■ Китайские студенты предпочитают инженерное дело, поддерживая техноамбиций страны
■ Индийские студенты предпочитают гуманитарные науки, юриспруденцию и бизнес, усиливая сектор услуг
Комментарий
@commentariuskz
По всем вопросам @commentator_kz
🇰🇿 экономика
🏠 недвижимость
💰 курс доллара
🤥 банки
👨💼 рейтинг эффективные люди @epekz
Подкасты
🔸youtube youtube.com/@commentariuskz
🔸apple podcast shorturl.at/bV578
Комментарий (Russian)
Комментарий - это канал, который предлагает широкий спектр информации по экономике, недвижимости, курсу доллара, банковским новостям и рейтингу эффективных людей. Если вы хотите быть в курсе последних событий и трендов в сфере финансов и деловой жизни, то этот канал идеально подойдет для вас. На канале также доступны подкасты, где можно услышать экспертные мнения и аналитику от ведущих специалистов. Чтобы получать свежие обновления и не пропускать важные новости, присоединяйтесь к каналу Комментарий прямо сейчас! Для любых вопросов вы можете написать по контакту @commentator_kz.
Комментарий
04 Dec, 16:59
■ Китайские студенты предпочитают инженерное дело, поддерживая техноамбиций страны
■ Индийские студенты предпочитают гуманитарные науки, юриспруденцию и бизнес, усиливая сектор услуг
Комментарий
04 Dec, 15:46
■ Европейская система торговли выбросами (EU ETS) выделяется как наиболее дорогая (около $65/т), охватывая ~3% мировых выбросов.
■ Китай (включая отдельные регионы, такие как Шанхай, Гуандун и другие) демонстрирует значительно более низкие цены (~$14/т) при охвате ~9% выбросов.
■ Большинство выбросов (~85%) остаются ниже установленной МВФ цены в $75/т, необходимой для достижения углеродной нейтральности.
Комментарий
04 Dec, 12:44
🇷🇺 Ещё один спокойный день для пары USD/RUB. Тренд последних дней продолжился: спот курс упал до 105.50/75 на одном этапе. Позже курс поднялся из-за правосторонних потоков NDF, но это связано скорее с ограниченным доступом к локальному рынку, так как казахстанские банки завершили свою работу. Ожидается дальнейшее снижение USD/RUB.
🇹🇷 USD/TRY продолжает плавное ослабление (на 100 пунктов), поддерживаемое продажами со стороны госбанков на уровне около 34.7600. Внешние потоки смещены в сторону правого предложения, что дополняется корпоративным спросом внутри страны. Политика госбанков продолжает определять краткосрочные диапазоны. Ожидается, что в декабре ЦБ Турции начнет цикл снижения ставок, что приведет к умеренному управляемому обесцениванию TRY. Несмотря на это, реальные цели укрепления лиры сохраняются для снижения инфляции в будущем.
Комментарий
04 Dec, 12:09
Деловая активность выросла в производственном секторе (53,1; prev: 52,9) и сфере услуг (51,5; prev 50.6). В строительстве индекс снизился до 49,9 (prev: 51,8), а в горнодобывающей отрасли он вышел в положительную зону (50,3; prev: 49,6).
В производстве наблюдался значительный прирост новых заказов, а в строительстве – их незначительное снижение. Во всех секторах отмечен рост уровня занятости
Комментарий
04 Dec, 10:34
Предлагаем вашему вниманию первую часть интервью, где Эльдар рассказывает:
🔹 О своем инвестпортфеле;
🔹 Об удачных и неудачных инвестиционных кейсах;
🔹 Об особенностях казахстанского рынка ценных бумаг.
Приятного просмотра! ❤️Делитесь своими мыслями и опытом в комментариях!
Комментарий
04 Dec, 07:31
Изменение за месяц, как в промышленности, так и в услугах, стало самым большим за 14 месяцев. В будущем уверенность в перспективах активности улучшилась второй месяц подряд в ноябре, при этом оба основных сектора выражали оптимизм по поводу объемов производства в течение следующих 12 месяцев
PMI в сфере услуг, ноябрь 2024: 50,8 (prev: 49,0)
Данные за ноябрь отметили возобновление роста активности на фоне улучшения спроса. давление на расходы оставалось умеренным, что позволило компаниям применять более конкурентоспособные ценовые стратегии. Средние тарифы на услуги в Казахстане увеличились самыми медленными темпами с декабря 2020. Ноябрь стал третьим подряд месяцем создания рабочих мест, при этом компании сообщали о найме сотрудников на полный рабочий день.
Комментарий
04 Dec, 07:08
Комментарий
04 Dec, 07:03
Комментарий
04 Dec, 06:56
AWS представила проект суперкомпьютера «Ultracluster» для ИИ на базе собственных чипов Trainium и новый сервер Ultraserver с 64 интегрированными чипами. «Ultracluster», расположенный в США, будет одним из крупнейших в мире для обучения ИИ и запущен в 2025.
Проект, известный как Project Rainier, будет использоваться стартапом Anthropic, в который Amazon инвестировала $4 млрд. Apple стала новым клиентом AWS для чипов.
Эти разработки усиливают позицию Trainium как альтернативы GPU Nvidia, которая контролирует 95% рынка ИИ-чипов. По данным IDC, рынок полупроводников для ИИ вырастет с $117,5 млрд в 2024 до $193,3 млрд к 2027. AWS подчеркивает важность конкуренции в сфере GPU.
Комментарий
03 Dec, 18:57
В конце ноября рубль пережил резкое падение — за два дня он ослаб на 10% к доллару и юаню. С сентября падение составило 20%, а с летних максимумов — 25%. Слабость рубля отражает структурные проблемы экономики, включая дефицит валюты из-за санкций и ограниченные ресурсы для роста.
Причины обвала:
1. Новые санкции США против ключевых банков, включая Газпромбанк, через который шли платежи за газ. Это затруднило поступление валюты. Пока российская сторона не придумает новый механизм платежей, приток валютных доходов от экспорта газа в РФ будет затруднен. Те, кто это понял, ринулись скупать валюту. А так как санкции лишили российский валютный рынок глубины, любое резкое изменение приводит к курсовым качелям.
2. Сокращение обязательной репатриации валютной выручки экспортерами до 25%. Экспортеры давно просили послабление. Во-первых, им самим нужна валюта для обеспечения операционной деятельности, продаж и инвестиций за пределами России. Во-вторых, все большие объемы их экспортных доходов были валютными лишь номинально, а на практике они получали рубли, чтобы защититься от рисков, связанных с возможным введением новых санкций против российских банков и против торгующих с Россией компаний в третьих странах. Доходило до того, что экспортерам приходилось покупать валюту для выполнения требований властей по репатриации выручки.
3. Рост госрасходов (+1,5 трлн руб. в IV квартале), подогревающий спрос на импорт и валюту. Ужесточение санкционного давления на внешнеторговых партнеров России и посредников привело к росту операционных расходов как экспортеров, так и импортеров. В первом случае это снизило прибыль от экспорта, во втором — повысило стоимость импорта. Как следствие, спрос на валюту рос, а предложение снижалось. Подстройка к новому равновесию произошла через курс.
Ситуация на рынке:
■ Положительное внешнеторговое сальдо падает из-за снижения цен на нефть и роста импорта.
■ Санкции повышают расходы на экспорт и импорт, что снижает валютное предложение.
■ Ослабление рубля ускоряет инфляцию (на 10% падения курса — +0,4–0,6 п.п.).
Ответ властей:
■ Сохранение политики плавающего курса, ограниченные интервенции из-за низких резервов ($31 млрд).
■ Повышение ключевой ставки до 21% оказывает слабый эффект на инфляцию и давит на экономику.
■ Возможные непубличные меры, как просьбы к экспортерам продать валюту.
Рубль стабилизировался, но структурные проблемы сохраняются. Санкции, падение экспорта и высокая инфляция усиливают стагфляцию — низкий рост с ростом цен. Война и санкции остаются первопричиной кризиса, а инструментов для его решения у властей недостаточно
Комментарий
03 Dec, 17:56
Комментарий
01 Dec, 05:06
🇺🇸 Трамп планирует немедленно ввести 25% пошлины на импорт из Мексики и Канады, а также дополнительные 10% на импорт из Китая.
🇺🇸 Личные доходы выросли на 0,6% MoM, вдвое выше консенсуса. PCE выросли на 0,4%, немного выше ожиданий.
🇺🇸 Производственный сектор остался в состоянии спада - заказы на товары длительного пользования увеличились всего на 0,2% (exp: +0.5).
🇪🇺 Инфляция ускорилась до 2,3% YoY (prev: 2,0%), согласно предварительной оценке. Рост был ожидаемым из-за эффекта низкой базы цен на энергоносители. Базовая инфляция неожиданно ослабла. Цены на услуги снизились до 3,9% с 4,0%.
🇪🇺 Финансовые рынки по-прежнему ожидают, что ЕЦБ снизит стоимость заимствований в следующем месяце, хотя размер снижения остается неопределенным.
🇫🇷 Премьер-министр внес поправки в предлагаемый бюджет на 2025 год, предусматривающий экономию в размере €60 млрд.
🇬🇧 Рост потребительского кредитования замедлился до самого слабого уровня почти за два года
🇨🇳 PBoC влил ¥900 млрд через MLF и оставив ставку на уровне 2%. Это привело к чистому изъятию ¥550 млрд юаней из банковской системы. Правительство будет проводить дальнейшую политику по консолидации экономики в 2025.
🇨🇳 Прибыль промпредприятий упала на 10% YoY в октябре (prev: -27,1%). Замедление падения было частично обусловлено мерами поддержки правительства и ростом прибыли в высокотехнологичных производствах.
🇯🇵 Иена укрепилась до 150 иен по отношению к доллару США. Дальнейшая поддержка пришла от данных по инфляции, которые подогревают спекуляции о возможных сроках следующего повышения процентной ставки Банка Японии (BoJ).
■ S&P 500 закончил торги в пятницу на новом рекорде (+5,96% в ноябре, +26,8% YTD). Инвесторы ринулись скупать американские акции после победы Трампа на выборах, с уклоном в сторону про-циклических секторов: Consumer Discretionary прибавил 13% (спасибо Tesla), R2K +11%, Financials +10,5%. Особо удивила отрасль облачного ПО (+14,8% в ноябре), которая финансировалась чип-акциями (+0,19% в ноябре, один их худших показателей). S&P equal weight лишь немного опередил cap-weight: 6,43% vs 5,96% в ноябре.
■ STOXX Europe 600 завершил торги +0,32%. Немецкий DAX (+1,57%), итальянский FTSE MIB (-0,70%), а французский CAC 40 (-0,29%). Британский FTSE 100 (+0,24%).
■ Nikkei 225 упал на 0,2%, а TOPIX упал на 0,6%
■ Shanghai Composite вырос на 1,81%, а CSI 300 прибавила 1,32%. Hang Seng вырос на 1,01%. Китайские акции растут на фоне надежд на большую государственную поддержку.
■ BofA: Brent может торговаться ниже $65 из-за избытка предложения и свежих поставок от OPEC+. GS: в 1 кв 2025 Brent будет торговаться на уровне $75/77 благодаря ограничениям OPEC+
■ НБК повысил базовую ставку на 100 б.п. до 15,25%
■ НБК заявил, что с 16 ноября проводил интервенции ($1 млрд)
■ Мажилис РК утвердил изменения в бюджете на 2024-2026. Доходы бюджета без трансфертов снижены до 14,1 трлн тенге (-2 трлн). Трансферт из Нацфонда увеличат до 3,6 трлн тенге(+2 трлн)
■ Минэнергетики Казахстана прогнозирует, что в 2024 добыча нефти сократится до 88,4 млн тонн (2023: 89,9 млн тонн), 68,8 млн тонн планируется направить на экспорт
■ Объем выданных кредитов БВУ, октябрь 2024: +8,2% MoM. Средневзвешенная ставка - 10,3% (-0,5).
■ С 1 января 2025 Казахстан вводит 6-мес запрет на вывоз большинства видов топлива за пределы ЕАЭС
■ Globaltrans выкупит до 15% капитала на AIX
■ Газпром подписал соглашение с Казахстаном по Карачаганаку на 2025-2026
Комментарий
30 Nov, 08:31
Комментарий
30 Nov, 07:47
Комментарий
30 Nov, 07:46
Комментарий
30 Nov, 07:45
С конца 2009 индекс MSCI World ex US превышал S&P 500 только в течение двух лет и в этом году вырос на 3% vs. 26% по S&P. Это будет самый большой разрыв в результатах за последние три десятилетия, - WSJ
Комментарий
30 Nov, 07:45
1. CPI Токио за ноябрь в Японии вырос до +2,6% (с +1,8% в октябре), превысив прогноз +2,2%. Базовый индекс составил +1,9% (против +1,8% в октябре), что совпало с ожиданиями аналитиков. (RTRS)
2. Центральный банк Южной Кореи неожиданно снизил ставку на 25 б.п. (ожидалось сохранение уровня) и пересмотрел прогноз роста экономики. (WSJ)
3. Китай провел чистку в военной верхушке, отстранив высокопоставленного адмирала в рамках антикоррупционной кампании. (WSJ, 10 лет зачисток см график)
4. Китайский рынок облигаций сталкивается с признаками “японизации”, вызванными устойчивой дефляцией и слабым экономическим ростом. (FT)
5. CPI еврозоны за ноябрь соответствует прогнозу +2,3% (рост с +2% в октябре). Базовый индекс составил +2,7% (без изменений относительно октября, ниже прогноза +2,8%). (BBG)
6. Глава ЕЦБ Лагард призвала ЕС к переговорам с администрацией Трампа по вопросам тарифов, чтобы избежать торговой войны. (FT)
7. Президент Мексики провел позитивный разговор с Трампом, что ослабило напряженность после угроз тарифов. Трамп охарактеризовал переговоры как “замечательные” и “продуктивные”. (NYT)
8. Правительство Канады увеличивает инвестиции в охрану границ после угроз Трампа ввести пошлины из-за незаконной иммиграции и наркотрафика. (FT)
9. Трамп может назначить Гейл Слейтер на ключевую позицию в антимонопольной команде Минюста, что указывает на возможное ужесточение регуляции. (FT)
10. Наибольший интерес к коротким позициям наблюдается в секторах оборонного производства
Комментарий
30 Nov, 06:08
Он также повысил свои прогнозы инфляции на весь прогнозный горизонт, приблизив прогнозы банка к нашим.
НБК сослался на недавнее смягчение финансовых условий (из-за слабости валюты, падения реальных ставок при более высокой инфляции и повышения прогнозов инфляции) и недавнюю волатильность финансовых рынков как причину для повышения.
Он также добавил склонность к повышению в своих указаниях, заявив, что Комитет будет внимательно следить за необходимостью дополнительного ужесточения ДКП с учетом волатильности на финансовых и энергетических рынках.
Тенге ослаб на 5% м/м по отношению к доллару США в ноябре из-за повышенной неопределенности после выборов в США, увеличения спроса на иностранную валюту со стороны местных жителей и недавней волатильности рубля (обеспечившей более половины месячного снижения за последние два дня).
Мы считаем, что это повышение ставки было единичной реакцией на недавнюю слабость валюты. Однако последние изменения бюджета (которые значительно увеличили трансферты из национального нефтяного фонда как на 2024, так и на 2025) также увеличивают среднесрочные инфляционные риски, связанные с ростом спроса. Следовательно, риск для нашего прогноза снижения на 100 базисных пунктов в 2025 году смещается в сторону повышения из-за дальнейшего ускорения внутреннего и внешнего инфляционного давления.
Детали:
■ Банк повысил нижнюю границу своего прогноза средней инфляции на 2024 год с 7,5% г/г до 8,0% г/г, одновременно сократив диапазон прогноза (с 7,5%-9,5% до 8,0%-9,0%) в связи с уменьшением неопределенности по мере приближения к концу года. Прогнозы инфляции на 2025 и 2026 годы также были повышены с 5,5%-7,5% до 6,5%-8,5% и с 5,0%-7,0% до 5,5%-7,5% соответственно. Эти пересмотры сближают среднюю точку прогноза банка (8,5% г/г для 2024 года, 7,5% г/г для 2025 года и 6,5% г/г для 2026 года) с нашими прогнозами (8,7% г/г для 2024 года, 7,9% г/г для 2025 года и 6,5% г/г для 2026 года). Теперь НБК ожидает достижения целевого уровня в 5% в 2027 году, как и мы.
■ Комитет объяснил, что пересмотр в сторону повышения инфляции отражает дальнейшее смягчение фискальной политики, продолжающиеся реформы в области жилищно-коммунального хозяйства, слабость валюты и недавнее увеличение внешнего инфляционного давления (рост мировых цен на продовольствие и более высокая инфляция в России).
■ НБК считает, что риски для его инфляционных прогнозов склоняются вверх из-за ускорения внутреннего спроса и внешней инфляции, продолжающейся реформы тарифов на энергоносители и других регулируемых цен, фискальной политики, а также потенциальной дестабилизации инфляционных ожиданий на фоне значительной волатильности финансовых рынков.
■ НБК повысил нижнюю границу своего прогноза роста на 2024 год с 3,5% г/г до 4,0% г/г (но сохранил верхнюю границу без изменений на уровне 4,5% г/г), отражая дальнейшее смягчение фискальной политики в четвертом квартале, по нашему мнению. Одновременно он снизил прогнозы роста на 2025 год с 5,0%-6,0% до 4,5%-5,5% и на 2026 год с 4,9%-5,9% до 4,6%-5,6%. Снижение прогнозов роста с 2025 года связано с более низкими предположениями о ценах на нефть марки Brent (с $84,5 за баррель до $80,3 на 2024 год, с $82,5 до $70 на 2025 год и с $77,5 до $70 на 2026 год) и умеренным внешним спросом.
Комментарий
29 Nov, 17:16
Несмотря на прошлую напряженность, их беседы продолжились и после выборов, причем Трамп оценил вклад Даймона, хотя и не предложил ему должность в кабинете министров. Трамп и Даймон выразили взаимное уважение, при этом Даймон, в частности, критиковал действующие банковские правила США
Комментарий
29 Nov, 12:55
На этой неделе иена выросла примерно на 3 процента, что сделало ее одной из самых динамичных валют среди стран G10, наиболее активно торгуемых на бирже
Комментарий
29 Nov, 12:15
Китай - В базовом сценарии, администрация Трампа введет дополнительные выборочные тарифы на импорт США из Китая, увеличив эффективную ставку примерно с 10 до 30 % к концу 2026. В рискованном сценарии общий тариф в размере 60% может сделать большую часть торговли нежизнеспособной.
Однако китайский план урегулирования задолженности местных правительств должен помочь снизить риски, а Пекин готов увеличить экономические стимулы при необходимости. Рост экономики Китая снизится с 4,8% в 2024 до 4,0% в 2025.
Индия и Индонезия будут демонстрировать более высокие темпы благодаря благоприятным демографическим показателям и более низким тарифных рискам. Напряженность в отношениях между США и Китаем может способствовать росту инвестиций в другие регионы Азии, повышая инфраструктуру и строительную активность.
Рост экономики Японии ускорится до 1,1% в 2025 с -0,2% в 2024, что будет обусловлено ростом заработной платы и потребления. При этом повышение ставки Банка Японии ожидается к середине 2025. Мы прогнозируем, что ВВП Австралии увеличится до 2,0% в 2025 с 1,2% в 2024, чему будут способствовать фискальные меры по стимулированию потребления и увеличение спроса на минеральное сырье для возобновляемых источников энергии
Комментарий
29 Nov, 11:44
Более 250 компаний, включая Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. и Morgan Stanley, по прогнозам, заработают в общей сложности $32 млрд на торговле облигациями G10 и $16,7 млрд на валютной торговле. Это примерно на 17% и 9% меньше YoY.
Уверенность инвесторов в принятии крупных макроэкономических решений в этом году снизилась. Кроме того, доходы от макроторговли также пострадали из-за снижения маржи, поскольку растущая конкуренция в отрасли и достижения в области электронной торговли оказывают давление на цены.
По прогнозам Coalition Greenwich, доходы от торговли облигациями еще больше снизятся до примерно $30,9 млрд в 2025 и $28,1 млрд в 2026, поскольку небанковские маркет-мейкеры расширяют свое присутствие , а рынок облигаций догоняет по уровню электронизации другие рынки
Комментарий
29 Nov, 11:43
Базовый: Американские акции растут. Рост экономики США поддерживается дерегулированием и повышением доверия бизнеса, что более чем компенсирует влияние выборочных тарифов на китайский и ключевой европейский импорт. Торговые и геополитические переговоры повышают волатильность на европейских и китайских рынках. Наиболее экспансионистские фискальные планы США откладываются, а инфляция снижается до целевого уровня. Доходность облигаций немного снижается, а центральные банки последовательно снижают процентные ставки до нейтрального уровня.
Бычий: Американские фондовые рынки растут на фоне высоких темпов роста в США и оптимизма в отношении ИИ, а инфляция остается сдержанной. Торговая сделка будет достигнута и/или китайские фискальные стимулы и рост мирового спроса окажутся достаточными для поддержки европейских и азиатских рынков, несмотря на тарифы. Доходность облигаций остается высокой на фоне более сильных долгосрочных ожиданий роста и инфляции. Центральные банки постепенно снижают процентные ставки до нейтрального уровня.
Медвежий: Жесткая посадка
Рост экономики США снижается из-за слабых потребительских расходов и ухудшения ситуации на рынке труда. Тарифы усугубляют экономические проблемы Европы и Азии. Ослабление потребителей с лихвой компенсирует инфляционное воздействие тарифов, и инфляция падает, побуждая центральные банки снижать ставки. Глобальные акции несут двузначные потери, а кредитные спрэды расширяются. Активы, обладающие свойствами «безопасной гавани, включая высококачественные облигации, золото, швейцарский франк и иену, дорожают.
Медвежий: Тарифный шок
Введение крупных, общих тарифов на американский импорт из нескольких стран и ответные меры со стороны партнеров провоцируют рост инфляции в США, что, наряду с ростом бюджетного дефицита, приводит к повышению доходности облигаций. Нарушение мировой торговли приводит к снижению
внутреннего спроса в США и замедлению мировой экономики. Американские и мировые акции падают
Комментарий
29 Nov, 11:24
Комментарий
29 Nov, 11:09
Китайские акции выросли во второй раз на этой неделе, поскольку трейдеры указывают на ожидания большей экономической поддержки на ключевом политическом совещании в декабре.
Спекуляции о том, что власти выпустят дополнительные стимулы, кипят в преддверии Центральной экономической рабочей конференции. Встреча высших руководителей Китая излагает экономические приоритеты на предстоящий год. Поскольку избрание Дональда Трампа несет значительные риски для роста, инвесторы возлагают надежды на то, что Пекин сможет противостоять любым последствиям эскалации торговой напряженности.
Индекс CSI 300 подскочил на 2,3%, что стало самым большим ростом за три недели. Лидерами роста стали секторы технологий, здравоохранения и потребительских товаров
Комментарий
29 Nov, 10:53
Европейские автопроизводители сталкиваются с серьезными проблемами. Volkswagen (VW) планирует закрыть три завода в Германии, что вызвало угрозы забастовок. Шведский стартап Northvolt обанкротился, а Дональд Трамп угрожает ввести пошлины на импорт автомобилей из Мексики и Канады. На этом фоне рыночная стоимость крупнейших производителей — VW, Stellantis, Renault, BMW и Mercedes — снизилась с €300 млрд до менее €200 млрд.
Спрос на автомобили в Европе падает, а китайские конкуренты усиливают давление. В Китае, который раньше был прибыльным рынком, доля европейских брендов сократилась с 63% до 37%. VW и другие компании теряют позиции из-за китайских производителей, предлагающих более технологичные электромобили. В Северной Америке продажи также под угрозой, особенно на фоне возможных пошлин.
Попытки европейских автопроизводителей сократить издержки встречают сопротивление профсоюзов и политиков. Например, планы VW закрыть заводы вызвали критику канцлера Германии Олафа Шольца. Однако, если компании не решат проблемы с избыточными мощностями и падающим спросом, их положение может ухудшиться
Комментарий
29 Nov, 09:45
Высказывание Арманда вызвало некоторые воспоминания у ветеранов долгового кризиса еврозоны начала 2010-х годов, поскольку тогда политики, указывающие пальцем на взбалмошных родственников, испытывающих на себе гнев бдительных защитников облигаций, были обычным явлением. "Испания - не Греция", - заявил министр финансов Испании в 2010 году. Ирландия не находится на "греческой территории", - заметил министр финансов Ирландии в ноябре 2010 года. "Греция - это не Ирландия", - ответил его греческий коллега
Комментарий
25 Nov, 12:27
Крупнейшая сделка по поглощению в Европе в этом году была обусловлена простой тенденцией: в какой-то момент в этом десятилетии нефтехимия станет основным фактором роста спроса на нефть.
Согласно IEA, в этом году около пятой части мировой нефти будет использоваться в промышленном и химическом секторах, в то время как 40% будет приходиться на автомобильный транспорт.
Однако этот баланс будет быстро меняться по мере роста числа EV. По самому консервативному сценарию IEA, к 2050 году четверть мировой нефти будет использоваться в промышленности и химической промышленности, а 35 процентов - в дорожном транспорте с двигателем внутреннего сгорания. В более радикальном сценарии «чистого нуля» промышленность и химическая промышленность будут использовать в шесть раз больше нефти, чем автомобильный транспорт к тому же сроку
Комментарий
25 Nov, 11:48
Комментарий
25 Nov, 11:46
Комментарий
25 Nov, 11:30
Показатель доллара упал на 0,6% в понедельник, что стало самым большим падением за последние две недели, при этом евро отскочил от самого слабого уровня с 2022.
Бессент, будущий секретарь Казначейства США, рассматривается как противоядие от самых крайних экономических взглядов Трампа. Он призвал к постепенному подходу к внедрению торговых ограничений и, по-видимому, был открыт для переговоров о точном размере тарифов. Его приоритетом будет выполнение различных обещаний Трампа по сокращению налогов, а также сокращение расходов и «сохранение статуса доллара как мировой резервной валюты»
Комментарий
25 Nov, 11:05
Комментарий
25 Nov, 11:02
Комментарий
25 Nov, 10:46
Комментарий
25 Nov, 09:52
От Tencent до Alibaba, китайские лидеры tech представили неутешительные показатели за квартал, омраченный экономической и геополитической неопределенностью. Смогут ли они вернуть инвесторов, все больше зависит от действий Пекина.
В телефонных разговорах с инвесторами пионеры китайского интернета рассказывали о том, как нестабильная экономика подрывает их бизнес и омрачает будущее. Большинство из них выражали осторожный оптимизм по поводу того, как беспрецедентные меры государственного стимулирования, принятые в конце лета, помогут смазать колеса, и просили набраться терпения. Но у группы, которая когда-то бросила вызов Кремниевой долине и определила частную экономику страны, было мало новых идей и амбициозных целей.
Только за последнюю неделю пять крупнейших tech-акций потеряли $41 миллиард долларов рыночной стоимости.
Условия для ведения бизнеса «не только гораздо хуже, чем пять лет назад, но и хуже, чем даже когда Китай начал политику Covid Zero в 2022 году», - говорит Алисия Гарсия Эрреро, главный экономист Natixis по Азиатско-Тихоокеанскому региону. «Очевидно, что этот сектор поддерживается промышленной политикой Китая и его намерением выиграть в tech-гонке с США, но в то же время это проблемный сектор»
Комментарий
25 Nov, 09:28
Комментарий
25 Nov, 07:54
Комментарий
25 Nov, 05:39
Комментарий
25 Nov, 05:34
Ставка 7-дневного репо в Китае выросла на 11 бп до 1,7522%. Народный банк Китая (PBOC) влил 249,3 млрд юаней через 7-дневные обратные репо под ставку 1,50%, сохранив прежний уровень. Также было проведено дополнительное вливание 76,7 млрд юаней через обратные репо.
PBOC осуществил операции 1-летнего среднесрочного кредитования (MLF) объемом 900 млрд юаней под ставку 2,00%, которая осталась без изменений. При этом через MLF было изъято 550 млрд юаней.
Курс юаня зафиксирован в диапазоне 7,2307–7,2530, с фиксингом на уровне 7,2422. Средний курс юаня установлен на самом высоком уровне с 19 ноября. Индекс CFETS RMB вырос на 0,01 пункта за неделю
Комментарий
25 Nov, 04:20
Комментарий
24 Nov, 13:12
🇺🇸 Просрочки по автокредитам в США достигли максимума за последние 14 лет
🇺🇸 Число заявок на пособие по безработице сократилось до 213k (prev: 219k)
🇪🇺 HCOB Eurozone Composite PMI неожиданно упал до 48,1 — 10-месячного минимума (prev: 50). Индексы PMI крупнейших экономик блока — Франции и Германии — также сократились. Деловая активность Великобритании также перешла на территорию сокращения, после 12 месяцев устойчивого роста.
🇬🇧 Инфляция в октябре ускорилась больше, чем ожидалось (+2,3% YoY), в основном из-за более высоких счетов домохозяйств за коммунальные услуги.
🇨🇳 1 и 5-летние ставки по кредитам остались без изменений на уровне 3,1% и 3,6% соответственно.
🇯🇵 Правительство Японии в пятницу одобрило экономический пакет, призванный облегчить всплеск инфляции. Размер субсидий, как ожидается, составит ¥39 трлн ($250 млрд).
🇺🇸 Американские акции выросли на неделе (RTY +4,5%, NDX +1,9%, SPX +1,7%) на фоне солидной прибыли компаний, признаков устойчивости американского потребителя и потенциальных ротаций из mega cap tech в более широкий рынок (RSP обошел SPY на 0,8% за неделю). Наибольший рост на неделе показали акции, чувствительные к Bitcoin, Non-Profitable Tech и ядерная энергетика, в то время как Megacap Tech и китайские АДР underperform.
■ Основные фондовые индексы завершили неделю ростом, восстановив часть потерь предыдущей недели. Основное внимание было уделено отчету NVIDIA. Акции чип-гиганта завершили неделю без существенных изменений, поскольку инвесторы, по-видимому, были в целом удовлетворены результатами
■ STOXX Europe 600 вырос на 1,06% на фоне надежд на то, что ЕЦБ сможет снизить стоимость заимствований в декабре. Итальянский FTSE MIB упал на 2,04%, а французский индекс CAC 40 потерял 0,20%. Немецкий DAX вырос на 0,58%, а британский индекс FTSE 100 вырос на 2,46%.
■ Shanghai Composite упал на 1,91%, а CSI 300 потеряла 2,6%. В Гонконге эталонный индекс Hang Seng потерял 1,01%.
🜲 Фьючерсы выросли на 1,2%, до $2 708, а недельный рост составил 5,2%. Инвесторы повышают интерес к активам-убежищам на фоне возобновившейся напряженности между Россией и Украиной.
■ Возобновлена норма об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора.
■ Предварительный ВВП Казахстана за январь-сентябрь вырос на +4,1% г/г. Рост обусловлен положительной динамикой, поддержанной фискальной политикой и сильным внутренним спросом.
■ Министр финансов Казахстана сообщил о пересмотре подходов к всеобщему декларированию. Предлагается освободить более 90% физических лиц от подачи деклараций.
■ Изъятия на улучшение жилищных условий продолжили снижаться в октябре 2024: ₸38,4 млрд (-6,3% MoM).
■ EBRD предоставит Казахстану заем в размере 84,9 млрд йен с 11-летним сроком погашения. Цель заимствования — поддержание устойчивости экономики страны в рамках утвержденного размера дефицита бюджета на плановый период.
■ Правительством Казахстана планируется выделить из резерва ₸10 млрд для закупа зерна.
■ Объемы введенного жилья, январь-октябрь 2024: +4,8% YoY. Наибольший рост наблюдался в Шымкенте (+42% YoY), Павлодарской (+26,9%), Улытауской (+22,9%) и СКО (+22,9%).
■ Инвестиции в основной капитал, январь-октябрь 2024: +1,9% YoY. Доля инвестиций за счет бюджетных средств выросла до 19,6% (14,6% за 10 мес 2023), инвестиции за счет собственных средств снизились
Комментарий
21 Nov, 15:31
В банке ждут значительного последовательного роста EPS и положительного пересмотра показателей Street в течение 2025 (календарного), учитывая растущий спрос на инфраструктуру ИИ, улучшение предложения и нормализацию валовой маржи.
Комментарий
21 Nov, 12:33
Ряд известных личностей уже покинули платформу из-за дезинформации, токсичности и смещения к радикальным взглядам. По данным Similarweb, X теряет около 60 000 пользователей в день.
Профессионалы, такие как учителя и врачи, использовали платформу для обмена идеями, но теперь ищут альтернативы, например, Bluesky или LinkedIn. Многие издания, например, The Guardian, также покинули X, критикуя его токсичность и влияние Илона Маска на политический дискурс
Комментарий
21 Nov, 12:06
ФРБ Ричмонда: США стали более уязвимы к инфляционным шокам, чем в прошлом, поскольку предприятия готовятся к усилению протекционизма и натиску новой экономической политики после возвращения Трампа. Он предупредил, что предприятия стали перекладывать издержки на потребителей более охотно
Комментарий
21 Nov, 12:03
Комментарий
21 Nov, 11:30
Европа сталкивается с энергетическим кризисом, вызванным вторжением России в Украину. Цены на газ выросли до €47 за МВт-ч, что вдвое превышает февральский минимум и на 130% выше среднего показателя 2010–2020. Запасы газа составляют 95% от мощности, но к весне 2025 могут упасть до 35–50%, что потребует значительных закупок перед следующей зимой.
Разрыв в стоимости газа остается огромным: $14 за мБТЕ в Европе против $3 в США. Это вынуждает энергоемкие компании переносить инвестиции за пределы региона.
Несмотря на снижение зависимости от российского трубопроводного газа, Европа продолжает закупать российский СПГ, который остается третьим по объему поставок после Норвегии и США. Замена российского СПГ на американский сталкивается с высокими ценами и отказом европейских компаний заключать 15–20-летние контракты.
Европейским политикам нужно пересмотреть курс, включая меры для увеличения внутренней добычи и снижения налогов
Комментарий
21 Nov, 10:03
Четыре из шести советников, говоривших с Reuters, отдают предпочтение цели 2025 около 5%. Советники, которые не участвуют в принятии решений, представят свои предложения на закрытой ежегодной Центральной экономической рабочей конференции в декабре, где высшие руководители обсудят политику и цели на следующий год.
Целевой показатель, один из наиболее пристально отслеживаемых в мире показателей будет официально объявлен только на ежегодном заседании парламента в марте.
Рекомендации советников рассматриваются политиками в процессе принятия окончательного решения. Наиболее популярная точка зрения среди советников зачастую обычно принимается. Однако любые планы могут измениться до законодательной сессии
Комментарий
21 Nov, 09:55
Предлагаемые расходы, превышающие ¥13,2 трлн, выделенных на прошлогоднее экономическое стимулирование, должны усугубить и без того напряженную ситуацию с государственными финансами Японии, долг которой в настоящее время вдвое превышает размер экономики.
Пакет также включает около ¥8 трлн на государственные инвестиции и кредитование, а также расходы местных органов власти, в результате чего общий пакет с учетом частного финансирования составляет ¥39 триллионов иен.
Пакет мер стимулирования будет включать ¥30 000 иен ($193) для домохозяйств с низким доходом, освобожденных от налога на жилье, и ¥20 000 иен на ребенка для домохозяйств с семьями.
Основные препятствия по пакету мер были устранены в среду после того, как правящая коалиция Японии договорилась с ключевой оппозиционной партией по проекту пакета.
Масштаб новых облигаций, которые необходимо будет выпустить Японии, остается неясным. В прошлом году правительство выпустило около ¥9 трлн облигаций для дополнительного бюджета
Комментарий
21 Nov, 09:54
■ продать Android или прекратить навязывать производителям устройств установку своих сервисов
■ запрет на платные соглашения с Apple и другими фирмами о поисковике по умолчанию и обязательное лицензирование поискового индекса конкурентам
■ Google должна раскрыть данные о ценах на рекламу, позволить издателям отказаться от индексации их контента и использования его в ИИ-продуктах.
Комментарий
21 Nov, 07:52
«Мы находимся в самом начале двух фундаментальных сдвигов в вычислениях», - говорит Хуанг.
Он также отметил, что не будет периода «переваривания» - паузы в заказе - для инфраструктуры, пока не будут модернизированы все дата-центры. Сдерживаться не имеет смысла, считает он. Хуанг добавил, что, по его мнению, модернизация дата-центров займет несколько лет.
На вопрос про тарифные риски и другие ограничения на поставки чипов в Китай, CEO Nvidia ответил: «Что бы ни решила новая администрация, мы, конечно, будем поддерживать ее»
Комментарий
21 Nov, 06:10
Крупные города, такие как Дели и Лагос, демонстрируют, что эффективное налогообложение недвижимости может повысить местные доходы и стимулировать инвестиции в развитие. Анализ МВФ показывает, что страны могут увеличить налоговые поступления до 5% ВВП за 20 лет. Однако такие реформы сталкиваются с политическими сложностями, так как повышение налогов может вызвать социальное напряжение.
Налоги на недвижимость, собираемые на местном уровне, имеют преимущества: они менее конфликтны, позволяют улавливать выгоды от урбанизации и обеспечивают прогрессивное финансирование. В развитых странах они приносят до 3% ВВП, тогда как в развивающихся регионах — лишь 0,1%. Для роста доходов важно улучшить охват и внедрить современные технологии, такие как спутники и дроны, чтобы создавать фискальные регистры и проводить точную оценку недвижимости.
Правильная налоговая политика повышает подотчетность местных властей и улучшает услуги, финансируя инфраструктуру и общественные проекты. Опыт Индии и Лагоса подтверждает, что технологии и реформы могут значительно увеличить сбор налогов. Реформа налога на имущество — эффективный и политически обоснованный инструмент для устойчивого экономического развития
Комментарий
21 Nov, 05:49
Ожидается, что секретный государственный подрядчик окажется в числе крупнейших победителей увеличения федеральных расходов на национальную безопасность, иммиграцию и исследование космоса.
Этот скачок за последние 12 месяцев оказался более значительным, чем у Nvidia, и вывел Palantir на более высокую рыночную капитализацию, чем Lockheed Martin.
В мае компания выиграла пятилетний контракт стоимостью $480 млн на расширение важнейшей программы Пентагона по разведке на поле боя с использованием ИИ - Project Maven, для выявления военных объектов и повышения эффективности работы аналитиков.
Компания входит в тройку, которая может выиграть от своей близости к новой администрации — наряду с Tesla и стартапом по производству автономного оружия Anduril.
В июне Palantir присоединилась к консорциуму Starlab, который запустит коммерческую космическую станцию в конце десятилетия для обслуживания NASA и других космических агентств, а также коммерческих клиентов в качестве преемника МКС.
Компания подверглась нападкам со стороны правозащитных групп из-за контрактов с иммиграционной и таможенной полицией во время первого срока Трампа.
Palantir торгуется с одним из самых высоких мультипликаторов среди всех компаний-разработчиков программного обеспечения: акции торгуются в 40 раз больше ожидаемой выручки и в 130 раз больше ожидаемой прибыли.
Некоторые аналитики предупреждают, что высокое соотношение к цене и прибыли вызывает беспокойство. Аналитики RBC установили целевую цену всего в $9 за акцию
Комментарий
21 Nov, 03:41
Средний mutual fund остается наиболее overweight Financials (+187 б.п.) и Industrials (+162 б.п.). Фонды имеют самый низкий вес в секторе Info Tech (-483 б.п.), сократив экспозицию в этом секторе сильнее всего с 2Q 2020
Комментарий
21 Nov, 03:40
Комментарий
21 Nov, 03:30
Тарифы США на импорт из Китая (+20%) могут снизить рост ASEAN-5 на 0,3–0,8 п.п. в 2025 году. В случае более агрессивной тарифной политики потери могут составить дополнительно ~0,7 п.п., что в худшем случае суммарно уменьшит рост ASEAN-5 до ~3,5%.
Комментарий
20 Nov, 18:44
Комментарий
20 Nov, 17:02
Комментарий
20 Nov, 15:28
Комментарий
20 Nov, 15:24
Комментарий
20 Nov, 15:15
Комментарий
20 Nov, 15:09
🇷🇺 Курс USD/RUB вчера немного ослаб с заметным скачком во время открытия НДФ (форвардного рынка) утром. Рынок НДФ также испытывает трудности с предложением, причем большинство запросов связано с корпоративным хеджированием. Сомнительно, что заявления Путина о резервах сильно повлияют на валютные рынки, но это и не особенно помогает. Кажется, что ослабление курса может продолжиться.
🇹🇷 Вчера произошел резкий разворот курса TRY, поскольку усилились ожидания восстановления длинных позиций перед активностью госбанков. Мы снова увеличили длинные позиции по TRY вчера, так как госбанки уверенно держали курс около 34.6050, продавая примерно $1.5 млрд для компенсации корпоративных оттоков. Сегодня рынок, вероятно, вернется к норме, когда предложение со стороны госбанков уменьшится.
Однако стоит отметить, что вчера практически не было оттоков со стороны местного реального сектора, что обнадеживает для краткосрочной перспективы. Основное внимание рынка будет сосредоточено на завтрашнем заседании ЦБ, чтобы увидеть сигналы относительно декабрьского заседания. Мы считаем, что реальное укрепление TRY является ключом для достижения низкой инфляции и смягчения политики.
Мы продолжим внимательно следить за активностью госбанков и корректировать позиции в TRY по мере необходимости.
Комментарий
20 Nov, 12:33
Комментарий
20 Nov, 12:15
Железнодорожные грузоперевозки снижаются: с июля по октябрь 2024 года грузооборот и объемы перевозок уменьшились на 5,6% и 6,1% соответственно. Средний оборот вагона увеличился на 11%, указывая на снижение эффективности. Ожидается повышение тарифов на перевозку порожних полувагонов на 25% с января 2025 года.
Операционные показатели Globaltrans ухудшились: с января по октябрь 2024 года грузооборот снизился на 10% год к году, главным образом из-за уменьшения среднего количества груженых рейсов на вагон на 10%. Коэффициент порожнего пробега полувагонов улучшился до 32% по сравнению с 36% в аналогичном периоде прошлого года.
Компания завершает реструктуризацию листинга, делая Международную биржу «Астана» (AIX) единственной площадкой для торговли своими глобальными депозитарными расписками (GDR). Дочерняя компания завершила добровольное тендерное предложение, приобретя около 14% акционерного капитала за примерно 12,9 млрд руб., что снизило долю свободного обращения до 42%. 29 августа 2024 года Совет директоров отменил дивидендную политику из-за технических ограничений и проблем финансовой инфраструктуры, не позволяющих возобновить регулярные выплаты в обозримом будущем.
В 2024 году инвестиции оставались приостановленными из-за значительного роста цен на новые вагоны и увеличивающейся неопределенности на рынке. С 2020 года компания избирательно приобретала новый подвижной состав. В среднесрочной перспективе для поддержания текущих объемов бизнеса потребуются значительные инвестиции, так как с 2025 по 2029 годы ожидается списание в среднем около 3 500 единиц подвижного состава в год. На конец первого полугодия 2024 года средний возраст собственного парка составлял 15,7 лет.
Комментарий
20 Nov, 11:43
SOX снизился на 17% с июльского пика, поскольку инвесторы ушли из сектора в циклический или SMid-Cap. Прибыль NVDA сегодня вернет внимание к перспективам полупроводников, - пишет JPM.
Аналитики ожидают, что выручка Nvidia за октябрьский квартал (3Q25) составит $33,2 млрд (+83% YoY). Гайденс на 4Q25 ожидается $36,6 млрд.
В JPM отмечают, что buy-side ожидания по 4Q гайденсу выше, чем у аналитиков: $38,8 млрд. «Что касается следующего года, то, согласно нашему опросу, ожидается, что выручка достигнет невероятных ~$210 млрд, а консенсус по EPS составит $5», - JPM.
Barrons: подробности о наращивании производства новой архитектуры GPU Blackwell, даже более важны, чем ближайшие финансовые прогнозы. Nvidia уже заявила, что спрос не является проблемой, и продукты GPU Blackwell «забронированы на 12 месяцев вперед». Это означает, что покупатели, сделавшие заказ сегодня, получат продукт только в конце следующего года. Главный вопрос заключается в том, какой объем поставок Nvidia сможет произвести в 2025.
Конкуренты, такие как AMD и Intel, не смогли сравниться с решениями Nvidia для дата-центров «все в одном», которые включают в себя сетевое, программное, аппаратное обеспечение и чипы. Каждая крупная tech-компания хочет приобрести систему ИИ GB200 NVL72 - ИИ-сервер с 72 GPU Blackwell.
JPMorgan пишет, что Blackwell является главным элементом роста компании. Прогнозируемый рост поставок Blackwell в 2024 составляет 150–200 тысяч единиц, но только к декабрю. Пик поставок ожидается только в 2H25, когда объем может вырасти до 700–800 тысяч единиц. На 2025 в целом планируется продать около 5 млн Blackwell, что вызывает у инвесторов вопросы.
Инвесторов беспокоит "неровность" поставок. Если производство или логистика задержатся, это может сказаться на прогнозах по выручке. JPM отмечает, что успех NVIDIA в ближайшие годы во многом будет зависеть от того, насколько компания сможет быстро и эффективно увеличить объемы производства Blackwell.
■ Оценка позиционирования по акциям от JPM (1 = max short/UW, 10 = max long/OW): 9
■ Предполагаемое движение: 9%
Комментарий
20 Nov, 11:31
Такие факторы, как низкая производительность, препятствующие экономическому росту, как высокий уровень задолженности и бюджетный дефицит, с большей вероятностью могут вновь вызвать опасения относительно устойчивости долга.
Cочетание низкого роста и высокого государственного долга может затруднить для правительств оплату более высоких оборонных нужд и инвестиций в борьбу с изменением климата.
Высокие оценки и концентрация риска уже привели к «нескольким выраженным, но кратковременным всплескам волатильности». В случае потенциального экономического спада банковские балансы также могут пострадать, поскольку потребители и компании в еврозоне уже сталкиваются с более высокими процентными ставками. Угроза более высоких убытков по коммерческой недвижимости «может быть существенной для отдельных банков и инвестиционных фондов»
Комментарий
20 Nov, 10:23
Компания Shell запустила новую нефтяную платформу Vito в Мексиканском заливе, представляющую компактный, эффективный и экологичный подход к глубоководной добыче. Она легче, дешевле и требует меньше персонала, но сохраняет высокую производительность.
Всплеск интереса к разведке месторождений на шельфе стал поворотным моментом для глубоководного бурения, которое казалось слишком дорогим и опасным раньше из-за катастрофических разливов, снижения цен и наступления сланцевого бума в США. Сейчас ситуация поменялась. Катастрофа Deepwater Horizon (крупнейший разлив нефти в истории) способствовала замедлению роста объемов морского бурения, что впоследствии усугубилось ростом добычи сланца и падением цен в 2014.
Средняя стоимость разработки глубоководных месторождений сократилась почти вдвое за последнее десятилетие с примерно $14 до $8 за баррель нефтяного эквивалента. По оценкам Rystad, в этом году компании вложат в эту сферу почти $104 млрд, что почти вдвое больше, чем в 2020, и является самым высоким показателем с 2016. К 2027 эта цифра вырастет почти до $140 млрд.
По прогнозам, в 2025 глубоководная добыча превзойдет сланцевую и станет крупнейшим источником роста добычи за пределами ОПЕК.
Однако отрасль сталкивается с противодействием со стороны экологов, которые обвиняют Shell и BP в размывании своих климатических целей. Многомиллиардные проекты задерживают отказ от ископаемого топлива, что критически важно для борьбы с изменением климата.
МЭА в 2021 заявило, что новые месторождения несовместимы с целью удержания потепления в пределах 1,5 °C к 2050. По данным Всемирной метеорологической организации, выбросы CO₂ в 2023 достигли рекорда, ускорив рост за последние 20 лет на 11%.
Экологи сомневаются в доводах отрасли, утверждающей, что глубоководные платформы сокращают углеродный след. Не имеет значения, насколько низкоуглеродным является производство, если выбросы от сжигания нефти остаются основным источником загрязнения
Комментарий
20 Nov, 07:44
По прогнозам банка к концу 2025 цена на золото вырастет до $2900 за унцию за счет увеличения центральными банками своих активов.
Вероятно, наступит период консолидации из-за более сильного доллара и опасений по поводу потенциального увеличения фискального стимулирования США, которое приведет к повышению ставок, прежде чем драгоценный металл снова начнет расти. Слитки вырастут еще больше, до $2950 за унцию, к концу 2026.
Рост «должен быть обусловлен продолжающимися стратегическими распределениями золота и покупками официального сектора на фоне высокой макроэкономической волатильности и сохраняющихся геополитических рисков»
Комментарий
20 Nov, 07:23
Поэтому обратились к внешним кредиторам, Mitsubishi Group предлагали шикарные для нас условия. Кредит на 10 лет под 0.1%. Но, нюанс был в том, что кредит давали в 円 (йенах). Йена напрямую у нас не торгуется, ее нужно конвертировать в доллар, а уже доллар в тенге. В итоге с учетом свопов и форварда сделка выходила золотой.
Прикинул сколько нам может обойтись текущий займ, очень грубо 10 летний займ, чтобы использовать госбонды в качестве бенча:
- Базовая ставка по займу в йенах: 1,07% годовых (доходность японских облигаций).
- Ставка свопа (разница между ставками): 3,25% (доходность облигаций США 4,32% минус доходность облигаций Японии 1,07%).
- Премия за риск: условно 1% для Казахстана.
- Комиссия за организацию займа ~0.5% от суммы (разово)
Cтавка по кредиту = Базовая ставка по йенам + Ставка свопа + Премия за риск + (Комиссия/10)
Подставляем значения: 1,07% + 3,25% + 1% + 0,05% = 5,37%
Итак, приблизительная ставка по займу составит 5,37% годовых. И это без учета конвертации или свопа долларов в тенге. Что на 0.65% больше, чем Казахстан занимал в евробондах в октябре, $1,5 млрд сроком на 10 лет с купонной ставкой 4,714%.
Должны быть веские основания для того, чтобы занимать под конец года по ставке выше бенча
Комментарий
20 Nov, 07:05
Трампа следует воспринимать более серьезно и более буквально, чем в прошлый раз. Доказательства этому — его назначения, в частности Роберта Ф. Кеннеди-младшего в здравоохранении, Пита Хегсета в обороне, Тулси Габбарда в национальной разведке и Мэтта Гетца в правосудии. Эти люди показывают, что Трамп будет гораздо более радикальным. Более того, торговая политика уже давно является областью, где его следует воспринимать и серьезно, и буквально; протекционизм — это не просто давнее личное убеждение , но и то , чему он уже был предан в прошлый раз.
Он совершает две большие ошибки: во-первых, он не имеет ни малейшего представления о сравнительном преимуществе; во-вторых, и это хуже, он не понимает, что торговый баланс определяется совокупным спросом и предложением, а не суммой двусторонних балансов. Вот почему его тарифная война не сократит торговый дефицит США.
Предлагаемые Трампом меры, включая снижение налогов и депортацию мигрантов, сократят предложение, увеличат спрос и усугубят торговый дефицит. Это создаст инфляцию, вынудит ФРС ужесточить политику и увеличит государственный долг, угрожая стабильности доллара.
Дискриминационные тарифы, направленные против Китая, лишь перераспределят дефицит между странами и приведут к ответным мерам. Это снизит мировую торговлю и производство, что, по прогнозам, уменьшит ВВП США на 4%. Однако дефицит может остаться, если сокращение расходов не превысит падение производства, что вызовет рецессию.
Тарифы, без структурных изменений, не решат проблему дефицита, но усилят экономический хаос. Трамп переоценивает возможности своей политики, и последствия затронут всех
Комментарий
20 Nov, 06:06
Причина — давление на Казахстан из-за санкций против России. Минимальный срок обработки операций сейчас составляет 7–10 дней, иногда до месяца. Ужесточение началось после 12-го пакета санкций против РФ в конце 2023. Китайские банки также ужесточили требования, что привело к заморозке трансакций на десятки млрд юаней
Комментарий
20 Nov, 05:37
Анализ спутниковых снимков показывает масштаб теневой нефтяной индустрии. В 2024 передача нефти между судами в этом регионе происходит как минимум вдвое чаще, чем в 2020. За 9 месяцев 2024 через узел к востоку от Малайзии прошло более 350 млн баррелей нефти, что по консервативным оценкам составляет более $20 млрд.
Большая часть этой нефти — иранского происхождения, а Китай использует сеть посредников и компании-оболочки, чтобы скрыть участие крупных корпораций и избежать вторичных санкций США. Официально страна не импортировала ни капли за последние два года.
Многие суда темного флота — старше 20 лет, без страховки и под флагами стран, не связанных с морским транспортом. Из-за технического состояния и условий перекачки нефти между судами, эксперты считают, что экологическая катастрофа или крупная авария в этих перегруженных водах — лишь вопрос времени.
Ограниченные ресурсы местных властей и нежелание вмешиваться в "чужие" конфликты делают устранение проблемы маловероятным
Комментарий
20 Nov, 05:37
Цены на золото восстановили около 38% потерь, понесенных после выборов в США и последовавшего укрепления доллара. Большинство инвесторов ожидают, что ФРС снизит ставку на 25 б.п. на декабрьском заседании, хотя вероятность этого уменьшилась с 62% до 58%.
Комментарий
19 Nov, 17:22
Коротко:
■ Система образования в Казахстане страдает от устаревших учебных программ, неэффективного управления, недостаточного финансирования и слабой инфраструктуры
■ Результаты международных тестов PISA демонстрируют снижение образовательных достижений школьников, особенно из неблагополучных семей
■ Университеты Казахстана часто не соответствуют требованиям рынка труда, что приводит к неэффективному использованию кадрового потенциала
■ Лишь ограниченное число вузов региона входит в международные рейтинги, что подчеркивает необходимость реформ
■ Несоответствие уровня подготовки выпускников и потребностей рынка труда способствует утечке мозгов
■ Молодые специалисты, недовольные возможностями в стране, предпочитают искать работу за рубежом
■ В Казахстане один из самых высоких показателей продолжительности школьного обучения в регионе ЕЦА — 13,7 лет, уступая лишь Беларуси (13,8). Основное образование охватывает практически все население, однако проблема остается с доступом к дошкольному образованию, особенно для уязвимых групп.
■ Эмиграция квалифицированных работников является общей проблемой стран ЕЦА. В Казахстане более трети граждан с высшим образованием покидают страну. Основные причины: ограниченные возможности трудоустройства и несоответствие заработной платы
Комментарий
19 Nov, 16:42
🇰🇿 В Казахстане на фоне задержки с реализацией проекта расширения Тенгизского месторождения нефти и ужесточения фискальной политики [
Оценки экономического роста в других странах Центральной Азии были пересмотрены в сторону повышения, в среднем, почти на 1 процентный пункт, что отражает оживление потребления, увеличение объема государственных расходов и сохранение поддержки в виде денежных переводов из России и торговли с Россией.
Но несмотря на такое улучшение прогноза, ожидаемый прирост ВВП на душу населения в странах Центральной Азии составит в текущем году лишь 2,7%. Это самые низкие темпы роста среди всех субрегионов ЕЦА, не считая Турции
Доклад об экономике региона Европы и Центральной Азии, осень 2024
Комментарий
15 Nov, 15:51
Комментарий
15 Nov, 12:29
Экспорт: $61,4 млрд (+5,6% YoY)
Импорт: $43 млрд (-4,8% YoY)
Профицит внешней торговли: $18,4 млрд (+4,8% YoY)
Комментарий
15 Nov, 12:09
Крупные корпорации предпочитают предсказуемость, но экономическая политика Дональда Трампа характеризуется хаосом. Его угрозы высоким тарифам и нестабильные решения создают трудности для бизнеса, вынужденного адаптироваться к его непредсказуемости. Хотя Трамп обещал отмену регулирования, его подход оказался избирательным и часто дестабилизирующим.
Бизнес-лидеры обеспокоены, что второй срок Трампа будет таким же хаотичным. Примером является Boeing, которая понесла убытки в $3 млрд по контракту с Air Force One. Аналогично, торговая политика Трампа угрожает экономике: тарифы до 60% на китайский импорт и до 200% на товары из Мексики вызывают опасения, но бизнес надеется компенсировать убытки через клиентов.
Компании продолжают переносить производство в страны с низкими издержками, например, в Мексику, несмотря на угрозы Трампа. Многие руководители сомневаются в эффективности его политики, опасаясь усиления инфляции и снижения экономической активности.
Инвесторы обеспокоены планами Трампа пересмотреть законы о стимулировании чистой энергии и полупроводников. Закон Байдена о климате стимулировал развитие производств в США, однако Трамп продолжает критиковать зеленую энергетику, что создает риски для бизнеса.
В итоге, неопределенность вокруг политики Трампа усложняет прогнозы для корпораций, вынужденных адаптироваться к его непредсказуемому стилю управления
Комментарий
15 Nov, 11:56
После победы Дональда Трампа на выборах 2016 его управление переходом к Белому дому напоминало реалити-шоу. Теперь, в 2024, процесс проходит за закрытыми дверями в Мар-а-Лаго, а ключевые назначения объявляются через социальные сети.
Трамп предложил на посты министров и советников ряд спорных кандидатур: Пита Хегсета, телеведущего без опыта работы в правительстве, — на пост министра обороны; Тулси Габбард, склонную к теориям заговора, — на должность директора национальной разведки; Мэтта Гаеца, фигуранта скандалов, — на пост генерального прокурора. Эти назначения подчеркивают стремление Трампа исключить инакомыслие и окружить себя лоялистами. Однако Сенат может воспрепятствовать утверждению таких кандидатур.
Некоторые предложения более традиционны. Например, Марко Рубио рассматривается как кандидат на пост госсекретаря. Он поддерживал трампизм, сохраняя элементы консервативной политики, включая жесткий подход к Китаю. Другие кандидатуры, такие как Майк Уолц и Элиз Стефаник, разделяют аналогичные взгляды.
Трамп также предложил создать новую структуру — Департамент правительственной эффективности (DOGE), возглавляемый Илоном Маском и Вивеком Рамасвами, для сокращения госрасходов и бюрократии. Однако их амбиции, включая сокращение бюджета на $2 трлн, противоречат обещаниям Трампа сохранить социальные программы.
Новый состав администрации демонстрирует отход от баланса между традиционными консерваторами и сторонниками MAGA, характерного для первого срока Трампа. На этот раз приоритет отдан последним
Комментарий
15 Nov, 11:55
■ Инфляция. Мы повышаем наш прогноз инфляции PCE на 20 б.п. до 2,4% в 2025 году, чтобы учесть влияние тарифов - хотя мы отмечаем, что тарифы, скорее всего, окажут лишь временное воздействие на уровень инфляции, даже если они будут иметь постоянное влияние на уровень цен. В целом мы ожидаем неровную дезинфляцию
■ Политика. Мы считаем, что наибольшее влияние на рост окажут изменения в тарифной и иммиграционной политике: в нашем базовом варианте предполагается введение 20-процентных тарифов на импорт из Китая, тарифов на автомобили из ЕС и Мексики, а также снижение иммиграции до 750 тыс. человек в год с ~3 млн в 2023. Негативное влияние этих политических изменений должно быть компенсировано фискальными стимулами (в основном снижением налогов) и, в меньшей степени, импульсами дерегулирования
■ ФРС. Мы сохраняем наш прогноз по снижению ставки ФРС с достижением конечной ставки в 3,25-3,5 % в 2025
■ Рынки. Наш базовый прогноз предполагает благоприятный фон для риска и превосходство США. Мы ожидаем умеренную положительную доходность по акциям, сырьевым товарам и облигациям DM, а также постепенное укрепление доллара США. Однако рынки уже далеко продвинулись в положительном для рисков направлении. Мы также считаем, что высокие оценки сегодня увеличивают риск снижения стоимости акций
Комментарий
15 Nov, 08:55
Мы пересматриваем наш прогноз цены меди на 0-3 месяца до $8 500/т (с $9 500/т) и среднюю цену за 4 квартал 2024 года до $9 000/т (с $9 500/т). Мы также анализируем октябрьские показатели деловой активности в мировой обрабатывающей промышленности и обновляем наш рейтинг конечного использования меди в мире на сентябрь 2024.
Мы считаем, что цены на медь снизятся до $8,5-9 тыс. за тонну к концу года, так как вероятное повышение торговых тарифов в США и более слабые, чем ожидалось, меры стимулирования Китая (пока что) ослабили нашу уверенность в восстановлении мировой обрабатывающей промышленности в течение 2025 года, а length позиционирование инвесторов стало уязвимым для дальнейшего unwind. И это несмотря на относительно устойчивый рост потребления меди в сентябре (г/г), как следует из нашего отчета Global Copper End Use Tracker.
Комментарий
15 Nov, 06:10
Размер программы в целом соответствовал ожиданиям рынка. Однако рынок может быть разочарован отсутствием указаний на дополнительные меры смягчения, особенно для стимулирования спроса.
С нашей точки зрения, обмен местного долга способствует управлению рисками, связанными с долгами, но оказывает ограниченное прямое влияние на рост. Мы ожидаем обновленной политики на заседании Политбюро и ежегодной Центральной экономической рабочей конференции (CEWC) в начале декабря.
Мы предполагаем, что Китай будет в ближайшие годы более активно смягчать макроэкономическую политику для стимулирования внутреннего спроса, чтобы компенсировать возможный спад роста из-за повышения тарифов со стороны США.
Что касается рынка государственных облигаций Китая (CGB), мы ожидаем ограниченного шокового увеличения предложения до конца 2024.
Мы сохраняем прогноз доходности 10-летних облигаций на уровне около 2,10% к концу года и продолжаем рекомендовать стратегию покупок при снижении доходности для краткосрочного и среднесрочного сегментов кривой доходности на фоне продолжающегося смягчения политики со стороны Народного банка Китая (PBoC)
Комментарий
07 Nov, 19:04
Комментарий
07 Nov, 18:44
Полагаю, что сейчас, когда пыль после выборов оседает, рынки ставок дают 97%-ную вероятность того, что республиканцы одержат верх в Палате представителей, и ставят на минимум 53, а то и 54 места в Сенате (умеренные республиканцы не будут ограничивать политику). Если республиканцы также выиграют народное голосование, это будет очень значимая победа и мандат на увеличение амплитуды предвыборных обещаний. Такой исход будет очень благоприятным для американских корпораций, что и отражает рынок. Совокупный эффект от снижения налогов и существенного ослабления регулирования означает увеличение прибыли для акционеров, особенно в таких сильно регулируемых отраслях, как финансовый сектор. Полагаю, что остаются неясными ключевые детали будущей администрации, например, кто будет министром финансов (думаю, рынки могут увидеть разницу между Lighthizer vs. Bessent). Если не принимать во внимание детали, то это очень благоприятно для американских акций (и crypto)
Для зарубежных рынков все гораздо сложнее. GIR снизила прогнозы ВВП ЕС ("В связи с этим мы понижаем наши прогнозы роста в регионе. Теперь мы прогнозируем рост еврозоны на 0,8% в 2025 году (по сравнению с 1,1% и ниже консенсуса в 1,2%) и на 1,0% в 2026 году (по сравнению с 1,1% vs 1,4% консенсуса)», а в контексте амплитуды я думаю, что рынок будет исходить при прочих равных из более агрессивной торговой политики. Вероятность того, что тарифы на Китай будут более максимальными, а также, по крайней мере, угроза введения всеобъемлющих тарифов в отношении большего числа торговых партнеров, выше. Вчера произошло то, что мы наконец-то оценили этот риск во внутренних бумагах ЕС, рынок был сосредоточен на экспортерах, но если вы понижаете ВВП, то ваши банки будут бороться с более низким ростом/низкими ставками (закрытие SX7E - 3%). Торговля внутренними акциями EU компаний (по выручке) vs. внешними- это торговля, которая имеет свои преимущества
Вчера медь упала на -5% вместе с большинством других сырьевых товаров. Частично это связано с долларом, но опять же, вывод состоит в том, что темпы роста за пределами США, вероятно, снижаются рынками. Тарифы - это своего рода нулевая сумма, и если у вас есть мандат на увеличение расходов/сокращение налогов внутри страны, вам необходимо финансировать его за счет более агрессивной политики за рубежом
Комментарий
07 Nov, 17:13
■ Золото. Buy the Dip? Ранее мы отмечали, что в преддверии выборов золоту следует проявлять de-risking, и оно испытывало трудности на фоне роста доллара и доходности, но сейчас, похоже, появилась хорошая возможность купить дип?
Фискальные планы Трампа и продолжающееся увеличение денежной массы являются бычьим фактором для золота. Золото считается альтернативой фиатным деньгам, которые имеют эластичное предложение, и по мере увеличения этого предложения стоимость золота тоже растет.
В сочетании с санкциями США и покупками центральных банков в условиях цикла сокращения, золото должно раллировать до конца года. Наш PT составляет $2,900/toz на начало 2025
■ Нефть. Похоже, это сложный выбор. С точки зрения предложения мы опасаемся увеличения предложения нефти за счет потенциально меньшего регулирования добычи нефти при президентстве Трампа, а также должны увидеть реакцию OPEC+.
Но ужесточение санкций против Ирана может привести к сокращению поставок иранской нефти. Со стороны спроса влияние торговой войны может ослабить глобальный экономический рост и замедлить спрос на нефть. Но это также зависит от реакции ФРС. Здесь слишком много переменчивости. Остаемся нейтральными по нефти.
■ Медь. Все еще сложно вновь вовлечься? Несмотря на изменение политики Китая, все же существует обеспокоенность по поводу риска тарифов Трампа и возможной отмены налоговых льгот на электромобили по программе IRA, что создает риск снижения спроса на "зеленые" металлы в США.
Кроме того, a) вероятно, в следующем году мы окажемся с профицитом, b) результаты добычи в третьем квартале привели к пересмотру прогнозов предложения на 2025 год среди аналитиков товарного рынка, и c) Китай прекращает закупки меди при цене выше $10,000
Комментарий
07 Nov, 17:02
Тариф в 60% может не быть базовым сценарием, учитывая инфляционные опасения. В этом вопросе может быть пространство для переговоров.
Если тарифы окажутся ниже ожидаемого уровня, это может даже оказать позитивное влияние на акции A-класса (на материке). По словам нашего главного стратега по Китаю Кингера Лау, наш рабочий предположительный сценарий при победе Трампа – это увеличение тарифов на китайские товары на 20 процентных пунктов (вместо 60%).
При росте тарифов на 20 процентных пунктов прибыль может снизиться на 3-5%, в основном из-за валютных потерь и косвенного влияния на рост. Заметьте, что лишь 2% прибыли напрямую связаны с США
Комментарий
07 Nov, 17:00
Главный стратег по американским акциям Дэвид Костин сохраняет 12m целевой показатель SPX на уровне 6300 на фоне уверенного роста прибыли. В будущем мы прогнозируем рост EPS на 11% в 2025 и на 7% в 2026, хотя эти оценки могут измениться по мере того, как будет проясняться политическая программа новой администрации.
Перспектива торгового конфликта создает понижательный риск для этих оценок, в то время как потенциал изменения регуляторной и корпоративной налоговой политики создает повышательный риск. Еще один риск - если инфляционная политика Трампа приведет к реальному росту инфляционных ожиданий, это может заставить ФРС вернуться к политике «higher for longer».
После победы Трампа мы уже видели, что cuts get priced out, а Трамп в прошлом склонял ФРС к сокращению ставок. Это может иметь обратный эффект, заставляя ФРС дать отпор. Higher for longer ФРС может привести к продолжению «bear steeping» (рост back-end доходностей сильнее front-end, - наше прим) и замедлению роста, что негативно скажется на акциях.
«Bear steeping» в условиях замедления роста является медвежьим фактором как для циклических, так и для акций роста, но позитивно для доллара США. И в определенный момент американские акции почувствуют некоторое влияние от повышения ставок.
Никто не знает, где этот уровень (Rich Privorotsky разбирается в этом как никто другой, и он говорит, что нужно следить за 4,60% по 10 UST). Но пока давайте следить за риторикой Пауэлла сегодня вечером
#trumpsworld
Комментарий
07 Nov, 15:12
Большинство европейских лидеров обеспокоены Трампом. Но в Риме этот сценарий рассматривается как благо для одного политика с давними связями в мире Трампа: Джорджии Мелони.
Прежде чем стать премьер-министром Италии, Мелони наладила связи с идеологами MAGA на республиканских собраниях. Теперь же ее союзники считают, что она станет основным европейским партнером Трампа, что повысит ее значимость для коллег по ЕС, с которыми у нее были напряженные отношения
Комментарий
07 Nov, 14:28
Казахстанские корпоративные облигации имеют дисконт к США в 61 б.п., что меньше, чем у других стран, таких как Колумбия и Мексика, что свидетельствует о его сравнительно стабильном положении
Комментарий
07 Nov, 14:24
🇮🇱 Корпорации Израиля демонстрируют одни из самых высоких спредов OAS (Option-Adjusted Spread) среди стран региона EEMEA, что связано с геополитическими рисками. Эти риски приводят к требованию более высокой доходности для инвесторов, компенсируя повышенную неопределенность.
🇹🇷 Турецкие корпорации также имеют высокие спреды, но их волатильность со временем была выше, с заметными скачками в периоде 2022 года. Это свидетельствует о воздействии экономической и политической нестабильности на доходность корпоративных облигаций.
🌍 Корпорации стран Африки и GCC (Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива) имеют более низкие спреды, но все же остаются на уровне выше индекса EM Corporates (средний спред для развивающихся рынков), что указывает на сохраняющийся премиальный риск в этих регионах.
Комментарий
07 Nov, 14:07
Руководство компании поделилось планами по реализации стратегии Super App, акцентировав внимание на создании качественного пользовательского интерфейса и интеграции финансовых и платежных продуктов с сильной eCommerce-платформой Hepsi.
На начальном этапе компания не стремится к полному охвату аудитории, аналогичному Казахстану, а рассчитывает на постепенное привлечение пользователей.
В Казахстане Kaspi делает акцент на развитие электронной коммерции, включая новые сегменты, такие как продукты питания и автомобили онлайн (eGrocery and eCars).
Комментарий
07 Nov, 13:52
🇰🇿 KZT: Реакция тенге на победу Трампа была, пожалуй, самой очевидной среди всех валют развивающихся рынков. Она потерял свои позиции, и USD/KZT подскочил с 490 до 493. Единственным сюрпризом стало то, что курс немного снизился до 492, что может служить обнадеживающим знаком для «быков» по тенге. Наш совет им: уходите, это не стоит того, чтобы терять нервы
🇷🇺 RUB: Рубль, похоже, никак не отреагировал на выборы президента США, торгуясь в узком диапазоне 97.80/30 и в целом не проявляя интереса. Возможно, это отражает то, что рынок стал немного оторванным от реальности, а не просто равнодушным к неожиданной победе Трампа. В любом случае, день был тихим, с небольшим интересом к NDF-контрактам. В общем, довольно нейтрально на этих уровнях.
🇹🇷 TRY: Мы продолжаем уверенно поддерживать длинные позиции по TRY с учетом выборов в США. Мы видели начальный отток во вторник, но он был компенсирован решительными действиями госбанков с курсом на 34.35, что стабилизировало ситуацию. Наши потоки активно перенаправлялись из Лондона, так как хедж-фонды вновь вошли в длинные позиции по TRY, которые были сокращены на прошлой неделе (приблизительно на $4 млрд) в преддверии выборов в США. TRY также поддерживается интервенциями госбанков, которые пытаются восстановить резервы. Мы продолжаем считать, что текущая траектория инфляции и политика Центробанка, вероятно, приведут к дальнейшему укреплению TRY. Мы ожидаем более четкие прогнозы по инфляции в предстоящем отчете ЦБ
Комментарий
07 Nov, 12:00
Высокие пошлины на китайский импорт (и пошлины на сталь и алюминий от других торговых партнеров) в первый срок Трампа на посту президента вызвали сбои в двусторонней торговле. Но теперь общеизвестно, что компании отреагировали на китайские пошлины, направляя товары в США через так называемые «страны-соединители», такие как Вьетнам и Мексика. Правительствам, включая Мексику, Канаду и Австралию, также удалось договориться о сделках по смягчению воздействия пошлин на сталь и алюминий. Торговый дефицит США с Китаем сократился: общий дефицит — нет.
На этот раз Трамп угрожает не просто 60% тарифами Китаю , а всеобъемлющими 10-20% пошлинами для всех торговых партнеров. Его цель — сократить общий торговый дефицит США, который он считает изначально плохим для страны с точки зрения прибылей и убытков. Это интуитивно привлекательно, но экономически безграмотно.
Обменные курсы могут корректироваться путем повышения, чтобы компенсировать эффект тарифа. Аналитический центр Peterson Institute в сентябре смоделировал влияние всеобщих тарифов Трампа и обнаружил, что эффект обменного курса, как правило, перевешивает эффект тарифа на торговые потоки. Его прогнозы показывают небольшое сужение общего дефицита в течение следующих четырех лет, но затем расширение по мере повышения реального обменного курса.
Китай часто называют двигателем мирового экономического роста, но двигатель предложения не может работать без спроса. Рост импорта в США в настоящее время является движущей силой роста мировой торговли.
Китай является страной с хроническим профицитом, которая сберегает слишком много, а США — страной, которая сберегает слишком мало, это «нездоровая глобализация » — она поддерживает мировую экономику и торговлю, но не сбалансированно. Тем не менее, это лучше, чем сокрушительная глобальная рецессия
Комментарий
07 Nov, 11:47
Journal провел интервью с французом, который поставил на Трампа $40 миллионов на Polymarket и про ставки которого гремели все медиа.
Théo сделал ставку на победу Трампа в президентских выборах, основываясь на своем анализе и сомнениях в достоверности предвыборных опросов в США. Описывая себя в интервью Journal (по Zoom) как обеспеченного француза с опытом работы трейдера, Théo начал изучать данные опросов летом и пришел к выводу, что они переоценивают поддержку вице-президента Камалы Харрис. Он увидел в этом возможность и вложил более $30 млн через платформу Polymarket, чтобы сделать крупные ставки на победу Трампа, включая победу в "синих" штатах Пенсильвания, Мичиган и Висконсин.
Главный метод Théo заключался в использовании "эффекта соседей" (neighbor effect) — подхода, при котором людей спрашивают не о том, за кого они собираются голосовать, а за кого, по их мнению, проголосуют их соседи. Этот метод помогает выявить скрытые предпочтения избирателей, которые могли не захотеть честно отвечать на вопрос о своих предпочтениях. Собственные опросы Théo показали, что традиционные данные занижали поддержку Трампа. Это и подтолкнуло его к решению сделать крупную ставку, которая в итоге обещает ему огромную прибыль
Комментарий
07 Nov, 11:34
Комментарий
07 Nov, 11:17
Размер гарантии ($44 тыс) превышает ВВП на душу населения в 3 раза, что выше среднего по ЕАЭС и соответствует рекомендациям МВФ.
Специальный резерв КФГД, равный 1,3 трлн тенге (5,9% от гарантируемых депозитов), достаточен для покрытия большинства счетов, выполняя функцию «подушки безопасности» для вкладчиков.
В Казахстане система гарантирования депозитов охватывает:
■ 93% счетов со сберегательными депозитами с остатками до ₸20 млн
■ 99,8% депозитных счетов с остатками до ₸10 млн
■ 99,7% валютных депозитов с остатками до ₸5 млн (~$10 тыс).
Итого КФГД гарантирует 99,8% счетов на полную сумму
Комментарий
07 Nov, 10:51
Комментарий
07 Nov, 10:48
Wall Street вчера сделала ставку на то, что обещания Трампа о прекращении регулирования и снижении налогов еще больше разожгут экономику, которая и так демонстрирует высокие темпы роста в последние годы.
Перспективы ослабления регулирования и защитных тарифов способствовали росту акций промышленных компаний: производитель оборудования Caterpillar поднялся на 8,7% до ATH, а 3M - на 5,8%. Отечественные производители стали Nucor и Steel Dynamics подорожали на 16% и 14% соответственно. Железнодорожные компании, включая Norfolk Southern и CSX, выросли в цене.
Опасения по поводу торговых войн привели к падению акций компаний, занимающихся морскими перевозками, включая датскую A.P. Moller-Maersk и немецкую Hapag-Lloyd. Цены на медь показали худший день за более чем два года, упав на 5,1%, поскольку торговцы металлами в NY пересмотрели прогнозы спроса, которые зависят от экономики Китая и бума чистой энергетики.
В то же время скачок доходностей UST ударил по компаниям, чувствительным к росту доходности облигаций. Сектор потребительских товаров 1-й необходимости в S&P 500 снизился на 1,6%, а сектор коммунальных услуг потерял 1%. Сектор недвижимости упал на 2,6%. Акции крупнейшего в стране застройщика жилья D.R. Horton упали на 3,8%
Комментарий
02 Nov, 05:59
Кратко:
Количество сделок купли-продажи в сентябре снизилось на 3,2% MoM до 39,5 тыс. сделок. Исключением стал Алматы, где сделки выросли на 12,7% MoM (8,2 тыс). В Астане продажи упали на 19% MoM (6,6 тыс).
В регионах зафиксировано снижение на 2,3% MoM (23 тыс сделок), однако в отдельных областях наблюдался рост:
- Западно-Казахстанская область (ЗКО): +6,8% MoM (1,9 тыс.)
- Восточно-Казахстанская область (ВКО): +6,6% MoM (1,3 тыс.)
В 3 квартале 2024 практически одновременно на спрос повлиял ряд факторов (изъятие пенсионных накоплений, выдача льготной ипотеки, изменение настроений на рынке), который способствовал значительному увеличению активности: в целом по РК было осуществлено 120,5 тыс сделок купли-продажи жилья (+26,5% QoQ).
Наибольший прирост наблюдался в Астане (+45,9% QoQ), ЗКО (+45,2% QoQ) и Алматы (+29,9% QoQ). Наименьший - в Туркестанской области (+5,2% QoQ), Жетысу (+8,9% QoQ) и Атырауской области (+13,7% QoQ).
К сентябрю основные драйверы роста начали иссякать: объемы изъятий из ЕНПФ сократились и в большей степени направлены на погашение имеющейся ипотеки и на сберегательные счета. Ипотечное кредитование начало снижаться несмотря на начало реализации, расширение и продление программы “Наурыз”.
Спрос в значительной степени поддержан спекулятивными факторам - ожиданиями взрывного роста или усиления государственной поддержки сектора, однако фундаментальные показатели (доступность жилья) только приближаются к значениям 2019-2020.
upd презентация в комментариях
Комментарий
01 Nov, 15:52
Комментарий
01 Nov, 15:20
Комментарий
01 Nov, 14:56
Комментарий
01 Nov, 14:41
Прогноз по инфляции на 2024 составляет 8,5%, с дальнейшим снижением до 7,9% в 2025 и до 6,2% в 2026. Несмотря на относительно высокий уровень инфляции, ее ожидаемое снижение указывает на улучшение макроэкономической стабильности.
Текущая ставка ЦБ составляет 14,25%. Прогнозируется ее постепенное снижение до 12,25% к 2025, и до 8% к 2026, что должно поддержать экономический рост, облегчая условия для кредитования
Комментарий
01 Nov, 13:49
Комментарий
01 Nov, 13:30
Рост платежного импульса и доходов продолжает поддерживать бизнес, обеспечивая более 20% рост выручки и прибыли.
С началом эпохи ИИ, мы полагаем, что Kaspi имеет отличные перспективы благодаря своей обширной базе данных и сильной команде инженеров в Центральной Азии — это большая возможность, еще не полностью реализованная на рынке.
Мы по-прежнему считаем KSPI лучшим "flywheel"-бизнесом в мире, представляющим собой региональную монополию, которая стала своего рода государственным институтом.
Теперь все внимание на план международной экспансии компании, который, по нашему мнению, станет более конкретным после окончания войны в Украине. Мы считаем, что KSPI готов воспользоваться международными возможностями для расширения, опираясь на опыт команды управления, принимающей крупные и обоснованные решения в подходящий момент.
С учетом того, что Казахстан сохранит важное значение в качестве торгового коридора между Востоком и Западом после конфликта на Украине и его возрастающей роли на международной арене благодаря запасам урана и нефти и газа, мы продолжаем считать, что это высококачественное предприятие-компаундер должно иметь как минимум 20-кратный мультипликатор P/E
Комментарий
01 Nov, 13:02
Когда Банк международных расчетов (BIS) в 2021 запустил mBridge, проект, направленный на революцию в трансграничных платежах, он сделал это с большой помпой. Новая система, которую он разрабатывал совместно с Китаем и другими странами, будет использовать мощь цифровых валют и надежность центральных банков, чтобы сделать международные финансовые потоки быстрее, проще и дешевле.
Однако 31 октября глава BIS объявил, что организация покидает mBridge. То, что участие банка закончилось не громким заявлением, а шепотом, намекает на высокие ставки в политике вокруг проекта mBridge.
Платформа, которую помог разработать BIS , рассматривается Путиным как модель для создания системы BRICS Bridge, которая позволит России обойти финансовые санкции, введенные Америкой, обойдя доллар и банковскую систему США. Опасения по поводу mBridge усиливаются тем, что Китай является ведущим технологическим партнером в проекте, отвечающим за его кодирование и программное обеспечение.
Проект по ускорению и удешевлению трансграничных платежей совместно разрабатывался «Инновационным центром» BIS с центральными банками Китая, Гонконга, Объединенных Арабских Эмиратов и Таиланда. Технически проект оказался на удивление успешным. Он смог сократить время транзакций с дней до секунд, а их предельные издержки — почти до нуля.
На прошлой неделе, пока г-н Путин давил на БРИКС , чтобы они создали собственную имитацию mBridge, состоялись еще две крупные встречи. В Пекине должностные лица BIS продолжали продвигать mBridge среди банкиров на ежегодной конференции, организованной SWIFT. Тем временем в Вашингтоне на встречах МВФ и Всемирного банка должностные лица BIS собирали мнения о том, следует ли им закрыть свое спорное творение. На самом деле, сделать это, вероятно, было невозможно, поскольку проект находится в совместной собственности BIS и пяти центральных банков. Вместо этого BIS прекращает свое участие в платформе и предоставляет другим участникам «продолжать ее самостоятельно».
Решение BIS прекратить поддержку mBridge не является явной победой для западных центральных банкиров. The Economist на прошлой неделе сообщил, что BIS замедлил работу над платформой и что новые члены вряд ли присоединятся. Однако, отказавшись от mBridge, BIS теперь отказался от своего вето на прием новых стран.
Тот факт, что mBridge продолжает существовать и после окончания партнерства с BIS, подтверждает настоятельную необходимость для западных центральных банков придумать лучшую альтернативу текущей системе — ту, которая обеспечивает эффективность цифровых валют, сохраняя при этом возможность применения санкций
Комментарий
01 Nov, 10:08
рост популистских правых и повышенная значимость социальных проблем не являются специфичными для США и даже не зародились там. Brexit предшествовал Трампу, а радикально правые политики и партии сейчас у власти или близки к ней во многих странах Европы. Взгляд на более широкие общественные сдвиги на Западе показывает, что это не совпадение, а результат многих факторов.
В то время как элита искусств и развлечений долгое время склонялась влево, академические круги за последние десятилетия сместились еще дальше влево от основной массы населения. Консерваторы стали редкостью в журналистике, а корпоративные лидеры все больше ориентируются на левых.
Отдельные части и личности делового мира остаются оплотами консерватизма, но, как правило, самые влиятельные теперь придерживаются преимущественно прогрессивных взглядов. Это связывает правых с антисистемной политикой так, как никогда раньше.
При этом подъем популистских правых объясняется активизацией реакционных взглядов на фоне фрагментированного медийного ландшафта и роста социальных платформ, которые показали людям с неприемлемыми взглядами, что они не одни.
Эти две тенденции совпали с ростом важности, которую избиратели придают политической аутентичности. При этом, среди масс становятся популярными "правдорубы", а умение "говорить все как есть" ценится так же высоко, как и компетентность.
Было бы наивно полагать, что культурно-центричная, антисистемная политика исчезнет вместе с Трампом. Левые в значительной степени стали партией верхних эшелонов, предоставив правым полную свободу действий для апелляции к большинству с более низким статусом, в то время как нормы против реакционной политики рушатся, а избиратели озлобляются на отполированную элиту
Комментарий
01 Nov, 10:03
🇰🇿 KZT: Спот немного снизился вчера, закрывшись около 488,00/25. Похоже, уверенность в том, что запланированные продажи валюты на следующий месяц будут достаточными, чтобы удовлетворить сильный спрос на доллары на местном рынке, растет. В целом, существует вероятность, что спот сможет пробить отметку 480
🇷🇺 RUB: Вчера по рублю возникли две противоположные ситуации. С одной стороны, на рынке onshore спот оказался под давлением продаж от местных участников вокруг уровня 97,00. С другой стороны, на рынке офшор был заметен устойчивый спрос от корпоративных счетов. Эти два рынка не всегда синхронизированы в последнее время, и только одна или две банки заняли позицию против тренда. Планируем небольшую кэрри-трейд позицию, хотя полагаем, что в итоге onshore рынок будет определять динамику курса в ближайшие недели
🇹🇷 TRY: День был очень тихим с точки зрения активности. Государственные банки остаются на стороне продавцов. Финансирование находится в депрессии (около 35%) из-за давления на балансы счетов с высокой долей заемных средств в очень короткие сроки. Но рост на 800 пунктов по кэрри – это немаленькая цифра, и мы полагаем, что сегодня от государственных банков не будет большого спроса на доллары
Комментарий
01 Nov, 09:34
Быстрое расширение применения ИИ кредиторами создает новые риски для финансовой системы и может быть включено в ежегодные стресс-тесты, заявила заместитель губернатора Банка Англии Сара Бриден.
По данным опроса Банка Англии, около 75% финансовых компаний используют ИИ (53% два года назад), и более половины случаев использования включают автоматизированное принятие решений. Генеративные ИИ могут привести к «сложным формам манипуляций», что может усугубить рыночную волатильность в стрессовых ситуациях.
Бриден предупредила о возможном усилении рыночного стресса из-за шоков, связанных с торговыми стратегиями, финансируемыми с использованием заемных средств.
Согласно опросу, 41% компаний использовали ИИ для оптимизации внутренних процессов, более 25% — для поддержки клиентов и как минимум треть — для борьбы с мошенничеством. 16% компаний применяли ИИ для оценки кредитных рисков, а еще 19% планируют сделать это в следующие три года
Комментарий
01 Nov, 09:17
IMF заявил, что риски для экономики Азии возросли из-за торговых конфликтов, проблем в секторе недвижимости Китая и возможной нестабильности на рынках. Давление на снижение цен в Китае может усилить торговые конфликты, затрудняя экспорт в соседние страны, поэтому МВФ призвал Пекин стимулировать экономику за счет внутреннего спроса. Затяжное замедление роста в Китае окажет негативное влияние на регион и мировую экономику. МВФ ожидает, что рост азиатской экономики составит 4,6% в 2024 году и 4,4% в 2025 году, что на 0,1% выше прогнозов в апреле, но ниже, чем в 2023 году.
Риски остаются, так как напряженные отношения между странами могут замедлить глобальный спрос, увеличить торговые издержки и привести к нестабильности на рынках. Введение взаимных тарифов между странами также угрожает замедлить рост. Дополнительные опасения связаны с возможным возвращением Дональда Трампа на пост президента США, который обещал повысить тарифы на импорт. Это может нарушить глобальные цепочки поставок и вызвать рост цен для потребителей
Комментарий
01 Nov, 07:09
Цены на платные услуги за год выросли на 14,3% (prev: 13,6%), непродовольственные товары – на 7,8% (prev: 7,6%), продовольственные товары – на 4,9% (prev: 5,1%).
Основными драйверами в сфере услуг стали: тарифы на холодную воду (+60,3%), отопление (+33,6%), водоотведение (+26,9%), электроэнергию (+22,9%), горячую воду (+18,1%), вывоз мусора (+16,3%), газ (+11,6%). Оплата за аренду жилья повысилась на 9,9%, цены на услуги связи увеличились на 17,4%, организации комплексного отдыха – на 16,4%
Комментарий
01 Nov, 06:19
В июле OpenAI объявила о бета-тестировании прототипа поисковой системы под названием SearchGPT, и теперь эта функция официально добавлена в ChatGPT.
Новый инструмент предоставляет актуальные спортивные результаты, котировки акций, новости, погоду и многое другое, используя поиск в реальном времени и партнерства с поставщиками новостей и данных.
Эта новость появилась после того, как OpenAI закрыла шумный раунд финансирования в начале месяца с оценкой в $157 млрд, а также получила возобновляемую кредитную линию на $4 млрд
Комментарий
01 Nov, 05:55
Такие технологические решения, как подковообразные скважины позволили обеспечить наибольший рост производительности труда среди всех секторов США за последнее десятилетие, включая даже технологические отрасли, которые исторически занимали первое место. Добыча сырой нефти в стране выросла до рекордных 13,3 млн баррелей в день, что на 48% больше, чем в Саудовской Аравии. И все это с менее чем третью часть буровых установок и гораздо меньшим количеством рабочих, чем требовалось 10 лет назад.
Нефтяная промышленность Америки прошла путь от аутсайдера на мировом рынке сырой нефти до кражи доли рынка у ОПЕК, превратив США в чистого экспортера нефти и став двигателем экономики.
По прогнозам, добыча нефти в США вырастет на 600 000 bpd в 2025. Растущая добыча нефти и газа в Америке может противоречить усилиям администрации Байдена по выводу мира на чистый нулевой уровень. Но ее преимущества для экономики — особенно в ключевых колеблющихся штатах, таких как Пенсильвания — теперь настолько велики, что кандидат в президенты от Демократической партии Камала Харрис неоднократно заявляла, что не запретит фрекинг. Рост производительности в нефтяном секторе также стал ключевым фактором замедления инфляции: цены на бензин снизились более чем на 10% за последний год, несмотря на рост напряжения на Ближнем Востоке.
Кроме того, дешевый природный газ помогает США в реализации стратегии реиндустриализации, предоставляя недорогую электроэнергию для производства, а также сырье для производства удобрений и пластика.
Согласно анализу McKinsey Global Institute, более высокий уровень производительности во всех секторах может добавить $10 трлн к ВВП США с 2023 по 2030. Производительность в секторе добычи нефти и газа почти утроилась за 10 лет по сравнению с почти удвоением в некоторых технологичных отраслях.
Изначально считалось, что бурение сланцев будет стоить дороже и будет геологически более ограничено в долгосрочной перспективе, чем бурение свободно текущих пластов на Ближнем Востоке. Еще в 2014 году операторам требовались цены на сырую нефть выше $70/барр. чтобы получать прибыль. Сейчас они могут получать прибыль при цене $40/барр.
Рост американской нефтяной отрасли оказался не временным всплеском, как предполагали в 2012, а устойчивым трендом
Комментарий
01 Nov, 05:54
В ноябре прогнозируется нетто-продажа валюты из НФРК ($1,2-1,3 млрд) и ЗВР НБК ($120-130 млн), суммарно $1,32-1,43 млрд, так как покупка валюты для ЕНПФ не планируется (приостановлена с 11 октября). Валютная доля активов ЕНПФ — 39,9%.
Среднедневной объем торгов на KASE вырос с $222 до $278 млн
Комментарий
31 Oct, 12:52
Производственная активность неожиданно выросла в октябре после 5 месяцев спада, сообщило в четверг Национальное бюро статистики Китая. Официальный PMI в обрабатывающей промышленности вырос до 50,1 (exp: 49,9; prev: 49,8). Непроизводственный PMI (50,2; prev: 50,0) показал рост активности в строительстве и сфере услуг
Это первые официальные экономические показатели после того, как Китай в конце сентября резко снизил процентные ставки и представил меры по стимулированию рынка жилья
Комментарий
31 Oct, 11:27
Выручка самого продаваемого автопроизводителя Китая выросла на 24% YoY $28,2 млрд за 3 кв 2024. Это меньше прогнозов, но больше, чем у Tesla, продажи которой за тот же период достигли $25,2 млрд.
Чистая прибыль выросла на 11,5% до 11,6 млрд юаней, превзойдя консенсус-прогноз, после того как в прошлом квартале BYD реализовала беспрецедентное количество электромобилей и подключаемых гибридных автомобилей — 1,12 млн. Однако ее прибыль все еще ниже показателей Tesla ($2,2 млрд).
Поскольку потребительский спрос на электромобили падает, компания BYD оказалась более защищенной, чем Tesla, учитывая ее сильную линейку гибридных автомобилей
Комментарий
31 Oct, 11:14
Иена выросла, а фондовые фьючерсы упали, так как рынок интерпретировал комментарии главы Банка Японии Кадзуо Уэды как менее голубиные после того, как центральный банк оставил процентные ставки без изменений, как и ожидалось.
Япония по-прежнему находится на пути к дальнейшему повышению ставок, хотя Уэда был сдержан относительно сроков следующего шага. Тем не менее, его мнение о том, что экономические риски в США снижаются, а также то, что Банк Японии опустил фразу «время в запасе», были восприняты как сигналы того, что ужесточение политики становится все ближе
Комментарий
31 Oct, 11:14
Китайский залп стимулирующих мер демонстрирует первые признаки того, что экономический рост выходит на более высокую траекторию. Активность на заводах (PMI от NBS) неожиданно выросла после пяти месяцев сокращения (50.1 vs exp. 49.9), хотя экспорт по-прежнему остается слабым.
Пока неясно, удастся ли с помощью мер Пекина убедить потребителей начать больше тратить. Один из крупнейших в Азии управляющих альтернативными активами считает, что толчок к росту расходов придет извне: из-за углубления торговой войны с США. Эскалация может подтолкнуть Китай к тому, чтобы больше внимания уделять частному потреблению, сказал CEO PAG Вэйцзянь Шань
Комментарий
31 Oct, 11:13
Компания Skydio, крупнейший в США производитель беспилотников и поставщик для вооруженных сил Украины, столкнулась с кризисом в цепочке поставок после того, как Пекин ввел санкции против компании, в том числе запретил китайским группам поставлять ей критически важные компоненты.
Skydio спешно ищет альтернативных поставщиков после введения Пекином санкций, которые также блокируют поставки аккумуляторов от единственного поставщика
Комментарий
31 Oct, 11:03
Рост Azure оказался выше ожиданий в 3Q (календарном): 33% vs. exp. 28,6%, но гайденс на текущий квартал не порадовал. Руководство ожидает замедления роста Azure до 31-32% из-за нехватки мощностей в условиях огромного спроса. ИИ внес вклад в 12% в рост Azure, а руководство ожидается выручку в $10 млрд от ИИ в этом году, впервые раскрывая такие цифры. Meta упала на фоне значительных расходов на ИИ. Фьючерсы на Nasdaq-100 падают на 1%.
Apple и Amazon: эти два отчета о прибыли - последние от компаний MAG7, не считая Nvidia, - во многом определят, будет ли этот сезон считаться успешным или разочаровывающим
Комментарий
31 Oct, 07:18
Комментарий
30 Oct, 19:04
Комментарий
30 Oct, 15:51
Напомню, что ураганы и забастовки делают NFP послезавтра «менее значимым для ноябрьского заседания FOMC», как пишут в Morgan Stanley, ожидая рост найма на 75К, т.к. ураганы вычли 40К, забастовки -35К (+ еще -20К сезонность). BBG консенсус: 110К
Комментарий
30 Oct, 15:43
Комментарий
30 Oct, 15:04
Рост экономики 20 стран валютного блока ускорился до 0,4%, в то время как экономисты прогнозировали, что он будет держаться на уровне 0,2%, благодаря ускорению темпов роста во Франции и сохранению устойчивости в Испании. Неожиданный рост ВВП Германии на 0,2% застал аналитиков врасплох, хотя показатели за предыдущие три месяца были пересмотрены в сторону понижения.
Слабым местом оказалась Италия, где объем производства неожиданно не изменился из-за отрицательного вклада чистой торговли.
Комментарий
30 Oct, 13:20
С 2018 года, когда Дональд Трамп ввел пошлины против Китая, США начали сдерживать экономическое и технологическое развитие КНР, опасаясь потери военного превосходства. В результате экономика Китая столкнулась с трудностями: замедлился рост, а технологические компании испытывают дефицит передовых чипов. США и союзники ограничили доступ Китая к оборудованию для производства чипов, включая машины голландской ASML.
Однако, несмотря на санкции и экспортный контроль, Китай добился прогресса в рамках стратегии «Сделано в Китае 2025». Исследование Bloomberg показывает, что КНР лидирует в пяти из 13 ключевых технологий и быстро догоняет в остальных, особенно в сфере электромобилей, солнечных панелей и литиевых батарей. В то же время администрация Байдена стремится стабилизировать отношения с Китаем, хотя конкуренция остается острой, независимо от итогов выборов 2024 года.
США ужесточают экспортный контроль, чтобы замедлить развитие китайского ИИ и полупроводников, но Китай накапливает оборудование и разрабатывает альтернативные технологии. Huawei, несмотря на санкции, выпустила смартфон с 7-нм чипом, продемонстрировав, что страна способна обходить ограничения.
Американская политика сдерживания Китая усиливает националистические настроения в Пекине и стимулирует внутреннее производство. В то же время китайские компании, такие как BYD, активно выходят на зарубежные рынки, показывая независимость от США.
Мировой бизнес сталкивается с выбором: адаптироваться к экономическим разногласиям между США и Китаем или искать новые пути работы на обоих рынках
Комментарий
30 Oct, 13:05
Инвестор-миллиардер Джон Полсон, который может стать министром финансов во второй администрации Трампа, планирует вместе с Маском сократить федеральные расходы, в частности, отменив субсидии на развитие зеленой энергетики.
Отмена налоговых льгот на чистую энергию может принести около $921 млрд в течение десятилетия, но Трамп не может сделать это в одностороннем порядке: для отмены закона и всех его налоговых льгот потребуется акт Конгресса
Комментарий
27 Oct, 05:59
🇺🇸 Впервые с августа Дональд Трамп начал обгонять Камалу Харрис в опросах и рейтингах.
🇺🇸 Рынок закладывает менее 2-х снижений ставок к декабрю 2024 в США
🇺🇸 «Бежевая книга» ФРС сообщила о незначительном экономическом росте в большинстве штатов США. В отчете отмечается, что спрос на рабочую силу «несколько снизился», а «инфляция продолжает оставаться умеренной».
🇺🇸 Ожидания рынка относительно снижения ставок ФРС неуклонно снижались, достигнув в общей сложности 125 б.п. смягчения в течение следующих 12 месяцев
🇪🇺 Составной PMI составил 49,7 (prev: 49,6). Франция и Германия были основными источниками слабости.
🇬🇧 Составной PMI находится на уровне 11-месячного минимума - 51,7 (prev: 52,6).
🇨🇳 PBoC влил ¥700 млрд в банковскую систему через свою среднесрочную кредитную линию (MTLF) и оставил ставку кредитования без изменений на уровне 2%, как и ожидалось. Поскольку в следующем месяце истекает срок действия кредитов на сумму ¥789 млрд, операция привела к чистому изъятию ¥89 млрд из банковской системы.
🇨🇳 Китайские банки снизили свои одно- и пятилетние ставки по кредитам на 25 базисных пунктов до 3,1% и 3,6% соответственно, что сделало ипотечные кредиты и другие кредиты для потребителей более дешевыми. Регулятор также дал сигнал о дополнительных мерах смягчения в ближайшей перспективе, включая потенциальное снижение нормы обязательных резервов в зависимости от условий ликвидности.
🇨🇳 Уровень безработицы среди молодежи, исключая студентов, составил 17,6% (prev: 18,8%)
🇨🇳 В сентябре Китай экспортировал в ЕС более 60 000 EV (+61% YoY), что стало вторым рекордным показателем
🇷🇺 ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 21% (+2%)
■ S&P 500 завершил торги с понижением после роста на протяжении шести недель. Акции следовали примеру рынка казначейских облигаций,который отражает более поверхностный цикл снижения ставок ФРС. Акции с большой капитализацией держались лучше, чем акции с малой капитализацией.
■ Tesla показала лучшие результаты (+22% в четверг) среди Mag 7 на фоне сильной квартальной прибыли и прогнозов рост продаж автомобилей на 20–30 % в 2025.
■ STOXX Europe 600 снизился на 1,18%: итальянский FTSE MIB потерял 1,22%, французский индекс CAC 40 упал на 1,52%, а немецкий DAX снизился на 0,99%. Британский индекс FTSE 100 потерял 1,31%.
■ Nikkei 225 упал на 2,74%, а TOPIX — на 2,63% на фоне неопределенности относительно результатов всеобщих выборов в стране 27 октября.
■ Shanghai Composite вырос на 1,17%, CSI 300 прибавил 0,79%. Индекс Hang Seng снизился на 1,03%.
🜲 Цены на золото пробили очередной ATH ($2770), однако впоследствии немного скорректировались.
■ Изъятия из ЕНПФ в сентябре продолжают снижаться (₸91,8 млрд; -10,6% MoM) после пика в июле.
■ IMF не изменил прогнозы относительно экономики Казахстана - рост ВВП в 2024 составит 3,5% (2023: +5.1%). В 2025 ожидается восстановление темпов роста до 4,6%.
■ Согласно новому прогнозу GS по Казахстану рост ВВП в 2024 составит 3.7%, в 2025 - 5.0%, в 2026 4.1%. Инфляция в 2024 снизится до 8.5% (8.6% IMF), в 2025 - 7.9% (7.2% IMF), в 2026 - 6.2%
Комментарий
25 Oct, 10:43
❝ Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 имеют проинфляционные эффекты.
Требуется дальнейшее ужесточение ДКП, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. ЦБ допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании [
По прогнозу, с учетом проводимой ДКП годовая инфляция снизится до 4,5–5% в 2025, 4% в 2026
Комментарий
24 Oct, 11:41
Хотя это все еще требует одобрения со стороны регулирующих органов, такой возможности достаточно, чтобы обеспокоить конкурентов. Сегодня утром акции Uber и Lyft упали примерно на 2%
Комментарий
24 Oct, 10:45
После того как в результате столкновения на границе в 2020 году погибли по меньшей мере 20 индийских солдат, Моди предпринял ряд мер по блокированию инвестиций из Китая, в некоторых областях пойдя даже дальше, чем США. Жесткие меры привели к краху нескольких инвестиционных предложений, включая план BYD стоимостью $1 млрд по производству EV в Индии.
На этой неделе, в результате значительного ослабления напряженности, Моди встретился с председателем КНР Си Цзиньпином на саммите БРИКС в России, где лидеры двух стран пообещали стабилизировать отношения.
Комментарий
24 Oct, 10:32
Комментарий
24 Oct, 09:04
Полная победа республиканцев приведет к росту S&P 500 на 1,3%, а полная победа демократов к падению на 4,2%. Победа Трампа или Харрис, без контроля Конгресса, почти не повлияет на динамику индекса (-+0,3%).
Комментарий
24 Oct, 08:16
Комментарий
24 Oct, 08:10
Комментарий
24 Oct, 06:47
Комментарий
23 Oct, 20:11
• Какао: +170.5%
• Кофе: +45.9%
• Серебро: +41.2%
• Золото: +31.4%
• Свинина: +25.8%
• Натуральный газ: -28.4%
• Соевые бобы: -21.2%
• Кукуруза: -18.9%
• Драгоценные металлы: +32.2%
• Животноводство: +16.2%
• Энергия: +4.5%
• Промышленные металлы: +8.8%
• Сельское хозяйство: -5.0%
Комментарий
23 Oct, 17:25
Комментарий
23 Oct, 15:36
Курс узбекского сома и турецкой лиры демонстрирует схожую тенденцию к ослаблению в предстоящие периоды:
Узбекский сом (USD/UZS): В 4 кв 2024 ожидается курс 12.9, с дальнейшим ростом до 13, в 1 кв 2025 и до 13,2 во 2 кв.
Турецкая лира (USD/TRY): В 4 кв 2024 года прогнозируется курс 34.58, который вырастет до 37.30 в 1 кв 2025 и достигнет 39.1 во 2 кв.
Лира и Сом продолжают ослабевать в прогнозируемый период, однако турецкая лира демонстрирует более выраженную девальвацию, что может быть связано с внутренними экономическими трудностями и внешними рисками.
Узбекский сом ослабевает более плавно, но также подвержен внешним экономическим факторам
Комментарий
23 Oct, 15:22
Комментарий
23 Oct, 15:08
Комментарий
23 Oct, 14:59
В текущей динамике инвесторы увеличивают свои позиции в золоте, стремясь к активам-убежищам, что связано с ростом геополитических и экономических рисков. В то же время, позиции по нефти могут ослабевать из-за опасений по поводу глобального спроса на энергоресурсы и возможного экономического замедления.
При этом цены на нефть корректируются на фоне сомнительных стимулов со стороны Китая и снижения геополитической премии за риск, в то время как устойчивый рост на рынке золота продолжается. Возвращение так называемой "Trump trade" (
Ожидаем, что в текущем квартале средняя цена Brent составит $84. Мы исходим из двух соображений:
Комментарий
23 Oct, 13:32
Комментарий
23 Oct, 13:30
Прогнозировать рынок сложно, а некоторые говорят, что невозможно. Но это не мешает лучшим и самым умным на Wall St. из года в год участвовать в этой борьбе. Когда Goldman предупредил, что годовая доходность S&P 500 может сократиться до жалких 3% в течение следующего десятилетия, в JPMorgan Asset Management заявили, что это слишком мрачный прогноз.
Почему так трудно увидеть будущее акций и облигаций? Главная причина - роль крупных, катастрофических событий в формировании их судьбы (пандемия, войны...).
Этот факт заставил Николаса Коласа, соучредителя DataTrek Research, утверждать во вчерашней заметке, что если ничего подобного не произойдет снова, то столь мрачные прогнозы, как у Goldman, обычно являются ошибкой. Долгосрочная доходность в 3% и менее случалась всего несколько раз, совпадая с такими травмами, как финансовый кризис, нефтяной шок 1970-х годов и Великая депрессия (см. рис).
«Мы не прочитали ничего, что бы указывало на то, какой кризис представляют себе их исследователи», - пишут они. «А без этого очень трудно соотнести их выводы с почти столетними историческими данными».
Этот год стал уроком относительной бесполезности прогнозов. Еще в январе стратеги с Wall Street в среднем ожидали, что S&P 500 вырастет примерно на 2%. Сейчас он вырос на 23%.
И хотя верно, что в истории большинство сезонов спада в акциях совпадают с катастрофами, есть заметное исключение: начало 2000-х годов, когда лопнул пузырь dot-com, - период, когда самой большой проблемой для инвесторов была оценка стоимости. Сейчас, когда коэффициент P/E в S&P 500 приближается к тем уровням, это может стать исключением, достойным внимания.
Комментарий
23 Oct, 12:10
Соглашение, подписанное в понедельник, привело к оттепели в отношениях, которые были заморожены с 2020 года, когда в результате столкновений между солдатами на границе погибли по меньшей мере 20 индийцев и пять китайцев. По словам министра иностранных дел Индии, лидеры двух стран встретятся на обочине саммита БРИКС в российском городе Казань
Комментарий
21 Oct, 12:27
Трамп сказал, что Путин на это ответил: "Нет, так не может быть", а Трамп в ответ заявил: "Может быть"
Комментарий
21 Oct, 12:27
Жестокая волна суверенных дефолтов, вызванная пандемией COVID, достигла пика: Гана, Шри-Ланка и Замбия завершили пересмотр долгов. Однако МВФ и другие организации опасаются, что нехватка ликвидности в странах с развивающейся экономикой замедлит развитие, осложнит борьбу с изменением климата и подорвет доверие к правительствам.
На осенних встречах МВФ и Всемирного банка обсуждается, как обеспечить поддержку таким странам в условиях сокращения внешнего финансирования. Представители G20 и международных кредиторов пытаются решить этот вопрос, но текущие меры недостаточны. Вера Сонгве из Фонда ликвидности заявила, что страны вынуждены урезать расходы на здравоохранение и образование ради обслуживания долга.
По данным ONE Campaign, в 2022 году 26 стран, включая Анголу и Пакистан, заплатили больше за обслуживание долгов, чем получили финансирования. Рост процентных ставок усугубил ситуацию, сделав рефинансирование недоступным. В 2023 и 2024 годах чистые потоки капитала, вероятно, останутся отрицательными.
Хотя некоторые страны вернулись на долговые рынки, займы остаются дорогими — например, Кения взяла кредит по ставке выше 10%. Одновременно Китай резко сократил свое кредитование, что усилило давление на развивающиеся страны.
Международные банки развития пытаются привлечь больше средств, призывая страны перераспределить резервы МВФ. Но западные страны, такие как Франция, сокращают помощь, а сильный доллар затрудняет поддержку от Японии. Такая ситуация грозит ростом протестов в Африке и другими кризисами в глобальном юге.
Комментарий
21 Oct, 12:18
В сентябре наблюдалось улучшение по всем направлениям в жилищной сфере по сравнению с предыдущим месяцем: инвестиции в недвижимость выросли на 11,8%, продажи недвижимости – на 43,2%, начатые строительные площади – на 14,9%, площади в строительстве – на 6,7%, завершённые площади – на 1,3%, а проданные площади – на 50%.
Однако в годовом выражении результаты менее оптимистичны. Хотя сокращение продаж замедлилось (-16,1% против -17,1% в августе), так же как и завершённых площадей (-31,3% против -36,5%), наблюдалось ухудшение в инвестициях (-9,4% против -8,5%), начатых площадях (-20% против -17,2%) и строительных площадях (-29,4% против -8,9%). За период с января по сентябрь сохраняется значительное снижение: продажи упали на 22,7%, начатые площади – на 22,2%, а проданные площади – на 17,1%. Инвестиции показали незначительное улучшение до -10,1%.
Ожидается, что постепенное улучшение продолжится благодаря правительственным мерам для стабилизации сектора. В частности, расширено использование местных облигаций, доходы от которых можно направлять на покупку непроданных объектов. В IV квартале на эти цели выделено 2,3 трлн юаней. Также планируется реновация 1 млн объектов в городах с компенсацией жителям для покупки нового жилья, что поможет сократить запасы недвижимости. На стороне предложения увеличивается финансирование для завершения строительства проданных, но недостроенных объектов. К концу года планируется довести общий объём кредитов до 4 трлн юаней (из них 2,23 трлн уже одобрено).
В целом, на рынке есть некоторые признаки действенности мер правительства по восстановлению рынка недвижимости
Комментарий
21 Oct, 12:08
Рост стоимости заимствований, названный МВФ «великим ужесточением», превзошел ожидания. Инфляция снизилась без рецессии и массовой безработицы. Однако новые вызовы проявляются по-разному в США и Европе.
После пандемии спрос на товары и услуги вызвал рост цен, а вторжение России в Украину усилило энергетический кризис. В США инфляция усилилась из-за перегрева рынка труда, добавив 2-3% к годовым показателям. В Европе же главной причиной стали высокие цены на энергоресурсы. Теперь, когда цепочки поставок в значительной степени вернулись к норме, эти различия становятся все более очевидными.
В сентябре американская инфляция составила 2,4%, но представители ФРС остались недовольны. В Европе инфляция снизилась до 1,7%, что беспокоит ЕЦБ, который опасается слишком слабого роста. Ожидается дальнейшее снижение ставок в еврозоне, где инфляция может составить всего 1,3% в ближайшие годы. В то время как США борются с перегревом, в Европе возвращаются проблемы низкой инфляции и слабого роста
Комментарий
21 Oct, 11:13
Несмотря на президентские выборы в США, которые представляют собой серьезный непредсказуемый фактор, участники опроса ожидают, что индекс S&P 500 приблизится к 6000 к концу года (+2,3% выше закрытия пятницы).
Три четверти респондентов ожидают, что этот сезон отчетности даст бенчмарку импульс, а сила отчетов является более важной для показателей фондового рынка, чем победа на ноябрьском голосовании или даже политический курс ФРС.
Около 70 компаний, входящих в индекс, уже представили отчетность, причем 76% из них объявили о прибыли выше прогнозов. На этой неделе примерно 20% компаний, включая тяжеловесов Tesla Inc. и IBM Corp., планируют опубликовать результаты. Остальные члены Magnificent Seven будут отчитываться начиная с конца этого месяца. 75% респондентов ожидают, что Magnificent Seven либо превзойдет, либо будет соответствовать остальной части рынка в этом квартале
Комментарий
21 Oct, 09:33
Комментарий
21 Oct, 07:44
В полупроводниковой отрасли стоимостью $530 млрд растет разрыв между компаниями, которые поднимают волну ИИ, и теми, кто этого не делает. И, судя по первым результатам этого сезона прибыли, эта пропасть вскоре может превратиться в бездну.
«Без ИИ рынок был бы очень печален», - заявил на прошлой неделе Кристоф Фуке, исполнительный директор ASML, во время телефонной конференции после того, как голландский производитель оборудования для производства микросхем снизил прогноз продаж на 2025 год из-за вялого спроса на все, кроме ИИ.
Результаты ASML вызвали новый виток беспокойства о здоровье индустрии микросхем, которая страдает от слабости ключевых отраслей, таких как персональные компьютеры и автомобили
Комментарий
21 Oct, 07:38
За последний год золото выросло с $1947 до $2715 за унцию (+40% YoY). Рост цен был относительно линейным, и любой откат привлекал больше покупателей. Это произошло, несмотря на некоторые резкие колебания ожидаемых процентных ставок, широкий диапазон колебаний доходности базовых облигаций США, падающую инфляцию и волатильность валютного курса.
Покупка драгоценного металла отражает не только общий рост цен на активы или обострение геополитических рисков, но и растущий интерес к альтернативам долларовой финансовой системе. Последовательные покупки иностранных центральных банков были важным фактором силы золота. Cуществует также интерес к изучению возможных альтернатив платежной системе на основе доллара.
Усиление анти-долларовых настроений происходит из-за общей потери доверия к управлению США мировым порядком и два конкретных события:
■ США использует торговые тарифы и инвестиционные санкции в качестве оружия.
■ Способность России продолжать торговать и развивать свою экономику, несмотря на отключение от SWIFT и другие санкции. Это было сделано путем создания неуклюжей альтернативной системы торговли и платежей, которая охватывает несколько других стран. Несмотря на неэффективность и затратность это позволило России обойти доллар и сохранить основной набор международных экономических и финансовых отношений.
Никакая другая валюта или платежная система не способна и не желает вытеснять доллар из ядра финансовой системы, и существует практический предел диверсификации резервов. Но все большее число маленьких систем строится в обход этого ядра; и все большее число стран заинтересованы и все больше вовлекаются. Существует серьезный риск фрагментации мировой финансовой системы
Комментарий
21 Oct, 07:16
Но главный стратег по акциям США Goldman Sachs Group Inc. Дэвид Костин , опубликовал интересный двоякий прогноз: 4 октября он повысил свой годовой прогноз S&P с 5600 до 6000 с 12-месячной целью в 6300 (+11% за год), а на прошлой неделе он опубликовал статью, в которой предположил, что индекс будет расти всего на 3% в год в номинальном выражении (1% в реальном выражении) в течение следующего десятилетия — что станет одним из худших показателей за всю историю
Комментарий
21 Oct, 07:10
Несмотря на обширные пакеты стимулирующих мер зеленого стимулирования в США , Европе и Китае, в среднем больше хедж-фондов имеют чистые короткие позиции по аккумуляторам, солнечной энергии, электромобилям и водороду, чем длинные позиции по этим секторам; и больше фондов имеют чистые длинные позиции по ископаемому топливу, чем короткие позиции по нефти, газу и углю.
Инвесторы приходят к выводу, что акции компаний чистой энергии и зеленых технологий сильно отстают от рынка, а многие климатические инвестиции не окупятся так быстро или не принесут ожидаемой прибыли.
Индекс S&P Global Clean Energy потерял почти 60% своей стоимости с пика 2021, в то время как индексы S&P 500 и S&P Global Oil Index взлетели более чем на 50% за этот период
Комментарий
21 Oct, 07:10
По данным британской организации Citizens Advice, число людей, обратившихся к ним за помощью в связи с BNPL в 2024, более чем вдвое превышает показатель за весь 2022. Проблемные займы в этой сфере (BNPL, рассрочка) растут как минимум в два раза быстрее, чем сама отрасль.
BNPL напоминает кредитную карту с краткосрочным беспроцентным периодом, но без бонусов вроде страховки покупок или кэшбэка. Однако отсутствие ограничений на расходы может привести к накапливанию долгов. В отличие от кредитных карт с лимитом, у пользователей BNPL могут быть десятки активных займов от разных компаний, что увеличивает риск невыплат. В США уровень просрочек среди пользователей BNPL достигает 18%, против 7% у тех, кто не пользуется этой услугой.
Регуляторы начали обращать внимание на эту сферу. В Великобритании запущены консультации о переводе BNPL под надзор Управления по финансовому поведению. Аналогичный шаг был предпринят в США в мае.
Финансовые компании также адаптируются: Klarna передала £30 млрд кредитов хедж-фонду Elliott, чтобы снизить капитальные требования, как того требуют правила Базеля III. Схожие сделки заключали и другие компании: PayPal продал портфель кредитов KKR на €40 млрд.
Если секьюритизация станет нормой в BNPL, надзор потребуется не только со стороны потребительских регуляторов, но и от органов, следящих за стабильностью финансовой системы
Комментарий
21 Oct, 07:01
Комментарий
21 Oct, 06:57
Глобальный спрос на электроэнергию продолжает расти, причем не столько за счет ИИ и расширения центров обработки данных, а за счет активной электрификации транспорта и бытовых систем. ВИЭ не успевают покрывать этот спрос и имеет ряд ограничений (время суток, погодные условия), что заставляет страны снова обращаться к углю. В результате пик потребления угля отодвигается, а его использование остается на высоком уровне.
IEA пересмотрело прогнозы по потреблению угля в сторону повышения из-за высокого спроса на электроэнергию в Китае и Индии. Теперь ожидается, что в 2030 потребление угля будет на 6% выше, чем предсказывалось ранее.
Мир не сможет уверенно двигаться к экологически чистому будущему, пока угольное потребление не сократится до уровня 2000, что, по прогнозам, вряд ли произойдет до 2050
Комментарий
21 Oct, 05:14
Годовая ставка по кредитам (LPR), ориентир для большинства корпоративных и домохозяйственных кредитов, была снижена до 3,1%, а пятилетняя ставка, ориентир для ипотечных кредитов на недвижимость, была снижена на ту же величину до 3,6%.
Согласно заявлению председателя PBoC, норма обязательных резервов (RRR) для коммерческих банков может быть дополнительно снижена в четвертом квартале
Комментарий
20 Oct, 13:40
■ MOEX вышла из капитала KASE, вместо неё зашли российские паевые фонды: ЗПИФ "Нигелла" (8,5%) и ЗПИФ "Левкой" (4,6%). Оба фонда были организованы в августе 2024.
■ Обновлена концепция инвестиционной политики РК до 2029 года с целью привлечь не менее $150 млрд прямых инвестиций.
■ На проекты модернизации энергетики и ЖКХ в Казахстане будут выделять средства из Нацфонда и ЕНПФ. ЕНПФ станет инвестором долгосрочных инфраструктурных проектов, а Нацфонд — для крупных стратегических проектов.
■ BofA открыл длинную позицию по KZT против равного набора USD и EUR через 6-месячные NDF по курсу 526 (цель: 500, стоп: 541.9, доходность: около 0.65% в месяц). Банк ожидает укрепления тенге на фоне продаж валюты из НФРК.
Другие новости:
■ Загадочная волна ставок в пользу Трампа на $30 млн привела в движение популярный рынок предсказаний. В четверг на Polymarket бетторы давали Трампу 62% шансов на победу, в то время как шансы Харрис составляли 38%.
■ Audi закроет завод по производству электромобилей в Брюсселе из-за отсутствия жизнеспособного инвестора, несмотря на 26 заинтересованных сторон
■ BBG: Россия готова допустить ослабление рубля до 100 за доллар, чтобы снизить санкционное давление и поддержать бюджет. Слабый рубль не вызывает тревоги у властей.
■ Обновлена концепция инвестиционной политики РК до 2029 года с целью привлечь не менее $150 млрд прямых инвестиций.
■ На проекты модернизации энергетики и ЖКХ в Казахстане будут выделять средства из Нацфонда и ЕНПФ. ЕНПФ станет инвестором долгосрочных инфраструктурных проектов, а Нацфонд — для крупных стратегических проектов.
■ BofA открыл длинную позицию по KZT против равного набора USD и EUR через 6-месячные NDF по курсу 526 (цель: 500, стоп: 541.9, доходность: около 0.65% в месяц). Банк ожидает укрепления тенге на фоне продаж валюты из НФРК.
Другие новости:
■ Загадочная волна ставок в пользу Трампа на $30 млн привела в движение популярный рынок предсказаний. В четверг на Polymarket бетторы давали Трампу 62% шансов на победу, в то время как шансы Харрис составляли 38%.
■ Audi закроет завод по производству электромобилей в Брюсселе из-за отсутствия жизнеспособного инвестора, несмотря на 26 заинтересованных сторон
■ BBG: Россия готова допустить ослабление рубля до 100 за доллар, чтобы снизить санкционное давление и поддержать бюджет. Слабый рубль не вызывает тревоги у властей.
Комментарий
20 Oct, 13:40
🇺🇸 Розничные продажи в США вновь оказались намного сильнее ожиданий: 0,7% (MoM) vs. 0,3% exp. по базовому показателю, искл. авто, заправки и строй-материалы. Заявки на пособие по безработице упали относительно пред. недели, а пром. производство оказалось слабее. GS отслеживает 3Q ВВП в 3,1%.
🇺🇸 S&P 500 прибавил еще +0,9% за неделю (R2K: +1,9%). Широта рынка продолжает расширяться, так как инвесторы стремятся к экспозиции за пределами tech-сектора на фоне укрепления экономических перспектив и уверенного начала сезона отчетов за 3Q.
🇪🇺 ЕЦБ понизил три ключевые процентные ставки на 0.25%. Ставка по депозитам 3.25%, основным операциям рефинансирования 3.40% и маржинальному кредитованию 3.65%. Президент ЕЦБ Кристина Лагард заявила, что процесс дезинфляции, похоже, идет «хорошо».
🇪🇺 Инфляция в сентябре после пересмотра составила 1,7% YoY.
🇨🇳 ВВП в 3 квартале вырос на 4,6% YoY (exp: +4,5%; prev: +4,7%). Промпроизводство выросло на 5,4% YoY (prev: +4.5). Розничные продажи выросли на 3,2% YoY (prev: +2.1%) за счет более высоких продаж бытовой техники.
🇨🇳 Производство стали (-3,6% YoY) и переработка сырой нефти (-1,6% YoY) продолжили падать, в то время как производство других ключевых товаров выросло.
🇨🇳 Цены производителей снижаются 24 месяца, преимущественно за счет слабого внутреннего спроса. За 8 мес 2024 цены производителей снизились на 2,0% YoY.
🇨🇳 Китай увеличит поддержку проектов в сфере недвижимости из «белого списка» до ¥4 трлн ($562 млрд) с уже выделенных ¥2,23 трлн.
🇨🇳 Цены на недвижимость снизились 15-ый месяц подряд самым резким темпом с мая 2015, несмотря на усилия Пекина по решению сохраняющейся слабости в секторе недвижимости. Из 70 городов, включенных в индекс, только 2 показали положительную динамику.
🇨🇳 Правительство анонсировало дополнительные 2 трлн юаней (1,5% ВВП) для того, чтобы местные правительства удвоили покупки частной недвижимости до 4 трлн юаней.
🇨🇳 Goldman Sachs повысил прогнозы роста Китая в 2024 (4,9%; prev: 4,7%) и 2025 (4,7%; prev: 4,3%).
■ STOXX Europe 600 завершил торги +0,58%, поскольку второе подряд снижение процентной ставки ЕЦБ усилило ожидания дальнейшего смягчения ДКП. Итальянский FTSE MIB вырос на 2,61%, немецкий DAX — на 1,46%, а французский CAC 40 — на 0,46%. Британский индекс FTSE 100 вырос на 1,27%.
■ Nikkei 225 упал на 1,58%, а TOPIX потерял 0,64%. Снижение внутренней инфляции в сентябре привело к предположениям о том, что BoJ может быть менее склонен снова повышать процентные ставки в этом году.
■ Shanghai Composite вырос на 1,36%, CSI 300 прибавила 0,98%, поскольку центральный банк представил дополнительные меры поддержки. В Гонконге Hang Seng упал на 2,11%.
🜲 Цена на золото впервые превысила $2700 (ATH) на фоне опасений по поводу эскалации конфликтов на Ближнем Востоке и напряженной предвыборной гонки в США
■ Краткосрочный экономический индикатор в январе-сентябре показал рост (+5,3% YoY; prev: +4,4%).
■ Экспорт за 8 мес 2024 составил $53,5 млрд (+3,3% YoY); импорт: $38,1 млрд (-5,6% YoY). Профицит внешней торговли вырос до $15,4 млрд (+34,8% YoY).
■ Объемы введенного жилья выросли на 6,2% YoY. Объемы ИЖС снизились на 0,5% YoY.
■ Основные сегменты обрабатывающей промышленности - металлургия (+8,3%) и машиностроение (+4,2%) показли уверенный рост. В машиностроении увеличение выпуска произошло несмотря на снижения объемов производства автомобилей (-13,3%) с пиковых значений прошлого года. Также стоит отметить рост в химической промышленности (+9,5%).
Комментарий
19 Oct, 08:21
■ 1933: Конец Золотого стандарта
■ 1971: Конец Бреттон-Вудской системы
■ 1980: Волкер-шок, когда были приняты радикальные меры по борьбе с инфляцией в США
■ 2001: Атаки 11 сентября и вступление Китая в ВТО, что вызвало рост интереса к золоту
■ 2008: Мировой финансовый кризис (GFC), который привёл к резкому увеличению цен на золото
■ 2009: Первая программа количественного смягчения (QE1) в США
■ 2011: Пик интереса Китая к золоту
■ 2015: Введение отрицательных процентных ставок (NIRP)
■ 2020: Пандемия COVID-19, спровоцировавшая новый всплеск цен на золото
■ 2022: Политическая нестабильность в Великобритании во время правления Лиз Трасс
Комментарий
19 Oct, 08:16
■ В 1960 было основано ОПЕК
■ В 1973 произошло нефтяное эмбарго ОПЕК, что привело к резкому скачку цен
■ В 1979 Иранский нефтяной кризис также спровоцировал рост цен
■ В 1990 во время войны в Персидском заливе наблюдался очередной всплеск цен
■ В 2008, во время мирового финансового кризиса, цены достигли исторического максимума около $140 за баррель
■ В 2022 на фоне войны России и Украины снова произошёл резкий рост цен, но текущие уровни находятся ниже пиковых значений
Комментарий
19 Oct, 08:11
Это значимо, учитывая, что годовые продажи жилья составляют 8 трлн юаней. В отличие от последних 20 лет, стимулы Китая в 2024 году нацелены на домохозяйства.
Потребление в Китае как процент от ВВП очень низкое — 39% по сравнению с аналогами в развивающихся странах (Мексика — 70%, Бразилия — 63%, Индия — 60% — см. диаграмму 2).
Рекомендация: покупайте акции китайских компаний потребительского сектора.
Комментарий
18 Oct, 17:09
Комментарий
18 Oct, 16:59
Комментарий
18 Oct, 12:52
В сентябре также наблюдалось небольшое снижение инфляции на товары, что отражает замедление темпов девальвации [обесценения] тенге за последние два месяца, частично компенсированное сильным внутренним спросом.
Ожидаем, что общая инфляция продолжит снижаться в ближайшие месяцы на фоне эффекта базы (после прошлогоднего роста тарифов) и замедления девальвации [обесценения] тенге, хотя риски повышения инфляции связаны с возможным ослаблением фискальной политики.
Мы полагаем, что риски для нашего прогноза продолжения смягчения монетарной политики Национальным банком в оставшееся время года смещены в сторону отсрочки снижения ставок до следующего года
Комментарий
18 Oct, 12:28
Мы считаем, что решение приостановить покупки валюты для нужд ЕНПФ окажет сильную поддержку валюте в ближайшие недели, вероятно, вернув её к прежним уровням. Этот шаг также свидетельствует о том, что власти внимательно следят за курсом KZT, что подтверждает нашу точку зрения о том, что тенге останется в пределах диапазона, а чистые продажи валюты из Национального фонда будут основным инструментом управления валютным курсом.
Для оценки влияния этих изменений на рынок мы предполагаем, что без покупок ЕНПФ чистые продажи валюты из НФ увеличатся с примерно $690/$710 млн до более чем $1.54/$1.66 млрд (около $67/$72 млн в день) на оставшуюся часть месяца. В этом месяце банк планировал купить для фонда около $850/$950 млн (приблизительно $37/$41 млн в день) по сравнению с запланированными продажами НОФ на уровне $1.3/$1.4 млрд, а также дополнительными $240/$260 млн для финансирования покупки акций Казатомпрома.
В целом, с начала года ЦБ купил около $3.7 млрд для пенсионного фонда, что составляет почти 10% от совокупного оборота рынка за этот период.
ЦБ располагает достаточными ресурсами, чтобы более чем вдвое увеличить поддержку KZT за счет продаж валюты из НФ. В конце 3 кв 2024 в бюджете оставалось около 682 млрд тенге ($1.4 млрд) из годовых лимитов трансфертов НФ.
Однако в прошлом месяце Министерство экономики заявило, что правительство будет стремиться получить до 1.5/2 трлн тенге ($3.2/$4.2 млрд) дополнительных трансфертов НОФ для покрытия увеличивающегося дефицита доходов.
В дополнение к оставшимся продажам валюты для покупки акций Казатомпрома это может помочь поддерживать ежемесячные продажи на уровне $1/$1.5 млрд до конца года. Мы подтверждаем, что при отсутствии покупок ЕНПФ чистые продажи валюты могут почти утроиться в четвертом квартале 2024 года по сравнению с примерно $430 млн в месяц в среднем за первые 9 месяцев 2024
Комментарий
18 Oct, 11:27
Это в 6 раз больше по сравнению с $652,7 млн, восстановленными в 2023 году. Основные области, где были восстановлены средства:
■ Оптимизация графиков обработки платежей: $180 млн
■ Ускоренная идентификация мошенничества с казначейскими чеками с помощью машинного обучения: $1 млрд
■ Выявление и приоритизация высокорисковых транзакций: $2,5 млрд
■ Расширение риск-ориентированной проверки: $500 млн
Комментарий
18 Oct, 10:51
Комментарий
18 Oct, 10:37
Комментарий
18 Oct, 10:29
Комментарий
18 Oct, 10:28
Харрис и Трамп идут вровень по опросам. Но на одном популярном рынке ставок кф. сильно изменились в пользу Трампа, что вызвало вопросы о недавнем шквале ставок и о том, кто за ними стоит.
В четверг на Polymarket бетторы давали Трампу 62% шансов на победу (60,5% сейчас), в то время как шансы Харрис составляли 38%. В начале октября кандидаты находились 50 на 50.
Успехи Трампа на Polymarket взбодрили его сторонников, и вслед за ними кф. в пользу Трампа изменились на других рынках ставок. 6 октября Илон Маск в X написал о растущем преимуществе Трампа на Polymarket, похвалив концепцию рынков ставок. «Более точные, чем опросы, поскольку на кону реальные деньги», - написал Маск.
Но этот всплеск может оказаться миражом, созданным группой из четырех аккаунтов Polymarket, которые в общей сложности влили около $30 млн на победу Трампа. «Есть серьезные основания полагать, что это одна и та же организация».
Некоторые считают эти ставки кампанией влияния, направленной на разжигание шумихи в социальных сетях в пользу бывшего президента. Polymarket расследует ситуацию.
Счета, сделавшие крупные ставки на Трампа - Fredi9999, Theo4, PrincessCaro и Michie - были пополнены за счет депозитов с американской криптобиржи Kraken. Они ведут себя одинаково, систематически делая частые ставки на Трампа и одновременно увеличивая размер своих ставок. Самый старый из этих счетов был создан в июне, а самый новый - в этом месяце.
Эти счета вложили большую часть своих денег в прямые ставки на победу Трампа в президентских выборах, но они также поставили миллионы долларов на ставки на то, что он победит в таких колеблющихся штатах, как Пенсильвания.
Адам Кокран, криптоинвестор-ветеран, следивший за активностью на Polymarket, говорит, что, судя по всему, эта вспышка ставок - попытка создать ощущение импульса для Трампа перед днем выборов. Если Трамп проиграет, его благоприятные шансы на рынках ставок могут подкрепить аргументы о том, что выборы были у него украдены.
«Это, безусловно, самая эффективная политическая реклама, которую можно купить»
Комментарий
18 Oct, 09:22
Комментарий
18 Oct, 09:18
Комментарий
18 Oct, 09:09
Комментарий
18 Oct, 09:09
Все большее внимание к ИИ выявило растущие физические ограничения для будущего роста, с которыми сталкивается эта отрасль, поскольку она зависит от развертывания центров обработки данных и прогресса в электрификации. Таким образом, впервые за многие годы возникла симбиотическая связь между потенциалом технологического сектора и ростом некоторых отраслей «старой экономики». Перспективы доходности акций больше не зависят от того, к какому стилю относится сектор - Growth or Value; он может быть и тем, и другим
Комментарий
18 Oct, 09:08
По мере приближения последних двух месяцев 2024, BTC находится чуть ниже цели в $70,000, что доказывает точность нашего прогноза, несмотря на вызовы, связанные с преодолением этого психологического уровня сопротивления.
Этот прогноз следует за двумя предыдущими успешными предсказаниями. В октябре 2022 мы точно предсказали рост BTC до $63,000 перед выборами 2024, с фактическим закрытием курса менее чем на 1% от этой цели. Аналогично, наш прогноз на конец 2023 года предсказывал рост с $22,500 до $45,000 (+100%), и фактический результат отклонился менее чем на 2%.
Мы предполагаем, что BTC может преодолеть отметку в $70,000, так как политические события в США могут повлиять на рыночные настроения.
Потенциальное возвращение Дональда Трампа на пост президента США в 2025 может существенно повлиять на различные секторы экономики, включая криптовалюты, такие как BTC.
Предыдущее правление Трампа характеризовалось сочетанием политики, поддерживающей бизнес, скептицизмом по отношению к Федеральной резервной системе и популистской риторикой, что могло бы создать благоприятные условия для роста BTC.
Несмотря на раннюю критику Трампа в отношении криптовалют, несколько экономических и политических тенденций, связанных с его возвращением к власти, парадоксальным образом могут принести пользу BTC.
Исторически правление Трампа было известно своими дерегуляционными инициативами, способствующими экономическому росту через ослабление правительственного контроля в различных отраслях.
Политика Трампа включала отмену банковских регуляций, введенных после финансового кризиса 2008. Эта общая позиция может оказать поддержку как BTC, так и более широкому рынку криптовалют, где регулирование часто рассматривается как препятствие для инноваций и роста.
Налоговая политика Трампа была направлена на поддержку бизнеса и инвесторов, предоставляя значительные налоговые льготы корпорациям и состоятельным физическим лицам. В рамках Закона о налогах и рабочих местах 2017 корпоративная налоговая ставка была снижена с 35% до 21%, а инвесторы получили сниженные налоги на прирост капитала. Аналогичная налоговая политика при втором сроке Трампа может оказать поддержку инвесторам BTC.
Именно поэтому наша цель в $70,000 к концу года для BTC может быть слишком консервативной, несмотря на её точность. На данный момент BTC вырос на 8% после того, как в новостях начали обсуждать возможное возвращение Трампа. Учитывая вероятность его победы, потенциал для ещё большего роста цен становится всё более очевидным
16,032
subscribers
4,013
photos
33
videos
