ECONS

Считается, что с ростом экономики ее неформальный сектор постепенно сжимается. Однако, несмотря на рост мировой экономики, доля неформального сектора в ней перестала сокращаться в начале 2010-х, а в последние годы даже растет, показало исследование.

🟥Медианный размер неформального сектора составляет 34% ВВП, то есть у половины стран он меньше, у половины – больше. К последним относятся страны с низким доходом – единственная группа стран, где теневой сектор растет последние 10 лет.

🟥Неформальный сектор есть во всех экономиках. К нему относится самая разная деятельность – и высококвалифицированные услуги индивидуальных профессионалов (например, адвокатов), и кустарное производство домохозяйств для реализации на рынке.

🟥«Неформальный» означает «не имеющий формы» юридического лица. Поэтому неформальный сектор не тождественен теневому. Неформальная деятельность может быть официально зарегистрирована, например, в качестве деятельности самозанятого и индивидуального предпринимателя, которые платят налоги; и при этом такая деятельность все равно относится к неформальной.

🟥По оценкам МОТ, в мире в неформальном секторе занято порядка 2 млрд человек, или 60% всех работающих. Львиная их доля приходится на страны с низким доходом.

🟥Неформальный сектор, с одной стороны, поддерживает занятость и доходы семей. С другой стороны, большой неформальный сектор (в бедных странах он превышает размеры формального) тормозит экономический рост, поскольку зачастую представляет собой низкопроизводительную деятельность.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Вопросу, почему цены растут быстро, а снижаются медленно, нашлось новое объяснение – с точки зрения поведенческой экономики.

Экономисты называют этот феномен «ракеты и перья»: при росте производственных издержек цены взмывают вверх быстро, как ракета, а при снижении издержек – опускаются медленно, как перышко. Для объяснения этой загадки есть две основные гипотезы – рыночная власть производителей и неинформированность потребителей; но обе не лишены недостатков.

🔻Новое исследование на математической модели обосновывает третью гипотезу, основанную на «двухуровневой» структуре мышления людей, которую описал нобелевский лауреат Даниэль Канеман и которая широко используется в когнитивной психологии.

Первый тип мышления – Система 1 – «быстрый», интуитивный, помогающий принимать решения автоматически в знакомых ситуациях. Второй – Система 2 – «медленный», аналитический, включающийся в новых нестандартных ситуациях.

🔻Система 1 и Система 2 помогают людям ориентироваться и при принятии решений о покупке.

Когда цены стабильны, потребители чувствуют себя в знакомой ситуации и «включают автопилот». В таком случае спрос каждого покупателя на определенные товары остается относительно неизменным.

Но когда цены меняются, в потребителе «просыпается аналитик», сравнивающий привычные бренды с другими, в итоге часть потребителей могут предпочесть товары конкурентов. Модель показывает, что для производителей потребительский выбор в Системе 1 означает более высокий спрос на их продукцию, чем в Системе 2.

🔻Поэтому для фирм с устойчивым спросом оптимальны стабильные цены. Когда издержки значительно растут, цены приходится повышать, иначе компании работали бы в убыток. Но когда издержки снижаются, компаниям для удержания клиентов, как ни парадоксально, выгоднее цены не снижать.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Исходя из официальной статистики глобальной торговли, экспорт и импорт услуг примерно втрое меньше, чем товаров, составляющих четыре пятых мирового товарооборота. Поэтому неудивительно, что именно торговля товарами находится в фокусе внимания и правительств, и экспертов.

Однако статистика существенно занижает масштабы трансграничной торговли услугами, «не видя» большую их часть. Это происходит потому, что услуги могут продаваться косвенно, будучи составной частью товара (например, ПО в гаджете), или предоставляться непосредственно на территории страны назначения (например, в зарубежном офисе компании).

Автор нового исследования, эксперт по глобальной торговле и торговой политике Лучан Чернат воспользовался базами данных ОЭСР и ВТО, в том числе по добавленной стоимости, позволяющими идентифицировать и рассчитать стоимость и «встроенных» в товары, и оказанных за рубежом услуг.

По его оценкам, мировая торговля услугами в реальности уже даже больше, чем торговля товарами.

Это значит, что будущее торговли уже принадлежит услугам, они стали главным плацдармом мировой конкуренции и могут считаться подлинной движущей силой глобализации, заключает эксперт.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Когда Дарон Аджемоглу – один из трех лауреатов Нобелевской премии по экономике 2024 г. – был подростком, с ним случилась неприятная история: в Стамбуле его задержали за езду на автомобиле без прав. Ночь в камере показала ему, насколько важны регулирование и правила, вспоминал экономист, уже будучи профессором MIT: «Без регулирования и предсказуемых законов рынки работать не будут».

Аджемоглу и его соавторы Саймон Джонсон из MIT и Джеймс Робинсон из Чикагского университета удостоены премии именно за обоснование причинно-следственной связи между политическими институтами – теми самыми «правилами игры» – и экономическим развитием.

Лауреаты–2024 развенчали классическую версию теории модернизации, согласно которой социально-экономическое развитие предопределяет развитие политическое. Не богатство привело к демократии, а демократия – к богатству: в одном из исследований Аджемоглу, Робинсон и их соавторы продемонстрировали на большой выборке стран, что переход к демократии обеспечивает на 20% более высокий рост ВВП на душу населения, чем было бы при отсутствии такого перехода, на горизонте в 25 лет.

🔴 Об институциональных (и не только) исследованиях лауреатов читайте подробнее в статье на сайте «Эконс».

Лауреатами Нобелевской премии по экономике 2024 г. стали Дарон Аджемоглу и Саймон Джонсон из MIT и Джеймс Робинсон из Чикагского университета за исследования того, как формируются институты и как они влияют на благосостояние. «Общества с плохим верховенством права и с институтами, эксплуатирующими население, не генерируют рост или изменения к лучшему. Исследования лауреатов помогают нам понять почему», – объясняет свой выбор Нобелевский комитет.

Исследования лауреатов сформировали новый подход в институциональной экономике, впервые дав количественный, то есть математически обоснованный, ответ на вопрос о том, почему одни страны богатые, а другие бедные. Переводчики на русский язык так и назвали книгу Аджемоглу и Робинсона, ставшую бестселлером во всем мире, – «Почему одни страны богатые, а другие бедные». Она написана на основе исследований авторов, многие из которых сделаны совместно с Саймоном Джонсоном и которые как раз отмечены Нобелевской премией.

На сайте «Эконс» можно почитать об институциональных исследованиях лауреатов:

🔻«Узкий коридор: Государства, общества и судьба свободы» – еще одна книга Аджемоглу и Робинсона о том, почему одни страны развиваются, а другие нет и какую роль в этом играет свобода и взаимоотношения между государством и обществом.

🔻Почему взаимоотношения государства и общества, формирующие разные типы государств, нельзя понять, не учитывая культуру: она играет важную роль в легитимизации того или иного режима.

🔻«Глобальная институциональная развилка»: выдержки из лекции Дарона Аджемоглу о том, почему развитие коронакризиса и реакция на него существенно различались даже в развитых странах.

🔻Джеймс Робинсон рассказывает в видеоинтервью «Эконс» о том, какие факторы могут привести к трансформации институтов.

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Банк международных расчетов опубликовал мониторинг соблюдения требований Базеля III в 2023 г. (международный стандарт банковского регулирования, выработанный после глобального кризиса 2008 г.); в оценку включены 180 банков, в т.ч. 118 крупных международных и 29 – глобальных системных. В целом показатели капитала оставались стабильными. Показатели капитала первого уровня выше в Европе, чем в США и в остальном мире. Показатели левериджа также были стабильны; в Европе они ниже, чем в США и в остальных регионах.

2⃣ФРБ Сан-Франциско: новости о высокой инфляции повышают инфляционные ожидания домохозяйств США на 0,4 п.п., тогда как новости о снижении инфляции эффекта почти не оказывают.

3⃣Дарон Аджемоглу с соавторами представил модель, в которой платформы соцсетей распространяют контент и рекламу, и показывает, что в случае монетизации платформы за счет рекламы, а не подписки, благосостояние потребителей ниже: у «наивных» пользователей – ниже потому, что они доверяют рекламе, которая провоцирует их покупать слишком много продуктов; у «искушенных» пользователей – из-за того, что завышенный спрос на продукты со стороны «наивных» пользователей увеличивает цены. Улучшить благосостояние может налог на цифровую рекламу.

4⃣Эксперт ФРС с соавторами: банки в США смягчают передачу роста ставок монетарной политики заемщикам примерно на 40%, если у заемщиков уже есть устоявшиеся отношения с банком.

5⃣Исследование экономических последствий закона 1882 г. о запрете иммиграции из Китая в США, принятого для защиты рабочих мест американцев (китайские иммигранты составляли 12% трудоспособного мужского населения и 21% всех иммигрантов на западе США). Закон сократил предложение китайской рабочей силы, но также и создание рабочих мест для самих американцев и производительность. В итоге закон замедлял экономический рост в западных штатах в 1,6 раз по крайней мере до 1940 г.

6⃣Высокая коррупция способствует недоверию между правительством и гражданами и побуждает последних уклоняться от уплаты налогов. Иммигранты из стран с высоким уровнем коррупции сохраняют низкую «налоговую мораль» в странах релокации. Во втором поколении иммигрантов этот эффект снижается, что отражает влияние локальных факторов и интеграции.

7⃣Загрязнение воздуха влияет на резервную зарплату (наименьший размер зарплаты, на которую готов согласиться ищущий работу). В периоды значительного увеличения в воздухе концентрации мелкодисперсных частиц PM10 (пыль, сажа, дым, пыльца) люди становятся менее терпеливы и менее активно ищут работу, и снижают порог требуемой им зарплаты.

8⃣Ожидания менеджеров компаний довольно точно предсказывают динамику ВВП, производства и занятости, показал анализ более 120000 расшифровок конференц-звонков, сделанный с помощью генеративного ИИ.

9⃣Китайские исследователи обнаружили у нейросетей «чувство прекрасного» – способность распознавать красоту лиц людей. Нейросети могут различать даже степени красоты, опираясь на форму и черты лица.

1⃣ Экономисты Алекс Табаррок и Тайлер Коуэн из Университета Джорджа Мейсона рассуждают о возможных кандидатах на Нобелевскую премию по экономике 2024. А факультет экономических наук ВШЭ предлагает всем желающим проверить свои прогностические способности и поучаствовать в конкурсе «Угадай нобелевского лауреата по экономике»: прогнозы принимаются вплоть до 12.45 понедельника 14 октября – в это время Нобелевский комитет объявит о своем выборе.

🔴 Econs.online

Подавляющее большинство нобелевских лауреатов – дети обеспеченных и высокообразованных родителей, относящихся к топ-10% в глобальном распределении по доходам и образованию. А половина – родились в семьях, относящихся к топ-5%, показало исследование. Его авторы проанализировали биографии нобелевских лауреатов по медицине, физике, химии и экономике с самого начала вручения Нобелевской премии.

Наука, возможно, самая важная движущая сила человеческого прогресса, и чем больше научных открытий – тем больше улучшается жизнь каждого, отмечает соавтор исследования Пол Новосад из Дартмутского колледжа, изучающий неравенство: «Если есть ребенок, который может сделать основополагающее открытие, мы хотим быть уверены, что он не проведет свою жизнь в шахтах».

Если таланты и возможности распределяются равномерно, «средний» нобелевский лауреат оказался бы из семьи из середины распределения, а не верхушки.

Если нобелевские лауреаты рождаются только в богатых семьях или в богатых странах, это говорит о высоком неравенстве возможностей и означает, что общество лишается множества гениев – «потерянных ученых», пишут авторы исследования: его результаты означают, что порядка 90% научных талантов не имеют возможностей реализовать свой потенциал.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

Эксперты МВФ построили глобальный индекс мягкой силы – способности стран достигать желаемого в международных отношениях за счет привлекательности собственного имиджа.

Оказалось, что ключевые факторы, отличающие страны с мощной мягкой силой от стран со слабой, – уровень развития институтов и образования. Большинство стран из нижней половины списка значительно отстают от других именно по этим двум показателям.

По состоянию на 2021 г. странами с наибольшей мягкой силой оказались Южная Корея, Япония и Германия с индексами 1,68, 1,25 и 1,18 соответственно. На противоположном конце шкалы – Доминикана, Алжир и Филиппины: соответственно минус 0,59, минус 0,55 и минус 0,53. Индекс мягкой силы России в 2021 г. составлял 0,47, США – 0,86, Китая – 1,17.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

Когда Замбия и Чад в 2021 г. обратились к МВФ и G20 с просьбой о реструктуризации своего долга, они столкнулись с неожиданной проблемой: оказалось, что у стран нет полной информации о том, сколько и кому они должны. Финансовым консультантам двух государств потребовалось более полугода, чтобы собрать все нужные данные.

Развивающиеся страны систематически недооценивают официальный размер своей суверенной задолженности, показал анализ статистики Всемирного банка. За последние 50 лет объем скрытого суверенного долга достиг $1 трлн, это порядка 12% совокупных заимствований за этот период всех 146 развивающихся стран.

Скрытый долг, как правило, накапливается во время экономических бумов, а выявляется преимущественно в периоды кризисов. Он вовсе не обязательно обусловлен намеренным нарушением долговой отчетности: у некоторых стран просто нет «мощностей» для стабильного отслеживания собственного долга (например, займов госкомпаний, которые также включаются в состав госдолга).

Феномен скрытого долга может объяснять одну из экономических «загадок»: почему развивающиеся страны нередко оказывались в состоянии дефолтов при низком уровне суверенной задолженности, которая, по всем расчетам, должна была бы быть вполне управляемой. Подобная «непереносимость долга» может быть связана с тем, что уровень долга в действительности высок, но скрыт.

🔴 Подробнее читайте на сайте «Эконс»

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Financial Stability Board выпустил резюме совместных с ОЭСР консультаций по ИИ в финансах: использование ИИ, в частности, позволило банкам точнее идентифицировать финансовые преступления. В то же время ИИ создает проблемы конфиденциальности и защиты данных и риски финансовой стабильности.

2⃣Экономист из ФРБ Нью-Йорка о влиянии нетрадиционной денежно-кредитной политики (QE и forward guidance) на неравенство: она подстегнула экономическую активность и этим пошла на пользу всем домохозяйствам, неравенство в нижних 90% по доходу снизилось из-за сокращения безработицы, однако разрыв в доходах между топ-10% и всеми остальными увеличился за счет роста цен на акции и акционерного капитала (который принадлежит в основном верхушке в распределении богатства).

3⃣Brookings: поставки в Россию подсанкционных товаров из Европы через третьи страны – в основном Центральной Азии, Кавказа, а также Турцию – компенсируют большую часть сокращения прямого экспорта из ЕС (на данных Германии – до 90%).

4⃣Экономисты из Европейского университета в Санкт-Петербурге: зеленые бонды на российском рынке облигаций ведут себя так же, как на других рынках – их доходность ниже, чем у аналогичных «не-зеленых». Это означает, что за счет выпуска зеленых облигаций компании могут получать более дешевое финансирование.

5⃣LSE: многие канонические экономические модели предсказывают, что рост цен на жилую недвижимость заставляет людей покупать меньшее по площади жилье, чтобы не увеличивать сумму займа и жилищные расходы. Но на деле рост цен на жилье приводит к росту размера ипотечных займов: люди стремятся придерживаться постоянства не в размере трат на жилье, а в его типе и площади.

6⃣МВФ: около двух третей рабочих мест, созданных с 2019 по 2023 г. в ЕС, были заполнены гражданами стран, не входящих в ЕС, в то время как безработица среди граждан ЕС оставалась на исторически низком уровне. Приток мигрантов смягчает последствия старения европейского населения и увеличит потенциальный объем выпуска в еврозоне на 0,5% к 2030 г., что эквивалентно почти половине годового среднего роста ВВП региона на тот момент.

7⃣Как туризм влияет на выборы – на данных Хорватии, где сфера туризма составляет 20% ВВП, а главные политические конкуренты – партия правых национал-консерваторов и партия левоцентристских социал-демократов: рост иностранного туризма приводит к снижению популярности первых в пользу вторых, в основном из экономических соображений (снижение барьеров для туризма увеличивает местное производство).

8⃣Итоги естественного эксперимента в Дании по резкому сокращению с 2002 г. социальных пособий беженцам, получивших вид на жительство, показали, что такие решения чреваты долгосрочными негативными последствиями. Снижение выплат уменьшило доход семей, которым они полагались, в среднем на 30% в первые пять лет. Дети из таких семей получили более низкие баллы в аттестатах и худшее, чем у сверстников, образование, а во взрослом возрасте чаще сталкивались с безработицей и чаще совершали преступления.

9⃣Международная организация труда – о положении пожилых работников и их проблемах, связанных с возрастной дискриминацией, стереотипами и низкой географической мобильностью. Глобальный уровень недоиспользования рабочей силы людей 55 лет и старше (безработных; имеющих неполную занятость; экономически неактивных, но потенциально готовых работать) составляет 8,1%.

1⃣ Потребители наказывают фирмы «кошельком» за нежелательное поведение: «политический консьюмеризм» становится распространенным явлением – например, в США к этой практике прибегает почти половина взрослых. Бойкоты потребителей приводят к значимому, но краткосрочному снижению выручки компаний.

🔴 Econs.online

Рост неопределенности торговой политики страны может побуждать иностранные фирмы не уходить, а, напротив, откладывать уход с ее рынка. К такому выводу пришли китайские экономисты, проанализировав данные работающих на рынке Китая иностранных предприятий (из-за споров между Китаем и США в сферах торговли, инвестиций и технологий неопределенность торговой политики Китая значительно возросла).

Стратегию выжидания чаще выбирают компании, которые:
🔷работают в высококонкурентных секторах,
🔷наиболее успешны,
🔷имеют относительно высокую долю невозвратных инвестиций (капитальные вложения, инвестиции в технологии и разработки, относительно высокая локализация продаж).

Этот результат экономисты объясняют тем, что из-за неопределенности ценность отложенного выхода с рынка возрастает: оставаясь на нем, компании продолжают получать доход, и могут продолжать получать его в течение неопределенного времени, тогда как выход гарантирует потерю дохода и как минимум части вложенных инвестиций.

Таким образом, откладывание решения о выходе позволяет предприятиям получить потенциально более высокий выигрыш при заданных потерях, и стратегия выжидания рассматривается ими как рациональный выбор.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

В то время как банки сокращают объемы кредитования в ответ на рост ставок монетарной политики, небанковские финансовые организации-кредиторы, напротив, наращивают его, обнаружили исследователи на данных Дании.

Возможность заместить банковские кредиты «изолирует» заемщиков от эффектов ужесточения монетарной политики. Но в то же время небанковские посредники фактически нивелируют трансмиссию монетарной политики для части фирм и домохозяйств.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Уровень терпения человека и его склонности к риску влияет на его инфляционные ожидания – эта обусловленность обнаружена и у «обычных людей», и у профессиональных экономистов, показало исследование немецких экспертов.

У менее терпеливых и менее склонных к риску инфляционные ожидания оказались выше.

В этой ситуации важное значение имеет коммуникация центрального банка, показал эксперимент авторов исследования: информация о прогнозах инфляции от центробанка сокращает разрыв в инфляционных ожиданиях и приближает их к целевому уровню.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Если доступ к долговым рынкам затруднен, продуктивные заемщики не могут получить финансирование и вынуждены сокращать свою деятельность. Исследователи ФРБ Ричмонда разработали Corporate Bond Market Distress Index – индекс стресса рынка корпоративных облигаций, прогнозирующий деловую активность. Рост индекса на одно стандартное отклонение ведет к снижению производства на 3 п.п. и росту безработицы почти на 1 п.п. в течение года.

2⃣Эксперты ЕЦБ – о снижении конкурентоспособности экспортеров еврозоны: главная причина – энергетический шок, который был вызван военным конфликтом в Украине и привел к резкому росту издержек энергоемких секторов.

3⃣20 лет назад экономист Джеймс Чой опубликовал исследование, согласно которому автоматическое подключение работников к системе пенсионных сбережений существенно увеличивало их накопления к моменту выхода на пенсию. Новое исследование Чоя (теперь профессора Йеля) с соавторами показало, что в реальности такая система, введенная в США в 2006 г., оказалась менее эффективной, чем предполагалось: увольняясь, работники обналичивают часть накоплений, а более половины сокращают ставку отчислений, установленную по умолчанию.

4⃣Климатический кризис волнует пожилых в не меньшей, а даже в большей степени, чем молодых (которым дольше жить в условиях ухудшающегося климата) – исследование Всемирного банка опровергает гипотезу о «возрастном разрыве» в восприятии климатических изменений на данных 38 стран за 2022–2023 гг. Однако пожилые люди с большей вероятностью будут против повышения налогов для финансирования климатической политики, что отражает снижающуюся с возрастом готовность платить налоги, а не равнодушие к изменению климата.

5⃣Убеждения в степени значимости таких социальных проблем, как коррупция, загрязнение окружающей среды или неравенство, могут «передаваться по наследству», показал анализ результатов опросов в Китае в 2012-2020 гг.

6⃣Социолог СПбГУ о «разрыве» между миграционными концепциями и реальной практикой миграции: современная миграция – результат не столько индивидуальных экономических решений, сколько развития социальных сетевых взаимодействий. Миграция способна создавать свою собственную социальную структуру, которая становится все менее зависимой от колебаний зарплаты, рецессий или ограничительной политики принимающих стран.

7⃣Среднестатистический иммигрант в США, легальный или нелегальный, вносит положительный вклад в государственные финансы, снижая дефицит федерального бюджета более чем на $10000 в течение жизни. Каждый иммигрант в возрасте до 35 лет с университетским дипломом сокращает бюджетный дефицит более чем на $1 млн в течение жизни.

8⃣ФРБ Атланты о дизайне фискальных стимулов: люди предпочитают использовать денежные выплаты, полученные по программам стимулирования экономики, для платежей по кредитам, а не для потребления, и «предельная склонность к погашению долга» растет по мере роста долговой нагрузки. Ориентируясь на различные уровни этой нагрузки у разных домохозяйств, политика выплат может стимулировать либо немедленные расходы, либо долгосрочный рост благосостояния.

9⃣ИИ способен влиять на поведение потребителей. 36% участников эксперимента, в котором предлагалось выбрать один из двух продуктов, после взаимодействия с ИИ-консультантом изменили свой выбор, а 39% не заметили, что выбор сделан под воздействием алгоритма.

1⃣ Эксперты ВШЭ изучили, как за 2022-2023 гг. изменились «репродуктивные намерения» россиян (репрезентативная выборка, около 8000 человек 18-44 лет): из тех, кто в 2022 г. планировал родить ребенка (41% выборки), 60,2% не изменили решения, 9,2% уже родили, 21,1% отложили планы и 9,5% отказались от них. К откладыванию или отказу от репродуктивных планов чаще всего побуждают субъективные факторы – тревога, страх и несогласие с политическим курсом страны.

🔴 Econs.online

Группа развивающихся экономик Азии, в которую входят Китай и Индия, а также Индонезия, Малайзия, Филиппины, Таиланд и Вьетнам, продемонстрировала исключительную стойкость перед глобальным разгоном постпандемической инфляции. Главная причина этой «неуязвимости», как показывает новое исследование, – слабость азиатских экономик, обусловленная замедлением темпов их роста.

В свою очередь, это замедление было вызвано более долгим выходом из антипандемических ограничений. Спрос в этой группе стран восстанавливался намного медленнее, чем во всех других экономиках мира, из-за самых долгих и повторявшихся локдаунов.

Среди дополнительных факторов, сдерживавших разгон постпандемической инфляции в Азии, – щедрые продовольственные и энергетические госсубсидии, ценовые и экспортные ограничения на ряд товаров, более стабильные обменные курсы и устойчивые инфляционные ожидания.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Многие эксперты, участники рынка и политики укрепляются во мнении, что с завершением текущего глобального монетарного цикла – снижения центробанками ставок – процентные ставки все равно останутся значительно выше, чем было в допандемические годы. Но эта точка зрения не учитывает как минимум два фактора, которые говорят в пользу обратного – возврата к эпохе низких ставок, обращает внимание профессор экономики MIT Рикардо Кабальеро.

Один из аргументов – совокупный спрос. Накопление беспрецедентных объемов суверенной задолженности вряд ли позволит странам с высоким уровнем долга бесконечно поддерживать совокупный спрос. А чтобы он поддерживался за счет частного сектора, процентные ставки должны снижаться.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Несмотря на то, что экономика Китая сравнима по размеру с экономикой США и еврозоны, юань пока даже близко не приближается к тому, чтобы обогнать доллар и евро по международной значимости. Однако за последние 10 лет международная роль юаня существенно возросла, и этот тренд, скорее всего, продолжится, прогнозирует эксперт ФРС.

🟥На позиции юаня влияют западные санкции против России, усилия китайских властей по продвижению торговли в юанях, падающие процентные ставки в Китае. Это влияние разнонаправленное.

🟥Юань стал заметно больше использоваться в торговле: до 25-30% торговых расчетов с Китаем номинированы в юанях. Однако за пределами двусторонней торговли с Китаем юань не распространен.

🟥Китай активно развивает сеть офшорных клиринговых банков, международных своп-линий, а также стал одним из сооснователей международного проекта по использованию цифровых валют центральных банков.

🟥Использование юаня в качестве резервной валюты за последние два года сократилось (из-за обесценивания юаня и низких процентных ставок в Китае).

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».