Flipper's place

Мы все бывает ошибаемся но какие шансы что сам Сбербанк не следит почем его бумага торгуется и не сообщил случайно об ошибке?

Задачка.

Вы кладете депозит с условиями:

Вам не платят ничего. Но начисляют 20% в год от первоначального депозита.
Через 5 лет вам выплачивают депозит и все накопленные %%.
Какова реальная доходность такого депозита?
Ответ.
Принес Х. Через 5 лет стало Х + 0.2*5*Х = 2Х. Увеличили деньги в 2 раза за 5 лет.
Доходность равна 2 ^(1/5) = 14.87% годовых. Т е далеко не 20.

Смотрим на облигацию, размещенную сбером (RU000A109LG9). Где нет промежуточных денежных потоков, но погашение по номиналу через 5 лет.
Цена ее на бирже около 50% от номинала. Т е тот же коэффициент. Доходность та же = 14.87 %. Меньше чем ОФЗ почти на 3% годовых.
Что пишет биржа в доходности? Смотрим фотку. 20 , Карл, 20!
Как вот тем, кто так торгует рассказать, что данная облига как бы процентов на 15 (!) торгуется дороже, чем ее красная цена в базарный день. Кто там на бидах, зачем вы это делаете ?

Factset: $SPX is reporting Y/Y earnings growth of 3.4% for Q3, which is below the estimate of 4.3% on September 30. Я все жду, когда массивный бум в прибыли то случится... Ещё есть такой забавный момент, что из-за AI бума сейчас прибыли завышены бухгалтерские порядка 5-7%, надо точно считать долго. Почему так происходит? Ну допустим Мета с Микрософтом и Теслой с Амазоном платят Нвидия 100 ярдов за чипы. NVDA ставит это понятно сразу в выручку с гросс маржой под 80% по моему, т.е. 3/4 этой суммы идёт в чистую прибыль NVDA и попадает в прибыль индекса с её весом. Тут все понятно и логично. Вопрос, что происходит на другом конце этой транзакции по бухгалтерии. А там биг тех это ставит на баланс как инвестиции в дата центр и амортизирует за 6 уже и больше лет в среднем. Т.е. только около 15% этой суммы в лучшем случае ложится на косты и вычитается из их прибыли в этом году. Вот так около 60% покупки по бухгалтерии нарисовалось в виде бухгалтерской, а не экономической прибыли за год. А суммы там весьма приличные не только NVDA но и всем другим вендорам и прочим подрядчикам. При этом косты будут висеть годы, т.е. ожидания про адский рост прибыли выглядят ещё более странно на этом фоне...

На горячую тему можно сказать;) Это конечно, забавно, что корейцы на одной половине построили военный коммунизм почти а на второй один из самых тоже жёстких если не самый жёсткий вариантов капитализма глобально. Из обоих население не прочь уехать особенно женщины. Вот почему рождаемость и такая... Любят до экстремумов все доводить...

https://www.argusmedia.com/en/news-and-insights/latest-market-news/2617831-permian-producers-face-new-headwinds "Results reflect huge geologic variation within the basin and yield a weighted-average breakeven of $74/bl for the potential inventory of undrilled Midland wells." Надо сказать что Novi Labs - они из оптимистов скорее на сланцы. И это WTI, не брент. Но это старые запасы, можно же новые найти? Недавно была в Рейтерс статья, что расходы на разведку и все связанные с этим вещи за 2 года выросли порядка на порядка 17 долларов на баррель. Новые запасы вероятно будут как минимум не дешевле, возможно дороже. Вообще диллема заключенного в условиях свободного рынка это та еще сука - по факту получается, что как только сланцевики вышли на приличный обьем - цены реальные сильно упали и дальше они разбурили свои лучшие акры по исторически низким ценам. И политика ОПЕК+ в плане "пересидеть" скорее всего сработает. Потому что картель может принимать рациональные долгосрочные решения, а кучка конкурирующих производителей нет. Когда-то давно в США это понимали и организовали первый в мире нефтяной картель - Texas Railroad Commision. Он существует и по сей день но таких полномочий больше не имеет. А сейчас идеологические установки делают такие вещи как выделение квот - табу. Еще интересные момент, что по скольку нефтянку продолжают пугать все наперебой энергетическим переходом - крупные компании продолжают сокращать платы по капексу, которые были и так в общем-то достаточно куцые. Об этом говорят на звонках сервисные всякие компании в последнее время и рынок офшорных платформ проседает в моменте. Все это может привести к структурному бычьему рынку на нефти через пару лет когда станет больше понятно, что там со спросом а текущая ресурсная база еще деградирует.

Подготовка к де-эскалации идет полным ходом... У США кстати пишут всего вообще 7 таких батарей. И от Мах 10 баллистики серьезные сомнения что они помогут... Нефть конечно забавно выглядит - и данные были хорошие и спрос неплохой в США и макро по Китаю вышло лучше ожданий но опять похоже геополитическая премия ниже нуля:) Это кстати, возвращаясь к предыдущему посту, один из нарративов очевидных "на Трампа" - что Трамп придет и как-то магически видимо снизит цену на нефть. Серьезно если то он скорее ужесточит санкции на Иран. Хотя он против прямого участия США в войне если все завертится и погибнут американцы то там уже будет ему сложно ястребам противостоять. Но локально если вторую просят то тайминг по атаке опять сдвигается видимо.

В этих ваших интернетах все ломают копья по поводу у кого какие шансы на американских выборах. Значит ли что-то Полимаркет и т.д. Я понятно не эксперт, но изложу свои взгляды, хотя кому они интересны. Во-первых надо сказать что опросы все - лагающий индикатор. Информация в простом народе распространяется не моментально и сравнивать например терминально онлайн пользователя соц сети X и среднего избирателя в этом плане довольно нелепо, тем не менее вторые почему-то смотрят на мнения первых постоянно. Во-вторых мощное движение в сторону Трампа идет уже не первую неделю. Сейчас много разговоров про Полимаркет и схожие сайты на тему их репрезентативности и т.д. Я лично имею мнение что рынок уже заложил вероятность победы Трампа выше, чем любой такой betting сайт и продолжает ее повышать. Это видно по тому как метут все потенциальные ставки на Трампа включая например Украинские активы (это ставка на то что Трамп придет порядок наведет, для инвесторов затяжной конфликт - самый негативный сценарий). Опросы скорее всего это отразят тоже с лагом еще что шансы Трампа растут. В третьих не смотря на текущий повальный оптимизм - риски мне кажется наоборот растут. В первую очередь геополитические. И тут неплохо помнить что и рынок и люди склонны преувеличивать роль политиков особенно в демократиях развитых где куча сдержек противовесов, лобби и т.д. Часто случается наоборот - что политики становятся заложниками обстоятельств и делают все наоборот от того чего от них вообще ждали. https://www.youtube.com/watch?v=1CLBANCVHTw

Не понятно чего простая арифметика вызывает у некоторых подгорание и ерничание. Ситуация сейчас на длинном отрезке очень простая - американские компании получают примерно 40% прибыли глобально. И глобальный и американский номинальный экономический рост сейчас существенно ниже долгосрочных средних. Причем учитывая демографическую ситуацию - он скорее еще маржинально замедлится. Акции при этом по разным метрикам либо дороги либо очень дороги что в относительном что в абсолютном смысле. Существует очень большая вероятность что отсюда реальные доходности (после инфляции) за 10+ лет будут около нуля. Но это само собой ничего не говорит о том где рынок окажется не то что через месяц или квартал а даже через год. Эти все вещи релевантны только для инвесторов которые планируют свои аллокации стратегические в долгосрок.

Хозяйке на заметку. Есть много разных попыток предсказывать долгосрочные доходности, лет на 10 вперед. Все они так или иначе вертятся вокруг идей типа Shiller Cape и его вариантов, правило Баффета вот это все. Но на бэктестах доказано, что если брать любой отдельно стоящий индикатор подобный, то аллокация публики в акции - самый лучший для предсказания какие доходности будут долгоросчные. Что конечно ничего не говорит про краткосрочные.

Wapo опубликовало что якобы не будет удара по нефти. На что Нетаньяху через спикера заявил что слушаем американцев но мы будем принимать свои решения. Что пока все игнорируют. Волатильности будет думаю ещё много.

Я смотрю многие пытаются делать прогнозы по "нормализации" на РФ рынке, переговоры там вот это все. Не оспаривая что шансы на это конечно есть - с точки зрения рационального инвестора сначала нормализация должна быть в долгах. Зачем мне покупать акции допустим того же Газпрома в надежде на дивиденды, если его долги дают двузначную доходность в твердой валюте куда не плюнь, тоже самое касается многих других эмитентов. Перпы того же Газпрома которые многим управляющим очень нравились по 80м фигурам под call :), торгуются уже по 50м и т.д. При этом понятно если будут какие-то позитивные новости то конечно будут вероятно существенные ралли на рынке акций и т.д., но без нормализации ситуации с долгами я не вижу как это все будет устойчиво. Иерархию рынков капитала никто не отменял. Более того, в целом по экономике с такими ставками куча компаний по-мельче оказалась в ситуации когда у них будут проблемы с просто обслуживанием долгов. И им возможно придется делать размывающие cash-in сделки в акциях чтобы дырки в балансах подлатать. В общем до того как рынок обретет какую-то долгосрочную устойчивость должны закончится все процессы замещения долгов. Дальше эмитенты должны с долгами разобраться массово, и потом возможна будет переоценка устойчивая на какие-то другие уровни. В этом плане ситуация мне кажется похожа на то что было после дефолта 98 года - акции были дешевле грязи многие, но они оставались такими еще не один год. Сначала все инвесторы сидели в долгах и когда они уже подросли стали перекладываться в акции. Тут можно ошибиться, но с такими доходностями цена ошибки для инвестора который в долге сидит - минимальна. Отдельные бумаги когда они достигают уровней "очень дешево" конечно будут выкупаться, возможны какие-то покупки от мажоритариев и т.д. но в целом сначала нужно чтобы стоимость долгов вернулась на какие-то разумные уровни имхо...

По поводу Ирана кстати - в ответ на "неуспешный" удар по Израилю США и союзники подогнали в регион ещё кучу войск и сейчас в сам Израиль везут отдельную батарею ПВО/ПРО THAAD (это как дивизон С400 примерно - 8+ машин, рота обслуживающего персонала и т.д) это в дополнение к морским подобным активам которые участвовали в отражении прошлой атаки. Со стороны выглядит так что удар все таки был видимо успешен раз. Два что ответ планируется тоже серьёзный. Если Иран ударит по этим американцам в ответ то там эскалация понятно дальше завертится уже глобальная... Но видимо тайминг будет позже - этому всему усилению надо еще прибыть и на боевое дежурство встать.

https://www.usatoday.com/story/money/2024/10/03/costco-platinum-gold-silver-metal-money/75499809007/ Make platinum great again! Костко конечно молодцы, по последним оценкам аналитиков я читал что они стали крупнейшим ритейлером драг металлов в мире и одного золота продают сейчас на 100+ миллионов долларов в месяц. Причем платина будет 999,5 и LBMA good delivery certified. Если хотябы маленькая часть этих потоков в платину пойдет то для нее это будет существенно уже, рынок на порядки меньше золота. Интересно будут ли они хоть немного маркетить ее. P.S. в статье цифры по продажам костко старые. последние оценки аналитиков такие: "In a new equity research note from Wells Fargo, the bank estimated Costco has generated $100 million to $200 million per month in gold bar sales."

Ну кстати о валюте. Сегодня 30 лет "черному вторнику". А вы помните что делали в этот день? Я лично помню, я в тот день ездил с отцом в Москву по каким-то делам, он на тот момент был коммерческим директором подающего надежды металло трейдера (ну на визитке так было написано) и я, не смотря на юный возраст, уже знал и сколько тонна меди на LME стоит и какой курс. Для публики тогда разнообразные котировки публиковали на отдельном развороте в "Коммерсанте" я помню, интернетом пользовались еще единицы. Смешную байку про рынок валюты тех времен мне через ~ 15 лет рассказал один ветеран движения... Суть была в том, что он на лимитах торговал с разными отделами одного и того же банка. Один отдел был для как сейчас бы сказали "институционалов", второй больше для ритейла, но тоже стремился к величию и хотел играть во взрослые игры. Ритейловые ребята курсы меняли в лучшем случае раз в день. (Райффайзен 2008 тут мы все смотрим на тебя внимательно). В итоге когда курс рухнул он сделал две сделки с одним отделом банка против другого на весь лимит. А лимит был вполне себе даже по нынешним цифрам... В те времена суровые, теперь почти былинные, за базар все отвечали (а серьезные сделки понятно все заключались по телефону под запись) и отменить ничего никому даже в голову не приходило, не по-пацански... Обе сделки были в итоге рассчитаны, маржа там была под 10%.

💳 Структурные облигации «Сбера» начнут торговаться на Мосбирже

"Сбербанк КИБ" запустил размещение и последующее обращение структурных облигаций на Мосбирже. Листинг делает бумаги доступными широкому кругу квалифицированных розничных и институциональных инвесторов.

Среди первых выпусков — кредитная структурная облигация с привязкой к кредитному риску контрольного лица и к динамике валютной пары доллар/рубль. С 15 октября будут доступны ещё два выпуска структурных облигаций: однолетняя структурная облигация привязана к динамике акций Сбербанка, а также трёхлетняя структурная облигация, условия по которой зависят от динамики корзины российских акций из списка голубых фишек, с возможностью досрочного отзыва.

❤️ Читайте подробнее на сайте

@fm_invest

Потенциально большая новость для валютного рынка в РФ имхо. Сбер скорее всего в части валютных облигаций будет продавать населению некий хедж от девальвации. С их обьемами это может существенно повлиять на прайсинг всех инструментов.

Имхо (ну тут все имхо) если непредвзято посмотреть то пока реальных свидетельств что инфляция идёт к таргету нет. Все что упало в последнее время в основном - это энергетические компоненты. Что супер кор, что кор, что другие "улучшенные метрики" - все высокие и можно даже сказать что ускоряются в моменте. Если приоритет инфляция то снижать вообще не надо было и 0.25 даже под вопросом. Если приоритет - экономика то можно ещё обосновать что экономические данные хуже чем кажется на первый взгляд. Последние например цифры по рабочим местам были хорошие за счет в основном рекордной поправки на сезонность. Если бы она была как прошлом году было бы ниже тысяч на сто. Так же качество занятости продолжает снижаться. Я пока далек от мысли что возможна стагфляция но если завтра Иран пролив перекроет и будет большая война на БВ то кто знает. А вообще не надо воспринимать слишком серьёзно - я не экономист, а шитпостер ;)