Лебедев Дмитрий «Деньги Делают Деньги Telegram Posts

https://t.me/golovnin_tokyo/3434
Интересный текст о фондовом рынке Японии, он в этом году вырос как никогда - на целых 19% и побил все рекорды, даже уровень сумасшедшего начала 90-х.
А на нашем рынке наоборот было сильнейшее падение. Хотя экономика не так уж и плоха. Ждать ли такого же роста от нашего фондового рынка?
Многие сейчас делают на это ставку.

💵КАКИМ БУДЕТ КУРС ДОЛЛАРА В 2025

Уходящий год стал непростым для курса рубля. Если оценивать по динамике официального курса, доллар с начала 2024-го вырос к рублю на 14,11%. Официальный курс доллара на выходные 21–22 декабря и понедельник, 23 декабря, составил ₽102,3438, курс евро — ₽106,5444, юаня — ₽13,9897. За это время в отношении российского финансового сектора были введены санкции США, которые существенного изменили ландшафт валютного рынка.

Какие факторы повлияют на курс в 2025 году? — подробности в статье РБК ⬇️

>>Ссылка на статью<<

💼КУДА ВЛОЖИТЬ 1 МЛН РУБ: советы от Михаила Задорнова

Экономист, экс-глава банка «ФК Открытие» Михаил Задорнов считает, что наибольшую доходность при вложении ₽1 млн принесет банковский вклад. «Банковский депозит в надежном банке на шесть месяцев», — cказал он, отвечая на соответствующий вопрос.

Почему он выбирает именно банковские вклады и что он видит в них такого прибыльного, читайте в статье по ссылке ⬇️

>>Ссылка на статью<<

❗️В «АЛЬФА-ИНВЕСТИЦИЯХ» ЗАЯВИЛИ О БЕСПРЕЦЕДЕНТНОЙ ДЕШЕВИЗНЕ АКЦИЙ

Отношение капитализации акций к средствам на вкладах физлиц достигло исторического минимумаСоотношение стоимости акций на Московской бирже и средств на вкладах физических лиц к декабрю 2024 г. достигло исторического минимума в 0,89. Это означает, что капитализация акций составляет 89% от объема депозитов. На 1 декабря стоимость всех акций на Мосбирже составляла 47,03 трлн руб., а объем средств физлиц на депозитах – 52,63 трлн руб. Капитализация рынка акций Мосбиржи должна вырасти на 60%, чтобы коэффициент вернулся к средним значениям 2012–2023 гг., когда он находился на уровне 1,45.

В 2025 г. индекс Мосбиржи может вырасти максимум на 41% до 3350 пунктов и еще на 9,6–10% за счет дивидендов, считают в «Альфа-инвестициях». Индекс Мосбиржи 17 декабря закончил основные торги на уровне 2377,15 пункта.

⬇️⬇️⬇️

🔷АКЦИИ ОТТОЛКНУТСЯ ОТО ДНА

Индекс Мосбиржи с учетом накопленной инфляции находится на 10–15% ниже минимальных значений пандемийного 2020 года (2073,87 пункта. – «Ведомости». Сейчас уровень бенчмарка примерно соответствует средним значениям марта – октября 2022 г., когда неопределенность по поводу перспектив экономики была экстремально высокой. Мультипликатор P/E (цена/прибыль) у акций индекса Мосбиржи сейчас составляет 3,7х – это на 38% ниже среднего значения за последние 11 лет и этот дисконт избыточен даже с учетом высоких процентных ставок.

Такая конъюнктура создает благоприятные условия для формирования длинных позиций в акциях. Депрессивные периоды на рынке исторически выгодны для долгосрочных покупок, поскольку приносят бОльшую доходность, чем формирование портфеля в периоды эйфории среди инвесторов. Эксперты ожидают, что ставки в экономике упадут в 2025–2026 гг., благодаря чему рынок акций постепенно вернется к среднеисторическим значениям P/E. Смена настроений инвесторов может произойти уже во II–III кварталах следующего года, как только появятся признаки замедления инфляции.

Стимул к росту рынка от снижения ключевой ставки в следующем году будет усилен перетоком части средств из фондов денежного рынка, а в более отдаленной перспективе 2026 г. – еще и со вкладов. В России объем биржевых паевых инвестфондов (БПИФ) денежного рынка и депозитов сейчас настолько большой, что даже незначительное движение капитала в акции спровоцирует ралли. Стоимость чистых активов БПИФов денежного рынка, обращающихся на Мосбирже, к началу декабря достигла 823 млрд руб.

Помимо ставок и инфляции перспективы рынка акций в 2025 г. будет определять геополитика, рост налоговой нагрузки и динамика долга эмитентов. Рост общей ставки налога на прибыль с 20 до 25% и льготной ставки с 0 до 5% снизит чистую прибыль эмитентов в среднем на 6,2%, сократив совокупную базу для дивидендов. Процентные расходы закредитованных эмитентов также будут расти и съедать все большую долю EBITDA в первой половине 2025 г.

🔷КТО В ФАВОРИТАХ

За 11 месяцев 2024 г. портфель из акций компаний с высоким долгом (обыкновенные и привилегированные акции «Мечела», бумаги АФК «Система», «Сегежи», «М.видео», O’Key, «Русснефти» и «Русала») был хуже рынка и потерял почти 40%, в то время как аналогичный портфель акций компаний без долга («обычка» и «префы» «Сургутнефтегаза», «префы» «Транснефти», бумаги «Интер РАО», «Лукойла», «Юнипро», HeadHunter) вырос на 8,9%. Поэтому предпочтение в следующем году стоит отдавать компаниям с низким долгом или чистой денежной позицией, которая приносит процентные доходы.

В новом году в «Альфа-инвестициях» также предлагают выбирать голубые фишки, которые в 2024 г. показали себя в среднем лучше второго и третьего эшелонов, а также снижать валютный риск, соблюдая баланс между бумагами экспортеров с устойчивой бизнес-моделью и компаниями, ориентированными на внутренний рынок. На основе этих принципов эксперты отобрали 11 акций-фаворитов, которые почти при любом сценарии будут вести себя лучше рынка. В первую очередь они отдают предпочтение финансовому, нефтегазовому и IT-секторам. В финансовой отрасли выделяется Сбербанк, который сохранил устойчивость в период растущих ставок и высокую рентабельность. Аналитики ждут роста чистой прибыли банка по итогам 2025 г. на 5–10% и дивидендов в размере 35–36 руб.

Еще один перспективный эмитент – «Т-технологии». В 2024 г. холдинг увеличил чистую прибыль более чем на 30%, а также вернулся к дивидендам после редомициляции и планирует ежеквартально выплачивать акционерам до 30% чистой прибыли. Присоединение Росбанка к Т-банку поместит последний в топ-5 кредитных организаций по объему средств населения и размеру кредитного портфеля физлиц. Опережающими темпами в 2025 г. могут расти и бумаги Совкомбанка, увеличение его прибыли может ускорить эффект от покупки Хоум-банка.

В «Альфа-инвестициях» выделяют «Лукойл» как одну из самых дешевых компаний в нефтяном секторе, хотя ее финансовые результаты устойчивы благодаря стабильным ценам на нефть и ослаблению рубля. У «Лукойла» также есть запас свободной ликвидности в валюте и отсутствует долг: это создает условия для дивидендной доходности акций свыше 14% в течение 2025 г. Такой же показатель на горизонте 12 месяцев аналитики ожидают и у «Роснефти». Привлекательности бумагам добавляют и планы по запуску крупного проекта «Восток ойл» в 2026 г., который создаст для компании лучшие в отрасли перспективы по увеличению добычи по мере смягчения ограничений ОПЕК+. Еще один сильный игрок сектора – «Газпром нефть», финансовые результаты которой стабильно улучшаются, говорится в стратегии. Аналитики оценивают дивдоходность бумаг в ближайшие 12 месяцев более чем в 15%.

В IT-секторе лучше всего выглядит «Яндекс». В «Альфа-инвестициях» ждут, что в 2024 г. выручка компании вырастет на 38–40% год к году при EBITDA в 170–175 млрд руб. На фоне острого дефицита на рынке труда стабильно растут и показатели HeadHunter, обращают внимание эксперты. Завершив редомициляцию, компания выплатила специальный дивиденд с доходностью 21% и в будущем намерена направлять на выплаты от 60% чистой прибыли. Котировки HeadHunter также поддержит байбэк, который продлится до октября 2025 г., указано в стратегии.

🔷ЛИДЕРЫ ПО ДИВИДЕНДАМ

В 2025 г. портфельный управляющий УК «Первая» Михаил Цагарели ожидает наибольшую дивидендную отдачу от нефтегазового сектора, например «Лукойл» может распределить инвесторам не менее 1000 руб. на акцию, что подразумевает около 16% доходности.

«Сургутнефтегаз» заплатит около 10 руб. на каждую привилегированную акцию (дивдоходность – 18,5%). У компании большая денежная позиция, часть которой конвертирована в рубли и размещена на депозитах под высокие процентные ставки. Валютная же часть в случае девальвации рубля также даст положительную переоценку и, соответственно, сделает существенный вклад в дивидендную базу.

Директор аналитического департамента «Цифра брокера» Ованес Оганисян ждет дивдоходность по «префам» «Сургутнефтегаза» на уровне 22%. В его топ-5 лидеров по дивдоходности также входят бумаги «Северстали» (18%), «Совкомфлота» (16%) и «обычка» и «префы» «Сбера» (по 13%).

Дивиденды с доходностью около 20% могут заплатить «Транснефть», «МТС банк» и HeadHunter, считает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-траст» Олег Абелев. На уровне 15–20% от текущей стоимости акции будут выплаты «Совкомфлота» и «Ростелекома», ожидает он. «Совкомфлот» является бенефициаром роста внутреннего спроса на услуги фрахта, а «Ростелекому» устойчивости добавляет большая доля госзаказа, пояснил Абелев.

Начальник отдела публичного анализа акций Совкомбанка Вячеслав Бердников ждет крупнейших по размеру дивидендов в «Сбере» (790 млрд руб.), «Роснефти» (700 млрд руб.) и «Лукойле» (790 млрд руб.).

При этом инвесторам не стоит рассчитывать на щедрые дивиденды по итогам 2024 г. от всех компаний из индекса Мосбиржи, предупреждает начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Александр Фетисов. В период высоких ставок компаниям выгодно сохранять прибыль для капитальных вложений, направлять средства на погашение долгов и пользоваться высокими ставками по депозитам, заметил он.

🌐Ведомости

🔷СУДЬБУ РЫНКА ОПРЕДЕЛИТ ЦБ

Среднедневная доходность индекса Мосбиржи с 20 по 31 декабря с момента его появления в 1997 г. составляет 0,257%, тогда как в остальные дни – всего 0,035%. Но для доказательства наличия тренда важна не столько средняя доходность, сколько ее вариативность в отдельные дни, которая в последние дни декабря оказывается очень высокой. В среднем значение отдельно взятого дня отличается от среднедневного показателя на 17,22% – это заметно снижает предсказательную силу новогоднего ралли.

Феномен новогоднего ралли на российском рынке объясняется несколькими причинами: низкой ликвидностью, оптимизмом частных инвесторов и ребалансировкой портфелей институционалов. При этом четких фундаментальных обоснований ралли Санта-Клауса не имеет.

Физлица обычно настроены более позитивно на фоне грядущих праздников, а с уходом зарубежных институциональных инвесторов им стало проще влиять на рынок. Еще один фактор подъема в акциях в конце декабря – выплата годовых премий, часть которых направляется в ценные бумаги. Кроме того, многие инвесторы стремятся разместить деньги на длинные праздники.

На фоне роста ключевой ставки, внешнеторговых ограничений со стороны недружественных стран и снижения котировок акций с мая 2024 г. новогоднее ралли маловероятно. Рост рынка в конце декабря он допускает лишь в случае роста ключевой ставки на заседании ЦБ 20 декабря ниже ожиданий рынка или в соответствии с консенсусом. Сейчас ключевая ставка – 21% годовых.

Рынок уже заложил повышение ключевой ставки более чем на 200 б. п. и, если эти ожидания не оправдаются, в акциях может произойти быстрый отскок вверх. В силу перепроданности бумаг такой эффект сейчас может оказать любая позитивная новость, но непонятно, появятся ли такие факторы до конца года или восстановление уже полностью переедет на 2025 г.

Ожидать масштабного ралли в акциях не стоит из-за ограниченной активности инвесторов на рынке, но умеренный рост возможен благодаря слабому рублю, покупкам в преддверии дивидендов и позитивным ожиданиям, связанным с инаугурацией избранного президента США Дональда Трампа и снижением геополитической напряженности.

Самое заметное увеличение котировок в конце года может произойти в акциях экспортеров и бенефициаров высоких процентных ставок – «компаний-кубышек» с большими запасами чистых денежных средств на балансе, а также Мосбиржи, которая инвестирует остатки средств клиентов. Некоторые инвесторы могут сделать ставку на газовые и транспортные компании, а также банки, которые сильно пострадали от санкций, в надежде на разрешение украинского конфликта после прихода к власти Трампа.

Наибольшим потенциалом в краткосрочной перспективе обладают акции эмитентов, которые могут заплатить в 2025 г. высокие дивиденды в абсолютных значениях или увеличить будущую выплату по сравнению с предыдущей, а также те бумаги, которые способны защитить от ослабления рубля. Этим характеристикам соответствуют акции «Лукойла», «Полюса» и привилегированные акции «Сургутнефтегаза». При появлении хороших новостей по денежно-кредитной или геополитике могут вырасти бумаги компаний, чувствительных к ставке (Ozon, МТС, АФК «Система»), и эмитентов, связанных с внешними рынками («Аэрофлот», нефтяники).

На фоне высоких ставок интерес инвесторов до конца года продолжит концентрироваться на денежном рынке: в декабре ожидается приток в соответствующие фонды, а также в сделки репо с центральным контрагентом. Возможен также рост котировок коротких надежных облигаций.

🏎ЖДАТЬ ЛИ НОВОГОДНЕЙ РАЛЛИ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ

Ралли Санта-Клауса на российском рынке акций возможно лишь в том случае, если рост ключевой ставки Банка России на последнем заседании 20 декабря будет на уровне или ниже ожиданий рынка. При таком сценарии отскок котировок может быть достаточно быстрым в силу фундаментальной недооцененности рынка, слабого рубля и приближающихся выплат дивидендов, говорят они.

Ралли Санта-Клауса – феномен фондовых рынков, когда стоимость акций растет в течение пяти последних торговых сессий уходящего года и двух первых сессий нового. Впервые он был замечен на американском рынке.

⬇️⬇️⬇️

🔷РАЛЛИ В США И МИРЕ

В отличие от российского на американском фондовом рынке вероятность новогоднего ралли высокая. Фактором роста акций сегодня выступают ожидание снижения ключевой ставки ФРС (сейчас она находится на уровне 4,5–4,75%. – «Ведомости») и хорошая отчетность крупных технологических компаний. В конце года инвесторы будут активно увеличивать позиции в американских бумагах: макроэкономическая ситуация в США остается стабильной и эмитенты продемонстрировали хорошие результаты за III квартал. Кроме того, инвесторы по-прежнему сохраняют веру в большой потенциал искусственного интеллекта и активно направляют туда свои инвестиции, констатирует эксперт. Рынок также ожидает, что политика Трампа будет благоприятной для больших корпораций, например, их может ждать снижение налогов.

Некоторые эксперты, напротив, не верят в активный рост американских акций в конце года. В последние недели инвесторы стали фиксировать прибыль от активного роста котировок после победы Трампа на выборах и в декабре рынок начал стагнировать. Хотя большинство инвесторов ждет снижения ставки ФРС на 25 б. п., они также понимают, что политика Трампа будет проинфляционной и потенциал смягчения монетарной политики в США ограничен. Кроме того, осеннее ралли американских акций сопровождалось повышением доходностей на облигационном рынке – с момента понижения ставки в сентябре на 50 б. п. доходность по 10-летним бондам Казначейства США поднялась уже почти на 80 б. п. до 4,41%. Дальнейший их рост до уровня в 5% может стать проблемой для акций, особенно технологических компаний.

Шансы на новогоднее ралли на бирже в Лондоне умеренные, так как рынок испытывает давление от высокого уровня инфляции и слабого потребительского спроса: заметную позитивную динамику могут показать только акции сырьевого сектора. Китайский рынок остается под давлением слабого внутреннего спроса, но рост в акциях в конце года возможен на фоне ожиданий стимулов от правительства. Япония выглядит более перспективно благодаря стабильной денежно-кредитной политике и устойчивости компаний-экспортеров.

🌐Ведомости