Weird Finance

Высокодоходные акции (пример собственного портфеля)

Ранее я рассказывал о своем инвестиционном портфеле, его стратегии и стиле. Можно посмотреть тут.

Под высокодоходными акциями понимаются акции с высокой дивидендной доходностью. На данный момент портфель, собранный из таких ценных бумаг, показывает текущую дивидендную доходность 5.2%.

Касательно самого понятия инвестиции я придерживаюсь следующей классификации: инвестиции не обязательно должны быть проданы, чтобы принести деньги, а сами генерируют постоянный денежный поток либо же инвестиции это то, что можно купить дешевле и продать уже по более высокой цене.
Конечно, при втором случае, ваша оценка на основе анализа (тщательного?) должна по итогу совпасть с мнением рынка, чтобы реализовать инвестицию по высокой цене.

Я предпочитаю придерживаться первого понятия в своем подходе и следовательно стараюсь подбирать акции, которые недооцененны (value) и платят хорошие дивиденды (dividend income) для выстраивания регулярного графика денежных выплат. 

Топ 10 акций с наибольшей рыночной стоимостью в моем портфеле:
Abbvie (ABBV), Verizon (VZ), BlackRock Science and Trust (BST), GSK, AT&T (T), Coca-Cola (KO), Cisco (CSCO), Crown Castle (CCI), Altria (MO), Pfizer (PFE).

Компании в целом многим знакомые, известные. Рассмотрим ABBV, крупная фармацевтическая компания, ориентированная на разработку препаратов в направлении иммунологии, онкологии, вирусологии, гастроэнтерологии и неврологии.
В 2012 была выделена из Abbot (кстати является дивидендным аристократом) в отдельную компанию. Основной препарат-блокбастер Abbvie это Humira, патент которой истекает в 2023 году, поэтому компания активно выстраивает портфель из новых лекарственных препаратов (Rinvoq, Skyrizi).
Див.доходность акции 3.77% при коэффициенте выплаты 40%, что является комфортным уровнем с дальнейшим потенциалом роста.
Оценивается в почти 11 раз выше прогнозируемой прибыли ( P/E fwd) при текущей цене в ~$148,  что неплохо в сравнении с сектором и исторической средней самой компании.
В целом всё тут расписать не получится, но акция данной компании неплохой кандидат для дивидендного портфеля.

Ошибки, которые мешают инвесторам - предубеждение статус-кво

Оставаться при текущем положении дел, нежелание принимать нужное решение, скептицизм к изменениям — всё это лежит в основе предубеждения статуса-кво. Если перед инвесторами стоит большое количество сложных, сбивающих с толку опций выбора, то они предпочтут ничего не делать. Для них какие либо изменения — это издержки, и они избегают их как можно дольше пока такие издержки не становятся чрезмерно убыточными.

Частенько инвесторы привязываются к одним и тем же инвестициям на многие годы, несмотря на то, что доходность по ним низкая на протяжении длительного периода. И нередко такая привязанность перерастает в нечто личное. Особенно такое связано с инвестициями в недвижимость и память о прожитых годах в квартире/доме может препятствовать принятию решений, даже если за это предлагают высокую цену.
Или вам может знакома ситуация, когда вы держите определенные акции и не хотите их продавать? Хотя такое изменение привело бы к улучшению портфеля, снижению возможных убытков.
Предубеждение статус-кво связано с боязнью понести убытки, от этого инвестор не совершает каких-либо действий. В результате этого возникает концентрация в одном типе инвестиции (снижение диверсификации соответственно).

Инвесторы в таких случаях преувеличивают расходы, которые могут возникнут, если они поменяют статус-кво.
Допустим, они могут преувиличивать волатильность, транзакционные издержки и другие особенности инвестиции. Тем самым, они стараются утвердиться в своем мнении, что менять ничего не нужно.

Последствия предубеждения статус-кво приводят к тому, что инвесторы вкладываются в один и тот же тип инвестиций. К примеру, такие инвесторы привыкли инвестировать только в акции компаний крупной капитализации и будут делать так дальше, несмотря на то, что дополнительные инвестиции в акции средней и малой капитализации позволили бы им достичь их целей быстрее в долгосрочном периоде.

Ничего не делать легче и не несет эмоциональной боли. И конечно же быть привязанным к первому решению частая тенденция, но не всегда верная.

Как постараться избежать последствий предубеждения статус-кво и других таких эмоциональных предубеждений уже в следующих постах.

​​Инвестиционные стратегии в период высокой инфляции

Давно тут ничего не было, за это время много что произошло, хорошего и плохого.
Сейчас умы инвесторов сосредоточены на инфляции, рисках рецессии, стагфляции и т.п.
Поэтому хочу поделиться тут с вами основательным исследованием на тему эффективности пассивных и активных инвестиционных стратегий в периоды высокой инфляции в развитых странах (США, Великобритания, Япония) на основе данных аж с 1926 года.

Работа концентрируется именно на том, насколько неожиданная инфляция (инфляционный шок) коррелирует с результатами инвестиционных стратегий (для наглядности инфляционные режимы сравниваются с нормальными периодами).

В целом, выводы подтверждают уже известные факты - облигации показывают негативную реальную доходность во время роста инфляции (и чем длиннее срок, тем хуже), а товары (по сути являясь источником инфляции) чувствуют себя очень хорошо. При этом, способность защитить от инфляции у товаров варьируется от одного вида к другому. Что касается акции, то инфляционный шок для них является негативным событием.

Анализ активных стратегий показал, что использование стратегий следованию тренда (моментума) по акциям, облигациям, товарам и валютам предоставляет впечатляющие результаты. Все потому, что инфляционные шоки не дело одной ночи и зачастую длятся долго, что позитивно сказывается на стратегиях тренда.

Стратегии на основе выбора факторов по большей части сохраняют стоимость инвестиции, показывая небольшую реальную доходность (например, для акций фактора Качества +3% и фактора Стоимости -1%), что по сути намного превосходит просто пассивные инвестиции в акции или облигации.

Хотя, стратегии следованию тренда, показали себя лучше, чем факторные стратегии, они имеют ограничение из-за сложности их использования и расходов по их реализации.

Для ценителей вин и картин, можно отметить, что такого рода инвестиции показали хорошую защиту от инфляции с реальной доходностью от +5%.

Кроме того, в работе поднимается ключевой вопрос - будет ли по другому в этот раз?
В мире с прошлого века произошло немало структурных изменений, в частности технологических. Сами технологии носят дефляционный характер и их дальнейшее развитие и массовое использование/внедрение может также оказывать влияние на общую инфляцию.
Кроме того структура экономики тех же Штатов сильно поменялась с середины прошлого века (сейчас большую часть составляет сектор услуг, который более восприимчив к инфляции). Так что к использованию и интерпретации данных следует подходить с осторожностью.

#WF_инвест

Всепогодный портфель Рэя Далио

Представьте себе такой инвестиционный портфель, который будет приносить прибыль при любых экономических ситуациях в мире и кризисы ему нипочем. Представили? Ну, такого нет. Но есть попытки построить такие, причем недурные. Один из таких примеров - Всепогодный портфель (All Weather Portfolio) Рэя Далио, основателя крупнейшего хэдж-фонда в мире, Bridgewater Associates.

@weirdfin