из-за углубления торговой войны с США. Эскалация может подтолкнуть Китай к тому, чтобы больше внимания уделять частному потреблению, сказал CEO PAG Вэйцзянь Шань

3,006

Комментарий

31 Oct, 11:13

👨‍💼

FT: Китайские санкции ударили по американскому производителю беспилотников, поставляющему их на Украину

Компания Skydio, крупнейший в США производитель беспилотников и поставщик для вооруженных сил Украины, столкнулась с кризисом в цепочке поставок после того, как Пекин ввел санкции против компании, в том числе запретил китайским группам поставлять ей критически важные компоненты.

Skydio спешно ищет альтернативных поставщиков после введения Пекином санкций, которые также блокируют поставки аккумуляторов от единственного поставщика

3,196

Комментарий

31 Oct, 11:03

👨‍💼

Microsoft падает на 3,5% на premarket после того, как компания прогнозирует замедление роста выручки от облачных вычислений.

Рост Azure оказался выше ожиданий в 3Q (календарном): 33% vs. exp. 28,6%, но гайденс на текущий квартал не порадовал. Руководство ожидает замедления роста Azure до 31-32% из-за нехватки мощностей в условиях огромного спроса. ИИ внес вклад в 12% в рост Azure, а руководство ожидается выручку в $10 млрд от ИИ в этом году, впервые раскрывая такие цифры. Meta упала на фоне значительных расходов на ИИ. Фьючерсы на Nasdaq-100 падают на 1%.

Apple и Amazon: эти два отчета о прибыли - последние от компаний MAG7, не считая Nvidia, - во многом определят, будет ли этот сезон считаться успешным или разочаровывающим

3,275

Комментарий

31 Oct, 07:18

👁 Хедж-фонды сформировали самую большую в истории короткую позицию по двухлетним трежерям

3,335

Комментарий

30 Oct, 19:04

👨‍💼

UBS: Оба кандидата [Камала/Трамп] предлагают политику увеличения дефицита

3,606

Комментарий

30 Oct, 16:19

👁 Более 25% всего нового кода в Google пишется с помощью ИИ

3,614

Комментарий

30 Oct, 15:51

😎 Пока рынок ждет NFP в пятницу после вчерашних более мягких вакансий по JOLTS (рынку они были неинтересны) – найм по ADP сегодня составил 233К против ожиданий в 111К.

Напомню, что ураганы и забастовки делают NFP послезавтра «менее значимым для ноябрьского заседания FOMC», как пишут в Morgan Stanley, ожидая рост найма на 75К, т.к. ураганы вычли 40К, забастовки -35К (+ еще -20К сезонность). BBG консенсус: 110К

3,473

Комментарий

30 Oct, 15:43

😱 E&Y отказались аудировать Super Micro Computer из-за «сомнительных практик и непрозрачной работы». Ранее DoJ начал расследовании деятельности компании, после сообщения Hindenburg Research о возможных нарушениях в бухгалтерии компании

🤠 -30.2% за день, надеюсь все успели в шорт?

3,366

Комментарий

30 Oct, 15:04

👨‍💼

BBG: В 3Q экономика еврозоны выросла сильнее, чем ожидалось, причем даже Германия избежала рецессии, которую ей пророчили

Рост экономики 20 стран валютного блока ускорился до 0,4%, в то время как экономисты прогнозировали, что он будет держаться на уровне 0,2%, благодаря ускорению темпов роста во Франции и сохранению устойчивости в Испании. Неожиданный рост ВВП Германии на 0,2% застал аналитиков врасплох, хотя показатели за предыдущие три месяца были пересмотрены в сторону понижения.

Слабым местом оказалась Италия, где объем производства неожиданно не изменился из-за отрицательного вклада чистой торговли.

3,509

Комментарий

30 Oct, 13:20

👨‍💻BBG: Усилия США по сдерживанию стремления Си к технологическому превосходству терпят неудачу

С 2018 года, когда Дональд Трамп ввел пошлины против Китая, США начали сдерживать экономическое и технологическое развитие КНР, опасаясь потери военного превосходства. В результате экономика Китая столкнулась с трудностями: замедлился рост, а технологические компании испытывают дефицит передовых чипов. США и союзники ограничили доступ Китая к оборудованию для производства чипов, включая машины голландской ASML.

Однако, несмотря на санкции и экспортный контроль, Китай добился прогресса в рамках стратегии «Сделано в Китае 2025». Исследование Bloomberg показывает, что КНР лидирует в пяти из 13 ключевых технологий и быстро догоняет в остальных, особенно в сфере электромобилей, солнечных панелей и литиевых батарей. В то же время администрация Байдена стремится стабилизировать отношения с Китаем, хотя конкуренция остается острой, независимо от итогов выборов 2024 года.

США ужесточают экспортный контроль, чтобы замедлить развитие китайского ИИ и полупроводников, но Китай накапливает оборудование и разрабатывает альтернативные технологии. Huawei, несмотря на санкции, выпустила смартфон с 7-нм чипом, продемонстрировав, что страна способна обходить ограничения.

Американская политика сдерживания Китая усиливает националистические настроения в Пекине и стимулирует внутреннее производство. В то же время китайские компании, такие как BYD, активно выходят на зарубежные рынки, показывая независимость от США.

Мировой бизнес сталкивается с выбором: адаптироваться к экономическим разногласиям между США и Китаем или искать новые пути работы на обоих рынках

3,455

Комментарий

30 Oct, 13:05

👨‍💼

WSJ: Претендент на пост министра финансов Трампа обещает работать с Маском над сокращением расходов

Инвестор-миллиардер Джон Полсон, который может стать министром финансов во второй администрации Трампа, планирует вместе с Маском сократить федеральные расходы, в частности, отменив субсидии на развитие зеленой энергетики.

Отмена налоговых льгот на чистую энергию может принести около $921 млрд в течение десятилетия, но Трамп не может сделать это в одностороннем порядке: для отмены закона и всех его налоговых льгот потребуется акт Конгресса

🇺🇸

3,442

Комментарий

27 Oct, 08:03

👁 Казахстан получил статус партнера БРИКС. Абаев

3,758

Комментарий

27 Oct, 05:59

👨‍💼

Recap за неделю

🇺🇸 Впервые с августа Дональд Трамп начал обгонять Камалу Харрис в опросах и рейтингах.

🇺🇸 Рынок закладывает менее 2-х снижений ставок к декабрю 2024 в США

🇺🇸 «Бежевая книга» ФРС сообщила о незначительном экономическом росте в большинстве штатов США. В отчете отмечается, что спрос на рабочую силу «несколько снизился», а «инфляция продолжает оставаться умеренной».

🇺🇸 Ожидания рынка относительно снижения ставок ФРС неуклонно снижались, достигнув в общей сложности 125 б.п. смягчения в течение следующих 12 месяцев

🇪🇺 Составной PMI составил 49,7 (prev: 49,6). Франция и Германия были основными источниками слабости.

🇬🇧 Составной PMI находится на уровне 11-месячного минимума - 51,7 (prev: 52,6).

🇨🇳 PBoC влил ¥700 млрд в банковскую систему через свою среднесрочную кредитную линию (MTLF) и оставил ставку кредитования без изменений на уровне 2%, как и ожидалось. Поскольку в следующем месяце истекает срок действия кредитов на сумму ¥789 млрд, операция привела к чистому изъятию ¥89 млрд из банковской системы.

🇨🇳 Китайские банки снизили свои одно- и пятилетние ставки по кредитам на 25 базисных пунктов до 3,1% и 3,6% соответственно, что сделало ипотечные кредиты и другие кредиты для потребителей более дешевыми. Регулятор также дал сигнал о дополнительных мерах смягчения в ближайшей перспективе, включая потенциальное снижение нормы обязательных резервов в зависимости от условий ликвидности.

🇨🇳 Уровень безработицы среди молодежи, исключая студентов, составил 17,6% (prev: 18,8%)

🇨🇳 В сентябре Китай экспортировал в ЕС более 60 000 EV (+61% YoY), что стало вторым рекордным показателем

🇷🇺 ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 21% (+2%)

■ S&P 500 завершил торги с понижением после роста на протяжении шести недель. Акции следовали примеру рынка казначейских облигаций,который отражает более поверхностный цикл снижения ставок ФРС. Акции с большой капитализацией держались лучше, чем акции с малой капитализацией.

■ Tesla показала лучшие результаты (+22% в четверг) среди Mag 7 на фоне сильной квартальной прибыли и прогнозов рост продаж автомобилей на 20–30 % в 2025.

■ STOXX Europe 600 снизился на 1,18%: итальянский FTSE MIB потерял 1,22%, французский индекс CAC 40 упал на 1,52%, а немецкий DAX снизился на 0,99%. Британский индекс FTSE 100 потерял 1,31%.

■ Nikkei 225 упал на 2,74%, а TOPIX — на 2,63% на фоне неопределенности относительно результатов всеобщих выборов в стране 27 октября.

■ Shanghai Composite вырос на 1,17%, CSI 300 прибавил 0,79%. Индекс Hang Seng снизился на 1,03%.

🜲 Цены на золото пробили очередной ATH ($2770), однако впоследствии немного скорректировались.

🛢 Цены на нефть выросли по итогам недели на фоне ожиданий эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Brent - $76/барр.

🏠

Казахстан

■ Изъятия из ЕНПФ в сентябре продолжают снижаться (₸91,8 млрд; -10,6% MoM) после пика в июле.

■ IMF не изменил прогнозы относительно экономики Казахстана - рост ВВП в 2024 составит 3,5% (2023: +5.1%). В 2025 ожидается восстановление темпов роста до 4,6%.

■ Согласно новому прогнозу GS по Казахстану рост ВВП в 2024 составит 3.7%, в 2025 - 5.0%, в 2026 4.1%. Инфляция в 2024 снизится до 8.5% (8.6% IMF), в 2025 - 7.9% (7.2% IMF), в 2026 - 6.2%

3,751

Комментарий

25 Oct, 10:43

💵 ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 21% (+2%)

❝ Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 имеют проинфляционные эффекты.

Требуется дальнейшее ужесточение ДКП, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. ЦБ допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании [😅].

По прогнозу, с учетом проводимой ДКП годовая инфляция снизится до 4,5–5% в 2025, 4% в 2026

3,607

Комментарий

24 Oct, 13:52

👨‍💼 Казахстанские банки возобновили работу с золотой короной

7,403

Комментарий

24 Oct, 11:41

👨‍💼

Илон Маск в ходе вчерашнего Tesla earnings call озвучил план по внедрению услуг по организации поездок на самоуправляемых автомобилях Teslas в Техасе и Калифорнии.

Хотя это все еще требует одобрения со стороны регулирующих органов, такой возможности достаточно, чтобы обеспокоить конкурентов. Сегодня утром акции Uber и Lyft упали примерно на 2%

4,254

Комментарий

24 Oct, 10:45

👨‍💼

BBG: Прорыв Си-Моди стал результатом многомесячного давления со стороны руководителей компаний в Индии

После того как в результате столкновения на границе в 2020 году погибли по меньшей мере 20 индийских солдат, Моди предпринял ряд мер по блокированию инвестиций из Китая, в некоторых областях пойдя даже дальше, чем США. Жесткие меры привели к краху нескольких инвестиционных предложений, включая план BYD стоимостью $1 млрд по производству EV в Индии.

На этой неделе, в результате значительного ослабления напряженности, Моди встретился с председателем КНР Си Цзиньпином на саммите БРИКС в России, где лидеры двух стран пообещали стабилизировать отношения.

4,232

Комментарий

24 Oct, 10:32

👨‍💼

BBG: Цены на опционы для хеджирования от потерь по UST взлетели на фоне признаков устойчивости экономики США. Цена путов, защищающих от роста доходности, по отношению к цене коллов, хеджирующих от снижения доходности, близка к самым экстремальным уровням в этом году

4,012

Комментарий

24 Oct, 09:04

👨‍💼

Goldman Sachs, последняя оценка влияния выборов на S&P 500, от 22.10:

Полная победа республиканцев приведет к росту S&P 500 на 1,3%, а полная победа демократов к падению на 4,2%. Победа Трампа или Харрис, без контроля Конгресса, почти не повлияет на динамику индекса (-+0,3%).

😎 S&P 500 не беспокоится, т.к. инвесторы уверены в том, что полная победа демократов (президент + Конгресс) является наименее вероятным исходом на этих выборах. Ларри Финк вовсе считает, что не важно абсолютно все (для акций), а Ярдени говорит о «полит. тупике», как лучшем исходе для S&P

3,868

Комментарий

24 Oct, 08:16

🛢 Казтрансойл отправила в Германию 145 000 тонн нефти в октябре, превысив плановые 133 000 тонн.

3,882

Комментарий

24 Oct, 08:10

💰

JP Morgan: Классический день (23.10) для казахстанского тенге, когда он потерял все свои достижения за последние 2-3 дня, и при этом мало что объясняет этот разворот. Динамика цен на других высокодоходных рынках была смешанной, и это точно не было похоже на общее движение к 'избеганию рисков'. Спотовая цена закрылась на уровне 486, начав день с 482.50. Местные игроки снова являются движущей силой. Это оставляет уверенность, что уровень 480 будет трудно пробить вниз

🤠 JPM задал отсечку в 480

4,139

Комментарий

24 Oct, 06:47

🤓

🤓 В среду Дженсен Хуанг (куртка) был в Дании, где представил новый суперкомпьютер под названием Gefion, который может похвастаться 1528 графическими процессорами (GPU) и был построен в партнерстве с фондом Novo Nordisk, экспортно-инвестиционным фондом Дании и Nvidia

3,923

Комментарий

23 Oct, 20:11

👨‍💼 S&P GSCI Single Commodity: YTD Total Return (Доходность по сырьевым товарам YTD)

⬆️Наибольший рост:
• Какао: +170.5%
• Кофе: +45.9%
• Серебро: +41.2%
• Золото: +31.4%
• Свинина: +25.8%

⬇️Снижение:
• Натуральный газ: -28.4%
• Соевые бобы: -21.2%
• Кукуруза: -18.9%

🔣Секторальные показатели:
• Драгоценные металлы: +32.2%
• Животноводство: +16.2%
• Энергия: +4.5%
• Промышленные металлы: +8.8%
• Сельское хозяйство: -5.0%

4,191

Комментарий

23 Oct, 17:25

🏦

BofA: Мы понизили вес (Underweight) по казахстанскому внешнему долгу (EXD). Оценки очень высокие относительно рейтингов, что оставляет ограниченный потенциал роста, несмотря на устойчивые экономические основы. Также стоит отметить ослабление фискальной позиции, что подчеркивает высокую уязвимость перед изменениями цен на нефть и может способствовать риску увеличения предложения долга. Повышение НДС может начать смягчать фискальные проблемы, но только с 2025 года

🤠 Рекомендация Underweight по EXD означает, что ожидаемый доход от этих активов ниже, чем по сравнению с другими аналогичными активами. Несмотря на стабильные макроэкономические показатели Казахстана, высокие оценки и уязвимость перед изменением нефтяных цен ограничивают потенциал дальнейшего роста. Также указывается, что повышение НДС, направленное на улучшение фискальной ситуации, начнет оказывать положительное влияние только в 2025 году

3,887

Комментарий

23 Oct, 15:36

💰

ING, CEEMEA Economics and Strategy Team: В 4 кв 2024 курс тенге ожидается на уровне 490. В 1 кв 2025 прогнозируется незначительное укрепление до 485, а затем курс вернется к 490 во 2 кв 2025. Среднегодовой курс на 2025 год составит 492, что указывает на стабильность тенге с возможными незначительными колебаниями.

Курс узбекского сома и турецкой лиры демонстрирует схожую тенденцию к ослаблению в предстоящие периоды:

Узбекский сом (USD/UZS): В 4 кв 2024 ожидается курс 12.9, с дальнейшим ростом до 13, в 1 кв 2025 и до 13,2 во 2 кв.

Турецкая лира (USD/TRY): В 4 кв 2024 года прогнозируется курс 34.58, который вырастет до 37.30 в 1 кв 2025 и достигнет 39.1 во 2 кв.

Лира и Сом продолжают ослабевать в прогнозируемый период, однако турецкая лира демонстрирует более выраженную девальвацию, что может быть связано с внутренними экономическими трудностями и внешними рисками.

Узбекский сом ослабевает более плавно, но также подвержен внешним экономическим факторам

5,090

Комментарий

23 Oct, 15:22

👨‍💼 В 2022 Казахстан занял второе место, после Австралии, по объему экспорта ветряных турбин из Китая

5,097

Комментарий

23 Oct, 15:08

🏦

BofA: НБК имеет достаточно ресурсов для поддержки курса тенге в 4 квартале 2024 года

4,999

Комментарий

23 Oct, 14:59

👁

MUFG: Расхождение интересов инвесторов по золоту и нефти продолжает увеличиваться, что отражается в соотношении золота и нефти (gold-oil ratio).

В текущей динамике инвесторы увеличивают свои позиции в золоте, стремясь к активам-убежищам, что связано с ростом геополитических и экономических рисков. В то же время, позиции по нефти могут ослабевать из-за опасений по поводу глобального спроса на энергоресурсы и возможного экономического замедления.

При этом цены на нефть корректируются на фоне сомнительных стимулов со стороны Китая и снижения геополитической премии за риск, в то время как устойчивый рост на рынке золота продолжается. Возвращение так называемой "Trump trade" (🤓 торговой стратегии, связанной с политикой Дональда Трампа) также способствует поддержке бычьего тренда по золоту.

Ожидаем, что в текущем квартале средняя цена Brent составит $84. Мы исходим из двух соображений:

1️⃣ на физическом рынке фундаментальные показатели останутся напряженными до конца года, учитывая продление соглашения ОПЕК+, частичную потерю поставок из Ливии, вероятные ремонтные остановки в Казахстане [🤔], а также повышение спроса за счет снижения ставок центральных банков, а также стимулирования экономики Китая.

2️⃣ на рынке финансовых бумаг дальнейшему восстановлению цен на нефть должна способствовать любая нормализация текущей низкой спекулятивной позиции и значительная недооценка временных спредов на Brent

4,910

Комментарий

23 Oct, 13:32

👨‍💼 Исследование Bloomberg Economics не выявило никаких доказательств того, что посты Трампа способствуют волатильности рынка, в то время как его Twitter-лента была мощной силой на рынках в 2018-2019 🏦

4,710

Комментарий

23 Oct, 13:30

🇬🇧

На Wall Street продолжают обсуждать прогноз Goldman о том, что рост S&P составит 3% годовых в следующие 10 лет

Прогнозировать рынок сложно, а некоторые говорят, что невозможно. Но это не мешает лучшим и самым умным на Wall St. из года в год участвовать в этой борьбе. Когда Goldman предупредил, что годовая доходность S&P 500 может сократиться до жалких 3% в течение следующего десятилетия, в JPMorgan Asset Management заявили, что это слишком мрачный прогноз.

Почему так трудно увидеть будущее акций и облигаций? Главная причина - роль крупных, катастрофических событий в формировании их судьбы (пандемия, войны...).

Этот факт заставил Николаса Коласа, соучредителя DataTrek Research, утверждать во вчерашней заметке, что если ничего подобного не произойдет снова, то столь мрачные прогнозы, как у Goldman, обычно являются ошибкой. Долгосрочная доходность в 3% и менее случалась всего несколько раз, совпадая с такими травмами, как финансовый кризис, нефтяной шок 1970-х годов и Великая депрессия (см. рис).

«Мы не прочитали ничего, что бы указывало на то, какой кризис представляют себе их исследователи», - пишут они. «А без этого очень трудно соотнести их выводы с почти столетними историческими данными».

Этот год стал уроком относительной бесполезности прогнозов. Еще в январе стратеги с Wall Street в среднем ожидали, что S&P 500 вырастет примерно на 2%. Сейчас он вырос на 23%.

И хотя верно, что в истории большинство сезонов спада в акциях совпадают с катастрофами, есть заметное исключение: начало 2000-х годов, когда лопнул пузырь dot-com, - период, когда самой большой проблемой для инвесторов была оценка стоимости. Сейчас, когда коэффициент P/E в S&P 500 приближается к тем уровням, это может стать исключением, достойным внимания.

4,856

Комментарий

23 Oct, 12:10

👨‍💼

BBG: Отношения Индии и Китая идут на поправку. Си Цзиньпин и Моди проведут в среду свою первую двустороннюю встречу с 2022 года, после того как на этой неделе две страны сняли четырехлетний пограничный тупик.

Соглашение, подписанное в понедельник, привело к оттепели в отношениях, которые были заморожены с 2020 года, когда в результате столкновений между солдатами на границе погибли по меньшей мере 20 индийцев и пять китайцев. По словам министра иностранных дел Индии, лидеры двух стран встретятся на обочине саммита БРИКС в российском городе Казань

3,523

Комментарий

21 Oct, 12:27

👨‍💼 В "Weekend Interview: Трамп общается с редакторами Journal" от WSJ (от 18 октября), Трамп рассказал о своем общении с Путиным, во время которого он якобы пригрозил нанести удар по Москве в случае нападения России на Украину. По словам Трампа, он заявил Путину, что если тот решится на агрессию против Украины, то «я ударю так сильно, что ты даже не поверишь». Он также добавил, что угрожал «снести купола» с Кремля, подчеркнув, что, несмотря на хорошие личные отношения с Путиным, он был готов действовать решительно.

Трамп сказал, что Путин на это ответил: "Нет, так не может быть", а Трамп в ответ заявил: "Может быть"

3,156

Комментарий

21 Oct, 12:27

👨‍💼

Reuters: Волна дефолтов по государственным долгам достигла пика - аналитики предупреждают, что потоки капитала на развивающихся рынках могут стать более отрицательными

Жестокая волна суверенных дефолтов, вызванная пандемией COVID, достигла пика: Гана, Шри-Ланка и Замбия завершили пересмотр долгов. Однако МВФ и другие организации опасаются, что нехватка ликвидности в странах с развивающейся экономикой замедлит развитие, осложнит борьбу с изменением климата и подорвет доверие к правительствам.

На осенних встречах МВФ и Всемирного банка обсуждается, как обеспечить поддержку таким странам в условиях сокращения внешнего финансирования. Представители G20 и международных кредиторов пытаются решить этот вопрос, но текущие меры недостаточны. Вера Сонгве из Фонда ликвидности заявила, что страны вынуждены урезать расходы на здравоохранение и образование ради обслуживания долга.

По данным ONE Campaign, в 2022 году 26 стран, включая Анголу и Пакистан, заплатили больше за обслуживание долгов, чем получили финансирования. Рост процентных ставок усугубил ситуацию, сделав рефинансирование недоступным. В 2023 и 2024 годах чистые потоки капитала, вероятно, останутся отрицательными.

Хотя некоторые страны вернулись на долговые рынки, займы остаются дорогими — например, Кения взяла кредит по ставке выше 10%. Одновременно Китай резко сократил свое кредитование, что усилило давление на развивающиеся страны.

Международные банки развития пытаются привлечь больше средств, призывая страны перераспределить резервы МВФ. Но западные страны, такие как Франция, сокращают помощь, а сильный доллар затрудняет поддержку от Японии. Такая ситуация грозит ростом протестов в Африке и другими кризисами в глобальном юге.

3,027

Комментарий

21 Oct, 12:18

👨‍💼

MUFG: Стабилизация рынка недвижимости в Китае - приоритет экономической политики

В сентябре наблюдалось улучшение по всем направлениям в жилищной сфере по сравнению с предыдущим месяцем: инвестиции в недвижимость выросли на 11,8%, продажи недвижимости – на 43,2%, начатые строительные площади – на 14,9%, площади в строительстве – на 6,7%, завершённые площади – на 1,3%, а проданные площади – на 50%.

Однако в годовом выражении результаты менее оптимистичны. Хотя сокращение продаж замедлилось (-16,1% против -17,1% в августе), так же как и завершённых площадей (-31,3% против -36,5%), наблюдалось ухудшение в инвестициях (-9,4% против -8,5%), начатых площадях (-20% против -17,2%) и строительных площадях (-29,4% против -8,9%). За период с января по сентябрь сохраняется значительное снижение: продажи упали на 22,7%, начатые площади – на 22,2%, а проданные площади – на 17,1%. Инвестиции показали незначительное улучшение до -10,1%.

Ожидается, что постепенное улучшение продолжится благодаря правительственным мерам для стабилизации сектора. В частности, расширено использование местных облигаций, доходы от которых можно направлять на покупку непроданных объектов. В IV квартале на эти цели выделено 2,3 трлн юаней. Также планируется реновация 1 млн объектов в городах с компенсацией жителям для покупки нового жилья, что поможет сократить запасы недвижимости. На стороне предложения увеличивается финансирование для завершения строительства проданных, но недостроенных объектов. К концу года планируется довести общий объём кредитов до 4 трлн юаней (из них 2,23 трлн уже одобрено).

В целом, на рынке есть некоторые признаки действенности мер правительства по восстановлению рынка недвижимости

3,199

Комментарий

21 Oct, 12:08

👨‍💻 The Economist: Почему Запад сталкивается с новыми страхами инфляции

Рост стоимости заимствований, названный МВФ «великим ужесточением», превзошел ожидания. Инфляция снизилась без рецессии и массовой безработицы. Однако новые вызовы проявляются по-разному в США и Европе.

После пандемии спрос на товары и услуги вызвал рост цен, а вторжение России в Украину усилило энергетический кризис. В США инфляция усилилась из-за перегрева рынка труда, добавив 2-3% к годовым показателям. В Европе же главной причиной стали высокие цены на энергоресурсы. Теперь, когда цепочки поставок в значительной степени вернулись к норме, эти различия становятся все более очевидными.

В сентябре американская инфляция составила 2,4%, но представители ФРС остались недовольны. В Европе инфляция снизилась до 1,7%, что беспокоит ЕЦБ, который опасается слишком слабого роста. Ожидается дальнейшее снижение ставок в еврозоне, где инфляция может составить всего 1,3% в ближайшие годы. В то время как США борются с перегревом, в Европе возвращаются проблемы низкой инфляции и слабого роста

3,149

Комментарий

21 Oct, 11:13

👨‍💻

Bloomberg Markets Live Pulse: Рост американских акций в этом году, скорее всего, продлится до конца 2024 года

Несмотря на президентские выборы в США, которые представляют собой серьезный непредсказуемый фактор, участники опроса ожидают, что индекс S&P 500 приблизится к 6000 к концу года (+2,3% выше закрытия пятницы).

Три четверти респондентов ожидают, что этот сезон отчетности даст бенчмарку импульс, а сила отчетов является более важной для показателей фондового рынка, чем победа на ноябрьском голосовании или даже политический курс ФРС.

Около 70 компаний, входящих в индекс, уже представили отчетность, причем 76% из них объявили о прибыли выше прогнозов. На этой неделе примерно 20% компаний, включая тяжеловесов Tesla Inc. и IBM Corp., планируют опубликовать результаты. Остальные члены Magnificent Seven будут отчитываться начиная с конца этого месяца. 75% респондентов ожидают, что Magnificent Seven либо превзойдет, либо будет соответствовать остальной части рынка в этом квартале

3,230

Комментарий

21 Oct, 09:33

🤡 Илон Маск на предвыборном митинге Трампа пообещал раздавать по $1 млн каждый день до выборов в США, что вызвало призыв к расследованию его действий. На одном из мероприятий в Пенсильвании Маск вручил первый чек на $1 млн, а затем сделал аналогичный подарок на следующем мероприятии в Питтсбурге. Участники, желающие получить деньги, должны подписать петицию в поддержку Первой и Второй поправок Конституции. Однако губернатор Пенсильвании Шапиро выразил беспокойство, отметив, что такая раздача денег может нарушать законы о выборах

👩‍🎓 Согласно федеральному законодательству США, преступлением является выплата людям с намерением побудить или вознаградить их за голосование или регистрацию, и за это предусмотрено тюремное заключение. Запрет распространяется не только на денежные выплаты, но и на любые предметы материальной ценности, такие как алкоголь или лотерейные билеты

🤠 никакой тебе гречки с тушенкой на выборах

3,445

Комментарий

21 Oct, 07:44

👨‍💼

BBG: ASML демонстрирует пропасть в Chip Land: победители ИИ против всех остальных

В полупроводниковой отрасли стоимостью $530 млрд растет разрыв между компаниями, которые поднимают волну ИИ, и теми, кто этого не делает. И, судя по первым результатам этого сезона прибыли, эта пропасть вскоре может превратиться в бездну.

«Без ИИ рынок был бы очень печален», - заявил на прошлой неделе Кристоф Фуке, исполнительный директор ASML, во время телефонной конференции после того, как голландский производитель оборудования для производства микросхем снизил прогноз продаж на 2025 год из-за вялого спроса на все, кроме ИИ.

Результаты ASML вызвали новый виток беспокойства о здоровье индустрии микросхем, которая страдает от слабости ключевых отраслей, таких как персональные компьютеры и автомобили

3,576

Комментарий

21 Oct, 07:38

🥇

FT: Западу следует уделять больше внимания росту цен на золото

За последний год золото выросло с $1947 до $2715 за унцию (+40% YoY). Рост цен был относительно линейным, и любой откат привлекал больше покупателей. Это произошло, несмотря на некоторые резкие колебания ожидаемых процентных ставок, широкий диапазон колебаний доходности базовых облигаций США, падающую инфляцию и волатильность валютного курса.

Покупка драгоценного металла отражает не только общий рост цен на активы или обострение геополитических рисков, но и растущий интерес к альтернативам долларовой финансовой системе. Последовательные покупки иностранных центральных банков были важным фактором силы золота. Cуществует также интерес к изучению возможных альтернатив платежной системе на основе доллара.

Усиление анти-долларовых настроений происходит из-за общей потери доверия к управлению США мировым порядком и два конкретных события:

■ США использует торговые тарифы и инвестиционные санкции в качестве оружия.

■ Способность России продолжать торговать и развивать свою экономику, несмотря на отключение от SWIFT и другие санкции. Это было сделано путем создания неуклюжей альтернативной системы торговли и платежей, которая охватывает несколько других стран. Несмотря на неэффективность и затратность это позволило России обойти доллар и сохранить основной набор международных экономических и финансовых отношений.

Никакая другая валюта или платежная система не способна и не желает вытеснять доллар из ядра финансовой системы, и существует практический предел диверсификации резервов. Но все большее число маленьких систем строится в обход этого ядра; и все большее число стран заинтересованы и все больше вовлекаются. Существует серьезный риск фрагментации мировой финансовой системы

3,354

Комментарий

21 Oct, 07:16

👨‍💼 S&P 500 (+23% YTD) продолжает расти выше прогнозов и закрыл неделю на очередном рекорде.

Но главный стратег по акциям США Goldman Sachs Group Inc. Дэвид Костин , опубликовал интересный двоякий прогноз: 4 октября он повысил свой годовой прогноз S&P с 5600 до 6000 с 12-месячной целью в 6300 (+11% за год), а на прошлой неделе он опубликовал статью, в которой предположил, что индекс будет расти всего на 3% в год в номинальном выражении (1% в реальном выражении) в течение следующего десятилетия — что станет одним из худших показателей за всю историю

3,339

Комментарий

21 Oct, 07:10

📱

Хедж-фонды делают огромные ставки против зеленого будущего

Несмотря на обширные пакеты стимулирующих мер зеленого стимулирования в США , Европе и Китае, в среднем больше хедж-фондов имеют чистые короткие позиции по аккумуляторам, солнечной энергии, электромобилям и водороду, чем длинные позиции по этим секторам; и больше фондов имеют чистые длинные позиции по ископаемому топливу, чем короткие позиции по нефти, газу и углю.

Инвесторы приходят к выводу, что акции компаний чистой энергии и зеленых технологий сильно отстают от рынка, а многие климатические инвестиции не окупятся так быстро или не принесут ожидаемой прибыли.

Индекс S&P Global Clean Energy потерял почти 60% своей стоимости с пика 2021, в то время как индексы S&P 500 и S&P Global Oil Index взлетели более чем на 50% за этот период

3,383

Комментарий

21 Oct, 07:10

👨‍💼

FT: Для многих клиентов быстрорастущего феномена потребительского финансирования BNPL выглядит скорее рискованным

По данным британской организации Citizens Advice, число людей, обратившихся к ним за помощью в связи с BNPL в 2024, более чем вдвое превышает показатель за весь 2022. Проблемные займы в этой сфере (BNPL, рассрочка) растут как минимум в два раза быстрее, чем сама отрасль.

BNPL напоминает кредитную карту с краткосрочным беспроцентным периодом, но без бонусов вроде страховки покупок или кэшбэка. Однако отсутствие ограничений на расходы может привести к накапливанию долгов. В отличие от кредитных карт с лимитом, у пользователей BNPL могут быть десятки активных займов от разных компаний, что увеличивает риск невыплат. В США уровень просрочек среди пользователей BNPL достигает 18%, против 7% у тех, кто не пользуется этой услугой.

Регуляторы начали обращать внимание на эту сферу. В Великобритании запущены консультации о переводе BNPL под надзор Управления по финансовому поведению. Аналогичный шаг был предпринят в США в мае.

Финансовые компании также адаптируются: Klarna передала £30 млрд кредитов хедж-фонду Elliott, чтобы снизить капитальные требования, как того требуют правила Базеля III. Схожие сделки заключали и другие компании: PayPal продал портфель кредитов KKR на €40 млрд.

Если секьюритизация станет нормой в BNPL, надзор потребуется не только со стороны потребительских регуляторов, но и от органов, следящих за стабильностью финансовой системы

3,354

Комментарий

21 Oct, 07:01

👨‍💼 Министерство транспорта Казахстана сообщило, что не получало официальных запросов от России по поводу каботажных авиаперевозок [🤨]

3,401

Комментарий

21 Oct, 06:57

👨‍💻 BBG: Энергетический переход осуществляется за счет угля

Глобальный спрос на электроэнергию продолжает расти, причем не столько за счет ИИ и расширения центров обработки данных, а за счет активной электрификации транспорта и бытовых систем. ВИЭ не успевают покрывать этот спрос и имеет ряд ограничений (время суток, погодные условия), что заставляет страны снова обращаться к углю. В результате пик потребления угля отодвигается, а его использование остается на высоком уровне.

IEA пересмотрело прогнозы по потреблению угля в сторону повышения из-за высокого спроса на электроэнергию в Китае и Индии. Теперь ожидается, что в 2030 потребление угля будет на 6% выше, чем предсказывалось ранее.

Мир не сможет уверенно двигаться к экологически чистому будущему, пока угольное потребление не сократится до уровня 2000, что, по прогнозам, вряд ли произойдет до 2050

3,403

Комментарий

21 Oct, 05:14

💵 PBoC (Народный банк Китая) снизил ключевые ставки на 0.25% кредитования до новых минимумов, активизировав усилия по поддержке слабеющей экономики.

Годовая ставка по кредитам (LPR), ориентир для большинства корпоративных и домохозяйственных кредитов, была снижена до 3,1%, а пятилетняя ставка, ориентир для ипотечных кредитов на недвижимость, была снижена на ту же величину до 3,6%.

Согласно заявлению председателя PBoC, норма обязательных резервов (RRR) для коммерческих банков может быть дополнительно снижена в четвертом квартале

🤠 На подкасте обсуждали возможное смягчение ДКП PBoC, точных данных на момент съемок не было, но поступали сведения из различных источников

3,520

Комментарий

20 Oct, 13:40

■ MOEX вышла из капитала KASE, вместо неё зашли российские паевые фонды: ЗПИФ "Нигелла" (8,5%) и ЗПИФ "Левкой" (4,6%). Оба фонда были организованы в августе 2024.

■ Обновлена концепция инвестиционной политики РК до 2029 года с целью привлечь не менее $150 млрд прямых инвестиций.

■ На проекты модернизации энергетики и ЖКХ в Казахстане будут выделять средства из Нацфонда и ЕНПФ. ЕНПФ станет инвестором долгосрочных инфраструктурных проектов, а Нацфонд — для крупных стратегических проектов.

■ BofA открыл длинную позицию по KZT против равного набора USD и EUR через 6-месячные NDF по курсу 526 (цель: 500, стоп: 541.9, доходность: около 0.65% в месяц). Банк ожидает укрепления тенге на фоне продаж валюты из НФРК.

Другие новости:

■ Загадочная волна ставок в пользу Трампа на $30 млн привела в движение популярный рынок предсказаний. В четверг на Polymarket бетторы давали Трампу 62% шансов на победу, в то время как шансы Харрис составляли 38%.

■ Audi закроет завод по производству электромобилей в Брюсселе из-за отсутствия жизнеспособного инвестора, несмотря на 26 заинтересованных сторон

■ BBG: Россия готова допустить ослабление рубля до 100 за доллар, чтобы снизить санкционное давление и поддержать бюджет. Слабый рубль не вызывает тревоги у властей.

3,852

Комментарий

20 Oct, 13:40

👨‍💼

Recap за неделю

🇺🇸 Розничные продажи в США вновь оказались намного сильнее ожиданий: 0,7% (MoM) vs. 0,3% exp. по базовому показателю, искл. авто, заправки и строй-материалы. Заявки на пособие по безработице упали относительно пред. недели, а пром. производство оказалось слабее. GS отслеживает 3Q ВВП в 3,1%.

🇺🇸 S&P 500 прибавил еще +0,9% за неделю (R2K: +1,9%). Широта рынка продолжает расширяться, так как инвесторы стремятся к экспозиции за пределами tech-сектора на фоне укрепления экономических перспектив и уверенного начала сезона отчетов за 3Q.

🇪🇺 ЕЦБ понизил три ключевые процентные ставки на 0.25%. Ставка по депозитам 3.25%, основным операциям рефинансирования 3.40% и маржинальному кредитованию 3.65%. Президент ЕЦБ Кристина Лагард заявила, что процесс дезинфляции, похоже, идет «хорошо».

🇪🇺 Инфляция в сентябре после пересмотра составила 1,7% YoY.

🇨🇳 ВВП в 3 квартале вырос на 4,6% YoY (exp: +4,5%; prev: +4,7%). Промпроизводство выросло на 5,4% YoY (prev: +4.5). Розничные продажи выросли на 3,2% YoY (prev: +2.1%) за счет более высоких продаж бытовой техники.

🇨🇳 Производство стали (-3,6% YoY) и переработка сырой нефти (-1,6% YoY) продолжили падать, в то время как производство других ключевых товаров выросло.

🇨🇳 Цены производителей снижаются 24 месяца, преимущественно за счет слабого внутреннего спроса. За 8 мес 2024 цены производителей снизились на 2,0% YoY.

🇨🇳 Китай увеличит поддержку проектов в сфере недвижимости из «белого списка» до ¥4 трлн ($562 млрд) с уже выделенных ¥2,23 трлн.

🇨🇳 Цены на недвижимость снизились 15-ый месяц подряд самым резким темпом с мая 2015, несмотря на усилия Пекина по решению сохраняющейся слабости в секторе недвижимости. Из 70 городов, включенных в индекс, только 2 показали положительную динамику.

🇨🇳 Правительство анонсировало дополнительные 2 трлн юаней (1,5% ВВП) для того, чтобы местные правительства удвоили покупки частной недвижимости до 4 трлн юаней.

🇨🇳 Goldman Sachs повысил прогнозы роста Китая в 2024 (4,9%; prev: 4,7%) и 2025 (4,7%; prev: 4,3%).

■ STOXX Europe 600 завершил торги +0,58%, поскольку второе подряд снижение процентной ставки ЕЦБ усилило ожидания дальнейшего смягчения ДКП. Итальянский FTSE MIB вырос на 2,61%, немецкий DAX — на 1,46%, а французский CAC 40 — на 0,46%. Британский индекс FTSE 100 вырос на 1,27%.

■ Nikkei 225 упал на 1,58%, а TOPIX потерял 0,64%. Снижение внутренней инфляции в сентябре привело к предположениям о том, что BoJ может быть менее склонен снова повышать процентные ставки в этом году.

■ Shanghai Composite вырос на 1,36%, CSI 300 прибавила 0,98%, поскольку центральный банк представил дополнительные меры поддержки. В Гонконге Hang Seng упал на 2,11%.

🜲 Цена на золото впервые превысила $2700 (ATH) на фоне опасений по поводу эскалации конфликтов на Ближнем Востоке и напряженной предвыборной гонки в США

🛢 IEA, EIA, OPEC прогнозируют снижение темпов роста спроса на нефть в 2025. Основной причиной является увеличение предложения нефти, особенно со стороны стран, не входящих в ОПЕК, таких как США, Бразилия, Гайана и Канада.

🛢 OPEC+, под руководством Саудовской Аравии, планирует увеличить добычу нефти с декабря, несмотря на снижение прогнозов по спросу. Саудовская Аравия может отказаться от цели в $100 за баррель и вернуться к борьбе за рыночную долю.

🏠

Казахстан

■ Краткосрочный экономический индикатор в январе-сентябре показал рост (+5,3% YoY; prev: +4,4%).

■ Экспорт за 8 мес 2024 составил $53,5 млрд (+3,3% YoY); импорт: $38,1 млрд (-5,6% YoY). Профицит внешней торговли вырос до $15,4 млрд (+34,8% YoY).

■ Объемы введенного жилья выросли на 6,2% YoY. Объемы ИЖС снизились на 0,5% YoY.

■ Основные сегменты обрабатывающей промышленности - металлургия (+8,3%) и машиностроение (+4,2%) показли уверенный рост. В машиностроении увеличение выпуска произошло несмотря на снижения объемов производства автомобилей (-13,3%) с пиковых значений прошлого года. Также стоит отметить рост в химической промышленности (+9,5%).

3,756

Комментарий

19 Oct, 08:21

🥇 Динамика цен на золото с 1920 по настоящее время:

■ 1933: Конец Золотого стандарта

■ 1971: Конец Бреттон-Вудской системы

■ 1980: Волкер-шок, когда были приняты радикальные меры по борьбе с инфляцией в США

■ 2001: Атаки 11 сентября и вступление Китая в ВТО, что вызвало рост интереса к золоту

■ 2008: Мировой финансовый кризис (GFC), который привёл к резкому увеличению цен на золото

■ 2009: Первая программа количественного смягчения (QE1) в США

■ 2011: Пик интереса Китая к золоту

■ 2015: Введение отрицательных процентных ставок (NIRP)

■ 2020: Пандемия COVID-19, спровоцировавшая новый всплеск цен на золото

■ 2022: Политическая нестабильность в Великобритании во время правления Лиз Трасс

🏦 BofA: Цены на золото достигли нового максимума, что связано с мерами политики и страхами перед инфляцией

🤠 полагаю, что дело не только в хеджировании рисков, есть вероятность, что BRICS Pay все ближе и ближе

3,905

Комментарий

19 Oct, 08:16

🛢 Динамика цен на нефть с 1920 по настоящее время:

■ В 1960 было основано ОПЕК

■ В 1973 произошло нефтяное эмбарго ОПЕК, что привело к резкому скачку цен

■ В 1979 Иранский нефтяной кризис также спровоцировал рост цен

■ В 1990 во время войны в Персидском заливе наблюдался очередной всплеск цен

■ В 2008, во время мирового финансового кризиса, цены достигли исторического максимума около $140 за баррель

■ В 2022 на фоне войны России и Украины снова произошёл резкий рост цен, но текущие уровни находятся ниже пиковых значений

🏦 BofA: Нынешние цены на нефть, несмотря на геополитические и экономические события, остаются ниже исторических максимумов

3,836

Комментарий

19 Oct, 08:11

🏦 BofA: на этой неделе Китай анонсировал стимулы… дополнительные 2 трлн юаней (1,5% ВВП) для того, чтобы местные правительства удвоили покупки частной недвижимости до 4 трлн юаней.

Это значимо, учитывая, что годовые продажи жилья составляют 8 трлн юаней. В отличие от последних 20 лет, стимулы Китая в 2024 году нацелены на домохозяйства.

Потребление в Китае как процент от ВВП очень низкое — 39% по сравнению с аналогами в развивающихся странах (Мексика — 70%, Бразилия — 63%, Индия — 60% — см. диаграмму 2).

Рекомендация: покупайте акции китайских компаний потребительского сектора.

3,896

Комментарий

18 Oct, 17:09

👨‍💼

JPMorgan Trading Desk: Потоки HFs продемонстрировали сильное предпочтение республиканской тематике: Rep Winners (JPREPWIN) корзина покупалась в течение последних нескольких недель, установив позиционирование вблизи ~2-летних максимумов, в то время как корзины Dem Winners продавались в течение года и позиционирование находится на многолетних минимумах.

3,519

Комментарий

18 Oct, 16:59

👨‍💼 Год назад выручка Nvidia в FY25 оценивалась в $79,3 млрд. Теперь, по оценкам, Nvidia получит более $125,6 млрд в FY25

3,502

Комментарий

18 Oct, 12:52

🏠

Goldman Sachs: Годовая инфляция в Казахстане в сентябре немного снизилась с 8.4% до 8.2%, что оказалось ниже как нашего прогноза (8.3%), так и консенсуса (8.4%), основным драйвером снижения стала продовольственная инфляция.

В сентябре также наблюдалось небольшое снижение инфляции на товары, что отражает замедление темпов девальвации [обесценения] тенге за последние два месяца, частично компенсированное сильным внутренним спросом.

Ожидаем, что общая инфляция продолжит снижаться в ближайшие месяцы на фоне эффекта базы (после прошлогоднего роста тарифов) и замедления девальвации [обесценения] тенге, хотя риски повышения инфляции связаны с возможным ослаблением фискальной политики.

Мы полагаем, что риски для нашего прогноза продолжения смягчения монетарной политики Национальным банком в оставшееся время года смещены в сторону отсрочки снижения ставок до следующего года

3,661

Комментарий

18 Oct, 12:28

🏦

BofA: Мы открыли длинную позицию по KZT против равного набора USD и EUR через 6-месячные NDF по курсу 526 (цель: 500, стоп: 541.9, доходность: около 0.65% в месяц). Равный набор EUR и USD помогает обеспечить защиту от более широких колебаний доллара (см. Рисунок 11). На наш взгляд, поддержка для KZT должна способствовать его дальнейшему укреплению. Основные риски связаны с нарушениями, вызванными ростом геополитической напряженности, и значительно более сильным, чем ожидалось, укреплением доллара.

Мы считаем, что решение приостановить покупки валюты для нужд ЕНПФ окажет сильную поддержку валюте в ближайшие недели, вероятно, вернув её к прежним уровням. Этот шаг также свидетельствует о том, что власти внимательно следят за курсом KZT, что подтверждает нашу точку зрения о том, что тенге останется в пределах диапазона, а чистые продажи валюты из Национального фонда будут основным инструментом управления валютным курсом.

Для оценки влияния этих изменений на рынок мы предполагаем, что без покупок ЕНПФ чистые продажи валюты из НФ увеличатся с примерно $690/$710 млн до более чем $1.54/$1.66 млрд (около $67/$72 млн в день) на оставшуюся часть месяца. В этом месяце банк планировал купить для фонда около $850/$950 млн (приблизительно $37/$41 млн в день) по сравнению с запланированными продажами НОФ на уровне $1.3/$1.4 млрд, а также дополнительными $240/$260 млн для финансирования покупки акций Казатомпрома.

В целом, с начала года ЦБ купил около $3.7 млрд для пенсионного фонда, что составляет почти 10% от совокупного оборота рынка за этот период.

ЦБ располагает достаточными ресурсами, чтобы более чем вдвое увеличить поддержку KZT за счет продаж валюты из НФ. В конце 3 кв 2024 в бюджете оставалось около 682 млрд тенге ($1.4 млрд) из годовых лимитов трансфертов НФ.

Однако в прошлом месяце Министерство экономики заявило, что правительство будет стремиться получить до 1.5/2 трлн тенге ($3.2/$4.2 млрд) дополнительных трансфертов НОФ для покрытия увеличивающегося дефицита доходов.

В дополнение к оставшимся продажам валюты для покупки акций Казатомпрома это может помочь поддерживать ежемесячные продажи на уровне $1/$1.5 млрд до конца года. Мы подтверждаем, что при отсутствии покупок ЕНПФ чистые продажи валюты могут почти утроиться в четвертом квартале 2024 года по сравнению с примерно $430 млн в месяц в среднем за первые 9 месяцев 2024

20,552

Комментарий

18 Oct, 11:27

👁 ИИ помог федеральному правительству США вернуть $4 млрд за фискальный 2024, выявив мошенничество.

Это в 6 раз больше по сравнению с $652,7 млн, восстановленными в 2023 году. Основные области, где были восстановлены средства:

■ Оптимизация графиков обработки платежей: $180 млн

■ Ускоренная идентификация мошенничества с казначейскими чеками с помощью машинного обучения: $1 млрд

■ Выявление и приоритизация высокорисковых транзакций: $2,5 млрд

■ Расширение риск-ориентированной проверки: $500 млн

3,572

Комментарий

18 Oct, 10:51

👨‍💼 Южнокорейская разведка подтверждает информацию Украины о том, что КНДР отправила 1500 своих солдат в Россию. Эти войска находятся на полигонах на Дальнем Востоке и, вероятно, будут направлены в Украину, сообщает ВВС

🤠 театр военных действий расширяется, треугольник аутсайдеров кристаллизуется

3,573

Комментарий

18 Oct, 10:37

👨‍💼 На проекты модернизации энергетики и ЖКХ в Казахстане будут выделять средства из Нацфонда и ЕНПФ. ЕНПФ станет инвестором долгосрочных инфраструктурных проектов, а Нацфонд — для крупных стратегических проектов. Для модернизации требуется 10 трлн тенге. Субсидии и займы будут направлены через холдинг «Байтерек». Тарифы для естественных монополий будут фиксированы на пять лет для возврата инвестиций. Планируется модернизация не менее 30 ТЭЦ, снижение аварий на 20% и износа активов до 40%

🤠 очередное подтверждение того, что снять накопления по максимуму все еще выигрышная стратегия

3,513

Комментарий

18 Oct, 10:29

👨‍💼

Bloomberg, 2 дня назад: Трамп уже закладывает основу для оспаривания результатов выборов, если он снова проиграет, лживо заявляя, что бюллетени, отправленные по почте, являются поддельными и что он может проиграть только в том случае, если демократы обманут. Он говорит своим сторонникам, что республиканцы должны победить с подавляющим числом голосов или «слишком большой шанс, что выборы фальсифицируют».

3,485

Комментарий

18 Oct, 10:28

👨‍💼 WSJ: Загадочная волна ставок в пользу Трампа на $30 млн привела в движение популярный рынок предсказаний. Четыре аккаунта Polymarket систематически делали частые ставки на победу Трампа на выборах.

Харрис и Трамп идут вровень по опросам. Но на одном популярном рынке ставок кф. сильно изменились в пользу Трампа, что вызвало вопросы о недавнем шквале ставок и о том, кто за ними стоит.

В четверг на Polymarket бетторы давали Трампу 62% шансов на победу (60,5% сейчас), в то время как шансы Харрис составляли 38%. В начале октября кандидаты находились 50 на 50.

Успехи Трампа на Polymarket взбодрили его сторонников, и вслед за ними кф. в пользу Трампа изменились на других рынках ставок. 6 октября Илон Маск в X написал о растущем преимуществе Трампа на Polymarket, похвалив концепцию рынков ставок. «Более точные, чем опросы, поскольку на кону реальные деньги», - написал Маск.

Но этот всплеск может оказаться миражом, созданным группой из четырех аккаунтов Polymarket, которые в общей сложности влили около $30 млн на победу Трампа. «Есть серьезные основания полагать, что это одна и та же организация».

Некоторые считают эти ставки кампанией влияния, направленной на разжигание шумихи в социальных сетях в пользу бывшего президента. Polymarket расследует ситуацию.

Счета, сделавшие крупные ставки на Трампа - Fredi9999, Theo4, PrincessCaro и Michie - были пополнены за счет депозитов с американской криптобиржи Kraken. Они ведут себя одинаково, систематически делая частые ставки на Трампа и одновременно увеличивая размер своих ставок. Самый старый из этих счетов был создан в июне, а самый новый - в этом месяце.

Эти счета вложили большую часть своих денег в прямые ставки на победу Трампа в президентских выборах, но они также поставили миллионы долларов на ставки на то, что он победит в таких колеблющихся штатах, как Пенсильвания.

Адам Кокран, криптоинвестор-ветеран, следивший за активностью на Polymarket, говорит, что, судя по всему, эта вспышка ставок - попытка создать ощущение импульса для Трампа перед днем выборов. Если Трамп проиграет, его благоприятные шансы на рынках ставок могут подкрепить аргументы о том, что выборы были у него украдены.

«Это, безусловно, самая эффективная политическая реклама, которую можно купить»

🤠 Трамп крутит голоса как казахстанские блогеры лайки в инсте, свой человек

3,559

Комментарий

18 Oct, 09:22

👨‍💼

BBG: Китай предпочитает преемственность Харрис непредсказуемости Трампа, считают эксперты, знакомые с ходом мыслей в Пекине. Несмотря на постоянные разногласия по таким вопросам, как Тайвань, Южно-Китайское море и введенные президентом Джо Байденом меры контроля за экспортом передовых чипов и других технологий, американо-китайские отношения за последний год стабилизировались. Это стало возможным благодаря регулярным и малозаметным переговорам между министром иностранных дел Китая Ван И и советником по национальной безопасности США Джейком Салливаном

3,556

Комментарий

18 Oct, 09:18

😎 Вчера прошло ровно как 2 года, как вероятность рецессии в США в теч. след. 12 мес. достигла 100%, согласно модели Bloomberg Economics. Думаю не стоит напоминать, что рецессии не то что не было... ВВП США продолжает расти темпами 3% годовых (тренд 2010-2019: 1,8%)

3,464

Комментарий

18 Oct, 09:09

👨‍💼

Goldman Sachs: другие фондовые рынки торгуются в соответствии со своими средними историческими значениями, но выглядят гораздо дешевле по сравнению с рынком США. Такой относительный дисконт сохранялся на протяжении большей части последнего десятилетия, и, хотя США постоянно outperform, это объясняется более высокими темпами роста прибыли

2,738

Комментарий

18 Oct, 09:09

👨‍💼 Goldman Sachs: повышенная концентрация на рынке США отражает скорее необычайный рост прибыли, чем спекулятивный ажиотаж

Все большее внимание к ИИ выявило растущие физические ограничения для будущего роста, с которыми сталкивается эта отрасль, поскольку она зависит от развертывания центров обработки данных и прогресса в электрификации. Таким образом, впервые за многие годы возникла симбиотическая связь между потенциалом технологического сектора и ростом некоторых отраслей «старой экономики». Перспективы доходности акций больше не зависят от того, к какому стилю относится сектор - Growth or Value; он может быть и тем, и другим

2,497

Комментарий

18 Oct, 09:08

💰

Matrix Port: В начале февраля 2024 мы прогнозировали, что BTC достигнет отметки в $70,000 к концу года. На тот момент BTC торговался около $42,000, и, хотя некоторые считали этот прогноз консервативным, он по-прежнему отражал бычий прогноз роста цен на +65%.

По мере приближения последних двух месяцев 2024, BTC находится чуть ниже цели в $70,000, что доказывает точность нашего прогноза, несмотря на вызовы, связанные с преодолением этого психологического уровня сопротивления.

Этот прогноз следует за двумя предыдущими успешными предсказаниями. В октябре 2022 мы точно предсказали рост BTC до $63,000 перед выборами 2024, с фактическим закрытием курса менее чем на 1% от этой цели. Аналогично, наш прогноз на конец 2023 года предсказывал рост с $22,500 до $45,000 (+100%), и фактический результат отклонился менее чем на 2%.

Мы предполагаем, что BTC может преодолеть отметку в $70,000, так как политические события в США могут повлиять на рыночные настроения.

Потенциальное возвращение Дональда Трампа на пост президента США в 2025 может существенно повлиять на различные секторы экономики, включая криптовалюты, такие как BTC.

Предыдущее правление Трампа характеризовалось сочетанием политики, поддерживающей бизнес, скептицизмом по отношению к Федеральной резервной системе и популистской риторикой, что могло бы создать благоприятные условия для роста BTC.

Несмотря на раннюю критику Трампа в отношении криптовалют, несколько экономических и политических тенденций, связанных с его возвращением к власти, парадоксальным образом могут принести пользу BTC.

Исторически правление Трампа было известно своими дерегуляционными инициативами, способствующими экономическому росту через ослабление правительственного контроля в различных отраслях.

Политика Трампа включала отмену банковских регуляций, введенных после финансового кризиса 2008. Эта общая позиция может оказать поддержку как BTC, так и более широкому рынку криптовалют, где регулирование часто рассматривается как препятствие для инноваций и роста.

Налоговая политика Трампа была направлена на поддержку бизнеса и инвесторов, предоставляя значительные налоговые льготы корпорациям и состоятельным физическим лицам. В рамках Закона о налогах и рабочих местах 2017 корпоративная налоговая ставка была снижена с 35% до 21%, а инвесторы получили сниженные налоги на прирост капитала. Аналогичная налоговая политика при втором сроке Трампа может оказать поддержку инвесторам BTC.

Именно поэтому наша цель в $70,000 к концу года для BTC может быть слишком консервативной, несмотря на её точность. На данный момент BTC вырос на 8% после того, как в новостях начали обсуждать возможное возвращение Трампа. Учитывая вероятность его победы, потенциал для ещё большего роста цен становится всё более очевидным

3,470

Комментарий

Комментарий (Russian)

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий

Комментарий